時間：2023-08-11 17:27:19
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股市中的經濟學原理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】高中生理財的必要性 學習途徑 理財應用
一、高中生理財的必要性
近年來，家長們對于孩子的壓歲錢管理相比從前會更寬松一些，相對有獨立能力的高中生就更是如此了。由于人們普遍的認為成年后就應該自己生活并自己理財，而法律上界定成年與否的標準是年齡，大部分高中生的年齡在16周歲到18周歲之間，這個階段的未成年人一般被認為心理年齡成熟度較高，就得到了比較普遍的、程度比較大的理財自由。
可惜的是，課本中的理財知識非常少，僅僅有一句“量入為出，理性消費”和一些關于股票債券的籠統概括，這是遠遠不夠的。要知道，高中生階段的未成年人自以為對金錢有所了解，實際上他們中的大部分對金錢的概念更多的限于數額。不知讀者是否聽過身邊的大學生們說起“錢原來這樣值錢，以前父母給付錢的時候都沒什么感覺”之類的言語，筆者曾多次聽到學生這樣抱怨，這是什么原因呢？因為大部分學生高中時期都跟父母同居，生活起居由父母供給，平時的支出由父母控制，到了大學后，財務完全由自己來進行打理的時候，他們才漸漸的開始有了明確的金錢概念。因此，高中生非常容易因為金錢概念的模糊而花錢大手大腳。
根據一份權威機構的調查報告顯示，大約20%左右的高中生擁有超過5000元的年存儲額，而年存儲額超過1000元的高中生則大約有62%，該調查報告在最后根據調查人數和全國高中生總人數（不含港澳臺）大致預計，全國高中生一年的總存儲額大約為一百五十億元。筆者私以為，這樣可觀的數額不論是被沒有金錢概念的擁有者隨意揮霍掉、或是躺在銀行中等待每年的微薄利息，都是很可惜的;因此，倘若高中生多多接觸金融理財知識，這樣資源浪費的情況就能大大改善。
二、合理利用金融方向的書籍、報紙與新聞
“書籍是人類進步的階梯”，這是我們耳熟能詳的、高爾基的名言。此言不假，想在要對金融理財有更多的了解，讀書看報是最直接的了解理論知識的方式。而新聞，可以通過了解國家的政策，幫助高中生從側面的了解經濟背景。
（一）通過書籍接觸金融理財知識
國內外金融方向的書籍大約分為入門、中級、高級等。一般來說，針對高中生的年齡段，能夠涉獵一些入門書籍，對一些經濟學原理有所了解，并擁有對經濟體系的運轉有所看法也就足夠。在所有的此類書籍中，內容最為嚴謹的大都是教材，故而下文筆者將介紹幾本適合高中生作為讀物的經濟學教材。首先，是曼昆的《經濟學原理》，學習金融方向內容的人大多知道曼昆，他絕對稱得上該領域的大家。而這本教材大多是大學一二年級的學生在使用，內容基礎、行文優美有趣，很適合高中生略作賞讀。其次，是薩繆爾森的《經濟學》，該作者研究的內容橫跨多個相關的領域，因此他的書行文竟是難得的結構宏大，糅合甚多元素。此書對于高中生這樣的初學者而言，可以快速的幫助他們在思想中構建一個對經濟學的認知框架。斯蒂格利茨的《經濟學》，上述的兩本書雖然出自大家之手又各有優勢，卻具有一定的局限性。而這本書具有很高的公允性，很好的補充了前兩者的不足。最后，由我國知名學者梁小民、寧承先、尹伯成等人編纂的相關書籍大都行文嚴謹，均適合高中生選讀。
（二）通過報紙接觸金融理財知識
受益于證券市場近年的繁榮，金融類報紙的發展也是如火如荼。其實，理財包括的不只是支出，更多的是怎么樣投資。近年越來越多的人進入了股市，然而高收入往往意味著高風險。因此筆者雖推薦高中生可以閱讀一些財經報，卻并不建議受高中生此類報紙的影響而輕率的將手頭尚算微薄的資金投入股市。最值得一看的金融類報紙有：《中國經營報》、《21世紀經濟報道》、《經濟觀察報》和《第一財經日報》等等。最值得一提的是新聞聯播。雖然大部分的內容似乎是民生、我國與各國的互相訪問，卻會從側面看出當下值得投資的產業和項目。
三、理財類應用
目前應用市場上有大量的理財應用，通過下載其中比較合適的應用，關注它們的推送消息，可以對金融理財知識有所了解。這一類應用在設計時由于面向的人群較廣，會考慮到使用者的水平參差不齊，而將使用方式設計的比較簡單，不會有太專業的理財模塊直接劃分。
雖然針對高中生群體的理財應用較少，但也不是沒有，此處推薦幾個較為合適的應用：壓歲寶、快樂寶、未來寶和財富寶等。這幾個應用針對高存儲性的高中生群體設計，比較適合高中生使用。
理財夏令營這個模式最早在美國出現，別名“省錢夏令營”。是的，就是通過夏令營教導孩子怎樣適度消費。不過，隨著它的進一步發展，人們也稱它為“賺錢夏令營”，通過參加這樣的夏令營，可以幫助高中生進行理財實踐。在美國早期，此類夏令營通過教導孩子們對入門的經濟規則和財富觀念幫助其培養較好的投資理財素養，最直接的是幫助他們防止因大手大腳過度消費成為“卡奴”甚至陷入更深的債務危機;眾所周知，這是美國人的消費常態。當這種模式運營的夏令營進入中國時，考慮到中國家長一手包辦家庭財政的模式，更多的會幫助理財知識還為零的中國孩子了解金融理財知識，并通過讓他們嘗試建立自己的賬戶并進行管理的過程優化他們的理財思維和模式，這能幫助他們建立明確的金錢意識。在這個過程中，他們也會漸漸的對投資有涉獵，進而有一些自己的見解;這會使得他們在金錢管理上擁有比同齡人更超前的理性思維能力。因此，總體來說，對于理財基礎薄弱的高中生群體這樣的夏令營其實值得一試。
高中生可以直接與長輩交流，一般來說，長輩的理財經驗多是比較豐富的。而平輩中已步入社會的兄長姊姊，甚至同學朋友中理財比較成功者都是可以交流的對象。同時社區、銀行和學校舉辦的理財講座應積極參加，同時結合自身的情況與講師進行交流，相信可以有所進益。
四、結論
在高中生階段，孩子就應該自己接觸金融理財知識，避免日后因突然的理財自由而產生無法負擔的債務，或者是月初大手大腳月末啃泡面的中國大學生常態。大致可通過閱讀相關書籍報紙、收看新聞、嘗試使用理財類應用、參加理財夏令營以及與經驗豐富者的交流等方法豐富自己的金融理財知識。
參考文獻
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[2]胡廣宇.高中生消費現狀與教育對策研究[D].遼寧師范大學，2015（09）.
【關鍵詞】信用；確定性效應；分離效應；從眾行為。
信用是市場經濟的產物，市場經濟可以說是信用經濟。信用的好壞是衡量、制約或促進社會經濟發展的主要指標。針對信用的經濟學分析，傳統主流經濟學已有諸多的闡述，筆者在此首次運用行為經濟學理論來對我國市場經濟建設中遇到的信用問題進行詮釋。
一、信用問題概攬
在日常經濟活動中，我們的交易各方，都在抱怨別人信譽差，希望有一個良好的信用環境，使得社會交往和經濟交易活動能在一個有序、安全的氛圍中進行，但對自己這一方是否會遵守約定、恪守信用，卻并不嚴格要求，甚至自己在交易時就預留了不守信的伏筆。也就是說，在社會交往和經濟交易活動中，人們均希望別人守信、社會誠信，而惟獨自己可以不完全誠信。當大多數人都是這種思維時，整個社會信用狀況差也就成為一種自然的普遍現象了。北京市工商局統計的數據顯示，2004年，北京市被列入“黑名單”的個人及企業近七萬，其中，自然人占兩萬七千八百七十六人，企業有三萬九千兩百七十五戶，這些個人及企業，因為失信，被鎖進“北京市企業信用信息系統”，他們將為各自的欺詐、哄瞞等失信行為付出沉重代價。在全國各地，因失信而導致的經濟糾紛，甚至惡性案件，拾俯皆是；有些地區因信用度普遍低下而嚴重阻礙區域經濟的發展，如汕頭經濟特區因90年代以前不太重視經濟活動中的契約信用，甚至在90年代末因國稅部門開出的增值稅發票可信度低，而被國家稅務總局通報不能作為出口退稅之用，致使汕頭特區1000多家外向性企業不得不外遷，嚴重影響了汕頭經濟發展。
信用問題隨著經濟的發展而日益彰顯重要，傳統主流經濟學對此已有諸多的分析，“經濟人”假設是傳統經濟學的基石，其核心內容是：人是“理性經濟人”，“經濟人”的目標是追求個人利益最大化。傳統經濟學的“經濟人”假設揭示了市場利益原則，把道德、情感等因素排斥于經濟動機分析之外，使“經濟人”成為純理性的人，忽視非理性因素在經濟主體行為中的作用，“經濟人”的一切行為都圍繞著市場利益原則，并以此作為行為(包括信用行為)的動機。信用是商品貨幣交換關系的一個經濟范疇，信用行為作為“經濟人”的市場行為，其出發點是利益預期，利益成為信用行為的經濟杠桿，“商人是否愿意使用信用，則取決于他對贏利的預期。”
傳統主流經濟學對信用問題，特別是行為主體優選守信還是失信行為，從理論上歸納為以下幾種解釋：一是信用的成本收益核算。行為主體（個人、企業和政府）在經濟活動中是否恪守信用契約，關鍵在于守信或失信可能給他帶來的成本收益預期，當經濟主體守信的收益大于守信的成本，則優選守信，反之，則失信；當經濟主體失信所得到的收益大于失信的成本（包括受到懲處的成本），則優選失信，反之，則寧愿守信。如醫療行業中，正規大型醫療機構中的少數醫務人員做“醫托”，把來就診的病人介紹到私人機構就診，從中提取回扣，這種現象一經發現，在西方國家則是吊銷醫療執業資格而永不能從事醫療職業，失信成本遠大于收益；但在中國則是通過一番教育或罰款懲處后，仍繼續原醫療職業，失信成本小于收益，并有機會在以后的繼續失信中彌補失信成本。這就是同一事件采取不同的懲處方式，導致行為主體選擇守信或失信的不同行為取向。二是信用行為的“劣幣驅逐良幣”（又稱二手車市場或檸檬市場）現象。“劣幣驅逐良幣”是經濟學上“信息不對稱”所導致的結果，在這種信息不對稱的情況下，人們采取“舍優取劣”的行為取向以保證經濟交易時收益最大化、損失最小化。在實際經濟交易時，假設有甲、乙兩方，盡管雙方均深知守信是一種美德，若雙方守信都會帶來各自效益最大化，但因信息不對稱而不知對方會采取守信還是失信的行為取向，為防止對方失信并規避己方守信可能帶來的損失，而采取失信的行為取向是己方的較優選擇；假如甲方決定采用失信行為，交易的可能性是：乙方若守信，則損失；若失信程度與甲方一致，則雙方各不沾對方便宜；若乙方失信比甲方更甚，則甲方損失。此后，甲方再與乙方或其他人交易，則會以失信行為為優選。市場交易的結果是失信行為獲得較大收益，守信行為遭受損失，其導向是守信者逐漸減少，失信者逐漸增多，失信者逐漸把守信者驅逐出市場。三是信用行為的重復博弈減少。交易主體的重復博弈是誘導人們采取守信行為的有效機制之一，重復博弈機制在相對封閉的農耕自然經濟社會是誠信維護的最有效機制；但隨著商品經濟發展，特別是我國市場經濟的逐步建設過程中，人們的經濟活動范圍擴大、交
易對象眾多，交易主體之間重復博弈次數減少，甚至由重復博弈向一次博弈演變，在信用體系尚未完善之前，優選失信行為是相對“明智”之舉。
二、信用問題的行為經濟學詮釋
傳統主流經濟學對交易主體的信用行為取向的解釋是建立在理性經濟人假設的基礎上，但現實經濟活動中，交易主體的信用行為并非完全理性，常呈有限理性狀態。運用行為經濟學理論來解釋信用問題是一種新的嘗試，能使信用問題的研究更趨完善和全面。
1、確定性效應。
行為經濟學中的前景理論認為，人們是厭惡風險的，與可能的結果相比，人們更青睞于確定的結果，既便可能的結果有更好的預期價值。例如在以70％的概率獲得300元和100％概率獲得150元之間選擇，前景理論認為人們會選擇后者；又如，納稅人在分項扣除和標準扣除之間選擇時，預期效益理論認為人們會選擇節稅最多的結果，而前景理論認為，在風險與安全之間，納稅人更應選擇后者，盡管兩種都節稅，但與標準扣除相比，分項扣除更缺乏保障、更不確定，故更有可能選擇標準扣稅。對信用問題的分析，也存在確定性效應。交易主體在交易過程中是優選守信還是失信行為，關鍵在于哪一方的收益更有保障就易于選擇哪一方，假如當選擇守信時收益500元的概率是70％，選擇失信時收益300元的概率是100％，此時，該交易主體會傾向于選擇失信行為，因為守信時有30％被蒙騙的可能性；當選擇守信時收益300元的概率是100％，選擇失信時收益500元的概率是70％，此時，該交易主體會傾向于選擇守信行為，因為失信者有30％被懲罰的可能性。
我們可以推定，假如一個國家的社會信用制度規范、簡明、易于操作，且對失信行為的社會懲罰嚴厲，威懾作用強大，守信或失信的風險和收益易于辨析，使守信者的收益確定性大于其風險，使失信者的風險確定性大于其收益，這樣，就促使交易主體優選守信行為取向；反之，如果一個國家的社會信用制度不健全、不規范、繁瑣、難以操作，且對守信行為的保護性差，對失信行為的懲罰不力，守信或失信的風險和收益難以辨析，使守信者的風險確定性大于其收益，使失信者的收益確定性大于其風險，甚至守信也會面臨一定風險，且失信的風險小，在這種扭曲的情形下，交易主體就會優選失信行為取向。
2、分離效應及對前期決策的依賴。
人們在最終決策時依賴于信息顯示，盡管這些信息對決策并非真正有用。由于人們對信息處理的方法是多樣化的，這可能導致其偏好與選擇的不一致，即產生所謂的分離效應。如拋硬幣就表明了分離效應對決策的影響：在第一次拋硬幣打賭的結果出來以后，問所有參賭的人是否愿意再賭一次，大部分的回答是“第二次賭取決于是否贏了第一次賭”，盡管第一次賭的輸贏與第二次賭的實際結果的影響不大；若第一次賭贏了，大多數人愿意再賭一把，否則，大都不愿再賭。
當期的風險態度和決策受前期決策實際結果的影響，前期盈利增強人們的風險偏好，以平滑當期的損失；前期損失會加劇以后損失的痛苦，人們的風險厭惡會增強。如果失信者在前期的收益經常大于成本，會助長其失信偏好，不斷重復失信行為。如股市中的“黑幕”，就是因為違規者造假獲得的收益遠大于違規成本，利潤頗豐，且每次違規后所受到的處罰很輕，所以，股市上存在不少職業造假違規的專業人士。股市中因不誠信而造假的觸目驚心的案件，在初期只是小規模的造假失信行為，但因屢次造假成功而受到激勵，以致愈演愈烈，演化成數額巨大、情節嚴重的造假案例；相反，若伸手必捉、嚴懲不怠，失信者就會被強化為風險厭惡者，失信行為就會受到抑制，守信行為就會受到弘揚。
3、從眾行為。
不守信用的從眾行為源于行為主體的內因和外因兩個方面。從內因看，行為經濟學由心理角度分析得出，人們在模棱兩可的情況下做出的決定往往受到身邊因素的影響，即人們通常所說的從眾行為。我們可用下面的例子來具體說明。有兩家飯館相互緊挨著，每個顧客都要從中選擇一家來就餐。第一位顧客選擇在哪家就餐是完全根據他自己的意愿，而下一位顧客除了按他自己的喜好來做決定之外，還可能受第一個顧客的影響，如果前兩個顧客的選擇相同，則第三個人看到其中一家飯館有兩個人在用餐，而另外一家卻沒有顧客，也可能會選擇人多的飯館。最終的結果是，很可能所有的顧客都會選擇同一家飯館就餐。但是實際上，選中的那家飯館很可能是差的。上述理論可用來分析信用問題，失信者通過觀察別人的信用選擇行為，或通過不合理的推理認為他人選擇失信行為而獲得了利益，并且看到失信后被懲處的代價低于失信所獲得的收益，即使被懲處，大多只是被要求彌補對方成本或罰點款了事，個人受到制裁甚少，這樣，無形中誘發和刺激了消費者個人或企業管理者們產生了“法不責眾”、“跟風無過”的心理，這種從眾心理所導致的行為，不是其他失信者的簡單復制和添加，而是不斷總結和提高失信的技巧，后果更嚴重。人總是處于一定社會經濟活動之中的，周圍環境對自身的影響是非常重大的，從眾心理在很多人的腦海中根深蒂固。根據行為經濟學家的觀點，人的行為不僅僅受到自私心理的支配，而且受到社會價值觀的制約。價值觀是用以指導人們行為的心理傾向系統，是浸透于個性之中支配人的行為、態度、觀點、信念、理想的內心尺度。市場經濟下，經營環境日益復雜，各種誘惑隨之產生，相應地，一些丑陋現象也相伴而生。一部分人以個人的利益為核心，直接或間接不守信用而欺騙另一方交易者。
從外因看，產生這種從眾行為的外部原因在于對失信者的懲罰力度太小。行為經濟學家指出，人們作決策、作判斷時并非完全理性，而是有限理性的。法律是神圣不可侵犯的，違法必定要受到懲罰。如果在完全理性的情況下，人們不會選擇觸犯法律。失信者之所以“以身試法”，在于他們覺得失信帶來的收益可能大于所付出的成本。正是這種僥幸心理的存在，使得交易主體在作決策判斷時，不會是完全理性的。正如一個小偷在他第一次行竊“成功”后，發現獲得的“收益”遠大于所付出的成本，那么嘗到甜頭后膽子會越來越大，罪行也會越來越嚴重。同理，當交易一方發現不守信用帶來的收益遠大于失信行為暴露后所付出的成本，那么非完全理性的一方交易者會為了收益而放棄誠信操守。另外，監督成本過高，違規成本、訴訟收益太低，這就誘致眾多行為人選擇失信，失信案例層出不窮，社會信用普遍較差。三、基于行為經濟學的信用問題治理
信用問題治理是國內外理論界和實務界不斷探索并力求予以解決的課題，構建合理的信用制度是解決信用問題的主題。筆者根據以上對信用問題的行為經濟學分析，從三個層面提出信用問題治理思路。
1、第一層面是根據確定性效應，構建規范、簡明、易于操作的信用體系，交易主體易于辨析守信或失信的風險和收益，把自己規范在自覺守信行為層面。按照前景理論中的確定性效應，人們面臨“獲得”，傾向于“風險規避”，所以，應創造條件，增加人們面臨“獲得”的概率。為使守信的“獲得”概率增加，可從三方面著手：一是建立社會征信機制，使人們易于獲得全社會的行為主體的信用信息，降低單一行為主體之間的信用信息獲取成本；二是在操作上，盡量使社會征信機制和信用交換機制在規范的基礎上簡單明了，易于操作；三是引導盡量多的大眾在社會經濟交往過程中，盡量通過正式規范信用體系渠道獲取各行為主體的信用信息，減少通過非正式渠道獲取信用信息，如通過親朋好友打聽或道聽途說。
2、第二層面是根據分離效應及對前期決策的依賴，使交易主體之間一對一的失信行為演變為失信者與整個社會的信用對抗，通過與整個社會的信用對抗機制把失信者的失信行為強化為守信行為，使介于失信后至法律懲罰之間的灰色地帶的失信行為得以遞減。培育發達的信用信息交換和擴散機制，是這種分離效應及對前期決策的依賴能夠中斷的關鍵，也就是在征信制度基礎上，生產出可以交換的市場能夠接受的信用產品，同時建立規范的信用產品交易市場。這樣，一旦某一交易行為主體不守信用，其失信行為很快通過信用信息交換和擴散機制，也即通過信用產品在信用交易市場上交換并擴散出去，導致失信者對交易另一方的失信行為轉化為對整個社會的失信行為，失信者將會喪失與社會中任一交易主體之間的交易機會，作為他不守信用的代價，這種代價會伴隨他較長時間甚至一生，其懲罰和威懾作用是很顯著的。這樣就能中斷失信者的這種分離效應及對前期決策的依賴。
3、第三層面是根據從眾行為特性，完善失信行為的法律機制，強化失信行為的法律懲罰力度，弱化失信行為的示范作用，使失信的跟隨者攝于法律的嚴懲，而由失信行為取向轉變為守信行為取向。行為經濟學家們研究發現，在非理性的情況下，人們面臨“獲得”，傾向于“風險規避”，故處罰比獎勵對人的“刺激”更大。根據該理論，讓失信者徹底放棄僥幸心理的最根本措施就是要加大懲罰力度，讓違法者們意識到不守信用必將付出沉重代價。為此，一是要加快我國的法制建設，完善相關的法律法規體系；強化執業監管，加大懲罰力度，以解決行業中的“劣幣驅逐良幣”問題。二是要加強執法機關隊伍的建設，提高執法人員的素質，促使他們在工作中做到“執法必嚴”，對違反法律的失信行為，要嚴肅處理，決不能姑息遷就。
目前國內加快了社會信用體系建設步伐，如上海、北京、深圳的個人征信系統運行，浙江、江蘇、湖北等省市的區域信用體系構建等，隨著信用制度的完善，失信所獲收益的成功率逐漸變得更為不確定，客觀上強化了交易主體守信收益的穩定性，引致社會交往、經濟交易中個人、企業守信行為趨于強化。
【參考文獻】
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阮德信《區域信用體系與和諧社會構建路徑》《求實》2005年第6期
薛求知黃佩燕《行為經濟學—理論與應用》復旦大學出版社2003年11月第71－79頁
關鍵詞：處置效應；價值函數
一、引言
經濟學原理中蘊含許多假設，其中的一個很重要的假設是：人是理性的，這一假設是很強的條件，但是作為普通人而非理性人，人們在參與金融市場投資的時候，他們的決策和判斷往往受許多因素的影響，比如認知過程、情緒過程、意志過程等心理因素的影響，以至于陷入認識陷阱，形成金融市場中較為普遍的心理和行為偏差，主要包括處置效應、過度交易、有限注意力驅動交易、羊群效應、本土偏差、惡性增資等，認知與心理學原理能夠對金融市場上出現的這些偏差做出相應的解釋。
本文通過行為金融學中處置效應去解釋我國的投資者的行為，并且用數據表明我國確實存在處置效應。
處置效應是指投資人在處置股票時，傾向賣出賺錢的股票，繼續持有賠錢的股票，也就是所謂的“出贏保虧”效應。這意味著投資者處于盈利狀態時是風險規避者，而處于虧損狀態時是風險偏好者?！肮善辟嶅X時會輕易賣掉，但賠錢時留著不放”和“炒股炒成了股東”等這些名言都是對這種行為偏差的描述，在中國這種效應尤其明顯。
歐汀發現在一萬個股民交易記錄中，他們賣掉的股票收益率要比沒有賣掉但是已經虧損的股票的收益率的表現要更好。三個月后，被賣掉的股票回報率平均要比留下的但已經虧損股票回報率高1.03%，一年內平均多3.41%。
二、價值函數對處置效應的解釋
許多學者對處置效應進行了研究，比較有說服力的一個方法是從參考點出發來解釋，投資者購買股票以后，最初的購買價格就成為決策的參考點，投資者以買價和心理價格作為參考點來決定是否出賣或者繼續持有股票。如果投資一個股票，投資者認為該股票的預期收益率高的足以讓他來承擔風險，那么投資者買價作為參考點，若股票價格上漲，投資者會盈利，這時候的價值函數是個凹函數，表現為風險規避。若投資者認為未來股票的預期收益率會下降，投資者會傾向于賣掉股票；若股票價格下跌，會產生損失，這時的價值函數為凸函數，表現為風險偏好，這時候即使投資人認為該股票的預期收益降低到他無法承受原來的風險，那么投資者會傾向繼續持倉。同樣，若投資者同時持有兩個股票，若這時候一只股票漲一只股票跌，那么當投資者面臨流動性的需要急需套現時，投資者會選擇哪支股票呢？這種情況下，投資者會選擇賣掉盈利的股票。股票價格上漲給投資者帶來收益，下跌則帶來損失。在收益區域和損失區域都可能存在價格上漲和下降兩種可能，那么根據價值函數的特點，兩個區域上收益或者損失增加或減少，導致價值不等額的變化，基于這樣的價值取向，人們在兩個區域做出不同的選擇。
三、處置效應的實證研究
我們將滬深交易所所有2010年9月30日以前上市的A股，按照回報率的高低從高到低分成3組，每組約700家公司，然后算出個公司的股東人數從2010年9月30日到2011年9月30日的變化情況。結果如下表所示：
從上表可以看出，回報率最高的公司的股東人數在這期間是呈下降的趨勢，也就是說，很多人在購買回報率較高公司的股票時，只要一賺到錢，差不多達到他的心理價位，他就會選擇賣出股票，相反，回報率最低公司的股東人數則大幅度增加了120%，表明很多人在購買了該股票后只要出現虧損就會選擇持股不動，只到解套為止，因此，才會導致回報率低的公司，股東人數一直在增加。另外，介于高回報率和低回報率之間的中等回報率公司的股東人數也有一定幅度的增加。因此，上表充分的表明了在我國股市中進行操作的廣大股民都存在這樣一種行為，即行為金融學上所提到的“處置效應”。
四川與上海的物價比較
去過西方國家的人，都感慨那邊的物價太貴，一只茄子的價格居然超過中國的一筐茄子，這其實就是最樸素的關于為什么發展中國家與發達國家的物價有差距，世界經濟卻能保持穩態的疑問。
張衛星先生在與筆者談到貨幣與國家財富流動的問題時，我們曾推衍過一個模型：“為什么上海比四川的物價高兩倍，我們感覺在四川，錢比上海值錢，而資金卻沒有從上海流向四川?”
把發展中國家和發達國家簡化為我們熟悉的兩個省市，可以使我們化繁為簡，形象地理解其中的經濟矛盾關系。
事實上，四川比上海便宜的是低技術含量、低附加值的勞動密集型商品，比如服務業、本地的低檔紡織業這些日常消費品，而高技術含量、高附加值的商品比如機器、電腦要比上海貴得多。而前一部分商品恰好是構成普通人在四川生活的主要要素，因此，我們的感覺是四川的東西比上海便宜兩倍，這其實更多的是飯館的菜譜、菜市場的水果給我們的直觀感受。而這些東西，一旦大規模地輸出運到上海，經過運輸和中間環節后，利潤微乎其微，而上海的產品，主要是高技術含量、高附加值的知識密集型商品，比如高檔紡織業、機電、汽車、電腦等等，可以在四川維持一個很高的壟斷價格。這就好比我們坐在宋代的飯館吃飯，和坐在現代的飯館吃飯，感覺可能沒什么不同，但是坐在宋代的轎子上出門，就立即能感覺到現代汽車和飛機的重要性，在這一點上，不同地區經濟發展在空間上的高低效應和同一地區經濟發展在時間上的高低效應十分類似。
因此，實際上可以看出，上海和四川兩地的經濟不在一個級別上，四川處在社會發展的低端，上海處在社會發展的高端，四川大量的勞動和農產品、原材料等實物――這些東西到處都有，是“不值錢”的東西――賣到上海去換了汽車、工業設備等只有上海有技術生產的“好東西”。上海人的收入，遠遠高于四川人，上海人的經濟活力與生活水平也遠遠高于四川人。
一句話，科學技術的優勢和產業結構的優勢，使資本――“錢”――在上海運轉的效率更高，因而，錢和人才都能留在上海，而不會去生活成本更低的四川，這也進一步鞏固了雙方社會發展的高低不平等地位。
這個例子，可以簡單地解釋戰后世界經濟秩序的穩態本質，即為什么過去，許多小國的貨幣盯死美元，甚至與美元是自由兌換的關系，卻沒有導致美國經濟的崩潰，反而往往導致小國經濟的狀況越來越糟糕。
人民幣目前也采取盯住美元的固定匯率政策，但為什么唯獨中國這樣做會引起美國的非議呢?
美國選擇了另一條道路
把“四川一上海”經濟模型中的主角還原回發展中國家與發達國家，尤其是其中的代表：中國和美國，來看一眼今天的世界經濟到底發生了什么變化?
最初，處于高端的美國并不擔心發展中國家的聯系匯率，這個時候，美國經濟總量遠遠大于發展中國家，世界和美國的貿易，都用美元結算，美國就占了大便宜，因為，雙方結算都用的是美元，那美國政府只要印錢，就可以到在全球(包括中國)換東西。美元作為國際結算貨幣對美國經濟的促進秘密就在于此。
這個模型里邊，如果都是蕞爾小國，那美國的這個優勢可以一直延續下去，但是，中國是個極其特殊的國家。
中國人因為和美國常年保持貿易順差，每一年下來都積攢了大量的美元，中國變成了世界上第一大美元儲蓄國，幾十年來，勤勞的中國人創造了無數的財富和貨物，很大一部分出口到了美國，換成了這些外匯儲備。這些儲備，一方面可以應付平時從美國進口機器設備的需要，另一部分，購買了美國發行的政府債券(美國國債)，以獲得利息收入，可以看到，中國人積攢的紙片――美元，又重新回到了美國人的中央銀行體系，換成了另一種新的紙片――美國債券，正是由于中國與美國之間經濟的互補性和雙方強弱地位的秩序，維持著美國與中國的不平等關系，維持著美國的繁榮，而這些，都依賴一個現實：中國人和全世界各地的人都對美國經濟有無限的信心。
終于，美國人意識到遇到麻煩了，首先，服裝、鞋類、家電、塑料制品、手機、洗發液、汽車配件、個人電腦配件這些產業紛紛搬遷到了中國。現在，汽車、特種鋼、石化產品和微芯片居然也在向中國轉移。但由于涌人了大量的廉價中國商品與生活必需品，使得美國的生活物價成本大幅度下降，這又反過來促使美國的社會消費得以被提升，正是中國的廉價商品降低了美國人的生活成本，美國并沒有發生經濟衰退，盡管按照經典經濟學原理，美國應該會發生經濟衰退。但是，這種無根的繁榮導致一個麻煩有增無減：美國的財政赤字和債務進一步升高了，這已經嚴重影響了世界對于美元的信心，美元開始出現貶值的壓力。
1、美國國內儲蓄短缺創造歷史記錄，外國儲蓄進入美國國債市場1．8萬億美元，外國認購美國資產總量2．7萬億美元；
2、美國貿易赤字和國家現金赤字創造歷史記錄，經常賬赤字今年6600億美元；
3、美國國民家庭債務創造歷史記錄，家庭債務10萬億美元；
4、美國政府預算赤字記錄，今年超過4000億美元；
5、美國政府積累的債務達到5萬億美元。
如果從公平與正義的角度講，美國解決這些問題的根本辦法，就是美國全面增稅、減少支出，但是，毫無疑問，美國選民會讓這樣的政府立即下臺，因此，布什主義的美國，必然選擇另一條道路：
美國將繼續擴大支出，特別是軍事支出，以維持美國獨霸全球的硬件條件，同時借著美元貶值＋加息，將美國的問題輸出，由全球各國分擔。而后借以重建儲蓄、扭轉它的赤字，再恢復它強勢美元的地位。這就是布什政府承諾在四年后減少一半財政赤字，但同時又通過追加預算3880億美元的原因。也是布什本人和財長斯諾表示“強勢美元的政策不變”，但同時卻又放任美元持續貶值的真正原因。
美元貶值造成的整個歐元區的升值效應，已在2004年第三季全面發酵。日本受創的程度不遜于歐。
而中國經濟又一次逃脫厄運，這是因為我們的匯率政策像個防波堤，阻擋了美國的攻勢。正如太平洋的臺風無法影響青海湖一樣，絕不是因為青海湖比太平洋更偉大。
小棉襪的威力
2004年12月3日，商務部長與美國公使謝偉森就美國制裁中國“棉襪傾銷”的對話頗不投機，薄部長說：“我覺得你們也太敏感了，這個棉襪子能夠對你們強大的美國構成什么威脅呢?”謝偉森反駁：“你永遠都猜不到這樣小的棉襪子威力到底有多大。”
在中國一雙小棉襪，價格是1元人民幣，我們既不覺得小棉襪貴也不覺得便宜，因為我們這里的小棉襪與人民幣基本是平衡的，1元人民幣確實基本上是1雙小棉襪的等價物。
在美國一雙小棉襪，售價是1美元，美國人既不覺得小棉襪貴也不覺得便宜，因為他們那里的小棉襪與美元也是基本是平衡的，1美元確實基本上是1雙小棉襪的等價物。
但是，隨著中美貿易的比重越來越大，錢的問題就產生了。人民幣盯死美元的固定匯率政策已經使美國的同行變得岌岌可危，一句話，中國的人民幣在8．3：1的地方盯住美元，使中國的貨物價格永遠“價廉”，而當美國的赤字大到無法再大時，美國通過美元貶值輸出赤字的伎倆卻無法攻擊到中國――盯死美元的匯率使人民幣也同時貶值。
毫無疑問，美國歷史上第一次無法通過貶值美元使其赤字問題被全球均攤，因為中國的經濟總量已經舉足輕重。
顯然，美國必須終止中國的產業結構上升趨勢，同時把中國趕進歐洲與日本的羊群，而“人民幣升值”恰好是最有效的辦法。
為什么小棉襪就不應該是1元人民幣／雙，而一定要是1美元／雙呢?既然世界是動態的，人民幣與美元是分裂的，那么就必須公正地承認中國的制造業崛起有充足的理由使世界的產品進行重新定價，而不是把人民幣重新定價，這其實就是以美國利益為思考標準和以中國利益為思考標準的“人民幣匯率改革”本質的分歧!
而這個“中國的制造業崛起使世界的產品進行重新定價”只有發生在中國產業結構完全升級結束之后，才對中國最有利。
現在，中國的產業結構還遠遠不能與發達國家相比，只有繼續發展，完成與日本、德國類似的產業結構調整，人民幣幣值重估的時機才是瓜熟蒂落。否則，“升值”這個外力會中斷中國經濟產業結構進化的“妊娠”，我們將永遠是個給美國生產“棉襪”的大國。
自從西方世界金融資產超過了實物資產后，西方各國與其說是在康莊大道上賽跑的選手，不如說是一群走在平衡木上搖搖晃晃的巨人，隨時面臨經濟危機的威脅。
而中國經濟，由于處在轉型期，也站到了平衡木上，中國的平衡木沒有崩潰，其實靠的是三點支撐：
1、大批青年國民加入就業大軍的人口紅利時期。
2、國民的高儲蓄率傳統。
3、吸引外資與對美貿易巨額順差。
既然大家都在平衡木上，那這種比賽，就是比穩，而且彼此之間互相搗亂，看誰先令對方失去平衡，跌人深淵。
如果中國政府因美元進入“貶值＋加息”通道帶來的壓力而被迫使人民幣進入升值通道，將使中國經濟的脆弱平衡隨之崩潰，因為，人民幣升值固然可以使中國的GDP立即增大，中國人的錢包立即變鼓，但這叫“通貨財富泡沫”，“通貨財富泡沫”開不可怕，可怕的是“通貨財富泡沫”增加的過程缺乏健康的“實物”分配秩序，這就會引發混亂甚至崩潰，反而演變成“實物財富黑洞”。
中國的制造業雖然推著中國的經濟實力排到了世界第二，但是，中國國內的各種矛盾，無論是社會矛盾，還是經濟矛盾，都已經拉得緊緊的。人民幣提前進入升值周期，是使中國的整體經濟成本和價值相對于全世界瞬間提升，人為地制造出一個財富泡沫。但是，離把釋放人民幣堅挺的“紅利”留給中國人民，就是最終形成穩定的強勢人民幣，卻離得更遠了。需要犧牲幾年甚至十幾年、幾十年的增長，來調整和充實這個財富泡沫。
在美元貶值的世界經濟形勢下，人民幣升值的效應，就像給中國經濟做了一次拔苗助長，人為地使中國經濟跳到了更加不穩定的高處，其必然帶來的中國GDP增幅下跌(實物補通貨)，會至少引起以下四個方面的危機。
1、高科技制造產業的國際競爭力驟然下降，傳統的價格優勢將不復存在，中國的產業結構升級過程停止。
2、銀行與政府潛在財政赤字，將因升值惡化，在銀行體系改革尚未完成之際，這有可能導致整個銀行系統的危機，也將使國民的高儲蓄率傳統轟然崩潰。
3、農業與失業問題，農業將面臨因升值帶來的競爭力整體下降而導致農民脫離土地，升值同時必然導致的勞動密集型企業的大衰落，也將增加城市失業率，加之大量青年國民不停地加入勞動大軍，在社會失業救濟體系尚未健全的中國，這些都意味著社會動蕩的危機。
4、中心城市的房地產價格受人民幣進入持續升值周期的預期影響，引來國際與國內的游資追炒，造成進一步飆升，房地產泡沫將在中國的各中心城市全面發育成型。
“人民幣升值時機”可以用一句話總結：從外部講，只要美元處在“貶值＋加息”周期中，人民幣就決不能進入升值周期；從內部講，只要銀行體系與投資體系沒有建立健全，人民幣就決不能進入升值周期。
