時間：2023-07-31 17:26:30
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇不良資產證券化現狀，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、我國商業銀行的不良資產證券化
不良資產證券化的分析主要涵蓋在三個方面：資產證券化、不良資產和不良資產證券化。
（一）資產證券化
我國作為世界最大的發展中國家，居民儲蓄率高導致我國的融資主要以間接融資為主。目前我國間接融資規模仍然在繼續增大，杠桿率也趨于升高，這樣發展面臨的重要問題是保持杠桿的可持續性。然而，資產證券化恰好能夠為這一問題的解決提供良好的途徑。
（二）商業銀行不良貸款現狀
1.我國商業銀行不良貸款領域繼續擴大。中國商業銀行體系的不良貸款一直受到國內外的高度關注，中國金融監管當局也一直在采取種種措施來降低中國商業銀行尤其是四大國有商業銀行的不良貸款。但是，中國商業銀行體系的不良貸款數額仍舊處于增長的階段，比例持續高居不下。參照銀監會的數據來看，至2015年末，我國商業銀行不良貸款余額高達12744億元，比上個季度增加881億元，不良貸款率上升至1.67%，緊逼銀行業風險警戒線2%。
2.中國商業銀行不良貸款結構不容樂觀。在宏觀經濟整體下行、微觀企業調整布局的影響下，商業銀行不良貸款領域的波動中連續走高。到2015年第四季度，國有商業銀行的關注類貸款余額為28854億元，比上一季度增加724億元，關注類貸款轉為不良貸款的安全隱患也在逐步增加。同時“可疑類”不良貸款的金額也高達5283億元，不良貸款結構極為嚴峻。
（三）我國不良資產證券化發展及現狀
不良貸款使得商業銀行資產流動性大大受損，浪費銀行的信貸資本，銀行所獲的利潤也開始縮減。同時，銀行意識到這一點會使得銀行主動縮小信貸規模，提高貸款利率，這導致資本市場流動性不足，實體經濟效益降低。
我國商業銀行處理不良資產傳統方式主要有以下幾種：第一，銀行通過催收、訴訟等方式自行清收。這種方法資產回收率較高，但人力成本較高，訴訟時間跨度大；第二，債務重組、資產剝離和轉化可以有效提高資產價值，同時對人才、技術有很高要求；第三，利用壞賬準備核銷，該方法銀行有最大的自，可主動決策并且操作靈活可對沖，然而會對銀行的當期經營效益產生直接影響；第四，轉讓給金融資產管理公司，這種方法在快速回籠資金同時需要承擔較高的損失以及一筆不小的交易成本。
為了應對商業銀行不良資產現階段提出的新挑戰，解決傳統處置方式耗時長成本高規模小的問題，不良資產證券化應用而生。
資產證券化重要的條件是在未來可以產生持續的現金流，因為不良資產不能夠及時保證各期產生預期的現金流，其自身就具有一定的風險，而通過變現途徑轉化下的不良資產，就能夠保證穩定的現金流。
我國于2006年首次實施不良資產證券化，首批一共發起四單，由建設銀行、東方資產管理公司和信達資產管理公司發起。倡議方中僅有建設銀行一家銀行發行了建元2008年重整資產支持證券。2008年底，金融危機爆發，我國_始著手停止一些不良資產證券化。之后一直到2012年，我國不良貸款正式重啟，期間銀行資產管理凸顯出很多問題，商業銀行加快了不良資產證券化步伐。
目前，中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國農業銀行均已獲批不良資產證券化資格參與不良資產證券化重啟試點。2016年9月，我國不良資產證券化出現好轉，18日中國債券信息網了兩單不良資產支持證券的發行公告，分別為建設銀行的“建鑫2016年第二期不良資產支持債券證券”和工商銀行的“工元2016年第一期不良資產支持證券”這兩單規模共計26.77億元。因此，從我國宏觀經濟和商業銀行自身利益兩個方面著手，銀行不良資產證券化是處理不良資產的簡單有效率的途徑之一，同時為商業銀行探索混業經營積累寶貴經驗。
二、供給側改革背景下商業銀行發展機遇
我國經濟正處于增速換檔期、結構調整過渡期，在供給側結構性改革的大趨勢下，商業銀行要切實抓住這次改革帶來的時代機遇，貫徹創新精神，加強經營活力，實現由傳統發展到創新發展的實質上的提升。供給側改革的主旨是推動實體經濟轉型升級，以便提高全要素生產率，增強資源配置效率從而實現經濟發展從規模速度型轉向質量效率型。因為實體經濟的提升離不開金融業的高效支持，商業銀行在其中發揮著極其重要的作用。銀行的資產管理業務本質與供給側改革理論有很多相通點，這為商業銀行資產管理提供了新的創新動力與發展活力，為其帶來了新的發展機遇。
觀察世界各國國家資產負債表可知，我國企業負債率最高，債務杠桿達到約2.5倍的歷史最高，遠高于其他國家。同時，伴隨著全球經濟的不樂觀，我國產能過剩導致不良資產率居高不下，處理不良資產的重要性與迫切性不言而喻，并構成了這次改革在金融領域的組成部分。供給側結構性改革的最終目的是“三去一降一補”，三去就是去庫存、去產能、去杠桿，如何實現去庫存去產能的目的？首先在時間段上要使得杠桿能夠連續下去，而不良資產證券化正是針對可持續性的處理辦法。這次改革為不良資產的處理灌輸了內生動力，加快了商業銀行對該類資產的證券化步伐。證券化能夠大幅度提高國內資產利用率，降低企業融資成本，除此之外還有利于發揮實體經濟金融服務的作用。
過去的經濟發展問題，供給和需求兩側都有，但問題的主要方面在供給側，我國單靠需求拉動經濟增長的階段已經過去，商業銀行需要在供給側上尋求新的突破口。商業銀行可以利用其信貸結構對市場中供給偏多的產業加以約束，對于需求短缺的產業要精準幫扶。但是目前經濟發展面臨的問題是供給側不能靈活適應需求的變動，所以商業銀行對各產業信貸投放要以市場為導向，避免對那些產能過剩的企業過度扶持，這樣一來不僅規避了風險而且對解決產能過剩問題有很大幫助。
三、政策與建議
（一）加快完善相關制度的建設
根據世界各國不良資產證券化的實踐經驗來看，證券化為商業銀行提供了一種盤活資產存量的渠道和手段，但是政府的支持是至關重要的。政府需要為商業銀行不良資產證券化提供相關制度保障，其中包括：會計、法律法規、信息披露機制等方面。資產證券化法律制度中最重要的是SPV，其主要作用是最大可能的減少發起人破產對證券交易產生的不利影響，同時防止其自身破產，總的來說也就是破產隔離。由于資產證券化參與的主體多、交易結構復雜，所以要發揮政府主導作用，加快完善一系列相關法律法規，防止不良資產證券化進程中各項可能發生的損失進而會使得破產隔離機制失效。
（二）加強資產證券化風險評估
第一，對資產證券化項目中不良資產的甄選要嚴格審慎，保證其未來有穩定的現金流入。風險評估機構要盡職盡責，保障信息透明。
第二，對信用評級管理也要有新的要求，在已經實現的一元化到多元化的轉變基礎上進一步降低評級機構的道德風險，機構投資者與信用評級機構相互制約，達到利益相關人的互利共贏。
第三，商業銀行作為發起行，要提高資產服務水平以此進一步提升對資產處置的效率。
（三）提高金融資源配置效率，降低不良貸款比率
金融資源中最關鍵的要數信貸資源，它的合理配置對于我國實體經濟的轉型發展具有重要意義。首先，商業銀行要優化對創新型企業的信貸配給，對新興戰略性企業要在資金上扶持鼓勵，推進“中國制造2015”的完成；其次，協調地方發展，在供給側對沿海城市尤其是京津冀、長江經濟的發展要充分配合，在信貸方面形成有特色的服務；最后，對于日趨衰落的傳統企業要按法律程序進行清算重組，從而優化商業銀行的信貸配置，降低不良貸款率。
參考文獻
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關鍵詞：資產證券化；國企改革；法律法規
1資產證券化現狀
自2005年起，我國資產證券化的發展進入起始階段，迄今為止，大致經歷了12年的發展。自2008年金融危機重啟之后，在我國政策的大力驅動下，資產證券化市場發展迅猛。作為經濟發展和金融深化的產物，資產證券化是企業本身進行理財的過程，也是金融工具與金融產品結合的創新。它將企業擁有的資產所產生的未來現金流進行貼現，以證券形式融資,滿足市場的投資需求。另外，證券化也增加了企業資產的流動性，優化資產結構。基于以上認識，本文對國企資產證券化所存在的問題進行淺析，并提出政策建議。資產證券化這一概念最早由美國的路易斯•拉涅利在1977年接受采訪時提出。各國的機構、學者和研究人員等都對其作了不同解釋。美國的證券交易委員會將它定義為“一組不連續的應收賬款或以其他資產產生的現金流作為支撐的證券，能夠在未來一定期限內變現，同時附加給投資者一些其他權利”。而中國的王松奇教授則認為它是用對應的、由貸款或應收賬款產生的現金流或經濟價值作為基礎，來匹配投資者對相關證券購買時的支出，以達到經營活動的融資目的。以諸多學者的分析作為基礎，本文認為國企資產證券化可以概括為以下幾點：通過對現有資產進行重組，將原本一系列缺乏流動性的、具有未來現金流的資產通過結構性設計重新組合，形成資產池，以達到降低負債或增加總資產的目的。為了降低融資成本，在證券化過程中通常會使用信用增級的方式提高發行證券的信用等級。而通過風險隔離機制，即對發起人進行隔離管控以避免投資者的收益在其破產時參與財產清算，最終使得各方參與者受益。2016年，全國共發行資產證券化產品8420.51億元，同比增長37.32%［1］。其中，企業資產支持證券發行4385.21億元，同比增長114.90%，占發行總量的52.08%。企業資產支持證券的發行規模較2015年翻番，成為發行量最大的品種。國企經營效率低，負債水平高，發行證券化產品不僅有利于優化國有企業資本結構，同時引入更多資本，盤活各個區域國有資產，但在實際運用中，國企資產證券化仍然存在很多問題。
2國企資產證券化存在的問題
國企具有的行政性、國民經濟的主導地位、政府的長期扶持等造成了國有企業經營效率低下、不良資產龐大、負債率高、企業缺乏競爭力等問題。在資產證券化過程中除了具有一般資產證券化過程中的風險外，針對國企特性所帶來的問題可以總結為如下3個方面：實體支撐能力不強；證券化產品流動性不足；法律法規建設滯后性。
2.1實體支撐能力不足
財政部于2016年5月份公布了前4個月全國國有及國有控股企業經濟運行情況。2015年1—4月國有企業利潤總額7120.7億元，2016年1—4月國有企業利潤總額為6522.5億元，同比下降8.4%。其中，央企2015年1—4月利潤總額5410.2億元，2016年1—4月利潤總額5054.1億元，同比下降6.6%；地方國有企業2015年1—4月利潤總額1710.5億元，2016年1—4月利潤總額1468.4億元，同比下降14.1%［2］。經對比可以看出，國有企業的整體盈利不太樂觀。其中傳統產業領域產能過剩，鋼鐵、煤炭等行業產能嚴重過剩，盈利情況令人擔憂。在這種情況下，即使國企資產證券化的推進持續進行，但是由于國有企業主營業務不集中、效益較差、實體支撐能力不足，對投資者來說，往往缺乏吸引力，使得融資效果大打折扣。
2.2證券化產品流動性不足
我們都知道金融中介結構的重要作用之一就是解決市場中的信息不對稱問題，而資產證券化是建立在基礎資產的信用之上的，因此，證券化產品的流動性和價格是否具有效率取決于基礎資產的信息披露是否充分、公開以及透明。而對于企業資產證券化來說，從成立到轉讓，其產品信息并沒有在滬深交易所的信息端上體現出來。信息不完善和不對稱造成了證券化產品的流動性不足。資產證券化產品作為債券的一種，其流動性比已經偏低的債券市場還要低。2015年，據中央結算公司的數據可知，滬深交易所大宗交易平臺上的企業資產證券化產品的交易量為194.69億元，換手率為8.46%。2015年我國債券市場整體換手率為172.7%，企業債換手率為202.2%，中期票據換手率為198.1%，不同融資品種的換手率對比可知，資產證券化產品的流動性水平較低。2016年滬深交易所企業資產證券化產品換手率為24.93%，同比增長大約17個百分點。和2015年相比，企業資產證券化產品的換手率雖然有所提升，但與2016年債券市場整體187.87%的換手率相比，證券化市場流動性水平依舊不足。
2.3法律法規建設滯后性
自2005年資產證券化正式起步，雖然整體呈現出繁榮趨勢，相關的法律法規方面卻不夠完善。目前，證券化方面的業務規范主要是受滬深交易所的約束，另外就是中國證監會頒布的一個管理規定，并無專門的法律制度，表現出較嚴重的滯后性。而現在一般情況下專用車輛（SpecialPurposeVehicle，SPV）的設立其實是以金融中介機構的“專項資產管理計劃”形式展開的，這種類型SPV實際上并不具備獨立主體資格，無法真正意義上實現資產證券化所必需的破產隔離與真實出售，一旦出現產品違約情況，與其相關的金融產品也容易出現聯動性違約，進而引發系統性風險，同時容易產生資產糾紛問題。所以完善的法律法規，實現合法的破產隔離機制至關重要。另外，我國目前的稅收與會計制度并不能完全適用于現在國企資產證券化的發展進程，相關法律制度的滯后性使得國有企業在履行資產證券程序中增加了成本。雖然資產證券化的整體趨勢向好，但地方政府對各自區域中的國有企業資產證券化缺少針對性政策，因此部分國有企業資產證券化的外部環境缺失，制約其進一步發展。最后，目前雖然有《破產法》《擔保法》《信托法》《物權法》和《公司法》等法律的規定，但是不同基礎資產使得不同類型的資產產權在處理上有差異，辦理程序也不相同，缺乏統一標準。
3政策建議
3.1注重實體經濟，提高國企基礎資產質量
實體經濟是經濟的活水之源，實體的健康發展才能為社會帶來切實效益。因此國企必須提高自身技術水平，調整經營戰略，優化產業結構，積極進行金融創新，吸引投資者參與國企資產證券化產品的交易。基礎資產質量直接影響投資者的興趣，應積極金融創新與優化資產結構同時進行，減少不良資產，對基礎資產打包組合，增加信用等級等，堅定市場信心。
3.2增強信息透明度，建立良好的市場交易機制
為了化解信息不對稱，必須注重信用評級過程的作用。信用評級是為了避免投資者在不知情的情況下承擔本來不用承擔的風險，幫助投資者作出合理決策，使各方參與者受益，因此，信用評級過程十分重要。另一方面，為了提高證券化產品的流動性，滬深交易所大宗交易平臺理應健全交易平臺和交易系統，完善交易機制，增加對相關產品信息的公布和披露，增強信息透明度，提高中介服務水平，更好地服務投資群體。
3.3完善相關的法律規章制度
制定針對性的法律法規，地方政府理應加強管轄區內國企的管理和完善外部法律環境。不同企業面臨的稅收政策不一樣，進而所應對不同企業的稅收制度進行匹配，根據資產證券化的特點制定相應的法律規范和會計準則。只有將各自特點與稅收和會計制度匹配起來，才能避免可能造成的重復征稅問題，提高國企效率。
4結語
國有企業資產證券化的現實意義較強，不僅可以優化企業財務狀況，降低不良資產和負債率，也符合供給側改革的意義，提高市場競爭力。但在國企資產證券化過程中，問題重重。實體支撐能力不足導致投資者對證券化產品缺乏信心，同時交易市場的流動性差、業務推進過程法律環境不完善共同阻礙了國有企業資產證券化的有序推進，人們仍然要時刻關注國有企業特性所帶來的風險和問題，注重發展實體經濟和金融創新、完善法律法規、增強信息透明度等等，才能更好地通過國企資產證券化促進國有企業混改，進而促進我國的供給側改革。
參考文獻
［1］李波，宋旸，陳光新，等.2016年資產證券化發展報告［J］.債券，2017（1）：31-37.
關鍵詞：商業銀行；投資銀行業務；發展策略
文章編號：1003－4625（2008）10－0018－05中圖分類號：F830.4文獻標識碼：A
Abstract：With the overall opening of our banking industry to foreign investment and the steady progress of financial industry, commercial banks are facing new challenges. Under present situations, to develop investment banking business of national commercial banks is one of the main ways to create a new profit source and to improve core competence. Commercial banks can take full advantage of the capital, client, marketing channels etc, to develop the investment banking business efficiently.
Key Words：Commercial Banks; Investment Banking Business; Development Strategy
一、我國商業銀行開展投資銀行業務的現實意義
目前，隨著我國加入WTO后外資銀行的進入，以及資本市場的迅速發展、金融市場競爭的逐步加劇，我國商業銀行如何突破傳統的經營模式，開發新的業務品種，有效開辟新的利潤增長點已成為面臨的突出問題。從現實情況看，我國商業銀行開展投資銀行業務營銷具有以下重要意義：
（一）應對經濟金融發展形勢的必然選擇
近年來，我國經濟金融體制改革不斷深化，資本市場迅速發展，直接融資比例不斷擴大，國企重組進程提速，行業整合與并購方興未艾，這為我國商業銀行開展投資銀行業務創造了更為廣闊的市場空間。商業銀行必須適應這一發展形勢，通過發展投資銀行業務促進自身戰略轉型。
（二）推進綜合化經營和應對國際競爭的迫切要求
目前，我國金融業一直堅持分業經營制度。加入WTO后，許多外資金融機構實行的是綜合化經營，這些實力雄厚的外資銀行，必然會憑借其在投資銀行業務領域的絕對優勢，搶占中國的投資銀行業務市場，這必然對僅局限于傳統銀行業務的我國商業銀行產生巨大沖擊。如果這種狀況維持不變，就可能形成外資銀行在華繼續實行綜合化經營與國內金融機構分業經營的格局。因此，我國商業銀行盡快開展投資銀行業務營銷已經刻不容緩。
（三）完善服務功能和提高核心競爭力的必然選擇
隨著銀行業競爭日益激烈，傳統業務同質化現象已經越來越嚴重，商業銀行陷入規模擴張和低水平同質競爭的泥潭。而隨著市場環境和客戶金融意識的逐步成熟，越來越多的客戶已經不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統服務，而要求銀行提供包括重組并購、企業理財等投行業務在內的全方位綜合金融服務。盡快適應客戶需求變化，加快發展知識密集、高附加值的投行業務，健全企業服務功能，成為商業銀行擺脫低水平同質競爭、培育核心競爭力的必然選擇。以投資銀行等業務為代表的高附加值新興業務，其發展情況主要取決于自身的技術實力和人才團隊等內源性優勢，通過先發戰略確立市場地位后將在較長時期內形成商業銀行在企業金融服務領域區別于其他競爭對手的競爭優勢，在創造直接效益的同時也將帶動其他業務的發展，從而成為銀行核心競爭力的重要組成部分。
（四）實現收益結構優化和效益增長的必然選擇
目前，我國商業銀行傳統存貸款業務的發展空間日漸狹窄，適時、有效地配合國企改革而開展企業并購中介等投資銀行業務，可以逐步改變目前過于單一的商業銀行功能，消除累積性風險的發生。同時，商業銀行可以在投資咨詢、財務顧問、項目融資等投資銀行業務中拓展生存空間，尋求新的效益增長點。從我國商業銀行自身來看，開展投資銀行業務可獲得五方面收益：一是能夠分享我國資本市場迅速成長帶來的豐厚利潤，拓寬收入來源渠道；同時投資銀行業務大多屬于效益型、高附加值的中間業務，能夠實現中間業務的結構升級；二是實現收入多元化，節約成本，取得規模經濟效益，提高規避風險的能力；三是商業銀行可在為客戶提供存貸款服務的同時，滿足客戶融資、并購重組，上市財務顧問等增值型服務需求，增強對優質客戶的綜合營銷和服務能力；四是可利用豐富的客戶資源，促進優勢客戶對弱勢客戶的兼并、收購，有力地促進商業銀行不良資產的處置、保全；五是通過對企業提供財務顧問等投資銀行業務，將使商業銀行更全面地了解其財務狀況和經營行為，有助于商業銀行有針對性地制定貸款進入和退出策略，有效控制貸款風險。目前以工商銀行為代表的部分銀行開始試行以經濟增加值（EVA）為核心的考核分配辦法，投行業務在節約經濟資本和創造經濟增加值方面的優勢更為明顯。
二、我國商業銀行開展投資銀行業務的現狀
（一） 投資銀行組織架構
近年來，我國商業銀行紛紛構建投資銀行業務組織架構。
中國銀行通過中銀國際控股有限公司（以下簡稱“中銀國際”）經營投資銀行業務。中銀國際于1998年7月在香港注冊成立，目前已建立起國際化的投資銀行架構，通過其在中國內地、香港、美國、英國及新加坡設立的分支機構為國內外客戶提供廣泛的投資銀行產品和服務。目前，中國銀行正積極探索在商業銀行業務框架下拓展投資銀行業務。
2002年初，中國工商銀行總行在國內率先成立了投資銀行部，目前已在北京、上海、廣東、深圳、浙江、江蘇、山東等22家境內分行設立了投資銀行業務部門，配備高素質的項目團隊，承攬重組并購、銀團貸款、結構化融資顧問、資產證券化、企業上市發行顧問、資產管理、常年財務顧問、企業資信服務等系列投資銀行服務。此外，工商銀行還擁有境外控股的工商東亞金融控股有限公司（以下簡稱“工商東亞”）。工商銀行境內投行機構與海外的工商東亞互相配合，優勢互補，形成境內外投行機構相互支持、商業銀行業務與投資銀行業務協調發展的運營模式。
中國建設銀行于1995年與摩根斯坦利等組建中國首家合資投資銀行―中國國際金融有限公司。2003年，建行總行成立投資銀行部，主要在內地拓展委托貸款、財務顧問、銀行保險等業務。2005年初該行投資銀行部被分拆，2006年9月恢復組建投資銀行部，全面發展投資銀行業務。近年來，建行通過相繼控股重組中建投、中信建投等券商，迅速推進投行業務。
近年來，農業銀行、交通銀行、光大銀行、民生銀行、上海浦東發展銀行、興業銀行、中信銀行、渤海銀行等商業銀行也紛紛成立投資銀行部門，大力拓展投資銀行業務。總體看，國內商業銀行已初步搭建起投資銀行業務組織架構。
（二）投資銀行業務范圍和產品
目前，中國銀行所屬投資銀行機構中銀國際可為海內外客戶提供包括上市融資、收購兼并、財務顧問、證券銷售、投資研究、定息收益、衍生產品、結構產品、資產管理、直接投資、杠桿及結構融資、私人財富管理等廣泛的投資銀行產品和服務。
工商銀行積極探索投資銀行與傳統商業銀行業務的互動發展，穩步發展企業理財咨詢和資信服務等基礎類業務，重點開拓以重組并購、結構化融資、銀團貸款安排承銷、間接銀團、企業上市顧問等為代表的品牌類業務，積極發展短期融資券、資產證券化等新興業務。2006年，該行作為短期融資券主承銷商，為19家企業發行了23期、總額為463.4億元的融資券。由該行擔任財務顧問的寶鋼集團收購八一鋼鐵項目被國內財經雜志《當代經理人》評為“2006年十大戰略并購事件”。
建設銀行投資銀行業務主要經營短期融資券、國際債券、信托受益憑證、資產證券化、項目融資、企業首次公開發行股票及再融資、股權投資、財務顧問和財富管理等產品和服務。
從未來資本市場改革和發展的趨勢看，商業銀行開展投資銀行業務和產品創新的空間還很大。
（三）投資銀行業務收入和盈利狀況
近幾年，中國銀行投資銀行業務營業利潤有較大幅度增長，2007年達到13.84億元人民幣；投資銀行業務營業利潤占整個集團營業利潤的比重不斷提高，2007年達到1.55%。中國銀行投資銀行業務2005年至2007年營業利潤及占比情況如下表所示：
中國銀行投資銀行業務2005年―2007年營業利潤及占比
單位：百萬元人民幣（百分比除外）
資料來源：中國銀行股份有限公司2006年和2007年年報
工商銀行充分利用自身網絡、信息、資金優勢和廣泛的客戶關系，致力于為客戶提供專業化、高水準的投資銀行服務，投資銀行業務取得長足發展，投資銀行業務收入從2002年的1.9億元人民幣增長到2007年的45.05億元人民幣。投資銀行業務已成為與業務、人民幣結算業務和銀行卡業務并列的第四大中間業務收入，也成為該行邊際投入最小、邊際產出最大的高附加值業務品種，對于工商銀行改善收益結構、轉變增長方式和提高競爭力具有重要的現實意義。
2007年，建設銀行實現財務顧問業務收入19.96億元人民幣，較2006年增長128.38%；短期融資券承銷金額達到625.8億元人民幣，市場占比18.68%，累計承銷量和當年承銷量連續三年保持國內同業第一。
雖然各行在投資銀行業務收入的統計口徑上存在差異，但總體看，投資銀行業務收入不斷增長，在整體收入中的占比不斷提高。
三、我國商業銀行發展投資銀行業務的主要途徑
從我國情況看，根據現有法規，除證券承銷與經紀等傳統的投資銀行業務外，其他投資銀行業務商業銀行基本上都可從事或以財務顧問的形式參與，包括：企業短期融資券承銷、銀團貸款、公司理財、兼并收購、項目融資、資產及基金管理、投資咨詢、資產證券化等。為充分發揮商業銀行的資金、客戶、網點、銷售渠道等方面的優勢，快速有效地拓展投資銀行業務，商業銀行應根據自身具有的優劣勢建立投行各業務運營平臺，有效整合內外部資源，準確細分客戶并提供優質、全方位產品和服務。從我國金融生態現狀出發，今后一段時期內商業銀行應重點發展的投資銀行業務有：
（一）與貸款等債務融資業務相協調的投行業務
主要服務內容包括：項目融資顧問、銀團貸款組織安排、結構化融資顧問等；資產證券化、公司債券承銷；協助項目發起人完成項目的可行性研究、設計項目結構和融資方案，協助項目有關方進行項目協議和融資協議的談判。在安排銀團貸款時，可以充分創新各種金融產品，如資產抵押債券、各種貸款證券化、零息可轉換債券、委托貸款等。資產證券化可采取商業票據、短期融資券、中期債券等債務性債券形式，還可以通過證券化的方式協助企業處置不良資產。
（二）財務顧問業務
財務顧問可分為企業財務顧問和政府財務顧問兩個方面：
1.企業財務顧問
企業財務顧問主要為客戶的資本運作、資產管理、債務管理等活動提供一攬子解決方案，幫助客戶降低融資成本，提高資金使用效率和投資收益，改進財務管理。特別是在企業的并購和重組中，能夠發揮巨大的作用。我國已經成為全球收購兼并與重組業務的一個新興市場。新的國有資產管理體制確立后，為促進國有資產的戰略性調整和國有企業建立現代產權制度，經營性國有資產迫切需要重組；經過20多年的發展，大部分民營企業面臨二次創業和向現代化企業轉型的任務；加入世貿組織后，中國經濟融入全球一體化的進程加快，企業資本運營的跨國界活動日益頻繁。這些因素都為商業銀行開展企業財務顧問的并購重組業務提供了良好的外部條件。
2.政府財務顧問
政府是商業銀行的特殊客戶。在我國，各級政府既是國有資產所有者的代表，又是國民經濟發展的組織者和管理者，還是社會穩定的主要維護者。政府可以為銀行提供以大型基礎建設為代表的良好商機和創造良好的法制、信用環境。在這種條件下，商業銀行通過為政府提供財務顧問服務，有利于建立起符合我國國情和市場經濟規范要求的銀政關系。
（三）項目融資和銀團貸款業務
項目融資是指項目發起人為該項目籌資和經營而成立一家項目公司，由項目公司承擔貸款，以項目公司的現金流量和收益作為還款來源，以項目的資產或權益作抵（質）押而取得的一種無追索權或有限追索權的貸款方式。項目融資主要用于需要巨額資金、投資風險大而傳統融資方式又難以滿足但現金流量穩定的工程項目，如天然氣、煤炭、石油等自然資源的開發，以及運輸、電力、農林、電子、公用事業等大型工程建設項目。商業銀行可以與項目有關的政府機關、金融機構、投資者與項目發起人等密切聯系，協調律師、會計師、工程師等一起進行項目可行性研究，協助項目發起人完成項目的研究、組織和評估，設計項目結構和融資方案，協助項目有關方進行項目協議和融資協議的談判，起草有關法律文件等。最后通過發行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項目投資所需的資金融通。
銀團貸款與證券承銷的業務操作程序相近，這一特點決定了商業銀行在分業經營的監管體制下積累承銷經驗具有特殊意義。通過牽頭組織銀團貸款，商業銀行可以增強為大型優質企業提供信貸服務的能力，拓寬與企業的合作空間，為企業提供多方位金融服務。
（四）并購重組顧問服務
企業兼并與收購已經成為現資銀行業務中最重要的組成部分。商業銀行可以通過多種方式參與企業的并購活動，如：幫助獵手公司尋找兼并與收購的對象，向獵手公司和獵物公司提供有關買賣價格或非價格條款的咨詢，幫助獵手公司制定并購計劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計劃。協助企業制定收購或反收購策略，幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外，還可協助企業改制，設計重組方案，盤活企業不良資產，協助企業收購或出售資產和企業股權。協助企業在主板、創業板和海外上市，制定企業上市計劃。
（五）財富管理業務
商業銀行可以為目標客戶提供基于傳統的支付結算業務之上的財富管理業務，通過專業化的資金管理、外匯交易服務、頭寸管理、投資組合設計等多種服務，解決客戶全方位的金融需求，與他們建立“關系客戶”與“關系銀行”的聯系。如工商銀行通過向大型集團客戶提供現金管理服務，使客戶加快資金回籠速度，增強集中控制支付能力，減少借款規模，簡化支付手續，降低付款成本等方面得到較大實惠，銀行也獲得了管理費收入。
（六）財務管理咨詢顧問服務
1.資產負債管理顧問：定期向客戶提交財務分析報告，分析其存在的問題和潛在的風險，并提出完善資產負債管理的意見和建議。
2.現金流管理顧問：幫助企業制定現金流管理計劃，利用金融證券產品對客戶流動資產進行組合管理，以提高資金使用效率。
3.財務決策顧問：對客戶的對外投資、融資安排、年度財務指標制定、利潤分配等重要決策提供顧問服務。此外，還可為客戶提供國家財政金融政策咨詢、財務重組、風險管理等與財務相關的顧問服務。
四、加快我國商業銀行拓展投資銀行業務的策略選擇
（一）構建高效運轉的投資銀行業務運作平臺
為加大投資銀行業務拓展力度，商業銀行應在總行層面建立按照事業部制運作的投資銀行部，將分散于公司金融業務板塊、個人金融業務板塊和資金業務板塊中與投資銀行業務相關的職能、人員加以整合，以充分調動內外部各種資源，對全行投資銀行業務進行系統策劃、拓展和管理。在分行層面，可在投資銀行業務量大的重點省、市分行成立投資銀行部門；其他分行可通過組建任務型團隊的形式開展投資銀行業務，即在分行有相應業務需要時，成立由總行牽頭、分支行抽調相關工作人員參加的任務型團隊，專門執行某一項目，當項目結束時，該團隊即宣告解散，這樣可以在最大限度降低人力資源成本。
鑒于國內商業銀行開展的投資銀行業務跨度較大，客戶需求較為復雜，建議在開展投資銀行相關業務的營銷過程中，商業銀行應考慮實施由公司客戶經理和投行客戶經理組成的雙客戶經理制。投行客戶經理側重于整體投行服務方案的設計以及投行相關產品的推介。在開拓一些以投行業務為主體需求的客戶時，以投行客戶經理為主進行營銷。在成功營銷客戶并實施服務之后，公司客戶經理再進入，深度挖掘融資、現金管理和其他綜合業務需求。
（二）建立良好的產品開發和業務創新機制
加大投資銀行業務新產品開發力度，為投行業務發展注入新的活力。投行業務創新是一項系統工程，需要總分行在戰略決策、體制安排、管理模式、業務流程和產品組合等方面統籌安排，整體推進。為此，應建立總分行間、部門間新產品開發溝通機制，構建全行投資銀行業務產品研發體系，設立產品創新團隊。在國家政策和監管允許的范圍內，研發新產品并有重點地進行推介。
建立投資銀行業務審批辦理的綠色通道，對高端新產品，尤其是能帶來大額收入的投資銀行業務，實行特事特辦、快速論證、科學決策、加快審批。建立高效的溝通、反饋、聯系和決策機制。
商業銀行開發投資銀行業務產品應堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發多元化、個性化、系統化的投行業務產品，為客戶設計全方位的金融服務方案。
（三）樹立自身的投資銀行業務品牌
投行業務具有較強的品牌屬性。目前，各家商業銀行都在瞄準投資銀行業務市場，如果要在激烈的競爭中保持領先地位，必須要樹立特色觀念和“品牌意識”，在實際運作中實施“品牌戰略”，這是開展投資銀行業務的“重中之重”。各家商業銀行應根據自身在不同領域的優勢，在某些投資銀行業務領域中突出自身的“品牌形象”，并在此基礎上提供相關的“一條龍”服務，進而實現搶占市場份額、創建具有本行特色的投資銀行業務品牌的目標。
（四）加強商業銀行內部投資銀行與商業銀行機構的業務聯動
部分國內大型商業銀行在海內外設有投資銀行機構，例如中國銀行在香港設有中銀國際，工商銀行在香港設有工商東亞，建設銀行在香港設有建銀國際（控股）有限公司等。從現實情況看，推動投資銀行與商業銀行機構的全面聯動是提高商業銀行核心競爭力的現實選擇。對投資銀行機構而言，聯動有利于利用商業銀行機構的資源優勢，更有針對性開展市場營銷，更有效率地覆蓋客戶需求，增加項目儲備；對商業銀行分支機構而言，聯動能夠借助投資銀行的服務和產品完善營銷職能，提升產品研發和服務能力。總之，通過加強聯動與緊密合作，有利于形成一致對外的整體合力，為客戶提供綜合金融產品和服務。
以下表中所列投資銀行機構開展的幾項業務為例，商業銀行機構和投資銀行機構可開展以下合作與聯動。
為提高聯動效果，首先，商業銀行內部應建立并完善業務聯動的制度化機制，按照以客戶需求為導向、以產品線為中心梳理業務流程，實現交叉銷售，與客戶建立全面、持久和深入的業務關系。其次，應建立聯動工作考核機制，將聯動納入全行整體績效考核中，以激勵商業銀行與投資銀行業務部門之間的密切協作；完善并加強聯動激勵措施，建立聯動成果的分潤機制，實現長期激勵與短期激勵結合，物質激勵與精神激勵結合。再次，應建立一個服務于業務聯動工作的信息平臺，實現及時、快速的信息共享和溝通機制。
（五）加強投資銀行專業人才隊伍建設
投資銀行是“人的生意”（People’s Business），投資銀行的競爭是人才的競爭。人才儲備關系著商業銀行開展投資銀行業務的前途。商業銀行應進一步優化投行人才隊伍，培養自己的投行專業人才，引進相關業務領域的國際投行高端人才，形成優勝劣汰的人才競爭機制，逐步建立一支優秀的投行專業人才隊伍，為實現投行跨越式發展提供保障。同時，應結合市場做法，構建與投行業務體制相配套的激勵和約束機制，形成投行員工收入與貢獻匹配、風險與利益掛鉤、權力與責任一致的良性互動機制。
（六）建立依法合規經營和風險防范機制
首先，在商業銀行內部建立起“防火墻”風險隔離和控制制度，防止風險“傳染”，防止因一項業務的失敗而拖垮整個銀行。其次，應建立整體的、自上而下的風險控制體系，增設專門的投資銀行業務風險管理體系，負責監控和管理資本市場直接融資類業務風險，并進一步完善集團層次的風險管理委員會，統一協調傳統商業銀行業務風險管理、資本市場業務風險管理以及跨市場的交叉風險管理。再次，應建立一套全面、嚴謹的投行操作風險管理框架和系統，提高識別、度量、防范、控制和化解風險的能力。
參考文獻：
[1]中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行2006年和2007年度年報.
