時間：2023-08-23 16:59:56
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇初創企業的財務分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1 財務分析概念
財務分析是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。
2 財務分析的作用
財務分析是財務管理的重要方法之一，它是對企業一定期間的財務活動的總結，為企業進行下一步的財務預測和財務決策提供依據。
2.1 通過財務分析，可以評價企業一定時期的財務狀況，揭示企業生產經營活動中存在的問題，總結財務管理工作的經驗教訓，為企業生產經營決策和財務決策提供重要的依據。
2.2 通過財務分析，可以為投資者、債權人和其他有關部門和人員提供系統、完整的財務分析資料，便于他們更加深入地了解企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，為他們做出經濟決策提供依據。
2.3 通過財務分析，可以檢查企業內部各職能部門和單位完成財務計劃指標的情況，考核各部門和單位的工作業績，以便揭示管理中存在的問題，總結經驗教訓，提高管理水平。
3 財務分析的目的
對企業進行財務分析所依據的資料是客觀的，但是，不同的人員所關心問題的側重點不同，因此，進行財務分析的目的也各不相同。企業經營管理者，必須全面了解企業的的生產經營狀況和財務狀況，他們進行財務分析的目的和要求是全面的；企業投資者的利益與企業的經營成果密切相關，他們更關心企業的資本盈利能力、企業生產經營的前景和投資風險；企業的債權人則主要關心企業能否按期還本付息，他們一般側重于分析企業的償還能力。綜合起來，進行財務分析主要出于以下目的。
3.1 評價企業的償債能力
通過對企業的財務報告等會計資料進行分析，可以了解企業資產的流動性、負債水平以及償還債務能力，從而評價企業的財務狀況和經營風險，為企業經營管理者、投資者和債權人提供財務信息。
3.2 評價企業的營運能力
企業營運能力反映了企業對資產的利用和管理的能力。企業的生產經營過程就是利用資產取得收益的過程。資產是企業生產經營活動的經濟資源，資產的利用和管理能力直接影響到企業的收益，它體現了企業的整體素質。進行財務分析，可以了解到企業資產的保值和增值情況，分析企業資產的利用效率、管理水平、資金周轉狀況、現金流量情況等，為評價企業的經營管理水平提供依據。
3.3 評價企業的獲利能力
獲取利潤是企業的主要經營目標之一，它也反映了企業的綜合素質。企業生存和發展，必須爭取獲得較高的利潤，這樣才能在競爭中立于不敗之地。投資者和債權人都十分關心企業的獲利能力，獲利能力可以提高企業償還債務的能力，提高企業的信譽。對企業獲利能力的分析不能僅看其獲取利潤的絕對數，還應分析其相對指標，這些東西可以通過財務分析來實現。
4 財務分析的基礎
財務分析是以企業的會計核算資料為基礎，通過對會計所提供的核算資料進行加工整理，得出一系列科學、系統的財務指標，以便進行比較、分析和評價。這些會計核算資料包括日常核算資料和財務報告，但財務分析主要是以財務報告為基礎，日常核算資料只作為財務分析的一種補充資料。財務報告是企業向政府部門、投資者、債權人等于本企業有利害關系的組織和個人提供的，反映企業在一定時期內的財務狀況、經營成果以及影響企業未來經營發展的重要經濟事項的書面文件。提供財務報告的目的在于為報告使用者提供財務信息，為他們進行財務分析、經濟決策提供充足的依據。企業的財務報告主要包括資產負債表、利潤表、現金流量表、其他附表以及財務狀況說明書。這些報表及財務狀況說明書集中、概括地反映了企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況等財務信息，對其進行財務分析，可以更加系統的揭示企業的償債能力、資金營運能力、獲利能力等財務狀況。財務分析常用的三張基本會計報表：資產負債表、利潤表和現金流量表。
4.1 資產負債表
資產負債表是反映企業一定日期財務狀況的會計報表。它以“資產=負債+所有者權益”這一會計等式為依據，按照一定的分類標準和次序反映企業在某一個時間點上資產、負債及所有者權益的基本狀況。
4.2 利潤表
利潤表也稱損益表，是反映企業在一定期間生產經營成果的財務報表。利潤表是以“利潤=收入―費用”這一會計等式為依據編制而成的。通過利潤表可以考核企業利潤計劃的完成情況，分析企業的獲利能力以及利潤增減變化得原因，預測企業利潤的發展趨勢，為投資者及企業管理者等各方面提供財務信息。
4.3 現金流量表
現金流量表是以現金及現金等價物位基礎編制的財務狀況變動表，是企業對外報送的一張重要會計報表。拓為會計報表使用者提供企業一定會計期間現金和現金等價物流入河流出的信息，以便于報表使用者了解和評價企業獲取現金和現金等價物的能力，并據以預測企業未來現金流量。
5 財務分析的種類
5.1 按照財務分析的主體不同可分為內部分析和外部分析
5.1.1 內部分析是企業內部管理部門對本企業的生產經營過程、財務狀況所進行的分析。這種分析，不僅要利用財務會計所提供的會計資料，也要利用管理會計和其他方面所提供的經濟資料，是對整個生產經營活動的全面分析。通過這種分析，可以了解企業的財務狀況是否良好，生產經營活動是否有效率，存在什么問題，從而為今后的生產經營提供決策依據。
5.1.2 外部分析是企業外部的利益集團根據各自的要求對企業進行的財務分析。因各自的目的不同，分析的范圍也不同，它可以是對企業某一方面進行局部財務分析，也可以是對整個企業的各方面進行全面的財務分析。例如，債權人常常關心的是貸款的風險，這樣就需要對企業的償還能力進行分析；而要與企業進行合作經營的人，則要對企業的各方面進行全面的財務分析。
5.2 按財務分析的對象不同可分為資產負債表分析、利潤表分析和現金流量表分析
5.2.1 資產負債表分析是以資產負債表分析為對象所進行的財務分析。通過資產負債表可以分析企業資產的流動狀況、負債水平、償還債務能力、企業經營的風險等財務狀況。
5.2.2 利潤表分析是以利潤表分析為對象所進行的財務分析。在分析企業的經營成果和盈利狀況時，必須從利潤表中獲取財務資料，而且即使分析企業的償債能力，也應結合利潤表。一般而言，獲利能力強，償還債務的能力也強。因此，現代財務分析的中心逐漸由資產負債表轉向利潤表。
5.2.3 現金流量表分析是以現金流量表分析為對象所進行的財務分析。現金流量表分析是資產負債表與利潤表的中介，也是這兩張報表的補充。通過對現金流量表的分析，可以了解到企業現金的流動狀況，在一定時期內，有多少現金流入，是從何而來的，又有多少現金流出，都流向何處。通過這種分析了解到企業財務狀況變動的全貌，可以有效地評價企業的償債能力。
5.3 按財務分析的方法不同可分為比率分析法和比較分析法等
5.3.1 比率分析法是將企業同一時期的財務報表中的相關項目進行對比，得出一系列財務比率，以此來揭示企業的財務狀況的分析方法。其主要包括三大類，及構成比率是反映經濟指標的部分與整體之間的關系；效率比率是反映某項經濟活動投入與產出間的關系；相關比率是反映經濟活動中某兩個或兩個以上相關項目比值的財務比率。
5.3.2 比較分析法是將統一企業不同時期的財務狀況或不同企業間的財務狀況進行比較，從而揭示企業財務狀況存在的差異的分析方法。其分為縱向比較分析法和橫向比較分析法，通過比較來確定數額與幅度，確定其存在的差異與程度，揭示企業財務狀況的發展趨勢及企業財務狀況中存在的問題。
5.4 按照財務分析的目的不同可分為償債能力分析、運營能力分析、獲利能力分析、發展趨勢分析和綜合分析等等。
6 財務分析的程序
6.1 確定財務分析的范圍，搜集有關的經濟資料
財務分析的范圍取決于財務分析的目的，它可以是企業經營活動的某一方面，也可以是企業經營活動的全過程。如債權人可能只關心企業償債能力，這樣他就不必對企業經營活動的全過程進行分析，而企業的經營管理者則需進行全面的財務分析。財務分析的范圍決定了所要搜集的經濟資料的數量，范圍小，所需資料也少，全面的財務分析，則需要搜集企業各方面的經濟資料。
6.2 選擇適當的分析方法進行對比，作出評價
財務分析的目的和范圍不同，所選用的分析方法也不同。全面的分析方法，則應該綜合運用各種方法，以便進行對比，做出客觀、全面的評價，比較分析企業有關的財務數據、財務指標，對企業的財務狀況進行評價。
6.3 進行因素分析，抓住主要矛盾
通過財務分析，可以找出影響企業經營活動和財務狀況的各種因素，在進行因素分析時，必須抓住主要矛盾，即影響企業生產經營活動財務狀況的主要因素，然后才能有的放矢，提出相應的辦法，做出正確的選擇。
7 通過財務分析確定企業的財務戰略
7.1 初創期財務戰略
7.1.1 通過財務分析合理測定集團發展速度：合理利用內部財產利用，考慮外部市場的可用資源，適度利用負債經營和財務杠桿，為客戶創造價值。
7.1.2 通過財務分析合理利用金融工具，主動謀取市場機會，規劃投資項目。
7.1.3 通過財務分析積極推進商業信用管理，為全面落實財務戰略服務。
7.1.4 通過財務分析合理采用各種靈活方式擴大集團規模：如開展全方位的兼并、收購活動，壯大集團實力，發展戰略伙伴關系，進行戰略聯盟等。
7.2 發展期財務戰略
發展期經營風險與財務特征：步入發展期的企業集團應采用穩固發展型的財務戰略。快速發展的企業集團面對巨大的現金需要；技術開發和巨額的資本投入形成大量的固定資產，并計提大量的折舊；投資欲望高漲可能會導致盲目性增加，會使得財務造成不必要的損失等。
7.3 成熟期財務戰略
7.3.1 成熟期經營風險與財務特征：成熟期的標志是集團的市場份額較大且地位相對穩固。
（1）成本管理成為成熟期財務管理的核心。
（2）成熟期的企業集團現金流入增長快速
（3）財務風險抗御能力雄厚，有足夠的實力進行負債融資，以便實現充分利用負債杠桿作用節稅與提高股權資本報酬率的雙重目的；
7.3.2 成熟期財務戰略取向：激進型籌資戰略；一元“核心編造”下的多樣性投資戰略；高比率、現金性股利政策
7.3.3 成熟期財務戰略的實施重點是完善公司治理，強化對管理者的激勵與約束機制；強化成本控制，保持成本領先優勢；規范制度，控制風險。
7.4 調整期財務戰略
調整期企業集團的經營風險：一是對現有產品，其經營風險并不大，已有利潤及貢獻能力并未失去；二是對將要進入的新領域，則可能存在極大的經驗風險，具有初創期不可比擬的財務優勢與管理優勢。
調整期的財務戰略是防御型的，財務上既要考慮擴張和發展，又要考慮調整與縮減規模。
總之只有對各種財務指標進行系統、綜合的分析，才能對企業的財務狀況作出全面、合理的評價。
（1）財務分析是企業財務管理的重要方法之一，它是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。其主要目的是評價企業的償債能力、營運能力、獲利能力和發展趨勢。財務分析的主要方法有比例分析法和比較分析法等等。
（2）企業的償債能力分析主要包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。反映短期償債能力的財務比率有流動比率、速動比率、現金比率、現金流量比率和到期債務本息償付比率；反映長期償債能力的財務比率有資產負債率、股東權益比率、產權比率、有形凈值債務率、利息保障倍數和現金利息保障倍數。
（3）企業運營能力反映了企業資金周轉狀況，通過對運營能力進行分析，可以了解企業的運營狀況和企業的管理水平。反映企業運營能力的財務比率有應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率。
（4）企業獲利能力是企業賺取利潤的能力。是評價企業經營管理水平的重要依據。反映企業獲利能力的財務比率有資產報酬率、股東權益報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用凈利率等。
（5）企業財務狀況的趨勢分析是通過比較企業連續幾期的財務報表或財務比率，來了解企業財務狀況變化的趨勢，并以此預測企業未來財務狀況，判斷企業的發展前景。企業財務狀況趨勢分析的主要方法有比較財務報表法、比較百分比財務報表法、比較財務比率法和圖解法等。
關鍵詞：現金流量；揭示作用；財務分析；經營管理
一、現金流量表的揭示作用及特征
我國企業的上級主管部門對企業的業績進行考核以及企業自身進行財務分析時，所采用的指標體系的核心都是利潤指標。然而利潤指標在企業業績的反映問題存在一定的可操作性等局限性，目前，現量流量指標逐漸取代利潤指標成為指標體系的核心。除此之外，現金流量表取代了財務狀況變動表成為我國企業必須編制的第三張報表。現金流量表作為編制的主要報表之一，其對企業財務經營管理的作用可以概括為“六個揭示，一個體現”。揭示在一個會計期中企業現金活動的來龍去脈，揭示企業的真實獲利能力，揭示企業的償債能力，揭示企業的支付能力，揭示企業未來獲取現金的能力，以及揭示企業現金活動及至經營活動中的異常情況。除了以上六個揭示之外，現金流量表的作用還可以通過“一個體現”反映出來，即它進一步體現了企業財務數據的可比性，其數據較為全面地使信息使用者既能縱向了解本企業不同時期發展情況，又能橫向與不同企業對比，從而衡量自身財務水平高低。
現金流量表與資產負債表、利潤表、以及原來的財務狀況變動表相比，具有一定特征，包括客觀性、相關性、適合性。
客觀性：現金流量表與利潤表相比更能保證收益的質量。由于利潤表是按權責發生制原則確定的，具有很強的數字操作性，企業可以通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大賒銷范圍來提高利潤，所以時常會出現一個企業利潤信息很客觀但是仍總有現金斷流的現象，或是利潤規模較小，手頭卻有閑置資金的情況。而現金流量表反映信息是以現金收付制為基礎，在一定程度上消除了這種賬實不符的現象，使得報表反映的信息更加可觀，揭示會計利潤質量的好壞。
相關性：按歷史成本計價的資產負債表所提供信息的相關性并不那么令人可信，以收付實現制為基礎的現金流量表提供的信息更為全面和豐富。在傳統的財務分析中，利用與資產負債表相關的流動比率、速動比率等時點指標分析短期償債能力時會遇到存貨、應收款項等流動行不強的項目，以及用資產負債率、投資報酬率等指標存在的應計會計指標的缺陷[1]。
適應性：利用現金流量信息，會計信息使用者可以更科學地評價企業為適應經營環境的變化對現金流動進行調節的能力，更準確地預測企業未來的財務狀況，做出更合理的決策。
二、從現金流量表看企業的財務狀況及發展趨勢
通過對現金流量表上的有關數據進行比較、分析和研究，從而了解企業的財務狀況，發現企業在財務方面存在的問題，并且預測企業未來財務狀況。從現金流量的“六個揭示，一個體現”來看現金流量分析內容的靈活性很大，一般可以分為以下幾個方面：結構分析、償債能力分析、支付股利分析能力分析、收益質量分析等。
1.現金流量的結構分析
從組成內容上來看，我國通常將現金流量分為三類，即經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量。正常情況下的經營現金流量除了要維護企業經營活動的正常周轉外，還應該有足夠的補償經營性長期資產折舊與攤銷，以及支付利息和現金股利的能力。各現金流量都有一定的運作規律，并且相互之間存在密切的內在聯系，并且現金持有水平應該與企業發展階段相適應。在企業初創期，現金持有水平不高，企業經營活動的現金大量支出為企業的擴張提供保障。而在企業發展趨于成熟的階段，企業投資資金應該逐步回籠。總得來說，健康發展的企業經營活動的現金流量應該遠遠大于零，經營活動產生的現金流量小于零時可能消耗企業現存的貨幣積累，投資活動的現金會有所減少；或進行額外貸款融資，相應地籌資活動產生的現金流量增加，以支持經營活動的現金需要。通過“現金流入量（流出量）結構比率=單項現金流入量（流出量）/現金流入總量（流出總量）”分析資金來源、現金使用情況是否合理，以及憑借指標“流入流出比=各財務活動過程現金流入量/該財務活動過程的現金流出量”來評價企業經濟活動的合理性，并可用于預測企業未來的現金流量[2]。
關鍵詞:中小企業;財務;發展;策略
一、中小企業初創時期的財務狀況及財務策略
(一)中小企業初創期的財務狀況
企業在創立初期需要大量的資金投入,但是外部融資極為有限;我國中小企業缺乏獨特的競爭優勢,企業的創立者多模仿別人,沒有形成自身的核心競爭力;缺乏規章制度,尤其在財務制度上更是無章可循,導致權責不分、資金的不必要流失等問題;企業利潤有限,致使資金周轉更加困難,企業發展緩慢。
(二)中小企業初創期的財務策略
企業應積極向市場上的風險資本傳達高收益投資項目的詳細信息,提高企業的融資能力。同時,通暢的信息渠道也有利于向銀行借款融資。但是要避免背負過高的債務而陷入財務危機。企業投資時就要盡量考慮有巨大市場潛力、技術含量高的產品。努力培養自身的競爭優勢。創業者應制定出相應的規章制度來規范企業的財務行為,為今后的發展創造良好的制度環境。企業一般不宜在創立期就實行利潤分配,而應將其作為企業的資金積累。
二、中小企業成長期的財務狀況及財務策略
(一)中小企業成長期的財務狀況
中小企業很難從銀行獲得所需資金,導致企業發展困難;企業陷入多元化導致企業規模迅速膨脹;但是相應的制度匱乏,財務和經營管理混亂;利潤的分配和留存往往都是隨意而行,不利于企業的持續發展。
(二)中小企業成長期的財務策略
成長期的中小企業可以綜合考慮采用擴張型財務戰略,但要根據自身實際情況,制定出適合自身的財務策略。
中小企業應通過建立比較好的財務制度,提高自身的資信水平,從銀行等金融機構獲得貸款支持。充分利用外部融資條件來籌集所需資金,企業生產經營過程中產生的部分閑置的資金,可以互相投資等。
企業要防止盲目擴張,要積蓄財力,抓住有利時機實現發展,通過資本積累與規模擴大的多次交替成長來發展壯大。
要形成完善的財務會計核算,尤其要對流動性強的資產加強管理。財務管理工作的目標、工作內容、工作的方法要合法化、科學化、規范化、系統化,并將內部審計納入規范化和制度化的軌道。
企業可以采用定期分配少量利潤的政策,保證企業未來成長所需資金的前提下,實現企業所有者現實利益的增長。
三、中小企業成熟期的財務狀況及財務策略
(一)中小企業成熟期的財務狀況
再融資行為不規范,資本資源的浪費現象十分嚴重。經營者在成熟期容易忽視對長遠發展有利的投資項目,短期化傾十分嚴重;財務制度弊端更加明顯。盡管現金流量比較充足,但是利潤會保持不變或變化很小,甚至會出現負值的態勢。
(二)中小企業成熟期的財務策略
中小企業在成熟階段采用多元化財務戰略時,要審時度勢,根據自身存在的財務問題建立相應的財務策略。
中小企業在對外籌資方面還是應從完善自身信用出發,建立健全財務制度,加大企業通過銀行或是上市籌集資金的籌碼。
企業尤其要注意避免盲目投資,應盡量考慮投資那些技術密集型的產業,與此同時,要注重發揮企業的優勢,保持企業從成長期步入成熟期的核心競爭力。
采用先進的財務會計管理方法,提高企業財務會計工作的規范化和程序化,提高企業財務管理工作的科學性和時效性;建立完善的財務管理責任制并嚴加實施。
企業在成熟期應采取適中的利潤分配制度。
四、中小企業衰退期的財務狀況及財務策略
(一)中小企業衰退期的財務狀況
企業產品銷售量和利潤急劇下降,市場萎縮,銷售增長率出現負數;企業為尋找新的利潤增長點,盲目進行投資,導致企業的資金鏈斷裂;企業財務狀況惡化;中小企業管理者或擁有者往往會在企業出現危機時,不是想辦法轉危為安,反而從企業內部抽走大量現金或資產,從而更加速企業的破產。
(二)中小企業衰退期的財務策略
處于衰退期的企業,考慮實行防御型的財務戰略。防御不是消極防守,全面退縮,而應減少現金流出并增加現金的流入,積累內部力量來尋找新的機會。在環境有利的條件下,謀求新的更大規模的發展。
企業可采用高負債籌資政策。高負債籌資政策應建立在企業進行合理投資、謹慎地進行資本運作的基礎上。剝離不盈利而又占用大量資金的業務,增強新投資領域或項目的市場競爭力;節約支出,盤活現有存量資產,集中一切資源,用于企業的主導業務。
衰退期的中小企業應有效監督財務制度的執行情況,可以通過如下程序進行:預測分析-財務決策-財務預算-財務控制-財務監督與監察-財務分析與評價。可以采用較高的現金股利分配政策。當然,高現金股利分配應以不損害企業未來發展所需資金為限。
本文分析的中小企業4個生命周期階段是最普遍的現象,我國中小企業除了上述普遍類型以外,還存在著夭折型、突敗型、雙峰型或多峰型和臺階型。中小企業應從整體上把握自身所處的生命周期階段,在此基礎上制定相
應的企業戰略,全方位地考慮企業的發展趨勢。
參考文獻:
1、鞏亦平.中小企業財務管理中存在的問題及對策[J].財會研究,2005(6).
濰坊新高飼料有限責任公司是由私人投資100萬元成立的小型飼料加工企業。2004年1月投入生產,至年末累計虧損27.14萬元。經營虧損加之應收賬款和固定資產占用資金較大,造成企業流動資金嚴重不足,生產幾乎陷入停頓狀態。面臨存在的問題,企業管理者積極進行自我反省,找出企業管理中存在的問題,并進行相應調整。2005年扭虧為盈,全年實現盈利45.12萬元。企業發生虧損除創建時產品結構不合理,人員管理不善等原因外,企業管理者對財務管理在企業管理中的重要性認識不足,導致企業財務管理無規范,資金使用無計劃,這是企業虧損的主要原因。筆者通過三年的實地工作,就如何發揮財務管理的重要作用作有益的探索。
一、幫助企業管理者轉變觀念,將企業管理工作由傳統的以經營管理為中心轉變為以財務管理為中心
經濟體制的轉換要求企業經營管理者的思想和觀念也隨之更新。目前,企業界逐漸形成了一個共識,那就是現代企業管理必須重視財務管理,企業管理應以財務管理為中心。財務管理是一項綜合性的管理工作,牽涉范圍廣泛,綜合程度高,它對企業的資金活動及其形成的財務關系進行組織監督和調節,促進企業全面改善生產經營。它的作用經常貫穿于企業經營戰略和經營方針的全過程,既要確保企業持續、穩定、協調地發展,提高資金使用效益,優化資源配置,又要組織企業資金合理有效地投放與運用,使財務工作成為提高企業創利能力的有效動力。市場經濟的客觀要求和企業追求效益以及資本增值的目標,決定了企業管理應以財務管理為中心,而財務管理應以資金管理為中心。目前,我國的中小企業創業者多半以銷售、生產、技術人員為主,大多數人不懂財務,更不會用財務。我國中小企業數量較多,但規模小,效益差、生命周期短,落后的財務管理思想和方法是其深層次的原因,而落后的財務思想突出反映在企業的經營者身上。面對這一情形,筆者與企業經營者及時進行了有效的溝通,轉變了領導的管理意識,全面分析虧損的原因,并做了大量的具體工作。
二、加強內部控制,建立健全企業各項財務制度
面對公司初建時混亂的財務管理情形,著手制定各項規章制度,以建立新的財務制度。
(一)清產核資,調整賬目,建立健全財產物資的保管制度公司建立伊始,財務人員選配較為粗放。沒有針對崗位性質配備相應的財務人員,在全面清查中,發現現金、存貨盤虧嚴重。針對這一現象及時調整賬目,摸清了家底,并重新選配財務人員。
(二)根據企業生產經營情況,設計各種報表,滿足決策需要企業原有內部報表較為簡單,不能滿足決策的需要。在充分了解企業經營情況的基礎上,制定并細化了每日、周、月需要報送的報表,使企業經營者及時了解企業的現金流量、收入、成本費用支出情況,以便根據各種詳實的數據做出正確的決策。
(三)通過深入了解并結合公司的實際情況,建立內部控制制度通過在實際工作中的摸索,建立健全了財務稽核制度,定額管理制度,計量驗收制度及財產清查制度,成本核算制度,財務審批制度等基本財務制度,并編寫了工作流程。特別是現金的二級審核制度,存貨的日常管理制度及月末盤存制度(存貨的日常管理制度強調保管員對存貨的管理既要保質又要保量),在短期內就取得了較好的效果。內部控制制度的規范及創新,使企業財務管理工作更加規范有序,減少了資產損失及浪費現象。同時,財務工作的規范促進了企業其他工作的規范。
(四)實行會計電算化,使財務人員參與到企業經營管理當中手工記賬導致賬簿記錄準確性低,工作量大。財政部要求到2010年,力爭80%以上的基層單位基本實現會計電算化,從根本上扭轉基層單位會計信息處理手段落后的狀況。實行會計電算化后,將財務人員從繁重的手工記賬中解脫出來,以使他們有更多的時間參與到經營管理當中,完成了會計從傳統的核算、監督職能向預測、分析、決策等職能的轉化。
三、做好財務分析,正確評價企業的現在或過去的財務狀況及經營成果,以便為企業的經營者提供決策的依據
財務分析是以會計核算資料和報表資料及其他相關資料為依據,采用一系列專門的分析技術和方法,對企業過去或現在有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況進行分析和評價,為企業投資者、債權人、經營者了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來做出正確決策提供準確的信息或依據。企業經營者應尊重市場經濟規律,要把財務分析的結果作為企業決策的依據,而不是以自己的經驗、喜好、主觀判斷做出決策。企業經營的目的是盈利,而盈利的直接工具就是財務。所有的經驗和感性認識都是輔助的。這一觀念被企業管理者接受后,針對企業的生產經營情況做了具體的財務分析。
(一)通過對產品成本利潤的具體分析,不斷優化產品結構
公司成立伊始,產品品種達20多個,因企業規模較小、品種較多,致使產品生產加工秩序混亂。因技術力量有限,產品質量無保證。通過對產品收入、成本、利潤的分析,進行了有效的篩選。選取了市場潛力大、利潤穩定的產品作為企業的主打產品,并不斷改進產品質量(濰坊市新高飼料有限責任公司產品利潤分析表,略,備索)。
(二)利用會計核算資料,對企業的財務狀況、經營成果進行系統分析
1.根據企業的規模和特點,設計好適合企業自身會計
分析的報表體系《企業會計制度》提供的會計報表格式是從國家宏觀經濟管理的需要加以規范的,企業對外報送時必須采用國家統一的格式。企業為了便于會計分析,可以對報表進行局部調整,根據企業的規模和特點,設計好適合企業自身會計分析的報表體系,以滿足對企業的財務狀況、經營成果的系統分析。
(1)根據管理的要求將資產負債表進行細化因企業規模較小,貨幣資金、存貨是企業資產管理的重要組成部分。在編制報表時,對貨幣資金、存貨進行細分并按科目列示,同時合并減少了企業很少涉及的科目,如長期投資等。將金額欄改為本月數和上月數,以便于近期對比,及時判斷資產的增減情況。
(2)根據企業管理的需要,按月編制現金流量表《企業財務會計報告條例》規定現金流量表為年報,以滿足國家宏觀經濟管理的要求。但是現在財務管理理念要求財務管理以資金管理為中心,資金管理以現金管理為中心。現金流量表年報起著一個年終匯總的作用,失去了對現金使用過程的控制,不能為企業日常合理的調度資金提供依據。企業可以將現金流量表上升為月報,目前上級提供的編制方法不易掌握,企業可以靈活運用,在自身管理中,不必機械套用上級提供的方法。中小企業投資活動、籌資活動較少,可以根據收入憑證、付出憑證匯總表進行簡單的匯總,編制適合企業決策需要的現金流量表。
2.選取建立適合企業管理需要的指標體系
目前,常用的指標體系可以對企業的盈利能力、償債能力、營運能力進行分析。每一類中都詳細地提供了指標,企業應根據自身管理的需要選取相應的指標,建立自身的財務指標體系,不能盲目的照搬照抄。企業應根據自身管理的需要書寫工作底稿,根據工作底稿撰寫編制財務情況說明書,以便對企業的經營活動進行系統的總結和概括。毛利率下降1.18%,毛利率下降的主要原因是因為主要原材料價格上升所致。大油每公斤上升0.11元,磷酸氫鈣每公斤上升0.07元,兩種主要原材料價格上升導致毛利下降0.36萬元。本月管理費用3.57萬元,較上月上升0.61萬元。車輛加油費上升0.55萬元,是導致管理費用上升的主要原因。本月營業費用5.52萬元,較上月上升0.69萬元。業務員工資福利費上升0.55萬元,是導致營業費用上升的主要原因。(3)資金周轉情況(2006年5月)本月資產總額179.82萬元,較上月174.54萬元增加5.28萬元。主要是因為負債增加3.97萬元,凈利增加1.31萬元所致。現金增加17.2萬元,主要是因為凈利增加1.3萬元,借款增加10萬元,收回上月欠款3.17萬元以及原材料、個人借款收回、折舊收回等原因造成的。
關鍵詞：創業教育；財務管理；教學模式
目前我國大學生創業比例較低，而在歐美等發達國家大學生自主創業相當普遍，比例高達20%—30%，造成這種差距的原因是多種多樣的，重要原因之一是我國大學生財務能力欠缺，影響了大學生成功創業。在大力推進大學生自主創業的今天，作為一門理論性與實踐性極強的應用課程，傳統的就業教育模式下產生的教學模式已滿足不了新形勢下時展的需求。為滿足創業教育需求，我國一些學者結合教學實踐提出了財務管理課程教學改革模式。如案例教學模式有呂洪雁（2006）提出的三維立體式財務管理案例教學模式、姚麗瓊（2011）提出的“合作性學習模式”、蔣敏周（2011）建議將大學生理財創業計劃作為實踐教學案例引入到財務管理教學中；宋小萍（2011）和閆華紅（2013）提出了ERP沙盤模擬教學模式；蒲林霞（2013）認為，CDIO工科教育模式也適用于應用型本科院校的財務管理課程的教學；王璐（2011）提出了問題探究性教學模式。
一、財務管理課程與大學生創業的關系
（一）增強了大學生創業過程中的財務管理意識
財務管理意識缺乏是大學生創業中普遍存在的現象。如大學生缺乏籌資分析能力、融資能力差、缺乏投資分析能力、忽視內容部資金的管理與循環等。財務管理課程讓學生了解如何進行資金的管理、掌握和運用財務管理活動的四個方面，即籌資、投資、營運和分配。
（二）財務管理內容貫穿大學生自主創業的全過程
大學生自主創業從啟動資金的預測到利潤的分配、從成本的核算到風險的控制、從財務報表的分析到企業經營的決策，每項活動都離不開財務管理。同時，財務管理也延伸到企業的每個角落，大到整個企業，小到每個員工，每項經濟活動都與財務部門發生聯系，離不開財務部門的指導、約束和審核。
（三）提高了大學生財務管理的能力
如何有效地獲得和使用資金是企業管理的重要內容。財務管理課程的學習有助于大學生全面深入了解和掌握財務管理的基本知識，掌握財務管理的基本方法。同時，培養和提高大學生財務管理的基本技能，能運用財務管理的基本理論與方法，解決創業過程中涉及的有關財務管理問題。
（四）為大學生成功創業提供了保障
大學生創業是否成功直觀體現在財務成果上，財務成果是所有創業活動綜合的結果。創業要成功，就要保證經營決策正確、經營要合理、風險能控制、產品要暢銷、企業制訂的計劃能貫徹、對經營活動中存在的問題能及時發現并解決。學習財務管理課程，了解和應用相關財務指標進行控制和考核，為大學生創業成功提供了保障。
二、大學生創業過程中的財務管理能力表現分析
（一）缺乏基本的財務管理意識
據中國大學生創業網的不完全統計，我國大學生創業成功率為2%—3%，即使在創業環境較好的浙江省，成功比例也僅為5%左右。大學生創業失敗的原因多樣，但主觀原因是缺少創業應具備的財務管理知識，特別是一些非財經專業的學生，他們對財務計劃和財務風險分析較少，甚至沒有，認為財務管理工作可有可無，最終因財務問題導致創業失敗所占比例居多。
（二）缺乏必要的財務管理環境分析能力
財務管理環境分析能力無論是對企業的財務會計還是企業管理都十分重要。大學生作為初創業者，缺乏必要的財務管理環境分析能力，主要表現在缺乏金融市場與企業理財活動關聯性的分析能力，如獲取資金的籌資能力、為剩余資金尋找出路的投資能力和長短期資金的轉化能力等。財務管理環境分析本身是一項難度很大的工作，它涉及面廣、不確定性大、需要的知識多，也有很強的“藝術性”。
（三）現金流觀念淡薄
許多大學生創業失敗的原因不是項目選擇不好，而是片面追求規模，不顧自身經濟實力，盲目投資，對現金流管理不重視，現金流觀念淡薄，最終因資金鏈條中斷而導致創業失敗。具體表現在只注重銷售、不注重應收賬款的管理、對存貨等短期資產的管理不重視、對已有現金流缺乏規劃上，造成現金多余或不足。
（四）財務核算缺乏精度
大學生在創業初期由于沒有建立完善的成本管理和會計標準體系，會計賬記錄簡單或記錄不清，漏記、錯記現象嚴重。這表現在成本核算不夠準確，將非生產經營性支出列入成本項目，個人和家庭其他來源的收支與創業投資項目收支混淆；在財務管理和財務分析過程中隨意性較大，缺乏科學的財務管理制度和規范的財務分析；對短期資產的管理沒有周密計劃，隨意安排，影響資金流的周轉效率；不注重籌資成本的核算，籌資方式的選擇隨意性較大，影響財務管理目標的實現等方面。
三、創業教育下財務管理教學模式的構建
為適應大學生自主創業對財務管理相關知識及應用的需求，培養適應創業需求的創業型人才，本文提出建立三維一體的高仿真財務管理課程教學模式，這一教學模式主要從以下四個方面構建。
（一）重新設定教學目標
傳統教學目標在于培養學生理財方面的理論知識和業務技能，這一籠統的教學目標導致教學過程中常以教師為主體，學生被動接受，實際培養出只會解釋問題而不會實際解決問題的財務管理者。創業教育的興起和創業型人才對財務管理知識的需求，應將財務管理課程的教學目標細化為知識目標、能力目標和素質目標。知識目標的設定通過設立導向性問題，引導學生主動去探究，將財務理論知識和方法與實際問題相結合，將枯燥的理論通過實際問題直觀呈現出來。能力目標包括環境適應能力、認知能力和組織管理能力，培養學生對環境的敏感性和適應性，并具備對環境的洞察力和分析判斷能力，能獨立思考、吸收和運用新知識，有一定的創新精神。素質目標包括基本素質和專業素質，基本素質如思想素質、身體素質、心理素質等，專業素質是作為財務管理專門人才應具備的素質。
（二）優化教學內容
當前大多數財務管理課程的教材仍沿用傳統的框架，即財務管理目標、貨幣時間價值、籌資方式、資本成本和資本結構、投資決策、營運資本管理、利潤分配管理、財務分析。為適應培養創業型人才的需求，首先，結構上需要調整，如將投資決策可以放在貨幣時間價值后講授，有助于學生對貨幣時間價值的理解，財務分析較綜合地體現了會計學的知識，可以將它放在投資決策后講授；其次，教材內容要更新，能跟上形勢的發展，如中小企業融資中的一個趨勢是物流融資，但教材仍未將其納入融資內容，講授時不能僅僅介紹一些大企業常用的融資方式，要考慮到創業初期的企業都是中小企業，介紹更符合它們的融資方式；最后，注重相關知識的聯系與補充。如在講授項目投資時，可以聯系會計中的收入成本、折舊等知識，講授資金成本與資本結構時聯系增加利息與企業利潤、所得稅間的關系等。同時，學生創業除財會知識外，還涉及創業教育學、市場營銷、管理會計、經濟法等課程的相關知識，雖然部分課程會單獨開設，但在講解相關問題時要適當引導學生回顧或補充，這樣能培養學生舉一反三、融會貫通的能力。
（三）注重行動導向型的高仿真演練設計
傳統的財務管理課程教學主要是灌鴨式教學，以教師講授為主，學生缺乏實踐能力。為培養創業型人才，在教學實施過程中，結合“合作性學習”模式，設計以行動導向型的高仿真演練為主的教學策略。為培養學生對理論知識的應用能力，首先要求學生單獨完成創業的前期工作，如市場分析、競爭分析、財務計劃和風險分析等，發揮學生的主體作用，培養他們發現問題、分析問題的能力，實現知識來源于實踐，在實踐中深化的良性循環。其次以“合作性學習”模式作為新型教學組織形式，構建4—5人的創業團隊，以模擬企業為載體，進行高度仿真的模擬競爭經營，檢驗學生對理論知識的掌握程度和應用能力，培養不同環境下的財務管理能力和經營思維能力。最后，根據前兩個環節的綜合表現，指導優秀團隊申報學校創業項目，入駐學校大學生創業孵化園，真正實現教學—經營實踐相結合的教學模式。
關鍵詞：戰略管理會計；創新創業；教學思路
為創造經濟的新增長點與持續發展經濟增量，創新創業作為很好的解決方案被國家重點扶持和培育。自2015年起，國家對創新創業項目大力扶持，對創新創業孵化基地提供各項政策支持，孵化培育創新創業項目，并非追求短期效應，國家戰略方針針對的是一個長期的創新創業能力培育，追求若干年后有一批成長性較好的創新創業項目來促進國家持續發展。管理會計作為現代管理學與會計學的交叉學科，逐漸發展為自成體系的會計信息系統，經歷全球化飛速發展，戰略管理被引入管理會計信息系統中，戰略管理作為管理會計的前沿研究領域，強調任何規模的組織，其高層管理者均需具備戰略思維。培養戰略管理思維，對評估創新創業項目備選方案的適宜性、可接受性、可行性分析等能力的養成尤為重要。對于任何學科背景的人才，戰略高度是應具備的能力之一，培養復合型人才應具備的戰略管理能力也成為必要，如何在教學過程中著重培養創新創業的戰略思維，應是高等教育工作者所需要思考的課題。
1戰略管理會計課程教學現狀
1.1基礎分析為主的管理會計教學。國際管理會計標準及道德規范的出臺標志著管理會計進入成熟階段，20世紀90年代至今，管理會計信息系統主要集中于利用科學管理方法、財務分析方法等進行分析決策來實現股東權益最大化，基礎的分析方法容易掌握，學習效果短期效益顯著，適用于人數較多的課堂教學[1]。高校適用的管理會計教材中戰略分析的內容極少，或單獨開設一門理論課程戰略管理，并未將戰略管理與財務結合。經濟管理專業主要的分析對象是企業，企業戰略的選擇與執行需要將企業作為一個整體，對財務進行可行性分析及宏觀視角的整體分析。基礎分析為主的管理會計教學，無法引導學生站在宏觀整體的視角來全面分析企業。1.2大數據智能財務會計教學成為當下高校教學革新的前沿。為避免及減輕數字化時代對財務會計的沖擊，高校教育者在不斷創新，財務會計教學改革逐漸向大數據會計、智能會計領域探索，積極尋找大數據時代財務會計的立足點。目前全國有六十余所高校已經開設智能財務會計專業，對大數據與智能財務會計進行先行先試的探索。探索領域集中在應用而非管理決策，注重培養執行能力而思考能力略有欠缺。智能財會的興起導致對戰略管理會計的關注弱化，起步較晚使戰略管理會計未得到應有的重視。1.3戰略管理會計僅為財會相關專業的選修課程。戰術、謀略是戰略的引申含義，戰略管理作為管理學的前沿研究領域，是管理學的高級階段[2]，戰略高度強調對全局整體的把控，對全局的駕馭力需要對每一組成部分有感知力。其中，戰略管理，尤其是站在企業整體角度的戰略管理，應當與財務結合，戰略管理會計屬于財會相關專業應具備的知識儲備，以形成完整的學科體系。戰略管理會計作為財會相關專業知識體系中不可或缺的一部分，在財會專業的課程設置中受重視程度仍然較低。對于非財會專業的復合型人才培養，戰略管理的高度是技術型人才所迫切需要提升的短板，戰略管理會計很少作為非財會專業的必修課和選修課。1.4戰略管理會計課程講授以理論研究為主高校教育體系中教學主體為專職高校教師，大部分高校經管類專業同時設置了企業講師。從業人員在職業中的技術特點是：（1）因企業的行業差異導致具有獨特行業特點的職業技術差異；（2。）同行業中不同企業的慣性處理及管理風格，導致雖同處某行業個體的處理差異性明顯；（3）經營管理中涉及敏感信息較多，非固定職員不得接觸敏感信息，以上幾點原因導致企業講師授課大部分流于形式。高校教師由于其偏向理論研究的特點，理論教學講授普遍適用的分析方法，沒有大量的企業調研經驗，導致戰略管理會計課程的講授容易理論化，理論化的講授對于學科知識體系尚未完全建立的本科生而言，理解程度有限。
2創新創業培育孵化現狀
自2015年創新創業成為國家經濟增長的重點發展方向，財稅及相關促進法規隨之出臺，國家鼓勵開設創新創業項目，這些都提供了扶持培育大學生自主創業的土壤，給予創新創業立項項目一定經費支持。本科階段是一個想法豐富、時間精力充足、試錯成本較低的時期，當下本科階段創新創業項目呈現以下特點。2.1大眾創業的氛圍尚未形成創業課程開設、創新創業高校比賽舉辦、省級國家級項目立項支持等政策刺激，開啟了創新創業的新階段，創新創業項目以在校本科大學生為參與主體進行項目申報[3]。在創業大賽組織的籌備過程中，低年級在校大學生因專業知識等尚未形成基本體系，靈感轉化為創新創業成果需要付出較多磨練；高年級在校大學生因無法兼顧學業、執業資格或研究生考試等學習與創新創業實踐的時間分配，更多地選擇暫時放棄創業的想法，部分學生選擇畢業3-5年后創業或直接放棄創業。這導致創新創業課程部分流于形式，有想法的報告較多，無法進展到可行性研究階段，沒有機會轉換為實踐成果。2.2創新創業項目以技術型人才為主導本科學生因所學專業限制，申請項目以本專業相關領域為主，項目組成員具備專業技能但存在學科背景單一的問題。創業項目從產生想法到孵化成型需要多學科專業背景的團隊來共同完成，創新創業項目成員集中于單一專業領域，項目團隊中缺少擁有多元化學科知識背景的成員。由于缺少多元化學科背景，項目負責人等缺少整體性思維，未充分評估創新創業的可行性。對相關政策法規了解程度低、宏觀經濟環境預判經驗不足、項目運營等缺少專門的成員負責，擁有奇思妙想但執行力不足，有待構建分工明確的團隊。2.3項目成果短期效益顯著立項的創新創業項目中實踐型創業項目較少，同時實踐型創新創業項目大多停留在討論階段，實際執行運作的項目鳳毛麟角。從立項項目來看，學術科研型立項項目數量有逐漸增多的趨勢。科研類項目立項創新創業項目主要參與學生大部分來自大二、大三，以項目周期為2年計算，項目結項時主要參與學生均處于實習期或已經畢業，學術型項目再轉化為實踐成果需要另一個周期及時間、人力、物力支持，大部分的立項項目選擇放棄科研成果轉換，無法將項目實踐成果持續運行，項目成果長期效益很低，扶助創新創業項目的初衷無法實現。
3創新創業思維引導設想
為增強項目扶持效果，提升項目實際運行比率，筆者認為應從以下幾個方面來培養創新創業思維，促使長期效益顯現。3.1培養創新創業主動性思維。創新創業主動性思維是指培養創新創業主體的主觀能動性，使其積極主動地去探索創新創業的各種可能性，同時培養其對團隊成員的客觀評估、對項目可行性評估的能力。創新創業離不開融資投資，具備戰略高度的同時需要進行財務分析，高瞻遠矚也需要腳踏實地，需要管理與技術并行，技術創新由專業技術人員專攻，由具備專業技術知識的優質管理者來推進執行，戰略管理體系、財務數據解讀、企業核心競爭力、產業價值鏈分析等是優質管理者需具備的技能。創新創業項目從萌芽至孵化成型均需要主動積極地應對已經發生或可能發生的狀況。3.2教師轉換授課思路。高校教師作為知識講授者及傳播者，在教學過程中需要將各種思想講授給知識的接受者，戰略管理會計培養的不應當僅是掌握基礎分析的職業工作者[4]，而是應具備戰術謀劃思維的高級管理人才，具備自主學習能力、分析及創新能力的高級技術型人才。創業實踐課程并非是不得不完成的教學任務，創新創業項目的培育對高校教師的要求不僅是講授理論知識[5]。講授者需要具備大量的實踐經驗，可嘗試用頭腦風暴等討論方式授課。3.3戰略管理會計案例庫建立。商場中的博弈、關鍵市場機會的把握與實驗研究開發不同，企業在瞬息萬變的市場環境中成長壯大衰落退市，有偶然機會，也具備歷史的必然性。見多識廣中的“見”在高校教學中，最有效的方法是通過案例教學，涵蓋不同創業公司規模、不同行業、不同地區的多案例講解帶給學生多視角分析，實現案例與理論相結合，可以幫助學生較好地理解理論的應用。高校教師作為主要的知識傳授者，作為傳播的主體，應積極尋找典型案例，對其進行梳理分析及總結評述，案例庫的建立不應只是簡單介紹某企業的發展過程，其重點應立足于總結評述，以供研討。同時案例庫應通過多國家背景來分析政治民族因素的影響，立足行業背景，結合行業發展及特點等進行分析，應涵蓋不同類型組織規模，體現戰略管理的藝術性。3.4轉換思維培養方式。國際政治經濟環境的驟變，經濟發展迫切需要復合型人才，需要扎實掌握多學科知識并靈活運用的復合型人才，需要具備創新創業能力并可以持續發展經營企業的復合型人才。將技術型人才培養成為軍師謀略者，是未來針對創新創業項目中復合型人才培養的主要方向。復合型人才除應具備專業技術能力外，邏輯性思維、宏觀整體性思維也同等重要。培養全系統的思維方式，文科背景需加強思維的邏輯性，理科背景需加強柔性藝術[6]。戰略管理會計不應只作為財會專業的專業課程來進行設置，應作為理工類的選修課，戰略思維是其綜合能力所必備條件之一，初創時期應具備關鍵技能及產品的不可替代性，初創期之后的穩定期則戰術及計謀方案成為持續性發展的必要條件。培養戰略思維意識，技術型人才可提升管理能力、企業管理人員可認知管理對象的重要性，從而培養技術型與管理型并重的復合型人才。
參考文獻
[1]張妍.基于創新能力培養的管理會計教學探索[J].財會通訊,2012(28):38-40.
[2]劉倩蕓,唐世華.我國管理會計研究熱點與趨勢分析[J].新會計,2020(9):49-52.
[3]黎怡姍,吳大放,劉艷艷.高校大學生創新創業現狀及成因分析[J].高教學刊,2019(9):43-44,47.
[4]王焰新.高校創新創業教育的反思與模式構建[J].中國大學教學,2015(4):4-7,24.
[5]馬永斌,柏喆.創新創業教育課程生態系統的構建途徑———基于清華大學創業教育的案例分析[J].高等工程教育研究,2016(5):137-140,150.
【關鍵詞】財務管理 財務戰略 企業生命周期
一、企業財務戰略的基本概念
隨著進入信息社會后行業技術革新速度的加快，競爭環境變化多端，尤其是在全球化大背景下，人們經常以為對企業的威脅來自外部環境，而事實上，企業成功的最大威脅往往在于戰略問題。企業戰略猶如指揮行動的大腦，它引導著企業發展前進的方向，具有極強的決策性，控制性。作為企業戰略的一部分，財務戰略猶如大腦中的腦干在整個公司戰略體系中占據了舉足輕重的地位，恰當的財務戰略是確保公司戰略取得成功的內在保證。
1、財務戰略的定義
“財務戰略”目前還沒有一個一致的定義。但學術界已基本認同了兩種觀點。其一，從靜態和動態、財務活動和財務關系兩個角度對財務戰略重新定義，即財務戰略是指企業在一定時期內，依據企業總體戰略，對企業長期發展有重大影響的財務活動和財務關系的策劃，并確保其執行的過程。財務戰略的靜態內容表現為集團的遠景、使命、目標和策略等。而財務戰略的實施是一個動態的過程，需要根據環境的變化做出相應的調整。其二，認為企業財務戰略就是企業財務決策者為使企業在較長時期（如五年以上）內保持生存和發展，在充分預測、分析、估量影響企業長期發展的內外部各種因素的基礎上，對企業財務作出的長遠謀略。它主要包括財務戰略思想、財務戰略目標和財務戰略計劃三個基本要素。筆者比較認同第一種觀點，它以動態的觀點指出財務戰略的執行要根據具體環境的變化做出相應調整。所謂環境必然包括其企業產品的生命周期等外部環境因素，這與筆者下文的觀點不謀而合。
2、財務戰略的類型
財務戰略作為經營戰略的支持、執行、保障體系，其在發揮作用的同時必須對企業總體的戰略方針進行最切合時宜的基本定位。遵照這一原則，財務戰略可歸納為三個綜合類型，即：擴張型財務戰略、穩健型財務戰略、防御收縮型財務戰略。擴張型財務戰略，是以實現企業資產規模的快速擴張為目的的一種財務戰略，為了實施該戰略，企業往往需要在將大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。隨著企業資產規模的擴張，也往往使企業的資產收益率在一個較長的時期內表現出相對較低的水平。擴張性財務戰略一般會表現出“高負債、高收益、少分配”的特征。穩健型財務戰略，它是以實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張為目的的一種財務戰略。實施穩健型財務戰略的企業，一般將盡可能優化現有資源的配置和提高現有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現企業資產規模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，這類企業對利用負債實現企業資產規模和經營規模的擴張往往持十分謹慎的態度。所以，實施穩健型財務戰略的企業財務特征一般是“適度負債、中收益、適度分配”。防御收縮型財務戰略，是以預防出現財務危機和求得生存及新的發展為目的的一種財務戰略。實施防御性財務戰略，一般將盡可能減少現金流出和盡可能增加現金流入作為首要任務。“低負債、低收益、高分配”是實施這種財務戰略的企業的基本財務特征。
3、財務戰略的基本要素
財務戰略作為戰略規劃體系的一部分，主要包括財務戰略思想、財務戰略目標和財務戰略計劃三個基本要素。財務戰略思想是制訂企業財務戰略的指導原則。財務戰略目標是企業財務戰略思想的具體體現，是企業在較長時期內投資規模、水平、能力、效益等綜合發展的具體定量目標。財務戰略計劃是將戰略目標系統化、整體化，用以指導企業一定期間的各種活動，以達到預定財務戰略目標的一種行為綱領。這三者有機的結合在一起構成了具有具體執行及實踐特征的財務戰略。在實際操作過程中企業財務戰略通常會受到資本市場、管理者風險偏好、經濟周期、技術發展、企業組織形式、經營狀況及消費者行為等多種內外因素的影響。面對復雜多變的客觀環境，各種財務指標、財務數據更加難以準確預測和控制，在這種情況下選擇一種既能保持企業內外穩定又能著眼于企業長遠發展的財務戰略顯得尤為重要。
二、配合生命周期的財務發展戰略
1、財務戰略需配合企業生命周期的重要性
企業總體財務戰略思想必須著眼于企業未來長期穩定的發展，具有防范未來風險的意識。因此長期性是企業財務戰略較為顯著的特點之一。企業財務戰略需以全局性的視角綜合考慮各種因素對于企業發展的影響。同時，財務戰略作為整體戰略的一個職能戰略，其制訂必須服從于企業整體戰略，且必須考慮環境因素的影響。企業面對競爭日益激烈的內外部環境，其戰略決策較之以往更為復雜，因此其在制訂財務戰略時必然面臨更多需要考慮的環境因素。而戰略是環境分析的結果，環境恰恰是不斷變化的，面對不斷變化的外部環境，如何及時調整自身的戰略規劃是涉及到企業生存發展的大問題。這種配合企業經營戰略及外部環境變化劃分財務戰略的方法給予筆者的啟示即：一個有特色的財務戰略至少有兩個特點：首先要與經濟周期相適應，其次要與企業發展階段相適應。財務戰略作為企業戰略管理的重要組成部分是戰略理論在企業財務管理方面的應用與延伸。由此可見：財務戰略的選擇，決定著企業財務資源配置的取向和模式，影響著企業理財活動的行為與效率，進而直接影響著企業的生存、發展。一個良好的財務戰略當然不能僅僅局限于財務角度而應站在公司治理的宏觀角度作出決策。企業財務管理的目標是實現企業價值最大化。企業的可持續發展是需要沿著一定的生命周期軌跡運行的，而企業在生命周期不同發展階段所面臨的風險及困境具有較大差異性。因此，按照企業生命周期理論研究企業財務戰略能夠使企業財務戰略具有較強的靈活性、適應性。同時，企業生命周期理論根據其自身理論特點能夠恰當融合企業不同發展階段所具有的財務特征，為財務戰略的綜合運用提供了廣闊的發展平臺。
2、財務戰略需配合企業生命周期的必要性
企業生命周期一般是指從一個企業設立到其消亡的整個過程所經歷的期間，是企業生命運動的軌跡。企業生命周期理論認為，企業發展具有一定的規律性，大多數企業的發展可分為初創期、發展期、成熟期和衰退期四個階段，企業在每個發展階段都有自己的階段特色，正確把握本企業的發展階段，制定與之相適應的財務戰略非常重要。不同的企業類型和同一企業發展的不同階段對于財務戰略都有著不同的理解和選擇。任何一種戰略即使其成就再輝煌，也不可能對所有的公司產生實效。那是因為每個公司都有不同的起點，都在不同的背景下運作，都有基本不同的資源類型。因此，并不存在一種能適用于所有跨行業公司的最佳解決方案。所謂在商場上每一筆生意都是獨一無二的，成功的關鍵在于企業家針對具體環境處置問題的原創性和想象力。將財務戰略與生命周期理論結合的優勢之一，就是既能針對企業發展的共性分階段及時調整財務戰略，又能夠因地制宜制定出具有獨創性的發展規劃。這種兼具共性及特性的財務分析方法，對于絕大多數財務戰略的制定無從下手的企業來說，具有普遍的適用性。
3、處于企業不同生命周期的財務特征
（1）初創期。處于初創期的企業其經營風險是最高的。在這個時期，財務特征是現金需求量大，經常需要大規模舉債經營用于新產品的開發與市場的拓展，企業的現金凈流量一般為負，難以形成內部資金積累，因而存在著很大的財務風險，股利政策一般采用非現金股利政策。由于資金短缺，尚未形成核心競爭力，企業面臨的經營風險較大，為了更好的發揮企業優勢，聚合企業資源，并發揮財務整合優勢，財務管理的重點應是如何籌措資金，通過企業內部自我發展來實現企業增長，企業通常會保持穩健原則，采取穩健與一體化的財務戰略，即實行股權資本型籌資戰略、一體化集權型投資戰略和零股利分配政策；通過資源的集中，加大產品宣傳力度，提高市場占有率，為以后的發展奠定基礎。
（2）發展期。處于發展期的企業產品的定位與市場滲透程度已大大提高，可以充分利用現有的核心競爭力，進行業務拓展，實現企業資產規模的快速擴張。但企業集團仍面臨較大的經營風險和財務壓力，快速發展的企業面臨著較大的經營風險和財務壓力，市場的不斷開拓，大量應收賬款的資金占用造成了巨大的現金缺口，技術研發、資本投入等的大幅投入使得的企業從本質上被要求采取穩固發展型的財務戰略，即實行相對穩健型籌資戰略、適度分權型投資戰略和剩余股利政策；發展期的企業通常會向外界傳遞企業發展勢頭良好的信號，因此其融資環境較之以往已有較大提高，然而，如何恰當運用手中的籌資資源使企業保持在恰當的債務水平是企業繼續發展的關鍵。
（3）成熟期。處于成熟期的企業其基本標志就是企業的市場份額與占有率地位相當穩固，經營風險較低，但同時其市場增長潛力不大，企業同時有足夠的實力對外借款，為了避免資金全部集中在一個行業所可能產生的風險，一般會采取多元化經營，因此應采取相對擴張型的財務戰略，這樣既能分散財務風險，又能有效利用資源，從而實現企業財務績效的穩定增長和資產規模的平穩擴張；在多元化擴展的同時，加強企業內部管理，提高現有資源的使用效率也是財務戰略的重點所在。
（4）衰退期。處于衰退期的企業需要通過新產品的開發與新產業的投建進入一個新的發展時期，企業當前面臨的主要問題為經營上的調整，須對企業進行二次定位，一方面，某些行業或經營領域需要退出而某些行業或領域需要進入，另一方面伴隨著經營方向的調整，內部需要適時組織再造與更新。衰退期是企業集團新活力的孕育期，它充滿風險，同時處于衰退期的企業并不是沒有財務實力而是其未來的經營狀況充滿變數，故應當采取防御型的財務戰略，即實行高負債籌資戰略、一體化集權式投資戰略和高支付率的股利政策。這樣既能保證財務的集權化管理又能保障企業再造，有充分的現金流作為物質保障，保證了企業經營的連貫性。
總之，財務戰略的選擇必須隨企業發展周期來確定。在不同的發展階段，企業集團所面臨的市場環境往往差異懸殊，從而財務戰略的側重點也不盡相同。從這層意義上講，財務戰略的實施也可理解為財務戰略基本定位在不同發展階段的具體化。同時作為一種全面分析的方法將企業財務戰略納入企業生命周期也是財務戰略方法的綜合應用。
三、企業財務戰略在實施過程中存在的問題
1、財務戰略應因地制宜、及時調整
產品生命周期各個階段的財務戰略是靈活多變的，不能只局限于條條框框。從某種意義上說，一家企業的財務戰略都是基于特定條件下的選擇，可謂千人千面，隨物賦形，難以進行標簽式的分類。每個公司所處的環境、背景、實力都有較大的差異，很難一概而論，但基本原則是相吻合的。正如不可能有財務理論會宣稱可以預見某一特定時刻，某一特定股票的“真實價值”一樣，作為一種財務理論也很難宣稱其理論是包治百病的良藥。畢竟面對現實生活中的“疑難雜癥”，我們是需要“對癥下藥”的。所謂在商場上每一筆生意都是獨一無二的，成功的關鍵在于企業家針對具體環境處置問題的原創性和想象力。我們很難在現實生活中找到能夠與教科書中揭示的財務特征完全相符的案例，但通過對比發現，絕大多數公司所表現出的財務特征與其所處生命周期存在著必然的聯系。
2、財務戰略調整應靈活、有效
作為職能型戰略，財務戰略在其執行過程中缺乏靈活性，很難適應生命周期的變化而不能及時調整其財務戰略。在實踐上存在時滯性，很難保證財務戰略具體執行的有效性，同時不能根據現實情況客觀判斷出企業所處發展階段和生命周期。對此，首先，企業應完善財務管理信息系統，保證財務信息能夠及時反映企業、市場變化，使財務戰略制定者及時加以調整；其次，根據公司整個戰略規劃制定能夠應對其內外環境變化的應急機制，財務戰略作為公司治理戰略的一個組成部分，在執行過程中始終遵循配合整體戰略發展的思想。企業財務戰略是企業為謀求和維持競爭優勢，在對外部機會與威脅和內部優勢與劣勢分析的基礎上，對企業主要財務發展目標、達成目標的途徑與手段所進行的總體規劃。財務戰略需以公司戰略為依據，與其他職能戰略相配合，綜合考慮市場、社會、產業、政策等大環境才能保證企業戰略的有效實施。
企業集團的財務戰略管理在企業集團管理中起著決定性的作用，對企業集團的存亡與興衰產生著至關重要的影響。作為眾多研究財務戰略的理論之一，根據企業的生命周期制定財務戰略是很重要的一種方法。企業在財務管理過程中應重視并積極運用這種與市場，與環境相結合的分析方法。
【參考文獻】
[1] 張延波：高級財務管理[M].中國廣播電視大學出版社，2004.
[2] 郎咸平：運作[M].東方出版社，2004.
[3] 郎咸平：整合[M].東方出版社，2004.
關鍵詞：安全性；償債能力；分析
企業的安全性是企業健康發展的基本前提。在財務分析中體現企業安全性的主要方面就是分析企業償債能力，所以一般情況下我們總是將企業的安全性和企業償債能力的分析聯系在一起，因為對企業安全性威脅最大的是“財務失敗”現象的發生，即企業無力償還到期債務導致訴訟或破產。企業的安全性應包括兩個方面的內容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩定的現金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業還算不上安全。真正安全的企業應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩定的現金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業必須具有某一時點上的債務償還能力即靜態性，而這個償還能力又是平時盈利以及現金流入的積累即動態性。如果企業無相對穩定的現金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現危機。我國絕大多數教科書上對企業償債能力的分析都有失偏頗，并且導致企業財務分析人員教條式運用，得出的結論往往不正確。
一、我國企業償債能力分析中存在的問題
1.現有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續經營基礎上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產負債率都是基于這樣的基礎來計算的。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業將來的實際運行狀況、企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此只能以持續經營為基礎而非清算基礎來判斷企業的償債能力，否則評價的結論只能是企業的清算償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。
2．償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以以資產變現，可以是經營中產生的現金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業在正常經營情況下常常采用的。現有的償債能力分析大多是以資產變現為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。這樣評價企業的償債能力必然會使企業視線狹窄，影響其決策的正確性。
3．現有的償債能力分析是一種靜態性的，而不是動態性的。只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。
4．現有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則企業必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業產生錯誤的想法。
二、短期償債能力的分析
短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：
（－）經營活動中產生現金的能力
企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產管理效率等因素。外部壞境的變化及企業的適應能力是分析企業產生現金能力的關鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕。重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行的各種經營活動的支出，那么，這個現金流量水平應保持相對穩定的正數。這個數字是企業維持正常經營活動的基本保證，長期出現負值是十分不正常的，經營活動將難以維持。生產單一產品的企業在不同的產品生命周期階段其現金流量的特征是不同的，現金流量的特征與產品生命周期特征是否相吻合是判斷現金流量適當性的關鍵。生產多種產品的企業，由于企業不同產品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業的現金流量應保持在較為穩定的水平才是恰當的。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業在營運資本上的投入是與企業的有關政策相聯系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業的庫存水平。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現金流入與債務償還的關系：經營活動中現金流量/本期到期的債務。
2.通過分析企業的現金周轉期限來判斷現金周轉的速度。
從上圖我們可以看出，現金的周轉天數實際上等于存貨周轉天數加應收漲款周轉天數減
應付貼款占用天數。企業實際現金周轉速度取決于這三個階段占用現金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現金周轉天數越少，其周轉速度就越快，企業產生現金的能力就越強，企業的償債能力就越強。
（二）企業的短期融資能力
借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：
1．分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。
2．企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。
3．企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內可能難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業若將應收賬款出售或將應收票據貼現，另一方面如有追索權，則會增加企業短期債務數量的風險。
6．企業若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。
（三）流動資產的質量
流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中應轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務，一年內到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的。（3）企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。
（－）“已獲利息倍數”指標的改進
“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現為（1）對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。
（2）企業的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：
1．債務本金償付比率
債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]
該指標必須大于1，越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞。對于一個企業來說，往往需要連續計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現金流量償付比率
現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性
在現金流量表分析中，當企業經營活動中的現金流量為負數，而這些不足的現金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業正處在初創時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業流動資產的資金需求是正常現象。若企業處于穩定經營階段，其資產結構與資本結構已基本確定，營運資本及經營活動的現金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經營活動的現金短缺往往是一個危險的信號。
當企業是為了長期發展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合理性也要具體分析，企業長期發展需求主要是指長期資產的購置或進行長期投資。這時應分析企業資本結構是否發生了變化。企業的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，而這兩者之間不同行業特征應保持一定的比例。企業一般需維持一個相對穩定的資本結構，若發生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業財務計劃失控，股本融資遇到困難。
二、短期償債能力的分析
短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：
（－）經營活動中產生現金的能力
企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產管理效率等因素。外部壞境的變化及企業的適應能力是分析企業產生現金能力的關鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕。重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行的各種經營活動的支出，那么，這個現金流量水平應保持相對穩定的正數。這個數字是企業維持正常經營活動的基本保證，長期出現負值是十分不正常的，經營活動將難以維持。生產單一產品的企業在不同的產品生命周期階段其現金流量的特征是不同的，現金流量的特征與產品生命周期特征是否相吻合是判斷現金流量適當性的關鍵。生產多種產品的企業，由于企業不同產品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業的現金流量應保持在較為穩定的水平才是恰當的。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業在營運資本上的投入是與企業的有關政策相聯系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業的庫存水平。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現金流入與債務償還的關系：經營活動中現金流量/本期到期的債務。
2.通過分析企業的現金周轉期限來判斷現金周轉的速度。
從上圖我們可以看出，現金的周轉天數實際上等于存貨周轉天數加應收漲款周轉天數減
應付貼款占用天數。企業實際現金周轉速度取決于這三個階段占用現金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現金周轉天數越少，其周轉速度就越快，企業產生現金的能力就越強，企業的償債能力就越強。
（二）企業的短期融資能力
借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：
1．分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。
2．企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。
3．企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內可能難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業若將應收賬款出售或將應收票據貼現，另一方面如有追索權，則會增加企業短期債務數量的風險。
6．企業若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。
（三）流動資產的質量
流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中應轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務，一年內到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的。（3）企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。
（－）“已獲利息倍數”指標的改進
“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現為（1）對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。
（2）企業的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：
1．債務本金償付比率
債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]
該指標必須大于1，越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞。對于一個企業來說，往往需要連續計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現金流量償付比率
現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性
公立高職院校高負債經營現狀原因分析
導致公立高職院校高負債經營現狀的原因有學校自身因素的一面，也受外部環境的影響。(一)政府導向作用，導致學校偏好銀行貸款早在上世紀90年代，國家就出臺了《教育法》、《高等教育法》和相關政策文件鼓勵和支持高校運用金融信貸手段融通教育經費的做法。［4］從國家實施大力發展高等職業教育的教育方針以來，各地、各行業為了加快本地區、本行業高職教育發展，一方面由于政府部門預算內教育經費撥款的不足，給了公立高職院校許多寬松的信貸融資辦學環境，如為高職院校貸款貼息或利用相關國有資產進行抵押擔保等，另一方面對高職院校的貸款及其使用缺乏宏觀的調控和管理，再加上銀行業對高校的信用評級過高，融資環境寬松，這讓建設資金緊張的高職院校爭取銀行貸款有了巨大的動力，一些本不需要急著上的項目，因為有了信貸資金也提前上馬，最終有可能導致建設規模與辦學需要不符，造成資源浪費和辦學成本提高，甚至帶來信貸危機。(二)“迎評工作”需要合格校、示范校評估是高職院校一項非常重要而艱巨的工作。新建院校需通過合格校評估保證自身的招生資格，這是學校生存和發展的基礎;示范校評估要求學校上規模上檔次創特色，是學校擴大和穩定招生規模尋求跨越發展的關鍵。［5］每一次評估工作都是一項艱巨的攻堅戰，高職院校為了取得一個好的評估結果，不僅在教學、科研、專業建設等軟件方面要不斷提高改善，而且在育人環境等硬件設施上也要加大投入，尤其是新建院校，軟硬件各項工作都比較薄弱，特別是教學教輔設施、后勤保障設施等要達到評估要求，需要大量的建設資金作保障，財政投入不足，自身收入有限，學校底子薄，吸引民間資本較難，勢必讓學校走銀行貸款的路子。(三)可籌資渠道單一國外的公立高校資金來源除了政府撥款、學費收入、銀行貸款外，還有社會力量投資、社會捐贈、服務和銷售收入等形式組成。［6］而在我國高校尤其是高職院校除了政府撥款、學費收入外，最主要的融資渠道就是銀行貸款，其它的形式幾乎沒有。這跟我國高職教育的發展歷史有一定的關系。獨立設置的高職院校1999年僅474所，截至2012年5月，全國獨立設置的具有普通高等學歷教育招生資格的普通高職(專科)院校共1288所。我國高職院校大部分都是在本世紀初創建的，辦學時間較短，學校生源也良莠不齊，未來發展預測具有不確定性，社會民間投資資本參與投資持保守謹慎態度，高職院校科研、技術服務和銷售有待開發，國家對社會、企業和個人的捐資助學的相關扶持政策有待進一步健全和完善。
公立高職院校化解高負債經營管理路徑
公立高職院校高負債經營管理的思路大體可從兩個方面思考，一是如何籌措還貸資金化解高額負債帶來的償債壓力，二是積極探索新的發展思路，合理解決學校后續可持續發展資金需要。(一)適當負債，合理控制貸款規模企業適當負債，可以利用財務杠桿給投資者創造更多的財富，使企業把握難得的發展機遇;高職院校適度舉債，也可以較好地解決建設資金困難問題，更大程度地用活辦學資金，從而推動高職教育事業更好更快發展，增強辦學實力。不能因為高校巨額負債個案的負面影響，而否認銀行信貸資金在高校快速發展跨越發展中的作用。權衡利弊，關鍵在于如何把握舉債規模的問題。學校管理層和財務工作者要從各自學校的地理位置、專業優勢、生源趨勢、教學科研、師資隊伍等方面的實際出發，合理控制資產負債比率和較靈活的償債能力，科學規劃學校發展，適度舉債把握發展機遇。示范性高職院校與初創成長性高職院校、發達地區與欠發達地區高職院校要區別對待負債經營理念，把握好必須、夠用的度。教育行政主管部門應加強對高職院校貸款的監督與管理，針對不同院校的辦學規模、辦學質量和資金需求情況，制定相應的信貸控制額度，及時關注高職院校財務收支運行情況，引導校方注重防范負債融資帶來的辦學風險，對申請銀行貸款的院校，要求提供貸款項目的可行性研究報告和具體還貸計劃等相關材料報備，增強學校還貸主體意識，糾正“高校貸款、政府買單”的不端心態。(二)統籌兼顧、合理安排還貸資金公立高職院校的發展資金來源上除學費收入外，大部分還是靠財政資金的注入。財政資金分為中央財政資金和地方財政資金。由于各地經濟發展的不平衡，高職教育的地方財政投入也呈現參差不齊現象。一些經濟較發達地區高職教育經費相對寬裕，除保證學校基本支出和項目支出外，還可爭取到貸款貼息資金或財政化債資金;而經濟欠發達地區，財政基本投入本身不足，很難再獲得專項化債資金等，債務償還資金只能靠承債主體學校自籌解決，這就需要學校管理層和財務工作者更加關注和做好還貸資金的籌措工作。一是要在有限的收入中統籌兼顧，保證還貸資金的安排到位，量入為出，精簡節耗，合理安排日常運轉和發展需要的同時，理出輕重緩急，有計劃地安排收入的一定比例用于保證還貸，避免計劃不周而導致學校財務捉襟見肘亂了陣腳，甚至出現嚴重債務危機。二是增強財務運作，采取用新債償舊債等緩解展期辦法融通資金，用時間換取空間的方式逐步解決，為學校的前期發展贏得時間，當學校上規模上檔次時許多問題就迎刃而解。(三)努力引進多種力量參與辦學以往普遍高職院校升格擴建的重要經費來源是銀行貸款，償債的資金保障是招生規模的穩步上升，但在高等教育迅速發展的今天，有些高職院校的招生形勢并不樂觀。銀行為了防止學校招生困難、償債能力減弱等問題出現，對高職院校的貸款審批發放逐漸變得理性和謹慎。在銀行貸款門檻加高的情況下，高職院校建設資金困難問題又回到原點。要解決學校對銀行資金高度依賴問題，積極主動爭取政府支持，采取多渠道多形式辦學是一個突破的方向，借鑒民辦高校的一些做法，以良好的辦學質量和適當的利潤回報吸引社會民間投資者投資學校建設和參與學校的經營管理。［7］一是可以征得上級主管部門支持，組織學校教職工參與院內集資，建設諸如計算機房、多媒體教室、教學實驗室等資金量不大的教學教輔設施，從學生的資源使用費中提取一定的比例回饋給職工，讓他們既幫助了學校發展，又有合理的投資回報。二是通過政府搭橋開展校企合作，國家和地方政府應因地制宜地制定相應的稅收優惠、金融服務、行業項目支持、財政補助等扶持政策，鼓勵企業捐資助學或開展校企合作。高職院校為企業訂單培養專業人才和業務培訓，企業為學校提供相應的辦學資助和實踐實驗基地。三是吸引社會民間投資者投資興建學生宿舍、食堂等后勤生活服務設施，設定合理的投資回報率、受益年限和產權處置辦法，積極引導投資人參與學校后勤服務經營管理，真正實現后勤服務社會化，這樣學校既可以引進先進的后勤管理經驗，又節省了大量建設資金支出和人員經費開支，投資人和學校都得到了雙贏發展。(四)抓大放小，盡快整合盤活校區資源有不少高職院校是通過多種教育資源合并升格擴建而來的，所以擁有多個校區，多校區辦學既加大了教學管理的投入成本和管理難度，也造成教育資源無法合理配置，使用效率難以提高，甚至教育資源重復建設等問題，這對本身經費緊張的高職院校來說無疑是一筆巨大的浪費。要把有限資金用活用好，集中資金建設主校區，爭取政府出面協調，科學規劃主校區周邊教育用地，把規模小利用率低的分校區與主校區周邊地塊進行資產置換，不能置換的則引進投資開發商進行合理開發利用，加大內部資產整合盤活力度。開發資金的回籠，一方面讓緊缺的建設資金從內部挖潛得到適當的緩解，另一方面也增強了學校的償債能力。(五)提高育人質量，讓“產品”適銷對路企業的可持續發展必須有適銷對路的經濟產品作支撐，高職院校的可持續發展也應該有滿足社會主義市場經濟需要的人才產品。引進企業經營品牌的理念來經營學校的育人工作，把提高人才培養質量作為學校工作的第一要務，真正做到以質量求生存、以品牌求發展。高職院校與本科院校有所不同，本科院校的教學與科研并重，高職院校科研的能力和水平都相對薄弱，應著重突出人才的培養，要針對當前的生源質量，鼓勵教師在人才培養上精耕細作，改革教學方法，不斷適應學生學習需要，努力提高辦學質量與辦學水平。［8］一方面要緊跟市場需求，把握產業結構調整和行業發展動態，適時調整專業結構，培養社會急需好用的應用型復合型人才，另一方面要加強師資隊伍建設，為教師提供良好的教研環境和氛圍，關注教師的學習與再教育，不斷提高教師的理論知識、專業技能和育人水平，只有良好的師資才能培育出合格的人才。辦學質量是高職教育的生命線和立校之本，是吸引大量優質生源的關鍵。高職院校的經費來源很大的一塊來自學費收入，只有生源穩定了學校規模才能穩定，穩定的學費收入才有著落。穩定的自身財源是高職院校持續償債能力和長遠健康發展的重要保障。(六)樹立成本效益觀念和科學理財意識隨著我國高等教育體制改革的不斷深入，高職院校的辦學體制、經費來源、后勤社會化管理等方面都發生了較大變化，現行收付實現制會計核算體系和財務管理辦法已跟不上時展需要，適當引入權責發生制，不斷改革和完善原來的預算管理、財務管理、資產管理等辦法，加強成本效益核算，注重科學理財是今后高職院校理財觀念發展的一種必然趨勢。［9］一是要加強財務預算管理。做好財務預算是合理配置學校資源的重要前提，是學校科學管理和長遠發展的關鍵，同時也是從源頭控制財務風險形成的有效方法。做好預算管理是一項全員的系統工程，需要全體教職員工和各職能部門教學單位密切配合和抓好落實，要不斷總結和積累好的經驗做法，摸索出一套符合學校自身發展的預算管理體制和管理模式，合理規劃學校的收入、支出和現金流。［10］在收入預算方面，要廣開財源，積極尋找和培育新的經濟增長點，不斷壯大學校的經濟實力;在支出方面，既要保證日常經費開支，又要考慮重點項目資金需要，還要做好還貸資金統籌規劃，合理安排使用資金。二是要牢固樹立成本效益觀念，在籌資、投資及資金的運營上都要強調投入產出比率，依法理財，精打細算。會計核算上要引入權責發生制，對相關教學資源計提折舊計入教育成本，嚴格控制生均教育經費投入，盡可能地降低教育、辦公、后勤服務成本，要做到開源與節流并重，讓有限資金發揮最大效益。三是要逐步建立和完善財務分析評價制度，提高財務分析處理能力。通過建立財務分析評價制度，做好預算執行過程監控，及時有效掌握學校財務運行狀況，例如預算資金配置是否合理、資金使用是否高效、教學及后勤服務設施利用是否充分等等，及時做好財務預算差異的分析和調整，客觀地揭示存在的問題與不足，總結學校財務管理上好的經驗與做法，從而更好地理好財管好家。
由于我國的公立高職院校辦學水平參差不齊，財務管理制度的完善程度有所不同，所面臨的人文、地域等因素也不大一樣，所以沒有固定標準的管理模式和方法可以套用，需要高職院校管理者在長期工作實踐中不斷摸索、研究、總結和提高，各校應根據自身的辦學特點和發展規劃，建立健全適合本校的負債經營管理制度，使學校走上健康可持續發展之路。
本文作者：巫圣義工作單位：三明職業技術學院
[關鍵詞] 現代企業 財務管理 任務
一、前言
規范的財務管理有利于調動企業廣大職工的積極性,有利于強化企業的內部管理,有利于提高企業經濟效益。因此,企業加強財務管理,構筑科學的管理體制勢在必行。實踐證明,財務管理是企業經濟管理的核心,也是被實踐證明行之有效的管理系統。因此,良好的財務管理對于現代企業的生存發展具有極其重要的意義。
二、 企業財務管理的原則
(一) 合法性原則
財務管理的設計和實施應當符合同家有關法律、法規的規定和企業內部實際情況。
(二) 廣泛性約束原則。
廣泛約束性是指財務管理制度對單位內部每一位成員都有效,都必須無條件地被遵守,任何人都無權游離于它之外或凌駕于它之上。單位財務管理制度作為單位內部的“法律”,一旦制定實施,上至單位負責人,下至普通職工,就必須人人道守。單位管理層尤其是單位負責人必須帶好頭,以身作則,大力宣傳,形成一個良好的氛圍,以實際行動充分調動各個部門和每位員工的主動性和積極性,真正做到人人、事事、時時都能遵循財務管理制度。否則,財務管理制度即使制定得再合法、再完美,也只是一紙空文,發揮不了財務管理的作用。
(三) 成本效益原則。
成本效益原則是從事任何經濟活動都要遵循的一項基本原則。單位建立和實施會計控制所花費的代價不應超過因此而獲得的收益,即力爭以最小的控制成本獲得最大的經濟效益。企業領導層在設計會計控制時,要有選擇地控制,并要努力降低因控制所引起的各種耗費。
三、現代企業財務管理的內容
企業財務管理的內容包括資金籌集、運用、回收、分配、償還等各個環節,從企業開辦到終止、清算的全過程的財務活動,其具體內容如下:
(一)籌集資金管理
企業要按照國家有關規定,籌集企業資本金,并確保資本金的保全和完整。要采用科學的籌資決策,選擇有利的籌資渠道,降低資金成本,以取得良好的籌資效果。
(二)固定資產管理
固定資產管理主要包括固定資產分類、計價、固定資產需用量預測,固定資產折舊和再生產,固定資產投資決策,以及固定資產日常綜合管理。
(三)無形資產、遞延資產和其他資產管理
無形資產管理包括專利權、商標權、非專利技術、著作權、土地使用權、商譽等無形資產的計價、攤銷、轉讓、對外投資等管理工作。遞延資產管理包括開辦費和租入固定資產改良支出等管理。其他資產管理包括特準儲備物資、凍結物資和涉及訴訟中的財產管理
(四)流動資產管理
流動資產管理包括對現金各種存款、應收款、預付款、存貨的管理。
(五)對外投資管理
對外投資管理包括短期投資和長期投資管理。長期投資管理又包括股票投資、債券投資和其他投資管理。
(六)成本費用管理
成本費用管理包括成本費用的開支范圍,成本費用預測、計劃、控制、分析、考核等管理。
(七)銷售收入和利潤管理
銷售收入和利潤管理包括產品定價方法和策略,銷售收入計劃和日常管理,稅金管理,目標利潤,利潤計劃和利潤分配管理。
(八)財務綜合管理
財務綜合管理包括財務收支計劃管理、財務收支日常管理以及企業內部經濟核算等。
(九)財務報告與財務分析
財務報告與財務分析包括財務報告體系、財務評價指標體系以及財務報表分析等。
(十)企業終止與清算的管理
企業終止與清算的管理包括企業終止與清算的程序、清算損益和剩余財產的管理等。
四、企業財務管理的任務
(一)籌集資金,平衡調度資金,提高資金利用效果
資金是企業生產經營的重要條件,企業初創時需要籌集資本金,生產經營過程中隨著生產規模的擴大以及各種情況的變化,也需要籌集資金。企業財務部門,必須按照法律、法規,通過各種合法渠道取得各種資金,如取得國家撥款,銀行等金融機構貸款,發行股票、債券,利用商業信用、補償貿易、租賃、信托等方式來籌集資金。在籌集資金時要正確地測定企業資金需要量,選擇資金成本低、財務風險小的籌資渠道。
企業財產部門還要經常做好企業資金的平衡調度,要使企業資金在數量上和時間上適應生產經營的需要,努力達到收支平衡,使企業保持一定的支付能力。
企業財務部門還要合理節約地使用資金,加速資金周轉,提高資金的利用效果。為此要做好資金使用的預算、計劃、控制、調度、核算和分析等工作,增產節約,精打細算,把有限的資金用在刀刃上。要合理調度資金.加速資金周轉,促進資金利用效益的提高。
(二)參與企業經營決策,為實現企業經營目標服務
企業的經營決策,關系到企業的總體發展。如果決策正確,企業就能取得較好的經濟效益;如果決策錯誤,就會造成很大的損失。企業重大的經營決策,如企業的投資方向和投資規模、開發新產品、調整產品結構、技術引進和技術改造、橫向聯合等決策都關系到企業的資金、成本費用、利潤等財務指標。企業財務部門要盡量利用所掌握的信息、資料、參與企業的經營決策,要從降低成本費用、增加利潤的要求出發,對各項決策的備選方案進行分析評價,在企業的經營決策中,充分發揮參謀作用。
(三)降低成本費用,增加企業盈利
成本費用是指企業在生產經營中發生的成本和各種費用,是企業在生產經營過程中的資金耗費。在產品銷售價格和銷售稅率一定的情況下,降低成本費用就可以增加盈利。
企業成本費用的高低與該企業內部各單位以及每個職工工作的好壞,都有關系。單靠財務部門是難以全面、有效地降低成本與費用。企業的總會計師(或時會工作的負責人)要協助企業領導推行企業內經濟核算,將成本費用列入考核指標,使全體職工都來當家理財。企業還要采取各種措施,控制各種物資消耗和費用開支,促使增產節約,改善經營管理,不斷提高盈利水平。
(四)正確分配企業收入,協調處理財務關系
企業銷售產品或提供勞務后取得資金收入,這部分資金完成了一次循環。企業取得銷售收入后,應按照稅法的規定繳納流轉稅及附加稅,同時以成本費用為尺度補償生產經營中的耗費,以保證企業生產經營正常進行。然后再按規定繳納所得稅,稅后利潤先扣除被沒收的財物損失,支付各項稅收的滯納金和罰款,彌補企業以前年度虧損,提取公積金和公益金,剩余部分在投資者之間進行分配。在分配企業收入的過程中,要協調好企業與有關各方面的財務關系。
(五)加強財務監督,維護財經紀律
財務監督是通過財務收支對企業經濟活動的合法性與合理性進行監督。經濟活動的合法性是指這些經濟活動是否符合國家有關的法規和制度,是否遵守財經紀律。經濟活動的合理性是指這些經濟活動是否符合企業收益最大、風險最小的目標,是否有利于資金周轉和提高經濟效益。由于財務管理能以價值形式對生產經營活動進行綜合反映,企業的一切財務收支又都要通過財務部門辦理,這就使財務監督成為可能。通過加強財務監督.可以及時發現和制止一些不合法和不合理的收支,打擊貪污盜竊等犯罪行為,保護國家財產的安全與完整。通過財務監督,還可以發現生產經營中的損失和浪費以及企業管理上的薄弱環節,以利于不斷提高經營管理水平。
(六)現代企業應重視員工發展,規范現代企業文化。
首先應對員工進行道德價值觀、專業知識和職能的導向培訓,提高員工素質;其次要給員工物質的保障及可能的成長空間,如建立有效的績效工資制度和考核標準,保證員工工資待遇能隨現代企業的成長也能水漲船高;再次能給員工職位晉升的機會。同時現代企業應堅持現代企業的經營宗旨,營造良好的現代企業文化氛圍,為現代企業建立健全內部會計控制提供環境保證。
參考文獻:
摘要：為了能讓企業更好的發展，基建融資是一個很好的選擇，企業選對合適的基建融資方式對企業自身來說極其重要，本文根據不同融資方式的選擇決策，對各種融資渠道的優缺點進行分析，并提出相應的融資管理建議。
關鍵詞 ：基建；融資；財務；管理
一、基建融資的內涵
基建項目的融資不同于傳統意義上的企業融資，其兩者的不同之處表現在：第一，兩者有不同的載體，企業財務管理主要根據投資、融資與分配等方面開展，進行融資決策的載體為廣義資產即債權人資產、股東資產，幫助完善資本結構、實現企業價值最大化為目標的財務活動；基建項目融資的載體是項目，既要滿足項目資金需要，又要考慮到收益的融資方式，而且企業融資中具有獨立性。第二，兩者的影響因素有所區別，影響企業融資的因素有：公司章程及負債水平(融資空間)、金融環境、風險承受能力、投資者協議約定、經營性現金流量的穩定性、宏觀經濟或營運資本規模等，這些因素存在企業經營活動的各個環節；而影響基建項目融資的因素有：建設期的時間、項目投資的大小、營運資金收回、項目投產現金流與專項貸款現金流量的一致、利舊資產規模等，主要圍繞項目本身。第三，決策的根據有所差異，企業融資決策是根據融資低成本、風險可控制、優化企業資本結構的目標進行，核心是找到適合企業的加權平均資本成本，每股收益達到最大化；基建項目融資決策主要根據項目自身的現金流量進行，當今比較普遍的的方法是凈現值大于零時，則方案能夠執行。
二、基建融資方式
(一)權益融資
權益融資的含義是通過股東或投資者投入資金的方法以滿足基建項目資金需要,其方法主要有：在二級市場公開或定向發行股票(主要是上市公司)、投資者增資(主要是非上市公司)、引入戰略投資者、留存收益融資等。進行權益融資具有以下優勢：能夠滿足長期資金需要，不需要還本付息；償債能力不受影響，沒有很大的財務負擔；較大的融資規模，用這種方式就能夠達到項目的建設資金需求；權益融資方式存在的不足有：導致控制權小；融資成本相對其他融資方式比較高，必須支付發行費用，而且有股東希望較高回報率的壓力；適合采用權益融資方式的情況：第一在初創期或在成長期初期的公司；第二是上市公司；第三不能采用債務融資的方式，或者企業償債能力不高，但資產狀況優良，具有吸引投資者的能力的企業。
( 二) 債務融資
債務融資方式的含義是采用增加企業債務方法來滿足重大基建項目資金需要，主要有：直接發行企業債券(包括中期票據、短融券等)融資、資產抵(質)押融資、從銀行( 含銀團貸款)或其他金融機構取得借款、借入私募債等。債務融資方的優點主要有的：融資程序便捷，較為快速；正常情況下不會產生發行的費用，比較低的融資成本；債務融資的不足之處有：資金使用受限的因素比較多，資金額較大時必須受托支付；融資規模大小會被企業總體融資空間所影響，大額投資項目采用單一的融資方式一般不能解決；具有還本付息的負擔，盡管部分銀行設定的限期延長，但正常情況下在建設期的后期或期末就必須還本付息，大大增加了財務風險；債務融資的試用情況：第一處在成長期中后階段段或處在成熟期的企業，負債水平比行業平均水平低；第二采用權益融資方式比較困難，而且是非上市的公司；第三借款融資渠道比較多，可選擇的低成本融資方式的企業。
(三)混合融資
混合融資的含義是指把債務和權益融兩種資渠道相互結合以滿足基建項目資金要求。具體包括：采用組合融資協議方式融資、發行可轉換債券、直接采取發債與權益方式組合融資等。混合融資具有以下的優勢：采用融資組合，有助于降低融資風險；融資的規模相對比較大，經過適當的途徑，能夠增加資金流動的靈活性；混合融資方法存在的不足有：融資管理的難度系數加大，如轉債會增大變為債務融資的可能性，將會增大后期的債務；整體的成本不低，包含尋求融資對象的過程中所產生的費用；適合采用混合融資方式的情況有：1.融資規模比較大型，采用單種融資方式沒能夠為企業滿足投資需求；2.可以比較容易找到混合融資方式，并且對相應的融資成本，能夠承擔得起的企業。
三、基建融資的管理
進行基建項目融資決策時，不但要看重項目開始之前的概念設計、勘察設計等步驟，并且還要看重項目進行的過程中及完成后的評估(包括項目后評估)，進行項目融資方式的決策時，可根據以下的程序：l.制定基建項目資金預算表，根據預算表估計融資的規模大小。2.在項目開始之前，對可以采用的各種融資方式進行全方位解析，從而獲得各種融資渠道下各種方案，包括融資期限、費用，還款方式等進行比較分析。3.結合項目相關的管理人員、財務人員(需要時聘請外部專家參與)的意見，選擇最優的融資方式進，從而決定初步方案上交決策機構進行決策。在進行基建項目融資過程中，必須注意以下方面：第一要遵循適用性原則，即必須結合項目建設特點進行融資，建設期不太長并且具有較好發展前景的項目要側重于債務融資，減少融資成本；那些建設期比較長并且具有太多不定因素的大項目要側重于權益性融資，能夠減緩前期投入資金的壓力；那些投資規模比較大型、周期長的項目，更多考慮選擇組合的方法，增大融資渠道的靈活程度，避免單一的資金來源出現問題或中斷時無法補救。第二要遵循風險可控原則，就是在比較哪個是適合的融資方法的時，更加要考慮融資方式存在的不足以及可能會帶來的風險，把握好合同、相關協議可能存在的風險內容，保證風險是在企業能夠接受并且控制的范圍之中。第三要進行動態財務分析，就是在實施項目的前期、實施的過程之中、實施完工之后都要進行動態的財務影響分析。考慮到大多基建項目密切關系到企業的正常運營和更好的發展，對企業來說是一種戰略性的計劃，雖然說銀行方面一般都會對還款給予一年的寬限期，但還款壓力還是會對企業某一期間(特別是建設期后期和投產前期)的生產活動帶來不可小覷的影響，如：實施項目之前，進行可行性評價中的融資分析，其目的是保證能夠滿足項目的資金需要；項目實施的過程中，需要做好投資預算控制(如變更洽商、索賠等控制)，包括要充分考慮其對經營結果的影響，上市公司還必須先更好的與投資者進行溝通，意識達成一致，減少信息不對稱導致低估價值的情況出現。
結語：企業需要根據自身的發展需要，在進行基建融資時，充分考慮所可能采用的融資方式的優缺點，然后選擇最合適的融資方式，同時，在進行融資項目決策的過程中，要充分考慮到項目在實施的過程中可能出現的各種問題，充分的降低企業的融資風險，才能幫助企業實現利益最大化從而促進企業更好地發展。
參考文獻：
[1]財政部.基本建設財務管理規定[z].北京：財建[2002]394號.
江蘇在線班 陸瑩
作為非財會專業出身、毫無公司財務管理經驗的新手，《財務三駕馬車》使我對公司財務三表、及公司財務管理的理念有了新的認識，是一本很好的入門書籍。在書籍的扉頁上，我寫下"購于2015年8月31日，推薦人：陳長斌兄",也寫下了讀后核心感悟——"收入≠利潤，利潤≠現金，現金！現金！現金！".財務三表——損益表、資產負債表、現金流量表——是基于事實數據讓公司管理者可以理清公司在收入、利潤、利潤分布、現金等幾個方面的真實情況，從而做出正確的管理決策。
作者付小平先生，是在復星集團擔任財務總監長達8年，又在多個500強企業任職。《財務三駕馬車》一書摘取付小平先生《財務管控模式》課程中的精華，簡單實用。特別推薦大家一讀，對公司管理、個人財務管理都有意義。
1
如何判斷企業好壞：股東回報率
書中給出了一個公式，股東回報率=凈利潤率*資產周轉率*資本杠桿。企業的股東回報率由三個因素共同決定，不可只看其中一面，因此本書命名為財務三駕馬車。
第一駕馬車是白馬，是由損益表反映出來的企業盈利能力，企業希望"多賺".第二駕馬車是赤馬，是由資產負債表反映出來的資產效率，企業希望"快賺".第三駕馬車是黑馬，是由現金流量表反映出來的資本杠桿，企業希望"大賺".
通過三個方面的不同配比，各個企業的股東回報率是不同的，資本總是傾向于那些股東回報率高的企業，因此股東回報率是進入資本市場的敲門磚。如果有20%的回報率，資本就會蠢蠢欲動；如果有50%的回報率，資本就會冒險；如果有100%的回報率，資本就敢于冒絞首的危險；如果有300%的回報率，資本就敢踐踏一切人間的法律。獲得資本市場青睞的關鍵在于股東回報率。特別值得注意的是，不要讓資本市場看不懂企業的前景，它們會選擇觀望或退出，就會引發現金流斷裂。
如何改善股東回報率，可以回歸最基本的商業邏輯：
第一步：投入資產，實現收入；
第二步：控制成本，賺取利潤；
第三步：管理利潤，創造現金；
第四步：籌集資金，投入資產。
不同的企業處于以上四個步驟的不同階段，因此需要針對性的財務管理模式，簡單總結為
初創期：資本投入，收入為0,凈利潤為負，經營現金流為負；
成長期（早期）：渠道擴張，收入為正，凈利潤為負，經營現金流為負；
成長期（中后期）：渠道擴張，收入為正，凈利潤為正，經營現金流可能為正（穩健策略）、可能為負（激進策略、風險也大）；
成熟期：成本控制，收入為正，凈利潤為正，經營現金流為正；
衰退期：現金流控制，收入為正，凈利潤為負，經營現金流為負。
企業在成長期的早期、與衰退期在收入、凈利潤、經營現金流上的趨勢一樣，然而卻需要考慮企業所處的發展階段采取不同的財務管控方式。
財務管理存在的意義，在于為企業做健康診斷，為董事會、管理層做決策提供依據。
2
收入≠利潤
收入多，不代表利潤多，而利潤才是真正需要關心的。損益表，將顯示出企業的盈利情況，是經理人的成績單。
總公式： 凈利潤=收入-產品成本-管理成本（銷售、管理、財務費用）+營業外收支-所得稅
收入、營業外收入是流入項；產品成本、管理成本、所得稅都是流出項。開源節流，是顛簸不破的萬世真理。
書別強調的是增加收入可能很難立即實現，但控制成本卻可立竿見影，因此控制成本是增加利潤的首選手段。不過就我個人的經驗，質量、效率和金錢無法兼得，對于產品的質量、速度上要求較高的情況，成本很難降低，一旦強行降低就要出事情。還有就是對于和人員相關的成本，要特別謹慎。得人心者得天下，福利給出再收回，甚至是直接砍掉一些業界同行的標配福利，將會產生"災難性"的后果。
重點攻關采購成本，主要策略有：
1. 建立供應商庫、尋找合格供應商資源，從質量、價格、賬期和服務四個維度評估；我自己加上一條：供應商在行業內采購人員中的口碑也很重要。
2. 建立詢價系統，根據單筆采購金額越高，要求增加報價供應商的數量；
3. 激勵采購員。采購成本降低金額中提取一部分作為對采購人員的獎勵。
九宮格決策法是作者提出的、以收入和凈利潤率進行產品分類、并對癥下藥改善利潤率的決策法。簡單來說，就是產品收入分三等、產品凈利潤率分三等，所有產品都能落入3*3的九個格子中。改善的策略是，盡量讓所有產品都落入到收入高、凈利潤率高的格子中。
對于收入高、凈利潤率低的產品，應聚焦于降低成本。對于收入低、凈利潤率高的產品，應聚焦于營銷策略。對于收入適中、凈利潤率適中的產品，要么先增收再降本，要么先降本再增收，不要同時進行降本增收。
3
利潤≠現金
企業經營中的時差特別值得注意，即企業不會立即收到現金（從客戶）、也不需要立即支付現金（向供應商）。節奏沒控制好，資金鏈就斷裂。告訴企業管理者"利潤≠現金"的工具是資產負債表。書中說資產負債表體現企業的家底，我的理解是，它更體現了企業的利潤暫時以哪種現金之外的形式存儲著，因此影響了企業的再生產、再投資。
資產周轉率=收入/總資產=收入/（流動資產+非流動資產）。為了提升資產周轉率：1. 收入增加、總資產下降；2. 收入保持不變，總資產下降。可見，總資產下降是必須的。利潤除現金之外的存儲方式有三種：應收賬款（客戶持有的現金）、庫存（囤積在產品中的現金）、重資產（囤積在固定資產中的現金）。做好企業，在盤活這些不由企業掌控、減慢企業資產周轉率的項目。
應收賬款的本質是企業提供給客戶的"三無貸款"——無擔保、無抵押、無利息收入。過期3個月以內的應收賬款，回款可能性為73%;而過期2年的應收賬款，回款可能性為10%.避免壞賬的核心方法在于客戶的信用管理。可以從三個方面考核客戶：1. 客戶企業的生命周期——初創期、成長期、成熟期、還是衰退期？衰退期，則信用等級要降低。2. 客戶的誠信記錄，可通過客戶的銀行、供應商、合作伙伴及公開的媒體信息等四個方面判斷。3. 客戶的償債能力，透過客戶經審計的會計報表找到答案，客戶的負債率是否過高？通過賬齡分析、發貨控制和月度對賬等工作管理應收賬款。
搞定庫存三招
1. 核算三大庫——原材料庫、在產品庫、成品庫，并嚴格采購入庫、生產領料、成品入庫、銷售出庫的表單審批流轉。2. 庫齡分析，這需要ERP系統的輔助；3. 每月盤點，每周一次小盤點，每月一次大盤點。
甩掉重資產三招
1. 租賃經營；2. 協議收購；3. 非核心業務外包。
4
獲取現金
最后的現金流量表，反應企業的血液系統是否健康，資金鏈斷裂就如同血液耗盡一樣可怕。付小平先生將企業的現金流分成三類：經營現金流、投資現金流、籌資現金流。
》》經營現金流
現金流入：銷售產品得到的現金；
現金流出：支付貨款、發放薪酬和繳納稅金等所支付的現金；
》》投資現金流
現金流入：投資分紅或退出投資收到的現金；
現金流出：對外長期投資和對內固定資產投資所支付的現金；
》》籌資現金流
現金流入：向銀行借款或獲得股東出資收到的現金；
現金流出：分紅和歸還借款本息所流出的現金。
凈現金流=經營現金流+投資現金流+籌資現金流，正數表示現金凈流入，負數表示現金凈流出。
企業經營的資金來源于兩個渠道：1. 來自股東，包括股本和未分配利潤，在資產負債表上叫凈資產或股東權益。2. 來自于客戶、經銷商、供應商和銀行等，是別人的錢，在資產負債表叫做負債。這里引入經營風險的概念，指的是企業用別人的錢太多。用資本杠桿來表達經營風險。
資本杠桿=總資產/凈資產=（凈資產+負載）/凈資產=1+ 負債/凈資產
為了能夠充分利用資本杠桿，實現借力打力，書中建議企業根據自己的實際情況設計企業的類金融商業模式。商業模式好壞的關鍵指標，是運營資產周轉天數，它等于應收賬款周轉天數+存貨周轉天數-應付賬款周轉天數。運營資產周轉天數越短，現金流就越充足，企業借力越大。
第一種類金融模式：向供應商借力，加大應付賬款的周轉天數；
第二種類金融模式：向供應商、客戶借力。提前收取客戶的預付款；
第三種類金融模式：向供應商、渠道商、客戶借力。渠道商為了保有優先權，而提前支付一定的保證金。
在討論現金流量表的最后，書中提到了李嘉誠的反周期現金流決策法。簡單地說，別人拋售時候李嘉誠就提前準備好現金買，別人搶購的時候李嘉誠就將資產賣掉。所以對經濟周期的認識特別重要，必須趕在泡沫破滅之前拿到現金，才有機會這樣玩
5
