時間：2023-08-08 17:09:57
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇經濟發展的基本面，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
這場世界金融危機的影響將會持續多長時間，影響的深度及范圍如何，都還存在較大的不確定性，需要做進一步的觀察研究。
但可以肯定的是，中國經濟的基本面沒有變化，依然具有較好的中長期發展前景，且當前也具有較好的應對危機的條件。比如經過30年的快速增長，我國經濟增長的物質條件很好，我國國內市場潛力巨大，我國財政狀況良好，外匯儲備充足，政策回旋余地較大。國務院常務會議提出擴大內需、促進經濟增長的十大舉措就是很好的說明。
政府大規模投資釋放繼續推動經濟增長信號
這次提出的十項舉措中，有九項都是財政政策，這說明財政政策對內需的拉動效果更為直接。在經濟增長勢頭明顯放緩，經濟下行壓力明顯增大的情況下，我們需要擴大內需來推動經濟增長。相比而言，財政政策在拉動內需方面的效果更為直接。當然，要取得理想的效果，僅靠財政政策還是不夠的，還需要貨幣政策發揮作用。有了貨幣政策的作用，財政政策就能起到四兩撥千斤的效果。這次會議就強調要打組合拳，不僅要采取積極的財政政策，讓財政政策在刺激需求方面發揮重要作用，還要實施適度寬松的貨幣政策，通過增加貨幣供給，在穩定價格總水平的同時促進經濟增長。
這次會議提出要在兩年多的時間里投入4萬億元的投資，今年四季度就要先增加安排1000億元，可謂出手快、出拳重，從長期來看，這一投資規模意義重大。十大舉措提出了十個方面的任務，每一個方面都有許多事情要做。這些事項大都是今后經濟發展、結構調整、民生改善所需的實實在在的項目，范圍非常廣泛，包括民生方面的投資、基礎設施建設方面的投資、環保方面的投資、創新方面的投資等內容。對這些領域的投資，不僅會產生由投資拉動經濟增長，進而刺激消費的作用，更會對我國經濟結構的調整、增長方式的轉變、民生問題的解決產生積極的影響，是未來我國經濟轉型、社會進步的重要內容。所以，這4萬億元的資金安排，是既著眼于經濟增長的速度又著眼于經濟發展的方式，既著眼于當前又著眼于長遠。
從短期看，投資增長是拉動經濟增長的重要手段。4萬億元投資無疑會拉動經濟增長，不僅如此，政府打出這一重拳，有利于增強整個社會對未來經濟發展的信心，從而帶動整個社會投資的增長。因為我們經濟發展的基本面是好的，金融危機不會影響我國經濟發展的基本面，但外部環境的不穩定影響了國內經濟發展的信心，導致投資意愿、貸款意愿的降低，使經濟增長放緩。此時政府的大規模投資無疑是釋放出了一個繼續推動經濟增長的強烈信號，經濟領域各主體在這一信號的引導下會增強信心，恢復投資。只要這十大舉措能夠得到很好貫徹，相信明年我國經濟仍會繼續保持8％～9％增長速度。
改善民生被放在突出位置
十大舉措的特點是力度很大。比如投資，我國去年的固定資產投資總規模為13.7萬億元，此次將在2010年底之前安排4萬億元的投資，今年第四季度中央就安排投資1000億元，這一投資力度是很大的，對經濟的拉動作用將十分明顯。
系統性強。十大措施中，既有財政政策，又有貨幣政策；既涉及民生，比如安居工程、提高收入，又涉及企業，比如實施增值稅轉型、加快自主創新；既有基礎設施建設，如加快農村基礎設施建設，加強生態環境建設，又有社會事業的發展，比如加快醫療衛生、文化教育事業的發展。因此整體看，十項舉措具有系統性。
當前，中國經濟發展進入新常態，經濟總量躍上60萬億元臺階，舊的增長方式難以持續，新的增長方式尚在萌發，危與機同在，破與立并存。在增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”的大環境下，投資放緩、外需不振、企業效益下滑等種種壓力客觀存在，人們難免存在各種各樣的擔憂，輿論上也出現了對中國經濟的“唱空”聲音，不妨稱之為“轉型焦慮”。
應該看到，在國際國內經濟環境空前復雜的局面中，“轉型焦慮”包含一定合理因素。然而，我們必須抓住事物的主要矛盾和矛盾的主要方面：中國經濟的基本面沒有變，中國所處的前所未有的發展機遇期沒有變，中國經濟的主要方面仍是平穩向好發展，發展趨勢是向形態更高級、分工更復雜、結構更合理的階段演化，經濟發展方式正從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優增量并存的深度調整，經濟發展動力正從傳統增長點轉向新的增長點。
近日，國家統計局了《2014年國民經濟和社會發展統計公報》，從中可以看到，中國經濟雖然面臨下行壓力加大、轉型陣痛顯現的挑戰，但也創造出了穩中有進、結構優化、質量提升、民生提質的發展新局面。認真分析統計數據，不但有助于克服“轉型焦慮”，更能加深對新常態的認識。
首先，經濟結構本質性優化。消費需求在推動經濟發展中的基礎性作用日益顯著，2014年社會消費品零售總額同比增長12.0%。產業向中高端升級趨勢明顯，高技術制造業增加值比上年增長12.3%，增速比規模以上工業快4.0個百分點。民生持續向好，全國居民人均可支配收入同比增長10.1%。這些“比GDP增速更亮”的結構改進，體現出我國正以前所未有的自信和定力，調整經濟結構、釋放改革紅利。
其次，經濟風險整體性可控。全年居民消費價格比上年上漲2.0%，固定資產投資價格上漲0.5%，均處在合理區間，不存在“硬著陸”風險。全年全國一般公共財政收入增長8.6%，其中稅收收入增長7.8%，在財政收入增速高于貸款利率的情況下，債務風險宏觀可控，有充足的“糧草彈藥”守住系統性風險的底線。
最后，創新發展系統性萌發。在電子商務的帶動下，全年網上零售額增長49.7%。人們的消費模式悄然改變，投資方式也朝著創新方向傾斜。全年研究與試驗發展經費支出增長12.4%，相當于國內生產總值的2.09%；全國新登記注冊市場主體增長16.8%，注冊資本（金）增長85.8%。新產業、新業態、新產品、新模式成為消費與投資流入的熱點，大眾創業、萬眾創新蔚然成風，創新驅動正成為經濟增長的新引擎。
面對經濟發展新常態，中央提出“觀念上要適應，認識上要到位，方法上要對路，工作上要得力”。對于中國經濟，在認識上不僅要注重“量”，更要注重“質”。經濟發展進入新常態，并沒有改變我國發展仍處于大有作為的重要戰略機遇期的判斷，改變的只是重要戰略機遇期的內涵和條件；沒有改變我國經濟發展總體向好的基本面，改變的只是經濟發展方式和經濟結構。因此，在方法論上，最重要的是抓住問題的主要方面，牢牢把握發展大勢，克服“轉型焦慮”，把思想和行動統一到中央的判斷上來，增強加快轉變經濟發展方式的自覺性和主動性。
（作者系中國人民大學校長）
《投資者報》高方方/文
投資者報
隨著“兩會”的臨近，給許多相關熱門板塊個股的上漲帶來了動力。上周滬指收于3253.43點，周振幅為2.04%，周漲幅為1.60%。市場人士認為，臨近兩會，各行業板塊均會產生更多利好消息。所以，當前的市場是重個股輕指數的行情，對于已經漲幅過大的個股，均出現了回調走勢，反而是那些未漲的板塊在爆發。
低點穩布局 關注五熱點板塊
“就A股市場而言，當下最需要重視的是，投資人必須充分了解我國經濟高速發展和A股市場風格變化較快的現狀，盡可能做到對于每一筆投資的前后邏輯一致、完整、不受干擾，這樣才能有效提升投資勝率；投資者最忌諱經常改變投資策略，時而長線持有，時而短線投資，投資邏輯一旦混亂，就會對組合收益帶來傷害?！蹦戏交鹄钫衽d表示。
對消費及新興成長等行業，隨著中國經濟的崛起，中國消費者已成為世界上消費能力和意愿最強、人數最龐大的群體，隨著越來越多的國民步入中產階級，對更高生活品質的追求成為消費升級的根本，這其中蘊含著巨大商機。
展望未來，精細篩選低估值、高股息率的價值股，確保這些公司基本面運行穩健、估值擁有足夠安全邊際，交易上尋求市場低點左側穩步布局，重點相關板塊包括食品飲料、家電、汽車、制造業、公用事業等；積極發掘基本面向上突破、估值合理的優質成長股或周期性行業，力求做到研究和跟蹤均領先市場，以靈活的倉位和交易策略捕捉投資機會，具體包括建筑建材、高端制造、TMT、環保、新能源等。
對于再融資新規對轉債市場的影響，興全可轉債基金經理張亞輝認為，新規明確表示可轉債并不受新規的諸多條款限制，這讓可轉債市場或迎來長期利好。此次再融資新規讓基本面較好、盈利能力強且專注于主業的上市公司擁有更為便捷的融資渠道，靠概念、講故事的上市公司以及過度融資等不規范行為將失去生存基礎，這對于A股市場的長期健康發展都是十分有利的。
華商基金童立認為，小金屬股票的上漲正是反應了前述的供需改善，是具有基本面邏輯和支撐的。
“一帶一路”將迎重大機遇
于2017年3月召開的全國“兩會”將成為近期關注的熱點。前海開源基金楊德龍表示，縱觀國內外經濟發展形勢，2017年“一帶一路”戰略將迎來關鍵性的進展。從國內環境來看，經過三年的發展，“一帶一路”的戰略規劃不斷明晰，先后出臺的各項規劃以及會議的召開為“一帶一路”的發展提供了計劃實施方針。與此同時，“一帶一路”的相關職能部門也成立，絲路基金、金磚國家開發銀行以及亞投行等金融機構也為戰略發展提供資金支持。成熟的合作模式和較為豐富的經驗也為2017年“一帶一路”的快速推進提供了良好基A。近年來PPP規模及落地率都遠超預期，投資模式也在國內逐漸成熟。
“一帶一路”是我國經濟發展重要戰略，一方面可以消化國內的過剩產能，實現供需平衡，拉動國內基建投資，維持經濟增速，也能有效實現國內經濟的提振，隨著戰略影響的范圍擴大，更多國家和地區會加強與中國的經貿合作，這為有國際業務的國內企業提供發展機遇，其戰略的深化也為國內相關行業帶來利好，如高鐵、水泥建材、機械、交通運輸等行業都將有盈利改善的預期，其中高鐵建設是重中之重。
同時，“一帶一路”戰略也對中西部地區經濟發展有重要意義，在“一帶一路”戰略中優越的地理位置使中西部地區能夠發展與他國的經濟貿易合作，成為中國企業“走出去”的重要通道，在2017年有望實現中西部地區的GDP顯著增長。
而已經投入運作的亞投行將為“一帶一路”服務，它的設立證明中國的號召力增強，尤其是在“一帶一路”的基建、制造、物流建設等很多具體項目的資金支持上，將提供有效保障。
“一帶一路”對于中國來說是3～5年甚至5～10年的一個長期規劃，對于A股來說則是一個可以反復炒作、可持續關注的一個投資板塊。今年兩會，“一帶一路”無疑是市場重點關注的熱點，可能會帶來較大投資機會。
創金合信基金程志田表示，國企改革可能會貫穿全年，但高度有限。相對而言，“一帶一路”概念同時有了基本面的支撐，至少近期幾個月，該板塊或存在不錯的行情。
布局景氣行業 醫藥業沐政策春風
對于近日A股行情的表現，以及近期上市公司年報密集，國泰基金楊飛表示，2017年的A股市場，從估值到盈利，機會將大于風險。2017年依然會貫徹“尋找行業景氣度高且估值合理甚至被低估的成長股”的投資理念，自下而上地尋找預期偏低的公司。未來會在醫藥商業、光通信、生態環保幾個景氣度偏高的行業中尋找成長股，此外，鋼鐵等周期股、商貿零售、食品飲料等價值股，以及受益于政策導向的國企改革概念股也會少量配置。
在G20會議上，中國人不但敢于“捅馬蜂窩”，還啟動了人民幣國際化進程。這不僅保住了我國改革開放三十年的成果，甚至有可能實現化危為機的逆轉。
雖然2009年股市最大的利好是來自政府行為――為撬動私人投資、為經濟發展提供持續性放量的“輸血”和人為制造各種不同概念的炒作。但是近期市場走勢之強，已超過很多人的預測。用常規眼光觀看，目前的短線波動遠不如對大盤基本面運行屬性的認識來得重要。而用熊市的眼光看市場會不停地去測頂、逃頂。同樣的，今年行情也在不斷修正自我。
牛市思維不是技術，而是口號。在監測系統下喊口號有時候會與實際數據相悖。換個角度看，假如忽略眼前的危機，也許就會對目前市場的中期走勢及屬性有新的判斷――大盤已經脫離基本面。但要重新客觀認識這波行情，不僅要關注基本面，同時還要關注相對時間下的政策導向和社會資金流動。價值決定價格與供求關系之間都不具備單獨否定作用。尤其是，大宏觀下的基本面是上層建筑決定經濟基礎。
在利益制約行為的原則下，市場回升到平均戈本價位被認為是人為情緒所看到的技術點位，會出現群體性拋壓現象。尤其是資金在這些敏感點位附近不能有效放大，或者籌碼出現明顯發散現象時，市場往往形成階段性高點。這些點位都是重要的決策區域，而非只是技術點位，這是反應上的策略，并不意味著一定要漲到這些點位附近才會出現轉折。如果資金在中途轉化為外流趨勢時，指數同樣會回落。年初以來的A股表現與近期的經濟數據有關。真實數據比樂觀預期差，比悲觀預期好。中國經濟已經由下滑轉向回暖，至少某些數據已經底部抬高。
現在的市場正處于政治決定經濟基礎的時候。當前需要關注的是，政府在通過繼續放大信貸數據所體現的高層決心。這符合中國經濟問題很大程度上是靠政治解決的判斷。更多的數據證明了，中國已經到了捍衛金融的時候了。
如果說2008年10月是中國股市轉折，那么2009年4月可能就是全球資本市場的轉折――全球資本市場大型底部正在完成。實戰投資策略上，可能會在嫡時間內比較多地使用牛市思維。近期個人操作也往往是注重大宏觀而輕指數，既主觀看空而在作多。這是因為政策決定市場走勢的時候，實戰上就要在波段和中期策略上偏于激進，故忽略部分短線波動。
技術上如果把1664點至6124點作為一波完整趨勢的話，那么2695點附近僅僅是1664點至6124點向上反彈0.236的弱趨勢邊緣。如果堅持0.382的反彈幅度的話，就至少要看到33130點附近。
2002年，2245點跌到998點是因為要完成國有股減持。如今6124點跌至1664點是在完成國有股減持后而實現價值回歸。兩波行情的性質是有前因后果的。因此，2002年至2005年之間的多次反彈幅度跟眼前的行情有很多的關聯性。因為998點漲到6124點途中留下很多基金機構與私募博弈(交戰)的點位(區間)，1664點漲到2500點附近同樣留下它們之間曾經對壘的痕跡。所以說市場還是那個市場，仍在不斷重復過去走過的路，唯一不同的是市場的時間、指數和技術點位。
而跳空年線是仿效2004年初的走勢，還是仿效2006年初的走勢?我認為，即使短線突破年線也不會一馬平川，牛市呼之欲出沒那么簡單。攻破年線不會一蹴而就，構筑頂部也是這樣?；I碼轉換到不斷吸引資金填補籌碼從而獲得利潤空間的時候，已經不能再用技術來形容了，而是屬于藝術范疇。
雖然本輪行情中，政策和資金等基本面戰勝經濟的基本面取得優勢的地位，或者說多頭仍然掌握著主導權。但技術面與政策面和資金面總是此消彼長，力量對比也會悄然地發生變化，當政策面和資金面被行情炒“透支”了，技術面也有可能發生轉變。
一問：經濟能否平穩運行?
基本面繼續向好趨勢不改，經濟增速趨緩但仍保持較快
今年以來，中央在保持宏觀經濟政策連續性和穩定性的同時。加強了宏觀調控的針對性和靈活性。目前，經濟增速放緩，經濟擴張勢頭減弱，經濟基本面持續向好趨勢不改。經濟運行符合宏觀調控預期。
基本面持續向好，是因為經濟增長的動力保持平穩增長態勢。首先是在調整經濟結構中有效地擴大了內需，促進了消費的不斷增長。上半年，社會消費品零售總額72669億元，增長18.2％。城鎮居民人均可支配收入實增7.5％，農村居民人均收入實際增長9.5％。城鄉居民收入的穩定增長，為下半年社會消費品零售總額持續增長打下了基礎。
其次是投資作為重要的內部需求獲得了穩定的增長。上半年我國固定資產投資114187億元，增長25％。實際使用外資514.3億元，增長19.6％，為經濟持續增長增加了動力。
再次是外需保持了平穩增長的態勢。上半年，我國出口總值增長35.2％。8月10日海關總署公布的數據顯示，7月份我國出口總值達到1455.2億美元，增長38.1％。
經濟增速趨緩，是一系列宏觀調控政策綜合作用的結果。根據經濟企穩、回升、向好的新形勢。早在去年底，中央就提出要更加注重推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整。今年以來，國家對地方債的規劃和使用做出了明確的規定，央行3次上調了存款準備金率，并通過窗口指導，保障貨幣供應量，適度回籠流動性，國家還針對樓市出臺了嚴格的調控措施，旨在把過快增長的房價降下來。目前。一系列宏觀調控措施已經初顯成效。
二季度各項指標表明。經濟增速趨緩的征兆比較明顯。是否意味著經濟基本面發生了變化呢?中國社會科學院經濟研究所宏觀經濟研究室主任張曉晶表示，宏觀調控政策加強了針對性，激勵政策是有進有退，整體上，看下半年經濟基本面持續向好的趨勢并沒有改變。通常，PMI指數在50％以上，反映經濟總體擴張；低于50％，反映經濟衰退。截至目前，PMI已經連續17個月高于50％，顯示經濟仍處于擴張區。中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，由于國內外市場環境已較上年同期明顯好轉，未來經濟增速將漸趨穩定。
雖然今年以來，旱情、澇情對農業產生了一些影響。但不影響糧食豐收的大局。中國經濟規律研究會副會長陳厚義表示，轉變經濟發展方式。調整經濟結構，推動經濟轉型升級將繼續得到有力推進。
二問：通脹壓力是否可控?
年初的物價上漲趨勢得到有效控制。下半年物價將處于溫和水平
雖然8月11日公布的7月居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.3％，創今年以來新高，表明經濟存在一定的通脹壓力。但整體觀察，目前我國物價仍處在溫和水平。
和去年相比，上半年物價上漲步伐較快。糧食、綠豆、大蒜價格在上半年有一些波動，但由于國家加強了有關商品的價格調控。目前價格形勢基本穩定。從工業品出廠價格指數(PPI)看，雖然上半年PPI同比增長6％，6月同比增長6.4％，隨著下半年增速放緩，PPI將呈現回落態勢。
張曉晶說。年初市場普遍擔心的通脹預期并沒有顯現。分析通脹形成原因，有利于認清當前的物價形勢和下半年物價走勢。
從成本推動型通脹角度看，目前，值得關注的是勞動力成本的上升和資源價格的調整。近期各地紛紛上調最低工資標準。工資水平上升明顯。短期有利于擴大需求，中長期可能形成成本推動型通脹風險。此外，近幾個月國家上調了部分資源價格?？傮w上看，由于工資調整有序推進，資源價格調整較為穩妥，產能過剩會抵消部分價格上漲的風險，成本推動型通脹盡管面臨壓力，仍在可控之中。
從需求拉動型通脹看，一是總需求即GDP增長。目前，經濟增長存在下行風險，緩解了需求拉動型通脹。二是貨幣投放。去年巨額信貸投放所形成的流動性，對今年的價格水平會產生推動力。輸入性通脹方面，歐洲債務危機仍在蔓延，由此引發國際大宗商品價格上漲乏力。目前，購進價格指數跌幅較大，PPI上漲壓力減緩。6月份購進價格指數為51.3％，繼5月份環比大幅下降133％之后續降7.6％。7月購進價格指數為50.4％，比上月回落0.9％。購進價格指數下挫，意味著PPI上漲壓力減緩，通脹壓力降低。
陳厚義表示，隨著經濟增速放緩。下半年物價形勢將保持溫和水平，雖然6、7月CPI達到3.1％、3.3％，預計8、9月CPI可能超過3％。但四季度CPI將回落至3％以下。目前，導致物價走高的各種因素依然存在，要密切關注價格形勢的變化，通過宏觀調控手段和工具，管理和控制通脹預期，保持價格形勢的基本穩定。
三問：資產價格走勢怎樣?
下半年樓市價格增幅適度下降，股市在平穩中維持震蕩
資產價格表現同宏觀經濟運行密切相關，觀察資產價格走勢，必須看以樓價和股價為代表的資產價格是否存在泡沫。去年以來，作為資產價格之一的樓價，呈現單邊過快上漲的態勢。今年4月中旬，國家推出“國十條”，旨在通過差別化貸款政策以及增加土地供應、商品房供應和保障房供應，把過快增長的房價降下來。到6、7月，樓價漲幅開始呈現回落態勢。北京師范大學房地產研究中心主任董藩表示，如果宏觀政策保持不變。預計四季度或明年一二季度全國70個大中城市的樓價可能會出現凈負增長。
雖然樓市調控取得初步效果，但樓市泡沫依然不同程度的存在。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松說，總體上判斷，局部城市存在明顯泡沫，但沒有足夠的證據表明存在全國性的樓市泡沫。
房價收入比，往往是衡量房價泡沫的重要指標。當前的房價收入比情況說明了樓市泡沫的存在。數據表明，目前中國房價收入比已超過15倍，按照世界銀行標準，發展中國家合理的房價收入比在3-6倍之間。巴曙松認為，這個指標并不能完全說明樓市的真實泡沫情況，因為分子與分母都具有誤導性：平均房價沒有考慮不同城市、不同地段和不同質量商品房屋的差別：平均收入也沒有考慮不同收入群體之間的收入差距。僅從房價收入比來判斷，不能得出全國性泡沫的結論。但一些大城市房價收入比遠遠超出全國平均水平，并伴隨著樓價過快上漲，這些城市的
樓市泡沫十分明顯。
張曉晶表示，從發達國家房地產泡沫的產生、醞釀與持續周期看，中國在2010年所表現出的泡沫更多是一種預警，隨著信貸的收縮，局部性泡沫很難變成全國性泡沫。預計下半年樓市價格增幅將適度下降。樓市泡沫將逐步得到抑制。
衡量股價泡沫程度的重要指標是市盈率。根據中國證監會提供的數據，截至8月10日，以2009年年報為基數，滬深平均靜態市盈率為22，58倍，滬深300靜態市盈率為17.79倍。中國人民大學教授劉聽說，雖然今年以來上證指數從年初的3000點之上跌到了7月初的2300多點，股價已有較大程度的下探。但股市依然存在著合理的泡沫。
我國多層次的資本市場建設，今年迎來重要一年，股指期貨正式推出。創業板不斷擴大和完善。資本市場通過直接融資，為企業籌集大量資金，有效推動了經濟增長。劉聽說，資本市場應容忍一定泡沫，以顯示資本市場活性。當前股市存在一些泡沫，但股價估值和市場泡沫程度基本處于合理水平。目前，經濟繼續保持平穩增長態勢，政策保持連續性和穩定性，預計下半年股市將維持平穩震蕩格局。
四問：調控政策如何把握?
堅持宏觀調控不放松，堅持樓市調控不放手
當前，經濟在繼續保持回升向好態勢的同時，消費、投資和出口共同拉動經濟增長的格局初步形成，經濟增長動力結構發生積極變化，增長的穩定性和可持續性增強，全年有望保持較快增長，但經濟增速放緩將會帶來一些新問題。
樓市關聯著宏觀和微觀，當前，宏觀調控的重點之一就是樓市調控。一方面。樓市調控影響已經初步顯現。上半年，全國商品房銷售面積3.94億平方米，比去年同期增長15.4％，增幅比1-5月回落7.1個百分點，連續3個月出現明顯回落。董藩表示，樓市調控對上下游產業的影響有所顯現。4月中旬以來，建筑鋼材價格持續下跌，累計跌幅已達1000元噸。
另一方面，樓市調控取得初步成效的同時。房價單邊過快上漲的局面并沒有根本扭轉。半年來，全國70個大中城市的房價表現出了凈增長。6月全國70個大中城市房屋銷售價格同比增長11.4％，7月同比上漲10.3％。到目前，一線城市房價增幅甚至還有擴大趨勢。數據表明，7月份北京新建住房價格同比上漲20.1％，漲幅在全國居于首位。另外，到6月全國還有超過1.9億平方米的商品房待售。
樓市調控是宏觀經濟調控的重要方面。巴曙松說，必須堅持宏觀調控不放松，堅持樓市調控不放手。任何形式的樓市調控政策，都要以抑制地產泡沫、防止對經濟波動帶來過大沖擊為目標，從而避免泡沫破滅引發的經濟震蕩。當前，宏觀調控必須在經濟增長的可持續性、經濟結構調整的深化、通脹預期的管理這三大任務之間求得平衡。
當前,我國經濟正處在由回升向好向穩定增長轉變的關鍵期。一方面,經濟基本面持續向好,GDP繼續保持較快增速,財政收入穩步增長,城鄉居民收入穩步提高;一方面,經濟運行中面臨諸多困難和問題,表現出前所未有的曲折性和復雜性。國家統計局公布的上半年數據顯示,二季度比一季度GDP增速回落1個百分點,經濟增速放緩。中國物流與采購聯合會公布的6、7月份制造業采購經理人指數(PMI)為52.1%、51.2%,環比繼續回落,經濟擴張勢頭減弱。同時,歐洲債務危機蔓延對我國經濟的影響還有待觀察。這些不確定性因素碰頭,使經濟健康平穩運行遇到復雜形勢的挑戰。
經濟能否平穩運行?
今年以來,中央在保持宏觀經濟政策連續性和穩定性的同時,加強了宏觀調控的針對性和靈活性。目前,經濟增速放緩,經濟擴張勢頭減弱,經濟基本面持續向好趨勢不改,經濟運行符合宏觀調控預期。
基本面持續向好,是因為經濟增長的動力保持平穩增長態勢。首先是在調整經濟結構中有效地擴大了內需,促進了消費的不斷增長。上半年,社會消費品零售總額72669億元,增長18.2%。城鎮居民人均可支配收入實增7.5%,農村居民人均收入實際增長9.5%。城鄉居民收入的穩定增長,為下半年社會消費品零售總額持續增長打下了基礎。
其次是投資作為重要的內部需求獲得了穩定的增長。上半年我國固定資產投資114187億元,增長25%,實際使用外資514.3億元,增長19.6%,為經濟持續增長增加了動力。再次是外需保持了平穩增長的態勢。上半年,我國出口總值增長35.2%。8月10日海關總署公布的數據顯示,7月份我國出口總值達到1455.2億美元,增長38.1%。
經濟增速趨緩,是一系列宏觀調控政策綜合作用的結果。根據經濟企穩、回升、向好的新形勢,早在去年底,中央就提出要更加注重推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整。今年以來,國家對地方債的規劃和使用做出了明確的規定,央行3次上調了存款準備金率,并通過窗口指導,保障貨幣供應量,適度回籠流動性,國家還針對樓市出臺了嚴格的調控措施,旨在把過快增長的房價降下來。目前,一系列宏觀調控措施已經初顯成效。
二季度各項指標表明,經濟增速趨緩的征兆比較明顯,是否意味著經濟基本面發生了變化呢?中國社會科學院經濟研究所宏觀經濟研究室主任張曉晶表示,宏觀調控政策加強了針對性,激勵政策是有進有退,整體上看下半年,經濟基本面持續向好的趨勢并沒有改變。通常,PMI指數在50%以上,反映經濟總體擴張;低于50%,反映經濟衰退。截至目前,PMI已經連續17個月高于50%,顯示經濟仍處于擴張區。中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為,由于國內外市場環境已較上年同期明顯好轉,未來經濟增速將漸趨穩定。
雖然今年以來,旱情、澇情對農業產生了一些影響,但不影響糧食豐收的大局。中國經濟規律研究會副會長陳厚義表示,轉變經濟發展方式,調整經濟結構,推動經濟轉型升級將繼續得到有力推進。
通脹壓力是否可控?
雖然8月11日公布的7月居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.3%,創今年以來新高,表明經濟存在一定的通脹壓力。但整體觀察,目前我國物價仍處在溫和水平。
和去年相比,上半年物價上漲步伐較快。糧食、綠豆、大蒜價格在上半年有一些波動,但由于國家加強了有關商品的價格調控,目前價格形勢基本穩定。從工業品出廠價格指數(PPI)看,雖然上半年PPI同比增長6%,6月同比增長6.4%,隨著下半年增速放緩,PPI將呈現回落態勢。
張曉晶說,年初市場普遍擔心的通脹預期并沒有顯現。分析通脹形成原因,有利于認清當前的物價形勢和下半年物價走勢。
從成本推動型通脹角度看,目前,值得關注的是勞動力成本的上升和資源價格的調整。近期各地紛紛上調最低工資標準,工資水平上升明顯。短期有利于擴大需求,中長期可能形成成本推動型通脹風險。此外,近幾個月國家上調了部分資源價格?？傮w上看,由于工資調整有序推進,資源價格調整較為穩妥,產能過剩會抵消部分價格上漲的風險,成本推動型通脹盡管面臨壓力,仍在可控之中。
從需求拉動型通脹看,一是總需求即GDP增長。目前,經濟增長存在下行風險,緩解了需求拉動型通脹。二是貨幣投放。去年巨額信貸投放所形成的流動性,對今年的價格水平會產生推動力。輸入性通脹方面,歐洲債務危機仍在蔓延,由此引發國際大宗商品價格上漲乏力。目前,購進價格指數跌幅較大,
PPI上漲壓力減緩。6月份購進價格指數為51.3%,繼5月份環比大幅下降13.7%之后續降7.6%。7月購進價格指數為50.4%,比上月回落0.9%。購進價格指數下挫,意味著PPI上漲壓力減緩,通脹壓力降低。
陳厚義表示,隨著經濟增速放緩,下半年物價形勢將保持溫和水平,雖然6、7月CPI達到3.1%、3.3%,預計8、9月CPI可能超過3%,但四季度CPI將回落至3%以下。目前,導致物價走高的各種因素依然存在,要密切關注價格形勢的變化,通過宏觀調控手段和工具,管理和控制通脹預期,保持價格形勢的基本穩定。
調控政策如何把握?
當前,經濟在繼續保持回升向好態勢的同時,消費、投資和出口共同拉動經濟增長的格局初步形成,經濟增長動力結構發生積極變化,增長的穩定性和可持續性增強,全年有望保持較快增長,但經濟增速放緩將會帶來一些新問題。
樓市關聯著宏觀和微觀,當前,宏觀調控的重點之一就是樓市調控。一方面,樓市調控影響已經初步顯現。上半年,全國商品房銷售面積3.94億平方米,比去年同期增長15.4%,增幅比1―5月回落7.1個百分點,連續3個月出現明顯回落。董藩表示,樓市調控對上下游產業的影響有所顯現。4月中旬以來,建筑鋼材價格持續下跌,累計跌幅已達1000元/噸。
另一方面,樓市調控取得初步成效的同時,房價單邊過快上漲的局面并沒有根本扭轉。半年來,全國70個大中城市的房價表現出了凈增長。6月全國70個大中城市房屋銷售價格同比增長11.4%,7月同比上漲10.3%。到目前,一線城市房價增幅甚至還有擴大趨勢。數據表明,7月份北京新建住房價格同比上漲20.1%,漲幅在全國居于首位。另外,到6月全國還有超過1.9億平方米的商品房待售。
樓市調控是宏觀經濟調控的重要方面。巴曙松說,必須堅持宏觀調控不放松,堅持樓市調控不放手。任何形式的樓市調控政策,都要以抑制地產泡沫、防止對經濟波動帶來過大沖擊為目標,從而避免泡沫破滅引發的經濟震蕩。當前,宏觀調控必須在經濟增長的可持續性、經濟結構調整的深化、通脹預期的管理這三大任務之間求得平衡。
一問：經濟能否平穩運行?
今年以來，中央在保持宏觀經濟政策連續性和穩定性的同時，加強了宏觀調控的針對性和靈活性。目前，經濟增速放緩，經濟擴張勢頭減弱，經濟基本面持續向好趨勢不改，經濟運行符合宏觀調控預期。
基本面持續向好，是因為經濟增長的動力保持平穩增長態勢。首先是在調整經濟結構中有效地擴大了內需，促進了消費的不斷增長。上半年，社會消費品零售總額72669億元，增長18.2％。城鎮居民人均可支配收入實增7.5％，農村居民人均收入實際增長9.5％。城鄉居民收入的穩定增長，為下半年社會消費品零售總額持續增長打下了基礎。
其次是投資作為重要的內部需求獲得了穩定的增長。上半年我國固定資產投資114187億元，增長25％，實際使用外資514.3億元，增長19.6％，為經濟持續增長增加了動力。再次是外需保持了平穩增長的態勢。上半年，我國出口總值增長35.2％。8月10日海關總署公布的數據顯示，7月份我國出口總值達到1455.2億美元，增長38.1％。
經濟增速趨緩，是一系列宏觀調控政策綜合作用的結果。根據經濟企穩、回升、向好的新形勢，早在去年底，中央就提出要更加注重推動經濟發展方式轉變和經濟結構調整。今年以來，國家對地方債的規劃和使用做出了明確的規定，央行3次上調了存款準備金率，并通過窗口指導，保障貨幣供應量，適度回籠流動性，國家還針對樓市出臺了嚴格的調控措施，旨在把過快增長的房價降下來。目前，一系列宏觀調控措施已經初顯成效。
二季度各項指標表明，經濟增速趨緩的征兆比較明顯，是否意味著經濟基本面發生了變化呢?中國社會科學院經濟研究所宏觀經濟研究室主任張曉晶表示，宏觀調控政策加強了針對性，激勵政策是有進有退，整體上看下半年，經濟基本面持續向好的趨勢并沒有改變。通常，PMI指數在50％以上，反映經濟總體擴張；低于50％，反映經濟衰退。截至目前，PMI已經連續17個月高于50％，顯示經濟仍處于擴張區。中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，由于國內外市場環境已較上年同期明顯好轉，未來經濟增速將漸趨穩定。
雖然今年以來，旱情、澇情對農業產生了一些影響，但不影響糧食豐收的大局。中國經濟規律研究會副會長陳厚義表示，轉變經濟發展方式，調整經濟結構，推動經濟轉型升級將繼續得到有力推進。
二問：通脹壓力是否可控?
雖然8月11日公布的7月居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.3％，創今年以來新高，表明經濟存在一定的通脹壓力。但整體觀察，目前我國物價仍處在溫和水平。
和去年相比，上半年物價上漲步伐較快。糧食、綠豆、大蒜價格在上半年有一些波動，但由于國家加強了有關商品的價格調控，目前價格形勢基本穩定。從工業品出廠價格指數(PPI)看，雖然上半年PPI同比增長6％，6月同比增長6.4％，隨著下半年增速放緩，PPI將呈現回落態勢。
張曉晶說，年初市場普遍擔心的通脹預期并沒有顯現。分析通脹形成原因，有利于認清當前的物價形勢和下半年物價走勢。
從成本推動型通脹角度看，目前，值得關注的是勞動力成本的上升和資源價格的調整。近期各地紛紛上調最低工資標準，工資水平上升明顯。短期有利于擴大需求，中長期可能形成成本推動型通脹風險。此外，近幾個月國家上調了部分資源價格?？傮w上看，由于工資調整有序推進，資源價格調整較為穩妥，產能過剩會抵消部分價格上漲的風險，成本推動型通脹盡管面臨壓力，仍在可控之中。
從需求拉動型通脹看，一是總需求即GDP增長。目前，經濟增長存在下行風險，緩解了需求拉動型通脹。二是貨幣投放。去年巨額信貸投放所形成的流動性，對今年的價格水平會產生推動力。輸入性通脹方面，歐洲債務危機仍在蔓延，由此引發國際大宗商品價格上漲乏力。目前，購進價格指數跌幅較大，PPI上漲壓力減緩。6月份購進價格指數為51.3％，繼5月份環比大幅下降13.7％之后續降7.6％。7月購進價格指數為50.4％，比上月回落0.996。購進價格指數下挫，意味著PPI上漲壓力減緩，通脹壓力降低。
陳厚義表示，隨著經濟增速放緩，下半年物價形勢將保持溫和水平，雖然6、7月CPI達到3.1％、3.3％，預計8、9月CPI可能超過3％，但四季度CPI將回落至3％以下。目前，導致物價走高的各種因素依然存在，要密切關注價格形勢的變化，通過宏觀調控手段和工具，管理和控制通脹預期，保持價格形勢的基本穩定。
三問：資產價格走勢怎樣?
資產價格表現同宏觀經濟運行密切相關，觀察資產價格走勢，必須看以樓價和股價為代表的資產價格是否存在泡沫。去年以來，作為資產價格之一的樓價，呈現單邊過快上漲的態勢。今年4月中旬，國家推出“國十條”，旨在通過差別化貸款政策以及增加土地供應、商品房供應和保障房供應，把過快增長的房價降下來。到6、7月，樓價漲幅開始呈現回落態勢。北京師范大學房地產研究中心主任董藩表示，如果宏觀政策保持不變，預計四季度或明年一二季度全國70個大中城市的樓價可能會出現凈負增長。
雖然樓市調控取得初步效果，但樓市泡沫依然不同程度的存在。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松說，總體上判斷，局部城市存在明顯泡沫，但沒有足夠的證據表明存在全國性的樓市泡沫。
房價收入比，往往是衡量房價泡沫的重要指標。當前的房價收入比情況，說明了樓市泡沫的存在。數據表明，目前中國房價收入比已超過15倍，按照世界銀行標準，發展中國家合理的房價收入比在3～6倍之間。巴曙松認為，這個指標并不能完全說明樓市的真實泡沫情況，因為分子與分母都具有誤導性：平均房價沒有考慮不同城市、不同地段和不同質量商品房屋的差別；平均收入也沒有考慮不同收入群體之間的收入差距。僅從房價收入比來判斷，不能得出全國性泡沫的結論。但一些大城市房價收入比遠遠超出全國平均水平，并伴隨著樓價過快上漲，這些城市的樓市泡沫十分明顯。
張曉晶表示，從發達國家房地產泡沫
的產生、醞釀與持續周期看，中國在2010年所表現出的泡沫更多是一種預警，隨著信貸的收縮，局部性泡沫很難變成全國性泡沫。預計下半年樓市價格增幅將適度下降，樓市泡沫將逐步得到抑制。
衡量股價泡沫程度的重要指標是市盈率。根據中國證監會提供的數據，截至8月10日，以2009年年報為基數，滬深平均靜態市盈率為22.58倍，滬深300靜態市盈率為17.79倍。中國人民大學教授劉聽說，雖然今年以來上證指數從年初的3000點之上跌到了7月初的2300多點，股價已有較大程度的下探，但股市依然存在著合理的泡沫。
我國多層次的資本市場建設，今年迎來重要一年，股指期貨正式推出，創業板不斷擴大和完善。資本市場通過直接融資，為企業籌集大量資金，有效推動了經濟增長。劉昕說，資本市場應容忍一定泡沫，以顯示資本市場活性。當前股市存在一些泡沫，但股價估值和市場泡沫程度基本處于合理水平。目前，經濟繼續保持平穩增長態勢，政策保持連續性和穩定性，預計下半年股市將維持平穩震蕩格局。
四問：調控政策如何把握?
當前，經濟在繼續保持回升向好態勢的同時，消費、投資和出口共同拉動經濟增長的格局初步形成，經濟增長動力結構發生積極變化，增長的穩定性和可持續性增強，全年有望保持較快增長，但經濟增速放緩將會帶來一些新問題。
樓市關聯著宏觀和微觀，當前，宏觀調控的重點之一就是樓市調控。一方面，樓市調控影響已經初步顯現。上半年，全國商品房銷售面積3.94億平方米，比去年同期增長15.4％，增幅比1～5月回落7.1個百分點，連續3個月出現明顯回落。董藩表示，樓市調控對上下游產業的影響有所顯現。4月中旬以來，建筑鋼材價格持續下跌，累計跌幅已達1000元／噸。
另一方面，樓市調控取得初步成效的同時，房價單邊過快上漲的局面并沒有根本扭轉。半年來，全國70個大中城市的房價表現出了凈增長。6月全國70個大中城市房屋銷售價格同比增長11.4％，7月同比上漲10.3％。到目前，一線城市房價增幅甚至還有擴大趨勢。數據表明，7月份北京新建住房價格同比上漲20.1％，漲幅在全國居于首位。另外，到6月全國還有超過1.9億平方米的商品房待售。
樓市調控是宏觀經濟調控的重要方面。巴曙松說，必須堅持宏觀調控不放松，堅持樓市調控不放手。任何形式的樓市調控政策，都要以抑制地產泡沫、防止對經濟波動帶來過大沖擊為目標，從而避免泡沫破滅引發的經濟震蕩。當前，宏觀調控必須在經濟增長的可持續性、經濟結構調整的深化、通脹預期的管理這三大任務之間求得平衡。
越南突然成為全球焦點是在今年5月底。
5月份，越南通貨膨脹率高達25.2%，資本市場攔腰折損，越南盾走勢疲軟，這些“麻煩”讓外界猜測越南將發生“金融危機”甚至是“經濟危機”，繼而演變成東南亞新一輪金融風暴中第一張倒下的多米諾骨牌。
兩個月過去了，越南的經濟情況似乎與人們的猜測相反。金融危機沒有發生，經濟形勢也漸顯樂觀。是人們的判斷失誤，還是越南政府的措施得力？廣西社會科學院副院長兼東南亞研究所所長、中國東南亞研究會副會長古小松就此問題接受了《財經文摘》專訪。
經濟基本面向好
古小松指出，越南經濟現在確實面臨幾個方面的問題，包括高通脹、股市樓市暴跌、貨幣貶值、國際收支惡化等。
“越南的主要問題是通貨膨脹比較嚴重，這是經濟發展中的常態問題，說越南是金融危機、經濟危機，有些過了。”他告訴本刊記者，“對越南的經濟情況還沒有必要過于擔心和悲觀，連越南自己都沒有出現像外界這樣如此嚴重的評價和預測。”
“今天的越南很像1994年經濟過熱、通脹率達24.1%的中國。”古小松表示。他認為，越南目前面臨的問題有點像中國改革開放之后遇到的問題，即使是目前，中國也不同程度存在通貨膨脹和股市樓市下跌的壓力。
“總的來說，越南經濟的基本面沒有變，經濟環境、經濟結構和發展戰略也沒有大的變化?！惫判∷煞治龅馈私猓侥辖洕鲩L主要依靠出口、擴大內需、增加投資三駕馬車拉動，這種態勢一直沒有變化。
今年上半年，越南對外出口增長了30%，事實上外國投資也在不斷增加。2008年上半年確定引進外資項目達306億美元，比2007年全年（203億美元）都多。今年上半年越南經濟增長達到6%以上，盡管同比有所放慢，但增長態勢沒有太大變化。
“國際炒作越南將成為新一輪金融危機的第一張要倒下來的多米諾骨牌，這種判斷可能有偏差?！惫判∷烧f。
他指出，越南不太可能會爆發像泰國那種的金融危機，泰國當年的情況跟越南完全是兩種類型。上世紀90年代初泰國政府基本取消了對資本流動的管制，而越南則仍對資本項目實行管制，資金進入越南后不太可能一下子抽離出去。在這種背景下，幾乎沒有發生泰國金融危機的可能性。
項莊舞劍，意在沛公
對于將越南的經濟情況描述成“金融危機”甚至是“經濟危機”的說法，古小松認為，存在三方面的可能性。
“很多人對越南的情況了解得不是很全面，不太透徹。外面一說，很多人就會跟風，信以為真。”古小松首先表示。
其次，現在整個世界比較動蕩，包括美國次債危機、高油價、糧食價格上漲等諸多因素存在，人們容易在這種大的背景下判斷越南的情況，覺得越南會受到很大影響。
“越南問題最初是由一些投行提出的，看到投行的報告，我們感覺有點吃驚。投行提出這些問題，除了他們自身判斷的問題外，有可能‘項莊舞劍、意在沛公’，正在考慮攻擊中國?！惫判∷烧J為投行的做法值得觀察，“中國的經濟發展目前碰到很多問題，特別是資本市場有動蕩不安的跡象。而越南就在中國的邊上，資本市場與人們的心理預期緊密相關。一說越南，會不會引起當年泰國金融危機的恐慌？會對中國造成怎樣的沖擊？不能排除他們對中國資本市場有目的?！?/p>
經濟過熱引發通脹
據古小松分析，越南經濟陷入困境的原因是多方面的。
經濟過熱是通貨膨脹的主要內因。越南過于看重經濟增長而放松對宏觀經濟的調控。2007年下半年越南經濟就顯示過熱，通脹已有蔓延之勢。
越南經濟已有較高的對外開放度，受世界市場影響較大。國際市場的原油、大米等不斷高漲，直接拉高了越南的生產和生活消費價格，是物價上漲的主要原因，可以說是典型的“輸入性通貨膨脹”。
從引進外資看，外來資金過度集中于非生產領域。2006年至2008年前5個月，越南吸引外國投資的數量不斷增加，但其中真正用于實業投資的大約僅占兩成，八成以上都投向了房地產、服務和貿易。2006年到2008年初，約有100多億美元的海外資金進入了越南股市。2007年7月越南樓市向國際資金開放，越南樓價因此跳升1倍多。
此外，政府沒有嚴格控制外幣黑市交易，是導致金融動蕩的重要因素。
船小好掉頭
據悉，面對嚴重的通貨膨脹，越南政府已經采取了一攬子措施和政策，主要包括調整經濟增長目標、提高銀行利率、削減公共支出和投資以及控制重要物資、商品的進出口和價格等。
“應該說，通過幾個月的努力，這些措施的成效已經顯現出來。通脹問題得到緩解，沒有像前幾個月那么飆升。越盾的匯率也逐步在穩定，沒有進一步貶值。股市也在反彈，從1100多點跌到300多，前兩天又反彈到447點。這說明國家的基本面是沒有變的?！惫判∷上虮究硎?。
他強調，就目前來看，越南政府要控制通貨膨脹，還是能夠做得到的。越南在上世紀80年代末90年代初曾經發生過非常嚴重的通貨膨脹，?985年9月至1986年9月的一年內，越南通脹率高達700%。
“那么高的通脹率，越南政府通過開一些猛藥，還是治理下來了。最重要的措施，是使銀行利率比通貨膨脹率高出1個百分點。有過這個經歷，越南要下決心治理通脹，還是有辦法的?！惫判∷烧f。
重要的一點是，越南只有8600萬人口，經濟總量在700億到800億美元左右，規模不大。古小松用“船小好掉頭”來形容越南決策的靈活性。
在他看來，越南政府有控制通貨膨脹的經驗，也具有控制通貨膨脹的物質基礎，內外環境、經濟基礎和經濟實力大大好于1985-1992年，主要看越南政府是不是要下決心，以及在控制通脹和保持經濟增長中保持恰當的平衡。現在越南面臨兩難選擇：是把保持經濟增長放在首位，還是把控制通貨膨脹作為重點？
10年左右趕上菲印泰
值得注意的是，古小松在其主編的越南藍皮書《越南國情報告（2008）》中判斷:“根據目前越南國民經濟的發展現狀,估計2006-2010年發展計劃有可能提前實現?！?/p>
“越南2006-2010年發展計劃有很多指標，其中一個重要的指標是到2010年人均國民生產總值達到1000美元?！睋判∷山榻B，2007年,越南人均國民生產總值達到了835美元,距離1000美元僅165美元而已。
據悉，2008年越南的經濟發展計劃是,國民生產總值增長8.5%-9.0%,達到1337萬億-1347萬億越盾,約相當于830億美元,人均約960美元。這是越南首次提出要提前完成國民經濟計劃。
此外，古小松告訴《財經文摘》，越南將用10年左右的時間趕超菲律賓、印尼和泰國。
宏觀政策的突然轉向、股市超跌的反彈要求、農行上市的護盤動作形成了合力,造就了市場的這一波反彈行情。
當前這一波的股市上漲是在多重因素交織作用下的超跌反彈,反彈已經接近尾聲,股市不但不可能走出反轉行情,反而會在熊市的道路上越陷越深并越走越遠,經濟基本面與股市資金面都不支持股市出現反轉。
經濟走勢疲弱
從中國經濟發展因素看,人口紅利、土地紅利與外貿紅利都出現明顯的弱化趨勢,體制瓶頸、發展瓶頸、環境瓶頸與資源瓶頸對中國經濟發展形成了層層鉗制,中國經濟的兩位數增長時代正在結束,中速甚至低速增長的時代正不可避免地來臨。
在這樣的經濟滑坡背景下,指望靠政策刺激來扭轉頹勢或者讓市場走出反轉行情,無異于南轅北轍與揠苗助長,這反過來所傷害的正是中國股市的內在機制。去年救市的副作用已經日益明顯,再折騰下去就會使市場陷入苦難深淵。在政策有心無力、回旋空間已經十分狹小的宏觀背景下,市場的向下選擇已經很難避免。
另外,高房價擠縮了大多數民眾的消費能力和欲望,需求拉動型經濟的形成前景黯淡;高房價加劇了銀行業的整體風險,整個銀行業乃至整個中國經濟已經徹底被高房價綁架;高房價改變了投資拉動經濟的可能和環境,正可謂成也房地產敗也房地產;高房價壓縮了政策的回旋余地和選擇空間,一旦政策選擇不慎導致房價再度大漲,整個經濟就將面臨萬丈深淵。
從這個意義上來說,房地產股領漲大盤正說明大盤沒有上升空間,市場資金可以在短期內賭房地產調控政策改變,但現實是沒有任何決策者敢拿中國經濟的前景和社會民眾的愿景做賭注,甚至甘冒經濟危機發生的危險。因此,把股市反轉的希望壓在房地產政策的放松上,是一種不切實際的主觀愿望和不能成為現實的過度冒險。
股市供求局面改變
今年以來的股市特別是二季度以來的市場運行幾乎處于單邊的下跌過程,但市場的擴容沒有絲毫的放緩跡象。
目前,整個市場正上演IPO加速、再融資提速、大小非釋放的三重奏,這與市場資金的捉襟見肘形成鮮明反差。市場擴容特別是銀行業的再融資明顯加速,表明去年四萬億救市、地方融資平臺的大規模融資、銀行過度釋放流動性的后果會有多么嚴重,決策者正利用市場的最后時機來轉嫁銀行風險。
這也從另一個側面證明了筆者今年以來所做出的市場判斷:銀行業已進入發展的下行周期,如果不是這樣,銀行業的再融資就絕不可能出現如此瘋狂的局面。
宏觀政策從長遠目標轉變為權宜之計,一方面表明經濟面臨的深層矛盾已經多么嚴重,迫使宏觀政策在不到三年的時間內“四渡赤水”;另一方面也表明經濟轉型已經遙遙無期,這對股市來說是絕對的重大利空而非重大利好。
經濟轉型是中國經濟可持續發展的核心和關鍵,放棄經濟轉型就等于放棄了中國經濟的長遠發展希望。久病不醫必釀大患,靠“打嗎啡”的方式來救人而不是治病,就只能加速危機的到來和整個經濟的災難。不在別人的危機中實現轉型,就很可能在自己的危機中被迫轉型。
在宏觀經濟面臨重大不確定性的經濟背景下,如果股市走出反轉行情,那就意味著這樣的股市已經完全脫離了整個經濟的基本面,股市的存在基礎也將因此而徹底動搖。
人為制造的虛假繁榮不可能具有可持續性,去年的股市走勢已經證明了這一點。再次如法炮制不僅不能成功,而且會對股市的內在機制造成根本性傷害,股市就將徹底淪為政策的玩偶與工具,失去其存在的內在機制與發展的合理空間。
復蘇的不確定性
歐洲債務危機還在持續演繹過程中,美國經濟的復蘇步伐也出現了明顯的放緩,世界經濟前景遠不像有些人預測的那樣樂觀。在經濟全球化過程日益加深、經濟發展對國際經濟環境的依存度不斷強化的過程中,這種不確定性的影響必然跨越國界,滲透到世界經濟的每一個角落。
去年的救市政策在一定程度上來說就是引狼入室,導致中國經濟正面臨危機邊緣。在這方面我們已沒有學費可交,任何微小的決策失誤都可能引發重大的經濟災難。指望中國股市在全球股市的頹勢中一枝獨秀,實在是一種不切實際的幻想和笑談。
一、支持工業經濟發展的基本情況
回顧2008年，陜西省分行在發揮傳統優勢，大力支持交通、鐵路、城市基礎設施等基本建設的同時，在支持我省工業經濟發展方面取得新的突破。分行以電力、石油、煤炭、裝備制造、有色金屬等優勢產業和優質中小企業客戶為重點對象，以促進產業升級和結構優化為支持目標，以信貸投放為核心，全方位地開展促進工業經濟發展金融服務。全年向全省工業企業累計投放貸款210億元，占全行貸款投放總量的46%。2008年末全行工業企業貸款余額為280億元，占貸款總量的39.7%，當年新增58億元，是2007年的2.31倍，也是歷年來增長最多的一年。中央出臺“國十條”以來近兩個月的時間里，我行工業企業貸款新增達21億元，為我省工業企業應對外部沖擊、保持正常經營提供了有力的支持。
二、針對工業經濟特點開展金融服務的主要措施
1.加強與各級政府的聯系，及時滿足企業貸款需求。國際金融危機顯現后，我行較之以前更加重視加強與各級政府經濟主管部門、行業主管部門以及企業集團總部的溝通，及時了解政策動向，并主動從源頭掌握項目信息及其進展情況，做好項目儲備，為加強信貸支持奠定基礎。近期，省政府為穩定工業經濟發展，出臺了工業企業流動資金貸款貼息政策，相關信息雖然是通過經委系統向企業傳達的，但我行沒有坐等企業上門，而是在得知消息后的第一時間，就布置各級經辦行主動了解客戶需求，配合各級經委和企業共同做好貼息申請工作，使政府的好政策更有效地落實到企業。
2.關注企業基本面和長期發展趨勢，與企業密切配合，共渡難關。在經濟增速下滑的形勢下，我行對省情、行情開展了深入細致的研究，得出的結論是金融危機盡管影響巨大，但給資源導向型的陜西經濟帶來的影響，更有難得的機遇。以這樣的判斷為指導，我行明確了自身的角色定位，就是既不當無所事事的旁觀者，也不做“雪中送炭”的局外人，而是將自身融入陜西經濟發展的大環境，與政府、企業一道齊心協力、共渡時艱。針對近一時期煤炭、化工、裝備制造、有色金屬等行業出現的訂單減少、產品價格下降、經營狀況惡化的問題，我行沒有簡單地以固有的風險標準否定客戶貸款需求，而是主動對客戶經營的階段性風險與長期趨勢進行全面的、綜合的判斷，從宏觀經濟長期發展的大局觀察企業的基本面，堅定了支持企業發展的決心。
3.順應工業企業特點，不斷豐富信貸產品，為企業提供更加適用的金融服務。一是針對普遍存在的擔保單位難找、抵押資產不足的問題，我行及時推出核心企業供應鏈融資產品，對核心企業的上下游客戶通過訂單融資、應收款質押、保理、動產質押、倉單質押等10類信貸產品，有效地拓寬了企業的擔保方式和抵質押資產范圍。二是對于中小企業財務報表不規范等問題，設計專門的信用評級系統，并通過速貸通、成長之路等中小企業信貸產品解決其融資難的問題。三是積極運用循環額度借款，解決一些企業用款和還款頻繁時效率無法保證的問題。與此同時，我行還積極運用“利得盈”、“票據盈”、“融保通”、融資租賃等新產品為企業籌集資金，有效地解決了信貸需求單純依靠貸款投放來滿足的“獨木橋”效應。
4.高度重視風險控制，將銀行與企業打造成風險防范的共同體。在市場快速變化的情況下，我行沒有將工業企業做為風險控制的博弈對手，而是設身處地為企業著想，把企業當作共同控制風險的合作伙伴，主動利用銀行的信息優勢、智力優勢、渠道優勢，與企業共享我行的行業研究成果，向企業提出規避市場風險、把握市場機會的系統性建議，形成信息互補、行動一致的利益聯合體，最大程度地規避市場風險對企業和銀行的沖擊。
5.完善中小企業服務體系，擴大金融服務的范圍。針對小企業融資難、貸款風險高的問題，我行專門根據小企業的經營特點設計了“速貸通”、“成長之路”系列化產品，并設置了專業經營機構和專門的業務流程。目前，我行已在西安成立了小企業中心，以信貸工廠的形式大規模處理小企業信貸需求。2008年，我行向中小企業累計投放貸款達57.6億元，有效地支持了資源性企業、高科技企業、優勢產業鏈中配套企業的成長。
三、2009年支持我省工業經濟發展的設想
1.積極爭取總行支持，繼續加大信貸投放力度。我們預測，2009年信貸投放不會沒有控制，即使人民銀行不做限制，各商業銀行出于審慎發展的要求也會有所控制，信貸資源依然稀缺。我行將通過主動匯報溝通、改進工作質量、樹立陜西品牌等途徑，提高總行對陜西發展的關注度、對陜西分行工作的認可度，爭取總行在資源配置、項目審批等方面對陜西給予更多的支持，力爭全年新增貸款200億元，其中工業企業貸款力爭達到100億元。
2.突出結構調整主線，重點支持解決瓶頸環節。在工業經濟方面，優先保證電力、石油石化、煤炭、能源化工、有色金屬、裝備制造、電子、軍工等我省優勢行業的大型企業、骨干企業的信貸支持;大力支持我省產值過100億元龍頭企業和優質外來投資企業。中小企業方面，將加快在陜北、關中等小企業集中的區域設置組建小企業中心，使我行對中小企業的支持能力得到全方位的提升。
3.加大產品創新力度，有效滿足各方面的融資需求。我行利用國家推出并購貸款之機，積極嘗試并購貸款，推動我省企業跨行業、區域兼并重組，做大作強;積極開發信貸替代產品，滿足企業必要的融資需求;加快發展投資銀行業務，為我省企業借助證券市場融資提供有力支持;積極創新針對產業轉移的信貸產品和審貸模式，進一步探索多種抵押擔保方式，促進更多的東部企業向我省轉移。
一、全球金融危機對我國經濟的影響
1 影響國內金融市場的穩定
前期由于我國經濟持續增長，投資回報率高，人民幣加息及人民幣持續升值等因素，降低了投資成本，由此導致熱錢加速流入，并進一步推高了我國股市和房市價格，造成資產泡沫化和通貨膨脹趨勢更加嚴重。
2 流動性過剩問題加劇，通脹壓力有增無減
美國經濟一旦出現下滑，大量資金可能會從美國資本市場撤離，尋求更為安全和盈利性的投資場所。從目前看，除商品市場外，中國很可能是這些短期資本最理想的投資場所。這是因為中國經濟增長一枝獨秀，并且中國金融體系相對獨立，而歐盟、日本和其他新興經濟體的資本市場與美國關聯度較大，一旦美國經濟衰退，這些國家的資本市場很可能隨之下跌。
3 就業壓力增大
我國人口眾多，本來就面臨嚴峻的就業問題。而隨著全球金融危機對我國特別是東部沿海地區經濟的沖擊，造成二、三產業一些行業疲弱，更增大了就業的壓力，包括造成中西部地區農村一些外出農民工返鄉。在2009年春節返鄉的農民工中，大約有2000萬是受金融危機影響而失去工作崗位的。受金融危機影響的不僅僅是農民工，數以百萬計的大學畢業生就業問題也隨之而更加嚴峻。
4 宏觀調控難度增加
貨幣政策方面，中國經過連續加息之后，2008年的下半年一直在降息，在面對通脹壓力有增無減的情況下，未來仍有繼續加息的必要。而美國聯邦基金利率在美聯儲連續降息后，未來仍有繼續降息的可能。
5 為我國企業跨國并購提供了機遇
美國等發達國家的很多企業在此次金融危機中面臨倒閉和破產威脅，企業價值大幅下降，導致了跨國并購成本的大幅降低。這為我國企業通過并購“走出去”進行全球布局提供了良好機遇。
6 促使我國政府、金融機構和企業更加注意風險管理
金融危機的爆發使得我國政府、銀行和企業更加重視潛在風險，未雨綢繆地采取各種措施來化解已經存在的風險，并制定相應的制度防范新的風險產生。
二、我國應對金融危機的策略
1 擴大國內需求
采取積極的財政政策，財政支出要向城鄉居民傾斜，加大財政對教育、醫療、社會保障等社會公共產品的支出。增加農村社會保障的支出力度，切實減輕城鄉居民的后顧之憂，改變其謹慎消費的傳統。
2 改善產品和產業結構
全球金融危機導致外市場需求萎縮競爭加劇，原材料價格和能源產品價格暴漲，為規范行業運行、淘汰落后產能創造了有利時機，迫使我國企業進行產品和產業結構升級，走集約發展和提高科技含量的道路。
3 促進投資、擴大消費，繼續保持經濟快速發展
集中精力搶抓國家年底增加1000億元投資的大好機遇，盡快開工建設，新上一批重大項目。
4 增強投資者信心
面對全球金融危機，美國、歐盟和日本等聯手注巨資救市并制定相應對策，大大增強了投資者的信心，道瓊斯指數和日經指數分別創出11.08％和14.tS％的歷史最大單日漲幅。盡管我國經濟發展基本面是好的，但資本市場卻仍低迷不振，投資者驚慌驚恐。因此，政府和管理部門必須加大救市治市力度，改善投資環境，調節資本市場供求關系，完善新股發行制度，創造金融避險工具，解決“太小非”遺留問題等，全面樹立投資者信心。
7月19日至21日，2016年貴州省第二次項目建設現場觀摩會舉行。貴州省委書記、省人大常委會主任陳敏爾，省委副書記、省長孫志剛分別率隊，走進貴陽市、遵義市、安順市、畢節市和貴安新區，觀摩了大數據、智能終端、精密制造、電子信息、白酒、高端裝備、輕工業等項目。
7月22日，全省第二次項目建設現場觀摩總結會議暨全省第三次民營經濟發展大會在貴陽召開，總結項目建設現場觀摩情況，研究半年經濟工作，部署推進民營經濟發展。
會上，陳敏爾指出，這次項目觀摩，既是對學習貫徹關于民營經濟發展重要講話精神的再動員再部署，更是這些年全省民營經濟生動實踐和發展成績的展示評比。在項目觀摩中，大家看到了全省發展好的態勢、好的氣勢，看到了民營經濟新的特點、新的亮點，看到了民營企業家實的作風、實的績效。
陳敏爾強調，要更加堅定推動民營經濟大發展新發展，全省上下要進一步增強信心、保持定力，主動適應經濟發展新常態，擁抱我省民營經濟發展的春天，凝聚起后發趕超、同步小康的磅礴力量；要更加注重以新發展理念引領民營經濟發展，致力于發展新興產業、推進創新發展、保護生態環境、擴大有效投資、深化改革開放、增進民生福祉；要更加有效為民營經濟發展營造良好環境，各級各部門要強化“人人都是環境，事事關系發展”的意識，切實提供優質服務、維護合法權益、構建新型政商關系、加強企業家隊伍建設。廣大民營企業家要激發企業家精神，發揮企業家才能，闖大市場、干大事業，推動企業不斷取得更新更好發展。
孫志剛指出，今年以來，全省上下把降成本作為推進供給側結構性改革的突破口，把易地扶貧搬遷作為實施大扶貧戰略行動的“當頭炮”，把挖掘政用商用民用價值作為實施大數據戰略行動的主攻點，把擴大有效投資作為增加有效供給的主抓手，把招商引資作為增強發展動力活力的硬舉措，各項工作抓得緊、抓得準，經濟社會發展持續向好。他強調，今年下半年，要精準鎖定工作目標、確保完成工作任務，筑牢經濟社會發展持續向好的基本面。（責任編輯/徐海星）
