時間：2023-01-18 02:46:16
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇優秀企業申報材料，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
活動評選辦法
第一章 總 則
第一條 為進一步推進全面質量管理理念，完善工程建設行業質量管理小組活動工作體系，保證質量管理小組活動科學、有效、持久發展，根據國家有關規定，并結合云南省市政工程建設行業實際情況，制訂本辦法。
第二條 云南省市政工程建設質量管理小組活動評選工作包括云南省市政工程建設優秀質量管理小組（以下稱優秀QC小組），云南省市政工程建設質量管理小組優秀企業（以下稱QC小組活動優秀企業），云南省市政工程建設質量管理小組優秀推進者（以下稱QC小組活動優秀推進者）等三項內容。
第三條 云南省市政工程建設質量管理小組活動評選工作每年3月——5月進行一次。
第四條 評選工作堅持科學、公開、公正、公平、現場打分的原則，評選結果以協會發文形式進行公布。
第二章 評選范圍
第五條 本辦法適用于云南省范圍內承擔城鎮道路、橋梁、給水排水管道、給水排水構筑物及水處理、路燈和夜景照明、燃氣、園林、河道治理、市容環衛和生活垃圾清運及處理、公共交通等市政基礎設施的建設企業，運用質量管理理論和方法開展全面質量管理活動的小組。
第六條 云南省市政工程協會會員單位中，在推廣應用新技術、新材料、新工藝、先進管理辦法，解決生產、經營活動中的難點（或質量、管理的通病）以及開發研制新產品、新服務項目、新業務、新方法方面取得顯著成效、具有一定的科技含量和推廣應用價值，并在本地區、本行業中處于領先地位的成果。
第三章 申報條件
第七條 申報優秀QC小組應具備以下條件：
1、按照QC小組活動的程序要求開展活動，正確運用QC理論、方法和工具，活動成果具有“小、實、活、新”的特點；
2、活動效果顯著，具有較高的科技含量和推廣運用價值，創造了良好的經濟效益和社會效益；
3、重視小組現場活動記錄和憑證；
4、活動結束日期與申報截止日期的時間間隔不超過二年。
第八條 申報QC小組活動優秀企業應具備以下條件：
1、有完善的QC小組活動工作體系和管理制度；
2、QC小組活動普及率、活動率、成果率在行業、地區處于領先水平，并取得明顯的經濟效益和社會效益；
3、在推動QC小組活動上新臺階、推行全面質量管理和推廣運用優秀小組活動成果等方面取得突出成績，其經驗做法具有普遍推廣意義；
4、企業高層領導質量意識強，長期支持企業開展QC小組活動并卓有成效。
第九條 申報QC小組活動優秀推進者應具備以下條件：
1、對開展QC小組活動的意義和作用有深刻認識，熟練掌握QC小組活動基礎知識，能正確指導QC小組開展活動；
2、在本崗位認真貫徹落實企業QC小組活動的工作體系和管理制度，積極推動QC小組活動廣泛、深入開展，并取得優異成績；
3、從事質量管理小組工作5年以上；
5、辦事公正、作風正派，在本企業或行業有較高威信。
第四章 申報和推薦
第十條 優秀QC小組申報時須提交以下材料：
1、 優秀QC小組申報表、成果報告單；
2、 活動成果文字材料（PPT）；
3、 企業對小組的現場評審記錄表；
第十一條 QC小組活動優秀企業申報時須提交以下材料：
1、 QC小組活動優秀企業報告單；
2、 企業開展QC小組活動經驗總結材料；
3、 企業近三年獲得優秀QC小組獎的獲獎證書掃描件或其
他有效證明文件。
第十二條 QC小組活動優秀推進者申報時須提交以下材料：
1、 QC小組活動優秀推進者報告單；
2、申報人近三年指導的QC小組獲獎證書掃描件或其他有效證明文件；
3、QC本人主要事跡材料。
第五章 評 審
第十三條 云南省市政工程協會成立“云南省市政工程建設優秀質量管理小組”評審委員會，委員會負責審定優秀QC小組、QC小組活動優秀企業、QC小組活動優秀推進者的評選結果。
第十四條 評審委員會辦公室設在云南省市政工程協會秘書處，對申報材料進行初審、組織專家評審優秀QC小組。每個評審組由不少于3名的評審專家組成，其中1名為評審組長。
第十五條 QC小組活動優秀企業、QC小組活動優秀推進者的評審由評審委員會組織專家審核。根據申報表格和資料的完整性、活動普及率、經濟效益的明顯性和社會效益等方面來評定是否授予“云南省市政工程建設質量管理小組活動優秀企業”、“云南省市政工程建設質量管理小組優秀推進者”稱號。
第十六條 優秀QC小組的評審須經過初審、活動成果現場評審、終審三個環節。
1、初審：云南省市政工程協會對申報材料的完整性和申報條件進行初審，初審合格后參加現場評審。
2、發表評審：評審委員會組織召開云南省市政工程建設優秀質量管理小組活動成果會，分組進行成果，評審專家按照現場表現進行評分。
3、終審：小組成績報評審定委員會審定，審定合格的小組按照成績高低依次授予“云南省市政工程建設優秀質量管理小組一、二、三等獎”，其中一等獎所占的比例約為30%，三等獎所占的比例約為20%，其余為二等獎。
4、沒有進行現場成果的QC小組，均獲得云南省市政工程建設質量管理小組優秀獎。
第十七條 評審委員會的專家應具備的條件：
1、具有5年以上的質量管理及QC小組活動管理工作經歷，中級（含）以上技術職稱，有效的全國、全省市政工程建設QC小組活動診斷師或中國質量協會QC小組活動診斷師初級（含）以上資格證書或各行業有資格的診斷師。
2、熟悉質量管理理論和方法，熟悉工程建設行業的特點。
3、務實、正直、踏實嚴謹、客觀公正。
4、有較強的分析、理解、判斷、歸納能力以及口頭和書面表達能力。
5、身體健康，有能力勝任云南省市政工程建設優秀質量管理小組活動成果會的現場評審工作。
第十八條 評審專家的職責：
1、認真執行《云南省市政工程建設質量管理小組活動評選辦法》及相關規定。
2、按時參加評審，在協會秘書處的管理下完成評審工作。
3、根據評選辦法對評審的內容獨立地行使自己的評分權，不受任何干預。
4、有責任對評選辦法、制度等向協會提出合理化建議。
5、堅持高標準、嚴要求，以客觀科學的態度，實事求是地對成果進行評定。
6、參加本協會組織的各項活動。
第十九條 評審委員會專家有申請（經協會秘書處同意）自愿退出委員會的權利。因評審專家不負責任或對評審工作難以勝任，協會有免去評審專家資格的權利，并收回頒發的評審委員會專家證書。評審專家及有關人員，須秉公辦事，廉潔自律，認真工作。對違反相關規定者，本協會將視情況進行通報批評或通知所在單位，并取消相應資格。
第六章 獎 勵
第二十條 云南省市政工程協會向優秀QC小組頒發獎狀和小組成員榮譽證書，向QC小組活動優秀企業頒發獎牌，向QC小組優秀推進者頒發個人榮譽證書，并進行宣傳表彰。
在獲得一等獎的優秀QC小組中擇優推薦參加中國市政工程協會優秀QC小組現場。
擇優推薦參加中國市政工程協會QC小組活動優秀企業、QC小組優秀推進者評選。
第二十一條 各單位可依據國家有關規定并結合本單位實際情況，向獲獎QC小組和個人給予一次性獎勵。
第七章 附 則
第二十二條 本辦法由云南省市政工程協會負責解釋。
第二十三條 本辦法自2021年3月1日之日起執行。
云南省市政工程建設優秀質量管理小組申報表
企業名稱：（公章）
小組名稱
課題名稱
小組類型
注冊小組人數
小組簡介：
選題理由：
活動情況：
取得成果：（包括在部門評選中獲得名次）
注：企業和小組名稱要求用正楷填寫全稱，準確、無誤，填寫內容要簡明扼要，一式一份
云南省市政工程建設質量管理小組成果報告單
推薦部門（行業）協會： 總編號
QC小組名稱
企業名稱
通訊地址
郵 編
企業內
主管部門
聯系人
聯系電話
傳真
小組人數
QC小組簡介：
主要活動過程和效果：
單位（公章）
年 月 日
注：企業名稱、小組名稱須正楷寫全稱（企業名稱以公章為準），填寫內容簡明扼要，準確無誤，一式一份
質量管理小組活動創新型課題成果發表評審記錄表
序號
評審項目
評審內容
分值
自評分
1
選題
（1）題目選定有創新；
（2）選題借鑒已有的知識、經驗等；
（3）目標具挑戰性，有量化的目標和可行性分析。
20分
2
提出方案
并確定
最佳方案
（1）提出的總體方案具有獨立性，分級方案具有可比性；
（2）方案分解應逐層展開到可以實施的具體方案；
（3）用事實和數據對經過整理的方案進行逐一分析、論證和評價；
（4）用現場測量、試驗和調查分析的方式確定最佳方案；
（5）工具運用正確、適宜。
30分
3
對策與實施
（1）按5W1H原則制定對策表，對策明確、對策目標可測量、措施具體；
（2）針對在最佳方案分解中確定的可實施的具體方案，逐項制定對策；
（3）按照制定的對策表逐條實施方案；
（4）每條方案措施實施后，檢查相應方案目標的實施效果及其有效性，必要時應調整、修正措施；
（5）工具運用正確、適宜。
20分
4
效果
（1）檢查小組設定的目標，確認課題目標的完成情況；
（2）必要時，確認小組創新成果的經濟效益和社會效益；
（3）將有推廣價值的創新成果進行標準化，形成相應的技術標準、圖紙、工藝文件、作業指導書或管理制度等；
（4）對專項或一次性的創新成果，將創新過程相關材料存檔備案。
15分
5
發表
（1）成果報告真實，有邏輯性；
（2）成果報告通俗易懂，以圖表、數據為主。
10分
6
特點
充分體現小組成員的創新性，成果有啟發和借鑒意義。
5分
注：填寫內容簡明扼要，準確無誤，一式一份。
質量管理小組活動問題解決型課題成果發表評審記錄表
序號
評審項目
評審內容
分值
自評分
1
選題
（1）所選課題與上級方針目標相結合，或是本小組現場急需解決的問題；
（2）課題名稱簡潔明確，直接針對所存在的問題；
（3）現狀調查數據充分，并通過分析明確問題或問題癥結；
（4）現狀調查為制定目標提供依據；
（5）目標設定有依據、可測量；
（6）工具運用正確，適宜。
15分
2
原因分析
（1）針對問題或問題癥結分析原因，因果關系要明確、清楚；
（2）原因分析到可直接采取對策的程度；
（3）主要原因從末端因素中選取；
（4）對所有末端因素逐一確認，將末端因素對問題或問題癥結的影響程度作為判定主要原因的依據；
（5）工具運用正確、適宜。
25分
3
對策與實施
（1）針對所確定的主要原因，逐條提出不同對策，必要時進行對策多方案選擇；
（2）對策按“5W1H”原則制定；
（3）每條對策在實施后檢查對策目標是否完成；
（4）工具運用正確、適宜。
25分
4
效果
（1）將取得效果與實施前現狀比較，確認改進的有效性，與所制定的目標比較，檢查是否已達到；
（2）取得經濟效益的計算實事求是；
（3）必要時，對無形效果進行評價；
（4）實施中的有效措施已納入有關標準，并按新標準實施；
（5）改進后的效果能維持、鞏固在良好的水準，并有數據依據；
（6）工具運用正確、適宜。
20分
5
發表
（1）成果報告真實，有邏輯性；
（2）成果報告通俗易懂，以圖表、數據為主。
5分
6
特點
（1）小組課題體現“小、實、活、新”特色，即選題小、活動實、活動形式靈活、活動方式新穎；
（2）統計方法應用有創新和效果。
10分
注：填寫內容簡明扼要，準確無誤，一式一份。
2021 年度云南省市政工程建設質量管理小組活動
優秀企業報告單
企業名稱
電 話
通訊地址
聯系人
法定代表人
QC主管部門
負責人
企業QC小組活動主要事跡
推薦單位意見（蓋章）
負責人：
年 月 日
注：填寫內容簡明扼要，準確無誤，一式一份。
2021 年度云南省市政工程建設質量管理小組活動
優秀推進者報告單
姓名
性別
職務
工作單位
手機
通訊地址
企業簡介（限500字以內）
本人主要事跡和績效（限700字以內）
推薦單位意見（蓋章）
年 月 日
4月18日,2010年中國醫藥行業社會責任論壇暨2010北京食品藥品安全教育年在北京啟動。參加論壇的醫藥界人士、企業社會責任領域專家學者就醫藥行業如何更好地履行社會責任進行了廣泛深入地探討。與會企業就推進我國醫藥企業社會責任達成了《北京共識》,承諾將共同遵守《共識》條款,自覺履行社會責任,推動整個醫藥行業健康快速發展。
本次論壇在由首都經貿大學經濟研究所于啟武教授任組長的中國醫藥行業社會責任研究課題組經過長期大量的行業調查后,根據企業申報材料的審核情況、《中國醫藥企業社會責任調查問卷》分值以及搜狐健康公眾點擊數據等結果,對2009年度我國制藥企業社會責任進行了綜合評比,共有55家醫藥企業獲得“2009中國醫藥企業社會責任孺子牛獎”。
國家食品藥品監督管理局政策法規司副司長許嘉齊在論壇上要求我國醫藥企業應該把法律意識、質量意識、安全意思、環境意識和社會責任理念作為企業戰略的一部分,貫穿到每個企業和每個員工的思想中去,體現在企業生產、經營管理的每一個環節。
他指出,作為藥品安全的第一責任人,醫藥企業必須強化管理,合法經營,誠信自律,努力為群眾提供安全可靠地藥品,滿足人民不斷增長的藥品需求,擔負起關愛生命健康的光榮使命。
“社會責任是政治、經濟、文化發展到一定階段的產物,在這個領域當中,需要各個領域的互動,我們今天所面臨的任務,就是需要各界負擔起各自的社會責任。” 本刊首席顧問、企業社會責任發展中心首席專家孫繼榮教授在論壇上做了《中國企業社會責任發展現狀及趨勢》的報告,并從國際社會責任發展的角度闡釋了中國在企業社會責任領域具有獨特發展優勢。
據中國醫藥行業社會責任研究課題組“2009年中國醫藥行業社會責任缺失行為監測報告”顯示,在我國醫藥工業不斷發展的背后,也出現了一些與社會、民眾利益不和諧的聲音與行為。
“制藥行業與人民群眾的生命健康和生活質量等切身利益密切相關。切實履行社會責任,做優秀企業公民是北京醫藥集團一直以來的莊重承諾,更是全體北藥人始終不渝的堅定追求。”北京醫藥集團董事長、黨委書記衛華誠表示,社會是企業賴以生存的基礎,企業生于社會,長于社會,與社會共存共榮。
據悉,原國家醫藥管理局局長齊謀甲、國務院國資委研究局副局長楚序平、北京醫藥行業協會會長馮國安、中國藥文化研究會會長張洪亮等以及來自全國近百家醫藥企業代表出席論壇。論壇下午,本刊主編于志宏給與會醫藥企業界的部分代表做了醫藥企業社會責任報告撰寫要點的培訓。
［關鍵詞］中小企業融資；網絡聯保聯貸；信用風險；風險管理
［中圖分類號］F832［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2012）23-0070-02
1 互助聯保體系內生機理分析
11 制度經濟學的視角
Bourdieu認為社會資本是實際的或潛在的資源的集合體。Nahapiet 和Ghoshal將社會資本看做是能獲得的嵌入在個人或社會群體擁有的關系網絡中的現有和潛在的資源的總和。Coleman 和Putnam等認為社會資本的核心在于社會網絡、信任與規范,是類似于慣例、習慣或約定的一種非正式制度安排。企業的社會資本以社會結構為載體,有助于企業主體整合相關資源。電子商務信用信息涉及有關資料和信息,是企業與銀行信貸風險的重要信息,客戶評價體系中納入的客戶商業信用和網絡信息披露的制度設定,更是社會資本和信息技術的有效結合。
1.2信息經濟學的視角
基于自我甄別機制與內部相互制約機制分析。Stiglitz 和Weiss以信息不對稱為基礎建立了一個解釋模型。該模型證明信息不對稱導致的逆向選擇是產生信貸配給不當的基本原因。金融機構當面對的貸款要求沒有辦法分辨單個借款人的風險時候,銀行為了防止避免逆向選擇,在對于利率方面不會以為進行提高,而會采取在一個地域競爭性均衡利率,但是能夠使得其自身預期收益達到最大化的利率水平對所需貸款人實行配合。聯保聯貸就是根據相應的經濟理論信息,運用有效的信息約束和制度約束機制,針對聯貸責任和網絡信息披露要求,在原有域上加入兩類博弈域,這也便是聯合體成員內部博弈域和外部博弈域,使得原先信貸模式當中的銀行企業從單方面的博弈域形式有效的轉化成關聯博弈域的博弈形式。聯保聯貸便構成了一個三位一體的關聯博弈結構,聯合體內部博弈—銀企間博弈—聯合體外部博弈。
1.3 市場拓展的視角
面對聯保聯貸的優勢方面,我們主要可以從以下兩個方面進行有效分析：①有效的將商業信用和銀行信用進行相互綁定,這樣可以降低貸款調查和對管理成本的跟蹤。運用聯保聯貸業務是將銀行和企業之間的不對稱信息全面轉化為企業之間的相互監督,從而可以將企業來自經營方面的壓力和市場風險有效的轉移到整體團體局勢上,使得企業的商業信用和大量的電子商務信息有效的成為企業進行貸款的有效的“砝碼”。這種有效模式的進行,是在不需要銀行降低貸款利率的前提下進行的,企業貸款業務的發起和結束完全都是通過互聯網進行完成的,這樣就直接將整個業務流程變得快捷迅速而又簡單化；②進行有效的激勵相容和采取多方共贏的戰略,明確的促進網絡信用體制的建立和電子商務的快速發展。我國目前的聯貸聯保業務已經逐步成為了部分商業銀行的主要網絡信貸業務。
2 聯保聯貸業務發展中所面臨的機遇和挑戰
(1)影響聯保聯貸業務發展的原因有很多方面,其中多半是由于交易信用的缺失和對于風險管理的水平偏低造成。主要是由于銀行在對第三方交易平臺所形成的交易記錄存在著不信任,還有就是中小企業存在先天的信用不足,與聯保聯貸業務之間存在不適應性,對于聯保聯貸業務的全面發展從而形成了制約的影響。
(2)聯合體內的利益和所存在的風險形成了不對稱性,造成了信息披露機制得不到保障貸款回收的不安全性。主要體現在網絡存在的信息和經濟同質性比較強,容易導致風險連鎖反應。
(3)網絡聯保,其本身所體現的參與要求的比較低的,只需要是網絡公司的會員都可以進行參加,那么針對這一現象就直接導致了一些不管是沒有良好信用還是沒有正確經營理念的企業不斷地往里加入,如此一來就影響了聯保體中優秀企業的融資水平。
3 優化聯保聯貸業務發展建議
31 合理選擇聯保成員,杜絕系統性風險
企業聯保體將成員控制較少的話就會產生擔保能力較弱,就會發生資金鏈斷裂的現象,而且還會影響到企業的抗風險能力。所以,對于合作企業的數量還是需要適當選擇,盡量選擇可靠和信用好的企業合作伙伴。一般聯保企業考慮到組團的成功率和溝通率的有效性,企業還是以5~7家為宜。中小企業合伙進行聯保聯貸,可以選擇同行企業也可以選擇在同一區的上下游客戶,這種方式可以有效地解決銀行在前期的調查難題,而且在一定程度上可以幫助銀行監督企業資金流向和經營狀態,對于銀行的貸款管理成本就非常有效地給予降低。
如果企業的規模在市場還處于小企業,一般要求還貸的方式是貸款放發后逐月還貸,讓企業體會到還貸的壓力,這樣的方式可以看清哪些企業的信用比較差,也給銀行方面提供了預防措施。保證金制度依舊需要嚴格落實,銀行在發放貸款前,企業應該將自己所擁有的資金繳納一定的保證金。在企業聯保聯貸模式中,銀行與企業之間應當達成一種共識,任何一個企業在聯保聯貸業務中發生了違約了事項,那么銀行將有權處理所有的保證金,以便能夠更好的將企業責任感進行有效提高。
32 加強社會信用,培育合格的市場主體
要將聯保聯貸業務的合作群體加以全面的擴大,不僅僅是與一些大型的商業銀行之間的合作,還可以和一些經營運作較好以及業務管理能力較強等各方面都比較綜合的中小型金融機構之間開展合作,不斷地將服務業務的目標客戶群體加以拓展。目前,我國經濟市場中,類似阿里巴巴一樣有著雄厚實力和掌握著社會中大量中小企業經營信息的交易中介還有很多,那么,政府部門應當針對這些企業在政策和資金方面給予一定的支持和鼓勵,讓他們也能夠更好地加入到中小企業融資體系當中,為聯保聯貸業務提供更好的外部發展環境。
33 加快網絡業務創新,提高聯保聯貸的服務效率
①對于網絡業務創新進行有效的加強,能夠將聯保聯貸和市場之間的契合度整體的進行提高。應當將匯票承兌和保理以及貿易融資等信貸品種進行全面增加,在分析和預測企業第一批還款來源和網絡信用的基礎上,針對網絡信用較好的電子商務客戶給予一定比列的信用高貸款,又或者在風險可控的前提條件下,對于專業市場中的集群客戶可以采取企業和個體工商聯保,或者將市場擔保形式進行有效的展開,對于市場中有些企業在一定程度上難以加保體,而且又沒有其他辦法提供相應足額的抵押,也需要滿足這些中小企業的信貸需求；②操作系統的創新需要進一步的進行加快,將信貸業務的辦理率進行有效的全面提高。銀行應當針對電子商務模式所體現出來的特點,進行有針對性和有目標的開發類似于“聯保聯貸系統”,進而能夠在網上實現申請貸款和簽訂合同以及支用甚至還貸業務等全流程操作優化。還可以在網絡流程中針對客戶信息進行填報和貸款支用以及還貸申請等諸多自助設置,如此有效的進行優化,可以使銀行工作人員和客戶經理的工作量進行有效的減少,將有利于聯保聯貸業務的便利性和失效進行相對提高；③電子商務在市場更需要進行積極的加以拓展,這樣將可以提高貸款企業的配對率。針對農村環境中,中小企業金融市場依然還是處于一種不夠發達的狀況,那么它所具有的社會資本和金融市場發達的地區相比較有著完全不相同的特點,銀行在貸款方面就可以依據這些社會資本特點進行相應有效的創新金融模式,在金融發展比較好的城市和地區進行網絡聯保試驗點,然后面向全國范圍推廣,最終將城市和鄉村所有中小企業都全面的覆蓋在內,形成整體的網絡聯保模式,全面破解中小企業融資難問題。
34 優化網絡流程,提高抗風險能力
加強各級政府和行業協會以及專業市場等各管理機構的對口銜接,針對聯保聯貸企業的經營和財務指標以及信用情況做好嚴格把關,重點還是需要明確申請貸款企業以及其法人的信用情況。
加強業務量和業務風險的方面的考核,對于聯保聯貸申報材料也要加強質量把關,對于材料質量可能產生的問題進行有效的消除,以免在后期導致申報進度延誤等問題的產生。要能夠運用利率優惠和差別授信以及罰劣獎優等一系列有效方式完善對于客戶的激勵,全面引導客戶積極創收和按時還款以及培育企業信用意識等。
35 加強基礎管理和風險監控,促進聯保聯貸穩健發展
基礎管理和風險監控的有效加強,筆者認為可以從以下兩個主要方面進行深入研究。
(1)對于基礎性管理進一步進行加強,夯實聯保聯貸發展基礎。這一點主要包括：①將內部機制的建設所存在的問題方面進一步進行完善和健全,使得聯保聯貸業務能夠真正的可以做到有章可循；②從事聯保聯貸業務的工作人員,需要具有盡責盡職的責任心,對于網絡監控更是需要加強監控預警防范；③銀行對于中小企業負責的客戶經理,需要做到定期或者不定期的登錄網站,對網絡客戶交易行為和誠信記錄以及投訴處理等內容做好信息監控,需要第一時間及時的進行掌握和控制。
(2)引入有效覆蓋銀行貸款利率風險的定價機制。根據中小企業的貸款風險程度和籌資成本以及管理成本等諸多方面因素進行自主有針對性的確定貸款利率,銀行通過對風險進行有效的定價制,需要及時地了解市場信息和掌握客戶的需求,并且對于產品的創新和流程公共進行有效的處理,有目標性的結合當地電子商務客戶的特點,對于不同信用等級和風險程度的客戶進行不同的差別化定價,真正有效地可以全面實現以收益覆蓋風險。
4 結 論
【關鍵詞】IPO；盈利預測；信息披露；業績承諾
在上市公司的重大資產重組過程中，收購資產的對手方通常對擬注入上市公司資產未來的盈利情況要作出業績承諾，而在IPO申請及審核過程中，發行人和證券發行審核機構著重于對公司過往業績的審查，對公司上市之后的盈利前景一般都沒有強制性的信息披露，也沒有具有法定約束力的業績承諾。對于上市公司而言，投資者注重公司的過往，更注重公司的未來，如果發行人對公司的未來前景沒有任何約束性的承諾，對尚處于發展中的中國股市而言，上市之后業績變臉頻發的現象也就再所難免了。如果借鑒上市公司資產重組中的業績承諾方式，在IPO審核中引入發行人對未來業績的承諾及不能實現預期業績時的補償措施，將極大提高IPO審核的質量、降低投資者的投資風險。
一、業績承諾機制的內涵
業績承諾是指資本市場上，在資產交易過程中，資產所有者或者經營者對資產未來盈利情況進行預測、披露，并對交易所對手在未來因為資產實現業績低于預期時承受損失予以補償的行為。
因為信息不對稱，在資產交易過程中，資產的所有者或者經營者通常比交易所對手掌握更多的信息，他們對于資產未來的盈利情況有更為全面、深刻的認識，但是出于“逐利”的目的，如果沒有相應的約束機制，他們會為交易對手描繪一個過于樂觀，甚至極度“夸張”的前景，以誤導交易對手，獲取自己的最大利益。有了業績承諾機制，特別是在資產未來實現收益低于預期時的補償機制，就能夠使資產交易雙方的利益得到保障，實現公平交易。
完整的業績承諾機制包括三方面的內容：
（1）業績預測
業績預測是指綜合企業外部環境、內部經營能力對資產在未來一段時間實現的業績作出的評估，通常包括銷售收入預測、營業利潤預測、凈利潤預測、現金流預測。一般的預測時間跨度為1-3年，這是因為時間太短的話，交易對手的利益難以保障，時間跨度太長的話，預測的難度比較大，以預測3年業績的情況最為常見。
（2）信息披露
業績承諾中的信息披露是指根據證券監管部門的要求，上市公司或申請IPO的公司在法定的信息披露媒體上，將特定資產（或公司整體）的未來盈利預測情況予以公開披露，使投資者據此對資產價值作出判斷的行為。
（3）損失補償
損失補償就是在預測期到來之后，當資產實現的業績低于先前的預測值時，作出業績承諾的資產的原所有者或經營者對交易對手（或投資者）作出補償的行為。損失補償一般有兩種方式：
（一）現金補償
現金補償是指預測期到來之后，當資產在預測期實現的業績低于先前的預測值時，根據實際實現業績與預測值的差額，之前作出業績預測和承諾的資產所有者或經營者以現金補償交易對手（或公司）損失的行為。
現金補償方式根據預測值和實際實現值的差額計算現金補償的金額，操作簡便；不足之處在于，資本市場的定價機制決定了業績預測值和實際實現值的差額不能完整地反映因為業績低于預期使交易對手因此遭受的損失。比如在以10倍市盈率作為資產定價基礎的情況下，實際業績低于預測值1元的情況下，投資者因此遭受的損失是10元，如果僅僅補償交易對手或投資者1元現金，是不能完全彌補對方損失的；而且現金補償方式對業績承諾方的履約能力也提出了較高要求，沒有充足的資金實力，現金補償也難以落實，交易對手或者投資者的利益也難以真正得到保障。
（二）股份補償
股份補償是指在預測期內，在資產實際實現業績低于預測值時，原資產所有者以其擁有的股份為支付手段補償交易對手損失的行為。
股份補償較現金補償的一個顯著優勢就是業績承諾方以其擁有的股份而不是以現金為支付手段，履約能力較有保障，避免出現因承諾方現金實力不足而取法履行承諾的情況。股份補償是目前我國資本市場上，尤其是上市公司重大資產重組中較為常用的業績承諾損失補償方式。
二、業績承諾機制在現行證券監管體系中的應用
我國資本市場上，業績承諾與盈利預測的強制性信息披露是聯系在一起的，業績承諾主要應用于重大資產重組和股權分置改革當中，在IPO過程中，2001年之前中國證監會要求IPO企業強制披露盈利預測，此后改為自愿性披露，到2010年后，在擬上市公司的招股說明書中已幾乎找不到盈利預測內容。
（一）業績承諾在重大資產重組中的應用
在上市公司的重大資產重組中，對于注入上市公司資產的定價一般都采用了收益法現值法評估，對資產收購雙方來說，這都是較其他評估方法更為合理、公正的估價方法，但是對資產未來盈利情況的預測必然存在不確定性，為保證資產收購方的利益，作為資產出讓方的所有者通常都要對轉讓資產未來三年左右的盈利情況作出承諾，并對資產未來實現業績低于承諾金額時對資產受讓方的損失提出補償方案。
在2009年之前我國上市公司的重大資產重組中，資產出讓方多是采用現金補償方式作出業績承諾的。比如浙江三花股份有限公司（股票代碼：002050SZ，簡稱“三花股份”）在2008年實施了“向特定對象發行股份購買資產的相關議案及以現金收購常州蘭柯四通閥有限公司75%股權”的重大資產重組，作為資產出讓方的公司控股股東三花控股集團有限公司承諾，通過認購股份所注入的五項資產對應的2008年度、2009年度和2010年度經審計的歸屬于母公司的凈利潤將分別不低于16,921萬元、19,015萬元、21,350萬元；常州蘭柯于2008年度、2009年度、2010年度經審計的凈利潤不低于724萬元，816萬元，864萬元；若某個會計年度未能達到前述相應指標，差額部分將由三花控股在該年度的年度財務報告公告后15日內以現金的形式向三花股份無償補足。
這種以現金作為業績低于預測值的補償方式，在轉讓資產的實際實現業績大幅低于預測值時，特別是在出現虧損的情況下，資產轉讓方將面臨很大的現金補償壓力，一旦原轉讓方失去了業績承諾中的現金補償能力，上市公司及全體投資者的利益也就無法得到保障。因此我國的證券監管部門在2010年之后傾向于要求資產轉讓方以其持有的上市公司股份作為業績低于承諾值時的補償方式。
浙江萬豐奧威汽輪股份有限公司（股票代碼：002085SZ，簡稱“萬豐奧威”）在2011年7月完成了“非公開發行股份購買資產暨關聯交易事項”，通過向控股股東萬豐集團、自然人張錫康、自然人蔡竹妃、自然人倪偉勇非公開發行股份購買其合計持有的浙江萬豐摩輪有限公司75%的股權。本次交易中，萬豐集團、張錫康、蔡竹妃和倪偉勇進一步承諾：萬豐摩輪2010、2011、2012、2013年度實現的扣除非經常性損益后的凈利潤將分別不低于1.64億元、1.53億元、1.36億元、1.45億元。
同時，也約定了業績低于承諾數據時的補償辦法：
如萬豐摩輪在2010-2013年度（即補償期限）實現的扣除非經常性損益后的實際盈利數未達到凈利潤預測數的，則在2010-2013年度的期間內，萬豐奧威在當年年報披露后的10個交易日內，計算補償股份的數量；補償股份的數量不超過本次交易獲得的股份總量（如前述期間內萬豐奧威發生送股、轉增股本的，則做相應調整），且在逐年補償的情況下，各年計算的補償數量小于0時，按0取值，即已經補償的股份不沖回。萬豐奧威應在補償股份數量確定后10個交易日內書面通知萬豐集團、張錫康、蔡竹妃和倪偉勇，萬豐集團、張錫康、蔡竹妃和倪偉勇將在接到通知后的30日內將該等數量的股份無償贈送給萬豐奧威贈送股份實施公告中所確定的股權登記日登記在冊的其他股東，其他股東按其持有股份數量占股權登記日扣除萬豐集團、張錫康、蔡竹妃和倪偉勇持有的股份數后萬豐奧威的股本數量的比例享有獲贈股份。
每年補償的具體數量按以下公式確定：
【（截止當期期末累計凈利潤預測數-截止當期期末累計凈利潤實現數）×認購采用收益法評估結果作為定價依據的資產的股份總數/補償期限內四年的凈利潤預測數總和】-已補償股份數
這種業績承諾和股份補償方式確保了承諾人的履約能力，無論未來資產盈利情況如何，都不會影響上市公司其他投資者獲得相應的補償。
（二）股權分置改革中業績承諾機制的應用
在2005年4月開始的中國資本市場的股權分置改革中，不少公司的非流通股股東也采用了業績承諾機制作為對流通股股東利益保障的一種方式，這里同樣也有現金補償和股份補償兩種情況：
1、現金補償
現金補償就是非流通股股東在向流通股股東作出的關于公司未來業績的承諾后，約定如果公司未來不能實現承諾業績，非流通股股東將通過現金補償的方式彌補上市公司（主要是流通股股東的損失）。
比如東莞市方達再生資源產業股份有限公司（證券代碼：600656SH，簡稱“ST方源”）在2007年通過的股權分置改革方案中，公司原第一大股東東莞市勛達投資管理有限公司及第二大股東許志榕承諾：ST方源股權分置改革實施后，2008、2009年兩年累計歸屬于ST方源普通股股東的凈利潤不低于10,000萬元；實際凈利潤與承諾凈利潤之間的差額部分將由東莞市勛達投資管理有限公司和許志榕以現金方式補足，具體支付時間為ST方源2009年年度報告披露后10日內。
我們可以看出，這種業績承諾下的現金補償存在很大的風險，在公司業績大幅低于承諾情況下，承諾人的資金實力直接決定了其履約能力。事實上也的確如此，ST方源2009年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為-4.72億元。2008年、2009年兩年累計歸屬于ST方源母公司所有者的凈利潤為-4.27億元，兩年累計實際凈利潤與承諾凈利潤之間的差額5.27億元。東莞市勛達投資管理有限公司和許志榕應在ST方源2009年年度報告披露后10日內以現金方式補足差額5.27億，以履行其股改承諾。
但是數億元的巨額資金支付壓力使承諾方難以承受，勛達投資和許志榕遲遲不能履行股改業績承諾義務。后在上海證券交易所、廣東證監局及司法部門的強力介入下，一年后才履行了現金補償義務。如果不是證券監管部門和司法機構的配合，很可能這個承諾最終就會成為一紙空文，流通股股東將遭受嚴重損失。
2、股份補償
和現金補償相比，在股權分置改革中作出業績承諾的非流通股股東更多采用了股份補償的方式，就是承諾如果上市公司未來沒有實現承諾業績，非流通股股東將向流通股股東追送股份。
在天保基建股份有限公司（股票代碼：000965SZ，簡稱“天保基建”）2007年9月通過了股權分置改革方案中，控股股東天保控股有限公司（簡稱：“天保控股”）在股權分置改革中做出了上市公司利潤承諾和追加對價股份的承諾：
本次股權分置改革方案實施后，上市公司2007年的凈利潤不低于10,000萬元，2008年的凈利潤不低于11,000萬元，2009年的凈利潤不低于12,000萬元。
如果上市公司2007、2008、2009年實際實現的凈利潤低于承諾凈利潤，則天保控股將根據當年實際完成的凈利潤與承諾完成凈利潤的比例進行追送。具體情況如下：
如果天保基建實現的凈利潤在2007年低于10,000萬元，或2008年低于11,000萬元，或2009年低于12,000萬元；則天保控股將根據當年實際完成的凈利潤與承諾完成凈利潤的比例進行追送：
若當年實現的凈利潤低于承諾凈利潤，但高于承諾凈利潤的90%（含90%），則天保控股向追加對價對象追送770萬股；若當年實現的凈利潤低于承諾凈利潤的90%，但高于承諾凈利潤的80%（含80%），則天保控股向追加對價對象追送1,540萬股；若當年實現的凈利潤低于承諾凈利潤的80%，則天保控股向追加對價對象追送2,310萬股。本條追送條件可以多次觸發，但累計追加對價股份數量不超過2,310萬股。
可以看出，在采用股份追加，也就是以股份支付作為業績低于預期的補償方式情況下，承諾人的履行能力是有保障的，相應的交易對手的利益也得到了保障。
三、我國目前的IPO審核機制與上市公司業績變臉情況分析
我國當前的IPO審核機制下，對公司未來盈利預測的披露不屬于強制性內容，但是如果公司披露了盈利預測，無論是主板，還是創業板，對盈利預測的信息質量都作出了嚴格要求。
《首次公開發行股票并上市管理辦法》（針對滬市主板和深圳中小板）第六十八條和《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》（針對深圳創業板）第五十七條作出了同樣的規定：
發行人披露盈利預測的，利潤實現數如未達到盈利預測的80%，除因不可抗力外，其法定代表人、盈利預測審核報告簽字注冊會計師應當在股東大會及中國證監會指定報刊上公開作出解釋并道歉；中國證監會可以對法定代表人處以警告。
利潤實現數未達到盈利預測的50%的，除因不可抗力外，中國證監會在36個月內不受理該公司的公開發行證券申請。
從以上規定可以看出，在IPO過程中，公司不作盈利預測是可以的，但是如果公司作出了盈利預測，那么盈利預測信息就必須盡可能的客觀、真實、準確，從政策制定者來說，這是可以理解的，問題是這樣的要求造成的后果是IPO企業不約而同地回避了盈利預測。
在IPO申請中，發行人不再對未來的盈利情況進行預測，這對證券發行人、中介服務機構和證券監管部門來說，的確是減少了風險和工作量，但是對投資者而言，卻增加了投資風險。只要不再對公司未來的業績出具法律上意義上的承諾，發行人對過往業績的操控和財務報表的粉飾就有了足夠的動力。上市前“濃妝艷抹”，上市后“洗盡鉛華”；次新股頻頻上演變臉秀似乎成了市場的頑癥：
2010年度，我國共有347家企業完成境內A股的IPO，其中上市當年利潤下滑10%的有60家，下滑30%的30家，下滑超過50%的1家（科冕木業，002354 SZ，同比下滑58.09%），業績與IPO前一年持平的有70家。作為中國最優秀企業群體的上市公司，特別是剛剛完成IPO的企業，在2010年這樣一個宏觀向好的大環境下出現這種情況發人深思，人們有理由對這些IPO企業申報資料中提供的靚麗財務數據提出質疑。
據WIND統計數據顯示，截止2011年9月14日，今年共有211家公司IPO上市(剔除7家未披露中期業績的公司)，其中，42家公司上半年凈利潤同比下滑，占比19.9%。中報通常都未經會計師的外部審計，如果考慮外部審計更加嚴格的審計調整事項，估計2011年IPO企業的年度業績變化情況未必好于2010年。
在市場經濟條件下，任何一個經濟活動的主體是依據外部市場經濟的規則行事，如果IPO企業可以回避掉未來的業績預測，證券監管部門也是僅憑IPO申請人提供的歷史業績來判定公司是否符合上市條件，那么申請人就有可能通過報表粉飾和人為的利潤操控實現IPO，一旦IPO完成，發行人就會逐步釋放風險，還原公司真實面貌。這個時候，投資者就是看到了公司業績變臉，也只能徒喚奈何，最多是用腳投票，棄股走人！
四、在IPO審核過程中引入業績承諾機制的可行性
現行的監管體系下，對上市公司上市當年即業績變臉的監管，主要體現在《證券發行上市保薦業務管理辦法》中，其中第七十二條規定：
“發行人在持續督導期間，公開發行證券上市當年營業利潤比上年下滑50%以上，中國證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格”
這一規定其實過于寬松，只對上市當年業績變臉的極端情況提出了處罰，而這種處罰無助于挽回投資者因此蒙受的損失。而且，如果上市企業蓄意避開這條“紅線”，上市當年業績下滑幅度控制在50%之內，上市第二年再大幅下降呢？這樣就進入了監管的盲區，投資者的利益也就難以得到保障。
我們認為，解決IPO企業上市之后的變臉問題，最根本的辦法還是要求IPO申請人對上市之后公司的業績作出承諾，并通過提供相應的保證及業績低于預期時的補償措施保障投資者的利益，維護證券市場的公平交易。
在IPO審核中引入業績承諾機制，要借鑒我國資產市場上，尤其是股權分置改革和重大資產重組中業績承諾的實踐經驗，設置合理、可行的盈利預測、信息披露和業績補償機制。
（一）盈利預測與承諾
對IPO企業未來盈利的預測，應該是監管部門進行IPO審核的關注重點，也是IPO過程中，投資者作出價值判斷和投資決策的重要依據。IPO申請人應該在客觀、合理、穩健的基礎上對未來2-3年的業績作出預測，并要求保薦機構和外部審計機構就預測的依據、過程、方法及結論作出鑒證。
盈利預測應該就未來年度公司可能實現的業績下限作出謹慎評估，以特定年份實現的扣除非經常性損益后的公司凈利潤數額或增長幅度作出預測。就預測期來說，以2-3年為宜，年份太少，對監管部門的IPO審核和投資者的價值判斷意義不大；年份太久，不確定性太多，預測難度過大。
對于盈利預測，IPO申請時企業的董事會及當時的全體股東應當對此作出具有約束力的承諾，就是一旦企業未來實現的業績低于預測數據，發行上市時企業的全體股東必須給予IPO之后的投資者經濟上的補償，這些承諾及補償方式應該經由保薦機構的審查和律師的鑒證。
（二）信息披露
對于IPO企業而言，《招股說明書》是最重要的申請文件，在其中的《財務會計信息》一節中應當將現行規定中選擇性披露的盈利預測相關內容進行強制性信息披露：
1、發行人應當披露盈利預測報告。凡有控股子公司并需要編制合并財務報表的，應分別編制母公司盈利預測表和合并盈利預測表。
發行人披露的盈利預測報告包括盈利預測表及其說明，盈利預測表的格式應與利潤表一致，并應分項披露上年經審計的實現數和本年預測數，本年預測數應分欄列示經審計的實現數、未經審計實現數、預測數和會計數。
發行人應扼要披露盈利預測的說明，包括編制基準、所依據的基本假設及其合理性、與盈利預測數據相關的背景及分析資料等。存在可能對盈利預測產生重大不確定因素的，存在特定的財政稅收優惠政策或非經常性收支項目的，應加以分析說明。
盈利預測報告被注冊會計師出具帶說明段的審核意見時，發行人應全文完整披露該審核報告的內容及發行人董事會、監事會對上述事項的說明。
2、對于發行人董事會及遞交發行申請時公司全體股東作出的具有法定約束力的盈利承諾和盈利低于承諾數據時對投資者的補償方案、保薦機構的審查意見結論、律師的見證意見結論也應一并在《招股書說明》中完整披露。
3、在IPO申報材料的《保薦人關于本次發行文件》、《會計師關于本次發行文件》、《發行人律師關于本次發行的文件》中應披露保薦人、會計師、律師關于盈利預測及業績承諾的審核或鑒證報告；在IPO獲得證券監管部門的核準之后在公司指定信息披露網站上進行完整披露，以便投資者完整了解發行人的未來盈利前景。
（三）業績補償
借鑒我國股權分置改革及重大資產重組中業績承諾中的補償辦法，無論是從公平性、合理性上考慮，還是從可操作性和履約能力上權衡，我們認為在IPO的業績承諾中，在上市公司未來業績低于承諾時，都應當提倡使用股份補償的辦法。
1、業績補償方案的基礎條件設置
確定業績補償方案，首先要設置三個基礎條件：
（1）最大補償股份額度
股份補償額度不能是無限的，不僅因為上市公司在IPO之前公司股東（以下稱“老股東”）擁有的股份是有限的，同時也考慮到如果因為業績低于承諾老股東補償IPO之后的投資者（以下稱“新股東”）股份過多，容易導致控股權的轉移，可能帶來公司治理上更多不必要的困擾，這就是失去了業績承諾機制的初衷，畢竟IPO募集到的資金是屬于上市公司所有，包括控股股東在內的全體老股東也是希望通過IPO使公司進一步做大做強，業績低于預期不是大家希望看到的結果，引入了業績承諾機制是為了約束發行人，避免其人為的夸大盈利預測誤導監管機構和投資者，在業績低于承諾數據時通過對IPO之后新股東無償轉讓股份以補償其損失是必要的，但是應該根據具體情況事先確定最大補償額度。
一般來說，如果公司承諾的業績增長幅度越高，投資者會給予公司更高的股票認購價格，這時候的最大補償額度應該高一些；如果承諾的業績增長幅度低，股票的發行價格相應的會低一些，投資者的投資風險小，確定的最大股份補償額度可以小一些。最大的補償額度應該確定在IPO前老股東持股總量的20%-40%左右為宜，最多不應超過50%。比如IPO前注冊資本在1億元的公司，業績承諾中確定的最大業績補償股份數量在2000萬股-4000萬股是合適的，最多也不應超過5000萬股。
除了設置承諾期累計最大補償額度，還應當設置承諾期內的年度最大補償額度，這樣設置的目的考慮在承諾期總體業績完成情況較好的情況下，即使在某一年份出現業績異常，也不至于造成承諾人的補償過度，使補償方案更加合理。由于設置年度最大補償額度的目的是為了在出現暫時異常情況時為該年份設定一個暫時性的補償金額，年度最大補償額度可以略小于將承諾期累計最大補償額度除以承諾年份數得到的均值。
（2）與最大股份補償額度對應的業績完成比例
業績承諾確定了未來盈利的下限，低于這個數值，IPO前的老股東需要給IPO之后的新股東以股份補償，這里還需要確定一個業績低于預測值的極端數據，就是低于預測值多大幅度，老股東就需要轉讓出事先確認的最大補償額度，如果業績再低于這個幅度，也不再增加補償了。這樣設計的目的也是為老股東設定一個止損點，確保公司治理的穩定，進而維護公司全體股東的利益。
沿用現行的盈利預測監管通行作法，在重大資產重組和IPO盈利預測披露中，都是將利潤實現數未達到盈利預測50%的作為底限，超過這個范圍證券監管部門將采取嚴厲監管措施，那么我們這里確認的與最大股份補償額度對應的業績下滑幅度也不能超出這個范圍。比如，可以根據公司實際將業績實現數低于預測值60%作為觸發最大補償額度的“紅線”，只要實際實現業績低于預測值60%，老股東就要將事先確定的最大補償額度的股份無償轉讓給新股東，我們認為這個“紅線”必須在監管部門確定的50%之上都是可以的。
（3）股份轉讓方式及實施時間
老股東對新股東的利益補償，采用股份補償方式的話，一般是由作出業績承諾的IPO前老股東向IPO之后新股東進行股份的無償轉讓。在時間安排上，應該在年報披露之后，年度利潤分配方案實施之前，那么相應的確認可以獲得股份補償的股東股權登記日也必須是在利潤分配的股權登記日之前。由于利潤分配方案需要經過公司股東大會的批準，而業績補償方案只是依據會計師審計后的年度業績和IPO之前老股東作出的業績承諾確定，實施業績補償的股份無償轉讓基本上不會影響公司利潤分配的實施。
2、業績補償方案的實施
設定了以上三個基礎條件之后，就可以根據公司的具體情況確定詳細的補償方案。根據慣例，在計算年度需要補償的股份數額時，應該將之前年度的承諾數與實現數分別累加計算，計算出應補償股份數額大于以前年度補償數額時，以其差額作為當年應補償股份數額，如果計算出的應補償股份數額小于以前年度已補償數額，確認當年應補償股份數額為零，也就是已經補償的不再退回。
假設一家注冊資本1億元的企業，在2011年6月實現了IPO，如果該公司2010年凈利潤5000萬元，IPO過程中作出承諾如下：
（1）承諾IPO完成之后2011年實現經利潤不低于7000萬元，2012年年凈利潤不低于8500萬元，2013年凈利潤不低于1億元；
（2）如2011-2013年三年累計實現凈利潤不及三年承諾凈利潤之和的60%，即15300萬元，IPO申請時公司的全體股東應將按其持股量的40%，即4000萬股按其持股比例向其他股東無償轉讓；
（3）承諾期滿之前各年，如果當年完成承諾業績，則當年不做股份補償；如果當年完成業績不及當年承諾金額的60%，則該年的最大業績補償股份數限定為1000萬股，
（4）在承諾期滿之前，如未完成當年承諾業績，但高于當年承諾業績60%，或在業績承諾期滿，當年業績補償的具體股份數量按以下公式確定：
（截止當期期末累計凈利潤預測數-截止當期期末累計凈利潤實現數）/（補償期限內三年的凈利潤承諾數總和-補償期限內三年的凈利潤承諾數總和×最大股份補償額度對應的業績完成比例）×最大股份補償額度-已補償股份數
如果IPO后公司每年實現凈利潤情況如下：
【（截止當期期末累計凈利潤預測數-截止當期期末累計凈利潤實現數）/（補償期限內三年的凈利潤承諾數總和-補償期限內三年的凈利潤承諾數總和×最大股份補償額度對應的業績完成比例）×最大股份補償額度】-已補償股份數
可以依據上述公式計算2011-2013年應該補償投資者的股份數：
（1）2011年應該補償股份：
因該年業績完成數據低于承諾數的60%，按年度最大補償額度進行補償，補償股份數額為：1000萬股
（2）2012年應該補償股份：
當年實現凈利潤7200萬元，未完成承諾業績，但是完成比例高于年份承諾值得60%，補償股份計算過程如下：
應補償股份數=（15500-11200）/(25500-25500×60%)×4000-1000=686.27（萬股）
（3）2013年應補償的股份：
最后一年，不論是完成了年度承諾業績，還是低于承諾業績的60%，都應成直接采用公式計算，過程如下：
（25500-22200）/（25500-25500×60%）×4000-1686.27=-392.15
由于計算出的結果出現負值，依據規定，負值時確認補償股份數額為零，就是2013年不需要再對其他投資者給予股份補償。
五、結語
在IPO過程中引入業績承諾機制是解決當前我國企業上市之后業績迅速變臉的可行措施，有效的業績承諾無論是對IPO的審核部門還是對投資者、發行人以及整個資本市場都是有利的，雖然我們還沒有看到IPO過程中發行人以其擁有的股份為保證，對上市后2-3年的業績作出承諾，但是也欣喜地看到部分企業開始意識到監管部門和投資者對上市后公司盈利的關注。
2011年6月27日，大連電瓷集團股份有限公司（股票代碼：002606 SZ，簡稱“大連電瓷”）“首發會后事項”再審核順利過關，公司成功實現二度過會。二度乃至三度IPO過會，在現今市場中似乎都已不再是格外引人注目的話題。但此次大連電瓷憑借招股書中新增的“盈利預測承諾”事項，引起了投資者和理論界的廣泛關注。
大連電瓷早在2010年11月5日已實現首度過會，當時公司提交審核的財務數據是截至2010年中期數據，過會之后籌備正式發行的那段時日，需要補報年報財務數據。由于大連電瓷2008年至2010年連續三年間的營業利潤分別為3622.43萬元、7972.78萬元和5166.84萬元，縱向對比，2009年度較2008年度增長120.09%，2010年卻較2009年下降35.19%。根據規定，經營業績發生重大變化的情況屬于“發行條件發生重大變化”，證監會發行部不能給批文，只能交由發審委重新審核。面對IPO審核通過即業績下滑的窘境，公司必須給出業績下滑的合理解釋和對未來經營情況的深入分析。
根據大連電瓷于2011年6月23日披露的《招股說明書》，公司預計2011年營業收入為6.5億元，凈利潤為6326萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤為5323萬元。公司全體股東并承諾：在發行上市后，若公司2011年度經審計合并報表凈利潤數額未達到2011年盈利預測的凈利潤數額，則由公司全體股東按持股比例在公司2011年年度報告披露后的一個月內以貨幣方式補足差額，各股東對此承擔連帶補償義務。
事后有市場分析人士認為，大連電瓷通過大股東承諾利潤補足就能上市，公司一旦上市，大股東套現，實現的價值甚至可達幾個億甚至幾十億。即便不是如此，屆時公司貸款或是采取其他方式，都可輕易的將差額補足，這個承諾對于公司方而言明顯是“穩賺不賠”。更多的業內人士則是認為，類似的承諾協議在以往的股改、重大資產重組案例中時有出現，對于大連電瓷這樣的擬上市企業而言，開創這樣一種IPO業績承諾及補償機制不失為一種有益的全新嘗試。
我們認為大連電瓷對IPO之后的業績承諾及補償措施雖然還存在一些尚待完善之處，比如業績承諾期限過短，業績低于預期時采用對公司現金補償而不是對公眾投資者股份補償等，但是作為解決我國資本市場近兩年內頻繁出現的新上市公司上市之后業績迅速變臉現象的一種探索，這種做法還是值得鼓勵的。對于這一新生事物，還需要理論界、各個市場參與主體及證券監管部門不斷完善、全力推動，以提升IPO審核的質量、維護投資者的利益，促進我國資本市場的持續健康發展。
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