時間：2024-02-29 16:28:23
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇企業(yè)財務(wù)預(yù)警，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
論文提要：從企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)困境的角度出發(fā)，介紹當(dāng)前各種財務(wù)預(yù)警模型，并做優(yōu)劣對比分析，對企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的建設(shè)提出建議。
一、引言
企業(yè)作為一個法人個體，不可避免的問題是生存、發(fā)展和獲利。由于企業(yè)所面臨宏觀經(jīng)濟、政治、法律等往往具有不可控性，同時企業(yè)也因資本結(jié)構(gòu)不夠合理及其他企業(yè)自身問題，使企業(yè)面臨各種潛在的風(fēng)險。如何順利地化解這些風(fēng)險為企業(yè)發(fā)展保駕護航，是每個企業(yè)高管們不得不關(guān)注的焦點。本文立足于財務(wù)角度，結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)外一些上市公司財務(wù)預(yù)警機制建設(shè)研究的成果，探討建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制途徑。
二、企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的原因分析
企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境，起初通常表現(xiàn)為企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)不靈，進而由于處理不當(dāng)，而給企業(yè)帶來一系列的連鎖反應(yīng)，最終導(dǎo)致入不敷出，甚至資不抵債。結(jié)合國內(nèi)外一些企業(yè)走上了“絕路”的案例，通常造成財務(wù)危機的原因可以歸結(jié)為以下幾個方面：
1、資金回收引起的財務(wù)危機。資金回收引起的財務(wù)危機是企業(yè)在產(chǎn)品銷售或?qū)ν馓峁┓?wù)過程中，由于收回資金的時間和收回資金的數(shù)額不確定而引起。在激烈的市場競爭中，賒銷是企業(yè)促銷和占領(lǐng)市場份額的主要手段，但同時也要承擔(dān)他人占用企業(yè)運營資金的機會成本及到期不能收回貨款的壞賬損失。長期以來，在“權(quán)責(zé)發(fā)生制”的會計確認(rèn)原則下，企業(yè)只注重賬面利潤，而不注重現(xiàn)金流量，更多的資金被客戶占用，使利潤虛增，企業(yè)陷入嚴(yán)重的資金短缺或不能周轉(zhuǎn)的困境之中。
2、融資引起的財務(wù)危機。融資引起的財務(wù)危機是由于企業(yè)利用負(fù)債籌資而引起到期不能償還債務(wù)本息的可能性。其原因有以下兩個方面：首先，企業(yè)在籌資時未能把握好負(fù)債規(guī)模、利率和期限，使其在銀行或其他機構(gòu)的不良貸款不斷堆積，負(fù)債累累，從而造成財務(wù)危機。其次，是企業(yè)經(jīng)營不善，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和流動資產(chǎn)中的速動資產(chǎn)不足﹑速動比率過低引起的。
3、投資引起的財務(wù)危機。投資引起的財務(wù)危機是指企業(yè)對內(nèi)或?qū)ν庥嘘P(guān)項目進行投資時，由于各種不確定因素的影響，使原投資額不能按期收回，或根本無法收回而使企業(yè)遭受損失。這種危機主要是企業(yè)不能準(zhǔn)確預(yù)計投資項目的現(xiàn)金流量導(dǎo)致決策失誤形成的，這種失誤嚴(yán)重時直接危機企業(yè)的生存與發(fā)展。通常過度擴張引起的財務(wù)危機在國內(nèi)時有發(fā)生，比較典型的是巨人集團的轟然倒塌。
4、資產(chǎn)跌價引起的財務(wù)危機。資產(chǎn)跌價引起的財務(wù)危機通常是由于宏觀方面各種不確定的因素，如通貨膨脹、政策變化、法律約束及科學(xué)技術(shù)發(fā)展等原因，使投資者投入的資產(chǎn)遭受跌價、貶值的損失，從而導(dǎo)致資不抵債。
5、利潤分配引起的財務(wù)危機。利潤分配引起的財務(wù)危機是由于企業(yè)決策者制定分配政策不當(dāng)，給企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利的影響。如，股利分配率過高，雖短期可刺激股價上升，但卻給企業(yè)帶來償債能力和籌資能力的下降，給企業(yè)未來的發(fā)展造成了一定制約。
三、財務(wù)預(yù)警模型分析綜述
通常企業(yè)的財務(wù)危機的形成，是一個由量變到質(zhì)變的過程，量變階段具有潛在性、不易發(fā)覺，而到了質(zhì)變階段往往又是“病入膏肓”、回天乏術(shù)。如何對企業(yè)潛在的財務(wù)危機正確預(yù)測，把企業(yè)的財務(wù)危機消除在最初階段一直是一個值得思索、探討的問題。綜合國內(nèi)外實證研究成果，財務(wù)預(yù)警模型可以歸結(jié)為以下幾個方面：
1、一元判別模型。一元判別模型是指將某一項財務(wù)指標(biāo)作為判別標(biāo)準(zhǔn)來判斷企業(yè)是處于破產(chǎn)狀態(tài)還是非破產(chǎn)狀態(tài)的一種預(yù)測模型。一元判別模型的主要思想是通過比較財務(wù)困境企業(yè)和非財務(wù)困境企業(yè)之間某個財務(wù)指標(biāo)的顯著差異，從而對財務(wù)困境企業(yè)提出預(yù)警。最早的財務(wù)危機預(yù)警研究就是Fitzpatrick所做的單變量破產(chǎn)預(yù)測模型。但是，由于該模型利用單一指標(biāo)作為衡量企業(yè)財務(wù)困境的指標(biāo)，很難具有代表性，很容易造成以一帶全。因此，該模型應(yīng)用的范圍很小。
2、多元線型判斷模型。多元線性函數(shù)模型是對企業(yè)多個財務(wù)比率進行匯總，求出一個總判別分值來預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機的模型。它從總體的、綜合的角度來檢查企業(yè)的財務(wù)狀況，未雨綢繆，做好財務(wù)危機的規(guī)避或延緩財務(wù)危機的發(fā)生。多元線性函數(shù)模型中應(yīng)用最廣的是Z分?jǐn)?shù)模型。
3、多元邏輯回歸模型。多元邏輯回歸模型的目標(biāo)在于尋求觀察對象的條件概率，從而據(jù)以判斷觀察對象的財務(wù)狀況和經(jīng)營風(fēng)險。它是建立在累計概率函數(shù)的基礎(chǔ)上，不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設(shè)條件。Ohlson第一次采用多元邏輯回歸模型進行破產(chǎn)預(yù)測。他通過分析樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間上的分布以及兩類錯誤和分割點之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)至少存在四類影響公司破產(chǎn)概率的變量：公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和當(dāng)前的融資能力。
4、多元概率比回歸模型。多元概率比回歸模型也假定企業(yè)破產(chǎn)的概率為P，并假設(shè)企業(yè)樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，其概率函數(shù)的P分位數(shù)可以用財務(wù)指標(biāo)線性解釋。其計算方法和多元邏輯回歸方法很類似，先是確定企業(yè)樣本的極大似然函數(shù)，然后通過求似然函數(shù)的極大值就可以得到相關(guān)參數(shù)的值，接下來就可以利用推算出來的多元概率回歸模型求出企業(yè)破產(chǎn)的概率。與上面其他模型不同的是，該模型主要是利用P值的大小作為判斷企業(yè)破產(chǎn)的界限。
5、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，是一種通過非財務(wù)指標(biāo)建立的，主要是將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分類方法應(yīng)用于財務(wù)預(yù)警的模型。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一種平行分散處理模式，其構(gòu)建原理是基于對人類大腦神經(jīng)運作的模擬。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有較好的模式識別能力，還可以克服統(tǒng)計等方法的限制，因它具有容錯能力，對數(shù)據(jù)的分布要求不嚴(yán)格，不需要考慮是否符合正態(tài)分布的假設(shè)，具有處理自律遺漏或是錯誤的能力，而且可以處理非量化的變量，最重要的一點是人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有學(xué)習(xí)能力，可隨時依據(jù)新準(zhǔn)備數(shù)據(jù)資料進行自我學(xué)習(xí)訓(xùn)練，調(diào)整其內(nèi)部的儲存權(quán)重參數(shù)以對應(yīng)多變的企業(yè)運作環(huán)境。
四、企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制建議
正是因為企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機的原因、企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型多樣性，因此企業(yè)在決策財務(wù)預(yù)警機制時具有多重可選擇性。
1、企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的實際情況，合理地選擇預(yù)測財務(wù)指標(biāo)。不同企業(yè)、不同發(fā)展時期面臨的風(fēng)險是不同的，正確地根據(jù)企業(yè)自己的情況選擇合理指標(biāo)是至關(guān)重要的一步，如在急速擴張階段就得注意負(fù)債規(guī)模的大小，那么就得更多地考慮用負(fù)債規(guī)模來進行財務(wù)預(yù)警。
2、模型的選擇上，也應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)自己實際能夠獲得的數(shù)據(jù)進行選擇。不同類型企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)往往是有很大差別的，同時有的數(shù)據(jù)可能被人為地更改過，這些數(shù)據(jù)就失去實際意義，就需要剔除以提高預(yù)警的正確性。
3、企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意定性分析和定量分析的結(jié)合。定量分析往往具有客觀、易于度量的特點，定性分析則是主觀性、模糊性的特點。企業(yè)面臨的風(fēng)險和危機與日俱增，這時的預(yù)警功能決不僅僅是計算幾個比率，對比幾個指標(biāo)所能實現(xiàn)的，必須創(chuàng)建系統(tǒng)的方法庫和模型庫，全面使用現(xiàn)代計算機技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、數(shù)據(jù)庫技術(shù)以及管理學(xué)、財務(wù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)等，在重視定量分析的同時加強定性分析方法的應(yīng)用。
關(guān)鍵詞:財務(wù)危機預(yù)警;模型
中圖分類號:F275文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
企業(yè)財務(wù)預(yù)警,是經(jīng)過對企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)的分析,通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化,對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機實施的實時監(jiān)控和預(yù)測警報。隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的不斷深化,市場競爭日趨激烈,構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),及時溝通企業(yè)有關(guān)財務(wù)危機預(yù)警的信息,有效地防范和化解財務(wù)危機,是任何一個企業(yè)都亟待解決的問題。近年來,除了沿用傳統(tǒng)的經(jīng)驗判別與定性分析方法外,企業(yè)利益相關(guān)者也開始關(guān)注并嘗試使用定量分析模型來預(yù)測財務(wù)危機。財務(wù)危機預(yù)警模型就是借助企業(yè)一系列財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)來識別企業(yè)財務(wù)危機的判別模型。其關(guān)鍵就是如何確定預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警指標(biāo)的臨界值。
一、單變量模型
最早的單變量預(yù)警模型是Beaver(1966)在其《財務(wù)比率與失敗預(yù)測》一文中通過比較研究1954～1964年間的79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)提出的。他認(rèn)為,預(yù)測財務(wù)失敗的比率有:(1)債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額;(2)資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額;(3)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額;(4)資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負(fù)債率;(5)資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面價值。
Beaver認(rèn)為,債務(wù)保障率能夠最好的判定企業(yè)的財務(wù)狀況,其次是資產(chǎn)負(fù)債率,并且離失敗日越近,誤判率越低。所以,按照單變量模式的解釋,企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況。所以,跟蹤考察企業(yè)時,應(yīng)對上述比率的變化趨勢予以特別注意。
單變量模型利用個別財務(wù)比率預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機,分析較為簡單。但是,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況受到許多因素的影響,各種因素之間既有聯(lián)系又有區(qū)別。單個比率反映的內(nèi)容往往有限,無法全面解釋企業(yè)的財務(wù)狀況,因此其有效性受到一定的限制。運用這種方法可能出現(xiàn)對于同一公司、不同的預(yù)測指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況,因此指標(biāo)選擇決定了單變量模型方法運用的成敗。正由于單變量模型存在較大的缺陷,因而逐漸被新的財務(wù)預(yù)警模型所替代。
二、多元判別分析模型
多元判別分析模型是運用多種財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來預(yù)測財務(wù)危機可能性的模型。它利用會計系統(tǒng)固有的平衡性,將相互聯(lián)系的多個財務(wù)指標(biāo)有機結(jié)合,建立一個多元線型函數(shù)模型來綜合反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險情況,以消除個別指標(biāo)在評價企業(yè)財務(wù)狀況方面的缺陷。
1968年Altman在其《財務(wù)比率、判別分析和公司破產(chǎn)預(yù)測》一文中認(rèn)為,企業(yè)是一個綜合體,各個財務(wù)指標(biāo)之間存在某種相互聯(lián)系,各個財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)整體風(fēng)險的影響和作用也不相同。通過把傳統(tǒng)的財務(wù)比率和多元判別分析方法結(jié)合在一起,他發(fā)展了一種財務(wù)危機預(yù)警模型,即Z計分模型。該模型的具體形式如下:
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
式中,X1=營運資本/總資產(chǎn),反映資產(chǎn)的流動性與規(guī)模特征;X2=留存收益/總資產(chǎn),反映企業(yè)累計盈利狀況;X3=息稅前收益/總資產(chǎn),反映企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力;X4=權(quán)益的市場價值/總債務(wù)賬面值,反映企業(yè)的償債能力;X5=銷售總額/總資產(chǎn),反映企業(yè)的運營能力。
通過統(tǒng)計分析,Altman認(rèn)為Z值應(yīng)在1.81～2.99之間,等于2.675時居中。企業(yè)的Z值大于2.675,表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好;如果Z值小于1.81,則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險;Z值處于1.81～2.675之間,稱為“灰色地帶”,處在這個區(qū)間的企業(yè)財務(wù)狀況極不穩(wěn)定。
Z計分模型的變量是從資產(chǎn)流動性、獲利能力、償債能力和運營能力等指標(biāo)中各選擇一兩個最具代表性的指標(biāo),模型中的系數(shù)則是根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果得到的各指標(biāo)相對重要性的量度。按照這一模型,通過計算企業(yè)連續(xù)幾年的Z值就可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的征兆。Altman曾對66家企業(yè)進行測算,實證表明該模型的準(zhǔn)確率約為95%。
Z計分模型簡單明了、易于理解,有利于不同財務(wù)狀況的比較,根據(jù)實證研究表明準(zhǔn)確率較高,故得到了較為廣泛的應(yīng)用。但它也有缺陷,其運用有一定的局限性,主要表現(xiàn)在:(1)不具有橫向可比性,即不能用于對規(guī)模、行業(yè)不同的企業(yè)進行比較;(2)它采用的是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制的報表資料,沒有考慮較為客觀的現(xiàn)金流量指標(biāo),往往不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)現(xiàn)實的財務(wù)狀況。
隨著經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)變化,特別是進入20世紀(jì)七十年代以后,企業(yè)財務(wù)危機的平均規(guī)模急劇增大,原有的Z計分模型已無法解釋當(dāng)時的企業(yè)財務(wù)危機現(xiàn)象。于是,Altman、Haldeman等人于1977年又提出了一種能更準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機的新模型――ZETA模型。該模型在對27個初始財務(wù)比率進行區(qū)別分析后,選取了7個解釋變量,即資產(chǎn)報酬率(息稅前利潤/總資產(chǎn))、盈余穩(wěn)定性(息稅前利潤/總資產(chǎn)的10年標(biāo)準(zhǔn)誤差)、利息保障倍數(shù)(息稅前利潤/利息支出總額)、累計盈余(留存收益/總資產(chǎn))、流動性(流動比率)、資本比率(5年普通股平均市值/總資本)和資本規(guī)模(普通股權(quán)益/總資產(chǎn))。該模型分類正確率在破產(chǎn)前1年高達(dá)91%,前4年可到80%,即使前5年亦可達(dá)70%。但該模型存在的不足是選擇比率沒有理論可依,選擇同一行業(yè)中相匹配的危機公司和正常公司也是困難的,而且觀察的總是歷史事件。但由于該模型簡單明了,以后對企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的研究都是沿著這一思路進行。
20世紀(jì)七十年代,日本開發(fā)銀行調(diào)查部選擇了東京證券交易所310家上市公司作為研究對象,使用與Altman相同的研究方法,建立了“利用經(jīng)營指標(biāo)進行企業(yè)風(fēng)險評價的破產(chǎn)模型”。其判別函數(shù)為:
Z=2.1W1+1.6W2-1.7W3-W4+2.3W5+2.5W6
式中,W1表示銷售額增長率;W2表示總資本利潤率;W3表示他人資本分配率;W4表示資產(chǎn)負(fù)債率;W5表示流動比率;W6表示粗附加值生產(chǎn)率(即折舊費、人工成本、利息及利稅之和與銷售額之比)。模型中和的系數(shù)是負(fù)數(shù),表明他人資本分配率和資產(chǎn)負(fù)債率越小,風(fēng)險也越小。該模型Z值的判斷標(biāo)準(zhǔn)是:如果Z值大于10,則企業(yè)財務(wù)狀況良好;如果Z值小于0,則企業(yè)存在嚴(yán)重的財務(wù)危機,破產(chǎn)的概率極大;如果Z值在0與10之間,則表明企業(yè)處于“灰色區(qū)域”,存在財務(wù)隱患。
此外,還有學(xué)者在對Z值模型進行改進的基礎(chǔ)上,建立了其他多變量模型――F分?jǐn)?shù)模型、巴薩利模型等,這些預(yù)警模型各具特色,有一定的適用性。
多元判別分析模型都有著計算簡便、準(zhǔn)確率高的優(yōu)勢,它能包括反映企業(yè)財務(wù)狀況的多項指標(biāo),也能包括獨立變量。但是,該類型模型也存在一系列缺點:(1)多元判別分析模型是根據(jù)特定樣本建立起來的判別模型,因而根據(jù)一個地區(qū)(或時期)樣本企業(yè)建立的判別分析模型可能無法有效地對另一個地區(qū)(或時期)的企業(yè)進行預(yù)測;(2)有用性差。該模型是建立在組內(nèi)分布為近似正態(tài)分布,并且兩組的協(xié)方差矩陣相等的假設(shè)之上的,而實際很難滿足這一假設(shè);(3)財務(wù)困境組與控制組之間配對標(biāo)準(zhǔn)的確定是一個很大的難題。
三、多元邏輯模型
盡管多元判別分析模型有較好的預(yù)測性,但存在假設(shè)上的局限性,與現(xiàn)實相去甚遠(yuǎn)。1980年美國學(xué)者Ohlsen率先在財務(wù)預(yù)警研究中應(yīng)用了二元概率函數(shù)來計算危機事件發(fā)生的概率,采用9項財務(wù)變量來估計Logistic回歸模型。這一模型建立在累計概率函數(shù)的基礎(chǔ)上,不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。
Logistic模型假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)的概率為p(破產(chǎn)取1,非破產(chǎn)取0值),并假設(shè)Ln[p/(1-p)]可以用財務(wù)比率線性解釋。假設(shè)Ln[p/(1-p)]=a+bx,根據(jù)推導(dǎo)可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)],從而計算出企業(yè)破產(chǎn)的概率。其判別方法和其他模型一樣,先是根據(jù)多元線性判定模型確定企業(yè)破產(chǎn)的Z值,然后推導(dǎo)出企業(yè)破產(chǎn)的條件概率。其判別規(guī)則是:如果P值大于0.5,表明企業(yè)破產(chǎn)的概率較大,判定企業(yè)為即將破產(chǎn)類型;如果P值低于0.5,表明企業(yè)財務(wù)正常的概率比較大,可以判定為財務(wù)正常。
Logistic模型的最大優(yōu)點是,它把在(0,1)區(qū)間預(yù)測一個企業(yè)是否發(fā)生財務(wù)危機的概率,轉(zhuǎn)化為在實數(shù)軸上預(yù)測一個企業(yè)是否發(fā)生財務(wù)危機的機會比的問題,這與線性概率有著本質(zhì)上的進步。由于不需要嚴(yán)格的假設(shè)條件,克服了線性方程受統(tǒng)計假設(shè)約束的局限性,Logistic模型具有更廣泛的適用范圍。實證結(jié)果顯示,資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)報酬率和短期流動性4項財務(wù)指標(biāo)對預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)概率具有統(tǒng)計顯著性,判別正確率高達(dá)96.12%。目前,這種模型的使用較為普遍,但其計算過程比較復(fù)雜,而且在計算過程中有很多的近似處理,這不可避免地會影響到預(yù)測精度。
四、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警模型
運用線性概率分析、邏輯回歸方法來建立財務(wù)危機判別函數(shù)都是直接或者間接地依賴于線性函數(shù)來建立模型,存在的只是理論上的優(yōu)越性,往往并不能很好地擬合復(fù)雜的實際數(shù)據(jù)。1987年Lapedes和Fayber首次應(yīng)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對財務(wù)預(yù)警進行研究,開創(chuàng)了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警的先河。該模型是一種平行分散處理模型,具有預(yù)測誤差小、運行高速、存貯分散、信息聯(lián)想、自我學(xué)習(xí)以及自我組織的特點,適合于對復(fù)雜性、時變性和模糊性的系統(tǒng)進行預(yù)測。
BP模型是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法中較常用的模型,該模型將系統(tǒng)看作一個黑箱,考慮其輸入和輸出之間的非線性映射,輸入過程用輸入節(jié)點表示,輸出過程用輸出節(jié)點表示。假定系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)未知,用隱節(jié)點表示內(nèi)部機制,從而形成一種用人腦神經(jīng)元突觸行為模擬節(jié)點機制的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。通過不斷地輸入和輸出,以及對有限多個樣本的學(xué)習(xí)來達(dá)到對所研究系統(tǒng)內(nèi)部的模擬。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是自由分布的,其非線性形態(tài)較為通用、靈活,在變量從未知分布取得和協(xié)方差矩陣不相等時能提供良好的準(zhǔn)確性。
這種模型的優(yōu)點是使企業(yè)財務(wù)動態(tài)預(yù)警成為可能,并使模型具備隨不斷變化的復(fù)雜環(huán)境自學(xué)習(xí)的能力。這意味著隨著樣本數(shù)的積累,這種模型可以定期更新推理,從而對企業(yè)危機動態(tài)作出預(yù)警。國內(nèi)學(xué)者周敏、王新宇在2002年通過實證分析認(rèn)為,神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析在判定正確率方面比線性模型和Logistic回歸模型更加有效,并且不受變量分布特征影響,不需要主觀定性地判斷企業(yè)財務(wù)危急狀態(tài),因而能夠更加合理地預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機。但由于該模型結(jié)構(gòu)難以確認(rèn)、計算量較大和表述判別力較難等,其在財務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用不多。
現(xiàn)有的財務(wù)預(yù)警模型大多是發(fā)達(dá)國家的學(xué)者在研究本國上市公司的基礎(chǔ)上建立起來的,雖具有一定的有效性,但發(fā)達(dá)國家的管理比較先進,企業(yè)內(nèi)部控制比較健全,這些模型并不完全適用于評估我國企業(yè)的經(jīng)營狀況和進行財務(wù)預(yù)警分析。鑒于我國企業(yè)的實際情況,ST公司及*ST公司絕大部分具有陷入財務(wù)困境的基本特征,我國目前的財務(wù)預(yù)警模型也基本上基于這兩類公司建立,但由于我國的理論研究相對滯后,市場體制還不完善,目前企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型構(gòu)建存在的問題有如下幾點:
第一,預(yù)警變量選擇缺乏理論支持。目前支持財務(wù)危機研究的系統(tǒng)規(guī)范理論比較薄弱,預(yù)警變量(財務(wù)指標(biāo))的選取還處于探索階段,不能在理論指導(dǎo)下系統(tǒng)地進行,而只能靠研究者經(jīng)驗判斷、對前人研究成果借鑒和統(tǒng)計篩選。研究者的經(jīng)驗判斷會因主觀因素影響模型預(yù)警效果,而以數(shù)據(jù)為向?qū)У慕y(tǒng)計篩選,依賴樣本數(shù)據(jù)間的統(tǒng)計關(guān)系,雖受主觀因素影響較小,但理論解釋力相對較弱。
第二,樣本選取范圍和樣本時間區(qū)間存在局限。研究發(fā)現(xiàn),不同的樣本選取范圍和不同的時間區(qū)間所得出的預(yù)警模型存在很大差異。在樣本的選取時間上會受到數(shù)據(jù)的完整性和研究區(qū)間的影響。國外的研究絕大部分選擇的是破產(chǎn)或失敗前一年的數(shù)據(jù),其判定效果良好的一個主要原因是所有指標(biāo)在破產(chǎn)前一年兩組公司之間的差異是最大的,時效性最強。國內(nèi)研究則多用ST當(dāng)年或前一年數(shù)據(jù)來構(gòu)建預(yù)警模型。另外,在樣本選取范圍上也會受到不同地區(qū)和行業(yè)的限制。不同行業(yè)要求的財務(wù)比率經(jīng)驗值可能不同,有些甚至有很大差異。譬如,以流動比率為例,工業(yè)企業(yè)的流動比率大多在2:1比較合理,而商業(yè)企業(yè)的流動比率合理值則低于該值。
第三,預(yù)警模型缺乏非財務(wù)因素支持。絕大部分的研究都以財務(wù)會計報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),以各種財務(wù)指標(biāo)為變量來建立預(yù)警模型。運用財務(wù)指標(biāo)建立的財務(wù)預(yù)警模型雖然能較直觀地反映企業(yè)的綜合財務(wù)狀況,但從我國企業(yè)的情況來看,不能僅采用財務(wù)指標(biāo)作為判別依據(jù)。比如,存在某些上市公司操縱利潤、弄虛作假而致使財務(wù)指標(biāo)含有“水分”的問題。更重要的是,一些非財務(wù)指標(biāo)如企業(yè)所屬行業(yè)的生命周期、市場競爭力、審計意見、行業(yè)因素、主導(dǎo)產(chǎn)品受國家產(chǎn)業(yè)政策的影響等,對分析企業(yè)的財務(wù)狀況、預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營前景能起到重要作用。
綜上所述,財務(wù)預(yù)警模型為企業(yè)在經(jīng)營中提供了風(fēng)險防范和控制的有效方法,在我國由于受到多種現(xiàn)實條件的限制,財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)沒有很好地發(fā)揮作用,為企業(yè)利益相關(guān)者提供必要和有效的預(yù)警信息。筆者針對上述問題提出以下幾點建議:第一,建立分行業(yè)、分企業(yè)、甚至分部門的預(yù)警模型,拓寬數(shù)據(jù)的收集渠道和研究的范圍;第二,將非財務(wù)變量納入模型,非財務(wù)變量與財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合將會有助于提高模型的預(yù)測精度;第三,健全企業(yè)內(nèi)部控制制度,建立和完善管理信息系統(tǒng),保證財務(wù)預(yù)警模型中各種指標(biāo)、財務(wù)比率計算的真實性。
(作者單位:安徽大學(xué)工商管理學(xué)院)
主要參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞:財務(wù)預(yù)警系統(tǒng);預(yù)警方法;沃爾比重評分法
abstract: short-term financial early warning system that takes cash flow as the core puts forward short-term quantitative early warning method of rolling cash budget ,and sets forth long-term financial early warning method from three aspects: qualitative, quantitative, qualitative and quantitative analysis. i apply waldo proportion score to financial early warning in order to make it become a method of combination of qualitative and quantitative analysis.
key words:financial early warning system; early warning methods; waldo proportion score
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建對完善現(xiàn)代企業(yè)的管理制度具有重大現(xiàn)實意義,尤其在全球金融危機背景下,建立科學(xué)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)對于企業(yè)防范風(fēng)險顯得更為重要。本文根據(jù)企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制理論內(nèi)涵的本質(zhì)要求,以理論上的科學(xué)性和現(xiàn)實的可操作性為基本要求,從短期預(yù)警和長期預(yù)警兩個方面著手,利用定性、定量和定性與定量相結(jié)合的預(yù)警分析方法,建立能有效預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機的預(yù)警系統(tǒng)。
一、短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動,就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。通過對現(xiàn)金流量的分析,評價企業(yè)當(dāng)前及未來的償債能力和支付能力,預(yù)測可能存在的財務(wù)風(fēng)險,從而為其科學(xué)決策提供充分、有效的依據(jù)。
1.從現(xiàn)金的來源分析現(xiàn)金流量短期預(yù)警作用
企業(yè)的現(xiàn)金來源主要包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流入,投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入。企業(yè)不可能長期依靠投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入維持和發(fā)展。良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入才能增強企業(yè)的盈利能力,滿足長短期負(fù)債的償還需要,使企業(yè)保持良好的財務(wù)狀況。此外企業(yè)的發(fā)展也不能僅依賴外部籌資實現(xiàn),厚實的內(nèi)部積累才是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。一旦企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入出現(xiàn)異常,其賬面利潤再高,財務(wù)狀況依然令人擔(dān)憂。
2.從現(xiàn)金使用的主要方向分析短期預(yù)警作用
在公司正常的經(jīng)營活動中,現(xiàn)金流出的各期變化幅度通常不會太大,如出現(xiàn)較大變動,則需要進一步尋找原因。投資活動現(xiàn)金流出一般是購建固定資產(chǎn)或?qū)ν馔顿Y引起的,此時就要視企業(yè)經(jīng)營者決策正確與否而定。籌資活動的現(xiàn)金流出主要為償還到期債務(wù)和支付現(xiàn)金股利。債務(wù)的償還意味著企業(yè)未來用于滿足償付的現(xiàn)金將減少,財務(wù)風(fēng)險隨之降低。但如果短期內(nèi),籌資活動現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比重太大,也可能引起資金周轉(zhuǎn)困難。
企業(yè)真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映償債能力。反映流動性的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要有現(xiàn)金流量比和現(xiàn)金負(fù)債總額比。現(xiàn)金流量比是現(xiàn)金流量分析中的最核心指標(biāo),是評估企業(yè)短期償債能力的最細(xì)致的財務(wù)比率。它克服了傳統(tǒng)比率分析中流動比率指標(biāo)的缺陷,能動態(tài)、歷史地觀察企業(yè)短期償債能力。獲現(xiàn)能力是指經(jīng)營現(xiàn)金流入與投入資源的比值。反映獲取現(xiàn)金能力的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要有每股營業(yè)現(xiàn)金流量和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。這兩項指標(biāo)越高,說明資本、資產(chǎn)獲得現(xiàn)金能力越強。
企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較,現(xiàn)金流量超過需要,有剩余現(xiàn)金,則適應(yīng)性強。反映財務(wù)彈性的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要有現(xiàn)金股利保障倍數(shù)和現(xiàn)金派現(xiàn)率。收益質(zhì)量主要是分析會計收益和凈現(xiàn)金流量的比例關(guān)系。從現(xiàn)金流量的角度來看,評價收益質(zhì)量的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要有營運指數(shù)和盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。
短期財務(wù)預(yù)警主要采用定量預(yù)警方法,利用單變量或多變量模型預(yù)警方法并結(jié)合上述四組指標(biāo)進行預(yù)警。單變量或多變量模型預(yù)警方法將在長期財務(wù)預(yù)警方法中闡述,這里重點說明編制滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算進行短期財務(wù)預(yù)警分析。滾動預(yù)算又稱連續(xù)預(yù)算或永續(xù)預(yù)算,是指在編制預(yù)算時,將預(yù)算期與會計年度脫離,隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷延伸補充預(yù)算,逐期向后滾動,使預(yù)算期永遠(yuǎn)保持為一個固定期間的一種預(yù)算編制方法。與傳統(tǒng)的定期預(yù)算方法相比,按滾動預(yù)算方法編制的預(yù)算具有透明度高、及時性強、連續(xù)性好,以及完整性和穩(wěn)定性突出等優(yōu)點。滾動預(yù)算按其預(yù)算編制和滾動的時間單位不同可分為逐月滾動、逐季滾動和混合滾動三種方式。將滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算配合每日現(xiàn)金收支報表及每周(或每十日)現(xiàn)金收支預(yù)估表,即可以構(gòu)成一個較為完整的短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),使公司經(jīng)營者及財務(wù)管理人員能盡早得知潛在的現(xiàn)金缺口而采取相應(yīng)的措施。
二、長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
(一)以償債能力為核心的預(yù)警指標(biāo)體系
獲利能力從長期而言是企業(yè)在未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,是企業(yè)財務(wù)實力中最重要且最可靠的一類指標(biāo)。財務(wù)預(yù)警時可選用總資產(chǎn)報酬率和成本費用利潤率兩項指標(biāo)。償債能力指標(biāo)用來分析企業(yè)償還債務(wù)的能力。當(dāng)企業(yè)缺乏償債能力時,會產(chǎn)生資金不足、對債權(quán)人利息和本金延期支付現(xiàn)象,容易引發(fā)財務(wù)危機并導(dǎo)致破產(chǎn),財務(wù)預(yù)警時主要選用長期債務(wù)與營運資金比和資產(chǎn)負(fù)債率兩項指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是長期財務(wù)預(yù)警的核心指標(biāo),反映總資產(chǎn)中有多少是借款籌來的,體現(xiàn)企業(yè)長期償債能力。在投資報酬率大于借款利率時,借款越多獲利越多,同時財務(wù)風(fēng)險也越大。而舉債比率過小,則不利于企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模。按通行標(biāo)準(zhǔn),資產(chǎn)負(fù)債率一般為40%-60%,過高或過低都對企業(yè)發(fā)展不利。
經(jīng)營能力指標(biāo)是衡量企業(yè)運用其資源效率的指標(biāo),反映了企業(yè)對資產(chǎn)的管理能力,如果經(jīng)營能力不佳,可能預(yù)示著企業(yè)日后發(fā)生財務(wù)危機的可能性。財務(wù)預(yù)警時可選用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩項指標(biāo)。企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo)是財富最大化,一個有遠(yuǎn)見的經(jīng)營者決不會只把眼光停留在目前的運營狀況,企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ嗖蝗莺鲆曚N售增長率,故選擇銷售增長率和凈資產(chǎn)成長率兩項指標(biāo)作為反映企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ呢攧?wù)預(yù)警指標(biāo)。
(二)長期財務(wù)預(yù)警方法
1.定性預(yù)警分析方法
(1)專家調(diào)查法。企業(yè)組織各領(lǐng)域?qū)＜疫\用專業(yè)方面的知識和經(jīng)驗,根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境,通過直觀的歸納,對企業(yè)過去和現(xiàn)在的狀況、變化、發(fā)展的規(guī)律,從而對企業(yè)未來的發(fā)展趨勢做出判斷。由于這一方法的成本較高,大部分企業(yè)只采用其中的標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法,即通過專業(yè)人員、咨詢公司、協(xié)會等,就企業(yè)可能遇到的問題加以詳細(xì)調(diào)查與分析,形成報告文件供企業(yè)經(jīng)營者參考。
(2)“四階段癥狀”分析法。企業(yè)財務(wù)運營情況不佳,甚至出現(xiàn)危機肯定有特定的癥狀,而且是逐漸加劇的。人們的任務(wù)是及時發(fā)現(xiàn)各個階段的癥狀,對癥下藥。企業(yè)財務(wù)運營病癥大體可分為四個階段,見下圖。如企業(yè)有相應(yīng)情況發(fā)生,一定要盡快弄清病因,采取有效措施,擺脫財務(wù)困境,恢復(fù)財務(wù)正常運作。這一方法的原理類似于診斷病人,根據(jù)病人的癥狀,如咳嗽、發(fā)燒等查找病因,并予以治療。這一方法直觀明了,簡單易行,尤其適合企業(yè)進行自我診斷。但階段劃分比較困難,要求診斷者具有豐富的經(jīng)驗。
2.定量預(yù)警分析方法
(1)單變量模型。單變量模式分析模型是以單個財務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的,財務(wù)比率按其預(yù)測能力有先后順序之分,在預(yù)警指標(biāo)體系的八項指標(biāo)中,對企業(yè)財務(wù)最具長期預(yù)測能力的指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)報酬率,其他六項指標(biāo)可以作為輔助指標(biāo),因為企業(yè)良好凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況。具體操作時,將各項評價指標(biāo)劃分為安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)三個區(qū)域,確定安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)的臨界值。實際值與臨界值相比確定預(yù)警指標(biāo)所處區(qū)域,從而判斷企業(yè)面臨風(fēng)險的程度。單變量模型分析較為簡單,但不能綜合說明公司整體財務(wù)狀況,運用這種方法可能出現(xiàn)對于同一公司、不同的預(yù)測指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況,因此單變量分析方法只能作為多變量分析方法或綜合分析方法的輔助。
(2)多變量預(yù)測模型。多變量預(yù)警模型是一種綜合評價企業(yè)風(fēng)險的方法,當(dāng)預(yù)測企業(yè)是否面臨財務(wù)失敗時,只需將多個財務(wù)比率同時輸入模型中,模型會通過計算得到一個結(jié)果,然后根據(jù)結(jié)果就可以判別企業(yè)是否會面臨財務(wù)失敗或破產(chǎn)。從上世紀(jì)六十年代開始,國內(nèi)外許多學(xué)者通過大量的實證研究,取得了相應(yīng)成果,形成一些較有代表性的預(yù)警模型,例如美國的愛德華•阿爾曼(altman)的z計分模型,日本開發(fā)銀行的多變量預(yù)測模型,中國臺灣陳肇榮先生多元預(yù)測模型等。多變模式從總體宏觀角度檢查企業(yè)財務(wù)狀況是否呈現(xiàn)不穩(wěn)定的現(xiàn)象,提前做好財務(wù)危機的規(guī)避或延緩危機發(fā)生的準(zhǔn)備工作。當(dāng)然,由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域、國別等諸多差異,企業(yè)不應(yīng)拘泥于任何經(jīng)驗數(shù)據(jù),而應(yīng)根據(jù)實際情況設(shè)計符合企業(yè)要求和特點的總體財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)。
3.沃爾比重評分法
沃爾比重評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來,并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重,然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進行比較,確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù),從而得出企業(yè)財務(wù)狀況的綜合評價,繼而確定其信用等級。該種評分方法主要用于企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價中,將其作為一種財務(wù)預(yù)警方法,與其作為財務(wù)狀況綜合評價方法的主要區(qū)別是:預(yù)警時得分越大表示財務(wù)危機發(fā)生的可能性越大,而財務(wù)狀況綜合評價方法中的評分越高表示財務(wù)狀況越好。
沃爾比重評分法的基本步驟包括:
(1)選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重。指標(biāo)的選擇應(yīng)遵循科學(xué)性、全面性、可比性、可操作性、協(xié)調(diào)性、經(jīng)濟性的原則。長期預(yù)警可選擇如前所述的指標(biāo)體系,并參照有關(guān)資料,結(jié)合企業(yè)的特點及所處行業(yè)情況,確定各項指標(biāo)的權(quán)重,對企業(yè)影響較大的指標(biāo)可賦予其較大的權(quán)重,所采用的短期預(yù)警的指標(biāo)權(quán)重之和,應(yīng)為100%。此步驟應(yīng)采用定性分析方法。
(2)將指標(biāo)劃分安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)三個區(qū)域,確定各項評價指標(biāo)安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)的臨界值安全區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營處于正常狀態(tài),指標(biāo)值正常。預(yù)警區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營處于警戒狀態(tài),指標(biāo)處于臨界狀態(tài),它可能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)為危機,也可能轉(zhuǎn)為安全,提醒經(jīng)營者是否考慮對該指標(biāo)及有關(guān)部門采取措施。危機區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營處于極不正常狀態(tài),經(jīng)濟效益差,指標(biāo)值極差,提醒經(jīng)營者應(yīng)檢查具體指標(biāo)值,找準(zhǔn)問題,對癥下藥,采取有效措施,使經(jīng)營狀態(tài)恢復(fù)到正常狀態(tài)。對于各項指標(biāo),首先應(yīng)先確定一個標(biāo)準(zhǔn)值,即正常值,這個值可以是公認(rèn)的值,如資產(chǎn)負(fù)債率一般為40%-60%;也可以是同行業(yè)中的平均值,如成本費用利潤率;也可能是一個極值,如資產(chǎn)報酬率的最小值是貸款利率。其次是確定區(qū)域的臨界值(界限值)及預(yù)警控制范圍,這項工作可結(jié)合企業(yè)的特點,采用定性與定量相結(jié)合的分析方法來進行。
(3)對各項評價指標(biāo)計分并計算綜合分?jǐn)?shù)。先對各財務(wù)指標(biāo)進行評分,而后根據(jù)各指標(biāo)的權(quán)重計算加權(quán)總得分,公式如下所示:
t=x1×r1+x2×r2+……xn×rn
其中,t為總得分,x1,x2……xn 為各指標(biāo)得分(可以100計),r1,r2,……rn為指標(biāo)權(quán)重(可以%計)。在計算總評分時,各個指標(biāo)得分計算比較關(guān)鍵,將實際值與臨界值相比確定其得分。
(4)實際值與臨界值相比確定預(yù)警指標(biāo)所處區(qū)域,從而判斷企業(yè)面臨風(fēng)程度實際操作時,不僅可根據(jù)總得分所歸屬的財務(wù)風(fēng)險區(qū)間進行風(fēng)險預(yù)警,還可根據(jù)各指標(biāo)所屬的財務(wù)風(fēng)險區(qū)間進行風(fēng)險控制。企業(yè)經(jīng)營者在了解經(jīng)營狀況時,如果發(fā)現(xiàn)本月份經(jīng)營出現(xiàn)警告,則應(yīng)具體查閱明細(xì)指標(biāo)狀況,以查找出現(xiàn)問題的原因、部門,采取相應(yīng)措施以解決問題,進行有效控制。
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[關(guān)鍵詞] 財務(wù)危機 籌資活動 預(yù)警系統(tǒng)
在激烈的市場競爭中,影響企業(yè)生存的主要威脅均來自其面臨的財務(wù)風(fēng)險和危機。因此,認(rèn)識風(fēng)險,預(yù)防危機,是企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。為此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立有效的預(yù)警系統(tǒng),在危機初現(xiàn)時預(yù)先發(fā)出警報,使經(jīng)營者能夠在財務(wù)危機出現(xiàn)的萌芽階段采取有效措施改善企業(yè)經(jīng)營,防范危機。
財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)通過對財務(wù)指標(biāo)的綜合分析、預(yù)測,及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務(wù)狀況的變化,并對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險,發(fā)出預(yù)警信號,為管理當(dāng)局提供決策依據(jù)。本文提出了籌資活動環(huán)節(jié)設(shè)置預(yù)警指標(biāo)和警度、提出預(yù)警對策,并結(jié)合AAA通訊有限公司的實例加以說明。
一、AAA通訊有限公司財務(wù)狀況
二、企業(yè)籌資活動財務(wù)預(yù)警
籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點。籌資環(huán)節(jié)是企業(yè)財務(wù)管理中十分重要的環(huán)節(jié),一旦資金鏈條中斷,就可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng),企業(yè)信譽喪失,銀行停止信貸支持,供應(yīng)商不敢提供商業(yè)信用,最終導(dǎo)致企業(yè)不能正常生產(chǎn)經(jīng)營。
企業(yè)籌資渠道可分為兩大類,一類是權(quán)益性籌資,包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤等;另一類是債務(wù)性籌資。
對于權(quán)益性籌資而言,它不存在還本付息的問題,它是屬于企業(yè)的自有資金,這部分籌入資金的風(fēng)險,只存在于其使用效益的不確定上。正是由于其使用效益的不確定,從而使得這種籌資方式,也具有一定的風(fēng)險性,具體表現(xiàn)在資金使用效果低下,而無法滿足投資者的投資報酬期望,引起企業(yè)股票價格下跌,使籌資難度加大,資金成本上升。
對于債務(wù)性籌資這一類籌資活動而言,籌資風(fēng)險的存在是顯而易見的。借入資金均嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額,如果借入資金不能產(chǎn)生效益,導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息,就會使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟和社會代價。例如向銀行支付罰息,低價拍賣抵押財產(chǎn),引起企業(yè)股票價格下跌等,嚴(yán)重的則會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此,借款籌資的風(fēng)險,表現(xiàn)為企業(yè)能否及時足額地還本付息。
此外,企業(yè)籌入資金的兩大渠道的結(jié)構(gòu)比例不合理,也會影響到資金成本的高低和資金使用效果的大小,影響到借入資金的償還和投資報酬期望的實現(xiàn)。因此,籌資風(fēng)險具體有債務(wù)性籌資的風(fēng)險、權(quán)益性籌資的風(fēng)險和籌資結(jié)構(gòu)風(fēng)險三種表現(xiàn)形式。
1.籌資環(huán)節(jié)財務(wù)危機主要表現(xiàn)有
(1)企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)的財務(wù)危機。如果企業(yè)用負(fù)債進行的投資不能按期收回并取得預(yù)期收益,或是企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)困境,必將面臨無力償還債務(wù)的信用風(fēng)險甚至導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)危機。(2)利率變動風(fēng)險。企業(yè)在負(fù)債期間,由于通貨膨脹等的影響,負(fù)債利率發(fā)生增長變化而導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升,從而抵減了預(yù)期收益。(3)再籌資風(fēng)險。由于負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)負(fù)債比率加大,相應(yīng)地對債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低,這在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力。財務(wù)危機的直接后果就是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)失敗。雖然很多企業(yè)在財務(wù)失敗后能夠采取了債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、拍賣等很多補救措施,但無論何種形式的補救措施都會使股東或債權(quán)人遭受重大損失。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是這樣一種機制,使企業(yè)的投資者和管理者提前發(fā)現(xiàn)財務(wù)惡化的信號,從而采取相應(yīng)的措施,使企業(yè)在激烈的市場競爭中保持優(yōu)勢。
2.籌資環(huán)節(jié)預(yù)警指標(biāo)及其使用
三、企業(yè)籌資財務(wù)危機預(yù)警的排警對策
1.正確選擇籌資方式
目前,我國資本市場發(fā)展還不完善,企業(yè)籌資渠道單一,但隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,企業(yè)的籌資渠道會逐步多樣化。因此,需要正確選擇籌資方式,選擇標(biāo)準(zhǔn)是方案的可行性、經(jīng)濟性和安全性。方案的可行性研究是指籌資方案選擇的安全渠道有無問題。經(jīng)濟性研究是指綜合資金成本率越低越好。安全性研究是指籌資風(fēng)險對籌資目標(biāo)和項目建設(shè)影響的程度。重點是分析風(fēng)險潛在的危險,確定其可能帶來的經(jīng)濟損失和導(dǎo)致項目延期、停建或失敗的可能性。
2.合理確定財務(wù)結(jié)構(gòu),控制負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險
要合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關(guān)系,并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化而變化,始終處于一種動態(tài)的管理過程中。在評價、控制負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險時,必須考慮多種因素,重點有以下五個方面:
(1)企業(yè)的規(guī)模和實力。規(guī)模大、經(jīng)濟實力、競爭能力、互利能力和抗風(fēng)險能力強的企業(yè),其償債能力相應(yīng)較強,債務(wù)資本可以高些。(2)企業(yè)銷售收入的成長率和穩(wěn)定性。企業(yè)銷售收入增長幅度大,且持續(xù)時間長的企業(yè)債務(wù)資本可以高些。相反,企業(yè)若銷售收入不穩(wěn)定,經(jīng)營風(fēng)險高,現(xiàn)金回流時間與數(shù)額不穩(wěn)定,債務(wù)資本必須低些。(3)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理是優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)的重要條件。企業(yè)的償債風(fēng)險大小,歸根到底取決于企業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險大小。只要資產(chǎn)風(fēng)險價值能夠順利實現(xiàn)和得到補償,企業(yè)償債也就不存在風(fēng)險。但這是以資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與財務(wù)結(jié)構(gòu)存在合理對稱關(guān)系為前提,否則,即使資產(chǎn)價值得以實現(xiàn)和補償,財務(wù)風(fēng)險仍然會由于企業(yè)收入與支付期不一致而繼續(xù)存在。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與財務(wù)結(jié)構(gòu)二者之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系,需根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展時期確定。一般說來,有三種對稱關(guān)系,即:保守的結(jié)構(gòu),流動資產(chǎn)由短期債務(wù)資本和長期資本來保證,財務(wù)風(fēng)險相對小些;冒險的結(jié)構(gòu),短期債務(wù)資本作為全部流動資產(chǎn)和部分長期資產(chǎn)的來源,風(fēng)險大,資金成本較低;中庸的結(jié)構(gòu),流動資產(chǎn)與短期債務(wù)資本比例相同,具有潛在的財務(wù)風(fēng)險。(4)財務(wù)結(jié)構(gòu)的彈性分析。指資本要素從一種形式調(diào)到另一種形式的可能性,即隨時清欠、退還和轉(zhuǎn)換的可能性。彈性較強,則企業(yè)債務(wù)資本可以略高;反之,債務(wù)資本略低。(5)企業(yè)的財務(wù)狀況和償債能力。企業(yè)獲利能力越強,財務(wù)狀況越好,變現(xiàn)能力越強,償債能力越強,越有能力負(fù)擔(dān)財務(wù)風(fēng)險,因而債務(wù)資本可以適當(dāng)增加。
3.認(rèn)真研究資金市場的供求情況, 規(guī)避利率風(fēng)險
根據(jù)利率走勢,把握其發(fā)展趨勢,并以此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時期,盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低過渡時期,也應(yīng)盡量少籌資,不得不籌的資金,應(yīng)采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時,籌資較為有利。在利率處于由低向高過渡時期,應(yīng)積極籌集長期資金,并盡量采用固定利率的計息方式。
4.在本案例中,AAA通訊有限公司的2005年末的籌資預(yù)警指標(biāo)如下
資產(chǎn)負(fù)債率=25812/50121=51.5%
流動比率=15883/25812=0.615
總資產(chǎn)收益率=4018/(44352+50121)/2=8.51%
凈資產(chǎn)收益率=4018/(21408+24309)/2=15.1%
短期負(fù)債比率=100%
已獲利息倍數(shù)=6.97
從以上指標(biāo)可以看出,AAA通訊有限公司的籌資狀況出現(xiàn)輕警狀態(tài),總體負(fù)債比率尚可,但是短期負(fù)債比率很高,短期內(nèi)有很大的償還壓力。較高的負(fù)債比率在企業(yè)經(jīng)營狀況比較好的情況下,能夠利用財務(wù)杠桿提高企業(yè)的盈利水平,但是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)差時,就會出現(xiàn)較大的風(fēng)險。
5.排警對策。調(diào)整籌資結(jié)構(gòu),適當(dāng)?shù)臏p少短期負(fù)債,考慮引入長期負(fù)債,密切注意企業(yè)的經(jīng)營狀況。
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關(guān)鍵詞：財務(wù)預(yù)警；問題；策略；企業(yè)
中圖分類號：F275 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）009-000-01
隨著市場經(jīng)濟體制改革的進行，不但給我國企業(yè)帶來了機遇也給其帶來了很多的風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)該重視內(nèi)控機制的完善，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，幫助企業(yè)更好的化解存在的財務(wù)水平，切實提高企業(yè)財務(wù)管理水平。現(xiàn)在，很多企業(yè)陷入困境的原因都是財務(wù)風(fēng)險的存在，若是能夠及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理過程中存在問題，便能夠?qū)ω攧?wù)風(fēng)險進行預(yù)測，來降低風(fēng)險給企業(yè)造成的影響。
一、我國企業(yè)財務(wù)預(yù)警現(xiàn)狀和存在的問題
（一）我國企業(yè)財務(wù)預(yù)警現(xiàn)狀
在我國絕大多數(shù)的中小企業(yè)組織機構(gòu)都不夠健全，管理時也不夠科學(xué)，企業(yè)運營水平較低，企業(yè)管理水平無法跟上企業(yè)規(guī)模的擴大，二者不協(xié)調(diào)。企業(yè)在進行發(fā)展戰(zhàn)略制定時也沒有全面的考慮到外部環(huán)境，這也導(dǎo)致了宏觀經(jīng)濟調(diào)整時，企業(yè)比較被動。并且很多中小企業(yè)本身的財務(wù)風(fēng)險比較高，財務(wù)狀況瞬息萬變，實施財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)存在較大的難度[1]。
我國有些上市公司已經(jīng)進行了財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立，但是僅僅通過系統(tǒng)進行數(shù)據(jù)分析和計算，對于預(yù)警系統(tǒng)的變化不夠關(guān)注，更沒有針對其變化分析原因，這也導(dǎo)致其作用很難發(fā)揮出來。
（二）企業(yè)財務(wù)預(yù)警方面存在的主要問題
1.認(rèn)識不到位
現(xiàn)在我國很多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)都對生產(chǎn)和營銷比較重視，對于財務(wù)管理不夠重視，或者是只關(guān)注企業(yè)的利潤變化，沒有認(rèn)識到財務(wù)管理的重要性，也沒有從財務(wù)分析方面出發(fā)幫助企業(yè)做好經(jīng)營管理工作，這樣給財務(wù)分析正常進行和作用發(fā)揮造成了很大影響。
2.指標(biāo)構(gòu)建存在一定問題
首先，選取財務(wù)指標(biāo)科學(xué)性和全面性不夠，行業(yè)不同，財務(wù)指標(biāo)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)存在一定差別，就財務(wù)比例而言，工業(yè)企業(yè)中流動比例為2：1會比較合理，而在商業(yè)企業(yè)中，其流動比率標(biāo)準(zhǔn)要比這個數(shù)值低。現(xiàn)在很多企業(yè)在進行財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建立時，選取指標(biāo)比較盲目，導(dǎo)致了企業(yè)選擇的指標(biāo)無法將企業(yè)財務(wù)狀況反映出來，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的功效更是不可能發(fā)揮。其次，非財務(wù)指標(biāo)選擇存在問題，現(xiàn)在很多制定的預(yù)警指標(biāo)針對的主要是財務(wù)，很少考慮到那些和財務(wù)無關(guān)的指標(biāo)。企業(yè)財務(wù)危機是否出現(xiàn)不但由財務(wù)指標(biāo)決定，還和非財務(wù)指標(biāo)有著直接關(guān)系，而這些非財務(wù)指標(biāo)也會給預(yù)警系統(tǒng)有效性造成影響[2]。
3.技術(shù)分析存在一定問題
首先，會計信息真實性較差，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建立的基礎(chǔ)便是真實和全面的財務(wù)信息。在工作開展過程中，由于受到各種因素的影響，企業(yè)報表資料往往景觀了包裝，會計信息失真情況嚴(yán)重，這也給財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)有效性造成了很大影響。其次，分析過程存在片面性，比如過度重視客觀分析，輕視主觀分析等。最后，對象分析存在狹隘性，隨著經(jīng)營活動的不斷進行，企業(yè)資金也會不斷的發(fā)生變化，并且企業(yè)的實際經(jīng)營情況也會直觀的反映在資金變動中，通過資金變動情況的分析，便能夠了解企業(yè)經(jīng)營情況[3]。但是在分析時，往往只重視資金方面的變化，沒有分析業(yè)務(wù)活動的進行給資金變化造成的影響。
4.預(yù)警機制存在問題
首先預(yù)警機制不夠完善，很多企業(yè)沒有做好時候信息分析，并進行信息的反饋，這樣直接導(dǎo)致了財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)架缺失，預(yù)警機制沒有得到完善。其次，財務(wù)預(yù)警后續(xù)管理欠缺，后續(xù)管理不到位，直接導(dǎo)致了經(jīng)驗和教訓(xùn)無法吸取，出現(xiàn)類似問題時，企業(yè)反映不夠及時，不能給后期經(jīng)營管理提供經(jīng)驗。
二、完善企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的措施
（一）全面科學(xué)的認(rèn)識財務(wù)預(yù)警機制
想要做好財務(wù)預(yù)警工作，首先必須認(rèn)識到其重要性，領(lǐng)導(dǎo)必須將其作為經(jīng)營管理的重要手段和方法，進行財務(wù)預(yù)警分析制度的建立，并通過措施不斷的提高企業(yè)的管理質(zhì)量。其次，財務(wù)管理人員必須認(rèn)識到財務(wù)管理以及預(yù)警分析對企業(yè)管理造成的影響，切實提高分析質(zhì)量，提高企業(yè)的效益[4]。
（二）確保構(gòu)建的財務(wù)預(yù)警體系真正的科學(xué)合理
首先應(yīng)該根據(jù)相關(guān)原則進行財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建，其原則包含了下面幾點，分別是敏感性、針對性、可操作性、重要性以及全面性原則。其次，應(yīng)該重視預(yù)警模型變量選擇范圍的拓寬，確保其合理性；再次，對于非財務(wù)指標(biāo)的引進必須慎重，只有全面了解企業(yè)出現(xiàn)困境的原因，才能夠提高預(yù)測能力。最后，還應(yīng)該進行長期財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系和短期財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系的建立，并將二者結(jié)合起來。
（三）企業(yè)必須重視財務(wù)預(yù)警分析技術(shù)的提高
首先應(yīng)該重視會計基礎(chǔ)工作的加強，確保會計信息真實可靠。其次，需要完善財務(wù)分析制度，保證期科學(xué)性，做好人員選拔工作，明確每一個工作人員的目標(biāo)和責(zé)任。最后，還應(yīng)該根據(jù)實際情況，做好調(diào)查分析，分析時應(yīng)該做到有的放矢，直接了當(dāng)，提高其針對性[5]。
（四）重視內(nèi)部預(yù)警機制的完善
首先應(yīng)該完善內(nèi)部預(yù)警機制的事前、事中以及事后三重機制，將預(yù)警系統(tǒng)功能全面的發(fā)揮出來。其次，需要進行對策庫的建立，及時的收集相關(guān)的數(shù)據(jù)，確保在遇到類似問題時，能夠快速有效的提出解決方案。
三、結(jié)語
在企業(yè)財務(wù)管理過程中，財務(wù)預(yù)警是非常重要的環(huán)節(jié)和內(nèi)容。但是我國目前很多企業(yè)并沒有真正認(rèn)識到財務(wù)預(yù)警分析的重要性，操作過程也不夠規(guī)范，通過筆者的研究，希望能夠給企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制完善提供一定幫助。
參考文獻(xiàn)：
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摘 要 隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)間的競爭也愈加的激烈，企業(yè)在經(jīng)營中需要面對更多、更大的壓力。如何能在競爭中有效的避免財務(wù)風(fēng)險，是企業(yè)在發(fā)展中首要考慮的問題。采用適當(dāng)?shù)拇胧訌娯攧?wù)風(fēng)險管理，建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，提前預(yù)防企業(yè)中可能出現(xiàn)的經(jīng)營失誤帶來的財務(wù)風(fēng)險，是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點。本文對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建進行了論述。
關(guān)鍵詞 企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 預(yù)警系統(tǒng) 構(gòu)建
一、建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的必要性
隨著市場競爭的不斷激烈，企業(yè)的發(fā)展不僅要面對來自國內(nèi)企業(yè)間的挑戰(zhàn)，還要面對來自國外市場的壓力，企業(yè)只有在層層的考驗與歷練中，在競爭中求發(fā)展，才能在市場站穩(wěn)，前行。
企業(yè)的發(fā)展一方面要承受住來自外部的考驗與競爭，另一方面還要對企業(yè)的內(nèi)部管理進行科學(xué)的運作。企業(yè)內(nèi)部的管理因受了外部環(huán)境的影響，隨之而來的企業(yè)面對的管理系統(tǒng)中的風(fēng)險狀況也日益增多，企業(yè)有必要提高面對市場的危機意識，建立企業(yè)的監(jiān)控系統(tǒng)和財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，轉(zhuǎn)變依靠事后處理的觀念，將事后管理變?yōu)槭虑邦A(yù)防。
市場經(jīng)濟的環(huán)境下，企業(yè)的破產(chǎn)、合并于企業(yè)的建成同樣是市場發(fā)展的規(guī)律。企業(yè)應(yīng)加強自身的抵抗風(fēng)險的意識和機制，利用企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢，提高對市場信息知識的消化和應(yīng)對能力。建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，通過風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中的預(yù)警、監(jiān)控、防范各種非常見，容易變化的逆境狀況，確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的良性循環(huán)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的安全性。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)正是分析公司財務(wù)安全機理的矛盾運動，預(yù)測公司財務(wù)危機，并不斷調(diào)整，使公司財務(wù)活動始終處于“安全、可控”的狀態(tài)。實踐中，公司財務(wù)對經(jīng)營活動具有前瞻性特征。陷入經(jīng)營危機的企業(yè)都是以發(fā)生財務(wù)危機為征兆的，財務(wù)危機的發(fā)生是一個漸進積累、不斷惡化的過程。在這一過程中，一些敏感性的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)即警兆會以不同的形式，在不同程度顯現(xiàn)出來。通過對這些警兆進行分析，就可以進行預(yù)警。
傳統(tǒng)的企業(yè)管理中對于企業(yè)管理的現(xiàn)狀分析、發(fā)展?fàn)顩r的方法中明顯偏重于對企業(yè)的管理和發(fā)展，沒有重視對企業(yè)面臨的風(fēng)險的預(yù)防問題的研究，使企業(yè)在受到重大沖擊問題影響下無以應(yīng)對，產(chǎn)生了企業(yè)危機。適時的加強提高對企業(yè)風(fēng)險預(yù)警管理的意識，將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警融入到企業(yè)管理的日程中來，提前做好準(zhǔn)備，防范危機事件對企業(yè)的影響。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是指企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理中形成的各種相互依賴、相互制約的預(yù)警職能體系，是財務(wù)風(fēng)險管理中一項復(fù)雜性、綜合性程序較高的管理活動。在企業(yè)的財務(wù)管理中，一般是使用財務(wù)杠桿系數(shù)來衡量財務(wù)風(fēng)險。然而對于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警來說，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是通過對企業(yè)財務(wù)活動進行監(jiān)控、預(yù)測，采用比率分析、比較分析、因素分析等方法建立一套財務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)，以全面、系統(tǒng)地監(jiān)測企業(yè)財務(wù)狀況，預(yù)先告知企業(yè)即將發(fā)生的財務(wù)危機，并采取一定的措施，排除危機，保證企業(yè)財務(wù)活動安全運行的管理行為。當(dāng)前財務(wù)預(yù)警模型多采用單元判定模型，多元線性判定模型如Z分?jǐn)?shù)模型，Logisti模型，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。
構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的首要條件是分析財務(wù)風(fēng)險預(yù)警所處的環(huán)境情況，需要達(dá)到的目標(biāo)狀況，充分考慮財務(wù)風(fēng)險系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)構(gòu)建，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的功能選定，結(jié)合企業(yè)實施環(huán)境與風(fēng)險預(yù)警的論證，采用科學(xué)合理規(guī)范的財務(wù)指標(biāo)。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是對信息的匯總分析，根據(jù)信息的收集分析出財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警。建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)需要大量的采集相關(guān)的內(nèi)容的信息，確定信息的范圍，根據(jù)需要分析的信息目標(biāo)，利用各方面收集來的資料信息進行匯總，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)數(shù)據(jù)信息與企業(yè)相關(guān)市場行業(yè)等信息進行比較，得出預(yù)警資料。企業(yè)信息資料的采集是保證財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)運轉(zhuǎn)的根本條件。將資料轉(zhuǎn)化為以信息為量化的判斷指標(biāo)，防范企業(yè)財務(wù)危機的出現(xiàn)。建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)可以采用計算機處理系統(tǒng)為輔助技術(shù)，連接企業(yè)各個系統(tǒng)內(nèi)的信息資料，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部信息共享，為企業(yè)的管理人員，預(yù)警系統(tǒng)的操作人員提供有效的信息的篩選，保證財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)的技術(shù)支持。
建立企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，還需要建立健全財務(wù)風(fēng)險分析處理的管理機制。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的重要方法是利用財務(wù)風(fēng)險分析機制，財務(wù)風(fēng)險的處理中有應(yīng)急措施、補救措施及改進措施等。財務(wù)風(fēng)險的信息經(jīng)過匯總，通過科學(xué)預(yù)警分析技術(shù)和方法選擇有代表性的分析指標(biāo)進行定量和定性相結(jié)合，并將結(jié)果迅速傳遞到危機處理小組。預(yù)警分析系統(tǒng)一般有兩個要素：預(yù)警指標(biāo)和扳機點。預(yù)警指標(biāo)是指用于早期測評運營不佳狀況的變動財務(wù)指標(biāo)；扳機點是指控制變動指標(biāo)的臨界點。一旦預(yù)警指標(biāo)超過預(yù)定的界限點，則應(yīng)變計劃要隨之啟動。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)所需的信息不同與普通的財務(wù)管理信息，只依據(jù)普通的財務(wù)管理的信息不能保證財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)信息的要求，企業(yè)應(yīng)建立健全的預(yù)警信息系統(tǒng)與相關(guān)的財務(wù)管理共同協(xié)作，保證信息數(shù)據(jù)的質(zhì)量與數(shù)量。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警應(yīng)配合企業(yè)發(fā)展建設(shè)要求。財務(wù)管理和財務(wù)風(fēng)險預(yù)警都是因企業(yè)的發(fā)展建設(shè)而建立，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的運行與操作是根據(jù)企業(yè)的各項信息進行分析判斷得出結(jié)果，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實際狀況，建立適用與企業(yè)發(fā)展的預(yù)警系統(tǒng)。對已經(jīng)建立的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)進行必要的評估和檢查，及時調(diào)整系統(tǒng)中不適當(dāng)?shù)沫h(huán)接，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)應(yīng)加強風(fēng)險的防范工作。面對企業(yè)間的競爭，企業(yè)的管理者必須提高財務(wù)風(fēng)險的防范意識，加強財務(wù)控制程序，提高財務(wù)管理的制度，提升對財務(wù)危機的認(rèn)識，將財務(wù)風(fēng)險系統(tǒng)融入在日常的工作監(jiān)督中，發(fā)現(xiàn)預(yù)警中的異常立即應(yīng)對，采用危機管理對出現(xiàn)的財務(wù)危機進行補救處理，降低企業(yè)的風(fēng)險，促進企業(yè)的安全發(fā)展。
三、總結(jié)
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是企業(yè)財務(wù)管理中不可缺少的部分。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警可以預(yù)先防范企業(yè)管理者在運營中不規(guī)范的的行為。同時企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)顯示的數(shù)據(jù)可以為企業(yè)的管理者提供企業(yè)發(fā)展的信息依據(jù)，可以作為企業(yè)財務(wù)問題與管理問題解決的依據(jù)，幫助企業(yè)合理的利用資源，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財務(wù)危機；預(yù)警
一、中小企業(yè)財務(wù)危機的含義
1.財務(wù)危機的概念
從廣義而言，財務(wù)危機是指企業(yè)在經(jīng)營期間，由于決策、國家政策、外部經(jīng)濟環(huán)境及其他不可抗力因素，使企業(yè)財務(wù)運轉(zhuǎn)無法維持正常狀態(tài)。財務(wù)危機的具體表現(xiàn)包括持續(xù)虧損、喪失償還債務(wù)的能力、破產(chǎn)等。然而目前在學(xué)術(shù)界，尚未有對企業(yè)財務(wù)危機進行準(zhǔn)確的界定。在對國內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，本文對企業(yè)財務(wù)危機狹義上的定義總結(jié)為：造成企業(yè)的盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力受到實質(zhì)性削弱，從而導(dǎo)致企業(yè)的未來發(fā)展和生存能力出現(xiàn)危機，直至企業(yè)破產(chǎn)的期間所有困難的總稱。
2.中小企業(yè)經(jīng)營特點
隨著我國經(jīng)濟水平的不斷提高，中小企業(yè)得到了長足的發(fā)展。然而目前我國的中小企業(yè)經(jīng)營狀況仍存在一定問題。
（1）企業(yè)經(jīng)營者即所有者。大部分中小企業(yè)所有人同時肩負(fù)著組織企業(yè)經(jīng)營的重大責(zé)任。自己出資，自己經(jīng)營，令中小企業(yè)能靈活制定未來發(fā)展規(guī)劃。中小企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)和股東利益保持高度一致，在財務(wù)管理中對經(jīng)營者的監(jiān)督和激勵機制不發(fā)揮效用的情況下，能夠同時實現(xiàn)管理者目標(biāo)和企業(yè)價值最大化兩個目標(biāo)。然而另一方面，中小企業(yè)在經(jīng)營方面由于缺少外部監(jiān)督，令資金的使用存在隨意性，為企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展埋下隱患。
（2）市場競爭壓力大中小企業(yè)參與的行業(yè)門檻低，易被模仿。因此企業(yè)在市場擴張的過程中，大量新的競爭者會迅速加入，令市場競爭壓力在短時間內(nèi)急劇增加。中小企業(yè)抗壓能力差，無力面對巨大的市場沖擊。因此，大量中小企業(yè)經(jīng)營者為了保證自身利益加合組織，缺乏自主性。中小企業(yè)的經(jīng)營者往往逃避競爭，在產(chǎn)品的質(zhì)量、設(shè)計、工藝等方面開展創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)品差異化，從惡性競爭中脫離。
3.中小企業(yè)財務(wù)危機的特點
（1）積累性。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)在生產(chǎn)、運營、商品銷售等環(huán)節(jié)的規(guī)范性相對較差，造成經(jīng)營期間各種問題不斷積累，并隨著時間推移由量變轉(zhuǎn)為質(zhì)變。
（2）復(fù)雜性。中小企業(yè)財務(wù)危機的復(fù)雜性包括兩個方面的內(nèi)容。首先財務(wù)危機對中小企業(yè)造成的影響具有復(fù)雜性。財務(wù)危機對企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)都會造成一定程度的影響。其次造成中小企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的原因具有復(fù)雜性，即有可能是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理不善，也有可能是外部經(jīng)濟環(huán)境惡化。同時內(nèi)外因又能夠進一步細(xì)分為多個因素，且它們相互之間存在緊密聯(lián)系。
（3）破壞性強。中小企業(yè)由于自身特性，在融資、抵抗風(fēng)險等方面的能力相對較差。這就造成財務(wù)危機對中小企業(yè)的破壞力比大型企業(yè)更強，甚至直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
（4）可控性。企業(yè)管理者的綜合素質(zhì)對企業(yè)的生命力有直接影響。因此若企業(yè)管理者能對企業(yè)財務(wù)危機形成的因素進行準(zhǔn)確分析，調(diào)整企業(yè)經(jīng)營決策，推動企業(yè)內(nèi)部管理轉(zhuǎn)型升級，就很有可能避免發(fā)生財務(wù)危機。對中小企業(yè)而言，財務(wù)危機的積累性更強，因此在危機爆發(fā)之前，往往會存在相對較長的潛伏期。因此及時解決企業(yè)在經(jīng)營期內(nèi)出現(xiàn)的問題，就可以將財務(wù)危機的影響降到最低或完全規(guī)避。
二、中小企業(yè)財務(wù)危機的發(fā)生原因
1.造成財務(wù)危機的外部因素
中小企業(yè)由于規(guī)模、資金實力等各方面的限制。造成其經(jīng)營狀況受外部經(jīng)濟環(huán)境的影響更大。若外部環(huán)境發(fā)生巨大改變，中小企業(yè)未能及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，很可能會造成無法挽回的損失。
（1）國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平。中小企業(yè)的發(fā)展對國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平的依賴性較強。若經(jīng)濟發(fā)展速度較快，企業(yè)的能夠保持相對穩(wěn)定的發(fā)展水平，資金周轉(zhuǎn)率也相對較高。若經(jīng)濟發(fā)展速度放緩，企業(yè)的經(jīng)營能力會大大折扣，資金周轉(zhuǎn)率會顯著下降，造成財務(wù)危機發(fā)生率大幅上升。
（2）國家宏觀政策。宏觀政策是調(diào)控國家經(jīng)濟的重要手段。近年來我國由于鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，因此在稅收、補貼方面給予了一定的優(yōu)惠。然而中小企業(yè)由于多方因素的影響，在獲取政策信息方面存在滯后性，使企業(yè)無法在第一時間對未來發(fā)展規(guī)劃進行調(diào)整。
（3）市場競爭。隨著我國市場經(jīng)濟制度的不斷完善，市場競爭呈現(xiàn)出白熱化狀態(tài)。中小企業(yè)商品的附加值低，可復(fù)制性強，競爭對手既有可能創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量，也有可能開發(fā)新產(chǎn)品替代市場原有產(chǎn)品。同時中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式和產(chǎn)品都較為單一，這就造成與大型企業(yè)相比，市場競爭對中小企業(yè)的影響更強。
2.造成財務(wù)危機的內(nèi)部因素
（1）對財務(wù)管理的重視程度不足。一方面目前我國的中小企業(yè)以家族式經(jīng)營或合伙制經(jīng)營為主，企業(yè)的所有者即管理者，這就直接造成企業(yè)的管理水平相對較低。另一方面由于管理者對企業(yè)的經(jīng)營效益重視程度過高，忽視了財務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營中的重要性。
（2）資金缺口大，融資成本過高。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的規(guī)模小，經(jīng)營風(fēng)險大，信用等級低，造成難以獲得足夠的銀行貸款。同時我國的信用體系建設(shè)相對落后，這些原因都造成了中小企業(yè)融資渠道不足，融資能力差，經(jīng)營過程中資金鏈斷裂的發(fā)生率更高。
（3）財務(wù)體制不夠完善，財務(wù)部門工作人員業(yè)務(wù)水平低。由于對財務(wù)管理的重視度不足，我國中小企業(yè)財務(wù)機構(gòu)設(shè)計相對單一，沒有參與企業(yè)的經(jīng)營管理當(dāng)中。規(guī)范性、完整性不足的財務(wù)管理體制，對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營造成嚴(yán)重影響。造成中小企業(yè)財務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平低的原因主要有：第一中小企業(yè)對高水平、高素質(zhì)人才的吸引力嚴(yán)重不足。第二對已有的財務(wù)人員重視程度不高，財務(wù)人員不僅無法參與企業(yè)管理，也沒有得到深入學(xué)習(xí)、培訓(xùn)的機會。
三、財務(wù)危機預(yù)警及控制
1.財務(wù)危機預(yù)警的功能
財務(wù)預(yù)警是企業(yè)管理信息化發(fā)展的重要成果，是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中不可缺少的部分。財務(wù)預(yù)警功能主要包括以下幾個方面。
（1）信息分析。信息收集與分析貫穿于財務(wù)危機預(yù)警的所有環(huán)節(jié)。對企業(yè)的財務(wù)信息、生產(chǎn)運營信息以及與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的其他行業(yè)信息進行收集和分析，能夠讓管理者對企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)、市場環(huán)境、發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)有更為清晰的認(rèn)識。
（2）跟蹤監(jiān)測。通過財務(wù)危機預(yù)警，管理者能夠?qū)ζ髽I(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全部過程實現(xiàn)動態(tài)監(jiān)測，及時將企業(yè)的經(jīng)營情況與發(fā)展規(guī)劃進行對比，分析其中存在的問題并采取相應(yīng)方法予以有效解決，從而將財務(wù)危機扼殺在搖籃之中。
（3）反饋。財務(wù)危機預(yù)警能對造成企業(yè)財務(wù)危機的原因、處理方法等信息進行詳細(xì)記錄，總結(jié)其中的經(jīng)驗與不足之處，幫助管理者進一步規(guī)范企業(yè)的各項生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而在根本上杜絕類似問題的再次發(fā)生。
2.財務(wù)危機預(yù)警模型的建立
（1）確定模型。財務(wù)危機預(yù)警模型主要有單變量模型與多元線性判定模型兩種。
單變量模型是將某項單獨的財務(wù)指標(biāo)作為判斷企業(yè)是否處于破產(chǎn)狀態(tài)的預(yù)測模型。當(dāng)企業(yè)的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)出現(xiàn)劇烈波動時，表明企業(yè)的經(jīng)營情況發(fā)生問題，有出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的可能性。通常情況下，財務(wù)指標(biāo)分為償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)與經(jīng)營能力指標(biāo)。單變量模型較為簡單，可操作性較強。然而該模型本身存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在選擇不同的財務(wù)指標(biāo)所得出的結(jié)果會存在差異。因此在選擇財務(wù)指標(biāo)時，應(yīng)當(dāng)綜合考慮企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)、外部經(jīng)濟環(huán)境、市場競爭水平等多方面的因素。
多元線性判定模型是單變量模型的延伸。多元線性判定模型包括Z計分模型與F計分模型。與Z計分模型相比，F(xiàn)計分模型將現(xiàn)金流量、折舊費用納入計算范圍。很長時間以來商品銷售中小企業(yè)實現(xiàn)盈利的主要方式。然而因為市場競爭，中小企業(yè)的價格戰(zhàn)持續(xù)不斷，以至于商品銷售價格與生產(chǎn)成本相差無幾。為了進一步提高企業(yè)競爭力，中小企業(yè)必須加速生產(chǎn)技術(shù)的轉(zhuǎn)型升級，因此生產(chǎn)設(shè)備加速折舊是會計處理中的常用方法。但這樣會造成F計分模型中現(xiàn)金流入與折舊費用虛高，影響判定結(jié)果的準(zhǔn)確性，因此Z計分模型更適用于中小企業(yè)。
（2）財務(wù)指標(biāo)預(yù)警與財務(wù)報表預(yù)警。在選取財務(wù)指標(biāo)時，應(yīng)當(dāng)重點考慮以下幾個指標(biāo)。
第一營運資本占期末總資產(chǎn)的比重：期末總資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與折現(xiàn)能力直接的反映。通常情況下，若企業(yè)在相當(dāng)長的時期內(nèi)保持相對較低的經(jīng)營水平，則營運資本在期末總資產(chǎn)中的比重會有所下降，因此這是衡量企業(yè)是否出現(xiàn)財務(wù)危機最好的指標(biāo)之一。第二留存收益占期末總資產(chǎn)的比重：這個是對企業(yè)理念累積獲利能力的反映。第三稅前利潤占總資產(chǎn)的比重：這個數(shù)據(jù)能夠全面反映出企業(yè)的盈利能力。
財務(wù)報表預(yù)警。財務(wù)報表能夠反映企業(yè)一定時期的發(fā)展水平與經(jīng)營狀況。通過對資產(chǎn)負(fù)債表中流動性配比關(guān)系的研究，可以將財務(wù)狀況分為穩(wěn)健性、風(fēng)險型與危機型三種。
（3）設(shè)立預(yù)警值。財務(wù)危機的預(yù)警值包括標(biāo)準(zhǔn)值與臨界值。在分類預(yù)警值標(biāo)的基礎(chǔ)上，分為滿意值、不允許值與上下限值。同時企業(yè)在不同的發(fā)展階段，其預(yù)警指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值存在一定程度的差異。因此在設(shè)置標(biāo)志值是，應(yīng)當(dāng)重點考慮企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
3.中小企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警中的注意事項
（1）可操作性。目前的財務(wù)危機預(yù)警機制的指標(biāo)較為復(fù)雜，計算要求相對較高。中小企業(yè)在財務(wù)危機預(yù)警中應(yīng)當(dāng)選擇較為簡單的指標(biāo)，這是由于一方面企業(yè)管理人員綜合素質(zhì)較低，較為簡單的預(yù)警機制可以大幅提高操作性。另一方面中小企業(yè)的經(jīng)營內(nèi)容較為單一，不需要運用過于復(fù)雜的預(yù)警機制即可反映出企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題。
（2）針對性。在財務(wù)指標(biāo)的選擇中，應(yīng)當(dāng)重點考慮敏感度較高的指標(biāo)，從而更加準(zhǔn)確、快速的反映中小企業(yè)財務(wù)狀況。
（3）全面性。中小企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警機制應(yīng)當(dāng)包括短期預(yù)警和長期預(yù)警兩個方面。影響中小企業(yè)持續(xù)經(jīng)營最主要的因素是資金不足，償債能力差致使資金鏈斷裂。因此短期財務(wù)預(yù)警應(yīng)將資金周轉(zhuǎn)情況作為重點關(guān)注對象。中小企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)重視現(xiàn)金流量表的作用，對企業(yè)的償債能力進行準(zhǔn)確的分析，避免發(fā)生資金短缺的現(xiàn)象。
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［關(guān)鍵詞］企業(yè);財務(wù)危機;預(yù)警
近幾年來，全球經(jīng)濟一體化趨勢的加快，使得全球的經(jīng)濟牽一發(fā)而動全身，市場環(huán)境的不穩(wěn)定更是加劇了經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，企業(yè)財務(wù)在面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中也出現(xiàn)了諸多的風(fēng)險。要規(guī)避風(fēng)險，確保企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，企業(yè)的管理人員應(yīng)該構(gòu)建企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系，控制好企業(yè)財務(wù)收支情況，科學(xué)有效規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。
1企業(yè)財務(wù)危機及其預(yù)警體系的功能與作用
所謂的企業(yè)財務(wù)危機，指的是企業(yè)運營發(fā)展的過程中企業(yè)的財務(wù)不斷出現(xiàn)狀況導(dǎo)致財務(wù)危機加劇，甚至達(dá)到無法償還的地步，使得企業(yè)的財務(wù)難以維持企業(yè)正常的開支。企業(yè)的財務(wù)出現(xiàn)危機會給企業(yè)的經(jīng)營帶來難以想象的嚴(yán)重后果。企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系被廣泛應(yīng)用于企業(yè)的財務(wù)危機管理當(dāng)中，主要是通過設(shè)置與財務(wù)有關(guān)的敏感指標(biāo)并對其進行觀察，然后利用數(shù)據(jù)進行財務(wù)危機的識別、報警與處理的系統(tǒng)。企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)可以實現(xiàn)對于企業(yè)內(nèi)部的所有經(jīng)營活動各種相關(guān)資料的全面掌握與了解，通過合理科學(xué)的分析對財務(wù)危機進行提前預(yù)知，在發(fā)現(xiàn)危機之后用科學(xué)手段對危機進行預(yù)警告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)人。并且預(yù)警體系還可以對于導(dǎo)致財務(wù)危機發(fā)生的原因進行進一步探究，就產(chǎn)生的原因給以必要的應(yīng)對措施，最終幫助企業(yè)及時規(guī)避財務(wù)危機，促使經(jīng)濟活動順利進行。企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系具有以下四個功能。第一，監(jiān)測功能。財務(wù)危機預(yù)警體系能夠?qū)ζ髽I(yè)的各項經(jīng)營管理環(huán)節(jié)和重要的經(jīng)濟活動事項進行及時而有效的監(jiān)測。第二，預(yù)防與控制功能。財務(wù)危機預(yù)警體系能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)運行中的財務(wù)風(fēng)險，對財務(wù)危機進行預(yù)警。并通過系統(tǒng)記錄，及時了解風(fēng)險與危機的產(chǎn)生原因，提出改革與解決建議，糾正企業(yè)運行中的偏差。第三，識別與診斷功能。財務(wù)危機預(yù)警體系能夠?qū)ζ髽I(yè)運行中的潛在風(fēng)險因素和潛在危機現(xiàn)象進行識別與診斷，并判斷出這些危機活動的發(fā)展趨勢。第四，能夠提升企業(yè)的價值。企業(yè)的價值實際就是企業(yè)利用好其自身資源，所創(chuàng)造出的最大財富。財務(wù)危機預(yù)警體系能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)這種價值的不斷增值。
2企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系存在的問題
2.1財務(wù)信息不真實
受到傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)管理模式的影響，我國的企業(yè)通常會把管理的重心放在企業(yè)的技術(shù)部門和銷售部門，而對于企業(yè)財務(wù)部門的管理重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。由于企業(yè)的管理者缺乏對于企業(yè)財務(wù)管理人員的培養(yǎng)，導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)人員普遍素質(zhì)和技能不高，而高素質(zhì)的財務(wù)人員十分匱乏。盡管近年來對于財務(wù)管理人員的專業(yè)化水平要求在不斷提高，但是企業(yè)的財務(wù)管理成員仍然缺乏高級會計師、注冊稅務(wù)師等高級的財務(wù)人員，容易造成財務(wù)信息的填寫不真實，阻礙了企業(yè)財務(wù)管理水平的進一步提高。
2.2企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理
在我國，資金結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)的是權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系，由于企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，導(dǎo)致出現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。同時企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債，新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個企業(yè)籌資能力喪失，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，此時到期債務(wù)不能清償就成為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的首要原因。
2.3財務(wù)指標(biāo)較為單一
因為我國處于市場經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，因此在財務(wù)管理方面存在很多的不足，尤其是財務(wù)指標(biāo)體系不健全現(xiàn)象突出。很多企業(yè)通常會將歷年的財務(wù)指標(biāo)作為參考的主要依據(jù)，而缺乏對于實際的資金周轉(zhuǎn)、現(xiàn)金比例等財務(wù)指標(biāo)的考察和核算，而是更多地進行企業(yè)的負(fù)債和利潤的分析考察。可見，財務(wù)指標(biāo)的單一會使得企業(yè)在建立財務(wù)危機預(yù)警體系的過程中遇到很多難題，難以達(dá)到預(yù)警的效果。
2.4管理體制不健全
由于很多企業(yè)缺乏對于系統(tǒng)管理機制的認(rèn)識，導(dǎo)致在企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警體系建立的過程中沒有完善的管理機制，很難實現(xiàn)有效地財務(wù)危機預(yù)警管理和控制。同時，很多企業(yè)由于現(xiàn)實條件的限制使得對于財務(wù)危機預(yù)警的監(jiān)督管理意識不夠，在危機發(fā)生時不能立即采取應(yīng)對措施造成嚴(yán)重的經(jīng)濟損失。企業(yè)要發(fā)展必須要把預(yù)警機制落實到企業(yè)管理的各個方面，經(jīng)營的過程中對潛藏的財務(wù)風(fēng)險進行有效的識別，但是很多企業(yè)管理者并未真正建立起科學(xué)有效、全面系統(tǒng)的財務(wù)危機預(yù)警機制，一些財務(wù)風(fēng)險都無法被及時的發(fā)現(xiàn)并處理。
3企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的建立
3.1推進企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
由于我國的市場經(jīng)濟還不成熟，不能簡單機械地重復(fù)相同的經(jīng)濟內(nèi)核，因此，可以構(gòu)建我國企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測模型的運用，在該模型的基礎(chǔ)上為我國各行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)庫提供了大量建模所需的數(shù)據(jù)。同時要選取大量的破產(chǎn)企業(yè)和非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本，按照模型變量的構(gòu)成和系數(shù)值，定期重新估計模型方程，體現(xiàn)出反映宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變量如利息等，根據(jù)企業(yè)自身的情況對模型結(jié)論的修正和補充，以使所得結(jié)論更加正確。一方面要建立短期財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)能否維持下去完全取決于是否盈利，還取決于是否有足夠的現(xiàn)金流入可以彌補各種支出。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算能夠使經(jīng)營者能夠及早采取措施。同時企業(yè)應(yīng)將財務(wù)狀況及投資計劃等以量化的形式建立企業(yè)預(yù)算體系，預(yù)測未來現(xiàn)金流量狀況并建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。另一方面是建立長期財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。對企業(yè)的償債能力、營運措施、發(fā)展?jié)摿Φ冗M行預(yù)測，在建立了財務(wù)危機預(yù)警體系后，企業(yè)針對風(fēng)險形成原因及過程，制訂切實可行的風(fēng)險管理體系，降低企業(yè)受損的程度。
3.2完善財務(wù)管理體系
對于一個企業(yè)來說，內(nèi)控制度有利于更好地預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，由于市場對企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性和銷售價格的調(diào)整能力都有一定的風(fēng)險，企業(yè)產(chǎn)品變動成本總額的高低以及經(jīng)營治理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和治理經(jīng)驗等，都是企業(yè)財務(wù)管理的瓶頸所在。企業(yè)管理人員要認(rèn)識到企業(yè)內(nèi)部管理工作對企業(yè)的積極作用，完善內(nèi)部管理控制制度，避免財務(wù)危機發(fā)生。同時也要提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平.財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，不斷強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)能夠有效防范因財務(wù)管理系統(tǒng)引起的財務(wù)風(fēng)險.在決策過程中，應(yīng)充分考慮各種可行的方案，并選擇最優(yōu)的決策方案。
3.3構(gòu)建財務(wù)預(yù)警信息機制
為企業(yè)提供財務(wù)預(yù)警信息，所需信息要增補一些能夠反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小的信息，與原來的財務(wù)管理信息系統(tǒng)結(jié)合在一起，必須建立在對大量資料系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，建立以計算機為中心的處理信息的會計信息管理系統(tǒng)，在該系統(tǒng)中要實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，并反映企業(yè)的狀況，企業(yè)管理者利用這些指標(biāo)體系建立模型以進行多變量綜合分析。
3.4豐富企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警的方法
一般來說，企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警會由三部分組成，分別是定性分析法、定量分析法、現(xiàn)金流分析法。定性分析法主要是對企業(yè)所有經(jīng)營活動的影響因素進行系統(tǒng)分析，并且會對于不利因素進行及時防范用以提高企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警的能力。定量分析法是以企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)為依據(jù)，透過企業(yè)的財務(wù)狀況與財務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，對財務(wù)數(shù)據(jù)進行量化從而更好地進行預(yù)警。加之企業(yè)的危機都是不斷發(fā)生變化的，財務(wù)指標(biāo)必然會有所改變，可見在企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展過程中財務(wù)指標(biāo)具有十分重要的指導(dǎo)作用。最后，現(xiàn)金流分析法就是依靠現(xiàn)金流指標(biāo)為依據(jù)，其實也從屬于定量分析法的一種。主要的作用是對企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出進行科學(xué)的預(yù)測和分析評估，很多企業(yè)由于缺乏對于現(xiàn)金流的認(rèn)識而容易阻礙企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系功能的發(fā)揮。
總的來說，企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展的過程中應(yīng)該要根據(jù)自身的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r進行財務(wù)危機預(yù)警方法的不斷探索，全方位提高企業(yè)的財務(wù)危機預(yù)警能力。
作者:王紅朝 單位:中國電信股份有限公司
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【摘要】目前，國內(nèi)理論界對財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的定義尚屬探討階段，文章主要介紹了幾種代表性觀點。闡述了財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的作用和功能，提出財務(wù)危機預(yù)警方法。
【關(guān)鍵詞】企業(yè)財務(wù) 財務(wù)危機
一、觀點
第一種觀點：“財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)。”這一觀點強調(diào)了財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的風(fēng)險控制功能，風(fēng)險控制雖然是財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的重要功能之一，但其功能遠(yuǎn)不止這一項，因而這種觀點具有一定的局限性。第二種觀點：“財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)財務(wù)信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以財務(wù)指標(biāo)體系為中心，通過對財務(wù)指標(biāo)的綜合分析、預(yù)測，及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務(wù)狀況的變化，并對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或?qū)⒖赡馨l(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險發(fā)出預(yù)警信號，為管理當(dāng)局提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)。”這一觀點在風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上側(cè)重提出了對財務(wù)指標(biāo)進行分析的預(yù)警方法。但指標(biāo)分析只是財務(wù)預(yù)警分析方法中的一種，而分析方法也只是財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的一部分，這個系統(tǒng)還應(yīng)包括組織機制的建立及其它分析方法，因此此種觀點也有其局限性。第三種觀點：“財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)就是通過對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)所面臨的危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的原因和企業(yè)財務(wù)運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務(wù)分析系統(tǒng)。”這個觀點比較全面地涵蓋了財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。
二、財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的作用和功能
（1）財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的作用：預(yù)知財務(wù)危機的征兆。當(dāng)可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒企業(yè)經(jīng)營者提早做準(zhǔn)備或采取對策，以減少財務(wù)損失。預(yù)防財務(wù)危機發(fā)生或控制其進一步擴大。當(dāng)財務(wù)危機征兆出現(xiàn)時，有限的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)知并報告，還能及時尋找導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況惡化的原因，使經(jīng)營者知其然，更知其所以然，以便制定有效措施對癥下藥，防止財務(wù)狀況進一步惡化，避免嚴(yán)重的財務(wù)危機真正發(fā)生。避免類似財務(wù)危機再次發(fā)生。有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時回避現(xiàn)有的財務(wù)危機，而且能通過系統(tǒng)詳細(xì)地記錄其發(fā)生的原因、解決措施、處理結(jié)果，并及時提出改進建議，彌補企業(yè)現(xiàn)有財務(wù)管理及經(jīng)營中的缺陷，完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，從而既提供未來類似的前車之鑒，又能從根本上消除隱患。畢竟只要企業(yè)吸取教訓(xùn)，不被同一塊石頭絆倒兩次，失敗依舊是成功之母。
（2）財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的功能：信息收集功能。財務(wù)預(yù)警的過程同時也是一個搜集信息的過程，它通過搜集企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)和經(jīng)營狀況信息，據(jù)此進行分析比較，開展預(yù)警。信息搜集也是一個貫穿于財務(wù)預(yù)警始終的活動。監(jiān)測功能。監(jiān)測即跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況同企業(yè)預(yù)定的目標(biāo)、計劃、標(biāo)準(zhǔn)進行對比，對企業(yè)營運狀況做出預(yù)測，找出偏差，進行核算、考核，從中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。預(yù)報功能。當(dāng)危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)之時，可以提出警告，提醒企業(yè)經(jīng)營者早日尋求對策，避免潛在的風(fēng)險演變成現(xiàn)實的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。診斷功能。診斷是財務(wù)預(yù)警體系的重要功能之一，它根據(jù)跟蹤、監(jiān)測的結(jié)果對比分析，運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)、企業(yè)診斷技術(shù)隊企業(yè)經(jīng)營之優(yōu)劣做出判斷，找出企業(yè)運行中的弊端及其癥結(jié)所在。治療功能。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)通過監(jiān)測、診斷，判斷企業(yè)存在的弊病，找出癥結(jié)后，能幫助經(jīng)營者有的放矢、對癥下藥，制定有限措施，更正企業(yè)經(jīng)營中的偏差或過失，防止財務(wù)狀況進一步惡化，使企業(yè)恢復(fù)到正常運轉(zhuǎn)的軌道上。健身功能。通過預(yù)警分析，企業(yè)能系統(tǒng)而詳細(xì)地記錄財務(wù)危機發(fā)生的緣由、處理經(jīng)過、平息波動和解除危機的各項措施，以及處理反饋與改進建議。作為未來類似情況的前車之鑒，還可以將企業(yè)糾正偏差與過失的一些經(jīng)驗、教訓(xùn)轉(zhuǎn)化成企業(yè)管理活動的規(guī)范，以免重犯同樣或類似的錯誤，不斷增強企業(yè)的免疫能力。
三、財務(wù)危機預(yù)警方法
財務(wù)預(yù)警的方法通常有定性分析方法和定量分析方法。定性分析方法是根據(jù)分析者對企業(yè)財務(wù)狀況、組織管理的各種風(fēng)險綜合評判得出預(yù)警結(jié)論，具體包括標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法、四階段癥狀分析法、三個月資金周轉(zhuǎn)表分析法、管理評分法。定量分析的方法主要以量化的資料、數(shù)據(jù)和模型進行預(yù)警。這兩大類方法的主要區(qū)別在于，是否有預(yù)測的結(jié)果加以數(shù)量化。這就是說，采用定性分析法所得出的結(jié)果是一種判斷，而采用定量分析法則可以得出財務(wù)危機的警度數(shù)值，定量分析法主要包括單變量分析法和多變量分析法。
總之，企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)該是企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)的一部分，它除了能夠預(yù)先告知經(jīng)營者、投資者企業(yè)組織內(nèi)部財務(wù)營運體系隱藏的問題之外，還能清晰地告訴企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)朝哪一個方向努力來有效地解決問題，讓企業(yè)把有限的財務(wù)資源用于最需要或最能產(chǎn)生經(jīng)營成果的地方。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 財務(wù)管理 預(yù)警系統(tǒng)
財務(wù)風(fēng)險作為企業(yè)危機的一個重要信號，直接影響到企業(yè)的生存、發(fā)展和獲利能力，必須盡早發(fā)現(xiàn)、預(yù)防和控制。作為預(yù)防和解決財務(wù)風(fēng)險的重要手段之一的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，其構(gòu)建對企業(yè)有著至關(guān)重要的作用，可以幫助企業(yè)管理者盡早發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的征兆，找出危機產(chǎn)生的原因，并將之扼殺在萌芽狀態(tài)中。
一、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)概述
（一）財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的含義
所謂財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指以企業(yè)的財務(wù)會計信息（財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料）為基礎(chǔ)，通過設(shè)置并觀察一些敏感財務(wù)指標(biāo)的變化，對企業(yè)或集團可能或面臨的財務(wù)危機實時監(jiān)控的財務(wù)分析系統(tǒng)。
（二）財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的功能
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有以下功能：
1、監(jiān)測功能
通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，國際國內(nèi)市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營的狀況信息，主要對宏觀經(jīng)濟情況、同行業(yè)及本企業(yè)基本情況的現(xiàn)狀及變化進行跟蹤檢測。
2、診斷功能
根據(jù)跟蹤監(jiān)測，對企業(yè)的實際財務(wù)狀況與行業(yè)或標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)狀況進行分析比較，運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)、企業(yè)診斷技術(shù)、財務(wù)分析方法等找出導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)運行惡化的原因以及企業(yè)運行中的弊端及其病根所在。
3、控制功能
在監(jiān)測和診斷的基礎(chǔ)上，更正企業(yè)運營中的偏差或過失，使企業(yè)回復(fù)到正常的運轉(zhuǎn)軌道上，挖掘企業(yè)一切可以尋求的內(nèi)部資金創(chuàng)造渠道和外部財源，在發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機時阻止財務(wù)狀況的進一步惡化，控制其影響范圍。同時，對可能引起公司財務(wù)狀況惡化的長期財務(wù)決策進行監(jiān)控。因此，一個有效的預(yù)警系統(tǒng)不僅應(yīng)該能夠找出企業(yè)的問題，還應(yīng)該能夠提出改進方案和應(yīng)對措施。
4、預(yù)防功能
通過財務(wù)預(yù)警分析，能系統(tǒng)而敏銳地發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的危機，從而有效地避免和防范類似財務(wù)危機的發(fā)生。
二、中小企業(yè)建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的必要性分析
（一）中小企業(yè)財務(wù)管理的特點及管理中存在的問題
目前，我國絕大部分中小企業(yè)管理局限于生產(chǎn)經(jīng)營型管理格局中，管理者的管理思想僵化落后，管理素質(zhì)低下，管理者單純追求銷量和市場份額，忽視了財務(wù)管理的核心地位，使企業(yè)財務(wù)管理和風(fēng)險控制的作用沒有得到充分發(fā)揮。另外，我國目前很多中小企業(yè)中，領(lǐng)導(dǎo)者集權(quán)現(xiàn)象嚴(yán)重，由于企業(yè)管理者對于財務(wù)管理的理論方法缺乏應(yīng)有的認(rèn)知。一般僅憑借經(jīng)驗和感覺進行管理，其決策大多沒有經(jīng)過科學(xué)、嚴(yán)格的論證，并且經(jīng)常出現(xiàn)職責(zé)不分，越權(quán)行事，致使財務(wù)管理混亂，財務(wù)監(jiān)控不嚴(yán)，會計信息失真等。
（二）中小企業(yè)建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的必要性
中小企業(yè)根據(jù)自身實際經(jīng)營情況和財務(wù)目標(biāo)，分析資金流動運動規(guī)律，建立適合本企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，以撲捉資金管理過程中的堵塞、浪費、過度滯留等影響財務(wù)收益的重大管理失誤和管理波動信號，并對企業(yè)的資金使用效果進行分析評價，即時發(fā)出財務(wù)警報，使管理者能及時采取相應(yīng)措施，建立相應(yīng)的免疫機制，不斷提高企業(yè)自身抵抗財務(wù)風(fēng)險的能力，使其財務(wù)管理活動始終處于安全、可靠的運行狀態(tài)，從而實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)。基于中小企業(yè)財務(wù)的特點以及財務(wù)管理中的缺陷，有必要建立適合其發(fā)展的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。
三、中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
（一）建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的原則
建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須堅持以下原則：
1、實用性與預(yù)測性原則
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建立的目的就是必須要解決企業(yè)的實際問題，針對企業(yè)潛在的風(fēng)險進行提前的、準(zhǔn)確的預(yù)報，在考慮成本與效應(yīng)的同時，預(yù)警系統(tǒng)的建立，其成本不能高于其所帶來的效益，并實現(xiàn)企業(yè)本身最大化。其建立應(yīng)該依據(jù)企業(yè)經(jīng)營活動中形成的歷史數(shù)據(jù)，來分析、預(yù)測未來可能發(fā)生的情況，以利于企業(yè)管理者及時發(fā)現(xiàn)危機隱患，將財務(wù)風(fēng)險扼殺在萌芽中。
2、系統(tǒng)性和全面性的原則
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)監(jiān)測不僅要求監(jiān)測指標(biāo)具有先進性，并且要求監(jiān)測對象具有完整性和全面性，不遺漏任何一個環(huán)節(jié)。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)通常將企業(yè)作為一個整體來看。
3、動態(tài)性和及時性的原則
企業(yè)財務(wù)預(yù)警監(jiān)測不僅僅是預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況，它本身就是一個動態(tài)的過程。在分析過去的指標(biāo)基礎(chǔ)上，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。對于長期預(yù)警，一般在3-5年；短期財務(wù)預(yù)警在1年或1年以內(nèi)，太長或太短都沒有意義。
（二）中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)模式
一般來說，中小企業(yè)可以通過定量模式建立適合本企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。常用的定量模式分為：單變量模式和多變量模式。
1、單變量模式
主要通過以下四組財務(wù)指標(biāo)對其現(xiàn)金流量的分析,評價企業(yè)當(dāng)前及未來的償債能力和支付能力,預(yù)測可能存在的財務(wù)風(fēng)險,從而為其科學(xué)決策提供充分、有效的依據(jù)。
第一、反映流動性的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)
在企業(yè)經(jīng)營活動中，管理者最關(guān)心的是現(xiàn)金流量。反映流動性的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要有現(xiàn)金流量比和現(xiàn)金負(fù)債總額比。現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債，該指標(biāo)是現(xiàn)金流量分析中的最核心指標(biāo),是評估企業(yè)短期償債能力的最細(xì)致的財務(wù)比率，它克服了傳統(tǒng)比率分析中流動比率指標(biāo)的缺陷,能動態(tài)、歷史地觀察企業(yè)短期償債能力；現(xiàn)金負(fù)債總額比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量總額/債務(wù)總額，該指標(biāo)旨在衡量企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力，是評估企業(yè)中長期償債能力的重要指標(biāo)，同時它也是預(yù)測企業(yè)破產(chǎn)的可靠指標(biāo)。
第二、反映獲取現(xiàn)金能力的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)
企業(yè)的獲現(xiàn)能力是指經(jīng)營現(xiàn)金流入與投入資源的比值。反映獲取現(xiàn)金能力的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要有每股營業(yè)現(xiàn)金流量和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。每股現(xiàn)金流量 = （營業(yè)業(yè)務(wù)所帶來的凈現(xiàn)金流量－優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股股數(shù)，該指標(biāo)隱含了上市公司在維持期初現(xiàn)金流量情況下，有能力發(fā)給股東的最高現(xiàn)金股利金額；全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)總額×100% ，其中平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2，這個指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義。回收期越短，說明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強。這兩項指標(biāo)越高,說明資本、資產(chǎn)獲得現(xiàn)金能力越強。
第三、反映企業(yè)財務(wù)彈性的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)
企業(yè)為適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會就需要現(xiàn)金流量。反映企業(yè)財務(wù)彈性的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要有現(xiàn)金股利保障倍數(shù)和資本購置比率。現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利，該指標(biāo)表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力，該比率越大，表明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力也就越強，它還體現(xiàn)支付股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度，是對傳統(tǒng)的股利支付率的修正和補充；資本購置比率，即：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／資本支出，該指標(biāo)反映企業(yè)用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額維持和擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力，該指標(biāo)比率越大，說明企業(yè)支付資本麥出的能力越強，資金自給率越高，當(dāng)比率達(dá)到1時，說明企業(yè)可以靠自身經(jīng)營來滿足擴充所需的資金：若比率小于1，則說明企業(yè)是靠外部融資來補充擴充所需的資金。
第四、評價收益質(zhì)量的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)
收益質(zhì)量主要是分析會計收益和凈現(xiàn)金流量的比例關(guān)系。從現(xiàn)金流量的角度來看,評價收益質(zhì)量的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)主要有現(xiàn)金營運指數(shù)和盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)／營所得現(xiàn)金，經(jīng)營所得現(xiàn)金等于經(jīng)營凈收益加上各項折舊、減值準(zhǔn)備等非付現(xiàn)費用，其中：經(jīng)營現(xiàn)金流量等于經(jīng)營所得現(xiàn)金減去應(yīng)收賬款、存貨等經(jīng)營性營運資產(chǎn)凈增加，該指標(biāo)反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量，衡量風(fēng)險的指標(biāo),指反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與企業(yè)經(jīng)營所得現(xiàn)金（經(jīng)營現(xiàn)金毛流量）的比值，理想的現(xiàn)金營運指數(shù)應(yīng)為1；盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤，是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進行評價，對企業(yè)的實際收益能力進行再次修正。
2、多變量模式
單變量分析法的主要優(yōu)點是簡單，但是由于不同的財務(wù)比率的預(yù)測方向與能力經(jīng)常有相當(dāng)大的差距，有時會產(chǎn)生對于同一公司使用不同比率預(yù)測出不同結(jié)果的現(xiàn)象，以致招來許多批評。而且這些指標(biāo)還會受到外部經(jīng)濟環(huán)境的影響（如通貨膨脹等）。為了克服這些局限，單變量分析法逐步被多變量方法所代替。目前，多變量模式中最常用的模型是F分?jǐn)?shù)模型（Failure Score Model）。
1968年美國阿爾曼教授提出的Z分?jǐn)?shù)（Z Score）模型。Z分?jǐn)?shù)模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、折現(xiàn)、能力、獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力等方面綜合反映了企業(yè)的財務(wù)狀況，進一步推動了財務(wù)預(yù)警的發(fā)展。由于Z分?jǐn)?shù)模型沒有考慮現(xiàn)金流量的變動等方面的情況，因此具有一定的局限性。于是在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上建立了F分?jǐn)?shù)模型。F分?jǐn)?shù)模型的主要特點：第一、F分?jǐn)?shù)模型加入現(xiàn)金流量這一預(yù)測自變量；第二、F分?jǐn)?shù)模型考慮到了現(xiàn)代化公司財務(wù)狀況的發(fā)展及其有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的更新；第三、F分?jǐn)?shù)模型使用樣本的擴大。其預(yù)警模型為：
F＝－0.1774＋1.1091X1＋0.1074X2＋1.9271X3＋0.0302X4＋0.4961X5
其中，X1＝（期末流動資產(chǎn)－期末流動負(fù)債）／期末總資產(chǎn)；X2＝期未留存收益／期末總資產(chǎn)；X3＝（稅后純收益＋折舊）／平均總負(fù)債；X4＝期末股東權(quán)益的市場價值／期末總負(fù)債；X5＝（稅后純收益＋利息＋折舊）／平均總資產(chǎn)。
F分?jǐn)?shù)模式中五個自變量的選擇基于財務(wù)理論，其臨界點為0.0274；若某一特定的F分?jǐn)?shù)低于0.0274，則公司將被預(yù)測為破產(chǎn)公司；若F分?jǐn)?shù)高于0.0274，則公司將被預(yù)測為生存企業(yè)。
以上簡單介紹了比較適合我國中小企業(yè)財務(wù)預(yù)警的兩種方式。財務(wù)風(fēng)險不是一朝一夕中形成的，企業(yè)只有在掌握財務(wù)管理知識，建立一套符合本企業(yè)的行之有效財務(wù)預(yù)警體系，才能在市場經(jīng)濟中生存、發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：財務(wù)危機 預(yù)警體系 財務(wù)指標(biāo)
序言
經(jīng)濟全球化時代，市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展一方面促使企業(yè)全面走向市場，為企業(yè)發(fā)展提供了廣大的資金和產(chǎn)品銷售市場，另一方面市場中的企業(yè)，時刻面臨著各種風(fēng)險，每種風(fēng)險都有可能導(dǎo)致企業(yè)走向滅亡。如果企業(yè)不能卓有成效的規(guī)避與防范各種風(fēng)險因素的話，勢必使企業(yè)的未來發(fā)展陷入嚴(yán)重的危機境地。然而，在企業(yè)遭遇風(fēng)險之前，財務(wù)狀況會逐漸惡化產(chǎn)生企業(yè)的財務(wù)危機，隨著時間的推移，當(dāng)財務(wù)危機加劇到企業(yè)無以承受的極限時，全面危機將會隨之爆發(fā)。
企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生有著多方面的原因，不僅僅是企業(yè)外部條件會造成企業(yè)的財務(wù)危機，企業(yè)內(nèi)部由于經(jīng)營管理不善也會促發(fā)企業(yè)的財務(wù)危機，為此就必需選擇恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)指標(biāo)，建立合理的財務(wù)危機預(yù)警體系，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，為企業(yè)發(fā)展保駕護航。
一、企業(yè)財務(wù)危機的基本認(rèn)識
（一）企業(yè)財務(wù)危機含義及表現(xiàn)形式
財務(wù)危機是由于種種原因?qū)е碌钠髽I(yè)財務(wù)狀況持續(xù)惡化，財務(wù)風(fēng)險加劇，出現(xiàn)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的信用危機，直至最終破產(chǎn)的一系列事件的總稱。
財務(wù)危機從總體上說是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現(xiàn)形式：
1、從資產(chǎn)存量角度看，企業(yè)總資產(chǎn)的賬面凈值相當(dāng)于或小于賬面記錄的負(fù)債金額，即企業(yè)凈資產(chǎn)小于或等于零。當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)值時，就是所謂的“資不抵債”，表明企業(yè)已經(jīng)事實上破產(chǎn)。
2、從可持續(xù)經(jīng)營的角度看，企業(yè)主營業(yè)務(wù)量持續(xù)負(fù)增長，市場銷售黯淡，盈利能力差，存在數(shù)額巨大的未彌補虧損。
3、從現(xiàn)金流量角度看，企業(yè)現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現(xiàn)金流量的非正常情況處于長期的持續(xù)狀態(tài)，其應(yīng)履行的償債義務(wù)受到阻礙。
4、由于經(jīng)常拖欠應(yīng)付款項，企業(yè)信用喪失，難以從供應(yīng)商、金融機構(gòu)或資本市場等相應(yīng)融資渠道籌集必需的補充資金，用來維持日常支出或基本的償債需求，使企業(yè)資金來源日益枯竭，從而步人惡性循環(huán)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重財務(wù)危機而不得不宣告破產(chǎn)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機的特征
從財務(wù)危機的定義可以看出它指的是企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，財務(wù)危機的特征可以概括為以下幾點：
1、客觀積累性。財務(wù)危機的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤，而非會計報表某一時點上某一項目的失誤，即是各種財務(wù)活動行為失誤的綜合。
2、突發(fā)性。財務(wù)危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。
3、多樣性。由于受到企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營過程、財務(wù)行為方式多樣化的影響，這些活動環(huán)節(jié)中不管哪一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能引發(fā)財務(wù)危機。
4、災(zāi)難性。財務(wù)危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術(shù)性失敗，還是企業(yè)破產(chǎn)，或是介于兩者之間的任何一種情況發(fā)生都會給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。
（三）企業(yè)財務(wù)危機形成的原因
1、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的存在
影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要因素是：市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求、企業(yè)產(chǎn)品的銷售價格、生產(chǎn)資料價格的穩(wěn)定性、企業(yè)對產(chǎn)品銷售價格的調(diào)整能力、單位產(chǎn)品變動成本的變化、企業(yè)固定成本總額的高低以及經(jīng)營管理者的業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理經(jīng)驗等，其中決定性因素是管理的質(zhì)量。
2、企業(yè)喪失籌資能力
企業(yè)債務(wù)的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權(quán)益資金和債務(wù)資金。一個企業(yè)籌資能力喪失(或者無籌資能力)，企業(yè)現(xiàn)金又不足以維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，此時到期債務(wù)不能清償就為必然，所以，企業(yè)籌資能力喪失是企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的首要原因。
3、企業(yè)現(xiàn)金流量不佳
合理的現(xiàn)金流量，是維持企業(yè)在一個適當(dāng)?shù)馁Y本和財務(wù)結(jié)構(gòu)下經(jīng)營及運作的需要，也是維持企業(yè)在較強的流動性下得以生存和發(fā)展的需要。在日常經(jīng)濟生活中，有時一個盈利不錯的企業(yè)也會走向破產(chǎn)。一個企業(yè)現(xiàn)金流量是否合理，主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利質(zhì)量、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和支付能力等方面。
4、企業(yè)資產(chǎn)流動性的強弱
5、企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系解析
企業(yè)財務(wù)危機一旦發(fā)生對企業(yè)的發(fā)展將造成致命的打擊，企業(yè)財務(wù)危機是多種因素作用的結(jié)果，它具有較長的潛伏期。一般其形成過程有規(guī)律可尋，因此建立企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系就顯得尤為重要。
（一）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的含義
財務(wù)預(yù)警體系就是以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃、相關(guān)經(jīng)營資料以及所收集的外部資料為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業(yè)所面臨的經(jīng)營波動情況和危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益相關(guān)方，并分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營非正常波動或財務(wù)危機的原因，挖掘企業(yè)財務(wù)運營體系中所隱藏的問題，以督促企業(yè)管理部門提前采取防范或預(yù)防措施，為管理部門提供決策和風(fēng)險控制依據(jù)的組織手段和分析系統(tǒng)。
（二）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系指標(biāo)設(shè)計原則
企業(yè)在構(gòu)建企業(yè)外務(wù)危機預(yù)警體系時，首要的問題是財務(wù)指標(biāo)的選取，所選取的指標(biāo)應(yīng)該全方位地反映企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀和運行規(guī)律，及時對企業(yè)財務(wù)運營中存在的風(fēng)險發(fā)出警報并迅速做好防范和控制措施。一般說來，財務(wù)指標(biāo)的設(shè)計和預(yù)警體系的構(gòu)造應(yīng)遵循以下幾個原則：
1、針對性原則。即預(yù)警指標(biāo)必須與企業(yè)的特點充分結(jié)合起來，使構(gòu)建的預(yù)警指標(biāo)體系對企業(yè)的財務(wù)分析和風(fēng)險判斷做到真實可靠。
2、全面性原則。即預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)該全面、系統(tǒng)反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度，設(shè)計的指標(biāo)能夠充分考慮企業(yè)可能面臨的財務(wù)風(fēng)險，做到預(yù)警指標(biāo)不重復(fù)、不遺漏。
3、動態(tài)性原則。即必須在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，把握未來的發(fā)展趨勢。此外，還必須根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境變化不斷修正、補充指標(biāo)體系的內(nèi)容，確保預(yù)警的時效性。
4、可行性原則。即在企業(yè)的經(jīng)營情況及財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或發(fā)生危機之前，能夠及時發(fā)出警報。預(yù)警的信號要明確，判斷要簡單，不應(yīng)把指標(biāo)設(shè)計得于復(fù)雜，缺乏實用性。此外，還必須保證所花費的成本低于其所能帶來的效益。
（三）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警程序
企業(yè)財務(wù)預(yù)警過程實質(zhì)上是一個邏輯分析過程，即應(yīng)用因果分析法，從結(jié)果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，再分析原因又是如何影響結(jié)果—警情及影響程度大小。財務(wù)預(yù)警遵循的邏輯過程即預(yù)警系統(tǒng)研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預(yù)警的前提，可以通過預(yù)警系統(tǒng)中所選擇的若干重要預(yù)警指標(biāo)的預(yù)測景氣信號來反映。
2、尋找警源。確定警源是預(yù)警過程的起點。警源是導(dǎo)致警情發(fā)生的根源。一般說來，警源有兩類：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源；另一類是可控性較強的警源，主要指一些內(nèi)在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)警不能只停留在對警源的分析上，而應(yīng)該作進一步的分析，即根據(jù)警兆分析來預(yù)報警情的程度。警兆根據(jù)可否直接表現(xiàn)為外部現(xiàn)象特征指標(biāo)，分為景氣警兆和動向警兆。
4、預(yù)報警度。預(yù)報警度是預(yù)警的目的。根據(jù)警兆的變化狀況，通過監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)中景氣信號，可確定下一個景氣信號，從而確定下一個階段的警度，即實際警情的嚴(yán)重程度。
5、處理警情。即當(dāng)警情出現(xiàn)后采取什么措施去處理，企業(yè)財務(wù)危機的警情處理十分重要，一個可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業(yè)危機，同時在處理過程中也要依據(jù)警情的大小和重要性分別對待，重要的警情必須報告高層管理人員。
（四）企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的功能
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的作用主要有以下四個方面：
1、監(jiān)測作用。財務(wù)危機預(yù)警活動的第一要務(wù)，是確立企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)以及對企業(yè)運行有舉足輕重作用的經(jīng)濟活動與領(lǐng)域為監(jiān)測對象。
2、識別與診斷作用。通過監(jiān)測信息的分析，可確立企業(yè)經(jīng)濟活動中己發(fā)生的危機現(xiàn)象或?qū)⒁l(fā)生的危機活動趨勢。
3、預(yù)防和控制作用。有效的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)不僅能及時預(yù)防現(xiàn)存的財務(wù)危機，而且能通過系統(tǒng)詳細(xì)記錄，了解危機發(fā)生的原因，并及時提出解決措施和改進建議，更正企業(yè)營運中的偏差或過失，使企業(yè)回復(fù)到正常的運轉(zhuǎn)軌道上。
4、提升企業(yè)價值。企業(yè)的價值就是以其所控制的經(jīng)濟資源，為社會創(chuàng)造最大的財富，實現(xiàn)企業(yè)價值的不斷增值。建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，其目的是要促使企業(yè)千方百計改善經(jīng)營管理，提升經(jīng)營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業(yè)財務(wù)失敗的出現(xiàn)。
轉(zhuǎn)貼于 三、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系的建構(gòu)
不可否認(rèn)企業(yè)財務(wù)危機是多方面因素造成的，但是產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當(dāng)，財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警體系尤其必要。
（一）建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
（二）確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。
對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增值率。一般采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標(biāo)單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。
然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率、實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率、應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中：
實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計算如下：
從長遠(yuǎn)觀點看，一個企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財務(wù)危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強。指標(biāo)有：
雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度。考核指標(biāo)有：長期負(fù)債與營運資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：
（三）結(jié)合實際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略。其中控制風(fēng)險策略可進一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
由于市場經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進行負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負(fù)債經(jīng)營實例，不難得出幾點教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強弱是對負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負(fù)債比率越低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0.5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。
四、結(jié)束語
雖然企業(yè)財務(wù)危機的積累性、多樣性、突發(fā)性等特點，但事實證明其形成和作用過程是有規(guī)律可尋的，為此建立企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系對于企業(yè)發(fā)展而言就不可避免的被提高到重要位置，合理的確立企業(yè)財務(wù)指標(biāo)，建立短期、長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略，規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險對于企業(yè)發(fā)展而言有著重大的理論意義和實踐意義。
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關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警系統(tǒng)；系統(tǒng)
一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的含義
預(yù)警是指事先知道并發(fā)出警示，以避免或盡可能降低可能的損失。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ)，通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化，對企業(yè)可能或者將要面臨的財務(wù)風(fēng)險所實施的實時監(jiān)控和預(yù)測警報。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警要求管理人員依據(jù)相關(guān)指標(biāo)的變化來預(yù)測企業(yè)財務(wù)即將呈現(xiàn)的問題，及時向利益相關(guān)者提出警示。
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警事實上是一種風(fēng)險控制機制，集預(yù)測、警示、報警等功能于一身。首先它能夠預(yù)測到財務(wù)危機可能的風(fēng)險，，然后將其以特別的方式警示利益相關(guān)者，并提出具體的建議幫助他們規(guī)避風(fēng)險。有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警只是企業(yè)風(fēng)險預(yù)防和控制的一種手段，而并非是最終的目的，預(yù)警只是公司風(fēng)險控制機制的一個重要環(huán)節(jié)，更重要的是在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的同時，要對造成企業(yè)各種財務(wù)風(fēng)險的原因作深入的分析和說明，并詳細(xì)剖析根源，尋找治理對策。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是預(yù)警理論在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制領(lǐng)域的應(yīng)用，它并不是單單通過觀察一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化，而是對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)風(fēng)險建立進行監(jiān)測預(yù)報的財務(wù)分析系統(tǒng)。
二、建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
（一）建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的必要性
經(jīng)濟預(yù)警，又稱為"把握經(jīng)濟脈絡(luò)的手指"，其研究可以追溯到20世紀(jì)初，我國對經(jīng)濟預(yù)警系統(tǒng)的研究起步較晚，始于20世紀(jì)80年代，但已經(jīng)被廣泛的運用到農(nóng)業(yè)、林業(yè)、工業(yè)及其交通部門，并取得了顯著成績，但在財務(wù)預(yù)警方面的理論和應(yīng)用研究還很不夠。
國家發(fā)改委中小企業(yè)司統(tǒng)計表明，2008年上半年，全國僅規(guī)模以上的中小企業(yè)就有6.7萬家倒閉。并且，倒閉破產(chǎn)的不僅僅是中小企業(yè)，大部分中國企業(yè)都有經(jīng)營壓力，400多萬中小企業(yè)更是面臨嚴(yán)重的生存危機。這些企業(yè)倒閉破產(chǎn)表面上看是金融危機的影響，實際上根本原因在于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制不當(dāng)，尚未建立起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。正是因為如此，在企業(yè)財務(wù)狀況出現(xiàn)警情之時，未能做出科學(xué)的、準(zhǔn)確的預(yù)測，在風(fēng)險信號頻頻顯示時，未能及時報警，更別說及時采取對策進行"排警"。久而久之，必將導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況惡化，甚至資不抵債、瀕臨破產(chǎn)。為此，在金融風(fēng)暴席卷全球時，建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)具有很重要的現(xiàn)實意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。
（二）建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的要求
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)為了能保證有效地實施其功能，就必須要保持其地位上的相對獨立性、預(yù)警指標(biāo)的有效性、結(jié)構(gòu)上的完整性和信息傳輸?shù)募皶r性等要求。
1、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的相對獨立性
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的相對獨立性是確保其系統(tǒng)有效運行并完成其預(yù)警目標(biāo)的關(guān)鍵。作為一個發(fā)揮獨特監(jiān)控職能的預(yù)警系統(tǒng)，它應(yīng)該是一個經(jīng)過對企業(yè)的具體經(jīng)營和財務(wù)狀況做出深入研究和調(diào)查的基礎(chǔ)上，所建立的一個只用數(shù)據(jù)和指標(biāo)說話，而不受任何權(quán)力制約或操縱的客觀評估系統(tǒng)。
2、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警指標(biāo)的有效性
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的合理和高效，首先離不開所設(shè)置的預(yù)警指標(biāo)的有效性。預(yù)警依賴于監(jiān)測，監(jiān)測離不開相關(guān)經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)，指標(biāo)的經(jīng)濟內(nèi)容就是企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)活動過程的經(jīng)濟特征的表現(xiàn)。
3、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的完整性
所謂財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的完整性，主要反映在過程的完整性、數(shù)據(jù)的完整性、指標(biāo)的完整性和分析的完整性這幾個方面。
4、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)信息傳輸?shù)募皶r性
與其講財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是一個風(fēng)險評判系統(tǒng)，還不如說是一個風(fēng)險信息的傳遞系統(tǒng)，如果一旦失去了其及時性，將會失去其生命力所在。如果等到企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況已經(jīng)發(fā)展到無法收拾的境地，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)方才做出預(yù)示警告，那就毫無意義了，因此企業(yè)必須要建立一套及時有效的信息保障系統(tǒng)，企業(yè)的電腦信息化系統(tǒng)必須要達(dá)到一定的要求。
（三）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警子系統(tǒng)的構(gòu)建
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是由安全、盈利、現(xiàn)金流、周轉(zhuǎn)和負(fù)債等預(yù)警子系統(tǒng)構(gòu)成的一個有機整體。它以安全子系統(tǒng)為先導(dǎo)，盈利子系統(tǒng)為核心，現(xiàn)金流、周轉(zhuǎn)和負(fù)債等子系統(tǒng)為補充。
1、安全預(yù)警子系統(tǒng)
安全預(yù)警子系統(tǒng)主要包括安全邊際、安全邊際成本、安全邊際率、經(jīng)營杠桿等。該系統(tǒng)的運用主要是在確定警戒線的基礎(chǔ)上，明確相關(guān)的責(zé)任目標(biāo)，并通過指標(biāo)實際值和期望值的比較，找出原因，從而控制企業(yè)的成本費用規(guī)模，降低消耗率，調(diào)整產(chǎn)品價格和銷售結(jié)構(gòu)。
企業(yè)安全報警系統(tǒng)的核心問題是明確指標(biāo)的期望值，其中損益平衡點、安全邊際、安全邊際成本可以通過企業(yè)的成本資料分析得到。安全邊際率和經(jīng)營杠桿的期望值可以通過企業(yè)的實踐經(jīng)驗得到。一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)的實際值低于警戒線，應(yīng)該立即按照經(jīng)營過程中的各要素和利潤間的互動關(guān)系，調(diào)整銷售價格、銷售量、單位成本和銷售固定成本等。
2、盈利預(yù)警子系統(tǒng)
盈利預(yù)警子系統(tǒng)主要包括目標(biāo)經(jīng)營點、銷售利潤率、資本收益率、資產(chǎn)報酬率等財務(wù)指標(biāo)。此系統(tǒng)的運用主要是通過指標(biāo)實際值和期望值的比較，找到差距，從而擴大銷售，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的運營效率和資產(chǎn)質(zhì)量。如果指標(biāo)的實際值低于警戒線，就需要加大經(jīng)營力度，運用利益激勵機制，降低成本，增加收益，提高資產(chǎn)的利用率。
3、現(xiàn)金流預(yù)警子系統(tǒng)
現(xiàn)金流預(yù)警子系統(tǒng)主要反映企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況是否正常。如果企業(yè)的現(xiàn)金流量不佳，說明企業(yè)的現(xiàn)金管理不佳、支付能力有限。其核心指標(biāo)是每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、每股收益。一旦企業(yè)的現(xiàn)金流量不佳，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)調(diào)整投資和籌資戰(zhàn)略，加大籌資力度、減少投資力度。同時，努力壓縮開支，開源節(jié)流。
4、企業(yè)周轉(zhuǎn)預(yù)警子系統(tǒng)
企業(yè)周轉(zhuǎn)預(yù)警子系統(tǒng)是反映企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運用情況的各項財務(wù)指標(biāo)組成的子系統(tǒng)。它包括存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營運資金周轉(zhuǎn)率。如果企業(yè)的實際值低于警戒線，企業(yè)就應(yīng)該加大銷售力度和收款力度，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)可以通過預(yù)警系統(tǒng)反映的資產(chǎn)運用狀況，不斷調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和規(guī)模，使其始終保持良好的循環(huán)狀態(tài)。
5、負(fù)債預(yù)警子系統(tǒng)
負(fù)債預(yù)警子系統(tǒng)是反映企業(yè)償債能力和支付能力的各種財務(wù)指標(biāo)組成的子系統(tǒng)。它主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率和已獲利息倍數(shù)。企業(yè)可以通過負(fù)債預(yù)警系統(tǒng)，實時反映企業(yè)的償債能力，控制企業(yè)的債務(wù)規(guī)模。通過加速對客戶收款，延長供應(yīng)商信用，從而能夠既最大限度地發(fā)揮外界資金的作用，又能夠減輕債務(wù)壓力，提高企業(yè)的財務(wù)實力。
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