時(shí)間：2023-09-12 17:10:14
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理方案，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
【關(guān)鍵詞】國(guó)有企業(yè) 資產(chǎn)管理 措施
根據(jù)國(guó)家的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)主要分為固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，固定資產(chǎn)主要包括企業(yè)不能移動(dòng)的廠房和設(shè)備，流動(dòng)資產(chǎn)主要包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中材料、成品等所需要的資金，有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)主要是表達(dá)國(guó)有企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的存在形態(tài)，例如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)則屬于無(wú)形資產(chǎn)，而有形資產(chǎn)主要體現(xiàn)在廠房、設(shè)備等實(shí)物形態(tài)資產(chǎn)方面，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理，從而促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
一、當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理中存在的問(wèn)題
（一）國(guó)有企業(yè)出資人制度不完善
國(guó)有出資人制度是指國(guó)有資產(chǎn)管理制度，當(dāng)前，我國(guó)大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)管理制度尚未健全，受資產(chǎn)管理多元化的影響，目前大多數(shù)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)在形成上存在渠道多頭，資產(chǎn)管理分散的現(xiàn)象，也存在政出多門的現(xiàn)象，甚至企業(yè)需要向多個(gè)政府部門負(fù)責(zé)匯報(bào)，但是，大多數(shù)企業(yè)相關(guān)部門在工作上缺乏協(xié)調(diào)，真正對(duì)國(guó)有資產(chǎn)保值增值負(fù)責(zé)的部門很少，這在一定程度上嚴(yán)重影響了國(guó)有資產(chǎn)規(guī)章制度的建立。
（二）國(guó)有資產(chǎn)執(zhí)法力度不夠
當(dāng)前，受國(guó)有資產(chǎn)管理制度不完善的影響，企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)缺乏法律保障，同時(shí)立法和執(zhí)法也存在不完善的現(xiàn)象，其主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，國(guó)有資產(chǎn)管理法規(guī)不夠健全，國(guó)有資產(chǎn)的法規(guī)大多數(shù)都是屬于企業(yè)部門的規(guī)章制度，并且大多數(shù)法規(guī)都是以暫行規(guī)定的形式存在的，導(dǎo)致建立的國(guó)有資產(chǎn)管理法規(guī)在實(shí)踐操作中缺乏執(zhí)行力度，在2008年，我國(guó)就出臺(tái)了《國(guó)有資產(chǎn)管理法》，但是，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，該法規(guī)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足當(dāng)前國(guó)有企業(yè)的發(fā)展需要，該法規(guī)在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)上缺乏法律保障，導(dǎo)致大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者只注重企業(yè)內(nèi)部組織部門、主管部門的管理，卻忽略了資產(chǎn)管理在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的重要性；第二，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督也存在執(zhí)行不夠的現(xiàn)象，責(zé)任主體也不明確，在國(guó)有資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)中，通常需要強(qiáng)有力的法律監(jiān)督體系作為支撐，我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)監(jiān)督體系主要由國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、審計(jì)機(jī)構(gòu)等外部監(jiān)督體系和監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)等內(nèi)部監(jiān)督體系構(gòu)成，但是，在實(shí)際操作中，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)存在外部監(jiān)督體系執(zhí)行力度不夠的現(xiàn)象，例如注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所常常出現(xiàn)作假驗(yàn)證證明的現(xiàn)象，這嚴(yán)重影響了國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理。另外，受政府的約束，大多數(shù)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)都?xì)w政府所有，但是，政府主要是采用分別行使管理職能的方式，其管理職能主要分散在財(cái)政部門、中央企業(yè)工委等部門中，進(jìn)而形成了多頭管理的資產(chǎn)管理，由于政府的行政管理職能沒(méi)有和政府的出資人職能分開，各部門的責(zé)權(quán)也不明確，并且政府時(shí)常對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行干預(yù)，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)在管理中面臨的問(wèn)題日益凸顯。
（三）國(guó)有資產(chǎn)使用效率不高
受資產(chǎn)重復(fù)購(gòu)置和配置不合理的影響，當(dāng)前，我國(guó)大多數(shù)國(guó)有企業(yè)存在國(guó)有資產(chǎn)閑置的現(xiàn)象，甚至資產(chǎn)閑置的比例已達(dá)到了26%以上，資產(chǎn)使用率不高，尤其是固定資產(chǎn)的使用效率，這嚴(yán)重影響了國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效益。
二、完善國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理的措施探討
當(dāng)前，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理存在政企不分、政府對(duì)國(guó)有資產(chǎn)多頭管理、國(guó)有資產(chǎn)管理制度不完善、固定資產(chǎn)使用效率不高的現(xiàn)象，針對(duì)當(dāng)前國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理中存在的問(wèn)題，政府和國(guó)有企業(yè)應(yīng)引起高度重視，通過(guò)完善國(guó)有資產(chǎn)管理制度監(jiān)督體系和資產(chǎn)管理制度，完善法人治理機(jī)構(gòu)和規(guī)范改革改制行為，確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，從而推動(dòng)我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理改革。
（一）完善我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理監(jiān)督體制
在建立國(guó)有資產(chǎn)管理和監(jiān)督體制上，第一，應(yīng)將政府的管理職能和國(guó)有出資人的職能分開，從而解決當(dāng)前國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理上存在政企不分、企業(yè)不能成為市場(chǎng)主體的問(wèn)題，這就要求國(guó)家需要制定相應(yīng)的法律法規(guī)，建立中央政府、地方政府分別行使管理職責(zé)，包括政府、政府組建的專門機(jī)構(gòu)和國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，其不能行使政府的社會(huì)公共管理職能，國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)代表政府履行出資人職能，但是政府及其他部門不能履行出資人職能；第二，建立的國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)維護(hù)所有者的權(quán)益，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)依法履行國(guó)有企業(yè)出資人職責(zé)，根據(jù)我國(guó)頒布的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》，做好對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的監(jiān)督管理，并維護(hù)所有出資企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的各項(xiàng)權(quán)益，以保證所出資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督管理時(shí)，應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)管理制度、資產(chǎn)評(píng)估制度等來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，避免資產(chǎn)流失而影響所出資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)所出資企業(yè)享有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自，這樣不僅切實(shí)維護(hù)了企業(yè)與國(guó)家利益的一致性，也充分調(diào)動(dòng)了中央政府和地方政府的積極性；第三，正確處理好國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與所出資企業(yè)之間的關(guān)系，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的原則，國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)是國(guó)家的代表，其依法享有企業(yè)出資人和選擇經(jīng)營(yíng)者的權(quán)利，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，另外，國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也應(yīng)切實(shí)維護(hù)企業(yè)作為市場(chǎng)主體的各項(xiàng)權(quán)益，國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)確保企業(yè)法人地位的獨(dú)立性，只有讓企業(yè)具有經(jīng)營(yíng)自，才能提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。雖然國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)需要依法對(duì)所出資企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督管理，但是，其主要體現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)上的監(jiān)管，而不是行政性監(jiān)管，因此，理順國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和所出資企業(yè)之間的關(guān)系，建立健全的國(guó)有資產(chǎn)管理和監(jiān)督體系，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)企國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革。
（二）完善國(guó)有企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)，明確各個(gè)部門的責(zé)權(quán)
根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，應(yīng)完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，注重產(chǎn)權(quán)明晰、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離、科學(xué)管理等內(nèi)容，建立董事會(huì)、股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)及規(guī)定各個(gè)部門的權(quán)利和義務(wù)，并根據(jù)法律法規(guī)建立規(guī)范的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，對(duì)于股東會(huì)的職責(zé)，應(yīng)做好經(jīng)營(yíng)方針的決策，并能夠完成企業(yè)的投資計(jì)劃；做好董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的報(bào)告批準(zhǔn)；審批企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算方案和決算方案等；對(duì)于董事會(huì)的職責(zé)，應(yīng)負(fù)責(zé)召集股東會(huì)，向股東會(huì)做好報(bào)告工作；做好企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案等；對(duì)于監(jiān)事會(huì)，其主要由企業(yè)職工代表組成，主要職權(quán)有檢查公司財(cái)務(wù)；對(duì)董事會(huì)、經(jīng)理等行為進(jìn)行監(jiān)督管理等，但是，在建立企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)上，應(yīng)根據(jù)不同企業(yè)的情況來(lái)建立法人治理結(jié)構(gòu)，以保證企業(yè)各個(gè)部門之間相互協(xié)調(diào)和發(fā)展，從而建立高效運(yùn)行的管理機(jī)制。
（三）規(guī)范國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理改革
為了加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理，防范資產(chǎn)流失，在國(guó)有資產(chǎn)管理中，第一，應(yīng)規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)管理改革改制程序，做好企業(yè)的清產(chǎn)核資，國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)改制企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)，并清查企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)損失，根據(jù)《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理方法》對(duì)改制資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，以保證防止資產(chǎn)流失；第二，建立國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易制度，規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易行為，以防止國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)流失，因此，在企業(yè)該組轉(zhuǎn)制的程序中，應(yīng)確保企業(yè)職工公開，做好對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的監(jiān)督管理，在公開的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中，應(yīng)采用競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易，堅(jiān)持公開、公平、透明的原則，從而規(guī)范交易市場(chǎng)行為；第三，建立健全的社會(huì)保障體系，進(jìn)行經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換過(guò)程中，應(yīng)通過(guò)建立健全的社會(huì)保障體系為企業(yè)職工提供良好的外部環(huán)境，建立完善的社會(huì)保障體系不僅有助于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理體制改革，同時(shí)也是國(guó)有企業(yè)最基本和最關(guān)鍵的管理工程，因此，在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理體制改革中，應(yīng)建立完善的社會(huì)保障體系，如養(yǎng)老保險(xiǎn)金、工傷保險(xiǎn)等，從而減輕國(guó)有企業(yè)的人員負(fù)擔(dān)，為了加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理，應(yīng)做好失業(yè)救濟(jì)、再就業(yè)工程的結(jié)合，通過(guò)政府的指導(dǎo)和扶持，提供下崗職工的再就業(yè)能力，并開展再就業(yè)培訓(xùn)工作，對(duì)職工子女采用免學(xué)費(fèi)等措施，從而讓職工的基本生活得到保障，另外，對(duì)于低收入的退休人員來(lái)說(shuō)，應(yīng)建立退休人員生活保障制度，尤其是對(duì)于退休人員的醫(yī)療保險(xiǎn)，應(yīng)加快醫(yī)療保險(xiǎn)的改革，確保退休人員的醫(yī)療費(fèi)用得到保障，從而提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理水平，以防止國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象發(fā)生。
三、結(jié)束語(yǔ)
國(guó)有企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，在當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，應(yīng)加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)的管理，建立完善的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理制度和監(jiān)督體系，明確各個(gè)部門的職責(zé)，并完善法人治理機(jī)構(gòu)，提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理水平，進(jìn)而提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
參考文獻(xiàn)
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（一）固定資產(chǎn)管理制度不健全
1.購(gòu)置制度不健全。幾乎每個(gè)國(guó)有企業(yè)都建立了自身的固定資產(chǎn)購(gòu)置制度，但很多國(guó)有企業(yè)的固定資產(chǎn)購(gòu)置制度并不健全，具體體現(xiàn)在以下方面：一是重復(fù)購(gòu)置設(shè)備，部分國(guó)有企業(yè)購(gòu)置固定資產(chǎn)較為隨意，固定資產(chǎn)管理部門對(duì)于在何種情況下才可申請(qǐng)采購(gòu)固定資產(chǎn)沒(méi)有明確規(guī)定，有些國(guó)有企業(yè)以前就購(gòu)置過(guò)相同或類似設(shè)備并且可以滿足使用需求，卻每次都重新申請(qǐng)購(gòu)買新設(shè)備而并不查找現(xiàn)有設(shè)備是否可供使用，造成了重大浪費(fèi)；二是缺乏對(duì)固定資產(chǎn)規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)購(gòu)置制度對(duì)于擬購(gòu)置的資產(chǎn)沒(méi)有分類列明規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)，有些國(guó)有企業(yè)為了撐門面講排場(chǎng)購(gòu)置不必要的名牌或進(jìn)口設(shè)備，而不選用國(guó)產(chǎn)實(shí)用廉價(jià)的產(chǎn)品，比如一些國(guó)有企業(yè)脫離車輛購(gòu)置需要購(gòu)置高檔進(jìn)口轎車；三是不遵守購(gòu)置申請(qǐng)審批程序，少數(shù)國(guó)有企業(yè)不遵守固定資產(chǎn)購(gòu)置制度的規(guī)定沒(méi)有按購(gòu)置申請(qǐng)程序進(jìn)行審批，購(gòu)置固定資產(chǎn)出現(xiàn)了先購(gòu)置后審批或違規(guī)審批的現(xiàn)象；四是關(guān)于國(guó)有企業(yè)購(gòu)置固定資產(chǎn)方式的規(guī)定不完善，對(duì)于國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)采購(gòu)時(shí)何種情況下應(yīng)采用公開招標(biāo)方式，何種情況下可自行選取供應(yīng)商采購(gòu)的規(guī)定不明確，有些規(guī)定不適用于企業(yè)的實(shí)際情況，每個(gè)國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身規(guī)模和需要制定適合自身的固定資產(chǎn)購(gòu)置制度。
2.使用制度不健全。一些國(guó)有企業(yè)的固定資產(chǎn)管理部門由于沒(méi)有明確固定資產(chǎn)的實(shí)際使用責(zé)任人，缺乏及時(shí)與固定資產(chǎn)使用部門進(jìn)行溝通，不能及時(shí)跟蹤固定資產(chǎn)的運(yùn)行和使用狀態(tài)。當(dāng)國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)內(nèi)部員工調(diào)崗或者離職等情況時(shí)，固定資產(chǎn)管理部門不能及時(shí)辦理固定資產(chǎn)調(diào)撥手續(xù)和變更實(shí)際使用人。在固定資產(chǎn)使用過(guò)程中，固定資產(chǎn)使用人由于缺乏對(duì)固定資產(chǎn)使用特性的了解，出現(xiàn)了因使用和操作不當(dāng)、維護(hù)和保養(yǎng)不當(dāng)造成固定資產(chǎn)提前損壞、報(bào)廢的情況，給國(guó)有資產(chǎn)造成損失。
3.報(bào)廢制度不健全。固有企業(yè)固定資產(chǎn)報(bào)廢制度不健全，對(duì)于達(dá)到報(bào)廢年限的固定資產(chǎn)，應(yīng)按照資產(chǎn)分類由哪些部門進(jìn)行鑒定是否達(dá)到報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)不明確，對(duì)于未達(dá)到報(bào)廢年限而提前報(bào)廢的資產(chǎn)，應(yīng)履行什么樣的報(bào)批程序才能進(jìn)行報(bào)廢的規(guī)定同樣不明確，對(duì)于擬報(bào)廢的單位價(jià)值較高的固定資產(chǎn)應(yīng)取得哪些部門的一致認(rèn)同才能進(jìn)行報(bào)廢，以及由何部門認(rèn)定報(bào)廢價(jià)款是否合理等規(guī)定不完善。一些國(guó)有企業(yè)在報(bào)廢老舊固定資產(chǎn)中認(rèn)為擬報(bào)廢的固定資產(chǎn)殘值較小，不必再履行固定資產(chǎn)處置的報(bào)批程序，便隨意處置固定資產(chǎn)。甚至一些國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)管理人員在清理過(guò)程中和資產(chǎn)接收方達(dá)成私下交易，而在公開的涉及到企業(yè)的交易中將交易價(jià)格壓低，而資產(chǎn)接收方在私下賄賂國(guó)有資產(chǎn)管理人員，以低于市場(chǎng)價(jià)格收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的報(bào)廢資產(chǎn)。
4.固定資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)制不健全。很多國(guó)有企業(yè)都有自己的一套對(duì)領(lǐng)導(dǎo)、員工和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的績(jī)效考核管理辦法，?s對(duì)固定資產(chǎn)管理沒(méi)有一個(gè)細(xì)化的績(jī)效考核制度，沒(méi)有恰當(dāng)?shù)莫?jiǎng)懲措施，固定資產(chǎn)管理人員工作積極性不高，對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)管理中存在的各種重要問(wèn)題假裝不知，使得國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)存在流失的隱患。資產(chǎn)使用人對(duì)固定資產(chǎn)的使用情況沒(méi)有被納入到績(jī)效考核中去，使得固定資產(chǎn)使用人不注重對(duì)固定資產(chǎn)的日常保養(yǎng)和維護(hù)，這就體現(xiàn)了固定資產(chǎn)的監(jiān)督管理缺失。
（二）固定資產(chǎn)帳實(shí)不符，會(huì)計(jì)核算不規(guī)范
1.固定資產(chǎn)帳實(shí)不符。良好的固定資產(chǎn)管理應(yīng)做到賬實(shí)相符，而現(xiàn)實(shí)工作中卻經(jīng)常出現(xiàn)固定資產(chǎn)管理部門所登記的內(nèi)容、實(shí)際使用固定資產(chǎn)與財(cái)務(wù)部門固定資產(chǎn)明細(xì)賬不一致的情況。一些國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)管理部門沒(méi)有單獨(dú)設(shè)置實(shí)物管理臺(tái)賬，主要依靠財(cái)務(wù)部門的固定資產(chǎn)明細(xì)賬記錄。這造成國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)賬實(shí)不符的主要原因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)管理職責(zé)劃分不清晰、監(jiān)管不嚴(yán)，一些國(guó)有企業(yè)沒(méi)有指派專人管理固定資產(chǎn)，實(shí)物不僅沒(méi)有詳細(xì)記錄，也沒(méi)有對(duì)賬實(shí)不符及時(shí)進(jìn)行整改并追究責(zé)任人，因此造成一些被閑置的固定資產(chǎn)被隨意放置、丟棄，賬實(shí)不符的情況較為嚴(yán)重。
2.固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算不規(guī)范。目前一些國(guó)有企業(yè)對(duì)購(gòu)入固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值、計(jì)提折舊、盤盈報(bào)廢賬務(wù)處理以及計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不規(guī)范：一是一些國(guó)有企業(yè)在會(huì)計(jì)核算時(shí)將一些和購(gòu)入該固定資產(chǎn)無(wú)關(guān)的費(fèi)用支出計(jì)入了固定資產(chǎn)入賬價(jià)值（如員工培訓(xùn)費(fèi)），把一些同固定資產(chǎn)購(gòu)置時(shí)有關(guān)的支出（如固定資產(chǎn)安裝支出和運(yùn)輸支出）作為費(fèi)用處理，造成虛增或虛減了固定資產(chǎn)入賬價(jià)值；二是一些國(guó)有企業(yè)在固定資產(chǎn)入賬后對(duì)計(jì)提折舊的方法和年限隨意變更調(diào)節(jié)，有些企業(yè)甚至為了少提折舊費(fèi)用，對(duì)已安裝完工達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的固定資產(chǎn)遲遲不結(jié)轉(zhuǎn)到“固定資產(chǎn)”而仍留在“在建工程”科目進(jìn)行核算；三是某些國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)部門未及時(shí)將盤盈、盤虧、報(bào)廢等處置的資產(chǎn)進(jìn)行賬務(wù)處理，有些已經(jīng)報(bào)廢很久的固定資產(chǎn)還掛在財(cái)務(wù)賬上未進(jìn)行核銷；四是對(duì)于固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備核算不規(guī)范，一些企業(yè)對(duì)于實(shí)際上已經(jīng)發(fā)生減值的資產(chǎn)不能做到每年年末進(jìn)行減值測(cè)試計(jì)提減值準(zhǔn)備，造成其賬面價(jià)值和利潤(rùn)總額發(fā)生了虛增，而另一些企業(yè)濫用謹(jǐn)慎性原則，把不該計(jì)提減值的固定資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備造成其賬面價(jià)值和利潤(rùn)總額發(fā)生了虛減。
（三）固定資產(chǎn)使用效率低下
1.固定資產(chǎn)配置不科學(xué)。很多國(guó)有企業(yè)沒(méi)有做到科學(xué)配置固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)的配置方式除了購(gòu)建外，還有調(diào)撥、借用、租賃、共用、抵頂債權(quán)、接受社會(huì)捐贈(zèng)等多種方式。調(diào)撥、借用、租賃和共用應(yīng)成為企業(yè)配置固定資產(chǎn)的主要方式之一，不能只以購(gòu)建為主要配置方式。例如，企業(yè)在舉行宣傳推廣活動(dòng)或者舉辦會(huì)議時(shí)，有些所需設(shè)備單價(jià)昂貴且只使用一次，企業(yè)就沒(méi)必要采取購(gòu)置方式取得造成浪費(fèi)，可以通過(guò)借用、租賃等方式滿足需求。
2.固定資產(chǎn)閑置情況多。在一些國(guó)有企業(yè)中，許多老舊、落后的固定資產(chǎn)被擱置在一旁，沒(méi)有專門的管理部門和人員對(duì)這些老舊的固定資產(chǎn)資產(chǎn)進(jìn)行定期的維護(hù)與保養(yǎng)，沒(méi)有管理部門考慮這些被閑置固定資產(chǎn)的再利用問(wèn)題，大大降低了這些國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率。長(zhǎng)久閑置造成了設(shè)備的損壞，大大降低了這些閑置資產(chǎn)的回收價(jià)值。資產(chǎn)閑置不僅損害了固定資產(chǎn)的回收利用價(jià)值，還不能合理利用閑置資源以使物盡其用，造成資源的浪費(fèi)。
二、加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理的重要性
固定資產(chǎn)是國(guó)有企業(yè)發(fā)展中不可缺少的組成部分，也是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)的重要物質(zhì)條件，由于固定資產(chǎn)在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額中一般都占有較大比重，如何避免國(guó)有企業(yè)在固定資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)上可能造成的遺漏和隱患意義重大。加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)管理不僅可以全面了解全部資產(chǎn)狀況，還可以有效提升資產(chǎn)利用效率，避免資源浪費(fèi)和資產(chǎn)流失，為單位資產(chǎn)管理、經(jīng)營(yíng)決策等提供更為可靠的數(shù)據(jù)支持，固定資產(chǎn)管理的實(shí)際水平將直接影響到國(guó)有企業(yè)在本行業(yè)中的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
（一）健全固定資產(chǎn)管理制度
國(guó)有企業(yè)應(yīng)健全固定資產(chǎn)的購(gòu)置制度、使用制度、報(bào)廢制度以及監(jiān)督機(jī)制。固定資產(chǎn)管理部門應(yīng)明確購(gòu)置固定資產(chǎn)的條件、規(guī)格、流程以及取得方式，特別對(duì)單位價(jià)值較高專業(yè)化技術(shù)性較強(qiáng)的固定資產(chǎn)，必要時(shí)還需聘請(qǐng)外部專家一同協(xié)商制定購(gòu)置方案。
企業(yè)應(yīng)改進(jìn)傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)管理方法，大規(guī)模運(yùn)用新媒體和新技術(shù)，通過(guò)建立信息系統(tǒng)促進(jìn)固定資產(chǎn)管理流程電子化，利用信息數(shù)據(jù)的共享，建立起權(quán)責(zé)明確更有效的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理體系。目前，大部分國(guó)有企業(yè)在固定資產(chǎn)管理方面都應(yīng)用了信息技術(shù)。但是，由于信息技術(shù)未達(dá)到全面覆蓋，部門之間又存在各自為政的現(xiàn)象，導(dǎo)致信息傳遞不及時(shí)、不全面，共享機(jī)制不完備。故信息共享可以使固定資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)管理上及時(shí)、有效、全面的目標(biāo)。固定資產(chǎn)管理部門應(yīng)在固定資產(chǎn)使用人調(diào)崗或離職時(shí)，提出固定資產(chǎn)調(diào)撥、清查方案并組織核查資產(chǎn)情況，應(yīng)按照規(guī)定程序進(jìn)行的要求。辦理資產(chǎn)的調(diào)撥和移交手續(xù)，及時(shí)報(bào)送財(cái)務(wù)部門進(jìn)行賬務(wù)處理，做到人走物清。固定資產(chǎn)管理部門應(yīng)重視對(duì)固定資產(chǎn)的日常維護(hù)和保養(yǎng)工作，將維護(hù)和保養(yǎng)工作制度化、程序化、標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)加大宣傳力度，定期檢查，及時(shí)消除潛在風(fēng)險(xiǎn)，提高固定資產(chǎn)的使用效率。
固定資產(chǎn)管理部門應(yīng)完善報(bào)廢制度，報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有明確文字說(shuō)明。對(duì)于達(dá)到報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)的固定資產(chǎn)，應(yīng)由技術(shù)部門鑒定，并同財(cái)務(wù)部門、固定資產(chǎn)管理部門一致認(rèn)可同意后報(bào)企業(yè)主管領(lǐng)導(dǎo)審批。對(duì)于沒(méi)有達(dá)到報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)的固定資產(chǎn)，任何部門不能隨意處置。對(duì)于沒(méi)有達(dá)到報(bào)廢年限提前報(bào)廢的固定資產(chǎn)，應(yīng)弄清報(bào)廢原因；對(duì)于因使用不當(dāng)造成損壞的固定資產(chǎn)，應(yīng)由使用人員出具書面說(shuō)明，由技術(shù)部門出具鑒定說(shuō)明后才可以履行報(bào)廢手續(xù)，同時(shí)對(duì)使用人和責(zé)任人處以一定的績(jī)效考核懲罰。
（二）加強(qiáng)固定資產(chǎn)盤點(diǎn)制度，規(guī)范固定資產(chǎn)核算
國(guó)有企業(yè)應(yīng)建立定期盤點(diǎn)固定資產(chǎn)的制度，由資產(chǎn)管理部門、財(cái)務(wù)部門、資產(chǎn)使用部門等同時(shí)派出清查人員進(jìn)行定期盤點(diǎn)，以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決固定資產(chǎn)有無(wú)賬實(shí)不符情況。盤點(diǎn)固定資產(chǎn)時(shí)可以利用信息掃碼技術(shù)，將固定資產(chǎn)實(shí)物信息錄入固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)并生成與資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的條碼，再將這些條碼打印出來(lái)粘貼在資產(chǎn)上，用掃描槍掃錄條碼完成盤點(diǎn)。
國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)部門應(yīng)規(guī)范固定資產(chǎn)的核算。在固定資產(chǎn)的新增、調(diào)撥、報(bào)廢、計(jì)提折舊、計(jì)提減值準(zhǔn)備等環(huán)節(jié)，嚴(yán)格審批、準(zhǔn)確核算。保證固定資產(chǎn)入賬價(jià)值的準(zhǔn)確性，需要計(jì)提折舊的應(yīng)根據(jù)其損耗特點(diǎn)科學(xué)區(qū)分折舊方法和年限，不得漏提、少提、多提或重提折舊，不得利用計(jì)提折舊和減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)資產(chǎn)價(jià)值和利潤(rùn)。財(cái)務(wù)部門應(yīng)及時(shí)跟進(jìn)固定資產(chǎn)處理，對(duì)盤盈、盤虧及報(bào)廢資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行賬務(wù)處理。
（三）提高固定資產(chǎn)使用效率
國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行《關(guān)于進(jìn)一步做好國(guó)有企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作的意見》已經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，現(xiàn)轉(zhuǎn)發(fā)給你們，請(qǐng)認(rèn)真貫徹執(zhí)行。
關(guān)于進(jìn)一步做好國(guó)有企業(yè)
債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作的意見
國(guó)家經(jīng)貿(mào)委財(cái)政部人民銀行
為進(jìn)一步做好國(guó)有企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)（以下簡(jiǎn)稱“債轉(zhuǎn)股”）工作，推進(jìn)債轉(zhuǎn)股企業(yè)加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，盤活不良金融資產(chǎn)，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)、金融資產(chǎn)管理公司和有關(guān)單位的行為，依據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱《公司法》）和《金融資產(chǎn)管理公司條例》等有關(guān)法律法規(guī)以及國(guó)務(wù)院的有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)提出如下意見。
一、債轉(zhuǎn)股新公司的設(shè)立
(一)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)按照《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。要通過(guò)制定公司章程等有關(guān)文件明確股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的權(quán)利與義務(wù)，形成各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)，并依法設(shè)立或變更登記為股份有限公司或有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱新公司）。
(二)新公司進(jìn)行工商注冊(cè)登記時(shí)不得有職工持股，原企業(yè)在此之前已存在的職工持股問(wèn)題，由職工持股方案原批準(zhǔn)單位商有關(guān)方面妥善解決。
(三)新公司設(shè)立時(shí)，要依法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)登記。債轉(zhuǎn)股企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估，須公開招標(biāo)，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)確定評(píng)估機(jī)構(gòu)和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。參與競(jìng)標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)必須具備財(cái)政部規(guī)定的資質(zhì)條件。債轉(zhuǎn)股企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，凡屬中央企業(yè)的，報(bào)財(cái)政部備案；凡屬地方企業(yè)的，報(bào)省級(jí)財(cái)政部門備案。凈資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為負(fù)值，需要調(diào)整債轉(zhuǎn)股方案的，由國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行提出解決辦法，個(gè)案報(bào)國(guó)務(wù)院審定。
(四)凡已經(jīng)國(guó)有企業(yè)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督檢查或上年度經(jīng)國(guó)家審計(jì)部門全面審計(jì)，以及上年度經(jīng)符合資質(zhì)條件的中介機(jī)構(gòu)審計(jì)且出具審計(jì)報(bào)告的債轉(zhuǎn)股企業(yè)，可不再重復(fù)審計(jì)。
(五)新公司的股東依法具有平等地位，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。股東之間可按自愿原則轉(zhuǎn)讓股權(quán)。
(六)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)，屬國(guó)務(wù)院確定的580戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)范圍內(nèi)的，從20**年4月1日起停止支付轉(zhuǎn)股債務(wù)的利息；其他企業(yè)從國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施債轉(zhuǎn)股之日起停止支付轉(zhuǎn)股債務(wù)利息。金融資產(chǎn)管理公司從停息之日起按照股權(quán)比例參與原企業(yè)的利潤(rùn)分配，新公司設(shè)立后享有相應(yīng)的股東權(quán)益。國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外。
(七)新公司設(shè)立后，金融資產(chǎn)管理公司作為股東，依據(jù)法律和公司章程，可派員參加新公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。新公司要積極探索建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的選人用人新機(jī)制。把組織考核推薦同引進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制、向社會(huì)公開招聘結(jié)合起來(lái)，把黨管干部原則同董事會(huì)依法選擇經(jīng)營(yíng)管理者，以及經(jīng)營(yíng)管理者依法行使用人權(quán)結(jié)合起來(lái)。
(八)新公司要嚴(yán)格依據(jù)《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》、《企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》等規(guī)定，規(guī)范和完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度，重點(diǎn)加強(qiáng)成本核算與成本管理、資金管理與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表管理。
(九)新公司要采取措施，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人事、勞動(dòng)、分配制度的改革。建立管理人員競(jìng)聘上崗、能上能下的人事制度；建立職工擇優(yōu)錄用、能進(jìn)能出的用工制度；建立收入能增能減、有效激勵(lì)的分配制度。
二、減輕債轉(zhuǎn)股企業(yè)的負(fù)擔(dān)
(十)新公司因停息而增加的利潤(rùn)，其所得稅返還給原企業(yè)（原企業(yè)經(jīng)變更登記已注銷的，返還給原企業(yè)出資人，以下統(tǒng)稱“原企業(yè)”），但只能用于購(gòu)買金融資產(chǎn)管理公司的股權(quán)，同時(shí)相應(yīng)增加原企業(yè)的國(guó)家資本金。
(十一)債轉(zhuǎn)股企業(yè)將實(shí)物資產(chǎn)投入到新公司時(shí)，除債轉(zhuǎn)股前未貼花的在新公司成立時(shí)應(yīng)貼花外，免征增值稅和其他相關(guān)稅費(fèi)。原企業(yè)持有的各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)證書轉(zhuǎn)入新公司時(shí)，免交各種費(fèi)用。
(十二)原企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用的劃撥土地投入到新公司，凡符合法定劃撥用地范圍的，可繼續(xù)以劃撥方式使用；不符合劃撥用地范圍的，可采取國(guó)家以土地使用權(quán)作價(jià)出資（入股）方式處置。由此增加的國(guó)有資本由原企業(yè)持有。原企業(yè)可免交除工本費(fèi)以外的土地使用權(quán)變更登記費(fèi)和手續(xù)費(fèi)。
(十三)新公司在實(shí)施債轉(zhuǎn)股時(shí)設(shè)立登記或變更登記中，免交企業(yè)注冊(cè)登記費(fèi)。
(十四)債轉(zhuǎn)股企業(yè)要按照批準(zhǔn)的債轉(zhuǎn)股方案要求，剝離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、分離辦社會(huì)職能和分流富余人員，地方政府要履行相應(yīng)的義務(wù)。
三、盤活不良金融資產(chǎn)
(十五)在金融資產(chǎn)管理公司與原企業(yè)簽訂的債轉(zhuǎn)股協(xié)議和方案中，以下條款予以廢止：
1、任何形式的股權(quán)固定回報(bào)；
2、設(shè)立監(jiān)管賬戶；
3、將原企業(yè)資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押或要求第三方為金融資產(chǎn)管理公司股權(quán)退出提供擔(dān)保作為債轉(zhuǎn)股先決條件或附加條件的；
4、原企業(yè)享受兼并、減員增效政策，銀行應(yīng)核銷的利息而計(jì)入轉(zhuǎn)股額的；
5、要求原企業(yè)全部購(gòu)買金融資產(chǎn)管理公司股權(quán)的有關(guān)條款；
6、將固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用用于購(gòu)買金融資產(chǎn)管理公司股權(quán)；
7、金融資產(chǎn)管理公司在債轉(zhuǎn)股時(shí)直接置換原企業(yè)出資人已上市公司的股權(quán)；
8、凡不符合《研究債轉(zhuǎn)股工作有關(guān)問(wèn)題的會(huì)議紀(jì)要》（國(guó)閱[20**]16號(hào)）等有關(guān)規(guī)定的其他內(nèi)容。
(十六)新公司符合上市條件的，證監(jiān)會(huì)依法受理上市申請(qǐng)，加快核準(zhǔn)。金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓所持上市公司國(guó)有股權(quán)，要遵守國(guó)家有關(guān)規(guī)定。
(十七)金融資產(chǎn)管理公司向境內(nèi)外投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)（不含上市公司國(guó)有股權(quán)）時(shí)，其股權(quán)定價(jià)須經(jīng)符合資質(zhì)條件的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，按照公正、公平、公開的原則，采取招標(biāo)、拍賣等方式確定受讓人和受讓價(jià)格，同等條件下原企業(yè)享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
(十八)金融資產(chǎn)管理公司所持股權(quán)不能向境內(nèi)外投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓的，原企業(yè)可用股權(quán)分紅所得購(gòu)買，購(gòu)買價(jià)格參照資產(chǎn)評(píng)估每股凈資產(chǎn)，由買賣雙方商定。
(十九)關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售的最終損失處置問(wèn)題，由財(cái)政部提出解決方案另行報(bào)國(guó)務(wù)院審定。
(二十)關(guān)系國(guó)計(jì)民生、國(guó)家必須控制的企業(yè)，在轉(zhuǎn)讓或上市時(shí)，必須經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，并保證國(guó)家控股。
(二十一)關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司終止時(shí)，其所持新公司剩余股權(quán)處置問(wèn)題，由財(cái)政部、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、人民銀行等有關(guān)部門提出解決辦法另行報(bào)國(guó)務(wù)院審定。
四、支持實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)的發(fā)展
90年代以來(lái)，國(guó)有企業(yè)高負(fù)債及商業(yè)銀行高不良資產(chǎn)問(wèn)題日益成為阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“絆腳石”。為此，國(guó)家組建了四大金融資產(chǎn)管理公司，開始實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方案，以期提高國(guó)有企業(yè)整體效益，降低銀行不良資產(chǎn)，即實(shí)現(xiàn)所謂的“雙贏”效應(yīng)。債轉(zhuǎn)股的出臺(tái)立即引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。有人認(rèn)為債轉(zhuǎn)股僅是解決企業(yè)“病急”的一種權(quán)宜之計(jì)，屬不得已而為之；還有人認(rèn)為債轉(zhuǎn)股是拯救那些陷于巨額債務(wù)泥潭而不能自拔的國(guó)有企業(yè)的一劑良方，其前景喜人。在此，我們對(duì)債轉(zhuǎn)股的前景問(wèn)題做出以下探討分析。
一、轉(zhuǎn)股的定義，目的及作用
債轉(zhuǎn)股，就是以成立的金融資產(chǎn)管理公司作為投資主體，將商業(yè)銀行原有的與企業(yè)部門的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)化為管理公司與實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)之間持股與被持股，控股與被控股的關(guān)系。也就是說(shuō)，債轉(zhuǎn)股后金融資產(chǎn)管理公司將成為企業(yè)的股東，對(duì)企業(yè)持股或控股，派員參加企業(yè)董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)，參與企業(yè)重大決策。
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第一條為健全完善高新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理和營(yíng)運(yùn)體系，維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)安全和完整，提高國(guó)有資產(chǎn)使用效益，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值，根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱《公司法》）和財(cái)政部《行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》、《事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》等有關(guān)法律法規(guī)，結(jié)合高新區(qū)實(shí)際，制定本辦法。
第二條本辦法適用于高新區(qū)行政事業(yè)單位、國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)有企業(yè)”）和對(duì)外投資企業(yè)中的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理。
第三條本辦法所稱國(guó)有資產(chǎn)，是指國(guó)家對(duì)行政事業(yè)單位、企業(yè)以撥款或投資等各種形式所形成的權(quán)益，以及依法被認(rèn)定為國(guó)家所有的其他權(quán)益。
第四條高新區(qū)行政事業(yè)單位和企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)屬于高新區(qū)所有，由高新區(qū)管委會(huì)代表國(guó)家履行出資人職責(zé)，享有所有權(quán)、收益權(quán)和管理權(quán)，實(shí)行權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)相統(tǒng)一，管資產(chǎn)和管人、管事相結(jié)合的國(guó)有資產(chǎn)管理體制。
第二章國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)
第五條高新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（以下簡(jiǎn)稱“高新區(qū)國(guó)資辦”）是高新區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，根據(jù)高新區(qū)管委會(huì)授權(quán)，代表高新區(qū)管委會(huì)履行出資人職責(zé)，依法對(duì)所屬國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督管理。
第六條高新區(qū)國(guó)資辦應(yīng)當(dāng)定期向高新區(qū)管委會(huì)報(bào)告國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作情況、國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和保值增值狀況，以及其他重大事項(xiàng)。
第七條高新區(qū)國(guó)資辦要加大國(guó)有資本的集聚力度，推動(dòng)國(guó)有資本向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域集聚，著力構(gòu)建核心主業(yè)突出、財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)范、治理結(jié)構(gòu)完善、規(guī)模實(shí)力強(qiáng)大的企業(yè)集團(tuán)。
第八條高新區(qū)國(guó)資辦應(yīng)當(dāng)依照國(guó)家和省、市有關(guān)規(guī)定，負(fù)責(zé)對(duì)區(qū)管國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)界定和登記、資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)和評(píng)估、資產(chǎn)處置、產(chǎn)權(quán)交易、績(jī)效評(píng)價(jià)及經(jīng)營(yíng)預(yù)算、利潤(rùn)分配、收益收繳等基礎(chǔ)性管理工作。
第九條高新區(qū)國(guó)資辦應(yīng)當(dāng)制定國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核及薪酬管理辦法，對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人的薪酬和職工工資總額進(jìn)行管理。
第三章行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理
第十條行政事業(yè)單位資產(chǎn)管理的主要任務(wù)是：建立和健全各項(xiàng)規(guī)章制度；明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，實(shí)施產(chǎn)權(quán)管理；保障資產(chǎn)的安全和完整；推動(dòng)資產(chǎn)的合理配置和節(jié)約、有效使用；對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)實(shí)行有償使用和實(shí)現(xiàn)保值增值。
第十一條行政事業(yè)單位資產(chǎn)配置應(yīng)當(dāng)遵循科學(xué)合理、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、從嚴(yán)控制和與履行職能需要相適應(yīng)的原則。
第十二條行政事業(yè)單位要認(rèn)真做好資產(chǎn)的日常管理工作，建立健全管理制度，將資產(chǎn)管理責(zé)任落實(shí)到內(nèi)設(shè)部門和責(zé)任人。
第十三條行政事業(yè)單位對(duì)所占有、使用的國(guó)有資產(chǎn)要定期清查，做到賬賬、賬卡、賬實(shí)相符，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。
第十四條行政事業(yè)單位處置（包括調(diào)撥、轉(zhuǎn)讓、報(bào)損、報(bào)廢等）或出租、出借資產(chǎn)的，應(yīng)向高新區(qū)國(guó)資辦報(bào)告，并履行審批手續(xù)。
第四章企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)管理
第十五條國(guó)有企業(yè)和對(duì)外投資企業(yè)中的國(guó)有資本金由高新區(qū)依法核定，主要來(lái)源是：高新區(qū)注入的資本金；高新區(qū)債權(quán)或股權(quán)的劃轉(zhuǎn)；國(guó)有土地使用權(quán)的劃撥；存量國(guó)有資產(chǎn)的無(wú)償劃撥；國(guó)有資產(chǎn)收益的再投資；高新區(qū)批準(zhǔn)的其他資金和資產(chǎn)。
第十六條國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)接受出資人的監(jiān)督管理，完成國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和責(zé)任目標(biāo)，承擔(dān)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任。
第十七條國(guó)有企業(yè)必須按照《公司法》的規(guī)定，建立健全規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，設(shè)立董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)。
第十八條高新區(qū)國(guó)資辦應(yīng)當(dāng)向高新區(qū)管委會(huì)提出國(guó)有企業(yè)董事、監(jiān)事和財(cái)務(wù)總監(jiān)建議人選，并對(duì)企業(yè)重大事項(xiàng)的執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督。
第十九條國(guó)有企業(yè)依法設(shè)立董事會(huì)，行使《公司法》、公司章程和管委會(huì)規(guī)定的各項(xiàng)職權(quán)。
第二十條國(guó)有企業(yè)依法設(shè)置經(jīng)理層，實(shí)行總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，總經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，行使《公司法》規(guī)定的職權(quán)及公司章程和董事會(huì)授予的其他職權(quán)。
第二十一條國(guó)有企業(yè)依法設(shè)立監(jiān)事會(huì)，行使《公司法》規(guī)定的職權(quán)和公司章程規(guī)定的相應(yīng)職權(quán)。
第二十二條國(guó)有企業(yè)應(yīng)定期向高新區(qū)國(guó)資辦報(bào)告公司財(cái)務(wù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況和國(guó)有資產(chǎn)保值增值等情況。
第二十三條國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)健全科學(xué)決策機(jī)制，完善內(nèi)控和財(cái)務(wù)、內(nèi)審、企業(yè)法律顧問(wèn)、職工民主監(jiān)督等制度，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)控制。
第二十四條國(guó)有企業(yè)的下列重大事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)由高新區(qū)國(guó)資辦審核后，報(bào)高新區(qū)管委會(huì)批準(zhǔn)：
1、合并、分立、解散、清算、申請(qǐng)破產(chǎn)和股份制改造方案；
2、轉(zhuǎn)讓國(guó)有股權(quán)或者因增資擴(kuò)股致使國(guó)有股東不再擁有控股地位；
3、增減注冊(cè)資本；
4、企業(yè)產(chǎn)權(quán)、對(duì)外擔(dān)保、發(fā)行債券等重大事項(xiàng)；
5、國(guó)有資產(chǎn)（股權(quán)）轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換等事項(xiàng)；
6、公司章程的制定和修改；
7、企業(yè)董事、監(jiān)事的調(diào)整；
8、財(cái)務(wù)預(yù)算、預(yù)算調(diào)整方案和年度財(cái)務(wù)決算；
9、企業(yè)對(duì)外投資和對(duì)外委派董事、監(jiān)事；
10、按規(guī)定應(yīng)報(bào)高新區(qū)管委會(huì)審批的其他事項(xiàng)。
第二十五條國(guó)有企業(yè)調(diào)撥、報(bào)損、報(bào)廢資產(chǎn)的，應(yīng)報(bào)高新區(qū)國(guó)資辦審批；出租、出借資產(chǎn)的，應(yīng)報(bào)高新區(qū)國(guó)資辦備案。
第二十六條國(guó)有企業(yè)的投資項(xiàng)目，必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和高新區(qū)發(fā)展規(guī)劃，并堅(jiān)持集體決策、審慎投資、風(fēng)險(xiǎn)控制、效益優(yōu)先的原則。
第二十七條嚴(yán)格控制對(duì)外投資行為，經(jīng)高新區(qū)管委會(huì)研究確需對(duì)外投資的，對(duì)外投資參股比例原則上不超過(guò)20%，并約定回收期限、辦法及投資收益。
第二十八條對(duì)外投資需在科學(xué)論證、集體決策的基礎(chǔ)上，報(bào)高新區(qū)管委會(huì)主任辦公會(huì)議研究同意后，再由主管部門填報(bào)審批表，辦理對(duì)外投資審批手續(xù)，并提交下列文件資料：
1、有關(guān)決議和會(huì)議紀(jì)要；
2、投資（合作）協(xié)議等情況資料；
3、擬投資經(jīng)濟(jì)實(shí)體的公司章程；
4、其它需要提交的文件資料。
第二十九條對(duì)外投資由高新區(qū)國(guó)資辦總扎口，按照“誰(shuí)引進(jìn)、誰(shuí)管理”的原則實(shí)行部門歸口管理，具體由主管部門負(fù)責(zé)對(duì)外投資的跟蹤和監(jiān)督管理。高新區(qū)對(duì)外委派的董事、監(jiān)事應(yīng)切實(shí)履行相應(yīng)的管理職責(zé)。
第三十條國(guó)有資產(chǎn)（股權(quán)）轉(zhuǎn)讓原則上應(yīng)按照制定轉(zhuǎn)讓方案、組織清產(chǎn)核資、委托審計(jì)評(píng)估、申請(qǐng)掛牌交易、簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議、辦理產(chǎn)權(quán)登記等程序進(jìn)行（如投資協(xié)議有約定的，則按照協(xié)議辦理）。
第五章違規(guī)責(zé)任
第三十一條高新區(qū)行政事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)的負(fù)責(zé)人及工作人員違反本辦法的規(guī)定，擅自占有、使用、處置國(guó)有資產(chǎn)的，視情節(jié)輕重，給予紀(jì)律處分；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。
債轉(zhuǎn)股是國(guó)家為防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，減輕國(guó)有債務(wù)負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)扭虧脫困，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)建立企業(yè)制度而采取的一項(xiàng)重大決策。湖北省28家企業(yè)債轉(zhuǎn)股進(jìn)展順利，并已顯現(xiàn)出積極的效應(yīng)。
一、債轉(zhuǎn)股情況和效應(yīng)
在國(guó)家經(jīng)貿(mào)委重點(diǎn)推薦實(shí)施債轉(zhuǎn)股的601戶企業(yè)中，湖北省有28家，其建議轉(zhuǎn)股額為271.22億元，推薦企業(yè)數(shù)占全國(guó)的4.66%，轉(zhuǎn)股額占全國(guó)4596億元的5.90%。從一年多的實(shí)踐來(lái)看，各企業(yè)以債轉(zhuǎn)股為契機(jī)，進(jìn)一步開拓市場(chǎng)，深化放改革，加強(qiáng)管理。轉(zhuǎn)抽象機(jī)制，初步顯示出債轉(zhuǎn)股給企業(yè)帶來(lái)的生機(jī)與活力。
其一，債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，有效地改善了相關(guān)企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，大大降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。從總體情況看，1999年底，28戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)總資產(chǎn)為1629.38億元，總負(fù)債為1103.92億元，平均負(fù)債率為68.05%，比全省國(guó)有及國(guó)有大中型控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高出2.41個(gè)百分點(diǎn)。其中，資產(chǎn)負(fù)債率在65-80%之間的有11戶，80%至100%的5戶，100%以上的1戶。實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)后，28戶企業(yè)的總負(fù)債將減至1035.31億元，資產(chǎn)負(fù)債率也將由轉(zhuǎn)股前的68.05%降至62.55%。企業(yè)債務(wù)剝離轉(zhuǎn)到資產(chǎn)管理公司實(shí)行停息之后，也大大減少企業(yè)的利息支出，有效地降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本改善了企業(yè)效益。在28戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)剝離出的312.95億元債務(wù)中，銀行貸款本金195.53億元。從2000年4月1日停止計(jì)息后，相關(guān)企業(yè)減少利息支出10.30億元，月均減少利息支出1.15億元。東風(fēng)汽車公司和荊襄化工集團(tuán)公司月均減少利息支出2800萬(wàn)元和1635萬(wàn)元。神龍汽車公司實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，不僅解決了償付銀行本金的壓力，而且由于投資各方同比例增資，還成功地引進(jìn)了相當(dāng)于10.233億元人民幣的法國(guó)資本，優(yōu)化了公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
其二，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，有效地促進(jìn)和推動(dòng)了企業(yè)職能的分離，為企業(yè)真正成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體創(chuàng)造了條件。實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，為企業(yè)分離休社會(huì)職能提供了新的契機(jī)。28戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)自辦學(xué)校、的分離工作已開始起步，已有部分企業(yè)自辦學(xué)校、醫(yī)院交由所在地政府管理。尚未移效和學(xué)校、醫(yī)院，有關(guān)企業(yè)也正在同當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商。同時(shí)，企業(yè)所承擔(dān)的居委會(huì)、派出所等方面的社會(huì)職能也在逐步移交。
其三，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，有效地推動(dòng)和促進(jìn)了企業(yè)內(nèi)部改革，突出地解決了企業(yè)冗員過(guò)重的。為了確保企業(yè)實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)以后，轉(zhuǎn)換機(jī)制，扭虧為盈，各債轉(zhuǎn)股企業(yè)均在深化內(nèi)部改革，剝離輔休，精干主體，分離富余人員方面制定了具體措施，做了大量工作。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，1999年底，28戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)職工總?cè)藬?shù)為50.41萬(wàn)人，到2000年10月底止，已減至46.68萬(wàn)人，下崗分流達(dá)3.8萬(wàn)人，分流率為7.4%。湖北寶石水泥集團(tuán)、武漢重型機(jī)床廠等企業(yè)分流力度大。按照債轉(zhuǎn)股協(xié)議方案，28戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)職工分流率應(yīng)達(dá)到15-20%以上。由于多數(shù)企業(yè)的債轉(zhuǎn)股協(xié)議方案國(guó)家剛剛批準(zhǔn)實(shí)施，因而企業(yè)富余人員的分流尚未到位，預(yù)計(jì)到新公司全部成立運(yùn)作時(shí)，28戶企業(yè)的職工分流人數(shù)將達(dá)到10萬(wàn)人以上。債轉(zhuǎn)股企業(yè)在加大企業(yè)內(nèi)部改革、人員分流力度的同時(shí)，也加快了內(nèi)部非經(jīng)營(yíng)性資的的剝離，對(duì)可以獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的配套企業(yè)、股務(wù)公司，包括企業(yè)自辦的食堂等等，全部改為獨(dú)立法人，實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧，為精干主體邁出了關(guān)鍵的一步。
其四，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，使企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化，推動(dòng)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)換。按照國(guó)家債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的規(guī)定，企業(yè)將國(guó)家政策規(guī)定范圍內(nèi)的銀行貸款本息剝離到相關(guān)資產(chǎn)管理公司，相關(guān)資產(chǎn)管理公司將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，使企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化，由獨(dú)家占有變?yōu)槎嗉艺加校缮a(chǎn)企業(yè)絕對(duì)控股，有的資產(chǎn)管理公司的股權(quán)比例甚至達(dá)到或超過(guò)80%。同時(shí)，由于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，也相應(yīng)地帶動(dòng)了企業(yè)在財(cái)政等方面的借貸資本轉(zhuǎn)為股權(quán)，促進(jìn)了企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，為企業(yè)按照公司制的運(yùn)作規(guī)范，建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制創(chuàng)造了條件。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，28戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)中，如果按照企業(yè)資產(chǎn)管理公司簽訂的債轉(zhuǎn)股協(xié)議方案，均由企業(yè)獨(dú)家持股變?yōu)槎嗉移髽I(yè)、資產(chǎn)管理公司共同持股或多家持股。資產(chǎn)管理公司的的持股介入，對(duì)于突破國(guó)有企業(yè)改革的制度性障礙起了關(guān)鍵性作用。
其五，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)，激活了存量資產(chǎn)，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的改善。據(jù)有關(guān)部門28戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)2000年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的調(diào)查，28戶企業(yè)可實(shí)現(xiàn)銷售收入668.76億元，同比增長(zhǎng)16.13%。產(chǎn)銷率可達(dá)到98%以上。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)可達(dá)12.05億元，而去年虧損5.09億元，與去年同期相比，減虧增利17.14億元；實(shí)現(xiàn)利稅總額48.19億元，同比增長(zhǎng)95.76%。不僅如此，而且還消化了去年部分潛虧。去年28戶企業(yè)有應(yīng)計(jì)未計(jì)利息和費(fèi)用，應(yīng)提未提折舊等各項(xiàng)潛虧10.22億元，今年已消化7.65億元。到2000年底，有22戶企業(yè)盈利，其中，有16戶扭虧為盈，4戶增利；6戶仍在虧損的企業(yè)中有2戶已大幅度減虧。
二、債轉(zhuǎn)股存在的突出問(wèn)題
（一）股權(quán)退出方式過(guò)于單一，退出通道過(guò)于狹窄。資產(chǎn)管理公司股權(quán)能否順利退出，實(shí)現(xiàn)債權(quán)如期變現(xiàn)，是債轉(zhuǎn)股工作成敗的關(guān)鍵。按照國(guó)家債轉(zhuǎn)股有關(guān)文件的規(guī)定，債權(quán)的變現(xiàn)和股權(quán)的退出，資產(chǎn)管理公司可采取上市、轉(zhuǎn)賣、企業(yè)回購(gòu)等多種方式，由于我國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，可以選擇的股權(quán)變現(xiàn)手段還不多，從已簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議的27家企業(yè)情況來(lái)看，各資產(chǎn)管理公司均把企業(yè)回購(gòu)或母公司收購(gòu)作為股權(quán)退出的最主要方式，按照債轉(zhuǎn)股總額，規(guī)定了回購(gòu)年限，分?jǐn)偭嘶刭?gòu)額度，甚至要求企業(yè)以其有效資產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保。但是，從企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，將企業(yè)回購(gòu)作為最主要的退出通道，存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)，將使債轉(zhuǎn)股目標(biāo)打折扣。從可行性上看，以已簽約的27戶企業(yè)為例，信達(dá)、華融、長(zhǎng)城、東方四家資產(chǎn)管理公司共轉(zhuǎn)股209.61億元，如按7年實(shí)行全額回購(gòu)，年平均回購(gòu)量為29.94億元，年回購(gòu)額占27戶企業(yè)資產(chǎn)總量1661.29億元的1.80%，按此比例回購(gòu)，企業(yè)在不考慮給股東的紅利的情況下，總資產(chǎn)利潤(rùn)率必須達(dá)到1.81%。據(jù)調(diào)查，2000年27戶企業(yè)的總資產(chǎn)利潤(rùn)率相差1.09個(gè)百分點(diǎn)。
（二）轉(zhuǎn)股操作過(guò)程的有關(guān)配套政策不到位，具體運(yùn)作困難重重。在債轉(zhuǎn)股實(shí)施過(guò)程中，也暴露出依據(jù)現(xiàn)行的、法規(guī)和政策操作債轉(zhuǎn)股，將給債轉(zhuǎn)股后新成立的公司增加新的負(fù)擔(dān)和支付壓力，不利于企業(yè)扭虧脫困和債權(quán)變現(xiàn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這些問(wèn)題當(dāng)前集中表現(xiàn)在兩個(gè)方面。
（1）土地使用權(quán)問(wèn)題。對(duì)土地使用權(quán)的處置是目前推進(jìn)債轉(zhuǎn)股工作中的一個(gè)突出難點(diǎn)。新成立的債轉(zhuǎn)股公司都會(huì)涉及到原企業(yè)土地使用權(quán)轉(zhuǎn)移，而國(guó)有企業(yè)所占用的土地絕大部分屬于以行政劃撥方式取得的。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的土地管理法律法規(guī)，劃撥土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓金。盡管1998年國(guó)家土管局的“國(guó)有企業(yè)改革中劃撥土地使用權(quán)管理暫行規(guī)定”中，除繼續(xù)規(guī)定以出讓、租賃、折為國(guó)家股處置土地使用權(quán)外，還增加了“保留學(xué)生劃撥用地”方式，但“保留劃撥用地”的適用范圍非常有限，而且不超過(guò)五年期限。它同時(shí)明確“國(guó)有企業(yè)改造或改組為有限責(zé)任公司或股份有限公司以及組建企業(yè)集團(tuán)的，應(yīng)當(dāng)采取出讓或租賃方式處置”。那么按照這些法律規(guī)定，將企業(yè)原有土地使用權(quán)有償轉(zhuǎn)移到新公司，首先必須對(duì)土地使用權(quán)進(jìn)行評(píng)估，要支付評(píng)估機(jī)構(gòu)費(fèi)用；二是按國(guó)家有關(guān)部門規(guī)定，土地使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)交納高達(dá)40%的土地出讓金。如果依此規(guī)定執(zhí)行，所有債轉(zhuǎn)股企業(yè)都必須向土地管理部門繳納千萬(wàn)元甚至上億元的土地出讓金。而據(jù)我們了解，28戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)沒(méi)有哪一家有此支付能力。
（2）稅務(wù)負(fù)擔(dān)問(wèn)題。這主要包括三個(gè)方面。第一，債轉(zhuǎn)股企業(yè)因組建新公司導(dǎo)致資產(chǎn)所有權(quán)由原企業(yè)轉(zhuǎn)移至新公司所發(fā)生的法定稅賦。按國(guó)家現(xiàn)行稅法的有關(guān)規(guī)定，用于投資入股的房屋、土地使用權(quán)等應(yīng)依法繳納契稅，而且不能減免。債轉(zhuǎn)股企業(yè)在實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的同時(shí)，必然涉及到房屋、土地所有權(quán)等資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，按國(guó)家現(xiàn)行稅法的規(guī)定，這種轉(zhuǎn)移一旦發(fā)生，必須繳納契稅，而且數(shù)額必然不小，必然加大債轉(zhuǎn)股企業(yè)的現(xiàn)金支付，增加其支付壓力，許多企業(yè)如果要支付這筆昂貴的費(fèi)用，債轉(zhuǎn)股所產(chǎn)生的正面效應(yīng)，有可能被此抵消。第二，債轉(zhuǎn)股企業(yè)因債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，原支付給銀行的利息因停止支付而轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，增加了企業(yè)所得而應(yīng)支付的稅費(fèi)。按照國(guó)家現(xiàn)行稅法的規(guī)定，企業(yè)增加的利潤(rùn)所得，應(yīng)依法向國(guó)家繳納稅費(fèi)。問(wèn)題在于債轉(zhuǎn)股企業(yè)所增加的利潤(rùn)，不是企業(yè)改善生產(chǎn)的增溢，而是銀行債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后銀行利息的轉(zhuǎn)移，是國(guó)家政策性因素使然，目的在于減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)盈利，以利于企業(yè)回購(gòu)資產(chǎn)管理公司持有股權(quán)。因此，對(duì)支付給銀行的利息轉(zhuǎn)化而來(lái)的利潤(rùn)應(yīng)當(dāng)特殊對(duì)待，采取特殊政策特別處理。第三，債轉(zhuǎn)股企業(yè)，因設(shè)立組建新公司而導(dǎo)致納稅主體的分解而增加稅費(fèi)的支出。這是債轉(zhuǎn)股實(shí)施中，稅費(fèi)方面所遇到的一種特別情況，也是需要認(rèn)真對(duì)待的。據(jù)我們了解，在債轉(zhuǎn)股企業(yè)中，有的企業(yè)是以集團(tuán)作為納稅主體，一個(gè)頭對(duì)稅務(wù)，合并計(jì)算繳納集團(tuán)所屬企業(yè)稅費(fèi)。債轉(zhuǎn)股新公司設(shè)立后，新公司必須作為新的納稅人，從集團(tuán)中分離出來(lái)，由此帶來(lái)兩個(gè)方面的問(wèn)題，一是新設(shè)立的公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加時(shí)，必須依據(jù)稅法增繳所得稅，相應(yīng)減少企業(yè)積累，增加企業(yè)支出；二是不納入集團(tuán)統(tǒng)一計(jì)稅納稅后，不能享受合并計(jì)繳稅費(fèi)的優(yōu)惠。
（三）新公司設(shè)立后運(yùn)作難以規(guī)范，機(jī)制轉(zhuǎn)換以到位。國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益低的根本原因在于企業(yè)制度落后，經(jīng)營(yíng)機(jī)制不活。如果不徹底改革舊的企業(yè)制度，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，單純依靠債轉(zhuǎn)股后減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，是不可能從根本上解決國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損問(wèn)題的。因此，各企業(yè)的債轉(zhuǎn)股方案都明確提出了建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)行公司制改革，按現(xiàn)代企業(yè)制度構(gòu)造新公司的組織制度，建立多元股東的法人治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，加強(qiáng)管理。然而實(shí)踐中，調(diào)整企業(yè)治理結(jié)構(gòu)很困難。在債轉(zhuǎn)股企業(yè)新設(shè)立的公司中，多數(shù)公司是資產(chǎn)管理公司處于控股地位，不少公司還是資產(chǎn)管理公司絕對(duì)控股。按照我國(guó)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，公司制企業(yè)在經(jīng)營(yíng)者的選擇上，應(yīng)由董事會(huì)聘任，特別是股份制企業(yè)更應(yīng)如此。但是，根據(jù)債轉(zhuǎn)股的有關(guān)政策規(guī)定，資產(chǎn)管理公司并不直接參與新公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，因此，在新公司經(jīng)營(yíng)者的選聘上，資產(chǎn)管理公司難以干預(yù)。特別是由于國(guó)家重點(diǎn)推薦的債轉(zhuǎn)股企業(yè)，都是一些國(guó)有大中型企業(yè)，這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一直是由企業(yè)所屬黨委、政府任命的，一時(shí)還難以突破。所以，這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者仍然由所屬黨委、政府任命。這種做法，在新舊體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，特別是新體制尚未到位之前，確有堅(jiān)持的必要。但是，對(duì)于股份公司來(lái)說(shuō)，繼續(xù)堅(jiān)持這種做法，有可能帶來(lái)“四大”問(wèn)題：一是政企分開難以到位。二是資產(chǎn)保全難以到位。三是機(jī)制轉(zhuǎn)換難以到位。資產(chǎn)管理公司階段性持股，且不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，并要在規(guī)定的期限內(nèi)退出。如果按此運(yùn)作，債轉(zhuǎn)股企業(yè)仍將回到國(guó)有獨(dú)資老路上去，這對(duì)國(guó)有企業(yè)機(jī)制轉(zhuǎn)換是極為不利的。四是搞活企業(yè)難以到位。由于資產(chǎn)管理公司對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)的持股是階段性的，其終極目標(biāo)是保全資產(chǎn)、債權(quán)或股權(quán)變現(xiàn)，這極有可能使資產(chǎn)管理公司為順利實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)，利用自身最大股東的地位及其在金融業(yè)中的，對(duì)企業(yè)施加種種壓力，迫使企業(yè)作出只利于資產(chǎn)管理公司、不利于企業(yè)自身的決策。
（四）落實(shí)債轉(zhuǎn)股的有關(guān)配套措施難度大。為了確保債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制扭虧為盈，債轉(zhuǎn)股企業(yè)與資產(chǎn)管理公司簽訂的債轉(zhuǎn)股協(xié)議中，均提出了“三個(gè)分離”，即“分離富余人員、分離職能、分離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”的措施，并要求企業(yè)所屬政府作出相應(yīng)的承諾。但由于缺乏相應(yīng)的政策規(guī)定，實(shí)施起來(lái)難度極大。先看人員分離。冗員過(guò)多，人浮于事，是當(dāng)前國(guó)有企業(yè)的通病，也是債轉(zhuǎn)股企業(yè)的通病。按照債轉(zhuǎn)股協(xié)議方案，債轉(zhuǎn)股企業(yè)的人員分流率平均在10%-20%左右。當(dāng)前分流人員的去向，主要有四種途徑，一是進(jìn)再就業(yè)中心。但進(jìn)中心的人員，企業(yè)應(yīng)承擔(dān)三分之一的基本生活費(fèi)，三年后不能重新就業(yè)的要解除關(guān)系，這些分離出去的職工生活出路何在，沒(méi)有事干的會(huì)不會(huì)再找企業(yè)這都存在很大疑問(wèn)。二是推向社會(huì)。由于當(dāng)前社會(huì)保障體系不夠完善，企業(yè)下崗人員推向社會(huì)后，有可能引起社會(huì)動(dòng)蕩不穩(wěn)，因而必須審慎而行，謹(jǐn)慎對(duì)待。三是自謀職業(yè)。這種途徑只能作為下崗分流的輔助措施而予以推行。四是轉(zhuǎn)崗安置。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這是解決下崗分流職工的根本性措施，也是一條安全可靠，有利于社會(huì)穩(wěn)定、企業(yè)穩(wěn)定的根本出路。但轉(zhuǎn)崗安置要大量投入，開發(fā)新的產(chǎn)業(yè)，難度也很大。
三、進(jìn)一步做好債轉(zhuǎn)股工作的政策建議
首先，要明確主體目標(biāo)。從債轉(zhuǎn)股現(xiàn)有政策規(guī)定看，實(shí)施債轉(zhuǎn)股，主要是三大目標(biāo)，（1）盤活商業(yè)銀行不良資產(chǎn)。加快不良資產(chǎn)的回收，增加資產(chǎn)流動(dòng)性，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。（2）加快實(shí)現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的國(guó)有大中型虧損企業(yè)扭虧為盈。（3）促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，加快建立企業(yè)制度。這種平行的多元的目標(biāo)取向，給債轉(zhuǎn)股的實(shí)施，帶來(lái)一些障礙。實(shí)踐已經(jīng)證明，目標(biāo)的多元化有可能導(dǎo)致力量分散，難以達(dá)到預(yù)期效果。事實(shí)上由于轉(zhuǎn)權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)存在著目標(biāo)的多元性，其主體目標(biāo)不明確，導(dǎo)致涉及各方從各自要達(dá)到的目標(biāo)出發(fā)，增加了磨合蹉商難度，費(fèi)盡周折也難以形成統(tǒng)一意見。這次國(guó)家重點(diǎn)推薦企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，是政策性債轉(zhuǎn)股，應(yīng)與其它方式的債轉(zhuǎn)股有所區(qū)別。國(guó)家實(shí)行這一政策的根本目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)是促進(jìn)大中型國(guó)有虧損企業(yè)扭虧為盈走出困境，是促進(jìn)國(guó)有大中型企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制走上良性的軌道。銀行不良資產(chǎn)的載體是企業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)搞不好，銀行的信貸資產(chǎn)很難盤活，要實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的回收，增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)也不可能。
其次，要完善資產(chǎn)管理公司的職能，建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制。企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)以后，原企業(yè)相應(yīng)改制為股份公司，資產(chǎn)管理公司對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)持股或控股，是債轉(zhuǎn)股企業(yè)的股東。資產(chǎn)管理公司作為債轉(zhuǎn)股企業(yè)的投資人或者資產(chǎn)所有者，理應(yīng)全面履行所有者職能，參加企業(yè)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，參與企業(yè)的重大決策，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。根據(jù)現(xiàn)有債轉(zhuǎn)股政策規(guī)定，資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的控股或持股僅僅是階段性的，最終必然要從新的股份公司中退出。從這個(gè)意義上說(shuō)，資產(chǎn)管理公司作為債轉(zhuǎn)股企業(yè)的股東，是一個(gè)特殊的股東。實(shí)際上沒(méi)有對(duì)于企業(yè)股東大會(huì)、董事會(huì)的組織權(quán)利，沒(méi)有選任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的權(quán)利，實(shí)質(zhì)上沒(méi)有重大事項(xiàng)的決策權(quán)利和監(jiān)督權(quán)利。如不重視和改進(jìn)完善，債轉(zhuǎn)股將面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。因此，僅僅對(duì)資產(chǎn)管理公司作出參加企業(yè)董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)這樣的原則性的規(guī)定還不完善，應(yīng)明確其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的職能和享受的權(quán)利。第一，要有組織人事權(quán)利，按照公司法，組成股東董事會(huì)，選舉董事長(zhǎng)，聘用經(jīng)理等。第二，要有企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及項(xiàng)目制定、審查、決策權(quán)利。第三，要有對(duì)企業(yè)的監(jiān)督管理和激勵(lì)決定權(quán)利。第四，要有對(duì)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的保值、收益和處理權(quán)利。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮資產(chǎn)管理公司在融資理財(cái)方面的專長(zhǎng)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。
其三，把債股與國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性改組和國(guó)有布局戰(zhàn)略性調(diào)整相結(jié)合，積極拓寬股權(quán)退出通道。具體來(lái)講，除有條件的企業(yè)可讓其回購(gòu)部分股權(quán)外，根據(jù)社會(huì)化取向原則，還可以開通三條渠道。一是通過(guò)證券市場(chǎng)，向社會(huì)公眾投資者轉(zhuǎn)讓。這是最合理，最有效也是最主要的退出方式，需要國(guó)家給予特別的政策支持。比如，國(guó)家在推薦和安排企業(yè)上市時(shí)，優(yōu)先考慮債轉(zhuǎn)股企業(yè)的國(guó)有股上市流通，放寬債轉(zhuǎn)股企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件等等，為資產(chǎn)管理公司通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)創(chuàng)造條件。二是向外商轉(zhuǎn)讓。加入WTO后，我國(guó)市場(chǎng)的高度開放，給外商以極大的吸引力，資產(chǎn)管理公司和相關(guān)企業(yè)，應(yīng)抓住這個(gè)機(jī)遇，向外商轉(zhuǎn)讓股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)股權(quán)的變現(xiàn)。事實(shí)上只要企業(yè)的基礎(chǔ)較好，是會(huì)被外商看中的。神龍公司通過(guò)債轉(zhuǎn)股吸引外資同比例增資就是一個(gè)例子。三是向私人資本、民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)讓。經(jīng)過(guò)二十多年的改革開放，私人資本已經(jīng)有了一定的積累，并涌現(xiàn)出了一大批實(shí)力強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)，這是資產(chǎn)管理公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出的重要對(duì)象。債轉(zhuǎn)股企業(yè)應(yīng)當(dāng)解放思想，不要怕被私人資本、民營(yíng)企業(yè)“吃掉”，不要耽心私人資本、民營(yíng)企業(yè)控股，應(yīng)大膽地向私人資本、民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，加快規(guī)范和完善開放的地方性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。總之，采取多種渠道退出，既可以保證資產(chǎn)管理公司股權(quán)變現(xiàn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的股權(quán)多元化，解決資產(chǎn)管理公司退出后企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的“復(fù)歸”。
債轉(zhuǎn)股是債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的簡(jiǎn)稱,是指以國(guó)有商業(yè)銀行組建的金融資產(chǎn)管理公司為投資主體,將商業(yè)銀行原有的不良貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的股權(quán)。社會(huì)各方對(duì)債轉(zhuǎn)股都寄予厚望,債轉(zhuǎn)股目前已經(jīng)在全國(guó)開始實(shí)施,其將取得的正面效應(yīng)是不言而喻的,然而,債轉(zhuǎn)股作為一項(xiàng)前所未有的重大舉措,在其實(shí)施過(guò)程中,必然會(huì)遇到一系列理論和現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。如果處理不當(dāng),會(huì)妨礙債轉(zhuǎn)股政策的順利實(shí)施和其預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
一、國(guó)企債轉(zhuǎn)股中謹(jǐn)防出現(xiàn)的幾個(gè)問(wèn)題
1.謹(jǐn)防引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn),出現(xiàn)“賴帳經(jīng)濟(jì)”。道德風(fēng)險(xiǎn)有三個(gè)來(lái)源:一是企業(yè)盡最大可能賴帳,將原可還貸款變?yōu)橥顿Y,變?yōu)橥顿Y后又不思進(jìn)取,使銀行股權(quán)降值;二是經(jīng)辦銀行為降低不良資產(chǎn)比率以獲得更多的新增貸款額度,有可能把一些較好的資產(chǎn)或回收希望較大的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)成了股權(quán);三是地方政府協(xié)助企業(yè)舞弊將債權(quán)變股權(quán),日后在銀行與企業(yè)就股權(quán)發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)時(shí),又偏袒企業(yè),致使銀行股東權(quán)益得不到保護(hù)。北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心的專家呼吁要警惕“賴帳經(jīng)濟(jì)”。盡管債轉(zhuǎn)股的方向和初衷都是要從“呆帳經(jīng)濟(jì)”走向“信用經(jīng)濟(jì)”,但如果機(jī)制設(shè)計(jì)不好,或?qū)嵤┏霈F(xiàn)差錯(cuò),就會(huì)成為“債務(wù)大赦”變相豁免企業(yè)債務(wù),甚至有出現(xiàn)“賴帳經(jīng)濟(jì)”的危險(xiǎn)。這是因?yàn)?其一,債轉(zhuǎn)股容易給地方政府和企業(yè)造成某種程度的債務(wù)豁免的預(yù)期,他們會(huì)千方百計(jì)地爭(zhēng)取這頓“免費(fèi)的午餐”。許多企業(yè)在地方政府的支持下,積極到國(guó)家有關(guān)部門去活動(dòng),爭(zhēng)取把自己列入債轉(zhuǎn)股企業(yè)。因?yàn)樗械膰?guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者都是有工作年限的,畢竟這又不是他們自己個(gè)人擁有的企業(yè),在這種前提下,誰(shuí)能在任期爭(zhēng)取到債轉(zhuǎn)股指標(biāo),對(duì)他們而言,就相當(dāng)于豁免了債務(wù),這將使他們眼前的日子好過(guò)得多。至于將來(lái)賺錢如何給股東分紅,也許就是下一任的事情了。其二,銀行會(huì)在債轉(zhuǎn)股中不知所措,在產(chǎn)權(quán)約束不強(qiáng)的情況下,銀行也有道德風(fēng)險(xiǎn),即放棄資產(chǎn)保全的戰(zhàn)斗,聽之任之,一筆貸款是否能收回與銀行的努力程度關(guān)系極大,如果銀行在巨大的壓力下厭戰(zhàn),不能奮力保全,那么我國(guó)的不良資產(chǎn)會(huì)迅速上升。其三,由對(duì)債轉(zhuǎn)股的誤解而演繹出來(lái)的“債務(wù)大赦”,會(huì)對(duì)那些按時(shí)還本負(fù)息的好企業(yè)帶來(lái)打擊,甚至摧毀其“借債還錢”的道德觀念,這很可能使按時(shí)還錢的好企業(yè)越來(lái)越少,賴帳的企業(yè)越來(lái)越多。這樣的結(jié)果便是“賴帳經(jīng)濟(jì)”的出現(xiàn)。
2.謹(jǐn)防出現(xiàn)“帳面游戲”。如果債轉(zhuǎn)股從指導(dǎo)思想上就不是要解決企業(yè)的深層次問(wèn)題,而是要把帳面數(shù)字搞得好看一點(diǎn),就必然會(huì)把帳面上的數(shù)字游戲也當(dāng)成解困,并把資產(chǎn)管理公司當(dāng)成推行這種解困游戲的工具。同時(shí),由于國(guó)企三年解困的目標(biāo),有關(guān)方面會(huì)面臨過(guò)大的行政壓力,從而不能按照純粹的資本市場(chǎng)的規(guī)則來(lái)運(yùn)作而變成單純的帳面游戲。比如說(shuō)企業(yè)總資產(chǎn)是2億,現(xiàn)在負(fù)債率比較高,有16億都是借的,假如利息率為10%,現(xiàn)在企業(yè)的稅前利潤(rùn)只有1000萬(wàn),當(dāng)然扣了利息還虧600萬(wàn)。這16億都轉(zhuǎn)成股,沒(méi)有利息了,于是,企業(yè)就有了1000萬(wàn)的稅前利潤(rùn),交了所得稅后,企業(yè)當(dāng)然就贏利了。但是這贏利只是把利息變成了利潤(rùn),只是在帳上調(diào)了一下。因此,這種所謂的扭虧為盈,是否意味著企業(yè)真正好轉(zhuǎn),企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率是不是提高了,這是一個(gè)核心問(wèn)題。
3.謹(jǐn)防出現(xiàn)債權(quán)股權(quán)雙損失。債轉(zhuǎn)股將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后,債權(quán)人失去了對(duì)不良貸款本息的追索權(quán),股權(quán)人則背上了企業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)不道德經(jīng)營(yíng)行為風(fēng)險(xiǎn),可能遭受由于企業(yè)虧損不支付紅利造成的收益損失以及企業(yè)破產(chǎn)造成的股本金損失。企業(yè)在無(wú)盈利狀態(tài)下無(wú)須對(duì)股權(quán)人支付紅利而必須對(duì)債權(quán)人支付利息,而且在國(guó)有產(chǎn)權(quán)不明、國(guó)有股東權(quán)益壓力軟弱、監(jiān)督不力的情況下,債轉(zhuǎn)股使企業(yè)可將債權(quán)壓力及償債風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給金融資產(chǎn)管理公司。在企業(yè)投資預(yù)期收益良好且缺少資金的情況下,企業(yè)愿意背負(fù)付息還本的負(fù)擔(dān)借貸投資,但在企業(yè)投資失敗陷入嚴(yán)重虧損困境之后,債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)則給企業(yè)帶來(lái)減輕利息負(fù)擔(dān),推卸投資損失的好處。在國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革難度較大因而相對(duì)滯后的情況下,對(duì)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō),模糊的國(guó)有股權(quán)壓力比國(guó)有銀行債權(quán)壓力弱得多。企業(yè)無(wú)論盈虧都必須按貸款利率對(duì)銀行付息,而且企業(yè)拖欠貸款本息會(huì)受到銀行不再對(duì)其貸款的懲罰。然而,企業(yè)對(duì)股東只有在有盈利時(shí)才可能分紅,在國(guó)有股權(quán)對(duì)企業(yè)控制軟弱的情況下,企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可有意減少盈利或維持虧損甚至假造虧損而對(duì)股權(quán)人根本不分紅,或者不作利潤(rùn)再投資,致使國(guó)有資本權(quán)益得不到應(yīng)有的增大。債轉(zhuǎn)股有可能使企業(yè)在免除債務(wù)負(fù)擔(dān)之后獲得無(wú)償享用股權(quán)資本金的好處。使國(guó)有資產(chǎn)的債權(quán)權(quán)益和股權(quán)權(quán)益雙雙落空。
4.謹(jǐn)防債轉(zhuǎn)股操作中出現(xiàn)失誤。一是債轉(zhuǎn)股目標(biāo)企業(yè)如何選擇。盡管有關(guān)政策規(guī)定可以入圍的必須是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重地位的大型和特大型企業(yè),并要求滿足產(chǎn)品適銷對(duì)路、工藝先進(jìn)、管理水平高、領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng)、機(jī)制活等條件。但這些都是定性的規(guī)定,缺乏定量的標(biāo)準(zhǔn),認(rèn)定時(shí)必然有很大的主觀性和靈活性。很容易造成一哄而上,使債轉(zhuǎn)股工作難以開展。二是銀行的債權(quán)如何劃分。資產(chǎn)管理公司接受的應(yīng)該是經(jīng)過(guò)努力可以全部或部分收回的那部分銀行的不良債權(quán),但存在著商業(yè)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行可能把完全不能收回或只能收回很少部分的不良債權(quán)進(jìn)行甩債,扔給資產(chǎn)管理公司,使資產(chǎn)管理公司很難將這部分由債權(quán)轉(zhuǎn)成的股權(quán)盤活,但究竟屬于哪種類型的不良債權(quán),是不好界定的。三是不良債權(quán)如何作價(jià)。現(xiàn)在資產(chǎn)管理公司是按照不良債權(quán)帳面價(jià)值購(gòu)買的,實(shí)際上,企業(yè)的不良債權(quán)其不良程度是有差別的,資產(chǎn)管理公司購(gòu)買銀行的這些債權(quán),應(yīng)該存在一個(gè)作價(jià)問(wèn)題。將這些債權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)國(guó)有企業(yè)的股權(quán),其股權(quán)也有一個(gè)作價(jià)問(wèn)題。這個(gè)價(jià)格的高與低,對(duì)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展至關(guān)重要。四是資產(chǎn)管理公司以后如何退出。資產(chǎn)管理公司將銀行債權(quán)接過(guò)來(lái)變?yōu)楣蓹?quán),它需要經(jīng)營(yíng)盤活這些原來(lái)的不良債權(quán),盤活以后,才可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候,以適當(dāng)?shù)姆绞酵顺觥６渫顺鲆蕾囉谫Y本市場(chǎng),中國(guó)目前缺少這種市場(chǎng)。
二、亟待完善的措施
1.針對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之源,建立一套約束企業(yè)、銀行和地方政府的機(jī)制。目前看來(lái),有三項(xiàng)工作必不可少:其一,銀行必須獲得對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)的監(jiān)督和管理權(quán)。但考慮到我國(guó)的具體國(guó)情,企業(yè)可能不愿意讓渡監(jiān)管;作為國(guó)有性質(zhì)的銀行也沒(méi)有能力監(jiān)管企業(yè),因此,比較現(xiàn)實(shí)的辦法是稀釋對(duì)企業(yè)的監(jiān)管權(quán)。現(xiàn)在國(guó)家同意債轉(zhuǎn)股,地方政府和企業(yè)積極,國(guó)有銀行應(yīng)該利用這個(gè)時(shí)機(jī),以可能損失為交換條件,要求政府在法規(guī)上作出改進(jìn),為上述思路提供法律和政策支持。其二,嚴(yán)格掌握債轉(zhuǎn)股目標(biāo)企業(yè)的選擇范圍,規(guī)范選擇標(biāo)準(zhǔn)。債轉(zhuǎn)股目標(biāo)企業(yè)的選擇是否恰當(dāng),直接關(guān)系到金融資產(chǎn)管理公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和債轉(zhuǎn)股方案的成敗。因此,在確定債轉(zhuǎn)股目標(biāo)企業(yè)的選擇范圍時(shí),應(yīng)嚴(yán)格掌握政策要求,謹(jǐn)慎行事。同時(shí),政府有關(guān)部門應(yīng)會(huì)同各金融資產(chǎn)管理公司制定一套科學(xué)而又規(guī)范的指標(biāo)體系,以此作為債轉(zhuǎn)股目
標(biāo)企業(yè)的選擇標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí),為了保證選擇標(biāo)準(zhǔn)的剛性,政府必須放棄行政干預(yù),給予資產(chǎn)管理公司獨(dú)立的選擇權(quán),真正做到讓市場(chǎng)選擇企業(yè)。只有這樣,債轉(zhuǎn)股方案才能運(yùn)作成功。其三,必須讓企業(yè)、地方政府明確自己的責(zé)任。比如交出管理權(quán)、解決債務(wù)企業(yè)重組過(guò)程中的工人再就業(yè)問(wèn)題等等。
2.建立和規(guī)范具有市場(chǎng)公信力的中介機(jī)構(gòu)。金融資產(chǎn)管理公司從商業(yè)銀行承接的不良資產(chǎn)是按照帳面價(jià)值買入的,轉(zhuǎn)股時(shí),資產(chǎn)應(yīng)如何評(píng)估,是關(guān)系到債轉(zhuǎn)股操作的重大問(wèn)題。在進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí),可以由中介機(jī)構(gòu)來(lái)操作,但是,我國(guó)目前還非常缺乏具有市場(chǎng)公信力的中介機(jī)構(gòu),這無(wú)疑會(huì)給資產(chǎn)處置帶來(lái)不便。因此,應(yīng)該著手成立和規(guī)范此類機(jī)構(gòu)。
3.增強(qiáng)資產(chǎn)管理公司的實(shí)力,切實(shí)加強(qiáng)對(duì)股權(quán)的管理。債轉(zhuǎn)股后,第一步是財(cái)務(wù)重組,通過(guò)財(cái)務(wù)重組實(shí)現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán);第二步是管理重組,管理重組才是債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)。如果資產(chǎn)管理公司沒(méi)有管理能力或者不具備客觀條件,那么,債轉(zhuǎn)股只是把不良資產(chǎn)變成不良資本,把不良債權(quán)變成不良股權(quán),豈不是白白浪費(fèi)財(cái)政資金?因此,我國(guó)的債轉(zhuǎn)股僅靠幾家資產(chǎn)管理公司是不夠的,必須加快發(fā)展各種中介組織,比如“重組基金”等等。面對(duì)幾千億元的投資股權(quán)管理,還必須逐步建立一支熟悉各行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人才隊(duì)伍,以勝任金融資產(chǎn)管理工作的需要。
4.逐步完善資金市場(chǎng),重視建立和完善股權(quán)退出機(jī)制。以金融資產(chǎn)管理公司處理不良債權(quán)的方式,是一種全新的國(guó)際流行的資產(chǎn)運(yùn)作模式。它的成功運(yùn)作必須要有資金市場(chǎng)的成熟與發(fā)展。金融資產(chǎn)管理公司擁有的股權(quán),在經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)以后,最終將通過(guò)多種形式,把這筆資金收回。但對(duì)已上市公司來(lái)說(shuō),目前證券市場(chǎng)法人股尚未流通,轉(zhuǎn)配股亦未上市交易;對(duì)非上市公司而言,沒(méi)有在深滬兩市交易之機(jī)會(huì),柜臺(tái)交易又被取消,靠市場(chǎng)完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的可能微乎其微。為此,政府應(yīng)扶植股市穩(wěn)定健康發(fā)展,為不良資產(chǎn)股權(quán)的變現(xiàn)創(chuàng)造條件;從政策上盡量拓寬股權(quán)推出的途徑;允許和鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)、外資和個(gè)人成為股權(quán)投資的購(gòu)買者,原則上應(yīng)該允許外資進(jìn)入。只有這樣,上千億股權(quán)的拋售才有接盤,巨額不良資產(chǎn)才能變現(xiàn),債轉(zhuǎn)股方案的實(shí)施才能成功。此外,法制保障對(duì)債轉(zhuǎn)股的成功也很重要,資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)時(shí),必須要把大批根本救不活的企業(yè)推向清算程序,此時(shí)特別要注意對(duì)債權(quán)人利益的有效保護(hù),以保障債轉(zhuǎn)股的順利實(shí)施。
5.標(biāo)本兼治,推進(jìn)國(guó)企改革。債轉(zhuǎn)股是解決銀行不良資產(chǎn)的方式之一,而造成銀行不良資產(chǎn)的主要原因還有體制與制度的不完善。如果債轉(zhuǎn)股后,國(guó)企和銀行的制度創(chuàng)新跟不上,結(jié)構(gòu)調(diào)整沒(méi)有大的進(jìn)展,卻形成新的“賴帳機(jī)制”,這樣,存量中的不良資產(chǎn)不但不能變現(xiàn),增量中的不良資產(chǎn)又會(huì)產(chǎn)生。而且,通過(guò)債轉(zhuǎn)股化解不良債務(wù),各方都需要支付巨大的成本。既然花了錢,就要買個(gè)好機(jī)制,借此徹底根除形成不良資產(chǎn)的制度基礎(chǔ)。所以,無(wú)論是國(guó)企還是銀行都必須進(jìn)行制度創(chuàng)新,強(qiáng)化自身的約束機(jī)制,完善法人治理結(jié)構(gòu),建立起現(xiàn)代企業(yè)和商業(yè)銀行制度,使債轉(zhuǎn)股真正作到標(biāo)本兼治。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞：國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)管理；總體設(shè)計(jì)；分類管理
一、國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)的組成
國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)主要是指未納入國(guó)有企業(yè)整體改制范圍的企業(yè)和資產(chǎn)，主要分三類：第一類是不滿足改制要求的主業(yè)類、成建制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱存續(xù)企業(yè)）。第二類是不能納入改制范圍（如住宅等），以及部分權(quán)屬不明、存在爭(zhēng)議或其他法律瑕疵的土地、房屋資產(chǎn)（以下簡(jiǎn)稱房地資產(chǎn)），這類房地資產(chǎn)都留存在納入改制范圍的企業(yè)（以下統(tǒng)稱原主體單位），由原主體企業(yè)實(shí)際占用和管理。第三類是承擔(dān)企業(yè)辦社會(huì)職能的、成建制非經(jīng)營(yíng)性單位，或與主業(yè)關(guān)聯(lián)性不大輔業(yè)（非核心）單位（如醫(yī)院、幼兒園等）（以下簡(jiǎn)稱業(yè)務(wù)單元）。
二、國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方式
目前，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)對(duì)存續(xù)資產(chǎn)通常的管理方式主要有三種：第一種，不成立專門機(jī)構(gòu)，由集團(tuán)公司直接履行相應(yīng)職責(zé)或通過(guò)簽訂協(xié)議的方式委托原主體企業(yè)管理。第二種，在集團(tuán)公司設(shè)立分公司或事業(yè)部，代表集團(tuán)公司履行對(duì)存續(xù)資產(chǎn)的管理職能。第三種，設(shè)立獨(dú)立法人性質(zhì)的存續(xù)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，將存續(xù)資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至其中。
三、國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)管理的總體設(shè)計(jì)
1.工作原則
（1）“先劃轉(zhuǎn)”是確保國(guó)有企業(yè)整體改制工作進(jìn)程的客觀需要。從整體上確定改制資產(chǎn)與存續(xù)資產(chǎn)邊界，明確管理責(zé)任和范圍，不因?yàn)榇胬m(xù)資產(chǎn)問(wèn)題，影響整體改制工作推進(jìn)。（2）“后清理”是存續(xù)資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)。由存續(xù)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)聯(lián)合存續(xù)資產(chǎn)原主體企業(yè)，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行全面清理，摸清資產(chǎn)狀況，分類建檔建賬，明確管理重點(diǎn)。（3）“再管理”是存續(xù)資產(chǎn)全過(guò)程管理工作的著力點(diǎn)。在接收和清理的基礎(chǔ)上，研究存續(xù)資產(chǎn)的管理工作，確定有關(guān)政策，針對(duì)不同資產(chǎn)狀況，明確工作目標(biāo)和措施。按照整體改制規(guī)范要求，區(qū)別情況，采取直接管理、共同管理或委托管理等多種方式進(jìn)行有效管理。
2.基本要求
（1）集中管理，就是對(duì)國(guó)有企業(yè)整體改制中的存續(xù)資產(chǎn)，由資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)牽頭實(shí)行專業(yè)化的歸口管理。（2）分步實(shí)施，就是按照“先劃轉(zhuǎn)、后清理、再管理”的原則，實(shí)現(xiàn)存續(xù)資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)和管理工作有序進(jìn)行，確保整體改制工作順利完成。（3）規(guī)范操作，就是要體現(xiàn)深化國(guó)有企業(yè)改革要求，嚴(yán)格遵循改制規(guī)范，依法辦事，嚴(yán)明紀(jì)律，確保國(guó)有資產(chǎn)不流失，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不受影響，后續(xù)管理符合整體改制規(guī)范要求。（4）維護(hù)穩(wěn)定，就是要統(tǒng)一思想，提高認(rèn)識(shí)，毫不動(dòng)搖堅(jiān)持維護(hù)改革大局，毫不動(dòng)搖加強(qiáng)存續(xù)資產(chǎn)管理，妥善處理相關(guān)問(wèn)題，確保企業(yè)和職工隊(duì)伍穩(wěn)定。
3.工作目標(biāo)
（1）“接得住”就是合理確定存續(xù)資產(chǎn)范圍，做好存續(xù)資產(chǎn)的分離與劃轉(zhuǎn)接收工作，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。（2）“管得好”就是發(fā)揮各方面積極作用，采取切實(shí)有效措施，通過(guò)專業(yè)化、集約化、市場(chǎng)化的方式，針對(duì)存續(xù)資產(chǎn)不同情況，分類分項(xiàng)實(shí)施差異化管理，確保存續(xù)資產(chǎn)管理工作有力，管理有效。（3）“有發(fā)展”就是進(jìn)一步深化改革，做好改制后續(xù)工作，妥善處理歷史遺留問(wèn)題，積極尋求解決之道，以改革求發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源合理配置，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。
四、國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)的分類管理
1.存續(xù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)管理
存續(xù)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通常是“小機(jī)關(guān)”設(shè)置，通常只對(duì)存續(xù)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)管理。這類企業(yè)宜采取委托管理方式，由存續(xù)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)委托給改制后的股份公司及其所屬有關(guān)企業(yè)進(jìn)行管理，簽訂委托管理協(xié)議，原有管理方式保持不變。（1）立足企業(yè)“自我發(fā)展”，繼續(xù)過(guò)渡、觀察、培育一段時(shí)間。（2）實(shí)施具有改革意義的“整體托管”，在委托股份公司管理基礎(chǔ)上進(jìn)一步明確托管主體，引入優(yōu)勢(shì)企業(yè)的支持。（3）采取“人資分離”改革。若以是否成建制保留原企業(yè)為標(biāo)志，前兩者為保留或暫保留，而“人資分離”改革更為徹底，不再以成建制保留為目的。
2.房地資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)和價(jià)值管理
房地、土地往往是國(guó)有企業(yè)最“值錢”的資產(chǎn)，要發(fā)揮存續(xù)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與原主體企業(yè)的“兩個(gè)積極性”、“兩個(gè)作用”，對(duì)房地類存續(xù)資產(chǎn)實(shí)施規(guī)范管理。（1）原主體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的土地房產(chǎn)，由存續(xù)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)委托原主體企業(yè)使用管理，與原主體企業(yè)依法合規(guī)簽訂有關(guān)合同與協(xié)議。原主體企業(yè)作為使用人，應(yīng)做好實(shí)物形態(tài)管理和有關(guān)土地房屋確權(quán)辦證、盤活等工作。（2）存續(xù)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要不斷強(qiáng)化對(duì)房地、土地類存續(xù)資產(chǎn)的管理和工作指導(dǎo)，推進(jìn)重點(diǎn)項(xiàng)目開發(fā)工作，推進(jìn)存續(xù)房產(chǎn)土地資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)信息化管理；規(guī)范房產(chǎn)土地類存續(xù)資產(chǎn)處置管理，特別是對(duì)外出租及租金的規(guī)范管理，嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)經(jīng)紀(jì)律，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。
3.業(yè)務(wù)單元?dú)w口統(tǒng)一管理
業(yè)務(wù)單元的歸口統(tǒng)一管理，更多是體現(xiàn)在“規(guī)范化”和“專業(yè)化”上。（1）將業(yè)務(wù)單元作為集團(tuán)公司的一個(gè)獨(dú)立業(yè)務(wù)板塊，結(jié)合國(guó)家促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，發(fā)揮社會(huì)資源優(yōu)勢(shì)，積極探索獨(dú)立發(fā)展的可行性。（2）探索與政府、外部單位合作，共同發(fā)展。通過(guò)合作實(shí)現(xiàn)雙贏，全面提升業(yè)務(wù)單元的實(shí)力和能力，促進(jìn)共同發(fā)展。（3）按照國(guó)家政策和國(guó)有企業(yè)改革要求，實(shí)現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)單元無(wú)償劃轉(zhuǎn)、移交社會(huì)等有序退出。
五、需要進(jìn)一步研究的問(wèn)題
1.關(guān)于存續(xù)資產(chǎn)課題研究
存續(xù)資產(chǎn)管理伴隨改革改制而生，課題研究工作需要持續(xù)推進(jìn)。要進(jìn)一步重點(diǎn)研究：如何建立既科學(xué)高效又符合企業(yè)實(shí)際的存續(xù)資產(chǎn)管理體制機(jī)制，存續(xù)資產(chǎn)的最終改革去向和發(fā)展歸宿，如何促進(jìn)存續(xù)資產(chǎn)合理流動(dòng)、實(shí)現(xiàn)最終回歸等。
2.關(guān)于存續(xù)企業(yè)深化改革
存續(xù)企業(yè)沒(méi)有進(jìn)入股份公司，但改革改制不能停。推進(jìn)存續(xù)企業(yè)深化改革，重點(diǎn)是要逐步化解歷史問(wèn)題。歷史問(wèn)題解決需要資金量龐大，迫切需要爭(zhēng)取國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算和中央財(cái)政專項(xiàng)資金的支持和幫助。企業(yè)改革中人員安置分流、債務(wù)處置和企業(yè)辦社會(huì)職能改革移交均需要上級(jí)主管單位、各級(jí)政府的政策支持。
3.關(guān)于房地資產(chǎn)規(guī)范管理
房地資產(chǎn)規(guī)范管理工作涉及集團(tuán)公司與股份公司關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，相關(guān)物業(yè)有償使用收費(fèi)定價(jià)復(fù)雜而敏感，必須要規(guī)范，且符合上市監(jiān)管。與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)、職工住宅、對(duì)外出租三類房地資產(chǎn)取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)確定，稅費(fèi)和財(cái)務(wù)處理等工作需拿出細(xì)致穩(wěn)妥，獲各方認(rèn)同的方案。
4.關(guān)于業(yè)務(wù)單元發(fā)展方向
在對(duì)業(yè)務(wù)單元實(shí)施歸口統(tǒng)一的集中管理后，下一步要結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)改革有關(guān)政策要求和國(guó)有企業(yè)改革方向，按照上級(jí)單位的總體部署，通盤考慮業(yè)務(wù)改革發(fā)展的指導(dǎo)思想、總體規(guī)劃和發(fā)展方向，合理選擇發(fā)展途徑，以改革求發(fā)展，在更好地服務(wù)企業(yè)和社會(huì)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展。國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)管理需要解決的一系列問(wèn)題并沒(méi)有完全解決，這些問(wèn)題有些原來(lái)就存在，有的是隨著深化改革的進(jìn)程而新出現(xiàn)的。改革過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題要引起我們的高度重視，要努力避免、積極解決這些問(wèn)題。如何做好國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)管理就是一個(gè)重大的問(wèn)題，堅(jiān)持國(guó)有存續(xù)資產(chǎn)規(guī)范管理和深化改革十分必要。
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1999年4月中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司成立。1999年8月國(guó)務(wù)院又批準(zhǔn)中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行分別建立華融、長(zhǎng)城、東方資產(chǎn)管理公司。其目的在于:(1)處置銀行邊際不良資產(chǎn)，改善銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn);(2)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的改變;(3)支持國(guó)有大中型企業(yè)擺脫困境。國(guó)家對(duì)能實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)規(guī)定了5個(gè)基本的條件:①產(chǎn)品適銷對(duì)路，質(zhì)量符合要求，有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力;②工藝設(shè)備達(dá)到國(guó)際國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，生產(chǎn)符合環(huán)保要求;③企業(yè)管理水平高，債權(quán)債務(wù)清楚，財(cái)務(wù)行為規(guī)范;④領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng);⑤改革方案措施有力，符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求。由于滿足5個(gè)條件的企業(yè)很多，又規(guī)定了更具體的3個(gè)條件:①“七五”至“九五”期間，主要依靠商業(yè)銀行貸款建成投產(chǎn)，因缺乏資本金和匯率變動(dòng)因素，負(fù)債率過(guò)高導(dǎo)致虧損，難以歸還貸款本息;②國(guó)家確定的512戶重點(diǎn)企業(yè)中因改建擴(kuò)建導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)重，造成虧損;③1995年以前年度借用商業(yè)銀行貸款形成不良債務(wù)的企業(yè)。
債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)的收益最大，反應(yīng)也最強(qiáng)烈。不少企業(yè)簡(jiǎn)單地認(rèn)為債轉(zhuǎn)股實(shí)質(zhì)上就是減免債務(wù)，把它當(dāng)作國(guó)有企業(yè)最后的晚餐。有關(guān)債轉(zhuǎn)股的文件下發(fā)以后，企業(yè)紛紛跑向有關(guān)部門游說(shuō)，不惜一切手段爭(zhēng)取把自己列為債轉(zhuǎn)股企業(yè)。這些現(xiàn)象反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在的深層次的問(wèn)題。
一、國(guó)有企業(yè)及上市公司資本結(jié)構(gòu)不合理
經(jīng)濟(jì)學(xué)原理告訴我們?cè)诟鞣N融資成本中，股本融資成本是最高的，債務(wù)成本是最低的。其原因有:第一，債務(wù)成本稅前支付，企業(yè)實(shí)際支出債務(wù)成本為:貸款利率 (1-所得稅率)。第二，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，債務(wù)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)小于股本資金，債權(quán)人要求的投資報(bào)酬率低于股東要求的投資報(bào)酬率。第三，債務(wù)獎(jiǎng)金的籌集費(fèi)用小于股本資金。
有的上市公司，資產(chǎn)負(fù)債率僅有20%，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)3年小于6%，已失去配股資格。按市場(chǎng)規(guī)律辦事，企業(yè)需要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，再籌資必須加大負(fù)債資金的比重。實(shí)際情況是，這樣的企業(yè)也爭(zhēng)取到了債轉(zhuǎn)股的指標(biāo)，減免了大部分債務(wù)，股本資金比重進(jìn)一步加大，資產(chǎn)負(fù)債率幾乎為零。很多企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)資產(chǎn)收益率始終低于債務(wù)資金成本，是造成企業(yè)虧損的主要原因，而并非完全由于資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高造成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率1980年只有18.7%;1990年上升到58.4%;1995年已過(guò)77.5%。歐洲經(jīng)濟(jì)合作組織(OECD)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明:平均來(lái)講，日本公司資產(chǎn)負(fù)債率85%，德國(guó)公司是63%。按國(guó)際慣例，資產(chǎn)負(fù)債率的警戒線是60%～70%，超過(guò)次警戒線，企業(yè)將面臨市場(chǎng)的多變性而承擔(dān)極大的風(fēng)險(xiǎn)。
從理論上講，當(dāng)企業(yè)資金利潤(rùn)率高于債務(wù)資金成本時(shí)，應(yīng)保持高的資產(chǎn)負(fù)債率;當(dāng)企業(yè)資金利潤(rùn)率低于債務(wù)資金成本時(shí)，就保持低的資產(chǎn)負(fù)債率。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有很大的波動(dòng)性。在宏觀經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，或企業(yè)成長(zhǎng)周期的低谷期，企業(yè)資金利潤(rùn)率低于債務(wù)資金成本，這是較低的資產(chǎn)負(fù)債對(duì)企業(yè)有利。較高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)有以下3種情況:第一，企業(yè)息稅前利潤(rùn)大于債務(wù)利息，企業(yè)利潤(rùn)大于零，股東權(quán)益資金雖然有收益，但股東權(quán)益資金收益的一部分補(bǔ)償了債務(wù)利息，資產(chǎn)負(fù)債率越高，補(bǔ)償越大。第二，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)等于債務(wù)利息時(shí)，意味著全部資金收益都補(bǔ)償了債務(wù)利息，股東權(quán)益資金收益為零。第三，企業(yè)息稅前利潤(rùn)小于債務(wù)利息，這就是通常所說(shuō)的企業(yè)出現(xiàn)虧損。從虧損的原因分析，主要是企業(yè)資金利潤(rùn)率和資產(chǎn)負(fù)債率兩個(gè)因素造成。在宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，或企業(yè)成長(zhǎng)周期的高峰期，企業(yè)資金利潤(rùn)率高于債務(wù)資金成本，資產(chǎn)負(fù)債率越高，股東權(quán)益資金收益增長(zhǎng)越快。
二、國(guó)有企業(yè)及上市公司缺乏資金使用效率的約束機(jī)制
企業(yè)不愿運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，增大資本金的投資收益率，與我國(guó)國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)及上市公司資金使用的約束機(jī)制有關(guān)。與股本資金相比，債務(wù)資金成本支付的約束是剛性的，股本資金成本的支付缺乏約束機(jī)制。上市公司的股利分配情況可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說(shuō)明。1994年，40%上市公司給股東發(fā)放現(xiàn)金股利，7%的上市公司不分配;1995年～1996年，30%發(fā)放現(xiàn)金股利，30%的上市公司不分配;1997年～1998年，23%的上市公司給股東發(fā)放現(xiàn)金股利，56%的上市公司不分配。不分配的公司越來(lái)越多，超過(guò)了半數(shù)。從財(cái)務(wù)管理的角度看，不分配的動(dòng)機(jī)是資金積累用于再投資。被有些公司的管理層處理為免費(fèi)使用的資金，股本資金成本為零。則沒(méi)有企業(yè)愿意冒著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使用債務(wù)資金。
國(guó)有企業(yè)及上市公司在企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中違背資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，片面追求高股本資金結(jié)構(gòu)，正面看可以降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)面看卻增加了資金的使用成本。反映出我國(guó)企業(yè)缺乏資金使用的約束機(jī)制。其主要原因是現(xiàn)代企業(yè)制度不完善。
目前我國(guó)最具現(xiàn)代企業(yè)性的公司是上市公司。公司的治理結(jié)構(gòu)按照股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)組成。由于中國(guó)國(guó)情，很多上市公司的主要大股東是原國(guó)有企業(yè)主管部門及上市剝離出去的原國(guó)有企業(yè)，這些大股東的股票是不能上市的，同時(shí)這些股權(quán)也不屬于個(gè)人，屬于國(guó)家所有。絕大多數(shù)能流通的國(guó)有法人股及法人股控股的上市公司感受不到股東的壓力。依然由政府任命的公司經(jīng)理們努力經(jīng)營(yíng)的意識(shí)不強(qiáng)，相當(dāng)一部分經(jīng)營(yíng)者追求高收入、高在職消費(fèi)，同時(shí)又以未擺脫政府干預(yù)為理由推托責(zé)任。大股東只關(guān)心股票上市及配股時(shí)的股票價(jià)格表現(xiàn)。一旦將流通股股民的資金圈到手，大股東不再關(guān)心如何實(shí)施科學(xué)的管理，提高資金利用效率，將股東的財(cái)富增值最大化。國(guó)家計(jì)委投資研究所的一份調(diào)查報(bào)告表明，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滑坡嚴(yán)重，股份制改造并未帶來(lái)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)素質(zhì)的整體改善，國(guó)有企業(yè)原有弊病仍然存在。1994年以前的上市公司1994年底凈資產(chǎn)收益率為14.6%，到1997年僅為4.85%;1995年上市的公司當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率為19.22%，到1997年下降到12.49%;1996年上市的公司當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率為21.99%，到1997年下降到11.99%。
另外，上市公司經(jīng)理實(shí)際控制著上市公司的經(jīng)濟(jì)資源。理論上，公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、重大投資、股利分配、資金籌集要有股東大會(huì)表決通過(guò)。實(shí)際操作中，經(jīng)理可以對(duì)自己有利的信息，操縱股東的表決。更有偽造股東大會(huì)決議者。由此可見，上市公司治理結(jié)構(gòu)表面上已采用了西方發(fā)達(dá)國(guó)家股份制公司的治理結(jié)構(gòu)，但實(shí)質(zhì)上是對(duì)國(guó)有企業(yè)改造基礎(chǔ)上形成的公司治理結(jié)構(gòu)。雖然已向前大大邁進(jìn)一步，但仍具有舊經(jīng)濟(jì)體制的痕跡。
三、金融資本市場(chǎng)發(fā)展不完善
1.銀行經(jīng)營(yíng)沒(méi)有完全按市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作。在一個(gè)產(chǎn)權(quán)明晰、法制健全和金融市場(chǎng)機(jī)制完善的國(guó)家里，債權(quán)人與債務(wù)人的約束是很硬的。借債人要承擔(dān)按期還本付息的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和違規(guī)拖欠或賴帳的法律后果。在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)所有者由計(jì)委、經(jīng)委、主管部門、國(guó)資局和財(cái)政多個(gè)系統(tǒng)及多個(gè)部門代表。這些系統(tǒng)及部門只是所有者的代表，并不承擔(dān)所有者的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。借債者是經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者替所有者借債，替所有者花錢。銀行面對(duì)的是地位比自己高的政府各系統(tǒng)及各部門。經(jīng)營(yíng)者若不按時(shí)還本付息，銀行無(wú)法向上述部門和系統(tǒng)討回貸款。另外國(guó)有企業(yè)目前依法破產(chǎn)很難，即使依法破產(chǎn)，按我國(guó)法律，其剩余資產(chǎn)要安置職工，最后銀行的清償率一般不到10%。銀行大量不良債務(wù)的形成無(wú)不與這種局面有關(guān)。
關(guān)鍵詞：債轉(zhuǎn)股 風(fēng)險(xiǎn)防范
一、引言
2016年10月10日，國(guó)務(wù)院了《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》。債轉(zhuǎn)股再次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，圍繞再次實(shí)施債轉(zhuǎn)股的利弊與得失的討論由此展開。根據(jù)相關(guān)研究報(bào)告，資本市場(chǎng)和相關(guān)從業(yè)人士判斷債轉(zhuǎn)股是一個(gè)利好政策。而一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士持保守或者反對(duì)意見，認(rèn)為債轉(zhuǎn)股不完全是利好，甚至在一定程度上損害了經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，以經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定為代價(jià)。然而，判斷一項(xiàng)政策好壞的標(biāo)準(zhǔn)，不僅看其產(chǎn)生的效果，還要看后續(xù)帶來(lái)的長(zhǎng)期影響，這需要用時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律，按照科學(xué)的方法論，任何政策的出臺(tái)都有著特定的歷史背景，又針對(duì)特定的事項(xiàng)或問(wèn)題，有著明確的目的。因此，筆者認(rèn)為，在討論是否實(shí)施債轉(zhuǎn)股時(shí)，必須對(duì)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及趨勢(shì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況、金融市場(chǎng)相關(guān)政策及操作工具等充分了解，并充分考慮、緊密結(jié)合這些因素，只有這樣，才能準(zhǔn)確研判出政策制定是否合理，尺度把控是否恰當(dāng)。至于實(shí)施債轉(zhuǎn)股后續(xù)帶來(lái)的長(zhǎng)期影響，首先要看我國(guó)乃至世界未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，其次要看后續(xù)是否有新的政策出臺(tái)，這取決于在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間段內(nèi)，在特定的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，政策制定部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出的判斷及行動(dòng)。簡(jiǎn)言之，制定政策可以借鑒歷史做法，更須結(jié)合當(dāng)前的實(shí)際情況，把握好尺度，做好充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示，盡可能地考慮各種可能性。
二、關(guān)于前一次債轉(zhuǎn)股
（一）歷史背景和主要做法。上世紀(jì)九十年代，國(guó)有銀行在貸款質(zhì)量控制方面缺乏良好的外部環(huán)境和有效的內(nèi)部機(jī)制，從而產(chǎn)生了一定規(guī)模的不良貸款，危及金融秩序和社會(huì)安定，影響我國(guó)下一步發(fā)展和改革進(jìn)程。鑒于此，我國(guó)政府成立了四大金融資產(chǎn)管理公司，集中收購(gòu)、管理和處置國(guó)有銀行剝離的不良資產(chǎn)。
所謂債轉(zhuǎn)股，是指由國(guó)家組建的金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)，把原來(lái)銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的控股（或持股）與被控股的關(guān)系，債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，原來(lái)的還本付息就轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。國(guó)家金融資產(chǎn)管理公司實(shí)際上成為企業(yè)階段性持股的股東，依法行使股東權(quán)利，參與公司重大事務(wù)決策，但不參與企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)以后，通過(guò)上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購(gòu)形式回收這筆資金。由此可見，債轉(zhuǎn)股是國(guó)家賦予四大金融資產(chǎn)管理公司的政策性資產(chǎn)處置任務(wù)，是在特定經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，為實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)而進(jìn)行的分階段、有節(jié)奏的操作。因此，股權(quán)退出是評(píng)定債轉(zhuǎn)股工作成功與否的關(guān)鍵。從實(shí)例看，金融資產(chǎn)管理公司的退出通道并不是很清晰、穩(wěn)妥，主要采取了企業(yè)回購(gòu)、法人股上市流通等辦法。以下重點(diǎn)分析金融資產(chǎn)管理公司持有轉(zhuǎn)股企業(yè)的股權(quán)退出的有關(guān)案例。
（二）案例分析。2000年4月，作為我國(guó)第一批債轉(zhuǎn)股企業(yè)，熊貓電子集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“熊貓集團(tuán)”）與資產(chǎn)管理公司簽訂了債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的正式協(xié)議，轉(zhuǎn)股金額為123 969萬(wàn)元，其中華融資產(chǎn)管理公司87 800萬(wàn)元、信達(dá)資產(chǎn)管理公司21 142萬(wàn)元、長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司15 027萬(wàn)元。隨后，熊貓集團(tuán)又作為個(gè)案進(jìn)行了清產(chǎn)核資。2003年，經(jīng)財(cái)政部辦公廳和原國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)批準(zhǔn)，熊貓集團(tuán)實(shí)施債轉(zhuǎn)股方案。債轉(zhuǎn)股實(shí)施前后股東及注冊(cè)資本變化情況見表1。
2007年5月15日，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)電子”）與江蘇省、南京市聯(lián)合投資成立了南京中電熊貓信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中電熊貓”），重組熊貓集團(tuán)等七家原電子工業(yè)部部屬企業(yè)。本次重組完成前后，股東及注冊(cè)資本變化情況見表2。
中國(guó)電子重組完成后，通過(guò)債轉(zhuǎn)股成為熊貓集團(tuán)股東的資產(chǎn)管理公司變成了被動(dòng)的財(cái)務(wù)投資者，應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出。但退出方式的選擇和退出價(jià)格的確定又會(huì)因資產(chǎn)管理公司和受讓方的利益沖突而有待商榷。
1.回購(gòu)?fù)顺觥?011年12月，信達(dá)資產(chǎn)管理公司與中電熊貓簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，信達(dá)資產(chǎn)管理公司向中電熊貓轉(zhuǎn)讓其所持有的熊貓集團(tuán)8.87%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款為人民幣8 087.45萬(wàn)元，信達(dá)資產(chǎn)管理公司實(shí)現(xiàn)退出。對(duì)比信達(dá)資產(chǎn)管理公司參與熊貓集團(tuán)債轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)股金額21 142萬(wàn)元，及熊貓集團(tuán)進(jìn)行清產(chǎn)核資后信達(dá)資產(chǎn)管理公司在熊貓集團(tuán)的出資額11 232萬(wàn)元，信達(dá)資產(chǎn)管理公司參與熊貓集團(tuán)債轉(zhuǎn)股，在持股熊貓集團(tuán)8.87%股權(quán)近10年期間，并未獲得理想的投資收益。
2.置換上市公司股權(quán)（附加少量現(xiàn)金）退出。2014年9月，熊貓集團(tuán)各股東就熊貓集團(tuán)股權(quán)重組事宜達(dá)成一致意見，同意熊貓集團(tuán)之股東華融資產(chǎn)管理公司、長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司分別減持熊貓集團(tuán)46 646萬(wàn)元、7 983萬(wàn)元注冊(cè)資本；熊貓集團(tuán)之股東中電熊貓出資額不變。所減持熊貓集團(tuán)股權(quán)的權(quán)益按評(píng)估以后的價(jià)值作價(jià)，熊貓集團(tuán)以其持有的南京熊貓A股及F金作為支付對(duì)價(jià)。根據(jù)重組方案，熊貓集團(tuán)支付華融資產(chǎn)管理公司南京熊貓82 811 667股（作價(jià)68 071.19萬(wàn)元）及現(xiàn)金29 885.41萬(wàn)元；支付長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司南京熊貓14 172 397股（作價(jià)11 649.71萬(wàn)元）及現(xiàn)金5 114.59萬(wàn)元。對(duì)比華融資產(chǎn)管理公司和長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司參與熊貓集團(tuán)債轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)股金額，熊貓集團(tuán)進(jìn)行清產(chǎn)核資后這兩家資產(chǎn)管理公司在熊貓集團(tuán)的出資額、實(shí)現(xiàn)退出的對(duì)價(jià)及投資收益十分可觀，具體見表3。
（三）案例小結(jié)。由于第一次債轉(zhuǎn)股本質(zhì)上是一種政策性的不良資產(chǎn)處置方式，實(shí)施主體是國(guó)家投資設(shè)立的金融資產(chǎn)管理公司，處置對(duì)象是國(guó)有大中型企業(yè)的不良貸款，首要解決的矛盾是確保金融系統(tǒng)安全，而幫助國(guó)有企業(yè)脫困，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股的股權(quán)退出時(shí)，則需要面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、供需結(jié)構(gòu)等諸多問(wèn)題，涉及面較寬，影響因素較多。具體有以下幾個(gè)主要方面：（1）資產(chǎn)管理公司退出是一個(gè)單向行為，決定了退出的時(shí)機(jī)具有單一性，即資產(chǎn)價(jià)格高的時(shí)候，退出才有利可圖。因此，對(duì)于退出時(shí)點(diǎn)的選擇，及對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判是成功實(shí)施退出的關(guān)鍵。（2）實(shí)施債轉(zhuǎn)股的初衷，以及資產(chǎn)管理公司的職能和定位決定了資產(chǎn)管理公司無(wú)法成為合格的控股股東或者實(shí)際控制人，對(duì)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)的后續(xù)發(fā)展既無(wú)幫助，也無(wú)影響。因此，強(qiáng)有力的合作對(duì)象是資產(chǎn)管理公司得以實(shí)現(xiàn)有效退出的重要保證。（3）債轉(zhuǎn)股的實(shí)施主體、處置對(duì)象的依托載體都是國(guó)有背景，并且債轉(zhuǎn)股是國(guó)家層面的政策性任務(wù)，因此具有政策疊加的效應(yīng)，其中的博弈不容忽視，產(chǎn)生的影響可能會(huì)超越應(yīng)該遵循的市場(chǎng)規(guī)律。因此，權(quán)力機(jī)構(gòu)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的政策具有重要的導(dǎo)向作用，如果運(yùn)用得當(dāng)，將縮短退出的時(shí)間，否則，會(huì)遲滯退出事宜。
三、當(dāng)下實(shí)施債轉(zhuǎn)股的考慮
基于研究討論的目的，以及方便與前次債轉(zhuǎn)股對(duì)比，筆者以商業(yè)銀行的不良貸款為研究對(duì)象，討論本次債轉(zhuǎn)股事項(xiàng)。
（一）不良貸款情況。根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的2015年第四季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，商業(yè)銀行全行業(yè)不良貸款余額為12 744億元，較2014年底增長(zhǎng)51.2%，不良貸款率1.67%，較2014年底上升0.42個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)注類貸款28 854億元，較2014年底增長(zhǎng)37.5%，關(guān)注類貸款占比3.79%，較2014年底上升0.68個(gè)百分點(diǎn)。鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增速放緩，前期實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激的效應(yīng)顯現(xiàn)，對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量形成持續(xù)性壓力，預(yù)計(jì)不良貸款和關(guān)注類貸款數(shù)額持續(xù)攀升，關(guān)注類貸款轉(zhuǎn)為不良貸款的可能性增大。
與之相呼應(yīng)，中國(guó)債券市場(chǎng)違約事件密集發(fā)生，Wind數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前公募債違約主體已達(dá)10余個(gè)，從信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的路徑看，已經(jīng)從民營(yíng)企業(yè)蔓延至央企、地方性國(guó)企。具有較強(qiáng)償付能力的央企，一再成為債券違約事件的主角。繼鋼鐵領(lǐng)域的央企之后，煤炭等行業(yè)也拉開了央企債券違約的序幕。由此可見，金融風(fēng)險(xiǎn)在債務(wù)融資領(lǐng)域逐漸孕育，確實(shí)應(yīng)該予以足夠重視，并及時(shí)介入處置。目前，商業(yè)銀行一方面主動(dòng)收縮風(fēng)險(xiǎn)較高行業(yè)的貸款，另一方面也在嘗試采用多種方式化解不良貸款。債轉(zhuǎn)股則是其中的一種。
（二）實(shí)施債轉(zhuǎn)股的目的。目前，實(shí)施債轉(zhuǎn)股的首要矛盾是降低商業(yè)銀行不良率，保證金融系統(tǒng)安全；其次是解決“去產(chǎn)能”和“供給側(cè)改革”過(guò)程中的國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題。
降低商業(yè)銀行不良貸款率對(duì)于保證金融系統(tǒng)安全的意義不言自明。降低商業(yè)銀行不良貸款率是持續(xù)性任務(wù)，為此，國(guó)家在不同時(shí)期通過(guò)債轉(zhuǎn)股、核銷壞賬等方式處理了相當(dāng)一部分不良貸款。相信后續(xù)仍然會(huì)出現(xiàn)不良貸款，仍然需要相關(guān)方采取措施進(jìn)行處置，而核心問(wèn)題是設(shè)計(jì)處置路徑和風(fēng)險(xiǎn)防范措施。
根據(jù)《中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告（2015）》，產(chǎn)能過(guò)剩是不良貸款快速增長(zhǎng)的主要誘因之一。為了應(yīng)對(duì)2008年的金融危機(jī)，我國(guó)出臺(tái)了4萬(wàn)億的一攬子的經(jīng)濟(jì)刺激政策，加上地方的相關(guān)配套政策和資金，我國(guó)生產(chǎn)能力迅速擴(kuò)大。而近年來(lái)，我國(guó)的消費(fèi)和投資需求增長(zhǎng)有所放緩，消費(fèi)和投資增速均出現(xiàn)一定回落，內(nèi)需的放緩也難以消化當(dāng)前大規(guī)模的產(chǎn)能，因此出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。在2015年銀行家認(rèn)為預(yù)期不良率上升行業(yè)調(diào)查中，冶金業(yè)（含鋼鐵、有色金屬）由2014年的35.9%大幅上升至2015年的48.5%，超越房地產(chǎn)業(yè)，成為銀行家認(rèn)為預(yù)期不良上升行業(yè)榜首。目前，鋼鐵、煤炭等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題更加突出。因此，商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股的另一個(gè)目標(biāo)是解決“去產(chǎn)能”和“供給側(cè)改革”過(guò)程中的國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題。
（三）風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對(duì)舉措。時(shí)至今日，原來(lái)承擔(dān)政策性債轉(zhuǎn)股任務(wù)的四大資產(chǎn)管理公司中，或已完成改制上市，或已形成“金融全牌照”格局，或正積極實(shí)施改制轉(zhuǎn)型。商業(yè)銀行自入世以來(lái)，積極進(jìn)行股份制改造，改善公司治理和內(nèi)部控制，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者甚至整體上市，部分已實(shí)施國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，而銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管也在逐漸加強(qiáng)。這決定了當(dāng)下實(shí)施債轉(zhuǎn)股的本質(zhì)應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的市場(chǎng)行為，這是有效落實(shí)、風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)和前提。
基于前一次債轉(zhuǎn)股的操作經(jīng)驗(yàn)和國(guó)外有關(guān)案例，目前實(shí)施債轉(zhuǎn)股的具體操作中，應(yīng)更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)防范，具體有以下舉措：
1.實(shí)施主體設(shè)置。由商業(yè)銀行設(shè)立金融資產(chǎn)管理公司，作為實(shí)施債轉(zhuǎn)股的主體，在商業(yè)銀行與實(shí)施單位之間設(shè)置隔離墻。商業(yè)銀行在設(shè)立金融資產(chǎn)管理公司時(shí)，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，構(gòu)建規(guī)范的公司治理機(jī)制和內(nèi)部控制。
2.標(biāo)的對(duì)象選擇。商業(yè)銀行應(yīng)慎重選擇標(biāo)的對(duì)象，毫不避諱地優(yōu)先選擇上市公司、國(guó)有企業(yè)。債轉(zhuǎn)股本質(zhì)上是不良資產(chǎn)處理，雖然按照市場(chǎng)的方式進(jìn)行處置，但終究不應(yīng)受到鼓勵(lì)。鑒于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行多數(shù)為國(guó)有企業(yè)，債轉(zhuǎn)股實(shí)為國(guó)有體系內(nèi)的一次股權(quán)和債權(quán)的重組。
3.轉(zhuǎn)股額度控制。按照市場(chǎng)的規(guī)則實(shí)施評(píng)估和定價(jià)，科學(xué)確定轉(zhuǎn)股金額、轉(zhuǎn)換比例和轉(zhuǎn)股后的持股比例，轉(zhuǎn)股后不宜成為控股股東或單一大股東。就目前商業(yè)銀行的營(yíng)運(yùn)體制、經(jīng)營(yíng)能力及現(xiàn)實(shí)商業(yè)環(huán)境，商業(yè)銀行和之前的四大資產(chǎn)管理公司一樣，無(wú)法成為合格的控股股東或者實(shí)際控制人，對(duì)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)的后續(xù)發(fā)展既無(wú)幫助，也無(wú)影響，只能依靠產(chǎn)業(yè)資本或其他股東推動(dòng)債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。
4.后續(xù)規(guī)劃制定。制定債轉(zhuǎn)股方案時(shí)，應(yīng)結(jié)合轉(zhuǎn)股標(biāo)的基本情況，轉(zhuǎn)股后持股比例等相關(guān)要素，制定后續(xù)的股權(quán)處置方案，提出明確的處置目標(biāo)和應(yīng)對(duì)措施。
四、未來(lái)研究展望
對(duì)比前一次債轉(zhuǎn)股，目前實(shí)施債轉(zhuǎn)股的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、實(shí)施主體等要素已發(fā)生根本性的變化，然而前一次的操作仍有借鑒和參考意義。當(dāng)下商業(yè)化債轉(zhuǎn)股，一定是在協(xié)商一致的基礎(chǔ)上采取商業(yè)化的方法進(jìn)行的債務(wù)重組，應(yīng)該審慎地制定政策和實(shí)施細(xì)則，盡可能降低商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)，在具體實(shí)施過(guò)程中，慎重選擇轉(zhuǎn)股對(duì)象，謹(jǐn)慎地進(jìn)行操作。同時(shí)，關(guān)鍵還是在于企業(yè)盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度，與國(guó)際對(duì)接，加快發(fā)展，增加股東投資回報(bào)。否則債轉(zhuǎn)股只能算是一劑“止痛針”而非解除疾病的良藥。
債轉(zhuǎn)股作為一種特殊的不良資產(chǎn)置方式，僅從操作方式、主體、對(duì)象等方面研究是不充分的，在以下方面需要作進(jìn)一步探討：
（一）監(jiān)管體系的構(gòu)建。構(gòu)建完善的事前、事中和事后監(jiān)管體系對(duì)保障債轉(zhuǎn)股順利實(shí)施具有重大作用。從債轉(zhuǎn)股企業(yè)的入選標(biāo)準(zhǔn)、債轉(zhuǎn)股總體規(guī)模，到后續(xù)商業(yè)銀行參與債轉(zhuǎn)股企業(yè)公司治理和權(quán)益保障，構(gòu)建完善債轉(zhuǎn)股的監(jiān)管政策體系。同時(shí)，避免通過(guò)行政指令性方式推進(jìn)，必須尊重市場(chǎng)規(guī)律，允許商業(yè)銀行與債轉(zhuǎn)股企業(yè)通過(guò)商務(wù)談判自主確定交易價(jià)格和條件，監(jiān)管部門可以在交易規(guī)則制定、交易意愿撮合、信息服務(wù)等方面發(fā)揮積極作用，但不應(yīng)干涉交易的具體過(guò)程。
（二）債轉(zhuǎn)股與商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。不論初衷和結(jié)果如何，實(shí)施債轉(zhuǎn)股對(duì)商業(yè)銀行推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)是一種新嘗試。商業(yè)銀行實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，事實(shí)上形成了股權(quán)投資，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)上邁出了實(shí)質(zhì)步伐，這或許早于商業(yè)銀行深化改革的時(shí)間表，商業(yè)銀行應(yīng)該在部門設(shè)置、人力資源配置、控制程序設(shè)計(jì)等方面早作打算。
（三）不良貸款的處置。研究發(fā)現(xiàn)，不良貸款金額和占比最大的行業(yè)是制造業(yè)。2015年，我國(guó)出臺(tái)了《中國(guó)制造2025》計(jì)劃，謀求從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變，在此之前，美國(guó)啟動(dòng)了“再工業(yè)化”發(fā)展戰(zhàn)略，德國(guó)提出了“工業(yè)4.0”，我國(guó)制造業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)危機(jī)，也蘊(yùn)含著巨大的機(jī)會(huì)。在我國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變過(guò)程中，淘汰落后不可避免，貸款逾期或者無(wú)力償還可能性陡然提高，規(guī)模也會(huì)放大。以當(dāng)下的債轉(zhuǎn)股為試點(diǎn)，為處置因落實(shí)、推進(jìn)《中國(guó)制造2025》計(jì)劃而出現(xiàn)的債務(wù)問(wèn)題提供經(jīng)驗(yàn)和思路，應(yīng)該得到足夠的重視和研究，提前準(zhǔn)備預(yù)案和可行性方案論證。X
資產(chǎn)重組是一種以聯(lián)合、收購(gòu)、兼并、破產(chǎn)等方式為主的對(duì)一定范圍內(nèi)的存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)進(jìn)行重新組合的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，目的是優(yōu)化生產(chǎn)要素，追求最佳規(guī)模和效益。但現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組處于發(fā)展階段，還不夠成熟，并且存在一些觀念落后、資金不足以及政府干預(yù)過(guò)多等問(wèn)題。因此，在沒(méi)有外資介入的條件下，單純依靠行政力量推動(dòng)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組已經(jīng)被證明是效率不高的。
隨著我國(guó)對(duì)外開放的進(jìn)行，外商并購(gòu)國(guó)有企業(yè)逐漸成為外商直接投資的熱點(diǎn)。因此，怎樣在對(duì)外開放的過(guò)程中借助外資的力量加速國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組，把外資并購(gòu)和國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組結(jié)合起來(lái)就成為經(jīng)濟(jì)生活中一項(xiàng)重要的任務(wù)。
一、外資以并購(gòu)方式參與國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組的途徑
1、整體收購(gòu)
隨著國(guó)有企業(yè)改革的深化，國(guó)有企業(yè)將逐步退出競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)部門，那么原有的國(guó)有企業(yè)（特別是中小企業(yè)）將通過(guò)拍賣、轉(zhuǎn)讓、租賃等形式實(shí)現(xiàn)非國(guó)有化。外商通過(guò)對(duì)一個(gè)行業(yè)或一個(gè)地區(qū)的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行整體收購(gòu)的方式進(jìn)入這一行業(yè)或地區(qū)，國(guó)家也實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的變現(xiàn)，完成了國(guó)有資產(chǎn)的重組。如1992年香港中策公司收購(gòu)福建省泉州市37家國(guó)有企業(yè)，注入美元高達(dá)2.4億元。又如， 1993 - 1995年某外商投資企業(yè)收購(gòu)我國(guó)染料行業(yè)21家骨干企業(yè)，前后共注入資金2億多元。
2.證券市場(chǎng)上的收購(gòu)
外資并購(gòu)上市公司最早可追溯到1995年的日本五十鈴、伊藤忠商事株式會(huì)社受讓北京北旅（現(xiàn)PT北旅）法人股一案。而1996年3月，法國(guó)圣戈本工業(yè)集團(tuán)間接控股福耀玻璃開創(chuàng)了外資控股我國(guó)上市公司的新模式。
從目前看，外資對(duì)我國(guó)上市公司收購(gòu)主要有直接收購(gòu)和間接收購(gòu)兩種。所謂直接收購(gòu)是指外資通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)、定向增發(fā)和協(xié)議收購(gòu)等方式直接參股和控股上市公司。間接收購(gòu)是指外資通過(guò)其他途徑參股、控股上市公司，如外資通過(guò)建立獨(dú)資或合資企業(yè)對(duì)上市公司進(jìn)行收購(gòu)、外資購(gòu)買上市公司母公司或大股東的股權(quán)來(lái)控股上市公司等。在我國(guó)現(xiàn)階段，證券市場(chǎng)上的外資收購(gòu)仍受到法律不完備等的限制，因此外資在今后一段時(shí)間仍主要以間接收購(gòu)的方式入主上市公司。
3.通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓參與國(guó)有股“減持”
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)有股“一股獨(dú)大”且不流通的不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)的弊病日漸暴露出來(lái)，政府希望通過(guò)國(guó)有股“減持”來(lái)補(bǔ)充社會(huì)保障基金，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，消除股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理及國(guó)有股不流通的種種弊端。但國(guó)有股“減持”實(shí)行近一年來(lái)，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，并且造成了股市低迷。因此，國(guó)務(wù)院于2002年6月23日再次宣布暫停通過(guò)證券市場(chǎng)實(shí)行國(guó)有股“減持”。停止減持國(guó)有股，并不能說(shuō)明中國(guó)證券市場(chǎng)不需要減持，因此，有關(guān)專家指出，隨著停止國(guó)有股“減持”，原來(lái)影響國(guó)有股股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的相關(guān)政策性因素已經(jīng)完全消除，國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓完全可以通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的正常渠道，尤其是國(guó)有股股權(quán)轉(zhuǎn)讓也可以面向非國(guó)有單位（尤其是外資）或其他戰(zhàn)略投資者，這在客觀上為外資通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式收購(gòu)國(guó)有股提供了一個(gè)良好的政策環(huán)境。并且國(guó)有股和法人股不能流通所導(dǎo)致的股權(quán)價(jià)格低估，也讓外資看到了通過(guò)收購(gòu)非流通股權(quán)達(dá)到并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的低成本性和巨大的商業(yè)價(jià)值。所以，外資通過(guò)受讓股權(quán)，或戰(zhàn)略投資人絕對(duì)控股的方式參與國(guó)有股“減持”，從而間接控股中國(guó)國(guó)有企業(yè)，進(jìn)入中國(guó)股市的做法已屢見不鮮。
4.接受不良金融資產(chǎn)
從1999年4月開始，信達(dá)、東方、長(zhǎng)城、華融四家資產(chǎn)管理公司相繼掛牌成立，至今已運(yùn)營(yíng)兩年，這段時(shí)間從國(guó)有商業(yè)銀行接收不良資產(chǎn)達(dá)1.39萬(wàn)億元。于是尋求多種回收渠道便成為一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。而四大資產(chǎn)管理公司早在處置工作開始時(shí)就已經(jīng)明確表示，歡迎外國(guó)投資者參與處置不良資產(chǎn)。各種政策也表明四大資產(chǎn)管理公司通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種方式向外資轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)將成為一種趨勢(shì)。世界著名會(huì)計(jì)師事務(wù)所德勤負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)的高級(jí)經(jīng)理曾透露，目前已有來(lái)自中國(guó)香港、美國(guó)、歐洲等地的客戶通過(guò)他們洽購(gòu)資產(chǎn)管理公司持有的不良資產(chǎn)，涉及金額達(dá)上百億元。隨著中國(guó)加入WTO進(jìn)程的加快，資產(chǎn)管理公司手中的不良資產(chǎn)，對(duì)外資的吸引力應(yīng)會(huì)大增。事實(shí)上，參與這項(xiàng)業(yè)務(wù)已越來(lái)越被外商視為進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的捷徑。另外，在四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司的龐大資產(chǎn)中，對(duì)上市公司的大量不良債權(quán)最終將通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式處置。外資將來(lái)還可以通過(guò)參與國(guó)有資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股的方式進(jìn)入甚至并購(gòu)上市公司。
二、外資并購(gòu)在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組中的作用
外資以并購(gòu)的方式參與國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組，為我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組提供了資金來(lái)源，拓寬了融資渠道，改善了國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)了國(guó)有股“減持”，加速了處置不良金融資產(chǎn)的進(jìn)程。
1、外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)，拓寬了國(guó)有企業(yè)發(fā)展的融資渠道，從而在一定程度上滿足了這些企業(yè)改造技術(shù)、改進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的資金需求
當(dāng)前國(guó)有企業(yè)改革的主要障礙之一是資金不足。由于資金不足，企業(yè)的技術(shù)改造、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改進(jìn)以及企業(yè)間的重組都無(wú)進(jìn)行，同時(shí)，與國(guó)有企業(yè)改革配套的社會(huì)保障制度改革也無(wú)法進(jìn)行。
我國(guó)現(xiàn)有國(guó)企近40萬(wàn)家，國(guó)企負(fù)債5萬(wàn)多億元人民幣。另外，國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組要求國(guó)有資產(chǎn)從部分產(chǎn)業(yè)的退出和對(duì)部分產(chǎn)業(yè)的集中進(jìn)入。退出的方式不論采取實(shí)物資產(chǎn)出售或股權(quán)出售，都需要購(gòu)買者。而目前國(guó)內(nèi)有資金實(shí)力的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)主體數(shù)量太少，難以擔(dān)此重任。據(jù)估算，目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組大致需要資金2 - 2.6萬(wàn)億元左右。如此巨額資金只從國(guó)內(nèi)籌集，顯然力不從心。
由此可見，目前我國(guó)國(guó)企改革和資產(chǎn)重組是在資金嚴(yán)重不足的情況下進(jìn)行的，資金不足嚴(yán)重地制約了國(guó)有企業(yè)改革的進(jìn)一步推進(jìn)。而外資并購(gòu)我國(guó)國(guó)有企業(yè)，拓寬了國(guó)有企業(yè)發(fā)展的融資渠道，為國(guó)有企業(yè)改革提供了重要的資金來(lái)源。同時(shí)，外商并購(gòu)國(guó)有企業(yè)可以使我們將現(xiàn)有存量國(guó)有資產(chǎn)置換為資金，起到國(guó)有資產(chǎn)存量變現(xiàn)和補(bǔ)充社會(huì)保障資金的雙重積極作用。
例如，1992年香港中策公司收購(gòu)福建省泉州市41家國(guó)有企業(yè)，注入美元高達(dá)2.4億。繼“掃蕩”泉州后，中策的并購(gòu)大軍又開往大連、太原。短短兩年，中策斥資33億人民幣，將大陸不同行業(yè)和地區(qū)的國(guó)有企業(yè)成批改建成35家中外合資公司，每家公司都由中策控股51%以上。因此，積極、合理、有效地利用外資并購(gòu)來(lái)解決國(guó)企資產(chǎn)重組中的資金不足問(wèn)題，借以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革的順利進(jìn)行，無(wú)疑是一條值得探討和實(shí)踐的途徑。
2.有利于改善國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)
目前，我國(guó)的上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，表現(xiàn)在國(guó)有股“一股獨(dú)大”并且不流通，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中的國(guó)有股平均所占比例高達(dá)60%左右，從而使得上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理，國(guó)有股主體嚴(yán)重缺位，沒(méi)有起到大股東在公司治理中應(yīng)起到的作用，導(dǎo)致了上市公司“國(guó)企化”，以至于公司績(jī)效低下，違規(guī)事件時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重?fù)p害了國(guó)家的利益和中小股東的利益。因此，國(guó)家正在探索“減持”國(guó)有股的途徑，以改善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，但沒(méi)有找到較好的途徑。
以跨國(guó)公司為主體的外資的介入，為國(guó)有股“減持”找到了一條新的途徑，有利于改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)主體多元化。
以格林科爾入主科龍電器為例，世界三大新型無(wú)氟制冷劑供應(yīng)商格林科爾一次性拿出5.6億元現(xiàn)金，協(xié)議收購(gòu)了科龍電器20.6%的法人股，從而成為其第一大股東。此舉被市場(chǎng)評(píng)論為根治科龍電器“政府作為投資主體使所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)很難分離而導(dǎo)致的大企業(yè)病”的“治本之策”。科龍電器的老東家順德市容桂鎮(zhèn)政府出售其股份時(shí)目的是很明確的，希望跨國(guó)公司格林科爾的入主規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)體制與國(guó)際接軌。因此，外商并購(gòu)將改變我國(guó)上市公司特有的國(guó)有股“一股獨(dú)大”的局面，有助于改善和促進(jìn)我國(guó)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)。
3.有利于推動(dòng)我國(guó)國(guó)有股“減持”，解決國(guó)有股“一股獨(dú)大”且不流通的問(wèn)題
原先的“國(guó)有股減持”方案由于爭(zhēng)議較大，被迫暫停，而引起爭(zhēng)議的主要問(wèn)題是：整個(gè)市場(chǎng)上資金有限，在短時(shí)間內(nèi)出售部分國(guó)有資產(chǎn)，使部分國(guó)有股進(jìn)入流通，會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)形成巨大壓力，造成股市低迷、股價(jià)下跌，國(guó)有資產(chǎn)“變現(xiàn)”所能回收的資金就會(huì)相應(yīng)地減少，從而沒(méi)有達(dá)到借國(guó)有股“減持”，既籌集了社會(huì)保障資金，又解決了“一股獨(dú)大”和國(guó)有股流通問(wèn)題的目的。
因此，國(guó)務(wù)院于2002年6月23日再次宣布暫停通過(guò)證券市場(chǎng)實(shí)行國(guó)有股“減持”。而此次國(guó)有股“減持”的暫停，為國(guó)有股向非國(guó)有單位（尤其是外資）或其他戰(zhàn)略投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓提供了機(jī)會(huì)，因?yàn)閲?guó)有股需要通過(guò)證券市場(chǎng)以外的途徑進(jìn)行。因此，外資通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓國(guó)有股成為國(guó)有股“減持”切實(shí)可行的方法。外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)為國(guó)有股“減持”既提供了資金來(lái)源、補(bǔ)充了社保資金，又實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的變現(xiàn)；既有利于國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值（一些國(guó)有企業(yè)若不盡快重組，其資產(chǎn)的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值會(huì)進(jìn)一步因贏利率的下降而下跌），又可以使社會(huì)保障基金盡快實(shí)現(xiàn)充實(shí)資本的目的，從而推動(dòng)國(guó)有股“減持”，解決國(guó)有股“一股獨(dú)大”且不流通的問(wèn)題。
近年來(lái)，隨著國(guó)有企業(yè)改革和國(guó)有資產(chǎn)調(diào)整的不斷深入，上海市緊緊圍繞國(guó)有企業(yè)改制和資產(chǎn)重組工作，始終堅(jiān)持國(guó)有企業(yè)檔案是國(guó)家檔案資源，歸國(guó)家所有的原則，將國(guó)有企業(yè)改制檔案處置作為企業(yè)改制和資產(chǎn)管理的重要組成部分。上海市檔案局與市國(guó)資委、各集團(tuán)公司等有關(guān)單位積極聯(lián)系，強(qiáng)化有關(guān)主管部門和集團(tuán)公司對(duì)企業(yè)改制檔案處置工作的監(jiān)管職能，針對(duì)上海市國(guó)有企業(yè)改制檔案處置過(guò)程中面臨的問(wèn)題，加強(qiáng)調(diào)研、檢查和指導(dǎo)，因地制宜采取不同措施和對(duì)策，使國(guó)有企業(yè)改制檔案得到有效管理。
探索改制檔案管理模式，搭建集約化管理平臺(tái)
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上海市市屬16家產(chǎn)業(yè)類的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)及所屬國(guó)有改制企業(yè)擁有改制檔案約330萬(wàn)卷，平均每家集團(tuán)擁有企業(yè)改制檔案約20萬(wàn)卷，有的集團(tuán)甚至多達(dá)100多萬(wàn)卷。統(tǒng)計(jì)表明，各集團(tuán)、系統(tǒng)子公司及所屬改制企業(yè)，都面臨著管理大量企業(yè)改制檔案的挑戰(zhàn)。上海市檔案局堅(jiān)持國(guó)有企業(yè)改制檔案處置工作從實(shí)際出發(fā)，不搞管理模式“一刀切”的原則，提出各集團(tuán)公司改制企業(yè)檔案處置工作與國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展相適應(yīng)的指導(dǎo)思想，結(jié)合工作實(shí)際做好國(guó)有企業(yè)改制檔案處置工作，探索出了適應(yīng)上海國(guó)有企業(yè)改制情況的檔案處置管理模式，即按照企業(yè)行業(yè)板塊和殼體企業(yè)集約化管理模式，搭建企業(yè)改制檔案集約化管理平臺(tái)，實(shí)行企業(yè)改制檔案的區(qū)域化、集中化管理。
1．企業(yè)按行業(yè)板塊集約化管理改制檔案
上海電氣資產(chǎn)管理有限公司是上海電氣(集團(tuán))總公司所屬子公司，公司總部按行業(yè)劃分設(shè)置5個(gè)管理部，分別負(fù)責(zé)機(jī)床機(jī)電、液壓氣動(dòng)、通用、電線電纜和日用電器等設(shè)備的管理，公司下屬33家子公司。該公司按照行業(yè)板塊管理，利用已關(guān)閉企業(yè)的舊廠房對(duì)4個(gè)管理部的改制企業(yè)建立起了10個(gè)檔案保管區(qū)域，其中管理一部有2個(gè)檔案保管區(qū)域、管理二部有3個(gè)檔案保管區(qū)域、管理三部有2個(gè)檔案保管區(qū)域、管理四部有3個(gè)檔案保管區(qū)域。10個(gè)保管區(qū)域，保管了171家改制企業(yè)、共29.3萬(wàn)卷已通過(guò)鑒定的企業(yè)改制檔案。公司綜合辦公室對(duì)各保管區(qū)域的企業(yè)改制檔案工作進(jìn)行統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一制度和統(tǒng)一指導(dǎo)，制定了《上海電氣資產(chǎn)管理有限公司改革重組企業(yè)檔案鑒定整理工作規(guī)定》，統(tǒng)一了公司系統(tǒng)改制企業(yè)檔案鑒定整理要求，明確必須經(jīng)過(guò)鑒定整理，驗(yàn)收合格后，方能進(jìn)入保管區(qū)域。同時(shí)，為保證改制企業(yè)檔案的有效利用，公司要求，進(jìn)庫(kù)檔案的紙質(zhì)與電子案卷目錄同時(shí)歸檔，有條件的單位要擬寫全宗介紹。檔案保管區(qū)域配備了電腦、打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、傳真機(jī)等硬件設(shè)備，還有專職檔案人員管理和提供借閱利用，庫(kù)房條件符合“七防”要求。目前該公司10個(gè)檔案保管區(qū)域庫(kù)房面積近2733平方米，利用率達(dá)1828人次／年。
上海良友(集團(tuán))有限公司位于上海市中心，為了便于檔案處置工作的開展。在改制企業(yè)集中的區(qū)域建立了集團(tuán)檔案分室，集中統(tǒng)一管理集團(tuán)下屬關(guān)閉企業(yè)的檔案。公司還在所屬企業(yè)糧油倉(cāng)儲(chǔ)公司建造的嘉定糧庫(kù)綜合辦公大樓內(nèi)，開辟檔案庫(kù)房，集中存放倉(cāng)儲(chǔ)、油脂、集團(tuán)清理辦等三部分企業(yè)改制檔案，為安全保管改制企業(yè)檔案，創(chuàng)造良好的硬件環(huán)境。
2．“殼體”企業(yè)實(shí)施檔案集約管理
所謂“殼體”企業(yè)是指已停止生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，還暫時(shí)保留原企業(yè)法人地位，并承擔(dān)著原企業(yè)不良資產(chǎn)和債務(wù)清理的企業(yè)。上海紡織控股(集團(tuán))公司自2005年2月成立資產(chǎn)管理中心后，針對(duì)“殼體”企業(yè)實(shí)施集權(quán)、集聚、集約和專業(yè)化管理，對(duì)行業(yè)系統(tǒng)企業(yè)改制檔案也實(shí)施了相應(yīng)的集約化管理。一是將全行業(yè)改制檔案集中到一個(gè)地方管理。棉紡印公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)該行業(yè)系統(tǒng)改制檔案的集約管理，將所屬“殼體”企業(yè)的檔案進(jìn)行集中管理，做到統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一制度、統(tǒng)一安排、統(tǒng)一指導(dǎo)，統(tǒng)一配備專職檔案管理人員和必要的保管設(shè)施。所屬停產(chǎn)企業(yè)按照公司部署，將企業(yè)改制檔案清理、造冊(cè)，并通過(guò)公司檢查符合要求后，移交歸檔，使改制企業(yè)檔案管理切實(shí)做到定點(diǎn)、定人和定時(shí)。目前，該公司檔案集約點(diǎn)庫(kù)房面積561平方米，專職檔案干部2名，保管了27家企業(yè)、17.9萬(wàn)卷檔案。二是按地理位置分塊集約管理。如針織、華宇等公司，根據(jù)企業(yè)所處的地理位置，劃分出幾個(gè)集約地進(jìn)行檔案的相對(duì)集中管理。針織公司將下屬改制企業(yè)檔案按照東、南、西、北、中地域劃分，建立了5個(gè)集中保管基地，集約管理改制檔案，基本保證了企業(yè)改制檔案的保管和利用需要。上海紡織控股(集團(tuán))公司在本系統(tǒng)各行業(yè)中積極推行改制檔案集約管理模式，公司系統(tǒng)實(shí)施集約管理的覆蓋率達(dá)83％。
在“殼體”企業(yè)的人、財(cái)、物十分困難的情況下，由行業(yè)公司牽頭，統(tǒng)籌考慮和安排改制企業(yè)檔案管理等問(wèn)題，不僅確保了改制企業(yè)檔案的安全保管和有效利用，同時(shí)，對(duì)于整合改制企業(yè)人、財(cái)、物等現(xiàn)有資源，盤活存量，減債增收，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)改制檔案行政監(jiān)管，推行檔案處置工作登記備案制度
2005年，上海市檔案局與市國(guó)資委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)本市國(guó)有企業(yè)改革重組檔案工作的通知》，強(qiáng)調(diào)各有關(guān)主管部門、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門和國(guó)有企業(yè)在企業(yè)改革重組檔案工作中的法定責(zé)任，重申企業(yè)改制檔案處置工作與企業(yè)改制同步的管理原則，明確有關(guān)企業(yè)改制檔案處置要求，并首次提出了市屬國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)與產(chǎn)權(quán)變動(dòng)檔案處置實(shí)行登記備案制度。該項(xiàng)登記備案制度，針對(duì)集團(tuán)公司提出三方面要求：1．市屬國(guó)有控股(集團(tuán))公司在改革重組方案報(bào)批通過(guò)后的三十日內(nèi)，由該公司檔案部門填寫《上海市國(guó)有企業(yè)改革重組檔案工作情況登記表》，經(jīng)公司分管領(lǐng)導(dǎo)審核后報(bào)市檔案局登記備案；2．各市屬國(guó)有控股(集團(tuán))公司在完成改革重組后的三十日內(nèi)，填報(bào)《上海市國(guó)有企業(yè)改革重組檔案處置情況備案表》；3．各市屬國(guó)有控股(集團(tuán))公司在做好集團(tuán)企業(yè)改制檔案工作的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)下屬各控股企業(yè)改制檔案處置工作的監(jiān)督指導(dǎo)，實(shí)行相應(yīng)的登記備案管理，并在下屬控股企業(yè)完成改革重組后的三十日內(nèi)，向市檔案局匯總報(bào)送《上海市國(guó)有企業(yè)改革重組檔案處置備案情況匯總表》。市屬國(guó)有企業(yè)改制檔案處置工作登記備案制度推行后，不少集團(tuán)公司向市檔案局報(bào)送了國(guó)有企業(yè)改革重組檔案處置情況登記備案表和所屬企業(yè)改革重組檔案處置情況匯總表，對(duì)加強(qiáng)上海市屬國(guó)有企業(yè)改制檔案處置工作起到了積極的監(jiān)督和促進(jìn)作用。
