時間：2023-12-05 11:34:46
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融理財產品分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
收錄日期：2015年10月22日
一、互聯網金融及其理財產品相關概念
互聯網金融指的是利用互聯網技術、云端通信技術、移動處理技術等高端領域技術實現資金的融通、支付、存儲和信息中介等金融業務，是一種新型的金融流通模式。與實體經濟不同，互聯網金融突破了時間和地域的客觀限制，特別是如今手機的大量普及，只要有網絡和通信的位置就有其存在的市場土壤，大大彌補了傳統金融理財產品的地域限制等缺陷。互聯網金融理財產品主要有三種模式：
（一）貨幣基金。這類理財產品以阿里巴巴推出的余額寶以及騰訊推出的微理財為代表，截至2014年2月26日，上市短短8個月的余額寶已積累用戶8，100多萬，融資規模已達4，000億元，且仍以飛快的速度向上發展。余額寶的成功隨即引發了貨幣基金型理財產品的井噴式發展，其特點是無需任何手續費即可完成資金的消費、流通與收益，靈活性大大加強，其收益取決于貨幣市場的資金利率水平，因此不太穩定。
（二）證券投資基金。這類產品以京東推出的“超級理財產品”為代表，將以貨幣基金為主的現金流通管理模式轉向為定期管理。2014年4月15日，京東更是推出了年化支付率的新理念，年支付率達到了8.8%，這種按約定的年化支付率為投資者提供現金效益的模式為互聯網金融理財產品的推廣開拓了更大的投資空間以及吸納了更多的投資對象。
（三）公募基金。上述兩種互聯網金融產品模式雖然風險較小，收益仍然較低，為了吸引那些渴望巨額回報的投資者，阿里巴巴與新華基金合作又推出了新華阿里一號保本基金，集借款、公募、貸現等功能于一身，其目的是為了最大限度地挖掘投資者的投資潛力，整合投資資源，且其投資年限一般至少超過一年，風險較大。
二、互聯網金融理財產品的優勢
（一）投資門檻低。我國的主要人員架構仍然是富裕集體少，中下階層多，民眾手中普遍具有一些閑散資金，但數額較小。在這種情況下，普通百姓對房市、股市、銀行等高收益但是高風險、高成本的理財方式望而卻步，余額寶這類互聯網金融理財產品正好滿足了這類群體的需要，使用戶手中的閑散資金能充分利用從而增值，不僅利率遠高于銀行活、定期存款利息，同時成本和風險都較低。
（二）功能多樣化。隨著互聯網技術的迅速發展，金融產品不只是作為一種支付、消費工具，以余額寶為例，除了幫助用戶建立投資、消費渠道之外，已經兼顧到居民的衣食住行中，不僅可以完成水電煤氣費的繳納，還能進行信用卡還款、股票投資、游戲充值等各類城市服務。
（三）經營成本低。與傳統銀行理財實體化不同，互聯網金融理財完全是虛擬運作，只需要有網絡及其終端設備就可以進行互聯網的金融經營，不再依賴一個又一個實體網點，所耗費的運營成本和人工成本大大減少，可以不斷擴大產品的運營規模，實現資本的再增值，同時大多數互聯網理財產品無需任何手續費，極大地降低了理財過程中的交易成本。
三、互聯網金融理財產品使用的影響因素
（一）功能價值。首先，消費者選擇一件產品注重的應該是其功能價值，針對金融理財產品來說，其功能價值主要有五個方面：投資收益率高、操作簡單、品牌信譽好、功能實用性、平臺穩定性。以投資收益來說，互聯網金融產品的收益要遠高于銀行定期存款效益和普通理財產品收益，如余額寶的七日年化收益率可達6.24%，而銀行普通理財產品的收益率普遍在4%～5%，二者高下立判；其次，由于銀行上班時間、排隊等候、轉賬時間較長，而余額寶可以省掉這些步驟，實現資金的快速認購、支付，且無任何手續費，操作方便快捷；品牌信譽方面阿里巴巴、京東、騰訊一直都是資金充裕、信譽較好的公司，深受消費者特別是青年人群青睞；互聯網理財產品的功能繁多，不僅具有支付、轉賬、信用卡還款、投資等多種功能，還能完成水電費繳納、煤氣繳納、游戲充值等家居事物；至于互聯網理財產品平臺的穩定性一直是業外人士頗為擔憂的情況，一旦平臺崩潰，會給消費者帶來巨大損失，但目前看來，各大理財產品平臺一直比較穩定。
（二）感知成本。感知成本指的是消費者使用理財產品所總共花費的費用，包括產品貨幣支付成本、產品學習使用、搜索時間成本以及心理成本等。產品貨幣支付成本很好理解，指的是使用該產品所需花費的購買成本，由于互聯網金融理財產品普遍都是虛擬運營，只需要網絡就可以下載相關客戶端，因此只需花費很少一部分網絡運營費即可；時間成本為隱性成本，包括用戶搜索產品所花費的時間、學習產品操作方法時間等等，對一些年老人群，這一部分時間普遍較長，因此他們更愿意選擇一些操作簡單的理財產品；為了購買到最滿意的理財產品，消費者往往需要貨比三家，盡可能搜集和判斷產品的質量，購買之后也會擔心售后服務問題這一部分，由此增加了消費者的心理成本。
（三）感知風險。感知風險指的是用戶對理財產品及其附屬功能使用后出現的各種風險后果和不確定狀況的感知，包括對理財產品資金保管安全的擔憂、產品投資效益或收益率的擔憂、互聯網產品的監管力度不夠、國家政策的不明確，等等。首先，資金保管安全是最為直接的風險感知，由于網絡的虛擬性和不可控性，用戶對相關理財產品的資金保管功能一直存有疑慮，特別是一些中老年人群接觸網絡較少，對互聯網金融還不能接受，認為理財產品的實際效益不如廣告所宣揚的那么高，一旦投入過多，可能會出現較大的虧損；其次，擔心產品的提現慢或是有限制，帶來很多麻煩，國家目前對互聯網金融理財產品的態度還不明確，相關的監管措施也未實施，用戶也會擔心一旦出現風險沒有申訴途徑，因此無法完全放心使用。
（四）情感價值。對年輕一代來說，購買一件產品不只是看中了其使用功能，同時還需要滿足其好奇心、時尚感以及優越感。好奇心是人類的本能，面對互聯網金融理財產品，大多數用戶的第一印象就是新鮮、好奇，產生渴望進一步了解的欲望；其次是追求便捷省力的心理，無需動身前往實體網點，直接在家中動動手就可以完成消費活動的支付、轉賬等，節省了用戶的時間；最后是用戶的效仿、從眾心理，看見其他人使用便覺得高端時尚，繼而產生學習炫耀的欲望。
（五）社會價值。社會價值指的是用戶為了強化社會層面的效用產生使用欲望的感知，認為該款產品能幫助用戶提升社會層次感及良好印象。使用同一款產品會讓同事或朋友在社交溝通中有一個雙方都感興趣的話題，或是在那些還沒有使用過該產品的人面前有一種輕微的自豪感和優越感，會得到善于理財的贊許，等等。
四、結語
互聯網與金融領域的融合是大勢所趨，隨著人們對空閑資產的增值理財意識越來越強，相關的理財產品也有了用武之地，但是面對市面上琳瑯滿目的各類產品，用戶的使用欲望受到種種因素影響，只有仔細研究這些因素的影響機制，才能更好地促進互聯網金融理財產品的應用和發展。
主要參考文獻：
[1]邱均平，楊強，郭麗琳等.互聯網金融理財產品使用影響因素研究[J].情報雜志，2015.1.
摘要：金融理財產品的風險直接影響到金融行業乃至區域社會經濟的平穩發展，充分運用會計核算工具可以有效應對金融理財產品的風險問題，進而為金融理財行業的穩定、健康發展作出應有的貢獻。
關鍵詞 ：會計核算；金融理財；風險管控
金融業是現代經濟的核心，其安全性直接關乎到國家經濟安全和社會穩定。金融理財產品是金融業的核心組成部分，金融理財產品一旦發生風險問題，其會為整個社會經濟發展帶來不可估量的后果。經作者研究認為，會計核算具有強大的賬務核算體系，其在金融理財風險防范與管理方面具有得天獨厚的優勢，深化利用會計核算工具加強金融理財產品風險防范與監控管理具有非常重要的現實意義。
一、會計職能具有風險防范與監控的功能
（一）會計核算功能具有風險識別功能
會計核算功能是會計職能的重要體現，它通過一整套嚴密的核算體系可以對企業的運營情況進行深入的分析。當前企業會計核算管理可以利用現代信息技術對大量的財會數據進行系統分析，以達到企業環境分析、企業戰略分析、企業所面臨的市場分析功能。因此，從這個意義上說，會計的核算功能已經不單純的進行數據記錄，它可以成為企業風險識別的利器。
（二）會計具有監督職能
會計監督是以國家財政經濟法律、法規為依據，是保證國家財政經濟法律、法規順利進行的重要保證。首先，會計監督需要以財政經濟法律、法規為依據。會計監督涉及到多方利益，要維護好國家、社會公眾以及本單位的合法權益就有必要以財政經濟法律、法規為依據，從而對經濟活動作出正確、合法、合規的判斷。其次，會計監督存在多樣化形式。為保證各單位經濟活動的正常進行，各單位除了可以對其經濟行為進行內部會計核算監督外，還可以接受國家審計、外部社會的審計監督。
（三）會計具有參與管理的職能
財務部門是企業運營過程中最為重要的組成部門之一，通過財會信息的收集與整理可以對企業經營情況進行一個系統的分析，從而為領導決策提供最基本的支持與建議。對于一些規模較大的集團公司而言，集團總部可以利用財會手段對其下屬公司進行管控。
二、金融理財產品風險管控存在的問題分析
（一）金融理財產品風險管控重視環節有待拓展金融理財產品的風險可以從理財產品、理財產品市場環境、操作等幾個環節來把控。但目前多數企業在其推出金融理財產品后并沒有從這幾個維度來考慮產品可能面臨的風險。因此，研究認為只有加強理財產品、理財產品市場環境、操作等對這些風險控制環節的重視才可能實現整個金融理財產品的風險控制。
（二）缺乏全生命周期式金融理財產品風險管理體系
對于金融理財產品的風險管理應該時時做到事前預防、事中監控、事后評估。但從我們的研究中可以看出，目前多數金融理財企業在金融理財產品推出過程中并不注重產品風險的事前預防和事中監控，多為“秋后算賬”式管理。首先，在金融理財產品開發前，缺乏對相關產品的市場環境進行全方面探索，沒有初步判斷出該金融理財產品的市場空間，可能面臨的風險情況。其次，在金融理財產品推出后沒有重點考慮該產品的具體操作情況。整個金融理財產品操作過程存在大量的安全隱患。最后，缺乏必要風險評估機制。沒有對風險問題進行很好的歸納總結，對后續工作不具有參考性。
（三）金融理財產品風險管理信息化手段應用水平低
現代信息技術可以為企業管理提供多元化的管理手段和方法，但目前金融企業中較好應用信息化手段的企業還較少，而那些已經在企業內部實施信息化管理的企業同樣也面臨著諸多問題。首先，企業信息化應用程度較低，不具有風險管控標準。金融企業在信息化應用過程中已經不能滿足只在財務管理環節上投入現代信息技術了，它需要拓展到企業運維的各個方面去。其次，金融企業產品普遍都是品類較多元、業務板塊較多，因此其在推行信息化管理手段時并不總是同步的，這就容易形成信息化技術、管理標準不統一，制約了金融理財產品風險管理的有效性發揮。
三、金融理財產品風險管控對策
（一）以產品全生命周期的視角來監測金融理財產品的每個環節風險
要完善金融企業金融理財產品風險的管理可以以金融理財產品的全生命周期的視角對金融理財產品的風險進行監控，有所側重地提出重點改善對象。首先，在金融理財產品設計期，要充分考慮產品的內外部環境、產品的市場空間、政策支持力度等，依據環境分析開始走會計審批流程。其次，在產品開發階段，每一筆費用都要達到憑證齊全。以會計核算準則為標準從不同的維度來把控理財產品的風險管控。最后，在產品推向市場后，可以從會計核算視角出發，分析每一項經營賬目，從而可以實現風險的精細化管控，為極具針對性的解決對策提出提供依據。
（二）利用全面預算管理方法實現金融理財產品的風險管控
在每個會計核算期要對企業的經營預算和財務預算進行科學的計算和審核。而在預算計算的過程可以引用零基預算方法，即不以往年的預算為基點，機械地加上幾個百分點形成后一年的預算。而是通過全面分析前一年的企業經營狀況、金融理財產品運營情況，預測分析未來一年企業發展面臨的環境以及相關金融理財產品的運營情況，從而做出零基準的成本預算。這種零基預算具有切合實際、操作性強等特性，比較適合我國金融企業的金融理財產品風險管理的實際需求。
（三）創新風險防范手段，提高風險防范和控制能力完善我國企業金融理財產品的風險管理需要創新
風險防范手段，提高相關單位的風險防范和控制能力。首先，利用會計核算工具統一風險管理政策。依據實際情況統一制定能夠抑制金融企業金融理財產品風險的管理政策。每個政策都必須從金融企業的特性出發，符合該組織的業務規范、經營特性、產品單元操作流程等。
并且在政策過程中要明顯每種金融理財產品風險的等級、標準以及應急策略。其次，提高操作風險管理技術。
充分利用現代信息技術，以會計核算視角出發重點推進信貸管理系統、財務管理系統、資金管理系統等業務系統。以現代信息技術輔助企業會計核算制度，從而為企業金融理財產品風險管控提供可行性路徑。
總之，會計核算制度對金融行業的發展具有重要的影響，可以有效防范和監控金融理財產品的風險。研究認為在運用會計核算工具時可以引入全生命周期理論、零基預算等理論來強化金融企業的金融理財產品的風險防范與管控，從而推進金融理財行業的穩定、健康發展。
參考文獻：
本次調查選擇了南京市四個區進行，分別是玄武區、白下區、秦淮區、鼓樓區，以銀行營業廳和居民小區為主。我們采用隨機抽樣方法在每個區發放50份問卷，并分批次分時間調查，共發放200份，收到有效問卷160份。在進行調查的時候，我們盡量擴大了調查樣本的群體，按照使各年齡段人群皆有被調查者的標準進行。
在我們所調查的人群中，男女比例相當，基本維持在1∶1，分別為82人和78人，各占總人數的51.25%和48.75%。從年齡分布來看，30歲以下所占比例最多，占66.25%，其次是30-40歲的居民，占17.50%，接著是40-50歲的居民，占11.88%，50歲以上較少，僅有0.04%。從受教育程度來看，大學本專科學歷的樣本數最多，接近四成比例，為36.88%，而高中(中專/技校)及以下的樣本數最少，為15.00%，大專及碩士以上的樣本數各占28.75%、19.375%。我們所調查的從事金融行業樣本數與非金融行業樣本數比例約為1：4，各占20.63%和79.38%。在我們所調查居民中，月收入在2000-4000的樣本所占比例最大，為46.88%，其次是2000元以下的居民，約占到32.50%，月收入在4000以上的樣本數為20.63%。
二、對銀行理財產品認知的情況和選擇的情況
(一)了解銀行理財產品的途徑
對購買人群的調查顯示，有53.75%是通過媒體廣告來了解銀行理財產品的，也是人們選擇最多的途徑。其次是朋友推薦，銀行銷售人員介紹的介紹，占比分別為35.63%和31.75%。而且從調查的過程中我們了解到，宣傳力度的大小對于人們對選擇銀行理財產品有重要影響。
(二)選擇銀行理財的數量
在我們調查的160份問卷中，63.20%的家庭從未購買過理財產品。在購買人群中有43.46%持有1種理財產品，人數最多；持有2種理財產品的，約占18.38%；3.74%的人群持有3種理財產品。之所以購買兩種以上理財產品的人數較少，主要原因是理財產品起始金額過高。
(三)選擇理財產品的原因
在購買理財產品的原因選擇上，有61.02%的人因為沒有時間和精力進行投資管；有35.59%的人是由于個人理財收益較高，風險較小，因而選擇了理財產品；有18.64%的人認同銀行的個人理財品牌。調查表明，只有很少一部分人是因為認同專家理財才購買理財產品的。
(四)未選擇理財產品的原因
和選擇人群相對應，未選擇理財產品的家庭有絕大多數認為理財產品的門檻太高，占到了61.39%。而很多的人則不了解人民幣理財業務，調查中就有52.48%的人選擇了次項。由于不信任個人理財服務、收益不高和服務不滿意的人群顯然只是很少的一部分，分別占未購買人群的15.84%、10.89%和9.90%。這些都說明我國的理財產品市場有很大的發展潛力。
三、影響居民選擇銀行理財產品行為的因素分析
(一)單因素分析
1.性別
根據調查發現，被調查對象中，男性比女性選擇銀行理財產品比例更高。在被調查的160人中，男女性別基本維持在1∶1，男性84人，女性76人。而選擇銀行理財產品中男女性別比大致是1.35∶1。在被調查的男性中，購買者占男性總人數的38.27%，而女性購買人數則占女性總數的31.08%。
2.年齡
選擇銀行理財產品人群中，30~40歲人群所占比例最高，達46.42%，其次是30歲以下，達36.79%。結合訪談，我們分析30歲以下的人處于一個人成家立業也是精力旺盛的階段，這階段的投資者由于事業繁忙而把理財的事都愿意交給了銀行打理，但由于理財業務的起點較高，在一定程度上限制了其對選擇個人理財產品。人到了30~40歲，大部分人事業有成，積蓄增多，即使較高的起始金額也不會影響其理財熱情，這也就是這個年齡段選擇銀行理財產品人數最多的原因。而50歲選擇的人數最少，只占到了調查者的14.28%，相對其他年齡段人群而言，原因不言而喻了。
3.學歷
投資銀行理財產品比例最高的是具有大學本專科和碩士以上學歷的居民家庭，分別占47.45%和51.61%；初中及以下和高中文化程度選擇人數較少，占9.09%、19.56%。理財產品的投資本身需要一些知識和觀念上的基礎，從我們的調查中也可了解到，基金的購買與人的學歷都有比較密切的關系。
4.職業
在本次調查中關于職業是否影響人們選擇銀行理財產品的因素來看，從事金融行業的人有49.20%選擇過銀行理財產品，而其它行業中購買人數比例為28.72%。這說明職業對人們的影響是很大的。不難理解，從事此行業，自然對各種理財工具及其產品都比較了解，而且會隨時關注，選擇人數也會相對多一些。
5.收入水平
月平均收入在4000-8000這個階段的人群選擇銀行理財產品比例最高，向兩頭依次遞減，可看出，中產階級投資觀念比較強。月收入較低的人群，他們只能保障自己的基本生活，沒有多余的錢去進行投資。而當月收入很高的時候，已經完全能夠滿足他們的經濟需求而沒有必要花費太多的時間精力去投資。只有那些中產階級人群，他們在滿足自己生活需要的同時，為了進一步提高自己的生活質量，為了能讓多余的錢增值又不影響自己的工作而選擇了選擇銀行理財產品的方式。
6.對銀行理財產品的風險認知情況
從表中可以看出，認為銀行理財產品沒有風險的人選擇比例最大，為41.67%。其次對風險不了解的人中，選擇比例為40.43%，但二者的差異不大。可見大家選擇銀行理財產品大部分是誤以為銀行理財產品沒有風險(誤以為是銀行儲蓄的另一種形式)或不了解而購買的。真正對風險很了解的人中購買比例只有29.63%。
7.對銀行理財產品的認同感
即居民對目前國內銀行提供的理財服務的認同感。取得該數據的提問方式為“根據您的了解及周圍人的反饋，您如何評價個人理財服務個性化的表現”。從表中可以看出，認為銀行理財產品個性化程度較高的人選擇比例最大，為46.43%，其次是認為個性化程度不高的人，分別為34.92%、26.83%。這說明現階段由于投資渠道有限，認同度對人們選擇銀行理財產品的影響較小。
8.其他因素
此外，銀行理財產品的收益率以及當時的市場利率水平也是影響人們是否選擇銀行理財產品的重要因素。基金收益率越高，選擇銀行理財產品的人數及數量也會越多，反之會降低。市場利率水平越高，選擇儲蓄的人越多，自然會減少對銀行理財產品的投資。但是由于我們只是做了短期的調查，而在短期內銀行理財產品收益率及市場利率都不會有太大的波動，所以我們并未對其做定量的研究，只是做了定性的訪談性調查。
(二)影響居民對銀行理財產品需求的計量模型分析
本文采用logistic回歸模型分析影響南京市居民選擇理財產品的行為，根據數據的可用性選擇了七個因素。Logistic模型建立如下：
從整體方程的顯著性來看，-2對數似然值分別為200.719、192.382、186.221、181.262，得出最終總體方程顯著，擬合優度也較好(見表13)。從回歸的結果的系數來看，性別對因變量的影響是正的，這說明由于男性風險承受能力強，因而選擇銀行理財產品這一新事物的可能性大，和我們前面就性別對人們選擇銀行理財產品分析的結果一致。學歷對因變量的影響是正的，這說明受教育程度越高購買基金的可能性越大，和我們前面就學歷對人們購買基金意愿分析的結果一致。從事金融行業這一因素的系數為負，即從事金融行業的人選擇的可能性更大，而未從事金融行業的人選擇的可能性最小。這和我們前面分析的結果一致，說明從事金融行業的人由于更了解理財產品、有更完整的信息。對理財產品認同程度這一因素的系數為負，這說明對理財產品越認同，選擇的可能性越大。銀行理財產品本身就是一個能夠使財產增值而且有不須客戶操心的理財工具，只是在我國的發展歷程還比較短，理財服務也不夠普及和完善。對于那些對其認同但沒有太多時間進行投資理財的人來說，理財產品毫無疑問是他們的首選理財工具，因此選擇理財產品的可能性自然會很大。另外從經濟學機會成本這一理論來看，進行股票的投資會占用大量的時間和精力，而且風險又很大，如果由于投資股市而耽誤了自己正常的工作或由于股價的下跌而造成大量損失，那么機會成本就太高了，遠不如進行理財產品的投資。和我們前面的分析結果相比較，結論基本一致，即對理財產品比較認同的人群選擇比例會相對較高，而對于不認同理財產品的人群之所以會出現我們所調查得出的結果(不認同的人也有相當的比例選擇理財產品)，其原因也可能完全是受到市場環境的影響，出現了隨波逐流的現象。
四、簡單的結論和建議
(一)基本結論
1.人們大都通過報紙刊物、電腦網絡和親朋好友的介紹了解理財產品。
2.南京市居民理財熱情高漲，有43.46%的居民選擇過理財產品，還有很多居民想投資但由于種種原因而沒有投資。
3.人們之所以選擇購買理財產品主要是因為金融市場風險大，個人投資知識少，以及沒有時間和精力，希望銀行代為理財。而人們不選擇銀行理財產品則是因為相比其他投資工具，理財產品還未被大家廣泛接受，以及產品缺乏多樣性未能滿足不同的需求等等。
4.影響居民購買理財產品的因素主要有四個，分別為：性別、學歷、職業及對產品認同程度。
(二)建議
首先，應該加大對理財產品的宣傳力度，使宣傳途徑多樣化，讓居民培養對銀行理財產品的認同感，因為這些都是影響居民選擇銀行理財產品的首要因素。二是要加強法律法規建設、加強市場監管，規范信息批漏，培養理財業務人，這些都是人們不選擇購買理財產品的主要原因。三是要加快金融創新，促進金融產品的多元化，這樣可以防范金融風險，吸引更多的投資者。總之，現在越來越多的居民關注理財問題，而人們購買理財產品的熱情高漲，正是我國發展理財產品的黃金時間，我們應該加快步伐，讓我國理財產品的發展更迅速完善。
參考文獻：
[1]Douglas.Hearth.Janisk.I.現資學[M].北京：清華大學出版社，2005，(3).
[2]楊艷軍.投資學[M].北京：清華大學出版社，2005，(4).
[3]余建英，何旭宏.數據統計分析與SPSS應用[M].北京：人民郵電出版社，2003，(4)：232-249.
[4]薛薇.SPSS統計方法及應用[M].北京：電子工業出版社，2004，(9)：281-292.
[5]王亞娟，陳希敏.大中型城市居民個人理財需求的經驗研究[J].金融經濟，2007，(6).
[6]翟艷，蔡敏.對我國商業銀行個人理財業務發展的建議[J].內蒙古科技與經濟，2007，(11).
[7]楊飛.如何選擇人民幣理財產品[J].金融經濟，2008，(7).
[8]華金秋.中國居民理財研究[J].西南財經大學.2003，(4).
[9]Fama Eugene F，Kenneth R. French. Common risk factors in the returns on bonds and stocks. Journal of Financial Economids. 1993(33)： 3-53.
[10]Charnes. A.，Cooper. W. W.，E. Rhodes. Measuring the efficiency of decision making units. European Journal of Operational Research. 1978(2) ：429-444.
關鍵詞：理財產品；利率市場化；影響分析
中圖分類號：F830.4 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）10-0034-04
近年來，我國理財產品市場發展迅速，逐漸成為居民資產保值增值的重要投資方式。在我國存款利率尚未完全市場化的條件下，銀行理財產品沖破存款利率限制，成為我國利率市場化的重要推動力。本文對理財產品在推進存款利率市場化方面的優勢和有效性進行分析，探討其在推動存款利率市場化方面的重要作用。
一、理財產品收益率的特點
理財產品對利率市場化的影響主要通過理財產品收益率發揮作用，因此本文首先對理財產品收益率的特點進行分析。理財產品收益率是指理財產品的投資回報率，包含預期收益率和實際兌付率兩種含義。預期收益率是銀行根據設定的投資方向、配置策略等計算出的投資收益，其反映市場報價水平，最終不一定實現。實際兌付率是理財產品到期實際兌付的收益率水平，反映市場實際交易價格。按照預期收益率發行是理財產品的重要特點，數據顯示2012年公布已實現實際收益率的理財產品中，符合預期或超預期的產品占比達到90%以上。可見，預期收益率體現了銀行及投資者對市場收益水平的合理預期，是對市場資金價格較為真實的反映。理財產品預期收益率具有以下幾個特點：
一是較好地反映了市場預期。從理財產品發行方看，隨著我國資本市場的發展，銀行理財產品可配置的資產類型日益豐富。從2010年開始，理財產品資金主要投向債券市場、利率市場和其他類資產市場。商業銀行在確定理財產品預期收益率時會綜合考慮市場收益、基準利率、同業等價，以及經濟走勢、通脹預期、市場資金充裕程度等因素。從理財產品投資方看，投資者在購買理財產品時會綜合考慮其安全性、收益性。由于理財產品的投資性質，投資者對理財產品收益率變動的敏感程度較高。因此，理財產品預期收益率不僅綜合反映各類市場利率，也是經過發行方與投資方博弈后最終確定的收益水平，市場普遍能較好地反映預期。
二是體現市場化的“準存款”收益水平。理財產品按照發行對象可分為面對個人客戶、機構客戶和高凈值客戶三種不同的客戶類，是目前金融市場中交易主體最為豐富的一類產品。根據華寶證券2012年年度理財產品報告，針對個人客戶發行的理財產品市場占比高達66%，可以說個人客戶是購買理財產品的主要力量。由于銀行理財產品大量采用結構化設計，將高風險的投資標的通過資產池打包與產品分級設計的方式合理分散到多個產品中，針對普通消費者所出售的理財產品資金投向主要為債券和利率等市場，因此屬于低風險、收益相對較高的類存款理財產品。現階段，理財產品已成為銀行存款的最大替代品，理財產品預期收益率也逐漸被理解為“準存款”收益水平。
三是具有較高的市場影響力。從理財產品的發行規模看，截至2012年底，全國共有233家銀行業金融機構開展了理財業務，共發行理財產品32152支、同比上漲67.67%；理財資金余額為7.6萬億元，占據同期人民幣存款余額的8%，且繼續保持加速態勢。從理財產品的投資者看，大多為企業和個人，我國已進入“全民理財”時代。市場投資者對理財產品的積極參與有效提高了理財產品的市場影響力，理財產品的預期收益率水平也極大影響了投資者對存款利率的心理預期。
二、理財產品對推動存款利率市場化的作用分析
（一）理財市場發展迅速，對利率市場化形成倒逼機制
目前我國對金融機構的人民幣存款利率依然實行上限管制，利率管制長期壓低資金價格，對真實市場利率形成壓抑，甚至產生“負利率”。如2010年和2011年1年期存款基準利率分別為2.25%和3.5%，而同期的CPI卻達到3.3%和5.4%。利率管制使得普通銀行存款在投資者投資組合中的優勢逐漸喪失，資金“脫媒”現象開始出現。
居民存款是銀行負債的重要來源。為防止存款流失，各商業銀行競相研發高收益理財產品，從而繞過存款利率上限管制，加強對存款的爭奪。2012年理財產品平均到期實際年化收益率為4.66%，遠高于同期3%的1年期銀行定期存款利率，這暗示著理財產品市場自發的利率市場化開始推進。從美國利率市場化的經驗看，20世紀70年代，美國商業銀行為突破Q條例的存款利率上限管制，通過金融創新產生了大額可轉讓存單、可轉讓提款通知單賬戶等存款利率市場化工具，大大擴展了美國商業銀行存款業務種類，突破了貨幣當局對于存款最高利率的限制，Q條例也從名存實亡走向正式廢除。對我國而言，理財產品的發展對存款利率市場化形成倒逼機制，加速我國的利率市場化進程。
（二）理財產品收益率可作為市場利率和存款利率的中介發揮利率傳導作用
銀行理財產品作為市場化定價產品，其對市場利率敏感性較高。理財產品資產配置標的超過50%的理財資金投資于債券市場、利率市場等對市場利率敏感性較高的產品，理財產品收益率受市場利率變化的影響非常直接。從理財產品期限看，1年期以下短期理財產品占據理財產品市場的99%以上、3個月期以下的占60%以上。可見，短期理財產品占據現階段我國市場的主流。本文將理財產品的平均收益率簡單替代短期理財產品的平均收益率進行分析。就目前而言，上海銀行間同業拆借利率（SHIBOR）是認可度較高的市場指標性利率。通過將3個月期SHIBOR與短期理財產品收益率進行相關性分析，可以分析理財產品收益率與市場化利率之間的關系。經過計算，3個月期SHIBOR與短期理財產品預期收益率之間的相關系數為0.9715，高度正相關。這顯示，理財產品收益率充分反映了市場利率水平，而市場利率對理財產品收益率也有重要影響。銀行理財產品從資金來源看，替代了大量銀行存款，從資金運用方面看則替代了部分銀行貸款。作為金融市場利率和存貸款利率之間的中介，理財產品預期收益率對存款利率預期會產生影響，這在一定程度上解決了我國當前利率傳導機制中金融市場利率不能有效引導存貸款利率的問題。
（三）理財產品差別定價現象明顯，預期收益率充分體現市場風險補償機制
我國理財產品市場上，各類發行主體差別定價現象明顯。其差異性部分可理解為信用溢價，信用溢價是對產品可能發生違約情況的風險補償。就理財產品而言，發行銀行自身的實力和風險管理能力為理財產品提供了信用背書，信用溢價是理財產品收益率市場化的重要表現。由表1可以看出，我國理財產品溢價情況與銀行自身規模成正比。國有銀行理財產品信用溢價最低，這與國有銀行自身良好的資產規模和綜合實力相對應。股份制銀行和城商行的理財產品平均收益率依次提高。與國有銀行相比，這兩類銀行在理財產品設計研發及市場認可度上相對較低，相對較高收益率是對其風險相對應的補償。同時，各發行主體收益率波動性高低與產品平均收益率恰好相反，城商行的收益率更為穩定。城商行資產規模及市場認可度相對較低，采用穩定收益率對于提高其市場認可度和挽留客戶具有重要作用，這也是市場機制下的必然選擇。信用溢價的存在，說明理財產品預期收益率不僅與理財產品投資標的密切相關，同時也受發行主體自身實力的影響，充分體現了市場化條件下的風險補償機制。
表1：各類發行主體銀行理財產品的平均收益率
和收益率波動性
[銀行類別＼&國有銀行＼&股份制銀行＼&城商行＼&其他類銀行＼&產品平均收益率＼&4.02%＼&4.55%＼&4.75%＼&4.58%＼&收益率波動性＼&1.04＼&0.72＼&0.45＼&0.42＼&]
資料來源：華寶證券研究所。
（四）監管政策的不斷完善推動理財市場日趨規范，理財產品收益率對市場利率的反映程度將不斷提高
理財產品最初是銀行為應對存貸比壓力而創新的一種變相吸收存款的方式。在實際操作過程中，理財產品普遍存在資金投向不明、期限錯配等問題，由此引發的風險日益引起監管層重視。針對理財產品在發展中暴露出的問題，監管層陸續出臺監管措施，以規范理財市場的發展。如2010年銀監會《關于進一步規范銀信理財合作業務的通知》，對銀行通過銀信合作方式調整資產負債表、規避貸款額度管理進行了規范。2011年9月30日，銀監局《關于進一步加強商業銀行理財業務風險管理有關問題的通知》，對商業銀行理財風險進行警示。近期，銀監會下發《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，對銀行理財資金直接或間接投向“非標準化債券資產”進行嚴格規范，對非標準化債券產品的“資金―資產池”模糊運作模式進行了厘清，規范了資產池模式中理財資金嚴重的期限錯配問題，提高了資金投向的透明度。監管政策的日益完善，有助于理財產品市場的健康發展。對理財資金投向進行規范，有助于理財產品真正實現代客理財，其收益也將更加體現真實市場收益。
三、目前銀行理財產品助推利率市場化進程中存在的問題
（一）信息披露不透明，理財產品收益率真實性存疑
從各銀行公布的理財產品信息看，大多數銀行理財資金投向標的表述模糊，僅公布資金投向的金融市場類型和大致比例，對具體投資品種、投資比例、風險情況、存續期盈虧情況以及最終實際收益率等信息披露不足。如2012年到期的銀行理財產品共20901款，僅10215款產品公布到期實際收益率，占比不足50%。在公布到期實際收益率的理財產品中，也僅限于公布最終收益率數據，對于理財資金的具體投向及在各個市場的盈虧狀況并無披露。信息的不透明為銀行內部操作創造了空間，而理財產品到期收益率是否真正為其實際投資收益率便值得懷疑。作為利率市場化的有效突破口，理財產品到期收益率若不能保證為真實市場收益率，則理財產品收益率與市場化利率的聯結紐帶將被切斷，該收益率水平便不能真實地反映市場利率水平。
（二）理財產品以短期為主，收益率期限結構較為單一
由于短期理財產品對銀行可形成存款沉淀，各銀行通過發行短期高收益理財產品爭搶資金，減輕存貸比考核壓力。監管層為有效控制銀行通過發行超短期理財產品變相高息攬儲、規避監管要求，自2011年底，禁止銀行發行1個月及以下期限的理財產品。由此帶來2012年1個月以下超短期理財產品的驟減和1―3個月理財產品暴增。理財產品期限以短期為主的格局并沒有改變。期限結構的單一性反映出我國理財產品市場發展尚不成熟，其在很大程度上依然是為了配合傳統存貸業務、規避政策監管而產生。由此帶來的理財產品收益率期限結構的單一性使其在推動多種期限存款利率市場化改革方面的作用有限，難以作為存款利率市場化的有效突破口發揮過渡作用。如圖2所示，自2010年以來，期限6個月以下的理財產品一直占據理財產品總數的80%以上，其中1個月以內的超短期理財產品發展迅速。
圖2：銀行理財產品期限（2005―2012年）
資料來源：華寶證券研究所。
（三）目前的理財產品發行機制難以形成有效的收益率曲線
從理財產品的發行日期看，大部分銀行理財產品的發行日期是不連續的。從理財產品的流動性看，各銀行理財產品銷售合同均規定在理財產品存續期內，投資者不可提前終止理財產品。同時理財產品目前還沒有形成可供交易的二級市場，因此理財產品收益率的日波動性難以體現出來。當理財產品形成完整的收益率曲線時，該收益率曲線可以作為市場化存款利率的重要參考，但由于理財產品發行的不連續性及其不可流動性，較難繪制出精確的、具有較強代表性的收益率曲線。
四、結論與建議
理財產品興起的根本原因是我國現階段實行存款利率管制政策，銀行為應對資金脫媒、突破利率上限而采取的一種金融創新。理財產品實質上反映了由市場力量自下而上推動的存款利率市場化，是對我國存款利率市場化的有益探索。理財產品可以作為我國存款利率市場化的突破口是因為其有獨特的優勢。從理財產品收益率的特點看，理財產品預期收益率是在綜合反映各類市場利率基礎上，經過發行方與投資方博弈后最終確定的收益水平，較好地反映了市場預期收益率。與其他市場利率相比（如Shibor），理財產品資金主要來源于實體經濟，其收益率較好地體現了金融機構從實體經濟融入資金的真實利率水平。由于理財產品在人們投資組合中的比例不斷提高，理財產品的預期收益率水平極大影響了個人投資者對存款收益水平的心理預期，具有較大的市場影響力。
從理財產品對推進我國存款利率市場化的有效性看，理財產品收益率普遍突破了存款利率上限，加速存款“脫媒”，對存款利率市場化形成倒逼機制。銀行理財產品收益率與市場指標性利率Shibor呈現高度正相關關系，說明其對市場利率的敏感性較高。作為金融市場利率與存貸款利率的中介，理財產品收益率有助于推動形成存款利率市場定價機制。作為一種市場化的“準存款”收益水平，其走勢在一定程度上對存款利率未來市場化后的走勢有較強的指示作用，尤其是現階段豐富的短期理財產品對3個月以下的短期存款利率市場化有較強的指導意義。另外，監管政策的不斷完善也推動理財市場日趨規范，理財產品收益率對市場利率的反映程度將不斷提高，為其作為存款利率市場化的突破口提供了保證。
由于現階段我國理財產品市場發展尚不成熟，理財產品收益率作為存款利率市場化突破口還存在諸多難點。如理財產品信息披露不透明，為銀行內部操作創造了空間，理財產品到期收益率是否真正為其實際投資收益率值得懷疑。現階段理財產品多為短期性產品，期限結構單一，使其作為多種期限存款利率參照作用有限。由于目前理財產品流動性較差，難以根據其收益率的波動性繪制出連續的具有較強代表性的收益率曲線，因此根據理財產品收益率精確分析存款利率走勢還有較大難度。
針對現階段理財產品在推進存款利率市場化方面存在的不足，建議采取以下措施。
一是加強理財產品信息披露，確保理財產品收益率真實反映實際投資收益率。商業銀行應建立事前、事中、事后多層次的信息披露機制，保證所披露信息的真實性、準確性和完整性，保護理財產品客戶的金融信息知情權。在理財產品存續期間，對理財產品的后續風險狀況進行持續監控，并及時公布理財計劃執行情況，以便投資者及時掌握資金動向及資產變動情況。投資期結束時應詳細公布實際收益率，包括各個投資標的的實際盈虧情況。公正透明的信息披露有利于投資者及監管者對理財產品運營情況進行監督，確保理財產品實際收益率真正為代客理財的市場收益率，從而保證理財產品收益率的可參考性。
二是促進理財產品創新，豐富產品種類，提高理財產品收益率曲線的有效性。銀行應加強理財產品創新意識，重視理財產品研發，理財產品設計要以客戶需求為導向，注重產品細分和客戶分級管理，豐富理財產品類型。針對風險偏好不同的客戶設計不同期限、不同投資標的的理財方案，在滿足客戶需求的同時豐富理財產品收益率期限結構。針對目前理財產品不能提前兌付的缺點，商業銀行可進一步探索理財產品的二級市場交易機制，提高理財產品的流動性，推動形成有效的理財產品收益率曲線。
三是監管層應注重培育理財產品市場，發揮其市場利率發現功能。監管層應重視理財產品在突破利率管制、促進利率市場化方面發揮的重要作用，同時進一步規范理財產品市場的發展。應在理財產品的研發設計、投資管理、產品運作、風險防控等方面加強監管，同時制定相應的監管辦法和規章，在制度層面保證銀行理財業務有法可依，推動理財產品市場持續健康發展。可考慮將理財產品收益率納入利率決策調整的參考體系，讓其在發現真實存款收益率水平上發揮重要作用，為存款利率市場化的穩步推進打下堅實基礎。
參考文獻：
[1]丁波，巴曙松，馬小可，金玲玲.銀行表內理財產品助益中國利率體制并軌[J].農村金融研究，2012，（9）.
[2]王江渝.理財產品收益率在利率體系中的作用[J].中國金融，2013，（10）.
[3]譚藝群.我國商業銀行個人理財產品創新的博弈分析[J].金融發展研究，2012，（4）.
[4]袁亞凱.商業銀行理財產品市場存在的問題及對策建議[J].金融縱橫，2012，（1）.
【關鍵詞】金融；保險；理財
改革開放后，我國的經濟取得了較大的發展，人們的生活水平也有了顯著的提高，個人存款也逐漸增加，這種情況下，做好個人理財就顯得非常重要。與此同時，我國的金融業也取得了較大的發展，各種理財服務也逐漸完善。而保險理財作為一種基于社會保障形式的理財形式同金融理財具有較為相似的服務價值和意義，這種情況下，用戶根據自己的實際需要以及二者的理財特點進行時，就應該綜合全面的進行對比。
一、對理財機構的監管比較
其一，商業銀行理財的監管主體是專門的銀行監管組織，即中國銀行業監督管理委員會。其二，證券公司理財的監管主體是專門的上一級管理單位，即中國證券監督管理委員會。該組織對證券公司的發展制定具體的政策和措施，并對其各項業務情況實行監管。其三，信托投資公司的監管主體同商業銀行的理財監管單位是一致的，即中國銀行業監督管理委員會。其四，基金管理公司的監管主體同證券公司的理財監管主體是一致的，即中國證券監督管理委員會。具體的管理方案的實行參照《證券投資基金法》。其五，保險公司理財的監管主體不同于以上的管理主體，是中國保險監督管理委員會。為了保障保險理財的順利發展，保監會頒布了一系列的管理措施和法案，包括《保險資產管理公司管理暫行規定》等。
二、金融理財產品的特點比較
（1）金融理財產品投資特點比較。從理財的產品上來看，商業銀行的主要理財產品有外幣理財產品和人民幣理財產品兩種類型。從風險上看，外幣理財產品要大于人民幣理財產品，因為其受到國際經濟形勢的影響比較大，但是相對應的，外幣理財產品的收益也比較大。最初的銀行理財產品形勢是儲蓄理財產品，這種方式的最主要的特點就是收益固定、風險較小。而隨著經濟的發展，市場體制的不斷改革和發展，銀行理財產品的類型也逐漸的增加，收益也相對增加。證券公司理財產品的類型主要有限定型和非限定型兩種，而限定性的理財產品又可以根據經營形式的不同，分為債券型和貨幣市場型兩種非限定型的理財產品可以分為FOF型、股票型和混合型幾種。這些產品的類型雖然存在較大的差異，但是從基本的經營特點上看，都具有投資范圍廣、收益低、風險小的特點，但是隨著我國的證券業的發展，理財產品的收益有所上漲。信托公司的主要理財產品主要集中于國債、國家重點建設債券以及債券型證券投資基金等方面，信托公司的產品特點是信用度高且收益相對固定。基金公司的理財產品主要包括股票型、債券型、貨幣型以及混合型基金，這些基金的共同的特點就是收益隨著不同層級的基金形式會發生變化。保險理財的產品主要有投資連接保險、分紅險、萬能險等形式，不同的險種的收益和風險都是不同的，但是風險和收益都是成正相關的。但是從總體的收益和風險的比值來看，保險相對于以上的金融投資的收益效果要差。（2）金融理財產品期限、費用比較。從理財產品的期限和費用上看，銀行理財產品的期限一般為三至十二個月，費用的收取主要是提前解除的違約手續費用。而證券公司的理財產品的基本期限是三至二十四個月，費用同銀行相比要低。信托公司的理財產品的基本期限是一至三年，費用的收取僅為管理費用。基金公司的產品期限根據類型的不同有所差異，但是費用的收取形式基本一致，主要有托管費、管理費、認購費以及申購費等形式。保險公司產品的期限較長，一般可以分為十年以上或者終身，最短的也在五年以上，其費用同上述金融理財產品相比也較高。（3）金融理財產品流動性比較。從理財產品的流動性上看，銀行理財產品的流動性比較差，一般來說沒有到指定的理財期限時，是不能隨意的終止計劃的。但是隨著金融行業的發展，為了更好的滿足客戶的多種需求，工商銀行目前也致力于推出一種更加靈活的理財產品。資金信托產品的流動性同銀行理財產品具有相似性，即流動性相對較低，但是轉讓平臺的搭建使得其有所提高。證券公司的產品流動性要高于銀行產品和信托產品，但是其具有一定的封閉期，封閉期內的資金的流動是相對不靈活的。基金產品的流動性比較好，基本可以實現隨時的交易。保險投資理財產品由于其比較復雜，而且投資時間較長，所以靈活性就比較差，一般來說終止合同的受損方都是投保人。
三、保險理財產品的獨特優勢
（1）政策優勢。我國的有關機構和部門為了保障和推動保險理財的發展，頒布了一系列的法律法規，其中《保險法》就是我國有關機構開展保險理財的最基本的法律依據，也是對保險以及其職能的一種限定。（2）產品優勢。一是保險理財產品有保險保障功能。保險作為一種經濟商品，對于投保人具有一定意義的經濟保障功能，也就是說購買保險產品的本身就是一種安全感的購買。通過對保險合同的簽訂，使得投保人能夠對自己的經濟理財活動具有一定的信息，同時也是一種預防意外發生導致的經濟損失和壓力的有效措施。二是保險理財產品收益計算方式對投資者有利。單單從保險理財的產品的計算形式上看，投保人所獲取的利益要遠遠的超出其支付的保險費用，當然這是建立在保單發揮作用的前提上的。也就是說其他的理財產品無法根據合同的要求來達到和滿足對客戶那么高的收益承諾，但是保險理財恰恰的彌補了這一不足。這也是其區別于其他的金融理財產品的重要因素，即計算的方式傾斜于投保人。三是保險理財產品具有規避司法特權。用戶的理財產品在特殊的司法權利執行的過程中，有可能被限制，但是保險卻可以規避該問題，所以在用戶的其他財產和理財產品被依法凍結的時候，保險的保單就可以免于該項規定。這也是其具有保障功能的又一個重要的體現。四是保險理財產品具有融資功能。人壽保險的保單可以作為貸款的一種依據，從而實現更加靈活的資金信用使用。目前，我國對人壽保險的貸款的現金額度的規定為保單的70%～80%左右。五是保險及其理財產品具有避稅功能。企業可以合理合法地為員工投保進而達到避稅的目的。根據有關規定，企業拿出職工工資總額的4%為員工投保商業保險是完全免稅的，如若補繳金額較大的還可獲得“不低于三年的期間內分期均勻扣除”費用的權限；同時由于員工將來從保險公司獲得的保險金按稅法規定也同樣是免稅的，因此不論是企業還是個人都可獲得資產保全。保險在未來還是規避遺產稅的有效工具。
綜上所述，筆者結合自己的工作經驗，對金融理財與保險理財進行了對比，通過分析我們看到保險理財產品除了流動性差之外，有著獨有的優勢，不論在稅收、債權債務方面，還是在抵御風險、收益穩健等方面，都呈現出自身獨有的特點。
參 考 文 獻
[1]陳輔.機構再造：打造市場核心力量[N].國際金融報.2006-05-09
[2]李東衛.商業銀行理財產品發展中的風險分析與建議[J].金融博覽.2009（1）
[3]鄭學軍.商業銀行理財產品質押授信業務的法律風險防范[J].深圳金融.2009（11）
[4]李勇.信托業監管法律問題研究[M].北京：中國財政經濟出版社，2008
[5]屈紅燕.券商集合理財產品信息披露存在六大問題[N].上海證券報.2009-06-18
[6]馬達，蔡榮.券商集合理財產品收費模式研究[J].金融教學與研究.2009（4）
[7]王正喜，劉夢甜.保險理財產品成新寵[N].徐州日報.2008-07-21
[8]方華.投資熱度不減保險理財產品借勢而發[N].金融時報.2007-05-29
關鍵詞：商業銀行；投資；金融；理財；產品；發展；研究
中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）02-0-01
雖然我國商業銀行的金融理財產品不斷研發和發展，但是，伴隨著世界金融危機的不斷加大和深化，國內那些發展迅速的理財產品市場也受到了很大的沖擊和打擊，銀行理財產品的提前終止、負收益以及零收益的情況常常發生，雖然經濟危機已經不再發展，但是，金融危機對金融理財市場和產品的影響從未間斷，因此，本文就對當前的市場形勢下，我國商業銀行的金融理財產品發展情況機型研究，對國內的商業銀行應該怎么樣進行規劃進行分析。
一、我國商業銀行的金融理財產品發展逐漸實現商業化
在2004年初，中國銀行最先將個人客戶的外幣資金進行集合，將其在國際市場中運作，退出了個人外幣的理財產品，這一產品的推出已經成為了我國銀行金融理財產品市場真正的開始，經過了多年的發展，我國的金融理財產品市場的主導就是人民幣理財產品，國內的商業銀行充分利用銀行之間的債券市場利率比儲蓄存款利率高這一個有利條件，紛紛將各自人民幣的金融理財產品推出。詳細觀察并不難發現，在這一大背景下我國商業銀行金融理財產品發展策略往往都具有產業和政治這雙重的屬性，但是，伴隨著我國逐漸建立起社會主義市場經濟體制，產業的屬性也就日以彰顯，增強網絡經濟這一個背景下的金融理財產品發展的經營收入，不斷追求利潤，這已經成為了我國商業銀行金融理財產品管理人員最為重要的管理理念，將產業作為特質的我國商業銀行金融理財產品也就開始浮出了水面，在金融理財產品發展的雙重屬性格局下面，有些銀行或者集團都已經開始將播出機構以外的資產剝離直接進入到了市場之中，按照我國商業銀行的模式來進行商業的運作，有些都已經成為了上市公司，并且努力的按照市場的規律來進行運作，信息傳媒業也正在逐漸日益產業化。傳播媒介的機構極其容易成為一個獨立生產信息的產品以及與其它相關產品綜合產業的公司。
二、我國商業銀行的金融理財產品發展提升金融理財產品信息透明程度
面對變化多和難度大的銀行金融理財產品，我們必須要對銀行的信息真實性進行一定的監督，提升我國商業銀行的信息披露的質量，對信息進行全面和真實的披露，與此同時，我們還要根據相關規定和準則來對銀行發展工作進行必要指導和監督，把銀行的內部監督和社會的監督相互結合，不斷的對新會計準則所執行的問題以及銀行的造假行為進行約束，不斷的對信息市場進行凈化，提升我國商業銀行業務信息透明度，最終為我國商業銀行的信息使用人員提供一個可靠和真實的信息。
三、我國商業銀行的金融理財產品發展促進金融理財產品信息化
對于我們來說，信息化社會并不陌生，為了對信息化社會的不斷發展進行適應，我國商業銀行金融理財產品發展也應該要加快自身信息化這一個步伐，銀行的金融理財產品發展工作可以建立起業務和財務一體化信息處理的系統，實現銀行的業務和財務相關信息的一次性處理以及實時的共享，大型的集團和企業也能夠實行資源的優化，信息的共享，將成本大大降低，銀行可以廣泛的應用計算機，再加上當前形勢下網絡技術已經大范圍的得到了普及，我們能夠將人工管理的成本和人為的因素減少，加大了我國商業銀行金融理財產品發展過程中計算的準確性。
四、我國商業銀行的金融理財產品發展保護各方的利益
我國資本市場其實是一個弱勢有效的市場，所以，對于投資人員的保護具有很大的缺陷，特別是那些中小投資者并沒有發言權，通常情況下都是不能夠利用投票這一種方式方法來做出一定的選擇，在我國商業銀行投資者保護問題上面，長久以來都不能夠得到有效的解決，銀行進行籌集以后的實收資本，必須要依法委托給法定的驗資機構，使其進行驗資并且要出具一個驗資的報告，不管這些銀行實收的資本以任何一種資產形式來進行籌集。銀行按照法律法規依法取得的各種資金，其來源不同，處理的情況不能相同。那些屬于國家直接進行資本注入和投資的，按照我國相關的規定要增加我國國有資本或者國家的資本公積，那些屬于專項經費補助和貸款貼息的資金，作為我國商業銀行的收益來進行處理。我國的銀行依法進行借款和發行債券以及融資租賃等等方式來進行債務資金運轉的，必須要明確其運作的目的，根據我國商業銀行的資金成本、合理資金的需求以及債務風險，必須要對其進行必要的資本結構優化的決策，并且要簽訂一個書面的合同，完善以及建立起我國商業銀行的金融理財產品機制，建設起一支支高素質的銀行理財隊伍，對我國商業銀行理財的方法進行有效的實施，將銀行進行金融理財產品發展力度大大加強，銀行進行各類財務活動進行了規定以及指導性的規范。
五、結語
本文中，筆者主要從我國商業銀行的金融理財產品發展逐漸實現商業化、我國商業銀行的金融理財產品發展提升金融理財產品信息透明程度、我國商業銀行的金融理財產品發展促進金融理財產品信息化以及我國商業銀行的金融理財產品發展保護各方的利益這四個方面對有關金融理財產品的發展進行了研究，筆者認為，理論只有應用到實際操作中去才能夠真正發揮其指導作用，因此，筆者主張將有關金融理財產品的發展研究這一個理論知識應用到銀行理財實際操作中去。
參考文獻：
關鍵詞 理財產品 創新 監管
中圖分類號：D912. 文獻標識碼：A
華夏銀行上海分行嘉定支行某員工售出巨額信托產品“中鼎財富投資中心（有限合伙）入伙計劃”，導致消費者億元巨額虧損的事件，引起了各界廣泛關注。該行上海分行聲明從未代銷該理財產品，而是員工私下銷售，公眾對商業銀行銷售管控能力和理財產品本身產生質疑。矛盾集中爆發，本文對背后的原因進行探討。
一、我國理財產品市場中主客體的突出矛盾集中于產品的復雜程度和與投資者的風險承受能力不匹配及商業銀行開展理財業務規范性的問題
銀監會辦公廳發出《關于商業銀行開展個人理財業務風險提示的通知》，要求對理財產品風險揭示充分、清晰和準確，高度重視理財營銷過程中的合規性管理，嚴格進行客戶評估并妥善保管理財業務相關記錄，不得銷售無市場分析預測、無產品期限、無風險管控預案的理財產品。
本案涉案人員假借有限合伙基金之名，大行私募基金其是。銀行代銷該類產品會違反理財產品設計的合理性。產品到期后本金全部虧損，該理財計劃并沒有市場分析預測和風險管控預案進行有效保障，違背了 “成本可算、風險可控”原則。
銀行營銷人員明確表示該理財產品是華夏銀行代銷理財產品，營銷地點為事發銀行理財貴賓室，且通過銀行柜臺進行大筆金額的交易轉賬。私售理財產品在銀行業內并不是個例，導致暗度陳倉行為的原因是商業銀行重業績考核、疏于內控管理。
銀行網點眾多，缺乏末端管控能力。這反映了銀行內控體系尤其是對基層支行的管控失力。媒體和監管部門，只是外部壓力，加強自身管理水平提供優質產品和服務，提高利潤率，才是提升業務質量，獲得定價權的內在驅動力。
1、操作流程管理：觸發可疑交易監控原則，應當據一般金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法向上報告。沒有任何跡象表明，事發前支行營業部或監管層對這一現象有任何警惕和反應，該行對操作流程控制的執行沒有遵照應當遵循的規則，內控不嚴格。
2、人員管理：目前銀行業對人員的管理重業績、輕規定。媒體披露銀行業內定期員工行為風險排查也只是形式化的填表格甚至自查，沒有按照《商業銀行個人理財業務風險管理指引》的要求，建立健全個人理財業務人員資格考核、跟蹤評價等管理制度，為營銷崗位人員私售理財產品搭便車行為埋下隱患。
3、銀監會對理財產品監管規定的風險層次和金額標準十分清晰，商業銀行在執行時也應當依照各自的管理辦法，對投資者的資格管理、風險管理流程進行一定程度的匹配。據悉一些國有商業銀行業務人員在推銷理財產品時進行客戶風險測試，并不需要客戶提供相應的證明，顯然違背銀監會關于商業銀行開展理財產品業務的相關規定。
二、理財產品的設計、開發和管理也存在一定的問題
由于分業經營管理的限制，且理財產品不像基金產品在資本市場具備虛擬法人資格，缺乏獨立投資資格，商業銀行進入資本市場的渠道只能是信托產品。
理財產品缺乏規范的創新規則和創新平臺，還面臨著權責利不對等的問題。目前商業銀行理財產品創新集中于結構型創新理財產品和理財計劃。我國衍生理財產品市場的大規模充分交易和信息對稱的條件尚不充分。個人理財計劃雖已日漸成熟，有規范的監管體系和明確的運營規則，權責分配卻只能依靠投資者個人與銀行的商事約定，責任邊界并不十分清晰，法人資格缺失、責任人缺位和外部財產管理制度的不完善。
就信貸類個人理財產品而言，大量銀行表外投資類項目按照規定不得保本保息，遵循“買者自負，賣者有責”原則，不僅對個人投資者來說風險巨大，對商業銀行內部來說在銀行和內部營銷人員間也未有明確的責任分擔條款。
三、理財產品問題頻出，設計、開發和管理不到位是根本原因，業務操作是外生原因
我國法律在理財產品的概念界定和市場行為規范方面的缺失，導致創新型理財產品占用了大量監管資源、產生了高額監管成本。為實現我國金融市場監管模式的改變，首先應當對證券的界定寬泛合理，將溢出監管模式的邊緣化理財產品納入監管體系，以提高創新型理財產品規范性和監管規則邊界清晰度。
涉及結構性創新的復雜理財產品，應當由分業監管部門牽頭促進金融理財產品創新平臺建設。金融監督管理當局任務的當務之急是聯動拉動金融理財產品研創平臺的創建，形成理財產品市場的完整研發和交易機制，提升商業銀行利潤率和競爭力，增加風險緩沖墊，擴大金融業市場規模，降低客戶投資風險和隱形成本，使個人投資者作為商業銀行自我規范的內在驅動力，不斷規范行業競爭的過程中提升商業銀行理財業務自主管理水平。
“分業經營”只能作為外界保護投資者的輔助手段和制度安排，不是商業銀行理財產品出現狀況時推卸責任的問題池。監管模式和理念應從以“資本約束”為核心過渡至“投資者保護”，借鑒成熟資本市場上具備虛擬法人資格的基金類產品的監管制度。
（作者單位：北京工商大學商學院）
參考文獻：
[1]胡云翔.商業銀行理財產品性質與理財行為矛盾分析.上海金融2006，（9）：72-74.
（廣州華立科技職業學院，廣東 廣州 511325）
摘 要：近年來，我國經濟的快速發展帶動了商業銀行理財產品的快速發展，但是隨之而來的是理財產品管理中存在的問題越來越突出。商業銀行理財產品在轉變經營方式、創新產品、增加投資方面面臨著很大的問題。本文對我國商業銀行理財產品發展的現狀及存在的問題進行了分析，在此基礎上，提出了優化商業銀行理財產品管理技術的方法，以期探索我國商業銀行理財產品管理的規范化路徑，保證商業銀行理財產品健康、穩定地發展。
關鍵詞 ：商業銀行；理財產品；管理技術
中圖分類號：F832.2
文獻標志碼：A
文章編號：1000-8772（2015）08-0148-02
收稿日期：2015-02-07
作者簡介：周燕燕（1983-），女，回族，廣東廣州人，碩士，教師。研究方向：金融理財方向。
自商業銀行理財產品被推出以來，理財產品的種類、規模等均有了較大的發展，對增加商業銀行的利潤貢獻了較多的力量。當前我國商業銀行理財產品的種類相較于2005 年推出之初已經有了較大規模的發展，如拓展到債券型、信托型等多種類型。投資者對商業銀行理財產品的信用及預期收益都呈現出良好的信心。然而，在商業銀行理財產品蓬勃發展的同時，理財產品管理中也存在營銷不規范甚至違規銷售、理財產品設計與管理失當等一系列問題，亟待我們關注和解決。
一、我國商業銀行理財產品的發展
理財產品在我國的起步較晚，20 世紀90 年代末至2005年是我國居民的理財意識初步形成的時期。人民群眾的理財意識逐漸增強，理財產品逐漸被投資者及社會大眾所接受，成為投資的一種新途徑。2005 年至今，隨著我國金融市場的逐漸繁榮，理財產品的收益一直處于穩中有升的狀態，投資者購買理財產品的熱情更是有增無減，理財產品被廣泛購買。與此同時，我國的保險、證券、信托等金融機構也在不斷地開發理財產品，更加多樣化了解投資者的投資需求。截止到2014 年底，我國超過160 家的銀行類金融機構已經開發了理財產品。
二、我國商業銀行理財產品管理的現狀
我國商業銀行理財產品管理的現狀可以從三個方面體現。首先，從宏觀經濟的發展來看，2014 年我國的經濟政策總體上處于穩定趨勢，我國未來的宏觀經濟政策主要以預防通貨膨脹穩定資金流為主。2014 年以來我國的宏觀政策整體上較為寬松，政府一直致力于深化經濟體制改革。然而，由于商業銀行理財產品虧損的情況日益嚴重，投資者投訴的事件越來越多，銀監會等監管機構對商業銀行理財產品的監管也日益嚴格，所以對商業銀行提出了更高的要求：禁止商業銀行開發超短期的理財產品，要求商業銀行對理財產品進行風險評估，并事先告知投資者投資須知，以便投資者在投資該理財產品時可以對該產品有充分認識，了解產品風險，保障投資者的合法權益。
其次，從商業銀行理財產品自身的角度來講，當前我國的理財產品被廣大投資者接受的范圍越來越大，商業銀行憑借自身的信用也逐漸增加了理財產品的銷售量。對投資者而言，投資商業銀行的理財產品對他們來講是一種較為保險的投資，既能確保收益率，又能將風險控制在可接受的范圍內，比較適合個人投資者。對商業銀行自身來講，當前商業銀行開發理財產品仍然是其獲取利潤的主要形式之一。具有穩定收益的理財產品不僅能使客戶獲益，還能使銀行擁有較為穩定的客戶群。通過出售理財產品，銀行可以培養客戶的忠誠度，增加銀行的存款基數，以獲得更高的收益。
第三，從當前我國商業銀行理財產品的管理和監管政策以及法律制度來看，目前我國對商業銀行理財業務監管的法律不在少數，不僅對理財產品涉及的權利義務有明確規范，還對各方主體的行為進行明確規定。此外，當前銀行業監管法、保險法、證券法等都對商業銀行的理財產品進行了明確的規定，以便維護投資者的合法權益，維護公眾的利益。我國銀監會總體上負責對全國銀行業的經營活動進行監督、監管。銀監會的合理監管為我國商業銀行理財產品的合理發展提供了制度上的保障，有利于理財產品的正常運行，并保護投資者的合法權益。
三、當前我國商業銀行理財產品管理中存在的不足
1. 收益不穩定，風險防范能力較差
2008 年以來，由于受國際金融危機的影響，我國A 股市場在此后的幾年間一直處于萎靡不振的狀態，很多股權類產品及QDII 類產品的收益率持續低迷。這就導致在全球金融危機期間，商業銀行發售的理財產品的收益率直線降為零甚至收益為負。由于理財產品的收益遠低于預期，極大地損害了投資者的利益，導致投資者將其訴諸法庭。這不僅反映出我國商業銀行理財產品收益不穩定，且折射出我國商業銀行理財產品在管理過程中的風險防范能力較差。
2. 相關從業人員的違規操作現象嚴重
商業銀行目前經營管理的理財產品包括自營自銷的及代銷的產品。對于銀行自營自銷的理財產品，商業銀行一般采取總行或是分行開發，支行負責銷售的模式；對于代銷的理財產品，商業銀行一般由總行或是分行與該理財產品的銷售方簽訂協議并進行銷售。如果支行私自出售不經過總行或是分行審批的理財產品，則會極大地增加理財產品的管理風險。
因此，在商業銀行理財產品的經營管理過程中，加強銀行從業人員的職業道德教育及職業素養，增強其風險防范意識是至關重要的。此外，當前商業銀行理財產品從業人員的薪資一般與產品的銷售業績是相關的，這種考核制度很容易導致基層的從業人員不顧風險向投資者們推薦不適合的理財產品，增加投資者的投資風險及商業銀行的經營管理風險。
3. 理財產品大同小異
我國商業銀行的理財產品，可以分為債券及貨幣類、票據類、股權權益類等多種產品，上述產品在各個商業銀行中均有銷售，理財產品的種類與投資方式均較為類似。即使某家商業銀行進行理財產品的創新，其余的商業銀行也會爭相模仿，并不能突顯差異性。
四、提高我國商業銀行理財產品管理技術的對策
1. 優化監管體系, 加強風險防范
理財產品的監管是商業銀行進行風險管理及維護自身正常經營管理的重要舉措，有利于保護投資者的合法權益。只有通過監管的嚴格化，才能保證理財產品的穩定、有序開展，維護各方的合法利益，保障理財產品的逐步發展。對此，商業銀行可從以下幾個方面著手：首先是要識別理財產品經營管理中的操作風險、法律風險、信用風險等多種風險，注重理財產品風險管理的關鍵環節。其次是要對理財產品經營管理及銷售中各個環節的風險予以識別，并采取與之相適應的風險控制標準與措施。第三是要對理財產品進行內部控制，完善理財業務的風險控制體系，并注重信息披露的準確性，實現產品信息的公開化、透明化。
2. 加強對銀行從業人員的培訓
人才在商業銀行理財產品的發展中占據著重要的地位。因此，商業銀行應注重對相關從業人員加強職業道德及業務能力培訓，督促其根據投資者的實際需求推薦理財產品。同時也要加強對其的資質考核，增強其風險防控意識，把控理財產品的風險。
3. 注重創新性，開發具有特色的理財產品
商業銀行的理財產品不僅應滿足投資者的實際理財需求，還應滿足投資者對理財服務等較為個性化的需求。因此，我國商業銀行應注重理財產品的創新性及特色性。在開發理財產品之前，應該對理財產品涉及的目標客戶有一個準確的分析，以便與競爭對手推出的理財產品相區別，同時還要突出自身的特色，不僅滿足客戶的需求，還能提高自身的經濟效益。
五、結語
本文在對我國商業銀行當前理財產品管理的現狀進行分析的基礎上，拓展了理財產品管理的范圍，對于完善商業銀行理財產品的經營管理具有一定的實踐意義。但是，值得注意的是，當前我國對商業銀行理財產品管理的研究整體上還處于綜合管理階段，涉及到的各項管理并沒有很深入地進行，如何在全部商業銀行的范圍內推廣適宜的管理政策，仍需進一步地探討。
參考文獻：
[1] 張煒. 固定收益類理財產品分析及配置策略[J]. 國際金融,2011(4).
[2] 李衛群. 商業銀行個人理財業務風險控制探析[J]. 經營管理者,2011(7).
關鍵詞：中國商業銀行；理財產品；產品創新；服務創新
1.引言
隨著收入的提高，人們結余的資金越來越多，怎樣才能將剩余資金運轉起來，避免閑置呢？常規的投資渠道有購置房地產、進入資本市場購買股票以及最常見的銀行儲蓄等，但是購置房地產一次性投入較大且流動性相對較弱，對于短期閑置的資金不適用；資本市場流動性強但風險較高，需要投資者具備一定的專業知識和一定的風險承受能力；銀行儲蓄，利率太低，資金利用率太低。預期收益率高于銀行存款利率，但風險卻又低于股票等，且準入門檻較低的銀行理財產品受到了廣大投資者的青睞，成為投資者的重要投資品種，理財產品市場成為人們剩余資金的一個投資去向。從2004年我國商業銀行發行第一款銀行理財產品以來，我國的銀行理財市場迅速發展，越來越多的投資者將銀行理財產品作為重要的投資品種[1]。一定程度上，投資者對理財產品有較大的需求，這對銀行而言，發展理財產品業務也會帶來一定的新的收益。Greenbaum和Haywood（1973）[2]也認為社會財富的增長直接導致人們對新的金融產品和服務的需求，金融機構只有通過金融創新活動才能滿足市場的新需求，進而才能參與分享社會財富增長帶來的好處，實現利潤的持續增長。
2.理財產品現狀
2001年中國加入WTO，允許外資銀行進入中國金融市場，直到2006年基本全面對外開放。2001年以來，外資銀行不斷進入中國市場，尤其在2005-2007年間，外資銀行大量進入。隨著銀行業對外開放程度的加深，越來越多外資銀行進入到中國銀行市場。據《中國銀行業監督管理委員會2011年報》得知，2011年在華外資銀行資產總額占金融機構資產總額的比例已增長到2%。進入到中國市場的外資銀行由于沒有龐大的網點體系支撐，跟中國商業銀行相比難以依靠借貸業務來賺取利差。對于他們而言，必須重點投放在借貸業務以外的中間業務上如理財業務，而理財業務正是外資銀行的優勢。在理財業務方面，外資銀行給中國商業銀行造成了一定的壓力。另外，隨著金融“脫媒”現象的加劇，傳統資產負債業務的收益率下降，迫使中國商業銀行不得不轉變已有的盈利模式。而理財業務具備資本消耗較低、風險較分散、盈利空間較大等優點。對于中國商業銀行而言，發展理財業務是一種重要的優化盈利模式和可持續發展的有效途徑。
2005年，也是外資銀行大規模進入中國市場的一年，在這一年，中國商業銀行理財產品真正發展壯大起來了。從那年開始，理財市場上的產品變得豐富多彩、琳瑯滿目。目前，理財產品市場已經出現了很多理財產品。從各大銀行官網、銀行網點能獲取到一些已有的理財產品品牌：如中國銀行有“匯市通”、“債市通”、“日積月累”，工商銀行有“工銀財富”、“靈通快線”，農業銀行有“本利豐”、“匯利豐”、“安心快線”，建設銀行有“利得盈”、“匯得盈”，交通銀行有“得利寶”，招商銀行有“金葵花”等品牌。理財產品對中國商業銀行和中國投資者而言，都是非常重要的一類產品。銀行開發的理財產品能否吸引住投資者，以及能否滿足投資者不斷的投資需求，是非常關鍵的。
十年來，我國商業銀行快速發展了理財業務，但是，快速發展的背后隱藏著一些嚴重的問題，包括從研發到售后等整個環節。比如一些產品實質上大同小異，存在互相效仿的現象；產品銷售過程中風險揭示不完整；售時和售后服務不到位等問題，這些問題將制約理財產品健康迅速地發展。對于中國商業銀行而言，該如何進行理財產品的創新呢？本文從理財產品的產品創新和服務創新兩方面出發，研究理財產品創新問題，這對投資者、商業銀行甚至監管者而言都是急需深入研究和解決的問題，對理財產品市場的健康發展具有深遠的意義。
3.理財產品創新研究
下文主要從商業銀行內部查找制約理財產品創新的因素，從理財產品的產品創新和服務創新兩方面研究如何進行中國商業銀行理財產品的創新。
3.1 產品創新
魏敏和田蕾（2006）[3]通過實證分析，提出商業銀行應提供差異化的產品。差異化是針對目前市場上產品的同質化而言的。現有理財產品較少針對客戶需求來進行真正意義上的個性化設計，各家銀行推出的理財產品逐漸趨同。怎樣實現真正意義上的創新設計呢？
首先，商業銀行要有對金融產品進行創新的意識和主動性，把金融產品創新作為一個戰略目標來重視和實現。將其提高到戰略高度，相應會引起管理者、各類干部及員工的高度重視。
其次，商業銀行要加強持續創新能力的建設，建設一批有創新能力的團隊，實現根據客戶需求“量體裁衣”。將金融產品創新提升為戰略目標，如何實現這一目標，需要一批實干家來完成。商業銀行應培養一批技術過硬、創新能力強的程序開發人員，和一批對市場需求高度敏感的市場開發人員，但是兩類人員必須能夠很好地實現無縫連接，有效地整合在一起，才能真正地實現開發的產品符合市場需求或者市場需求能夠被程序開發人員開發成產品；或者培養一批復合型的高素質人才即對市場高度敏感、又能進行程序開發的人員。只有融入市場需求的理財產品才能真正反映市場需求，才能迎合市場。
再次，商業銀行應快速地、高頻率地推出新產品。由于金融產品具備一些其他產品不具備的特點，如易被復制和模仿。一旦一款新的理財產品進入市場，競爭者會很快推出類似的產品，所以真正考驗銀行的是其創新團隊的快速反應能力，即其推出新產品的頻率。只有高頻率、高效率地推出有創新的理財產品，才能真正吸引住客戶。商業銀行如果始終能做到第一個推出有吸引力、符合市場需求的理財產品，即使某些款產品進入市場后很快被競爭者模仿了，他也會因為快速推出新產品而吸引到更多的客戶。
最后，商業銀行應采用通俗易懂的產品說明書來披露產品相關信息。產品說明書是讓投資者掌握產品詳細信息的最重要載體。從投資者角度來看，投資者的專業水平會各不相同，所以理財產品說明書在保證信息完整的前提下避免使用過于高度籠統和概括的語言，盡量避免使用復雜條款、過于專業化的術語，能用淺顯易懂的語言的地方就盡量簡潔、通俗，以方便投資者對理財產品的理解。
3.2 服務創新
江華峰，姜志敏和李玉娥（2006）[4]通過調查問卷的形式進行研究，提出商業銀行應提供差異化的理財服務。由于服務是伴隨在理財產品宣傳、銷售以及后期客戶維護的整個過程中，并且越高端的客戶越在乎服務質量，所以高品質的服務是吸引和留住客戶尤其是高端客戶的重要砝碼。在日益競爭的當今社會，投資者越來越關注商業銀行的服務水平，尤其在選擇可替代性較強的產品時，服務的好壞成為選擇的關鍵因素。
與投資客戶接觸最多的一般是一線營銷人員如理財客戶經理，他們存在一定的考核壓力，當業績未達到考核目標時，尤其在月末、季度末、年末等考核的關鍵時期，可能存在向投資者重點推薦對自己利益最大卻不是投資者真正需要或者適合投資者的理財產品的現象。另外，由于理財產品更新較快，可能部分理財人員專業知識儲備未能及時更新，難以適應日益專業化、復雜化理財產品市場發展的需要，存在不能或者較難獨立為投資者制定個性化理財規劃和遴選恰當的理財產品的現象。針對理財產品市場存在的一些服務問題，商業銀行有必要進行一定的服務創新。
首先且最重要的是為投資者制定個性化的理財計劃。商業銀行應引入市場細分理念，確立以客戶為中心的經營理念，以目標客戶為基礎，根據客戶的需求開發服務新產品，有差別地、選擇性地進行金融產品的營銷和客戶服務，根據客戶在不同的階段，不同的行業，不同的風險偏好，設計一個個性化的理財計劃。
其次是打造一流的理財產品營銷團隊。一是加大人才的引進，提高人才引進的門檻；二是理財產品銷售人員必須具備從業資格，對于已從事或將從事理財產品銷售的工作人員，應進行業務培訓，必須取得相應的從業資格，未取得從業資格的人員不得再從事理財產品銷售工作；三是組織專項培訓，在新產品推向市場前，商業銀行應組織專項培訓，使營銷人員熟練掌握產品的全部信息，為后期營銷做好充足的準備。最后，提高各員工的服務意識，尤其是培養營銷人員的服務意識，將提供高品質服務作為營銷宗旨。
由于制約理財產品創新的不止上文分析的內部因素，也包括外部因素如金融政策、投資者理財意識等，所以除了商業銀行從理財產品自身即產品和服務出發進行必要的創新外，監管者也應該有必要進行制度、政策的創新，為理財產品提供更好的金融環境；另，監管機構以及商業銀行應提供公益性講座等，有目的地加強人們理財觀念和意識，并豐富其理財知識。
4.結論
本文從產品創新和服務創新兩方面對銀行理財產品的創新進行了研究。一是產品創新，銀行應重視創新的重要性，加強產品開發人員和營銷人員的有效融合，建設一批有創新能力的團隊。二是服務創新，銀行應細分市場，為投資者制定個性化的理財計劃，打造一流的理財產品營銷團隊。最后，監管層進行必要的制度、政策創新；開展公益性理財講座普及理財知識，引導消費者樹立正確的理財意識。
參考文獻
[1]徐志高. 我國商業銀行理財產品收益影響因素研究： [碩士學位論文]. 成都： 西南財經大學， 2009.
[2]S. I. Greenbaum， C. F. Haywood. Secular change in the financial services industry. Journal of Money， Credit & Banking， 1973， 3（2）：571-589.
關鍵詞：資產配置；銀行理財；風險管理
中國銀監會的數據顯示在2012年11月末，全國銀行業金融機構理財產品余額達7.61萬億元，時間到了2016年10月底余額更是發展到10萬億元，短短4年時間增速為50%。在目前整體的經濟和金融環境下，銀行理財的大類資產配置已成趨勢，具體路徑包括跨界資產配置、債券主動性投資等，也包括成立大資管合作聯盟等形式。優化提高銀行的大類資產的配置的管理能力，研究如何進行資產配置的風險管理具有十分重要的理論意義。
銀行理財產品屬于不能取得被投資主體的決策權資產的債權投資類資產。所謂理財產品的本質客戶（目標用戶）是自身生命周期內這段時期進行資產配置的問題，以退休后的現金流量為核心內容，在自然人的生命周期的不同階段進行投資組合、實行動態優化分析，以達到效用的終生最大化
資產配置：
所謂資產配置，是個人/家庭資金在不同資產間合理配置。本文章所界定的是客戶個人資產的理財配置，研究的研究個人資產配置在不同的風險與收益下的如何選擇銀行理財產品與選擇比例的背景下的資產配置。
銀行理財的研究文獻
西方學者在1980年首先關注到利率市場化對商業銀行的傳統業務造成的沖擊，提出了“金融脫媒”的概念用于分析銀行理財的資產配置。Hall-iDan（2004）在其著作中描述民眾配置自身家庭資產基于規避利率、匯率、股市等各方面的風險的考慮，而信任銀行能夠善于進行信息的收集與分析，有能力為投資者提供不同的金融工具和較為合理的投資組合，銀行代客理財的金融產品成為民眾的首選。殷孟波在商業銀行個人理財業務風險研究分析國外成熟的商業銀行的經驗證實，個人理財業務是為商業銀行提供利潤的產品中利潤貢獻率比較高的產品。在外資銀行準入中國金融市場后，個人理財（高端富裕客戶群）成為潛在目標群，國內商業銀行面臨嚴峻的市場考驗。張展在其博士論文中以生命周期為理財理論結合消費經濟學理論（）和傳統財務學理論（），選取了不同城市的1025家微觀家庭調查數據，著重在于探討在經濟新常態下城鎮中產階層家庭購買理財產品的現狀，借鑒國外家庭資產配置策略，分析新興經濟體金融市場發展對城鎮中產階層資產配置的影響，提出完善與優化我國城鎮中產階層家庭資產配置的對策和建議。陳一洪在發表在西南金融的淺析國內銀行理財業務：發展現狀與策略分析一文中分析了理財業務是如何成為商業銀行業務及收入結構優化的重要支柱。面對監管部門的不斷強化監管、泛資管時代（）其他資管渠道的激烈競爭，文章分析了國內股份制商業商業銀行的理財業務發展及發展中所遇到的問題，選取了從回歸本源（）、完善架構（）、加強創新（）、強化風控（）這四個視角進行銀行業資產管理轉型路徑的技術分析。
王國剛的博士論文銀行理財業務機制研究中提出學術界把銀行理財產品作為中國“影子銀行”的構成來研究，甚至把它提升到下一次中國金融危機的來源的高度。
理財資產終極目標配置全球化，雖然在初期不可能非常周到的顧全到每個市場的每個產品，也需要與外部機構相互合作而設計相關的指向性明確的產品。
資產配置的實際邏輯關系
我國商業銀行理財業務的資產配置具有一些特有的邏輯關系，資產配置時要注意風險分析與風險控制，通過綜合分析風險資產的影響因素及相關信息，構建合理的資產組合來控制風險和提高收益；理論界通過對新興經濟體的金磚四國的201家商業銀行的數據進行分析，發現影響理財產品收益率除了流動性、資本、風險承擔等因素，還與一個國家的相關制度有關。
內外的很多研究已經得出結論，在資產配置要把擇時、擇券、則奉獻這三個影響投資的風險因素綜合考慮。
自2014年以來理財市場進入“熊市”，進行資產配置時不能參考歷史業績進行收益保障參考。對于任何一種理財產品而言過去的業績績都并不能作為未來收益水平的背書；另一方面，過去的市場基礎利率（）、投資環境（）、收益中樞（）等理財基礎也會因為經濟形勢的變化而發生了較大變化。
中資銀行與外資銀行在理財產品產品的設計理念上存在這一定的差異。發展到2016年這種差異表現的日益明顯。中資銀行的結構性產品普遍表現為收益率較低且波動范圍較小，但不會出現虧損的情況；而外資銀行的產品設計中則大幅提高投向衍生品的比重，因此其產品出現的虧損的可能性更大，但相對的其收益的上限也更高，充分反映了高風險高收益的邏輯。
理財參品的收益現狀
由于持續萎靡的中國經濟、銀行業的盲目和惡性競爭為商業銀行產生了諸多新的風險與隱患。根據融360監測的統計數據顯示，進入2016年銀行理財產品“量價齊跌”，2016年9月的平均預期收益率為3.66%，較8月下降0.04個百分點，創下歷史新低，十月份受國慶節假日專屬理財產品的影響，10.15-10.21）銀行理財產品呈現小幅上升，平均預期收益率為3.67%，較前一周增加了0.03個百分點。客戶基于基于逐利的理念加之理財產品的平均收益率低于4‰商業銀行在最近兩年的理財產品收益率即使是5%左右也受到大力追捧，這些理財產品都是在國慶等特定日子推出的銀行優惠理財產品。資產配置規律
2015年化收益率超過6%的非結構性理財產品共有近1500款，2016年而今年發行的預期收益率超6%的非結構性產品尚不足30款。持續下滑銀行理財收益甚至導致個別銀行客戶經理建議投資者“買國債”或者“做基金定投”而不是選擇銀行理財產品。
國內的實務界基于低利率疊加，投資風險多發的現實情況。保證收益、確保理想的收益率不能釘準單一的投資產品，是資產配置的。在配置渠道上，建議投資者以低風險、穩健型資產為主，綜合考慮收益和風險。其中，高流動性配置優選貨幣基金，低流動性部分則可以選擇銀行非結構性理財產品、國債和1年期以內的萬能險產品。
資產配置的現狀
某股份制商業銀行理財顧問馬恒建議投資者依然以中長期投資方式優先，不要把資產全部配置在短期的、收益與風險較高的產品。投資者將資產多元化分配合理理財投資，以免因小失大將利潤縮水。對商業銀行和農村合作金融機構等的不再設置存款利率浮動上限政策是完善利率的市場化形成和調控機制要求，同時商業銀行商業銀行的借貸差持續縮小。蘇寧理財將推出最高收益達12%的理財產品活動。票據理財是指由借款企業以其持有的真實、有效、足額的票據作為質押擔保，向借出人（投資人）直接融資的項目，借款企業承諾在借款到期時一次性還本付息給借出人。票據是指商業匯票，包括銀行承兌匯票和商業承兌匯票。銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，并經銀行審查保證在指定日期無條件支付的票據；商業承兌匯票是出票人簽發的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或支票人的票據，由銀行以外的付款人承兌。這種活動將企業用戶的資產配置由傳統的投向銀行理財產品配置轉向蘇寧。蘇寧會員可以實現蘇寧易購購買貨幣基金、債券基金、短期理財基金等中低風險的投資理財產品，也可以通過易付寶中的余額實現增值、升值，增加個人額外收益。
同質化現象嚴重的理財產品市場對投資者逐漸產生排斥力，同時余額寶之類的第三方支付對客戶的資產配置的吸引力越來越大。
中國銀率網的數據顯示2015年國內商業銀行發行的理財產品風險偏低的理財產品占全部理財產品的比例為90%，這種比例導致投資者銀行理財的資產配置偏向于風險未知但一定是低收益的理財產品。
資產配置的原則
資產配置的原則
我國商業銀行進行銷售的理財產品是指商業銀行通過對客戶具體要求以及實際狀況而提供符合客戶需求的理財產品及理財服務，其中商行的主要銷售的理財產品包括了結構性理財產品、保本性理財產品以及非保本性理財產品等多種類型。
(一)結構性理財產品首先把結構性理財產品歸類為成“為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”或是“交易性金融負債”因此將相應的損失與收益計入“投資收益”的科目。在符合一定條件情況下的混合理財產品可以選擇將整體指定成“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”或是“金融負債”。其次是對于結構性理財產品進行劃分，將它劃分為“衍生金融工具”進而對其進行相關的會計報表項目的列報，主合同的方面把它劃分記入“吸收存款”科目，采用攤余成本方式來進行會計的后續處理，將其相關損失和收益的核算列入“投資收益”。會計處理的原則在于嵌入型的衍生金融工具中認為其應該從主合同中進行分離同時成為單獨存在的衍生工具來進行會計處理。最后將理財產品都作為“吸收存款”科目核算，并按照公允價值來處理后續核算，其相關的損失和收益列入“利息支出”科目進行核算。用結構理財產品中存在的金融衍生工具劃分為通過公允價值計量的方式。由于匯總和監督管理的規定所以結構性存款歸屬為存款項目并放入貸款存款比率的運算范疇，從而計入“吸收存款”科目。
(二)保本性理財產品1.由保本型理財產品所籌集的資金記入“公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”，其中投資的資產劃分為“公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”。如果銀行和其投資者進行簽訂了合同，并且其合同內容中保證了“保本”，產品到期時應對其本金進行保證性的支付，意味著籌集到資金之后再理財投資操作時所產生的損失應該由商業銀行進行負擔，商業銀行并不會“全部讓客戶承擔風險和報酬”，因此籌集資金和投資資金在表內應該計量為金融負債與金融資產。2.募集資金計入“吸收存款”，投資資產按照“存放同業款項及拆出資金”等各項資產進行劃分。劃分由監管部門的規定在表內的理財產品歸入結構化存款進行管理分析，并且按需繳納存款準備金，并將其記入“貸存比”的運算口徑，因而列為“吸收存款”。3.將所籌集到的資金記入“其他負債”或者其他相關負債科目進行核算，投資的資金記入“其他資產”、“應收款項類投資”等相應的資產項目。若把理財產品確定為金融資產以及金融負債則無需采取公允價值計量，從而降低估計的難度。
(三)非保本理財產品銀行一般在表外對非保本性的理財產品進行核算，記賬的方法也是各有不同沒有統一，有的銀行選擇在總賬進行核算，期末進行軋差出表；有些則選擇用復式記賬直接進行表外的登記方法。
二、商業銀行理財產品會計處理存在的風險
(一)不同的處理方式，不利于報告使用者理解信息由于理財產品的賬務處理原則還未達成同一的意見，因此出現了在會計實際操作中多種處理方式的現象，各個銀行根據不明確的會計規范，采取對其自身最有好處的賬務處理原則對理財產品進行處置，這種選擇方式違反了可比性及可靠性的會計的信息質量要求，同時也增加了監管的困難并為報告使用者不能夠方便有效的得到信息。不同的銀行提供的財務信息并不具有有效的可比性，會造成報告使用者對理財產品的的評判產生影響，并可能會對報告使用者產生誤導。因而，對于理解理財產品的經濟本質以及確定統一有效的賬務處理原則應值得重視。
(二)沒有從賬戶管理上區別理財與自營業務現在有一部分銀行是獨立于中央結算公司以及上海清算所的自營和理財業務的托管債券賬戶以及其資金結算賬戶都只是簡單的進行拆分，在發生相關經濟業務同時后方沒辦法單方面進行的結局，必須加以前臺流程進行輔助，就商業銀行自己出具的債券買賣成交單來成為結算的票據，因此，商業銀行能夠方便地對它的自營理財業務產生的資金進行調配或者進行利益傳輸。在實際操作中，不僅混合了理財產品和自持資金，商業銀行還可以將不同類型的理財產品資金經過向資金池等方法進行整合，由于不同的理財產品的時間、投向及風險大小都是有區別的，因此為了保障較高的投資回報和確定資產配比的穩固性，商業銀行往往采用滾動發行期限錯配的方法進行實時操縱。資金的錯位配置特別易引發類似流動性風險的產生，也會加大了監管部門在關于資金流的監察難度，并且信息使用者也很難對產生的風險進行有效的預測。
(三)銀行理財產品表外核算的風險首先,理財產品銷售的不負責行為。當前商業銀行銷售的代售類型的理財產品并沒有在銀行的資產負債表內進行核算，造成了銀行對于其進行銷售的理財產品不受約束、不負責人和不考慮風險的“三不”行為。在2008年次債危機的教訓中，國外銀行也是處于相同的位置，將巨大的風險次級以抵押債券的形式轉移給社會大眾，將其作為第三方中介機構卻并拒絕對產生的風險來負責和處置，極易讓不處于強勢位置的社會大眾承擔虧損。此時，應該通過對會計規則的完善來讓代銷類型的產品產生的風險也規劃到商業銀行本身的運營之中，迫使其對代銷類型的產品的風險情況進行加強關注，并且有篩選的介紹給社會大眾，這必然會使整個社會的穩固與優勢發展產生好處。其次,是對理財產品監管的無效，目前銀監會的管理體力的建立主要是以信貸資產方面為重點，但是在表外理財產品的監管制度未進行過多關注。因而，通過表外的理財產品躲避監管的方式越來越多，大部分表現在：銀行可以通過理財產品將“信貸資產”轉換到表外，借而躲避監管。最后,披露內容原則比較單一。然而我國這些沒有確定的規范，對于金融衍生工具的公允價值估值方式只進行簡單的原則性的介紹，并沒有具體對衍生金融工具的估計、風險等模型進行深入研究。對于理財產品的收支，所產生的相應手續費和傭金收支的總額只是單一的敘述并沒有進一步詳盡的解釋。
(四)分支機構理財產品的會計處理有待研究因沒有得到獨立法人的資質，商行的下屬機構發行的理財產品大多是源于總行，其中少部分商業銀行下屬機構代售其他商行的理財產品，理財產品的投資發行由總行或者被商行進行處理。因而，銀行下屬機構比較困難進行依次分類明確其所募集的理財資金整體是投向了何處的資產，也沒辦法依據上級監管規定按所投資的資產相關的會計處理。在業務實際操作中，商業銀行下屬機構的會計處理方法差異較大，理財產品最終變成部分下屬機構用來進行調整賬務及藏匿風險資產的工具，最后導致報表質量及信息披露的公信力的下降。
三、相關建議
(一)加強監管合作，統一會計處理方法理財產品的會計處理方式的不同會影響一般企業、商業銀行和上市公司的會計信息質量同時影響面廣泛。銀行主管部門、證券主管部門、會計主管部門及企業主管部門可以通過協調配合、整合分析有關案例的會計處理方式，運用定性與定量聯合方式，理清產品關于代銷、資金籌集、售賣、購入、投資等各個步驟的界限，確認各個步驟會計處理原則及相應的會計科目，對企業會計準則進行注解或者接受專家組給出建議、解決監管盲點等方式進行同一的理財產品會計處理原則，找到適當方式向社會公布。
(二)自營業務與理財業務從托管賬戶、結算賬戶徹底分開商行需要做到以下幾種業務的區別，自營業務與非自營理財業務的區別、收益固定形式和浮動形式理財產品進行區別、對公理財產品和對私理財產品進行區別，達到分賬經營、分類管理、分人管理及加強風險防控。上海清算所和中央結算公司應將商業銀行的自營業務托管債券和理財業務托管債券的賬戶徹底的進行區別，在賬戶經管方式上建立保護網，從而達到托管賬戶和資金結算賬戶的區別。自營和理財業務發生時應有具體的后臺清算交易單作為其結算單據，而并非通過以商行自行機打形式的交易單為結算單據，當自營和理財的托管賬戶與銀行結算賬戶能夠進行全部區別，理財產品的購買債券都能夠僅僅通過后臺操作來完成，實行券款對付交割都有一一對應的賬戶，這樣可以有力阻斷自營與控制理財產品的利益傳輸所帶來的風險。
(三)對表外理財產品進行會計信息的披露首先是建設會計與監管聯動機制，將記入表內的業務進行確定，正確的區分表內與外的事項，使得理財產品能夠規范、有序的進行表外業務的開展。其次是監管部門要通過進一步明確表外理財產品信息披露范圍、內容原則和相關標準，不僅要強調信息披露的充分性，同時要盡量避免被披露過多從而引起使用者讀取信息的困難。此外，還應該在同一表外信息披露規則的基礎上增加會計信息的可比性。適時加入動態披露的方法，方便使用者進行全面評估商業銀行潛在風險。
(四)加強對商業銀行理財產品會計信息披露以維護銀行業蓬勃發展及保證存款人相關利益為目的進行控制，因此對要進行披露的會計信息應該進行規范并且遵循以下基本規則：注重會計信息的披露，在相關的財務報表附注里增加對單獨理財產品的披露信息；明確會計信息披露的目標，為社會大眾、資金投資者及銀行監管機構等所有的利益相關者履行相關的職責。其具體的內容應該包含以下幾方面，首先從買方的角度，在附注中應加入獨立的披露理財產品收支狀況及風險的實際狀況。設立購買者關注理財產品的相關內容，其中分為基礎狀況、收益狀況及風險狀況三個部分。基本狀況是對當年理財產品的類型、數目及基本形式的介紹，披露當年新型的理財產品；收益狀況主要是為了披露各類理財產品總體的收益率，同時也要列出收益率前十名和后十名理財產品的名稱和其收益率的狀況；風險狀況主要是披露報表日相關理財產品的公允價值狀況，并且對虧損較大的產品應該單獨進行列報狀況進行說明。從監管的角度考慮，在監管報表里設立對理財產品進行評估的相關指標。
關鍵詞：理財產品；績效評價；收益；風險
中圖分類號：F830
文獻標識碼：B
文章編號：1006－1428(2011)02－0042－03
一、引言
理財產品是商業銀行將客戶關系管理、資金管理、投資組合管理等融合在一起，向客戶提供的綜合化、個性化的服務產品。自2004年以來，理財產品市場不斷升溫，在經歷了試水期、探索期后，伴隨著居民收入的增長和富裕階層的多元化，已經進入了一個爆發期。據初步估計，2009年的銀行理財產品市場規模已達到5萬億元人民幣，超過市場上其他所有理財工具市場規模的總和。理財產品在形成對儲蓄的替代、推動利率市場化、實現商業銀行戰略轉型、推動經濟健康發展等方面發揮了重要作用。但另一方面，近一年來“零負收益”事件也不斷困擾著日益壯大的理財產品市場。
目前對銀行理財產品市場的研究大致涉及三個方面：第一，產品定價方面的研究，Bruce I.Carlin(2009)建立定價模型討論了零售金融產品市場定價的復雜性；任敏、陳金龍(2008)在Black-Scholes框架下研究匯率波動對外幣產品定價的影響；孫兆學(2009)研究了一種黃金掛鉤結構性金融產品的定價問題，并進行了實證研究和敏感性分析；汪航等闡述了股票掛鉤型理財產品的本質特征和主要風險，結合光大銀行的某理財產品進行了定價分析。第二，法律法規方面的研究，胡云祥(2006)討論了銀行理財產品的法律性質及其質押基礎；張宇晟(2008)再次細分了銀行理財產品的法律性質，并對銀行理財產品質押融資市場提出政策建議；朱小川(2010)通過介紹和分析金融理財產品的特點和類別，比較了國內外金融理財產品的定義模式，認為我國應對金融理財產品進行統一定義，在具體立法技術上可以參考日本的模式。第三，對理財產品市場的評價研究，一部分集中在實踐領域，主要是一些研究機構作出的專業性較強的評價報告，如中國社科院金融所金融產品中心推出的理財產品評價分析報告、西南財經大學信托與理財研究所提供的各類理財產品報告；另一部分主要采用的是主觀性較強的定性分析方法。應用定量方法對商業銀行理財產品市場進行的學術研究尚不多見。
因此，本文的主要工作在于從影響理財產品績效的各個因素中，提取影響理財產品表現的關鍵因素，并以此為依據對差異化的理財產品市場進行績效評價。
二、理財產品市場的研究框架
(一)指標體系的選取
理財產品市場的劃分必須選擇合適的指標體系。論文在考慮了實際可操作性、系統完備性、客觀時效性等標準的基礎上，建立了如下6個指標體系：
X1：產品預期最高收益率(％)
x2：產品期望收益率(％)
X3：產品超額收益率(％)
X4：產品最差值(％)
X5：產品最佳值(％)
X6：產品止損額度(％)
其中，期望收益率是理財產品未來到期收益的理論期望值(根據統計推斷理論，理財產品的實際到期收益應當落入此期望收益值的附近區域)；超額收益率是理財產品期望收益率與相同期限、相同幣種定期存款利率之差；最差值是指在95％概率水平下理財產品所能達到的最低期望收益率；最佳值是指在5％概率水平下理財產品所能達到的最高期望收益率；止損額度是產品本金的最高損失額度。
(二)數據來源與處理
根據可以收集的統計資料，2009年第四季度和2010年前兩個季度國內中資商業銀行共發行本外幣理財產品3558只，其中人民幣理財產品1888只，占總量的53.06％。人民幣理財產品已成為各商業銀行發行、普通投資者購買的主要理財產品品種。因此，本文主要討論人民幣理財產品。論文選取了40家商業銀行人民幣理財產品的數據，計算上述指標的平均值，并進行凈化處理，去除發行人民幣理財產品數量過少(少于10只)、指標值明顯異常的數據，最終選取了工商銀行等5家國有控股商業銀行、北京銀行等11家上市股份制商業銀行和上海銀行等7家城市商業銀行發行的1794只人民幣理財產品作為樣本進行分析。樣本數據主要來源于2009年第四季度和2010年前兩個季度中國社會科學院金融研究所理財產品研究報告。限于篇幅的原因，原始數據從略。
論文使用SPSS16.0數據處理系統作為統計分析工具。通過將原始數據標準化后，建立指標之間的相關系數矩陣，計算得到特征值和累積方差貢獻率如表1所示。由表1可見，前2個特征值的累積方差貢獻率已經達到83.055％，信息損失僅為16.945％。所以取前2個特征值建立初始因子載荷矩陣如表2所示。
從表2看出：
第一個因子F1在X1，X22X3，X5上載荷比較大，該因子主要體現了產品收益的各個方面，如預期最高收益體現了產品的潛在高收益，期望收益率表示產品收益的理論取值，超額收益的意思是產品收益的理論取值超過存款利率的額度，最佳值則表示產品理論上的最高收益水平，四者均是衡量產品收益水平的合理指標，可以稱其為產品收益因子。
第二個因子F2在X4，X6上載荷比較大，該因子主要反應了產品的潛在損失，是衡量產品可能遭受的損失程度，如最差值體現了產品的理論最高損失額度，而止損額度則表示產品的實際最高損失額度，二者是衡量產品風險水平的合理指標，因此命名為產品風險因子。
將初始因子載荷矩陣中的第i列向量除以第i個特征值的開根后就得到第i個主成分的系數向量，于是，兩個主成分的表達式如下(這里的ZXi是X；的標準化數據)：
Y1=0.46638ZX1+0.52701ZX2+0.45043ZX3+0.22495ZX4+0.48181ZX5－0.13880ZX6
Y2=－0.31507ZX1+0.04822ZX2+0.38074ZX3+0.65508ZX4－0.26353ZX5+0.50544ZX6
從而綜合主成分表達式為Y=0.58940Y1+
0.24116Y2。
(三)理財產品市場的分析
從以上分析可以看出：
影響人民幣理財產品綜合業績的主要指標可以明確地反映為兩個：收益和風險。這兩項主成分的方差貢獻率分別達到58.940％和24.116％，兩者加起來解釋了整個方差的83.055％。這兩項指標對風險規避的普通投資者而言具有重要的參考價值：在同質化嚴重、非標準化設計的理財產品市場中普通投資者不應單純依靠理財產品銷售市場上公布的“預期最高收益率”來決定自己的投資行為。事實上，一些“預期最高收益率”很高的銀行理財產品在2010年出現了零收益甚至負收益，致使商業銀行遭遇信任危機，也給投資者造成了巨大的損失。
風險因子的方差貢獻率達到24.116％，這表明在理財產品的綜合評價中雖然收益的重要性更勝一籌，但產品的潛在風險也不可忽視。當前，投資者對理財產品的知識比較缺乏，風險意識和風險識別能力不夠，各商業銀行提供的理財產品計劃書由于條款過多和信息不透明，加上銷售人員的收入與其銷售業績掛鉤，從而導致部分銷售人員在進行產品銷售時過分夸大產品收益。掩飾產品的風險，忽視了產品的銷售適用性原則，這就要求各商業銀行一方面要以對客戶負責為基本準則，簡化產品設計，有效披露產品信息，充分揭示產品的風險；另一方面要嚴格執行銀監會2009年7月的新規，對理財產品的購買者進行規范的風險測評，以提高普通投資者的風險防范意識。
三、結論及啟示
收益因子和風險因子這兩個指標構成了商業銀行理財產品的核心指標。一方面這表明，從產品收益和風險兩個維度對銀行理財產品市場進行評價研究客觀、合理，另一方面也告訴普通投資者理財產品存在著不可忽視的風險。
數據顯示，自2008年1月1日至2009年12月31日間，共有23家商業銀行的55款產品到期實現了零收益，有101款產品到期實現了負收益。這不僅給略顯稚嫩的國內投資者上了一堂生動的風險教育課，同時也提醒監管機構注重聲譽風險管理。
