時間：2024-03-22 11:21:43
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇盈利能力分析研究意義，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
一、作業(yè)成本管理在制造業(yè)客戶盈利能力分析方面的應(yīng)用
（一）將作業(yè)成本管理應(yīng)用到客戶盈利能力分析上的意義
由于客戶的行為習(xí)慣是存在一定差異的，因此不同的客戶對于企業(yè)資源的消耗量也是有所不同的。在制造企業(yè)擁有的所有客戶資源中，只有一部分能夠?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增長帶來幫助；而另一部分客戶則不能起到這樣的效用。[1]而將作業(yè)成本管理法應(yīng)用到制造業(yè)的客戶盈利分析中的最大優(yōu)勢在于，作業(yè)成本管理法能夠?qū)Σ煌蛻魧ζ髽I(yè)盈利的貢獻(xiàn)率進(jìn)行分析與揭示，從而為企業(yè)服務(wù)的側(cè)重與各種決策的下達(dá)提供必要的參考。作為一種成本分析工具，作業(yè)成本分析方法可以對制造企業(yè)的作業(yè)水平進(jìn)行靈活的定義，并最終計(jì)算出企業(yè)的計(jì)量成本，從而為制造企業(yè)提供各種產(chǎn)品、客戶以及企業(yè)資源等方面的相關(guān)信息。通常來說，作業(yè)成本管理法通過對企業(yè)利潤表中的各種期間費(fèi)用，如采購費(fèi)用、銷售費(fèi)用等進(jìn)行精確計(jì)量，之后再根據(jù)企業(yè)用戶資源消耗量比例的大小來將這些成本分配給客戶，從而為制造企業(yè)提供更加有價(jià)值的客戶信息。[2]通過對客戶信息進(jìn)行分析，最終控制制造企業(yè)的生產(chǎn)成本。
（二）作業(yè)成本管理方法在客戶盈利能力分析中的應(yīng)用步驟
（1）區(qū)分不同服務(wù)成本客戶特征。要想提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，就應(yīng)該對企業(yè)的不同客戶提供不同的服務(wù)，以滿足客戶的不同服務(wù)需求。而企業(yè)許多活動作業(yè)的最終實(shí)現(xiàn)也是以滿足企業(yè)客戶需求為動力的。例如，制造企業(yè)常常會采取配送、促銷等方式來吸引和留住客戶。而企業(yè)的一些客戶往往對產(chǎn)品包裝、交貨方式、售后服務(wù)等有著比較獨(dú)特的需求。因此，不同客戶之間對企業(yè)資源成本消耗的程度是不一致的。[3]甚至在很多情況下，即使是銷售同一種制造產(chǎn)品，客戶的盈利能力也是存在一定差異的。
（2）對不同服務(wù)客戶成本的盈利進(jìn)行分析。作業(yè)成本系統(tǒng)提供了服務(wù)于不同客戶的成本。制造企業(yè)的相關(guān)人員可以通過將企業(yè)客戶劃分為高成本客戶與低成本客戶的方式，來分別計(jì)算他們的盈利性與虧損信息。在以后的服務(wù)中根據(jù)客戶盈利性的不同來為其提供不同的服務(wù)，從而保障企業(yè)的盈利。并且企業(yè)還需要不斷對客戶進(jìn)行分析，努力將低盈利客戶轉(zhuǎn)變?yōu)楦哂蛻簟?/p>
二、作業(yè)成本管理在制造業(yè)產(chǎn)品開發(fā)上的應(yīng)用
（一）制造業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)過程中應(yīng)用作業(yè)成本管理方法的意義
現(xiàn)階段，我國的企業(yè)已經(jīng)逐漸認(rèn)識到在企業(yè)中應(yīng)用成本管理的重要意義。然而企業(yè)管理人員在實(shí)行成本管理時往往只重視過程中管理，而不重視事前管理，這種做法是存在較大缺陷的。因?yàn)椋瑢W(xué)者已經(jīng)通過研究證實(shí)，良好的事前成本管理控制能夠?yàn)槠髽I(yè)節(jié)省近八成的成本費(fèi)用。因此，企業(yè)在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開發(fā)階段必須要做好成本管理。而將作業(yè)成本管理方法應(yīng)用到企業(yè)的前期成本管理中的做大作用就是能夠?yàn)槠髽I(yè)設(shè)計(jì)與開發(fā)人員提供較為精確的成本預(yù)測信息。[4]
（二）制造業(yè)產(chǎn)品開發(fā)成本的計(jì)算與控制
在企業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)階段，產(chǎn)品項(xiàng)目的費(fèi)用成本一般包括兩大方面，即直接費(fèi)用與間接費(fèi)用。而作業(yè)成本管理方法能夠很好地對產(chǎn)品項(xiàng)目的間接費(fèi)用進(jìn)行系統(tǒng)的歸集與合理的分配，然后根據(jù)分析與計(jì)算將各個項(xiàng)目的作業(yè)中心費(fèi)用進(jìn)行匯總，并通過各種產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)程度，將成本費(fèi)用科學(xué)的分配到產(chǎn)品中去。并且，制造成本法還可以對制造業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開發(fā)階段的產(chǎn)品項(xiàng)目作業(yè)是否能夠盈利進(jìn)行分析與預(yù)測，從而判斷出該項(xiàng)目能否增值。若增值則可以繼續(xù)研發(fā)，而若不能增值則需要對其進(jìn)行優(yōu)化或直接否定這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)。從企業(yè)的生產(chǎn)源頭控制好企業(yè)的成本。
三、作業(yè)成本管理在制造業(yè)環(huán)境成本管理方面的應(yīng)用
（一）制造業(yè)在環(huán)境成本管理中應(yīng)用作業(yè)成本管理方法的意義
進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國的社會經(jīng)濟(jì)水平與科學(xué)技術(shù)水平都獲得了飛速的發(fā)展。然而隨之而來的人口增長問題以及能源危機(jī)問題和環(huán)境污染問題也因此顯現(xiàn)，并呈持續(xù)惡化的趨勢，這不僅會阻礙經(jīng)濟(jì)社會的進(jìn)一步發(fā)展，而且還會危害人們的健康。為了解決這一問題，環(huán)境成本這一概念應(yīng)運(yùn)而生。該方法主要將研究的重點(diǎn)放在環(huán)境成本核算與環(huán)境成本控制這兩大方面。而企業(yè)自動化水平的不斷提高，使得環(huán)境成本因素在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中所占的比重也越來越高。而作為決定企業(yè)環(huán)境污染治理決策投資多少的重要影響因素，準(zhǔn)確的環(huán)境成本歸集成為了制約企業(yè)發(fā)展的一大難題。而將作業(yè)成本管理方法應(yīng)用到企業(yè)的環(huán)境成本控制中則能夠較好的解決這一問題，提高企業(yè)環(huán)境成本歸集計(jì)算的準(zhǔn)確性，為企業(yè)環(huán)境污染治理正確投資決策的制定與下達(dá)提供良好的信息依據(jù)。
（二）作業(yè)成本管理方法在制造業(yè)環(huán)境成本管理中的具體應(yīng)用
（1）基于作業(yè)成本法的企業(yè)環(huán)境成本核算。環(huán)境成本是指企業(yè)為滿足國家環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而在生產(chǎn)、運(yùn)營中發(fā)生的與環(huán)境相關(guān)的支出，包括環(huán)保設(shè)備處理污染物而需要的運(yùn)營和維護(hù)成本、廢棄物處置成本、報(bào)告監(jiān)測成本等。[5]一般情況下，人們可以籠統(tǒng)的將環(huán)境成本分為兩類，即直接環(huán)境成本與間接環(huán)境成本。制造企業(yè)傳統(tǒng)的環(huán)境成本核算方式將企業(yè)的環(huán)境成本全部歸為制造費(fèi)用，根據(jù)運(yùn)作工時的多少來對制造企業(yè)各個機(jī)組的環(huán)境成本費(fèi)用進(jìn)行分配。而這種分配方式極易出現(xiàn)誤差，將一些環(huán)境效益較低機(jī)組的環(huán)境治理成本低估，將一些環(huán)境效益較高機(jī)組的環(huán)境治理成本高估，從而擾亂制造企業(yè)相關(guān)環(huán)境成本決策的制定與下達(dá)。而利用作業(yè)成本管理方法對制造企業(yè)的環(huán)境成本費(fèi)用進(jìn)行分配則能夠很好地避免這一問題，企業(yè)可以根據(jù)造成環(huán)境成本的作業(yè)的情況來對企業(yè)的環(huán)境成本資金進(jìn)行分配，從而有效減少影響企業(yè)環(huán)境預(yù)防污染以及環(huán)境治理等決策的因素，提高各種環(huán)境污染治理決策下達(dá)的準(zhǔn)確性。
（2）作業(yè)成本管理方法在環(huán)境成本分析中的應(yīng)用。企業(yè)將環(huán)境成本分析的重點(diǎn)放在對環(huán)境成本效益的分析上，而這主要是通過相關(guān)考核來實(shí)現(xiàn)的。利用作業(yè)成本分析法，企業(yè)能夠清晰的對環(huán)境與成本之間的聯(lián)系進(jìn)行揭示，從而準(zhǔn)確的分析出環(huán)境成本所能帶來的利潤效益。
1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析即是財(cái)務(wù)分析，財(cái)務(wù)報(bào)表分析等同于財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析即財(cái)務(wù)分析，是通過尋找、收集和整理公司和企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)并進(jìn)行分析、對比和研究，結(jié)合其他相關(guān)信息對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評價(jià)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題，預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢，從而為財(cái)務(wù)信息使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。
1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析只是財(cái)務(wù)分析的主體，財(cái)務(wù)報(bào)表分析不等同于財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的范圍比財(cái)務(wù)分析窄，財(cái)務(wù)分析中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源是財(cái)務(wù)報(bào)表信息、管理會計(jì)信息、市場信息及其他相關(guān)財(cái)務(wù)會計(jì)信息，可見，財(cái)務(wù)分析不僅包括對財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)比較研究，還包括對管理會計(jì)信息、市場信息和其他相關(guān)財(cái)務(wù)會計(jì)信息的數(shù)據(jù)比較研究。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是財(cái)務(wù)分析的主體組成部分，但是財(cái)務(wù)報(bào)表分析不同于財(cái)務(wù)分析。從時間上來看，財(cái)務(wù)分析是隨著經(jīng)濟(jì)制度發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展而逐步廣泛應(yīng)用的，而財(cái)務(wù)報(bào)表分析則更多地是隨著資本市場和證券市場的發(fā)展而廣泛應(yīng)用的，財(cái)務(wù)分析廣泛應(yīng)用的時間早于財(cái)務(wù)報(bào)表分析。從空間上看，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的數(shù)據(jù)來源主要為財(cái)務(wù)報(bào)表反映的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)來源除了財(cái)務(wù)報(bào)表信息之外，還有管理會計(jì)信息、市場信息和其他相關(guān)財(cái)務(wù)會計(jì)信息，財(cái)務(wù)分析的范圍廣于財(cái)務(wù)報(bào)表分析。通常來講，我們把數(shù)據(jù)主要來源于財(cái)務(wù)報(bào)表信息的財(cái)務(wù)分析稱為狹義的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，而把數(shù)據(jù)來源于財(cái)務(wù)報(bào)表信息、管理會計(jì)信息、市場信息和其他相關(guān)財(cái)務(wù)會計(jì)信息的財(cái)務(wù)分析稱為廣義的財(cái)務(wù)報(bào)表分析。本文采用狹義的財(cái)務(wù)報(bào)表分析。
2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用
在論述財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用之前要正確理解三個概念，分別是財(cái)務(wù)報(bào)表分析客體、財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體和財(cái)務(wù)報(bào)表分析服務(wù)主體。財(cái)務(wù)報(bào)表分析客體即是需要分析的數(shù)據(jù)、信息和內(nèi)容，是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的客觀對象；財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體即是利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、比較和研究，得出財(cái)務(wù)報(bào)表分析成果的主觀能動者；財(cái)務(wù)報(bào)表分析服務(wù)主體即是財(cái)務(wù)報(bào)表分析所得成果的需求方，也是分析成果的使用者。由于不同的財(cái)務(wù)報(bào)表分析服務(wù)對象與上市公司的相關(guān)利益關(guān)系存在不同，所以關(guān)心的問題和需要的信息也有所差別，導(dǎo)致不同的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體進(jìn)行分析的側(cè)重點(diǎn)不一樣，因此，所用到的財(cái)務(wù)報(bào)表分析客體存在著很大的不同。財(cái)務(wù)報(bào)表分析客體的選取范圍、財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體的分析目的和財(cái)務(wù)報(bào)表分析服務(wù)對象所關(guān)心的問題共同決定了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的，并且財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用受到財(cái)務(wù)報(bào)表分析客體、財(cái)務(wù)報(bào)表分析主體和財(cái)務(wù)報(bào)表分析服務(wù)對象的影響和制約。財(cái)務(wù)報(bào)表分析從分析客體來看，其內(nèi)容是來自財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)、信息和指標(biāo)，主要包括以盈利能力數(shù)據(jù)指標(biāo)、償債能力數(shù)據(jù)指標(biāo)、營運(yùn)能力數(shù)據(jù)指標(biāo)以及發(fā)展能力數(shù)據(jù)指標(biāo)為主的財(cái)務(wù)會計(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)；財(cái)務(wù)報(bào)表分析從分析主體來看，有投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者以及包括國家管理機(jī)關(guān)、與上市公司經(jīng)營有關(guān)的公司企業(yè)和客戶等在內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表其他利益相關(guān)者；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的服務(wù)主體和分析主體大致一樣，有投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者以及包括國家管理機(jī)關(guān)、與上市公司經(jīng)營有關(guān)的公司企業(yè)和客戶等在內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表其他利益相關(guān)者。對上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用體現(xiàn)在以下幾個方面：
2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析對于上市公司投資者的作用上市公司的投資者包括公司大股東、戰(zhàn)略投資者、中小股民和其他投資者。上市公司的盈利能力是投資者投入的資本能夠保值增值的根本，所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析對于投資者最主要的作用是反映公司的盈利能力。同時，為了避免資本的貶值，投資者還應(yīng)分析公司的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)和營運(yùn)能力。通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，上市公司有較強(qiáng)的盈利能力、合理的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)和良好的營運(yùn)能力，投資者才會保持甚至追加投資使自己的資本保值增值，否則投資者會撤出投資以避免其資本貶值。對大股東、戰(zhàn)略投資者、中小股民和其他投資者而言，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的另一個主要作用是對上市公司經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行評價(jià)，通過行使股東權(quán)利制約影響公司經(jīng)營者的決策，從而改善和解決公司經(jīng)營中存在的不足和出現(xiàn)的問題使公司能夠更好地運(yùn)營，從而使投資者投入的資本能夠更好地保值增值。
2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析對于上市公司債權(quán)人的作用上市公司債權(quán)人包括對其貸款的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以及購買上市公司債券的單位和個人等。債權(quán)人將資金借貸給上市公司的目的是為了取得資金所帶來的利息收益，為了保證本金和收益安全，債權(quán)人要分析研究上市公司違約的可能性、現(xiàn)金流斷裂的可能性和清算破產(chǎn)的可能性。債權(quán)人對資金的要求是及時收回本金的同時取得一定的利息收益，并且承擔(dān)和收益的大致相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析對于債權(quán)人的作用包括三方面的內(nèi)容：一是判斷能否及時收回本金；二是判斷能否取得應(yīng)有的利息收益；三是判斷承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是否與利息收益相匹配。而這三方面的判斷要通過對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中償債能力數(shù)據(jù)指標(biāo)、盈利能力數(shù)據(jù)指標(biāo)和現(xiàn)金流數(shù)據(jù)指標(biāo)等方面進(jìn)行分析才可以得出結(jié)論。
2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析對于上市公司經(jīng)營者的作用上市公司經(jīng)營者主要是指包括董事長、總經(jīng)理和其他高管在內(nèi)的管理人員。財(cái)務(wù)報(bào)表分析對經(jīng)營者的作用呈現(xiàn)出系統(tǒng)性、綜合性和多方面性，這與財(cái)務(wù)報(bào)表分析對投資人和債權(quán)人的作用有所差異。首先，公司盈利能力是經(jīng)營者非常關(guān)心的，這是經(jīng)營者所承擔(dān)的角色所決定的，公司盈利是經(jīng)營者進(jìn)行公司運(yùn)營的根本目標(biāo)。并且，在對公司盈利能力分析中經(jīng)營者關(guān)心的不僅包括盈利的成果，更多關(guān)心的是公司盈利的過程和原因。經(jīng)營者通過對盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力以及發(fā)展能力的分析，可以客觀認(rèn)識公司運(yùn)營中存在的不足和出現(xiàn)的問題，通過正確的決策在保證盈利的同時使公司盈利能力持續(xù)增長。
2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析對于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表其他利益相關(guān)者的作用財(cái)務(wù)報(bào)表其他利益相關(guān)者是指包括國家管理機(jī)關(guān)、與上市公司經(jīng)營有關(guān)的公司企業(yè)和客戶等在內(nèi)的其他財(cái)務(wù)會計(jì)信息使用者。國家管理機(jī)關(guān)主要是指財(cái)政、稅務(wù)、工商、審計(jì)、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會等行政部門。財(cái)務(wù)報(bào)表分析對于國家管理機(jī)關(guān)的作用主要體現(xiàn)在三方面：一是通過行政管理手段維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)、資本市場和證券市場的正常秩序；二是通過檢查手段保障國家經(jīng)濟(jì)政策法規(guī)在公司企業(yè)合理合法地執(zhí)行；三是通過監(jiān)督手段保證公司企業(yè)以財(cái)務(wù)會計(jì)信息為主的信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和及時性。公司企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析所反映的數(shù)據(jù)為國家宏觀經(jīng)濟(jì)決策的執(zhí)行、各項(xiàng)法律法規(guī)的制定和市場經(jīng)濟(jì)秩序的調(diào)整提供真實(shí)、準(zhǔn)確、及時的信息。與上市公司經(jīng)營有關(guān)的公司企業(yè)和客戶等財(cái)務(wù)報(bào)表其他利益相關(guān)者對上市公司財(cái)務(wù)狀況的關(guān)心及進(jìn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作是出于對自身利益的保護(hù)。財(cái)務(wù)報(bào)表其他利益相關(guān)者通過對公司償債能力、支付能力和交易狀況進(jìn)行分析，可以了解公司的財(cái)務(wù)、信用和經(jīng)營等公司現(xiàn)狀，從而為與上市公司合作進(jìn)行正確的決策。
3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義
關(guān)鍵詞:金融危機(jī)；制造業(yè)；上市公司；財(cái)務(wù)預(yù)警
07年我國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對于大量的企業(yè)瀕臨倒閉，一些中型企業(yè)效益嚴(yán)重下滑，其中鋼鐵行業(yè)下降迅速，一些小型鋼鐵鑄造冶煉企業(yè)直接倒閉，近些年來有些起色，但是也沒有能恢復(fù)以往的熱鬧場面。近些年來我國經(jīng)濟(jì)在不短上升，經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也受到了一些影響。隨著我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷深入接軌，尤其是上市公司越來越受世界經(jīng)濟(jì)影響，為此我們需要提高上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的研究，以提高對于經(jīng)濟(jì)波動的承受能力。
一、財(cái)務(wù)預(yù)警研究的背景和意義
一直以來，我國的產(chǎn)品就呈現(xiàn)出生產(chǎn)過剩、內(nèi)需不足的問題，這是我國實(shí)行出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略的主要原因，同時，這也是造成我國過度依賴出口貿(mào)易的主要原因。我們都知道，制造業(yè)是我國的主要的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，其在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用[1]。然而美國于2007年至2009年之間，發(fā)生了巨大的金融危機(jī)，這對于我國的制造業(yè)來說，無疑是巨大的災(zāi)難。首先，在金融危機(jī)的影響下，很多國外的金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉，結(jié)果造成越來越多的人失業(yè)，面對這種情況，人們開始放棄以往超前消費(fèi)的思想，使得消費(fèi)水平嚴(yán)重下滑。國外的需求量下降，我國的出口貿(mào)易自然也會出現(xiàn)出口難的問題，加上國內(nèi)需求同樣沒有增加，很多制造業(yè)的商品都不能及時銷售出去，但是這些商品占用了企業(yè)的大部分資金，這些資金如果不能及時回收，制造企業(yè)內(nèi)部將不能正常運(yùn)營，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性極大；其次，為了應(yīng)對這次金融危機(jī)，美國政府開始利用利率杠桿，為金融機(jī)構(gòu)注入了大量的流動資金，這樣一來，美國貨幣迅速貶值，促使人民幣的升值，進(jìn)而使中國出口的商品在價(jià)格方面失去了競爭力。同時，我國的大部分對外貿(mào)易，在結(jié)算的時候都是以美元為單位，而美元的迅速貶值，造成國內(nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬款呈現(xiàn)出大量縮水的情形，所以，貨幣因素也是造成我國制造業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因之一；最后，金融危機(jī)的出現(xiàn)，使得銀行對貸款的管理更加嚴(yán)格，我們將其稱之為信貸收縮。對于制造企業(yè)來說，貸款是很平常的事情，尤其是在企業(yè)利潤率較高的情況下，企業(yè)為了能夠擴(kuò)大再生產(chǎn)，就會尋求銀行的幫助，向銀行貸款。然而為了應(yīng)對金融危機(jī)，盡量減小銀行的損失，大部分的銀行都會暫停辦理貸款，同時銀行也會要求之前的貸款企業(yè)提前還款。根據(jù)上文所述，制造業(yè)本來就陷入了資金運(yùn)轉(zhuǎn)的困境，銀行提前回收貸款更加劇了制造業(yè)的資金困難，很容易造成制造業(yè)的資金鏈斷裂，進(jìn)而引發(fā)制造業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)[2]。綜上所述，面對金融危機(jī)的影響，制造業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的幾率比較大，這對制造企業(yè)的發(fā)展極為不利，因此，提前對金融危機(jī)下制造企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，并找出合理的應(yīng)對策略，是當(dāng)前制造企業(yè)亟待解決的問題。
二、金融危機(jī)的特征
首先，金融危機(jī)的爆發(fā)具有突然性特征。大部分的金融危機(jī)都是突然出現(xiàn)的，并且在各國還沒有準(zhǔn)備好如何應(yīng)對的情況下，金融危機(jī)就已經(jīng)迅速傳播開來。然而引起金融危機(jī)的原因并非短時間內(nèi)形成的，所以建立必要的預(yù)警機(jī)制是預(yù)防金融危機(jī)的最佳方法；其次，金融危機(jī)爆發(fā)前會有很長一段時間的潛伏期。正如上文所說，金融危機(jī)是日積月累形成的，一些發(fā)展前景良好的國家更容易發(fā)生金融危機(jī)，美國金融危機(jī)就是一個很好的證明。這是因?yàn)檫@些國家內(nèi)部的泡沫經(jīng)濟(jì)增長過快，成為引發(fā)金融危機(jī)的主要原因；最后，金融危機(jī)具有傳播速度極快的特征。受經(jīng)濟(jì)全球化的影響，世界上各個國家在經(jīng)濟(jì)方面的聯(lián)系越加頻繁，其中一個國家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，其他國家也必定會受到很大影響。當(dāng)然，金融危機(jī)之所以傳播迅速，在很大程度上也受到了心理因素的影響。試想一個國家發(fā)生了金融危機(jī)，在本國投資的企業(yè)將會全部撤出，很多參與投資的企業(yè)也會跟著退出，進(jìn)一步加劇了該國資本市場的混亂程度[3]。
三、財(cái)務(wù)預(yù)警模型的基本技術(shù)指標(biāo)
金融危機(jī)下，做好財(cái)務(wù)預(yù)警研究對于我國制造業(yè)上市公司具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。而做好財(cái)務(wù)預(yù)警研究的第一步，就是要確定財(cái)務(wù)預(yù)警的基本技術(shù)指標(biāo)。當(dāng)然，這些技術(shù)指標(biāo)需要在明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及金融危機(jī)的特點(diǎn)的前提下進(jìn)行。總結(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)的特點(diǎn)如下：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)包括客觀性、不確定性、可度量性、可控性、損失性[4]；金融危機(jī)的特點(diǎn)包括突發(fā)性、較長的潛伏期、傳播蔓延速度快、危害不可估量、可預(yù)測性。（一）償債能力。所謂的償債能力，具體來說就是面對企業(yè)長期和短期債務(wù)，企業(yè)如何利用已有的資產(chǎn)進(jìn)行償還。在一定程度上，企業(yè)具備的償還能力決定著企業(yè)的生產(chǎn)，因此，制造業(yè)上市公司應(yīng)該在充分了解企業(yè)具備的償還能力大小的前提下，對企業(yè)的未來發(fā)展進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，確保企業(yè)的償還能力滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。（二）盈利能力。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)的本質(zhì)屬性在于它的盈利性，上市公司的盈利能力受到投資者的看重，盈利能力的影響因素很多，但是盈利能力作為一定時期內(nèi)企業(yè)的收益數(shù)額，得到廣泛關(guān)注。（三）發(fā)展能力。企業(yè)的發(fā)展能力是指企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)、壯大實(shí)力的潛在能力。企業(yè)的盈利能力不等于發(fā)展能力，金融機(jī)構(gòu)在對上市公司進(jìn)行考察時，應(yīng)注意上市工期的發(fā)展能力，做到資金的最大使用率。
四、金融危機(jī)下如何規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
（一）優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，合理籌集和運(yùn)用資金。保證企業(yè)內(nèi)部債務(wù)資本與權(quán)益資本始終處于平衡，避免大量借貸現(xiàn)象的出現(xiàn)，是企業(yè)減輕自身債務(wù)壓力的最佳手段。否則，企業(yè)在債務(wù)壓力的影響下容易發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，制造業(yè)上公司應(yīng)該充分認(rèn)識自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力，在此基礎(chǔ)上選擇對企業(yè)比較有利的資本機(jī)構(gòu)，從而保證企業(yè)能夠以較低的資金成本獲取較大的經(jīng)濟(jì)收益，也就是說，只有企業(yè)樹立正確的財(cái)務(wù)觀念，才能平衡企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)與收益，才能為企業(yè)的未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。（二）提高企業(yè)產(chǎn)品競爭力，保持良好的盈利水平。產(chǎn)品一直是制造業(yè)進(jìn)步和發(fā)展的主要決定力，要想保證企業(yè)能夠長久穩(wěn)定的運(yùn)營下去，就必須提高企業(yè)主營產(chǎn)品的盈利能力，從而確保企業(yè)擁有固定的收入來源，制造業(yè)上市公司也是如此。當(dāng)然，企業(yè)主營產(chǎn)品的競爭力大小還必須由其質(zhì)量決定，否則企業(yè)將失去自身的競爭力。因此，企業(yè)應(yīng)該加快對核心產(chǎn)品的創(chuàng)新研究，進(jìn)而從本質(zhì)上提升企業(yè)的產(chǎn)品競爭力。（三）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制管理，規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。內(nèi)部控制的有效性對管理的有序性、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的安全性和可靠性均起到了一定的保障作用。倘若企業(yè)的內(nèi)部控制都已失效，指標(biāo)分析就毫無意義可言，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警更加無從談起[5]。所以，完善的內(nèi)部控制制度，可以讓企業(yè)的管理者及時掌握可靠真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，并對收到的預(yù)警內(nèi)容予以反饋，同時提出相應(yīng)的對策，從而控制財(cái)務(wù)危險(xiǎn)，防范和避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。
五、結(jié)束語
市場經(jīng)濟(jì)在不斷完善進(jìn)步，另一方面也在和國際接軌，這樣的發(fā)展趨勢，使我國經(jīng)濟(jì)受國際影響非常嚴(yán)重，為了保證上市公司的穩(wěn)定運(yùn)行，那么對于財(cái)務(wù)預(yù)警的分析研究就要更加深入。金融危機(jī)下社會經(jīng)濟(jì)會多少受到一些影響，這樣對于上市公司來說是一個不小的沖擊，能夠順利度過，需要在財(cái)務(wù)方面有充足的準(zhǔn)備，財(cái)務(wù)預(yù)警研究要制定到公司發(fā)展方針里面，這樣才能使企業(yè)全力以赴的去完成，以提高整體競爭實(shí)力，保證在危機(jī)下實(shí)現(xiàn)逆增長的效果。
參考文獻(xiàn)：
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[3]楊國紅.引入非財(cái)務(wù)信息的制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究[D].云南大學(xué),2015.
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關(guān)鍵詞： 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 課程特征 “研究性”教學(xué)理念
《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》是以會計(jì)報(bào)告及其他相關(guān)信息為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力等進(jìn)行分析與評價(jià)，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去，評價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀，預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策，提供準(zhǔn)確信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》是一門綜合性、實(shí)踐性較強(qiáng)的課程，授課教師應(yīng)針對該課程的特點(diǎn)，選擇合適的教學(xué)方法，以便在教學(xué)中既能有效傳授該課程的理論知識，又能使學(xué)生熟練運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的相關(guān)方法對實(shí)際企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，知道如何閱讀與分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，如何分析企業(yè)財(cái)務(wù)活動狀況，如何評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績效。筆者根據(jù)自身講授《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的實(shí)踐，在分析《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程特征的基礎(chǔ)上，在“研究性”教學(xué)理念的指導(dǎo)下，提出一套教與學(xué)融合互動的教學(xué)方法，教學(xué)實(shí)踐表明該方法具有很好的教學(xué)效果。
一、《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的特點(diǎn)
（一）《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》是一門綜合性、邊緣性學(xué)科。
目前國內(nèi)《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》教材體系主要有兩種類型：第一類是報(bào)表分析和相關(guān)財(cái)務(wù)能力分析分作兩部分。這一類教材一般包含三部分內(nèi)容：第一部分是基本理論部分，具體包括財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)涵、目的、作用、內(nèi)容、原則和方法；第二部分是會計(jì)分析，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動表等四張主要報(bào)表的全面分析，以及表中各個項(xiàng)目的分析要點(diǎn)和應(yīng)注意的事項(xiàng)；第三部分是財(cái)務(wù)分析，具體包括企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力等四大財(cái)務(wù)能力的分析。第二類是將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)能力分析相融合，這一類教材一般包含兩部分，第一部分是基本理論，具體包括財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義、作用、方法和主要信息源，第二部分是資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表分析，具體包括各報(bào)表的全面分析、各項(xiàng)目分析、質(zhì)量分析、結(jié)構(gòu)分析、指標(biāo)分析等內(nèi)容。從教材體系可以看出，《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》不屬于會計(jì)學(xué)或財(cái)務(wù)學(xué)的延續(xù)和拓展，而是有自己獨(dú)立完整的理論體系，該體系是在綜合會計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)等學(xué)科基礎(chǔ)上創(chuàng)建的一門新學(xué)科。同時《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》又是借助會計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)的成果，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等領(lǐng)域的相關(guān)理論，為解決經(jīng)濟(jì)生活中一些實(shí)際問題而產(chǎn)生的一門邊緣性學(xué)科。
（二）《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》是一門實(shí)踐性、操作性較強(qiáng)的課程。
《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》是在《基礎(chǔ)會計(jì)》、《中級財(cái)務(wù)會計(jì)》、《財(cái)務(wù)管理》等課程后開設(shè)的一門課程，在這幾門課程中都不同程度地涉及財(cái)務(wù)報(bào)表，但研究領(lǐng)域、目的不同。會計(jì)學(xué)中主要以會計(jì)報(bào)表的生成、編制方法、分析方法為線索介紹財(cái)務(wù)報(bào)表，分析方法僅限于比率分析法，分析內(nèi)容主要是企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、增長能力等相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算、分析、解釋。財(cái)務(wù)學(xué)則從財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)評價(jià)與激勵等管理職能角度介紹財(cái)務(wù)報(bào)表分析，目的是為企業(yè)籌資活動、投資活動、分配活動提供決策有用信息。會計(jì)學(xué)提供的企業(yè)財(cái)務(wù)信息要滿足多類信息使用者的需求，以標(biāo)準(zhǔn)形式進(jìn)行披露，《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》就是一座架在會計(jì)信息供給者（會計(jì)學(xué)）與會計(jì)信息需求者（財(cái)務(wù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)）之間的橋梁，它將會計(jì)學(xué)提供的標(biāo)準(zhǔn)信息轉(zhuǎn)換成相關(guān)學(xué)科決策所需的信息，這種轉(zhuǎn)換越全面、客觀，說明對該課程的掌握程度越好。由于各企業(yè)財(cái)務(wù)情況千差萬別，報(bào)表分析人對相關(guān)會計(jì)理論、財(cái)務(wù)理論的理解程度不同，財(cái)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富程度不同，會產(chǎn)生不同報(bào)表分析人對同一報(bào)表的認(rèn)識、結(jié)論不同的情況，因此，該課程是一門學(xué)生應(yīng)熟練掌握操作方法、大量實(shí)踐、豐富自己財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的課程。
（三）《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》的知識系統(tǒng)性較強(qiáng)。
從財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義和《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》的教材體系可以看出，該課程是在對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其相關(guān)附表、附注分析的基礎(chǔ)上，對企業(yè)在籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動中的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力所做的分析和評價(jià)，整個體系前后相互聯(lián)系，無法分割，而且由于會計(jì)報(bào)表之間的鉤稽關(guān)系，報(bào)表和報(bào)表之間，各種財(cái)務(wù)能力之間都是一個有機(jī)整體，學(xué)生除應(yīng)具有一定的會計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)基礎(chǔ)外，還應(yīng)具有一定的系統(tǒng)觀念。例如：企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動從籌資活動開始，它是企業(yè)存在和發(fā)展的基本前提，是資本運(yùn)用的起點(diǎn)，籌資活動結(jié)果體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益項(xiàng)目上，形成不同的資本結(jié)構(gòu)，不同的資本結(jié)構(gòu)又直接影響企業(yè)的償債能力大小；投資活動是企業(yè)進(jìn)行的以盈利為目的的資本性支出活動，既包括對內(nèi)投資又包括對外投資，投資的最終結(jié)果形成企業(yè)的各種資產(chǎn)，形成不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)既影響企業(yè)的盈利能力大小，又影響企業(yè)的償債能力和營運(yùn)能力大小，而企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動還包括經(jīng)營活動和分配活動，其所涉及的信息資料還有利潤表和現(xiàn)金流量表，經(jīng)營活動和分配活動又會影響企業(yè)下一個營業(yè)周期的投資活動和籌資活動。任何認(rèn)為進(jìn)行局部分析即可獲知公司全局信息的想法如同瞎子摸象一樣，會導(dǎo)致對公司真實(shí)狀況做出錯誤認(rèn)識，對公司未來發(fā)展做出錯誤估計(jì)，只有從動態(tài)、系統(tǒng)的角度才能對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動、財(cái)務(wù)情況有一個全面客觀的認(rèn)識。
二、如何以“研究性”教學(xué)理念改造《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課堂教學(xué)
由《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的特點(diǎn)可知，該課程的講授與其他經(jīng)濟(jì)管理類課程講授應(yīng)該有所不同。筆者認(rèn)為《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程講授的關(guān)鍵是引導(dǎo)學(xué)生思考如何通過企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表資料，以及相關(guān)其他資料的分析，全面把握企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，重點(diǎn)在于教會學(xué)生以系統(tǒng)的、全面的、多角度的思維分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而不僅對學(xué)生進(jìn)行財(cái)務(wù)分析方法和財(cái)務(wù)分析工具的知識講解。此外，筆者還認(rèn)為學(xué)生要學(xué)好財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程，不僅要做到課堂上認(rèn)真聆聽教師的知識講解和分析，而且要積極參與實(shí)際公司案例分析，只有自己動手，才會系統(tǒng)思考企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。“研究性教學(xué)”是19世紀(jì)德國教育家洪堡提出并踐行的大學(xué)教學(xué)理念，20世紀(jì)80年代，“研究性教學(xué)”開始在美國乃至歐亞教育實(shí)踐中悄然流行，2005年教育部在“關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)高等學(xué)校本科教學(xué)工作的若干意見”中，明確提出高校“要積極推動研究性教學(xué)，提高大學(xué)生的創(chuàng)新能力”，國內(nèi)諸多高校以此意見為指導(dǎo)紛紛將“研究性教學(xué)”理念融入教學(xué)改革中。“研究性”教學(xué)具有教師主導(dǎo)、學(xué)生主體、主題的問題性、教學(xué)內(nèi)容的開放性、教學(xué)的過程性和體驗(yàn)性、評價(jià)結(jié)果的綜合性等特征，是培養(yǎng)具有研究能力、創(chuàng)新精神和實(shí)踐能力人才的有效途徑，筆者就以自己在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課堂教學(xué)中的“研究性”教學(xué)方法加以介紹。
（一）傳統(tǒng)課堂講授，幫助學(xué)生加深對知識點(diǎn)的理解。
傳統(tǒng)課堂講授是在教師對相關(guān)知識點(diǎn)進(jìn)行歸納總結(jié)的基礎(chǔ)上，對學(xué)生進(jìn)行傳授式的、注入式的教學(xué)，這種教學(xué)模式效率較高，能在較短的時間內(nèi)完成大量的信息輸出，但弊端表現(xiàn)在：學(xué)生對知識的接受比較被動，學(xué)習(xí)體驗(yàn)較淺，最終導(dǎo)致對知識的理解不深，接受程度不強(qiáng)。雖然在《會計(jì)學(xué)基礎(chǔ)》、《中級財(cái)務(wù)會計(jì)》和《財(cái)務(wù)管理》等課程中都對報(bào)表的編制及分析，財(cái)務(wù)能力主要指標(biāo)的計(jì)算都有介紹，但這一部分內(nèi)容畢竟不是該課程的重點(diǎn)，授課教師所用課時有限，所以在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程中，可以采用傳統(tǒng)教學(xué)模式，快速將這些知識點(diǎn)逐一回顧，幫助學(xué)生重新回憶原來學(xué)習(xí)的內(nèi)容并加深理解，形成一個新的、系統(tǒng)的知識框架體系，以服務(wù)于課堂案例分析和小組案例分析。
（二）課堂案例分析，幫助學(xué)生靈活運(yùn)用知識點(diǎn)。
“研究性”教學(xué)是一種以“問題”為中心的教學(xué)，要求學(xué)生主動提出問題，并進(jìn)行自主不懈的探究，進(jìn)而得出結(jié)論，并有所創(chuàng)造。因此，教師要摒棄傳統(tǒng)教學(xué)中按部就班的表演，通過自己的表演將現(xiàn)有知識與結(jié)果直接呈現(xiàn)給學(xué)生的教學(xué)模式，而是有針對性地選擇探究主題，創(chuàng)設(shè)問題情境，引導(dǎo)學(xué)生發(fā)揮主動性，讓他們自主地分析、解決問題，激發(fā)不懈探索的激情與動力，促進(jìn)學(xué)生在過程之中的體驗(yàn)、感受與發(fā)展。在現(xiàn)有的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》教材中，比較注重理論內(nèi)容體系的系統(tǒng)完整，忽略案例的系統(tǒng)完整，各章節(jié)往往通過單獨(dú)舉例說明有關(guān)問題，不能做到對一家企業(yè)進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析。所以，筆者在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》教學(xué)組織過程中，有意選擇新疆本地的某家上市公司三年的年報(bào)資料，在對該公司資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表進(jìn)行全面閱讀，進(jìn)行簡單趨勢分析的基礎(chǔ)上，要求學(xué)生計(jì)算該公司的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力等各指標(biāo)，并做簡單分析，引導(dǎo)學(xué)生以小組為單位分別從該上市公司的外部市場環(huán)境、戰(zhàn)略選擇和實(shí)施、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流質(zhì)量和未來發(fā)展前景等方面，全面研究、分析這家上市公司的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況，并通過小組制作PPT，公開答辯的方式匯報(bào)小組意見。通過分析研究，往往教師的結(jié)論與各小組的研究結(jié)論有相同之處，也有意見相左的地方，教師在點(diǎn)評時應(yīng)組織學(xué)生展開討論，說明各自的論點(diǎn)、論據(jù)，這種師生平等、自由交流的課堂氣氛，極大地調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。這種深層次的對話和交流，充分發(fā)揮學(xué)生的能動性和創(chuàng)造性，增強(qiáng)學(xué)生對本地企業(yè)的認(rèn)識。
（三）小組案例分析，綜合塑造學(xué)生多種能力。
課堂案例分析能提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，小組案例分析是對學(xué)生綜合能力的一種培養(yǎng)。在教學(xué)初期，筆者就以五六人為一小組的方式，將授課班級分成若干小組，每個小組從新疆上市公司中任選一家，通過小組協(xié)作，模仿課堂案例的分析方法和模式，對該公司進(jìn)行全面系統(tǒng)分析，并撰寫該公司的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。選擇新疆上市公司是為了使學(xué)生對分析對象產(chǎn)生一種真實(shí)、親切感，從而提高案例分析的熱情。在講授完一章或幾章的知識內(nèi)容并進(jìn)行課堂案例研究分析后，專門安排課堂時間選擇若干小組上講臺匯報(bào)自己研究公司的分析情況，要求學(xué)生采用團(tuán)隊(duì)合作，制作幻燈片的方式進(jìn)行本小組的案例匯報(bào)，課后教師將各小組的研究分析報(bào)告放在網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺中，供其他小組學(xué)生閱讀、交流，小組案例分析方式的實(shí)施，使得學(xué)生不僅可以學(xué)習(xí)教師的案例分析方法，而且可以全面地學(xué)習(xí)了解其他組的案例研究結(jié)果，使學(xué)生更多、更好地接觸和了解新疆上市公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況，達(dá)到事半功倍的效果。在小組案例分析中，小組每位成員都有一定的分析任務(wù)，小組組長負(fù)責(zé)整個研究報(bào)告的總撰稿和協(xié)調(diào)工作，對于積極上講臺匯報(bào)案例研究的同學(xué)給予優(yōu)秀的平時成績，最后根據(jù)研究報(bào)告的質(zhì)量和每個人在報(bào)告中貢獻(xiàn)的大小，評定每個人的平時成績。
小組案例分析能夠塑造學(xué)生的多種能力。首先，提高每個學(xué)生分析問題、解決問題的能力。在小組案例中，每一個人都有研究任務(wù)，案例的高仿真性，使每一位學(xué)生在特定環(huán)境和氛圍里，充分感受自己面臨的實(shí)際問題，不得不獨(dú)立地分析案例，獨(dú)立判斷，培養(yǎng)學(xué)生的職業(yè)判斷力。其次，培養(yǎng)學(xué)生處理人際關(guān)系的能力，由于小組案例是對上市公司幾年度的全面系統(tǒng)分析，工作量較大，信息系統(tǒng)性又較強(qiáng)，前面學(xué)生的分析質(zhì)量和進(jìn)度會影響后面同學(xué)的分析質(zhì)量和進(jìn)度，這就需要學(xué)生充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)精神，學(xué)習(xí)如何在團(tuán)隊(duì)中與他人進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，如何與人相處、合作，取長補(bǔ)短。最后，小組案例是對學(xué)生口頭、書面表達(dá)能力的培養(yǎng)。小組討論中學(xué)生之間的討論、辯論，課堂案例匯報(bào)交流，鍛煉了學(xué)生的口頭語言表達(dá)能力，使課堂在師生互動、學(xué)生互動中充滿活力和靈氣。小組案例分析報(bào)告，則要在突出本小組分析觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，論點(diǎn)明確，論據(jù)充分，文字精練，這實(shí)際上就是對學(xué)生書面表達(dá)能力的培養(yǎng)。這種獨(dú)立思考、獨(dú)立判斷、獨(dú)立解決問題能力，與他人溝通協(xié)調(diào)的良好口頭、書面表達(dá)能力，都是對未來工作情景的一種模擬，對學(xué)生畢業(yè)后盡快進(jìn)入工作狀態(tài)有巨大的意義。
（四）開列課外閱讀書單，幫助學(xué)生拓展知識面。
“研究性”教學(xué)是廣延性教學(xué)，其空間不局限于課堂，內(nèi)容不局限于教材、作業(yè)，外部社會經(jīng)濟(jì)生活中與本課程、本學(xué)科相關(guān)的現(xiàn)實(shí)問題，更應(yīng)成為師生關(guān)注的焦點(diǎn)。《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程和審計(jì)學(xué)、證券分析實(shí)務(wù)聯(lián)系非常緊密，教科書的內(nèi)容與實(shí)務(wù)相比，過于理論、教條，缺乏可操作性，為了進(jìn)一步擴(kuò)大學(xué)生的知識面，培養(yǎng)其學(xué)習(xí)能力，用經(jīng)典之作補(bǔ)充教材的不足，筆者向?qū)W生推薦本杰明?格雷厄姆的《聰明的投資者》和《證券分析》，沃倫?巴菲特的《巴菲特教你讀財(cái)報(bào)》和《巴菲特致股東的信》等經(jīng)典書目，向?qū)W生推薦夏草的《遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)騙術(shù)》等熱點(diǎn)書目，通過讓學(xué)生提交讀書筆記的方式，引導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)、借鑒投資大師的報(bào)表閱讀、分析方法，以及投資大師的投資之道，使學(xué)生進(jìn)一步深刻理解課堂所學(xué)的理論知識，拓寬知識面。對于優(yōu)秀的讀書筆記，筆者還將其上傳至網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺中，以供其他學(xué)生閱讀、交流。
三、授課教師應(yīng)注意的問題
以“研究性”教學(xué)理念改造后的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課堂氣氛愉快、寬松、民主、和諧、平等、合作，學(xué)生的求知欲和創(chuàng)造性被極大地調(diào)動起來，得到學(xué)生的肯定。學(xué)生的報(bào)表閱讀、分析能力得到較大提高，相關(guān)知識的實(shí)踐運(yùn)用能力得到較快提高，經(jīng)過這種鍛煉后，許多學(xué)生在大學(xué)、院的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽、證券投資大賽等相關(guān)比賽中都獲得優(yōu)異的表現(xiàn)。在以“研究性”教學(xué)理念改造的《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課堂教學(xué)中，授課教師應(yīng)注意以下問題：一是教學(xué)心態(tài)上，要放下權(quán)威思想，與學(xué)生共建自由、平等交流的課堂氣氛。在傳統(tǒng)課堂教學(xué)中，教師是智者、是知識的權(quán)威、是教學(xué)的中心和關(guān)鍵，教師獨(dú)霸課堂，學(xué)生從屬于教師，是知識的被傳授和灌輸者。在“研究性”教學(xué)課堂中，老師要把一部分課堂時間還給學(xué)生，是課堂內(nèi)容的組織者，是討論、辯論的引導(dǎo)者，其主要職責(zé)是創(chuàng)設(shè)有利于學(xué)生參與研究和主動探索的情境，鼓勵、引導(dǎo)和幫助學(xué)生積極投入到研究與探索中。二是具體的課堂內(nèi)容組織技巧上，首先是案例的選擇。無論是課堂案例還是小組案例，在案例選擇上要把握信息全面、準(zhǔn)確的原則。選擇的案例是在權(quán)威網(wǎng)站上下載的完整的財(cái)務(wù)報(bào)告，以有利于對案例進(jìn)行詳細(xì)的、全方位的分析，而且應(yīng)該搜集目標(biāo)公司最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告，以便進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的趨勢分析。其次，授課教師要根據(jù)課堂知識點(diǎn)要求，充分做好課堂案例分析的準(zhǔn)備工作，與其他課程的案例討論不同，此部分的案例分析研究主要是授課教師應(yīng)用所講知識點(diǎn)對課堂案例進(jìn)行開發(fā)性分析，授課教師要對案例進(jìn)行更深入、全面的研究，要揭示報(bào)表隱含的深層問題，要有獨(dú)到、客觀的認(rèn)識，在講解時還應(yīng)注意有意識地啟發(fā)學(xué)生多角度、多方向系統(tǒng)看待目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)問題。最后，要組織好小組案例的課堂匯報(bào)。在某一小組對自己的案例分析研究進(jìn)行匯報(bào)的過程中，要認(rèn)真聆聽小組代表發(fā)言，積極啟發(fā)和引導(dǎo)其他組的學(xué)生對匯報(bào)小組的案例分析情況進(jìn)行提問，鼓勵提出不同的觀點(diǎn)和意見，及時肯定小組案例分析研究中好的分析意見及見解，指出他們案例分析中的優(yōu)點(diǎn)和不足，在對案例討論的發(fā)言進(jìn)行評述時，進(jìn)一步引申和提出深層次的問題引導(dǎo)學(xué)生思考。三是評價(jià)方法的創(chuàng)造性、激勵和引導(dǎo)性，傳統(tǒng)教學(xué)中僅僅評價(jià)學(xué)生知識掌握情況，通過“一張?jiān)嚲矸指叩汀薄！把芯啃浴苯虒W(xué)理念下，要通過設(shè)計(jì)合理的評價(jià)方法，肯定學(xué)生在學(xué)習(xí)過程中表現(xiàn)出來的探究欲、學(xué)習(xí)熱情、創(chuàng)新精神和創(chuàng)新能力，將學(xué)生“研究性教學(xué)”過程中展示出來的解決問題的能力、合作精神和創(chuàng)造能力進(jìn)行量化和評價(jià)，讓學(xué)生感受到不僅記憶力好就能取得高分，創(chuàng)新性的大腦，實(shí)踐性的雙手，也是人才的核心要素，讓學(xué)生切實(shí)感受到學(xué)習(xí)態(tài)度和學(xué)習(xí)能力同樣重要，成功不僅是個人的單打獨(dú)斗，更需要團(tuán)隊(duì)的合作奉獻(xiàn)。在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程的評分辦法中，筆者將期末成績分成四大部分，期末閉卷筆試成績占50%，課堂案例占20%，小組案例占20%，讀書筆記占10%，在課堂案例和小組案例成績評定中又分別按照案例分析的全面性、創(chuàng)新性、貢獻(xiàn)性、規(guī)范美觀性等方面分別給予成績評定，評分內(nèi)容既包括對小組的綜合評價(jià)，又有對個人的單獨(dú)評價(jià)，在成績評定中又分別按照教師評價(jià)和學(xué)生評價(jià)各占50%的方式進(jìn)行綜合評定。
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[關(guān)鍵詞]預(yù)警模型；上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.02.084
危機(jī)防范意識是每個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的生存法則。尤其對于我們國內(nèi)的企業(yè)來說，起步較晚，經(jīng)營模式還不夠健全，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力還不夠理想，所以采取一個完善的危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)至關(guān)重要。
1 緒 論
財(cái)務(wù)預(yù)警，或者說財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，名義上是對企業(yè)將要面臨的危機(jī)進(jìn)行預(yù)測，采取可靠有利的方式對危機(jī)進(jìn)行防范。如何進(jìn)行預(yù)測是最關(guān)鍵最核心的部分，需要對公司內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)表，經(jīng)營計(jì)劃以及收集到的關(guān)于企業(yè)經(jīng)營的外部資料，采用恰當(dāng)?shù)念A(yù)警模式，進(jìn)行總結(jié)分析，找出危機(jī)起源，并對問題進(jìn)行理解分析，找出將會導(dǎo)致的財(cái)務(wù)危機(jī)，判斷預(yù)報(bào)警度即影響程度，最終針對不同階段的危機(jī)采取合理的防御措施。企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)是多方面因素造成的，即內(nèi)部控制不嚴(yán)謹(jǐn)，政策上的制約，技術(shù)不先進(jìn)等，但是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免。因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警體系尤其必要。
通過專家學(xué)者的不懈努力，已經(jīng)有許多杰出的成就。預(yù)警系統(tǒng)由最初的1932年Fitzpatrick的單變量模型出現(xiàn)之后，各專家學(xué)者紛紛進(jìn)行深入研究，逐漸發(fā)現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中多變量模型更能準(zhǔn)確地預(yù)測危機(jī)，1968年，Altman首次將多元判別分析方法引入財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測領(lǐng)域，著名的Z值分?jǐn)?shù)模型因運(yùn)而生，為以后的研究提供了新思路。后來，還陸續(xù)出現(xiàn)多種具有研究意義的預(yù)警模型，除了財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還引入了不同的非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。本文選擇以Altman的Z值分析模型對金風(fēng)科技財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。
2 財(cái)務(wù)危機(jī)體系的流程
2.1 模型分析
A公司主要從事風(fēng)電設(shè)備研發(fā)與制造、風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電場開發(fā)及其他業(yè)務(wù)。公司致力于成為全球領(lǐng)先的清潔能源和節(jié)能環(huán)保整體解決方案供應(yīng)商。憑借在研發(fā)、制造風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及建設(shè)風(fēng)電場的豐富經(jīng)驗(yàn)，公司不僅向客戶提供高質(zhì)量的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，還開發(fā)出風(fēng)電服務(wù)及風(fēng)電場開發(fā)解決方案，滿足客戶在風(fēng)電行業(yè)價(jià)值鏈多個環(huán)節(jié)的需要。公司機(jī)組采用直驅(qū)永磁技術(shù)，為適應(yīng)市場的快速增長及滿足客戶多元化需求，持續(xù)不斷完善和細(xì)化產(chǎn)品路線，在市場拓展方面，公司在鞏固國內(nèi)市場的同時積極拓展全球風(fēng)電市場，發(fā)展足跡已遍布全球六大洲。本文選取2014―2015年的財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計(jì)算五個財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總得出Z值來判斷財(cái)務(wù)狀況。
Z值模型屬于多元線性評價(jià)模型，是Edward.Altman教授經(jīng)過大量實(shí)證考察和分析研究后，于20世紀(jì)60年代末提出的，之后還對該模型進(jìn)行了兩次修改，形成Z′模型和Z″模型（ZETA模型）分別針對非上市公司和跨行業(yè)使用。該模型通過對5種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總，得出Z值來預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是否健康，并對企業(yè)在近2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性進(jìn)行分析預(yù)測，模型如下：
根據(jù)Z值模型，一共將Z值分為四個區(qū)域：一是Z值小于或等于1.81，說明企業(yè)即將面臨破產(chǎn)，財(cái)務(wù)狀況堪憂；二是Z值大于1.81且小于或等于2.675，說明財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，容易造成誤判，依然生存堪憂；三是Z值大于2.675且小于或等于2.99，f明企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的概率較小，但不排除發(fā)生的可能性；四是Z值大于2.99，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，運(yùn)營環(huán)境正常。根據(jù)金風(fēng)科技所得出來的指標(biāo)計(jì)算得出的Z值來看，2014―2015年，金風(fēng)科技的財(cái)務(wù)狀況即將面臨巨大的危險(xiǎn)，如處理不當(dāng)也有可能破產(chǎn)。
2.2 財(cái)務(wù)分析
2.2.1 報(bào)表分析
基于企業(yè)外部會計(jì)視角的財(cái)務(wù)分析，主要側(cè)重于經(jīng)理人的投資者角色，對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，包括資產(chǎn)流動性、償債能力、盈利能力、股東權(quán)益等分析。流動性應(yīng)該著重討論應(yīng)收賬款、存貨的流動性。企業(yè)應(yīng)收賬款的流動性可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來衡量，反映了資產(chǎn)和利潤的質(zhì)量，A公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2014年、2015年分別為1.83次、2.48次，說明了資金周轉(zhuǎn)較慢，但也有提高，說明企業(yè)在2015年可能對應(yīng)收賬款的催收采取了措施，當(dāng)然也有可能2014年的應(yīng)收賬款大部分在2015年實(shí)現(xiàn)；企業(yè)存貨通常在流動資產(chǎn)總額中占很大比例，鑒于此對存貨的流動性進(jìn)行分析，而存貨周轉(zhuǎn)率則反映這一點(diǎn)，A公司存貨周轉(zhuǎn)率2014年、2015年分別為3.88次、6.61次，說明A公司銷售能力一般，但在2015年有了很大的進(jìn)步。在2015年的銷售收入相比2014年有大程度的提高，從177.04億元增長到300.62億元，相比上一年增長69.8%。償債能力分析著重分析了負(fù)債對權(quán)益比例，又叫產(chǎn)權(quán)比例，反映了所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，這兩年分別為2.01元、2.02元，償債能力基本沒有變化。盈利能力以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來考察企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的效益，即通過資產(chǎn)營運(yùn)而產(chǎn)生的營業(yè)收入，兩年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.387次和0.572次，可以看出企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營能力薄弱，不過這個指標(biāo)也同時受到資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和是否存在重大投資項(xiàng)目的影響，因?yàn)橹挥型度虢?jīng)營使用的資產(chǎn)才可能產(chǎn)生營業(yè)收入。這部分通過Z值分析中的五個指標(biāo)的核算結(jié)果得出A企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，雖然2015年相比2014年而言危機(jī)有所好轉(zhuǎn)，但從深層次比較分析兩年的數(shù)據(jù)信息發(fā)現(xiàn)，一部分原因是企業(yè)權(quán)益性籌資所得，由26.95億股增至27.36億股，股價(jià)由13.25元/股漲到33.31元/股，在Z值分析中市場價(jià)格因素存在很大的作用。
2.2.2 前景分析
“十二五”期間，我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型取得顯著成效：清潔能源迅速發(fā)展，其中風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模增長了4倍，各項(xiàng)配套制度逐步完善，但是在取得一定成績的同時，消納可再生能源上網(wǎng)能力較差、系統(tǒng)效率低等問題表現(xiàn)比較突出，需著力加以解決。為此國家在2015年出臺多項(xiàng)政策促進(jìn)電力系統(tǒng)優(yōu)化，提高能源協(xié)調(diào)發(fā)展水平，繼續(xù)保障以風(fēng)電為代表的可再生能源在未來的大規(guī)模發(fā)展。
3 結(jié) 論
通過以上分析可以看出，在Z值模型分析下可以很明顯地呈現(xiàn)A公司的財(cái)務(wù)狀況，指標(biāo)的選擇恰到好處，不管是對公司資產(chǎn)流動性、償債能力，還是公司的盈利能力、股東權(quán)益，進(jìn)行綜合評價(jià)，結(jié)果也比較貼合公司面臨的具體情況。因此，對于上市公司來講，一個完善的財(cái)務(wù)預(yù)警體系很關(guān)鍵，一個適合企業(yè)的預(yù)警分析模型同樣至關(guān)重要。
參考文獻(xiàn)：
[1] 張博.引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究――基于我國A股制造業(yè)上市公司[D].蘇州：蘇州大學(xué)，2014.
[2] 胡玉明.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2016.
【關(guān)鍵詞】顧客資產(chǎn);確認(rèn);顧客資產(chǎn)減值;顧客資產(chǎn)披露
一、顧客資產(chǎn)的確認(rèn)
(一)顧客資產(chǎn)的定義
20世紀(jì)90年代,Blattberg 和 Deighton 首次提出了“顧客資產(chǎn)(Customer Equity)”的概念,認(rèn)為要贏得忠誠的顧客,獲得持續(xù)的回報(bào)收益,就要將顧客作為企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)來經(jīng)營。并給了顧客資產(chǎn)下了如下的定義:企業(yè)的顧客資產(chǎn)就是企業(yè)所有顧客終身價(jià)值的貼現(xiàn)之和。顧客資產(chǎn)有時候也被稱為顧客終身價(jià)值(Customer Lifetime Value, CLV),或簡稱為顧客價(jià)值。2000年,Rust Zeithaml和Lemon在《駕馭顧客資產(chǎn)》一書中,對顧客資產(chǎn)概念重新進(jìn)行了論述:企業(yè)的顧客資產(chǎn)就是它所有顧客終身價(jià)值折現(xiàn)值的總和。 也就是說,顧客在不同的時間給企業(yè)帶來的利潤按照企業(yè)的資本成本進(jìn)行折現(xiàn),所有顧客在顧客的生命周期折現(xiàn)價(jià)值的總和就是顧客資產(chǎn)。之后,學(xué)者進(jìn)一步明確了顧客資產(chǎn)的概念:顧客資產(chǎn)是企業(yè)所有現(xiàn)有的和潛在的顧客的終身價(jià)值的總折現(xiàn)值。
企業(yè)要想發(fā)展,獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流,就需要將顧客作為企業(yè)的一項(xiàng)戰(zhàn)略資產(chǎn)來經(jīng)營。目前國內(nèi)學(xué)者大部分也認(rèn)同Rust Zeithaml和Lemon提出的顧客資產(chǎn)的含義。
(二)顧客資產(chǎn)的確認(rèn)
我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則對資產(chǎn)的定義:資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成,由企業(yè)擁有或者控制的,預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益的資源。由此定義可知資產(chǎn)具有的特征,1、資產(chǎn)預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益2、資產(chǎn)應(yīng)為企業(yè)擁有或者控制的資源3、資產(chǎn)是由企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的
首先,企業(yè)的發(fā)展必須的有利潤產(chǎn)生,必須的有現(xiàn)金的流入。支撐企業(yè)生存的根本之源就在于企業(yè)的顧客。傳統(tǒng)意義上的企業(yè)資產(chǎn),諸如貨幣資金、固定資產(chǎn)、存貨等都是企業(yè)以供銷售產(chǎn)品的資源,而產(chǎn)品的銷售及利潤的產(chǎn)生現(xiàn)金流的發(fā)生都需要顧客的購買與支付行為。由此看來,為企業(yè)產(chǎn)生利潤和現(xiàn)金流的最終環(huán)節(jié)就在于顧客的購買。所以顧客資產(chǎn)符合資產(chǎn)特征的第一條,預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利潤。其次,之所以能成為企業(yè)的顧客資產(chǎn),就是因?yàn)轭櫩桶l(fā)生或者預(yù)期能發(fā)生對企業(yè)產(chǎn)品的購買行為。表面上看顧客的購買與否是由顧客決定的,但深層次上,企業(yè)購買的是一種需求,單靠顧客是不能滿足自己的需求的,必須在市場上有能滿足其需求的產(chǎn)品。這樣顧客的購買與否就由企業(yè)的產(chǎn)品是否能滿足他的各種需求來決定。在這種意義上,顧客資產(chǎn)這種資源是由企業(yè)控制的。但與其他傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)相比,顧客資產(chǎn)由一個新的特征,那就是顧客資產(chǎn)具有非排他性,但這點(diǎn)并不影響企業(yè)對顧客資產(chǎn)的擁有與控制。最后,是先有能滿足顧客需求的產(chǎn)品再有對企業(yè)來說的顧客資產(chǎn),顧客資產(chǎn)的形成是以能滿足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品為基礎(chǔ)的。由此看來顧客資產(chǎn)符合資產(chǎn)定義的第三特征。以上可知,顧客資產(chǎn)滿足資產(chǎn)的一般定義。
我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,資產(chǎn)確認(rèn)處了需要滿足資產(chǎn)的定義外,還需要滿足兩個條件。第一,與資源有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)。在此,并非所有的顧客都能成為企業(yè)的顧客資產(chǎn),只有那些忠誠顧客或者潛在顧才能成為企業(yè)的一項(xiàng)資源。第二,該資源的成本或者價(jià)值能夠可靠的計(jì)量。顧客資產(chǎn)的計(jì)量是進(jìn)行管理與經(jīng)營的前提。
二、顧客資產(chǎn)的計(jì)量
按照計(jì)量屬性的不同,可以分為歷史成本計(jì)量和現(xiàn)值法計(jì)量兩種方法。雖然企業(yè)在培育忠實(shí)顧客時也產(chǎn)生成本,但顧客資產(chǎn)的本質(zhì)是未來的收益性,能為企業(yè)帶來利潤和現(xiàn)金流。故顧客資產(chǎn)的計(jì)量應(yīng)以未來的收益為對象,采用現(xiàn)值法對顧客資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量。
Blattberg 和 Deighton 提出了運(yùn)用下列公式來對顧客資產(chǎn)進(jìn)行量化:
其中,ai表示顧客產(chǎn)生的凈收益,d表示企業(yè)的資本成本,i表示時期,Ri表示在i時期內(nèi)來自顧客的現(xiàn)金流,Ci表示為獲得 Ri表示所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出,n表示(預(yù)期)顧客生命中時期總數(shù)。
此公式是以凈現(xiàn)值為基礎(chǔ)的代表公式,將顧客在預(yù)期的時間內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn),比較容易理解。但不足之處沒有包含所有顧客,在計(jì)算的時候還需對所有顧客的價(jià)值進(jìn)行求和。
三、顧客資產(chǎn)的減值背離
(一)顧客的質(zhì)量分析
對顧客資產(chǎn)僅僅完成計(jì)量是不夠的,為了提高顧客資產(chǎn)的價(jià)值,我們必須對顧客資產(chǎn)的質(zhì)量進(jìn)行分析管理。主要從顧客盈利性和忠誠性兩方面分析。
菲利普?科特勒認(rèn)為:“一個有利可圖的顧客就是能不斷產(chǎn)生現(xiàn)金流的顧客,其現(xiàn)金收入應(yīng)超過企業(yè)吸引、銷售和服務(wù)該顧客所花費(fèi)的可接受范圍的現(xiàn)金支出流”。顧客的盈利性直接影響了顧客資產(chǎn)的質(zhì)量,也影響了企業(yè)的盈利水平,因此,盈利性是構(gòu)成顧客資產(chǎn)質(zhì)量的首要因素。在對顧客盈利性分析的我們需要結(jié)合歷史盈利去分析顧客預(yù)期會給企業(yè)產(chǎn)生的收益。具體的計(jì)算需要以顧客歷史數(shù)據(jù)為參考,運(yùn)用顧客資產(chǎn)計(jì)量方法去計(jì)量。
所謂顧客忠誠性是指顧客繼續(xù)購買企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的意愿和持續(xù)購買行為。顧客忠誠性越高,顧客保留越好。國外學(xué)者通過對多個行業(yè)的研究表明:顧客保留增加5%,企業(yè)利潤平均增加85%。顯然可見,企業(yè)分析顧客的忠誠性對企業(yè)發(fā)展的重要性。忠誠的顧客由于價(jià)格、產(chǎn)品、服務(wù)等特性或其他要素引力的影響,將長久地購買某一品牌產(chǎn)品或服務(wù)。由于主觀性的影響,企業(yè)可以通過實(shí)施忠誠計(jì)劃提高顧客忠誠度,如收集消費(fèi)者信息、對重新惠顧給以回報(bào),滿足顧客差異化需求,及時提供給顧客有益的咨詢及服務(wù)等,提高顧客的忠誠度。
(二)顧客分級
財(cái)務(wù)管理當(dāng)中可以將存貨實(shí)施ABC分類管理方法,應(yīng)收賬款按照賬齡計(jì)提減值。同樣我們可以對顧客進(jìn)行分類,Zeithaml 等(2000)提出了顧客金字塔模型,將顧客劃分為四個層次:鉑金層顧客、黃金層顧客、鋼鐵層顧客、重鉛層顧客。
鉑金層次的顧客是那些盈利能力最高的顧客,愿意花錢購買產(chǎn)品,愿意積極嘗試新產(chǎn)品,并且處于成長期或成熟期,是企業(yè)主要利潤來源。黃金顧客,這部分的顧客的盈利能力不如鉑金層次的顧客,原因在于他們產(chǎn)生的現(xiàn)金流相對較低,企業(yè)花費(fèi)大量營銷資源在培養(yǎng)顧客資產(chǎn),因此他們成長性較好。鋼鐵顧客,這部分企業(yè)顧客正面臨推出購買本企業(yè)產(chǎn)品的行為,其單個顧客的未來對本品牌的購買概率低下,盈利能力也正逐漸減退。重鉛顧客,這一層次的顧客處于衰退期,基本上不能給企業(yè)帶來利潤,甚至企業(yè)需要花費(fèi)大量的成本費(fèi)用為他們服務(wù)。他們已基本上轉(zhuǎn)移到別的企業(yè),對本企業(yè)的購買行為沒有穩(wěn)定性。
由以上分析,我們可以根據(jù)顧客盈利性和忠誠性對之進(jìn)行分級,企業(yè)管理部門應(yīng)關(guān)注顧客級別的變化,關(guān)注顧客對企業(yè)盈利性的變化。看其同一顧客或者顧客群是否有減值跡象,進(jìn)而分別情況進(jìn)行有效管理。保證企業(yè)的顧客資產(chǎn)減值背離。
四、顧客資產(chǎn)的披露
與美國企業(yè)家相比,我們發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)家喜歡問的是:你的企業(yè)有多少人,銷售額是多少?而美國企業(yè)家問的是:你有多少個用戶,用戶價(jià)值貢獻(xiàn)率的占有率是多少?這就顯示我們太習(xí)慣于關(guān)注銷售額,關(guān)注企業(yè)的規(guī)模,并沒有真正的關(guān)注市場,關(guān)注顧客價(jià)值。沒有把顧客價(jià)值提升到相應(yīng)高度。SAS 航空公司的前首席執(zhí)行官卡爾松(Jan Carlson)認(rèn)為:在我們公司資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方,記錄了幾十億的飛機(jī)價(jià)值,這是不合理的。我們應(yīng)該在資產(chǎn)方記錄去年公司承載了多少滿意的顧客,因?yàn)槲覀兾ㄒ荒艿玫降馁Y產(chǎn)――對我們的服務(wù)滿意的顧客,并且愿意再次成為我們的顧客。這是對于顧客資產(chǎn)進(jìn)行會計(jì)披露現(xiàn)實(shí)需求的形象比喻。這也顯示顧客資產(chǎn)進(jìn)行披露的重要性。
顧客是為企業(yè)帶來收益的直接來源,也是把企業(yè)傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金轉(zhuǎn)化利潤的必經(jīng)之道。有忠誠的顧客,有較高的顧客資產(chǎn)企業(yè)才有更大的發(fā)展?jié)摿?才能體現(xiàn)企業(yè)真正的價(jià)值。也能更實(shí)際的為企業(yè)報(bào)表的使用人提供更有價(jià)值的信息。不同行業(yè),不同企業(yè),披露顧客資產(chǎn)有著不同的難度。企業(yè)可以根據(jù)具體情況對顧客資產(chǎn)進(jìn)行表內(nèi)披露或者附注披露。但對顧客資產(chǎn)的披露是企業(yè)報(bào)告的一個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。
五、總結(jié)
顧客資產(chǎn)概念的提出,引起了營銷界和會計(jì)界的廣泛關(guān)注,但目前對顧客資產(chǎn)大多還是停留在理論的研究,把顧客資產(chǎn)反映到企業(yè)報(bào)表上在國內(nèi)更是很少。顧客資產(chǎn)的會計(jì)技術(shù)處理研究是項(xiàng)嶄新的課題,也是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的一個發(fā)展方向。但可以確定的是,不涉及顧客價(jià)值的報(bào)告是不完整的報(bào)告。因此,把顧客資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、減值管理和披露以達(dá)到提升會計(jì)信息的質(zhì)量,更好的滿足會計(jì)信息使用者的要求,使企業(yè)真正獲得核心競爭優(yōu)勢顯得尤為重要。
參考文獻(xiàn)
[1]夏侯艷蘭,張慧敏.顧客資產(chǎn)確認(rèn)、計(jì)量和披露的探討[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2009(8).
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；現(xiàn)金股利政策；影響因素
中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
收錄日期：2015年3月29日
一、引言
目前，針對我國上市公司整體股利分配情況的有較多研究，而針對我國銀行業(yè)股利分配政策的研究較少。且近年來我國銀行業(yè)利潤率持續(xù)走高，但股利政策存在不規(guī)范現(xiàn)象，缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。對銀行管理者而言，如何制定股利政策，激發(fā)投資者的投資熱情，是一個亟待解決的問題。上市銀行作為金融行業(yè)的重要組成部分，對整個宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展起至關(guān)重要的作用，所以上市銀行股利分配政策是否合理，不僅對其自身發(fā)展影響深遠(yuǎn)，也會對宏觀經(jīng)濟(jì)造成重大影響。因此，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對我國上市商業(yè)銀行分配現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析，探討我國上市商業(yè)銀行股利分配問題，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
二、我國上市銀行現(xiàn)金股利政策實(shí)證分析
我國上市銀行在股利分配方面主要有如下特點(diǎn)：第一，股利分配形式單一，主要以現(xiàn)金股利為主；第二，存在不分配現(xiàn)象，但比例極小；第三，股利發(fā)放持續(xù)性比較好。
（一）研究假設(shè)。商業(yè)銀行股利政策的制定要受到內(nèi)部和外部因素的影響，外部因素主要包括法律限制、股東因素以及契約性約束，內(nèi)部主要受到盈余的穩(wěn)定性、舉債能力、投資機(jī)會等方面的影響。盈余相對穩(wěn)定、流動性較高、舉債能力強(qiáng)、缺乏良好投資機(jī)會的銀行，由于面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，因此更傾向于高股利政策。
基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：
假設(shè)一――現(xiàn)金股利與盈利能力正相關(guān)，銀行盈利越多，現(xiàn)金股利就越高。
假設(shè)二――現(xiàn)金股利與成長能力負(fù)相關(guān)，銀行成長能力越強(qiáng)，就越少發(fā)放股利，股利支付率越低。
假設(shè)三――現(xiàn)金股利與負(fù)債水平負(fù)相關(guān)，銀行負(fù)債水平越高，現(xiàn)金股利越低。
假設(shè)四――現(xiàn)金股利與資產(chǎn)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系，銀行資產(chǎn)規(guī)模越大，分配現(xiàn)金股利的可能性越大。
（二）變量描述。本文采用多元線性回歸來描述股利支付率與各影響因素之間的關(guān)系，并采用方差膨脹因子（VIF）檢驗(yàn)變量的多重共線性。研究樣本為我國上市的14家商業(yè)銀行（農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行上市較晚，故沒有包含在樣本內(nèi)），研究期間為2007～2012年，共有84個樣本。相關(guān)數(shù)據(jù)主要來自于CCER數(shù)據(jù)庫。因變量和自變量的設(shè)計(jì)分別如下：
1、因變量。根據(jù)實(shí)際情況，本文以股利支付率作為衡量銀行現(xiàn)金股利的水平，并且作為本文研究的因變量，具體計(jì)算公式為：股利支付率=每股股利/每股收益，用PR表示。
2、自變量。本文采用的自變量指標(biāo)分別為：凈資產(chǎn)收益率、每股收益、凈利潤增長率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)對數(shù)，分別用ROE、EPS、NPGR、DAR、LA來表示。
（三）模型構(gòu)建。本文采用多元線性回歸模型，采用最小二乘法進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，具體模型如下：
PR=α0+α1ROE+α2EPS+α3NPGR+α4DAR+α5LA
（四）實(shí)證分析及結(jié)果
1、多重共線性檢驗(yàn)。在多元回歸之前，本研究將采用方差膨脹因子（VIF）和容忍度進(jìn)行多重共線性診斷。
VIFi=1/（1-Ri2）
其中，Ri為自變量Xi對其余自變量作回歸分析的負(fù)相關(guān)系數(shù)。VIF越大，說明共線性越嚴(yán)重，一般認(rèn)為方差擴(kuò)大因子大于10或容忍度小于0.1時，第i個解釋變量存在較強(qiáng)的多重共線性問題，必須加以處理。通過SPSS分析，本文發(fā)現(xiàn)自變量的VIF均小于10，容忍度都大于0.1，表明自變量之間不存在多重共線性。
2、多元線性回歸。通過多元線性回歸分析，本文發(fā)現(xiàn)方程顯著性F=12.710，所以回歸方程的效果顯著，該回歸模型具有統(tǒng)計(jì)意義。ROE、EPS、NPGR、DAR、LA這5個變量均通過了t檢驗(yàn)（sig
PR=17.186+0.899ROE-7.192EPS-0.036NPGR-0.995DAR+3.212LA
3、實(shí)證結(jié)論。通過以上回歸結(jié)果可知，本文所研究的五個變量對現(xiàn)金股利的分配都有顯著的影響。因此得出以下結(jié)論：
（1）盈利能力與現(xiàn)金股利的發(fā)放呈正相關(guān)，支持假設(shè)一。盈利能力強(qiáng)的公司相對而言有更高的股利支付能力，因?yàn)橛喔撸景l(fā)放股利后還會有較多的未分配利潤來為將來的擴(kuò)大規(guī)模、可能的彌補(bǔ)虧損提供資金；而且盈利能力強(qiáng)的銀行面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較小，面對外部環(huán)境抵抗力強(qiáng)，綜合考慮，所以會傾向于多發(fā)放股利給股東。
（2）成長能力與現(xiàn)金股利的發(fā)放呈負(fù)相關(guān)，支持假設(shè)二。現(xiàn)金股利支付率與凈利潤增長率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這是因?yàn)殂y行在制定相關(guān)股利政策時，會考慮公司未來的發(fā)展?fàn)顩r，如果公司認(rèn)為最近有很好的投資機(jī)會或是擴(kuò)大業(yè)務(wù)的機(jī)會，那么會較多地利用未分配利潤來進(jìn)行投資，而傾向于少發(fā)放股利。
（3）償債能力與現(xiàn)金股利的發(fā)放呈負(fù)相關(guān)，支持假設(shè)三。資產(chǎn)負(fù)債率越高，股利支付率越低，銀行的負(fù)債能力是制定股利分配政策的又一重要影響因素，銀行的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，因此為保留抵御較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的資本，銀行就會傾向于少發(fā)放現(xiàn)金股利。
（4）資產(chǎn)規(guī)模與現(xiàn)金股利發(fā)放呈正相關(guān)，支持假設(shè)四。資產(chǎn)規(guī)模越大，可以反映出銀行的實(shí)力較強(qiáng)，這也表明公司的經(jīng)營現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，對外夸張的可能性比較小，而且規(guī)模越大的銀行，比較注意在投資者以及證券市場的形象，往往會遵從國家法規(guī)，發(fā)放股利。
三、我國上市銀行股利政策優(yōu)化措施
（一）規(guī)范法律制度，監(jiān)管股利分配行為。強(qiáng)制信息披露透明化。對于當(dāng)年不分配的公司，應(yīng)要求在財(cái)務(wù)報(bào)告中詳細(xì)披露不分配的原因；伴隨著國有股的減持，機(jī)構(gòu)投資者逐漸增多，投資者更加理性，我國資本市場也將發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)督作用和優(yōu)化資源配置的作用，使我國股利分配方面的法律制度和監(jiān)管更加合理化和規(guī)范化。
（二）適當(dāng)減少股利所得稅，活躍資本市場。上市公司需要對當(dāng)年利潤繳納企業(yè)所得稅，而進(jìn)行股利分配時，投資者又需要繳納20%的股利所得稅，所以存在著重復(fù)征稅的現(xiàn)象，我國上市銀行的股利分配水平本來就不高，再征稅的話，普通投資者得到的現(xiàn)金股利十分有限。所以有關(guān)部門應(yīng)該考慮適當(dāng)減輕流通股股東的股利稅負(fù)，一方面可以提高投資者的股利支付率，有利于創(chuàng)造理性投資的市場環(huán)境；另一方面可以活躍投資者的投資熱情，活躍二級市場。
（三）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，保護(hù)中小股東利益。合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以約束控股股東以公司整體利益為目標(biāo)進(jìn)行決策，從而避免過度地以自身私利為目標(biāo)而損害其他中小股東的利益。逐步實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，消除上市公司非理性股利政策形成的制度缺陷，實(shí)現(xiàn)股權(quán)的多元化，真正做到同股同權(quán)，同股同利。
主要參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表 報(bào)表分析
一、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容
企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員會按照會計(jì)原則的相關(guān)要求，利用相關(guān)的會計(jì)處理程序與方法，把企業(yè)在某個時期的財(cái)務(wù)資料匯編成報(bào)表，可以有效體現(xiàn)出企業(yè)在該時期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果，并可以及時反應(yīng)出企業(yè)現(xiàn)金流量的管理及所有者權(quán)益的變動情況。財(cái)務(wù)報(bào)表包括主表、附表及其他附注等各項(xiàng)內(nèi)容組成。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表，其中通過資產(chǎn)負(fù)債表可以分析企業(yè)在特定時期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況，分析企業(yè)資產(chǎn)及負(fù)債的構(gòu)成與分布，評價(jià)企業(yè)的償債能力；而企業(yè)的經(jīng)營成果則是通過利潤表反映出來，從利潤表中可以對企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營效率進(jìn)行分析與評價(jià)，判斷企業(yè)的綜合競爭力及可持續(xù)發(fā)展的能力等；通過現(xiàn)金流量表則可以看出企業(yè)的現(xiàn)金收入與支出，了解資金活動的具體原因，對企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力進(jìn)行全面了解，對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量做出合理預(yù)測，對企業(yè)的經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況做出科學(xué)評價(jià)。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析現(xiàn)狀
（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析過程中指標(biāo)體系不夠完善
現(xiàn)階段很多企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表在分析過程中比較側(cè)重于反映企業(yè)經(jīng)營狀況的信息指標(biāo)，忽略了財(cái)務(wù)報(bào)表在披露信息過程中還會存在一定的不現(xiàn)實(shí)問題，所以很難做到系統(tǒng)化、全面化的財(cái)務(wù)報(bào)表分析。可以說現(xiàn)有的指標(biāo)體系已經(jīng)無法將企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營狀況客觀、全面、真實(shí)地反映出來，指標(biāo)體系中未包含相應(yīng)的非財(cái)務(wù)類指標(biāo)，而這些指標(biāo)會對企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展產(chǎn)生較大影響，比如市場份額、服務(wù)、質(zhì)量、潛在盈利能力以及人力資源等等。雖然在實(shí)際財(cái)務(wù)管理中，由于這些指標(biāo)在量化問題上還有一定的現(xiàn)實(shí)困難，但是由于其對企業(yè)的日常經(jīng)營與決策有著重要影響，如果忽略了這些指標(biāo)，則無法保證財(cái)務(wù)報(bào)表分析的客觀性與全面性，相應(yīng)地也就無法反映出企業(yè)的軟實(shí)力。
（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析過程中分析方法存在問題
常用的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法有多種，比如比率分析法、比較分析法、趨勢分析法及因素分析法等等，不同的方法具有一定的優(yōu)勢，但是也存在不足。比如在應(yīng)用比較分析法時，即使同一家企業(yè)在不同的時期、不同的市場環(huán)境下，其實(shí)際發(fā)展情況也會存在差異，采用比較分析法可能會由于缺少相關(guān)數(shù)據(jù)而無法保證分析結(jié)構(gòu)的準(zhǔn)確性；而采用趨勢分析法時，該方法是對企業(yè)前期的經(jīng)營狀況做出縱向比較，以以往年度的財(cái)務(wù)狀況為參照，分析企業(yè)的發(fā)展趨勢，趨勢分析法最大的問題是無法保證企業(yè)前期經(jīng)營管理狀況的合理性，所以難免會影響到最終的分析結(jié)果；再比如運(yùn)用因素分析法時，涉及到分析的替代順序性、相關(guān)性、替代連環(huán)性以及前提假定性等諸多問題，涉及項(xiàng)目越多，受到的局限也就越大，其中對人為邏輯判斷的依賴性就越大，最終會影響到分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展對策
（一）在財(cái)務(wù)報(bào)表中增設(shè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)
1.市場份額指標(biāo)
企業(yè)在確定市場份額時，可以用銷售額加訂貨額的結(jié)果，計(jì)算出企業(yè)產(chǎn)品占據(jù)市場銷售總額的比例。市場份額指標(biāo)從側(cè)面反映出企業(yè)對其產(chǎn)品市場的掌控能力，通過企業(yè)產(chǎn)品所占的市場份額可以對企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力及市場地位等進(jìn)行更加客觀全面的分析，市場份額占有比例越大，證明企業(yè)在同行業(yè)中的競爭能力更強(qiáng)，市場營銷業(yè)績更好，相應(yīng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效率就更高。
2.產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量指標(biāo)
通過產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量指標(biāo)，可以對企業(yè)的技術(shù)發(fā)展水平進(jìn)行客觀評價(jià)與衡量，而產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量指標(biāo)可以通過其他參數(shù)來量化，比如產(chǎn)品的廢品率、次品率、顧客返修率與退貨率，還可以進(jìn)行顧客滿意度調(diào)查來體現(xiàn)出產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量水平的高低。因此要求企業(yè)要生產(chǎn)出與該行業(yè)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)相符的產(chǎn)品，并且服務(wù)產(chǎn)品要與顧客的使用要求相符。
3.人力資源指標(biāo)
人力資源的重要性越來越突出，對某些高新企業(yè)而言，人力資源的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于有形資產(chǎn)，可以毫不夸張地說，人力資源及其質(zhì)量水平在很大程度上決定了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＫ砸獙⑷肆Y源指標(biāo)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中，具體參數(shù)包括員工培訓(xùn)與發(fā)展計(jì)劃、員工滿意度、人員流動狀況以及職位晉升狀況等等。企業(yè)決策者可以通過財(cái)務(wù)報(bào)表中的人力資源指標(biāo)評估企業(yè)人力資源所創(chuàng)造的價(jià)值。
4.潛在盈利能力及持續(xù)盈利能力指標(biāo)
企業(yè)的潛在盈利能力決定了企業(yè)的成長潛能及行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，而企業(yè)的持續(xù)盈利能力則是由企業(yè)的管理能力及創(chuàng)新能力來決定的，其中企業(yè)的管理能力主要體現(xiàn)在企業(yè)決策者的戰(zhàn)略眼光及企業(yè)家能力，而組織創(chuàng)新及技術(shù)創(chuàng)新則反映出企業(yè)的創(chuàng)新能力，在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時要充分參考這些指標(biāo)，以保證分析企業(yè)盈利水平的全面性及深入性。
（二）在結(jié)合多種財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)展
在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析過程中，結(jié)合多種財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，基于不同的角度、遵循全面分析的原則對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析與判斷。比如，如果企業(yè)的流動比率及速動比率比較高，則證明該企業(yè)擁有較強(qiáng)的短期償債能力及長期償債能力，不過這也從側(cè)面反映出企業(yè)決策者在制定融資策略時相對保守，未將財(cái)務(wù)杠桿的作用充分發(fā)揮出來，未利用負(fù)債籌資為企業(yè)帶來更多稅額庇護(hù)利益和財(cái)務(wù)杠桿利益等問題。分析財(cái)務(wù)報(bào)表過程中，要注重各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)的變化，了解企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的規(guī)律，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果進(jìn)行全面評價(jià)。不僅要分析絕對指標(biāo)，還要分析相對指標(biāo)。
1.定量分析結(jié)合定性分析
現(xiàn)階段財(cái)務(wù)報(bào)表分析過程中比較側(cè)重于定量分析的方法，而忽略了定性分析的重要性，這種分析方法很難保證分析結(jié)果的全面性。因此要采用定量計(jì)算與定性判斷相結(jié)合的方法，先基于宏觀角度對企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作狀況進(jìn)行定性分析，然后對財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)數(shù)據(jù)做出定量分析，再與外部市場環(huán)境相結(jié)合，最終做出定性分析；如有必要可以再針對分析結(jié)果重復(fù)上述分析流程，每次的分析結(jié)果均會更深入，最終提高分析的客觀性與準(zhǔn)確性。
2.靜態(tài)分析結(jié)合動態(tài)分析
參照相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、外部市場環(huán)境及企業(yè)實(shí)際的生產(chǎn)周期，對財(cái)務(wù)報(bào)表中的月報(bào)及季報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)賦予特定的權(quán)數(shù)，再參照概率論原理把這些數(shù)據(jù)進(jìn)行集合與匯總，這種靜態(tài)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以將會計(jì)年度各個特定時期的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況動態(tài)地反映出來。該方法包含了年內(nèi)的所有數(shù)據(jù)，因?yàn)椴粌H可以有效減少人為操縱帶來的不確定性，而且確定下來的權(quán)數(shù)可以體現(xiàn)出企業(yè)特點(diǎn)、市場環(huán)境、行業(yè)背景等因素，保證了分析指標(biāo)的全面性。
3.個別分析結(jié)合綜合分析
所有財(cái)務(wù)指標(biāo)都不是絕對的，其具有相對性的特征使得單個指標(biāo)存在一定的片面性，在不同的生產(chǎn)周期、生產(chǎn)階段及經(jīng)濟(jì)背景下，同一個指標(biāo)有可能反映出不同的結(jié)論，因此，要將個別分析與綜合分析相結(jié)合，以保證企業(yè)經(jīng)營狀況評價(jià)的準(zhǔn)確性。
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自經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)陙?我國國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持久高速的發(fā)展,引起了國內(nèi)外的不斷關(guān)注。亞洲金融危機(jī)后,我國實(shí)施積極的貨幣政策,為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展奠定了貨幣基礎(chǔ),與此同時,政府不斷加大財(cái)政政策支持的力度,積極完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),紛紛上馬大型的建設(shè)項(xiàng)目,包括農(nóng)林水利、電力、公路、鐵路、住房、城市基礎(chǔ)建設(shè)及其他工業(yè)。這些項(xiàng)目具有數(shù)量多、規(guī)模大、建設(shè)周期長、收益不確定性大的特點(diǎn)。雖然我國在改革投融資體制上進(jìn)行了一系列探索,取得了一定進(jìn)展,對投資項(xiàng)目的前期評估工作起到了積極的影響,但是還不足以改變當(dāng)前投資項(xiàng)目評估的混亂現(xiàn)狀。特別是2008年金融危機(jī)后,國家發(fā)改委出臺四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案后,各個地方政府紛紛上馬大型建設(shè)項(xiàng)目,這也暴露出了投資總量偏大、結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算超支等嚴(yán)重問題,而項(xiàng)目整體投資分析研究的滯后是重要因素之一。當(dāng)前項(xiàng)目投資決策評價(jià)多從財(cái)務(wù)的角度出發(fā),分析得出各種財(cái)務(wù)支持指標(biāo),從而判斷項(xiàng)目的可行性,但深入研究不難發(fā)現(xiàn)單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)過程存在眾多難點(diǎn)和困境。因此,優(yōu)化項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)具有非常重要的意義。
二、項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)現(xiàn)狀分析
無論對于政府投資還是企業(yè)投資而言,資本性項(xiàng)目投資均具有投資內(nèi)容獨(dú)特、投資數(shù)額多、影響時間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。這也決定了項(xiàng)目投資決策的重要,如何取舍,要通過評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行測算,保證企業(yè)的項(xiàng)目投資決策不失誤。
(一)資本項(xiàng)目投資決策指標(biāo) 投資決策評價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性,以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。從財(cái)務(wù)評價(jià)的角度分析,投資決策評價(jià)指標(biāo)主要包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。前兩個指標(biāo)是非折現(xiàn)指標(biāo),在計(jì)算過程中不考慮資金時間價(jià)值因素,而后四個指標(biāo)是折現(xiàn)指標(biāo),在指標(biāo)計(jì)算過程中充分考慮和利用了資金時間價(jià)值。從非折現(xiàn)指標(biāo)向折現(xiàn)指標(biāo)的過渡也反映了投資者對資金價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)成本的進(jìn)一步認(rèn)識和關(guān)注。
非折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)具有計(jì)算簡單、含義清晰等優(yōu)點(diǎn),但沒有考慮時間價(jià)值,從而可能導(dǎo)致決策失敗。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)較清楚地反映了項(xiàng)目投資回收的時間,但不能說明投資回收后的收益情況。投資利潤率指標(biāo)雖然考慮了項(xiàng)目所能創(chuàng)造的全部收益,但卻無法彌補(bǔ)由于沒有考慮時間價(jià)值所帶來的問題,因而仍然可能造成決策失敗。當(dāng)非折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的評價(jià)結(jié)論和折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的評價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時,應(yīng)以折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的評價(jià)結(jié)論為準(zhǔn),這是因?yàn)樨泿艜r間價(jià)值常常是影響投資者進(jìn)行投資決策的重要因素。凈現(xiàn)值是一個非常重要的項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo),是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額,它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系:當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時,意味著投資所得大于投資,該項(xiàng)目具有可取性;當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時,意味著投資所得小于投資,該項(xiàng)目則不具有可取性。凈現(xiàn)值的計(jì)算過程實(shí)際就是現(xiàn)金流量的計(jì)算及時間價(jià)值的計(jì)算過程。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小,其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定:如果以投資項(xiàng)目的資本成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目的全部收益(損失);如果以投資項(xiàng)目的機(jī)會成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比已放棄方案多獲得的收益;如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比行業(yè)平均收益水平多獲得的收益。實(shí)際工作中,可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率,對項(xiàng)目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率,而對經(jīng)營期的現(xiàn)金流量則按社會平均資金收益率作為折現(xiàn)率,分段計(jì)算。凈現(xiàn)值率實(shí)際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進(jìn)行比較,以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對比關(guān)系,從而在一定程度上彌補(bǔ)了凈現(xiàn)值在投資額不同時不能正確決策的缺點(diǎn)。獲利指數(shù)是以相對數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較,而凈現(xiàn)值則是以絕對數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較。基于財(cái)務(wù)分析的角度而言,考慮了時間價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)已經(jīng)能夠較好地反映一個項(xiàng)目的投資價(jià)值,在實(shí)際運(yùn)用中,財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常會遇到較多的問題。
(二)項(xiàng)目投資決策指標(biāo)運(yùn)用現(xiàn)狀 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)需要在國家現(xiàn)行稅制和價(jià)格體系條件下,計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的效益和用度,從而分析項(xiàng)目的盈利能力、清償能力,以考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。當(dāng)前,政府和企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)時主要依據(jù)國家計(jì)委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展,項(xiàng)目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化,財(cái)務(wù)評價(jià)體系在運(yùn)用的過程中逐漸暴露出了較多的不足。
首先,動態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的計(jì)算過程存在商榷余地。財(cái)務(wù)評價(jià)的動態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)更具科學(xué)性,但在計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時,常假設(shè)該項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量是在項(xiàng)目計(jì)算期的期初或期末發(fā)生,這使得未來現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。由于在一般情況下,一個投進(jìn)使用并正常運(yùn)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的,并不只是在年初或年末發(fā)生,而是會時時發(fā)生,對時時發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時點(diǎn)計(jì)算現(xiàn)值,是有失偏頗的。項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項(xiàng)目的資本成本相適應(yīng),從而計(jì)算的凈現(xiàn)值只要大于零,該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國投資項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率是由國家國家計(jì)劃委員會和建設(shè)部組織測定、并定期調(diào)整,與投資項(xiàng)目本身的資金成本相脫節(jié),造成決策的短期行為。
然后,項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析缺乏系統(tǒng)性。投資活動是一種逐利活動,其風(fēng)險(xiǎn)與收益呈同向變化,很多財(cái)務(wù)收益很好的項(xiàng)目可能由于風(fēng)險(xiǎn)過大而不具可行性,即擬投項(xiàng)目的不確定性對盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項(xiàng)目可行性分析將對投資項(xiàng)目的不確定性分析獨(dú)立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外,使其對投資項(xiàng)目可行性決策的重要性大大降低。各財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)在對項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時都有其獨(dú)特的作用,但有時根據(jù)不同評價(jià)指標(biāo)得出的投資結(jié)論會大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準(zhǔn),哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準(zhǔn),各財(cái)務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)是多少,現(xiàn)行評價(jià)體系都沒有給出一個指導(dǎo)性的標(biāo)準(zhǔn)。
最后,缺乏投資項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)指標(biāo)。原投資項(xiàng)目可行性分析對投資環(huán)境影響的評價(jià)僅局限于定性評價(jià),定量方面基本沒有。但很多投資項(xiàng)目將不可避免地會對四周的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生一系列負(fù)面影響,如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此,投資項(xiàng)目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析,還應(yīng)以成本、用度、收益等形式將環(huán)境影響納進(jìn)到投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)中
來。 綜上所述,項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的建立有助于規(guī)范我國資本性投資,促進(jìn)有限資源的優(yōu)化配置,對我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極的影響。但是,由于財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)在衡量項(xiàng)目投資的過程中存在較多不完善的地方,阻礙了投資者資源優(yōu)化配置的實(shí)現(xiàn),不利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。從制度因素和指標(biāo)具體運(yùn)用出發(fā)對項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的優(yōu)化能夠有效地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利的局面。
三、項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)的優(yōu)化路徑
折現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)與簡單財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合能夠有效地評價(jià)項(xiàng)目的可行性。但在實(shí)踐過程中由于種種問題的限制,指標(biāo)的評價(jià)功能受到了一定的局限,可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化項(xiàng)目投資決策財(cái)務(wù)評價(jià)內(nèi)容和方法。
(一)積極創(chuàng)新,優(yōu)化動態(tài)指標(biāo)的計(jì)算 考慮到原有動態(tài)指標(biāo)計(jì)算過程中的種種弊端,對動態(tài)指標(biāo)的運(yùn)用進(jìn)行改進(jìn)。在可行性條件下,將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短,使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實(shí)際情況。以資金成本為依據(jù)調(diào)整折現(xiàn)率,采用資本成本加權(quán)平均的方法確定項(xiàng)目的資本成本,根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小調(diào)整折現(xiàn)率。優(yōu)化投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計(jì)方法,傳統(tǒng)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。但實(shí)際上項(xiàng)目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此,應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個系統(tǒng),用系統(tǒng)的觀點(diǎn)猜測投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量。
(二)確保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素分析始終貫串于財(cái)務(wù)評價(jià)過程 風(fēng)險(xiǎn)成本是折現(xiàn)法下的基本因素,將對擬投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析融入項(xiàng)目的盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中,提高項(xiàng)目評估工作的真實(shí)性和可靠性。在分析盈利能力時,用期望收益和期望用度代替預(yù)計(jì)收益和預(yù)計(jì)用度,綜合考慮投資項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)營杠桿系數(shù);在清償能力分析時,計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在外匯效果分析時,考慮項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)的匯率變動風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過這樣的改進(jìn),各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響,能比較真實(shí)地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。
? (三)把握重要影響因素,適當(dāng)增加影響因素指標(biāo) 企業(yè)的投資活動受到眾多因素的影響,經(jīng)濟(jì)收益和成本的考慮僅僅是當(dāng)前投資項(xiàng)目評價(jià)的重要方面之一。加快有關(guān)綠色會計(jì)的會計(jì)要素確認(rèn)、計(jì)量、表露的方法研究,公道確認(rèn)計(jì)量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收如和利潤,并將上述計(jì)量結(jié)果納進(jìn)據(jù)以進(jìn)行財(cái)務(wù)評價(jià)的預(yù)計(jì)會計(jì)報(bào)表中,分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力,并對項(xiàng)目的持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行評價(jià)。
(四)拓展關(guān)注范圍,增加項(xiàng)目的發(fā)展能力分析 原財(cái)務(wù)評價(jià)側(cè)重于項(xiàng)目的生存能力分析,在激烈的競爭環(huán)境下,項(xiàng)目發(fā)展能力分析將顯得更加重要。項(xiàng)目的短期獲利能力只是項(xiàng)目表現(xiàn)的一個方面,投資者應(yīng)該全盤關(guān)注項(xiàng)目的未來生命周期,對項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展能力和產(chǎn)業(yè)能力予以關(guān)注,因此,有必要在原評價(jià)體系中增加項(xiàng)目發(fā)展能力分析。
【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);分析;控制
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因
(一)債務(wù)資金的籌資風(fēng)險(xiǎn)
首先,表現(xiàn)在企業(yè)是否能及時還本付息。借入資金嚴(yán)格規(guī)定了借入款項(xiàng)的還款方式、還款期限和還款金額,如果借入資金不能產(chǎn)生很好的經(jīng)濟(jì)效益,企業(yè)不能按時還本付息,就可能使企業(yè)付出更高的代價(jià),甚至破產(chǎn)倒閉。
其次,表現(xiàn)在企業(yè)管理者的籌資風(fēng)險(xiǎn)觀念淡薄。管理者進(jìn)行籌資時,常因籌資成本高或籌資風(fēng)險(xiǎn)觀念淡薄,導(dǎo)致籌資方式不當(dāng),無意中增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)資本結(jié)構(gòu)變化的籌資風(fēng)險(xiǎn)
資本結(jié)構(gòu)變化引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下兩方面:一方面表現(xiàn)在資金使用效益的不確定。由于自有資金不需還本付息,如果企業(yè)對投入的資金不能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益,不能滿足投資者的收益目標(biāo),就會給企業(yè)今后的籌資帶來不利影響;另一方面來自太高的籌集費(fèi)用,且受政策限制較多。為了降低資金成本,企業(yè)往往利用債務(wù)籌資替代權(quán)益籌資。
對于企業(yè)股東,由于財(cái)務(wù)杠桿的作用,當(dāng)息稅前利潤下降時,息稅后利潤的更快下降會給股東帶來財(cái)務(wù)杠桿損失。因債務(wù)過多,付息會給市場的潛在投資者不良信息,使企業(yè)喪失可能的投資者。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,負(fù)債經(jīng)營已成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的主要方式,適度負(fù)債對企業(yè)生存發(fā)展以及整個社會的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有重要意義。負(fù)債經(jīng)營既可為企業(yè)帶來厚利,又可使企業(yè)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析
(一)財(cái)務(wù)杠桿分析
財(cái)務(wù)杠桿分析是通過對財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)的分析來衡量企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小以及杠桿利益水平的高低。財(cái)務(wù)杠桿,是指由于企業(yè)舉債經(jīng)營存在著固定利息費(fèi)用從而出現(xiàn)的普通股每股收益(EPS)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象,衡量財(cái)務(wù)杠桿作用大小的指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL),財(cái)務(wù)杠桿度的計(jì)算公式如下:
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EPS的變動率÷EBIT的變動率
=EPS/EPS÷EBIT/EBIT
=EBIT÷[EBIT-I-Dp/(1-T)]公式1
假設(shè)沒有優(yōu)先股則公式1變成
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)= EBIT÷(EBIT-I)公式2
從公式2可以看出:
(1)當(dāng)EBIT
(2)當(dāng)EBIT略大于I時,DFL較大,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較大。
(3)當(dāng)EBIT遠(yuǎn)大于I時,DFL趨近于1,說明企業(yè)負(fù)債很少,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小,但也不能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。
(4)當(dāng)EBIT=I時,DFL趨于無窮大,財(cái)務(wù)杠桿無意義。
(5)當(dāng)I=0時,DFL=l,說明企業(yè)經(jīng)營的資金全部為權(quán)益資金,企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以負(fù)債是財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的根源,它的存在使財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)始終大于1,權(quán)益資金收益率變動幅度始終大于總資金利潤率變動幅度。
(二)籌資結(jié)構(gòu)分析――負(fù)債結(jié)構(gòu)不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)
負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長短期借款的比重。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理,也會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。其一,企業(yè)使用長期借款籌資,其利息費(fèi)用在相當(dāng)長的期間內(nèi)固定不變;短期借款籌資,其利息費(fèi)用則可能會出現(xiàn)大幅度波動的情況,從籌資風(fēng)險(xiǎn)看,通常債務(wù)的到期日越短公司不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越大。其二,若企業(yè)將大量的短期借款資金用于長期資產(chǎn),短期借款到期時,企業(yè)就可能出現(xiàn)沒有資金償還到期短期借款的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)償債能力狀況指標(biāo)---償債風(fēng)險(xiǎn)分析
1.資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%,它是衡量公司負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。該指標(biāo)不論對公司投資人還是公司債權(quán)人都十分重要,適度的資產(chǎn)負(fù)債率既能表明公司投資人、債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)較小,又有表明公司經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效,具有較強(qiáng)的籌資能力。資產(chǎn)負(fù)債率是國際公認(rèn)的衡量公司債務(wù)償還能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo),如果單純從償債能力角度分析,越低表明企業(yè)償債能力強(qiáng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。
2.己獲利息倍數(shù)
已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額÷利息支出,已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng)期公司收益是所需支付的債務(wù)利息的多少倍,從償債資金來源角度考察公司債務(wù)利息的償還能力。如果己獲利息倍數(shù)適當(dāng),則表明公司償付債務(wù)利息的風(fēng)險(xiǎn)較小,引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較小;反之,引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較大。國外一般選擇計(jì)算公司5年的已獲利息倍數(shù),以充分說明公司穩(wěn)定償付利息的能力。
3.速動比率
速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債×100%,該指標(biāo)越高,表明公司償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng),一般保持在100%的水平比較好,表明公司既有好的債務(wù)償還能力,又有合理的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu),引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性小。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制
(一)降低資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率過高是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的典型特征,避免過高的財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)發(fā)展的前提。當(dāng)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、資產(chǎn)負(fù)債率過高時,為了控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必須采取適當(dāng)措施降低資產(chǎn)負(fù)債率,具體方法有:
(1)實(shí)行債轉(zhuǎn)股,將企業(yè)原有債務(wù)轉(zhuǎn)化為債權(quán)人對企業(yè)的投資。
(2)進(jìn)行債務(wù)重組,將企業(yè)債務(wù)以多種形式通過重組以逐步償還。
(3)借新債換舊債,當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)信用良好時,若是暫時不能償還到期債務(wù),可以向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貸款,舉借新債、償還舊債,尤其是遇到利率下降時還可以相應(yīng)減少利息支出。
(二)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)
負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理的重點(diǎn)是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。企業(yè)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)應(yīng)做到以下幾點(diǎn):
(1)盡量使債務(wù)的到期日和數(shù)量與預(yù)期現(xiàn)金流量保持一致,避免債務(wù)到期日沒有足夠的資金支付。
(2)企業(yè)不要采用銀行貸款的單一方式,應(yīng)盡量采用多種籌資方式,以避免缺乏足夠的現(xiàn)金償債而措手不及。
(3)企業(yè)對長、短期負(fù)債的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡,以確定既能使風(fēng)險(xiǎn)較小,又能使盈利能力最大化的長、短期負(fù)債比例。
(三)注意債務(wù)籌資的安全性
(1)企業(yè)建立償債基金。如果企業(yè)的借款數(shù)額不是很大,一般沒有必要建立償債基金;如果企業(yè)某筆債務(wù)數(shù)額較大或擁有幾筆同時在某一確定時間到期的債務(wù),通常企業(yè)在正常資金周轉(zhuǎn)過程中的貨幣資金存量是不足以償付,就會使企業(yè)產(chǎn)生巨大的還款壓力。這種企業(yè)可以在一定時期內(nèi)逐漸積累一筆償債基金,既保證了企業(yè)到期債務(wù)的清償,又不至于影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。總的來講,最根本的一點(diǎn)是提高企業(yè)的盈利水平,培育企業(yè)的競爭能力,使企業(yè)盡快度過危機(jī)。
(2)債務(wù)籌資規(guī)模要適度。不同時期企業(yè)的資金需求量不是一個常數(shù),財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析研究生產(chǎn)、經(jīng)營狀況,采用一定的方法預(yù)測資金的需要量,合理確定融資規(guī)模。既能避免因融資不足而影響生產(chǎn)工具經(jīng)營的正常進(jìn)行,又可以防止融資過多,造成資金閑置。
參考文獻(xiàn)
[1]朱廷輝.《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系化策略》.《金融經(jīng)濟(jì)》.2006(10)
二十世紀(jì) 50 年代,著名學(xué)者安索夫(Ansoff,1957)[1]對多元化首次進(jìn)行了定義。隨后,多元化被公認(rèn)為是用來提高企業(yè)競爭力的重要戰(zhàn)略之一,企業(yè)紛紛進(jìn)行多元化嘗試。西方國家最早采用多元化戰(zhàn)略,基本遵從“專業(yè)化到多元化再到歸核化”這樣一條戰(zhàn)略演化路徑。西方主流思想認(rèn)為多元化有損于企業(yè)績效,因大多數(shù)企業(yè)在歸核化之后財(cái)務(wù)績效有所好轉(zhuǎn),但這一結(jié)論并未得到普遍認(rèn)可。而中國企業(yè)基本經(jīng)歷了兩次多元化變革,第一次是在 20 世紀(jì) 80 年代,這次嘗試基本以失敗告終,在經(jīng)歷過強(qiáng)化主業(yè),業(yè)務(wù)重組之后,很多企業(yè)又開始了新一輪的多元化嘗試。20世紀(jì)后,市場經(jīng)濟(jì)體制不斷完善,經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)新一輪繁榮景象,國內(nèi)許多民營上市企業(yè)開始“試水”多元化,以求進(jìn)一步的發(fā)展和業(yè)績的提升。與國有企業(yè)相比,民營企業(yè)具有更高的不確定性(Xin、Pearce,1996)[2],更可能選擇多元化戰(zhàn)略,以降低風(fēng)險(xiǎn)。與此同時,中國特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,導(dǎo)致國有企業(yè)與民營企業(yè)之間存在不對等的市場地位,民營企業(yè)受到的競爭更為激烈(李善民、朱滔,2005[3]),加之地方政府的政策性傾向,民營企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)在某一地域的大規(guī)模擴(kuò)張。因此,民營企業(yè)要想發(fā)展壯大,必須要涉足多個行業(yè)領(lǐng)域(李善同,2004[4];黃賾琳、王敬云,2006[5];陳信元、黃俊,2007[6])①。然而,在現(xiàn)實(shí)社會中,民營企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略的結(jié)果大相徑庭,并不是所有的企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的提升,甚至一些企業(yè)因?yàn)槎嘣呦蚴 Ｈ?德隆集團(tuán),經(jīng)營領(lǐng)域遍及食品、工業(yè)、旅游、汽配及種業(yè)等,最終卻因資金鏈的斷裂而導(dǎo)致破產(chǎn)。可以說,多元化的失敗并非表現(xiàn)在方向領(lǐng)域的選擇失誤,或者是選擇時期和經(jīng)營方式的錯誤,而是由于債務(wù)比例不合理、投融資失敗、資金鏈斷裂等財(cái)務(wù)原因?qū)е垄凇Ｒ虼?企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)能力之間一定存在著密切地聯(lián)系。
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1.2 研究思路與方法
本文借鑒《中國上市公司多元化的動因和績效研究》(林曉輝,2008)[7]、《我國民營上市公司多元化經(jīng)營的績效和動因研究》(侯博亞,2012)[8]等文,以及覃志剛的《企業(yè)多元化經(jīng)營績效:理論與實(shí)證》[9]一書,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建出本文的研究框架。從財(cái)務(wù)能力視角切入,研究多元化戰(zhàn)略的選擇動因及實(shí)施績效。研究思路,本文力求脈絡(luò)清晰:第一步,闡明文章的寫作背景和理論基礎(chǔ);第二步,針對浙江省民營上市公司進(jìn)行實(shí)證分析,研究事先財(cái)務(wù)能力對多元化選擇的影響以及多元化的實(shí)施對事后財(cái)務(wù)能力的影響;第三步,對雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和杉杉股份進(jìn)行案例分析,通過回顧案例企業(yè)的多元化戰(zhàn)略歷程,分析多元化戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)能力之間的關(guān)系。第四步,總結(jié)財(cái)務(wù)能力與民營上市企業(yè)多元化的關(guān)系,并提出對中國民營企業(yè)發(fā)展的啟示。最后指出文章存在的些許不足與改進(jìn)的方向。本研究旨在達(dá)到以下目的:第一,在已有研究成果的基礎(chǔ)上,對多元化戰(zhàn)略的主要理論進(jìn)行總結(jié),并構(gòu)建出綜合評價(jià)指標(biāo)以反映財(cái)務(wù)能力。第二,通過對浙江省上市民營企業(yè)數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn),分析事先財(cái)務(wù)能力對多元化選擇的影響,驗(yàn)證多元化選擇的契機(jī)是否和財(cái)務(wù)能力水平有關(guān),以及具有什么樣的財(cái)務(wù)能力會促使企業(yè)進(jìn)行多元化選擇。第三,通過 T 檢驗(yàn),分析多元化戰(zhàn)略實(shí)施對事后財(cái)務(wù)能力的影響,剖析民營企業(yè)選擇多元化戰(zhàn)略是對是錯。第四,通過對雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和杉杉股份的雙案例對比分析,深入探究多元化戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)能力之間的關(guān)系。最后,希望通過本研究能夠揭開財(cái)務(wù)能力與多元化戰(zhàn)略之間的神秘面紗,為二者千絲萬縷的關(guān)系理出一些頭緒,以期能夠推動學(xué)術(shù)界及企業(yè)家對于多元化戰(zhàn)略的深入思考。
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2 概念界定與理論文獻(xiàn)回顧
2.1 民營上市企業(yè)界定
民營企業(yè)是一種具有中國特色的本土企業(yè),具有自身的特點(diǎn)。目前尚未對民營企業(yè)有一個公認(rèn)、明確的界定。學(xué)者李亞(2003)[11]綜合了已有的觀點(diǎn),將民營企業(yè)劃分為四類,分別是寬派、次寬派、中派和窄派。本文基本采用的是中派的界定,即范圍僅包括非國有控股民營企業(yè)、個體企業(yè)和私營企業(yè)。對于民營上市企業(yè)的界定,學(xué)者基本采用的是以第一大股東或控股股東的性質(zhì)來進(jìn)行判定。本文的界定原則為:在 A 股上市,且由自然人或國內(nèi)民營企業(yè)控股的企業(yè),消除了 B 股及境外上市的影響。鑒于控制權(quán)劃分的復(fù)雜性,以第一大股東的性質(zhì)來判定是否屬于民營上市企業(yè),具體篩選流程見圖2.1 所示:
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2.2 多元化戰(zhàn)略概述
國內(nèi)外很多學(xué)者都對多元化的概念進(jìn)行了定義。其中,美國學(xué)者高特(-Gont,1962)[12]的定義“一個企業(yè)所活動的行業(yè)數(shù)目的增加”清晰明確,很適合操作層面,尤其是實(shí)證分析研究。因此,本文遵循這一觀點(diǎn)。
2.2.1 多元化程度的衡量
財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為,企業(yè)多元化是以靈活調(diào)度企業(yè)的資源和能力為基礎(chǔ),以便把握那些能夠帶來財(cái)務(wù)收益的經(jīng)營機(jī)會。它通過企業(yè)內(nèi)外部投資改善財(cái)務(wù)資源的分配來實(shí)現(xiàn)。隨著競爭的激烈化,僅涉及單一行業(yè)的企業(yè)所承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與政策風(fēng)險(xiǎn)更大,不確定性更強(qiáng)。為了避免“把雞蛋放在一個籃子里”,多元化可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)。另外,業(yè)務(wù)的多元化可以保證收益的穩(wěn)定性,用盈利能力較好的項(xiàng)目來抵消虧損項(xiàng)目帶來的損失,現(xiàn)金流的波動性亦變小。多元化企業(yè)可以通過內(nèi)部資本市場來實(shí)現(xiàn)資源分配(Myers,1977[13];Myers & Majluf,1984[14])。Stulz(1990)[15]也支持這一觀點(diǎn),多元化會構(gòu)造出一個內(nèi)部資本市場,實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源分配與資金調(diào)度,可以有效解決投資不足這一問題。同時,Stein(1997)[16]也贊成這一觀點(diǎn),即采用多元化戰(zhàn)略的企業(yè)能夠通過合理劃分內(nèi)部資源,即將資金更多地供給經(jīng)營績效好的部門,而關(guān)閉經(jīng)營績效差的機(jī)構(gòu),來實(shí)現(xiàn)整體效率的提升。總結(jié)起來,企業(yè)為了分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、減少收益波動性、利用內(nèi)外部市場,會選擇多元化經(jīng)營。范圍經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為,企業(yè)選擇相關(guān)多元化是為了尋求業(yè)務(wù)單元之間的范圍經(jīng)濟(jì),通過建立或延伸現(xiàn)存的資源、經(jīng)營管理能力和競爭優(yōu)勢,追求企業(yè)綜合競爭力。對于多元化企業(yè)而言,范圍經(jīng)濟(jì)主要來自一個業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢和競爭力轉(zhuǎn)移到另一個新的業(yè)務(wù)中而節(jié)約的成本,
主要通過行為共享與競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)移兩個途徑來實(shí)現(xiàn)。 .......
3 浙江省民營上市企業(yè)現(xiàn)狀分析....... 20
3.1 浙江省民營企業(yè)基本情況 .... 20
3.2 浙江民營企業(yè)特點(diǎn)......... 20
3.3 浙江民營上市企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況.... 21
3.4 浙江省民營上市公司多元化情況........ 22
3.5 小結(jié).......... 22
4 事先財(cái)務(wù)能力對多元化戰(zhàn)略選擇影響的實(shí)證研究 ..... 2 3
4.1 研究假設(shè)與理論基礎(chǔ)..... 23
4.2 研究設(shè)計(jì) ......... 24
4.3 實(shí)證分析 ......... 27
4.4 結(jié)果討論 ......... 34
4.5 小結(jié).......... 35
5 多元化戰(zhàn)略實(shí)施對事后財(cái)務(wù)能力影響的實(shí)證研究 ..... 36
5.1 理論分析與研究假設(shè)..... 36
5.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來源..... 37
5.3 實(shí)證分析 ......... 38
5.4 結(jié)果討論 ......... 40
5.5 小結(jié).......... 41
6 多元化戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)能力關(guān)系的案例分析
案例研究是在對案例充分認(rèn)識的基礎(chǔ)上,根據(jù)定性的數(shù)據(jù),對某一具體現(xiàn)象進(jìn)行深入探究和剖析的方法(Yin,1994)[97]。它有利于理解表面現(xiàn)象背后復(fù)雜的動態(tài)作用機(jī)制,尤其適合觀察企業(yè)內(nèi)部微觀的縱向演化機(jī)理,所以本文采用雙案例對比研究的方式探究財(cái)務(wù)能力與多元化戰(zhàn)略之間的關(guān)系。多案例研究能夠通過重復(fù)案例來支撐研究結(jié)論的正確性,使研究的效度得到提高。與此同時,多案例研究可以更加全面系統(tǒng)地識別案例企業(yè)的多個方面,進(jìn)而總結(jié)出更準(zhǔn)確完備的理論結(jié)論。通過分析典型案例企業(yè),獲得一定的初步感性認(rèn)識,捕捉企業(yè)多元化戰(zhàn)略的選擇動因及實(shí)施的績效,通過對不同案例分析的結(jié)果進(jìn)行歸納,尋找出共同的規(guī)律,加之理論分析與探討,得出多元化戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)能力的關(guān)系,進(jìn)一步驗(yàn)證前幾章實(shí)證結(jié)果的正確性
6.1 案例企業(yè)選擇
案例分析首先要對研究對象進(jìn)行清晰的界定與衡量,否則將很難對研究問題有準(zhǔn)確地認(rèn)識(毛基業(yè)、李曉燕,2010)[98]。基于本人對浙江民營上市公司的了解,選定寧波兩家進(jìn)行多元化發(fā)展的上市公司:雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和杉杉股份。兩家公司最初均是由紡織服裝起家,后來選擇了不同的多元化戰(zhàn)略,發(fā)展軌跡也因此出現(xiàn)了差異。選擇這兩家企業(yè)的原因有以下幾點(diǎn):第一,兩家企業(yè)上市年份較早,上市時間不少于十年,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較完整,前期資料及研究較為豐富,有利于案例企業(yè)的深入分析。第二,兩家企業(yè)均進(jìn)行過成功的多元化戰(zhàn)略實(shí)踐,并且長期致力于多元化發(fā)展,年限不少于 5 年。第三,案例企業(yè)多元化之前處于同一行業(yè)。跨行業(yè)研究會顯得比較粗糙,不同行業(yè)之間的企業(yè)財(cái)務(wù)能力可能相差巨大,而處于同一行業(yè)中的企業(yè)才具有可比性。本文選取樣本企業(yè)時限定了最基本“行業(yè)”這一因素,多元化的績效受多方因素影響,而多元化的選擇也是一個復(fù)雜的過程,因而,聚焦行業(yè)能夠有效排除行業(yè)因素的影響。
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結(jié)論
多元化戰(zhàn)略在企業(yè),尤其是民營企業(yè),發(fā)展歷程中承擔(dān)著重要的角色。對于多元化的研究不勝枚舉,但很少有研究從財(cái)務(wù)能力視角觀察民營上市企業(yè)的多元化戰(zhàn)略選擇與實(shí)施績效。本文對浙江省民營上市企業(yè)多元化與財(cái)務(wù)能力的關(guān)系進(jìn)行了分析,得到了一些富有意義的研究結(jié)論。
一、企業(yè)管理者角度的財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)狀
隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)務(wù)報(bào)表分析顯得越來越重要，因?yàn)闊o論是債權(quán)人、企業(yè)所有者或者是企業(yè)的管理者都需要財(cái)務(wù)分析的信息進(jìn)行決策。從分析的內(nèi)容來看，主要有償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力的分析；從分析方法來看，主要有比較分析法、趨勢分析法、比率分析法和因素分析法等；從分析的角度來看，大都從所有可能的角度出發(fā)，很少有專門針對管理者而言的分析。且財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在很大的局限性，這些都會給企業(yè)財(cái)務(wù)分析帶來困難，例如財(cái)務(wù)報(bào)表分析人員的能力存在差異，這樣會影響其對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的理解程度，進(jìn)而影響財(cái)務(wù)分析的結(jié)果；再例如比較分析法可能因?yàn)槭軆?nèi)部環(huán)境的變遷而存在局限性，最后導(dǎo)致得出的結(jié)果不夠合理；財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)存在局限性，因?yàn)橛行ζ髽I(yè)有重大影響的因素是無法用現(xiàn)有的財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量，而且企業(yè)的經(jīng)營狀況也不是只受一兩種因素影響。
二、企業(yè)管理者角度的財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀的原因
（一）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)本身存在的局限性
財(cái)務(wù)分析通常是用現(xiàn)有的指標(biāo)來評價(jià)企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，營運(yùn)能力的好壞和盈利能力的高低，通過這些數(shù)據(jù)信息為企業(yè)經(jīng)營管理者的決策提供參考依據(jù)。但是，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化，特別是外部競爭越來越激烈，現(xiàn)有的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)已經(jīng)無法滿足財(cái)務(wù)分析的需要。不能全面反映企業(yè)的獲利能力，營運(yùn)能力和獲利能力，例如一些對企業(yè)發(fā)展有重大影響的非財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有在財(cái)務(wù)分析的過程中體現(xiàn)出來，常見的對企業(yè)有重要影響的非財(cái)務(wù)指標(biāo)有市場份額、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)指標(biāo)，雖然這些指標(biāo)中有的指標(biāo)無法用具體的數(shù)字來表示出來，但這些指標(biāo)對企業(yè)發(fā)展的影響程度越來越明顯，假如忽略這些指標(biāo)，就很難反映企業(yè)的整體發(fā)展水平，會對企業(yè)的發(fā)展造成影響。
（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法存在的局限性
比較分析法、比率分析法、因素分析法等都是比較常用的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，但是每種分析方法都有它各自適用的條件，因而無法避免的存在一定的局限性。比較分析法：采用比較分析法需要滿足可比性的條件，但由于企業(yè)內(nèi)部和外部的環(huán)境都在發(fā)生著不斷地變化，所以很難滿足可比性的要求；比率分析法：財(cái)務(wù)比率是由兩個相關(guān)的財(cái)務(wù)因素作比計(jì)算出來的，但實(shí)際上影響該比率的因素很多，只是通過僅有的兩個因素進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，忽略其他因素對該指標(biāo)的影響，這樣得出的信息太過于片面，不夠客觀；因素分析法：在使用因素分析法時，分析影響一項(xiàng)指標(biāo)的因素時需要假設(shè)其他相關(guān)因素不變的條件下才能進(jìn)行，但是在現(xiàn)實(shí)生活中這種假設(shè)條件是不存在的，因而存在一定的局限性。
三、基于管理者角度的財(cái)務(wù)報(bào)表分析問題的對策
（一）改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)體系
一方面，增加一些傳統(tǒng)指標(biāo)之外對企業(yè)發(fā)展又有重要影響的比率指標(biāo)，比如市場占有率、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)指標(biāo)、人力資源指標(biāo)、潛在的盈利能力和持續(xù)盈利指標(biāo)，并將無形資產(chǎn)納入財(cái)務(wù)分析的體系，因?yàn)闊o形資產(chǎn)在大多數(shù)的企業(yè)中都占據(jù)著重要地位，對企業(yè)的發(fā)展有重要的作用。每一指標(biāo)的內(nèi)涵如下。市場份額是指企業(yè)的銷售量在同類產(chǎn)品市場中所占的比重，市場份額與企業(yè)的市場競爭力有著很大的關(guān)系，市場競爭力較強(qiáng)可以使企業(yè)在激烈的市場競爭中獲得有利的競爭地位，在一定程度上為企業(yè)獲取壟斷地位，市場占有率=市場銷售品牌的銷售數(shù)量/行業(yè)銷售額，一個企業(yè)的市場占有率越高，該企業(yè)的市場銷售量也就越好，銷售量大也會帶動生產(chǎn)量的增長，這樣會給企業(yè)帶來規(guī)模效益，會降低企業(yè)的單位生產(chǎn)成本，為企業(yè)賺取更多的利潤。產(chǎn)品質(zhì)量是指產(chǎn)品能夠滿足客戶使用價(jià)值的需要，影響產(chǎn)品質(zhì)量的因素主要有產(chǎn)品的性能、安全性以及可靠性，這些因素雖然無法通過具體的計(jì)算得出結(jié)果，但產(chǎn)品質(zhì)量影響企業(yè)的市場份額，它屬于企業(yè)無形資產(chǎn)的一部分，對提高企業(yè)競爭力和市場占有率有著非常重要的作用。服務(wù)指標(biāo)是指企業(yè)為了滿足顧客需求，提高顧客的服務(wù)質(zhì)量，贏得顧客對企業(yè)的信賴而采取的措施，單單只有服務(wù)意識而沒有采取實(shí)際性的措施是無法提高公司的服務(wù)質(zhì)量的。服務(wù)意識是一個抽象的概念，所以企業(yè)為了達(dá)到一定的服務(wù)質(zhì)量，就需要建立具體的服務(wù)指標(biāo)體系，讓所有的服務(wù)人員有所參考。人力資源指標(biāo)。人力資源管理的目的是為了使企業(yè)的人力資源管理趨向合理，使企業(yè)的人力資源運(yùn)用的效率得到提高。另一方面，將影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合起來使用。在運(yùn)用這些指標(biāo)分析的過程中也要考慮企業(yè)的內(nèi)部管理的調(diào)整變化以及外部政策或者是市場環(huán)境的變化，因?yàn)檫@些會影響到財(cái)務(wù)分析的客觀性。也可以通過杜邦分析體系，把影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的六個相關(guān)聯(lián)的因素結(jié)合起來，避免單個指標(biāo)在財(cái)務(wù)分析中存在的不足。另一方面，在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)信息。如企業(yè)的或有事項(xiàng)、對未來市場的估計(jì)與規(guī)劃、消費(fèi)者的剩余價(jià)值、企業(yè)的社會責(zé)任、資源的使用效益等目前在報(bào)表中無法計(jì)算和反映的內(nèi)容，而這些內(nèi)容往往是影響企業(yè)發(fā)展非常關(guān)鍵的內(nèi)容。
（二）改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法
首先，把現(xiàn)有的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法結(jié)合起來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果，因?yàn)閱我坏呢?cái)務(wù)報(bào)表分析只能了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果某一方面，無法從整體上對企業(yè)有一個深入了解。比率分析法、比較分析法和趨勢分析法等也都是常見的財(cái)務(wù)分析方法。這些分析方法本身具有各自的優(yōu)缺點(diǎn)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析過程中我們根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境將這些方法結(jié)合起來分析，例如，我們可以把比率分析法與比較分析法結(jié)合起來，這樣可以避免比率分析法和比較分析法的各自的不足之處，使得財(cái)務(wù)報(bào)表分析更能滿足信息使用者的需要。其次，在財(cái)務(wù)分析的過程中結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況綜合運(yùn)用各種分析方法，在對絕對指標(biāo)分析時，也要對相對指標(biāo)進(jìn)行比較分析；在進(jìn)行橫向比較分析時，也要進(jìn)行縱向比較分析；在與標(biāo)準(zhǔn)值比較時，也要與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較分析。最后，在財(cái)務(wù)分析的過程中要把定量分析與定性分析結(jié)合起來運(yùn)用，大多數(shù)的財(cái)務(wù)分析只是對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表進(jìn)行定量的分析，得出的只是一些簡單的數(shù)據(jù)信息，無法滿足信息使用者對信息質(zhì)量的要求，通過定性分析能夠得出企業(yè)更為本質(zhì)的東西，所以財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時應(yīng)該將定性分析與定量分析相結(jié)合，為報(bào)表使用者作決策提供參考依據(jù)。
四、結(jié)語
