時間：2023-09-07 17:41:01
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇資產管理和投資管理的區別，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
從收入結構看券商業務拓展與創新
暨南大學金融系吳志峰
在當前變幻莫測的金融市場中唯一具有確定性的就是證券公司經營的困境。顯然，證券公司尚未完全適應二級市場從高峰跌落低谷的現實以及利潤平均化的趨勢，經營環境又抑制了證券公司創新求變的能力和雄心，中國證券行業正同時面臨衰退和邊緣化的雙重困境。客觀地說，造成這種困境的真正原因并非市場衰落，而是因為證券公司從未改變過單調的贏利模式，沒有充分調動和重組各個贏利因素，其實質在于將證券業務行為簡單化，從而不能充分發揮投資銀行這個金融市場最活躍中介的作用。
一、中美券商收入結構比較
收入結構是指券商營業收入種類及各自所占的比例。通過對中美券商收入結構的比較可以看出其贏利模式的差異。
總體比較。
表1中美證券業收入結構比較
中國證券業（20__）收入比重()美國證券業（20__）收入比重（）
傭金收入51.61傭金收入23.70
金融往來收入14.88自營收入22.80
自營收入13.21投資銀行收入13.82
利差收入10.74顧問費、資產管理11.66
發行收入5.03利息及其他相關收入9.68
其他收入4.53研究、期貨、基金銷售及其他收入18.86
注：國內數據為20__年全國97家證券公司的營業收入構成，美國證券公司數據為20__年證券業整體數據。資料來源：轉摘自何誠穎等，20__，《證券市場導報》9月號，第40頁。
由上表數據可看出，中美券商收入結構明顯不同。中國券商來自經紀業務傭金的收入占營業收入的比例超過50，由于金融往來收入以及利差收入也與經紀業務的客戶保證金有很大關系，因此中國券商嚴重依賴經紀業務的收入（接近80），而來自投資銀行和自營業務的收入占比分別僅為5.03和13.21，對總收入的貢獻較小。相對應的是，同樣是整體數據，美國券商經紀傭金、投資銀行、自營及資產管理等各項業務收入比例較為接近，反映美國券商收入來源多樣，在收入結構上具有明顯的優勢。
2．個別比較。
由于總體比較可能無法反映個體的一些特征，在此根據公開數據比較中國的中信證券、宏源證券與美國的高盛、摩根斯坦利、美林之間收入結構的異同。
表2：中信證券與宏源證券的收入結構
中信證券宏源證券
20__20__20__20__
收入
(億元)占比
()收入
(億元)占比
()收入(億元)占比()收入
(億元)占比()
傭金2.6431.94.8025.21.0131.51.0231.4
承銷2.0725.01.859.70.144.40.061.9
自營0.323.94.8725.60.3611.21.3340.9
金融往來收入或利息2.5030.24.2122.10.6018.70.5416.7
資產管理0.283.32.8715.00.8927.70.268.1
其他0.455.70.412.40.216.50.031.0
總營業收入8.2610019.011003.211003.26100
數據來源：各券商20__年報
由表2可看出：作為大券商的中信證券比作為中小券商的宏源證券收入結構更合理，對經紀傭金的依賴性稍小，并且投行承銷收入在弱市中給營業收入作了很大貢獻，起到了穩定器的作用。同時股市的低迷似乎對大券商的打擊更大，中信證券的營業收入由20__年的19億元大幅下降至20__年的8億元左右，降幅接近60，而宏源證券同期營業收入降幅還不到2，原因在于中信證券自營、資產管理和經紀傭金等項收入均大幅度下降，而宏源證券的經紀收入水平雖低，卻很穩定，而資產管理和承銷收入的上升抵消了自營收入的下降。
表3：摩根斯坦利、美林和高盛的收入結構
摩根斯坦利美林高盛
20__20__20__20__20__20__20__20__20__
收入
M$比重
收入
M$比重
收入
M$比重
收入
M$比重
收入
M$比重
收入
M$比重
收入
M$比重
收入
M$比重
收入
M$比重
傭金3,28017.13,16214.33,64713.94,65725.05,26624.06,97726.12,74319.62,46315.51,87811.3
主要交易與投資2,65013.85,17523.47,55428.82,34012.53,94018.05,96422.24，06329.06,25439.56,52839.3
投資銀行2,52713.23,42515.55,00819.12,41312.93,53916.14,08015.22,57218.33,62722.95,33932.1
資產管理與服務7,45639.07,46933.87,15027.34,91426.45,35124.45,68821.22,20715.72,12413.41,85911.2
凈利息收入2,56013.3234610.62,2768.73,53318.93,26614.93,09011.52,40117.11,2938.19865.9
其他6363.35162.35131.97514.05282.49673.6---
營業收入191091002209310026148100186081002188010026766100139861001581110016590100
數據來源：根據各券商年報整理，其中高盛業務分為投資銀行、主要交易與投資、資產管理與服務三大部分，其凈利息收入分布在這三部分，而傭金收入計入了資產管理與服務部分，在此將他們單獨例出并相應調減對應部分收入。摩根斯坦利的資產管理與服務收入中包含了其特有的信用卡業務收入。
很明顯，無論是摩根斯坦利、美林還是高盛，其收入結構較為穩定，雖然交易與投資在弱市中的收入比例也下降（尤其是摩根斯坦利），但相對仍屬平穩，這些大投行在弱市中的贏利能力仍然很強，具備很強的風險控制能力和核心競爭力，其收入來源暨業務品種的多元化以及經營的全球化有助于這些大投行抵抗風險和獲取利潤，值得國內券商學習和借鑒。
二、中美券商主營業務內涵比較
中美券商收入結構和贏利模式差異的實質不在于業務品種，而在于業務經營的內容。因為從大的品種來看，二者主要都是經紀、投資銀行、自營、資產管理等幾大塊，但經營的內涵卻有本質的區別。這種區別一方面是由市場環境造成的，如衍生品交易、混業經營等等，但國內券商對業務內涵的開發不夠也是重要原因。
1．高盛的業務。
按高盛公司自己的劃分法，其業務主要分為三大部分，包括投資銀行（InvestmentBanking）、交易和主要投資（TradingandPrincipalInvestments）和資產管理與證券服務（AssetManagementandSecuritiesService
s）。其中投資銀行采取地區、行業和產品相結合的結構，目的在于將以客戶為中心的投資銀行家與執行及行業專家結合起來。投資銀行又分為財務顧問（FinancialAdvisory）和承銷（Underwriting），前者為企業并購、分拆、重組以及反收購等提供咨詢服務，而后者包括股票或債券的公募和私募，在高盛投行中，其財務顧問收入一直高于承銷收入，20__年其財務顧問收入達到15億美元，而承銷收入只略高于13億美元。
交易和主要投資業務主要通過做市和對手交易為客戶的交易和持有各種證券頭寸服務，包括股票、固定收益證券、外匯、商品、互換及其他衍生品。按業務種類又分為FICC，即固定收益、貨幣和商品（FixedIncome，CurrencyandCommodities），其主要產品包括商品和商品期貨等衍生品、信貸產品（包括投資等級公司債、高收益債券、銀行貸款、市政債券、信貸衍生品和新興市場債券等）、貨幣及貨幣衍生品、利率產品（包括利率衍生品和全球政府債券）、貨幣市場工具、按揭證券及貸款等等；權益類業務（Equities），主要為客戶交易權益證券服務，包括做市、買賣、提供流動性等服務；主要投資（PrincipalInvestment），可以直接或通過募集和管理的基金進行投資。
資產管理和證券服務也分為三部分，即資產管理（AssetManagement），通過為機構投資者和個人投資者提供投資管理和咨詢獲得管理費，管理的資產包括共同基金、客戶賬戶管理、商人銀行基金和其他投資基金；證券服務（SecuritiesServices）包括經紀、融資融券、簿記，收入主要來自于利差和收費；傭金（Commissions），主要包括為客戶執行和清算交易的收費，也包括商人銀行基金管理中的業績分成。
高盛公司的業務結構總結如下：
表4：高盛公司業務架構圖
投資銀行
交易與主要投資
資產管理與證券服務
高盛公司
-財務顧問
-并購、剝離、防御、重組
-承銷
-公開發行
私募
-FICC
-固定收益證券、商品、貨幣、衍生品
-股票
-主要投資
-資產管理
-共同基金、
賬戶管理
-證券服務
-經紀、融資、簿記
-傭金
2．中國券商業務的現狀和缺陷。
證券行業是高智商的行業，相比商業銀行的存貸款業務具有非規范思維的特征，需要充分發揮員工智慧，不斷組合市場元素，為社會提供創新型的服務。但當前中國證券公司的業務已簡化成流程性、常規性的“通道”業務，具有簡單化、低知識含量、與其他金融機構脫節、金融創新少的特點。
當前國內投資銀行業務基本上只是利用發行通道為企業發行證券。發行制度的行政管制導致發行價與二級市場差價較大，吸引大量套利資金申購，使證券發行風險很小，因此證券公司的發行定價和銷售能力弱化，與市場機構投資者的溝通動機大為減弱。證券公司的承銷工作也就簡化為承攬項目、制作發行文件和保持與證監會的溝通等流程，由于發行文件是依照標準模板制作，而承攬項目及同證監會的溝通需要很強的公關力度，從而使承銷業務呈現低知識含量、高公關效應的性質。
經紀業務也是主要依靠交易所的席位為投資者提供交易通道，傭金收入雖然是券商最主要的收入來源，但嚴重依賴交易規模，也就是“靠天吃飯”，對投資者的市場細分不夠，提供投資咨詢的層次不夠，尤其是沒有將投資咨詢的等級與傭金收費標準結合起來，投資咨詢基本只發揮了吸引客戶來營業部交易的功能。由于投資咨詢沒有發揮價值增值作用，也使營業部的經營陷入價格戰和公關戰的泥潭，進一步降低經紀業務的知識含量。
資產管理和自營業務前幾年是券商重要的收入來源，但主要是靠集中投資的方法并借助二級市場的上漲得來的。自20__年下半年股市連續下跌，而市場監管趨于嚴格，證券公司的這塊業務虧損嚴重，對其集中投資模式和投資能力沖擊很大，而新的贏利模式尚未真正出現，因此證券公司原有的資產管理和自營業務處于停滯狀態，已喪失原有的活力，對市場的影響趨于微弱。
顯而易見，我國證券公司與國外同行相比，其業務的內涵差別很大，業務的開發沒有深入和細化。究其原因，一方面由于國內的經營環境抑制了券商收入結構的提升，另一方面國內券商創新能力嚴重不足，使其自動壓縮了市場拓展空間。
三、中國券商業務的拓展與創新
由于中國證券市場的環境不同于美國等成熟市場，尤其是中國的分業監管嚴格、衍生產品市場缺乏，因此簡單借鑒高盛、摩根斯坦利等大投行的業務架構可能并不現實。但中國券商仍可在現有市場環境中，通過借鑒國外大投行的做法來提升業務結構和贏利模式，并強化其資本市場中介樞紐作用，以此來擺脫當前的邊緣化地位和經營困境。
證券公司的核心能力與競爭力主要體現為資金能力、研究能力、銷售能力、投資管理能力和產品創新能力。證券公司資金能力的大小體現其作為資本市場中介的市場地位，為承銷、并購、經紀以及資產管理和投資業務的開展奠定基礎；而研究能力同樣是基礎性的，并不是單純體現為研究部門的實力，而是在投資管理、財務顧問、產品創新和承銷策劃等業務中得到綜合體現；銷售能力是證券公司向投資者推銷各種證券和服務的能力，銷售能力的好壞直接關系到券商承銷、經紀和資產管理業務的開展；投資管理能力是證券公司通過投資各種證券獲得收益的能力，而風險控制水平是其中重要內容。國外大投行正是基于其強大的核心競爭力，充分挖掘業務內涵，以創新和高知識含量的服務贏得市場。中國證券公司當前業務發展同樣應該打造其核心競爭力，加強其資本市場中介功能，并在各項業務拓展中充分融入研究咨詢能力，細分市場，以創新圖發展。
加強資金能力，提升資本市場中介功能。
證券公司作為資本市場中介的靈魂，依賴其在資本融通和投資過程中舉足輕重的地位，它與各市場主體（尤其是銀行、信托和基金）有著深厚的資金和業務聯系，但當前中國的證券公司資金融通能力薄弱，與銀行等金融機構的聯系很不緊密，導致證券公司在并購、項目融資等項目中不能有效發揮作用。雖然這種現象主要受限于法律法規等經營環境，但與證券公司在壟斷經營下的坐商習性也有很大關系，它與各市場中介的業務聯系不夠主動和深入，尤其是沒有以金融創新的理念和產品去挖掘市場潛力。證券公司要想強化其市場中介功能、擺脫邊緣化的窘境，就必須加強其資金能力。由于貨幣市場是金融機構角力的場所，因此證券公司當務之急是謀求在貨幣市場的發展，重點在高流動性市場（如國債回購、票據、開放式基金）拓展業務。同時應加強開發金融產品，以提高對市場及其他金融機構的影響力，加強其資金能力。
強化創新研究，推動金融新產品的開發。
由于缺乏金融產品，證券公司無法滿足投資者多樣化的投資需求，也抑制了其銷售能力和投資
能力的提高。而金融產品的創新開發依賴于證券公司對市場需求的充分了解和產品創新能力。當前證券市場正發生結構性的變化，追求穩定收益的投資者越來越多，而追求激進高收益的投資者不斷受到沖擊，證券公司在金融創新方面雖然存在許多約束，但如能充分整合各種積極因素，加強研究和市場調研，仍有許多金融創新空間。事實上基金公司、信
托公司以及商業銀行正在成為金融創新的主角，不斷推出開放式基金、集合理財計劃、信托計劃、貨幣市場基金等等，證券公司應充分發揮自己的人才優勢和研究力量，推動金融產品的開發，成為金融創新的主角。
發展私募和財務顧問業務，提升投資銀行業務。
財務顧問業務給境外券商如高盛帶來了超過承銷業務的收入，被譽為低風險和高收益的“金奶牛”，是券商重點發展的業務，高盛、美林的投資銀行業務中財務顧問和承銷收入如下表所示：
高盛美林
20__20__20__20__20__20__
財務顧問14.9920.7025.927.0311.0113.81
承銷13.3117.6627.7917.1024.3826.99
投行收入28.3038.3653.7124.1335.3940.80
數據來源：各券商年報。
當前國有經濟正進行戰略性大調整，出現了大量并購、重組的咨詢需求，有數據表明，中國并購交易正快速上升，20__年達到300多億美元；外資正越來越重視利用并購方式進入中國；非公有制經濟的快速發展也使其參與到國有資產結構性調整的進程中來，這些都為財務顧問業務提供了市場機會。另一方面，在公募招股的“通道”業務之外，大量企業同時需要以私募方式募集發展資金，如中小科技企業、創業企業及城市商業銀行當前均有迫切的私募需求，證券公司應充分發揮其資本市場中介的功能，通過與商業銀行、信托公司等金融機構的緊密合作，開展金融創新，滿足企業私募資金的需求，并從中獲得經濟利益。
提高投資管理能力，推動資產管理業務的發展。
最近出臺的《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》對證券公司開展資產管理業務有了明確的
規定，券商可以為客戶進行賬戶管理（定向資產管理業務），以及開展限制性和非限制性的集合理財業務，并允許券商以自有資金加入集合理財業務，從而大大拓寬了券商的資產管理業務。國外資產管理業務收入一般占其總收入的30，國內券商有很大的業務拓展空間，當前應借此辦法出臺之機大力開展資產管理業務創新，根據客戶需求開發出各種風險收益特征的金融產品，并建立可行的風險管理機制，從而使資產管理業務成為券商穩定的收入來源，提升券商收入結構和贏利模式。
改造與提升營業部功能，培育銷售能力。
營業部是證券公司的基層單位，擔負為投資者買賣證券、提供投資建議的傳統職能，當前應全面提升營業部的職能，不但將其看待為投資者的證券買賣通道，或簡單作為駐各地的窗口，而應是公司整個銷售網絡的重要組成部分，通過營業部的觸角將公司的銷售勢力滲透到社會各角落。今后營業部將和總部各部門結合將更緊密，除提供買賣通道和投資咨詢外，更主要是充當股票、基金、債券等各種金融產品銷售的網點，由此構建起強大的銷售網絡。參考文獻：
1．李啟亞：《大力發展財務顧問業務、優化券商收入結構》，《證券時報》20__年12月9日第12版。
2．何誠穎、陶酈春、郝成秀：《海外券商資產管理模式比較及我國創新流程》，《證券市場導報》20__年9月號，第40頁。
【摘要】中央銀行2003年第二季度貨幣政策執行報告第一次將保險業發展問題列入其中,報告在總結我國保險業發展狀況的基礎上,特別強調拓寬保險資金運用渠道,從政策環境、保險業資金運用能力等方面努力提高保險資金的運用效益,是我國保險業進一步發展中面臨的重要問題。中國人民保險公司、中國人壽保險公司獲準設立資產管理公司,是我國保險資金運用管理體制改革的一個重要舉措。本文從受托資金范圍、投資渠道拓展和提高保險資產管理水平三個方面分析了與保險資產管理公司經營相關的幾個問題。
隨著我國保險業的發展,特別是人身保險業務的快速發展,保險公司的可運用資金不斷增加。統計資料顯示,2002年底保險資金運用余額達5799億元,比2001年同期增長56.6%。在保險資金快速增長的同時,保險資金運用的收益率卻呈下降趨勢:2001年度為4.3%,2002年度為3.14%。資金余額的增加和投資收益率的下降,使保險公司面臨的投資回報的壓力不斷增大。一方面,激烈的市場競爭導致保險公司的承保利潤空間進一步縮減,迫切需要通過投資收益進行彌補;另一方面,人身保險的快速發展,特別是投資性壽險產品的發展,對保險資金的運用提出了更高的要求。尤其是中國加入世貿組織后,保險業不但要化解過去累積的利差損、不良資產等潛在風險,還將直接面對國際同業的競爭,如不盡快改革保險資金運用管理體制,開放保險資金的投資領域,改善投資結構,提高投資收益水平,將使保險資金運用的潛在風險不斷累積,從而影響我國保險業的持續健康發展。
國際保險業的資產管理模式大體可分為三種:保險公司內設投資部門、由保險公司同屬一集團、控股公司的專業化資產管理公司進行管理和外部委托投資方式。目前國內保險公司資金運用是采取內設投資部門的管理模式,對于規模小、經營歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性,有利于公司對其資產直接管理和運作,便于監督和控制。而對于規模較大,投資管理專業化要求較高的保險公司來說,這種模式已與其發展不相適應,不利于保險投資運作效率的提高。人保、人壽兩家的資產管理公司獲準設立,是保險資金運用管理體制改革的重大舉措,對保險業的發展具有重大的意義。保險資產管理公司對我國保險業界來講是新生事物,由于現行保險法及其他法律法規未對保險資產管理的法律地位做出明確規定,對資產管理公司的監管也面臨若干新問題,很多問題尚處于探討階段。
一、保險資產管理公司經營受托資金的范圍
保險資產管理公司的經營首先涉及到的問題是其業務定位,即可以經營的受托資金范圍,它包括委托對象和資金性質兩個方面。在國外金融混業經營體制下,保險集團的資產管理公司被視作投資性公司,所從事的業務范圍十分廣泛。從委托對象看,歐美主要保險集團的投資公司不僅接受母公司委托從事資產管理業務,負責本身的保險資金運營,還為外部客戶服務,委托管理其他客戶資產;從管理的資金性質看,除保險資金外,還涉及養老金、共同基金、不動產、現金管理和股權管理等領域。特別值得一提的是,近年一些國家保險公司資產管理的發展還表現為受托管理養老保險金的趨勢。這是因為,一方面,世界范圍內現收現付養老保險制度出現支付危機,政府主辦的公共養老金計劃資金供給日益不足,政府通過稅收優惠和補貼來鼓勵發展企業和個人養老金計劃,并推動各種形式的養老保險基金實行市場化管理,以提高基金的整體管理效率。另一方面,由于養老金計劃和年金產品具有的相同的精算基礎,其負債特性大致相同,都是資本市場的長線穩定投資者,保險公司提供的資產管理在內的綜合服務,可以滿足養老保險基金運作的要求。對于保險公司來說,可以擴大資產規模,分散風險,還可以從養老保險基金管理中取得資產管理業務收入。
我國保險資產管理公司管理受托資產的范圍雖然目前尚未做出明確的規定,但筆者認為現階段應做以下考慮:第一,按照現有金融分業經營體制的要求,保險資產管理公司畢竟是保險集團內的企業,主要是受母公司的委托管理自有保險資金(狹義的保險資金)和其他資產;第二,受托管理的保險資金可以拓展到廣義的保險資金,即除接受母公司的委托的保險資金外,還可以受托管理企業年金,以及社保基金。
(一)自有保險資金和其他資產
1.自有保險資金。保險資產管理公司受托管理的首先是集團內的自有保險資金,包括自有資金、通過承保業務和其他負債業務籌集的資金,以解決大型保險公司目前所面臨的急迫問題。2003年上半年,僅中國人壽的保險資金運用總額就超過2000億元,這部分資金由集團的投資公司進行專業化管理,為提高管理水平和效率創造了條件。
2.其他資產。指保險法頒布前遺留下來的房地產、經營實體和不良貸款等,有些保險公司這部分資產在資產管理公司設立前,本來就是公司內部的投資部負責管理和清理工作,保險資產管理公司成立后,理應受母公司委托管理這些資產。
(二)企業年金
隨著我國多層次社會保障體系的建立,近幾年企業年金(企業補充養老保險)發展呈膨脹之勢,發展空間誘人,正受到越來越多的關注。作為主要的參與者,保險公司在國內企業年金市場的發展中將發揮著積極的作用,保險公司在企業年金市場將是最具競爭力的管理者。(1)企業年金計劃對養老金產品的特殊需求,需要保險公司介入管理。因為,養老金的年金支付方式決定保險公司在管理養老基金方面的優勢。企業年金的資金來源是用人單位和職工基于工資、年薪、紅利或股權發生的繳費,目的用于受益人的養老,其繳費率的厘定應當與退休年齡和預期壽命關聯,這點與人壽保險公司的產品特點相近。保險公司管理企業年金計劃可以將受益人繳費階段和領取養老金階段統籌安排,為參保人設計和管理終身養老金計劃。(2)企業年金與保險資金在性質上相似,可以滿足投資運用安全性和穩定的回報要求,便于有效的控制投資風險。(3)保險資產管理公司以投資人身份運作企業年金,符合投資管理人和托管人職責分離的原則,使運作過程更加透明。
待將來我國金融分業經營的局面有所突破,保險資產管理公司的保險屬性逐步弱化,成為保險集團控股的一般意義的資產管理公司時,其受托資金范圍可進一步拓寬。
二、拓展投資渠道改善投資結構
投資渠道的拓展不光是保險資產管理公司所面臨的問題,而是整個保險業所面臨的共同問題。投資渠道的拓展也不是保險資產管理公司能自主確定的,有賴于保險投資政策的放寬,但它是探討公司經營問題的一個重要方面。
從投資的角度看,投資者投入資金的目的是為了使現有資產增值,預期收益最大化是投資的是基本目標。但投資過程的風險與收益是并存的,風險和收益是投資的兩大要素,投資者要在風險給定的情況下追求收益最大,或者在收益給定的情況下追求風險最小。保險資金和其他性質的資金沒有本質的區別,都表現為一定數量的貨幣資金,但其投資運用上有特殊的要求,最突出的是保險資金運用必須把安全性放在首位。由于保險費收入形成的保險資金具有負債性,最終要用于賠付。保險投資要在滿足安全性的前提下,追求收益性,并滿足流動性的要求。要滿足以上要求需要運用投資組合方式,其核心是將資金投資于兩個或多個風險資產上,建立起多證券或多資產的組合,以達到分散風險的目的。這就要求:第一,具有風險和收益不同的各種金融工具和投資渠道,為組合投資創造條件;第二,在此基礎上進行組合投資以追求風險和收益的匹配。
目前保險資金的投資渠道限于銀行存款、購買國債、購買金融債券、投資證券投資基金、回購業務、購買企業債券等。投資渠道的狹窄導致資金運用結構不合理。比如,2002年末,資金運用余額為5799億元,其中:銀行存款3019.7億元,占比52%;購買國債1080.8億元,占比18.6%;購買金融債券403.5億元,占比6.96%:投資證券投資基金313.3億元,占比5.4%:回購業務620.4億元,占比10.7%;購買企業債券183.1億元,占比3.16%。保險資金運用集中于銀行存款和國債,兩項占70.6%。資金運用結構不合理會產生不良后果:(1)利率風險高。銀行存款占的比例高,銀行存款中人民幣大額協議存款占72.1%。由于貨幣市場資金供應充足,帶動協議存款利率大幅下調,已由2001年的5%左右下調至目前的3.4%左右。此外,銀行存款、債券加上回購在總資產中的占比高達91.52%,這些固定利率和產品利率敏感度很高,受貨幣政策以及利率走勢的影響十分明顯。(2)資產負債失配現象嚴重。不同的保險公司負債結構不同,經營策略出不同,保險投資的風險偏好和風險承受能力不同;同一保險公司的不同險種,由于期限、費率的厘定、保險人承擔的風險不同,對投資收益率的要求不同。這樣使資金運作所強調的重心存在較大的差異。如人壽保險合同一般是長期合同,保險資金尤其需要長期的投資工具匹配,而現有的投資渠道不能滿足這種要求,長期資金作短期投資使用,導致投資效率的低下。(3)加劇保險資金的風險積累,影響保險公司的償付能力。保險公司如果在資金運用上缺乏靈活度,會使其失去控制風險的動力。就國內的情況而言,對于那些利差損較大的公司來說,只能靠不斷追求銷售業績來保證現金流入,而新增加的保險資金如得不到很好的利用,又將再次形成利差損,導致惡性循環,影響保險公司的償付能力。
按照現有的資金運用渠道,保險資產管理公司難以擔當所管理資產的保值增值重任,因此,拓展投資渠道,改善資產結構,是控制投資風險,增加收益的一個必要條件。
(一)擴大企業債券投資
企業債券作為一種投資方式有以下特點:(1)可選擇的種類較多;(2)具有償還性,與股票相比,收益相對穩定,并可以按期收回本金,投資風險相對較小;(3)流動性較好,持有人可以按自己的需要和市場的實際情況靈活地轉讓以收回本金。企業債券盈利性可能高于國債,但比國債風險大。企業債券的特點使其成為保險資金運用的較好途徑。1999年5月,經國務院批準保險公司可以購買鐵路、電力、三峽等中央企業債券。1999年8月,中國人民銀行同意保險公司在全國銀行間同業市場開辦債券回購業務。2001年3月,又允許購買電信通訊類企業債券。以上批準購買的企業債券及其回購業務,都對投資比例進行了嚴格的控制。
保險資產管理公司目前所面臨的企業債券投資條件和環境將得到很大改善。一方面,今年6月2日,中國保監會公布了新的《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》,該辦法的出臺,不僅使保險資金投資企業債券的范圍有所擴大,而且投資比例也有了很大的提高;另一方面,從大的政策環境看,本年第二季度《中央銀行貨幣政策執行報告》中指出,發展債券市場是深化金融結構改革的重要內容,應建立全國統一的債券市場,并提出了發展債券市場的四大措施:增加債券市場供給,特別是增加企業債券的供給;改善市場條件,提高二級市場流動性;建立規范、透明、公正的債券評級體系;完善債券托管和結算體系。這些政策變化為保險資產管理公司擴大投資企業債券創造了條件。豐富的債券品種、完善的債券結構和健全的債券市場運用機制,將滿足保險資產管理公司短期債券和10年期以上長期債券的需要,使其可以逐步降低銀行存款、國債投資的比例,在控制風險的基礎上加大保險資金對資信等級較高的金融債券和企業債券的投資比例。
作者：許蓓妍 楚亞茹 單位：遼寧省交通科學研究 赤峰安通路橋有限責任公司
在公路建設新時期中,如何加強對公路管理單位資產的管理,建立一套科學的國有資產管理體系,實現國有資產保值增值,是當前極為關注的問題。在公路國有資產當中,較為普遍存在的就是事業單位的資產,其對現今公路發展的重要性是有目共睹的,所以出現問題我們一定要迅速解決以適應和促進社會的進步。
1目前我國公路管理事業單位國有資產本身存在的問題
(1)事業單位的經營性資產管理不規范。對于一個地區在日常行政事業工作以外,將其所有的國有資產,對外經營,以獲取收益的資產稱為行政事業單位的經營性資產。從以往情況看,由于這部分資產由各個部門自己掌握,相關收入即不上報,也不上繳,易形成部門內部小錢柜,滋生腐敗,對社會造成不良影響。(2)國有資產的規模小,難以發揮為政府理財和促進區域經濟及社會發展的作用,難以發揮良性國有資產在促進經濟工作整體推進和可持續發展中的作用。(3)國有資產良性運行機制尚未形成。我國的有些地方已經通過企業改制,初步解決了舊的國有資產管理體制下存在的部門分割、多頭管理、權責不清、只享收益、不擔風險等弊端,建立了新型的國有資產管理的“三層樓式”。然而有關國有資產的管理、運營及監督的良性運行機制卻未真正形成。另外,省以至全國還沒有一套完善統一的國有資產管理辦法,在法律方面暴露出一個混亂的現狀,同時財務人員委派或財務總監制尚處于起步探索階段,對企業財務管理中出現的問題還起不到事先預防和根本遏制作用。(4)國資部門職能尚未完全到位,國有資產關系還未理順。目前與國資管理相配套的財務管理的改革還沒有正式提上日程,財務管理作為關鍵的執行部門在這方面的缺陷是比較大的問題。要完善國資管理體系,財務工作必須放在首要位置,以便于通過真實、準確及時的財務分析來控制國資的“收放”。
2構建適合國情的內部控制體系以求事業單位資產的保值與增值
我國經濟的深入發展,勢必打破事業單位原有的運行模式,使之有利于鞏固蓬勃發展的經濟。事業單位的運作與企業類似,同是需要一定量的資產作為開展各種活動的前提條件,然而事業單位所肩負的社會任務更為重大,新的經濟形式下事業單位的各項工作都要圍繞經濟建設這一核心來進行,要承擔好這個關系重大的責任就首先要保證自身的可持續發展即自身資產的保值與增值。而能保持自身資產保值與增值的方法就是要把自身所擁有資產的經營權充分利用起來,使其再生、增值,保持持續增長的勢頭與經濟的發展同步甚至超前。當前形式下,我們要先從事業單位的內部控制開始。控制制度可分為三個層次:第一層為“治理結構”,即與企業產權結構相對應,建立適當的“委托———”契約關系。通過這種關系明確劃分單位與企業之間的權利和義務,事業單位作為產權人,將資產的經營權放給“經理人”,“經理人”以其智能和體力的付出來經營這些資產,保持此項資產的流動性、靈活性,保證此項資產的價值持續增長。第二層是事業單位所屬企業的自身管理制度,又稱為“管理控制系統”。它通過檢查和改進有關管理決策和程序,有效控制企業運行,不斷提高經營者的經營效率和效益,實現“投資者投入資本的保值與增值,這一層的內部控制可認為是最直接、有效的控制,直接為投資人(事業單位)掙得發展的空間。第三層即為會計制度,它通過適當的業務權限設置和授權,準確的會計記錄,及時的實物盤點及公允的報告等程序和方法,保證企業經營和財務狀況信息的可靠性,保障投資人的財產安全。會計制度是最具體的控制制度,擔負著監督、核算維權的多種職責,是事業單位控制(間接控制)發展方向的利器。第二層和第三層的內部控制制度主要為管理者服務,其目的是幫助管理者完成委托人交給的管理責任,以及證明自己有效履行了受托責任。綜合上述三個層面內部控制制度既有聯系又有分工,它們相互影響,共同實現對企業的控制,以維護國資企業的一系列契約關系,保證企業的健康發展。三層面中第一層面在我國實行產權制度改革過程中已受到較多關注,而第三層在會計理論界和實務界也引起重視,但如缺少第二層面的控制,就不能達到控制目的,因此要將三個層面同時提上日程,狠抓經營與財務管理,才是根本的出發點。
3怎樣實現固定資產的保值與增值
公路管理事業單位資產保值與增值問題包括范圍廣泛,其根本點在于追求事業單位資產的價值最大化并保持此項資產的積累與增值,實現良性循環及可持續發展的適應新形式的經濟管理,確保事業單位的社會職能得以充分發揮,促進社會的全面進步。實現此項目標的辦法,要從多種渠道共同入手,從全方面促成此項資產的良性循環,結合現狀改換舊的不利于持續發展的經營模式,探索運用新的形式、新的辦法,來解決不斷出現的新問題,完善建立現代化的經營模式。具體辦法:第一方面我們要從資產的占有者和管理部門入手,建立健全資產管理機構,成立資產管理的專門部門負責對事業單位的資產管理;其結構可為國家國有資產管理和地方國有資產管理系統,國家與地方是上下級關系,地方負責具體的資產管理工作,對上級負責、受上級監督。地方放權資產經營部門例如事業單位的掛靠體系,包括科研組織等方面的各種經濟實體。在這些組織當中要促使資產經營部門與管理高層相結合,充分利用占有的資產經營權創造新的積累,從會計角度設置相應的資產管理職能,具體到各個負責人,負責各項資產或部分資產的經營與管理。作為資產的所有者,要站在一定的高度上統攬全局監督基層工作的進行情況,所有者與經營者要分開,以契約的形式將二者聯系在一起,建立一種受托經濟責任關系。我們現在強調的是所有權與經營權之間一定要分清,使責任明確,避免地方對所持資產統的太死、管的太死,這樣將失去分權的效力,更加會阻礙單位的社會職能的發揮,不利于社會的全面進步。第二方面對于各事業單位建立預算控制職能,建立數據檔案,運用科學的計算方法進行合理的預算運作,制定預算方案。根據過去形成的歷史數據和現實狀況調整資本,明確資金的投入與支出量,以及發展方向,穩定扎實的走好向前發展的每一步。就指導思想來說,就是按照《預算法》的規定規范國有資產收益管理,確保國有資產的保值與增值。要明確的是:一是將政府憑借國有資產所有者身份取得的收益納入預算管理;二是預算支出講究經濟效益,主要用于區別于企業的重點項目投資,使國有資產結構進一步優化;三是預算一經通過具有法律效力,切實解決國有資產收益管理混亂,監督不力的問題,防止資產的流失。需要指出,國有資產經營預算應由國有資產管理部門負責。這不僅因為國有資產收益是國有資產所有者權益的體現,而且,國資委(辦)作為國有資產管理的職能部門,情況熟悉、資料齊全,完全具備編好預算的條件。預算的編制單位可以是國資辦,最后由國資委審查批準實施。國有資產經營預算的主要內容有:(1)收入項目國有資產經營預算的收入應主要來源于政府以資產所有者身份所取得的資產經營收益。主要包括:“企業上繳利潤,股份有限公司中國有股應得的股利,有限責任公司中政府作為出資者按照出資比例分得的股利。國資委授權的投資部門或機構所屬的資產投資形式所取得的收益,政府各部門和事業單位非經營性資產轉為經營性資產上繳的收入等。此外,還應包括:國有資產產權轉讓收入,政府公共預算結余。(2)支出項目國有資產經營預算支出主要用于能擴大資產規模或能取得經濟效益的項目,具體包括:股份有限公司中政府股增資配股支出;新建區屬企業資本金支出,政府投資建立的有限責任公司,控股公司資本金支出;扶持區屬企業優化資本結構支出。需要指出,國資辦的正常經費應列入公共預算,不在資產經營預算內解決,投資管理公司的正常經費理應在國有資產經營收益中列支。這一機構組建時間不長,未形成穩定的收入來源,因此,投資管理公司的營業場所、開辦費用和前期的經營啟動資金應該由政府撥入。另一種要增加國有資產的投入,地方性國有資產對于社會、經濟發展的目標和規模而言規模太小,難有較大作為。因此,政府有必要進行一定數額的前期投入,除此之外,作為政府調控經濟影響市場的一個重要手段,每年應從地區財政收入中安排一定數量的國有資產再投入,為地區國有資產盡快走向成熟創造良好條件。當前市場經濟條件下,政府主要承擔社會經濟管理職能,國有資產所有者職能應由政府授權專門機構承擔,資產經營者職能則交還給企業,有效施行政企職責分開,政資分離,切斷政府對企業經營活動的直接干涉。這里的政府是廣義的政府,包括黨政各部門及人大、政協等群團組織及事業單位,應做好自己的本職工作,不再直接辦企業,不再直接管理政府資產,不再參與和干預企業的經營活動,與企業脫鉤,將所辦的企業和管轄的資產移交給國資部門統一管理。從而改變以往政府對企業多頭管理的混亂局面。樹立地方政府理財新思路。過去的政府不重視資產的管理,重視財政理財,造成資產保值與增值效果不明顯。要樹立理財新思路,把政府資產管理視為重要的理財途徑,尤其是我國財政在向公共財政轉變過程中,我們贊成“不要把雞蛋放到一個籃子里”,地方政府不僅要重視利用公共理財和好的預算,而且要充分發揮政府資產經營預算的作用,把政府資產收益作為政府收入的重要來源,成為政府調控經濟促進地方經濟發展的有力手段。為此我們還要加大宣傳力度,站在跨世紀的高度,緊密結合地方事業單位的實際,目標明確、指導思想正確,改革思路清晰、規劃具體、措施得力。明確新形式下政府職能轉變,國資部門管理職能到位和企業職能落實的要求,明確加強國有資產管理對于提高地區整體經濟實力的重大意義,明確各企業須承擔的具體責任和義務。只有統一認識,才能統一行動,才能推動改革的不斷深入。強化審計監督職能,維護國家財經法規,監督國家資金的管理和使用,充分發揮其在國民經濟宏觀管理中的作用;按照統一領導,分級審計的原則,加強對行署各部門特別是經濟管理部門和地區各縣市政府財政收支的直接審計,加強對事業單位國有資產的審計監督,改革事業單位資產審計方法,重點審計占有、使用國有資產數額較多和接受財政補貼較多或者虧損數額較大的事業單位,對其他國有企業逐步改革由審計事務所、會計事務所進行審計,審計機關在必要時抽審。同時作好宣傳工作,確保事業單位資產保值與增值的公眾認知,達到迅速有效的資產保值與增值。
4結語
由于事業單位資產具有自身的特征,要解決我們所面臨的問題要從多方面入手,抓內部控制,完善單位內部管理控制體系和會計控制體系。要強調的是兩者是緊密結合不可分割的。管理與經營的整體化,好的管理才有良性的經營,完善的財務控制制度對管理層負責,財務管理工作提供的準確的時效性高的數據供管理者進行決策參考,明確的事權劃分亦是良性資產經營的外在體現。總之要實現事業單位資產高效保值與增值,就要不斷探索新的思路、新的經營方式和管理方法。運用“發展才是硬道理“的指導思想,結合實際、目標明確、有計劃、有步驟的推進事業單位國有資產管理經營的改革,同時做好宣傳形成良好的改革環境和社會輿論氛圍,來實現事業單位資產的保值與增值的目標。
[關鍵詞] 網絡財務 電子商務 虛擬企業 知識資本 網際企業
隨著網絡時代的經營管理及環境變化，電子商務將成為網絡時代的企業交易方式和生存形式。新生的基于網絡的網上企業、網際企業和虛擬企業等開始出現，網絡經濟逐步形成。網絡技術引發的全球信息化浪潮沖擊著社會生活的每個角落，網絡財務正是這場變革的一個組成部分，是網絡經濟發展的必然產物。
一、網絡財務發展及對傳統財務管理的沖擊
網絡財務是運用網絡財務軟件,以整個電子商務為目的,基于網絡技術,幫助企業實現財務與業務協同,遠程報表、報賬、查賬、審計等遠程處理,事中動態會計核算的在線財務管理。網絡財務的出現使企業業務流程中產生的商品交易的資金支付和書面憑證都被電子憑證所取代,網絡經濟的一個最大特點是邊際成本遞減原則,網絡財務作為網絡經濟的一部分實現了低成本的財務管理活動。
隨著網絡財務觀念不斷的深入，網絡財務帶來企業財務管理的主體概念越來越模糊，電子商務條件下客戶需求也出現了需求個性化、隨意性,以及由此帶來電子商務模型多樣化等新變化。這些變化必然對企業內部的資源配置效率提出更高的要求，也對企業財務管理提出了更高的要求。
1.對傳統財務管理內容的沖擊
(1)無形資產管理將成為財務管理的重要內容。在電子商務時代，以知識為基礎的無形資產對經濟的增長起著決定性的作用。企業資產結構中無形資產的比重迅速上升，已成為企業的主要資產。為適應工業經濟向無形資產轉變的需要，企業財務管理的重點應轉變到無形資產的管理上來。
(2)“籌資管理與投資管理”意識的轉變。電子商務的應用擴展了企業資本的范圍，改變了企業的資本結構。電子商務企業籌資與投資管理應著重考慮“籌知”與“投知”，企業財務管理應根據企業實際情況，對企業知識資本的籌集進行規劃，加強對企業無形資產及人力資源的管理。籌集知識資本將成為企業未來財務管理的重要環節。同時企業財務管理應幫助企業充分利用企業的知識資本，使企業知識資本達到最佳效益結構。
(3)風險管理意識將進一步得到強化。電子商務條件下,客戶需求主要表現為個性化以及消費時機、地點的隨意性趨勢。這種新的需求特性使得組織內部各關鍵環節面臨更多的不確定性,這些環節的不確定性最終必然反映為企業財務管理的不確定性,增加了企業財務管理的風險系數,促使企業進一步提高風險管理水平。
2.對傳統財務管理職能的沖擊
財務管理的主要職能包括決策、計劃和控制職能。電子商務的發展加速全球經濟一體化，改變了傳統的商業模式，企業財務管理職能的執行呈現不同于傳統財務管理的新特點：
(1)電子商務企業能在更廣范圍乃至全球范圍內擴張其經營業務。利用互聯網技術，實現信息技術和企業經營的有效結合，從而節約成本和時間。通過集成信息和優化業務流程，擯棄冗雜成分，減低企業財務管理的復雜程度。
(2)網絡信息技術的發展對于結構化財務決策，如財務管理中的最優庫存模型等的確定，可完全交由計算機來完成，鑄就了最富有成效的財務分析。
(3)電子商務條件下的財務管理充分應用互聯網技術，對企業財務進行實時管理。財務管理從靜態走向動態，在本質上提升了財務管理的質量；更有效反映企業經營和資金狀況的動態財務報表和財務報告；最后通過與網上銀行的聯接，可及時掌握第一手信息，部署經營活動和做出財務安排。
(4)整合企業財務資源，實現財務與業務的協同。電子商務條件下，企業能夠更有效實現整體管理，使企業的財務資源與業務運作直接掛鉤，實現資源配置的最優化。
二、網絡財務時代企業財務管理面臨的機遇和挑戰
網絡財務使企業經營和管理信息都以電子方式運行，從而企業管理和管理流程都可以數字化，這無疑推進了管理的自動化和信息化進程。我國企業應牢牢把握住網絡財務給企業經營和管理帶來的機遇，使企業管理實現數字化、信息化，促進企業經營更上一個臺階。
從企業發展的階段性和現狀來看，雖然趕上了世界經濟的潮流，抓住了機遇。但企業基礎管理薄弱，各管理環節與先進國家的仍有差距。在我國“網絡財務”的觀念雖已不斷深入，但我國網絡財務理論仍然極度缺乏，許多現有理論已嚴重滯后于技術的發展，更談不上具有指導作用。而且網絡財務對人員素質要求較高也對我國會計人員提出了挑戰。
基于以上分析，我們必須更新財務管理的理論，提升觀念，同時改進企業管理方式，強化網絡財務的管理基礎。另外我們必須重視大批復合型會計人才的培養，從而為網絡財務的應用與推廣提供良好的環境和條件。相信不久的將來，網絡財務必將取代現有的桌面財務，為企業的發展發揮更大的推動作用。
參考文獻:
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私人銀行，主要為擁有高額凈資產的客戶提供全方位的專業化金融服務。這個名字多少有點像流行在頂級富甲人士中會員俱樂部的感覺，彰顯身份，卻又低調。自然，私密性和獨占性一直是私人銀行有別于其他銀行業務的顯著特征。
作為貴賓理財的最高形式，私人銀行業務并不限于為客戶提供投資理財產品，它還根據客戶需求量身定制服務，包括替客戶進行財富管理，利用信托、保險、基金等一切金融工具維護客戶資產在獲益、風險和流動性之間的精準平衡，同時也包括與財富管理相關的一系列法律、財務、稅務、財產繼承、子女教育等專業咨詢服務。
私人銀行≠貴賓理財
作為商業銀行業務金字塔的塔尖，國內目前對私人銀行業務的概念還十分混亂。在我國，大多數人對它的認識還停留在“私人銀行=貴賓理財”的階段。事實上，兩者有很大的區別。
在客戶方面，貴賓理財更注重的是為客戶提供金融理財產品，而私人銀行則更注重為客戶提供服務。就此有人比喻：如果說貴賓理財業務中產品和服務的比例為73的話，那么私人銀行業務中產品和服務的比例就為37。而且，私人銀行的服務相當高端。它可根據客戶需求提供包括資產管理、投資規劃等服務，并可通過設立離岸公司、家族信托基金等方式為顧客提供節稅等理財服務。從幫助客戶管理龐大的資產，到提供并購案建議，甚至代表客戶到拍賣場所競標古董，私人銀行似乎無所不能。通過私人銀行，客戶還可接觸到許多常人無法購買的股票、債券，獲得許多投資私人公司、優先購買IPO股票的機會。
對銀行而言，私人銀行的利潤空間遠遠高于貴賓理財。在歐美等國家，私人銀行業務已經非常完善，并已成為銀行發展的重點領域和利潤增長的重要來源。據統計，私人銀行的年均利潤率高達35%，遠遠超過所謂的貴賓理財業務。目前，在瑞銀集團、花旗銀行、荷蘭銀行等國際知名銀行的收入構成中，私人銀行業務收入的比重占到6%～10%，而且這個數字還在逐年遞增。
巨額資金
在隱秘安靜中流淌
上世紀初，意大利經濟學家維爾弗雷多?帕累托（Vilfredo Pareto）發現了“80/20法則”。這個法則一直流傳至今，成為銀行奉行的“二八定律”，即20%的高端客戶將帶來80%的收入。因此，面向高額凈資產客戶的私人銀行服務，已經成為當今國際知名商業銀行的戰略核心業務。全球金融巨頭匯豐銀行的私人銀行業務收入已經占其全部利潤的1/4。
私人銀行其實是一個有著悠久歷史的古老行業。早在中世紀，為歐洲貴族們提供財產打理及世代規劃服務的機構已經出現，可謂是私人銀行的雛形。19世紀初期，私人銀行逐漸開始進入了國際范疇，被國際銀行業普遍重視并得以迅速發展。有史以來，它都是以財富管理為核心，以極強的私密性作為其貫穿始終的服務原則。和一般的理財服務相比，私人銀行面向的是居于財富金字塔頂端的富豪階層，因此它的開戶門檻也是價格不菲，一般外資私人銀行門檻最低的要100萬美元。同時，它所提供的服務也周到得讓人難以想象。雅致的環境，隱秘安靜的獨立空間，低調、穩重的格局，所有的私人銀行都有著這樣的特征。然而，就是在這樣安靜的環境中，巨額的資金在流淌著。
古典的私人銀行服務充分尊重客戶隱私，對客戶承擔無限責任，為客戶提供著“從搖籃到墳墓”的服務，或許幾百年、幾代人都在為同一個家族服務。最有代表性的例子就是英國一家著名的私人銀行Grosvenor Estate已經為西敏寺公爵家族服務了三百多年。
私人銀行的服務目標非常廣泛。需要私人銀行服務的不僅僅是那些富裕家族，還有體育明星、影視明星。私人銀行的核心業務雖然是財富管理，但已經超越了簡單的銀行資產、負債業務，實際屬于混業業務。就其中的資產管理服務來說，除幫助客戶投資管理傳統的債券、股票之外，管理基金、單位信托、限定資產基金、指數基金、承諾回報基金、保值基金等新型金融產品也在服務范圍之內，并且瓷器、雕刻、名畫、樂器、珠寶、老爺車等奢侈品也都是投資對象。
當然，私人銀行也是一個充滿風險的行業。一方面，為了取得最大的收益，私人銀行的經營策略是不僅要設計、買賣大量的金融產品，而且還要在全球金融市場上進行投資運作，這自然也就意味著大量的經濟風險。另一方面，隨著反洗錢活動的深入，私人銀行服務也面臨著尷尬局面。在國外，有著豐富財富管理經驗的執業經理們，有時會放棄盈利第一的原則，將資金投向讓客戶感覺安全的領域。
敲開“阿里巴巴”之門
中國改革開放20多年造就了一個龐大的先富裕起來的群體。中國富人主要有四種類型：改革開放的早期受益者，多為私營業主或資源壟斷擁有者；投資市場的獲利者；新經濟下的高級打工皇帝、金領或新創業者；一些專業人士和體育、娛樂明星，當然也包括擁有巨額“灰色收入”的人群。根據私人銀行全球客戶分析，在多數發展中國家，這類群體對私人銀行的業務需求如饑似渴。
2006年度《福布斯》最新排名顯示：在2006年，中國最富有的前50名富豪的財富之和為3394.4億人民幣，這50人平均每人68億人民幣。也就是說，50個中國富豪的資產，相當于9000萬中國農民的年純收入；而300萬個百萬富翁的資產，則相當于9億中國農民兩年的純收入。這些富豪正是私人銀行真正的目標客戶。調查發現，這些富豪在浙江、廣東、上海、北京人數最多。波士頓咨詢公司數據顯示，截至2004年，大陸高凈值人群家庭財富總額達到了1.44萬億美元，初步具備了私人銀行的客戶基礎。這些新生的高收入階層，對投資、理財的需求同步迅速擴張，成為外資銀行決定在華拓展私人銀行業務的主要動力。
無論是從投資的角度還是從資產管理的角度，中國對私人銀行而言都是令人著迷的市場。2005年9月，瑞士友邦銀行首先獲得中國銀監會批準，在中國境內設立私人銀行代表處。隨后，國際著名私人銀行―瑞士銀行在上海設立代表處。
2007年3月28日，中國銀行聯手蘇格蘭皇家銀行在京滬兩地設立的首批本土私人銀行同時開張，由此拉開了國內銀行開展高端財富管理業務的帷幕，他們在私人銀行業務的攜手，無疑是國際先進私人銀行經營模式與中國實踐的一次有利結合。同時，此舉也表明中資銀行對金融服務行業中最具盈利能力的業務開始進行積極嘗試。
重重挑戰
一般而言，銀行個人業務分為三個階段，即個人理財業務、財富管理、私人銀行業務。目前，我國商業銀行個人業務大多處于第一階段和第二階段。私人銀行所涵蓋的服務內容與第一、第二階段商業銀行所提供的服務有著本質的區別。首先，它擁有高素質專屬私人銀行家及投資顧問專家，了解客戶的目標、迫切需求以及風險的接受程度，進而根據客戶風險承受度與金融需求，為客戶制定專屬的財富管理解決方案，并度身定做世界級創新投資產品。要開展這種頂級財富服務業務，中國面臨著重重挑戰。
在目標客戶方面，中國是世界上富翁發展最快的國家。據2006年相關統計數據顯示，國內大約有20萬戶家庭，90％的家庭是第一代致富，0.4％的家庭占據了70％的國民財富。但是，中國的富翁有著自己的理財習慣和觀念，他們大多比較喜歡自己來主導自己的財富，比較偏好高風險的投資、高收入和高利息的回報，是典型的“參與型客戶”。如何挖掘這部分人，使其成為私人銀行的客戶，這是一個挑戰。
另外，國外的富人基本上都受過高等教育，而目前國內很多富人的知識水平并不高，但是私人銀行的產品一般比較復雜，教育水平低、缺乏金融常識的富豪將很難理解這些產品。如何讓這些目標客戶了解并接受世界級創新投資產品，同樣也是一個挑戰。
就銀行本身而言，發展私人銀行業務有幾個關鍵點不可或缺：準確的客戶識別和細分的能力、提供綜合金融解決方案的能力、構建差異化服務模式的能力，以及高端的私人銀行家。一個高素質的顧問團隊是私人銀行服務的核心，也是競爭優勢所在，可以說誰擁有這樣的一支隊伍，誰就先勝一籌。
然而，中國私人銀行剛剛起步，與外資銀行相比，國內發展私人銀行業務還存在很多問題。主要表現在對私人銀行業務認識不夠，產品單一、規模有限、結構不合理，公司經營管理和戰略認識不清，以及在科技、人才、創新等方面的欠缺。面對這些不足，中資銀行最為嚴峻的挑戰，就是如何解決在私人銀行業務領域缺乏長時間優質服務所積累的信用和市場經驗的問題，以及如何建立優秀的私人銀行家隊伍。
與中資銀行不同，外資銀行大都有多年的私人銀行運作經驗。他們不僅在提供服務的寬度和厚度上有著一套成熟的體系，而且擁有一批出色的私人銀行運作人才。這些人往往具有資產管理、客戶關系管理和法律及稅務相關知識和經驗。一般來說，國際上的私人銀行家大都具有豐富的專業經驗，出眾的學歷，廣泛的愛好。私人銀行業務的中高級管理人員往往具備工商管理碩士（MBA）、法律博士（JD）等學位，注冊財務分析師（CFA）、注冊公共會計師（CPA）、律師等專業資格，并具有資產管理、證券投資、法律、稅務、客戶關系管理、以及慈善事業等方面的從業經歷，甚至對藝術品和奢侈品有足夠的知識和良好的品味。可見，在中國這樣的新興市場上，私人銀行的發展還需要很多時間來積累經驗和人才。
此外，就中國私人銀行發展的內涵而言，應該建立一個什么樣的組織構架，怎樣協調總分行的關系，如何建立服務體系和產品研發機制等都是需要解決的問題。另外，監管政策也需要進一步完善。一般而言，最好的私人銀行都出現在監管比較成熟、金融市場比較靈活的地區，而且是在金融中心。顯然，在大環境下，建立健全一個多層次的金融市場體系是當前中國面臨的最大挑戰。
不難看出，中國私人銀行的發展空間巨大，相對于國外已經趨于成熟和穩定的市場，中國無疑存在一個新興的巨大利潤空間。嶄新的市場已經敞開大門，就看眾多的中外銀行怎樣找到開啟這扇門的鑰匙。而在這眾多的爭奪者中，但愿我們本土的銀行也能分上一杯羹。
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私人銀行業務的主要產品和服務：
傳統的零售銀行業務包括儲蓄存款、住房按揭、個人信用貸款、信用卡、投資基金等業務，這與一般的銀行業務沒有什么區別，主要是給客戶的貸款額度較大且操作簡便。
衍生理財產品目前，衍生理財產品市場有兩種熱門產品：利率掛鉤保本投資產品和藍籌股掛鉤短期債券。這兩種產品都不用支付利息稅。另外，根據客戶的風險偏好，私人銀行經理還能為客戶量身訂做與期權、期貨掛鉤的更為復雜的衍生產品。
稅務籌劃業務私人銀行經理根據客戶的資產狀況向客戶提供一切合法的節稅、避稅建議，并通過保險、離岸賬戶、信托等特殊工具輔助客戶實現目標。該業務目前對中國的富人來說基本無用武之地，因為目前國內還沒有開征遺產稅，至于個人所得稅，由于國內監管本來就不嚴密，富人們堅信與稅官們保持好關系遠勝過紙上談兵，這些人自己就是避稅高手。
保險規劃業務保險既可以為退休后的生活提供保障，又可以在遇到意外時獲得賠款，因此它算是降低意外風險的良好投資形式。同時，由于購買保險獲得保險收益和賠償時，根據稅法的規定，可以規避利息稅和所得稅，因此私人銀行業務經理經常建議客戶購買一些高收益的投資連結險和大額的生命保險。
離岸基金業務??離岸基金也稱海外基金，是指基金資本來源于國外，并投資于國外證券市場的投資基金。根據基金發行公司注冊地及計價幣種的不同，可分為兩種：一種由國外的基金公司發行、募集，通過在國內成立的投資顧問公司引進，由國內投資者申購的基金（注冊地在海外，特別是一些免稅天堂如英屬處女島、馬恩島、都柏林和盧森堡等地區和國家，計價幣種也是各種外幣）；另一種由國內基金公司發行、募集資金，赴海外投資的基金。客戶可以通過認購離岸基金實現財富的全球配置。
關鍵詞：私人銀行業務 市場潛力 競爭主體 基礎條件
中圖分類號：F830.49文獻標識碼：A文章編號：1006-1770(2007)03-050-05
所謂私人銀行業務（Private Banking），是指專門為處于財富金字塔頂端的人士提供的一攬子專業化金融服務，是以財富管理為核心，以高層次人才為支撐，以研究分析為手段，以專業化經營為特色，是提升商業銀行與客戶合作價值、延長客戶關系價值鏈的財富管理業務，已成為當今國際知名商業銀行的戰略核心業務。
一、私人銀行業務的主要特征
雖然同為零售業務，但由于私人銀行業務的服務對象是那些被稱為“具有高凈資產值的個人”（HNWI，即High-Net-Worth Individuals）。因而區別于一般的零售銀行業務（personal banking），具有鮮明的特點：
（一）進入門檻高。與針對普通個人客戶的個人銀行業務不同，私人銀行業務的進入門檻較高。從已有的資料看，開戶"門檻"最低為50萬美元，最高為500萬美元，且有些銀行在不同地區的規定不同。比如匯豐在把亞洲區私人銀行的下限定為300萬美元（區別于英國本土的200萬英鎊），目前他們正試圖進一步提高"門檻"，為亞洲總資產達10億美元以上的豪門巨富提供"一站式"服務，而低于300萬美元的客戶則交給零售銀行的"卓越理財服務中心"。
（二）服務個性化。為滿足頂級富裕階層的各種需求，私人銀行業務的個性化特征非常突出，強調產品與服務的深度和廣度。一般來說，富裕階層人群的需要大致有以下幾種：第一，財產低成本、安全轉移到國外，方便移民和子女留學；二，得到專業法律和稅務的建議，節約資產在收益、利息和遺產方面相關的稅收支出；第三，財產繼承和接班人計劃順利進行，減少糾紛；第四，減少投資與融資的交易成本，遇到公司增資擴股或資本交易，避免時間消耗、手續復雜、審批艱難等困難，并可以規避法律上的限制；第五，規避國際單一市場的投資風險，等等。
由上述需求可以看出，私人銀行強調財富管理能力，通過為客戶提供資產管理服務，確保私人資產的保值升值，而不是銀行提供的一般意義上的股票、基金、保險的貴賓理財。其業務范圍更廣，金融產品的復雜程度更高，其內容涵蓋資產管理、投資、信托、稅務及遺產安排、收藏、拍賣、現金管理、繼承人教育安排等廣泛領域。
（三）服務私密性。私人銀行面對的客戶，大多坐擁億萬財富，協助管理如此龐大的財富，自然要求保證其私密性。西方私人銀行通常為富裕人士提供具備高度技巧、訓練有素的客戶關系經理（relationship manager），由客戶經理針對客戶的所有需求提供全方位與專業化的財產管理服務，并設計綜合性的解決方案。在國外，私人客戶管理經理和私人律師一起，常常是富豪不離左右的"心腹倚重"。在一些特別的服務領域，諸如財務咨詢、規劃投資、合理避稅、遺產管理、信托和托管等，更需要私人銀行家提供高度私密性的服務，以實現財產的安全保值和增值。
在境外，私人銀行的服務場所一般設在金融中心甲級寫字樓的高層，沒有華麗的門面和精美的地毯，也沒有笑容可掬的銀行職員在門口迎賓，只有戒備森嚴、隱秘的小會議室、雅致的桌椅和異常安靜的空間。上千萬美元的理財交易，都在極為私密的交流中完成。客戶總是在隨從的陪同下悄悄而來，乘坐直達電梯，交易完成后便迅速離開。多數情況下，客戶根本不露面，而是讓從事私人銀行業務的專屬顧問登門拜訪。
（四）具有明顯的批發業務性質 。據世界銀行估計，全球高凈值財富的總人數約700萬，持有27萬億美元資產，其中私人銀行存款規模約17萬億美元。以美林集團為例，其下屬的水星資產管理公司管理的資產規模達5000億美元，平均每個賬戶資產為1億美元。從交易角度看，通常一筆交易的金額都以幾十萬美元為單位。私人銀行業務毫無疑問是零售領域的批發業務，單位交易成本較低。
二、國內私人銀行業的市場潛力及對商業銀行經營的意義
（一）國內私人銀行業的市場潛力巨大
世界領先財務管理和顧問公司美林集團，聯合全球著名的管理咨詢、技術服務與外包服務提供商凱捷咨詢，連續十年《全球財富報告》，該報告每年針對富裕人士（即不包括個人居住的房產、收藏品及耐用消費品，擁有個人資產在百萬美元以上的人群）進行定向研究，并進行大量嚴密的數據和區域分析，如今已成為業內最具權威的財富報告之一。該報告從2003年起，對中國內地富豪人數進行了較為具體的統計（見圖1）。
如圖所示，2002－2005年，隨著宏觀經濟的快速發展以及人民幣升值等因素，我國富豪人數和平均資產擁有量逐年穩步增加，到2005年達到32萬，人均資產高達500萬美元，成為全球富豪人數增長最快的國家之一，是亞太地區除日本之外富裕人士的第二大集中地。2005年，由于中國股市的持續不景氣，導致該年富豪人數增長率放緩。
2006年，中國股市一舉告別了長達4年多的熊市，開始步入牛市周期。按照最后一個交易日的收盤指數計算，上證綜指和深證成指的全年漲幅分別達130.43%和132.12%。2006年是中國股市的股改年，股市效應將帶來金融財富的迅速集中，富豪人數的增長率和財富的積累速度有望進一步增加。據新華網（北京）統計，2006年，在滬深股市上市公司中，持股市值排名前50位的自然人已經擁有近400億元人民幣財富，其中近半數的人市值超過5億元，而這50人的身價市值幾乎全部超過2億元。隨著股改后全流通時代的到來，上市公司高管因手中的股票可上市交易而身價暴漲，滬深股市由此誕生數百位千萬富翁甚至億萬富翁。其中，由于深圳的中小企業板是率先完成股改的，成為億萬富豪誕生的"俱樂部"。
這些"新富階層"對私人銀行業務存在著巨大的潛在需求。無論是從投資的角度還是從資產管理的角度，對私人銀行而言，中國都是令人著迷的市場。
（二）私人銀行業務對國內商業銀行經營的意義
私人銀行業務的業務特點和巨大的市場潛力，使得私人銀行業務對國內商業銀行的發展戰略具有深刻的影響。
1. 私人銀行業務和公司業務具有緊密的聯動關系
一般的零售業務，在業務拓展前期，在一定程度上依賴對公業務提供客戶支持，實現零售業務的批發化。但由于中國富豪的誕生和產業投資具有緊密的聯系，富豪階層的產業特點，使得私人銀行業務的發展狀況將直接影響到對公業務的發展。從中國富豪的產業分布特征來看，主要為房地產業、科技信息產業和一些市場巨大的傳統行業如食品、印刷等。富豪的人群主要為企業創始人和公司高管，其中民營經濟占較大比重。這個現實，使得私人銀行業務成為對公業務開展的瓶頸和喉舌。如果針對富豪個人的私人銀行業務開展順利，將穩固針對該公司的對公業務。反之，缺乏私人銀行業務的跟進和良好的服務，先前進入的對公業務將受到競爭者的有力挑戰，面臨流失的危險。因此，不同于一般的零售業務，私人銀行業務和公司業務的聯動效應，具有不同的方向，因而具有更深刻的意義。
2. 帶動商業銀行零售業務、基金發行、保險、財務咨詢等中間業務的發展
由于產品的多元性和交易的規模性，以資產管理為基礎、以高價值個人客戶為服務對象的私人銀行業務，在滿足富裕階層的投資和財富保全需求時，勢必帶來基金產品、保險產品的和銷售規模的快速增長，并可以為商業銀行帶來投資管理、信托、托管、收購、產品與服務組合等多元化經營機會；同時，針對部分客戶自主投資的傾向，為私人客戶提供財務咨詢、稅務咨詢等業務也會相應啟動。上述領域的拓展，將有力推動零售中間業務的發展，實現商業銀行盈利模式由傳統的單一存貸利差向服務功能多元化和收益多元化轉變。
另外，隨著金融管制的放松，銀行、證券、保險的混業經營框架下，私人銀行業務的發展將有助于實現各業務單元的協同效應。
3. 提升商業銀行的盈利能力
波士頓咨詢公司的客戶分層統計顯示，可投資資產在100萬～500萬美元的私人銀行客戶對銀行的利潤貢獻是其他業務客戶的3倍。世界金融巨頭的國際經驗表明，私人銀行業務獲取了遠高于社會平均利潤的高額回報。在過去幾年中，美國私人銀行的理財業務年均利潤率高達35%，年均盈利增長12%～15%，其中資產管理費占收入的45％，經紀費占20％，凈利息收入占25％，遠優于一般的零售銀行業務的盈利表現。以匯豐為例，2005年上半年，其私人銀行業務稅前利潤高達4.51億美元，比上一年同期利潤3.62億美元上升了24.6%，并計劃在2007年將私人銀行貢獻度由2004 年的3.5％提高為5％。私人銀行業務已然成為現代國際知名商業銀行利潤率最高、成長最快且最有前景的戰略核心業務。
4. 促進商業銀行的品牌建設
從世界范圍來看，國際上知名的商業銀行在私人銀行業務均有所建樹，私人銀行業務已成為銀行機構實力和品牌的象征。涉足位于金融服務頂端的私人銀行業務，依托強大的金融服務能力，進一步樹立強勢的品牌形象，有助于競爭能力的提高。
三、國內商業銀行啟動私人銀行業務的對策
從設立代表處到直接設立私人銀行業務部門，外資銀行涉足內地私人銀行市場的步伐在提速。雖然暫處于競爭劣勢，且在短期內難以拓展海外市場，但國內大型商業銀行在各中心城市擁有眾多的分支機構，距離目標客戶的半徑小，具有廣泛的客戶來源，并在與本土客戶的文化融通方面具有較強的優勢。
另外，國內商業銀行普遍存在客戶結構不盡合理，高端客戶尤其是頂級客戶比重偏低的問題。如果不及時地推出私人銀行業務，加強針對頂級客戶的服務，寶貴的客戶資源將面臨進一步的流失。因此，對國內大型商業銀行而言，盡快躋身金字塔尖的角逐，是非常急迫的一個任務。具體來講，要做好以下基礎性工作：
（一）組織機構
要滿足私人銀行客戶全方位、多元化以及安全性和私密性的要求，不僅要求有經驗豐富的資深專職關系經理提供個別服務，還要求有強大的專家組合和組織架構提供專業的客戶支援和日常的行政支持。從世界范圍看，大多數私人銀行由完全獨立的機構運作，也有些私人銀行業務作為營業單位設立在一般的商業銀行的零售、資產管理或財產管理部門，并采取整合的業務模式。
具體來講，我國商業銀行私人業務的組織結構，應類似信用卡中心，設立為總行零售板塊垂直領導的一個獨立的業務單元，并構建以業務線為主導的扁平化的縱向組織管理體系。
基本思路是在現有的體系之外，建立事業部制的組織體系，在上海、北京或深圳等高收入群體比較集中的區域成立私人銀行中心。其職責是集中人、財、物等資源并進行統一配置，針對高收入群體的金融需求，制定全行私人銀行業務計劃、政策、制度和管理辦法，組織、指導、推進和管理全行的私人銀行業務。在營銷體系上，私人銀行中心既要成立自身的直銷團隊，也要充分依托于國內銀行現有的廣泛的分支行網點。分支行可成立相應的私人銀行分中心（分部），從事營銷工作，不歸屬區域分支行管理而直屬私人銀行中心總部管理。
另外，實行各條線客戶信息的共享，最大限度獲取客戶資源，是私人銀行業務開拓的重要策略。由于私人銀行業務是相對獨立的管理體系，結合其事業部制的矩陣結構，建議業務條線實行雙重考核的辦法，并建立較為科學合理的內部結算體系，實現一致的利益目標。
（二）系統開發
私人銀行業務，不同于一般的零售業務，因而，針對私人銀行業務全球性、快捷性、創新性等特點，需要構建高效、安全的技術平臺，開發一套獨立的真正以客戶為中心的信息管理系統，大力發展全球性的網上銀行、電子銀行等網絡支持服務手段。具體來講，私人銀行業務的系統開發應包括以下基本功能：
客戶信息系統建設。要加強以客戶經理為中心的個人客戶信息的收集、處理和查詢系統的建設，發展高效的客戶關心管理技術，不僅集中掌握和統一處理高端客戶在自身金融機構的所有的信息，還要獲得客戶在其他機構開立帳戶和金融交易的記錄，全面了解客戶的財務需求和風險偏好，提高營銷效率。
高效的管理信息系統。高效的管理信息系統是分析與評估特定客戶和特定產品利潤的重要工具。建立高效的管理信息系統有助于建立金融產品信息反饋體系和客戶信息資源的開發運用體系，分析產品和客戶對銀行的貢獻度，提高服務效率，為相關決策提高科學的依據。
創新的網絡解決方案。互聯網已成為銀行保持與私人客戶關系及提供新服務模式的重要組成部分。許多高端客戶主要利用互聯網獲得全面帳戶信息，進行方便快捷的交易，與關系經理進行溝通和監察資產管理的表現，等等。據統計，截至2002年底，私人銀行管理的全球27萬億總資產中，有2500萬投資者的1.9萬億美元通過網絡進行管理，每年產生200億美元的收入。大力發展網上銀行系統，提供詳細、安全的網上解決方案，以滿易的私密性等需求，方便客戶經理跨區域開展業務，是提高私人銀行業務機構競爭力的重要手段。
（三）產品設計
從世界范圍來看，私人銀行業務的產品最為復雜、廣泛、個性化，私人銀行部門不僅要提供種類齊全的投資、稅務籌劃、授信及各種規劃服務，并且產品的開發要確實迎合富豪的個性化需求，具有最強的針對性。
以花旗銀行為例。花旗的私人銀行家發現，對于很多超級富豪，“富不過三代”是他們最為傷腦筋的事情，如何讓億萬家財長長久久的傳承下去成為超級富豪最擔心的問題之一。鑒于這種情況，美國花旗集團的私人銀行部針對富豪的子女推出了各種教育計劃。卓有實效、趣味盎然的課程設計讓小富豪們能夠真正熟悉企業的實際運作流程和實業投資、金融理財等方面的知識。這些培訓和教育活動不僅滿足了富豪的需求，而且加強了和富豪的人脈聯系，確保業務的連續性和穩定性。
另外，在產品開發過程中，由于客戶經理是與客戶聯絡的主要通道，他們最了解客戶的需要以及客戶愿意支付的價格。因此，在產品開發與定價過程中一定要尊重客戶經理的建議。
（四）業務專家
在私人銀行業務的開展中，客戶經理的作用是第一位的。由于對客戶的爭奪非常激烈，客戶經理能否爭取新的客戶，發現新的客戶領域，或者從現有客戶里爭取更多的顧客份額（又稱錢夾份額，share of wallte），或者從競爭對手里爭取客戶，將成為私人銀行業務能否順利啟動，并獲得持續發展的重要前提條件。
從國際經驗看，私人銀行的財務顧問大多擔任過跨國銀行的分行經理，具有10年以上專業經驗，學歷出眾。在這種情況下，如何引進優秀的私人銀行專家，培訓未來的客戶經理，并避免優秀客戶經理的流失，使優秀的客戶經理真正成為銀行的資源，將是國內商業銀行人力資源部門的重要任務。
另外，需要建立健全和完善的稀缺人才外聘制度。對于私人銀行業務發展需要而本行缺乏的專業人才，比如熟悉古董鑒定、拍賣、慈善、體育、藝術等方面的專業人才，可通過外聘的方式予以解決。
參考文獻:
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（一）服務個性化。為滿足頂級富裕階層的各種需求，私人銀行業務的個性化特征非常突出，強調產品與服務的深度和廣度。一般來說，富裕階層人群的需要大致有以下幾種：第一，財產低成本、安全轉移到國外，方便移民和子女留學；二，得到專業法律和稅務的建議，節約資產在收益、利息和遺產方面相關的稅收支出；第三，財產繼承和接班人計劃順利進行，減少糾紛；第四，減少投資與融資的交易成本，遇到公司增資擴股或資本交易，避免時間消耗、手續復雜、審批艱難等困難，并可以規避法律上的限制；第五，規避國際單一市場的投資風險，等等。
由上述需求可以看出，私人銀行強調財富管理能力，通過為客戶提供資產管理服務，確保私人資產的保值升值，而不是銀行提供的一般意義上的股票、基金、保險的貴賓理財。其業務范圍更廣，金融產品的復雜程度更高，其內容涵蓋資產管理、投資、信托、稅務及遺產安排、收藏、拍賣、現金管理、繼承人教育安排等廣泛領域。
（二）進入門檻高。與針對普通個人客戶的個人銀行業務不同，私人銀行業務的進入門檻較高。從已有的資料看，開戶“門檻”最低為50萬美元，最高為500萬美元，且有些銀行在不同地區的規定不同。比如匯豐在把亞洲區私人銀行的下限定為300萬美元（區別于英國本土的200萬英鎊），目前他們正試圖進一步提高“門檻”，為亞洲總資產達10億美元以上的豪門巨富提供“一站式”服務，而低于300萬美元的客戶則交給零售銀行的“卓越理財服務中心”。
（三）服務私密性。私人銀行面對的客戶，大多坐擁億萬財富，協助管理如此龐大的財富，自然要求保證其私密性。西方私人銀行通常為富裕人士提供具備高度技巧、訓練有素的客戶關系經理（relationshipmanager），由客戶經理針對客戶的所有需求提供全方位與專業化的財產管理服務，并設計綜合性的解決方案。在國外，私人客戶管理經理和私人律師一起，常常是富豪不離左右的“心腹倚重”。在一些特別的服務領域，諸如財務咨詢、規劃投資、合理避稅、遺產管理、信托和托管等，更需要私人銀行家提供高度私密性的服務，以實現財產的安全保值和增值。
在境外，私人銀行的服務場所一般設在金融中心甲級寫字樓的高層，沒有華麗的門面和精美的地毯，也沒有笑容可掬的銀行職員在門口迎賓，只有戒備森嚴、隱秘的小會議室、雅致的桌椅和異常安靜的空間。上千萬美元的理財交易，都在極為私密的交流中完成。客戶總是在隨從的陪同下悄悄而來，乘坐直達電梯，交易完成后便迅速離開。多數情況下，客戶根本不露面，而是讓從事私人銀行業務的專屬顧問登門拜訪。
（四）具有明顯的批發業務性質。據世界銀行估計，全球高凈值財富的總人數約700萬，持有27萬億美元資產，其中私人銀行存款規模約17萬億美元。以美林集團為例，其下屬的水星資產管理公司管理的資產規模達5000億美元，平均每個賬戶資產為1億美元。從交易角度看，通常一筆交易的金額都以幾十萬美元為單位。私人銀行業務毫無疑問是零售領域的批發業務，單位交易成本較低。
二、國內私人銀行業的市場潛力及對商業銀行經營的意義
（一）國內私人銀行業的市場潛力巨大
世界領先財務管理和顧問公司美林集團，聯合全球著名的管理咨詢、技術服務與外包服務提供商凱捷咨詢，連續十年《全球財富報告》，該報告每年針對富裕人士（即不包括個人居住的房產、收藏品及耐用消費品，擁有個人資產在百萬美元以上的人群）進行定向研究，并進行大量嚴密的數據和區域分析，如今已成為業內最具權威的財富報告之一。該報告從2003年起，對中國內地富豪人數進行了較為具體的統計（見圖1）。
如圖所示，2002－2005年，隨著宏觀經濟的快速發展以及人民幣升值等因素，我國富豪人數和平均資產擁有量逐年穩步增加，到2005年達到32萬，人均資產高達500萬美元，成為全球富豪人數增長最快的國家之一，是亞太地區除日本之外富裕人士的第二大集中地。2005年，由于中國股市的持續不景氣，導致該年富豪人數增長率放緩。
2006年，中國股市一舉告別了長達4年多的熊市，開始步入牛市周期。按照最后一個交易日的收盤指數計算，上證綜指和深證成指的全年漲幅分別達130.43%和132.12%。2006年是中國股市的股改年，股市效應將帶來金融財富的迅速集中，富豪人數的增長率和財富的積累速度有望進一步增加。據新華網（北京）統計，2006年，在滬深股市上市公司中，持股市值排名前50位的自然人已經擁有近400億元人民幣財富，其中近半數的人市值超過5億元，而這50人的身價市值幾乎全部超過2億元。隨著股改后全流通時代的到來，上市公司高管因手中的股票可上市交易而身價暴漲，滬深股市由此誕生數百位千萬富翁甚至億萬富翁。其中，由于深圳的中小企業板是率先完成股改的，成為億萬富豪誕生的"俱樂部"。
這些"新富階層"對私人銀行業務存在著巨大的潛在需求。無論是從投資的角度還是從資產管理的角度，對私人銀行而言，中國都是令人著迷的市場。
（二）私人銀行業務對國內商業銀行經營的意義
私人銀行業務的業務特點和巨大的市場潛力，使得私人銀行業務對國內商業銀行的發展戰略具有深刻的影響。
1.私人銀行業務和公司業務具有緊密的聯動關系
一般的零售業務，在業務拓展前期，在一定程度上依賴對公業務提供客戶支持，實現零售業務的批發化。但由于中國富豪的誕生和產業投資具有緊密的聯系，富豪階層的產業特點，使得私人銀行業務的發展狀況將直接影響到對公業務的發展。從中國富豪的產業分布特征來看，主要為房地產業、科技信息產業和一些市場巨大的傳統行業如食品、印刷等。富豪的人群主要為企業創始人和公司高管，其中民營經濟占較大比重。這個現實，使得私人銀行業務成為對公業務開展的瓶頸和喉舌。如果針對富豪個人的私人銀行業務開展順利，將穩固針對該公司的對公業務。反之，缺乏私人銀行業務的跟進和良好的服務，先前進入的對公業務將受到競爭者的有力挑戰，面臨流失的危險。因此，不同于一般的零售業務，私人銀行業務和公司業務的聯動效應，具有不同的方向，因而具有更深刻的意義。
2.帶動商業銀行零售業務、基金發行、保險、財務咨詢等中間業務的發展
由于產品的多元性和交易的規模性，以資產管理為基礎、以高價值個人客戶為服務對象的私人銀行業務，在滿足富裕階層的投資和財富保全需求時，勢必帶來基金產品、保險產品的和銷售規模的快速增長，并可以為商業銀行帶來投資管理、信托、托管、收購、產品與服務組合等多元化經營機會；同時，針對部分客戶自主投資的傾向，為私人客戶提供財務咨詢、稅務咨詢等業務也會相應啟動。上述領域的拓展，將有力推動零售中間業務的發展，實現商業銀行盈利模式由傳統的單一存貸利差向服務功能多元化和收益多元化轉變。
另外，隨著金融管制的放松，銀行、證券、保險的混業經營框架下，私人銀行業務的發展將有助于實現各業務單元的協同效應。
3.提升商業銀行的盈利能力
波士頓咨詢公司的客戶分層統計顯示，可投資資產在100萬～500萬美元的私人銀行客戶對銀行的利潤貢獻是其他業務客戶的3倍。世界金融巨頭的國際經驗表明，私人銀行業務獲取了遠高于社會平均利潤的高額回報。在過去幾年中，美國私人銀行的理財業務年均利潤率高達35%，年均盈利增長12%～15%，其中資產管理費占收入的45％，經紀費占20％，凈利息收入占25％，遠優于一般的零售銀行業務的盈利表現。以匯豐為例，2005年上半年，其私人銀行業務稅前利潤高達4.51億美元，比上一年同期利潤3.62億美元上升了24.6%，并計劃在2007年將私人銀行貢獻度由2004年的3.5％提高為5％。私人銀行業務已然成為現代國際知名商業銀行利潤率最高、成長最快且最有前景的戰略核心業務。
4.促進商業銀行的品牌建設
從世界范圍來看，國際上知名的商業銀行在私人銀行業務均有所建樹，私人銀行業務已成為銀行機構實力和品牌的象征。涉足位于金融服務頂端的私人銀行業務，依托強大的金融服務能力，進一步樹立強勢的品牌形象，有助于競爭能力的提高。
三、國內商業銀行啟動私人銀行業務的對策
從設立代表處到直接設立私人銀行業務部門，外資銀行涉足內地私人銀行市場的步伐在提速。雖然暫處于競爭劣勢，且在短期內難以拓展海外市場，但國內大型商業銀行在各中心城市擁有眾多的分支機構，距離目標客戶的半徑小，具有廣泛的客戶來源，并在與本土客戶的文化融通方面具有較強的優勢。
另外，國內商業銀行普遍存在客戶結構不盡合理，高端客戶尤其是頂級客戶比重偏低的問題。如果不及時地推出私人銀行業務，加強針對頂級客戶的服務，寶貴的客戶資源將面臨進一步的流失。因此，對國內大型商業銀行而言，盡快躋身金字塔尖的角逐，是非常急迫的一個任務。具體來講，要做好以下基礎性工作：
（一）組織機構
要滿足私人銀行客戶全方位、多元化以及安全性和私密性的要求，不僅要求有經驗豐富的資深專職關系經理提供個別服務，還要求有強大的專家組合和組織架構提供專業的客戶支援和日常的行政支持。從世界范圍看，大多數私人銀行由完全獨立的機構運作，也有些私人銀行業務作為營業單位設立在一般的商業銀行的零售、資產管理或財產管理部門，并采取整合的業務模式。
具體來講，我國商業銀行私人業務的組織結構，應類似信用卡中心，設立為總行零售板塊垂直領導的一個獨立的業務單元，并構建以業務線為主導的扁平化的縱向組織管理體系。
基本思路是在現有的體系之外，建立事業部制的組織體系，在上海、北京或深圳等高收入群體比較集中的區域成立私人銀行中心。其職責是集中人、財、物等資源并進行統一配置，針對高收入群體的金融需求，制定全行私人銀行業務計劃、政策、制度和管理辦法，組織、指導、推進和管理全行的私人銀行業務。在營銷體系上，私人銀行中心既要成立自身的直銷團隊，也要充分依托于國內銀行現有的廣泛的分支行網點。分支行可成立相應的私人銀行分中心（分部），從事營銷工作，不歸屬區域分支行管理而直屬私人銀行中心總部管理。
另外，實行各條線客戶信息的共享，最大限度獲取客戶資源，是私人銀行業務開拓的重要策略。由于私人銀行業務是相對獨立的管理體系，結合其事業部制的矩陣結構，建議業務條線實行雙重考核的辦法，并建立較為科學合理的內部結算體系，實現一致的利益目標。
（二）系統開發
私人銀行業務，不同于一般的零售業務，因而，針對私人銀行業務全球性、快捷性、創新性等特點，需要構建高效、安全的技術平臺，開發一套獨立的真正以客戶為中心的信息管理系統，大力發展全球性的網上銀行、電子銀行等網絡支持服務手段。具體來講，私人銀行業務的系統開發應包括以下基本功能：
客戶信息系統建設。要加強以客戶經理為中心的個人客戶信息的收集、處理和查詢系統的建設，發展高效的客戶關心管理技術，不僅集中掌握和統一處理高端客戶在自身金融機構的所有的信息，還要獲得客戶在其他機構開立帳戶和金融交易的記錄，全面了解客戶的財務需求和風險偏好，提高營銷效率。
高效的管理信息系統。高效的管理信息系統是分析與評估特定客戶和特定產品利潤的重要工具。建立高效的管理信息系統有助于建立金融產品信息反饋體系和客戶信息資源的開發運用體系，分析產品和客戶對銀行的貢獻度，提高服務效率，為相關決策提高科學的依據。
創新的網絡解決方案。互聯網已成為銀行保持與私人客戶關系及提供新服務模式的重要組成部分。許多高端客戶主要利用互聯網獲得全面帳戶信息，進行方便快捷的交易，與關系經理進行溝通和監察資產管理的表現，等等。據統計，截至2002年底，私人銀行管理的全球27萬億總資產中，有2500萬投資者的1.9萬億美元通過網絡進行管理，每年產生200億美元的收入。大力發展網上銀行系統，提供詳細、安全的網上解決方案，以滿易的私密性等需求，方便客戶經理跨區域開展業務，是提高私人銀行業務機構競爭力的重要手段。
（三）產品設計
從世界范圍來看，私人銀行業務的產品最為復雜、廣泛、個性化，私人銀行部門不僅要提供種類齊全的投資、稅務籌劃、授信及各種規劃服務，并且產品的開發要確實迎合富豪的個性化需求，具有最強的針對性。
以花旗銀行為例。花旗的私人銀行家發現，對于很多超級富豪，“富不過三代”是他們最為傷腦筋的事情，如何讓億萬家財長長久久的傳承下去成為超級富豪最擔心的問題之一。鑒于這種情況，美國花旗集團的私人銀行部針對富豪的子女推出了各種教育計劃。卓有實效、趣味盎然的課程設計讓小富豪們能夠真正熟悉企業的實際運作流程和實業投資、金融理財等方面的知識。這些培訓和教育活動不僅滿足了富豪的需求，而且加強了和富豪的人脈聯系，確保業務的連續性和穩定性。
另外，在產品開發過程中，由于客戶經理是與客戶聯絡的主要通道，他們最了解客戶的需要以及客戶愿意支付的價格。因此，在產品開發與定價過程中一定要尊重客戶經理的建議。
（四）業務專家
在私人銀行業務的開展中，客戶經理的作用是第一位的。由于對客戶的爭奪非常激烈，客戶經理能否爭取新的客戶，發現新的客戶領域，或者從現有客戶里爭取更多的顧客份額（又稱錢夾份額，shareofwallte），或者從競爭對手里爭取客戶，將成為私人銀行業務能否順利啟動，并獲得持續發展的重要前提條件。
從國際經驗看，私人銀行的財務顧問大多擔任過跨國銀行的分行經理，具有10年以上專業經驗，學歷出眾。在這種情況下，如何引進優秀的私人銀行專家，培訓未來的客戶經理，并避免優秀客戶經理的流失，使優秀的客戶經理真正成為銀行的資源，將是國內商業銀行人力資源部門的重要任務。
另外，需要建立健全和完善的稀缺人才外聘制度。對于私人銀行業務發展需要而本行缺乏的專業人才，比如熟悉古董鑒定、拍賣、慈善、體育、藝術等方面的專業人才，可通過外聘的方式予以解決。
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本文主要對證券公司組織結構的相關進行了，得出了若干結論與政策建議。全文分三個部分，分別是中外合資證券公司的有關問題；綜合類證券公司的內部組織結構；證券集團與按照業務劃分的子公司。
第一部分研究了中外合資證券公司的類別問題和設立審批問題。從中外合資證券公司的業務范圍看，將其歸類于綜合類證券公司是較為恰當的。我國證券法只劃分了經紀類證券公司和綜合類證券公司，主要依據是公司的業務范圍。中外合資證券公司雖然不能進行A股的交易，但可以進行承銷，以及從事B股、H股、政府和公司債券的承銷和交易，業務范圍要遠大于經紀類公司，很顯然將其劃歸為綜合類券商是恰當的。對于中外合資證券公司的審批，筆者建議采取許可制。
第二部分研究了綜合類證券公司的內部組織結構問題。隨著證券公司業務的、地域上的擴張、風險控制的需要，證券公司的內部組織結構日益復雜化。與此同時，出現了決策效率低、機構重疊、風險控制不力等問題。因此研究證券公司的內部組織結構，對于完善組織結構，解決組織結構難題有重要意義。
首先研究了管意義上的組織結構的演變和優化。對比了直線職能制、事業部制、矩陣結構、多維制結構的優勢與缺陷。然后結合基本的管理對證券公司的事業部制的優化問題進行了分析。其中考察了中金公司的事業部制的案例，說明了事業部制對于證券公司在專業化和風險控制方面的優勢。同時，分析了現行證券公司事業部制的兩大問題：本位主義和前后臺脫離。最后，提出通過權力進一步分散化和后臺職能的虛擬化來解決證券公司事業部制的問題，實現證券公司事業部制的優化。
綜合類券商的區域管理總部問題是一個隨著管理半徑的擴大而產生的。筆者提出了“升級”和“降級”的兩種思路，來解決區域管理總部的設置問題。即通過提升管理總部為分公司的辦法，使其成為不具法人資格的區域性分支機構；另一方面，通過將其轉為代表處，將一些業務職能轉移給各事業部，而只保留行政事務性的管理職能。
風險管理是證券公司經營中的重要問題。本文介紹了美國投資銀行在風險管理的組織結構方面的作法。
第三部分，主要分析金融證券集團和子公司制。
首先論述了投資銀行采取的組織結構形式的金融證券集團的形式。并分析了證券公司的內部組織結構——事業部制同金融證券集團的內在聯系。
其次，對證券公司集團化下的相關立法問題進行了分析。
再次，對金融證券集團內部的母子公司之間的業務聯系進行了研究。在各項證券業務內在聯系的基礎上，提出了在立法上應允許專業化的子公司可從事相關的其他證券業務的建議。
第四，分析了同證券公司合并重組有關的問題。
最后，分析了除集團化以外的其他的證券公司的組織結構形式，提出了立法上應允許證券公司自由選擇組織結構形式的建議。
正文:
證券公司的組織結構決定于證券公司的發展戰略，同時又受到現有框架的約束。在即將加入WTO的形勢下，我國的證券業面臨對外資開放和自身進一步發展的問題。一方面，我國現有的證券公司將會受到國外投資銀行的挑戰，證券公司自身如何發展壯大，在組織結構方面如何與發展相適應是一個普遍問題；另一方面，組建中外合資的證券公司也是證券業對外開放的重要內容，中外合資證券公司采取什么樣的組織結構形式？它同現有的證券公司在組織結構方面是一個什么樣的關系？這些都是值得研究的緊迫問題。，證券監管部門正在起草和修改《證券公司管理辦法》、《證券營業部管理辦法》和《中外合資證券公司管理辦法》。這些法規對證券公司的管理的重要內容之一，就是證券公司的組織結構問題。這里對證券公司組織結構的有關問題進行分析，希望對有關立法工作有所幫助。
一．中外合資證券公司的有關
1.中外合資證券公司的類別問題
根據中美、中歐簽署的關于加入WTO減讓條款，在中國加入后3年內，允許外國證券公司設立合營公司，外資比例不超過1/3。合營公司可以不通過中方中介，從事A股的承銷，B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易。這意味著，從合營公司的業務范圍來看，將不同于我國現有的對綜合類證券公司和經紀類證券公司的業務規定。《證券法》第119條規定，國家對證券公司實行分類管理，分為綜合類證券公司和經紀類證券公司，并由國務院證券監督管理機構按照其分類頒發業務許可證。
從中外合營證券公司的業務范圍看，難以確定其分類與歸屬。筆者認為，應當將中外合營證券公司歸類為綜合類證券公司。主要有以下理由。
《證券法》對于綜合類證券公司和經紀類證券公司的劃分，主要依據兩點，一是資本金規模，綜合類最低為五億元人民幣，經紀類最低為五千萬元人民幣。二是業務范圍，經紀類證券公司只能夠從事經紀業務，且公司名稱中必須包含“經紀”字樣。而綜合類證券公司可從事經紀、承銷、自營等多種業務。從業務范圍來看，是否只從事證券經紀業務是區分綜合類證券公司和經紀類證券公司的重要標準。
從中外合營證券公司的業務范圍看，雖不能從事A股的經紀與自營，但可從事B股及H股的承銷、交易等業務。其從事的業務范圍，要大于經紀類證券公司。而且，隨著加入WTO后市場準入和國民待遇的原則的實施，中外合營公司的A股的業務也將納入其可從事的業務范圍。因此，從現在和長遠來看，中外合營證券公司應當歸屬于綜合類證券公司。
2.中外合資證券公司的設立和審批問題
在中外合資證券公司設立和審批中，由于《證券法》和中美、中歐協議在合資證券公司的業務范圍上存在明顯的區別，所以在審批設立方面存在著一定的操作障礙。筆者認為，對于合資證券公司的設立審批，可以采取許可制。即合資證券公司的設立，由中國證監會對進行審批，其許可經營的業務范圍由證監會批準。
首先，根據《證券法》第一百一十七條，證券公司必須經證監會審批。據此，中外合資證券公司的設立也必須受《證券法》這一條的約束。
其次，對于合資證券公司的業務范圍，則可以不受證券法關于證券公司分類管理的要求。原因在于，盡管證券公司的業務上實行了經紀類和綜合類的劃分，但具體的業務范圍仍然要由中國證監會核定。因此，根據證券法第一百三十一條的規定，合資證券公司在經營范圍的申請上，也須經過證監會的核定。筆者認為，對于合資證券公司的業務范圍的申請，不僅要依據證券法核定，而且還要符合中美、中歐協議的要求。所以，合資證券公司的業務范圍，應在證券法第一百三十一條的立法精神下，主要依據中美中歐協議，對其具體的業務范圍審批實行許可制。結合前述的合資證券公司應屬于綜合類券商的結論，其之所以不能從事A股的經紀業務是因為不符合中美中歐協議的要求。這樣，在《證券法》和中美、中歐協議下，合資證券公司的業務范圍問題就得到了很好的解決，證券法和協議的某些沖突之處得到了回避。
在我國的地區和日本，證券公司的業務是實行的許可制。在未來修改《證券法》時，應當廢除綜合類券商和經紀類券商的劃分，而代之以不同證券業務經營的許可制。這樣可操作性就更強，實際上也更便于分類管理。
二．綜合類證券公司的內部組織結構
十數年來，我國的證券公司經歷了從無到有、從小到大的過程。伴隨證券公司資本規模的增大和業務的擴張，證券公司的內部組織結構也從簡單轉向日益復雜化。一方面，隨著業務從單一的買賣證券、股票的承銷上市發展到投資咨詢、以網上交易為主的證券商務、資產管理、兼并收購等新興業務，事業部制的內部組織結構（或者叫作管理體制）在證券公司內建立起來；另一方面，隨著證券業務從單一區域走向全國市場，證券公司之內的分公司、區域管理總部也紛紛建立起來，區域性的證券公司逐步走向全國化；第三，伴隨著業務發展，風險控制的需要日益增大，導致了做業務的“前臺”和負責監管的“后臺”的分離，在證券公司內部逐步建立起來了行使監察、管理、服務、支持等職能的后臺部門。證券公司組織結構的發展，極大地促進了證券公司各項業務的發展和管理水平的提高。然而，內部組織結構的復雜化又產生了一些新的矛盾和問題，比如決策效率低下、機構職能重疊、業務發展與風險控制脫離等。因而，完善證券公司的內部組織結構，探索適合與證券公司發展相適應的內部組織結構，對于解決證券公司存在的組織結構難題，將有重要意義。
1.公司內部組織結構的優化
在探討證券公司的公司內部組織結構之前，我們首先從管的角度，對公司組織結構的一般性問題——組織結構形式的演變與優化進行。這對于更為清楚地認識證券公司組織結構的問題將有較大幫助。
公司內部組織結構有很多種形式，最基本也是最早的是直線職能制，后來又為事業部制，再后來又從事業部制中演生出超事業部制結構、矩陣制結構、多維制結構等多種公司內部組織結構。
1）直線職能制(U型結構)
直線職能制又被稱為U型結構(Unitary Structure)。其基本特征在于，將公司按照職能的不同劃分成若干個部門，而每一部門均由公司最高層領導直接進行管理。直線職能制實現了高度集權的組織結構。
2）事業部制(M型結構)
事業部制即M型組織結構(Multipisional Structure)。它是一種分權式結構，即在其總公司之下的各事業部或分公司都是具有相對獨立性的利潤中心。由多樣性經營所引致的管理上的需求可以說是M型組織機構發展的基本動因。事業部的劃分往往按產品、地區或國家來進行，各事業部一般都采用U型結構。
M型組織結構是一種集權與分權相結合的組織創新形式，它將日常經營決策權下放到掌握相關信息的下屬部門，總部只負責制定和執行戰略決策、計劃、協調、監督等職能，從而可以解決大規模內部諸如產品多樣化、產品設計、信息傳遞和各部門決策協調的問題，使企業的高層管理者既能擺脫日常經營的繁瑣事務，又能和下屬企業保持廣泛的接觸，同時也降低了企業內部的交易成本，因而成為現代企業廣泛采取的一種企業組織形式。然而，這種組織結構在一定程度上也存在問題，這主要表現在：
a.總部與分部之間信息不對稱的可能性增加。因為分部不僅有決策權，還有相對獨立的利益。分部為了自己的利益有可能向總部隱瞞某些真實情況，如隱瞞利潤等，總部難以確知各分部的情況，尤其是在一個大型的組織內部。
b.由于允許各事業部之間開展競爭，分部之間由于利益的相對獨立性，就有可能在一定程度上采取類似于市場主體的機會主義行為，傳出有利于自己的不真實信息。
c.由于企業的高層管理者通常以利潤來衡量各分部的業績，就容易導致分部產生本位主義，只顧眼前的局部利益，忽視長遠的整體利益，從而各分部之間的協作。通常，總部為了協調上述矛盾，只能多設置一些中間管理層次和中層管理人員，不僅增大了監控成本，還會使企業的中間管理層膨脹，損傷了組織的運作效率。
3）矩陣結構
矩陣結構的概念是在人們對以工作為中心和以對象為中心的組織結構之優、缺點的爭論中產生出來的。其根源可追溯到第二次世界大戰后美國在軍事與宇航領域發展起來的項目管理的概念。矩陣制結構即在原有的直線職能制結構基礎上，再建立一套橫向的組織系統，兩者結合而形成一個矩陣，它是U型結構與M型結構的進一步演變。這一結構中的執行人員(或小組)既受縱向的各行政部門領導，又同時接受橫向的、為執行某一專項功能而設立的工作小組的領導，這種工作小組一般按某種產品或某種專業項目進行設置。
矩陣組織結構有以下優點：
(1)小組的領導負責項目的組織工作，行政領導無法干涉專業項目方面的事情。項目管理和行政管理的專業性都大大提高了。
(2) 項目小組可以不斷接受新的任務，使組織富有一定的靈活性。
(3) 矩陣組織結構可集中調動資源，以高效率完成項目。
(4) 矩陣組織結構有利于把管理中的縱向聯系與橫向聯系更好地結合起來，可以加強各部門之間的了解與其合作。
(5) 對各部門的專家，有更多的機會提高業務水平。
矩陣組織結構的缺點是：
(1) 項目經理與部門經理之間為改善自己一方的工作績效可能會發生爭執。
(2) 矩陣組織結構中成員受橫向與縱向的雙重領導，破壞了命令統一原則。
(3) 雙重領導可能使執行人員無所適從，領導責任不清，決策延誤，項目小組成員對小組的工作任務缺乏熱情。
4）多維制結構
多維制結構又稱立體組織結構。多維即多重坐標，在這里指組織系統的多重性。多維制結構一般包括產業部門、職能機構、按地區劃分的領導系統，即成為三維結構。若再加上按其他某一因素劃分的組織系統，則成為四維結構，依此類推。但一般不會超過四維。多維制結構可以看做矩陣結構的擴展，因此可能存在與矩陣制類似的，由多重領導所帶來的缺陷。
2.證券公司事業部制組織結構的優化
權變（ contingency theory）認為，管理沒有什么普遍適用的、最好的管理理論和，而應該根據企業所處的內部條件和外部環境權宜應變，靈活掌握。權變理論將企業看作是一個開放的系統，究竟應采用何種組織結構，應視企業具體情況而定，不可能有普遍適用的結構模式。當然，采取何種組織結構還要根據公司的實際情況來作決定。證券公司雖無統一的結構模式但其設計是有原則的。(1) 服從公司的戰略。證券公司選定的服務領域、服務對象與服務方針對其組織結構有重要。(2) 適合公司的發展階段。證券公司要選擇適合自己發展階段的組織結構。(3) 動態調整組織結構，使其適應公司成長的需要。
1) 事業部制的特點——以中金公司為例
，我國證券公司大都采用事業部制的內部組織結構。這也是國際大型投資銀行所普遍采用的內部組織結構。以業務為劃分的事業部是獨立的利潤中心。由于不同的事業部的服務對象存在著利益沖突，通過事業部之間的“防火墻”，保證了證券公司經營上的公正性，同時也有效地避免了風險在不同事業部之間的擴散。
以我國現在唯一的中外合資證券公司國際公司（簡稱“中金公司”）為例，在其內部的業務部門就劃分為投資銀行部、投資顧問部、銷售和交易部以及部。
中金公司投資銀行部主要向國內的大型企業、跨國公司和政府機構提供國際標準的證券承銷和金融顧問服務，包括：企業重組改制、股本和債券融資、兼并收購、公司融資和項目融資等。股本融資項目包括國內與國際融資。投資銀行部特別重視與客戶建立長期的戰略伙伴關系，為客戶提供長期的、廣泛的高增值服務。對于每一位客戶，投資銀行部都在充分了解其本身情況和需求以及其所處行業的競爭環境的基礎上，為客戶尋找最恰當的解決的方法，幫助客戶實現目標。
中金公司投資顧問部從事企業上市前的股權投資，包括對企業投資結構的設計以及投資后的管理。投資顧問部的創業投資是長期的投資。投資顧問部通過與被投資企業管理隊伍的緊密合作協助被投資企業完成發展戰略，從而與其建立起穩固的伙伴關系。除投入資金外，投資顧問部還努力為被投資企業提供增值服務支持，幫助企業改進管理體系，增強企業的盈利能力，使企業達到國際標準。
中金公司銷售交易部成立于1997年4月，從事國內和國際資本市場股票與債券的一級市場銷售與二級市場的代客與自營交易。銷售交易部擁有上海交易所、深圳交易所和香港聯交所的交易席位，并已成為中國國債市場和企業債市場的積極參與者。銷售交易部的主要服務對象為機構投資者，如國內外著名基金公司、保險公司及大型綜合性企業。銷售交易部為客戶提供由中金公司研究部撰寫的高質量的有關宏觀、行業以及上市公司投資潛力的報告，提供及時的市場信息與投資資訊建議，以及執行客戶的交易指令。在國內資本市場上，銷售交易部建立了一整套市場分析交易執行和風險控制體系，為客戶提供具有國際水準的經紀人服務。在國際資本市場上，銷售交易部已創下"中國通"的品牌，為投資中國股票的客戶提供第一流的研究、最好的上市公司介入以及準確及時的市場信息。
中金公司在北京和香港均設有部，為基金經理和公司客戶提供及時、可信賴的及行業和研究資料。
從上述中金公司的部門設置來看，其內部組織結構是典型的事業部制。這種事業部制充分發揮了專業化和風險控制的優勢，使得公司的戰略目標的實現得到保障。
2) 證券公司事業部制存在的
(1) 本位主義。
事業部制是一種集權與分權相結合的組織結構。公司總部往往發揮統一決策協調關系的功能，而各事業部則在某一特定的業務領域（比如經紀、承銷）發揮決策和執行的功能。證券公司內部的各事業部實際上是不同的利潤中心。由于各事業部有其自身的利益，因而本位主義往往與事業部制聯系緊密。
這種本位主義對于公司總部的統一決策和關系協調的職能的發揮有嚴重的制約作用。在許多證券公司中，我們都可以發現各事業部各自為戰、各行其是的現象。要解決統一決策及關系協調問題，往往又派生出一些中間層次的機構。這樣導致管理層次增加，決策效率下降。
對于事業部制的本位主義問題，有的觀點認為可以通過加強總裁的權力或者采取設置專司協調的“超級事業部”的方案來解決。這一思路的出發點是：證券公司事業部制的本位主義是一個管理問題。但事實上，事業部制的本位主義是與事業部制的組織結構特點聯系在一起的，它是一個組織結構問題，而不是一個管理問題。解決問題的是在組織結構方面進行其他的選擇。
(2)前后臺脫離。
證券業是一個高風險的行業。這一特點決定了證券公司必須在組織結構上建立嚴密的風險監管體系。同事業部制相聯系，大多數證券公司建立了前后臺分離的組織架構。所謂前臺部門，也就是從事各項證券業務的事業部；后臺部門就是專門進行監督、管理、服務的部門。在前后臺分離的架構中，往往出現兩種現象。一種是前臺與后臺的分離，導致后臺部門對前臺部門的監督、管理的弱化，使得財務監督、風險監控等后臺職能難以充分發揮；另一種現象是同前一種現象相聯系，后臺部門出現萎縮或者“膨脹” （機構臃腫但效率低下的情況）的現象。這一現象的實質是后臺的職能沒有充分發揮或者不正常發揮。
前后臺分離中出現的后臺部門功能弱化的情況，不利于證券公司管理水平的提高和風險的控制。造成這種情況的原因也在于事業部制。解決這一問題的途徑也在于對事業部制進行改革和優化。
3) 事業部制組織結構的優化
企業的組織結構是企業為了有效地整合資源，以便達到企業既定目標而規定的上下左右的領導與協調關系。證券公司是以腦力勞動為主的服務型公司，所處理的問題有綜合、復雜、多變的特點，項目性強，且每個項目都頗具獨立性，對人力資源和信息資源的調配要求高，在組織結構上要有較高的適應性、靈活性。一個項目往往要涉及多個領域、不同的功能、不同的地區，這就要有多個專業部門的協作與配合，以保證為客戶提供的服務是最專業化的服務。從人員上進行考慮，證券公司有的投資銀行專家會有自己最擅長的領域，為了保持并提高他們的專業性，也要求在組織機構上有合理的安排。這些特性決定了證券公司組織結構更宜于采取矩陣制結構和多維制結構。
前面提到的證券公司事業部制的本位主義問題，其實質是證券公司內部的不同業務之間的整合問題；而后臺弱化的問題的核心從某一方面來說也是整合問題。因此，證券公司事業部制的組織結構優化就是要解決不同事業部之間、不同事業部與后臺監管部門之間的整合問題。
（1）權力進一步分散化
在事業部制中，解決整合問題的傳統的思路是通過集權的方式，即通過通過加強總部的權力來實現。從其手段上來看，往往是通過加強公司總裁在統一決策和協調方面的權力或者是設置專門進行不同事業部之間的協調的“超級事業部”。集權的方式在后果上導致了管理層次的增加和決策效率的下降，因此被證明是失敗的。
根據矩陣制的特點，決策的中間層次是非常少的，決策的效率較高。因此對于事業部制的優化可以采取放權的方式，即進一步加強各事業部的決策權，同時加強各副總裁在分管項目上的決策權。權力進一步分散化從表面上看似乎整合更加突出，但實際上矩陣制的優勢將得到充分的發揮，使得項目能夠得到最好的完成，證券公司業務的整合問題也就迎刃而解了。
（2）后臺職能的虛擬化
所謂后臺職能的虛擬化是指在不后臺部門基本職能發揮的前提下，將后臺的監管職能虛擬化，同時加強在前臺業務部門內部的監管職能。后臺職能的虛擬化對于解決前后臺分離中所產生的后臺監管弱化的問題將產生積極的作用。
從證券公司的運作特點來看，前臺部門在業務運轉過程中存在著較多的一線監管的要求。而前后臺的分離，實際上又導致了后臺部門不能充分地及時地發揮監管的作用。因此可以通過加強前臺部門內部的監管和虛擬掉后臺部門的作法，來實現加強后臺部門對前臺的監督、管理、服務、支持的職能。
3.綜合類券商的區域管理總部問題
我國綜合類券商基本上采取的是股份有限公司和有限責任公司的組織結構形式。對應于這種法定的結構，在證券公司內部則大都實行事業部制的組織結構管理體制。從實踐來看，事業部制在一定程度上推進了證券公司業務的專業化，促進了業務的，有利于風險的防范和控制。
隨著證券公司資本金和業務的擴大，小型券商和地方性券商逐步在地域上擴張，成為全國性的大證券公司。與此相適應，則在管理體制上出現了分公司和區域管理總部。比如，華夏、國泰君安、南方等公司實行的是分公司制；大鵬、長江等公司則實行的是區域管理總部模式。區域管理總部模式對于縮小管理半徑，提高管理效率，促進公司業務的全國化，發揮了一定的作用。然而，由于同分公司相比，區域管理總部不是法人組織，因而不利于證券監管部門的監管，出現了“證券公司、證券營業部有人監管，而管理總部無人監管”的奇怪現象。
從證券公司的管理體制角度看，事業部制下的區域管理總部體制是一種混合的內部組織結構體制。一方面，證券公司的組織結構采取事業部制的管理體制，以不同的業務為劃分標準，采取“縱向”管理；另一方面，設立區域性管理總部，采取“橫向”管理。在實際運作中，這種混合的體制存在著一些問題。比如，在一些公司的經紀業務管理中，既有經紀事業部管理證券營業部，又有區域性管理總部管理的營業部，造成了公司內部經紀業務的條塊分割，不利于業務的管理與發展。又比如，區域性管理總部這一管理層次的增加，造成“中層膨脹”，降低了管理效率，同時也增加了管理成本。因此，應對這種混合型的內部組織結構進行調整和改革。
綜合類券商在內部組織結構上，還是應堅持“事業部制”的形式。事業部制具有專業化、風險控制等方面的優勢。這種“縱向”管理體制也為綜合類證券公司向證券集團公司的改革建立了良好的組織結構基礎。對于區域性管理總部的改革，應采取兩種辦法。一是降級。撤消那些業務規模較小的區域總部，將其轉變為代表處。撤消后，區域總部的業務管理職能轉給各事業部，而其事務性管理職能則可以由代表處來承擔。另一種辦法是升級。將業務規模較大的區域性管理總部升級為區域分公司。區域分公司是綜合類證券公司的區域性分支機構，不具有獨立法人資格。其經營范圍和管理區域由公司總部授權。在分公司的內部管理體制上，也可實行事業部制。
4.風險管理組織結構
風險控制的要求是證券業不同于其他行業的典型要求。由于我國證券業發展時間較短，因此在證券公司內部的風險控制組織上還很不完善。這也是證券公司內部組織結構上需要加以彌補的地方。下面主要介紹美國證券業在這方面的經驗。
美國證券公司的風險管制結構一般是由審計委員會、執行管理委員會、風險監視委員會、風險政策小組、業務單位、公司風險管理委員會及公司各種管制委員會等組成，這些委員會或部門的職能分別介紹如下：
1)審計委員會一般全部由外部董事組成，由其授權風險監視委員會制定公司風險管理政策。
2)風險監視委員會一般由高級業務人員及風險控制經理組成，一般由公司風險管理委員會的負責人兼任該委員會的負責人。該委員會負責監視公司的風險并確保各業務部門嚴格執行識別、度量和監控與其業務相關的風險。該委員會還要協助公司最高決策執行委員會決定公司對各項業務風險的容忍度，并不定期及時向公司最高決策執行委員會和審計委員會報告重要的風險管理事項。
3)風險政策小組則是風險監視委員會的一個工作小組，一般由風險控制經理組成并由公司風險管理委員會的負責人兼任負責人。該小組審查和檢討各種風險相關的事項并向風險監視委員會匯報。
4)公司最高決策執行委員會為公司各項業務制定風險容忍度并批準公司重大風險管理決定，包括由風險監視委員會提交的有關重要風險政策的改變。公司最高決策執行委員會特別關注風險集中度和流動性。
5)公司風險管理委員會是一個專門負責公司風險管理流程的部門。該委員會的負責人一般直接向財務總監報告，并兼任風險監視委員會和風險政策小組的負責人，同時一般也是公司最高決策執行委員會的成員。風險管理委員會管理公司的市場風險和信用風險。市場風險是指公司交易投資由于利率、匯率、權益證券價格和商品價格、信用差（creditspreads）等波動而引起的價值變化。信用風險是指由于信用違約造成的可能損失。風險管理委員會還要掌握公司各種投資組合資產的風險概況，并要開發出有關系統和風險工具來執行所有風險管理功能。風險管理委員會一般由市場風險組、信用風險組、投資組合風險組和風險基礎結構組等四個小組組成。
（1）市場風險組負責確定和識別公司各種業務需要承受的市場風險，并下設相對獨立的定量小組專門負責建立、驗證和運行各種用來度量、模擬各種業務的數學模型，同時負責確立監視和控制公司各種風險模型的風險集中度和承受度。
（2）信用風險組負責評估公司現有和潛在的個人和機構客戶的信用度，并在公司風險監視和度量模型可承受風險的范圍內決定公司信用風險的承受程度。該組需要審查和監視公司特定交易、投資組合以及其他信用風險的集中程度，并負責審查信用風險的控制流程，同時與公司業務部門一起管理和設法減輕公司的信用風險。該組通常擁有一個特別的專家小組專門負責公司資產確認和管理在早期可能出現的信用問題。
（3）投資組合風險組具有廣泛的職責，包括通過公司范圍內重點事件的使公司的市場風險、信用風險和運作風險有機地結合起來統籌考慮，進行不同國家風險和定級的評估等。該組一般設有一個流程風險小組，集中執行公司范圍內風險流程管理的政策。
（4）風險基礎結構組向公司風險管理委員會提供分析、技術和政策上的支持以確保風險管理委員會更好地監視公司范圍內的市場、信用和投資組合風險。
6)除了以上有關風險管理組織外，還有各種管制委員會制定政策、審查和檢討各項業務以確保新業務和現有業務的創新同樣不超出公司的風險容忍度。這些委員會一般包括新產品審查和檢討委員會、信用政策委員會、儲備委員會、特別交易審查檢討委員會等等。
三．證券集團與按照業務劃分的子公司
1.投資銀行采取的普遍的組織結構形式是金融證券集團形式
現資銀行的組織結構經歷了合伙制、公司制和金融控股公司制等形式的演變。，國際主要投資銀行基本上采取公司制或者金融控股公司制的組織結構形式。金融控股公司成為了現資銀行的組織結構形式的主流。這里需要說明的是，金融控股公司也有兩種含義，一種廣義的含義是指在金融混業經營基礎上的包括銀行、證券、保險等不同子公司的金融控股公司；另一種狹義的是指在專門經營證券業務基礎上的所形成的包括承銷、并購、經紀、資產管理、風險投資等不同證券業務的金融控股集團，這種形式一般又稱為金融證券集團。隨著金融混業經營日益成為全球性的趨勢，上述兩種含義的金融控股公司的界限在逐漸淡化。
證券集團最早興起于美國。二十世紀七十年代初期，美林證券上市后，美林由一家單一的證券經紀公司轉變為一家開展綜合性證券業務的投資銀行。美林隨之采取的組織結構形式就是金融證券集團的形式。美林集團按業務進行劃分，設立專業化的證券業務子公司。90年代日本進行金融業改革（日本版“金融大爆炸”）以后，日本的大型證券公司也紛紛進行金融證券集團化的改組。以大和證券集團為例，其前身為大和證券公司，改組為金融證券集團后則設立了十數家專業化的子公司。再如我國的、香港地區的證券公司，大都也是采取金融證券集團的組織結構形式。
金融證券集團的子公司組織結構形式是從事業部制的證券公司內部管理體制而來的。一般來說，子公司體制具有業務專業化、風險控制集中化、不同業務之間的防火墻等優勢。經過數十年的實踐檢驗，金融證券集團的子公司組織結構是一種適合并促進證券業務發展的組織結構形式。
2.金融證券集團的組織結構和相關立法
金融證券集團是在一家集團公司控制下的眾多的從事證券業務的子公司、關聯公司的一種特殊的聯系體。金融證券集團本身并不是一個公司，因此它不是獨立的主體，不具有法人資格。金融證券集團的核心是一家集團公司。該公司在集團中具有絕對的控制地位，因此也是一家控股公司。在集團內，集團公司以股份制為紐帶，控制數家子公司。
金融證券集團采取的是控股公司的模式。控股公司按控股的方式可分為兩類：純粹的控股公司和混合的控股公司。所謂純粹的控股公司是指設置的目的是為了掌握子公司的股權或其他有價證券，其本身并不從事其他方面的任何業務的公司。混合控股公司，是指除了掌握子公司的股份之外，本身也經營自己的業務的公司。在投資銀行的控股公司模式中，大都采取的是混合控股公司模式。
我國《公司法》未對控股公司、集團公司進行規定。在國有企業改革深入的情況下，有關部委對企業集團、控股公司進行了一些規定。在證券公司的規模不斷擴大的情況下，證券監管機關應該對證券公司的控股公司制、集團公司制進行一些規定，以利于我國證券公司的發展。對于立法中的有關問題考慮如下。
a.現有的規模達到一定程度的綜合類證券公司可以設立子公司。上講，綜合類證券公司都可以成為集團公司，而分設一些子公司。在實際立法和審批中，對成為集團公司的綜合類公司在資本金及業務規模上應提出更高的限制，以區別于證券法對于綜合類證券公司的最基本的要求。這樣可以鼓勵那些規模較大、競爭力較強的公司進一步發展。資本金限制的主要原因在于，集團公司制的證券公司的風險較之于普通的有限責任公司或股份有限公司制的證券公司的風險更大，而提高資本金是防范風險的重要途徑。
成為集團公司的綜合類證券公司應該在公司名稱中冠以“集團”字樣。
b.綜合類的證券公司可以用自有資本投資于其他的證券公司。若不能投資于其他證券公司，那么子公司實際上就不可能成立。因此綜合類證券公司應不僅可以從事證券業務，而且還可以從事對其他證券公司的投資，這種投資不能低于新設公司資本金的50%。
c.綜合類證券公司的子公司也是綜合類證券公司，除專門的證券經紀公司以外。這與中外合資證券公司情況類似。由于我國的證券公司只分兩類，如果綜合類券商的子公司不是綜合類，那么它就只能夠從事經紀業務了。事實上，就證券業務之間的聯系而言，如果子公司只能夠做某一種證券業務，那么這種業務事實上很難開展（下文將對此進行）。為避免綜合類證券公司過多過濫不利于監管，在實際審批子公司過程中，可以對其可以從事的業務范圍依據申請進行核定。
3. 金融證券集團內部，母公司、各子公司之間的業務聯系
考察的投資銀行類的證券集團，集團內部各公司的分工并非完全的專業化，確切地說，各公司的分工應稱為主營業務的專業化。在金融證券集團中，集團公司（或者叫母公司、控股公司）經營一部分證券業務，而非純粹的控股，各子公司則是在專業化的基礎上經營另一部分證券業務。在業務分工上，各專業化子公司與母公司之間業務出現交叉，這是由證券業務的特點所決定的。
比如，大多數金融證券集團中都有從事資產管理的子公司，但在母公司內，或者在專門從事承銷的子公司內，也有從事資產管理的部門。如果純粹從專業化和規模的角度看，集團內的資產管理業務似乎可以只由資產管理公司來經營就可以了。但是，某些證券業務的特殊性，決定了必須在母公司（或者證券承銷業務子公司）內也設有資產管理部門。從自營的角度看，母公司必須有資產管理部門來為公司的自有資金進行投資管理。從風險控制角度看，公司自營帳戶與受托資產帳戶是不能夠、也不應該混合操作的。所以有必要在母公司內部也設立資產管理部門。再從包銷業務來看。在證券包銷中，存在著銷售不出去的證券余額由承銷商吃進的可能性。在非集團的證券公司組織結構情況下，承銷商的包銷余額可以由公司的自營部門進行操作，在二級市場上售出。而在金融證券集團中，如果專事承銷業務的子公司沒有資產管理部門，那么證券報銷余額必須由承銷商用自有資金（或者融資）墊付。這樣就為承銷商帶來很大的風險。在風險和收益對稱的原則下，那么專業承銷公司就不太愿意采取包銷的方式，這樣就會對專業化的承銷公司的業務產生很大的不利。所以，在專門從事證券承銷業務的子公司內部，也有資產管理部門來進行包銷證券余額的管理。
對于投資銀行類的子公司設立的審批，在業務許可方面除承銷業務外，還應包括與承銷有關的其他證券業務，包括資產管理、咨詢等。對于經紀類的子公司，在經紀業務之外，可以允許從事投資咨詢業務。對于資產管理子公司，應允許從事咨詢業務。對于投資咨詢子公司，可以允許從事投資銀行類財務顧問業務及資產管理業務。
4.證券公司的合并重組
為促進證券業的，可以通過券商合并的方式來發展一批大型券商。根據前述的允許綜合類券商成為集團公司制的證券公司及證券公司可以用自有資本進行對證券公司的投資的設想，小型綜合類券商完全可以實現合并，并可以以子公司模式以新的形式存在。同時阻礙合并的地方稅收問題也可以同時解決。
例如，兩家在不同地區注冊的綜合類券商考慮合并。在原有政策下，由于地方主義的局限，往往難以實現合并。原因在于合并后，新公司可能不在原地注冊，從而導致地方稅收的流失。
在集團公司制的綜合類券商模式下，有合并意愿的兩家公司可以用全部自有資本進行投資而新設一家證券公司。新設公司對公司內部的業務進行重組，而組成一些專業性的子公司，子公司可以在兩家公司的原注冊地分別注冊。這樣一家新的證券集團就成立了。新公司屬于綜合類證券公司，同時在內部組織結構上實行控股公司制。同時，由于子公司在兩家公司原注冊地注冊，也兼顧到地方稅收問題。
5.除金融證券集團以外的其他形式的證券公司組織結構
在美國三大投資銀行中，除美林和大摩實行金融證券集團的組織結構形式外，高盛仍然是實行的事業部制管理體制。在高盛的管理委員會領導之下，設有權益部、投資銀行部、商人銀行部、投資管理部、固定收益貨幣商品部、全球投資部、技術部等十個業務部門。事業部制并未制約高盛成為美國三大投資銀行之一。這對于我們的啟示在于，對于證券公司采取何種組織結構形式，完全是證券公司自身選擇的結果。在立法上，重要的是給與證券公司選擇組織結構形式的空間，而并非規定證券公司必須采取某種組織結構形式。
四．小結——立法建議
1.證券公司分類管理的規定實行的情況下，應該對綜合類券商的不同證券業務實行許可制度。這是解決中外合資證券公司的業務范圍、證券公司子公司的業務范圍等諸多的基礎。
一、財務總監的基本內涵和主要職能
在我國，財務總監一詞的內涵，相當于國際上通用的首席財務執行官（簡稱CFO）。在現代企業制度當中，CFO一般由董事會任命產生， CFO的職能不再是以傳統的會計核算、財務收支管理為主，CFO在公司治理中同時負有監督管理職能和參與決策功能。這就決定了CFO應該進入董事會，賦予執行董事的職責，具體職能除了會計核算、會計內部控制以外，還包括代表出資者實施外部資本控制，和經營管理者一道參與公司戰略目標的確定、經營決策和風險管理，確保提供給出資人會計信息的真實性和完整性。
實行財務總監制度的目的，就是要實現企業財務管理的“轉軌變型”,使經營者的財務模式發展到出資者的財務模式。因此，需要確立財務總監在企業法人治理結構中的地位，對財務總監進行適當的授權，積極探索有效發揮財務總監的管理和監督職能的方式。具體來說，財務總監的職能應該包括三個方面：
1.財務總監的會計內控職能
在現代企業制度下，財務總監的管理職能不再是原來的“記帳”、“報帳”或“成本管理”等簡單意義上的財務管理。財務管理應該以價值管理和風險管理為核心，不斷健全和完善企業的會計內控機制，防范企業的財務風險，促進企業實現價值最大化的目標。內部會計控制系統是企業整個內部控制的核心，控制工作的一個重要原則就是相互牽制，內部控制就是要將不相容的業務分離，不能出現一個人全過程經辦同一業務的現象。形成內控機制不能完全依靠財務總監一個人，如果每張單據都得經財務總監審批，執行的結果往往事與愿違。一方面，如果財務總監一味把關，則有可能成為大家眼中的死板、較勁之人；另一方面，如果財務總監自身存在道德風險，在利益的驅動之下，和經營者通過作弊，控制實際上變成了放權，管理仍然會失控。
財務總監不應該使自己成為矛盾的焦點，最好的管理手段就是形成外向型、相互牽制的內控體制。要理順業務流程，建章建制，使企業的各環節環環相扣，強化關聯方之間的相互牽制，實現管理的自動化。國資委所監管的企業基本上都是集團公司（控股公司），這些企業能否建立完備的內部會計系統，對于企業經營目標的實現和國有資產保值增值的要求是至關重要的。對于跨地區經營的公司和分支機構，還需要進行遠程監控。會計內控系統要根據企業的特點自行設計和實施。一般來說，企業會計內控的主要內容包括資金的管理和調度、采購和付款業務、銷售與收款業務、工程項目的投資和建設、實物資產控制、對外投資決策控制、擔保業務控制、債務總量、債務結構和財務杠桿的控制。同時，還要建立相應的信息反饋機制，通過定期的財務分析報告，將需要引起業務部門注意的問題以通知或經營例會的方式反饋，并將重要的業務活動信息及時納入財務分析，使財務人員及時了解業務和市場。另外，還要建立相應的業績評價體系，通過預算考評等方式實施業績評價。
2.財務總監的監督制衡職能
在以所有權和經營權兩權分離為特征的現代企業制度框架下，出資者一旦作為一個獨立于經營者之外的主體，必 然要有自身的獨立行為。這些行為就是通過投資行為謀求投資報酬最大化；通過監管行為使可能的最大報酬變成現實的投資報酬；通過已投出資本的轉移規避風險，或通過調整資本結構實現資本報酬的最大化。所有這些行為都與財務行為密切相關。從這個角度看，出資人的管理就是財務管理，出資者財務管理的實質就是對經營者財務行為的監督，以確保其資本保值增值。
賦予財務總監行使監督制衡的職能，代表出資者實施企業外部資本控制，一方面符合企業外部信息使用者的需要，確保出資人及時、充分、公允的獲取企業的會計信息；另一方面可以遏制經營者出現有悖于出資人利益的道德風險和逆向選擇行為。具體來說，財務總監的監督制衡職能體現在，制定集團內部財務報告制度（包括報告的標準、時間與內容設定、報告質量控制與會計標準等） ;涉及企業重大收支的項目如預算、財務收支計劃、成本和費用計劃、信貸計劃、財務專題報告、會計決算報告須經財務總監審批簽署。企業重大業務、經濟合同、經濟協議等，須由財務總監和企業負責人聯合簽批。
3.財務總監參與經營決策的職能
一個有效的公司治理結構不僅用來約束企業內部出現道德風險和逆向選擇行為發生，還要防止企業的經營決策出現失誤。決策一旦出現失誤，對企業的負面影響往往帶有長遠性、持久性、根本性的特征，因此公司治理結構要有利于形成一套有效的決策制衡機制，以使不正確的結果能夠通過相互制衡關系的不同環節而層層“濾出”，盡可能減少以致消除經營管理層在做出決策的過程中出現失誤。對于企業發展戰略存在直接或潛在重大影響的決策，如企業的巨額投資項目決策、核心產業或主導產品戰略性重組調整、影響母公司或核心企業股權控制結構變更的投資管理等，財務總監要在這些重大事項的決策中發揮其特有的作用，可以作為執行董事的身份參與公司的經營決策、戰略規劃和風險管理。
財務總監要考慮如何運用財務技術，從內部和外部兩個方面入手，用整體的眼光來看待公司業務，并著眼于未來的發展。比如，財務總監要確定最佳的企業資本結構，以保證為實施戰略預算所需要的資本，并籌劃其資本來源渠道。再比如，財務總監要積極探索如何運用收購、兼并和重組等資本運作的手段來達到不同的戰略目標，例如，拓展產品的營銷渠道；降低上游原材料的采購成本，或是拉長產品鏈條；將企業做大做強，形成規模經濟；取得品牌效應等無形資產；吸收核心技術，提高產品的核心競爭力等等。總之，在如何實現公司增值的過程中，財務總監的視野要具有前瞻性，不能只盯住企業的產品利潤，還要充分認識到通過資本運作同樣會給企業帶來增值利潤。當然，僅僅通過財務總監的參與形成有效的決策制衡機制是遠遠不夠的，但賦予財務總監參與經營決策職責是建立有效的決策制衡機制的重要一環。
二、在國資監管中實施財務總監制度的現實意義
1.委托關系下的信息不對稱性
在現代企業制度中所有權和經營管理權相分離的前提下，出資人游離于企業的外部，本身處于信息的弱勢方。國資委派往企業的產權代表作為具體行使國有產權的自然人，存在為追求個人目標而偏離出資人目標的可能性，容易出現逆向選擇和道德風險。比如假帳真做，真帳假做，以及帳外帳、小金庫、資金體外循環等問題，嚴重影響會計信息質量。另外，在國有企業改制的過程中，由于出資人往往不能得到真實的財務信息，容易出現國有資產的流失。因此要建立相應的制度確保信息弱勢方及時、準確獲得信息，同時對信息的強勢方施加必要的約束。
2.財務總監制度是完善企業法人治理結構的客觀需要
國有資產管理體制改革在深層次上是治理結構的重新安排，實際上是對國有企業建立現代企業制度的進一步完善。法人治理結構是現代企業制度的核心，國有企業改革要實現制度創新，必須要把建立科學的法人治理結構放在首位。目前從國有企業改制的實際來看，我國正處在體制轉軌過程中，新舊體制的相互影響使一些國有企業在構建現代公司治理結構的過程中出現變形。比如有些企業，作為決策機構的董事成員和企業高級管理人員嚴重交叉，使權力過于集中，經營管理層對企業處于絕對控制地位。監事會制度雖然對企業的財務進行監督，但是監管重心更多的集中于事后監督，缺乏事前和事中的監督。國資委對于企業實行的經營預算的管理制度也是集中于事前監督，游離于企業外部，對于企業真實的財務狀況缺少了解。為了有效避免出現財務監管真空，有必要實施財務總監制度，以達到過程監督的目的。
三、財務總監在公司治理中的地位
根據財務總監所行使的會計內控、監督制衡、參與決策三大職能，決定了財務總監在受托責任上要對出資者和董事會負責，在經營上要對總經理負責。這就要求財務總監既是董事會成員，又是經理層人員，具有執行董事的身份。對于國有獨資企業來說，財務總監應該成為領導班子的成員，進入企業決策層，有權參與企業重大事項的決策。財務總監和總經理之間應該形成合作且相互制衡的關系。一方面，在具體執行企業的經營決策時，財務總監要在總經理的領導下，成為總經理的助手和參謀，對資金的籌集和使用進行管理和運作，提供財務上的支持。另一方面，兩者存在相互制衡的關系，對于財務總監適當授權，建立財務總監的審批制度，以及財務總監和總經理的聯簽制度，在企業內部形成約束制衡機制。
關鍵詞：商業銀行；高端理財產品；發展
近幾年，隨著中國金融業綜合經營試點的穩步推進，金融機構加大創新力度，跨行業、跨市場的各種理財產品日益豐富，理財資金投資渠道逐步擴大，理財市場規模增長迅速。在我國個人財富擁有以及銀行經管管理中都存在著名的“二八”法則：即20%的客戶擁有80%的財務，20%的客戶帶來80%的效益和貢獻。雖然我國高端理財業務才剛剛起步，但卻具有很大的發展空間。
一、高端理財產品的定義和特點
商業銀行個人理財產品也稱理財計劃，根據《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定，商業銀行在綜合理財服務活動中，可以向特定目標客戶群銷售理財計劃。理財計劃是指商業銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定目標客戶群開發設計并銷售的資金投資和管理計劃。按照客戶獲取收益方式的不同，理財計劃可以分為保證收益理財計劃和非保證收益理財計劃。
通過對商業銀行個人理財產品的初步介紹，我們就會發現理財產品與傳統的銀行存貸業務相比具有以下特點：一是理財產品屬于直接融資。與商業銀行傳統的存貸業務等間接融資方式不同，商業銀行理財產品是針對特定目標客戶群開發設計并銷售的資金投資和管理計劃，銀行在理財產品業務中扮演的是“市場專家”的角色，而不是金融中介。二是理財產品屬于商業銀行中間業務或表外業務。商業銀行不承擔其中涉及的信用風險、流動性風險、市場風險等主要風險，但商業銀行作為產品發行機構和產品管理機構，存在操作風險和聲譽風險。三是理財產品是高度綜合的銀行產品。銀行理財產品的設計和運作并不局限于單一的銀行體系，而是綜合了多個市場、多種金融工具的投資組合，在銀行內部設計多個業務部門，是商業銀行綜合服務能力的重要體現。
根據市場細分理論，在企業經營管理中可以根據構成總體市場的不同消費者的需求特點、購買行為和購買習慣，將他們細分為若干相類似的消費者群體。通過市場細分，可以幫助企業發現沒有被滿足的需求，尋找市場機會，開發新的市場，還可以使企業明確目標市場，更好地為顧客服務，提高服務力量。
個人理財市場也存在明顯的市場細分現象。隨著我國經濟持續高速增長，個人財富不斷積累，一個穩定的高收入富裕人群己開始形成，潛在客戶群體也開始不斷地擴大起來。從客戶需求和銀行業務角度來看，個人高端客戶是指有財富管理或資產管理需求的客戶。而高端理財，顧名思義，就是相對大眾理財而言的，指金融機構面向具有一定投資經驗的高端客戶提供的理財產品和服務。現在國內商業銀行比較認可的客戶細分方式主要是根據客戶在銀行的“管理資產”數量，即AUM（AUM一般包括客戶在銀行的存款和通過銀行購買的各種投資產品等個人金融資產，投資主要包括基金、國債、保險及銀行發行的投資理財產品等。）（Assets Under Management），通過AUM值衡量客戶對銀行的貢獻度，并據以區分客戶類型，目前國內一般將超過300萬以上的客戶界定為個人高端客戶，而將AUM1000萬以上客戶界定為私人銀行級客戶。通過以上分析，可以看出高端理財具有以下顯著特點：
第一，從發展階段看，高端理財先于大眾理財，理財產品的設計和被接納過程都是由高端客戶、中端客戶到低端客戶的一個順延，理財是從高端到大眾的過程。
第二，從產品要素看，由于高端客戶客戶凈值較高，因此無論是從產品設計到風險監管等各方面需要和大眾投資者有所區別。一是準入門檻不同，大眾理財起點金額較低，如開放式基金1000元，常規銀行理財產品一般為5萬元或10萬元，高端理財產品準入門檻一般都在50萬元以上。二是高端理財產品在設計上更具靈活性和個性化，產品線可涉及信托、私募基金、對沖基金、股權投資、高端保險、海外投資等等，產品運作相對較為復雜，而大眾理財產品是標準化產品，依靠規模化運作降低成本提高收益。
第三，從客戶選擇看，高端理財產品由于產品本身的復雜性，需要高端客戶對資產配置、理財規劃或產品運作具有一定的理解，對自身風險承受能力有一定的認識。但是，目前我國高端客戶資產中還是以銀行存款為主，這不僅說明我國理財產品發展空間大，還說明高端客戶并不是高風險偏好客戶，高端理財產品同樣也不等同于高風險理財產品。
第四，從發展趨勢看，銀行面向高端客戶開展的理財業務將隨著財富的積累從產品的銷售過渡到財富保護和傳承，包括稅務、遺產、投融資、慈善、財產轉移等各種其他需求。同時，高端理財產品包含的理財產品品種會隨著時代的發展而不斷變化。
二、商業銀行高端理財產品現狀
現代意義上的理財規劃起源于20世紀70年代的美國。20世紀90年代末，我國一些商業銀行開始嘗試為客戶提供專業化的個人理財服務，此后商業銀行個人理財業務快速發展，理財產品日益豐富，個人客戶理財資金規模也日益擴大。
近幾年，我國商業銀行越來越重視高端理財業務，市場開始追捧高端理財產品。在國內商業銀行同業方面，都開始了“跑馬圈地”，在這項業務的初始發展階段，各盡其招，大力拓展，搶占更多的客戶資源。中國銀行和蘇格蘭皇家銀行合作，拓展私人銀行業務；招行的業務調查數據在許多地方被使用；建行成立了專門的高端財富管理部門。與此同時，外資銀行由于在我國缺乏網點優勢，于是紛紛將突破口鎖定在對高端客戶的個人理財業務上，以我國高端富裕客戶群體為目標客戶群，從而使我國商業銀行面臨嚴峻的市場考驗。在商業銀行理財產品發行方面，銀行并沒有掩飾對于高端客戶的偏愛。近兩年大眾理財產品市場略顯寂寞，與其形成鮮明對比的是，針對高資產凈值客戶的理財新品不斷出現。
但是高端理財在我國商業銀行業務中還剛剛起步不久，根據某行對高端客戶資產結構統計顯示，定期活期存款占到70%以上。所以高端客戶在商業銀行的資產結構還是以存款為主，高端理財產品還有非常大的發展空間。
三、高端理財產品發展的必要性和必然性
綜上所述，雖然我國商業銀行高端理財業務起步不久，卻已經取得飛速發展，從客戶需求、商業銀行發展、監管和風險管理等多方面來看，商業銀行高端理財業務高速發展尤其必然性。
首先，高端客戶的財富管理需求旺盛。隨著高端客戶群體的不斷擴大、普遍的理財意識的提高以及財富管理經驗的欠缺，高端客戶對財富管理以及資產保值升值的需求也更加迫切，而由于其資產數量較大以及抗風險能力較強，大眾理財服務以及理財產品顯然不能滿足其需求，這就需要商業銀行提供有針對性的高端理財服務和產品。
其次，商業銀行業務轉型和發展的需要。與國際先進銀行相比，我國商業銀行的主要利潤來源還主要依靠存貸款利差，而伴隨著我國經濟和金融市場的不斷發展，直接融資比例加大，商業銀行需要根據市場變化不斷調整收入結構和盈利模式，很多商業銀行已經將其作為重要戰略舉措。而高端理財業務處在整個個人客戶群體價值鏈的頂端，是現代商業銀行重要的價值增長點，大力發展高端理財業務將給銀行帶來豐厚的經營收益。根據某商業銀行客戶貢獻統計數據，2010年，該行300萬以上的高端客戶人均貢獻19065萬元，是全量個人客戶的123倍，約相當于近30個AUM5萬-20萬客戶的貢獻之和。
再次，是適應監管要求和風險管理的需要。政策上的變化也為高端理財創造了新的機遇，銀監會《關于進一步加強商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》明文規定，“理財資金不得投資于境內二級市場公開交易的股票或與其相關的證券投資基金”，給商業銀行理財產品市場帶來了比較大的沖擊。但與此同時，文件強調“對于具有相關投資經驗，風險承受能力較強的高資產凈值客戶，商業銀行可以通過私人銀行服務滿足其投資需求”。關上一扇門的同時,也打開了高端理財這扇窗。金融政策上的傾斜一方面是希望將對的產品銷售給對的人；另外一方面也為高端理財市場的多元化發展獨辟蹊徑。
四、商業銀行高端理財產品發展措施建議
首先，對不同級別客戶進行差別化和個性化服務。針對已拓展的富裕客戶，再進行細分規劃，確定營銷、維護的方式和策略。可將其分為五種類型：一是富足型，個人金融資產富裕，同時在本商業銀行的資產充足。二是潛力型，個人金融資產富裕，在本商業銀行資產中等，對本商業銀行而言，有很大潛力。三是游離型，個人金融資產高，在任何銀行的資產都比較低，游離于各銀行之間，同時游離于各種投資方式之間。四是小康型，有一定的個人金融資產，在本商業銀行富裕客戶中屬于中等水平。五是起步型，個人金融資產和在本商業銀行的資產較低，在富裕客戶中還屬于剛起步階段。對客戶進一步細分后，就可以采取差別化服務戰略：對于低端客戶，不用配備專門的客戶經理；對于中、高端客戶需要配備客戶經理。中端客戶一般提供組合理財方案，而高端客戶有時需要提供創新理財方案。組合理財方案僅僅將現有的產品根據客戶特征進行組合，而創新理財方案則需要設計新產品提高客戶的服務能力。目前的各行的OCRM（操作型客戶關系管理）系統為進行有效的客戶甄別和市場細分提供了技術支持，專職銷售經理要通過OCRM系統建立客戶檔案，搜集產品信息，定期向客戶通知產品情況，接受客戶咨詢等等，實現從“一次性銷售”轉向與客戶建立長期關系，進而完成客戶細分，進而轉由專職理財經理實施個性化、差別化服務。
其次，強化理財產品的品牌化策略。隨著個人金融產品多元化，在做好客戶關系管理的同時，還必須做好產品管理。在各大銀行產品嚴重同質化的前提下，誰能夠領先形成品牌效應，誰就占領了市場主動權。產品管理包括產品經理制、產品組合管理和產品創新管理，為了適應競爭需要，傳統產品、組合產品以及創新產品都必須實施品牌化策略。一是產品經理管理，進一步完善服務組織體系，是商業銀行開展顧問式營銷的重要一環，產品經理與客戶經理聯動，將更好地利用銀行的金融產品不斷滿足客戶多樣化的服務需求。二是產品組合管理，就是將傳統的存貸款、代收代付等個人銀行產品與基金、保險、債券、信托等新興產品有機組合，根據不同客戶群體的不同特征，設計不同的產品組合。三是產品創新管理，根據外部政策環境的變化和客戶需求的變化，不斷創造適應客戶需求的理財產品。四是產品品牌管理，就是將商業銀行產品進行品牌化，使其具有良好的市場認知度，在競爭日趨激烈的環境中，產品的價格彈性越來越小，而品牌能有效地增加產品附加值，為商業銀行帶來更高的市場份額和新的利潤來源。
[關鍵詞]醫院 財務管理 現狀分析 創新舉措
一、前言
醫院作為公共衛生與社會醫療機構,其公共職能反映了公共衛生部門參與市場競爭、開展資本運作并保持健康可持續發展的核心要素。一般情況下,醫院收入是指醫院在業務收入中和其他業務活動中賺取的資金。醫院收入管理是公立醫療機構財務管理的一個重要方面,在偏遠地區、經濟不發達以及對公共醫院的信任,通常導致公立醫療機構的主導地位,提供大部分門診服務;政府提供的財政支持使其成為具有肩負主要責任的準公共物品。
二、從目前的經濟形勢看醫院財務管理現狀以及目前存在的問題
1、公立醫院財務管理現狀
當前,很多違規事故頻繁發生,促使學術界開始討論,當前醫院財務管理模式是否還適應醫院的發展。隨著我國衛生系統改革逐步深入,醫院體制管理必須深化機構模式改革并改進管理方式;空缺的財務管理與監督職能經常導致醫院經濟運行存在一定的漏洞,如果監督不力則導致醫院資金浪費和人員閑置。根據衛生部“關于醫療財務部門的管理職能,加強規范財務會計和管理分配”的規定,通過加強公立醫院組織結構和財務職能合并財務管理狀況設置的探索和實踐標準化。通過體制創新和管理創新,已經初步建立了內部責任明確,有效、有序的運作機制和外部運作和采購的一般服務。目前由于多種原因,還尚未完全通過與醫院信息中心等職能部門相互配合,互相監督,建立起醫院的財務管理和財務執行機制。
2、財務管理存在的主要問題及原因
由于公立醫院的運作目的是提供高效率的公共醫療服務,因此其業績為基礎的支付難以實現公司化運作。比如,績效工資的發放就難以通過正常的數據進行考核。因為醫生的診斷與治療效果往往難以用數據進行衡量和對比,與公司相比醫院難以實現明細的獎金政策。公司通過薪酬與表現相互融合,但在公立醫院執行就比較困難,這是醫院財務管理所面臨的問題。因為,其主要指標收入不能只考慮成本和經濟運行效率。在以執行性能為基礎的的公立醫院的薪酬應注意如何保持盈利與公益功能的平衡,找到不單純追求利潤的平衡點,才能最大限度提高其社會效益。
公立醫院作為提供專業和技術的醫療部門有許多的復雜性,不管是復雜的腦力工作者還是體力工作者。從工作環境角度看,醫院有一定的危險,如放射性,傳染病的風險,這是每個醫院現實所面臨的情況。另一方面,企業績效評價的工資水平則相對簡單,易于操作。業務績效為基礎的薪酬是可以直接作為執行的主要性能指標的利潤為基礎,公立醫院的報酬必須考慮公眾的福利,并不能簡單地用成本和收入來衡量。
三、新形勢下醫院財務管理的對策
1、籌資、預算與投資管理與變革
在加強財務方面管理,防范風險的同時,也必須避免陷入缺乏營運資金的問題。預算管理所需的經費,其核心,全面完整以及作為預算控制的全過程績效評價。首先,各部門要積極配合,以提高工作人員的素質。支出計劃所需的本科室的準備根據預算,重點壓縮不合理開支量入為出。目前,醫院融資的主要渠道有三個,醫療服務收費,國家的財政援助,以及藥品的銷售收入。醫院財務經理應遵循市場經濟發展需要,鼓勵公眾對閑置資金以支付醫院發展資金;獲得銀行貸款,發行股票和債券,醫院應與市場經濟有關規則規定嚴格控制資產負債率,根據債務和資金借貸合理的警戒線,以確定自己的資金比例達到優化資本結構,節約了資金用途的費用。
2、財務管理與分配的公益化與合理化
公立醫院不同于企業可以實施業績工資,表現在財務上,需要更復雜更合理的調整。因為公立醫院和企業的宗旨在本質上有區別。企業的經營目標是實現利潤最大化;而公立醫院的目的是為了有效地提供公共醫療服務。虧損企業通常不是一個好企業,但公立醫院虧損可能是一個好的醫院;如果一個企業利潤很好,其他公司可以學習借鑒其經驗,但如果在國內公立醫院的盈利很好,那么由于地理位置和服務不同人群等服務功能不同,其他醫院可能難以仿效。確定這些不同的工資系統性能,同時在公共場所使用這些醫院,而是為了完成公益任務。公立醫院如果像企業進行財務管理與分配,很可能造成的后果是,為病人帶來傷害。
3、醫院財務以及物資管理網絡化與信息化
隨著醫院發展規模擴大和信息化建設水平提高,廣泛利用其多功能特點,借鑒優秀醫院信息管理化經驗,在醫院各科室大規模推行辦公信息化,在各個科室安裝醫生管理工作站和護士管理工作站軟件系統,便于高效率高質量管理醫務人員,同時也可以及時管理和掌握患者健康狀況。財務信息化建設往往發生一些操作失誤,需要高度警惕。工作站管理系統操作簡單,既省時省力又實用,利用該系統管理病人很便利。開展醫療信息化建設,主要使用在醫藥收費、病案統計、醫藥電子圖書、醫療先進設備、藥品管理、醫護工作站管理等方面。財產物資管理是醫院財務管理的重要環節,同時也是薄弱環節。信息化可以實現這一跨越。比如,看病使用診療卡減少患者排長隊掛號麻煩,方便醫生了解病人病情;觸摸屏查詢系統方便患者就醫查詢,明白醫療收費情況;對病人、醫務人員管理采用醫療信息一體化管理模式,極大提高工作效率,實現醫患互惠互利。這是醫院推進醫療信息化管理,促進醫院不斷發展的縮影。隨著科學技術的發展,信息對于醫藥行業來說起著舉足輕重作用,搭建好醫療信息平臺,將便利醫患雙方,進一步提高患者的醫療保健水平。在醫療機構使用計算機管理醫院財務統計相關數據情況,運用計算機門診收費、住院費用結算,減少人工計算醫療費用繁瑣以及差錯率。電子政務根本意義不在表現形式,更重要的在為公眾提供實用信息和服務,在線提交和審批等功能只是電子政務部分內容。目前我國電子政務處于低水平,無論信息實用性和完整性還是實質性電子政務功能離公眾期望有很大差距。目前中國電子政務的發展經歷四個階段,分別是政府信息公眾化、準電子政務、區域電子政府、統一電子政府(大網絡政府),每個階段的功能和服務對象有一定差別;國內各級政府在電子政務軟件方面采購不一。醫院是一個高度需要信息化的部門,醫療信息建設隨著醫療技術水平提高和群眾看病需求不斷改進。在全院推行診療卡,受到廣大患者的好評。診療卡就像身份證,到該院可終身使用,減免患者排隊掛號麻煩;消除了以前到醫院看病排長隊掛號煩惱,也減少中間環節,可立即交費拿藥。可以通過診療卡查詢患者曾經看病檢查項目、藥物使用情況。醫療信息化管理建設在便利醫患雙方的同時,實現了亂收費入不了網、收不了費的目標。電子處方雖然方便快捷,在實際應用中也有弊端。反映在目前電子處方不能作為法律依據。為減少醫療糾紛,公平維護醫患雙方合法權益,既要寫紙質處方還要錄入電子處方,給臨床醫生增加了工作量。
4、強化醫院領導財務管理意識,提高財務人員自身素質
在未來的醫院管理中,財務仍然是重要環節。為了適應醫院財務管理和新形勢的需要,未來新時期醫院需要高度重視對財務管理人員的素質培養,特別是要加快鼓勵財務管理人員在努力做好業務的同時,通過多種形成加強進修,繼續開展繼續教育學習活動。特別是在今后醫院財務管理過程中,需要繼續強化醫院領導的財務管理意識和法律意識,通過提高綜合素質――才能實現更好的管理和發展。當然,這些措施也非常有利于財務人員做好本職工作。當前醫院的發展還存在很多弊端,其中人才是根本原因。因為一些人員素質跟不上發展的步伐,導致了醫院財務管理的效率低下和綜合水平的差距。這是現實發展中必須顧及的一個重要因素,因為人才是根本,如果人才素質不能滿足現有的需求,那么其他方面都難以實現,即使投入再多,也需要先把人才素質提升,才能實現新的跨越。因此,在發展過程中應充分利用財會信息,讓廣大員工積極參與到經營活動決策和管理過程中,才能實現更好更快的法制,當然在積極的培訓與實踐過程中,還需要不斷的進行檢測,同時并能夠提出建設性意見和措施,實現最后提高經營效益的目標。我們必須看到,醫院財務工作專業性極強,在日常管理方面工作量大,要想不斷跟上新的發展形勢,需要高素質財務人才。
參考文獻:
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[關鍵詞]投資者行為 風險教育 流動性
一、引言
市場流動性是股票市場的生命力所在，投資者的多樣化交易需求為股票市場提供了流動性。由于投資者在不同時點對市場的判斷或證券的估值存在差異，從而對股票的買賣交易需求也就不同，因此任一時點的股價都是股票供給方和需求方的一個均衡價格，但若股票買賣雙方的交易需求出現失衡，市場流動性將無法滿足投資者的正常交易需求，將導致股票價格呈現單邊走勢，進而放大了投資的風險。而投資者對股票買賣往往具有“市場情結”，特別是對于個人投資者而言，在股票市場上漲階段往往過于樂觀而不斷追漲，而忽視市場不斷積累的高風險；而在股票市場下跌階段，隨著股市重心不斷下移，市場風險不斷釋放下降，但投資者往往由于過度恐慌而過于謹慎的操作。行為金融學的出現從理論角度對投資者的行為和風險態度提供了依據，但投資者市場風險意識的薄弱及交易行為的非理性卻是市場的常態，因此迫切需要對投資者進行風險教育，這也是完善我國股票市場的內在需求。
對投資者交易行為的研究，需要區分證券投資交易的參與主體，剖析不同參與主體進行交易的驅動因素，結合不同投資者交易的典型特征，有針對性的對投資者的交易行為參與引導并進行風險教育。
二、證券投資交易的參與主體分類
從我國證券市場的現狀看。目前直接參與證券交易的投資主體分為三類：機構投資者、個人投資者和持有上市公司限售股且限售股已部分或全部解禁的股東(以下簡稱“上市公司股東”)。在三類交易者中，上市公司股東最具有信息優勢，其交易行為往往向外部投資者傳遞著公司未來經營狀況預期的信號，由于限售股在限售期結束后系統性的增加了上市公司流通股份數量。上市公司股東持有股份直接進入二級市場流通破壞了僅由外部投資者交易時的股票供需均衡，進而通過傳導效應蔓延至整個市場。對于外部投資者而言，機構投資者的信息優勢往往優于個人投資者，一方面在于機構投資者的信息來源渠道較多，另一方面他們對信息的專業判斷和分析能力較強。個人投資者則往往是市場上的噪聲交易者，是信息的被動接受者。在與機構投資者共同博弈進行交易的過程中，往往充當流動性提供者的角色。因此，證券交易的主體不同，其投資行為之間也有很大差距(楊朝軍等，2009)。
三、投資者交易的驅動因素
對于不同的投資者，其進行交易的驅動因素之間也存在明顯的差別，主要表現在兩個方面。
1、投資者自身的約束限制
對于上市公司股東，在股權分置改革前上市的公司，有“大小非”的概念，在股權分置改革中，他們通過對流通股股東進行對價補償后取得了禁售期結束后二級市場的自由流通權。這些非流通股的股東往往是發起人或者上市后通過政府劃撥、司法拍賣、協議轉讓等方式獲得的，大多是法人組織機構和少部分自然人；在股權分置改革后新上市的公司，不再有“大小非”的概念，僅是對發起人持有的股份設置一定的限售期，限售期結束后即可在二級市場上直接流通。在這些上市公司股東中，對于法人組織機構而言，持有的上市公司股權可能僅是其投資的一個組成部分，根據其對上市公司股票的買賣交易是否受制于整體戰略調整的需要，可將其交易行為分為主動交易型和被動交易型，比如有時為了彌補在其他投資領域的現金流不足。往往被動變現持有股份。對于自然人而言，其交易行為雖類似于個人投資者，但由于持有的股份數量一般較多，又不同于個人投資者。
對于機構投資者，其“專業性”的投資經營理念是區別于中小投資者的重要方面，被譽為理性的投資者。機構投資者包括基金管理公司、保險公司、社保基金、QFII，其基金規模一般較大，在不同的投資產品之間進行組合投資管理，同時也面臨著兩方面的壓力。(1)投資政策的限制和約束。機構投資者在法律上往往在投資領域、投資產品、投資比例約束等方面具有硬性的約束條件，這些約束條件的存在導致機構投資者的投資交易時處于被動地位。比如在熊市時期，股票型基金由于受到持有股票市值比例的約束下限，往往被動的調整倉位或保持股票倉位在一定水平而被迫承受損失。(2)資產規模的不穩定性。盡管保險資金、社保基金等機構投資者的資金來源和未來支出較為明確，但對于基金管理公司管理的開放式基金，由于投資者來源不穩定，基金的購買和贖回都面臨著不確定性，這導致開放式基金的管理往往是頻繁的動態管理。
對于個人投資者而言，由于個人投資者更多的受自身風險偏好的影響，投資交易行為往往具有非理性的特征，同時個人投資者的抗風險能力較弱。
2、投資者的交易動機
對于上市公司股東而言，由于他們往往是最知情交易者，通過對公司未來業績增長樂觀和悲觀的預期，選擇他們在二級市場上的減持或增持操作。一般而言，目前的上市公司股東，由于其持有公司股權的獲取成本較低，以股權分置改革前非流通股的協議轉讓為例，通過協議轉讓的方式獲得股權的定價基準也往往是基于上市公司凈資產，而且轉讓價相對凈資產的溢價幅度一般不高。因此，非流通股東獲得上市公司的股權成本較低，這導致當他們對公司未來增長預期不看好的情況下，往往做出減持的決：定。
對于機構投資者，其交易的動機主要有三種。(1)獲取更高的收益。一方面，基金業績的評估促使基金經理的投資目標是追求基金凈值的最大化，基于對宏觀策略的判斷，基金的投資策略可能是增加或降低其股票持有的倉位，從而促使交易的實現，在流動性充裕的情況下，基金的增量資金投資往往傾向于投資其重倉的股票，而在流動性相應緊張的情況下，基金也往往優先于變現其持有倉位較低的股票。(2)滿足相關條文的硬性規定。在市場上漲時期，基金可能持有基金章程中規定的股票市值比例上限，而在市場低迷時持有不得低于股票市值下限，硬性約束迫使基金進行交易調整。(3)在基金投資管理過程中，由于投資策略的改變，基金會主動增持他們看好的股票，而減配看空的股票，動態的進行組合投資管理的調整。
對于個人投資者而言，其投資分為兩類。(1)價值理念下的長期投資者。這類投資者往往持有股票的周期較長，通過獲取資本利得和分紅來獲利。(2)投機理念下的短期投資者，這類投資者往往持有股票的周期較短，主要通過資本利得獲得收益。特別是在牛市高漲的階段，消息滿天飛的背景下，更促進非理性的個人投資者成為市場上典型的投機者。但無論如何，個人投資者的投資目標就是為了獲得高于銀行存款的收益率。
四、投資者交易的典型特征
從目前的上市公司股東二級市場交易的現狀看，其交易具
有較為典型的兩面性特征。(1)對于減持的上市公司股東，往往是小非，且通過二級市場減持的比例較少，而通過大宗交易系統減持的比例較高且減持周期相對較短。這一方面由于受證監會和交易所相關部門對非流通股股東二級市場減持比例硬性規定約束外，另一方面減持行為對二級市場的交易造成沖擊較小。這是因為，除機構投資者和極少數個人投資者參與大宗交易外，很少有投資者關注大宗交易的信息，而且目前相關大宗交易數據的可獲得性主要由專業數據庫提供且相對信息滯后，這影響了上市公司股東減持股票行為對二級市場股票價格造成的沖擊。(2)對于增持的上市公司股東，往往是控股股東或控股股東的一致行動人，而且增持的消息往往會通過公司高管或相關渠道提前泄露，同時主要是通過二級市場的交易來實現，很少通過大宗交易系統來完成。因此，上市公司股東的交易特征進行概括，即小非大宗交易系統集中減持、大非二級市場逐步增持。
對于機構投資者而言，以往的研究也表明，機構投資者往往具有明顯的羊群效應和示范效應，造成這種現象的原因主要有兩種。(1)市場上可供投資的優良品種較少，盡管自2006年以來，由于超大型國企上市帶來了市場的擴容。但機構投資者的超常規發展、社保基金、保險資金進人股市，追逐有限的優質股票成為機構投資者的共同取向。而伴隨著不同券商研究機構的分析師隊伍壯大，分析師挖掘出的優質公司向不同的客戶同時傳遞相同的信息，這些共同的信息可能導致機構投資者的同質化操作。扎堆現象比較明顯，由此帶來羊群效應的產生，使得供需嚴重失衡，股票的流動性水平下降。(2)機構投資者的交易行為可為個人投資者傳遞信息，特別是目前Level2等分時操作數據的信息、相關專業數據庫對股票資金的流向按照投資者結構進行分類的統計等結果，都無疑讓信息相對缺乏的個人投資者獲得投資的參考依據。一般而言，大資金凈流入的股票往往帶動個人投資者跟風買入，而大資金凈流出的股票則促使個人投資者賣出。從這種意義上講，機構投資者的交易行為對個人投資者的交易行為具有示范效應。
對個人投資者而言，投資者往往具有跟風效應和典型的噪音交易者特征。前景理論的價值函數曲線表明，投資者的等量正收益和負收益給投資者帶來的正負效用是非對稱的，負收益給投資者帶來的傷害程度遠高于正收益給投資者帶來的快樂程度。個人投資者較為顯著的“過于自信”和“盲目從眾”的心理往往影響個人投資者的理性判斷，同時個人投資者的投機心理、賭博心理和過度恐懼心理等使得個人投資者往往在市場相對高點時買入，而在市場相對低點時斬倉賣出，成為典型的非理性投資者。
五、投資者的風險教育
中國股票市場正在走向成熟，目前機構投資者持有A股流通市值的比例已經超過40％，與以往以散戶為主體的投資者結構相比有較大的改進，投資者結構進一步合理，這也是發展成熟資本市場的前提。但目前面臨著超常規發展機構投資者帶來的機構投資風險認識不足，個人投資者對股票市場的認識不夠等現狀。對于目前的監管層而言，保護投資者利益是監管的首要原則，而保護投資者利益的一個重要方面就是對投資者進行風險教育，特別是對于中國這樣“新興+轉軌”的資本市場，相關的市場機制還有待完善、市場系統性風險較高，增強投資者的風險意識、參與意識和風險識別防范能力，不僅能夠提高投資者的綜合素質，而且能夠提高資本市場的有效性。
對于機構投資者而言，最主要的風險在于組合流動性不足，現代資產組合理論的核心是Markowitz的“均值―方差”模型，“均值―方差”模型也是投資者構建最優化組合的基礎，但若投資者均通過“均值―方差”模型來構建最優化組合，這不僅忽略了金融資產的第三大屬性――流動性，而且通過模型構建的最優組合往往相同，如果沒有個性化的投資策略，則所有的機構投資者可能持有相同的組合構成，這就導致了機構投資者的同質性，而帶來的嚴重后果就是機構投資者的組合流動性面臨著極高的流動性風險。同時，機構投資者的發展初衷是希望能夠穩定股票市場，而近年來學者的研究表明機構投資者并沒有能夠穩定股市，反而由于其交易的非理性和頻繁性加劇了市場的波動。對于個人投資者而言，自身先天不足導致其風險認識不夠。在一個“零和博弈”的資本市場上，個人投資者往往是那些負得益者，但他們很少能夠認識到風險的存在。
對于監管層而言，對投資者進行風險教育是引導市場良性發展的基礎。也是提高資本市場效率的必然需求。首先，要加強風險教育的風險源頭控制，這主要表現在對政策的可預期性提高、上市公司相關信息披露的透明度、上市公司相關方案的審批、打擊市場違法違規行為等方面進行監管，完善市場相關產品結構、完善相關市場制度等。其次，對機構投資者的交易行為進行實時動態的監管，對于頻繁交易的機構投資者應予以警示，并且要切實采取相關的措施對個人投資者進行全方位教育。如舉辦定期網上課堂講座、督促券商相關營業網點對個人投資者進行輔導教育等。第三，對機構投資者，除要不斷加強和完善自身教育外，還要具有明確的投資理念和投資原則，具有較強的風險控制準則，建立具有實質影響力的風險控制管理委員會，在資產的配置上要尋求差異化和多樣化。對于個人投資-者，則要加強自身的教育積累，增強風險意識，理性的對股票市場進行投資。
