時(shí)間：2022-09-28 09:18:50
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇融資模式論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
1.1小企業(yè)發(fā)展迅速及小企業(yè)的融資狀況
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，相關(guān)政策的出臺(tái)，新疆小企業(yè)（法人類(lèi)）的數(shù)量在急劇增加。根據(jù)相關(guān)資料分析：截止2006年底，該地區(qū)注冊(cè)的（法人）小企業(yè)已經(jīng)發(fā)展為1萬(wàn)多家，經(jīng)營(yíng)范圍涉及：工業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)、零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)，郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等。因限于小企業(yè)自身的特點(diǎn)：規(guī)模小、專業(yè)性強(qiáng)；層次少、產(chǎn)品單一；投資少，轉(zhuǎn)產(chǎn)容易，吸收新技術(shù)快，管理靈活；而且多為勞動(dòng)力密集型企業(yè)，對(duì)勞動(dòng)力的技能要求不高。小企業(yè)的發(fā)展速度很快，其經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)，成為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)中最具有活力、有生機(jī)的部分，它們?cè)诖龠M(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、提供就業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新等方面起著重要的作用。
但是，新疆小企業(yè)的融資情況不容樂(lè)觀，融資的渠道比較單一，決大多數(shù)小企業(yè)融資基本上是通過(guò)民間信用的方式去解決。根據(jù)有關(guān)資料顯示：截止2005年11月末,法人類(lèi)小企業(yè)從當(dāng)?shù)劂y行貸款額為994億元,法人戶為4795占小企業(yè)貸款總額的74%。從銀行方面來(lái)分析：新疆小企業(yè)貸款占法人類(lèi)總額的51.56%，小企業(yè)的不良貸款為59.3億元，占法人類(lèi)客戶不良貸款總額的33.33%，小企業(yè)不良貸款率高達(dá)52.92%。從這些數(shù)據(jù)中我們不難分析：新疆的小企業(yè)融資狀況不佳，并且小企業(yè)發(fā)展空間不大。
1.2小企業(yè)目前的融資模式
新疆小企業(yè)目前的融資模式主要是內(nèi)部融資和外部融資。小企業(yè)資金來(lái)源較大企業(yè)而言比較復(fù)雜。總資產(chǎn)在100萬(wàn)元以下的企業(yè)，資金來(lái)源主要以自有資金（包括贏利留存）和民間借貸為主，由于這些小企業(yè)資金需求量少，民間借貸在此表現(xiàn)出積極的一面，并具有簡(jiǎn)便、快捷、靈活的特點(diǎn)。這部分企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信貸有強(qiáng)烈的需求，但因大部分企業(yè)內(nèi)控制度不健全、財(cái)務(wù)行為不規(guī)范，財(cái)務(wù)信息披露不真實(shí)等原因，金融機(jī)構(gòu)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素不愿發(fā)或多發(fā)放貸款，因此無(wú)法滿足這部分企業(yè)的正常資金需求。因而小企業(yè)的融資模式呈現(xiàn)單一的渠道。以烏魯木齊地區(qū)為例，分析區(qū)屬500多家（含法人類(lèi)）小企業(yè)的融資狀況，有三個(gè)明顯特點(diǎn)：
（1）資產(chǎn)負(fù)債率比較適中，從理論上分析，增加融資量還有一定的空間。
（2）固定資產(chǎn)占有率比較低，表現(xiàn)為增加融資時(shí)可用作抵押的資產(chǎn)或物品不足。
（3）該地區(qū)的銀行貸款投放不均衡，銀行貸款主要集中在較大規(guī)模企業(yè)上。
從以上分析中我們不難看出：資金是企業(yè)的“血液”，小企業(yè)的發(fā)展需要注入新鮮血液，雖說(shuō)該地區(qū)的小企業(yè)無(wú)論是從數(shù)量上還是從結(jié)構(gòu)上與上世紀(jì)比較的小企業(yè)狀況相比，都有了長(zhǎng)足的發(fā)展，但是與內(nèi)地特別是與我國(guó)的沿海南部地區(qū)的小企業(yè)相比，差距甚大。因此，我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到小企業(yè)在推動(dòng)新疆國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展中的作用。
2新疆小企業(yè)融資模式存在的問(wèn)題
2.1造成小企業(yè)融資渠道單一的原因
(1)自身的條件限制了融資。
由于小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模普遍較小，盈利能力較低，表現(xiàn)出較低的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，因此企業(yè)不具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；這成為金融機(jī)構(gòu)不愿意支持信貸的重要原因之一。據(jù)調(diào)查，僅烏魯木齊500多家小企業(yè)當(dāng)中，絕大多數(shù)的小企業(yè)企業(yè)法人整治結(jié)構(gòu)不完善，經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范、內(nèi)控制度不健全，財(cái)務(wù)行為不規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表不實(shí)，報(bào)表賬冊(cè)不全，報(bào)表數(shù)據(jù)不連續(xù)，財(cái)務(wù)信息披露不完全與信息失真；有的依據(jù)不同的需要，雖已編制不符合實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表；給銀行信貸人員客觀分析企業(yè)情況造成困難。這樣一來(lái)，小企業(yè)需求發(fā)展時(shí)，無(wú)法從銀行籌措資金，只有選擇民間信用的融資模式。
2.2未建立直接的融資渠道
絕大部分小企業(yè)都缺乏誠(chéng)信，成為金融機(jī)構(gòu)考慮金融安全危而不愿冒風(fēng)險(xiǎn)支持其信貸。目前新疆社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)較少、手續(xù)費(fèi)高、手續(xù)復(fù)雜，而且涉及職能部門(mén)多，較高的綜合費(fèi)用夾雜了小企業(yè)的籌資成本；再加上社會(huì)擔(dān)保體系不健全，嚴(yán)格的條件和過(guò)高的收費(fèi)加重了小企業(yè)的負(fù)擔(dān)；放棄了對(duì)銀行貸款的申請(qǐng)。小企業(yè)資金信貸評(píng)估體系缺乏統(tǒng)一性。“黑幕”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重影響了銀行對(duì)企業(yè)資金信貸的客觀、公正、公平的認(rèn)可；社會(huì)信用環(huán)境差，缺乏有效的社會(huì)保障體系，這稱為小企業(yè)貸款難的重要因素。
2.3商業(yè)銀行信貸分險(xiǎn)控制與小企業(yè)自身發(fā)展的矛盾
商業(yè)經(jīng)濟(jì)下的商業(yè)銀行是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)個(gè)體，商業(yè)銀行要在“安全性、流動(dòng)性和贏利性”的基礎(chǔ)上運(yùn)營(yíng)，必然對(duì)小企業(yè)貸款做出慎重考慮。
3新疆小企業(yè)融資模式的分析及發(fā)展思路
3.1對(duì)現(xiàn)行模式的建議
(1)調(diào)整現(xiàn)有的融資模式。
從大多數(shù)小企業(yè)自生的條件限定了融資模式的單一，但是小企業(yè)要發(fā)展就必然會(huì)面臨資金不足的問(wèn)題。有效的選擇融資模式，會(huì)融通或緩和小企業(yè)因資金不足而出現(xiàn)的問(wèn)題。因此小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)定位、發(fā)展戰(zhàn)略非常重要，關(guān)系著小企業(yè)的生存。健全企業(yè)內(nèi)控管理機(jī)制，積極增加自我積累，提高企業(yè)誠(chéng)信度，可以拓展融資的渠道，解決恒心改造和擴(kuò)大再生產(chǎn)是資金不足的問(wèn)題。
(2)抓住機(jī)遇整合自身資源。
小企業(yè)應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，目前的政策環(huán)境是其自身獲得快速發(fā)展的好機(jī)遇，應(yīng)該樹(shù)立現(xiàn)代企業(yè)的理念，完善企業(yè)整治結(jié)構(gòu)，整頓財(cái)務(wù)紀(jì)律；正確真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，增加企業(yè)財(cái)務(wù)透明度，樹(shù)立合法的經(jīng)營(yíng)意識(shí)，努力防范道德風(fēng)險(xiǎn)，努力構(gòu)建誠(chéng)信企業(yè)，贏得銀行的信任和理解，為自己贏得更廣闊的發(fā)展空間，勤儉創(chuàng)業(yè)，不斷提高自身效益，注重資本積累，增加投資，使注冊(cè)資本與自身實(shí)力相一致，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金需求與企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際相匹配。
3.2發(fā)展思路
(1)要為小企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
為了支持小企業(yè)的發(fā)展，切實(shí)解決小企業(yè)融資難的問(wèn)題，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2005年7月25日了《銀行開(kāi)展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)》，確定了商業(yè)銀行開(kāi)展小企業(yè)信貸應(yīng)遵循的原則和要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，從政策、機(jī)制、程序和方法等諸多方面為銀行開(kāi)展小企業(yè)貸款提供了指導(dǎo)性的原則。突破了銀行傳統(tǒng)的信貸管理理念，為小企業(yè)的發(fā)展搭建了一個(gè)政策平臺(tái)，也為銀行業(yè)改進(jìn)信貸管理、優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)均提供了良好的機(jī)遇。自治區(qū)在遵循國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、環(huán)保政策和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，給予小企業(yè)以政策保護(hù)，讓小企業(yè)休養(yǎng)生息。還應(yīng)該統(tǒng)籌安排，建立企業(yè)的社會(huì)信用體系，整治社會(huì)信用環(huán)境。針對(duì)小企業(yè)經(jīng)營(yíng)、納稅、財(cái)務(wù)、信用、守法等狀況，建立一個(gè)完整的中介服務(wù)體系，供銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等查詢。探索建立小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、建立小企業(yè)信用保證基金、小企業(yè)發(fā)展基金以及小企業(yè)互助基金，完善擔(dān)保功能，從財(cái)政和其他各方面籌集擔(dān)保基金、充實(shí)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基金，增加經(jīng)濟(jì)擔(dān)保能力。改革和完善投融資體制，拓寬民間投資渠道，允許各類(lèi)居民向企業(yè)投資。并完善企業(yè)資產(chǎn)登記、評(píng)估制度，為小企業(yè)提供快捷服務(wù)。
(2)改善和加強(qiáng)金融服務(wù)，加大對(duì)小企業(yè)的信貸支持力度。
央行推出有關(guān)信貸政策的前提下，制訂適合針對(duì)新疆小企業(yè)具有可操作性的工作指導(dǎo)意見(jiàn)和措施，并督促商業(yè)銀行不斷改善對(duì)小企業(yè)的金融服務(wù)。可以考慮成立專門(mén)為小企業(yè)服務(wù)的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，吸收小企業(yè)股份，加大對(duì)小企業(yè)的支持力度。
各金融機(jī)構(gòu)要正確處理好防范信貸風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)效益與加強(qiáng)為小企業(yè)服務(wù)三者之間的關(guān)系，明確金融發(fā)展的最終目的應(yīng)是首先支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)保持安全性，并獲得效益。
(3)充分發(fā)揮民間融資支持小企業(yè)的輔助作用。
民間借貸是一種古老的信用形式。它能在當(dāng)今社會(huì)生存，并能有效發(fā)揮積極作用，自有其合理的、積極的一面。民間借貸建立在信用基礎(chǔ)上，靈活、簡(jiǎn)便、無(wú)須抵押和擔(dān)保，它在小規(guī)模企業(yè)和小企業(yè)發(fā)展早期的重要性往往超過(guò)其他融資方式；民間信貸受高利率、高風(fēng)險(xiǎn)影響，不利于政府監(jiān)管，不利于形成良好的金融秩序。對(duì)民間融資活動(dòng)，應(yīng)在保護(hù)合法契約基礎(chǔ)上，進(jìn)行有效保護(hù)和監(jiān)督，以鼓勵(lì)民間投資、鼓勵(lì)自主創(chuàng)業(yè)，營(yíng)造企業(yè)創(chuàng)業(yè)必要的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。引導(dǎo)民間借貸，又可解決金融機(jī)構(gòu)尚無(wú)法滿足的小企業(yè)的借款需求，發(fā)揮民間借貸的融資補(bǔ)充作用。
同時(shí)，要引導(dǎo)民間資金流動(dòng)的規(guī)范化，允許吸收民間資金成立民間創(chuàng)業(yè)投資公司或民間創(chuàng)業(yè)投資基金，并將其作用定位于解決小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金需求和發(fā)展資金需求。
(4)規(guī)范、發(fā)展、擴(kuò)大融資租賃業(yè)務(wù)范圍。
融資租賃是一種有效的融資模式，目前新疆的融資租賃市場(chǎng)很有潛力，它很適合小企業(yè)各個(gè)階段的需要，與傳統(tǒng)的銀行貸款相比較，融資租賃具有明顯的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：如擔(dān)保安排比較簡(jiǎn)單，對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)較易獲得融資機(jī)會(huì)，因?yàn)橘Y金用途直接，不易挪作他用。固定資產(chǎn)更新速度可以加快，因此小企業(yè)可以在資金不足的情況下，取得土地、廠房，迅速引進(jìn)先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。在同樣條件下，安排租賃一般比貸款更快、更簡(jiǎn)單。這樣有利于小企業(yè)提高資金利用率，增強(qiáng)贏利能力，企業(yè)不必一次性全額投資，就可獲得所需固定資產(chǎn)的使用權(quán)，從而增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，提高資金利用率。目前可考慮設(shè)立面向小企業(yè)的小規(guī)模融資租賃機(jī)構(gòu)，解決小企業(yè)的固定資產(chǎn)投資資金需求。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系
河北融資擔(dān)保體系現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題
（一）擔(dān)保機(jī)構(gòu)資質(zhì)較弱
河北省現(xiàn)有的282家擔(dān)保機(jī)構(gòu)中注冊(cè)資本金在1億元以上的僅有20家，截至2008年3月末，累計(jì)擔(dān)保總額僅占小企業(yè)貸款余額的13.3%，遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)信貸需求。除省級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)外，市、縣級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保資金平均不到1000萬(wàn)元，最少的只有區(qū)區(qū)200萬(wàn)元，即便足額放大5倍，擔(dān)保總額度仍在千萬(wàn)以內(nèi)。如此的資金實(shí)力根本無(wú)法正常開(kāi)展擔(dān)保業(yè)務(wù)，同時(shí)，也無(wú)法與銀行建立其認(rèn)同的信用關(guān)系。所以，只有153家企業(yè)開(kāi)展了擔(dān)保業(yè)務(wù)，近一半機(jī)構(gòu)未真正開(kāi)展業(yè)務(wù)，閑置資金高達(dá)10億元。此外，擔(dān)保資金放大比例小也是一個(gè)不可忽視的問(wèn)題。全省79.4億元的擔(dān)保資金總額累計(jì)擔(dān)保總額190億元，放大比例只有1∶2.4。只有放大3倍才能盈虧平衡，小于3倍就要賠錢(qián)。目前兩倍的放大率幾乎讓許多擔(dān)保公司處于虧損狀態(tài)，所以大部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)寧可資本閑置也不愿介入擔(dān)保。
（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保條件苛刻
擔(dān)保機(jī)構(gòu)都以公司形式存在，為中小企業(yè)擔(dān)保的根本目的不是盈利，而是幫扶其融資，但擔(dān)保公司畢竟是一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，尤其是民營(yíng)擔(dān)保公司必須保證自己能夠獲取一定的利潤(rùn)才有從事?lián)I(yè)務(wù)的動(dòng)力。擔(dān)保機(jī)構(gòu)利潤(rùn)主要來(lái)自于企業(yè)交付的費(fèi)用，一般企業(yè)要交納貸款金額3％的擔(dān)保手續(xù)費(fèi)，還要扣除貸款金額10%作為保證金。許多中小企業(yè)無(wú)法同時(shí)承受銀行貸款利息和擔(dān)保公司費(fèi)用的雙重高昂融資成本，只有望資興嘆。擔(dān)保公司作為中小企業(yè)向銀行貸款的一般保證人或連帶保證人，為了避免自己代替中小企業(yè)陷入債務(wù)泥潭，要求擔(dān)保融資的企業(yè)或者有可靠的資產(chǎn)作保障（有些比向銀行貸款的條件還要高），或者企業(yè)本身資信良好。那些資信無(wú)法得到準(zhǔn)確評(píng)估、缺乏擔(dān)保資產(chǎn)的企業(yè)往往被拒擔(dān)保門(mén)外。然而，恰恰是這些企業(yè)無(wú)法在銀行獲得融資，才需要擔(dān)保。擔(dān)保公司的門(mén)檻如此之高，將徹底破滅中小企業(yè)融資的希望。
（三）中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系運(yùn)作不暢
評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)與企業(yè)脫節(jié)。據(jù)石家莊市中小企業(yè)局發(fā)展改革處反饋的信息，石家莊市中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)委員會(huì)自2004年成立至今，只在全市組織過(guò)兩次企業(yè)評(píng)選。定期評(píng)價(jià)機(jī)制尚未形成。委員會(huì)并不是一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)，是否進(jìn)行評(píng)審何時(shí)進(jìn)行評(píng)審，取決于召集人的意愿和是否能夠?qū)⑹畮讉€(gè)組成部門(mén)召集齊全。信息庫(kù)建制粗陋。河北省商務(wù)廳、河北省中小企業(yè)局以及各地市等應(yīng)該公布企業(yè)信用的官方網(wǎng)站沒(méi)有公布獲得優(yōu)良信用的企業(yè)名單；或者即便公布了部分企業(yè)名單，但僅有企業(yè)名稱、法定代表和信用代碼的寥寥數(shù)字信息，評(píng)定信用優(yōu)良的年份、企業(yè)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)范圍等基本信息一概全無(wú)。
河北中小企業(yè)融資困難的原因
（一）自身缺陷是中小企業(yè)融資難的根本原因
中小企業(yè)先天營(yíng)養(yǎng)不良，致其難逃自生自滅的命運(yùn)。首先，中小企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)少且流動(dòng)性較差，一般來(lái)說(shuō)負(fù)債能力有限。調(diào)查顯示，70%的小企業(yè)因?yàn)槿狈梢缘盅夯蛸|(zhì)押的資產(chǎn)而成為其獲得銀行貸款最大的障礙。其次，中小企業(yè)資信狀況不佳，大部分中小企業(yè)未建立公司法人治理結(jié)構(gòu)，家族化粗放式經(jīng)營(yíng)管理普遍，缺乏有效的約束機(jī)制。一半以上的企業(yè)財(cái)務(wù)管理不健全，六成以上的企業(yè)信用等級(jí)都是3B或3B以下，缺乏有效的財(cái)務(wù)報(bào)表，信息透明度極低，使得金融機(jī)構(gòu)與小企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。再次，大部分中小企業(yè)為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)進(jìn)入和退出的頻率較高，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差。
（二）銀行重利避險(xiǎn)是中小企業(yè)融資難的直接原因
較大的融資風(fēng)險(xiǎn)使銀行高筑對(duì)中小企業(yè)的融資門(mén)檻。為了防范信貸資金風(fēng)險(xiǎn)，銀行基本上對(duì)中小企業(yè)不發(fā)放信用貸款，僅發(fā)放抵押擔(dān)保貸款。企業(yè)要想取得貸款必須承擔(dān)資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、抵押登記費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保手續(xù)費(fèi)以及合同認(rèn)定費(fèi)、質(zhì)保金等相關(guān)費(fèi)用。各銀行以綜合考慮、覆蓋風(fēng)險(xiǎn)、差別定價(jià)、適時(shí)調(diào)整為基本原則，對(duì)小企業(yè)貸款均執(zhí)行基準(zhǔn)利率上浮的政策，上浮幅度不等。調(diào)查顯示，近五成的小企業(yè)認(rèn)為貸款利率偏高。
關(guān)于構(gòu)建河北中小企業(yè)新型融資擔(dān)保模式的思考
（一）構(gòu)建“一體兩翼多元”的信用擔(dān)保體系
河北省中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的框架“一體兩翼多元”，即以政策性擔(dān)保為主體，商業(yè)性、互助式會(huì)員制擔(dān)保為兩翼，逐步實(shí)現(xiàn)覆蓋全省的省、市、縣擔(dān)保與再擔(dān)保、經(jīng)濟(jì)性質(zhì)多元化構(gòu)架。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系由政府全資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、政府參股擔(dān)保機(jī)構(gòu)、互助式會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)組成。政府全資和參股的擔(dān)保機(jī)構(gòu)屬政策性、不以盈利為目的的擔(dān)保機(jī)構(gòu)；互助式會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)由會(huì)員企業(yè)出資組成，是只對(duì)會(huì)員提供封閉式擔(dān)保貸款服務(wù)的會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)；商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)是民間投資組建，以盈利為主要目的的專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。再擔(dān)保機(jī)構(gòu)通過(guò)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)開(kāi)展授信再擔(dān)保、增信再擔(dān)保、聯(lián)保再擔(dān)保和異地互保再擔(dān)保等再擔(dān)保業(yè)務(wù)，增強(qiáng)各類(lèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保能力，分散和控制信用擔(dān)保系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）推行互助式會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)和聯(lián)保貸款模式
1.互助式會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)模式。第一步，由政府財(cái)政撥款建立會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)啟動(dòng)資金。該筆資金在有條件的地市創(chuàng)建會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)，一旦會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)壯大后，啟動(dòng)資金退出，流轉(zhuǎn)投入到其他地市會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建工作。第二步，在全省成長(zhǎng)型中小企業(yè)中選擇10—20家優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)組建成立河北首家會(huì)員制擔(dān)保公司，作為試點(diǎn)。第三步，在實(shí)踐基礎(chǔ)上，在全省推廣會(huì)員制擔(dān)保。由省中小企業(yè)局或省擔(dān)保協(xié)會(huì)牽頭，對(duì)工業(yè)比較集中的開(kāi)發(fā)區(qū)、示園范區(qū)，發(fā)起設(shè)立會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)。地市可結(jié)合實(shí)際情況，選擇有條件的縣（區(qū)）試點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)比較集中的可以組織龍頭、重點(diǎn)企業(yè)發(fā)起設(shè)立以行業(yè)為主的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。
2.聯(lián)保貸款模式。中小企業(yè)聯(lián)保貸款是一款不需要任何抵押的貸款產(chǎn)品，由3家或3家以上企業(yè)自愿組成一個(gè)聯(lián)合體，聯(lián)合體成員之間協(xié)商確定授信額度，共同向銀行申請(qǐng)貸款，同時(shí)企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。當(dāng)聯(lián)合體中有任意一家企業(yè)無(wú)法歸還貸款，聯(lián)合體其他企業(yè)需要共同替他償還所有貸款本息。這種聯(lián)合體由3至10個(gè)企業(yè)組成，每個(gè)企業(yè)的貸款額度從20萬(wàn)元到500萬(wàn)元不等，由于申請(qǐng)貸款不需要任何抵押和質(zhì)押，不需要擔(dān)保企業(yè)進(jìn)行信用擔(dān)保，定會(huì)受到眾多中小企業(yè)的青睞。河北銀行業(yè)可因地制宜的開(kāi)展不同的聯(lián)保貸款模式。在大的地市，銀行可以開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款。借助網(wǎng)絡(luò)，中小企業(yè)通過(guò)四種方式形成聯(lián)合體，包括網(wǎng)上自動(dòng)匹配、有人帶頭發(fā)起、銀行進(jìn)行撮合、線下互相交流等。在一些縣鄉(xiāng)，農(nóng)村合作銀行開(kāi)展無(wú)須借助網(wǎng)絡(luò)的小企業(yè)聯(lián)保貸款，聯(lián)保人數(shù)一般為3~5人，多個(gè)借款人最高貸款額不超過(guò)300萬(wàn)元，貸款期限不超過(guò)1年。
（三）建立和完善中小企業(yè)信用體系
第一，開(kāi)展中小企業(yè)定期資信評(píng)估。通過(guò)各級(jí)中小企業(yè)局將參評(píng)條件按照行政區(qū)劃，由各級(jí)地方政府對(duì)口部門(mén)責(zé)令中小企業(yè)積極申報(bào)需求信息，將征集的信息統(tǒng)一提交各級(jí)信用評(píng)估委員會(huì)，定期評(píng)審。第二，建立中小企業(yè)動(dòng)態(tài)信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)。對(duì)所有評(píng)定等級(jí)的中小企業(yè)建立信用信息庫(kù)，包含中小企業(yè)的信用等級(jí)、法定代表人、注冊(cè)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)范圍、納稅額度等信息，在河北省商務(wù)廳網(wǎng)站和中小企業(yè)局網(wǎng)站公布，提供可供查詢的開(kāi)放式渠道。第三，完善企業(yè)的守信褒揚(yáng)與失信懲戒機(jī)制。企業(yè)的信用與擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行的業(yè)務(wù)相銜接，對(duì)資信等級(jí)高的中小企業(yè)，登記審核機(jī)構(gòu)應(yīng)簡(jiǎn)化年檢手續(xù)，逐步實(shí)行備案制；擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行可與之簽訂合作協(xié)議，提供一定的授信額度，在授信范圍內(nèi)簡(jiǎn)化擔(dān)保、貸款手續(xù)。對(duì)于失信企業(yè)，將其打入各種融資方式的黑名單，使其被市場(chǎng)自動(dòng)淘汰，或者促其強(qiáng)化信用觀念、履約守信。
參考文獻(xiàn)：
1.劉志紅.關(guān)于對(duì)河北省小企業(yè)金融服務(wù)情況的調(diào)查報(bào)告.中國(guó)金融界網(wǎng)，2008
房地產(chǎn)業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家或地區(qū)不可缺少的重要產(chǎn)業(yè)，作為資金高度密集型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展離不開(kāi)強(qiáng)有力的金融支持。從我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀看，資金來(lái)源單一，主要是商業(yè)銀行貸款，這使房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容易過(guò)渡為銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，房地產(chǎn)業(yè)要發(fā)展就必須分散其風(fēng)險(xiǎn)，從多個(gè)渠道獲得資金來(lái)源，而發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）是國(guó)際上比較成熟而且運(yùn)行比較成功的一種房地產(chǎn)直接融資方式。這種房地產(chǎn)融資模式在美國(guó)、澳大利亞、日本、新加坡等地較為流行，尤其在美國(guó)有較長(zhǎng)的實(shí)踐，在房地產(chǎn)行業(yè)中發(fā)揮著巨大的作用。合理借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)發(fā)展REITs對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的生存與發(fā)展、房地產(chǎn)企業(yè)與信托機(jī)構(gòu)自身的機(jī)制改革、金融體制的改革、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)都具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。本文就是要通過(guò)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)信托基金的發(fā)展研究，探索適合于我國(guó)國(guó)情的REITs發(fā)展模式。本文首先在系統(tǒng)地闡述REITs理論的基礎(chǔ)上，介紹了國(guó)外（或地區(qū)）房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）發(fā)展的成熟經(jīng)驗(yàn)，并將各國(guó)（或地區(qū)）的REITs進(jìn)行了比較分析，得出我國(guó)發(fā)展REITs的一些啟示。在此基礎(chǔ)上，介紹了我國(guó)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，重點(diǎn)對(duì)近幾年房地產(chǎn)信托領(lǐng)域?qū)EITs的嘗試開(kāi)發(fā)做了比較詳細(xì)的分析，并將其與標(biāo)準(zhǔn)REITs進(jìn)行了比較，指出其不足之處。在完成上述工作后，本文從多個(gè)方面系統(tǒng)探討了我國(guó)REITs的發(fā)展策略，并對(duì)如何創(chuàng)造發(fā)展REITs的良好環(huán)境提出了相關(guān)建議。最后，對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)，得出以下結(jié)論：在我國(guó)發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）意義重大，目前國(guó)內(nèi)環(huán)境已經(jīng)基本具備了發(fā)展REITs的條件，我們應(yīng)該積極克服不利因素，創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，使REITs這種有活力的產(chǎn)品在我國(guó)得到很好的發(fā)展。
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展策略中國(guó)化
AbstractRealestateindustryisanessentialindustryinmarketeconomycountryorregion.Asacapitalintensiveindustry,itwillnotdevelopdurablywithoutfinancialsupport.Now,theprimaryfinanceofChinarealestateisthebankloan,whichwillcausetheriskofrealestateindustryturntofinancialriskofbankeasily.Sorealestateindustryneedsexpandingitscapitalchannelstodecreaseitsriskanddevelopbetter.REITsisadirectfinanceproductwhichhasgotgreatsucceedintheworld.REITsisverypopularinAmerica,Australia,JapanandSingapore,etcandplaysaveryimportantroleinthesecountries,especiallyinAmerica.UsinginternationalexperienceasasourceofreferencetodevelopRETIsinChinaishelpfulforrealestateindustry’sgooddevelopment,trustinstitution’sandfinancialmechanism’sreformandenterprisecompetitivestrength’sincrease.TheaimofthispaperistoexplorethedevelopmentalpatternofREITswhichissuitableforChina.ByexpoundingREIT’stheoryandintroducinginternationalREIT’sdevelopexperience,thepapercomparesdifferentcountries’sdevelopmentalpatternsandeducessomeelicitation.Then,thepaperintroducesChina’strustgoodsinrealestateindustryandSpecificAssetManangementPlans.Afterthat,thepaperanalyzestheattempttoexploitREITsinChinaindetailinordertofindshortcoming.Ontopofthat,thepaperdiscussestheREITs’sstrategyofdevelopmentinChinaroundlyandputforwardrecommendationstocreatgoodconditionsfordevelopingREITs.Finally,ThepapercomestotheconclusionthatdevelopingREITsinChinaissignificativeandtherearemanyfavorablefactorsinChina,soweshouldconqueradversefactorsandcreatgoodconditionsothatREITswillgetagooddevelopmentinChina.
Keywords:REITsStrategyofdevelopmentSinicize
目錄第一章緒論
1.1論文的研究背景
1.2論文研究的目的和意義
1.3論文的研究方法
1.4國(guó)內(nèi)外研究的現(xiàn)狀
1.5論文的結(jié)構(gòu)
1.6論文的主要特色
第二章房地產(chǎn)投資信托基金(REITS)的相關(guān)理論
2.1REITS的內(nèi)涵
2.2相關(guān)理論
4第三章國(guó)外（或地區(qū)）房地產(chǎn)投資信托基金（REITS）的發(fā)展?fàn)顩r和實(shí)例分析
3.1美國(guó)的房地產(chǎn)投資信托基金
3.2亞洲的房地產(chǎn)投資信托基金
3.3各國(guó)（地區(qū)）REITS的比較
第四章中國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITS）的現(xiàn)狀和發(fā)展環(huán)境
4.1我國(guó)房地產(chǎn)信托發(fā)展的現(xiàn)狀
4.2我國(guó)發(fā)展REITS的必要性和具備的發(fā)展條件
4.3我國(guó)發(fā)展REITS的制約因素
第五章中國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITS）的發(fā)展策略
5.1我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)REITS的發(fā)展策略
5.2創(chuàng)造發(fā)展REITS的良好環(huán)境
第六章結(jié)論和展望
6.1結(jié)論
6.2本文的局限和有待進(jìn)一步研究的問(wèn)題
參考文獻(xiàn)
第一章緒論
1.1論文的研究背景
房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)，其健康發(fā)展對(duì)帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有非常重要的作用。目前，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)融資主要以銀行信貸為主，其它方式如上市融資、債券融資、基金融資以及信托融資等比重較小，這導(dǎo)致我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)融資渠道單一、風(fēng)險(xiǎn)集中。2007年9月27日，央行、銀監(jiān)會(huì)共同了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》，對(duì)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸政策進(jìn)行了進(jìn)一步的緊縮，這更加劇了房地產(chǎn)企業(yè)的資金緊張問(wèn)題。因此解決好房地產(chǎn)業(yè)的融資問(wèn)題已經(jīng)迫在眉捷。在解決房地產(chǎn)業(yè)融資問(wèn)題上，各界都對(duì)REITs寄予厚望。原中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈早在2005年就指出，當(dāng)前用公開(kāi)發(fā)行收益憑證的方式設(shè)立REITs，是房地產(chǎn)業(yè)直接融資的方向和可持續(xù)發(fā)展的模式，也是解決房屋租賃市場(chǎng)投資來(lái)源的重要融資方式。中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)界特別是一些商業(yè)物業(yè)，希望通過(guò)REITs來(lái)緩解企業(yè)資金的壓力，同時(shí)提升企業(yè)的品質(zhì)和規(guī)模。2007年澳大利亞最大的投資銀行，也是全球管理REITs規(guī)模最大的投行——麥格理集團(tuán)副執(zhí)行董事理查德·謝帕德（RichardSheppard）在悉尼總部接受記者采訪時(shí)表示，建議中國(guó)盡快推出REITs[1]。在我國(guó)，從2002年下半年開(kāi)始，隨著“一法兩規(guī)”的實(shí)施，經(jīng)歷了五次清理整頓后的信托公司獲得了重生，信托公司依照央行的121號(hào)文件，針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)迫切希望得到融資的市場(chǎng)需要，積極開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)信托投資計(jì)劃，我國(guó)的房地產(chǎn)信托從零開(kāi)始，得到了一定的發(fā)展。然而我國(guó)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品還不是國(guó)外真正意義上的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）,只能稱為準(zhǔn)REITs。近年來(lái)，各大信托公司開(kāi)始加大力度研究開(kāi)發(fā)REITs產(chǎn)品。2007年4月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）專題研究小組正式成立。同年上半年中信信托、聯(lián)華信托獲得了REITs試點(diǎn)資格。據(jù)悉，兩家公司均已上報(bào)有關(guān)REITs的設(shè)計(jì)方案，但至今仍未推出REITs產(chǎn)品。
1.2論文研究的目的和意義
REITs在美國(guó)自20世紀(jì)60年代開(kāi)始，經(jīng)歷了迅速發(fā)展、衰落、復(fù)蘇、穩(wěn)定發(fā)-2-展的過(guò)程。隨后REITs在澳大利亞、日本、新加坡和香港等地也都得到了良好的發(fā)展。REITs的全球發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，REITs是解決房地產(chǎn)融資的有效工具。研究探討REITs的中國(guó)化發(fā)展有助于發(fā)展適合中國(guó)的REITs產(chǎn)品。這樣，一方面可以解決我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)缺乏有效融資渠道的問(wèn)題，減輕銀行系統(tǒng)的貸款壓力；另一方面使我國(guó)日益上升的居民儲(chǔ)蓄量和養(yǎng)老基金等有了更多的投資渠道。此外，REITs還有助于建立長(zhǎng)期投資概念，減少房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)行為，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度，吸引更多人投資于房地產(chǎn)市場(chǎng)。從長(zhǎng)期來(lái)講，建立REITs體系也可以幫助提高資本市場(chǎng)的流動(dòng)性。鑒于發(fā)展REITs對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大意義，本文將結(jié)合國(guó)外(或地區(qū)）REITs的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，以及國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)REITs已做的研究，在已有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，探討適合中國(guó)的REITs發(fā)展策略，并針對(duì)目前REITs開(kāi)發(fā)過(guò)程中存在的制約因素提出相關(guān)的政策建議。
1.3論文的研究方法
本文主要運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)法中的相關(guān)知識(shí)。運(yùn)用比較研究、實(shí)例研究、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)研究相結(jié)合的方法，以及經(jīng)濟(jì)學(xué)的一些基本理論和工具。通過(guò)介紹REITs的相關(guān)理論和基本特點(diǎn)，對(duì)世界各國(guó)（或地區(qū)）REITs的模式進(jìn)行了比較分析。同時(shí)結(jié)合目前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，和聯(lián)華信托、中信信托等機(jī)構(gòu)對(duì)REITs產(chǎn)品試點(diǎn)開(kāi)況，對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)信托的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上探討我國(guó)REITs的發(fā)展策略并提出培育發(fā)展REITs良好環(huán)境的政策建議。
1.4國(guó)內(nèi)外研究的現(xiàn)狀
REITs在國(guó)外（特別是美國(guó)）已經(jīng)發(fā)展得比較成熟，各國(guó)對(duì)REITs的研究文獻(xiàn)也比較多，主要涉及到以下幾個(gè)方面。
1．對(duì)REITs進(jìn)行總體介紹美國(guó)的Apgar和Mahlon（1986）[2]、Block和RalphL.（1998）[3]和Garrigan、RichardT.和JohnF.C.Parsons（1998）[4]等都在各自的文章和著作中對(duì)REITs作了整體的介紹。
2．對(duì)REITs的稅收政策的研究-3-Sanger等（1990）通過(guò)研究表明，美國(guó)1976年的稅法改革以及1975年和1976年間對(duì)影響REITs的其它法律所作的修改，在有效地減少其與整個(gè)證券市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提高了其經(jīng)營(yíng)績(jī)效[5]。美國(guó)Damodaran等（1997）通過(guò)對(duì)REITs的組織結(jié)構(gòu)的研究，發(fā)現(xiàn)那些從REITs轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢薰窘Y(jié)構(gòu)的公司，是被分紅政策和資產(chǎn)重構(gòu)的靈活性優(yōu)勢(shì)所驅(qū)使，而公司從有限公司轉(zhuǎn)變?yōu)镽EITs時(shí)，稅收優(yōu)惠通常是驅(qū)動(dòng)力[6],等等。
3．對(duì)REITs的財(cái)務(wù)杠桿和分紅政策的研究Brown和DavidT.(2000)研究結(jié)果表明，在20世紀(jì)80年代末和90年代初，較高的財(cái)務(wù)杠桿和所貸款物業(yè)所有權(quán)的特點(diǎn)，是導(dǎo)致一些抵押型REITs的業(yè)績(jī)相當(dāng)不理想和產(chǎn)生重大財(cái)務(wù)問(wèn)題的主要原因[7]。McDonald等（2000）通過(guò)考察1995-1996年間在REITs分紅公告前和后的買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)價(jià)差（Bid-askspread）的信息不對(duì)稱成分后，發(fā)現(xiàn)分紅越高，買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)價(jià)差就會(huì)越小，反之，買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)差就會(huì)越大[8]。
4．對(duì)REITs的價(jià)值衡量的研究美國(guó)的RichardImperiale（2002）提出用三種方法來(lái)衡量房地產(chǎn)投資信托的價(jià)值：(1)將房地產(chǎn)投資信托價(jià)格與其所持有的房地產(chǎn)凈值進(jìn)行比較。(2)比較REITs的收益率與十年期國(guó)債殖利率之間的差幅。(3)將REITs的本益比與標(biāo)普500指數(shù)或羅素2000指數(shù)的本益比相比[9]。
5.對(duì)REITs投資理論的研究澳大利亞的Newell等(1996)以美國(guó)REITs相關(guān)研究為背景，對(duì)澳大利亞的LPT1的戰(zhàn)略投資理論進(jìn)行了研究[10]。在我國(guó)，REITs尚未真正推出，但已有這方面的研究。主要研究涉及REITs的可行性分析、模式探討和相關(guān)政策分析等方面。
1．對(duì)我國(guó)發(fā)展REITs的模式進(jìn)行研究王冉（2002）最早提出了我國(guó)REITs本土化策略。他認(rèn)為，目前在中國(guó)比較可行的路徑是先通過(guò)成立私募房地產(chǎn)投資信托把商業(yè)模式建立起來(lái)，發(fā)展到一定規(guī)模再通過(guò)相關(guān)立法和稅收優(yōu)惠轉(zhuǎn)化為公募信托[11]。周泯非（2003）認(rèn)為，我國(guó)目前的實(shí)際情況決定了只能采用私募的方式發(fā)行受益憑證和房地產(chǎn)基金股份募集資金，并且在起步階段宜采用抵押型REITs的形式，以便降低投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引1REITs在澳大利亞被稱為L(zhǎng)PT.-4-投資者[12]。2004年4月，深圳證券交易所綜合研究所完成的《房地產(chǎn)投資信托基金研究》對(duì)我國(guó)發(fā)展REITs產(chǎn)品的可行性進(jìn)行了研究，并提出了三種可能的模式，即信托計(jì)劃模式、房地產(chǎn)上市公司模式和封閉式產(chǎn)業(yè)基金模式，并認(rèn)為我國(guó)發(fā)展REITs最適合采用房地產(chǎn)上市公司模式。許南等（2006）指出我國(guó)現(xiàn)有的集合信托計(jì)劃可以作為借鑒，我國(guó)發(fā)展房地產(chǎn)投資信托基金應(yīng)該采用信托型、封閉式、信托期不低于30年、收益90%分配給投資人的模式[13]。
2．對(duì)我國(guó)發(fā)展REITs的必要性和可行性進(jìn)行研究毛志榮（2004）認(rèn)為大力推進(jìn)我國(guó)REITs產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，對(duì)完善我國(guó)證券市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足投資者的不同投資需求，解決房地產(chǎn)業(yè)的銀行外融資渠道，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義[14]。孫靖（2005）指出我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資金支持，國(guó)內(nèi)信托業(yè)經(jīng)過(guò)5次整頓已具備發(fā)展REITs的基本條件，同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要多樣化的融資渠道，REITs剛好可以滿足這一要求，因此其在國(guó)內(nèi)的發(fā)展具有可行性[15]。
3．對(duì)我國(guó)發(fā)展REITs的障礙進(jìn)行研究羅剛強(qiáng)等（2006）把我國(guó)發(fā)展REITs的障礙分宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面。宏觀層面的障礙主要是現(xiàn)代企業(yè)制度的缺失、金融體制的不成熟和法律制度的不完善。中觀層面的障礙是公司組織結(jié)構(gòu)不適合REITs的發(fā)展以及沒(méi)有國(guó)外REITs的稅收優(yōu)惠。微觀層面的障礙就是投資主體的道德風(fēng)險(xiǎn)和專業(yè)人才的缺乏[16]。此外，還有很多文獻(xiàn)對(duì)REITs的各個(gè)方面進(jìn)行了分析和論述，包括REITs發(fā)展的前提條件、風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)度量等等。這些文獻(xiàn)的共性是借鑒國(guó)外成功的REITs運(yùn)作模式和經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)自身的特點(diǎn)設(shè)計(jì)符合我國(guó)國(guó)情的REITs運(yùn)作模式，肯定了在我國(guó)發(fā)展REITs對(duì)金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都具有重要的戰(zhàn)略意義。
1.5論文的結(jié)構(gòu)
本文結(jié)構(gòu)安排上共分為六章，第一章是緒論，就論文的背景、研究目的和意義、研究方法、相關(guān)文獻(xiàn)綜述等內(nèi)容做出系統(tǒng)的說(shuō)明，并初步構(gòu)建了論文的框架；第二章房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的相關(guān)理論，主要是REITs有關(guān)概念的介紹和相關(guān)理論的闡述，是本文的理論基礎(chǔ)；第三章是國(guó)外（或地區(qū)）房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的發(fā)展?fàn)顩r和實(shí)例分析，主要對(duì)國(guó)外（或地區(qū)）發(fā)展REITs的背景和現(xiàn)狀、發(fā)展的模式和相關(guān)政策進(jìn)行了介紹，選取有代表性的REITs產(chǎn)品-5-進(jìn)行實(shí)例分析，并對(duì)國(guó)外（或地區(qū)）的發(fā)展模式進(jìn)行了比較；第四章中國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的現(xiàn)狀和發(fā)展環(huán)境，主要介紹了我國(guó)現(xiàn)有的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，重點(diǎn)對(duì)近幾年我國(guó)嘗試開(kāi)發(fā)REITs的情況進(jìn)行了介紹，指出不足之處，同時(shí)對(duì)我國(guó)發(fā)展REITs的環(huán)境進(jìn)行了分析；第五章中國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的發(fā)展策略，系統(tǒng)地闡述了我國(guó)發(fā)展REITs的相關(guān)策略，并對(duì)如何創(chuàng)造發(fā)展REITs的良好環(huán)境提出了建議；第六章結(jié)論與展望，對(duì)本文進(jìn)行了總結(jié)并指出論文研究中存在的不足之處以及今后進(jìn)一步研究的方向。
關(guān)鍵詞:高速 融資 租賃 評(píng)估 模式
一、前言
投融資模式的含義指以項(xiàng)目建設(shè)或相應(yīng)組織結(jié)構(gòu)背景和名義，其形式多樣，比較靈活，以預(yù)期收益為動(dòng)力，其各種形式均要保證低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行，在建設(shè)特定項(xiàng)目目標(biāo)時(shí)，可以通過(guò)投融資模式獲取大量資金用于項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。本論文以我國(guó)高速公路運(yùn)輸設(shè)備的融資租賃方式為例，建立相應(yīng)模型進(jìn)行分析，運(yùn)營(yíng)的主體是融資租賃企業(yè)，采取多方參與的方式，如商業(yè)銀行，生產(chǎn)制造商、高速公路運(yùn)輸公司等，資本的運(yùn)營(yíng)方針策略是對(duì)高速公路運(yùn)輸設(shè)備進(jìn)行投資，這樣可以使高速公路運(yùn)輸行業(yè)的資本增加。
本文將融資租賃模式應(yīng)用于分析我國(guó)高速公路運(yùn)輸行業(yè)的運(yùn)營(yíng)上，融資租賃模式，其主要原因是結(jié)合融資租賃模式的研究和我國(guó)高速公路運(yùn)輸行業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)的研究，是一種比較特殊的債務(wù)融資方式。在整個(gè)高速公路運(yùn)輸行業(yè)服務(wù)中，高速公路運(yùn)輸商在其項(xiàng)目建設(shè)中，對(duì)其而言風(fēng)險(xiǎn)是能否獲得需要的資金購(gòu)買(mǎi)某設(shè)備，其出租人、租賃公司能否使其在低成本下融資、投資與收益是否能平衡。對(duì)總體融資租賃模式進(jìn)行相關(guān)分析可得出，融資租賃模式所有參與者的風(fēng)險(xiǎn)是相互關(guān)聯(lián)、相互影響的。因此對(duì)融資租賃模式中各個(gè)相關(guān)參與者之間的聯(lián)系及其面臨的各種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究和分析，對(duì)于使所有高速公路運(yùn)輸行業(yè)參與者合理預(yù)測(cè)和回避風(fēng)險(xiǎn)有著較強(qiáng)的實(shí)際意義。
二、高速公路融資租賃信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件資料分析的基礎(chǔ)上，利用概率統(tǒng)計(jì)的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件和不利事件發(fā)生的可能概率及導(dǎo)致?lián)p失做出定量的估算的過(guò)程，定量的測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)事件。例如，美國(guó)的一種估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的方法―駱駝評(píng)級(jí)法碼主要研究的就是風(fēng)險(xiǎn)事件的大小問(wèn)題”。在對(duì)研究項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和分類(lèi)后，可以運(yùn)用駱駝評(píng)級(jí)法碼計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)事件的大小。相關(guān)的使用人員可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)事件資料分析和估算加強(qiáng)對(duì)研究問(wèn)題的理解及問(wèn)題環(huán)境的了解，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面有條理估計(jì)，從中可以獲得實(shí)現(xiàn)目標(biāo)較好的途徑和方法，提高項(xiàng)目可性。因此，要合理預(yù)測(cè)各個(gè)計(jì)劃措施的后果，以便建立風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)模型，通過(guò)模型的建立可以列出一切設(shè)想結(jié)果和各種計(jì)劃方案。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是按照行動(dòng)的這一機(jī)理建立的，它有條不紊地把可能的都羅來(lái)作為行動(dòng)方案。因此無(wú)論任何情況都可以用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)模型進(jìn)行評(píng)價(jià)，要分析和研究上述問(wèn)題后，將建立起來(lái)的眾多風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)模型組合在一起進(jìn)行工作，才能計(jì)算出各每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)模型所能預(yù)測(cè)的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)事件組合起來(lái)的整體效果和模式主體能接受的風(fēng)險(xiǎn)事件的整體效果。評(píng)價(jià)選擇測(cè)試模型研究的是事件各個(gè)過(guò)程中的的總風(fēng)險(xiǎn)及其之間的作用，另外就是事件的總體影響。事件總體風(fēng)險(xiǎn)是指在把單位風(fēng)險(xiǎn)事件量化處理，利用科學(xué)理論的方法，在計(jì)算和評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行相關(guān)計(jì)算來(lái)得出時(shí)間的整體綜合風(fēng)險(xiǎn)值。
三、高速公路融資租賃信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的可行性
一般來(lái)說(shuō),對(duì)于高速公路融資租賃模式經(jīng)濟(jì)可行性分析和評(píng)價(jià)，有以下三種方式，其分別為:
(1)簡(jiǎn)單的成本比較方法。簡(jiǎn)單的成本比較方法是相對(duì)于其他方法來(lái)講相對(duì)比較簡(jiǎn)單，它不會(huì)計(jì)算貨幣的時(shí)間價(jià)值，直接比較購(gòu)買(mǎi)成本和租賃成本，因此該方法主要適合于周期相對(duì)較短的經(jīng)營(yíng)性租賃。本篇文章主要分析的是融資性租賃，該租賃方式的租賃期限比較長(zhǎng)，不適合采用該方式進(jìn)行比較。
(2)成本現(xiàn)值比較法。該方法就是把其他任何時(shí)期產(chǎn)生的成本折算為現(xiàn)有的價(jià)值進(jìn)行比較。企業(yè)在進(jìn)行方案分析時(shí)，如果遇到兩個(gè)或更多的項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益相近時(shí)，可以采用這種方法進(jìn)行比較分析。通常來(lái)講，經(jīng)營(yíng)性租賃可以采用成本現(xiàn)值比較法，但是針對(duì)融資租賃來(lái)講，成本現(xiàn)值比較方法和凈現(xiàn)值比較法都能夠采用。
(3)凈現(xiàn)值比較法。凈現(xiàn)值就是指項(xiàng)目遠(yuǎn)期的資金流入量的現(xiàn)有價(jià)值與租賃項(xiàng)目遠(yuǎn)期的資金流入量的現(xiàn)有價(jià)值之間的差額，也稱S2。
四、高速公路融資租賃信用模式
凈現(xiàn)值比較法是西方某經(jīng)濟(jì)學(xué)者“經(jīng)濟(jì)人”作為前提，提出基本假設(shè) “經(jīng)濟(jì)人假設(shè)”，經(jīng)濟(jì)人假設(shè)也是本論文構(gòu)建融資租賃模式的理論基礎(chǔ)和依據(jù)，經(jīng)濟(jì)人假設(shè)內(nèi)容是：人們目標(biāo)是以自己利益最大，并且完全了解自己所處在環(huán)境和環(huán)境中各項(xiàng)信息和知識(shí)，對(duì)信息和知識(shí)的認(rèn)知程度十分豐富并且及其透徹清晰。在交易中人們會(huì)逐筆地評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)和收益，以便采取相應(yīng)的措施和手段，以便對(duì)自己更加有利，作為個(gè)人,無(wú)論其地位如何,本質(zhì)是一樣的―追求個(gè)人收益最大化,滿足個(gè)人需要，經(jīng)濟(jì)人假設(shè)的融資租賃模式運(yùn)行過(guò)程及其分析為:第一，對(duì)于承租人(高速公路運(yùn)營(yíng)商)來(lái)講，申請(qǐng)貸款的方式是，憑借承租人預(yù)期的盈利做為擔(dān)保的條件和代價(jià)來(lái)進(jìn)行，通過(guò)銀行對(duì)其生產(chǎn)特性和信用級(jí)別的評(píng)價(jià)，使其在相應(yīng)的條件下風(fēng)險(xiǎn)降到最低，使租賃人愿意投資和貸款，以便其獲得最大的資產(chǎn)使用權(quán)限。第二，對(duì)投資的銀行來(lái)講，在保證未來(lái)收益穩(wěn)定的前提下，在較低風(fēng)險(xiǎn)下獲得較高的收益;第三，在銀行的貸款利息小于投資人預(yù)期收益率 (r ＜ R)時(shí)，在高收益的引誘下，將自有資金進(jìn)行投資，參與到融資租賃模式中去，以便獲的更多收益;第四，對(duì)生產(chǎn)商來(lái)講，其加入融資租賃模的模式是擴(kuò)大其銷(xiāo)售，以此獲得更大利潤(rùn)；第五，對(duì)融資租賃公司來(lái)講，其獲得更大利潤(rùn)的方式是有效地運(yùn)作其資金、合理管理融資租賃業(yè)務(wù)。綜上所述，本論文討論的融資租賃模式是高速公路而言是項(xiàng)有實(shí)用價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效用的模型。
五、結(jié)論
本文通過(guò)高速公路融資租賃風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和模式的分析，提出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的可行性判斷，不僅對(duì)于高速公路行業(yè)，對(duì)于融資租賃行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估都具有一定的指導(dǎo)意義。
參考文獻(xiàn)：
［1］ 王春峰，李汶華.小樣本數(shù)據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究，管理科學(xué)學(xué)報(bào)，2001 (1)：28-32
關(guān)鍵詞 公租房 PPP 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
中圖分類(lèi)號(hào)：F299.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.16400/ki.kjdkz.2015.12.067
Abstract As public rental housing security system part of the project， the introduction of PPP model， analyze the pattern in the construction of public rental practicality and benefits and risks involved parties， subject to the risk factors involved in the analysis， constructing evaluation index system， hierarchical clustering analysis method to improve the credibility of the evaluation system. Firstly， the risk financing model clustering index subject involved， quantify their weight. Followed by cluster analysis method of gray clustering risk value obtained. Finally， quantitative analysis of PPP financing model in use in the construction of public rental level of risk， indicating that PPP financing model is feasible in public rental construction.
Key words public rental housing； PPP； risk assessment
0 引言
公租房，即公共租賃房，是對(duì)既買(mǎi)不起經(jīng)濟(jì)適用房又不夠廉租房條件的新就業(yè)職工等夾心層群體，來(lái)解決其住房困難的一個(gè)房屋產(chǎn)品。2009年3月11日，在住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部新聞會(huì)上，住建部副部長(zhǎng)齊驥在回答記者問(wèn)題時(shí)，首次談到要加快公共租賃房的建設(shè)。①2011年，鄧莎以深圳市公租房制度研究為例，對(duì)我國(guó)住房保障新模式進(jìn)行了探究。通過(guò)對(duì)深圳市公租房住房人群調(diào)查和案例分析，全面剖析了深圳市公租房模式，并提出了深圳市公租房模式中存在的問(wèn)題。②2012年，西安建筑科技大學(xué)李小明研究了公租房經(jīng)營(yíng)模式與對(duì)策。其中如何進(jìn)行規(guī)劃、融資方式的選擇、建設(shè)責(zé)任主體的選擇、運(yùn)營(yíng)模式的選擇等，都是當(dāng)前影響公租房經(jīng)營(yíng)的主要因素。③
現(xiàn)行的公租房籌資模式主要有：政府財(cái)政直接撥款；公租房與商業(yè)用房并建，商業(yè)用房的收入補(bǔ)給公租房建設(shè)；公租房租售并舉；采用融資的方式，建設(shè)-轉(zhuǎn)讓，公共私營(yíng)合作制（英文簡(jiǎn)寫(xiě)PPP）④等等；其它融資模式，如充分利用國(guó)家政策，利用債券、保險(xiǎn)、信托基金等手段。
本文主要就PPP融資模式在公租房建設(shè)中的風(fēng)險(xiǎn)及其可行性進(jìn)行論證。
1 PPP融資模式簡(jiǎn)介
公共私營(yíng)合作制，即PPP（Public-private partnerships）融資模式，指政府和企業(yè)或私人之間，為了某個(gè)項(xiàng)目，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)而形成的一種基于“雙贏”為理念的合作關(guān)系。早在2008年，武漢科技學(xué)院陳梅⑤就對(duì)PPP項(xiàng)目融資模式進(jìn)行了研究，并提出PPP項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分配問(wèn)題。
2 PPP融資模式及評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
PPP融資模式如圖1所示。項(xiàng)目主要參與單位分別是：政府、項(xiàng)目公司、金融機(jī)構(gòu)、設(shè)計(jì)單位、承包商、監(jiān)理單位、供應(yīng)商、公租房管理方、項(xiàng)目咨詢公司、投資者等等。采用流程圖法，對(duì)PPP模式下公租房建設(shè)主體的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，找出政府、項(xiàng)目公司等各參與方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)及其來(lái)源，并從資金、質(zhì)量、管理、素質(zhì)行為、技術(shù)等方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。
由此可以推斷，基于PPP融資模式的公租房項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平低，具有較強(qiáng)的可操作性。所以針對(duì)公租房項(xiàng)目投入資金龐大，而政府財(cái)政力量薄弱、難以維系公租房巨大資金投入的這種情況，可通過(guò)PPP的融資模式減輕風(fēng)險(xiǎn)。
4 結(jié)語(yǔ)
通過(guò)以上分析可知在公租房建設(shè)中引入PPP融資模式，增加了公租房建設(shè)對(duì)私營(yíng)企業(yè)的吸引力，同時(shí)也緩解了政府的財(cái)政壓力，增大了PPP這種融資模式引入公租房建設(shè)的現(xiàn)實(shí)意義。
注釋
① 住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部.住建部關(guān)于加快發(fā)展公共租賃住房指導(dǎo)意見(jiàn)[Z].建保[2010]87號(hào).
② 鄧莎.我國(guó)住房保障新模式：“公共租賃住房”制度研究――以深圳為例[D].湖南師范大學(xué)碩士學(xué)位畢業(yè)論文，2011：12-26.
③ 李小明.公租房經(jīng)營(yíng)模式的研究與對(duì)策[D].西安建筑科技大學(xué)碩士學(xué)位畢業(yè)論文，2012：41-58.
1 緒論
1.1 選題背景
1.2 研究目的及意義
1.2.1 研究目的
1.2.2 研究意義
1.3 研究思路和研究方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 論文結(jié)構(gòu)安排
2 相關(guān)理論與文獻(xiàn)綜述
2.1 創(chuàng)業(yè)理論
2.1.1 創(chuàng)業(yè)的概念
2.1.2 創(chuàng)業(yè)的類(lèi)型
2.1.3 大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)的概念
2.1.4 大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)的基本簡(jiǎn)介
2.1.5 大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)的原因
2.1.6 大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)的主要形式
2.2 融資理論
2.2.1 融資的定義
2.2.2 融資的類(lèi)型
2.3 創(chuàng)業(yè)融資理論
2.4 國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述
2.4.1 國(guó)外關(guān)于大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)的文獻(xiàn)綜述
2.4.2 國(guó)內(nèi)關(guān)于大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)的文獻(xiàn)綜述
3 國(guó)內(nèi)外大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)主要融資模式及借鑒
3.1 國(guó)內(nèi)模式
3.1.1 自融資金
3.1.2 合伙融資
3.1.3 政府政策性融資
3.1.4 天使投資
3.1.5 風(fēng)險(xiǎn)投資
3.1.6 金融機(jī)構(gòu)貸款融資
3.1.7互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代下的新興網(wǎng)絡(luò)融資
3.2 國(guó)外模式
3.2.1 國(guó)外大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資渠道現(xiàn)狀分析
3.2.2 美國(guó)模式
3.2.3 日本模式
3.2.4 英國(guó)模式
3.3 國(guó)外模式借鑒
4 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀調(diào)查及存在問(wèn)題分析
4.1 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資問(wèn)卷調(diào)查設(shè)計(jì)
4.1.1 調(diào)查目標(biāo)
4.1.2 調(diào)查方法
4.1.3 調(diào)查步驟
4.1.4 調(diào)查結(jié)果分析
4.2 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀分析
4.2.1 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)者基本情況分析
4.2.2 創(chuàng)業(yè)模式及創(chuàng)業(yè)行業(yè)調(diào)查分析
4.2.3 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀
4.2.4 融資渠道選擇對(duì)創(chuàng)業(yè)行為的影響
4.2.5 對(duì)創(chuàng)業(yè)大學(xué)畢業(yè)生的訪談總結(jié)
4.3 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資存在的問(wèn)題
4.3.1 創(chuàng)業(yè)初期的規(guī)劃理想化
4.3.2 選擇項(xiàng)目過(guò)于理想化
4.3.3 籌集資金過(guò)于理想化
4.3.4 融資需求上存在急功近利性
4.3.5 融資對(duì)象的選擇存在盲目性
4.3.6 對(duì)創(chuàng)業(yè)融資預(yù)期成效不明確
4.3.7 對(duì)創(chuàng)業(yè)融資渠道的認(rèn)知片面
4.3.8 融入資金使用上缺乏責(zé)任感
4.3.9 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)缺乏
4.4 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資存在問(wèn)題的原因分析
4.4.1 政府支持大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)政策資源浪費(fèi)嚴(yán)重
4.4.2 政府扶持資金少且渠道單一
4.4.3 有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的貸款支持不足
4.4.4 高校對(duì)創(chuàng)業(yè)能力培養(yǎng)重視度不夠
4.4.5 高校的資助體系不完善
4.4.6 風(fēng)險(xiǎn)融資環(huán)境有待完善
4.4.7 社會(huì)缺乏創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新氛圍
5 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資渠道優(yōu)化對(duì)策
5.1 優(yōu)化創(chuàng)業(yè)融資渠道選擇
5.2 優(yōu)化創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目不斷創(chuàng)新
5.3 提升創(chuàng)業(yè)融資能力
5.4 優(yōu)化創(chuàng)業(yè)能力教育
6 駐馬店大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)融資渠道實(shí)施的保障措施
6.1 政府全力保障大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)
6.2 加大多元化融資渠道建設(shè)和宣傳
6.3 完善創(chuàng)業(yè)小額貸款政策和手續(xù)
6.4 發(fā)展創(chuàng)業(yè)園區(qū)助推科技創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)
6.5 建立完善的信用體系
6.6 完善創(chuàng)業(yè)支持政策與法律制度
6.7 加強(qiáng)在校大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)
6.8 聯(lián)合企業(yè)成立創(chuàng)業(yè)基金
6.9 營(yíng)造良好的校內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境
6.10 提供良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和創(chuàng)業(yè)平臺(tái)
6.11 營(yíng)造良好的社會(huì)創(chuàng)業(yè)氛圍
濰坊濱海是藍(lán)黃兩大國(guó)家戰(zhàn)略的疊加區(qū)，既在山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)重點(diǎn)規(guī)劃的“四區(qū)三園”中占據(jù)“一區(qū)一園”，又是黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)的集約發(fā)展區(qū)。根據(jù)《山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》和《黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》，濰坊市制定了《濰坊市藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》和《濰坊濱海海洋經(jīng)濟(jì)新區(qū)發(fā)展規(guī)劃》，濰坊市委也做出了《關(guān)于突破濱海加快藍(lán)黃戰(zhàn)略實(shí)施推動(dòng)全市科學(xué)發(fā)展的決定》，《決定》提出，舉全市之力突破濱海。濱海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)也提出了“一城四園”的規(guī)劃結(jié)構(gòu)。這為濱海新區(qū)的建設(shè)提供了千載難逢的機(jī)會(huì)。
濰坊濱海海洋經(jīng)濟(jì)新區(qū)發(fā)展規(guī)劃中突出要建設(shè)濱海水城和七大特色海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)，勢(shì)必需要大量的資金，因此融資困難無(wú)疑是在新區(qū)建設(shè)中面臨的最大問(wèn)題。
為解決企業(yè)融資難的問(wèn)題，本論文通過(guò)對(duì)融資策略進(jìn)行研究為進(jìn)駐濱海新區(qū)的企業(yè)找出適合自己的融資策略，解決多數(shù)企業(yè)的融資困境，從而為產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，為突破濱海，拓展融資渠道提供理論支撐，并為政府制定相關(guān)的投資融資政策提供理論支持。
二、研究意義
1.拓寬融資渠道，完善金融市場(chǎng)體系
濱海新區(qū)的“一城四園”建設(shè)需要大量的資金。目前企業(yè)的最主要的融資渠道是銀行間接融資，間接融資比重過(guò)大直接導(dǎo)致銀行業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重，增加不良資產(chǎn)和壞賬比例，不利于金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善。本論文旨在研究在園區(qū)建設(shè)中能夠解決企業(yè)融資難問(wèn)題的多種融資策略，為企業(yè)搭建更為廣泛的融資平臺(tái)，通過(guò)構(gòu)建更為完善的金融市場(chǎng)體系來(lái)為濱海特色海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)保駕護(hù)航。
2.提高經(jīng)濟(jì)效益，優(yōu)化海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
通過(guò)對(duì)發(fā)展特色海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)的融資策略的研究，為園區(qū)內(nèi)企業(yè)提供多種融資渠道。企業(yè)可以根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境和自身的發(fā)展?fàn)顩r選擇最優(yōu)的融資方式，可以起到事半功倍的效果，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，有效的促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。
3.提升自主創(chuàng)新能力，促進(jìn)海洋高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展
濱海特色海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)以海洋高端產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)為主。海洋高科技產(chǎn)業(yè)是充滿風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，因此依靠銀行來(lái)支持海洋高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有很大的局限性，需要多種多樣的融資渠道來(lái)滿足海洋高科技企業(yè)的融資需求，促進(jìn)海洋高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
4.選擇合理的融資策略，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的可持續(xù)發(fā)展
產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)各企業(yè)自身的特點(diǎn)不盡相同，通過(guò)本論文的研究可以為不同類(lèi)型的企業(yè)提供不同的融資策略，使企業(yè)能夠在控制融資成本的同時(shí)，保證企業(yè)資金的充足。濱海特色海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)還應(yīng)該以大局為重，不僅是要解決現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)面臨的問(wèn)題，更應(yīng)該以未來(lái)可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)。
三、濱海建設(shè)特色海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)的融資策略研究
1.內(nèi)源型融資策略
內(nèi)源型融資策略是園區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中通過(guò)原始資本的積累和剩余價(jià)值的資本化來(lái)實(shí)現(xiàn)的融資策略。該策略來(lái)源于下列幾種情況：（1）個(gè)人存款。個(gè)人存款主要是指企業(yè)負(fù)責(zé)人、管理層和內(nèi)部員工自己的儲(chǔ)蓄。該融資方式由于是企業(yè)內(nèi)部融資，因此具有融資成本低、資金使用方便的優(yōu)勢(shì)。（2）親戚朋友借款。即企業(yè)負(fù)責(zé)人、管理層和內(nèi)部職工從親戚朋友處籌借款項(xiàng)。該融資方式一般需要通過(guò)合同的方式來(lái)界定合同雙方相應(yīng)的權(quán)力和義務(wù)。（3）私人投資者。園區(qū)內(nèi)成長(zhǎng)性比較好的中小型企業(yè)會(huì)吸引一些正在尋找合適投資途徑的投資者，他們投資于該企業(yè)對(duì)雙方都是雙贏的。
2.債務(wù)型融資策略
該策略通過(guò)第三方的擔(dān)保或企業(yè)的信用來(lái)取得資金供給方的資金使用權(quán)，并以一定的利息作為對(duì)資金供給方的回報(bào)。該策略主要有以下幾種情況：（1）商業(yè)銀行貸款。商業(yè)銀行貸款是海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)企業(yè)常用的融資策略。該策略適合園區(qū)中的大型企業(yè)，中小型企業(yè)難以貸到。（2）發(fā)行債券融資。發(fā)行債券的融資方式主要有兩種，即私募發(fā)行和公募發(fā)行。（3）商業(yè)票據(jù)融資。該模式要求票據(jù)發(fā)行人具有很高的信用級(jí)別，因此該模式適合大型企業(yè)，不適合信用級(jí)別低的中小企業(yè)。
3.股權(quán)型融資策略
股權(quán)型融資策略是企業(yè)面向全社會(huì)公開(kāi)募集資金的常用融資策略。該策略可以通過(guò)直接上市和間接上市兩種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。（1）直接上市融資。符合發(fā)行條件的大型企業(yè)可以通過(guò)國(guó)內(nèi)的上海證券交易所和深圳證券交易所來(lái)上市，也可以通過(guò)香港市場(chǎng)上市，有條件的還可以在海外上市。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)可以選擇創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)來(lái)上市籌集資金。（2）間接上市融資。特色海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)多數(shù)企業(yè)以中小型企業(yè)居多，且多數(shù)不符合直接上市的條件，可以通過(guò)借殼的方式來(lái)間接上市募集資金。企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)某上市公司部分股權(quán)來(lái)獲得該上市公司的實(shí)際控制權(quán)，通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)配置使上市公司的利潤(rùn)獲得高速增長(zhǎng)，從而達(dá)到再融資的條件。對(duì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)中小科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，間接融資是比直接融資更為有效的融資方式。
4.吸引風(fēng)險(xiǎn)投資策略
濱海特色海洋產(chǎn)業(yè)園區(qū)主要以新型海洋高科技企業(yè)為主，高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征適合該策略。風(fēng)險(xiǎn)投資主體主要有風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資基金兩種。
【論文摘要】現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的企業(yè)僅靠?jī)?nèi)部積累難以滿足全部資金需求，企業(yè)必須選擇外部融資。在信息不對(duì)稱下，如何有效地規(guī)避逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)、選擇何種融資方式、所選方式能否取得資金等都是必須面臨的問(wèn)題。基于此，本文提出了中小企業(yè)內(nèi)生性互助聯(lián)保融資模式并加以研究。
一、文獻(xiàn)綜述
(一)國(guó)外研究
Stiglitz(1981)認(rèn)為，由于銀企之間的信息不對(duì)稱會(huì)引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，所以銀行的貸款供給不一定是貸款利率的單調(diào)增函數(shù)，在競(jìng)爭(zhēng)均衡下也可能出現(xiàn)信貸配給(S—W 模型)。這樣，即使銀行可貸資金有剩余，也不愿意按高利率放貸而使自己的利益受損，即在配給中得不到貸款的企業(yè)，即使愿意出更高的利率也得不到貸款。
Whette(1983)修改了“S—W模型”關(guān)于借款人為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者這一假設(shè)條件，并認(rèn)為，在借款人風(fēng)險(xiǎn)中性的條件下，銀行的抵押品要求同利率一樣可以成為信貸配給的內(nèi)生機(jī)制，從而減少銀行的期望收益。
Bester(1985，1987)的論文進(jìn)一步討論了抵押品在信貸配給中的作用。Bester認(rèn)為，抵押品可以和利率同時(shí)充當(dāng)銀行分離貸款項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的甄別機(jī)制，即銀行可以通過(guò)企業(yè)對(duì)抵押品數(shù)量變動(dòng)的反應(yīng)敏感程度來(lái)分離高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的貸款項(xiàng)目。
(二)國(guó)內(nèi)研究
王霄、張捷(2003)在上述國(guó)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，引入了抵押機(jī)制和企業(yè)規(guī)模因素，建立了新的理論模型，從而使均衡信貸配給理論更加貼近不同規(guī)模的企業(yè)在貸款可得性上存在明顯差異這一客觀現(xiàn)實(shí)。通過(guò)考慮貸款抵押品的信號(hào)甄別機(jī)制和銀行審查成本對(duì)貸款額的影響，將借款企業(yè)(項(xiàng)目)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型、資產(chǎn)規(guī)模與能夠(愿意)提供的抵押品價(jià)值量相聯(lián)系，從而使抵押品和企業(yè)規(guī)模成為了均衡信貸配給中的內(nèi)生決策變量。
張杰(2000)從我國(guó)中小企業(yè)大部分是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的情況出發(fā)，認(rèn)為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)一時(shí)無(wú)法在國(guó)家控制的金融體制中尋求到金融支持。解除民營(yíng)經(jīng)濟(jì)金融困境的根本出路在于營(yíng)造內(nèi)生性金融制度成長(zhǎng)的外部環(huán)境。只有內(nèi)生性金融制度的存在和發(fā)展才不致于損害民營(yíng)經(jīng)濟(jì)可貴的內(nèi)源融資基礎(chǔ)。同時(shí)，他還認(rèn)為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)核心問(wèn)題是，在確保其內(nèi)源融資機(jī)制的前提下，可發(fā)育內(nèi)生性的橫向信用聯(lián)系。因此，鼓勵(lì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)自身出資組建金融中介機(jī)構(gòu)勢(shì)在必行。
林毅夫、孫希芳(2005)從中小企業(yè)在融資中依賴“軟信息”的客觀現(xiàn)實(shí)出發(fā)，得出結(jié)論：只有便于獲取并處理“軟信息”的金融交易主體才能克服中小企業(yè)融資中的信息不對(duì)稱難題。他們認(rèn)為，非正規(guī)金融部門(mén)通過(guò)各種人緣、地緣關(guān)系較易獲得臨近的中小企業(yè)的信息。因此，在向中小企業(yè)提供貸款方面具有信息優(yōu)勢(shì)，而正規(guī)金融的信息獲取方式和信貸決策機(jī)制使得正規(guī)金融部門(mén)在向中小企業(yè)提供貸款方面處于信息劣勢(shì)。
二、我國(guó)傳統(tǒng)擔(dān)保模式簡(jiǎn)述
目前，我國(guó)擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要有三種：一是政府出資建立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，主要面向符合政府產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、政府重點(diǎn)扶持的中小企業(yè)；二是行業(yè)協(xié)會(huì)性質(zhì)的互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)，主要服務(wù)于協(xié)會(huì)內(nèi)部的企業(yè)；三是私人建立的商業(yè)性擔(dān)保，服務(wù)的企業(yè)類(lèi)型廣泛。前兩種擔(dān)保機(jī)構(gòu)帶有濃厚的政府色彩，具有產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向性強(qiáng)、進(jìn)入的門(mén)檻較高、企業(yè)獲得擔(dān)保的門(mén)檻也較高等特點(diǎn)；第三種擔(dān)保形式雖然不具有上述特點(diǎn)，但其擔(dān)保很難得到銀行的信用。
從傳統(tǒng)的擔(dān)保來(lái)看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)也存在著問(wèn)題。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配。由于銀行的優(yōu)先權(quán)，對(duì)于符合要求的企業(yè)，其可直接采取信用、抵押、質(zhì)押等措施向企業(yè)放貸，而真正尋求擔(dān)保的，往往是那些經(jīng)營(yíng)狀況不盡理想、資信程度低的企業(yè)，這就決定了擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)著比銀行更大的風(fēng)險(xiǎn)。二是擔(dān)保篩選機(jī)制和擔(dān)保模式存在嚴(yán)重缺陷。理想的擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)該是由大批專業(yè)人士組成，可以實(shí)現(xiàn)信息完全對(duì)稱，而現(xiàn)實(shí)的情況并非如此。不管是政府性質(zhì)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)還是商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，都不是純粹的信用擔(dān)保，而必須設(shè)立嚴(yán)格的反擔(dān)保措施。但擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查能力有限，并且不具有銀行所具有的天然優(yōu)勢(shì)。所以，他們?yōu)榱丝刂谱陨淼娘L(fēng)險(xiǎn)，只有通過(guò)要求企業(yè)提供足額的抵押品等措施來(lái)補(bǔ)償擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，且抵押標(biāo)的一般是廠房、土地、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)。而這些恰好是大量中小企業(yè)的軟肋。因此，這種經(jīng)營(yíng)機(jī)制在一定程度上偏離了擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在的本來(lái)價(jià)值。
三、內(nèi)生性互助聯(lián)保融資模式研究
(一)內(nèi)生性互助聯(lián)保融資模式概述
中小企業(yè)之間內(nèi)生性的互助聯(lián)保融資模式，是由需要向銀行貸款融資的企業(yè)自己尋找合作伙伴并結(jié)成聯(lián)盟，集體向銀行貸款的一種行為。在模式中，任何一家企業(yè)都由聯(lián)盟內(nèi)其他企業(yè)共同為其擔(dān)保，如到期無(wú)法歸還貸款，則需他們共同為其還款。相關(guān)主體關(guān)系如圖1所示(虛線箭頭表示銀行向企業(yè)提供貸款融資，實(shí)線箭頭表示企業(yè)之間的相互擔(dān)保，承擔(dān)連帶責(zé)任)。
(二)內(nèi)生性互助聯(lián)保模式運(yùn)作機(jī)制
如前所述，大量中小企業(yè)由于缺乏足夠的抵押品或者規(guī)模較小等原因，被排除在了傳統(tǒng)的擔(dān)保貸款范圍之外。但是，這些企業(yè)往往掌握有核心技術(shù)，或者具有獨(dú)特的商業(yè)模式等等。因此，在內(nèi)生性互助模式下，這些小企業(yè)會(huì)互相尋找合作伙伴，爭(zhēng)取互助聯(lián)保融資。在多重博弈后，會(huì)形成大量?jī)?yōu)質(zhì)中小企業(yè)的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。當(dāng)然，也不排除一部分風(fēng)險(xiǎn)巨大的劣質(zhì)中小企業(yè)“弱弱聯(lián)合”，企圖集體取得銀行貸款然后聯(lián)合違約的情況。這就需要進(jìn)一步篩選，也就是銀行的甄別。
經(jīng)過(guò)前期企業(yè)之間的初步篩選，已經(jīng)形成了“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”或者“弱弱聯(lián)合”。因此，銀行的篩選主要有以下三個(gè)方面：一是各企業(yè)是否滿足基本的互助聯(lián)保融資門(mén)檻，如企業(yè)前期經(jīng)營(yíng)狀況、是否有重大違約記錄等；二是組合的各企業(yè)之間的關(guān)系，是否均是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)法人，彼此之間是否存在互相參股等情況；三是企業(yè)的償債能力考察。由于前期企業(yè)的自由組合，經(jīng)過(guò)彼此之間的相互博弈，組合的企業(yè)大多經(jīng)營(yíng)實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)大小相近，這就是互助企業(yè)彼此組合博弈的信息發(fā)現(xiàn)功能，為銀行的審查帶來(lái)了規(guī)模效應(yīng)，節(jié)約了部分審查成本。通過(guò)銀行的審查，“弱弱聯(lián)合”組合被剔除。
組合一旦通過(guò)銀行審查，順利得到貸款融資，組合內(nèi)部的企業(yè)之間就會(huì)進(jìn)行互相之間的監(jiān)督，甚至在必要的時(shí)候，會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)有困難的企業(yè)給予適當(dāng)?shù)闹С趾蛶椭詼p少其經(jīng)營(yíng)失敗違約的可能。這樣，中小企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，不僅共同聯(lián)合爭(zhēng)取到了貸款，更是將這種聯(lián)合帶到了整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，有助于彼此的發(fā)展壯大。
(三)內(nèi)生性互助聯(lián)保融資模式中交易成本分析
對(duì)內(nèi)生性互助聯(lián)保融資模式交易成本，從企業(yè)和銀行兩方面來(lái)分析。從企業(yè)的角度來(lái)看，交易成本主要來(lái)自以下幾個(gè)方面：一是篩選和監(jiān)督合作伙伴的成本，由于都是中小企業(yè)的合作，如前所述，他們彼此的篩選比銀行或第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)更具有針對(duì)性，更容易以較低的成本真實(shí)地了解對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)前景等重要信息；二是申請(qǐng)銀行貸款審查的時(shí)間成本，企業(yè)之間前期的彼此篩選，節(jié)約了銀行審查的工作量，由于沒(méi)有經(jīng)過(guò)第三方擔(dān)保，縮短了業(yè)務(wù)鏈條，有助于審查時(shí)間的節(jié)約和效率的提高；三是銀行的貸款利息，由于沒(méi)有通過(guò)第三方擔(dān)保，企業(yè)不必繳納額外的擔(dān)保費(fèi)用，這直接節(jié)約了企業(yè)的融資成本，即使銀行會(huì)對(duì)這樣的貸款方式作一定的利率上浮，只要還在企業(yè)的預(yù)期融資成本范圍內(nèi)，這樣的融資方式也為企業(yè)打開(kāi)融資渠道帶來(lái)了便利。
從銀行的角度來(lái)看，交易成本主要包括以下幾個(gè)方面：一是銀行的貸款審查成本，相對(duì)于通過(guò)第三方擔(dān)保貸款而言，在企業(yè)互助聯(lián)保貸款模式下，銀行的審查任務(wù)相對(duì)增加，但是收益也會(huì)隨著所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的增加而增長(zhǎng)；二是貸款后的監(jiān)督成本，由于企業(yè)之間利益的聯(lián)動(dòng)促使他們?cè)谫J款后有足夠的動(dòng)力互相監(jiān)督和扶持，并且他們相互之間密切的業(yè)務(wù)往來(lái)也使他們有最佳優(yōu)勢(shì)做好彼此的監(jiān)督工作。
四、互助聯(lián)保模式實(shí)證檢驗(yàn)
在我國(guó)，中小企業(yè)互助聯(lián)保模式有初步的嘗試。其中最成功的案例要數(shù)中國(guó)建設(shè)銀行浙江分行和阿里巴巴公司合作推出的網(wǎng)絡(luò)互助聯(lián)保。只要滿足：工商注冊(cè)時(shí)間滿18個(gè)月或企業(yè)主本人從事本行業(yè)5年以上；上年經(jīng)營(yíng)無(wú)虧損；3家或3家以上的企業(yè)組成一個(gè)聯(lián)合體并承諾互相為聯(lián)合體內(nèi)其他企業(yè)擔(dān)保，都可以申請(qǐng)貸款，貸款額度從3萬(wàn)元到200萬(wàn)元不等，如果一家企業(yè)到期無(wú)法歸還貸款，則需要另外兩家共同替第一家還款付息。
此業(yè)務(wù)一推出，得到了大批急需貸款融資而又苦于無(wú)法獲得擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保的中小企業(yè)的熱烈響應(yīng)。不到一年，建設(shè)銀行浙江省分行通過(guò)阿里巴巴已經(jīng)為兩百多家中小企業(yè)發(fā)放了5.7億元的無(wú)抵押、無(wú)第三方擔(dān)保貸款。
同時(shí)，他們?cè)O(shè)置了嚴(yán)密的違約處罰措施，主要包括以下兩個(gè)方面：一是一旦企業(yè)出現(xiàn)違約，無(wú)法歸還貸款，阿里巴巴會(huì)在網(wǎng)上封殺該企業(yè)；二是一種和搜索引擎相聯(lián)系的懲罰方式。一旦某家企業(yè)違約，公眾只要搜索和該企業(yè)有關(guān)的關(guān)鍵詞，搜索結(jié)果頁(yè)面的最下方會(huì)有個(gè)溫馨提醒，披露企業(yè)的違約信息。
通過(guò)這樣的機(jī)制設(shè)計(jì)，使貸款企業(yè)違約的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貸款本身。這對(duì)于正處于創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期，視自身信譽(yù)為生命的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑很好地防范了道德風(fēng)險(xiǎn)。
上述只是違約后的懲罰機(jī)制，但是建設(shè)銀行和阿里巴巴共同關(guān)注的是在貸前、貸中、貸后建立起一套完整的體系，將風(fēng)險(xiǎn)最大可能地降低，最大限度地保障企業(yè)第一還款來(lái)源。為此，阿里巴巴根據(jù)客戶在網(wǎng)上的記錄設(shè)計(jì)了一套篩選流程。同時(shí)，還在研究一套測(cè)偽系統(tǒng)，通過(guò)與工商稅務(wù)、水電、專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等平臺(tái)對(duì)接，經(jīng)模型測(cè)算，對(duì)客戶信息的真?zhèn)巫鞒龀醪脚袛唷?/p>
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【關(guān)鍵詞】 民營(yíng)銀行 金融服務(wù) 臺(tái)州模式
一、臺(tái)州模式
在浙江省臺(tái)州市有三家專注于服務(wù)小微企業(yè)的民營(yíng)銀行，分別是臺(tái)州銀行，浙江民泰商業(yè)銀行和浙江泰隆商業(yè)銀行。三家民營(yíng)銀行始終堅(jiān)持為小微企業(yè)提供金融服務(wù)的市場(chǎng)定位，在“以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以客戶為中心”的理念指導(dǎo)下，針對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，不斷創(chuàng)新其服務(wù)內(nèi)容，為小微企業(yè)提供便捷有效而且貼心的金融服務(wù)，有效地解決了當(dāng)?shù)匾恍┬∥⑵髽I(yè)的資金瓶頸問(wèn)題，從而使得小微企業(yè)獲得了持續(xù)健康發(fā)展的機(jī)會(huì)。而且，三家民營(yíng)銀行在專注于服務(wù)小微企業(yè)的過(guò)程中，也獲得了很大的成長(zhǎng)空間和發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)了企業(yè)和銀行的雙贏。目前三家銀行的小微金融服務(wù)模式已經(jīng)相對(duì)成熟，形成了可借鑒的金融創(chuàng)新服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平教授曾評(píng)論說(shuō)，以泰隆銀行、臺(tái)州銀行以及民泰銀行三家銀行所構(gòu)成的”臺(tái)州模式”，不再以賺錢(qián)為終極目的，完全打破了四大國(guó)有行的經(jīng)營(yíng)模式，完全是親力親為的做生意，是民營(yíng)銀行發(fā)展的一個(gè)范本。
二、臺(tái)州模式的差異化小微金融服務(wù)
中小企業(yè)融資難、融資貴是一個(gè)世界性難題，然而并非無(wú)解，浙江臺(tái)州的三家民營(yíng)銀行，自成立起，就致力于服務(wù)小微企業(yè)，要讓小微企業(yè)得到世界一流的服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的深耕細(xì)作和不斷創(chuàng)新，成功探索出一條獨(dú)具特色的差異化小微金融服務(wù)之路。
1、服務(wù)人員方面
為了更好地接近客戶，臺(tái)州模式在招聘員工時(shí)，堅(jiān)持本土化、周邊化和臉譜化的原則。對(duì)于招聘來(lái)的員工，除了要求其經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的專業(yè)培訓(xùn)來(lái)掌握全面、扎實(shí)的業(yè)務(wù)知識(shí)外，更注重培養(yǎng)其吃苦、耐勞的精神，和樂(lè)于服務(wù)小微企業(yè)，善于為小微企業(yè)服務(wù)的能力：對(duì)于客戶經(jīng)理，臺(tái)州模式要求其親力親為，不是僅僅坐在辦公室里看報(bào)表，坐等客戶上門(mén)，而是要進(jìn)駐農(nóng)村、市場(chǎng)、樓宇和社區(qū)，在客戶的店面、車(chē)間、倉(cāng)庫(kù)甚至田間地中與客戶交流，看看客戶有什么需求，主動(dòng)挖掘客戶需求，真正地變”坐商”為”行商”。因此這被稱為金融行業(yè)里少見(jiàn)的勞動(dòng)密集型經(jīng)營(yíng)方式。
2、服務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)費(fèi)用方面
臺(tái)州模式的服務(wù)對(duì)象主要是小微企業(yè)，針小微企業(yè)資產(chǎn)不足的問(wèn)題，臺(tái)州模式主動(dòng)降低金融服務(wù)的準(zhǔn)入門(mén)檻，著重考察客戶的信用及經(jīng)營(yíng)狀況，發(fā)放以互保、道義擔(dān)保等形式為主的擔(dān)保貸款，從而有效解決了小微企業(yè)因抵押品缺乏而導(dǎo)致的融資難的問(wèn)題。雖然臺(tái)州模式主要發(fā)放信用貸款，大多數(shù)沒(méi)有資產(chǎn)抵押，但據(jù)臺(tái)州金融部門(mén)統(tǒng)計(jì)，這幾家民營(yíng)銀行的不良資產(chǎn)率均不超過(guò)1%。同樣，臺(tái)州民營(yíng)銀行也大幅減免小微企業(yè)的金融服務(wù)費(fèi)用，并將存款利率一浮到頂，讓客戶得到真正的實(shí)惠。
3、創(chuàng)新金融產(chǎn)品方面
根據(jù)小微企業(yè)金融需求的特點(diǎn)，臺(tái)州三家民營(yíng)銀行不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品。如臺(tái)州銀行于2006年推出的“小本貸款”，主要以個(gè)體工商戶、家庭作坊及農(nóng)戶為貸款對(duì)象，貸款額度在2000元至30萬(wàn)元之間，幾乎不設(shè)客戶貸款門(mén)檻，只要客戶有創(chuàng)業(yè)意愿，又有一定的勞動(dòng)技能，持續(xù)經(jīng)營(yíng)三個(gè)月時(shí)間，就可以到臺(tái)州銀行申請(qǐng)貸款。此外，臺(tái)州銀行針對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶推出的自助貸款、信用貸款等；為鼓勵(lì)、推動(dòng)小微企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)節(jié)能降耗，推出的綠色節(jié)能貸款；與其他機(jī)構(gòu)聯(lián)合設(shè)立純公益性質(zhì)的基金項(xiàng)目，支持無(wú)法從銀行獲得貸款的貧困人群尤其是貧困大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)等。另外，浙江泰隆商業(yè)銀行的“SG泰融易”，著力解決小微企業(yè)短貸長(zhǎng)用、期限錯(cuò)配問(wèn)題。而浙江民泰商業(yè)銀行的“商惠通”被評(píng)為全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小企業(yè)金融服務(wù)特色產(chǎn)品。通過(guò)這些金融產(chǎn)品及金融技術(shù)的創(chuàng)新，有效的緩解了小微企業(yè)融資難的問(wèn)題。
4、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立方面
臺(tái)州民營(yíng)銀行將絕大多數(shù)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)在金融服務(wù)相對(duì)薄弱的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，并向社區(qū)、村居延伸，拉近與客戶的地理距離。并積極推廣設(shè)立小微企業(yè)專營(yíng)支行、自助銀行、晚間銀行等新型服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，銀行在進(jìn)村入戶的基礎(chǔ)上，還注重利用”大數(shù)據(jù)”，拓展網(wǎng)上服務(wù)和移動(dòng)終端服務(wù)，擴(kuò)大服務(wù)渠道。
5、其它方面的服務(wù)內(nèi)容
第一，堅(jiān)持社區(qū)化經(jīng)營(yíng)，為客戶提供便捷的金融服務(wù)。臺(tái)州模式堅(jiān)持社區(qū)化經(jīng)營(yíng)理念，真正打造老百姓家門(mén)口的金融服務(wù)“便利店”。為了拉近與客戶距離，與客戶建立超越銀行業(yè)務(wù)的、具有黏性的伙伴關(guān)系，“便利店”的員工還積極開(kāi)展多樣化的社區(qū)活動(dòng)。如送金融知識(shí)下村居、加入社區(qū)慈善義工、贊助社區(qū)便民小推車(chē)、援建節(jié)慶日社區(qū)活動(dòng)，客戶經(jīng)理甚至還為客戶介紹對(duì)象、給老人買(mǎi)藥等。
第二，柜臺(tái)服務(wù)啟用“綜合柜員制”，實(shí)現(xiàn)“一站式”服務(wù)。臺(tái)州民營(yíng)銀行在地方同業(yè)最早啟用“綜合柜員制”，對(duì)外開(kāi)設(shè)數(shù)量充足的現(xiàn)金柜面，建立窗口排隊(duì)監(jiān)測(cè)機(jī)制，保證每個(gè)柜臺(tái)排隊(duì)不超過(guò)4人。設(shè)立全行統(tǒng)一的限時(shí)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，將柜面業(yè)務(wù)辦理時(shí)間精確到秒。
第三，延長(zhǎng)服務(wù)時(shí)間。針對(duì)小微企業(yè)的作息時(shí)間，臺(tái)州民營(yíng)銀行每天為客戶提供12小時(shí)，每年365天的金融服務(wù)。并且還推出過(guò)“上門(mén)收款、延時(shí)服務(wù)、送貨上門(mén)”的特色服務(wù)。
第四，為不同客戶提供差異化的服務(wù)。客戶經(jīng)理的親力親為，使其掌握了客戶經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展?jié)摿Α⑿庞盟降确矫娴目煽康男畔①Y料，因此臺(tái)州模式可以利用這些詳盡準(zhǔn)確的信息，為不同客戶提供差異化的金融服務(wù)，如實(shí)施“一戶一價(jià)”、“一筆一價(jià)”、“一期一價(jià)”的利率定價(jià)模式。
三、臺(tái)州模式下的風(fēng)險(xiǎn)防范措施
臺(tái)州模式下，絕大多數(shù)貸款是信用貸款，沒(méi)有抵押，那么這幾家銀行如何評(píng)估貸款對(duì)象的信用情況，從而控制銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)呢？
1、建立健全信用評(píng)價(jià)體系
建立信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)企業(yè)信用情況進(jìn)行量化評(píng)價(jià)，可以降低企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱，從而控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此臺(tái)州模式，通過(guò)集納工商、稅收、環(huán)保、電力、食品安全、質(zhì)量監(jiān)督、社保等12個(gè)部門(mén)的信息，逐步建立健全小微企業(yè)信用信息中心，據(jù)此對(duì)相關(guān)企業(yè)信用情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。
2、對(duì)農(nóng)戶建立信用檔案
相對(duì)小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，農(nóng)民的信息采集更加困難，導(dǎo)致農(nóng)村信用體系建設(shè)滯后。對(duì)此，臺(tái)州銀行通過(guò)與村委會(huì)進(jìn)行溝通，為農(nóng)戶建立信用檔案，嘗試給農(nóng)民發(fā)放信用卡。該經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)在當(dāng)?shù)氐玫酵茝V，如臨海市利用10年時(shí)間為當(dāng)?shù)鼐懦梢陨系霓r(nóng)戶建立了信用檔案。建檔農(nóng)戶拿身份證到銀行一刷，銀行就知道他家里有幾口人、幾畝地、幾層樓、年收入、負(fù)債、誠(chéng)信記錄等信息，輸入流程表單，自動(dòng)生成可貸款額度。
3、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系
除了建立信用檔案，健全信用評(píng)價(jià)體系外，臺(tái)州模式在實(shí)踐中也形成了獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。如泰隆銀行注重考察客戶的“三品三表”（人品、產(chǎn)品、押品；水表、電表、報(bào)表）；臺(tái)州銀行推行“三看三不看”（不看報(bào)表看原始、不看抵押看技能、不看公司治理看家庭治理）和“十六字方針”（下戶調(diào)查、眼見(jiàn)為實(shí)、自編報(bào)表、交叉檢查）對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；浙江民泰商業(yè)銀行則推行“九字訣”（看品行、算實(shí)賬、同商量）。在這些原則的指導(dǎo)下，臺(tái)州銀行的客戶經(jīng)理會(huì)走進(jìn)面攤、小賣(mài)部，看看他一天們賣(mài)多少碗面，有多少流水，蹲在門(mén)口數(shù)運(yùn)貨卡車(chē)的數(shù)量，據(jù)以準(zhǔn)確判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況。
四、啟示
長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，但稀有的資金資源卻主要流向了大企業(yè)特別是國(guó)有大中型企業(yè)。對(duì)于這種資金配置的不合理現(xiàn)象，資金供給方強(qiáng)調(diào)更多的是制度障礙、中小企業(yè)的資質(zhì)低、信用低，信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)高等理由，而臺(tái)州模式卻成功地克服了這些所謂的難題。究其根本原因，還是服務(wù)意識(shí)的問(wèn)題。《商經(jīng)》中將服務(wù)分為四個(gè)層次：基本的服務(wù)、渴望的服務(wù)、未曾預(yù)期的服務(wù)和無(wú)法想象的服務(wù)。如果銀行等金融機(jī)構(gòu)能夠承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，不以高額資金借貸利差為獲得利潤(rùn)的主要手段和終極目的，就應(yīng)該提供超越第一層次的金融服務(wù)，不斷創(chuàng)新，以客戶為中心，親力親為，為客戶提供未曾預(yù)期和無(wú)法想象的服務(wù)。實(shí)際上銀行在創(chuàng)新金融服務(wù)，扶持企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的的同時(shí)，也一定能獲得自身成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)和空間以及可觀的經(jīng)濟(jì)收益，實(shí)現(xiàn)雙贏。臺(tái)州模式就是一個(gè)很好的范本。
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[10] 張利達(dá)：破解我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資困境的新思路――以溫州金融改革為例[D].華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.
【關(guān)鍵詞】本科；畢業(yè)論文；物流管理專業(yè)
畢業(yè)論文是物流管理專業(yè)本科教學(xué)計(jì)劃中規(guī)定的一個(gè)綜合性實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)，也是檢驗(yàn)學(xué)生運(yùn)用本學(xué)科基礎(chǔ)理論和專業(yè)知識(shí)分析、解決實(shí)際問(wèn)題的有效手段，一個(gè)好的論文選題是保證畢業(yè)論文質(zhì)量的基本前提，作為畢業(yè)論文質(zhì)量控制起點(diǎn)的選題工作顯得尤為重要。
一、畢業(yè)論文選題中存在的主要問(wèn)題
1、選題過(guò)大或空乏
部分學(xué)生在選題時(shí)非常盲目，不能判斷題目是否過(guò)大，應(yīng)怎樣去縮小選題。如每年都有學(xué)生選擇我國(guó)貨代企業(yè)發(fā)展、我國(guó)快遞行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀等題目，這類(lèi)論文題目過(guò)大，最終直接影響論文的質(zhì)量。
2、選題陳舊無(wú)新意
從專業(yè)題目匯總來(lái)看，學(xué)生熱衷選擇討論了很久的題目，因?yàn)閷W(xué)生自己能力有限，又不愿意花過(guò)多精力在畢業(yè)論文上，所以文獻(xiàn)資料豐富的題目成為首選。
3、理論性選題偏多
由于經(jīng)管類(lèi)學(xué)生論文固有的特點(diǎn)以文字表述為主，而理論性文章相關(guān)資料無(wú)需實(shí)際調(diào)研容易取得，結(jié)果就是過(guò)于依賴網(wǎng)絡(luò)資料，對(duì)收集的資料進(jìn)行簡(jiǎn)單的文字處理堆砌成文，容易造成論文內(nèi)容雷同，質(zhì)量不高。
二、原因分析
導(dǎo)致學(xué)生畢業(yè)論文選題出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因是多方面的，本文從高校經(jīng)管類(lèi)專業(yè)畢業(yè)論文共性方面，從參與畢業(yè)論文的主體進(jìn)行分析。
1、學(xué)生主體作用發(fā)揮不夠
（1）思想上重視不夠
有的畢業(yè)生缺乏對(duì)畢業(yè)論文的正確認(rèn)識(shí)，認(rèn)為畢業(yè)論文只是走個(gè)形式，與就業(yè)關(guān)系不大能通過(guò)即可，論文質(zhì)量高低無(wú)所謂，這種思想直接影響了學(xué)生寫(xiě)作論文的積極性，導(dǎo)致選題比較隨意。
（2）時(shí)間分配上存在矛盾
以我校為例，目前我校經(jīng)管類(lèi)專業(yè)畢業(yè)論文啟動(dòng)時(shí)間是在每年的11月中旬，上報(bào)畢業(yè)論文計(jì)劃即題目大致在12月中旬，此時(shí)大部分學(xué)生已經(jīng)在準(zhǔn)備考研、求職或?qū)嵙?xí)過(guò)程中，由于遠(yuǎn)郊辦學(xué)學(xué)生基本已退宿離校，因此師生面對(duì)面溝通的機(jī)會(huì)減少，學(xué)生投入畢業(yè)論文的精力和時(shí)間明顯不足，選題方面更多體現(xiàn)了學(xué)生的主觀意識(shí)。
（3）能力不足的制約
部分學(xué)生專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)不扎實(shí)，不會(huì)運(yùn)用所學(xué)的理論知識(shí)聯(lián)系實(shí)踐分析處理問(wèn)題，也缺乏創(chuàng)新能力，對(duì)于專業(yè)熱點(diǎn)問(wèn)題把握不住或駕馭不了，只能選擇資料收集容易、內(nèi)容大而空的論文題目進(jìn)行寫(xiě)作。
2、教師的主導(dǎo)作用受限
（1）對(duì)畢業(yè)論文指導(dǎo)教師的考核以數(shù)量為主
指導(dǎo)本科生畢業(yè)論文是專業(yè)教師的一項(xiàng)重要工作，但是對(duì)論文質(zhì)量的考核比數(shù)量的考核更為復(fù)雜也難以操作，因此目前絕大多數(shù)高校對(duì)指導(dǎo)教師的考核只偏重?cái)?shù)量的考核，按指導(dǎo)學(xué)生數(shù)量來(lái)計(jì)算工作量，后果就是部分指導(dǎo)教師只關(guān)注指導(dǎo)的數(shù)量而忽視質(zhì)量，當(dāng)然更不關(guān)心學(xué)生的選題。
（2）師生比制約導(dǎo)致指導(dǎo)作用限制
近年來(lái)，隨著經(jīng)管類(lèi)專業(yè)連續(xù)擴(kuò)招，導(dǎo)致生師比過(guò)高，通常一個(gè)教師每批要指導(dǎo)8- 10名學(xué)生，學(xué)生人數(shù)過(guò)多造成教師對(duì)學(xué)生指導(dǎo)的平均時(shí)間減少，而教師自身教學(xué)工作量大，還要兼顧科研工作或自我充實(shí)等，致使與學(xué)生的溝通和交流明顯偏少，對(duì)學(xué)生論文選題放任或者把關(guān)不言的情況增加。
三、本科畢業(yè)論文中對(duì)選題的指導(dǎo)實(shí)踐
好的開(kāi)始是成功的一半，但必須是在教師和學(xué)生充分配合的基礎(chǔ)上。每個(gè)學(xué)生在知識(shí)和能力上是有差異的，指導(dǎo)教師應(yīng)該在與學(xué)生的溝通中加深了解，從而根據(jù)實(shí)際情況對(duì)學(xué)生的選題進(jìn)行分類(lèi)指導(dǎo)。結(jié)合專業(yè)熱點(diǎn)、興趣專長(zhǎng)和實(shí)踐情況等因素綜合考慮幫助學(xué)生進(jìn)行選題。
（1） 充分了解學(xué)生的興趣和知識(shí)運(yùn)用能力
在實(shí)際指導(dǎo)論文選題過(guò)程中，如果學(xué)生對(duì)某方面專業(yè)熱點(diǎn)問(wèn)題有興趣，其掌握的知識(shí)結(jié)構(gòu)和能力又能滿足要求，這樣的選題就容易寫(xiě)出比較好的論文。如有學(xué)生在選題之前跟筆者的溝通中提到對(duì)供應(yīng)鏈金融問(wèn)題感興趣，通常此類(lèi)問(wèn)題對(duì)物流專業(yè)學(xué)生來(lái)說(shuō)研究是比較困難的，但是當(dāng)了解到學(xué)生對(duì)相關(guān)背景知識(shí)比較熟悉，同時(shí)在拍拍貸有過(guò)比較成功的實(shí)踐經(jīng)歷，因此建議可適當(dāng)縮小范圍對(duì)電商企業(yè)的供應(yīng)鏈金融問(wèn)題進(jìn)行研究，最終該學(xué)生論文通過(guò)對(duì)電商供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作模式的研究，參考銀行傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行了融資業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)和電商金融系統(tǒng)設(shè)計(jì)，并構(gòu)思了未來(lái)電商供應(yīng)鏈金融的參與各方、合作模式和業(yè)務(wù)形態(tài)，答辯時(shí)獲得一致好評(píng)成為優(yōu)秀論文。
（2）結(jié)合學(xué)生實(shí)踐情況進(jìn)行選題指導(dǎo)
有的學(xué)生在畢業(yè)論文選題之前，已經(jīng)有過(guò)暑期實(shí)踐或者正進(jìn)行的實(shí)習(xí)工作，通常筆者鼓勵(lì)學(xué)生把畢業(yè)論文與工作實(shí)踐相結(jié)合，當(dāng)然直接從事與物流相關(guān)的工作與論文結(jié)合相對(duì)較容易，如有學(xué)生在制造企業(yè)的采購(gòu)部門(mén)實(shí)習(xí)，在選擇時(shí)就以《供應(yīng)鏈管理模式下某新資企業(yè)JIT采購(gòu)的分析和優(yōu)化》作為論文題目，以具體企業(yè)實(shí)際操作出發(fā)，從物料管理、JIT采購(gòu)具體的實(shí)施、采購(gòu)流程等方面作為分析切入點(diǎn)，著眼于當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)流程的改善和未來(lái)的組織系統(tǒng)架構(gòu)，制定了一套OEM公司JIT采購(gòu)方面可以選擇和借鑒的系統(tǒng)方法。有時(shí)候?qū)W生實(shí)習(xí)崗位與物流沒(méi)有直接關(guān)系，筆者在與學(xué)生的溝通中盡量啟發(fā)學(xué)生發(fā)現(xiàn)工作與物流的切入點(diǎn)，如有學(xué)生實(shí)習(xí)崗位是質(zhì)量管理，經(jīng)過(guò)多次溝通，最終確定的題目是《基于全面質(zhì)量管理的制造企業(yè)物流改進(jìn)研究》，論文從全面質(zhì)量管理和企業(yè)物流兩者的關(guān)系入手，剖析制造型企業(yè)在物流上的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，以某某電機(jī)制造企業(yè)為例，從質(zhì)量管理角度分析該企業(yè)在物流方面存在的主要問(wèn)題，并提出相應(yīng)改進(jìn)措施和建議。這些貼近實(shí)踐的選題再加之學(xué)生后期的努力，最終取得好的效果。
參考文獻(xiàn)：
[1]赫連志巍.經(jīng)管類(lèi)本科畢業(yè)論文質(zhì)量控制點(diǎn)選取與對(duì)策.教學(xué)研究，2007（3）
論文關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化融資方式
論文摘要：資產(chǎn)證券化融資是企業(yè)融資方式中重要的一種，全面的了解資產(chǎn)證券化融資對(duì)于企業(yè)合理采取融資方式、正確配置資源有很大幫助。針對(duì)這一點(diǎn)，筆者就資產(chǎn)證券化融資的各個(gè)方面進(jìn)行了闡述。
一、資產(chǎn)證券化融資基本知識(shí)
資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性但又能夠產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過(guò)程。
資產(chǎn)證券化具有提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和信用等級(jí)，緩解原始權(quán)益人的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力，拓寬低成本的融資渠道，促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，有效地轉(zhuǎn)移和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。
二、資產(chǎn)證券化融資優(yōu)勢(shì)
（一）發(fā)起人的收益
其收益包括以下方面：（l）資產(chǎn)表外化。通過(guò)“真實(shí)出售”，把資產(chǎn)移至表外，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。（2）資產(chǎn)的流動(dòng)性。證券化的產(chǎn)品存在一個(gè)流動(dòng)性相當(dāng)高的二級(jí)市場(chǎng)，因此，發(fā)起人可以利用該市場(chǎng)獲得流動(dòng)性，從而增強(qiáng)自身的資產(chǎn)負(fù)債管理能力。（3）低成本的融資渠道。通過(guò)“破產(chǎn)隔離”，把資產(chǎn)信用與發(fā)起人的整體信用隔離開(kāi)，降低融資成本的同時(shí)達(dá)到融資渠道多樣化的目的。（4）穩(wěn)定的服務(wù)費(fèi)收入。發(fā)起人在出售資產(chǎn)后往往充當(dāng)服務(wù)人角色，因此在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)將有穩(wěn)定的服務(wù)費(fèi)現(xiàn)金流流入。
2.借款人的收益
對(duì)于作為發(fā)起人的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)證券化意味著能夠及時(shí)回籠資金，增加融資能力，從而為借款人提供更多的低成本資金。
（二）投資人的收益
資產(chǎn)證券化產(chǎn)品類(lèi)型多樣，具有不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益搭配，能夠滿足投資人的多樣化需求，便于投資人分散風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。
（三）投資銀行的收益
投資銀行不但可以擔(dān)任證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的角色，也可以參與甚至主導(dǎo)資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和執(zhí)行、產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和二級(jí)市場(chǎng)的交易等活動(dòng)，這些業(yè)務(wù)為投資銀行帶來(lái)可觀收益。
（四）金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的收益
資產(chǎn)證券化能夠促使金融市場(chǎng)健康發(fā)展，它提高了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的流動(dòng)性，降低金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品豐富了金融產(chǎn)品種類(lèi)，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的深化和整個(gè)金融體系的完善。它可以提高金融、法律、財(cái)會(huì)和信用評(píng)估制度的完善程度，提高相關(guān)掃機(jī)構(gòu)和人才的專業(yè)化水平，有利于市場(chǎng)監(jiān)督的形成等等。
三、資產(chǎn)證券化融資過(guò)程
資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，主要參與的是發(fā)起人、特設(shè)機(jī)構(gòu)和投資者，此外還有服務(wù)人、履行受托和管理職能的受托人、承銷(xiāo)商、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和信用增級(jí)機(jī)構(gòu)等其他參與人。資產(chǎn)證券化操作的基本過(guò)程是：
（一）確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池
首先選用比較容易實(shí)現(xiàn)證券化且具有以下特征的資產(chǎn)組建資產(chǎn)池：以產(chǎn)生穩(wěn)定的可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流，能夠容易增強(qiáng)流動(dòng)性；原始權(quán)益人持有該資產(chǎn)已有一段時(shí)間，且信用記錄良好；資產(chǎn)應(yīng)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約文件，屬于同一種類(lèi)，即資產(chǎn)具有很高的同質(zhì)性；資產(chǎn)抵押物容易變現(xiàn)，且具有一定的變現(xiàn)價(jià)值高的特點(diǎn)；債務(wù)人的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布廣泛；資產(chǎn)的記錄良好；資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)容易獲得。
（二）組建特別目的機(jī)構(gòu)(SPV)
SPV是一種特殊載體，專門(mén)為資產(chǎn)證券化而設(shè)計(jì)，是保證資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵性主體。設(shè)計(jì)SPV的日的是為實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)在結(jié)構(gòu)上與其他資產(chǎn)隔離。SPV可以是發(fā)起人設(shè)立的附屬機(jī)構(gòu)，也可以是信托投資公司或其他獨(dú)立法人實(shí)體。
（三）將證券化資產(chǎn)組合真實(shí)出售給特設(shè)目的載體
設(shè)立SPV的目的在于使發(fā)起人實(shí)現(xiàn)表外融資，割斷發(fā)起人與投資者在法律上的關(guān)聯(lián)，達(dá)到證券化資產(chǎn)破產(chǎn)隔離的目的。其職能是從發(fā)起人處購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)并以此為支撐設(shè)計(jì)和發(fā)行資產(chǎn)支持證券，用發(fā)行收入支付出讓資產(chǎn)的發(fā)起人。
（四）四級(jí)和信用評(píng)級(jí)
信用增級(jí)目的在于保障投資者的利益，信用增級(jí)可以使證券產(chǎn)品在上述方面更好地滿足投資者的需要，同時(shí)滿足發(fā)行人在會(huì)計(jì)、監(jiān)管和融資目標(biāo)方面的要求。聘請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)增級(jí)后的證券，進(jìn)行信用評(píng)級(jí)資產(chǎn)證券化交易中的信用評(píng)級(jí)，通常要進(jìn)行兩次，即初評(píng)和發(fā)行評(píng)級(jí)。初評(píng)的目的是確定為達(dá)到所需的信用等級(jí)必須進(jìn)行的信用提高程度。（五）發(fā)售
SPV將經(jīng)過(guò)信用評(píng)級(jí)后的證券交給券商承銷(xiāo)，可采用公開(kāi)發(fā)售或私募的方式進(jìn)行。資產(chǎn)支持證券主要由機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買(mǎi)。
（六）受托管理及清償
尋找服務(wù)商和支付機(jī)構(gòu)，簽訂委托協(xié)議，約定受托人管理標(biāo)的資產(chǎn)、歸集標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金流以及向投資者進(jìn)行支付等事項(xiàng)。在證券的到期償付日，SPV將委托受托人時(shí)，足額向投資者償付本息。利息通常是定期支付，而本金償付日期及順序因標(biāo)的資產(chǎn)和所支持的證券結(jié)構(gòu)安排的不同而異。證券全部?jī)敻锻旰螅绻Y產(chǎn)池還有現(xiàn)金流，這些現(xiàn)金流將被返還給發(fā)起人。
四、融資模式及效用
（一）應(yīng)收賬款證券化
即企業(yè)將應(yīng)收賬款匯集后出售給專門(mén)從事資產(chǎn)證券化的特設(shè)機(jī)構(gòu)SP從注入SPV的資產(chǎn)池。與其他融資方式相比，應(yīng)收賬款證券化是一種以資產(chǎn)估用為基礎(chǔ)的融資方式，以企業(yè)應(yīng)收賬款的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)。應(yīng)收賬款證券化是一種結(jié)構(gòu)型融資方式。另外，應(yīng)收賬款證券化是一種信用級(jí)別較高的表外融資方式。通過(guò)應(yīng)收賬款證券化，企業(yè)也實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。
【關(guān)鍵詞】民營(yíng)企業(yè) 融資現(xiàn)狀 原因分析 融資對(duì)策
一、民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀
我國(guó)企業(yè)融資難,難在融資渠道不暢,難在可供企業(yè)選擇的融資方式不多。我國(guó)企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款,只有少數(shù)企業(yè)可到資本市場(chǎng)融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業(yè)的發(fā)展,而且給商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。自2005年起,中央政府已從財(cái)政資金中拿出6.5萬(wàn)億元資金化解商業(yè)銀行不良貸款。但是截止2008年底,我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款比率仍然高達(dá)25%。中國(guó)商業(yè)銀行不良貸款舊的未消化,新的又不斷增加,其深層次原因是我國(guó)企業(yè)融資市場(chǎng)格局的不合理,企業(yè)融資渠道過(guò)于單一狹窄,眾多的企業(yè)將融資的負(fù)擔(dān)都?jí)涸谏虡I(yè)銀行的肩上,從而導(dǎo)致商業(yè)銀行決策極易受到外部因素的干擾和干預(yù)。因此,金融機(jī)構(gòu)在提供貸款是更多的去考慮借貸風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,從而導(dǎo)致了民營(yíng)企業(yè)的融資困境。同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)中涌現(xiàn)出一批區(qū)域性的中小金融機(jī)構(gòu),本來(lái)應(yīng)以支持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展為己任。但在實(shí)際中,這些金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)發(fā)展上與國(guó)有金融機(jī)構(gòu)有趨同的趨勢(shì),不能真正面向民營(yíng)企業(yè),存在一定的信貸歧視現(xiàn)象。很多中小金融機(jī)構(gòu)將大量資金上存或購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,對(duì)急需貸款的民營(yíng)企業(yè)卻不予支持。另外,我國(guó)地方金融機(jī)構(gòu)特別是農(nóng)信社已成為支持中小企業(yè)融資的主要力量。地方金融機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不完善,集中統(tǒng)一的管理體制沒(méi)有建立,實(shí)際資本充足率偏低,在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)有心無(wú)力的局面。
民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國(guó)社會(huì)主義初級(jí)階段基本經(jīng)濟(jì)制度的重要補(bǔ)充成分,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中成為一支不可忽視的力量。但是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)三分天下有其一的民營(yíng)企業(yè),在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。
客觀地說(shuō),為了解決民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資難的問(wèn)題,中央有關(guān)部門(mén)和地方政府都下了很大的力氣,也出臺(tái)了一些具體政策措施,但是,從實(shí)施效果來(lái)看,這些措施往往是治標(biāo)不治本,治短不治長(zhǎng),并未能從根本上解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題。
現(xiàn)實(shí)表明,民營(yíng)企業(yè)融資難表面上的反映是渠道狹窄,而深層原因則是各方面的體制和制度問(wèn)題。因此,僅靠出臺(tái)一些政策是不足以解決問(wèn)題的,必須深化金融體制改革,加快制度調(diào)整,從國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展全局的角度出發(fā)來(lái)綜合考慮民營(yíng)企業(yè)融資發(fā)展的問(wèn)題。解決民營(yíng)企業(yè)融資難的途徑。
二、解決民營(yíng)企業(yè)融資困難問(wèn)題的途徑
1.不斷完善和發(fā)展民營(yíng)企業(yè)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境
(1)調(diào)整和完善銀行體系,加強(qiáng)安全管理。現(xiàn)有中國(guó)商業(yè)銀行體系中仍然持續(xù)了國(guó)家銀行高度壟斷的局面,民營(yíng)中小商業(yè)銀行數(shù)量嚴(yán)重不足。這種畸形結(jié)構(gòu),不僅嚴(yán)重降低了融資效率,影響民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展,而且加大了金融風(fēng)險(xiǎn),并使風(fēng)險(xiǎn)高度集中于中央政府。應(yīng)該創(chuàng)立金融社區(qū)服務(wù)模式(如農(nóng)村信用社),使地方性中小金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)深入到當(dāng)?shù)乇姸嗟膫€(gè)體私營(yíng)企業(yè),形成企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)“雙贏”的局面。
(2)擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入領(lǐng)域。一方面,要全面檢查有關(guān)民營(yíng)投資優(yōu)惠政策的落實(shí)情況,認(rèn)真清理限制民營(yíng)投資增長(zhǎng)的不合理規(guī)章和收費(fèi)。凡國(guó)家、省、市已廢止的和不利于民營(yíng)投資的規(guī)定和辦法要堅(jiān)決廢止,徹底清理各種行政性收費(fèi)。對(duì)企事業(yè)單位的行政性收費(fèi)應(yīng)堅(jiān)決取消,對(duì)確需保留的收費(fèi)在經(jīng)過(guò)測(cè)算后實(shí)行一次性、“一門(mén)式”收費(fèi),并實(shí)行“收支兩條線”,納入財(cái)政預(yù)算;對(duì)取消和保留的收費(fèi)項(xiàng)目和標(biāo)準(zhǔn)要進(jìn)行公示。另一方面,要改變行政審批事項(xiàng)多、手續(xù)繁、透明度低的狀況,對(duì)非政府投資項(xiàng)目原則上實(shí)行登記備案制。
(3)系統(tǒng)地調(diào)整有關(guān)制度,努力改變對(duì)民營(yíng)企業(yè)的錯(cuò)誤歧視。
①實(shí)行同等待遇。在國(guó)家金融、財(cái)稅、土地、技改等經(jīng)濟(jì)政策的制定和執(zhí)行上,要取消不同經(jīng)濟(jì)政策的制定,做到一視同仁,平等對(duì)待。對(duì)各類(lèi)市場(chǎng)主體都必須履行法定職責(zé),制止憑借審查、審批或核發(fā)許可證的行政管理職能,向民營(yíng)企業(yè)收取部門(mén)管理費(fèi)和不公平、不合理行為。
②加強(qiáng)和改善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。政府應(yīng)進(jìn)一步改善對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的服務(wù),出臺(tái)相應(yīng)的政策,建立完善的機(jī)制,為民營(yíng)企業(yè)融資投資創(chuàng)造良好的環(huán)境。并在各商業(yè)銀行設(shè)立中小企業(yè)信貸部。積極開(kāi)展面向中小企業(yè)的金融服務(wù)業(yè)務(wù),如創(chuàng)新金融產(chǎn)品,提供理財(cái)服務(wù)等。在條件成熟的情況下,探索建立專門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的銀行。
③研究探索中小企業(yè)直接融資和間接融資的多種有效方式和途徑,力爭(zhēng)使中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題得到解決。可通過(guò)建立多層次的金融體系,大力發(fā)展城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社等金融機(jī)構(gòu)。目前,我國(guó)的證券市場(chǎng)相對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)“門(mén)檻”過(guò)高,為適應(yīng)中小企業(yè)直接融資需要,有必要為其開(kāi)辟一個(gè)合法的股權(quán)流通場(chǎng)所,即開(kāi)辟一個(gè)專門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的第二板市場(chǎng)。
④重點(diǎn)扶持中小企業(yè)中的高新科技企業(yè)。充分創(chuàng)造投資便利,吸引國(guó)際國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資本投資中小高新技術(shù)企業(yè),制定完善的市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制,設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金,解決科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資問(wèn)題。
2.提高民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)的內(nèi)部因素
隨著1999年把非公有制經(jīng)濟(jì)明確寫(xiě)入憲法后,我國(guó)的私營(yíng)經(jīng)濟(jì)更加如火如荼。私營(yíng)經(jīng)濟(jì)已成為推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的生力軍,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位。民營(yíng)企業(yè)的觀念和體制也應(yīng)該適應(yīng)這種發(fā)展趨勢(shì),強(qiáng)化企業(yè)凝聚力。
民營(yíng)企業(yè)主必須改變落后的用人觀念。(1)民營(yíng)企業(yè)只有讓員工的待遇,員工對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn),兩者之間有公平合理的關(guān)系,才能有效減少員工因橫向比較感到待遇不公而流動(dòng)。(2)明確企業(yè)使命和戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)使命說(shuō)明企業(yè)存在的目的,也是企業(yè)行為追求的價(jià)值所在。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)企業(yè)使命和勾畫(huà)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo),可以把員工的目標(biāo)統(tǒng)一到企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)上來(lái),并賦予員工美好的遠(yuǎn)景,增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)的凝聚力。
參考文獻(xiàn):
[1]吳麗健.中小企業(yè)融資問(wèn)題研究[期刊論文].市場(chǎng)論壇,2009,(2).
