開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇ppp融資模式，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。

第1篇

內(nèi)容摘要:ppp和 PFI項目融資模式在國際上均得到了廣泛的應用,兩者也常常被相提并論,PPP模式以及起源于英國的PFI模式是目前國際上應用最為廣泛的項目融資模式,而其在中國的應用仍處于起步階段。隨著英國政府的大力推進,PFI模式的優(yōu)勢日益突出,并使得PFI與PPP兩者常常混淆在一起。本文從概念、起源、運作方式、政府管理以及應用領域等方面對兩者進行了系統(tǒng)的對比分析,以揭示兩者的共性以及在各國實踐中的差異。

關鍵詞:PPP PFI 項目融資模式 比較

為緩解政府在公共項目上的支出壓力,PPP和 PFI項目融資模式在國際上均得到了廣泛的應用,兩者也常常被相提并論,引發(fā)了諸多關注。本文主要對當今英國的PFI模式與國際上現(xiàn)行PPP模式進行比較研究。

概念界定

PPP(Public-Private Partnerships,公私伙伴關系),聯(lián)合國培訓研究院定義為:不同社會系統(tǒng)倡導者之間的所有制度化合作方式,目的是解決當?shù)鼗騾^(qū)域內(nèi)的某些復雜問題。廣義的PPP泛指公共部門與私營部門為提供公共產(chǎn)品或服務而建立的合作關系;而狹義的PPP更強調(diào)政府在項目中的所有權(有股份),以及與企業(yè)合作過程中的風險分擔和利益共享。

PFI(Private Finance Initiative,私人主動融資),英國財政部相關文件中指出:PFI是公共部門基于一項長期協(xié)議以合同的方式從私人部門購買高質(zhì)量的服務,包括雙方一定的交付成果、相應的維護維修或者建設必要的基礎設施,以充分利用私人部門由于私人融資必須承擔風險從而產(chǎn)生激勵的管理技能。

PPP與PFI之間并沒有十分明確清晰的界限,兩者經(jīng)常被替代使用。廣義來講,PPP的概念更為寬泛,只要存在公私部門長期的、廣度的合作,都可以稱做PPP模式,因此PFI通常也被看作其中的一種類型。狹義地看,PPP是一種所有權關系結(jié)構,外資企業(yè)介入較多;PFI是一種被應用的(政府)采購工具,更強調(diào)民間資金的主動介入,政府的目的在于獲得有效的服務,而非最終的設施所有權。

起源及發(fā)展狀況

歐洲區(qū)域規(guī)劃報告明確提出PPP起源于美國。Yescombe E也提出,20世紀80年代從美國發(fā)展起來的電力承購協(xié)議模式是PPP契約模式的模板,主要體現(xiàn)于兩點:項目公司為中心的融資結(jié)構體系和“項目融資”技術的采用。20世紀90年代初,這種契約模式傳到了歐洲,其標志就是英國電力產(chǎn)業(yè)的私有化。

1992年英國政府提出了PFI,旨在加強公共服務的效率和質(zhì)量并促進經(jīng)濟發(fā)展,并于1994年宣布所有資本投資項目均需進行PFI可行性之全面測試,且由過去注重“公共設施建設”的想法,逐漸轉(zhuǎn)為強調(diào)“公共服務的提供”。 英國PFI概念逐漸發(fā)展成熟,并成為世界各國學習效法的標桿。

從產(chǎn)生背景看,兩者都是各國政府迫于公共項目建設支出的巨大壓力,將私人資金引入公共事業(yè)的發(fā)展結(jié)果,都是為了實現(xiàn)公共事業(yè)的更大經(jīng)濟價值和公共部門風險的轉(zhuǎn)移。PPP模式中公共部門介入項目較多并掌控著絕對權力;PFI項目的設計、建造、融資和維護等具體運作都由私人部門完成,政府部門只是服務的購買者和項目的推動者。

組織運作方式

(一)項目發(fā)起

PPP項目的發(fā)起人既可以是政府,也可以是私人投資者。但PFI模式由政府部門根據(jù)發(fā)展規(guī)劃和社會需求確定若干個滿足這種需求項目的初步方案,并對這些方案的內(nèi)容、成本、維護和運營費用、預計效益、資金支持等進行評估,以確定該項目能否應用PFI模式,項目的發(fā)起人通常是政府部門。

(二)組織結(jié)構與組織運行模式

PPP/PFI項目通常由三部分主體構成:公共授權當局,即負責實施政府采購的公共部門委托人;SPV(Special Purpose Vehicle,特殊目的公司),是項目組織運行的核心,承擔著直接對項目進行經(jīng)營和管理的角色;第三方資助,即股東、貸款銀行以及債券持有者等。

PPP模式下,公共授權當局與SPV之間是以特許權合同來建立契約關系,SPV合營實體除了私人部門,還有可能由公共部門構成。SPV主要以項目未來現(xiàn)金流為承諾來獲得第三方的資金資助。PPP的組織運作是基于特許經(jīng)營權“使用者付費”模式,政府授予私人部門特許權,允許私人部門從公用設施的使用者那里收取服務費,以補償建設和運營的投資并獲得相應利潤,如道路、橋梁的收費。

PFI模式下,政府通過政府采購的形式與SPV簽訂長期服務合同來建立契約關系,政府與SPV保持相互獨立,通常私人部門承擔項目建設的全部資本成本,并由政府逐期按服務的“有效性”予以償還。為此,英國財政部成立了專門的項目審查小組,負責PFI項目的審批、監(jiān)督以及該種政府支付。

盡管兩者的運作機制都是以SPV為核心的公私合作,但Klijin E認為,PPP模式下構建的是伙伴關系的項目,英國的PFI模式則是合同形式的項目,公、私部門之間更像一種典型的委托關系。

(三)運行程序

PPP和PFI項目運行程序均可以分為:立項與可行性研究選擇合伙人項目建設運營移交。但英國PFI模式在契約簽訂前的審批程序更加嚴格:立項與研究階段,發(fā)起人以財政承負能力為重要考量要素對實施PFI項目的可行性進行評價并形成經(jīng)營狀況草案,并呈報上級主管部門或地方政府PFI小組核準;合伙人招標準備階段,發(fā)起人需在歐共體公報刊載招標訊息;確定中標人后,發(fā)起人還須提出對整個項目采購符合經(jīng)濟價值的說明,經(jīng)核準后方可完成簽約。

政府管理體系

各國政府對兩種項目的管理通常都采用中央政府和地方相配合的管理體系。美國的全國公私合營機構合作委員會負責對政策、方針、文本解釋等給予全面、權威的控制與解釋,并對PPP模式的發(fā)展提供全力支持,同時國會授予獨立監(jiān)管機構對PPP項目的執(zhí)行予以監(jiān)督;法國采取中央和地方政府相對分權和相互協(xié)調(diào)指導的監(jiān)管機制,同時,監(jiān)管的中心下沉到市鎮(zhèn)一級政府或自治組織。

英國政府對PFI項目實施中央集權化管理與地方、行業(yè)監(jiān)督并行的管理模式。財政部負責制定PFI政策及批準綱領,并通過項目審查小組提供用于政府支付的項目資金,這使得中央政府最終掌控著PFI項目控制權。公私合營的4Ps公司(Public Private Partnership Programme Ltd)以及合伙經(jīng)營機關,協(xié)助財政部以輔導地方政府推動PFI執(zhí)行。

應用領域

各國實踐中,兩種模式廣泛應用于公共項目建設上,涵蓋交通、學校、圖書館、衛(wèi)生保健服務、水處理設施等。

基于“使用者付費”的運行模式,PPP主要應用于供水、廢水處理及交通領域。在美國,PPP目前主要應用于供水和廢水處理;截至2006年澳大利亞基礎設施發(fā)展委員會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析,應用于公路部門的PPP項目就占所有PPP項目總成本的68.6%;在法國,PPP的應用包括最初的供水和污水處理以及后來的鐵路和電力等方面。

基于“服務有效性”政府支付的英國PFI模式及中央政府的集權化管理,在教育、衛(wèi)生領域的應用更為突出。據(jù)英國財政部2008在冊PFI項目統(tǒng)計資料分析,應用于教育部門的PFI項目最多,占PFI項目總量的19.6%,其次是衛(wèi)生部16.2%;應用于交通部的PFI項目占總成本的36%,其次是衛(wèi)生部17.4%和國防部13.9%。

結(jié)論

PPP和PFI項目融資兩種模式在世界各國廣泛應用,相互融合、相互滲透,邊界也越來越模糊。綜上所述,兩種模式共性與差異歸納如下:

內(nèi)涵:PFI是PPP的一種類型;PPP更強調(diào)伙伴關系及政府所有權,PFI則強調(diào)政府采購工具及民營企業(yè)主動介入;起源:兩者都是為了實現(xiàn)公共事業(yè)的更大價值與風險轉(zhuǎn)移,PPP源于美國,PFI產(chǎn)生于英國;發(fā)起人:PPP可以是政府或私人部門,PFI只能由政府發(fā)起;組織結(jié)構:SPV是組織運行的核心,只有PPP模式下政府可能介入SPV的所有權結(jié)構中;項目收入來源:PPP有時較偏重使用者支付,PFI偏重政府支付;政府與私人部門的關系:前者為聯(lián)合伙伴關系,后者為委托關系;項目運行程序:基本一致,PFI項目前期審批更為嚴格;政府管理體系:都實行中央與地方配合進行,PPP管理中中央與地方相對分權、相互協(xié)調(diào),英國中央政府則相對集權化;應用領域:交通領域最為廣泛;PPP還廣泛應用于供水和廢水處理,PFI則多應用于教育、衛(wèi)生領域。

同時,政府是否為項目買單,是PFI區(qū)別于PPP的關鍵。雖然不少學者和政府官員也為政府部門長達幾十年的支付承諾進行了擔憂,但PFI模式確實為英國公共事業(yè)的發(fā)展作出了重大貢獻。

參考文獻:

1.趙國富,王守清.項目融資BOT與PFI模式的比較.建筑經(jīng)濟,2007,5

2.Ball R, Heafey M and King D. The Private Finance Initiative in the UK. Public Management Review,2007,2: 289-310

3.European regional planning, No.63. 2001.Models for the financing of regional infrastructure and development projects with a particular attention to the countries of central and eastern Europe. Council of Europe Publishing

4.HM Treasury.2009.Public private partnerships. hm-treasury.gov.uk, accessed February

第2篇

PPP模式的英文全稱為Public Private Partnership，翻譯成中文的意思為“公私合營”，尤其在公共基礎設施和公用事業(yè)相關的項目建設中得到了廣泛的應用。在PPP融資模式下，政府與私人部門是以合作伙伴的身份出現(xiàn)對項目進行共同投資、建設和運營，從而通過在項目的運作過程中實現(xiàn)各方的經(jīng)濟利益以及社會利益的“多方共贏”的目的。自應用PPP融資模式以來，改進了傳統(tǒng)融資模式的許多不足之處，對政府角色、運作方式以及風險管控等方面進行了創(chuàng)新。不過，由于我國運用PPP模式的時間較短，經(jīng)驗尚不成熟，還存在著一定的局限性，本文即是基于這種背景，提出了一些行之有效的解決措施。

二、PPP融資模式的創(chuàng)新性與局限性分析

（1）PPP融資模式的創(chuàng)新性

首先，PPP模式中對政府的角色進行了創(chuàng)新。政府在傳統(tǒng)的融資模式了是作為特許權授權者的身份參與項目的，而企業(yè)是作為被授權者。而在PPP融資模式下，企業(yè)改變了傳統(tǒng)高高在上的身份，而是和企業(yè)一起平等地對項目進行投資、風險承擔、建設和運營的整個過程。在項目的各個運作階段之中，政府和企業(yè)之間屬于合作伙伴的關系，互相進行監(jiān)督。以深圳五號線為例，政府和香港地鐵公司簽署了PPP項目合作協(xié)議，地鐵建成運營后，香港地鐵擁有三十年的運營時間，并擁有地鐵周邊部分土地的開發(fā)權。

其次，對組織運作方式進行了創(chuàng)新。在傳統(tǒng)的項目組織運作模式下，企業(yè)參與項目的運作時間是相對較為滯后的，前期的可行性研究、設計等工作都是在政府的主導下完成的，企業(yè)一般不會參與。在這兩個階段中，往往對項目所采用的技術等進行了初步的設計，參與企業(yè)在之后的建設過程中只能采用政府已經(jīng)選定的技術，大大限制了項目中創(chuàng)新技術的采用。在PPP融資模式下，企業(yè)和政府共同進行項目的可行性研究、設計等過程，可以將企業(yè)中先進的管理和技術手段帶入到項目中去，充分調(diào)動企業(yè)積極性，發(fā)揮企業(yè)經(jīng)營管理方面的優(yōu)勢。

第三，對項目風險管控機制進行了創(chuàng)新。在一般情況下，項目中的風險因素是項目融資模式成敗的關鍵。在傳統(tǒng)的模式下，政府和企業(yè)對項目的風險分配機制都帶有一定的局限性，不能得到有效的控制。而對于PPP融資模式來說，企業(yè)的提前對項目的介入，可以使得政府和企業(yè)間共同對風險進行分擔。其次，能真正按照“最適者原則”分攤和控制風險，即由對某一風險最有控制力且控制該風險成本最低的參與方來承擔相應的風險。

（2）PPP融資模式的局限性

當前，PPP融資模式在我國成功運行了多次，具有很多優(yōu)勢，但是，仍然需要看到的是，由于我國在PPP模式下的起步時間不長，也存在著很多的局限性，主要表現(xiàn)為：首先，PPP項目組織過于龐大，管理協(xié)調(diào)有較大難度。在項目PPP模式運行過程中，投資一般較為巨大，參建方也較多，不僅包括投資者、建設方還包括運營方等，其組織一般比較龐大而且復雜。在這些各方參與單位中，不僅有以盈利為目的的私人資本代表，還有以社會大眾利益的政府部門代表。這些代表著不同利益的各方，在項目運作過程中不可避免會產(chǎn)生一些分歧，如果溝通不暢，勢必會對PPP項目的運作產(chǎn)生一定的影響。其次，難以對政府的職能進行正確定位及履行。在現(xiàn)今的PPP模式中，政府的角色相對傳統(tǒng)模式進行了創(chuàng)新，政府在項目中不僅發(fā)揮著投資者、經(jīng)營者的角色，還要身兼監(jiān)管者的角色。這一系列角色容易使得政府在職能發(fā)揮方面產(chǎn)生一定的混淆。特別是當政府部門及其工作人員專業(yè)化管理能力缺失或履職道德出現(xiàn)問題時，會給 PPP 項目帶來許多不利。比如說，項目的招投標能否真正做到公平競爭優(yōu)勝劣汰、政府及其具體工作人員的監(jiān)管是否為適當而非濫用公權而產(chǎn)生的過度監(jiān)管和不當監(jiān)管等。

三、對PPP融資模式局限性的解決對策

針對當前PPP模式在項目運作過程中存在的局限性，筆者認為，可以從以下方面采取相應的解決措施來完善PPP融資模式中存在的問題：

（1）加強PPP項目中的合同管理。由于在PPP項目運作的全過程之中，合同管理始終貫穿在其中，對項目各參與方的協(xié)調(diào)發(fā)揮著重要作用，是一條主線，因此，應該加強PPP項目中的合同管理。合同可以有效界定項目各參與方的利益劃分以及權責分配等，將這些內(nèi)容以條款形式加以明確，從而達到，減少分歧的作用；

（2）切實做好相關的法律法規(guī)保障。當前，我國在PPP方面的法律法規(guī)并不健全，因此，需要進行完善。比如，可以建立相關的PPP投融資體系的法律法規(guī)。從法律層面上的進一步規(guī)范和界定項目中已程序化的運作以及對政府部門和企業(yè)等參與方在項目中的責任、義務和風險以及雙方利益沖突的解決方法，對各方形成更有力和更公平的約束，保證合同的履行。

（3）政府要加強自身隊伍建設，轉(zhuǎn)換管理職能。政府是PPP項目運作過程中的全程參與方，不僅參與投資、建設，還參與運營和監(jiān)督，因此，政府中的相關工作人員自身素質(zhì)對于PPP項目也具有一定的影響作用。政府應該保證參與PPP項目的工作人員在專業(yè)和能力方面可以完全勝任PPP項目的運作，做好項目投資、經(jīng)營和監(jiān)管的工作，保障PPP項目能夠成功、按質(zhì)按量地完成。

（4）健全PPP模式的準入機制。完善PPP模式準入制度對于完善PPP融資模式也具有重要的作用。對PPP的應用過程中，要厘清各方需要扮演的角色，以政府為例，其要在政策方面有所傾斜，在此基礎上對相應的私營合作伙伴進行篩選。在尋求私營合作伙伴的過程中，務必本著公平、公開、公正的基本原則。具體來說，當前比較普遍的一是采用國家建設部明確規(guī)定的招投標，還可以嘗試拍賣，當然，前者的應用最為普遍。在實施PPP過程中，盡量以標準化對整個過程進行要求，在準入過程中，要按期望值大小對PPP項目進行排序，然后再實際執(zhí)行。

（5）重視投融資中介服務體系的建設。對于PPP模式來說，其需要非常廣泛的財務、專業(yè)技術等方面的知識，其對專業(yè)人才和專業(yè)機構的需求時非常大的。對于一個PPP融資模式的成功運營，其不僅是一個復雜的長期過程，而且需要具備完善的投融資中介服務體系，才能進一步為PPP模式的成功實施提供基礎。基于此，需要重視對投融資中介服務體系的完善，加強對其相關的市場管控，從而引導公平競爭，提升整體服務水平，為PPP模式的順利實施提供有力的保障。

第3篇

目前，我國經(jīng)濟總量以及經(jīng)濟發(fā)展速度均躋身世界前列，與公共服務與公共產(chǎn)品供給仍不足。據(jù)統(tǒng)計，我國目前人均公共設施存量為歐美發(fā)達國家的30%左右，公共服務水平比同發(fā)展水平國家低10%，城鎮(zhèn)化率不足發(fā)達國家的80%。因此為改變民生、擴大內(nèi)需，我國政府將大力發(fā)展公共事業(yè)，目前已確定水利工程、中西部鐵路建設、棚戶區(qū)及城鄉(xiāng)危房改造等重點投資領域。進行這些工程建設需要大量的資本，會給國家與地方財政帶來巨大壓力。PPP模式通過政府與社會主體的合作來解放政府財政的壓力。總理在國務院常委會議以及APEC論壇等多次發(fā)言中都強調(diào)推進公共產(chǎn)品和公共服務，不是讓政府唱獨角戲，而應推廣PPP、政府購買服務等方式廣泛吸引民間資本的參與。可見PPP模式對于我國城鄉(xiāng)市政建設具有十分積極的影響。

一、PPP融資模式內(nèi)涵

PPP融資模式即Public-Private-Partnership政府與民營合作。是指通過特許經(jīng)營的方式，使政府與社會主體形成“利益共享、風險共擔、全程合作”的合作關系，在合作過程中社會主體會廣泛吸取各類社會資本參與項目投資，實現(xiàn)社會資本的有效利用。由此減輕政府的財政負擔同時也會保證社會主體投資風險可控。目前PPP融資模式已經(jīng)受到國內(nèi)外的廣泛關注，在污水處理、固體廢棄物處理以及垃圾填埋、焚燒等方面已經(jīng)具有成功應用的案例。

二、我國城市市政建設現(xiàn)狀及存在問題

我國城鄉(xiāng)市政建設基本全部為政府財政投資，通過向使用者收取一定的使用費用來回收資金或保證后期運營使用，經(jīng)濟效果及公共服務水平均較差。而我國城鎮(zhèn)化建設正處于加速發(fā)展時期，城鄉(xiāng)市政建設規(guī)模總量大、財政負擔重。以水利建設為例，目前我國中小城鎮(zhèn)及農(nóng)村水利配套建設缺口較大、部分城市的水利設施服務時間過長，新建及維修改造工程的工程量巨大，需要財政投入大。同時由于市政工程的公共服務性、我國市政公共建設收費機制的不健全、政府部門經(jīng)營理念的欠缺以及管理手段的落后造成目前的市政工程項目收益性差且容易滋生腐敗，進而導致市政公共產(chǎn)品質(zhì)量和服務水平較差。必須積極開拓新的建設模式才能保證我國城鄉(xiāng)市政建設滿足城鎮(zhèn)化發(fā)展的需要并減輕財政負擔。

三、采用PPP融資模式進行城鄉(xiāng)市政建設優(yōu)勢及存在問題

通過PPP融資模式進行城市市政建設可以減輕政府財政負擔、同時保證社會公共產(chǎn)品質(zhì)量及社會公共服務水平、同時可實現(xiàn)社會主體投資風險可控。

1、采用PPP融資模式時，各民營企業(yè)、基金等社會資本可在特許經(jīng)營權的基礎上共同出資，可以實現(xiàn)社會資本的有效利用，并由足夠的資金進行項目建設，項目建成后通過運營收費回收資金并獲取利潤。在合理的特許經(jīng)營權協(xié)議的前提下，社會主體的投資收益具有保障，投資風險較小。我國已存在一些以水處理、固體廢棄物處理等為業(yè)務的環(huán)境科技公司，這類公司嘗試通過合資的方式成立公司，并通過多方融資獲取足夠的資金，以PPP模式獲得政府項目獲取利潤，目前運營效果良好。

2、PPP模式是以特許經(jīng)營權協(xié)議為基礎開展的，而特許經(jīng)營權的開始是以社會主體完成項目的建設并經(jīng)政府相關部門確認批準為前提的。因此采用這種融資模式進行項目建設或運營管理過程中更加專業(yè)高效，且隨著公司業(yè)務的逐漸開展可以更加專業(yè)、不斷創(chuàng)新，有效節(jié)約社會資源并提高公共產(chǎn)品服務質(zhì)量。

四、PPP融資模式存在的問題

雖然采用PPP融資模式進行城鄉(xiāng)市政建設具有很多優(yōu)勢但是由于PPP融資模式在我國應用尚不完善，其應用仍存在一些問題：

1、無法確保社會主體的投資利益，從而導致PPP融資模式對社會資本的吸引力降低。市政項目多為公共服務性項目，具有一定的社會福利性，因此在特許經(jīng)營期內(nèi)的使用定價無法按照市場自由定價，從而導致社會主體的投資回收較慢。因此政府與社會主體在簽訂特許經(jīng)營協(xié)議的時候應綜合考慮我國物價水平、居民收入水平以及社會主體的投資運營成本和合理收益等因素進行收費定價，同時可以根據(jù)項目具體情況給予社會主體一定的財政補償，如建設期的資金補償和運營期的運營補償，以保證既滿足社會公共服務的需要又能保證社會主體的利益。政府也應采取一定的方式鼓勵社會主體從自身出發(fā)不斷探索創(chuàng)新的融資租賃模式，改善自身的管理手段和水平，采用更加先進的設備設施，降低投資和運營成本，節(jié)約更多的社會資源。

2、政府存在一些認識誤區(qū)，采用PPP模式后就不再承擔項目建設運營的風險和責任，同時由于我國的社會習慣導致在合作過程中社會主體處于弱勢地位，部分權益無法保證。因此政府在合作過程中必須轉(zhuǎn)變對自身的定位，因為采用PPP融資模式進行項目建設是政府與社會主體之間是定位平等的合作關系，政府不能將全部責任和風險完全轉(zhuǎn)嫁給社會主體，政府對市政產(chǎn)品的建設和運營提供監(jiān)督與服務，雙方應通過特許經(jīng)營協(xié)議明確各自的責任與義務。隨著我國法制建設的不斷推進與完善，社會主體相對于政府的弱勢地位正在逐步完善，最高法院開始實施巡回法庭制度，該制度的實行為社會主體維護自身利益提供了有力保障。

第4篇

地方政府在履行建設基礎設施和提供公共服務的職能時，面臨巨大的資金缺口。傳統(tǒng)的融資渠道帶來的大量債務積累及其不可持續(xù)性，使得“公私合作伙伴”模式（PPP模式）成為地方政府拓寬融資渠道的有效手段。本文闡述了PPP模式的概念和內(nèi)涵以及在運用PPP模式融資的過程中遇到的障礙，并給出了相關政策建議。

【關鍵詞】

地方政府融資；PPP；BOT

0 背景

隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展，民眾對公共物品和準公共物品的需求日益增加，要求政府增加相應的供給能力。地方政府履行建設基礎設施和提供公共服務的職能時，必然需要巨額的資金支持。而長期以來，我國地方財力卻不能滿足其履行職能的需要。1994年實行分稅制改革后，地方可支配的財力與其事權極不相稱。2012年全國公共財政收入117253.52億元，其中，中央公共財政收入為56175.23億元，占比47.91%；2012年全國公共財政支出125952.97億元，其中，中央本級財政支出18764.63億元，占比14.90%。 也就是說地方財政收入占國家財政收入的52.09%，但卻承擔了國家財政總支出的85.1%。中央將事權大量下放到地方的同時，地方的財力卻沒有得到相應的保障，資金缺口很大。

我國《預算法》明確規(guī)定地方政府不得發(fā)行地方政府債券，相關法律規(guī)定既不允許地方政府直接向銀行貸款、也不允許其為項目或公司的貸款提供任何形式的擔保或變相擔保，但并不意味著地方政府不進行變相負債，目前隱性負債已經(jīng)成為地方財政的顯性常態(tài)行為，地方政府融資平臺則是地方政府利用銀行貸款進行城市建設的主要載體。隱性負債存在大量的負面效應和潛在隱患，如果不能及時防范和化解，將導致債務風險不斷積累，最終不得不向金融機構和中央政府轉(zhuǎn)嫁。

目前，地方政府主要是通過“打捆貸款”、銀政合作、土地財政來解決資金不足問題。過度依賴土地出讓收入，導致銀行、地方政府和土地開發(fā)商聯(lián)手推高房價，房地產(chǎn)泡沫不斷增大，高房價帶來一系列社會問題和民生問題，也造成銀行潛在風險的增加。過度依賴銀行信貸，容易誘發(fā)政府“債多不愁”的違約行為，尤其是國有商業(yè)銀行與財政的特殊關系以及地方政府換屆后往往不理前任債，使銀行貸款面臨極大的風險。地方政府過度依靠土地和信貸進行融資的方式難以為繼。在這種情況下，地方政府尋求一種可持續(xù)、規(guī)范化的融資渠道已成為當務之急。以實現(xiàn)公共資金和民間資本高效配合，形成優(yōu)勢互補的PPP融資模式則成為了地方政府拓寬融資渠道的有效手段。

1 PPP的概念、內(nèi)涵和基本結(jié)構

1.1 概念

公共部門與私營企業(yè)之間的合作關系由來已久，但對于PPP尚未有一個公認的定義，這對PPP概念的理解造成困難。聯(lián)合國及許多國家和地區(qū)的組織機構在協(xié)調(diào)管理PPP項目的過程中對PPP模式進行了定義。聯(lián)合國培訓研究院認為，PPP包含兩層含義，其一是為了滿足公共產(chǎn)品的需要而建立的公共和私人倡導者之間的各種合作關系，其二是為了滿足公共產(chǎn)品的需要，公共部門和私營部門建立伙伴關系進行的大型公共項目的實施。美國PPP國家委員會認為，PPP是介于外包和私有化之間并結(jié)合兩者特點的一種公共產(chǎn)品提供方式，它充分利用私人資源進行設計、建設、投資、經(jīng)營和維護公共基礎設施，并提供相關服務以滿足公共需求。英國PPP委員會認為，PPP模式是指公共部門和私營部門之間基于共同的期望所帶來的一種風險公擔政策機制。 國內(nèi)外的專家學者也根據(jù)自己的研究對PPP進了定義。Kernaghan將PPP定義為一種廣義的系統(tǒng)，即PPP是公共部門和私營部門為了共同的目標和利益所形成的共享彼此權利、工作、支持以及信息的關系。薩瓦斯認為PPP模式可以界定為政府和私人部門之間為提供公共服務的多樣化安排，其結(jié)果是部分或傳統(tǒng)上由政府承擔的公共活動由私人來承擔。王灝則認為PPP模式有廣義和狹義兩種理解。廣義的PPP泛指公共部門和私營部門為提供公共產(chǎn)品或服務而建立的各種合作關系，而狹義的PPP可以理解為一系列項目融資的總稱，包括BOT、DBFO等多種模式。綜合國內(nèi)外各種參考文獻，在本文中作者將PPP的概念定義為，公共部門和私營部門為提供公共產(chǎn)品和服務，以合同方式確立的，基于風險共擔和利益共享的長期合作機制。

1.2 內(nèi)涵

PPP模式中的Public可以是中央或地方政府及政府委托的機構，Private可以是民營企業(yè)、具有獨立法人資格的國有企業(yè)和外商投資企業(yè)。公私之間的合作并不是法律意義上的合伙，而是契約關系，合作的基礎是合同框架。合同要體現(xiàn)信任、價值分享以及對政策目標、優(yōu)先權的理解。合作必須是持久、穩(wěn)定、相關的。其核心是權利、責任、義務、風險、利益的分享和分擔。這種合作是一種實質(zhì)性的聯(lián)系，是一種有形資源（資金、土地）和無形資源（權威）在參與體直接的交換和轉(zhuǎn)移，通過這種合作，達到公共部門、私營部門和用戶的共贏和價值增值。如圖1所示，

1.3 基本結(jié)構

20世紀90年代，英國政府率先提出PPP的概念，并采取私人投資計劃加以實施。此后，PPP模式經(jīng)過了長期的演變，在不同的國家中實施也向著不同方向演進。PPP融資模式本身是一個內(nèi)在結(jié)構相對靈活的融資模式，具體到不同項目時結(jié)構或多或少存在差異，其基本結(jié)構如下圖2所示。

3 國內(nèi)外PPP模式的運用

近年來，通過項目融資鼓勵民營資本參與公共項目投資，已成為各國地方政府投融資活動的一個十分明顯的趨勢，按照美國政府會計處的研究分類，民間資本參與公共項目投資、建設、運營的主要方式如下表1所示：

資料來源：根據(jù)《地方政府融資研究》一書整理

目前我國地方政府基礎設施項目融資模式主要有PPP、BOT及其衍生模式，以及PFI、ABS、TOD等。具體比較詳見下表2。

在上述這六種傳統(tǒng)的項目融資模式中，BOT模式是目前比較成熟和應用最廣的項目融資方式。2005年5月，東莞和佛山一次性推出16個污水處理廠，全部以BOT方式招標，而珠海、深圳新的城市污水和垃圾處理項目也將全部以BOT方式進行建設。

同樣作為項目投資，PPP與BOT模式具有一些共同點。首先，兩種模式的當事人都包括融資人、出資人和擔保人。其次，兩種模式都是通過簽訂特許權協(xié)議使政府部門與民間資本發(fā)生契約關系。再次，兩種模式都是以項目運營的盈利償還債務和獲取投資回報，一般以項目本身資產(chǎn)作擔保抵押。

在這里，我們著重比較一下PPP與BOT模式的不同之處。首先，組織機構設置不同。BOT模式中，政府部門和民間資本之間存在等級關系，其組織結(jié)構缺乏一個相互協(xié)調(diào)的機制，參與各方信息不對稱，形成了博弈各方在各自利益驅(qū)使下的“納什”均衡，即其中一方達到利益最大化是以犧牲其他參與方的利益為代價的單方利益最優(yōu)，其社會總收益不是最大的。如下圖3所示，

而PPP模式是參與各方形成以“共贏”為理念的相互合作形式，在其組織結(jié)構中，參與各方雖然沒達到自身理想的最大利益，但總收益確實最大的，實現(xiàn)了社會效應的最大化。

其次，運行程序不同。PPP模式中，民間資本從項目論證階段就參與項目，而BOT模式從項目招投標階段才開始參與項目。

再次，風險分擔程度不同。傳統(tǒng)的BOT項目中，民間資本對于項目前景過于樂觀，因而承擔風險較大，一旦情況突變則可能無力承擔損失，從而導致項目失敗。而PPP融資模式中，風險管理更加合理，公私雙方在早期論證階段就采取有效的風險方案，把風險分配給最有能力的參與方承擔，從而增強了PPP項目抗風險的能力，有利于項目的成功實施。

4 我國地方政府開展PPP模式融資的障礙與風險

PPP模式是通過公共部門和民間資本的長期合作，實現(xiàn)政府、企業(yè)和用戶的共贏和價值增值。從目前PPP融資模式的運作和現(xiàn)實來看，尚有很多不盡如人意的地方。如廣東多處污水處理廠采用BOT方式建成后，卻由于管網(wǎng)建設不到位，無污水可處理，而政府卻不得不根據(jù)合同支付相應費用，直至毀約，項目相關各方都不滿意。項目失敗的原因是多方面的，無論是在思想觀念、政策體制，以及法律法規(guī)方面都存在不少問題有待解決。

4.1 思想觀念障礙

在基礎設施領域，無論是中央政府還是地方政府都意識到引入社會資金的重要性，但在具體操作中牽涉到利益問題，情況就不同了。民間投資效率比政府投資高，政府企業(yè)在競爭中處于不利地位，大量民間資金進入基礎設施領域與國企形成競爭，給政府帶來無形壓力。因此，某些地方政府可能會偏向阻礙社會資本進入基礎設施領域，不愿開展政府項目融資。實行項目融資，需要在基礎設施領域推進國有企業(yè)改革，引入市場競爭機制，不可避免地會調(diào)整原有利益格局，影響原有國企職工的職業(yè)生涯。所以基礎設施領域的改革，往往遭到部分政府機構和國企干部職工的抵制。另外，對“自然壟斷理論”的誤解和“寧國勿民”的觀念，使得有關部門寧愿對有問題的國資放行，也不對條件更優(yōu)越的民資項目開綠燈。

4.2 行政體制與制度障礙

民間資本進入基礎設施領域的過程中需要政府引導、管理、支持、協(xié)調(diào)與激勵，然而正是由于政府投資管理機制、引導機制與監(jiān)督管理機制很不完善，使得政府對民間資本的管理行為難以規(guī)范，導致政府行為存在嚴重的越位、錯位和缺位現(xiàn)象，制約了政府利用項目融資引導民間資本進入基礎設施領域。民營企業(yè)通過政府項目融資的方式進入基礎設施領域的主要受益是經(jīng)營期提供服務而收取的費用，沒有良好的收費體制作為市場化建設和運營的基礎，項目往往難以順利開展。

4.3 政策和法律障礙

我國目前有關PPP的立法尚未形成統(tǒng)一的法律體系，當事人尤其是投資方的權利缺乏法律保障，致使投資者缺乏投資信心。BOT模式運行多年，尚且存在立法空白、法規(guī)相互矛盾等問題，其他的PPP模式更是缺乏法律保障。在政府項目融資方面還存在著政策不到位和不穩(wěn)定的問題，在吸引民營企業(yè)投資時政府做出了一系列承諾，項目建成后，民營企業(yè)開始從經(jīng)營中獲得回報時，政府政策卻發(fā)生改變，使得民營企業(yè)權益難以保障。政策的不完善使得項目執(zhí)行到某種階段往往難以順利開展，引發(fā)風險。

4.4 信用障礙與風險

長期以來，我國投融資體制存在的嚴重缺陷之一是缺乏信用，其根源在于國有企業(yè)和國有資本的管理體制不健全。政府信用風險是基礎設施項目建設的主要風險。政府的承諾能否兌現(xiàn)，往往取決于政府的態(tài)度。因為基礎設施建設的周期長，有時會經(jīng)歷幾屆政府，不僅要考慮本屆政府的態(tài)度，還要考慮下屆政府的態(tài)度。在目前我國誠信制度不健全的情況下，信用障礙是政府開展項目融資的主要瓶頸之一。

5 完善PPP融資模式的建議

首先，要實現(xiàn)政府的職能轉(zhuǎn)變。宏觀方面，地方政府必須發(fā)揮信息引導、政策指導、投資先導和利益驅(qū)動作用。在微觀方面，地方政府要承擔基礎設施的未來需求預測和總體布局規(guī)劃，協(xié)調(diào)下一級行政區(qū)域在基礎設施規(guī)劃和項目審批方面的事權，努力創(chuàng)建公平、公正的競爭環(huán)境。

其次，政府要制定和完善相關的法律法規(guī)，完善價格機制、誠信機制、項目擔保機制；建立科學的項目決策機制、責權利相結(jié)合的項目法人責任制和全過程的項目風險控制機制以及項目投資的退出機制。

最后，加強宣傳、引導及人才的培養(yǎng)。引導民眾樹立市場經(jīng)濟觀念，讓民眾意識到把民營經(jīng)濟引入基礎設施堅實領域，不是私有化，而是通過有效的合同約束，利用民營資本搞活經(jīng)濟，為社會提供良好的服務；多宣傳國內(nèi)外PPP模式融資的成功案例，讓各級政府和民眾認識到PPP模式融資的優(yōu)越性；相關的政府部門應展開針對性的培訓，加強專業(yè)人才的培養(yǎng)。

【注釋】

[1]數(shù)據(jù)來源：財政部網(wǎng)站http：///zhengwuxinxi/caizhengshuju/

[2]Commission on Public Private Partnerships .Building Better Partnerships， Commission on Public Private Partnerships， London： Institute of Public Policy Research[EB/OL].http：///publicationsandreports/.

[3]鄧小鵬、李啟明、申立銀、李先光、沈良峰.城市公共項目中PPP模式內(nèi)涵解析及相關概念辨析[J].現(xiàn)代城市研究，2007（1）

[4]蔡臨申.民間資本投資基礎設施項目的ppp模式研究[D].碩士學位論文，浙江大學建筑工程學院， 2006

[5]蔡臨申.民間資本投資基礎設施項目的ppp模式研究[D].碩士學位論文，浙江大學建筑工程學院， 2006

【參考文獻】

[1]劉立峰.地方政府融資研究[M].北京：中國計劃出版社，2010

[2]李萍.地方政府債務管理：國際比較與借鑒[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版，2009

[3]敬志紅.地方政府性債務管理研究——兼論地方投融資平臺管理[M].北京：中國農(nóng)業(yè)出版社2011

[4]Commission on Public Private Partnerships . Building Better Partnerships， Commission on Public Private Partnerships， London： Institute of Public Policy Research[EB/OL].http：///publicationsandreports/.

[5]鄧小鵬、李啟明、申立銀、李先光、沈良峰.城市公共項目中PPP模式內(nèi)涵解析及相關概念辨析[J].現(xiàn)代城市研究，2007（1）

[6]蔡臨申.民間資本投資基礎設施項目的ppp模式研究[D].碩士學位論文，浙江大學建筑工程學院， 2006

【作者簡介】

張潤迪（1988-），男，中央財經(jīng)大學政府管理學院碩士研究生，研究方向：政府部門戰(zhàn)略管理

第5篇

[論文關鍵詞]地鐵 融資模式 PPP模式

深圳地鐵建設一直重視采用多種投融資方式，一期工程建設時采用了傳統(tǒng)的政府投融資模式，投資金額約70%由市財政撥款解決，其余約30%的資金由商業(yè)銀行貸款解決；二期5號線采用了BT模式，4號線采用BOT模式建設。對于三期及后期線路建設，深圳市政府積極研究如何進一步突破傳統(tǒng)的投融資方式，以解決地鐵建設資金不足，加快地鐵建設，提高項目投資收益和償債能力問題。采用PPP模式，引入戰(zhàn)略投資伙伴方式建設和經(jīng)營城市軌道交通，拓寬融資渠道，減輕政府財政負擔，成為一個不錯的選擇。

一、PPP投融資模式介紹

PPP模式即Public—Private—Partnership的字母縮寫，通常譯為“公共私營合作制”。PPP模式誕生于20世紀90年代初，英國政府推出的PFI（Private Finance Initiative）計劃。是指政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎設施項目，或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權協(xié)議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結(jié)果。

政府和私營部門在合作的同時，共享利益，又共擔風險。政府可以利用最少的資源，為社會提供更多的服務；私營部門在與政府“這棵大樹”合作中可以得到較好的經(jīng)濟利益。同時，合作各方各自承擔自己有優(yōu)勢方面的伴生風險。

二、PPP模式在國外地鐵的應用

PPP模式在倫敦地鐵應用較早。倫敦地鐵由國營地鐵公司擁有并運營，由于長期的投資不足導致地鐵系統(tǒng)產(chǎn)生許多不穩(wěn)定因素，英國政府計劃以PPP的方式對整個地鐵系統(tǒng)進行升級改造。經(jīng)過4年多的論證和試行，分別正式于2002年12月和2003年4月簽約，倫敦地鐵公司將地鐵系統(tǒng)的維護和基礎設施供給工作以30年特許經(jīng)營權的方式轉(zhuǎn)給了三個基礎設施公司（分別為SSL、BCV和JNP公司），運營和票務依然由倫敦地鐵公司控制。政府通過對經(jīng)營環(huán)境的評估和公司經(jīng)營狀況的審核，每年為地鐵公司補助10-11億英鎊。此次改革既解決了長期困擾倫敦地鐵的投入問題，也解決了企業(yè)經(jīng)營的激勵和效率問題。

三、PPP模式在北京地鐵中的應用

2005年2月7日，北京市基礎設施投資有限公司（以下簡稱基礎設施公司）與香港地鐵公司、北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司（以下簡稱首創(chuàng)集團）達成協(xié)議，合作成立公私合營公司（以下簡稱PPP公司），特許經(jīng)營列車及機電設備的投資建設和北京地鐵4號線的運營，成為國內(nèi)首例以PPP模式運作的地鐵項目。同日，這三方與北京市政府草簽了項目《特許經(jīng)營協(xié)議》。

在持股的三家企業(yè)中，香港地鐵公司在香港地鐵建設與運營方面積累了30多年的經(jīng)驗，是世界上少數(shù)具有盈利能力的地鐵公司。基礎設施公司屬北京市政府所擁有，主要經(jīng)營軌道交通基礎設施的投資、融資和資本管理業(yè)務。首創(chuàng)集團則是直屬北京市的企業(yè)，投資房地產(chǎn)、金融服務和基礎設施，是實力雄厚的城市綜合運營商。這種優(yōu)勢互補的組合，為地鐵四號線的高效建設和運營打下了堅實的基礎。

《特許經(jīng)營協(xié)議》約定：一是成立由政府投資方占控股地位（51%）的PPP公司；二是授權PPP公司地鐵四號線30年的特許經(jīng)營權，特許經(jīng)營期內(nèi)特許權不得轉(zhuǎn)讓；三是將該項目資產(chǎn)分為兩部分，一部分資產(chǎn)以使用權出資，另一部分資產(chǎn)通過簽署租賃協(xié)議租賃給PPP公司使用。在項目的成長期和成熟期，通過增減租賃部分的租金，可靈活分擔部分客流風險，也可收回部分政府投資，避免PPP公司產(chǎn)生超額利潤。四是實行計程票價制，如果實際執(zhí)行的政府定價低于上述確定的票價，市政府將給予PPP公司補償。

四、深圳地鐵6號線投融資模式研究

深圳地鐵6號線工程位于深圳市寶安區(qū)和光明新區(qū)，起自龍華深圳北站，終于松崗站，途經(jīng)龍華新城、光明新城以及石巖、公明、松崗等地區(qū)，線路長約37.8公里，投資約為170.6億元，規(guī)劃建設期為2012-2016年。沿線土地資源豐富，具備實施PPP“軌道+物業(yè)”模式的先決條件。

地鐵6號線由政府授權市地鐵集團為項目發(fā)起人，通過一定的程序選擇擁有豐富經(jīng)驗和雄厚資金實力的社會投資人，共同組建項目公司，負責6號線項目的建設、運營和相關資源的開發(fā)，提供沿線重點地塊規(guī)劃設計的優(yōu)化建議。由項目發(fā)起人控股51%，項目公司運營30年，運營期滿后將相關資產(chǎn)無償移交給市政府指定機構。

為使項目投資回報率達到資本市場對資金回報率的一般要求，以確保項目具備市場化運作條件，深圳市政府承諾分年度給予項目公司合計123.4億元現(xiàn)金補貼。資金來源為6號線長圳車輛綜合基地部分地塊的出讓收益。經(jīng)初步測算，深圳市政府通過公開招拍掛6號線長圳車輛綜合基地地塊，將獲得土地出讓凈收益，除給予6號線項目現(xiàn)金補貼外，還有剩余。經(jīng)財務分析，若考慮采用政府現(xiàn)金補貼，本項目全部投資稅后財務內(nèi)部收益率，及資本金投資稅后財務內(nèi)部收益率均可達到資本市場對資本回報率的一般要求，具備市場化運作條件。

五、深圳地鐵6號線融資風險分析

深圳地鐵6號線的融資風險主要有經(jīng)營風險和財務風險：

（一）經(jīng)營風險

經(jīng)營風險指企業(yè)固有的預期未來經(jīng)營收益或息稅前收益的不確定性。對于地鐵項目而言，決定經(jīng)營風險的因素主要有：一是客流量的變化。在其他條件不變的情況下，客流量越穩(wěn)定，其經(jīng)營風險越小；二是票價的變化。地鐵票價變化直接影響客流量，票價越穩(wěn)定，其經(jīng)營風險越小；三是運營成本的變化。地鐵運營成本中固定成本比重很大，只要運營收入略有變化，就會導致經(jīng)營收益或息稅前收益的大幅度變化。因此，為了降低經(jīng)營風險，必須在投資決策中正確預測客流量的變化。

（二）財務風險

地鐵項目融資中債務資本具有相當?shù)谋戎兀坏┿y行加息，將較大的增加公司還本付息的壓力。要降低財務風險，投資者在項目融資時要盡量選擇合理的債務融資手段及金融產(chǎn)品。

（三）房地產(chǎn)市場風險

由于6號線項目建設擬推行“軌道+物業(yè)”的建設模式，建設資金將通過地鐵沿線上蓋空間開發(fā)所獲得的收益來解決，因此，房地產(chǎn)市場的波動將對其收益產(chǎn)生直接影響。充分考慮項目資金需求和地塊招拍掛時序，確保項目的正常啟動和建設資金需求；同時，政府亦需提供承諾在必要時對項目進行財政支持，用于緩解房地產(chǎn)市場波動造成的財務風險。

六、建議

PPP模式的應用不但減輕了政府財政的壓力，而且可以使公共部門和私人機構集中精力和資源從事其最擅長的活動，是一種具有重要意義的制度創(chuàng)新。尤其在城市軌道交通建設中有利于解決建設資金短缺的瓶頸現(xiàn)象，但由于PPP模式還屬于新興模式，在應用中應注意以下幾點。

（一）尋找合適的私人合作伙伴

大型公共基礎設施項目建設周期長，風險高，運營復雜，對私人機構的風險管理能力和商業(yè)運營能力有很高的要求，要選擇滿足要求的私人機構。

（二）項目公司應加強風險管理能力和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力培養(yǎng)

PPP項目公司組織機構復雜，管理協(xié)調(diào)難度大，對參與各方的風險管理能力和協(xié)調(diào)統(tǒng)籌能力提出了很高的要求，要加強培養(yǎng)。

（三）吸收其他國家和城市的先進經(jīng)驗

有的國家和城市已經(jīng)積累了一些PPP運作的經(jīng)驗，有必要倡導并組織相關的專家詳細研究，尤其是發(fā)達國家的經(jīng)驗，并根據(jù)深圳的情況加以利用，使深圳地鐵6號線的建設和運營工作得以高水平實施。

（四）加強人才培養(yǎng)

PPP模式操作復雜，需要懂經(jīng)濟、法律、財務、合同管理和專業(yè)技術等各方面的人才。因此要著重加強復合型、開拓型人才的培養(yǎng)，確保項目立項、簽約、實施能夠高效率、高質(zhì)量完成。

第6篇

關鍵詞 公租房 PPP 風險評價

中圖分類號：F299.23 文獻標識碼：A DOI：10.16400/ki.kjdkz.2015.12.067

Abstract As public rental housing security system part of the project， the introduction of PPP model， analyze the pattern in the construction of public rental practicality and benefits and risks involved parties， subject to the risk factors involved in the analysis， constructing evaluation index system， hierarchical clustering analysis method to improve the credibility of the evaluation system. Firstly， the risk financing model clustering index subject involved， quantify their weight. Followed by cluster analysis method of gray clustering risk value obtained. Finally， quantitative analysis of PPP financing model in use in the construction of public rental level of risk， indicating that PPP financing model is feasible in public rental construction.

Key words public rental housing； PPP； risk assessment

0 引言

公租房，即公共租賃房，是對既買不起經(jīng)濟適用房又不夠廉租房條件的新就業(yè)職工等夾心層群體，來解決其住房困難的一個房屋產(chǎn)品。2009年3月11日，在住房和城鄉(xiāng)建設部新聞會上，住建部副部長齊驥在回答記者問題時，首次談到要加快公共租賃房的建設。①2011年，鄧莎以深圳市公租房制度研究為例，對我國住房保障新模式進行了探究。通過對深圳市公租房住房人群調(diào)查和案例分析，全面剖析了深圳市公租房模式，并提出了深圳市公租房模式中存在的問題。②2012年，西安建筑科技大學李小明研究了公租房經(jīng)營模式與對策。其中如何進行規(guī)劃、融資方式的選擇、建設責任主體的選擇、運營模式的選擇等，都是當前影響公租房經(jīng)營的主要因素。③

現(xiàn)行的公租房籌資模式主要有：政府財政直接撥款；公租房與商業(yè)用房并建，商業(yè)用房的收入補給公租房建設；公租房租售并舉；采用融資的方式，建設-轉(zhuǎn)讓，公共私營合作制（英文簡寫PPP）④等等；其它融資模式，如充分利用國家政策，利用債券、保險、信托基金等手段。

本文主要就PPP融資模式在公租房建設中的風險及其可行性進行論證。

1 PPP融資模式簡介

公共私營合作制，即PPP（Public-private partnerships）融資模式，指政府和企業(yè)或私人之間，為了某個項目，以特許權協(xié)議為基礎而形成的一種基于“雙贏”為理念的合作關系。早在2008年，武漢科技學院陳梅⑤就對PPP項目融資模式進行了研究，并提出PPP項目成功的關鍵因素是項目的風險分配問題。

2 PPP融資模式及評價指標體系

PPP融資模式如圖1所示。項目主要參與單位分別是：政府、項目公司、金融機構、設計單位、承包商、監(jiān)理單位、供應商、公租房管理方、項目咨詢公司、投資者等等。采用流程圖法，對PPP模式下公租房建設主體的風險進行識別，找出政府、項目公司等各參與方承擔的風險及其來源，并從資金、質(zhì)量、管理、素質(zhì)行為、技術等方面對風險進行評價。

由此可以推斷，基于PPP融資模式的公租房項目風險水平低，具有較強的可操作性。所以針對公租房項目投入資金龐大，而政府財政力量薄弱、難以維系公租房巨大資金投入的這種情況，可通過PPP的融資模式減輕風險。

4 結(jié)語

通過以上分析可知在公租房建設中引入PPP融資模式，增加了公租房建設對私營企業(yè)的吸引力，同時也緩解了政府的財政壓力，增大了PPP這種融資模式引入公租房建設的現(xiàn)實意義。

注釋

① 住房和城鄉(xiāng)建設部.住建部關于加快發(fā)展公共租賃住房指導意見[Z].建保[2010]87號.

② 鄧莎.我國住房保障新模式：“公共租賃住房”制度研究――以深圳為例[D].湖南師范大學碩士學位畢業(yè)論文，2011：12-26.

③ 李小明.公租房經(jīng)營模式的研究與對策[D].西安建筑科技大學碩士學位畢業(yè)論文，2012：41-58.

第7篇

【關鍵詞】PPP融資；風險管理；霍爾三維模型

1、引言

工程建設項目是國家實現(xiàn)固定資產(chǎn)投資的載體，研究項目投融資管理，尤其融資模式的選擇和確定，對國民經(jīng)濟的發(fā)展有重要意義。近幾年，我國工程建設項目投資速度和幅度增長迅猛， 2010年全國的社會固定資產(chǎn)投資已達278121.8549億元，同比增長23.83%[1]，其中基礎建設投資占到很大比例，并且這個比例在未來幾年還會繼續(xù)擴大。基礎設施的建設需要大量資金投入，單純依靠財政和傳統(tǒng)融資模式難以彌補資金的巨大缺口，為使工程建設項目順利實施，需要有與之相適應的融資模式，一個合適融資模式是決定該項目建設成敗的關鍵因素。

目前各地政府較多運用具有公私合作理念的PPP項目融資模式。PPP，即公共部門與私人企業(yè)合作模式，它是指政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成的相互合作關系的形式[2]。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結(jié)果，合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。PPP方式尤其適用于大型的公共基礎設施項目，如公路、鐵路、醫(yī)院、地鐵以及體育場館等。但它也存在一定的缺陷。由于政府要充當利益的協(xié)調(diào)者和保證人，對政府的管理能力提出了更高的要求。社會投資者在項目初期就參與了項目、可能永久經(jīng)營項目，增加了它們的風險。政府部門較難了解民營部門的內(nèi)部經(jīng)營運作情況，混淆政府目標和項目評價標準。收益分配公平性較難把握，為了快速盈利，向最終用戶收取更高費用。

總之，公共基礎設施PPP項目投資大，運行周期長，由于項目內(nèi)外環(huán)境不斷地發(fā)生變化會出現(xiàn)各種各樣的風險，稍有不慎就會導致項目的失敗。基于此，考慮運用霍爾三維結(jié)構模型建立公共基礎設施PPP項目的三維結(jié)構來監(jiān)控并處理項目的風險，以保證公共基礎設施項目的順利實施。

2、霍爾三維結(jié)構

霍爾三維結(jié)構是從三個維度來刻畫系統(tǒng)工程要素的組成以及它們相互的組合所形成的立體空間結(jié)構。這三個維度分別是時間維、邏輯維、知識維。

①時間維：從工程進程方面來考察，工程中的各項工作是相互關聯(lián)的，工作的進行上是有先后順序的。所以要從時間上揭示工程的各個部分以及它們之間聯(lián)系的規(guī)律。

②邏輯維：從工程順利實施角度來考察，為實現(xiàn)工程順利實施目標，針對工程各階段工作所作出的一系列決策，這些決策也是相互依賴，相互輔助的，共同構成工程發(fā)展的決策視覺。

運用系統(tǒng)工程方法來解決某一大型工程項目時，一般可分為七個步驟：明確問題、系統(tǒng)指標設計、系統(tǒng)方案綜合、系統(tǒng)分析、系統(tǒng)選擇、決策、實施計劃[4]。

③知識維：針對工程的進展所需的有關知識來考察，表現(xiàn)人類知識對工程進展的支撐作用。

2.3 霍爾三維結(jié)構關系

項目風險的時間維、邏輯維和知識維三維有著密不可分的聯(lián)系[5]。項目隨著時間的進程不斷進展，項目的內(nèi)外環(huán)境日益復雜起來，不同的風險也隨著而來。在時間維度的主線上，通過邏輯維度分析每個階段甚到每一時刻的風險源的狀況。三維的系統(tǒng)地、交叉地、動態(tài)地周而復始的應用，使項目的風險降到一種合理的程度，并對產(chǎn)生的風險進行及時的控制，保證項目的順利完成并獲得合理的收益。

3、公共基礎設施項目融資模式的三維結(jié)構

3.1時間維——項目全壽命周期

PPP融資項目的時間維度一般包括四個階段，即項目投融資階段、項目建設階段、項目運營階段、項目移交階段。在項目全壽命周期的每個階段都蘊藏著不同的風險，以時間作為主軸線，可以識別分析不同時間段的項目風險狀況，并給予對策。

①項目投融資階段

首先對政府確定待開發(fā)的城市基礎設施項目進行可行性研究。在確認可以采取項目融資模式進行融資后，政府開始組織招標。投標完成以后，政府部門對提交的投標書進行評估，通過評估初步選出一個或幾個條件較好的項目公司作為暫定中標者。最后，宣布中標結(jié)果，中標的項目公司辦理好公司成立的有關事宜。項目公司正式注冊以后，開始組織有關項目參與者進行項目開發(fā)。

②項目建設階段

首先，項目公司與各聯(lián)合單位簽訂正式合同。其次，項目公司組織各相關單位進行項目建設。在建設過程中，政府隨時對項目建設狀況進行監(jiān)督，出現(xiàn)不符合合同的情況及時溝通，并確定責任主體。工程竣工通過項目驗收以后，建設階段結(jié)束，項目進入運營階段。

③項目運營階段

項目運營將持續(xù)到特許權協(xié)議期滿，項目公司直接或通過與專業(yè)管理公司簽訂合同并由后者運營項目。在整個項目運營期間，按照協(xié)定要求對項目設施進行維護。貸款人、投資者、政府和居民都擁有對項目可進行監(jiān)督。

④項目移交階段

項目移交階段是最后一個階段，包括項目移交和項目公司解散等內(nèi)容。特許經(jīng)營期滿后，項目公司要將項目的經(jīng)營權（或所有權與經(jīng)營權）向政府移交。項目移交以后，項目公司的業(yè)務隨之中止，因此，應到有關部門辦理清算事務。

3.2邏輯維——解決問題的邏輯過程

PPP融資模式系統(tǒng)知識維主要是為建設項目系統(tǒng)運動提供理論支撐，為保障系統(tǒng)動態(tài)有序運行，針對系統(tǒng)運動過程中出現(xiàn)的風險[6]，項目風險管理的邏輯過程包括風險識別、風險評估、風險應對和風險監(jiān)控。

風險識別是根據(jù)PPP融資項目運行各階段的狀態(tài)，比較它與正常狀態(tài)之間的偏差，并找出造成這種偏差的原因，并一一列舉出來。

3.3 知識維——融資項目風險的管理方法與工具

知識維度是指解決項目風險問題所需要的知識綜合所用風險管理知識。從知識維度所需的科學知識方面來考察，表現(xiàn)知識對風險管理對策措施的支撐作用[7]，包括政治風險、金融風險、信用風險、運營風險等。

綜上，公共基礎設施PPP項目的三維結(jié)構如圖1所示。

圖1 公共基礎設施PPP項目風險管理三維結(jié)構圖

4、結(jié)語

PPP項目具有范圍特別大、經(jīng)營期很長、經(jīng)營環(huán)境復雜及項目目標多樣性等特點，本文通過構建PPP項目霍爾三維結(jié)構圖，進行PPP融資項目的風險管理研究，把項目風險管理的時間維度、邏輯維度和知識維度進行了有效的整合，對于項目風險的降低和項目管理具有重要的研究意義。

參考文獻：

[1]王守清、柯永建.特許經(jīng)營項目融資[M].清華大學出版社，2008年07月第一版

[2]亞歐PP聯(lián)絡網(wǎng).歐亞基礎設施建設公司合作（PPP）案例分析[M].遼寧科學技術出版社，2010年08月第一版

[3]趙映超.項目風險動態(tài)管理模式構建[D].山東科技大學， 2010.06

[4]白浩然.基于霍爾三維結(jié)構的廣義BOT融資模式研究[D].昆明理工大學， 2009.04

[5]王華牢.關于我國基礎設施建設中應用BOT方式的研究[D].西北工業(yè)大學， 2004.03

第8篇

摘 要：目前公租房制度是我國社會保障體系的一項重要組成部分，但由于我國目前政府面臨著建設資金短缺、融資困難等問題，成為推進該項制度的瓶頸。本問從有效應用PPP 模式出發(fā)，旨在探索如何實現(xiàn)政府和私人企業(yè)在公租房領域合作的雙贏。

關鍵詞 ：現(xiàn)金流量 利潤 企業(yè)管理

公租房即公共租賃住房，是指由國家提供相關政策支持，各社會主體通過新建或者其他方式籌集房源、專門面向中低收入群體出租的保障性住房，包括一些新的大學畢業(yè)生，還有一些從外地遷移到城市工作的群體等等。廉租房是指政府以租金補貼或?qū)嵨锱渥獾姆绞剑蚍铣擎?zhèn)居民最低生活保障標準且住房困難的家庭提供社會保障性質(zhì)的住房。廉租房的分配形式以租金補貼為主，實物配租和租金減免為輔。兩者均是一個國家住房保障體系的重要組成部分。

根據(jù)住房城鄉(xiāng)建設部、財政部、國家發(fā)展改革委2013 年12月公布的《關于公共租賃住房和廉租住房并軌運行的通知》，從2014 年起，各地公共租賃住房和廉租住房并軌運行，并軌后統(tǒng)稱為公共租賃住房，以便于進一步完善城鎮(zhèn)住房保障體系，統(tǒng)籌住房保障資源，有效提高配置效率。

目前公租房建設資金主要是依靠政府投入，來源于以下幾個渠道：一是土地出讓凈收益計提部分；二是住房公積金增值收益；三是各級地方政府財政預算資金。有些地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不容樂觀，財政資金有限，公租房建設進展緩慢，無法滿足公租房保障需求。同時由于公租房采用的租金相對于市場價格偏低，作為住房供應者而言，必然是虧損運營，建設資金不能形成投資和回收的自我循環(huán)，社會資本不愿投入其中。因而，如何有效籌集公租房建設資金，建立良好的社會資金投入機制，創(chuàng)新融資模式，從根本上解決資金短缺問題，成為擺在各級政府面前的一大難題。

一、新型融資模式PPP 簡介

PPP 是英文“Public-Private Partnerships”的簡寫，中文可翻譯為“公私合營”，即指公共部門通過與私人部門建立伙伴關系提供公共產(chǎn)品或服務的一種方式。它有廣義和狹義之分，廣義的PPP 泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務而建立的各種合作關系，而狹義的PPP 可以理解為一系列項目融資模式的總稱，包含BOT、TOT、BT 等多種模式，其更加強調(diào)合作過程中的風險分擔機制和項目的資金價值。

PPP 模式是一種優(yōu)化的項目融資與實施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，堅持將“風險分配給最有能力的參與者來承擔”的風險分擔原則，以得到比單獨行動更有利的結(jié)果，實現(xiàn)“帕累托”效應。由于PPP 與傳統(tǒng)的公用事業(yè)提供方式相比具有很多優(yōu)越性，近二十年來，各國或國際組織都爭相嘗試將PPP 的各種模式應用于本國或區(qū)域內(nèi)的基礎設施建設。

PPP 模式的典型結(jié)構為：政府部門通過政府采購等形式與私人部門組建的特殊目的公司(SPV)，作為項目公司，并通過簽訂特許權協(xié)議，由特殊目的公司負責籌資、建設及經(jīng)營。

二、公租房建設引入PPP 模式的優(yōu)越性

1、彌補公共資金不足，減輕財政壓力。在公租房制度中，公共部門的責任和目標是滿足城鎮(zhèn)住房弱勢群體的住房需要。為滿足公眾對公租房的數(shù)量和質(zhì)量不斷增長的需要，公共部門必須持續(xù)不斷地提高資金的投入。但是，公共部門掌握的資金總是有限的，這就形成了需要與供給之間的矛盾。PPP 模式則為公租房建設的融資提供了新的選擇。PPP 能 利用私人部門的融資來彌補政府建設資金的不足，緩解公共部門的財政壓力。

2、控制公共部門風險，優(yōu)化資源配置。PPP 模式有利于將風險分配給最有能力的參與者來承擔，能有效降低風險發(fā)生的可能性。在PPP 模式下，政府部門和私人企業(yè)共同參與項目的識別、可行性研究、設施建設等建設過程，能有效地對項目建設與運行進行控制，防范項目完工風險和資金風險，而且使政府從承擔責任的當事者變?yōu)楸O(jiān)督者。

3、有效利用充足的民間資本，為民營經(jīng)濟打通投資渠道。我國經(jīng)過20 多年的改革開放，民營企業(yè)快速發(fā)展，民營經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的地位日益凸顯，部分已經(jīng)具備了與國有經(jīng)濟相競爭的能力。從民間資本來看，我國的儲蓄率一直保持在40%以上，民間資本充足，有較大的民間資本融資空間。PPP 模式為充足的民間資本打通了安全的投資渠道。雖然公租房項目投資回收周期較長，但由于項目需求量大、收益穩(wěn)定、風險低，而且政府部門可以通過稅收優(yōu)惠政策、土地優(yōu)先開發(fā)和相關出讓金減免等政策作為扶持和補償?shù)龋蚨鴮γ耖g資本或民營經(jīng)濟具有較大的吸引力。

三、對公租房建設引入PPP 模式的建議

私人企業(yè)從項目論證階段就開始參與項目，有利于從私人部門引入先進技術和管理經(jīng)驗，彌補政府在項目運作方面專業(yè)化不足的問題，有利于項目的健康運作。同時由于政府與私人部門共擔風險，降低了項目融資難度，提高了項目成功融資的可能性。在此過程中，應注重以下幾方面問題：

1、確定最佳合作伙伴。政府部門應選擇企業(yè)資信好、融資能力強、社會影響力較大、資金實力雄厚、管理能力突出的企業(yè)作為合作伙伴，以降低合作風險。

2、確定合理的利益和風險分配機制。公租房項目建設周期長、項目投資巨大，參與的私人部門是以追逐利潤為目的，這就決定了確定合理的利益共享和風險分擔機制成為私人部門能否進入的關鍵因素。公共部門和私人部門應本著雙贏的目的進行利益和風險的分配設計。在PPP 合同中，應該將每一種風險都分配給最善于承擔該種風險的合作方，同時在利益分配上能達到合作雙方的最佳點。這樣才能保證項目的正常運行，同時達到整個項目風險最小化和利潤最大化，更好地彌補政府直接投資的不足。

3、建立有效的監(jiān)管體系。與其他建設項目不同，公共租房項目具有公益性特點，相對來說其經(jīng)濟利益沒有其他項目高，對于私人部門而言，為了追求更大的利潤空間，可能會出現(xiàn)偷工減料、減少成本現(xiàn)象，導致項目質(zhì)量大打折扣。因而，政府監(jiān)管必須既能夠保證公共資產(chǎn)的安全性，又能激勵企業(yè)；既給企業(yè)一定的盈利空間，又要控制私人部門過高的投資回報率。因而，政府部門必須能建立合理有效的監(jiān)管體系，才能有效保障PPP 的順利運行。

參考文獻：

[1]黃興文、蔣麗紅等，住房體制市場化改革—成就、問題、展望，中國財政經(jīng)濟出版社，2009.

[2]王鐵軍，中國地方政府融資22 種模式[M]，中國金融出版社，2006.

作者簡介：

第9篇

摘 要：我國公租房建設面臨著較大的資金缺口，而由于公租房項目存在資金回報率低、回收周期長的特點，傳統(tǒng)的融資方法無法吸引

>> PPP融資模式在我國冬奧會項目建設中的應用研究 我國公共租賃房項目融資模式研究 淺談PPP模式在我國公共基礎建設中的應用與發(fā)展 PPP模式在我國公租房建設中的運用與風險研究 BOT模式在公共租賃房建設中的應用 PPP融資模式在我國城市軌道交通建設中的應用與探討 PPP模式在電子政務建設中的應用研究 PPP模式在水利基礎設施建設中的應用研究 PPP模式在城市基礎設施建設中的應用研究 杠桿租賃融資模式在我國的應用研究 我國公共租賃房融資困境及對策研究 公共租賃房建設中應用BOT模式的可行性探討 我國公共租賃房制度建設探析 我國公共租賃房融資難的解決途徑 我國公共租賃住房及融資模式探討 我國公共租賃住房REITs融資模式淺析 PPP融資模式應用于公共租賃住房建設的可行性分析 BT融資在公共基礎設施建設中的應用研究 PPP融資模式在我國城市軌道交通項目中的應用研究 我國公共租賃房的租金定價模型 常見問題解答 當前所在位置：

[2]Danilo Pelletiere，Michelle Canizio，Morgan Hargrave，et al.2008.Housing Assistance for Low Income Households[M]. National Low Income Housing Coalition，Washington，D.C.2008.

[3]田一淋.PPP融資模式：中國住房保障體系的理性出路[J].中國房地產(chǎn)金融.2006，（3）.

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[5]彭芳，祝小寧.PPP模式下我國政府在基礎設施建設中的職能轉(zhuǎn)變[J].四川兵工學報，2008，（4）.

第10篇

關鍵詞：PPP 融資模式 城市軌道交通項目 財務應用

改革開放以來，我國的城市建設飛速發(fā)展，大量軌道交通項目需要被開發(fā)，政府的資金已經(jīng)難以滿足建設的需要。所以，為了更好地發(fā)展城市軌道項目，促進整個城市經(jīng)濟的發(fā)展，相關部門在融資的時候要實現(xiàn)融資的多元化，努力規(guī)避風險，從而保證整個城市軌道建設能夠更好更快地發(fā)展。

一、PPP融資模式的含義與優(yōu)點

PPP模式，英文全稱為Public-Private-Partnership，即一種運用在公共企業(yè)與民營企業(yè)之間的合作模式，該模式一般是指政府、非盈利性企業(yè)與盈利性企業(yè)三者基于城市公共事業(yè)建設項目而特意形成的合作關系。PPP模式最先出現(xiàn)在20世紀末期的英國，此后被各個國家廣泛應用。PPP模式在城市軌道建設方面的優(yōu)點如下：

（一）以項目建設作為融資活動的主體

PPP模式主要是依據(jù)城市軌道項目的資產(chǎn)、預期收益和政府投資扶持的力度，而不再單純地依靠項目發(fā)起人或者投資人的資信進行融資活動。

（二）調(diào)動了民營企業(yè)參與的積極性

PPP模式在可行性論證與項目確認等前期階段，允許民營企業(yè)參與進來，大大降低了投資風險。在設計階段，能將民營企業(yè)高效的技術與管理方法引入城市軌道項目建設當中，在提高項目效率的同時，保證了雙方共同的利益。

（三）使民營企業(yè)有利可圖

民營企業(yè)本身就是以盈利為終極目標，不會單純的去投資只付出沒有回報的項目。而PPP模式下，因為公共建設項目本身獲利就不大，政府可以對民營企業(yè)給予政策扶持作為投資的補償，例如貸款擔保、稅收優(yōu)惠、土地開發(fā)優(yōu)先權等，讓民營企業(yè)有利可圖，從而增加民營企業(yè)進行投資的積極性。

因此，我們在建設城市軌道項目的時候，非常有必要運用PPP融資模式幫助企業(yè)更好地進行項目融資。所以下文就結(jié)合PPP模式的含義與優(yōu)點，淺析PPP模式在城市軌道項目中有關財務方面的應用。

二、PPP模式在城市軌道建設中的財務應用

財務分析是城市軌道項目經(jīng)濟評價的核心，是保證整個模式順利完成的基礎。在進行城市軌道項目評估之前，必須對整個項目的償還能力進行預測，分析項目對投資者的吸引力，從而判斷項目的財務可行性。

整個項目上的財務分析包含兩個方面：融資前的分析與融資后的分析。融資前的分析主要是對融資前的現(xiàn)金流進行分析，借此判斷整個項目是否具有良好的效益，從而做出相應的投資決策；融資后的分析是對整個項目的盈利能力、償還能力、財務生存能力進行分析，從而制定相應的融資方案，進行融資決策。

對于有現(xiàn)金流的半經(jīng)營性或者經(jīng)營性城市軌道項目，可以先對項目做財務分析，并且在此基礎上再進行經(jīng)濟分析、風險分析等其他分析。對于沒有現(xiàn)金流的城市軌道項目，可以簡化或者省略盈利分析，只對項目的償還能力做出分析。

下面具體介紹PPP模式在城市軌道項目建設中的應用：

（一）選擇項目合作公司

政府和公共企業(yè)根據(jù)城市軌道建設項目的具體需要，從各個企業(yè)中篩選出一家有實力、有財力的私企作為合作對象，并且該公司通常為建筑建設企業(yè)或者財團，然后再與該公司簽訂相關協(xié)議。

（二）確立項目

在項目建設的前期階段，公共事業(yè)單位和該民營一起對前期工作進行設計、可行性論證與項目確認，共同研究與完成城市軌道項目在建設前的工作。

（三）成立城市軌道建設項目公司

之前確認合作的民營企業(yè)根據(jù)協(xié)商好的項目，組織成立城市軌道建設項目公司，并且民營企業(yè)承擔合同中規(guī)定的義務與責任，剩下的責任由公共企業(yè)和政府承擔。

（四）項目融資

成立后的項目公司在政府和公共企業(yè)的監(jiān)督下，將工程投放出去進行招標，并且項目公司與公共部門共同進行項目融資，其中公共部門是項目的擔保人。由于項目的擔保人是公共部門，不再是投資公司，這樣大大降低了投資人的風險，提高了項目融資的成功率。

（五）項目建設

項目的設計以及施工建設人員可以是政府、經(jīng)營建筑建設企業(yè)或者中標人之間的任何一個，其中一方負責項目建設后，其他兩方就需要對其進行監(jiān)督，保證整個項目建設的質(zhì)量。

（六）運行經(jīng)營管理

項目成立后，項目公司主要負責整個項目的經(jīng)營管理，而政府以及公共企業(yè)則依照相關法律和協(xié)議的規(guī)定，對項目公司的經(jīng)營管理進行監(jiān)督，并且在必要時給予政策支持。

（七）項目最終交接

協(xié)議期滿后，承建商或者項目公司需要將該項目交接到政府手中，并且項目中的所有固定資產(chǎn)必須全數(shù)無償歸還給政府。

三、PPP模式風險分析

合理分配與識別風險是運用PPP模式的關鍵，在制定合同以及特許權協(xié)議的時候，應該將權責一一對應，將風險分給有能力承擔的合作方。PPP模式主要面臨的風險有：政策風險、匯率風險、技術風險、財務風險、運營風險，下面針對這五種風險，說明在進行城市軌道項目建設時，財務人員是如何規(guī)避風險的。

（一）政策風險

政策風險指的是在進行項目實施中由于國家或者政府政策發(fā)生改變而導致的項目盈利能力的不確定性。為了使政策風險降到最小，這要求相關的法律法規(guī)與特許權協(xié)議的執(zhí)行與簽訂過程必須是透明、公正、公開的，不能出現(xiàn)人為干預或者故意隱瞞的現(xiàn)象，不然，合作雙方都會因此遭受損失。所以，政府就應當出臺相應的法律政策，從而為城市軌道項目建設中相關的規(guī)范操作提供法律的保障，最大程度上化解PPP模式出現(xiàn)的政策風險。

（二）匯率風險

匯率風險指的是在項目中獲得的現(xiàn)金收入不能按照之前的匯率兌換成外匯的不確定性。其原因有兩種：一種是貨幣貶值，另一種是政府人為的干預匯率。匯率下降會導致收入金額變少，使原本預期的投資回報降低，這樣很難再有企業(yè)愿意繼續(xù)投資。所以政府可以對投資企業(yè)承諾一定的匯率額，保證城市軌道項目施工完成后的收入不會減少，這樣能大大降低匯率風險，從而加大項目的吸引力。

（三）技術風險

技術風險一般出現(xiàn)在城市軌道項目建設或運營過程中，并且技術風險一般由合作方承擔，所以項目施工人員需要提高技術含量，在降低運營成本的同時，保證整個城市軌道項目的安全。

（四）財務風險

財務風險指的是在進行城市軌道項目建設運營后，經(jīng)營的收入不足以支付利息以及債務，從而造成債權人以法律的手段強制請求項目公司還款，導致公司破產(chǎn)，從而使整個PPP融資模式以失敗告終的風險。所以在進行城市軌道項目融資的時候，財務人員需要設計合理的資本結(jié)構，最大程度上規(guī)避財務風險。項目公司在進行施工貸款時，也可以讓共同合作的公共企業(yè)或者合作方作為擔保人，提供擔保，如果一旦出現(xiàn)財務風險，公共企業(yè)和合作方也能分攤一部分財務風險。

（五）運營風險

運營風險主要是來自對未來整個城市軌道項目效益的不確定性。財務人員在合理運用PPP模式的時候，應該保證合作各方都能夠獲得合理的投資收益與回報，從而保證各方的經(jīng)濟利益。所以在運營的時候，運營方可以運用各種新興的運營手段，提高效率，增加運營收入，從而規(guī)避運營風險。

四、總結(jié)

PPP融資模式在我國應用的時間并不長，財務人員在運用PPP模式進行城市軌道項目融資的時候時常會出現(xiàn)許多問題。財務人員應該結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展狀況的同時，優(yōu)化PPP融資模式在城市軌道交通項目中的財務應用，使其能夠更好的適應于我國城市軌道項目的建設。

參考文獻：

[1]劉憲寧.城市軌道交通項目PPP融資模式風險管理研究[D].青島理工大學，2011.

[2]郭寶.城市軌道交通集成融資模式研究[D].西南交通大學，2013.

[3]謝滋.我國城市軌道交通PPP融資模式應用研究[D].北京交通大學，2010.

第11篇

關鍵詞:承包商風險;模糊網(wǎng)絡分析法;PPP;風險應對

中圖分類號:F224?33;F540?3文獻標識碼:A

文章編號:1006-4311(2009)11-0131-05

0引言

隨著我國高速公路建設的迅速發(fā)展,對資金的需求越來越大,僅靠政府財政供給已遠遠滿足不了這種需要。因此,政府就必須積極引入民間資本進入高速公路建設領域。在引進民間資本的過程中采取了多種多樣的形式,其中應用較多的有BOT、TOT等。但是這些模式也存在著一些問題,例如在采用招投標體制時經(jīng)常會使投標價格過高,同時私人企業(yè)基本上沒有參與項目的確認、設計和可行性研究等前期工作,不利于技術創(chuàng)新[1]。近些年,一種新的融資模式PPP融資模式得到了越來越廣泛的研究與應用。

1PPP模式

PPP模式(Public-Private-Partnership)即公共部門與私人企業(yè)基于某個項目而形成的相互合作關系的形式。是指政府與私人企業(yè)簽訂長期合作協(xié)議,授權私人企業(yè)與政府合作建設、運營或管理基礎設施(如道路、橋梁、電廠等)或其他公共服務設施(如醫(yī)院、學校等)并向公眾提供公共服務[2]。運行程序可以按照以下步驟:選擇高速公路項目合作公司;確立項目;成立項目公司;項目融資和招投標;項目建設;項目運營管理;項目移交。

PPP模式與其他融資模式相比,有自己獨特的內(nèi)涵。第一,PPP模式下,公共部門與私營企業(yè)的合作始于項目的確認和可行性研究階段,私人企業(yè)可以在項目的前期就參與進來,有利于利用私人企業(yè)的先進技術和管理經(jīng)驗。第二,PPP模式可以在項目的初始階段更好的解決整個生命周期中的風險分配。第三,PPP模式通過政府公共部門與私營部門的合作,達到合作各方的共贏[3]。

2PPP融資模式下承包商風險分析

PPP模式下,高速公路建設的風險周期長,不確定因素多,整個項目從融資、設計、建設到運營直至移交給政府,各個環(huán)節(jié)都是分別由不同的參與方負責完成。由于每個參與方的利益預期不同,決定了他們在PPP項目中面臨的風險也不盡相同。多數(shù)情況下,承包商與PPP融資模式中的私人企業(yè)方有較大聯(lián)系,這樣就有利于新技術的采用,同時也增加了技術上的風險。另外由于承包商通常與項目公司簽訂固定總價合同,固定總價合同使得項目公司盡量把所有的建造風險轉(zhuǎn)嫁給承包商,同時PPP項目中,承包商有可能即對項目進行長期投資,又參與項目的經(jīng)營管理,實際上承擔了政府的一些投資風險[4]。因此有必要對承包商承擔的風險做好分析,為項目的順利完工做好基礎。

本文從工程承包商的角度來建立風險評價指標體系,并采用模糊網(wǎng)絡分析法進行分析。風險因素指標應全面反映在PPP融資模式下承包商承擔風險的全面性與復雜性。因此,本文按照項目管理中管理目標的方式,建立評價因素集,如表1。

3模糊網(wǎng)絡分析法

第12篇

Abstract： The national "12th Five-Year" plan proposed to build 36 million sets of affordable housing， and focused on the development of public rental housing， which would become the main body of affordable housing. Between 2010 and 2012， the proportion of public rental housing in new affordable housing each year was 7%， 22% and 33% respectively. In this construction process， there are different levels of funding shortage. This paper mainly analyzes PPP financing model of the public rental housing ， and discusses its applicability. While draw lessons from the successful experience of foreign public rental housing construction， improve the domestic PPP financing model of public rental housing.

關鍵詞： 公租房；融資模式；PPP

Key words： public rental housing；financing model；PPP

中圖分類號：F293.33 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）30-0245-03

0 引言

公租房是指由國家相關政策支持，各社會主體通過新建或其他方式籌集房源，面向畢業(yè)大學生和外地打工人群等低收入群體出租的保障性住房；PPP（Private―Public―Partnership，簡稱PPP）指政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而建立的合作關系。

目前，PPP模式應用領域廣泛，李秀輝、張世英（2002）討論了PPP模式在城市公共基礎設施建設中的應用模型[2]；陳柳欽（2005）討論了PPP融資模式在城市軌道交通中的適用性[3]，謝偉東（2006）對其應用進行了實例分析[4]。在公租房建設的應用中，王乾坤（2007）設計了PPP模式的運作及保障機制[5]；方周妮、王靜（2009）對PPP模式在公租房內(nèi)外部應用條件進行分析，并進行論證[6]。總體來看，現(xiàn)階段對于PPP在公租房中的應用還局限于理論引入和實踐探索階段，對其運作模式和融資困境的解決缺乏系統(tǒng)研究。

1 公租房建設過程中的融資現(xiàn)狀

公租房建設數(shù)量逐年遞增，但公租房的建設計劃能否如期完成的關鍵是建設資金的充分籌集，目前，公租房建設過程中的融資困境主要是政府支出壓力大、社會融資難度大和融資渠道有限等。

1.1 社會融資難度大

公租房建設具有投資需求大、資金回流速度慢的特點，其租金的收入不足以支付貸款利息，由此導致社會來源資金內(nèi)在的利益沖突，進而對公租房建設造成不同程度的阻礙。公租房用地多是政府劃撥，因用途有所限制、變現(xiàn)能力弱，導致銀行等金融機構不愿意用以作貸款抵押，進而導致政府資金不到位或難以達到低限要求，如果沒有相應的政策解決收益平衡問題，社會資金很難融入到公租房建設中來。

1.2 政府支出壓力大

在積極推進公租房建設中，政府面臨資金來源有限和投入不足的困境，從2011年1000萬套建設任務和籌集資金情況來看，各級政府的壓力較大，特別是直接承擔建設任務的縣級財政支出壓力最大。同時，由于中西部地區(qū)的財政實力較弱，其資金更是不容樂觀，很難為公租房建設提供充足的資金保障。

1.3 融資渠道有限

目前，公租房建設中融資問題最為突出，而融資渠道有限也是造成問題的主要原因。熊國平、朱祁連、楊東峰（2009）“通過對國際經(jīng)驗的分析得出重要的一點啟示是市場化的資金運作。給出廣開融資渠道的建議包括運用資產(chǎn)證券化、項目融資和PPP模式進行公租房建設的融資，并認為PPP模式更適合我國國情”。由此看出在公租房建設遭遇資金瓶頸的背景下，積極創(chuàng)新融資模式、開拓資金來源是很有必要的。

2 PPP模式在公租房建設中的適用性分析

2.1 公租房PPP運行模式分析

相關學者對PPP模式在多個領域中的應用進行了深入研究，如廖俊平，田一淋（2005）首次提出PPP模式住房保障體系，指出：“在當前保障性住房遠大于供給的背景下，積極探索和發(fā)展PPP模式的公共住房保障體系已是大勢所趨”。通過政府和私人機構的合作，在緩解融資問題的基礎上提高政府部門的效率、實現(xiàn)私營部門的合理利潤，進而使社會資源得到合理的配置和使用。

由圖1可知，運用PPP模式進行公租房建設的資金來源主要是政府土地的作價入股和私營公司的資金投入，政府對項目公司進行質(zhì)量監(jiān)督和管理，必要時給予一定的補貼，當項目公司資金運轉(zhuǎn)不暢時可向金融機構貸款，以保證項目健康運行。由此，政府、私營公司和公租房項目公司實現(xiàn)了公租房數(shù)量增加、資金使用效率提高、各方獲得應有收益等低層次目標。當公租房建成后，符合條件的租戶（大學畢業(yè)生、低收入群體、住房困難家庭……）租賃住房并向項目公司繳納租金，當生活條件改善后退出公租房，由此形成的體系不僅滿足了低收入群體的住房需求而且為PPP模式在公租房中的推行拓寬了道路。

2.2 公租房運用PPP模式優(yōu)勢分析

2.2.1 緩解政府部門財政壓力

公共部門為滿足和解決城市低收入群體對公租房的需求必須加大資金的投入，但是由于其資金的有限性，就形成了強大需求與有限供給之間的矛盾。PPP模式為公租房建設的融資提供了新途徑，利用私人部門的融資方式彌補了政府建設資金的不足，從而在有效增加保障房供給量的同時提高項目管理水平和資金的使用效率，在一定程度上緩解了政府部門的財政壓力。

2.2.2 民間資本得到有效利用

在民營企業(yè)快速發(fā)展的過程中，其實力已足以和國有經(jīng)濟相競爭。對于公租房這種公共產(chǎn)品，不僅具有公益性且營利性和保值增值能力也較強，對民營企業(yè)的吸引力較大。PPP模式恰當?shù)剡\用這一特點，將私人資金與政府資金融合，創(chuàng)新融資模式，使私人資本在獲得收益的情況下得到充分利用。

3 國外公租房建設的經(jīng)驗

3.1 國外公租房建設

英國的PPP模式分為兩類：一類是使用者付費的特許經(jīng)營；另一類是政府付費的私人融資計劃，其突出的特點主要表現(xiàn)為：降低政府風險、運營周期長、項目投資領域比較集中等。英國財政部在2011年設立基礎設施局全面負責PPP工作。對于我國來說，為規(guī)范PPP模式在公租房建設中的健康運行，也應設立專門的組織和部門來負責PPP工作。

美國是世界上公租房理論、融資經(jīng)驗最豐富的國家，其公租房政策大致可分為三個階段：公租房建設計劃階段、低收入住房稅收抵免階段、住房需求補貼階段。在融資手段上，美國公租房融資很大程度上依靠市場，政府的主要作用是通過政策手段鼓勵投資者進入公租房的融資市場，良好的政策使美國公租房投資者多、資金來源渠道豐富。

德國公租房主要是以政府指導為主，市場經(jīng)濟調(diào)節(jié)為輔。首先，政府直接參與房屋的建設；政府鼓勵企業(yè)和社會群體建房，并在建設費用和土地政策等方面給予優(yōu)惠政策；最后，政府制定嚴格的租金標準是為平均租金的50%-60%。陳倩（2012）在北京市公共租賃住房融資模式研究中指出：“截止2003年底，德國有57%的家庭通過租賃市場解決住房，部分城市高達90%”。由此可見，德國的公租房政策和融資方式都是值得我們學習的。

3.2 國內(nèi)需借鑒的經(jīng)驗

如圖2所示，各國政府在公租房建設方面都進行了積極的探索和嘗試，并值得我們借鑒和學習。首先應借鑒新加坡、英國和香港的措施，設立專門的組織機構負責PPP項目的正常運轉(zhuǎn)；其次，堅持政府和市場相結(jié)合，在市場機制的作用下發(fā)揮政府的計劃指導功能，在實現(xiàn)二者有效配合的同時解決低收入群體的住房問題。

4 政策建議

當前我國內(nèi)地公租房的實際需求遠大于供給，并出現(xiàn)了一系列的融資問題，在公租房建設中引入PPP模式可以緩解政府財政壓力、使民間資本得到有效利用，同時還能使公私部門雙方實現(xiàn)“共贏”，進而推進公租房健康、有序進行，所以在公租房建設中引入PPP模式已是大勢所趨。

4.1 借鑒香港PASS體系

在PPP融資模式中，政府部門希望選擇企業(yè)資信好、融資能力強、資金充足的私營企業(yè)作為合作伙伴，但現(xiàn)實中，我們很難清楚地判定一個企業(yè)的好壞。這一方面，我們需借鑒香港PASS體系的良好經(jīng)驗，在公租房PPP融資模式選擇合作伙伴時，借助PASS（表現(xiàn)評估積分）系統(tǒng)對私人企業(yè)參與者進行全方位評價，以幫助我們確定最佳的合作伙伴。

4.2 建立合理的收益分配和風險共擔機制

公租房項目建設周期長、投資額度大，私人部門參與者又是以實現(xiàn)最終利潤為目標，所以合理的利益共享和風險分擔機制是影響私人部門積極參與PPP融資模式的主要因素。徐霞、鄭志林（2009）指出：“公私合作制在公共基礎設施和公共事務管理中的應用較廣泛，而PPP利益分配機制的研究還處于初級階段”。因此，公私雙方以“雙贏”的目的進行利益、風險分配，在保證項目正常運行的同時實現(xiàn)“風險最小化和利潤最大化”是有一定難度的，這里我們可借用。

4.3 加強監(jiān)管體系的設立和完善

吳文生（2009）指出運用PPP模式進行廉租房建設應注意的問題是：“深化投資體制改革、設計合理的利益共享和風險分擔結(jié)構、建立有效的監(jiān)管體系和健全PPP投資模式投融資專業(yè)服務體系”。

公租房項目與其他建設項目最大的不同之處就是它具有公益性特點，經(jīng)濟利益比普通項目要低。而在公司合作過程中，私人部門為獲得更多的利潤難免出現(xiàn)工程質(zhì)量問題，因而，政府部門在配合私人部門積極合作的同時更要加強監(jiān)管公共財產(chǎn)的安全，在鼓勵企業(yè)參與的同時保證其應有的利益。由此可見，建立合理有效的監(jiān)管體系才能保障PPP模式的順利進行。

參考文獻：

[1]李秀輝，張世英.PPP與城市公共基礎設施建設[J].城市規(guī)劃，2002.

[2]陳柳欽.PPP：新型公司合作融資模式[J].中國投資，2005.

[3]謝偉東.公私合作模式融資在我國城市軌道交通項目中的實踐[J].城市軌道交通研究，2006.

[4]王乾坤.PPP模式在廉租房項目中的應用研究[J].建筑經(jīng)濟，2007.