時(shí)間：2023-08-28 16:58:19
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇投資資金的管理，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：港口企業(yè) 投資資金風(fēng)險(xiǎn)
在如今風(fēng)云多變的市場(chǎng)環(huán)境經(jīng)營(yíng)，企業(yè)要面臨的風(fēng)險(xiǎn)無處不在，多數(shù)企業(yè)的衰退都是由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和控制不當(dāng)造成的。港口企業(yè)初始投入成本高，固定資產(chǎn)所占比重偏大，且資產(chǎn)變現(xiàn)能力受行業(yè)景氣指數(shù)影響也較大，屬于比較容易發(fā)生資金短缺的資金密集型行業(yè)。港口企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)很多，諸如投資戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、人才風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目退出風(fēng)險(xiǎn)等，港口企業(yè)應(yīng)充分對(duì)其進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和防范。本文主要對(duì)投資資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并嘗試提出一些化解風(fēng)險(xiǎn)的建議。
一、港口企業(yè)投資資金風(fēng)險(xiǎn)的成因
對(duì)于高投入的港口企業(yè)，會(huì)面臨投資資金的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)因貸款利息上調(diào)，面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)因投資期限長(zhǎng)，面臨通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，相比較其他企業(yè)而言，港口企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者需要?jiǎng)e具慧眼，做出更好的決策，否則會(huì)因?yàn)椴荒艿钟黜?xiàng)風(fēng)險(xiǎn)而使企業(yè)蒙受巨大損失。港口企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)主要是由于其投資項(xiàng)目的特點(diǎn)所造成的，主要包括以下兩個(gè)方面：
（一）投資周期長(zhǎng)、金額大、決策難
港口企業(yè)的投資項(xiàng)目，往往是前期的工程建設(shè)和固定資產(chǎn)投入較多，建設(shè)周期長(zhǎng)，受到的影響因素較多，風(fēng)險(xiǎn)比較大，并且投入的金額巨大，需要依靠外部資金來源，不可避免的會(huì)受到各種風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。港口企業(yè)投資項(xiàng)目前期的巨大資金投入需要經(jīng)過若干年建設(shè)才可以實(shí)現(xiàn)，即港口企業(yè)投資項(xiàng)目的回收期較長(zhǎng)，這使得港口企業(yè)面臨投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，港口企業(yè)項(xiàng)目的投資特點(diǎn)以對(duì)資金的籌措及投放都提出了較高的要求，這要求企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層需要對(duì)投資項(xiàng)目的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)環(huán)境等各個(gè)方面都做出評(píng)估和研究，再做出決策，沒有經(jīng)過嚴(yán)格論證的不科學(xué)的決策會(huì)導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，且會(huì)使得企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)。
（二）影響投資效果的因素多，且投資替代性差
港口企業(yè)投資項(xiàng)目涉及方方面面，各種因素都對(duì)投資項(xiàng)目的實(shí)施與進(jìn)展有影響，未來的各種變化因素、各種不確定性使得港口企業(yè)投資效果的預(yù)測(cè)變得復(fù)雜和困難。此外，由于港口企業(yè)投資項(xiàng)目都是在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)特定領(lǐng)域的投資，是在特定地區(qū)形成的固定資產(chǎn)，這種投資形式?jīng)Q定了港口項(xiàng)目投資不像其他投資活動(dòng)一樣靈活。對(duì)于港口企業(yè)來說，一旦發(fā)現(xiàn)投資有誤或有新的投資機(jī)會(huì)，短期內(nèi)調(diào)整的可能性幾乎為零，投資發(fā)生替代和轉(zhuǎn)移的可能性較低，只要發(fā)現(xiàn)投資有誤就很難用其他方法來彌補(bǔ)，而所投資形成的固定資產(chǎn)與生產(chǎn)能力也很難轉(zhuǎn)作其他用途。
二、導(dǎo)致港口企業(yè)投資資金管理風(fēng)險(xiǎn)的主要問題
港口企業(yè)的行業(yè)特性決定其在投資資金風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在著許多必然的或者不可避免的缺陷，當(dāng)然也存在許多由于制度建設(shè)不健全、風(fēng)險(xiǎn)管理意思不強(qiáng)而引致的問題。
（一）投資前期調(diào)研分析不充分，影響投資決策
目前，港口企業(yè)最大的投資資金風(fēng)險(xiǎn)來源于對(duì)投資項(xiàng)目的決策失誤，這主要是因?yàn)閷?duì)投資項(xiàng)目前期考察工作不充分。比如說存在的下列情況：項(xiàng)目沒有經(jīng)過充分論證，特別是對(duì)于外地的投資項(xiàng)目，由于對(duì)項(xiàng)目地理?xiàng)l件、人文觀念、地方關(guān)系、政府態(tài)度等信息了解不充分，對(duì)行業(yè)研究投入資源不足，對(duì)外部專業(yè)機(jī)構(gòu)編制可研報(bào)告的質(zhì)量控制手段薄弱，可能難以合理保證可研報(bào)告的質(zhì)量，影響投資決策；在投資項(xiàng)目的前期規(guī)劃中沒有對(duì)項(xiàng)目中可能會(huì)出現(xiàn)的工作扯皮、責(zé)任不清，拖延工期等情況制定防范措施等。任何一項(xiàng)投資項(xiàng)目港口其企業(yè)都應(yīng)做好項(xiàng)目可行性分析，綜合考慮各方面的因素，如果不做好項(xiàng)目可行性的市場(chǎng)調(diào)研，必然帶來巨額投資損失。
（二）對(duì)資金籌措方式研究不深入，融資手段比較單一
港口企業(yè)的投資方向主要是港口及港口綜合配套區(qū)建設(shè)等大型基礎(chǔ)建設(shè)類項(xiàng)目，資金需求巨大，而這類項(xiàng)目所持資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，雖然受到國(guó)家政策統(tǒng)一規(guī)劃、遠(yuǎn)期前景看好，但是短期內(nèi)又難以產(chǎn)生較好收益，可能出現(xiàn)投資資金緊張的情況。 雖然目前國(guó)家有交通部門的專項(xiàng)資金與國(guó)家政府的下?lián)軐ｍ?xiàng)資金，但企業(yè)主要仍通過市場(chǎng)自籌方式獲得的投資資金，融資方式主要依靠企業(yè)自有資金、銀行的貸款來實(shí)現(xiàn)，融資方式比較單一，成本也較高。
（三）風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不強(qiáng)，資金的監(jiān)督控制力度不夠，風(fēng)險(xiǎn)管理制度有待完善
港口企業(yè)往往是大型集團(tuán)性企業(yè)，具有較高的信用水平，也可以容易的獲取銀行貸款，這種優(yōu)勢(shì)使得港口企業(yè)對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不強(qiáng)，如過度大意在資金不到位的情況下施工，當(dāng)銀行款項(xiàng)不能及時(shí)到位時(shí)，就造成了財(cái)務(wù)資金運(yùn)轉(zhuǎn)困難，很多港口企業(yè)雖然制定了資金風(fēng)險(xiǎn)管理制度，但是往往制定的并不科學(xué)，沒有細(xì)化資金在運(yùn)用過程中的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，不能實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理。部分企業(yè)內(nèi)部控制制度的不健全，缺乏有效的監(jiān)督和控制，會(huì)導(dǎo)致港口企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏控制力，如缺乏資金資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)測(cè)往往缺少準(zhǔn)確合理的控制標(biāo)準(zhǔn)作為參考，無法采取措施實(shí)施事前控制；內(nèi)部審計(jì)工作屬地管理影響了審計(jì)獨(dú)立性，也因缺乏足夠的材料和數(shù)據(jù)的情況下更多的時(shí)候是一種形式。這種較弱的執(zhí)行力也會(huì)加大了資金風(fēng)險(xiǎn)管理難度。
三、加強(qiáng)港口企業(yè)投資資金風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的建議
（一）創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)管理環(huán)境
要加強(qiáng)港口企業(yè)的投資資金風(fēng)險(xiǎn)管理要?jiǎng)?chuàng)造良好的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)務(wù)職能，切實(shí)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)管理環(huán)境。一方面要提高財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并聘用一些有經(jīng)驗(yàn)的管理人員，使得財(cái)務(wù)人員將風(fēng)險(xiǎn)防范體現(xiàn)在任何環(huán)節(jié)的工作上，盡可能的把可能預(yù)見到的投資資金風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低；另一方面要設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，從各項(xiàng)基礎(chǔ)工作抓起，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行。
（二）投資前做好充分的項(xiàng)目可行性研究
港口企業(yè)要預(yù)防投資資金風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)防范于未然，積極投入資源對(duì)涉及行業(yè)的政策進(jìn)行深入研究，掌握市場(chǎng)規(guī)律，加強(qiáng)行業(yè)交流，及時(shí)反饋投資過程中遇到的問題，制訂應(yīng)對(duì)措施。每個(gè)項(xiàng)目投資前應(yīng)做好項(xiàng)目可行性研究，特別是要對(duì)其可預(yù)見的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的論證。由于港口企業(yè)許多業(yè)務(wù)涉外，有些大型集團(tuán)資金來源復(fù)雜，在進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究時(shí)，除了要對(duì)本國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，還要對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及項(xiàng)目依賴度或企業(yè)經(jīng)營(yíng)依賴程度較高的國(guó)家和地區(qū)的各種形勢(shì)變化或影響因素進(jìn)行分析。
（三）豐富融資手段，降低資金成本
鑒于港口企業(yè)的建設(shè)特點(diǎn)，除采用傳統(tǒng)的融資方式外，也采用資產(chǎn)支持型證券融資的方式，將投資項(xiàng)目的資產(chǎn)所產(chǎn)生的獨(dú)立的、可識(shí)別的未來收益作為抵押，在國(guó)內(nèi)、外資本市場(chǎng)發(fā)行具有固定收益率的企業(yè)債券來募集項(xiàng)目所需資金，使得資產(chǎn)流動(dòng)性較差的基礎(chǔ)建設(shè)類項(xiàng)目產(chǎn)生的沉淀資產(chǎn)可以進(jìn)入證券市場(chǎng)融資，而且無損于公司對(duì)項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)利益。且通過在證券市場(chǎng)發(fā)行債券募集資金，利率低于銀行借貸，從而降低了資金成本，同時(shí)證券市場(chǎng)的資金容量巨大，資金供給充沛，完全可以滿足大型基礎(chǔ)建設(shè)類項(xiàng)目的資金需求。
（四）建立資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化資金管理內(nèi)部控制
企業(yè)必須強(qiáng)調(diào)以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為主，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的分析和評(píng)定，建立資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。在決策前明確資金風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，按投資進(jìn)度分析與監(jiān)控指標(biāo)的偏差，通過預(yù)警提示評(píng)價(jià)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而查找原因，制定整改措施，防范和化解資金風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要建立資金信息報(bào)告制度，根據(jù)年度投資計(jì)劃編制年度投資資金預(yù)算，同時(shí)應(yīng)對(duì)資金投資情況進(jìn)行實(shí)時(shí)控制，并將資金使用的情況具體到周或月匯報(bào)，還要建立投資資金預(yù)算責(zé)任制度，查明超過資金預(yù)算原因，并追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任，強(qiáng)化資金管理的控制力度。
四、結(jié)論
港口企業(yè)由于其行業(yè)的特殊性，需要更加嚴(yán)密的投資資金風(fēng)險(xiǎn)管理與控制制度。本文在分析港口企業(yè)投資資金風(fēng)險(xiǎn)成因的基礎(chǔ)上對(duì)投資資金管理過程中存在的投資前期決策不充分、融資手段單一、風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不強(qiáng)，資金的監(jiān)督控制力度不夠、風(fēng)險(xiǎn)管理制度有待完善、的問題做出分析，進(jìn)而有據(jù)的提出了創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)管理環(huán)境、投資前做好充分的項(xiàng)目可行性研究、豐富融資手段、建立資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，強(qiáng)化資金管理內(nèi)部控制等的建議，旨在幫助港口企業(yè)提高投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控的能力。
參考文獻(xiàn)：
[1]吳秀林.進(jìn)一步完善交通運(yùn)輸業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的策略分析，交通財(cái)會(huì)，2007年第10期
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關(guān)鍵詞：高速公路 BOT項(xiàng)目 財(cái)務(wù)管理 資金管理 探討
一、高速公路項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理與資金管理存在的問題
（一）財(cái)務(wù)管理意識(shí)淡薄
當(dāng)前，人們對(duì)許多高速公路項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理意識(shí)淡薄，不管是公路建設(shè)行政管理部門，還是高速公路項(xiàng)目建設(shè)企業(yè)，都沒有一套健全的財(cái)務(wù)管理機(jī)制來提高公路建設(shè)的效率和改變?nèi)藗儌鹘y(tǒng)的觀念，觀念能影響人們的行為，假如改變不了傳統(tǒng)的觀念就無法加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、加強(qiáng)資金使用效率，高速公路的建設(shè)資金得不到保障。這樣就會(huì)在高速公路竣工后或者建設(shè)過程中導(dǎo)致一些財(cái)務(wù)糾紛，從而引發(fā)各種高速公路的風(fēng)險(xiǎn)。所以，完善財(cái)務(wù)管理制度和改變傳統(tǒng)觀念，是我們首要解決的關(guān)鍵問題。
（二）沒有建立完善的財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制
一直以來，主要把精力放在前期招標(biāo)和竣工后結(jié)算的建設(shè)工程價(jià)上，而忽略了如何控制高速公路建設(shè)的前期階段，這樣做往往沒有好的收益，只能是亡羊補(bǔ)牢。竣工以后的審計(jì)，一旦發(fā)現(xiàn)問題是無法整改的，即使可以整改，整改起來也很麻煩，顯得十分被動(dòng)。被整改后的資料前后不統(tǒng)一，會(huì)讓人產(chǎn)生沒必要的疑問。在高速公路建設(shè)上，資金使用是一大問題。比如很多資金使用的手續(xù)是否合理，審批的程序是否規(guī)范，有的表面上合理規(guī)范，但存在的問題不少，真正落實(shí)到實(shí)處幾乎沒有。任意挪用資金造成資金流失的情況不斷發(fā)生。有的是財(cái)務(wù)管理人員不能跟蹤監(jiān)督工程的進(jìn)度，預(yù)算不準(zhǔn)確導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理與工程進(jìn)度不相符，所以有的工程已經(jīng)竣工，但財(cái)務(wù)部門還沒有對(duì)該工程項(xiàng)目進(jìn)行決算。
（三）狹窄的融資渠道
當(dāng)前，我國(guó)高速公路建設(shè)向多元化發(fā)展，融資也呈現(xiàn)出多種多樣的方式。但目前主要的籌資方式依然是銀行貸款和政府投資。由于國(guó)內(nèi)外銀行是公路建設(shè)項(xiàng)目的主要支柱，因?yàn)樗麄冑J款數(shù)額大，資金成本低。因此，主要的融資方式還是銀行貸款。根據(jù)國(guó)務(wù)院“國(guó)發(fā)[2009]27號(hào)文件《關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》，國(guó)務(wù)院決定自2009年5月25日起對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，其中鐵路、公路、城市軌道交通、項(xiàng)目最低資本金比例為25％”；如高速公路項(xiàng)目75%的建設(shè)資金全部通過銀行貸款來解決，這樣會(huì)形成會(huì)投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高的局面，使行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加，造成很大的財(cái)務(wù)壓力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)得不到有效發(fā)展，也阻礙了高速公路建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。
二、管理高速公路項(xiàng)目資金的對(duì)策
（一）從根本上重視財(cái)務(wù)管理
目前，集中式管理是很多高速公路項(xiàng)目建設(shè)的財(cái)務(wù)管理模式。集中式管理有利于統(tǒng)一管理和分配項(xiàng)目建設(shè)所需要的資金，方便統(tǒng)一使用調(diào)度，出現(xiàn)問題也容易協(xié)商。集中式管理還可以節(jié)約開支，減少資金的濫用，提高資金使用效率。所以從根本上轉(zhuǎn)變觀念，對(duì)高速公路工程項(xiàng)目的資金使用方式進(jìn)行科學(xué)管理，更新高速公路工程財(cái)務(wù)管理體制是很有必要的。從企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的理論分析，對(duì)高速公路項(xiàng)目建設(shè)的會(huì)計(jì)核算上只要嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行，會(huì)計(jì)核算的信息會(huì)是真實(shí)可靠的。
（二）全面開展建設(shè)項(xiàng)目全過程跟蹤審計(jì)
在高速公路建設(shè)中，為了適應(yīng)工程建設(shè)過程中控制工程造價(jià)和項(xiàng)目管理的相關(guān)要求，必須在建設(shè)階段多次進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)和造價(jià)。在項(xiàng)目策劃書和可行性研究方案中對(duì)投資進(jìn)行估算，在初步設(shè)計(jì)階段要對(duì)設(shè)計(jì)進(jìn)行概算審核，對(duì)施工圖的設(shè)計(jì)進(jìn)行預(yù)算，招投標(biāo)階段要對(duì)承包合同價(jià)進(jìn)行核定，竣工階段要驗(yàn)收決算審計(jì)。每個(gè)階段都實(shí)行有效的審計(jì)，把各階段的計(jì)價(jià)緊密聯(lián)系起來，最終真實(shí)得到高速公路建設(shè)工程的實(shí)際造價(jià)。跟蹤審計(jì)的整個(gè)過程，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)審計(jì)和階段性工程造價(jià)中存在的問題。這樣有利于及時(shí)提出整改的辦法，不斷完善資料。假如要把高速公路建設(shè)的工程造價(jià)控制好，就要在建設(shè)的全過程進(jìn)行控制，把被動(dòng)控制變?yōu)橹鲃?dòng)控制，把事后處理變成事前預(yù)防，事后整改變成事中控制，從而提高辦事效率。
1、全過程跟蹤審計(jì)可以控制建設(shè)成本。一般來說，由于工程造價(jià)的不穩(wěn)定因素，采用跟蹤審計(jì)全過程。在建設(shè)過程中，造價(jià)審核人員能進(jìn)入工地，不定期記錄工地上的材料使用情況、對(duì)設(shè)計(jì)變更情況和隱蔽工程情況等及時(shí)辦理簽證。堅(jiān)決制止“現(xiàn)場(chǎng)簽證”行為，杜絕一切不負(fù)責(zé)任的事情發(fā)生。同時(shí)，全程跟蹤可以及時(shí)籌措資金，按時(shí)支付工程款，有效降低財(cái)務(wù)開支，把成本合理控制起來。
2、全過程跟蹤審計(jì)能為竣工驗(yàn)收提供材料依據(jù)。高速公路建設(shè)周期很長(zhǎng)、工程復(fù)雜，投資數(shù)額巨大，單項(xiàng)工程繁多，所以在建設(shè)前的策劃和建設(shè)過程中實(shí)施的每一個(gè)決策都必須深思熟慮，小心謹(jǐn)慎。一旦造成失誤，就會(huì)影響到整個(gè)工程項(xiàng)目的投資，而且沒有補(bǔ)救的辦法，在后期的建設(shè)過程中也是難以調(diào)整。所以全過程跟蹤審計(jì)必須從項(xiàng)目策劃、確定方案、實(shí)施過程、，財(cái)務(wù)管理、資金的運(yùn)作等階段進(jìn)行監(jiān)督控制。這樣可以防止在建設(shè)過程中出現(xiàn)的問題，做到有備無患。
從而保證了建設(shè)項(xiàng)目順利通過竣工決算與驗(yàn)收。
（三） 加強(qiáng)投資管理，完善財(cái)務(wù)監(jiān)督
1、在建設(shè)初期，應(yīng)對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行合理細(xì)致的概算分析，把總概算逐步分為不同的小塊，再一一處理，主要分為路基土建、、征地拆遷、路面工程、房屋建設(shè)、環(huán)境綠化、交通工程、水電水利工程和建設(shè)期貸款利息等，并嚴(yán)格控制設(shè)計(jì)變更。工程項(xiàng)目開工后，應(yīng)組織管理部門、施工單位完善會(huì)計(jì)帳務(wù)處理，加強(qiáng)施工期間的動(dòng)態(tài)投資控制。建立有效的財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制，確保建設(shè)資金安全高效使用。
2、與銀行合作對(duì)參加單位建設(shè)資金實(shí)行網(wǎng)上監(jiān)管。高速公路投資企業(yè)與各參建單位和開戶銀行簽訂資金監(jiān)管協(xié)議，通過信息技術(shù)，依托銀行的網(wǎng)上銀行系統(tǒng)及銀企互聯(lián)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)全部參建單位建設(shè)資金的全面、實(shí)時(shí)的網(wǎng)上監(jiān)管，根據(jù)高速公路投資企業(yè)工程現(xiàn)場(chǎng)管理人員反饋情況，網(wǎng)上進(jìn)行資金支付的復(fù)核，即可以確保項(xiàng)目建設(shè)資金的專款專用，同時(shí)也使各參建單位建設(shè)資金的使用與管理更加便捷、安全。
（四）、擴(kuò)寬融資渠道、多元化融資方式
把融資渠道放寬，并能運(yùn)用靈活的融資方式可以增強(qiáng)公路建設(shè)過程的能動(dòng)性。公司在高速公路建設(shè)過程中可以一改傳統(tǒng)融資方式，積極引進(jìn)新的融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化的融資手段，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理，尤其是創(chuàng)新融資管理，需要更多信息來源，對(duì)于只是高速公路投資企業(yè)這一途徑是不夠的。企業(yè)可以要請(qǐng)專家成立“項(xiàng)目財(cái)務(wù)融資課題研究小組”定期討論各種理財(cái)手段及方法，如可以采用直接吸收民營(yíng)資本投資、發(fā)行股票上市融資、長(zhǎng)短期貸款相結(jié)合、銀行信用證、銀行承兌匯票等方式。
1、把民營(yíng)資本投資直接吸收。所謂把民營(yíng)資本投資直接吸收，實(shí)際上是籌集資金的一種方式，通過股份制和直接投資來運(yùn)作。這樣的方式就要出讓一部分高速公路經(jīng)營(yíng)權(quán)，直接融資進(jìn)去，雖然不需要本金和利息，但投資人會(huì)根據(jù)高速公路的營(yíng)運(yùn)情況來分紅。高速公路企業(yè)在留有足夠的發(fā)展基金后，可根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)和自身情況安排分配的方法和額度。采取這種模式的好處是，高速公路投資企業(yè)可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，便于項(xiàng)目的資金籌措。
2、發(fā)行股票上市融資。目前，全國(guó)迅速推行了高速公路股份制，公開上市發(fā)行和定向募集股票，把民間資金籌集起來，給高速公路行業(yè)開拓了一個(gè)嶄新的融資渠道。再加上資本市場(chǎng)在當(dāng)今社會(huì)飛速發(fā)展，我國(guó)高速公路投資企業(yè)融資的有效途徑就是發(fā)行股票上市。對(duì)于民間資金來說，人們購(gòu)買證券市場(chǎng)上發(fā)行的高速公路行業(yè)股票等于直接對(duì)高速公路進(jìn)行投資，是獲得進(jìn)入高速公路行業(yè)的有效途徑，對(duì)于高速公路投資企業(yè)也是一種比較科學(xué)合理的投資方式。
3、建設(shè)期貸款采用長(zhǎng)期與短期相結(jié)合方式高速公路投資企業(yè)要打破傳統(tǒng)固定資產(chǎn)投資全部使用長(zhǎng)期貸款的模式，建設(shè)期貸款式采用長(zhǎng)期與短期貸款相結(jié)合的方式以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，先向銀行提取短期貸款，短期貸款到期后用長(zhǎng)期貸款進(jìn)行置換，利用長(zhǎng)短期貸款利率與使用時(shí)間的差異來降低貸款利息，節(jié)約項(xiàng)目投資。
4、材料預(yù)付款使用銀行承兌匯票融資方式高速公路投資企業(yè)一般會(huì)向高速公路施工企業(yè)支付合同總價(jià)10%左右的材料預(yù)付款，此項(xiàng)材料預(yù)付款可采用銀行承兌匯票和開具銀行信用證方式支付，利用銀行承兌匯票和銀行信用證只需向銀行提交約30%比例的保證金便可獲得約70%信用敞口資金，該信用敞口部分可以使貸款提用時(shí)間推后6個(gè)月，即節(jié)約六個(gè)月的貸款利息，同時(shí)取得保證金6個(gè)月的存款利息，進(jìn)一步節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用。
5、加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)減低資金沉淀 加強(qiáng)資金周轉(zhuǎn)減低資金沉淀，減少資金使用成本，通過合理安排資金投放，在滿足計(jì)量撥付時(shí)間要求的情況下計(jì)量款采用委托銀行支付的貸款提取方式減低平均日資金余額。
6、加強(qiáng)施工環(huán)節(jié)稅收管理加強(qiáng)高速高速公路工程施工環(huán)節(jié)營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育費(fèi)附加等稅費(fèi)的征收管理，保障國(guó)家稅收及時(shí)足額入庫(kù)，最大限度地方便各施工單位納稅，對(duì)上述稅收高速公路投資企業(yè)要統(tǒng)一代扣代征，與各級(jí)稅務(wù)部門溝通簽訂代征繳協(xié)議，最大限度便獲取稅收返還，此項(xiàng)資金可作為項(xiàng)目資本金投入項(xiàng)目建設(shè)，節(jié)約項(xiàng)目公司的投資。
三、結(jié)論
經(jīng)過上述分析得知，財(cái)務(wù)管理與資金管理在高速公路項(xiàng)目中顯得尤為重要。要使資金管理與財(cái)務(wù)管理工作取得效益，高速公路項(xiàng)目管理企業(yè)應(yīng)重視財(cái)務(wù)管理的作用，通過健全財(cái)務(wù)管理和資金管理模式的創(chuàng)新，來提高財(cái)務(wù)管理水平、創(chuàng)造投資效益，為高速公路項(xiàng)目順利完工和后續(xù)運(yùn)營(yíng)，奠定良好的基礎(chǔ)。
參考文獻(xiàn)：
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各區(qū)縣財(cái)政局、勞動(dòng)和社會(huì)保障局、各財(cái)政分局、各外商投資企業(yè)：
為了規(guī)范外商投資企業(yè)提繳、使用中方職工權(quán)益資金的管理，維護(hù)中方職工的合法權(quán)益，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)財(cái)政部財(cái)外字〔1999〕735號(hào)《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)外商投資企業(yè)提繳使用涉及中方職工權(quán)益資金管理的通知》和我市深化社會(huì)保障及職工住房改革有關(guān)文件的規(guī)定，現(xiàn)就改進(jìn)和加強(qiáng)外商投資企業(yè)提繳、使用中方職工權(quán)益資金管理的有關(guān)問題通知如下：
一、經(jīng)市政府同意，1986年北京市人民政府的《北京市實(shí)施〈中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)勞動(dòng)管理規(guī)定〉的補(bǔ)充規(guī)定》（京政發(fā)〔1986〕43號(hào)）中涉及企業(yè)中方職工7．5％醫(yī)療費(fèi)、20％日常勞保福利費(fèi)用、20％養(yǎng)老儲(chǔ)備金的提取口徑、比例和列支渠道，以及結(jié)余資金的處理，從2000年1月1日起，改按本通知中的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
二、外商投資企業(yè)招聘職工應(yīng)當(dāng)按規(guī)定辦理招聘?jìng)浒甘掷m(xù)并依法訂立勞動(dòng)合同，依法向當(dāng)?shù)厣鐣?huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)辦理保險(xiǎn)登記，參加社會(huì)保險(xiǎn)，并按時(shí)足額地為中方職工提取、繳納各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，保護(hù)職工的合法權(quán)益。
（一）基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。按照《北京市企業(yè)城鎮(zhèn)勞動(dòng)者養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)定》（北京市人民政府令1998年2號(hào)）執(zhí)行。企業(yè)按全部被保險(xiǎn)人繳費(fèi)工資基數(shù)之和的19％按月提取、繳納。企業(yè)提取的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)，計(jì)入管理費(fèi)用。經(jīng)濟(jì)效益好、經(jīng)營(yíng)管理狀況穩(wěn)定、民主管理制度健全的企業(yè)，可在建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，所保險(xiǎn)種應(yīng)適用全體中方職工，不得只有少數(shù)高級(jí)管理人員享有。企業(yè)建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)按國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
（二）大病醫(yī)療統(tǒng)籌費(fèi)。按照《北京市地方所屬城鎮(zhèn)企業(yè)職工和退休人員大病醫(yī)療費(fèi)用社會(huì)統(tǒng)籌的規(guī)定》（北京市人民政府令1995年第6號(hào)）執(zhí)行。企業(yè)以上年度全市職工月平均工資的2．5％，按企業(yè)中方在職職工人數(shù)按月提取、繳納。企業(yè)提取的大病醫(yī)療統(tǒng)籌費(fèi)，計(jì)入管理費(fèi)用。原提取7．5％中方職工醫(yī)療費(fèi)的辦法停止執(zhí)行。新的醫(yī)療制度改革辦法頒布后，按新的辦法執(zhí)行。
（三）失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)。按照《北京市失業(yè)保險(xiǎn)規(guī)定》（北京市人民政府令1999年第38號(hào)）執(zhí)行。失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)以本單位中方職工上年月平均工資為基數(shù)乘以1．5％，按實(shí)際應(yīng)參保人數(shù)按月提取、繳納。企業(yè)提取的失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)，計(jì)入管理費(fèi)用。
（四）工傷保險(xiǎn)費(fèi)。按照《北京市企業(yè)勞動(dòng)者工傷保險(xiǎn)費(fèi)規(guī)定》（北京市人民政府令1999年第48號(hào)）執(zhí)行。企業(yè)以上年度本企業(yè)被保險(xiǎn)人月平均工資為基數(shù)，按照行業(yè)差別費(fèi)率確定的標(biāo)準(zhǔn)，按月提取、繳納。企業(yè)提取的工傷保險(xiǎn)費(fèi)計(jì)入管理費(fèi)用。
外商投資企業(yè)按應(yīng)繳數(shù)額提取基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、大病醫(yī)療統(tǒng)籌費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)，上繳后應(yīng)無余額。
外商投資企業(yè)提取、繳納上述各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)（大病醫(yī)療統(tǒng)籌費(fèi)除外），應(yīng)以中方職工工資總額為基數(shù)。職工工資總額是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)直接支付給本企業(yè)全部職工的勞動(dòng)報(bào)酬總額，主要由計(jì)時(shí)工資、基礎(chǔ)工資、職務(wù)工資、計(jì)件工資、獎(jiǎng)金、津貼和補(bǔ)貼（包括洗理衛(wèi)生費(fèi)、上下班交通補(bǔ)貼）、加班工資等部分組成。
三、外商投資企業(yè)必須按照國(guó)家法律、法規(guī)和當(dāng)?shù)卣囊?guī)定，及時(shí)足額提取下列涉及中方職工權(quán)益的其他各項(xiàng)資金，并按規(guī)定用途使用。
（一）職工福利費(fèi)。企業(yè)按照職工工資總額的14％提取。職工福利費(fèi)主要用于職工的醫(yī)藥費(fèi)、職工探親假路費(fèi)、生活補(bǔ)助費(fèi)、醫(yī)療補(bǔ)助費(fèi)、獨(dú)生子女費(fèi)、托兒補(bǔ)貼費(fèi)、職工集體福利、職工供養(yǎng)直系親屬醫(yī)療補(bǔ)貼費(fèi)、職工供養(yǎng)直系親屬救濟(jì)費(fèi)，職工浴室、理發(fā)室、幼兒園、托兒所人員的工資，以及按照國(guó)家規(guī)定開支的其他職工福利支出，也可用于支付中方職工的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。
（二）職工教育經(jīng)費(fèi)。企業(yè)按照職工工資總額的1．5％提取，用于企業(yè)職工參加在職培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)技能所需費(fèi)用支出。
上述（一）、（二）項(xiàng)費(fèi)用以企業(yè)全部職工工資總額為基數(shù)計(jì)提，但對(duì)于企業(yè)在與外籍職員簽定勞動(dòng)合同時(shí)，已訂明外籍職員的福利費(fèi)包括在其應(yīng)付工資當(dāng)中的，應(yīng)以中方職工工資總額為基數(shù)。
（三）中方職工住房基金。按照市財(cái)政局《轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部關(guān)于頒發(fā)〈關(guān)于外商投資企業(yè)中方職工住房制度改革若干財(cái)務(wù)問題的規(guī)定〉的通知》（京財(cái)建〔1995〕1445號(hào)）執(zhí)行。其中：企業(yè)按規(guī)定繳納的中方職工住房公積金在住房周轉(zhuǎn)金中列支，不足部分，在成本、費(fèi)用中列支。企業(yè)按規(guī)定向中方職工提供的住房補(bǔ)貼和住房補(bǔ)助，在住房周轉(zhuǎn)金中列支。根據(jù)市房改辦、市財(cái)政局《關(guān)于建立住房公積金制度有關(guān)問題的規(guī)定》（〔95〕京房改辦字第37號(hào)），外商投
資企業(yè)必須為中方職工建立住房公積金。住房公積金的交存率按有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。企業(yè)為職工交存住房公積金后，根據(jù)市房改辦、市財(cái)政局、市勞動(dòng)局《關(guān)于北京市外商投資企業(yè)建立職工住房公積金的規(guī)定》（〔93〕京房改辦字第154號(hào)），不得再在成本、費(fèi)用中提取每人每月30元的中方職工住房補(bǔ)助基金。現(xiàn)存的住房補(bǔ)助基金余額一律轉(zhuǎn)入住房基金中的住房周轉(zhuǎn)金。有關(guān)住房制度新的文件下發(fā)后，按新的規(guī)定執(zhí)行。
（四）職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金。按照國(guó)家有關(guān)吸收外商投資法律、法規(guī)和市財(cái)政局《轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部〈外商投資企業(yè)執(zhí)行新企業(yè)財(cái)務(wù)制度的補(bǔ)充規(guī)定〉的通知》（京財(cái)合〔1994〕50號(hào)）執(zhí)行。
四、中外合資（合作）企業(yè)按照《外商投資企業(yè)工資收入管理辦法》（勞部發(fā)〔1997〕46號(hào)）規(guī)定，對(duì)中方高級(jí)管理人員實(shí)行名義工資與實(shí)得工資收入管理辦法的，其名義工資與實(shí)發(fā)工資之間的差額部分，用于企業(yè)中方職工補(bǔ)充社會(huì)保險(xiǎn)、職工福利費(fèi)和住房周轉(zhuǎn)金。企業(yè)中方一般職工不實(shí)行名義工資與實(shí)得工資收入管理辦法。
對(duì)于本通知之前，外商投資企業(yè)合同、章程或者與職工簽訂的勞動(dòng)合同中已約定中方高級(jí)管理人員名義工資中包含應(yīng)付社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和國(guó)家物價(jià)等項(xiàng)補(bǔ)貼，以及對(duì)中方一般職工實(shí)行名義工資辦法的，應(yīng)按本通知的規(guī)定協(xié)商變更企業(yè)合同、章程或勞動(dòng)合同。變更后的中方高級(jí)管理人員“名義工資”中不再包含應(yīng)付社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和國(guó)家物價(jià)等項(xiàng)補(bǔ)貼。
五、中方職工權(quán)益資金的管理
（一）外商投資企業(yè)對(duì)涉及中方職工權(quán)益的各項(xiàng)資金在分別按有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)規(guī)定正確核算外，還要同時(shí)設(shè)置輔助帳簿，全面反映各項(xiàng)資金的來源和用途。對(duì)于本通知之前，企業(yè)已按財(cái)政部門規(guī)定，對(duì)中方職工權(quán)益資金實(shí)行中方單獨(dú)設(shè)帳，單獨(dú)核算，單獨(dú)開戶，單獨(dú)管理的企業(yè)，可仍按原辦法執(zhí)行，但必須設(shè)置專人進(jìn)行規(guī)范化管理，并接受有關(guān)方面（包括外方）的監(jiān)督。
（二）中方職工各項(xiàng)權(quán)益資金，必須按規(guī)定的用途專款專用，不得用于對(duì)外投資、企業(yè)間借款、贊助、捐贈(zèng)以及購(gòu)置與中方職工權(quán)益無關(guān)的財(cái)產(chǎn)。
（三）對(duì)現(xiàn)有的中方職工各項(xiàng)權(quán)益資金結(jié)余要進(jìn)行認(rèn)真清理，凡挪用、擠占中方職工權(quán)益資金的，必須及時(shí)清理收回；對(duì)不符合規(guī)定而多提的各項(xiàng)權(quán)益資金，應(yīng)沖減成本費(fèi)用。對(duì)涉及上述社會(huì)保險(xiǎn)的各項(xiàng)權(quán)益資金結(jié)余，應(yīng)首先用于補(bǔ)繳按規(guī)定應(yīng)為中方職工繳納而未繳的各項(xiàng)保險(xiǎn)，補(bǔ)繳后仍有結(jié)余的，并入相關(guān)科目，其中：原按月提取相當(dāng)于中方職工工資總額7．5％的醫(yī)療費(fèi)結(jié)余，并入職工福利費(fèi)；原按月提取相當(dāng)于中方職工工資總額20％的養(yǎng)老儲(chǔ)備金結(jié)余，并入職工福利費(fèi)。今后用于離退休職工在統(tǒng)籌退休費(fèi)用之外的必要開支，按規(guī)定計(jì)入企業(yè)管理費(fèi)用。其他各項(xiàng)權(quán)益資金的正常結(jié)余，結(jié)轉(zhuǎn)下年繼續(xù)使用。
（四）企業(yè)工會(huì)依法對(duì)涉及中方職工權(quán)益的各項(xiàng)資金的提繳和使用情況進(jìn)行監(jiān)督。
六、外商投資企業(yè)的主管財(cái)政機(jī)關(guān)及勞動(dòng)和社會(huì)保障行政機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)監(jiān)督檢查企業(yè)中方職工權(quán)益資金的提繳、使用情況。企業(yè)應(yīng)將涉及中方職工權(quán)益各項(xiàng)資金的提取、使用、結(jié)余等情況，作為委托會(huì)計(jì)師（審計(jì)）事務(wù)所進(jìn)行社會(huì)審計(jì)的內(nèi)容之一。
七、企業(yè)清算時(shí)，涉及中方職工權(quán)益的各項(xiàng)資金以及用該項(xiàng)資金購(gòu)置的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)、設(shè)施的處理，按照市財(cái)政局《轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部關(guān)于外商投資企業(yè)清算期財(cái)政財(cái)務(wù)管理有關(guān)規(guī)定的通知》（京財(cái)合〔1995〕2118號(hào)）的規(guī)定執(zhí)行。外商投資企業(yè)清算時(shí)，不屬于清算財(cái)產(chǎn)的三部分財(cái)產(chǎn)無法交給接受單位的，應(yīng)上繳當(dāng)?shù)刎?cái)政部門。
八、對(duì)違反本通知規(guī)定的企業(yè)和直接責(zé)任人，主管財(cái)政機(jī)關(guān)、勞動(dòng)和社會(huì)保障行政機(jī)關(guān)，依照國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)給予處罰。
關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金；管理
中圖分類號(hào)：F830.45 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）01-00-01
一、營(yíng)運(yùn)資金概述
(一)營(yíng)運(yùn)資金的涵義
營(yíng)運(yùn)資金又稱總營(yíng)運(yùn)資本，廣義上是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額(流動(dòng)資產(chǎn) - 流動(dòng)負(fù)債 = 營(yíng)運(yùn)資金)。營(yíng)運(yùn)資金具有周轉(zhuǎn)時(shí)間短、流動(dòng)性強(qiáng)、數(shù)量具有波動(dòng)性、來源具有多樣性的特點(diǎn)。
在采購(gòu)流程中，營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目主要包括預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、原材料等；在生產(chǎn)流程中，營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目主要包括在產(chǎn)品、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款等；在銷售流程中，營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目主要包括產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)等。除了主營(yíng)業(yè)務(wù)流程中的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目外，其他的營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目，包括應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息等并不直接參與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，歸入投資和融資流程中的營(yíng)運(yùn)資金。
(二)營(yíng)運(yùn)資金有效管理和經(jīng)營(yíng)的必要性
流程管理模式下，營(yíng)運(yùn)資金是業(yè)務(wù)流程中的“血液”，營(yíng)運(yùn)資金的管理水平?jīng)Q定了業(yè)務(wù)流程的運(yùn)行效率。因此，以營(yíng)運(yùn)資金管理和經(jīng)營(yíng)為主線進(jìn)行的有效資產(chǎn)管理和經(jīng)營(yíng)是企業(yè)提高管理水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)資源最佳配置的重要途徑，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)部分甚至全面轉(zhuǎn)型進(jìn)入新興行業(yè)的必要手段。同時(shí)，企業(yè)的一部分營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)入金融業(yè)，成為金融資本的一部分，這種趨勢(shì)也為企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金經(jīng)營(yíng)管理提供了新的渠道和思路。
二、營(yíng)運(yùn)資金有效管理和經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容
營(yíng)運(yùn)資金管理和經(jīng)營(yíng)的核心內(nèi)容是對(duì)資金運(yùn)用和籌措的管理，以維持兩者間合理必須的結(jié)構(gòu)，既要保證資金暢通和日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保持良好的財(cái)務(wù)狀況，又要擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模。而研究面向流程的營(yíng)運(yùn)資金管理理論和方法，構(gòu)建新型的管理方式是進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金有效管理和經(jīng)營(yíng)的另一個(gè)重要方面。
三、營(yíng)運(yùn)資金有效管理和經(jīng)營(yíng)的途徑
(一)零營(yíng)運(yùn)資金管理
1.零營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)涵。“零營(yíng)運(yùn)資金管理”是目前資金管理的一種有效方法，是企業(yè)在滿足對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能降低企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負(fù)債進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資。這種管理是一種極限式的管理，其不要求資金真為零，其屬于資金管理決策方法中的風(fēng)險(xiǎn)性決策方法，顯著特點(diǎn)就是：企業(yè)雖然承受較高的風(fēng)險(xiǎn)但處于較高盈利水平。
第一，能產(chǎn)生可觀的收益。降低企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資而將其用于報(bào)酬較高的其它投資，可以增加企業(yè)盈利。同時(shí)減少存貨可使成本下降，減少應(yīng)收賬款可降低應(yīng)收賬款費(fèi)用以及壞賬損失。第二，須承受潛在的風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)有到期日不能償還債務(wù)的延期風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，除了考慮放棄折扣的成本外，更主要的是防止企業(yè)信譽(yù)的惡化，否則可能喪失了穩(wěn)定的供貨商，可能日后招致苛刻的信用條件；其次，短期負(fù)債利率的具有很大的波動(dòng)性，企業(yè)無法預(yù)測(cè)資金成本；再次，企業(yè)為了減少應(yīng)收賬款改變信用政策，可能會(huì)喪失客戶，從而影響銷售的增長(zhǎng)。
2.零營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)現(xiàn)。“零營(yíng)運(yùn)資金管理”在具體操作上，是通過營(yíng)運(yùn)資金與總營(yíng)業(yè)額比值的高低來判斷一個(gè)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面的業(yè)績(jī)和水準(zhǔn)。由于“零營(yíng)運(yùn)資金管理”的基本出發(fā)點(diǎn)是盡可能地降低在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，因而營(yíng)運(yùn)資金在總營(yíng)業(yè)額中所占的比重越少越好。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)來講，就是要加速資金周轉(zhuǎn)，盡量減少在流動(dòng)資產(chǎn)的投資額；對(duì)流動(dòng)負(fù)債來講，要有暢通的籌集短期資金的渠道，以滿足企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)需要，同時(shí)考慮資金成本問題。一般來說，企業(yè)貨幣資金周轉(zhuǎn)公式如下：貨幣資金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。
從上述公式可以看出，要縮短貨幣資金周轉(zhuǎn)期，使流動(dòng)資產(chǎn)占用的貨幣資金減少，必須從存貨管理，應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理等方面入手。即基于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)行財(cái)務(wù)集中管理、切實(shí)加強(qiáng)預(yù)算管理、強(qiáng)化庫(kù)存管理、制定合理有效的信用政策和合理利用信用資金管理。
(二)營(yíng)運(yùn)資金有效經(jīng)營(yíng)的三種主要方式和渠道
營(yíng)運(yùn)資金的有效經(jīng)營(yíng)就是合理運(yùn)用企業(yè)現(xiàn)有資金進(jìn)行安全且具有高收益的投資，為企業(yè)帶來豐厚的利潤(rùn)。依據(jù)企業(yè)投資的不同形式分為股權(quán)投資，證券投資和其他間接投資等。
1.股權(quán)投資。(1)投資參股證券公司。參股證券公司的優(yōu)點(diǎn)在于：第一，證券業(yè)是新興行業(yè)，發(fā)展前景好，收益高；第二，不直接面對(duì)證券市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大部分由券商分擔(dān)，其主要的風(fēng)險(xiǎn)在于證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。也應(yīng)注意兩方面的問題:其一是券商的選擇問題。另一方面是控制權(quán)問題。(2)投資于保險(xiǎn)公司。從目前來看，國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)業(yè)投資管制逐漸放開，投資工具不短增加和創(chuàng)新，投資于保險(xiǎn)業(yè)是有前景的。(3)投資于管理公司。對(duì)于企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)來說，這種方式的投資組合中只能占很小的比例。(4)公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資。但是在投資過程中必須注意地域的選擇、項(xiàng)目的選擇、控制投資的數(shù)量。(5)高新產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資。這種投資方向主要是處于初創(chuàng)期或進(jìn)入成長(zhǎng)期的新興企業(yè)，具有風(fēng)險(xiǎn)高潛在收益高的特點(diǎn)。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)必須嚴(yán)格控制投資額的比例。
2.證券投資。證券投資的突出特點(diǎn)是流動(dòng)性強(qiáng)，適用于投資組合的調(diào)整，目前主要有國(guó)債、股票等類型的投資。
3.資產(chǎn)委托管理。采取這種方式應(yīng)特別注意機(jī)構(gòu)的選擇，選擇標(biāo)準(zhǔn)可以從以下幾方面考慮：其一，以往證券業(yè)務(wù)自營(yíng)的業(yè)績(jī)；其二，操作風(fēng)格，不同的機(jī)構(gòu)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，反映于操作風(fēng)格就是積極型和穩(wěn)健型；其三，風(fēng)險(xiǎn)管理水平，機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平高低和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是否完善在很大程度上影響著企業(yè)資金本的安全性。
四、營(yíng)運(yùn)資金有效管理和經(jīng)營(yíng)的建議
1.提高企業(yè)資金使用效率。構(gòu)建科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)體系，建立健全企業(yè)的一系列控制制度。做好對(duì)內(nèi)部成本、費(fèi)用的控制，并做好預(yù)算，加強(qiáng)管理力度，減少不必要的支出。
2.重視對(duì)企業(yè)知識(shí)資本的投資，發(fā)展企業(yè)的核心技術(shù)，引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)方式，改善企業(yè)的生產(chǎn)條件，拓展企業(yè)的利潤(rùn)空間。
3.構(gòu)建從原始供應(yīng)商到最終消費(fèi)者的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，與其他供應(yīng)鏈企業(yè)合作建立信息共享平臺(tái)，并采用拉動(dòng)式生產(chǎn)進(jìn)行存貨管理和經(jīng)營(yíng)。提高制度效率，縮短交貨周期，提高企業(yè)對(duì)客戶越來越個(gè)性化需求的快速反應(yīng)。
關(guān)鍵詞 政府投資項(xiàng)目 財(cái)政資金管理
中圖分類號(hào)：F123.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、政府投資項(xiàng)目財(cái)政資金管理存在的問題
（一）財(cái)力有限，政府投資項(xiàng)目資金投入計(jì)劃執(zhí)行困難。
（1）由于我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步較晚， 地方財(cái)力十分有限，與目前政府投資規(guī)模要求很不相稱，從正常性預(yù)算中安排投資項(xiàng)目建設(shè)資金總量很小。（2）政府財(cái)力統(tǒng)籌與資金需求成為當(dāng)前我市政府投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)收支矛盾的焦點(diǎn)，制約了政府投資項(xiàng)目的實(shí)施。
（二）項(xiàng)目投資缺乏計(jì)劃性，導(dǎo)致財(cái)政資金調(diào)度困難。
（1）項(xiàng)目投資長(zhǎng)期規(guī)劃不夠科學(xué)合理， 財(cái)政部門無法編制科學(xué)合理的年度投資項(xiàng)目資金收支計(jì)劃，不能及時(shí)掌握資金需求情況，無法按工程進(jìn)度保障資金。（2）部門之間缺乏有效溝通和協(xié)調(diào)，執(zhí)行計(jì)劃隨意。建設(shè)單位沒有編制統(tǒng)一的政府投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)收支計(jì)劃，與財(cái)政部門資金收支計(jì)劃不協(xié)調(diào)，導(dǎo)致財(cái)政安排資金與建設(shè)單位資金需求出現(xiàn)矛盾。（3）“重支輕收”現(xiàn)象普遍存在，各部門撥付資金的要求多，對(duì)組織收入工作關(guān)注少，自籌資金又不按計(jì)劃及時(shí)到位，由于缺乏相應(yīng)的收入來源，財(cái)政部門資金調(diào)度困難大。
（三）項(xiàng)目規(guī)模失控，資金壓力大。
（1）對(duì)投資項(xiàng)目事先估計(jì)不足或?qū)ν顿Y項(xiàng)目故意掩蓋內(nèi)容、降低標(biāo)準(zhǔn)，先以較小的投資規(guī)模去進(jìn)行項(xiàng)目立項(xiàng)申報(bào)，立項(xiàng)后再在預(yù)算、概算以及工程建設(shè)過程中不斷提高標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大規(guī)模、追加投資。（2）項(xiàng)目決策程序不規(guī)范，有的建設(shè)項(xiàng)目甚至存在未批先建、邊施工邊設(shè)計(jì)的現(xiàn)象。（3）項(xiàng)目建設(shè)過程中工程變更審查不到位，有的項(xiàng)目由于施工單位故意做大工程量、高套定額隨意增加工程造價(jià)。
（四）項(xiàng)目建設(shè)管理薄弱，資金浪費(fèi)嚴(yán)重。
（五）工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，資金管理存在風(fēng)險(xiǎn)。
（1）部分建設(shè)單位沒有按照基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理的相關(guān)規(guī)定對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，還是采用行政事業(yè)單位一般會(huì)計(jì)制度進(jìn)行核算。（2）管理費(fèi)用難以控制，政府投資項(xiàng)目管理費(fèi)用沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，管理費(fèi)用開支隨意性大，擠占、挪用、套取項(xiàng)目資金現(xiàn)象依然存在。（3）財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作薄弱，對(duì)工程建設(shè)各個(gè)環(huán)節(jié)資金支出沒有嚴(yán)格把關(guān)，資金支付存在安全風(fēng)險(xiǎn)。
二、加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目財(cái)政資金管理的建議
（一）加強(qiáng)政府投資財(cái)源建設(shè)，壯大政府投資實(shí)力。
（1）運(yùn)用積極的財(cái)政政策，大力培植稅源，做大財(cái)政蛋糕，充實(shí)政府基礎(chǔ)財(cái)力。（2）充分利用中央和省對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的扶持政策，積極爭(zhēng)取各類專項(xiàng)補(bǔ)助資金，保障重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目資金需求。（3）加強(qiáng)政府非稅收入管理，優(yōu)化政府財(cái)力結(jié)構(gòu)，挖掘財(cái)政性資金的潛力。（4）通過加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)資源管理，增加國(guó)有資產(chǎn)總量，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作，提高國(guó)有資產(chǎn)收益，使國(guó)有資產(chǎn)成為政府投資新的財(cái)源。（5）建立政府投融資機(jī)制，擴(kuò)大政府融資渠道，吸收民間資本的投入，增加政府投資項(xiàng)目的資金來源。
（二）統(tǒng)一編制政府投資項(xiàng)目年度預(yù)算和財(cái)務(wù)收支計(jì)劃，確保財(cái)政部門科學(xué)合理安排資金。
（1）在充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，將各部門在投資項(xiàng)目建設(shè)的各個(gè)環(huán)節(jié)掌握的情況有機(jī)整合，經(jīng)過科學(xué)決策，編制政府投資項(xiàng)目年度預(yù)算。（2）按政府確定的總體規(guī)劃要求和政府投資年度預(yù)算，結(jié)合資金來源的實(shí)際情況，編制切實(shí)可行的政府投資項(xiàng)目年度財(cái)務(wù)收支計(jì)劃。（3）建設(shè)單位應(yīng)根據(jù)政府投資年度預(yù)算和財(cái)務(wù)收支計(jì)劃，結(jié)合具體投資項(xiàng)目實(shí)際情況，編制建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)收支計(jì)劃，向財(cái)政部門及時(shí)提供工程建設(shè)進(jìn)度、資金使用情況等信息，便于財(cái)政部門合理安排資金。（4）建設(shè)單位應(yīng)積極組織收入，及時(shí)按計(jì)劃落實(shí)自籌資金，確保工程進(jìn)度。
（三）加強(qiáng)政府投資建設(shè)項(xiàng)目預(yù) （概）算、竣工結(jié)算和項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理，有效防止資金浪費(fèi)，確保資金安全。
（1）重視投資項(xiàng)目資金來源審核，財(cái)政部門在發(fā)改部門立項(xiàng)審批前應(yīng)對(duì)項(xiàng)目資金來源進(jìn)行審核，避免建設(shè)單位在沒有資金保障的情況下盲目投資。（2）加強(qiáng)項(xiàng)目概（預(yù)）算審核，通過積極參與審核概算，促進(jìn)項(xiàng)目?jī)?yōu)化設(shè)計(jì)，通過嚴(yán)格審核工程施工圖預(yù)算，使項(xiàng)目招標(biāo)更具公正、公平和競(jìng)爭(zhēng)性。（3）重視招標(biāo)文件及合同的審核工作，嚴(yán)格要求合同和招標(biāo)文件的一致性，并在合同簽訂時(shí)就相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行承諾，明確結(jié)算辦法、規(guī)定有關(guān)費(fèi)用等，嚴(yán)格控制工程造價(jià)的上漲因素。（4）嚴(yán)格資金撥付管理，必須按照工程進(jìn)度撥付資金，加強(qiáng)工程建設(shè)各個(gè)環(huán)節(jié)的資金支付控制，確保資金安全。（5）嚴(yán)格工程財(cái)務(wù)決算監(jiān)督，在工程結(jié)算審計(jì)以后，對(duì)剩余工程款的撥付進(jìn)行嚴(yán)格管理，確保工程建成后能正常投入使用。（6）強(qiáng)化項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理，嚴(yán)格按照基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理的規(guī)定進(jìn)行核算，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)過程和資金使用情況進(jìn)行真實(shí)全面反映。
（四）加強(qiáng)工程變更管理，嚴(yán)格控制投資規(guī)模。
（1）做好項(xiàng)目前期規(guī)劃，項(xiàng)目投資應(yīng)充分組織專家評(píng)審并聽取相關(guān)部門的建議意見。（2）嚴(yán)格控制在工程建設(shè)過程中隨意提高建筑材料檔次增加工程造價(jià)， 嚴(yán)禁因建設(shè)單位鋪張浪費(fèi)等原因造成工程嚴(yán)重超概算。（3）建立健全工程變更決策程序， 防止工程“三超”現(xiàn)象的發(fā)生，有效控制投資規(guī)模。（4）建立健全勘測(cè)、設(shè)計(jì)責(zé)任追究制度，工程變更如果是由勘測(cè)、設(shè)計(jì)單位過失造成的，應(yīng)追究勘測(cè)、設(shè)計(jì)單位的責(zé)任。
（五）推行代建制，建立專業(yè)化的政府投資項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)，提高政府投資項(xiàng)目管理效率。
（1）積極推行政府投資項(xiàng)目代建制，逐步破除現(xiàn)行建設(shè)、管理、營(yíng)運(yùn)三合一的管理體制， 提高工程質(zhì)量和降低建設(shè)成本，提高投資效益。（2）設(shè)立政府投資項(xiàng)目管理專職機(jī)構(gòu)，撤銷目前各部門的項(xiàng)目指揮部或籌建機(jī)構(gòu)，由專職機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)項(xiàng)目從立項(xiàng)到建成交付使用的一條龍建設(shè)。（3）利用代建制將財(cái)政部門對(duì)項(xiàng)目資金的多頭分散監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榧泄芾恚岣弑O(jiān)管效能。
摘要：企業(yè)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)行離不開企業(yè)資金的使用，加強(qiáng)企業(yè)資金管理對(duì)于有效防范和控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的作用。然而，當(dāng)前我國(guó)很多企業(yè)在資金管理工作上還存在一些問題，使得企業(yè)資金管理風(fēng)險(xiǎn)增加。本文將對(duì)企業(yè)資金管理存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并在堅(jiān)持資金管理的原則基礎(chǔ)上提出企業(yè)資金管理風(fēng)險(xiǎn)控制與防范的措施，旨在提高企業(yè)資金管理水平。
關(guān)鍵詞 ：資金管理；風(fēng)險(xiǎn)控制；防范
企業(yè)資金管理是指對(duì)企業(yè)籌資和資金運(yùn)營(yíng)等財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施的管理。企業(yè)要想提高資金管理工作效率，防范和控制資金風(fēng)險(xiǎn)，就必須在企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，科學(xué)規(guī)劃投融資目標(biāo)，不斷完善企業(yè)資金授權(quán)、批準(zhǔn)、審驗(yàn)等相關(guān)制度，并明確資金管理工作的崗位職責(zé)與權(quán)限要求，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資金的檢查和評(píng)定，以確保企業(yè)資金安全高效的運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的最大化。
一、資金管理的基本原則
1.安全性原則。企業(yè)各單位要加強(qiáng)對(duì)資金的管理和監(jiān)督，完善資金管理及核算制度，建立健全內(nèi)部監(jiān)督約束機(jī)制，定期對(duì)資金管理工作進(jìn)行檢查，確保資金安全。
2.效益性原則。資金的籌集、使用和管理，必須厲行節(jié)約，降低成本，防止浪費(fèi)，提高資金使用效益。
3.分級(jí)集中管理原則。企業(yè)對(duì)各成員單位資金實(shí)行分級(jí)集中管理，如建立結(jié)算中心、資金調(diào)度中心或財(cái)務(wù)公司，使各部門、各下級(jí)單位的資金往來全部納入財(cái)務(wù)部門的控制之下，統(tǒng)一調(diào)度和有效監(jiān)控企業(yè)的各項(xiàng)資金，實(shí)現(xiàn)資金的集中管理，從而達(dá)到嚴(yán)格控制多頭開戶和資金賬外循環(huán)的問題。
4.全面資金預(yù)算原則。資金管理應(yīng)采用全面預(yù)算，以現(xiàn)金流量管理為核心，進(jìn)一步細(xì)化資金安排，增強(qiáng)現(xiàn)金保障能力。統(tǒng)籌規(guī)劃生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投融資活動(dòng)的資金供給，科學(xué)預(yù)測(cè)預(yù)算年度現(xiàn)金收支、結(jié)余與不足，合理確定現(xiàn)金收支規(guī)模，安全高效地做好資金籌劃工作，加強(qiáng)現(xiàn)金流入、流出全過程預(yù)算控制，做好資金預(yù)算執(zhí)行情況的分析、監(jiān)督與考核。
二、資金管理風(fēng)險(xiǎn)分析
主要包含籌資管理、投資管理和資金運(yùn)營(yíng)管理等內(nèi)容。資金管理風(fēng)險(xiǎn)即是在以上資金管理工作中而產(chǎn)生的。
籌資管理面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：不符合國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定；未經(jīng)適當(dāng)審批或授權(quán)審核；資金計(jì)劃失誤；缺乏對(duì)籌資合同條款的審核；資金配置結(jié)構(gòu)不合理；缺乏跟蹤制度；因操作失誤未按時(shí)還本付息導(dǎo)致企業(yè)信用下降。
投資管理面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：投資目標(biāo)和規(guī)劃不合理；資金投放數(shù)量、結(jié)構(gòu)方向與時(shí)機(jī)不當(dāng)；不能有效控制資金成本，合理進(jìn)行項(xiàng)目投資期盈利預(yù)測(cè)，導(dǎo)致項(xiàng)目投資虧損；投資活動(dòng)忽略企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動(dòng)性，導(dǎo)致產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)；投資項(xiàng)目未進(jìn)行跟蹤管理，實(shí)施有效控制；投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等決策失誤。
資金運(yùn)營(yíng)管理面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：資金使用違反國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定；未經(jīng)審批或授權(quán)進(jìn)行款項(xiàng)撥付、調(diào)動(dòng)；銀行賬戶管理（開戶、審批、使用）不符合國(guó)家規(guī)定；資金記錄不準(zhǔn)確、不完整；相關(guān)票據(jù)丟失、變?cè)臁卧臁⒈槐I用或非法用章；現(xiàn)金管理未按照現(xiàn)金管理制度執(zhí)行；網(wǎng)銀支付未設(shè)置交叉審核崗位或轉(zhuǎn)錯(cuò)賬戶。
三、企業(yè)資金管理建議采取以下主要控制措施
（一）籌資管理風(fēng)險(xiǎn)的主要控制措施
1.企業(yè)首先應(yīng)該根據(jù)其籌資目標(biāo)，結(jié)合企業(yè)年度預(yù)算，制定籌資方案，并明確籌資用途、籌資結(jié)構(gòu)和籌資方式等內(nèi)容，對(duì)籌資成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)作出充分的估計(jì)，制定相應(yīng)的應(yīng)急處理措施。
2.重大籌資方案應(yīng)當(dāng)形成可行性研究報(bào)告，進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析，并提出有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。例如企業(yè)債務(wù)性融資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)家貨幣政策、利率風(fēng)險(xiǎn)、籌資成本、償還能力；股權(quán)性融資則應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、公司控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等。在明確這些風(fēng)險(xiǎn)因素后，有針對(duì)性的制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。
3.籌資方案按照規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)嵭屑w決策。
4.當(dāng)企業(yè)籌資方案制定，就應(yīng)該制訂切實(shí)可行的籌資計(jì)劃，選擇科學(xué)的籌資方式以及籌資數(shù)額，科學(xué)規(guī)劃籌資活動(dòng)，保證低成本、高效率籌資。
5.簽訂籌資協(xié)議，明確權(quán)利義務(wù)，實(shí)施嚴(yán)密的籌資程序控制，發(fā)揮會(huì)計(jì)控制作用，保證籌資活動(dòng)正確、合法、有效進(jìn)行。
6.嚴(yán)格按照確定的用途使用資金，正確計(jì)提和支付利息，加強(qiáng)債務(wù)償還和股利支付環(huán)節(jié)的監(jiān)督管理。
（二）投資管理風(fēng)險(xiǎn)的主要控制措施
1.對(duì)投資方案進(jìn)行財(cái)務(wù)、市場(chǎng)、技術(shù)等戰(zhàn)略性評(píng)估，深入分析項(xiàng)目的先進(jìn)性與可行性、前景與市場(chǎng)容量，預(yù)測(cè)項(xiàng)目現(xiàn)金流、風(fēng)險(xiǎn)、投資回報(bào)，分析不同項(xiàng)目的可行性。
2.明確對(duì)投資業(yè)務(wù)的授權(quán)審批方式、程序、權(quán)限和責(zé)任，實(shí)行聯(lián)簽制度或集體決策審批。
3.核實(shí)投資項(xiàng)目資金需求，積極籌措投資資金。
4.依據(jù)投資計(jì)劃，按照項(xiàng)目的投資進(jìn)度，及時(shí)投放資金。
5.當(dāng)資金投放完畢，企業(yè)應(yīng)該對(duì)其投資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督和控制，保證項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，符合質(zhì)量管理要求。
6.跟進(jìn)投資項(xiàng)目，及時(shí)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目狀況，以保證管理決策層實(shí)時(shí)了解投資項(xiàng)目進(jìn)展?fàn)顩r，促進(jìn)其決策層更好的調(diào)整投資策略。
（三）資金運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)的主要控制措施
1.企業(yè)應(yīng)在資金業(yè)務(wù)中建立嚴(yán)格的授權(quán)批準(zhǔn)制度，使審批人熟練掌握資金業(yè)務(wù)的授權(quán)批準(zhǔn)方式、程序，明確業(yè)務(wù)責(zé)任和相關(guān)控制措施，審核和審批必須逐級(jí)由下至上進(jìn)行，不能越級(jí)審核和審批，不得由一人辦理資金業(yè)務(wù)的全過程。規(guī)定出納人員辦理資金業(yè)務(wù)的職責(zé)范圍和工作要求。出納人員不應(yīng)兼任稽核、會(huì)計(jì)檔案保管和收入、支出、費(fèi)用、債權(quán)債務(wù)賬目的登記工作。
2.加強(qiáng)資金支付的管理，規(guī)范付款流程，把好資金支付關(guān)，確保資金及時(shí)、安全地支付。
3.加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，保證資金的及時(shí)回收，防范和控制資金風(fēng)險(xiǎn)。
4.集中管理、統(tǒng)一調(diào)配企業(yè)閑置資金；
5.公司在經(jīng)營(yíng)過程中沉淀的臨時(shí)閑置資金，在不影響正常業(yè)務(wù)開展的前提下，可用于理財(cái)運(yùn)作；在不以投機(jī)為目的前提下，為規(guī)避匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的匯率、利率金融衍生產(chǎn)品操作。理財(cái)品種原則上應(yīng)符合國(guó)家相關(guān)規(guī)定并保證合規(guī)、安全條件下的收益最大化。
6.加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)管理，要求企業(yè)應(yīng)協(xié)調(diào)好企業(yè)內(nèi)部各部門在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的資金需求，使各部門采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)中的資金平衡，全面提升資金營(yíng)運(yùn)效率。
7.企業(yè)還應(yīng)對(duì)資金預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行檢查和綜合分析，一旦發(fā)生異常情況，要及時(shí)采取措施處理，防止出現(xiàn)資金冗余或資金鏈中斷的局面。
（一）我國(guó)社保基金投資管理的經(jīng)驗(yàn)與啟示我國(guó)的社保基金是社會(huì)保險(xiǎn)基金、社會(huì)統(tǒng)籌基金、個(gè)人賬戶基金、企業(yè)年金和全國(guó)社會(huì)保障基金的統(tǒng)稱，它是由國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中管理的社會(huì)保障基金。目前，它由2000年成立的全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)依據(jù)2001年頒布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》實(shí)施管理，其基本原則是在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值投資管理，投資范圍僅限于銀行存款、在一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運(yùn)作。社保基金的投資范圍包括銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債和金融債等有價(jià)證券，其中銀行存款和國(guó)債的投資比例不低于50％，企業(yè)債和金融債不高于10％，證券投資基金或股票投資的比例不高于40％。受投資環(huán)境的影響，社保基金近年來投資收益并不穩(wěn)定：2007年達(dá)到峰值43.19％，2008年快速下滑，一度為負(fù)；2012年開始上漲達(dá)到7.01％，2013年維持在6.29％。總體來看，社保基金自成立以來年均投資收益率為8.13％，超過同期2.46％的年均通貨膨脹率。在宏觀投資環(huán)境不佳的情況下，社保基金的投資運(yùn)營(yíng)取得這樣的成績(jī)實(shí)屬不易。社保基金成功經(jīng)驗(yàn)的啟示是加大實(shí)業(yè)投資力度，參與國(guó)企改革。全國(guó)社保基金2012年5月出資100億元入股中石油西氣東輸三線項(xiàng)目，2013年6月參股中國(guó)石油管道聯(lián)合有限公司，運(yùn)營(yíng)西氣東輸工程部分管線。按照國(guó)家監(jiān)管部門規(guī)定，全國(guó)社保基金進(jìn)行的實(shí)業(yè)投資包括直接股權(quán)投資和股權(quán)基金投資兩個(gè)部分，其中直接股權(quán)投資可占基金總規(guī)模的20％，股權(quán)基金投資可占10％。據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)從2012到2015年，社保基金用于實(shí)業(yè)投資的最高規(guī)模可達(dá)2500億元，具有很大的發(fā)展?jié)摿Α＝陙恚绫；鸱e極采取多種形式加強(qiáng)與中央企業(yè)的合作，深入?yún)⑴c國(guó)資國(guó)企改革，力爭(zhēng)在中央企業(yè)改制、上市、重組或再融資時(shí)，以戰(zhàn)略投資者或優(yōu)先股方式投資入股。此外，社保基金先后投資交通銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、國(guó)開銀行、中國(guó)人保、中國(guó)信達(dá)及中國(guó)銀聯(lián)等金融企業(yè)，以及京滬高鐵、大唐控股、中航國(guó)際、中節(jié)能風(fēng)電等工商企業(yè)。可以說，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展以及社保基金規(guī)模的不斷壯大，實(shí)業(yè)投資在其資產(chǎn)配置中將發(fā)揮越來越重要的作用。
（二）新加坡中央公積金制度投資管理的經(jīng)驗(yàn)與啟示1955年新加坡建立了中央公積金制度，經(jīng)過多年的發(fā)展，其資金總額已超千億美元。新加坡中央公積金局負(fù)責(zé)集中管理中央公積金，它獨(dú)立于政府財(cái)政，上級(jí)管理部門為勞工部，公積金局實(shí)行董事會(huì)制。從投資管理體制看，中央公積金投資主要分為三部分：第一部分由新加坡政府投資管理公司負(fù)責(zé)，主要投資國(guó)內(nèi)的住房、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及部分國(guó)外資產(chǎn)；第二部分是中央公積金投資計(jì)劃，該計(jì)劃允許公積金成員將普通賬戶和專門賬戶中超過一定比例的公積金通過購(gòu)買股票或共同基金的形式投資資本市場(chǎng)；第三部分是保險(xiǎn)計(jì)劃基金，包含住房保險(xiǎn)、家屬保險(xiǎn)、大病醫(yī)療保險(xiǎn)等多個(gè)保險(xiǎn)計(jì)劃，保險(xiǎn)計(jì)劃基金的投資主要外包給資產(chǎn)管理公司，可投資定期存款、可轉(zhuǎn)讓存款憑證、股票和債券等。上述三方面的投資中，由中央公積金局通過新加坡政府投資管理公司管理的基金和由公積金成員自主投資的基金構(gòu)成了新加坡中央公積金的投資主體。新加坡中央公積金投資管理模式的可取之處有三：一是相對(duì)獨(dú)立的、專業(yè)化的集中投資，新加坡中央公積金局做出投資決策后，由新加坡貨幣管理局和新加坡政府投資管理公司負(fù)責(zé)具體的投資事宜，公積金成員獲得中央公積金局支付的記賬利率；二是多層次、多元化的投資體系，幾十年來，中央公積金制度也在不斷放寬投資政策，允許其成員進(jìn)行多元化投資，政府機(jī)構(gòu)的集中投資與成員個(gè)人的積極投資共同構(gòu)成了新加坡當(dāng)前中央公積金多層次的投資運(yùn)營(yíng)模式；三是健全的法令和監(jiān)督制度保障了資金投資管理的安全性，《新加坡中央公積金法》明確公積金局為法定機(jī)構(gòu)，財(cái)政和行政自主，其成員主要由雇主代表、雇員代表、政府代表組成，相對(duì)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)設(shè)置、規(guī)格較高的監(jiān)管以及代表三方利益的管理模式，為保障公積金投資管理的可靠性和安全性奠定了基礎(chǔ)。相比之下，我國(guó)住房公積金相關(guān)法規(guī)和制度建設(shè)相對(duì)滯后，我國(guó)《住房公積金管理?xiàng)l例》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）遲遲不能上升為《住房公積金法》，新《條例》的修訂工作也十分遲緩，到目前為止，還沒有統(tǒng)一的住房公積金投資管理辦法。此外，我國(guó)住房公積金的監(jiān)管機(jī)制還存在一定的弊端。
二、改革創(chuàng)新住房公積金投資管理的若干思考
（一）建立健全住房公積金投資管理的相關(guān)法規(guī)和規(guī)章制度我國(guó)住房公積金投資管理在法律法規(guī)建設(shè)上還存在短板，其投資管理的主要依據(jù)是《條例》第二十八條規(guī)定——“住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經(jīng)住房公積金管理委員會(huì)批準(zhǔn)，可以將住房公積金用于購(gòu)買國(guó)債”。按此規(guī)定，目前住房公積金的投資方式只能是購(gòu)買國(guó)債，除此之外，就是轉(zhuǎn)為定期存款。實(shí)踐證明，這一規(guī)定雖然在一定程度上保證了住房公積金資金投資的安全性，但也嚴(yán)重地限制了資金投資的范圍，加之住房公積金現(xiàn)行的各自行政區(qū)域內(nèi)封閉式管理模式，使得我國(guó)住房公積金沉淀資金的總體投資運(yùn)作長(zhǎng)期處于低水平、低效率狀態(tài)。因此，實(shí)現(xiàn)住房公積金投資管理創(chuàng)新的首要任務(wù)，就是建立健全住房公積金投資管理的相關(guān)法規(guī)和規(guī)章制度。一是要加快新《條例》的修訂出臺(tái)，進(jìn)一步拓展住房公積金投資管理的渠道和范圍；二是盡快研究和制定統(tǒng)一的《住房公積金投資管理辦法》以及監(jiān)督管理的相關(guān)規(guī)章制度，以便在實(shí)際投資運(yùn)作中有據(jù)可依、有章可循，確保資金投資管理的安全和規(guī)范。
（二）改革創(chuàng)新更具效率的住房公積金投資管理組織體系實(shí)現(xiàn)住房公積金投資管理改革的另一重要任務(wù)就是要加快住房公積金投資管理組織體系的創(chuàng)新和建設(shè)。應(yīng)堅(jiān)持三條基本原則：一是要全面考察制度、管理、運(yùn)作、投資管理等各個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)所在，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施和約束機(jī)制；二是要加大在監(jiān)督管理環(huán)節(jié)的投入力度，建立健全統(tǒng)一的、獨(dú)立強(qiáng)勢(shì)的監(jiān)管主體；三是實(shí)現(xiàn)住房公積金管理職能部門和投資經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)相分離，住房公積金管理職能部門負(fù)責(zé)住房公積金業(yè)務(wù)開展和日常管理，投資經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)資金的專業(yè)投資管理，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較大的專業(yè)投資則應(yīng)委托專業(yè)的投資管理人代管。可以借鑒我國(guó)社保基金和新加坡中央公積金的做法，打破目前住房公積金相對(duì)散亂的投資管理模式，建立以國(guó)家級(jí)投資管理中心為主體、省級(jí)和市級(jí)投資管理中心相輔助的多層次投資管理組織體系。此外，用多位一體的監(jiān)管體系負(fù)責(zé)對(duì)住房公積金投資運(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的監(jiān)管，以確保資金投資運(yùn)作的安全、規(guī)范和透明。對(duì)于層次主體之間資金托管的收益分配問題，可以根據(jù)有關(guān)規(guī)定和資金實(shí)際收益情況進(jìn)行結(jié)算。這種組織有序、分工明確以及更具效率的多層次投資管理組織體系，符合我國(guó)住房公積金科學(xué)管理和發(fā)展的需要。
1．建立市級(jí)、靈活自主的投資管理體系。市級(jí)住房公積金管理中心將轄區(qū)內(nèi)各分中心（管理部）富余資金進(jìn)行集中統(tǒng)籌，根據(jù)自身實(shí)際情況，將一定比例的富余資金委托省級(jí)投資管理機(jī)構(gòu)托管，只保留一定比例的必要資金自行投資管理。其原則是：在保證資金良好的流動(dòng)性基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)必要的資金增值，并負(fù)責(zé)合理調(diào)節(jié)轄區(qū)內(nèi)各分中心（管理部）的資金流動(dòng)，確保轄區(qū)內(nèi)住房公積金支取和貸款等業(yè)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。其投資對(duì)象可以為國(guó)債（逆）回購(gòu)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存款等流動(dòng)性較高的投資產(chǎn)品。
2．建立省級(jí)、次集中的投資管理體系。省（自治區(qū)）應(yīng)設(shè)立相對(duì)集中的住房公積金投資管理體系，負(fù)責(zé)集中投資管理各市級(jí)中心聚集而來的富余資金。根據(jù)本省（自治區(qū)）的具體情況，保留一定比例資金自行投資管理，其余可委托國(guó)家級(jí)統(tǒng)一投資管理機(jī)構(gòu)管理。其原則是：通過市場(chǎng)化、規(guī)模化的集中投資，充分發(fā)揮規(guī)模化的資金優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)兼顧本省（自治區(qū)）經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的高效資金運(yùn)作。其投資渠道有：通過公開招標(biāo)方式選擇較高收益率的銀行定期存款；通過公開操作進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)或投資有國(guó)家擔(dān)保的大型企業(yè)債券；通過記名債券方式進(jìn)入本省（自治區(qū)）保障性住房建設(shè)和國(guó)家骨干大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域；通過發(fā)放項(xiàng)目貸款的方式支持本省（自治區(qū)）保障性安居工程建設(shè)。此外，也可以嘗試參與本省（自治區(qū)）重點(diǎn)城市的土地備儲(chǔ)項(xiàng)目和商品住房的收儲(chǔ)等。通過穩(wěn)健和審慎的投資運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。
3．建立國(guó)家級(jí)、全國(guó)統(tǒng)一的投資管理體系。通過設(shè)立類似于我國(guó)社保基金理事會(huì)的國(guó)家級(jí)住房公積金統(tǒng)一投資管理機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)各地區(qū)聚集而來的沉淀資金集中投資管理。其原則是：在保證資金安全的前提下，通過市場(chǎng)化、專業(yè)化的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資金收益的最大化。可以委托經(jīng)驗(yàn)豐富、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的專業(yè)投資管理人進(jìn)行資金的投資運(yùn)作，其投資渠道可以拓展到貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，投資范圍可以包括銀行存款、國(guó)債、企業(yè)債、金融債、股票、信托產(chǎn)品、證券化產(chǎn)品、證券投資基金、股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金股票等。未來也可以借鑒社保基金做法，逐步嘗試對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的投資，積極參與我國(guó)國(guó)資國(guó)企改革，通過參股經(jīng)營(yíng)或優(yōu)先股投資等方式投資重點(diǎn)央企，分享經(jīng)濟(jì)體制改革的紅利。
4．建立強(qiáng)力有效、多位一體的監(jiān)督管理體系。建立健全行政監(jiān)管、金融監(jiān)管和社會(huì)監(jiān)管多位一體的有效監(jiān)管體系，以及嚴(yán)格的資金投資管理規(guī)范和制度監(jiān)管框架。對(duì)省級(jí)和國(guó)家級(jí)投資運(yùn)作的監(jiān)管，主要由財(cái)政部會(huì)同住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部擬訂資金管理運(yùn)作的有關(guān)政策規(guī)章，對(duì)其投資運(yùn)作和資金托管情況進(jìn)行監(jiān)督，人民銀行和證監(jiān)會(huì)按照各自的職權(quán)對(duì)專業(yè)投資人或托管人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督；各級(jí)政府應(yīng)對(duì)本地區(qū)住房公積金資金投資管理情況進(jìn)行必要的行政監(jiān)管；各地住建部門會(huì)同人民銀行、財(cái)政、審計(jì)等部門，對(duì)當(dāng)?shù)刈》抗e金資金投資管理以及風(fēng)險(xiǎn)防范情況進(jìn)行嚴(yán)格的同級(jí)監(jiān)督。此外，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)住房公積金資金投資管理的社會(huì)監(jiān)督，包括住房公積金繳存人、繳存單位、社會(huì)組織、新聞媒體及專業(yè)人員的監(jiān)督；被監(jiān)督對(duì)象則為各級(jí)住房公積金投資管理機(jī)構(gòu)、經(jīng)辦機(jī)構(gòu)、委托機(jī)構(gòu)及相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)等。
（三）改革創(chuàng)新有利于住房公積金科學(xué)發(fā)展的投資管理模式
1．堅(jiān)持適合自身發(fā)展的投資管理原則和策略。一是堅(jiān)持安全規(guī)范的投資管理原則。目前，住房公積金投資管理“在確保資金安全完整的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)一定的保值增值”這一原則并沒有太大缺點(diǎn)，但應(yīng)該結(jié)合流動(dòng)性因素，將其豐富為：在保證資金安全性、流動(dòng)性的前提下，通過穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和審慎投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值。二是要堅(jiān)持分散化的投資管理策略。雖然長(zhǎng)期以來，住房公積金資金投資運(yùn)作的總體收益性和流動(dòng)性均不理想，但將來不能一味地為追求資金的收益性，而忽視資金的安全性和流動(dòng)性，也不能一味地為提升資金投資管理的統(tǒng)籌程度，而制約住房公積金保障和金融屬性的發(fā)揮。因此，通過資金科學(xué)合理的分散化投資管理以及在各統(tǒng)籌層次上的合理分布，逐步在實(shí)踐中探尋有利于住房公積金管理科學(xué)發(fā)展的分散尺度。
2．提升投資管理的統(tǒng)籌層次，實(shí)行規(guī)模化的投資管理模式。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，市場(chǎng)化和專業(yè)化的集中投資管理模式具有高效、低成本以及能形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢(shì)。實(shí)踐證明，資金投資管理的統(tǒng)籌水平越高，資金規(guī)模化運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)就越強(qiáng)，防范風(fēng)險(xiǎn)和化解風(fēng)險(xiǎn)的能力也越強(qiáng)。從我國(guó)住房公積金的管理情況來看，萬億級(jí)的沉淀資金分散在上千個(gè)縣市，由于各地區(qū)住房公積金管理水平和能力參差不齊，使得龐大的沉淀資金沒有得到有效的利用。此外，由于監(jiān)管的缺失，住房公積金貪污挪用案件時(shí)有發(fā)生，也給資金的安全和完整帶來較大隱患。因此，無論從發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，還是從防范化解風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)資金運(yùn)作監(jiān)管的角度，提高我國(guó)住房公積金的統(tǒng)籌管理層次，建立更加集中、相對(duì)獨(dú)立的住房公積金投資管理機(jī)構(gòu)非常必要。
3．提升投資管理的專業(yè)化程度，實(shí)行分離化的投資管理模式。分離化策略是指自主投資和集中投資相分離、貨幣投資與實(shí)物投資相分離、一般投資和高風(fēng)險(xiǎn)投資相分離、管理機(jī)構(gòu)與投資運(yùn)營(yíng)相分離。這種分離化策略的目的是理順住房公積金各投資管理主體的關(guān)系，便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其實(shí)施更有效的監(jiān)管，這同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)分散、資產(chǎn)科學(xué)合理配置和精細(xì)管理的需要。
（四）探尋適合住房公積金未來發(fā)展的投資方向
1．進(jìn)一步拓展的貨幣投資。近年來，金融市場(chǎng)的改革措施密集出臺(tái)。自2013年12月央行《同業(yè)存單管理暫行辦法》后，10家國(guó)有銀行先后試水同業(yè)存單。2014年8月以來，商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單的節(jié)奏密集，標(biāo)志著同業(yè)存單擴(kuò)容進(jìn)入新階段，其更重要的意義在于為大額可轉(zhuǎn)讓定期存單全面施行鋪路。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可以在二級(jí)流通市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓，利率參照市場(chǎng)利率浮動(dòng)，與傳統(tǒng)定期存款相比，可轉(zhuǎn)讓大額存單在到期日之前允許轉(zhuǎn)讓，其流動(dòng)性相對(duì)較高，是短期資金融通的重要工具。它的推出順應(yīng)了利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)，也為住房公積金提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較小、收益穩(wěn)定、流動(dòng)性較高的良好投資手段。2014年8月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“融十條”也為將來住房公積金突破國(guó)債投資范圍，走進(jìn)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，以及進(jìn)入更廣闊的金融債、企業(yè)債等投資領(lǐng)域，提供了有利的政策契機(jī)，甚至為住房公積金通過記名債券方式進(jìn)入保障性住房建設(shè)和國(guó)家骨干大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域提供了可行性。
2．謹(jǐn)慎嘗試的資本投資。目前來看，首先要推動(dòng)新修訂《條例》的出臺(tái)，加快研究和制定《住房公積金投資管理辦法》，在全國(guó)性的統(tǒng)籌住房公積金投資管理組織體系建房地產(chǎn)金融立之前，有條件的省份可以委托全國(guó)社保基金理事會(huì)對(duì)一定比例的沉淀資金，采用保底分成的模式進(jìn)行專業(yè)化投資經(jīng)營(yíng)。也可自行選擇經(jīng)驗(yàn)豐富、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的專業(yè)資金投資基金或機(jī)構(gòu)進(jìn)行委托投資管理。
3．彰顯保障民生的實(shí)體投資。當(dāng)前，各地政府都把保障性住房建設(shè)列為重點(diǎn)工作任務(wù)，但政府在保障性住房的建設(shè)上普遍存在較大的資金缺口，也急需社會(huì)資金或公共資金的參與和支持。住房公積金作為我國(guó)住房保障體系的重要組成部分，應(yīng)該充分發(fā)揮其在保障住房建設(shè)方面應(yīng)有的輔助作用。因此，住房公積金未來投資的重要方向之一，就是加大利用項(xiàng)目貸款等投資手段支持保障性住房建設(shè)。此外，也可以嘗試進(jìn)行地（市）級(jí)以上政府的土地儲(chǔ)備項(xiàng)目和廉租房或商品房的收儲(chǔ)等投資，靠實(shí)物資產(chǎn)的穩(wěn)定升值來實(shí)現(xiàn)貨幣資產(chǎn)的保值增值。
除現(xiàn)有投資渠道以外，目前監(jiān)管層正在積極探索和嘗試保險(xiǎn)資金的其他運(yùn)用渠道，主要有以下幾個(gè)：
一是近日保監(jiān)會(huì)正會(huì)同國(guó)家外管局共同起草保險(xiǎn)資金投資海外證券市場(chǎng)的暫行辦法，而且進(jìn)度可能比直接進(jìn)入國(guó)內(nèi)股市更快。在今年召開的全國(guó)政協(xié)十屆二次會(huì)議上，中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司總經(jīng)理王在接受記者采訪時(shí)就表示，從提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率的現(xiàn)實(shí)需要來看，要盡快實(shí)施保險(xiǎn)資金運(yùn)用的國(guó)際化戰(zhàn)略，應(yīng)允許在海外上市的保險(xiǎn)公司和具備條件的國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司開展海外投資，以提高資本利用率。2003年10月30日，中國(guó)最大的財(cái)險(xiǎn)公司――中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)在香港招股，成為內(nèi)地“保險(xiǎn)第一股”，其籌資額為54.1億港元(約合57.67億元人民幣)。接著2003年12月12日，中國(guó)最大的壽險(xiǎn)公司――中國(guó)人壽分別在香港、美國(guó)兩地同時(shí)招股，其籌資總額高達(dá)232.27億港元(約合247.60億元人民幣)，成為2003年全球規(guī)模最大的IPO。平安保險(xiǎn)預(yù)計(jì)將于2004年在香港上市。目前保險(xiǎn)業(yè)可運(yùn)用的外匯資金已達(dá)70多億美元。監(jiān)管層可以考慮盡快允許這部分資金投資海外證券市場(chǎng)，以提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)作效率，增加投資回報(bào)。可以預(yù)計(jì)，保險(xiǎn)資金可能先于正式的QDII而捷足先登，并與社保基金一起有望擔(dān)當(dāng)我國(guó)QDII的探路先鋒，首先試水海外證券市場(chǎng)。海外證券投資將是保險(xiǎn)資金直接入市的主要方式。
二是2003年7月11日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富在全國(guó)保險(xiǎn)工作座談會(huì)上表示，要積極探索保險(xiǎn)資金參與國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資途徑的可行性。去年底國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過了《投資體制改革方案》，提出鼓勵(lì)和促進(jìn)保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施，這為拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道、擴(kuò)大其投資范圍創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。目前城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金缺口逐年增加。據(jù)估計(jì)，“十五”期間，中央和地方兩級(jí)政府的投資僅占我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總投資需求的20.5％～30％。“十一五”期間，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總投資需求的年均增速將達(dá)到7.2％，2010年總投資額將達(dá)4050億元。可見，保險(xiǎn)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的前景廣闊，空間巨大。由于保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性與國(guó)家大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、所需資金規(guī)模大等特點(diǎn)非常匹配，監(jiān)管層可以考慮允許資產(chǎn)規(guī)模較大的保險(xiǎn)公司，以一定比例的資金參與國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資。
三是國(guó)務(wù)院十分重視保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制改革，原則上同意保險(xiǎn)公司只要符合條件，就可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。一般來說，國(guó)外保險(xiǎn)公司除了設(shè)立內(nèi)部的投資部門，如證券部、國(guó)債部、不動(dòng)產(chǎn)管理部等進(jìn)行投資管理以外，大多設(shè)有專門為資金運(yùn)作服務(wù)的資產(chǎn)管理公司。它們接受母公司委托，獨(dú)立從事資產(chǎn)管理工作。躋身2002年全球500強(qiáng)的34家股份制保險(xiǎn)公司中，就有80％以上采取這種保險(xiǎn)資產(chǎn)管理模式來專業(yè)化運(yùn)作保險(xiǎn)資金。國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，設(shè)立專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)際需要，從市場(chǎng)研究、投資決策、業(yè)務(wù)操作和風(fēng)險(xiǎn)控制等各方面對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用實(shí)行規(guī)范化管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，有利于增強(qiáng)保險(xiǎn)資產(chǎn)的投資運(yùn)營(yíng)能力，提高投資管理水平，有效規(guī)避和控制保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。這是保險(xiǎn)公司適應(yīng)保險(xiǎn)資金投資規(guī)模不斷擴(kuò)大、投資渠道不斷拓寬的客觀需要。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司實(shí)質(zhì)上是一個(gè)具有綜合功能的獨(dú)立機(jī)構(gòu)投資者，在資本市場(chǎng)的投資功能上，最接近于基金管理公司。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司擁有更多的投資自主決策權(quán)，不僅僅是保險(xiǎn)公司原有資金管理部門功能的簡(jiǎn)單延續(xù)，而且今后要由內(nèi)部的單個(gè)資產(chǎn)運(yùn)作機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)化的理財(cái)機(jī)構(gòu)。2003年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人保控股公司和中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司已紛紛設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，對(duì)保險(xiǎn)資金實(shí)行專業(yè)化管理和集中統(tǒng)一運(yùn)用，既在探索保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制改革方面邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，也為保險(xiǎn)資金直接入市提供了有力的組織保障。
2004年4月25日，保監(jiān)會(huì)了《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》)，自今年6月1日起正式實(shí)施。《暫行規(guī)定》嚴(yán)格限制了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資人身份和投資比例，界定了它的業(yè)務(wù)范圍，規(guī)定了它與母公司之間的利益分配方式，明確了它的監(jiān)管主體，使得保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的設(shè)立和投資運(yùn)營(yíng)有法可依。目前太平洋保險(xiǎn)、新華人壽、華泰財(cái)險(xiǎn)和中國(guó)再保險(xiǎn)公司等先后提交了設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的申請(qǐng)。
《暫行規(guī)定》第29條規(guī)定，“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括以下全部或者部分業(yè)務(wù)：受托管理運(yùn)用其股東的人民幣、外幣保險(xiǎn)資金；受托管理運(yùn)用其股東控制的保險(xiǎn)公司的資金；管理運(yùn)用自有人民幣、外幣資金；中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，國(guó)務(wù)院其他部門批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)”。可見保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司受托管理的資金性質(zhì)限于保險(xiǎn)資金，也不排除經(jīng)國(guó)務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的其他類型資金，如企業(yè)年金和社保基金。第30條規(guī)定，“保險(xiǎn)資金的管理運(yùn)用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式”。可以看出，《暫行規(guī)定》在嚴(yán)格規(guī)定保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的同時(shí)，也體現(xiàn)了前瞻性和靈活性，為今后進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍留下了法律空間。筆者認(rèn)為，“國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式”理應(yīng)包括保險(xiǎn)資金直接入市。換言之，受托管理運(yùn)用直接入市的保險(xiǎn)資金屬于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍。從這個(gè)角度來講，由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行投資管理和運(yùn)作將成為保險(xiǎn)資金直接入市的另一個(gè)主要方式。
當(dāng)然，還可以繼續(xù)探索和嘗試保險(xiǎn)資金的其他投資方式，以拓寬保險(xiǎn)資金的投資渠道，促使保險(xiǎn)資金運(yùn)用的多樣化。比如，買入一些行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先或壟斷地位的成長(zhǎng)型公司的流通股或非流通股，對(duì)其進(jìn)行控股，像巴菲特那樣“收購(gòu)整個(gè)公司”，長(zhǎng)期持有獲利或轉(zhuǎn)手。具體采用何種直接入市方式，更多地取決于保險(xiǎn)公司自身的選擇。
關(guān)鍵詞：經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)管理 問題
中國(guó)煙草明確提出要積極實(shí)施“走出去”的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。那么，中國(guó)煙草企業(yè)作為中國(guó)煙草國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的主體將如何面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的考驗(yàn)?zāi)兀湄?cái)務(wù)管理還存在哪些問題，又將做出何種選擇或改變?nèi)ミm應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的需要呢？這些都是值得我們思考的問題！面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際煙草市場(chǎng)，中國(guó)煙草企業(yè)應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)自身財(cái)務(wù)管理存在的問題，有的放矢地加強(qiáng)和完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，更好地推動(dòng)中國(guó)煙草實(shí)施國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
一、風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡弱
目前，中國(guó)煙草企業(yè)沒有樹立起風(fēng)險(xiǎn)觀念，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很弱。中國(guó)煙草行業(yè)作為一個(gè)特殊的行業(yè)，可以說一直以來在國(guó)內(nèi)的地位是無人可以替代的，這就導(dǎo)致，在企業(yè)管理的各個(gè)層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)都不夠重視。中國(guó)煙草企業(yè)長(zhǎng)期以來經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)不合理，嚴(yán)重依賴進(jìn)口業(yè)務(wù)，以滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需要，接觸的客戶也基本上是長(zhǎng)期合作的信的過的老客戶，這就更加淡化了財(cái)務(wù)管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。對(duì)資金管理和外匯經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)防范也多限于進(jìn)口環(huán)節(jié)，有限的范圍內(nèi)。
中國(guó)煙草體制變革后的外貿(mào)企業(yè)重心外移、面對(duì)著國(guó)際市場(chǎng)的環(huán)境下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大，其風(fēng)險(xiǎn)管理必將面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
中國(guó)煙草企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，參與國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的不斷深入，對(duì)外開放領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，企業(yè)的業(yè)務(wù)逐漸面向國(guó)際市場(chǎng)，都不可避免地面臨著多方面風(fēng)險(xiǎn)的威脅。過去，在原有體制下，風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的問題要引起高度重視，特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，另外，國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)也是值得重視的方面，因此要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等各個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)管理，以保證企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立足并保持健康平穩(wěn)的發(fā)展。
二、資金缺乏統(tǒng)一管理，使用率低
我們國(guó)家目前對(duì)煙草行業(yè)實(shí)行“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，垂直管理，專賣專營(yíng)”的管理制度，集中統(tǒng)一管理是煙草行業(yè)的一大優(yōu)勢(shì)。但行業(yè)集中統(tǒng)一管理的優(yōu)勢(shì)在資金管理方面沒能很好地發(fā)揮，出現(xiàn)了不少問題，在資金集中管理上的問題尤為突出，資金運(yùn)作缺乏有效的監(jiān)控，資金使用缺乏統(tǒng)一的管理體制，資金使用率低，給煙草行業(yè)帶來了巨大的損失。國(guó)家對(duì)煙草行業(yè)實(shí)行高度集中統(tǒng)一的專賣管理體制，以法律形式確定煙草專賣，是一種壟斷經(jīng)營(yíng)。煙草行業(yè)的這種特殊性，使少數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者重經(jīng)營(yíng)輕管理，重核算輕理財(cái)。從近年的煙草行業(yè)清產(chǎn)核資的結(jié)果來看，煙草企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，特別是資金管理是一個(gè)需要重點(diǎn)加強(qiáng)的方面，資金監(jiān)管存在一定的問題，資金使用的安全性、規(guī)范性、有效性監(jiān)管力度不夠。資金的使用和結(jié)算環(huán)節(jié)的監(jiān)督力度不夠，現(xiàn)有資金管理中心的資金運(yùn)作有待規(guī)范和加強(qiáng)。中國(guó)煙草企業(yè)目前業(yè)務(wù)重心仍然偏重于國(guó)內(nèi)，資金管理也僅限于國(guó)內(nèi)資金資源的調(diào)度。對(duì)所屬幾家海外投資機(jī)構(gòu)的資金管理則主要是通過境外全資子公司進(jìn)行的，對(duì)其資金管理的重視程度不夠，可以說在國(guó)際資金管理這一方面更是十分欠缺，與其他跨國(guó)煙草公司相比還有很大的差距。因此，進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，必須狠抓資金管理。
中國(guó)煙草企業(yè)國(guó)際化，資金管理極為重要，目前，中國(guó)煙草企業(yè)對(duì)資金管理尚未重視起來，這將是中國(guó)煙草國(guó)際化過程中應(yīng)加強(qiáng)的重要一環(huán)。本人認(rèn)為，應(yīng)建立健全相對(duì)集中的資金管理體系，突出資金管理在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的中心地位，對(duì)企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)實(shí)行集中管理和全程監(jiān)控。
中國(guó)煙草“走出去”實(shí)行國(guó)際范圍經(jīng)營(yíng)，資金將在世界范圍內(nèi)流動(dòng)，這將對(duì)資金管理提出更高的要求。加強(qiáng)資金管理可以緩解企業(yè)國(guó)際經(jīng)營(yíng)的資金不足，擴(kuò)大資金規(guī)模，降低成本提高效益，強(qiáng)化總公司對(duì)整個(gè)集團(tuán)資金流轉(zhuǎn)的控制，謀求財(cái)務(wù)資源的聚合協(xié)同效應(yīng)。
三、投資管理機(jī)制不完善
目前，中國(guó)煙草企業(yè)的投資運(yùn)作基本由企業(yè)高層決策，財(cái)務(wù)管理人員無權(quán)參與或參與程度很低。沒有設(shè)立專門的投資管理機(jī)構(gòu)，投資監(jiān)管體系不健全，投資管理制度不完善。原有的實(shí)行總分公司時(shí)代，總公司對(duì)分公司的投資只是形式上的，不具實(shí)際意義，因此，總公司在國(guó)有資產(chǎn)保值增值的前提下，對(duì)投資方面的管理自然不予重視。母子公司體制改革后的現(xiàn)階段，中國(guó)煙草企業(yè)僅有的幾家海外投資機(jī)構(gòu)，形式多樣，既有有限責(zé)任公司又有代表處形式，同樣缺乏統(tǒng)一的投資管理體系。這將是今后中國(guó)煙草國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)。
關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)管理 資金時(shí)間價(jià)值管理 重要性
對(duì)于企業(yè)來說，利潤(rùn)是根本的，而企業(yè)財(cái)務(wù)管理和企業(yè)的利潤(rùn)息息相關(guān)，其中資金時(shí)間價(jià)值管理又是財(cái)務(wù)管理的重要一方面，所以研究資金時(shí)間價(jià)值管理是很必要的。資金時(shí)間價(jià)值是一個(gè)抽象的概念，具體的來說就是對(duì)企業(yè)和市場(chǎng)未來的一種價(jià)值分析，來確定企業(yè)的投資動(dòng)向。企業(yè)的資金在不同時(shí)間其價(jià)值是不同的，通過市場(chǎng)分析將企業(yè)的資金進(jìn)行合理的投資可以為企業(yè)贏得更多的利潤(rùn)，這就是時(shí)間價(jià)值，這是一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來的基礎(chǔ)，只有將時(shí)間價(jià)值充分利用起來，一個(gè)企業(yè)才會(huì)走得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，才會(huì)取得更大的成功。
一、資金時(shí)間價(jià)值管理的重要性
（一）資金時(shí)間價(jià)值是籌資決策的重要依據(jù)
企業(yè)籌資是企業(yè)整個(gè)資本運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，在籌資的過程中，時(shí)間價(jià)值是重要的依據(jù)。籌資時(shí)間的選擇要依據(jù)貨幣的時(shí)間價(jià)值從而確定最好的籌資時(shí)間。籌資時(shí)間的確定和投資時(shí)間是密切相關(guān)的，籌資完成后馬上進(jìn)行資本的投資才是對(duì)資金最有效的利用，避免資金閑置而出現(xiàn)的資本減值浪費(fèi)的現(xiàn)象。另外舉債期限的選擇同樣也應(yīng)和貨幣的時(shí)間價(jià)值相關(guān)，合理的選擇舉債期限是能夠有效解決資金閑置或者資金短缺的問題，一般來說長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期資本的需要，短期債務(wù)對(duì)應(yīng)短期資本的需要。資本成本的確定和時(shí)間價(jià)值有重要的關(guān)系，時(shí)間價(jià)值是資本結(jié)構(gòu)決策的基礎(chǔ)，資本成本是時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的統(tǒng)一，所以說時(shí)間價(jià)值是資本成本的一部分，領(lǐng)導(dǎo)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃的時(shí)候必須以資金時(shí)間價(jià)值作為參考從而確定資本成本，忽視時(shí)間價(jià)值，就不能準(zhǔn)確的把握資本成本的結(jié)構(gòu)。
（二）資金時(shí)間價(jià)值是投資決策的重要依據(jù)
企業(yè)投資是企業(yè)獲益的重要途徑，財(cái)務(wù)管理的的主要職能就是為企業(yè)的投資做出合理的預(yù)估，從而確定出一個(gè)合理的投資方案，時(shí)間價(jià)值管理在企業(yè)投資中起著不可替代的作用。第一點(diǎn)，在財(cái)務(wù)管理過程中要運(yùn)用時(shí)間價(jià)值的原則對(duì)投資方案在不同時(shí)期的效益進(jìn)行比較，這種動(dòng)態(tài)的比較能夠使投資方案選擇更加合理，提高了投資決策的準(zhǔn)確性。第二點(diǎn)，時(shí)間價(jià)值觀念能夠幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在日常的企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行活動(dòng)中，有意識(shí)的降低投資成本，能夠進(jìn)行多次投資，將時(shí)間價(jià)值發(fā)揮到最好，爭(zhēng)取最大的貨幣的時(shí)間價(jià)值利潤(rùn)。第三點(diǎn)，時(shí)間價(jià)值觀念能夠幫助企業(yè)樹立很好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好企業(yè)資金流轉(zhuǎn)，從時(shí)間上為企業(yè)投資贏得保障。投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，所以企業(yè)在做出決策之前一定要將資本的時(shí)間價(jià)值充分考慮進(jìn)去，將財(cái)務(wù)管理的職能充分的發(fā)揮出來，保證投資的正確性。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理中資金時(shí)間價(jià)值管理應(yīng)注意的幾點(diǎn)
（一）充分考慮資金時(shí)間價(jià)值的影響因素
企業(yè)的籌資以及投資都是企業(yè)的決策者決定的，在籌資和投資的這段時(shí)間內(nèi)保證資本價(jià)值的最大化是獲取更多利潤(rùn)的前提，資金的時(shí)間價(jià)值并不是一個(gè)確定的價(jià)值，它受到外界影響，因此有一定風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)要將這些影響因素考慮在內(nèi)，這樣才能在投資前期進(jìn)行方案比較，選擇最好的投資方案，將資本投資到利潤(rùn)最高的金融產(chǎn)品中去，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。
（二）要注重投資產(chǎn)品的多元化
企業(yè)在投資的過程中要選擇多元化的投資方式，這樣才能保證對(duì)資本的較強(qiáng)的控制力，保證投資的最佳效果，不同渠道的投資能夠避免因?yàn)閱我磺赖娘L(fēng)險(xiǎn)預(yù)估失誤而影響企業(yè)的效益，能夠?qū)⑦@種風(fēng)險(xiǎn)大大降低。在投資前要對(duì)投資渠道和資金進(jìn)行分類，早保證方案最優(yōu)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)對(duì)投資渠道多元化選擇，不同資金投資到不同渠道中去，發(fā)揮資金的最大價(jià)值。這種多元化的方式要求財(cái)務(wù)工作者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)將資金的時(shí)間價(jià)值理念運(yùn)用進(jìn)去，保證資金因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值規(guī)律而貶值等狀況影響企業(yè)利潤(rùn)。
（三）注重企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展
企業(yè)在發(fā)展過程中要適宜社會(huì)的發(fā)展潮流，講究可持續(xù)性發(fā)展，因此在運(yùn)營(yíng)中要關(guān)注資金的時(shí)間價(jià)值，這是可持續(xù)性發(fā)展的基礎(chǔ)，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的最大價(jià)值就離不開時(shí)間價(jià)值分析，結(jié)合專業(yè)的知識(shí)掌控好資金時(shí)間價(jià)值的規(guī)律，擴(kuò)大公司的規(guī)模，使得企業(yè)能夠持續(xù)健康發(fā)展。
三、結(jié)束語
企業(yè)財(cái)務(wù)管理和企業(yè)的利潤(rùn)息息相關(guān)，對(duì)于企業(yè)來說，財(cái)務(wù)管理中的資金時(shí)間價(jià)值不容忽視，在籌資、投資階段，它是重要的依據(jù)，能夠?yàn)槠髽I(yè)領(lǐng)導(dǎo)者做出正確決策提供重要的保障。同樣的，在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估過程中，將資金時(shí)間價(jià)值同市場(chǎng)規(guī)律結(jié)合起來，在投資方案的選擇中，將影響資金價(jià)值的因素充分考慮在內(nèi)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，盡量保證投資的多元化，防止企業(yè)被一種投資牽制，從而影響企業(yè)發(fā)展，只有將資金時(shí)間充分的利用起來，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地，才能使得企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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物業(yè)管理是一個(gè)高知識(shí)、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是物業(yè)管理企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，其中財(cái)物風(fēng)險(xiǎn)對(duì)物業(yè)管理企業(yè)的影響最大。以下筆者重點(diǎn)談一下如何降低對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)。
一、投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)物業(yè)管理企業(yè)的意義
在現(xiàn)代物業(yè)管理企業(yè)中，投資管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它不僅涉及到企業(yè)的增量資產(chǎn)管理問題，還涉及到企業(yè)存量資產(chǎn)的管理問題。投資管理的優(yōu)劣直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。物業(yè)管理企業(yè)對(duì)投資的有效管理，一方面可能盡快擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，另一方面企業(yè)有效投資有利于企業(yè)資金的充分利用與高速運(yùn)轉(zhuǎn)。
從物業(yè)管理企業(yè)的特點(diǎn)看，正確把握對(duì)外投資可以使企業(yè)獲得更多的資金，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和物業(yè)保值增值。如果沒有正確的管理，物業(yè)管理公司很容易陷入困境甚至破產(chǎn)。從物業(yè)管理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)來看，物業(yè)管理企業(yè)贏利空間小、利潤(rùn)低、投資回收慢，因此對(duì)外投資是必要的。而且投資可以有效利用閑置資金，將閑置資金用于證券投資，可獲得較銀行存款利息更高的收益，并有良好的變現(xiàn)能力。同時(shí)積累整筆資金滿足未來特定的用途，還可用于對(duì)物業(yè)的維修和保值增值，并參與其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，控制其他企業(yè)業(yè)務(wù)，配合自身經(jīng)營(yíng)。還可以擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。物業(yè)管理企業(yè)合理、科學(xué)、高效地選擇對(duì)外政權(quán)投資，將是規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、彌補(bǔ)行業(yè)劣勢(shì)、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的最佳途徑之一。
二、物業(yè)管理企業(yè)合理控制投資的計(jì)劃
1.明確對(duì)外投資的目的，合理利用閑置資金。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性，物業(yè)管理企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，有時(shí)出現(xiàn)資金短缺，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)資金閑置。這時(shí)就要認(rèn)真尋找對(duì)外投資機(jī)會(huì)，以避免資產(chǎn)閑置，不斷增加企業(yè)收益，使企業(yè)的總價(jià)值最大化。
2.分散投資資金，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)代企業(yè)資產(chǎn)管理的一項(xiàng)重要原則，是使資產(chǎn)分散化，降低風(fēng)險(xiǎn)或把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定限度內(nèi)。幾種投資方向的盈虧相抵，可以避免企業(yè)出現(xiàn)較大的損失，政權(quán)投資為物業(yè)管理企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)開辟了道路。
3.提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增加企業(yè)償債能力。資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱是衡量企業(yè)安全性主要指標(biāo)之一。物業(yè)管理企業(yè)將大量流動(dòng)性弱的閑散資金進(jìn)行對(duì)外證券投資，可能化為流動(dòng)性強(qiáng)的貨幣資金或有價(jià)證券，以提高償債能力，維持企業(yè)安全、持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。
4.企業(yè)遵循的五項(xiàng)原則。根據(jù)對(duì)外投資的目的，企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，要遵循五項(xiàng)原則，即效益性原則、分散風(fēng)險(xiǎn)原則、安全性原則、整體性原則和互補(bǔ)性原則。這些原則既與物業(yè)管理企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相一致，又能最大限度地實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資的目的。
5.
對(duì)外投資要做好可行性研究，堅(jiān)持集體討論，建立嚴(yán)格的審查和決策程序。運(yùn)用現(xiàn)代決策手段，建立科學(xué)的投資決策模型，做出正確的投資決策。對(duì)外投資必須進(jìn)行周密的可行性研究并提報(bào)研究報(bào)告，并根據(jù)資料，運(yùn)用現(xiàn)代決策手段，提出市場(chǎng)規(guī)模、投資估算、合作意向，資金籌措方式等報(bào)批。
6.物業(yè)管理企業(yè)對(duì)外證券投資必須制定確保資金安全的措施，避免資產(chǎn)流失。
（1）企業(yè)對(duì)外投資可以用現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等購(gòu)買股票債券。對(duì)外投資中以設(shè)備、土地、產(chǎn)權(quán)等非現(xiàn)金資產(chǎn)作為出資的，必須進(jìn)行評(píng)估，不得隨意低估作價(jià)，避免資產(chǎn)流失。
（2）企業(yè)對(duì)外投資后，必須建立和完善相應(yīng)的投資管理
制度。要積極主動(dòng)參與經(jīng)營(yíng)管理，了解項(xiàng)目運(yùn)作詳情，切忌“重投資、輕管理”。同時(shí)充分發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)察和審計(jì)部門的職能，定期開展投資情況和投資效益的監(jiān)察審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、堵塞漏洞，提出改進(jìn)措施，從而達(dá)到強(qiáng)化企業(yè)投資管理、提高經(jīng)濟(jì)效益的最終目的。
（3）物業(yè)管理企業(yè)對(duì)外短期投資。投資必須注意，短期投資不以長(zhǎng)遠(yuǎn)收益為目的，應(yīng)選擇收益快、風(fēng)險(xiǎn)小的證券；保持資金的流動(dòng)性，維持企業(yè)的支付能力，應(yīng)選擇隨時(shí)可變現(xiàn)的證券。同時(shí)，不妨礙企業(yè)的其他經(jīng)營(yíng)能力。
7.物業(yè)管理企業(yè)對(duì)外證券投資應(yīng)編制資金使用計(jì)劃，加強(qiáng)資金平衡工作，充分發(fā)揮資金調(diào)度作用。
首先，為了保證企業(yè)正常運(yùn)行，企業(yè)必須把有限資金合理分配、使用。應(yīng)采取有效措施實(shí)行財(cái)務(wù)統(tǒng)一管理，資金統(tǒng)一安排，嚴(yán)格用款計(jì)劃。其次，企業(yè)的資金由調(diào)度會(huì)統(tǒng)一管理，由資金調(diào)度員根據(jù)會(huì)議商榷結(jié)果統(tǒng)一安排，確保資金的有效運(yùn)用。同時(shí)，為了解決企業(yè)內(nèi)部集權(quán)與分權(quán)的關(guān)系，可實(shí)行內(nèi)部銀行結(jié)算辦法，保證資金的合理使用，加強(qiáng)資金的核算和管理，也是加強(qiáng)企業(yè)財(cái)
務(wù)管理的一條好的途徑。
總之，要規(guī)避物業(yè)管理服務(wù)中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，除做好公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范外，物業(yè)管理公司還需要策劃和實(shí)施好同業(yè)主和其他相關(guān)方之間多方位、多層次的責(zé)任約定，做好“預(yù)防性提示服務(wù)”，自覺履行合同義務(wù)和遵守各項(xiàng)公眾管理規(guī)定，提高自我防范和保護(hù)意識(shí)；向業(yè)主宣傳并增強(qiáng)業(yè)主保險(xiǎn)意識(shí)，以及有效發(fā)揮維修基金的作用，也是降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。同時(shí)物業(yè)管理公司也要注重在物業(yè)服務(wù)的過程中，盡量做到周到、細(xì)致、完善，增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)和安全意識(shí)，為業(yè)主創(chuàng)造安全舒適的居住環(huán)境。
參考文獻(xiàn)：
國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用存在的問題
由于現(xiàn)有保險(xiǎn)投資管理體制不完善，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的投資管理水平與國(guó)際上其他保險(xiǎn)公司相比有較大差距，造成保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率普遍偏低，保險(xiǎn)資金的管理與運(yùn)用方面仍存在著諸多的問題：
（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道較為狹窄
目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道較為狹窄：主要用于銀行存款、國(guó)債、購(gòu)買證券投資基金等，這對(duì)于防范投資風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范保險(xiǎn)投資活動(dòng)起到了一定的積極作用。但從全局來看，由于銀行存款在保險(xiǎn)資金中占相當(dāng)大的比例，單一的投資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致保險(xiǎn)資金的收益下降，不利于保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期管理與運(yùn)用，影響了保險(xiǎn)公司自身效益的提高。2002年，我國(guó)個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入2500億元，約占當(dāng)年新增居民儲(chǔ)蓄存款的18%，其中約18%投資于國(guó)債，5.4%投資于證券投資基金，52%為銀行存款。而從國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)來看，保險(xiǎn)投資已成為現(xiàn)代西方金融保險(xiǎn)業(yè)賴以生存和發(fā)展的重要支柱，其投資結(jié)構(gòu)具有很強(qiáng)的市場(chǎng)取向，如表1所示。
從表1可以看出，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)情況的差異，四國(guó)保險(xiǎn)公司在各領(lǐng)域投資的側(cè)重點(diǎn)不同，但均重視資金的收益性和安全性：投入較安全且具有較穩(wěn)定收益的債券的比例都很高；適當(dāng)涉足股票、房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的領(lǐng)域。同時(shí)，產(chǎn)、壽險(xiǎn)公司由于資金性質(zhì)的不同，其投資方向也有一定差異：產(chǎn)險(xiǎn)資金較多的投向流動(dòng)性強(qiáng)、易變現(xiàn)的債券等項(xiàng)目，壽險(xiǎn)資金則更青睞于貸款等長(zhǎng)期投資領(lǐng)域，這就能更好地保證保險(xiǎn)資金的安全性，防范和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率不理想
保險(xiǎn)業(yè)的盈利主要由兩方面構(gòu)成：承保利潤(rùn)和資金運(yùn)用收益。目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司盈利的主要來源較為單一：產(chǎn)險(xiǎn)公司利潤(rùn)的主要來源是承保利潤(rùn)，壽險(xiǎn)公司新增業(yè)務(wù)存在利差益，意外險(xiǎn)利潤(rùn)成為壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)的主要來源，而原有高預(yù)定利率保單卻出現(xiàn)巨額利差損。與此同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有限，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策調(diào)整尤其是1996年至2002年中國(guó)人民銀行連續(xù)七次降息等因素的影響，保險(xiǎn)資金的收益率出現(xiàn)下降趨勢(shì)。2000年的保險(xiǎn)資金收益率為3.89%，2001年為4.3%，2002年下降至3.14%，導(dǎo)致壽險(xiǎn)利差損的問題非常突出：除了前幾年高預(yù)定利率的傳統(tǒng)險(xiǎn)保單外，近年來發(fā)展迅速的分紅險(xiǎn)等壽險(xiǎn)新產(chǎn)品也出現(xiàn)了新的利差損。由于競(jìng)爭(zhēng)而導(dǎo)致的承保利潤(rùn)的逐漸萎縮，再加上保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率的下降，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)公司的償付能力，從而對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。
（三）保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用模式不靈活
目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用的模式較為簡(jiǎn)單，缺乏靈活性。各保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作的組織形式主要是在其公司內(nèi)部設(shè)立專門投資機(jī)構(gòu)，如證券部、國(guó)債部等，也有個(gè)別保險(xiǎn)公司委托證券公司和信托投資公司運(yùn)用資金。這兩種運(yùn)作方式有各自的優(yōu)缺點(diǎn)：內(nèi)設(shè)投資部的優(yōu)點(diǎn)是保險(xiǎn)投資受保險(xiǎn)公司的直接控制、易操作。但也存在明顯不足：投資決策缺乏獨(dú)立性、易受干擾、資金運(yùn)用程序簡(jiǎn)單、投資管理不科學(xué)、投資效益難以得到保證等。委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資的優(yōu)點(diǎn)是使得保險(xiǎn)公司將全部精力集中于主業(yè)，專業(yè)化管理保障了投資效益，缺點(diǎn)是委托人投資有資金風(fēng)險(xiǎn)，如非法挪用資金、交易舞弊等，同時(shí)需要交付高額管理費(fèi)用，增加了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成本。
另外，缺乏專業(yè)化的資金運(yùn)用人才也是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司面臨的難題之一。長(zhǎng)期以來，由于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主，經(jīng)營(yíng)模式單一，再加上投資渠道受到嚴(yán)格限制，形成了重保險(xiǎn)輕投資、重來源輕運(yùn)用的局面，忽視發(fā)展保險(xiǎn)投資專業(yè)隊(duì)伍，缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。當(dāng)前，保險(xiǎn)公司的很多投資業(yè)務(wù)由原從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的人員來承擔(dān)，形成投資決策者不懂投資風(fēng)險(xiǎn)、投資經(jīng)營(yíng)者不懂投資分析、投資效益較低的局面。與專業(yè)證券公司和基金管理公司相比，保險(xiǎn)公司投資部門的人才意識(shí)、用人機(jī)制、工資待遇還存在較大差距，現(xiàn)有的管理模式和薪酬水平很難吸引高水平的專業(yè)投資人才。
（四）保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用的監(jiān)管不完善
監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)有偏差。現(xiàn)行的保險(xiǎn)投資監(jiān)管政策非常注重資金的安全性，把安全放在首位，強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)投資必須穩(wěn)健、遵循安全性的原則，并保證資金的保值增值，這是從維護(hù)被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益方面來考慮的，是非常必要的。但監(jiān)管的最終目的是促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)展，嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管不應(yīng)以犧牲市場(chǎng)效率為代價(jià)。
監(jiān)管存在內(nèi)外不公平。根據(jù)《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定：外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用可以以人民幣和外幣兩種形式進(jìn)行投資，除了享有和中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相同的投資方向外，還可以進(jìn)行境內(nèi)外匯抵押、擔(dān)保放款、股票投資等。中外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策的不一致，人為地造成了資金運(yùn)用業(yè)務(wù)上的不平等，更不符合世貿(mào)組織“國(guó)民待遇”的有關(guān)規(guī)定。
監(jiān)管政策存在漏洞。在現(xiàn)行的保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律法規(guī)中，沒有區(qū)別對(duì)待產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)兩種不同的資金運(yùn)用形式。實(shí)際上，產(chǎn)、壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)和投向領(lǐng)域都是不同的：壽險(xiǎn)資金的時(shí)限較長(zhǎng)，適于長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資，可以投向長(zhǎng)期債券、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等等；而產(chǎn)險(xiǎn)資金的期限則短得多，要求有很強(qiáng)的投資流動(dòng)性，可以投向股票、短期國(guó)債、信譽(yù)高的企業(yè)債券等等。這就要求制定監(jiān)管政策時(shí)要分類管理，制定不同的投資政策和監(jiān)管法規(guī)，保障保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效進(jìn)行。
解決保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用問題的幾點(diǎn)建議
（一）進(jìn)一步完善法律法規(guī)，建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效監(jiān)管制度
現(xiàn)有的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管模式，比較符合我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷史短、保險(xiǎn)資金運(yùn)用水平不高的現(xiàn)狀。隨著國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)開放程度的不斷提高和保險(xiǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，創(chuàng)新監(jiān)管模式、改善監(jiān)管，建立完善的監(jiān)管措施已越來越受到保險(xiǎn)界的關(guān)注。在實(shí)施有關(guān)監(jiān)管措施的過程中，要切實(shí)注重完善相關(guān)的法律法規(guī)。可考慮對(duì)新修訂的《保險(xiǎn)法》中有關(guān)資金運(yùn)用規(guī)定做出更詳盡的解釋細(xì)則和管理規(guī)定，從法律上切實(shí)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管，保障保險(xiǎn)資金安全有效地運(yùn)作。
為保障監(jiān)管政策的延續(xù)性，現(xiàn)階段應(yīng)堅(jiān)持并逐步完善嚴(yán)格監(jiān)管模式，有選擇的穩(wěn)步放寬資金運(yùn)用范圍，拓展資金運(yùn)用渠道，規(guī)范產(chǎn)、壽險(xiǎn)資金監(jiān)管模式。要繼續(xù)加強(qiáng)資金風(fēng)險(xiǎn)控制，審慎控制保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例，學(xué)習(xí)國(guó)際保險(xiǎn)資金運(yùn)用的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)國(guó)際合作機(jī)制、吸收資金運(yùn)用專業(yè)人才等。總的原則就是，既要做到防范風(fēng)險(xiǎn)、確保資金保值增值，更要促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用上一個(gè)新臺(tái)階。
（二）進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道和范圍
近年來，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)投資渠道逐步拓寬，特別是政府規(guī)定保險(xiǎn)資金可以通過購(gòu)買證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)，極大刺激了保險(xiǎn)資金的投資熱情。為了更好的發(fā)展保險(xiǎn)資本市場(chǎng)，應(yīng)該根據(jù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)，以銀行基本利率為支點(diǎn)，積極進(jìn)入資本與貨幣市場(chǎng)。
允許保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場(chǎng)。可考慮取消對(duì)保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場(chǎng)的禁令，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金購(gòu)入業(yè)績(jī)好、紅利豐厚并具有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄竟善保瑖L試購(gòu)買金融衍生產(chǎn)品來擴(kuò)大運(yùn)用領(lǐng)域等。當(dāng)然，考慮到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)尚處在發(fā)展時(shí)期，保監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)各公司的投資比例和投資方向做出嚴(yán)格規(guī)定。同時(shí)，為適應(yīng)市場(chǎng)化運(yùn)作的要求，可考慮采取多種組織形式來運(yùn)作保險(xiǎn)資金：保險(xiǎn)公司發(fā)起成立保險(xiǎn)基金或資產(chǎn)管理公司；伙同證券公司等聯(lián)合發(fā)起成立專業(yè)基金或資產(chǎn)管理公司；與國(guó)外投資者合資組建基金或資產(chǎn)管理公司。據(jù)測(cè)算，僅就投資效率而言，保險(xiǎn)資金直接入市比通過投資基金間接入市的成本要低出1個(gè)百分點(diǎn)。
大力發(fā)展多種抵押貸款。為適應(yīng)居民的各種消費(fèi)需求，拓展保險(xiǎn)服務(wù)范圍，應(yīng)允許保險(xiǎn)公司對(duì)信譽(yù)好的保戶提供抵押貸款，如開辦個(gè)人住房抵押貸款、子女教育助學(xué)貸款等，這些貸款具有明確的投資領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)較小、收益穩(wěn)定。
豐富債券投資品種。目前，國(guó)際保險(xiǎn)投資中債券處于重要地位，占到30%以上。可以考慮發(fā)行國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期債券，適應(yīng)壽險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)定的特點(diǎn)，這有利于壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配。在強(qiáng)調(diào)國(guó)債市場(chǎng)的同時(shí)，要鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金激活國(guó)內(nèi)金融債券和企業(yè)債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期壽險(xiǎn)資金進(jìn)入基礎(chǔ)建設(shè)債券市場(chǎng)，支援國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)，發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，應(yīng)允許保險(xiǎn)公司購(gòu)買商業(yè)銀行債券，定向發(fā)行債券，豐富債券投資種類。
謹(jǐn)慎涉足不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)具有周期性強(qiáng)的特點(diǎn)，可以選擇增值能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目小規(guī)模進(jìn)入。由于不動(dòng)產(chǎn)的變現(xiàn)能力差、風(fēng)險(xiǎn)較高，保監(jiān)會(huì)要嚴(yán)格控制其比例和規(guī)模。
（三）建立多樣的保險(xiǎn)資金運(yùn)用模式
考慮到國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金市場(chǎng)的特點(diǎn)，可以采取多種資金運(yùn)作模式，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的多樣化。
設(shè)立全資或控股投資子公司。作為大型壽險(xiǎn)公司，可以成立自己的全資投資子公司，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)公司的金融實(shí)力，打造具有規(guī)模效應(yīng)的金融集團(tuán)。同時(shí)，也可考慮收購(gòu)和控股有較好發(fā)展前景的投資機(jī)構(gòu)（如證券公司、基金管理公司、信托投資公司、資產(chǎn)管理公司等），直接利用現(xiàn)有的專業(yè)人才和投資渠道，以取得更快、更好的投資效果。
委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。由于專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在投資經(jīng)驗(yàn)、投資渠道和專業(yè)人才等諸多方面有優(yōu)勢(shì)，委托其進(jìn)行投資運(yùn)作，保險(xiǎn)公司可以減少投資成本，提高投資收益，使得專業(yè)化的資本管理運(yùn)作成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
內(nèi)設(shè)投資部門。為了對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行直接管理和運(yùn)作，保險(xiǎn)公司也可采用內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)的模式。要進(jìn)一步優(yōu)化投資部門的運(yùn)作機(jī)制，起點(diǎn)要高，按照國(guó)際保險(xiǎn)資金運(yùn)用的慣例和成功經(jīng)驗(yàn)，不斷創(chuàng)新，勇于進(jìn)取，為公司的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
（四）強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理是整個(gè)資金運(yùn)用的核心。根據(jù)美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)1996～2000年的測(cè)算，保險(xiǎn)公司所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)為：保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)20%，信用風(fēng)險(xiǎn)1%，利率風(fēng)險(xiǎn)11%，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4%，保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)23%，保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)53%，可以說投資風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。因此，必須高度重視保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制，強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
加強(qiáng)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)管控。根據(jù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，要充分加強(qiáng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債管理，制定相關(guān)的投資策略，謀求資產(chǎn)、負(fù)債的匹配性，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)、獲得利益最大化的目的。同時(shí)，可借鑒動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析法，分析評(píng)估不同時(shí)期、不同投資策略下的保險(xiǎn)資金的運(yùn)作過程，找出風(fēng)險(xiǎn)與盈利的平衡點(diǎn)。通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和利率、保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債、保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)的全面分析，可全面反映保險(xiǎn)資金的運(yùn)行情況和運(yùn)行效果，加強(qiáng)對(duì)投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。
健全保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)投資組合，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為保障保險(xiǎn)資金的安全，可將保險(xiǎn)資金按一定比例組合投入多個(gè)領(lǐng)域：穩(wěn)定但收益一般的存款和債券領(lǐng)域；有風(fēng)險(xiǎn)但收益較高的抵押貸款領(lǐng)域；有較高風(fēng)險(xiǎn)但收益可能很高的股票和不動(dòng)產(chǎn)投資領(lǐng)域。為最大限度地防范風(fēng)險(xiǎn)，要嚴(yán)格限制在資本市場(chǎng)及不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)保險(xiǎn)資金投資的總量和比例，用風(fēng)險(xiǎn)的不同組合來規(guī)避可能的投資風(fēng)險(xiǎn)。
（五）健全風(fēng)險(xiǎn)管控體系，確保資金運(yùn)用的安全性
基于保險(xiǎn)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，要特別強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)資金的安全性，維護(hù)被保險(xiǎn)人的利益。應(yīng)逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會(huì)有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險(xiǎn)管控體系。
強(qiáng)化有效的政府監(jiān)管。為適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)這三大金融監(jiān)管部門應(yīng)密切合作，依法監(jiān)管。可考慮定期舉行三部門的聯(lián)席會(huì)議，研究情況、協(xié)調(diào)立場(chǎng)，共同筑起防范風(fēng)險(xiǎn)、保障資金安全的防線。
