時(shí)間：2023-09-20 16:57:17
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇短期投資方案，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
會(huì)計(jì)報(bào)表是企業(yè)整個(gè)會(huì)計(jì)期間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映，閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表，掌握閱讀技巧，通過(guò)幾種報(bào)表的勾稽關(guān)系，使報(bào)表的使用者能夠更加清晰地了解企業(yè)的情況，為企業(yè)的管理者指引正確的方向。
第一，閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表隱含的問(wèn)題。
一是投資方面隱含的問(wèn)題。對(duì)外投資是企業(yè)將貨幣資金、實(shí)物或無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)讓渡給其他單位，然后通過(guò)從其他單位獲取利息、股利等形式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張和資產(chǎn)增值的行為。廣義的投資包括對(duì)外的股權(quán)投資和債權(quán)投資，對(duì)內(nèi)的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)投資。通過(guò)閱讀報(bào)表上的數(shù)字，確定企業(yè)投資的規(guī)模，從而判斷企業(yè)投資方面隱含的問(wèn)題。實(shí)物投資規(guī)模。企業(yè)的對(duì)外投資，不僅包括貨幣投資，也包括各種實(shí)物投資。在整個(gè)對(duì)外投資中，如果實(shí)物投資所占的比重過(guò)大，一般表明企業(yè)的現(xiàn)金支付能力較弱或企業(yè)存在不能很好利用的存量資產(chǎn)。短期投資規(guī)模。企業(yè)的對(duì)外投資分為長(zhǎng)期投資和短期投資。短期投資是能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年的投資，長(zhǎng)期投資是短期投資以外的投資，即企業(yè)不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)，持有時(shí)間在1年以上的投資。在企業(yè)的整個(gè)投資規(guī)模中，如果短期投資規(guī)模過(guò)大，一般表明企業(yè)存在多余現(xiàn)金或者沒(méi)有更好的長(zhǎng)期投資方向。長(zhǎng)期性資產(chǎn)的賒購(gòu)規(guī)模。企業(yè)的長(zhǎng)期性資產(chǎn)主要包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)。該類資產(chǎn)的取得除現(xiàn)購(gòu)?fù)?，還包括賒購(gòu)等其他形式。賒購(gòu)規(guī)模越大，對(duì)企業(yè)現(xiàn)實(shí)的支付能力要求越高，企業(yè)將來(lái)的償債壓力越大。
二是經(jīng)營(yíng)方面隱含的問(wèn)題。應(yīng)收款項(xiàng)的未收現(xiàn)金額。在應(yīng)收款項(xiàng)回收困難的情況下，很多單位往往采取以貨抵債等應(yīng)收款項(xiàng)回收方式。貨物的性質(zhì)及抵債金額的大小，直接反映了企業(yè)客戶的信譽(yù)狀況，也反映了企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)余額發(fā)生壞賬損失的可能性大小。營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)總成本的收付現(xiàn)金額。為擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，許多單位往往采取賒銷(xiāo)或辦理遠(yuǎn)期匯票的結(jié)算方式。成本費(fèi)用的構(gòu)成比例。成本費(fèi)用構(gòu)成在一定程度上反映了企業(yè)的行業(yè)特征和技術(shù)水平。如果原材料費(fèi)用的比重大，一般表明企業(yè)技術(shù)含量低；如果人工費(fèi)用的比重大，一般表明企業(yè)的社會(huì)貢獻(xiàn)能力好，如果其他費(fèi)用折舊攤銷(xiāo)比重大，一般表明企業(yè)的固定資產(chǎn)投入大，如果稅費(fèi)比例高，則表明企業(yè)的政策環(huán)境差。
三是融資方面隱含的問(wèn)題。未收現(xiàn)的資本融資金額及外部融資利息。對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資渠道、融資成本都會(huì)束縛企業(yè)的發(fā)展，而未實(shí)現(xiàn)資本融資的金額大小在一定程度上反映了企業(yè)資本融資的難易程度和企業(yè)股東的資金實(shí)力。通過(guò)財(cái)務(wù)費(fèi)用項(xiàng)目中的外部融資利息，再對(duì)比年末年初的借款，可以推斷企業(yè)的正常借款金額和借款時(shí)間，從而判斷企業(yè)正常情況下的資金缺口。長(zhǎng)期負(fù)債的未付利息的金額。長(zhǎng)期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債相比，具有數(shù)額較大、償還期限較長(zhǎng)的特點(diǎn)。而當(dāng)年發(fā)生的長(zhǎng)期負(fù)債未付利息在一定程度上反映了企業(yè)當(dāng)年長(zhǎng)期負(fù)債的財(cái)務(wù)壓力，計(jì)算企業(yè)當(dāng)年發(fā)生的長(zhǎng)期負(fù)債未付利息就成為判斷企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)壓力的一個(gè)重要指標(biāo)。不付現(xiàn)的股利金額。股利的發(fā)放一般是在期末結(jié)算后，在股東大會(huì)通過(guò)結(jié)算方案和利潤(rùn)分配方案之后進(jìn)行，企業(yè)向股東發(fā)放股利不僅包括現(xiàn)金股利，也包括股票股利等其他形式，不付現(xiàn)的股利金額一定程度上反映了企業(yè)的現(xiàn)金支付能力。
第二，判斷會(huì)計(jì)報(bào)表虛假的技巧。
一是點(diǎn)時(shí)間和段時(shí)間，存量和動(dòng)量的邏輯關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表反映的是企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況，某一特定日期就是指資產(chǎn)負(fù)債表日，就是出資產(chǎn)負(fù)債表的當(dāng)日，一般指會(huì)計(jì)期末。資產(chǎn)負(fù)債表日屬于點(diǎn)時(shí)間，通常以余額來(lái)表示，存在著年初余額和期末余額。利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表反映的企業(yè)一定期間經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，該期間通常指一個(gè)會(huì)計(jì)期間。通常以增加額和減少額表示。資產(chǎn)負(fù)債表的兩個(gè)相鄰的資產(chǎn)負(fù)債表日之間，是一段時(shí)間，即利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表要表達(dá)的段時(shí)間，為一個(gè)會(huì)計(jì)期間。資產(chǎn)負(fù)債表的余額根據(jù)“期末余額=期初余額+本期增加額－本期減少額”算出，經(jīng)過(guò)移項(xiàng)“期末余額－期初余額=本期增加額一本期減少額”，也可以寫(xiě)成“本期期末余額－上期期末余額=本期增加額－本期減少額”，等式左邊反映的點(diǎn)時(shí)間的變化，即兩個(gè)相鄰資產(chǎn)負(fù)債表日間的變化，為存量；右面反映的是段時(shí)間，即一個(gè)會(huì)計(jì)期間的變化，動(dòng)量變化。點(diǎn)時(shí)間和段時(shí)間存在著的最基本的邏輯關(guān)系，存量的變化必然引起動(dòng)量的變化，動(dòng)量的變化也必然引起存量的變化，通過(guò)三個(gè)報(bào)表之間存在的相關(guān)邏輯關(guān)系來(lái)判斷會(huì)計(jì)報(bào)表的虛假。公式1：資產(chǎn)負(fù)債表(本期期末所有者權(quán)益－上期期末所有者權(quán)益)=利潤(rùn)表的本期凈利潤(rùn)；公式2：資產(chǎn)負(fù)債表(本期期末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益)=利潤(rùn)表的本年累計(jì)凈利潤(rùn)；公式3：資產(chǎn)負(fù)債表短期、長(zhǎng)期借款(本期期末數(shù)－上期期末數(shù))=現(xiàn)金流量表現(xiàn)金(借款所收到的－償還債務(wù)所支付的)。具體來(lái)說(shuō)，期末、期初資產(chǎn)負(fù)債表上凈資產(chǎn)的差異必然等于利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)，期末、期初資產(chǎn)負(fù)債表上貨幣資金及現(xiàn)金等價(jià)物的差異必然等于現(xiàn)金流表的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額。
二是權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制相互轉(zhuǎn)換。權(quán)責(zé)發(fā)生制是按照收益、費(fèi)用是否歸屬本期為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定本期收益、費(fèi)用的一種方法；收付實(shí)現(xiàn)制是按照收益、費(fèi)用是否在本期實(shí)際收到或付出為標(biāo)準(zhǔn)確定本期收益、費(fèi)用的一種方法。根據(jù)我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，我國(guó)企業(yè)都采用權(quán)責(zé)發(fā)生制。資產(chǎn)負(fù)債表是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則填列的，表達(dá)一個(gè)企業(yè)在特定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，即企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益及其相互關(guān)系。利潤(rùn)表以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，主要通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的收益或損失來(lái)解釋公司持有資產(chǎn)的保值增值情況。現(xiàn)金流量表以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)解釋了資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)及負(fù)債的增減變化情況。將以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的利潤(rùn)表形成的收入與費(fèi)用相比較，可以看出實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與獲得的現(xiàn)金流量間的差異，判斷公司的收益質(zhì)量。銷(xiāo)售和購(gòu)入的權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制轉(zhuǎn)換如下：權(quán)責(zé)發(fā)生制：收入=現(xiàn)銷(xiāo)+賒銷(xiāo)+預(yù)收款=現(xiàn)金增加+應(yīng)收賬款增加+預(yù)收賬款減少(公式1)；收付實(shí)現(xiàn)制：現(xiàn)金流入=現(xiàn)銷(xiāo)+收應(yīng)收賬款+收預(yù)收賬款=現(xiàn)金增加+應(yīng)收賬款減少+預(yù)收款增加(公式2)。現(xiàn)金增加=收入一應(yīng)收賬款增加一預(yù)收賬款減少(公式3)，將公式(3)帶人(2)，現(xiàn)金流入=收入－應(yīng)收賬款增加－預(yù)收賬款減少+應(yīng)收賬款減少+預(yù)收款增加(公式4)=收入－(應(yīng)收賬款增加一應(yīng)收賬款減少)+(預(yù)收賬款增加一預(yù)收賬款減少)=收入－(應(yīng)收賬款期末－應(yīng)收賬款期初)+(預(yù)收賬款期末－預(yù)收賬款期初)。上述公式成立的前提條件是不考慮增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅，沒(méi)有背書(shū)轉(zhuǎn)讓和沒(méi)有遠(yuǎn)期匯票的貼現(xiàn)。這樣就實(shí)現(xiàn)了權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的轉(zhuǎn)換，初步判斷報(bào)表的虛假。權(quán)責(zé)發(fā)生制：購(gòu)貨金額：現(xiàn)購(gòu)+賒購(gòu)+預(yù)付收貨=現(xiàn)金減少+應(yīng)付賬款增加+預(yù)付賬款減少(公式5)，收付實(shí)現(xiàn)制：現(xiàn)金流出=現(xiàn)購(gòu)+付老賬+預(yù)付款=現(xiàn)金減少+應(yīng)付賬款減少+預(yù)付賬款增加(公式6)。
掌握閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表的技巧，正確理解和掌握相關(guān)項(xiàng)目之間的勾稽關(guān)系，既可以為會(huì)計(jì)報(bào)表的編制提供簡(jiǎn)易的方法，又可以為會(huì)計(jì)報(bào)表提供驗(yàn)證的方法；從而為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和改善經(jīng)營(yíng)管理提供重要信息，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行宏觀調(diào)控與管理提供必要信息，為投資者和貸款者進(jìn)行決策提供有用信息。
摘要：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)充滿著風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，不僅會(huì)計(jì)核算工作應(yīng)堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，在財(cái)務(wù)管理工作中也應(yīng)遵循謹(jǐn)慎性原則。
一、財(cái)務(wù)分析中謹(jǐn)慎性原則的運(yùn)用
財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析。為了客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，需要計(jì)算各種財(cái)務(wù)指標(biāo)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)遵循謹(jǐn)慎性原則表現(xiàn)在以下方面：
（一）進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)除計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率外，還應(yīng)計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率?，F(xiàn)主流動(dòng)負(fù)債比率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，它是速動(dòng)比率的延伸，能直觀地反映出企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力，用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力更為謹(jǐn)慎；
（二）進(jìn)行長(zhǎng)期償債能力分析除計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率外，還應(yīng)計(jì)算有形凈值債務(wù)率和利息保障倍數(shù)。有形凈值債務(wù)率是負(fù)債與所有者權(quán)益扣除無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值后的比率，它是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，能更謹(jǐn)慎地反映企業(yè)清算時(shí)債務(wù)資本受到保障的程度。利息保障倍數(shù)是息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，作為分母的利息費(fèi)用不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息，同時(shí)從謹(jǐn)慎性角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)，以保證企業(yè)最低的償債能力。
二、籌資管理中謹(jǐn)慎性原則的運(yùn)用
籌資管理要解決的問(wèn)題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括籌資數(shù)量、籌資時(shí)間、籌資來(lái)源和籌資方式等。為了規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在籌資過(guò)程中遵循謹(jǐn)慎性原則表現(xiàn)在以下方面：
（一）籌資數(shù)量適當(dāng)。不同時(shí)期企業(yè)的資金需求量是不一樣的，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)采用一定方法，預(yù)測(cè)資金的需要數(shù)量，合理確定籌資規(guī)模。這樣，既能避免團(tuán)籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又可以防止籌資過(guò)多，造成資金閑置。
（二）籌資時(shí)間與用資時(shí)間相適應(yīng)，這樣，既能避免過(guò)早籌集資金形成資金投放前的閑置，又能防止取得資金的時(shí)間滯后，錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)機(jī)。（三）采取多種形式的籌資組合，以分散籌資風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益資金的風(fēng)險(xiǎn)一般小于負(fù)債資金的風(fēng)險(xiǎn)，但資金成本較高。采取多種籌資方式籌集資金，可以揚(yáng)長(zhǎng)避短，分散籌資成本。（四）根據(jù)利率變化趨勢(shì)及償還債務(wù)能力來(lái)確定長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的合理比重。如果預(yù)期利率將持續(xù)上升，應(yīng)考慮增加長(zhǎng)期債務(wù)比重，可以節(jié)省資金成本；反之，可適當(dāng)增加短期債務(wù)比重。但是實(shí)際上，利率很難預(yù)測(cè)出來(lái)，企業(yè)最好能合理搭配長(zhǎng)短期資金來(lái)源，使企業(yè)在任何利率環(huán)境中都能生存。（五）采取融資租賃和尋求債務(wù)擔(dān)保等方式轉(zhuǎn)移籌資風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃既可以將設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給出租者，又可以適當(dāng)減少不能償付租金的風(fēng)險(xiǎn)；尋求債務(wù)擔(dān)保既可以增強(qiáng)企業(yè)對(duì)外舉債能力，并將部分償債風(fēng)險(xiǎn)專家給擔(dān)保人。
三、投資管理中謹(jǐn)慎性原則的運(yùn)用
投資管理須考慮投資規(guī)模，同時(shí)還須通過(guò)投資方式和投資方向的選擇，來(lái)確定合理的投資結(jié)構(gòu)，以提高投資效益、降低投資風(fēng)險(xiǎn)。由于投資時(shí)間的長(zhǎng)短不同，其謹(jǐn)慎性原則的運(yùn)用也不相同。
（一）短期投資中謹(jǐn)慎性原則的運(yùn)用
短期投資是指影響所及不超過(guò)一年的投資，如應(yīng)收賬款、存貨等。其謹(jǐn)慎性原則的運(yùn)用體現(xiàn)在：1、制定謹(jǐn)慎的應(yīng)收賬款信用政策，確定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期限和現(xiàn)金折扣條件；根據(jù)應(yīng)收賬款總成本（包括壞賬損失、機(jī)會(huì)成本、收賬費(fèi)用等）最小化原則，制定收賬政策、催收賬款；建立合理的計(jì)提壞賬準(zhǔn)備制度，以補(bǔ)償可能發(fā)生的壞賬損失，規(guī)避壞賬風(fēng)險(xiǎn)。2、分析預(yù)測(cè)存貨的供應(yīng)狀況和耗用狀況，確定合理的存貨保險(xiǎn)儲(chǔ)備，避免因存貨短缺而影響生產(chǎn)和銷(xiāo)售；根據(jù)物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)，選擇合理的存貨計(jì)價(jià)方法，如物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，采用后進(jìn)先出法等；3、確定合理的現(xiàn)金保險(xiǎn)儲(chǔ)備，以應(yīng)付無(wú)法預(yù)料的收入減少或支出增加等情況，避免因現(xiàn)金短缺而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，同時(shí)擬定解決現(xiàn)金短缺的應(yīng)急方案。
（二）長(zhǎng)期投資中謹(jǐn)慎性原則的運(yùn)用
長(zhǎng)期投資是指影響所及超過(guò)一年的投資，如固定資產(chǎn)投資、長(zhǎng)期有價(jià)證券投資等，由于長(zhǎng)期投資涉及的時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，更需要運(yùn)用謹(jǐn)慎性原則規(guī)范企業(yè)投資行為。1、在固定資產(chǎn)投資管理方面：采用謹(jǐn)慎的決策方法，權(quán)衡投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益，擬定最優(yōu)方案；適應(yīng)固定資產(chǎn)效率逐年遞減、維修成本逐年遞增的狀況，采取加速折舊法，加快固定資產(chǎn)投資的回收，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力；在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，而不以利潤(rùn)為基礎(chǔ)。2、在長(zhǎng)期有價(jià)證券投資管理方面：一是將證券投資的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)子系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)國(guó)家政策走向、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、證券市場(chǎng)行情等因素的分析來(lái)規(guī)避；對(duì)于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)不同種類證券投資的有效組合，減少這種風(fēng)險(xiǎn)。二是采用謹(jǐn)慎的方法對(duì)證券計(jì)價(jià)，如采用成本與市價(jià)孰低法等。
四、股利分配中謹(jǐn)慎性原則的運(yùn)用
[論文摘要]投資會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，而不同的投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的容忍度是不同的。因此，如何依據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，制定與之相適應(yīng)的資產(chǎn)投資方案就顯得非常重要了。本文首先對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)容忍度進(jìn)行評(píng)估，然后依據(jù)評(píng)估結(jié)果、以10萬(wàn)元為例對(duì)投資者提出相適應(yīng)的投資建議，盡力做到獲利性、安全性與風(fēng)險(xiǎn)承受能力的統(tǒng)一。
隨著我國(guó) 經(jīng)濟(jì) 的快速發(fā)展，人們的收入水平不斷提高，手中的閑錢(qián)也逐漸多了起來(lái)。2004年我國(guó)的gdp達(dá)到13.65萬(wàn)億， 稅收 收入2.57萬(wàn)億，全國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄存款突破30萬(wàn)億。而如何利用這些錢(qián)進(jìn)行合理投資就成了人們必須考慮的問(wèn)題。
有些人只是單純地把錢(qián)存進(jìn) 銀行 以求“ 保險(xiǎn) ”，但由于銀行的低利率、通貨膨脹等因素，這種方式已不再“保險(xiǎn)”。而還有些投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的重視，他們?cè)诠墒欣餆o(wú)所顧及，一旦把握不好就會(huì)血本無(wú)歸。
投資就是為了實(shí)現(xiàn)其資本的增值，它沒(méi)有什么成文的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則，重要的是了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。本文以10萬(wàn)元為例對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者提出相適應(yīng)的投資方案。
一 風(fēng)險(xiǎn)容忍度的評(píng)估
選擇你所認(rèn)為最適合的答案。
1 有一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)，但是你得借錢(qián)，體會(huì)接受貸款嗎?
a絕對(duì)不會(huì) b也許會(huì) c肯定會(huì)
2 你所在的公司要把股票賣(mài)給職工。公司計(jì)劃3年后上市，在上市之前，你不能出賣(mài)手中的股票，也沒(méi)有任何分紅。但公司上市時(shí)，你的投資可能會(huì)翻15倍，你會(huì)投資多少買(mǎi)公司的股票々
a一點(diǎn)兒也不買(mǎi) b四個(gè)月的工資 c八個(gè)月的工資
3 你剛剛獲得了一個(gè)大獎(jiǎng)!但具體哪一個(gè)由你決定，你希望是：
a 4000元現(xiàn)金 b 50％的機(jī)會(huì)獲得7000元 c 25％的機(jī)會(huì)獲得20000元
4 你的投資期限長(zhǎng)達(dá)15年以上，目的是養(yǎng)老保障，你更愿意怎么做?
a投資于保本基金，重點(diǎn)是保證本金的安全。
b一半投資于保本基金、一半投資于偏債券基金。希望在低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還能有些增長(zhǎng)。
c投資于不斷增長(zhǎng)的股票基金，其價(jià)值在短時(shí)期內(nèi)可能會(huì)有巨幅波動(dòng)，但10年后有巨額收入的潛力。
5你買(mǎi)入一種基金一個(gè)月以后，其價(jià)格上漲了20％，假設(shè)其他基本情況不變，你會(huì)怎么做?
a拋出并鎖定收人 b保持賣(mài)方期權(quán)期待更多收益 c更多地買(mǎi)人，等待上漲
6你買(mǎi)人一種基金一個(gè)月以后，其價(jià)格下跌了20％，假設(shè)其他基本情況不變，你會(huì)怎么做?
a拋掉再試試其他的 b什么也不做，等待收回投資
c買(mǎi)入，這正是投資的好機(jī)會(huì)
7現(xiàn)在換個(gè)角度看上面的問(wèn)題，你的投資下跌了20％，但它是資產(chǎn)組合的一部分，用來(lái)在3個(gè)不同的時(shí)間段上達(dá)到投資目標(biāo)，
(1)如果目標(biāo)是5年以后，你會(huì)怎么做?
a拋出 b什么也不做 c買(mǎi)人
(2)如果目標(biāo)是10年以后，你會(huì)怎么做?
a拋出 b什么也不做 c買(mǎi)入
(3)如果目標(biāo)是20年以后，你會(huì)怎么做?
a拋出 b什么也不做 c買(mǎi)人
將你所選擇的答案a乘以1、b乘以2、c乘以3，然后相加就得出了測(cè)試的結(jié)果。如果分?jǐn)?shù)為9-4分，你可能是一個(gè)保守型的投資者：如果分?jǐn)?shù)為15-21分，你可能是一個(gè)溫和型的投資者；如果分?jǐn)?shù)為22-27分，你可能是一個(gè)激進(jìn)型的投資者。
(資料來(lái)源：the wall street journal)
二 相應(yīng)的投資方案
為了應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的意外和醫(yī)療事故，對(duì)于各種投資方案都首先拿出兩萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)兩全分紅型保險(xiǎn)。因?yàn)楦鶕?jù)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，保險(xiǎn)公司至少將拿出當(dāng)年度分紅保險(xiǎn)可分配盈余的70％分配給客戶，保險(xiǎn)公司至多只能留30％，這樣就做到了有事保障、無(wú)事分紅。
1保守型的投資方案(一)
建議用3萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi) 國(guó)債 ，國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)低，很適合保守型的投資者。比如2006年11月開(kāi)售的憑證式國(guó)債利率也有了較大的上漲，3年期和5年期分別上漲了0.72％和0.81％。加息后的國(guó)債受到了人們的熱烈追捧，在極短的時(shí)間內(nèi)被搶購(gòu)一空。國(guó)債的優(yōu)點(diǎn)很多，而上述憑證式國(guó)債的主要特點(diǎn)有：(1)發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)多，購(gòu)買(mǎi)手續(xù)簡(jiǎn)便，還可提前兌??；(2)可以記名掛失，安全性較好；(3)利率比銀行同期存款利率高1-2個(gè)百分點(diǎn)，利息風(fēng)險(xiǎn)小，沒(méi)有定期儲(chǔ)蓄存款提前支取只能活期計(jì)息的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有 市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)。用剩下的5萬(wàn)元投資于人民幣理財(cái)，人民幣理財(cái)期限一般為1年或2年，銀行會(huì)用其30％-40％于定期存款、70％-60％用于投資，由于人民幣理財(cái)?shù)耐顿Y渠道都是銀行間債券市場(chǎng)上高信用等級(jí)的人民幣債券，由銀行的信譽(yù)保證其風(fēng)險(xiǎn)較小。從最早的1年期收益率2.8％左右到現(xiàn)在的超過(guò)3％，人民幣理財(cái)?shù)氖找媛收诠?jié)節(jié)攀升，是一種很好的投資品種。
保守型的投資方案(二)
建議投資4萬(wàn)元于保本基金。其特點(diǎn)是上不封頂下不虧損，而這一點(diǎn)正符合保守型投資者害怕虧本、又希望獲得高于存款利息和國(guó)債收益的 心理 需求。在目前的行情下，預(yù)計(jì)一般的保本基金收益率遠(yuǎn)高于同期存款或國(guó)債收益。估計(jì)年利率為3％-8％。它可以讓投資者在本金不受損失的情況下分享股市上漲帶來(lái)的超額收益，從而達(dá)到只賺不賠的投資效果。用余下的錢(qián)投資于貨幣型基金，貨幣型基金是以貨幣市場(chǎng)工具為主要投資對(duì)象，包括央行票據(jù)、國(guó)債回購(gòu)、一年內(nèi)短期債券、同業(yè)存款等短期資金市場(chǎng) 金融 工具。貨幣型基金的流動(dòng)性強(qiáng)，收取的 管理 費(fèi)較低，免贖回費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)。在所有的基金產(chǎn)品中是交易 成本 最低的一種?？梢杂没鹳~戶簽發(fā)支票、支付消費(fèi)賬單，有的貨幣型基金甚至允許投資人直接通過(guò)自動(dòng)取款機(jī)抽取資金，故有“活期儲(chǔ)蓄”之稱；而且貨幣型基金具有月月復(fù)利、加息加利、滾動(dòng)投資、收益免稅等特性，因而有可能取得更高的收益。其收益水平通常高出銀行存款利息收入的1至2個(gè)百分點(diǎn)。
2 溫和型的投資方案
建議分別長(zhǎng)期投資4萬(wàn)元于開(kāi)放式的偏債券型基金和股票型基金。一般說(shuō)來(lái)，基金作為機(jī)構(gòu)投資者，操控能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力均比一般的投資者要好得多?；鹗情L(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ?。而不是短期投機(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具，2006年上證綜指上漲128.7％，基金收益118.52％，而能真正全面分享到2006年以來(lái)基金投資翻倍收益的投資者，大部分是那些能堅(jiān)持持有基金兩到三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的基民。因?yàn)殚L(zhǎng)期投資可將短期投資可能的虧損吸收。既增加報(bào)酬的穩(wěn)定度，又可有效降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期持有還可以為投資者節(jié)約申購(gòu)、贖回的成本。債券型基金相對(duì)于直接投資債券，由于其通過(guò)集中投資者的資金對(duì)不同的債券進(jìn)行組合投資，因而能有效降低單個(gè)投資者直接投資于某種債券可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如工行瑞信債券型基金，其最大的特點(diǎn)是在分享債券穩(wěn)定回報(bào)的同時(shí)，通過(guò)打新股獲取一、二級(jí)市場(chǎng)的豐厚差價(jià)利益，很適合不滿存款利息收入、而又只有低風(fēng)險(xiǎn)投資需求的溫和型投資著。一般投資者在購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)不但要研究發(fā)股公司還要判斷利率走勢(shì)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往力不從心，而股票型基金由于有專家經(jīng)營(yíng)而對(duì)不同的股票進(jìn)行分散化的投資組合，既有效降低了風(fēng)險(xiǎn)又分享了股市的收益。將偏債券型基金和股票型基金組合可彌補(bǔ)雙方的不足，使風(fēng)險(xiǎn)最小化。
3 激進(jìn)型的授資方案(一)
建議用3萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)股票型基金，5萬(wàn)元投資于黃金買(mǎi)賣(mài)。投資黃金主要優(yōu)點(diǎn)有：首先，黃金具有永恒價(jià)值可以長(zhǎng)期持有；其次，黃金具有保值功能，可對(duì)抗通貨膨脹及 政治 經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。在選擇黃金品種進(jìn)行投資時(shí)，標(biāo)金和純金幣是投資的主要目標(biāo)。而投資者在選擇銀行進(jìn)行委托黃金買(mǎi)賣(mài)時(shí)要充分考慮銀行的實(shí)力、信譽(yù)、服務(wù)以及交易方式和傭金的高低等因素。投資黃金最講究介入的時(shí)機(jī)，還要熟悉黃金交易的規(guī)則和方法，以免造成不必要的損失。
激進(jìn)型的授資方案(二)
關(guān)鍵詞:資金時(shí)間價(jià)值;財(cái)務(wù)管理;應(yīng)用
資金時(shí)間價(jià)值是十分重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念,是資金使用中必須認(rèn)真考慮的一個(gè)重要問(wèn)題。資金時(shí)間價(jià)值不僅是評(píng)價(jià)投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn),而且是資產(chǎn)估價(jià)的重要依據(jù)。在資金籌集、證券估價(jià)、投資項(xiàng)目分析、租賃分析等問(wèn)題中都必須考慮資金時(shí)間價(jià)值。因此,只有真正地理解資金時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵并樹(shù)立正確的時(shí)間價(jià)值理念,才能真正地理解財(cái)務(wù)管理,也才能有效地實(shí)施理財(cái)活動(dòng)。
一、什么是資金時(shí)間價(jià)值
資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的貨幣資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額,也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。依據(jù)也就是說(shuō)數(shù)量一樣的資金,如果存在的時(shí)間點(diǎn)不一樣,那么它們就是不等值的。比如說(shuō),將100元存入銀行,一年以后你就可以得到102元(假設(shè)年利率為2%),這告訴我們今年的100元和明年的100元不是等值的,而和明年的102元是等值的。這2元的差額就是100元錢(qián)經(jīng)過(guò)1年時(shí)間產(chǎn)生的時(shí)間價(jià)值。
二、資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的根源
大家都知道:你把錢(qián)存在銀行,不論你存款的類型什么樣,存多久,銀行都會(huì)給你利息。銀行為什么要給你利息?利息又從何而來(lái)?是不是所有的資金都會(huì)出現(xiàn)上述的增值?
馬克思曾說(shuō)過(guò)這樣一句話:你把錢(qián)埋在地下即便100年也不會(huì)增值。他告訴我們一個(gè)最簡(jiǎn)單的道理:錢(qián)不會(huì)自動(dòng)生錢(qián)。那么上述2元的增值是哪來(lái)的呢?其實(shí)資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的根源或條件是:在商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的存在下,出現(xiàn)了資金使用權(quán)和所有權(quán)的分離,資金的所用者把資金使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給使用者,使用者要將資金進(jìn)行投放使用,并在使用中獲得增值,由于資金的使用者讓渡了資金的使用權(quán),他就要把資金使用后所產(chǎn)生的增值的一部分作為投資回報(bào)支付給資金的所有者,并且資金的使用者占用的資金量越大,占用時(shí)間越長(zhǎng),支付給投資者的回報(bào)就應(yīng)越大。因此,資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的根源是資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中去所獲得的資金增值。
三、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算
資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中首先涉及兩個(gè)重要概念,現(xiàn)值和終值。現(xiàn)值又稱本金,是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量資金折算到現(xiàn)在的價(jià)值;終值又稱本利和值,是指現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。接下來(lái)要想把握資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法和計(jì)算技巧,還要明確五項(xiàng)內(nèi)容:第一,現(xiàn)值和終值的計(jì)算和利息的計(jì)算有關(guān),而利息的計(jì)算又有單利和復(fù)利兩種,因此資金的時(shí)間價(jià)值也有單利和復(fù)利之分,但在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一般按復(fù)利計(jì)算。第二,將資金區(qū)分為兩種基本類型:一次性收付款項(xiàng)和年金。一次性收付款項(xiàng)是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性收入或支出,經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再一次性支出或收回的款項(xiàng);年金是指一定時(shí)期內(nèi),每隔相同的時(shí)間,收入或支出相等金額的系列款項(xiàng)。明確資金的類型是把握資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的關(guān)鍵所在。第三,資金時(shí)間價(jià)值的大小有兩種表示方法,相對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù),但通常用相對(duì)數(shù)來(lái)表示,即用沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率表示,實(shí)際工作中,當(dāng)通貨膨脹很低的情況下,可以用政府債券利率來(lái)表示資金時(shí)間價(jià)值。第四,資金時(shí)間價(jià)值既是企業(yè)資金利潤(rùn)率的最低限度,也是使用資金的最低成本率。第五,不同時(shí)間點(diǎn)上的資金不能進(jìn)行對(duì)比,必須折算到同一時(shí)間點(diǎn)上即求終值或現(xiàn)值后才能對(duì)比分析。
四、資金的時(shí)間價(jià)值在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用
(一)在籌資中的應(yīng)用
債務(wù)資本的籌集是企業(yè)資金來(lái)源的主要方式之一,債務(wù)資本的籌集又有多種渠道,其中發(fā)行債券就是常見(jiàn)的一種渠道。那么,通過(guò)發(fā)行債券來(lái)進(jìn)行籌資中又是如何利用資金的時(shí)間價(jià)值呢?
案例1:某公司擬發(fā)行債券籌資,債券面值100元,票面利率10%,期限5年,每年付息一次,到期還本。市場(chǎng)利率為6%,欲確定該債券的發(fā)行價(jià)格即一張債券可籌集到多少資金?
在這里就要用到資金時(shí)間價(jià)值的理論通過(guò)求本金及利息的現(xiàn)值來(lái)解決問(wèn)題。發(fā)行價(jià)格=債券面值×按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的現(xiàn)值系數(shù)+債券應(yīng)付年利息×按市場(chǎng)利率和債券期限計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)=100×(P/F,6%,5)+100×10%×(P/A,6%,5)=10×4.2124+100×0.7473=116.85(元),上述債券面值100元,但由于該債券票面利率高于市場(chǎng)利率,因此導(dǎo)致該債券溢價(jià)發(fā)行,發(fā)行價(jià)格高出面值16.85元。
(二)在投資決策中的應(yīng)用
投資決策包括獨(dú)立項(xiàng)目可行與否和互斥項(xiàng)目選優(yōu)兩種情形的決策分析。不論哪一種情況的決策分析都應(yīng)該考慮資金的時(shí)間價(jià)值,不然極易導(dǎo)致決策失誤。
1、獨(dú)立項(xiàng)目可行與否決策分析
案例2:某企業(yè)有一投資新項(xiàng)目,投資總額為1000萬(wàn)元,全部用于購(gòu)置新的設(shè)備,折舊采用直線法,使用期限10年,無(wú)殘值,項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年利潤(rùn)150萬(wàn)元,欲確定用多長(zhǎng)時(shí)間能收回全部投資。
投資回收期的確定有兩種,一是靜態(tài)投資回收期,二是動(dòng)態(tài)投資回收期。
(1)靜態(tài)投資回收期的確定。年折舊額=1000/10=100(萬(wàn)元),現(xiàn)金凈流量=100+150=250(萬(wàn)元),靜態(tài)投資回收期=1000/250=4(年)。在這里每年的現(xiàn)金凈流量250萬(wàn)元,經(jīng)過(guò)四年時(shí)間累計(jì)1000萬(wàn)元,單從數(shù)值上看正好收回全部投資,但是我們知道,等量的資金在不同的時(shí)間點(diǎn)上價(jià)值量是不同的,雖然第一、第二、第三、第四每一年現(xiàn)金凈流量都是250萬(wàn)元,可它們的時(shí)間點(diǎn)不同,價(jià)值量存在很大差異,后面每年的價(jià)值量都會(huì)小于前面一年的。因此4年時(shí)間根本收不回全部投資,或者說(shuō)投資回收期是4年只是對(duì)項(xiàng)目粗略評(píng)價(jià)時(shí)才這么說(shuō)。
(2)動(dòng)態(tài)投資回收期。為克服靜態(tài)投資回收期的弊端,我們現(xiàn)在利用資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算投資回收期。依前例,假設(shè)資金時(shí)間價(jià)值為8%,用t表示投資回收期,t滿足的條件是:1000=250×(P/A,6%,t),(P/A,6%,t)=4。查年金現(xiàn)值系數(shù)表,當(dāng)資金時(shí)間價(jià)值為8%時(shí),與4最接近的系數(shù)是3.9927,此時(shí)所對(duì)應(yīng)的期數(shù)是5,即投資回收期t=5(年)。
2、互斥項(xiàng)目選優(yōu)問(wèn)題
在實(shí)際工作中,經(jīng)常出現(xiàn)多個(gè)備選方案選優(yōu)問(wèn)題,這類問(wèn)題中選擇甲方案,就不能選乙方案,選乙方案就不能選甲方案,因此稱互斥方案。
案例3:現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案,它們的投資額均為100萬(wàn)元,各年現(xiàn)金凈流量見(jiàn)表1,利率為10%,試確定哪一個(gè)方案最優(yōu)。
由于甲、乙兩個(gè)投資方案投資額相同,在對(duì)這兩個(gè)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)只需考慮現(xiàn)金凈流量就可以了?，F(xiàn)在分兩種方法分析問(wèn)題:
一是不考慮資金時(shí)間價(jià)值。雖然這兩個(gè)方案的各年現(xiàn)金凈流量不等,但他們各年現(xiàn)金凈流量的合計(jì)數(shù)相等,都是210萬(wàn)元,這一點(diǎn)上看甲、乙方案投資效果是一樣的,沒(méi)有好壞之分。其實(shí)事實(shí)并非如此,認(rèn)識(shí)了資金的時(shí)間價(jià)值后,我們知道不同時(shí)間點(diǎn)的資金不能簡(jiǎn)單相加,必須把它們折算到同一時(shí)間點(diǎn)上才能進(jìn)行相加對(duì)比。
二是考慮資金時(shí)間價(jià)值。先來(lái)求各方案現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和。甲方案現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和=35×(P/A,10%,6)=35×4.3553=152.44(萬(wàn)元);乙方案現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和=60×(P/F,10%,1)+50×(P/F,10%,2)+40×(P/F,10%,3)+30×(P/F,10%,4)+20×(P/F,10%,5)+10×P/F,10%,6)=60×0.9091+50×0.8264+40×0.7513+30×0.683+20×0.6209+10×0.5645=54.546+41.23+30.052+20.49+12.418+5.645=164.38(萬(wàn)元)。因?yàn)?64.38>152.44,所以乙方案投資效果要好于甲方案。
從上述內(nèi)容我們可以看出,對(duì)方案要做出準(zhǔn)確評(píng)價(jià),就必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值,否則會(huì)導(dǎo)致結(jié)論上的錯(cuò)誤。
(三)在證券投資收益評(píng)價(jià)中的應(yīng)用
證券投資是企業(yè)投資方式之一,證券投資有短期投資,也有長(zhǎng)期投資。無(wú)論是哪一種證券投資都要考慮投資收益的大小,在計(jì)算投資收益時(shí),對(duì)于短期投資由于投資時(shí)間短,可不考慮資金時(shí)間價(jià)值,而當(dāng)投資期限較長(zhǎng)時(shí),在評(píng)價(jià)投資收益時(shí)就必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值。
案例4:某企業(yè)于2003年3月1日以110的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一張面值是100元的債券,票面利率為8%,每年3月1日計(jì)算并付息一次,該債券于2008年3月1日到期并已按面值收回本金,試問(wèn)該債券的投資收益率是多少(用V代表債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格)?
V=100×8%×(P/A,i,5)+100×(P/F,i,5)
用i=6%試算:V=100×8%×(P/A,6%,5)+100×(P/F,6%,5)=8×4.2124+100×0.7473=108.43(元)
用i=5%試算:V=100×8%×(P/A,5%,5)+100×(P/F,5%,5)=8×4.3295+100×0.7835=112.99(元)
用內(nèi)插法計(jì)算:i=5%+(112.99-110)/(112.99-108.43)×(6%-5%)=5.66%
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)；經(jīng)營(yíng)管理；企業(yè)；方法
中圖分類號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）12-0-01
一、財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理概述
財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)指的是企業(yè)總結(jié)和評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力的相對(duì)指標(biāo)。財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)反映了企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況，也就反映出了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理情況，表現(xiàn)較好的方面需要進(jìn)一步加強(qiáng)，管理不夠或者出現(xiàn)問(wèn)題的方面則需要在日后的經(jīng)營(yíng)管理工作上做出努力去解決。所以，企業(yè)需要在財(cái)務(wù)工作上做好信息的收集和整理工作，以便財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)能夠更準(zhǔn)確地反映管理工作的好壞。
二、財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理計(jì)劃制定
年初往往是各個(gè)企業(yè)總結(jié)上一年的得失并制定這一年的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)的時(shí)候。一個(gè)好的領(lǐng)導(dǎo)者懂得經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)對(duì)于企業(yè)發(fā)展的重要性，所以，在年初進(jìn)行的年度經(jīng)營(yíng)管理計(jì)劃會(huì)受到領(lǐng)導(dǎo)者的重視。在制定計(jì)劃的時(shí)候，企業(yè)往往會(huì)根據(jù)上一年財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)所反映的成績(jī)和效果來(lái)決定本年度要保持繼續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)的方向在哪。而在制定本年度經(jīng)營(yíng)管理中需要加強(qiáng)、提高、改善的問(wèn)題方面也會(huì)借助上一年財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)所體現(xiàn)出的問(wèn)題來(lái)制定。通過(guò)上一年的財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)所指定出的本年度經(jīng)營(yíng)管理計(jì)劃會(huì)有效的推動(dòng)企業(yè)在去年的基礎(chǔ)上更進(jìn)一步發(fā)展。與此同時(shí)，本年度的年度計(jì)劃里往往涉及了本年企業(yè)投資的大致方向和數(shù)量。根據(jù)上一年的財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)就能夠幫助企業(yè)更加具有針對(duì)性的進(jìn)行投資，從而減少企業(yè)投資的盲目性，有效防范了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。保證了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方面在去年的基礎(chǔ)上能夠取得進(jìn)一步的提高，有效提高了企業(yè)的績(jī)效。
三、財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)和企業(yè)負(fù)債能力評(píng)估
企業(yè)制定完了本年度的經(jīng)營(yíng)管理計(jì)劃和投資計(jì)劃之后，想要依靠投資來(lái)推動(dòng)自身發(fā)展就需要對(duì)企業(yè)的負(fù)債能力進(jìn)行評(píng)估。財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)中很重要的一項(xiàng)指標(biāo)即是企業(yè)的負(fù)債能力指標(biāo)。企業(yè)決策者按照財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)所提供的企業(yè)負(fù)債能力指標(biāo)決定對(duì)外投資額度，從而在降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資本的利用率。財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)根據(jù)投資的實(shí)際需要在負(fù)債能力指標(biāo)方面分成長(zhǎng)期和短期兩種。假如企業(yè)想要選擇長(zhǎng)期投資，那么在上一年的財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)里面，其盈利能力指標(biāo)一定要保證達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，企業(yè)的資金構(gòu)成模式也要符合長(zhǎng)期投資的需要才能進(jìn)行。而在短期投資方面，企業(yè)需要分析上一年財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)中的企業(yè)資金流動(dòng)率等三項(xiàng)相關(guān)的指標(biāo)，來(lái)決定是否進(jìn)行短期投資。在進(jìn)行短期投資的時(shí)候，也要注意根據(jù)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)保證投資額度在一定的經(jīng)濟(jì)范圍之內(nèi)，否則就會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大的局面。
四、企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的動(dòng)向
企業(yè)的存在與發(fā)展必須在一定的法律法規(guī)范圍內(nèi)。只有在這些法律范圍內(nèi)，其經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)帶來(lái)的效益才是受到法律保護(hù)的有效所得。企業(yè)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)詳細(xì)全面的反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中的所作所為，受到懲罰所產(chǎn)生罰金開(kāi)支，為維護(hù)企業(yè)形象所產(chǎn)生的公關(guān)開(kāi)支等等情況都會(huì)得到詳實(shí)的記載并反映出來(lái)。對(duì)于違規(guī)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)過(guò)多的企業(yè)，政府會(huì)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)企業(yè)做出處理，幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)行合法的經(jīng)營(yíng)管理，維護(hù)社會(huì)和諧。
五、財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)切實(shí)地反映出了企業(yè)的發(fā)展能力
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)要想能夠在市場(chǎng)中更好地走下去，就必須在經(jīng)營(yíng)管理方面實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，找出適合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的路線。只有找到了企業(yè)發(fā)展的正確路線，才能從根本上提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)的決策者往往會(huì)根據(jù)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)來(lái)看待一個(gè)企業(yè)的發(fā)展是否具有潛力。財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)里面，企業(yè)雄厚的資本實(shí)力以及企業(yè)在過(guò)去的利潤(rùn)增長(zhǎng)率反映了企業(yè)的盈利能力是否持久。一個(gè)企業(yè)持續(xù)盈利的能力往往代表了企業(yè)具有發(fā)展?jié)摿?，但這并不能說(shuō)明無(wú)限制的提高企業(yè)的持續(xù)盈利能力和資本實(shí)力就有利于企業(yè)的發(fā)展。相反的，盲目地?cái)U(kuò)大投資，強(qiáng)行拔高盈利能力往往會(huì)適得其反，并不適合企業(yè)的良性發(fā)展。企業(yè)在擴(kuò)大投資的時(shí)候，沒(méi)有對(duì)相關(guān)的財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)進(jìn)行考慮，并沒(méi)有指定一個(gè)合理有序的投資方案。這樣的盲目擴(kuò)大投資，往往使得投入資金缺乏有效管理造成企業(yè)資金使用率大打折扣。盲目擴(kuò)大投資不利于資本的回籠，對(duì)某些資產(chǎn)不夠雄厚的企業(yè)來(lái)說(shuō)將面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)威脅。對(duì)于資產(chǎn)雄厚的企業(yè)發(fā)展其實(shí)也不利，如果盲目投資不能得到控制，大企業(yè)也會(huì)隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加劇而破產(chǎn)。
企業(yè)的綜合發(fā)展實(shí)力還體現(xiàn)在企業(yè)的市場(chǎng)占有率方面，綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)也能反映出一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)在市場(chǎng)上的占有率，具備一定市場(chǎng)占有率的企業(yè)才有能力在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中生存和發(fā)展。通常，企業(yè)會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)來(lái)評(píng)估自身在市場(chǎng)上的占有率。根據(jù)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)分析自身發(fā)展動(dòng)力，從評(píng)價(jià)自身競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)始，革新經(jīng)營(yíng)管理措施。從而推動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高，促進(jìn)企業(yè)的能夠在市場(chǎng)中立于不敗之地。因此要根據(jù)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)來(lái)改革自身的經(jīng)營(yíng)管理，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)增加。企業(yè)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)里面，銷(xiāo)售額與收支情況結(jié)合起來(lái)可以分析出消費(fèi)者的需求，只有能夠滿足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中快速壯大，不斷提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從根本上保障了企業(yè)能夠又快又好的持續(xù)發(fā)展。
六、結(jié)束語(yǔ)
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)得到確立，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)給企業(yè)帶來(lái)了無(wú)可避免的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)來(lái)指導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理是每個(gè)企業(yè)在發(fā)展的時(shí)候必須重視的。只有根據(jù)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的經(jīng)營(yíng)管理，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
參考文獻(xiàn)：
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[關(guān)鍵詞]：融資；財(cái)務(wù)分析；編制
中圖分類號(hào)：F81 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1002-6908(2008)1020056-02
財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)也稱財(cái)務(wù)分析，是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。
2006年7月3日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)及建設(shè)部聯(lián)合下發(fā)通知并出臺(tái)了《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)，書(shū)中對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法及參數(shù)都做了詳細(xì)規(guī)定，指出財(cái)務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析。融資后分析考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。因此，做好建材行業(yè)融資后分析認(rèn)為，應(yīng)從以下幾個(gè)方面加以注意：
一、盈利能力分析
融資后盈利能力分析編制的財(cái)務(wù)報(bào)表有“項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”、“投資各方現(xiàn)金流量表”、“利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表”，通過(guò)由這些報(bào)表所計(jì)算出來(lái)的資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)與行業(yè)基準(zhǔn)或投資者的期望收益率對(duì)比即可判斷出項(xiàng)目的獲利能力，所以如何編制這些財(cái)務(wù)報(bào)表就顯得尤為重要。
1 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的編制
在上表的編制中需注意：
1.1 此表考察的是整個(gè)企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金流入和流出，(方法與參數(shù))(二版)中此表名為“自有資金現(xiàn)金流量表”。
1.2 補(bǔ)貼收入、維持運(yùn)營(yíng)投資是(方法與參數(shù))(三版)中新增加的內(nèi)容。對(duì)于先征后返的增值稅、按銷(xiāo)量或工作量等依據(jù)國(guó)家規(guī)定的補(bǔ)助定額計(jì)算并按期給予的定額補(bǔ)貼，以及屬于財(cái)政扶持而給予的其他形式的補(bǔ)貼等，應(yīng)按相關(guān)規(guī)定合理估算計(jì)人補(bǔ)貼收入。維持運(yùn)營(yíng)投資來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部。是企業(yè)的一項(xiàng)投資支出，而有些編制人員把它理解為流動(dòng)資金的一部分，這是完全錯(cuò)誤的。
1.3 此表中的所得稅不同于“項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表”中的調(diào)整所得稅，它是企業(yè)應(yīng)交納的所得稅。
1.4 其他數(shù)據(jù)：營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加的數(shù)據(jù)取自營(yíng)業(yè)收入表；回收固定資產(chǎn)余值的數(shù)據(jù)取自折舊表；回收流動(dòng)資金的數(shù)據(jù)取自流動(dòng)資金表；項(xiàng)目資本金的數(shù)據(jù)取自籌資表；借款本金償還、借款利息支付取自借款還本付息表；經(jīng)營(yíng)成本數(shù)據(jù)來(lái)自總成本表。
2 投資各方現(xiàn)金流量表的編制
此表編制時(shí)應(yīng)注意：
2.1 無(wú)論是內(nèi)資企業(yè)還是外商投資企業(yè)，無(wú)論是合資企業(yè)還是合作企業(yè)都適用本表，而在《方法與參數(shù)》(二版)中僅中外合資項(xiàng)目才有此財(cái)務(wù)報(bào)表。
2.2 本表是按不同投資方分別編制的，本表的現(xiàn)金流入和流出指的是出資方因該項(xiàng)目的實(shí)施將實(shí)際獲得的收入和實(shí)際投入的各種支出，表中科目可根據(jù)項(xiàng)目具體情況調(diào)整。
3 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的編制
此表編制中應(yīng)注意：
3.1 《方法與參數(shù)》(二版)中此表名為“損益和利潤(rùn)分配表”。作者在參加過(guò)的很多審查項(xiàng)目中發(fā)現(xiàn)有相當(dāng)一部分編寫(xiě)人員仍在延用以前的叫法。
3.2 息稅前利潤(rùn)及息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)是《方法與參數(shù)》(三版)中的新增加的內(nèi)容，通過(guò)這兩行數(shù)據(jù)可以計(jì)算償債備付率等指標(biāo)。其中：
息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息支出
息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)
二、償債能力分析
融資后償債能力分析編制的財(cái)務(wù)報(bào)表有“資產(chǎn)負(fù)債表”和“借款還本付息計(jì)劃表”。通過(guò)這些報(bào)表及借助息稅前利潤(rùn)、息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)所計(jì)算出來(lái)的利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、貸款償還期等指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能力。
1 資產(chǎn)負(fù)債表編制完成后需注意資產(chǎn)和負(fù)債及所有者權(quán)益這兩欄，看二者是否相等，如果不等，說(shuō)明某個(gè)報(bào)表或某個(gè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了錯(cuò)誤，需重新核查，直至二者相等。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)分年計(jì)算出資產(chǎn)負(fù)債率，且在長(zhǎng)期借款還清后可不再計(jì)算。
2 借款還本付息計(jì)劃表的編制要弄清借款金額、借款利率、計(jì)息方式、付款方式、寬限條件等信息。借款利率執(zhí)行金融機(jī)構(gòu)適時(shí)的利率；計(jì)息方式有按月、按季、半年等；付款方式一般有四種：年末償還、年中償還、等額償還本利總和、等額還本利息照付。不同的債務(wù)資金信息對(duì)應(yīng)表格中的數(shù)據(jù)是不同的，由此計(jì)算出的利息備付率、償債備付率等指標(biāo)也不相同，所以對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目而言，融資渠道或者說(shuō)融資方式不同，借款的償還能力也不相同，一定要在搞清楚借款資金信息的條件下進(jìn)行項(xiàng)目的償債能力分析。
三、財(cái)務(wù)生存能力分析
財(cái)務(wù)生存能力分析也可稱為資金平衡分析。根據(jù)項(xiàng)目的資金籌措與使用計(jì)劃表、營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)稅金表、流動(dòng)資金估算表、借款還本付息表等報(bào)表編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。綜合考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，即是否有較強(qiáng)的生存能力。因此，財(cái)務(wù)生存能力分析應(yīng)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：
1 看是否有足夠的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流，特別是在運(yùn)營(yíng)期初
如果項(xiàng)目具有較大的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流，說(shuō)明實(shí)現(xiàn)自身平衡的可能性大，不會(huì)過(guò)分依賴短期投資來(lái)維持運(yùn)營(yíng)；如果項(xiàng)目沒(méi)有足夠的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流，甚至出現(xiàn)負(fù)值，說(shuō)明自身平衡的可能性小，項(xiàng)目運(yùn)行有財(cái)務(wù)上的困難。需靠短期投資來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目方案缺乏合理性，須做調(diào)整。
2 看各年累計(jì)盈余是否出現(xiàn)負(fù)值
各年累計(jì)盈余不出現(xiàn)負(fù)值，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存的必要條件。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間，允許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但任意年份的累計(jì)盈余資金出現(xiàn)負(fù)值是不容許的。一旦出現(xiàn)負(fù)值，就意味著要進(jìn)行短期融資，短期融資的費(fèi)用計(jì)入總成本費(fèi)用。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；觀念更新；職能轉(zhuǎn)換；內(nèi)容變革
一、財(cái)務(wù)管理發(fā)展的三個(gè)基本階段
1 會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)合二為一。建國(guó)初至20世紀(jì)70年代末期，我國(guó)實(shí)行高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，全國(guó)除了清一色的國(guó)營(yíng)企業(yè)和十分有限的一部分集體企業(yè)之外，幾乎再也找不到其他經(jīng)濟(jì)成分的企業(yè)。雖然也提倡經(jīng)濟(jì)核算，但實(shí)質(zhì)上是內(nèi)部成本核算，反映在會(huì)計(jì)學(xué)中是高度集中計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的內(nèi)部成本核算體系和方法，而財(cái)務(wù)問(wèn)題則被視同會(huì)計(jì)核算的組成部分。
2 會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)一分為二。之后，確定了我國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革的方針。除國(guó)營(yíng)和集體企業(yè)外，個(gè)體工商戶、外商獨(dú)資企業(yè)、中外合資或合作企業(yè)等多種經(jīng)濟(jì)成分相繼出現(xiàn)，并呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這時(shí)，如果還是停留在會(huì)計(jì)核算的記賬、和報(bào)賬上，就遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)管理的要求，于是財(cái)務(wù)問(wèn)題便被從會(huì)計(jì)中提煉出來(lái)，上升為一門(mén)獨(dú)立的學(xué)科――財(cái)務(wù)管理學(xué)。
3 現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)的確立。20世紀(jì)90年代初，我國(guó)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以“政企分開(kāi)、產(chǎn)權(quán)明晰、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧”為基本特征的社會(huì)主義現(xiàn)代企業(yè)制度開(kāi)始建立?！肮芾碇匦脑诮?jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)關(guān)鍵在決策”的理念被人們廣為認(rèn)同，反映在財(cái)務(wù)管理學(xué)上則是整個(gè)體系更趨完善，技術(shù)方法更趨科學(xué)，理財(cái)觀念更趨現(xiàn)代氣息，既有與國(guó)際慣例接軌的大趨勢(shì)，又頗具中國(guó)特色。
二、財(cái)務(wù)管理觀念的更新
1 貨幣時(shí)間價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念。這是我國(guó)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理兩個(gè)基本觀念，也是填補(bǔ)了過(guò)去空白的觀念。貨幣的時(shí)間價(jià)值是貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所獲得的增值，是一種客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其量性的規(guī)定是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，它是評(píng)價(jià)投資方案可行性的基本標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值則是投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬。當(dāng)企業(yè)作為投資者進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，首先必須考慮投資的貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，以避免投資的盲目，奠定投資的良好心態(tài)，這樣才有利于在各種錯(cuò)綜復(fù)雜的可行性投資項(xiàng)目中選擇最佳方案，將那些不可行方案和非是最佳方案排除在外，事前確保投資項(xiàng)目的最佳預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益。
2 樹(shù)立正確的理財(cái)目標(biāo)觀。企業(yè)管理的目標(biāo)是生存、發(fā)展和獲利，它決定了企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)――企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化。這就徹底改變了過(guò)去重投入，輕產(chǎn)出，忽視經(jīng)濟(jì)效益的傾向。以市場(chǎng)為導(dǎo)向來(lái)組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，注重市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，滿足引導(dǎo)消費(fèi)者的消費(fèi)需求，促進(jìn)銷(xiāo)的協(xié)調(diào)平衡，以銷(xiāo)定產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出大于投入，所得大于所費(fèi)。至此，以提高經(jīng)濟(jì)效益為中心的理財(cái)目標(biāo)已經(jīng)深入人心，而且這一理財(cái)目標(biāo)是唯一正確的選擇。
3 講求現(xiàn)金流量的觀念?，F(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出增減變動(dòng)的數(shù)量。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，人們覺(jué)察到這樣的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象：會(huì)計(jì)反映出的經(jīng)濟(jì)效益及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈，現(xiàn)金流量拮據(jù)，現(xiàn)金資本捉襟見(jiàn)肘，結(jié)果破壞了理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。究其原因，就是原因，就是現(xiàn)金流量不暢，即無(wú)法做到現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量。有鑒于此，財(cái)務(wù)管理在注重經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，還特別講求現(xiàn)金流量的質(zhì)量，確保理財(cái)目標(biāo)的真正實(shí)現(xiàn)。
三、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的變革
1 投資。投資是以回收現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出，有短期投資和長(zhǎng)期投資之分。短期投資是指對(duì)存貨、短期有價(jià)證券的投資，其特點(diǎn)是投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響不超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期，決策時(shí)一般無(wú)需考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。長(zhǎng)期投資是指購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備、建造廠房固定資產(chǎn)以及購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期有價(jià)證券的投資，其特點(diǎn)是投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期，決策時(shí)必須考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。
2 籌資。籌資就是為了滿足投資之需而籌集資金，包括權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。權(quán)益籌資就是籌集自有資金，如通過(guò)發(fā)行股票和留存利潤(rùn)等形式籌資，其特點(diǎn)是籌資風(fēng)險(xiǎn)小，但資金成本高。負(fù)債籌資就是籌集債務(wù)資金，如發(fā)行債券、借款、賒購(gòu)、租賃等形式籌資，其特點(diǎn)是籌資風(fēng)險(xiǎn)較大，但資金成本低。財(cái)務(wù)管理就是要尋求最佳資本結(jié)構(gòu)以便使企業(yè)資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大，實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)。
3 股利分配。股利分配是企業(yè)將獲得的利潤(rùn)發(fā)放多少給股東，企業(yè)留用多少作為再投資的過(guò)程。股利支付率太低，容易引起股東不滿，損害企業(yè)形象，導(dǎo)致股價(jià)下跌；股利支付率過(guò)高，必然降低企業(yè)再投資能力，影響企業(yè)未來(lái)獲得能力，也會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌?？梢?jiàn)，過(guò)低或過(guò)高的股利支付率最終都將造成企業(yè)價(jià)值的降低，有違理財(cái)目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理就是要在這樣的兩難選擇中，確定最適合本企業(yè)的投資分配政策，選定最佳的股利分配決策方案，既滿足企業(yè)籌資需要，又讓股東滿意，還不違反稅法等財(cái)經(jīng)法律法規(guī)的規(guī)定。
四、財(cái)務(wù)管理方法日趨科學(xué)和完善
關(guān)鍵詞:國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理;庫(kù)底資金最低安全額;管理模式;操作方式
文章編號(hào):1003-4625(2006)11-0061-03中圖分類號(hào):F832.31文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
我國(guó)國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金的高位積聚，為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理創(chuàng)造了空間。省級(jí)國(guó)庫(kù)在整個(gè)國(guó)庫(kù)體系中起承上啟下的作用，其現(xiàn)金管理問(wèn)題在國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的一大盤(pán)棋中，也十分重要。
一､開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的必要性
所謂國(guó)庫(kù)現(xiàn)金，籠統(tǒng)地說(shuō)是指財(cái)政部門(mén)在國(guó)庫(kù)的存款，但就當(dāng)前我國(guó)財(cái)政管理的實(shí)際來(lái)看，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金是指各級(jí)財(cái)政部門(mén)在對(duì)應(yīng)級(jí)次國(guó)家金庫(kù)的活期存款。國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理是指在確保財(cái)政支付需要前提下，以實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額最小化和投資收益最大化為目標(biāo)的一系列財(cái)政管理活動(dòng)。在西方國(guó)家，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理和集中支付是預(yù)算管理兩大不可或缺的手段。
(一)財(cái)政庫(kù)存的不斷攀升形成對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的現(xiàn)實(shí)需求。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了高速增長(zhǎng)，與此同時(shí)，財(cái)政預(yù)算收入和國(guó)庫(kù)存款也不斷攀升，以河南省為例，“十五”期間省級(jí)庫(kù)存月均余額年增速達(dá)15%以上。國(guó)庫(kù)庫(kù)存的持續(xù)快速攀升形成了對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的現(xiàn)實(shí)需要。
(二)財(cái)政利益的現(xiàn)實(shí)追求是國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的重要?jiǎng)恿?。?guó)庫(kù)庫(kù)存資金的時(shí)間價(jià)值應(yīng)該得到重視和發(fā)掘。進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理､實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金升值符合財(cái)政收益最大化原則。日益龐大的國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金可能實(shí)現(xiàn)的財(cái)政收益逐漸被各級(jí)政府和財(cái)政部門(mén)所認(rèn)識(shí)，這形成了國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的重要推動(dòng)力。
(三)進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。加強(qiáng)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理，對(duì)國(guó)庫(kù)資金余額進(jìn)行投資，使其保值增值是一種國(guó)際趨勢(shì)，發(fā)達(dá)國(guó)家近年來(lái)一直在積極進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理并形成了一套比較系統(tǒng)的管理方法。
(四)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金預(yù)測(cè)能力的不斷提高為國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理提供了可能。從2000年開(kāi)始，中央財(cái)政逐步建立了國(guó)庫(kù)資金收支基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，加強(qiáng)了預(yù)測(cè)工作。隨著國(guó)庫(kù)收支統(tǒng)計(jì)分析系統(tǒng)的推廣運(yùn)用，各地方國(guó)庫(kù)也加強(qiáng)了國(guó)庫(kù)統(tǒng)計(jì)分析工作，提高了國(guó)庫(kù)現(xiàn)金預(yù)測(cè)能力。在此過(guò)程中，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金的變化規(guī)律逐漸被熟悉和掌握。這為開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理提供了可能。
二､開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的前提
準(zhǔn)確預(yù)測(cè)現(xiàn)金流､進(jìn)而確定庫(kù)底資金最低安全額以確保財(cái)政支付需要是開(kāi)展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的前提。
庫(kù)底資金最低安全額的理念來(lái)自以米勒?歐爾模型為代表的隨機(jī)模型。若庫(kù)底資金低于安全額則不再考慮進(jìn)行投資，并安排投資回收方案。庫(kù)底資金高于最低安全額的部分即是可投資額。模型以最低安全額為界將庫(kù)底資金分為可支配庫(kù)底和保付庫(kù)底兩部分，即:庫(kù)底資金=可支配庫(kù)底資金+保付庫(kù)底資金。
庫(kù)底資金的最低安全額的主要作用是提供資金管理的預(yù)警信息，因此，其比例額度的設(shè)定也必須考慮滿足財(cái)政額外支出的需要。而財(cái)政額外支出無(wú)法應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)公式進(jìn)行計(jì)算，其預(yù)測(cè)帶有極強(qiáng)的不確定性。一般可根據(jù)預(yù)測(cè)期國(guó)庫(kù)收支總量和歷史年度臨時(shí)資金需求量等因素進(jìn)行粗估。
三､省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理運(yùn)作方式的具體設(shè)想
確定庫(kù)底資金最低安全額后，當(dāng)庫(kù)存超過(guò)庫(kù)底資金最低安全額時(shí)，就應(yīng)考慮進(jìn)行資金運(yùn)作，以實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理。
國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理運(yùn)作方式包括管理模式和操作方式兩個(gè)方面，而操作方式主要取決于管理模式。由于受到一定階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和相關(guān)政策的影響，各個(gè)國(guó)家國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的模式有所不同，即便是同一種模式也由于各國(guó)國(guó)情､歷史､法律､文化和體制的不同而具有不盡一致的操作特點(diǎn)。
(一)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理模式的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理模式經(jīng)歷了三種演變:
1.國(guó)庫(kù)現(xiàn)金全部存入中央銀行。在這種模式下，中央(聯(lián)邦)和地方財(cái)政資金的入庫(kù)和資金的撥付都通過(guò)中央銀行的結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行，中央銀行不對(duì)國(guó)庫(kù)內(nèi)財(cái)政資金的沉淀部分支付利息，財(cái)政部門(mén)也不用支付手續(xù)費(fèi)給中央銀行。這種體制在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的早期階段和實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的國(guó)家都存在過(guò)，是一種初級(jí)的､較為原始的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理體制。
2.國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額存入商業(yè)銀行。在一些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，國(guó)庫(kù)資金在中央銀行保留一定的余額以后，其余的部分存放在經(jīng)過(guò)招投標(biāo)產(chǎn)生的商業(yè)銀行。美國(guó)､德國(guó)和加拿大等國(guó)家采取在商業(yè)銀行開(kāi)設(shè)存款賬戶的方式。如美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)保留50億美元的庫(kù)底資金以后，其余國(guó)庫(kù)資金都存放在中標(biāo)的商業(yè)銀行，財(cái)政部收取存款利息，同時(shí)支付手續(xù)費(fèi)。
此外，為了保證財(cái)政資金的安全性，需要商業(yè)銀行提供信譽(yù)度較高的抵押品予以保證，如等額的國(guó)債或優(yōu)質(zhì)的企業(yè)債券。在這種模式下，財(cái)政部與商業(yè)銀行是一種商業(yè)關(guān)系，商業(yè)銀行在付息的同時(shí)也要對(duì)財(cái)政部收取手續(xù)費(fèi)。
3.國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額直接進(jìn)入貨幣市場(chǎng)進(jìn)行短期投資。財(cái)政部門(mén)在中央銀行保留了一定余額的庫(kù)底資金后，剩余財(cái)政資金可以用在貨幣市場(chǎng)進(jìn)行短期投資，以獲取短期投資收益。英國(guó)､法國(guó)､荷蘭和葡萄牙等國(guó)家采取在貨幣市場(chǎng)進(jìn)行日常操作的模式。以英國(guó)為例，英國(guó)財(cái)政部在保留10億英鎊在英格蘭銀行后，其余資金可以在貨幣市場(chǎng)上從事國(guó)債､優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券的現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)和回購(gòu)等短期投資活動(dòng)。在美國(guó)，州和地方財(cái)政局普遍采用這種模式管理國(guó)庫(kù)現(xiàn)金。與此同時(shí)，制定專門(mén)的法律規(guī)定國(guó)庫(kù)資金的投資范圍和種類，并要求加強(qiáng)投資的透明度，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保證國(guó)庫(kù)現(xiàn)金投資的安全性。
值得注意的是，以上模式并不是絕對(duì)的分類，很多情況下，財(cái)政部門(mén)綜合采用兩種或兩種以上模式進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金的管理。例如，一部分國(guó)庫(kù)資金在存放中央銀行后，在商業(yè)銀行又存放一部分，然后一部分投資到貨幣市場(chǎng)獲取收益。
(二)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理各模式之間的差異
1.國(guó)庫(kù)資金的使用效益不同。在第一種模式下，國(guó)庫(kù)資金不存在使用效益。雖然2003年開(kāi)始由人民銀行進(jìn)行國(guó)庫(kù)存款計(jì)息，但從實(shí)質(zhì)分析，國(guó)庫(kù)存款計(jì)息必然會(huì)導(dǎo)致人民銀行上繳利潤(rùn)的下降，計(jì)息壓力直接轉(zhuǎn)嫁給中央財(cái)政，計(jì)息成了中央財(cái)政補(bǔ)貼地方財(cái)政的手段之一。相比之下，第二種模式比第一種模式的使用效益要高。這是因?yàn)橥ㄟ^(guò)招投標(biāo)后，中標(biāo)的商業(yè)銀行會(huì)對(duì)財(cái)政資金支付活期存款利息，在財(cái)政資金基數(shù)很大的情況下，這筆利息收入非?？捎^。第三種模式的財(cái)政資金收益最大。主要是因?yàn)樵诖_保資金安全性和流動(dòng)性的條件下，國(guó)庫(kù)資金可以有選擇地進(jìn)行短期投資，所獲得的投資收益一般高于活期存款利息收益。
2.國(guó)庫(kù)資金的安全性不同。在第一種模式下，國(guó)庫(kù)資金存放在中央銀行，風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，具有最高的安全性。第二種模式的安全性也很高。因?yàn)閲?guó)庫(kù)部門(mén)要求中標(biāo)的商業(yè)銀行提供等額甚至超額的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為擔(dān)保。此外，國(guó)外健全的存款保險(xiǎn)制度也從另一個(gè)方面保證了國(guó)庫(kù)存款的安全。第三種模式下國(guó)庫(kù)資金的安全性最低。這是因?yàn)槎唐谕顿Y存在風(fēng)險(xiǎn)，特別是在貨幣市場(chǎng)波動(dòng)較大､行情不穩(wěn)定時(shí)，很容易發(fā)生投資損失。
3.金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度不同。只有在發(fā)達(dá)的貨幣市場(chǎng)上，國(guó)庫(kù)資金才有投資的機(jī)會(huì)。當(dāng)前，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金可以從事短期投資的國(guó)家，無(wú)不具備發(fā)達(dá)､完善的貨幣市場(chǎng)。相反，落后､單一的貨幣市場(chǎng)很難適應(yīng)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的需要，這些國(guó)家的中央政府和地方政府的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理部門(mén)很少開(kāi)展或者根本不開(kāi)展國(guó)庫(kù)資金的短期投資活動(dòng)。
4.要求的技術(shù)水平不同。國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的三種模式要求的技術(shù)水平不同。第一種最低，第二種次之，第三種最高。在第三種模式下，需要國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理部門(mén)人員掌握先進(jìn)的現(xiàn)金管理技術(shù)，能夠運(yùn)用統(tǒng)計(jì)､經(jīng)濟(jì)計(jì)量等技術(shù)方法，對(duì)國(guó)庫(kù)資金的收入､支出和余額有準(zhǔn)確的估計(jì)和預(yù)測(cè)，并控制估計(jì)和預(yù)測(cè)的誤差。
(三)省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理模式的基本取向
建國(guó)以來(lái)，我國(guó)基本上沒(méi)有注重國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理，屬于典型的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金全部存入中央銀行模式。這種狀況隨著2003年1月1日人民銀行對(duì)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金支付利息有了改變，隨后財(cái)政部門(mén)的理財(cái)意識(shí)開(kāi)始覺(jué)醒。然而，成熟的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理是參與貨幣市場(chǎng)來(lái)完成的，財(cái)庫(kù)〔2004〕192號(hào)及財(cái)庫(kù)〔2006〕37號(hào)文件都為國(guó)庫(kù)資金參與貨幣市場(chǎng)預(yù)留了政策空間。因而在條件成熟時(shí)，省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理模式的基本取向是參與貨幣市場(chǎng)，借助市場(chǎng)化的多種投資方式來(lái)完成。但應(yīng)注意的是，省級(jí)國(guó)庫(kù)與中央國(guó)庫(kù)無(wú)論是從資金量還是人員素質(zhì)上講，都有很大區(qū)別，因而管理的審慎性､資金的流動(dòng)性應(yīng)放到更突出的地位。
(四)省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的具體操作方式
1.近期宜于開(kāi)展的操作方式。
(1)商業(yè)銀行定期存款。商業(yè)銀行定期存款，是指將國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存放在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行以國(guó)債為質(zhì)押獲得存款并向財(cái)政部門(mén)支付利息的交易行為。商業(yè)銀行定期存款期限一般在1年(含1年)以內(nèi)。國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理定期存款操作可考慮面向國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易商中的商業(yè)銀行的省級(jí)分行公開(kāi)招標(biāo)進(jìn)行。每期商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)前，財(cái)政部門(mén)依據(jù)有關(guān)計(jì)劃，經(jīng)與經(jīng)理省級(jí)國(guó)庫(kù)的中國(guó)人民銀行分支行協(xié)商后簽發(fā)操作指令，操作指令包括招標(biāo)方式､招標(biāo)時(shí)間､招標(biāo)金額､存款期限等要素。為保證國(guó)庫(kù)現(xiàn)金安全，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理存款銀行在接受?chē)?guó)庫(kù)存款時(shí)，必須以可流通國(guó)債現(xiàn)券作為質(zhì)押，質(zhì)押國(guó)債的面值數(shù)額為存款金額的100%以上，但這一比例可根據(jù)債券市場(chǎng)的變化情況進(jìn)行調(diào)整。
(2)買(mǎi)回國(guó)債。買(mǎi)回國(guó)債，是指財(cái)政部門(mén)利用國(guó)庫(kù)現(xiàn)金從國(guó)債市場(chǎng)買(mǎi)回未到期的可流通國(guó)債并予以注銷(xiāo)或持有到期的交易行為。買(mǎi)回國(guó)債操作由財(cái)政部門(mén)通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式面向記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)公開(kāi)進(jìn)行。買(mǎi)回國(guó)債操作應(yīng)按照品種結(jié)構(gòu)合理､規(guī)模適當(dāng)?shù)脑瓌t進(jìn)行，以有利于國(guó)債市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
2.長(zhǎng)遠(yuǎn)可供實(shí)踐的操作方式。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，除商業(yè)銀行定期存款和買(mǎi)回國(guó)債兩種方式外，還應(yīng)積極拓展國(guó)庫(kù)現(xiàn)金運(yùn)作投向，可供選擇的方式有:
(1)同業(yè)拆借。同業(yè)拆借是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期､臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的重要手段之一，也是目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)上運(yùn)行較好的投資方式，交易成員信譽(yù)可靠，操作技術(shù)優(yōu)良。雖然從西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，同業(yè)拆借并不是國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額投資的主要方式，但從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，由于國(guó)庫(kù)現(xiàn)金預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性不高，在一定情況下，為了保證國(guó)庫(kù)資金的流動(dòng)性，可以考慮用一部分國(guó)庫(kù)資金進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)。
(2)回購(gòu)。回購(gòu)市場(chǎng)是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。所謂回購(gòu)協(xié)議，指的是在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買(mǎi)商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券，從而獲取即時(shí)可用資金的一種交易行為?；刭?gòu)協(xié)議是一種有抵押的貸款。從國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的角度來(lái)說(shuō)，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理者應(yīng)作為回購(gòu)市場(chǎng)的資金供應(yīng)方參與其中，即簽訂逆回購(gòu)協(xié)議。回購(gòu)協(xié)議的期限短則一日，多則數(shù)月，由于回購(gòu)市場(chǎng)以較高信用的證券特別是政府證券作抵押，所以回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)較小，因而利率也偏低。
(3)票據(jù)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)是中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的重要手段。在國(guó)庫(kù)現(xiàn)金因?yàn)檎咝砸蛩赜绊懺谳^短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模的凈現(xiàn)金流入，為平衡現(xiàn)金收支，可以考慮購(gòu)進(jìn)信用等級(jí)高的票據(jù)，并在隨后的適當(dāng)時(shí)間通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的流動(dòng)。從我國(guó)當(dāng)前票據(jù)市場(chǎng)發(fā)育的實(shí)際情況看，短期內(nèi)國(guó)庫(kù)資金不宜進(jìn)入票據(jù)市場(chǎng)，但不排除將來(lái)進(jìn)入票據(jù)市場(chǎng)的可能性。
(4)發(fā)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金債券。此債券由總庫(kù)發(fā)行，僅在國(guó)庫(kù)系統(tǒng)內(nèi)部流通，期限､利率可根據(jù)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)或銀行間債券市場(chǎng)確定，基層國(guó)庫(kù)通過(guò)核算系統(tǒng)進(jìn)行申購(gòu)。
(5)設(shè)立特定用途的擔(dān)?；?。可以將長(zhǎng)期積淀的庫(kù)底資金設(shè)立為相應(yīng)的擔(dān)保資金，用于中小企業(yè)融資擔(dān)保､高新技術(shù)項(xiàng)目發(fā)展等方面。
(6)委托金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作。目前很多金融機(jī)構(gòu)都成立了專業(yè)理財(cái)隊(duì)伍，他們對(duì)金融市場(chǎng)和投資工具相當(dāng)熟悉。在明確國(guó)庫(kù)資金運(yùn)作目標(biāo)的前提下，可通過(guò)有關(guān)專業(yè)理財(cái)隊(duì)伍進(jìn)行國(guó)庫(kù)資金運(yùn)作。
(7)投資國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，投資國(guó)資委管轄的效益好的中央企業(yè)和財(cái)政部管轄的優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)。對(duì)于國(guó)庫(kù)現(xiàn)金來(lái)說(shuō)，利用國(guó)庫(kù)庫(kù)存通過(guò)投資信托計(jì)劃間接投資國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目､國(guó)資委管轄的效益好的中央企業(yè)和財(cái)政部管轄的優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)，既減少了國(guó)家財(cái)政的利息負(fù)擔(dān)，又直接刺激了全社會(huì)投資，并獲得了利息收入。
(五)省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理選擇操作方式應(yīng)注意的問(wèn)題
國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理不同于一般的現(xiàn)金管理，它對(duì)資金的安全性､流動(dòng)性有著極高的要求，同時(shí)，還不能干擾貨幣政策的獨(dú)立執(zhí)行､不能大幅改變商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)､不能刺激地方政府不當(dāng)?shù)耐顿Y沖動(dòng)。因而，省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理在選擇操作方式上，應(yīng)主要圍繞安全性高､流動(dòng)性好的投資方式。同時(shí)，國(guó)庫(kù)資金在進(jìn)入貨幣市場(chǎng)時(shí)，不能擾亂基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量，不能迫使中央銀行做出被動(dòng)反應(yīng)。以商業(yè)銀行定期存款方式進(jìn)行的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理，以不大幅改變商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為前提，避免給銀行體系帶來(lái)不穩(wěn)定因素。
四､開(kāi)展省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的配套制度建設(shè)
(一)建立嚴(yán)格的制約監(jiān)督機(jī)制
省級(jí)政府通常具有強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)，在我國(guó)現(xiàn)行的行政體制下，省級(jí)政府可能借國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理之名､行政府投資之實(shí)。這必將帶來(lái)巨大的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，甚至危及社會(huì)的穩(wěn)定。因此，必須建立嚴(yán)格的制約監(jiān)督機(jī)制，使省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理始終處于中央政府嚴(yán)格的制約和嚴(yán)厲的監(jiān)督之下。可行的辦法是制訂相關(guān)的法規(guī)對(duì)省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的投資范圍､期限､種類等做出嚴(yán)格規(guī)定，以規(guī)范省級(jí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理活動(dòng)，同時(shí)可考慮由中央財(cái)政省級(jí)財(cái)政進(jìn)行省級(jí)國(guó)庫(kù)資金進(jìn)入貨幣市場(chǎng)的操作。
(二)實(shí)行徹底的國(guó)庫(kù)單一賬戶改革
國(guó)庫(kù)單一賬戶改革，使原來(lái)分散存放在各預(yù)算單位開(kāi)戶銀行的存款，集中存放到國(guó)庫(kù)單一賬戶，實(shí)現(xiàn)國(guó)庫(kù)資金的物理集中存放。但實(shí)際操作中，目前很多地區(qū)僅將部分項(xiàng)目實(shí)行集中收付，這種情況使一部分國(guó)庫(kù)資金游離于國(guó)庫(kù)單一賬戶之外，不利于大規(guī)模地進(jìn)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理。因此，應(yīng)實(shí)行徹底的國(guó)庫(kù)單一賬戶改革，并鞏固其成果。
(三)積極進(jìn)行收支分類改革和國(guó)庫(kù)數(shù)據(jù)集中建設(shè)
根據(jù)中央有關(guān)部門(mén)部署，省級(jí)有關(guān)部門(mén)應(yīng)積極進(jìn)行收支分類改革和國(guó)庫(kù)數(shù)據(jù)集中建設(shè)，提高預(yù)算編制的科學(xué)性､及時(shí)性，加快構(gòu)建功能完備的國(guó)庫(kù)業(yè)務(wù)信息化平臺(tái)。
(四)建立高效透明的信息共享機(jī)制和完善的信息披露機(jī)制
一是要在各對(duì)應(yīng)級(jí)別財(cái)政､國(guó)庫(kù)､銀行等部門(mén)間逐步建立和完善信息交流體系，實(shí)現(xiàn)資源共享，為提高財(cái)政､貨幣政策調(diào)控的有效性和協(xié)調(diào)性提供依據(jù);二是財(cái)政部和中央銀行總行要建立起信息溝通機(jī)制;三是建立完善的信息披露機(jī)制，加強(qiáng)外部力量(人大､審計(jì)部門(mén)等)對(duì)資金管理的監(jiān)督。
(五)建議修訂和制訂相關(guān)的法律制度
一是建議修訂相關(guān)法律法規(guī)和管理辦法，從法律上明確國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的目標(biāo)､主體､運(yùn)作模式和其他法律問(wèn)題。為使國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金管理規(guī)范化､制度化并有利于開(kāi)展國(guó)庫(kù)庫(kù)存資金的日常運(yùn)作，應(yīng)對(duì)財(cái)政現(xiàn)行賬戶體系設(shè)置､財(cái)政資金收繳和支付程序以及銀行清算制度進(jìn)行改革，為此需要修訂《中國(guó)人民銀行法》､《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》､《中華人民共和國(guó)預(yù)算法實(shí)施條例》､《中華人民共和國(guó)國(guó)家金庫(kù)條例》､《中華人民共和國(guó)國(guó)家金庫(kù)條例實(shí)施細(xì)則》､《財(cái)政總預(yù)算會(huì)計(jì)制度》以及相關(guān)的稅收征管法規(guī)､行政事業(yè)單位會(huì)計(jì)制度等。
二是從所適用的法律來(lái)看，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理具有行政行為和經(jīng)濟(jì)行為的雙重特點(diǎn)，具有行政､民事和刑事三種性質(zhì)的責(zé)任形式，因此，我們還應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的實(shí)際情況及將來(lái)發(fā)展，建議抓緊研究制訂相關(guān)法律法規(guī)，建立監(jiān)督檢查機(jī)制，以防范國(guó)庫(kù)資金風(fēng)險(xiǎn)，處罰國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理各參與者的違規(guī)､違法行為。
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2007年起由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴，無(wú)論政府、金融機(jī)構(gòu)還是個(gè)人都面臨考驗(yàn)。繼冰島等國(guó)家破產(chǎn)，雷曼兄弟倒閉，美林、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)、匯豐、花旗等公司均爆危機(jī)。個(gè)人同樣難逃厄運(yùn)。投資理財(cái)虧損，未來(lái)生活堪憂。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算局預(yù)計(jì)，金融風(fēng)暴已經(jīng)使美國(guó)人的退休金賬戶縮水2萬(wàn)多億美元。
保險(xiǎn)，作為一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保障安全的有效工具，是個(gè)人理財(cái)規(guī)劃中不可缺少的環(huán)節(jié)。安排一個(gè)合理的安全保障規(guī)劃，借助其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)闹匾δ?，可以確保個(gè)人或家庭具有合理的經(jīng)濟(jì)安全和財(cái)務(wù)自由。面對(duì)后危機(jī)時(shí)代，必須有效控制風(fēng)險(xiǎn)，掌握自己的命運(yùn)，而建立一個(gè)安全保障規(guī)劃，是完全符合個(gè)人和家庭理財(cái)目標(biāo)的。
個(gè)人保險(xiǎn)理財(cái)需求增長(zhǎng)產(chǎn)品豐富
收入水平不斷提高，保險(xiǎn)理財(cái)需求日漸增長(zhǎng) 2009年我國(guó)全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入已達(dá)到17175元，需求水平增長(zhǎng)，使人們的購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的快速升級(jí)，使人們的保險(xiǎn)需求進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著人們保險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)已成為人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的需求中一項(xiàng)必備支出了。而收入水平的不斷提高，又為人們進(jìn)行保險(xiǎn)理財(cái)提供了購(gòu)買(mǎi)力的保障。
保險(xiǎn)意識(shí)不斷增強(qiáng)。保險(xiǎn)理財(cái)觀念漸入人心 當(dāng)今隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善，特別是隨著國(guó)家醫(yī)療、養(yǎng)老、住房、教育等各項(xiàng)制度的改革與不斷深入，促使城鎮(zhèn)居民風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)生了新的認(rèn)識(shí)，尤其對(duì)醫(yī)療、養(yǎng)老有較強(qiáng)的保險(xiǎn)愿望和需求。許多居民希望通過(guò)積極參與商業(yè)保險(xiǎn)，重新制訂個(gè)人理財(cái)規(guī)劃，以尋求自身的保障，人們對(duì)保險(xiǎn)理財(cái)需求呈不斷增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
產(chǎn)品創(chuàng)新活躍，選擇空間增大 從產(chǎn)品供給者保險(xiǎn)公司來(lái)看，經(jīng)過(guò)近些年的發(fā)展，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品創(chuàng)新的主動(dòng)性和積極性日益增強(qiáng)，創(chuàng)新能力不斷提高，產(chǎn)品種類較為豐富，涉及養(yǎng)老、醫(yī)療、意外、儲(chǔ)蓄、分紅、投連等多個(gè)險(xiǎn)種，個(gè)性化產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)公司新開(kāi)發(fā)或修改完善的保險(xiǎn)產(chǎn)品數(shù)量逐年增加，每年均在2000個(gè)以上。這些層出不窮的新產(chǎn)品，在一定程度上滿足了不同消費(fèi)者的不同層次的理財(cái)需求，為居民制訂保險(xiǎn)理財(cái)規(guī)劃提供了較大的選擇空間。個(gè)人保險(xiǎn)理財(cái)存在幾個(gè)誤區(qū)
雖然目前我國(guó)個(gè)人保險(xiǎn)理財(cái)?shù)陌l(fā)展有著許多有利因素，但從保險(xiǎn)理財(cái)主體即投保人角度來(lái)看，其保險(xiǎn)理財(cái)行為和觀念，仍存在不少誤區(qū)，直接影響其整體理財(cái)規(guī)劃的完善和科學(xué)。
將保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄比較的錯(cuò)誤觀念 保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄無(wú)論在行為性質(zhì)、資金支配還是資金回報(bào)諸方面，都存在本質(zhì)上的區(qū)別。保險(xiǎn)的行為性質(zhì)是互助合作，每個(gè)投保人可能是幫助別人的人，也可能成為被別人幫助的人。而儲(chǔ)蓄完全是一種個(gè)人行為，存款人對(duì)其存款具有完全的資金支配權(quán)，保險(xiǎn)則不允許投保人隨意支取已經(jīng)交納的保費(fèi)。儲(chǔ)蓄是為未來(lái)確定事件，如教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等確定事件的準(zhǔn)備，而保險(xiǎn)則恰好是防范未來(lái)不確定事件而作出的財(cái)務(wù)安排。儲(chǔ)蓄到期只能收獲本息，而保險(xiǎn)則可以小額的保費(fèi)支出，換回大額的保險(xiǎn)保障。有些人總是習(xí)慣將保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄對(duì)比，并根據(jù)所謂的收益率作出投資選擇，這種觀念顯然是不正確的。
重投資輕保障的錯(cuò)誤觀念 誠(chéng)如前述，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的目的，首要是獲得保障，其次才是投資收益。這里保障的含義是：消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)以后，無(wú)論其保費(fèi)交費(fèi)期限是短期還是十幾年、幾十年，甚至是終身，也不論投保人已經(jīng)交納了幾年的保費(fèi)，被保險(xiǎn)人只要是在保險(xiǎn)期間內(nèi)遭遇意外事故、疾病或身故，就可從保險(xiǎn)公司獲得合同約定的保險(xiǎn)金，甚至未交納的若干年的保費(fèi)，還可以免于繳納。保險(xiǎn)的這個(gè)保障功能，是其他理財(cái)方式不可替代的。保障功能對(duì)于保險(xiǎn)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是最關(guān)鍵的消費(fèi)目的，但在實(shí)際中卻往往被人們所忽視。
保險(xiǎn)理財(cái)應(yīng)注重安全穩(wěn)健
理財(cái)是為了追求特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的一系列規(guī)劃，安全穩(wěn)健應(yīng)成為人們的首要追求。高額的保障和穩(wěn)健的收益，是保險(xiǎn)區(qū)別于其他理財(cái)工具的最大特點(diǎn)。
保險(xiǎn)在家庭現(xiàn)金流管理中起著重要作用 個(gè)人理財(cái)是個(gè)人財(cái)產(chǎn)管理安排的活動(dòng)。理財(cái)是理財(cái)師通過(guò)收集整理客戶的收入資產(chǎn)、負(fù)債等數(shù)據(jù)，按照顧客的愿望、要求、目標(biāo)等，為顧客制訂投資組合、儲(chǔ)蓄計(jì)劃、保險(xiǎn)投資對(duì)策、繼承及經(jīng)營(yíng)策略等財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)方案，并幫助客戶施行的過(guò)程。理財(cái)?shù)膭?dòng)因在于資本要素的稀缺性，理財(cái)?shù)哪康脑谟谔岣哔Y本要素的配置效率，平衡現(xiàn)在和未來(lái)的收支，使家庭財(cái)務(wù)經(jīng)常處于“收人大于支出”的狀態(tài)。因此，現(xiàn)金流的管理，成為家庭理財(cái)?shù)暮诵摹?/p>
保險(xiǎn)理財(cái)是合理避稅的有效途徑 居民個(gè)人交納的“四險(xiǎn)一金”法定社會(huì)保險(xiǎn)等費(fèi)用，是稅前扣除的，而對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)之外投保的商業(yè)人壽保險(xiǎn)保費(fèi)，目前國(guó)家并沒(méi)有規(guī)定可以在稅前扣除，但在國(guó)外，這種商業(yè)人壽保險(xiǎn)費(fèi)是可以在稅前扣除的。我國(guó)稅法規(guī)定，企業(yè)或個(gè)體工商戶投保的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、運(yùn)輸保險(xiǎn)等保險(xiǎn)費(fèi)，是可以在稅前扣除的。對(duì)于人壽保險(xiǎn)給付，實(shí)際操作中，居民個(gè)人所獲得的壽險(xiǎn)給付不必交納個(gè)人所得稅。保險(xiǎn)受益人得到的保險(xiǎn)金，也不屬于遺產(chǎn)稅的納稅范疇，這是受?chē)?guó)家法律保護(hù)的，也是保險(xiǎn)的本質(zhì)決定的。
保險(xiǎn)理財(cái)可以規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)及利率風(fēng)險(xiǎn)，兼具保值增值的雙重功能 投資理財(cái)是現(xiàn)代家庭財(cái)富積累的重要手段，我國(guó)目前投資渠道極為廣闊，人們可以選擇存款、債券、股票、房地產(chǎn)、外匯等多種投資方式。但這些投資方式，易受通貨膨脹及利率波動(dòng)的影響，而保險(xiǎn)產(chǎn)品則具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。保險(xiǎn)本身就是一種分散風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)行為，其預(yù)定利率具有前瞻性，且一般對(duì)國(guó)家的利率變化并不特別敏感，能幫助投資者在不斷變化的資本市場(chǎng)中，順利實(shí)現(xiàn)其理財(cái)需求。
保險(xiǎn)可為投保人提供融資渠道，具有經(jīng)濟(jì)附加值功能 保險(xiǎn)，尤其是長(zhǎng)期壽險(xiǎn)，可為投保人提供臨時(shí)的融資功能，比如保單質(zhì)押貸款，一旦投保人有突發(fā)的現(xiàn)金需求而又無(wú)其他途徑可籌資金時(shí)，可憑保單到保險(xiǎn)公司抵押貸款。此種貸款額度以保單的現(xiàn)金價(jià)值為限，且貸款利率一般較市場(chǎng)利率略低，屬于保險(xiǎn)的一種附加值服務(wù)，無(wú)須提供其他抵押與信用擔(dān)保，就可獲得短期融資。
后危機(jī)時(shí)代百姓如何理財(cái)
面對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代，我們百姓如何理財(cái)?應(yīng)身處危機(jī)看危機(jī)，最重要的就是保持平和的心態(tài)，不要把所謂的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)蕭條看得太嚴(yán)重。家庭理財(cái)?shù)氖滓稽c(diǎn)，就是財(cái)務(wù)安全，可通過(guò)保險(xiǎn)、證券、基金、信托等多元化投資渠道，進(jìn)行家庭財(cái)務(wù)管理，把賺到的錢(qián)放在安全的金融工具里，變成未來(lái)可以用的錢(qián)。家庭理財(cái)應(yīng)遵循“三三制”原則，即三分之一用于保險(xiǎn)，獲得風(fēng)險(xiǎn)保障；三分之一通過(guò)中等風(fēng)險(xiǎn)投資，達(dá)成理財(cái)目標(biāo)；其余三分之一用于高風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)現(xiàn)未來(lái)財(cái)富人生。各類保險(xiǎn)是家庭理財(cái)中必不可少的塔基，真正的投資策略，應(yīng)該做到進(jìn)可攻、退可守。
個(gè)人理財(cái)應(yīng)該遵循的原則首先，必須在觀念上對(duì)理財(cái)有科學(xué)的認(rèn)識(shí)，樹(shù)立正確的理財(cái)觀念，明確理財(cái)?shù)母灸繕?biāo)在于個(gè)人資產(chǎn)的保值增值，同時(shí)要注意個(gè)人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，為個(gè)人及家庭的經(jīng)常開(kāi)支和意外開(kāi)支做好準(zhǔn)備，要安排好中長(zhǎng)期投資和短期投資的比例，為經(jīng)常開(kāi)支和臨時(shí)性開(kāi)支留出一定的空間。
其次，在投資品種的選擇上，要密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，在綜合分析二者之間關(guān)系的前提下，盡可能地選擇低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品種。但是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，這幾乎是不可能的。一般而言，高收益相對(duì)于較高的風(fēng)險(xiǎn)水平。但是為了有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可以采取選擇多種投資方式，實(shí)現(xiàn)短期投資與長(zhǎng)期投資相結(jié)合，高風(fēng)險(xiǎn)投資與普通投資相結(jié)合，這也是目前人們常用的可以有效化解投資風(fēng)險(xiǎn)的一種理財(cái)方式。
[關(guān)鍵詞] 貿(mào)易企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范；預(yù)控
[中圖分類號(hào)] F270.35 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B
一、貿(mào)易企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義及其危害
貿(mào)易企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在其財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，因?yàn)榭陀^存在的無(wú)法預(yù)料、無(wú)法控制的因素作用使企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期的財(cái)務(wù)收益不一致，因而遭受損失的機(jī)會(huì)或可能性。主要包括：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。
籌資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)、資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)；二是由于利率、匯率的大幅變動(dòng)，使企業(yè)的資金成本大幅度變化，影響企業(yè)的預(yù)期收益。投資風(fēng)險(xiǎn)主要只在長(zhǎng)期的投資中，由于投資回報(bào)率、投資項(xiàng)目的使用期限、投資資金等的大幅變動(dòng)，使投資收益達(dá)不到預(yù)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)主要指在短期投資中，由于流動(dòng)資金的結(jié)構(gòu)不合理等因素而產(chǎn)生的資產(chǎn)流動(dòng)性降低甚至喪失的風(fēng)險(xiǎn)。這不但會(huì)影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)、償債能力，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配可能給企業(yè)今后的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。比如：提高職工的獎(jiǎng)金、給股東的分紅等過(guò)多，使企業(yè)承擔(dān)過(guò)高的生產(chǎn)成本和資金成本，由此影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、貿(mào)易企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素
貿(mào)易企業(yè)主要是商品的買(mǎi)與賣(mài)，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)則，收集市場(chǎng)的需求與供應(yīng)，做出比較合理的分配，并在這一過(guò)程中適當(dāng)賺取商品差價(jià)的企業(yè)。貿(mào)易企業(yè)具有資金周轉(zhuǎn)快、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承受力低、資金量相對(duì)比較固定等特點(diǎn)而使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有別于其他類型的企業(yè)。貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)集中在“進(jìn)”、“銷(xiāo)”、“存”三個(gè)方面，主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：
（一）貿(mào)易鏈上下游客戶選擇不當(dāng)
由于信息不對(duì)稱，貿(mào)易企業(yè)不能真正掌握客戶和供應(yīng)商的經(jīng)營(yíng)狀況，導(dǎo)致諸如付了款提不到貨，發(fā)了貨收不到錢(qián)，購(gòu)入的產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題等等狀況發(fā)生并且形成壞賬，甚至使貿(mào)易企業(yè)因資金鏈斷裂而關(guān)門(mén)。
（二）資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高
企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高，說(shuō)明企業(yè)的資金來(lái)源中，來(lái)自于債務(wù)的資金較多，來(lái)源于所有者的資金較少。這會(huì)導(dǎo)致融資成本的加劇，甚至這有可能帶來(lái)現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，不能及時(shí)償債，從而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的情況。
（三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制不夠完善
首先在財(cái)務(wù)預(yù)算管理上，預(yù)算的編制過(guò)于簡(jiǎn)單，分類不夠詳細(xì)，同時(shí)預(yù)算的執(zhí)行力較差。其次，在資金管理方面缺乏有效地管理手段，存在資金周轉(zhuǎn)慢、資金使用效率低等問(wèn)題。對(duì)于資產(chǎn)流動(dòng)性較高的貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)，此問(wèn)題的影響尤為明顯。
（四）客戶信用管理不完善，應(yīng)收賬款缺乏控制
當(dāng)今市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，為了穩(wěn)定自己的銷(xiāo)售渠道、擴(kuò)大商品銷(xiāo)量、開(kāi)拓并占領(lǐng)市場(chǎng)，同時(shí)降低商品的儲(chǔ)藏費(fèi)用等，不得不向客戶提供信用服務(wù)。企業(yè)采用賒銷(xiāo)可能導(dǎo)致資產(chǎn)被債務(wù)人無(wú)償占用，同時(shí)占用了大量流動(dòng)資金，影響資金的周轉(zhuǎn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（五）庫(kù)存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高
庫(kù)存占銷(xiāo)售收入比重偏大，無(wú)疑會(huì)占用大量資金、支付大量的保管費(fèi)用，同時(shí)會(huì)增加資金周轉(zhuǎn)的時(shí)間，降低企業(yè)的資產(chǎn)收益。不合理的庫(kù)存還可能產(chǎn)生損耗，或成為滯銷(xiāo)商品，帶來(lái)?yè)p失。另外，在眾多行業(yè)中，貿(mào)易企業(yè)作為流通性強(qiáng)的企業(yè)受庫(kù)存影響原本就是最大的。
（六）財(cái)務(wù)決策失誤
財(cái)務(wù)決策失誤是貿(mào)易企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。目前，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策大都為經(jīng)驗(yàn)決策、主觀決策，使決策失誤經(jīng)常發(fā)生。對(duì)投資項(xiàng)目缺乏系統(tǒng)的可行性分析與研究，決策依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者能力的限制等，都是決策失誤的原因。決策失誤會(huì)使所投資的項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，使投資無(wú)法按期收回，降低了資產(chǎn)的流動(dòng)性、增加了企業(yè)的融資成本，給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（七）外部環(huán)境的復(fù)雜多變
企業(yè)面臨的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，致使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體制不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境，而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比如，持續(xù)的通脹會(huì)導(dǎo)致貨幣性資金的貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值，持資成本持續(xù)增高；利率的變動(dòng)帶來(lái)的支付過(guò)多利息的風(fēng)險(xiǎn)、不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，由于企業(yè)存在財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不健全、管理人員經(jīng)驗(yàn)缺乏等問(wèn)題，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理缺乏對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)能力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
三、貿(mào)易企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)
以最小的成本使企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)有連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性。具體如下：首先，以經(jīng)濟(jì)、合理的方式追求企業(yè)的目標(biāo)，盡量避免不必要的費(fèi)用支出和事故損失來(lái)增加企業(yè)盈利；盡量選擇費(fèi)用低、代價(jià)小的風(fēng)險(xiǎn)處理方案和措施。再次，建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，有異常時(shí)及時(shí)進(jìn)行調(diào)整或修正。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，迅速采取措施，避免風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，將損失控制在最小范圍內(nèi)。在風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后，維持企業(yè)生存前提下，迅速恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。
四、防范和控制貿(mào)易企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策
（一）建立信用管理體系
對(duì)上游供應(yīng)商：應(yīng)嚴(yán)格篩選供應(yīng)商，對(duì)供應(yīng)商的產(chǎn)品、信用、經(jīng)營(yíng)狀況等詳細(xì)評(píng)估。對(duì)供應(yīng)商的招標(biāo)要公開(kāi)、公平，杜絕投機(jī)行為。在交易方面實(shí)行貨銀對(duì)付或第三方支付等來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)下游客戶：建立、管理客戶檔案。包括對(duì)客戶資信的調(diào)查、客戶資信的評(píng)估與分級(jí)、確定對(duì)各個(gè)級(jí)別客戶的信用額度。在應(yīng)收賬款的管理方面，要控制應(yīng)收賬款的限額和收回的時(shí)間；充分估計(jì)應(yīng)收賬款的持有成本和風(fēng)險(xiǎn)；及時(shí)安排到期和逾期的應(yīng)收賬款的催收。
（二）確立合理的資本結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)是由于負(fù)債比例過(guò)高導(dǎo)致的，因此企業(yè)不但應(yīng)該設(shè)計(jì)合理的資金結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債，降低資金成本，而且還要控制負(fù)債的規(guī)模，保證謹(jǐn)慎的負(fù)債比率，避免到期無(wú)力償債或資不抵債。從而有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣才能使企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，吸引各方投資。
（三）建立與完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制，提高員工素質(zhì)
在管理體制方面，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度。在人員培養(yǎng)方面，首先，提高企業(yè)管理者的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。作為企業(yè)管理人員應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。其次，提高財(cái)務(wù)工作人員素質(zhì)和職業(yè)判斷力。充分發(fā)揮其能動(dòng)性，合理地規(guī)避不利風(fēng)險(xiǎn)因素。再次，還要加強(qiáng)對(duì)基層員工尤其是采購(gòu)人員的培訓(xùn)與教育，不斷增強(qiáng)法律觀念，重視職業(yè)道德建設(shè)，做到依法辦事。最后，培養(yǎng)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)精神。風(fēng)險(xiǎn)管理不是某一部門(mén)的工作，也不是某一項(xiàng)業(yè)務(wù)或某一個(gè)人的工作，而是全體員工共同的工作。企業(yè)各部門(mén)、各員工必須相互支持和配合，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，從根本上避免人為因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）應(yīng)收賬款管理
應(yīng)收賬款在貿(mào)易企業(yè)中普遍存在，結(jié)算時(shí)間越長(zhǎng)，貿(mào)易企業(yè)承擔(dān)的墊支資金越大。因此，在應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施。爭(zhēng)取按期收回款項(xiàng)，避免因拖欠時(shí)間過(guò)長(zhǎng)而產(chǎn)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。
首先，要做好應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督。一般來(lái)說(shuō)，賬款拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，款項(xiàng)收回的可能性越小，形成壞賬的可能性越大。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)實(shí)施嚴(yán)密的監(jiān)督，隨時(shí)掌握回收情況，進(jìn)行監(jiān)督?？梢酝ㄟ^(guò)編制賬齡分析表進(jìn)行分析，便于查找有多少賬款超過(guò)了信用期，并且根據(jù)具體情況提出具體的解決辦法。其次，制定收賬政策，對(duì)不同的過(guò)期賬款制定相應(yīng)的收款方式，并做出相應(yīng)的呆壞賬準(zhǔn)備。強(qiáng)化企業(yè)的應(yīng)收賬款管理，是防止資產(chǎn)流失的一項(xiàng)重要途徑，也是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。
（五）庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理與控制
庫(kù)存對(duì)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)為對(duì)資金的占用，而資金是有時(shí)間價(jià)值的。因此，必須進(jìn)行科學(xué)的存貨決策，保證合理的庫(kù)存，在決定進(jìn)貨的項(xiàng)目、進(jìn)貨的時(shí)間和進(jìn)貨的批量上把好關(guān)。采購(gòu)部門(mén)、銷(xiāo)售部門(mén)與財(cái)務(wù)部門(mén)必須協(xié)調(diào)配合，按照存貨管理的目的，做好決定進(jìn)貨的時(shí)間和進(jìn)貨批量，使存貨成本降至最低。
（六）建立科學(xué)的決策機(jī)制
投資決策屬于戰(zhàn)略性決策，必須十分重視決策的科學(xué)化。必須在科學(xué)理論的指導(dǎo)下，采取科學(xué)的方法，遵循科學(xué)的程序，進(jìn)行科學(xué)的分析、論證，使所選取的投資方案達(dá)到最優(yōu)。具體來(lái)說(shuō)，要分析各個(gè)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益性，認(rèn)真做好投資方案的評(píng)估工作。對(duì)于貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以投資的項(xiàng)目很多，投資前，必須認(rèn)真對(duì)各投資項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)與分析、評(píng)價(jià)其可行性，根據(jù)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)選擇投資方案。
五、總結(jié)
貿(mào)易企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總是復(fù)雜多變的，面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種種變化，企業(yè)只有在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上高度重視，密切關(guān)注，不斷完善現(xiàn)有的防范與控制體系，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面、動(dòng)態(tài)的防范與控制，才能使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
[參 考 文 獻(xiàn)]
[1]傅賢治.公司治理泛化與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力衰退[J].管理世界，2006（4）
[2]豫玲.談中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題及相關(guān)對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011（2）
一、我國(guó)居民家庭金融投資現(xiàn)狀及存在問(wèn)題
(一)我國(guó)居民家庭金融投資的現(xiàn)狀
我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,居民可支配收入水平提高,金融投資也成為現(xiàn)代家庭投資概念的重要組成部分。居民家庭金融投資分為銀行存款、購(gòu)買(mǎi)債券、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)、投資基金和股票等。銀行存款是一直以來(lái)都是我國(guó)居民最主要的金融投資渠道;債券投資氛圍國(guó)債和企業(yè)債券,國(guó)債投資安全性較高,企業(yè)債券投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性;保險(xiǎn)投資也是安全性較高的投資品種;基金投資流通性強(qiáng)、交易費(fèi)用低,但是也存在一定的風(fēng)險(xiǎn);股票投資風(fēng)險(xiǎn)性高、收益也高。居民作為個(gè)人投資者大多資金有限,不具備機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模優(yōu)勢(shì),很多中的收入的家庭通常選擇預(yù)期收益有明顯保障的國(guó)債、銀行存款等。2006年股票市場(chǎng)處于牛市時(shí)期很多銀行存款流向股票市場(chǎng),08年股票下跌很多資金轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄資金,近兩年隨著我國(guó)社保制度的完善,投資保險(xiǎn)的人群越來(lái)越多,規(guī)模也越來(lái)越大。
(二)我國(guó)家庭金融投資存在的問(wèn)題
金融危機(jī)背景下,金融市場(chǎng)發(fā)展不穩(wěn)定,再加上金融投資中介機(jī)構(gòu)、投資品種越來(lái)越多等情況,居民家庭金融投資也存在一些問(wèn)題,例如家庭短期投資動(dòng)機(jī)較為明顯,不具備長(zhǎng)期投資的能力;居民個(gè)人投資規(guī)模較小,不具備規(guī)模優(yōu)勢(shì);家庭投資者跟風(fēng)投資和經(jīng)驗(yàn)性投資較多,投資的隨意性和盲目性較強(qiáng),投資質(zhì)量不高;居民接觸的金融投資信息渠道狹窄,面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)很難快速地做出反應(yīng);金融投資需要投入大量的時(shí)間進(jìn)行分析研究和判斷,占用個(gè)人精力較多;居民家庭金融投資是個(gè)人投資行為,難以進(jìn)行組合投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)等等。可見(jiàn),我國(guó)居民家庭金融投資存在很多的問(wèn)題,金融投資市場(chǎng)需要進(jìn)一步的完善。
二、影響我國(guó)居民家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)因素
(一)居民家庭收入水平和結(jié)構(gòu)
居民家庭金融投資的基本來(lái)源是家庭成員在滿足其消費(fèi)需求后所剩余的那部分資金,因此,家庭收入水平和結(jié)構(gòu)對(duì)家庭金融投資的規(guī)模、范圍都有較大的影響。我國(guó)多數(shù)家庭收入結(jié)構(gòu)單一,可支配的收入有限,居民在滿足日常生活需求的基礎(chǔ)上會(huì)選擇一些投資風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較少的投資方式,來(lái)確保家庭經(jīng)濟(jì)生活的安全性,這就容易導(dǎo)致我國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不合理,不利于我國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展。
(二)金融投資環(huán)境機(jī)制有待健全
金融市場(chǎng)不僅受到貨幣匯率、銀行利率、市場(chǎng)發(fā)展情況等因素的影響,而且還受到政府的干預(yù),為了維持市場(chǎng)穩(wěn)定,一些政府干預(yù)的政策相繼出臺(tái),政府經(jīng)常參與經(jīng)濟(jì)干預(yù)市場(chǎng),導(dǎo)致投資環(huán)境受到過(guò)多的干預(yù),金融市場(chǎng)本身的發(fā)展規(guī)律受限,對(duì)投資環(huán)境造成不良影響。加之家庭金融投資本身投資規(guī)模小、信息渠道狹窄、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力較低等,投資者很難做出正確的投資策略?？梢?jiàn),金融投資環(huán)境機(jī)制不健全,在很大程度上增加了金融市場(chǎng)投資行為的風(fēng)險(xiǎn)性。
(三)金融投資中介機(jī)構(gòu)的投機(jī)行為和投資者的投資心態(tài)問(wèn)題
家庭金融投資者受信息渠道、專業(yè)知識(shí)等條件的限制,偏向于信賴專業(yè)的投資中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行投資,他們能為投資者提供一些符合投資行為的理性化建議和選擇。但是,中介機(jī)構(gòu)往往從自身利益考慮,為了自身利益的最大化,忽視委托投資者的利益,為了避免投資者的問(wèn)責(zé),他們往往會(huì)跟隨市場(chǎng)投資導(dǎo)向選擇投資方向,并未真正從委托人的利益出發(fā)來(lái)選擇投資。受到市場(chǎng)環(huán)境機(jī)制、政府政策等因素影響,金融市場(chǎng)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存,很多投資者沒(méi)有擺正投資心態(tài),抱著投機(jī)心態(tài)寄希望于短期的額外收益,選擇了風(fēng)險(xiǎn)投資,缺乏理性的判斷和分析,容易導(dǎo)致投資的偏差,無(wú)形中加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)性。
三、如何更好的防范家庭金融風(fēng)險(xiǎn)
(一)加強(qiáng)對(duì)金融投資的認(rèn)識(shí),提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
家庭投資者在金融投資之前,加強(qiáng)對(duì)金融投資專業(yè)知識(shí)的了解和認(rèn)識(shí)是非常必要的。主要是加強(qiáng)對(duì)家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)方面知識(shí)的認(rèn)識(shí)和了解,例如,家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)有多種表現(xiàn)形式如資本風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)、投資者個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等。居民在對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)類型有所了解的情況下,投資時(shí)就能夠綜合考慮各方面的因素,來(lái)選擇投資的品種和投資機(jī)構(gòu)等,尤其是初級(jí)投資者,在認(rèn)識(shí)并深入了解這些風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還應(yīng)當(dāng)理性地看待這些風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行冷靜的思考,做出理性的投資判斷,增強(qiáng)投資的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),提高金融投資質(zhì)量。
(二)選擇適合居民家庭實(shí)際情況的金融投資策略
選擇適合家庭實(shí)際情況的投資策略,是降低投資風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。居民家庭金融投資要以家庭收入水平、結(jié)構(gòu)等實(shí)際情況為基礎(chǔ),對(duì)金融投資方式、風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品等進(jìn)行全面了解的情況下掌握具體的投資操作要領(lǐng),制定正確的投資方案和策略。家庭投資者在投資時(shí)應(yīng)堅(jiān)持循序漸進(jìn)的原則,在投資初期選擇一些適宜操作的投資產(chǎn)品先進(jìn)行投資,一步步的實(shí)施投資計(jì)劃,確保投資的安全性,不能急于求成,要保持耐心,面對(duì)投資問(wèn)題時(shí)要有積極樂(lè)觀的心態(tài),找到適合自己的投資方式并認(rèn)真執(zhí)行,在對(duì)投資業(yè)務(wù)比較熟練的情況下可以逐步擴(kuò)大投資范圍、規(guī)模,在穩(wěn)步前進(jìn)中提高投資的效益。
(三)根據(jù)居民家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇金融投資品種
每個(gè)家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力都是不一樣的,投資者可根據(jù)家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況或者是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試等方式進(jìn)行投資分析和判斷,選擇家庭能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的品種進(jìn)行投資,確保投資導(dǎo)致的損失或者是背離自己期望值的指數(shù)在自身可以承受的范圍之內(nèi)。在金融投資過(guò)程中,風(fēng)險(xiǎn)越大的投資品種往往潛在的收益也越高,相反投資風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種收益也會(huì)較低,投資風(fēng)險(xiǎn)的大、小是真實(shí)存在的,所以投資者的投資之前一定要考慮到并且明確自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,以免出現(xiàn)超過(guò)家庭承受能力的損失,給家庭經(jīng)濟(jì)生活帶來(lái)不良影響。
(四)政府合理干預(yù),完善法律監(jiān)督體系
政府對(duì)金融市場(chǎng)的過(guò)多干預(yù),對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響,容易破壞市場(chǎng)自我調(diào)控機(jī)制,對(duì)商品的價(jià)格浮動(dòng)產(chǎn)生影響,市場(chǎng)調(diào)節(jié)具有自發(fā)性是,在我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展機(jī)制還不完善的情況下,政府適當(dāng)?shù)母深A(yù)也是必要的,市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置還需要通過(guò)政府的干預(yù)行為去引導(dǎo)和推動(dòng),發(fā)揮政府調(diào)節(jié)的功能,引導(dǎo)投資者的投資行為,推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的健康運(yùn)行。其次,就是要健全法律監(jiān)督體系,完善金融投資法律法規(guī),規(guī)范投資者和中介機(jī)構(gòu)的行為,同時(shí)保障家庭金融投資者的合法權(quán)益,降低家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。
牛氣沖天的股市也令國(guó)內(nèi)家電企業(yè)為之心動(dòng)！
2007年9月18日，ST TCL(000100.SZ)品牌管理中心總經(jīng)理梁?jiǎn)⒋汗_(kāi)表示，TCL日前公布的《關(guān)于公司運(yùn)用自有閑置資金申購(gòu)新股的議案》已經(jīng)獲得董事會(huì)審議并通過(guò)，10億元資金“打新股”與6月下旬公司提出的非公開(kāi)發(fā)行股票募集23億元計(jì)劃并無(wú)矛盾?！霸霭l(fā)募集的資金是要用于投資液晶上游項(xiàng)目，而‘打新股’則是用短期流動(dòng)資金，兩者完全是兩碼事。”他說(shuō)。
當(dāng)下，TCL尚未公布具體的投資方案，但多位業(yè)內(nèi)人士卻十分肯定地告訴《IT時(shí)代周刊》：“在彩電行業(yè)不景氣的情形下，TCL實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)只是時(shí)間問(wèn)題。”
TCL并非國(guó)內(nèi)第一家“打新股”的家電企業(yè)，康佳、創(chuàng)維和長(zhǎng)虹等廠商都已經(jīng)涉足其中。隨著市場(chǎng)成熟程度的提高和競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，企業(yè)單靠傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)持續(xù)走低。另一方面，國(guó)內(nèi)股市連創(chuàng)新高：9月24日，滬指盤(pán)中突破5500點(diǎn)大關(guān)，一度摸高至5506.06點(diǎn)。在這一市場(chǎng)發(fā)展背景下，打中新股后帶來(lái)的巨額收益深深吸引廠商眼球。
已成風(fēng)氣
9月15日，TCL宣布運(yùn)用10億元投資A股的新股申購(gòu)業(yè)務(wù)。在此之前，對(duì)資本運(yùn)作一向保守的格力電器也通過(guò)競(jìng)買(mǎi)方式，以5920萬(wàn)元成功收購(gòu)格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司16%的股權(quán)，使其對(duì)格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的控股比例提高到53.92%。同樣，海信電器、康佳等彩電企業(yè)也宣布分別以2.65億元和4.5億元申購(gòu)新股。
知情人士透露，海信電器董事會(huì)是在8月20日同意在保證主業(yè)正常經(jīng)營(yíng)及資金使用的前提下，最多使用2.65億元自有資金申購(gòu)新股、參與新股配售及新股定向發(fā)行的。至于康佳，在內(nèi)部已有專門(mén)投資部門(mén)的情況下，另設(shè)一個(gè)由多位公司高層參與的工作小組主管股票投資。該小組不僅投資過(guò)三聯(lián)商社等股票，最近又在萬(wàn)科A(000002.SZ)增發(fā)的100億元A股中中標(biāo)約1億元。
2007年8月17日，長(zhǎng)虹(600839.SH)的財(cái)報(bào)顯示，2007年上半年長(zhǎng)虹總營(yíng)收106.43億元，同比增長(zhǎng)35.97%；1.93億元的凈利潤(rùn)，也較去年同期增長(zhǎng)了50.48%。行業(yè)分析師認(rèn)為，長(zhǎng)虹的突出業(yè)績(jī)與其積極投資新股有密切關(guān)系。
據(jù)悉，自從長(zhǎng)虹首次以不到9000萬(wàn)元的較低代價(jià)取得長(zhǎng)虹朝華(現(xiàn)為長(zhǎng)虹佳華)51%股份，使得它的IT分銷(xiāo)業(yè)務(wù)成為公司發(fā)展的重要支撐點(diǎn)后，長(zhǎng)虹于今年年初再次以每股5.3元買(mǎi)入1766萬(wàn)股南方航空股票，日前已漲至23元每股（9月27日收盤(pán)價(jià)），投資增值達(dá)4倍以上。
8月17日，長(zhǎng)虹宣布完成對(duì)S美菱(000521.SZ)20.03%股權(quán)的所有過(guò)戶手續(xù)。在這起拖延了兩年的交易中，長(zhǎng)虹按照今年年初的協(xié)議總共只付了1.7億元，但現(xiàn)在這部分S美菱股份已增值近7億元。鑒于長(zhǎng)虹承諾未來(lái)一年內(nèi)把自己的白電資產(chǎn)注入S美菱，某市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)更是預(yù)測(cè)，這筆投資到年底將為它帶來(lái)10倍的回報(bào)！
家電企業(yè)投資新股已成風(fēng)氣，而最新調(diào)查資料還顯示，家電企業(yè)已經(jīng)把投資方向從實(shí)業(yè)延伸到優(yōu)秀證券企業(yè)身上。
根據(jù)已經(jīng)公開(kāi)的信息，長(zhǎng)江證券僅今年上半年就為控股20%的海爾創(chuàng)造了2.4億元的凈收入。而投資5500萬(wàn)元分別參股長(zhǎng)城證券3.19%、華夏證券0.25%的長(zhǎng)虹，盡管尚未得知這兩家公司的中期業(yè)績(jī)，但從24家已公布業(yè)績(jī)且盡數(shù)盈利的證券商身上看，其收獲前景同樣十分樂(lè)觀。
風(fēng)險(xiǎn)猶存
為什么會(huì)有這么多的家電廠商熱衷于“打新股”？東方證券分析師陳剛認(rèn)為可以從3方面作出解釋：
首先，新股回報(bào)率遠(yuǎn)高于企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利水平。資料表明，今年上半年TCL、康佳和海信電器的凈利潤(rùn)分別只有4509萬(wàn)元、4247萬(wàn)元和7844萬(wàn)元，毛利率大約在15%~17%之間，顯然無(wú)法與動(dòng)輒數(shù)倍的新股投資回報(bào)率相抗衡。
其次，家電企業(yè)流動(dòng)資金量大的特點(diǎn)也是它們的優(yōu)勢(shì)。以TCL為例，其每年僅彩電業(yè)務(wù)的閑置資金就經(jīng)常達(dá)到數(shù)十億元，應(yīng)付賬款的許可區(qū)間也達(dá)到60天左右。在這段時(shí)間里，利用閑置資金投資新股更顯理性。
第三，自2007年以來(lái)，鑒于新股發(fā)行當(dāng)天鮮有跌破發(fā)行價(jià)的事實(shí)，廠商普遍認(rèn)為其“風(fēng)險(xiǎn)易于控制”。
“但這只是最表面的東西，高收益往往對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在具體操作中總會(huì)遇到各種各樣的情況，投資受損的事也時(shí)有發(fā)生?！标悇傉f(shuō)，由于申購(gòu)新股需要凍結(jié)資金半個(gè)月左右，一旦凍結(jié)期內(nèi)公司運(yùn)營(yíng)缺乏資金，很可能傷及公司的正常運(yùn)營(yíng)，得不償失。況且，目前在新股市場(chǎng)上獲利頗豐的長(zhǎng)虹也并非一帆風(fēng)順，其在2004年12月25日就曾被曝委托南方證券進(jìn)行新股投資的1.828億元無(wú)法追回的新聞。
