時間：2023-08-25 17:09:58
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇上市公司風險分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞： 創業板上市公司， 財務風險，財務風險控制
Abstract: the gem companies from listed with greater growth since although space, gained greater chance of financing, but as the company's development, there appear company management and financial management, so gem companies facing greater financial risk. So, we must to gem companies financial risk control problem of further research.
Keywords: gem companies, financial risk, financial risk control
中圖分類號：C29文獻標識碼： A 文章編號：
一、財務風險的概述
財務風險是公司風險的一種，是用來衡量公司財務成果和財務狀況的一種風險。通常理論界對財務風險的定義有廣義和狹義之分。
廣義的觀點認為：公司財務風險是指在公司的各項財務活動中間，由于各種不確定、無法控制的因素以及內外環境的變化造成財務系統的運行偏離預期目標而造成的經濟損失的機會和可能性。一般情況下財務活動結果包括收益（財務活動成果）和財務狀況（償債、營運和獲利能力）。因此財務風險也指收益減少和財務狀況惡化的可能性。
狹義觀點認為：財務風險則是指舉債經營給公司收益帶來的不確定性，通常用股東權益收益率（ROE）或每股收益（EPS）的變動（標準差、財務杠桿等）描述財務風險的大小。這種風險主要來源于利率、匯率變化的不確定性以及公司負債比重的大小。如果公司的經營收入到期不足以償付利息和本金，就會使公司產生較大的財務風險，甚至導致公司破產。
一般情況下廣義的財務風險定義符合人們的理解，便于人們從更加廣闊的視角來分析財務風險，所以筆者采用廣義的財務風險定義。
二、創業板上市公司財務風險的控制
（一）創業板上市公司財務風險的外部控制
由于創業板上市公司面臨的財務風險較大，所以我們應加強對財務風險控制的研究，尋找公司財務風險的有效控制方法，以保證創業板上市公司的健康、長久的發展。
1、創業板市場監管制度要統一
對于具有高風險的創業板來說必須建立一套完善、規范的監管制度。創業板上市公司從監管入手，轉變監管理念，真正貫徹公平公正原則，嚴格按照市場準入制度辦事，接納符合規定的公司進入創業板。同時要進一步強化監管制度創新，充分發揮創業板公司制度創新功能，在創新中發揮創業板疏通資本市場渠道的功能，引導和滿足投資者的投資需求，確保投資市場的穩健發展。
2、防范我國特有的政府管制風險
創業板市場應認真貫徹市場機制和市場原則，盡可能減少政府部門的干預行為。在創業板市場的發展過程中，一些政府部門為了一己私利，通過違反市場規則的行為支持公司上市，并將部門意見強加于公司和股市，造成公司運作機制和股市運作機制雙重扭曲，從而影響了創業板市場的正常秩序。因此，在整個上市公司的發行與上市過程中，要嚴格按照市場準入制度辦事，減少政府的干預行為，防范政府管制風險。
（二）創業板上市公司財務風險的內部控制
1、加強創業板上市公司內部財務活動的管理
加強現金流管理。創業板上市公司大多處于創業期，在公司的成長過程中需要大量的資金，這就要求更加注重現金流管理。首先編制現金流量預算，用于量化公司的現金流量，建立全面的預算管理體系，預測未來現金收支狀況。其次，建立有效的現金流量財務預警模式，從償債能力、運營能力、獲利能力、發展能力這四方面來分析，預測公司的現金流風險。
尋求最優資本結構，降低籌資風險。在不同的資本結構下企業的財務風險是不同的，所以尋求最優資本結構仍然是創業板上市公司應該重視的問題。應充分發揮財務杠桿的作用，合理安排股權資本和債務資本的比例， 使其達到最優組合，即在資本利潤率（息稅前利潤率）高于負債利息率的前提下提高負債比重，進而達到防范財務風險的目的。
加強投資風險的控制。首先要加大對無形資產的投資。創業板上市公司大多為中小高科技企業，無形資產在企業里有著舉足輕重的地位，應加大對先進技術和高科技人才的投資，提高企業自主創新能力， 更好地應對激烈的市場競爭。其次提高資金的使用效果也是加強投資風險控制的方法。通過投資組合來降低長期投資收益的不確定性，從而降低風險，實現收益的穩定性；公司也可以加強對投資項目的立項、評估、決策、實施、處置等環節的嚴格控制，用于控制公司投資風險。對于公司的短期投資，則可以通過存貨項目分析，加強存貨的流動性以及應收賬款的流動性，同時選擇適當的長、短期投資數量也是有效控制投資風險的方法。
2、加強創業板上市公司財務風險的分階段管理
上市公司對財務風險的管理可以分為三個階段：事前控制、事中控制、事后控制。尤其是創業板上市公司更應該加強對財務風險各個階段的管理。
事前控制。一方面要求公司建立完善合理的財務預警系統，通過建立短期財務預警系統，編制現金流量預算；建立財務分析指標體系和長期財務預警系統等提前預測將要發生的財務風險的可能性和損害程度。另一方面也要加強公司人員的培訓工作。提高財務人員和經營管理者的風險意識，加強財務人員建立和管理財務風險預警系統的專業能力，從各個方面實現對財務風險的有效控制。
事中控制。包括投資活動、資金營運活動、籌資活動、資金分配活動。建立健全各種風險防范制度來防范財務風險的發生，及時調整財務策略，將財務風險控制在最小的范圍內，降低財務風險的影響。
事后控制。首先要在經營管理者的帶領下及時認真的總結公司風險管理的經驗與不足，以發生過的財務風險分析資料為依據，指導公司未來財務風險的管理工作。其次，建立完善的風險管理檔案，記錄和分析已發生的財務風險，避免同類風險的再次發生（王芳云，2005）。
3、加強創業板上市公司財務風險的分散化
分散化是管理財務風險的一個重要工具。財務風險的分散化是指公司采取多角度經營、多方位投資、多方面籌資、資金多樣化、吸引多方供應商、爭取多方客戶以分散財務風險的方法。
例如投資資產的分散化能夠減少由于一個發行者失敗而導致的損失程度。客戶供應商和資金的多樣化能夠減少企業受到管理層控制范圍之外的不利影響的可能性。雖然損失的風險仍然存在，但是分散化能夠減少不利結果的出現機會。
參 考 文 獻
1、丹陽《創業板投資》
2、房四海《風險投資與創業板》
一、證券投資風險的概念
證券投資的未來收益可能偏離其預期,這種偏離將導致投資者可能面臨得不到預期的收益甚至虧損的危險,這種危險就是證券投資風險。證券投資風險主要有兩種:一種是投資者的收益和本金的可能性損失,另一種是投資者的收益和本金的購買力的可能性損失。第一種風險,在多種情況下都有可能產生。第二種風險主要來自于通貨膨脹。
二、證券公司風險的類型
證券投資風險按其性質不同以及能否分散,可以分為:系統性風險和非系統性風險。在數量上,總的風險等于這兩部分之和。系統風險是指由于整個市場出現問題導致的投資者缺乏信心、市場運行困難等情況而引起的損失。非系統性風險是一種僅與特定公司或行業相關的風險,它來源于企業的微觀因素,一般只同某個具體的股票、債券相關聯。
三、單個證券投資風險的度量
證券投資的收益是投資者預期可獲得的全部收益,它有兩個來源,一是經常收益,它來自發行企業的經營收益,如股利收入或利息收入;二是資本增益,來自于所持證券價格變動的資本利得或資本損失。其中:R為預期收益率,Ri是第i種可能的收益率,Pi是Ri收益率發生的概率,n是可能的數目。對單個證券風險的度量,我們常用以下方法來計算:
1.標準差和方差。預期收益率描述了以概率為權數的平均收益率。實際發生的收益率與預期收益率的平均絕對偏差越大,投資于該證券的風險也就越大,因此對單個證券的風險,通常可用統計學中的方差或標準差來表示。
2.變差系數。變差系數是相對偏離程度的衡量標準—每單位預期收益所含風險的衡量標準。變差系數越大,投資的相對風險也越大。
3.風險系數β。β系數是表明某一證券相對于整個證券市場的風險程度的比較指標,所以有時又被稱為風險度或反應度。如果一種證券的β系數值大于l,說明該證券風險大于證券市場的風險;如果β系數小于1,說明其風險小于市場風險;特別地,當β系數等于1時,則表明該證券風險與市場風險一致。根據日系數的取值,投資者就能判斷該證券相對于整個證券市場的風險程度。
四、證券投資風險統計指標體系
1.非系統風險指標。目前評估上市公司基本狀況最為核心的財務能力指標是上市公司的盈利能力、營運能力、成長能力和償債能力。本文在上市公司財務指標中選取如下反映這些能力的七項重要指標每股收益(X1)、凈資產收益率(X2)、資產負債率(X3)、現金流動負債比率(X4)、總資產周轉率(X5)、總資產增長率(X6)、主營業務增長率(X7)。本文選取了41家金融行業上市公司2013年前三個季度的財務數據進行分析,其中43家金融業上市公司包括:16家銀行,4家保險,17家證券期貨,3家金融信托和1家其他金融業。在研究中,先對41家公司的指標值進行相關性檢驗。KMO測度是提供判斷原始變量是否適合作因子分析的統計檢驗方法之一,一般而言,KMO測度值>0.5意味著可以進行因子分析。測度結果表明,KMO測度值為0.653,顯著性概率為0.000
公共因子是根據原始指標信息提取的反映指標間公共信息的因素。本文采用主成分分析法(PrincipalComponentAnalysis)計算公共因子特征值貢獻率及累計貢獻率。根據公共因子的貢獻率提取4個公共因子,累計貢獻率為85.993%,即4個公共因子反映了85.993%的原指標信息。從特征值可以看出,第一個因子的特征值等于3.064,大約占去方差43.588%,Factor過程提取前4個因子,4個因子的特征值共占去方差的85.993%,說明這4個因子提供了原始數據足夠的信息。本文采用方差最大法對因子進行旋轉,旋轉后的因子系數已經明顯向兩極分化,有了更鮮明的實際意義。
從旋轉后因子負載值可知,第一個公共因子對應的每股收益(X1)的負載值較大,主要反映盈利能力,可稱為盈利因子;第二個公共因子對應的總資產周轉率(X5)的負載值較大,主要反映償債能力,可稱為償債因子;第三個公共因子對應的總資產增長率(X6)的負載值較大,主要反映成長能力,可稱為成長因子;第四個公共因子對應的主營業務收入增長率(X7)的負載值較大,主要反映金融上市公司的營運能力,可稱為營運因子。根據以上分析,我們可以得到以下指標:(1)盈利能力指標:每股收益=(本期毛利潤—優先股股利)/期末總股本;(2)償債能力指標:總資產周轉率=銷售收入/總資產;(3)成長能力指標:總資產增長率=本年總資產增長額/年初資產總額×100%;(4)營運能力指標:主營業務收入增長率=(本期主營業務收入—上期主營業務收入)/上期主營業務收入×100%。
五、結語
關鍵詞：上市公司 內部控制 風險管理
上市公司作為我國企業中一個重要的群體，對我國經濟的發展起了關鍵作用。在當前國際金融危機的大環境下，由于內部控制是現代企業管理的重要組成部分，也是企業生產經營活動賴以順利進行的基礎，因此要保持我國上市公司的良好發展，就要重視其內部控制系統建設，從而加強企業的風險管理，保持企業在風險中得到穩定發展。
一、風險管理與內部控制
1、風險管理與內部控制的關系
當前上市公司由于在公司治理、財務管理、產品結構等的復雜性和多層次性。使得上市公司的內部控制與其風險管理相生相伴。根據COSO新報告《企業風險管理――整體框架》，在風險管理下，企業內部控制應該做到以下幾點。
(1)樹立風險組合觀念
企業風險管理要求企業管理者以風險組合的觀點看待風險，對相關的風險進行識別并采取措施使企業所承擔的風險在風險偏好的范圍內。對企業內每個單位而言，其風險可能落在該單位的風險容忍度范圍內。但從上市公司來看，總風險可能超過企業總體的風險偏好范圍。因此，應從上市公司的風險組合的觀點看待風險。
(2)增加風險戰略目標
上市公司在公司治理中的委托的制衡機制和內部控制體系建立中，應按照《企業風險管理――整體框架》要求增加了一個風險酲標――戰略目標。該目標的層次比經營、財務報告和合法性三個目標層次更高、周期更長、意義更深遠。強調集團公司的風險管理應針對企業目標的實現在企業戰略制定階段就予以考慮，而企業在對其下屬部門進行風險管理時，應對風險進行加總。從組織的頂端、以一種全局的風險組合觀來看待風險。此外，根據風險管理的需要，對企業目標進行重新的分類，明確戰略目標在風險管理中的地位。
(3)學習風險管理方法
上市公司應學習風險管理框架對企業風險管理提出風險偏好和風險容忍度兩個概念；提出了多種技術方法，包括風險現金流量、風險收益I損失分布、事后檢驗等概率技術和敏感性分析、情景分析、壓力測試、設定基準等非概率技術。風險管理框架引人風險偏好、風險容忍度、壓力測試、情景模擬等概念后，為風險評估提供了前提條件和技術保障，有利于企業的發展戰略與風險偏好保持一致，從而幫助治理層與管層實現企業風險管理的各個主要目標。
(4)整合風險控制要素
上市公司要依據企業風險管理框架增加的三個風險管理要素“目標制定”、“事項識別”和“風險反應”，對其分析更加深人，范圍有所擴大。企業風險管理需要管理者建立一種企業總體層面上的風險組合觀，整合風險控制要素。風險反應方面，在個別和分緩考慮風險的各反應方案后。企業管理者應從總體的角度考慮企業選擇的所有風險反應方案組合露對企業的總體影響。在風險評估方面體現為。對各業務單位、職能部門、生產過程或相應的其他活動負責的各層管理者對其負責的部門或單位的風險應進行復合式評估，而企業高層管理者也應從企業總體層面上考慮相互關聯的風險和企業的總風險。
2、基與風險管理的內部控制模式
由于上市公司的復雜性、動態性和開放性特征，其面臨的風險也是復雜多樣的。在集團公司構建風險管理控制系統后，需要一個有效的機構來組織實施風險管理，來落實風險識別體系，來評估度量風險的大小程度，進而有效的防范、規避、轉化、面對風險。公司風險管理的組織實施主要涉及三方面：一是建立上市公司直屬于董事會的風險管理中心，并在不同的委托層次建立分中心，以保證從最高的決策層到最低的操作層，都落在風險管理中心的視野中。二是明確風險管理中心的職責。以完成各項風險管理任務為目標，監督控制范圍與集團總部、分子公司、工廠車間和各橫向的職能部門緊密相連。具體可以細分為風險分析、風險評估、風險監控。三是明確風險管理實施的流程。一個有效的風險管理流程，是能夠實現將風險管理與上市公司的業務活動有機的銜接起來。并能最大限度的將上市公司面臨的風險規避、化解、分散或降低，最終為實現公司的戰略目標和可持續發展。
二、優化上市公司內部措施，加強風險管理的措施
1、建立良好的控制環境機制
加快現代企業產權制度改革，真正實現產權明晰、權責清楚、籬理科學、政企分開的現代企業制度；明確上市公司內四種控制主體，即股東、經營者、管理者和普通員工各自的控制目標；推行職務不相容機制，杜絕高層管理人員交叉任職；確立董事會在內部控制框架構建中的核心地位；全面行使董事會的職權，履行董事會的職責，明確董事會內部分工，設立審計委員會、預算管理委員會等專門委員會，出專門董事負責這些委員會的工作，使其在內部審計、預算編制和控制等一系列對內部會計控制至關重要的活動中發揮監控。從而充分發揮董事會監督、引導作用。同時要引入競爭，由市場決定而不是由行政指定管理層，增強管理者的責任感和使命感；實行有效的激勵與約束政策，形成任入唯賢的人員選拔及任用政策程式，通過嚴格的規章制度來促進重塑良好的、適應市場經濟發展的公司文化，增強集團公司凝聚力；以人為本，制訂員工培訓計劃，進行經常性的后續業務培訓和職業道德教育，創造主動學習新觀念氛圍，培養員工良好的道德觀、價值觀、敬業精神和全員控制意識，使員工明確自己工作的重要性。養成良好工作習慣，逐步提高自身的思想素質和業務素質。
2、實施重大風險預警制度
(1)提高風險意識，將風險管理提升到企業戰略管理層次。基于COSO《企業風險管理――綜合框架》，要求董事會與管理層特別重視可能產生重大風險的環節。且將風險管理作為內控的最主要內容。由此確立了內控向企業風險管理發展的合理性，使內部控制在公司治理中的作用上升到一個全新高度。當前，上市公管理層要發揮董事會各專業委員會的作用，及早進行風險評價，確定風險領域：董事會各專業委員會要按公司既定的經營戰略為起點，我出可能導致工作目標不能如期實現的關鍵控制點，通過對其風險程度的評估。積極引導企業將風險管理方式從被動的風險應對轉變為積極的風險防范，不斷提升上市公司的風險管理水平。(2)建立相應的防范經營風險預警機制。要實施重大風險預警制度，對重大風險進行持續不斷的監測，及時預警信息，制定應急預案，并根據情況變化。調整控制措施。要建立資產風險、經營活動風險、內外環境風險等一系列經營風險的防范，對突出矛盾和傾向性問題，提出整改措施，及時考慮轉嫁風險的可能，如購買保險等。
從以上規定可以看出，目前我國上市公司對于內部審計的定位，內部審計工作的展開更多是基于考慮財務報表的真實性和財務收支的合規性，并對內部財務收支活動進行監督，保證企業組織的各種活動在各個符合有關的法律、法規及組織內部的政策、制度的正常軌道上運行。內部審計對于查錯防弊，對內部經營活動的合規性審查起到了一定的作用。而且上市公司借鑒了COSO委員會的《企業風險管理――整體框架》，在健全和有效實施內部控制制度的同時，提高了上市公司內部控制建設和風險管理水平，進而為上市公司風險管理提供支持。但上市公司內部審計也存在以下不足：第一，對公司的內部審計重視程度不夠。這是直接導致上市公司內部審計建設機制不完善，內部審計獨立性不足的原因，使得內部審計在公司治理中的作用難以有效地發揮。第二，存在內部人控制現象。部分上市公司存在內部人控制現象，大大降低了內部審計的效力。第三，上市公司內部審計人員素質不高。上市公司內部審計人員職業素質不高，缺乏審計、法律、風險管理等相關專業人員，對識別風險、內部審計程序設計熟悉不夠，對相關的法律法規掌握水平不高，難以適應內部審計發展的需要。
一、上市公司內部審計轉型的原因
(一)完善公司治理的內在要求我國部分上市公司存在公司法人治理結構不完善、公司主體缺位等問題，在這種環境下，要建立現代企業的制度，完善公司治理，就必須發揮內部審計作為企業自我監督的職能。更為重要的是，現代公司理論認為：公司每一個部門的設立都應該為公司價值的增值服務，公司的目標就是公司價值的最大化，所以內部審計的職能應該向以價值增值為目標的審計，在保障企業規范管理的基礎上，為公司決策提供依據，從原來的被動式檢查到主動式咨詢。
(二)內部審計自身發展的需求第一，審計的發展，擴展了審計原來的監督作用，使得審計兼具了管理的作用，審計方法的改進，也使得審計不僅可以監督經營活動，也可以利用審計程序獲得的信息，為企業經營活動提供咨詢服務。第二，上市公司受托責任不僅要求管理層履行受托責任，而且要更好地履行這一責任，社會責任觀又要求管理層的行為能夠基于不同利益相關者的需求，這些因素使得投資者、管理者和其他利益相關者產生了對增值型內部審計的需求。第三，受托責任內容和層次的豐富要求內部審計應充分考慮各種因素及環境，以企業增值為目標，對企業風險進行全面分析，以確定重點控制的受托責任內容。所以合規性內部審計便被主動式及預期式的增值型內部審計所取代。
(三)轉變經濟增長方式的需要我國經濟增長方式要從粗放型向集約型轉變，企業也要自覺轉變自身的增長方式，要有效地發揮各個資源整合的優勢，靠內部的經營完善提高公司價值，這就對企業的內部審計提出了更高的要求，要有助于促進完善公司治理、提高風險管理能力，從而支持和促進經濟增長方式的轉變，保證企業健康和可持續發展。
(四)發展資本市場的要求我國資本市場建設的一個重要方面就是上市公司治理的完善，公司治理決定著企業自身持續發展能力，關系到整個資本市場的規范性。一個發達的資本市場需要許多強大的上市公司，公司產權不明晰、公司內部制度不健全等問題都制約著公司治理的完善，這樣的背景下討論發展資本市場是不現實的，而內部審計對于公司治理的完善、風險管理的執行、公司價值的提升具有不可比擬的優勢，所以以價值型內部審計將為發展資本市場提供內在的動力。
二、增值型內部審計的具體要求
(一)價值增值為內部審計目標傳統內部審計采取的審計方法是被動參與、事后檢查，這使得內部審計對公司所做的貢獻只能是檢查和評價，這種模式的缺陷在于滯后性與不完全性，不能實現有效的價值增值。現在直接將價值增值作為內部審計的目標，將與公司的目標：公司價值最大化相一致。內部審計參與價值增值的途徑主要兩種：一是為公司提供增值服務，二是減少公司損失。在提供增值服務上，主要是通過確認和咨詢服務為組織提供有價值的信息和建議，使每一部門和每一項目達到節約成本和提高收益的目的。在減少組織損失上，主要是對公司的風險管理、控制及治理程序進行評價，以確保公司的內部控制對防止價值損失風險的有效性。
(二)評價及咨詢納入內部審計職能增值型內部審計要求內部審計開拓不同新的職能與工作領域，將咨詢、風險管理以及治理程序等納入內部審計工作范圍。從傳統的監督、評價拓展為確認及咨詢，審計核心功能開始從評價過程轉變為預測環節，更多參與面向未來的規劃與決策工作。內部審計需要判斷企業內部各種流程和職能是否屬于價值鏈上的環節，調整不必要的環節和人員，使得內部審計真正實現增值的目標邀就需要完善審計的內容和工作方法，將信息技術、風險模型、公司機構與戰略等納入到內部審計方法中。
(三)風險導向內部審計風險管理不僅有利于上市公司的可持續發展，而且可以在一定條件下提升公司價值。所以風險導向內部審計是增值型內部審計的必然要求。風險導向內部審計要求將控制策略及風險評估連接起來，評估影響目標實現的風險，對控制的有效性進行評價，然后制定應當采取的控制措施。內部審計應該在發現、降低與規避風險方面為管理者提供可行性建議。風險導向內部審計應該更多關注事前和事中工作，要建立科學的風險評估模型，以更為靈活、系統的風險分析方法代替傳統內部審計。筆者認為：風險導向內部審計是增值型內部審計的一種方法，風險導向內部審計是基于現代審計理論，基于審計風險模型有針對性的審計策略，而增值型內部審計是基于內部審計的目標應該以公司增值為主要目標，所以這兩者是方法與目標的關系。
戰略的規劃和決策的正確與否會影響到公司組織興衰，只有實現有效地審查和控制，才能化解決策風險，保證公司重大項目的投資和資源配置效率的合理性和效益性，最終增強公司的可持續發展能力。所以增值型內部審計就要求風險導向內部審計做出應對，重點關注公司經營中的重大風險，并對這種風險提出應對措施。風險導向是子目標，以應對風險的不確定性和有針對性，公司價值增值是最終目標，風險導向內部審計也在為這一目標服務。
三、上市公司內部審計轉型的條件
(一)內部審計獨立性與權威性內部審計上述職能的實現必須基于內部審計地位的提高以及內部審計的權威性，只有這樣才能使得內部審計發揮主動的評價、咨詢等功能，在執行審計程序過程中不被外來的力量所脅迫。上市公司內部審計制度并未明確指出內部審計機構應該對什么組織負責，使得內部審計出現了不同的模式，但是內部審計部門應該要對審計委員會或者董事會負責。如果對管理層負責，則內部審計的效力將會大大降低。內部審計地位的提高，可以使增值型內部審計建議得以直接向關鍵的決策部門報告，使增值建議更容易得到落實，保證內部審計成果的執行力。
摘要良好的風險管理,要求管理者能夠有效地識別、報告風險暴露情況,使企業的最高管理層能夠及時有效地了解所面臨的各類風險,從而迅速做出應對措施。本文重點分析了風險管理方面存在的問題和改進的建議，提出建設通過加強內部審計和信息化建設促進風險管理水平的提高。
關鍵詞企業風險管理信息系統
一、風險管理信息系統概述
（一）風險管理信息系統的概念
風險管理信息系統的概念30年前在國外出現，是一個企業開展全面風險管理工作的動態操作平臺和集成的信息系統。它適用于大中型企業在戰略層面和業務層面的全面風險管理并支持企業全面風險管理體系各組成部分的運行，其功能涵蓋了風險管理全部流程，從初始風險信息的采集、加工和更新維護，風險識別、風險分析和風險評價，到風險管理策略和解決方案，風險監控、信息反饋和改進。
（二）國內企業風險管理信息系統現狀
目前國內企業風險管理信息系統的現狀是全面風險管理信息系統并沒有建立；僅高風險行業的風險管理信息體系建設相對比較健全，但并不完善；風險管理信息系統功能未全面兼容；在定性風險方面未用信息技術進行風險管理，僅對部分定量風險進行分析和管控；企業未建立全面風險管理信息系統。
二、存在的問題與解決方案
（一）風險管理方面存在的問題
1.風險管理理念尚未全面確立
企業風險意識淡薄，管理者存在著重業務、輕風險管理的思想。當企業業務發展與風險管理有關要求相悖時，往往以各種借口或理由進行變通或回避，致使企業內控機制有效性無法發揮。
2.風險管理制度有效性不足
企業風險管理體系存在“形似神不似”的問題，企業雖然學習、引進了部分先進風險管理制度、方法，但卻缺乏發揮這些風險管理制度有效作用的配套機制，在具體操作中往往不能達到預期效果。
3.員工風險意識淡薄
企業大多數員工對于風險管理工作仍然停留在“要我做”的階段，并未真正理解風險管理對于降低企業經營風險、實現企業整體價值的重大意義；認為風險管理僅是企業管理層、財務部門、內部審計部門和風險管理部門的職責，跟普通員工關系不大。
（二）信息系統方面存在的問題
1.信息化水平不高
企業信息化水平不高，導致信息在傳遞過程中發生了缺漏或歪曲，導致最終到達的信息不完整、不準確。多數企業風險反饋機制都或多或少地存在信息滯后的現象，公司高層難以及時了解企業即時的風險信息情況，從而大大影響了決策的效率、效果和質量。
2.系統自身的設計與控制問題
目前，國內企業已經逐步進入信息化階段，企業信息系統也正在普及，部分企業還專門購買或設計了用于風險管理的信息系統。但這些軟件系統的設計和控制本身仍然存在一定的問題和不足。
3.數據處理系統不能有效地與經營活動相結合
從經營活動中獲取相關數據并對風險事項進行有效地識別、分析，是風險管理信息系統的關鍵。然而，我國企業信息化整體水平仍然較低，目前還無法較好地做到風險數據的實時采集、加工、整理和報告。
三、解決方案
（一）加強內部審計與信息溝通
1.加強內部信息溝通
企業應當通過制定全面風險管理手冊，明確企業風險管理的戰略和策略以及具體的風險評估方法、風險防范措施、風險控制方法和各部門、各級員工在風險管理工作中的責任。企業還應加強風險管理知識和技能的培訓和教育，使每個員工都能理解企業風險管理的基本原則和各自職責，尤其應當樹立企業整體風險防范意識。
2.加強對風險管理信息系統的內部審計
企業內部審計部門應當加強對企業風險管理、內部控制系統及相關信息系統的審計，及時發現風險管理信息系統存在的問題和不足，保障風險管理信息系統的有效運行，防止個別管理人員或有關部門隱瞞重要或關鍵風險信息的行為。作為內部審計部門的日常工作之一，內部審計工作人員應保證風險報告是充分、完整和及時有效的，也就是要及時報告對組織的關鍵風險領域有重要影響的風險。內部審計工作人員還要確定企業管理層對風險管理內部審計報告采取了恰當的行動，相關部門進行了認真的整改，從而使風險得到有效的管理。
3.規范風險信息披露，提高信息透明度
會計系統是為風險管理信息系統提供數據的重要來源。因此，加強風險管理信息系統建設的一個關鍵問題就是完善會計信息系統，提高會計信息的透明度。一方面，應當對企業現有的財務會計制度進行完善，使之在關注過去有關信息的同時也對未來信息進行關注；另一方面，在財務報表附注中加強對企業面臨的風險信息的披露，包括企業的風險管理戰略、風險管理的目標及風險管理策略、企業管理層對風險的識別和分析、擬采取的風險應對措施等，以提供更充分的風險信息。
4.加強信息系統自身的建設與控制
風險管理信息系統的軟件開發商在開發企業管理軟件時，應當注重數據采集、風險識別、風險分析與評價乃至模擬、輔助決策等風險管理相關模塊的設計。而企業則應當重點關注風險管理系統軟件系統對自身的適應性，是否符合企業實際，是否企業自身經營特點，并根據企業實際要求軟件開發商進行符合企業實際的個性化設計或對通用軟件進行必要的二次開發。
（二）建立適應風險管理信息系統的內控制度
建立適應風險管理信息系統的內控制度首先要梳理現有的管理和業務流程，必要時，建立相關的流程。要建立符合實際需要的風險管理信息系統，就要不斷完善法人治理結構，為全面風險管理信息系統的建設提供一個良好的內部控制環境；不斷加強和完善會計核算體系，建立一個運營更加有效的會計信息系統和會計核算管理系統；財務部門內部應加強稽核工作，同時與其他部門密切配合開展風險防范和管理工作；加強內部控制的信息化建設。
（三）加強信息化建設，提高風險管理水平
1.建立風險管理委員會，形成風險管理良性機制
要增強風險管理的獨立性和有效性，就要完善公司風險管理結構，在董事會中下設風險管理委員會，根據企業確定的任務或預期，制定戰略目標，選擇戰略并確定與之相關的其他目標并在企業內部各部門層層落實。
2.設立專職部門負責風險評估
提高稽核或內審部門在企業的地位，賦予這些部門專職進行風險評估的職能，同時加大對風險管理監督控制的力度。在全面風險管理框架中，內部控制系統是風險管理的重要環節，良好的內部控制依賴于有效地、規范地對公司所處風險的性質與范圍的評價。
3.營造科學認識風險的內部環境
企業的風險管理牽扯到企業各個層面的員工，每個層面的員工都要通過企業內部的信息溝通渠道。良好的全員風險防范意識將更有利于企業開展各項風險管控工作。在企業全體員工中開展防范和化解風險的意識和能力培訓將有助于營造企業良好的風險內部環境。
四、總結
企業風險的復雜性、多樣性決定了僅靠紙面文件形式進行風險的管理是不夠的。從風險影響因素的搜集到識別，再到風險的評估及程度計量，直到風險控制方法的決策，都需要運用信息技術來處理。在完善企業內控建設的基礎上，加強內部審計和信息化建設，是企業提高風險管理水平的一個重要手段和渠道。有了健全的信息系統，就能夠按照嚴格的程序對風險進行科學分析和管控控制，從而降低運營成本，增強市場應變能力，加強企業管理、堵塞管理漏洞，有效保障了企業健康發展。
參考文獻：
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【關鍵詞】融資租賃 融資租賃企業 風險管理 方式
一、融資租賃基礎概念的廓清
（一）融資租賃內涵的恰當理解
隨著我國金融業態的豐富與發展，金融市場進一步細分，融資租賃在銀行信貸之外的非正規金融中扮演者重要的角色，尤其對中小企業而言，融資租賃已然成為企業獲得生產設備、工具的重要途徑。融資租賃作為一種新興的交易形態，企業以租賃的形式達到融資的目的，既規避了銀行信貸的嚴格監管，使得企業融資更為便利，又具備節稅優勢，優化了企業財務報表。融資租賃的制度優勢所在，使得其已然成為企業獲得信用支持的又一大渠道。[1]
目前國內關于融資租賃相關法律制度的研究已具備一定的基礎，且從多個角度對融資租賃的租賃物登記、監管問題、稅收等問題進行系統論證，然而，大多忽略了對融資租賃基礎理論的研究。從融資租賃的界定來看，融資租賃的內涵有進一步豐富的趨勢，筆者結合學界對融資租賃定義及特征的研究，結合融資租賃行業的新發展，對融資租賃的內涵進行分析界定。在學界來看，關于融資租賃的定義不一而足。例如有的學者認為融資租賃是指在出租人與承租人達成租賃意向的基礎上，由承租人按自己的意愿對租賃物及其供應商進行選擇，由出租人提供資金向承租人選定的供應商購買承租人所選定的租賃物，再將該租賃物出租給承租人使用，由承租人支付租金并承擔租賃物風險的一種以融物方式融通資金的交易模式。[2]也有的學者認為融資租賃的內涵還包含租期屆滿后，租賃物件所有權歸屬問題的處理，具體由哪一方以何種方式取得等問題，而融資租賃企業的風險識別與管理甚至超越了融資租賃業務本身，還隱含著企業自身的管理及其員工的風險識別能力等。[3]筆者認為，融資租賃內涵不僅涉及企業融資的問題，還涉及企業管理、法律構造、交易安全等相關問題，應從融資租賃的基本架構中輻射到管理、法律、風險、稅收等具體的內容上，從而全面、動態地把握融資租賃的內涵。
（二）融資租賃風險的界定
融資租賃是負責的融資活動，同時具備融資和融物的雙重功能，因此為大量初創企業運用，上市公司、大型企業集團、金融類公司等也紛紛布局融資租賃業。但各路資本紛紛涌入融資租賃金融業態的同時，也相應的產生各種不同的風險。融資租賃風險，是指，交易各方在實踐融資租賃活動的過程中可能遭遇的交易活動其他方面帶來的負面因素，并因此對各方造成效益的潛在損害。風險，意味著利益處于不確定狀態，是指時間及其可能性的組合，而融資租賃企業的風險是指融資租賃企業在營業過程中所面臨的負面因素，包括企業內部管理風險、項目管理風險、合同履行風險等使得企業面臨或然損失的因素。
二、融資租賃企業風險分析與管理研究綜述
（一）國外研究現狀
國外對金融租賃風險的研究并不多，在外文文獻中，也僅在有關手冊或教材中見到對金融租賃風險的介紹，如國際上最著名的租賃教育和咨詢機構Amembal & Associates（2000）出版的《國際租賃完全手冊》專門辟出一章介紹國際租賃中的基礎風險―政治風險、商業風險、貨幣風險、稅收風險和翻譯或語言風險，并對風險的轉移和分享問題作了討論。[4]此外，還有一些文獻則是針對比較具體的問題進行研究的。如在PeterK.Nevitt與Frank J.Fabozzi（2000）合著的《設備租賃》一書中，較為詳細地介紹了對承租人信用風險的管理，提出了通過事前評估、租賃期間密切關注以及租賃設備到期處理全鏈條控制承租人的信用風險。[5]約翰?B?考艾特、安東尼?桑德斯等人提供了信用風險的計量模型，主要有結構法和縮減法。[6]其他的一些學者，主要關注的是市場風險。如羅伯特?A?克蘭、安東尼?G?科因和杰斯?萊德曼（1999）研究出一種用來對評價和管理利率風險的分析框架；而匯率風險方面，國外對這方面的研究主要從對風險的識別、風險的分類等風險特征方面轉換到風險計量來計算和控制匯率風險。[7]
在風險管理控制方面，Ansley和Cleverley（1983）認為風險控制也要是系統工程，應結合租賃物本身特性及金融業的特性考量，防范于未然。[8]Ambrose和Yildirim（2008）指出結構性信貸風險模型經常遭受一個常見的批評，那就是公司的資產價值的評估過程是不可觀測的。而開發一個簡化型的信用風險模型，可以避免出現資產評估過程中不可觀察的情況，數據分析表明，承租人信用風險對租賃期限結構具有實質影響。[9]
（二）國內研究現狀
國內研究對融資租賃風險的界定、特征的概括、管理手段的研究都相對比較多，對融資租賃風險的類型及控制的研究也較為深入。
在融資租賃企業風險特性方面，龐躍華（2014）認為，融資租賃用途復雜性決定出租方風險管理的多樣性和特殊性，多樣性和復雜性所引起出租方的風險性主要表現在四個方面：分離性、復雜性、長期性、低流動性。[10]在風險類型方面，李宗勇（2015）將我國融資租賃公司面臨的風險概括為信用風險、戰略風險、運營風險、市場風險、法律風險風險等。[11]而范長河（2014）則將融資租賃的主要風險劃分為內部風險和外部風險，前者包括違約風險、技術風險；后者包括市場風險、政策風險、政治風險和自然災害風險等。[12]此外，也有實務界人士認為，我國融資租賃公司面臨的風險包括：信用風險、匯率風險、利率風險、政治風險和技術落后的風險等。[13]
在風險管理與控制方面，我國學者分別從宏觀管控、風險類型、區分項目、當事人視角等方面進行風險管理控制研究。王箏（2015）認為，應根據融資租賃的風險特征，建立“資產+信用”的風險管理模式，總結、抽象出衡量實物資產好壞的關鍵因素和指標，建立起一整套租賃資產的風險評級體系。[14]高雅潔（2015）則根據行業發展現狀，提出完善相關法律制度、完善細化相關財稅優惠政策、同意行業監管、拓寬資金來源、加強人才培養和引進的管理建議。[15]李家洛（2015）以出租人角度提出，首先在對出租人所有權風險的保護上應當建立公示制度防范所有權風險，應變更添附原則來控制風險；在針對出租人債權風險的保護上，則應增大懲處力度、擴大解除合同權適用范圍并健全取回權制度。[16]
融資租賃企業作為出租人，串聯租賃資產原所有權人與承租人，由此承擔著最大的風險。若無相應的風險分析與管理措施，出租人的正常運營將面臨困境。
三、融資租賃企業風險分析及其管理
（一）關于融資租賃企業風險的分析
融資租賃業務的核心在于“融資+融物”，而相對于承租人而言，租賃物的使用權取得是核心目的，這也是融資租賃融資方式區別于金融機構信貸業務的本質區別。基于此，融資租賃業務不僅須面對一般金融風險，也須面對租賃業務的具體風險。筆者認為，對于融資租賃企業風險的分析，應當根據不同維度對融資租賃企業的風險進行分類識別，以便管理風險對癥下藥。從總體上來看，融資租賃企業面對的風險主要包括：信用風險、操作風險、流動性風險、市場風險、資產風險、法律風險、稅收風險等。
首先，以主體的差異來分析，融資租賃的主體主要包含出租人、承租人和供貨商。針對于出租人而言，其面臨的風險主要有：租金違約風險、租賃物損耗或滅失風險、承租人無權處分風險、合同法律風險、取回權行使障礙等或可主觀避免，或只能降低損失的風險；針對承租人而言，其面臨的風險主要有：市場風險、租賃物故障風險、出租人未按約定支付價款風險、租賃物不符合約定的風險、出租人的違約、不可抗力風險、其他違約風險；針對供貨商而言，其面臨的風險主要有：瑕疵擔保責任、經營環境風險、信用風險等。[17]
其次，從具體的項目類別上分析，不同的類別隱含的風險也不盡相同，應當采取的管控措施也因此相異。例如，以高速公路項目融資租賃的視角進行風險分析，主要隱含的項目風險有：融資租賃業發展的配套制度不健全、公路收費標準調整的風險、政策風險、經營性風險（公路運營風險、經濟周期風險）、流動性風險、政府違約風險、不可抗力風險等。以船舶租賃項目的視角進行風險分析，主要隱含的項目風險有：
融資租賃的發展存在兩大隱憂：一方面，融資租賃風險控制（簡稱“風控”）薄弱，成為其發展的障礙，其中信用風險是各種融資租賃風險中最重要的風險；另一方面，人才的缺乏也成為其發展的短板，這也導致員工控制在融資租賃信用風險防控中具有重要的地位。
（二）關于融資租賃風險管理的方式
融資租賃風險管理應當從多維度進行考察，例如，從風險自身特征、企業內部管理、宏觀風險管理等方面進行管理。
1.內部管理維度的風險管理。出租人企業內部管理是企業獲得持續發展所必不可少的系統工程，而融資租賃企業的內部管理，是其防范風險的重要路徑。根據巴塞爾新資本協議，建立融資租賃企業內部風險控制的體系架構，在具體的實施細節上，提出建立項目風險跟蹤控制、強化資產監控機制、設計多樣化資產處置方式等。融資租賃企業的內部管理必須滲透到融資租賃企業業務流程的各個階段。第一，在交易發起階段，項目負責人應當盡職盡責，應對所負責的項目實施終身負責；第二，在交易實施階段，項目負責人應當保持與承租人的持續溝通交流，密切關注承租人的現金流流向，預防信用風險發生；第三，在交易終止階段，應當完善結算程序，若因非正常原因終止項目的，項目負責人應及時通報公司資產管理部門，商定補救措施。第四，完善內部事前防范、事中監控和時候處理機制；對承租人的欺詐行為及時采取法律手段進行維權。[18]出租人應當在事前控制債權風險，積極采用保險等方式轉嫁租賃物使用過程中可能出現的風險；此外，在項目相關合同中約定租賃物質量瑕疵責任的索賠權，并通知供貨商，以降低出租人承擔租賃物質量瑕疵責任的風險。
2.針對項目特征的風險管理。在各類專項融資租賃項目風險管理上，應當有針對性的完善風險管控方式。例如，船舶融資租賃項目中，應重視船舶損耗或滅失的風險，有針對的增加保險險種及保險額度；在汽車融資租賃中，應當結合汽車銷售、貸款、保險等系統的特征，由銀行、經銷商、中介、保險公司及汽車制造企業共同分擔風險；在高校融資租賃項目中，應當準確計算高校現金流量，精確預測租賃物的未來狀況及市場價格的變化等；在大型機械設備的融資項目中，應當完善質押抵押的制度規范，完善取回權的設置等內容，以此完善項目風險管理。
3.宏觀風險管理。當前整體經濟下行的情勢下，融資租賃企業應加強宏觀經濟方面的風險管理。具體包括以下幾個方面：第一，在業務選擇方面，應著重選擇若經濟周期行業；第二，探索各種新型融資渠道，提高資金流動性；第三，進行實質風險分析，以小額分散為原則，規避信用風險；第四，完善業務流程的內控制度體系，明確權責，防范操作風險；第五，提升風險識別能力，建立風險預警機制等。
四、結語
融資租賃是推動實體經濟發展的重要途徑，但目前融資租賃行業同樣面臨著風險高及融資困難的問題。據統計，2014年年底，新增融資租賃企業比例為75%，而融資租賃合同余額增幅僅為50%，由此來看，融資租賃業務仍有較大進步空間。伴隨發展的同時，新生企業應當加強融資渠道的拓新，并加強融資風險的管控，由此在推動實體經濟發展的同時，推進自身的發展壯大。
參考文獻
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摘要：哈爾濱投資集團有限責任公司作為國有獨資的大型綜合類投資集團公司，被市政府定位為市重大項目投融資平臺和國有資產運營機構。作為重大項目投融資平臺，為政府融資做了很多政府公共財政應該投資的項目，為此融資平臺也背負巨額貸款，這種由于定位帶來的公司風險如何化解，是集團公司應該在戰略上考慮的問題。
關鍵詞：融資平臺；戰略風險
哈爾濱投資集團有限責任公司（以下簡稱集團公司）的前身是市投資公司和市熱電開發建設領導小組辦公室，分別成立于1988年8月和1992年10月。2003年4月，市投資公司與市熱電辦合并重組組建哈爾濱投資集團有限責任公司。2004年10月，集團公司退出事業編制，整體轉為企業。截至2011年末集團公司注冊資本金為50億元、總資產372.55億元、凈資產116.28億元。初步形成了政府投融資平臺和國內資本市場融資平臺，集供熱、發電、化工、電子行業于一體，既有投融資功能，又有產業實體的國有大型綜合類投資集團公司。
2006年-2008年分四次發行信托資金21.3億元。主要用于鐵路、堤防、集中供熱、等級公路建設和回購國有商業企業股權，配合國家商務部支持流通企業改革。
應該說投資集團作為市政府的融資平臺，已經為地方經濟建設和發展發揮了重要的作用，但就集團自身來說，也承擔了巨大的債務，尤其是其中大部分是應該政府公共財政負擔的投資，盡管政府信用貸款是由政府財政承擔最終風險，但真正形成大量不良貸款需要財政承擔時，政府的首要選擇將是處置投資集團的資產，這將是投資集團面臨的戰略風險。
在認識到這一戰略風險的同時，要未雨綢繆、趨利避害，積極采取若干措施加以風險防范和發展壯大自己。
1.建立科學的決策體系，嚴把政府信用貸款項目的入口關。集團公司根據《哈爾濱市使用國家開發銀行政府信用貸款管理辦法》起草了《哈爾濱市政府使用國家開發銀行政府信用貸款實施細則》、《貸款評估辦法》、《貸款評審辦法》、《貸后管理辦法》等13項規章制度，編制了《政府信用貸款管理工作手冊》，形成了一整套全過程的管理辦法。具體工作流程主要是：市發改委對全市擬利用開行貸款的項目進行綜合平衡后，推薦給投資集團，投資集團在充分調研的基礎上制定評審方案，指導項目單位編制評審材料，組織專家進行評審，通過評審的項目在征求市財政局的意見后，由平臺“貸審會”對項目是否進行上報進行決策，報市領導小組研究確定，經市領導小組通過后上報省領導小組，由省領導小組最終確定后推薦給開發銀行進行核準。對通過核準的項目我們在落實還款來源和擔保措施的基礎上與項目單位簽訂用款協議，監督貸款發放、資金管理和風險預警。在這個關口，重點是專家評審和落實還款來源及保證措施，明確項目單位為還款第一責任主體，在貸款之前就把還款來源予以明確，其中包括政府專項資金作為項目的補助還款來源等。在幾年來我們評審的近60項目中，有近20個項目沒有通過評審，其中包括很多是政府確實想上的項目，這些項目多是存在建設主體不規范、還款來源不明確、建設資金不閉合等風險。
2.加強貸后管理，建立風險預警制度。要以保證項目資金安全為核心，做好項目的貸后管理，規避風險，實現資金的良性、可持續、高效率運轉。嚴格按照開發銀行的資金管理規定執行，確保資金不挪用、不串用，且協助項目單位科學安排資金使用，努力降低財務成本；建立項目經理制、項目月報制、重大問題上報制，做到及時發現問題、及時解決問題，同時充分發揮市信用合作領導小組辦公室和財政、審計等相關部門的作用。近期我們就已經貸款的56個項目進行了風險分析，經測算，已簽訂借款合同的56個項目在貸款期限內累計償還貸款本息194億元（其中：本金132億元，利息62億元）。到2013年償債高峰期時需償還24億元。其中：14個公益類項目有各級財政補貼承諾兜底，近期沒用償債風險；5個經營類項目經營狀況較好，且在省市擔保承諾的前提下有股權轉讓或實物抵押等保證合同，償債沒有風險；3個市本級準公益類項目因種種原因還貸資金不足，可能會出現階段償債風險。為此市政府還專門建立了償債風險金，用于政府債務風險的化解。
3.加大自營項目比例，提高對風險的可控制能力。努力開發項目，爭取更多的自營項目使用政府信用貸款。一方面利用集團作為貸款平臺的優勢多上一些市場前景好的、符合集團發展方向的大項目，目前正在實施哈熱電廠擴建、太平集中供熱等項目；另一方面爭取政府支持將利用開行貸款額度較大的城市公共設施項目作為集團投資項目，如供熱、供水等有穩定收益的項目。這樣既可提高對項目風險的可控性，又壯大了集團。
4.做大做強自己，提高抗風險能力。利用集團控股上市公司哈投股份的有利條件，爭取在資本市場上有更多地的作為。通過對現有資產的整合和管理，及對民生銀行、方正證劵的股權運作，擴大集中供熱面積，穩定哈投股份的盈利水平，通過擴大股本規模等組合運作，提高股票市值，通過定向增發收購政府優質資產等運作融通資金，提高盈利能力，經過幾年多來的運作，哈投股份年利潤額不斷遞增，股本已擴大一倍。利用國有獨資投資公司的優勢，投資整合和控股了江海證券公司。利用開行貸款平臺的有利條件，拓展投資領域，收購華爾土地并對該土地進行了收儲，實現效益5億元。目前，按市政府要求正在進行公濱路延伸路土地征拆、棚戶回遷房建設和土地二級開發工作。
哈爾濱投資集團作為市政府最大的投融資平臺，一方面要做好平臺建設，為政府重大項目融好資，為經濟建設和發展服好務，更重要的是要抓住作為平臺的優勢，加快發展自己，只有把自己做強了，做大了，才能真正化解由于公司定位帶來的戰略風險，才能實現又好又快地可持續發展。
關鍵詞：財務比率；企業風險；比亞迪
由于當今世界各國對新能源的研發和利用以及中國要求實施發展新能源汽車國家戰略，我國新能源汽車蓬勃發展，已不斷攻占消費者市場。比亞迪公司的核心業務為包含新能源汽車及傳統燃油汽車在內的汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務等。由于比亞迪在新能源汽車行業擁有充沛的核心技術及領先的市場占有率，其迅速成為全球新能源汽車拓展開發的領跑者。在新能源汽車領域蓬勃發展的時期，恰當識別新能源汽車企業的財務風險不僅有助于推動企業的自身發展，更可以有效減輕企業即將承擔的損失。
一、反映企業風險的財務比率
在傳統的財務報表分析中，通常只涉及基于幾個直觀的財務比率的企業風險分析。由于企業面對的市場和競爭環境逐漸復雜，財務指標分析的局限性越來越大，可以計算出來的風險或許并不是企業遭遇的真正風險，能夠使企業遭受滅頂之災的風險通常來自公司治理、戰略失敗、慣性依賴等方面。所以，融入非財務因素的企業風險分析將成為財務報表領域越來越重要的內容。通常來說，通過企業財務報表來判斷的企業風險，可以概括為三個方面：經營風險、投資風險和財務風險。
（一）反映經營風險的比率
1、核心利潤率。核心利潤率是企業核心利潤與營業收入的比率，反映企業經營活動的盈利能力。影響核心利潤率的主要因素為毛利率以及銷售費用率、管理費用率、研發費用等各項費用率。2、核心利潤獲現率。核心利潤獲現率通常可以體現出企業經營活動獲取盈利的含金量，較高的核心利潤率對企業具有非常大的積極作用。如果核心利潤率持續惡化，一般情況下也是企業面臨經營風險的一個重要標志。
（二）反映投資風險的比率
事實上，由于控制性投資的風險就是子公司的經營風險，因此，反映企業經營風險的財務比率就是反映控制性投資風險的比率，只不過要采用子公司的財務數據。而對于非控制性投資報酬率與投資收益獲現率等指標，計算公式為：非控制性投資報酬率＝非控制性投資收益平均非控制性投資×100%投資收益獲現率＝取得投資收益收到的現金投資收益×100%
（三）反映財務風險的比率
一般認為，除了流動比率、速動比率之外，資產負債率與利息保障倍數可以從整體上反映企業的財務風險。但實際上，資產負債率因忽視了債務的結構而并不一定能夠反映出企業真實的償債能力；利息保障倍數則更多衡量的是企業相對于債務利息的盈利能力，與是否能夠償還得起利息是兩回事，因為利息一般要用現金去償付。由于企業的債務中可能存在大量在目前信用條件下不需要償付利息、并不真正存在償付壓力的商業性負債，因此更能反映企業財務風險的比率應該是資產金融負債率而不是資產負債率，企業的金融性負債一般包括短期借款、應付票據、一年內到期的流動負債、長期借款、應付債券、長期應付款。因此，資產金融負債率計算公式為：資產金融負債率＝金融性負債資產總額×100%
二、比亞迪公司風險分析
（一）經營風險
比亞迪公司2020年年度報告中的相關數據如表1所示。從表1的數據與計算顯示，隨著比亞迪公司2020年的營業收入上漲，企業的毛利率、研發費用率有所上漲，而銷售費用率、管理費用率有所下降。這說明從整體上看，企業所面臨的市場競爭比上年度更為激烈，以較低的銷售規模和銷售費用率實現這樣的市場業績，意味著企業對銷售費用的管理是比較有效率的。（表1）企業研發費用率的上升，意味著企業在管理資源上的投入增長速度高于企業市場營業收入的增長速度，而研發費用盡管未發生在本期，但極有可能在未來釋放出其研發價值。因此，不能簡單根據某些費用率、費用額的增長就直接做出風險大小的判斷，而應進一步考察相關費用支出的結構及相關效應。從企業核心利潤率的上升和核心利潤獲現率的下降可以看出，比亞迪公司核心利潤產生現金的流量較差，這種情況意味著企業的資產流動性差、應收賬款收回速度較慢、變現能力弱等，同時也說明企業的經營活動不能為企業帶來足夠的現金流量，經營活動靠籌資維持運轉。核心利潤獲現率下降，一般情況下是企業面臨經營風險的一個重要標志，指標變化一定程度上體現了經營風險的存在。
（二）投資風險
根據比亞迪公司的年度報告，可以計算得出：比亞迪2018年度投資收益獲現率＝74184000808695000×100%＝9.17%比亞迪2019年度投資收益獲現率＝68401000422776000×100%＝16.18%比亞迪2020年度投資收益獲現率＝245268000272810000×100%＝89.90%由計算結果可知，比亞迪公司2018～2020年合并利潤表的投資收益分別為808，695，000元、422，776，000元、272，810，000元，取得投資收益收到的現金分別為74，184，000元、68，401，000元、245，268，000元。投資收益獲現率雖大幅度提升，但遠遠小于1，這意味著投資收益實實在在的含金量不足，不能帶來現金凈流入量。因此，企業利潤帶來的現金流量只能依賴于自己的經營活動。
（三）財務風險
由比亞迪2020年年度報告中的合并資產負債表可以得到相關負債比率，如表2所示。表2數據顯示，比亞迪公司的資產負債率基本維持在68%左右。一般認為，新能源汽車行業的債務結構與汽車行業接近，平均為59.5%，企業的資產負債率達到70%就比較高了，而比亞迪的資產負債率已經接近70%，說明比亞迪過度依賴債權投資，債權比例嚴重失衡，在高負債經營的模式下，債權結構不合理，有較高的財務風險，可能造成現金流不足時資金鏈斷裂，不能及時償債，并進一步導致融資成本加劇。（表2）2020年國內新能源汽車行業其他上市公司相關負債比率，如表3所示。由表3可以得到，在高額負債的情況下，雖然比亞迪公司的資產金融負債率有所減少，但是比亞迪的有息負債在2020年仍高達515億元，資產金融負債率達到25.59%，相比于同行業的上汽集團及長安汽車，資產金融負債率較高，公司的財務費用不斷攀升，償債能力和資金鏈面臨考驗。（表3）
三、比亞迪公司風險成因分析
（一）經營風險成因分析
1、資產周轉不靈。從公司規模來看，2018年后，比亞迪公司擴張得比較厲害，隨著市場占有率及應收賬款的不斷增長，比亞迪公司規模越來越大。規模擴大，意味著需要更多的資金去轉動它，但是較高的應收賬款、借款和較低的存貨周轉率也暴露出資金周轉不靈的風險，比亞迪2015～2020年的短期借款一直在增長，體量已經是長期借款的近乎三四倍，而2020年比亞迪的短期借款及長期借款總計占總資產的15.5%。借款的增加主要原因是周轉不靈和盈利較低，比亞迪公司的主要收入不是來源于經營活動，而是籌資產生的現金流，從2016年至今，比亞迪現金流一直為負數，投資活動也是如此，并且缺口越來越大。此外，周轉不靈的原因在于公司應收賬款占比較大，2020年比亞迪應收賬款達412.16億元，占總資產比例為20.5%，可見比亞迪存貨周轉能力較弱，其表現就是銷售成本居高不下、利潤較低。2、營業成本增加。首先，由于原材料價格的波動會直接影響公司的生產成本，因此原材料價格的上漲是比亞迪營業成本增加的主要原因。包含鋼材、塑料和其他金屬材料（鋰、鈷等）在內的原材料是比亞迪公司生產所需要的核心原材料。自2020年年初開始，中國的鋼鐵、有色金屬等原材料的價格不斷上漲，汽車制造業常用的冷軋鋼鐵價格也隨之不斷上漲，由此可見，汽車行業面臨的成本壓力與日俱增。其次，隨著近年來政府對新能源汽車的補貼有所下降，比亞迪公司在短期內勢必會面臨一定的盈利壓力。最后，比亞迪公司的研發支出也在不斷增加。由于中國逐漸重視新能源產業的環保問題，此行業的競爭者愈來愈多，比亞迪為了保持其核心競爭力，勢必要增大新產品的研發支出。由表1可以看出，比亞迪的研發費用從2019年的56.29億元增加至2020年的74.65億元，研發費用率也從2019年的4.41%上升至4.77%。由于對新車型的開發，及進一步優化產品的外觀、性能、質量等方面，比亞迪的營業成本受到了一定程度的影響，進而降低了毛利率，導致利潤減少。
（二）投資風險成因分析
1、投資規模增長過快。2016～2020年，比亞迪公司的投資規模出現了快速增長。直接投資規模的擴大，主要體現在應用于日常經營活動的固定資產大幅增加。2016～2020年固定資產由374.83億元增加至545.85億元。間接投資規模的擴大，主要體現在通過收購、新設子公司和合營、聯營企業的增加。2016～2020年比亞迪公司長期股權投資由22.45億元增長至54.66億元。投資規模過快增長會導致資源的利用效率降低，同時還導致資金消耗過多，若正常經營活動無法提供后續資金，則將加劇公司面臨的投資風險。2、投資效率水平降低。通過近五年比亞迪公司和上汽集團銷售凈利率與總資產周轉率的對比來分析比亞迪的投資效率水平。（表4）通過對比可知，比亞迪投資效率明顯低于上汽集團，進一步分析可知，比亞迪的技術效率、規模效率均呈增長趨勢，但是銷售凈利率與總資產周轉率呈下降趨勢，并明顯低于上汽集團。比亞迪公司銷售凈利率下降以及其顯著低于上汽集團的主要原因在于成本的逐步增長和公司的費用化支出較多，主要體現在公司的三大主要業務都存在高成本的問題。總資產周轉率逐步下降的主要原因在于資產規模的迅猛增加和營運能力的逐步下降。通過對比亞迪公司投資規模的進一步分析可以得到，比亞迪公司采取了擴張型的投資戰略，其規模出現了快速增長。
（三）財務風險成因分析
1、融資規模受限。比亞迪作為民營企業，與其他國企與大型企業相比，在我國資本市場上通過發行股票或債券進行融資有著相對較高的要求，企業除了要有良好的信譽和經營穩定性以外，對市場還要公開透明，并且有償還融資成本的能力。所以使得大部分新能源汽車企業融資規模極其受限。公司自2011年在中國上市以來，僅進行過一次股權融資，公司的融資能力也受到其債務狀況的制約有所降低。而且公司負債水平較高，短期內難以改善，使得融資規模也受到了制約。2、過度依賴政府補貼。無論是比亞迪，還是國內其他新能源汽車企業，都對政府相關扶持政策有著非常強的依賴性。由比亞迪汽車獲得政府補助金額可知，比亞迪汽車2016～2020年獲得的政府補助由7.26億元增長至20.76億元。政府補助可以提升比亞迪的利潤水平及盈利能力，并可以在利潤大幅下降時避免企業發生虧損。但是，過度依賴政府補貼可能導致企業本身經營能力下降，從而出現營運狀態不佳的情況。
四、對策建議
（一）經營風險對策建議
1、提高資產周轉率。比亞迪公司提高存貨周轉效率和企業存貨變現能力的方式為加快產品的生產銷售速度、縮減殘次品或半成品、提高存貨質量等。此外，比亞迪的應收賬款數額較大，而應收賬款會虛增企業的現有資金，導致企業需要通過借款周轉資金，結果使得比亞迪負債利息過高。因此，比亞迪需要制定合理有效的信用收款政策，并對客戶進行評級，對于信用差的客戶應當謹慎賒銷，將應收賬款控制到最低。同時，為了便于了解目前應收賬款的狀態，應當建立定期檢查應收賬款跟進程度的制度。2、降低成本費用。要降低成本費用，比亞迪應當加強對人員安排和對材料使用的控制。首先，對于零部件材料采購，應當采取最優渠道以降低采購成本，同時需要制定采購計劃，在材料可以正常使用的條件下維持資金流動，避免一些不必要的材料占用資金；其次，在升級自動化設備、降低人工成本的基礎上，提高材料的使用效率，以避免產生浪費。
（二）投資風險對策建議
1、避免過度投資。在成長期間，比亞迪采取的投資戰略主要為增長型投資戰略，通過核心業務的發展，使得企業開發新產品、新市場，來擴大比亞迪的生產銷售規模，提高核心競爭力。投資規模迅速增長，雖然在一定程度上有利于占據市場份額，但是投資步伐過快會影響企業的投資效率，易導致企業為了發展盲目投資。因此，比亞迪需要在此階段調整投資步伐，避免過度投資，在合理投資基礎上最大化企業的各項資源利用，提高企業綜合素質和內部控制能力。2、提高投資效率。比亞迪公司采取的投資戰略為擴張型投資戰略，由比亞迪年度報告可知，其營業收入得到了增長，但是大額的成本費用化支出造成其獲利能力的下降，因此比亞迪公司在追加投資時，更應該加強對成本管理的重視。首先，需要考慮投資項目是否具有經濟性，因此應分析項目的成本及獲利程度；其次，比亞迪需要投資可以提高其核心技術的項目，或者通過升級產品技術水平增加研發投入，從而在后續的發展中進一步降低成本。
（三）財務風險對策建議
1、制定合理的債務規模。從靜態和動態的角度來看，企業的償債能力既可以理解為用資產償還債務的能力，也可以表示為用資產償還債務的能力和經營過程中產生的收益。比亞迪應該從現金流和償債能力入手進行防控。首先，公司積極發展其他業務，通過其他業務創造的利潤平衡企業債務狀況。企業應合理規劃資產，盡可能使資產保持原有的價值，保證資產質量處在高水平的狀態下是提高償債能力的基礎，只有充分保證資產的質量情況才能保證企業的償債能力。其次，要科學合理地借款，一方面要對資本結構進行優化升級；另一方面要隨時監測控制財務風險。企業要具有危機意識，及時察覺到自身問題，并采取科學的方法進行資金的規劃和風險的防控，為企業健康運行夯實基礎。2、提高核心競爭力。雖然政府補貼在一定程度上可以增強企業的盈利能力，但是過度依賴政府補貼會使企業自身經營能力下降，并不是企業發展的長久之計。其原因在于：首先，雖然比亞迪新能源汽車通過自主研發解決了核心電池的問題，但是與其他國際先進企業相比，依然存在一定的差距；其次，目前新能源汽車行業的政府補貼已經逐漸減少，補貼政策已經出現退坡的現象。因此，加大研發支出和提高品牌的自主創新能力是比亞迪汽車提高核心競爭力的方式，可以為比亞迪公司進一步打開國內與國外市場做好準備。
主要參考文獻：
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［2］陸曉雅，穆林娟.政府補助對新能源車企的財務效應分析［J］.商業會計，2019（18）.
［3］吳丹.試析應收賬款管理問題及對策———以比亞迪為例［J］.知識經濟，2019（24）.
【關鍵詞】P2P 理財 風險 措施
一、P2P理財概況
隨著網絡技術的蓬勃發展及“大數據時代”概念的普及，P2P理財正以不可取代之勢顛覆傳統的理財方式，足不出戶，無客戶風險等級劃分，無高購買門檻，“理財”不再是一個需要積累的目標，簡單幾個手指間的動作便可完成在APP或網頁中構買P2P理財產品，智能手機的發展更大大滿足了P2P平臺充值及提現的便捷，使P2P深入大眾視線。此外，理財格局也發生了極大變化，5萬不再是理財投資基本門檻，P2P理財將理財的參與度提升到了空前的規模，在增加了全民理財意識的同時，也大大地沖擊了傳統金融行業，理財思維的改變，使金融具有更強的透明度、更高的參與度、更簡易的可操作度、更低的中間成本等新特征。
與此同時，P2P理財的便捷化伴隨著風險的不可知性。投資者對理財產品的把握僅限于對理財平臺發放的信息及相關檔案的了解，而理財產品的實際風險評估報告的可靠性對于投資者而言比較單面。理財平臺的口碑是許多投資者了解平臺的方法，但在大網絡環境下，所謂的口碑和評論的可靠性及來源無從得知，因此，高收益所面臨的高風險可想而知。
二、P2P理財具體存在的主要風險
（一）信用風險
信用風險，是指資金借貸雙方達成信用契約，到期交易κ治茨藶腦妓造成的風險。信用風險的高低也與事前信用調查及評級工作有關，目前多數平臺利用抵押擔保模式，以確保違約風險發生時，可抵押品能彌補損失，但較大的問題是，由于現階段無法與央行個人征信系統實現對接，征信初階所獲得的信息可能出現問題。此外，傳統的信用風險分析方式與模型不一定與互聯網金融相符，在建立一套完備征信體系前，需要解決的問題較多。
如果借款人有意隱瞞信息以致于平臺未能全面披露信息導致投資者遭受損失，或者平臺信息不對稱、情報相對落后，出現違法借款行為，或P2P平臺未對發放的借款進行保險或其他形式的提保，一旦借款人違約，投資者多數將向平臺追討，不但使投資者陷入被動情況，也對P2P平臺增加了極大的資金風險。
（二）經營風險
目前市場上的P2P平臺有民營企業、上市公司、國資、風險投資參股企業等。P2P平臺準入門檻相對銀行較低，內部工作人員專業素質不一，必然導致風險把控能力弱，出現經營不善。
在操作方面，如果操作人員未按照內部控制要求進行操作或出現操作錯誤，可能導致損失。金融機構通常會通過外包技術降低成本，這樣的選擇對于外包公司的技術人員職業道德素質要求很高，但卻無從把控，一旦出現內外勾結，盜取資金的欺騙行為，對于投資者來說，將大大增加資金風險。金融機構的內部操作流程需要十分緊密，授權級別清晰，風險把控制度完整，通過不斷培訓學習、加強內部風控檢查，才能確保各風險盲點被及時發現，將其扼殺在搖籃中，然而，目前各P2P平臺在這方面的完整性有待提高，與銀行業的風險把控能力相比較，仍有一段較大的距離。
此外，現今各大P2P平臺多設有用戶評價和反饋，平臺通過發紅包、返現、贈送加息券或抽獎活動吸引投資者眼球，以增加投資者參與評價的熱情，有些平臺甚至通過點贊及跟帖程度相應贈送積分，利用消費者心理增加其口碑的正面性及內容的豐富性，為平臺增加人氣，積累良好的聲譽。有網絡購物習慣的投資者也將詳細讀取每一條來自其他用戶的反饋和評價，包括提現是否繁瑣、手續費是否合理甚至免費等等問題，以決定是否在該平臺參與投資。因此，平臺選擇以此博取眼球并吸引更多謹慎消費的投資者，初有成效。但網絡評價從來就是一把雙刃劍，一旦某平臺出現回款不及時、提款出現障礙等問題，投資者同樣會以負面評價反饋問題，而負面評價的傳播速度往往迅速于正面評價，這將為P2P平臺聲譽風險把控增加難度，因此，這就要求P2P平臺有危機處理能力、突發事情應變能力較強的專業團隊及公關部門，而這些要求能否得到滿足卻取決于各家平臺的運營能力和資金成本、經營規模，倘若沒有相關危機處理能力，負面評價可能發酵，導致一系列問題，從而對平臺繼續生存產生威脅。
（三）技術風險
P2P平臺缺乏對主體身體份的識別、對信用違約記錄和交易標的的有效核查，對投資者的資金造成損失威脅。加上各大P2P平臺較為分散，技術資源共享較難做到，也提高了身體份識別風險的把控能力，延長了技術改進所需要的時間。
用戶信息數據的安全性威脅。各平臺對于如何保證用戶身份及個人信息等數據的技術不得而之，網絡發展為理財提供便捷的同時也為非法獲取個人信息的行為提供了便利。與各銀行卡關聯的個人信息如何得以保存，并保證不被復制以作它用，投資者不得而知，大大增加了風險敞口。P2P平臺作為新融資模式，其操作系統及數據庫、賬戶信息等很可能已成為不法分子的襲擊目標，一旦賬戶被盜或內部信息失竊，或客戶端安全防護系統被攻破、網絡程度漏洞被發現等問題發生，將無法預計的損失和后果。
上述提及的技術風險當中，較新的是無線熱點漏洞風險。互聯網中充斥著大量的用戶個人信息，包括銀行卡號、開戶行、真實姓名及身份證明文件信息，一旦信息安全出現漏洞導致信息被泄露，犯罪分子極有可能將資金劃走導致投資者的資金損失。當今互聯網的發展帶來了支付寶、微信等支付功能的便利，這些支付手段已迅速成為消費者生活中的主要支付方式，但與此同時，網絡的開拓將無線技術普及至各大公共區域，公共免費WiFi遍及城市各大角落，第三方支付在減少現金交易需要的同時，為非法分子提供了極大牟利機會。近來非法分子利用無線漏洞切入網絡盜取客戶信息的例子屢見不鮮，非法分子轉手出售客戶信息，或進一步利用個人信息設計新型網絡詐騙，通過公共網絡進行的第三方支付僅靠驗證碼的輸入并不能完全保證客戶資金安全，一旦手機被盜或被植入木馬程序，資金被資風險將大大增加。
三、投資者應對措施
投資者應對P2P理財風險有足夠認識，了解P2P理財風險性相對其他傳統理財方式較明顯，在此前提下進行選擇性的投資。
（一）精選平臺進行投資
目前P2P理財的擔保方式通過有三種類型：無擔保、公司擔保、風險保證金補償。
投資者應根據自己的風險偏好進行取舍，選擇有擔保的理財產品，以降低投資風險。對于采用公司擔保方式的P2P平臺，投資者可重點關注提供擔保的公司實力、凈資產與對外擔保總金額的比例。專業機構的擔保責任余額一般不得超過自身實收資料的5倍，最高不得超過10倍。對于非專業機構的保，投資者更應該謹慎選擇。對于選擇風險保證金補償方式的，在風險保證金不足彌補投資者損失時，超出部分會由投資者自行承擔，因此投資者可重點關注平臺公司風險保證金提取比例、該比例和公司壞賬率大小關系、上期期末余額與本期代償數額的比率，以衡量其代償當期借款的保證程度高低。
（二）分散投資，降低風險
投資者應盡量選擇成立時間較久、口碑較好的P2P平臺。通過精選心儀平臺，將雞蛋放在不同的籃子里，以分散投資方式降低資金風險，目前市場上已有公司推出各P2P平臺匯總功能，精選出口碑及信用、經營水平較高的平臺供投資者比較，投資前可根據自身體情況，適當從短期標的入手，以試驗各平臺回款時間、收費標準及平臺穩定性。投資者在選擇相關標的前應多方面了解該標的抵押方式，同類型產品歷史收益率等信息，選擇可身了解較多的產品進行分散投資。
（三）增加網絡資金安全保護意識
投資者應盡量避免在公共熱點無線網絡下保持各理財APP登錄狀態，或只選擇安全性有保障的公共網絡進行理財操作及查詢。同時，投資者可記錄在各P2P理財平臺進行登記注冊的時間及相關信息，理清自身在各大理財平臺留下的信息，記下各平臺連接的資金監管渠道。通過清晰掌握自身信息去處，防止自己掉入非法分子在盜取個人信息后設計出的各種資金詐騙陷阱。
參考文獻
[1]周群.《互聯網金融對傳統商業銀行的沖擊及對策》.財經論壇，2015（5）：180.
[2]曹薛源.《對互聯網金融模式的探討》.金融商務，2015：098.
關鍵詞：信用管理 信用風險 “5C”原則
一、企業應收賬款信用管理概述
信用經濟是市場經濟發展成熟的標志之一。中國加入WTO后，企業面臨更加開放、競爭更加激烈的市場競爭環境。為了在激烈的競爭環境中生存發展，合理的利用應收賬款提高銷售量和市場占有率、擴大經營規模是企業常用的經營手段。有關數據顯示，2012年全國規模以上工業企業應收賬款總額達到8 .2 萬億元， 較2011年同比增長17 .6% ，應收賬款在企業發展過程中所扮演的角色， 應當引起充分重視。應收賬款作為企業流動性資產的重要組成部分，其運營的效率、效果直接影響到企業的資產安全和經濟效益。
二、應收賬款信用管理體系的框架
（一）選擇適用的信用管理模式
信用管理工作的開展需要進行企業風險成因分析，然后在此基礎上選擇先進適用的信用管理模式。
（二）進行必要的組織結構優化
進行必要的組織結構優化，首先需要設置獨立的信用管理部門。一方面使其在職能方面，能夠彌補銷售部門和財務部門的現有缺陷，填補企業在管理方面的漏洞。這樣，信用管理部門、業務部門、財務部門各司其職、互補遺缺，滿足了企業管理上的需要，達到風險可控的目的；另一方面獨立的信用管理部門可以整合財務部門和銷售部門的資源，在二者之間架起一座橋梁，經濟高效地完成信用風險分析、應收賬款管理等工作，目標明確，任務清晰，既不會像財務部門謹小慎微、缺乏客觀信息造成客戶流失，也不會像銷售部門輕率冒進導致信用虧空。
此外，獨立的信用管理部門，可以掌握和評估客戶資信狀況， 對每筆交易的價值和風險進行獨立的、科學的、定量化的審核， 并以此對應收賬款發生和運行的各個環節進行嚴格的監控。
當然，現代企業的信用管理工作對信用分析人員提出了很高的專業素質要求。一個合格的信用分析人員不僅要具備財務會計、企業管理、市場營銷、管理統計、信息檢索、商法、民法、經濟學等專業知識，還要具備計算機及網絡、客服經驗、公共關系經驗等職業技能。
現階段下，大型企業可設立獨立的信用管理部門，小企業則考慮設置一名專業的信用管理人員，掌握和評估客戶資信狀況。
（三）構建企業的信用管理制度，建立信用管理工作流程
信用管理制度是指導信用工作開展的綱領，在建立信用管理有關制度之前，首先要了解企業對風險的取向，確定信用管理工作的基本行政流程。在此基礎上建立事前、事中、事后的全過程管理制度。
事前管理制度一般包括：信用評估模型、信用審核流程、合同審核流程等。信用評估模型是信用管理工作的前提和基礎，在信用評估的基礎上，根據信用評估的結果進入信用審核程序。信用審核完畢后，企業就可以進行合同會簽，確定合同的主要條款（包括信用條款），為未來的經濟業務確定合同雙方法律上的權利義務關系。
事中管理制度一般包括：發貨審批流程、風險轉移制度、定期信用審核制度、信用條件（額度、期限等）、調整審批流程等。發貨審批是信用控制的關鍵環節，只有具有信用審批權限的人員審批同意后，倉庫部門才能據以發貨，否則，企業信用管理的一系列工作會形同虛設。此外，企業在與客戶簽訂合同的同時，應根據風險轉移制度的有關規定確定是否需要執行擔保、保理、保險、抵押等風險規避措施。形成長期穩定的交易關系后，企業要定期根據客戶的交易情況及相關信息，進行信用審核，根據審核后的結果調整信用條件是信用管理過程中必不可少的工作內容。
事后管理制度一般包括：收款流程、爭議解決流程、有關人員的績效考核制度等。制定合理有效、循序漸進的催款流程既能夠充分體現企業對客戶的重視和企業的人性化管理理念，同時又可以向客戶傳遞企業信用管理工作的規范化、制度化信息，使企業的款項催收工作成為一門藝術而不再僵硬、沒有人情味。
（四）加強績效考核
績效考核工作是一切管理工作的最終落腳點，沒有獎罰并進、客觀公正的績效考核制度，企業的管理工作很難得到最終落實并取得良好的效果。制定合理的績效考核指標非常關鍵，目前許多企業以DSO等作為主要考核指標（DSO=期末應收賬款余額/本期內的銷售額X銷售天數），信用管理部門只要降低DSO就從整體上既符合了財務部的利益（公式中分子降低），也符合了業務部門的利益（公式中分母提高），充分調動了相關人員的積極性。
三、基于5C原則的應收賬款信用管理體系
（一）5C原則
由于理論研究的滯后以及各個企業實際情況的千差萬別，我國企業尚沒有完整的、規范的信用管理模式可供借鑒。依據西方商業銀行在長期的經營過程中總結歸納出的“5C”原則，用以建立我國企業自身初步的信用管理體系，是一個現實和理智的選擇。
所謂的“5C”原則，即：（1）品質（Character）：指客戶的信譽特征，包括：歷史背景、股東情況、管理水平、經營能力、經營特點、市場競爭力、信用狀況等；（2）能力（Capacity）：指償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例；（3）資本（Capital）：指客戶的財務實力和財務狀況，表明顧客可能償還債務的背景，如負債比率、投資額、借貸資本的效益等；（4）抵押（Collateral）：指顧客或客戶拒付款項或無力支付款項時能被用做抵押的資產，主要考慮客戶用以獲得信用額度的抵押資產的可靠性以及保值性；（5）條件（Condition）：指可能影響顧客或客戶付款能力的經濟環境，包括宏觀經濟環境、政治環境、行業狀況。
（二）“5C”管理體系的具體實施步驟
依據我們對“5C”原則的理解，可以構思信用管理工作的具體實施步驟。
首先，要有一個良好的信用管理控制環境，管理層對信用管理工作的全力支持，在全公司范圍內加強風險意識并推廣信用管理工作。
其次，需要客戶信用評估制度體系的建立。
再次，作為交易的風險規避措施，必要的債權保障條件是不可或缺的。
最后，就是獨立的信用管理職能，應收賬款的管理及收賬。
這個步驟下，最為關鍵的工作之一就是建立客戶的信用檔案（即：客戶信用評估）。客戶的信用檔案需要隨時更新，由專門的信用分析人員負責此項工作。客戶信用分析檔案的內容至少要包括：（1）客戶的商業背景；（2）客戶的其他供應商或銀行提供的參考信息；（3）財務報表；（4）交易記錄；（5）其他信息，包括庭審記錄、客戶實地拜訪記錄、網絡報道等；（6）客戶信用申請表；（7）客戶信用評估表。
（三）建立客戶信用評估表需注意的問題
客戶信用檔案的核心資料是建立《客戶信用評估表》，可以分為三個步驟：
第一步，確認主要風險評估因素。包括：商業風險、公司管理、財務風險等方面；主要風險評估因素應具備的屬性：1、可比性；2、對未來公司現金流的可預測性和穩定性的影響。
企業應針對所處不同行業確定主要的風險評估因素，以汽車行業、包裝行業、電信行業為例，分別說明。
汽車行業 包裝行業 電信行業
市場地位 多元化經營狀況 經營環境
成本狀況 品牌經營狀況 公司策略和執行力度
現金流 分銷渠道及價格的靈活程度 技術
流動性分析 成本效益及利潤率 資本實力
融資需求量 財務政策和財務杠桿 發達或是發展中國家市場
公司風險
利潤率
技術及特殊風險因素
銀行/政府支持
此外，還要普遍考慮其他一些因素，如：公司政策的嚴格性，國家、地區風險，財務報表的可信度，流動性分析，集團結構等。
確定主要風險評估因素后，還需對其進行細化，以包裝行業為例，上述5個因素可細化為：
包裝行業
多元化經營狀況 總銷售額
地域的多元化
產品的多元化
品牌經營狀況 市場份額
銷售額的增長
量化的品牌效應
分銷渠道及價格的靈活程度 分銷商的數量和控制權
成本效益及利潤率 量化成本分析
稅前利潤
平均資產利潤率
財務政策和財務杠桿 財務策略
財務杠桿
投資后現金流/負債
投資前現金流/負債
第二步，評估及量化風險評估因素。包括：質化的分析、量化的分析、行業分析、競爭者分析、歷史數據分析、預測數據分析、分析結果測試等。在這里需要企業采取各種合理合法的手段，通過實地調查、網絡搜索、第三方提供、政府注冊信息、法庭記錄、新聞、媒體、上市公司公開信息、接觸客戶有關人員等方法獲取盡可能充分、適當的相關信息，以利于利用相關信息進一步集成、分析后，管理層作出正確判斷和決策。
第三步，對評估結果進行打分、得出風險等級。這里還要分為歷史評級、預測評級。所謂歷史評級，就是根據客戶以往資料對其信用等級作出的客觀評價；所謂預測評級，就是對客戶未來將要與企業進行的交易等信息進行科學合理的預測。
通過建立《客戶信用評估表》得到客戶所處的風險等級，結合銷售部門、信用部門的《客戶信用申請表》和企業通過各種渠道采集到的客戶其他方面信息資料、企業以往與客戶的交易資料等共同構成了客戶的信用檔案。通過持續豐富客戶的信用檔案，就可以為信用管理工作提供客觀、詳實的資料和信息。
綜上所述，合理有效地防范與控制應收賬款的風險應作為企業的主要風險管控領域之一，信用管理工作無疑是現代企業規避經營風險不可或缺的主要措施。改革落后的管理體制，全面實施信用管理，為企業穩健經營提供合理保障乃信用管理工作首要任務。
參考文獻：
[1]鄢菊蘭.淺談企業信用管理中的應收賬款管理[J].科技資訊，2006；35
關鍵詞：金融控股公司；風險；監管
中圖分類號：F832.0 文獻標識碼：A 文章編號：1007-4392(2008)03-0057-04
一、我國金融控股公司的發展
1999年， 金融集團聯合論壇（由巴塞爾銀行監督委員會、國際證券聯合會、國際保險監管協會支持設立）了《對金融控股集團的監管原則》。該“原則”指出：“金融控股公司是指在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業提供服務的金融集團”。
相關研究認為，綜合國際組織及有關國家和地區相關法律法規中對金融控股公司的界定，金融控股公司的構成主要包括以下基本要素。
1 金融控股公司必須是以控股公司形式存在的企業集團。這一要素排除了：（1）在單一法人機構內跨業經營的金融機構；（2）對金融機構的持股比例沒有達到國際組織、本國或本地區對金融控股公司的最低標準。
2 金融業務在集團業務中占主導地位，即控股公司合并報表中全部或主要資產是金融資產。該要素的作用是區分金融集團與非金融集團。
3 必須是明顯從事銀行、證券、保險中兩種以上金融業務領域的金融混業集團。《聯合論壇》規定：金融集團必須控股至少兩家在不同金融領域經營的受金融監管當局直接監管的金融機構。
二、我國金融控股公司的發展現狀
金融控股公司具有“集團混業、經營分業”的特點，在避免沖擊分業監管體系的同時，金融控股集團內部各子公司的經營業務涉及多個金融領域，可以在一定程度上發揮混業經營優化資源、提高效率、創造規模效益的優勢，因此金融控股模式被認為是分業經營和混業經營兩種模式之間平穩過渡的適當選擇。
近年，金融控股公司在我國也得到了很大的發展，相關研究認為大致可分為三個階段。
（一）第一階段，政策性原因形成的金融控股集團
如因執行1993年分業經營、分業監管的政策，由原有的混業經營企業分離成的金融控股公司，如中國中信集團控股或參股中信實業銀行、中信嘉華銀行、中信證券、信誠保險、中信信托、華夏基金，中國光大集團控股或參股光大銀行、光大證券公司、申銀萬國證券公司、光大永明人壽保險公司、光大保德信基金，中國平安集團控股或參股平安壽險、平安產險、平安證券、平安銀行。這種金融控股模式是由中央政府推動形成的，具備了協同運作的基礎，母公司和各金融子公司都受到監管當局的監管，產生了一定的示范效應，從而也代表了中國金融控股公司發展的一種趨向。
（二）第二階段，民營實業資本和國有性質的產業資本等各產業集團，通過入資銀行、證券、保險等多種金融機構，形成金融近代股集團架構
2002年前后，中國金融業民營業一度達到了，最具典型的如泛海系、愛建系、東方系、德隆系、萬向系、希望系、金信系、農凱系等金融家族通過家族直接控制的公司控股或者由家族的關聯公司聯合控股的方式來實現對金融機構的控制。據統計，截至2003年年初，中國的民營資本控制著股份制商業銀行總資產的14．6％，占保險公司保費收入比例不低于7．4％，對證券公司的控制程度超過13％，還控制著中國一半的金融租賃公司。
國有性質的產業資本也通過入資銀行、證券、保險等多種金融機構，形成金融控股集團架構。這一階段進入金融業的產業集團，除少數企業外，沒有特別明確的戰略意圖，絕大部分是為了獲取資產規模擴張、尋求新的利潤增長點以及獲得融資便利。
（三）第三階段，由金融機構作為投資主體的金融控股公司模式逐漸成為主流
我國現有的法律要求金融業實行分業經營，但監管部門一直以來都在采取變通的方式進行綜合經營的試點。
1．受政策的限制，一直以來，中國銀行、建設銀行、工商銀行等國有商業銀行在綜合經營上基本采取的是繞道香港的模式。
中國銀行于1998年7月10日在香港注冊成立中銀國際控股有限公司，是中行在海外設立的全資附屬的全功能投資銀行，2002年2月，中銀國際發起并與中國石油天然氣集團公司、國家開發投資公司、玉溪紅塔煙草(集團)有限責任公司、中國通用技術(集團)控股有限責任公司以及上海國有資產經營有限公司共同出資，在上海注冊成立了中銀國際證券有限責任公司，成為內地首家獲得人民幣普通股票（A股）綜合類證券商牌照的中外合資證券公司。中國銀行已經搭建起金融控股公司架構。近年，各股份制銀行都成立了自己的基金管理公司，而交通銀行、民生銀行還控股或參股了信托公司。2008年，工商銀行、建設銀行、交通銀行還成立了自己的金融租賃公司，招商銀行、民生銀行的金融租賃公司則在緊鑼密鼓的籌建中，銀行系金融租賃公司的成立，標志著商業銀行綜合經營程度進一步加深。
2．2005年8月8日，中國銀河金融控股公司正式成立，這亦被視作“中國第一家名正言順的金融控股公司”，旗下控制三家公司，即銀河證券股份有限公司、銀河投資有限公司、銀河基金公司。
3．地方政府對所屬地方金融機構如城市商業銀行、信托投資公司、證券公司等重組形成的金融控股公司，如上海“十一五”規劃草案也提到，未來五年上海將探索金融業綜合經營的有效方式，而上海有關方面也正考慮由上海市金融服務辦牽頭協調，籌建一家未來具有國際影響力的金融控股公司，職能主要以投資為主，用以整合和壯大上海的金融資源。
4．四大資產管理公司在資產重組、債轉股的過程中，其業務已涉及上市推薦、股權承銷、財務與法律咨詢、資產及項目評估，以及人民銀行與證監會批準的其他業務，并可以向中央銀行申請再貸款。資產管理公司因為債轉股控股了許多大型國企或上市公司，這些公司又參股許多金融機構。在中國現有分業經營格局內，資產管理公司巧妙地在商業銀行和資本市場之間搭起了橋梁。
二、我國金融控股公司的風險分析
(一)對金融控股公司的監管制度不完善，立法滯后，對其法律地位不明確，難以進行依法監管
學者Howel E．Jackson認為金融集團的出現使監管者面臨兩個關鍵性的挑戰，一是難以協調統一不同屬性業務間的風險監管；監管者不僅要考慮每一種業務風險(The Risks with Each Business)，而且要考慮各種業務風險給金融集團帶來的整體上的包括安全性與穩定性方面的潛在沖擊。二是難以協調統一跨國界業務的風險監管。所以學者們在研究后強調，對金融控股公司實施特殊的監管是必要的。
目前，我國的證監會、保監會、銀監會三大監管部門通過建立聯席會議制度，確立了對金融控股公司監管的主監管制度，即對金融控股公司內相關機構、業務的監管，按照業務性質實施分業監管，而對金融控股公司的集團公司可依據其主要業務性質，歸屬相應的監管機構負責。
中國人民銀行金融穩定局在設立銀行風險處、證券風險處之后，設置了“金融控股與市場交叉風險處”。這一處室在設置之初并沒有具體的任務，只是參與處置一系列金融風波，包括“德隆危機”等。
聯席會議制度明確了各監管機構的職能分工以及信息共享等框架，但相關學者研究認為，取得的進展僅僅處在原則性框架層面，具體的監管制度并沒有完全確立。例如，三會與央行處于什么關系、各自的職責是什么、監管信息如何溝通等等，仍然空白。并且目前涉及金融控股公司業務領域的各種規章，是各部門從部門情況出發制定的，對金融交叉領域考慮較少，整個金融立法缺乏系統性與協調性。因此容易形成監管上的盲點。
由于各監管機構溝通不暢，易于引發各種風險，如資本不充足的風險。金融控股公司的同樣一筆資金通過操作被同時用于兩個或更多的法人實體投資，資本不斷被重復計算，而我國三個監管部門之間在機構市場準入時的股權資金監管上缺乏協調，有些母公司、子公司、孫子公司之間互相持股，股權結構混亂，因此在金融機構資本充足問題上隱藏著很大風險。
（二）金融控股公司的公司治理和經營管理風險
1 公司治理結構的風險。由于金融控股公司尚未有正式的法律地位，進而也未列入監管當局的視野，其負責人又往往是下屬被控股金融子公司的實際掌門人，掌握了資金的調度權和日常經營決策權，但監管部門對其缺乏任職資格的監管。這些“掌門人”或許由于金融知識的缺乏，或許由于故意違規操作、惡意經營，往往會產生重大的經營風險。而且可怕的是，這些風險不到危機爆發之時往往不易被人察覺，但一旦暴露已難以收拾。
2 金融控股公司內部的關聯交易風險。內部關聯交易，指的是集團成員之間發生的資產和負債。這些資產和負債可以是確定的，也可以是或有的。相關學者認為，這是金融控股公司給金融監管帶來的最大問題。
組建金融控股公司的目的之一就是通過母子公司之間、子公司之間的合作來實現集團的混業經營，但關聯交易也會使集團內各個公司的經營狀況相互影響，當其中一個公司出現經營困難或倒閉時，可能影響其他公司的流動性和收益狀況，進而引發連鎖反應。1996年，光大國際信托投資公司發生支付危機，導致整個光大集團負債累累、出現危機就是一個典型的例子。
3 信息披露失真的風險。由于集團內部法人主體間的交易可能會夸大集團成員的報告利潤和資本水平，從而導致公開信息的有效性大打折扣?鴉由于金融控股公司在不同行業甚至不同國家從事不同的業務，各行業的會計準則和各國的會計制度、會計年度存在很大差別，不利于集團管理層和監管者及時、準確地掌握集團的會計財務信息，加大了控制和監管的難度。
（三）協同效應異化風險
金融控股公司之需要存在的一個重要原因是協同效應，通過規模經濟與范圍經濟達到節約成本、增加收入的目的。但相關學者研究認為協同效應發揮不好，也有可能帶有如下風險。
一個是風險的傳播性。這種傳播性表現在三個方面：第一，是由客戶資源所反映。金融控股公司利用良好的信譽達到協同效應，但同樣不良的信譽或行為也會引起該顧客離開本集團的其他機構。如因為集團內的保險公司拒絕了某客戶的保險請求，或因其他原因引起與客戶的沖突，該顧客可能撤出在該集團的所有投資。第二，是有形的風險傳播。當集團內部的風險暴露直接或間接成為集團內其他持股公司的債權時，則該風險暴露就會影響到集團的流動性和清償能力。這種風險暴露通常表現為：信貸得不到展期或關聯企業之間的信用鏈的中斷，交叉持股和集團內部的證券交易，關聯企業之間提供風險業務管理失敗，集團內部的擔保和承諾的失信。第三，是無形的心理風險。例如，集團內一家保險公司的財務困難會被市場理解為集團內銀行經營狀況的恐慌，從而市場會把集團內的一個成員存在的問題迅速傳播給集團內的其他成員。
另一個是風險的集中與轉換。風險的集中體現在兩個方面，一個是由于集團內各企業共用信息系統、投資部門、銷售部門，系統內技術風險、投資風險及銷售風險（市場風險）往往也在這些部門集中，這些部門運作的效率對整個系統有極其重要的影響。另一個是金融控股公司一般通過內部交易、擁有不同的金融機構，對非系統風險進行控制或分散，但由于系統性風險無法分散或在集團這一層次進行控制，這些風險就會加以積累，一旦積累到一定程度后，就會集中爆發，形成風險爆發的集中性這一特征。風險的轉化，主要表現在操作風險向技術風險轉化、業務風險向管理風險轉化等。
與金融控股公司相伴隨著的還有文化沖突和利益沖突（包括委托風險）風險。文化沖突主要包括金融控股公司內部不同金融機構之間的文化沖突、兼并前后公司文化之間的沖突、不同國家之間的文化沖突。利益沖突在金融控股公司中既表現為不同部門之間的利益沖突，也表現為金融控股公司與下級公司之間，每個機構內部的委托關系與利益沖突。
三、我國金融控股公司風險防范
（一）逐步建立和完善監管制度
順應世界金融變革潮流，向混業經營、一元化金融監管體制過渡，并考慮到我國金融業成熟度不夠，直接從現有分業監管模式向一元化監管過渡不現實，需要有一個過渡過程，為了穩步推進金融改革，可分階段推進我國金融監管體制改革。第一階段，對當前主監管體制模式為主進行改革，改聯席會議制為傘狀監管架構下的綜合監管和分業監管相結合的體制，設立專門監管機構作為綜合監管者對金融控股公司進行監管，構建傘狀監管體制；第二階段，在調整后的金融體制運行一段時間之后，隨著混業經營條件的成熟和混業經營機制的確立，合并各分業監管機構，相應變革為一元化監管體制。
在對金融控股公司進行立法規范時，業內權威專家分析認為要解決好以下三個問題：一是應對高管人員的準入資格做出規定；二是必須有并表監管和統一的風險監控規定；三是應對關聯交易進行充分的信息披露，并要求制定風險預案，以防止控股公司內部風險傳染。
（二）完善金融控股公司的公司治理結構和內控機制
1 完善金融控股公司的公司治理結構。一是合理設置組織結構。金融控股公司的組織機構由決策機構、經營管理機構和監督機構三部分構成。三個機構形成高效的決策系統、有效的制約監督系統、科學的考核評價與激勵系統。二是理順母公司和子公司之間的關系，確立母子公司的權利、責任和義務，防止母公司超越權限干預子公司的業務等，保證整個金融控股公司的經營活動符合監管要求和法律。
2 應加強金融控股公司內部控制制度建設，完善“防火墻”的設計，防止金融控股公司與附屬機構利用關聯交易轉嫁證券交易風險。美國《1999年現代金融服務化法》對銀行控股公司內部的“防火墻＂作的制度安排值得我國借鑒，我國的“防火墻＂制度應包括以下幾個內容?押一是機構分離。要求集團必須通過下屬的獨立法人機構來從事多元化金融服務，以使一個機構經營不善導致的資本損失不會由其他機構來承擔。二是業務限制。對內部交易施加一定的限制，應要求內部交易必須在市場條件下進行、不能超過一定的數量限制等，以防止內部交易風險利益沖突。三是針對一些具體問題制定限制措施。如限制金融控股公司內部自行向證券公司貸款等。
3 建立金融控股公司信息披露制度。由于金融控股公司及其關聯企業可能會存在關聯交易，因此，建立信息披露制度不可或缺。金融控股公司應定期、充分披露有關集團運作、各子公司尤其是銀行、保險、證券子公司的業務經營、財務狀況，還須向監管當局報告有關控股公司對風險集中進行確認、監控和管理的制度和政策。這些不僅可以使市場能夠對金融控股公司做出準確的評價，強化其內部約束及提高風險管理水平，而且有利于監管機關對金融控股公司及其子公司的行為實施有效監督，維護投資者、存款人利益及證券市場正常秩序。
（三）采取措施促進協同效應最大化
