時(shí)間：2024-01-30 14:56:38
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)政策；投資行為；投資效率
企業(yè)的投資活動(dòng)既是公司權(quán)益價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力（Modigliani & Miller，1958），也是我國經(jīng)濟(jì)整體經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)力。其投資效率的高低既關(guān)乎企業(yè)的成敗，也關(guān)乎一個(gè)國家的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。
企業(yè)的投資效率受到內(nèi)外部環(huán)境的雙重影響，目前的大多數(shù)研究集中在內(nèi)部環(huán)境。例如公司治理水平、公司特征等等。改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)取得了跨越式的巨大發(fā)展，對于微觀企業(yè)的投資效率，國家層面的宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮了一定的作用。宏觀經(jīng)濟(jì)政策是國民經(jīng)濟(jì)的“調(diào)節(jié)器”，尤其是我國正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策更是發(fā)揮著巨大的導(dǎo)向作用。然而目前對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策是如何影響微觀企業(yè)投資效率的研究不是很多，出現(xiàn)了一定的割裂現(xiàn)象。本文基于國內(nèi)外的文獻(xiàn)，對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何影響微觀企業(yè)投資效率的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的定義
宏觀經(jīng)濟(jì)政策是一個(gè)國家采取的對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)的手段，是政府為了協(xié)調(diào)和發(fā)展整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)而制定和實(shí)施的一系列政策。主要有經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政政策、貨幣政策、信貸政策、稅收政策、匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、監(jiān)管政策以及收入分配政策等。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用
國家實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展、穩(wěn)定物價(jià)水平、平衡國際收支以及實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。為應(yīng)對2008全球金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊，緩和慘淡的經(jīng)濟(jì)局面，我國當(dāng)局實(shí)施了積極的財(cái)政政策以及寬松的貨幣政策，推出了4萬億救市計(jì)劃并取得了預(yù)期效果，我國經(jīng)濟(jì)逐漸實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。自2010年以來我國GDP增速逐漸回落，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重要戰(zhàn)略時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策正逐漸引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)向集約型、質(zhì)量型轉(zhuǎn)變，不斷刺激需求，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
二、企業(yè)投資效率
在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，企業(yè)的投資取決于投資項(xiàng)目的邊際價(jià)值，只有邊際收益大于邊際成本，企業(yè)的投資活動(dòng)才是有效率的。在Modigliani等的完美市場假設(shè)中，投資機(jī)會是企業(yè)投資效率的決定性因素。抓住好的投資機(jī)會可以使企業(yè)獲得巨大的競爭優(yōu)勢。但是我國并不存在完美的市場機(jī)制，現(xiàn)實(shí)中的投資并不完全取決于投資機(jī)會，企業(yè)中的非效率投資即過度投資和投資不足現(xiàn)象也廣泛存在，影響企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)，從長遠(yuǎn)利益上不利于企業(yè)的生存和發(fā)展。根據(jù)資本成本的錨定效應(yīng)，企業(yè)進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇應(yīng)以資本成本為取舍率，只有企業(yè)的投資項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率大于企業(yè)的資本成本，投資才是有效率的，才應(yīng)被管理層采納。改善投資效率是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要目標(biāo)，所以投資效率問題至關(guān)重要，引起了國內(nèi)外學(xué)者和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。
（一）企業(yè)投資效率的衡量
投資效率的衡量是投資決策的核心問題。近年來國內(nèi)外學(xué)者運(yùn)用數(shù)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等原理對企業(yè)投資效率的的衡量方法和測度模型進(jìn)行了不斷地探索，主要有：（1）Fazzari等（1988）從融資約束角度提出的投資-現(xiàn)金流敏感度測量模型，基于信息不對稱理論，外源融資成本大于內(nèi)源融資成本。模型中的敏感性程度可以反映企業(yè)所受的外部融資約束情況。（2）Vogt（1994）在Fazzari等的測量模型基礎(chǔ)上提出了現(xiàn)金流與投資機(jī)會交互項(xiàng)測量模型，通過該模型中交互項(xiàng)的符號可以判斷企業(yè)是受融資約束出現(xiàn)了投資不足還是由于問題出現(xiàn)了過度投資情況。（3）Richardson（2006）基于自由現(xiàn)金流與過度投資的關(guān)系提出的殘差項(xiàng)度量模型，通過模型中殘差項(xiàng)的符號可以判斷企業(yè)非效率投資的類型。（4）Biddle等（2009）提出的無條件測試模型，首先通過模型測度企業(yè)的預(yù)期投資水平，然后分行業(yè)逐年進(jìn)行回歸，再把殘差項(xiàng)按照小到大的順序分成四組，第一組是投資不足，中間兩組為正常的基準(zhǔn)組，最后一組為投資多度，再采用Multinomial Logit模型來測度企業(yè)投資出現(xiàn)在投資不足或過度投資組的概率，以此來衡量企業(yè)的投資效率。
（二）企業(yè)投資效率的影響因素
對于企業(yè)投資效率影響因素的研究可以分為公司內(nèi)部因素和外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素兩部分。
對于內(nèi)部環(huán)境因素，目前的研究主要有公司信息披露狀況、會計(jì)穩(wěn)健性、董事會以及管理者特征、公司治理水平、公司異質(zhì)性等方面。國內(nèi)外學(xué)者比較注重企業(yè)內(nèi)部對于其投資效率的研究，出現(xiàn)了一定程度的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與微觀企業(yè)投資行為的割裂現(xiàn)象，然而隨著金融危機(jī)的爆發(fā)以及國家相關(guān)政策的頒布，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)投資效率的影響越來越得到理論界以及實(shí)務(wù)界的重視。外部宏觀環(huán)境對于企業(yè)投資效率的影響主要有環(huán)境不確定性、外部治理水平、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策，信貸政策、以及財(cái)政政策等因素。
三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與企業(yè)投資效率
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)投資效率影響的傳導(dǎo)路徑
一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對微觀企業(yè)投資效率影響的傳導(dǎo)路徑主要有兩條：（1）通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向作用改變企業(yè)對國家經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)的整體判斷和預(yù)期進(jìn)而影響投資機(jī)會來影響企業(yè)投資行為（2）通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策對利率等的影響進(jìn)而改變企業(yè)的資本成本來以及融資約束影響企業(yè)投資行為
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)投資效率的影響
不同的發(fā)展階段，國家為了更好地促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，采取了不同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來實(shí)施調(diào)控，但是這對企業(yè)的投資效率的影響效果到底如何，引起了學(xué)者的關(guān)注和研究。該部分依據(jù)劃分的宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響微觀企業(yè)投資效率的兩條傳導(dǎo)路徑分別進(jìn)行了梳理。
1.路徑一：宏觀經(jīng)濟(jì)政策通過改變企業(yè)對國家經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)的整體判斷和預(yù)期進(jìn)而影響投資機(jī)會來影響企業(yè)投資行為
宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變化會加大企業(yè)對未來預(yù)期的不確定性，影響企業(yè)投資機(jī)會的發(fā)現(xiàn)，加大企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況以及信息的判斷的難度，進(jìn)而影響企業(yè)的投資支出。經(jīng)濟(jì)周期反映了一個(gè)國家總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動(dòng)狀況，一般我們可把它劃分為擴(kuò)張和緊縮兩個(gè)階段。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段，一般來說企業(yè)對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期會比較差，國家就會相應(yīng)實(shí)施寬松的財(cái)政貨幣政策來刺激投資和需求，緩解投資不足。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，一般來說企業(yè)對國家的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期會比較樂觀，國家也會相應(yīng)實(shí)施緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來抑制盲目以及過度投資來提高企業(yè)的投資效率。此外宏觀經(jīng)濟(jì)政策也會通過影響企業(yè)的資本成本和融資能力等因素來間接影響企業(yè)的投資機(jī)會。
Bloom 等（2007）研究認(rèn)為宏觀環(huán)境的不確定性會影響企業(yè)管理層對企業(yè)信息的判斷能力，會更加保守和謹(jǐn)慎，從而影響投資。應(yīng)惟偉（2008）通過研究證實(shí)了經(jīng)濟(jì)周期與企業(yè)投資的相關(guān)關(guān)系，不同階段不同的財(cái)政貨幣政策會影響企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和融資環(huán)境進(jìn)而影響企業(yè)的投資-現(xiàn)金流敏感性。陳艷（2013）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投資機(jī)會和投資支出與經(jīng)濟(jì)危機(jī)負(fù)相關(guān)，而寬松的宏觀貨幣政策會增加企業(yè)投資機(jī)會以及投資支出從而起到正的調(diào)節(jié)作用。邱靜（2014）實(shí)證研究證實(shí)了當(dāng)貨幣政策比較寬松時(shí)，會有較好的投資機(jī)會，進(jìn)而企業(yè)投資效率也會比較高。張超等（2015）研究了經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)時(shí)期，貨幣供給和信貸供給與非效率投資的相關(guān)關(guān)系，貨幣政策會提高企業(yè)的投資效率。劉放等（2015）實(shí)證檢驗(yàn)了投資效率的順周期效應(yīng)，并且國有企業(yè)和處于低經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平地區(qū)企業(yè)的投資效率的順周期效應(yīng)更強(qiáng)。
2.路徑二：宏觀經(jīng)濟(jì)政策通過對利率等的影響進(jìn)而改變企業(yè)的資本成本來以及融資約束來影響企業(yè)投資行為
資本成本是企業(yè)在投資時(shí)所考慮的必須要達(dá)到的最低報(bào)酬率，也是企業(yè)通過有效的管理必須應(yīng)該達(dá)到的價(jià)值創(chuàng)造能力。國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以通過影響企業(yè)的資本成本來影響投資。而且企業(yè)投資與其外部融資能力密切相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策也會通過緩解企業(yè)的融資約束來影響投資效率，其中我國貨幣政策主要通過企業(yè)的貨幣渠道（又稱利率渠道或資本成本渠道）和信用渠道來發(fā)揮作用，這兩種渠道都是通過影響企業(yè)的融資成本以及融資規(guī)模來對企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響。
Mojon 等（2002）通過對歐盟中的法國、德國、意大利和西班牙的研究發(fā)現(xiàn)利率政策會通過影響資本成本影響企業(yè)的投資行為。我國的彭方平等（2007）研究發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策通過改變政策利率和國債到期收益率等來影響企業(yè)的資本使用成本來影響投資，進(jìn)而說明了我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策微觀傳導(dǎo)機(jī)制的有效性。但是對于我國的資本成本與投資行為敏感性的問題卻一直存在著爭議，其投資行為與資本成本的敏感性關(guān)系并不十分明顯，特別是在國有企業(yè)中。徐明東等（2012）研究發(fā)現(xiàn)貨幣政策通過資本成本影響企業(yè)投資決策的的作用比較微弱，而國有企業(yè)對資本成本不敏感。喻坤等（2014）揭示了我國的投資效率之謎，認(rèn)為我國貨幣政策加大了國有與非國有企業(yè)融資約束的不同，從而非國有企業(yè)的信貸資源被國有企業(yè)擠出，我國非國有企業(yè)的投資效率因此而降低。賀京同等（2015）通過對寬松的貨幣政策與企業(yè)非效率投資行為之間的關(guān)系進(jìn)行的研究得出，寬松的貨幣政策是否對企業(yè)非效率投資行為有抑制作用要取決于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和投資機(jī)會。
四、評述與展望
對于企業(yè)投資效率的影響因素，目前國內(nèi)外研究大多還是基于微觀層面，從而出現(xiàn)了一定程度的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀企業(yè)投資行為的割裂現(xiàn)象，但是對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微觀效應(yīng)也逐漸得到了學(xué)者們的重視與深入研究。鑒于此本文對宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響微觀企業(yè)投資效率的傳導(dǎo)路徑內(nèi)分為兩條分別進(jìn)行了梳理。未來對企業(yè)行為的研究應(yīng)該更加注重宏觀政策的調(diào)控作用，并且應(yīng)該在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的具體傳導(dǎo)路徑方面應(yīng)該更加明確與深化。
對于企業(yè)投資效率的衡量模型方面，目前大多采用投資-現(xiàn)金流敏感度測量模型，投資-投資機(jī)會敏感度模型以及Richardson的殘差項(xiàng)模型，但是這些模型都各有利弊，能否真正測度企業(yè)的投資效率，其合理性和準(zhǔn)確性都有待于探討，期待能夠建立更加科學(xué)的測量模型。
對于企業(yè)來說，資本成本是其投資決策時(shí)必定要考慮的與其將擔(dān)負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)的必要報(bào)酬率率，其投資支出對資本成本的敏感性可以檢驗(yàn)貨幣政策的資本成本傳導(dǎo)路徑是否順暢。資本成本在公司財(cái)務(wù)決策中具有錨定作用，但是在我國尤其是國有企業(yè)中，資本成本敏感性并不高。因此要深化我國國有企業(yè)改革，并且加強(qiáng)我國宏觀政策傳導(dǎo)的通暢性和落實(shí)的有效性。
宏觀經(jīng)濟(jì)政策要指導(dǎo)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的的同時(shí)要提高投資效率而不是投資率。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響企業(yè)投資效率的同時(shí)，企業(yè)的投資效率也會影響宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，所以在研究時(shí)也應(yīng)注意投資效率的反作用機(jī)制。
宏觀經(jīng)濟(jì)政策在一定程度上會抑制或刺激企業(yè)的投資支出，從而影響企業(yè)的投資效率。由于我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊階段，針對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)、不同類型的行業(yè)、不同的市場化程度的地區(qū)以及不同的現(xiàn)實(shí)宏觀環(huán)境，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施不應(yīng)出現(xiàn)“一刀切”的現(xiàn)象，而是應(yīng)更加細(xì)化。同時(shí)中央和地方更應(yīng)該有效的協(xié)調(diào)和配合，更好的建設(shè)服務(wù)型政府，更好地發(fā)揮財(cái)政政策和貨幣政策等的宏觀調(diào)控作用，以促進(jìn)我國企業(yè)投資效率的提高，實(shí)現(xiàn)我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策與微觀企業(yè)投資行為的更好融合以及協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)。
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Abstract： In theory， macroeconomic has an impact on the stock market through transmission mechanism， resulting in the connected effect. The article mainly used the method of combining theoretical analysis and empirical analysis to set up the VEC model. The influence of macroeconomic policies in China on the trend of the stock market has been analyzed deeply. The results show that macroeconomic policies have a certain impact on the stock market. However， the notable degree of the influence of policy variables is related to the sensitiveness of the stock market to policy variables， lag phenomenon， the length of the observation time and market volatility.
關(guān)鍵詞： 宏觀經(jīng)濟(jì)政策；股票市場；VEC模型
Key words： macroeconomic policy；stock market；VEC model
中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）19-0017-03
0 引言
股票市場是資本市場的重要形態(tài)之一。當(dāng)股票市場的運(yùn)行出現(xiàn)異常的現(xiàn)象時(shí)，政府采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策能否對股票市場產(chǎn)生影響，從而影響股價(jià)的波動(dòng)？如果能，又是在什么樣的程度上影響股票市場？這個(gè)問題既具有理論意義，又具有實(shí)踐意義。而目前我國對股票市場的宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直處于調(diào)整與適應(yīng)中。因此，筆者認(rèn)為對宏觀經(jīng)濟(jì)政策是否有效影響股票市場這一問題進(jìn)行深入研究很有必要。
1 理論分析
宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整通過對投資者信心與股票價(jià)格的影響，從而影響了整個(gè)股票市場，本文主要研究財(cái)政政策，貨幣政策，對外經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)出水平對股票市場的影響。
1.1 財(cái)政政策對股票市場的影響 財(cái)政政策是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的一種基本手段，通過財(cái)政稅收、購買性支出和財(cái)政轉(zhuǎn)移支付、國債政策等手段影響社會總需求從而促進(jìn)社會總供求平衡。
若政府對個(gè)人減稅，相對于增加了股票市場投資者的收入，投資者信心增強(qiáng)，會增加對股票的投資，股票市場會走強(qiáng)。若政府對企業(yè)減稅，會提高企業(yè)的盈利，使得企業(yè)股票價(jià)格出現(xiàn)上漲。因此，改變稅收會影響股價(jià)的波動(dòng)方向。
1.2 貨幣政策對股票市場的影響 政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策中經(jīng)常通過調(diào)整基準(zhǔn)利率改變市場利率以及通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，再貼現(xiàn)率等手段改變貨幣供應(yīng)量來調(diào)控貨幣市場，從而對股票市場產(chǎn)生直接的影響。
貨幣供給量增加，或者利率下降，資金面變寬松，流入股票市場的資金增多，引起對股票需求的增加，促使股價(jià)上升。同時(shí)，銀根寬松，有助于企業(yè)融資，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)盈利增強(qiáng)，股價(jià)進(jìn)一步上升。
通貨膨脹對股票市場的影響較為復(fù)雜。通貨膨脹率的上升，上市公司為了股東利益不受損，有可能會提高股息收益率，從而引起股價(jià)上升。而通貨膨脹率過高又會引起政府采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，股價(jià)下跌。總的來說，一定程度的通貨膨脹率對股票市場有正向作用，不在這一范圍內(nèi)的通貨膨脹將會引起股市低迷。
1.3 對外經(jīng)濟(jì)政策對股票市場的影響 對外經(jīng)濟(jì)政策包括出口補(bǔ)貼、進(jìn)口限額、匯率波動(dòng)等。以匯率為例，若人民幣匯率上升，將對出口企業(yè)有利，不利于進(jìn)口。一方面提高了出口企業(yè)的盈利，這些企業(yè)的股票價(jià)格將會上升；另一方面，貿(mào)易差額增大，社會總需求增加，股票市場走強(qiáng)。
1.4 產(chǎn)出水平對股票市場的影響 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整會改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)出水平。產(chǎn)出水平提高，將會增強(qiáng)投資者對整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢的信心，從而提高投資者對股票市場的投資，股票價(jià)格將會上漲。同時(shí)經(jīng)濟(jì)景氣的預(yù)期會提高企業(yè)的產(chǎn)量，企業(yè)盈利增加，進(jìn)一步促進(jìn)股票市場走強(qiáng)。
2 實(shí)證分析
2.1 建立VEC模型 本文選取1996年1月至2013年2月各月的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI，廣義貨幣供應(yīng)量M2，銀行間7天內(nèi)同業(yè)拆借加權(quán)平均利率R，人民幣對美元的匯率S，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)中的一致指數(shù)X以及上證綜合指數(shù)與深證綜合指數(shù)月平均指數(shù)SH，SZ時(shí)間序列的對數(shù)值進(jìn)行分析。為了對滬市與深市進(jìn)行對比分析，把數(shù)據(jù)分為樣本1與樣本2。
ADF檢驗(yàn)結(jié)果表明，所有時(shí)間序列都是非平穩(wěn)序列，所有序列的1 階差分形式全是平穩(wěn)序列。采用JOHANSEN方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明，樣本1、樣本2都各自存在一個(gè)協(xié)整向量，都應(yīng)在各自基礎(chǔ)上建立向量自回歸的誤差修正模型即VEC 模型。
2.2 脈沖響應(yīng)分析 以建立的VEC模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。圖1-圖5給出了時(shí)間為40個(gè)月，滬深兩個(gè)股票市場對宏觀經(jīng)濟(jì)變量增長一單位（1%）正向沖擊的響應(yīng)曲線。圖中實(shí)線代表滬市的脈沖響應(yīng)曲線，虛線代表深市，橫軸代表響應(yīng)時(shí)間。
從圖1，2可以分別看出當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策引起通貨膨脹增加或貨幣供給量M2增加后，滬深兩市的股票都有上漲的趨勢；兩者對滬深兩市的瞬時(shí)作用都在第5個(gè)月左右達(dá)到最大；之后，兩者瞬時(shí)作用開始減弱；但長期來看，對滬深兩市都有持續(xù)的正向作用。比較來看，通貨膨脹，貨幣供給量對滬深兩市的沖擊趨勢基本是一致的，但對深市的整體沖擊更大，而通貨膨脹對滬深兩市的沖擊作用在數(shù)量上大于貨幣供給量M2，在當(dāng)月反映來說，滬深兩市對貨幣供給量的響應(yīng)更迅速。
由圖3可得，利率增加后，滬深兩市會在短期內(nèi)出現(xiàn)一個(gè)很小幅的增長；之后很快就開始大幅的下降，利率增加變?yōu)檩^大的負(fù)向作用，說明利率對股票市場的影響存在時(shí)滯；從長期看，滬深兩市對利率增加的沖擊的響應(yīng)沒有減弱，而是趨于持續(xù)。比較來看，滬深兩市對利率沖擊的響應(yīng)趨勢基本一致，但對深市的長期沖擊更大。
圖4說明在匯率上升后，滬深兩市在短期出現(xiàn)了一個(gè)小幅的下降；之后開始大幅的上漲，匯率上升的作用由負(fù)向轉(zhuǎn)為正向，反映了匯率對股票市場的影響存在時(shí)滯；長期來說，匯率上升的正向作用沒有減弱，最終趨于持續(xù)。比較來看，滬深兩市的響應(yīng)趨勢基本一致，但深市的反應(yīng)時(shí)滯更長更強(qiáng)，而最后的正向作用較弱。
圖5中的LNSH，LNSZ對LNX沖擊的響應(yīng)曲線可以替代反映產(chǎn)出對股票市場的影響。當(dāng)產(chǎn)出增加后，滬深兩市有一個(gè)很微弱的正向反應(yīng)，之后開始走低，并穩(wěn)定在一個(gè)水平上。比較來看，滬深兩市的反應(yīng)基本一致，但深市長期反應(yīng)更強(qiáng)。
綜上，股票市場對宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖擊的響應(yīng)基本符合理論分析，不同的是，實(shí)證中可以發(fā)現(xiàn)一些政策如利率，匯率等會存在一定程度的時(shí)滯，同時(shí)，不同市場對宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖擊的響應(yīng)程度是不一樣的，比如本文中，深市就比滬市更為敏感與劇烈。在這里需要提出的是，產(chǎn)出對股票市場的長期影響并不完全符合理論分析，可能與我國金融制度，金融系統(tǒng)傳導(dǎo)機(jī)制有關(guān)，有待進(jìn)一步研究。
2.3 方差分解 表1與表2分別列示了貨幣政策、各宏觀經(jīng)濟(jì)變量與上證綜指，深證綜指的方差分解結(jié)果。通過方差分解，不僅可以進(jìn)一步掌握各考察變量被自身及其它變量的解釋程度，還可以考察不同變量對滬深兩市變動(dòng)的貢獻(xiàn)度。
由方差分解表可見，LNM2對上證綜指對數(shù)值LNSH，深證綜指對數(shù)值LNSZ的方差的貢獻(xiàn)度在短期與其他變量的貢獻(xiàn)度相比變得十分微小；LNCPI的貢獻(xiàn)度較大。貨幣供應(yīng)量，產(chǎn)出效應(yīng)起到的作用較小。而從長期來看，隨著時(shí)間的推移，各因子的貢獻(xiàn)度出現(xiàn)了變化，產(chǎn)出變量對滬深兩市股票市場波動(dòng)的影響遠(yuǎn)大于其他變量的影響。
3 結(jié)論
從理論角度分析，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股票市場的波動(dòng)具有一定影響。貨幣政策，財(cái)政政策，對外經(jīng)濟(jì)政策以及產(chǎn)出水平都會在一定水平上引起股價(jià)變化，股價(jià)變動(dòng)方向與政策調(diào)整方向有關(guān)。
從實(shí)證研究中可以基本印證理論分析。從協(xié)整分析中看，各政策變量與股票市場指數(shù)變動(dòng)具有長期均衡關(guān)系；從脈沖響應(yīng)函數(shù)中看，股票市場對宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖擊的響應(yīng)與理論分析中股價(jià)變動(dòng)方向基本一致，但會存在一定程度的時(shí)滯；從方差分解來看，貨幣供應(yīng)量，產(chǎn)出效應(yīng)起到的作用較小，通貨膨脹作用較大，但從長期來看，產(chǎn)出變量貢獻(xiàn)最大。對比滬深兩市分析可得，不同地區(qū)股票市場受宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響的趨勢相同，但程度存在差異，本文中深市的敏感性強(qiáng)于滬市。
綜上分析，本文認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股票市場有一定的影響，但政策變量產(chǎn)生影響的顯著程度并不相同，與股票市場對政策變量的敏感度，時(shí)滯現(xiàn)象，觀測時(shí)間長短以及市場自身波動(dòng)性有關(guān)。
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關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；財(cái)務(wù)管理；高校教育；服務(wù)
我們知道，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理是現(xiàn)代高校教育管理的重點(diǎn)內(nèi)容，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理有其自身的特點(diǎn)，并受宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，分析國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，結(jié)合市場環(huán)境，采用適當(dāng)?shù)默F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理手段加強(qiáng)高校教育的財(cái)務(wù)管理，能夠促進(jìn)高校教育的順利開展，從而使高校教育取得更大成效。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)的影響下，做好現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理工作，對高校的發(fā)展有著重大的意義。
1.宏觀經(jīng)濟(jì)政策和現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的概念
1.1宏觀經(jīng)濟(jì)政策
宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指政府有意識有計(jì)劃地運(yùn)用一定的政策工具，調(diào)節(jié)控制宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，以達(dá)到一定的政策目標(biāo)。嚴(yán)格地說，宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指財(cái)政政策和貨幣政策，以及收入分配政策和對外經(jīng)濟(jì)政策，而跟高校教育密切相關(guān)的就是國家的財(cái)政政策和貨幣政策，目前我國將繼續(xù)實(shí)行積極地財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策[1]。
1.2現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理
隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和形式發(fā)生了新的變化，財(cái)務(wù)理念及財(cái)務(wù)管理體系也都在不斷更新。
我們知道財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，延伸到現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理則是指運(yùn)用時(shí)代經(jīng)濟(jì)和信息技術(shù)等高技術(shù)手段組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和處理財(cái)務(wù)關(guān)系[2]。
2.宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響下現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理對提高高校教育的重要性分析
2.1現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理能夠保證高校教育的順利進(jìn)行
高等學(xué)校教育資源是高校發(fā)展的基礎(chǔ)，高校教育資源的配置是通過資金的持續(xù)投入來實(shí)現(xiàn)的。在現(xiàn)階段，我國采取積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，表現(xiàn)在高校教育上一方面，財(cái)政對高校教育資金的支持力度繼續(xù)加大，近年來，我國中央財(cái)政對教育的投入逐年增加，科研經(jīng)費(fèi)撥款在科研收入占比也逐年增加。另一方面，實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，引導(dǎo)降低了社會融資成本。高校由于擴(kuò)招導(dǎo)致高校規(guī)模迅速擴(kuò)大，為了緩解資金壓力，高校的貸款規(guī)模也迅速擴(kuò)大，穩(wěn)健的貨幣政策無疑也緩解了高校發(fā)展的貸款成本。一個(gè)高校，其經(jīng)費(fèi)使用如果不能進(jìn)行有效的開支，不利于高校教育的開拓與發(fā)展，會對高校日常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成不利的影響，削減高校資金的有效性。因此高校在取得上述財(cái)政資金和貸款資金的同時(shí)，能否加強(qiáng)現(xiàn)代現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在高校教育資源配置中的作用，是保障高校教育資金的有效運(yùn)行，保證高校教育的順利進(jìn)行的重要因素之一[3]。
2.2能夠提升高校教育的質(zhì)量，為高校教育提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)
《中國教育改革和發(fā)展綱要》和《新高等教育法》明確指出高校要根據(jù)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，優(yōu)化高等教育結(jié)構(gòu)和資源配置，提高高等教育質(zhì)量和辦學(xué)效益，高校要發(fā)展，必須優(yōu)化資源配置。高校作為一種非盈利性組織，主要是為社會培養(yǎng)人才，高校如果要適應(yīng)社會發(fā)展的需求，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的健康發(fā)展，必須以社會發(fā)展需要為出發(fā)點(diǎn)，提高教育質(zhì)量，改善師資力量和教學(xué)條件，這些都需要大量資金作為支持，而且要高效配置資源，面對這種高等教育快速發(fā)展與資源短缺的矛盾，發(fā)揮高校財(cái)務(wù)管理的杠桿作用，可以優(yōu)化配置和充分利用有限的教育資源，有效地促進(jìn)高校的發(fā)展和辦學(xué)水平的提高，為高校教育提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)[4]。
2.3現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理是高校教育管理的重要手段
隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，高校財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵也隨之發(fā)生了變化。市場經(jīng)濟(jì)下，高校逐步趨向于獨(dú)立自主辦學(xué)，多方面多渠道籌集辦學(xué)資金，在這種情況下，確立了高校的法人實(shí)體地位，因此，高校的財(cái)務(wù)管理由過去的被動(dòng)核算變?yōu)橹鲃?dòng)核算。由于我國高校得以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)是提高教學(xué)質(zhì)量，因而，高校的財(cái)務(wù)管理任務(wù)也就變?yōu)槎喾矫婊I集資金并有效使用資源配置，優(yōu)化教育資源，從而完成高校培養(yǎng)國家需要的合格人才的總目標(biāo)。
由此可見，高校現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理也是高校教育管理的一個(gè)重要組成部分和重要手段，其總體目標(biāo)是為高校教育事業(yè)的發(fā)展提供高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，為高校的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造資金優(yōu)勢。
3.結(jié)束語
綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)的大影響下加強(qiáng)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理對高校教育服務(wù)有著極其重要的意義，在有效利用國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的優(yōu)勢下，加強(qiáng)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理不僅能夠保證高校教育的順利進(jìn)行，還能夠提升高校教育的質(zhì)量，此外加強(qiáng)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理也是高校教育管理的重要方法手段。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)的大影響下一定要加強(qiáng)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理以期更好的為高校教育服務(wù)。
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［關(guān)鍵詞］理性預(yù)期貨幣政策
一、理性預(yù)期理論概述
二十世紀(jì)七十年代，西方各國陷入了嚴(yán)重的通貨膨脹、失業(yè)率快速增加和經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯的困境，流行多年的凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)理論和政策發(fā)生了危機(jī)，現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的經(jīng)濟(jì)理論在停滯膨脹的經(jīng)濟(jì)狀況下，并沒有得到期望的經(jīng)濟(jì)效果。在這種嚴(yán)峻的形勢下，理性預(yù)期學(xué)派產(chǎn)生發(fā)展起來，該學(xué)派以理性預(yù)期的概念改造宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，以預(yù)期問題為突破口，全盤否定了凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，被稱為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理性預(yù)期革命。而該學(xué)派理論上邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法分析經(jīng)濟(jì)問題，因而理論影響迅速擴(kuò)大，為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍接受。該學(xué)派理論上的邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，又運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法分析經(jīng)濟(jì)問題，理論影響迅速擴(kuò)大，從而為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍接受。理性預(yù)期理論的典型代表理論是貨幣周期論，以及在該理論上建立的實(shí)際貨幣周期論、財(cái)政政策分析和政府決策行為分析等新的理論。
二、理性預(yù)期理論的基本假設(shè)
理論預(yù)期理論認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象不過是許多個(gè)人經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和，而宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中一切涉及人的行為的假定應(yīng)該有微觀基礎(chǔ)。凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)確定的微觀經(jīng)濟(jì)行為者是理性人的假定相矛盾，理性預(yù)期理論的宗旨是建立與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)一致的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。為此，理性預(yù)期理論的主要代表人提出了三個(gè)分析的基本假設(shè)：理性預(yù)期假設(shè)；徹底的貨幣中性假設(shè)；自然率假設(shè)。
1.理性預(yù)期假設(shè)。理性預(yù)期是在長期動(dòng)態(tài)分析下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事人以完全的、相同的信息為基礎(chǔ)，他們能對未來作出準(zhǔn)確的預(yù)期，做出合乎理性的經(jīng)濟(jì)決策，即他們能對未來做出理性預(yù)期。
2.徹底的貨幣中性假設(shè)。貨幣中性假說是指經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)量和就業(yè)的實(shí)際水平和自然水平，與包括相應(yīng)地對商業(yè)周期發(fā)展作出反映的貨幣和財(cái)政活動(dòng)無關(guān)。
3.自然率假設(shè)。自然率假說的要點(diǎn)是資本主義市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行有其內(nèi)在的動(dòng)態(tài)平衡，外界力量能暫時(shí)打破這種平衡，但不能根本改變它，政府應(yīng)該順應(yīng)這種動(dòng)態(tài)平衡。
三、理性預(yù)期理論的政策建議
首先是政府應(yīng)制定長期不變的政策規(guī)定，消除政策規(guī)則的任意變動(dòng)性。理性預(yù)期學(xué)派堅(jiān)持古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的信條，認(rèn)為過多的政府干預(yù)只能引起經(jīng)濟(jì)的混亂，為保持經(jīng)濟(jì)繁榮，唯一有效的辦法就是盡量減少政府對經(jīng)濟(jì)生活的干預(yù)，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)的作用，因?yàn)椤笆袌霰热魏文Ｐ投悸斆鳌保冀K是使各種生產(chǎn)資源得以合理配置和充分就業(yè)的有效機(jī)制。理性預(yù)期學(xué)派堅(jiān)持認(rèn)為，政府的作用只是為私人經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供一個(gè)穩(wěn)定的可以使人們充分了解的良好環(huán)境。因此如盧卡斯所說，“我們需要的是穩(wěn)定的政策，而不是積極行動(dòng)主義政策。”政府干預(yù)越少，經(jīng)濟(jì)效率也就越高。
二是政府政策目標(biāo)必須注意長期性和穩(wěn)定性，并且著力解決通貨膨脹問題，政府的決策不能對一國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)量、就業(yè)和其他實(shí)際變量產(chǎn)生影響，但可以對一般物價(jià)水平等名義變量產(chǎn)生具有規(guī)則性的效果。因此，政府應(yīng)該把最理想的一般物價(jià)水平作為唯一的政策目標(biāo)。
四、理性預(yù)期理論及對我國經(jīng)濟(jì)政策的啟示
1.應(yīng)充分考慮并正確引導(dǎo)微觀主體的理性預(yù)期。 目前我國微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體的理性預(yù)期能力隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立正日益增強(qiáng)。我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施應(yīng)充分考慮公眾的理性預(yù)期，考慮微觀經(jīng)濟(jì)主體的理性選擇，在一些方面減少了行政干預(yù)。
從這個(gè)意義上來說，公眾的理性預(yù)期又是不斷提高我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)的一個(gè)前提條件。中央銀行要提高貨幣政策調(diào)控的有效性，就要準(zhǔn)確地公布通貨膨脹指標(biāo)和失業(yè)率，利用信息優(yōu)勢，通過輿論導(dǎo)向，準(zhǔn)確披露決策相關(guān)信息，加大宣傳力度，及時(shí)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期，正確引導(dǎo)公眾預(yù)期，讓公眾及時(shí)了解這種政策目標(biāo)的變化，增強(qiáng)其信心。
2.應(yīng)充分認(rèn)識到貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的局限性。 在理性預(yù)期條件下，貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用是有限的。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的是諸如結(jié)構(gòu)調(diào)整、制度轉(zhuǎn)軌等深層次矛盾和問題，單純的貨幣政策在短期很難起到明顯的改善作用，因?yàn)榫哂欣硇灶A(yù)期的公眾對此是很清楚的，所以宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控難以得到公眾的響應(yīng)。可以說，貨幣政策不是調(diào)控經(jīng)濟(jì)的萬能手段，不僅僅因?yàn)樨泿耪邆鲗?dǎo)過程本身需要宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的支持，更因?yàn)樨泿耪弑旧碓诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有局限性。
3.政府的政策應(yīng)具有長期的穩(wěn)定性，以期提供一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 政策的制定與實(shí)施，原則是為了使微觀經(jīng)濟(jì)個(gè)體順利地從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，充分實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。所以，政府的政策要想得到各種經(jīng)濟(jì)成員的積極配合，使各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策取得預(yù)期的效果，還必須取信于民，避免朝令夕改。因此政府的政策應(yīng)具有長期的穩(wěn)定性和符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)事者的預(yù)期規(guī)律，可以使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的當(dāng)事人從根本上擺脫由于政策的頻繁變動(dòng)對其造成不良后果的擔(dān)憂，從而無需尋求應(yīng)變之策，而盡力去尋求自己利益的最大化和經(jīng)濟(jì)行為的最優(yōu)化。
微觀經(jīng)濟(jì)行為主體的理性預(yù)期對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果有著重大影響，政府在采取宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整政策時(shí)，必須充分考慮微觀經(jīng)濟(jì)行為主體的理性預(yù)期并引導(dǎo)這種預(yù)期朝著政策目標(biāo)的方向發(fā)展。我國發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)離不開經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控，這是有中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)之一。然而隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立，我國微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體的理性預(yù)期能力日益增強(qiáng)，政府部門必須轉(zhuǎn)換思路，注意把握宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控與微觀層面理性預(yù)期的結(jié)合點(diǎn)，謀求經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期與行為及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行三者的和諧與穩(wěn)定，才能保證我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、快速而有高質(zhì)量的增長。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)政策；益貧式增長；政策模型
中圖分類號：F120文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1000-176X（2011）04-0017-10
一、引 言
20世紀(jì)90年代以來，關(guān)注發(fā)展中國家問題的國外學(xué)術(shù)界和國際機(jī)構(gòu)已從單純強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)增長”，轉(zhuǎn)而重視“益貧式增長（pro-poor growth，PPG）”。益貧式增長要求發(fā)展中國家政府不僅要確保經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，而且要關(guān)注窮人能否參與到經(jīng)濟(jì)增長過程中，并合理地分享經(jīng)濟(jì)增長成果。這意味著發(fā)展中國家需要重新審視以往的發(fā)展戰(zhàn)略和增長模式，科學(xué)地制定益貧式增長的經(jīng)濟(jì)政策。
基于經(jīng)濟(jì)增長益貧性以及有利于窮人的經(jīng)濟(jì)政策來研究發(fā)展與減貧問題是當(dāng)前國際上比較前沿的課題。國外學(xué)者就經(jīng)濟(jì)政策對益貧式增長的影響作了大量的經(jīng)驗(yàn)研究，得出了一些有價(jià)值的結(jié)論。跨國經(jīng)驗(yàn)分析發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)一攬子政策對于益貧式增長有顯著效果，Essama -Nssah［1］通過模擬宏觀經(jīng)濟(jì)政策對總福利和貧困的影響，發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策和分配政策對福利影響非常顯著。Klasen［2］通過跨國比較分析，指出提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率、縮小地區(qū)差距、減少性別差異、提高窮人資產(chǎn)儲備的一攬子政策有助于實(shí)現(xiàn)益貧式增長。Dollar和Kraay［3］、Lundberg和Squire［4］結(jié)合財(cái)政、貨幣以及匯率政策，創(chuàng)建了一個(gè)宏觀政策指數(shù)，以更寬泛的角度度量宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，其應(yīng)用非洲國家樣本的實(shí)證分析表明，宏觀政策對低收入群體福利有顯著的正向影響。開放的貿(mào)易政策是否會促進(jìn)益貧式增長，結(jié)論尚不明確。Dollar和Kraay［3-5］以進(jìn)出口額占GDP比重來衡量貿(mào)易開放度，研究發(fā)現(xiàn)開放的貿(mào)易政策有利于益貧式增長；但Winters［6］采用同樣的衡量標(biāo)準(zhǔn)對巴西、海地、墨西哥、秘魯和贊比亞的研究卻發(fā)現(xiàn)，當(dāng)這些國家經(jīng)歷快速貿(mào)易開放時(shí)，卻保持著較慢的經(jīng)濟(jì)增長和貧困減少水平。Ernesto［7］指出，有效利用勞動(dòng)力的政策以及對教育醫(yī)療進(jìn)行合理投資可以實(shí)現(xiàn)益貧式增長。Shenggen等［8］的研究表明目前在印度，政府農(nóng)業(yè)科研、教育和道路投資是促進(jìn)益貧式增長的有效政策措施。
目前，國內(nèi)關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策對益貧式增長影響的研究還比較少，筆者考察所及只有徐俊武［9］、羅小芳和盧現(xiàn)祥［10］等幾項(xiàng)研究。他們都提出有利于窮人的秩序?qū)τ谝尕毷皆鲩L的重要性，此外，徐俊武還對二元結(jié)構(gòu)下政府公共支出對益貧式增長的關(guān)系進(jìn)行了闡釋，指出政府對農(nóng)村的公共支出比例與窮人向現(xiàn)代部門的遷移能力密切相關(guān)。此外，杜志雄、肖衛(wèi)東和詹琳［11］進(jìn)一步研究了益貧式增長的引申概念包容性增長的政策內(nèi)涵，指出實(shí)現(xiàn)包容性增長同時(shí)蘊(yùn)涵著培育和提升人力資本、增強(qiáng)制度設(shè)計(jì)與政策制定的公平性、建立公平的防護(hù)性保障體系三個(gè)層面的宏觀政策，并對這一政策體系中的政策措施做了分類，但對政策措施對包容性增長的可能影響沒有做進(jìn)一步的分析。當(dāng)窮人向現(xiàn)代部門的遷移能力較強(qiáng)時(shí)，可以通過不斷減少對農(nóng)村的支出比例，增加對城市的支出比例來促進(jìn)益貧式增長；當(dāng)窮人向現(xiàn)代部門的遷移能力不足時(shí)，必須增加政府對農(nóng)村的公共支出比例才能實(shí)現(xiàn)益貧式增長。
基于上述分析可知，各種政策對于經(jīng)濟(jì)增長的影響是同時(shí)起作用的，不論基于益貧式增長理念的改革重點(diǎn)關(guān)注何種政策（如財(cái)政政策、貨幣政策、政府支出、貿(mào)易自由化、金融領(lǐng)域的自由化等），都要求我們說明這些政策對經(jīng)濟(jì)增長的綜合影響，及其對不同的社會群體福利的綜合影響。而就筆者所及文獻(xiàn)來看，很少有研究系統(tǒng)地討論經(jīng)濟(jì)政策和中國益貧式增長問題，據(jù)此，本文擬開發(fā)一個(gè)小型的中國益貧式增長“宏觀―微觀”政策分析模型，并在此基礎(chǔ)上以中國為樣本開展經(jīng)驗(yàn)研究。
二、理論框架與測量模型
（一）益貧式增長政策分析模型的理論基礎(chǔ)
宏觀經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)增長的影響早已在學(xué)界基本達(dá)成共識，但是宏觀經(jīng)濟(jì)政策對窮人福利的影響至今仍是充滿爭論的課題。Lal和Myint［12］研究了增長、不平等和貧困的關(guān)系之后發(fā)現(xiàn)各國的經(jīng)驗(yàn)差異較大，差異主要來自于政策選擇的不同。同時(shí)，也有證據(jù)表明分配政策較公平的國家經(jīng)濟(jì)增長更快，經(jīng)濟(jì)政策可以對初始收入分配中窮人福利的不利狀況進(jìn)行修補(bǔ)。Demery和Squire［13］指出，在執(zhí)行改革政策的國家，貧困人頭指數(shù)降低，而在沒有實(shí)施政策調(diào)整的國家，貧困狀況改善很小，甚至更為惡化。此外，有研究表明，減貧策略的各種要素還包括：建立在勞動(dòng)力密集型制造業(yè)基礎(chǔ)上的，出口導(dǎo)向的外向型增長策略；鼓勵(lì)采用新技術(shù)的早期的農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展；基礎(chǔ)設(shè)施投資和人力資本投資；能夠?qū)r(nóng)民和企業(yè)家提供激勵(lì)的有效的制度；促進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生、教育和社會資本以及為窮人提供社會安全網(wǎng)的社會政策都可以促進(jìn)益貧式增長［14］；此外，還包括改善經(jīng)濟(jì)增長的微觀環(huán)境的各種要素，例如通過更好的信貸市場作用來改善資本通道，以及更加公平的資產(chǎn)分配等要素。
基于以上文獻(xiàn)提供的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，本文將重點(diǎn)討論宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響貧困人口福利的各種途徑（例如，通脹、總需求、收入分配和宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，這些途徑可以按直接影響和間接影響加以區(qū)分），以及周期和危機(jī)的非對稱效應(yīng)和勞動(dòng)力市場的重要作用。上述各種公共經(jīng)濟(jì)政策對益貧式增長的影響和相互作用的關(guān)系可以用圖1來描述。
宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整影響窮人的最直接途徑就是公共部門凍結(jié)工資，政府轉(zhuǎn)移支付和補(bǔ)貼支出的削減和公共部門價(jià)格的提高。宏觀經(jīng)濟(jì)政策對窮人的間接效應(yīng)可以通過許多方面起作用，包括總需求、總產(chǎn)出（假設(shè)起初存在超額生產(chǎn)的能力）以及就業(yè)的變化；經(jīng)濟(jì)增長速度的變化；通脹的變化和對窮人的相關(guān)消費(fèi)價(jià)格平減指數(shù)的變化；真實(shí)匯率的變化；宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性及分配效應(yīng)。此外，穩(wěn)定政策帶來的產(chǎn)出和就業(yè)效應(yīng)也可能是不對稱的。同時(shí)，越來越多的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，周期性衰退和經(jīng)濟(jì)危機(jī)對貧困會產(chǎn)生非對稱效應(yīng)：衰退或急劇的產(chǎn)出縮減可能會大大提高貧困水平，然而擴(kuò)張卻傾向于產(chǎn)生非常有限的影響。
（二）益貧式增長“宏觀―微觀”政策分析模型框架
本文所設(shè)計(jì)的益貧式增長政策分析模型分三個(gè)層級。第一層級使用的是一個(gè)靜態(tài)的、加總的、具有宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在一致性的框架。這一模型的優(yōu)點(diǎn)在于，它能夠?qū)⒇?cái)政賬戶、國際收支賬戶和貨幣賬戶聯(lián)系起來，從而確保具有一個(gè)內(nèi)在一致性的國民核算帳戶。而絕大部分的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，諸如政府支出水平、稅收水平和赤字融資的結(jié)構(gòu)等等，都可以被整合到這些模塊之中。而后，宏觀一致性框架中的政策信息就會在各個(gè)模型之中運(yùn)行，在此我們選擇了兩個(gè)增長模型：一個(gè)是屬于長期增長模型的“真實(shí)值”模型，另一個(gè)是反映短期增長效應(yīng)的三變量VAR模型。增長模型反映了在相對價(jià)格、工資以及產(chǎn)出構(gòu)成沒有改變的情況下，政策對經(jīng)濟(jì)增長的影響。
第二層級是該框架的核心部分，是一個(gè)靜態(tài)的、多部門的、具有一般均衡性質(zhì)的模型。模型假定經(jīng)濟(jì)的總產(chǎn)出水平是固定的，因此，它主要反映的是宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)震蕩對相關(guān)價(jià)格和工資造成的影響。在此，首先借鑒了世界銀行開發(fā)的1-2-3CGE模型。簡而言之，從某特定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國民核算賬戶開始，運(yùn)用1-2-3CGE模型，可以得到一系列相互之間保持內(nèi)在一致的商品的工資、特定部門的利潤以及相對價(jià)格的數(shù)據(jù)。但是，1-2-3CGE模型存在一個(gè)明顯的不足，即宏觀經(jīng)濟(jì)政策與貧困的因果鏈條是單向的，而沒有考慮到宏觀政策對微觀模型變量的反饋效應(yīng)，另外，我們所應(yīng)用的簡單1-2-3CGE模型也缺乏對勞動(dòng)力市場更為令人滿意的描述。第三層級是微觀數(shù)據(jù)（家庭數(shù)據(jù)或分組數(shù)據(jù)）。當(dāng)模型對價(jià)格、工資、利潤和增長進(jìn)行的預(yù)期變動(dòng)被整合進(jìn)代表性組群的有關(guān)工資、利潤以及商品需求的家庭數(shù)據(jù)時(shí)，就在微觀和宏觀之間建立起了溝通的橋梁。理論上，通過該框架，就可以在有限的時(shí)間里，在可以運(yùn)用的數(shù)據(jù)資源的情況下，得到與一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策和沖擊具有內(nèi)在一致性的家庭福利指標(biāo)以及益貧式增長水平的預(yù)測值。
三、變量選擇與計(jì)量檢驗(yàn)設(shè)計(jì)
（一）“真實(shí)值”模型
“真實(shí)值”模型的增長回歸方法已被證明在解釋跨國的增長率變化時(shí)非常成功，因此也很可能在解釋增長的跨期變化時(shí)非常有用，大量文獻(xiàn)使用該方法進(jìn)行了綜合研究。本文將在對中國主要經(jīng)濟(jì)政策（金融發(fā)展、通貨膨脹、匯率、對外貿(mào)易、FDI、公共支出等）進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)用209個(gè)國家的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行增長回歸分析，考察各個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對增長的影響，以及在控制其他經(jīng)濟(jì)政策和變量后，某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的變化趨勢是否顯著地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長。
為確定上述經(jīng)濟(jì)政策對增長的影響，筆者通過對世界各國的增長數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，結(jié)合世界范圍內(nèi)真實(shí)值模型的增長系數(shù)，討論中國上述經(jīng)濟(jì)政策對增長的影響。本部分主要的數(shù)據(jù)來源是WDI和IMF的世界各國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫。選取的樣本包含了全世界209個(gè)國家和地區(qū)的1970―2003年的相關(guān)信息，即包括7072個(gè)有效樣本點(diǎn)的國際面板數(shù)據(jù)。在回歸分析中，對各國的基礎(chǔ)設(shè)施情況采用每百人電話線這一國際通用變量進(jìn)行度量；在已有的實(shí)證研究中，M2/GDP度量金融發(fā)展的作用已得到了有力的證實(shí)，因此采用M2/GDP來衡量一國的金融發(fā)展水平。
此外，考慮到增長回歸中金融發(fā)展等變量可能存在的內(nèi)生性問題，本文借鑒了已有文獻(xiàn)中的方法。構(gòu)建回歸方程時(shí)，假設(shè)Y表示被解釋變量，X表示解釋變量，由多個(gè)解釋變量組成的一個(gè)列向量，方程中的下標(biāo)i和t（t=1970，…，2003）分別代表第i個(gè)國家和第t年，b表示截距項(xiàng)，于是一個(gè)表示X對Y的影響的總模型可以寫作：
其中，β即需要確定的真實(shí)值模型中各個(gè)影響經(jīng)濟(jì)增長變量的增長系數(shù)，是一個(gè)行向量。
增長回歸模型中，第一組解釋變量包括決定增長的政策：（i）金融發(fā)展的衡量（M2/GDP）；（ii）通貨膨脹；（iii）實(shí)際匯率；（iv）小學(xué)教育完成率；（v）每百人電話線（基礎(chǔ)設(shè)施的變量）；第二組變量在前一部分的基礎(chǔ)上，還考慮了可能受到?jīng)_擊影響而發(fā)生較大變動(dòng)的進(jìn)出口貿(mào)易和資本流動(dòng)的因素，即：（i）進(jìn)出口貿(mào)易占GDP的比例；（ii）資本流動(dòng)；最后，考慮到1998年是中國經(jīng)濟(jì)增長性質(zhì)發(fā)生改變的重要分界點(diǎn)［15］，為更好地考察中國經(jīng)濟(jì)政策對益貧式增長的影響，嘗試將1998年前后的國別數(shù)據(jù)分別進(jìn)行分析，并將側(cè)重點(diǎn)放在1998年以后中國的益貧式增長階段。
通過對方程一中第一組解釋變量的回歸（見表1所示）可以發(fā)現(xiàn)，較高的M2/GDP、較低的通貨膨脹水平、完善的基礎(chǔ)設(shè)施供給都與較高的增長率相關(guān)，而真實(shí)匯率及小學(xué)完成率對增長的影響并不顯著。
在第二組回歸中（如表2所示），加入了表示外部沖擊的變量，即進(jìn)出口貿(mào)易、資本流動(dòng)。二個(gè)變量加入方程，得到了以下回歸結(jié)果（如表2）
表1、表2均為固定效應(yīng)（FE，fixed effects）估計(jì)結(jié)果，因?yàn)镠ausman檢驗(yàn)拒絕了隨機(jī)效應(yīng)（random effects）模型，因此沒有報(bào)告隨機(jī)效應(yīng)的估計(jì)結(jié)果。根據(jù)解釋變量的R2值，加入了外部因素的“方程二”比“方程一”更有解釋力。通過對兩個(gè)方程的綜合考察，可以得出以下估計(jì)結(jié)果：第一，在固定效應(yīng)估計(jì)中，M2/GDP顯著地影響GDP的增長率變化，并且，與資本積累、貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系研究一樣，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長也存在著雙向的因果關(guān)系。第二，不論是否考慮外部沖擊，通貨膨脹對增長率的負(fù)向影響都十分顯著，但需要注意的是，雖然研究發(fā)現(xiàn)高通貨膨脹往往伴隨著產(chǎn)出的下降，然而一旦通貨膨脹得到遏制，產(chǎn)出又會重新回復(fù)到原來的長期增長路徑。第三，當(dāng)引入外部沖擊變量如貿(mào)易及資本流動(dòng)以后，M2/GDP即以貨幣表示的金融政策發(fā)展對GDP增長率的作用方向有所變化。第四，進(jìn)出口貿(mào)易占GDP的比例這一變量具有顯著的正影響，說明發(fā)揮各個(gè)國家的比較優(yōu)勢，有利于GDP的增長。第五，資本流動(dòng)（凈流動(dòng)/GDP）作為沖擊變量，它并不顯著。
至此，已經(jīng)能夠?qū)τ绊懡?jīng)濟(jì)增長的變量和其影響程度有比較明確的認(rèn)識了，但這還并不是研究的全部。根據(jù)劉暢［15］的測算，及對中國經(jīng)濟(jì)增長性質(zhì)的判斷，1998年是中國經(jīng)濟(jì)增長是否益貧的一個(gè)分界點(diǎn)（1987―1997年間的經(jīng)濟(jì)增長是非益貧的；特別是1995―1997年間，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的成果被收入分配的惡化完全抵消，貧困群體的福利水平顯著降低；而在1998―2006年間，出現(xiàn)了9年穩(wěn)定的益貧式增長）。因此，本文希望能夠以1998年作為分界點(diǎn)，觀察1987―1997年、1998―2006年間經(jīng)濟(jì)政策與經(jīng)濟(jì)增長之間的聯(lián)系。據(jù)此對樣本分別進(jìn)行了固定效應(yīng)估計(jì)，回歸結(jié)果如表3、表4所示。
其中，在1998年以前，M2/GDP、通貨膨脹、實(shí)際匯率、資本流動(dòng)幾個(gè)變量被證明具有顯著性，但資本流動(dòng)的作用效果卻不夠明顯，對增長率只有微小的影響；而1998年后，除M2/GDP、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長具有顯著影響外，實(shí)際匯率對經(jīng)濟(jì)增長的影響變得不顯著了，而進(jìn)出口貿(mào)易占GDP的比例則開始表現(xiàn)出對經(jīng)濟(jì)增長率的正向影響。這說明1994年匯率制度并軌后，人民幣不再出現(xiàn)之前持續(xù)貶值的趨勢，平穩(wěn)的匯率水平為經(jīng)濟(jì)增長提供了良好的環(huán)境，但未能對經(jīng)濟(jì)增長有明顯貢獻(xiàn)；1998年后進(jìn)出口貿(mào)易占GDP比例的提高對經(jīng)濟(jì)增長有良好的促進(jìn)作用，表明國家的對外貿(mào)易政策特征發(fā)生了某些變化，使得其對1998年前后經(jīng)濟(jì)增長有不同影響；另外，各種政策在1998年對經(jīng)濟(jì)增長率的彈性也發(fā)生了很大變化，M2/GDP對經(jīng)濟(jì)增長的彈性有所降低，通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長的影響有所加強(qiáng)，這些變化對于接下來進(jìn)一步考察這些政策對不同群體福利的影響非常重要。
需要強(qiáng)調(diào)的是，“真實(shí)值”模型其實(shí)僅僅是反映宏觀經(jīng)濟(jì)政策的長期增長效應(yīng)的方法之一。它是一個(gè)簡約的模型，并且模型是建立在跨國回歸的基礎(chǔ)上，因此，各國家的系數(shù)都是相同的。
（二）三變量VAR模型
一般的模型僅僅只是描述因變量對自變量變化的反應(yīng)，向量自回歸模型則考慮了模型中各變量間的相互作用，在某些給定條件下，VAR模型能夠用來確定一個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)沖擊給其他經(jīng)濟(jì)變量帶來多大影響，即其他經(jīng)濟(jì)變量對該基本經(jīng)濟(jì)沖擊的響應(yīng)的大小，所以VAR被公認(rèn)為描述變量間的動(dòng)態(tài)關(guān)系的一種實(shí)用的方法。為討論政府支出的增加對經(jīng)濟(jì)增長的短期影響，建立三變量自回歸（VAR）模型進(jìn)行評估，三個(gè)變量分別是增長率、實(shí)際匯率以及政府支出。
1.方法與模型
本文使用1980年Sims提出的向量自回歸模型（vector autoregressive model，VAR模型）。模型采用多方程聯(lián)立的形式，在模型的每一個(gè)方程中，內(nèi)生變量對模型的全部內(nèi)生變量的滯后值進(jìn)行回歸，從而估計(jì)全部內(nèi)生變量的動(dòng)態(tài)關(guān)系。最一般的VAR模型數(shù)學(xué)表達(dá)式為：
yt=μt+∑ki=1αiyt-i+βixt-i+ut（2）
其中，yt為外生變量向量，xt為內(nèi)生變量向量，ut為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，K為滯后期。
1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)
在模型中選取中國自1987―2006年20年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。在建立線性的VAR模型之前，首先檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，對模型中GDPGR（真實(shí)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率）、EX（真實(shí)匯率水平變化）以及PE（公共支出變化率）變量的數(shù)據(jù)做ADF單位根檢驗(yàn)，結(jié)果表明其均為平穩(wěn)序列（檢驗(yàn)結(jié)果見表5所示）。
2.建立VAR模型
以GDP增長率、真實(shí)匯率變化率和公共支出變化率作為變量建立VAR模型，其擴(kuò)展形式如表6所示：
本文重點(diǎn)關(guān)注公共支出沖擊影響經(jīng)濟(jì)增長的短期彈性。VAR模型的擴(kuò)展形式表明，向量自回歸估計(jì)中得到的增長對其自身的短期彈性非常顯著，分別為0.6718、0.4762；而受到公共支出沖擊短期影響的彈性并不顯著，第一年為0.0004，到第二年則更小，為0.0001（這兩個(gè)彈性數(shù)值是我們下一步在CGE框架中分析公共支出沖擊對低收入群體福利影響的重要參數(shù)），這表明我國政府支出政策的變化對拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長影響很小，至少在短期如此。
3.脈沖影響分析
脈沖響應(yīng)函數(shù)（impulse response function，IRF）用于衡量來自隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對內(nèi)生變量當(dāng)前和未來取值的影響，其內(nèi)涵是一個(gè)變量的擾動(dòng)通過模型影響所有其他變量，最終又反饋到自身的過程。可以通過脈沖響應(yīng)函數(shù)理解政府支出如何影響其它兩個(gè)變量，并最終作用于自身的過程。圖2描繪了公共支出和匯率對經(jīng)濟(jì)增長影響的軌跡。
通過對脈沖響應(yīng)軌跡的觀察，可以得到一些初步結(jié)論：（1）經(jīng)濟(jì)增長率（GDPGR）對其自身的變化有較強(qiáng)反應(yīng)，但這種影響是非常復(fù)雜的，出現(xiàn)了先降低而后升高，最后趨近于零的變化軌跡，這說明經(jīng)濟(jì)增長的速度在短期是有慣性的（前兩期），但從長期來看，這種影響會迅速減弱以至消失。（2）匯率的貶值對于提高經(jīng)濟(jì)增長速度有一定作用，且其對經(jīng)濟(jì)增長的影響時(shí)間更長（約為5期）。（3）公共支出的增加在短期內(nèi)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長，但此后對經(jīng)濟(jì)增長的影響為負(fù)以至逐漸消失。這種變化趨勢表明公共支出的增加很可能對財(cái)政的可持續(xù)性造成了影響，從而影響了經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性。對于這一點(diǎn)，我們將在后文應(yīng)用CGE一般均衡方法進(jìn)行更加深入的經(jīng)驗(yàn)分析。
（三）1-2-3CGE模型
基于“宏觀―微觀”思想的模型的解決方案提供了聯(lián)系變量（LAVs）進(jìn)行微觀模擬模塊的影響分析。即應(yīng)用1-2-3CGE數(shù)值模型方程組（表7給出了1-2-3CGE模型的方程規(guī)范，表8為模型的變量說明），考察了1987―2006年經(jīng)濟(jì)政策對益貧式增長運(yùn)行的影響。
通過1-2-3CGE模型，可以得到工資、利潤以及三種商品（國內(nèi)商品、進(jìn)口商品、出口商品）價(jià)格變動(dòng)的信息，即LAVs，將這些連接變量與微觀數(shù)據(jù)模塊連接起來，就可以得到每個(gè)代表性家庭群體平均福利變化的信息。
（四）微觀數(shù)據(jù)模塊
微觀模塊的工作是將1-2-3CGE模型轉(zhuǎn)化為家庭福利。對于宏觀經(jīng)濟(jì)框架而言，CGE模型計(jì)算了各部門相關(guān)的收入的變化，以及各種商品價(jià)格的變化。家庭模塊的計(jì)算使用包絡(luò)方法，其中，間接效用分別是工資率、部門利潤和商品價(jià)格的函數(shù)，而這些都是中觀和微觀層級之間的連接變量（LAVs）。因此，宏觀沖擊對家庭層面的福利影響的第一順序估計(jì)等于以下三個(gè)組成部分之和：初始勞動(dòng)收入與工資率的相對變化之積；利潤收入的變化；初始消費(fèi)的商品與商品價(jià)格的相對變化之積。
在實(shí)證分析時(shí)，各群組的收入和消費(fèi)數(shù)據(jù)可以從家庭調(diào)查數(shù)據(jù)中獲得。共有三種收入來源：工資、國內(nèi)商品部門的利潤以及出口部門的利潤。消費(fèi)支出被分為進(jìn)口商品和國內(nèi)商品，家庭之間的異質(zhì)性反應(yīng)在收入來源和消費(fèi)模式的差異上，這有利于我們分析宏觀沖擊和政策對各類家庭之間的不同影響。但是，目前還很難得到中國居民進(jìn)口商品消費(fèi)支出和國內(nèi)商品消費(fèi)支出的相關(guān)數(shù)據(jù)，為得到這些必要的信息，即對各組居民消費(fèi)支出分別各假設(shè)了三種消費(fèi)偏好（偏好假設(shè)1中，居民進(jìn)口商品消費(fèi)傾向最小；偏好假設(shè)3中，居民進(jìn)口商品消費(fèi)傾向最大；偏好假設(shè)2中，居民進(jìn)口商品消費(fèi)傾向居中）下的情況，從而可以得到進(jìn)口商品消費(fèi)支出和國內(nèi)商品消費(fèi)支出的數(shù)據(jù)（表7以2006年為例，列示了農(nóng)村居民收入數(shù)據(jù)及三種偏好假設(shè)下的居民消費(fèi)進(jìn)口商品和國內(nèi)商品的數(shù)據(jù)）。本文的實(shí)證分析是根據(jù)2002―2006年偏好假設(shè)2的數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬的，必須指出的是，雖然本文的假設(shè)是依據(jù)居民的消費(fèi)偏好擬定的，但不可避免的，基于這一假設(shè)的模擬結(jié)果與現(xiàn)實(shí)的情況會存在一定的差異。
四、結(jié)論與建議
（一）主要結(jié)論
依靠上述模型及微觀數(shù)據(jù)模塊，可以對2002―2006選擇2002年為實(shí)證分析起始年，主要是從分組數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑一致性加以考慮的。即1998―2001年間分組數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑與2002―2006年間統(tǒng)計(jì)口徑的不一致會導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果的不可比，基于2002―2006年間農(nóng)村5等份的居民分組數(shù)據(jù)對于我們考慮不同組群居民福利變化更加直觀，故本文僅對2002―2006年經(jīng)濟(jì)政策對益貧式增長的影響進(jìn)行分析。年間經(jīng)濟(jì)政策對益貧式增長的影響做綜合分析，分別考察了金融發(fā)展、通貨膨脹、匯率、對外貿(mào)易和公共支出等政策出現(xiàn)偏離時(shí)，對于當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長和各組群家庭福利的影響。
1.金融深化對PPG的影響
將代表金融深化的指標(biāo)M2/GDP在2002―2006年每年都提高5個(gè)百分點(diǎn)，即2002年由159%提高到164%，2003年由168%提高到173%，2004年由164%提高到169%，2005年由168%提高到173%，2006年由169%提高到174%，模擬結(jié)果如表8所示。
從模擬結(jié)果來看，貨幣流速的變化與我國經(jīng)濟(jì)增長速度表現(xiàn)出基本一致的波動(dòng)趨勢，說明包括儲蓄存款在內(nèi)的貨幣存量是經(jīng)濟(jì)增長的源泉；此外，從實(shí)證結(jié)果比較看，三個(gè)年度中M2/GDP對經(jīng)濟(jì)增長的影響在逐年減小，說明近年來GDP增長穩(wěn)定性增強(qiáng)，貨幣沖擊對經(jīng)濟(jì)增長的影響下降。從金融深度對居民福利的影響來看，其對收入較低群體的貢獻(xiàn)比對收入較高群體的貢獻(xiàn)更大。可見，金融發(fā)展有利于益貧式增長，但其對益貧式增長的貢獻(xiàn)呈現(xiàn)逐年減小的趨勢。
2.通貨膨脹對PPG的影響
通貨膨脹是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的重要指標(biāo)，通貨膨脹的大起大落往往會對經(jīng)濟(jì)增長和居民福利水平造成很大影響。我們將2002―2006年各年通貨膨脹水平（平減后）在原有基礎(chǔ)上調(diào)低50%。即從2002年的0.58%調(diào)整到0.29%，2003年的2.61%調(diào)整到1.31%，2004年的6.91%調(diào)整到3.46%，2005年的4.17%調(diào)整到2.09%，2006年的3.28%調(diào)整到1.64%，分析結(jié)果如表9所示。
通過以上對通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長及各群體福利變化的實(shí)證分析，可以知道：由于近年來我國通貨膨脹水平處于低位健康區(qū)間，因而繼續(xù)降低通脹率并未對經(jīng)濟(jì)增長和各組群居民的福利水平造成明顯影響。從通脹水平對各組群居民福利水平變動(dòng)的影響看，當(dāng)通脹水平處于較高水平時(shí)，其變化對各組群居民福利水平變動(dòng)的影響較大；當(dāng)通脹水平較低時(shí)，其變化對各組群居民福利水平變動(dòng)的影響較小；且低收入群體的福利水平對通脹水平的變化最為敏感。因此，保持穩(wěn)定且較低的通貨膨脹水平可以促進(jìn)有效的益貧式增長。
3.匯率政策對PPG的影響
將2002―2006年匯率水平每年調(diào)高5%，即7.8633、7.8632、7.8627、7.6721和7.4326，分析結(jié)果如表10所示。
人民幣有效匯率的波動(dòng)是影響中國進(jìn)出口貿(mào)易和利用外資水平的主要因素之一。人民幣有效匯率大幅度升值，不僅會對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生巨大負(fù)面沖擊，而且對世界經(jīng)濟(jì)特別是與中國有密切貿(mào)易往來的國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展同樣是不利的。從模擬結(jié)果可以看出，如果人民幣按照5%的速度升值，將對經(jīng)濟(jì)增長和居民福利有負(fù)向的影響，因此，人民幣的升值并不是益貧式增長理想的政策選擇。當(dāng)然，實(shí)證結(jié)果也表明，人民幣升值雖然對經(jīng)濟(jì)增長和居民福利影響為負(fù)，但影響程度均不大。因此，鑒于保持匯率穩(wěn)定特別是有效匯率穩(wěn)定，對維護(hù)中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長至關(guān)重要，短期內(nèi)人民幣匯率應(yīng)繼續(xù)保持相對穩(wěn)定；如果升值在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中是非常必要的選擇，則宜采取漸進(jìn)式的小幅升值方式，升值的幅度不宜過大，否則將對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大震蕩，亦會對居民福利造成很大沖擊。
4.對外貿(mào)易對PPG的影響
將2002―2006年進(jìn)出口貿(mào)易/GDP的比例均調(diào)高10%，即2002年由48%提高到52.8%，2003年由57%提高到62.7%，2004年由65%提高到71.5%，2005年由69%提高到75.9%，2006年由72%提高到79.2%。考察其對經(jīng)濟(jì)增長和居民福利的影響，結(jié)果如表11所示。
從模擬結(jié)果可以清楚地看到，對外貿(mào)易對我國經(jīng)濟(jì)增長存在著巨大的推動(dòng)作用，對于低收入群體福利改善也有重要影響。但需要指出的是，2006年我國進(jìn)出口貿(mào)易占GDP的總額已經(jīng)達(dá)到72.03%，繼續(xù)提高的空間不會太大；此外，過高的貿(mào)易依存度也使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行易受到外部沖擊的影響，一旦外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，一方面將使經(jīng)濟(jì)增長遭受重創(chuàng)，另一方面也會令居民福利，尤其是低收入群體福利遭受巨大損失。
5.政府支出對PPG的影響
近年來政府把提高低收入階層的收入作為收入分配政策的重要措施，實(shí)行了減免農(nóng)業(yè)稅，提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)、提高失業(yè)救濟(jì)金、提高最低收入階層的基本生活費(fèi)等社會保障支出、增加低收入階層經(jīng)濟(jì)適用房等政策，努力使經(jīng)濟(jì)增長的成果更廣泛的惠及全體人民。由此，政府支出大幅增加。本文模擬了政府支出逐年增加5%的情形，分析結(jié)果如表12所示。
從模擬結(jié)果可以看出，如果政府支出增加5%，經(jīng)濟(jì)增長率和居民福利水平都將有所提高。但是，也應(yīng)該注意到，經(jīng)濟(jì)增長和居民福利水平提高的幅度比政府支出的比例低很多，如果政府支出可以不受約束、無限增加，則最終我們將實(shí)現(xiàn)益貧式增長；然而這種假設(shè)幾乎是不可能的，考慮到財(cái)政可持續(xù)性問題，政府支出的規(guī)模是有限的，因而，進(jìn)一步提高政府支出政策對益貧式增長的績效在很大程度上將依賴于政府支出結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整。
（二）政策含義
本文通過構(gòu)建中國益貧式增長政策分析模型，考察了金融發(fā)展、通貨膨脹、匯率、對外貿(mào)易、公共支出等政策出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，對于當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長和各組群家庭福利的影響。結(jié)果表明，2002―2006年間，金融發(fā)展對益貧式增長并沒有直接的貢獻(xiàn)，高速的金融發(fā)展政策并非是很好的有利于低收入群體福利改善的政策選擇；穩(wěn)定且較低的通貨膨脹水平對經(jīng)濟(jì)增長和低收入群體福利改善有益，從而可以有效地促進(jìn)益貧式增長；人民幣升值政策對于益貧式增長顯示為不利影響，即使升值是必要的政策選擇，升值的幅度也不宜過大，否則將對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大震蕩，亦會對居民福利造成很大沖擊；貿(mào)易條件惡化會對益貧式增長產(chǎn)生不利影響，而且對低收入群體福利的損害要大于高收入人口的損害；增加政府支出有利于經(jīng)濟(jì)的增長和居民福利水平的提高，但經(jīng)濟(jì)增長和居民福利水平提高的幅度比政府支出的比例低很多，在政府支出不能無約束無限增長的情況下，調(diào)整政府支出結(jié)構(gòu)使之更加適應(yīng)益貧式增長的發(fā)展目標(biāo)是未來一項(xiàng)值得重點(diǎn)關(guān)注的課題。
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關(guān)鍵詞：資本流動(dòng) 管理 國際觀點(diǎn)
一、資本流動(dòng)管理與宏觀審慎政策的關(guān)系
在特定的情況下，資本流動(dòng)管理措施有助于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，以及金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。采用何種資本流動(dòng)管理措施取決于所要達(dá)到的效用和效率，但資本流動(dòng)管理措施的設(shè)計(jì)和實(shí)施應(yīng)當(dāng)機(jī)制透明、目標(biāo)明確，具有臨時(shí)性和非歧視性。一方面，前者是以價(jià)格為基礎(chǔ)或具有行政管理性質(zhì)的措施，目的是限制資本流動(dòng)。對于后者來說，不論系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)來自國內(nèi)還是境外，其主要目的是減少系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融穩(wěn)定。例如，對特定跨境流入資本征收的賦稅屬于一種資本流動(dòng)管理措施，不會單獨(dú)直接影響金融穩(wěn)定，但對系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)征收資本附加費(fèi)或逆周期準(zhǔn)備金就是一種宏觀審慎措施，并會對資本流動(dòng)產(chǎn)生間接影響。另一方面，當(dāng)流動(dòng)資本產(chǎn)生了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，用來解決這些風(fēng)險(xiǎn)的工具可以既被看成資本流動(dòng)管理措施，也可被視為宏觀審慎措施。宏觀審慎措施可以更好地處理與資本流動(dòng)無關(guān)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，但是，如果資本流動(dòng)產(chǎn)生了系統(tǒng)性金融失衡風(fēng)險(xiǎn)，限制資本流動(dòng)的宏觀審慎措施應(yīng)同必要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整和金融部門管理相結(jié)合。當(dāng)資本流入到銀行部門，就會發(fā)生國內(nèi)信貸擴(kuò)張和資產(chǎn)價(jià)格上漲的現(xiàn)象，通過限制銀行外匯借款流入，如對銀行的外匯流入征稅或要求銀行繳納外匯負(fù)債的存款準(zhǔn)備金，這些措施的目的是限制資本流動(dòng)、降低國內(nèi)信貸規(guī)模和資產(chǎn)價(jià)格、減少銀行流動(dòng)性和匯率風(fēng)險(xiǎn)。限制資本流動(dòng)以及降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的措施既是資本流動(dòng)管理措施，也是宏觀審慎措施。
二、管理資本急劇流入的措施
資本大量流入對政策制定者提出了挑戰(zhàn)，各國需適時(shí)制定政策、設(shè)置機(jī)構(gòu)來有效吸收資本流入，并將其引導(dǎo)至生產(chǎn)投資領(lǐng)域。應(yīng)對資本大量快速流入，各國可采取保持較低利率政策，外匯市場干預(yù)，貨幣升值，或宏觀經(jīng)濟(jì)政策與資本流動(dòng)管理措施、宏觀審慎措施配合使用等許多不同方法，采取適當(dāng)?shù)恼呓M合需要考慮各國的特定情況。這些政策包括：第一，在經(jīng)濟(jì)尚未過熱或資產(chǎn)價(jià)格尚未明顯上漲的情況下，降低利率從而減少國內(nèi)和外匯資產(chǎn)之間的利差。第二，如果貨幣沒有較經(jīng)濟(jì)基本面高估，允許貨幣升值以使匯率同經(jīng)濟(jì)基本面變化相一致。第三，如果外匯儲備不足，可干預(yù)外匯市場以增加外匯儲備積累。一些國家的外匯儲備低于預(yù)防性動(dòng)機(jī)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)，而涌入的資本給這些國家提供了積累外匯儲備的機(jī)會。就國家經(jīng)驗(yàn)來說，土耳其一直保持較低政策利率，日本和瑞士進(jìn)行外匯市場干預(yù)，南非使用過貨幣升值手段。在其他情況下，一些國家將宏觀經(jīng)濟(jì)政策與資本流動(dòng)管理措施相結(jié)合，如巴西對某些流入資本征收賦稅，印度尼西亞對央行債券購買設(shè)定持有期限，韓國對銀行衍生頭寸設(shè)定杠桿上限等。特定的資本流動(dòng)管理措施有助于防止過度擾亂市場和公共預(yù)期。當(dāng)資本急劇流入對宏觀經(jīng)濟(jì)和金融部門都產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要將資本流動(dòng)管理措施和宏觀審慎措施相結(jié)合來限制資本流入，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。
三、管理資本破壞性流出的措施
資本大規(guī)模、持續(xù)性或突然間流出會對政策產(chǎn)生明顯挑戰(zhàn)。資本流出問題應(yīng)主要通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策、結(jié)構(gòu)調(diào)整政策和金融政策來解決。當(dāng)資本流出并未伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)立即爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常有余地調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策和部分金融政策來應(yīng)對危機(jī)，便于進(jìn)行外部調(diào)整，且不會產(chǎn)生資本流動(dòng)管理措施可能帶來的潛在的國內(nèi)多重成本，也不會破壞市場。但資本破壞性流出通常與經(jīng)濟(jì)危機(jī)相關(guān)，當(dāng)處于危機(jī)中或危機(jī)臨近時(shí)，可臨時(shí)采用資本流動(dòng)管理措施應(yīng)對資本流出，防止匯率迅速下跌和外匯儲備消耗，阻止危機(jī)的全面爆發(fā)。如在危機(jī)期間，冰島對于居民在國外的投資和轉(zhuǎn)移進(jìn)行限制，烏克蘭對非居民將國內(nèi)證券收益轉(zhuǎn)移設(shè)定等待期，馬來西亞對收益轉(zhuǎn)移征收賦稅等。總體上說，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，尤其是匯率、債務(wù)可持續(xù)性和金融穩(wěn)定恢復(fù)時(shí)，國內(nèi)資產(chǎn)重拾信心，國際資本市場融資功能恢復(fù)，外匯儲備攀升至警戒線以上，就應(yīng)該考慮退出資本流動(dòng)管理措施。
四、關(guān)于資本流動(dòng)監(jiān)管的國際協(xié)作
加強(qiáng)資本流入國之間、資本流入國與流出國之間的跨境政策協(xié)作有助于降低非合意的政策溢出效應(yīng)，使政策在全球發(fā)揮更有效的作用。尤其是對20國集團(tuán)的政策制定者來說，面臨的一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn)是如何在享受金融全球化好處的同時(shí)，在國家和全球?qū)用孀柚购凸芾砥茐慕?jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的風(fēng)險(xiǎn)。因此，這些國家對保持宏觀政策健康持續(xù)發(fā)展承擔(dān)著特殊使命，應(yīng)避免經(jīng)濟(jì)過度失衡和政策大起大落。對于可能通過本國政策影響到其他國家時(shí)，如匯率管理政策，儲備貨幣發(fā)行國貨幣政策，以及資本流動(dòng)管理措施等，應(yīng)考慮政策溢出效應(yīng)的潛在影響。定期、可靠和公平的多邊監(jiān)管評估機(jī)制可以檢驗(yàn)這些政策所產(chǎn)生的單獨(dú)影響和總溢出效應(yīng)。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵字】房地產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原因
房地產(chǎn)也是國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)部門，隨著近幾年的迅速發(fā)展，在我國國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益凸顯。但是，房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)同樣暴露出房地產(chǎn)也存在不良因素，抑制其健康發(fā)展。如房價(jià)居高不下、房地產(chǎn)空置率高、房地產(chǎn)也投資過熱等系列問題涌現(xiàn)。房地產(chǎn)的不良因素主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，若能正確了解房地產(chǎn)的波動(dòng)規(guī)律，將有利于處理好房地產(chǎn)業(yè)的供需矛盾，引導(dǎo)市場合理投資，私人合理消費(fèi)，保障居民住房需求得到滿足，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定向好發(fā)展。
1. 房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的形成原因
1.1國民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)
國民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)是房地產(chǎn)波動(dòng)的基本原因。房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展無法脫離國民經(jīng)濟(jì)整體而獨(dú)立發(fā)展，必然受到國民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的制約和影響。當(dāng)房地產(chǎn)也發(fā)展過快，需要大批資金投入，除了直接融資手段，就需要從銀行進(jìn)行貸款以獲得資金支持，而銀行的貸款行為不僅僅是根據(jù)市場做出決策的利益最大化的結(jié)果，還深受國家銀行貸款政策的制約影響。國家制定相關(guān)融資政策是根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)情況，進(jìn)行宏觀調(diào)控的結(jié)果。所以，房地產(chǎn)業(yè)與整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)各部門息息相關(guān)，相互影響。房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，既是國民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)一個(gè)表現(xiàn)，也是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的結(jié)果。國民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也就成為房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的基本動(dòng)因。
1.2供需矛盾
房地產(chǎn)業(yè)的供需矛盾是房地產(chǎn)波動(dòng)的內(nèi)在原因，房地產(chǎn)總供給和總需求的波動(dòng)和相互作用可能導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)周期性的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。房地產(chǎn)總供給主要受到資金、勞動(dòng)、全要素生產(chǎn)率即技術(shù)水平三個(gè)方面的影響，同時(shí)也會受到國家財(cái)政政策、貨幣政策和稅收政策等外生因素的影響。房地產(chǎn)需求由國民收入、家庭可支配收入、消費(fèi)稅等等各種因素影響。我國房地產(chǎn)供給變化比需求變化來得劇烈，常常處于供求不均衡的狀態(tài)。例如，利率上升，房地產(chǎn)業(yè)貸款成本上升，抑制房地產(chǎn)資本投入，供給減少，但是市場存在剛性需求，需求居高不下，超過供給，推動(dòng)價(jià)格攀升，制造房地產(chǎn)泡沫，從而將引起房地產(chǎn)也經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，不利于房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
1.3投資波動(dòng)和政策變化
房地產(chǎn)業(yè)的投資行為具有很強(qiáng)的預(yù)期性，預(yù)期是根據(jù)經(jīng)濟(jì)主體目前能得到的所有信息做出的對未來的預(yù)測，具有不穩(wěn)定性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體對房地產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展充滿信心，就傾向于增加投資，當(dāng)預(yù)期下降，則會減少投資，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)也投資會出現(xiàn)驟減驟增的情況。預(yù)期既可能是房地產(chǎn)開發(fā)商做出的，也可能是個(gè)人投資者做出的，因而投資預(yù)期既影響房地產(chǎn)的供給也影響房地產(chǎn)的需求。政策方面，國家宏觀調(diào)控政策是針對國民經(jīng)濟(jì)整體制定的，財(cái)政政策、貨幣政策、稅收政策等等從整體上影響總供給和總需求。綜上，投資波動(dòng)和政策波動(dòng)會直接引起房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)。
2.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的控制對策
2.1調(diào)整房地產(chǎn)投資政策
房地產(chǎn)投資政策要注意投資主體結(jié)構(gòu)的變化，房地產(chǎn)投資規(guī)模的變化和政府投資的影響。投資主體方面，當(dāng)期國企存在權(quán)責(zé)不明，缺乏風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制等問題。投資規(guī)模方面，要注意與宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)模適應(yīng)，設(shè)定合理的投資比重，否則容易制造房地產(chǎn)泡沫。投資結(jié)構(gòu)上，開發(fā)商要理性判斷市場情況，重視市場調(diào)研和目標(biāo)市場選擇，以市場為導(dǎo)向，防止盲目投資造成產(chǎn)能過剩。政府投資方面，當(dāng)政府增加投資，可能會造成對私人需求和投資的擠出效應(yīng)，所以政府投資應(yīng)當(dāng)注重安居工程等保障型房地產(chǎn)的開發(fā)，將政府調(diào)控控制在合理范圍，適當(dāng)開發(fā)，對全社會的房地產(chǎn)投資行為間接調(diào)控。
2.2調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策
宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)明確調(diào)控目標(biāo)，合理預(yù)見政策效果，包括最終想要實(shí)現(xiàn)的政策結(jié)果和實(shí)施過程中可能出現(xiàn)的短期結(jié)果。對于正確的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，既是短期內(nèi)可能帶來房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的暫時(shí)下滑，但是應(yīng)該堅(jiān)持，而非舍本逐末。不正當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策，一旦市場出現(xiàn)反饋，要及時(shí)糾正或制止。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要在不同的地區(qū)實(shí)行，需要當(dāng)?shù)亟Y(jié)合本地經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際，從實(shí)際出發(fā)，進(jìn)行有針對性的調(diào)控。如財(cái)政政策和貨幣政策，兩者在政策效力上有所區(qū)別，財(cái)政政策更為直接，短期效力顯著，但是存在對經(jīng)濟(jì)過度調(diào)節(jié)，反而適得其反的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策是間接調(diào)控，需要在長期中顯現(xiàn)效力，所以在制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)要有的放矢，防止盲目。同時(shí)，國家對房地產(chǎn)市場的宏觀政策應(yīng)注意保持穩(wěn)定性，連續(xù)性，降低決策成本，避免重大經(jīng)濟(jì)決策的突然變化以便于房地產(chǎn)企業(yè)制訂長期發(fā)展戰(zhàn)略。
2.3調(diào)整房地產(chǎn)供需關(guān)系
房地產(chǎn)市場的供需常常是不均衡的，均衡反而是暫時(shí)的。宏觀調(diào)控的目標(biāo)并非讓市場時(shí)時(shí)保持出清，這既是不可能的，也是成本極高的，而是盡量降低房地產(chǎn)也的波動(dòng)幅度，防止出現(xiàn)供求極度不均衡的情況出現(xiàn)。對供求關(guān)系調(diào)整，要從源頭分析，針對不同性質(zhì)的供求矛盾，市場傳導(dǎo)機(jī)制，尋求理性的政策方案。
3.結(jié)論
綜上，對房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控首先建立在對房地產(chǎn)不良因素形成的分析的基礎(chǔ)上，遵循經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀規(guī)律， 預(yù)測異常波動(dòng)，推動(dòng)房地產(chǎn)健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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一、會計(jì)政策和經(jīng)濟(jì)政策的內(nèi)涵
會計(jì)政策分為宏觀（政府）會計(jì)政策和微觀（企業(yè)）會計(jì)政策兩個(gè)層次。宏觀會計(jì)政策主要指一國或一個(gè)地區(qū)的會計(jì)實(shí)務(wù)規(guī)范的可選擇空間，通常體現(xiàn)為有關(guān)會計(jì)法規(guī)、會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)原則的制定。微觀會計(jì)政策指在既定的可選擇的領(lǐng)域內(nèi)，根據(jù)企業(yè)的目標(biāo)、會計(jì)人員的偏好，對可供選擇的會計(jì)原則、方法、程序進(jìn)行定性、定量的比較分析進(jìn)而選擇的過程。我國具體會計(jì)準(zhǔn)則財(cái)會字[1998]28號《會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更和會計(jì)差錯(cuò)更正》中將會計(jì)政策解釋為“企業(yè)進(jìn)行會計(jì)核算時(shí)所遵循的具體原則以及企業(yè)所采納的具體會計(jì)處理方法。”不難看出，該定義的會計(jì)政策主要指微觀層次上的會計(jì)政策選擇。可見，宏觀和微觀會計(jì)政策是指會計(jì)政策的制定和選擇兩個(gè)不同的方面。本文所說的會計(jì)政策包括宏觀會計(jì)政策，也包括微觀會計(jì)政策。
經(jīng)濟(jì)政策是為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，政府制定的在一定時(shí)期內(nèi)組織、調(diào)節(jié)、控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的行為規(guī)范和準(zhǔn)則，一般地，經(jīng)濟(jì)學(xué)分為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要通過分析國民經(jīng)濟(jì)中有關(guān)經(jīng)濟(jì)總量之間的關(guān)系，研究如何在整個(gè)社會范圍內(nèi)充分利用資源；而微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)通過分析與單個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的經(jīng)濟(jì)行為有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，研究合理配置資源。相應(yīng)地，經(jīng)濟(jì)政策也包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀經(jīng)濟(jì)政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括財(cái)政政策、貨幣政策、國民收入分配政策、投資政策、產(chǎn)業(yè)政策、科學(xué)技術(shù)政策、國際收支政策、會計(jì)準(zhǔn)則等。微觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括賒購政策、賒銷政策、價(jià)格政策、股利政策、會計(jì)政策等。
由上述定義可以看出，宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括宏觀會計(jì)政策（會計(jì)準(zhǔn)則），微觀經(jīng)濟(jì)政策包括微觀會計(jì)政策。可見，會計(jì)政策是經(jīng)濟(jì)政策的有機(jī)組成部分，它與其他經(jīng)濟(jì)政策手段相互配合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康、有序、穩(wěn)定地發(fā)展。
二、會計(jì)政策選擇應(yīng)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)政策
這是會計(jì)理論傳統(tǒng)研究方法中經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)。該方法認(rèn)為，會計(jì)政策選擇要能反映對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)的控制能力的影響，應(yīng)關(guān)注“一般的經(jīng)濟(jì)福利”。比如，在物價(jià)上漲的情況下，企業(yè)為了謹(jǐn)慎起見，對存貨的發(fā)出就應(yīng)該選擇后進(jìn)先出法（LIFO），而不是先進(jìn)先出法（FIFO）進(jìn)行核算，對固定資產(chǎn)就應(yīng)該采用加速折舊法。同時(shí)，會計(jì)政策選擇應(yīng)考慮行為性影響和“宏觀經(jīng)濟(jì)后果”，體現(xiàn)政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期目標(biāo)。正如郝金斯所指出的：“公司報(bào)告準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)能引導(dǎo)個(gè)體經(jīng)濟(jì)行為與國家宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相一致……會計(jì)準(zhǔn)則要符合政府宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。”
1、會計(jì)政策和會計(jì)程序應(yīng)充分反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。經(jīng)濟(jì)政策是孕育會計(jì)政策的土壤之一，是影響會計(jì)政策制定和選擇的重要因素。經(jīng)濟(jì)政策是政府對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)進(jìn)行管理的意圖，反映了政府對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)及對產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整的方向。從國家制定的經(jīng)濟(jì)政策可以看出，哪些行業(yè)和行為是被限制的，哪些行業(yè)和行為是受支持和鼓勵(lì)的。經(jīng)濟(jì)政策的貫徹實(shí)施離不開會計(jì)政策和其他政策的輔助。政府會計(jì)政策的制定，企業(yè)會計(jì)政策的選擇都應(yīng)該充分體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策，反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，只有這樣，經(jīng)濟(jì)政策才可能得到貫徹，政府對宏觀經(jīng)濟(jì)的管理才得以實(shí)現(xiàn)。比如，1962年美國國會提出了《收入法》法案，其中規(guī)定：技術(shù)改造投入的固定資產(chǎn)可以按成本的一定比例扣減后再繳納所得稅。其中的扣減辦法有兩種：流進(jìn)發(fā)（固定資產(chǎn)購買當(dāng)年全部扣完）和遞延法（固定資產(chǎn)分年抵扣）。當(dāng)時(shí)美國的經(jīng)濟(jì)政策是大力鼓勵(lì)固定資產(chǎn)投資，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。根據(jù)這一經(jīng)濟(jì)情況，最終選擇了流金法扣除。此后，又出現(xiàn)了自我保險(xiǎn)和大災(zāi)難公積金，債務(wù)重組、通貨膨脹、外幣變動(dòng)等會計(jì)政策。在我國，會計(jì)準(zhǔn)則的制定從來就是依賴于政府部門。會計(jì)準(zhǔn)則體現(xiàn)的是政府的意志，因此，會計(jì)準(zhǔn)則的制定就成了政府宏觀調(diào)控的手段之一。我國《企業(yè)會計(jì)制度》別規(guī)定，企業(yè)核算應(yīng)遵循實(shí)質(zhì)重于形式原則。就是說企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)際內(nèi)容而不是各種形式來確定會計(jì)處理方法。如果僅僅依靠經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)的某種形式來確定會計(jì)處理方法，難免會造成會計(jì)信息失真。這一會計(jì)政策的出臺，不可否認(rèn)是多種因素共同作用的結(jié)果，其中也有它的經(jīng)濟(jì)政策背景。企業(yè)特別是上市公司的會計(jì)信息失真嚴(yán)重，誠信遇到危機(jī)。在這種大環(huán)境下，國家倡導(dǎo)2002年為“誠信年”，所以實(shí)質(zhì)重于形式原則是順應(yīng)了加強(qiáng)企業(yè)誠信建設(shè)的這一經(jīng)濟(jì)政策。
2、會計(jì)方法和技能的選擇要充分考慮經(jīng)濟(jì)后果。在其他條件不變的情況下，會計(jì)信息會導(dǎo)致社會資源重新配置，社會財(cái)富重新分配，因此，會使一部分集團(tuán)和個(gè)人得利，另一部分集團(tuán)和個(gè)人失利。所以會計(jì)政策的制定、會計(jì)方法和技能的選擇就成為各個(gè)利益集團(tuán)斗爭的焦點(diǎn)所在。如何權(quán)衡各個(gè)利益集團(tuán)的得失，是會計(jì)準(zhǔn)則的制定和會計(jì)政策的選擇不得不考慮的問題。
在這里，引用廈門大學(xué)會計(jì)系陳華在《經(jīng)濟(jì)后果觀與美國會計(jì)準(zhǔn)則的制定》一文中提到的一個(gè)例子。1975年財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）頒布了財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則第八號公告（SFAS8），要求跨國企業(yè)的外匯折算采用時(shí)態(tài)法，且折算利得或損失計(jì)入當(dāng)期損益。該準(zhǔn)則一經(jīng)頒布，立即成為眾矢之的，其中反映最強(qiáng)烈的要數(shù)企業(yè)的管理人員，有些企業(yè)甚至在報(bào)表附注中對SFAS8的理論基礎(chǔ)表示懷疑。事實(shí)上，單純從理論角度看，SFAS8完全符合購買力平價(jià)理論和利率平價(jià)理論。但使企業(yè)管理層最為惱火的是其易變和不可控的外匯折算差額必須進(jìn)入損益表，這勢必影響企業(yè)管理層的薪酬計(jì)劃。同時(shí)，波動(dòng)的會計(jì)利潤向市場傳遞的是企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的訊息，從而影響企業(yè)在資本市場上對資金的籌集。迫于各方的壓力，六年后FASB頒布了SFAS52，規(guī)定改用現(xiàn)行匯率法，并將外匯折算差額作為一個(gè)單獨(dú)的項(xiàng)目列入所有者權(quán)益，平息了企業(yè)管理層的強(qiáng)烈反對。可見，因經(jīng)濟(jì)后果的存在，使理論上更為完善的SFAS8無法實(shí)施，而理論基礎(chǔ)欠缺的SFAS52卻因兼顧了管理層的利益而得到廣泛認(rèn)可。所以，在會計(jì)政策制定和選擇時(shí)，應(yīng)充分考慮行為性影響和由此帶來的經(jīng)濟(jì)后果。另一方面，有些人為了達(dá)到自己希望的經(jīng)濟(jì)效果而利用會計(jì)政策選擇來實(shí)現(xiàn)。比較典型的例子是，若CEO的報(bào)酬計(jì)劃以收益為基礎(chǔ)，管理人員存在“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”傾向，則管理人員更有可能使用能增加收益的會計(jì)程序，以求個(gè)人效用（福利）最大化：（1）將報(bào)告收益由未來期間，提前至本期確認(rèn)；（2）若企業(yè)發(fā)生虧損，將未來可能虧損提前至本期注銷，以提高未來收益；（3）若分紅計(jì)劃包括認(rèn)股權(quán)，則選擇“拉平”收益的會計(jì)方法，以保持股票價(jià)值的穩(wěn)定增長。
關(guān)鍵詞：不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì) 波動(dòng)規(guī)律 波動(dòng)特征
一、前言
不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。從目前我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況來看，考慮到經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展規(guī)律，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)受到多方面因素的影響，如何把握不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)規(guī)律，全面分析不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征，對提高我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。基于這一認(rèn)識，我們應(yīng)認(rèn)識到不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的重要作用，重點(diǎn)做好不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的特征研究工作，正確分析我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響因素，確保我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在可控的范圍之內(nèi)。
二、我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響較大
宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行情況與房地產(chǎn)的發(fā)展往往呈現(xiàn)出正相關(guān)性，即當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，社會總財(cái)富持續(xù)增加，人均收入不斷增加的情況下，往往伴隨著房地產(chǎn)的蓬勃發(fā)展。
我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響最大，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行，促進(jìn)了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
宏觀經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行，帶給了各行各業(yè)以發(fā)展機(jī)遇，對于不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)更是具有較大作用，具體表現(xiàn)在為不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)提供了充足的購買力。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定，影響了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡
不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響較大，宏觀經(jīng)濟(jì)政策如何制定，決定了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展軌跡及發(fā)展質(zhì)量，所以，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)系密切。
（三）宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量，決定了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向
宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較高，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)就會朝著良性方向發(fā)展。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量較低，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)就會表現(xiàn)的相對低迷。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量，直接決定了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。
三、我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不可避免的受到城市化進(jìn)程的影響
房地產(chǎn)的發(fā)展從根本上說是為了滿足人們居住的需求，而城市化進(jìn)程又可以使大量的農(nóng)村剩余勞動(dòng)力涌入城市，從而造成了對房屋的需求。我國正處在城市化高速發(fā)展的時(shí)期，每年大量進(jìn)程農(nóng)民工、大學(xué)畢業(yè)生進(jìn)入城市，從而帶動(dòng)了房地產(chǎn)的繁榮。
我國的不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)主要是建立在城市化基礎(chǔ)上的，如果沒有城市化政策的支持，城市不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不可能獲得充足的購買力，城市不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)也不可能有如此的多的消費(fèi)群體參與到不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)中來。從這一點(diǎn)來看，我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與城市化進(jìn)程密切相關(guān)。在當(dāng)前形勢下，城市化進(jìn)程的加快，無疑給不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)帶來了繁榮和促進(jìn)，直接提升了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量。但是隨著城市化進(jìn)程的減緩，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)也將從過熱朝著趨緩的方向發(fā)展。由此可見，我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不可避免的受到城市化進(jìn)程的影響，只有認(rèn)識到城市化進(jìn)程對不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，才能保證不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展。
四、我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)受到了來自政策支持力度的影響
從歷史看，政策包括財(cái)政政策、稅收政策、信貸政策等對房地產(chǎn)的影響非常大，當(dāng)國家出臺相應(yīng)的支持政策的時(shí)候，往往能迎來房地產(chǎn)發(fā)展的高峰，而當(dāng)國家收緊銀根，房地產(chǎn)受到的沖擊又是最大的，考察房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)周期要很好的看清楚政策的調(diào)控力度。
對于當(dāng)前我國的不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)來說，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的繁榮程度，已經(jīng)成為了銀行金融業(yè)的晴雨表。每當(dāng)銀行和金融政策出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)都會出現(xiàn)小幅的波動(dòng)和調(diào)整。所以，政策支持力度對不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。如果不能正確理解政策支持力度對不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，就不能達(dá)到正確分析不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的目的。
五、我國不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與供需矛盾有著密切關(guān)系
房地產(chǎn)的需求主要表現(xiàn)在兩方面，一是人們的住房需求，即所謂的剛性需求；一是人們的投資需求。而供給也主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是開發(fā)商開發(fā)的商品房，一是政府投資興建的政策性保障住房。
從供需方面來看，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)與供需有著密切的關(guān)系。如果不動(dòng)產(chǎn)數(shù)量供大于求，則不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量將會較低，其整體發(fā)展速度也會受到影響，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的整體效益將會受到較大影響。如果供不應(yīng)求，則不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的升值空間較大，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)較為理想的繁榮狀態(tài)。
六、結(jié)束語
通過本文的分析可知，在我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在實(shí)際發(fā)展中是呈現(xiàn)上下波動(dòng)的狀態(tài)的，只有掌握了不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)特征，正確理解不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響因素，才能保證不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在合理范圍之內(nèi)，進(jìn)而達(dá)到提高不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的目的。
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【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)危機(jī)；原因；宏觀經(jīng)濟(jì)；有效措施
引言：
經(jīng)濟(jì)危機(jī)是指：一個(gè)國家、多個(gè)國家或者世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)負(fù)增長的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不是一成不變的，它不僅與政治、社會環(huán)境、國家政策有著緊密的聯(lián)系，還存在很多不確定性的因素，一味的任由市場自我調(diào)節(jié)，很容易出現(xiàn)產(chǎn)品壟斷的現(xiàn)狀，只有同時(shí)采取宏觀調(diào)控政策與市場調(diào)節(jié)才能保證社會經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展。自08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，直到現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還受到次貸危機(jī)的影響，為了擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)，很多國家都采取了相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)措施。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)含義
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的含義
根據(jù)市場供求規(guī)律：產(chǎn)品供大于求時(shí)屬于買方市場，價(jià)格會下降，產(chǎn)品供小于求時(shí)屬于賣方市場，價(jià)格會上升。但是一味的依賴市場，很容易出現(xiàn)產(chǎn)品壟斷的現(xiàn)象。因此，為了保證社會經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，政府不得不采取宏觀調(diào)控的措施。宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要是指：國家或者政府有計(jì)劃、有意識地通過一系列的政策手段對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行宏觀調(diào)控。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策內(nèi)容
首先，財(cái)政政策。財(cái)政政策主要是指：國家在根據(jù)政治、社會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求而制定的財(cái)政工作內(nèi)容，并且分別通過財(cái)政支出與稅收調(diào)節(jié)兩方面來促進(jìn)我國就業(yè)，增加居民收入。例如：發(fā)展公共設(shè)施建設(shè)，為了居民提供工作崗位，減少企業(yè)稅收，增加工人收入。
第二，貨幣政策。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)市場利率，通過市場利率的變化來影響民間的資本投資，影響總需求來影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種方針措施。調(diào)節(jié)總需求的貨幣政策的三大工具為法定準(zhǔn)備金率，公開市場業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)政策。
二、經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因
（一）政府沒有起到主要作用
例如：2008年美國次貸危機(jī)。次級抵押貸款主要是指：對社會信用較低或者收入較低的群體提供貸款服務(wù)。這種貸款方式收益回報(bào)很高，但是風(fēng)險(xiǎn)性很大。因此，貸款人群收入較低，很多貸款人沒有支付貸款能力，導(dǎo)致次貸借款不能按期歸還，盡管銀行收回了房子，但是無法賣出合理價(jià)格，銀行營業(yè)存在虧損現(xiàn)狀，與此同時(shí)，隨著次級貸款弊端的日益凸顯，房產(chǎn)融資的難度也在逐漸增加，美國房地產(chǎn)市場發(fā)展受到影響。美國政府是導(dǎo)致次貸危機(jī)的主要因素，因?yàn)樵阢y行提供次級貸款服務(wù)時(shí)，政府并沒有對貸款人的進(jìn)行規(guī)定，導(dǎo)致很多低收入人去貸款，此外，隨著次級貸款人數(shù)的逐漸上升，很多銀行為了謀求利益最大化，提高了次級貸款利率，導(dǎo)致貸款人沒有償還貸款的能力。
（二）國際貨幣體系相對單一
在世界貿(mào)易體系中，世界各國的貿(mào)易活動(dòng)都是在美國制定的貿(mào)易規(guī)則前提下進(jìn)行的，并且通過美元進(jìn)行商品交易。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，這種世界貿(mào)易規(guī)則優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)并存。優(yōu)點(diǎn)是為世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供統(tǒng)一的行為準(zhǔn)則，讓經(jīng)濟(jì)往來更加規(guī)范化、統(tǒng)一化。缺點(diǎn)是，在單一的國際貨幣體系下，世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很容易受到美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，其中就包括經(jīng)濟(jì)危機(jī)，一旦經(jīng)濟(jì)貿(mào)易鏈出現(xiàn)斷裂，其影響范圍都是世界級的。
三、經(jīng)濟(jì)危機(jī)給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響
（一）影響我國就業(yè)
改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，但是在國際貿(mào)易往來中我國主要從事加工產(chǎn)業(yè)，在國際貿(mào)易中屬于低端產(chǎn)業(yè)。這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中缺乏風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。例如：在江蘇南部服裝加工制造產(chǎn)業(yè)居多，并且多為外貿(mào)產(chǎn)品，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由于國外經(jīng)濟(jì)萎靡，服裝加工企業(yè)的出口貿(mào)易額就會收到影響，有的小型服裝加工企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下虧損倒閉。盡管一些大型服裝企業(yè)依托資本維持生產(chǎn)，但是依然會采取裁減人員的方式來減少生產(chǎn)成本。這使大批勞動(dòng)力不能及時(shí)就業(yè)，造成社會就業(yè)難的窘境。
（二）美元計(jì)價(jià)的財(cái)產(chǎn)縮水
我國持有大量的外匯儲備。根據(jù)中國人民銀行的資料顯示：截止2017年1月31日，我外匯儲備余額為2.9982萬億美元，在外匯儲備余額方面比2016年減少了3198億美元。但是外匯儲備總體額度仍然偏大，客觀的來說龐大外匯儲備額具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，首先，龐大的外匯儲備額給人民幣流通帶來很大的壓力，同時(shí)，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，外匯儲備的國際購買了一定會相應(yīng)的縮水。美元計(jì)價(jià)財(cái)產(chǎn)縮水的影響不僅僅體現(xiàn)在外匯儲備方面，還體現(xiàn)在持有國債方面。根據(jù)資料顯示：目前我國持有美國國債為1.05外億美元。在單一的世界國際貨幣體系下，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我國所持的美國國債也會相應(yīng)的縮水。
（三）擾亂我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策
在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在過熱現(xiàn)象。即：房地產(chǎn)開發(fā)過熱、物價(jià)上漲過快、炒股熱。在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我國有效的經(jīng)濟(jì)資源以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境難以滿足經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展需求，加之勞動(dòng)成本增加、人民幣的不斷升值以及加工材料費(fèi)用的不斷上升，給企業(yè)運(yùn)行帶來很多的壓力。為了穩(wěn)定社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國政府采用相對穩(wěn)健的財(cái)政、貨幣政策。但是隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的到來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策被打亂，原來的宏觀調(diào)控政策已經(jīng)不能滿足穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。為了緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)給我國帶來的危害，我國政府不得不采取新的措施來對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。
四、我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策
（一）完善社會保障體系
從表面來看，社會保障制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有直接聯(lián)系。其實(shí)，社會保障制度是一種收入和財(cái)富再分配的制度。通過社會保障制度的建設(shè)，能夠有效解決經(jīng)濟(jì)社會戰(zhàn)略發(fā)展問題和公平等方面的問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會保障制度之間的關(guān)系實(shí)際上是十分密切的。如果妥善處理好二者的關(guān)系，則二者之間可以相互促進(jìn)；反之，社會保障制度會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生阻礙作用。市場經(jīng)濟(jì)體系可以較好地解決效率問題，利用競爭機(jī)制，導(dǎo)致優(yōu)勝劣汰。而市場經(jīng)濟(jì)作用的結(jié)果，會出現(xiàn)貧富差距，影響社會的穩(wěn)定。同時(shí)，市場經(jīng)濟(jì)也無法有效解決養(yǎng)老、失業(yè)和社會救助等問題，這些問題的存在會影響市場經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，需要建立并完善社會保障制度，對各階層人群的收入和財(cái)富進(jìn)行調(diào)節(jié)，減少貧困。
（二）增加公共建設(shè)投入
為了擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我國采用財(cái)政政策來擴(kuò)大內(nèi)需，具體內(nèi)容如下：在2008年，我國政府宣布將投資4萬億人民幣用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，同時(shí)來抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)對我國的影響。在4萬億人民幣投資方面，我國政府進(jìn)行了合理的分配。其中2800億人民幣用于安居工程建設(shè)；3700億人民幣用于農(nóng)村民生設(shè)施建設(shè)；1.8萬億人民幣用于道路橋梁、機(jī)場、地鐵已經(jīng)配電網(wǎng)系統(tǒng)的建設(shè)；3500億人民幣用于環(huán)境保護(hù)建設(shè)；1萬億人民幣用于抗震救災(zāi)建設(shè)；400億人民幣用于教育衛(wèi)生事業(yè)建設(shè)；1600億人民幣用于創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整建設(shè)。
五、結(jié)束語
2008年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的相應(yīng)依然存在，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，每個(gè)國家都在需求自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，面對經(jīng)濟(jì)危機(jī)我國始終站在科學(xué)的制高點(diǎn)，根據(jù)我國實(shí)際國情制定合理的宏觀調(diào)控政策。
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關(guān)鍵詞：演化經(jīng)濟(jì)學(xué)；碳交易；自主體
在2015年的中美兩國《氣候變化聯(lián)合聲明》中，中國承諾到2017年將啟動(dòng)全國碳排放交易體系。在這種背景下，開展碳交易研究就顯得尤為重要。從系統(tǒng)的角度來看，碳交易過程具有不確定性和復(fù)雜性兩個(gè)顯著特性。(1)不確定性，主要表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為的內(nèi)生不確定性、企業(yè)對政策響應(yīng)的不確定性以及多種不確定的交叉組合。(2)復(fù)雜性，主要表現(xiàn)為微觀企業(yè)行為與宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)間的協(xié)同演化關(guān)系，即宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在影響微觀企業(yè)的同時(shí)也會因企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為反饋而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。能否有效刻畫這兩個(gè)特性，是開展碳交易相關(guān)研究的前提。從理論的角度來看，碳交易過程所表現(xiàn)出的不確定性和復(fù)雜性已突破了傳統(tǒng)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)。這就要求我們采取新的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范式，而演化經(jīng)濟(jì)學(xué)正契合了這種需求。所謂演化經(jīng)濟(jì)學(xué)是以經(jīng)濟(jì)主體的有限理性為基本假設(shè)，以動(dòng)態(tài)的、發(fā)展的、非均衡的視角看待經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)[1]。為此，將碳交易問題置于演化經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架，通過構(gòu)建微觀企業(yè)行為與宏觀經(jīng)濟(jì)政策相耦合的動(dòng)態(tài)演化模型來分析相關(guān)的交易機(jī)制及其影響，具有重要的理論探索和實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。
1碳交易及其演化經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)
根據(jù)碳交易定義，合同一方通過支付另一方而購得碳減排額度，所購得額度可用于履行事先給定的碳配額限制，而當(dāng)合同買方不能履行其配額限制時(shí)，將受到一定程度的懲罰[2]。在碳交易過程中，企業(yè)是微觀層面的合同交易主體，也是碳交易政策的承受者；而政府是宏觀層面的碳交易機(jī)制設(shè)計(jì)者和管理者，主要負(fù)責(zé)碳配額配給和過程監(jiān)管。目前在我國試點(diǎn)的多個(gè)省市自治區(qū)碳市場中，具有較高排放水平的電力、熱力、化工、石化、紡織、造紙、鋼鐵、水泥等多個(gè)行業(yè)都已被納入到碳交易范疇。就現(xiàn)有試點(diǎn)市場的運(yùn)行情況來看，要想將其推廣至全國范圍，仍需系統(tǒng)地考慮一系列問題。從演化經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，碳交易市場是一個(gè)典型的復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)（ComplexAdaptiveSystem,CAS）。復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)是由美國SantaFe研究所的JohnHolland教授于1944年首次提出，其核心思想是系統(tǒng)的復(fù)雜性起源于其中個(gè)體的適應(yīng)性。所謂適應(yīng)性是指自主體（agent）能夠與其所處環(huán)境以及其他自主體進(jìn)行交互，并通過交互來“學(xué)習(xí)”和“積累經(jīng)驗(yàn)”，從而改變自身的行為方式。這里的自主體是指處于一定的環(huán)境中并能與其他自主體進(jìn)行交互的主體，自主體具有目標(biāo)導(dǎo)向性，并能通過記憶和學(xué)習(xí)來改變自身的行為規(guī)則。在復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)中，微觀層面的自主體是系統(tǒng)演化的核心。這些自主體能自主決策，通過改變自生的行為來適應(yīng)系統(tǒng)的狀態(tài)變化。隨著微觀自主體的行為變化，系統(tǒng)的狀態(tài)也將發(fā)生改變，而最終體現(xiàn)為微觀自主體行為的涌現(xiàn)。顯然，在碳交易市場，微觀企業(yè)自主體是系統(tǒng)核心，當(dāng)外部碳市場發(fā)生變化時(shí)，包括交易價(jià)格、交易條件等，企業(yè)主體將通過改變自生技術(shù)(如創(chuàng)新)、交易行為等方式來適應(yīng)新的環(huán)境；而企業(yè)行為的變化又反作用于碳市場的運(yùn)行，結(jié)果表現(xiàn)為宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化，即微觀企業(yè)行為在宏觀層面的涌現(xiàn)。除了企業(yè)自主體之外，政府作為配額分配和交易機(jī)制的設(shè)計(jì)者和管理者，其行為也會影響微觀企業(yè)和市場的運(yùn)行，也是系統(tǒng)的一個(gè)組成部分。
2碳交易的自主體行為分析
對于復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)的剖析，可以從該系統(tǒng)的核心自主體開始。一般而言，這些自主體具備如表1所示的4個(gè)屬性[3]。需要指出的是，無論是現(xiàn)有區(qū)域碳市場試點(diǎn)還是未來全國統(tǒng)一碳市場都受制于既定的宏觀調(diào)控政策。如果將政府自主體的行為設(shè)定為外生給定，那么企業(yè)自主體的行為特征及其與產(chǎn)業(yè)部門間的動(dòng)態(tài)演化關(guān)系將成為關(guān)鍵。結(jié)合表1的自主體屬性，為適應(yīng)市場運(yùn)行的狀態(tài)變化，碳市場中的微觀企業(yè)自主體往往表現(xiàn)出三個(gè)顯著特性。第一，自主性。在碳市場中，企業(yè)對于是否交易、交易數(shù)量等交易行為具有決定權(quán)。為此，它們需要做出一系列的生產(chǎn)和交易決策。具體表現(xiàn)為兩個(gè)方面：(1)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模。在碳市場下，碳排放權(quán)成為一種稀缺資源。而獲取這一權(quán)利必將會增加企業(yè)產(chǎn)品的平均成本。為避免虧損，企業(yè)將所增加的成本轉(zhuǎn)嫁至銷售產(chǎn)品的價(jià)格當(dāng)中。隨之而來的是，企業(yè)市場份額也將發(fā)生變化。可見，在碳市場下，企業(yè)需要合理調(diào)整其生產(chǎn)規(guī)模以平衡因成本增加導(dǎo)致的產(chǎn)品價(jià)格上升與市場份額的下降。(2)確定交易數(shù)量。當(dāng)企業(yè)所分配份額與其實(shí)際排放不相等時(shí)，企業(yè)可以決定自行減排還是配額交易以使其收益最大化。這主要取決于企業(yè)自身的減排能力。通常的決策是，當(dāng)企業(yè)自行減排成本高于市場交易價(jià)格，企業(yè)傾于向市場購買碳排放權(quán)；反之，則傾向于自行減排。值得一提的是，企業(yè)減排成本可能會隨著減排量的增加而呈現(xiàn)出非線性上升，這就要求企業(yè)對自身的減排能力進(jìn)行正確評估。第二，異質(zhì)性，即碳市場中的不同企業(yè)在生產(chǎn)和交易決策方面具所表現(xiàn)出的差異性。這種差異性主要是因?yàn)椴煌髽I(yè)所被賦予的勞動(dòng)力、物質(zhì)資本和技術(shù)水平的初始水平及后續(xù)演化的不一致性。資源稟賦的不一致性在一定程度上決定了企業(yè)未來的發(fā)展路徑差異。其中，反映技術(shù)進(jìn)步水平和創(chuàng)新能力的企業(yè)知識資本投資和積累是研究異質(zhì)性企業(yè)主體演化過程中最難、也是最重要的環(huán)節(jié)（見微觀企業(yè)子主題體的第三個(gè)顯著特性）。一般的結(jié)論是，對于那些具有大量知識資本投資和累積的企業(yè)往往更偏好于通過發(fā)展先進(jìn)技術(shù)來緩解減排壓力。值得一提的是，企業(yè)規(guī)模的大小也會影響企業(yè)間的異質(zhì)性格局。在競爭性的碳交易市場環(huán)境下，規(guī)模較大的企業(yè)往往容易躲避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所帶來的影響，其結(jié)果是這些企業(yè)在長期的市場競爭中占據(jù)了較好的競爭優(yōu)勢地位，而規(guī)模較小的企業(yè)則易于被市場淘汰。第三，創(chuàng)新性。為了在競爭市場上獲得比較優(yōu)勢，異質(zhì)性企業(yè)往往會在碳減排的研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投資，即創(chuàng)新。然而，創(chuàng)新結(jié)果存在一定的不確定性，例如，創(chuàng)新能否成功的概率有多大；如果成功，能在多大程度上帶動(dòng)減排；創(chuàng)新減排的成本效益如何等。就創(chuàng)新過程而言，異質(zhì)性企業(yè)具有不同的關(guān)注點(diǎn)。例如，是選擇產(chǎn)品創(chuàng)新還是過程創(chuàng)新，是選擇漸進(jìn)創(chuàng)新、激進(jìn)創(chuàng)新還是完全關(guān)注模仿等。在此基礎(chǔ)上，大量異質(zhì)性企業(yè)的微觀創(chuàng)新結(jié)果可能最終在宏觀層面表現(xiàn)出特定的涌現(xiàn)現(xiàn)象。對于這種涌現(xiàn)的分析是碳交易的自主體建模一個(gè)難點(diǎn)。
3微觀企業(yè)行為與宏觀經(jīng)濟(jì)政策融合的碳交易建模
目前關(guān)于碳交易建模研究主要有兩種類型：自頂向下和自底向上。所謂自頂向下的碳交易建模方法是指，從宏觀的高層出發(fā)，通過構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)部門間的關(guān)系，分析宏觀政策對微觀層面的企業(yè)行為的影響。這種分析方法多見于可計(jì)算一般均衡模型（ComputableGeneralEquilibrium，CGE），如鄭玉歆，樊明太（1999）與澳大利亞莫納什大學(xué)政策研究中心合作構(gòu)建的PRCGEM模型[4]。與自頂向下相反，自底向上的碳交易建模方法是指，從微觀企業(yè)行為出發(fā)，通過描述參與交易企業(yè)的主體特征及其間的交互，分析企業(yè)的經(jīng)濟(jì)和減排行為.這種分析方法多見于基于自主體模型（AgentBasedModeling，ABM），如朱潛挺（2012）等構(gòu)建的基于自主體的全球碳交易模型[5]。可以看出，碳市場中的企業(yè)具有微觀主體特征，它能根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和自身減排能力做出自主決策，適用于ABM建模方法。遺憾的是，雖然該方法在描述微觀企業(yè)主體的自主決策和交互行為方面具有極大優(yōu)勢，但其在刻畫宏觀經(jīng)濟(jì)各部門間關(guān)系及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變等宏觀問題上仍具有一定的局限性。為了完成碳交易建模，一個(gè)解決辦法是將微觀企業(yè)行為模型與宏觀經(jīng)濟(jì)政策模型相融合。這里引入了投入產(chǎn)出模型（Input-OutputModeling，IOM）。作為分析宏觀經(jīng)濟(jì)各部門及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)在聯(lián)系的重要工具，投入產(chǎn)出模型可以定量分析這些部門及產(chǎn)業(yè)間相關(guān)指標(biāo)的相互依賴關(guān)系。與其他傳統(tǒng)額宏觀經(jīng)濟(jì)分析工具一樣，IOM只能反映宏觀產(chǎn)業(yè)或部門間的聯(lián)系，而無法刻畫微觀主體在宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響下的自主決策和交互行為。將ABM與IOM相結(jié)合，既可以彌補(bǔ)兩種方法各自缺陷，又能最大程度發(fā)揮兩者優(yōu)勢。圖1是ABM與IOM相結(jié)合的融合微觀企業(yè)行為和宏觀經(jīng)濟(jì)政策模型。模型以微觀企業(yè)技術(shù)進(jìn)步（創(chuàng)新）為核心，一方面大量微觀企業(yè)創(chuàng)新在總體上改變了宏觀IO結(jié)構(gòu)；另一方面，IO結(jié)構(gòu)的變化進(jìn)一步反作用到所有微觀企業(yè)行為。具體來講，對于一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，所有產(chǎn)業(yè)部門均有大量微觀企業(yè)構(gòu)成。將每個(gè)微觀企業(yè)的投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)匯總到一起就形成了宏觀層面的投入產(chǎn)出表。由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，不同企業(yè)在其投入產(chǎn)出方面的變化不一，尤其是在各自不同創(chuàng)新能力下做出的調(diào)整。這種調(diào)整后的微觀投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)必反饋回宏觀層面的投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)，從而形成一個(gè)微觀與宏觀交互的閉合經(jīng)濟(jì)回路，并充分展現(xiàn)了其演化經(jīng)濟(jì)特性。就碳交易過程而言，圖2是多主體交易的碳市場定價(jià)流程。模型以初始化碳價(jià)格零為出發(fā)點(diǎn)，開始計(jì)算當(dāng)前市場價(jià)格下的企業(yè)碳排放量，通過比較當(dāng)前碳排放與碳配額的大小來調(diào)整碳交易價(jià)格，如果當(dāng)前碳排放大于其配額，則表示碳價(jià)格過低，需要增加調(diào)整（增加）初始碳價(jià)格，直至當(dāng)前碳排放等于碳配額，此時(shí)，達(dá)到均衡碳交易價(jià)格。
4結(jié)語
基于演化經(jīng)濟(jì)學(xué)框架，研究通過分析碳交易的演化經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)及，從微觀的主體行為的自主性、異質(zhì)性和創(chuàng)新型為出發(fā)點(diǎn)，以企業(yè)自主體的技術(shù)進(jìn)步為驅(qū)動(dòng)力，采用微觀企業(yè)行為與宏觀產(chǎn)業(yè)部門聯(lián)動(dòng)的動(dòng)態(tài)演化機(jī)制，最終構(gòu)建了一個(gè)含碳定價(jià)機(jī)制的微觀企業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)相耦合的碳交易模型，為進(jìn)一步開展碳交易模擬研究提供了理論基礎(chǔ)。
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一、國內(nèi)財(cái)政赤字研究的若干重要問題
科學(xué)的財(cái)政赤字理論體系，建立在一系列基礎(chǔ)理論之上。要構(gòu)建適合中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的財(cái)政赤字理論體系，首先要對一些重要的理論問題進(jìn)行充分的研究。從學(xué)術(shù)界對理論問題研究的目的看，主要是為國家制定正確的政策提供理論依據(jù)。財(cái)政赤字作為一國擴(kuò)張性財(cái)政政策的手段也好，結(jié)果也好，歸根到底是政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要方面。所以，對財(cái)政赤字基本理論問題的研究，是建立科學(xué)、完善的赤字理論體系的關(guān)鍵。近年來，國內(nèi)學(xué)術(shù)界主要就是圍繞著財(cái)政赤字的一些基本理論問題，如財(cái)政赤字的內(nèi)涵、產(chǎn)生的原因；財(cái)政赤字與一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的關(guān)系，如財(cái)政赤字與通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系；國外財(cái)政赤字研究的成果及啟示等方面來進(jìn)行研究的。
1.關(guān)于財(cái)政赤字的基本理論問題。主要包括財(cái)政赤字內(nèi)涵、構(gòu)成及赤字產(chǎn)生原因等方面。
目前關(guān)于財(cái)政赤字的內(nèi)涵國內(nèi)學(xué)術(shù)界基本上達(dá)成了一致意見：即財(cái)政赤字是一國經(jīng)常性支出大于經(jīng)常性收入的差額。
從中國財(cái)政赤字的構(gòu)成來看，有學(xué)者認(rèn)為：在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中，按照赤字產(chǎn)生的基本原因和經(jīng)濟(jì)背景，可將財(cái)政赤字劃分為結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字。中國是處于改革和發(fā)展中的國家，因此中國的財(cái)政赤字在某種程度上可以被視為經(jīng)濟(jì)改革和社會發(fā)展政策的機(jī)會成本，或者說是發(fā)展的代價(jià)。這種赤字有很強(qiáng)的過渡性特征，據(jù)此，把發(fā)展中國家的財(cái)政赤字劃分為發(fā)展政策性赤字、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字。這里的發(fā)展政策性赤字是發(fā)展中國家政府在執(zhí)行其經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃過程中，為根除不發(fā)達(dá)和貧困，按國民經(jīng)濟(jì)總體和長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行改革和建設(shè)而直接或間接引起的預(yù)算收支逆差。如果說發(fā)展政策性赤字是改革和發(fā)展政策調(diào)整引起的赤字，結(jié)構(gòu)性赤字則是指那些非政策性或常規(guī)的稅收調(diào)整和支出變動(dòng)引起的赤字，周期性赤字是發(fā)生在結(jié)構(gòu)性赤字之上的赤字，即在給定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平之外發(fā)生的赤字。①
此外，國內(nèi)也有學(xué)者將財(cái)政赤字分為主動(dòng)性赤字和被動(dòng)性赤字、人為赤字和不可抗赤字、少收性赤字和多支性赤字、軟赤字和硬赤字。②
筆者認(rèn)為，為研究問題方便，也為了更好地結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)研究財(cái)政赤字問題，將財(cái)政赤字劃分為結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字是比較合適的。因?yàn)椋瑹o論從哪個(gè)角度對財(cái)政赤字進(jìn)行研究，其目的主要是為了政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制訂和考察政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果。而一國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策往往與一國的經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，而且政府的政策在一定程度上是為了調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。所以，周期性財(cái)政赤字是指由于經(jīng)濟(jì)周期引起的財(cái)政赤字；而其他非周期性因素引起的赤字統(tǒng)稱為結(jié)構(gòu)性赤字。
要建立適合國情的財(cái)政赤字理論體系，還有一個(gè)基本理論問題也不能忽視，即財(cái)政赤字的產(chǎn)生原因。國內(nèi)有學(xué)者概括出三個(gè)方面的因素：一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展指導(dǎo)思想方面的因素，二是財(cái)政技術(shù)方面的因素，三是體制方面的因素。③
筆者認(rèn)為，這種概括是為了研究特定的問題而進(jìn)行的。針對中國建立財(cái)政赤字理論體系，赤字產(chǎn)生的原因不外乎是兩個(gè)力量對比的結(jié)果：一是財(cái)政支出，二是財(cái)政收入。作為財(cái)政收支的差額，財(cái)政赤字是財(cái)政收入不足以抵補(bǔ)財(cái)政支出的結(jié)果。所以，財(cái)政赤字產(chǎn)生的原因是政府的收入相對于支出的不足，這又可以分為兩種情況：一種是政府主動(dòng)地?cái)U(kuò)大支出而使政府收入不足以抵補(bǔ)過多的支出引起的赤字；另一種是政府并沒有主動(dòng)擴(kuò)大支出，而由于政府收入本身不足以抵補(bǔ)支出引起的赤字。概括地說，赤字產(chǎn)生的原因，一是由于政府的預(yù)算造成的，二是因?yàn)檎呢?cái)力收入不足形成的。
此外，財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式問題是赤字理論體系的又一重要的內(nèi)容。無論從中國1994年開始實(shí)施的《預(yù)算法》，還是從其他發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐，以及中國近幾年的政策操作，都是以發(fā)行公債作為財(cái)政赤字的主要彌補(bǔ)方式，在這一點(diǎn)上國內(nèi)存在的爭議并不大。
2.關(guān)于財(cái)政赤字與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系問題。這是財(cái)政赤字理論體系的主體內(nèi)容，也是近幾年國內(nèi)學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)和難點(diǎn)。在這一點(diǎn)上，國際上也存在較大爭議。在這方面的研究，主要集中在以下幾點(diǎn)：
首先，財(cái)政赤字與通貨膨脹之間的關(guān)系。一般而言，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對這個(gè)問題的認(rèn)識有一點(diǎn)是統(tǒng)一的，即通過貨幣融資方式進(jìn)行彌補(bǔ)的財(cái)政赤字會造成通貨膨脹，而通過債務(wù)融資方式彌補(bǔ)的財(cái)政赤字能否造成通貨膨脹要具體分析。中國在傳統(tǒng)體制下，財(cái)政赤字的彌補(bǔ)主要是通過向銀行透支的方式來完成的。這種赤字彌補(bǔ)方式，會直接增加流通領(lǐng)域的貨幣供給量，造成通貨膨脹。近年來，中國的財(cái)政赤字大都通過發(fā)行國債來彌補(bǔ)，其對通貨膨脹的影響并不確定。用舉借外債來彌補(bǔ)赤字，雖然對國際收支會產(chǎn)生有利的補(bǔ)償性影響，但對總需求一般具有擴(kuò)張性影響。如果彌補(bǔ)赤字的資金來源于非銀行部門（如居民個(gè)人）借款，則對總需求具有抑制性作用，此時(shí)不會造成通貨膨脹。當(dāng)彌補(bǔ)赤字的資金來源于商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行以增加信用的方式參與對中央銀行的承購時(shí)，對通貨膨脹會產(chǎn)生擴(kuò)張性影響。由中央銀行直接以發(fā)行貨幣方式來彌補(bǔ)赤字，會對總需求產(chǎn)生擴(kuò)張性影響并加劇通貨膨脹。④
筆者認(rèn)為，財(cái)政赤字能否造成通貨膨脹，要具體情況具體分析。如果一國的赤字主要是通過發(fā)行國債的方式來彌補(bǔ)，而國債又主要來源于非銀行機(jī)構(gòu)即居民的儲蓄存款，這時(shí)的赤字就未必一定造成通貨膨脹。歸根到底，赤字造成通貨膨脹的前提是赤字使流通中的貨幣數(shù)量增加，并進(jìn)而帶來物價(jià)水平的持續(xù)上升。所以，各國在運(yùn)用赤字財(cái)政政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)時(shí)，要充分考慮通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，但不必?fù)?dān)心赤字一定會帶來通貨膨脹，而是必須結(jié)合當(dāng)時(shí)的國情、當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢來具體分析和做出政策決定。
財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)增長的影響，主要是通過它對總供求關(guān)系的作用來實(shí)現(xiàn)的。國內(nèi)有學(xué)者從財(cái)政赤字對總供給的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)影響角度分析了財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)增長率的影響。在封閉條件下，從靜態(tài)要素看，財(cái)政赤字是政府的投資行為，因而可以由于政府的投資形成有形的資本、政府還可以直接對勞動(dòng)力和對科學(xué)技術(shù)進(jìn)行投資。通過這些投資，會增加全社會" 的總供給，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。從動(dòng)態(tài)的角度，財(cái)政赤字主要是通過對社會總儲蓄率和社會平均資本產(chǎn)出率的影響來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。一般而言，財(cái)政赤字會降低社會的總儲蓄率和社會平均資本產(chǎn)出率，因而財(cái)政赤字會抑制經(jīng)濟(jì)增長。⑥
但國內(nèi)的主流觀點(diǎn)還是認(rèn)為財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)增長有促進(jìn)作用。“如果赤字和國債用于公共投資，則凈效應(yīng)是促進(jìn)了我國的經(jīng)濟(jì)增長。”⑦有學(xué)者從理論上論證了財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)效應(yīng)：財(cái)政支出如果是生產(chǎn)性支出，財(cái)政赤字就會在一定程度上具有拉動(dòng)效應(yīng)；由于中國民間投資對利率缺乏彈性，在經(jīng)濟(jì)長期持續(xù)增長的情況下，則赤字支出通過國民收入增加而產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)；公債發(fā)行融資的赤字支出會產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)；赤字支出在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)。⑧
筆者認(rèn)為，財(cái)政赤字能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，一個(gè)很重要的條件是社會上是否存在閑置資源。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，社會上存在大量閑置資源，而私人投資又相對不足的情形下，政府的赤字支出會激活社會上的閑置資源，形成新的生產(chǎn)能力，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。反之，則可能帶來通貨膨脹。
此外，有學(xué)者從財(cái)政政策的角度提出通過擴(kuò)大政策支出以增加就業(yè)，“擴(kuò)大政府支出，實(shí)行‘以工代賑’，增加社會總需求。”A013
筆者認(rèn)為，從當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的總體形勢看，經(jīng)濟(jì)處于衰退這樣一種判斷是準(zhǔn)確的。那么，各國政府都在尋求積極、有效地措施來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。從目前形勢看，以降低利率來刺激經(jīng)濟(jì)增長的貨幣政策已顯力度不足。同時(shí)，各國又都存在著一定的閑置資源，私人投資不旺盛，在這樣一種情況下，運(yùn)用凱恩斯主義的財(cái)政赤字政策是會發(fā)揮一定的積極作用的。這也是各國政府在積極采取的政策措施的一個(gè)重要方面。比如，美聯(lián)儲已經(jīng)宣布第11次降息。“9.11”事件后，美聯(lián)儲向金融系統(tǒng)注入了1180億美元。與此同時(shí)，美國國會已經(jīng)承諾投入5500億美元用于紐約市的重建和重振航空業(yè)。這都是赤字政策的重要表現(xiàn)。
財(cái)政赤字與國債之間的關(guān)系、以及財(cái)政赤字和國債規(guī)模的國際比較等問題都是構(gòu)建中國赤字理論體系不可缺少的內(nèi)容。在這些方面，自1996年以來，國內(nèi)學(xué)術(shù)界也進(jìn)行了一定的探討，限于篇幅，這里就不一一涉及。
二、國內(nèi)財(cái)政赤字研究亟待解決的實(shí)際問題
隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的順利進(jìn)行，近年來中國的財(cái)政赤字已經(jīng)出現(xiàn)了一些新的特征，分析這些特征對我們制定正確的政策具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
首先，財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式由過去的貨幣融資法改革為現(xiàn)在的債務(wù)融資法。在傳統(tǒng)體制下，中國財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式主要是通過利用往年財(cái)政結(jié)余，或向銀行透支來解決的。自1994年以來，中國財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式主要是通過政府發(fā)行公債來完成，這也是以法律的形式固定下來的、適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的赤字彌補(bǔ)方式。
再次，財(cái)政赤字由決算赤字變?yōu)轭A(yù)算赤字。改革開放前，我國財(cái)政赤字是在政府年終決算時(shí)，由于收不抵支而出現(xiàn)的。改革開放以來，政府已經(jīng)開始在制定預(yù)算時(shí)就留出赤字缺口。赤字已經(jīng)由被動(dòng)出現(xiàn)變?yōu)楝F(xiàn)在的主動(dòng)用來干預(yù)經(jīng)濟(jì)。這一點(diǎn)在1998年以后表現(xiàn)得尤其明顯。
最后，原來政府的政策目的是消除財(cái)政赤字，現(xiàn)在已經(jīng)把財(cái)政赤字作為手段來干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活，財(cái)政赤字已經(jīng)變成了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要手段之一。從消除財(cái)政赤字為目的到以赤字財(cái)政作為政策手段的變化，既是中國經(jīng)濟(jì)體制改革的必然結(jié)果，也是當(dāng)今世界各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種普遍趨勢。
財(cái)政赤字發(fā)生以上變化，是和中國的經(jīng)濟(jì)體制改革分不開的，也是世界經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的必然結(jié)果。在當(dāng)前形勢下，充分運(yùn)用財(cái)政赤字政策，來刺激國內(nèi)外的有效需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出衰退是最關(guān)鍵的。
與財(cái)政赤字特征相適應(yīng)，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對財(cái)政赤字問題的研究取得了一定的成果，也為政策的制定提供了一定的理論依據(jù)，但也存在一些不盡如人意之處。因?yàn)椋⑼晟频呢?cái)政赤字理論體系，在以下幾個(gè)方面還存在亟待解決的問題。
首先，理論上的研究比較薄弱。這幾年國內(nèi)學(xué)術(shù)界在研究財(cái)政赤字問題時(shí)，很多情況下，是把它與財(cái)政政策聯(lián)系在一起的，對財(cái)政赤字政策研究得比較充分。這是對的，因?yàn)樨?cái)政赤字既是政府政策的手段，也是政府政策的結(jié)果。但如果只注重對策研究，忽視了理論的深入探討，政策也就缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從近幾年國內(nèi)學(xué)術(shù)界對赤字問題的研究看，雖有個(gè)別學(xué)者對赤字的一些理論問題進(jìn)行了一定的探討。比如，研究財(cái)政赤字與通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，但從總體看，在這方面還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)難以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展對理論的需要。
其次，缺乏完善的系統(tǒng)性。對財(cái)政赤字的研究與國家的政策有關(guān)，而政策不是一成不變的。所以，政策有時(shí)間性，這種時(shí)間性也表現(xiàn)在財(cái)政赤字的研究方面。從國內(nèi)對財(cái)政赤字問題的研究看，表現(xiàn)很明顯的一點(diǎn)是當(dāng)政策制定出來以后，學(xué)術(shù)界就會出現(xiàn)一些學(xué)者，對國家的政策進(jìn)行解析和尋找理論依據(jù)。這固然重要，但筆者認(rèn)為更為重要的是應(yīng)該重視基礎(chǔ)理論研究，形成科學(xué)完整的理論體系，以便為政策的制定提供充足的理論依據(jù)。如果只是對政策進(jìn)行注腳，理論的發(fā)展就必然滯后，未來政府政策的制定也就缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
再次，缺乏可操作性。國內(nèi)理論界在對財(cái)政赤字問題進(jìn)行研究時(shí)，往往借鑒西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一些理論，這是應(yīng)該肯定的。但同時(shí)也帶來了一定的問題，那就是由于介紹西方的理論和政策比較多，相對而言，結(jié)合中國的實(shí)際就略顯不足，使這種研究成果缺乏可操作性。正確的態(tài)度應(yīng)該是在充分借鑒西方成熟理論的同時(shí)，結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)情況，建立起適合中國國情的財(cái)政赤字理論體系。
最后，定量研究不足。定性研究與定量研究相比，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對財(cái)政赤字的定量研究相對而言還是比較弱的。這一方面是由于中國正處于體制轉(zhuǎn)型期，有一些政策和數(shù)據(jù)與成熟的發(fā)達(dá)國家比缺乏連續(xù)性和可比較性，限制了定量研究的基礎(chǔ)；另一方面則由于對財(cái)政赤字的作用，人們一直存在爭議，所以對赤字的定量研究也就顯得有所不足。而從比較發(fā)達(dá)、完善的理論體系來看，既要注重定性研究，同時(shí)又要重視定量研究。適度、合理的定量研究，可以為政策制定提供確切、良好的理論依據(jù)。
此外，從近幾年的研究成果看，對財(cái)政赤字問題的研究雖然也結(jié)" 合國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，尤其是宏觀經(jīng)濟(jì)政策，比如與貨幣政策的關(guān)系，但既然財(cái)政赤字是國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)現(xiàn)象，同時(shí)又是各國政府經(jīng)常運(yùn)用的一種手段，那么就不能單純地就赤字研究赤字，而必須與其他經(jīng)濟(jì)范疇、甚至是社會范疇聯(lián)系起來，形成一個(gè)完整的體系。
所以，對中國而言，在財(cái)政赤字問題的研究上，必須從理論的角度，構(gòu)建一個(gè)完整的宏觀體系，這個(gè)體系既應(yīng)該包括與財(cái)政赤字有關(guān)的基本理論問題（比如赤字的規(guī)模）、影響財(cái)政赤字的變量、財(cái)政赤字對其他變量的影響，還應(yīng)該包括國外在赤字方面的研究對中國有借鑒意義的成果，同時(shí)最重要的是提出一個(gè)完整的政策操作系統(tǒng)：即在什么條件下要運(yùn)用赤字財(cái)政來干預(yù)經(jīng)濟(jì)，什么條件下要縮減赤字；在運(yùn)用赤字財(cái)政政策時(shí)，應(yīng)該運(yùn)用什么樣的貨幣政策與之配合等。
三、中國財(cái)政赤字理論體系的初步設(shè)想
要解決中國財(cái)政赤字研究中存在的問題，就要建立一個(gè)科學(xué)的、完整的、適合中國國情的財(cái)政赤字理論體系。這一理論體系不僅要包括一些基本的理論問題，而且要包括一些在特定情形下的可供選擇的政策體系。筆者認(rèn)為，這一理論體系至少應(yīng)包括以下六個(gè)方面的內(nèi)容：
1.財(cái)政赤字的基本理論問題。財(cái)政赤字的內(nèi)涵、分類、產(chǎn)生原因及其總體影響，這些都應(yīng)該包括在這一部分中。這是整個(gè)理論體系的基礎(chǔ)和出發(fā)點(diǎn)，這也是基礎(chǔ)理論部分。這一部分的內(nèi)容既應(yīng)包括學(xué)術(shù)界已經(jīng)取得共識的一些基本內(nèi)容，也要深化對其中某些內(nèi)容的研究和探討。比如，關(guān)于財(cái)政赤字的概念，可以結(jié)合實(shí)際提出一些新的提法：彈性赤字，界定赤字的變化率與GDP變化率的比率關(guān)系；膨脹-緊縮赤字，根據(jù)經(jīng)濟(jì)的周期變化來采取不同的赤字政策；局部定向赤字，特定時(shí)期、特定領(lǐng)域?qū)嵭刑囟ǖ某嘧种С痔囟ㄐ袠I(yè)、特定產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；等等。
2.財(cái)政赤字與資源配置的關(guān)系。資源配置的手段主要包括兩個(gè)方面，一是政府，二是市場。而市場是當(dāng)今世界各國資源配置的主要手段，在此基礎(chǔ)上，各國都運(yùn)用政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來影響和調(diào)整資源配置。財(cái)政赤字對資源配置具有重要的影響，這種影響主要是通過政府的宏觀手段來完成的，其目的是為了調(diào)整資源配置、提高資源使用效率，進(jìn)而調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。
3.財(cái)政赤字與通貨膨脹的關(guān)系。這既是各國政府關(guān)注的重點(diǎn)，也是各國理論界關(guān)注的焦點(diǎn)。對這個(gè)問題的研究，國內(nèi)外存在很大的爭議，爭議的核心在于財(cái)政赤字是否會造成通貨膨脹。目前理論界普遍接受的觀點(diǎn)是要根據(jù)赤字的不同彌補(bǔ)方式和不同的經(jīng)濟(jì)形勢來判斷。
4.財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。這是各國在運(yùn)用財(cái)政赤字干預(yù)經(jīng)濟(jì)時(shí)的出發(fā)點(diǎn)和目的。任何一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，而實(shí)踐已經(jīng)證明在一定的條件下，財(cái)政赤字可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這里研究的關(guān)鍵問題是究竟在怎樣的條件下，政府可以采取赤字財(cái)政政策來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
5.財(cái)政赤字與就業(yè)的關(guān)系。實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)也是各國政府在宏觀經(jīng)濟(jì)中關(guān)注的一個(gè)重要目標(biāo)。凱恩斯主義的理論核心也是運(yùn)用財(cái)政赤字解決失業(yè)問題。實(shí)踐證明，赤字與就業(yè)具有相關(guān)性，當(dāng)財(cái)政赤字投資于生產(chǎn)領(lǐng)域，這種相關(guān)性表現(xiàn)得愈加明顯。我們要研究在社會經(jīng)濟(jì)處于什么樣的狀態(tài)下，財(cái)政赤字會促進(jìn)就業(yè)擴(kuò)大；在什么條件下，赤字對就業(yè)不會產(chǎn)生促進(jìn)作用。
6.財(cái)政赤字與國際收支之間的關(guān)系。國際收支與財(cái)政收支一樣，也存在三種不同狀況：收大于支，即順差；收小于支，即逆差；收支平衡。追求收支平衡是各國的目標(biāo)，但平衡是相對的，不平衡是絕對的。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，我們說，這個(gè)國家的國際收支出現(xiàn)了赤字。財(cái)政赤字對一國的國際收支有重要的影響。比如，斯蒂格里茨（Joseph E. Stiglitz）的雙赤字理論認(rèn)為，進(jìn)出口貿(mào)易赤字恒等于資本凈流入，高額的財(cái)政赤字將導(dǎo)致一國政府借款增加，利率隨之上升，本國貨幣匯率升值，由此使得進(jìn)口增加，出口減少，貿(mào)易赤字進(jìn)一步增加，即財(cái)政赤字增強(qiáng)了貿(mào)易赤字的增加趨勢。我們要借鑒這方面已經(jīng)取得的成果，來建立適合中國的財(cái)政赤字與國際收支關(guān)系的理論。
以上幾個(gè)方面應(yīng)該是中國財(cái)政赤字理論體系的主體內(nèi)容。此外，一國赤字的規(guī)模、赤字規(guī)模的衡量指標(biāo)等內(nèi)容，國內(nèi)外已經(jīng)取得了一定的研究成果，這應(yīng)該包括在中國的赤字理論體系內(nèi)。
總之，只要國家存在，財(cái)政赤字就是國家發(fā)揮職能作用一種不可避免的現(xiàn)象，所以，雖然財(cái)政赤字的研究取得了一定的成就，但實(shí)質(zhì)上還有許多領(lǐng)域是空白的。我們必須深化對財(cái)政赤字理論的研究，構(gòu)建適合中國的財(cái)政赤字理論體系，為中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策制訂提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和政策依據(jù)，這對中國乃至世界來說，都有著重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。
注釋：
①參見陳來：《財(cái)政赤字的形成機(jī)理及治理》，《安徽大學(xué)學(xué)報(bào)》（哲社版），1997年第1期。
⑤叢明：《關(guān)于積極財(cái)政政策若干問題討論述評》，《經(jīng)濟(jì)縱橫》，2001年第4期。
⑥彭睿：《赤字對總供給及經(jīng)濟(jì)增長影響的簡要分析》，《經(jīng)濟(jì)問題》（太原），1997年第3期。
⑧郭慶旺、趙志耘：《論我國財(cái)政赤字的拉動(dòng)效應(yīng)》，《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》，1999年第6期。
⑨陳寶森：《克林頓經(jīng)濟(jì)政策六年回眸──1999年美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告解析》，《世界經(jīng)濟(jì)》，1999年第7期。
A012陳景耀：《論中國通貨緊縮形勢下的財(cái)政赤字政策》，《世界經(jīng)濟(jì)》，1999年第11期。
A013顧曉慧：《財(cái)政政策與就業(yè)問題研究》，《北京商學(xué)院學(xué)報(bào)》，1999年第5期。
參考文獻(xiàn)：
