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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇近期金融監(jiān)管政策，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、金融監(jiān)管模式改革的政策背景
1.金融業(yè)混業(yè)經營的程度不斷加深。自20世紀80年代以來，以新型化、多樣化、電子化為特征的金融創(chuàng)新，改變了英國傳統(tǒng)的金融運作模式。發(fā)生在銀行業(yè)、保險業(yè)、證券投資業(yè)之間的業(yè)務彼此滲透，使英國金融業(yè)多元化混業(yè)經營的趨勢加強。特別是20世紀90年代以后一浪高過一浪的金融業(yè)并購浪潮，使銀行、保險、證券、信托實現(xiàn)了跨行業(yè)的強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補，銀行與非銀行金融機構間的業(yè)務界限愈來愈模糊不清。越來越多的非金融機構也開始經營金融產品和業(yè)務，如英國的房屋建筑業(yè)協(xié)會通過開展住房信貸業(yè)務日益銀行化，事實上已經成為金融業(yè)的有機組成部分。混業(yè)經營的日益發(fā)展，使英國成為全球金融業(yè)混業(yè)經營程度最高的國家這一。
2.金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的缺陷日漸暴露。1998年6月1日之前英國實行的是“分業(yè)監(jiān)管”，共有9家金融監(jiān)管機構，分別是英格蘭銀行的審慎監(jiān)管司(SSBE)、證券與投資管理局(SIB)、私人投資監(jiān)管局(PIA)、投資監(jiān)管局(IMRO)、證券與期貨管理局(SFA)、房屋協(xié)會委員會(BSC)、財政部保險業(yè)董事會(IDT)、互助會委員會(FSC)和友好協(xié)會注冊局(RFS)。這些監(jiān)管機構分別行使對銀行業(yè)、保險業(yè)、證券投資業(yè)、房屋協(xié)會等機構的監(jiān)管職能。由于在英國已經形成了一個跨行業(yè)的金融市場，銀行、保險公司與投資基金都在爭奪共同的顧客，經營著類似的金融產品。分業(yè)監(jiān)管雖然表面上無所不包，但一個金融機構同時受幾個監(jiān)管機構政出多門的“混合監(jiān)管”，不僅成本增加，效率降低，監(jiān)管者與被監(jiān)管者間容易產生爭議，而且某些被監(jiān)管者可以鉆多個監(jiān)管者之間信息較少溝通的漏洞，通過在不同業(yè)務類別間轉移資金的方法，轉移風險，人為地抬高或降低盈利等方法，以達到逃稅、內部交易甚至洗黑錢等目的。20世紀90年代中期以后分業(yè)監(jiān)管有效性的降低，使英國朝野上下對改革金融監(jiān)管模式，逐漸有了較為統(tǒng)一的認識。
二、金融監(jiān)管模式改革的主要內容
1.頒布新的金融監(jiān)管法律。英國曾實施過較長時期的自律式監(jiān)管體制。英格蘭銀行對銀行業(yè)監(jiān)管的主要特點是以金融機構自律監(jiān)管為主，英格蘭銀行的監(jiān)管為輔，且以“道義勸告”為主要監(jiān)管方式。20世紀后期，英國制定了一系列用以指導相關金融業(yè)的法律、法規(guī)，這種情況才有所改變。2000年6月，英國女王正式批準了《2000年金融服務和市場法》(FinancialServicesandMarketsAct2000)。這是一部英國歷史上議院對提案修改達2000余次創(chuàng)下修改最多記錄的立法，也是英國建國以來最重要的一部關于金融服務的法律，它使得此前制定的一系列用于監(jiān)管金融業(yè)的法律、法規(guī)，如1979年信用協(xié)會法(theCreditUnionsAct1979)、1982年保險公司法(theInsuranceCompaniesAct1982)、1986年金融服務法(theFinancialServicesAct1986)、1986年建筑協(xié)會法(theBuildingSocietiesAct1986)、1987年銀行法(theBankingAct1987)、1992年友好協(xié)會法(thefriendlySocietiesAct1992)等，都為其所取代，從而成為英國金融業(yè)的一部“基本法”。該法明確了新成立的金融監(jiān)管機構和被監(jiān)管者的權力、責任及義務，統(tǒng)一了監(jiān)管標準，規(guī)范了金融市場的運作。這一整套新的“游戲規(guī)則”為英國適應新世紀金融業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管，提供了一個空前嶄新的改革框架。
2.設置新的金融監(jiān)管組織。根據(jù)《2000年金融服務和市場法》的規(guī)定，英國成立了世界上最強有力的金融監(jiān)管機構——金融服務監(jiān)管局(FinancialServicesAuthority，簡稱金管局，F(xiàn)SA)。FSA是英國整個金融行業(yè)唯一的監(jiān)管局，其內部職能部門設置分為金融監(jiān)管專門機構和授權與執(zhí)行機構兩大塊，前者包括銀行與建筑協(xié)會部、投資業(yè)務部、綜合部、市場與外匯交易部、退休基金檢審部、保險與友好協(xié)會部，后者有授權部、執(zhí)行部、消費者關系協(xié)調部、行業(yè)教育部、金融罪行調查部、特別法庭秘書處。FSA的目的和任務主要有：(1)保持公眾對英國金融系統(tǒng)和金融市場的信心；(2)向公眾宣傳，使公眾能夠了解金融系統(tǒng)及與特殊金融產品相連的利益和風險；(3)確保為消費者提供必要的保護；(4)為發(fā)現(xiàn)和阻止金融犯罪提供幫助。FSA作為英國唯一的、獨立的、對英國金融業(yè)實行全面監(jiān)管的執(zhí)法機構，擁有制定金融監(jiān)管法規(guī)、頒布與實施金融行業(yè)準則、給予被監(jiān)管者以指引和建議以及籍以開展工作的一般政策和準則的職能。根據(jù)有關法律，F(xiàn)SA擁有監(jiān)管金融業(yè)的全部法律權限，并從2001年12月1日起開始行使其全部監(jiān)管職能，但其并不是政府機構，而是一個獨立的非政府的監(jiān)管組織，它的經費收入直接來源于它所監(jiān)管的金融機構。FSA雖然要全面負責對擁有100多萬員工的英國金融業(yè)的監(jiān)管，但其機構并不龐大，現(xiàn)有雇員僅2100人，現(xiàn)任主席為戴維斯(HowardDavies)。
3.制定新的金融監(jiān)管規(guī)則。根據(jù)英國《2000年金融服務和市場法》的授權，F(xiàn)SA已經制定并公布了一整套宏觀的、適用于整個金融市場各被監(jiān)管機構的“監(jiān)管11條”。其具體內容有：(1)被監(jiān)管者一定要誠實地開展業(yè)務；(2)被監(jiān)管者一定要勤奮和細心地以應有的技能開展業(yè)務；(3)被監(jiān)管者在適當?shù)娘L險管理機制下，一定要負責和有效地采取適當?shù)闹斏鲬B(tài)度組織和管理其業(yè)務；(4)被監(jiān)管者一定要保持適當?shù)慕鹑谫Y源和財力以應付可能的危機；(5)被監(jiān)管者一定要遵守相應的市場行為準則標準；(6)被監(jiān)管者一定要公平對待其客戶，并對客戶的利益給予應有的考慮和重視；(7)被監(jiān)管者一定要對其客戶的信息需求給予應有的重視，提供給客戶的信息應該明了、公平、不能誤導；(8)當被監(jiān)管者對其客戶的資產負有責任時，一定要作出適當?shù)陌才乓员Ｗo這些客戶的資產；(9)被監(jiān)管者一定要以公開及合作的態(tài)度接受FSA的監(jiān)管，被監(jiān)管者一定要將必須及時通報的情況報告給FSA。
4．確立新的金融監(jiān)管理念。監(jiān)管理念即監(jiān)管哲學，指的是金融監(jiān)管的指導思想及基本原則，如監(jiān)管尺度的“嚴”與“寬”、“松”與“緊”等。改革后的英國金融監(jiān)管，不能一概而論是更松了還是更緊了，F(xiàn)SA的基本原則是圍繞風險管理這個核心，對不同的金融機構采用“量體裁衣”式的金融監(jiān)管。FSA對英國的銀行業(yè)，將采用以風險控制為基礎的監(jiān)管原則，并擬根據(jù)《巴塞爾資本協(xié)議》的規(guī)則和要求制定英國銀行業(yè)的實施法規(guī)。近期內，F(xiàn)SA將對銀行業(yè)批發(fā)業(yè)務的監(jiān)管進行改革，給予從事批發(fā)業(yè)務和零售業(yè)務的銀行以不同的市場準入條件和監(jiān)管條例。對英國證券業(yè)，F(xiàn)SA將吸收歐共體改革證券業(yè)監(jiān)管的成果，將其有關內容納入監(jiān)管英國證券業(yè)的法律框架。FSA將打破倫敦證券交易所(LondonStockExchange)壟斷證券市場信息的格局，推進證券市場信息披露制度的改革。未來12個月內，F(xiàn)SA將逐條審查證券交易和基金管理的規(guī)章制度，修改現(xiàn)有的“上市規(guī)則”，制定新的資本守則(CapitalAccord)，以保護投資者的利益。對保險業(yè)，F(xiàn)SA將在近期內對其進行大規(guī)模的整頓，并從嚴制定新的保險業(yè)規(guī)則。概括起來，新時期內FSA的監(jiān)管理念是：(1)運用謹慎的規(guī)則來監(jiān)管，而不是以“控制”為基礎去實現(xiàn)監(jiān)管；(2)大量運用在“外部”的保持一定距離的監(jiān)管，而不是以頻頻到銀行內“查賬”為基礎去實施監(jiān)管；(3)在監(jiān)管中充分重視被監(jiān)管機構的會計報告；(4)充分發(fā)揮專業(yè)技術人員的作用進行監(jiān)管。
5.建立新的金融監(jiān)管制衡機制。為確保FSA能夠正確地行使《2000年金融服務和市場法》所賦予的權力，全面履行其負有的監(jiān)管職責，避免冤、假、錯案的發(fā)生，同時也為了制止FSA在金融監(jiān)管中可能發(fā)生的、瀆職行為，英國成立了專門的金融監(jiān)管制約機構“金融服務和市場特別法庭”(FinancialServicesandMarketTribunal)，并于2001年12月1日與FSA同時開始運作。該法庭主要審理發(fā)生在FSA與被監(jiān)管機構之間且經雙方協(xié)商難以解決的問題。根據(jù)有關法律規(guī)定，該法庭對金融監(jiān)管案件的審理采取閉門(對公眾保密)審理、公開審理兩種方式，并以公開審理為主。“金融服務和市場特別法庭”的成立，無疑能夠促使FSA認真依法進行監(jiān)管，有助于提高英國金融監(jiān)管甚至整個金融業(yè)的法制水平。[NextPage]
三、金融監(jiān)管模式改革的若干影響
1.金融監(jiān)管的權力高度集中。FSA繼承了原有9個金融監(jiān)管機構分享的監(jiān)管權力，如從英國的中央銀行英格蘭銀行手中將銀行業(yè)監(jiān)管的權力接過來；與英國財政部簽定協(xié)議，將原由財政部擁有的保險立法的職能移交給FSA；對上市公司的審核責任也從倫敦證券交易所轉到FSA手中。換言之，英國對金融機構、金融市場及服務于該市場的專業(yè)機構和個人、清算和支付系統(tǒng)、有問題的金融案例進行謹慎監(jiān)管的全部權力，都由“唯一”的金融監(jiān)管機構FSA“統(tǒng)一”行使。FSA除接手原有各金融監(jiān)管機構的職能以外，還負責過去某些不受監(jiān)管的領域，如金融機構與客戶合同中的不公平條款，金融市場行業(yè)準則，為金融業(yè)提供服務的律師與會計師事務所等的規(guī)范與監(jiān)管。
2.金融監(jiān)管的職能從中央銀行分離。英格蘭銀行的監(jiān)管職能始于20世紀40年代，但直到1987年，其監(jiān)管職能才被《1987年銀行法》所規(guī)范與定位，權力得到強化。進入20世紀90年代，英格蘭銀行由于對銀行業(yè)及金融市場具有精湛而透徹的了解，經常對政府的貨幣政策與財政方針給予技術性的建議，其在整個金融、經濟發(fā)展中的作用得到加強，獨立性亦有所提高。FSA成立后，英格蘭銀行對銀行業(yè)的監(jiān)管職能被移交，而操作貨幣政策的職能被強化。新的形勢下，英格蘭銀行負責英國金融和貨幣體系的整體穩(wěn)定，并對支付系統(tǒng)等基礎設施發(fā)揮獨特的支持作用。英格蘭銀行有權獨立地設定基準利率，獨立制定并實施貨幣政策。鑒于貨幣政策與金融監(jiān)管之間的密切聯(lián)系及相互影響，監(jiān)管職能從英格蘭銀行分離出去后，法律規(guī)定英格蘭銀行與FSA負責人交叉參加對方的理事會，實行互相介入，以保證二者之間的有效協(xié)調。這種安排能保證FSA負責的金融監(jiān)管與英格蘭銀行負責的貨幣政策，在重大的宏觀層面上的決策能夠保持較強的互通性。
3.金融監(jiān)管的方式與內容發(fā)生重要變化。FSA成立之初就表示將要采取嶄新的監(jiān)管方式，發(fā)表了《新世紀，新監(jiān)管》報告，闡析了FSA如何開展監(jiān)管。FSA負責人也十分強調FSA管理的“嶄新性”。與昔日英格蘭銀行、證券與投資管理局等9個金融監(jiān)管機構不同的是，F(xiàn)SA在監(jiān)管別強調以下環(huán)節(jié)：(1)最節(jié)約和有效地使用資源進行金融監(jiān)管；(2)被監(jiān)管金融機構管理層是否盡職盡責是相當重要的；(3)加強金融監(jiān)管的同時盡可能不壓抑金融機構的創(chuàng)新活力；(4)鼓勵被監(jiān)管的金融機構之間開展有序的金融競爭；(5)努力保持英國金融業(yè)的競爭力及其金融服務和金融市場的國際化特征。另外，在監(jiān)管目標方面，F(xiàn)SA將通過積極關注金融發(fā)展動態(tài)，實現(xiàn)瞻前監(jiān)管，以維持一個“高效、有序且清潔”的金融市場，幫助客戶達成公平而合理的交易。在監(jiān)管手段與規(guī)則方面，F(xiàn)SA所擁有的監(jiān)管手段都是以風險控制為核心的，尤其是業(yè)務風險與控制風險；FSA正在全面修定監(jiān)管條例，預計條例總數(shù)將比原有金融監(jiān)管條例減少30%；在監(jiān)管重點方面，F(xiàn)SA吸收了原監(jiān)管者英格蘭銀行對銀行業(yè)風險監(jiān)管的經驗，對整個金融界特別是三大金融業(yè)務的“零售市場”實施“以控制風險為出發(fā)點”的監(jiān)管；為此，F(xiàn)SA制定了清晰的市場行為守則(Codeofmarketconduct)，并將把嚴重違反市場行為守則的金融機構送上法庭，其主要管理者也將同時受到懲處。
四、金融監(jiān)管模式改革的簡要評價
1.促進了金融監(jiān)管效率的提高。FSA專司金融監(jiān)管、英格蘭銀行負責貨幣政策的金融制度安排，能充分發(fā)揮專業(yè)化分工帶來的效率優(yōu)勢。一方面，英格蘭銀行無須在貨幣政策與銀行監(jiān)管雙重目標之間取舍，從而更有利于宏觀貨幣金融的穩(wěn)定；另一方面，F(xiàn)SA統(tǒng)一集中監(jiān)管，消除了多頭監(jiān)管時代司空見慣的交叉監(jiān)管現(xiàn)象，被監(jiān)管對象負擔的監(jiān)管費用下降。盡管FSA的業(yè)務范圍比原有9個監(jiān)管機構的業(yè)務范圍寬泛，但FSA在1999/2000年度的預算比原來9個機構預算，總額低很多；更重要的是FSA的各業(yè)務部門通過有效利用集中的監(jiān)管設施，可以共享監(jiān)管信息，便于監(jiān)管人員全面地了解金融市場動態(tài)，從而提高FSA實施金融監(jiān)管的準確性與有效性。
關鍵詞：綜合經營；金融風險；監(jiān)管合作
中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2007）01-0043-04
跨行業(yè)、跨市場交叉性金融工具和金融機構的發(fā)展，突破了分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的模式，在一定程度上加大了金融風險。加強監(jiān)管合作，對有效防范跨行業(yè)、跨市場金融風險意義重大。
一、跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構產生的客觀必然性
（一）金融業(yè)自身的特征,決定了跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構的出現(xiàn)
金融業(yè)經營的是貨幣資產，與實物資產相比，金融資產流動性非常強，貨幣資產相互轉換十分便利，比如貸款可以證券化，開放式基金和銀行存款在某種程度上相互替代，保險業(yè)務兼?zhèn)渫顿Y和儲蓄功能等。同時，由于金融資產具有弱相關性和弱專用性的特點，能在銀行、證券、保險各行業(yè)發(fā)揮相近的作用，強化各市場之間的關聯(lián)和互補。與其他行業(yè)相比，金融業(yè)綜合經營更能形成規(guī)模經濟和范圍經濟。
現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展，延伸了金融的內涵，金融已不僅僅是資金融通和創(chuàng)造信用機制，更是一種分散風險、轉移風險的機制。現(xiàn)代金融的核心功能是為整個經濟體系創(chuàng)造一種動態(tài)化的風險轉移機能，從而使得風險處于流動的狀態(tài)，保障了金融體系健康、穩(wěn)健、高效運行。也就是說，現(xiàn)代金融體系是能夠使經濟體系的風險流量化而不是存量化。因此，現(xiàn)代金融市場之間是相互貫通的，也正因為如此，才產生了對跨行業(yè)、跨市場金融產品和金融機構的內在需求。
（二）客戶的金融服務需求,推動跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構的產生
金融業(yè)是服務行業(yè)，滿足客戶需求是金融業(yè)發(fā)展的必要條件，當前金融服務已從產品營銷向客戶營銷轉變，從客戶需求出發(fā)設計金融產品是金融競爭的需要。
客戶需求主要有兩個方面，一是企業(yè)客戶的需求。隨著企業(yè)客戶融資需求多元化發(fā)展，單一的銀企借貸模式已不能滿足客戶需求，更需要金融機構助其解決融資安排、為其提供資金融通的渠道，并通過債券、股權等融資成本更低的方式來解決生產資金問題。二是居民客戶的需求。伴隨我國經濟持續(xù)快速發(fā)展，居民收入水平不斷提高，個人財富迅速擴張，一些擁有百萬級資產客戶不斷增加，個人金融服務需求越來越高。除面向普通客戶的銀行卡、基金信托、炒匯工具、消費信貸新產品外，以富人為主要對象的理財業(yè)務創(chuàng)新成了近期金融機構爭奪的重點。這些新型金融服務基本都是跨行業(yè)、跨市場的產品。而金融控股公司因擁有多種金融業(yè)務，通過資源整合、共同行銷、資訊共享、產品組合，能夠為消費者提供一次購足的金融服務(夏斌，2004)。
（三）加入世貿組織后競爭的加劇,推動了金融機構合作步伐加快
我國加入WTO后，盡管外資金融機構的進入并未對中資金融機構產生大的沖擊，但外資金融機構的競爭優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，促使中資金融機構反思。為此，中資銀行把發(fā)展中間業(yè)務作為增強競爭力的重要手段，商業(yè)銀行通過保險、證券業(yè)務不斷提高中間業(yè)務收入的比例。探索金融資產證券化也成為中資銀行解決資本約束的手段之一。而隨著競爭加劇，保險機構的承保利潤不斷下降甚至為負，資產管理成為現(xiàn)代保險業(yè)重要利潤來源，為此，中資保險公司積極探索資產管理的新途徑。這些都需要跨行業(yè)、跨市場金融工具為依托。
（四）監(jiān)管部門逐步放松管制，為跨市場金融業(yè)務發(fā)展提供了現(xiàn)實可能
從政策法規(guī)層面上看，為推動證券市場發(fā)展，1999年8月19日，中國人民銀行制定并頒布了《證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，同年10月27日，頒布了《基金管理公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》，符合條件的券商和基金管理公司獲準進入銀行間同業(yè)市場，從事同業(yè)拆借和債券回購業(yè)務。同年，中國證監(jiān)會和保監(jiān)會又同意保險基金進入股票市場。2000年2月23日，中國人民銀行與中國證監(jiān)會又聯(lián)合了《證券公司股票質押貸款管理辦法》，符合條件的證券公司獲準以自營的股票和證券投資基金作為抵押，向商業(yè)銀行借款。2001年6月，人民銀行《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》，明確商業(yè)銀行在經過人民銀行批準以后，可開辦證券業(yè)務、金融衍生業(yè)務、投資基金托管、財務顧問等投資銀行業(yè)務，除股票發(fā)行和經紀業(yè)務外，投資銀行的其他業(yè)務都已納入商業(yè)銀行的業(yè)務范圍。2004年2月，國務院《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確允許保險公司可以直接入市。2月20日，人民銀行、銀監(jiān)會和證監(jiān)會共同制定的《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》正式出臺。2005年4月20日，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合出臺了《信貸資產證券化試點管理辦法》。這些政策措施的出臺, 為金融業(yè)分業(yè)框架下業(yè)務交叉發(fā)展提供了政策依據(jù)。
二、我國金融業(yè)跨行業(yè)、跨市場業(yè)務及其主要風險
(一)我國跨行業(yè)金融工具和金融機構發(fā)展情況
當前，我國跨行業(yè)、跨市場金融工具的發(fā)展，主要表現(xiàn)為銀行機構、證券機構、保險機構聯(lián)合開發(fā)出的融合多行業(yè)特點的金融產品（見表一）。
表一 銀行、證券、保險合作交叉性金融工具
跨市場金融機構主要存在形式就是事實上的金融控股公司。按照巴塞爾銀行監(jiān)督委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險監(jiān)管協(xié)會三大國際監(jiān)管組織1999年的《對金融控股集團的監(jiān)管原則》中的定義，我國實際上已經存在著幾種類型的準金融控股公司：第一類是非銀行金融機構控股類金融控股公司，如中信集團、光大集團和平安集團等；第二類國有商業(yè)銀行在國外設立或在國內與外資合資設立投資銀行，如中銀國際、中金公司和工銀亞洲等；第三類實業(yè)公司控股金融，如山東電力集團等（詳見表二）。
表二我國金融控股公司及其跨市場經營情況
（二）跨行業(yè)、跨市場金融風險的種類及表現(xiàn)
1．制度性風險。由于我國的金融法律框架是以分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管為基礎制定的，現(xiàn)行的金融法律如《中國人民銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》對跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構都沒有明確的法律定義。在我國經濟體制的轉軌過程中,金融機構所提供的服務具有過渡的性質,在法律關系上表現(xiàn)為有些金融機構的法律定位不清,金融交易的法律關系混亂,致使金融機構面臨巨大的制度性生存風險,為金融穩(wěn)定留下了隱患。
從金融交易法律關系方面看，比較突出的是證券公司客戶交易結算資金的法律性質和委托理財業(yè)務的法律關系問題。《證券法》要求證券公司客戶的交易結算資金必須全額存入指定的銀行，單獨立賬管理，嚴禁證券公司挪用客戶交易結算資金。但實際上的做法是，證券公司收到客戶的資金后，以公司的名義存入它在商業(yè)銀行的一個集合賬戶中，給證券公司挪用客戶交易結算資金留下了制度漏洞。
金融控股公司面臨的主要法律障礙是，國內現(xiàn)行的任何一部法律、法規(guī)和有關部門的規(guī)章，都未提及“金融控股公司”、“金融集團”的名詞，也從未對“金融控股公司”和“金融集團”下過嚴格的定義。只是我國的《公司法》第12條在講到一公司向其他公司累計投資額不得超過本公司凈資產50%時提到，“除國務院規(guī)定的投資公司和控股公司外”時用了控股公司字眼，但并未明確是指“金融性”控股公司。由于缺乏法律依據(jù)，監(jiān)管部門對金融控股公司的監(jiān)管成為盲點。
2．流動性風險。交叉性金融工具的使用，使金融機構面臨的流動性風險更為復雜。以基金產品為例，從理論上看，開放式基金的流動性取決于基金資產的流動性，基金資產的流動性往往受制于證券市場的流動性。在我國，由于證券市場藍籌股和績優(yōu)股比較稀缺，同時股權割裂又造成三分之二的股票不能上市流通，使得基金投資可選擇性較差，基金持股高度雷同，因而出現(xiàn)許多基金重倉股。當整個市場出現(xiàn)系統(tǒng)性市場風險時，開放式基金就存在流動性支付的壓力，甚至遭遇非常嚴重的擠贖問題。當基金出現(xiàn)流動性問題時，首先需要商業(yè)銀行的融資支持，因而將流動性支付的壓力迅速傳遞給商業(yè)銀行。如果出現(xiàn)嚴重的擠贖風險，從資本紐帶角度看，救助基金的責任肯定會落在控股該家基金公司的商業(yè)銀行身上。而從同業(yè)拆借市場上看，最主要的資金融出方是國有獨資商業(yè)銀行，而最大的資金融入方則是證券及基金公司，一旦后者經營出現(xiàn)困難，勢必會將流動性風險向銀行轉移。
3．利率變動風險。隨著利率市場化的推進，特別是存款利率上限的放開，基金收益率的波動將會引致資產組合的比價輪動效應，導致存款負債產品出現(xiàn)利率攀比風險。當基金收益率持續(xù)、顯著地高出存款利率一定空間時，社會公眾將會調整資產組合，促使存款持續(xù)地向基金轉化，而流動性壓力將會迫使商業(yè)銀行不斷地提高存款利率，以控制存款持續(xù)滑坡而產生的流動性缺口，從而可能導致市場利率的扭曲。
4．金融控股公司風險。金融控股公司股權結構十分復雜，有些母公司、子公司、孫子公司之間互相持股，因此在金融機構資本充足問題上隱藏著很大風險。由于整個集團公司的資本充足率存在著被重復計算的可能，控股公司的資本具有放大效應，從而加劇了整個公司的資本脆弱性。
三、加強監(jiān)管合作，防范跨行業(yè)、跨市場金融風險
從我國金融監(jiān)管現(xiàn)實看，為提高監(jiān)管效率，2003年9月18日，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會召開了第一次監(jiān)管聯(lián)席會議，討論并通過了《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》。制定了監(jiān)管協(xié)調的指導原則、職責分工、信息收集與交流和工作機制。確立了對金融控股公司的主監(jiān)管制度，對跨行業(yè)、金融控股集團的監(jiān)管等監(jiān)管中的復雜問題及時進行磋商制度，但從實施效果看，并未達到理想狀況。如對跨市場金融產品監(jiān)管方面，容易出現(xiàn)監(jiān)管盲點和真空。某些金融機構在金融產品創(chuàng)新中正是利用了監(jiān)管漏洞，打政策的球，最終導致風險的發(fā)生。而對金融控股公司的監(jiān)管，現(xiàn)行監(jiān)管制度下，監(jiān)管部門難以全面把握金融控股公司的風險。
（一）完善有關跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構的法律法規(guī)
金融立法的主旨并不是要消滅所有的金融風險，而是要將金融風險控制在金融監(jiān)督管理者認為風險最小化的范圍和金融機構可承受的區(qū)間內。
從我國金融業(yè)現(xiàn)實情況看，出臺專門有關金融控股公司的特殊法規(guī)需要較長時間。但金融監(jiān)管的現(xiàn)實要求對《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》、《公司法》、《證券投資基金法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《人民銀行法》等進行相應的完善，對其中限制金融控股發(fā)展的條款，對不同行業(yè)監(jiān)管規(guī)定有沖突，應加以修訂。重點對不同金融機構之間交易活動，特別是涉及關聯(lián)交易、內部交易的有關條款進行嚴格規(guī)范。通過金融控股公司的發(fā)展，逐步制定《金融控股公司法》。
（二）建立金融監(jiān)管協(xié)調委員會，避免出現(xiàn)監(jiān)管真空與重復監(jiān)管
應借鑒國外金融監(jiān)管委員會的做法，建立以中央銀行為核心的金融監(jiān)管委員會。成立金融監(jiān)管協(xié)調委員會，從法律上是有依據(jù)的，經過修改的《中國人民銀行法》第九條中明確規(guī)定“國務院建立金融監(jiān)管協(xié)調機制，具體辦法由國務院規(guī)定”。以央行為核心，主要基于三方面考慮，其一，《中國人民銀行法》明確規(guī)定人民銀行具有維護金融穩(wěn)定的職能。從我國金融業(yè)運行現(xiàn)實情況看，系統(tǒng)性金融風險主要是金融業(yè)的整體風險和交叉風險。人民銀行從國家金融安全的高度，對系統(tǒng)性風險進行監(jiān)測和評估，這就需要加強與各監(jiān)管機構的協(xié)調，加大對金融控股公司等混業(yè)經營的金融機構和交叉性金融工具風險的監(jiān)管。其二，中央銀行作為保持流動性的最后貸款者，有必要隨時掌握金融體系的動態(tài)，及時對金融體系的整體風險和金融機構的個別風險作出正確的評估，否則中央銀行無法履行職責，同時也會產生監(jiān)管部門和監(jiān)管對象的道德風險。其三，人民銀行在信息掌握上也具有天然優(yōu)勢。人民銀行已經開發(fā)、建立了具有不同特點、覆蓋不同業(yè)務功能的多個版本的金融信息系統(tǒng)。其四，以人民銀行為核心，對跨行業(yè)、跨市場金融工具和金融機構監(jiān)管，能夠避免監(jiān)管部門監(jiān)管套利問題的產生。
（三）構建統(tǒng)一監(jiān)管信息平臺，有效解決信息不對稱問題
目前金融監(jiān)管主要以事后監(jiān)督為主，缺乏必要的前瞻性和預警性。由于跨行業(yè)、跨市場金融產品和機構連通各個市場，容易導致風險在不同的市場中傳遞，如果沒有一個統(tǒng)一的信息傳遞平臺，各子市場的信息無法互通，就無法建立真正的聯(lián)動監(jiān)測，金融風險的識別、預警將難以有效地進行，監(jiān)管協(xié)調任務難以完成。因此，需要將現(xiàn)代信息技術充分運用到監(jiān)管體系中來，構建統(tǒng)一監(jiān)管信息平臺，對整個金融市場進行實時監(jiān)控。既可以提高中央銀行貨幣政策決策的科學性，增強金融監(jiān)管的針對性；又可以避免銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)統(tǒng)計可能產生的信息不充分的問題，有助于各監(jiān)管機構充分掌握所監(jiān)管對象的情況。
（四）全面加強對金融控股集團的監(jiān)管
一是加強對金融控股公司資本充足率的監(jiān)管。要通過合并報表基礎上剔除不可自由轉移的資本，計算資本充足率；對于參股金融機構及非金融機構，可通過資本剔除的方式計算資本充足率。
二是要求金融控股公司建立嚴格的防火墻制度。只允許采取控股公司形式，不允許采取事業(yè)部制；金融控股公司子公司的董事長、高級管理人員不得兼任；存在利益沖突的部門建立信息防火墻，人員、經營場所等不得交叉；要求金融集團及金融機構內部建立完善的治理結構與內部控制；要求金融集團對組織結構、重大內部交易進行報告與披露；增強金融集團組織架構、內部交易的透明性；更重要的是將金融集團與產業(yè)集團分離，對實業(yè)集團控股的金融公司，要么改革為完全的金融控股公司，與實業(yè)分離，要么退出控股或參股金融業(yè)務。
三是督促金融機構建立全面風險管理，強化內控制度建設。積極鼓勵金融控股公司加強對金融機構的控制，在控制并改變金融機構治理結構的基礎上，完善金融控股公司內控制度建設。在內部控制達到一定程度后，實現(xiàn)全面風險管理，就是不僅要重視傳統(tǒng)的信用風險管理，而且要加強對日益重要的市場風險和操作風險進行管理。要加快市場風險管理技術的研究，盡快建立風險管理模式，實現(xiàn)風險的數(shù)量化管理，提高識別、計量、監(jiān)測和控制市場風險的能力。
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內容摘要:當今世界兩個擁有壞賬總量最多的國家都在亞洲,一個是發(fā)展中國家的中國,另一個是發(fā)達國家的日本。2005年3月,日本銀行宣布不良債權消除,但長期困擾日本的不良債權問題未得到根本的解決。不良債權問題隨著日本泡沫經濟的崩潰而出現(xiàn),在不良債權問題即將緩解的情況下,又遭到了2008年金融危機的襲擊。當前,中國經濟改革中面臨著與日本相同的不良債權問題,能否有效地解決這個問題,同樣對中國的經濟改革與發(fā)展有著重大的影響。因此,本文通過對日本不良債權問題的研究,以期獲得一些對我國有益的借鑒和啟示。
關鍵詞:主銀行制 銀行追貸 2008年金融危機 不良債權長期化
日本不良債權問題長期化的原因
(一)日本政府在宏觀金融調控中的失誤
1997年以前,日本政府對銀行業(yè)不良債權的處理一直處于優(yōu)柔寡斷的狀態(tài),不僅隱瞞不良債權的真實信息,而且對不良資產的處置也缺乏統(tǒng)一的規(guī)劃,致使日本銀行業(yè)的不良債權不斷攀升,從而加大了其后的處置成本。1997年以后,隨著北海道拓殖銀行、山一證券、日本長期信用銀行、日本債券信用銀行等的相繼破產,日本政府才開始采取一系列措施來解決不良債權問題。但直到2002年3月,日本全國銀行的不良債權還一直是不斷增加的局面(見表1)。面對如此嚴峻的形勢,日本政府才真正開始認識到不良債權的嚴重性,并推出一系列強制性解決不良債權的新改革措施,堅持以處理不良債權為中心,加快經濟改革和結構調整。由此,2002年10月以后,日本的不良債權出現(xiàn)了迅速下降的趨勢。由于在不良資產上升初期,日本政府對不良債權問題所采取的放任、遮掩和消極等待的態(tài)度,使日本錯過了解決不良債權問題的最佳時機,從而加大了其后的不良債權處理成本,最終導致不良債權的長期化。
銀行的政府依存型體制使得不良債權的處理被拖延。銀行處理不良債權進展緩慢的一個主要原因是對政府政策保護的預期,日本不良債權的大部分集中在建設不動產業(yè)等行業(yè),政府傳統(tǒng)的公共支出政策通常能夠支撐這些產業(yè)的發(fā)展,進而促進經濟景氣的回升。如果政府不運用傳統(tǒng)的公共支出政策,對經濟實施救助,那么,銀行應該能夠下決心對其所屬企業(yè)的不良債權進行最終處理,但是,在傳統(tǒng)的以公共事業(yè)為中心的財政支出政策今后會反復被使用的預期下,對銀行來說,拖延對問題企業(yè)債權的最終處理則是一種合理的選擇。
日本金融監(jiān)管當局過于偏好缺乏法律依據(jù)和市場準繩的行政管理, 強調對銀行的保護, 而忽視了對其的監(jiān)督。當某一家大銀行出現(xiàn)經營困難或者瀕臨破產時,監(jiān)督當局就會通過行政手段予以保護和援助。這種政府主導型的金融體制使政府的干預權限過大而弊端叢生:使金融制度缺乏透明度,擾亂了市場反饋機制;抑制了市場競爭淘汰機制, 銀行在政府的特殊保護下競爭力下降;銀行內部管理混亂, 通過違規(guī)貸款、人情貸款獲取暴利,各種違法的秘密交易盛行,導致了不良資產急劇增加;檢查當局的監(jiān)督指導有問題, 對有問題銀行及其不良資產采取放置的態(tài)度, 導致問題越拖越糟。
(二)日本型的特殊銀企關系――主銀行關系
主銀行關系實質反映了一種特殊的銀企關系。在這一體制下,銀行與企業(yè)之間已經不是單純的借貸融資關系,還包括相互持股、長期固定交易、派駐管理、危機救助等特殊關系。日本企業(yè)在公司治理方面迥異于歐美的最大特點,就是企業(yè)與企業(yè)之間、金融機構與企業(yè)之間、金融機構與金融機構之間的相互持股,相互持股使得本應站在監(jiān)督銀行經營者立場來維護股東利益的銀行大股東,卻與被監(jiān)督的銀行經理人結為利益共同體,因而失去了監(jiān)督銀行經營者的功能。來自外部股東的市場約束機能的缺失,使得銀行經營者在確保自己的經營地位和維護銀行利益之間進行權衡時,常常會以保全自己的經營地位為優(yōu)先選擇 當借款企業(yè)的債務償還被推遲,或者企業(yè)經營破產使得不良債權問題明朗化時,如果銀行進行不良債權的清償處理,勢必帶來銀行收益的赤字以及銀行自有資本比率的下降,銀行經營者就有可能被追究責任。銀行經營者基于明哲保身的動機,為避免上述狀況的出現(xiàn),就會對問題企業(yè)進行追加貸款,以使企業(yè)能夠立刻償還部分債務,從而隱瞞龐大的壞帳,最終導致不良債權問題久拖不決。
兩個相關的例子是:一是銀行無法放棄對大企業(yè)的資金援助。如A銀行停止對其核心企業(yè)的援助,很可能影響與該企業(yè)存在借貸關系的B銀行的經營狀況,同樣,當B銀行的貸款對象企業(yè)出現(xiàn)破產征兆時,A 銀行也必須對其進行融資。在這種復雜的“相互援助”中,銀行不斷地對債務企業(yè)進行追加貸款,不良債權的增殖也就成為必然。因此,越是大力處理不良債權,銀行信用就越收縮,通貨緊縮也就越嚴重,不僅未能止住股市和地價下跌的勢頭,而且由于企業(yè)破產增加,不良債權也越處理越多了。二是銀行會對業(yè)績不佳的借款企業(yè)繼續(xù)追加貸款。首先,比起對新的健全企業(yè)的貸款來說,銀行更傾向于對原有融資對象進行追加貸款。這是因為,對新企業(yè)進行貸款時,即使其經營成功,銀行回收的也僅是融資的本金和利息。但是,對原有融資對象追加貸款時,如果其經營獲得成功,銀行獲得的就不僅是追加的貸款,而且對已經不良債權化的原有債務也能夠部分地得到回收。因此,如果企業(yè)具有相同的成功概率的話,比起對新的健全企業(yè)融資而言,對原有債務者、追加貸款使銀行獲得的收益更大。這時,銀行往往以期待企業(yè)能夠出現(xiàn)奇跡性逆轉為目標,而采取風險偏好的行動,對原有融資對象進行追加融資。
(三)2008年金融危機蔓延對日本經濟的影響
日本20世紀90年代經歷的泡沫經濟危機,和2008年次貸危機的爆發(fā)有同樣的原因。金融危機導致日本股市資金外流,股價暴跌。股價下跌的影響已超出虛擬經濟范疇,股價下跌意味著銀行自有資本的減少,很多銀行便收回貸款而且拒絕新的貸款。很多企業(yè)特別是中小企業(yè)從銀行貸不到款,資金周轉困難,許多企業(yè)面臨破產倒閉,一些由美國雷曼兄弟公司投資的企業(yè)也因雷曼公司破產而破產。
同時,日本地方銀行持有的次貸相關金融商品相對自有資本比例較高,隨著這類金融商品的貶值,地方銀行經營惡化甚至破產。關于日本經濟未來的走向,日本政府和中央銀行均認為由于世界經濟減速趨勢日益明顯,未來日本國內經濟很可能繼續(xù)停滯不前,出口減少、設備投資持續(xù)萎縮以及生產下降,使日本經濟景氣下行的風險加大,這不可避免的又會產生和上次泡沫危機崩潰后同樣的不良債權問題,這會在很大程度上拖延既有的不良債權問題的解決。
日本不良債權長期化的影響
(一)不良債權長期化對日本金融機構和企業(yè)的損害
首先,由于金融機構“體力”的下降,導致其出現(xiàn)貸款阻滯現(xiàn)象。通常情況下,金融機構是將儲蓄作為資產進行貸款,如果其中一部分出現(xiàn)了不良債權,這部分便成為不獲利的資產,如繼續(xù)對其進行投資,必然導致負債的增加和收益能力的下降。在這種情況下,即使存在有望獲利的貸款對象,也難以組織現(xiàn)有的經營資源迅速擴大存款和貸款規(guī)模。貸款阻滯現(xiàn)象的出現(xiàn),已成為企業(yè)投資縮減和經濟長期低迷的重要原因。
其次,拖延不良債權處理還使經濟長期處于供給過剩狀態(tài)。金融機構不斷對債務企業(yè)追加貸款,不僅進一步擴大了不良債權的規(guī)模,還使那些本應淘汰的企業(yè)繼續(xù)得以維持生產,進而造成供需不平衡加劇、物價水平低下、企業(yè)投資萎縮等現(xiàn)象的出現(xiàn),使經濟長期處于通貨緊縮和低水平均衡的狀態(tài)。
最后,不良債權問題的久拖不決,破壞了長期形成的企業(yè)關系網絡。銀行在不良債權處理問題上的拖延,實際上是把債務企業(yè)的存亡掌握在自己手里,債務企業(yè)常常會因為銀行采取的行動而破產,這使兩者之間難以構筑起相互信賴的關系,同時還會影響關聯(lián)企業(yè)之間的相互投資,這些都必然導致經濟規(guī)模的萎縮。
(二)不良債權長期化對日本整體經濟的影響
不良債權問題的長期化,還會導致金融機構的破產和引發(fā)金融危機。金融機構要處理不良債權,就必須籌措一定數(shù)量的資金,它或者來自于銀行業(yè)務的收益,或者來自于其它資產方面的收益,否則,銀行就難逃破產的命運。銀行一旦破產,會使正常經營的企業(yè)在資金籌措方面變得更加困難;如果由于金融機構破產而導致金融體系出現(xiàn)震蕩,這不僅是貸款阻滯的問題,還有可能對整體經濟造成不利影響,具體的循環(huán)影響如圖1所示。尤其在考慮到新的金融危機對整個日本經濟的影響,宏觀經濟的不景氣反過來加大了不良債權問題處理的難度,經濟的長期蕭條會招致更多的企業(yè)破產,從而使銀行的貸出環(huán)境面臨更大的風險,新增不良貸款的比率也會上升,不僅如此,投資環(huán)境的惡化還使人們的預期收益率下降,從而引發(fā)土地、股票等資產的價格下降,金融機構的損失會因此而增加,處理不良債權的資金也會因此減少,不良債權問題的解決將陷于更加困難的境地。
(三)不良債權長期化對日本金融改革的制約
日本金融改革早已于1998年正式啟動, 它勢必會帶來金融業(yè)的優(yōu)勝劣汰。在金融的生存較量中, 不良債權的處理問題, 直接關系到日本金融機構有無足夠能力承受“大爆炸”, 最終將影響改革的成敗。事實證明, 由于日本政府低估了不良債權問題的嚴重程度, 對該問題久拖未決, 也沒有對金融過程中出現(xiàn)金融機構破產的可能予以防范, 導致自金融改革計劃提出后, 山一證券等大型金融機構因巨額不良債權問題相繼破產, 對金融改革的推進帶來巨大的副作用。此外, 不良債權問題使日本金融機構實力嚴重受損, 金融改革處于被動地位。到目前為止, 日本金融機構與國外金融機構的合作大都是日方以合作名義取得資金、技術支持, 實際上處于被吸收合并的地位。不良債權及因其激發(fā)的金融機構破產, 也使投資者對日本金融市場和日元失去信心。大部分日本銀行持有的有價證券出現(xiàn)大幅度虧損, 六大銀行出現(xiàn)巨額虧損,全年盈利下降,個別大銀行的股價已數(shù)次跌破面值。此外,日元匯率有一段時期持續(xù)下跌, 股市和匯率的下跌進一步促使日本金融機構的自有資本狀況惡化, 逼使日本政府不得不重新通過傳統(tǒng)的金融行政手段來保全金融機構, 并掉頭著手處理日益緊迫的不良債權問題。日本政府對銀行不良債權的拖延處置增加了處置難度,現(xiàn)在又面臨經濟衰退,受其他經濟金融改革目標如經濟復蘇、平衡財政的牽制,專門為處置銀行不良債權而設置的金融救助政策的運作空間減小。當政府陷入多重目標相互牽制的困境時,金融改革的進程和不良債權的處置受阻,甚至偏離原定方向,也就會削弱金融改革的力度,使銀行不良債權問題難以得到迅速解決。
不良債權長期化對我國的啟示
長期以來,中國經濟的發(fā)展也積累了大量的不良債權。不良債權的處置已不僅僅是金融問題,而是一個與經濟結構調整、銀行與企業(yè)公司治理機制的完善都有密切關系的大課題。因此,對一個國家來說,不良債權的處理實際上是一個綜合工程,是社會經濟制度變革與經濟結構調整的一個組成部分。一旦銀行業(yè)發(fā)生嚴重不良貸款問題,就會對該國的金融穩(wěn)定與金融安全構成最嚴重威脅。如果這個問題解決不好,國家的經濟則難以啟動,無法繁榮。
(一)不良債權的處理必須及時果斷
日本自泡沫經濟破滅后,始終擺脫不了不良債權困擾的一個重要原因就是對不良債權問題的嚴重性認識滯后,加之政府內部意見分歧,從而導致處理措施出臺緩慢。這就不僅拖延了處理過程而且還影響到人們對經濟前景的信心。小泉政權誕生后 一直強調加快不 良債權的處理步伐,但由于政府各部門之間意見不一致,影響了統(tǒng)一決策的形成。為了掃清在處理不良債權問題上的阻力,2002年9月日本首相小泉純一郎對其內閣進行了改組,啟用了主張實行強硬改革措施加快清理銀行壞賬的經濟財政大臣竹中平藏兼金融大臣。竹中上任后提出了以加速不良債權處理作為啟動經濟復蘇的突破口,并迅速推出了一系列處理對策。從日本政府對不良債權處理態(tài)度的轉變中,可得到一點啟示:即要提高不良債權的處理效率,就要盡可能地縮短處理過程,因為處理成本和處理時間是成正比的。目前我國銀行所面臨的主要風險也是不良債權問題,因此必須把降低銀行不良債權作為近期金融改革的重點,盡可能縮短處理時間,提高效率,從而使處理成本降至最低。
(二)政府要加強監(jiān)管且主動調控
日本政府早期處理不良資產的遲疑使得后來的重構金融體系、振興銀行業(yè)和擺脫經濟衰退工作變得困難重重。目前,我國商業(yè)銀行特別是四大國有商業(yè)銀行的不良資產問題比較突出,社會各界都要充分認識不良債權問題的嚴重性。若政府對銀行不良債權處置的時機、力度和方式不當會影響最終的處理效果,拖延和回避的做法將給經濟增長和金融發(fā)展帶來嚴重后果。國有商業(yè)銀行是國家所有的銀行,由于歷史原因,它為社會經濟做出了巨大貢獻, 同時也背上了沉重的歷史包袱。政府應進一步采取有效措施幫助國有商業(yè)銀行減輕不良資產負擔,改善財務狀況。比較現(xiàn)實的做法是對因政策風險而造成的不良資產,由國家給予一次性的財政支持加以剝離;對因國有商業(yè)銀行內部經營不善造成的不良資產由商業(yè)銀行自行處置,國家可以給予處置政策上的支持, 如允許國有商業(yè)銀行為處置不良資產在一定范圍內從事某些投資銀行業(yè)務等。
(三)加快國有商業(yè)銀行的改革步伐
銀行必須徹底擺脫政策性機構的模式,真正按照市場規(guī)則運行。日本原有的銀企關系使日本銀行更多地行使政府職能,形成大量不良貸款,這與我國國有銀行原來的運營模式存在類似之處。國有銀行缺乏商業(yè)銀行的產權基礎,既受體制性因素約束,又受行政性干預較多,使銀行對金融資產的自我約束機制弱化,因此必須加快建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度的步伐,使國有銀行成為真正的商業(yè)性金融機構。在具體運作上,國有商業(yè)銀行必須先進行內部組織結構的重組,建立科學的內控和法人治理結構,進而在組織體系股份化后改制上市。要積極引進外部戰(zhàn)略投資者(包括外國資本),實現(xiàn)股權的多元化,國有股的比例以降到50%以下為宜。國有商業(yè)銀行要重視做好信息披露工作,避免公眾信任危機情況的出現(xiàn)。
(四)不良債權的處理應與產業(yè)結構調整相結合
日本在加速不良債權處理的新對策中,改變了以往把不良債權的處理僅作為泡沫經濟后遺癥的做法,即不再主要以銀行為處理對象,而且是從結構改革的實際需要出發(fā),提出了不良債權的處理必須與產業(yè)結構調整和企業(yè)重組相結合的新思路。事實上,日本在泡沫經濟破滅后就已經開始了經濟結構的調整。先是過剩泡沫產業(yè)的大量破產,接著是經濟陷入長期蕭條,企業(yè)倒閉接踵而來;從大企業(yè)開始到中小企業(yè),從制造業(yè)到非制造業(yè),日本的產業(yè)結構調整就這樣逐漸提上了日程。不良債權的處理也因此被置于了結構轉換與企業(yè)整合的大背景之下,從而使不良債權的處理不再單純是金融機構本身的問題。從日本的教訓中可知,當經濟結構處于調整時,不良債權的處理應該與結構調整和企業(yè)重組相結合,這樣可以減少不良債權越處理越多的情況發(fā)生。我國解決銀行不良債權問題的過程正值經濟體制轉換和產業(yè)結構調整時期,因此,不良債權處理也必須與產業(yè)結構調整和國企改革相結合,只有當整體企業(yè)部門經營改善了,效益提高了,才能真正減少金融機構新的不良債權發(fā)生的可能性,否則 即使舊的不良債權處理掉了,但由于新的產業(yè)結構依然不合理或者企業(yè)沒有完成重組整合或者企業(yè)尚未實現(xiàn)經營機制的轉換,經營效益依然得不到改善,新的不良債權勢必重新再生,所以,對于銀行業(yè)不良資產既要治理現(xiàn)有存量更要防范增量。
結論
雖然日本的不良債權問題沒有得到很好的解決,但日本政府和銀行在處理不良債權上的政策和措施,對我國也有一定的借鑒意義,對不良債權處理的過程同時也是我國金融體制、經濟結構改革的大好時機。在出臺金融救助政策、化解金融風險和加快處置不良債權的同時,可完善商業(yè)銀行的公司治理結構,加強金融監(jiān)管力度,提高金融監(jiān)管效率。通過把銀行業(yè)重組與企業(yè)戰(zhàn)略性重組及現(xiàn)代企業(yè)制度的構建結合起來,使這二者能夠相輔相成,形成良性互動,從根本上轉變銀行的經營機制,提高經營績效,實現(xiàn)最優(yōu)的銀行治理結構。
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關鍵詞：網貸；投資；風險；制度；信用
中圖分類號：F840 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2016）07-94 -04
網貸，又稱P2P網絡借款。P2P是英文peer to peer的縮寫，意即“個人對個人”。網絡信貸最初起源于英國，隨后在美國、德國和其他國家都相繼被大力推廣開來，網貸的典型模式是：由網絡信貸公司提供一個平臺，由借貸雙方進行自由的競價，最終撮合達成交易。由借出資金者從中賺取相應的利息從而收益，并承擔一定的風險；資金借入者到期之后償還資金借出者本金，網絡信貸公司從中賺取擔保服務費。
一、我國P2P網貸行業(yè)發(fā)展歷程
我國第一家P2P網貸平臺是2007年8月由美國Prosper模式效仿而來的拍貸，2009年3月紅嶺成立，2007～2009年期間為國內P2P網貸行業(yè)的破冰過程，除了資歷比較深的老牌公司創(chuàng)立之外基本上沒有資本和船業(yè)職員從事P2P網貸行業(yè)。2010年之后跟著海內外網貸行業(yè)的急速生長，由于民間借貸需求量的增加，人人貸，易貸365，陸金所等一些新起來的P2P網貸公司急速的發(fā)展起來。陪伴著這些新興的網貸平臺的崛起，吸引了大量的創(chuàng)業(yè)人士和投資者的喜愛，P2P行業(yè)也同時進入發(fā)展的快速上行通道。根據(jù)P2P行業(yè)門戶網站網貸之家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2013年以來P2P行業(yè)擴張異常猛烈，2013年一年期間，我國共出現(xiàn)約800多家P2P平臺網站，行業(yè)全年實現(xiàn)總成交量高達1058億元，貸款存量就達268億元。
二、P2P網貸存在的問題
由于P2P網貸行業(yè)的迅速發(fā)展，P2P網貸平臺也出現(xiàn)了一些負面的因素，在眾貸網平臺中，濤金貸平臺等先后發(fā)生了類似老板把貸款者的錢吞為己有，非法挪用平臺貸款者資金等一些嚴重問題。截至2016年3月P2P網貸平臺卷款叛逃或者此外一系列狀況導致資金被套金額高達百億之多。
三、客戶行為特征的影響因素
（一）投資者行為特征影響因素
1.心態(tài)
在P2P理財?shù)倪^程中，心態(tài)是決定投資理財?shù)年P鍵因素。眾所周知，現(xiàn)在的P2P行業(yè)處在一個比較混亂的發(fā)展階段，高利潤帶來的誘惑，滋生了一大批的虛假平臺；心態(tài)不夠成熟的客戶群體就很容易被外界因素影響從而錯失良機，但是心態(tài)比較樂觀的客戶群就很容易被利益驅動落入陷阱。所以，做投資需要的是客觀冷靜的心態(tài)，這樣的心態(tài)尤其重要，認真的對待每一次投資機會，對平臺的選擇要謹慎小心，隨時保持理性把握機遇，在投資的時候才能做出合理的決定。
2.跟風
跟風在P2P投資中也被稱作是羊群效應，放羊的人應該都明白這個道理，羊群在前進的時候都會跟著領頭羊后面前進，在P2P理財行業(yè)中投資者同樣也存在這樣的情況，有時候會放棄自己的想法，去跟隨大部分人觀點的行為。即使有少數(shù)服從多數(shù)這句古話，但是在金融行業(yè)這個失去了意義。P2P理財處于巔峰時期，很多人紛紛投入進來，雖然投資性很強，但是利息已經很低了，所以很多人的跟風購買往往導致大幅虧損。由于缺乏獨立思考、分析，不分好壞跟隨大多數(shù)人走的行為是錯誤的行為，所以投資者在投資之前必須要做好分析和制定策略，樹立自己的投資理念與風險意識，不能夠人云亦云盲目跟風。
3.自信
對投資者來說自信是好事兒，但是過分的自信往往也會造成災難；在P2P理財?shù)倪^程中，投資者在做出抉擇的時候往往會過分依賴信息并對自己的技術能力過分自信，這樣就會導致決策失誤大大提升；大部分投資者總是認為自己有過投資成功的經驗就可以寫心得寫攻略充當高手，實際上P2P理財行業(yè)的風險非常復雜不是一時半刻就能掌握清楚的。雖然現(xiàn)在投資者可以在網絡收取大量信息，但是不能對信息進行專業(yè)的整理和解讀，所以分析出來的結果實際價值不大只能用來參考。由于很多投資者過于自信，心中強烈的主觀意識操控著選擇，所以不愿意聽從別人的意見，有的人還去用自己的自信指導別人進行如何投資。即使已經受到了虧損，也不愿意承認自己的過失，還抱著會回轉的心態(tài)。當然，作為投資者自信是必要的，但應建立在自己的能力范圍上。
4.錨定
如果單獨聽說這個詞，應該很多人不明白它的意思，更不要說將它與P2P網貸理財聯(lián)系在一起。錨定是什么，簡單舉個例子大家就懂了。有一個人第一次投資益投網貸P2P理財平臺，年化收益是20.2%，他在另外一個網貸平臺投資的時候，就會通過益投網貸的年化收益來進行對比，如果這個網貸平臺和益投網貸的利率相近或者高于益投網貸的時候，他可能就會選擇投資。然而這樣的思維顯然是非常具有風險性的，投資者需要對一個平臺的年化收益做全面詳細的了解，不斷的去改變自己的投資意識，不要主觀和片面的只重視收益率，更應該通過市場的規(guī)律變化對自己的投資計劃和策略做出相應的調整，視情況而定。
（二）貸款者的行為影響因素
1.P2P借貸網站安全問題
P2P借貸網站的用戶對自己在網站上登錄的個人信息是否會被泄露存在一定的擔心和疑慮，一旦在網站上的個人信息被他人利用，可能會給自己造成很大的麻煩。所以一個借貸網站是否安全是影響貸款者行為的最主要因素。
2.P2P借貸網站信譽
由于P2P借貸網站屬于新興行業(yè)，大多數(shù)人都還處于不是很了解的狀態(tài)，需要有體驗者在體驗過程中對其做出一定的評價，從而給別的投資者做投資參考。所以，P2P借貸網站的良好信譽直接影響著貸款者的參與度，如果使用者對其有非常高的評價，那么將會吸引更多的人參與到P2P網貸平臺中來；相反如果使用者對其使用評價非常差，則直接阻礙P2P借貸網站在借貸行業(yè)的進一步發(fā)展。
一般來說，貸款人不需要承擔信貸交易的風險。對貸款方來說擔心的主要問題是貸款方是不是可以通過網絡借貸方式來籌集自己需要的資金，影響這一行為的主要問題是：借款交易的成功幾率和借貸交易中標時間的長短。一般，通過P2P借貸網站等平臺進行借款的貸款者基本上都是屬于資金周轉不靈，所以需要在相對短的時間內籌集到自己所需要的資金，借款的效率對他們來說是至關重要的問題。一但借貸交易耗費的時間非常長，將會直接造成借貸交易客戶的流失。
四、投資者行為特征與貸款者行為特征的關系
（一）投資者與貸款者共同點
投資者與貸款者共同關心的問題是借貸平臺的安全性。由于網貸平臺的飛速發(fā)展，出現(xiàn)了一批表面打著P2P網貸的旗號違背道德底線的投機分子，一系列的P2P公司老板卷款跑路的新聞也層出不窮。那么能否選擇一個安全可靠的P2P網貸平臺不僅僅是投資者擔心的問題同時也是貸款者擔心的問題。利益的大小也是貸款者和借貸者共同關心的問題。如果利息過高會導致貸款者無力償還高額的利息而拒絕貸款。如果利息過低會導致投資者得不到相應的收益不愿意把錢貸出去。所以建立一個利益共識的平臺至關重要。
（二）投資者與借貸者的區(qū)別
相對于貸款者投資者關心的問題更為全面。投資者主要關注的問題有以下幾類。
投資者關心之一：投資的回報率
當一個人要投資一個項目的時候，他首先會計算這次投資到底可能有多少利潤，是否值得去投資。
通常互聯(lián)網的投資比傳統(tǒng)投資回報率要高，這是由互聯(lián)網飛速發(fā)展所決定的，同時也需要有良好的運營。
投資者關心之二：投資的風險
如果你有一筆錢準備做投資的話，可能會冷靜的去考慮這次投資會有多大的風險指數(shù)，如果投資失敗會造成多大的損失，同樣，別的投資者也會這樣擔心。
一般認為，互聯(lián)網投資要比傳統(tǒng)的投資項目風險系數(shù)更高，因為大部分的投資者認為互聯(lián)網是一個虛擬的東西，不容易掌控。但根據(jù)高端投資者的項目操作經驗，并不是互聯(lián)網項目風險更大，只是看投資者自身去如何操作……
投資者關心之三：投資回報速度
投資的回報率一但確定之后，那么什么時候能夠獲得回報將是投資者關心的關鍵性問題，一年回報與五年回報根本不是一個概念。
互聯(lián)網的投資周期長短不一，一般需要看項目本身，是不是具有在較短時間盈利的商業(yè)構想和執(zhí)行能力，或者是否有別的資本退出方式。
投資者關心之四：資本退出方法
投入的目的就是賺取更多，這是人之常情，其投資的目的是為了獲得最大的投資收益，那么他就會考慮有什么途徑可以將自己的資本最快速的收回。
五、客戶行為特征調查結果
（一）投資者行為特征問卷調查結果
針對投資者對如何進行投資的調查中，23.53%認為自己在投資領域有豐富的知識，自己進行投資分析；11.76%選擇我有高級顧問，他/她會給我投資建議；35.29%選擇跟著感覺走，剩下的29.41%則是隨大流，跟著大家投。
本問卷主要通過對客戶工作以及收入狀況，客戶的投資習慣，風險認知能力以及客戶對收益的要求方面進行抽樣研究從而找出影響投資者的關鍵因素。我們以30個投資者為樣本。對其問卷結果進行了數(shù)據(jù)分析，數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)實的客戶之中，高利潤帶來的誘惑滋生了一大批的虛假平臺；心態(tài)不夠成熟的客戶群體就很容易被外界因素影響從而錯失良機，但是心態(tài)比較樂觀的客戶群就很容易被利益驅動落入陷阱。并且大部分客戶都存在激進意識，50%以上甚至全部身家都投資在了P2P上，追求高收益，高風險；少部分客戶多元化投資無非就是余額寶+P2P，這種用戶其實風險偏好相對較低，由于他們對于P2P的風險理解不透徹，誤認為這是一種很安全的投資方式。同時跟風現(xiàn)象使得他們有時候會放棄自己的想法，去跟隨大部分人觀點的行為。
（二）貸款者行為特征測量問卷調查結果
在P2P網貸平臺中，愿意貸款的人所看重的相關業(yè)務主要是免抵押；方便及時，取現(xiàn)速度快；手續(xù)方便，審核時間短；非常輕松，不用托人找關系；能夠提供專業(yè)的理財服務；借款利率低；其他。調查結果顯示如下：
針對不選擇P2P網貸作為投資方式影響因素主要有：（1）規(guī)章制度不完善，風險大；（2）對其不了解，不敢輕易涉及；（3） 國內的信用制度還處于初始階段；（4）有其他更好的投資方式如股市、基金等。所引出的另一個問題P2P網貸平臺現(xiàn)在最需要完善的地方所得到的調查結果如下：
問卷主要通過對客戶工作，客戶的地區(qū)分布，客戶對利息的一個接受范圍，以及對網貸平臺的選擇。等一些列問題進行抽樣調查。然后我們通過對30份問卷的抽樣得出以下結果：很多貸款人由于有政府的支持和銀行的幫助，可以以很低的利息融資到資金，所以不會選擇P2P的高息平臺。對于中小微企業(yè)來說，由于國家不把中小微企業(yè)的融資困境放在心上，從而導致了這些企業(yè)只有通過高息的P2P平臺進行融資。現(xiàn)在市面上的平臺變現(xiàn)出來的基本上都是一個月的企業(yè)短期借款的業(yè)務模式，投資人一般都喜歡短期借貸從而增加資金周轉的靈活性，所以許多平臺是把標的拆分成一月標，這樣既能增加流動性又能活躍人氣。企業(yè)貸款人一般很看重P2P網貸的借款利率。從而出現(xiàn)了大量自融平臺，拆東墻補西墻的負面現(xiàn)象。這些問題的出現(xiàn)則要求P2P借貸網站安全問題有一定的保障，同時很多貸款者的貸款都是在別的貸款者在貸款過程中所累計的經驗所作的評價作為貸款參考，這樣則要求P2P網貸網站的信譽度很高。
六、研究總結
（一）結論
通過以上的研究。我們得出了以下結論：我國P2P網貸客戶的參與者主要來源于30～40歲之間的高凈值人員。然而這些人普遍存在的特點是沒有足夠的時間對自己的資產進行打理與分配。他們普遍存在投資經驗與基礎。對抗風險意識能力低下。然而在P2P網貸行業(yè)快速發(fā)展的今天一系列的問題滋生對P2P網貸客戶帶來了非常大的風險性。對于投資者與貸款者而言在保證平臺安全可靠的情況下都需要找到一個互相平衡的利益共同體。那么通過研究表明影響這一系列行為的因素主要有以下幾方面；一方面來自于外部環(huán)境，由于P2P網貸行業(yè)的發(fā)展不成熟存在政策和機制上的漏洞；監(jiān)管的不到位導致老板跑路的行為給客戶帶來嚴重的損失；由于近期金融市場的動蕩對實體經濟與利息的波動的因素也對貸款者照成一定的困擾；可能由于利息的變動導致無法承擔高額的利息而造成損失。
（二）提升網貸客戶的風險意識的建議
針對以上問題我們如何提高網貸客戶的風險意識呢？本文通過市場研究和調查的結果進行分析后給出以下幾大建議：
1.對網貸平臺的選擇
（1）可靠等級
投標質量是否可靠與投資平臺的信用等級、標的類型有直接的關系。信譽度較高的P2P網貸公司投標質量的可靠性也就相應的很高。同時也需要根據(jù)產品的投資標的類型，也就是區(qū)分投資標的是不是市場安全的資產還是說是在風險相對高的領域。
（2）風控等級
評價投標是否安全的很重要的一個影響因素是P2P投標質量，這也是要看其風控模式是否合理。現(xiàn)在P2P行業(yè)內的風險控制模式主要包括信用借款（無墊付模式）、擔保模式（房屋抵押、車輛抵押等）、風險備用金、混合模式。此外，線上和線下的模式也有所不同，大數(shù)據(jù)風控模式的運用一般都和風控等級有關聯(lián)，在優(yōu)先等級上，通常將這項指標賦予權重30%。
（3）透明等級
投資標的的透明性對投資者有著非常高的參考價值。透明等級越高的標的越能夠對幫助投資者更清晰了解資金動向起到一定的作用。投資平臺的公開透明度的強度，也就是說理財投資的資金投資包含著2w1h，即where，who，how（在什么地方、投給誰、怎么投資）。因此，透明等級也是評判標的質量的非常關鍵的依據(jù)。在優(yōu)先等級上，在可靠等級和風控等級之后我們將透明等級，作為評估投標整體質量的第三維度，通常占有20%權重。
2.提升自身風險意識
一方面，對于投資者而言，能不能清醒地認識到P2P網貸是一種投資行為至關重要，所以高收益必然需要承擔較高的風險，切不可在對自身風險承受能力意識不到位和對網貸平臺了解不充分的情況下盲目選擇跟風。提升自身的風險意識不但是一種自我保護的謹慎態(tài)度，同時另一方面也對整個行業(yè)的健康發(fā)展起到積極作用，往往投資經驗較少的用戶更需要慎重對待互聯(lián)網金融，“投資之前應當去充分了解企業(yè)的經營情況、風控體系，如果可以的話建議將資金放在多個網貸平臺上，以達到分散投資的目的從而降低風險”。另一方面投資者也需要不斷的提升與學習投資技巧。提升對產品的認知能力以及自身投資經驗的積淀和風險控制能力的提高。
七、對P2P網貸行業(yè)的展望
2014年的P2P借貸市場規(guī)模延續(xù)了兩年前的趨勢，依舊保持快速增長的勢頭。但是和之前的增長量相比主要是通過老平臺的帶動，經歷2012、2013兩年時間的不斷擴張，一些老平臺通過把更多精力放在存量貸款的維護和自身能力的提升上，從而導致增長速度變慢。2013年和2014年新創(chuàng)立的平臺將在更大程度上引領2014年的漲勢。主要以一些具備相當實力的小貸、擔保、典當?shù)纫幌盗忻耖g金融機構已經對P2P借貸表示出了非常高的興趣，正在積極策劃轉型成P2P借貸平臺。這些機構如果成功轉型，必定會給市場帶來相當大的沖擊，必將推動P2P規(guī)模的放大。但2014年也存在一些不確定因素制約著P2P借貸市場增長的速度，排在第一位的必然是監(jiān)管政策。進入2015年之后，P2P網貸行業(yè)迎來一場大的轉型期和調整期，在龐大的網貸藍海里，P2P網貸行業(yè)的前景一定會是百花齊放、百家爭鳴。將會有一大批安全保障不完善的小型網絡借貸平臺被市場淘汰，一切野蠻、爆發(fā)式的增長都將不復存在。然而風控安全指數(shù)比較高的P2P網貸平臺將迎來新市場發(fā)展契機。目前央行、銀監(jiān)會等部門對互聯(lián)網金融監(jiān)管是十分嚴格、足夠包容、鼓勵P2P網貸的發(fā)展。經過P2P網貸行業(yè)在過去兩年急速的發(fā)展，跑路平臺滋生，部分投資者資金造成了一定的損失，風險確實開始密集暴露。最近，據(jù)相關消息報道，互聯(lián)網金融監(jiān)管政策有望近期出臺，P2P網貸行業(yè)市場發(fā)展將更加健康有序，將會為P2P網貸市場營造一個安全的市場環(huán)境。
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