時間：2022-12-12 06:35:25
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇公司年度報告，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
（一）年度報告審計意見類型及相對比例
2002年已披露年報的1243家上市公司中，財務報告被出具標準無保留審計意見的共1077家，占全部已披露年報公司數量的86.64％；被出具非標準無保留意見（指帶解釋性說明的無保留意見、保留意見及帶解釋性說明的保留意見、否定意見和無法表示意見中的任一種，以下簡稱“非標意見”）的共166家，占全部已披露年報公司數量的13.36％，其中無保留帶解釋性說明的審計意見102家，占8.21％，保留意見46家，占3.70％，無法表示意見18家，占1.37％。
（二）年度報告審計意見類型在年度間的變動分析
1998年以來，年度報告被出具標準無保留審計意見的公司數量呈上升趨勢，但“非標意見”占總體的相對比例一直在下降。特別是從2001年以來，“非標意見”公司占全部公司的比例連續兩年保持在15％以下，低于前幾年的平均水平。1998年以來“非標意見”公司比例的變動情況如表1所示。
表1
審計意見類型在年度間的變動情況統計表
1998
1999
2000
2001
2002
標準無保留意見
726
797
957
1016
1077
非標意見
149
174
166
157
166
公司數量合計
875
971
1123
1173
1243
非標比例％
17．03
17．92
14．78
13．38
13．36
我們認為，影響“非標意見”比例下降的原因主要有以下幾個方面：
第一，注冊會計師的意見越來越受到上市公司的重視。隨著注冊會計師行業社會認同度的逐漸增加，上市公司在編制財務報告時，更多地采納了注冊會計師的意見。另外，監管機構對注冊會計師意見的重視，客觀上促使公司傾向于接受注冊會計師意見。例如，2001年年底中國證監會了《公開發行證券的公司信息披露編報規則第14號——非標準無保留審計意見及其涉及事項的處理》，對上市公司和注冊會計師的行為進行了嚴格規范，特別是文件體現了尊重注冊會計師專業意見的精神，直接將注冊會計師的審計意見同上市公司股票停牌并接受調查聯系起來，客觀上使得上市公司管理層更加重視和配合注冊會計師的工作，以前雙方“各執一詞”，此后公司我行我素的現象一定程度上得以改變；同時也給上市公司及注冊會計師造成一定壓力，成為“非標意見”比例下降的主要原因之一。
第二，中國證券監督管理委員會和財政部自去年年底以來，及時制定或修訂了有關法規，一定程度上規范了上市公司的會計處理，使注冊會計師在處理具體問題時有法可依，以往可能屬于模棱兩可的問題，不再成為討價還價的籌碼。同時，部分上市公司由于重大資產重組，財務狀況和業績有所改善，導致審計意見類型大幅改觀。
第三，新股發行審核方式的轉變，提高了新上市公司的質量，客觀上降低了“非標意見”的比例。如據上海證券交易所統計，2002年該所新上市公司占當年末所有上市公司比例為10.15％，而2001年這一比例為7％。新上市公司一般質量較好，財務壓力較小，因此基本上沒有被注冊會計師出具非標準無保留意見。
第四，融資審核標準的提高以及發行速度減慢，使得某些上市公司在權衡成本和效率后，選擇了放棄證券市場融資的計劃，從而使公司對資產和業績刻意要求和粉飾的沖動在一定程度上得以抑制。
二、年度報告審計“非標意見”及其涉及事項
（一）“非標意見”的總體特點
1、解釋性說明無保留意見仍然占“非標意見”的絕大部分。從2002年年報來看，財務報告被出具帶解釋性說明無保留意見的公司共102家，占全部“非標意見”公司總數的61.45％，同2001年基本持平。而從1998-2002年帶解釋性說明無保留意見所占比例變動的情況看，近幾年來解釋性說明無保留意見一直是“非標意見”的主流，雖然1999年和2000年略有下降，但一直在50％以上。產生這種情況的原因，一方面確是由于大部分“非標意見”涉及事項未嚴重到導致注冊會計師出具保留甚至否定意見的程度，另一方面，也不排除少數注冊會計師迫于公司壓力，以解釋性說明代替保留意見或無法表示意見等現象的存在。
2、2002年保留意見同2001年基本持平，但低于前幾年的平均水平。2002年保留意見（包括保留加解釋說明意見）的年報為46家，占非標審計意見總數的比例為27.71％，同2001年的28.02％基本持平。從近三年來保留意見的公司占“非標意見”總數的比例來看，一直在30％左右，處于相對比較固定的水平。這說明隨著證券市場的發展，上市公司在市場競爭中，逐漸分出了層次，問題公司相對固定；同時說明注冊會計師執業日趨謹慎和理性，“14號編報規則”等有關規定發揮了良好作用。
3、無法表示意見比例較高，否定意見連續兩年銷聲匿跡。2002年年報中，財務報告被出具無法表示意見的上市公司共18家，從數量和所占比例上同2001年基本持平，均處于近些年的較高水平，如表2所示。與2001年一樣，沒有一家上市公司財務報告被出具否定意見。
表2
1998-2002年無法表示意見公司數量和比例統計表
意見類型／年份 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 無法表示意見 13 13 14 17 18 占非標公司比例％ 8.72 7.47 8.43 10.83 10.84
從信息使用者角度看，無法表示意見不便于投資者使用上市公司的財務信息，產生這一現象的原因值得關注。否定意見是最為嚴厲的審計意見，發表否定意見的必要條件是上市公司會計報表不符合國家頒布的企業會計準則和相關會計制度的規定，未能從整體上公允反映被審計單位的財務狀況、經營成果和現金流量，注冊會計師認為上述問題對公司造成了重大影響。而在實務中，上市公司往往對法規有明文規定且對公司生死攸關的問題，進行巧妙處理和規避。如果要發表否定意見，注冊會計師必須弄清該問題如何定性，對于那些問題公司，這并不是一件容易的事。不僅如此，根據“14號編報規則”第7條規定，如上市公司拒絕就明顯違反會計準則、制度及相關信息披露規范規定的事項做出調整，或者調整后注冊會計師認為其仍然明顯違反會計準則、制度及相關信息披露規范規定，進而出具了非標準無保留審計意見的，證券交易所應當在上市公司定期報告披露后，立即對其股票實行停牌處理，并要求上市公司限期糾正。為避免麻煩，注冊會計師和公司討價還價的最終結果，可能會將本應屬于否定意見的報告，代之以無法發表意見或者保留意見的報告進行處理。
4、“非標意見”同公司業績和經營質量間接相關。分析結果還顯示，“非標意見”的類型同上市公司的資產質量和經營業績有很大相關性。例如，據上海證券交易所統計，在67家非標意見公司中，有43家在2002年發生了虧損，比例達到65.15％。9家被出具無法表示意見的公司中，8家在2002年發生虧損，其中有7家巨額虧損；22家被出具保留意見的公司中，16家在2002年發生虧損，這在一定程度上反映了注冊會計師關注公司風險的意識和水平。在“非標意見”的67家公司中，st（含*st）類公司有31家，比例達到46.97％，值得注意的是，9家被出具無法表示意見的公司全部是st（含*st）類公司。
（二）“非標意見”主要涉及事項
1、帶解釋性說明無保留意見涉及的主要事項。分析表明，注冊會計師在無保留意見下重點對下列事項進行了解釋性說明：（1）有關持續經營能力存在不確定性。部分公司由于注冊會計師對持續經營能力明確提出疑慮而被出具解釋性說明無保留意見。（2）股東占用上市公司資金等的關聯事項。包括大股東占用大額資金、上市公司與其他關聯公司的交易事項、涉及其他與大股東有關的重要事項，等等。（3）對公司經營業績有直接影響的事項。包括由于計提八項準備而對公司業績有重大影響的事項、其他原因導致對公司業績有重大影響的事項以及對公司經營業績有直接影響的特殊關注事項，等等。（4）對公司具體會計處理事項的關注，具體包括對資產的真實性、完整性存疑、對公司具體會計處理方法的關注、涉及重大會計差錯追溯調整的事項，等等。（5）其他引起注冊會計師重點關注的事項，例如涉及重大法律訴訟事件或有關法律手續尚未辦理完結的事項，對公司有重大影響的合同，以及對公司上一年度審計報告涉及事項的說明。
2、出具保留意見的主要原因。在2002年年報審計中，注冊會計師出具保留意見的主要原因有：（1）審計范圍受到局部限制，如因對控股子公司或參股公司的投資無法確認，而導致對上市公司財務狀況和經營成果無法確認的情況；由于對大股東大額債權壞賬計提合理性無法確認，導致無法估計這些欠款能否收回的情況；公司巨額虧損，無法估計對公司持續經營能力影響的情況；因存在擔保、訴訟等或有事項，以及股權轉讓等法律行為手續未辦理完結，無法做出合理估計的情況，等等。（2）因個別重要財務會計事項的處理或個別重要會計報表項目的編制，不符合《企業會計準則》和國家其他有關財務會計法規的規定，被審計單位拒絕調整的情形。（3）因受到司法部門調查或中國證券監督管理委員會有關部門的檢查，檢查結論尚未明確而被保留意見。
3、無法表示意見的涉及事項。2002年年報中，財務報告被注冊會計師出具無法表示意見的公司都是財務風險很高、經營業績不佳的“高風險公司”，幾乎全部是因為由于審計范圍受到委托人、被審計單位或客觀環境的嚴重限制，不能獲取必要的審計證據，以致無法對會計報表整體反映發表審計意見，而被出具了無法表示意見的審計報告。具體事項包括：（1）公司計提巨額準備，導致財務危機，注冊會計師無法確認。目前，上市公司巨額資金被控股股東和關聯公司占用，以及對外巨額擔保呈普遍化趨勢，特別是公司之間互保現象的普遍化，導致擔保風險存在集中、連鎖爆發的可能性。對外擔保蘊藏的巨大財務風險，使得注冊會計師無法估計上述事項對公司財務報告的影響，因此對公司財務報告的真實性、合法性和會計處理的一致性無法表示意見。（2）大額逾期借款及與其相關的訴訟，巨額擔保及由此引發的巨額連帶責任風險。（3）因對控股子公司或參股公司投資，而導致對上市公司財務狀況和經營成果無法確認。（4）由于公司存在賬外交易使審計范圍受限。（5）因受到司法部門調查或中國證券監督管理委員會有關部門的檢查，檢查結論尚未明確。（6）公司上一年度報告存在重大問題。
三、年度報告審計意見及其涉及事項反映出的相關問題
在對“非標意見”及其涉及事項進行分析的基礎上，我們將發現的主要問題歸結為兩大類，即：（1）同會計準則、會計制度相關的問題；（2）同獨立審計準則及審計意見相關的問題。
（一）同會計準則、會計制度相關的問題
1、關聯方欠款計提壞賬準備的會計處理?！镀髽I會計制度》規定：對與關聯方發生的應收款項，除有確鑿證據表明該項應收款項不能收回或收回的可能性不大外（如債務單位已撤銷、破產、資不抵債、現金流量嚴重不足、發生嚴重的自然災害等導致停產而在短時間內無法償付債務等，以及3年以上的應收款項），不能全額計提壞賬準備。據此，很多上市公司理解為對關聯方欠款可采取特殊政策，不計提或少計提壞賬準備。為改變這種情況，財政部于2002年10月頒布財會[2002]18號文，明確規定對關聯公司應收賬款與其他應收賬款一樣計提壞賬準備。從我國上市公司看，控股股東和關聯公司占用上市公司資金的情況較為普遍，并且大多由歷史原因形成且還款困難，若對此不計提相應準備，不利于真實反映上市公司的財務狀況。18號文后，對上市公司正確計提關聯方欠款壞賬準備起到了良好的規范作用。但仍有少數公司尚未完全糾正。
2、訴訟擔保等預計負債會計處理的標準不一。根據財政部財會[2002]年18號文的規定，對于實際損失與原預計負債的差額，應當追溯調整期初留存收益各項目，而財會[2003]年10號文則對此依具體情況進行了區分，特別是對于當期已合理計提預計負債的，其差額部分應當計入損失發生當期的損益。在實際執行中，上市公司大多依據18號文進行了追溯調整。此外，也有部分上市公司根據當期情況對原有預計負債進行了追溯調整。由于10號文時年報已披露過半，因此，其執行情況不是十分整齊劃一。
3、資產減值準備計提情況較為混亂，且對業績影響重大。上市公司2002年年報中，大部分“非標意見”涉及資產減值準備的計提。應當說，計提資產減值準備，對于夯實公司資產、真實反映公司財務狀況具有重要意義。但在操作中，特別是在計提標準的判斷和計提方法的應用方面，仍然需要提供進一步的操作指南。否則由于缺乏具體的計提指南，有可能導致上市公司根據“具體需要”計提減值準備。
（1）注冊會計師專業方面固有的局限性。目前，資產減值準備是由公司根據自身的會計政策和會計估計方法予以計提，注冊會計師通常會對此進行判斷并發表審計意見。但是，資產減值準備的計提，特別是固定資產和在建工程減值準備的計提通常涉及復雜的工程技術知識，某種程度上超出了注冊會計師的專業范圍，而利用專家的工作結果通常也不令人滿意。為此，在特定資產減值準備的計提上，可以考慮要求上市公司提供專門資質的機構對固定資產、在建工程等出具的價值認定報告，據以作為提取有關減值準備的依據，以便解決注冊會計師專業局限性的問題。
（2）關于具體的計提方法和標準的應用。在年報審計意見分析的具體過程中，我們發現在具體的計提方法和標準應用方面存在較多問題，例如長期投資減值準備的計提方法?！镀髽I會計制度》規定，企業應當在期末長期投資賬面價值低于其可收回金額時計提相應的減值準備。其中，可收回金額是指投資的出售凈價與預期從該資產的持有和投資到期處置中形成的預計未來現金流量的現值兩者之中較高者。在具體實務中，可收回金額的確定方法對利潤的影響巨大。例如，有些公司根據上述規定并參照國際會計準則的方法，預計了未來10年的凈利潤，并選擇一定的折現率折現，以折現值一并年末凈資產作為可收回金額，同長期投資賬面價值比較，確定計提長期投資減值準備；而若以年末賬面凈資產對應股權比例的部分作為可收回金額，兩種方法計算結果對利潤影響差異很大。我們認為，上市公司以預計未來凈利潤折現的方法確定可收回金額，在其結果較采用賬面值比較更為穩健的情況下是可以采用的。而上述方法對比的結果，以及考慮到目前巨額虧損的現實，似乎采用賬面價值計提減值準備更為穩健。
（3）資產減值結合會計估計變更對公司業績影響較大。在進行2002年年報審計意見分析的過程中，我們發現有一部分上市公司通過變更對特定會計報表項目的會計估計，對當期利潤產生了較大影響。《企業會計制度》規定，由于企業經營活動內存在不確定因素的影響，導致某些會計報表項目只能依賴估計。當賴以進行估計的基礎發生變化，或由于取得了新的信息、積累更多的經驗以及后來的發展變化等情況下，可能需要對會計估計進行修訂。可見，對于變更會計估計的情形制度中給出了相應的原則性規定。但是，至于更加詳細的操作性細則，例如會計主體是否可以根據自身判斷確定會計估計變更的理由、是否可以連續、反復進行會計估計變更等，則沒有做出進一步的規定。這往往使得會計主體根據自身的需要，利用會計估計變更達到調節當期利潤的目的。
在分析中發現，除正常情況外，特定上市公司變更會計估計往往出于兩類不當動機：一是出于業績、再融資等方面的考慮大幅降低會計估計水平；二是出于保上市資格、避免特別處理（st）等方面的考慮大幅提高會計估計水平。對于部分業績較差的公司，利用計提資產減值準備的機會“一次虧足”，以避免退市或特別處理的做法較為普遍。由于缺乏具體的計提指南，有可能導致上市公司根據“具體需要”計提減值準備。
4、對長期股權投資的權益法核算有待進一步規范?！镀髽I會計制度》規定，投資企業對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的，長期股權投資應采用權益法核算。同時，相關指南中對什么是“控制”、什么是“重大影響”也做出了相應的解釋，但執行中仍存在部分問題，主要是由于可操作性仍需進一步加強。
（二）同注冊會計師審計相關的問題
1、審計意見不明確、不規范，個別注冊會計師仍存在以解釋性說明代替保留意見的情況。根據獨立審計準則以及相關規定，注冊會計師應當對審計意見涉及事項，在可能的情況下估計其對財務狀況和經營成果的影響。從執行情況看，部分注冊會計師未能對相關事項加以判斷，特別是在資產減值的核算上，經常代以“無法判斷”的字樣。例如，對于部分上市公司大額計提壞賬準備的情況，注冊會計師均以無法判斷其合理性為由，出具無法表示意見。此外，個別注冊會計師傾向于大量羅列財務指標，既不利于閱讀又難以突出其發表意見的真實意圖。
2、對持續經營事項發表意見標準不一。根據獨立審計準則的要求，注冊會計師應當對影響上市公司持續經營的事項加以密切關注，并根據是否存在重大疑慮、上市公司是否在財務報告中加以披露而出具不同的意見。而實際執行中，除比較明顯的財務業績嚴重惡化的18家上市公司被出具無法表示意見外，大多數注冊會計師僅以解釋性說明的方式提示上市公司的持續經營能力存在問題，只有少數注冊會計師出具了保留意見。
4、無法表示意見的使用急需規范。根據獨立審計準則的有關規定，無法表示意見原則上應當僅限于注冊會計師無法判斷相關事項的性質及其影響，或審計范圍受到客觀條件嚴重限制時采用。從年報情況看，注冊會計師通常在羅列了上市公司大量問題后，以“無法判斷”為由，出具無法表示意見的審計報告。我們認為，注冊會計師應認真區分無法表示意見和否定意見之間的差別，不能一概以無法表示意見代替否定意見，以符合審計準則的要求。
四、若干建議
（一）進一步規范解釋性說明無保留審計意見的運用
如上所述，近五年來，帶解釋性說明的無保留意見占全部“非標意見”的比例一直在50％以上，注冊會計師大量運用解釋性說明段揭示上市公司存在的問題，如債權管理混亂、關聯交易頻繁以及對持續經營產生質疑等等。盡管審計準則明確規定了這一類型審計意見的適用范圍，但值得注意的是，確有部分注冊會計師對于一些上市公司性質已經非常嚴重、甚至可以出具保留意見的事項，簡單代以解釋性說明。另外，在有些被出具帶解釋性說明審計意見的上市公司報告所反映的問題中，有的是注冊會計師沒有說明所涉事項對上市公司財務狀況和經營業績的影響；有的則是不知所云。一般而言，審計報告中提出的解釋性說明問題，應是對上市公司經營和財務有重大影響的事項。而在實務中，注冊會計師在出具審計意見時往往避重就輕、蜻蜓點水，只談表面現象，對于深層次的、實質性的問題則關注不夠，這在一定程度上誤導了信息使用者。我們建議，在審計準則及相關指南中應當盡量細化出具審計意見方面的規定，進一步規范解釋性說明無保留審計意見的運用。
（二）盡快制定資產減值、會計估計等方面的操作指南
分析2002年“非標意見”公司的年報，可以發現進行巨額八項計提之風愈演愈烈。部分公司對關聯方欠款全額計提了壞賬準備。由于現行《企業會計制度》對各項準備的計提只是作原則上的規定，計提標準以及比例的確定都由企業自行根據情況決定，這在客觀上為上市公司利用計提調節利潤提供了可能。因此，目前八項計提已被很多上市公司作為利潤操縱的手段。
考慮我國證券市場發展現階段的實際狀況，特別是上市公司、會計師事務所的基礎較差，眾多規模不大的會計師事務所執業水準參差不齊等情況，為避免在上市公司實務操作中出現不規范的局面，建議盡快制定資產減值、會計估計等方面的操作指南，由有關部門根據各公司所屬行業的不同，制定較為合理的資產減值準備計提指南，例如可考慮對不同賬齡的應收款項規定不同的壞賬準備計提比例范圍，并明確各類資產準備計提的范圍，等等。
關鍵字：風險信息披露，物流上市公司
一、研究背景
從1995年巴林銀行（Baring’s Bank）倒閉，1997年亞洲金融風暴，到安然公司破產，中航油的巨虧，風險和風險管理近年來引起了越來越多的關注。傳統意義上的風險主要是指純粹風險，即自然災害、意外事故可能發生的損失、失敗及傷害。而現代意義上的風險則不僅包括純粹風險，更著眼于企業利用風險帶來的盈利的機會風險。
公司風險的信息披露問題已經引起了學術界的重視。葛家澍（2002）提出：“過去的財務報告主要反映企業經營、投資等行為帶來的報酬，很少反映與報酬俱生的風險。高質量會計準則所要求的信息披露，應當涉及風險?！?[1]鄭明川等（2002）提出“會計報表使用者不僅關心反映過去事項的財務狀況及經營成果，而且更為關注經營的過程及其引起的風險?！?[2]鄧傳洲等（2003）提出：“由于公司面臨的風險加劇，公司在年度報告中系統披露風險將有利于投資者決策?！?[3] Philip M.和Philip J. (2006)對79家英國公司年報中的風險信息披露進行了實證研究。[4]
各國準則制訂者已經認識到風險信息披露的重要性。德國通過立法強制企業披露風險信息，英國則通過頒布指導性文件鼓勵企業自愿披露風險信息。[5]中國證監會在《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號―年度報告的內容與格式（2005年修訂）》中要求公司應當遵循重要性原則披露可能對公司未來發展戰略和經營目標的實現產生不利影響的所有風險因素，包括宏觀政策風險、市場或業務經營風險、財務風險、技術風險等。[6]
二、物流企業的風險種類
根據我國物流上市公司的年度報告，我國物流企業的風險主要包括幾下幾類：
宏觀環境風險：物流業是國民經濟的基礎產業，與國民經濟總量及其增速、經濟結構密切相關，前述經濟要素的變動必然會影響物流業的服務總量進而影響公司的經營業績。
市場競爭風險：國外同行業在服務質量和規模方面優于國內物流企業，國外資本進入中國物流市場將對國內物流企業產生一定影響；國內鐵路、公路、航空、海運、港口服務等行業內部的激烈競爭，對公司的經營帶來一定的挑戰。
投資、籌資風險：物流行業屬于基礎行業，投資所需資金數額巨大，因此物流企業面臨著籌資和投資風險。
價格風險：運輸市場價格受國家宏觀經濟政策、國內外經濟周期、國內的經濟貿易形勢以及運輸市場供求關系等多種因素的影響，運輸價格的波動，直接影響公司的主營業務收入。由于運輸工具對燃料的依賴性，油料價格波動將直接影響公司的經營業績。
利率、匯率風險：利率變動會影響物流企業的籌資成本，而匯率變動會影響公司的收支以外幣為主的物流企業。
運營風險：是指物流企業由于內部經營上的原因而導致的經營收益的不確定性。
安全風險：物流活動受較多不確定因素的影響，如自然災害的不可抗力和意外事故，都可能對公司的正常經營和經濟效益帶來較大的影響。
三、研究設計
1、樣本選擇與數據來源
本文根據中國證券監督管理委員會2001年制定的《上市公司行業分類指引》，物流業歸屬于“交通運輸、倉儲業”，通過查閱“東方證券”網站上“交通運輸、倉儲業”每一個公司的“經營范圍”和“主營業務”，篩選出以物流業務為主營業務的31家上市公司作為研究樣本。
本文選擇2005年12月31日的年度報告作為分析評價的依據，相關資料從巨潮資訊網站（省略）獲取。
2、指標選擇
本文在對物流上市公司的風險信息披露進行分類時，將涉及到數字描述的風險定義為“定量風險”，將全部用文字描述的風險定義為“定性風險”；將可能給企業帶來盈利機會的風險定義為“好消息”風險，將只能給企業帶損失的風險定義為“壞消息”風險。
在評價公司的風險信息披露數量時，可以選擇字數，句子數量和頁數比例作為評價依據?？紤]到字數的準確度高，客觀性強，最具可比性，因此本文選擇字數作為評價風險信息披露的衡量指標。
四、實證結果及分析
1、我國物流上市公司風險信息披露的種類
表1對我國物流上市公司的風險披露的種類進行了描述。在31家物流上市公司中，有20家披露了風險，占65％；有11家未披露風險，占35％。在披露了風險的20家公司中，只有5家公司披露了定量風險，占25％；其余15家公司披露的全部是定性風險，占75％。定性風險信息披露遠高于定量風險信息披露。14家公司披露的全部是“壞消息”風險，占70％；有6家公司披露了“好消息”風險，占30％?！皦南ⅰ憋L險信息披露遠高于“好消息”風險信息披露。有14家公司披露了宏觀環境風險，12家公司披露了價格風險；11家公司披露了市場競爭風險，9家公司披露了投資籌資風險，6家公司披露了運營風險，4家公司披露了安全風險，3家公司披露了利率匯率風險。
以上數據表明我國物流上市公司風險披露的現狀不容樂觀。部分上市公司未遵循證監會規定，沒有披露任何風險信息；對風險信息的披露主要是文字表述，定量的數據披露較少；對風險的理解主要局限于純粹風險上，忽略了機會風險信息的披露；風險信息披露的內容主要關注的是企業外部風險，如宏觀環境風險、價格風險和市場競爭風險，對企業內部風險信息，如運營風險和安全風險的披露較少。
2、我國物流上市公司風險信息披露的數量
表2列示了我國物流上市公司披露的風險數量的統計數據。在物流上市公司年報中總計披露了10239個文字。除了風險管理對策（4757字）外，披露字數最多的三類風險分別是：宏觀環境風險（2115字）、價格風險（970字）和市場競爭風險（806字）；其余四類風險是運營風險（639字）、投資籌資風險（534字）、利率匯率風險（302字）和安全風險（116字）。
以上數據表明雖然我國物流上市公司對面臨的風險及相應的對策進行了或多或少的披露，但是總體數量和質量均不高，不同企業的風險披露數量和種類的差別較大。企業對于企業外部風險的關注程度高于內部風險。
五、結論及建議
本文對我國物流上市公司風險信息披露的現狀進行了分析。我們的分析結果表明：盡管我國物流上市公司大部分對風險進行了披露，但披露的風險內容不夠完整，對風險的分類不夠嚴密，風險信息缺乏可比性。披露的定性風險較多，定量風險較少；披露的純粹風險較多，機會風險較少；披露的企業外部風險較多，企業內部風險較少。我國上市公司的風險披露亟待完善。目前上市公司風險披露的主要規范是中國證監會于2005年修訂的“公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號年度報告的內容與格式”。雖然經過修訂，但對風險的分類仍然不夠嚴密，也不夠全面。
基于以上研究，我們建議由權威機構專門制訂風險披露準則，使上市公司有章可循。該準則應該提供一個較為統一的內容格式，使企業之間風險信息可比；規范公司年度報告中需披露的風險內容以及風險的分類，指導上市公司在年度報告中全面、系統地披露風險，引導上市公司提供一體化的風險管理報告。從而有利于投資者理解企業風險內容及影響程度，有利于企業管理層加強風險管理。
作者單位：中國農業大學經濟管理學院北京物資學院會計系
參考文獻：
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國內外學者均研究發現上市公司年度報告披露存在時滯現象(Givoly and Palmon,1982;Chambers&Penman,1984;Kross,1981;Dyer and McHugh,1975;Davis and Whittred,1980;Whittred,1980;Haw et al,2000;陳漢文等,2004;程小可等,2004;巫升柱等,2006;朱曉婷等,2006;高宏霞等,2008)。
筆者對滬深主板上市公司和深圳中小板上市公司2009年年報預約披露時間進行了統計,結果發現2009年我國上市公司年報預約披露時間的分布與以前各年上市公司的年報實際披露時間分布相似,滬深主板上市公司和深圳中小板上市公司預約在1、2月份披露較少,預約披露時間集中在3、4月的公司很多,分別占88.13%和84.72%,預約在2010年4月的最后10天披露的分別占25.69%和15.10%,預示著仍有大量的公司在最后時間段才披露?？梢?009年上市公司年報披露時滯仍然明顯。
如果公司的利益相關者把公司的年報作為其主要信息來源,那么理想地看最好年報披露時滯為零,因為時滯越短則披露越及時、越相關?？墒悄陥笈稌r滯必然存在,因為第一,針對于公司發生的交易或事項完成時點,會計核算具有滯后性。年底發生完成的經濟事項以及帳項調整不得不到下年初進行會計處理,而且最后年度報告的編制也要花時間。第二,我國上市公司的年度報告在對外披露之前必須接受審計。因此會計師事務所對上市公司編制的年度報告進行審計所花時間也是年報披露時滯的根源之一。第三,出于種種動機,公司管理層盡量延遲年報的披露,也會造成年報披露時滯。因此不可能徹底消除年度報告披露時滯。
但是結合我國上市公司信息披露實際,從另一角度考慮,年度報告披露時滯又具有合理性。目前,上司公司信息披露主要有招股說明書披露、上市公告書披露、定期報告披露和臨時報告披露等形式。公司上市之后各年度的信息披露以定期報告披露和臨時報告披露為主,其中定期報告主要包括年度報告、期中報告(半年報)和季度報告。從報告披露時序看,臨時報告發生在各季度報告之前,季度報告發生在年度報告之前,第二季度報告和第四季度報告不單獨編制,而是被分別并入半年報(期中報告)和年報中。臨時報告、季度報告和半年報不要求審計,而年度報告必須接受審計。因此臨時報告、季度報告、半年報披露的可信度比不上年度報告披露的可信度。由于臨時報告、季度報告、半年報發生在年報之前,它們反映的信息會體現在隨后公布的年報中,那么年報披露的信息絕大部分是“已知的歷史信息”,對上市公司的價值、股價不會產生實質性影響。因此年報披露的主要目的應該不是向投資者提供信息,而是對以前披露的臨時報告、季度報告、半年報起“證明作用”。 LUNDHOLM, R. J. (2003)認為財務報告“歷史性”能起到對過去及時的自愿披露進行事后核對的作用,這種核對足以確保大部分時間內自愿披露是令人可信的。GIGLER, F. ,AND T. HEMMER (1998)分析認為審計過的財務報告能被用來評價管理層過去的自愿性披露的真實性,財務報告的披露起著一個證明作用時,增加要求報告的頻率對投資者獲得信息的質量有害。在允許財務報告準備實質性滯后時,財務報告披露對投資者非常有用。如果年報的披露證明以前的報告有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏,以及信息披露不滿足真實、準確、完整和及時性要求,那么由此給公司利益相關者造成的損失,必將引起利益相關者公司、公司管理者。公司及公司管理者將面臨巨額的訴訟成本、聲譽成本,該懲罰機制對公司及其管理者將起到“威懾”作用,可確保臨時報告、季度報告、半年報符合法定要求。由此可見,當審計過的年度報告起著“證明作用”時,年度報告披露時滯存在合理性。
然而,我國上市公司年報披露時滯存在“過度時滯”的問題。《上市公司信息披露管理辦法》(2007年1月30日中國證券監督管理委員會令第40號)第二十條規定:年度報告應當在每個會計年度結束之日起4個月內,中期報告應當在每個會計年度的上半年結束之日起2個月內,季度報告應當在每個會計年度第3個月、第9個月結束后的1個月內編制完成并披露。按照邏輯本年的年度報告應在下一個年度的前4個月內披露,下一個年度的第1季度報告應在當年的第4個月內披露,且上一年度的年報披露時間不得晚于本年第1季度季度報告披露時間。朱曉婷等(2006)統計分析發現在第4月披露年報的樣本公司比例高達45.54%。高宏霞等(2008)實證發現,如果將年報最后五天披露看作最后一刻披露,那么2005年年報有10.79%的公司最后一刻披露(2004年年報為12.88%)。這意味著有大量公司的年報披露與該公司下一年度第1季度季度報告披露重疊在第4月進行,且有超過10%的公司年報披露和該公司第一季度季報披露同時發生在第4月的最后5天。表明這種年報披露和第一季度季報披露的時間分布不合理。因為第一,年報披露的過于延遲披露直接造成第一季度季報披露滯后,影響了第一季度季報披露的及時性。第二,雖然年報披露的“證明作用”表明年報披露適度時滯的合理性,但由于年報是公司對本年度生產經營活動的總結,且公司第四季度報告不單獨編制而被并入年報編制中,故而年報中含有“新增信息”需要及時披露,年報披露的過度延后喪失了新增信息的時效性,不利于公司利益相關者決策。筆者認為有必要進一步提高年度報告披露的及時性,有效縮短年報披露時滯,使所有公司的年度報告披露在下一會計年度前3個月內完成,避免影響第一季度季報的披露及時性。
那么怎樣提高年報披露的及時性,有效縮短年報披露時滯,維持適度的年報披露時滯呢?筆者認為首先,應持續完善公司治理和內部控制,提高其增加公司價值的有效性和高效性。其次,應該將先進的IT系統和優化的會計核算流程及審計流程結合起來,有效縮短年報披露準備時間。再次,確保審計對年報的審計質量,強化年報的“證明”作用。再次,完善信息披露制度安排,力爭臨時報告對公司發生的重大事件的實時信息披露,減少決策者對“過時” 的定期報告的依賴。最后,形成對公司高級管理者的信息披露的激勵機制,對其信息披露違法行為實行“嚴刑峻律”,讓其承受高昂的懲罰成本,確保公司信息披露的及時、完整、真實、準確和公平。
(邱龍廣,1967年生,重慶人,宜賓學院經濟與管理學院副教授、宜賓學院會計研究所所長、重慶大學經濟與工商管理學院博士研究生。研究方向:會計理論與方法。劉斌,1962年生,重慶人,重慶大學經濟與工商管理學院教授、會計系主任、會計學博士后、博士生導師。研究方向:會計理論與方法)
一年一度的年度報告披露時間即將結束，對于上市公司的財務人員來說，可以暫時松一口氣了，可緊跟著的是一季報披露，關鍵的是中期財務報告披露，財務人員還將面臨一場更嚴峻的挑戰。我這樣描述上市公司的財務人員并不為過，近幾年，為實現中國會計準則與國際會計準則的接軌，會計政策變動頻繁，2007年2009年年度財務報告，2009年中期財務報告，都因會計政策變動對以前年度會計報表進行了追溯調整。隨著資本市場的發展，信息披露規則日趨細化，信息披露工作的工作量也越來越大。而信息披露工作的及時性、準確性不只涉及到每一位股民的切身利益，也關系到上市公司自身的聲譽。每一位有責任心的會計人員都不愿意出現披露方面哪怕是最小的疏漏，但上市公司更正會計數據的事情卻屢見不鮮。那么如何保證信息披露的準確及時，又能減少會計人員的工作量呢?作為一名上市公司主管會計核算和信息披露工作的財務人員，筆者想就該問題做如下探討。
一、簡化定期財務報告披露格式
就年度財務報告而言。目前上市公司需出具三套不同格式的年度財務報告：一是年度審計報告。該報告是WORD和EXCEL格式的結合，其以注冊會計師出具為主，上市公司會計人員和注冊會計師共同完成對其主要會計數據及內容的收集、核對工作；二是上市公司出具的年度報告PDF/WORD文件，該文件不只涵蓋了審計報告的內容，而且填加了重要提示，公司基本情況，會計數據和業務數據摘要，股本變動及股東情況。董事、監事高級管理人員情況，公司治理結構，股東大會情況簡介，董事會報告，監事會報告等內容。該文件主要用于定點網站披露。三是定期報告的XBRL實例文檔，該文檔內容和年度報告PDF/WORD文件的內容基本相同。該文檔在與年度報告PDF/WORD文件一同披露的同時還作為國家對上市公司數據分析的依據。除上述三套不同格式的年度報告外，上市公司還需做PDF/WORD文件和XBRL實例文檔兩種格式的年度財務報告摘要。
我所在的公司是一家能源化工類上市公司，就我公司而言，審計報告由公司聘請的年審注冊會計師牽頭出具，PDF/WORD格式文件由公司證券部牽頭出具，XBRL實例文檔由證券部和財務部各負責一半，最終合并在一起。而這幾種格式的財務報告的會計數據都由公司財務部核實確認，一旦三個部門分管的三種格式的報告在結合上出問題，信息披露工作很容易出現差錯。對于上市公司來說，同時出具上述三種格式的報告最省事的方法是先確定審計報告，審計報告定稿后再做年度報告PDF/WORD格式文件，年度報告PDF/WORD格式文件定稿后再出XBRL實例文檔。免得三套報告出現數據或說法不一致的地方。但由于年度報告時間緊，信息量大，按上述順序出具報告在時間不能滿足各方需要，所以三種格式的報告在出具的時間上存在交叉，而且必然存在著互相核對的過程。筆者認為，為方面上市公司出具報告，減少數據差錯，國家可以考慮將該三種格式的報告統一為一套報告。目前XBRL實例文檔已逐漸完備，基本涵蓋了另外兩套報告的內容，并且國家已把對披露政策的要求融匯其中，使用越來越方便。既然三種格式的報告內容大同小異，可以考慮由國家財政部門與監管部門相結合，從軟件開發的角度進行統一，通過軟件自身轉化，滿足各方使用的要求。這樣不只減少了上市公司財務人員的工作量，還能整合資源，形成合力，積極構建統一的會計相關信息平臺，促進會計相關信息資源的綜合利用，全面提升政府監管效能。同時對信息披露質量的提高也將起到重大的作用。
二、減少專項報告的數量
目前。上市公司的專項報告種類較多，以2009年年度報告為例，上證公字[2009]111號《關于做好上市公司2009年年度報告工作的通知》對上市公司需出具的報告種類做出規定，上市公司需出具：1、經公司現任法定代表人簽字和公司蓋章的2009年年度報告全文；2、2009年年度報告摘要；3、董事會決議公告；4、內部控制自我評價報告；5、董事會對非標準無保留審計意見涉及事項的專項說明(如適用)；6、董事會關于年度募集資金存放與使用情況的專項報告(如適用)；7、董事會關于會計政策或會計估計變更、重大會計差錯更正的說明(如適用)；8、社會責任報告(如適用)；9、獨立董事對公司對外擔保情況的專項說明及獨立意見；10、獨立董事對非標準無保留審計意見涉及事項的意見(如適用)。11、監事會決議公告；12、監事會對董事會關于非標準無保留審計意見涉及事項的專項說明的意見(如適用)；13、監事會關于會計政策或會計估計變更、重大會計差錯更正的說明(如適用)。對于一般上市公司而言，除第10項和第12項涉及較少外，其他專項報告涉及較多。我公司2009年年度報告被注冊會計師事務所出具了標準無保留意見的審計報告，按要求出具了11項專項報告。另外，該文件要求會計師事務所出具的文件：1、會計師事務所出具的公司2009年度經審計的財務報告：2、會計師事務所對公司控股股東及其關聯方占用資金情況的專項說明：3、會計師事務所對非標準無保留審計意見涉及事項出具的專項說明(如適用)；4、會計師事務所出具的對公司募集資金存放與使用的專項審核報告(如適用)；5、會計師事務所出具的關于會計政策或會計估計變更、重大會計差錯更正的說明(如適用)；6、會計師事務所對重大資產重組盈利預測實現情況的專項審核報告(如適用)；7、會計師事務所對公司內部控制自我評價報告的核實評價意見(如適用)。對于我公司而言，除第3第6不涉及外，其他都涉及。而這些文件的會計數據的提供和把關也是由上市公司財務人員來完成的。同時。年度報告期間也是各上市公司董事會和股東大會的籌備期間，各項議案及說明材料也很多。另外，由于我國上市公司大部分是國有控股的上市公司，國資委要求上市公司出具的報告也有三四項之多，地方財政局對年度財務報告也會有相應的要求。上市公司財務人員要想確保所有會計資料都準確無誤，其難度和工作量可想而知。
筆者認為，既然都是上市公司，上市公司又都遵循的是相同的企業會計準則，遵循的披露規則也基本一致，那么是否可以考慮將上述各專項報告進行融匯，通過共同的格式化軟件進行匯總，從而簡化披露呢?如此不只統一了專項報告的格式，減少了專項報告的數量，而且減輕了會計人員的工作量，真正做到數出一門、資源共享，以便于不同信息使用者獲取、分析和利用信息，進行投資和相關決策；這必會使上市公司的信息披露工作的質量和效率得到極大提高。
三、統一會計核算軟件，將會計核算軟件與XBRL實例文檔的連接
作為一名上市公司主管會計業務和信息披露工作的會計人員，我最大的感觸就是現在的核算軟件不爽手。就我公司而言。2009年下轄五個子公司，兩個分公司，這幾個子公司中有一家境外企業，一個三資企業，另外三個子公司所屬行業也不相同。在日常核算中，由于各自使用的會計軟件不同，出具報表時合并匯總難度較大。我公司的做法是：備子公司日常核算各自使用自身的核算軟件，出具報告時將各自報表錄入或倒入原煤炭部統一編制的UCDOS報表體系進行合并匯總。另外，由于我公司和我的母公司使用的也不是一套會計軟件，向母公司報表時，要將UCDOS格式的報表倒成母公司所使用的軟件格式，操作上很不方便。隨著公司規模的擴張，今年還要增加幾個子公司，會計核算及報表將更加不便。我常想，既然當時煤炭部能統一一套UCDOS的會計核算軟件，在目前新的準則體系下，財政部作為全國會計工作的主管部門，應擔起統一全國會計核算軟件的重任。通過會計軟件公司和有關服務商的技術支持，將相關會計準則制度與信息系統實現有機結合，統一會計核算軟件，并將會計核算與信息披露軟件XBRL實例文檔的連接，自動生成財務報告。這樣不只能大大的提高會計工作的效率，對會計工作質量的提高也是可想而知的。在進一步貫徹執行相關會計準則制度過程中，還能更好的確保會計信息等相關資料更加真實、完整。如果能做到這一點，不只是對上市公司，對我國會計行業的發展甚至對整個經濟工作的發展都將是一大推動力。
當然，加快會計核算軟件的統一與會計信息披露軟件的統一需要大量的人力、物力、財力。但我認為，這不是浪費而是節約，目前國家沒有統一的會計核算軟件，各企業也會在企業內部嘗試著統一。如果企業都是自己搞自己的，五花八門，通用性很差，對整個社會資源將是一大浪費，資金沒少花，效果卻不會好。作為一名長期從事會計核算和信息披露的會計人員，我深深地感到上市公司定期報告披露信息化建設的迫切與重要。
關鍵詞：上市公司 年度報告 年報分析
中圖分類號：F231 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2016）16-0075-02
015年3月26日，博元投資因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪、偽造變造金融票據罪，被證監會依法移送公安機關。公司股票自2015年5月28日起暫停上市。2016年3月21日，上海證券交易所做出終止博元投資上市的決定。博元投資成為中國證券市場第一家因重大信息披露違法被終止上市的公司。在公司股票將要被暫停上市時，機構投資者如長安國際信托、信托等紛紛將其持有的博元投資股票賣出，而個人投資者成了最終的接盤人，截至2016年3月31日，博元投資前十大流通股股東均為自然人，公司股票的市值也是“跌跌不休”。毫無疑問，個人投資者成了博元投資違法案件的最終受害者。如果個人投資者能夠從公司披露的年報數據中甄別公司業績的真假，加強風險防范意識，或許就不會成為最后的接棒者。筆者以博元投資為例，總結了識別公司年報造假的幾條線索，以期為個人投資者提供幫助。
一、關注年度報告首頁“重要提示段”的異常事項
通常情況下，上市公司年度報告首頁“重要提示段”要求公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證年度報告內容的真實、準確、完整。但是，博元投資2014年年度報告開篇卻是“本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員無法保證年度報告內容的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺留，并不承擔個別和連帶的法律責任”；緊接著是“公司全體董事、監事、高級管理人員無法保證本報告內容的真實、準確和完整，理由是：鑒于公司的現狀。”；最后表述是：“公司負責人許佳明、主管會計工作負責人李紅及會計機構負責人李紅聲明：無法保證年度報告中財務報告的真實、準確、完整”。試想，如果公司決策領導、財務主管都無法保證年報披露的內容是真實的，那么這樣的公司還值得信賴嗎？如果這家公司不值得信賴，投資者的投資可能付諸于流水，所以個人投資者即便是看不懂公司財務報表中的復雜數據，也應當看看年度報告首頁的“重要提示段”是否有異常事項。
二、關注公司是否更換會計師事務所以及事務所出具審計報告的意見類型
一般情況下，上市公司和會計師事務所之間的業務關系是比較穩定的。如果上市公司更換會計師事務所，那么投資者要關注更換的原因。以博元投資為例，2007―2013年年度財務報告的審計機構為中興華會計師事務所，2014年年度財務報告的審計機構變更為大華會計師事務所，2015年年度財務報告的審計機構變更為亞太（集團）會計師事務所。根據公司公告，變更會計師事務所的原因之一是中興華會計師事務所被證監會立案調查，原因之二是與大華會計師事務所的合約到期。
如果投資者再仔細分析中興華會計師事務所與博元投資的關系就會發現：中興華因在對博元投資2007年和2008年年報審計中未發現公司虛增銀行存款等舞弊行為，于2011年受到證監會的處罰?？墒窃诒惶幜P之后，中興華依然繼續承擔了博元投資的年報審計工作，直至2015年1月中興華出事被證監會立案調查，博元投資才不得不改換會計師事務所。在中興華擔任博元投資審計機構的7年時間里，中興華對博元投資出具的審計報告意見類型均為無保留意見審計報告。而之后改聘的大華會計師事務所一來就出具了無法表示意見的審計報告。也許是不滿意審計報告的意見類型或其他種種原因，博元投資并沒有續聘大華會計師事務所，次年又改聘了亞太（集團）會計師事務所，但依然拿到的是一份無法表示意見的審計報告。從審計專業角度，我們知道，審計意見類型共有四大類，分別為無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見，其中無法表示意見性質最為嚴重。所以個人投資者如果能在翻閱公司年報時關注為公司財務報表出具審計報告的會計師事務所是否發生變更、為什么變更以及審計報告的意見類型，就可以早一點發現博元投資糟糕的財務狀況。
三、關注公司是否被立案調查
根據證監會2014年頒布的《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，上市公司因欺詐發行或重大信息披露違法行為受到證監會行政處罰或被移送公安機關，應暫停上市，暫停上市后一年內若無例外情形發生，則強制退市。如果公司暫停或終止上市，投資者將面臨巨大損失，所以投資者對于被立案調查的上市公司應謹慎投資。博元投資涉嫌違反證券法規，于2006年8月31日、2009年7月8日、2010年2月1日、2014年6月多次被證監會立案調查，每一次被立案調查，上市公司均會予以公告，年度報告中也會予以披露。個人投資者對上市公司公告被立案調查的事項應予以高度重視。
四、對于扭虧為盈的公司關注其盈利的來源是否具有持續性
我國退市制度規定，連續四年虧損的上市公司將被終止上市。為了避免被退市，一些上市公司在連續三年虧損后會采用重組等方式，在第四年扭虧為盈。個人投資者往往會覺得這家公司有重組題材、股票可能會暴漲，于是不管重組會不會成功，也不管重組后公司是否真的有持續經營能力，就瘋狂買進，結果往往被套牢。以博元投資為例。博元投資2004―2006年連續三年虧損，2007年通過重組、新股東無償捐贈某公司的股權獲得捐贈收入2.7億元，一舉扭虧為盈。投資者如果不仔細分析公司盈利的來源，就會誤以為2007年的盈利是公司重組成功后交出的一份漂亮答卷。實際上這樣的盈利只是曇花一現，大股東再有實力，也不能年年捐贈，于是2009―2011年公司陷入主營業務收入為零的窘境。所以個人投資者如果想對重組題材的股票進行投資，需要充分分析公司重組后的經營能力，識別扭虧為盈中的“盈”是否是曇花一現。
五、關注公司的資產負債率和經營活動產生的現金凈流量
資產負債率是衡量企業償債能力的一項指標，即負債總額除以資產總額。如果公司資產負債率達到或超過100%，就說明這家公司已資不抵債了，公司面臨較大的經營風險。經營活動產生的現金凈流量是指經營活動現金流入減去經營活動現金流出后的凈額。如果經營活動現金凈流量為負數且金額較大時，表示公司可能處于開創期或衰退期。博元投資資產負債率近五年來一直處于接近甚至超過100%的狀態。資產負債率2011年12月31日為88%、2012年12月31日為84%、2013年12月31日為189%、2014年12月31日為403%。2011―2014年資產負債率不斷攀升，充分反映出公司已資不抵債、陷入巨大的債務危機。2015年12月31日公司資產負債率降為54%，主要是公司將股東無償捐贈的某公司股權8.58億元計入資本公積，導致股東權益增加、資產負債率降低，而不是公司真正增強盈利能力償還債務所致。博元投資經營活動產生的現金凈流量除2013年和2015年為正數外，2011、2012年度、2014年度均為巨額負數。證監會在對博元投資立案檢查時發現，公司應收票據涉嫌造假。因此對于此類資產負債率畸高、經營活動現金凈流量為負、不斷靠捐贈等伎倆美化財務報表的公司，投資者一定要謹慎。上市公司的“資產負債率和經營活動產生的現金凈流量”不需要投資者自己計算，公司在年度報告的“第二節主要財務指標”會有數據披露，也可以在股票交易軟件中點擊“公司財務分析”、輸入公司代碼，即可查找公司各年度資產負債率和經營活動產生的現金凈流量。
六、關注公司固定資產是否存在畸低現象
固定資產主要包括房屋建筑物、機器設備、運輸工具等與企業生產經營活動有關的，使用時間超過12個月的，價值達到一定標準的非貨幣性資產。一般情況下，固定資產由于自身價值較高，所以在資產總額中會占有相當的比率。2010年，博元投資重組、珠海華信泰投資有限公司成為公司第一大股東之后，固定資產賬面價值一直出現畸低的情況。2012―2013年固定資產略有增加是因為合并了一家子公司，相應把這家子公司的固定資產并入博元投資報表所致，而這家子公司在2014年不再納入合并報表范圍，因此博元投資賬面的固定資產又跌至幾萬元。試想一下，一家上市公司固定資產只有幾萬元，連一間所有權屬于自己的房屋、一輛運輸工具都沒有，只有一點點辦公設備，如何進行正常的經營？很明顯，華信泰2010年入主博元投資，看中的只是上市公司的殼資源，希望通過所謂的空手套白狼的游戲分得資本市場的一杯羹，并不是從長遠經營角度來扶持博元投資。于是乎，證監會檢查發現，2011―2014年博元投資偽造銀行承兌匯票、虛構用股改業績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據置換、貼現、支付預付款等重大交易虛增資產、收入、利潤。如果說投資者對于公司連環套的虛構交易很難識別的話，那么從公司披露的年報資產負債表中，就有“固定資產”這個報表項目，可以一目了然地看到公司擁有的固定資產金額。如果這個項目畸低，就應引起高度重視，很可能是一家皮包公司。對于這樣的皮包公司，是否值得投資，值得商榷。
綜上所述，投資者在對上市公司股票進行投資時，應高度重視公司年報的信息披露。從公司年度報告首頁重要提示段是否有異常事項、主審會計師事務所是否發生變更以及事務所出具審計報告的意見類型、公司是否被有關部門立案調查、扭虧為盈的業績來源是否具有持續性、資產負債率是否畸高、經營活動產生的現金凈流量是否長年處于負值、固定資產是否畸低等角度分析公司是否具有投資價值，以降低投資風險，提高投資能力。Z
【關鍵詞】 上市公司；內部控制；信息披露；問題
一、引言
隨著改革開放的持續深入和經濟的高速發展，我國證券市場已經走過了近20年的發展歷程，其規模不斷擴大，對經濟的影響持續增強。一方面，由于有效的內部控制可以保護公司財產物資的安全、完整，保證公司的會計資料的可靠性和正確性，保證公司的經濟活動的合法性與效益性；而上市公司的內部控制不僅關系到上市公司自身的發展，而且關系到廣大投資者的利益，關系到資本市場的健康發展；另一方面，近年來，我國證券市場出現了如銀廣廈、中航油和科隆等財務舞弊案，很大程度上是因為公司的內部控制意識淡薄、內部控制不健全造成的，因此，投資者和政府部門對上市公司內部控制的狀況關注程度與日俱增，對上市公司公開披露內部控制信息的要求也越來越高。我國上市公司內部控制信息披露經歷了從無到有的過程，但與會計信息的披露相比，仍處于初步階段，在實踐過程出現了很多問題。筆者選取了29個深圳證券交易所掛牌的公司和15個上海證券交易所掛牌的公司，對這44個公司所公布的2005年、2006年、2007年年度報告中關于內部控制的相關內容進行分析和比較。
二、我國上市公司內部控制信息披露的現狀
（一）我國有關上市公司內部控制信息披露的規定
證監會2003年3月的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號――招股說明書》第122條規定：首次公開發行股票并上市的公司應披露公司管理層對內部控制制度完整性、合理性及有效性的自我評價意見，注冊會計師指出以上“三性”存在重大缺陷的，應披露并說明改進措施。證監會2005年12月修訂的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號――年度報告的內容和格式》規定：年度報告中，監事會應對公司決策程序是否合法，是否建立完善的內部控制制度，公司董事、經理執行公司職務時有無違反法律、法規、公司章程或損害公司利益的行為發表獨立意見。上海證券交易所于2006年6月5日了《上海證券交易所上市公司內部控制指引》，其中第四章從強制披露的角度出發，對上市公司的內部控制提出了信息披露的要求。該指引要求公司在內部控制出現重大風險時應以臨時報告的形式進行披露，同時還要求公司在年度報告中披露該年度內公司內部控制的執行情況。深圳證券交易所也于2006年9月28日了《深圳證券交易所上市公司內部控制指引》，規定公司董事會應依據公司內部審計報告，對公司內部控制情況進行審議評估，形成內部控制自我評價報告。公司監事會和獨立董事應對此報告發表意見，并與公司年度報告同時對外披露。
（二）公司年報中關于內部控制信息披露的內容
1．深圳證券交易所掛牌的公司：
本文選取了中信國安信息產業股份有限公司、煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司等29家在深圳證券交易所掛牌上市的公司，對各個公司公開的2007年年度報告中關于內部控制部分內容進行了整理分析，具體情況見表1、表2。
2．上海證券交易所掛牌的公司：
本文選取了丹化化工科技股份有限公司、哈爾濱哈投投資股份有限公司等15家在上海證券交易所掛牌上市的公司，對各個公司公開的2007年年度報告中關于內部控制部分內容進行了整理分析，具體情況見表3。
（三）我國上市公司內部控制信息披露存在的問題
通過對29個深圳證券交易所掛牌的公司和15個上海證券交易所掛牌的公司公布的2005年、2006年、2007年年度報告中關于內部控制的相關內容進行分析和比較，筆者發現我國上市公司在內部控制信息披露方面主要存在以下幾個方面的問題：
1. 標準與要求不統一。在我國，上市公司在內部控制信息披露的標準與要求不統一主要體現以下兩個方面：（1）不同層次要求與標準不統一，即我國證監會與上交所、深交所的標準與要求不統一。證監會在《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號――年度報告的內容和格式》中規定：年度報告中，監事會應對公司決策程序是否合法，是否建立完善的內部控制制度發表意見。上海證券交易所的《上海證券交易所上市公司內部控制指引》要求，公司在內部控制出現重大風險時應以臨時報告的形式進行披露，同時還要求公司在年度報告中披露該年度內公司內部控制的執行情況。深圳證券交易所的《深圳證券交易所上市公司內部控制指引》規定，公司董事會應依據公司內部審計報告，對公司內部控制情況進行審議評估，形成內部控制自我評價報告，公司監事會和獨立董事應對此報告發表意見，并與公司年度報告同時對外披露。（2）同層次的標準與要求不統一，即上交所與深交所的標準與要求不統一。從表1和表3可以看出，在上交所和深交所掛牌的公司公布的內部控制的信息方面存在著巨大的差異，主要就是要求和標準不統一造成的。
2. 形式化嚴重。在我國，上市公司在內部控制信息披露方面存在著非常嚴重的形式化問題，所披露的內容都是泛泛而談，沒有實質內容和建設性的內容，對相關信息的使用者的利用價值很低。主要體現在以下幾個方面，具體見表4：
3．缺乏主動與自愿性。在我國，上市公司在內部控制信息披露方面缺乏主動與自愿性主要體現在以下兩個方面：（1）在沒有強制要求披露內部控制信息之前，基本沒有公司會主動披露，如筆者所分析的44個公司中的情況見表5；（2）在強制要求披露內部控制信息之后，各個公司只是披露一些無關痛癢的內容，對一些核心的內容很少披露，都秉著“能不披露的，一定不披露；一定要披露的，盡量少披露”的原則。
4．缺乏評價標準。要使披露的內部控制信息具有可比性，必須對內部控制的有效性作出統一的量度，這樣才能對其予以正確的評價。目前我國尚未對內部控制提出統一的標準，只是對企業的內部控制內部會計控制制定了統一的標準，而對內部管理控制卻沒有制定出相應的統一標準。
三、我國上市公司內部控制信息披露改善的建議
（一）統一標準與要求
應加快相關立法，完善我國上市公司內部控制信息披露的規章制度。證監會應當對內部控制信息披露的范圍、內容和形式作出詳細規定，統一相應的披露標準與要求，以規范上市公司的披露行為，加強上市公司的可操作性，以便于信息使用者的使用，也可以保證同一個證券交易所不同的公司、不同的證券交易所的公司之間的內部控制具有可比性。
（二）明確內部控制信息披露的相關責任主體
由于董事和經理是企業內部控制的設計者和執行者，對本企業的內部控制最為熟悉，也是企業內最有能力對其進行評估的人，因此可由董事會和管理當局承擔內部控制信息披露的責任，對企業內部控制的建設和健全情況和自我評估報告進行披露，同時將評估結果報告給投資者、證監會等相關信息需求者。監事會在內部控制信息披露方面的責任的性質與董事會有所不同，他們發表意見僅僅是對董事會和經理是否建立內部控制制度、內部控制系統健全情況以及董事會所披露的內部控制信息的正確性與完整性進行的一種監督。
（三）提高內部控制信息披露的自愿性
從上面的分析可以看出，在強制性進行內部控制信息披露時，各個公司會采取各種辦法逃避信息披露，即“上有政策，下有對策”，從而無法做到完全保證內部控制信息披露的有用性。所以，在強制性進行內部控制信息披露性的同時，要鼓勵企業對內部控制信息進行披露，提高其披露的自愿性。
（四）出臺內部控制評價規范
應該盡快建立一套完善的、符合實際并具有可操作性的內部控制評價指標體系。因為這樣可以起到三個方面的作用：1.對管理者來說，其可以根據相關的評價指標體系及其自身的狀況，制定出符合自身特點的內部控制評價體系，定期開展對內部控制的自我評價，這不但可以及時發現內部控制中存在的不足并進行相應的改進，而且可以保證內部控制的信息披露具有針對性和有用性。2.對于監督者（包括監事會、審計機構、政府管理部門）來說，完善的評價體系可以為其對企業的內部控制的監督與評價提供依據，保證其作出有效的、客觀的評價。3.對于投資者和其他利益相關者來說，完善的評價體系，可以為他們根據相關企業的內部控制信息披露，了解該企業的運行狀況，對企業的獲利能力進行相應的預測與判斷，以維護自己的利益。
（五）強化監督和懲罰力度
加強對內部控制信息披露的監管，強化注冊會計師對內部控制信息披露的審核。對惡意披露誤導投資者的上市公司，監管部門不但要處罰該公司，而且還要對相關責任人進行處罰。
四、結束語
隨著我國證券市場規模的擴大，為了使其健康的發展，必須加強對各上市公司的監督與管理，不斷地完善企業內部控制信息披露的相關立法和監督制度，保證其在內部控制信息披露方面的真實性與完整性，使企業的各項活動置于政府和社會公眾的監督之下，促進企業改進內部控制系統，提高會計信息質量，防止和發現舞弊。同時，要提高管理當局的內部控制意識，促使其關注內部控制的有效性；滿足投資者和其他利益相關者的信息需求，維護他們的合法利益；有效地維護我國證券市場的穩定與發展，促進我國經濟又好又快的發展。
【主要參考文獻】
[1] 苗連琦. 我國上市公司內部控制信息披露問題研究[J].安徽工業大學學報（社科版），2008，（1）.
[2] 惠全紅. 我國上市公司內部控制信息披露的思考[J]. 會計之友（下旬刊），2008，（7）.
內容提要: 我國證券場外交易市場在信息披露制度建設方面實行了制度創新,實施了許多富有成效的做法,形成了以自律性監管為主的模式,同時也存在一些不足。在制度的完善方面,應建立多層次的信息披露制度體系;完善強制信息披露的標準及規范性程度;適時出臺自愿信息披露指引;制定產權交易所信息披露指引;適度增加行政監管與司法監督;增加違法違規信息披露行為的處罰手段,加大處罰力度。
要建立公平高效有序的證券場外交易市場,切實保護投資者利益,勢必要建立與之相適應的信息披露制度?，F階段我國對場外交易市場信息披露的規制主要是依賴于證券業協會與各個市場的自律規則,在制度建設方面實行了創新,實施了許多富有成效的做法,但也存在諸多亟待解決的問題。為此,吸收和借鑒發達國家場外交易市場信息披露制度方面的經驗,建立符合我國場外交易市場特點的信息披露制度是當前場外交易市場制度建設一項極為重要的議題。
一、證券場外交易市場及其信息披露要求
證券場外交易市場(Over the Counter Market,簡稱OCT市場,以下稱場外交易市場或場外市場),是與證券場內交易市場即證券交易所市場相對應的概念,其原意是指柜臺交易市場或店頭市場。但隨著場外交易市場的發展,其形式已越來越多樣化,如今證券場外交易市場是指證券交易所之外的所有證券交易的合法場所。在我國場外交易市場是指上海證券交易所和深圳證券交易所之外的證券交易的合法場所。
與場內交易市場相比,場外交易市場具有如下特征:
(1)場外交易市場的投資者大多是機構投資者和具有較高風險承受能力的個人投資者;
(2)場外交易市場交易的對象主要是非上市公眾公司[1]的股權、債權,除此之外還有物權、知識產權及其他金融衍生產品;
(3)場外交易市場采用的是做市商雙向報價、集合競價和協商定價并存的混合交易模式;
(4)場外交易市場的場所較為分散,形式多樣;
(5)場外交易市場的準入門檻較低,監管較為松散,以自律監管為主;
(6)場外交易市場的功能主要是解決中小企業的融資問題,促進新興產業的發展,為風險投資和股權投資等提供交易和退出平臺,為交易所市場提供后備資源和退市通道。
場外交易市場上述的一些主要特征,如市場準入門檻較低,掛牌轉讓的公司主要是非上市公眾公司,較之上市公司,其規模小、經濟能力弱,這決定了掛牌轉讓公司不能承擔過高的信息披露成本。而受讓方多為機構投資者或具有較高風險承受能力的個人投資者,意味著他們具有更多的專業知識與投資經驗,他們對市場信息的依賴程度比普通的公眾投資者要低。此外,場外交易市場以自律監管為主,實行做市商或主辦券商制度。做市商或主辦券商與股份轉讓公司之間存在著密切關系,做市商或主辦券商的收入依賴于其主辦的股份轉讓公司的品質與聲譽,這使得券商在選擇各自主辦公司時會依據市場標準,在其監督掛牌轉讓公司行使信息披露義務、確保其聲譽方面也有足夠的動力?；趫鐾饨灰资袌錾鲜龅倪@些特點,對場外交易市場信息披露制度的設計不宜援用證券交易所的模式。具體而言,場外交易市場信息披露標準要低于證券交易所。要求前者如后者一樣履行嚴格的信息披露程序不必要也不效率。{1}
二、我國證券場外交易市場信息披露制度主要規定
目前我國證券場外交易市場主要包括代辦股份轉讓系統(包括“新三板”),天津股權交易所及各地的產權交易市場、技術產權交易中心。
(一)代辦股份轉讓系統信息披露制度
2001年6月12日,為解決STAQ和NET系統掛牌公司以及從證券交易所退市的公司股份流通問題,經中國證監會批準,中國證券業協會了《證券公司代辦股份轉讓服務業務試點辦法》(以下簡稱《試點辦法》),并于2001年7月16日正式開辦了代辦股份轉讓系統(也稱“老三板”)。其信息披露制度除《試點辦法》的規定外,主要體現在2001年11月28日的《股份轉讓公司信息披露實施細則》(以下簡稱《實施細則》)以及《關于加強對代辦股份轉讓監管和風險揭示的通知》等規定中。
股份轉讓公司的信息披露具體分為首次轉讓前信息公告、定期報告和臨時報告三部分。
1.首次轉讓前信息公告。首次轉讓前信息公告是股份轉讓公司在與主辦券商達成委托協議后,首次轉讓公司股份開始日前[2],在中國證監會指定的媒體上向投資者披露有關信息所做的公告。其目的在于讓投資者了解公司即將進入場外交易市場進行轉讓,并向投資者介紹公司的概況。
《實施細則》規定,首次轉讓前信息公告包括四個方面的內容:(1)委托主辦券商代辦股份轉讓決議內容;(2)董事會和股東大會通過委托主辦券商代辦股份轉讓決議后的通知;(3)股份帳戶開立、股份確認、登記托管等事項;(4)股份轉讓公告書。股份轉讓公告書參照《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號一招股說明書》中相關內容進行編制。
前三項內容,至少在一種中國證監會指定的媒體上向投資者披露,而股份轉讓公告書的內容由于重在“著重補充與證券上市相關但招股說明書未披露的事項”{2},應同時在至少一種中國證監會指定的媒體上和主辦券商的網站和所屬營業網點刊登披露。
2.定期報告。包括年度報告、半年度報告和季度報告,其標準分別參照《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則》第2號、第3號和第13號的上市公司披露標準進行編制。公司應在董事會審議通過定期報告之日起兩個工作日內向主辦券商報送并公告。
3.臨時報告。包括:董事會、監事會、股東大會決議;收購、出售重大資產;關聯交易;其他重大事件(預計虧損、涉訴事項、重大擔保、重要合同、公司注冊事項、控制權變化、上市申請、公開發行申請等);特別風險提示;股份轉讓異常波動六個事項。其他事項,主辦券商認為有必要的,也應當公告。相較而言,《實施細則》規定的臨時報告披露事項比上市公司的規定要多,內容也更為詳盡。[3]
《實施細則》規定,主辦券商應當對股份轉讓公司信息披露行為進行監督,指導、督促股份轉讓公司依法及時、準確地披露信息,主辦券商對公司公開披露的信息的真實性、準確性、完整性和及時性不承擔任何責任,但主辦券商有過錯的除外。
為激勵與約束股份轉讓公司的信息披露行為,2002年證券業協會了《關于改進代辦股份轉讓工作的通知》(以下簡稱《通知》),引入分級披露標準規則?！锻ㄖ芬幎?不能做到規范履行披露義務的公司從原來每周交易5次轉為3次,不履行基本披露義務的退市公司每周轉讓1次。相應地,每周轉讓5次的公司,參照上市公司標準執行;每周轉讓3次的公司,在會計年度結束后的4個月內公布經會計師審計的年度報告。
(二)中關村科技園區非上市股份有限公司信息披露制度
為推動高新技術企業股份的轉讓,2006年1月16日,經國務院批準,中國證監會發出批復,同意中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份轉讓系統進行股份轉讓試點,從而建立了中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓系統,即通常所稱的“新三板”。2009年6月12日,我國證券業協會頒布了《股份進入證券公司代辦股份轉讓系統報價轉讓的中關村科技園區非上市股份有限公司信息披露規則》(以下簡稱《披露規則》)等對試點的信息披露加以規范。《披露規則》只規定掛牌公司信息披露要求的最低標準,在此基礎上,掛牌公司可自愿進行更為充分的信息披露。相較“老三板”而言,其信息披露要求要低得多。
《披露規則》要求掛牌公司披露的信息包括股份報價轉讓說明書、定期報告和臨時報告。
1.股份報價轉讓說明書。股份報價轉讓說明書應在掛牌報價轉讓前披露,其性質類似于上述《實施細則》中規定的股份轉讓公告書,但要求披露的內容較少,僅涉及公司基本情況;公司董事、監事、高級管理人員、核心技術人員及其持股情況;公司業務和技術情況;公司業務發展目標及其風險因素;公司治理情況;公司財務會計信息;北京市人民政府批準公司進行股份報價轉讓試點的情況七個方面。
2.定期報告。對定期報告,《披露規則》規定,掛牌公司必須披露年度報告和半年度報告,對于季度報告采自愿披露原則,掛牌公司可以在每個會計年度前三個月、九個月結束之日起一個月內自愿編制并披露。年度報告和半年度報告要求披露的內容較股份轉讓公司的要求更為簡單,包括:公司基本情況;最近兩年主要財務數據和指標;最近一年(半年度報告上述期限兩項為“報告期內”)的股本變動情況及報告期末已解除限售登記股份數量;股東人數,前十名股東及其持股數量、報告期內持股變動情況、報告期末持有的可轉讓股份數量和相互間的關聯關系;董事、監事、高級管理人員、核心技術人員及其持股情況;董事會關于經營情況、財務狀況和現金流量的分析,以及利潤分配預案和重大事項介紹;審計意見和經審計的資產負債表、利潤表、現金流量表以及主要項目的附注七個方面。在審計要求方面,年度報告中的財務報告必須經會計師事務所審計。半年度報告除特定情形外可以不經審計。
3.臨時報告?！杜兑巹t》要求掛牌公司披露臨時報告的事項只限于公司的重大事件,如經營方針和經營范圍的重大變化;合并、分立、解散及破產;重大關聯交易;重大虧損等13項內容,較《實施細則》也少。
除掛牌公司的披露義務外,《披露規則》也規定了主辦券商的對公司信息披露督導義務,對主辦券商督導工作的人員配置、基本職責等做了相應規定。除此之外,證券業協會還制定出臺了《主辦券商信息披露督導工作指引》(以下簡稱《指引》),指引是對上述的主規則的細化和深化。
(三)天津股權交易所信息披露制度
2008年9月,經天津市政府批準,位于天津濱海新區的天津股權交易所(以下簡稱“天交所”)成立,天交所的業務范圍主要為“兩高兩非”公司[4]的股權和私募基金等提供融資和交易平臺。天交所的《天交所非上市股份公司掛牌交易規則》(以下簡稱“交易規則”)和天交所《掛牌公司信息披露指導意見》等監管規則對其信息披露作了規定。
個體工商戶
個體工商戶，是個體工商業經濟在法律上的表現，其具有以下特征：
民法通則第29條規定：個體工商戶的債務，個人經營的，以個人財產承擔;家庭經營的，以家庭財產承擔。即：以個人名義申請登記的個體工商戶，個人經營、收益也歸個人者，但必須按章納稅，對債務負個人責任;以家庭共同財產投資，或者.收益的主要部分供家庭成員消費的，其債務由家庭共有財產清償;在夫妻關系存續期間，一方從事個體工商戶經營，其收入作為夫妻共有財產者，其債務由夫妻共有財產清償;家庭全體成員共同出資、共同經營的，其債務由家庭共有財產清償。
個體工商戶主要以商鋪門店為經營方式，通過零售商品和提供民生服務為手段獲得收入，一個注冊個體工商戶，背后至少有一個個體工商戶主。有的個體戶在生意做大后雇傭了許多員工，甚至超過100人，年業務規模超過1000萬，基本已經形成小型企業的穩定規模，但只要沒有注冊公司，在統計意義上他或她就依舊是個體工商戶，從一些專業市場上的大戶，如服飾市場、建材市場、家具市場、水產市場、郵幣卡市場、茶葉市場等上，都可以看到經營規模大、實力雄厚的個體工商戶，有的甚至早已有前店后工廠，因為有一個在專業市場上的窗口，他們可以繼續享受國家給予個體工商戶的優惠政策。在個體工商戶這一部分，平均每一個體工商戶除戶主本人外，提供了1.02個就業機會;平均每戶的注冊資金只有3.53萬元。
個體工商戶年度報告暫行辦法
第一條 為規范個體工商戶年度報告，依據《個體工商戶條例》、《企業信息公示暫行條例》、《注冊資本登記制度改革方案》等行政法規和國務院有關規定，制定本辦法。
第二條 個體工商戶年度報告的報送、公示適用本辦法。
第三條 個體工商戶應當于每年1月1日至6月30日，通過企業信用信息公示系統或者直接向負責其登記的工商行政管理部門報送上一年度年度報告。
當年開業登記的個體工商戶，自下一年起報送。
第四條 縣、自治縣、不設區的市、市轄區工商行政管理部門負責其登記的個體工商戶的年度報告相關工作。
縣、自治縣、不設區的市、市轄區工商行政管理部門可以委托個體工商戶經營場所所在地的工商行政管理所開展其登記的個體工商戶的年度報告相關工作。
第五條 個體工商戶可以通過企業信用信息公示系統或者以紙質方式報送年度報告。
通過企業信用信息公示系統報送的電子報告與向工商行政管理部門直接報送的紙質報告具有同等法律效力。
第六條 個體工商戶的年度報告包括下列內容：
(一)行政許可取得和變動信息;
(二)生產經營信息;
(三)開設的網站或者從事網絡經營的網店的名稱、網址等信息;
(四)聯系方式等信息;
(五)國家工商行政管理總局要求報送的其他信息。
第七條 個體工商戶對其年度報告內容的真實性、及時性負責。
第八條 個體工商戶可以自主選擇其年度報告內容是否公示。個體工商戶選擇公示年度報告的，應當通過企業信用信息公示系統報送年度報告并公示。
第九條 個體工商戶發現其公示的年度報告內容不準確的，應當及時更正，更正應當在每年6月30日之前完成。更正前后內容同時公示。
第十條 個體工商戶決定不公示年度報告內容的，應當向負責其登記的工商行政管理部門報送紙質年度報告。工商行政管理部門應當自收到紙質年度報告之日起10個工作日內通過企業信用信息公示系統公示該個體工商戶已經報送年度報告。
第十一條 省、自治區、直轄市工商行政管理局應當組織對個體工商戶年度報告內容進行隨機抽查。
抽查的個體工商戶名單和抽查結果應當通過企業信用信息公示系統公示。
個體工商戶年度報告的抽查比例、抽查方式和抽查程序參照《企業公示信息抽查暫行辦法》有關規定執行。
第十二條 公民、法人或者其他組織發現個體工商戶公示的信息隱瞞真實情況、弄虛作假的，可以向工商行政管理部門舉報。工商行政管理部門應當自收到舉報材料之日起20個工作日內進行核查，予以處理，處理結果應當書面告知舉報人。
第十三條 個體工商戶未按照本辦法規定報送年度報告的，工商行政管理部門應當在當年年度報告結束之日起10個工作日內將其標記為經營異常狀態，并于本年度7月1日至下一年度6月30日通過企業信用信息公示系統向社會公示。
第十四條 個體工商戶年度報告隱瞞真實情況、弄虛作假的，工商行政管理部門應當自查實之日起10個工作日內將其標記為經營異常狀態，并通過企業信用信息公示系統向社會公示。
第十五條 工商行政管理部門在依法履職過程中通過登記的經營場所或者經營者住所無法與個體工商戶取得聯系的，應當自查實之日起10個工作日內將其標記為經營異常狀態，并通過企業信用信息公示系統向社會公示。
第十六條 依照本辦法第十三條規定被標記為經營異常狀態的個體工商戶，可以向工商行政管理部門補報紙質年度報告并申請恢復正常記載狀態。工商行政管理部門應當自收到申請之日起5個工作日內恢復其正常記載狀態。
第十七條 依照本辦法第十四條規定被標記為經營異常狀態的個體工商戶，可以向工商行政管理部門報送更正后的紙質年度報告并申請恢復正常記載狀態。工商行政管理部門應當自查實之日起5個工作日內恢復其正常記載狀態。
第十八條 依照本辦法第十五條規定被標記為經營異常狀態的個體工商戶，依法辦理經營場所、經營者住所變更登記，或者提出通過登記的經營場所或者經營者住所可以重新取得聯系，申請恢復正常記載狀態的，工商行政管理部門自查實之日起5個工作日內恢復其正常記載狀態。
第十九條 個體工商戶對其被標記為經營異常狀態有異議的，可以自公示之日起30日內向作出決定的工商行政管理部門提出書面申請并提交相關證明材料，工商行政管理部門應當在5個工作日內決定是否受理。予以受理的，應當在20個工作日內核實，并將核實結果書面告知申請人;不予受理的，將不予受理的理由書面告知申請人。
工商行政管理部門通過核實發現將個體工商戶標記為經營異常狀態存在錯誤的，應當自查實之日起5個工作日內予以更正。
第二十條 個體工商戶對被標記為經營異常狀態可以依法申請行政復議或者提起行政訴訟。
第二十一條 工商行政管理部門未依照本辦法的有關規定履行職責的，由上一級工商行政管理部門責令改正;情節嚴重的，對負有責任的主管人員和其他直接責任人員依照有關規定予以處理。
第二十二條 個體工商戶年度報告相關文書樣式，由國家工商行政管理總局統一制定。
多項財務數據異常變化，雛鷹農牧財報多處可疑。
雛鷹農牧是一家主營生豬產品的公司。近段時間被媒體炒得沸沸揚揚是質疑其生態豬名不副實，究其原因，不外乎懷疑其以普通豬掛生態豬之名，或質疑其以生態養殖卻出欄效率過高，疑似添加助長飼料。不僅如此，通過分析，記者還發現其年度報告中部分數據顯失合理，甚至直指其財務數據存在著人為調整的可能。
仔豬價格為何低于全國平均水平？
雛鷹農牧2011年度報告中每頭仔豬的售價為841.25元，按照每頭仔豬的重量37千克則可以計算出2011年度該公司仔豬價格為每千克23元，而同期全國均價為每千克29元（中國畜牧業信息網）。而按照企業公布的養殖工藝和方式，其成本低于傳統養殖方式的可能性幾乎沒有，而售價卻低于全國平均價。
對此，企業認為解釋為25千克是出欄標準，按照37千克計算的重量過高，所以導致計算出的公司的銷售單價低于市場平均價。但是37千克是根據招股說明書中如下披露“2008 年仔豬單位成本同比減少114.70 元/頭，剔除約當系數的影響，對應的2008 年末標準成本同比減少131.14 元/頭，減少3.42 元/千克。”“2009 年仔豬單位成本同比減少12.19 元/頭，剔除約當系數影響，2009 年末標準成本同比減少34.35 元/頭，減少0.97 元/千克（參見招股說明書：p1-1-313～315）?！北本┥锨谄栈葚攧辗治鰩燒R老師認為：經過價格與重量差額比值計算出，其實際按照37千克進行的財務核算，可以說兩套數據顯然存在明顯的差異，這顯然在財務核算上存在著處置不當。
豬肉銷售變動趨勢與同行業相悖
不僅如此，公司的另一主要產品商品肉豬也存在同樣的問題。由公司年度報告中披露的信息可知連年來公司的肉豬銷售區域并無明顯的變化，那么在充分競爭的市場情況下，公司的肉豬的售價和全國的平均價差異比率各年度應該差不多。但經測算，公司在2008年度公司肉豬的售價遠遠低于全國的平均價49.04%，這顯然不符合其生態豬的高品質定位。
自2009年度以來，公司肉豬的售價越來越接近于市場平均價，而公司在2011年度基本與市場價持平。比較巧合的是商品肉豬與全年度波動差異的方向與商品仔豬的剛好是在相同的年份，對于該問題公司解釋為：“公司會根據市場價格變動調整產品結構及銷售時機，因此每年銷售生豬的平均重量是會發生變化的，每年的是不同的?！钡驱R憲臣認為：從肉豬的單位重量增加所需的成本來看，肉豬達到一定重量以后，每增加單位重量所需的成本和時間也越來越高，因此即使公司調節商品肉豬的出欄重量，但從經濟合理的角度來看調節幅度應該不大。而且作為一個良性循環的公司來說，產成品對于公司來說也就是商品肉豬并不能長期的留置在公司中，否則會導致一系列其他成本的增加。
第二條在深圳證券交易所（以下簡稱本所）中小企業板塊上市的公司（以下簡稱“中小企業板塊上市公司”）的信息披露適用本特別規定。
本特別規定未作規定的，適用《深圳證券交易所股票上市規則》及本所其他有關規定。
第三條中小企業板塊上市公司向本所申請上市時，其公司章程除應當包含《上市公司章程指引》的內容外，還應當包含以下內容，并在《上市公告書》中予以披露：
（一）股票被終止上市后，公司股票進入代辦股份轉讓系統繼續交易。
（二）公司不得修改公司章程中的前款規定。
第四條中小企業板塊上市公司應當在股票上市后六個月內建立內部審計制度，監督、核查公司財務制度的執行情況和財務狀況。
第五條中小企業板塊上市公司股票根據《中小企業板塊交易特別規定》被認定為異常波動的，該公司股票及其衍生品種應當停牌，直至中小企業板塊上市公司作出相關公告的當日上午十點三十分復牌。
第六條中小企業板塊上市公司應當在定期報告中新增披露以下內容：
（一）截至報告期末前十名流通股股東的持股情況；
（二）公司開展投資者關系管理的具體情況。
第七條中小企業板塊上市公司應當在每年年度報告披露后舉行年度報告說明會，向投資者介紹公司的發展戰略、生產經營、新產品和新技術開發、財務狀況和經營業績、投資項目等各方面的情況，并將說明會的文字資料放置于公司網站供投資者查看。
在條件許可的情況下，說明會可以采取網上直播和網上互動的方式進行。
第八條中小企業板塊上市公司當年存在募集資金運用的，公司應當在進行年度審計的同時，聘請會計師事務所對募集資金使用情況，包括對實際投資項目、實際投資金額、實際投入時間和完工程度進行專項審核，并在年度報告中披露專項審核的情況。
第九條中小企業板塊上市公司違反本特別規定的，本所按《上市規則》相關條款予以處分。
（一）證券市場會計信息披露基本立法范疇的比較
美國與證券市場會計信息披露相關的基本立法主要為1933年通過并于1975年修訂的《證券法》；1934年通過的《證券交易法》；1940年通過的《投資公司法》、《投資顧問法》等，這一套法律體系為政府監管提供了明確的法律依據和法定權力。我國主要有1993年4月頒布的《股票發行與交易治理暫行條例》及1998年12月頒布并于2004年8月28日修改的《證券法》、1993年12月頒布并分別于1999年12月和2004年8月修改的《公司法》。另外，還有于1995年1月頒布并分別于1993年12月和1999年10月兩次修改的《會計法》，以及1993年10月頒布的《注冊會計師法》。
（二）證券市場會計信息披露要求的比較
首先，是關于強制披露問題。我國《證券法》及《公司法》分別就招股說明書、公司債券募集辦法、上市公告書、年度報告、中期報告和臨時報告等內容作了具體規定，其相關條文規定與美國相關規定大體相同，這些規定基本符合國際慣例。其次，是關于強制審計的問題。美國《證券法》第8（e）節及《證券交易法》第13（a）節第2款要求公司年度報告應由獨立公共會計師鑒證。而我國，在《股票發行與交易治理暫行條例》中，曾對強制審計做出了明確的規定，但在后來頒布的《公司法》和《證券法》這兩部更高層次的證券立法中，強制審計之規定并未受到應有關注。①
（三）證券市場會計信息披露質量責任的比較
在證券市場會計信息披露質量法律責任確認問題上，美國的證券立法要求對虛假不實、不合規范的會計信息披露負有相關責任人（如發行人及其董事、監事、經理、會計師事務所及其注冊會計師、證券公司等）應承擔法律責任，其責任一般包括行政責任、民事責任和刑事責任三個方面。在行政責任和刑事責任上，國內相關證券立法對此做出了較為清楚的規定，除《證券法》、《公司法》、《會計法》和《注冊會計師法》外，我國1997年3月新修訂的《中華人民共和國刑法》進一步對責任人應受的刑事處罰做出明確規定，故其比較完善。但從民事責任上來看，盡管我國相關證券立法一般均規定違反規定而給他人造成損失的，應當依法承擔民事賠償責任，但由于這方面的規定缺乏進一步的說明，故不能提供更為具體的指導。另外，我國《民法通則》未對證券違法行為做出專門規定，這就使得針對會計信息披露違法行為的民事訴訟可操作性不強，未能對違法者構成一種實質性的制約。
（四）證券市場會計信息披露規則體系的比較
美國證券交易治理委員會在通過《S-X條例》和《S-K條例》分別規范財務報表信息及非財務報表信息的內容與格式基礎上，還頒布一系列會計類專業公告等相關規定為信息披露內容提供更為具體的編報指南。我國的會計信息披露規則在規范信息披露的內容與格式上，缺乏較為詳盡的編報指南。從上市公司與會計師事務所反饋的情況來看，僅《公開發行證券公司信息披露內容與格式準則》的執行情況就存在如下幾方面的問題：一是證監會各職能部門以通知、暫行規定等形式制定頒布了不少有關上市公司信息披露的具體規定，但未能對這一方面的規定定期匯編，或者有別于其他方面的證券監管規定而為之做出統一編號，從而不易于對其增刪修訂情況做出全面把握，增加了上市公司和會計師事務所在遵照執行過程中的困難。二是在股票發行及上市審核過程中，發行人與監管機構就相關問題交換意見缺乏正式的文字記錄。由于信息披露規范缺乏具體編報指南，可操作性不強，易于留下可操縱空間，使得部分上市公司可據此來調節信息披露質量。這既不利于會計師事務所堅持原則以提高信息披露質量，也給監管機構日后認定及查處錯弊行為造成困難。
（五）證券市場會計信息披露的相關指導性規范———會計準則體系的比較
美國的會計準則體系包含兩個層次，即財務會計概念框架和狹義的一般公認會計準則。在會計準則體系的構建上，美國以概念框架指導公認會計準則構建的思路受到推崇，為英國、加拿大、澳大利亞等國會計準則制定機構以及國際會計準則委員會所仿效。我國會計準則體系的構建思路與美國相似，但有自身的特點，分為《企業會計準則（基本準則）》和具體會計準則兩個層次，但又出臺了指導性很強的《企業會計制度》。到目前為止，財政部已陸續了16份具體會計準則，這些具體會計準則的頒布，對于規范上市公司會計實務、提高會計信息披露質量發揮了重要作用，順應了會計國際協調化的基本要求，但仍存在基本準則與具體準則界限不明以及具體準則相對于會計實務的發展顯得反映遲緩的問題。
（六）證券市場會計信息披露質量的保證性規范———審計準則體系的比較
在會計信息披露制度基本框架中，美國審計準則體系由審計基本準則、審計具體準則（審計程序說明與審計準則說明）和審計指南三個層次所構成。截至2003年，美國注冊會計師協會已制定了10條一般公認審計準則、101號審計準則說明書和12號鑒證業務準則說明書，從而形成了一套完整和成熟的民間審計準則體系。我國在審計準則體系的構建上很大程度也是借鑒美國的準則體系，不同的是我國還通過專門制定《注冊會計師法》為其提供根本性指導。迄今為止，我國已頒布了28項獨立審計準則，10項獨立審計實務公告和5個執業規范指南，基本上構成了一個較為完整的審計準則體系，并且對提高上市公司會計信息披露的質量也可起到一定的推動作用。但我國獨立審計準則實施過程中尚存在審計準則超前及缺乏可操作性的問題，也給注冊會計師在執業過程中正確執行準則的規定增加了難度。
二、中美會計信息披露內容規范的比較
（一）會計信息披露總體范圍的比較
按照我國有關法規規定，上市公司會計信息披露文件主要包括招股說明書、上市公告書、年度報告、中期報告和臨時報告等五個部分，前兩者是首次披露的內容，后三者則構成持續披露的要求。上市會計信息披露的基本內容也就體現在有關法規對上述五類報告的信息披露規定之中。在這一要求上，中美兩國是相似的①。
（二）招股說明書、年度報告主要內容的比較
1基本格式比較。我國的招股說明書和年度報告均只有單一格式，即由中國證券治理委員會的《公開發行證券公司信息披露的內容與格式準則》第1號“招股說明書”和第2號“年度報告的內容與格式”所規定，也就是說所有上市公司按這兩項準則公布招股說明書和年度報告。而在美國，根據不同的發行人和不同情況，招股說明書均有多種格式。
2基本內容比較。根據中國證券治理委員會的《公開發行證券公司信息披露的內容與格式準則》第1號、第2號以及《企業會計準則》、《企業會計制度》等相關規范的規定，上市公司招股說明書應當披露的信息主要有驗資報告、經審計的財務會計資料、主要固定資產、債項、股本、最近三年的經營業績、資產評估、盈利猜測、發行價的確定、股利分配政策、募集資金的運用、關聯方、關聯關系、關聯交易以及重要合同和重大事項等內容，年度報告所披露的信息主要有會計數據和業務數據摘要、股本變動及股東情況、董事會報告、監事會報告、財務會計報表及報表注釋、公司業務經營情況以及重大事項等。美國S-1格式“招股說明書”的內容與10-K格式“年度報告”的內容與我國存在許多相似之處，不過，美國作為貫徹“充分披露原則”的典范，其內容比我國規定更加完備和充分。譬如治理當局的分析與討論（ManagementDiscussingandAnalysis，簡稱MD&A）是美國上市公司年度報告的一項重要披露內容。根據美國《S-K條例》§229303條款規定的基本披露要求，MD&A應當包括通過討論財務報表和其他統計數據的某些方面，以增進信息使用者對公司財務狀況、經營成果、未來現金流量及其不確定性的理解。
我國“年度報告”要求披露的信息中，與MD&A相對應的是第三十三條和第三十五條，與美國的要求基本相似，但對物價變動以及對現有及未來財務狀況、經營成果所造成的影響的披露未作任何要求。
三、啟示與思考：完善我國證券市場的會計信息披露制度
（一）明確證券市場各相關主體的法律責任并加大執法力度
目前，我國證券市場主要通過《證券法》、《公司法》、《會計法》、《注冊會計師法》和《刑法》等法律對相關問題進行規范，但還存在一些漏洞。譬如，在現行相關法律規范中，上市公司及其治理當局的法律責任主要是行政責任，輔之以刑事責任，較少涉及民事責任，故未對民事責任的承擔方式、負責條件和責任適用等基本問題做出具體規定。這種以行政責任為主體的責任體系顯然難以起到有效的懲罰和威懾作用。因此，應完善對上市公司及其治理當局的刑事責任，尤其是民事責任規定，加大對有關主體的處罰力度，以扼制上市公司及其治理當局披露虛假信息的動機。同樣，現行相關的法律規范中對中介機構也是以行政責任為主，輔之以刑事責任和民事責任。不過，對中介機構法律責任的追究力度不夠，有關部門對一些違反規定的中介機構并沒有完全按照有關規定進行處理。因此，有關部門應加大對中介機構違法行為應當承擔法律責任的執法追究力度，以督促其提高其監督質量。
（二）形成科學合理的會計信息披露制度形成機制
第一，要明確會計信息披露制度的制定部門與權限。我國證券市場會計信息披露制度的制定工作應當以《立法法》為基本指導，由相關部門分工負責組織具體實施：上市公司會計信息披露的內容與格式準則的制定工作應當由證監會法律部和會計部總負責；企業會計準則應由財政部會計準則委員會及相關部門組織各方面專家結合我國的實際需要來制定；審計準則應當由中國注冊會計師協會獨立審計準則組負責起草與擬定，并由財政部成立專家咨詢組為獨立審計準則的制定和提供咨詢服務。
第二，要加強各有關部門的協調與溝通。在制定上市公司會計信息披露規則、企業會計準則和審計準則時需要證監會、財政部和中國注冊會計師協會的溝通與協作，以使同層次規范在結構體系、措辭等方面盡可能統一格調，以利于規范的貫徹執行。
第三，要注重準則制定組成人員的多元化。會計準則委員會作為會計準則的具體制定者和各方利益的協調機構，其組成人員應由政府官員、專家學者、企業界、銀行、注冊會計師和會計實務工作人員等理論界和實務界的代表聯合組成，保證其在制定準則時所持利益立場的中立性和制定的會計準則的實用性。同樣地，審計準則的制定也需要多元化的組成人員來實行，并吸收各界有關人士的意見。第四，要注重準則制定過程的公開性，尤其是擴大向社會公眾公開的程度，可以考慮在準則的研究和預備階段就鼓勵社會各界人士參與其中，這既可在一定程度上保證最終制定的準則能得到社會各界的認可和有效地貫徹執行，也可使證券市場會計信息披露制度朝著有效協調相關者利益的方向發展。
（三）盡快為會計信息披露規則提供系統和具體的編報指南
目前，我國上市公司信息披露規則體系缺乏較為詳盡的編報指南，易于留下人為操縱會計信息的空間。因此，有必要借鑒美國的作法，為會計信息披露制定更為具體的編報指南，其至少應包括兩方面內容：（1）條文解釋。即對《公開發行證券公司信息披露的內容與格式準則》的相關條出必要的解釋，以增進上市公司、會計師事務所對上述規則的理解，從而推動其在披露實務中得到更好的貫徹實施。（2）拓展應用。編報指南應適應不同情況之需要，做出相應的補充。一是延伸其廣度，如可涉及金融保險類上市公司、能源類上市公司等非凡行業信息披露的非凡規定；二是拓展其深度，如可涉及發行及上市時盈利猜測資料的編制與審核、基本財務指標的計算，以及改制上市及購并時模擬財務資料的編報等特定情況下的相關規定等。此外，還可以編報指南為基礎，選擇具有典型意義的正反案例分析定期匯編以供參考。
（四）逐步完善我國的獨立審計準則體系
隨著證券市場的發展，獨立審計所面臨的業務內容將會更趨廣泛，審計準則的制定即應具有一定的前瞻性。因此，我們可以在借鑒國際慣例的基礎上加快獨立審計準則的制定工作，以提高其對具體審計實務的指導作用。在制定獨立審計準則時，我們應當處理好獨立審計準則與《公司法》、《證券法》和會計準則等其他法規的關系，保持它們之間的協調一致。此外，增強獨立審計準則的可操作性也是需要高度關注的一個問題。針對已制定頒布的28份具體準則10份實務公告，必須盡快制定與之相配套的執業規范指南，為審計實務提供更為具體的指導。為了確保獨立審計準則的貫徹實施，還應當在健全注冊會計師治理制度、推進會計師事務所治理體制改革、改革注冊會計師考試制度、加強審計業務監督力度和完善審計收費治理等做好相應的協調工作，以便為注冊會計師能夠按照頒布的獨立審計準則公正客觀地執行審計業務而創造更好的執業環境，以使其能夠為完善我國證券市場的會計信息披露制度發揮應有的作用。
參考文獻
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摘要：寶碩股份的股票價格隨著寶碩股份有限公司及其控股股東――寶碩集團先后被債權人申請破產開始應聲而落，給廣大投資者造成了數額巨大的損失。而寶碩股份有限公司公開披露的2001年到2005年度的財務數據中，公司的主營業務卻具有比較穩定的盈利能力，既然這樣那么為什么公司會瀕臨破產呢？本文從寶碩股份公司的財務分析入手，簡單分析了寶碩股份的違規情況并總結了相關啟示。
關鍵詞：寶碩股份；破產重整；啟示
引言
寶碩股份的股票價格隨著寶碩股份有限公司及其控股股東寶碩集團先后被債權人申請破產開始應聲而落，給廣大投資者造成了數額巨大的損失。而寶碩股份有限公司公開披露的2001年到2005年度的財務數據中，公司的主營業務卻具有比較穩定的盈利能力，既然這樣那么為什么公司會瀕臨破產呢？
一、公司基本情況
河北寶碩股份有限公司（以下簡稱寶碩股份）是一家采取社會募集方式設立的股份有限公司，1998年，河北省人民政府批準河北寶碩集團代表國家認購股份，獨立發起募集設立。1998年6月29口，寶碩股份經過中國證監會批準向社會公開發行普通股5000萬股，其中包括社會公眾股4500萬股，公司職工股500萬股，注冊資本2億元，總股本2億股。
河北寶碩集團是以河北寶碩集團有限公司為核心擁有37個成員企業，集科、工、貿、金、農為一體的大型企業集團，主要經營范圍為塑料制品加工和基礎化工，曾經是全國規模最大的綜合性塑料加工企業集團，1999年河北寶碩集團進入國家520家重點企業行列；2000年通過國家經貿委認證，批準寶碩集團成為特大型企業集團。
二、寶碩股份違規情況分析
經查明，寶碩股份存在以下違法事實：
1.未按規定披露控股股東及關聯方占用資金事項
自2001年以來，寶碩股份及其分、子公司被大股東河北寶碩集團有限公司（以下簡稱寶碩集團）占用資金437，301，569.46元，寶碩股份未按規定履行披露義務，直至2006年10月才對外公告。
2.未按規定披露為其他公司提供擔保事項
2001至2006年，寶碩股份為其他公司銀行借款等事項提供對外擔保，寶碩股份未按規定履行披露義務，直到2006年10月才對外公告。
3.相關定期報告虛增利潤
①寶碩股份2001年年度報告至2006年半年度報告少計財務費用，虛增利潤
②寶碩股份通過河北寶碩股份有限公司創業塑料分公司（以下簡稱創業分公司）虛增利潤
③寶碩股份2003年年度報告通過富太公司虛開發票虛增利潤
4.貨幣資金虛假記載
①寶碩股份2001年至2006年大量會計業務未納入核算，2001年至2005年年度報告中貨幣資金虛假記載
②寶碩股份將存放在內設機構資金結算中心賬戶的資金視作銀行存款進行核算，大量使用該賬戶下沒有實際業務發生的自制單據入賬
③寶碩股份以創業分公司上繳利潤名義虛增貨幣資金
5.人為調整2006年半年度報告報表
寶碩股份2006年8月22日公布了2006年半年度財務報告，其對外披露的財務報告與其實際賬面數據不符，存在無任何依據的人為調整報表行為。
三、案例啟示
1. 資金管理不善會導致盈利企業發生財務危機
現金流的正常流轉是任何企業生存的基本條件。盈利能力高的企業并不一定現金流轉平衡，也可能會出現資金鏈斷裂，破產清算的情況。企業應該堅守適度負債、早收晚付的財務原則，這樣有利于增強企業抵御風險的能力。寶碩股份有限公司通過不斷提高資產負債率來滿足公司的投資支出，2005年應收款項的大幅度增加，最終引發了現金流轉的不平衡，不可避免的造成了資金鏈斷裂。
2.完善資金周轉的前提是加強客戶信用管理
企業想控制應收款項及其壞賬準備的余額，就必須要建立客戶信用檔案，對客戶實行分類管理，對不同級別的客戶采取不同的信用政策。我們在寶碩股份的財務報表中可以看到企業的應收款項余額是逐年增加的，應收款項中賬齡在三年以上的額度也在不斷增長，這成為公司持續健康運營一個巨大隱患。因此，企業如果想加速資金周轉的速度和質量，必須要重視客戶信用管理，把應收款項及其壞賬準備的余額控制在可控范圍之內。
3.企業實現可持續發展的基本要求是保持穩定的目標資本結構
上市公司籌資時一般會選擇發行證券、銀行借款、留存收益這幾種方式。其中發行證券要求條件比較嚴格、需要的時間較長，比較來說銀行借款和留存收益這兩種方式相對方便快捷。企業擴張企業規模時，資金需求也是不斷增加的，這時僅依靠留存收益來滿足企業持續的擴張的需求是不可能的，銀行借款就成了很多企業的選擇，負債的增加會使企業的資產負債率提高，這時企業的財務風險也就增加了。在寶碩股份有限公司的案例中可以發現，公司每年的投資額都是很大的，公司發行了兩次股票，所籌集的資金額還趕不上大股東所占用的資金總額，因此，公司只能靠向銀行貸款維持其對資金的需求，最終導致財務危機的發生。
4.解決上市公司治理結構問題要完善控股股東的公司治理結構
一些樂觀的觀點認為股權分置改革順利推行會有效解決中國上市公司治理結構問題，真實的情況是公司治理結構依然是制約中國上市公司健康發展的一個制度，股權分置改革并沒有徹底解決大股東與中小股東利益不一致的問題。所以即使在股票全流通的情況下，大股東仍然具備掏空上市公司的強烈動機。因此，完善上市公司治理結構，不能單純停留在上市公司的角度，還要進一步考察控股股東的公司治理結構，尤其是國有控股股東的法人治理結構。只有如此，大股東利益才能真正和中小股東、債權人的利益趨于一致。
5.單純追求做強做大會適得其反
上市公司匯集了中國業績優秀的企業，但是，許多的企業通過上市發行股票，籌集到大量資金以后，管理層便開始盲目利用所籌集的資金進行兼并收購、投資等活動，資產規模、收入規模增加了，企業的經濟效益卻急劇下滑，最終所投資本收不回來、資金周轉不暢在所難免，上市公司曇花一現的輝煌換來的是最終的破產重組、分崩離析。因此，企業在追求外延式擴張時要十分謹慎，否則，就會像寶碩股份一樣陷入難以自拔的財務困境。（作者單位：內蒙古財經大學）
參考文獻：
[1]河北證券期貨業協會.河北上市公司.河北人民出版社，2004
[2]劉懷勤.企業并購的財務動因分析.財務與管理，2006， （10）
