時(shí)間：2024-03-22 11:21:44
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融安全戰(zhàn)略，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
如果金融系統(tǒng)這不到上述要求，就是不安全的，就會(huì)發(fā)生事故乃至危機(jī)。上世紀(jì)八十年代以來，世界上已先后有120個(gè)國家發(fā)生過金融安全事故，釀成地區(qū)性或者全球性的金融危機(jī)，而且損失的幅度越來越大。據(jù)IMF《4月份全球金融穩(wěn)定報(bào)告》估計(jì)，到2010年全球承擔(dān)的源于美國的資產(chǎn)減記數(shù)額可這約4萬億美元，其中約三分之二將由銀行承擔(dān)，西方銀行體系資本補(bǔ)充需求級將達(dá)到8750億～7500億美元。維護(hù)金融安全，已提升到了國家戰(zhàn)略的層面，并成為各國對金融界的一個(gè)基本要求。
不存在單一的金融安全策略
當(dāng)今世界，任何一個(gè)領(lǐng)域的安全問題都不是單純的本領(lǐng)域安全問題。金融安全屬于“非傳統(tǒng)安全”的概念，不單單是純金融領(lǐng)域的問題。金融只是現(xiàn)代社會(huì)的一個(gè)縮影，金融是為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而單獨(dú)存在，金融安全的“根”在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。雖然“金融不安全”表現(xiàn)為金融行業(yè)的異動(dòng)，如：銀行倒閉、壞賬膨脹、股市下跌、國債驟增、金庫虧空，但是追本溯源，都還是能在經(jīng)濟(jì)基本面上找到原因的，比如外債高筑、國際收支不平衡、經(jīng)濟(jì)衰退等。同時(shí)，國際政治勢力或者地緣政治勢力推波助瀾，利用了金融這個(gè)工具進(jìn)行國家實(shí)力的洗牌，所以不存在單一的金融安全策略。
要辯證地看待金融安全策略和其他策略的相輔相成關(guān)系：一方面，國家的政治、經(jīng)濟(jì)甚至軍事策略為金融安全提供了基礎(chǔ)和保障，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、正確的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策、強(qiáng)大的政治軍事實(shí)力、健全的金融體系、完善的金融監(jiān)管。部是金融安全的基礎(chǔ)和前提。另一方面，金融安全的策略需要得到其他戰(zhàn)略，如宏觀經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國際貿(mào)易的支援和配合才得以實(shí)現(xiàn)。為此，我們要強(qiáng)調(diào)“綜合的金融安全觀”。
當(dāng)前的輿論認(rèn)識(shí)到“沒有金融安全，最終就沒有經(jīng)濟(jì)安全和國家安全”，這只是強(qiáng)調(diào)了事物的一個(gè)側(cè)面，殊不知，金融安全不是孤立存在的，單一的金融安全策略無異于“空中樓閣”，而且單純的金融安全策略沒有也不能最終實(shí)現(xiàn)國家安全。
金融安全和國家戰(zhàn)略
就其概念本身，金融安全是指金融行業(yè)本身的安全，更狹義的理解是銀行部門的安全與否，廣義的金融安全包括國家的經(jīng)濟(jì)安全，這主要是由于金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所處的地位決定的。如上所述。我們更傾向于后者的提法。金融安全并不是個(gè)部門概念，甚至也不是個(gè)行業(yè)概念，而是國家戰(zhàn)略的重要組成部分和子戰(zhàn)略，金融安全策略是軍事戰(zhàn)略和政治戰(zhàn)略在經(jīng)濟(jì)特別是金融領(lǐng)域中的延伸，其制定、實(shí)施、調(diào)整和變化都必須首先從國家發(fā)展戰(zhàn)略的基本要求、經(jīng)濟(jì)根本利益出發(fā)，進(jìn)行科學(xué)的管理和運(yùn)作，這涉及到政治、經(jīng)濟(jì)、國際話語權(quán)等三個(gè)因素。
首先是政治因素。大規(guī)模拋售某國貨幣的力量能在戰(zhàn)爭中用來威懾或影響國際政治，美國對英國、日本、歐洲的“金融戰(zhàn)爭”都有案例可尋。1956年10月爆發(fā)了蘇伊士運(yùn)河國有化危機(jī)，英法和以色列三國密謀對埃及進(jìn)行侵略。為了在中東地區(qū)爭奪世界霸權(quán)，美國選擇支持埃及而拋棄了英國。艾森豪威爾政府威脅英國，如果英國不放棄蘇伊士運(yùn)河，那么美國就要拋售持有的英鎊。果然隨后就開始發(fā)生英鎊擠兌，國際貨幣基金組織也拒絕了英國提出的緊急金融援助請求。迫于壓力，英法撤軍放棄了蘇伊士運(yùn)河，大英帝國開始走向衰落。這可以說是第一次真正意義上貨幣成為戰(zhàn)爭的武器。19g?年，亞洲金融危機(jī)后，美國成建制地收購日本金融重要戰(zhàn)略目標(biāo)，試圖趁日本經(jīng)濟(jì)長期不景氣而控制日本。1999年，為了遏制歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展，阻止歐元堅(jiān)挺，美國在歐洲門口發(fā)動(dòng)一場科索沃戰(zhàn)爭，以動(dòng)搖對歐洲經(jīng)濟(jì)和歐元的信心。
其次是經(jīng)濟(jì)因素。在過去15年中東歐國家經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)軌，2007年成為吸收外國直接投資最多的區(qū)域性新興市場，保持6％左右的經(jīng)濟(jì)增長速度。美國和西歐的大力度金融扶持起到非常關(guān)鍵的作用，通過私有化使金融業(yè)得到較大發(fā)展，通過吸引外資形成外向型經(jīng)濟(jì)模式，直到2008年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的美國和西歐自顧不暇，東歐經(jīng)濟(jì)的重要引擎外需瞬間萎縮，其經(jīng)濟(jì)形勢一落千丈。現(xiàn)在回過頭來看，東歐經(jīng)濟(jì)具有“三高、三外”的特征，即高投資、高負(fù)債、高消費(fèi)和外資、外債、外國市場，這些對金融業(yè)本身是正向的，獲得了階段性的要素支撐，但是對整個(gè)國家的長遠(yuǎn)發(fā)展未必一定是正向的，特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來臨的時(shí)候，反而形成金融不安全。這些國家資本賬戶自由兌換推進(jìn)過快，在金融股權(quán)方面也過度開放，大部分銀行資產(chǎn)都為外國資本控制(據(jù)報(bào)道，斯洛伐克銀行資產(chǎn)的97.9％、捷克的96.2％、克羅地亞的90.4％、保加利亞的80％、波蘭的79.6％、羅馬尼亞的70％、塞爾維亞的60％、匈牙利的58.9％由外資占有)。據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，截至2008年底，東歐國家的外債總額已超過1.54萬億美元，其中匈牙利外債占其GDP的148％，捷克的外債占其GDP的164％，波蘭的外債更是占本國GDP的206％。另外，經(jīng)常項(xiàng)目赤字占GDP比重更是從2000年的2％升至2008年的10％附近。一旦國際資本市場有風(fēng)吹草動(dòng)，資金流向立刻出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，遭遇外資抽逃和出口銳減的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，本國貨幣大幅貶值最終給這些國家的金融體系和經(jīng)濟(jì)帶來沉重打擊。亞洲金融危機(jī)已經(jīng)證明，東歐危機(jī)再次證明，“資本項(xiàng)目自由化+金融服務(wù)業(yè)開放+經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差”的組合有內(nèi)在的危機(jī)驅(qū)進(jìn)機(jī)制。
再次是國際話語權(quán)因素。擁有國際話語權(quán)和全球鑄幣權(quán)的國家往往是各種金融危機(jī)的受益者和最大贏家，美國在二十世紀(jì)以來便始終占據(jù)這一位置。早在1873年的美國股災(zāi)中，歐洲人把251億美國鐵路債券低價(jià)賣給美國人，相當(dāng)于變相地洗劫了歐洲的財(cái)富。1944年，通過二戰(zhàn)建立了以美元為中心的布雷頓森林體系，美國確立了美元的國際絕對壟斷地位，變相向世界各國征收巨額的鑄幣稅。一般的國家背負(fù)巨額外債就會(huì)發(fā)生違約事件。比如俄羅斯、拉美，但是美國是個(gè)例外。除了克林頓時(shí)期，美國大部分時(shí)間一直是經(jīng)常項(xiàng)目赤字。目前美國國債余額11萬億，已占到了2008年GDP的80％，估計(jì)2009年還會(huì)發(fā)行3萬億新債，而2009年GDP會(huì)下降2％左右，使得國債占到GDP的100％，其評級還維持AAA，一個(gè)原因是美元擁有全球貨幣的地位，也有高度發(fā)達(dá)的金融市場，通過貨幣貶值、股市崩盤、債券縮水等等“虛擬經(jīng)濟(jì)操作”在全球范圍內(nèi)分散債務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)，使得債務(wù)各國的壓力緩釋，反倒是債權(quán)國金融安全不時(shí)受到外力沖擊。我們擁有2萬億美元的外匯儲(chǔ)備，但卻沒有全球鑄幣權(quán)，這巨額的儲(chǔ)備是我們面臨的現(xiàn)實(shí)的金融安全問題。我們現(xiàn)在處于和當(dāng)時(shí)的歐洲、日本一樣的境地，都是借給了美國人許多錢，
在發(fā)生了金融危機(jī)時(shí)，我們會(huì)怎么做呢?也是像前人那樣，在價(jià)格下跌時(shí)把它們賣回給美國人嗎?這個(gè)問題值得深思。
另外，在國際話語權(quán)的爭奪中，外交和金融不斷融合，金融中有外交。外交中有金融，攬功諉過的背后彰顯的是國家利益，我國在這方面也進(jìn)步不小。
發(fā)達(dá)國家掌握金融全球化主導(dǎo)權(quán)
改革開放30年的成功經(jīng)驗(yàn)表明，不開放就沒有出路，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域如此，金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域也是如此。同時(shí)，開放必須是漸進(jìn)式的，必須適應(yīng)中國的國情和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，在開放中提升系統(tǒng)免疫力和穩(wěn)定性，提升監(jiān)管能力。一方面要反對“越開放越安全”，另一方面。也要反對“不開放最安全”，不開放是最低層次的安全，但是不開放就不發(fā)展，不發(fā)展反而是最大的不安全。在開放條件下確保國家金融安全，關(guān)鍵是要建立起能夠有效抵御外來沖擊的金融安全“防火墻”。
同時(shí)，經(jīng)濟(jì)全球化的實(shí)質(zhì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的全球化，也就是金融全球化，金融全球化具有促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極效應(yīng)，但隨著金融全球化的加速發(fā)展，金融危機(jī)的概率也隨之增加。金融危機(jī)不是金融全球化的產(chǎn)物，但是亞洲和東歐金融危機(jī)均表明，金融開放進(jìn)程必須與本國的經(jīng)濟(jì)體系和社會(huì)發(fā)展水平相適應(yīng)。因此，對金融市場規(guī)模小、對國際市場的影響力小的國家來說，也許開放本身就意味著要承受沖擊所帶來的不安全。
國家整體實(shí)力決定其在全球化中的地位和作用。我們在這里討論“金融安全”。必須要正視四個(gè)“不平等”的現(xiàn)實(shí)：發(fā)達(dá)國家掌握了金融全球化的主導(dǎo)權(quán)；歐美控制了國際金融機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)權(quán)；美國擁有了全球鑄幣權(quán)；發(fā)達(dá)國家擁有主要資源品的全球定價(jià)權(quán)。比如鐵礦石、大豆、石油、有色金屬、黃金。雖然國際炒家也一直在炒作“中國因素”，但中國都不是定價(jià)者。在我國還不具備足夠風(fēng)險(xiǎn)管控能力的情況下，即使面對國際游說壓力，也要慎重對待資本項(xiàng)下的完全自由兌換。
權(quán)宜之計(jì)：國有化
眾所周知，國有化帶來的是對經(jīng)濟(jì)要素配置的扭曲，而市場化則代表著效率。但是眼下的現(xiàn)實(shí)選擇卻是歐美國家使用國有化的方法解決全球金融危機(jī)。國有化的好處是增強(qiáng)市場和公眾的信心，但是缺點(diǎn)是不透明，缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，容易發(fā)生類似“獎(jiǎng)金門”的問題，并且“有形的手”影響公共資源的有效配置，阻滯有效的競爭和創(chuàng)新。
市場化正好與之相反，好處是提高了資源配置的效率，但是過度自由的市場化又危及到市場、金融乃至國家的金融穩(wěn)定。
本著“兩害相權(quán)取其輕”的原則。在目前金融危機(jī)的情況下，國有化是一種不得已而為之的“挽救經(jīng)濟(jì)”的權(quán)宜之計(jì)。長期來看，市場的問題還是交給市場去處理，市場化是長期趨勢。混合模式可能并不是結(jié)合了兩者的優(yōu)點(diǎn)，反而是具備了兩者的缺點(diǎn)，也并非一個(gè)好主意。
全球愿景難實(shí)現(xiàn)
（一）銀行業(yè)
自2001年加入WTO以來，我國銀行業(yè)對外開放的承諾按時(shí)兌現(xiàn)，五年多來外資銀行在華業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展，主要表現(xiàn)在：
（1）從機(jī)構(gòu)設(shè)置來看，已從只允許外資銀行設(shè)立代表處發(fā)展到設(shè)立營業(yè)性分支機(jī)構(gòu)。截止2006年底，有22個(gè)國家和地區(qū)的74家外國銀行在中國設(shè)立了312家營業(yè)機(jī)構(gòu)；（2）從開放的地域來看，放寬了對地域限制，允許其在中國境內(nèi)所有中心城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；（3）從業(yè)務(wù)范圍來看，已從最初只允許辦理外幣業(yè)務(wù)擴(kuò)大到試點(diǎn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，并放寬了對外資銀行人民幣同業(yè)拆借限制和人民幣業(yè)務(wù)規(guī)模限制。
（二）保險(xiǎn)業(yè)
外資保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍和設(shè)立地域逐步擴(kuò)大。目前，我國對外資保險(xiǎn)公司的地域和業(yè)務(wù)范圍已無任何限制：外資保險(xiǎn)公司現(xiàn)已可以在我國任何一個(gè)城市開設(shè)機(jī)構(gòu)；外資壽險(xiǎn)公司也可以向我國公民和外國公民提供健康險(xiǎn)、團(tuán)體險(xiǎn)和養(yǎng)老金／年金險(xiǎn)服務(wù)，這也意味著外資保險(xiǎn)公司已經(jīng)可以在華從事全面的壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
二、外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地金融市場的模式及動(dòng)因分析
（一）外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地金融市場的模式
目前外資參股我國金融企業(yè)有三種模式：
一是技術(shù)援質(zhì)的改造型善意參股。以扶持和促進(jìn)被參股方的商業(yè)化、市場化運(yùn)作能力，提高競爭力為目的，發(fā)起者基本上有國際金融組織背景，如亞洲開發(fā)銀行、世界銀行下屬的國際金融公司等。二是互利互惠性質(zhì)的合作型參股。合作領(lǐng)域主要是那些僅對中資銀行開放而外資銀行又急于進(jìn)入的領(lǐng)域，如信用卡業(yè)務(wù)。外方一般為國際知名大銀行。三是投機(jī)獲利性質(zhì)的財(cái)務(wù)型參股。參股方多為境外的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其最終目的是出售其購入的股權(quán)后獲利退出，如美國新橋投資公司參股深圳發(fā)展銀行。
（二）外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地金融市場的動(dòng)因分析：以銀行業(yè)為例
外資機(jī)構(gòu)介入中國金融企業(yè)，影響最大的應(yīng)當(dāng)是對銀行業(yè)的介入，下面我們分析外資機(jī)構(gòu)參股我國商業(yè)銀行的動(dòng)因（參股其他類型的金融企業(yè)的原因與之類似）。
1、利用中資銀行的本地優(yōu)勢
中資銀行具有對本地市場的深刻認(rèn)識(shí)、架構(gòu)完善的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、廣泛的客戶基礎(chǔ)以及遍布
各地的分支機(jī)構(gòu)，從而具備了國內(nèi)市場的分銷能力和人民幣資金來源方面的絕對優(yōu)勢。這些優(yōu)勢確保了中資銀行在可預(yù)見的將來，仍將保持在國內(nèi)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，尤其是在傳統(tǒng)的銀行產(chǎn)品和服務(wù)方面。外資通過參股中資銀行可集中發(fā)展具有相對優(yōu)勢的業(yè)務(wù)，特別是新產(chǎn)品的開發(fā)和創(chuàng)新，并將其產(chǎn)品的專業(yè)能力和中資銀行的分銷網(wǎng)絡(luò)、人民幣規(guī)模相結(jié)合，以更有效地對目標(biāo)客戶和產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)行滲透，擴(kuò)大其在本地市場的業(yè)務(wù)份額。這是外資銀行看中中國市場、意欲參股中資銀行的關(guān)鍵所在。
2、外資銀行通過參股中資銀行繞過我國目前的法律限制
（1）繞過我國加入世貿(mào)組織過渡期內(nèi)的客戶限制、地域限制和業(yè)務(wù)種類限制。外資銀行希望通過參股中資銀行，提前介入一些尚未開放的客戶、地域和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而在市場全面開放后能夠獲得先發(fā)優(yōu)勢，達(dá)到先期進(jìn)入的目的。（2）繞過外資獨(dú)資設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)的時(shí)間限制，充分利用中資銀行網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛的優(yōu)勢。《外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》及其實(shí)施細(xì)則規(guī)定，外資銀行設(shè)立新的分支機(jī)構(gòu)，必須在人民銀行總行前次批準(zhǔn)設(shè)立分行之日起1年后方可提出申請；申請經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在擬開辦或擴(kuò)大人民幣業(yè)務(wù)的城市所設(shè)分支機(jī)構(gòu)開業(yè)3年以上，申請前連續(xù)兩年盈利。
3、追逐高額利潤
無論是戰(zhàn)略投資還是財(cái)務(wù)投資，只要是投資必然希望獲得最高回報(bào)，這是資本逐利的天性。中國經(jīng)濟(jì)高速增長、市場前景廣闊，境外投資者對于伴隨中國經(jīng)濟(jì)高速成長的中國銀行業(yè)自然是垂涎三尺。
三、外資進(jìn)入內(nèi)地金融市場對中國金融安全的影響
外資參股國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)是否會(huì)影響中國的金融安全，仍舊眾說紛紜，莫衷一是，對此，我們的基本判斷是：外資參股國內(nèi)金融企業(yè)會(huì)導(dǎo)致財(cái)富外流，短期內(nèi)不會(huì)危及到國家的金融安全，但從長遠(yuǎn)來看必須防微杜漸，防止中國經(jīng)濟(jì)控制權(quán)的丟失，危及國家金融安全。
（一）外資參股國內(nèi)金融企業(yè)會(huì)導(dǎo)致財(cái)富外流
外資入股參股中國的金融企業(yè)，其中一個(gè)極為重要的目的是為了獲取中國的資源和財(cái)富。如，交通銀行2005年凈利潤達(dá)92.49億元人民幣，與2004年相比增幅高達(dá)476.72%。第二大股東匯豐銀行（持股19.9％）可獲得7.29億元的股息收入。
有人曾分析認(rèn)為，交通銀行引入外國戰(zhàn)略投資者后才使得凈利潤大幅增長，得出引進(jìn)外資物有所值的結(jié)論。我們認(rèn)識(shí)這種結(jié)論是極不可靠的，一方面凈利潤的增長未必與國外戰(zhàn)略投資者的介入有必然的因果關(guān)系；另一方面，引入像民營資本等國內(nèi)戰(zhàn)略投資者，也未必達(dá)不到所需要的后果。
從國家的角度分析，外資是以虛擬的貨幣符號(hào)換取中國金融企業(yè)現(xiàn)實(shí)的股權(quán)甚至控制權(quán)，并分走巨額財(cái)富。其中的真實(shí)游戲過程是：外資投入內(nèi)地商業(yè)銀行的資本金是美元或其它外幣，而這些僅僅是代表財(cái)富的符號(hào)，外資并沒有動(dòng)用實(shí)際的物質(zhì)資源。商業(yè)銀行的外幣資本金并不能用來放貸款，只能用于境外國債投資等，主要是購買美國國債，獲得很低的利息回報(bào)。以高盛當(dāng)年購買平安保險(xiǎn)為例，中國以高收益的保險(xiǎn)股權(quán)為代價(jià)換來的美元，這部分美元又重新投入到美國國債市場，美國僅僅支付了很低的國債利息。
（二）外資參股國內(nèi)金融企業(yè)，短期內(nèi)不會(huì)危及國家金融安全
之所以做出這樣的判斷，主要是基于以下的原因：
第
一、外資入股完全在國家的掌控之下進(jìn)行。從引資政策上看，監(jiān)管當(dāng)局不僅制定了市場準(zhǔn)入條件、參股比例，而且還提出引進(jìn)外資的四項(xiàng)原則等，可見外資是不容易控制我國金融行業(yè)的。花旗銀行之所以沒有成功入股建設(shè)銀行，其中很重要的一個(gè)原因就是違反了“競爭回避原則”。因此，引入境外金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)是可控的，也就不會(huì)失去對經(jīng)濟(jì)的控制權(quán)。
第
二、短期內(nèi)，外資股權(quán)分散無法控制中國金融業(yè)。從單一外資機(jī)構(gòu)來看，從與國家金融安全最為相關(guān)的銀行業(yè)分析，參股中國銀行業(yè)的外資金融機(jī)構(gòu)主要包括美洲銀行、花旗銀行、蘇格蘭銀行、淡馬錫、匯豐銀行等著名外資金融機(jī)構(gòu)，其中，匯豐銀行參股交通銀行的比例最高，為19.9%。從外資持股總量來看，興業(yè)銀行的外資持股比例最高為24.98%。如果從國別和地區(qū)角度來分析，目前美國、英國、加拿大、澳大利亞、瑞士、新加坡、香港的金融機(jī)構(gòu)在國銀行業(yè)擁有股權(quán)。其中，新加坡在中國整個(gè)商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)中所占股份最多，但也只有3.884%，其他國家和地區(qū)占有的股份分別為美國2.322%、英國0.884%、瑞士0．405%、加拿大0.004%、澳大利亞0.015%、國際政策性金融機(jī)構(gòu)（不隸屬于任何國家）0.208%，而中國以89.38%的比例處于絕對控制地位。因此從當(dāng)前的數(shù)據(jù)分析可以看出，單一外資金融機(jī)構(gòu)或單一國家的所有金融機(jī)構(gòu)在中國銀行業(yè)中所占的份額有限，股權(quán)非常分散，短期內(nèi)無法控制中國銀行業(yè)，不會(huì)危及中國金融安全。
（三）從長遠(yuǎn)來看，必須防微杜漸，防止外資進(jìn)入內(nèi)地金融市場導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)控制權(quán)的丟失，危及國家金融安全。
盡管短期內(nèi)進(jìn)入內(nèi)地金融市場不會(huì)給國家金融安全產(chǎn)生太大的影響，但我們認(rèn)為，國外資本（外資）入股中國金融企業(yè)，除了追逐利潤這一資本的本質(zhì)特性外，我們不能忽視其更長遠(yuǎn)的目標(biāo)是要控制中國的金融企業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)，最終達(dá)到影響中國經(jīng)濟(jì)的目的。
金融引資處理不好最后圖景將會(huì)是：外資金融機(jī)構(gòu)像血管一樣深入到中國各個(gè)產(chǎn)業(yè)肌體之中，利用金融資本統(tǒng)治國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本，并參與社會(huì)財(cái)富的分配和轉(zhuǎn)移；中國企業(yè)的一舉一動(dòng)都處在外國競爭對手的監(jiān)控之下；外資機(jī)構(gòu)還將其全球金融市場上的金融風(fēng)險(xiǎn)通過關(guān)聯(lián)交易和衍生工具轉(zhuǎn)移到其控股的中國金融企業(yè)之中，從而達(dá)到國際金融資本在中國開疆拓土的最終目的：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，收獲利潤，掌控經(jīng)濟(jì)命脈，影響中國政治。
四、對策與建議
（一）建立金融安全預(yù)警體系，對有關(guān)外資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)控
為了維護(hù)中國金融安全，必須建立金融安全預(yù)警體系，制定有關(guān)的法律(如《國家金融安全法》)，把維護(hù)金融安全提高到一個(gè)國家戰(zhàn)略的高度。同時(shí)，我們必須對進(jìn)入國內(nèi)金融市場的有關(guān)外資機(jī)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)研究與監(jiān)控。為了分析其意圖與動(dòng)因，應(yīng)該深入分析這些外資機(jī)構(gòu)的政府背景，認(rèn)真考察其一些重要的舉措是否帶有其他的意圖。
（二）提高金融監(jiān)管部門與金融企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)意識(shí)與金融安全意識(shí)
不容忽視的事實(shí)是，影響中國對外開放的理論是西方經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國用于指導(dǎo)弱國開放市場的理論，這個(gè)理論絕對不是指導(dǎo)美國國會(huì)阻止中海油收購尤尼科的理論。在現(xiàn)階段，我們需要警惕并放棄一切旨在使中國經(jīng)濟(jì)殖民化、拉美化的理論和政策，需要全民特別是掌控大量經(jīng)濟(jì)資源的領(lǐng)導(dǎo)干部樹立起經(jīng)濟(jì)意識(shí)。
（三）必須認(rèn)真考慮國內(nèi)資本市場的成熟程度、匯率制度改革、人民幣升值趨勢、國際貿(mào)易環(huán)境惡化等因素，重視把握對外開放的時(shí)間和節(jié)奏
在現(xiàn)階段，需要及時(shí)制止各個(gè)金融機(jī)構(gòu)競相甩賣金融企業(yè)股權(quán)的現(xiàn)象，避免各級政府和部門以完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)為名，通過鼓勵(lì)外資參股控股金融企業(yè)的制度和規(guī)定，主動(dòng)地為外資進(jìn)入內(nèi)地進(jìn)行人民幣升值套利提供便利。
（四）在金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放過程中，需要把外資引進(jìn)來戰(zhàn)略和內(nèi)資走出去戰(zhàn)略有機(jī)地結(jié)合起來
中國本土資金走出去比外資引進(jìn)來難度大得多，受到重重阻攔，因此，特別需要把兩者有機(jī)地結(jié)合起來。比如，蘇格蘭皇家銀行入股中國銀行10%的股份，作為對等的條件，中國匯金公司也可以入股蘇格蘭皇家銀行10%的股份，至少應(yīng)該拿到參股的權(quán)利或期權(quán)；同樣，匯豐銀行入股交通銀行19.9%的股份，作為對等條件，中國匯金公司可以按照市場價(jià)格參股匯豐銀行19.9%的股份，具體形式可以通過匯豐銀行向中國匯金公司定向增發(fā)股份的方式來完成的。我們必須改變目前這種不平等、不對等的開放策略。
（五）發(fā)展本土的投資銀行，同時(shí)，鼓勵(lì)本土的投資銀行充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問
國內(nèi)大公司、大銀行的重組與合資，鼓勵(lì)使用本土的智囊團(tuán)。遺憾的是，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)以及其他重要企業(yè)的合資、合作、境外上市都是聘請國外機(jī)構(gòu)來承擔(dān)參謀部的工作。迄今為止，沒有聽說那家金融機(jī)構(gòu)的合資是聘請海通證券、中信證券、廣發(fā)證券等內(nèi)地著名投資銀行來承擔(dān)估值和重組的財(cái)務(wù)顧問的。如果沒有使用本土的投資銀行，如果靠拍腦袋決策或聘請境外機(jī)構(gòu)充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問，那么，定價(jià)偏低、賤賣股權(quán)甚至自斷企業(yè)前程將在所難免。
關(guān)鍵詞：外資參股 控制權(quán) 金融安全
加入世界貿(mào)易組織后，根據(jù)協(xié)議，我國要全面開放銀行業(yè)，給予外資銀行國民待遇。在銀行業(yè)全面開放當(dāng)年底（2006年），就已經(jīng)有21家境外金融機(jī)構(gòu)入股17家中資銀行，投資總額近200億美元。在隨后的幾年中，外資不斷進(jìn)入中國金融領(lǐng)域，根據(jù)中國銀監(jiān)會(huì)2013年5月24日公布的《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2012年報(bào)》，截至2012年底， 49個(gè)國家和地區(qū)的銀行在華設(shè)立了42家外資法人機(jī)構(gòu)總行，其中38家外商獨(dú)資銀行（下設(shè)分行及附屬機(jī)構(gòu)267家）、3家合資銀行（下設(shè)分行及附屬機(jī)構(gòu)8家）、1家外商獨(dú)資財(cái)務(wù)公司，95家外國銀行分行和197家代表處。
東道國之所以要引入外資參股，比如我國引入合格的戰(zhàn)略投資者，其根本目的是要通過外資的進(jìn)入，以通過外資的先進(jìn)的管理方式方法，提高本國銀行業(yè)的效率，促進(jìn)銀行公司治理結(jié)構(gòu)的完善，起到既引資又引智，提升本國銀行業(yè)的整體水平。那么，外資的進(jìn)入對我國銀行業(yè)的發(fā)展有沒有起到當(dāng)初設(shè)想的目標(biāo)？外資的繼續(xù)進(jìn)入與持續(xù)運(yùn)營對我國未來金融業(yè)的發(fā)展可能有什么樣的影響？基于此，本文從學(xué)者們對外資參股對我國銀行業(yè)影響的爭論的角度進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對策措施。
積極影響論
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明，一個(gè)國家金融的發(fā)展水平與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r基本呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，因此，各個(gè)國家都極力提高自身金融發(fā)展水平。其中引入外資就是其中一種手段。比如劉遠(yuǎn)亮、葛鶴軍（2011）的研究結(jié)果顯示：外資股權(quán)與銀行的資產(chǎn)收益率呈顯著正相關(guān)，引入外資在一定程度上優(yōu)化了中國商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增加了銀行的利潤，提高了銀行的盈利能力。湯凌霄、胥若男（2009）的研究認(rèn)為外資參股對我國商業(yè)銀行績效有比較大的積極影響，主要表現(xiàn)在：有利于擴(kuò)大銀行的發(fā)展規(guī)模、可以提高銀行資金的流動(dòng)性、能提高銀行資產(chǎn)安全性，但也得出外資擔(dān)任董事比例越高其盈利水平越低的結(jié)論。朱盈盈、曾勇、李平、何佳（2008）認(rèn)為引入境外戰(zhàn)略投資者，既有利于優(yōu)化國內(nèi)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善激勵(lì)約束機(jī)制、經(jīng)營管理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和內(nèi)控機(jī)制，又有利于提升國內(nèi)銀行的市場形象和國際知名度，實(shí)現(xiàn)公開上市。更重要的是，境外戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入能夠產(chǎn)生一種倒逼機(jī)制，促使中資銀行建立和完善公司治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變成真正的現(xiàn)代商業(yè)銀行。很明顯，這些研究都是因?yàn)榭吹搅送赓Y參股的積極作用而得到的結(jié)論。
事實(shí)上，很多國外的研究也都表明外資參股的積極作用。Abel和Siklos（2004）以匈牙利銀行業(yè)為樣本，就外資進(jìn)入商業(yè)銀行的效應(yīng)做了實(shí)證研究，結(jié)果表明外資股權(quán)提高了被投資商業(yè)銀行的管理效率，提高了盈利能力。Allen、George和Robert（2005）運(yùn)用阿根廷 1993-1999 年的所有銀行數(shù)據(jù)，綜合研究了外資股權(quán)、家族股權(quán)及國有股權(quán)在對銀行績效方面的表現(xiàn)，他們認(rèn)為可能由于不良資產(chǎn)的剝離使得私有化銀行的績效有了很大程度的改善。Bonin、Hasan和Wachtel（2005）利用 1996-2000 年的數(shù)據(jù)，對捷克、匈牙利和波蘭等 11 個(gè)東歐轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的 225 家銀行非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)外資參股銀行接受入股后比國內(nèi)其他沒有接受外資入股的私有銀行提供了更好的服務(wù)，存貸業(yè)務(wù)規(guī)模變得更大，研究結(jié)果同時(shí)顯示境外金融機(jī)構(gòu)投資者的參股對銀行運(yùn)營效率有著正面效應(yīng)，對國有銀行的改革產(chǎn)生了積極作用。Akbara和Mcbride（2004）通過研究外資銀行參股匈牙利銀行，發(fā)現(xiàn)外資參股推動(dòng)了金融產(chǎn)品創(chuàng)新，有助于東道國企業(yè)融資與金融穩(wěn)定。Hasan和Marton（2004）通過檢驗(yàn)外資參股程度與銀行效率的關(guān)系得出引入戰(zhàn)略投資者有利于匈牙利銀行業(yè)穩(wěn)定的結(jié)論。Unite和Sullivan（2003）以菲律賓銀行業(yè)為研究對象，通過1990-1998年16家菲律賓商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)模型研究，研究結(jié)果表明外資參股提高了東道國商業(yè)銀行的經(jīng)營水平并且降低了政府對國內(nèi)大型商業(yè)銀行經(jīng)營的干預(yù)。
消極影響論
與積極影響論不同的是，有很多學(xué)者認(rèn)為外資參股給東道國帶來的實(shí)際效果并不像理論上所表現(xiàn)的那樣，帶來的更多的是消極影響。比如蘇國強(qiáng)（2013）認(rèn)為在外資參股上市公司中存在較嚴(yán)重的外資大股東侵害小股東利益的情況，外資機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督作用并未發(fā)揮，資本市場有待進(jìn)一步完善以降低上市公司融資成本，同時(shí)應(yīng)該規(guī)范證券市場運(yùn)作，防范證券市場風(fēng)險(xiǎn)。何維達(dá)、于一（2011）研究發(fā)現(xiàn)：外資銀行進(jìn)入與中國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間呈現(xiàn)U型的非線性關(guān)系，外資銀行在進(jìn)入初期能夠降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)外資銀行資產(chǎn)份額達(dá)到及超過1.94%的臨界值后，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加；在現(xiàn)行參股比例約束下，引入境外戰(zhàn)略投資者并沒有顯著提升銀行治理水平，外資參股增加了中國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)。此外，高股權(quán)集中度會(huì)削弱治理機(jī)制作用，放大風(fēng)險(xiǎn)。王鳳麗、邱立成（2008）認(rèn)為外資參股必然會(huì)對我國金融穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響：第一，在股權(quán)分散的情況下外資銀行可以獲得中資銀行的絕對控制權(quán)，容易對我國的金融安全產(chǎn)生影響；第二，在外資銀行參股情況下，如果我國資本賬戶開放就有可能導(dǎo)致發(fā)生類似1998年亞洲金融危機(jī)的金融不安全因素；第三，容易發(fā)生參股外資銀行撤資從而造成對我國金融安全的影響。
同時(shí)，很多國外的研究也都表明外資參股可能造成的消極作用。Unite和Sullivan（2003）以菲律賓銀行業(yè)為樣本，分析了境外投資者進(jìn)入菲律賓銀行業(yè)所產(chǎn)生的效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行在外資股權(quán)增加的同時(shí)，運(yùn)營費(fèi)用也相應(yīng)增加，而非利息收入?yún)s逐漸下降，產(chǎn)生了消極影響。Robert、Aljar和Ilko（2008）對1998-2003年的105個(gè)國家2095家銀行的數(shù)據(jù)為樣本，分析了外資銀行與本國銀行的效率差異問題及外資銀行的進(jìn)入對效率的影響，他們的研究結(jié)果表明，外資股權(quán)與東道國銀行的經(jīng)營效率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即外資股權(quán)的增加降低了東道國銀行的經(jīng)營效率。Haber（2005）以墨西哥銀行業(yè)為樣本，利用 1997-2003 年的數(shù)據(jù)，就外資參股對東道國銀行業(yè)的影響進(jìn)行了實(shí)證分析，研究結(jié)構(gòu)表明外資股權(quán)的增加使得銀行對公司和居民的信貸減少，降低了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的支持力度。Clarke、Cull和Shirley（2005）以捷克與墨西哥的銀行業(yè)為研究對象，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這些國家外資股東的引入并未帶來績效與銀行安全性的提升。Lensink和Naaborg（2007）利用系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法研究發(fā)現(xiàn)，外資股權(quán)的上升對銀行的績效產(chǎn)生了負(fù)面影響。
雙重影響論
而事實(shí)上，更多的學(xué)者認(rèn)為外資參股對東道國銀行的影響是雙方面的，既有積極影響，也有消極影響，對東道國而言，取舍的標(biāo)準(zhǔn)是看哪種影響更大，是一種權(quán)衡的結(jié)果。比如李松峰、喬桂明（2010）認(rèn)為外資入股中資銀行的影響具有雙重性，既存在積極的作用，又有消極的作用，其消極影響主要表現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)客戶競爭、優(yōu)秀人才爭奪、對中國銀行業(yè)的經(jīng)營效率產(chǎn)生不利影響。王鳳麗、邱立成（2008）認(rèn)為外資銀行以參股方式進(jìn)入我國銀行業(yè)，一方面會(huì)對我國金融業(yè)改革開放產(chǎn)生深遠(yuǎn)的積極影響；但另一方面也必然會(huì)給國內(nèi)銀行業(yè)帶來不穩(wěn)定的因素，對金融穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響。戴志敏、王海倫（2008）認(rèn)為外資在合法合規(guī)的前提下，外資參股一般不會(huì)產(chǎn)生不利影響，但一旦利益上有沖突、或者鉆法律法規(guī)的漏洞，就有可能對單個(gè)銀行乃至銀行業(yè)金融安全造成威脅。比如信貸業(yè)務(wù)的控制與歧視、控制權(quán)變動(dòng)與銀行體系穩(wěn)定、金融業(yè)務(wù)內(nèi)部化與可能的市場壟斷及其負(fù)面效應(yīng)等。孫林賀（2012）認(rèn)為外資銀行的進(jìn)入對我國銀行業(yè)來講，既有機(jī)遇又有挑戰(zhàn)：有利于提升我國銀行業(yè)的競爭效率、有利于對我國銀行業(yè)產(chǎn)生示范效應(yīng)、有利于為我國銀行業(yè)培養(yǎng)更多優(yōu)秀人才、有利于促進(jìn)我國銀行業(yè)的國際化發(fā)展；但也會(huì)給金融市場帶來不穩(wěn)定因素、沖擊我國銀行業(yè)的運(yùn)行體制等不利因素。賈玉革、蘭向明（2007）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)中，如果在經(jīng)濟(jì)蕭條期銀行的境外戰(zhàn)略投資者出于安全性的考慮而比內(nèi)資銀行更加大幅地收縮信貸規(guī)模，則會(huì)加深經(jīng)濟(jì)蕭條的程度；反之，如果境外戰(zhàn)略投資者按計(jì)劃實(shí)施其投資戰(zhàn)略并以其充足的資本金為保證，則其對經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)不敏感，可能仍然實(shí)行擴(kuò)張型的信貸政策，這有助于降低經(jīng)濟(jì)蕭條的程度。
結(jié)論及對策
從東道國來講，引入外資的目的更多的是為了獲得其對整個(gè)金融業(yè)甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的積極影響，但資本是逐利的，因此外資進(jìn)入他國，其本質(zhì)目的就是獲得最大化的經(jīng)濟(jì)利益，外資參股國內(nèi)銀行的目的就是為了賺錢。正如張俊彪（2008）所認(rèn)為的：外資金融機(jī)構(gòu)入股中資銀行雖然展示出“雙贏”的前景，但仍然存在一些問題值得我國監(jiān)管當(dāng)局和國內(nèi)銀行業(yè)高度關(guān)注：有可能旁落的銀行控制權(quán)問題、有可能極大地?fù)p害中資商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)利益的金融霸權(quán)問題、可能加劇中國金融業(yè)發(fā)展的地區(qū)不平衡、銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定問題、容易造成中資銀行優(yōu)質(zhì)客戶的流失等問題。目前外資銀行參股的份額比例較小，但外資股東的動(dòng)機(jī)和意圖與中國政府引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的出發(fā)點(diǎn)難以完全一致，因此客觀上存在對中國金融安全構(gòu)成潛在威脅的可能性，我們絲毫不能對其在宏觀上沖擊或威脅中國金融安全的可能性等閑視之（王鳳麗、邱立成，2008）。因此，有必要充分考慮到外資參股可能帶來的不良影響，不能只看到外資參股可以促進(jìn)國內(nèi)銀行改革等積極影響，必須采取必要的措施，確保國家金融安全。
首先，在我國金融業(yè)開放的大背景下，管理層應(yīng)該控制好外資參股節(jié)奏，對境外合格投資者進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)。外資的進(jìn)入增加了金融市場的不穩(wěn)定性，因此要把握好境外合格投資者入門關(guān)，境外合格投資者應(yīng)當(dāng)至少具備的條件：金融機(jī)構(gòu)自身資本雄厚、國際聲譽(yù)優(yōu)秀、外部融資能力強(qiáng)、管理機(jī)制先進(jìn)；與中資銀行比較，具有可以與中資銀行互補(bǔ)的競爭優(yōu)勢。
其次，健全相關(guān)法律法規(guī)，強(qiáng)化制度化在金融開放中的作用，重視法律對參股銀行的監(jiān)管。外資參股中國銀行業(yè)的戰(zhàn)略意圖和戰(zhàn)略策略各有不同：獲得一般商業(yè)銀行控股地位、或者入股大型國有銀行利用較少的資本獲得國有銀行龐大的資源。無論對于哪種意圖，目前我國對外資參股中資銀行方面的行為比如購買股權(quán)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)退出等都缺少比較完善的法律，而鑒于銀行股權(quán)對國家安全的重要性，因此健全相關(guān)法律法規(guī)意義重大。
最后，充分利用合理的估值模型，在外資參股過程中合理進(jìn)行股權(quán)定價(jià)，保證自己權(quán)益不受損失。國家相關(guān)部門應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策和指導(dǎo)意見，規(guī)范股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)機(jī)制。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中充分借鑒貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、重置成本法、換股估價(jià)法等估值模型，結(jié)合市場實(shí)際合理估算股權(quán)價(jià)值，保證自己權(quán)益不受損失。
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摘 要 全球重要的債項(xiàng)評級、信貸評級、評級都掌握在美國的穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)三大評級機(jī)構(gòu)手中；金融危機(jī)后，我們發(fā)現(xiàn)美國“三大”信用評級機(jī)構(gòu)在這場危機(jī)中不僅沒有起到事先預(yù)警作用，反而起到推波助瀾的作用，建設(shè)中國特色的信用評級體系已迫在眉睫。
關(guān)鍵詞 信用評級 金融危機(jī) 金融安全
后金融危機(jī)時(shí)代，對金融危機(jī)的反思將美國的穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)三大信用評級機(jī)構(gòu)置于聚光燈下，他們被認(rèn)為是導(dǎo)致華爾街金融泡沫崩潰的元兇之一。這也讓我們重新深刻認(rèn)識(shí)到美國評級機(jī)構(gòu)嚴(yán)重威脅中國金融安全，并且美國評級模式及由其控制的國際評級體系潛藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。
一、信用評級的重要性
（一）信用評級關(guān)系國家金融安全。信用越是社會(huì)化，金融體系運(yùn)行對評級信息的依賴就越強(qiáng)，評級的市場定價(jià)功能會(huì)影響債券、信貸、股票、外匯和所有金融交易價(jià)格。此次金融危機(jī)的爆發(fā)正是由于美國評級機(jī)構(gòu)掩蓋次級貸款償還風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤信息。評級機(jī)構(gòu)信息失誤會(huì)嚴(yán)重影響一國信用體系，繼而動(dòng)搖該國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，從而使金融體系對國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性支持功能被嚴(yán)重削弱，實(shí)體產(chǎn)業(yè)因此遭受重創(chuàng)，該國國民經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入長期衰退期。
（二）信用評級影響國際信用資源分配。由債權(quán)人與債務(wù)人構(gòu)成的信用關(guān)系以債務(wù)償還為先決條件，債務(wù)人的信用狀況決定著它對社會(huì)信用資源占有的多寡，因此，信用評級決定著社會(huì)信用資源的分配。2008年世界外債總量約為61.1萬億美元，AA級以上29個(gè)國家的外債總量55.8萬億美元，發(fā)達(dá)國家占有國際信用資源的91.3%。然而，發(fā)展中國家普遍因信用級別不高，占有的國際信用資源僅為7.6%。
二、美國信用評級體系的重大缺陷
（一）美國評級機(jī)制最終使評級機(jī)構(gòu)背叛了公眾利益。評級信息不是在揭示信用風(fēng)險(xiǎn)，而成為掩蓋客戶真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的合法方式。評級收費(fèi)模式則把評級機(jī)構(gòu)與受評對象結(jié)成天然的利益共同體，利益攸關(guān)使評級機(jī)構(gòu)不惜出賣道德，淡化風(fēng)險(xiǎn)揭示，甚至被受評對象操控，最終使評級的天平傾向利益方，公眾利益成為評級機(jī)構(gòu)競爭的最大犧牲品。
（二）美國三大信用評級機(jī)構(gòu)主要代表美國利益，不能履行國際公共職責(zé)。信用評級通過對企業(yè)和政府的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)，引導(dǎo)金融資本投資和經(jīng)濟(jì)決策，它直接關(guān)系到金融產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，并影響一國信貸市場利率及匯率形成。即使金融危機(jī)凸顯美國國力衰竭，償債能力大幅下降，美國的信用評級機(jī)構(gòu)仍不肯下調(diào)其信用等級。2009年三大評級機(jī)構(gòu)給予美國的長期債務(wù)評級依然是“AAA”，這舉動(dòng)背后有巨大的經(jīng)濟(jì)利益支撐。因?yàn)楦咝庞玫燃壙梢宰畲笙薅鹊匚蛸Y本，保證美國債務(wù)融資通道暢通；還可以低成本融資，實(shí)現(xiàn)債權(quán)國利益向美國轉(zhuǎn)移；同時(shí)還掩蓋了美國利用貨幣貶值轉(zhuǎn)移國家債務(wù)。對其他國家則視與美國的利益關(guān)系進(jìn)行信用等級調(diào)整，制造和加劇這些國家的信用危機(jī)。當(dāng)希臘歐債問題暴露，歐洲政府正在極力尋找挽救希臘等國債務(wù)問題，以防止問題蔓延到整個(gè)歐元區(qū)的時(shí)候，美國三大信用評級公司卻一再地調(diào)低希臘的國家債務(wù)的信用評級，導(dǎo)致了這些問題國家的融資成本急劇上升，直到完全失去市場的融資能力。這事實(shí)上幫助美國對沖基金完成了“做空”歐元、牟取無風(fēng)險(xiǎn)暴利的投機(jī)行為。
三、中國建設(shè)自己特色的信用評級體系的必要性
（一）現(xiàn)存國際評級格局不能正確揭示信用風(fēng)險(xiǎn)。它回避貨幣貶值對這類國家償債能力的決定性影響，使債務(wù)國通過低成本融資和幣值變動(dòng)堂而皇之地實(shí)現(xiàn)從債權(quán)國的利益轉(zhuǎn)移。中國是世界最大的債權(quán)國之一，國家外匯資產(chǎn)安全是中國的核心利益，現(xiàn)存國際評級格局會(huì)對中國債權(quán)利益造成損害。而且現(xiàn)存國際評級格局不顧中國的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政及外匯實(shí)力增長前景，憑借西方標(biāo)準(zhǔn)給予中國比那些債臺(tái)高筑和資不抵債國家低得多的信用等級，嚴(yán)重歪曲了中國的實(shí)際償債能力。國際評級機(jī)構(gòu)長期以來有意壓低我國企業(yè)信用級別，造成國內(nèi)企業(yè)受損，增加了融資成本，影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
（二）中國現(xiàn)行信用評級體系存在缺陷。盲目崇拜美國評級模式；對信用評級的本質(zhì)理解不深，把評級作為一般中介服務(wù)，使植入市場機(jī)制的評級體系越來越背離公眾利益；評級機(jī)構(gòu)過多且評級標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)缺乏制度保障；評級收費(fèi)模式把評級機(jī)構(gòu)與受評對象利益結(jié)合起來，增加了評級風(fēng)險(xiǎn)。
（三）美資機(jī)構(gòu)以合資方式控制中國評級市場的目標(biāo)已接近完成，并廣泛滲透到我國防、金融等眾多關(guān)系國家核心競爭力與戰(zhàn)略機(jī)密的行業(yè)和企業(yè)，使我國正在喪失對本國信用評級市場的話語權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。中國的評級規(guī)則和金融產(chǎn)品市場定價(jià)要由外國人說了算；通過評級可以便利地掌握中國重要行業(yè)的戰(zhàn)略信息、企業(yè)技術(shù)和經(jīng)營信息，削弱國家競爭力，直接威脅中國經(jīng)濟(jì)與國家安全。
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一、金融全球化與金融安全的關(guān)系
伴隨金融全球化的深入發(fā)展，不斷涌現(xiàn)的國際金融危機(jī)，使全球金融、經(jīng)濟(jì)恐慌，不可避免引發(fā)了新的金融安全問題。金融全球化與金融安全的問題越來越成為國際金融界爭論的熱門話題。
從廣義來看，金融安全是指一國具有抵御來自國際金融危機(jī)侵?jǐn)_，保持國內(nèi)投融資秩序正常、保持金融體系穩(wěn)定以及國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和穩(wěn)定發(fā)展的能力。在開放經(jīng)濟(jì)條件下一國如何防止金融風(fēng)險(xiǎn)乃至防止整個(gè)經(jīng)濟(jì)受到來自外部的沖擊引發(fā)動(dòng)蕩并導(dǎo)致國民財(cái)富的大量損失是金融安全的主要內(nèi)容。
在全球化過程中金融風(fēng)險(xiǎn)有普遍增大的趨勢，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都面臨著金融全球化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但是相比較而言發(fā)展中國家面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。發(fā)展中國家由于自身的實(shí)力薄弱，經(jīng)濟(jì)金融制度及結(jié)構(gòu)的缺陷較多，對開放進(jìn)程的準(zhǔn)備和力量積蓄都不充分，因此，難以適應(yīng)全球化引發(fā)的沖擊，風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不足。這是70年代金融全球化以來金融危機(jī)主要在發(fā)展中國家爆發(fā)的重要原因。
二、中國進(jìn)一步金融開放面臨的風(fēng)險(xiǎn)
（一）人民幣資本賬戶開放存在風(fēng)險(xiǎn)
資本賬戶的開放是一國對外經(jīng)濟(jì)部門自由化的重要內(nèi)容，也是金融全球一體化的重要組成部分。從我國的現(xiàn)實(shí)情況看，開放資本賬戶將面臨以下幾個(gè)方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)：首先，貨幣政策獨(dú)立性和匯率穩(wěn)定之間存在沖突的風(fēng)險(xiǎn)。其次，增加債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。資本賬戶開放后，資本流入結(jié)構(gòu)中的間接投資、短期資本和私人資本所占的重將大大增加，將增大債務(wù)償還的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）中國金融監(jiān)管制度存在缺陷，不適應(yīng)金融全球化條件下對金融監(jiān)管的要求
90年代以來，我國涉外金融活動(dòng)規(guī)模越來越大，國內(nèi)金融市場與國際金融市場的聯(lián)系日益密切，外國金融機(jī)構(gòu)來華設(shè)立分支機(jī)構(gòu)日益增加，這些變化對我國金融業(yè)的發(fā)展提出了更高要求。然而，目前我國金融監(jiān)管體系仍存在許多問題，例如：信息披露機(jī)制不健全；現(xiàn)行監(jiān)管法律體系不健全；監(jiān)管的市場化、國際化步伐不適應(yīng)銀行業(yè)發(fā)展的需要；我國金融機(jī)構(gòu)資本充足率偏低等，所以風(fēng)險(xiǎn)和隱患依然存在。
（三）國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)缺乏競爭力，外資金融機(jī)構(gòu)的引進(jìn)對國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)形成沖擊
我國商業(yè)銀行的整體素質(zhì)還不能適應(yīng)金融全球化的要求，在當(dāng)今全球性互動(dòng)的巨大變革背景下，我國銀行業(yè)已不由自主地被拋入了不變不行的激烈競爭之中。然而，必須冷靜地看到，在如何及早完成銀行體系再造、提高競爭力、加快金融創(chuàng)新等方面，我國銀行在許多方面還不能適應(yīng)金融全球化的要求。
三、我國在金融全球化進(jìn)程中維護(hù)金融安全的政策措施
(一)逐步開放資本賬戶，推進(jìn)人民幣利率市場化改革
應(yīng)盡快促進(jìn)人民幣利率市場化改革，從而有效防止國際游資的沖擊；同時(shí)，能夠密切利率與匯率之間的聯(lián)系，即利率變動(dòng)會(huì)通過國內(nèi)資金供求、國際資本流動(dòng)方向及遠(yuǎn)期外匯供求等方面的變化來影響匯率，使人民幣匯率機(jī)制趨于完善。
(二)加強(qiáng)金融監(jiān)管，控制金融風(fēng)險(xiǎn)
金融監(jiān)管是實(shí)現(xiàn)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行和宏觀金融調(diào)控的重要保證，是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必要手段。所謂金融監(jiān)管是通過立法和管理?xiàng)l例對金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)、資金的價(jià)格、市場準(zhǔn)入(出)以及分支機(jī)構(gòu)設(shè)置等方面實(shí)施限制，旨在保證金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的安全和整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。我國已于2001年12月加入WTO，中國金融業(yè)的對外開放勢在必行，而在開放市場的同時(shí)會(huì)不可避免地引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在健全金融法律法規(guī)的同時(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最有效的手段。
1．增加金融運(yùn)行的透明度，強(qiáng)化信息披露。透明度要解決的是游戲規(guī)則和某些必須披露信息的公開化問題:一是擔(dān)負(fù)經(jīng)濟(jì)調(diào)控和管理職能的政府，特別是金融監(jiān)管當(dāng)局，必須做到及時(shí)公布重大政策變動(dòng)，并且，中央政府與地方政府、政府各職能部門之間，在政策動(dòng)作上應(yīng)該協(xié)調(diào)一致；二是各類金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)規(guī)則基本符合國際慣例，并向監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告真實(shí)的數(shù)據(jù)。
2．建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。通過借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)，建立符合我國國情的防范金融風(fēng)險(xiǎn)的安全指標(biāo)體系。金融全球化風(fēng)險(xiǎn)是一種宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，必須由中央政府統(tǒng)一設(shè)計(jì)指標(biāo)體系和設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和評估，由金融監(jiān)管當(dāng)局結(jié)合國內(nèi)金融穩(wěn)健性情況統(tǒng)一擬訂反應(yīng)對策。最重要的是，要保證信息暢通和反應(yīng)機(jī)制的靈敏性，能夠?qū)ν獠恐卮鬀_擊和風(fēng)險(xiǎn)因素做出快捷的回應(yīng)。
3．建立存款保險(xiǎn)制度
從防范金融風(fēng)險(xiǎn)的角度看，銀行體系和金融市場天生存在著脆弱性和不穩(wěn)定性，一旦個(gè)別經(jīng)營不善的銀行出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象，健康的銀行也可能會(huì)受到?jīng)_擊。而存款保險(xiǎn)制度的建立，有助于抑制擠兌，維護(hù)銀行體系和金融市場的穩(wěn)定。
目前正是中國建立存款保險(xiǎn)制度的最佳時(shí)機(jī):中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好，降低了建立存款保險(xiǎn)制度的成本和風(fēng)險(xiǎn)；中國銀行業(yè)監(jiān)管水平有了很大的提高，從而為存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)創(chuàng)造了前提條件；國有商業(yè)銀行改制上市取得顯著成效，銀行不良資產(chǎn)的大規(guī)模政策性集中處置工作已經(jīng)告一段落；經(jīng)營不善金融機(jī)構(gòu)的市場退出機(jī)制正在建立中。
(三)積極推進(jìn)我國商業(yè)銀行的重組與再造，培育在金融全球化環(huán)境中的競爭優(yōu)勢
[關(guān)鍵詞]外匯儲(chǔ)備 金融風(fēng)險(xiǎn) 金融安全
一、理論概述
外匯儲(chǔ)備是指一國官方持有的在國際收支逆差或貨幣匯率波動(dòng)時(shí)可以動(dòng)用的可自由兌換的儲(chǔ)備貨幣和其他隨時(shí)可轉(zhuǎn)換成為這些貨幣的資產(chǎn)。外匯儲(chǔ)備的規(guī)模是否適度直接影響到一國的金融安全。
如一國金融運(yùn)行平穩(wěn)，金融監(jiān)管當(dāng)局將金融風(fēng)險(xiǎn)控制到最低限度，以致不發(fā)生金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，最大限度實(shí)現(xiàn)本國經(jīng)濟(jì)利益，則認(rèn)為該國金融安全。
一國是否能夠?qū)崿F(xiàn)金融安全受多方面的影響。第一，國家的綜合國力。國際經(jīng)驗(yàn)證明，如果一國發(fā)生金融危機(jī)，當(dāng)局通常都是通過動(dòng)用各種資源來控制局勢、擺脫危機(jī)，其中，最重要的是經(jīng)濟(jì)資源。第二，國際匯率市場。比如，人民幣面臨對美元的升值壓力，使得中國在世界金融體系中面臨著金融安全的挑戰(zhàn)。第三，金融國際化。主要表現(xiàn)維度是資本運(yùn)動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)及貨幣的國際化。
二、中國外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀分析
（1）外匯規(guī)模擴(kuò)大過快
從20世紀(jì)90年代中期開始，我國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模不斷擴(kuò)大。僅2010年一年，我國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模就高達(dá)28573.38億美元，連續(xù)四年同比增加了4000億美元。近兩年以來，我國的外匯儲(chǔ)備依然呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢，存在著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。
（2）外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理
中國的外匯資產(chǎn)主要集中于美元資產(chǎn)。其中，中國持有過量的美國國債及以美元計(jì)價(jià)的有價(jià)證券。金融危機(jī)的全面爆發(fā)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重下滑，直接引起以美元資產(chǎn)為主的中國外匯儲(chǔ)備受到巨大的沖擊，使得中國的外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水。
（3）外匯投資結(jié)構(gòu)不合理
中國的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)主要投資于風(fēng)險(xiǎn)很高的證券市場。這種外匯投資結(jié)構(gòu)說明中國的外匯投資機(jī)構(gòu)僅僅由追求高風(fēng)險(xiǎn)帶來的高收益，缺乏比較科學(xué)的投資規(guī)劃和清晰的外匯管理思路，呈現(xiàn)現(xiàn)出濃厚的投機(jī)性，使得中國的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
（4）外匯儲(chǔ)備管理體制單一
中國的外匯儲(chǔ)備體系一直以來是由中國中央銀行單獨(dú)部署和操作的，決策的過程缺乏健全的管理機(jī)制，同時(shí)中央財(cái)政部也不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。這種單一的外匯儲(chǔ)備管理體系，造成央行的貨幣政策和匯率政策存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
三、中國現(xiàn)存外匯儲(chǔ)備的不利影響
對一個(gè)國家來說，持有適度的外匯儲(chǔ)備，有助于防范金融風(fēng)險(xiǎn)帶來的沖擊。但外匯儲(chǔ)備過多的話，既不利于一國國內(nèi)貨幣政策的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)會(huì)造成巨大的資源浪費(fèi)和居民福利水平的下降。
（1）加劇外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)是外匯儲(chǔ)備面臨的兩種主要風(fēng)險(xiǎn)。我國的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)主要是美元資產(chǎn)，當(dāng)美國國債價(jià)格下跌或者美元匯率大幅度貶值時(shí)，都會(huì)引起我國外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水。如果我國持有過多的美元資產(chǎn)，會(huì)使我國承擔(dān)美國的經(jīng)濟(jì)損失，我國經(jīng)濟(jì)將因此受到嚴(yán)重的沖擊。
（2）加劇國內(nèi)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)
我國實(shí)行的外匯集中管理體制，使得機(jī)構(gòu)和個(gè)人從境外得到的外匯收入都必須兌換成人民幣，這些外匯就直接變成中央銀行的外匯儲(chǔ)備。隨著外匯儲(chǔ)備規(guī)模的擴(kuò)大，央行將會(huì)增加對外投放人民幣。這些超額投放的貨幣帶來了物價(jià)上漲，持續(xù)下去，將刺激通貨膨脹的發(fā)生。
（3）不利于人民幣升值的穩(wěn)定
外匯上升，表示外國貨幣能夠兌換更多的人民幣，對人民幣的需求就會(huì)增加。為了穩(wěn)定本國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，中央銀行會(huì)控制人民幣的供應(yīng)量，這使得人民幣匯率上升，增大人民幣升值的壓力。而人民幣升值，則不利于出口，嚴(yán)重影響到我國經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
（4）增加外匯儲(chǔ)備的成本
外匯儲(chǔ)備過多增加了外匯儲(chǔ)備的管理成本。因?yàn)閲膺M(jìn)行國債投資利息少于向國內(nèi)發(fā)放貸款所獲得的利息，而向國外銀行借款的利率也高于一般的存款利率。
四、加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理維護(hù)中國金融安全
現(xiàn)存的外匯儲(chǔ)備對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響，使得我國在國際經(jīng)濟(jì)交往中處于被動(dòng)的地位，甚至影響到我國的金融安全，成為迫切需要解決的問題。
（1）建立統(tǒng)一的外匯管理機(jī)制
我國目前有外匯管理局、中司等多種外匯投資機(jī)構(gòu)，分別承擔(dān)著不同的外匯管理職能。這樣的投資結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致我國的外匯儲(chǔ)備缺乏統(tǒng)一的管理，很大程度上降低了外匯的管理效率。因此，應(yīng)該對外匯投資實(shí)行統(tǒng)籌規(guī)劃，逐漸形成統(tǒng)一的外匯投資戰(zhàn)略，組建一支層次和定位不同的、互補(bǔ)的中國外匯儲(chǔ)備投資管理團(tuán)隊(duì)，減少本國國內(nèi)機(jī)構(gòu)無謂的市場競爭，從而實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，最終形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。
（2）加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模管理
當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下，中國應(yīng)該確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，減輕其對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不良影響。具體操作時(shí)，中國可以確定外匯儲(chǔ)備的一個(gè)區(qū)間，包含一個(gè)下限和上限。以一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為標(biāo)準(zhǔn)，以該國進(jìn)出口貿(mào)易總量的最低限度所需要的外匯儲(chǔ)備來確定下限；同時(shí)，以該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)可能出現(xiàn)的對外支付所需要的外匯儲(chǔ)備來確定上限；下限是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最低限度，而上限是該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)需要的最高限度。
（3）加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理
1.適當(dāng)增加黃金的持有量
第一，黃金作為一種主要的硬通貨，從風(fēng)險(xiǎn)性方面來看，風(fēng)險(xiǎn)是很低的，而且黃金本身就是一種良好的對沖風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。第二，從黃金的收益率方面來看，黃金的收益率是穩(wěn)定的。第三，從黃金的流動(dòng)性方面來看，黃金比較容易轉(zhuǎn)換成其他的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。因此， 中國應(yīng)該使用部分外匯儲(chǔ)備來增加黃金的持有量，購買礦產(chǎn)資源性黃金或者商品性黃金都是很好的投資手段。
2.外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)合理化
長期以來，中國的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中大部分是美元資產(chǎn)，而歐元、英鎊、日元等幣種的持有量相對來說比較少。這樣的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)極大的增加了外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)。如果美元持有量過大，會(huì)使得我國嚴(yán)重受到美國經(jīng)濟(jì)的連帶影響，甚至有可能會(huì)威脅到中國的金融安全。由此可見，我國必須堅(jiān)持持有多種外匯幣種的投資模式，根據(jù)中國的外貿(mào)易依存度和與其他國家的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度，逐步增加對歐元、英鎊以及其他外幣資產(chǎn)的持有量，以此來分散巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定外匯儲(chǔ)備價(jià)值的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。同時(shí)，中國還應(yīng)該建立一個(gè)專門機(jī)構(gòu)來實(shí)施對儲(chǔ)備貨幣所在國家經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測，逐漸實(shí)現(xiàn)對對外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的合理化。
3.推進(jìn)人民幣成為世界通貨
人民幣成為世界通貨，不僅順應(yīng)了國際貿(mào)易的要求，同時(shí)又可以降低我國超額外匯儲(chǔ)備帶來的巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。假如人民幣成為了國際貨幣，那么人民幣本身就既是一種計(jì)價(jià)貨幣同時(shí)也是一種儲(chǔ)備貨幣，因此中國就可以適當(dāng)?shù)臏p少外匯儲(chǔ)備，這樣在一定程度上可以緩解因外匯儲(chǔ)備過量帶來的流動(dòng)性過剩問題，有助于實(shí)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、國際經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在均衡；還能有效地減少因外匯儲(chǔ)備貶值造成的中國經(jīng)濟(jì)的巨大損失。因此，中國應(yīng)該積極的采取策略逐步推進(jìn)讓人民幣加入到國際儲(chǔ)備貨幣體系中，建立一個(gè)多元化的國際儲(chǔ)備貨幣體系，從而降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。
（4）提高現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用效率
對于如何合理運(yùn)用外匯儲(chǔ)備的問題，眾說紛紜。目前，外匯儲(chǔ)備主要應(yīng)用到以下的經(jīng)濟(jì)方面：購買海外礦產(chǎn)性資源，比如石油；實(shí)現(xiàn)對重要領(lǐng)域的國外企業(yè)的跨國并購；支持中國企業(yè)參與國際競爭；支持居民開展對外投資等等。由此可見，現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用還不夠?qū)挿海]有發(fā)揮出外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值。因?yàn)橘Y產(chǎn)只有運(yùn)作起來才能保持它的價(jià)值，從而規(guī)避貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
五、結(jié)論
超額的外匯儲(chǔ)備雖然增加了我國抵抗國際金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高了我國的綜合國力。但是，持有如此巨額的外匯儲(chǔ)備不僅消耗巨大的成本，而且還可能威脅到中國的金融安全。因此，我國應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)拇胧┘訌?qiáng)對外匯儲(chǔ)備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)管理，確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，并且提高外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用效率，從而達(dá)到促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和維護(hù)中國金融安全的目的。
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一、引入戰(zhàn)略投資者的原因
隨著金融自由化和金融全球化的發(fā)展，中資商業(yè)銀行要應(yīng)對國際國內(nèi)金融市場的激烈競爭，就必須采取積極的措施來改善經(jīng)營的不足和缺陷，以提高自身的經(jīng)營能力。但大多數(shù)中資銀行自身都存在諸多問題，如資本充足率低、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不完善等，在短期內(nèi)靠一己之力來解決這些問題有一定困難。因此引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者已經(jīng)成為中國商業(yè)銀行發(fā)展到現(xiàn)階段的必然選擇。
外資戰(zhàn)略投資者對于我國商業(yè)銀行的積極作用主要是通過以下幾個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)：
首先，對于一家銀行而言，最直觀也是會(huì)帶來根本改變的是制度上的影響，尤其是對于銀行公司治理結(jié)構(gòu)的影響。外資股東能夠與包括政府在內(nèi)的其他銀行股東形成相互制約機(jī)制，并據(jù)此建立明晰的公司治理結(jié)構(gòu)以提高銀行運(yùn)營效率。作為股東利益強(qiáng)有力的代表，外資戰(zhàn)略投資者能很好地打破原公司內(nèi)部人控制，對內(nèi)部人控制形成約束，限制內(nèi)部人侵占其他投資者的利益，因而戰(zhàn)略投資者可優(yōu)化國內(nèi)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
其次，外資入股不僅能夠充實(shí)中資銀行的資本，還帶來先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和產(chǎn)品。由于中資銀行的業(yè)務(wù)高度依賴信貸利息差，對資本金要求很高。因此是否擁有雄厚的資本是中資銀行能否維持市場份額，推動(dòng)業(yè)務(wù)成長的關(guān)鍵因素之一。將銀行股權(quán)出售給海外戰(zhàn)略投資者，能夠在最短的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)充其所需的資本金，使資本充足率水平滿足監(jiān)管法規(guī)的要求。另外，中資銀行通過戰(zhàn)略合作可以直接引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)的金融信息技術(shù)，風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)等，有效控制銀行風(fēng)險(xiǎn)。因此，外資股份提高了中資商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
最后，引入國際知名的股東還能提升中國銀行業(yè)在國際金融市場上的形象，增加中資銀行海外上市與融資的能力，提升中資銀行的價(jià)值和國際競爭力。同時(shí)，可以預(yù)見，吸引外資入股，尤其是中小商業(yè)銀行吸引外資入股可以擴(kuò)大銀行經(jīng)營規(guī)模，大大提高銀行的競爭力，提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，拓寬利潤增長空間，增加市場份額，使得各類商業(yè)銀行形成均衡的市場份額比例，打破現(xiàn)有國有商業(yè)銀行在一定程度上壟斷銀行業(yè)的局面，使未來中國銀行業(yè)的競爭力大幅度地提升。
二、引入戰(zhàn)略投資者的存在的問題
引入戰(zhàn)略投資者尤其是境外戰(zhàn)略投資者可能帶來一系列問題：
首先，銀行控制權(quán)會(huì)產(chǎn)生問題(涉及金融安全問題)。金融是發(fā)展中國家的命脈，國際競爭的支點(diǎn)。外資對一個(gè)國家金融業(yè)的過度控制將直接威脅一個(gè)國家的金融安全甚至是經(jīng)濟(jì)安全。外資金融機(jī)構(gòu)入股國內(nèi)商業(yè)銀行，其目的絕非僅僅是取得部分股權(quán)、分得部分利潤。作為其全球戰(zhàn)略的一部分，這些外資金融機(jī)構(gòu)都希望通過入股中資商業(yè)銀行，最終達(dá)到控制這些商業(yè)銀行和相應(yīng)的國內(nèi)市場份額的目的。特別值得注意的是，外資金融機(jī)構(gòu)投資入股的中資商業(yè)銀行都是地處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、經(jīng)濟(jì)效益比較好，一旦外資金融機(jī)構(gòu)控制了這些銀行，就意味著外資金融機(jī)構(gòu)輕而易舉地奪取了我國最具有活力和潛力的市場，這無論是對于國有商業(yè)銀行還是對于整個(gè)金融的穩(wěn)定，都將是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
其次，外資銀行母國的金融危機(jī)對中國銀行業(yè)會(huì)產(chǎn)生影響。在母國發(fā)生銀行危機(jī)時(shí)，外資銀行往往大量收縮其在東道國的業(yè)務(wù)，從而對東道國的金融和經(jīng)濟(jì)造成一定的影響。由于外資銀行在華的滲透日漸加強(qiáng)，國際上其他國家政治經(jīng)濟(jì)形勢的不利變化將可能通過波及在華外資銀行而對中國銀行業(yè)帶來不利影響。地區(qū)爭端、政局變化和金融危機(jī)等因素都可能引起跨國銀行資產(chǎn)凍結(jié)、支付危機(jī)，甚至倒閉。很明顯的一個(gè)例子是2008年美國的金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，境外戰(zhàn)略投資者大幅減持中國國有控股商業(yè)銀行股權(quán)。資本市場上的股權(quán)減持原本是正常的市場行為。但是在全球金融危機(jī)的背景下，境外戰(zhàn)略投資者對中國國有控股商業(yè)銀行股權(quán)的恐慌性減持卻嚴(yán)重地?cái)_亂了正常的金融市場秩序，從而對中國的金融安全和金融穩(wěn)定造成了沖擊。
最后，引入戰(zhàn)略投資者給中資銀行業(yè)帶來更大的競爭壓力。外國銀行進(jìn)軍中國銀行業(yè)，由于受網(wǎng)點(diǎn)渠道和文化等方面的制約，直接設(shè)立分支機(jī)構(gòu)將使外資銀行面臨巨大的障礙和極高的進(jìn)入成本，而通過參股中資銀行，外國銀行就可以利用中資銀行已有的渠道和網(wǎng)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)迅速布局，并可克服文化等方面的障礙，從而更快地達(dá)到占領(lǐng)中國市場的目的，這就意味著國內(nèi)銀行業(yè)激勵(lì)競爭局勢的提前到來。
三、對商業(yè)銀行的建議
為了克服現(xiàn)在我國在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者方面的不足，更好地化解金融風(fēng)險(xiǎn)，使之真正成為戰(zhàn)略伙伴，建立起利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)雙贏，中資銀行在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時(shí)應(yīng)堅(jiān)持審慎的態(tài)度，著重注意以下幾個(gè)問題：
首先，引入高質(zhì)量的外資戰(zhàn)略投資者。對中國商業(yè)銀行而言，引進(jìn)的外資戰(zhàn)略投資者必須是資產(chǎn)質(zhì)量高、資本雄厚、金融風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)、技術(shù)先進(jìn)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平高、管理先進(jìn)、注重長遠(yuǎn)利益、具有優(yōu)秀的國際聲譽(yù)和良好的外部融資能力且與中資商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上有互補(bǔ)性的外資金融機(jī)構(gòu)。這就要求我國有一套嚴(yán)格的審批制度來規(guī)范戰(zhàn)略投資者。另外中資商業(yè)銀行可以考慮與外資方交叉持股，保持經(jīng)營的穩(wěn)定性。所謂交叉持股是指兩家或兩家以上的銀行之間相互持股，通過銀行之間相互持有對方股票，增強(qiáng)各銀行生產(chǎn)經(jīng)營和抵御風(fēng)險(xiǎn)方面的整體協(xié)作功能。
其次，強(qiáng)化外資入股的積極作用。在保證金融安全的同時(shí)，要盡量調(diào)動(dòng)戰(zhàn)略投資者的積極性。考慮到競爭日益激烈的銀行業(yè)，外資銀行將會(huì)在中資銀行業(yè)開放以后進(jìn)一步搶占銀行市場，因此，必須有效控制外資銀行的進(jìn)入。而對于非銀行外資金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該積極鼓勵(lì)，因?yàn)榉倾y行外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，會(huì)將本已大量投資的其他銀行的先進(jìn)技術(shù)帶入的同時(shí)，通過與中資商業(yè)銀行建立其他的業(yè)務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)其業(yè)務(wù)的發(fā)展。即可以拓寬我國商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，使其能更廣泛地參與金融市場競爭。
最后，嚴(yán)格實(shí)施金融監(jiān)管制度。國內(nèi)金融監(jiān)管部門要對戰(zhàn)略投資者的資格進(jìn)行嚴(yán)格的限定，同時(shí)對入股的時(shí)間和條件嚴(yán)格加以限制。另一方面，某些銀行為了引入外資戰(zhàn)略投資者而在股權(quán)價(jià)格和股權(quán)比例方面做出過大的讓步，損害了中資銀行的利益。為避免這一情況發(fā)生，金融監(jiān)管部門有必要加快研究中資銀行引入海外戰(zhàn)略投資者的相關(guān)課題，完善和規(guī)范外資入股行為的法律法規(guī)，尤其需要對外資持股比例上限和外資入股價(jià)格制定進(jìn)行充分論證，出臺(tái)詳細(xì)的指導(dǎo)意見，把外資入股的比例控制在合理的范圍內(nèi)。
一、外資銀行進(jìn)入中國的路徑選擇
銀行業(yè)的全面開放意味著我國金融改革邁進(jìn)了一個(gè)新的階段，新《條例》的規(guī)定也意味著銀行業(yè)結(jié)構(gòu)和銀行業(yè)競爭格局的改變。外資銀行進(jìn)入中國市場的路徑與我國銀行業(yè)改革和開放政策有著密切的聯(lián)系。在中國加入WTO前后，外資銀行進(jìn)入中國的可選擇路徑主要有以下四種：
（一）設(shè)立外資銀行分行和代表處
外資銀行進(jìn)入中國的最初路徑是設(shè)立非營業(yè)性機(jī)構(gòu)――代表處。1979年，日本東京銀行率先在北京設(shè)立了第一家代表處，由此也拉開了中國金融業(yè)對外開放的序幕。從1979年到1982年3年間，31家外資銀行在北京、上海、廣州、天津、大連、青島等城市相繼設(shè)立了代表處；此后不久，外資銀行開始在華試設(shè)營業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，1981年，香港南洋商業(yè)銀行在深圳首先獲準(zhǔn)設(shè)立第一家外資銀行營業(yè)性機(jī)構(gòu)，從此開始，我國政府有秩序、有步驟地批準(zhǔn)外資銀行在國內(nèi)設(shè)立營業(yè)性分支機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)，到1989年底，花旗、匯豐、渣打和香港東亞銀行等在中國設(shè)立的外資銀行分支機(jī)構(gòu)共有34個(gè)。
以代表處和分支機(jī)構(gòu)為依托，外資銀行從地域、業(yè)務(wù)對象、業(yè)務(wù)范圍和規(guī)模上不斷在中國進(jìn)行擴(kuò)展：從地域上看，從經(jīng)濟(jì)特區(qū)到沿海城市，進(jìn)而向內(nèi)陸擴(kuò)展；從業(yè)務(wù)對象來看，從服務(wù)于外資企業(yè)擴(kuò)展到國內(nèi)企業(yè)和個(gè)人；從業(yè)務(wù)范圍來看，從外幣業(yè)務(wù)逐步開放到人民幣業(yè)務(wù)，這一思路貫穿了我國銀行業(yè)對外開放的始終。截至2007年10月底，在華外資銀行分行和代表處已分別發(fā)展到230家和241家。
（二）與中方合資建立新的銀行
建立中外合資銀行是在中國入世前外資銀行進(jìn)入中國的主要途徑。中外合資銀行絕大部分成立于1985至1993年之間。這幾年正是中國金融體制改革從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制逐步轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)體制的過渡時(shí)期，銀行業(yè)的對外開放也剛剛起步。由于這一階段的法規(guī)在設(shè)立合資銀行上相對寬松，而且通過成立合資銀行，改革開放初期的中資銀行與初來乍到的外資銀行可以優(yōu)勢互補(bǔ)，互相利用，對雙方都有相當(dāng)?shù)默F(xiàn)實(shí)意義，因此大多數(shù)合資銀行都成立于這一階段。1985年，首家中外合資銀行――廈門國際銀行成立，注冊資本10.69億元人民幣，現(xiàn)有股東包括中國工商銀行、福建國際信托投資公司、廈門建發(fā)集團(tuán)有限公司、閩信集團(tuán)有限公司、亞洲開發(fā)銀行、日本新生銀行及美國賽諾金融集團(tuán)有限公司。之后，中國工商銀行和法國巴黎銀行對等出資50%成立了上海國際銀行，又與韓國一家銀行以1比l的股權(quán)結(jié)構(gòu)組建了青島國際銀行。1992年，中國陸續(xù)建立了7家中外合資銀行，另外4家分別是福建亞洲銀行、華商銀行、浙江商業(yè)銀行、華一銀行。
盡管中外合資銀行曾一度發(fā)展較快，但是后來卻由于種種原因，呈現(xiàn)出發(fā)展速度相對緩慢乃至停滯的狀況。
（三）購買并持有中國國內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)的股份
中國加入世貿(mào)組織以來，從2002年到2007年為五年過渡期，2007年以后，外資銀行原則上即可享受與內(nèi)資同樣的待遇。因此，通過購買并持有中國國內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)的股份獲得國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)成為入世初期外資銀行進(jìn)入中國的一條頗具吸引力的特殊路徑。一些世界著名的銀行，如國際金融公司(參股南京商業(yè)銀行、興業(yè)銀行和上海銀行)、匯豐銀行(參股上海銀行)、花旗銀行(參股浦發(fā)銀行)、德國施威比豪爾住房儲(chǔ)蓄銀行(與中國建設(shè)銀行合資成立中德儲(chǔ)蓄銀行)、恒生銀行(參股興業(yè)銀行)的加人，使得多家中資銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變。 “參股”可以使外資銀行在業(yè)務(wù)拓展和經(jīng)營管理上發(fā)揮較大的作用，能將新產(chǎn)品的開發(fā)、創(chuàng)新和中資銀行的分銷網(wǎng)絡(luò)、人民幣規(guī)模相結(jié)合，以便更有針對性地對目標(biāo)產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)行滲透，擴(kuò)大其在本地市場的業(yè)務(wù)份額。同時(shí)，“參股”使外資銀行避開了中國開放人民幣業(yè)務(wù)的時(shí)間限制和地域限制，提前全面進(jìn)入國內(nèi)銀行市場，利用國內(nèi)銀行分支網(wǎng)絡(luò)和廣泛的客戶基礎(chǔ)推廣外資銀行的產(chǎn)品和服務(wù)，特別是在外資銀行看好的信用卡、住房按揭貸款和汽車消費(fèi)貸款領(lǐng)域，都需要網(wǎng)點(diǎn)的支持。
2004年以來我國政府調(diào)整了外資銀行市場準(zhǔn)入策略，銀行業(yè)對外開放的重點(diǎn)由主要引進(jìn)外國銀行來華開設(shè)分支行轉(zhuǎn)移到著力推動(dòng)中外資銀行加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)作與股權(quán)合作，加快中資銀行重組和改造。外資入股中資銀行的速度越來越快，僅2005年就有10家中資銀行引入國外戰(zhàn)略投資者，其中包括建設(shè)銀行、中國銀行和工商銀行等3家對我國銀行業(yè)舉足輕重的國有商業(yè)銀行，在我國掀起外資入股的新一輪浪潮。截至2007年7月，共有大約30家外資金融機(jī)構(gòu)投資入股了20家中資銀行，入股金額超過了190億美元。
（四）設(shè)立外商獨(dú)資銀行
外資銀行法人機(jī)構(gòu)的設(shè)立在入世過渡期的五年中基本上處于停滯狀態(tài)，法國巴黎銀行集團(tuán)于2003年在上海成立的法國巴黎銀行(中國)有限公司，是中國第一家外商獨(dú)資銀行。但隨著2006年12月我國銀行業(yè)的全面開放，新《條例》及其細(xì)則的實(shí)施，外資銀行法人機(jī)構(gòu)的設(shè)立迅速增加。新《條例》一個(gè)基本的導(dǎo)向是鼓勵(lì)外資銀行在本地注冊，非法人外資銀行開展小額的人民幣零售業(yè)務(wù)將受到一定限制，只能吸收100萬元以上的居民個(gè)人定期存款。順應(yīng)該政策的指導(dǎo)，多家外資銀行向銀監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立法人機(jī)構(gòu)的申請，2007年3月，匯豐、花旗、渣打、東亞銀行是新《條例》頒布后首批獲準(zhǔn)成立外商獨(dú)資銀行的外資銀行。“法人導(dǎo)向”原則有力促進(jìn)了外資銀行以在華設(shè)立獨(dú)資銀行的途徑進(jìn)入中國市場。截至2007年10月底，在華外商獨(dú)資銀行已達(dá)20家。
二、外資銀行進(jìn)入與中國金融安全
外資銀行進(jìn)入對東道國經(jīng)濟(jì)和金融安全的影響是復(fù)雜的，具體分析如下：
（一）外資銀行進(jìn)入可能在一定程度上引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)
就外資銀行進(jìn)入中國的不同路徑進(jìn)行比較而言，外資銀行設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的方式不僅加大了監(jiān)管難度，而且容易加劇資本流動(dòng)或引入國際金融風(fēng)險(xiǎn)。外資銀行分支機(jī)構(gòu)沒有獨(dú)立的決策權(quán)，資金的調(diào)度受境外總行的影響，我國監(jiān)管機(jī)關(guān)的監(jiān)管手段因此受到限制；又由于我國監(jiān)管當(dāng)局對其母行的風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測和控制，一旦外資銀行母行發(fā)生危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)馬上波及到其在中國的分支機(jī)構(gòu)。外資銀行分支機(jī)構(gòu)可能成為大規(guī)模投機(jī)資金進(jìn)出我國的通道，也可能在國內(nèi)金融危機(jī)初顯時(shí)抽逃資金進(jìn)一步加劇危機(jī)。
而外資銀行入股中資銀行，對我國金融安全的影響，主要體現(xiàn)在對我國金融的侵蝕上。2005年以來中資銀行加快引資改革的步伐，特別是建行、中行和工行這三家大型國有銀行引入國外戰(zhàn)略投資者，在一定程度上使我國的金融支配權(quán)受到限制。因?yàn)樵谖覈苯咏鹑诓簧醢l(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)體系的資金配置依賴著銀行業(yè)，而銀行業(yè)的侵蝕，有可能危害國家的經(jīng)濟(jì)安全。
相比以上兩種方式，外資銀行設(shè)立法人機(jī)構(gòu)對我國金融安全的威脅較小。外資法人銀行是本地注冊，必須接受我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，加上其受母行經(jīng)營的影響小，法人銀行能夠較好地規(guī)避金融危機(jī)的國際傳染。盡管如此，由于法人銀行仍屬外資銀行的一個(gè)重要組成部分，與國際金融市場有著廣泛密切的聯(lián)系，國際金融市場的一些不良因素極易通過法人銀行傳播進(jìn)來，從而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。
（二）外資銀行進(jìn)入有利于提升整體行業(yè)效率以促進(jìn)金融安全
引發(fā)金融不穩(wěn)定的因素既有外部沖擊，又有金融體系不健康的內(nèi)因，對中國金融安全威脅最大的是銀行體系的低效運(yùn)行及其制造的大量不良貸款，我國金融安全的關(guān)鍵是建設(shè)富有效率和競爭力的銀行業(yè)體系。外資銀行在華的擴(kuò)張，不論是設(shè)立法人金融機(jī)構(gòu)還是入股中資銀行，都有利于國內(nèi)銀行業(yè)效率的提升，從根本上促進(jìn)我國的金融穩(wěn)定。一方面，外資銀行在華設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或法人機(jī)構(gòu)，加劇了我國銀行業(yè)的競爭，給中資銀行帶來巨大的競爭壓力，促使他們反思、學(xué)習(xí)、變革和完善；另一方面，外資入股中資銀行更能直接地為國內(nèi)合資銀行帶來先進(jìn)的治理結(jié)構(gòu)和管理理念，在給東道國銀行業(yè)帶來利益共享者的同時(shí)也帶來了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)者，這也有利于促進(jìn)我國金融體制的完善和金融風(fēng)險(xiǎn)的分散。
（三）入世前后中國金融安全狀況的比較
從我國的現(xiàn)實(shí)來看，入世5年來外資銀行在華分支機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張和入股中資銀行步伐的加快，并未給我國的金融安全帶來明顯的威脅，反而加速中資銀行的改革，而且外資金融機(jī)構(gòu)積極地參與中資銀行的改革，銀行業(yè)整體向著更具效率、更加穩(wěn)定的方向進(jìn)步。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年末，我國主要商業(yè)銀行資產(chǎn)總額已達(dá)到35.26萬億元，自2002年以來，年均復(fù)合增長率達(dá)到了16.60%；銀行的資本充足率也大幅提高，2007年末資本充足率達(dá)到8%以上的商業(yè)銀行有136家，而2002年僅有8家；另外，2007年末，我國主要商業(yè)銀行不良貸款率也由2002年的23.60%降低到6.72%，銀行資產(chǎn)質(zhì)量大幅度改善。
三、加強(qiáng)對外資銀行監(jiān)管的策略建議
隨著我國銀行業(yè)對外全面開放，外資銀行對我國監(jiān)管體制不斷形成新的挑戰(zhàn)。我國外資銀行監(jiān)管必須為融入世界金融大市場做好準(zhǔn)備。
（一）對外資銀行分行、法人機(jī)構(gòu)和參股形式區(qū)別監(jiān)管
由于外資銀行進(jìn)入中國的路徑選擇不同，為我國帶來的風(fēng)險(xiǎn)影響也不同，加大了我國金融管理當(dāng)局的監(jiān)管難度。因此，我國監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)針對不同的存在形式制定不同的監(jiān)管方針，比如：對外資銀行分行的監(jiān)管，應(yīng)加強(qiáng)與外資銀行母行或地區(qū)總部的交流與聯(lián)系，同時(shí)合理引導(dǎo)外資銀行分行向外商獨(dú)資銀行轉(zhuǎn)變；對入股中資銀行的外資銀行的監(jiān)管，應(yīng)選擇與我國商業(yè)銀行匹配的外資參股機(jī)構(gòu)，合理制定外資入股的價(jià)格，協(xié)調(diào)控制外資參股比例等。
（二）建立強(qiáng)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)
在西方發(fā)達(dá)國家，對外資銀行一般實(shí)行國民待遇，因而在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置上并不區(qū)分國內(nèi)銀行與外資銀行。這一模式也應(yīng)成為我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)展的方向。但鑒于我國具體國情，在今后相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，我國對外資銀行與國內(nèi)銀行仍需分開管理。對外資銀行的集中管理，可以現(xiàn)有的人民銀行“外資金融機(jī)構(gòu)管理司”為基礎(chǔ)，合并外匯管理局和稽核司中從事外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的人員，組建“涉外金融機(jī)構(gòu)管理司”，作為我國負(fù)責(zé)外資銀行監(jiān)管及國內(nèi)銀行跨國經(jīng)營等事宜的最高機(jī)構(gòu)；對一些外資銀行較集中的城市，可在當(dāng)?shù)厝嗣胥y行設(shè)立“涉外金融機(jī)構(gòu)管理處”，對外資銀行進(jìn)行監(jiān)管，并且這種監(jiān)管應(yīng)歸人民銀行總行直接領(lǐng)導(dǎo)，不受地方政府的干預(yù)，以樹立監(jiān)管工作的權(quán)威性。
（三）完善外資銀行監(jiān)管的法規(guī)體系
雖然我國目前已頒布了幾個(gè)對外資金融機(jī)構(gòu)的管理?xiàng)l例，但完善的外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管法規(guī)體系遠(yuǎn)未建立，在此情況下要防止外資銀行在我國的不正當(dāng)行為是很困難的。必須加強(qiáng)立法，盡快完善我國對外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的法規(guī)體系，才能使我們對外資銀行的監(jiān)管制度化、規(guī)范化，從而保證外資銀行的健康發(fā)展和我國的正當(dāng)權(quán)益不受侵害。
根據(jù)《憲法》和《審計(jì)法》的上述規(guī)定,政府審計(jì)可以在一定程度上、一定范圍內(nèi)開展有關(guān)國家經(jīng)濟(jì)安全的監(jiān)督和評價(jià)工作。但是,應(yīng)當(dāng)看到,這些法律規(guī)定如果作為政府審計(jì)開展國家經(jīng)濟(jì)安全評估工作的依據(jù),是存在一些缺陷的:
(一)現(xiàn)行法律依據(jù)僅涉及“財(cái)政、財(cái)務(wù)收支”審計(jì)
我國現(xiàn)行的法律規(guī)定中有關(guān)政府審計(jì)的范圍都是限于“財(cái)務(wù)收支”或“財(cái)政收支”審計(jì),財(cái)政財(cái)務(wù)收支的審計(jì)目標(biāo)僅限于真實(shí)性和合法合規(guī)性上,不論從審計(jì)范圍還是審計(jì)目標(biāo)來看,傳統(tǒng)的財(cái)政財(cái)務(wù)收支審計(jì)都不足以評估國家經(jīng)濟(jì)安全。
(二)對政府審計(jì)用來“維護(hù)國家財(cái)政經(jīng)濟(jì)秩序”過于狹窄
《審計(jì)法》對政府審計(jì)用以“維護(hù)國家財(cái)政經(jīng)濟(jì)秩序”的規(guī)定未免過于狹窄,不能適應(yīng)今天全球化的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范,國家財(cái)政經(jīng)濟(jì)秩序也僅是國家經(jīng)濟(jì)安全的一個(gè)方面,不能全面代表國家經(jīng)濟(jì)安全。特別是在現(xiàn)今全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景之下,更是要拓展政府審計(jì)的審計(jì)目標(biāo)。
(三)僅監(jiān)督政府部門的財(cái)政收支,不足以對財(cái)政安全作出評估
財(cái)政安全所涉及的方面是很多的,而不僅僅是政府的財(cái)政收支是否真實(shí)和合法的問題。如財(cái)政收入是否穩(wěn)定增長;財(cái)政赤字是否引發(fā)嚴(yán)重的財(cái)政失衡;國債的規(guī)模是否引致國債危機(jī);國債的使用效益如何;國家外債風(fēng)險(xiǎn)如何;是否存在或有隱性負(fù)債、程度如何;財(cái)政政策有無確實(shí)履行及效果如何等等,都屬于財(cái)政安全涉及的內(nèi)容。如果政府審計(jì)僅僅監(jiān)督和評價(jià)政府的財(cái)政收支,是遠(yuǎn)不夠評估國家經(jīng)濟(jì)安全的。
(四)僅監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債和損益,不足以維護(hù)金融安全
對金融安全進(jìn)行評估,應(yīng)該是對整個(gè)國家的金融市場體系和金融運(yùn)行體系進(jìn)行的評估。不僅包括評估金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量,還要包括金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn);國際投機(jī)資本的風(fēng)險(xiǎn);金融創(chuàng)新產(chǎn)品特別是金融衍生產(chǎn)品的交易風(fēng)險(xiǎn);匯率波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn);國外金融危機(jī)對我國金融業(yè)造成的沖擊等各方面的評價(jià)。僅監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債和損益,監(jiān)督中央銀行的財(cái)務(wù)收支,是不足以評估金融安全的。
(五)缺乏其他如民生安全、環(huán)境安全、能源安全、信息安全等國家經(jīng)濟(jì)安全的監(jiān)督與評估內(nèi)容
在我國目前的法律中雖然有對社會(huì)保障資金、國有企業(yè)等方面的監(jiān)督與評估內(nèi)容,但是這只是冰山一角,總體上來說,缺乏對如民生安全、環(huán)境安全、能源安全、信息安全等國家經(jīng)濟(jì)安全的監(jiān)督與評估內(nèi)容的有關(guān)法律規(guī)定。
二、我國法律中有關(guān)政府審計(jì)實(shí)施國家經(jīng)濟(jì)安全評估的依據(jù)
我國政府審計(jì)機(jī)關(guān)代表政府對國家經(jīng)濟(jì)安全進(jìn)行監(jiān)督和評價(jià),是由我國法律賦予的權(quán)力,相關(guān)的法律主要有《憲法》、《審計(jì)法》。
(一)《憲法》授予了政府審計(jì)的審計(jì)監(jiān)督權(quán)力
監(jiān)督職能是審計(jì)最基本的職能,其他職能都是監(jiān)督職能的延伸與拓展。而政府審計(jì)具有的審計(jì)監(jiān)督權(quán)力是由我國的最高法律——《憲法》來授予的。《憲法》第三章第九十一條規(guī)定:“國務(wù)院設(shè)立審計(jì)機(jī)關(guān),對國務(wù)院各部門和地方各級政府的財(cái)政收支,對國家的財(cái)政金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)事業(yè)組織的財(cái)務(wù)收支,進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。”可見,由政府審計(jì)來進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督,是具有法律保障的。
(二)《審計(jì)法》對政府審計(jì)評估國家經(jīng)濟(jì)安全進(jìn)行了相關(guān)規(guī)定
從我國《審計(jì)法》可以見到有關(guān)的政府審計(jì)監(jiān)督和評估國家經(jīng)濟(jì)安全的相關(guān)依據(jù),內(nèi)容如下:
1.《審計(jì)法》第一章第一條規(guī)定,政府審計(jì)的目的就是“為了加強(qiáng)國家的審計(jì)監(jiān)督,維護(hù)國家財(cái)政經(jīng)濟(jì)秩序,促進(jìn)廉政建設(shè),保障國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。”政府審計(jì)的目標(biāo)之一就是“維護(hù)國家財(cái)政經(jīng)濟(jì)秩序”,財(cái)政經(jīng)濟(jì)秩序是有關(guān)國家經(jīng)濟(jì)安全的重要內(nèi)容之一,可見,《審計(jì)法》中已經(jīng)將維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全作為了政府審計(jì)的重要目標(biāo)之一。
2.《審計(jì)法》第一章第二條規(guī)定“國務(wù)院各部門和地方各級人民政府及其各部門的財(cái)政收支,國有的金融機(jī)關(guān)和企業(yè)事業(yè)組織財(cái)務(wù)收支,以及其他依照本法規(guī)定應(yīng)當(dāng)接受審計(jì)的財(cái)政收支、財(cái)務(wù)收支,依照本法規(guī)定接受審計(jì)監(jiān)督。審計(jì)機(jī)關(guān)對前款所列財(cái)政收支或者財(cái)務(wù)收支的真實(shí)、合法和效益,依法進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。”這條規(guī)定授權(quán)政府審計(jì)具有監(jiān)督政府預(yù)算管理的權(quán)力,將政府審計(jì)的監(jiān)督范圍擴(kuò)大到了宏觀經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域,突出了政府審計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的重要作用。
3.《審計(jì)法》第三章第十八條規(guī)定:“審計(jì)署對中央銀行的財(cái)務(wù)收支,進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。審計(jì)機(jī)關(guān)對國有金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債、損益,進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。”這授予了政府審計(jì)對金融機(jī)構(gòu)及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督的權(quán)力,有權(quán)監(jiān)督評價(jià)金融資產(chǎn)質(zhì)量及金融系統(tǒng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。
4.《審計(jì)法》第三章第二十條規(guī)定:“審計(jì)機(jī)關(guān)對國有企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、損益,進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。”這條規(guī)定授予了政府審計(jì)機(jī)關(guān)對國有企業(yè)(包括關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)安全的國有企業(yè))進(jìn)行監(jiān)督的權(quán)力。
5.《審計(jì)法》第三章第二十二條規(guī)定:“審計(jì)機(jī)關(guān)對政府投資和以政府投資為主的建設(shè)項(xiàng)目的預(yù)算執(zhí)行情況和決算,進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。”政府如果投資于關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)安全的領(lǐng)域,當(dāng)然也要接受政府審計(jì)機(jī)關(guān)的監(jiān)督。
6.《審計(jì)法》第三章第二十三條規(guī)定:“審計(jì)機(jī)關(guān)對政府部門管理的和其他單位受政府委托管理的社會(huì)保障基金、社會(huì)捐贈(zèng)基金以及其他有關(guān)基金、資金的財(cái)務(wù)收支,進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。”社會(huì)保障基金等是有關(guān)民生安全的重要內(nèi)容,這條規(guī)定賦予了審計(jì)機(jī)關(guān)監(jiān)督民生安全的權(quán)力。
7.《審計(jì)法》第三章第二十四條規(guī)定:“審計(jì)機(jī)關(guān)對國際組織和外國政府援助、貸款項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收支,進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。”這賦予了政府審計(jì)監(jiān)督和評估國際及外國貸款項(xiàng)目的權(quán)力,國際及外國貸款項(xiàng)目則是關(guān)系到金融安全的重要項(xiàng)目。
從我國《憲法》和《審計(jì)法》的上述規(guī)定可以看到法律賦予了我國政府審計(jì)在監(jiān)督和評價(jià)國家經(jīng)濟(jì)安全方面一定的權(quán)力。
三、借鑒美國相關(guān)法律及GAO的實(shí)踐,改進(jìn)我國現(xiàn)行法律
美國政府審計(jì)工作做的比較好,取得了很好效果,這雖然與其政府審計(jì)模式(獨(dú)立性)有很大的關(guān)系,但是也離不開法律的支持;對于國家經(jīng)濟(jì)安全的評估方面,也有很好的實(shí)踐基礎(chǔ)。
(一)美國有關(guān)法律規(guī)定
美國有關(guān)政府審計(jì)評估國家經(jīng)濟(jì)安全的法律規(guī)定的比較多的,而且在不斷補(bǔ)充之中①。如《1921年預(yù)算與會(huì)計(jì)法案》中由美國國會(huì)賦予了美國會(huì)計(jì)總署“有權(quán)調(diào)查與公共資金的收入、支出和使用相關(guān)的所有事項(xiàng)”以及“在調(diào)查公共支出的經(jīng)濟(jì)性和效率性方面提供建議”的職權(quán);《1945年政府公司控制法》將政府審計(jì)對象拓展到“包括除中央情報(bào)局和總統(tǒng)辦公室以外的聯(lián)邦政府各部門及其所屬企事業(yè)單位和公共開支有關(guān)的事項(xiàng)”;《1970年立法機(jī)關(guān)重組法案》授權(quán)審計(jì)總署對聯(lián)邦政府活動(dòng)進(jìn)行項(xiàng)目評估和分析;《1974年國會(huì)預(yù)算和處罰控制法案》補(bǔ)充了審計(jì)總署的評價(jià)職能和預(yù)算過程中的職責(zé);《1980年審計(jì)總署法案》進(jìn)一步強(qiáng)化了審計(jì)總署從政府部門和其他組織獲取調(diào)查和評價(jià)所需資料的權(quán)力;《1990年首席財(cái)務(wù)官法案》和《1994年政府管理改革法案》授權(quán)審計(jì)總署審計(jì)政府部門的財(cái)務(wù)報(bào)表和聯(lián)邦政府的年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表;《1993年政府績效與結(jié)果法案》授權(quán)審計(jì)總署向國會(huì)報(bào)告法案的執(zhí)行情況,以監(jiān)督聯(lián)邦政府的績效改革進(jìn)程。
(二)美國的實(shí)踐基礎(chǔ)及借鑒
借鑒美國GAO在評估國家經(jīng)濟(jì)安全方面開展的實(shí)踐工作,對我國的有關(guān)法律作出進(jìn)一步修訂,為我國政府審計(jì)評估國家經(jīng)濟(jì)安全提供一個(gè)良好的法律基礎(chǔ)。
1.在法律中拓展政府審計(jì)評價(jià)目標(biāo)及審計(jì)評價(jià)方法。美國GAO更多的是績效審計(jì)或?qū)ｍ?xiàng)審計(jì),即不再主要對財(cái)政財(cái)務(wù)收支的真實(shí)性和合法合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督審查,而更注重評價(jià)“經(jīng)濟(jì)、效率和效果”,或是針對專門的項(xiàng)目進(jìn)行審查和評價(jià)。美國績效審計(jì)的工作量已經(jīng)占到了總工作量的90%以上②。相比而言,我國政府審計(jì)如果僅限于“財(cái)政財(cái)務(wù)審計(jì)”是不足以評價(jià)國家經(jīng)濟(jì)安全的,其審計(jì)目標(biāo)、審計(jì)途徑和方法應(yīng)作出拓展,并要在法律中予以規(guī)定。
2.在法律中明確政府審計(jì)“維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全”的重要目標(biāo)。借鑒美國GAO在《2000-2007年的戰(zhàn)略規(guī)劃》中提出的戰(zhàn)略目標(biāo),其中,戰(zhàn)略目標(biāo)之一是“確保美國人民的福利和財(cái)政安全”,戰(zhàn)略目標(biāo)二是“應(yīng)對不斷變化的安全威脅和全球一體化挑戰(zhàn)”。美國審計(jì)總署對于政府審計(jì)維護(hù)國家安全(不僅是國家經(jīng)濟(jì)安全)的職責(zé)是充分予以肯定的。我們也應(yīng)該在法律中進(jìn)一步明確。
3.拓展財(cái)政安全的評估范圍。如美國GAO最近就美國7000萬億美元的救市計(jì)劃發(fā)表了題為“為保證救市方案的完整性、權(quán)責(zé)明確和透明度,財(cái)政部需采取更多行動(dòng)”的報(bào)告,除了指明救市資金去向不明以及金融機(jī)構(gòu)高層薪酬?duì)顩r不夠透明兩大監(jiān)管漏洞之外,報(bào)告同時(shí)還指出了財(cái)政部金融穩(wěn)定辦公室人手不夠,與國會(huì)信息溝通不暢等缺陷。[1]我國政府審計(jì)對財(cái)政安全的評估內(nèi)容也要作出進(jìn)一步的拓展,把重點(diǎn)逐步放在評估整個(gè)財(cái)政安全上,特別是政府財(cái)政政策執(zhí)行的效率效果及財(cái)稅改革的效果上,并提出建設(shè)性意見,而不能僅限于政府的財(cái)政收支上。4.拓展金融安全的評估范圍。如美國GAO下面就專設(shè)了金融市場和社會(huì)投資局,負(fù)責(zé)評估美國整個(gè)金融方面的審計(jì)工作。GAO曾對“對沖基金存在的現(xiàn)在的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”發(fā)表了報(bào)告,“詳述了對沖基金、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者在風(fēng)險(xiǎn)管理和透明度上所取得的進(jìn)展,但最後認(rèn)為仍然有潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。[2]GAO還注重對金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管系統(tǒng)的評估,但并不限于“財(cái)務(wù)收支”,GAO曾發(fā)表過報(bào)告中稱:“美國當(dāng)前的金融監(jiān)管系統(tǒng)太過陳舊,機(jī)制也不健全,因此難以防止未來危機(jī)的出現(xiàn)。政策制定者必須迅速采取行動(dòng),對金融監(jiān)管系統(tǒng)進(jìn)行改革”。[3]相比而言,我國目前《審計(jì)法》中的規(guī)定,僅對中央銀行的財(cái)務(wù)收支、金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債和損益進(jìn)行評價(jià),是不足以評估整個(gè)金融運(yùn)行體系的安全的。要加強(qiáng)對金融產(chǎn)品、金融手段等各方面的監(jiān)督與評估。
5.將評估有關(guān)民生安全、環(huán)境安全、能源安全、信息安全等內(nèi)容也納入政府審計(jì)的工作范圍。
在民生安全方面,如美國GAO就“食品安全監(jiān)管體制問題過約20余篇的報(bào)告,呼吁整合機(jī)構(gòu)、消除弊端。就環(huán)境安全方面、信息安全方面和能源安全方面,美國GAO都對此進(jìn)行調(diào)查,并發(fā)表報(bào)告。例如石油生產(chǎn),認(rèn)為“石油生產(chǎn)高峰可能發(fā)生在2040年。”并“建議能源部和聯(lián)邦部門有必要制定戰(zhàn)略,減輕石油生產(chǎn)高峰將帶來的影響”。
美國政府審計(jì)對民生安全(包括食品安全、糧食安全等)、環(huán)境安全、能源安全等多方面都有著評估的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),這些具體的做法值得我們借鑒,當(dāng)然,更重要的是,要將這些涉及國家經(jīng)濟(jì)安全的重要內(nèi)容作為政府審計(jì)的評價(jià)范圍,必須以法律作為其支撐依據(jù)。目前來看,雖然我國法律,特別是《審計(jì)法》賦予了政府審計(jì)評估國家經(jīng)濟(jì)安全的權(quán)力,但是真正要是政府審計(jì)發(fā)揮其“免疫系統(tǒng)”的功能,對國家經(jīng)濟(jì)安全進(jìn)行預(yù)防、提示和抵御,法律還需要進(jìn)一步修正。[4]
注釋:
①有關(guān)美國政府審計(jì)的法律內(nèi)容規(guī)定參照李永強(qiáng).美國政府審計(jì)發(fā)展及其啟示[J].財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版),2007(11).
②劉明輝.新公共管理背景下的績效審計(jì)研究[J].財(cái)政監(jiān)督,2006(10).原文注:資料來源:/gyzfjxsjdtt.htm,遼寧省暨沈陽市課題組,《關(guān)于政府績效審計(jì)的探討》。
參考文獻(xiàn):
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[2]對沖基金仍然構(gòu)成潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——GAO報(bào)告[EB/OL].[2008-02-26]..
[3]美國政府問責(zé)局∶美國金融監(jiān)管系統(tǒng)急需改革[EB/OL].[2008-01-09]..
[4]李江.法經(jīng)濟(jì)學(xué)本土化研究范式與理論傳承[J].商業(yè)研究,2009(7):160-163.
［關(guān)鍵詞］東亞；經(jīng)濟(jì)金融合作；一體化；障礙
1997—1998年，東亞爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)，各國政府開展了一系列促進(jìn)區(qū)域合作和金融一體化的舉措以應(yīng)對外部沖擊。如今20年過去了，盡管各類區(qū)域貿(mào)易和金融的合作機(jī)制在不斷增強(qiáng)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化程度在不斷加強(qiáng)，然而考慮到當(dāng)前資本流動(dòng)波動(dòng)性加大及其對經(jīng)濟(jì)金融體系潛在沖擊的增加，東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)、金融一體化進(jìn)展仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，我們有必要回頭審視東亞區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)與金融一體化面臨的障礙與挑戰(zhàn)。
一、區(qū)域貿(mào)易一體化進(jìn)展有限、仍然較為依賴區(qū)外貿(mào)易
東亞的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，主要是通過商品市場中的貿(mào)易渠道展開。然而，事實(shí)上，盡管區(qū)內(nèi)貿(mào)易不斷增加，但東亞地區(qū)的區(qū)內(nèi)貿(mào)易擴(kuò)張幅度有限，東亞地區(qū)各國的貿(mào)易仍主要依賴于區(qū)外貿(mào)易。ADB的亞洲區(qū)域一體化指數(shù)顯示：1995年，10＋3國家的區(qū)內(nèi)貿(mào)易占比45．01％，2015年則是47．16％（2015年是最新數(shù)據(jù)）。也就是說，在上述20年當(dāng)中，東亞區(qū)內(nèi)的貿(mào)易占比僅僅只提高了2．15個(gè)百分點(diǎn)。而在同一時(shí)期，歐盟的區(qū)內(nèi)貿(mào)易占比一直處于60％左右的水平。此外，東亞區(qū)內(nèi)的加工貿(mào)易、中間品貿(mào)易占比較高，這是東亞區(qū)內(nèi)貿(mào)易的一大特點(diǎn)。如果剔除掉這方面因素、只考慮最終需求，則東亞區(qū)內(nèi)貿(mào)易占比還會(huì)有明顯下調(diào)，東亞各國最終需求受到其他區(qū)域，特別是美國的最終需求的推動(dòng)。可見，東亞經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上與其他區(qū)外經(jīng)濟(jì)的脫鉤。基于現(xiàn)有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，東亞地區(qū)對區(qū)外的貨幣、匯率、金融市場的依賴性也較強(qiáng)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的一般路徑是從貿(mào)易、投資，再走向貨幣、金融領(lǐng)域。在二戰(zhàn)后，出于對戰(zhàn)爭的反思、對和平的渴望，政治驅(qū)動(dòng)的歐洲一體化進(jìn)程，是從煤鋼共同體、關(guān)稅同盟、歐共體這樣的合作一步步走過來的。而東亞財(cái)金合作的初始動(dòng)力，則是基于對金融危機(jī)的反思，直接走向了貨幣金融合作，比如清邁協(xié)議及其多邊化、亞洲債券市場倡議等。這種就金融合作來應(yīng)對金融危機(jī)的思路難免忽略了金融危機(jī)爆發(fā)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)原因，這在一定程度上也是一種短視的做法。對于東亞各國而言，一直以來的出口促進(jìn)戰(zhàn)略使得貿(mào)易仍主要依賴于美國、歐洲等區(qū)外貿(mào)易，因此，各國政府更傾向于穩(wěn)定與美國、歐洲之間的匯率，對區(qū)域內(nèi)匯率的穩(wěn)定主要是出于減少在區(qū)外貿(mào)易中的競爭的目的，從而造成了東亞各國對于穩(wěn)定區(qū)域內(nèi)匯率的動(dòng)力不足，對東亞區(qū)域金融一體化的發(fā)展形成障礙。
二、金融一體化發(fā)展滯后
東亞金融危機(jī)的教訓(xùn)之一是東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)體融資結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重的貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配。更深層次的金融融合有助于形成更大、更廣泛、更深入、流動(dòng)性更強(qiáng)、效率更高的金融體系，進(jìn)而保護(hù)該地區(qū)免受外部金融沖擊，為未來的增長鋪平道路。基于此，亞洲金融危機(jī)以來，各國決策者們開展了一系列促進(jìn)區(qū)域合作和金融一體化的舉措，希望通過加強(qiáng)地區(qū)儲(chǔ)備和發(fā)展本地貨幣計(jì)價(jià)的債券市場特別是公司債券市場來增強(qiáng)對變幻莫測的全球金融市場抵御能力。主要包括清邁協(xié)議（CMI）下的雙邊互換協(xié)議網(wǎng)絡(luò)（BSAs），其他的還包括2008年和2009年的一系列東盟＋3財(cái)長會(huì)議加快CMI的多邊化（CMIM）等。經(jīng)過多年的發(fā)展，東亞地區(qū)貿(mào)易一體化水平不斷提高，但區(qū)域金融一體化落后于貿(mào)易一體化（Park等，2008）［1］1321－1338。東亞各國與世界其他地區(qū)的金融聯(lián)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與區(qū)域內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)體的金融聯(lián)系（Eichengreen等，2004）［2］，例如，日本是東亞地區(qū)對外投資規(guī)模最大的國家，盡管與東亞其他國家的貿(mào)易往來非常頻繁，但其投資目的地主要在東亞以外地區(qū)。東亞區(qū)域金融一體化發(fā)展滯后的原因主要包括：與發(fā)展良好的實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，東亞各國金融體系普遍發(fā)展不足，金融發(fā)展水平低、金融開放度低以及交易波動(dòng)性高，導(dǎo)致了東亞區(qū)域金融一體化很大程度上由區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體之間的高貿(mào)易量驅(qū)動(dòng)，而充當(dāng)東亞金融安全網(wǎng)的CMIM、AMRO尚未啟動(dòng)，在技術(shù)上的可靠性仍然未得到驗(yàn)證，進(jìn)而導(dǎo)致了東亞區(qū)域金融一體化發(fā)展滯后。此外，各國間由于缺乏政治互信導(dǎo)致的政治風(fēng)險(xiǎn)、對跨境資本流動(dòng)的限制、信息不對稱、外國銀行進(jìn)入的障礙以及監(jiān)管和制度質(zhì)量的差異，也為金融一體化創(chuàng)造了障礙。（一）亞洲區(qū)域債券市場發(fā)展滯后，本幣債券市場發(fā)展失衡從2003年開始，東盟＋3經(jīng)濟(jì)體發(fā)起了一系列的倡議，促進(jìn)亞洲債券市場的發(fā)展。亞洲債券市場經(jīng)過多年的發(fā)展取得巨大成就。截至2016年12月，東盟＋3中的10個(gè)經(jīng)濟(jì)體本幣債券規(guī)模近20萬億美元，是2003年7．8萬億美元的2．5倍。理論上，亞洲債券市場既包括本地區(qū)各國本幣債券市場，也包括一個(gè)東亞地區(qū)性國際債券市場，這個(gè)地區(qū)性債券市場可以是東亞經(jīng)濟(jì)體本幣債券市場的區(qū)域內(nèi)延伸，也可以是東亞地區(qū)外經(jīng)濟(jì)體債券市場的向本區(qū)域的擴(kuò)展，也可以是一個(gè)基于東亞共同貨幣的債券市場。然而，從當(dāng)前的發(fā)展情況來看，以發(fā)展本幣債券市場為重點(diǎn)的亞洲債券市場，未能從根本上解決東亞地區(qū)面臨的貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配問題。第一，多數(shù)東亞經(jīng)濟(jì)體公司債券占本幣債券的比例依然較低。從東亞10個(gè)經(jīng)濟(jì)體本幣債券市場整體來看，政府本幣債券占到本幣債券總額的78．4％，而公司債券只占到21．6％。分國別來看，越南本幣公司債券占本國本幣債券的比例還不到5％，中國、印度尼西亞、日本、菲律賓、泰國等國公司本幣債券占比也偏低。這一現(xiàn)象說明，亞洲債券市場的發(fā)展很大程度上來自于政府推動(dòng)。私營部門仍未能充分利用本幣債券市場融資，發(fā)展亞洲債券市場、幫助市場主體克服貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的目標(biāo)仍未完全實(shí)現(xiàn)。資料來源：亞洲債券在線。第二，“馬太效應(yīng)”的存在注定無法實(shí)現(xiàn)東亞各經(jīng)濟(jì)體本幣債券市場的齊頭發(fā)展，部分經(jīng)濟(jì)體期限錯(cuò)配和貨幣錯(cuò)配的問題仍無法解決。當(dāng)前，東亞各經(jīng)濟(jì)體本幣債券市場發(fā)展極不均衡。近年來東亞本幣債券市場雖取得快速發(fā)展，但債券市場份額仍主要集中在日本、中國、韓國等少數(shù)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體。為保證市場具有充足流動(dòng)性，這要求該債券市場必須具有一定的規(guī)模，從東亞地區(qū)來看，只有日本、中國能滿足這一條件，這也決定了只有這兩個(gè)國家的本幣債券市場才能擴(kuò)展至其他國家，最終成為東亞區(qū)域債券市場的一部分。（二）東亞金融安全網(wǎng)：CMIM、AMRO尚未發(fā)揮實(shí)質(zhì)作用自2000年建立以來，清邁倡議資金規(guī)模不斷擴(kuò)大，并從雙邊機(jī)制擴(kuò)展為多邊機(jī)制，作為東亞地區(qū)金融安全網(wǎng)的潛在作用不斷提升。然而，到目前為止，清邁倡議多邊化（CMIM）仍未啟動(dòng)過，CMIM在技術(shù)上的可靠性仍然未得到驗(yàn)證。特別是在2008年全球金融危機(jī)期間，在美元流動(dòng)性短缺的情形下，韓國、新加坡貨幣當(dāng)局都與美聯(lián)儲(chǔ)建立雙邊貨幣互換，印度尼西亞央行也試圖與美聯(lián)儲(chǔ)建立雙邊貨幣互換安排，他們并未尋求CMIM的幫助。這說明CMIM仍未發(fā)展成為東亞地區(qū)理想的金融安全網(wǎng)，這既包括CMIM本身的問題，同時(shí)作為CMIM輔助機(jī)構(gòu)，東盟與中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室（AMRO）也存在有待完善的地方。第一，CMIM資金不斷擴(kuò)容，但是從未啟動(dòng)，這妨礙了CMIM發(fā)揮作用。CMIM為成員經(jīng)濟(jì)體安排的資金規(guī)模相比其他金融安全網(wǎng)并不低。目前CMIM下各成員的出資資金規(guī)模總計(jì)為2400億美元，所有成員理論最大借款規(guī)模為2435億美元。在CMIM與IMF貸款項(xiàng)目脫鉤比例為30％的情況下，各成員可從CMIM自主動(dòng)用的借款規(guī)模為731億美元。與IMF快速融資工具相比（年度限額為各國份額的37．5％），除了中國、日本外，其他成員從CMIM可獲得的資金額度都要高于從IMF快速融資工具可獲得的資金額度。即使對于韓國來說，其從CMIM可獲得資金為115億美元，遠(yuǎn)高于其從IMF快速融資工具可獲得的資金規(guī)模（35億美元）。此外，大部分東盟國家從CMIM可獲得的自主動(dòng)用借款規(guī)模基本也與其從IMF備用安排提取的年度限額（145％）相當(dāng)或略有超過。像泰國、馬來西亞、菲律賓、越南、柬埔寨等國從CMIM可獲得的最大借款規(guī)模甚至已超過其從IMF備用安排提取的累積限額（435％）。從與各成員的外匯儲(chǔ)備規(guī)模對比來看（假設(shè)短期動(dòng)用比例為10％），對于經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小的東盟經(jīng)濟(jì)體來說，其從CMIM與基金組織30％脫鉤比例下可獲得的資金也基本可以與其短期內(nèi)動(dòng)用的外匯儲(chǔ)備相當(dāng)。因此，從各種金融安排的橫向?qū)Ρ葋砜矗壳癈MIM下的資金規(guī)模并不低。從資金動(dòng)用上看，CMIM最大的問題是，到目前為止，仍未有成員啟動(dòng)過CMIM的融資安排。由于被長期放置不用，一國在申請CMIM時(shí)可能向市場發(fā)出錯(cuò)誤信號(hào)，被市場誤讀為該國已“無計(jì)可施”，從而進(jìn)一步惡化該國經(jīng)濟(jì)信心。這種情況下，CMIM不僅無法起到地區(qū)金融安全網(wǎng)的作用，反而加劇了市場擔(dān)憂。也基于此，一些國家寧可選擇其他金融安排，而不愿意申請動(dòng)用CMIM。第二，CMIM貸款工具的使用程序仍不透明。CMIM的基本目標(biāo)之一是解決本地區(qū)出現(xiàn)的短期流動(dòng)性困難，為此，CMIM共設(shè)有兩個(gè)貸款工具：一是“清邁協(xié)議多邊化穩(wěn)定便利”（CMIMStabilityFacility，CMIM－SF），是CMIM下的危機(jī)解決工具。二是“清邁協(xié)議多邊化預(yù)防便利”（CMIMPrecautionaryLine，CMIM－PL），是CMIM下的危機(jī)預(yù)防機(jī)制。CMIM規(guī)定，請求CMIM安排（包括CMIM－SF和CMIM－PL）的成員方需要滿足一組先決條件。這些先決條件包括完成對該成員經(jīng)濟(jì)及財(cái)政狀況的評估及沒有違約事件等。此外，CMIM還要求資金請求方遵守諸如提交定期監(jiān)督報(bào)告和參與“東盟＋3經(jīng)濟(jì)評估和政策對話”（ERPD）項(xiàng)目等。但是這些條件并沒有具體的公開說明。這不利于引導(dǎo)市場預(yù)期，限制了各國申請相關(guān)貸款工具的積極性。第三，AMRO的監(jiān)督目標(biāo)仍不夠明確AMRO的主要目的是通過實(shí)施地區(qū)經(jīng)濟(jì)監(jiān)督來確保東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定，并支持清邁倡議多邊化（CMIM）的執(zhí)行。為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，AMRO被賦予四項(xiàng)功能：（1）監(jiān)督和評估成員經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和金融穩(wěn)健狀況，并向各成員報(bào)告；（2）識(shí)別本地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性，并在要求時(shí)向各成員提供及時(shí)緩解這些風(fēng)險(xiǎn)的政策建議；（3）幫助各成員執(zhí)行本地區(qū)金融安排（也即清邁倡議多邊化）；（4）執(zhí)行委員會(huì)指定的為滿足AMRO目標(biāo)所必要的其他活動(dòng)。然而，AMRO對于監(jiān)督目標(biāo)的界定過于模糊，其“經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定”的目標(biāo)并未明確區(qū)分其與IMF監(jiān)督的不同。這導(dǎo)致目前AMRO仍未形成自己的監(jiān)督特色，也沒有形成與IMF監(jiān)督不同的側(cè)重。
三、東亞國家政治互信仍有待加強(qiáng)
政治互信是加強(qiáng)財(cái)政金融合作的基礎(chǔ)，政治風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致東亞國家將主要投資投向收益率較低的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的重要原因（Lee等，2013）［3］396－418，東亞各國的金融一體化需要高度的政治協(xié)商以及密切的宏觀經(jīng)濟(jì)和財(cái)政協(xié)調(diào)。缺乏政治互信，東亞區(qū)域的財(cái)政金融合作將舉步維艱。由于歷史和現(xiàn)實(shí)的原因，東亞區(qū)域國家之間的互信程度面臨挑戰(zhàn)。目前，東亞是世界上軍事演習(xí)最密的地區(qū)，每年的軍演都有數(shù)百次之多。東亞國家之間的政治互信面臨的新問題，一方面，與一直以來的歷史問題有關(guān)，另一方面，也同東亞經(jīng)濟(jì)格局的巨大變化有關(guān)。2005年，中國的GDP大致是日本的一半；2010年，中國的GDP與日本持平；到了2014年，中國的GDP已經(jīng)是日本的兩倍。恰巧在中國GDP趕上日本的2010年，中日關(guān)系出現(xiàn)了趨向于緊張的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即2010年9月撞船事件。2010年撞船事件之后，中日關(guān)系緊張持續(xù)升級。根據(jù)中國學(xué)者的估算，由于雙邊關(guān)系緊張，2012年中國對日本出口潛在損失313—318億美元，日本損失為368—379億美元（徐奇淵，陳思翀，2014）［4］1－24。區(qū)內(nèi)政治互信存在問題，尤其是中日兩個(gè)大國間的互信存在問題，是東亞財(cái)金合作的重要障礙。此外，東亞區(qū)內(nèi)的政治互信也不單純是東亞區(qū)內(nèi)的問題，還牽涉到美國這樣的區(qū)外因素。在東亞一些國家，美國不但仍然保持政治影響力，有軍事存在，而且在財(cái)金領(lǐng)域也有多種影響渠道：美國通過ADB、IMF、世界銀行等機(jī)構(gòu)對東亞產(chǎn)生影響，此外，美國還通過雙邊貨幣金融合作對該地區(qū)產(chǎn)生影響。可見，東亞地區(qū)的政治互信問題具有其復(fù)雜性，這種復(fù)雜性植根于歷史，受到現(xiàn)實(shí)中實(shí)力格局巨變的沖擊，而且牽涉到區(qū)外的干預(yù)、影響因素。因此，東亞國家財(cái)金合作的政治、外交環(huán)境仍然面臨較多的約束條件。不過反過來看，如果東亞國家在財(cái)金合作方面能夠先行取得進(jìn)展，這也將可能反過來改善東亞地區(qū)的政治互信。
四、總結(jié)
關(guān)鍵詞:石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系;戰(zhàn)略儲(chǔ)備;期貨市場;外匯儲(chǔ)備
中圖分類號(hào):F416.22文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2010)04-0017-05
一、石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的目的、作用與體系
1.建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的目的與作用
一般認(rèn)為,建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的目的有二點(diǎn):國防安全和經(jīng)濟(jì)安全。大多數(shù)國家明確聲明,建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的目的正是“保障國家安全,防備戰(zhàn)爭時(shí)期供應(yīng)中斷,供國家非常時(shí)期使用”。在目前國際政治經(jīng)濟(jì)新格局下,一些國家的儲(chǔ)備目的開始從以國防安全為主轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟(jì)安全為主。然而,出于國防目的的儲(chǔ)備并未停止,出于經(jīng)濟(jì)安全目的的儲(chǔ)備在某種程度上則有所加強(qiáng)。
石油儲(chǔ)備是傳統(tǒng)的石油安全手段,是石油消費(fèi)國穩(wěn)定供求關(guān)系、平抑市場價(jià)格、應(yīng)對突發(fā)事件、保障經(jīng)濟(jì)安全的有效手段,是對重大石油安全突發(fā)事件的減震器、石油供應(yīng)的調(diào)節(jié)器。石油儲(chǔ)備的作用在于必要時(shí)增加石油供應(yīng),緩解石油供求矛盾。如果在國際油價(jià)大幅上漲時(shí),我國的石油供應(yīng)不能相應(yīng)地適度增加,我國經(jīng)濟(jì)將以嚴(yán)重的通貨膨脹作為代價(jià),取得相當(dāng)?shù)偷慕?jīng)濟(jì)增長率,這是對我國經(jīng)濟(jì)安全的巨大威脅。只要我國能夠在國際油價(jià)大幅上漲時(shí),控制適當(dāng)?shù)氖唾Y源,以緩解石油供求矛盾,就能夠有效地降低國際油價(jià)上漲對我國經(jīng)濟(jì)的巨大負(fù)面沖擊作用。
需指出的是,戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備是保障能源安全的方法之一。從國際經(jīng)驗(yàn)看,石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備不是以平抑油價(jià)波動(dòng)為主要目的,而是以在戰(zhàn)爭或自然災(zāi)難時(shí)保障國家石油的不間斷供給為目的。更重要的是,戰(zhàn)略儲(chǔ)備只是應(yīng)對短期石油供應(yīng)沖擊的有效途徑之一,解決短期石油供應(yīng)沖擊的其他方法包括:抑制需求、能源轉(zhuǎn)換和突擊提高產(chǎn)量。在這些方法中,戰(zhàn)略儲(chǔ)備的主要經(jīng)濟(jì)作用是通過向市場釋放儲(chǔ)備油來減輕市場心理壓力,從而降低石油價(jià)格繼續(xù)不斷上漲的可能,達(dá)到減輕石油供應(yīng)沖擊對整體經(jīng)濟(jì)沖擊的程度。對石油進(jìn)口國而言,戰(zhàn)略儲(chǔ)備是對付石油供應(yīng)短缺而設(shè)置的頭道防線,但其真正的作用不在于彌補(bǔ)損失的進(jìn)口量,而在于節(jié)制油價(jià)的上漲。
此外,戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備還起到以下作用:一是有了儲(chǔ)備便可以給調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長方式,特別是能源消費(fèi)方式爭取時(shí)間;二是儲(chǔ)備可以起到一種威懾作用,使人為的供應(yīng)沖擊不至于發(fā)生或頻繁發(fā)生。在石油生產(chǎn)出口國集團(tuán)交替實(shí)行“減產(chǎn)保價(jià)”和“增產(chǎn)抑價(jià)”的政策時(shí),戰(zhàn)略儲(chǔ)備能夠使進(jìn)口國的經(jīng)濟(jì)和政治穩(wěn)定而不受到以政治或經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)為出發(fā)點(diǎn)的人為石油供應(yīng)沖擊的影響。
西方發(fā)達(dá)國家建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備體制已有近半個(gè)世紀(jì)的歷史,實(shí)踐證明它對保障本國石油供給安全起到了相當(dāng)重要的作用。日、美等許多石油消費(fèi)國在經(jīng)歷了石油危機(jī)的沉重打擊后,都把建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備作為保障石油供應(yīng)安全的首要戰(zhàn)略。美國、日本、德國、法國和英國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的目標(biāo)分別是:10億桶可供158天使用;3.15億桶可供169天使用;5350萬桶可供117天使用;12344立方米可供95天使用;1300萬噸可供83天使用。 顯然,戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備已超出一般商業(yè)周轉(zhuǎn)庫存的意義,它不僅具有保障供應(yīng)、減少風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定價(jià)格的作用,更著眼于石油可能帶來的政治后果,力圖使本國在國際政治方面取得穩(wěn)定、主動(dòng),避免受制于人。巴西、南非、印度等發(fā)展中國家也都建立了各自的石油儲(chǔ)備。各石油消費(fèi)國建立和增加石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備,對緩解石油供應(yīng)暫時(shí)中斷和價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來的負(fù)面影響具有積極意義。
目前我國的石油儲(chǔ)備能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)石油企業(yè)和國家應(yīng)付突發(fā)事件的需要,如不盡快建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備制度,隨著我國石油消費(fèi)的對外依存度的不斷提高,這種損失和其他影響將會(huì)越來越大和越來越嚴(yán)重。因此我國必須高度重視建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備問題,提高對其重要性和緊迫性的認(rèn)識(shí),充分借鑒美、日等國的石油儲(chǔ)備經(jīng)驗(yàn),有計(jì)劃有步驟地建立和完善形式多樣、配置合理、符合我國國情的石油儲(chǔ)備制度,這應(yīng)成為我國實(shí)施石油戰(zhàn)略的一個(gè)重要方針。
2.石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系
石油儲(chǔ)備關(guān)系到我國國家安全的問題,廣泛意義而言,一個(gè)國家的石油儲(chǔ)備體系包括兩方面:一方面為實(shí)物儲(chǔ)備或現(xiàn)貨儲(chǔ)備,即討論和呼聲較高的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備;另一方面還應(yīng)包括石油期貨儲(chǔ)備。實(shí)物儲(chǔ)備由于耗資大,且存在市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),不宜作為規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的手段,而主要用于防范應(yīng)對戰(zhàn)爭和意外事件所造成的石油短缺和平抑石油短缺時(shí)期造成的高油價(jià),石油期貨儲(chǔ)備才是維護(hù)我國石油安全、減輕短期油價(jià)波動(dòng)對國內(nèi)市場沖擊和經(jīng)濟(jì)影響的主要手段。[1]
二、石油現(xiàn)貨戰(zhàn)略儲(chǔ)備或?qū)嵨飸?zhàn)略儲(chǔ)備的制度構(gòu)建
1.立法先行。立法先行是國際石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn),我國石油儲(chǔ)備建設(shè)務(wù)必走“要儲(chǔ)備,先立法”的道路,盡快制定《石油儲(chǔ)備法》。[2]在石油儲(chǔ)備建設(shè)前,必須首先確定其法律地位,并通過法律法規(guī)明確我國石油儲(chǔ)備建設(shè)的目標(biāo)、管理、資金、方式等問題,使我國石油儲(chǔ)備建設(shè)的全過程有法可依、有法可行,有法律保障。
2.管理組織體系。國家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備管理組織體系的構(gòu)建應(yīng)遵循三條原則:一是便于國務(wù)院的統(tǒng)一垂直領(lǐng)導(dǎo)、調(diào)控和指揮;二是符合社會(huì)主義市場體制運(yùn)行的規(guī)律;三是調(diào)動(dòng)國家、石油企業(yè)和用戶三者的積極性,即三者共同的職責(zé)或義務(wù)。由此,管理組織體系可分為三級體制:國家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備委員會(huì)(或稱總局等)屬國務(wù)院下設(shè)的官方機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)制定儲(chǔ)備政策,其中包括儲(chǔ)備規(guī)模的確定、各級的職責(zé)和所用資金的分?jǐn)偂?chǔ)備的監(jiān)督和儲(chǔ)備動(dòng)用的具體規(guī)定等;戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備管理有限責(zé)任公司屬企業(yè)性質(zhì),國家是其最大的股東,因而又是國家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備管理委員會(huì)的服務(wù)商,要對其負(fù)責(zé),按照國家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備委員會(huì)的要求購入石油或石油產(chǎn)品用作儲(chǔ)備,同時(shí)所有石油生產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)均為其股東,又是各石油生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的組織者和經(jīng)營管理者。它具體負(fù)責(zé)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的日常經(jīng)營管理工作,其儲(chǔ)備的石油分成國家儲(chǔ)備部分和各石油公司儲(chǔ)備部分,其比例由國家的《石油儲(chǔ)備法》規(guī)定,基本做法是按照市場規(guī)律,“低進(jìn)高出”,以差價(jià)支付管理費(fèi)用并有所盈利。非石油公司的各個(gè)用戶,主要指電力交通等企業(yè)和事業(yè)單位,在《石油儲(chǔ)備法》中應(yīng)明確規(guī)定有儲(chǔ)備的責(zé)任,同時(shí)還鼓勵(lì)私人用戶進(jìn)行儲(chǔ)備。
3.籌資模式。要建立符合我國國情的儲(chǔ)備籌資模式。日本自1960年代便開始建立石油儲(chǔ)備,其資金由政府通過征收石油稅作保證,目前此項(xiàng)稅款每年約為4800億日元。 美國建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的資金由全額財(cái)政撥付,1995年起開展商業(yè)化運(yùn)作,儲(chǔ)備設(shè)施向國內(nèi)企業(yè)出租,還向國外用戶提供儲(chǔ)存服務(wù),目前已有了小額收入。韓國則采用與采油國共同儲(chǔ)備制度,同時(shí)協(xié)議出租儲(chǔ)油設(shè)備以較好地解決儲(chǔ)備資金不足,使韓國國內(nèi)的儲(chǔ)油設(shè)備盡可能地得到利用,并優(yōu)先獲得石油供應(yīng)。盡管目前建立國家石油儲(chǔ)備的巨額投資是由國家全部投資,但就世界各國建立石油儲(chǔ)備的籌資經(jīng)驗(yàn)來看,我國應(yīng)該避免在石油儲(chǔ)備籌資方面由政府大包大攬,而應(yīng)盡量引入市場化的因素,鼓勵(lì)私人部門的積極參與。可討論研究其他的融資方式,如通過發(fā)行長期國債、建立儲(chǔ)備基金、設(shè)計(jì)新稅種、設(shè)立石油期貨和爭取國際支持等辦法來籌集建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的所需資金。
4.儲(chǔ)備規(guī)模。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的規(guī)模受一個(gè)國家的平均消耗量、國家財(cái)政狀況和可能發(fā)生的石油供求暫時(shí)中斷或危機(jī)的程度等因素制約。對石油消費(fèi)大量依靠進(jìn)口的國家,最重要的是在后兩個(gè)因素的前提下考慮的是本國的石油日平均消耗量。國際能源機(jī)構(gòu)對其成員國的要求是戰(zhàn)略儲(chǔ)備可供90天消耗的儲(chǔ)備量,而成員國中沒有都達(dá)到這個(gè)儲(chǔ)備規(guī)模,其中有的國家如日本則超過了這個(gè)規(guī)模(國外估計(jì)為120天)。由于戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備耗資巨大,我國屬于要建立儲(chǔ)備的起步階段,無法也不必一步就儲(chǔ)備足夠90天消耗的儲(chǔ)備規(guī)模。因此,建議我國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的規(guī)模可采取幾步走的辦法實(shí)施:第一步,用10年或更長時(shí)間使儲(chǔ)備達(dá)到一定規(guī)模(如15～30天);第二步,再用10年或更長時(shí)間使儲(chǔ)備增加到更大的規(guī)模(如60天以內(nèi))等等。按目前的消費(fèi)量,要儲(chǔ)備一個(gè)月的用油量,大概需3000萬噸以上。因此,戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備需有一個(gè)長期規(guī)劃,美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備計(jì)劃開始時(shí)用了10年時(shí)間,我國的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備計(jì)劃開始至少也需要10年甚至更長的實(shí)施時(shí)間。另外,儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)是規(guī)模化儲(chǔ)備,這有利于節(jié)約管理費(fèi)用。
我國建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備體制并達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模,對于是否對世界石油市場價(jià)格產(chǎn)生一定的影響――刺激油價(jià)上漲,處理不好,會(huì)使我國購買儲(chǔ)備油付出較高的代價(jià),這是公眾關(guān)心的問題。筆者認(rèn)為,只要我國在做法上講求技巧,注意保密,掌握好時(shí)機(jī),未必會(huì)受損。同時(shí),第一,我國要儲(chǔ)備的原油不是短時(shí)間集中購買的,且盡量在相對的“低價(jià)”時(shí)購買:第二,我國分階段的儲(chǔ)備量相對于世界市場的原油供給總量來說是微乎其微的;第三,我國在平時(shí)的進(jìn)口原油中并沒有區(qū)分哪些是即時(shí)消費(fèi)的,哪些是為了儲(chǔ)備。因此,只要講求策略,我國要進(jìn)行戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備就可能不會(huì)刺激世界市場油價(jià)的上漲。
5.儲(chǔ)備基地。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備基地的選擇應(yīng)當(dāng)兼顧三條標(biāo)準(zhǔn):一要考慮引進(jìn)油和出口油的運(yùn)輸方便;二要考慮地理安全環(huán)境;三要考慮盡量靠近用戶特別是煉油廠。國家的交通運(yùn)輸條件狀況和發(fā)展趨勢、軍事安全形勢的現(xiàn)狀及其趨勢、煉油廠的分布狀況和變動(dòng)趨勢,都會(huì)從不同角度影響和制約儲(chǔ)備基地的選擇,因此必須由國家會(huì)同各有關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo)和專家進(jìn)行綜合研究和論證,提出方案,最后由國務(wù)院確定。基地位置的選擇,既要適當(dāng)集中,不能過于分散,否則不利于降低管理成本,但也不能過于集中,否則不利于石油冶煉和加工,不利于戰(zhàn)略上的安全保衛(wèi),即要做到集中與分散相結(jié)合。由海運(yùn)進(jìn)口石油的基地可盡量建在沿海地區(qū),由陸路進(jìn)口的石油的基地可盡量建在內(nèi)地,新煉油廠的建立要盡量靠近石油儲(chǔ)備基地。這些都有利于降低運(yùn)輸成本。
6.儲(chǔ)備品種。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備品種應(yīng)以原油為主,成品油和天然氣為輔。因?yàn)樵捅瘸善酚秃吞烊粴庖子趦?chǔ)存和運(yùn)輸,從而有利于降低儲(chǔ)備成本,同時(shí),成品油往往趕不上產(chǎn)品更新發(fā)展的要求,例如30年前生產(chǎn)的汽油如今沒有任何汽車可以使用。當(dāng)今各國儲(chǔ)備的石油大部分都是原油,因此,原油儲(chǔ)備地點(diǎn)的選擇不能遠(yuǎn)離煉油廠和石油產(chǎn)品加工廠。更進(jìn)一步而言,儲(chǔ)藏成品油不如儲(chǔ)藏原油,儲(chǔ)藏原油不如儲(chǔ)藏產(chǎn)能和油氣資源。鑒于塔里木油氣儲(chǔ)量分布零亂,目前年油氣生產(chǎn)折合當(dāng)量僅在1000萬噸左右, 運(yùn)距漫長。可考慮封存部分形成的產(chǎn)能和探明儲(chǔ)量,保持較為合理的儲(chǔ)采比率。此外,應(yīng)在中央統(tǒng)籌的背景下鼓勵(lì)我國石油企業(yè)在海外收購油氣資源,目前中石油已初步形成海外的中東及北非地區(qū)、中亞及俄羅斯地區(qū)和南美地區(qū)三大戰(zhàn)略區(qū),中石化在沙特簽署了較為重要的開發(fā)協(xié)議,而中海油在澳大利亞和印度尼西亞也付出了努力,如何加強(qiáng)上述集團(tuán)的海外競爭和合作是十分重要的。
7.儲(chǔ)備方式。戰(zhàn)略石油的儲(chǔ)備方式有地下鹽穴儲(chǔ)備、油罐儲(chǔ)備、船罐儲(chǔ)備、地下罐儲(chǔ)、地下坑道儲(chǔ)備等多種方式。從經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面來看,地下鹽穴儲(chǔ)備有多種優(yōu)點(diǎn),因此我國建立石油儲(chǔ)備時(shí),可優(yōu)先考慮采用地下鹽穴方式。美國石油儲(chǔ)備就是采取了鹽穴儲(chǔ)備的方式,避免了建造油罐所花費(fèi)的高投資,大大節(jié)約了儲(chǔ)備成本。首先,我國的地下巖鹽資源豐富,具有良好的建設(shè)地下石油儲(chǔ)備庫的地質(zhì)條件;其次,我國在建設(shè)鹽穴儲(chǔ)油庫的工程中,許多方面具有較高的技術(shù)水平,能夠完成絕大多數(shù)的工作,包括地質(zhì)綜合評價(jià)研究、鉆完井、采鹽建穴、運(yùn)行方案設(shè)計(jì)、地面工程設(shè)計(jì)等。
8.儲(chǔ)備比例的分?jǐn)偂Ｄ壳?世界上石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的方式有三種,即國家儲(chǔ)備、機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備和企業(yè)儲(chǔ)備。國家儲(chǔ)備就是由國家支付儲(chǔ)備預(yù)算,并對儲(chǔ)備油實(shí)行絕對控制;機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備是指儲(chǔ)備義務(wù)由公有或私有的某一機(jī)構(gòu)或組織承擔(dān),經(jīng)營者向這一機(jī)構(gòu)繳納一定比例的特殊權(quán)使用費(fèi),供其承擔(dān)儲(chǔ)備費(fèi)用;企業(yè)儲(chǔ)備是指石油經(jīng)營者負(fù)責(zé)履行儲(chǔ)備義務(wù),或者經(jīng)營者自己進(jìn)行儲(chǔ)備,或者通過書面保證的形式委托給另一經(jīng)營者進(jìn)行使用權(quán)儲(chǔ)備。在發(fā)達(dá)國家,美國實(shí)行的是自由市場型,即以國家儲(chǔ)備為主,對于民間儲(chǔ)備(或稱社會(huì)儲(chǔ)備)即機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備和企業(yè)儲(chǔ)備,則給予一定的優(yōu)惠措施,但沒有任何資金支持,也沒有納入管理的范圍。日本是政府導(dǎo)向型。實(shí)行政府儲(chǔ)備和民間儲(chǔ)備并重,以政府儲(chǔ)備為主,對于民間儲(chǔ)備管理嚴(yán)格。德國實(shí)行官民結(jié)合的聯(lián)合儲(chǔ)備,其聯(lián)合各方主要由煉油廠、石油進(jìn)口公司、石油銷售公司和使用石油發(fā)電的電廠等石油產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)成員所組成,它和政府儲(chǔ)備、企業(yè)儲(chǔ)備共同構(gòu)成多層次的儲(chǔ)備體制,三者的比例是57∶17∶26。法國則是官民結(jié)合、以民間儲(chǔ)備力主的雙層次儲(chǔ)備體制,民間儲(chǔ)備和政府儲(chǔ)備的比例是75∶25。 可見,歐盟國家主要是實(shí)行以民間為主的儲(chǔ)備制度。
從儲(chǔ)備構(gòu)成看,國家儲(chǔ)備由中央政府直接掌握,主要目的是確保在戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害或其他突發(fā)性事件發(fā)生時(shí)國家石油的不間斷供給,防止和減少因石油供應(yīng)中斷、油價(jià)大幅異常波動(dòng)等事件造成的影響,保證穩(wěn)定供應(yīng)。民間儲(chǔ)備是在與其生產(chǎn)規(guī)模相匹配、正常周轉(zhuǎn)庫存的基礎(chǔ)上,按有關(guān)法規(guī)承擔(dān)社會(huì)義務(wù)和責(zé)任必須保有的儲(chǔ)存量,不僅可以保證國家石油儲(chǔ)備的平均庫存,還能在關(guān)鍵時(shí)刻起到穩(wěn)定市場供應(yīng),穩(wěn)定人心、緩和國內(nèi)油價(jià)異常波動(dòng)的作用,民間儲(chǔ)備是在自籌資金的前提下進(jìn)行的,因而能減輕國家在建立石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備方面的巨額財(cái)政負(fù)擔(dān)。
根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)和我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的要求,同時(shí)結(jié)合石油作為國家戰(zhàn)略物資的特點(diǎn),建立我國石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系應(yīng)實(shí)行國家儲(chǔ)備與民間儲(chǔ)備(或稱社會(huì)儲(chǔ)備)相結(jié)合,以國家儲(chǔ)備為主的石油儲(chǔ)備體系,由此決定各級儲(chǔ)備任務(wù)和儲(chǔ)備比例的分?jǐn)?明確各級的職責(zé),調(diào)動(dòng)各方面的積極性。建議可按國家占50%,各石油公司占35%,用戶占15%的比例分?jǐn)?即社會(huì)占50%。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備耗資巨大,在啟動(dòng)階段的各種投資,國家負(fù)擔(dān)的比例可以適當(dāng)高些,例如負(fù)擔(dān)60%左右的投資,特別是其中油庫建設(shè)的投資,在啟動(dòng)階段可主要由國家來承擔(dān),但隨著儲(chǔ)備的增加達(dá)到一定的規(guī)模,能達(dá)到保障兩個(gè)月的供應(yīng)需求水平時(shí),再按5∶5的比例運(yùn)作。目前階段國家出資比例可適當(dāng)高些,一是因?yàn)槭凸竞陀脩舻馁Y金力量有限;二是國家有比較多的外匯儲(chǔ)備,用一定的外匯儲(chǔ)備來進(jìn)行戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備,不僅可以減少大量外匯儲(chǔ)備在國外使用的風(fēng)險(xiǎn)(如外匯儲(chǔ)備用于購買美國等財(cái)務(wù)債券等的風(fēng)險(xiǎn)),且可真正做到保值增值;三是戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備初期階段也需國家的大力支持。
中石油、中石化和中海油等石油公司既有義務(wù)也有能力為國家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備“買單”,這也是世界各石油消費(fèi)和進(jìn)口國家進(jìn)行石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的共同做法,但各國分?jǐn)偟谋壤杂胁煌Ｈ缛毡緡邑?fù)擔(dān)的比例稍高些,法國和德國國家負(fù)擔(dān)的比例稍低些。 石油公司參與石油儲(chǔ)備并不一定不能盈利,在戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備啟動(dòng)階段,國家還可以規(guī)定,各大石油公司可從銀行獲得一定數(shù)量的低息貸款或財(cái)政給予一定的補(bǔ)貼和稅收上的優(yōu)惠。
非石油企業(yè)的各用戶,也有義務(wù)參與國家的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。因?yàn)閼?zhàn)略石油儲(chǔ)備是社會(huì)的共同職責(zé),用戶不能只享受權(quán)利而不盡義務(wù),這也是世界各石油消費(fèi)和進(jìn)口國家的共同做法。用戶包括家庭汽車用戶和單位用戶,儲(chǔ)備一般是儲(chǔ)備燃料油,它可以幫助用戶躲過高油價(jià)所帶來的損失。
9.動(dòng)用條件。美國、日本等西方國家對戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的動(dòng)用規(guī)定了極其嚴(yán)格的條件和程序。以美國為例,按照《能源政策和儲(chǔ)備》(EPCA)的法令所設(shè)定的條件,法令設(shè)定了全面動(dòng)用、有限動(dòng)用和測試性動(dòng)用三種可能出現(xiàn)的形式。
三、從能源和金融安全方面加快我國石油期貨儲(chǔ)備或石油外匯儲(chǔ)備體系建設(shè)
從組織形態(tài)上而言,一國石油儲(chǔ)備體系包括國家儲(chǔ)備、機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備和企業(yè)儲(chǔ)備三個(gè)層次。國家儲(chǔ)備是石油儲(chǔ)備體系的重要組成部分,國家儲(chǔ)備可以利用石油期貨市場進(jìn)行輪庫和高拋低吸,降低儲(chǔ)備成本。此外,在國際上,期貨市場引導(dǎo)現(xiàn)貨市場,因此世界上大的現(xiàn)貨交割地通常靠近主要的期貨市場。如果我國能利用自己是石油生產(chǎn)與消費(fèi)大國的優(yōu)勢地位,建成世界重要的石油期貨市場,那么大量石油現(xiàn)貨可能會(huì)選擇在我國交割。國際石油貿(mào)易商因此會(huì)在我國建立交割倉庫以儲(chǔ)存石油,那么大量石油將被運(yùn)輸和儲(chǔ)存在我國,形成石油資源的社會(huì)儲(chǔ)備,即可以利用國際資金幫助我國儲(chǔ)備石油。
當(dāng)前,我國石油消費(fèi)占世界的比重不斷提高,在世界石油價(jià)格體系中的定價(jià)權(quán)亟待提高,現(xiàn)有的國際石油定價(jià)體系并不能充分反映東亞的石油供需格局,導(dǎo)致我國進(jìn)口石油的價(jià)格偏高;另一方面,波動(dòng)劇烈的石油價(jià)格也使國內(nèi)企業(yè)迫切需要更為便捷的國內(nèi)價(jià)格避險(xiǎn)渠道,發(fā)展石油期貨迫在眉睫。現(xiàn)有的上海、大連、北京等城市的石油交易所都僅有現(xiàn)貨交易,品種也僅限于甲醇、燃料油等部分中小品種,缺乏原油以及汽油、柴油等主要成品油品種。因此,在當(dāng)前的形勢下,我國應(yīng)借鑒國外經(jīng)驗(yàn),將建立我國石油期貨市場作為實(shí)施國家石油安全戰(zhàn)略和建立石油安全體系的重要內(nèi)容,予以高度重視并盡快付諸實(shí)施。[3]
具體而言,應(yīng)抓緊建立和完善我國的石油期貨市場,盡快豐富現(xiàn)有交易所的上市交易品種,形成幾家交易所有效競爭的格局,盡快創(chuàng)造條件推出石油期貨產(chǎn)品,爭取在10-20年的時(shí)間里改變倫敦、紐約等交易所壟斷世界油價(jià)的格局,逐步增大國內(nèi)期貨市場的國際影響,爭取更多的國際定價(jià)發(fā)言權(quán),達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤供求、調(diào)控市場的目的,正確快速引導(dǎo)石油生產(chǎn)、經(jīng)營和消費(fèi),維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全,確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。
此外,盡快建立石油期貨市場,加快推進(jìn)石油期貨交易,更重要的是可把石油期貨倉單看作是期貨形式的戰(zhàn)略儲(chǔ)備,即為石油期貨戰(zhàn)略儲(chǔ)備;另一方面,也可把石油期貨倉單視為一種新的國際貨幣或儲(chǔ)備貨幣,參與外匯組合,成為外匯儲(chǔ)備的一部分,即為石油外匯儲(chǔ)備。[4]從當(dāng)前國際匯市情況看,大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備也存在著巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)。因此,石油儲(chǔ)備進(jìn)入外匯儲(chǔ)備,對于我國外匯儲(chǔ)備投資組合而言是有利的。
從操作的層面來看,當(dāng)前的國際國內(nèi)形勢是我國完全可以通過購買國際原油期貨儲(chǔ)備原油。受全球金融危機(jī)影響,紐約商品交易所原油期貨價(jià)格在2008年底最低時(shí)跌到30美元/桶附近,目前在80美元/桶左右徘徊,這一價(jià)格相比2008年7月時(shí)的149美元/桶,也已經(jīng)跌去接近50%。 此時(shí)或在油價(jià)更低時(shí)在國際期貨市場大量購買石油,既能消化我國龐大的外匯儲(chǔ)備,又能給國家長遠(yuǎn)發(fā)展帶來巨大利益。建議拿出2000億美元作為期貨交易保證金上限,在60美元/桶標(biāo)準(zhǔn)以下購買。建倉初期秘而不宣,后期公開宣傳國家石油儲(chǔ)備戰(zhàn)略,并大量建造石油儲(chǔ)備設(shè)施。此做法不但可以買到上萬億美元廉價(jià)的石油,給國家今后幾年的發(fā)展帶來巨大的經(jīng)濟(jì)利益,而且還能在國際期貨市場上讓2000億美元保證金翻倍。
筆者認(rèn)為,可以把金融安全與石油安全合并起來考慮,把單純的外匯儲(chǔ)備與石油的現(xiàn)貨儲(chǔ)備、期貨儲(chǔ)備密切結(jié)合起來,建立外匯儲(chǔ)備與石油儲(chǔ)備的轉(zhuǎn)換機(jī)制,使我國規(guī)模龐大的外匯儲(chǔ)備服從、服務(wù)于國家的經(jīng)濟(jì)安全,切實(shí)增強(qiáng)我國的石油安全。通過建立在銀行系統(tǒng)支持下的“石油金融”體系,既能把石油安全與金融安全聯(lián)系起來,又可使其成為石油儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備之間的平衡機(jī)制,以保證我國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展,“石油金融”體系通過將金融安全與石油安全合并運(yùn)作達(dá)到規(guī)避石油風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的雙重目的。
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3.The School Of Economics Nankai University,Tianjin 300071)
金融危機(jī)促成國際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)通過《有效存款保險(xiǎn)制度核心原則》
金融危機(jī)的發(fā)生再次凸顯了建立存款保險(xiǎn)制度的必要性和重要性,而如何建立一套國際通行的存款保險(xiǎn)制度準(zhǔn)則也被存款保險(xiǎn)相關(guān)國際組織所關(guān)注。2009年6月,國際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)共同了《有效存款保險(xiǎn)制度核心原則》(下稱《核心原則》)。在借鑒各國現(xiàn)行存款保險(xiǎn)制度運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,《核心原則》強(qiáng)調(diào)要建立一個(gè)普適性強(qiáng)的、能夠在更多國家運(yùn)用的存款保險(xiǎn)架構(gòu),并特別研究了存款保險(xiǎn)制度建立的先決條件和存款保險(xiǎn)制度的具體設(shè)計(jì)。強(qiáng)調(diào)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與安全網(wǎng)其他部門之間的信息共享及協(xié)調(diào)是此次《核心原則》最為突出的地方之一。
《核心準(zhǔn)則》反映了未來需要更加重視存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的跨部門協(xié)調(diào)
《核心準(zhǔn)則》強(qiáng)調(diào)應(yīng)有一個(gè)框架機(jī)制,來確保存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與金融安全網(wǎng)其他成員之間建立日常的緊密協(xié)作和信息共享,使存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與安全網(wǎng)其他部門之間的信息共享及協(xié)調(diào)成為未來存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)改革的重點(diǎn)。從存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間關(guān)系,以及掌握的信息基礎(chǔ)看,除了銀行自身以外,其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往掌握了解銀行的主要信息,這些信息可能是在賠付存款人時(shí)所必須的。而中央銀行擁有大量關(guān)于整個(gè)金融體系的信息,對存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也有直接影響。為了保證存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲得它所需要的信息,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)、中央銀行需要協(xié)作開展信息收集和共享。另外,盡管信息共享的非正式安排有時(shí)也運(yùn)作得不錯(cuò),但《核心準(zhǔn)則》強(qiáng)調(diào)信息共享最好還是通過立法、備忘錄、法律協(xié)議或這些方法的聯(lián)合而成為一種比較正式的安排。跨部門協(xié)調(diào)更加重要的另外一個(gè)原因是存款保險(xiǎn)制度不能夠單獨(dú)解決系統(tǒng)性大面積的銀行破產(chǎn)或者金融體系的“系統(tǒng)性危機(jī)”,系統(tǒng)性危機(jī)需要整個(gè)金融體系安全網(wǎng)成員共同協(xié)作應(yīng)對。此外,處置系統(tǒng)性危機(jī)的成本也不應(yīng)該只由存款保險(xiǎn)體系來承擔(dān)。
《核心準(zhǔn)則》反映了存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的跨國協(xié)調(diào)更加重要
從次貸危機(jī)在美國爆發(fā)并惡化成為全球性金融危機(jī)的歷程看,存款保險(xiǎn)跨國協(xié)作非常重要。《核心原則》指出,只要能夠保證保密,在需要的情況下,不同國家存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間、各國存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和其他國家金融安全網(wǎng)成員之間應(yīng)該能夠交換所有相關(guān)信息。實(shí)際上,國際協(xié)調(diào)也是此次《核心原則》的體現(xiàn):與以往各國際機(jī)構(gòu)單獨(dú)指引不同,此次《核心原則》是國際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)共同。國際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)第八屆全球年會(huì)也是由國際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)、金融穩(wěn)定協(xié)會(huì)及巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)共同主辦,會(huì)議核心議題之一也是存款保險(xiǎn)制度在金融穩(wěn)定方面的作用。另外,從金融危機(jī)的發(fā)展軌跡看,這次金融危機(jī)雖然起源于美國,但世界各國金融體系都受到了不同程度影響,換言之,在缺乏一個(gè)全球性的金融穩(wěn)定體系的背景下,金融危機(jī)本身就具有全球化的特征,《核心原則》強(qiáng)調(diào)了跨境保險(xiǎn)問題,并希望以此引導(dǎo)各國存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的國際合作。
國別層面的存款保險(xiǎn)制度變革特點(diǎn)
從國別情況看,已經(jīng)建立存款保險(xiǎn)制度的國家紛紛擴(kuò)大存款保險(xiǎn)職責(zé)范圍、提高存款保險(xiǎn)的保險(xiǎn)限額,并將存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為處置倒閉銀行的平臺(tái),最大限度維護(hù)存款人的利益并維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。總的來看,有五個(gè)非常顯著的特點(diǎn)。
提高存款保險(xiǎn)限額或臨時(shí)性采取全額存款擔(dān)保政策,成為各國存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)對金融危機(jī)的重要舉措
從次貸危機(jī)演變歷程看,提高存款保險(xiǎn)限額,以最大限度保護(hù)存款人利益,增強(qiáng)存款人信心成為多數(shù)國家存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的普遍做法(表1)。2008年10月,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司宣布將存款保險(xiǎn)限額臨時(shí)從10萬美元提高到25萬美元。歐盟各國也在現(xiàn)有存款保險(xiǎn)制度基礎(chǔ)上,迅速推出存款擔(dān)保措施。另外,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司始終能夠做到在銀行倒閉后的第一時(shí)間對存款人的受保存款提供保障,以防止支付體系崩潰。對于未受保存款,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司還采取預(yù)先賠付50%的機(jī)制,最大限度地保護(hù)了存款人權(quán)益,較好地維護(hù)了金融穩(wěn)定,成為美國應(yīng)對金融危機(jī)的典型特色。
存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管權(quán)限有所擴(kuò)大
次貸危機(jī)以來,各國都對其金融監(jiān)管體系以及金融監(jiān)管的國際合作進(jìn)行了深刻的反思,其中以美國和英國最為典型,兩國的金融監(jiān)管主管部門或者財(cái)政部都提出了各自的相關(guān)改革建議。
2008年3月,美國財(cái)政部了《現(xiàn)代金融監(jiān)管改革藍(lán)圖》,在分析了美國金融市場面臨的短期、中期及長期風(fēng)險(xiǎn)和美國金融監(jiān)管存在的諸多問題后,提出了短期、中期和長期的改革目標(biāo),逐步構(gòu)建靈活而高效的現(xiàn)代金融監(jiān)管架構(gòu),以便更好地應(yīng)對可能的危機(jī)、提高美國金融業(yè)的競爭力,而構(gòu)建靈活而高效的現(xiàn)代金融監(jiān)管架構(gòu)核心之一,就是進(jìn)一步充實(shí)美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的監(jiān)管權(quán)限。2009年3月,美國財(cái)政部在《現(xiàn)代金融監(jiān)管改革藍(lán)圖》基礎(chǔ)上又公布了《金融架構(gòu)框架改革:奠定新的基礎(chǔ)》。在維護(hù)金融安全網(wǎng)方面,《金融架構(gòu)框架改革》有兩大核心改革提議:成立消費(fèi)者金融保護(hù)署和針對金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管改革法案。成立消費(fèi)者金融保護(hù)署的提議在2009年11月初已經(jīng)通過美國國會(huì)眾議院審議,而針對金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管改革法案也已與眾議院金融服務(wù)委員會(huì)達(dá)成一致。從公布的材料看,美國很可能將成立一個(gè)由財(cái)政部牽頭、由美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成的金融服務(wù)監(jiān)管委員會(huì),負(fù)責(zé)向國會(huì)提出銀行監(jiān)管建議,甄別出需要接受更多監(jiān)管的公司和金融活動(dòng),對于那些可能會(huì)威脅公司或市場的金融活動(dòng)實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。其中,《金融架構(gòu)框架改革》建議美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司在得到美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部許可情況下,可以向有償付能力的公司發(fā)放貸款或者提供擔(dān)保,以防止后者因?yàn)轭A(yù)先參與的某種金融活動(dòng)出現(xiàn)問題而威脅到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司因上述救助活動(dòng)發(fā)生的任何損失可先從財(cái)政部借錢支付,之后由經(jīng)評估資產(chǎn)規(guī)模超過100億美元的金融企業(yè)提供償付資金。如果這項(xiàng)建議能夠最終形成法律,將有助于把未來存款保險(xiǎn)援助行動(dòng)的成本轉(zhuǎn)向由金融業(yè)而非納稅人。
對于英國而言,2007年9月的北巖銀行危機(jī)也促使英國金融當(dāng)局痛定思痛。2007年10月,英國金融管理三方委員會(huì)公布了一份銀行改革討論文稿,向社會(huì)征求銀行改革與存款者保護(hù)建議。2008年1月,英國公布了關(guān)于金融穩(wěn)定與存款人保護(hù)的顧問文本。在此基礎(chǔ)上,2009年3月,英國金融服務(wù)局公布了金融監(jiān)管改革的《特納報(bào)告:通過監(jiān)管改革應(yīng)對全球性金融危機(jī)》。報(bào)告指出,全球金融監(jiān)管體系的漏洞、銀行表外業(yè)務(wù)資本要求不足、在險(xiǎn)價(jià)值(VAR)缺陷、市場自律不完善等問題是造成危機(jī)的突出原因。此外報(bào)告還提出了一系列改革建議,其中第二章第四節(jié)“存款保險(xiǎn)與銀行處置”專門討論存款保險(xiǎn)在金融安全網(wǎng)中的作用和未來存款保險(xiǎn)的方向,報(bào)告指出存款保險(xiǎn)制度應(yīng)能確保絕大部分零售存款人在銀行發(fā)生倒閉時(shí)受到保護(hù)、應(yīng)保證存款人理解存款保險(xiǎn)的覆蓋范圍、應(yīng)建立銀行有序倒閉的破產(chǎn)機(jī)制。
存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的功能不斷創(chuàng)新和拓展,并成為金融安全網(wǎng)的核心成員
金融危機(jī)使美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)突破了傳統(tǒng)保障或支付職能,擴(kuò)展到金融救助、維護(hù)整個(gè)金融體系穩(wěn)定等。2008年9月,雷曼申請破產(chǎn)保護(hù)后,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司及時(shí)向雷曼控股的銀行實(shí)施“停止與禁止令”,規(guī)定未經(jīng)美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司同意,銀行不得向雷曼提供有擔(dān)保交易或其他形式的授信,不得進(jìn)行分紅或減少其資金頭寸。美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的另外一個(gè)創(chuàng)新是對銀行債務(wù)和銀行間信用活動(dòng)進(jìn)行擔(dān)保,并成為美國政府為市場提供應(yīng)急流動(dòng)性的重要平臺(tái)。2008年10月,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司出臺(tái)臨時(shí)性擔(dān)保計(jì)劃,對2009年6月30日以前銀行發(fā)行的高級無擔(dān)保優(yōu)先債務(wù)提供為期3年的擔(dān)保。美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的擔(dān)保超過了傳統(tǒng)意義上的存款人領(lǐng)域,有利于銀行間市場恢復(fù)流動(dòng)性。另外,2008年9月,愛爾蘭也宣布在前期提高存款人保險(xiǎn)限額的基礎(chǔ)上,對6家主要銀行的機(jī)構(gòu)存款和債務(wù)等提供保障。此外,2008年11月,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司與財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)共同制定了花旗銀行救助計(jì)劃,其中美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司將為花旗銀行3060億元不良資產(chǎn)池提供最高達(dá)100億美元的擔(dān)保,對不良資產(chǎn)提供擔(dān)保也是對傳統(tǒng)意義上存款保險(xiǎn)功能的突破,維護(hù)了整個(gè)金融市場和金融體系的穩(wěn)定。
金融危機(jī)導(dǎo)致存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)支付激增,修改費(fèi)率制度成為必然選擇
2008年10月,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司宣布修改費(fèi)率制度,新修訂的費(fèi)率制度在衡量受保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),更多考慮反映銀行風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)變化情況的客觀因素,如大額存單、銀行發(fā)行的有擔(dān)保和無擔(dān)保債務(wù)頭寸等,以引導(dǎo)各受保機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和審慎經(jīng)營。根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的資料,2009年銀行倒閉已使該公司耗資約250億美元,預(yù)計(jì)到2013這一數(shù)字將增至1000億美元。大量中小銀行和社區(qū)銀行倒閉使得美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司面臨較大的支付壓力。此外修改費(fèi)率制度難以在短期內(nèi)籌集到適宜的保險(xiǎn)費(fèi),因此,即便在2008年10月修訂之后,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司仍然面臨較大的資金壓力。
金融危機(jī)背景下,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的國際協(xié)調(diào)有所發(fā)展
鑒于金融危機(jī)的全球性特征,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必須國際合作才能夠最大可能減輕金融危機(jī)對本國金融體系產(chǎn)生不利影響。2008年10月,美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司是通過為外資銀行分行提供臨時(shí)性擔(dān)保,成為政府防止國際金融風(fēng)險(xiǎn)對本國金融穩(wěn)定影響的平臺(tái)。在全球金融市場高度一體化的情況下,相較于外資法人銀行,外資銀行分行與境外有更加直接和緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系,其經(jīng)營出現(xiàn)問題直接威脅到本國存款人的利益,危及本國金融穩(wěn)定。為此,部分國家和地區(qū),如澳大利亞、新西蘭和香港等將全額擔(dān)保的范圍擴(kuò)展到外資銀行分行。
啟示與建議
從各國存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在此次全球性金融危機(jī)中的作用與表現(xiàn)看,存款保險(xiǎn)制度即是應(yīng)對金融危機(jī)的必要措施,也是金融安全網(wǎng)的基礎(chǔ)性制度安排。在全球經(jīng)濟(jì)金融高度一體化的情況下,金融風(fēng)險(xiǎn)的形成、發(fā)展和演變都更為迅速和復(fù)雜。制度化的存款擔(dān)保機(jī)制是應(yīng)對金融危機(jī)的最佳手段,有利于通過較長時(shí)期保費(fèi)積累增加基金規(guī)模。
抓住當(dāng)前的有利時(shí)機(jī),加快推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度建設(shè)
從國家層面看,隨著我國以國有商業(yè)銀行市場化改革和上市等為主要內(nèi)容的金融體制改革逐步深化,我國基本上建立起了以市場約束和資本充足率監(jiān)管為基礎(chǔ)的監(jiān)管框架,國家信譽(yù)擔(dān)保逐步從金融機(jī)構(gòu)中退出是必然的選擇,需要建立與之相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)市場退出機(jī)制。從金融機(jī)構(gòu)看,我國金融機(jī)構(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)還是以資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn),傳統(tǒng)的金融安全網(wǎng)和存款保險(xiǎn)制度仍將在今后一段時(shí)期內(nèi)發(fā)揮主要的功能。應(yīng)該充分利用當(dāng)前的有利時(shí)機(jī),加快推進(jìn)我國存款保險(xiǎn)制度建設(shè)的進(jìn)程,將有利于增強(qiáng)公眾對金融體系信心,有利于盡快處置現(xiàn)有的和即將產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn),并對經(jīng)濟(jì)下行時(shí)所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)做好應(yīng)對準(zhǔn)備。
中央銀行與存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之間的分工與協(xié)調(diào)是維護(hù)金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)
在金融危機(jī)中,存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過對存款人增加賠付和對銀行間債務(wù)市場的擔(dān)保,進(jìn)而緩解了中央銀行保持銀行體系流動(dòng)性面臨的巨大壓力。但從美國的案例看,處置像花旗這樣具有系統(tǒng)性影響的金融機(jī)構(gòu)時(shí),僅僅依賴存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是不夠的,還需要美聯(lián)儲(chǔ)參與承擔(dān)相關(guān)問題資產(chǎn)的損失。存款保險(xiǎn)公司只能對投保存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和理賠,對非存款類金融機(jī)構(gòu)如貝爾斯登公司這樣大的投資銀行等機(jī)構(gòu)的危機(jī)救助顯得無能為力。而英國北巖銀行的案例則進(jìn)一步說明,從公共金融安全網(wǎng)的整體而言,英國三邊金融穩(wěn)定制度框架難以維護(hù)金融穩(wěn)定。盡管有維護(hù)金融穩(wěn)定的諒解備忘錄,然而備忘錄條款過于粗糙,其法律層次也偏低,使得三方實(shí)際上很難充分、及時(shí)、緊密地合作,甚至出現(xiàn)由于互相推諉而降低了有效處理金融危機(jī)事件能力等問題。實(shí)踐表明,中央銀行負(fù)責(zé)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定,而存款保險(xiǎn)制度負(fù)責(zé)金融風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)化解,在處置金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定中,必須將兩種制度相結(jié)合。
積極參與存款保險(xiǎn)制度建設(shè)的國際合作
全球化是過去幾十年世界經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展最為顯著的特點(diǎn)。在全球化背景下,現(xiàn)代金融的一個(gè)發(fā)展趨勢是銀行或金融集團(tuán)通過兼并重組、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式向國際化方向做大做強(qiáng),成為金融巨型航母。但是一旦這樣的金融“巨無霸”陷入困境,僅靠一國存款保險(xiǎn)體系救助是力不從心的,還需要國際上各監(jiān)管當(dāng)局間充分合作,這就要求各國在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管法規(guī)上進(jìn)行融合或妥協(xié)。現(xiàn)代金融的另外一個(gè)發(fā)展趨勢是金融創(chuàng)新的全球化。在這次的金融危機(jī)中,金融機(jī)構(gòu)“從發(fā)起到分散”經(jīng)營模式的本意是分散風(fēng)險(xiǎn),但是金融創(chuàng)新并沒有將風(fēng)險(xiǎn)分散給最終投資人,而是以一種更為復(fù)雜和不透明的方式依然留存在高杠桿的銀行或者類似銀行的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部,結(jié)果產(chǎn)生了一個(gè)復(fù)雜的金融網(wǎng)絡(luò),增加了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這也急需要加強(qiáng)各國存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的合作。我國應(yīng)該積極參與存款保險(xiǎn)制度建設(shè)的國際合作,以應(yīng)對未來全球性金融波動(dòng)對我國金融體系的影響。
