時間：2023-08-25 17:09:59
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇基金公司投資管理辦法，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：社保基金投資管理問題對策
一、社保基金運營過程中存在的問題
隨著我國社會保障事業的發展，社會保障基金的規模日益擴大，如何加強投資管理使其保值增值，是現階段必須解決的一大課題。筆者在實際工作中體會到現階段社保基金運營過程中存在以下問題：
1.統籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規模，削弱了基金運營的規模效益。目前地方保險基金的統籌層次也不盡相同，中央和省屬企業養老保險、失業保險實行了省級統籌，醫療、生育、工傷保險實行地市級統籌或縣級統籌，統籌的層次還處在較低的水平。一些企業還建立了補充醫療保險和補充養老保險，企業是補充保險基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節余分散，管理難度增大。
2.基金管理制度的約束。在保險基金的管理上，前一時期，確實存在大量基金被擠占和挪用的現象，在這種情況下，國家嚴格限制了基金的投資渠道，只允許投資國債和銀行定期存款。在資本市場發育的初期，防范風險的能力較小，對社保基金的投資范圍作出限制是必要的，但是不應當成為一個長期的政策選擇。就目前講，只有國家級社會保險基金有投資管理的辦法，詳細規定了投資的渠道和管理方法，地方結余保險基金的投資渠道還沒有打開。
3.基金運營不規范。社會保險基金運營主體的非專業性以及過多的行政干預導致基金運營的低效率、高風險并存。從目前社會保險基金的管理機構設置來看，社會保險的事務性管理和基金的運營都是由政府組建的事業性機構即社會保險管理局（中心）來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場指導下的商業化運作，這使基金在運營過程中存在很大弊病。
二、目前應采取的具體措施
1.國家應盡快制定保險基金的投資管理辦法，依法管理和規范基金投資。盡管有中央管理的社會保險基金投資管理辦法，但還不是全部保險基金的投資管理辦法，對其他保險基金的投資管理還是空白。社保基金關系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應盡快對社會保險基金投資立法，依法管理基金的投資，財務風險的防范都應制度化、法制化，使社會保險基金在運行過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現管理混亂的現象，給國家經濟和社會的穩定造成不利影響。2.建立社會保險基金的投資管理機構和監管機構。國家、省、市應建立起保險基金的投資管理機構和監督管理機構，明確各自的工作職責，按照基金投資管理辦法進行投資和監督管理。投資管理部門和監管部門應相互制約，有各自的職責，互不隸屬。投資管理部門內部要嚴格遵守國家投資法規和政策進行投資管理，監管部門還應具有較強的獨立性，按照法律規定的投資辦法進行獨立的監督和檢查，確保基金按照規定去運轉。同時，應建立分權制衡的運作機制，基金的運用決策系統、執行系統、考核監控系統，由此形成相互協調，相互制約的分權制衡機制。
3.社保基金的投資應明確規定為委托理財。目前社會保險經辦機構專業理財人員還不多，也沒有資本市場投資經驗，直接投資風險比較大，考慮到社保基金的收益目標和風險，通過委托和關系，簽訂合同，實現進入資本市場是比較好的選擇。
4.在基金投資過程中，應處理好投資組合問題。目前，全國社會保險基金的投資限制是，銀行存款和國債的比例不得低于50%，企業債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當前我國金融市場還不發達，保險基金還存在較大的隱性債務，對于股票和證券基金的投資應保持較低比例。
5.在基金的運作過程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開放式基金；發行定期保險基金的國債；委托銀行抵押貸款；公司或企業債券。
1.我國企業年金制度的建立及其發展。
企業年金作為養老保險制度的第二支柱，是在政府強制實施的公共養老金或國家養老金制度之外，企業在國家政策的指導下，以為本企業職工提供一定程度退休收入保障為目的，根據自身經濟實力和經濟狀況建立的補充性養老金制度，也被稱為補充養老保險或職業年金。我國企業年金制度的建立和發展是在經濟體制改革的不斷深入和社會保障事業不斷改革的基礎上逐步推進的。1986年我國政府就開始了養老保險制度改革的探索，并于1991年國務院正式發文提出建立企業年金的前身――補充養老保險。1995年勞動部出臺了《關于建立企業補充養老保險制度的意見》，對企業補充養老保險進行了初步規定。2000年國務院《關于完善城鎮社會保障體系試點方案》將企業補充養老保險正式更名為“企業年金”,明確了年金的市場化管理這一政策要點，此后企業年金開始逐步發展。2004年勞動和社會保障部了《企業年金試行辦法》,確立了建立企業年金的主要規則。2013年財政部、人社部和國家稅務總局出臺了《關于企業年金、職業年金個人所得稅有關問題的通知》，確定實施企業年金、職業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策，為企業年金發展提供了重要支撐。2014年國務院正式《機關事業單位工作人員養老保險制度改革的決定》，規定了機關事業單位在參加基本養老保險的基礎上，應當為其工作人員建立職業年金。至此，我國企業年金（職業年金）從制度上實現了覆蓋全體勞動者的目標。
2.我國企業年金基金投資的特殊性。
2004年5月1日起，我國開始實施的《企業年金試行辦法》中的第十條規定:“企業年金基金實行完全積累，采用個人賬戶方式進行管理”，明確了我國的企業年金制度采取繳費確定型(definedcontribution,DC)模式。在這種模式的運行中，職工的退休收入取決于退休前的繳費額和企業年金基金的投資收益，因此，在繳費一定的情況下，企業年金基金的投資管理就顯得至關重要。企業年金基金是根據企業年金計劃籌集的資金及其投資運營收益形成的企業補充養老保險基金，由兩部分組成:一是企業和職工按照企業年金計劃規定的繳費，即企業年金基金本金；二是企業年金基金投資運營而形成的收益。企業年金基金實質上是商業基金的一種，與證券投資基金相類似，但是由于年金基金是企業補充養老保險基金這一特點，其投資原則具有一定的特殊性，需要根據其特性加強投資管理。企業年金作為補充養老保險的重要組成部分，要求在預測未來時期企業年金需求的基礎上，確定一個可以保證在相當長時期內維持收支平衡的總平均繳費率，并將基金積累需求分攤到計劃參與職工的整個工作期，使在職職工把一部分勞動收入積累起來，并在職工退休后，用基金積累兌現當初的企業年金承諾。因此，計劃參與職工在工作期間的繳費積累就會形成具有長期穩定性的儲備基金。但在企業年金基金的累積期間，由于金融市場上各種風險的存在，必須要求企業年金基金進行投資運營，以實現基金保值增值，讓企業職工“老有所養”。
3.我國企業年金基金規模及投資管理現狀。
隨著企業年金治理結構的不斷完善，社保機構、保險公司、基金管理公司、證券公司、商業銀行等機構逐漸參與到企業年金的投資運營中來。2004年出臺的《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》，以及2011年修訂出臺的《企業年金基金管理辦法》，為規范我國企業年金的運營與發展提供了政策保障，特別是明確了企業年金基金可以進行市場化的投資運營。目前，我國使用的企業年金投資工具主要包括銀行存款、債券、股票和證券投資基金。根據2011年公布的《企業年金基金管理辦法》47條規定投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據、債券回購、萬能保險產品、投資連結保險產品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(公司)債、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券和中期票據等金融產品。從年金基金的規模來看，自2000年以來我國企業年金市場發展十分迅速。博時基金的數據顯示，在2000年底，中國只有16000家企業建立企業年金，560萬人參加，但企業年金基金規模已經積累了191億美元。至2009年底，我國已有超過33,500家企業建立了企業年金，參與人數達到1179萬人，基金規模為2533.0億人民幣，同比增長1226.18%，年均增長率33.27%，遠遠高于我國的國內生產總值(GDP)的增長速度。人社部的數據顯示，截至2014年8月30日,企業年金基金法人受托機構管理的建立企業年金的企業為72171個,參加職工2210.46萬人,積累基金7092.39億元，投資管理機構實際投資運作的企業年金基金金額為6855.99億元，投資組合數為2689個。2014年三季度以來企業年金基金投資累計收益額為368.24億元,加權平均收益率為2.46%，累計收益率為6.01%。由此可見，我國企業年金基金規模增長迅速，其投資管理體制正在逐步健全。
二、我國現行企業年金基金投資管理存在的問題
1.企業年金的相關法律法規不健全。
雖然企業年金在我國開始運作已有十余年，但是，在制度建設方面卻仍未完善。例如，我國法律法規中缺乏對自我投資的限制。目前我國企業年金運作模式基本上分為三個部分,即企業自行管理、社保機構經辦和保險公司經辦，在這三部分中都會涉及到自我投資的問題，但我國相關法律法規除了規定企業年金的投資范圍以及各種投資工具在投資組合中所占的最大比例外，并未限制企業年金的自我投資，即并沒有對養老金投資于購買基金繳費人(企業)所發行的股票和債券進行限制。而對企業年金的自我投資不加約束，一旦該企業經營發生危機，將可能嚴重危及企業年金資產的安全性。
2.企業年金投資風險補償機制不完善。
《企業年金基金管理辦法》中規定，在年金基金的投資過程中必須有由受托的投資管理機構提供的，作為風險補償的風險準備金。但是風險準備金畢竟有限，從國際經驗來看，我們還可以考慮由企業年金理事會或受托人在企業年金年度投資實現收益高于最低投資回報率時，從高出的部分中提取一定比例形成盈余準備金。當風險發生，企業年金實際回報率低于最低投資回報率時，可以先用盈余準備金進行彌補，再用風險準備金彌補。
3.企業年金風險管理機制不健全。
企業年金基金的投資運營涉及到財政、稅務、勞動社會保障以及專業監管部門等多個監管部門，雖然相關部門聯合出臺了一些監管法規，但規定比較分散，不夠統一，目前我國還沒有形成一個有效的監管部門，企業年金協同監管協調的機制還不健全，這就使企業年金基金投資安全性得不到充分保障。同時，現階段我國企業年金基金投資的風險分散主要是靠政策明確投資比例限制來完成的,這就使得風險分散機制缺乏靈活性，一旦出現政策性風險，風險分散機制必將難以迅速適應，導致投資風險的增加。
4.資本市場發展水平有限，投資工具可選范圍狹窄。
由于我國資本市場發展時間較短，市場機制不完善等種種原因，我國資本市場存量遠遠小于世界水平，股票市場和債券市場發育均落后于發達國家，公司債和資產證券化債券甚至落后于其他發展中國家。因此，我國資本市場上可選擇的投資工具品種不多，缺乏有效的避險工具。發達的資本市場是企業年金保值增值的重要保證。根據現行制度的規定，目前我國企業年金基金投資營運選擇具有較好流動性的金融產品投資范圍僅限于銀行存款、國債和其他具有良好流動性的金融產品，包括短期債券回購、信用等級在投資級以上的金融債和企業債、可轉換債、投資性保險產品、證券投資基金、股票等，而在實際操作中，由于金融監管水平不高，證券監管部門還存在不同程度的行政干預等各種原因，使得本來已經受限的投資渠道變得更為狹窄。
三、我國企業年金基金投資管理方式改進探討
1.完善法律法規建設，對企業年金的投資運營進行規范。
目前，我國還未建立完善的專門規范企業年金的法規，企業年金基金投資市場的發展沒有形成統一的規則，不同的投資主體探索著不同的模式，市場存在無序狀態。因此，我國政府部門應盡快制定統一的政策和規定，從立法角度對企業年金的投資運營進行規范，給予企業年金明確的法律地位和實施辦法，其中最重要的是在《企業年金試行辦法》的基礎之上，進一步完善《企業年金基金管理辦法》，對基金管理機構的資質條件、基金投資方向、比例限制以及基金投資監管等方面做出更為詳細、嚴格的規定，以法律的形式嚴格界定企業年金同基本養老保險的關系及其保障范圍，確立企業年金的組織體系和監管體系等。同時,注重有關企業年金投資管理的配套立法。其次，在完善律法的基礎上，還應制定合理的稅收優惠政策。稅收優惠政策的缺失與年金基金收益率低下是很多企業積極參與企業年金計劃的巨大阻力，稅惠政策的實施已經是刻不容緩。從國外實踐來看，EET稅制模式最為符合我國企業年金現狀。第一，在企業年金繳納時給予稅收減免；第二，對企業年金投資收益給予稅收減免或延遲征稅；第三，在受益人領取資金時征稅，以規避稅收漏洞問題的出現。目前這方面已邁出了實質性步伐，2013年底實施的企業年金、職業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策，為企業年金發展提供了重要支撐。
2.建立完整的企業年金投資風險補償機制。
我國在《企業年金管理管理辦法》中提出了企業年金投資管理風險準備金的概念，它是真正意義上的由受托的投資管理機構提供的風險補償，但在歐美等國家，養老基金管理公司會被要求建立投資儲備和盈余儲備兩種儲備金，以防止重大風險的突然發生。因此，借鑒國外經驗，我們可以建立同時包括盈余準備金和風險準備金的風險補償機制。風險準備金由相當于基金管理資產1%的自有資本構成，盈余儲備金則由基金一年的實際投資收益率超過所有的年金基金平均收益率的1.5或2個百分點以上的差額部分構成，是年金基金的資產，不屬于基金管理公司。而當基金的年實際投資收益率低于所有的年金基金平均收益率的0.5到2個百分點以下時，基金管理公司首先要用盈余準備金彌補差額，如果不足，再用公司的風險準備金彌補；如果仍然不足，則公司要被強制進行破產清算，由政府來彌補基金收益率的剩余差額，個人賬戶余額被轉移到其他基金管理公司。
3.加強投資管理人的監管，健全企業年金風險管理機制。
3.1事前預防，加強投資管理風險控制流程。
第一，由投資管理人的最高投資決策機構(如基金管理公司一般為投資決策委員會)在總體上對投資策略進行把握；第二，投資組合經理在自己的權限范圍內，根據研究部門提供的研究成果以及其自身對市場的分析判斷，進行投資。投資組合原則上應由備選庫選定的投資工具構建，超過此范圍的也應由報請批準。
3.2事中監控，貫穿投資管理全過程。
第一，年金基金投資管理機構的內部監察部門應實時、全面地對投資部門的投資業務進行監控，定期或不定期檢查并出具書面反饋報告；第二，為防止操作風險，年金基金投資管理機構內部應對一些投資品種做出限制，或者直接禁止；第三，借助一系列投資分析及風險控制軟件，對投資風險做出定量化分析，做到對風險的提前規避。
3.3事后反饋，總結此前風險控制工作。
企業年金的投資管理機構應建立并嚴格執行監控報告制度，由內部監察部門和相關業務部門及時跟蹤投資的進展情況和結果，并編制監控報告，這一環節不僅保證了投資管理風險控制流程的完整性，而且也可作為對年金基金投資管理公司進行評估和作為業績考核的依據。
4.大力發展資本市場，完善我國企業年金的投資組合。
4.1逐步增加權益類產品的投資比例。
從國外企業年金投資經驗來看，股票及基金投資是提高養老金投資收益率的重要途徑。適當提高權益類產品在企業年金投資中的比例可以增強企業年金投資的盈利性。我國經濟正在穩定快速發展，我國股市也在向理性，成熟的方向邁進，因此，可以逐步加大股票及基金等權益類產品的投資，使企業年金基金充分獲取投資成熟市場帶來的收益。
4.2投資不動產、國家基礎設施等產業經濟。
以我國目前經濟形勢來看，產業經濟方興未艾。一般來說，當經濟周期發展到成熟階段出現通貨膨脹時，債券、存款方等投資會有貶值的風險，但產業投資會出現上漲空間。因此，企業年金的投資管理機構可在對宏觀經濟形勢做出正確的判斷的前提下，投資技術含量高、產業回報率較好、繼續發展和有市場潛力的產業，追逐其中市場潛力大、產業關聯度高、經濟效益好、有助于形成新的經濟增長點的項目，以提高企業年金基金投資的收益率。
4.3適當進行海外投資。
關 鍵 詞： 投資基金；治理；契約型基金；公司型基金
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544（2013）02-0052-06
一、問題的提出
中國投資基金肇始于20世紀90年代初。1991年7月經中國人民銀行珠海分行批準，珠海國際信托投資公司發起成立的“珠信基金”成為中國設立最早的投資基金 [1] 。當時的投資基金投資方向不一，并非單一的證券投資基金，直到1997年11月《證券投資基金管理暫行辦法》正式，中國公募證券投資基金業才真正有了規范發展的法規基礎。至此，中國證券投資基金業通過引進消化西方發達國家基金業的制度體系，建立了保障中國證券投資基金規范發展的三大基礎性制度基石――“組合投資、信息披露、資產托管”，保障了中國證券投資基金業在與證券、信托等其他非銀行金融行業的生存競爭中，贏得了長跑優勢與規范發展的聲譽，成為惟一沒有被監管機構實施全行業清理整頓的金融行業。目前這三大基石已逐漸成為中國資產管理經營活動的操作規范。特別是2004年6月1日《中華人民共和國證券投資基金法》的正式實施，使中國證券投資基金業有了規范與發展的根本大法。該法確立了證券投資基金業的法律地位，構建了發展的制度框架，制定了市場的基本制度，完善了市場主體的準入和約束機制，加強了對投資者的法律保護， 完善了監管機構的執法機制和手段， 為行業的發展奠定了法律基礎。無疑， 此時的中國證券投資基金業在與其他金融行業的比較中贏得了制度優勢， 并為中國證券投資基金業在2006～2007年的大發展奠定的堅實的基礎。
但隨著中國證券投資基金業三大制度基石在證券業資產管理及信托投資等金融行業中的廣泛推行，證券投資基金的比較性制度優勢已不復存在或不再明顯。同時，伴隨著作為證券業基礎投資市場的中國股票市場一級市場的加速擴容、 二級市場股份全流通、產業資本加入競爭、金融綜合經營競爭、監管套利競爭以及近年股價指數的陰跌不止， 在做空機制并不完善的二級市場中， 不僅股市缺乏賺錢效應，基金凈值縮水嚴重，基金投資者大多虧損累累，而不少大型基金管理公司本身卻獲得較高的盈利水平， 社會對基金行業的怨言與媒體的負面渲染使基金業廣受詬病。 這不得不促使我們深入思考我國現行基金治理結構及基金管理公司治理結構。
基于此， 本文在對國內現行基金及基金管理公司治理結構進行深入剖析的基礎上， 通過對歐美基金及基金管理公司治理結構的考察和比較分析，尋求改善國內基金及基金管理公司治理的對策，希望通過對基金投資者利益的有效保護為中國基金業發展贏得新的基礎性的制度優勢。
二、證券投資基金業治理的中國實踐
（一）中國證券投資基金業治理的主要法律法規體系
1997年11月14日，經國務院批準，當時的中國證券委員會正式《證券投資基金管理暫行辦法》， 該辦法為中國證券投資基金的規范發展奠定了法規基礎。1998年3月5日， 我國首批基金管理公司“南方基金管理有限公司”和“國泰基金管理有限公司”正式成立，同年3月27日基金開元、基金金泰兩只封閉式基金成立，標志著規范意義上的中國公募證券投資基金正式啟航。2000年10月，中國證監會頒布《開放式證券投資基金試點辦法》，次年9月5日，經中國證監會批準，我國首只開放式基金“華安創新證券投資基金”正式獲準發行，標志著我國證券投資基金進入了以開放式基金為主的新的發展階段。2003年初正式實施《證券投資基金管理公司內部控制指導意見》。2004年6月1日《中華人民共和國證券投資基金法》正式實施，中國基金業有了規范發展的根本大法。并在隨后的2004年7月1日正式實施《證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》，2004年10月1日正式實施《證券投資基金管理公司管理辦法》、《證券投資基金行業高級管理人員任職管理辦法》，2005年初正式實施《證券投資基金托管資格管理辦法》，2006年5月8日并實施《證券投資基金管理公司督察長管理規定》，2006年6月正式實施《證券投資基金管理公司治理準則（試行）》，2007年5月23日正式實施《中國證券業協會會員投資者教育工作指引（試行）》，2008年9月12日《關于進一步規范證券投資基金估值業務的指導意見》，2009年4月1日正式實施《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》，2011年8月3日并實施《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》，2011年10月1日正式實施《證券投資基金銷售管理辦法》，等等。
上述中國證券投資基金業的主要法律法規體系構成了目前中國基金及基金管理公司治理的基本框架。包括基金管理公司股東、基金管理公司、托管人、基金投資者、基金本身在內的所有基金業務當事人的行為都必須符合以上法律法規的相關規定。
關鍵詞：社保基金；運營管理；現狀；措施一、 我國社保基金投資運營管理現狀及存在的的問題
1.社保基金投資渠道單一不合理，投資報酬率低，抗風險能力低下
在目前社會保障基金的投資營運環節中，我國社保基金投資監督管理原則為數量限制性原則。為了防止社保基金的挪用和流失，國家對省級社保基金的投資渠道做了嚴格限制，目前社會保險基金只允許投資于存款和一定比例的國債，收益率極低，過去十幾年平均收益率不足2%。根據一些數據研究可以看出，在最近的幾年里，尤其是04年、07年、08年和2010年中，通貨膨脹率超過了當期銀行的定期存款利率，有些年內中還是全部超出，假如社保基金在2004年和2008年中全部都存入銀行，以5年期定期利率計算，這樣下來也會造成社保基金貶值或縮水。另外值得注意的一點就是我過社保基金的另一個主要投資渠道，購買國債。從目前的數據來看，用于購買國債的比重還不是太高，但是從范圍來講，全國大多數省份和市都有參與，覆蓋領域較廣。在通脹最高的那幾年中，憑證式國債的票面利率比同期的銀行定期存款利率高，但核算下來還是不足以完全抵消通脹的風險。對于2001～2011年平均2.45%的通貨膨脹而言，實際上是在不斷貶值，相比之下，在全國社保基金理事會管理下的參與了資本市場的“社保基金”，在2001年至2011年的11年里，共實現投資收益2847億元，年均收益率為8.41%，比同期通脹高將近6個百分點。
2.投資運營管理主體分散。目前地方社保基金的管理主體多元化，統籌層次較多。正是由于這些原因，使得管理部門都沒有較高的積極性。在基金結余有購買國債權利的前提下，很多省市的基金只采用了銀行存款的經營方式。現有的管理體制影響基金存量規模的同時，也增加了管理的鏈條和管理成本，社保基金的管理難度一片混亂。
3.缺乏有專業化資產管理能力的經營管理機構。現階段，我國并沒有市場化、專業化的社保基金運營機構，其次與社保基金營運有密切關系的證券管理公司和商業保險公司自身不硬，存在著許多問題，資產管理能力亟待提高。
二、完善我國養老保險基金管理措施
1.國家應制定一系列保險基金管理辦法，規范管理基金的投資。
社保基金關系著人民群眾的根本利益，依法管理基金的投資，需要以法律的形式加以保證。為了使社會保險基金能夠正常的運行，對財務風險的防范是必要的，應該實行制度化、法制化方針，以避免出現出現管理混亂的現象，給國家社會和經濟和造成不利影響。
2.多種渠道的社保基金投資方案，加大力度拓寬投資渠道。
第一，社保基金是國家的一項久遠的儲備基金，應以長遠投資收益為主。應把股權投資和基礎設施投資作為第一個重要的選擇。所以把良好業績的基金和信托股份第一投資對象，也可作為一項分風險投資的補充性選擇。
第二，在基金投資過程中，應處理好投資組合問題，不斷探索新的投資方式。社保基金是國家的一項久遠的儲備基金，因此，從投資組合的調配方式上，增加長期資產的比例，一定程度的降低短期銀行存款的比例，選取良好業績的基金和信托股份，確保養老基金的長期投資收益。同時積極探索又能贏利又能控制風險的投資方向，如投資于那些目前主要由央企壟斷的資源性行業，讓社保基金更多地掌握到這些央企的股權，通過穩定的股利分配來給社保基金輸血，既可以打破圍繞著央企所產生的已經固化的既得利益群體，也可以讓這種壟斷在保證國計民生安全性的同時，讓全民來分享其所產生的利益，同時又可以解決社保基金的缺額，這無疑是一個值得提倡的投資方向。
第三，不斷更新社保基金投資的機制與技術創新。關注各類社保基金管理計劃在資產負債的各個方面的合理配置及其動態調整。在一定程度上減少社保金基金投資的風險，強化資產負債管理在社保基金投資管理中的應用。
第四，健全和完善中國社保金基金投資風險的補償機制，主要包括三個方面，第一，由社保基金管理人的自有資金，提取的盈余準備金，管理費的一部分建立的風險準備金；第二，運用保險機制，由政府部門設立專門的社保基金擔保機構，為社保基金受益人提供基本的保障；第三，當社保基金發生整體性虧損，前兩個方面的風險補償機制不足以彌補損失時，最后由財政部門 出資彌補。
3.建立社會保險基金的監督管理機構和投資管理機構。各級管理部門應該建立健全社會保險基金的監督管理機構和投資管理機構，制定各項規章制度，明確各崗位的職責，積極按照基金投資管理辦法對社保基金進行投資和管理，控風險，重收益。另外各個部門之間應該互相監管，相互協作，但同時各行個責，互不隸屬。投資管理部門要嚴格遵守國家投資法規和政策進行實施，監管部門還應具有較強的獨立性，按照法律規定的投資辦法對投資管理機構監督和檢查，確保基金正常的運轉。（作者單位：荊州職業技術學院）
參考文獻：
[1]姜云鵬，《我國社保基金投資運營研究》，[J]經濟技術協作信息，2009第10期
[2]成學真，雷霄雯：《我國社會保險基金管理和投資運營問題研究》，上海金融，2007年第1期
（試行）
第一章 總則
第一條 為了進一步規范杭州某某投資管理有限公司（以下簡稱“公司”）作為私募基金管理人的投資行為，保障投資資金的安全，實現各基金合伙人的最大化利益，根據相關法律法規及資管集團相關制度，結合公司實際情況，特制訂本辦法。
第二條 本辦法所指投資，是指私募基金管理人通過運用非公開方式所募集的資金，進行股權投資，謀求股權增值后轉讓獲利的經營行為。
投資方式包括但不限于：
（一）增資入股；
（二）股權受讓；
投資內容及方向包括但不限于：
通過從事對以國內長三角、珠三角為重點區域的具有良好發展前景和退出渠道的現代服務、生物醫藥、新能源、新材料、環保節能、先進制造業等領域的企業進行股權投資。
第三條 本辦法適用于本公司。
第四條 投資應以市場為導向，以效益為中心，以集約化經營為手段，須堅持以下三大原則：
（一）合法性原則：確保擬投資項目以及投資方式符合中華人民共和國法律法規規定；
（二）謹慎性原則：提高風險防范意識，單個項目的投資規模應當與各管理的基金的資產總額相適應，原則上不超過資產總額的20%；
（三）效益性原則：促進資產有序運作和資源有效配置，提升資產質量，提高投資收益，確保投資效益最大化。
第五條 公司投資理念：主動投資收益良好、現金流穩定、具有較大發展空間的節能、環保、健康、先進制造業等戰略性新興產業，適當參與團隊優秀、技術領先的高科技、高成長初創企業，最終構建一個主業突出、布局合理、回報良好、周期平衡的可持續發展的投資業務體系。
第二章 組織機構
第六條 投資決策委員會（以下簡稱投決會）是公司的投資決策機構。依據《公司章程》，負責對公司基金投資、項目投資及退出等相關事項進行決策，給出決策意見。
第七條 投資管理部是公司投資管理的職能部門，其主要職責是：負責公司未來發展和投資戰略研究；負責公司投資項目的市場開拓、策劃、論證、實施、項目退出；負責投資信息系統數據、信息錄入、管理工作等。
第八條 風險控制部是公司風險管理的職能部門，其主要職責是：對公司投資項目調查結果進行風險控制；共同參與盡職調查工作；負責投資項目的投后管理；分類處理投資項目的風險預警信息等。
第三章 投資流程
第九條 項目篩選
投資管理部負責項目市場開拓、項目信息收集；投資經理對有意向的項目進行初步調查，做出初步篩選。
第十條 項目立項
投資經理認為有必要對項目進一步調查的，由經辦投資經理編制《項目立項審批表》（附件一），報部門經理審批后上報總經理，同意后完成立項。
第十一條 項目調查
經批準立項的項目，由投資經理提出方案并報投資管理部經理批準后成立項目小組。項目小組至少由一名項目負責人、一名調查輔助人組成，根據項目實際情況，選擇配備法務和財務專業人員。
項目負責人應由具有專業勝任能力的人員擔當。項目小組應在項目立項后15日內完成項目盡職調查工作。
項目負責人根據擬投資項目材料和盡職調查結果，撰寫《項目投資建議書》（附件二）。
風險控制部根據投資管理部提交的《項目投資建議書》對擬投資的項目進行全面的風險調查與評估，根據實際需要參與重大項目的實地盡職調查工作及投資方案設計、談判工作，撰寫風險評估報告，給出風險評價意見。
第十二條 投決會決策
投資項目完成項目盡職調查后，由投資管理部將《項目投資建議書》等材料提前2個工作日提交投決會各成員，召集投決會，根據投決會議事規則進行審議表決，并出具《投決會評審意見表》（附件三）。
第十三條 項目投資
經批準的擬投資項目，由投資管理部負責辦理投資事宜，項目小組及其他部門進行協助。
第十四條 擬投資項目因故未能正常投資的，公司應將該情況及時通報投決會，并出具《項目撤銷表》（附件四）以備查閱。
第十五條 項目投資完成后，項目小組將該項目全流程相關文件及重要資料建檔成冊，移交綜合管理部統一保管。
第四章 投后管理
第十六條 項目完成投資后，由投資項目負責人和風險管理人員共同組成投后管理小組，專人對接投后管理工作，定期整理、匯總、形成投后管理報告等材料提交本級審計風控部。
第五章 投資退出
第十七條 項目主體應根據被投資公司發展狀況，制定相應的退出方案并出具《投資項目退出意見表》（附件五）。
第十八條 經投決會通過的投資退出方案，由投決會授權投資管理部具體實施。
第十九條 投資項目成功退出后，投資管理部向公司總經理提交項目總結報告，經總經理核查后通報董事會，同時備案留查。
第六章 附則
第二十條 本辦法由投資管理部負責解釋。
第二十一條 本辦法如有與相關法律、法規和集團有關規定相抵觸的，以相關法律、法規和集團有關規定為準。
第二十二條 本辦法所規定之投資全過程與投資管理信息系統結合使用，如與信息系統之要求不符，以本辦法為準。
第二十三條 本辦法自公司董事會審議通過后實施。
附件（可根據具體業務指引或規范做調整）：
1.項目立項審批表
2.項目投資建議書
3.投決會表決意見表
關鍵詞:鐵路 企業年金 管理辦法
企業年金是現代多支柱社會養老保險制度的重要補充，其直接目的是提高退休職工的養老金水平。隨著鐵路企業年金的推進和發展，企業年金作為“多層次養老保障體系”第二大支柱功能已逐步顯現，但是仍然有一些因素制約著鐵路企業年金的發展，使其無法充分發揮對基本養老保險的補充作用。因此，推進鐵路企業年金穩步、有序、健康發展已顯得尤為重要。
一、鐵路企業年金發展過程及現狀
鐵路企業自1995年起建立補充養老保險制度以來，對保障和提高職工退休后的基本生活水平，構建多層次養老保險體系，改善企業薪酬福利結構，提高企業凝聚力和競爭力起到了積極作用。2008年，根據人力資源和社會保障部企業年金政策規定，鐵道部下發《關于加強鐵路企業年金管理的指導意見》，對建立健全鐵路企業年金管理辦法，規范和完善企業年金基金管理，企業年金市場化運營管理提出了具體意見。根據指導意見，鐵道部陸續下發了《關于鐵路企業組建企業年金理事會的指導意見》、《關于企業年金方案和基金管理合同備案的通知》、《關于公布第一批鐵路企業年金基金管理機構備選范圍的通知》等配套文件規定，開始全面推進企業年金制度。目前，鐵道部下屬18個鐵路局已全部建立企業年金。
(一)鐵路企業年金推進過程
1、清理原有補充養老保險個人賬戶
做好企業年金推進的基礎工作就是全面清理原有補充養老保險個人賬戶信息和基金資產，做好從原補充養老保險制度向企業年金制度平穩過渡的個人賬戶信息移交工作。
2、建立企業年金方案
建立規范的年金方案，完善鐵路企業年金管理辦法，從構建和諧社會的層面出發，考慮到員工的貢獻大小，建立適應鐵路企業特色的企業年金方案。多家鐵路局自2009年起開始建立企業年金，完成企業年金方案和實施細則的擬定工作，明確了企業年金的管理模式、操作流程，完成向人力資源和社會保障部的備案工作并取得企業年金方案批復函。
3、選擇企業年金基金管理機構
鐵路企業年金采用市場化管理方式，依據鐵道部《關于加強鐵路企業年金管理的指導意見》，本著“公平、公正、公開”的原則，鐵道部評審確定了第一批鐵路企業年金基金備選機構。由企業年金理事會，擔任受托人，從確定的備選機構中采取公開招標的方式，擇優選擇機構管理運營企業年金。投資管理人負責進行投資風險管理，提供投資業績報告；托管人的主要責任是保管企業年金資產，定期提供資產報告；賬戶管理人負責對企業和個人賬戶進行管理。
4、建立企業年金各項管理制度
以規范管理、強化基礎為主線，不斷建立健全各項管理制度。制定企業年金理事會章程、理事會內部稽核制度、企業年金理事會辦公室崗位職責和工作制度，制定投資管理人考核辦法等配套制度辦法，加強企業年金日常管理。
(二)鐵路企業年金發展現狀
2009年1月，鐵路企業年金正式建立。根據鐵道部《關于加強鐵路企業年金管理的指導意見》有關要求，鐵路企業年金采用“1+2+N”的捆綁模式進行管理，受托人采用理事會受托管理模式，由受托人選擇一家同時具有賬戶管理和托管資質的商業銀行作為賬戶管理人和托管人；由受托人選擇若干家具有投資管理資質的機構作為投資管理人。
全路各個鐵路局和青藏公司、集裝箱公司、鐵道大廈等鐵路單位建立了企業年金計劃，參加年金職工近百萬人，年金基金資產達300多億元。投資品種為流動性資產、固定收益類資產、權益類資產。鐵路企業年金理事會作為受托人，肩負著委托人和受益人的雙重重托，鐵路企業年金管理的不足之處隨著實踐的推進也日漸顯露。
二、鐵路企業年金發展存在的問題
(一)國家相關政策法規依據仍然不足
企業年金雖然在我國已有十多年的發展歷史，但至今仍然缺乏良好的法律和制度支持，這些相關制度的缺乏和不足嚴重制約了企業年金的發展。制度不健全、操作不規范、稅收政策不到位，從而導致鐵路企業年金從建立到管理、運營、監督的各個環節與國際的主流做法仍有較大差距。
(二)鐵路企業年金基金監管體制尚待健全
由于鐵路企業年金基金的監管涉及人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會等專業監管部門，監管主體多，又未形成統一的監管部門，易出現多重監管或監管真空的情況，導致實際監管工作效率低甚至無效率。近年來，國家相繼了一些對企業年金基金監督的法規文件，鐵道部在遵循這些法律、法規的基礎上制定鐵路企業內部的相關管理辦法。目前，鐵路企業年金監督并未形成系統性管理，在監管上易出現遺漏或偏差。因此，加強鐵路企業年金監管工作、保證鐵路企業年金資產安全運營的有效途徑是建立健全嚴格的監管制度，形成完善的監管體系。
(三)鐵路局企業年金理事會的治理結構不合理
按照鐵道部相關文件規定，各鐵路局企業年金理事會由主管局領導擔任理事長，人事、社保、財務、審計、工會、政策法規等職能部門領導及三分之一的職工代表擔任理事。從年金理事會的人員構成來看，內部人員專業性不足，無外部專業人士、專家的參與，在進行年金投資策略的選擇時，企業沒有足夠的專業知識和專業能力，這將可能會導致年金理事會決策失誤。同時，鐵路年金理事會全部由鐵路局內部人員組成，理事會以受托人和委托人的雙重身份管理企業年金，形成既當運動員又當裁判員的事實存在，人為干擾的因素易產生道德風險，進而影響到年金理事會的決策效果。鐵路年金基金管理運營過程涉及到多個角色，流程復雜、系統多樣，系統間存在數據交換和長期的數據、檔案管理。因此，完善鐵路企業年金理事會治理結構，提高鐵路企業年金風險管理能力，必須予以重點關注。
表面看，作為首只養老金標準化產品，這不僅開創了企業年金通過養老金產品渠道投資國家級重點基礎設施項目的先例，而且首創了信托公司與公募基金公司聯合設計發行標準化金融產品的全新業務模式。
但實際上，這款產品僅簡單借助了信托公司的通道，在操作模式上沒有太大創新。
開創標準化模式
據悉，“海富通昆侖信托型養老金產品”定位為信托產品型養老金產品，具有中低風險收益特征，存續期20年，主要投資昆侖信托發行的中石油管道項目單一信托。
與以往不同的是，產品改變了過去企業年金由企業招標，投資管理人競標，再將企業年金基金委托給投資管理人管理運作的模式，而是由海富通基金公司作為企業年金基金投資管理人來發行，面向中石油企業年金基金定向銷售的標準化產品，并結合了單一信托計劃的模式。
在“24號文”前，企業年金并沒有一個標準化的金融產品。
今年4月2日，人社部下發“關于企業年金養老金產品有關問題的通知”（又稱“24號文”），規定企業養老金產品是由企業年金基金投資管理人發行的、面向企業年金基金定向銷售的企業年金基金標準投資組合。
這為改變企業年金的委托模式開了一扇窗，基金公司或保險資產管理公司等具備賬戶管理人資格的企業，可以設計標準化產品，向單個或多個企業發起投資組合。
“畢竟是第一只標準化信托養老金產品，對參與各方都是全新挑戰，預計未來將會有更多類型豐富的養老金產品以這種形式出現，更具有運營效率。”上海一位基金業人士向《投資者報》記者表示。
投資范圍擴大
監管層允許發起企業年金的“養老金產品”，將對行業格局產生深刻影響。
所謂企業年金，是指在政府強制實施的公共養老金之外，企業為職工提供一定程度退休收入保障的補充性養老金制度，其被稱為城鎮職工養老保險體系（由基本養老保險、企業年金和個人儲蓄性養老保險三個部分組成）的“第二支柱”，在國內，通常一些經濟效益較好的企業選擇為職工建立企業年金，中央所屬大型企業企業年金方案，應當報送人社部。
根據《企業年金基金管理辦法》，企業年金的投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據、債券回購、萬能保險產品、投資連結保險產品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業（公司）債、可轉換債（含分離交易可轉換債）、短期融資券和中期票據等金融產品。
而4月2日，人社部《關于擴大企業年金基金投資范圍的通知》，企業年金的投資范圍增加商業銀行理財產品、信托產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃、股指期貨。
上述基金人士表示，首要影響是把市場上的養老金投資分為六大類：股票型、混合型、固定收益型、貨幣型，固定收益類型的養老金產品（包括運用信托、債券計劃、特定資產管理等），以及商業銀行理財類產品。歸類對整個行業來說，節約了不少成本。
“其次有利于重塑基金行業，迫使一些公司專注一類或幾類業務，打造自己的核心競爭力。而委托企業則有了更多選擇，挑好企業、好產品。”
企業年金有待開發
人社部公布的數據顯示，截至2012年底，建立企業年金的企業已達5.47萬家，參加職工1847萬人，積累基金4821億元，基金規模年均增長30%以上；2012年企業年金基金新增規模首次突破千億元，當年加權平均收益率5.68%。
而隨著近來非公募業務模式的創新，基金公司非公募業務也出現增長勢頭。
中國基金業協會公布的證券投資基金市場數據顯示，去年底，基金公司非公募業務規模為7564.52億元，截至今年4月底，這一數據就達到9056.66億元，增長1492.14億元。從今年前4個月的情況看，每個月環比分別增加了602.06億元、44.27億元、62.87億元和785.94億元。4月份的單月增幅最高，達到9.5%。
但在業內看來，企業年金的市場仍未有效開發。
今年4月，海富通總經理助理何樹方在接受媒體采訪時提到，企業年金做了六七年，但無論從參加企業年金的人數，還是參加企業年金的企業，與發達國家相比，比例還是不高。“近兩年企業年金的增長速度有所加快，但是也沒想象中那么快，主因是近年來經濟發展不好。企業不盈利，何談做企業年金。”
業內猜測，本次投資范圍的松綁可能是一個信號，而信托公司只是做了一個通道。
【關鍵詞】企業年金 受托人 賬戶管理人
一、信托公司開展企業年金業務須具備的條件[1]
目前我國信托公司主要是以受托人和賬戶管理人的身份來參與企業年金業務的，信托公司申請受托人和賬戶管理人牌照須具備的條件：
（一）申請受托人牌照須具備的條件
（1）經國家金融監管部門批準，在中國境內注冊的獨立法人；
（2）注冊資本不少于5億元人民幣，且在任何時候都維持不少于5億元人民幣的凈資產；
（3）具有完善的法人治理結構；
（4）取得企業年金基金從業資格的專職人員達到規定人數；
（5）具有符合要求的營業場所、安全防范設施和與企業年金基金受托管理業務有關的其他設施；
（6）具有完善的內部稽核監控制度和風險控制制度；
（7）近3年沒有重大違法違規行為；
（8）國家規定的其他條件
（二）申請賬戶管理人牌照須具備的條件
（1）經國家有關部門批準，在中國境內注冊的獨立法人；
（2）注冊資本不少于5億元人民幣，且在任何時候都維持不少于5億元人民幣的凈資產；
（3）具有完善的法人治理結構；
（4）取得企業年金基金從業資格的專職人員達到規定人數；
（5）具有相應的企業年金基金賬戶信息管理系統；
（6）具有符合要求的營業場所、安全防范設施和與企業年金基金賬戶管理業務有關的其他設施；
（7）具有完善的內部稽核監控制度和風險控制制度；
（8）近3年沒有重大違法違規行為；
（9）國家規定的其他條件。
二、我國信托公司企業年金業務開展現狀
中國社會正在走向一個老齡化的社會，養老問題是我國現階段急需解決的一個社會性問題。而企業年金正是在養老保險制度改革的背景下應運而生，并逐漸成為企業和職工在依法參加基本養老保險的基礎上自愿建立的一種補充養老保險制度。
我國數據顯示，截止2013年，企業年金基金法人受托機構管理的建立企業年金的企業為66120個，參加職工人數為2056.29萬人，受托管理金額6034.71億元，投資管理機構實際投資運作的企業年金基金金額為5783.60億元。然而目前仍保持或延續企業年金管理資格的信托公司僅有2家：華寶信托和中信信托。兩家信托公司管理的企業數僅321個，職工人數僅158972人，受托管理的資產金額為637850.98萬元，占比僅在1%上下。
三、企業年金業務的主要運作模式
我國企業年金運營模式采取以受托人為中心的分類標準，具體可分為：
（一）法人受托模式
法人受托模式是指企業年金計劃的委托人將企業年金基金運作管理等相關事務委托給一個符合國家規定的法人受托機構，由其行使處置和管理企業年金基金的相關職責。
（二）理事會模式
理事會模式是指舉辦企業年金計劃的企業和參加該年金計劃的職工將企業年金的管理權和相關事務委托給企業內部年金理事會，由其行使處置和管理企業年金的相關職責。
（三）全拆分模式
全拆分模式是指企業年金受托人只擔當受托人角色，將賬戶管理、托管、投資管理等業務分別委托給獨立法人機構，并由這些機構行使賬戶管理人、托管人及投資管理人職責。這種模式的優點每個基金管理人行使一個角色，獨立性較高，降低了企業年金運營的風險；缺點為各運作主體間有可能出現相互推諉的現象，降低運營效率，監管的分散化可能會使聯合監管體系出現漏洞；各管理機構之間協調的工作量大，成本高。
（四）組合模式
組合模式又稱捆綁模式，指受托機構將賬戶管理、托管及投資管理業務中的一項或兩項委托出去，受托機構保留兩項或兩項以上業務的一種運營模式。這是目前企業年金運作普遍采用的一種模式，其優點是流程相對簡化，降低了管理機構之間協調溝通的成本，同時能夠最大限度地發揮各企業年金基金管理人的專業優勢和管理積極性；缺點為同一金融機構承擔不同的企業年金基金管理職責，需要嚴密的防火墻、強有力的內控制度及嚴格的外部監管。
組合模式根據捆綁形式又可細分為“2+1+N”、“1+2+N”和“3+1”三種模式：“2+1+N”是指受托人與賬戶管理人捆綁，選擇多家投資管理人及一家托管人的管理模式；“1+2+N”是指賬戶管理人與托管人捆綁，選擇一家受托人及多家投資管理人的管理模式；“3+1”是指受托人、賬戶管理人和投資管理人捆綁，選擇一家托管人的管理模式[3]。
對于信托公司而言，由于中信信托只具備受托人資格，因此其企業年金運營模式只能采取全拆分模式；而華寶信托同時具備受托人資格和賬戶管理人資格，因此其企業年金運營模式主要采取“2+1+N”組合模式。華寶信托為寶鋼集團設計的企業年金信托計劃就是以寶鋼集團下屬各公司為委托人、集團職工為受益人、華寶信托同時作為受托人和賬戶管理人參與該項企業年金項目的管理。項目采用“2+1+N”運營模式，在其企業年金計算機管理系統成功建立的基礎上，該項目做的非常成功：截止2014年上半年，累計收益率達到23.19%，平均年化收益率為4.86%，高于同期三年期定期存款利率，在保證資金安全的同時獲得良好的投資回報。
四、我國信托公司開展企業年金業務的優勢
由于企業年金追求安全性甚于追求回報率，而企業年金法人受托機構最規范的主體當屬信托公司，且信托制度的“財產隔離”等特點在保障企業年金財產安全上具有獨特的制度優勢[2]，具體體現在：
（一）信托財產所有權與利益分離性
信托成立后，信托財產必須以維護委托人或受益人的利益為前提，不是為受托人自己的利益而是為他人利益而享有對標的物的絕對支配權。
（二）信托財產的獨立性
信托具有獨特的破產隔離優勢，不受委托人和受托人的破產影響，能實現信托財產與其他各種責任的隔離。在信托制度下，信托財產處于委托人、受托人、受益人三方債權人的追及范圍之外，具有三個不可追及性。
（三）信托財產的有限性
信托財產在一定的時間和范圍內存在，受托人只能按照信托文件的規定，在有限的時間和范圍內進行運用，不得利用信托財產為自己謀利，不能違背信托目的隨意改變財產的用途，不得將信托財產與固有財產進行交易或互換，受托人違反信托目的造成的損失，應當承擔賠償責任。
（四）信托管理的連續性
信托是一種具有長期性和穩定性的財產轉移和管理制度。信托財產不因受托人的欠缺而影響其成立，也不因受托人的變更而影響其存續。信托財產在踐行財產轉移與管理功能時，受托人不僅擔當 “媒介”的角色，更重要的是可實現財產增值。
四、對我國信托公司開展企業年金業務的相關建議
自2011年5月1日起開始實施的《企業年金基金管理辦法》確定我國企業年金基金管理以信托為基本模式，這對信托公司開展企業年金業務是非常有利的一味“催化劑”。《辦法》的實施，從長遠看對信托公司有利，但信托公司開展企業年金業務短期內還需面臨一定的挑戰：如信托公司在國債市場火暴的時候很難得到想要的國債產品；在股票投資方面專業化程度不高等。盡管如此，信托公司仍可著手準備做企業年金業務，因為對信托公司而言，企業年金是一塊新的蛋糕，如果可以拿下，將為其帶來長期穩定的利潤。對于信托公司而言，開展企業年金業務關鍵在于如何在內部建立良好的機制，從人員配備、機制上為這個新的業務做準備。以下是對我過信托公司開展企業年金業務的幾點建議。
（一）立足受托業務，建立“受人之托，忠人之事”的行業特色
信托公司在企業年金業務中最明顯的優勢是受托，應該定位于受托業務，在對企業年金業務深入研究、積極進行技術準備和業務準備的基礎上形成自己相對完善的信托業務模式和管理體制。
（二）提高自身競爭力，定位高端客戶
企業年金資產可以彌補信托公司缺乏期限較長、現金流穩增的長期資產的不足，但其低風險的特性決定了在初期資產規模不大的情況下，收益甚微甚至虧損。信托公司想要發展企業年金業務，須依靠較大資金規模的高端客戶。信托公司只有提高自身競爭力，才有能力獲得高端客戶，從而獲取一定的市場份額，使企業年金業務發展成為公司穩定的長期資產管理業務。在公司現有的條件下，應該適當放棄一些中小客戶，采取服務于高端客戶的市場策略。
（三）提高風控能力，完善治理結構
企業年金關乎企業職工的養老錢，因此企業年金資產須特別關注風險。為獲得企業年金的穩健收益并嚴格控制風險，公司須不斷提高風控能力，以保證資金的安全和增值。
（四）在資產管理方面突出專業化優勢
企業年金業務的客戶多數是企業客戶，尤其是特大型企業客戶，他們對專業化的要求很高，橫向比較的能力很強。信托公司要想贏得這些大客戶，須在資產管理方面表現出專業化的優勢――業務人員有較高的專業水平，管理機制制度化、規范化。只有加強業務人員的培訓，提高業務水平和項目管理能力，建立穩定的業務團隊，才能保證信托公司的年金業務長期持續發展。
參考文獻
[1]人力資源社會保障部.《企業年金基金管理辦法》，2011，3-6.
[2]鄧大松，劉昌平.中國企業年金制度研究（修訂版）[M].北京：人民出版社，2005，3.
一、引導基金的性質與宗旨
引導基金是由政府設立并按市場化方式運作的政策性基金，主要通過扶持創業投資企業發展，引導社會資金進入創業投資領域。引導基金本身不直接從事創業投資業務。
引導基金的宗旨是發揮財政資金的杠桿放大效應，增加創業投資資本的供給，克服單純通過市場配置創業投資資本的市場失靈問題。特別是通過鼓勵創業投資企業投資處于種子期、起步期等創業早期的企業，彌補一般創業投資企業主要投資于成長期、成熟期和重建企業的不足。
二、引導基金的設立與資金來源
地市級以上人民政府有關部門可以根據創業投資發展的需要和財力狀況設立引導基金。其設立程序為：由負責推進創業投資發展的有關部門和財政部門共同提出設立引導基金的可行性方案，報同級人民政府批準后設立。各地應結合本地實際情況制訂和不斷完善引導基金管理辦法，管理辦法由財政部門和負責推進創業投資發展的有關部門共同研究提出。
引導基金應以獨立事業法人的形式設立，由有關部門任命或派出人員組成的理事會行使決策管理職責，并對外行使引導基金的權益和承擔相應義務與責任。
引導基金的資金來源：支持創業投資企業發展的財政性專項資金；引導基金的投資收益與擔保收益；閑置資金存放銀行或購買國債所得的利息收益；個人、企業或社會機構無償捐贈的資金等。
三、引導基金的運作原則與方式
引導基金應按照“政府引導、市場運作，科學決策、防范風險”的原則進行投資運作，扶持對象主要是按照《創業投資企業管理暫行辦法》規定程序備案的在中國境內設立的各類創業投資企業。在扶持創業投資企業設立與發展的過程中，要創新管理模式，實現政府政策意圖和所扶持創業投資企業按市場原則運作的有效結合；要探索建立科學合理的決策、考核機制，有效防范風險，實現引導基金自身的可持續發展；引導基金不用于市場已經充分競爭的領域，不與市場爭利。
引導基金的運作方式：（一）參股。引導基金主要通過參股方式，吸引社會資本共同發起設立創業投資企業。（二）融資擔保。根據信貸征信機構提供的信用報告，對歷史信用記錄良好的創業投資企業，可采取提供融資擔保方式，支持其通過債權融資增強投資能力。（三）跟進投資或其他方式。產業導向或區域導向較強的引導基金，可探索通過跟進投資或其他方式，支持創業投資企業發展并引導其投資方向。其中，跟進投資僅限于當創業投資企業投資創業早期企業或需要政府重點扶持和鼓勵的高新技術等產業領域的創業企業時，引導基金可以按適當股權比例向該創業企業投資，但不得以“跟進投資”之名，直接從事創業投資運作業務，而應發揮商業性創業投資企業發現投資項目、評估投資項目和實施投資管理的作用。
引導基金所扶持的創業投資企業，應當在其公司章程或有限合伙協議等法律文件中，規定以一定比例資金投資于創業早期企業或需要政府重點扶持和鼓勵的高新技術等產業領域的創業企業。引導基金應當監督所扶持創業投資企業按照規定的投資方向進行投資運作，但不干預所扶持創業投資企業的日常管理。引導基金不擔任所扶持公司型創業投資企業的受托管理機構或有限合伙型創業投資企業的普通合伙人，不參與投資設立創業投資管理企業。
四、引導基金的管理
引導基金應當遵照國家有關預算和財務管理制度的規定，建立完善的內部管理制度和外部監管與監督制度。引導基金可以專設管理機構負責引導基金的日常管理與運作事務，也可委托符合資質條件的管理機構負責引導基金的日常管理與運作事務。
引導基金受托管理機構應當符合下列資質條件：（1）具有獨立法人資格；（2）其管理團隊具有一定的從業經驗，具有較高的政策水平和管理水平；（3）最近3年以上持續保持良好的財務狀況；（4）沒有受過行政主管機關或者司法機關重大處罰的不良紀錄；（5）嚴格按委托協議管理引導基金資產。
引導基金應當設立獨立的評審委員會，對引導基金支持方案進行獨立評審，以確保引導基金決策的民主性和科學性。評審委員會成員由政府有關部門、創業投資行業自律組織的代表以及社會專家組成，成員人數應當為單數。其中，創業投資行業自律組織的代表和社會專家不得少于半數。引導基金擬扶持項目單位的人員不得作為評審委員會成員參與對擬扶持項目的評審。引導基金理事會根據評審委員會的評審結果，對擬扶持項目進行決策。
引導基金應當建立項目公示制度，接受社會對引導基金的監督，確保引導基金運作的公開性。
五、對引導基金的監管與指導
引導基金納入公共財政考核評價體系。財政部門和負責推進創業投資發展的有關部門對所設立引導基金實施監管與指導，按照公共性原則，對引導基金建立有效的績效考核制度，定期對引導基金政策目標、政策效果及其資產情況進行評估。
引導基金理事會應當定期向財政部門和負責推進創業投資發展的有關部門報告運作情況。運作過程中的重大事件及時報告。
六、引導基金的風險控制
應通過制訂引導基金章程，明確引導基金運作、決策及管理的具體程序和規定，以及申請引導基金扶持的相關條件。申請引導基金扶持的創業投資企業，應當建立健全業績激勵機制和風險約束機制，其高級管理人員或其管理顧問機構的高級管理人員應當已經取得良好管理業績。
引導基金章程應當具體規定引導基金對單個創業投資企業的支持額度以及風險控制制度。以參股方式發起設立創業投資企業的，可在符合相關法律法規規定的前提下，事先通過公司章程或有限合伙協議約定引導基金的優先分配權和優先清償權，以最大限度控制引導基金的資產風險。以提供融資擔保方式和跟進投資方式支持創業投資企業的，引導基金應加強對所支持創業投資企業的資金使用監管，防范財務風險。
引導基金不得用于從事貸款或股票、期貨、房地產、基金、企業債券、金融衍生品等投資以及用于贊助、捐贈等支出。閑置資金只能存放銀行或購買國債。
引導基金的閑置資金以及投資形成的各種資產及權益，應當按照國家有關財務規章制度進行管理。引導基金投資形成股權的退出，應按照公共財政的原則和引導基金的運作要求，確定退出方式及退出價格。
北京千為投資管理有限公司作為一家專注于固定收益及低風險組合投資的私募基金管理公司和專門為商業銀行等金融機構提供專業化服務的機構，始終秉持“千世界，大作為”的發展理念，投資團隊有過管理固定收益類資產超過300億元的豐富經驗，并在2012年至2014年連續三年獲得“債券策略金牛獎”（第四、五、六屆中國私募基金金牛獎），成為國內私募基金行業一顆新星。
私募基金行業初具規模，在整個大的資產管理行業中發揮著獨特作用，行業地位初步確立。在中國經濟進入新常態和資產收益率下滑條件下，私募基金行業如何積極應對，私募基金行業的發展空間在哪里？ 私募機構如何與銀行、信托、保險等進行合作并實現共贏？本刊記者對北京千為投資管理有限公司投資總監王林進行了一次深度的專訪，以期挖掘本土PIMCO的發展路徑和可能性。
《銀行家》：我們關注到你們公司發展目標是“打造本土PIMC O”，對于國內金融業人士而言，大家對PIMC O不是很熟悉，您能否簡單介紹一下“打造本土PIMCO”含義嗎？
王林：在私募基金領域，大家對索羅斯管理的量子基金和KKR等比較熟悉或者有耳聞，其中：量子基金是全球著名的對沖基金，它主要通過私募在世界范圍內的股票、債券、外匯和商品進行投資，屬于高風險投資類型的基金；KKR屬于股權投資基金，它主要杠桿進行收購投資運作。PIMCO 是Pacific InvestmentManagement Company的簡稱，中文為太平洋投資管理公司，該機構由業界被稱作債券之王的比爾?格羅斯（Bill Gross）創建，它是目前全球最大的債券經紀公司，資產管理規模達到1.51萬億美金。PIMCO主要業務包括策略投資、國際并購、資產重組、資本運作以及IPO和RTO等，其金融綜合實力雄厚。也就是說，PIMCO是一家以管理債券投資為標桿的私募基金管理公司，主要模式為內部FOF管理人或外部管理人+內部基金的模式。
北京千為投資管理有限公司作為一家專注于固定收益及低風險組合投資的私募基金管理公司，選擇了債券投資領域作為專業化方向，必然要借鑒PIMCO成熟的投資與運作經驗，同時結合中國債券市場發展特點，走出一條本土的債券投資與管理之路，也就理解北京千為投資管理有限公司的“打造本土PIMCO”目標含義。
《銀行家》：我國私募基金行業起步相對較晚，長期處于“野蠻生長”狀態，近年來私募基金行業的在金融領域的作用明顯，整體實力明顯增強，您能否談一談新形勢下私募基金發展之道？
王林：私募基金之所以在世界范圍內迅猛發展，是為什么私募基金歷來是投融資雙方對接最直接、最靈活、最有效的方式。國內私募基金行業面臨新的新形勢有以下幾個特點：
一是我國私募基金行業告別了粗放式“野蠻生長”的歷史，逐步進入有據可依、有規可循的規范化、制度化發展的新時代。也就是，《私募投資基金募集行為管理辦法》和一系列行業自律規則先后出臺，意味著基金規范運作過程中的登記備案、信息披露、內部控制、募集行為管理、基金合同、風險監控等規則框架初步形成。
二是私募基金行業秩序重塑過程中暴露出一些問題。比如有些私募基金機構從事非法集資等違法違規行為，有的兼營P2P、民間借貸、擔保等非私募業務。一方面私募基金行業只有自我革命，實現由亂而治，走規范化發展的路子，才可實現行業的可持續健康發展；另一方面也意味著私募基金行業的自律管理日益加強，且募集成本、運營成本和合規成本等行業的隱形門檻不斷提高。
三是私募基金行業兩極分化加劇和集中度逐步提升。我國私募基金行業在競爭日益激烈環境中優質機構將會生存得更好，劣質機構將會被無情地淘汰。在協會登記的機構中，從2015年1月份到2016年8月份，50億元-100億元管理規模的私募數量從60家增長到160家，而100億元以上管理規模的私募數量從43家增長到了140家，但同時相當數量的私募基金管理規模很小；截至8月底，管理規模50億元以上的有300家，占比僅1.76%；1億元以下的有11618家，占比68%。
四是長期穩健的投資回報是私募基金行業生存的王道。我國私募基金行業起步時間不長，我們要思考一個問題：投資者為什么選擇私募基金？ 歸根結底和最終目的是為了實現資產的保值增值，甚至是較高的投資回報。只有為投資者創造價值，才能贏得信任，可以說，為投資者帶來長期穩健的投資回報始終是私募基金行業生存的王道。
為投資者提供更加穩健而且可持續的回報，私募基金管理人的應對之策有以下幾個方面：
第一，依法合規運作且守住底線。合規風控是私募基金行業的生命線。依法合規運作是實現長期穩健回報的前提。所謂的守住底線，一是堅持誠信守法，恪守職業道德；二要堅守私募原則，不得變相公募；三要嚴格投資者適當性管理，堅持面向合格投資者募集資金。
第二，“專業、專注”并提升核心能力。就投資領域而言，所謂的“專業、專注”就是指私募基金管理人應走專業化道路，做到精耕細作，不能貪多求全，因為投資是一門技術性比較強的活，只有專注某一細分領域提升投研能力和核心競爭力。精益求精和“小而美”是國內私募基金管理人發展路徑之一。
社保基金是人民的“保命錢”，因此社保基金投資必須全面考慮其安全性、增值性和流動性，三者不能偏廢，其中最為根本的是安全性。2009年，全國社保基金將控制投資風險，審慎進行股票投資，增加投資產品，改進對投資管理人的管理；調整投資結構，逐步減少固定收益產品的投資；完善股權投資管理辦法，積極參與對中央企業控股公司、地方優質國有企業和重大基礎設施的直接股權投資，擴大對股權投資基金的投資。這體現了社保基金以長期投資、價值投資和責任投資為準則，安全至上、控制風險的投資理念。
長期以來，我國社保基金投資渠道較為單一，通常只依靠存入銀行或購買國債獲得利息收入進行保值增值。除此之外，社保基金也可以用于債券、基金、股票等投資，以股票投資為例，《全國社會保險基金投資管理的暫行規定》中明確規定：社保基金投資于股票的比例應控制在30%以下，絕對不能超過40%，又因為我國資本市場的建立和發展只有10余年的時間，市場成熟和制度完善程度都還不高，因此系統性風險大于西方資本市場，由此導致社保基金的資本市場投資收益一直不夠理想，收益率僅略高于同期銀行存款利率，遠低于國外社保基金投資的收益率。
基于我國目前社保基金的投資現狀，為了避免在未來發生支付危機，社保基金尋求新的投資渠道已經迫在眉睫。
社保基金投資新方式
（一）拓寬海外投資渠道
社保基金在海外的投資機構的選擇在初期最優方式是，在國際市場上甄選出富有國際投資經驗和業績穩健的國際專業投資公司來管理和運作社保基金。可以采取招標競爭的方法，本著公開、公正、公平的原則，吸引國際上知名的基金管理公司參與競標。但需強調的是，社保基金作為風險厭惡型的機構投資者，出于對資金安全性、流動性和盈利性的考慮，它在海外投資的品種和比例上初期應受到較為嚴格的限制。
（二）參與助學貸款
有國家擔保的助學貸款是優質的金融資產，因為國家對助學貸款進行貼息和擔保之后，能將放貸銀行的損失控制在平均壞賬率之下，使其收益率得到保證且高于國債收益率。而社保基金機構擁有學生就業、薪酬、勞動保險和醫療保障信息，擁有與用人單位之間密切的業務聯系網，擁有與商業銀行之間信息資源共享平臺，可以有效地監控、跟蹤學生狀況及回收貸款。社保基金參與國家擔保的助學貸款，既可以大幅降低還款違約率，又能使社保基金安全地保值增值，實現雙贏。
（三）參與金融衍生品投資
根據投資學的基本原理，收益與風險正相關，高收益伴隨高風險，但通過投資組合可以有效降低組合風險，實現收益最大化。我國社保基金投資渠道少、保值增值困難的根本原因是我國資本市場不發達，可供投資的產品太少，難以構造出優質的投資組合，既控制風險又能最大化收益。因此社保基金可以參與開發資本市場具有潛力投資品種和金融衍生工具，如信托產品、優質理財產品等。投資渠道越多，投資組合分散風險的能力便越強，社保基金保值增值能力也就越強。
（四）大型基礎設施建設投資和長期股權投資
眾所周知，大型基礎設施建設時間跨度長、資金需求量大，會給國家財政造成較大的融資壓力，而我國社保基金積累了大量資金，完全可以滿足大型基礎建設項目投資周期長、規模大的需要。在這種情況下可以考慮將社會保險基金的一定比例投入到盈利前景好的大型基礎設施建設項目之中。由于基礎設施建設的回報穩定、風險低的特點，也能充分滿足社保基金保值增值的需要。因此，在保證充足償付能力和流動性的前提下，社保基金可以作為一個投資主體介入一些盈利前景良好的基礎設施項目，以獲得長期較穩定的回報率。
另外，長期股權投資也是我國社保基金可以涉足的領域，自2008年以來，全國社保基金在此方面的投資取得突破，一方面爭取到國家開發銀行與中國農業銀行戰略投資者的身份，還爭取到全國社保基金權益10%可用于投資股權投資基金的政策。這些投資方式的探索，為我國社保基金在更為復雜多變的市場環境下實現保值增值邁出了堅實的一步。
參考文獻：
1.王國清，馬曉，程謙.財政學.高等教育出版社，2006
2.張賓.社保基金的投資與運營.社會保障，2008（1）
(一)民間資本參與創業投資規模逐年增加到2011年5月底，浙江省已備案的創業投資機構有173家，其中管理機構有39家，管理資本總量達334億元，居全國前列。民間資本參與創業投資規模逐年增加，民營企業投資占資本總額的比重從2009年的41%提高到2011年5月末的55%，個人投資比例也從15%提高到20%以上。但與江蘇、廣東、北京、上海和天津等省市相比，浙江省創業投資規模依然偏小。2億至5億元投資規模占總投資的比重為23.8%，居全國第9位;5億元以上投資規模的比重為8.8%，居全國16位。規模偏小不利于通過投資組合分散投資風險，在股權投資中不具有引領投資方向的能力。從創業投資資本來源看，政府出資比重有所下降，占總資本的10%以下，但國有獨資投資機構、銀行等國有資本投資比重偏高，民間資本投資比重較之發達國家和地區偏低。
(二)民間資本參與創業投資以民營企業為主民間資本主要包括私人資本(個人和家庭)、投資銀行等機構的基金、養老基金、企業中的非國有資本及境外資本等。在發達國家和地區的創業投資資本構成中，養老基金、保險基金和其他基金占絕大部分。在美國，養老基金、保險基金等民間資本是創業投資資本的主要來源，2007年美國創業投資資本總額達294億美元，其中，90%以上是個人資本、民營企業資本和民間投資基金。在英國，境外資本是創業投資資本的主要來源;歐盟主要國家和日本，銀行業投資是主導性創業資本的來源。［3］2010年底，浙江省創業投資資本來源中企業資本達55%左右，來自個人、銀行、境外投資的比例偏低，養老基金、保險基金及其他基金比例為0。可見，積極吸引個人投資、社會養老基金、保險基金及境外資本等民間資本進入創業投資領域是發展創業投資的重要途徑。
(三)民間資本參與創業投資形式多樣化，并以設立民營創司為主浙江省民間資本參與創業投資的形式，最初是參股風險企業，后來是購買創業投資基金，現在主要是設立民營創業投資公司，參與創業投資的路徑越來越多樣化。民間資本直接參股風險企業可降低部分交易成本，但對投資主體的綜合素質要求比較高，既要有雄厚的資金實力，又要有一定的專業技術和經營管理才能。購買創業投資基金只需要支付一定的中介管理費，對資本金的規模及專業技術的要求不高。民營創業投資公司是創業投資最主要的直接運作主體，內部激勵機制比較靈活，經營管理者也有較高的積極性。從浙江省民間資本參與創業投資的情況看，主要以設立民營創業投資公司為主。
(四)政府引導民間資本參與創業投資效果明顯目前，浙江省正努力打通民間資本對接產業資本的通道，努力改善創業投資發展的外部環境。在政策支持上，相繼出臺《浙江省股權投資企業股權投資管理企業登記辦法》、《浙江省公司債權轉股權登記管理暫行辦法》等引導民間資本參與創業投資的舉措。在資金支持上，各級政府設立創業投資引導基金，該基金是由政府設立并按市場化方式運作的政策性基金，主要通過引導民間資本進入創業投資領域來扶持創業投資產業發展。2009年，杭州市設立5億元創業投資引導基金，對7個項目出資1.75億元，募資10億元，實現了5.7倍的放大效應。2012年，寧波市設立10億元的創業投資引導基金，被中國有限合伙人聯盟評為2012～2013年度政府引導基金20強，位列全國第七位，引導基金對7個項目共出資1.1億元，募資5.85億元，實現了5.3倍的放大效應。溫州市和其他城市政府創業投資基金也先后啟動，并取得不錯的放大效果。
二、浙江省民間資本參與創業投資的瓶頸
浙江省民間資本比較發達，雖然近年來參與創業投資的規模不斷增加，有關部門也出臺了相關政策以促進二者的融合，但在其發展過程中，民間資本參與創業投資面臨許多瓶頸。
(一)民間資本參與創業投資的積極性不高浙江省是我國民間資本最活躍、最充裕的地區之一。截至2011年底，浙江省居民儲蓄存款余額23470.3億元，民營經濟實現增加值19840.6億元，浙江省企業職工基本養老保險基金累計結余1464.3億元。浙江省充裕的民間資本具備了為創業投資提供資本的實力，但由于民間資本缺乏引導，整體投資表現出較強的無序性和粗放性。盲目投資房地產、民間借貸及稀缺性資源，沒有將投資取向與浙江省乃至我國經濟轉型對資本的訴求結合在一起。這既增大了投資風險，也加劇了經濟波動，在一定程度上抑制了民間資本參與創業投資的熱情。另外，創業投資的高風險性和外部經濟性也弱化了民間資本參與的積極性。
(二)相關政策法規不完善浙江省雖然制定和實施了促進創業投資發展的相關政策，但到目前為止，仍缺乏較為完備的扶持性政策法規。主要表現為:第一，大多數促進創業投資的政策缺乏統一的行之有效的管理。第二，在稅收政策方面缺乏扶持性政策。民間資本參與創業投資多數采用公司制的組織形式，一方面，民間資本在企業生產和投資者環節被征收雙重稅賦。另一方面，稅收政策一般對國有創業投資公司傾斜，不利于民間資本參與創業投資。第三，市場退出機制不完善。一方面，創業資本產權市場缺乏統一的規范，全國和地區范圍內條塊分割現象嚴重，交易機構間相互抵制情況時有發生;另一方面，民間資本參與創業投資缺乏退出通道來實現資本價值。第四，在創業投資機構和中介服務組織管理等方面缺乏相關法律指導和規范。第五，法律法規和政策體系相對滯后。如，缺乏引導養老基金、保險基金等進入創業投資領域的法律法規。
(三)創業投資高端專業人才匱乏民間資本參與創業投資，要想規避投資風險、獲取豐厚的投資回報，依托人才是關鍵。民間資本參與創業投資不但要求從業人員具有豐富的專業知識和較強的投資意識，而且要具有豐富的資本市場運作經驗。目前，浙江省創業投資從業人員數量大幅增加，學歷層次也不斷提高。2010年，浙江省備案創業投資企業的從業人員總數為704人，比2008年增長60%，其中本科以上學歷的占70.17%，碩士及以上學歷比例為27.98%，但與國內外發達地區相比還有很大差距。另外，浙江省缺少具備豐富實踐經驗的創業投資家和具有遠見卓識的創業企業家，而且缺少中介服務的高級管理人才。總體看，高端復合型人才的匱乏已成為民間資本參與創業投資的一大障礙。
三、引導民間資本積極參與創業投資的對策
(一)培育平等競爭的投資環境2010年以來，中央和地方各級政府出臺了一系列鼓勵民間投資的政策，這對引導民間資本參與創業投資帶來難得的發展機遇。然而，相對于一般投資而言，民間資本參與創業投資更注重時機的選擇及環境成熟度和規范度。為此，首先，應進一步規范民間資本參與創業投資的行政審批程序，提高行政服務效率，制定引導民間資本參與創業投資的政策法規體系，保護民間資本的合法權益。其次，充分發揮政府創業投資引導基金的作用，平等對待各類民間資金創業投資主體。在基金扶持上優先考慮投資效果顯著的創投機構，增強創投基金的放大效應。再次，出臺和規范民間資本參與創業投資的稅收政策。在稅種方面可考慮統一征收資本利得稅，并適當提高起征點和稅率;制定相關稅收優惠政策，將創投企業與民間資本投資者和投資機構同時納入優惠范圍;在優惠方式選擇上以減免稅等間接優惠為主、直接優惠為輔，使優惠落到實處，同時加強投資效益監督，避免出現稅收漏洞。
(二)加強創業投資引導基金的扶持和管理力度除進一步擴大政府創業投資引導基金的規模外，政府還應從以下方面加強引導基金的管理:完善創業投資引導基金管理辦法，跟進投資管理辦法的個別條款，簡化跟進投資相關程序;制定引導基金績效評估辦法，把引導基金的績效評價體現在管理公司的考核辦法中，分效能目標、對外推介、內部管理三部分進行評價考核，重點突出效能目標;以跟進投資為重點，通過跟進投資的開展，培養引導基金管理公司自我發展、自我積累的能力。
(三)完善中介服務體系在創業投資產業運行過程中，中介服務體系擔當了承接人和聯絡者的角色。良好的創業投資中介服務體系意味著在項目的各組成部分間建立了專門的、暢通的服務網絡，使各部門、各環節的信息得到更為充分的交流與溝通，從而使各方獲得更準確的市場信息，切實滿足投資需求。因此，應建立和完善政府、創業投資主體、創業投資經營方和創業企業與市場之間的中介服務平臺。這不僅能促進政府出臺的引導民間資本參與創業投資的利好政策被創業投資主體更好地吸收，創業投資主體也能及時獲得市場的最新動態，以便設計更好的創業投資方案。
(四)完善市場進入和退出制度完善的創業投資市場準入和退出制度是民間資金參與創業投資良性循環發展的重要保障。在市場準入制度方面要做到:在準入執行過程中保障程序公開、公平和公正，而且敢于接受外部監督;按照市場規律進行準入范圍的擴張或縮小;引入績效考核評價指標體系，對創業投資進行考核，拒絕經營不善、資信水平不高的創業投資主體，歡迎和接納投資能力強、防范風險水平高的創業投資主體。在市場退出制度方面，努力架設創業投資的合理退出渠道，提高退出機制的安全性和規范性。
(五)完善引導和管理機制要促進和完善創業投資的引導機制，應從以下幾點著手:第一，完善創業投資的激勵機制，通過良好的報酬激勵、聲譽激勵等機制給予經營者薪金、股權、職權等，以激發投資主體的投資熱情并提高投資效率。第二，借鑒委托理論來解決創業投資中的道德風險問題，從而使創業投資主體更好地讓渡經營權，使創業投資經營方和創業投資企業擁有更有效的決策力和執行力。第三，進一步加快創業投資引導基金運作步伐，不斷擴大創業投資引導基金規模，通過階段參股、跟進投資、融資擔保等方式，引導和扶持民間資本參與創業投資。第四，在防范金融風險的基礎上，靈活運用多種金融工具，加大對民間資本參與創業投資的融資支持。第五，建立和完善創業投資的監督機制，通過創業投資內部和外部的監督體系，對創業投資經營方和創業企業進行監管，使創業投資運營流程更為細致和透明，并努力維護投資主體的經濟利益。
