時間：2023-09-14 17:43:38
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇資產管理公司的制度，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[關鍵詞]資產管理；保險資產管理公司；資產負債匹配
自2003年5月9日中國人保申請設立中國人保資產管理有限公司并獲批準起，我國保險業資產管理公司得到快速發展。到目前為止，中國保監會已批準成立保險業資產管理公司9家，涵蓋了國內主要保險公司，管理總資產已超過國內保險業總資產規模的85%。因此說，保險業資產管理公司不僅成為中國保險業的一支重要隊伍，也已經成為中國金融領域、乃至中國經濟領域的一支重要力量。而與此同時，我國保險業資產管理公司的定位與發展始終是理論界和實踐領域討論的重點之一。保險業資產管理公司應該充分利用制度上的難得契機，秉承“穩健經營、內控嚴謹、外向開放、治理完善”的原則，將資產管理公司的作用從單純的防范保險資金風險和提高保險資金收益角度，通過資產和負債管理的雙方面突破，進而發展到更具專業性、規模性和市場引導力的金融服務公司，從過程和結果上實現我國保險業資產管理公司應有的定位。
一、我國保險業資產管理公司成立的行業背景
(一)保險業資產管理公司的成立是我國保險業行業加強的必然產物
總的來說，我國保險業資產管理公司的成立是我國保險業發展的必然產物。雖然我國保險業發展主要在20世紀80年代，保險資金運用的歷史也主要是體現在1995年的《保險法》實施之后，但保險業的發展速度卻始終保持在世界一流的水準，從1999年之后的數字來看，保險業總資產從1999年的2604億元發展到2005年的15226億元，年平均增長速度在34.47%左右。管理資產的迅速提高必然帶來管理方式的變革，從我國保險業發展的幾個階段來看：
首先，當我國保險業剛剛起步的時候，各家保險公司都是以銷售產品為主要目標，成本敏感性不高，現金流的凈流入是主要的盈利模式，由于長期負債的壓力是以當時的保險密度和保險深度的增長巨大潛力為前提，因此各家保險公司對于資金管理工作的危機感基本沒有，那就更談不上統一的管理模式和創新的管理技術。實際上，當時保險資金在全國范圍內的“大集中”都沒有形成，保費的投資權力完全由保費的收取方來擁有，管理模式的行業內分化現象也非常明顯，風險累積較為突出，“保險”在某種程度上成為“冒險”。
其次，當我國保險業發展到一定程度的時候，保險業的制度建設逐步得到重視。先是1995年的《保險法》頒布，接著是全國各家保險公司的資金“大集中”的開始，然后是1998年以“中保集團一分為三”為標志開始的分業經營，各家保險公司將集團、產險、壽險分離的同時也開始加強了保險資金的統一管理。在這個階段，保險資金的使用開始強調專業性和技術性。與此同時，我國貨幣市場與資本市場變化的復雜性也迫使各家保險公司大力引進人才，積極建立專門化的資金運用部門，同時期存在的道德風險、操作風險和制度風險又加劇了市場風險的管理難度，因此我國保險資金運用制度存在明顯的進一步創新的內生性。
再次，當保險公司獨立的資金運用部門在運作中的專業性和獨立性無法進一步提高的時候，我國保險監管機構大力提倡和推進的保險業資產管理公司制度在我國應運而生。目前我國保險資產管理行業的發展也開始需要保險資金能夠獨立運作投資業務和獨立承擔法律責任，投資管理人員的薪酬激勵制度也需要能逐步和市場接軌。因此，更具專業性、開放性和全面性的資產管理公司的成立就顯得十分必要和自然。
(二)保險業發展的資產主導型管理更需要專業的資產管理隊伍
資產負債匹配是保險資金投資的主要特征之一，而保險業的發展趨勢都是由負債主導逐步向資產主導過渡的過程，這實際上也是檢驗一國保險業發達程度和保險管理制度健全程度的重要標志之一。資產配置對機構投資者的作用從國際慣例上看也是顯而易見的，正如加里·布林森(GaryBrinson)、布雷恩·辛格(BrainSinger)和吉爾·比伯爾(GilBeebower)在1991年《投資業績的決定因素》中指出，“大約有90%以上的機構投資組合收益差別來源于資產分配的不同，而僅有少于10%的投資收益差別可由市場時機掌握和證券選擇不同來解釋。”由此可見，隨著保險業的發展，保險投資業務將與保險主營業務共同發展，前者的發展地位是一個不斷強化直至并駕齊驅的過程。從西方國家的數據來看，保險主營業務的發展必須依托投資業務的發展，從而也進一步推動了發達國家保險業資產管理的工作開展和公司型建制。
從國際上保險公司發展過程來看，不僅資產負債匹配技術和管理體系在不斷強化和發展，單從高管人員工作背景的變化就已經不斷說明資產主導型的越發重要：保險創建之初主要是由市場銷售的高手擔任公司高管；第二階段是由精算和財務管理的專業人士通過產品創新和成本控制而進入公司管理層；第三階段是由投資管理人員擔任高管，來支撐和承擔產品的創新和業務的運行。
從我國保險業發展的幾十年來看，最初的保險公司高管往往都是由政府部門、銀行部門等高管人員來擔任，這些人有廣泛的人脈關系，背景深厚，能快速取得業務。而正式業內培養的第一代高管人員一般都具有保險主營業務背景，然后是具備良好管理才能和技術的管理類或精算技術人員。從19世紀開始，保險精算技術不斷發展，現在只要根據生命表，工作人員都已經可以按部就班地開展工作。再經過此后的財務高管人員主導后，目前各家保險公司的高管人員往往是具有較好投資工作背景的業務專家。因此保險資產管理公司的成立在各家保險公司內部往往也具有較好的組織基礎，這也構成了目前9家保險業資產管理公司成立的重要基礎之一。
(三)我國大金融格局變革中的“混業雛形”趨勢奠定了保險資產管理的基礎
目前全球的金融監管主要是混業和分業兩種模式，兼具其中的經營模式也往往因為其所在國家或地區的銀行優勢或財政優勢而形成了事實上的混業模式。從各自推行的國家或地區分布來看，金融制度較為發達的國家或地區往往是以混業制度為主。
目前由于我國尚處在發展中階段，因此金融領域里的分業經營模式有制度上的依賴性，但隨著金融環境的變化和金融系統內各公司內在生存和競爭的壓力，混業發展在我國目前有一定的內生性要求。“合久必分、分久必合”的發展規律主要取決于市場發展和監管能力，而這種能力的主要檢驗指標就是看防范金融業之間風險傳導的防火墻是否堅固而有效。
從混業發展的國際趨勢來看，往往是秉承金融體系中資產存量的分布規律來進行的，換言之，銀行業、保險業開展證券業務和信托業務更為直接。從目前我國保險業管理辦法來看，保險公司參與銀行業務、證券業務和信托業務難度較大，而保險業資產管理公司正好可以解決相應難題，保險業資產管理公司不僅可以充分利用所在保險公司的分支機構網絡優勢，而且還可以通過其集中化風險控制和資金優勢達到保險行業向其它金融領域發展的試點作用。
二、保險業資產管理公司的經營模式選擇
(一)國際上保險業資產管理公司的經營模式
從國際上保險業資產管理公司的經營內容來看，主要資產包括一般賬戶資產、獨立賬戶資產和第三方賬戶資產，三者的結構沒有統一規律，根據國別、金融環境和每家公司自身的情況略有差別。但從總體來說，國際保險資產管理公司經營管理有以下特點：
首先，保險業資產管理公司對保險業職能的主要支持在于資金融通功能，這是保險三大職能中保險資產管理公司定位的主要依據，也是其在保險業地位中的不可替代的主要原因。由于保險主業資金的長期負債性特點，在長達幾年甚至幾十年的時間間隔中，沒有保險資產管理公司專業化管理對主業資金的增值作用，保險業的補償和保障的兩大功能也就無從發揮。
其次，保險業資產管理公司的行業定位就是金融服務公司，其所遵循的監管法規和業務準則的首要前提就是一種企業資金的投資行為，因此業務類型與保險業自身的業務類型相差較大，在更多情況下主要是與證券機構、信托機構和其它投資咨詢機構來競爭，甚至在一些國家，保險資產管理公司的展業后臺或者展業目標就直接是銀行業務。換句話說，保險業資產管理公司在各國的金融體制中都具有典型的旗幟性、全面性和具備貨幣及資本領域雙重領導力的市場形象。
再次，保險業資產管理公司的發展目標只能是展業越加豐富和規模越來越大的金融服務公司，這是由殘酷的市場競爭決定的，否則保險業資產只能逐步由市場的第三方機構代為管理和投資運作。換言之，保險資產管理是“逆水行舟、不進則退”的行業競爭模式。從國際經驗來看，目前美國和歐洲都出現這樣的情況：或者是保險業資產管理公司不僅管理保險資金，而且成功管理其它各類資金；或者是保險資產管理公司逐步被淘汰，保險資金被全權委托到保險業外的第三方金融機構代為管理。保險資產管理公司一直面臨其它TPAM(ThirdPartyAssetManagement第三方資產管理)公司的強大競爭，如圖1和圖2所示，到2001年底，美國市場上第三方保險資產管理領先的5家機構中只有2家為保險資產管理公司，而歐洲市場上第三方資產管理領先的10家機構中只有1家為保險資產管理公司。
(二)我國保險業資產管理公司的經營模式選擇
根據《保險資產管理公司管理暫行規定》的要求，保險資產管理公司是指經中國保監會會同有關部門批準，依法登記注冊、受托管理保險資金的金融機構。但從實際準人的業務經營具體內容來看，保險業資產管理公司的業務領域還是明顯擴大，比如第29條對“保險資產管理公司經營范圍業務”的規定中包括：受托管理運用其股東的人民幣、外幣保險資金；受托管理運用其股東控制的保險公司的資金；管理運用自有人民幣、外幣資金；我國保險監管機構批準的其他業務；國務院其他部門批準的業務。從目前我國已批準成立的9家保險資產管理公司的名稱和經營范圍來看，保險業資產管理的發展空間和潛力極大，各保險業資產管理公司正面臨難得的制度機遇，同時市場的殘酷競爭也為下一步的展業要求提供了重要的推動力。
從現有的業務類型來看，保險業資產管理公司目前的主要任務還是通過專業化和獨立化的制度運作來實現化解投資風險、提高投資收益、支持保險產品創新等目標。從資產業務、負債業務、中間業務三方面來看：首先，資產業務中主要還是金融產品投資，存量較小的保單質押貸款業務明顯具備客戶服務的功能，存量中的非金融產品一般主要是公司自用部分或歷史遺留項目；其次，負債業務目前還主要是受托管理所在保險集團的產壽險及集團資金，盡管部分資產管理公司已開始嘗試接受其它社會資金的委托業務，但總體來看，保險資產管理公司甚至還沒有受托管理到全部的保險資產。再次，保險資產管理公司真正意義上的中間業務目前還沒有開展，即使有也往往是從提高投資產品市場份額的角度出發的。因此說，我國保險業資產管理公司的發展潛力和前景十分廣大。不僅在資產業務上可以通過擴張投資渠道來實現資本市場與非資本市場產品的有效組合，還可以在負債業務上通過大力挖掘投資型保險產品和企業年金理財產品等方式來進一步爭取受托其它保險公司資金、社保基金、企業年金和廣大的社會資金，從而實現獨立的資產管理和機構運作。
在各方面條件成熟的情況下，保險業資產管理公司還可以憑借自身的投資及保險行業雙方面優勢開展進一步的中間業務，最終實現我國保險業資產管理公司的風險管理——自主經營——資產管理——綜合金融服務的四步行業發展目標。在這一發展進程中，我國保險業資產管理公司還應該充分借鑒和吸取我國四大金融資產管理公司的經驗和教訓，加快資金來源和資金運用的多元化突破，才能立足市場，獨立防范市場系統風險，事實上，大部分保險資產管理公司也已經開始了業務的研究儲備、人員儲備和制度儲備。
三、目前我國保險業資產管理公司發展的瓶頸
(一)保險資產管理的制度需要進一步健全和完善
目前我國保險業發展的速度很快，相應的業內制度工作在宏觀和微觀層面上都得到了明顯的強化和重視，近些年來也取得了極好的效果，保險資產管理行業的發展也成為市場關注的熱點。但同時我們也應該看到，由于基礎薄底子弱，保險資產管理的制度建設工作仍將是未來行業內的工作重點，主要反映在以下幾個方面：
首先，保險資產管理的監管制度需要進一步強化和細化。應該說，目前由于我國還處于金融分業階段，因此保險資產管理公司的監管還屬于部門監管和業務監管相融合的階段：一方面，我國保險監管機構要對保險業資產管理公司進行機構監管；另一方面，保險資產管理公司的業務內容還需要我國保險監管機構和銀監會、證監會等進行良好的行業溝通。因此，保險資產管理工作的監管需要進一步專門的法規和細則。
其次，保險資產管理公司與保險公司的委托受托關系要進一步規范和引導。目前保險行業存在一定的資產管理矛盾：一方面，各保險公司在業務競爭的壓力下對投資收益率的要求較高，而各保險資產管理公司受制于市場的整體環境難以完全滿足委托人的要求；而另一方面，市場上可供選擇的受托人隊伍還沒有達到美國TPAM的管理程度，而且在業務初期還需要給保險業資產管理公司一個成長的機會。在這種情況下表現出很多難以解決的問題，比如說保險資產管理公司的管理費率的計算和保證、內部監管和外部監管的結合、委托人和受托人的利益分配機制、爭議的協商機制等等，這些矛盾處理不好將直接影響保險業本身的快速發展，相當數量的保險公司仍然停留在負債主導型的投資階段，最終造成市場惡性競爭，保險公司和保險資產管理公司將雙方面受損，這些都需要保險業資產管理制度的細則強化。
第三，保險資產管理的其它相關外部制度也需要進一步強化，比如稅收制度、會計制度、審計制度等等。保險資產管理公司與傳統的資金運用管理部門的最主要區別在于其獨立的法人治理結構和公司化運作模式，因此不僅需要進一步細化各種相關外部制度，更需要防范諸如重復征稅等問題，否則資產管理公司獨立運作的制度優勢非但沒有得到充分體現，反而因為增加了重復性負擔而降低資金運用本身的收益和效率。
(二)保險資產管理公司需要進一步補充和吸引人才
從業務內容上說，目前我國保險資產管理公司的投資種類發展速度超過了人才的引進速度，很多業務類型還需要市場上更全面、更廣泛的專家人才。保險資產管理公司對人才的要求較為嚴格，不僅需要業務人員具備市場里合格的投資技術，更需要投資技術與保險主業的產品開發、資產負債匹配等技術相融合，而且由于保險資金的規模因素，保險資產管理還需要更多具備“一專多能”的多面手能力的人才。因此一些崗位需要將人才引進和內部強化有機結合，選人錄用要符合市場水準和行業匹配的多方面標準。目前各保險資產管理公司還需要在激勵機制和淘汰機制上與市場進一步接軌，充分考慮薪酬水準具備剛性的特點，進一步吸引人才、保護人才和發展人才。
(三)管理隊伍專業化也是未來保險資產管理公司強化的重點
由于保險資產管理公司管理的資金具備期限長、收益要求穩定等行業特點，因此以長期投資為核心的投資理念是未來保險資產管理公司投資的主導理念，這些都需要保險資產管理公司的管理隊伍更具專業化水準。資產管理工作的理論技術性很強，從資產組合模型來看，資產期望收益率的決定和預測機制本身就較為復雜，目前市場上采用非線性回歸分析技術來預測資產的期望收益率的作法也越來越多，但還都沒有權威的結論。根據經典理論，無論是資本資產定價模型(CAPM)還是套利定價理論(APT)，論述最多的還主要是單因素模型，而對于多因素模型，往往也就是在單因素模型基礎上進行擴展的嘗試而已，因此在理論界尚無定論的前提下，實際的資產管理工作對管理隊伍的要求就更為嚴格。只有在公司層面的投資技術、投資策略、風險控制和績效評估等方面形成市場化的標準和方法后，該公司的投資收益與資產負債匹配能力才能真正符合保險資金的投資特征。
四、進一步加強和發展我國保險業資產管理公司的對策
(一)完善保險資產管理公司發展的經營戰略思想
目前我國保險業資產管理公司的發展正面臨難得的制度機遇和市場機遇，發展空間和增長潛力巨大：一方面，截止2006年8月，我國保險業內管理總資產已達1.7萬億元，而近年來我國保費收入增長平均在25%以上，因此9家資產管理公司的管理資產具備一定規模，其投資內在需求很大；另一方面，我國保險業在整個金融領域中的比重還遠不足1／3，雖然保險業總資產規模始終保持在證券業總資產的3倍左右，但離銀行業總資產的規模還相差較遠。比如至2006年4月，我國銀行業總資產已達近40萬億元，占我國金融總資產的95%，而同期的保險業總資產規模只有1.63萬億元，因此保險資產管理公司應充分認識目前的戰略任務，而且需要具備在公司內外、行業內外、國家內外的市場競爭能力。
我們可以用邁克爾·波特的五力圖或組織效力星狀圖來分析資產管理公司的經營狀況。如圖3所示，從公司發展的角度出發，戰略、報酬、結構和過程、文化、人員是保險資產管理公司發展過程中同樣需要重點關注的五大方面，而在這五個要素的組合過程中，保險資產管理公司與一般意義上的公司相比既有共性，又有保險資產管理行業自身的特性。首先，從戰略上看，穩健經營、內控嚴謹、外向開放和治理完善是保險資產管理行業公司型改革和發展的總體思路；其次，在報酬方面，保險資產管理公司既要按照市場化的人才配置標準來實施管理激勵，又必須在員工發展中憑借平臺優勢樹立事業成就感的隱性激勵觀念；再次，從結構和過程來看，由于保險資產管理要求的技術性較為復雜，與資金有關的各方面責任壓力又較大，因此，需要強調職能性組織管理的效率，同時又必須和委托人建立完善的溝通網絡。而在各個產品的投資和決策過程中，更需要堅持科學、規范、嚴謹、流程化、投研一體化的實施過程原則。第四，保險業資產管理公司必須有符合自身行業特點和遠景規劃的文化理念，這種文化需要兼容保險行業、資產管理行業等多方面特點，其中穩健、誠信、專業、服務等內容都是保險資產管理公司的重要企業文化導向。最后，保險資產管理公司的發展主要體現在人才的發展，公司的核心競爭力最終主要體現在如前所述的各類技術人才、研究人才、管理人才和溝通人才。
(二)堅持多樣化和差別化的資產管理公司發展模式
目前我國保險業資產管理公司雖然只有9家，總體的發展方向是一致的，但各家的基礎情況略有差別，市場股東的背景情況也不盡相同，因此應當堅持多樣化和差別化的資產管理公司發展模式，充分尊重委托方的意愿。委托方可以根據自身的資產規模、管理力量和投資團隊來確定資金委托形式和額度。目前我國保險市場上的資產管理公司主要分為
三類：部分超大規模的資產管理公司由于還沒有做到全部受托集團內所有資金，因此可以進一步加強與委托方的溝通，提高為委托方服務的意識，不斷提高本保險集團自身內的受托資金規模和效率；部分大中規模的資產管理公司由于目前基本上是全權受托集團內全部資金，因此可以根據自身優勢，集中精力先把自己的事情辦好，實現資產管理的順利轉軌；部分中小規模的資產管理公司由于集團內資金規模較小，因此可以依靠其自身的專業化隊伍，積極向所在保險集團外的整個金融市場的資產管理業務做戰略滲透，為整個保險資產管理行業做示范效應。
(三)發揮資產管理公司在整個保險行業經營向資產主導型轉型中的作用
當前，保險業發展仍處于由負債主導型逐步向資產主導型過渡的階段，我國保險業正處在行業發展的重要戰略機遇期，保險資產管理公司有義務也有責任在這項改革中承擔更多的推動作用。從國際上通用的償付能力理論和實踐標準來看，責任要求理論、風險資本要求理論和加強管制風險評估框架理論等最終都要求保險公司的資產市場價值大于負債，此外還需有足夠的流動資產以履行所有因債務而導致的財務責任。“技術上沒有償付能力”表示承保人未能符合由監管機構所制定的最低程度償付能力；“實際上沒有償付能力”則表示資產的市場價值比負債低。因此單純靠保險主營業務使保險公司在保單持有人得到充分保障和保險業運營成本較低這兩個因素的權衡中達到均衡的做法是不完整的，保險公司在完善儲備金、償付能力保證金等財務制度的基礎上，還要進一步強調投資的主導性。只有投資的收益性和流動性得到充分體現，情景測試、隨機性模擬測試、資本充足測試、動態償付能力測試等檢測方法才能真正實施，理論到實踐的接口才能真正實現。
實際上，保險投資如果停留在負債主導的被動投資層面上也不利于保險資金本身的增值作用的發揮。在原來的投資模式下，由于保險投資是部門運作而非公司運作，投資的獨立性有一定的制度障礙。因此，在資產管理公司成立的制度基礎上，保險資金在投資層面上起碼應該具備建議權和獨立性。從資產主導型的特征來看，最主要表現兩點：一則資金投資能對產品銷售量產生影響；二則資金投資能對產品設計產生影響。目前階段，我國保險業資產管理公司可能還難以具備雙方面權利，但加強與保險主營產品設計與開發部門的溝通和建議應該是未來我國保險業資產管理公司的工作基礎之一。
(四)搭建保險公司與保險資產管理公司的互信平臺
保險資產管理公司在我國作為一個新生事物，還需要與作為委托方的保險公司建立充分理解的互信平臺。保險資產管理公司區別于傳統的保險資金運用管理部門最主要的制度體現就在于能施行更有效的組織激勵機制與獨立的法人治理結構，因此互信平臺也需要搭建在有效的保險資產管理公司法人治理結構基礎上。根據《保險資產管理公司管理暫行規定》，保險資產管理公司的主要股東必須是成熟盈利的保險公司，而且股權有25%的空間可以留給外資和民間資本等戰略投資者，這說明我國保險業資產管理公司擁有一個明確的外部治理結構基礎。這種制度安排不僅可以為保險公司和保險資產管理公司搭建有效的互信平臺，在未來的第三方資產管理中，這種互信平臺將顯得更為重要。因此作為委托人的保險公司應當信任作為受托人的保險資產管理公司，這不僅是未來業務的需要，也是符合目前我國國情的重要選擇，更是規模經濟和成本節約的實踐結果。保險資產管理公司也應該突破原來的部門管理依賴性，加強市場危機感，主動接受委托人的監督管理，強化服務意識，實現保險行業內的“雙贏”。
(五)建立符合保險資產管理行業特征的IS09001質量管理標準和評級體系
在發展資產管理模式的初期，保險公司也應該逐步考慮質量管理和品牌管理，目前國內已有金融機構取得了標準認證，其它金融機構也都正在積極推行這種國際化管理模式。因此保險資產管理公司在建立之初就應該考慮在實踐的基礎上建立符合資產管理行業的IS09001標準，進一步強調以客戶為中心，加強市場的快速反應，堅持核心作用、全員參加、過程方法、管理系統方法、持續改進、事實決策和與合作方互利的原則，通過標準化進一步推動專業化。并且注重在監督管理過程中的“P—D—C—A循環”(P：plan策劃，D：do實施，C：check檢查；A：act處置)，逐步建立風險管理與整合體系審核、信息安全管理體系、投資績效評估等子系統。
綜上所述，我國保險業資產管理公司的建立是行業發展的必然選擇，也是國際行業經驗的重要借鑒。由于我國各保險公司的基礎不同，因此應當堅持多樣化和差別化的資產管理公司發展模式。在進一步健全和完善保險資產管理制度的基礎上，理順委托方與受托方關系，堅定“穩健經營、內控嚴謹、外向開放、治理完善”的發展戰略思想，實現我國保險業資產管理的重要突破和市場效應。
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關鍵詞：發展狀況；研究；高校資產公司
從我國目前高校發展現狀來看，不僅高校資產總量在逐年增加，就連校辦企業數量也在呈連年上升趨勢。在這種狀況下，為了實現校辦企業的綜合效益和高校資產的有效管理，就有必要把資產公司這一管理模式及時引入到高校中。我們也不難看到，自從高校把資產公司引入以來，各方面都得到了快速發展。由此可見，高校資產公司在高校運行中扮演著越來越重要的角色，接下來我們將對此做深入的分析。
一、我國高校資產公司發展現狀
1.在資產管理過程中，高校資產公司發揮了積極作用
現階段從當前高校資產管理過程來看，我國高校資產公司在其中發揮著重要作用，主要細分以下幾個方面：1）高校資產公司在這個過程中推動了資產管理的有效運行，保證了資產管理能夠取得良好的效果；2）高校資產公司在資產管理中扮演著越來越重要的角色，已經成為高校管理體制中不可缺少的重要機構，在資產管理中起著重要作用；3）高校資產公司使高校資產管理取得實質性的效果，也理順了高校資產公司對整個資產管理的全過程，同時也使高校資產公司實現了對管理過程的優化[1]。
2.高校資產管理綜合效益的提高，得益于高校資產公司的介入
對于當前我國高校資產公司來講，最主要業務就是對資產進行有效管理，這樣一個明顯作用就是推動資產的有效管理。從目前高校資產運行模式來看，高校資產公司已經全面介入到高校資產管理過程中，而且保證了資產管理所發揮的重要作用。從高校資產公司發展看，資產公司所以經營活動都是圍繞著高校資產管理來進行的，在其中取得了良好的綜合效益。所以，我們不難看出，高校資產公司的重要作用得到了非常廣泛的關注，它的積極作用也正得到越來越多的重視。
3.高校資產公司對于高校閑置資產實現了利用和優化
由于目前高校增長數量較快，在這一過程中不論是資產容量還是整體規模都在持續提升，無可避免的就出現了一些閑置資產，而這些閑置資產倘若得不到合理的利用，給高校經濟將會造成大的損失。這種嚴峻形勢下，高校資產公司的出現就很好的解決了這一問題[2]。因此，從現階段我國高校閑置資產處理情況看，資產的可利用率得到了逐步提高，高校閑置資產也得到了妥善處理。
二、加強高校資產公司發展對策探討
從目前我國高校資產公司的發展來看，不僅在高校資產管理中的作用越來越明顯，而且還具有非常獨特的優勢。但是在實際運用中，由于受到種種因素的制約和本身制度的限制，高校資產公司的優勢并沒有完全的發揮出來，在某種程度上還存在著手段上的種種缺陷。所以，要想全面實現高校資產公司的迅速發展，我們就有必要從以下幾個方面著手，采取有利措施，以提高高校資產的有效發展。
1.高校資產公司應該根據高校需要，實現資產管理的綜合效益
對于高校來說，之所以把資產公司引入進來，其顯著的目的就是對閑置資產進行有效的管理，把閑置資產和一部分現有資產好好整合起來，為高校的快速發展提供有力的經濟支持。在這一目的基礎上，高校資產公司應根據現狀設定出合理的目標，為高校的長遠發展提供必要的支撐。所以，高校資產在未來發展中，應該根據需要，提高綜合效果。
2.健全的管理制度應該貫穿于高校資產公司管理中
高校資產公司要想在資產管理中取得良好的效果，就要建立一套健全的管理制度，使資產管理有著完善的制度，在此基礎上保證資產管理取得積極的效果。從現階段我國高校資產公司的管理模式看，現有的資產管理制度還有欠缺，跟理想的資產管理制度還有相當大的一段差距[3]。所以，我們有必要完善現有資產的管理制度，以提高制度的可行性。
3.高校資產公司應當按照高校經營的管理程序來進行
高校資產公司雖然是高校之外的一個分支部分，但對于所參與的管理業務與高校有著千絲萬縷的聯系，所以高校資產公司在管理和運行過程中，應該按照高校的管理程序來進行，積極參與到高校經營管理活動中來，一方面積極帶動高校經營管理活動的有效實施，另一方面在高校經營管理中發揮著重要作用。所以綜上所述，高校資產公司在日后發展中，應該嚴格按照高校經營管理程序來積極進行。
結束語：
通過以上論述可知，我國高校資產公司在高校資產管理中發揮著越來越重要的作用，不但增強了高校資產的管理效益，而且還大大的提高了高校資產管理水平，使高校資產管理在實踐中取得了較好的效果。因此，我們應將資產公司作為高校管理的重要手段，不斷建立資產公司制度，保證資產公司能夠全面提升資產管理的整體效果，以促進高校資產的有效管理。
參考文獻：
[1]朱驥，岳鵬飛.高校資產經營公司存在問題與發展探析[J].技術與創新管理，2010（5）
對于王冠龍和他的同事而言，12月份是他們今年最忙碌的一個月。“華泰資產管理公司拿到保監會正式籌建批文后并投入緊張籌備中，目前人員已經基本到位，組織結構等也已搭建，我們希望能趕在年底掛牌。”華泰財產保險股份有限公司投資管理中心副總經理王冠龍在其位于金茂大廈的辦公室接受記者專訪時如是透露。
同樣將辦公地設在上海陸家嘴金融區的中國人保資產管理有限公司，掐指算來成立已有一年半的時間。華泰是《保險資產管理公司管理暫行規定》（以下簡稱《規定》）出臺后，保監會批準籌建的第一家資產管理公司，而人保則是在上市前進行改制重組時，由國務院直接批復準予成立的。
另一方面，太保、泰康、新華三家保險公司也在焦灼地等待監管層的一紙“準生證”。泰康人壽董事長兼首席執行官陳東升12月4日在一次會議上向記者透露，目前泰康已經在緊鑼密鼓地籌備組建資產管理公司，人員招募、風險控制等一系列工作正在進行中。
種種跡象表明，成立資產管理公司勢不可擋，隨著這個市場新機構群體成員的逐漸擴大，我國保險資金運用主體的專業化組織模式將漸漸浮出水面。
拓寬受托資金來源
“保險資金的運用都需要有質的提高，以現在國內保險公司內設投資部門的組織架構，顯然很難滿足保險資金專業化投資的需要。而保險資產管理公司的成立，提供了保險資金運用的有效平臺，使保險自身業務和資金運用業務成為保險業發展的‘雙管齊下’。”中國人保資產管理有限公司發展規劃部副總經理梅君一語中的。
根據《規定》第二十九條，保險資產管理公司的受托對象主要是股東及其控制的關聯保險企業，受托管理的資金性質限定于保險資金。同時，該條款也不排除經國務院有關部門批準后，可以受托管理其他類型的資金。梅君認為，這符合目前我國金融分業經營的現狀，在某種程度上有利于保險資產管理公司投資風險的控制。但從發展趨勢看，將來我國金融分業經營的體制如有突破，保險資產管理公司不僅可以管理保險公司自身的資產，同樣可以受托管理非保險性質的資金。因此，保險資產管理公司的成立，對于資本市場的發展和活躍有著極其重要的推進作用。
“華泰組建資產管理公司的主要目的之一，便是拓寬受托資金來源，我們希望借資產管理公司的成立，進一步開拓第三方資產管理市場。”王冠龍告訴記者，目前華泰投資管理中心正在尋求第三方資產管理來源。有市場預期，隨著監管層對資產管理公司業務范圍的政策松綁，企業年金和養老金將是今后資產管理公司拓展業務的“主角”。而早先出臺的《企業年金基金管理試行辦法》就對保險資產管理公司的經營范圍有所拓寬。
受托管理資金來源多樣化的過程是從保險范圍逐漸向外圍拓展的過程。“今后資產管理公司不排除受托管理社保基金，中資保險資產管理公司無法承辦外資保險公司委托的資金的歷史也有可能會改變。”梅君如此冀望。有業內人士指出，根據實際情況看，現有的外資保險公司因為無法獲取保險資產管理公司的營業執照，但又希望寬余的資金能夠獲取較好升值，因此，外資保險公司希望委托現有的有資格經營者委托經營管理。有業內人士指出，從外資委托部分的資金不占資產管理公司受托資產很大比例的角度考慮，中資保險資產管理公司受托管理外資保險公司的資金可以試行。
加大風險控制力度
在對王冠龍的采訪中，“風險控制”的出現頻率頗高。據王冠龍介紹，華泰上報給中國保監會申請成立資產管理公司的材料超過1000頁，其中大部分圍繞制訂投資管理制度方面。
“華泰自成立以來，共實施過五次對投資管理制度的修改工作，這次我們按照保監會對籌建資產管理公司的要求，對原有的管理制度進行了第六次梳理和修改，重新審視公司業務各項風險點。一個有效的管理體制能揭示所有投資業務中可能出現的問題，并避免這些潛在的問題發生，因此，定期檢查和修正管理制度至關重要。”
“如同資本市場一般，風險控制也是保險資金運用的重中之重，只有在風險控制夯實的基礎上，才能進一步拓展投資渠道。可以說，資產管理公司保險資金運用前的準備都是圍繞風險控制展開的。”據梅君介紹，人保在四個層面上控制風險，第一層國務院監測會，第二層中國人民財產保險股份有限公司監測會，第三層中國人保資產管理有限公司風險控制委員會，第四層中國人保資產管理有限公司下設的風險控制部。人保資產管理公司對風險防范控制的重視程度可窺一斑。
雖然保險資產管理公司已成一大發展趨勢，但現有政策還是為保險資產管理公司設立了較高的門檻，運作的要求也比較嚴格。比如要求保險資產管理公司發起人至少有一家必須是保險公司，且該保險公司凈資產不得低于10億元人民幣，而據業內人士介紹，目前符合這一條件的保險公司估計不到10家。而在這10家中，并不是全部青睞于成立保險資產管理公司，不少公司從風險控制和成本結構方面考慮后，暫時對成立資產管理公司持觀望態度。
平安高層幾次公開表示，目前沒有設立資產管理公司的打算。據平安一位內部人士透露，目前平安設有投資運營中心，該中心聚集70多位專業人士，與此同時，平安專門成立了權益投資部，基本可以滿足公司投資要求。
對于有些保險公司暫時放棄成立資產管理公司的問題，梅君和王冠龍的觀點基本一致，“并不是每家保險公司都有必要和可能成立資產管理公司。保險公司的規模、現有資金運用部門的運作效率以及規范程度、公司有無較為完善的法人治理結構、有無相應的人才儲備和人才發展計劃、資產管理公司今后的發展規劃和所要達到的目標等指標，應成為保險公司成立資產管理公司的必要考察內容。”
磨合與探索
由于保險資產管理公司未來的業務范圍與現有的基金公司相類似，因此，便有了保險資產管理公司與基金公司“搶飯吃”的說法，資產管理公司的成立在長期內還會一定程度上改變資本市場投資主體的競爭格局。
對于市場中談論的“保險資金和基金必有一爭”的說法，王冠龍并不十分贊同，“只有雙方共同參與，才能把市場這塊蛋糕做大，對于整個資本市場來說，保險資產管理公司參與將加快投資主體的多元化，也有利于市場的穩定。”梅君認為，競爭和合作將是兩者之間的主旋律。從某種意義上來說，基金公司與資產管理公司是不同性質的資產管理機構，前者托管的資金多數來自社會公募資金，而保險資產管理公司托管的資金多數還是來自保險公司的資金，雙方更多的是相互支持的關系，因為保險公司本身就是基金產品的購買者。
由于資產管理公司在國內還是個新生事物，而人保資產管理公司又是第一家成立的保險資產管理公司，人保資產管理公司在成立后遇到的諸多問題都是史無前例的。“可以說，自人保資產管理公司成立一年半以來，委托、受托和托管三方一直在不停的磨合和探索過程中培養默契，以便更好地溝通。我們定期舉行三方聯席會議，交流投資方面的事務，今后進一步明確和完善三方職能分工，將是我們討論的重點。”
一． 四大資產管理公司的運營現狀
所謂資本運營，是指以利潤最大化和資本增殖為目的，以價值管理為特征，通過生產要素的優化配置和產業結構的動態調整，對企業的有形和無形資產進行綜合有效運營的一種經營方式。資本運營實施的實質是在產權界定清晰的基礎上，從企業所有者的角度出發，強調企業可以支配的一切資源按資本化運作方式進行重組和優化配置，使有限的資本取得最大的經濟效益。
經過初期的摸索階段，我國四大資產管理公司處置不良資產的工作進入了逐步規范、穩步發展的時期，并逐步形成了一套符合中國國情的不良資產的處置模式。僅2001年，我國四大資產管理公司處置不良資產已超過1200億元，達1245億元，回收現金逾256億元，較好地實現了資產回收最大化的運營目標，表明了我國處置不良的能力進一步增強。可以說，資產管理公司利用其400億元的有限資本去拉動近1.4萬億元的不良資產的回收和變現，基本實現了資本價值的增殖，提高了資本積累的效率。
一般說來，資產管理公司是為了分離銀行不良資產、化解我國金融風險、促進國有企業轉變經營機制而設立的。四大資產管理公司共接受四大國有商業銀行不良資產1.4萬億元，四大商業銀行不良資產率因此而平均下降超過9%，使國有銀行減輕包袱，輕裝上陣，為其入世后的競爭創造了有利條件。國有企業是國民經濟的支柱，四大資產管理公司已對我國1000多家產品有市場，技術先進，有良好發展前景的國有企業實行了債轉股，涉及金額4000多億元，使這些企業負債率大幅下降50%以下，提高了企業的市場競爭力。由此可見，資產管理公司資本運營起到了中流砥柱的作用，更有利于中國金融業、國有企業等面臨中國入世的嚴峻挑戰、競爭和發展。
資產管理公司在近兩年的資本運營中，處置不良資產的手段日益創新、日益完善，多元化的格局正在形成，以債務重組、資產置換、訴訟追償、債轉股、租賃、外包、轉讓、投資銀行等10多種形式對不良資產進行管理和處置，加快了處置速度，提高了處置效率，四大資產管理公司根據自身特點，采取相應措施，形成了自己的特色。2001年，華融公司海外演藝之后，又在上海實行捆綁式的打包處置，實現回收現金128億元，實現了規模效益；長城公司則選擇和采取以最大限度保全資產為基點，以依法起訴、風險為手段，以“公允價值”為依據的政策組合；東方公司全年處置帳面資產182.91億元，回收資產85.13億元，資產回收率達46.5%。由此不難看出，資產管理公司在處理不良資產的資本運營中逐步形成了良性資金融通體系，使死資財變成了活資財，實現了不良資產的國民經濟再增殖。
二． 資產管理公司資本運營中的問題與弊端
因為資產管理公司才剛剛運營不到兩年的時間，在實踐中暴露出來的問題還不多、還不嚴重。但是，從長遠的觀點來看，把資產管理公司納入到國有企業改革、民間和私營經濟的培育、金融組織體系和資本市場的建設等統籌考慮之中，從資本運營的角度考慮資產管理公司的資本運作，則當今狀態的資產管理公司的資本運營仍存在許多值得注意的問題，潛在著許多弊端。
一．中國市場經濟體制不完善，經濟氣候環境不理想，給資產管理公司處置不良資產帶來了很多困難，各資本運營的正常運作造成了諸多障礙。
在市場經濟環境中，企業必須建立符合競爭性市場經濟體制要求的資本運營機制，依托發育良好的資本市場，才能有效的實施資本運營。而我國經濟市場則處于由計劃經濟體制向社會主義市場經濟體制轉軌的時期，資產管理公司不是市場經濟體制的幸運兒，而是由我國政府主導的金融制度創新，是中國轉軌經濟的特殊產物，這種特殊性是美國等發達國家的資產管理機構所沒有的，更與資本運營所需的市場條件造成了直接矛盾。因此，我國資產管理公司在與市場接軌上還不成熟，不完善，其資本運營的必要市場條件將受許多市場不良因素如世界金融市場沖擊、國家貨幣政策、入世后的匯率風險等諸多因素的影響，在不完善的經濟氣候條件下，將致使資產管理公司處置不良資產的資本盤活、變現等難度增大，不利于資產管理公司的資本運營和發展。
〈一〉國有企業改革任重而道遠。眾所周知，國有銀行的不良資產是國有企業經營不善的反映，更是計劃經濟體制下盲目的投資、有國家政府出面變相貸款的不良產物。因此，要徹底解決國有銀行的不良資產，只有率先讓國有企業轉變經營機制和經營觀念，走出大多數國有企業虧損破產的窘破之境。但是，國有企業自改革開放以來，由于體制和機制的原因，總體業績持續下降，并且隨中國入世和市場競爭的加劇，國有企業經濟范圍自90年代以來開始出現凈虧損，淪為“虧損經濟”或“補貼經濟”。例如，1998年7月末，國有工業企業資產負債率為65.4%，凈虧損92.8億元，成本費用利潤為-0.7%，在14923家國有大中型企業中，有6042家虧損，虧損面達40.5%，到1999年6月末，虧損面進一步擴大到55.1%（國家計委宏觀經濟研究院，1999）。因此，在10年之內，國有企業又將產生一些不良貸款，其來源包括：一是一批現在業績較差的國有企業經營狀況繼續惡化，即資產管理公司的老成員不能退出；二是一些現在看起來經營良好的國有企業由于不適應入世后更為激烈的競爭而陷入困境，即資產管理公司的新成員又要進來。可以說，國有企業是我國國民經濟的支柱，國有企業市場機制的運作直接左右著我國經濟體制的轉軌程度，左右著我國經濟體制狀況的大氣侯，在這種市場經濟體制的現狀下，資產管理公司——中國不良資產的投資處置銀行要完全嚴格走市場化道路，將受當今市場化條件不足的極大限制，將受國家政策風險、國家產業導向等多方面市場因素的限制，將導致資產管理公司的資本運營不能完全按市場化導向運作，不良資產的呆壞賬系數變大，致使資產部分流失。
〈二〉資產管理公司處置不良資產的市場狹小。首先，我國的資本市場狹小。在2000年底，雖然我國證券市場股票總市值首次達到4.8萬億元，相當于當年GDP總值的5%，但是，不能流通的國有股和法人股仍占多數，流通總市值為8200億元，相當于GDP的17%，而截止到2001年底，資產管理公司從商業銀行收購的不良資產已高達1.4萬億元，遠遠超過市場流通總值。而且，我國商業銀行不良資產的證券化等金融創新是由政府推動的，這就致使資產管理公司在處置不良資產證券化的道路上受到政策的限制而不是市場的限制，導致不良資產的處置難度增大。其次，我國的股票市場非常脆弱，政策性明顯，在貨幣政策都難以啟動的情況下，試圖想用之于不良資產的處置，更是難上加難。再次，不良資產對外資開放，由于受其他政策和市場體制問題的影響，還不能大規模展開。這就使外商對我國不良資產的投資產生顧慮：收購我國不良資產是否存在法律依據；作為一個債權人，他們的權利能否執行；人民幣沒有完全放開，對他們的投資將產生極大影響。國有企業的不良資產，又不同于美國儲金會的房地產等抵押貸款，再加上國有保護等因素，感興趣的對象可能不多，除非大比例折價。
〈三〉我國商業銀行不能走市場化道路，將會給市場體制改革帶來壓力，給資產管理公司資本運營的市場體制等運營條件帶來沖擊。目前，我國金融業特別是銀行業一直是政府介入最深的行業之一，政企不分，計劃經營日久，規模龐大，地位顯要，由此而造成企業制度的建立、股份制改造與上市的難度加大。在其市場化的經營沒有確立之前，還將在一定程度上延續銀行業計劃經濟體制下的政策性業務，以及對貸款對象的所有制偏向，還會產生新的不良資產。所以，只有國有銀行徹底擺脫行政性干擾等因素，完全進行市場化運營之后，才能從根本上杜絕這種體制性的國有企業不良貸款的普遍發生，而改變當前的狀況決非一朝一夕的事情。
二． 權屬、關系、程序以及資產管理公司的定位問題是資產管理公司處置不良資產的四大難題。
我國四大商業銀行的巨額不良資產是由計劃經濟體制的不合理而造成的，這些巨額不良資產的債權、其權屬等問題受到各級政府的干預過重 。因此，對債權類資產，其權屬問題集中在購買時購買人對他所購買的債權究竟有什么樣的處置權利。根據現行的《擔保法》，在債權人不能清償到期債務時，債權人不能直接以抵押物抵債，而是必須與債權人協商或經法院裁定后，以拍賣、變賣、折價方式所得價款抵債，這是資產管理公司手中債權的一個較大難題，會使購買價格與拍賣、變賣后的價款產生差距，致使資產管理公司的資產在資本運營中流失。縱觀國際上處置不良資產的成功經驗，許多國家都在這一點上授予資產管理公司特別的權利，即債務人不能按期清償債務的，資產管理公司就可直接有權處置抵押物。對產權類資產，其權屬問題集中在究竟能否正常過戶？更何況資本運營是建立在產權界定清晰的基礎之上的，因而，只有解決了權屬問題，才能解決債權人與買方之間的交易關系，使得交易成功。至于程序，資產管理公司一般可根據不同的債權的分類采取不同的處置方式，而確定不同的處置程序。這就使資產管理公司在處置不良資產的資本運營中的權利得到充分發揮，對國有資產評估、分化國有企業的不良資產的工作勢在必行。
四大資產管理公司屬于國有獨資，管理人員多采用行政任命而不是聘任制，資產管理公司的監督和管理屬于人民銀行、國家經貿委和財政部，而人力資源經營是資本運營理論的核心。企業通過實施人力資本經營，可以有效增強技術的開發能力、創新能力和擴張能力，以搶占市場競爭的制高點，實現資本價值的迅速增殖。因此，資產管理公司產權機構單一，其機構性質與業務功能搭配不當將使資產管理公司的定位問題不明，不利于不良資產的處置工作。根據2000年底頒布的《金融資產管理公司條理》，我國資產管理公司以“最大限度的保全資產、減少損失為主要經營目標”，由此決定資產管理公司是一個由政府扶持和運作的金融機構，不以追求利益為目的，因此，資產管理公司的性質主要是事業性的，而非企業性的。但其從事的不良資產的處置業務又非常明顯的屬于競爭性企業領域的范圍。以事業性單位從事企業性業務，是現今資產管理公司定位上的一大誤區。在這種矛盾之下，資產管理公司的治理機構和激勵體制難以建立，勢必影響資產管理公司的資本正常運營。
資產管理公司作為一個事業性的單位，國家必將賦予其特殊權利，資產管理公司利用其特殊權利去行使企業事務，將過于介入市場，在一定程度上扭曲市場，改變當今市場基本是公平競爭的格局，影響我國市場化進程的進一步推進。原因在于，四大資產管理公司在債轉股企業中的特殊地位，如果企業能夠上市，則資產管理公司理所當然的是其上市的推薦人和承銷商，其他證券公司則處于競爭的劣勢地位，如果其以后還能從事非債轉股企業的投資銀行業務，則它就是享受政府特殊待遇的金融機構，而金融業是一個競爭性行業，政府機構的過度介入將在一定程度上影響市場機制作用的發揮，形成我國推進市場化改革的一重大阻力。
三． 法律環境不完善，將不利于資產管理公司處置不良資產中的資本運營，導致國有資產流失量加大。
商業銀行在經營和管理中不對資產作法律評價，導致資產的法律損耗不能作為決策的重要參數出現，從而影響了決策的合理性，對資產管理公司的資產質量構成潛在威脅。突出問題表現為：一是已超過時效和期限的債權數量驚人，銀行信貸有效資本的抵押物的法律約定環境不健全，只能在一些即定法律的基礎上作資本保全的工作。二是尚未建立起合法合規性的檢查系統，使公司資本確定、“揭開法人面紗”等法律制度受企業改制行為的沖擊，無法起到防止債務人減少信用資產的作用。三是破產制度不完善，債權人的利益被忽視，破產成為逃債手段。四是不良資產的評估法律不健全，中介評估處理漏洞過大，廉政環境建設不足將導致資產管理公司的部分資本運營失敗。五是公司治理機構的不完善使關聯公司之間權責不明，以致借助關聯交易來逃債的行為大量發生。六是司法是保護債權的最終手段，但一方面，證明規則的機械化使債權人處于舉證劣勢，證明不了逃債；另一方面，地方保護主義、人為的道德風險的作祟又使司法有時候反而為逃債所借用，如假保全、假執行等。
資產管理公司主要是一個政府主導的金融創新機構，而且其級別特別高，機構網絡龐大復雜，所以政府、企業、銀行、資產管理公司之間的人事關系較復雜，并且官方機構慣用行政思維，辦事效率低，給資產管理公司處置不良資產的資本正常運營作了一個無形的繭。在不良資產的處置過程中，不良資產的企業，以及各級地方政府從自身利益出發，可能多方賄賂資產管理公司的執行人員，并且資產管理公司再處置不良資產中缺乏公開透明度，帶來了極大的道德風險。去年3月份，湖北宜昌的猴王集團突然破產，致使華融等三家資產管理公司蒙受了巨額損失這一事實就反映了這一問題。資本運營需要有健全的法律體系作保證，所以，建立良好的法律環境、適當的運用法律手段是化解和處置不良資產的最終憑借，只有依賴于金融法制，才能確保不良資產化解過程的平穩進行。故而，我國金融法律體制的改革是當今金融體制改革迫在眉睫的的首要任務，勢在必行。
三．資產管理公司資本運營的新思路及其發展趨勢
當前，國際上金融機構的演變呈現“集團化、全能化、國際化”的特征，在一些發達國家，一流的金融機構都采用了金融控股公司的集團化模式，其中包括我們熟悉的花旗銀行、匯豐銀行、渣打銀行、德意志銀行等。我國已經加入世貿組織，金融業的全面開放將逐步展開，屆時，國外的這些全能化、巨型化的金融集團將與我國金融機構展開競爭，因此，我們必須及時調整產業結構，根據中國國情，借鑒國外先進經驗，走出一條現代化企業管理、形成良性資金融通體系的發展之路。
一． 資產管理公司的資本運營與不良資產的處置要借助良好的市場運營機制。
資產管理公司不是一般的商業企業，處置不良資產也不是普通的商業行為。在某種意義上他關系到金融穩定、社會穩定和財政收支平衡。銀行不良資產只有在市場化的經濟條件下才是顯性化的問題，更需要借助市場機制來解決。因此，完善市場機制，強化市場約束，在不良資產的處置、變現等資本運營依托于良性市場的資本運營機制，使資產管理公司成為合格的市場主體，將加快不良資產的處理進程。
〈一〉 加快資產管理公司的市場化進程，走“官辦民營”的新途徑。資產管理公司在進行資產處置時，保持資產管理公司對資產的所有權及決策權，而將經營權承包給現有的或潛在的投資銀行、私營企業主、外資銀行等其他中介機構，可以化解當今資產管理公司的巨額不良資產，分散資產管理公司集中經營的巨大風險，有助于最大限度的保全資產，減少資產流失。
1． 建立一套以招標為基礎的標準程序。資產管理公司在處置不良資產時應加強市場營銷的宣傳和市場營銷的力度，使不良資產大眾化，民間化。對此，資產管理公司應形成一套招標的標準程序。具體步驟如下：第一，資產管理公司根據預定的程序會對資產作一個初步評估，并在此基礎上決定處置方案；第二，資產管理公司準備一套詳盡的資料來介紹要出售的資產，并說明資產管理公司所要求的底價等條件；第三，四大資產管理公司單設在某地組成常設的不良資產處置市場，將待出售的資產拿到市場上統一招標，統一處置；最后，資產管理公司在各投標中作選擇，以謀求資本運營利潤最大化的經濟效益。
2． 與專業的投資公司成立合體經營。資產管理公司利用其特殊性，可以與多家投資公司達成協議，加快不良資產的處置力度和進程，其基本設計為：第一，雙方共同合營體注資。第二，合營體還可以通過舉債進一步融資，然后用注入的資金和舉債所得向資產管理公司購買不良資產。第三，投資專業公司負責合營體的日常運作以及資產的管理與處置，資產管理公司不作干預。第四，合營體出售資產所得收入首先用于還債，剩余的則在資產管理公司和專業投資公司之間按預先約定的比例分配。
這樣的合營方式一方面考慮到政府機構的局限性，使資產管理公司擺脫了資產管理和處置上的細節操作，另一方面引入了專業公司來負責資產的管理和處置，既可以解決不良資產管理公司資金短缺的現狀，又可通過適當比例分利來調動其積極性，有助于最大限度的保全資產，減少損失。
3．采用多種手段吸引外資。鑒于我國的不良資產數目龐大，而國內又缺乏市場，為此，資產管理公司應運用多種手段來引進外資，使得資產管理公司處理不良資產的市場供需有導向，使市場國際化，以無形的市場準繩來加快不良資產處置的國際化進程。我們可以通過以下兩種方式去實現：其一，資產分離。因為不良資產在定價時未知量很多，隨機性很大，導致購買不良資產的風險很大。因此，資產管理公司可以靈活的處置不良資產，將定價太難的一部分資產劃出，以后再做處理，還須通過種種市場運營機制與外商共同分擔資產，實現資本價值的最大化增殖。這樣可以使外商比較放心的闖入中國不良資產的處置市場，給我們帶來更多的先進管理經驗和新的競爭機會，加速資產管理公司資本運營國內市場國際化進程。更有利于我們建立現代企業管理體制，使資產管理公司處置不良資產作向良性化的資本運營市場循環體系，以提高資產管理公司的競爭能力。
總而言之，通過“官辦民營”、分解資產管理公司的許多具體業務，可以節約其組建和運營成本，而且能把不良資產從銀行的資產負債中剝離，有利于資產管理公司的股份制改造上市，同時還能培養這些承擔不良資產處置的國內外投資公司、私營企業、證券公司、投資銀行等的資本運營創新能力，有利于資產管理公司競爭力的提高。
〈二〉 資產管理公司實行股份制改造上市，采用集團控股公司的模式經營。
目前，資產管理公司屬于國有獨資金融機構。眾所周知，四大國有商業銀行正是由于國有獨資這種產權安排的體制性弊端，使四大國有商業銀行面臨資金不足、激勵約束機制不健全等問題。因而，資產管理公司應以商業銀行為前車之鑒，提前做好股份制改造和上市的準備工作。
資產管理公司股份制改造上市可以彌補我國資產管理公司資金來源的不足，使資產管理公司由一個由政府主導的金融創新機構徹底轉換為一個以盈利為目的的企業集團。第一，在公司性質方面，資產管理公司由國有獨資、官辦官營轉向多元投資主體參與、市場化運作；相應的，由一個不以盈利為目的的事業單位轉變成一個以營利為目的的企業。第二，在產權結構上，改造初期，國有資本的比重比較大，但隨著民間資本、投資公司、外資等的不斷進入，而國有資本的數目保持不變，日而久之，國有股由控股逐漸失去控股地位，乃至論為小股東，甚至在必要的時候可以考慮股權出售等方式撤出國有股。
現在資產管理公司采用的是總公司、分支機構為一體的資本運營管理體制，而不是多個法人組成的集團制。由于資產處置過程中的問題層出不窮，而且各個地方的情況千差萬別，在實踐中基于嚴格授權基礎上的決策機制難以適應工作的需要，決策程序復雜，費時費力。因而，可以考慮將資產管理公司辦成集團公司的模式，將各辦事處改為子公司。這樣做的好處在于：一.克服了種種不利的弊端，各子公司可以擁有自主權，易于發揮其積極性、主動性和創造性；二.集團制是資產管理公司股份制改造與上市適應的形式；三.資產管理公司采用集團制是順應經濟組織體系的需要；四.有利于與世界經濟國際化的接軌進程。
〈三〉 與人民銀行完美結合，充當中國金融稽查的角色，對國有企業資產進行監管。
由于國有獨資的資產管理公司是由我國政府主導和扶持的金融創新機構，不同與國外資產管理公司是市場發展的產物，而且我國先行基本情況決定了資產管理公司的長期運營（不局限于10年），我們不妨利用其特殊性，充分發揮其特殊的性質特征，與中國人民銀行完美結合，行使中國人民銀行金融監管的職能，作中國金融稽查機構，實現對國有大中型企業國有資產的監管，便可以與我國的經濟體制改革同步進行，并在市場化建設中發揮更為重要的作用。
二． 健全法律制度，完善法律環境。
我國處置不良資產時由于受到各種外界不良因素的影響，使得資產管理公司在處置不良資產的資本運營中，由于缺乏相應的法律因素而致使對不良資產處置的困難加大，沒有良好的法律環境作依托，導致債權人無法按法律程序對債務人進行債務追償的工作，擴大了金融風險、道德風險等的存在因素，導致不良資產的處置進程緩慢，國有資產部分流失。因此，進行金融法制改革，完善中國金融法律環境迫在眉睫。
〈一〉 統一金融法律事務的管理與運作，為建立完善的合法合規性檢查機制奠定基礎。面對我國資產管理公司處置不良資產在資產評估、資產重組、資產拍賣等資本運營中出現的一系列因缺乏法律依據而造成的不必要的國有資產流失的現狀，我們應該制定出符合中國國情的相應的《資產評估法》、《資產重組法》、《拍賣法》等相關法律，組建級別較高的法律部，使法律審查和訴訟事務統一運作、保證處置不良資產的法律環境。
〈二〉 為不良資產處置的新模式提供法律支持。資產證券模式在處置不良資產的國際實踐中廣為使用，但在特殊目的的公司經營地位、證券發行許可、破產隔離與其他債權人利益保護、信用增級的法律模式等方面，我國資產管理公司是沒有完全的信心的。其他諸如發行可轉換債券、建立不良資產投資基金等模式無不存在著這樣那樣的灰色區域，盡快做出法律規范十分迫切。
〈三〉 建立不良資產處置的法律捷徑。根據現有規定，金融資產管理公司在回收資產時，應享受債權轉讓、訴訟時效中斷、減交訴訟費等方面的法律優待。不良資產出售和重組過程中的審批、過戶手續和稅收方面存在不合理性，應減讓對資產管理公司的法律管制。
〈四〉 堅持實際操作中嚴密法律程序，實行審慎原則。資產管理公司在處置不良資產時，程序比較繁瑣，因此，要加快加大法院等部門的審核處置力度，防止在執行過程中因時間的拖延而引起的人為道德風險；加快不良資產的清收工作，嚴格責任人制度，嚴懲處置不良資產不利的人員。
三． 加入WTO對中國資產管理公司的沖擊與挑戰。
中國入世給我國經濟帶來了極大的沖擊與挑戰，同時也給中國經濟的發展帶來了千載難逢的大好機遇。我國四大資產管理公司在中國入世的大好契機之下，將面臨著更為嚴峻的挑戰，因此，我們要想在中國入世的激烈競爭條件下求發展，必須從自我的角度想方設法走上市場化的企業發展之路。
入世后國外資產管理公司對中國資產管理公司的沖擊。中國入世后，中國經濟逐步向市場化邁進，社會主義市場經濟體制逐步完善，以市場為準繩的現代企業競爭制度將逐漸成熟，而大批的國外資產管理公司也將入駐國內，屆時，我國四大資產管理公司將受到以下沖擊：一是抵抗不住國外資產管理公司的強勁之勢，被外國資產管理公司兼并，這樣會導致我國國有資產的嚴重流失；二是我國資產管理公司憑借東道主的優勢同外國資產管理公司公平競爭，在競爭中站穩腳步，繼續發展，則會使我國國有資產部分流失；三是我國資產管理公司與外國資產管理公司共擔風險，共同發展，此時將更有利于中國不良資產的處置，走向完美的市場化道路。
因此，我國資產管理公司應充分利用中國入世之初的大好契機，學習國外資產管理公司的成功先進經驗，努力完善自我，“摸著石頭過河”，找出符合中國國情的發展之路，拿出切實可行的東西與外國公司進行對抗，以超強的實力減少中國國有資產的流失。只要我們提高自身的競爭實力，與國外公司既有合作，又有實力去競爭，定能達到一種“有合有分，既分既合”的絕高之境，為中國金融體制改革演繹一個跨時代的里程碑。
參考文獻
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一、資產管理公司的主要問題
違規剝離和收購不良資產。商業銀行和資產管理公司在剝離和收購不良貸款過程中，未遵守國家規定，致使一些不符合剝離條件的貸款被剝離到資產管理公司，不僅造成相當一部分金融債權難以落實，而且由于對不良貸款形成的原因、責任未予追究，掩蓋了貸款過程中的一些違規問題和金融犯罪案件。
違規低價處置不良資產。一些資產管理公司在不良資產處置過程中，存在違反程序、弄虛作假、暗箱操作的現象，致使部分資產被低價處置，造成國有資產不同程度的流失。主要表現在：評估、拍賣環節管理不嚴，走過場，有的甚至虛假操作，故意低價處置。一些資產管理公司借處置不良資產之機，為本單位或個人謀取不正當利益。
財務管理混亂，違規挪用資產處置回收資金為職工謀利或公款私存，造成回收資金損失；對抵債資產管理不嚴，大量賬外存放或違規自用。
二、資產管理公司的客觀機制缺陷
1、在外部法制環境上，針對資產管理公司的法規建設不完善
在金融產業領域，法制化進程明顯加快，銀行、證券、保險、信托、租賃、投資基金等都相繼出臺很多法律法規。而規范資產管理公司的法律法規文件只有一部行政法規《資產管理公司條例》，受立法層次所限，條例只能在現有法律規定的范圍內作出一些規定，尚難以解決資產公司業務運作與現有法律之間的某些沖突問題。針對資產管理公司法規建設問題應制定統一規劃，不僅只考慮管理法規問題，還應參考國外不良資產處置機構的做法，針對不良資產處置和設立資產處置機構制定相應的法律，對處置機構的公司治理結構、經營目標及職責權限等作出明確規定，以從根本上解決目前資產管理公司法規不完善的問題。
2、資產管理公司先天性的政策性缺陷
（1）特殊法人屬性決定的財務預算軟約束特征。資產管理公司設立時的定位是不以盈利為目的的政策性特殊金融機構，既無盈利指標，又無稅收義務。但在業務經營上，力求以市場化規則運作，盡量減少財政損失。所以說資產管理公司是一類特殊的法人機構，兼有商業性和非商業性特征。國家財政是資產管理公司收購資金來源的主要渠道，資產管理公司處置不良貸款形成的最終損失，也由財政部提出解決方案。財政部根據資產管理公司的資產處置計劃和費用預算核撥費用，資產處置現金直接繳入國庫。雖然國家對資產管理公司經營、處置資產時有最大化回收資產、最小化處置成本的“企業化”要求，但財政部對資產管理公司沒有硬性成本目標和回收目標，資產管理公司的財務預算約束是軟的。
（2）激勵約束機制失靈。資產管理公司不良資產處置任務的特殊性，使其成為高風險機構。如果激勵機制的缺失或過于微弱，資產保值增值和最大限度的回收就很可能成為空話，人們可能會尋求有利自身的激勵，可能會出現謀取個人利益的沖動。隨著資產管理公司戰略轉型的推進，特別是投資和委托、商業化收購業務的開展和對風險券商的托管，資產管理公司現有的管理體制、激勵機制以及現有人員的專業結構與商業化、市場化經營的要求還存在一定的差距。資產管理公司目前在運營模式上沿襲國有獨資商業銀行的模式，特別是高級管理人員，90％來自國有商業銀行，使得資產管理公司在管理模式、價值理念和分配制度上與原國有商業銀行大同小異，其體制、機制和用人方面上沒有區別；在收入分配上沒有形成以利潤和業績為導向的激勵機制，存在平均主義和大鍋飯的現象。
（3）在存續期及未來發展定位上，前景不明導致資產管理公司非理性經營行為。資產管理公司在前幾年一直受制于十年存續期的說法，2004年3月3日財政部正式頒布實施《關于建立資產管理公司處置回收目標考核責任制的通知》，這個通知已經取消了資產管理公司存續期的問題。但隨著國有商業銀行股份制改革的完成，政策性不良資產除農業銀行外已分羹完畢，資產管理公司除不良資產處置外，還能成功拓展哪些商業化業務未理出個頭緒。資產管理公司發展的主營業務是什么？在當今的金融市場上，哪一方領地、哪一塊業務屬于資產管理公司并沒有明確。所以最新資源即將枯竭時的長城資產管理公司危機四伏，對現有的不良資產包出現了非理性爭搶態勢。剛剛完成的工行可疑類貸款分地區招標中，長城資產管理公司斬獲一半以上的不良貸款，但業界普遍認為長城報價不當、非理性出標、超過了資產包的真實價值。今年5月，長城資產管理公司從信達手中競拍到中行63億元“青島包”，在國內外投資者中引發了很大的爭議，被其他投資者認為“哄抬物價，擾亂市場”。
3、在不良資產處置市場交易機制方面存在的效率問題
（1）非市場化不良資產剝離模式導致的道德風險問題。1999年不良資產第一次剝離采取的是按賬面價值行司對口的行政式指令方法。資產管理公司現存的一些問題特別是收購階段的問題，與當初的非市場化剝離的基礎不無關系。由于在銀行和資產管理公司之間并無明確的責任劃分和追究，1999年的剝離在一些銀行人士看來，不僅是不良資產的剝離，也是不良責任的剝離。
（2）不良資產處置市場投資主體少，處置效率不高。我國目前的不良資產交易市場層次可以劃分為批發市場和零售市場。批發市場上，從目前國內金融不良資產市場發展的現狀來看，市場主流交易形態局限在不良資產組合國際招標方式上，而能夠參與這個市場的只有業內人士所熟知的摩根斯坦利、高盛、花旗集團、龍星基金、美林、德意志銀行、通用電器資本市場、雷曼兄弟等少數幾家活躍于各國不良資產收購市場的國際機構投資者。受市場準入規定、資金規模和管理能力所限，尚沒有出現可以與上述國際投資機構展開正面競爭的國內不良資產投資機構。在國內金融不良資產交易市場上，已出現買方寡頭壟斷、賣方過度競爭的市場格局。目前，我國不良資產交易零售市場的特點是市場流動性差、交易成本高、市場容量狹小、市場分割較為嚴重。由于目前沒有形成廣泛的國內不良資產投資者群體，再加上目前與不良資產交易相關的稅費征收、資產評估、債權過戶、交易管理等市場制度環境建設嚴重滯后，使得目前真正有效的不良資產零售交易市場還沒有建立起來。
（3）不良資產處置市場信息不透明，市場參與程度低。不良資產處置市場的現狀是信息不對稱問題嚴重，不良資產處置沒有達到真正的市場化，買方和賣方市場存在一定的阻隔。雖然四家資產管理公司在各自的網站上都開辟了資產查詢庫、重點資產推介專欄，對擬處置項目均預先進行公告或公示，某些項目或資產包還采取公開拍賣或招標的形式在新聞媒體上宣傳，但目前資產管理公司向社會公開資產項目處置信息內容極其簡單，尚停留在“為形式上的免責而披露”階段，沒有統一規范的格式。而實質上不良資產情況復雜，很多具有非共性的情形，不易為外部理解，資產狀況的信息不對稱狀態往往使一般投資者不敢輕易出價。
（4）不良資產處置定價非合理化，市場競爭不充分。不良資產定價是資產處置中的核心問題。資產處置必然是市場處置，因此要培育市場，并把由競爭性市場中得出的公允價格作為合理的處置價格。而當前不良資產處置市場不發達，市場參與者少，有關資產信息披露不充分，降低了資產處置由市場定價的有效性。同時由于不良資產評估技術難度高，中介機構非規范運作，所以評估定價隨意性較大、準確度不高。
三、對資產管理公司體制改革的建議
1、政府應著力改善資產管理公司的外部環境，進一步釋放資產管理公司的活力
（1）進一步完善法律法規。為保障不良資產處置的順利進行，首先必須加大法律支持力度：一要解決法律缺失問題，如學習借鑒國際經驗，認真考慮資產公司在資產收購和轉讓、資產處置、債務重組、債轉股、不良資產證券化等業務中實際和可能存在的困難和障礙，彌補法律缺失。二要解決相關資產公司法律法規與現行其他法律法規有效銜接的問題，如盡快修改出臺《破產法》，規范企業破產程序；調整《合同法》、《擔保法》等相關法律中妨礙債務執行或便于債務人拖延償債的因素，進一步加強對債權人的權利保護。三要在司法實踐中依法落實和維護債權人權利。法院應積極受理資產管理公司的司法訴訟，為保證司法的獨立性和公正性，可考慮成立特別法庭，專司審理金融債權債務糾紛。此舉不僅有利于減少地方政府的司法干預，而且有助于提高法院審理效率。四要采取有效措施減少地方保護主義，切實改善資產處置環境。應明確要求地方政府清理那些自行出臺的、影響不良資產正常處置的政策和規定。
（2）培育市場，積極引導多種投資者進入不良資產處置市場。一是由非銀行金融機構發起設立不良資產投資基金參與不良資產處置。目前對不良資產感興趣的國內投資者越來越多，但真正能夠在資金實力和投資管理能力上達到參與金融不良資產批發市場交易要求、可與外資機構展開正面競爭的似乎還沒有。發起設立不良資產投資基金對于整合分散的社會資金，形成有效的不良資產購買力具有重要作用。同時，中資機構對國內法律、法規和市場的認識比外資機構深刻，在收購價格方面也可能比國際機構更有競爭力。但是，由于中資機構在盈利模式、評估理念和方法、專家人員隊伍、風險識別和控制技術等核心資源方面與國際機構差距較大，建議在發起設立不良資產投資基金的初期吸收外資機構參與投資、管理和運作，充分利用外資機構的資金、技術、管理優勢，構筑國內不良資產批發投資機構購買力。二是對不良資產分布較為密集的地區和行業，有針對性地鼓勵地方國資委、大型集團公司、地方性信托投資機構等金融機構發起設立不良資產收購公司，參與金融不良資產處置。由它們設立的零售投資機構先天具有較強的行業資源整合優勢和市場優勢，對切實提高金融不良資產的處置效率和減少不良資產問題對整體經濟的負面影響具有較為深遠的影響。三是鼓勵民營資本投資不良資產，創造公平的市場環境，解除對民營企業的歧視性制度安排。要求資產管理公司將有關資產處置供需信息通過多種渠道公開，以吸引眾多的民間投資者。
（3）加強對參與不良資產處置的中介機構管理。不良資產處置高度依賴于中介機構的誠信和服務的質量。政府應采取措施促進中介市場成長，鼓勵律師事務所、會計師事務所、資產評估公司、其他信息咨詢機構參與到不良資產處置中，發揮中介機構的信息服務功能和客觀估價功能，同時又要加強對中介機構的監管。以美國為例，FIRREA指導RTC建立了一套確定房地產市場價值的評估方法，并規定RTC在處置從持有保險的存款機構取得的房地產時，必須由經過證明有執業能力的評估人員來評估，且保證評估活動受到了有效監管。借鑒國際經驗，建議銀監會統一規范從事銀行業金融債權與股權評估、拍賣的有關中介服務機構的資質要求。同時，定期對從業人員執業行為進行檢查，對中介機構和人員實行操守記錄，對違法違規的機構和人員實行“市場禁入”，為不良資產交易創造良好的中介服務環境。
2、按照現代企業制度的要求，對資產管理公司體制進行改造
（1）重新界定資產管理公司的產權結構。進行股份制改造，一方面有利于資產管理公司優化產權結構，促進經營體制的轉換。通過多元投資主體參與，促進公司治理結構的建立，真正成為“產權明晰、權責明確、政企分開、管理科學、按市場化運作、追求最佳經濟效益”的現代金融企業。另一方面可以彌補資產管理公司資金來源的不足。資產管理公司今后的不良資產收購和開拓，都需要大量的資金。進行股份制改造，可以吸收外部資金，從而逐步擺脫對國家財政的依賴。這類主體可以包括商業銀行、證券公司、保險機構等金融機構，還可以包括非金融行業的大型企業集團以及國際金融機構。
（2）建立符合市場運行的健全的公司法人治理結構。在目前的管理模式下，經營決策權、風險控制權難以有機地結合起來，道德風險仍然難以有效防范。所以要對資產管理公司內部進行改革，防止其機關化、官本位，避免在資產處置上軟約束等不利于價格形成的因素。必須在資產管理公司建立股東會、董事會、監事會，完善中高級管理人員的聘任制度，明確各自的權責，形成權力機構、決策機構、監督機構和經營管理者之間的制衡機制。
（3）建立符合現代金融企業的激勵約束機制。一是將政策性資產處置和商業化業務分賬管理，區別考核，擺脫官商模式，向市場化方向發展。二是不良資產處置通過科學的評估測算體系建立一個回收底線，在底線基礎上建立多收多得的遞增的激勵機制。三是資產管理公司對商業化業務要逐步建立起以價值創造為導向的績效考評體系，強化績效管理，將公司的經營指標層層分解，形成自上而下、科學有效的績效目標鏈。四是積極探索項目組考核制，采取“模擬市場”和項目招標等方式，將最優秀的人才吸引到最有挑戰性的項目上來。五是建立面向市場的責權利相統一、管理扁平化的職位體系，全面激勵各類人才。
3、以市場為導向，實現資產管理公司經營機制的轉換
（1）采取商業化收購不良資產模式。1999年資產管理公司第一次收購不良資產，采取的是“行司對口、等價定額收購”方式，資產管理公司不需要考慮成本約束，不需要承擔經營風險。資產管理公司的運作實踐表明，這種收購方式弊端太多：銀行虛假剝離、責任人解脫、資產管理公司業績缺乏客觀評價、道德風險難以避免等等。2004年3月財政部對這批資產核定了回收率，對資產管理公司實行以“現金回收率和現金費用率”包干為主要內容的目標責任制。2004年6月信達采取議價的方式收購了交行的不良資產；2004年6月建行、中行股改剝離可疑類不良資產采取整體競標的剝離方式，最后信達中標；時隔一年，工行股改剝離可疑類不良資產，按地區分包招標，四家資產管理公司各有收獲。資產管理公司收購不良資產已逐漸采取市場化的手段、商業化的收購形式。雖然在競標中還存在資產管理公司市場經濟主體意識不強、出現非理性競爭行為或競爭不充分等問題，但這畢竟是個好的開端，同時意味著資產管理公司更需要轉換身份，加強成本效益核算，增強責任風險觀念，真正成為“自主選擇、自我發展、自擔風險、自負盈虧”的市場經濟實體。
（2）強化市場化經營手段。資產管理公司本是一家政策性機構和官辦公司，要向商業性的綜合投資銀行機構轉型，必須強化市場化的經營手段。在不良資產處置業務上，資產管理公司擁有專業隊伍，擁有與母體銀行及其他金融機構的合作基礎，擁有一定的社會資源，在不良資產為主體的細分市場中已擁有獨特的競爭優勢。資產管理公司增強市場化經營觀念，應通過利用已經積累的經驗和技術，進一步發揮資產管理公司的專業化和集約化優勢，提高處置效率；利用資產管理公司己基本成型的經營管理制度體系，可有效降低不良資產處置的技術風險和道德風險；利用資產管理公司較為完善的業務運作、內部管理和風險防范機制，提高業務活動的規范性和有效性；在資產定價技術上，充分運用有市場經驗的中介機構進行價格評估、信息揭示，避免軟約束并建立內部激勵機制，以獲取最大經濟利潤為目標。在拓展其他業務時，要主動出擊、減少對政府政策的依賴，利用本身連接銀行、證券、企業的優勢，按市場化模式接受其他機構委托處置不良資產、委托經營外部資產等業務。
關鍵詞:金融資產;處置變現;海南省
中圖分類號:F83文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)32-0131-02
自成立以來,海南省內中國華融資產管理公司海口辦事處、中國信達資產管理公司海口辦事處、中國長城資產管理公司海口辦事處和中國東方資產管理公司海口辦事處(以下簡稱海南省4家金融資產管理公司海口辦事處)認真貫徹執行財政部、總公司有關規章制度,堅持公開、公平、公正和競爭、擇優的處置原則,資產處置工作取得了很大進展。但仍存在一些困難和問題,值得我們進一步關注和探討。
一、海南省金融資產處置變現工作現狀
截至2009年6月末,海南省4家金融資產管理公司海口辦事處共接收不良資產共計17 871戶,筆數39 597筆,賬面資產總額637.47億元,其中本金435.28億元,利息202.19億元。海南省4家金融資產管理公司海口辦事處歷年累計處置賬面資產共計267.31億元,資產處置進度為74.33%;歷年累計回收現金43.38億元,現金回收率16.23%。
二、金融資產處置變現工作存在的難點
(一)剩余資產質量相對較差,處置消賬工作難
一是剩余資產中較大部分屬于呆賬和事實呆賬貸款,且信用貸款占比極高,資產質量非常差。如某資產管理公司海口辦事處,經過近7年的處置,其政策性存量資產中呆賬和事實呆賬占了83%,幾乎都是“難啃的骨頭”,剩余資產有賬無物,成為空殼資源,可利用資源已所剩無幾,處置銷賬難度很大。二是個別資產管理公司的資產處置工作已接近尾聲,可挖掘的“亮點”不多。如海南省有2家資產管理公司海口辦事處的政策性資產到目前為止處置進度已分別達到94.97%和96.93%,剩余資產已經不多,可回收資源經過項目責任人反復、充分挖掘,可回收、變現的資產已經越來越少。
(二)部分資產處置變現短期見效難
一是在當前現有的技術手段和條件下,部分已回收的抵債資產在短時間內難于實現處置變現。二是在目前社會信用惡化、通貨緊縮的市場環境下,部分已回收的抵債資產即使是物權資產和股權資產,也經常是有價無市,市場接受的價格不及評估值的2/3。因此,在目前狀況下部分已回收的抵債資產要在短時間內取得較好處置變現效果的難度較大。
(三)與資產處置變現配套的市場短期內發展完善較難
海南省經濟基礎薄弱、國民生產總值較少、市場容量小、購買能力低弱,很大程度上影響了省內各資產管理公司的資產處置變現工作。如某資產管理公司總部已建立融資租賃平臺,但由于海南總體經濟規模相對小,工業制造業不發達,當地企業效益好的企業有限,適合融資租賃的企業少,該資產管理公司海口辦事處開展業務難度較大。
三、有關對策和建議
(一)做好剩余資產精細化處置
一是做好剩余資產潛在價值的挖掘工作。在辦事處前期盡職調查基礎上,進一步全面掌握每戶債務企業的經營管理水平、財務狀況、發展潛力、資產質量以及還款預期,對債權資產逐戶重新進行估值。二是對處置類資產和經營類資產實行分類指導。在全面清理分類與估值的基礎上,挑選出一部分重點經營的項目,逐戶確定不同的管理經營處置策略,并建立管理檔案,實行分類施策、分類指導、動態管理。三是做好價值營銷。根據資產實際狀況和分類管理經營處置要求,挖掘資產“賣點”,確定每一戶企業的營銷策略,廣泛推介,最大限度地吸引投資者,提高資產處置效益。四是實行精細化運作,工作責任落實到人到戶。每一戶企業的風險管理經營與處置責任,必須落實到項目經理,所有項目要進行精細化處置,處置必須把握三條原則:不低于評估底價、不打包出售、公開競價轉讓。
(二)對經確認無法進行處置而需要銷賬的項目,各資產公司應爭取擬訂方案向上報批,進行銷賬處理。
(三)對于難在短時間內處置變現的資產,建議目前先采取一定的保值增值手段,預計可在未來一段時間內找到更好的處置時機,取得更好的回收效果。
(四)多方面拓寬領域積極培育完善市場。一個完整的不良資產處置的市場體系應包括一級市場、二級市場、一級批發商、二級分銷商和眾多的最終投資者,否則就難以實現高效率和高流動。因此,不良資產處置市場應該推動投資主體多元化,不僅僅要對外資開放,還要對內資和民營資本開放,在一個多市場主體、多機構共同參與的環境中才談得上真正的市場。同時,要鼓勵和培育中介市場成長。資產處置高度依賴中介機構的誠信和服務的質量。在市場未發育之政府時,有關部門應安排和指導有市場經驗的機構來進行價格評估,以此避免軟約束并建立內部激勵機制。
四、關于海南省金融資產處置變現工作發展方向的思考
(一)發展方向
綜合考慮國內外經濟和金融形勢、市場狀況,以及各資產管理公司辦事處具有的資源優勢、政策手段和長遠發展需要,海南省金融資產處置變現工作的發展方向應定位為:以資產處置為主線,以提高經濟效益為出發點,以最大限度回收資金、提升資產價值、減少損失為根本目標,以改革創新為動力,以債務重組、資產管理為重點,不斷培育市場和聚集人才,將省內各資產管理公司確立為資產重組和資產管理的市場專家地位,逐步發展成為以處置銀行不良資產為主業、具備投資銀行功能和國有資產經營管理功能的全能型金融控股公司。
(二)具體措施
1.整合資源,業務重心向投資銀行方面轉移。一是做好股份制改造并上市的準備工作。一方面股份制改造以加強對其功能與作用的重新定位。金融資產管理公司將由國有獨資、官辦官營轉向多元投資主體參與、市場化運作;由一個不以盈利為目的的事業單位變為一個一般意義上的以盈利為目的的公司制企業。使其具有長久生存的基礎和前提。為其進一步發展成為投資銀行做好準備。另一方面,股份制改造還可以彌補我國金融資產管理公司資金來源的不足。金融資產管理公司需要處置的不良債權數目龐大,對于如此龐大數額的不良資產,需要注入較多的運營資金,目前四家金融資產管理公司的資本金僅有400億元,遠遠不能滿足其資產處置的注資需要。而股份制改造、吸收外部資金的參與,則可緩解金融資產管理公司資金相對不足的問題。外部資金來源主體可以包括商業銀行、證券公司、保險公司以及其他類型的金融機構,還可以包括非金融行業的大型企業。二是將金融資產管理公司納入金融控股公司集團的戰略規劃。經過10年的積累,金融資產管理公司將在業務、人員、經營管理等方面形成相當的基礎。隨著金融資產管理公司與海外的投資銀行等金融機構交流的日益頻繁,加之四大金融資產管理公司之間,金融資產管理公司與國內其他金融機構之間的競爭等壓力,將迫使金融資產管理公司向綜合化、全能性的投資銀行方面加速轉化。在適當的時候,可以促使它們與相應的商業銀行進行并購,組建我國四個大型的金融控股公司集團。在四大金融控股公司集團內部,金融資產管理公司應發展成集團主要從事投資銀行業務的緊密層企業。在各地區,金融資產管理公司的辦事處要改造成子公司。根據需要,四大金融控股公司集團還可以并購其他相關類型的企業,最大限度地發揮規模效應。
2.進一步完善相關法律制度,賦予資產管理公司特殊的法律地位和權利。盡管目前有一個資產管理公司條例,但在資產處置方面的立法、司法和執法上仍有不少掣肘和受束縛之處。國家應該賦予資產管理公司更為齊全的業務功能,把四大資產管理公司辦成以處置不良資產為主業的投資銀行,賦予其更大的市場空間,讓其逐步適應市場激烈的競爭,真正實現商業化轉型。
3.建立與現代金融企業制度相適應的內部激勵機制與約束機制。完善激勵約束機制是資產管理公司商業化轉型的突破口。要確立科學、合理的勞動人事和分配制度、員工考核制度、薪資分配制度和真正以績效為導向的經營考核體系,形成兼備動力和壓力的激勵機制。一是在分配制度上,應改革收入分配方式,穩步推進市場化薪酬分配制度改革,建立規范的福利制度,可供選擇的應有年薪制和股薪制,以煥發不同貢獻人員更大的持續的積極性。二是在人才培養方面,完善人力資源開發機制,加快人才培養。三是在人才使用上,要確立公平競爭、優勝劣汰、任人唯賢的使用制度,建立合同管理用工機制與通暢有序的人員退出機制,通過建立清晰的職位體系,全面激勵各類人才,適才適用。四是在約束機制方面,在實行董事會、監事會、管理層三權分離以后,應充分發揮監事會的獨立監事作用,以預防為主,加強過程控制;以常規性審計為主,加強同步性控制管理;以監事會監督為主,形成獨立監督機制,加強對各級管理人員行為監督控制;改革現行的內控制度,要建立靈敏的風險控制體系,在高效運作、靈敏反應的前提下,力求使不同層次、相同層次各崗位環節之間,形成監督制衡,并加強管理人員、業務崗位人員的崗職位輪換;在實行授權管理以后,要嚴格崗位分工,明確崗位關聯職責,確保公司的安全高效運行;促進企業文化建設,樹立良好的企業形象。
參考文獻:
[1]俞震.商業銀行發展投資銀行業務模式的探研[J].銀行經營與管理,2009,(4).
關鍵詞：固定資產管理 管理問題 財務管理
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9082（2014）02-0020-01
隨著國家電網改革不斷深化，財務管理建設越來越受到重視，并已成為整個國家電網的重要管理環節，它是通過對資金和資金運動的籌措、組織。近年來，國家電網加大了對財務管理和治理力度，通過財務管理的研究可以看出，財務管理的運用，提高了電網內部管理運行的質量，降低財務管理運作的潛在風險，充分體現財務管理的穩健原則。為適應財政體制改革和電網改革的需要，國家電網對現行財務管理辦法進行了全面修訂，統一化管理標準。電網資產管理的基本理念是在財務制度中適當引入權責制，同時兼顧預算管理、資產管理、績效評價的信息需求。為了真實反映資產價值、實現固定資產的補償和預算管理與資產管理、財務管理與資產管理的結合，要求進行固定資產管理會計審核。
一、固定資產管理中存在的問題分析
國網冀北電力有限公司檢修分公司目前主要負責華北地區500kV輸、變電網的運行維護工作，公司自2005年成立以來，歷經多次管理改革、優化配置，目前，無論是生產管理模式還是財務管理水平，都已經達到了一定的高度。
1.固定資產管理會計審核確認難度較大
固定資產管理會計審核的關鍵是確定資產預期的未來經濟利益，我國采用的是經濟性標準，只要資產發生減值，即當資產可收回金額低于賬面價值時，就予以確認。然而，要合理確定各項資產的可收回金額有較大的難度。我國目前資產信息、價格市場機制尚不健全，尤其是電網設備，使資產減值準備的計提缺乏依據。【1】
固定資產入賬后，由于技術更新、改造、大型修理等原因，會發生價值變化。對其確認和計量往往需策劃、生產、物資等多個部門協同認定，甚至需要企業外部的專業評估機構才能認定。例如，檢修分公司財務資產部，主管單位財務及資產管理工作，主要是對公司的電網生產、能耗、后勤業務的經濟目標進行規劃及財務指標進行總體把握。針對電網公司運行的特點，結合國家電網公司、國網冀北電力公司的管理標準，結合單位的實際情況，做出切合實際的發展目標。
500kV變電站、線路等資產，資金的使用是比較難以準確進行計審核確認，這樣會導致資產會計審核存在差異，從而導致固定資產管理與會計核算產生偏差。目前，固定資產管理會計核算應當能夠與資產管理匹配，當固定資產價值變化時，能夠及時核算，且當固定資產實物變更，但價值沒有變化時，賬務處理也應當能夠準確反映。
2.固定資產合同的管理不夠規范
隨著固定資產合同改革的深入開展，市場已逐步規范，但由于合同的雙方在利益上存在矛盾，表現在合同上提出一些苛刻條件，增加額外負擔使資產合同的招標管理不夠規范，使得固定資產受到一定的經濟損失。【1】相關會計規定不完善，現有規定可操作性不強。國網冀北電力公司，甚至國家電網公司目前還沒有有關資產會計準則，因此，對各項資產的確認和計量規定并不系統。各項資產確認標準不一，而且對于如何判斷資產合同管理是否合法的規定也不甚明確，因此在操作中有較大的隨意性。
3.固定資產管理標準統一性不強
目前，國家電網公司將對現行的固定資產有著嚴格的分為標準，但分類標準存在較大的差異，給固定資產的明細分類管理帶來一定的困難。由于固定資產分類標準的差異和上報要求的不同，資產數據的利用率大大下降，報表的上報難度加大，并導致三份報表存在不一致和不可比的情況。而電網現行的固定資產既沒有統一分類標準，也沒有明確的折舊年限標準，與固定資產的實際管理不配套。
固定資產管理標準統一性不強的現象，已越來越受到普遍的重視。通過確認資產管理標準統一，可將長期積累的不良資產泡沫予以消化，提高資產的質量，使資產能夠真實地反映未來獲取利益的能力，規避風險。同時保證財務資料的真實性和可比性，確保資產的真實，符合資產定義的要求。但是，面前還沒有對資產標準統一性的規定，并未做出全面系統的規范，形成獨立的資產準則。
二、關于固定資產管理研究的影響及科學化對策
1.固定資產減值審核中考慮重要性原則
根據基本準則的規定，要對固定資產事項應當區別其重要程度進行會計處理。對固定資產、負債、損益等有較大影響，從而影響使用者做出合理判斷的重要會計事項，應當按照規定的會計方法和程序進行處理。因此，在進行固定資產測試時，還應考慮重要性原則。
資產管理模塊界定了各崗位的工作目標，及其應享有的權力、承擔的責任，評價業績的標準，使權責利一致，規范固定資產審核制度的運行程序，以保證其固定資產審核財務監控機制的實質性運作，保證固定資產審核工作的順利進行和工作質量的提高。
2.固定資產管理工作中積極推進現代化手段
固定資產管理是經濟活動最基礎最直接的監督，實行公司內部固定資產管理制度是內部監督的基本方式，是固定資產控制制度得到有效執行的保障。國網冀北電力有限公司檢修分公司，在固定資產管理工作中積極推進現代化手段。對固定資產管理工作要做到制度化、程序化、規范化，應建立和完善績效審計評價指標體系，積極開展績效審計的探索和實踐，在不斷的摸索和嘗試中創立符合實際需要的績效評價指標、完善的績效審計指標體系。
3.建立適應公司現代化發展需要的資產管理模式
首先，建立電網統一固定資產領導制度模式。即在公司的統一領導下，推廣資產管理模塊，引進高效的考核評價指標體系。指標體系是對工作進行評價、發現不足、不斷改進工作方法、方式的可度量的參考信息。其次，建立固定資產制度分級管理模式。就是要明確公司固定資產與二級單位固定資產的職責和權限，建立權責分明、管理高效的運行機制，從而在固定資產管理模塊中增加管理層級，利用系統進行控制。在實施過程中，應以權力下放二級單位，從而既充分調動二級單位的積極性，又能保證公司管理的相對集中。
三、結束語
根據我國電網固定資產管理基本準則的規定，對電網固定資產管理事項應當區別其重要程度進行會計處理。對電網的資產、財產、損益等有較大影響，從而影響電網固定資產管理使用的重要事項，處理電網固定資產管理應當按照規定的方法和程序進行處理。
隨著金融資產管理公司商業化轉型的不斷深入，在越來越強調項目和追逐外部效益的同時，應狠抓內部審計、認清現有內審方案的薄弱環節和風險點，探析一套適合資產管理公司的內審策略，進而督促完善內審體系對于轉型中的資產管理公司而言是持續健康發展的基點，同時對其他金融機構和監管層做好相關風險管控也有一定的借鑒意義。
【關鍵詞】金融資產管理公司 內審策略 公司治理
一、商業轉型后資產管理公司內審現狀綜述
2005年，公司審計分部撤銷，內審職責歸于現在的各分公司。目前，分公司內審體制主要為設置崗位：內審崗位主要設在綜合管理部、資金財務部等部門。分公司還成立了審計小組，負責組織開展分公司的日常審計工作。
分公司內審的職責主要是根據總公司內審有關制度要求，采用總公司標準化的內審工作表，對分公司的終極處置項目審計、定期（按季）財務費用審計、離任審計、專項審計，并牽頭配合監管部門和總公司檢查等。
總體來看，各分公司都能按照總公司各項內審制度的要求，按時完成各年度的審計任務，使內控制度得到了實施，為資產處置項目等業務管理和財務收支提供了必不可少的監督。但內審工作還存在機制不健全、監督缺位、執行不到位等問題。
二、把脈內審癥結，切入具體相關薄弱環節
（一）內審獨立性缺失
1.內審部門設置及人員缺乏獨立性。各分公司均未設置獨立的內審部門，分公司內審崗位設在其他部門內。由于管理體制的原因，內審人員關系如人員編制、人事調配、工資福利待遇等均在分公司，同時分公司內審人員均為兼職，有的還身兼數職，如重慶分公司內審人員還要負責黨務、紀檢等工作，致使內審人員在審計時主觀上心存顧慮，客觀上缺乏時間和精力。此外，多身份角度看待問題，也有礙審計結果的公正、獨立。
2.內審結果缺乏獨立性。內審結果或報告路徑需經各分公司總經理簽發后上報總公司審計部門，造成內審人員實際上更多的是向分公司總經理負責，而不是向總公司審計部門負責。內部審計結果和如實報告方面受到制約，審計的獨立性和權威性無法得到體現。
（二）內審質量較低，審計結果未真正觸及風險點
從2010年審計表格報告顯示，檔案中資料缺失、項目內容填寫不全、無簽名等合規性方面問題反映較多，而對方案執行不力、資產處置不及時、資產（特別是高風險高收益新業務）管理不當、盡職調查是否盡職、風險預測是否到位等實質性問題卻鮮有涉及。其主要原因一是生存壓力大，加大了內審的“容忍度”；二是內審人員主要靠查閱項目檔案和詢問項目經理，而未能在項目進行時及時了解項目的進展情況，審計結果客觀性不能完全保證；三是雖然表格覆蓋多種業務審計內容，從經營管理、盡職調查、營銷推介、估值定價、處置方案選擇、方案實施、處置效益等方面對資產處置終結項目進行整體評價，規范了審計行為，提高了審計效率，但評價結論只是通過對項目處置全流程進行了打分評價，仍不能全面反映所扣分問題的全貌和實質。
（三）內審覆蓋面滯后，存在較多空白地帶
轉型中各分公司面對不良資產“資源”枯竭的現實，都充分利用公司平臺開拓了新的業務領域，如融資租賃、財務顧問等，但并非所有的新業務都得到審計。如**分公司2010年開展了三項中間業務，但只有一項業務在總公司進行常規審計抽查時被審計，另外兩項業務未被審計。究其原因主要是一方面總公司未要求分公司對中間業務進行審計，另一方面分公司也未主動開展這些業務的審計，這就導致了有些業務的審計遺漏。長此以往，將不利于中間業務下一步的穩健發展。
（四）內審的相關法律法規不完善，缺乏標尺依據
雖然內部審計的出現和設立是出于公司內部管理的需要，但相關法律法規的完善是內部審計發展一個重要的外部因素。由于特殊的歷史背景，我國內部審計首先是站在國家的立場上，對企業保證國家財產保值增值進行監督，其次才是從公司的立場出發。因此國家的法律法規和政策引導在公司內部審計的發展上更是扮演了重要的角色，作為外部環境法律法規的規范必不可少。可事實上，到目前為止，我國關于內部審計方面的法律法規嚴重不足，規范內部審計工作的制度體系仍不完善。
（五）內審的對外披露、報告機制仍然空缺
公司對各分公司進行審計后，并未將報告抄送當地監管部門，也未進行溝通。外部監管與內部審計的溝通不暢，將影響到審計效率的提高，也有可能會影響到公司業務的發展。
三、探析內審策略，多層面促升內審質量
（一）抓理念提升，重點提升高管層意識
公司領導首先要充分認識內審在公司商業化轉型中的重要性和緊迫性，并且將其意識很好的貫徹落實，把內審工作作為內部自律和加強內部控制的主要手段，不能因亟須發展業務而忽視內審。同時，內審部門也應轉變傳統的“查錯糾弊”的觀念，發揮審計的咨詢顧問和審計增值作用，使內審成為保障公司新業務穩健發展的重要力量。
（二）抓審計獨立性，確保內審權威和專業性
要積極探索建立獨立的內審體制，確保內審權威性和專業性，使其工作職能得到有效發揮。一是公司應根據自身實際，將內審報告路線調整為直接向總公司內審部門報送或同時向分公司總經理和總公司內審部門報送。二是公司應通過引入各類業務的專業內審人員以提高內審人員整體資質和專業水平，使內審人員配備與分公司業務發展相適應。三是要建立內審人員定期培訓制度，有計劃、有組織地對內審人員進行培訓，特別是對新型業務的審計進行培訓，提高內審人員的專業素質。
（三）抓內審方式方法，注重差別化推動和后期延伸追溯
1.要改善內審手段。內審人員要充分利用非現場審計手段，對業務數據進行分析、篩選，在此基礎上確定現場審計的重點，通過現場審計和非現場審計相結合的方式促進審計效率和質量的提高。
2.要注意發揮總公司和分公司兩個層面的作用。在內審管理中，總公司與分公司審計人員要有所側重，總公司要注意抓宏觀，抓規章制度的完善，抓傾向性、苗頭性問題，切實加強對分公司內審管理工作的指導、檢查與考核。分公司則應注意針對本單位人員思想與工作實際，抓好對各項規章制度的執行落實，實施跟蹤檢查，發揮監督職能，有效地預防、化解和控制各類風險。如在對商業化處置終結項目審計中，分公司主要負責嚴格按照審計標準進行審計以及針對審計中發現問題進行處理與督促整改。而總公司則可根據各分公司內審情況進行分析比較，對處置中存在問題較多的分公司或各分公司普遍存在的問題進行重點解剖，對有爭議、有問題的重點項目進行現場調查與處理，幫助其分析原因，落實責任。對存在問題較多、內審人員不足或排查阻力較大的分公司，由總公司采取統一組織內審組或者可以由總公司審計部門根據公司總經理的授權和經營管理的需要，抽調各分公司的審計人員，臨時組成審計小組，定期或不定期對分公司及所屬單位的財務收支和經營管理活動進行交叉審計或專項審計以提高內審質量。
3.要結合歷年內外部檢查審計中發現的問題，注意分析風險的成因，尋找案件比較突出、內控相對薄弱的地方和環節，將此作為今后內審管理的重點。
4.要切實抓好制度的執行與落實。內審人員要緊密圍繞各時期各階段業務經營工作的中心，采取專項檢查、跟進審計與后評價、專項審計、定期回訪等多種檢查監督手段，力保各項制度的落實。
（四）抓內審激勵問責，以正反兩面促動內審發展
1.要堅持原則，堅持標準。內審人員首先要認真學習國家與公司相關文件與制度，熟悉掌握業務經營管理的盡職要求和執紀標準。在內審工作中，要嚴格依據這些標準，堅持原則，不放松遷就，不搞下不為例。
2.要明確責任、嚴肅執紀。按照授權經營、各部門及人員崗位責任和各項業務的工作流程，對未認真履行職責、有章不循、違章操作、超權限、逆程序或減程序操作的當事人和有關責任人進行追究，堅決查處各類失職瀆職行為。
3.要建立內審激勵約束機制。各分公司應建立內審的激勵約束機制，對內審相關各方的履職情況進行考評，對盡職盡責敢于反映真實問題的審計人員進行獎勵，對有違職業道德和標準的行為實行嚴格問責。
4.建立排查責任制。內審人員要從自身做起，認真履行內審職能，并對所審計的情況記錄備案，建立與妥善保管內審管理的相關檔案資料，定期通報審計、整改與處理情況。要明確和落實內審責任，加強對內審工作的領導與對排查審計質量的考核，形成有崗必有責、盡責必監督、違責必追究、失責必處罰的氛圍和機制。
（五）抓內審覆蓋面，不斷嘗試風險關口前移
公司應根據公司業務發展情況，逐步漸進擴大審計覆蓋范圍，在保證人力資源的條件下，由事后審計向事前防范風險、事中控制風險和事后審計結合過渡，提高審計業務覆蓋的全面性，并對分公司的內審業務加強指導。
1.要堅持自查與排查相結合。分公司各部門結合自身實際，認真搞好自查自糾，是實現“風險關口”前移、大幅度降低和有效控制風險的重要措施。在事前風險點排查管理中，要重視和加強自查工作，科學界定自查的目標、內容和重點，明確各業務主管部門在自查中的職責，將自查與排查有機結合，統一管理，充分發揮各主管部門的作用。
2.要深入調查分析工作開展中的新情況新問題，查找日常管理和風險管控的薄弱環節，提出切實可行的風險管理思路，努力實現風險管控工作的主動性和超前性。
（六）抓內審相關法規建設，需注重“量體裁衣”
要進一步完善有關內部審計的法律規范體系。雖然我國審計法及審計署關于加強內部審計工作的規定中都有對內部審計的闡述， 但這些規定僅僅是對國有企業事業單位和政府部門而言，多為原則性的條令，更多的是從輔助國家審計的角度來考慮。對于我公司來說，其概念比較模糊，可操作性不強，因此，公司相關部門應當組織審計工作者和法律工作者借鑒國際內部審計準則的優點，結合我國的國情，加快金融資產管理公司內部審計的法律規范的制訂。
（七）抓內審信息披露制度，合理借用外部監督力量
公司應堅持風險管理與信息披露制度相結合，提高業務營運透明度。加強信息透明度建設，強化分析功能，實現信息對稱、資源共享。凡涉及分公司的內部審計報告，均應在合規情況下及時向其屬地監管部門抄報。同時，應建立公司上下聯動機制，從總-分層面均增進與外部的溝通。讓外界更加了解轉型時期金融資產管理公司的業務現狀、運營狀況及各項綜合服務功能等，鼓勵社會各界積極關注金融資產管理公司發展改革，消除對金融資產管理公司的片面看法和誤解，并借用外部監管和輿論監督等“外部因素”來促進資產管理公司的自身完善。
參考文獻
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【關鍵詞】資產管理公司；投資銀行；并購重組
1引言
由于我國正處于全面深化改革的新時期，各行各業的發展都受到了國家發展戰略的影響，對于金融行業更是深化改革的深水區，所以國內各資產管理公司對于相應的發展業務更加需要進行符合新時代潮流的戰略性重組與適當的結構性調整。近來對于資產管理公司并購重組業務更是如此，并購重組業務可以使企業得到快速的擴張，有效提高企業實力、增強利用資金的效率、節省企業發展成本，本文中就對于資產管理公司并購重組業務的發展進行研究。
2資產管理公司并購重組業務概述
資產管理公司的并購重組業務大致可以劃分為以下兩種運作模式：一是資產管理公司作為并購重組參與方，利用自有的現金、債權或其他資產投資于被重組對象，或向其提供重組所需資源（如上市公司殼資源），從而獲取重組收益。從廣義上講，資產管理公司在進行不良資產處置時經常運用的債務重組、資產置換、債轉股等操作方式都可以歸入這一范疇。這種模式的本質是為被重組對象提供融資服務，無論是直接投入現金、免除債務轉為持有股份或是以債權置換取得股權，均是為被重組對象注入或提升流動性，且一般是以被重組對象的股權為運作目標和獲益手段的。二是資產管理公司發揮金融中介作用，為客戶提供并購重組相關的咨詢、顧問類增值服務。投資銀行業務的實質是為客戶提供融資中介服務，即根據客戶的戰略規劃，針對其現有財務狀況和資產結構，為其設計最佳融資組合方案，促使企業價值達到最大化[1]。并購重組以實現資源的優化配置為目標，深刻反映了投行業務的實質，因而是投資銀行具有戰略意義的核心業務之一。總而言之，資產管理公司并購重組業務本質上是一種融資或融資中介服務。而金融服務實體經濟的最基本功能是融通資金。因此，并購重組業務從本質上完全契合了資產管理公司服務實體經濟發展的戰略要求。
3資產管理公司并購重組業務發展現狀
在成立之初，資產管理公司一直按照國家政策，有效利用債轉股，資產置換、債務重組、破產清算等多種并購方式重整不良資產，使眾多家企業走出經營困境，重新步入健康發展軌道，數萬名從業人員免于失業，有力地維護了社會穩定。特別是通過政策性債權轉股權使一批國有企業調整了資產負債結構，減輕了債務負擔，完善了公司治理結構，轉換了經營機制，提高了經營效益。隨著近年來市場環境、政策環境的變化以及資產管理公司“商業化”轉型的內在需求，依托不良資產經營管理主業，積累了數量和金額龐大，地域分布廣泛，覆蓋多種行業，具備不同形態（債權、物權、股權、應收款）、屬性（政策性資產、準政策性資產和商業化資產）、規模和質量的金融及非金融資產，以此為基礎開展了一系列具有市場影響、社會價值的并購項目，并購重組業務在資產管理公司的業務比重逐漸鋪開。
4資產管理公司并購重組業務存在的問題
4.1資產管理公司并購重組業務發展受限制
由于中國的資產管理公司并購重組業務發展歷史短、范圍較窄，政府就必須在中國資本市場的發展中進行股權分置改革，為其創造一個良好的環境。且當前市場在資源配置中起決定性作用已成為經濟體制全面深化改革的主要內容，資產管理公司并購重組業務與政府關系更加明確清晰，這些都為其并購重組業務發展提供了條件。但是中國的資本市場對于并購重組業務的探索還不夠完善，國內的資產管理公司很難達到在成熟資本市場資本運作過程的相應條件與要求，因此在資產管理公司并購重組業務進行的過程中常常會有信息滯后等情況出現，而且在并購過程中時常還有政府的影響，這些因素都導致了資產管理公司投資銀行并購業務在市場上較難占據主導作用，影響了資產管理公司投行并購業務的發展。
4.2資產管理公司并購重組業務存在劣勢
并購重組本身存在風險較大、失敗率較高的特點，因此正反兩方面經驗的積累對于業務的可持續發展非常重要[2]，包括摩根士丹利、高盛等著名投行也是多年來汲取經驗和教訓才走到今天的。資產管理公司開展并購重組業務的時間相對較短，接觸的項目絕大多數是不良資產，在多元化方面非常有限，因此，與投資銀行相比，在經驗方面還存在一定差距。另外并購重組業務對從業人員的知識儲備、工作能力和綜合素質的要求很高，并需要盡職調查、交易結構設計、融資安排、財務預測與籌劃、資產評估等核心技術的有力支持，而涉及資產管理公司的并購重組在上述技術的運用中又具有一定的特殊性，在人才儲備和核心技術的提煉與完善方面仍顯不足。
5改進資產管理公司并購重組業務的措施
5.1明確自身定位
在市場決定資源配置的大環境下，只要資產管理公司并購重組業務中更好地把握市場前景的方向，就能在資本市場不斷持續發展的良好態勢下促進資產管理公司并購重組業務的開展[3]。投資銀行處于資本市場的核心位置，如何做好在愈加成熟的資本市場中為并購重組業務創造更加廣闊的平臺也是資產管理公司投資銀行業務中必須要重視的工作。
5.2明確政府職責
明確在并購重組業務進行中政府所扮演的角色，避免政府對于并購重組業務的過度干預影響到并購重組業務的開展，既要對并購重組業務展開相應的監督工作，又要在進行監督工作中保持分寸感，不能為并購重組業務造成制度上的困擾，并且還要在政府監管實踐中不斷明確自身對于并購重組業務的責任范圍，以更好地促進并購重組業務的開展[4]。
5.3完善相應法律
在促進資產管理公司并購重組業務的過程中，政府應制定有針對性的法律政策來促進并購重組業務的發展。在當前我國關于并購重組業務的法律法規尚不完善，在監管范圍規定中具有較大欠缺，使得在進行并購重組業務的過程中缺乏相應法律的保障，限制了并購重組業務的發展，因此，政府應對于資產管理公司并購重組業務的發展中完善并建立更多的法律法規來為并購重組業務的發展做出相應貢獻。
5.4完善內部制度
首先在進行資產管理公司并購重組業務的過程中，完善投行內部的制度缺陷，適當減少傳統業務在投行建設中的比重，增加對于并購重組業務的開展數量，這樣才能通過在組織制度上的創新來提高投行的經濟效益，并在并購重組過程中實現收益的最大化。最后還要注意對于并購重組業務的專業人才培養與并購重組業務執行團隊建設，對于相應發展過程中施行不同的激勵制度，從而有效提高并購重組業務開展的專業化，并提高并購重組業務的成功率。在中國金融體系全面深化改革的過程中，相應的資產管理公司并購重組業務的開展與施行也要進行相應的調整，本文中筆者就對并購重組業務中存在的相應問題進行了分析與討論，在此基礎上提出了相應的解決措施，希望能對中國資產管理公司并購重組業務的發展提供更好的建議與幫助，從而更好地促進我國經濟的發展與制度的完善。
【參考文獻】
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為支持國有企業改革,防范和化解金融風險,中國信達、長城、華融和東方等4家金融資產管理公司已先后正式成立。新成立的4家金融資產管理公司是具有獨立法人資格國有獨資金融企業,其主要業務有四部分:一是債務追償和重組,資產置換、轉讓和銷售,企業重組,債權轉股權及階段性持股;二是投資咨詢和顧問,財務及法律事務咨詢和顧問,企業審計及破產清算,資產及項目評估;三是商業借款,向金融機構借款,向中央銀行申請再貸款,發行債券;四是資產管理范圍內的推薦上市和債券股票承銷,直接投資、資產證券化。
各國都成立了專門的機構來重組銀行的不良資產,主要基于兩方面考慮。一方面是銀行積累的不良資產規模很大,單靠銀行自身的盈利和正常的呆賬核銷已難以化解這些不良資產;另一方面是由于分工經營的限制,銀行盤活不良資產總是遇到種種限制和困難,資產管理公司所具有的特許的法律、政策優惠和多種業務手段,有利于提高不良資產的回收率,從而在整體上提高資源的配置效率。
各國資產管理公司的主要使命是收購、管理、處置商業銀行剝離的不良資產。與國外相比,我國4家金融資產管理公司除了這一使命外,還同時肩負著推動國有企業改革的使命。即運用債權轉股權、資產證券化、資產置換、轉讓和銷售等市場化債權重組手段,實現對負債企業的重組,推動國有大中型企業優化資本結構、轉變經營機制,最終建立現代制度,達到脫困的目標。
一、當前金融資產管理公司運作的難點
（一）道德風險問題。金融資產管理公司的成立,為商業銀行卸去了一個沉重的包袱,同時賦予資產管理公司本身處理不良資產很大權力。因此,很容易產生商業銀行借機擴大不良債權和資產管理公司本身,造成國有資產流失的道德風險。避免商業銀行借機擴大債權,就必須確定從銀行中剝離不良資產的標準。
1．確定時間。我國4家金融資產管理公司確定剝離的是1996年底前的不良資產。這是因為在《商業銀行法》頒布以前,4家國有商業銀行缺乏經營自,并承擔了大量的政策性業務,相當一部分不良資產是因為承擔的政策性業務過多造成的。字串8
2．合理確定剝離的不良資產的數量和范圍。剝離不良資產的目的是使4家國有商業銀行在剝離不良資產后達到相當健康的標準,從而穩健運營。對不良資產劃分的方法要繼續沿用“一逾兩呆”的傳統辦法,這樣便于操作。
金融資產管理公司平價收購商業銀行的不良資產,由于不良資產的實際價值低于其賬面價值,以平價收購,意味著不良資產形成的損失完全由金融資產管理公司承擔。因此,資產管理公司不可能盈利,只是虧損多少的問題。鑒于此,必須制定合適的標準加強對金融資產管理公司的考核。使金融資產管理公司保持整個資產處置程序的公正性和透明度,杜絕操作中的隨意性。同時,應設計市場化的機制,防止資產管理公司內部工作人員,使國家遭受損失。
（二）資金問題。資金問題是金融資產管理公司成功的一個前提條件。4家金融資產管理公司將按賬面值收購商業銀行的不良資產,然后進行處置。每一家所需的幾千億元的收購資金來源包括注冊資本、發行公司債券、商業借款、向金融機構借款、人民銀行再貸款、營業收入。其中,注冊資金100億元人民幣由財政全額撥入。不過,對金融資產管理公司來說,彌補幾千億元不良資產造成的損失,100億元是遠遠不夠的。直接融資即金融資產管理公司發行債券,鑒于金融資產管理公司的特殊性應由財政擔保;向金融機構借款額要低于可以回收的不良資產額,以保證國有銀行的信貸資金安全,避免國有銀行發生新的不良資產;中央銀行再貸款是投放基礎貨幣,要防止發生通貨膨脹;商業借款要有法律和政策優惠。字串5
（三）不良資產的回收率問題。要提高不良資產的回收率,就必須弄清不良資產形成的原因。我國不良資產形成主要有以下幾點原因:1．信貸資金財政化,用銀行貸款充當國
有企業和建設項目的資本金;2．金融機構經營管理混亂,大量貸款投入到房地產和股市中收不回來;3．政府干預,銀行對經營管理水平低下、重復建設、產品無銷路的國有和集體企業發放的貸款;4．企業還款意識不強,盲目借款,盲目擴張。
管理分公司細則一第一條分公司的設立
1、申辦分公司要具備的以下條件:
(1)必須設立固定的工作辦公場所。
(2)必須選好有工程師及以上技術職稱，懂工程建設管理，具有良好從業素質的人員擔當分公司負責人。
(3)必須設有專(兼)職財務人員。
(4)分公司必須配備能開展監理工作的監理隊伍。最低配備標準為1個總監，2個專業監理工程師，2個專業監理員。分公司為監理人員辦理養老保險與總公司簽訂勞動合同(包括注冊監理工程師、專業監理工程師、專業監理員)。
2、分公司的審批
(1)分公司具備以上條件后，由總公司派員進行實地審核，上報總公司批準。
(2)分公司的設立，需經總公司總經理辦公會議決定，股東大會討論批準。
(3)凡設立分公司一律以市、縣為分公司區域范圍，其他地區一律以地級市為區域范圍，一個區域內只設立一家分公司，且同一區域內的工程，結算口徑也一律相同。并按公司規定交納承包保證金和用印保證金。
(4)分公司自行負責分公司的注冊備案等工作，總公司負責提供注冊備案所需的相關資料。
第二條分公司的管理
1、分公司要在總公司的統一領導下，嚴格按照國家法律、法規及公司的各項管理制度開展監理業務。
2、總公司給分公司刻制的印章須繳納用印押金，以督促分公司對印章妥善保管。各分公司均不得自行刻制公司各類章，否則總公司處以5000-50000元的嚴厲處罰或撤消分公司的經營權。
3、分公司承擔承包期間發生的全部經營成本，包括:開辦費、交易席位費、工程項目監理費開支、所有稅費、分公司日常開支和上繳總公司的管理費，以及分公司經營有關而發生的等所有費用。
4、分公司所承接項目監理費發票和稅金統一在總公司所在地開具和交納。
5、分公司在承攬監理項目時，必須自己組織監理隊伍，總監應由總公司進行資格確認和授權，如臨時需要借用總公司人員，必須征得總公司同意，并按公司規定向分公司收取一定的費用。分公司不能私自和公司內部人員自行協商，否則總公司可隨時撤消分公司資格或給予嚴厲的經濟處罰。
6、總公司提供公司資質證書、人員上崗證件、執照以及其他的相關資信資料，以便分公司用以辦理注冊備案及投標過程中使用，借用期限為2個星期，最多1個月。借用公司人員上崗證件收取一定費用。
7、分公司在承攬監理業務時，招投標項目由分公司自行組織編制投標文件，并以總公司的名義參加投標，不得以分公司名義簽訂監理服務合同，訂立合同必須蓋公司的合同專用章。招投標工程如需總公司編制投標文件，總公司將收取標書編制費。
8、總公司對分公司的工作質量考核按總公司相關規章制度執行。因出現的工程質量、安全事故，用工經濟糾紛賠償，由分公司承擔，如給總公司造成重大影響的，總公司將撤銷分公司的經營權。分公司借用總公司人員組成的項目監理部，不論何種原因受到主管部門的通報批評或行政處罰，除按總公司相關規章制度對分公司及項目監理部進行處罰外，分公司還應對相關借用人員個人進行經濟補償。
9、分公司在每月15日前以書面形式向總公司匯報分公司上月的工作情況，包括所監理項目的工作進展情況和財務報表。外地可用傳真、電子郵件和總公司網站等形式上報總公司。
10、分公司要遵紀守法，按章納稅，要按照總公司的規定，根據分公司監理費收入按比例及時向總公司上繳管理費，分公司年產值達不到承包目標的，總公司可隨時取消分公司經營權。
11、分公司以總公司名義承接業務，所承接項目監理費必須進入總公司財務，憑總公司發票收取監理費。嚴禁私自收取監理費，如發現私自收款的，查實后按10倍罰款，罰款金額歸總公司所有。
12、分公司已簽訂的監理合同，在合同規定付款日期或工程結束前總公司財務賬上未有體現該工程監理費收取情況記載的，總公司有權按規定向分公司收取該工程的管理費。
第三條項目監理部管理制度可參照執行。
管理分公司細則二第一條為了加強公司固定資產和低值易耗品采購、使用、保管和報廢等管理，保證公司資產安全和完整，充分發揮資產使用效能，制定本制度。
第二條本制度適用于公司固定資產和低值易耗品的管理。
第三條根據資產的價值和使用年限，分為固定資產和低值易耗品兩類。
1、固定資產:單位價值20xx元以上(含20xx元)，或使用年限1年以上的有形資產。
2、低值易耗品:單位價值在20xx元以下(不含20xx元)的各種用具物品和辦公用品等，并且使用期限1年以下。
第四條公司綜合管理部負責對公司資產的實物管理，公司財務部負責對公司資產的價值管理，使用部門負責對公司資產的使用管理。
第五條綜合管理部設資產管理員崗位，負責對公司資產的全面統一管理，按部門建立資產管理臺賬，對固定資產、低值易耗品分設帳薄進行管理，資產使用部門要同步建立使用臺帳，各部門必須設立一名兼職的資產管理員負責對本部門使用資產進行登記，綜合部資產管理員要定期會同相關部門對公司資產進行盤點。
第六條固定資產、低值易耗品的購置:各部門提出采購要求，報綜合部(資產管理員)審核，綜合部根據現有資產情況及消耗標準，判斷是否同意購置或直接從其它部門調撥并加注意見，如需采購，報相關領導審核批準后，由物資采供部或綜合管理部采購人員采購。
第七條固定資產、低值易耗品的驗收:采購的資產由采供部和綜合管理部依據物品采購申請表聯合驗收，詳細核對品名、規格、數量、金額，仔細檢查商品質量，對驗收合格的物品填寫入庫單，記入庫存;對驗收不合格的物品須及時通知采購人員調換，否則不予入庫。
第八條固定資產的發放:發放固定資產時，須經相關人員和行政副總審批簽字后辦理，領用人必須在出庫單中簽字確認。使用過程中因保管不善或其它人為因素造成固定資產遺失、失竊或損壞的，必須按規定賠償。
第九條低值易耗品的發放:發放低值易耗品時，綜合管理部根據現有資產情況及消耗標準確認是否超標并加注意見，領用人和資產管理部門負責人須分別在出庫單中簽字確認。
第十條辦公資產使用人離職時，須將辦公資產移交或歸還所用辦公資產，經相關部門負責人核實、確認后方可辦理離職手續。
第十一條固定資產的登記與轉移:綜合管理部負責核查、統計各部門的固定資產，明確部門使用管理責任。綜合管理部資產管理員應根據固定資產出庫單及時登記資產管理臺帳。部門固定資產出現遺失、損毀的應由使用部門填寫固定資產處置申請單經總經理辦公會及相關領導審批后，及時更新固定資產管理臺帳;固定資產公司內部調撥轉移的，須填寫固定資產內部轉移通知單經轉出、轉入部門相關人員及部門負責人簽字確認后方可轉移。
第十二條低值易耗品的登記:綜合部資產管理員依據低耗品出庫單，分設部門臺帳進行登記。
第十三條固定資產的報廢:固定資產經專業人員確認已無法維修或維修費用超過資產原值時，由使用部門申請報廢，總經理辦公會研究同意后辦理相應手續。
第十四條低值易耗品的報廢:經使用部門負責人同意，綜合管理部經理審批后報廢。
第十五條資產的盤點、檢查
1、各部門資產管理人員負責本部門資產的自查和盤點，并將清查盤點情況報綜合管理部。
2、綜合管理部負責資產的登記、檢查及日常監督管理工作，不定期抽查各部門的資產管理情況。
3、每季度末，綜合管理部會同財務部對各部門資產管理情況進行全面檢查及盤點，并出具書面報告。對各部門盤盈盤虧的資產，找出原因及責任人，報總經理辦公會審批后處理。如屬管理不善等人為因素造成，將追究當事人和管理者的責任，并視具體情況賠償損失。
第十六條資產交接
1、資產管理人員進行工作交接時，須保證賬目與實物相符，并由部門負責人審核批準。
2、部門負責人新到崗時須對到崗部門固定資產進行確認。
第十七條未盡事宜根據物資管理和財務管理相關制度執行。
第十八條本制度從20xx年十月一日起執行。
管理分公司細則三1、適用范圍**股份有限公司分公司，各子公司可參考執行。
2、目的為了使全公司人事管理的導向保持一致，同時讓分公司人事管理部門及最高負責人能充分自主地行使人事管理權力，特擬定此管理辦法。
3、管理辦法
3、1人事任免、招聘及定崗定編管理辦法部門經理(含部門經理，若未設部門經理級別，則指部門主管級別)級別或相當于同等級別以上人員的任免、增員、招聘、崗位異動或工資調整需報總部人力資源部復核，呈總經理審批方可執行。主管級別人員的任免、增員、招聘、崗位異動或工資調整需報總部人力資源部備案。所有財務崗位人員、倉庫管理員的任免、增員、招聘、崗位異動或工資調整需報總部人力資源部和財務部復核，呈總經理審批方可執行。分支機構每季度末需按要求制定人員定崗定編計劃，由總部人力資源部匯總，報總經理審批。和2項以外，在定崗定編計劃內的人員招聘由各分公司自行招聘。
3、2薪酬管理辦法定薪:分公司人事負責人需按總部總經理簽發的薪酬等級圖薪酬標準確定新員工薪資。正常情況下，按崗位對應等級工資的第一檔試用，轉正后不能超過第三檔。(詳見薪酬管理規定)。原則上不可脫離上述標準給新員工定薪，屬特殊引進人才、待遇要另行設定的，需報總部人力資源部復核，總經理審批。更:各分支機構的薪酬等級圖薪酬標準每年末由各自人事負責部門進行修訂，修訂后的文件需報總部人力資源部復核，總經理簽發。薪:原則上參照文件薪酬管理制度執行。
3、3績效管理司根據各自的經營目標自行確定部門績效指標和員工績效指標(總部企管部和人力資源部提供協助)。最終確定的指標報人力資源部備案。位財務部員工的考核權50%歸屬所屬單位的相關負責人，另外50%歸屬總部財務部相關負責人;下屬單位人事部員工的考核權70%歸屬所屬單位的相關負責人，另外30%歸屬總部人力資源部相關負責人。考核指標由兩個機構單獨與員工確定，最后得分按考核權重進行加權。
3、4培訓管理辦法各分公司自行擬定年度培訓計劃和培訓費用預算，報總部人力資源部復核，經總經理審批后執行。總部統一組織的全公司范圍內的培訓，計劃和預算由總部人力資源部制定。
3、5培訓會制度公司人力資源管理系統每個月中下旬例行召開培訓會，由總部人力資源部負責組織，各單位人事負責人或相關代表參加。
關鍵詞:金融資產管理公司;商業化轉型;金融控股公司
文章編號:1003-4625(2010)10-0070-03 中圖分類號:F830.39 文獻標識碼:A
一、國外金融資產管理公司轉型的經驗借鑒
資產管理公司通常是在銀行出現危機時特別成立,用來解決銀行不良資產的專門機構。如美國重組信托公司(RTC)、瑞典和韓國的資產管理公司、日本的過渡銀行等都屬于這類機構,其實質是指由國家出面專門設立以處理銀行不良資產為使命的暫時性金融機構,具有特定性的使命特征和較為廣泛業務范圍的功能特征。以下對幾個典型的國家處置不良資產和資產管理公司運作發展的做法做一綜述。
(一)美國最先邁出剝離銀行不良資產實質性步伐。1989年成立重組信托公司(RTC),和聯邦存款保險公司(FDIC)一起來處理大批倒閉的儲蓄貸款銀行。到1995年,FDIC和RTC先后處置了7050億美元的資產,使金融不良資產問題得到了較為徹底地解決。1995年12月,RTC在完成使命后宣布解散。
(二)瑞典1992年在銀行業已陷入嚴重困境的情況下,借鑒美國的經驗成立了多個資產管理公司分散處置各家銀行的不良資產,但不同于美國RTC模式的政府果斷介入和果斷退出,基于本國實際境況進行了新的發展。一是成立多家資產管理公司;二是不完全由國家一手包辦,銀行可有自行成立、自行管理的資產管理公司;三是資產管理公司采取了商業化轉型的辦法,讓國有的和各銀行自行成立的這些資產管理公司繼續發揮作用。
(三)為應對1997年開始的東南亞金融危機,韓國和東南亞各國相繼采取措施,包括成立資產管理公司,對銀行不良資產問題加以解決。1998年成立金融監管委員會(Fsc),領導韓國資產管理公司KAMCO對銀行進行重組,KACMO的政策性特征更加突出。泰國成立金融重組局和資產管理公司,馬來西亞、印尼、菲律賓等相繼成立了資產管理公司,接管銀行的不良債權,并試圖通過重組、出售來緩解銀行業存在的矛盾。由于采取的措施較為及時和徹底,經過一年多的時間,上述國家均取得不同程度的成效,尤其是韓國和泰國表現得更為明顯,金融系統漸趨穩固,投資者的信心逐漸恢復,貨幣匯率和股市持續反彈,銀行的穩定性有了明顯的提高。
(四)中東歐國家大體上采取集中、分散和混合三種模式處置不良資產。羅馬尼亞、匈牙利、保加利亞等都是采用集中模式,即由政府出資設立或直接經營獨立的機構――整合銀行(CB),負責統一處理銀行的不良資產;中歐和巴爾干地區國家大都采用分散模式,由債權銀行專門設立機構或小組來處理自身的不良資產;波蘭、斯洛文尼亞等國家則采用混合模式,既有財政主導的重組,又有銀行主導的重組。
(五)日本沒有采取成立專門機構處置銀行不良資產的方式,而是在政府主持下,即運用政策包容、實施注資并清理不良資產,同時銀行注資與不良貸款的處置同步進行的卓有成效的改革措施,使日本政府從困境中走了出來。
綜上所述,各國資產管理公司發展模式的比較,由于各國不良資產管理主體的最初設計原則、不良資產市場結構、規模以及資產管理處置結構等方面的情況不盡相同,其資產管理公司在完成使命、實現市場轉型和退出時也采取了不同的方法。概括起來大致可以分成四種:一是設立一定的存續期,完成自身使命后即宣布解散,清算后關閉;二是實現政策性業務向商業化經營行為的轉變;三是將國內同類型機構進行整合,逐步加強其權限作為政策性機構永久存在經營;四是對國內資產管理公司進行合并。
二、發展方向的選擇:向金融控股公司轉型
借鑒國外發展的經驗,根據我國自己的國情和特點,找出我國資產管理公司在改革與轉型中的發展方向。轉型既是適應外部環境變化的需要,也是資產管理公司自身生存發展的需要,有其客觀必然性。向商業化轉型,就是變單純執行政策性目標為面向市場,追求盈利最大化,自主經營,自負盈虧。
廣義來說,金融控股公司是指母公司經營某類金融業務并通過控股兼營其他金融以及非金融業務的集團公司,也就是指在同一個控制權下,完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個或兩個以上不同金融企業為社會大規模地提供服務的金融集團公司。它是產業資本和金融資本相結合的高級形態和有效形式。相對于其他形式的組織安排,金融控股公司在進行綜合性銀行業務(混合經營)時具有許多優勢,這些優勢決定了金融控股公司是一種有效的綜合性銀行組織制度安排。它的主要特點是:集團控股,聯合經營;法人分業,規避風險;財務并表,各負盈虧。金融控股公司設立的最基本的目的在于通過內部的業務協同,通過實施集團多元化混業經營,來實現整體的利益最大化。
伴隨著中國加入WTO,經濟全球化進程的加快,國內貨幣市場和資本市場的整合,銀行、證券、保險等的單一經營模式不但是舊模式的重復,也不符合金融發展的混業經營趨勢。因此,借鑒國際經驗,將資產管理公司轉型為金融控股公司,實現混業經營,進一步深化金融業混業經營在中國的探索發展。從資產管理公司自身的情況來看,向金融控股公司轉型存在一定的優勢條件:
一是專業優勢。主要體現在通過多年的不良資產處置實踐逐步建立和完善的收購調查、估價、內部處置程序、處置方法的制度化總結和運用。國家成立資產管理公司的目的是要處理不良資產。在資本市場不發達的前提下,期初,大家對處理不良資產方面都沒有太多的經驗,法律環境也不成熟,不良資產處置沒有專業二級市場,因此難度比較大。經過十年的磨礪,資產管理公司在不良資產處置方面形成自己的專長和優勢,積累了很多經驗,對未來業務的開展有著重要意義。
二是政策優勢。主要體現為國家為資產管理公司的運作給予的政策支持,突出表現在經營范圍的創新性、混業性和可擴充性等優勢。就目前的業務范圍而言,資產管理公司已獲得了全方位的投資銀行的服務功能,且在證券承銷、重組并購服務方面是很有潛力的,應形成比較強的專業能力和優勢,其中重組并購服務更能體現公司服務的獨特性和專業技術含量,相對容易形成資產管理公司的核心競爭力。不良資產相關債務人、關聯人的大量存在為公司帶來了一群自然的、獨特的、潛在的客戶群。在執行資產處置任務的同時,注重篩選、培養一批長期的、穩定的客戶,有意識地培養高質量的企業客戶群,并形成在重組并購等方面的專業優勢。同時,該優勢的關鍵還在于,國家給資產管理公司的政策代表著國家在金融混業經營方面的探索,帶有前沿性
特點,容易引入戰略投資者,實現進一步的資本擴張。
三是資本優勢。公司成立時即由財政部出資100億元,與目前資本市場中100多家證券公司相比,相對資本優勢不可否認,而且從信達、華融、東方3家資產公司與母體銀行成功建立戰略投資關系,其資本更是瞬時倍增,這也體現了資產管理公司資本擴張性的強勢。
四是資源優勢。首先銀行機構存量不良資產額度巨大。雖經政策性剝離和競標收購不良資產,但各家銀行隱性未剝離和增量不良資產仍然是不良資產的重要來源。其次證券、信托、地方融資平臺不良資產風險不斷積累。截至2009年底僅地方政府融資平臺貸款余額已達6萬億元左右,80%左右為項目貸款,過度舉債已達極限,融資風險十分明顯,國家已出臺嚴格規范措施,但仍會形成可疑、損失類不良資產。再次房地產業貸款風險極大。國家加大對房地產業的宏觀調控政策正在密集出臺,房地產不良貸款的產生成為必然。最后“低碳”時代“兩高”貸款風險暴露,高污染、高耗能行業不良貸款已經出現“雙升”局面。因此,資產管理公司市場化的運作方式大有可為。
優勢的存在為資產管理公司立足資本市場,實現后來居上提供了良好機會。如何挖掘、發揮自身優勢,提高創新能力,多措并舉,將這些優勢綜合運用,進一步深化,真正形成核心競爭力,這是資產管理公司自身必須解決的事情。
三、向金融控股公司轉型的對策
(一)重塑產權結構與治理機制
目前,資產管理公司既不是有限責任公司,也不是股份有限公司。這種國有獨資的產權結構和缺乏董事會的治理結構,既不利于資產管理公司的市場化運作,也不能保障資產管理公司可持續發展的需要。因此,資產管理公司只有按照《公司法》的要求進行規范的公司制改革與改造,引進戰略投資者,充實公司自本金,建立現代金融企業制度,規范公司產權結構和法人治理結構,完善組織管理體制,實現股權多元化,治理機制商業化,形成有效的權力機構、決策機構、監督機構和經營者之間的制衡機構,使資產管理公司成為一個真正的市場主體。按照商業化原則經營管理,參與市場競爭,才能談得上向商業化轉型和市場化發展。
(二)確立清晰的發展戰略
從國際上各大投資銀行的發展趨勢看,各家機構在業務拓展多樣化、交叉化的同時,都各有所長地向專業化方面發展。圍繞金融控股公司的目標,在發展現代業務多元化的同時,應該根據實際情況,結合資產特點,有所側重,走專業化道路。不能照搬其他公司的模式或路徑選擇,而應從資產管理公司實際出發,揚長避短,研究制定出符合實際、最有利于發揮優勢特長的戰略。模式本身并沒有好壞之別,只有適合的才是最好的。同時,戰略的制定也未必力求一步到位,可以隨著轉型實效取得情況,進一步深化和提升。
確立清晰的發展戰略,就是要明確業務組成,即欲進入的業務領域,分門別類,確定哪些是主要業務,哪些是次要業務,哪些極有可能形成核心競爭力,并理清發展思路,制定相應的中期、長期發展目標,明確具體的發展措施的途徑。
(三)完善支撐戰略的組織架構體系
完善支撐戰略的組織架構體系不僅是適應轉型發展的重要環節,也是支撐實現金融控股公司多元化戰略的重要前提。對照戰略目標的多元化業務種類相應設立業務分部,或者是在業務成熟之前不單獨設立,而集中設立發展研究中心,在發展研究中心內部分設課題組,分別研究、開拓各自業務領域,建立起“研發中心”和新業務發展“司令部”的雛形。同時,這部分人力資源的配備,力求做到配強、配齊,能通過內部發現、培養的就通過內部途徑解決,沒有合適人選,就積極引進專業人才。從而,真正保證支撐戰略的新業務有相應的專業研發人才,保障新業務拓展的穩步推進。
(四)建立科學的業績評價與激勵約束機制
制定嚴格的目標責任制和問責制有利于從主觀和客觀兩個方面對公司的經營、決策進行監控,實現經營效益的最大化和風險約束的最大化。要確定合理的考核目標和責任償付,在此前提下,建立多樣化、高度透明的激勵機制,使薪酬激勵與明確的、可衡量的業務目標掛鉤,強化技能和競爭力在業務開展中的重要作用。這樣,才能使公司治理更具活力和持久性。
(五)創新人才戰略
人才戰略就是要配合好發展戰略定位要求,緊緊抓住培養、吸引、用好人才三個關鍵環節,造就高素質專業人才隊伍。只有擁有大批高素質的專業人才,對新業務領域的進人才能有基礎。特別是對現代金融業務的開展,涉足的領域繁多,業務關系錯綜復雜,必須有熟悉金融、財務、法律、管理的經濟“通才”。只有這樣,才能有開闊的視野、豐富的思路,提升公司軟實力。高盛(亞洲)有限責任公司執行董事胡祖六博士對資產管理公司的發展有兩條建議:一是要特別注重培植高質量的客戶群;二是要吸引優秀的專業人才,重視員工的培訓。
資產管理公司的商業化轉型勢在必行,伴隨著各家金融控股公司改革的進程逐步加快,轉型成功與否關鍵在于各家資產管理公司能否將轉型與自身的業務特長聯系起來。資產管理公司要積極創造條件,不斷向商業化轉型的目標邁進。
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