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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇私募基金的稅務籌劃，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】 私募投資公司； 合伙制企業； 公司制企業； 稅收籌劃
私募股權基金是金融創新和產業創新的結果，是近年來全球金融市場發展的重要方向，公司制、合伙制是其最常見的組織形式。①投資者選擇何種組織形式設立私募投資公司，稅收是需要考慮的重要因素。高允斌（2009）研究認為如果不考慮遞延納稅因素，自然人投資于合伙企業的稅收成本與公司制企業的稅收成本目前已無明顯優勢可言，而公司制企業投資于有限合伙企業，特別是如果被投資企業屬于創業投資企業時，其稅收成本目前甚至會高于投資公司制企業；張志偉等（2010）研究了我國私募股權投資基金的稅收籌劃問題，認為合伙企業形式有很大的稅收優勢，主張采用合伙企業組織形式；張曉楠（2011）則研究了合伙制私募股權投資基金稅收問題，從個人所得稅和營業稅兩個方面闡釋了我國合伙制私募股權投資基金稅收方面的有關政策及運用技術。本文分別對兩類組織形式下公司和個人層面的稅收進行深入分析，尋找一條適合企業的稅負相對較低的路徑，并結合非稅因素和稅收政策的動態變動趨勢，提出相應的操作建議。
一、私募投資公司的稅收
（一）公司層面涉及的稅收
1.合伙制企業。合伙企業在企業層面，由于其全部收入來自對被投企業的權益性投資收益，因此往往不涉及增值稅和營業稅。在私募投資公司層面，涉及到納稅可能有三種類型：一是繳納增值稅的情況。當投資公司因業務原因或進入清算退出程序需要出售車輛、設備等即構成了增值稅中銷售自己使用過的物品，稅法規定應按銷售額的4%減半征稅。其中銷售自己使用過的舊機動車、摩托車、游艇等屬于消費稅征收范圍的舊物應看銷售額是否超過固定資產的原值。超過原值的按4%減半征稅；不超過原值的不征稅。二是繳納營業稅的情況。如合伙投資公司在業務發展態勢良好的情況下可能涉及對外提供咨詢、等經紀類服務類業務，從而取得勞務費收入，這部分收入應依法繳納營業稅。又如，企業的整體收益超過一定水平后，普通合伙人可以獲得部分業績分成，對于這部分收入如果視為普通合伙人因提供勞務所得，則需要繳納營業稅。再如，在許多合伙投資公司，普通合伙人一般每年還會按照企業募集金額1%～2%的比例收取管理費用，這部分也應列為公司營業收入按5%繳納營業稅。三是繳納其他稅的情況。企業對外簽訂合同、訂立契約，開立賬冊，取得產權轉移書據和權利許可證照（房產證、土地使用證、工商營業執照、商標權證和專利權證）等需按規定繳納印花稅；房屋、土地、車輛需納房產稅、土地使用稅、車船稅；購買土地、房產需納契稅。除此之外，公司還要按實現的利潤及合伙人所占的份額扣繳個人所得稅（詳見表1）。
2.公司制企業。除上述與合伙企業相關稅收外，公司企業在核算企業利潤時先要按25%（高新技術企業按15%，小型微利企業按20%）計算繳納企業所得稅，并在向投資人分配股利時代扣個人所得稅。
（二）投資人層面涉及的稅
1.合伙制企業。《合伙企業法》第六條和財稅［2008］159號文第二款明確說明，合伙企業以每一個合伙人為納稅義務人，對合伙企業的生產經營所得和其他所得按照“先分后繳”的原則繳納個人所得稅或企業所得稅。依據《個人所得稅法》及其相關實施條例，個人所得稅依據收入類別不同，采取不同的稅率。對于自然人合伙人從企業獲取的投資收益，如視為“個體工商戶的生產、經營所得”，則應按3%～35%納稅，如視為“利息、股息、紅利所得或財產轉讓所得”，則應按20%納稅。各地稅務部門規定不一，如遼寧等省（市）規定：執行合伙事務的自然人普通合伙人，按“個體工商戶的生產經營所得”應稅項目，適用5%~35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。不執行合伙事務的自然人有限合伙人，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目，適用20%的稅率計算征收個人所得稅。法人合伙人取得的收益，其企業所得稅按有關稅收政策執行。鼓勵和支持從事創業投資業務的私募股權投資基金或管理企業按照《創業投資企業管理暫行辦法》進行備案，凡符合相關條件的，可按其對中小高新技術企業投資額的70％抵扣該企業的應納稅所得額。根據《企業所得稅法》第二十六條的規定，“符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益”為免稅收入，不計入應納稅所得。但是該法第一條又明確說明“合伙企業不適用本法”，如果組建公司，企業則先納企業所得稅，向個人分配股利時納個人所得稅（向法人公司分配不納稅）。如果組建合伙企業實現的利潤需先在合伙人之間分配然后由各合伙人按規定稅率分別納稅。
以遼寧等省（市）的政策為例，現將合伙制企業涉及的所得稅情況列表（詳見表2）。
2.公司制企業。個人層面的稅收只有在分配股利環節或公司依法終止清算向投資人分配時才能體現，即按向個人分配的股息和紅利扣繳20%的個人所得稅（上市公司向股東支付現金股利時減按10%計算個人所得稅）。
二、組建私募投資公司的稅收籌劃
國內首家創新型綜合財富管理集團的誕生
2009年，作為國內首家創新型綜合財富管理機構——首善財富管理集團成立，至今不過4年的時間，而它的發展速度不可小覷。它的前身是兩個機構的整合：北京市首善律師事務所和北京首善投資管理有限公司。“本來首善律師事務所是為我們投資管理公司提供金融法律服務的，將律師事務所與投資管理公司進行整合，來做財富管理，當時確實是一個大膽的創新和嘗試。”吳正新說。
從最初只是做業余投資，到后來辭職下海創辦投資管理公司，吳正新在金融領域已經摸爬滾打了20多年時間。正因為如此，他對金融投資有著自己獨到的見解。早在2005年，吳正新就認定法人股投資是個巨大的金礦，他以100多萬元的資金去買法人股，并且不斷通過杠桿放大，到2007年，市值已高達數億元，這也是吳正新通過法人股投資賺到的第一桶金。在法人股流通以后，他又開始做PE投資和融資服務。
首善財富成立之初，主要有兩項服務：一是為資金的需求者提供融資服務；二是為自有資金和客戶資金提供投資管理服務。吳正新表示：“隨著業務的發展，我們發現財富管理的價值鏈很長，就在投融資業務的基礎上，開發了很多增值服務，包括為上市公司股東提供大宗交易、稅務籌劃、市值管理服務，再就是后續的私人信托、投資移民、高端健康管理服務等，這都是我們開發出來的綜合化業務。”
打造投資銀行、對沖基金、財富管理三大平臺
現在，首善財富管理集團主要有以下三大板塊業務：一是投資銀行業務，為各類企業提供資本市場方面的服務，主要以私募融資業務為主；二是以對沖基金和期貨CTA為主的資產管理服務。現在首善資產管理已經發展成為一個采用MOM（Manager of Managers）模式，涵蓋股票、債券、期貨CTA、對沖基金等各門類資產為一體的綜合性資產管理平臺。首善資產不僅有自己的技術團隊，還整合了包括美國、韓國和中國臺灣、香港等國內外頂尖團隊，近幾年來為客戶創造了驕人的業績。吳正新認為，作為高端的財富管理平臺，要能夠滿足客戶多樣化的需求，就必須有一個綜合的專業資產管理機構；三是圍繞投融資業務衍生出來的增值服務，吳正新把它歸結為綜合財富管理業務，包括上市公司市值管理、股票大宗交易、稅收籌劃等等。吳正新說：“我們的客戶主要定位在上市公司的大小非股東，我們可以為這些客戶提供從融資到市值管理、大宗交易、稅收籌劃以及后續資產管理等一條龍的服務。”
致力于全領域、全方位、全過程的“三全”財富管理
“我們的財富管理概括為三全財富管理，即全領域的、全方位的、全過程的財富管理。所謂‘全領域’就是我們的財富管理領域覆蓋了銀行、證券、期貨、保險、基金、信托等全部金融領域；所謂‘全方位’就是我們的服務范圍涵蓋投資服務、融資服務、增值服務等各個方位；所謂‘全過程’就是我們的財富管理包括財富創造、財富積累、財富傳承等全部過程。”吳正新說。和市場上存在的其他一些只做第三方理財的財富管理公司不同，吳正新認為“首善財富管理致力于打造真正意義上的具有自主管理能力的頂尖的綜合化財富管理公司。只有綜合化的財富管理公司，才可能在未來的財富管理市場有著競爭優勢。”
堅持專業化、數量化、程序化、多元化、國際化的“五化”方向
以前，我國財富管理領域的落后是由多方面原因造成的。隨著經濟的發展，人們的富裕程度擴大了，財富管理的市場也越來越大。在中國人的傳統思想中，親力親為的觀念可能并不適用于財富管理，一定要靠專業的、規模化的管理才可以完成。
2010年，吳正新來到上海，發現作為全球金融中心之一的上海其整體金融環境較為優越，資金集中、人才集中、信息集中，適合做財富管理與對沖基金。有了這樣的外部環境，首善財富就有了它的雙總部架構：上海是資產管理總部，北京是投行總部。
對于首善財富未來的發展方向，吳正新提出“五化”的發展戰略，即要朝著專業化、數量化、程序化、多元化、國際化發展，這也是財富管理未來的發展趨勢。吳正新詳解其中的含義：“專業化就是無論是資產管理還是財富管理，都需要有專業的團隊來管理，這也是社會分工的必然趨勢；數量化是指財富管理和資產管理需要更加數量化與精確化，未來的投資需要科學性，而科學的投資要基于量化的模型；程序化是通過量化的模型來進行計算機程序化交易，而程序化交易也是首善財富資產管理的核心特色，并且在全國處于領先地位；多元化指專業化的資產管理公司一定要具備多元的資產管理能力；國際化指從團隊到業務，都充分整合國內外優勢資源”。
首善財富的核心理念是“集中頂尖智慧，整合頂端資源，提供頂好服務。”吳正新告訴記者：“首善財富是在搭建一個開放的平臺，集中內外部智慧，整合內外部資源，以資產管理業務中的核心模式MOM（即Manager of Managers）為例，就是精選多元管理人模式。它借鑒國外經驗，通過優中選優的方法來篩選基金管理人或資產管理人，而不是靠自身管理。這其實是由美國羅素資產管理公司于1980年創造的一種間接的資產管理模式。首善財富旗下的首善國際資產是國內第一家運用MOM模式做對沖基金和期貨的公司。毫無疑問，首善財富管理的創新和規模的快速擴張，和吳正新的全球視野是分不開的。如今，僅首善財富旗下的資產管理業務這一版塊已管理著10億元的資產規模。吳正新表示：“MOM模式的核心思想就是聘請市場上最優秀的管理人來管理資產，也就是最優秀的人做最專業的事，這個理念在全球都是適用的，關鍵是看你是否有這個眼光來整合。這個模式的核心是你要擁有專業化的團隊，來全面地評估、篩選并管理這些團隊。”
今年以來，由于大股東的積極推動，央企和地方國企背景的信托公司成了借助重組闖關資本市場的一支重要的力量，但推進的進展截然不同。
以*ST韶山為例，盡管籌謀了近5個月，日前公司仍不得不公告，終止籌劃置入寶鋼集團旗下的金融業務資產的重大資產重組事項，寶鋼旗下的華寶信托曲線上市的計劃也被迫暫停。
不過，上述重組終止并不影響幾乎同時的昆侖信托的上市進程，中石油集團目前仍在推進將旗下資產注入*ST濟柴的重組事項。
在采訪中，《投資者報》記者發現，擬收購五礦資本、五礦信托、五礦證券等股權的ST金瑞或許是目前進展最快的公司，根據五礦方面向本報記者透露，目前*ST金瑞第二次董事會已經召開完畢，相關重組議案已順利通過，股東大會正在積極籌備當中，擬于7月6日召開，時間進度都在按計劃推進。
此外，今年參與上市公司重組的信托公司還有江蘇信托和浙金信托這樣地方國企背景的公司。
華寶終止 五礦繼續
“此次資產重組的主體是五礦資本控股有限公司，而并非五礦信托公司。五礦信托只是五礦資本的控股企業之一，除此之外，還包括五礦證券公司、五礦經易期貨公司、外貿金融租賃公司等多家控股企業。證監會對包括五礦資本在內任何一家公司的上市審核都有統一確定的標準，我們已經按照監管要求提供了相關材料并在公告中披露了相關信息。”五礦信托相關負責人對《投資者報》記者說。
而同為央企背景的信托公司，華寶信托則沒有這么走運。
據了解，*ST韶山所涉重組標的資產包括寶鋼集團旗下華寶投資、華寶信托、華寶興業基金、華寶證券等金融資產。
根據*ST韶山公告，終止籌劃重組的原因包括兩點：一是本次重組方案下擬置入資產為寶鋼集團旗下的金融業務資產，涉及多個金融行業監管政策及相關證券監管政策的要求和限制。在目前監管政策下，相關金融業務資產作為本次重組標的資產需事先完成大量的資產剝離和重組工作。經各方論證，相關金融業務資產的資產規模較大且涉及已上市公司股份，資產剝離所涉及的審批和操作程序較為復雜，需分別履行國有資產監管管理部門、金融及證券行業主管部門等監管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作；二是根據與相關稅務主管部門的初步溝通，相關資產的剝離和重組將涉及較大規模的稅務成本。
而綜合考慮相關金融資產剝離和重組程序的復雜性，各方無法在預計時間內完成相關工作，*ST韶山的重組計劃最終終止。
多數出于股東意愿
*ST韶山終止后，目前*ST金瑞、*ST濟柴、*ST舜船、浙江東方仍在謀劃收購關聯方打包金融資產，其中，均包含信托公司，而究其原因，多是出自股東方的意愿和整齊劃一的計劃安排。在業內看來，由于當前國企改革等因素，央企等股東希望借上市轉型進行綜合布局。
緣何信托頻繁被裝入上市公司資產包？中部某信托公司研發中心研究員認為主要有兩點：第一，信托行業取得長足發展。過去10年，信托業新規釋放的制度性紅利以及宏觀經濟持續快速發展，使得信托業從不足3000億元的行業規模一躍成為今日16萬億元的龐大體量，成為繼銀行保險證券之后最重要的金融子行業。第二，信托公司已成為金控平臺重要一員。各家信托公司盈利狀況良好，各項指標往往居于金控平臺前列，做為股東重要的利潤來源之一，在上市過程中往往被視為最優質的資產。
在格上理財研究員歐陽嵐看來，部分股東公司亦希望通過信托公司這一平臺來打造金融控股平臺，提升集團的綜合競爭力。
信托公司上市難
誰將成為下一家突圍上市成功的信托公司正在為業內關注。
由于公司資源背景、主營業務、發展路徑和戰略規劃等各不相同，個案的成功或失敗并不具有普適性，但從信托個體IPO到借殼難成行的狀況來看，信托公司出于相關金融業務資產的復雜性和特殊性，對其上市也造成了較多阻礙。
針對上市障礙，業內認為主要有兩個方面：一來，長期的私募金融行業性質，使信托的信息披露相比銀行證券等有所不足，風險管控難度也較大，尤其是缺乏核心業務模式、盈利可持續性存疑、IPO后募集資金投向不明確等更使得監管層一直比較謹慎。二來，審批流程復雜。金控平臺，尤其是央企金控在重組金融資產時，涉及資產規模較大，審批涉及國資委、銀監會和證監會等部門，過程復雜、跨度大，審核也更嚴格。
而相比浙江東方的問題、變化不斷和*ST舜船對交易所問詢函的回復遲遲延期，五礦信托的回答則相對公開和積極。
“上交所針對交易方案的合規性、標的資產的行業狀況及經營風險、標的資產的預估作價等事項展開問詢，其中，涉及五礦信托的問題包括未決訴訟情況、風險監控指標、收入增速高于行業平均增速的原因等問題。*ST金瑞及本次重組相關中介機構針對問詢事項一一回復、如實披露，已于2016年6月8日將問詢函回復至上交所并進行了公告。”
關 鍵 詞：私人銀行業務；金融服務；經驗；借鑒
中圖分類號：F830.35 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544（2012）05-0018-06
一、私人銀行業務概述
（一）私人銀行業務概念
目前，關于私人銀行業務（通常也被簡稱為“私人銀行”）的概念在學術界并沒有一致的定義，按照國際銀行業實踐，是指專門針對社會富裕人士提供的以財富管理為核心、私密性強的一攬子高層次金融服務。其主要特點是根據客戶投資需求提供量身定做的金融服務，涵蓋資產管理、信托、子女教育規劃、移民計劃、稅務及遺產安排、拍賣等廣泛領域的投資理財產品，并由專職財富管理顧問提供一對一的服務及個性化產品組合。在我國，私人銀行概念于2005年5月25日在銀監會的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》首次正式提出，其對私人銀行服務的定義為：商業銀行與特定客戶在充分溝通協商的基礎上， 簽訂有關投資和資產管理合同，客戶全權委托商業銀行按照合同約定的投資計劃、投資范圍和投資方式，客戶進行有關投資和資產管理操作的綜合委托投資服務。
（二）私人銀行業務特征
1. 客戶準入條件高。對于富有階層各家銀行和金融機構的定義不盡相同，客戶能夠享受私人銀行業務服務的最低資產規模要求也從20～500萬美元不等。如美林集團對最低客戶金融資產規模要求為100萬美元以上，花旗銀行則要求300萬美元以上。此外各家國際性大銀行在不同地區、不同時間段，對私人銀行服務對象的最低金融資產額度規定也有所不同，如高居全球私人銀行資產首位的瑞士聯合銀行對瑞士本土私人銀行客戶金融資產要求100萬美元以上，而對中國等亞洲客戶的離岸賬戶金融資產要求僅為50萬美元。
2. 以財富管理為核心，業務范圍廣。私人銀行業務是以財富管理為核心，在滿足客戶復雜多樣的金融需求的同時延長客戶關系價值鏈，為客戶財富能夠更好地保值增值而提供的以多元化產品為基礎的綜合服務。由于服務對象本身是高凈資產個人，與此類客戶相關的資產類型、管理方法甚至法律法規都要比普通客戶復雜得多，因此私人銀行業務的范圍比商業銀行普通業務范圍要大很多， 大體上可以分為投資類、銀行類、咨詢類等12種。
3. 服務要求專業化。私人銀行服務必須集中銀行、財務、投資、稅收、不動產策劃以及法律等多種領域的大批專業人員，為客戶提供高級別的專業化服務體系，以滿足客戶對個性化服務的要求。因此，私人銀行需要細分市場和客戶，各類專業人員組成的團隊必須全面了解客戶的個性化需求，對每個客戶的具體情況進行深度分析，提供高技術含量的服務。
4. 以收費產品為基礎，經濟資本占用率低。西方銀行一直把資產管理和私人銀行業務等收費金融服務作為可持續發展的戰略重點。一方面，完善服務功能，組合金融資源，提供高級金融服務， 滿足當今客戶復雜且標準極高的金融需求。另一方面，通過銀行業務表外化，確立中間業務收入在銀行盈利中的主導地位。其中資產管理和私人銀行業務可為銀行帶來投資管理、信托、托管、咨詢、組合服務等多渠道的費用收入，已成為利潤率最高、成長最快且最有前途的業務。據統計， 美國的私人銀行業務在過去幾年平均利潤率高達35%，年平均盈利增長達12%～15%， 在其收入構成中資產管理費占45%，凈利息收入僅占25%，遠優于一般零售銀行業務的盈利表現。
5. 風險管理要求嚴格。 面臨的風險主要有法律糾紛、聲譽風險和洗錢風險。在法律風險管理方面，像合理避稅等本身就是以法律為基礎的產品， 必須和法律變化保持一致，保持產品的合規性。如美國紐約銀行建立了訴訟數據庫，不斷總結經驗教訓，最大限度地回避稅收、動產轉讓及投資等領域的法律風險。在聲譽風險管理方面客戶最關心銀行的能力和信譽，銀行必須把保證本金的安全作為最低防線，理財的持續業績表現必須高于同一領域的平均水平，盡量使客戶獲得更多的投資收益。此外，西方私人銀行高度重視反洗錢工作，要求所有私人銀行客戶經理全面了解客戶，加強政策和合規管理。
（三）私人銀行與貴賓理財的區別
1. 入場門檻。 香港銀行業貴賓理財的開戶門檻一般為20～100萬美元； 而私人銀行的門檻一般為100萬美元以上。
2. 服務理念。貴賓理財業務的服務理念是通過豐富的理財產品滿足客戶財富增值和人生規劃的需求。私人銀行秉承的傳統價值是“個性化服務”和“特別保護”，能為客戶量身訂做產品和服務，通過離岸基金、信托、保險、稅務咨詢等多種方式實現資產和投資組合的全面配置，降低風險，從而達到財富保值增值的目的。同時，私人銀行非常注重與客戶的個人關系、客戶財富的保密性與安全性。“個性化服務”是指要深切了解客戶的投資需求，包括客戶對風險的承受能力，投資期限的長短，現金流量要求等。更重要的是要了解客戶在多個市場中不同的反應，針對不同的客戶做出不同的投資建議，在尋求投資回報的同時還必須做到讓客戶放心與安心。
3. 服務場所。 貴賓理財中心一般設在中產人士聚居地、且位于交通樞紐的銀行營業網點內。私人銀行的服務場所一般設在高級商務區的頂級寫字樓的樓上， 隱密性要求高。里面有保安森嚴、隱密的會議室，雅致的桌椅、藝術的布局和異常寧靜的空間。客戶可在專屬、 尊貴、 私密的環境中享用私人銀行服務。同時，客戶經理還可應客戶要求提供上門服務。
4. 服務模式。貴賓理財服務一般都是提供“一對一”的服務，即一個客戶經理服務一個貴賓客戶。私人銀行所提供的是1+1+1的服務，即一個私人銀行客戶由一個客戶經理（即俗成私人銀行家），加一個客戶經理助理，再加一個顧問團隊（聚集行內外保險、外匯、基金、信托、房地產、法律、稅務等領域的專家）的服務模式。
5. 產品設計。 貴賓理財業務提供的產品至少是一群人。而私人銀行可就個別客戶設計一只投資產品，且金融產品的復雜程度更高。
6. 服務內容。貴賓理財主要集中于商業銀行的傳統產品領域，包括資產、負債、中間業務等。而私人銀行業務則跨越商業銀行零售銀行、企業銀行、投資銀行等商業銀行各種領域，跨越銀行、證券、保險、信托等金融的各個領域，其涵蓋的領域更深、更廣。
7. 服務范圍。貴賓理財業務一般集中于客戶本身，僅限于零售銀行。 而私人銀行服務的范圍不單局限于客戶本身，還延伸到客戶的家庭；不單局限于零售銀行，還延伸到客戶所擁有公司的企業銀行業務。
8. 服務人員。從事貴賓理財業務的人員一般都稱為客戶經理或理財規劃師，而從事私人銀行的人員一般稱為私人銀行家，許多甚至是銀行的副總裁，其素質要求更高。
9. 業務風險。私人銀行業務大都屬于中間業務和投資業務，面臨的風險更多、更廣。主要包括合規風險、市場風險、信譽風險、法律風險、洗錢風險等。
10. 盈利模式。 貴賓理財業務主要是通過銷售產品賺取傭金與服務費。私人銀行不是以產品的銷售利潤作為它的盈利模式。它通常以收取咨詢費用、資產管理費（一般按管理資產的1%～2%收取管理費）和投資產品中間業務收入為主要收益來源。
（四）私人銀行服務內容
1. 傳統的零售銀行業務。如儲蓄、住房按揭、個人信貸、信用卡等，這與一般的零售銀行業務沒有多大區別，只是其服務方式更為靈活、貨幣選擇更多、利率與費率更為優惠、貸款額度更大。同時還會提供一些另類貸款，如保費融資、私人專項融資、信用卡不設預定消費限額等。
2. 資產管理服務（又稱投資管理服務）。在服務形式上，分為全權委托、咨詢委托與純交易委托三種。（1）采用全權委托的客戶屬于放權性客戶，這是銀行在向客戶提供顧問式服務的基礎上，接受客戶的委托和相關授權，根據客戶的不同投資偏好、風險承受能力及目標盈利率，按照事先約定的投資計劃和方式，由銀行選擇、決定投資工具的買賣并為客戶進行資產管理的業務活動。這類客戶非常重視投資績效與價值。 銀行一般根據管理資產的價值收取一定比例的管理費。（2）采用咨詢委托的客戶屬于參與性客戶。由私人銀行家和客戶共同討論并建議投資機會，然后由客戶根據自己的想法與私人銀行家的建議作出買賣決策。銀行通常根據實際交易的金額抽取傭金，再加收資產管理費用。（3）采用純交易委托的客戶屬于自主性客戶。 客戶有清晰的投資策略及資產配置目標，私人銀行家無需提供投資建議，只需為每筆交易尋找當時最有利的總成本支出再執行。銀行通常根據實際交易的金額抽取傭金。在投資產品上，主要包括外匯投資、債券投資、基金投資、結構性產品（信貸風險關聯產品、市場風險關聯產品）、私募基金及其他（貴金屬、黃金、商品、對沖基金等）。
3. 保險規劃服務。私人銀行免費為客戶規劃該投保的險種（如人壽保險、人身意外保險、一般保險、醫療保險等）及保額，部分銀行還為客戶提供保費融資。保險既可以為退休后的生活提供保障，又可以在遇到意外時獲得賠款，可以說是降低風險的一種好形式。同時，由于購買保險獲得收益和賠償時，根據稅法的規定可以規避利息稅和所得稅。因此，私人銀行家經常建議客戶購買一些高收益的投資相連保險和大額壽險。大額壽險還可以作為一種遺產安排方式而受到私人銀行客戶的普遍接受。
4. 稅務規劃服務。所謂稅務規劃是指納稅人在稅法許可的范圍內，通過對經營投資、理財活動事先進行規劃與安排，以減少或推遲稅款繳納的行為。私人銀行家根據客戶的資產狀況向客戶提供一切合法的節稅、避稅建議，并通過保險、離岸賬戶、信托等工具輔助客戶來實現。
5. 信托服務。信托是委托人（客戶）將其財產所有權轉移至受托人（一般是私人銀行）的法律關系，讓受托人按照信托契約條文為受益人的利益持有并管理委托人的資產（信托基金）。根據信托契約，受托人是財產合法擁有者，必須根據管轄法律與信托契約的條款管理信托資產。信托基金具有相當的靈活性，受托人可按照客戶的特別要求制定信托協議的條款，特別是有關處理財產的條款。同時，財產信托保密性極高。通常，信托與離岸私人公司同時使用更為安全。信托基金還可取代遺囑，避免預立遺囑與遺囑認證程序的公開。此外，信托基金還可以成為安排后代財富繼承的有效方式，統籌管理資產，減輕甚至豁免遺產稅（信托基金名下的資產不會視為遺產）。 私人銀行家通過幫助客戶量身設計資產管理架構（如成立信托基金及離岸私人公司），方便客戶轉移資產和安排繼承人的收益分配，并保障資產免受經濟及政治風險的影響。成立家族信托基金是私人銀行保障客戶財富的有效方式之一。銀行一般會收取年度管理費。在成立信托時，銀行也會收費，費率則根據資產性質而定。
6. 環球財富保障計劃。幫助客戶在海外免稅國家或地區（如英屬處女島、馬恩島、盧森堡、開曼群島等地）成立離岸私人公司，有助于稅務和遺產規劃。成立離岸私人公司的主要功能是持有外幣存款、證券投資、黃金、物業和土地等資產，如果配合境外成立的家族信托基金保障效果會更好。通過設立離岸私人公司，客戶可以節省收益、利息和遺產的相關稅務支出，增加財務私密性，使財產免受法律審核與糾紛，避免政治與經濟動蕩導致的房產充公、沒收風險，并且可以減少投資與融資的交易成本。
7. 家庭傳承服務。所謂家族傳承服務，其主要工作就是召開家庭會議，讓一家人可以坦誠地提出他們對家族、生意及利益分配的想法。最終目標是把家族生意的擁有權與管理權分開，分配好每個人的權利與義務，長遠維持財富及家族凝聚力。家庭會議事項一般包括家族資產處理方法（如成立家庭信托基金）、訂立子女教育安排等。近年來，隨著創業家們年齡漸長，他們及子女也開始考慮家族傳承問題，私人銀行立即爭相開辦系統性的家族傳承服務。
8. 遺產規劃服務。 私人銀行不僅要規劃客戶自身的財富，更要兼顧客戶身后的遺產配置問題。遺產配置的方式大致有訂立遺囑及成立信托兩種。 經由信托安排財產的繼承，可避免繁瑣而費時的繼承法律程序，可確保資產的分配意愿被正確地執行， 特別是確保需供養的親友生活得到保障。還可以成立子女教育基金、生活供養基金及慈善信托基金。
9. 收藏及藝術品投資咨詢服務。對私人銀行而言，收藏及藝術品投資領域的理財服務越來越重要。很多富豪酷愛收藏古董或藝術品，私人銀行就提供相應的鑒定團隊，為收藏品估值，還可以派人代表客戶去參與拍賣競標。
10. 其他服務。包括房地產咨詢服務、企業財務咨詢服務、移民及海外教育服務、個人事務（如子女財富管理教育、私人醫生及健康顧問咨詢服務、頂級休閑娛樂服務咨詢）服務等。
二、香港私人銀行基本情況介紹
（一）香港私人銀行發展狀況
1. 歷史沿革。私人銀行已經有幾百年歷史。十五世紀英國一個名叫CosimodeMedici的歐洲銀行家，建立了第一個私人銀行，主要為當時的歐洲貴族提供財產打理及世代規劃服務。香港私人銀行則是最近幾十年發展起來的。
2. 發展現狀。目前，在香港注冊的外資銀行全都開辦了私人銀行業務。香港本地銀行開辦私人銀行業務的主要有恒生銀行、 東亞銀行、 星展銀行等。2007年全球管理資產超過1萬億美元的私人銀行有3家，其中瑞銀（UBS）管理資產18 960億美元，花旗銀行（Citi）管理資產17 840億美元，美林（MerrillLynch） 管理資產13 090億美元。管理資產超過1000億美元的私人銀行有27家。目前以財富管理為核心內容的私人銀行業務已經成為歐美、香港、臺灣等發達國家與地區一個很有吸引力的產業。主要表現在利潤增長貢獻率大（歐州銀行業財富管理創造的利潤占到了個人金融服務利潤的80%，財富管理業在全球金融服務業收入中占到20%，高于投資銀行業）、高收益性（凈利潤率高且監管資本和經濟資本要求較低）、穩定的收入流、高股市回報率、強大的內部協同效應（通過銀行的其他部門如公司業務部門取得客戶，同時投資銀行部門也可通過私人銀行業務客戶群來銷售產品）。1856年成立的瑞銀（UBS）是目前全球最大的財富管理機構，1.4萬名私人銀行家管理資產18 960億美元， 人均管理資產1.35億美元。2004年花旗銀行532個私人銀行家服務管理25 000個高端客戶， 戶均客戶往來規模達到710萬美元，每個私人銀行家實現收入達到388萬美元，凈收入利潤率高達28%，平均每個高端客戶為銀行創造收入70 600美元。
3. 發展趨勢。目前，香港私人銀行業務也面臨較大的挑戰。主要來自以下幾個方面：（1）客戶方面。客戶群體組成的變化越來越難掌握， 銀行不能用統一的方式來提供服務； 客戶需求及產品與服務的種類越來越多元化與復雜化； 客戶對服務的品質要求越來越高； 客戶非常重視投資績效與價值；客戶比較愿意分散與更換財富管理業者等。（2） 產品與定價及通路系統。由于銀行大多采用開放式產品結構，如何管理好產品服務與供應商之間的關系是一個新課題；價格不斷受壓，需要新的定價模式；由于要以優厚的條件爭奪與挽留優秀人才，且要加大對員工服務能力的培訓，至使銷售成本上升；需要開發與管理多元化的銷售通路，如網絡理財、網上視頻咨詢等。（3）外部環境。財富管理整體市場增長放緩；與財富管理事業有關的法規日益嚴謹。（4）競爭者與營業模式。競爭者日益增多，競爭方式不斷創新；混業性金融機構之間如何更好地協調合作，避免利益沖突。私人銀行的發展也出現了兩大新趨勢： 全球銀行的一體化趨勢與全球私人銀行業務日益向下一代延伸服務。過去五年來，瑞信、匯豐、花旗等銀行一直在努力將其投資銀行與私人銀行部門更密切地融合在一起。自2007年初開始，瑞信集團推行新的“一家銀行”（OneBank）戰略，旨在將投資銀行、私人銀行和資產管理業務結合起來。巴克萊新近推出了一項名為“私人投資銀行”的服務，通過“一體化”，各業務部門能資源共享，交叉銷售，從而挖掘更多財富空間，那些正在將企業出售或上市的客戶將是私人銀行的目標客戶。對銀行來說，對下一代的延伸服務不僅是推廣產品，也是著眼未來、鞏固同富裕客戶之間關系的大好機會。因此，私人銀行為其客戶的子女提供金錢訓練課程是另一種發展趨勢。摩根大通私人銀行對可投資資產超過1億美元的客戶推薦其下一代（年齡21～30歲）參加專題訓練營。2005年在上海開辦了三天的“維持家族企業研討會”，早上健身，接著是8小時討論，討論課程是財富管理與轉移財富。瑞信2006年11月底推出亞洲家族財富延續計劃，參加者是15個家族及其子女（21～35歲）。
三、香港私人銀行發展的成功經驗
（一）科學嚴謹、職責明確的管理體制是成功發展私人銀行的重要保障
1. 獨立的事業部體制。 香港私人銀行均獨立于零售銀行，且實行完全的事業部制。
2. 科學的部門分工。香港私人銀行一般設立前臺、、后臺等部門。前臺部門負責管理客戶關系，包括客戶關系管理部（或客戶拓展部）、客戶服務部及銷售規劃與業務開發部等。部門負責制作與管理產品，包括投資管理部、產品管理部、業務管理部（績效管理、法規管理、通路管理）等。后臺部門負責處理交易與行政管理，包括作業部、財務部、人力資源部、審計部、風險管理部、科技部等。以匯豐私人銀行為例，主要設立四個業務部門：（1）客戶服務部。主要由私人銀行家組成，負責客戶的開發、服務、維護等工作，平均每個私人銀行家負責70～80個客戶， 高級私人銀行家負責15～20個客戶。（2） 投資顧問部。負責向客戶提供具體的投資建議及稅務、保險、財產繼承等方面的咨詢服務。（3）授權操作部。客戶可以事先與私人銀行約定投資等事項， 并給予書面授權，授權操作部在約定的條件下代客操作。（4）基金管理部。它是主要的產品提供部門，負責新的衍生產品的開發，已銷售基金的投資、管理，還負責聯絡其他基金公司或其他銀行的投資產品。與這四個業務部門配套的，還有人力資源、行政、合規部等后臺支持部門。
3. 高效的內部協作。 香港私人銀行建立了相互協作、整體聯動的現代商業銀行業務發展體系，通過以客戶需求為核心，以市場分析定位為前提，以金融創新為動力，以信息的集成、計劃、反饋和控制為基礎，以內部組織協調和整體聯動為保障，來實現市場占有率的提升和效益最大化。在這個業務發展體系中，全行以客戶為中心，各個部門以客戶部門為中心，為客戶部門提供各種中后臺支援。為保障這個業務發展體系的健康運作， 各私人銀行還普遍實行了服務承諾制，即客戶部門為客戶提供服務承諾，中后臺部門為客戶部門提供服務承諾。凡因主觀原因造成有關部門對客戶部門服務不到位，最終影響本銀行對客戶服務不到位的，銀行行長（總經理）將追究有關部門負責人及有關人員的責任（降職、降薪直至解雇）。
（二）技術先進、功能強大的系統支持是成功發展私人銀行的重要硬件
香港私人銀行發展均擁有先進的網絡與技術支持。IT硬件條件主要包括：提供客戶數據大集中，提供銀行集團內私人銀行與其他單位的系統聯結，提品服務供應商之間的系統聯結，提供財富管理策略系統與理財分析工具（客戶使用），提供高效的客戶關系系統（私人銀行家使用），提供便捷及低成本的通路，提升交易系統的功能（安全、穩定、快速、高容量），提供稽核系統與分析支持系統（中后臺使用）。客戶使用的系統主要有網上銀行、網上轉賬、移動銀行、網上報表、網上經紀、網上貸款處理系統、業績分析報告等。如匯豐銀行提供客戶使用的系統“創富智囊”，提供個性化的理財規劃與分析，以客戶的人生目標為藍本，分析客戶現有財富及資產狀況，繼而計算出距離目標金額的差距，并籌劃一套最切合客戶實際的財富管理策略。其主要功能有： 先通過“目標策劃”、“投資組合策劃”功能分析，再通過“產品搜尋”、“市場透視”及“投資表現”功能掌握市場動向，提早預見客戶的財富管理目標。私人銀行家使用的系統主要有財富管理和理財工具、 客戶關系管理系統（CRM）、客戶預警系統、多頭賬戶的整合（銀行、投資、貸款、交易、信托）、文件庫管理、客戶聲音識別系統等。客戶關系管理系統模塊主要包括通信管理（員工與客戶、合作伙伴的一切溝通、通信記錄等）、營銷自動化（按客戶行為、購買記錄做出對應營銷策略、管理營銷活動）、銷售自動化（有效管理銷售管道，強化銷售能力，智能商機分配管理）等。
（三）專業高效、訓練有素的營銷團隊是成功發展私人銀行的重要基礎
1. 特殊的任職條件。一是學歷。要求大學畢業。若同時具備工商管理碩士（MBA）、特許財務分析師（CFA）、特許財務策劃師（CFP）、特許公共會計師（CPA）、國際注冊會計師（ACCA）或律師等專業更佳。二是年齡。一般要求在30歲以上。其中歐美私人銀行家大都在40歲以上。三是資歷經驗。一般要求10年以上工作經驗，如資產管理、證券投資、法律、稅務、客戶關系管理等。四是個人背景。本身最好是出自富裕家庭或擁有成功創業的經驗， 這樣的背景可以更好地了解富人客戶，更有效地與他們溝通。
2. 特別的招聘途徑。 由于私人銀行對人才要求的特殊性，因而其人才招聘也是多途徑的。主要有集團內部招聘、獵頭公司物色、同業挖掘、員工推薦及其他招聘渠道（如律師、房地產經紀人、投資專家）等。
3. 特強的職業培訓。每名新入職的私人銀行家最短要接受為期34天的專業培訓。培訓內容包括產品知識、銷售技巧、財富管理技巧及一系列考試。在崗后還有一系列的培訓。近年來， 瑞銀的財富管理團隊每年以20%的速度增加。2005年該行從3000名應征中選拔33人， 接受為期18個月的全職培訓，然后派至新加坡、日本、香港、瑞士實習。每位新進私人銀行家的培訓成本高達200萬港元。私人銀行家還特別注重自我學習與自我修煉，包括學習打高爾夫球、跳拉丁舞、品紅酒等社交技能。這些技能的確對營銷工作有幫助。要拓展高等級的客戶， 最重要的就是要出沒于他們活動的場所，通過種種社交活動融入他們的圈子，與他們建立更緊密關系。
（四）與時俱進、適應客戶的產品創新是成功發展私人銀行的重要武器
香港私人銀行僅基金產品就多達2000多種， 理財產品多達400多種。 私人銀行的產品服務體系有以下幾個特點：一是市場化，順應市場變化與客戶需求，不斷推出多元化投資產品與服務，讓客戶在任何市場情況下均能掌握財富增值的機會；二是適時化，緊抓市場機會，不斷適時創新產品；三是多元化，不僅包括了所有的傳統業務，如存款、信貸、結算、股票、債券等，還包括如投資共同基金、私募基金、衍生金融產品、結構性金融產品、風險基金、杠桿收購、夾層收購、危機債務等新產品；四是國際化，大都是離岸金融產品；五是個性化，為客戶量身訂做投資產品；六是開放化，產品體系與架構均是開放式的；七是鏈條化，形成了銀行與客戶共創價值的產品鏈條；八是渠道廣，直接渠道（網點）與間接渠道（電子銀行）均可購買。
（五）新穎高超、富有特色的營銷策略是成功發展私人銀行的重要手段
香港私人銀行家在長期激烈的市場競爭中積累了豐富的營銷經驗。其主要營銷策略有：（1）客戶分層營銷策略。按財富金額分類， 資產100萬美元以上的為一般富裕人士；資產3000萬美元以上的為超富裕人士或富豪；按客戶對理財的參與度分類，可分為全權委托者、參與者、挑選者、自主者；按職業分類，可分為企業高管人員、企業業主、專業人士與科技人才。還可按財富來源、生活形態、顧客價值、地域分布、理財復雜度分類。（2）交叉銷售策略。如對客戶銷售按揭貸款時，可同時銷售貸記卡（按揭貸款客戶終身免年費）、裝修貸款、車位貸款、業主備用信貸（月薪的3～5倍） 等其他信貸產品，并同時銷售保險、網銀、基金、信托等其他金融產品服務。（3）獎勵營銷策略。如花旗銀行在2008年4月向新開戶者提供的獎勵有：存入資金達100萬美元，即可獲贈一定額度的美元現金券；展示其他銀行正本月結清單達100萬美元及完成理財分析，可獲贈一定額度的美元現金券。（4）方案營銷策略。（5）個性化營銷策略。（6）服務營銷策略。（7）品牌營銷策略。
瑞銀（UBS）為新客戶提供的營銷服務方案就是靈活運用多種營銷策略的典范， 新客戶在聽到私人銀行家的介紹后，大都會有心動的感覺。 這個服務方案一般包括四個部分。（1）您與財富管理的價值。集中于客戶的需求，財富管理以您為本，您的需要，您的目標，您的期望，您的顧慮。并提出包括為家族提供策略性架構方案、財富工程、資產財務方案、債務管理、特殊建議服務等一攬子財務方案。（2）獨一無二的咨詢模式—瑞銀客戶服務體驗。了解：聆聽您的訴說，了解您的需要和目標。建議：分析您的背景和風險承受能力， 提供符合您個別需要的融資建議與投資機會。同意與執行：幫助您從大量投資選擇中挑選合適的產品， 借助銀行整體資源落實最適當、最有效的財務方案。檢討：定時監測您的資產配置，隨時向您報告投資進展，定期檢討您的投資情況，并建議及時進行調整。（3）您的理想伙伴—瑞銀集團。為您而設的一站式綜合服務平臺；服務機構遍布全球，方便您隨時聯系（500個位于美國的財富管理辦公室，109個營業地點在瑞士，84個財富管理辦公室遍及全世界，27個瑞銀代表辦公室）； 一家具備良好表現的全球財富管理人，為您竭誠服務（最佳全球私人銀行）；擁有強大資本與財政實力，令您安枕無憂。（4）總結。瑞銀與您協作關系由此而起。
（六）清晰規范、質量卓越的服務工作是成功發展私人銀行的重要條件
據波士頓咨詢公司調查，客戶在考慮選擇私人銀行考慮因素時，把服務質量列在首位，其次分別為私人關系、現有客戶推薦、印象、投資運作、產品范圍、安全、第三者介紹、靈活性、網絡分布與地點便利。因此，香港私人銀行非常重視服務工作。如在服務流程方面就做了嚴格的規范：尋找目標客戶，包括營銷與推動、內部推薦（公司銀行、零售銀行、投資銀行部門）、已有客戶挖潛、中介等渠道；收集客戶資料；客戶現狀分析；風險分析；資產管理目標分析；客戶資產預測與評估；財務目標的確認；提出與完善投資組合方案；實施投資計劃，定期檢討與績效評估；客戶維護。在售后服務方面，私人銀行則從以下幾個方面高質量跟進：按業務性質及客戶分層分設服務熱線；網上實時查詢市場信息、投資組合的現值；每日市場簡報；每周市場分析與投資專題報告；定期發送專家分析與投資建議報告；定期舉辦投資研討會；定期投資組合評估與檢討；私人銀行家經常按擬定的聯系方式與客戶溝通； 由獨立單位專門負責處理客戶的投訴事故， 并及時反饋客戶。對客戶的投資還由客戶設定止損點，由銀行的財富管理系統自動監控，定期提示，由客戶在止損點時做出決策選擇，每半年復檢一次。
（七）效率優先、績效掛鉤的薪酬制度是成功發展私人銀行的重要動力
香港私人銀行家的平均年薪數十萬美元。優秀的私人銀行家年收入能超過100萬美元， 其中三分之二來自傭金、股票期權、花紅。花旗銀行在2004年每個私人銀行家按營業收入6%提取薪金，人均年薪達到23.28萬美元（不包括花紅）。但他們的薪酬均是與業績掛鉤考核的， 真正體現多勞多得，工作壓力之大難以想象。私人銀行家的考核指標主要有年度收入，包括利息收入（給管理客戶發放貸款的利息）與非利息收入（包括顧問咨詢服務費、資產管理費、客戶購買投資類產品所付的傭金及超過客戶預期收益的分成所得）， 新增客戶的數量，要求每年新增10%～20%的客戶。私人銀行的薪酬架構大體分為三種：一種是按凈收益提成（程序化計算公式）。這屬于激進型的薪酬制度，鼓勵做大交易，多勞多得。如高盛、美林、摩根大通等銀行采用。另一種是底薪+額外獎賞性花紅。這屬于保守型的薪酬制度。除了鼓勵做交易外，還要求在客戶拓展、客戶服務、團隊協作等方面做好工作。如瑞銀、瑞信集團、香港上海匯豐銀行等。 還有一種是底薪+花紅（程序化計算公式）。這屬于中間型的薪酬制度。底薪依職級而定，花紅依凈收益計算，如花旗、瑞士EFG私人銀行、蘇格蘭皇家銀行等。
（八）科學制衡的風險管理是成功發展私人銀行的重要保證
私人銀行的風險種類及控制措施主要表現在以下幾個方面：
1. 因為洗錢等資金來源不合法而產生的信譽風險損失。這類風險最受監管部門關注。這是因為私人銀行家均是客戶利益的維護者，客戶多重開戶，資金的快速大額流動，加之嚴格保密的文化，都容易為洗錢提供條件。因此，香港的私人銀行均制定了嚴格審查客戶資金來源的辦法，對新開戶客戶審查非常嚴格。如瑞銀對新開戶客戶的審查時間不少于一個星期。原則上不接受行政官員的開戶。
2. 私人銀行的能力風險。 因為私人銀行的業務能力導致客戶的投資虧本，或者金融衍生品價格大幅波動也會帶來風險。為此，許多私人銀行配備首席分析經濟師專門研究金融市場和金融產品，為私人銀行家的投資決策提供有力的支持。私人銀行的法規部門還對私人銀行家與客戶的投資咨詢流程進行規范，并通過法律文件的形式對銀行與客戶雙方的權利、 責任約定清楚。
3. 私人銀行家的道德風險。香港私人銀行曾發生私人銀行家利用職務之便盜取客戶存款的案件。為此，他們十分注重對私人銀行家職業操守的教育，并在賬戶管理、資金交易等方面采取了機器加人員的風險雙控措施，不充許私人銀行家直接為客戶辦理交易手續。還有在市場風險、 操作風險、管理風險等方面，香港私人銀行也進行了嚴格的控制。
四、 內地商業銀行開辦私人銀行業務的環境分析與對策建議
（一）內地商業銀行開辦私人銀行業務的條件已基本成熟
總體來看，目前內地商業銀行開辦私人銀行業務的條件已經成熟。
1. 內地居民已經擁有比較豐富的金融財富資源。持續30年的改革開放與經濟穩定高速發展，為中國金融的理財業提供了巨大的市場。2006年，中國人均GDP首次突破2000美元，達到人均2042美元。根據世界各國經濟發展規律，人均GDP達到1000美元就會帶來居民消費的重大升級， 就會出現購車、購房的熱潮；而當人均GDP超過2000美元，這種消費升級就會大幅度提高。富裕起來的中國人正在形成一支龐大的消費大軍與理財人群。目前，中國居民的儲蓄、保險、證券、債券、黃金等個人金融資產已超過50萬億人民幣。中國金融業貴賓理財、財富管理及私人銀行的春天已經到來。
2. 內地私人銀行已經擁有較大的富人客戶群體。據美林-凱捷《2007年全球財富報告》，2007年中國擁有超過100萬美元可支配資產的富裕人士已經達到41.5萬人，為全球第五多富裕人士的國家，且每年以10%～20%的速度在增加。
3. 內地已經有多家中外資銀行開辦了私人銀行業務，為內地商業銀行發展私人銀行業務積累了經驗。目前，在國內推出私人銀行的中外資銀行已達15家，其中，中資銀行有中國銀行、中信銀行、招商銀行、工商銀行、交通銀行、民生銀行、建設銀行、光大銀行等8家；外資銀行有花旗銀行、法巴銀行、德意志銀行、渣打銀行、匯豐銀行、東亞銀行、瑞士銀行等7家。
（二）內地商業銀行開辦私人銀行業務面臨的困難
內地商業銀行開辦私人銀行業務也面臨著許多困難。
1. 從外部環境來觀察，國內與國外開辦私人銀行不在同一起跑線上。最大的區別是國內商業銀行還不能進行混業經營與離岸金融，資產難以在銀行、保險、證券、信托之間相互組合，更難以在全球進行自由配置，而混業經營與離岸金融這兩項恰恰是開展管家式金融服務的前提。同時，國內客戶的金融消費文化還屬于保守型的， 怕露富的心態嚴重存在，不愿意讓別人知道自己的財富，特別是一部分對財富積累富有原罪感的富裕人士更不愿意將自己的財富交給一家銀行去打理，客戶隱私保護難度較大。此外，最短缺的還是高端金融人才與私人銀行相關的法律法規。
2. 從內部條件來分析，內地商業銀行開辦私人銀行業務也還存在許多先天不足，差距較大：一是差在客戶基礎上，客戶結構散、小、差，符合私人銀行門檻的高端客戶非常少； 二是差在營銷體制與營銷隊伍上，理財機構少、理財人員少且專業化程度不高；三是差在金融產品服務創新上，內地商業銀行的理財產品少特別是在市場上叫得響、對高端客戶吸引力強的品牌理財產品更少；四是差在營銷機制上，香港私人銀行全部實行以業績論英雄、憑貢獻得薪酬、按表現定去留的經營機制， 許多私人銀行家的收入高于銀行高管人員，更數倍、數十倍于一般員工，而內地商業銀行對理財業務的考核與獎懲的力度不大、與其他崗位的薪酬差距也沒有真正拉開， 客戶經理的營銷積極性還不高。五是差在IT支持上，內地商業銀行IT系統繁雜、功能單一、效率低下，與市場、客戶、同業差距明顯。
（三）內地商業銀行開辦私人銀行業務的對策建議
1. 從戰略角度來推出私人銀行業務。內地商業銀行一定并且要快速開辦私人銀行業務。這既是內地商業銀行與國際金融接軌的戰略需求，也是參與國內私人銀行競爭的戰略需求，還是為內地商業銀行貴賓理財業務與財富管理業務提供示范、導向效應的戰略需要。
2. 從總行層面來推進私人銀行業務。私人銀行業務一定要由總行層面發起組建與管理，不能由分支行發起。主要基于以下因素考慮：一是總行人財物資源豐富，可在全國范圍內進行資源整合，發揮一級法人的優勢；二是可最大限度地在全國銀行系統客戶中挑選私人銀行客戶； 三是制度創新、機制創新、產品服務來得快；四是IT支持強大；五是對國內外客戶均有品牌吸引力；六是符合國際慣例。
【關鍵詞】國債期貨 全面風險管理
一、時代背景
國債期貨是衍生金融工具的一種，產生于20世紀70年代的美國。價格發現、規避風險、多元配置是國債期貨的主要功能。這對于完善金融市場體系，豐富投資者金融工具的選擇，防范非系統性金融風險具有重要意義。
20世紀90年代中期，由于期貨市場制度不健全、投資者自律意識薄弱以及監管層監管不到位等原因，我國期貨市場因“3·27”國債事件的爆發而處于長期關閉整頓的狀態。當今，我國國債期貨所處的時代背景已與過去有了很大不同，國債市場規模龐大，參與者眾多，品種齊全。同時，市場制度與相應的法律法規也趨于完善。重推國債期貨，各方面條件都已成熟。
2013年9月6日，五年期國債期貨合約在中國金融期貨交易所正式上市交易。這意味著我國在推動利率市場化改革，建立多層次資本市場的道路上邁進了重要一步。
二、國債期貨全面風險管理的內涵
關于全面風險管理的內涵，國際上較為通用的是美國COSO（全國虛假財務報告委員會的發起人委員會）2004年的《全面風險管理框架》。該報告通過三個維度的立體框架，深入分析和控制了企業風險管理的復雜問題。參考COSO報告，我們認為整個國債期貨的風險管理分為三個不同層級的風險要素，不同層級的風險要素構成整個國債期貨風險管理體系。各層級相互制約、交叉管理，根據風險的來源、類型、影響程度等因素，能夠全面準確地管理整個國債期貨所面對的風險，確保國債期貨平穩發展。
（一）國債期貨全面風險管理三個維度的立體框架
依據《巴塞爾協議Ⅲ》的相關劃分以及風險特點的不同，國債期貨面臨的各類業務風險主要分為信用風險、市場風險和操作風險三種。三大風險共同構成第一層級的要素；依據相關主體所處的不用地位以及看待問題的不同角度，國債期貨市場分為市場參與者、交易所以及監管層三類主體。三大主體共同構成第二層級的要素；借鑒COSO-ERM框架的管理要素，我們認為國債期貨全面風險管理體系應由風險識別、風險評估、風險應對等八個模塊組成。模塊共同構成第三層級的要素。同時，根據不同主體的風險爆發的可能性、危害性、可控程度等因素綜合考量，將風險分為高、中、低三檔。
（二）國債期貨不用層級的風險要素
1.第一層級的要素
（1）信用風險
主要是指由于交易對手沒有及時履約而導致的風險。主要分為交割前風險和交割風險。國債期貨交易由于實行交易對手雙方的保證金制度以及逐日結算制度，信用風險相對較低。但并不排除由于外部不利因素的沖擊或交易方自律意識薄弱而產生的風險。
（2）市場風險
主要是指因價格、利率、匯率等的變動而導致其價值發生變動的潛在風險。目前，價格風險和利率風險是國債期貨的主要市場風險。價格及利率的不利變動，會使相關主體產生較大的價值損失，嚴重時會導致對手方發生違約。
（3）操作風險
主要是指由于系統設置不完善、人員操作失誤或內控制度不健全等內部原因或是外部事件影響造成的業務錯誤而產生損失的風險。相對于信用風險和市場風險而言，操作風險存在于期貨交易的各個環節，因此發生頻率極高。由于期貨交易系統的復雜性，操作風險一旦發生，對整個市場的沖擊很大，且難以恢復。
2.第二層級的要素
市場參與者
隨著我國債券市場的多元化發展以及利率市場化改革步伐的加快，為了規避由此帶來的各種潛在金融風險，機構投資者成為參與國債期貨的主力軍，是國債期貨風險管理的主要對象。
商業銀行、保險公司及公募基金作為我國國債的主要持有機構，由于其巨大的頭寸及風險敞口，其對利率浮動的敏感性最強，利用國債期貨這一金融衍生工具進行利率風險管理的動機也最強。私募基金、券商資管、信托計劃及QFII等理性機構投資者，往往會因資產的多元化配置策略而部分持有國債等低風險品種，其投資國債期貨的動機也多為套利。部分風險偏好強的機構投資者、較大的散戶進入國債期貨市場，多為投機心理，其操作風格靈活多變，善于規避監管，是國債期貨爆發潛在風險的主要源頭。
交易所
我國國債期貨的主要交易場所是中國金融期貨交易所，主要交易品種為面值100萬元人民幣、票面利率3%的名義的中期國債，以百元凈價報價，最小變動單位為0.002元，每日最大波動限制為上一交易日結算價的±2%，最低保證金為合約價值的2%。
考慮到歷史因素及控制市場風險，我國國債期貨保證金標準較高，期限套利成本也響應提高，從而有效地控制了投資者的交割數量，有效防范流動性風險，限制投機者的風險，降低市場參與者的違約率。因而，交易所層面的風險因素并不大。
監管層
國債期貨重啟之后，其規模存量、交易規則、參與主體等都與之前有了較大差別，同時，《期貨交易管理條例》、《期貨交易所管理辦法》以及《期貨經紀公司管理辦法》等相關法律法規也已相繼出臺。
巨大的存量規模意味著一旦風險爆發，其危害必然巨大，而交易規則的不確定，意味著風險的不確定，同時，市場參與主體更多，操作手法也更加復雜多變，這加大了監管難度。各個新的法律法規的出臺，要求監管當局積極學習，努力掌握新的監管要求與方法，這也對監管層提出了更高的要求。如果不積極適應新的制度，將造成市場無序，進而爆發風險。
3.第三層級的要素
（1）環境與目標設定
環境設定包括外部環境（市場、法律、文化等）和內部環境（組織架構、參與者等），是國債期貨全面風險管理的基礎。外部環境決定了市場的交易背景，內部環境決定了交易的穩定性。
目標設定是國債期貨交易的前提，這包括了參與者、交易所及監管層三者各自目標的設定。參與者要考慮目標收益，交易所更注重交易的公平有序，監管層的目的在于有效防范風險爆發。
（2）風險監督與識別
如今，國債期貨所處的監管環境已與過去有了很大不同，且由于交易本身的復雜性與靈活性，需要相關主體同步掌握交易規則及相關法律法規，能夠快速、及時地把握市場動向，發揮持續監管效力。
同時，包括信用風險、市場風險、流動性風險、交易風險以及法律風險等風險類型也產生了較大變化，這也要求監管方需熟悉各種類別的風險，在整個過程中能夠對風險進行有效判斷、識別，在此基礎上對風險進行事前預警和合理處置。同時，市場參與方為有效控制風險，風險識別也是重要一環。
（3）風險評估與處置
國債期貨的風險評估需要根據參與者的風險偏好，在內部評級模型的基礎上，結合當前市場狀況，定量地計算出某一風險要素爆發的可能性，這能夠為之后的風險處置提供有力參考。
處置可以從定性與定量兩個方面進行，首先，根據風險要素本身的風險信用等級，確定風險爆發的性質與影響范圍；其次，根據風險模型定量計算出的結果，精確處置風險。
三、結論及應用
國債期貨全面風險管理體系框架模型包含了國債期貨三種維度下共計九種風險類型，涵蓋了國債期貨運行過程的前、中、后各個環節。能夠較為全面的防范、發現、分析和處置風險。由于不同維度層面整體、同一維度不同個體之間的風險溢出水平各不相同。不同維度、不同風險類型的組合構成多種風險情形。這就需要我們在具體運用過程中，嚴格遵循事前、事中、事后的次序，防范在先，監管及時，處置合理。
（一）建立良好的市場環境及交易機制
（1）政府、交易所及行業協會等相關管理計劃應相互協作，根據市場環境的變化，及時頒布符合市場運行規律的法律條文，保障參與各方的權益。（2）要構建公開、透明的交易體系，全面披露各個環節的信息，使得交易雙方信息對等。（3）要健全保證金制度、持倉限額制度、大戶報告制度以及分級結算制度等風險控制制度，合理設定保證金比例及持倉量，提高交易雙方的違約成本，降低投資者信用風險。（4）要加快培育國債現貨市場，擴大現貨市場規模，豐富現貨品種與期限結構，為國債期貨市場提供一個合理的價格波動預期，從而抑制市場過度投機行為。
（二）遵循先定性，后定量，再處置的風險應對原則
首先，根據風險爆發的特征，判斷風險爆發所屬的業務類型（信用風險、市場風險、操作風險等）、相關主體（市場參與者、交易所、監管層等）及模塊（環境與目標設定、風險監督與識別、風險評估與處置等），將風險在每一個維度上合理歸類，大致估計風險爆發的嚴重程度。在此基礎上，根據風險計量模型及實際影響，使用壓力測試，計算出最好和最壞的情形，將風險鎖定在一個量化的范圍內，定量計算產生的損失。最后，結合風險性質、影響后果及已頒布的法律法規，對相關責任機構和責任人，進行合理處置。
（三）引進事后評價和改進機制
在風險事件結束后，根據問題的源泉、發生地點、風險類型及影響范圍，對此進行一個總體的評價。在此基礎上，對每一個維度的風險因素逐一進行評價。相關責任方進行有針對性的基礎知識及業務技巧教育，尤其是要培育整個國債期貨市場的風險管理文化，引導各方理性參與市場。逐步完善國債期貨全面風險管理體系框架模型的各個模塊，定期將對比模型理想狀況與現實情況，并做出相應改進，推進其理想化、合規化進程，使得整個模型不斷的自我糾正，自我發展，自我完善。保證我國國債期貨市場平穩、持續、健康運行。
參考文獻
[1]邱剛.我國國債期貨的風險管理研究[J].現代物業（中旬刊），2010（06）.
一、銀行個人理財產品的消費類型
(一)人民幣理財產品和外幣理財產品
根據幣種不同理財產品包括人民幣理財產品和外幣理財產品兩大類：傳統型與人民幣結構性存款。人民幣理財產品的主要特點是收益率更高、安全性更強。傳統型的產品主要有基金、債券等，特點為風險較小、收益確定，大概有3%的收益。一般被視為定期儲蓄替代品的后者掛鉤匯率，風險與前者相比較大，就其實質而言與外幣類產品區別不大。
就外幣理財產品而言，吸引人的一般是“短期”、“高利”、“幣種多樣”。比如：光大銀行外幣理財A計劃產品針對幣種不同獲得收益不同，但收益普遍較高;還有其保本保收益T計劃理財產品用短期來吸引顧客，最短期限甚至以天為單位。
(二)保證收益理財產品和非保證收益理財產品
根據客戶獲取收益方式的不同理財產品分為保證收益理財產品和非保證收益理財產品。綜合理財的業務范疇包括保證收益理財產品和非保證收益理財產品。保證收益理財產品包括固定收益理財產品和有最低收益的浮動收益理財產品，前者指銀行按照約定向客戶支付固定的收益，銀行自負盈虧，后者指銀行支付客戶最低的收益，剩余若有盈余則按照雙方約定分配，若虧損則銀行自行負責。非保證收益理財產品又可以分為保本浮動收益理財產品和非保本浮動收益理財產品，兩者區別就在于本金是否受保護，前者無論出現何種狀況客戶本金不會虧損，后者并不保護客戶本金安全，存在一定的風險。
(三)理財顧問服務和綜合理財服務
根據運作方式不同分為理財顧問服務和綜合理財服務。兩者的區別在于理財顧問服務僅僅擔任顧問的角色，只為客戶提供意見，最終的結果有客戶自己決定，并且有權獲得一定的報酬，這種方式既不屬于委托也不屬于信托;而綜合理財服務則有權管理客戶資金，決定資金的用處，風險則由客戶與銀行共同承擔或按約定承擔。
(四)分散式理財和集合式理財
根據資金募集方式的不同分為分散式理財和集合式理財。分散式理財即一個委托人對應一個受托人，并且這種理財產品有最低金額要求，因此一般這種理財方式多為富人所青睞，他是一種向富人和其家庭提供的系統和混合理財業務，它已經超越了簡單的銀行資產、負債業務，涵蓋領域不僅包括傳統零售銀行的個人信用、按揭等業務，更提供包括衍生理財產品、保險規劃、稅務籌劃、財產信托甚至包括客戶的醫療以及子女教育等諸多產品和服務，也成為“私人銀行”。
不同于分散式理財，集合式理財中一個銀行對應多個客戶，即一個受托人對應多個委托人，此時，由銀行進行調查、研究以制定能夠吸引潛在客戶的理財產品，通過宣傳、推薦使有意向的客戶購買。因為集合式理財產品風險較小，投資金額要求不高，所以潛在客戶一般指中小投資者。
二、銀行個人理財產品的法律風險
(一)市場準入的法律風險
將產品投入銷售最先面臨的問題就是市場準入的問題，為了將其規范管理，我國《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定將準入方式分為審批制和報告制。
實行審批制的銀行業務需要經過銀監會的同意，且有其嚴格的審批程序。相對而言報告制則簡單的多，不需要報告銀監會只需將業務報告當地銀監局即可，這種方式存在較多瑕疵，一旦銀行方面有過錯，與客戶發生沖突，法院可能以銀行程序上的瑕疵而加重銀行的責任，造成銀行損失較大。
另外，對于募集方式我國相關法律并未作出明確規定，從表面上看銀行將理財產品的信息公之于眾，由客戶自己選擇是否買入，實際上銀行在研發理財產品之時就根據特定人群來制定計劃，只有特定人群才會購買，所以實際上到底是公募還是私募目前為止還是混淆不清的。這種模糊會留下法律漏洞，存在較大的風險。
對于理財產品的性質，有的學者認為屬于委托，客戶以委托合同的形式委托銀行以自己的名義對資金進行管理，以期獲益，就其本質而言是代人理財，是一種行為;而有的人則認為是信托，但是在這種信托關系中沒有明確的受益人，只好將投資者勉勉強強作為受益人，但又沒有明確表達客戶的意思，面對這種情況我們很難給出明確的定義。這樣的不明確為理財產品埋下了很大的隱患，很可能引起不必要的糾紛。
(二)信息告知不明的法律風險
1.公開信息不足且不夠明確。我國《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定銀行在對理財產品進行宣傳銷售時必須包含風險提示，且應表達清晰、明確。而現實中由于客戶對金融產品這類虛擬產品不夠了解，缺乏相關的專業知識，銀行方面不會盡義務將資金去向、用處、風險、預期利益以及自身能力等重要信息告知客戶。這種現象被稱為信息不對稱理論，1970年美國經濟學家喬治·阿克羅夫提出了非對稱信息理論，他認為信息不對稱會導致逆向選擇和道德風險，降低經濟效率。2.銀行工作人員的不盡職。有時銀行工作人員會將儲蓄與理財產品混淆，使客戶認為是儲蓄品種，這是利用銀行信譽來達到目的，根據《消費者權益保護法》第8 條的相關規定，金融消費者有知悉購買個人理財產品真實情況的權利，同時規定了經營者應向其提供有關商品或服務的真實信息。由此該種行為侵犯了客戶的知情權，長此以往會造成難以彌補的后果。另外還包括銷售人員本身對理財產品理解不適當，而向不適宜的客戶推薦理財產品，當客戶收取收益時發現實際利益低于預期利益，這時客戶會覺得上當受騙了。這樣就會引起大量的糾紛，造成更大的混亂。
(三)個人隱私泄露的法律風險
我國金融業法律規范一直不夠力度，存在很多缺口，為銀行業的發展埋下了隱患。如我們在購買理財產品之前，都會被要求填寫一些個人信息，包括家庭年收入、投資經驗、聯系方式、職業情況等，這些個人信息大多數人都不會了解他的寶貴性，但是隱私其實是我們的另一種財富，目前這種不注重隱私與我們以前的思想觀念有關，以前我們只注重經濟的發展，包括法律都沒有這方面的規定，但如今我們應對自己的隱私正視起來。對于個人隱私的泄露主要包括：為了推廣銀行的其他產品，銀行內部就利用客戶的個人信息，向客戶進行各種各樣的推銷，最普遍的我們可能有時會接到銀行的電話、短信來介紹相關產品;銀行工作人員處于利益考慮會將個人信息賣給他人，會給客戶造成損失，如被犯罪分子利用實施詐騙，《刑法修正案七》就規定了金融機構工作人員對于公民個人信息保護的義務。
(四)銀行收費的法律風險
在銀行辦理業務大多都會收取一定的費用，理財產品這項業務也不例外，我們一般將其稱為“保管費”、“手續費”等。對于這個費用的收取方式、標準我們沒有明確的規定，這就存在了一些風險，主要表現在以下幾個方面：收費不合理。即收取的費用明顯過高;收費存在不合法現象，即收取的手續費與向銀監會及其他相關部門報備的情況不一致或者根本沒向相關部門報備而直接收取費用;收費信息不公開，即收費原因沒有明確說明。對于存在的這些收費情況的風險會對銀行造成很多負面影響，危及銀行的信譽。
三、銀行理財產品消費風險的法律防范
(一)建立與完善個人理財相關制度規范
1.完善個人理財的法律法規。首先，縱觀我國全部的法律條文，目前沒有明確的為大眾熟知的關于個人理財的法律，對于這方面的糾紛只能采用《民法通則》《合同法》《消費者權益保護法》，而在個人理財中消費者同銀行方面并非處于同等地位，《民法通則》《合同法》則是保護同等地位的雙方當事人，所以有時并不是很適合。其次，《消費者權益保護法》的對象并沒有包括個人理財的消費者，缺少對于個人理財方面的調整。當自身受到侵害時不能及時準確運用法律保護自身合法權益。所以，筆者比較贊成將個人理財的有關規定系統明確地納入《消費者權益保護法》中，章節明確，條理清晰，最重要的是易被人們熟知，能讓消費者更好地保護自身權益。
2.完善個人理財保護的制度，建立銀行內部糾錯機制。第一，銀行內部應當建立解決個人理財業務的內部糾紛解決機構，當業務出現問題時銀行內部應當與客戶進行聯系溝通或及時接受客戶的投訴。第二，銀行應制定糾紛處理的規定，明確規定解決糾紛的時間、解決方式，按規定解決問題，并將處理結果以書面形式及時通知客戶。若客戶仍不滿意處理結果，銀行可告知客戶使用其他法律途徑維護權益。最后，應當定期向客戶尋求反饋，對于客戶的意見建議銀行應當及時聽取并加以改正，這有利于銀行的長遠發展。
(二)完善銀行運行機制
1.加大理財產品信息公開的力度。加大信息公開，做到理財產品信息透明完整。為了公平銀行有義務將業務的主要信息全部公開，應當明確規定客戶有權利及時獲得資金去處、財務報表等信息，并且銀行有義務將全部信息通俗易懂的真實地向客戶講解，可以參照格式條款的規定，如在有兩種不同的解釋時一律采取不利于銀行的解釋，更能使客戶的合法權益得到保護。
2.加強金融監管。金融監管機構在保證市場參與者信息可得性方面可以發揮很大的監管作用，其功能在于鼓勵或強迫金融機構及時、準確、全面、公開地向群眾披露信息，并對那些未能按規定披露信息的金融機構予以懲罰。[3]所以應當設立相關的監管機構，銀行應將信息及時報給監管機構，監管機構及時監督，有問題時立即通知銀行以便及時更改。
3.加強對銀行從業人員業務素養的培養。個人理財業務是一項專業性較強的業務，有時普通的銀行工作人員也無法很好地向客戶傳達核心信息，甚至傳達出錯誤信息，鑒于這種情況，銀行應當定期對相關工作人員進行培訓，將工作人員分類培訓，培訓專門的銷售人員提高專業素養，加大宣傳人員與設計人員的溝通，做到更好地為客戶服務。
(三)增強消費者風險防范意識
