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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇醫(yī)藥行業(yè)投資分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
[關(guān)鍵詞]信用限額 營運資產(chǎn)分析模型 東北制藥
一、公司簡介
東北制藥集團(tuán)股份有限公司簡稱“東北制藥”,是大型綜合性制藥企業(yè)。公司股票在深交所上市,代碼000597。企業(yè)資產(chǎn)總額35億元。
二、營運資產(chǎn)分析模型計算公司的信用限額
營運資產(chǎn)分析模型通過對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的分析計算企業(yè)對客戶的信用額度。模型分析過程分為營運資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債比率計算。
營運資產(chǎn)=(營運資本+凈資產(chǎn))/2,與銷售營業(yè)額無關(guān),只同被分析企業(yè)的凈流動資產(chǎn)和賬面價值有關(guān),兼顧了客戶當(dāng)前的償債能力和客戶的凈資產(chǎn)實力。
資產(chǎn)負(fù)債表比率計算:
(1)流動比率
(2)速動比率
(3)短期債務(wù)凈資產(chǎn)比率
(4)債務(wù)凈資產(chǎn)比率
評估值=(1)+(2)-(3)-(4)
評估值越大,表示公司的財務(wù)狀況越好風(fēng)險越小。
計算得東北制藥的信用限額從06年至09年(截止09年三季)分別為81,980,600.73元,22,201,163.18元,94,781,163.18元和190,678,640.99元。
三、信用限額修正
(一) 宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析
09年隨著中央刺激經(jīng)濟的系列政策措施陸續(xù)生效,全年總體表現(xiàn)為先抑后揚的態(tài)勢。2010年中國經(jīng)濟將繼續(xù)回暖,預(yù)計全年經(jīng)濟增長保持在8.5%左右,各產(chǎn)業(yè)均逐步復(fù)蘇,對醫(yī)藥制造業(yè)而言無疑蘊藏著眾多增長的機遇。
(二) 行業(yè)分析
《2009-2012年中國醫(yī)藥行業(yè)投資分析及前景預(yù)測報告》指出新醫(yī)改的效應(yīng)可能會在接下來的3-5年內(nèi)顯現(xiàn)。多項醫(yī)藥政策的效應(yīng)將首先從2010年開始顯現(xiàn),2010年也將成為我國醫(yī)藥行業(yè)一個新的開端。
醫(yī)藥政策的出臺進(jìn)一步刺激了我國醫(yī)藥需求。而基本藥物目錄的出臺是醫(yī)藥行業(yè)的分水嶺,在這之后醫(yī)藥行業(yè)開始一輪新的洗牌。目錄的出臺會對醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)“大企業(yè)”有利,而二三線企業(yè)可能會面臨滅亡的命運。另外,中央投資8500億必將使醫(yī)藥市場擴容,行業(yè)的集中度將再次提高。2010年的醫(yī)藥制造業(yè)是機遇與挑戰(zhàn)并存的,是企業(yè)興衰的轉(zhuǎn)折點。
(三) 公司經(jīng)營分析
1.縱向?qū)Ρ?/p>
根據(jù)東北制藥歷年披露的報表信息對其進(jìn)行自身縱向?qū)Ρ?由Z模型進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險分析,計算得到綜合風(fēng)險分。Z模型用以衡量一個公司的財務(wù)健康狀況,并對公司在2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性進(jìn)行診斷與預(yù)測。
東北制藥06年至09年三季的Z值,最高為2.06,最低為1.48,4年來一直處于模型人為破產(chǎn)可能性較大的區(qū)域,財務(wù)風(fēng)險比較高。
模型中X1為營運資金/資產(chǎn)總額,反映公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征。一個公司營運資本若持續(xù)減少,往往預(yù)示著公司資金周轉(zhuǎn)不靈或出現(xiàn)短期償債危機。東北制藥歷年X1值波動極大,甚至出現(xiàn)負(fù)值,可見公司財務(wù)變現(xiàn)能力及規(guī)模不足,如遇到臨時需要大量現(xiàn)金的情況很可能出現(xiàn)現(xiàn)金流斷流的財務(wù)危機。
X2為留存收益/資產(chǎn)總額,反映公司的累積獲利能力。東北制藥從06年至09年三季該項指標(biāo)數(shù)值持續(xù)快速增長,公司累計獲利能力較強。
X3為息稅前利潤/資產(chǎn)總額。衡量上市公司運用全部資產(chǎn)獲利的能。東北制藥該項指標(biāo)也增長良好。盡管截至09年三季尚未超過08年的12%,但在剩下的一季度中保持增長則有可能超越08年,達(dá)到連續(xù)三年增長。
X4為股東權(quán)益的市場價值總額/負(fù)債總額,測定的是財務(wù)結(jié)構(gòu)。除07年外,東北制藥該指標(biāo)均超過50%。公司過多的依靠權(quán)益融資,會使得公司的WACC過高。東北制藥可能面臨著財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的風(fēng)險。
X5為銷售收入/資產(chǎn)總額,即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,企業(yè)總資產(chǎn)的營運能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營水平上。周轉(zhuǎn)率高說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的成果好。反之則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的成果差。最終將影響企業(yè)的獲利能力。東北制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均保持在1。
通過分析,對東北制藥09至06年信用限額修正為95,339,320.50;9,478,116.32;2,220,116.32和8,198,060.07。
2.橫向?qū)Ρ?/p>
文章選擇了同行業(yè)的華北制藥,三九醫(yī)藥和三精制藥與東北制藥進(jìn)行橫向?qū)Ρ取南嚓P(guān)指標(biāo)的對比可以發(fā)現(xiàn),就表面業(yè)績而言東北制藥并不遜于同行業(yè)其他企業(yè),但財務(wù)風(fēng)險及信用等級而言則并不樂觀。
四、結(jié)論
通過以上分析可知,盡管中國經(jīng)濟大環(huán)境平穩(wěn)復(fù)蘇,但就醫(yī)藥制造業(yè)來說2010年是機遇與挑戰(zhàn)并存的。由于醫(yī)藥業(yè)一系列重大舉措的影響,對于東北制藥這一從數(shù)據(jù)分析上看來財務(wù)狀況不十分不樂觀的企業(yè),出現(xiàn)危機的可能會大一些。因此在確定對其的信用限額是應(yīng)保持謹(jǐn)慎性原則。
通過對東北制藥報表數(shù)據(jù)得出09年的信用限額為95,339,320.5元。又通過對比分析發(fā)現(xiàn)東北制藥盡管經(jīng)營業(yè)績較好,但財務(wù)風(fēng)險較大,因此承受外界風(fēng)險的能力較弱。對其進(jìn)行信用銷售的企業(yè)有可能因為其業(yè)績而忽視其財務(wù)風(fēng)險。建議在計算得到的額度上一定幅度下調(diào)。
另外由2008年年報可知該年東北制藥5大主要供應(yīng)商對其的信用額度最高為486.17萬元,總計1,778.72萬元,我們可以該數(shù)據(jù)作為參考將限額繼續(xù)進(jìn)行下調(diào),對其實行保守的信用銷售政策,以降低對其賒銷的企業(yè)的風(fēng)險。
參考文獻(xiàn):
[1]. 東北制藥、華北制藥、三九醫(yī)藥、三精制藥2006-2009三季度報表
[2]. 趙曉菊,劉永明 《信用風(fēng)險管理》,上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2008.5
[3]. 洪玫,吳晶妹 《資信評級》,中國人民大學(xué)出版社,2006.7
【關(guān)鍵詞】馬科維茨理論 組合優(yōu)化
一、前言
股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。在做每一個投資決策前，我們都要分析這個股票組合中每只股票的風(fēng)險與收益，各股票間的相關(guān)性，股票組合的方差。馬科維茨投資組合理論正是揭示了“資產(chǎn)的期望收益由其自身的風(fēng)險的大小來決定”這一重要結(jié)論，即資產(chǎn)（單個資產(chǎn)和組合資產(chǎn)）由其風(fēng)險大小來定價，單個資產(chǎn)價格由其方差或標(biāo)準(zhǔn)差來決定，組合資產(chǎn)價格由其協(xié)方差來決定。一般而言相關(guān)性越大，投資者所面臨的風(fēng)險越大；組合的方差越大，投資者希望的超額收益越大。確定一個投資組合，通過投資組合權(quán)重的計算，找出最優(yōu)風(fēng)險投資組合比例，使組合波動性最小，是我們運用馬科威茨投資組合理論的目的。
二、實證分析
（一）股票數(shù)據(jù)的選取
本文選取了市場中醫(yī)藥行業(yè)的華潤三九（000999.SZ）、交運設(shè)備業(yè)的林海股份（600099.SH）、銀行信托業(yè)的中信銀行（601998.SH）、電子元件業(yè)的國光電器（002045.SZ）和券商信托業(yè)招商證券（600999.SH）五只股票在2009年12月31日——2013年5月10日的每月月底股票的收盤價數(shù)據(jù)，及同時段具有良好代表性的滬深300收盤價數(shù)據(jù)。
（二）股票數(shù)據(jù)的分析與計算
運用EXCEL軟件來說明馬科維茨投資組合理論的運用。
3.股票的標(biāo)準(zhǔn)差計算各股票與滬深300的β系數(shù)，β系數(shù)代表了資產(chǎn)的風(fēng)險溢價與市場投資組合的風(fēng)險溢價成比例，β>0，證券收益與市場組合收益正相關(guān)，β
4.通過以上數(shù)據(jù)，運用EXCEL軟件中的規(guī)劃求解功能求出最優(yōu)投資組合，組合的期望回報率和風(fēng)險，如表4。
三、結(jié)論和建議
馬科維茨投資組合理論是在給定收益條件下風(fēng)險最小，選取的五只股票分?jǐn)?shù)不同行業(yè)相關(guān)系數(shù)較低符合投資分散化的要求，通過計算可以發(fā)現(xiàn)的股票組合風(fēng)險小于單只股票的風(fēng)險，組合得到優(yōu)化，投資者可以獲得比原先更低的風(fēng)險，
更好的收益。該理論告訴我們在進(jìn)行投資組合時，要充分分析個股票的分線與收益，結(jié)合自己的風(fēng)險偏好度，科學(xué)理性投資。馬科維茨投資組合理論也為證券分析知識欠缺的投資者提供了簡便易行的投資分析方法。本文以實例簡要說明了馬科維茨投資組合理論的應(yīng)用方法，希望能讀者以幫助。
參考文獻(xiàn)
【關(guān)鍵詞】非參數(shù)檢驗；凈資產(chǎn)收益率
當(dāng)今的經(jīng)濟研究領(lǐng)域，運用傳統(tǒng)的參數(shù)統(tǒng)計進(jìn)行實證分析非常廣泛。參數(shù)統(tǒng)計是建立在假定總體的理論分布類型已知而參數(shù)未知，通過抽出的樣本來估計分布中的若干知參數(shù)，且用假設(shè)檢驗方法來檢驗這些未知參數(shù)的合性的方法。然而，在現(xiàn)實生活中，傳統(tǒng)參數(shù)統(tǒng)計方法對總體分布的假定常常難以滿足，比如數(shù)據(jù)并非來自所假定的分布，或者數(shù)據(jù)根本不是來自一個總體，又或者數(shù)據(jù)因為種種原因被嚴(yán)重扭曲等。故此，在這種情形下仍然進(jìn)行傳統(tǒng)統(tǒng)計推斷就很容易產(chǎn)生錯誤的結(jié)果，影響決策。為此，一種不依賴假定的非參數(shù)統(tǒng)計方法應(yīng)運而生。非參數(shù)統(tǒng)計方法在對總體分布一無所知的情況下，也能很容易而又很可靠地獲得結(jié)論。在我們的日常生活中，常常會遇到比較兩者嚴(yán)重程度、優(yōu)劣等級、先后次序的這些現(xiàn)實問題，解決此類問題，總體分布條件一般都難以滿足，則不宜選用參數(shù)統(tǒng)計方法，而不依賴于對總體分布嚴(yán)格假定的非參數(shù)估計方法屬分布自由檢驗，是解決這類問題的恰當(dāng)手段和工具。
基于此，本文試運用非參數(shù)統(tǒng)計方法，對近年來北京市醫(yī)藥生物行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行截面和時序數(shù)據(jù)的分析。本文在非參數(shù)統(tǒng)計在經(jīng)濟研究領(lǐng)域應(yīng)用及優(yōu)缺點綜述的基礎(chǔ)上，選用Kruskal-Wallis檢驗和Page檢驗法，以北京市7家醫(yī)藥生物上市公司的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)為例，利用sas和R軟件實現(xiàn)截面和時序數(shù)據(jù)計算的強大功能，對北京市7家醫(yī)藥生物上市公司的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行橫向比較和趨勢分析。
1.非參數(shù)統(tǒng)計的適用性及優(yōu)勢
非參數(shù)統(tǒng)計方法涉及很多領(lǐng)域，如電信、信息工程學(xué)、生物統(tǒng)計學(xué)、非線性時間序列等。非參數(shù)統(tǒng)計常用于以下幾種情形：待分析資料不滿足參數(shù)檢驗所要求的假定，因而無法應(yīng)用參數(shù)檢驗；資料僅由一些等級構(gòu)成，因而不能應(yīng)用參數(shù)檢驗；所提的問題中并不包含總體參數(shù)，這時也適宜采用非參數(shù)方法；當(dāng)急需要迅速得出結(jié)果時采用的簡易方法等。非參數(shù)統(tǒng)計的應(yīng)用優(yōu)勢主要體現(xiàn)在可以減少模型偏差、具有穩(wěn)健性、適用范圍廣、簡單易操作等幾個方面。
2.本文選擇檢驗的方法
非參數(shù)統(tǒng)計多樣本數(shù)據(jù)模型檢驗的選擇多樣本的問題是統(tǒng)計中最常見的一類問題，主要涉及如何檢驗幾種不同的方法、決策或試驗條件（稱為處理）所產(chǎn)生的結(jié)果是否一樣等問題。首先，看這些樣本是否獨立。在獨立的條件下，我們可以利用Kruskal―Wallis檢驗和Jonckheere.Terpstra檢驗來處理兩種（有序與否）備擇假設(shè)情況。但在各樣本不獨立時，如果是完全區(qū)組試驗設(shè)計，可以引進(jìn)Friedman檢驗和Page檢驗對應(yīng)兩種（有序與否）備選假設(shè)情況。本文先假設(shè)7個醫(yī)藥生物公司是相互獨立的，利用多獨立樣本的Kruskal-Wallis和多獨立樣本的Browm-Mood檢驗進(jìn)行檢驗。其次探討在不獨立時，運用Page檢驗研究其凈資產(chǎn)收益率的的趨勢情況。
3.實證分析
3.1 數(shù)據(jù)的來源及處理
本文對醫(yī)藥生物行業(yè)的經(jīng)營效益情況進(jìn)行研究，選擇凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)來進(jìn)行衡量。由于凈資產(chǎn)收益率=稅后凈利潤/凈資產(chǎn)*100%，本文利用上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，針對北京市7家醫(yī)藥生物上市公司（分別為北大國際醫(yī)院集團(tuán)西南合成制藥股份有限公司、北京中關(guān)村科技發(fā)展（控股）股份有限公司北京北陸藥業(yè)股份有限公司、北京星昊醫(yī)藥股份有限公司、北京金豪制藥股份有限公司、北京雙鶴藥業(yè)股份有限公司、北京同仁堂股份有限公司）的數(shù)據(jù)（稅后凈利潤來自利潤表中的凈利潤，凈資產(chǎn)來自資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益（股東權(quán)益）），選擇2006年到2011年北京市7家醫(yī)藥生物的財務(wù)數(shù)據(jù)作為本次研究的對象。由于上市公司的數(shù)據(jù)為季度數(shù)據(jù)，我們對數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單的平均處理，得出每年的凈資產(chǎn)收益率。
3.2 檢驗方法及步驟
3.2.1 多樣本的Kruskal-wallis檢驗
假設(shè)多樣本獨立。Kruskal-Wallis秩和檢驗是將所有樣本的值混合在一起看成是單一樣本，再把這個單一的混合樣本中值從小到大排序，序列值替換成秩值，最小的值給予秩值1，有結(jié)值時平分秩值。將數(shù)據(jù)樣本轉(zhuǎn)換成秩樣本后，再對這個秩樣本進(jìn)行方差分析，但此時我們構(gòu)造的統(tǒng)計量KW不是組間平均平方和除以組內(nèi)平均平方和，而是組間平方和除以全體樣本秩方差。這個KW統(tǒng)計量是我們判定各組之間是否存在差異的有力依據(jù)。
在比較兩個以上的總體時，廣泛使用非參數(shù)的Kruskal-Wallis秩和檢驗，它是對兩個以上的秩樣本進(jìn)行比較，本質(zhì)上它是兩樣本時的Wilcoxon秩和檢驗方法在多于兩個樣本時的推廣。
如果樣本中存在結(jié)值，需要調(diào)整上面公式中的KW統(tǒng)計量，校正系數(shù)C為：
其中第j個結(jié)值的個數(shù)。調(diào)整后的KWc統(tǒng)計量為：
如果每組樣本中的觀察數(shù)目至少有5個，那么樣本統(tǒng)計非常接近自由度為的卡方分布。因此，我們將用卡方分布來決定統(tǒng)計量的檢驗。
3.2.2 page趨勢檢驗
對于完全區(qū)組設(shè)計的檢Page（1963）引進(jìn)下面檢驗統(tǒng)計量，首先在每一個區(qū)組中，對處理排序；然后對每個處理把觀測值在各區(qū)組中的秩加起來，得到它具體定義為，其中每一項乘以的主要思想在于：如果是正確
的，這可以“放大”備選假設(shè)的效果。在總體分布為連續(xù)的條件下，如果沒有打結(jié)，則該檢驗是和總體分布無關(guān)的。對于一部分的值可以由查表來得到在零假設(shè)下的臨界值c，滿足。當(dāng)固定，而時，在零假設(shè)下有正態(tài)近似，這里，
。在區(qū)組內(nèi)有打結(jié)的情況下，可修正為：
這里為在第個處理中及第個結(jié)中的觀測值個數(shù)（結(jié)統(tǒng)計量）。
3.3 檢驗結(jié)果及分析
運用sas軟件，對上述的數(shù)據(jù)進(jìn)行多獨立樣本的Brown-Mood檢驗和Kruskal-Wallis檢驗，其結(jié)果如圖1和圖2。
圖1 K-S檢驗結(jié)果
圖2 Brown-Mood檢驗結(jié)果
Kruskal-Wallis檢驗統(tǒng)計量對應(yīng)的p值“Pr>Chi-Square”等于0.7168，在給定的顯著性水平0.05的條件之下，不能拒絕原假設(shè)，即認(rèn)為7家公司的凈資產(chǎn)收益率并無顯著性的差異。同樣，對于Brown-Mood檢驗來說，也是不能拒絕原假設(shè)，認(rèn)為7家公司的凈資產(chǎn)收益率并無顯著性的差異。
在進(jìn)行page檢驗之前，運用R軟件繪制2006年-2011年北京上式醫(yī)藥生物行業(yè)凈資產(chǎn)收益率的趨勢圖（圖3）。
圖3 2006年-2011年北京上式醫(yī)藥生物行業(yè)凈資產(chǎn)收益率的趨勢
圖3橫軸為7個醫(yī)藥生物公司，縱軸為凈資產(chǎn)收益率。圖3中折線的每個拐點代表一個公司。顯然，08年和10年各公司的凈資產(chǎn)收益率變動浮動比較大，同時第二個拐點處的波動幅度比較大，說明北京中關(guān)村科技發(fā)展（控股）股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率變動較大。對于其他年份，略見平緩，地區(qū)間的增長率也沒有十分明顯的趨勢，這就要求我們進(jìn)行更進(jìn)一步的驗證。
原假設(shè)為7種處理的位置參數(shù)是相等的。即，備擇假設(shè)為。根據(jù)凈資產(chǎn)收益率，寫出處理在每個區(qū)組（年份）之中的秩。由前面構(gòu)造統(tǒng)計量的方法計算L值，最終求得。認(rèn)為這六年來北京市醫(yī)藥生物行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率以原假設(shè)的次序遞增。其中北京北京星昊醫(yī)藥股份有限公司最高，最低的為北京中關(guān)村科技發(fā)展（控股）股份有限公司。用R軟件進(jìn)行page趨勢檢驗。運行結(jié)果求得Pvalue=0.02275013，可知在0.05的顯著性水平下，拒絕原假設(shè)，說明7家醫(yī)藥生物公司的凈資產(chǎn)收益率處于增長的趨勢。
表1 2006年-2011年北京上市醫(yī)藥生物行業(yè)凈資產(chǎn)收益率的秩
公司 06年 07年 08年 09年 10年 11年 Ri
北大國際醫(yī)院集團(tuán)西南合成制藥股份有限公司 2 2 1 2 5 4 16
北京中關(guān)村科技發(fā)展（控股）股份有限公司 1 1 2 1 1 1 7
北京北陸藥業(yè)股份有限公司 7 7 7 5 2 3 31
北京星昊醫(yī)藥股份有限公司 6 6 6 7 7 7 39
北京金豪制藥股份有限公司 5 3 3 6 6 2 25
北京雙鶴藥業(yè)股份有限公司 3 5 5 4 4 5 26
北京同仁堂股份有限公司 4 4 4 3 3 6 24
4.結(jié)論
本文所選取的北京市醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，只能說是評價北京醫(yī)藥行業(yè)運營效益的一個重要指標(biāo)。公司的運營效益總是與一個地區(qū)的經(jīng)濟息息相關(guān)，醫(yī)藥行業(yè)作為能夠衡量經(jīng)濟發(fā)展的一個很重要的行業(yè)，對于經(jīng)濟的發(fā)展有一定的評價作用，從文章中實證的結(jié)果，北京醫(yī)藥生物行業(yè)的整體發(fā)展趨勢較好，且公司之間差異性不是很明顯，可以說明北京的經(jīng)濟處于一個較穩(wěn)定的階段。
參考文獻(xiàn)
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[3]章瑩.基于非參數(shù)統(tǒng)計的國內(nèi)基金公司投資績效對比分析[J].線代商貿(mào)工業(yè)，2008.
1.增長分析:行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長速度繼續(xù)回升,比上年同期略有下降
2009年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)保持穩(wěn)定快速的銷售增長,與去年前8個月相比,銷售收入增速繼續(xù)提高。與上年同期相比,行業(yè)銷售收入增速有一定下降。其中,化學(xué)藥品原藥制造業(yè)和中成藥制造業(yè)銷售收入增速提高較快。
去年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)累計銷售收入完成7963.7億元,同比增長21.29%,增速比去年前8個月提高3.33 個百分點,比上年同期下降4.55個百分點。子行業(yè)中,生物制品業(yè)銷售收入同比增長26.93%,增速比去年前8個月提高1.96個百分點;中藥飲片加工業(yè)銷售收入同比增長25.57%,增速比去年前8個月提高0.78個百分點,中成藥制造業(yè)銷售收入累計同比增長22.89%,比去年前8個月提高4.77個百分點。化學(xué)藥品制劑制造業(yè)收入同比增長20.66%,比前8個月提高1.35個百分點;化學(xué)藥品原藥制造業(yè)銷售收入增長緩慢,累計同比增長15.04%,比去年前8個月提高6.53個百分點。
2.效益分析:行業(yè)利潤增長相對較快,增速大幅度提高
2009年1～11月份,醫(yī)藥行業(yè)利潤繼續(xù)呈現(xiàn)相對較快增長,利潤增速大幅度上升。其中,化學(xué)藥品原藥制造業(yè)和生物制品業(yè)利潤增速上升勢頭非常明顯。全行業(yè)的虧損企業(yè)虧損額出現(xiàn)較大下降,中成藥和生物制品業(yè)虧損下降幅度明顯。
去年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)累計實現(xiàn)利潤808.17億元,同比增長25.34%,增速比前8個月提高9.86個百分點。子行業(yè)中,化學(xué)藥品原藥制造業(yè)利潤同比增長14.18%,比去年前8個月大幅度回升;化學(xué)藥品制劑制造業(yè)利潤同比增長23.22%,增速比去年前8個月提高5.6個百分點。中藥行業(yè)利潤增長較快,中藥飲片加工業(yè)利潤同比增長39.38%,增速比去年前8個月提高3.46個百分點;中成藥制造業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長25.44%,比前8個月提高5.96個百分點。生物制品業(yè)的利潤增長速度比前8個月提高17.51個百分點,達(dá)到44.1%。
行業(yè)虧損規(guī)模同比下降,去年1～11月醫(yī)藥制造業(yè)累計虧損企業(yè)虧損額同比下降8.76%,減虧形勢良好。其中,化學(xué)藥品原藥制造業(yè)的虧損企業(yè)虧損額同比增長2.1%,虧損增速比去年前8個月下降39.02個百分點,化學(xué)藥品制劑制造業(yè)虧損同比增長4.32%,比前8個月下降8.65個百分點。中藥飲片加工業(yè)的虧損同比增長較快,為 27.73%,比去年前8個月有較大上升。中成藥制造業(yè)和生物制品業(yè)虧損分別同比下降20.37%和31.18%,降幅明顯擴大,減虧形勢良好。
3.成本費用分析:行業(yè)成本增長速度相對穩(wěn)定,成本壓力不明顯
2009年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務(wù)成本增長速度相對穩(wěn)定,成本增速與同期銷售收入增速基本持平,成本壓力不明顯。
去年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)累計主營業(yè)成本增長速度比同期銷售收入增速高0.01個百分點,其中中成藥制造業(yè)的成本增速較快,比同期銷售收入增速高2.77個百分點,成本上漲壓力明顯。化學(xué)藥品制劑制造業(yè)累計主營業(yè)務(wù)成本增長速度比同期銷售收入增速高0.2個百分點。中藥飲片加工業(yè)成本增速比同期銷售收入增速低1.92個百分點, 成本壓力不明顯。
4.負(fù)債及資金分析:行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平下降,應(yīng)收帳款增長速度有所提高
2009年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)全行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低,比上年同期有一定下降,負(fù)債規(guī)模相對有所下降。資金方面,應(yīng)收賬款增長速度有所提高。
行業(yè)負(fù)債率下降。去年1～11月醫(yī)藥制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平為47.46%,比上年同期下降1.71個百分點。子行業(yè)中,中藥飲片加工業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平下降較多,比上年同期回落了4.73個百分點。
在資金運行狀況方面,應(yīng)收賬款增速有所提高。去年1～11月醫(yī)藥制造業(yè)累計應(yīng)收帳款同比增長13.78%,增長速度比去年前8個月提高3.25個百分點。其中化學(xué)藥品制劑制造業(yè)的應(yīng)收帳款增速下降較為明顯,比去年前8個月下降2.2個百分點。化學(xué)藥品原藥制造業(yè)應(yīng)收帳款增長速度比前8個月提高8.47個百分點。中成藥制造業(yè)和生物制品業(yè)應(yīng)收帳款增速分別比去年前8個月提高5.63和0.16個百分點。
二、市場供需分析
1.產(chǎn)量分析:化學(xué)原料藥產(chǎn)量同比小幅度正增長,中藥產(chǎn)量增速較快,提高明顯
2009年1～11月,全國化學(xué)原料藥產(chǎn)量累計完成171.9萬噸,同比增長1.04%,改變了去年前10個月的同比下滑態(tài)勢。
中成藥產(chǎn)量方面,去年1～11月中成藥產(chǎn)量完成157.98萬噸,同比增長24.93%,比上年同期提高6個百分點,比去年前10個月提高3.37個百分點。
2.銷售及庫存分析:行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值增速保持回升,產(chǎn)成品增速繼續(xù)回落
2009年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)銷售產(chǎn)值增長速度較快,增速比去年前8個月繼續(xù)保持上升。行業(yè)庫存方面,產(chǎn)成品的增長速度比前8個月有所回落。
去年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)累計銷售產(chǎn)值完成7996.87 億元,同比增長20.22%,增長速度比去年前8個月提高2.66個百分點。子行業(yè)中,化學(xué)藥品原藥制造業(yè)和化學(xué)藥品制劑制造業(yè)的工業(yè)銷售產(chǎn)值增長速度分別比去年前8個月提高4.49和1.1個百分點;中成藥制造業(yè)和生物制品業(yè)的銷售產(chǎn)值增速分別比去年前8個月提高2.76和 3.98個百分點。
行業(yè)庫存增長速度有一定回落。去年1～11月醫(yī)藥制造業(yè)累計產(chǎn)成品同比增長4.55%,增長速度比去年前8個月下降2.42個百分點。化學(xué)藥品原藥制造業(yè)和化學(xué)藥品之際制造業(yè)產(chǎn)成品增速,分別比去年前8個月下降12.06和3.52個百分點。中藥飲片加工業(yè)庫存增速比前8個月提高1.45個百分點。中成藥制造業(yè)產(chǎn)成品增速比去年前8個月提高了8.97個百分點。生物制品業(yè)產(chǎn)成品增速比去年前8個月下降2.04個百分點。
3.進(jìn)出口分析:出貨值小幅度增長,增速比前8個月有所提高
2009年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)累計出貨值同比增長4.81%,增長速度比去年前8個月提高2.69個百分點。子行業(yè)中,化學(xué)藥品原藥制造業(yè)出貨值實現(xiàn)正增長0.25%,改變了下滑態(tài)勢;化學(xué)藥品制劑制造業(yè)出貨值同比下降9.35%,下降速度比前8個月縮小1.79個百分點。中藥飲片加工業(yè)出口增速比去年前8個月提高2.01個百分點。
中成藥制造業(yè)出口增速比去年前8個月下降3.83個百分點。生物制品業(yè)出貨值同比增長38.83%,增速比去年前8個月提高3.27個百分點。
海關(guān)統(tǒng)計,2009年1～11月份維生素C累計出口同比下降10.8%,比去年前10個月擴大4.2個百分點;抗菌素出口同比增長20.4%,比去年前10個月提高8.6個百分點。中成藥出口量同比增長0.6%,年內(nèi)首次實現(xiàn)正增長;醫(yī)用敷料出口量累計同比下降 21%,比去年前10個月擴大2.3個百分點。
在進(jìn)口方面,2009年1～11月份,抗菌素進(jìn)口量累計同比下降4.7%,比去年前10個月縮小11.8個百分點。 抗菌素制劑進(jìn)口量同比增長23.7%,比前10個月提高1.6個百分點。
三、固定資產(chǎn)投資分析
2009年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)累計固定資產(chǎn)投資完成1311.25億元,同比增長41.3%,投資增速穩(wěn)定上升,比去年前10個月提高1.7個百分點,比上年同期大幅度上升15.3個百分點。
四、企業(yè)經(jīng)營情況
1.不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營情況
2009年1～11月,醫(yī)藥制造業(yè)內(nèi)的大型企業(yè)銷售收入同比增長17.05%,利潤同比增長25.63%,經(jīng)濟效益比上年同期下滑。
中型企業(yè)的銷售收入的增速為16.31%,利潤同比增長18.69%,利潤增速比上年同期有所提高。小型企業(yè)的銷售收入和利潤分別同比增長28.19%和35.35%,增速都很高。與去年前8個月相比,增速均有提升。
3.不同所有制企業(yè)經(jīng)營情況
一、深化改革，建立健全促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的財政金融體系
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟社會發(fā)展中的作用日益凸顯。與城市、大企業(yè)相比，中小企業(yè)在資金、信息、人才、技術(shù)、管理諸多方面處于劣勢。要通過深化金融體制改革，加快建立面向中小企業(yè)特別是縣域中小企業(yè)的金融扶持體系，積極支持國有商業(yè)銀行從行業(yè)準(zhǔn)入、風(fēng)險控制、補償機制、信貸投向、網(wǎng)點布局等等方面，向縣域中小企業(yè)傾斜，切實幫助中小企業(yè)拓展融資渠道。經(jīng)過十余年的金融體制改革，我國已初步建立了多元化的現(xiàn)代金融體系，然而以四大國有商業(yè)銀行為核心的金融體系，其服務(wù)主要面向國有大企業(yè)，中小企業(yè)信貸僅為其“副業(yè)”。依托大銀行解決中小企業(yè)融資的模式在理論上意味著較高的融資費用與成本，因而適用的中小企業(yè)極為有限。因此，從中長期來看，有必要創(chuàng)立專門的中小企業(yè)信貸銀行，專司為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)之責(zé)。建立專門的中小企業(yè)信貸機構(gòu)，較為可能的途徑是在城市商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等區(qū)域性銀行基礎(chǔ)上改制創(chuàng)建專門的中小企業(yè)銀行，充分發(fā)揮其“立足地方、服務(wù)地方、特色服務(wù)”的優(yōu)勢，為中小企業(yè)提供信貸融資支持。目前城市商業(yè)銀行與信用社發(fā)展戰(zhàn)略與國有商業(yè)銀行趨同，市場定位模糊，極力與國有商業(yè)銀行爭奪大城市、大企業(yè)客戶。從其自身經(jīng)營能力和市場細(xì)分的觀念來看，城市商業(yè)銀行與信用社應(yīng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將中小企業(yè)作為主要目標(biāo)市場，考慮到中小企業(yè)貸款隱性成本高的特點，國家應(yīng)加強引導(dǎo)，給予適當(dāng)補貼，調(diào)動中小企業(yè)信貸機構(gòu)的積極性。同時，要通過改革公共財政體系，進(jìn)一步把扶持中小企業(yè)加快發(fā)展，作為公共財政建設(shè)的重要任務(wù)，建立健全包括資金、稅收、融資方面一系列扶持政策措施，加大對中小企業(yè)資金支持力度，緩解中小企業(yè)融資困難。
二、主動作為，全面提高對中小企業(yè)的金融服務(wù)水平
目前，中小企業(yè)在市場準(zhǔn)入、產(chǎn)業(yè)選擇、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品質(zhì)量、法律保護(hù)、金融支持以及社會服務(wù)各個方面的要求越來越高，越來越迫切，這對服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展提出了更高要求。銀行作為目前我國中小企業(yè)外部融資的主要渠道，在當(dāng)前國有銀行的改革中需要重視中小企業(yè)的信貸融資。①國有商業(yè)銀行必須觀念創(chuàng)新。應(yīng)辯證地對待大、中、小企業(yè)關(guān)系，真正做到貸款行為準(zhǔn)則以效益為中心，步出以企業(yè)規(guī)模、所有制形式作為貸款依據(jù)的誤區(qū)。對中小企業(yè)合理的資金需求應(yīng)一視同仁，逐步提高中小企業(yè)信貸支持比例。按照國家的產(chǎn)業(yè)政策確定中小企業(yè)貸款投向，適當(dāng)下放中小企業(yè)流動資金貸款審批權(quán)限，修訂企業(yè)信用等級評定標(biāo)準(zhǔn)，建立中小企業(yè)貸款的激勵機制，為中小企業(yè)營造良好的貸款環(huán)境。②為中小企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。銀行對中小企業(yè)提供的從企業(yè)創(chuàng)辦、生產(chǎn)經(jīng)營、貸款回收全過程的金融服務(wù)，包括投資分析、項目選擇、融資擔(dān)保、財務(wù)管理、資金運作、市場營銷等內(nèi)容。全方位的一條龍服務(wù)，將極大地增強了客戶市場競爭力，保證了貸款的回收，降低了信貸的風(fēng)險。③主動參與中小企業(yè)改制與重組。中小企業(yè)改制與重組是盤活沉淀在中小企業(yè)中的銀行債權(quán)的重要途徑。通過資產(chǎn)換置及變現(xiàn)，部分銀行貸款得以回收。要積極對照國家產(chǎn)業(yè)政策，運用金融產(chǎn)品支持中小企業(yè)轉(zhuǎn)變粗放式增長方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，促進(jìn)中小企業(yè)增長方式的轉(zhuǎn)變。此外，銀行對中小企業(yè)改制的同時培育穩(wěn)定的中小企業(yè)客戶群，實現(xiàn)銀企“雙贏”。當(dāng)前，特別要主動適應(yīng)國家發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向，下力氣引導(dǎo)中小企業(yè)加強自主創(chuàng)新能力建設(shè)，積極運用金融手段，促進(jìn)中小企業(yè)引進(jìn)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積累自己的技術(shù)力量和經(jīng)驗，增強企業(yè)核心競爭力。要加強中小企業(yè)發(fā)展的政策研究和工作調(diào)研，切實更廣泛更深入地掌握中小企業(yè)的發(fā)展情況，并結(jié)合金融業(yè)務(wù)的拓展，在政策扶持、改善環(huán)境、破除壟斷、拓寬融資渠道等方面提出意見、主動作為，為中小企業(yè)發(fā)展提供更多更好、更好有成效的金融服務(wù)。三、積極引導(dǎo)，大力推進(jìn)信用體系建設(shè)
中小企業(yè)信用缺失是導(dǎo)致其融資難問題而制約其發(fā)展的突出因素。所以，建立中小企業(yè)信用服務(wù)體系是緩解中小企業(yè)融資難、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的有效途徑。加強中小企業(yè)信用管理工作，加快中小企業(yè)信用社會化服務(wù)體系建設(shè)，是進(jìn)一步改善和優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，切實解決中小企業(yè)發(fā)展過程中遇到的困難和問題的重要環(huán)節(jié)。一方面，要著眼于誠信建設(shè)，加強對中小企業(yè)誠信文化、誠信觀念的培養(yǎng)和引導(dǎo)，夯實推進(jìn)信用體系建設(shè)的思想基礎(chǔ)和工作基礎(chǔ)。同時，大力推進(jìn)中小企業(yè)的信用制度建設(shè)，健全和完善中小企業(yè)信用信息征集、信用等級評價體系，促進(jìn)中小企業(yè)信用信息查詢和服務(wù)的社會化。當(dāng)前，特別要注意聯(lián)系縣鄉(xiāng)實際，扎實抓好創(chuàng)評“文明信用企業(yè)”、“文明信用農(nóng)戶”活動的推廣，組織縣域金融機構(gòu)對中小企業(yè)誠信檔次、信用等級評定和欠貸情況及時掌握，發(fā)現(xiàn)先進(jìn)典型及時推廣，發(fā)揮典型的示范作用，促進(jìn)中小企業(yè)信用環(huán)境的改善。一方面，要著眼于營造中小企業(yè)又好又快發(fā)展的社會環(huán)境，大力推進(jìn)中小企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)的建設(shè)，鼓勵和支持金融機構(gòu)特別是面向縣域、面向農(nóng)村的各種金融組織，更新經(jīng)營理念，改革機制體制，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，大力推廣小額信貸、聯(lián)保貸款以及林地、資產(chǎn)擔(dān)保等多種模式，提高對中小企業(yè)的金融服務(wù)水平，推動信用擔(dān)保評估和行業(yè)自律制度建設(shè)，引導(dǎo)和規(guī)范社會中介組織特別是信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展。實踐證明，我市將樂等地采取“典當(dāng)、擔(dān)保、咨詢、評估、拍賣、投資”六位一體的新型擔(dān)保模式，在為中小企業(yè)提供多層次、全方位的融資服務(wù)方面，發(fā)揮了積極作用，值得進(jìn)一步借鑒推廣。
四、精心運作，促進(jìn)更多中小企業(yè)上市融資
股市中小企業(yè)板設(shè)立以來，為中小企業(yè)專設(shè)了一個新的融資平臺，對中小企業(yè)的培育、規(guī)范、引導(dǎo)和示范作用日益顯現(xiàn)。我市不少中小企業(yè)具有一定科技含量和市場前景，特別是生物醫(yī)藥行業(yè)一些重點企業(yè)、重點產(chǎn)品，通過上市融資具有較大的潛力和空間。要采取切實措施，組織專門班子，對列入全市重點的中小企業(yè)進(jìn)行重點幫扶、分類指導(dǎo)，推進(jìn)中小企業(yè)制度創(chuàng)新，提高中小企業(yè)的整體效益和質(zhì)量，支持和力爭更多的中小企業(yè)進(jìn)入資本市場發(fā)展壯大。企業(yè)上市不僅能夠通過資本市場得到足夠的發(fā)展資金，更重要的是由于有現(xiàn)代資本市場一整套嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險保障措施，可以幫助中小企業(yè)迅速進(jìn)入規(guī)范化的管理和運營狀態(tài)，從而大大提高新興企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)和市場競爭力。
五、形成合力，營造中小企業(yè)加快發(fā)展的良好環(huán)境
解決中小企業(yè)融資難問題，需要各級黨委、政府，中小企業(yè)，金融機構(gòu)和社會中介組織方方面面的共同努力。各級各有關(guān)部門要加強對中小企業(yè)的組織引導(dǎo)，通過牽線搭橋、協(xié)調(diào)引導(dǎo)、精心組織銀企供需見面會等，不斷擴大中小企業(yè)項目融資、社團(tuán)貸款和農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)小額貸款，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造更加有利的條件。中小企業(yè)要進(jìn)一步改善經(jīng)營管理，改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，注重品牌創(chuàng)建，通過提高市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，不斷增強對信貸資金的吸引力。同時，要堅持誠實守信，提升自身融資授信的信用等級、信用程度，依靠良好的業(yè)績、誠實的信用，贏得銀行和財政資金的信任和支持。各類社會中介組織要提升服務(wù)，切實幫助中小企業(yè)解決發(fā)展中遇到的困難和問題，更好地促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
[1]《中國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策分析》第一.
