時間：2023-09-15 17:31:45
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇融資擔保風險控制，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：民營企業；擔保融資；風險；措施
自改革開放以來，隨著私營企業的迅速發展，提供了廣泛的工作和促進經濟的需求，對國民經濟增長的貢獻，已經成為國民經濟的重要力量。但我國民營企業的快速發展也遇到了很多問題，針對這些問題，世界各國相繼出臺了一些政策，建立融資擔保體系，如何分析和控制擔保機構的風險對于民營企業的發展是一個重要的課題。
一、民營企業擔保融資機構的現狀
民營企業融資困難是一個全球性的問題，擔保融資體系的不健全不完善，已成為民營企業間接融資受到阻礙的重要因素，我國借鑒了一些國外的成功經驗，引入了信用擔保這一理念。信用擔保是指由由專業的機構提供合理的、制度化的保證，屬于第三方擔保，基本功能就是保證其債權的實現，促進資金的流通和其他的生產藥物的融通。對建立和完善民營企業擔保融資體系，促進民營企業融資有很大的貢獻。目前，我國民營企業為擔保行業的發展主要呈現以下特點：
1.擔保機構發展迅速
從世界各地的國家來看，我國擔保業起步較晚，第一信用擔保公司于1993在中國正式成立，經過20多年的發展，逐漸形成一定規模，在促進社會信用體系建設，支持社會經濟的發展，特別是在緩解民營企業發展所需的大額融資難擔保難問題上發揮了積極的作用。隨著我國擔保業的發展，擔保機構的逐步成立完善以及信用擔保集團有限公司的出現，其宗旨是以國家產業政策為導向，圍繞經濟發展戰略，為民營企業提供融資服務的平臺，通過開展一系列的擔保業務、股權投資業務及與信用額度相關的中介性質的服務，有力的推動了民營企業在經營上的擴展。
2.擔保機構性質和組織形式多樣化
目前，擔保機構的性質和組織形式呈現出了多樣化的趨勢。從其設立的宗旨和出資來源上看，可分為政策，商業，互信用擔保機構，目前我國信用擔保機構以政策性信用擔保機構為主要形式。從擔保機構的性質看，可分為以企業法人為主體的信用擔保機構和以社團法人為主體的企業信用擔保機構，主要是企業法人的信用擔保機構為主體。從擔保機構組建層面來看，有省，市、縣級。從被擔保企業來看，可以分為封閉性的信用擔保機構、半封閉型的信用擔保機構、開放型的信用擔保機構。
3.擔保機構資金籌集途徑日趨多元化
擔保行業的不斷發展促使并加快了民間資本廣泛進入信用擔保業領域的步伐。擔保機構有政府的財政資金，共同基金，企業會員基金和私人投資，也有資金的合作基金。地方政府的財政資金是擔保機構資金的主要來源，尤其是其原始資本的主要來源。這充分反映，通過市場化運作的擔保機構，及其企業管理正促使擔保業的發展由政府主導型轉為引導型，多元化發展。
4.防范風險能力逐步增強
發展較為穩健的信用擔保機構，其擔保資金的數額及其放大范圍在4~8倍左右，擔保能力中的工資支付能力也逐步得到增強。分布遍及全國的擔保機構也都大都采取多種措施手段來防范和控制并轉移風險，通過制度建設來維護企業的信用等級，實施的一系列反擔保措施也能夠轉移并防范擔保中可能會出現的風險，將風險在發生前和發生中就扼殺在搖籃中，并通過規范業務的操作，層層嚴格把關風險的規避，逐步提高風險防范能力。
二、民營企業擔保融資所面臨的風險
根據一般的風險分類方法，我們可以把民營企業擔保融資風險分為以下幾類：
1.環境風險
目前，在中國唯一的《擔保法》和《中小企業促進法》來為擔保機構提供專門法律依據，沒有其他的法律和法規來為其提供特殊保護。主要來約束企業之間的互保行為，重點保護債權人利益，也沒有成規模的的規范擔保機構的財務風險內控制度、行業監管、行業自律、市場準入等內容。
2.市場風險
市場風險是指在證券市場中因股票價格、利率、匯率等的變動而導致價值未預料到的潛在的風險。
3.操作風險
操作風險是指由于不完善或有缺陷的內部運作流程，人員，系統故障或外部事件造成的直接或間接損失的風險。在日常生活中的業務操作過程中，操作風險主要是：（1）在擔保前沒有進行詳細的調查和分析。（2）擔保后跟蹤不積極。
4.信用風險
信用風險即違約風險，是指借款人、證券發行人或交易對方因某種原因，不愿或無力履行合同條件而構成違約，從而給銀行或交易對方帶來損失的風險。擔保融資機構在為民營企業日常經營中提供擔保融資的過程中存在著顯著的信用風險，
三、提升民營企業擔保融資風險控制的策略措施
影響民營企業擔保融資風險的因素很多，降低擔保的民營企業融資過程中的風險問題，是需要民營企業在融資擔保過程中考慮的一個重要組成部分，因為它與民營企業自身的經濟發展直接相關。
1.積極推進民營企業和擔保機構資信評級及社會征信制度建設
通過專業評級機構對擔保機構的融資資源、資產組合和償債能力的全面的信用評級，揭示擔保機構的風險，并將其融資狀況通過評級向公眾披露，以便于出資者、監管機構、合作伙伴得到客觀、公正的信息，用以維護擔保融資市場的秩序和市場的公信力，防止擔保融資風險的發生。針對民營企業的信息不透明、信息失真現象，擔保融資機構、銀行、稅務機關與工商部門應大力合作共建信息平臺，確保企業提供的財務報表的一致性。
2.建立健全有效的風險控制和風險補償控制
民營企業擔保融資機構應堅持風險分散的原則，加強對風險的規避意識和防范力度，對擔保融資的金額和客戶在保期間的資金余額情況實行實時監測，并用制度對其使用進行限制和控制。擔保融資機構還應建立和完善融資管理體系、風險控制體系以及法人治理結構，對融資擔保業務實行事前、事中、事后的風險控制，并實行擔保全程的風險管理制度。
3.建立銀行和擔保機構的合理牽制機制
在銀行和擔保融資機構的合作上，政府應積極的參與協調，并推動雙方的合作。嚴格開展貸前調查、貸時審查和貸后監督，監督企業的貸款資金使用。協作銀行應積極引導擔保融資機構業務向高新技術企業和符合產業政策的企業傾斜。建立銀行和擔保融資機構共同承擔風險的制度，互相監督，促使信貸、擔保業務的健康、長久發展。
4.規模和風險收益相對稱
從市場角度看，各個行業的規模是和行業實力成正比的，擔保企業規模越大，被擔保企業的能力及業務范圍也就越大，就有足夠的能力去降低擔保融資的風險。只有集合眾多的被擔保企業，擴大行業實力規模，有能力承擔業務風險，才能夠承擔更多的不確定性因素，正確的進行風險評估，可以使風險與收益相對稱。
5.提高相關人員的職業道德素質及專業工作能力
定期組織相關機構工作人員進行道德、經濟、金融、法律等業務及日常經營活動的相關強化及拓展訓練。并在擔保融資機構內建立健全監督問責制度，使擔保機構業務不斷發展壯大，使之真正在支持民營企業的發展中發揮應有的作用。
作者:彭媛媛 王曉鈺 單位:河北經貿大學
參考文獻:
[1]留倩，陳華.基于風險投資視角的中小企業融資問題研究.價格月刊，2011.
[2]沈俊，孫強.我國民營企業融資風險預警管理研究[J].武漢理工大學學報，2004(6),68-70.
關鍵詞：擔保機構 風險控制能力 資本規模 反擔保
中圖分類號：F831.6文獻標識碼： B 文章編號：1007-4392（2011）07-0011-03
一、引言
信用擔保機構作為銀行和企業之間的融資橋梁，在中小企業融資過程中發揮著重要作用，是中小企業融資的中間平臺。信用擔保行業是一個專業性較強、風險較高的行業，目前正在受到越來越多國內外學者的關注。此外，隨著擔保行業的發展，行業內市場競爭的加劇，也促使管理層更加關注擔保機構的風險防范與控制能力。
西方學者對擔保理論的研究起步較早，比較有代表性的有Robort.J.Barro提出的融資擔保理論模型以及關于融資擔保的交易成本理論等，隨著上世紀末風險管理理論的發展，Merton和Bodie(1992)對商業銀行的信貸風險進行研究，提出了通過金融擔保的資產組合管理分散擔保項目風險的方法。Gendron和Soumare(2002)進一步分析了私人貸款擔保組合，并用VAR模型對擔保項目風險進行分析，為信用擔保項目風險決策提供一個理論方法。我國學者從上世紀90年代開始對中小企業信用擔保體系進行探索，如郭百鋼，韓玉啟（2004）在中小企業信用擔保業風險運營能力方面的研究；何祖玉，王華偉（2004）基于證據融合的信用擔保風險評價方法等。
當前，國內外學者的研究和文獻對擔保機構的研究主要集中在運作模式、制度及法律建設、信用風險計量模型、外部監管及信用評級體系的建立等方面。而在風險度量方面，雖然針對銀行等金融機構的研究較多，但卻沒有專門針對信用擔保機構而通過實證研究的方法對其風險控制能力構成進行探討。因此，本文在已有相關研究成果基礎之上，結合信用擔保風險的特征，以江蘇地區融資性擔保機構為樣本，力求構建信用擔保機構風險控制能力評估結構模型，并通過實證分析驗證。
二、基本假設
中小企業是我國經濟發展的重要力量，但其融資難的問題多年來仍未得到有效解決，許多銀行對中小企業敬而遠之，導致中小企業在融資無路的情況下，求助于民間高利貸，進一步加劇了企業的困境。擔保機構的興起，承接了銀行的信貸風險，連通了中小企業與商業銀行，其信用擔保業務也與銀行信貸業務密不可分。然而，擔保機構與商業銀行所面對的客戶群體卻存在著很大的差異，擔保機構所面對的通常是未能達到銀行信貸標準的中小企業，因此，商業銀行成熟的風險控制體系不能照搬于擔保機構。
參考目前擔保機構風險控制方面的研究成果并結合擔保機構信用評級的具體實踐，在兼顧風險控制與盈利的基礎上，將擔保機構的風險控制能力概括為擔保業務代償情況發生的頻率、發生代償后的追償能力及最終形成損失的概率，通過系統、科學的選取有代表性的變量指標，對擔保機構風險控制能力進行測度。
根據2010年3月銀監會等七部委聯合頒布的《融資性擔保公司管理暫行辦法》中注冊資本的要求，可以看出，對于以經營風險為主的擔保機構，資本規模的大小對其風險控制能力會產生影響，因此，本文將資本規模作為一項指標，進行如下假設：
假設1：擔保機構資本規模對風險控制能力評估模型具有影響作用，資本規模越大，風險控制能力越強，模型擬合效果越好。
目前，擔保機構均要求客戶提供反擔保，在實踐中，反擔保包括抵押、質押、保證金及第三方保證擔保等。反擔保物變現能力的強弱，直接關系到擔保機構出現代償后的追償能力，若反擔保足值且有效，擔保機構不但不會產生損失，甚至還會從中獲得收益。因此，本文將反擔保措施作為一項指標，進行如下假設：
假設2：擔保機構的反擔保措施對風險控制能力評估模型具有影響作用，反擔保物變現能力越強，風險控制能力越強，模型擬合效果越好。
由上述兩個變量假設結合擔保機構的代償率與追償率，構建信用擔保機構風險控制能力評估結構模型。
三、數據來源與描述性統計
本文選取了2010年度參與江蘇省擔保機構評級的91家擔保機構為樣本，進行統計分析，樣本在一定程度上能夠反映江蘇地區信用擔保行業的整體經營狀況。樣本的擔保機構中，注冊資本金從1000萬元至30000萬元不等，平均規模8809.1萬元，在參評擔保機構中，注冊資本金規模高于10000萬元（按《融資性擔保公司管理暫行辦法》規定可從事再擔保）的擔保機構有30家，占樣本總量的31.25%。注冊資本構成主要分為四類：完全國有資本出資、國有資本出資為主、民營資本出資為主、完全民營資本出資。就江蘇樣本數據來看，民營資本的擔保機構占絕大多數。
反擔保方面，各擔保機構均優先選擇變現能力強的抵押物，但由于中小企業優質抵押物較少或者已經抵押給商業銀行，導致在實際操作中，多以第三方保證為反擔保。
樣本擔保機構的信用等級呈正態分布，主要集中在A-、BBB+、BBB三個級別，其中BBB+級最多，級別分布如圖1。
四、實證研究
（一）模型擬合檢驗
本文選取用于模型擬合指數的絕對擬合指數、相對擬合指數和信息指數。模型擬合指數是考察理論結構模型對數據擬合程度的統計指標。采用Amos7.0軟件對信用擔保機構風險控制能力評估模型進行擬合。
（二）假設檢驗
據假設檢驗結果，兩個假設均得到支持。說明資本規模越大、反擔保物變現能力越強的擔保機構，風險控制能力越強。
進一步分析，根據注冊資本的構成，將樣本數據分為四組：模型一：國有資本100%出資；模型二：國有資本出資占50%以上；模型三：民營資本出資占50%以上；模型四：民營資本出資100%。重新劃分注冊資本構成后的風險控制評估模型擬合優度如表3所示。
根據表3的模型擬合指標顯示，注冊資本中民營資本占主導的擬合優度最高，這類擔保機構資金實力雄厚，可以理解為此類擔保機構有民營資本的逐利性，以盈利為目的，但同時國有資本的參與，也使其在風險控制上更加謹慎。國有資本完全控股的政策性擔保機構的模型擬合優度最低，此類擔保機構的反擔保最弱。根據以上分析，假設1和假設2得到進一步支持。
五、 結論
本文以江蘇省91家擔保機構為樣本，結合江蘇省擔保機構的實際情況，建立風險控制能力評估模型，在此基礎上進行假設檢驗，探討假設獲得支持的原因，希望由此反映出我國擔保機構在風險控制中存在的問題與現狀。
通過實證研究，該風險控制能力評估模型對民營資本占比較大的商業性擔保機構幫助和指導意義更大。商業性信用擔保機構在信用風險控制能力方面較之于政策性信用擔保公司有一定優勢，主要由于商業性信用擔保機構的收入來自于保費及投資收益等，而政策性信用擔保機構不以盈利為目的，多依靠財政補貼，因此，商業性信用擔保機構只有比政策性信用擔保機構具有更強的信用風險控制能力，才能形成市場競爭力。
然而，江蘇省擔保機構數據從實踐來看要優于全國平均水平，因此，模型是否具有普遍性，需要在實踐中檢驗。另外，風險控制能力要素還需要在未來的實踐中進一步完善，而且，模型并未將資本拆借、抽逃作為變量因子進行考慮。上述不足，還要進一步探討。
參考文獻：
[1]Robort.J.Barro. The loan market,collateral and rates of interest[J].Journal of Money, Credit and Banking,1976,8(4):439-456.
[2]Merton RC, Bodie Z. On the Management of Financial Guarantees[J]. Financial Management, 1992, 21: 87 - 109.
[3]Gendron M, Lai V S, Soumare I. An Analysis of Private Loan Guarantee Portfolios[J]. Research in InternationalBusiness and Finance, 2002, 16: 395 - 415.
【摘 要】聯保貸款，原本出自于農戶聯保貸款，是指中小企業或者社區居民向貸款機構提出申請，由貸款機構向聯保小組成員發放的由聯保小組成員相互承擔連帶保證責任的貸款。
【關鍵詞】中小企業；聯保貸款；風險控制
隨著中國金融深化改革步伐的加快，我國中小企業不斷發展壯大，已成為我國國民經濟和社會發展的重要力量。中小企業雖然融資需求高，但由于其自身資產規模有限且無法提供擔保抵押等原因，在金融機構一直很難獲得貸款。此時無需抵押擔保、聯保小組成員之間承擔連帶責任的聯保貸款模式的引入，為中小企業融資帶來了突破。然而聯保貸款制度規定的聯保成員之間相互提供連帶責任擔保，但無抵押的信用貸款卻為資金融出方帶來了風險。
由于正規金融機構融資門檻高、非正規融資渠道門檻低但融資成本極高等問題最終導致了很多中小企業老板資金鏈斷裂，違約跑路的情況時有發生。聯保貸款作為一種中小企業新興融資方式出現，既是中小企業融資的機遇，也是融資機構不得不面臨的一個風險控制難題。
2009年，三峽農商銀行推出的“商戶聯保貸款”是一款將農戶聯保貸款改良升級的不需要任何抵押擔保的信貸產品。根據聯保成員關系的不同，分為了“同商圈聯保貸款”“同行聯保貸款”“同市場聯保貸款”，具有無需抵押、手續簡單、費用節省等優點。產品一經推出，就得到了很好的反響，僅僅一個月的時間就成立了幾十個商戶聯保小組，融資金額達上億元。經過幾年的發展，聯保貸款在三峽農商銀行的各個網點遍地開花，成果斐然，其他融資機構也跟風開始發展這一新的信貸產品，使中小企業融資的難度大大降低，但風險也日益凸顯。2012年至2015年，宜昌的中小企業經歷了發展調整期，大浪淘沙下許多中小企業資金鏈斷裂，無法償還銀行負債，違約跑路，甚至出現跳樓自殺的惡性事件。經過發展的陣痛后，三峽農商銀行總結出了一系列的風險防范措施來應對：
1.在加強其風險管理中要樹立“安全第一”的思想，定期開展客戶貸后檢查，及時檢查其經營狀況和財務狀況，針對中小企業財務控制機制薄弱的問題，可通過嚴查其銀行對賬單、水電費、稅費等避免疏漏。同時，要將風險管理滲透在貸前調查、貸中審查、貸后檢查等各個環節，在此過程中必須及時準確地反饋貸款風險潛在或實際的信息，做到真正高效的控制風險。
2.推進特色產品創新，以風險組合為補充金融創新是指突破金融業傳統經營局面，在金融工具、金融方式、金融技術、金融機構以及金融市場等方面進行明顯的變革創新。金融機構不斷推出適應中小企業特點的金融產品是解決和緩解中小企業融資難、有效控制中小企業貸款風險的一條有效途徑。可針對不同類型中小企業客戶的經營特點，量身定做融資服務方案，豐富中小企業服務渠道。
3.探索多種擔保方式，增加專業擔保機構介入中小企業抵押、擔保物不足以及獲得信用擔保難是中小企業融資難的重要影響因素，要探索符合中小企業融資要求的抵押擔保方式，結合中小企業資產和業務特點，結合當地經濟特點和市場需求，制定出既能滿足銀行經營管理和風險管理的要求又能適應中小企業現實情況的擔保抵押辦法。提倡經營合作或互助圈內的群體擔保，可有效減少篩選成本、監督成本，甚至交易成本。鼓勵運用應收賬款抵押、倉單抵押、產成品抵押、出口退稅單等多種擔保方式。同時要大力發展與擔保機構的合作，相對于銀行來講，信用擔保機構的管理層次較少、決策更靈活、對市場反應更迅速。中小企
業信用擔保機構通過全面、深入、細致、踏實地了解當地企業情況，能較好地克服雙方信息不對稱的矛盾，降低金融風險。銀行在擔保機構的考核和準入條件上嚴格控制，建立與擔保機構的合作機制，貸款到期，由擔保機構協助銀行收回貸款。出現不良貸款，銀行只需要承擔部分L險，實行風險分擔原則，減少了銀行借貸的風險。
4.推進借款企業信用評級，建立和諧銀企關系借款企業信用評級目前已成為全球銀行業實施信用風險管理的主流模式。正如三峽農商銀行在“聯保貸”款業務中所運用的細致縝密的企業信用評級模型，在風險控制上所發揮的重要作用，在目前我國以間接融資為主導的融資格局下，開展借款企業信用評級更具重要的現實意義。一是要嚴把內部評級。由高素質評估人才運用全面縝密的信用評級模型，對重點對象進行多維度、多指標的評估，對符合某一級別條件的企業發放貸款。同時可與企業建立長期合作關系，授予信用可靠的中小企業某一范圍的信貸額度，減少多次調查評估工作量。二是重視外部評級的重要性。缺乏對專業信用評級機構的利用是目前我國銀行對風險控制措施的一大空白，大多數銀行都是從頭至尾自己進行資信調查和信用評級。銀行可以通過專業可靠的信用評級機構的信用評級相關信息來了解貸款企業的資信狀況，進行有效的風險控制。從而不僅了解了貸款企業的資信狀況，而且降低了銀行信息調查和收集成本。同時要使銀行充分信任專業評級機構的信息，信用評級機構要準確、公正、客觀有效地評價企業信用級別。加強評級程序的科學性、嚴密性，做到公平公正客觀地評價企業信用級別，增強評級信息的可信度和評級機構威信。
關鍵詞：信用再擔保；風險控制；中小企業
一、引言
工業和信息化部關于印發促進中小企業發展規劃（2016-2020年）的通知中指出，2015年年末，全國工商登記中小企業超過2000萬家，個體工商戶超過5400萬戶，中小企業利稅貢獻穩步提高。以工業為例，截至2015年年末，全國規模以上中小工業企業36.5萬家，占規模以上工業企業數量的97.4%；實現稅金2.5萬億元，占規模以上工業企業稅金總額的49.2%；完成利潤4.1萬億元，占規模以上工業企業利潤總額的64.5%。中小企業提供80%以上的城鎮就業崗位，成為就業的主渠道。照此看來，中小企業是我國市場經濟的重要組成部分和未來經濟持續增長的源泉，推動著我國社會不斷向前發展。但是，在當前國內經濟增長放緩的情況下，中小企業卻面臨著融資難融資貴的困境。為了有效地緩解該現狀，我國的信用擔保逐漸開始興起，即銀行在向企業放貸的過程中，按照合同約定，由依法設立的擔保機構以保證的方式為債務人提供擔保，當債務人出現違約的情況時，由擔保機構負責合同中約定的代償比例，從而保障銀行利益的一種融資方式。但是，我國的信用擔保行業起步晚且屬于新興行業，在發展過程中暴露出各種各樣的問題。擔保行業發展所面臨的問題對完善信用擔保體系建設提出了迫切要求，而建立科學的中小企業信用再擔保即再擔保機構對擔保機構整體或其從事的具體擔保項目所給予的一種擔保，是解決這一問題的最有效的方式。通過開展再擔保，既能夠為擔保機構分散風險和提升信用等級又可以憑借市場體制建立起來的擔保與再擔保的關系，從側面促進擔保機構的自我完善與發展，促使擔保業務朝著規范化、標準化的方向發展。
現在學者主要是對信用擔保方面的研究，對信用再擔保的研究較少，更是鮮有學者針對我國中小企業信用再擔保體系中的風險控制進行深入的探究。我國中小企業信用再擔保在現實的實踐中，面臨著許多的風險，影響信用再擔保的更好更快地發展。本論文在此前提下來展開探究，希望能夠提高信用再擔保的風險控制能力，進一步提升再擔保機構為擔保機構分險增信的水平，使自身得到不斷發展的同時更加合理配置社會資源，從而在一定程度上緩解中小企業面臨的融資難融資貴困境。
二、中小企業信用再擔保風險源分析
（一）法律制度建設滯后
現在我國再擔保法律法規建設還不到位，這方面相關的法律主要有《物權法》、《擔保法》、《中小企業促進法》以及相關政策性文件等等。目前我國信用擔保體系的立法現狀是：以部門規章和地方性法規等指導性文件為主，立法層次不高，效力不大，部分規定甚至和其他相關的法律會發生沖突，我國還沒有針對該行業的法律來進行較為完備的的計劃和調整，目前的法律體系沒有為擔保行業更好更快的發展創造一個良好的環境。與其他國家相比，在法律方面不夠系統的地方，使得許多信用擔保機構沒有一個規則可依照，甚至出現了部分擔保機構違規經營的現象。信用擔保作為一個剛出現的行業，面臨的風險與其他行業相比而言更高，它的發展離不開健全的法律制度基礎。
（二）逆向選擇風險
在擔保市場上，由于信息不對稱的存在會使得受保企業和擔保公司之間產生逆向選擇，即一些面臨著較大風險的中小企業為了獲得銀行的貸款，會主動地尋求信用擔保；而風險較小的企業或者擔保項目卻不尋求信用擔保。在這種情形下，擔保機構要想準確無誤地了解受保企業的風險水平變得非常困難，唯有按通常的風險收取擔保費和確定風險分擔的比例的合同。這樣一來，風險較低的企業傾向于選擇不申請信用擔保，而風險較高的企業則會選擇申請擔保。長此以往，，擔保機構的客戶往往都是風險較高的企業，自身面臨的風險也會無形之中增加了許多。同樣，在再擔保交易市場上，信息不對稱的存在，會引發擔保機構進行逆向選擇，從而使得風險大的擔保項目或擔保公司進入到再擔保體系之中，而風險小的擔保項目或擔保公司卻被沒有得到再擔保，這樣一來既降低了再擔保效率也提高了再擔保所面臨的風險程度。
（三）反擔保變現困難，追償效率較低
如果中小企業自身的資產狀況良好，就不需要保公司，可直接在銀行獲取自己所需要的貸款，通常來說給擔保公司的質押物、抵押物都有著變現較為困難的問題，如存貨、機器設備等。除此之外，連帶保證人往往在擔保公司代償債務后，不履行相應的責任。擔保公司通過訴訟程序來實現債權，程序比較復雜且耗費的時間和金錢比較多，即使贏了官司，也沒有獲得相應的賠償。另外，有些中小企業主會采用一些不當手段比如進行假離婚、暗地里轉移資產等，來鉆法律的漏洞，這使得擔保機構的風險又增加了許多。
（四）再擔保公司的業務種類較少，盈利不夠
擔保機構在實施擔保業務時把絕大部分的精力和資源全部放在融資擔保上，風險的集中程度非常高。而擔保公司的盈利點不多，創新產品和思路也很少，擔保費收入占擔保總額的比例與其所承擔的風險比較嚴重不對稱，簡言之就是高風險低收益。當出現幾筆代償的情況時，可能會使得擔保公司全年的業務總收入化為零甚至成為負數。
【關鍵詞】融資租賃 融資保理 銀賃通
一、中國農業銀行銀賃通業務簡介
中國農業銀行（以下簡稱農行）于2006年頒布了《中國農業銀行銀賃通業務暫行辦法》，標志著銀賃通業務的誕生。2007年2月國內首筆銀賃通業務由農行德州市分行面向山東德棉股份有限公司辦理。自此“銀賃通”風靡整個租賃業。
銀賃通業務（即租賃項目融資業務），是指農行對租賃公司發放專項融資，專用于租賃公司購買租賃資產出租給承租人使用，并以承租人支付的租金歸還融資，或農行購買租賃公司的應收租金后直接向承租人收取租金的業務。銀賃通業務包括銀賃通―貸款業務和銀賃通―保理業務。銀賃通―貸款業務是指農銀向租賃公司發放貸款，專用于其購買租賃物出租給承租人使用，并向承租人收取租金歸還貸款本息的業務。銀賃通―保理業務是指租賃公司開展租賃業務，形成應收租金后，將應收租金出讓給農行，由農行向承租人收取租金，農行保留或不保留對租賃公司追索權的業務。
二、銀賃通業務基本流程
通常情況下，是由租賃公司和承租人共同向中國農業銀行申請辦理銀賃通業務。銀賃通業務基本流程如下：
第一步，申請并受理。
由租賃公司和承租人共同向經辦行提出申請；或者銀行直接向客戶營銷。
第二步，初步擬定銀賃通方案。
審查與評估后，由經辦行擬定貸款或保理方案。同時收集租賃公司、承租人、擔保人的基本資料以及租賃業務中涉及的買賣合同、租賃合同、擔保合同等，以備審查。
第三步，上報審批。
有權審批行受理業務，組織調查評估，對方案做進一步優化。
第四步，簽訂合同。
經辦行根據批復落實各項風險控制措施，與租賃公司簽訂貸款合同或保理合同；與擔保人簽訂擔保合同，與租賃公司和承租人簽訂賬戶監管合同，與租賃公司簽訂權利質押合同等。
第五步，銀行發放融資。
銀行向租賃公司發放貸款或保理資金，同時租賃公司的租賃收益權轉至銀行。
第六步，承租人按期向銀行支付租金。
在銀賃通保理業務下，租賃公司將應收租金出讓給銀行；在銀賃通貸款業務下，承租人按期支付租金償還本息。
第七步，銀行實施監管，并加強風險控制。
主要是監督租賃公司、承租人和擔保人的經營情況，并實施賬戶監管，保證融資的收回。
三、銀賃通的風險控制
為防范風險，保障利益，農行一般采取以下風險防范措施：
(1)物權保障。在銀賃通業務下，租賃物應當設定抵押，農行為第一抵押權人；
(2)保險。承租人或租賃公司應為租賃物投保，農行為第一受益人；
(3)提供擔保。在銀賃通――貸款業務下，原則上應由承租人提供擔保，承租人確實無法提供擔保的，應由有擔保能力的第三方提供擔保。在銀賃通――保理業務下，由第三方對承租人支付租金提供擔保；
(4)供貨商承諾租賃設備余值回購。即承租人無法支付租金時，供貨商以按約定計算的余值回購租賃設備，并以回購款償還銀賃通的貸款（或保理）款項。
(5)發放了銀賃通――貸款后，可立即對所形成的應收租金實施保理。一定程度上排除租賃公司的信用風險；
(6)租賃公司或承租人繳存融資額一定比例的保證金；
(7)在銀賃通――保理業務下，保留對租賃公司的追索權或租賃公司對應收租金、提供回購擔保等。在銀賃通――貸款業務下，租賃公司將租賃合同項下應收租金、擔保受償權等權利質押給銀行；
(8)要求租賃公司和承租人在銀行辦理監管賬戶，較好的避免貸款被挪用，保證資金的合理使用和租金優先用于還貸；
(9)其他擔保措施，如承租人提供其他保證、抵押、質押措施等；
如此多的風險防范措施使得銀行的風險相對來說很小。當然，在一筆業務中不一定采取以上全部的風險控制措施，具體的選擇還要視實際情況而定。
四、銀賃通的主要優點
就銀行而言，首先我國銀行存在流動性過剩的問題，良好的資金出口和渠道就成為銀行迫切的愿望，與租賃等同業機構合作無是個好選擇。農行利用租賃公司獨特的功能，如加速折舊、表外融資、破產不破賃等功能，確保了銀行本身的收益，拓寬放款渠道。銀行設備貸款的競爭較激烈，通過租賃公司以融資租賃的方式可降低風險，增加收益，增加現金流。其次，融資租賃設備的使用權和所有權相分離，租賃公司將設備抵押給銀行，實際上銀行間接控制了租賃資產的所有權。在承租人違約的情況下，承租人喪失了用益物權，銀行可要求供貨商履行設備余值回購等相應的風險控制措施。最后，由于租金的支付周期按期約定，實際是按期還本付息，從而加速了資金的收回。
而對于租賃公司，銀賃通解決了租賃公司融資難的問題，租賃公司通過銀行保理對應收租金提前一次性收取，解決資金難題，不受承租人付款資金約束，且從農行獲得的資金成本較低，保證了其業務市場。其次，不需要租賃公司先以資金形成租賃再開展業務，通過流程設計大大降低租賃公司的資金占用。最后，銀行利用其完善的風險控制手段能夠幫助租賃公司監管承租人的信用，加強對承租人現金流動的控制，防止承租人的惡意賴賬等。
此外，銀賃通業務也為供貨商和承租人帶來了很多好處。由于租賃設備是先購買再出租，所以供貨商的資金得以快速回籠。而對于承租人而言，銀賃通業務解決了其資金來源問題，當然承租人也必須要承擔較高一些的利息。
五、結語
租賃貸款把普通的銀行貸款和融資租賃業務結合起來，擴展了商業銀行的貸款業務，也令中小企業可獲得固定資產購置資金。引入租賃保理，直接以租賃資產的現金流為貸款提供還款保障，也增強了中小企業獲得貸款、租賃業務的可能性。以農業銀行的銀賃通為代表的“租賃貸款――租賃保理”全套業務，在實踐中證明了這種模式對于拓展中小企業信貸業務的現實意義。
參考文獻
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融資性擔保機構的核心競爭力主要體現在風險管理能力、市場拓展能力、客戶關系管理能力等三個方面。融資性擔保機構提升核心競爭力主要依靠良好的業務拓展，在業務開展中逐步積累經驗，加強風險管控能力，從而拓展市場，在合作伙伴——銀行業金融機構那里獲得良好的信譽，這是新設立的融資性擔保企業發展壯大的必經之路。
那么融資性擔保機構如何開展業務呢？目前貸款擔保依然是融資性擔保機構的主要業務類型，融資性擔保公司開展貸款擔保業務的方式主要有三種：
第一種是與銀行簽訂協議，由協議銀行為公司推薦業務，此種業務一般是銀行經考察，認為資質優良，但無法達到銀行貸款條件的企業。一般來說，這種業務相對安全，并且對中小微企業發展提供了資金支持，這是目前國內大部分融資性擔保機構業務開展的主要模式。但是有時會發生銀行從業人員的道德風險，銀行推薦客戶中出現合作銀行的利益關系戶、人情戶等，實行捆綁式經營，這就給融資性擔保公司造成很大的風險隱患，但擔保公司必須依附于銀行才能生存，礙于從屬于合作銀行的關系，往往不得不對該企業進行貸款擔保。面對這一情況擔保公司只能通過內部風險控制措施進行有效的風險篩查，規避風險。
第二種是有資金需求企業主動上門求助。主動找上門或者打電話咨詢的企業或者創業者，一般不能滿足銀行的貸款條件。要求提供擔保的，也無法提供有效的反擔保措施，貸款企業一旦經營不善，無法償還貸款，必然會為擔保公司帶來風險。
第三種是靠擔保公司的業務人員主動招攬業務。由于業務人員普遍沒有廣泛的業務渠道，不大可能對潛在客戶在受理階段進行嚴格篩選，特別是一些從業經驗不足的新項目經理，處于業務的壓力和出成績心切，更容易接受有瑕疵的高風險項目。
追求利潤是公司法人的本質屬性，雖然擔保業務存在很大風險，但是擔保業務不發展，擔保企業將會面臨更大風險，究其原因的根本是民間資本具有趨利性。具備足額貨幣現金是國家對融資性擔保行業的要求，融資性擔保公司一旦不能正常開展業務，資金不可能完全以貨幣現金存放于銀行，法制意識強的老板會把閑置資金用來投資，法制意識淡薄或者不法分子極有可能將資金用來高利放貸甚至非法集資，輕則擾亂地區金融秩序，重則引發。
為了避免出現上述情況，融資性擔保機構應該積極拓展業務，下面幾種經營模式值得融資性擔保機構研究與借鑒：
一、加強與銀行業金融機構的合作。以貸款擔保為主業的擔保公司，離開銀行合作根本無法開展業務，與銀行合作是立足之本。由于目前市場對融資擔保的認識不足，一般的企業在資金上有需求時，往往首先想到銀行，只有銀行經審核認為符合銀行貸款條件，但保證措施不符合銀行條件時，才會產生擔保公司擔保的需求。所以，合作銀行既是擔保機構開展業務的基礎，也是擔保機構的主要客戶來源。不斷擴大合作銀行的種類，維護加強與合作銀行的關系是擔保機構開拓市場的關鍵。擔保公司應積極主動走訪銀行，建立廣泛的銀保合作關系，通過簽訂合作協議，明確合作內容、方式、程序、風險分擔比例、保證合同文本等基礎事項，為開展擔保業務打下基礎。有些擔保公司認為沒有開展業務就不急于談合作，是極其消極、懈怠的想法，殊不知，一旦有了業務再建立合作，要么只能接受銀行提出的全部條件，要么反復拉鋸、貽誤戰機，甚至失去業務。建立合作關系是第一步，要想得到銀行的業務推薦，還要鞏固、深化合作關系，通過各種形式開展維護和交流，業務部門要定期走訪，指定專人負責擔保公司與銀行的聯系，讓銀行充分了解擔保公司的實力與風險控制能力，為雙方在初期打好相互了解相互信任的基礎。
二、加強與政府部門的合作。為了解決中小企業融資難，中央和地方各級政府都采取了一系列措施，其中之一就是安排各項專項資金對中小企業進行扶持，如挖潛改造資金、中小微企業發展基金、科技扶持資金等等。擔保公司與政府合作，對政府而言，今后可以在初步受理項目后將是否符合實質條件交給專業擔保公司審查，擔保公司承擔資金借出后的回收風險，提高了資金安全和效率，屬于政府購買服務；對擔保公司而言，可以在獲得政府推薦的項目同時，從政府獲得風險補償，并向客戶收取擔保費作為收益，還可以積累客戶資源，開展其他業務合作。另外，擔保公司可以積極發揮自身優勢，服務政府所需領域，對政府確定的重點支持行業、企業及特定人群，設計和創新更多的產品和服務，把自身的業務發展和服務政府產業政策相結合；擔保公司還需要加強與地方政府的溝通，邀請地方政府幫助推薦優質企業，增信后將企業推薦給商業銀行和其他金融機構，雙方一起構造適合融資性擔保業務發展的區域金融生態環境。
三、重視合作客戶的推薦。任何一家企業都不是單個個體的存在，都會有一些上下游客戶。特別是供貨商向買方供貨，如果買方強勢，則供貨商應收款的帳期必然較長，若供貨商強勢，則買方需要預付一定的款項，雙方在開展業務中都有可能出現資金缺口。融資性擔保公司可以根據核實的信息向企業和其上下游提供融資建議及融資服務，從而開發批量客戶。
四、主動聯系優質客戶。一些實力較強的優質企業，是擔保公司的潛在客戶，盡管這些企業暫時不需要擔保公司擔保或者暫時不缺資金。但市場千變萬化，企業的資金需求不一定能通過向銀行直接貸款得到滿足。并且，企業在發行債券、改制上市過程中，也有可能需要專業擔保公司擔保。擔保公司應主動和優質客戶保持聯系，還可以通過先行授信的方式，給予企業條件相當優惠的擔保額度，對企業來說，既是一種資源，也是一種榮譽。
五、加強與專業化市場合作。近幾年國內各地的專業化市場發展迅速，許多城市建立了專業化市場或產業園區。擔保公司可以與市場管委會或行業協會加強溝通合作，在管委會收取租金的同時為其入住客戶提供融資幫助等增值服務，對入住市場園區的商戶具有很大的吸引力。擔保公司與鋼材市場、建材市場、五金市場、物流市場等專業市場建立合作關系，市場股東和管理公司可以為擔保公司提供反擔保，租戶可以提供房產抵押、存貨質押等反擔保，可以很好地批量開發業務和控制風險。在園區中的擔保公司可以對園區內企業的資產進行登記。依托于園區管理單位更深入的了解企業的財務狀況、經營狀況，有利于考察企業的綜合情況從而加強對貸款擔保的風險控制，很好的開展反擔保措施。
六、實施專業化戰略。融資性擔保機構將業務重點放在自己最擅長、最賺錢、最有價值的核心業務上，可以根據特定客戶群設計自己的專業化戰略，如專門針對科技類、農產品加工、化工或者富裕家庭、小業主等特定客戶類型的專業化戰略。一般來說，融資性擔保機構實施專業化戰略，是從公司股東或高管曾經從事的行業入手。目前成立的大部分融資性擔保公司是由大的公司出資或是出資人在某一領域發展較好之后才進入融資擔保行業的，出資人本身對某一行業某一領域十分熟悉，主要表現在：
在某一行業、某一領域內擁有更多的人脈。對行業內企業的掌握要優于一般性擔保機構。
1、有行業管理經驗，可以正確判斷企業管理、運營模式等是否規范、是否符合行業標準；
2、對企業的信用風險、管理人員的道德風險、信譽程度、性格特點、做事方法、生活習慣等較為熟悉，便于判斷企業的整體信用風險，在決定是否對企業貸款擔保時起一定的作用；
3、對行業內的國家產業政策較為了解，對行業系統性風險認知程度較高，可判斷企業戰略規劃是否合理；
4、對行業內的公司盈利模式清晰，了解受保企業經營的成本、費用、利潤的大致比例，對企業是否盈利比較清楚。
在實施專業化戰略的同時，擔保公司需要注意：若擔保業務過于集中在某一行業，風險集中度較高，一旦行業整體不景氣，對擔保公司很可能產生巨大影響；行業內很可能會存在人情擔保和未按公司業務操作程序和風險管理體系辦理的可能性。因此，融資性擔保機構對某一行業或領域實施專業化戰略時，不能孤注一擲，一定要注重多元化發展，從而化解不必要的風險。
另外，擔保公司在穩健運營的基礎上，應逐步培養自己的客戶群，比如擔保公司在機械制造、食品加工、小商品的制作和批發等某一行業有專業的分析人員，可深入該行業中的小企業和微型企業進行潛在客戶的開發，為企業提供財務咨詢、融資分析等，與企業開展長期合作，待企業條件成熟，對企業進行擔保推薦給銀行，不僅開拓擔保公司的業務渠道，還贏得企業的認同和銀行的歡迎，三方共贏的好事。
總之，擔保行業本身就是高風險行業，公司成立之時就應該制定行之有效的業務操作規定和風險控制體系，并嚴格的執行。有條件的情況下聘請從事擔保行業、銀行信貸行業經驗豐富的專業人士管理和運營擔保公司，對擔保公司進行有效的管理和嚴格的風險控制。這樣即有利于擔保公司的長期發展，又可在最大程度上把控擔保項目風險。
在項目經理陳曉（化名）的眼里，市面上看到最多的無非是房地產和政信兩大類，信托產品的方向并沒有什么變化。“之前政信類無抵押的項目很少，今年1月起，開始慢慢增多。”
無抵押產品成主流
根據中國信托業協會公布的數據，2012年四季度，政信業務規模達5015.5億元，較上季度環比增長28.49%，較2011年同比增長97.71%；而行業占比從當年一季度末的4.74%增長到6.71%，增幅達41.56%。發展不可謂不迅猛。
2012年末，就在財政部、發改委、人民銀行、銀監會聯合發出《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》（下稱“463號文”）之時，政信信托急踩“剎車”，一時間，業內感慨“球”也難打。
政信項目是否就此停止？答案是否定的。
今年1月，綜合對業內人士和專家的走訪，本報在《463號文重壓政信合作 信托三思路尋突破》一文中明確指出，風險控制要點將從“關注當地財政實力”向“對融資主體實力和當地財政實力的綜合評估”轉移。
增信措施由政府信用增信轉移到土地抵押、第三方擔保等風險控制措施，但應充分重視所抵押土地的性質、土地估值以及司法執行難度。而反觀當下的政信項目，在土地有限的情況下，無抵押及擔保的模式增多。
從用益信托工作室的統計來看，如今無抵押的政信產品比比皆是。
其中，中信信托“延安新區投建應收賬款流動化信托項目”的信用增級主要為債權回購承諾和保證擔保，即“如延安市政府及延安新區管委會未能如期履行付款義務，由原債權人延安新區投建回購全部未償債權。延安城市建設投資開發有限責任公司對延安新區投建的債權回購義務提供連帶責任保證擔保。”
百瑞信托的“中原西路延長線工程集合資金信托計劃”的信用增級則更為簡單，鞏義市國有資產投資經營有限公司為借款人按照約定按期、足額支付信托貸款本息提供連帶的責任保證。而中鐵信托“優債1317期青羊區債權投資二期集合資金信托計劃”則以財政資金還款和國有企業擔保做信用增級。
擔保模式將增多
在業內看來，無抵押產品的增多，讓風險控制的關鍵指向對融資主體實力和當地財政實力的綜合評估。
“之所以產生這一現象，主要有兩方面原因：一是政信類信托產品經過一年來的火爆，部分符合信托公司融資條件的平臺可供抵押的土地已經不多，一些地方平臺雖然有抵押物，但資質無法符合條件；二是‘463號文’發出后，能夠融資的大多是實力較強的地方平臺企業，信托公司對于這類平臺的還款能力較為認可，因此也允許出現無抵押或不足值抵押的情況。”啟元財富產品經理范曜宇對《投資者報》記說。
而結合前期政策，在接受記者采訪時，信托實務專家唐琪認為，受“463號文”和國土資源部、財政部、中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會聯合的《關于加強土地儲備與融資管理的通知》的影響，過往政信合作信托中用儲備用地作為抵押的模式受到限制，只能用出讓用地做抵押，而出讓用地規模有限，所以目前政信合作信托中無抵押及擔保模式增多。
“如果沒有土地抵押，只能提供擔保的政信合作信托產品，則需關注融資方及擔保方的實力和財務狀況。例如融資方和擔保方是否發行過債券等。”唐琪表示，一般情況下擔保方的實力要高于融資方，這樣才能起到增信作用。例如擔保方的級別高于融資方，擔保方是市級融資平臺，融資方是區級融資平臺，擔保方級別高實力強，這樣才能起到增信作用。
聚焦融資平臺風險
隨著監管政策頻出，政府融資平臺風險成為近年來銀監會最為關注的風險之一。
銀監會日前下發《關于加強2013年地方政府融資平臺貸款風險監管的指導意見》（討論稿），要求繼續推進平臺貸風險管控，總體思路是“控制總量、優化結構、隔離風險、明晰職責”。與往年不同的是，銀監會將管控重點從表內擴展到了表外，要求全口徑考察平臺負債，進行全面風險管理；并且規范商業銀行持有平臺債券，將城投債投資權限統一上收至總行。
銀監會首次明確提出，金融機構應審慎持有融資平臺債券，防范融資平臺變相融資。《討論稿》亦指出，監管部門和各銀行均要建立包括銀行貸款、企業債券、中期票據、短期融資券、信托計劃、理財產品等方式在內的全口徑融資平臺負債統計制度。
作為同一監管體系下的機構，銀行和信托未來對政府融資平臺公司的考核也將趨嚴。
從流程管理的角度出發，以風險控制為切入點，對物流金融業務進行研究。首先，梳理相關理論，包括業務流程管理、物流金融的內涵外延及運作模式，總結了物流金融業務的風險形成因素，歸納了物流金融業務的風險類型，從共同設計契約、風險定價、流程管理、以具體運作模式為案例的角度回顧了業務的風險控制研究。結果認為，物流金融業務風險控制方面的系統研究有待加強，較缺乏相關的實證研究。
關鍵詞：
物流金融；流程觀；風險控制
中圖分類號：
F25
文獻標識碼：A
文章編號：1672-3198（2014）04-0056-02
1 引言
中小企業的融資難促進了物流金融業務的蓬勃發展。1999年中國物資儲運與銀行聯手開發了第一筆存貨質押模式的物流金融業務后已經與十幾家金融機構合作；2001年下半年深圳發展銀行試點開展存活融資業務，2006年深發展在國內銀行業率先推出“供應鏈金融”品牌。此后，多家第三方物流企業和金融機構都開展了物流金融業務。
然而，在物流金融業務的開展中，金融機構及第三方物流企業的損失屢屢出現。以中儲為例，僅從其審計報告就可以看出，2012年由于開展物流金融業務而導致賬面上或有損失1.55億，約占凈利潤4.11億的37.71%，2011年的5024萬元，占凈利潤4.09億元的12.28%，2010年的3778萬元，占凈利潤2.88億元的13.12%。由此，物流金融業務的風險可見一斑，風險控制方案亟需完善以降低業務主體的損失。
2 業務流程觀概述
綜合Michael Hammer與James A.Champy，T.H.達文波特，A.L.斯切爾，H.J.約瀚遜等對業務流程的定義，得出業務流程的概念：業務流程是為達到特定的價值目標而由不同的人分別共同完成的一系列活動。活動之間不僅限定有嚴格的先后順序，而且活動的內容、方式、責任等也都必須有明確的安排和界定，以使不同活動在不同崗位角色之間進行轉手交接成為可能。活動與活動之間在時間和空間上的轉移可以有較大的跨度。而狹義的業務流程則認為它僅僅是與客戶價值的滿足相聯系的一系列活動。
業務流程對于企業的意義不僅僅在于對企業關鍵業務的一種描述；更在于對企業的業務運營有著指導意義，這種意義體現在對資源的優化、對企業組織機構的優化以及對管理制度的一系列改變。這種優化的目的實際也是企業所追求的目標：降低企業的運營成本，提高對市場需求的響應速度，爭取企業利潤的最大化。
3 物流金融的理論研究
3.1 內涵外延
鄒小芃最早提出物流金融是面向物流業的運營，通過開發、提供和應用各種金融產品和金融服務，有效地組織和調劑物流領域中資金和信用地運動，達到信息流、物流和資金流的有機統一。物流金融是為物流產業提供資金融通、結算、保險等服務的金融業務，它伴隨著物流產業地發展而產生，屬于物流企業服務的高級階段，此概念的提出基本確立了物流金融的研究對象和方向。
在對金融相關理論的研究總結后發現，目前學術界比較認同對物流金融的理解：物流金融是金融機構利用物流企業的物流信息與物流監管服務，依據供應鏈而開展的旨在降低交易成本與風險的金融活動。廣義指第三方物流企業在其供應鏈活動中，通過開發和應用各種金融產品，有效組織和調劑物流領域中貨幣資金地運動，在物流過程中產生價值增值的融資活動。狹義指第三方物流企業在物流業務過程中利用貸款、承兌匯票等多種信用工具為生產商及其上游經銷商、下游經銷商和最終客戶提供集融資、結算、資金匯劃、信息查詢等為一體的金融產品和服務。
3.2 運作模式
依據金融機構不同的參與程度，物流金融運作模式分為：資本流通模式：第三方物流企業利用與金融機構良好的合作關系，為融資企業與金融機構提供良好的合作平臺，協助中小企業融資，提高企業運作效。此模式包括替代采購、信用證擔保兩種方案；資產流通模式：第三方物流自身擁有較強的綜合實力及良好的信譽的前提下，通過資產經營的方式，直接或間接為客戶提供融資、物流、流通、加工等集成服務。該模式包括倉單質押、買方信貸、授信融資、反向擔保等方案；綜合模式：資本流通模式與資產流通方式的結合，對第三方物流企業有較高的要求，典型的案例如UPS。
按第三方物流企業的參與程度劃分為：中介模式，即商業銀行處于主導地位，物流企業受托提供對質押物的驗收、價值評估、倉儲保管、貨款流向監管及質押物的拍賣等中介服務，只收取物流服務費，不承擔其他的風險及損失；擔保模式，即第三方物流處于核心位置，在中介模式的基礎上增加信用貸款配額的分配、提供信用擔保的職能，同時承擔貸款資金損失的風險，此種模式有效調動物流企業的積極性，簡化了貸款程序，降低了操作成本；自營模式，即第三方物流利用自身強大的資本實力同時提供物流服務和金融服務，節約客戶的存貨持有成本，提高資金周轉效率。
按提供融資服務的主體將供應鏈融資模式分為物流企業以產業主導和商業銀行以金融資本為主導的模式，并以UPS和深發展銀行為例分析了兩個模式的運作特點及在我國國情下開展的限制因素，得出結論兩種模式都需要銀行與物流企業合作才能實現多方共贏。
按金融在現代物流的業務內容，將物流金融分為物流結算金融模式：代收貸款業務、墊付貨款業務承兌匯票業務；物流倉單金融模式：融通倉模式、多物流中心倉單模式及反向擔保模式；物流授信金融模式；綜合運作模式。
4 物流金融業務的風險控制研究
4.1 物流金融業務風險歸類
物流金融業務的風險來源于以下兩方面：物流系統構成要素內部缺乏敏捷性造成的內部脆弱性，來自物流系統構成要素與外部環境包括資源配置、運輸條件、預測準確度和需求的不確定性等多方面之間的互動構成的外部脆弱性。尹海丹在對運作模式進行分類的基礎上，對風險來源進行了細化，認為業務的風險來源包括：擔保的有效性、貨物監管的有效性、貨物信息的準確性、風險轉移、動產的流動性、倉單的真實性、參與主體的信用狀況。Barsky對物流金融與傳統融資業務進行對比，認為還應考慮到業務流程風險、環境風險、組織結構風險、人員風險和信息技術風險。
對物流金融業務風險的歸類大致如下：
以銀行為風險承擔主體，將風險分為三大類：銀行操作風險，包括信息系統及技術的保障、人員專業素質；借貸企業資信風險，包括質押物、借貸企業財務狀況、借貸企業的信譽狀況、借貸企業成長潛力；物流企業監管風險，包括經營實力和技術實力。
按參與業務的主體分類，包耀東和張悟移將物流金融業務風險細化為物流企業風險因素、融資企業資信狀況、質押貨物產生的風險、安全風險、物流金融運營狀況。
根據供應鏈金融風險是否可控，李毅學將其分為系統風險和非系統風險兩大類，將系統風險歸納為宏觀與行業系統風險、供應鏈系統風險；將非系統風險歸納為信用風險、存貨變現風險和操作風險。強調風險評估中應遵守“主體加債項，并側重于債項”的重要原則，注重評估的過程性和動態性。
4.2 風險控制研究
（1）共同設計契約。
周學農引入“雙方共同決定市場”的思想，在分析供應鏈上商業銀行、融資需求方及制造商的基礎上，建立了由制造商作為先行決策者的Stackelberg博弈模型，并運用逆向歸納法求得子博弈精煉納什均衡解。得出結論“雙方共同決定市場”的機制是一種更加合理有效的市場機制。然而作者假設信息對稱，使得該模型只適用于假設的完全信息。
（2）流程管理。
李毅學基于金融系統工程研究了存貨質押融資的風險控制，構建有效的戰略控制系統與日常運營風險控制系統。他將日常運營風險控制按業務流程（圖）進行分別處理。
（3）風險定價。
王勇等將“公平偏好”加入到傳統的委托模型中，并對比是否考慮“公平偏好”因素來研究激勵問題，得出結論金融機構給予第三方物流企業的固定報酬多于傳統模型中最優固定支付時，第三方物流會更加努力，從而給金融機構帶來更高的收益。
袁光珮對第三方物流企業在開展物流金融服務過程中的風險、成本和收益等影響因素進行了分析，在兩種情景下構建了數學模型，提供了物流企業參與該業務程度的最優選擇及所應采取的措施。
李娟等引入存貨質押融資方式解決中小企業的融資難題，并用完全信息動態博弈模型分析業務參與主體之間的博弈，認為試圖減少融資企業的不還款概率，在監督融資企業的同時，更應該加強對第三方物流企業的監督。
李毅學等假定違約外生給定，綜合考慮了銀行的風險偏好，質押商品的預期收益率和價格波動率，貸款周期和盯市頻率等因素的影響，利用VaR方法研究了標準存貨及股票質押（靜態質押）業務的貸款價值比率。
（4）以具體的運作模式為例的風險控制研究。
褚靜騉以倉單質押模式為例，從銀行角度分析物流金融風險，建議銀行應該重視合作的第三方物流企業及融資企業的選擇，并且建立共贏的銀企合作模式、建立一體化的監控系統以減少三方的摩擦、優化三方合作，確定合適的質押率使風險與收益之間達到平衡狀態。
張璟以授信融資模式為例，首次利用可拓學的理論與方法對物流金融可能存在的風險進行分析，提出授信融資模式下參與主體可以共同實施的策略：建立信息共享機制提高信息的準確性，運用各種風險度量方法對主體間的風險控制防范實施智能化的管理，結成利益共同體有效協調主體間的關系。
彎紅地以應收賬款融資模式為例，利用博弈樹建立道德風險模型分析，得出結論銀行可否及時收款取決于供應鏈的穩定性、核心企業的還款意愿、核心企業與貸款企業的合謀、銀行與企業之間的合作關系。
（5）風險防范措施。
從國家和政府層面出發，一方面要完善現有法律體系加大執行力度，一方面要完善貸款政策等各種相關政策完善物流金融風險防范體系；從物流企業的角度來看加強對出質人的信用審查，加強自身的評估監管能力建設，建立合理有效的信用評價體系，加強第三方物流的軟硬件建設；金融機構的角度來看，應該加強信息共享，有效溝通，減少信息不對稱現象。
5 研究局限與展望
5.1 系統研究有待加強
目前關于物流金融業務的研究主要集中在運作模式及風險評價的探討，而對物流金融業務的風險控制研究較少。雖然有不少學者對物流金融業務的風險定價有深入研究，但是模型的獨特適用性不強。另外，目前缺乏以流程管理為視角的風險控制研究。
5.2 缺乏實證研究
關于風險控制的研究多對問題進行假設求解，然后對模型進行仿真驗證，缺乏實際情況的驗證。
參考文獻
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助保金貸款業務發展的背景
中小企業蓬勃發展為商業銀行提供了巨大的信貸業務空間。國際經濟界、學術界普遍認為,中小企業將是21世紀經濟發展的主角。隨著我國經濟的迅猛發展,中小企業進入了蓬勃發展的歷史階段,中小企業已經成為國民經濟的重要組成部分。不少中小企業已經從早期的加工、貿易等領域,向基礎設施、高新技術等領域拓展,有些地區中小企業形成了產業集群,不斷推動產業結構的優化升級。在這過程中僅僅依靠企業的自有資金遠遠滿足不了企業發展的需要,這為商業銀行拓展新的利潤增長點帶來了空間。
融資難是當前中小企業發展過程中面臨的重大障礙。中小企業的多樣性和復雜性決定了其在融資方面的特殊性,中小企業不僅會遇到由市場經濟運行以及企業自身經營不規范、抗風險能力相對弱所帶來的不利的融資環境,而且還會遇到由于金融體制和機制滯后所帶來的一些制約因素和一些缺乏基本金融原則的融資規定所帶來的不利影響,使中小企業融資難問題在我國顯得更為突出,這就決定了中小企業比大企業更加依賴以銀行貸款融資為主的間接融資手段,以銀行為中介的間接融資是目前資金配置的主要形式。中小企業融資困難的最直接表現就是銀行貸款融資渠道不順暢,中小企業融資難的關鍵在于擔保難。
信用擔保機構并沒有真正起到緩釋銀行風險的作用。信用擔保是國際上公認的高風險行業,擔保機構經營的是風險,提供的服務是信用。但是當前信用擔保機構運作不規范、抗風險能力不強,在管理制度、風險控制制度、專業人才隊伍、擔保資本金不實等方面還存在一些問題,不規范經營行為增加了擔保機構的經營風險和道德風險,給擔保行業的健康發展帶來極為不利的影響,目前一些大型的擔保機構也發生了缺少代償能力和代償誠意的現象。從實際效用上講,商業銀行并沒有真正從信用擔保機構方面獲得較多的風險緩釋。
商業銀行缺少靈活的中小企業不良貸款呆賬核銷自。2008年財政部出臺的《金融企業呆賬核銷管理辦法(2008年修訂版)》雖然放寬了呆賬認定的條件和核銷條件,降低了金融機構的核銷成本,對于商業銀行建立中小企業貸款的呆賬快速核銷機制有很大的推動作用。但是,其中的一些條款仍存在比較嚴格的限制,與商業銀行的中小企業貸款業務實際相比有一定差距。受限于呆賬核銷政策,難以實現呆賬“應核盡核”的要求,造成了“高贏利、高撥備、高不良”的現象。這種情況與國際通行的做法有很大差異,對商業銀行的相關財務指標和外部信息披露有很大的影響,也不利于商業銀行正確衡量中小企業貸款業務的真實風險成本和收益。
助保金貸款風險控制機理
中小企業助保金貸款業務,是指商業銀行向滿足貸款約定條件的企業發放的,在企業提供一定擔保的基礎上,由
企業繳納一定比例的助保金及政府承諾一定比例額度補償作為增信手段的信貸業務。
中小企業助保金貸款業務總體思路
經商業銀行認可的企業納入助保金成員單位,在申請貸款業務時,先按一定比例繳納助保金,并提供一定額度的擔保,與銀行簽訂質押合同,明確助保金可以用于代償助保金成員單位的不良貸款。助保金管理機構設立一個助保金歸集賬戶,對出現的不良貸款統一調劑代償,當助保金池中資金不足代償時,地方財政部門承諾對不足部分按一定比例代償。在代償后,由助保金管理機構委托商業銀行向該客戶行使債務追索權,追索回的資金用于歸還貸款、彌補助保金和財政補償資金。這樣可以通過政府的介入、企業的互保以及相關的擔保等方面及時化解銀行的不良貸款,從而在促進企業快速發展的同時有效防范和化解企業貸款風險。
理論依據
助保金貸款業務風險控制機理總體上體現了中小企業貸款的“大數定律”和“組織增信原理”,開發和整合了政府和企業的信用資源,形成增信合力。
大數定律。所謂大數定律意即在隨機事件的大量重復出現中,往往呈現幾乎必然的規律,這個規律就是大數定律。如在重復投擲一枚硬幣的隨機試驗中,觀測投擲n次硬幣中出現正面的次數。不同的n次試驗,出現正面的頻率(出現正面次數與n之比)可能不同,但當試驗的次數n越來越大時,出現正面的頻率將大體上逐漸接近于1/2。
中小企業的不良貸款率,在一定區域和一定的經濟環境下,保持一個大致的比例,從總體上看符合大數定律,如果企業繳納的助保金平均比例與中小企業不良貸款率相當,這樣從大數定律上分析,總體上可以覆蓋風險。
組織增信原理。組織增信的核心在于運用組織的信用,建設市場配置資源的基礎和支柱,這就要建立一個風險控制機制和信用體系,從而使被增信一方能夠有效防范風險和減少損失。組織增信也是政府與金融機構的一種合作方式,雙方通過共建信用體系和制度體系來防范風險,體現一種共識、共建、協調、合作的關系。通過政府增信,金融機構能夠充分發揮政府的組織優勢和政治優勢,有效彌補現有金融制度的不足。地方政府通過與特定金融機構的合作,能夠將政府組織優勢與金融機構的融資優勢相結合,并將其轉變為信用優勢,建設新型的市場經濟優勢,彌補信用建設空白,促進經濟社會發展。這既是制度建設的目的和效率所在,也是組織增信推動社會信用發展的基本原理。
助保金貸款業務優勢
有效解決中小企業融資需求。對企業來講,助保金貸款適當降低了擔保要求,總體融資成本低于擔保機構擔保成本,適合那些固定資產較少、前景看好、處于快速發展階段、融資需求旺盛的成長型客戶,部分解決了中小企業保證和抵押不足面臨的融資難題。
增加商業銀行客戶資源。助保金管理機構具有政府背景,掌握很多資源,對其所轄會員企業的影響力很大。通過引薦,為商業銀行批量營銷其優質會員企業提供了平臺,有利于改善客戶結構。同時,通過助保金貸款業務加強了與政府的聯系,財政存款在商業銀行開立賬戶結算,更容易爭取到政府投資項目的金融服務主辦行地位。另外,助保金賬戶開設在商業銀行,還可增加經辦機構的存款。
提供更加廣泛的信息渠道。助保金管理機構通過會員企業可以獲得更多的軟信息,對企業家的政策風險、品德風險更有把控能力,可降低商業銀行的信息不對稱風險。助保金成員之間也可以加強監督,發揮橫向約束作用。
實現了貸款擔保方式的變革。與信用擔保機構擔保相比,助保金貸款融資成本低,而且效率高,風險控制措施更有效,在助保金池中的資金達到一定額度以后,將能夠在很大程度上取代信用擔保機構而成為一種新型的貸款業務擔保方式。
助保金貸款業務風險防范措施
客戶篩選工作。獲得助保金貸款的客戶必須是重點中小企業,這些企業可以由政府中小企業助保金管理部門認定,
以骨干中小企業為主體,其他優質中小企業共同組成的中小企業群體。同時,這些企業也要經商業銀行認可,實際上是建立了兩道客戶選擇門檻,風險關口已經向準入端進行了前移。
助保金管理。企業應在獲得銀行貸款前先行繳納助保金,繳納比率經商業銀行和政府助保金業務管理部門商定,原則上按貸款合同額度一定比例一次性繳納助保金。助保金繳納比率是該貸款業務的關鍵點,根據本行和當地同業存量業務的統計分析和測算進行確定,總體上助保金比例應高于同類中小企業不良貸款新增比例,使新發生的不良貸款能夠及時代償。可以采取“雙線控制”的就高原則,即不低于根據貸款期限要求的最低助保金繳納比例標準;同時為體現地區差異,一次性繳納的助保金比率應不低于經辦機構所在二級分行上年底中小企業平均貸款不良率水平。
政府風險補償金管理。政府財政對助保金貸款所產生的風險損失,按比例進行補償,政府風險補償資金由政府預算安排,補償比例有個底限要求,表明政府和銀行要共同承擔風險。而對于單個企業,只是提供一部分擔保,如50%的貸款比例,放大了企業的貸款額度。商業銀行應加強與地方政府的溝通,積極搭建促進助保金貸款業務合作平臺。商業銀行還應與中小企業管理機構(如中小企業局、工商聯等)進行洽談,共同商定合作方案,爭取由政府部門投入部分資金作為助保金池鋪底資金,形成資金的規模效應和杠桿放大效應。對于政府預算安排的風險補償金,應明確其有合理的補償比例。爭取企業繳納的助保金、企業提供的擔保和政府分擔的風險補償金一起能夠覆蓋單筆貸款,以降低貸款風險。
關鍵詞：融資融券；風險；控制
中圖分類號：F830.99 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2009)12-0073-02
隨著2008年8月1日起《證券公司融資融券試點管理辦法》的施行，業界普遍關注的融資融券交易終于重新啟動，這標志著中國證券市場一次重大的交易制度改革和證券市場新的市場運作機制形成。但由于受到次貸危機及全球金融風暴的影響，融資融券并未在2008年底如期實施，反觀目前中國的資本市場確實存在很多不利的因素，而該制度本身的風險性也較強。
一、融資融券業務的風險分析
任何事情都是有利有弊的，融資融券交易在放大資金的同時也在放大風險。這種業務將助長投機行為，加劇價格波動，并增加整個資本市場風險。而通過借貸關系聯系在一起的銀行、證券公司也逃脫不了被投資者連帶損失的命運。
(一)信用交易對新股發行的介入的不對稱性
因為根據一般規定，新股在發行上市半年是不允許融券的，即便最短也有三個月的融券賣空禁止期。而同時，對新股發行承銷、購券的信用融資在上市以前就存在。這種不對稱的信用交易在保證新股發行成功中，發揮非常重要的作用。在一種不對稱的信用交易支持下，市場定價將有利于發行者，而因為有了這種不對稱信用交易的運用，發行者和承銷商也會在利益驅動下，更為積極地采用市場定價的方式發行新股。從而提高發行價格，降低二級市場的獲利空間。
(二)保證金交易的風險
抵押品一般是投資者本身賬戶的證券資產，或其他金融資產的形式。通常抵押資產的價值下降時，投資者的其他證券資產價值也是同時下降的。所以“補充維持保證金要求”發生時，投資者的補償能力可能受到制約而出現債務危機。
而且，股票市場的波動帶來資產價值的變化和投資者財富的大起大落，杠桿效應自動放大這種巨大波動的幅度。當投資者選擇保證金交易方式時，其證券組合變成高風險資產。當股市走低時，杠桿作用對一個高風險的證券組合產生“補充維持保證金要求”的概率比對一個低風險的證券組合的負面的放大效應要大得多，帶來難以估量的損失。
當“補充維持保證金要求”的情況發生時，由于維持保證金低于最低要求，投資者被要求存放更多的現金或者證券資產進入“保證金賬戶”。經紀公司在股票下跌時強行賣掉投資者的股票，投資者就失去了在市場回升時重新盈利補償損失的機會，經紀公司的強行平倉會造成投資者的巨大損失。更有甚者，經紀公司可能并不等待投資者運作補償資金，甚至不必發出“補充維持保證金要求”，也不給任何通報，就賣出投資者部分或全部的證券資產，以償還貸款。也就是說，在市場不景氣時，保證金交易的投資者不僅損失資本，甚至失去對自己資產的控制。
二、融資融券業務的風險控制
基于融資融券本質上是“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券四種。所以風險控制也應從信用控制的角度出發，重點考察業務關聯各方在信用方面可能產生的風險。
(一)交易制度的風險控制
1 在制度設計上的風險控制。重新啟動信用交易時，在制度設計上要格外注重風險控制機制的設計。首先，應該創造良好的信用交易的大環境，特別要重視培養信用環境；其次，在信用交易的制度設計上更注重風險防范和控制，切忌僅僅單一地強調資金入市的思路。
2 信用交易模式選擇的風險控制。國際比較研究表明，證券信用交易具有雙重性，因不同國家及地區證券市場完善程度的差異，對證券市場發展具有不同的影響，中國不宜采用證券金融公司主導的集中信用模式作為過渡型制度模式，而是應吸收市場化模式和專業化模式的優點，在把市場化信用交易模式作為總體目標的前提下，將證券公司融資融券許可證制度作為過渡模式，嚴格規定股票信用交易主體的市場準入條件，只有符合規定條件的創新類證券公司才有資格申請從事融資融券業務，同時要建立信用交易資信評估制度，使證券公司增強風險意識，建立健全風險控制機制，謹慎選擇客戶，防范違約風險和操作風險，有效承擔信用交易中介功能。
(二)交易主體的風險控制
1 投資者風險控制。為了保護券商與投資者的合法權益，開展融資融券業務之前，券商應當與投資者簽訂融資融券合同。合同中需明確規定券商及投資者的權力與義務。合同中應明確規定融資融券業務流程、交易的風險與收益以及交易的杠桿效應。當投資者提交的擔保物價值與其融資融券債務之間的比例低于證券交易所規定比例時，投資者必須按照證券交易所規定以及合同的約定，補上規定比例部分的擔保物。采用二級賬戶體系利于明確融資融券業務中的法律關系，也利于轉融通中對抵押資產的運用，但要杜絕挪用客戶資產問題。為了防止普通投資者特別是剛剛入市者過度被套，造成社會動蕩，相關部門可出臺一些硬性措施制止一部分人從事融資融券業務。
2 券商風險控制。融資融券交易有較強的杠桿效應，能在短時期內大規模增加交易額度，券商可以獲取更多的交易費用，但是由于投資者水平難以辨別，使得券商風險加大。所以投資者進行融資融券時，券商要對投資者的資金實力、資產來源、信用狀況及過去的交易記錄進行嚴格審查，確保建立第一道有效的防火墻。
3 金融機構風險控制。金融機構在審查借款券商的抵押證券時，應著重審查用于抵押的證券是否具有進行融資融券交易的資格以及借款人資信狀況。應對其價值進行評估，并將評估過程標準化。作為貸前審批的重要依據。在對證券評估時可對該證券的流通股本、股東人數、交易規模、波動性、凈資產、凈收益、公司的發展前景等指標作出明確的規定。金融機構要按照相關法律法規的要求，制定開展此類業務的實施細則，并在取得監管部門批準后實施。券商通過質押證券獲取商業銀行貸款必須簽訂貸款合同，貸款合同應明確券商與商業銀行的權利、義務、風險、收益及風險防范措施等事項。同時，實施細則不僅要規定質押貸款業務的流程，還應建立銀監會、證監會許可的硬性規定。
(三)交易標的物的風險控制
1 抵押證券的信用管理。不同證券的質量和價格波動性差異很大，將直接影響到信用交易的風險水平，因此并不是所有的證券都適合作融資融券交易，而應對其資格進行認定，并將認定標準成文化，作為貸前審批的重要依據。比如在巴塞爾新資本協議中就明確提出對重要指數股票和未納人指數的股票應采用不同的質押折算系數。應著重審查用于抵
押的證券是否具有進行融資融券交易的資格以及借款人資信狀況。
2 信用額度管理。(1)市場整體信用額度的管理。包括對融資保證金比率和融券保證金比率的動態管理兩個方面。證券公司在融入資金購買證券時，必須繳納一定比例的保證金，并把購得證券交給商業銀行做抵押，當證券價格下跌導致保證金比率低于保證金比利時時，商業銀行將停止向該證券公司繼續融資。(2)單只證券信用額度管理。為防止股票被過度融資融券而導致風險增加，應限制單只股票的信用交易量占公司總股本的比例，規定當一只股票的融資融券額達到上市公司總股本的一定比例時，交易所應停止融資買進或融券賣出，當比率下降時再恢復交易；當融券額已超過融資額時，也應停止融券交易，直到恢復平衡后再重新開始交易。(3)投資者信用額度管理。規定最低保證金，設定投資者進入證券信用交易的門檻，只允許具有一定風險承受能力及資信能力的投資者開設信用賬戶從事證券信用交易，并根據投資者的資信狀況設立不同等級的交易限額。建議以一個季度為期限選擇股票信用交易合約。還要以融資買進的全部股票作為擔保品進行抵押；同樣，在融券時，應按規定的比率向證券公司繳納一定的保證金，要以融券賣出的全部價款作為擔保品進行抵押，以預防可能的未來風險。此外，應建立信用交易的資信評估制度，資信評估機構將把信用賬戶分為不同風險等級，并根據實際情況確定信用交易主體的資信等級。這是準確評價交易主體的資信狀況，授予證券公司信用交易業務的資格和對投資者進行融資融券的重要依據，以此實現證券信用交易風險的動態控制。
3 標的證券資格認定。允許融資融券的股票應該是質地比較好的中大型股票，盤子很小的股票被剔除，虧損的ST股票被剔除，漲幅太大或者換手率太高、已經有風險的股票也被剔除。對股東人數的規定實際上是剔除有莊股嫌疑的股票，因為莊股一般股東人數很少，也應被排除在外。
關鍵詞：經濟技術開發公司 融資風險 控制
引言：經濟技術開發公司由于自身與外身原因，具有融資難的特點。同時，融資具有高風險，稍有不慎極易導致企業倒閉、破產，因此，筆者結合自身多年的從業經驗，對經濟技術開發公司的風險問題進行分析，探討其風險控制對策，現總結如下：
一、經濟技術開發公司的融資風險內涵與特點
首先，融資風險內涵。針對融資風險，有學者對企業融資風險這樣定義：到期限無法償還本金、付清利息的風險，同時也有學者定義成財務風險，這些定義都過于廣泛，對企業融資風險內涵的表述不夠清晰，不利于提出融資特點。筆者認為融資風險是基于目標、具體對象產生，所以將經濟技術開發公司定義為：在融資過程中，經濟技術開發公司因融資活動產生不確定性的損失，因資金供需狀況，各種微觀條件、宏觀環境因素，給經濟技術開發公司帶來不確定性的變化和影響。
其次，經濟技術開發公司的融資風險基本特征。其一，客觀性。融資活動只要在市場存在，就必然存在一定的融資風險，并在融資過程各環節都存在，因此經濟技術開發公司必須重視融資風險，采用各種積極的防范、控制措施，提升融資的效率，進而達到融資目的。其二，隨機性。融資風險出現具有極大不確定性、偶然，很難把握風險規律，因融資環境多變、復雜，經濟技術開發公司需預測、監控與研究環境的變化，采用及時、有效的措施，防止風險發生。其三，收益共存性。通常風險與收益是呈正比關系，收益隨風險大小增加或下降。所以，對于公司而言，融資風險可能造成損失，也可以帶來一定收益。其四，損失性。若融資過程一旦出現風險，對公司正常經營、生存發展產生嚴重破壞，導致公司效益急劇下降。
二、經濟技術開發公司的融資風險影響因素
針對經濟技術開發公司而言，總是受到各種因素的制約，其融資風險主要受到國家宏觀政策、銀行利率、企業經營和管理、企業信用度與企業融資信息不對稱等因素相關，這些因素對于公司融資增加了難度和風險，具體分析如下：
首先，宏觀政策。因為經濟技術開發公司面對大市場環境，經營環境較為激烈，穩定性較差。目前國家對于經濟技術開發公司的支持政策較為寬松，若國家金融政策出現改變，可能會給公司的生產經營、融資形式與市場環境造成影響。若公司不能按照國家政策變化做出及時調整，必然會給融資造成風險，影響公司的長遠發展。
其次，利率。銀行利率的調整，會影響資金供需雙方，若國家按照經濟形勢將利率調高，公司會面臨融資利率風險，會導致融資成本的增加，將難以進行融資。因經濟技術開發公司自身的特點，信息透明度較差，導致投融資雙方出現信息不對稱的問題，投資方若想獲取融資方信息，通常需要付出較高成本。所以，銀行若直接提高對公司貸款利率，或提高貸款門檻，都將導致公司的資金成本增加，進而使融資風險更高。
第三，企業經營和管理。經濟技術開發公司由于受到市場環境和供應環境的制約，使其壓力和競爭都相對較大，競爭環境惡劣。同時，對外界經濟環境具有較大的依存性，所以各項外部條件發生變化，行業之間的競爭劇烈，都會增加公司經營風險，進而影響公司的經營、發展。而銷售渠道補償、經營不佳、實力不足的公司，通常首先被市場沖擊。隨著經營風險增大，使得公司經營穩定性受到嚴重破壞，公司更加難以滿足市場的融資條件，增加融資的難度。
第四，企業信用。經濟技術開發公司信用不足是較為突出問題，某些會計信息核實較差，出現拖欠賬款、核算混亂的問題，這對公司形象造成嚴重影響。針對大企業，許多公司實現信息公開化，可以低成本獲取，經濟技術開發公司的信息基本處于不透明、內部化狀態，銀行機構、投資難以通過正常渠道獲取。所以，銀行向技術開發公司投資，就必須加大投入，一方面加大了銀行、投資者的投資成本和貸款成本，一方面增加了公司融資難度，經濟技術開發公司融資不確定性較大。
第五，企業融資信息。其一，針對資金投入者而言，經濟技術開發公司經營者更加了解競爭能力和發展潛力，具有信息優勢，投資者則處于信息劣勢，因信息不對稱，可能導致企業家道德風險，資本家則出現逆向選擇，導致投資不足，產生融資缺口。其二，針對經濟技術開發公司而言，無法正確掌握投資者信息，同樣出現信息不對稱問題，若雙方契約處于不完備狀態，投資者的某些行為，也會不利于公司發展，增加了公司融資風險。
三、經濟技術開發公司的風險控制策略
融資風險控制的基礎是識別融資風險，公司可提前預測風險，進而采用一定手段進行控制，降低公司風險發生率和損失概率。風險控制也是處理風險的主要手段。而針對上述影響因素，我們必須采用如下所示來控制、規避風險。
首先，善于利用金融政策，改善金融機構對經濟技術開發公司的金融服務。國家為公司融資提供政策服務、政策支持。其一，國家加大金融扶持力度，給經濟技術開發公司提供一個良好、合理的融資環境。其二，組建專門為經濟技術開發公司的政策性金融機構，促進市場融資，引導商業性資金投入。其三，政府為經濟技術開發公司提供專門的信用擔保機構，進而降低其融資風險。所以，經濟技術開發公司必須充分利用金融政策的“合法化民資資本”優勢，轉變公司只能通過銀行融資、等待機會上市進行融資的傳統方式，并采取透明化以及規范化民間借貸方式，不斷拓展公司的工作思路，進而壯大經濟技術開發公司的資金實力。
第二，健全經濟技術開發公司信用管理體系。想要解決公司信用問題，取決于建立一個內外部結合、宏微觀結合的信用管理體系，在增強借貸人信用基礎上，選擇有效、合理的貸款擔保方式，為投資者提供資金保障。主要包含：其一，建立信用評級體系。對經濟技術開發公司的信用等級進行評估，需考慮公司貸款規模較小、周期預算不準確、貸款流轉快等特點，動態掌握公司經營狀況，監測企業貸款使用、風險保證力、償債能力、經營者素質、發展前景以及信用記錄等，對這些指標作出不同的等級評價。其二，建立擔保機制。結合我國企業融資擔保體系，建立信用擔保基金、信用投資基金，根據不同地域情況，以股份制形式進行管理。其三，貸款擔保方式的選擇必須合理。例如選擇質押、抵押等方式，特別是用國債、存單與票據進行質押，可實現高保險系數、操作簡便。
第三，拓寬融資渠道。經濟技術開發公司必須建立與之適應的多層次融資體現，直接向資本市場融資，其可能性較小，今后很長時期內，公司融資主要為間接融資，經濟技術開發公司必須拓寬融資渠道，選擇多種方式進行資金融通，多元化的融資方式，有利于分散融資。另外，經濟技術開發公司需加強風險管理，強化融資信息采集，使融資契約更加完備，選擇保險、擔保等方式，回避、控制、轉嫁某些融資風險。
第四，強化經營管理，提升自身的信用水平。經濟技術開發公司強化經營管理，提升自身的實力，增加信用水平是解決融資難的基礎工作。其一，完善公司制度建設，完善法人治理結構。其二，轉變公司經營機制，健全企業結構。其三，建立現代化的經營管理體制，通過改善公司發展后勁，與市場經濟不斷進步與變化，不斷提升自己的經營管理水平。其四，以市場為導向，強化公司內部管理，使公司資金使用效益最大化。其五，不斷加強公司管理人員素質培養，提高公司形象，建立良好的信用觀念。
四、結語
總而言之，經濟技術開發公司的融資風險是不可避免的，市場要求企業必須正確認識風險來源和影響因素，加強信息對稱，健全公司信用管理體系，拓寬融資渠道，強化經營管理，建立良好的信用觀念，選擇有利措施進行規避，不斷提升公司項目融資效率，有效降低融資風險，進而提高風險管理水平，使企業風險融資更為安全、長遠。
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關鍵詞 應收賬款質押；現狀分析；風險分析；控制
應收賬款質押是應收賬款融資方式的一種。是指企業與銀行等金融機構簽訂合同。以應收賬款作為抵押品。在合同規定的期限和信貸限額條件下，采取隨用隨支的方式，向銀行等金融機構取得短期借款的融資方式。2007年10月1日正式實施的《物權法》第223條擴大了可用于擔保的財產范圍，明確規定在應收賬款上可以設立質權，用于擔保融資，從而將應收賬款納入質押范圍，這被看作是破解我國中小企業貸款堅冰的開始。
一、我國應收賬款質押融資現狀分析
應收賬款質押擔保在許多國家尤其是歐美等發達國家的融資體系中已占據重要地位。聯合國國際貿易法委員會頒布了《2001年聯合國國際貿易中應收賬款讓與公約》。各國商業銀行還專門成立了應收賬款擔保(保理)聯盟，制定共同的規則。促進應收賬款融資。例如，美國《統一商法典》(UCC)建立了高效的動產擔保制度，成為美國動產擔保的核心法律，包括應收賬款在內的動產質押融資已經占到了中小企業融資的70％。加拿大于20世紀60-70年代仿效美國UCC第九章建立了本國的動產擔保法律制度。國際經驗表明。應收賬款質押融資是緩解中小企業融資難問題的有效途徑。
應收賬款質押融資在我國的發展歷程與我國相關法律的完善進程是一致的。《物權法》之前，由于抵押融資主要依賴和參照《擔保法》和《合同法》等法律的相關規定。相應地，應收賬款質押業務的開展也需要在此框架下討論其可行性。長期以來，雖然商業銀行等金融機構也一直在探索由不動產抵押到動產抵押融資的模式，但企業融資擔保仍高度依賴于不動產。這也導致了不動產缺乏的中小企業從銀行獲得貸款日益困難。很明顯，在原有的有關擔保的法律框架下。房地產等不動產成為銀行的主要間接資產，也加大了企業和銀行的風險，而依據《物權法》大力發展應收賬款質押融資，則可以在一定程度上緩解不動產擔保貸款集中產生的影響，更重要的是為中小企業融資提供了一種新的融資方式。依據《物權法》的規定：債務人或者第三人有權處分的應收賬款可以出質，以應收賬款出質的。當事人應當訂立書面合同，質權自信貸征信機構辦理出質登記時設立。特別是《物權法》借鑒美國、加拿大等已建立應收賬款擔保交易登記體系國家的經驗，確立了應收賬款質權公示登記制度，這是我國物權擔保法上的一大突破，為商業銀行開展應收賬款質押融資業務提供了法律保障。
但是。就截至目前對各商業銀行開展應收賬款融資業務的調查來看，應收賬款質押融資業務的開展并不樂觀。根據表1國內主要銀行網站公布的融資產品統計資料可以看出。各銀行應收賬款融資業務主要還是集中在應收賬款讓售或保理(達到了100％)：對于應收賬款質押業務。盡管《物權法》已經實行了近半年，但是各銀行明確可以開展此項融資業務的只達到50％左右。而且，從目前開展此項業務的銀行所規定的條件比如對融資企業信用等級的要求等來看，也還處于比較謹慎的態度。這種狀況在一定程度上反映了銀行對于應收賬款質押風險的擔憂，也體現了目前中小企業信用擔保體系的不完善。
(說明：①表中資料根據各銀行網站截至2008年2月14日的相關欄目融資信息整理得到，并未與相關銀行信貸部門核實。表中打對表示該項融資業務在此行已經明確推出，但并不代表其實際開展的效果：錯表示該項融資業務在此行截至目前尚未明確推出，但也并不表示在實際融資業務中沒有開展。②表中“應收賬款讓售”與“保理”業務是一致的，分為有追索權保理和無追索權保理兩類，打對表明該銀行至少開展了其中之一的業務。這里未作進一步區分。)
二、應收賬款質押融資風險分析
應收賬款質押融資屬于擔保貸款的一種。與其他擔保貸款的不同主要在于擔保物的不同。應收賬款質押一方面存在與其他貸款共同的風險特征；另一方面由于應收賬款質押的權利質押的特殊性，使得其風險更具不確定性。
根據已往眾多文獻的分析，一般地。從銀行等金融機構的角度可將應收賬款質押融資所涉及的風險分為兩類。一類屬于商業風險。主要包括第三債務人履行能力的欠缺和可能行使的各種抗辯權和抵銷權等。此類風險主要問題在于某種應收賬款事前是否適合入質。這主要取決于銀行等信貸機構自己的判斷，其規避和消除也依賴于銀行等信貸機構增強自身的風險管理能力以及對客戶的信用評估和資金流動的監控能力。另外一類風險是法律風險，包括欺詐性風險、違約風險和判決執行風險等。對于法律風險，一方面可通過合同法中的代位權、撤銷權、違約救濟等債權保障制度；另一方面則要依賴于物權法中應收賬款質押的公示等制度加以規制和解決(劉保玉、孫超，2007)。可以看出，無論是由應收賬款質押融資行為引起的商業風險還是法律風險，一方面，融資企業如果具備足夠的信用。則會從根本上杜絕風險的產生；另一方面，即使在融資企業信用不完備的情況下，信用擔保體系的完善也可以從制度調整的角度來彌補和解決可能出現的風險。因此，應收賬款質押登記制度的建設，是應收賬款質押融資得以順利實施的根本保障。基于此，2007年9月30日。為配合《物權法》的實施。央行公布了《應收賬款質押登記辦法》(以下簡稱《辦法》)，央行征信中心建設的應收賬款質押登記公示系統也于2007年10月8日正式上線運行。
毫無疑問，《辦法》在明確應收賬款范圍、統一征信登記機構以及采用形式審查提高登記效率、降低登記成本等方面，對促進應收賬款質押融資業務都具有重要意義。《辦法》的出臺，在一定程度上解決了此前眾多人士對應收賬款質押融資如何設立、如何公示以及如何行使等涉及應收賬款質押融資風險問題的擔憂。但是，應該看到，《辦法》在降低應收賬款質押風險、提高效率的同時，卻并不能完全杜絕風險。而且可能還會產生一些新的風險。這主要反映在兩個方面：
一是形式審查導致的風險。《辦法》規定質權人在辦理質押登記時需要提交的資料僅是雙方簽訂的協議，而登記內容由出質人自行填寫，征信中心只審查形式要素是否完備。既不要求登記人提交質押合同。也不對雙方主體的合法性、真實性進行審查，更不對權利范圍的真實性、準確性進行審查。這樣，由于登記機構只進行形式審查，相關登記風險全部由當事人自行承擔。對質權描述的合法性、真實性、完整性，完全由質權人自行控制。登記機構不承擔任何責任。對登記的變更或撤銷。由質權人行使和控制，登記機構只負責對要素是否齊備進行審查，由此產生的操作風險和道德風險均由質權人自行承擔。因此，金融信貸機構自身控制風險的能力要進一步提高。
二是網絡安全風險。現行的應收賬款質權公示登記制度是借鑒美國、加拿大等已建立應收賬款擔保交易登記體系國家的經驗而建立的。應收賬款質押登記公示系統是基于互聯網的一種登記公示模
式。該系統以電子互聯網絡為平臺，將給當事人的登記和查詢帶來極大便利，也符合登記電子化和網絡化的發展趨勢。但是，登記系統在提供開放性、廣泛性、便捷性等優點的同時，也為第三人的惡意登記、惡意注銷、惡意異議等提供了方便，增加了質權人的風險。
所以，在《物權法》和《應收賬款質押登記辦法》實施及應收賬款質押登記公示系統上線運行之后，應收賬款質押融資的風險防范和控制仍舊不可忽視。
三、應收賬款質押融資的風險控制
應收賬款質押融資風險的控制應視應為解決中小企業融資的關鍵環節，這應該作為應收賬款質押融資風險控制的總原則。為此，需要政府(征信部門)、金融機構(質權人)和中小企業(出質人)三方的共同努力。
(一)政府應進一步健全中小企業信用體系
應該認識到，我國中小企業信用體系建設仍處于較為落后的狀態。為此，政府部門應該采取更加積極的措施完善對企業信用信息的管理，進一步完善企業征信和收賬服務體系，為應收賬款質押貸款提供全面、真實的咨詢服務和專項信用調查。使應收賬款質押融資的質權人能全面、真實地了解應收賬款的債權人和債務人的信用狀況及企業信用等級，以便決定是否進行應收賬款質押貸款和控制風險。同時。為了控制應收賬款等動產抵質押貸款的風險，銀行監管當局還有責任盡快出臺有關動產抵(質)押貸款的監管指引，以加強全社會的風險意識教育與指導，為應收賬款質押融資創造良好的法律環境。
(二)銀行應提高應收賬款風險意識和評估控制能力
由于現行《辦法》規定登記機構只進行形式審查，相關風險全部由質權人自行承擔，因此，銀行等信貸機構自身控制風險的能力必須要加以提高。這就要求銀行等金融機構建立良好的貸款風險控制體系。加強與應收賬款質押融資相關的各類風險的控制。一方面，各銀行應盡快加入人民銀行征信中心應收賬款質押系統，統一運作，嚴格銀行的內控制度，降低應收賬款質押登記過程中可能產生的道德風險和操作風險；另一方面，在加強對債務人財務狀況的分析，以綜合評定債務人的相關風險的前提下，要認真審查應收賬款的質量。考慮應收賬款的現金折扣等因素合理確定質押率，防止企業利用大幅折扣率轉嫁風險給銀行。
