時間：2022-05-11 00:23:37
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇賬款管理論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1.1會計人員應重視銷售動態管理
在企業銷售的過程中，會計人員為了保證銷售情況和產品信息能夠相匹配就需要按照生產情況編制生產計劃，不過企業生產、銷售、運營等活動是由不同的部門管理的，但是當前這些部門之間的溝通并不緊密，這就可能造成企業發貨不夠及時，進而給企業的信譽產生不良影響，銷售量也達不到企業的標準。如果部門和部門之間，員工和員工之間能夠及時地溝通，那么遇到任何問題都能夠及時地找到解決辦法。企業也能夠根據產品在市場上銷售情況及時地更改生產銷售策略，為企業贏得更多的利潤。所以在企業合同管理的過程中應該實行動態管理，外部環境的變化，市場需求的增減都是企業決策的參考方面。
1.2合同與應收款管理部門人員應重視參與全合同過程
企業應收賬款和合同管理之間并不是孤立存在，而是相關聯系的。作為參與應收賬款管理中的人員也會參與到企業合同管理當中。由于企業合同的簽訂和生效是十分復雜的過程，我們應該對對方的財務情況基本掌握，這就要求企業的財務部門人員具備一定的專業能力和溝通能力。會計部門相比其他部門具有一定的獨立性，在合同談話的過程中需要掌握一定的話語權，使得合同建立在公平、平等的基礎上。財務管理風險是企業發展過程中必須關注的方面，會計人員必須通過企業合同管理工作提高企業抵抗風險的能力。合同管理期間會計人員必須對每個流程加以了解，并參與到各個環節中，保證合同的有效運行。例如有些企業為了規避應收賬款風險，就在企業銷售管理的過程中使用合同管理制度，并授權一些人員和客戶簽訂合同的權利，通過專業人員的審核，在簽訂后不得隨意改變。這就體現了會計人員應該加強自身能力的提高，積極參與到企業活動中，不斷地為企業帶來更多的經濟效益。
1.3會計監督合同管理工作納入企業制度考核中
為了進一步加強對企業合同的管理，我們需要把合同管理工作直接納入到企業制度考核中，為企業實現發展目標提供可靠依據。會計監督工作對于企業的發展具有十分重要的作用，為了構建科學的合同管理制度，必須重視會計人員工作，將其納入到構建企業制度的工作中，把管理制度落實到實際工作中，保證各方面工作的有效進行。同時，企業也可以建立責任考核機制，并落實到每個部門，特別是財務部門。這樣就你能夠保證企業合同工作有章可循、有法可依。對企業有貢獻的人加以獎勵，損害企業利益的人加以懲罰，全面依照合同管理制度開展工作。
2會計工作人員要加強對企業應收賬款的管理
2.1重視應收賬款日常管理
作為會計人員應該做好應收賬款的日常管理工作能夠及時準確地記錄企業和用戶之間的應收賬款信息，并對這些信息進行分析和總結，歸納出用戶的信用情況以及信用關系發生的具體時間，拖欠款項的具體金額，及時地了解信用情況的變化，并對所有應收賬款的情況進行監督和管理。在應收賬款的日常管理工作中，我們特別需要注重對相關客戶的信用等級的評價和核查，時刻觀察其信用額度有沒有超出規定限額，避免用戶的款項拖欠數額超出規定的數目。針對那些拖欠賬務已經超出信用期限的用戶，我們必須要對他們進行及時地提醒，科學開展催款工作。同時，會計管理人員應該深入分析企業的應收帳款在周轉周期及平均收賬期是否合理，時刻關注企業資金的流動情況，對企業應收帳款的相關管理事項進行科學評價，對于那些信用條件不夠合理的情況要及時給予調整和改正。
2.2加強應收賬款的事后管理
論文關鍵詞：中小企業，營運資本，績效，現金周期
一、引言
對我國眾多中小企業來說，融資困難往往是因為自身資本實力較弱，受資金不足的困擾，中小企業的資產結構通常主要由流動資產組成，因難于在資本市場籌集長期資金，流動負債成為主要外源性融資渠道。因此，實施有效的營運資本[①]管理對中小企業尤其重要。20世紀80年代以來，隨著理論界對財務管理企業價值最大化目標認識的趨同，營運資本管理的理論和實踐都取得了迅速發展，已經成為財務管理體系中與融資管理、投資管理和股利政策同樣重要的決策領域。營運資本管理的有效性，涉及流動性及其盈利性的權衡。流動性是蘊含于企業經營過程中的動態意義上的償付能力企業管理論文，保持充分的流動性對規避經營風險和適應環境變化具有重要作用，由于流動性越強的資本其盈利性越弱，過度強調流動性必然會犧牲盈利性，而盈利性的提高又有賴于營運資本的加速周轉。營運資本管理的目標應該是通過實施有效管理，在保證營運資本的安全性和流動性的前提下，實現流動資產與流動負債結構上的合理搭配，并盡可能加速營運資本周轉，提高企業營運資本的盈利能力。
傳統營運資本管理理念認為，由于應收賬款與應付賬款的期限結構和屬性結構很難做到完全匹配，而且存貨變現需要很長時間，很難做到精確的資本預測，因而企業必須持有一定量的營運資本，才能保證充分的流動性和安全性。然而，西方企業中“零營運資本”和“負營運資本”的理論與實踐對傳統的營運資本管理理念提出了挑戰。“零營運資本”理論對營運資本的界定為“存貨+應收賬款-應付賬款”，認為保持流動性并不意味著必然要維持很高的營運資本，只要企業能夠合理安排流動資產和流動負債的數量和期限，保證它們之間的銜接與匹配，并且加速應收賬款和存貨周轉，就可以通過對供應商應付賬款的延期支付提供存貨資金，動態地保證償債能力，將營運資本降至為零甚至為負的水平，從而實現企業價值的提升[1]。
中小企業受管理者知識、理念和經驗的制約企業管理論文，在營運資金管理方面無論是觀念、方法、還是手段上都與發達國家有明顯差距中國學術期刊網。長期以來，財務管理研究的核心內容傾向于投資管理、融資管理和股利政策的研究，營運資本管理在我國財務管理理論研究和實踐應用中并未受到應有的關注，這是由于營運資本作為一個財務概念是1993年我國實行與國際慣例接軌的會計制度以后才引入我國的。全面實證考察中小企業營運資本管理效率與經營績效之間的關系，有助于豐富我國營運資本管理的實證研究成果，為中小企業制定營運資本管理政策、提高營運資本管理效率提供理論依據。
二、文獻回顧與理論假設
營運資本是企業資本中最具有活力的組成部分，其投入和收回是一個循環往復的過程。只有實現營運資本的有效管理和運轉，才能保證銷各環節的銜接，中小企業才能得以生存與發展。反映企業營運資本管理效率的綜合指標是現金周期，Richard V．D．and E．J．Laughlin提出采用現金周期指標反映營運資金管理狀況的全貌，將現金周期定義為從供應商處購買原材料支付現金到向客戶銷售產品收回貨款之間的時間，等于應收賬款周轉期與存貨周轉期之和減去應付賬款周轉期[2]，現金周轉期模型如圖1所示。現金周期越長，營運資本投資越大，較長的現金周期通常源于應收賬款周轉期或存貨周轉期較長，或者應付賬款周轉期較短。應收賬款周轉期和存貨周轉期較長，可能帶來銷售收入的提高，但如果持有較高應收賬款和存貨投資的邊際成本超過邊際收益，則會帶來企業盈利能力的下降。應付賬款周轉期較短，通常表明企業的應收賬款和存貨中有些部分需要靠成本較高的長期資金維持，從而降低企業的盈利能力。
國外學者對企業營運資本管理效率的研究已經形成了一個比較科學、系統的體系，其主要摘要素的最佳余額企業管理論文，有效管理應收賬款、存貨和應付賬款[5]。然而，大量投資于應收賬款和存貨會同時帶來機會成本、壞賬損失和管理費用的增加，降低資產使用效率，從而導致盈利能力下降。應付賬款是經營過程中自然形成的資本來源，一般成本較低而且比較靈活，延遲應付賬款的支付可以提高企業盈利能力。然而，如果供應商提供早期付款折扣優惠，放棄現金折扣將具有很高的隱含融資成本。在使用現金周期作為綜合指標考察企業營運資本管理效率對企業績效的影響方面，Shin and Soenen對美國企業進行實證分析，發現現金周期與盈利能力之間存在顯著的負相關關系，即將現金周期降低至合理的較低水平可以提高企業盈利能力，為股東創造價值[6]。Deloof研究證明，存貨周轉期、應收賬款周轉期與盈利能力之間存在顯著的負相關關系，企業可以通過縮短應收賬款周轉期和存貨周轉期提高盈利能力。研究還發現，盈利能力差的企業一般都會延期支付供應商貨款[7]。Lazaridis and Tryofonidis認為延期支付供應商貨款有助于提高企業盈利能力[8]。Garcia-teruel and Martinez-solano認為應付賬款周轉期對盈利能力沒有顯著影響[9]。
由于營運資本管理在我國起步較晚，探討營運資本管理效率的實證研究較少。毛付根最早采用規范方法對營運資本的結構管理進行分析，從流動資產和流動負債之間的相互關系上著手，將流動資金的存量配置與其相應資金來源聯系起來，從總體上觀察和研究流動資產、流動負債以及兩者變動引起的盈利與風險之間的消長關系，據此制定合理的營運資金管理政策[10]。楊雄勝等結合中國現實分析了應收賬款周轉期、存貨周轉期指標在理論與方法上存在的不足，指出周轉額應是某一形態的墊支資金不斷回到其原有狀態的數額，建議將應收賬款周轉期改為應收賬款平均賬齡指標企業管理論文，并采用應收賬款逾期率作輔助指標，將存貨周轉期改為存貨平均占用期，并按其內容進行材料平均儲存期、在產品平均生產期以及產成品平均庫存期等指標細化，以揭示存貨在不同環節的營運效率[11]中國學術期刊網。王竹泉等提出將跨地區經營企業營運資金管理的重心轉移到渠道控制上的理念，倡導將營運資金管理研究與供應鏈管理、渠道管理和客戶關系管理等研究有機結合起來，建立營運資本管理理論新框架[12]。汪平和閆甜采用多元回歸分析方法研究營運資本政策與企業價值的關系，為“零營運資本”概念與技術的運用提供經驗支持，并對營運資本政策決定因素進行了回歸分析和檢驗[13]。孔寧寧等考察了制造企業上市公司營運資本管理效率對公司盈利能力的影響，認為公司盈利能力與應收賬款周轉期、存貨周轉期和應付賬款周轉期顯著負相關[14]。本文借鑒國外營運資本管理效率與企業盈利能力的研究成果，結合我國當前資本市場環境，實證研究我國中小企業營運資本管理效率與績效之間的關系，考察應收賬款周轉期、存貨周轉期、應付賬款周轉期和現金周期與盈利能力的相關性，提出以下基本假設：
H1：應收賬款周轉期與中小企業業績負相關
H2：存貨周轉期與中小企業業績負相關
H3：應付賬款周轉期與中小企業業績正相關
H4：現金周期與中小企業業績負相關
三、研究設計
1．樣本選取和數據來源
基于2007年我國開始實施新的會計準則，報表中各項指標的計算口徑和范圍按照一貫性原則的要求進行編制，數據具有可比性，可以消除異常樣本對研究結論的影響。因此，本文選取截止2006年上市的222家中小企業作為研究對象。樣本企業的具體篩選過程如下：①剔除每年被ST的上市中小企業5家；②剔除金融類上市的中小企業1家；③剔除研究所需樣本財務數據不完備的中小企業6家；④剔除各變量的1%異常值的上市中小企業11家。經過篩選，共獲得199家樣本中小企業597個有效觀測值。
文中數據來源于深市中小企業版網上信息披露平臺cninfo.com.cn/sme/gsgg/nb.html和巨潮資訊網提供的相關上市中小企業年報數據，具體財務指標由作者根據199家上市中小企業2007-2009年年報基礎財務數據整理和計算得出。
2．模型設計和變量安排
(1)模型設計
本文借鑒國外相關研究成果，結合我國中小企業實際情況，構建以下模型考察營運資本管理效率對績效的影響：
ROEit =α--0+α--1Sizeit+α--2Levit+α--3Sgrowit+α--4ARDit+μ-it(1)
ROEit =α--0+α--1Sizeit+α--2Levit+α--3Sgrowit+α--4INVDit+μ-(2)
ROEit=α--0+α--1Sizeit+α--2Levit+α--3Sgrowit+α--4APDit+μ-it(3)
ROEit=α--0+α--1Sizeit+α--2Levit+α--3Sgrowit+α--4CCDit+μ-it(4)
其中，下標i代表各家公司(橫截面維度)企業管理論文，變動范圍為從1到199；t代表年數(時間序列維度)，變動范圍為從l到3。
(2)變量安排
①因變量：中小企業績效指標
本文采用凈資產收益率(ROE)作為因變量來衡量中小企業的績效能力。從財務管理角度看，凈資產收益率是反映企業盈利能力的最主要指標，作為企業銷售規模、成本控制、資產營運、籌資結構的綜合體現，是企業營運能力、償債能力和盈利能力綜合作用的結果，直接表明所有者擁有凈資產的獲利能力和收益水平，即企業盈利的真正績效。采用凈資產收益率績效指標，試圖更加準確地描述營運資本管理效率與中小企業業績的相關性。
②自變量：營運資本管理效率評價指標
本文使用現金周期作為營運資本管理效率的衡量指標。現金周期(CCD)是衡量營運資本管理效率的綜合指標，可以分解為應收賬款周轉期、存貨周轉期和應付賬款周轉期三個組成部分。本文使用主營業務收入作為計算應收賬款周轉期的周轉額，使用主營業務成本作為計算存貨周轉期和應付賬款周轉期的周轉額。為深入分析現金周期對中小企業績效的影響程度，本文進一步研究應收賬款周轉期(ARD)、存貨周轉期(INVD)和應付賬款周轉期(APD)對績效的影響，也將它們作為營運資本管理效率的衡量指標。應收賬款周轉期=[(期初應收賬款+期末應收賬款)×365]／[2×主營業務收入]，存貨周轉期=[(期初存貨+期末存貨)×365]／[2×主營業務成本]，應付賬款周轉期=[(期初應付賬款+期末應付賬款)×365]／[2×主營業務成本]。
③控制變量
第一，中小企業規模(Size)。國內外相關研究表明，企業規模可以影響組織結構和決策能力，進而影響企業績效[15]，因此本文把中小企業規模作為控制變量納入模型。由于本文研究營運資本管理效率與中小企業績效的相關性，因此使用主營業務收入來控制企業規模和市場需求對績效影響，但考慮到年度主營業務收入規模較大，對其取自然對數以減小不同年度之間主營業務收入差距，使數據更接近正態分布中國學術期刊網。
第二企業管理論文，財務杠桿(Lev)。財務杠桿水平的高低反映中小企業財務風險程度。由于中小企業外源性融資主要采用借款等債務融資方式，財務杠桿反映了債權人和所有者對企業的影響程度，對企業績效具有較大影響。因此，本文在控制變量中引入財務杠桿，以控制不同財務狀況對中小企業績效的影響，本文使用平均負債總額/平均資產總額作為財務杠桿。
第三，銷售增長率(Sgrow)。銷售增長率反映企業的成長能力和發展速度，從動態角度體現企業的盈利能力。一般而言，較高的銷售增長率表明企業具有較強的發展勢頭和盈利能力。
表1 變量描述與研究假設[②]
變量
描述
相關性假設
凈資產收益率(ROE)
凈利潤/平均凈資產
應收賬款周轉期(ARD)
平均應收賬款×365/主營業務收入
（-）
存貨周轉期(INVD)
平均存貨×365/主營業務成本
（-）
應付賬款周轉期(APD)
平均應付賬款×365/主營業務成本
（+）
現金周期(CCD)
ARD+ INVD- APD
（-）
企業規模(Size)
Ln(主營業務收入)
（+）
財務杠桿(Lev)
平均負債總額/平均資產總額
（+）
銷售增長率(Sgrow)
（本年主營業務收入-上年主營業務收入）/上年主營業務收入
（+）
四、實證結果分析
1．描述性統計分析
本文對2007-2009年中小企業樣本觀測值利用SPSS13.0進行描述性統計分析，結果如表2所示。
表2 樣本觀測值描述性統計
變量
變量名
觀測值
均值
中位數
極小值
極大值
標準差
ROE
凈資產收益率
597
13.47%
11.44%
-26.28%
300.36%
18.25%
ARD
應收賬款周轉期
597
69.18
62.76
1.62
356.03
47.93
INVD
存貨周轉期
597
119.80
96.93
5.37
722.83
97.27
APD
應付賬款周轉期
597
66.28
61.94
2.14
680.45
54.09
CCD
現金周期
597
122.70
105.39
-156.74
787.98
106.55
Size
企業規模
597
20.42
20.40
17.42
24.79
0.98
Lev
財務杠桿
597
41.34%
41.69%
4.26%
80.82%
15.72%
Sgrow
銷售增長率
597
22.85%
16.23%
-49.50%
977.99%
57.03%
統計結果表明，凈資產收益率均值為13.47%，反映出樣本總體的平均績效水平較低。現金周期均值為122.7天，中位數為105.39天；應收賬款周轉期均值為69.18天，中位數為62.76天；存貨周轉期均值為119.80天，中位數為96.93天；應付賬款周轉期均值為66.28天，中位數為61.94天。通過比較可以看出，中小企業從供應商處獲得的平均信用期66.28天小于給予客戶的平均信用期69.18天，存貨的平均周轉期119.8天，周轉速度較慢。財務杠桿均值為41.34％，中位數為41.69％，說明中小企業總體債務水平適中，經營安全企業管理論文，風險水平不高；銷售增長率均值為22.85％，中位數為16.23％，說明中小企業的銷售額整體上保持著較快的增長速度。
2．變量相關性分析
表3列示了模型所有變量利用SPSS13.0運行的Pearson相關系數，結果如表3所示。
表3 各變量的Pearson相關系數
ROE
ARD
INVD
APD
CCD
Size
Lev
Sgrow
ROE
1
ARD
-0.117**
（0.000）
1
INVD
0.021*
（0.603）
0.229**
（0.000）
1
APD
0.173**
（0.000）
0.346**
（0.000）
0.349**
（0.000）
1
CCD
-0.76
（0.063）
0.483**
（0.000）
0.839**
（0.000）
-0.033
（0.419）
1
Size
0.194**
（0.000）
-0.380**
（0.000）
-0.339**
（0.000）
-0.158**
（0.000）
-0.400**
（0.000）
1
Lev
0.013*
（0.757）
-0.167**
（0.000）
-0.158**
（0.000）
0.177**（0.000）
-0.198**
（0.000）
0.484**
（0.000）
1
Sgrow
0.148**
（0.000）
-0.069
（0.092）
-0.045
（0.277）
-0.034
（0.408）
-0.055
（0.184）
0.090*
（0.027）
0.075
（0.066）
1
注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。
結果表明，績效指標凈資產收益率與營運資本管理效率指標應收賬款周轉期在1％的水平上顯著負相關，與本文的預期相符，表明加速收款會提高中小企業績效。凈資產收益率與存貨周轉期在5％的水平上顯著正相關，與本文預期不相符，表明加速存貨周轉意味著存貨占用水平過低和頻繁發生存貨缺貨。凈資產收益率與應付賬款周轉期在1%的水平上顯著正相關，與本文預期相符，表明延期支付貨款有助于績效水平的提高。凈資產收益率與現金周期高度負相關，也與預期相符，表明縮短現金周期可以提高盈利能力，從而證實了有效的營運資本管理對績效的影響。凈資產收益率與控制變量中小企業規模在1％的水平上顯著正相關，說明規模較大的中小企業盈利能力較強。凈資產收益率與財務杠桿在5％的水平上顯著正相關，說明負債率越高，可以發揮財務杠桿的作用，中小企業績效水平越好；凈資產收益率與銷售增長率在1％的水平上顯著正相關，說明銷售增長越快中小企業的績效越好中國學術期刊網。各自變量之間的相關性總體較弱，只有現金周期與應收賬款周轉期、存貨周轉期和凈資產收益率的相關系數較高，分別為0.483、0.839和-0.76企業管理論文，為避免潛在共線性問題，需要在隨后的多元回歸分析中對此加以關注。
3．回歸分析
本文利用回歸分析考察營運資本管理效率對中小企業績效的影響，使用時間權重的固定效應模型進行估計，表4列示了采用Eviews6.0運行后模型1-4的回歸結果。
表4 回歸分析結果
Model
Variable
Coefficient
Std.Error
Prob.
(1)
C
Lev
Sgrow
Size
ARD
-0.7041
0.1681
0.0476
0.0432
-0.1632
0.1207
0.0335
0.0100
0.0010
0.0001
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
(2)
C
Lev
Sgrow
Size
INVD
-0.6788
0.1671
0.0462
0.0421
0.0001
0.1185
0.0337
0.0100
0.0060
0.0001
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0628*
(3)
C
Lev
Sgrow
Size
APD
-0.6521
0.1662
0.0446
0.0405
0.1023
0.1153
0.0351
0.0100
0.0059
0.0009
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
(4)
C
Lev
Sgrow
Size
CCD
-0.6549
0.1658
0.0472
0.0412
-0.1605
0.1218
0.0336
0.0101
0.0061
0.0015
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
0.0000**
注：**表示0.01的顯著性水平，*表示0.05的顯著性水平。
從運行結果上看，績效指標凈資產收益率與應收賬款周轉期在1％的水平上顯著負相關，與本文的預期相符，表明應收賬款回收的速度越快，資金被其他單位占用的時間越短，管理應收賬款的效率越高。但是奉行過于嚴格的信用政策，采取過于苛刻的信用標準和付款條件會限制銷售收入的擴大，造成存貨的積壓和流動資金周轉的緩慢。延長客戶付款期限可能帶來銷售收入的增加，進而增加利潤水平，但同時會帶來資金成本和壞賬損失等費用的增加，對績效水平產生負面影響。因此，要制定合理的信用政策，通過對客戶的資信狀況進行調查和評估，嚴格控制應收賬款的規模有助于提高績效水平。凈資產收益率與存貨周轉期在5％的水平上顯著正相關，與本文預期不符，表明延長存貨周轉期有助于提高中小企業盈利能力，也反映出存貨周轉率過快，存貨儲備水平不足企業管理論文，造成存貨缺乏、生產中斷或銷售緊張，影響供貨和銷售水平。凈資產收益率與應付賬款周轉期在1%的水平上顯著正相關，與本文預期相符，表明延期支付貨款可以提升績效水平。然而，應付賬款規模和期限的大小不僅與自身的信用有關，而且與銷貨方提供的信用條件有關。如果中小企業意欲展延付款期拖欠貨款不還，就會導致因信譽惡化而喪失供應商乃至其他客戶的信用，或招致日后更加苛刻的信用條件。凈資產收益率與現金周期在1％的水平上顯著負相關，也與預期相符，表明治理機構可以通過縮短現金周期提高盈利能力。現金周期是對應收賬款周轉期、存貨周轉期和應付賬款周轉期的綜合分析。應收賬款周轉期與績效能力負相關對現金周期與績效能力的負相關關系具有正面影響，存貨周轉期與績效能力正相關、應付賬款周轉期與績效能力負相關對現金周期與績效能力的負相關關系具有負面影響。現金周期與績效能力關系回歸結果的顯著負相關，表明應收賬款周轉期對現金周期的變動趨勢具有更大的影響作用。
在時間權重的固定效應模型中，各控制變量與因變量的相關性均為顯著。中小企業績效與規模在1％的水平上顯著正相關，表明規模較大的中小企業有可能創造較高利潤。績效水平與財務杠桿在1％的水平上顯著正相關，表明具有較高財務杠桿中小企業的盈利能力較好。績效水平與銷售增長率在1％水平上顯著正相關，表明市場機會是企業得以提高盈利能力的重要因素，具有較高銷售增長率的中小企業績效能力更強。
五、研究結論與啟示
本文選取截止2006年在我國深市上市的199家中小企業2007—2009報表數據作為研究樣本，實證考察營運資本管理效率與績效能力之間的關系中國學術期刊網。研究結果表明，我國上市中小企業的盈利能力與應收賬款周轉期、現金周期顯著負相關；延長存貨周轉期、應付賬款周轉期有助于提升中小企業的績效；采取高負債利用財務杠桿融資策略會提升績效；擴大中小企業規模、提高銷售增長率有助于增強中小企業實力，進而增加盈利水平。
盡管本文研究結論的得出是基于上市中小企業的數據，但對其它非上市中小企業同樣具有借鑒意義。(1)中小企業管理者應將營運資本管理作為財務管理的重要部分，據以了解經營情況和管理水平。中小企業資本周轉狀況與供、產、銷各環節密切相關企業管理論文，采取恰當的信用政策、加強存貨的科學管理、選擇最優債務支付時機和支付方式等措施，將現金周期、應收賬款周轉期、存貨周轉期和應付賬款周轉期控制在合理的最優水平，在保證充分流動性和安全性的前提下，實現營運資本的高效運轉。(2) 凈資產收益率與應收賬款周轉期負相關表明，對管理水平和經濟實力相對較弱的中小企業來說，縮短收款時間可以有效降低應收賬款機會成本、管理成本和壞賬成本，其變現能力直接影響到中小企業的盈利能力。(3)凈資產收益率與應付賬款周轉期的正相關關系表明，中小企業因難于在資本市場籌集長期資金，正規金融和商業信用成為其主要外源融資渠道，會導致中小企業過于依賴甚至長期拖欠上游客戶賬款，進而影響自身的信譽狀況。因此，中小企業不宜片面追求延期付款帶來的成本收益，而應權衡在供應鏈中所處位置，制定適合自身的付款政策。(4) 凈資產收益率與現金周期的顯著負相關表明，應收賬款周轉期對現金周期的變動趨勢具有更大的影響作用，應該通過加速應收賬款周轉和合理控制存貨水平實現對現金周期的最佳控制。
本文研究的主要缺陷：一是在營運資本管理效率評價指標中，選擇現金周期及其組成部分作為衡量指標，可能會使研究結果存在一定測量偏差。二是研究資料僅涉及2007-2009三年數據，在一定程度上會影響研究結論的可靠性。
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【關鍵詞】供應鏈 營運資金 營運資金周轉期
一、供應鏈營運資金基本理論概述
供應鏈可以直譯為英文“supply chain”，許多學者對于供應鏈從不同角度給出了不同的定義。比如：供應鏈管理是指利用計算機網絡技術全面規劃供應鏈中的商流、物流、信息流、資金流等，并進行計劃、組織、協調與控制。再比如：供應鏈管理是一種集成的管理思想和方法，它執行供應鏈中從供應商到最終顧客的物流計劃與控制等職能，同時它也是一種管理策略，主張把不同企業集成起來以增加供應鏈的效率，注重企業之間的合作，它把供應鏈上的各個企業作為一個不可分割的整體，使供應鏈上各個企業分擔采購、制造和銷售的職能，從而成為一個協調發展的有機體。隨著科學技術和經濟的不斷進步與發展，現代企業的市場越來越趨向于國際化，想要在開放、競爭的市場上獲得勝利，企業就必須與其供應商和客戶形成緊密的戰略聯盟關系。與此同時，對企業營運資金進行有效地管理，必須充分考慮營運資金在企業業務流程中的地位與關系。由于企業的營運資金目標不同，種類也不盡相同，所以本文選擇以提高周轉效率來提高企業盈利能力的經營活動營運資金作為研究的對象[1]。
供應鏈營運資金管理的特點主要是：降低企業管理成本、加快資金的回收，同時也可以提升支付能力。這樣，既有利于企業進行內部的管理，提升其內部營運資金的管理水平，也可以提高整個供應鏈中所有戰略合作伙伴的績效。
圖1 供應鏈的網鏈結構模型
從圖1供應鏈的結構模型可以看出，營運資金可以分為采購過程中占用的營運資金、內部生產占用的營運資金和銷售過程中占用的營運資金。所以，結合本文對所選案例――蘇寧電器供應鏈的營運資金管理分析，就是選取一定的財務評價指標，采用適當的評價方法，對蘇寧電器2009～2012年度的營運資金績效進行客觀、公正、準確的評價，并期望評價結果能夠在一定程度上反映蘇寧電器在該時期內的財務運行狀況以及營運資金管理水平。
二、供應鏈營運資金管理績效評價指標
（一）營運資金分類
營運資金作為一個整體，對其進行研究存在一定的困難。本文從供應鏈的角度把營運資金與業務流程、環節管理相結合對營運資金進行分類，這樣，既考慮到了全部的營運資金，又直觀地反映了營運資金在各個環節的分布。
表1 營運資金具體項目分類表
如表1所示，根據業務流程，將營運資金分為采購環節營運資金、生產環節營運資金和營銷環節營運資金。結合圖1及表1繪制出如圖2所示的資金在各個環節的分布圖。
圖2 營運資金在各個環節分布圖
（二）營運資金管理績效指標
根據蘇寧電器2009～2012年度的財務報表數據計算相關指標，營運資金管理主要使用的計算指標如下：
1.采購過程中的營運資金指標
由于在現實經營活動過程中，企業的資金流和物流往往是不能同步的。所以，僅用企業的存貨數量衡量采購過程中的營運資金是不科學的。因此，要真實的測算營運資金的周轉期，就要在物流的基礎上考慮應付賬款、應付票據和預付賬款對營運資金周轉期的影響。
采購過程營運資金周轉期= （1）
采購過程營運資金= （2）
2.生產過程中的營運資金指標
生產過程中的營運資金要考慮其他應收款、其他應付款，如應付租金、出租包裝物的租金等。因為其他應收款表示的是企業已經支付某單位的款項或是尚未收取的款項，所以其他應收款影響了生產過程中的營運資金管理。而其他應付款是指企業應付但尚未支付的款項，所以在計算營運資金時應扣除其他應付款的款項。
生產過程營運資金周轉期= （3）
生產過程營運資金=
（4）
3.銷售過程中的營運資金指標
銷售過程是指企業依據消費者市場的需要，最終把產品從生產者手中轉移到消費者手中的過程，因此銷售過程也是供應鏈的最后一環。在銷售過程中需要廠商、商、經銷商和顧客共同參與完成的。
銷售過程營運資金周轉期= （5）
銷售過程營運資金=
（6）
三、蘇寧電器供應鏈營運資金管理的案例分析
（一）蘇寧電器營運資金管理初期發展
1.“1+3”的運營模式
成立于1990年的蘇寧電器最早主要致力于空調的直銷，但由于當時中國空調人均消費水平低，空調的供應量大于消費者的需求量。所以，蘇寧電器逐漸將自己的戰略重心轉移到建設和完善零售的環節上，并建立了“1+3”的運營模式。其中“1”指連鎖店， “3”指物流中心、售后服務中心和客服中心。“1+3”的運營模式就是建立一個連鎖店面的同時必須建立一個物流中心、售后服務中心和客服中心。“1+3”運營模式既可以減少中間環節的成本，也可以穩定企業與供應商的關系，幫助企業提供更適合消費者的產品。
2.傳統營運資金周轉期的分析
傳統營運資金周轉期的分析，就是按照要素來對供應鏈的營運資金進行分析。根據蘇寧電器2009～2012年財務報表的數據，可以計算得出如表2所示的績效指標。圖3是對應表2的營運資金績效分析圖。
表2 2009-2012年度蘇寧電器營運資金績效指標 單位：天
從圖3不難看出，蘇寧電器的營運資金周轉期在2009至2012年是逐年上漲的。導致這種現象的原因是在2009-2012年間，存貨周轉期和應收賬款周轉期都明顯上漲。如果將2009年作為基期年，那么，2010年的存貨周轉期比2009年基期年上漲22.97%，2011年上漲34.34%，2012年上漲58.72%；2010年的應收賬款比2009年基期年上漲78.48%，2011年上漲337.97%，2012年上漲615.19%.從以上分析我們可以看到：2011至2012年的供應鏈營運資金周轉期漲幅最明顯。
結合現實情況進行分析，由于家電下鄉和以舊換新等惠民政策的實施，使蘇寧電器代墊財政補貼款增加，客戶增多，從而使應收客戶款項增加，應收賬款期末余額相應增加，最終導致應收賬款周轉期增加，所以蘇寧電器的應收賬款和存貨周轉期的延長是企業以后需要關注的問題之一。
圖3 2009-2012年度蘇寧電器營運資金績效指標分析圖
（二）基于供應鏈的蘇寧電器營運資金管理績效分析
1.采購環節營運資金管理績效分析
（1）采購環節的績效指標值
根據蘇寧電器2009～2012年財務報表的數據，可以計算得出如表3所示的采購過程中的營運資金周轉期的績效指標值。圖4是對應表3的績效指標的分析圖。
表3 2009～2012年度蘇寧電器采購環節營運資金的績效指標值
單位：元
（2）采購環節的績效分析
由于采購環節的營運資金周轉期天數必須是正數，但是根據公式計算出營運資金周轉期是負數，所以，為了符合實際要求，本文將營運資金的數值取絕對值后進行計算。再結合圖3計算得出：2009年～2010年采購環節的營運資金周轉期上升了46.34天，2009～2012年采購環節的營運資金周轉期下降了30.51天。雖然從2011年的51.65到2012年的57.11上升了5.46天，但是，總的態勢較2009年的周轉期還是呈下降趨勢。如果把2009年的營運資金周轉期看成基數，那么采購環節的營運資金周轉期4年中相對于2009年來說下降的百分比分別是100%，112.26%，25.12%，38.35%。
圖4 2009～2012年度蘇寧電器采購環節績效指標分析圖
表4 2009～2012年度蘇寧電器流動負債內部結構分析表（%）
另外，從表4中也可以看出蘇寧電器應付賬款和應付票據占流動負債總額的比例最大，分別為86%、91.7%、86.1%、81.8%；同時發現應付賬款和應付票據的比例在這4年中沒有過大的波動，且始終保持在高位。在蘇寧電器2009～2012年流動負債總額中，應付票據和應付賬款兩項總和都在80%以上，是流動負債的主要構成部分，表明蘇寧電器利用供應鏈的優勢，既增強了議價能力，又增加了對供應商信用資金的使用力度，從而加快了蘇寧電器營運資金的運轉。
總之，蘇寧電器采購環節的營運資金周轉期在2009～2012年度表現較好，雖然在2010～2012年間周轉期有所延長，但是，相比2009年是呈下降趨勢的。在2009～2012年的4年間，蘇寧電器占用供應商的資金主要是來自于應付票據的增加。
2.生產環節營運資金管理績效分析
（1）生產環節的績效指標值
根據蘇寧電器2009～2012年財務報表的數據，可以計算得出如表5所示的生產過程中營運資金周轉期的相績效指標值。圖5是對應表5的績效指標的分析圖。
表5 2009～2012年度蘇寧電器生產環節營運資金周轉期的績效指標值 單位：元
圖5 2009～2012年度蘇寧電器生產環節績效指標分析圖
（2）生產環節績效分析
從表5和圖5可以看出：2009年～2012年生產環節營運資金周轉期出現了波動，2012年生產環節營運資金周轉期比2011年上漲6.45天，上漲比率為176.71%。2009年～2012年在產品存貨金額均為零，其原因主要是蘇寧電器是以家電零售為主的企業，不涉及產品生產，所以不存在在產品。
通過計算可知：蘇寧電器生產環節營運資金周轉期2009～2011年間下降了8.75%，保持在比較穩定的狀態，但2012年上升明顯，蘇寧電器應更加關注生產環節的營運資金周轉期變化。
3.銷售環節營運資金管理績效分析
（1）銷售環節的績效指標值
根據蘇寧電器2009～2012年財務報表的數據，可以計算出如表6所示的銷售環節營運資金周轉期的績效指標值。圖6是對應表6的績效指標的分析圖。
表6 2009～2012年度蘇寧電器銷售環節營運資金周轉期的績效指標值 單位：元
（2）銷售環節績效分析
從表6和圖6可以看出， 2009～2012年期間銷售環節營運資金周轉期逐年上升，上升的比率分別為66.38%、103.87%、70.54%。同時，發現存在兩個問題：一是成品存貨占銷售環節的營運資金的比重最大，致使2009年、2010年的成品存貨金額比整個銷售環節營運資金的金額還分別高出46265.6萬元、22443.6萬元；2011年、2012年成品存貨占整個銷售環節營運資金的98.06%、94.99%。說明蘇寧電器基于供應鏈的營運資金管理存在潛在弊端。二是應收賬款占整個環節資金的比例逐年上升，反映出蘇寧電器的壞賬風險較高。
圖6 2009～2012年度蘇寧電器銷售環節績效指標分析圖
四、蘇寧電器供應鏈營運資金管理存在的問題及解決對策
（一）蘇寧電器供應鏈營運資金管理存在的問題
1.存貨周轉期長，導致成本上升
通過圖表分析可以看出蘇寧電器營運資金管理的每個環節所包含的材料存貨、在產品存貨和成品存貨在其各自的營運資金中所占的比重都是最大的。在采購環節中，如果把2009年的營運資金周轉期看成基數，那么采購環節的營運資金周轉期4年中相對于2009年來說總體呈下降趨勢。特別是銷售環節，結合圖6不難看出，自2009年～2012年周轉期逐年上升。可見，在蘇寧電器供應鏈循環中，存貨周轉期越長，說明存貨在企業滯留的時間越長，企業的成本就越大，這樣就提高了銷售該存貨的虧損概率。
2.應收賬款周轉期上升，降低了企業償債及盈利能力
根據上述圖表的數據顯示，對于應收賬款周轉期來說，從2009年～2012年上漲了615.19%，這一現象表明其應收賬款的周轉效率變慢，也說明了蘇寧電器從2009年～2012年資金在企業外部滯留的數額越來越多，由此可見，應收賬款形成的利潤并沒有以實際的貨幣作為基礎。所以，應收賬款周轉期的上升會對企業的償債能力及盈利能力產生不利的影響。
（二）蘇寧電器供應鏈營運資金管理的解決對策
1.優化存貨管理結構，降低成本
無論是蘇寧電器的門店還是供應商都會有自己的存貨庫存。供應鏈上的各個環節都會從自身的利益出發，優化庫存，降低成本；但是，以某一環節的優化代替整體供應鏈優化的方法是不可取的，蘇寧電器應該調整各環節存貨結構，提升配送環節的能力，以達到降低整體供應鏈成本的目的。
2.關注與加強應收賬款的管理
應收賬款周轉期的增加會直接影響企業的償債能力和盈利能力，所以，加強應收賬款的管理是非常有必要的。企業可以最大限度地利用賒銷方式，尋找賒銷收益和風險的最佳組合，以降低應收賬款的風險和成本。同時，依據成本效益原則，制定合理的信用政策，控制應收賬款規模。
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（黑龍江省五大連池市林業局，黑龍江 五大連池 164100）
摘 要：中小企業是我國經濟的重要組成部分，中小企業如何擺脫困境事關企業的生存和發展。中小企業由于資本不足，持續經營能力不強和經營管理水平低下，給企業的長期收益和發展帶來了障礙。充分認識中小企業在財務管理方面的不足，加強財務管理是做強中小企業的關鍵。但由于經濟環境和企業自身原因的影響，中小企業財務管理工作存在許多問題。文章分析了中小企業財務管理存在的問題，并提出了解決問題的對策。
關鍵詞 ：中小企業；財務管理；問題和對策
中圖分類號：F275文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2014）25-0113-02
中小企業屬數量多，規模小，業務性質特點各有不同，建立一套適合自己企業的財務管理制度是必不可少的。首先應強化企業所有者的管理思想，認識到財務管理的重要性，再者企業可以根據本企業實際情況，結合自身的組織結構，形成各部門各崗位之間分工、協調、制約和監督機制。這樣環環相扣必然會堵塞或有效的減少漏洞減少違法違紀現象，防止貪污盜竊行為及各種舞弊行為的發生，必然會使企業走上規范運作，持續、高效的健康發展之路。
一、中小企業財務管理存在的問題
1企業籌資困難，限制了企業發展。中小企業資金來源一般是合伙投資，資金多是業主家庭自己積累或向親朋好友借的，這使得企業的資金規模受到很大的限制。而這些企業的信息披露制度又不健全，基本上還是非公開，信息透明度差，可抵押資產又少，使得的借貸信譽都大打折扣。我國的金融機構也沒有面向中小企業貸款的政策優惠，為中小企業服務的中介機構又不健全，使得中小企業以貸款形式獲得融資成本高，籌資不太容易。這些使得中小企業資金短缺問題突出，導致企業規模較小，難以擴大發展。
2缺乏明確的產業發展方向，對項目投資缺乏科學論證。一是片面追求“熱門”產業，不顧客觀條件和自身能力，無視國家宏觀調控對企業發展的影響。二是對項目的投資規模、資金結構、建設周期以及資金來源等缺乏科學的籌劃與部署，對項目建設和經營過程中將要發生的現金流量缺乏可靠的預測，倉促上馬。一旦國家加大宏觀調控力度，收緊銀行信貸，使得建設資金不能如期到位，企業就面臨進退兩難的境地，甚至造成巨大經濟損失。近幾年來許多企業所投資的鋼鐵、電解鋁、水泥等項目由于資金困難而夭折，或“割肉”賣出或成為永久性“在建工程”，不僅企業自己為此付出了慘重的代價，也將一些銀行拖入泥潭。
3管理模式僵化，管理觀念陳舊。一方面，中小企業典型的管理模式是所有權與經營權的高度統一，企業的投資者同時就是經營者，在這些企業中，企業領導者集權現象嚴重，并且對于財務管理的理論方法缺乏應有的認識和研究。僅憑借經驗和感覺進行管理，使決策大都沒有經過科學而嚴格的論證，致使其職責不分，越權行事，造成財務管理混亂，財務監控不嚴，會計信息失真等。
4財務管理制度混亂。中小企業的財務管理制度，仍處于簡單的粗放型管理方式之中，一些企業根本沒有設置財務管理制度，使企業財務人員進行財務工作沒有具體的制度可遵循。一些企業雖然制定了相應的財務管理制度，但由于中小企業管理者與一般從業人員多具有一定的血緣、親緣、地緣關系這個特征，使得制度的約束力不強。另外，由于財務部門設置簡單，財務崗位分工不明，一人兼任多項職務的現象非常普遍，使得會計核算的崗位分工制度無法實施，會計數據失真現象普遍存在。
5管理基礎薄弱，內部控制不嚴格。由于中小企業管理模式集所有權與經營權于一身，這就使得企業在決策和經營管理方面帶有很大的主觀隨意性，缺乏一套比較規范的具有可操作性的財務控制方法。一是對現金管理不嚴，造成資金閑置或不足。二是應收賬款周轉緩慢，造成資金回收困難。原因是沒有建立嚴格的賒銷政策，缺乏有力的催收措施，應收賬款不能兌現或形成呆賬。三是存貨控制薄弱，造成資金呆滯。四是重錢不重物，資產流失浪費嚴重。不少中小企業的管理者，對原材料、半成品、固定資產等的管理不到位，財務管理職責不明，資產浪費嚴重。
二、中小企業加強財務管理對策
1優化資本結構，提高融資能力。中小企業要加強自身資金管理，形成合理的資本結構，在不斷增加內部資本積累的前提下，確定合理的負債比例，以滿足企業投資的需要，提高承受財務風險的能力，同時又要注意不能限制企業的長期發展。加速資金積累盡可能提高折舊率，減少行政費用等非生產性開支等，以改變企業信貸資信能力。中小企業應積極參加信用保險和信用擔保，改變自身的融資環境。要有效地利用企業現有的各種閑置資本和存貨，通過抵押貸款、融資、租賃融資、抵押企業債券等各種融資渠道，進行企業籌資。一些優秀的中小企業還可以通過股票上市、債券發行等方式或通過各種基金組織籌集資金。中小企業要樹立現代融資意識，根據企業自身特點去選擇適當的融資方式。
2確立和完善企業的資金管理體制。一個企業并不是以資金多寡論成敗，而是以通過合理優化和配置資金為企業帶來最大經濟效益來衡量。提高資金的有效使用效益應著手抓好以下幾方面的工作：一方面是嚴格核定資金的合理需要量，可以通過現金預算的編制來實現嚴格控制事前、事中資金的流出，保證資金的有序流動和控制資金的合理需要量；另一方面要加強對現金流量的分析，嚴格控制現金的流入和流出，落實企業內部各層次、各部門的資金管理責任制，使資金的使用權基本集中在公司的決策高層;再一方面要加強資金審批制度的管理，企業應根據業務和資金大小，分程序和分批確定審批人員，如在付款安全性問題上，要明確支付款項的程序和審批權限，落實責任，以確保資金的安全與完整。
3要發揮監督機構作用。科學、嚴密、獨立的審查監督制度，是正確實施企業內控制度的重要保證。要強化企業審計監督職能，反對“一言堂”，除了建立內審機構外，還要充分發揮董事會、監事會、股東會、職代會的監督作用，逐步落實新修訂的《會計法》中明確的內部控制、社會監督和國家監督三位一體的完整的會計監督體系。
4應規范投資對象的投資程序。小企業在資金、技術操作、管理能力等各個方面具備了一定的實力之后，可以向投資做法較好的大中型企業借鑒適當的做法，規范項目的投資程序，施行適當的投資監理，對于各個投資活動階段做到精心設計和實施，要盡量做到萬無一失，把風險降到最低。企業的投資可以采用對外直接投資和證券投資兩種。直接對外投資的形式主要有緊密聯營投資、半緊密聯營投資和松散型聯營投資。而對聯營型投資管理的方法有以下幾種：（1）進行聯營投資的可行性研究（2）對聯營投資前的資產進行評估（3）籌資聯營投資所需的資金（4）加強對聯營企業的財務監督（5）合理分配聯營企業的利潤（6）依法進行投資回收清算。證券投資的主要形式有：股票、債券、大額存單等形式。
5建立嚴密的財務控制制度，實現財務的有效控制。具體包括以下三個方面：①不相容職務分離制度。這要求公司合理設置財務會計及相關工作崗位財務管理論文，明確職責權限，形成相互制衡機制。不相容職務包括：授權批準、業務經辦、會計記錄、財產保管、稽核檢查等職務。如：有權批準采購的人員不能直接從事采購業務，從事采購業務的人員不得從事入庫業務。②授權批準制制度。這要求公司明確規定涉及財務會計及相關工作的授權批準的范圍、權限、程序、責任等內容，公司內部的各級管理人員必須在授權范圍內形使職權和承擔責任，經辦人員也必須在授權范圍內辦理業務。如：采購人員必須在授權批準的金額內辦理采購業務，超出此金額必須得到主管的審批。③會計系統控制制度。公司依據《會計法》和國家統一的會計制度，制定適合本公司的會計制度，明確會計工作流程，建立崗位責任制，充分發揮會計的監督職能。會計系統控制制度包括企業的核算規程，會計工作規程、會計人員崗位責任制、財務會計部門職責、會計檔案管理制度等。良好的會計系統控制制度是企業財務控制得以順利進行的有力保障。
參考文獻：
一、問題的提出
長期以來，企業忽視出資者權益的維護，利益過分向經營者和職工傾斜，資本遭受嚴重侵蝕，資產流失驚人。長此以往，企業將難以為繼。對此，許多學者進行了深入研究，并取得突破性進展。尤其是財務分層管理框架以及出資者財務論和經營者財務論的提出，為上述問題的解決及企業財務管理體制的完善提供了新的思路和廣闊的制度空間。推動出資者財務和經營者財務理論在實踐中的具體應用，對于實現財務根本職能，保證財務改革的正確方向，推動現代企業制度的建立，具有重大的現實意義。然而，財務管理分層框架強調不同立場（出資者和經營者）的財務目標和權責利關系，把企業財務分解開來，這對于企業財務管理模式和有效的財務運行機制的建立產生了許多困難。因此，能否把出資者財務目標內化為經營者財務的有效約束，出資者如何通過經營者財務達到其財務目標，以及經營者如何在出資者的財務約束下經營，成為財務改革的關鍵。本文試圖對此作一探討，以求拋磚引玉。
二、維護出資者權益是現代企業財務的基石
眾所周知，公司制是現代企業制度的主要形式，我們不妨選取公司制企業作為分析樣本。在公司法人治理結構中，通過多層次的關系，從激勵與監督、權責利對等、信息的交流等方面，形成一個相互制約、有效降低成本、提高決策效率的組織體系。那么，股東（出資者）如何行使其所有權？如何保證股東目標的實現？在實現股東目標的過程中，董事會將通過何種機制來保證經營者目標不偏離股東目標？如何使得經營者有充分的激勵機制來發揮其人力資本優勢，同時保證對經營者的有效監督？這些問題的解決是建立現代企業財務的關鍵。財力分層管理框架以及出資者財務論和經營者財務論對這些問題提出了很好的解決思路，但是對于一個企業來說，出資者和經營者不能建立兩套制度而各行其是，他們必須通過有效的財務管理模式的建立，以促進出資者財務目標和經營者財務目標的同時實現。或者說，建立一種有效的財務管理模型，這種財務管理模式必須能夠把出資者財務目標內化為經營者的目標，并保證這些目標的順利實現。
所謂模式的建立，其實質是有關制度的建立，建立有效的財務管理模式，就是要建立一套保證出資者與經營者共同實現其財務目標的制度，而要建立這套制度，必須首先找到出資者財務和經營者財務所共同依賴的基石。出資者出資，是為了實現出資增值。經營者之所以能夠經營出資者出資，是因為依法事先承諾對出資者的財產責任，即保證出資的保值增值。因此，出資者財務和經營者財務統一出資者出資的保值增值，而增值又以保值為基礎。所以維護出資者權益，實現出資的保值增值，是有效的企業財務管理模式建立的基石，是企業財務的首要任務和職能，對于建立產權明晰、權責分明、政企分開、管理科學的現代企業制度，具有至關重要的意義。所謂出資者權益通常指“企業所有者對企業凈資產的要求權或所有權”，即出資者出資所代表的權益。維護出資者權益是現代企業財務的首要任務和職能，是現代企業財務的基石；基于出資者權益維護的企業財務管理模式，才是適應現代企業制度的財務模式，是保證出資者財務目標和經營者財務目標共同實現的載體；有效地保障出資者權益，是真正建立起現代企業制度的首要標志。
三、基于出資者權益維護的財務管理模式及其特征
基于出資者權益維護的財務管理模式，本文稱之為出資者權益維護型的財務管理模式。所謂出資者權益維護型的財務管理模式，是指企業財力提供的信息和生成信息的過程必須建立在出資者權益維護的基礎上，或者說是以出資者權益維護作為整個財務會計系統運行的主線和指導。其精神實質在于：在市場經濟條件下，企業作為一個“受托責任”的法人財產實體，經營者是在為完成出資者所賦予的“受托責任”而工作，這樣出資者投入本金的維護、經營過程的風險控制以及通過利潤來增長出資者權益，就構成了企業財務管理的目標，即實現出資者權益的最大化。甚至整個企業的管理都是圍繞“股東財富最大化（出資者權益最大化）”而展開。也就是說，企業的經營管理，就是“維持良好的財務狀況，實現收益性和流動性的統一，注重企業的持續發展壯大，來保證實現出資者權益的最大化”。要做到這一點，企業在獲得凈收益前，其出資者權益必須得到充分的維護和保持，即保全出資者是確定利潤的前提。
出資者權益維護型的財務管理模式有以下基本特征：
（一）服從或服務于資本運營目標是出資者維護型的財務管理模式的根本任務。從經濟學意義上看，資本運營泛指以資本增值為目的的經營活動，與單純生產型和生產經營型對比，資本運營的基本特點是圍繞資本保值增值而進行經營管理，把資本收益作為管理的核心，以財務管理為導向，生產經營管理服從資本收益目標。因此，企業經營管理的重點是資本存量管理、資本增量管理、資本配置管理等，供、產、銷管理及一般的籌資、投資管理要從屬于資本保值增值的資本運營目標。財務管理也應以資本的保值增值為目標，出資者權益維護型的財務管理模式正是以資本運營目標作為根本任務的。
（二）保全出資者權益是確定收益（利潤）的前提。企業經營的目標歸根結底是為了創造收益（利潤），財務管理不僅要為企業創造盡可能多的收益服務，而且必須能夠正確地計量收益。要正確地計量收益，必須以保全出資者權益為前提，劃清本利的界限。然而在現實操作中，由于物價變動、經濟生活的不確定性、主觀因素以及其他原因，往往使出資者權益不能得到有效的維護，從而導致現實存在的諸多問題，甚至陷于惡性循環，嚴重阻礙了財務管理目標的實現。出資者權益維護型的財務管理模式，要求采取一切可能的措施，保證出資者權益得以有效維護，保證收益計量的科學、準確，從而保證財務管理職能的真正實現。
（三）以嚴格的管理制度作為該模式有效運轉的保證。現代企業制度下，所有權與經營權發生分離。兩權分離往往存在激勵不相容、信息不對稱、責任不對等等問題，尤其我國現階段尚未真正建立起現代企業制度，這些問題表現的更為突出。資產經營者以出資者的出資從事生產經營活動，出資者投放資本的目的是謀求資本收益最大化，而這必須通過資產經營者的生產經營活動才能達成。但事實上，資產經營者很可能損害出資者權益，如將資產據為己有或拱手送人，導致出資者資產流失。或者經營不負責任，導致低效或無效經營，使出資者資產發生損失。為此，出資者權益維護型的財務管理模式以建立有效的激勵機制和嚴格的監督約束機制作為保障，從而形成了該模式的重要特征之一。
四、實行出資者權益維護型的財務管理模式是我國企業的現實選擇
正如前文所述，在現代企業制度下，企業是一個擁有法人財產權的經濟實體，決定了我國企業要樹立市場觀念，謹慎經營，努力維護出資者權益，保證企業的長期生存和發展能力；目前嚴重困擾我國企業發展的各種現實問題，迫使我國企業必須采用出資者權益維護型的財務管理模式。
首先，現代企業制度已經賦予了企業自主經營、自我發展、自擔風險的管理機制，企業經營的目標必須從單純的利益最大化走向出資者權益最大化（資產保值增值），企業的出資者權益將成為制約企業的根本動力，企業經營者的任免和是非功過的評價主要由出資者來進行，企業經營的最終目標將是出資者權益的維護和增長。我國已經開始推行以“國有資產保值增值率”為主要指標的考核指標體系。這就為出資者權益維護型的財務管理模式的實施奠定了宏觀基礎。
其次，出資者權益維護型的財務管理模式，不僅是建立現代企業制度的需要，同時它反映了與企業有利害關系各方共同利益的要求。企業作為一個獨立的經濟實體，其生存和發展只能取決于自身再生產能力的維持，否則只能走向萎縮乃至破產，再生產能力的維持強烈要求出資者權益的保全；企業管理當局同樣關注出資者權益維護問題，因為在現代企業制度下，企業出資者與經營者之間規范的委托關系，使得企業管理當局的管理能力、榮譽與應得報酬將維系于企業生存與發展，這就促使他們重視出資者權益維護，以便確保自身的長遠利益；現代企業制度下，企業出資者投資辦企業，其根本目的在于擴大所擁有的財富，而其中最為起碼的要求則是保證其出資的安全與完整，因而他們是其權益維護的最大支持者；債權人向企業提供信用，勢必要求企業擁有足夠的償債能力，足夠的償債能力源自于企業足夠的出資者權益；國家（政府）更要求出資者權益維護，企業全面堅持和貫徹出資者權益維護原則，保證其自身的長期生存與發展能力，這樣國家將在諸多方面受益，因為企業確保了長期生存與發展能力，自然就為國民經濟的持續穩定與繁榮打下了堅實的基礎，而且為國家中長期發展培植了資源，有助于解決就業問題。
五、出資者權益維護型的財務管理模式構造
（一）樹立牢固的資本運營觀念，保證資本保值增值的正確考核。借鑒我國國有資資本保值增值考核指標體系，對企業資本保值增值進行考核。我國國有資本主要考核指標如下：
國有資本保值增值率=期末所有者權益/期初所有者權益×100
如果國有資產保值增值率＞=1，則實現了國有資本的保值增值；
如果國有資本保值增值率＜1，則意味著國有資本受到侵蝕。
可以看出，考察國有資本的保值增值，采用期初、期末所有者權益對比的方法，說明考察資本保值增值，重點在于考察出資者權益的增減。因此，建立出資者權益維護型的財務管理模式，首先就要樹立這種資本運營觀念，強調出資者權益的維護和保持，進行科學的資本運營，保證資本保值增殖目標的真正實現。
（二）建立科學的收益（利潤）觀念，建立健全定期資產評估制度。前已指出，出資者權益在會計賬冊中以資產負債表上資產總額和負債總額的差數來表現。資產負債表借方的資產可以看作“正資產”，貸方負債可以看作“負資產”，即擔負的經濟義務或責任，出資者權益則以凈資產表現。各類企業的出資者，其持有的利益不是資產總額，而是凈資產的期末余額。出資者權益維護理論創立伊始便與收益密切相關。收益，它代表的是某一主體在一定期間內經營活動的凈成果。從會計文獻來看，一般都將收益（利潤）定義為收入和費用之間的差額。但在界定其具體內容時，存在兩種不同的觀點，一是本期營業觀，將當期的收入減去為實現這些收入所發生的費用（成本）即為收益。用公式表示如下：
AI[t2]=R[t2]—C[t]
其中，AI[t2]表示第二期的會計收益；
R[t2]表示第二期的收入；
C[t]表示第二期的費用（成本）。
另一觀點是總括收益觀，即期末凈資產減去期初凈資產的差額。公式為：
AI[t2]-NA[t2]—NA[t1]+D[t2]
其中，NA[t2]表示第二期期末的凈資產；
NA[t1]表示第二期期末的凈資產；
D[t2]表示第二期的資本分配（股利）。
按照出資者權益維護理論的要求，收益的定義應當采用總括收益觀，即收益應被定義成企業凈資產的增值，換言之，只有在凈資產保值基礎上的增值才能被看成是真正的收益。這一定義較之本期營業觀下的“以收抵支的差額”或“一定時期內經營成果的貨幣表現”的說法當然要科學的多，它真正揭示了收益的本質，同時也為財務會計是確認和計量收入、費用、資產、負債指明了方向。建立出資者權益維護型的財務管理模式，堅持總括收益觀實乃必要。其實，相比而言，說總括收益觀更為科學，還因為它具有更廣泛的應用前景，如它能更好地用于金融資產的計量。因此，應建立健全定期資產評估制度。在評估中應以資產的現時成本為計量標準，特別應重視以資抵債后的資產凈值，并以此計算當期收益，超過這一程度的利潤分配意味著對出資者權益的侵耗，應采取果斷措施加以制止。
（三）全面貫徹資本保全原則。物價變動是市場經濟的伴隨現象，持續劇烈的物價變動使出資者權益的保全面臨著嚴峻的考驗。出資者權益維護型的財務管理模式要求全面貫徹資本保全理論。在該種模式下，出資者權益的保全是確定收益的前提。任何一項權益都有資產相對應，出資者權益用凈資產表示，凈資產的計量即為出資者權益的計量。構成會計計量模式的因素有三：計量對象、計量屬性和計量單位。計量因素的各種組合產生了不同的會計計量模式。不同的計量模式，出資者權益的量度和收益的確定都有區別，因而就產生了保全出資者權益的幾種觀點，主要包括出資者權益的貨幣資本保全觀、出資者權益的穩值貨幣保全觀和出資者權益的實物保全觀三種，各種出資者權益保全觀都規定了各自的資本保全要求。要正確分析各種出資者權益保全觀的優缺點，根據實際情況選用合理的方法保全出資者權益，防止補償不足，全面實現資本保全。具體地說，物價變動輕微時期，財務核算的原則和方法的選擇應有所偏重，以便基本解決成本的補償問題；當物價變動達到一定幅度之后，應該綜合采用出資者權益保全措施，以便追求全面的資本維護。
（四）創造條件，促進謹慎性原則充分應用的。出資者權益維護型的財務管理模式，要求企業在獲得凈利前必須使其資本得到充分維護，體現在財務運作中，就要求必須在認真遵守權責發生制和配比原則的同時，全面推行謹慎性原則。謹慎性原則，又稱穩健性原則，是指企業為了克服市場經濟固有的不確定性給企業的生產經營帶來的種種風險，當某一經濟事項在會計上有兩種或兩種以上的方法可供選擇，并且每一種方法都具有相同的理論上和邏輯上的正確性時，通常選擇避免高估資產和收益與低估負債的會計方法，謹慎性原則是會計適應經濟環境發展的結果。1992—1993年的我國會計改革中部分地引入了謹慎性原則，開始允許采用存貨的后進先出法、應收賬款壞賬準備、固定資產加速折舊等方法來強化資本維護，確為我國會計的一大進步。但是我國會計準則和現行會計制度中謹慎性原則的應用程度還偏低，距離出資者權益維護的要求和客觀需要還存在不足。筆者認為，應進一步創造條件，充分應用謹慎性原則，并建議采取以下具體措施：（1）對有價證券和存貨采用“成本與市價孰低”規則進行計價；（2）將快速折舊法和直線折舊法均作為企業選擇折舊方法的備選方案，并盡可能縮短折舊年限；（3）允許企業根據自身經營特點采用“賬齡分析法”計提壞賬準備；（4）遞延資產與無形資產的攤銷應盡可能縮短攤銷年限；（5）對企業發生的產品維修擔保、法律訴訟等或有負債進行揭示；（6）審慎地確定支出補償內容與額度、合理劃分期間費用與制造成本；（7）收入的確認要嚴格核查其應具備的各項條件或標準。
