時間：2022-04-06 00:26:10
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇緊急大通知，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
致：
根據《中華人民共和國消防法》、《××市消防條例》及各項消防管理規定，本司消防管理部門消防工作督導員于年月日對貴司進行消防檢查，發現貴司存在下列消防隱患，請貴司接到此通知后于年月日前整改完畢，并將整改情況于年月日以書面形式通知本司，本司將再次派人員到現場檢查核實。
××××物業管理有限公司
業戶簽署：
年月日
【安全整改通知書范文三】
_____________________：
根據《中華人民共和國消防法》與《消防條例》相關法規，我物業公司于20xx年月日派員對你單位進行了消防監督檢查，發現存在下列重大火災隱患：
請你單位于年月日前改正，并在期限屆滿前將整改情況函告我物業公司。逾期不改正的，將協助配合公安消防單位依法處理。
在此期間你單位應當采取措施，確保消防安全、防止火災發生。
物業公司被檢查單位主管人員
(簽名)：
年月日年月日
本通知一式兩份(一份交被檢查單位一份由物業公司保存)
【安全整改通知書范文三】
根據省住建部關于立即開展安全生產檢查的相關要求，我市進一步加大房屋安全排查力度，切實保障群眾生命財產安全。
省住建廳要求，各地住房城鄉建設主管部門要督促房屋產權人或管理單位對存在安全隱患的房屋進行重點檢查，特別是建筑年代較長、建設標準較低、嚴重失修失養的危舊房屋和在冊的危房屋組織開展重點復查，督促房屋產權人及時消除已排查出安全隱患。同時，對檢查中發現問題的房屋應登記建檔。
我市一向高度重視房屋安全排查工作。根據國家和省住建廳文件精神，我市及時召開了相關工作布置推進會議，下發了《淮南市人民政府辦公室關于開展全市房屋使用安全情況排查工作的緊急通知》，成立了由分管副市長任組長的安全大檢查工作領導小組，領導小組成員單位為市政府相關部門，領導小組下設辦公室，市房產局具體負責日常工作。
中華風水香港國際洪氏研究會?昨天
緊急通知
《2019年已亥洪振宗大通書》正在火熱銷售中，有意者抓緊（售價為200元/本）
陽支動且強，速達顯災祥；陰支靜且專，否泰每經年。
原注：子、寅、辰、午、申、戌，陽也，其性動，其勢強，其發至速，其災祥至顯；丑、卯、巳、未、酉、亥，陰也，其性靜，其氣專，發之不速，而否泰之驗，每至經年而后見。
生方怕動庫宜開，敗地逢沖仔細推。
原注：寅、申、巳、亥生方也，忌沖動；辰、戌、丑、未四庫也，宜沖開。子、午、卯、酉四敗也，有逢合而喜沖者，不若生地之必不可沖也；有逢沖而喜合者，不若庫地之必不可閑也。須仔細詳之。
支神只以沖為重，刑與穿兮動不動。
原注：沖者必是相克，及四庫兄弟之沖，所以必動；至于刑穿之間，又有相生相合者存，所以有動不動之異。
暗沖暗會尤為喜，彼沖我兮皆沖起。
原注：如柱中無所缺之局，取多者暗沖暗會，沖起暗神，而來會合暗神，比明沖明會尤佳，子來沖午，寅與戌會午是也。是日為我，提綱為彼；提綱為我，年時為彼；四柱為我，運途為彼；運途為我，歲月為彼。如我寅彼申，申能克寅，是彼沖我；我子彼午，子能克午，是我沖彼。皆為沖起。
旺者沖衰衰者拔，衰神沖旺旺神發
原注：子旺午衰，沖則午拔不能立；子衰午旺，沖則午發而為福。余仿此。
八字歲運并臨與太歲伏吟
流年和大運相同，謂之歲運并臨；
比如甲子大運遇到甲子流年即是。
自古就有“歲運并臨不死自己死家人”之說，那么此論是否確實呢？
可以分兩種情況來看：
一、喜用神并臨（非忌神并臨）
坤造：庚申-己丑-己日-己時
大運：丙戌
流年：丙戌
兆應（實際情況）：平平常常度過
坤造：庚申-己丑-丁亥-丁未
大運：丙戌
流年：丙戌
兆應：平平常常度過
二、仇忌神并臨（非喜用神并臨）
這就是所謂的“歲運并臨不死自己死家人”之出處。舉例略。
地支同謂之伏吟，包含六種情況：
1、生年地支伏吟---即本命年
2、生日地支伏吟---即配偶宮伏吟
3、生時地支伏吟---子女宮伏吟
4、大運和流年同----歲運伏吟及大運伏吟
5、生月伏吟
事情起因是,國美電器大股東黃光裕通過其控股的ShinningCrown公司,提出舉行臨時股東大會動議,并要求撤銷陳曉的國美執行董事及董事局主席職務。作為反擊,國美電器很快就向香港特別行政區高等法院遞交訴狀,要求對黃在2008年1月及2月前后回購公司股份中被指稱的違反公司董事的信托責任及信任的行為,尋求賠償。
香港高院傳票:國美提出七項索償
不久前,國美董事局(下稱“國美”)向黃光裕提出了七項索償,但截止本刊發稿時,索償金額還不明確。
法院傳票顯示,國美一共向黃光裕提出了七項索償――除8月5日國美公告對黃光裕的兩點訴訟原因(回購行為違反公司董事的信托責任及誠信)外,還要求黃光裕提供回購公司股份的相關賬目,包括所有與之相關的利益、款項及物業等;在相關賬目的基礎上,國美要求黃光裕賠償所有金額,包括利息、成本等。不過,國美沒有列出具體的賠償金額。
香港高等法院在傳票中注明,傳票必須在12個月內送達被告黃光裕,其必須在收到傳票后14日內作出回應;若黃光裕未能在規定時間內作出是否抗辯的回應,原告即國美可繼續訴訟,高院也將不需要向黃作出通知,并作出相應判決。
事實上,國美對黃光裕的,源自于去年8月香港證監會對黃光裕和杜鵑夫婦二人的調查。當時,香港證監會指控黃、杜二人策劃國美電器在2008年1月及2月的股份回購,目的是以國美電器的公司資金購買本來由黃持有的股份,令黃可以使用出售股份所得,向一家財務機構償還一筆24億港元的私人貸款。香港證監會指出,上述計劃令國美電器損失約16億港元。
控制權之爭:黃光裕股權被稀釋
不論黃光裕有意“去陳曉化”,還是陳曉去“黃光裕化”,這場本來在臺下進行的斗爭,如今已經被拋上了臺面,兩人間過招或可從去年說起。
2009年1月18日,陳曉被證實任命為國美董事局主席兼總裁,并引入貝恩資本,使得黃光裕家族的股權比例降低至35.55%;2010年5月11日,國美股東周年大會上,黃光裕在12項決議中連投5項否決票,包括委任貝恩投資董事總經理竺稼等三人為非執行董事的議案,此后,國美電器緊急召開董事會,重新委任貝恩三名前任董事加入董事會。
2009年6月28日,國美任命常務副總裁王俊洲為公司總裁,原總裁陳曉擔任公司董事會主席及執行董事。由于王俊洲是黃光裕舊部,此舉一度被認為是雙方相互妥協。
2009年7月7日,國美公開股權激勵細則,包括陳曉在內的105位國美管理層將獲得總計3.83億股的股票期權,約占現有已發行股本的3%。方案實施后,有可能進一步稀釋黃氏家族在國美的股權比重。
目前黃光裕家族持有國美33.98%股權,但根據國美提出的提前轉化2016年可轉換債券計劃,債轉股之后,黃光裕家族所持股權將被稀釋到31.7%。而貝恩資本的股權目前已經達到23.5%。
“黃家的股權,其實正在被‘慢水煮青蛙’似的慢慢稀釋。”有分析人士這樣認為。
黃光裕決戰陳曉:掌控權將花落誰家?
對于在國美電器董事會設置的人,黃光裕已然失控。他選擇的最后決戰地,是可能在即將召開的特別股東大會。
國美到底是誰的國美?這是10多萬國美電器(0493.HK)員工心中最大的疑問。
對于此問題,陳曉先下手,8月8日中午,正經歷一場大股東與董事會“控制權之爭”的國美電器,緊急召開了一次內部視頻會議。董事局主席陳曉、總裁王俊洲、孫一丁等多位副總裁悉數出席,他們面對的是10多位大區老總和分公司經理。
在視頻會上,這些曾經追隨黃光裕創業的國美電器的核心管理層,被要求在大股東和董事會之間做出選擇。通過隨意點名的方式,部分高管被要求在鏡頭前明確表態“是否支持董事會”。
在陳曉與黃光裕公開反目之后,這是國美電器進行的一次內部總動員。
在分析人士看來,陳曉要求管理層表態這一手做的很絕,等于是把整個的管理團隊都拖入到他和國美大股東之間的斗爭中來。很有點魚死網破的味道,陳曉實際上讓管理層和大股東之間增加了新的隔閡,讓雙方越走越遠。
面對黃光裕全資控股的Shinning Crown可能在近期召開的特別股東大會上“驅逐”陳曉等現有管理層的威脅,只擁有1.47%股權的陳曉,正在積極爭取公司核心管理團隊、機構投資者以及中小股東的支持。
工業和信息化部5月22日公布，截至當日17時，四川八個重災縣109個中斷通信的鄉鎮，除青川縣紅光鄉因地質原因群眾整體遷移外，其余108個鄉鎮已全部恢復對外通信。在縣級城市全部恢復對外通信后，災后通信恢復工作再次取得階段性成果。
由于道路、余震、疫情、懸湖等客觀原因，這一階段的通信恢復推進難度明顯增大，不過在工業和信息化部的統一規劃、指揮下，各運營企業互助合作共同攜手，在產業鏈各方的配合下，圓滿完成了受災鄉鎮的通信恢復工作。
工業和信息化部有關人士介紹，下一步，相關企業應盡快做好災區行政村通信損失和通信保障情況的統計，跟蹤落實油料、帳篷和移動機房等物資的供應情況，全力恢復行政村通信。
分片包干推進鄉鎮恢復通信
截至5月16日早9：00，四川災區受災最嚴重的8個縣城已基本具備與外界通信能力。在這一形勢下，工業和信息化部制定了“通信保障恢復具體實施方案”，明確了“保縣、搶鄉、帶村”的原則。
在力保受災縣城公眾通信的基礎上，工業和信息化部要求各運營商通信搶險隊伍跟隨搶險救災大軍向鄉鎮進發，利用各種手段爭取最快搶通受災鄉鎮對外通信，并采用應急通信車、空降移動基站、VSAT設備和衛星電話相結合的方式跟隨救援部隊向行政村深入。
為了盡快恢復鄉鎮通信，針對因地震全部中斷通信的109個鄉鎮，設于四川的通信抗震救災指揮部，借鑒了村村通電話中的做法，組織當地電信運營企業對這109個鄉鎮的通信保障進行了分片包干。
5月18日，按照國務院抗震救災指揮部關于下一步抗震救災工作向縱深挺進的要求，工業和信息化部要求，各運營企業通信恢復工作向鄉鎮以下行政村縱深挺進。
針對這一階段的特點，工業和信息化部作出工作部署：通信搶修保障工作將密切跟隨救援部隊向行政村挺進，采用空降VSAT設備和衛星電話至重點行政村，努力擴大通信覆蓋范圍，支援抗震救災救援工作，并全力搶修公用通信。而隨著救援部隊向行政村的深入，通信搶險人員也組成小分隊緊密跟進，將通信逐步向行政村延伸。
為提供抗震救災無線電資源保障，工業和信息化部無線電管理部門對航空頻率進行24小時監測，保障了抗震救災物資和運送傷員飛機使用的頻率不受干擾。工業和信息化部還授權中國電信四川公司指配800MHz數字集群通信頻率用于抗震救災工作指揮通信，為華西醫院指配456.2MHz/466.2MHz頻率用于傷員調度。此外，針對災區群眾通信終端充電難問題，工業和信息化部組織建立流動應急通信充電站。截至20日，已在四川省內10個縣(包括8個重災縣和安縣、什邡)的災區建立了13個抗震救災應急充電站，并成立了46個流動充電小組，300多人的充電服務隊伍為縣城和鄉鎮各救援隊伍、災區群眾主動提供備用電池、手機充電等送電上門服務，保障了應急通信需要，解了災區燃眉之急。各個充電站在提供流動充電服務的同時，還為不會使用衛星電話的用戶提供咨詢和培訓服務。
緊急調配物資滿足抗震需要
地震發生以來，工業和信息化部抓緊協調有關方面，全力保障抗震救災所需的設備、工具等物資供應。比如，與有關方面建立了救災物資保障協調機制，及時掌握搶險物資需求貨源信息，并與指揮部加強銜接，將迫切需要的物資優先運往救災第一線。從5月13日開始，工業和信息化部連夜組織力量對各類救災設備和工具的詳細信息，先后聯系了相關生產企業200余家。
僅地震發生后的前5天，工業和信息化部就落實了25個生產廠家的貨源物資，其中有1130臺裝載機、210臺叉車、300臺風鎬等。并有4臺15-20千瓦的柴油發電機、2臺10萬千瓦的汽油發電機、245臺小型發電機運抵成都，其中45臺已運往綿陽；有400臺液壓千斤頂已運抵成都，其中100臺已運到綿陽災區現場；有500個千斤頂、2100把鐵锨、30把液壓大鉗子和70臺切割機并配1400個刀片已分別空投或運抵北川、汶川、綿陽等災區分配給搶險人員使用；還有700臺汽油發電機、1000臺切割機、1000臺擴張鉗和800臺千斤頂，15日連夜從浙江、江蘇、上海的廠家集中到上海機場，并隨即運往成都。
工業和信息化部還根據救援部隊需要，組織落實了400頂帳篷和前方切割機急需的備件3000片金剛石鋸片；5月17日落實的200噸二氯異氰尿酸納，從山東濟寧組織落實的25噸漂粉精已經于19日凌晨7時30分抵達都江堰市；截至5月18日，又組織落實了50臺汽車起重機、300臺裝載機、60臺挖掘機、120臺推土機等裝備資源，根據救災需要隨時可以調運。
工業和信息化部還通知有關中央醫藥儲備企業做好準備，24小時值班，重點籌備搶救、消炎、輸液藥品和器材。
據工業和信息化部有關人士介紹，截至5月22日，其共收到企業和個人提供信息146條，內容包括捐贈或提供有關工具與設備、提供相關設備無償使用、志愿者服務等各類信息。目前，工業和信息化部已將所有收到的信息及時轉給相關部門。
致力生產恢復
按照中央的有關部署和要求，5月14日晚，由工業和信息化部負責召集，國務院抗震救災指揮部生產恢復組正式成立。該工作組由工業和信息化部等17家部門組成，主要任務是盡快了解各地受災損失情況，研究制定恢復生產和災后重建的方案和措施，提出災后重建所需資金、物資、能源、交通等需求。邊搶險邊恢復，把災害損失降低到最低限度。
據介紹，按照中央精神，生產恢復和災后重建總的原則，是以人為本，先生活后生產，先易后難；邊搶救、邊恢復、邊規劃、邊重建；以科學發展觀為指導，科學安排生產恢復和災后重建項目。
據有關人士介紹，生產恢復組確定的近期工作任務主要有五點：一是做好基礎保障，搶救人民生命安全；二是統計、了解各地受災損失情況；三是研究恢復重建的政策和措施；四是分析提出災后重建所需的資金、物資、交通、能源等保障需求；五是協調促進災區恢復生產和重建的工作。
工業和信息化部相關人士表示，按照上述原則與規劃，生產恢復組將在工作中區分不同情況，全面推進恢復生產和災后重建工作。其中，對農業和農村，最緊迫的任務是重建家園工作。對工礦企業，根據受損實際情況，受損輕的可邊恢復、邊重建；受損嚴重的，要先重建，再恢復生產；災情嚴重的，要作為重點工作對象。
【關鍵詞】輸電線路；山火；通道；跳閘
一、背景
涼山州境內的氣候屬于亞熱帶季風氣候區，干濕分明，第一年10月至第二年5月日照充足，少雨干暖；6-9月云雨較多，氣候涼爽。因地理環境復雜多變，以大小相嶺和黃茅埂為界，日照量自北向南遞增，北部山地年日照時數約1800小時，而中南部達到2600小時。與我國同緯度地區相比，涼山州全年日照時數是其1.5倍；是四川盆地的2.8倍。由于涼山州各縣市冬春季節日照充足，干旱少雨，草木干枯，加之森林覆蓋率達30.6%，是全國森林火警最高區域之一。涼山州是少數民族彝族聚居地，自古以火為圖騰，在日常生活中用火取暖、照明、葬亡者等，這成為引發山火的重要因素之一。涼山供電公司70%以上的輸電線路縱橫穿梭于崇山峻嶺間，植被繁茂，雜草叢生，更是山火高危區。近年因森林火災造成多條110-220kV輸電線路跳閘，嚴重影響涼山電網穩定運行。如何減少或避免山火引起的線路跳閘成為輸電線路亟待攻克的難關。
二、山火對輸電線路造成的影響
線路附近的山火，可能燒毀線路上安裝的設備，或者導致線路跳閘。涼山作為重要的水電輸出基地，現有±800kV錦蘇直流大通道及若干500kV交流線路送出通道，區域內任何微小的故障都可能造成重大的損失，因此山火嚴重威脅線路的安全運行，威脅到水電的輸出。據統計2012年輸電線路附近發生山火32次，造成線路跳閘4次；2013年輸電線路附近發生山火58次，造成線路跳閘5次；2014年輸電線路附近發生山火112余起，較2013年成數倍增加，造成線路跳閘5次，這對電網安全運行和經濟效益造成了嚴重的影響。而2015年涼山供電公司又新投運300余公里線路，輸電線路防山火形勢更加嚴峻。隨著近年新建線路的投運，線路呈現點多、面廣的新趨勢，山火防治形式更加嚴峻。
三、防山火工作面臨的困難
涼山州氣候干燥，山火期長，風大，森林茂密面積廣，發生山火后蔓延寬廣，難以控制。從全國目前森林防火形勢來看，野外禁火難以實現。隨著電網設備迅猛增長，山火發生危險點不斷增加。隨著科技的發展，相關企業也研究出防山火預警系統和衛星探測信息預警機制，但都存在其局限性。防山火預警系統通過紅外和煙霧感應距離僅有200米左右，發現山火后基本沒有足夠的時間采取措施，且在雨天大霧天氣常發生誤報情況，其僅能達到發現山火的作用，且維護困難；衛星探測通過紅外遙感發現大面積山火，其存在準確性誤差較大和信息發送延時滯后限制。
四、防山火采取的措施
為及時、有效開展防山火工作，首先需要制定防山火應急預案和防山火運維工作方案。對山火風險進行科學預判和提前介入，組織節假日防火特巡、開展防火宣傳、清理通道易燃附著物、地表固化等一系列措施。在各鄉鎮開展宣傳活動向社會普及電力安全知識以及法律法規，有效地提高老百姓防山火意識。對所轄輸電線路山火重點區段進行全面的山火隱患排查治理，截止目前發現并消除山火隱患160余起，其中連同德昌縣林業局進行通道地表附著物計劃性燒除1200畝，砍伐通道內樹竹14000余棵，清除通道內易燃附著物200余畝，并于2015年3月完成220kV昌山一線N231-N233進行通道防山火硬化，同時完成23臺山火裝置維護工作，確保山火預警系統正常運行。
針對涼山地區山火高發的特點，提出“兩個建立”、“四個第一”防山火管理辦法：“兩個建立”，第一要建立防山火信息臺賬，根據線路負荷、附近植被種類、數量、距導線距離等因素，劃分山火重點區段、設立山火信息員、繪制山火分布圖、制定防山火應急預案、防山火運維工作方案。截至目前涼山供電公司已經對35kV以上所有輸電線路進行了輸電信息臺賬收集，基本完成所轄全部線路山火等級分布圖繪制工作。第二，建立信息網，設置山火“三縱三橫”防控網絡，“三縱”是指公司與省檢修公司西昌分部、各控股公司及森林防火部門建立密切聯系，第一時間互通火情。“三橫”即通過山火信息聯絡員信息、衛星監測信息及山火在線監測信息建立火情收集渠道，因為衛星及在線監測系統數量有限，存在監視盲區，所以增設山火信息聯絡員有力的彌補了這種弊端。通過“三縱三橫”防控網絡，完成山火信息網絡構建，全面覆蓋輸電線路所有山火重點區段。現階段設置信息聯絡員217名，涉及鄉鎮84個，全面覆蓋220-35kV輸電線路所有山火重點區段。
“四個第一”即：第一時間獲知火警，與當地政府、林業部門建立防山火聯動機制，及時互通信息。同時采取有償上報山火信息的方式，在山火高發區域鄉鎮設立山火信息聯絡員，確保第一時間獲得火警信息。第一時間獲取火情，得知火警后，立刻通知當地護線員，對火警影響區域線路進行巡視，確保第一時間獲得線路走廊火情信息。第一時間趕赴現場，獲取線路走廊火情后第一時間趕赴現場進行勘察，在確保人身安全的情況下及時收集第一手完整的現場影像資料，建立山火專檔資料。第一時間有效處置，第一時間向上級有關部門匯報現場情況，以便及時調整電網運行方式，避免山火引起線路跳閘及其他不安全事件，經線路人員特巡無異常后再恢復正常運行方式。
輸電線路山火防治管理簡化流程圖
五、評估和改進
輸電線路山火防治管理的目標是提高山火管理水平，提高設備健康運行水平，專業管理的成效最終還是用運行指標來作評估。以“預防為主、綜合治理”為原則，充分考慮外部環境對線路運行的影響，通過輸電線路山火信息收集防山火方案防山火措施防山火效果分析持續改進PDCA循環不斷提升輸電線路山火防治管理水平。
輸電線路防山火管理的關鍵點也是難點是如何保證山火信息收集系統性、全面性、真實性和及時性，在以后的工作中，加大全員教育培訓工作，提高人員管理水平，加強工作責任心，保證工作質量，通過加強狀態巡視，逐步完善山火等級信息、山火信息員信息和氣候環境信息等，做好基本信息的積累和維護，建立完善輸電線路山火管理檔案，不斷提高防山火預案準確性，科學合理的安排防山火措施，深入分析防山火效果，總結防山火管理各環節經驗教訓，用于指導輸電線路防山火各環節工作，達到持續改進提高的目的。
六、取得的成效
經過近兩年的實踐，不斷評估和改進，目前已經逐步形成了較為完整的防山火機制。2015年輸電線路通道附近發生山火137次，通過防山火信息網絡獲取山火信息158次，其中影響線路安全運行53條?次，累計出動人員143余人?次，安排現場蹲守156余人?次，共計出動車輛70余臺?次，緊急停運110kV和35kV線路各6條?次，退出220kV線路重合閘10條?次，截至2015年11月未發生因山火造成的輸電線路跳閘，該防山火管理辦法有效避免了因山火導致線路跳閘事故的發生。
參考文獻
[1]張萌.李煉.輸電線路山火跳閘原因分析及對策[J].湖北電力，2010，（5）.
關鍵詞:金融監管 金融機構 監管改革
中圖分類號:F830.49 文獻標識碼:A 文章編號:1006-1770(2010)08-022-03
2009年6月17日,為避免2008年金融危機重演、重塑市場對金融體系的信任,奧巴馬政府公布了美國近70年以來最大規模的金融監管改革法案。歷時近一年,經過多方爭論、辯駁、妥協,金融監管改革法案終于經眾議院與參議院同意,并于7月21日由總統奧巴馬簽署形成法律。新法案將對金融消費者給予保護并對金融系統產生深遠的影響,現將其對美國金融機構的影響進行簡要分析。
一、銀行資本標準的問題
金融改革法案對增加銀行資本及流動性提出了要求,法案規定:資產超過150億美元的銀行將在五年內逐步將混合證券、信托優先證券等風險較高的證券從一級資本中剔除,以達到該規則的資本標準要求;資產少于150億美元的銀行控股公司則可以繼續將現有信托優先證券記入一級資本。據巴克萊銀行統計,目前美國25家銀行以及高盛、摩根斯坦利等公司共有1040億美元的信托優先股,占一級資本的13%。如落實金融改革法案要求,整個行業的一級資本充足率將從11.4%跌至9.9%。幾家規模較大的美國金融機構一級資本充足率受金融改革法案影響的情況可參見下表:
除此之外,根據穆迪公司的報告,美國銀行業預期的貸款核銷在2011年將為2960億美元(2008年和2009年總計核銷金額為240億美元),進一步的貸款核銷也將迫使金融機構大規模融資以滿足資本充足率的要求。
由此可以預期,美國金融機構將面臨較大的融資壓力。
二、有序破產的問題
金融改革法案通過法律機制來解決“大而不能倒”這一問題,即授權聯邦監管機構接管并分拆瀕于倒閉邊緣的金融機構,通過確立一個新的架構來令對整體經濟構成危險的問題公司有序破產清算。美國財政部可以為相關清算費用提供資金,但必須在使用任何政府資金前確定一個償還計劃,上述資金將由倒閉公司資產、債權人以及針對資產超過500億美元的金融公司征收的費用來償還。這樣,在清算問題金融機構的過程中將盡可能減小對金融系統的沖擊,同時確保由債權人承擔損失,而不是由納稅人買單。
這項內容增加了金融機構無抵押債權人的風險,因為政府不再直接用納稅人的資金援助問題金融機構,而援助對債權人而言是最有效的保護手段;而且該條款增加了問題金融機構無擔保債權人求償的不確定性,因為這部分債權人的求償權不會再像破產法要求那樣由破產法院來決定,而是由本法案的規則決定。
由于該條款的實施降低了金融機構獲得政府支持的可能性,從而對金融機構的債券信用評級將產生負面影響,甚至將引發部分金融機構信用評級的降級。
三、限制規模和范圍
金融監管改革法案對金融機構的規模和經營范圍進行了限制,但并不如之前市場關注的“沃克爾法則”和“林肯提議”那樣嚴苛,并取消了政府將對資產超過500億美元的銀行和100億美元的對沖基金征收特別稅的條款。
法案對銀行自營交易以及對私募股權和對沖基金的投資作出限制。為了避免利益沖突,禁止銀行做多或做空其銷售給客戶的金融產品,但允許進行小規模對沖基金和私募股權基金投資。法案規定,如果銀行進行投資對沖基金和私募股權基金等投機易,其最高投資額不能超過其一級資本的3%。如按照2010年一季度末一級資本計算投資上限,摩根大通和高盛分別最多可投資對沖基金和私募股權基金39億美元和21億美元,而實際上摩根大通的一季度的對沖基金和私募股權投資共有73億美元,高盛共有 155億美元,并計劃再投資121億美元。根據新法案,這些銀行須在五年內逐漸減少有關投資,相關的收益會大幅減少。
金融衍生業務方面,法案要求對場外交易的衍生金融市場實行全面監管,但市場較為關注的林肯提議被淡化,銀行被允許保留外匯、利率、黃金、白銀、投資級信用違約掉期等多數掉期交易活動(目前這些交易大概超過場外交易總量的80%), 以對沖銀行自身風險,但風險最高的投資將被禁止,如農產品、能源、大多數金屬掉期、股權掉期以及投機級信用違約掉期業務。這些高風險衍生品必須剝離到特定的子公司,對從事衍生品交易的公司將實施特別的資本比例、保證金、交易記錄和職業操守等監管要求。雖然新法案允許銀行保留利率、外匯等金額最大的一部分衍生業務,但由于提高保證金、提高定價透明度及合約簡單明晰等要求,也會使得金融機構衍生產品交易收入下降。
銀行卡業務方面,法案對銀行卡收費進行了限制,這將使信用卡公司、發卡銀行面臨每年數十億的損失。在此之前,刷卡費約為信貸或借記消費額的1%-3%,據統計,2009年美國信用卡消費總額約為4萬億美元,刷卡費用高達620億美元。因此,金融改革法案對借記卡刷卡費用限制條款將令金融機構銀行卡業務收入大幅下降。
上述條款對美國金融機構的規模、高風險業務以及收費的限制,將影響公司的盈利能力,進而影響其股權回報率和資產回報率。據高盛等投資公司的分析報告顯示,新法案實施后,美國大型金融機構的收入將削減13%至14%,其中花旗集團、美國銀行、摩根士丹利受到的影響最為嚴重,其未來收入將分別銳減27%、25%和22%,而信用卡發行商巨頭,美國第一資本金融公司、美國運通以及探索金融服務公司的收入亦將分別下挫28%、16%和 20%。
四、金融消費者保護
金融監管改革法案提出建立一個全新的消費者保護機構,對金融產品和服務的提供商進行監管。具體方式是:在美聯儲內部新設消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau),并賦予其決策權和一定的執行權,對提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費者金融產品及服務的銀行和非銀行實施監管。雖然消費者金融保護局設置在美聯儲,但作為一個獨立機構,其董事由總統直接任命并經參議院批準,對超過100億美元資產的銀行和信貸機構進行監管。消費者金融保護局的重要職能,就是保護美國消費者避免不公平、欺詐性的金融工具或產品的侵害,并確保消費者在需要貸款、信用卡、住房抵押貸款或其它金融產品時獲得清晰和充分的信息。
法案還對評級機構進行了監管,美國證券和交易委員會將成立專門機構的監管辦公室,對評級機構要求更完全的信息披露,降低評級公司與被評級機構和承銷商間的利益關聯度。法案還規定,發債機構不得在未征得評級機構同意的情況下在債券產品文件中引用評級機構觀點。另外,評級機構將為評級質量承擔法律責任。與金融監管法案中許多條款不同,評級機構的問責條款在奧巴馬簽署后即刻生效。因此,為了減輕法律責任,標準普爾、穆迪和惠譽等信用評級公司近日相繼發出緊急通知,要求客戶今后新發債券時不能在文件中引用它們給出的信用評級。而根據美國證券和交易委員會的現行規定,一些債券必須要在正式文件中包含評級信息,特別是那些以消費貸款為基礎建立起來的債券,評級公司的上述舉動將令資產支持證券市場凍結,金融機構將難以發行與住房和商業抵押貸款相關的資產支持證券。
五、市場對最終法案的反應
2010年6月25日,在美國參眾兩院議員就金融監管改革法案達成一致之后,市場反應較為正面,美國金融股普遍攀升,金融機構信用違約掉期利差收窄。
市場認為,新發案的通過緩解了市場對金融監管改革方案不確定性的疑慮。盡管法案將針對銀行業實行新的資本要求標準,并首次針對場外交易的衍生金融市場實行全面監管,但放寬了部分先前提議中較為嚴格的限制,如禁止單一金融機構的資產或負債超過行業的10%、禁止銀行擁有對沖基金和私募基金股份、禁止從事金融衍生業務、對大型銀行和對沖基金征收特別稅等,這些讓步減小了之前市場對金融機構盈利能力可能大幅下降的恐慌。
總的來看,金融監管改革法案的實施,將降低政府救助金融機構的可能性,限制金融機構的盈利能力,大型金融機構的評級可能會受到影響;但長期而言,金融監管改革可以減少金融機構從事高杠桿、高風險的業務,提高資本質量,防范系統性風險,這也可以彌補銀行因失去政府支持帶來的負面影響。
相對之前市場對金融監管改革法案的較悲觀預期,最終法案中的內容雖然不如市場所恐懼的那樣強硬,但仍被稱為“大蕭條以來最嚴厲的金融改革”,其必然會對美國金融行業產生較大的影響。目前,加強金融監管已成為維持國際金融體系穩定、應對金融業危機的重要議題,一旦美國金融改革法案獲得通過,將具有廣泛的示范效應。
參考文獻:
1. Guy Moszkowski ,Financial Overhaul: Could’ve been Worse,美國,BofA Merrill Lynch Global Research 2010
2.Tom Joyce,The Implications of Landmark U.S. Reg Reform,美國,Deutsche Bank Securities Inc,2010
3.Jonathan Glionna,Analyzing the Senate Bill,美國,Barclays Capital,2010
4.Jean-Francois Tremblay,Bank Credit Implications of U.S. Senate Financial Sector Regulatory Reform Bill,美國,Moody’s Investors Service, Inc,2010
5.劉蘭香,美國“不完整”金融改革,21世紀經濟報道,2010
一、活動主題：領略自然風光，凝聚部內力量
二、活動宗旨：走出校園，走進自然；感受生活，體味浪漫。
三、活動目的: 娛樂無極限，彩！彩！彩！
四、活動意義：
促進各部員之間的交流，營造組織部的和諧氣氛，鍛煉和培養其實踐能力和團隊精神餐，實現勞逸結合，提高學習效率，同時豐富課外生活，放松心情，領略美好風景，共同感受大自然的造化神奇，為大學生活增添一縷色彩！！
五、活動時間：__年03月20日—03月21日
六、活動地點：__
七、活動對象：校團委組織部全體部員
八、策劃主辦單位：認證中心
贊助單位：__
九、活動準備：
(一）前期準備：
1、露營裝備：（睡袋、背包、防潮墊、帳篷、手電筒、刀）
2、餐具一套，水杯一個、食物（自帶）、鍋、水壺
3、個人生活用品（毛巾、衣物等）干糧、垃圾袋、厚被子自帶
4、緊急備用救生藥品（創可貼、止瀉藥、棉花、紗布等）
5、將參與人員分組，男女按比例搭配，選出組長，負責組內各項事物
6、相機一部
7、野營路線（__）
8、采購物資：牛肉15斤、煤13斤、烤肉爐一個、打火機若干 、孜然粉、植物油、辣子粉、食鹽、蔬菜、飲品
9、提前將手機電充好，避免不時之需
10、提前聯系到距豐裕口最近的醫院急救電話
（二）、活動人員安排
1、主要工作安排
工作內容
具體人員
活動負責人
活動協助人
通知負責人
安全負責人
拍照負責人
活動策劃人
活動采購員
炊事員
2、人員分組
十、活動進行階段：
（一）、露營出發：
1、各組加強組織安全教育，活動前做好春游指導
2、采購組，購買物品時要注意經濟、合理、安全
3、各小組之間或小組內部進行交流，對活動的想法及憧憬，交流野營知識及活動節目
4、整裝排隊，有紀律、有組織的坐公交車
5、各組之間互相幫助，互相照顧，避免掉隊等事故
6、到達目的地，注意查看周邊地形
（二）、露營進行
1、山野垂釣（自備裝備）
2、野外燒烤（距離林地較遠）
3、搭帳篷比賽（選擇開闊平坦場地）
4、自然體驗
5、節目表演
6、拍照留念
7、晚上由男生輪流站崗
8、選擇開闊地方打火堆
9、注意食物、飲水等衛生
（三）、露營回歸
1、山野垂釣（自備裝備）
2、野外燒烤（距離林地較遠）
3、搭帳篷比賽（選擇開闊平坦場地）
4、自然體驗
5、節目表演
6、拍照留念
7、晚上由男生輪流站崗
8、選擇開闊地方打火堆
9、注意食物、飲水等衛生
（三）、露營回歸
1、清理現場，避免造成環境的破壞、污染
2、收拾行裝，檢查行李，避免丟失物品而造成損失
3、坐公交車返回
十一、出游具體安排
(1).出游定于16號上午9：00開始，成員于8：30到時光流水廣場集合，然后集體出發到點石成金門口坐公交車最后抵達灃峪口
(2).在出游過程中由總負責人帶隊，各個隊長協助，注意安全
(3).抵達灃峪口后，由采購員和炊事員負責準備午餐；
(4).導游帶各成員到各景點參觀，拍照人員做好相關工作；
(5).參觀完后，大家一起集中在一塊草地，做一些互動游戲；
(6).游戲到一定時間后，炊事員帶領大家去吃飯，飯后大家可
以相互交流；
（7）.7：30看日落
（8）.進行篝火晚會
(9).夜晚野營休息時，由男生輪流值班守夜；
（10）.早上6：00起來看日出
（11）.8:50準備早餐
（12）.收拾行裝，檢查行李
(13).出游定于次日下午12：30結束，負責人帶領大家返回
思源
（14）.寫一份春游活動感受、總結（每人均寫）
十二、活動必要性與可行性分析
活動可行性分析：西安灃峪口坐落于西安市郊距離思源學院較近，對于大學生而言，費時少，又經濟。時間安排在雙休日，不會耽誤學習，資費在大學生所承受的范圍內。裝備簡單而精良，安全有保障，并有本地的部員指導，方便！！
必要性分析：于環境而言，西安灃峪口環境優美，是一處不可多得的游玩之地，又可以在此實踐，鍛煉大學生自理自立能力，磨合團隊精神，豐富課外生活，實現勞逸結合，提高學習效
率。十三、經費預算
1、車費10元（公交往返）
2、牛肉15斤300元
3、烤肉調料（孜然粉、植物油、食鹽、辣子粉）50元
4、蔬菜50元
5、飲品60元
6、帳篷8個200元
7、烤肉裝備租費100元
合計：720元
【注意事項】
1．春游可能會遇到低溫陰雨、濃霧、強對流天氣以及雷電的氣候狀況，正是“咋暖還寒時候，最難將息”，所以，安全負責人要注意提示參與人員穿著適當，不必太多，也不要太少，隨身帶件外套保暖與防曬。
2．雨具是春游必須隨身攜帶之物，最好帶一把折傘。
3．春季是一個潮濕多雨水的季節，容易滋生蚊蟲和細菌。因此，要盡量注意飲食安全，避免飲用生水和吃不衛生的東西。
4．春光明媚，風和日麗，正是戶外攝影的好時機。出游之前，拍照負責人最好先檢查一下相機的性能，以免不良情況的發生。拍照后也要妥善保管，小心丟失。
5．活動過程中，每位參與人員應當不亂丟果皮紙屑，不攀折花草樹木，時刻注意農大學生的形象及素質。
6．每位參與人員必須發揚團結協作的精神，密切分工原則，積極配合負責人的安排，注意活動紀律，使此次活動順利圓滿地完成。
7．組織者要準備創可帖，胃藥等應急藥品，每個學生應隨帶身份證。
8．來回路上，安全負責人一定要保障好大家的安全。
9．協助負責人負責活動總結，找出活動的不足，為下次班級出游積累經驗。
10．關于本次活動的未盡事宜，負責人將另行通知。
11.出行人員都必須服從整體安排，不要自行離開，注意安全。
【應急措施】
1、 若活動前，出現天氣狀況，則活動延期舉行
2、 若活動時，出現天氣狀況（大風大雨天氣，則女生立即撤往安全地帶，男生件重要物品帶回，并撥打較近的派出所電話，尋求支援；若影響較小，視情況而定）
3、 若在活動時，有人身體不適，則立即送往較近的醫院檢查治療
4、 若晚上不小心失火，要有組織、有紀律的撤離安全地帶，并及時撥打消防熱線
校團委組織部
春游策劃書
一、活動背景：
又是一年陽春三月，陽光明媚，風和日麗。借春天萬物復蘇之際，讓不常往來的同學們聚集在一齊，彼此多一點溝通，多一點接觸，與此同時也能夠緩解一下緊張的領悟壓力。源于這么多好處，勤工助學中心特策劃組織此次春游活動。
二、活動時刻：
__年4月16日上午7：00到下午5：00
三、活動地點：
__
四、活動流程：
1、為避免群眾坐車的不便，能夠自我組隊出行，9點半在白廟客運站集合。
到達稍作休整后，開始群眾游覽桃花堤。
乘車路線：(1)
(2)、
(以上路線僅供參考)
2、中午在附近燒烤店或餐館就餐。
3、就餐結束后進行一些簡單的小游戲(依據當時狀況大家想一些游戲)，也可去河北工業大學參觀。
4、下午四點集合，坐車回到學校
五、活動前準備：
1、外聯部負責在4月11日之前，探好春游路線和吃飯地點，并做好出游當天資金花費的合計、分攤工作。
2、活動期間組織部負責在4月13號前登記活動人員，活動信息的通知，并作出合理的人員出行安排。
3、實踐部負責活動過程中的游戲部分，使大家玩好。
具體游戲：三國殺，紙牌，真心話大冒險……
4、宣傳部負責整個活動相片的采集及氣氛的活躍。
六、經費預算：
路費：來回15元/人
吃飯：50元/人
除200元活動資金，其他錢由大家AA制
七、注意事項
1、飲用水、垃圾袋自帶，帶走自我產生的垃圾。
2、帶好創可貼、止痛劑，以備突發狀況。記得帶傘，以防天氣有變。
3、出行人員都服從整體安排，不好自行離開，注意安全。
4、保管好自我的財物，以防被盜。
5、出行時，期望大家都把握好時刻，必須要在9點半前到了白廟客運站。
一、 活動主題：“團結互助，增進友誼”班級春游
二、 活動目的與意義：__年開學，春意盎然，正是踏青春游的好季節。通過本次五一節春游活動，在領略柔美的景象的同時，促進本班同學間的交流，營造和諧融洽的集體氛圍，豐富同學們的校園生活，陶冶情操。同時。這既可以為全體成員營造一種輕松自由的氣氛，又可以加強同學們的集體意識。
三、 活動對象：某大學09酒店管理（1）班學生
四、 活動時間：2011年5月1日（暫定）
五、 活動地點： __
六、 地點優勢、劣勢：
<1>優勢：花花大世界，門票10元，集體購票有團體票8元優惠。園區有拓展樂園，可進行各類拓展訓練、比賽，特別有利于開展各類團結同學，增進交流的活動、游戲。
也有大型植物園觀賞區，可進行觀賞植物活動。
<注：本人所在班級08年去，觀察隔壁一個班在在玩丟手絹，覺得特別可笑。但后面自己一個班五十幾號人玩瞎子摸魚，老鷹抓小雞玩了一個下午，玩的不亦樂乎才發覺其實一個班一起，做什么都是那么快樂，你也可以試試。>
<2>劣勢：路程較遠，乘車耗時30-40分鐘，包車費用較貴，來回接送大概需要250元。<詳細價格不是很明白了，請諒解，但一般砍不了多少價格的>
景區內出游戲、植物景觀外，可游玩的景物較少。<本人覺得也充足玩了>
乘車方式：班級集體包車。<強烈建議包車，一是坐公車不能集體行動，二是無論那一天都不只是你們一個班級去，前面到達和后賣弄到達的將會差很多工夫>
七、 經費預算： 門票8元/人，乘車元5/元，相機租賃20塊/兩天，氣球、繩子等20塊<有集體游戲就準備一些道具吧>。
八、 活動詳細安排：
<1>組織策劃：
生活委員責聯系景區和購票<也可到了再買，買的時分記得和其他班級一起買，不然沒有團體票，記得團體票要80個人才可以買，你們班沒這么多人吧~~~>
生活委員負責聯系包車
文娛委員負責組織同學排練節目<如找人唱歌、彈吉他等>
團支部準備各類游戲及購買所需道具。
__負責相機租賃及照相。<有相機就不用租了，但照片還是要照的，尤其是一些有政治意義的鏡頭，方便以后請求優秀班級、團支部之類的>
<2>5月1日早上8：30在？？集中乘車，下午5：00在景區大門集中回學校<工夫要說早一些，因為有人會遲到，這樣剛剛合適，但是車要提前叫它來接你，尤其是下午，因為它不知是做你一個班的生意，你在3點半的時分就應當和車聯系了>
&l
t;3>9：30~14：00集體活動工夫<詳細的游戲，我就不列舉了，但真的建議試試瞎子摸魚和老鷹抓小雞>9：30~11：00，利用景區的施行分組比賽
11：00~11：30休息
11：30~14：00游戲、集體活動
<4>14：00~16：30自由活動工夫
同學們自由參觀景區內的植物園等景觀。
某大學09酒店管理（1）班班委
__年4月19日
活動主題：春游!!
出行地點：__
距離：距離市區80多公里
玩的類型：農家院，腐敗吃喝，爬山，玩水。
時間：兩天一晚。
費用預算：65-70
主要游玩項目策劃：柳溝豆腐宴，腐敗休閑。步行至青龍潭，爬山玩水。晚上班級組織活動，殺人游戲，麻將撲克。第二天可自由組織活動，我會帶部分還想爬山的人去后河峽谷，另外的可以自由組織去延慶縣的森林公園。
收費及具體預算：兩頓豆腐宴+一頓早餐+一日農家院住宿，48元/一人(酒水不計在內)。景區門票免費(正在修建成景區，目前還屬于野山)其他是路費及額外消費。
交通：萬壽寺乘坐啥啥啥路車到白石橋東轉乘27路車到德勝門，德勝門乘坐919直達到延慶東關下車，轉920到柳溝(920一天才4班車，不推薦公交，我們打黑車過去。每人3元左右，而且很速度) 從學校出發到柳溝2小時左右。
PS:切記帶好學生公交卡，直達車到延慶是12元每人，學生卡才2.4。所以這次出行每人卡里至少6元。
住宿：我們住的是農家院，有單床，有大通鋪的炕，條件沒有十渡的好，但是這樣大家都住一起更有利于大家交流，15人左右坐在大炕玩殺人游戲的感覺會很好。
PS：發揚紳士精神，所以我們男生先讓女生挑住宿的地方，男生在將就睡剩下的鋪。村里有標準間，大概50元/一間，如果實在是不習慣大家睡一起，可以考慮自己掏錢去那，畢竟是班級春游，我更希望大家能克服一下。
評價：班級春游去柳溝，相信我們班是中青院第一個，我們玩的是野山，野山有著自己獨特的風景。我相信大部分人會盡興而歸。由于是野山，所以大家一定要跟著組織走，不能單獨或小組織的行動，青龍潭由于自己獨特的風景，正在修建成景區。所以上山的路已經很成熟，路途不險，所以是休閑級別的野山。
【行程計劃】
4月18日：早上7點準時在校訓石集合，按人數而定分成N組，每組選一個組長。A：乘坐公交在德勝門集合。B：4人一組，打的到德勝門。 德勝門集合清點人數，上919直達車。9點左右可以到柳溝，10點開始腐敗，11點出發步行至青龍潭，爬燕羽山。時間充足的話我們包車去永寧古鎮，參觀下古鎮的風景。下午6.30腐敗晚餐，大家盡情的吃喝。
4月19日：早上8點起床，8.30吃早飯，如果還想爬山的同學可以跟我去后河峽谷，風景很美。大概下午4-5點回到學校。其他可自行組織去延慶縣的森林公園游玩或者直接回學校。919延慶直達到北京，五分鐘一班車。
【活動要求】
1：聽從組織的安排，別擅自行動。
2：帶好手機并保證手機不欠費，不關機，能隨時聯系到。并且存有組織者的號碼。
3：穿休閑運動裝，最好別穿短袖，強烈要求穿長褲，山上很多小樹枝。
4：鞋子：要求鞋底厚實耐磨防滑，登山鞋或舒適的運動鞋，不建議平板鞋，拒絕穿皮鞋拖鞋涼鞋高跟鞋跟隊
5：襪子：厚一點的吧，防止磨出腳泡。
6： 藥品：創可貼，感冒藥，拉肚子藥，暈車藥，自己有的都帶上，班委負責帶部分藥品。
7. 紙巾、消毒濕巾，還有拉屎撒尿用的手紙。
8：水1L，出汗量大的自覺多帶。
9. 食物：建議帶一些備用的，不怕撐死，就怕餓著，如果第二天中午還逗留在延慶的同學自帶一餐的食物。
10：自己想到什么需要的可以帶一些，帶媳婦兒帶老公的提前招呼一聲，得經過組織批準。
對策。如果從政策法規、海事監管以及船舶所有人、經營人等方面綜合采取措施，將會極大地促進沉船打撈難題的解決。
關鍵詞：沉船 打撈費用 強制保險制度 海事監管
隨著人類海洋活動日益頻繁，加之國際貿易的迅猛發展和科學技術的巨大進步，船舶日益大型化，貨物形態從單一化向多元化轉化，船舶沉沒后所帶來的問題也日益復雜化，比較突出的問題就是沉船的打撈。航道中的沉船對于其他船舶的航行安全會造成極大的影響，為了保障船舶的通航安全，及時清除沉船是非常有必要的。但是，在實際的沉船打撈以及海事監管實務中沉船打撈卻一直被認為是海事監管的熱點和難點存在諸多問題，沉船打撈過程也存在諸多困難，如何能夠科學解決這些問題一直是各利益方以及主管部門關心的問題，也是保障船舶在航道內安全航行的必要基礎。
沉船打撈中存在的問題及原因
1、政策法規
現行法律法規在強制打撈沉船責任主體問題上存在法律沖突。依照《海上交通安全法》、《沉船打撈辦法》的規定，當發生了強制打撈沉船沉物的情況下，被強制的對象（行政相對人）是“沉船的所有人、經營人”，而《防治船舶污染海域管理條例》、《水污染防治法實施細則》兩部法規則都規定為“強制清除或強制拖航的措施，由此發生的一切費用，由肇事船方承擔”。通常情況下，海事主管機關強制的對象是沉船的所有人或者經營人，而不論沉船肇事的責任人是誰，當沉船的所有人或者經營人依法承擔了責任后，再依法向造成沉船的肇事人進行追償。但是，如果依照《防止船舶污染海域管理條例》、《水污染防治法實施細則》兩部法律的規定，海事主管機關強制的對象只能是造成沉船的肇事人，而造成沉船的肇事人可以是船東或者經營人，也可能是與船東或者船舶經營人毫無關系的第三人。顯然，不同法律法規之間存在嚴重沖突。
法律依據有待進一步明確。目前，海事部門在實施沉船打撈管理時，主要依據1957年由原交通部頒布實施的《中華人民共和國打撈沉船管理辦法》，該辦法對沉船打撈相關規定的內容不完善且已陳舊，已不適應沉船打撈現狀。但是，截至目前，我國還沒有一部能夠完全調整和規范打撈沉船的相關法律法規，應盡快制定符合我國國情的法律法規。
存在法律空白。對沉船強制打撈責任主體規定模糊，除了沉船所有人、經營人以外，與沉船打撈有關的當事方，如船舶管理人、貨物所有人、責任保險人、光船租賃人等責任如何界定未明確。當實施了強制打撈措施后，海事主管機關如何向責任主體追償所發生的費用問題，現行法律法規沒有作出明確規定。相關法律法規沒有對打撈沉船“全部費用”范圍作出明確解釋，為打撈清除沉船而采取的掃測、設標和搜尋等執行措施所發生的費用是否屬于強制打撈清除沉船費用范圍的規定不明確。現行法律法規沒有規定指令性打撈清除的費用負擔問題，指令打撈關系只存于海事部門與執行打撈清除任務之間。當打撈人接受海事部門指令并完成打撈清楚任務后，如何使完成任務的打撈人能夠得到相應的打撈清除費用補償，現行國家法律也沒有有效解決這一問題，因此，海事部門面臨支付費用的責任問題。《海上交通安全法》、《內河交通安全管理條例》和《打撈沉船管理辦法》均未對影響通航安全的沉船限期做出明確規定，對于長期無法打撈清除的沉船，只設立標志及通告是否可行，海事部門面臨通航安全保障不到位的責任問題。
存在職責規定不清。《內河交通安全管理條例》對由所有人或者經營人，所有人或經營人逃逸，設置標志保障通航安全的職責由誰承擔的規定尚不明確；《海上交通安全法》規定沉船的打撈清除在未妥善處理前，其所有人或經營人必須負責設置規定的標志，但對于所有人或經營人逃逸及無主沉船由誰設立標志，設立標志的費用由誰承擔的規定不明確；《海上交通安全法》及相關法律均未規定影響海上通航安全的無主沉船由誰負責打撈清除或者采取其他相應措施。
2、機制和外部環境
在水上交通事故中，因為沉船所有人或經營人往往是受害方，在強制打撈沉船時，按照《海上交通安全法》及《內河交通安全管理條例》的規定，責任主體只能是沉船所有人或經營人而不是肇事船，就有可能引起沉船責任主體的對抗情緒，對海事部門的限期打撈規定不予執行，也不按規定設立標志。
在實際監管中，一旦發生需要清楚殘骸的沉船事故，船舶所有人或者經營人面臨著承擔沉船事故損失和支付打撈清除費用的雙重壓力，而且沉船打撈清除費用極有可能數倍地超出打撈起來的沉船價值。對于一些單船公司、經營不善或者實力弱小的公司以及漁船、三無船舶沒有能力承擔沉船沉物的清除費用，沉船責任主體就有可能對海事部門的強制打撈決定不予執行甚至逃逸，海事部門的強制效力對責任主體不能發揮作用，海事部門的強制打撈通知也形同虛發。在這種情況下，海事部門如果不組織強制打撈，則面臨行政不作為責任問題，而如果海事部門按照相關法律規定，在被強制人限期內沒有實施打撈清除殘骸任務時，委托代執行人實施了打撈清除任務后，代為實施打撈清除任務的單位，又面臨一個不能收回打撈費用的問題，海事主管機關面臨打撈單位經濟賠償責任。
3、具體實施環節
不組織強制打撈而導致監管不到位的行政不作為責任問題。根據《海上交通安全法》規定，對影響航行安全和有潛在危險的沉沒船舶，如果其所有人或經營人逾期不清除的，作為水上交通安全主管機關的海事部門負有強制打撈的法定職責，但由于缺乏專項資金，在沉船主棄船逃逸的情況下或者對于無主沉船，海事部門經常無力組織打撈清除，容易導致不作為的責任問題。特別是對于小漁船、三無船舶等沉船，海事部門經常會面臨找不到所有人或經營人，或者所有人或經營人對海事部門的強制決定不予理睬的情況。
執行程序不規范的責任問題，在沉船打撈清除中，海事部門主要職責包括限期打撈清除、強制執行打撈清除、及時打撈清除。《中華人民共和國海事行政強制實施程序暫行規定》對海事行政強制措施和海事行政強制執行實施程序都作出了明確規定，但對于許多沉船事件，海事部門經常都是以發文件的形式強制打撈，而不以法定程序作為。同時，有的交通事故中，由于沉船方無力打撈清除或者不愿打撈清除，海事部門經常強制肇事船打撈，導致強制對象錯誤的責任問題。
解決沉船打撈問題的對策
1、法律法規建設
根據《2007年內羅畢國際殘骸清楚公約》規定和目前我國在殘骸清除方面的法律現狀，建議立法部門盡快開展殘骸清除的立法工作。并在新的法律法規中對殘骸清除的主管機關、責任主體進行明確。對打撈沉船“全部費用”的范圍以及打撈期限作出明確規定，對于長期無法打撈清除的沉船，只設立標志及航告是否可行等問題也要做出明確規定。
2、建立沉船強制打撈費用實現保障機制
建立強制保險制度。我國目前的保險多是自愿性的商業保險，從衡量自身利益與風險程度的角度出發，商業保險人通常不可能主動為沉船沉物打撈清除提供財務保證，因此，建議規定從事國際航線營運的船舶必須投強制保險，通過填補該空白來建立殘骸清除的強制保險制度。另外，建立直接訴訟制度，直接訴訟是是保證強制保險實施的手段。直接訴訟意味著，在強制打撈清除責任人不支付強制打撈清除費用的情況下，國家海事主管機關可以直接向承保沉船沉物強制打撈清除責任險的保險人提訟，直接要求其支付強制打撈清除費用。
設立沉船打撈基金。解決“無主沉船”打撈經費和船舶所有人、經營人無力支付打撈費用的問題，已成為實踐中海事部門在管理沉船沉物打撈工作中的主要問題。為了解決這個問題，國家建立沉船沉物打撈基金是有必要的，沉船打撈基金是指通過向進出我國港口的船舶收費的方式而設立的一種政府性專項基金，其用途在于補償沉船強制打撈清除費用。
確立沉船強制打撈清除費用的優先受償地位。《1993 年船舶優先權和抵押權國際公約》認為強制打撈清除費用應列為比船舶優先權更優先受償的請求權。但我國并未加入該公約，且我國最高人民法院《關于海事法院拍賣被扣押船舶清償債務的規定》所列明的可從船舶拍賣款中優先償付的費用中，并不包括強制打撈清除費用。因此，在我國強制打撈清除費用的優先受償地位不明確，在司法實踐中很難得到支持，建議確立沉船強制打撈清除費用的優先受償地位，為沉船打撈清除費用的實現提供更多一層的保障。
3、海事監管和保障機制
海事部門必須樹立風險管理意識，建立風險管理機制，嚴格履行法律法規賦予海事管理機構的職責，切實加強沉船打撈的安全管理，體現海事監管對水工作業的安全保障作用。建議從以下三個方面實施精細化管理，實現沉船打撈的科學監管： 一是嚴格規范沉船打撈審批、施工過程監管、完工驗收工作。著眼于職責劃分清晰明確，監管程序嚴格規范，檢查內容全面具體，協調互動無縫銜接，進一步完善關于水上水下施工和沉船打撈方面的管理配套文件規定，實現對沉船打撈涉及的各方面問題和各個環節的精細化管理，形成長效管理機制，發揮好水工審批、技術評估、船舶簽證、安全檢查、現場巡航檢查、完工驗收等海事管理手段的作用，有效保障海上施工作業安全。二是加強源頭管理，監督和督促施工企業落實安全管理第一責任在積極向施工單位宣傳相關法律法規的同時，依法對存在安全和防污染重大影響的沉船打撈工程，開展通航安全和環境影響技術評估，督促施工單位制定施工方案安全及防污染措施計劃書，建立相應的安全和防污染責任制，制訂符合水上交通安全和防污染要求的措施和應急預案，并指導其有效落實，實現對沉船打撈作業安全和防污染問題的源頭管理。三是加強保障能力建設，加大對此類事故實施監視、監管的能力建設，做出具體保障安排和應急反應專項部署，做好應急反應工作。
在實施沉船打撈過程中，針對有重大通航影響的船舶應該特事特辦，在保障打撈作業安全的前提下，通過降低一定的審核標準，實行類似于道路交通小事故快速處理的打撈許可制度，保障執法程序合法、合理兼具一定的靈活性，現場執法行為透明、規范并承擔一定的責任，保障沉船（物）打撈作業和過往船舶通航安全，保障海洋環境清潔。
【關鍵詞】休克；護理；綜述doi:10.3969/j.issn.1674-4985.2012.01.104休克是由于各種致病因素如大出血、嚴重創傷、感染、心功能不全等引起的急性全身組織器官血流灌注急劇減少，組織器官的氧合血液灌注不足，乏氧代謝逐漸增加，繼而產生酸中毒，最終導致末梢循環障礙，細胞功能損害的一種綜合征［1］。休克是急癥，發病急、進展快、變化大，醫護人員必須爭分奪秒進行搶救。休克護理應根據休克的危重程度，病情變化和休克各期的特點，主要抓好休克的病情觀察和監測、急救護理、輸液護理等。現將休克護理進展綜述如下。1休克程度的判斷
11輕度休克血容量急劇減少20%～25%（如失血約800～1000 ml的失血性休克）。患者肱動脈收縮壓在11～9 kPa，但代償功能好者和休克早期可保持于12 kPa或略高，脈壓差縮小，四肢淺靜脈塌陷，中心靜脈壓（CVP）開始下降，尿量減少［2］。
12中度休克血容量急驟減少30%～40%（如失血約1200～2000 ml的失血性休克）。患者肱動脈收縮壓在10～8 kPa，脈壓差明顯縮小，脈率明顯增快（100～120次/min），脈搏細弱，CVP明顯下降，尿量顯著減少。
13重度休克血容量急劇減少40%～50%（如失血約2000～2500 ml的失血性休克）［3］。肱動脈收縮壓至8～5 kPa，脈率顯著加快（＞120次/min），CVP顯著降低。
14極重度休克血容量急驟減少50%以上（如失血約2000 ml的失血性休克）。肱動脈收縮壓在6 kPa以下或測不出，脈搏微弱或捫不到，CVP降至零或負值，無尿。2休克病情觀察和監測
21病情觀察和護理
22休克的監測休克的監測至關重要，作為護理人員必須掌握以下幾方面理論知識、基本功和豐富的臨床經驗。
221心血管功能監測（1）心電圖監測；（2）動脈壓監測（袖套測壓法自動化間斷的或連續測壓法）；（3）心排血量和心功能監測（心肌收縮時間間期，心阻抗血流圖，超聲心電圖，多普勒排血量監測）；（4）中心靜脈壓的測定；（5）周圍動脈壓的監測；（6）肺動脈壓肺毛細血管楔壓的監測。其中心電圖及袖套動脈壓測定為無創傷性血流動力學監測，優點是應用方便、迅速，其間接測定數據一般情況下較準確；其他為創傷性血流動力學監測，優點為測定數據準確并利于動態觀察但使用較費時。中心靜脈壓、周圍動脈壓、肺毛細血管楔壓以及心排血量的測定是目前臨床創傷性血流動力學監測方面的基本內容，通過測定能直接獲得各項生理參數，為臨床休克的診斷、治療、預后判斷和護理提供客觀的依據［4］。上述各項測定均具有一定的局限性，僅反映血流動力學變化的一個方面，而不是全貌，單憑所測得的壓力的高低或心排血量的大小，并不能代表患者情況的可靠轉歸，因而各項數據必須結合患者的臨床表現全面分析，方可作出比較正確的判斷，進行合理的治療和積極的護理。
222呼吸功能監測呼吸功能的監測項目非常多，從測定呼吸生理功能的性質分，有肺容量、通氣功能、換氣功能、小氣道功能、呼吸動力學等。肺容量包括基本肺容量、復合肺容量。肺的通氣功能包括每分鐘靜脈血通氣量、每分鐘靜脈血肺泡通氣量、最大通氣量、時間、肺活量、閉合氣量、通氣的分布、內源性呼氣末正壓。肺的通氣功能測定要比肺容量更有意義。肺的換氣功能包括肺的彌散功能以及肺的通氣血流比［5］。肺通氣、血流比要通過肺泡動脈血氧分壓來測定。肺的呼吸動力功能包括肺的順應性、最大吸氣力和最大呼氣力、呼吸驅動力、壓力時間乘積。氣體流速、氣道阻力呼吸力，臨床休克患者對呼吸動力功能的測定，有助于進一步了解不同病理變化引起的呼吸功能障礙。結合對肺順應性，氣道阻力的連續測定，有助于指導ARDS的治療、護理和對其轉歸的估計。近年來精密的肺功能測定儀器相繼問世，主要是裝配了各種精確的傳感器，可以直接測定或計算出各種容量、通氣、換氣以及肺動力學參數。氣體交換的測定要通過動脈血氣分析、脈搏氧飽和度儀、氧濃度監測、二氧化碳曲線圖表達。臨床上常用的呼吸監測為動脈血氧分析、脈搏或氧飽和度、呼出二氧化碳曲線、肺動力功能監測。作為護理人員，必須熟悉各種監測儀器，以保障休克患者的搶救成功。
223血氣監測血氣分析可精確估計和全面判斷呼吸狀態，可了解肺的換氣功能以及組織氧供與氧耗［6］。因此，血液氣體分析已成為搶救休克患者不可缺少的項目。血氣分析的指標主要有氧分壓、血氧飽和度、氧總量、SpO2、A-aDO2（肺泡動脈血氧分壓差）、二氧化碳總量、二氧化碳分壓。經皮氧監測和經皮二氧化碳監測均為無創監測，是將電極直接放置在皮膚上連續監測的新技術，能精確地反映出氧或二氧化碳張力，操作方便，讀數迅速，易被患者所接受。
224微循環功能的監測微循環系統是指血管內徑在300 μm以下的微動脈與微靜脈間的血管［7］。按照微血管不同生理功能，可分為四類：動力血管、交換血管、容量血管、短路血管。受神經因素（主要為交感N）和體液因素（全身性體液因素主要為兒茶酚胺與血管緊張素，局部性體液因素包括前列腺素、緩激肽、組胺、5-羥色胺及代謝因素）的調節。目前，國外正在研究利用微元素來探測不同細胞器和不同微血管的舒縮和灌流狀況，試圖準確地治療休克，但難度很大［8］。3休克急救護理
31安靜平臥傷員到達后應盡快使傷員安靜。避免過多地搬動，讓傷員取平臥位，可將雙下肢抬高20°～30°，或同時將頭和軀干部也抬高20°～30°，以增加回心血量和減輕呼吸負擔。
32給氧和人工輔助呼吸保持呼吸道通暢，維持呼吸功能是休克預防和治療的一項基本措施。對于昏迷的傷員要清除呼吸道血塊、異物和分泌物，保持呼吸道通暢，頭部偏向一側，或置入通氣管，以免舌后墜。一般休克傷員均需考慮給氧，有利于減輕組織缺氧狀態。一般可間斷給氧，多采用鼻導管或面罩給氧法，流量4～8 L/min，必要時用面罩加壓給氧（用氣囊加壓），以增加潮氣量。如發生呼吸困難，應迅速通知醫師，必要時行氣管內插管或氣管切開作人工輔助呼吸。給氧時應注意嚴格執行給氧的操作常規。注意鼻導管通暢，深度合適。氧氣應濕化，濕化瓶以50 ℃～70 ℃溫水為宜，使傷員不致因呼吸道干燥而排痰困難。大流量用氧者，如需停止用氧，應先降低流量，逐漸停用，使呼吸中樞逐漸興奮，不能驟停。擬吸氧≥12 h者，為預防氧中毒，氧吸入的濃度不超過40%～60%為宜［9］。協助傷員咳嗽、咳痰，如口咽和氣管內有分泌物應及時吸除。要經常有備用氧氣以免中斷。氧氣筒內氧氣不能用盡，以防外界空氣及雜質進入筒內引起再充氣時爆炸。
33保溫休克患者，因其周圍循環衰竭，體溫常低于正常，四肢厥冷，應蓋棉被或毛毯保暖，但不宜熱水袋加溫，一方面水溫過熱時會致燙傷，另一方面可使周圍血管擴張而加重休克，另外，過度加溫還可增加組織耗氧量，增強分解代謝，使酸中毒加重，影響抗休克的治療效果。
34鎮靜止痛酌情使用鎮靜或鎮痛藥物，疼痛劇烈時，可給予肌注或靜注嗎啡5～10 mg，或哌替啶50～100 mg。但嚴重的顱腦損傷或胸部損傷伴有呼吸困難的傷員禁用或慎用。
35妥善包扎開放性傷口尤其對開放性胸部傷應及時施行密封包扎。對于骨折者要加以固定制動。
36止血對于有活動性出血者應立即進行止血，一般外出血多用加壓包扎法，少用或慎用止血帶止血。急救時已用止血帶止血者，送至有條件的單位應盡快換用結扎或縫合等徹底止血法。有明確內出血者，應在大量輸血、輸液的同時進行緊急手術止血。
37動脈輸血或輸注高滲葡萄糖對于瀕死的重度休克傷員可給予動脈輸血和輸注高滲葡萄糖液（必要時加麻黃素30～60 mg），盡快使血壓回升［10］。取得暫時療效后，必須給以其他抗休克措施。4輸液護理休克均存在絕對或相對的血容量不足。擴容是維持正常血流動力和循環灌注的物質基礎，是抗休克的最基本措施。在實施此項措施時應注意以下幾點。
41早期建立輸液通道傷員到達后，不必等待醫囑，及早建立1～2條靜脈輸液通路［11］。如果表淺靜脈充盈，可做靜脈穿刺輸液，所用針頭要粗大，以便于加快輸入液體的流速，并可保證長時間的輸入暢通無阻。如果休克較重，靜脈已萎陷，穿刺確有困難，不能配合者，應當機立斷進行靜脈切開，不宜反復穿刺，耽誤搶救時間。
42輸血輸液的原則休克時不僅要補充已喪失的血容量（全血、血漿、水電解質），還要填補已開放的毛細血管床，才能糾正有效循環血量與組織灌流量的不足。因此，輸血、輸液量常常比估計丟失量要多3～4倍［12］。補液、輸血的原則一般是“丟失什么，補充什么，需要什么，補充什么，需要多少，補充多少”。也要根據需要與可能靈活掌握。一般創傷性休克的患者，多先快速輸注平衡鹽液，必要時再隨之輸入血漿或血漿增容劑（右旋糖酐等），待交叉配血后再酌情輸入全血。在應用低分子右旋糖酐之前，醫護人員應先送血型鑒定與交叉配血，以免用藥后造成誤差。實踐證明，應用平衡鹽溶液搶救大批休克傷病員，是行之有效的抗休克輸液術。尤其是在血源供應不足時，先用平衡鹽溶液補充創傷傷員的血容量，待有條件后再糾正貧血等情況，這在戰時是很實用的救治方法。重度休克傷員一般在30～40 min內輸入1000～1500 ml平衡鹽，甚至個別傷員在10 min內輸入1000 ml，12 h內總量最多達15 L，從而使傷員得救而無肺水腫等方面的并發癥。失血量不很大（紅細胞比容不低于025）的傷員，單純輸注平衡鹽溶液，大多可使傷員的脈搏、血壓穩定下來［13］。但值得提出的是，失血過多又大量輸注平衡鹽溶液后，血液將進一步稀釋，血紅蛋白和血漿滲透壓降低，組織的氧供減少更多；輸入的平衡鹽溶液也會很快滲透至血管外，一時提高的血壓又會下降。故在搶救嚴重休克傷員時，必須及時輸注一定量的全血，才能提高抗休克的效果。對胸膜腔大量出血的傷員，在血源短缺的情況下，可利用自體血回輸。在輸注平衡鹽溶液過程中應盡可能經常測定紅細胞壓積和血紅蛋白濃度以監測病情，最高稀釋度以血紅細胞比容不低于025和血紅蛋白濃度不低于60～80 g/L為限［14］。
43掌握好輸液速度補液太慢、太少，不能糾正休克；補液過快、過多，則可引起心力衰竭和肺水腫等并發癥。因此輸液速度的掌握常常直接影響休克復蘇的成效。對于青壯年創傷患者來說，心血管功能良好，一般不易發生心肺方面的并發癥。當然對于顱腦、胸部傷員仍需注意輸液速度。但近年來，也有人主張放寬限制，對休克顱腦傷員也應將搶救休克放在首位。因此，對于休克傷員的輸液，要求先快后慢，可選用粗針頭（9～12號），多通路（2～4條靜脈通路），提高輸液瓶高度及加壓輸液等方法，使液體迅速輸入［15］。一般是將估計減少的血容量的半量，在短時間內快速輸入，然后根據傷員的反應調整速度。如果傷員反應較好，可將另一半繼續輸入，并逐漸減慢速度。如果反應較差，則后一半仍繼續快速輸入，然后再根據情況考慮進一步輸入的量與速度。總之，無論是輸入的量還是速度，必須在密切觀察下輸入，邊分析，邊估計，邊調整。若經過一段輸液，估計量已足夠，而傷員情況卻未見明顯改善，要及時報告醫師考慮其他原因和措施，如徹底止血和引流等。對于嚴重休克，經一般處理后反應差，血壓不能恢復正常者，或年紀較大，心肺功能欠佳者，有條件時可行中心靜脈壓測定，以了解血液動力學狀態。通過連續的中心靜脈壓的監測，可以同時達到估計休克狀態、衡量治療效果、估計輸液的限度、估計右心功能、便于輸入高滲或刺激性較強的液體（如氯化鉀）的目的。5應用血管活性藥物的護理
51使用血管收縮藥，如去甲腎上腺素，切忌藥液滲漏于血管外，引起皮膚壞死。使用時，應先輸入5%葡萄糖液，等待液體輸入通暢，確實證明在血管內時，再加入血管收縮藥于液內搖勻，緩慢滴注。若已外漏，可用芐胺唑啉5 mg或妥拉蘇林5 mg溶于1%普魯卡因或等滲鹽水10～20 ml中局部皮下浸潤［16］。
52使用血管擴張藥之前應先補充血容量，心率＞120次/min者，忌用異丙腎上腺素，以免引起心律失常。
53使用血管收縮藥，最好同時使用甘露醇利尿，以防急性腎功能衰竭，也可與血管擴張藥（芐胺唑啉）等同時應用。
54使用血管活性藥物需注意從小劑量開始，停藥時逐漸減量，以防血壓驟降，藥物選擇與注入速度均應遵照醫囑。
55開始用升壓藥時血壓常不穩定，應5～10 min測量1次［17］。根據血壓的高低適當調節藥物濃度。有的患者對升壓藥很敏感，收縮壓可由測不到而突然升高達267 kPa。在患者感到頭痛、頭暈、煩躁不安時應立即停藥，并將情況告訴醫師。用升壓藥必須從最低濃度、慢速開始。每5 min測血壓1次，待血壓平穩與全身情況好轉后，改為每15～30 min測1次，并按藥量濃度及劑量計算滴數［18］。
56長期輸液患者，每24 h更換輸液器1次，注意保護血管，選擇血管時宜先難后易，先下后上。
57煩躁不安或神志不清時，輸液的肢體宜用夾板固定，并應襯好軟墊，松緊適度，同時應備床欄，以防患者墜床跌傷。6預防褥瘡
61休克患者屬重癥，大多是臥床，故應保持床單清潔、平整、干燥［19］。定時翻身、拍背，并做好皮膚護理。
62對強迫的患者，要做好受壓部位的皮膚保護，適當使用氣墊床或局部加墊。護士在護理休克患者時應具有較強的專業知識及操作技能，正確的判斷能力，對早期休克患者的判斷尤為重要。護理人員在救治過程中應與醫生緊密配合，步調一致，時刻保持冷靜的頭腦、敏銳的觀察力，最大限度的搶救患者的生命［20］。參 考 文 獻
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國聯信托的內部人士王偉（化名）談及高遠置業，唏噓不已。
一年多前，國聯信托被委托發行一樁單一房地產信托，金額1億元，借款方為胡潤女富豪榜上榜企業家鄒蘊玉，借款平臺就是高遠置業旗下公司。
王偉解釋理由，“我們國聯信托本地化比較明顯，江蘇以外的業務不是太高，地產項目就更少。而高遠置業實力不錯，我們就接了這單生意”。
此后情形讓國聯信托大跌眼鏡。上述單一信托計劃成立剛過不久，國聯信托就發現，高遠置業旗下項目進展異常緩慢，承諾證照辦理也比計劃滯后超一年。
“2012年年中，我們發現鄒蘊玉借入了大量民間資金、利息，同時還有其他多家信托融資，公司實際上已資不抵債，于是緊急提出提前結束信托計劃，但未能成行。”王偉透露。
國資控股的國聯信托很少遇到業務合作企業如此快速 ，王偉告訴《21CBR》記者，“我們馬上在法院高遠置業，2012年8月就進行了開庭審理，我們的目的是進行資產保全”。
國聯信托后來一直為當時果斷感到慶幸。新華信托、中泰信托等信托公司之后也陸續發現問題，并與高遠置業對簿公堂。其中，新華信托涉及資金8.5億元，且為集合信托，壓力巨大。
王偉表示，現在做地產信托，除非是萬科、保利這么大企業的業務，大家都是忐忑不安，誰知道哪個是下個高遠置業。
山雨欲來風滿樓，信托業從過去的高歌猛進，變得有點戰戰兢兢。有人說，信托業是中國影子銀行的代表，僅僅幾年時間，資產規模就超過了保險業。以信托為代表的高利率銀行理財產品亦是中國富裕階層除房產之外，最重要的家庭財富存放方式。
現在，它的背后挺立著嚴峻的風險陰影。信托是否會潰敗？這是一個無法回避的問題。
安信“不安”
2012年的安信信托明顯壓縮了房地產信托規模，同比收縮比例約33%。
“現在案子還沒有宣判，從庭審來看，被告方（純高地產）較為強勢。”一位“安信信托訴昆山純高地產案”的知情律師4月27日對《21CBR》記者稱。
安信信托的一場噩夢，歷時四年未休。
2008年，國務院出臺4萬億經濟刺激方案，房地產市場應聲崛起，2009年下半年開始，房價已勢如脫韁之馬。房企的瘋狂融資帶動了地產信托發行，2009年房地產信托融資出現可怕的膨脹。
立足長三角地產市場的上海純高集團，在2009年火爆的房地產市場背景下，雄心勃勃打造聯邦國際昆山現代產業服務（一期）項目（即“昆山.聯邦國際”），不過當年三季度開始，一些銀行已開始收緊開發貸，純高融資迫切需要新的融資途徑。
于是，總部同位于上海的安信信托和純高集團開始接觸，雙方一拍即合，利用信托資金對純高進行輸血。不過據《21CBR》記者2013年3月旁聽雙方開庭獲知，當時昆山純高并不具備開發商二級資質（純高人提供的證據顯示），按照銀監會要求，信托公司不能對其進行信托貸款。
或為了規避監管上障礙，安信信托采取了“受益權信托”模式，簽訂了“陰陽合同”。首先，安信信托發起并設立總規模6.27億元的“昆山.聯邦國際”信托，期限3年。其中信托優先受益權募集資金為人民幣2.15億元，由投資者以資金認購并持有；其余為一般受益權，由昆山純高以其持有的“昆山.聯邦國際”項目土地使用權及在建工程項下資產收益權認購并持有。
在簽訂上述財產權信托同時，安信信托還與昆山純高簽訂了一份信托貸款合同，將優先募集2.15億元貸款給純高集團。
出于對這種復雜信托模式背后風險的考量，安信信托進一步要求簽訂《資金監管協議》，要求昆山純高按照“信托專戶最低現金余額表”向信托專戶內劃款，據《21CBR》記者獲取材料顯示，這一現金余額相當于保證金，要求較為苛刻，其中信托成立360天，賬戶最低保證金在本金10%，此后要陸續累計到信托到期時本金的66%。
“這個現金要求很不合理，2.15億還沒有完全到賬使用，就需要繳存保證金，資金占用很大。”昆山純高人在3月庭審中稱。
2010年，房地產市場遭遇了史上最嚴厲調控，形勢直轉急下，僅一年時間安信信托的投機變成真正風險，當年9月18日，按照上述“信托專戶最低現金余額表”，昆山純高需繳存第一期保證金就未能打入賬戶。
《21CBR》記者從昆山.聯邦國際一位業主獲悉，2010年初，昆山.聯邦國際部分已經交付業主，并承諾90天內辦理房產證，但一直到當年年中仍未辦妥。
安信信托感到害怕，馬上找到昆山純高，要求提前結束信托計劃，但遭到了拒絕。此后，昆山純高又陸續以位于上海長寧、青浦等地區的數棟房產作為抵押，簽訂了補充擔保協議。
2012年9月23日，上述貸款3年期滿，昆山純高仍一直拖延未予以兌付，最終違約。記者3月初從庭審獲悉，安信信托已向法院提起申請通過拍賣等方式，處置上述抵押的“昆山.聯邦國際”項目和在建工程償還債務。不過，截至發稿日，法庭仍未予以宣判。
在“昆山.聯邦國際”項目中，信托一般受益權由昆山純高以其持有的“昆山.聯邦國際”項目土地使用權及在建工程項下資產收益權認購，作為信托增信措施。
“這種結構在某種意義上，是一種假增信。”金誠同達（上海）律所高級合伙人許海波對《21CBR》記者稱。這種劣后受益權持有人和資金使用方為同一人，實際上就是“左右手的關系”。
這種所謂增信不久后再一次重現。
2011年1月份，剛剛遭遇上述昆山純高保證金違約（2010年9月18日）三個月后，安信信托再入手一個地產項目浙江金磊房地產開發有限公司股權投資信托（下稱“金磊房地產信托”）。
這一項目同樣采用受益權信托模式，優先受益權3.5億元由投資者持有；由東宸建設等項目公司債權人以其持有項目公司8.3億元債權認購該信托的一般受益權。
《21CBR》記者獲悉，浙江金磊項目公司的實際控制人和東宸董事長均為祝鐘書，上述昆山純高增信模式再現！
同時，安信信托此次更為激進，該信托項目以“金磊.星匯花苑”的土地使用權及在建工程作抵押擔保。當時抵押物價值為5.02億元，優先級受益權為3.5億元，抵押率高達70%，高于一般房地產信托默認的50%抵押率上限。
后來，金磊公司以按揭及調控等原因造成資金緊張為由，向安信申請辦理預售許可證，在推進預售證辦理的過程中，安信信托工作人員前往項目所在地諸暨辦理在建工程抵押時竟然發現，金磊公司提供的政府部門確認回函根本得不到當地機關的認可，“回函”系金磊公司偽造。
安信信托今年4月26日在官網上披露稱，在金磊項目中，項目公司實際控制人因深陷民間債權人糾紛，致使其串通信托計劃資金監管銀行違約開設網銀，并私刻公章挪用銷售保證金。
得益于偶然發現金磊公司違規，安信信托立即采取司法查封凍結相關土地資產的保全措施，并經過數月協商，在2011年底提前退出該項目，僥幸逃離。
《21CBR》記者獲悉，目前浙江金磊仍然訴訟重重，危如累卵。2013年4月底，該公司因建設工程分包合同糾紛正被溫州當地公司。
故事還沒完。幾乎在金磊項目成立的同時，安信信托在2011年4月份再次上馬了“泰宇花苑”項目開發貸款集合資金信托計劃，項目總計4億元。
然而，據悉2012年安信在賬戶查詢過程中發現，借款方2012年2月23日挪用信托貸款2000萬元償還到期銀行貸款。此后，事態進一步升級，去年7月泰宇花苑開發商卷款逃跑，留下了10多億元債務和一個爛尾樓。
《21CBR》記者了解到，安信信托拒絕變賣上述泰宇花苑項目還款，目前已經在走破產重整之路。同時，按照信托計劃，今年4月25日，安信信托將對上述信托計劃進行兌付，但是截至發稿日，安信信托官網仍未披露兌付公告。
一陣陣地產信托驚魂之后，相較2011年，2012年的安信信托明顯壓縮了房地產信托規模，收縮比例約33%。
安信信托2012年年報披露，“由于非常態方式管理的信托業務占比上升，在法定信托展期期間，公司作為受托人履行法定盡職管理職責，預計可能形成風險和損失”。預計費用由年初的“0”飆升為7585萬元，信托賠償準備金也由年初1653萬上升為2338萬元。
在此背景下，該公司去年歸屬于上市公司股東的凈利潤只有1.08億元，同比減少44.8%！
“飛蛾撲火”的游戲
信托天生和房地產契合，一般行業承受不了這么高的融資成本，也做不出地產信托這么大的量。
為何安信信托不斷受房地產之累？
新華信托一位高層對記者解釋：“信托天生和房地產契合，信托融資成本比較高，一般行業承受不了這么高的成本，也做不出地產信托這么大的量。而且以前做一單房地產集合信托，信托公司平均收益4%都不止，現在平均收益基本下降到2%左右，但仍高于其他類型信托。”
安信信托并非一個孤立樣本。
《21CBR》記者從多位信托人士處獨家獲悉，今年涉身信托糾紛，或涉及房地產（借款方為地產公司、或者有地產抵押）的信托公司除了安信信托，還包括新華信托、中泰信托、中信信托、重慶信托、東莞信托、中融信托、國聯信托等。
“中信—舒斯貝爾”是影響力較大的事件。
2013年5月3日，“中信—舒斯貝爾特定資產收益權投資集合信托計劃”的抵押物——青島舒斯貝爾地產、青島乾正置業項下土地使用權在山東省法院司法拍賣廳進行第三次拍賣。原因很簡單，中信信托認為，舒斯貝爾對信托資金進行挪用，多處違規。于是在中信信托申請下，山東省高級法院對信托計劃中的上述兩個地塊進行查封，并作為中信信托產品抵押物進行首次拍賣。這一事件再次警醒信托的風險。
“中泰信托與高遠控股對簿公堂”案則更為激烈。中泰信托涉案為一款單一信托產品，2011年底成立，投資金額3100萬元，信托資金分兩次發放給高遠控股，年利率18%。而高遠控股2012年下半年資金鏈開始出現問題，公司盤子鋪得比較大，2013年初，債權人已開始清算公司資產。
這是典型的信托潰敗。但這樣的事態似乎不斷發酵，越來越多。
今年4月9日晚，珠江控股（*ST珠江）關于股權融資借款到期的公告，按合同約定，到2013 年 3月 29 日，公司應歸還重慶信托2.1億元（約占凈資產的88%）借款期限已到，但公司尚未償還。
重慶信托的困境并非僅限于此。2012年9月25日與重慶信托再次簽訂信托貸款協議，*ST珠江向重慶信托融資借款2.5億元，期限兩年，然而此時的房地產銷售收入大幅減少，旅游酒店業務大部分屬于投入期，虧損較大。
珠江控股披露稱，“由于國家對房地產行業的政策調控，銀行和信托貸款對房地產行業也大幅度調高了門檻”。
不過上述信托仍然在重慶信托董事會獲得了通過，據記者獲悉，此次融資，珠江控股支付了高昂的代價，共支付 16.07%年利息及相關財務費用給重慶信托。
然而，信托成立尚不足3個月，珠江控股就公布2012年虧損1.26億元，并宣布無力償還信托貸款本息。重慶信托成為“冤大頭”。
記者查閱珠江控股近幾年的年報發現，該公司已在2011和2012連續兩個會計年度凈利潤為負值，且虧損逐漸加大，若2013年繼續虧損，公司將面臨退市。
目前，珠江控股已與重慶信托協商借款的展期事項，配合辦理該筆融資展期的相關手續。對于銀行和信托貸款融資大門基本關閉，并連年虧損的珠江控股，除了展期，重慶信托或已沒有多少選擇。
大考到來
按照中金公司統計，2013年到期信托規模達2816億元，總還款額高達約3100億元。
從某種意義上，房地產信托是目前信托業的縮影。
此前，信托最大的對象是為地方政府的基建融資，但因房地產調控，正規的銀行體系“不好意思”為陷入融資之困的房地產“輸血”，于是信托開始粉墨登場。
“房地產領域一直是可承受融資成本最高的領域之一。”一家信托公司的上海業務總經理對記者稱。房地產非常需要錢（融資），房地產的狂熱又能給得起價（比較高的利率） 。信托化解了中央政府對房地產的嚴厲調控，信托成了房地產最重要的“輸血方”。自然，也帶來了巨大的兌付問題。
據用益信托工作室估算，2011年、2012年、2013年房地產（集合資金）信托到期規模分別是544億元、1573億元、1974億元。2013年仍然是房地產信托的兌付最高峰期，其中，2013年兌付頂峰在二季度出現，達1301億元。
如果再算上單一房地產信托，按照中金公司統計，2013年到期信托規模達2816億元，總還款額高達約3100億元。
中國信托業協會最新公布的數據顯示，2013年第一季度末，房地產信托存量7701億元，高于去年末的6880億元，在信托資金中占比9.4%。如果算入信托資金曲線流入地產項目的，其數據或不止于此。
安全兌付的前提是房地產市場不會有大的起落。
“一些信托公司每個即將到期的信托都是專人盯防，房產公司稍微出現點情況，有的信托公司就會協商提前終結信托計劃。”上述新華信托人士對記者稱，一些地產公司本身經營沒問題，僅僅因為社會或者媒體關注，信托公司也會選擇提前終止，防止聲譽受影響。
以四川信托為例，這家公司重組剛滿2年，但在2011年和2012年兩年里，四川信托就瘋狂發起73只房地產信托，規模合計258億元。
2013年四川信托需兌付的地產信托近百億元，壓力可想而知。今年4月26日，川信公布一則《俊發地產股權投資集合資金信托計劃提前終止公告》，這款信托計劃按計劃要6月份進行兌付，但出于風控、聲譽等考慮提前終結了項目。
危機已被“嗅出”？
銀監會出臺8號文，就是防止包括房地產信托在內的非銀行融資快速上升。
盡管房地產不再上演“投資不敗”的神話，依然很少有人擔心房地產信托會出問題。理由是，如果有危機，這將是影子銀行的系統風險，政府一定會出手，于是就不會存在危機！
但一些案例似乎證明，“定心丸”并不存在，市場正“嗅出”危機的味道：熱衷于購買高利率信托理財產品的投資者突然失去了興趣，一下子警覺起來。
渤海信托發起了一款地產信托“蘇州嘉盛項目集合資金信托計劃”，募集時間為2012年12月18日到2013年1月4日，存續期為兩年，預期發行規模為2億元，但最后實際僅募集了7880萬元，不足預期募集規模的40%。
記者查閱了該款信托的說明書，其預期收益率為10%左右，已算比較高。
“這在以前是不可想象的，前兩年只要收益率夠高，信托基本沒有說賣不掉的。”上述新華信托人士稱。
無獨有偶。同樣在今年年初募集資金的東莞信托一款地產信托也遭遇市場用腳投票，該信托名為“恒信高富集合資金信托計劃”，信托財產用于向佛山市三水高富地產發放房地產開發貸款，預計發行規模為兩億元，但在20多天的推介期內，實際僅募集到6660萬元。
該信托預期收益率為9%-10.5%，是一個非常有吸引力的收益水平。有知情人士透露，信托募資不足，部分因為東莞信托在廣東地區地產信托的失利，導致了公司信托產品公信力有所下降。投資者非常敏感，不買賬。
據上述人士介紹，2012年4-5月份，東莞信托發起了一款“東莞信托—恒信嘉粵集合資金信托計劃”，資金用于向廣東嘉駿投資置業有限公司發放房地產開發貸款，期限18個月。嘉粵集團為該筆借款提供連帶責任保證擔保。
但僅僅半年時間，嘉粵集團已經向廣東省湛江市中級人民法院提起重整申請并宣告進入重整程序，“東莞信托目前仍沒有完全消除這個項目的影響，完善地解決問題。”上述知情人士稱，上述佛山三水地產項目和嘉粵集團項目信托結構、項目地域等方面都頗為相似，不免引起投資者的顧慮。
今年4月15日，安信信托再次推出一款地產信托“安信—新湖控股流動資金貸款集合資金信托計劃”，以信托貸款的方式為新湖控股有限公司融資2億元補充現金流。
此次，安信信托依然冒險，上述信托計劃并未抵押股權或土地，完全憑借新湖集團擔保增信。安信信托的理由是，新湖控股2010年、2011年分別實現銷售收入4.23億元、13.14億元，2012年前9個月實現銷售收入11.79億元，按此趨勢，2013年末可實現銷售收入約20億元。表面看來，一切似乎沒有問題。
但市場觀察的情況顯示，截至2012年末，新湖中寶共進行了超過10次信托融資，涉及渤海信托、華鑫信托、安信信托、華融信托、廈門信托等五家信托公司。截至2013年4月2日，新湖集團為進行信托融資，已將持有的新湖中寶股份33.22億股質押，占公司總股本的53.07%。
“對于股權質押信托，此前信托行業默認在總股本的30%-40%以下，如果比例過高，當信托兌付出問題，處理股權會出現流動性問題。”上述新華信托人士稱。這意味著新湖中寶已“踩過線”。這也迫使安信信托不得已降低投資門檻至20萬元，否則擔心沒有足夠的投資者來“捧場”。
如果按照目前的局勢發展下去，會不會整體上出現沒有足夠的投資者“捧場”的現象？
這讓監管者非常憂慮。為了控制不斷膨脹的影子銀行的風險，銀監會近期出臺了《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（即8號文），針對并加強包括信貸、信托等非標準化債權資產的風控力度。
（中華聯合保險控股股份有限公司，北京100032）
摘要：雖然影子銀行已經成為我國金融法律實踐中的重要現象，但受制于各種原因，學術界并未給予該現象以足夠的對待。然而，一旦缺乏足夠的理論研究，那么影于銀行當中必然蘊含的各種金融風險——信用風險、流動性風險以至于系統性風險，必然會因為缺乏有效的金融監管體系，不但會在中國出現，而且也有機會引發美國式的整體金融危機。因此，無論是理論上還是實踐上，都有必要仔細討論影子銀行的概念，以及其得以在中國產生的社會背景和經濟原因；而且，也只有明確這些方面的問題，才能設計出一套行之有效的監管機制，尤其是以法律規制為中心的金融監管機制。與此同時，由于美國在長期的實踐中已經形成了完整的理淪與有效的制度設計，因此運用比較法學的研究方法，借鑒美國的理論和實踐的做法無可避免。
關鍵詞 ：影子銀行；合規；金融監管；存款保險；功能性監管
中圖分類號：DF438.1 文獻標識碼：A 文章編號：1002-3933(2015)08-0002-16
導言
根據中國社會科學院金融所2014年5月的報告顯示，中國廣義影子銀行體系規模約合4.4萬億美元，占銀行業全部資產的比重約19%。而據穆迪2013年發表的評估報告顯示，中國影子銀行融資規模早在2012年就已經達到4.8萬億美元，占當年國民生產總值的一半以上。可以說，影子銀行近些年來已經成為中國金融業中相當嚴重的一個問題，而且逐漸被金融監管機構予以注意，雖然我國政府一直以來否認中國存在影子銀行現象，國務院《關于加強影子銀行監管有關問題的通知》（[ 2013] 107號文）（以下簡稱：“107號文”）的下發，結束了“否認影子銀行”的童話，因為107號文不僅客觀地承認了影子銀行在中國的實際存在，而且也從專業角度對中國現有的影子銀行進行了類型劃分。107號文下發不久，結合年初的信托危機，中國銀行業監督管理委員會（以下簡稱：“銀監會”）于2014年4月下發了《關于信托公司風險監管的指導意見》（銀監辦發[ 2014] 99號文，以下簡稱：99號指引），加強了對影子銀行最為典型的類型——信托公司的風險監管。
影子銀行在整體的經濟運行中似乎同時發揮著積極正向的和消極負面的兩種作用，而且兩種作用之間的博弈交互影響著金融體系的創新與穩定。從積極方面來看，作為對傳統銀行體系的輔助手段，影子銀行的融資功能成為重要的“脫媒”工具，帶來了金融創新并在一定程度上提高了融資效率；但如果從消極方面來看，影子銀行及其運行蘊含著巨大風險，當我們回顧2008年發生在美國的系統性金融危機（“2008年金融危機”），不難說影子銀行是推手之一。
有人認為，中國的影子銀行遠不如當時引發2008年金融危機的美國影子銀行復雜，而且潛在的危害性也更小。根據金融穩定委員會（以下簡稱：“FSB”）的統計數據顯示，美國是全球影子銀行占比最大的國家，且因為中國的儲蓄總額遠遠大于美國，因此，影子銀行在中國撼動整個金融體系的能力還是非常有限的。然而，某些跡象表明，影子銀行不僅將在中國引發不可預見的系統性風險，而且也有可能影響實體經濟運行。2014年伊始，中國的金融體系內已經發生的信托產品及公司債違約案例，都與影子銀行有著或多或少的關系，他們不僅對中國金融體系的安全性和穩健性提出挑戰，同時也是一個很明顯的風險信號，讓我們不得不思考：在中國什么是影子銀行？導致影子銀行在中國的快速發展的原因是什么？影子銀行對中國的金融體系有著怎樣的潛在風險？那么，監管機構應當如何以及在何種程度上監督和控制影子銀行潛在的風險？
一、什么是中國的影子銀行
應該說，107號文作為中國影子銀行研究進程中的一個重要標志，不但表明中國的監管者承認影子銀行的存在，認識到影子銀行已經引發了嚴重的問題和風險，同時也讓我們看到中國監管對影子銀行的研究相當的不足。實際上，107號文并沒有對影子銀行做出明確的定義，只是通過對影子銀行進行的類型劃分，間接地詮釋了什么是影子銀行，并籠統地將“傳統銀行之外的中介機構和業務”稱為影子銀行。但是，如果我們深入地分析和研究影子銀行在中國興起的原因，找到風險點并對其進行合理監管，現有107號文的定義顯然是遠遠不夠的c所以，本文認為國際貨幣基金組織（以下簡稱：“IMF”）對影子銀行的定義相對科學，中國同樣應當予以借鑒。因此，本文將在IMF對影子銀行定義的基礎上分析和定義中國的影子銀行。
（一）影子銀行的定義
從理論的角度來看，無論中國還是美國，對于影子銀行的定義應當是統一的。即便在學者和監管者之間對影子銀行的定義存在著一定的差異，但這并不妨礙我們由此對這類“金融機構”得出一個相對準確和科學的定義。對于影子銀行，在學者中較為普遍的一種認識來自于經濟學家和投資經理人Paul MaCulley的定義，他認為“影子銀行”指“所有杠桿化非銀行的并由字母縮寫表現的投資渠道、工具或者結構”。這種定義大概最接近結構性融資的領域，因為結構性融資的原理就是在利用這類渠道、工具或者結構所形成載體（統稱為特殊目的實體或[SPEJ）。
同為監管機構，在國際貨幣基金組織（以下簡稱：[IMF]）于2014年2月推出的關于影子銀行報告之前，有關影子銀行的權威定義來自FSB的研究報告。FSB將影子銀行定義為：“在正規銀行體系之外的與信用中介全部或者部分有關的機構和活動”，這是一個具有重要意義的研究基準，而且已經被頻繁使用到有關影子銀行的著作和研究中。然而，針對FSB的定義，IMF認為該定義具有兩個缺點。首先，此定義有可能包括并未被普遍公認的影子銀行，如融資租賃公司，以信用交易為導向的對沖基金，公司稅務工具等，雖然這些早已存在并在很大程度上不受監管的金融公司同時也起到了信用中介的媒質作用；其次，FSB的定義主要涵蓋了那些現有銀行監管體系之外的影子銀行及其行為。然而在實踐中，很多影子銀行活動，例如為資產證券化SIV提供流動資金、從事抵押貸款的商業銀行、證券回購交易業務等都是在銀行內部操作，尤其是在那些較為大型的系統性金融機構。這兩個原因導致FSB對影子銀行的定義缺乏內見性，如果從操作的角度來評判，實用性也稍顯欠缺。
因此，IMF采用了“功能性”的做法來定義影子銀行，并認為“除了傳統銀行體系，所有類似銀行一樣需要來自私營的( Private)或者公有(Public)性質支撐(Backstop)的金融活動統稱影子銀行”③。應當說，這個定義克服了FSB對影子銀行定義所涉及到的上述兩個缺點。首先，它涵蓋了全部或部分涉及影子銀行的機構和融資行為。其次，它既包括了銀行體系外，也涵蓋了涉及到傳統銀行領域的影子銀行活動，并巧妙地引入了“功能性”的理念，將著眼點落在了與傳統銀行體系不同的特點和運作上。
采用“功能性”的定義模式不僅適用于美國的影子銀行，同樣也適用于中國的影子銀行和行為。而且，從字面上，我們很容易理解“影子銀行”雖然稱之為“銀行”，但卻并非監管機構批設的銀行或者金融機構，只是其從功能上起到了類似于傳統銀行在期限、信用、流動性等方面能夠起到的“媒介”作用。至于“影子”就更不難理解，意味著此類機構或者業務均出于監管之外，較為隱蔽。此外，也不難發現幾乎所有的影子銀行都會在業務運作上與傳統的銀行系統有著千絲萬縷的對接。
例如，余額寶——一種第三方網上支付平臺，它是用來證明影子銀行緊貼著傳統銀行系統的最好例證。首先，從理論上來講，余額寶屬于運營于傳統銀行體系之外的，同樣起到了類似銀行的媒質作用的以投資產品形式運作，但間接提到“吸儲”作用的一種影子銀行產品。其次，幾乎所有的余額寶的交易或者由余額寶管理的資金都要通過銀行的渠道來進行運轉。這也是為什么余額寶可以對外宣稱“高利潤，低風險”，并因此在短時間內吸引了大批投資者。至于余額寶的利潤來源，就筆者分析，雖然余額寶的門檻較低，但因其聚集了大量散戶投資著的資金，對于傳統銀行有著較強的議價能力，并利用國內銀行業目前所處“錢荒”狀態，通過投資“協議存款”等穩健性高收益率產品獲得較高收益⑤。從余額寶的實際運行效果上來看，即便可以將其定義為貨幣基金或者叫共同基金，但如果我們只著眼于該產品運作的第一個階段，將其歸入非法吸儲可能也并不為過。從風險的角度來分析，由于所有通過網絡平臺聚集的資金最終都要進入了傳統的銀行體系，風險從根本上還是歸結于傳統的銀行體系，銀行在余額寶的運作中成為IMF定義中所提及的私營化的支撐( Private Backstop)。其實，由傳統銀行推出的銀行理財產品，也屬于類似的影子銀行產品，與余額寶同屬于貨幣市場共同基金。這種影子銀行產品是由傳統的銀行直接發行，通常都在銀行資產負債表外運作，屬于IMF定義中所提及的需要公有化支撐(Public Back-stop)的影子銀行產品。
因此，通過對余額寶和銀行理財產品的分析，本文將以IMF對影子銀行的定義為基礎，展開后續對中國影子銀行的分析和探討。理由主要在于：IMF定義不僅著眼于“功能性”的劃分，相較于FSB注重于將影子銀行定義為“存在于銀行監管體系之外的信用中介機構或者業務活動”，IMF的定義將存在于銀行體系內的、具有影子銀行產品相同功能的，例如理財產品也涵蓋其中。這對于我們更深入地評估中國的影子銀行體系，明確影子銀行的內涵有著十分重要的理論意義。
（二）中國影子銀行的構成（外延）
根據美國聯邦儲備委員會（以下簡稱：“美聯儲”）的研究報告，將美國的影子銀行體系劃分為三類：一是政府資助的影子銀行( government - sponsored enterprises)，例如房利美(the FederalNational Mortgage Association，簡稱“Fannie Mae”)和房地美(the Federal Home Loan Mortgage Cor-poration，簡稱“Freddie Mac”)；二是存在于傳統銀行系統“內部”的影子銀行子系統，例如由銀行控股公司運作的表外資產證券化產品以及資產管理產品；三是存在于傳統銀行“外部”的影子銀行子系統④，這里的“外部”還不僅僅指銀行外部，還指那些在美國境外的影子銀行機構或者業務，如各類起到信用中介作用的券商、非銀行專業中介機構等。因為中國目前沒有類似房利美和房地美政這種政府資助的影子銀行，但是在實踐中，我們還是可以套用美聯儲的分類方法，借鑒上述第二、三類分類方式，將中國影子銀行分為存在于傳統銀行系統內的和系統外兩種。然而，這種劃分方式顯然不夠全面，因為在中國的經濟和金融領域內，還存在著雖然未被中國法律認可，但是卻在法定的金融機構之外起到了信用中介、期限錯配和流動性轉換這樣典型的影子銀行機構和產品。
那么，什么構成了中國的銀子銀行？該怎樣明確影子銀行的外延，這對于明確后續所需討論的影子銀行的監管問題至關重要。根據107號文，中國影子銀行可歸納為三個組成部分：一是無金融牌照、無監管的信用中介機構，包括新型網絡金融公司，第三方理財機構等；二是無金融牌照，金融監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是有金融牌照也在金融監管之下的金融機構，但是缺乏或者根本沒有被監管到的某類金融產品，例如貨幣市場基金，資產證券化及部分銀行理財產品。
實際上，這種分類仍然不能反映影子銀行在中國的全貌。如果根據影子銀行機構本身的特性及其所提供的產品來考慮，而不僅僅從這些機構所受到的監管程度來判斷，107號文忽略了幾種典型的影子銀行機構，例如，信托公司、典當行、保險公司及其相應產品，甚至于我們還要考慮目前已經在經濟運行中起到信用中介作用但尚未被立法認可的兩類主體——民間借貸…以及地下錢莊。首先，就民間借貸而言，作為中國影子銀行體系中較為典型的存在形式，基本是以非法“高利貸”運作模式在流通領域提供著融通資金、信用中介的作用②。顯然，這種方式從合法性角度顯然得不到肯定性的答案。盡管央行開通溫州市作為試驗區而且《溫州市民間融資管理條例》及其《實施細則》也在2014年3月后陸續試行，但這并不意味著民間借貸在全國已經放開。放行溫州的做法雖然能夠釋放影子銀行的部分風險，但是如果從長遠的治理和監管角度而言，將民間借貸徹底合法化并將其納入有效的監管體系之內才是解決目前其“影子”身份和風險的根本。其次，除了民間借貸，地下錢莊也是非法營運的影子金融實體。這些實體不僅非法吸收存款和發放高利貸，同時也是洗錢的重要渠道。與民間借貸類似，1998年頒布的《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》明確將“地下錢莊”定義為非法金融金融機構。但就其“影子銀行”身份，早已被國外的媒體和學者確認。他們認為，“中國影子銀行有著各種偽裝。最基本的就是非法地下錢莊，主要分布于沿海富裕地區，向被主流銀行忽略的小企業提供高息貸款”。
顯然，如果運用上述的“功能性”影子銀行定義，中國影子銀行無論從廣度還是深度上來講，并非只有107號文已經歸納出的那幾種類型和表現形式。民間借貸和地下錢莊實際上已經起到了影子銀行的功能，是中國影子銀行的組成部分，只是因其身份的“非法性”并未被107號文所認可并加以回避，但是，如果想要從根本上治理和監管影子銀行，應當將民間借貸和地下錢莊等非法金融機構納入到監管者或者立法者的研究或者考慮視野之中，因而準確定位、分析影子銀行的成因、風險點并對其進行綜合、有效的監管和治理。
二、中國影子銀行興起的原因
（一）應對2008年經濟危機：四萬億救市計劃與影子銀行的滋生
為了應對2008年全球金融危機的負面影響、促進實體經濟發展并拉動內需，我國政府提出了投資四萬億元人民幣（約合5，860億美元）的救市計劃。其中，有l萬億元由中央直接投資，同時也帶動了地方、企業和金融機構貸款等多元投資，并分為將該筆資金陸續投入到基礎設施建設、保障性住房項目、高速鐵路建設、改善農村生活條件醫療衛生服務等七個主投資領域。不可否認，這一政策的確幫助我國經濟暫時性避免了2008年美國金融危機的沖擊，并保證了GDP持續穩定的增長速度，有著相當重要的正面作用和意義。但是，該救市計劃同樣也給我國經濟帶來了產能過剩、經濟結構失衡、通貨膨脹等較為負面的影響。2009年以后，為了應對產能過剩問題，央行出臺了控制貸款規模的政策。因此，加大了企業從傳統銀行獲得融資的難度。從而，促使部分企業為了保證流通性以及企業運轉，轉向通過影子銀行融資。中國的影子銀行從2009年之后開始呈現加速度的增長態勢。
（二）對于不同企業授權授信差別對待及信貸緊縮政策助推影子銀行發展
與上文提及的原因相關，我國貸款結構中所具有的兩個特點也促使了影子銀行的興盛。一是國有企業(SOE)和中小型企業(SME)之間從銀行獲得融資的機會大小有別。美國杜克大學法學院的斯蒂文，施瓦茨教授認為，中小型企業相較于國有企業，很難從傳統銀行獲得貸款或者融資，而全國大概有70%左右的企業為中小型企業。而中國的傳統銀行針對中小企業的授權授信力度通常要小于那些大型國企及海外投資計劃，由此，中小企業不得不尋求其他的融資渠道。相應地，這種來自于融資政策和授信待遇上的差距導致影子銀行成為中小企業資金來源的重要渠道之一，中國影子銀行的主體越來越多、規模越來越大。根據中國人民銀行公布的社會融資規模及其分類明細顯示，2013年企業直接融資與社會融資規模占比基本維持在10%-20%區間，而銀行表內業務和表外業務與社會融資規模占比呈此起彼伏態勢，雖然表外業務占比于6月年中時到達低谷，但年末重拾升勢并創下社會融資規模占比新高，達年內占比峰值46. 12%。因此，融資性擔保公司、小額貸款公司等影子銀行機構在很大程度上為中小企業融資找到了渠道，同時也為金融系統的穩定性帶來了巨大的風險。二是“信貸緊縮政策”。這一政策的出臺與前述4萬億救市計劃相關，主要是為了應對流動性過剩及某些領域的產能過剩，從而保證銀行系統的安全性和穩健性。如果我們以房地產市場為例來進行分析，信貸緊縮政策造成很多房企很難從銀行獲得融資，促使許多房企繞道通過信托、高利貸或者其他渠道獲得融資。此外，還有部分保險公司開發各類保證保險，協助提供傳統銀行之外的資金融通。這些傳統銀行之外的機構都直接或者間接地促進了我國影子銀行機構和產品的激增和興盛。
（三）利率管制及其不自由給影子銀行提供了生存理由
由于較為嚴格的利率限制機制，一方面導致銀行貸款利率浮動空間過小，另一方面也使得銀行名義存款利率無法抵消通貨膨脹所帶來的負增長。雖然存貸差是銀行盈利的傳統模式，但由于利率管制為某些影子銀行產品和機構提供了生存空間，例如余額寶、民間借貸等。余額寶促使銀行潛在存款客戶將資金投入到存取自由度高、回報率較高、號稱無風險的貨幣資金產品中。余額寶之所以可以在短時間內有著驚人的增長速度，與目前銀行同期存款利率過低不無關系。據摩根大通(JPMorgan)駐香港的首席中國經濟學家朱海斌的估算，中國互聯網企業吸收資金規模已達約1萬億元人民幣。雖然這與中國銀行業100萬億人民幣的存款余額相比相形見絀。但互聯網企業吸收資金總額增長之快，不僅將推動我國銀行監管早日取消銀行存款利率上限。與此同時，也說明影子銀行侵蝕了傳統銀行業的利潤。
與余額寶相較，傳統銀行為了面對日益惡化的“錢荒”，也推出了類似的影子產品——銀行理財產品，該產品同樣也是一款貨幣基金。雖然銀行理財產品由銀行發行，它的基本功能主要是吸引儲戶將存款留在銀行體系內，但是理財產品從本質上是一種投資產品，屬于銀行表外業務。根據統計數據顯示，182家銀行于2013年度總共發行了44，492款銀行理財產品，較前一年增加了12，104款，計劃募資金額為463，302億元，同比增速38. 41%。從銀行理財產品的操作流程來看，從客戶購買理財產品到實際資金劃轉中間有著一段時間差，因此，銀行通常都會在季末、年末發行收益率較高的銀行理財產品，一方面能夠保證當季、當年的存款任務，消費者也會因此得到較高的投資回報，另一方面由于銀行理財產品屬于表外業務，它的運作基本上是在表外運轉的，因此銀行不需要支出資產，似乎相應的只承擔或有風險。當我們套用美聯儲對于影子銀行的定義，凡是在表外運行的，起到金融脫媒作用的產品都屬于影子銀行產品，那么目前我國銀行體系內運轉的銀行理財產品不僅屬于典型的影子產品，也因其多與信托產品進行綁定而聚集著不可預知的信用風險。
（四）加強房地產市場的管控，促使大量房企向影子銀行系統尋求融資
房地產行業是我國經濟的重要組成部分之一，近幾年占我國國內生產總值(GDP)的13%左右。自2010年以來，為了控制房地產市場的泡沫，隨著政府的貨幣緊縮政策和房地產調控政策的逐步升級，房企從銀行獲得貸款的標準和要求越來越為嚴苛。相應導致房企，尤其是信用度較低的房企很難從銀行獲得貸款和融資而將融資的渠道轉移到民間借貸或者其他影子銀行工具。也可以說房企貸款難是高利貸或者地下錢莊火爆的原因之一。
其實，即便有著嚴格的信貸控制，傳統商業銀行和其他金融機構，比如資產管理公司均已通過影子銀行產品較為復雜的交易結構規避貸款限制并涉足房地產融資。雖然自從107號文下發以來，各家資產管理公司都從內部業務結構調整中控制了此類產品的份額，但是在此之前，幾乎各家資產管理公司都充分利用監管套利并使用傳統的銀行作為渠道，設計并大量操作了一種類似美國“信用違約掉期(CDS)”的證券化產品——“金融不良債權收購業務”，由資產管理公司、實際借款人（大多數為房企）、委托貸款方，受托銀行簽署遠期金融不良債權收購服務合同，利用資產管理公司收購不良資產的功能，通過委托貸款的形式將銀行貸款注入到急待融資的房企。即便央行對信貸規模的控制，但是源于社會融資需求，譬如典型的房地產企業的流動性需求，銀行也借由此類表外業務保證了未因央行調控政策而對其信貸業務規模和盈利水平造成影響。因此，這種通過由資產管理公司提供遠期收購擔保、銀行提供委托貸款渠道的融資形式并沒有讓“通過控制房企的融資來調控房地產過熱、房價持續升高”的策略發揮出明顯的效果。雖然融資成本過高、需要提供超額擔保，房企仍然可以借用影子銀行體系獲得相應融資。反觀參與其中的各個主體，即便是傳統意義上的商業銀行或者資產管理公司、保險公司或者信托公司意識到此業務結構的風險，但為了獲取高額的渠道費用和收益，都紛紛參與到影子銀行產品的運行環節之中。據不完全的統計，此類產品在107號文下發之前約占金融資產管理公司業務的70%-80%。雖然有很多人認為影子銀行并不一定會帶來真正的系統性危機，但是也有很多分析和報告認為中國的影子銀行問題或許將成為“雷曼”或“貝爾斯登”時刻的導火索，或者會引起類似于美國次貸危機一樣的風險。
（五）消費者的心理因素及其盲目性
影子銀行的產品使得市場參與者的行為更加非理性。例如，在美國，即便投資者對于那些數學模型并不完全理解，他們還是選擇相信那些看著似乎合理的數據分析。因此，與那些相同等級的證券類產品相比較而言，他們寧愿選擇相信那些被評為可投資級別的、高度復雜的第二代證券化產品會有更高的收益率，即便這些投資部分被美國次級按揭貸款支持。與美國投資人類似，大部分的中國投資人也并不了解銀行理財產品究竟是如何運作的，雖然銀行都會與投資人簽署協議并提供相應的產品說明書，但是即便銀行工作人員對于產品說明書中的表述做出解釋，可能很多投資人仍不完全清楚其中的運作機制并對其風險做出全面判斷。而且，對于大部分的銀行理財產品投資人而言，其投資心理主要在于該產品系由銀行主導發行，銀行會在這些產品中起到一種隱性擔保的作用。如果我們更進一步分析，就中國銀行在消費者心目中的心理和看法，他們會認為銀行是不會破產和倒閉的，即便破產倒閉也還有國家財政的隱性擔保來承擔。所以說，消費者的這種非理性投資心理也間接導致了中國影子銀行的發展。
（六）金融監管之間缺乏有效協調為影子銀行發展提供了空間
目前有關銀行業的兩大監管機構分別為中國人民銀行和中國銀行業監管管理委員會，但關于影子銀行問題，似乎這兩個金融監管部門之間所顯現出的“不協調”被很多外國學者或者評論人當作影子銀行興盛的重要因素之一。中國金融系統雖然從表面上來看有著整齊劃一的結構，但是各官僚機構之間的較為激烈的權力之爭經常導致推延或者妨礙了政策出臺的效率。實際上，各監管機構間較為模糊的權力界限不僅降低合作的效率，也讓影子銀行通過監管套利獲得商業優勢而壯大。例如，2013年8月，經國務院批復，同意中國人民銀行牽頭建立金融監管協調部際聯席會議制度，聯席會議由人民銀行牽頭，成員單位包括銀監會、證監會、保監會、外匯局，必要時可邀請發展改革委、財政部等有關部門參加。該聯席會議的一個重要職能是研究應對并如何解決影子銀行問題。然而，在對待如何通過控制銀行表外業務來加強銀行體系內參與影子銀行運作的問題上，央行與銀監會產生了分歧。而且，央行明確表示銀監會不愿意因為調控銀行的表外業務而沖擊銀行的盈利水平和資本水平。由此，不難看出由該二機構之間在如何整治影子銀行問題上所產生的分歧，導致了傳統銀行業對影子銀行產品的涉足，其中應該不僅僅包括上述提到的銀行理財產品和遠期不良貸款收購業務，也還包括同業代付、未貼現銀行承兌匯票等其他表外業務，而這種對表外業務的依賴不僅掩蓋了銀行的實際盈利能力，同時也威脅到了金融的整體穩定。此外，由于監管機構之間的政策分歧和政策空隙，也讓影子銀行機構和業務通過政策套利不斷地發展和壯大。
三、中國影子銀行的諸種風險
據中國社科院的統計數據顯示，政府債務在2012年已經達到27萬億人民幣（約合4.5萬億美元），相當于國內生產總值的53%。公司債務和個人債務的總和約為110萬億人民幣（約合18.3萬億美元），相當于GDP的215%。這一數字比2008年金融危機前的數字要高得多，而且很顯然如果是這樣的統計數據已經有了在其他國家和地區引發嚴重問題的先例。由此，如果我們結合自2014年初以來陸續發生的與影子銀行相關的各類違約事件，不難發現影子銀行所帶來的金融風險主要體現為：信用風險、流動性風險和系統性風險。
（一）信用風險
“信用風險( Credit Risk)”又稱違約風險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險，即受信人不能履行還本付息的責任而使授信人的預期收益與實際收益發生偏離的可能性，它是金融風險的主要類型之一。美聯儲的研究報告認為，影子銀行業務主要是通過間接、不確定的渠道對接公共流動性資源和信用后盾，采用包括信用、期限錯配和流動性等交易形式完成。因此，影子銀行的資金來源一般成本較高，為了獲得利潤，必然遵循“高進高出”的融資規則。這樣不僅抬高全社會的融資成本，同時必然使資金較多流向地方融資平臺、房地產開發、產能過剩行業等正常貸款受限的領域和行業，從而潛含較大的信用風險，并進而影響到銀行體系的安全性和穩定性。根據JP Morgan Chase&Co.數據顯示，2010-2012年間，雖然央行通過縮減了銀行貸款的規模來調控經濟過熱，但是社會融資通過信托公司、典當行、保險公司或者其他非正規借款機構或者影子銀行獲得的信貸卻增加了一倍，達到36萬億人民幣（600萬億美元），約占同期GDP的69%。根據JP Morgan的首席中國經濟學家分析，中國的金融風險正在集聚，如果政府不能盡快著手進行結構性調整，債務的不斷增長將導致大量的僵尸銀行和僵尸公司的產生，并最終影響國民生產總值的增長和金融的穩定性。
據IMF預測，目前銀行理財產品規模達到10萬億人民幣，占GDP比重約20%。理財產品規模的增長令2013年信托貸款融資幾乎翻倍，其中至少40%理財產品是由信托作中介。因此，如果我們進一步分析2014年初以來已經發生的信托兌付危機，那么因影子銀行所導致的信用風’險則不言而喻：一則是中誠信托事件；一則是吉林信托陷入兌付危機。通過上述對影子銀行概念及其形成原因的分析，我們不難判斷這兩款信托產品屬于典型的影子銀行產品。消費者或者投資人之所以會投資此類理財產品并非出于對資金使用方的理性判斷，而是認為這兩則案例中所涉及的兩大商業銀行：中國工商銀行及中國建設銀行是該產品的主導，相信銀行作為募集資金主體所附帶的國家隱性擔保，并充分相信信托業的“剛性對付”原則。而且從信托公司和銀行方面來分析，銀行基本上將此類產品歸入到“通道類業務”并收取不低的通道費用，在2014之前是銀行表外業務的重要組成部分。兩則案例從表象上來看是信托行業的兌付危機，但實際上是由影子銀行所引發的信用危機。這種信用危機在很大程度上將影響著中國銀行業乃至金融行業的系統性安全，并對中國銀行業及金融行業的監管提出巨大的挑戰。
（二）流動性風險
根據《商業銀行流動性風險管理指引》的定義，所謂的流動性風險是指商業銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期債務的風險。如果我們將流動性風險放到整個社會融資的鏈條中來進行理解，流動性風險屬于一種綜合性風險，除了體現為商業銀行流動性不足以外，也暗含著信用風險、操作風險及其市場性風險等。同時，由于流動性風險所涉及到融資鏈條中的每個主體，因此，由此所造成的風險鏈條也相應地較長、其危害程度也較前述信用風險更大。
銀行在2009年經濟刺激計劃實施后所要面對和控制的一個重要風險即為流動性風險，因此，上述《商業銀行流動性風險管理指引》也是在2009年度第三季度就已出臺。即便如此，一些“影子銀行”業務還是成為了地方政府融資的重要平臺和渠道，特別是理財產品和信托計劃中的“資金池”業務，普遍存在期限不匹配、現金流穩定性較差、資金投向監控較弱的特點。因此，在項目運作過程中，通常依靠短期資金連續滾動，來對接長期項目投資。雖然一部分影子銀行產品具有信用創造功能，增加了金融體系的貨幣供應量，但也給整個貨幣市場帶來了三個直接現實的問題：一是加大了地方政府債務杠桿壓力，掩蓋了地方政府債務赤字規模，限制了財政政策的有效性；二是這部分貨幣增量并不是央行所能直接控制的，增大了央行調節利率和貨幣供應的困難；三是影子銀行“短債長用”的資金運用策略不僅加快了貨幣流通速度，同時也加劇了市場流動性的波動和風險。201 3年6月間出現的銀行間“錢荒”就是流動性危機的最好例證。同樣，2014年3月間江蘇射陽農村商業銀行遭到擠兌的風波雖說禍起謠言，但其根本原因還在于射陽地區的民間借貸現象很普遍，存在著大量依靠吸儲放貸的民間借貸公司。這些民間借貸公司的吸儲對象大部分都是當地農民，運作模式大部分都是以高利息吸人資金，然后再以高利貸形式貸給借款人。而這些名副其實的“影子銀行”在近兩年頻繁出現資金無法收回、突然倒閉的現象，因此，很容易理解普通的儲戶為什么因為“倒閉傳聞”而擠兌銀行。雖然，該商業銀行在調集大量現金緊急兌付的同時，仍然利用了政府對銀行隱性擔保在人們心目當中的作用。但試想，如果民間借貸公司集中倒閉或者其他影子銀行產品中的資金鏈條斷裂，必然會給銀行流動性帶來較大的壓力，那么金融監管機構如何正視并處理由此而帶來的流動性風險？
（三）系統性風險
盡管中國影子銀行產品的“高杠桿化“特征并不明顯，但其“期限轉換和流動性轉換”的特征及其所帶來的系統性風險卻相當顯著。其表現形式主要有兩種：首先，影子銀行與傳統銀行之間有著較高的相關性。與銀行一樣，影子銀行作為金融中介機構，已經形成了包括銀行在內的業務鏈條，通過金融市場連接了各類金融中介主體，例如信托市場、債券市場、短期票據市場、回購市場等都在金融市場鏈接中相互聯系。其次，由于中國的銀行和金融體系大多采用總分模式，因此，一旦某銀行機構成為影子銀行業務鏈條中的組成部分，那么很容易造成縱向或者地區間的風險傳導，從而引發系統性風險。例如，目前在銀行系統內推出的理財產品以及在網絡上運行的余額寶等。
正如斯蒂文·施瓦茨教授所說：“如果對影子銀行不加監管，那么它會對金融系統造成系統性風險。例如，有人指出‘影子銀行系統中的期限錯配和信用轉化在2008年金融危機之前已經使得美國的民用地產和商業地產市場產生嚴重的資產泡沫’。根據施瓦茨教授的判斷，市場失靈在影子銀行體系中比在傳統銀行體系中可能更頻繁地出現，從而增加系統性風險，因為未被矯正的市場失靈不僅導致了金融市場的資金分配缺乏效率，同時也會引發系統性風險。美國丹·奧瑞教授也認為，影子銀行讓市場參與者很難有效地處理信息，同時也讓風險在未被察覺和核實的情況下不斷累積，當被隱藏的風險突然間顯現，必然使市場的參與者產生驚慌。由于影子銀行大多是利用金融市場提品和服務，因此在各金融機構之間產生了較為緊密的關聯性，并極有可能在金融機構和市場間建立系統性的關聯，并由此增大風險系統性傳到的風險。
綜合各類風險的分析，如果我們對中國的金融體系進行大膽地預測，前述違約事件或許僅是．．冰山一角”，影子銀行可能會使得中國金融體系中潛在的風險和危機醞釀和發酵。盡管有人認為，因為中國人目前“借的雖然多，存的同樣也多”，通過比較衡量美國、歐洲及中國在危機發生前的債務問題的嚴重性并進而得出“中國的金融體系將遭受不可避免的一擊”是錯誤的。我們還是要警惕到影子銀行所帶來的負面影響和風險，并找到相應的預防對策。
四、影子銀行的法律監管設想
影子銀行是附隨著金融體系伴生的一種現象，必然應當成為金融監管者關注的對象。雖然對于影子銀行的研究在中國剛剛起步，監管機構在2014年的治理和管控中取得了相當不錯的遏制和調控效果，但是其在美國的研究很早就已經成為經濟學家和法學家們關注的熱點。而且，通過我們對影子銀行定義和類型的分析發現，雖然中美影子銀行的表現形式略有不同，但究其實質和特征有著不可否認的共性。尤其在2008年經濟危機之后，當美國金融監管機構和學者不斷反思和探究危機發生的原阿時發現，影子銀行是造成金融危機的重要原因之一，并頒布了多德一弗蘭克法案( Dodd-Frank Act)、沃爾克規則(the Volker Rule)及其他一系列的政策來解決后危機時期所面臨的金融風險，嚴格監督和控制金融體系內由包括但不限于影子銀行所可能引發的潛在風險。毋庸置疑，從美國的監管政策和實踐做法中進行借鑒，建立有效的法律監管體系應當成為中國監管影子銀行，規避系統性金融風險的關鍵。具體而言：
（一）對影子銀行同樣施以審慎的資本監管要求
2008年美國金融危機發生后，強調審慎監管已經成為全球金融監管的趨勢。同樣，中國的金融監管者也加強了對傳統銀行體系的監督和管理，例如采用巴塞爾資本協議III和風險管理方法、強調公司治理的重要性以及加強金融機構的信息披露的義務等。但是，我們仍不難發現目前銀行監管體系中對于表外業務的監管仍存在較大漏洞。對于此類與傳統銀行系統有關的影子銀行主體或者業務，銀行監管機構應當根據影子銀行類型的不同在傳統體系內增加對表外業務的監管。同時，應當將傳統銀行體系外的影子銀行也按此標準相應納入到監管體系之中，從而有效地防止類似“余額寶”這樣的影子銀行產品和相關機構利用監管套利進行牟利。
我們假設，將影子銀行同樣納入到原傳統銀行監管體系之內，并同樣施以較為嚴格的資本需求( Welled- capitalization)和完善內部管理要求(Welled - management)，那么影子銀行至少要在以下幾個方面予以加強：一是按照巴塞爾資本協議III對影子銀行的資本要求、杠桿率、撥備率和流動性制定具體標準，并定期對影子銀行進行資本檢查。按照檢查結果對影子銀行進行評級，對于資本金不足或者存在風險的，要求其立即做出整改和彌補措施；二是要求影子銀行建立合規管理系統并提名合規負責人（首席風險管理官），在董事會層面建立風險合規管理委員會，并在不同的分支機構和子公司間建立防火墻，在公司內部建立監控風險和自查機制；三是同樣對影子銀行采用“壓力測試( Stress Test)”的方法，對影子銀行的信用風險、市場風險、操作風險和流動性風險進行定量分析，進而了解和掌握影子銀行對整個金融系統的影響程度。
上述這些監管措施和規定不僅可以有效地幫助監管機構對存在風險的主體提出預警，并通過內部整改和外部干預等手段有效防止潛在風險的蔓延和擴散。
（二）將影子銀行“陽光化”，強調良好公司治理的標準
實際上，大部分的市場風險源于市場缺乏透明度。如果投資者能夠更多了解有關影子銀行產品的信息，并對其投資做出較為理性的判斷和決定，可能將在一定程度上降低影子銀行的潛在風險，畢竟部分的影子銀行產品代表著金融創新，是金融工具“脫媒化”和“去中心化”的重要表現形式。當然，在很多學者看來，所謂的影子銀行“陽光化”就是使其成為合法機構，擺脫“影子”的影響。但在我看來，除了讓影子銀行成為“陽光”主體并施加嚴格的資本要求，金融監管機構同樣需要強化影子銀行的披露義務，同樣讓影子銀行在“陽光下”運行。
良好的信息披露機制不僅是建立完善內部管理的基礎，也能夠有效地幫助監管機關掌握影子機構的運營動態和潛在風險。其一，良好的信息披露機制可以使得影子銀行的董事會順暢地獲得公司內部各種有效信息，認真履行誠信和忠實義務，從而在影子機構內部控制風險。其二，良好的信息披露機制能夠使得金融監管機構獲得較為完整的信息，及時評估影子銀行機構的風險。其三，充分的信息披露可以使得影子銀行機構置于消費者和全社會的監督之下，從而降低影子銀行的潛在風險。因而，影子銀行的披露義務至少應當含有以下三個方面：一是對消費者透明。無論從產品開發、產品銷售以及產品運行都有著較為嚴格的審查程序，監管機構要對影子銀行機構的產品開發說明進行認真的審查，影子銀行機構要向消費者詳細說明介紹其產品風險和運作機制，從監管一發行一投資等不同環節把控風險，避免銷售誤導和非理性投資的可能性，從而降低影子銀行及其產品引發市場盲動及其潛在風險。二是在公司內部建立較為合理的信息披露機制，通過良好的溝通機制、采用多種溝通方式讓公司的管理層、董事會了解公司內部的風險點并能夠及時采取應對措施。三是比照銀行和其他金融機構的披露標準，定期向監管機構遞交年度公司治理報告、合規報告及年度信息披露報告等，在增強其透明度的同時，發揮市場約束作用，促進金融體系的安全和穩定。
（三）建立健全存款保險制度，加強利率自由化改革
如前所述，利率不能市場化和自由化是中國影子銀行興盛很重要的原因之一。因此，只有實現利率市場化，才能通過價格信號引導資金供需雙方實現金融資源的有效配置，才能大幅減少資金在正規金融體系之外的循環和流動。與此同時，金融宏觀調控和貨幣政策操作逐步從數量型調控向價格型調控轉變，消除基于規避監管規定和要求的“另類創新”。
因而，如何盡早推出存款保險制度，為利率市場化保駕護航顯得刻不容緩。其實，央行早已在構思如何采用存款保險制度打破銀行始終受到國家財政隱性擔保、使得利率自由化并促使民間資本合法進入到金融領域，使得那些民間借貸組織和地下錢莊擺脫“非法”的束縛，利用真正的市場規則，通過有效的市場競爭充分展現包括傳統銀行、影子銀行在內的競爭實力，允許銀行兼并、收購甚至破產，打破“影子”銀行與“傳統”銀行的界限，完善金融機構的市場化退出機制，讓市場保留最有競爭實力的金融主體，從而打破“大而不倒”的神話，維護金融體系的安全性與穩定性。時至今日，雖然中國人民銀行已經公布了《存款保險條例》，但對于如何運用存款保險制度，促進利率自由化，避免影子銀行的負面影響，保障銀行業良性競爭仍有著巨大空間和空白等待者學者和監管機構進行填補。
（四）采用“功能性”的監管思路，監督和管理未經監管批準的金融機構
Karen Shaw Pet。ou女士在美國貨幣監管署成立150周年慶上關于影子銀行監管的觀點非常值得我們借鑒。她認為：多德一弗蘭克法案包含了一個不太引人注意的規定，允許美國監管機構放棄原有的短視的、按照不同許可條件進行監管的慣例，按照誰是金融一中介功能的最終實施者來進行監管的思路對影子銀行進行管控。因為引起系統性危機的并不是那些已經有了金融經營許可的機構或者業務，而是那些有著類似金融功能卻沒有經營許可的影子銀行，因此，要想從根本上解決問題就不能僅僅著眼于那些大機構和大銀行身上。
如果我們審視中國目前的銀行法律和法規，許多“影子銀行”功能性的非法金融機構，如地下錢莊和民間借貸組織因其身份的“非法性”不但沒有被歸納到影子銀行的體系中，更不可能被歸納到監管的范圍中，因為所有的監管機構只監管合法的金融機構，對于非法的金融機構應歸屬于司法系統進行管轄。即便在美國，雖然其金融監管機構五花八門，不僅繁復也存在著類似的問題。因此，如果真的能夠按照多德一弗蘭克法案所倡導的“功能性”監管思路來管理此類目前沒有金融經營許可、在合法機構范圍之外的影子銀行主體，將在很大程度上將此類影子銀行為金融體系所帶來的正面影響和積極意義發揮到最大，從而也可以避免因為取締此類主體而引發的信用、流動及系統性風險。但是，應當更全面思考的是，采用“功能性”監管思路所需要的不僅僅是監管職能的調整，相應的法律法規均需要按照金融機構的“功能性”的不同進行相應調整，打破現有的“三會一行”的監管體制和模式，甚至增設相應的監管機構，構造一個多功能、相對立體的監管體系和制度體系。
