時間：2022-06-26 08:25:38
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇企業金融論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1、需求下降
2008年，金融危機對我國出口的影響逐月增加，11月份我國出口1149.9億美元，下降2.2%，中國外貿單月進出口首次出現負增長；12月份我國出口1111.6億美元，下降約3%。其中，向歐、美、日三個市場的出口明顯回落。歐盟、美國和日本是我國前三大貿易伙伴，根據近幾年的統計，這三個市場占我國出口份額的60%以上；但是受金融危機影響，各國經濟滑坡，需求急劇減少。在國際市場萎縮的背景下，我國的出口受到極大影響。
2、經營模式
從出口統計數據來看，勞動密集型產品的出口增長速度一般低于機電產品和高新技術產品。金融危機下，高新技術型企業受影響較小，勞動密集型企業受影響較大。例如，在出口商品中，2008年我國機電產品和高新技術產品出口8229.3億美元，增長17.3%；同期，我國服裝及衣著附件出口1197.9億美元，增長只有4.1%。當金融危機席卷全球，生產鏈上的各個企業都陸續受其影響，而接到最后一棒的，往往是處于最底層的勞動密集型生產企業。
3、壞賬損失
金融危機會導致流動性資金普遍緊張，金融機構為了保證生存必然采取信貸緊縮的措施，這對實體經濟的打擊巨大。事實上，美國金融機構在資金上的收緊措施，已經直接導致了部分高度依賴銀行資金運轉的企業在資金流動上困難，最終使很多美國企業直接宣布倒閉，把負擔甩給了下游的制造企業。例如，一家美國發電機生產企業，由于資金鏈斷裂，2008年3月向美國破產法庭提出破產申請，直接導致中國出口企業1055萬美元的出口賬款無法收回，從而將企業推向絕境。國際信用環境的惡化，對中國出口企業產生了進一步的影響。
4、企業內部
除去外部金融環境的影響，企業自身的各種問題使得企業在金融危機中遭遇更多困境，如缺乏行業自律，企業間惡性競爭；生產環節缺少監控，產品質量差；缺少研發、技術、設備的投入；缺乏誠信、不注重企業自身的形象等。這些因素也在某種程度上影響企業產品出口。
二、國內出口企業應對金融危機的對策分析
如前所述，這次金融危機對中國經濟的影響主要在實體經濟，根本原因在于國際經濟環境的急劇變化，導致我國的出口出現困難，進而引發經濟增長速度放緩。為了抵御國際經濟環境對我國的不利影響，國內出口企業應及時果斷地提出靈活審慎的應對策略，制定出相應的短期及長期目標。
1、出口市場多元化
面對美歐市場衰退，出口企業應開拓新的市場領域，爭取把損失降到最小。從目前來看，中國對美國出口金額增速下降最為明顯，對歐盟日本次之，而對拉美和非洲等發展中地區的出口金額則影響不大。我們應有意識開拓新興市場，通過新興市場的增長來彌補發達市場的下降，借助市場多元化減小金融危機的影響。
2、防范財務風險
由于國際金融形勢前景不明，海外買家的資信狀況在發生著變化，即使過去履約紀錄良好的老客戶，也不能保證他們現在的信用評級沒有下降。所以，企業應建立一套良好的風險防控機制，準確地判斷風險，并及時采取各種有針對性的應對措施，做好事前風險防范準備，以減少風險的發生或減輕損失。企業可以建立信用評級體系對買家進行征信調查；采用謹慎的結算方式；積極利用信用避險工具，最大程度上規避信用風險。
3、轉變經濟增長模式
在未來的全球產業價值鏈中，純制造業環節的邊際利潤會變得越來越小。勞動密集型的經濟增長模式，可以為我們引進外資、引入先進技術，解決中國暫時的問題，但從長遠來看，它只是一個過程，不能將其視作經濟發展的戰略或是終點。國家應鼓勵企業積極轉變經濟增長模式，促進結構升級，優化出口商品結構，大力發展外向型服務貿易。
4、進行品牌建設
在此次金融危機中，并不是所有實體經濟都受到損失，仍有部分企業顯現了較強的抗風險能力，逆市上揚。在出口企業中，就在很多“代工”的企業受創時，擁有自主品牌和自主創新的企業卻還挺立潮頭，品牌成為應對危機的重要砝碼。企業應以這次金融危機為契機，正確認識并促進自主品牌的建設，增加產品研發的投入，以更大更好的創新促增長。
5、加強企業內部管理
①注重成本與產品質量。要在生產線上下功夫，關注成本，同時對生產質量嚴格把關。金融危機并不代表沒有了市場，而有限的市場必然會謹慎的挑選質量過硬的產品。
②注重企業服務與形象。要有更高、更快、更有效的服務面對變化，貼近消費者。以服務為渠道，努力提升企業形象。
參考文獻：
［1］陳亞雯；美國次貸危機對中國金融和出口企業的影響與政策建議[J]；經濟問題探索；2008年08期
［2］陳紅泉；次貸危機影響中國實體經濟的傳導機制與對策[J]；深圳大學學報(人文社會科學版)；2009年01期
［3］邵慶祥；論金融危機背景下高職院校的應對策略[J]；中國高教研究；2009年01期
一、商業信用指標的分析
1.數據來源。選取深市滬市上市的137家建筑業企業，去除數據缺失和ST、ST*的62家企業，本文采用75家建筑業企業在2006年至2013年的相應數據，分成金融危機前（2006年～2008年）、金融危機期間（2008年～2009年）以及金融危機后（2009年～2013年）三個階段，分階段的進行數據分析。2.數據分析。(1)銀行借款/應付賬款。對于企業來說，商業信用是除銀行借款之外的第二大融資途徑。銀行借款/應付賬款的值越小代表企業利用商業信用的比重越大，商業信用的替代作用更加明顯。這里，為了更好的呈現這一經濟指標，我們利用銀行借款的絕對值，以銀行借款的絕對規模，探究近幾年來商業信用即應付賬款的增減狀況。結論：通過上圖可以看出，大多數公司銀行借款/商業信用的值在2006～2009年間有明顯下降，說明商業信用對于企業融資的替代作用在2006年開始已經有所體現，在金融危機期間體現尤為明顯。銀行借款與應付賬款的比值從2006年開始就有逐年減小的趨勢，2006年指標值最大的“延長化建”也從當初的40.09最后趨近于0。在2009年～2010年有小幅上升，在2010～2011年有小幅下降，2011～2012年明顯上升，2012～2013年明顯下降，可以看出在金融危機之后整體呈現波動狀態，說明企業在金融危機之后利用銀行借款與商業信用的為了直觀顯示商業信用的替代作用，我們找出銀行借款相對穩定的9家公司，根據商業信用替代作用的強弱分成好中差三組進行進一步分析，九家公司的指標數據如下表所示。由以上數據可以看出，當以銀行借款的絕對規模進行分析時，指標值銀行借款/應付賬款的值依舊逐年遞減，說明即使企業在2006～2013年間銀行借款基本保持不變時，應付賬款的使用還是呈逐年遞增的趨勢，商業信用有效的增大了企業的融資規模，同時緩解了企業融資困難的局勢。由折線圖可以看出，商業信用替代作用最明顯的三家公司（延長化建、三峽新材、國棟建設）在2006～2013年波動比較大，但是大致符合整體的趨勢走向。在整個行業中，這三家公司并不是行業中表現最突出的，甚至在二級行業排名時排到了行業的后面。但是，針對這三家公司的商業信用表現，我們可以看出這與我們之前提出的“在金融危機期間商業信用對中小企業的財務表現作用更加明顯”的假設一致。而行業排名比較靠前的幾家公司在金融危機期間商業信用替代作用卻是中等或是相對的差等，這說明金融危機對其商業信用、銀行借款等的使用影響不大，但總體來說還是存在增加商業信用使用的趨勢。（2）（應付賬款-應收賬款+銀行借款）/財務費用。此指標意在從融資成本的角度對商業信用的融資進行解讀。企業利用銀行借款必定會產生財務費用，當企業利用商業信用融資的比重加大時，利用銀行借款融資的比重就會減少，這樣因銀行借款而產生的財務費用就會減少，致使整個指標的值有所上升。（3）現金流/主營業務成本。現金流/主營業務成本的指標重點描述商業信用的使用對企業經營現金流的影響，用經營現金流與主營業務成本的相對指標表示商業信用的作用。商業信用的作用越明顯，企業在同等程度上將比不使用商業信用時擁有的現金流更多，指標的值越大。結論：去除波動無規律的公司，從整體的圖像可以看出，2006年～2009年的指標值相對比較穩定，后期有小幅度的上升，2009年達到觀察期間的最高值，這與2009年國家實行的政策是離不開的。和指標二的分析相結合，當國家采用積極的財政政策和寬松的貨幣政策時，商業信用的使用大大增加，增大了經營現金流的規模，導致指標三的值在2009年存在明顯的分水嶺，達到最大。盡管企業在2009年指標三的值都有大大小小的增加，但是漲幅程度卻不盡相同。以“匯麗B”和“葛洲壩”作為優勢企業與劣勢企業的典范，“匯麗B”指標三的漲幅遠遠高于“葛洲壩”。這是由于“匯麗B”在2009年不僅經營現金流大幅度增加，而且主營業務成本也開始呈縮減狀態，但是“葛洲壩”的情況卻恰恰相反。由此可見，在2009年，相對優勢的企業使用的商業信用比重增加的同時，又在縮小主營業務成本，滿足企業有足夠的資金可以進行流動，逐漸走出金融危機的陰霾。2009～2012年開始指標值呈下降趨勢，尤其在2011～2012年下降的趨勢表現更加顯著，2012年開始指標值又開始大幅度的上升。在金融危機期間上升幅度不明顯的原因在于企業的資金利用相對比較困難，不足以大幅度的彌補成本。而下降趨勢的造成則是由于金融危機的重創對于企業的發展影響巨大，一時之間難以恢復，不僅無法彌補成本，連持續的現金流可能都無法實現。但是好在2012年以后，全球經濟開始慢慢恢復，經濟大幅度的提升，所以才能有現在看到的上升曲線。商業信用的使用能為企業帶來現金流，增加企業的流動資金，有效的彌補了企業的經營成本。善于運用商業信用的優勢企業會在增大商業信用利用率的同時有效減少主營業務成本，令企業增加資金流動，使企業達到良態運營。
二、結論與建議
（一）結論
金融危機對商業信用的使用影響巨大：第一，金融危機發生前商業信用的使用并沒有十分明顯；第二，金融危機的出現為商業信用的地位提升起到了促進作用，可以說金融危機作為一個契機加大了企業對商業信用的重視程度，企業對于商業信用的使用急劇增加；第三，金融危機發生后，經濟的回暖雖然使傳統融資手段逐漸回歸正常，但是企業同樣沒有放棄對商業信用的利用。由于商業信用的大量使用，企業不再單單依賴于銀行借款來滿足融資的目的，利用商業信用有效的增加企業的現金流，減少融資成本，使企業逐漸從金融危機的影響中走出來。同時，針對建筑業企業商業信用的使用以及管控問題，建筑業企業應根據其自身行業特點更加重視起來。
（二）建議
1.金融危機發生時，商業信用可作為一種新型的融資途徑。但這種新的融資途徑，在給企業帶來可觀的融資規模的同時，也會受到經濟大環境的影響。由于金融危機的周期性以及金融危機與商業信用之間的緊密關系，企業在利用商業信用時，不僅要考慮商業信用提供與使用本身的危險，也要注意其周期性，避免周期性波動給企業帶來的影響。2.金融危機發生時，建筑業企業在使用商業信用時，要考慮其行業的特殊性。由于建筑業行業商業信用的風險過高，抗風險能力不強。因此，建筑業企業在利用商業信用進行融資的同時，一定要加強對商業信用的管控，應針對整個行業建立相應的管理體制，完善相應的政策，以防經營風險過高導致的資金鏈斷裂問題加大。3.金融危機發生后，使用者應意識到商業信用的使用容易受金融危機的影響。由此也暴露了商業信用的利用存在諸方面的不足，商業信用作為一種新的融資途徑依然不成熟，需要政府、企業及社會各界共同完善。同時要加強商業信用的事前、事中、事后控制，保證在各個環節都能做到有效的降低商業信用的使用與提供風險。總而言之，金融危機的陰霾雖然已經過去，但是潛在的影響與警示讓人無法忘懷。無論是1997年開始的亞洲金融危機，還是2008年抨擊全球的次貸危機，都將是經濟發展歷史上不可磨滅的印記。它不僅給我們帶來傷痛，還為我們敲響了警鐘。任何國家發生的經濟波動在全球經濟一體化的今天都會波及到世界上的其他國家，我們不僅要內部管控，還要加強外部防范。商業信用的使用對于企業來說是一大福音，尤其是針對那些融資困難的中小企業，可謂是經濟大環境下走出經濟陰影的光明之路。我們有理由相信日后對于商業信用的使用會越來越多，相應的法規與政策也將越來越完善，人們對于商業信用的認知與利用將會達到新的高度。
作者：楊天姿 于雪麗 單位：大連海事大學
關鍵詞：非正規金融中小企業融資
在我國，由于中小企業普遍存在融資難的問題，因此在中小企業發展過程中存在諸多借助非正規金融途徑緩解融資困境的現象。非正規金融一方面能夠有效地為中小企業提供發展所需資金，同時也存在一定的局限性和負面效應。
一、非正規金融的界定
非正規金融（又稱為民間金融）指的是在國家的金融法律法規規范和保護之外且不受政府金融監管當局直接控制和監管的金融活動，屬于體制外金融。非正規金融包括那些分散、無組織地發生在各種非金融企業之間、企業或民間組織與居民之間以及居民相互之間的各種資金借貸活動，如民間借貸、商業信用、天使投資等。非正規金融交易區域狹小，信息搜尋、甄別以及監督貸款投向的成本較小，違約率比正規金融部門低，其游離于金融監管部門的視線之外，也游離于中央銀行貨幣政策的調控以外，不受法定體系的約束。非正規金融與正規金融最大的區別在于交易是否處于政府的監管之下。
二、非正規金融在中小企業融資中的優勢分析
在許多國家，非正規金融被視為中小企業獲取生存和發展所需外部金融資源的重要途徑。在我國非正規金融也已存在很長時間，并對中小企業的發展起到了重要作用，因為非正規金融具有如下優勢：
（1）交易成本低、獲得迅速快
融資交易成本可以從資金的財務成本和資金的可獲得性兩個方面來考察。對于中小企業融資而言，非正規金融經營成本低、交易手續簡便、交易過程快捷、融資效率高、能盡快達成交易。因此中小企業融資常常選擇民間借貸。
（2）社會風險低
不同于國有銀行或者信用社會產生連鎖反應，民間借貸產權主體明確，產權明晰，即使發生風波，承擔的基本都是個人，不會對社會產生重大影響。民間信貸即使有違約風險，都是個人來化解風險,風險也是可以控制的。
（3）信息的對稱性
無組織的民間借貸往往是發生在親戚、熟人之間，發生借貸前，資金提供者就對借款人的情況非常熟悉,發生借貸后，資金提供者也可以通過非常親密的渠道,及時了解借款人的真實信息，這種信息的對稱性是正規金融(特別是國有商業銀行)不可能擁有的。雖然民間金融機構也和商業銀行一樣，與融資對象很少存在私人關系，但是與之相比更有動力和能力獲得信息，所以，非正規金融可以比較好地解決信息不對稱問題。
（4）利率在合理范圍內波動
央行要求，民間資金利率可在官方利率4倍以內波動，這使非正規金融可以完全自由地根據風險收益相對應原則來定價，這種資金價格是民營中小企業可以接受的。在無組織的民間借貸中，由于存在著私人關系,它們的資金價格相對要高一些，但是利率也不會過高，因為非正規金融同樣存在著多方面的競爭:①非正規金融和正規金融不是完全割裂的兩個市場，而具有一定的替代性。過高的利率會導致資金需求者退出民間金融市場，轉向正規金融市場。②非正規金融機構之間存在著競爭。這些機構資金實力有限，不能壟斷民間金融市場，所以不能提出過高利率。
（5）對資金需求者的預算硬約束性
在無組織的民間借貸中，雖然一般是信用貸款,但是由于存在私人關系，借款者如果選擇欺詐或者沒有能力償還貸款，將損害私人關系和招致輿論的譴責,為了防止出現這種情況，借款者的家庭，甚至父母、子女都存在潛在的還貸義務，即存在一種隱性擔保，這促使資金需求者更加謹慎地運用資金。相對于商業銀行，這些資金供應方會更加積極地追討負債，甚至出現違法討債行為，從而導致資金需求者受到非法律形式的有力約束。另外，民間金融組織具有強烈的地域性特征，與同樣具有地域性的民營中小企業更容易建立長期關系，促使它們提高資金的運用效益和積極還貸，從而達到共贏的效果。
（6）抵押擔保方面的優勢
中小企業在申請貸款時無力提供必要的抵押品是其獲得融資的最大障礙。許多在正規金融市場上不能作為擔保的東西在非正規金融市場上可以作為擔保，如土地使用權抵押、勞動抵押、農戶房屋抵押、田間未收割的青苗抵押、未采摘的林果抵押、活畜抵押等；其次，由于關聯契約的存在，使得借款人和貸款人之間除了在信貸市場上存在借貸關系外，還在其他市場上（如在商品市場上）存在交易關系，因此雙方在簽訂信貸契約時還把其他市場的交易情況附加到里面。這不僅為貸款人提供了關于借款人資信、還款能力的信息，同時也增加了借款人違約的成本，使得貸款人能夠對借款人保持一定的控制力，加強了借款人正確使用貸款以及履行還款義務的激勵。可見,民間金融在本質上能夠滿足中小企業信息隱蔽性、融資要求的特質性需求以及中小企業家族經營、抵押品缺乏的現狀,其能夠更加靈活、有效地滿足中小企業的融資需求。
（7）具有示范效應
非正規金融活動的特性使得所有存在不償還貸款傾向的借款人望而卻步，也限制了根本不具備還款能力的人進入信貸市場。由于借款者和貸款者之間因長期和多次交易而建立起的相互信任和合作關系，不僅能夠抑制雙方的道德風險，而且還會使違規者因受到社區排斥和輿論譴責而付出高昂代價。社區約束力越強，成員之間合約的履行率越高，從而借款者就更重視償還非正規金融貸款，以便于其保持長期穩定的借貸關系。
由此可見，民間金融在本質上能夠滿足中小企業信息隱蔽性、融資要求的特質性需求以及中小企業家族經營、抵押品缺乏的現狀。在解決中小企業融資問題上，其相對于高度組織化的正規金融具有上述優勢，這些獨特優勢是民間金融這一古老的融資渠道生存和發展的根本所在，是其能夠和正規金融的重要原因，也正是這些特點使其對中小企業的融資需求有天然的契合性，因而成為中小企業融資的重要來源。
三、非正規金融的局限性和負面效應
在肯定非正規金融積極作用的同時，也應該看到它的局限性和負面影響。
（1）非正規金融的局限性
首先，社會資本的關系型和地域性特征決定了非正規金融的交易通常只能局限在一個小圈子里進行；其次，非正規金融部門的資金來源有限且不穩定，抗衡外部沖擊的能力脆弱；再次，從總體上看，非正規金融的定價機制大體上反映了社會的平均利潤率和市場競爭的均衡利率，但并不能排除高利貸產生的可能；最后，非正規金融由于缺乏法律的規范和
保護，容易產生敲詐、違約行為。
（2）非正規金融的負面效應
非正規金融的松散性、盲目性和不規范性，會對國家宏觀經濟運行及其調控造成沖擊，包括造成大量資金體外循環，不利于經濟結構調整，影響國家利率政策實施，截流信貸資金來源等。還可能擾亂正常的金融秩序，甚至釀成相當大的金融風險，包括襲擾正規信貸市場，妨礙中央銀行現金管理，造成系統金融風險防范與監管的盲區，導致一部分國家稅款流失；容易引發經濟糾紛，增加社會不穩定因素等。因此，應該對非正規金融加強規范和引導，發揮其正面作用。
四、加強對非正規金融的規范和引導，發揮其在中小企業融資中的積極作用
非正規金融是一種重要的金融資源，是制定和實施金融政策的重要依據，特別是其所獨具的與中小企業天然的親和力，決定了其在中小企業發展中的地位。因此，對于非正規融不應持完全否定和排斥的態度，而應在規范中發展，在發展中規范，使其在法律的監督和規范下，更好地為中小企業服務，為整個國家經濟服務。
（1）建立健全相關制度，規范非正規金融行為
非正規金融交易通常運作很不規范，一般沒有合法的法律手續、可靠的信用擔保和資產抵押，缺乏必要的監管機制，處于比較混亂的自發狀態；而且所融通資金的投向具有較大的盲目性，風險較大。如果對那些負債率高、資信狀況差的企業進行融資后一旦發生經營風險，必將損害投資者的合法權益，甚至會形成相當規模的金融風險。因此，應當盡快出臺相關的政策法規，建立相關的制度措施。
（2）建立健全民間金融機構發展的監控體系。
世界上的大多數銀行都是民營銀行，他們之所以能夠健康地發展壯大，原因之一就是它們被納入政府監管的體系之中。民間金融機構一定要在國家必要的監控下才能健康發展。政府有責任在對民營金融機構進行合法、正當保護的同時，對其違法、不正當的行為給予堅決打擊和懲罰，用法律手段來治理和規范民間金融，為中小企業創造更好的融資環境。
（3）引導成熟民間金融組織向中小商業銀行轉化。
當前中小企業融資難，相當程度上是由于銀行業壟斷程度過高，真正能夠為中小企業服務的商業銀行數量太少。因此，應引導民間金融組織逐步演化為規范化運作的、定位于中小企業融資服務的民營金融機構，使得民間金融能更好的服務于中小企業。
參考文獻：
【1】曹洪軍.竇娜娜.王乙伊“信息不對稱、非正規金融與中小企業融資”，《中國海洋大學學報》（社會科學版），2005（4）
【2】林毅夫，孫希芳.信息、“非正規金融與中小企業融資”，《經濟研究》2005(7)
（一）信用缺失，信貸風險高
良好的信用能夠為開展各種經濟交易活動提供基礎，同時也是社會發展的重要前提。當前市場環境下中小企業的信用狀況較差，絕大多數中小企業都不具備完善的內部控制機制。部分中小企業甚至會惡意負債，騙取信貸資金，之后通過申請破產倒閉來逃脫債務。這就導致我國中小企業很難建立起良好的信譽，信貸機構對中小企業的經營行為一般不會作出正面預估，同時就更不會為中小企業提供信貸融資服務。中小企業貸款難，很大程度上在于缺乏有效的信用擔保。調查發現，中小企業貸款難的首要原因是，中小企業無法提供資產抵押；其次是中小企業無法讓一些信譽好的企業為其提供保證，以及銀行對企業所處的行業現狀不滿意。
（二）政策制定不科學，執行不到位
金融部門為了適應社會主義市場經濟的發展，對計劃經濟時期的金融體制實施了一系列的改革措施，取得了一定成效。然而這些政策的服務對象多是大中型企業，對于中小企業有益的并不多。以四大國有銀行為例，金融主管部門對于中小企業雖然也有政策上的扶持，但大多都是空頭支票，或者敷衍了事。溫州作為中小企業發展較為發達的地區同樣面臨此類問題，近年來溫州市出臺了《溫州市人民政府關于促進中小企業發展意見》等文件，但在執行的過程中銀行也會想盡辦法進行規避。中小企業在無法得到正規金融渠道融資的情況下，要維持其經營發展就必然要尋找方便、靈活、條件較為寬松的融資方式。由此，民間融資發展就成為支持中小企業發展的關鍵。
二、吉林省民間融資發展及對中小企業的促進作用
（一）吉林省民間金融發展現狀
吉林省民間金融發展相對滯后，由于民間金融具有一定的隱蔽性，我們分析吉林省城鄉居民儲蓄存款數量及比重，從而對吉林省的民間金融規模進行研究。針對吉林省的投資現狀，2003年—2014年間吉林省城鄉居民儲蓄存款比重從65.3%下降到25.4%，與此同時，城鄉居民存款余額的增長率慢于金融機構存款余額的增長率。排除了實物和證券投資的一部分影響，分析發現，近年來，吉林省民間金融正在逐步發展。小額信貸公司、典當行等正規民間金融機構正逐漸興起，吉林省民間金融正逐步向規范化前進。吉林省民間金融發展具有以下新特點。
1.民間融資逐步呈現出專業化趨勢。由于民間融資為個人及中小企業提供極大的便利，這一金融行為已在社會公眾的思想觀念上獲得了廣泛的認同，使得原來“見不得光”的民間金融逐漸向專業化金融機構發展。并且由于正規銀行對中小企業“惜貸”的行為日益嚴重，使得中小企業必須選擇更為便利和快捷的方式進行資金的融通，在一定程度促進了民間融資流動更加活躍。
2.民間融資行為漸趨理性，信譽程度逐漸增加。由于民營中小企業的發展對民間融資的需求日益強勁，并且能提供較高的投資回報率，從而擴大了民間融資理性選擇的范圍。與此同時，民間融資相關主體的風險意識也在不斷提高，對信譽要求很高，形成了特定的民間融資市場準入制度，違約成本不斷增加，使得一部分民間閑置資金轉而進入實體經濟以獲取更大的利益。
3.民間融資借貸手續靈活、簡便。民間借貸是需要一定的手續的，包括簡單載明借貸雙方、日期、還款金額或利息的簡要憑據。民間借貸中一半以上是私下達成的交易，對借方來說，手續簡便，在中小企業急需資金時辦理非常方便。
（二）吉林省民間金融對中小企業經濟的影響
1.民間金融對中小企業市場環境的影響。盡管有組織的民間金融機構數量日趨增多，但由于經營規模較小，資本不充足，經營范圍窄，風險集中，一旦發生風險損失則會發生經營困難甚至破產倒閉。同時它們也沒有像正規銀行那樣有國家作為最后的貸款人。以吉林省部分典當行為例，雖然目前資產質量都很好，但是由于經營范圍受到極大限制，嚴重依賴當地的經濟發展，又因為人們對其信用有一定的質疑，擠兌風險比較大。并且由于民間金融機構不能夠有效地分散地區的風險，又沒有國家信用支持，所以它們對于風險的化解能力是非常有限的，擠兌的風險較大，并且一旦發生擠兌行為，會導致資金流動性變差，甚至導致資金鏈斷裂，危機中小企業的生存。
2.民間金融影響政府對中小企業的決策措施。民間金融的隱蔽性使得政府的宏觀調控通常達不到預期的效果，從而進一步放大對于中小企業錯誤決策的損失。因此，需要提升融資的科學性評估。對吉林省地區的調查也同樣存在著民間金融干擾宏觀經濟調控，在新一輪宏觀調控實施以后，民間借貸利率明顯上升，規模大幅增加，使得一些即將面臨倒閉的企業得以繼續生存和擴張。然而，一些人利用能從銀行取得借款的便利條件，向有資金需求的客戶發放高息“貸款”，從中賺取利潤，對銀行資金構成了一定威脅。由此可見，一方面民間金融繞開宏觀調控政策的要求，強烈的趨利動機很容易導致資金聚集在房地產等高回報行業，形成資金的無效配置，使得一些高技術產業難以獲得充足資金進行研發，不利于國家產業結構的調整。另一方面，由于民間金融游離于金融監管范圍之外，缺乏一套完善的風險控制機制，容易導致風險的失控。由于民間借貸利率較高，儲蓄存款進入民間借貸市場，干擾了金融秩序國家沒有相關部門對其進行詳細統計分析，如果大量社會資金在金融部門體外循環，金融監管部門無法對其實施有效的監督管理，容易影響國家對宏觀經濟和區域經濟運行狀態的準確判斷。
(三)限制了中小企業帶動地區經濟發展的作用
中小企業對帶動地區經濟發展起著重要的作用。這是因為改革開放為我國中小企業為中小企業發展提供了非常好的發展機會，而中小企業又憑其靈活、發展迅速的優勢得到了較好的發展，并在我國許多地區的經濟發展中發揮了重要作用。中小企業帶動地區經濟發展（在我國主要是民營企業）離不開資金的保證，而這其中作為主要融資渠道是否暢通，是否有足夠的數量保證則是中小企業帶動地區經濟發展的關鍵。學者徐偉、郭為運用金融活躍度來衡量區域民間金融，他們將金融活躍度定義為各地區私營企業數量與當期全國私營企業總量之比。公式如下：金融活躍度=各地區私營企業數量/當期全國私營企業總量*100%他們認為，在區域民間金融發達的地區，人們創業的機會相對較多，該地區的私營企業數量相比之于金融不發達地區可能更多，帶動地區經濟發展的作用的就更大。由此也可以推出，民間金融活躍度大的地區經濟發展程度較高。吉林省與吉林省金融活躍度對照表。由表1可見吉林省的金融活躍度一直較低與浙江省，因此吉林省中小企業發展層度較低，吉林省中小企業帶動地區經濟的作用較差。
三、吉林省民間融資支持吉林省中小企業發展的建議
（一）進一步完善民間金融合理監管制度
首先各種民間金融形式和組織存在的各種風險在于缺乏政府主導的監管，如出臺“民間借貸人管理條例”明確受國家法律保護的民間借貸主體以及民間借貸活動范圍和民間借貸活動方式，爭取將民間借貸活動早些納入法律規范。政府應在加強民間金融監管的同時，應進一步降低組建小額貸款公司的門檻，鼓勵民間資本通過組建小額貸款公司來從事借貸活動，鼓勵大型企業為中小企業提供資金的支持，比如在技術研發方面。
（二）建立中小企業金融機構體系
雖然吉林省很多中小民營企業的規模較小，融資數額也較小，但是其融資次數較多。若其完全依靠正規金融獲得貸款，那么企業無法及時地獲得資金進行周轉。正規金融機構給中小民營企業提供小額信貸的審批程序較為復雜，花費時間較長。所以，在很多情況下，中小企業就錯過了許多發展的機會。因此，政府有必要引導和規范不具備高利貸性質的民間借貸、合會、私人錢莊成為專門的小額貸款機構。這些機構對中小企業來講，門檻低、手續簡便、利率和期限靈活，能滿足中小民營企業的融資需求，也能夠促進民間資金的有效配置。在民間金融相對發達的溫州市，民間資本非常豐富，交易活動非常頻繁，并且當地的中小民營企業主很容易接受符合企業發展的新事物。在政府適當的政策鼓勵下，吉林省可以向溫州學習，成為“天使投資人”，引領吉林省“天使投資市場”的發展。這樣的措施既豐富了面向中小民營企業的民間金融服務層次，又改善了對中小民營企業的融資服務質量，利于民間金融與中小企業發展共生關系，向互惠共生模式發展。
（三）建立健全中小企業信用征信體系
作為我國國民經濟的一個重要組成部分，中小企業經營靈活，具有很強的創新能力，對于發展我國宏觀經濟、健全我國國民經濟意義重大，其地位也日益凸顯，在促進經濟發展、增加財政收入、壯大民族工業、解決就業問題、推動技術革新、優化經濟結構、實現藏富于民等方面均發揮著重要作用。據有關統計數據顯示，中小企業的注冊數量已超過我國注冊企業總數的99%，其創造的總產值也已超過GDP的一半。然而，在當前的實際國情和金融政策下，我國中小企業卻并未獲得與其地位和作用相符合的政策、資源支持，反而長期存在資金短缺、融資渠道單一等問題，在融資過程中出現直接融資受限、間接融資不暢、融資成本過高等現狀，嚴重制約了其健康發展。造成此種困境的原因主要包括兩個方面：一是由于中小企業自身產生的內部融資環境問題；二是外部融資環境問題，主要涉及當前我國的金融政策和資本市場的落后現狀。
（1）內部融資環境的問題主要包括以下三個方面：第一，缺乏信用度，財務信息透明度不高。企業財務信息缺乏真實度，企業內外信息不對稱，導致中小企業與金融機構間的融資溝通不暢，是造成中小企業融資困難的根本原因。第二，缺乏科學的管理機制，經營缺乏長遠目標。大部分中小企業還處于家族管理階段，決策權的高度集中增加了其經營風險，給銀行評級帶來較大困難。第三，競爭力有限，倒閉率高。大部分中小企業由于受到規模、研發經費、技術水平和經營模式等因素的限制，市場競爭力相對較弱且易受外部環境的影響，導致其資金鏈的不穩定，從而陷入經營困境。這進一步增加了其融資難度。
（2）外部融資環境的問題從當前我國金融政策來看，出于政治考慮的金融抑制政策對利率、信貸額度或信貸指標、金融機構的業務經營范圍等方面均有一定的限制或控制，國家對于銀行業的壟斷在保證信貸資源集中性和廉價性的同時，造成廣大中小企業在面對大型國企、央企時處于明顯劣勢，甚至面臨著嚴重的信貸歧視，嚴重擠壓了其間接融資空間。從我國資本市場的發展程度來看，起步較晚，發育尚不成熟，證券市場、債券市場較為落后且門檻要求較高，絕大部分中小企業根本無法滿足上市要求，發行債券更是不可能，因而嚴重阻礙了中小企業直接融資的渠道。
二、開放民間金融，幫助中小企業走出融資困境的必要性和可行性分析
面對常規融資受阻的情形，不少中小企業將目光轉向民間資本，盡管當前的民間借貸利率很高，但很多中小企業依然愿意通過民間借貸的方式進行融資。除了不得已的選擇之外，民間金融對于中小企業來說還有其獨特優勢，開放民間金融，將是幫助中小企業走出融資困境的有效途徑和長久之策。
1.必要性分析首先，民間金融是我國經濟發展的動力之一，對國民營經濟的發展有著不可替代的促進作用；同時，我國民間金融的規模龐大，一旦缺乏有效監管而任其游離于國家金融體系之外，將會給我國金融業乃至宏觀經濟的健康發展帶來重大隱患；其次，面對中小企業的融資現狀，民間金融為其提供了有效融資渠道，且民間金融形式多樣、操作靈活等特點能夠很好地滿足中小企業對于融資“少、急、頻”的需求特征。由此可見，開放民間金融，對于維持我國宏觀經濟的健康發展和化解中小企業融資困境都是必要的。
2.可行性分析第一，民間金融資金來源充足。我國民間金融具有私人性，其主要來源是包括居民儲蓄存款在內的我國民間主體的社會閑置資金，受到自身消費觀念和強烈儲蓄意識的影響，再加之經濟發展帶來的居民收入和個人財富的增加，本以數額巨大的這一閑置資金還將不斷快速上漲，這是民間金融資金來源的有效保障。第二，民間金融投資意向強烈。受到金融領域有限的資金投向的限制和自身消費觀念、強烈儲蓄意識的影響，龐大的閑置民間資本大多流入銀行，只有較少部分流入股票、債券等資本市場，但這些傳統的投資方式或是收益較小，或是風險較大，均無法滿足居民的實際需求。民間金融陷入資本龐大、投資意向強烈卻苦于缺少良好投資渠道的尷尬境地。第三，中小企業由于自身發展壯大而對資金產生的較大需求為民間金融提供了投資空間。面對民間資本龐大、民間金融投資意向強烈的局面，通過民間金融機構將閑置民間資本用于對中小企業的投資，將成為拓展民間其渠道的有效途徑。隨著我國中小企業的快速發展，其融資需求越來越大，這為民間金融提供廣闊的投資空間。除此之外，由于民間資本常具有很強的地域性和裙帶關聯性，民間金融在化解中小企業的融資困境時還具有信息成本、交易成本、擔保、資源配置等方面的獨特優勢，這正是中小企業與民間金融的天然聯系所在，也是其他融資方式所不具備的。可見，開放民間金融以化解中小企業融資困境具有很強的可行性。綜上所述，民間金融是幫助中小企業走出融資困境行之有效的且不可或缺的重要途徑。
三、利用民間金融，幫助中小企業走出融資困境的相應對策
從我國當前的實際國情和金融政策來看，利用常規融資渠道改善中小企業的融資現狀，難度較大。而憑借中小企業與民間金融間的天然聯系，利用民間金融，將是解決中小企業融資難的問題并幫助其走出融資困境的有效途徑和長久之策。結合中小企業融資困境的成因，應從解決中小企業自身存在的問題、引導規范民間金融及建立并完善中小企業金融機構體系，并加強中小企業與其的合作力度等三個主要方面入手：
1.解決中小企業自身問題相對大型企業而言，中小企業在信息透明度、經營模式、企業管理水平、核心競爭力等方面有一定的缺陷和不足，從根本上造成了中小企業的融資困境。因而，加強中小企業的自身建設，解決其存在的問題，為其提供一個良好的內部融資環境，是化解其融資困境的根本和前提。具體來說，主要包括三個方面：第一，提高企業的信譽度和信息透明度。信譽是企業生存發展的核心，提高企業信譽度是中小企業改善其內部融資環境的關鍵環節之一；同時，增加企業信息透明度，建立一個以財務信息為核心的高效透明的企業信息體系，盡量避免企業出現內外信息不對稱的情況，可使其融資成本大幅降低。第二，加強企業內部管理。應改變家族管理方式，逐步建立現代企業管理制度；進一步健全會計核算制度，提高會計管理核算水平；加強內部監督等。第三，注重培養企業的核心競爭力。中小企業核心競爭力的增強有助于其實現良性經營和保持資金鏈的穩定，可提高其獲得融資的可能性。
2.引導規范民間金融當前，我國民間金融在發展過程中，存在著諸如借貸利率呈現“高利貸”傾向、金融市場信號失真、擾亂金融秩序等問題，若想使中小企業的外部融資環境處于一個良好狀態，必須引導規范民間金融。主要應從三個方面入手：第一，引導規范其市場利率。在當前的金融政策和環境下，我國尚未形成利率的市場化，國家適度控制市場利率，而民間金融市場的利率則趨向于市場化，因此在引導規范其市場利率時，應適當擴大浮動區間，使其與市場化利率趨于一致，同時還應加速利率的市場化改革。第二，引導規范其資金投向。一是引導民間資金進入國家產業政策和重點扶持的建設項目；二是允許符合標準的中小企業進行債券融資，引導民間資金進入實體產業。第三，引導規范其運營機制。民間金融易引發金融風險，應引導規范民間金融的運營機制，對其加強監管，規范其操作流程，完善借貸手續，保證民間金融市場的正常運營。
3.建立并完善中小企業金融機構體系，加大中小企業與民間金融機構的合作力度中小企業向大型商業銀行進行融資的難度較大，應積極引導民間資本進入中小企業金融服務領域，建立并完善中小企業金融機構體系，利用民間金融的獨特優勢為中小企業提供高質高效的融資服務。同時，中小企業也應加強與民間金融機構的合作，并利用典當、融資租賃、同業拆借等高效低成本的民間融資方式，拓寬其融資渠道。
四、結語
幾年前，由美國的次貸危機引發的全球性金融危機給我國的企業經營帶來了巨大的影響。在金融危機時代的影響下，我國的經濟環境變得非常嚴峻。由于這種嚴峻的金融環境，對我國大多數企業的經營業績產生很大影響。我國有的企業在投資中出現了很大的損失，尤其對我國的出口產品帶來的影響是不可忽視的。在全球金融危機的影響下，我國很多企業生產出來的產品受到市場的影響而銷售不出去，最終導致企業的經營業績出現問題。企業獲得的盈利空間越來越小，甚至有一些企業生產出一件產品到銷售完成會出現虧損的情況。美國作為世界經濟、金融中心其影響力及影響范圍顯而易見。在全球金融危機時代的影響下，金融危機的發生會導致世界的經濟市場產生疲軟現象，導致供過于求的現象，同時，企業生產的商品價格不斷降低，企業盈利逐漸減少，企業發展陷入危機。一些企業不堪重負不得不縮減規模甚至申請破產。企業的發展及其經營業績的影響是不可忽視的，因此，企業在沒有充足的流動資金條件下，金融危機時代對企業經營業績的影響將會更大。但是，因為金融危機的影響，社會上的流動資金非常缺乏，企業不能實現融資的目標。企業的可持續發展受到阻礙，甚至一些企業因為資金供應鏈斷裂而倒閉。金融危機時代在給企業的經營業績帶來危險的同時，也在一定程度上給企業的發展提供了機遇。因此，有的企業抓住了難得的機遇，并且金融危機過后很多企業也得到了更為有利的發展機遇，最終使得這些企業朝著更為有力的方向發展。金融危機時代給企業帶來的機遇包括以下幾個方面，企業必須針對金融危機這種特殊的環境，通過投資較少的資金換回更多的產品。但是，因為金融危機的存在，造成整個國家的市場經濟出現蕭條。消費者在購買一件商品時的價格會遠遠超過其價值。這就意味著對于企業來說可以投資較少的資金換回較高價值的商品。這對企業的發展提供了一個非常好的機會。在企業遇到發展危機尤其是全球范圍性的金融危機時，政府絕對不會放任企業發展，任其自生自滅。相反，政府會采取諸多措施以保障企業度過危險期。
二、金融危機時代下企業經營業績的特點
在金融危機時代沒有來到時，企業的經營目的是為了給企業帶來價值。但是，在金融危機的環境下，企業通過只有通過加大投資力度，或者通過技術的創新等措施才能適應金融危機帶來的影響。企業在競爭上處于上風，從而可以不斷謀求發展。但是在金融危機這種大環境下，企業不可能一味的去創造產品。因為在危機下，一件商品的價值將會遠遠低于其價格，那就意味者每銷售出去一件商品企業都會有經濟效益的損失。在金融危機下企業經營業績就不是單純的追求效益了，而是要在金融危機的影響下如何平穩渡過謀求以后的發展、壯大。只要企業存在就有其社會價值，比如降低就業率，穩定社會秩序等。四、金融危機下企業經營業績評價的主要內容金融危機環境下，對企業的經營業績進行評價時，一般都會將企業的經營目標作為評價的依據。隨著市場環境的影響，企業的經營目標應是不斷變化的。尤其是在金融危機的環境下，影響企業的經營目標的因素也會不斷增加，企業能夠獲得經濟效益的能力和正常經營的能力等方面也會受到影響。因此，金融危機影響下的企業應該更加注重其創新能力，這樣才能在復雜多變的金融環境下獲得生存和發展的可能性。但是，如果社會發展不穩定，比如發生經濟危機這樣的現象，那就意味著對企業經營業績評價的內容會發生變化。
(一)提高企業的融資能力
在任何金融環境下，資金對企業的發展都是舉足輕重的。一旦企業沒有資金的支持，企業很難生存下去，何談發展壯大。尤其是在金融危機的環境下，很多企業由于支持企業可持續發展的資金鏈斷裂導致企業不斷減小其規模。甚至一些企業為應對金融危機采取停止生產、裁員甚至申請破產等措施。因此，在金融危機下，評價企業經營業績時候合格要看企業是否具有融合資金的能力。
(二)提高企業的投資能力
由于金融危機的存在，不可避免地給企業的生存和發展帶來巨大挑戰，也有一定的機遇。因此，企業如果可以抓住金融危機帶來的機遇，就很有可能在為企業贏得豐厚的經濟效益，進而就能使企業平穩地度過金融危機時期。然而，如果企業不能抓住金融危機給企業帶來的機遇，企業將很難承受金融危機的沖擊，甚至出現破產的嚴重后果。
(三)提高企業的創新能力
一個企業如果一直走老路，不思創新、改革，最終都會跟不上發展的步伐，最終被淘汰。企業要想在金融危機下平穩發展就必須增強其創新能力。當然，金融危機下企業經營業績的評價還有很多內容，比如企業儲備人才的能力、企業管理者應變能等都是企業經營業績評價的重要內容。
三、結束語
（一）體制性因素
（1）財政無力向國有企業注資。（2）過分倚重于銀行的投融資體制。改革開放以來我國直接融資從無到有,而且發展較快,但至今也未改變間接融資占絕對比重的格局。（3）國有企業產權關系不明確。
（二）制度性原因
（1）粗放型經濟增長模式與趕超型發展戰略。（2）國家壟斷信貸制度與銀行主導型的融資制度。（3）經濟主體信用道德淪喪與社會信用環境惡化。（4）銀行體系缺失,規章制度不健全,信用基礎脆弱。
（三）其他因素
除了體制性原因和制度性原因以外,還有其他一些原因也加大了我國的金融風險,主要有（:1)企業經濟效益低下。(2)金融機構防范控制金融風險的意識差。金融機構缺乏風險意識,內部管理混亂,違規經營比較普遍。(3)金融機構粗放經營,管理疏松。此外,經濟結構失衡,金融法規不健全,防范化解金融風險缺乏法律手段的保障等。
二、防范與化解
（一）加快推進國有企業改革,建立現代企業制度
加快推進國有企業改革要按照黨的“十五大”報告的精神來進行。為使國有企業自主經營,就必須進一步明確國家和企業的權利和責任。
（二）對國有銀行實行股份制改革
我國國有銀行名義上具有法人地位,實際上卻無法人所必須具備的財產經營權,其經營活動也缺乏來自所有者的有效監督約束,以致出現“內部人控制”和不能回避政府干預的狀況,無法實現自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束。改變這種現狀的根本途徑是按照“產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”的要求推進國有銀行現代企業制度改革,即對國有銀行進行產權制度和內部管理體制的改革
（三）發展資本市場,促進儲蓄向投資的轉化
發展資本市場,拓寬投融資渠道,有利于儲蓄向投資的轉化,居民也可以直接將結余貨幣的一部分用于投資股票、債券、投資基金,從而在一定程度上降低居民對銀行的高債權。
（四）弘揚適應市場經濟的信用道德觀念
良好的信用環境是市場經濟條件下經濟與金融有序運行和健康發展的基本前提，重新培養全民的信用道德觀念,優化信用環境,是防范化解金融風險的重要基礎。
三、結語
(一)牢固樹立風險意識，熟悉國際金融知識
企業所面臨的形勢從來都是挑戰與機遇并存，機遇總是青睞那些有準備、有實力的企業。走出國門的中國企業家最重要的是時刻把風險意識放在首位，并掌握相關金融知識，防患于未然。
海爾集團張瑞敏先生曾有一句成功感言，那就是時刻感到“戰戰兢兢，如履薄冰”，這其實就是風險意識。企業的管理者如果擁有很強的風險意識，那他們就會經常反復思考企業的日常運轉，研究很可能出現的問題，識別或是預見潛在的風險，然后通過用好相關的管理人才，通過資金管理的技巧和國際通用的制度規避和化解風險。即使是遏制不了，也要盡可能地把風險降到最低或者是能夠承受的范圍之內。
(二)完善風險控制體系，建立預警機制
走出去從事海外經營的企業要建立覆蓋企業經營全過程的風險管理體系，包括風險管理策略、風險管理措施、風險管理的組織職能體系、風險管理信息系統和內部控制系統，從而實現風險管理的總體目標。
風險的防范要從業務流程的最前端開始。在海外開展業務的企業要加強對當地投資環境的研究，評估風險類別，簽訂合同時就要把金融風險控制在萌芽中。簽訂什么樣的合同決定了企業有什么樣的收益和風險。簽約時的幣種選擇、勞工情況、原材料價格變動、匯率變化及稅收等都是要考慮的內容。中信建設委內瑞拉社會住房項目、阿爾及利亞東西高速公路項目、安哥拉衛星城項目以及巴西坎迪奧塔電站所簽訂的合同都充分評估了各類風險，并通過專用合同條款進行了規避。如在防范匯率變化、價格變化等風險方面采取了調價公式；在資金支付風險方面則盡可能通過石油擔保來規避；在信貸風險方面則借助中信金融機構對資金進行有效管理。
建立快速準確的信息分析與反饋系統，加強預警機制的建設。實行全面財務預算管理，加強成本核算和費用控制，完善財務快報制度。根據信息分析系統，及時預測東道國的政治經濟變化及可能對匯率帶來的風險，及早采取對策。
此外，企業風險管理的各環節應有專人負責。并且，需要經常對所采取的措施進行評估、跟進，使企業所面臨的風險始終在可控狀態。
(三)充分利用公共資源，加強銀企合作
規避金融風險，需要充分利用政府提供的公共信息和金融政策資源。在信息資源方面，我駐外使館經商處，有關金融機構和行業組織都提供相關的信息咨詢服務。中國出口信用保險公司每年出版發行《國別風險報告》，企業應充分利用。在金融政策資源方面，國家進出口銀行、國家開發銀行和出口信用保險公司對走出去的企業的支持力度愈益加大，是企業加快開拓國際市場、防范金融風險的堅強后盾。
同時，商業銀行有很多好的產品可以提供企業來選擇作為規避風險的工具。每一家銀行都有產品的研究和開發部門，他們會根據市場的變化不斷地推出很實用的產品。企業的經理應當經常和銀行的財務經理進行交流和溝通，根據企業的實際情況和需求量身為企業設定資金管理的模式，從而有效規避金融風險。
加強與金融業的合作，組成聯合體同船出海。實體企業與金融企業對投資對象的關注點有所不同：前者往往注重與標的企業進行戰略合作以提升自身價值，對短期財務收益看得相對較輕；而后者則恰恰相反，更注重目標企業的財務回報。如這兩類企業組成收購聯合體，可以起到取長補短、規避風險，在利益上各取所需的效果。
(四)創新發展模式
俗話說得好，“打鐵還得自身硬”。我國企業應創新發展模式，有效控制關鍵資源，建立價格風險控制機制，加大履約索賠的力度，有效規避價格風險，確保公司的經濟運行質量和經濟效益。
同時，銀企合作中還體現出這樣的辯證關系，即走出去的企業要規避金融風險，而金融業本身要善于通過走出去規避自身的風險。我國金融業必須改革只立足于國內的舊式經營戰略，選擇多樣化、風險分散化的經營戰略，不僅要經營好國內業務，還要積極開拓國際業務，走國際化、規范化、市場化、多元化的道路。
當前全球能源、資源價格下降的形勢下，建議中國政府引導中國企業將外匯儲備與各種貨幣以及像石油這樣具有重大戰略意義的資源進行交換，通過投資、資源開發合作，更多地占有資源儲備，借助市場化交易主體的力量，代行國家戰略職能，這將不僅有效規避金融風險，還對國家能源安全大有裨益。
在防范風險的前提下，企業應當抓住機遇，通過跨國并購、股權置換、海外上市、項目融資等方式大力拓展國際市場；另一方面，要善于通過海外投資、資源開發和基礎設施建設的結合，加速國際化步伐，并在市場經營中不斷增加存量。
二、對金融風險的識別
具體來講，中國企業在走出去的過程中遇到的金融風險主要包括匯率風險、貨幣風險、信貸風險。
匯率風險主要表現為匯兌過程中的價值損失，是走出去的中國企業最常遇到的金融風險之一。前些年，由于中國企業對外一直以美元簽訂合同，后來美元的持續貶值使不少公司遭受了重大損失。因此，此后不少公司的對外合同都改以歐元簽署。不曾料到的是，今年以來，美國金融體系遭遇了“百年一遇的危機”，先后涉及歐美、亞太地區，并引發了全球經濟形勢的動蕩不安。近期歐元持續貶值，又有不少企業痛感把雞蛋放錯了籃子。目前，國際匯市復雜多變，呈現出很大的不確定性。匯率的波動，增加了換匯操作難度，也增加了風險。
對于國際工程承包企業而言，匯率風險在一定條件下轉換成價格風險。人民幣升值直接影響以美元計價的工程項下貨物和設備的出口價格；美元貶值還導致國外項目員工工資上漲：在由于美元貶值而導致本幣升值的國家，工程實際造價高于以美元計價的合同價格。對于國際工程承包業務來講，如何選擇簽約合同幣種、外匯保值方案等以有效規避匯率風險，成為新的課題。
信貸風險是走出去的中國企業需要重視的又一內容。企業進行海外投資，無論是資源能源開發合作，還是國際工程承包，抑或是金融業本身，涉及資金規模較大，由此產生的資金風險較為突出。如果流動資金管理完善，則可以產生較大的收益；反之則會出現不可預測的風險。中信建設簽訂的委內瑞拉社會住房項目、安哥拉社會住房項目本身合同額都比較大(分別為9.42億歐元、35.35億美元)，合同生效后30％的工程預付款就到了公司的帳上，公司通過中信金融機構的理財，產生了較好的收益。但如果資金運營不當，往往造成資金不足甚至貸不到款，進而導致被收購甚至是倒閉。因此，加強對流動資金的管理相當重要。
盡管有的經濟學者仍然擔憂第三方支付、P2P貸款平臺等等的安全性、穩定性，與之有關的較大力度的監管工作也尚未全面成形，但不可否認的是其極其顯著的便捷性已經足以讓一些個人或企業沒有絲毫質疑、義無反顧地選擇互聯網金融工具與操作手段。以移動金融服務為例，我國有近八億的手機用戶，利用手機上網是大多數網民的主要瀏覽方式，現在人們可以通過小小的手機完成就地支付、網上消費、資金賬戶管理以及GPS定位，以往需要消耗人力、物力以及時間的金融服務業務，都能夠通過用戶簡單的操作得以實現。如此智能化、集成化的操作體驗，通過互聯網絡體系真真正正地為客戶實現了“服務”二字的意義。依托互聯網絡形成的金融服務往往需要較大規模的資金投入，但其所呈現出來的規模效應同樣是巨大的，隨著社會經濟的持續發展，其便捷性與智能性將會更加深刻地作用于處在市場經濟中的每個人與每個企業。另外，這樣的局面還將促使國內各個銀行以及其他金融機構進一步提高業務水平，完善內部網絡建設與維護工作，為每位用戶提供更加高效的金融服務。
二、互聯網金融時代賦予企業更大的自由度
互聯網金融這一概念的本質仍然是金融，人們所進行的各種資金運作都是建立在經濟理論與客觀規律之中，而互聯網元素的加入使得這一原本要求謹慎理性的行為增加了一層相對自由的屏障。借互聯網金融之手，個人以及企業能夠在已有的金融服務形態中更具目的性與針對性地進行自己的投融資選擇，也正是這種“自由”為人們的資金管理與企業管理提供了更多自我發揮的空間，增大的風險同樣會為企業帶來更多的市場份額與利潤空間。一方面，借助眾多網貸平臺的中介作用，企業以及個人的操作以及決定將會產生何種效果已經通過互聯網的精密計算與測評等功能，比較直觀地展現在了他們面前，這種技術上的成熟已經為投融資策略的制定降低了專業門檻，即使不了解經濟常識與財務管理知識的人也能夠從某項投融資策略中得到有效的信息，并進行正確的決策。由此可見，不論互聯網金融是否獲得了所有人的認可、是否形成了嚴密的監管體系，人們都已經不知不覺地從一系列網貸平臺、電子銀行等互聯網金融的不同形態之中各取所需，更加自如地進行著關于資金、財產等的管理。另一方面，先進的互聯網技術已經幫助人們突破地區的障礙，以保證信息和資金的最快到位，讓金融服務在時間和空間上都實現了前所未有的飛越，互聯網金融服務本身為客戶提供的極大的自由度為其未來的發展和壯大奠定了堅實的基礎。
三、企業在互聯網金融時代背景下的投融資戰略研究重點
（一）完善企業投融資結構及渠道
目前，國內企業的投資融資渠道因企業的不同規模存在著一定的差異，大多數的大型企業多具備比較成熟的投融資策略與銀行制定的比較穩定的風險控制，一般安全系數高但收益較小；而大量的中小型企業由于資金力量薄弱、資產管理缺乏科學指導，導致自身風險管理缺失、投資融資渠道狹窄，只會讓企業的劣勢更為明顯，極大地威脅著經濟市場中小企業領域的穩定與長久發展。因此，各個企業領導應該首先對現有市場進行充分調查，結合自身實際條件，再對未來的投融資方案以及發展策略進行慎重的選擇，以保證企業有效地吸收資本、擴大盈利。現階段，互聯網金融業正處于逐步發展壯大的時期，一些企業可以在保證資金來源多樣化、形式多元化的前提下，對一些資質較好、評價較高的網絡金融服務平臺進行嘗試性的業務拓展，利用網上貸款的便利性以及整個大數據時代的資源共享優勢，來為企業制定風險更小、收益更大的資產管理方案，同時吸取實務操作時的經驗教訓，防止新的投融資機構與渠道“換湯不換藥”。一個企業想要在投資融資環節實現自身的成長，就應該積極地嘗試新事物，在不斷地調整與改進中找尋適合自己的個性發展之路。企業的投融資方案調整不僅會對企業短期的商品項目開發、市場拓展產生可見的影響，還將長期地作用于企業內部的資金流動、償債能力變化、以及內部人員的工作模式，企業為適應環境而進行的改變將會讓其在市場競爭與經濟發展的過程中更加如魚得水。
（二）利用網絡投融資平臺，順應互聯網金融潮流
從企業的角度看，需要順應潮流利用互聯網金融帶來的海量資源與便利條件，還需要以投融資平臺為入手點，在他們相對比較可靠的體系運作下實現自己資金籌集與管理的目標，這樣才能夠在眾多企業的資產競爭中搶占先機，從而快人一步地籌集資金、運轉新項目、擴大企業規模，實現企業運營實力的提升。盡管2014年內的網貸一直面臨著監管危機，并且時有壞賬消息，但仍然有越來越多的企業選擇他們進行金融管理活動。眾多投融資平臺本身也在積極地進行著融資，人人貸融、拍拍貸、有利網等有著數億美元不等的融資成績，因此，企業在選擇為自己籌集資金的網絡平臺時，還應該根據其各自的資歷、信譽、發展歷程、投融資能力、綜合實力等進行綜合的考量，切不可盲目地制定投融資平臺而為本公司造成資產上的巨大風險。
四、總結
一、構建中小企業財政金融扶持政策體系的價值
（一）完善社會主義經濟體制
中小企業作為我國現代社會主義市場經濟體制中的重要組成部分，可以對市場機制進行靈活的反應，并也作為最有活力[1]、波動頻率較大的重要部分。針對我國經濟水平快速發展的現狀，例如江蘇、浙江、廣東等地的中小企業都在進行快速發展，這些地區的社會主義市場經濟的整體水平也都在近幾年來得到了大幅提升。由此可見，促進中小企業進行發展，是幫助我國構建完善社會主義市場經濟體制的有效舉措。
（二）維護社會經濟穩定
中小企業的主要特點便是其屬于勞動密集型的產業類型，雖然其生產的產品還處于較為初級的階段、技術含量不高，也并不會對員工有過多的要求。但是其就業方式極為靈活，為農民以及相關無業人員提供了大量的就業機會，并有效緩解了我國所面臨的巨大就業壓力。與此同時，中職院校、高職院校畢業生的主要就業渠道也可是中小企業。由此可見，中小企業得以快速發展，是維持我國社會安定、構建和諧社會的主要手段。
（三）對經濟結構進行優化與調整
我國中小企業的主要特點便是產業整體規模較小、資金充足率較低、科技含量要求不高等特點，這便使得其成為促進我國經濟綜合水平發展的主要部分。各類企業并存是社會主義經濟體制的基本特點，也是現代社會得以持續發展的必然趨勢。目前隨著我國中小企業不斷轉型、拓展，對產業結構實現了優化、調整。
二、我國中小企業在發展進程中面臨的主要問題
（一）內部管理水平差異較大
由于我國中小企業規模小、流動資金少，導致大部分的中小企業并不具備良好的科技創新能力，也無法在市場中樹立形象、自身品牌[2]。這也是造成中小企業無法抵抗市場風險的主要原因，并作為中小企業的主要特點之一。
相比于大型企業來說，中小企業基本處于創業階段，其整體素質差距較大，使得管理工作開展的較為艱難，基本是采用個人管理、家族式管理模式。以這兩種管理模式進行發展的中小企業，雖然在企業建立初期，由于家族的凝聚力，使得其可順利經營。但在后期生產運營過程中，家族式的管理模式便開始出現各種矛盾、沖突，并嚴重制約企業的正常發展。另一方面，在部分中小企業進行生產經營過程中，還存在資源浪費、環境污染等問題，這也對其健康、持續發展造成惡劣影響。
（二）融資困難
從貸款制度方面來看，目前大部分的金融機構制定的貸款制度并不適合中小企業開展融資。在目前我國實施的中小企業管理模式主要是利用條塊分割模式，但政府部門中會存在職能重疊、機構設置重復等問題，這也導致無法為中小企業提供有效的規范，也沒有針對中小企業融資問題專門設置融資服務機構。從商業銀行的貸款方面來看，由于商業銀行的貸款途徑較為困難。針對目前我國對金融體制的優化、改革，使得商業銀行開始朝自主經營、自負盈虧的方向發展，由于商業銀行過于注重自身的利益，并不愿主動為中小企業提供貸款服務。另外，從中小企業方面來看，由于中小企業規模較小、管理制度不完善，使得其內部的財務制度也會出現不健全的問題。使得商業銀行對中小企業的償還能力持懷疑態度，并不愿意付出資金為中小企業提供貸款服務。自商業銀行的貸款理論開放之后，銀行并沒有將自身的自主定價權利合理應用，金融定價存在較大的漏洞，導致中小企業承擔的貸款利率較高，并不要達到高額利率、高擔保的需求。
（三）社會化服務體系不健全
對中小企業進行金融政策扶持是一項較為復雜、技術性較強的系統工程。但根據目前的發展狀況來看，我國的融資擔保制度、信息網絡制度、科技技術力量的整體水平并無法為中小企業提供有利的金融服務。另一方面，由于我國并么誒有設置類似美國SBA結構的管理部門，使得中小企業發展過程中面臨的主要問題便是社會公共服務體系不健全。
三、我國中小企業發展財政金融扶持政策體系構建策略
（一）構建完善的投資引導資金
在我國，中央政策是引導地方政府響應、跟隨的主要措施，相關部門應鼓勵出臺政策，并對地方政府形成良好的引導作用，從而起到完善投資引導資金的目的，最終形成中央-地方政府模式的創業投資引導資金扶持體系。其中要注意的是，在中央引導資金與地方引導之間的關系是以股權的方式存在的，并不是一般的行政上下級關系。也可以將其看作為，由中央政府為主導的資金，對地方政府資金具備知情權、質疑權、決策權等，但不能對其直接命令，要讓引導資金確保其獨立自主的存在形式。
第一，政府應不斷提升資金的投入力度，才能更好地惠及中小企業。第二，政府應將創新投資引導資金充分利用起來，并確保具備保本、循環利用的效果。政府的引導資金通過上市、并購、股權轉讓等多種退出形式獲得可觀的利益匯報，從原則上來說，可以進行第二輪的引導，并將資金轉向下一波中小企業的引導中。第三，要將引導資金的杠桿作用充分發揮出來，由政府出資的引導資金，可以將其以4倍進行放大，并對其他社會中的各項資本產生吸引，便會出現二次的放大效應。通過這樣的方式，可以將市場手段優勢充分發揮，并對中小企業融資難的問題完美解決。
另一方面，從管理模式方面來說，由于在我國東部地區的創業引導資金發展進程較快且較為成熟，因此便可以將其引導模式、運行模式在全國范圍內進行大范圍推廣。這種運行模式中主要包括參股、跟進投資、融資擔保等。
（二）構建完善的中小企業融資專項貸款扶持政策
1.轉向貸款扶持政策構建設計方案
在對專項貸款機制進行設計的過程中，應根據四方主體作為主要設計框架。其中主要包括：第一，要將財政資金進行整合，從而確保轉向貸款資金不會出現分散以及碎片化的現象發生。針對中小企業在融資過程中所使用的轉向資金，要加強對其使用、效益等情況的掌握程度，并對專項資金客觀存在的重要性、規模性、合理性進行科學評價、管理，才能確保專項資金被赫爾利利用，達到集中財力做大事的目標。第二，要將政策性國有銀行作為扶持政策體系的構建樞紐，要將審查、監管、資金使用等各方面的作用充分發揮出來。其中主要包含對各種政策性專項貸款的規劃制定、政策性國有銀行對商業銀行提出的申請進行嚴格審核。另外，對于封校較高的項目來說，要將中小企業的信用[3]、資質等各方面發展情況了解清除。第三，要將商業銀行當做主要承辦對象。主要是由于商業銀行具備專業較強的風險評估作用，并可以對各方信息進行充分采集與加工。商業銀行的主要作用便是對中小企業的授信扶持政策不斷完善，并使其信息系統、業務操作流程盡量規范，可以對中小企業進行準確的評估，并促進中小企業不斷加快融資速度。
2.操作專項貸款需要注意的事項
如果將普通的專項貸款舉例，例如在其中的升級貸款中，第一，要確保同一申請人只能對升級貸款申請一次。如果申請人的償付能力、信譽、經營狀況都較好，便可以向政策性銀行再次對該貸款進行申請。第二，應制定合理的貸款額度，如果中小企業提供可以足值低壓的物品進行擔保，便可以對其貸款額度進行重新設置。第三，申請人在向商業銀行提出貸款要求過程中，可在月底對政策性銀行申請利息補貼。
（三）構建完善的信用擔保體系
為了加強中小企業發展財政金融扶持政策體系的構建水平，在構建信用擔保體系的過程中，應將政策性擔保作為基礎，其也是對我國財政金融政策、貨幣政策的有效補充。針對目前我國信用擔保市場運行現狀來看，要想實施政策性擔保，便要將組織能力、機構屬性、財政扶持資金投入、業務水平、運行能力、風險控制能力等方面共同提升，才能加強政策的整合力度，確保政策性擔保可以對中小企業融資形成良好的幫助。
四、結語
中小企業作為我國市場經濟體制中的重要組成部分，在其發展過程中還存在諸多問題，例如管理水平低下、融資難等。但相信政府在對財政金融扶持政策體系不斷完善、探索，可以構建出科學、合理的財政金融扶持政策體系，從而幫助中小企業解決融資難、信貸能力較差等多種制約發展的問題，推動我國社會主義市場經濟的持續發展。
參考文獻：
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（1）金融投資管理還是企業發展的動力和催化劑
能夠不斷完善我國企業的管理機制，是市場經濟急速發展趨勢，企業穩定運行的根基保障，首先企業領導應該提高自身的管理水平，這樣才能夠實現其長遠發展，在企業所制定各項規章制度來看，其目的和依據都必須要以企業領導的正確決策為前提，企業領導的決策事物，必然要給企業金融投資帶來巨大的風險和損失，設置會導致非常嚴重的后果，所以說，企業領導的正確決策以及風險意識應該首先得到提高。
（2）管理是為了規范企業行為
為企業做大限度爭取利益，那么在盡心金融投資的時候，金融管理的目的也是如此，而管理工作的順利開展與管理人才的素質高低密不可分，提高管理人員專業素質，使其能夠在管理工作中更加全面、冷靜的分析問題，從而進行管理，為企業整取高額回報，是非常必要的。企業實施這些管理制度的同時，企業也會不斷的進行環境的優化和創造，進而推動企業的發展。比如，企業對人才培養的投資，能夠使企業在激烈的市場競爭中為企業的投資作出合理的規劃、制定合理有效的方案、提高投資的準確度，為企業營造良好的發展環境和氣氛。
二、提高企業金融投資管理的措施
（1）完善金融管理制度，加強風險防范意識。
融投資管理主要分五個步驟:明確投資計劃、對投資項目進行詳細的分析、建立投資組合、修正投資組合、評估組合的業績。其中明確投資計劃是重點。投資計劃是投資行為的指導，計劃的正確性是這些行為正確性的保障，然而，投資決策并不是簡簡單單就能夠制定，它不斷具有一定的難度，同時還具有一定的隱患，一旦決策失誤，那么將會帶來經濟損失，設置是滅頂之災。所以說，企業在制定金融管理計劃的時候，首先要從企業整體局勢出發，將獲取利益作為目的，將市場情況作為前提，計劃要與市場需求相適應，同時兼具科學的決策性與指導性，建立風險防范機制，提高企業內部管理人員風險意識，這樣才能夠提高管理效果。
（2）確定投資方向，加強投資隊伍的建設。
人力資源隊伍的建設也是企業投資的一個重要方面，人才是企業的棟梁，企業不單單需要依靠強大的經濟實力得以發展，在人力資源方面也需要足夠的實力。任何行業的發展都需要依靠高素質的人才，因此企業內部的金融管理者必須要依靠多元化的方法和政策來提高企業對于人才的吸引力，還應該對內部分析人員進行業務投資和技能的培訓，提高企業的整體分析能力。這樣才能為企業的投資發展明確方向，推動企業穩定的發展。
（3）對企業的預算編制工作進行規范。
在企業中預算活動對于企業項工作的開展都具有影響力，因此提高預算質量是必然的。首先應該明確財務主體定位，確定財務主體定位的時候，比如：在進行銷售財務制定的時候，工作人員要從實際情況出發，分工不同，銷售財務也不盡相同，企業中的銷售部門決定這企業的銷售狀況，與企業的經濟收益有著密切聯系。在建筑類企業中制定財務，目的就是為了能夠將管理決策的職能充分發揮出來，另外，也有利于銷售部門各種信息能夠及時被分享，各部門之間的溝通交流也更加緊密，信息共享也更加及時。其次，采用先進的預算編制方法，合理安排預算編制進程。預算編制是一個比較繁瑣的過程，它所涉及的部門、人員等都比較廣泛，所以要編制一個合理有效的預算就需要充足的時間，“零基預算”是比較科學有效的編制方法，它最大的優點就是一切從零開始，能按照單位的實際情況來計算，這樣就能產生壓縮經費開支，杜絕浪費的作用。加強預算管理的執行力度，深化考核機制。避免資金的浪費與超支的問題，最大限度實現資金優化配置。強化預算監督管理體制。
（4）加強企業金融投資管理人員的綜合素質。
建設高素質的人力資源隊伍，是為了滿足企業實現戰略目標的需要，完善、創新人才管理機制，首先就是要優化人才結構，發展復合型人才隊伍，并與企業產業結構的調賬緊密相連，為企業穩定、高校發展奠定基礎。企業的發展，必須要保持一定的規模，而保障企業規模的前提，就是要確保企業內部的人力資源數量，也就是新進人員的數量與離職人員的數量，要保持一定的平衡關系，然后，就是要優化人力資源結構，管理人員與技能操作人員數量要正佳，這是為了擴大企業規模打基礎，金融投資更是一個需要謹慎的行業，管理人員的道德修養對企業的發展十分重要。
三、結束語
基本模型
信號傳遞模型中，對于信號的定義是指通過自身的努力，并付出一定成本后，所取得的可以直接被識別的良性改進，如銀行投入一定資金組織員工培訓，事后客戶發現每筆信貸業務的操作時間大大縮減了，效率得到提升。除了信號以外，市場主導者的信念也十分重要，信念的改變會使模型的均衡也隨之改變。MichaelSpence（1973）的研究中，雇主會根據求職者發出的信號來修改自己的信念，信念的每次改變都會把市場推向另外一個均衡。
本研究中應用的模型是貝葉斯納什均衡模型和Spence的信號傳遞模型。由于信號傳遞博弈的局中人需要有一個主導者，這個主導者在博弈中占據有利位置，他可以設計對自身有利的游戲規則，使其他局中人在這個規則下做出最優選擇，Spence的研究中這個主導者是雇主，但信貸市場不同于就業市場，信貸市場中，企業和銀行都有可能是博弈的主導者，這取決于市場的發展階段，當銀行處于壟斷地位時他便是游戲的主導者，反之企業則可以主導信貸博弈的規則。信貸市場與就業市場的區別是利率不像工資那樣自由浮動，因此筆者假設利率是非固定的，允許風險的存在。在研究銀行主導的信號傳遞博弈時采用利率作為傳遞信號使其達到貝葉斯納什均衡；研究企業主導的信號傳遞模型時采用Spence信號傳遞模型。
貝葉斯納什的均衡模型是指在一般博弈中，由類型為的局中人i的信念指派這個模型中，局中人i在設定自己的信念以后，自身所獲得的期望盈利便取決于其他人行為，當其他人的行為改變并發送出不同的信號，局中人i便會修改自己的信念，并在新的均衡中獲得最優的期望盈利。由局中人信念、行動信號和盈利函數所形成的博弈均衡稱為貝葉斯納什均衡。將該模型應用于信貸市場研究，局中人可定義為金融機構和企業，信號可以是利率、資產、信用等級、利潤等因素，根據各自的偏好、風險、收益等特性求出期望盈利函數，根據各自的投入產出最大化原理定義市場的均衡。
Spence的信號傳遞理論模型是開放式的，其采用一個閉合的信息反饋循環來定義信號傳遞市場的均衡。該研究基于一個重要的假設，即信號傳遞的成本與個體的生產能力成反比，這個假設條件可以很好的將局中人分類，使資源的分配可以對號入座，防止逆向選擇的發生而給局中人帶來福利損失。筆者欲將這個均衡用于信貸市場，因此假設條件為信號傳遞成本與銀行或企業的生產能力成反比，與此同時得到信貸市場的信息反饋循環圖。根據圖1所示，銀行根據自身掌握的信息決定進行信號傳遞是否可以使凈收益最大化，企業觀察銀行傳遞出來的信號與工作效率的關系，據此進一步確定自己的信念（不同信號下各種結果發生的概率），信念確定不同信號下的利率水平（再次重申這里企業是市場的主導者，如果銀行業過渡繁榮，便會存在企業選擇銀行的情況），銀行根據利率水平決定如何改進成本獲得最大效益。這個動態均衡會一直循環下去，信念的改變是影響信號傳遞均衡的最關鍵因素，信念的修改可以產生無數個均衡，所有的均衡都可以包含在這個閉合的信念反饋循環中。
銀行主導的信號傳遞理論研究
假設企業進入信貸市場后，操作方式會影響現金流的狀況，操作方式分為兩種：一種是風險運作，一種是無風險運作。風險運作會產生不確定的現金流u（投資額為I），其程度可以分為高（H）、中（M）、低（L）三檔，u取決于企業的狀況根據公式（6）可知，值越高，信貸的利率越高。銀行作為市場主導者只需根據公式（4）來確定企業的類型，再根據類型確定信貸利率。資信良好的值低，利率低，資信差的值高，利率也高。這種激勵使資信良好的企業努力傳遞信號（調整現金流組合決定值），使銀行知道自己的類型，以便獲得優惠的利率。要使信號能夠發揮作用還應保證在這個相對低的下，資信差的企業不會去模仿資信好的企業，而是選擇自己的閥值率，盡管借款利率較高。因此，在銀行作為主導者的市場內，資信好的企業應努力傳遞信號實現自身效用的最大化，具體方程如下：公式（7）是資信好的企業的最優化問題；公式（8）約束了資信差的企業偽裝成資信好的企業的動機，因為這樣做會使其情況更差。銀行根據公式（9）來判斷企業的好壞：值由公式（7）和公式（8）解出，R表示銀行借款利率水平。由此可見，閥值作為信號可以幫助銀行將資信好的企業區分出來，并給予優惠的信貸利率；這種機制下，資信差的企業也找到了自身的均衡點，他們只需真實報告自己的類型，否則他們的凈效應會減少。
企業主導的信號傳遞理論研究
當信貸市場的資金供給大于需求或者說銀行數量過多時，企業便會成為銀行競相追逐的客戶，這時企業便成為信貸市場的主導者。假設利率是市場化的，資信良好的企業面臨流動性壓力的時候，可以選擇自己認為合適的銀行，企業判斷銀行好壞的標準是服務效率，效率越高，企業愿意付出的利率越高，假設銀行效率用信貸審批時間來衡量，即從業務受理到放款的工作時間。這個假設條件基本符合實際，企業在面臨流動性壓力的時候，往往急于借入資金，對于信貸的審批速度要求很高，許多企業進入昂貴的高利貸市場，其原因就是高利貸的放款速度快。不同銀行改進服務效率所花費的成本也不同，這里重申信號傳遞理論的一個重要假設：銀行改進效率的成本與其提高收益的能力成反比。研究中將銀行分為兩類，優等（Ⅱ）和劣等（Ⅰ），各自占銀行總數中的比率為1-q和q；邊際收益為2和1；效率改進的成本為c/2和c，即優等銀行改進效率付出的成本少而收益提高多，劣等銀行付出的成本多但效率改進少（符合重要假設條件）。
企業愿意向效率高的銀行支付高利率，向效率低的銀行支付低水平利率。具體的數據和假設條件見表1和圖2。根據圖2所示，為了尋找市場均衡點，需要推斷企業主的信念確定后，以上的假設情況是否符合基本模型中提及的Spence信息反饋循環機制。假設企業主的信念是當c≥c*時，企業主完全愿意支付2的利率；當c<c*時，企業主完全愿意支付1的利率。在圖2的約束下，兩類銀行都要做出最優的選擇，他們各自的最優均衡如圖3所示。圖3表明，企業主的信念和效率改進的成本函數確定后，銀行Ⅰ的最優選擇位于坐標軸的原點，銀行Ⅱ的最優選擇在c*點。此時銀行Ⅰ在0點的收益為1>2-c*，銀行Ⅱ在c*點的收益為2-c*/2>1，兩個不等式可以解出1<c*<2。
假設銀行的生產力與效率改進成本成反比，市場的均衡取決于企業主的信念，當信念修改后，均衡也會隨之修改。現假設企業主的信念修改成以下形式：當c<c*時，企業主認為該銀行有q的概率是Ⅰ型，有1-q的概率是Ⅱ型；當c≥c*時，企業主認為銀行是Ⅱ型的概率為1。這時的信貸市場均衡如圖4所示。由圖4可知，企業主修改信念后，即當c*>2q時，信貸市場存在均衡，均衡點均為原點，兩類銀行不用付出成本改進效率，均會得到2-q的收益，因為當c<c*時，被認定為銀行Ⅰ和銀行Ⅱ的概率分別為q和1-q，有q+2（1-q）=2-q（當c<c*時的利率水平）。銀行Ⅰ的均衡很明顯，銀行在c*點的收益為2-2/c，由于c*>2q，有2-q>2-2/c，得出均衡點為原點。
假設繼續修改企業主的信念：當c<c*時，企業主認為是銀行Ⅰ的概率為1；當c≥c*時，企業主認為該銀行有q的概率是Ⅰ型，有1-q的概率是Ⅱ型。這時信貸市場的均衡再次發生改變，詳見圖5。由圖5可知，當企業主再次修改信念后，即當c*<1-q時，兩類銀行的市場均衡均變為橫軸上的c*點。這時銀行Ⅰ的收益2-q-c*和銀行Ⅱ的收益2-q-c*/2都大于無效率改進時的收益1。企業主還會根據市場的信息反饋修改自己的信念，每一次修改都會形成新的均衡點，或者說均衡取決于企業主的信念，這種動態均衡就是前文所描述的信貸市場信息反饋循環。從宏觀視角來看，相對于前兩個均衡，這個均衡點是企業主導的信貸市場的最優均衡點，因為在企業主信念的作用下，所有銀行都致力于服務效率的改進，不僅使企業自身獲益，還可以使其他企業從中得到實惠，也可以將其稱為效率溢出效應。
信號傳遞可以使銀行在信貸市場內找到最優均衡，但從福利的角度來看，這種均衡也許并不是帕累托最優的。按照圖3所示的情況，如果不存在信號傳遞，所有的銀行將獲得收益q+2（1-q）=2-q，這一收益大于銀行Ⅰ的1。對于銀行Ⅱ來說，假設q=0.5，其信號傳遞均衡的收益是2-c*/2，c*>1，此時銀行Ⅱ的收益小于1.5（2-q=2-0.5=1.5）。由此可見，信號傳遞的均衡并不是帕累托最優的，可以改進使整個體系的福利提升，當c*/2<q，q>0.5時，銀行Ⅱ的收益為2-c*/2>2-q，銀行Ⅱ的數量少于銀行Ⅰ時可以得到福利的改善，或者說銀行業市場結構優化有助于福利的改善。將以上情況用于一般分析，假設銀行Ⅰ和銀行Ⅱ的效率改進成本分別為筆者著重研究企業主信念確定后，銀行如何做出收益最大化選擇，并未考慮信貸風險因素。為了方便研究，假設這個主導型企業是優質的、安全的，其完全可以還本付息，信貸風險記為0。
結論
筆者研究了在信息不完全的信貸市場內，企業和銀行為了實現自身的最優化選擇，是如何通過信號傳遞來進行博弈的。分別研究了銀行主導的信貸市場和企業主導的信貸市場的信號傳遞理論，現對兩個市場的研究分別進行總結。
存在信號傳遞的銀行主導型信貸市場內，銀行作為市場的主導者會確定自己的信念，并確保這個信念有助于其能夠正確區分企業的好壞，防止逆向選擇的風險。
企業在銀行的信念下決定是否花費成本來傳遞自己的信號，好企業的最優選擇是在傳遞信號得到信貸利率優惠的同時，防止不良企業濫竽充數。通過企業的現金流組合來確定企業的風險等級，進而確定銀行的信念，以此來設計一個信號傳遞最優化模型，使得差企業在模仿好企業時需要付出的成本要高于其所得到的收益，使得差企業沒有模仿的動機，安心地接受符合自身情況的較高的利率水平。因此，這樣一個體系內，信號傳遞所形成的貝葉斯納什均衡可以有效地規避逆向選擇風險。
