開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇個(gè)人理財(cái)入門與技巧，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

關(guān)鍵詞 投資組合 個(gè)人理財(cái)系統(tǒng) 應(yīng)用分析

伴隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新發(fā)展，個(gè)人財(cái)富的快速增長(zhǎng)呈現(xiàn)出多樣化的發(fā)展需求。在這種環(huán)境下，人們的投資理財(cái)意識(shí)也不斷加強(qiáng)，在理財(cái)過程中更注重產(chǎn)品的收益性、資金的流動(dòng)性及項(xiàng)目的安全性，從而為個(gè)人理財(cái)服務(wù)營(yíng)造了全新的環(huán)境。在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)中，投資組合作為一種全面性、個(gè)性化以及針對(duì)性的理財(cái)服務(wù)機(jī)制，可以使用戶在理財(cái)環(huán)境下滿足自身的需求。但是，在我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展環(huán)境下，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的起步相對(duì)較晚，理財(cái)項(xiàng)目的構(gòu)建目標(biāo)多為個(gè)性化及規(guī)范性的理財(cái)計(jì)劃，導(dǎo)致投資產(chǎn)品項(xiàng)目的設(shè)計(jì)為用戶的理財(cái)需求提升造成限制。因此，在個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)項(xiàng)目設(shè)計(jì)中，構(gòu)建投資組合性的理財(cái)項(xiàng)目，可以強(qiáng)化以用戶為主的基本需求，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶市場(chǎng)的進(jìn)一步明確。

一、投資理財(cái)?shù)墓ぞ?/p>

（一）穩(wěn)健性的投資工具

首先是債券。在債券投資的過程中，可以通過資產(chǎn)的直接投入獲得較為固定的利息收益，實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)買賣中的差價(jià)賺取。伴隨利率的提升，投資人應(yīng)該在個(gè)人理財(cái)中進(jìn)行適時(shí)性金融產(chǎn)品的買賣，從而獲得較高的收益。在現(xiàn)階段投資理財(cái)中，債券的類型主要有政府債券、金融債券、企業(yè)債券以及公司債等。其次是保險(xiǎn)。伴隨人們對(duì)保險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的不斷加深，保險(xiǎn)逐漸成為理財(cái)理念下較為重要的組成部分，保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，并幫助人們解決困難、意外事故等經(jīng)濟(jì)性的資金支出。而且，保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，雖然其投資的回報(bào)比例較投資基金、債券等相對(duì)較低，但其資金的穩(wěn)定性會(huì)被大部分人所接受。在現(xiàn)階段保險(xiǎn)項(xiàng)目中，養(yǎng)老、教育、重大疾病等保險(xiǎn)投資計(jì)劃受到了人們的廣泛關(guān)注。[1]

（二）增值型的投資工具

第一，股票。股票作為一種有價(jià)證券是由股份公司所發(fā)行的，用來證明投資者股東權(quán)益及身份的形式，并獲取股息之間的差異性，從而獲得股息以及紅利之間的憑證。股票的品種相對(duì)較多，其分類中存在著一定的差異性，在股東享有權(quán)利不同的情況下可以將其分為普通股票以及優(yōu)先股票。第二，證券投資基金。對(duì)于證券投資基金而言，是一種將投資者的零星資金通過一種集成的方式形成的資金投資模式，實(shí)現(xiàn)對(duì)專業(yè)項(xiàng)目的管理及投資，在投資及項(xiàng)目收益扣除之外，實(shí)現(xiàn)基金與投資者的管理及分享。第三，期貨。主要是一種交易雙方在期貨交易環(huán)境下所買賣的期貨合約性的交易行為。期貨交易是在現(xiàn)貨交易環(huán)境下所發(fā)展起來的交易模式，而且，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境下，這種交易形式逐漸呈現(xiàn)出創(chuàng)新性的交易理念，但是這種交易項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。在期貨項(xiàng)目運(yùn)行中，期貨市場(chǎng)的波動(dòng)相對(duì)頻繁，有時(shí)只是一秒鐘得時(shí)間，用戶的資金就可能發(fā)生資金10%以上的變動(dòng)，因此，這種項(xiàng)目的投資形式對(duì)于資金相對(duì)匱乏的人群而言不太充裕。而且期貨市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻也相對(duì)較高，在項(xiàng)目投資的過程中需要一定的技巧，因此，項(xiàng)目投資人應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析，作投資項(xiàng)目的優(yōu)化處理，從而為項(xiàng)目的投資選擇提供有效幫助。第四，信托。信托是建立在信任基礎(chǔ)上的一種財(cái)務(wù)管理制度體系，同時(shí)也是將財(cái)產(chǎn)及信托交付給他人的一種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移形式，并由他人以自己的名義進(jìn)行財(cái)產(chǎn)項(xiàng)目的分類，按照資金所有人的特有意愿進(jìn)行第三人利益的分析，從而為管理項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分配提供有效依據(jù)。第五，外匯交易。個(gè)人的外匯理財(cái)主要是銀行通過對(duì)客戶需求的分析，并在保證用戶本金安全的基礎(chǔ)上，由銀行資深投資管理者所履行的投資管理項(xiàng)目，利用市場(chǎng)上國(guó)際金融工具所形成的管理方式，這種投資方式具有一定集合性財(cái)務(wù)管理目的。

二、我國(guó)個(gè)人理財(cái)發(fā)展中存在的問題

（一）個(gè)人投資者的實(shí)際理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)單一

現(xiàn)階段個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目發(fā)展的過程中，理財(cái)產(chǎn)品單一現(xiàn)象的出現(xiàn)是制約個(gè)人資產(chǎn)增值的重要原因，主要是金融產(chǎn)品的種類相對(duì)較少，更多的是局限于銀行的存款。而在實(shí)際資產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)存的過程中，由于個(gè)人心目中存在著一種資產(chǎn)管理方式，人們所保有的銀行存款原因是一種出于動(dòng)機(jī)環(huán)境所形成的，在某種程度上只是推遲了消費(fèi)。另一種投資理財(cái)產(chǎn)品單一的原因，是由于我國(guó)大部分居民對(duì)理財(cái)意識(shí)認(rèn)識(shí)不足，很多投資者對(duì)金融產(chǎn)品的認(rèn)知較弱，很多人雖然對(duì)理財(cái)產(chǎn)生興趣，但是不愿嘗試，只是將錢存放在銀行之中。要想在真正意義上解決這一問題，需要政府不斷進(jìn)行合理引導(dǎo)，通過媒體宣傳進(jìn)行資產(chǎn)項(xiàng)目的管理，從而實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)目的創(chuàng)新。[2]

（二）理財(cái)項(xiàng)目中缺少專業(yè)性的人才隊(duì)伍

在現(xiàn)階段銀行理財(cái)項(xiàng)目確立的過程中，應(yīng)該為用戶提供更為良好的信息處理環(huán)境，從而為理財(cái)客戶項(xiàng)目的操作提供良好依據(jù)。但有時(shí)銀行為了推銷自己的項(xiàng)目產(chǎn)品，不會(huì)全面考慮到用戶的資產(chǎn)狀況，使用戶的資產(chǎn)狀況及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力缺少專業(yè)性的管理機(jī)制，從而制約了理財(cái)項(xiàng)目的確立重。在一些發(fā)達(dá)國(guó)家理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)目確立，會(huì)提供專業(yè)性的理財(cái)規(guī)劃人員――注冊(cè)理財(cái)規(guī)劃師，他們?cè)诰蜆I(yè)之前會(huì)經(jīng)過系統(tǒng)性的培訓(xùn)，行業(yè)中的協(xié)會(huì)會(huì)對(duì)職業(yè)操守進(jìn)行嚴(yán)格性的考核，構(gòu)建專業(yè)性的理財(cái)機(jī)制，并從中收取咨詢費(fèi)，為用戶規(guī)劃系統(tǒng)性的理財(cái)項(xiàng)目從而為資產(chǎn)項(xiàng)目的優(yōu)化及資格的認(rèn)證提供良好依據(jù)。從而為理財(cái)項(xiàng)目的優(yōu)化及用戶的專業(yè)服務(wù)提供專業(yè)指導(dǎo)，滿足用戶對(duì)理財(cái)?shù)幕拘枨蟆?/p>

（三）投資人員對(duì)持有資產(chǎn)的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)不足

在我國(guó)理財(cái)項(xiàng)目發(fā)展的過程中，很多投資者對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)存在不足，而且對(duì)于個(gè)人理財(cái)認(rèn)知不過全面，導(dǎo)致投資者在理財(cái)工具項(xiàng)目選擇中，項(xiàng)目產(chǎn)品存在著潛在性的風(fēng)險(xiǎn)。而且，在理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的環(huán)境下，存在兩種差異性的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，其具體內(nèi)容體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，存在著個(gè)人運(yùn)作不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象，在個(gè)人資產(chǎn)投資中，組合性產(chǎn)品的出現(xiàn)會(huì)使工作人員在不注意趨利避害的環(huán)境下造成一定的損失。例如，在理財(cái)債券購(gòu)買的環(huán)境下由于信用等級(jí)相對(duì)較低，而造成的垃圾債券，從而對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目的確立造成影響。第二，投資者在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，不注重投資中的風(fēng)險(xiǎn)分散，對(duì)金融產(chǎn)品項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)投資造成了一定的制約。[3]

三、投資組合在個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)中的運(yùn)用及分析

（一）合理改善投資組合在個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)中的運(yùn)用分析

在個(gè)人理財(cái)體系構(gòu)建的過程中，改善投資環(huán)境、確立投資風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目中較為重要的投資形式。因此，在實(shí)現(xiàn)投資管理問題的同時(shí)，應(yīng)該保證個(gè)人理財(cái)投資組合的利益最大化。應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：第一，合理完善項(xiàng)目的投資環(huán)境。對(duì)于政府部門而言，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督及管理，為個(gè)人理財(cái)營(yíng)造良好的環(huán)境。同時(shí)，伴隨我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，可以為市場(chǎng)的內(nèi)部構(gòu)建以及發(fā)展規(guī)律的創(chuàng)新提供最大的價(jià)值。但是，在我國(guó)組合投資的市場(chǎng)環(huán)境下，個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目的確立仍然存在著一些制約性的因素。例如，投資項(xiàng)目中管理者投資產(chǎn)品的盲目性、信息傳遞的緩慢性等，使資金的管理在房地產(chǎn)期貨及期權(quán)的環(huán)境下，形成了信息不對(duì)稱的管理狀態(tài)。在這些問題環(huán)境下，部分管理部門應(yīng)該進(jìn)行金融市場(chǎng)的引導(dǎo)及監(jiān)督，促進(jìn)個(gè)人理財(cái)?shù)牧己冒l(fā)展，同時(shí)，政府部門也可以對(duì)項(xiàng)目投資者進(jìn)行引導(dǎo)，構(gòu)建決策性的項(xiàng)目管理機(jī)制。通過構(gòu)建完善的投資環(huán)境，可以為個(gè)人理財(cái)?shù)馁Y金規(guī)劃提供有效依據(jù)，并降低個(gè)人理財(cái)中風(fēng)險(xiǎn)因素的出現(xiàn)。

（二）構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化的投資組合選擇機(jī)制

投資組合的過程中，其理論標(biāo)準(zhǔn)涉及計(jì)算機(jī)指標(biāo)以及與人類心理相關(guān)聯(lián)的心理因素。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致理論項(xiàng)目會(huì)參與到部分計(jì)算指標(biāo)中，導(dǎo)致項(xiàng)目構(gòu)建很難在運(yùn)算中進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)數(shù)字的衡量，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致個(gè)人理財(cái)環(huán)境下出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目收益相互偏離的狀態(tài)。而且，在理財(cái)項(xiàng)目計(jì)算的過程中，會(huì)導(dǎo)致投資者作出錯(cuò)誤的決定，使經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重的損失。同時(shí)，在行為金融學(xué)項(xiàng)目研究的環(huán)境下，其主要的研究可能會(huì)對(duì)投資事件造成一定的影響。并在整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化參數(shù)分析中進(jìn)行賦值確定，從而為標(biāo)準(zhǔn)化投資組合項(xiàng)目的確立提供最大收益。例如，在個(gè)人資產(chǎn)投資組合理論分析中，投資者應(yīng)該通過組合進(jìn)行投資，并在收益以及風(fēng)險(xiǎn)控制中尋找平衡點(diǎn)，理財(cái)師應(yīng)該對(duì)客戶的資金狀況、投資目的以及風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行科學(xué)分析，構(gòu)建不同的投資計(jì)劃。[4]在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合分析的環(huán)境下，應(yīng)該通過資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差分析的環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金項(xiàng)目的綜合性分析。

通過多種投資組合的項(xiàng)目設(shè)計(jì)，可以計(jì)算出針對(duì)性的投資項(xiàng)目，從而為個(gè)人項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的投資提供專業(yè)支持。

四、結(jié)語(yǔ)

在現(xiàn)階段個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目?jī)?yōu)化的過程中，應(yīng)該積極分析項(xiàng)目投資計(jì)劃，確立個(gè)人理財(cái)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)個(gè)人理財(cái)資金的合理規(guī)劃，從而為金融市場(chǎng)中有效投資組合結(jié)果的構(gòu)建提供有效依據(jù)。

（作者單位為北京財(cái)貿(mào)職業(yè)學(xué)院金融系）

[作者簡(jiǎn)介：張風(fēng)存（1972―），男，安徽碭山人，工商管理碩士，講師，研究方向：投資與理財(cái)。]

參考文獻(xiàn)：

[1] 辛?xí)?個(gè)人理財(cái)投資組合策略研究[D].燕山大學(xué)，2011.

[2] 徐立平，趙麗菊.商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資組合研究[J] .海南金融，2010（03）：81-85.

第2篇

關(guān)鍵詞：KODA；境外投資；金融消費(fèi)者保護(hù)

中圖分類號(hào)：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2013）03-0070-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.03.16

一、內(nèi)地居民香港投資的背景

（一）內(nèi)地個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)空間大幅增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)空間被打開

近年來，隨著我國(guó)居民收入等私人財(cái)富的大幅增長(zhǎng)，我國(guó)居民個(gè)人理財(cái)需求呈現(xiàn)出鮮明的“高增長(zhǎng)、高積累、高分化”的特征。首先，個(gè)人財(cái)富呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，房產(chǎn)凈值和金融資產(chǎn)增長(zhǎng)是其增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1995―2002年，我國(guó)人均居民財(cái)富實(shí)際年均增長(zhǎng)率為11.5%。其次，財(cái)富構(gòu)成呈現(xiàn)高積累的特點(diǎn)。房產(chǎn)凈值和金融資產(chǎn)，特別是上市或非上市股權(quán)成為中國(guó)居民財(cái)富積累的主要渠道和推動(dòng)力量。第三，金融理財(cái)市場(chǎng)的空間被打開。隨著我國(guó)個(gè)人財(cái)富的大幅增加，我國(guó)居民對(duì)于金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的需求也隨之增加，金融理財(cái)市場(chǎng)空間不斷拓寬。第四，居民財(cái)產(chǎn)分布具有高分化特征，提出了更高水平的理財(cái)服務(wù)需求。高分化的特征對(duì)各類理財(cái)業(yè)務(wù)，提出了定位目標(biāo)客戶群和差異化服務(wù)的要求。

（二）分業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管制約，創(chuàng)新度較低

現(xiàn)階段，我國(guó)的銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)仍沿用分業(yè)經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)模式，銀行業(yè)不能涉足證券、保險(xiǎn)、基金等其他領(lǐng)域，銀行除了存貸款業(yè)務(wù)，只能從事特定的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。而在現(xiàn)實(shí)中，我國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)逐步向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)展。如固定收益資產(chǎn)和衍生品資產(chǎn)的結(jié)合，與普通固定收益產(chǎn)品比較，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可能獲得更高的收益，但結(jié)構(gòu)復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)也比較高。

分業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的制約使我國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度較低，遠(yuǎn)不及美國(guó)、歐洲、香港等國(guó)家、地區(qū)的金融市場(chǎng)。在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，國(guó)內(nèi)銀行的市場(chǎng)份額相對(duì)較低，一些結(jié)構(gòu)復(fù)雜的產(chǎn)品完全依賴外資銀行定價(jià)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上缺乏主動(dòng)權(quán)。同時(shí)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致監(jiān)管缺失，這對(duì)金融消費(fèi)者利益保護(hù)產(chǎn)生不利影響。在銀行業(yè)，主要表現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品信息披露不充分、不真實(shí)，金融理財(cái)產(chǎn)品宣傳中存在過度推介等問題，這些因素都大大降低了金融消費(fèi)者在我國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的投資信心。

內(nèi)地金融理財(cái)市場(chǎng)現(xiàn)狀無法滿足個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)展，而香港個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的個(gè)性化服務(wù)、寬松的市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境等吸引了越來越多的內(nèi)地投資者到香港進(jìn)行個(gè)人理財(cái)投資。其中，積累了大量資本的很多內(nèi)地企業(yè)家，由于投資渠道極其匱乏，長(zhǎng)期以來只能投資樓市或者股市，如今他們將巨額資本投向境外，如香港的外資銀行。

二、KODA投資糾紛案例剖析

（一）案件經(jīng)過

2009年5月，大陸投資商賴建平與荷蘭銀行之間因一款名為KODA（股票累積期權(quán)）理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致的巨虧，荷蘭銀行毫無規(guī)則催討保證金并強(qiáng)行斬倉(cāng)。至此，一大批內(nèi)地富豪因購(gòu)買該款理財(cái)產(chǎn)品遭巨虧的案件開始進(jìn)入公眾的視線。2009年8月，內(nèi)地“香港私人銀行受害者聯(lián)盟”6名代表投訴香港多家銀行以不良銷售手法，誤導(dǎo)他們購(gòu)買KODA，令10余人合共損失逾10億元。

早在2007年6月，賴建平認(rèn)識(shí)了時(shí)任荷蘭銀行私人銀行董事的張寧，后者介紹了一款有20%年收益的理財(cái)產(chǎn)品。在未詳細(xì)閱讀條款的情況下，他在100多頁(yè)的英文文件上簽名。其實(shí)，張寧推薦的“打折股票”，實(shí)質(zhì)上是高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品KODA，即累計(jì)期權(quán)合約。在當(dāng)時(shí)，該產(chǎn)品卻宣傳成“低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”的理財(cái)產(chǎn)品。于是，賴建平在香港荷蘭銀行開戶，存進(jìn)420萬(wàn)港元購(gòu)買“打折股票”，并在3個(gè)多月內(nèi)一共購(gòu)買了10多個(gè)KODA合約，合約金額大都在1000萬(wàn)至2000萬(wàn)港元之間。在此期間，他的賬戶里一直只有420萬(wàn)港元，銀行卻從未向他要過保證金。

2007年10月20日，賴建平又以7.54元的價(jià)格購(gòu)買了復(fù)興國(guó)際KODA合約，每個(gè)交易日吸納3500股。然而這只股票表現(xiàn)欠佳。2008年1月9日，張寧突然給出一個(gè)計(jì)算保證金的公式，而對(duì)此賴建平之前并不知情。此時(shí)，銀行表示如果不按期存入足夠的保證金，他們會(huì)強(qiáng)行斬倉(cāng)。無奈之下，賴建平開始四處借債，6月，他跟荷蘭銀行交涉，希望停止合約。到9月8日，荷蘭銀行讓他把此前3個(gè)月的股票收回。而9月18日他收到的復(fù)興國(guó)際的股票，已經(jīng)跌至2.36港元。銀行的這一舉動(dòng)令他憑空損失了幾百萬(wàn)港幣。最終，他的2100萬(wàn)保證金全部虧空，還倒欠銀行200多萬(wàn)港元。

（二）境內(nèi)KODA投資者糾紛的成因分析

1.KODA產(chǎn)品特點(diǎn)

KODA（全稱Knock Out Discount Accumulator），是一種高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)金融衍生品，可以掛鉤外匯、股票、石油期貨等。以股票為例，該產(chǎn)品以某股票現(xiàn)價(jià)的約定折扣價(jià)（10%～20%的折扣）作為行使價(jià)，以約定溢價(jià)為終止價(jià)，在合約期內(nèi)的每個(gè)交易日（一般合約期一年有252個(gè)交易日），當(dāng)收市價(jià)高于行使價(jià)而低于終止價(jià)時(shí)，允許投資者以行使價(jià)購(gòu)買約定數(shù)量的股票；當(dāng)收市價(jià)高于終止價(jià)時(shí)，合約解除，當(dāng)收市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者必須以行使價(jià)雙倍買入約定數(shù)量的股票。

KODA產(chǎn)品具有以下“致命”的特點(diǎn)：首先，KODA產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)。是一種“收益有限、風(fēng)險(xiǎn)無限”的產(chǎn)品，其收益與風(fēng)險(xiǎn)是不匹配的。根據(jù)定義，當(dāng)收市價(jià)高于終止價(jià)時(shí)，合約解除，則說明獲得收益有一定的界限；而當(dāng)收市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者必須以行使價(jià)雙倍買入股票，即股市行情不佳時(shí)，投資者的損失翻倍，即“風(fēng)險(xiǎn)無限”。 KODA可以看作是一個(gè)買入“看漲期權(quán)”與兩個(gè)“看跌期權(quán)”的期權(quán)組合，但是KODA并沒有期權(quán)買方享有的選擇權(quán)，而是在面對(duì)股市下跌時(shí)，必須雙倍買入股票，缺乏對(duì)沖的途徑，成為無底洞，因此被稱為“富豪殺手”。由于KODA產(chǎn)品具有極高的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止任何銀行出售任何KODA產(chǎn)品給美國(guó)公民。另外，在KODA產(chǎn)品說明書中，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)被描述為：交易并不保本客戶可能面對(duì)的損失將無限。另外還有條款寫明，“如客戶為買方即使當(dāng)前價(jià)格低于行使價(jià)，客戶仍有責(zé)任以行使價(jià)累計(jì)標(biāo)準(zhǔn)工具在每一宗使用杠桿的交易中‘以虧本價(jià)買入’額將倍增” 其中“不保本損失將無限”“‘以虧本價(jià)買入’額將倍增”等實(shí)質(zhì)上也明示了KODA產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)。其次，KODA流通性有限。由于KODA產(chǎn)品的準(zhǔn)入門檻比較高，購(gòu)買該產(chǎn)品的投資者人數(shù)有限，不具有可以自由流通的二級(jí)市場(chǎng)，幾乎不能轉(zhuǎn)手，投資者非常被動(dòng)，只能等待合約到期。而一旦出現(xiàn)任何風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須承擔(dān)全部損失。最后，KODA為保證金交易。保證金具有“杠桿效應(yīng)”，其收益會(huì)借助“杠桿”力量而成倍放大，但是如果與產(chǎn)品掛鉤的金融產(chǎn)品價(jià)格下跌，投資者也會(huì)雪上加霜。而一旦投資者賬戶余額不足以購(gòu)買股票，銀行可以向客戶提供限額內(nèi)的貸款，從而保證其繼續(xù)履約KODA合約，在此期間，銀行不斷催促投資者補(bǔ)繳保證金，否則就進(jìn)行斬倉(cāng)。

2.交易信息不對(duì)稱

首先，在交易過程中，香港銀行未履行充分的披露義務(wù)。根據(jù)《香港金融管理局行為守則》、《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》及香港《證券與期貨管理?xiàng)l例》，銀行的法定義務(wù)包括“首先，造訪客戶必須事先獲得客戶的要約；其次，對(duì)銀行所擔(dān)任的角色是顧問關(guān)系還是對(duì)賭關(guān)系應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清晰的披露；再次，所選擇的客戶必須是專業(yè)投資者；最后，必須對(duì)打折股票的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分、完整的披露”。

KODA投資糾紛案中，香港的私人銀行出于自身利益考慮，并未遵守上述規(guī)定，在向投資者推介理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，并未履行披露義務(wù)，導(dǎo)致存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題，投資者往往在對(duì)理財(cái)產(chǎn)品缺乏必要了解的情況下盲目簽訂合約。其一，KODA合約，性質(zhì)上類似于是銀行與銀行之間的對(duì)賭協(xié)議，銀行和投資者的利益是相悖的，若投資者損失，銀行則獲益，反之亦然。香港銀行在介紹KODA產(chǎn)品一般并未提及“銀行所擔(dān)任的角色是顧問關(guān)系還是對(duì)賭關(guān)系”，或者向投資者聲稱其是投資者的理財(cái)顧問。其二，設(shè)置“專業(yè)投資者”這一門檻，目的是保證投資者對(duì)金融衍生品具有一定的了解，以免其深陷較高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易而遭受重大損失。根據(jù)香港《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》和《證券及期貨條例》規(guī)定，專業(yè)投資者的標(biāo)準(zhǔn)一般包括“800萬(wàn)港元投資額”，且每年進(jìn)行一次確認(rèn)這兩個(gè)硬性指標(biāo)以及“其相關(guān)市場(chǎng)上活躍地進(jìn)行交易達(dá)最少2年；每年應(yīng)進(jìn)行不少于40宗交易；該人士以往曾買賣的投資產(chǎn)品種類，以及該人士對(duì)在相關(guān)市場(chǎng)上進(jìn)行交易所涉及的風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知”這四個(gè)其他考慮因素。而在實(shí)際操作中，銀行往往僅以“800萬(wàn)港元投資額”作為硬性標(biāo)準(zhǔn)，未考慮投資者投資經(jīng)驗(yàn)、投資技巧、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等主觀因素。其三，銀行只提供了長(zhǎng)達(dá)幾百頁(yè)的全英文說明書，并未提供任何中文文件，也未對(duì)KODA產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)、投資者的義務(wù)進(jìn)行詳盡的說明與告知。

其次，投資者也缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。投資者缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盲目聽從銀行等金融機(jī)構(gòu)人員的宣傳，購(gòu)買與自身預(yù)期及抗風(fēng)險(xiǎn)能力不匹配的金融衍生產(chǎn)品，導(dǎo)致個(gè)人財(cái)產(chǎn)受損。在KODA投資糾紛案中，內(nèi)地KODA投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)尤為薄弱。在簽訂KODA合約時(shí)，內(nèi)地投資者并未對(duì)KODA產(chǎn)品的情況進(jìn)行必要的背景了解，在銀行投資顧問提供冗長(zhǎng)的英文法律文件之后，并未要求銀行提供中文文件，就盲目聽信銀行投資顧問，草率簽訂了投資額高達(dá)幾百萬(wàn)的KODA合約，造成巨大損失。在賴建平案中，銀行在開戶文件選擇“已看過開戶文件的中文本”的選項(xiàng)，而實(shí)際上，投資者賴建平?jīng)]有見過任何中文文件。

3.內(nèi)地與香港監(jiān)管存在真空

內(nèi)地與香港在對(duì)KODA產(chǎn)品案的監(jiān)管上存在真空。在內(nèi)地，由于KODA產(chǎn)品是境外銀行推出的金融衍生產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)尚未出臺(tái)相關(guān)的法律進(jìn)行規(guī)制，也沒有相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)其監(jiān)管。而從行業(yè)監(jiān)管來說，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的管轄范圍只涉及境內(nèi)銀行或境內(nèi)法人分行，應(yīng)由香港金融管理局對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。

而在香港，如果投資者被視為“專業(yè)投資者”，則認(rèn)為其具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，其與私人銀行之間的投資行為，無需得到香港證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。在實(shí)踐中，銀行在對(duì)投資者否為“專業(yè)投資者”進(jìn)行判斷時(shí)，往往出于自身利益考慮，以盈利為目的，將“800萬(wàn)港幣投資額”作為唯一的硬性標(biāo)準(zhǔn)，甚至降低該標(biāo)準(zhǔn)，以使更多的內(nèi)地投資者得以進(jìn)入“專業(yè)投資者”的范疇，銀行在獲取巨額利益的同時(shí)，規(guī)避香港當(dāng)局的監(jiān)管。香港證監(jiān)會(huì)對(duì)此類交易存在嚴(yán)重的監(jiān)管漏洞，而香港金融管理局由于深陷雷曼事件的處理中，對(duì)于KODA糾紛案內(nèi)地投資者的訴求分身乏術(shù)。

（三）境外金融投資糾紛的司法解決

1.管轄與法律適用問題

KODA產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是一種離岸業(yè)務(wù)，即在不需要投資者出境的情況下，境外機(jī)構(gòu)向內(nèi)地投資者推銷產(chǎn)品、開立理財(cái)資金賬戶。那么，境內(nèi)KODA投資糾紛應(yīng)該由內(nèi)地法院還是香港法院管轄？

KODA合約主體的甲方是具有中國(guó)國(guó)籍的內(nèi)地自然人或者離岸公司，而乙方則是香港的外資銀行，是外國(guó)法人。合同簽訂一般是由香港外資銀行的客戶經(jīng)理將合同寄往內(nèi)地，內(nèi)地投資者在簽約后寄回香港或者由銀行客戶經(jīng)理帶至香港簽字蓋章。所以，KODA合約簽訂地應(yīng)為香港，而非內(nèi)地。

與此同時(shí)，香港私人銀行通過合約中管轄條款，將訴訟糾紛的管轄權(quán)限定在香港法院，并且只能適用香港法律作為雙方適用的唯一管轄法律，這使得內(nèi)地投資者處于非常被動(dòng)的地位。KODA合約中都有選擇性管轄條款，且投資者不可撤銷。如，在協(xié)議中規(guī)定，“第一，服從香港法院的管轄；第二，放棄其在任何時(shí)間對(duì)將任何該等法院（就在任何此等法院所提起的任何法律程序而言）作為審判地可能提出的任何反對(duì)意見，并放棄聲稱該等法律程序已經(jīng)在不便的訴訟地提出或該法院對(duì)其不擁有司法管轄權(quán)。”這種管轄條款完全排除了內(nèi)地投資者在內(nèi)地進(jìn)行任何司法救濟(jì)的可能性，任何投資者提起的合同無效、合同撤銷、以及合同無效和撤銷之后的損害賠償之訴，國(guó)內(nèi)法院都不具有管轄權(quán)。

在賴建平發(fā)現(xiàn)自己由于荷蘭銀行對(duì)其故意隱瞞風(fēng)險(xiǎn)、誤導(dǎo)進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資、詐騙投資者與其對(duì)賭等行為而使自己產(chǎn)生巨額虧損后，他曾向香港證監(jiān)會(huì)、香港金融管理局投訴，希望追回?fù)p失，但是一直未果。另一方面，賴建平在2009年曾多次向相關(guān)法院該“理財(cái)陷阱”，但均未被受理，賴建平不服北京市第一中級(jí)人民法院不予受理的裁定，于2010年1月上訴至北京市高級(jí)人民法院，后者尚未作出終審裁定。后來經(jīng)查詢，賴建平發(fā)現(xiàn)荷蘭銀行在上海擁有一家全資子公司―荷蘭銀行（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“荷銀中國(guó)”），其成立于2007年6月，由原荷蘭銀行上海分行轉(zhuǎn)制成當(dāng)?shù)胤ㄈ算y行。賴建平隨即向上海第一中級(jí)人民法院提起了訴訟，在2010年1月在上海第一中級(jí)法院立案。然而，原本定于2011年4月1日的開庭日因“程序問題”無限期延后。

2.香港與內(nèi)地司法差異

香港的司法制度與內(nèi)地司法制度存在較大的差異，也使得內(nèi)地投資者在香港維權(quán)也陷入困境。與內(nèi)地相比，在香港的訴訟成本很高，內(nèi)地投資者維權(quán)費(fèi)用很高。

第一，香港實(shí)行的是“敗方付費(fèi)”制度。即，訴訟的敗方承擔(dān)訴訟費(fèi)用。在KODA投資糾紛案中，要想解除該合同，必須證明銀行在推銷產(chǎn)品時(shí)實(shí)行了“欺詐”，對(duì)此，投資者負(fù)有舉證責(zé)任，而由于內(nèi)地投資者所處的弱勢(shì)地位，一般難以獲得這方面的證據(jù)。內(nèi)地投資訴訟失敗的概率相當(dāng)高，而作為敗方承擔(dān)的大筆訴訟費(fèi)，對(duì)于本身背負(fù)巨額虧損的內(nèi)地投資者來說，更加處于不利地位。

第二，香港律師費(fèi)高昂。由于KODA產(chǎn)品本身性質(zhì)的復(fù)雜性以及地域性使得內(nèi)地律師一般很難有能力完成，一般投資者只能聘請(qǐng)香港律師進(jìn)行案件，而根據(jù)香港特區(qū)法律，不允許律師進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)訴訟收費(fèi)，即使是一般的法律咨詢都必須立即支付費(fèi)用，這對(duì)于內(nèi)地投資者的維權(quán)來說，負(fù)擔(dān)非常大。

三、金融創(chuàng)新與金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)

（一）金融立法的創(chuàng)新

1.立法禁止銷售KODA產(chǎn)品

在KODA產(chǎn)品的協(xié)議中，均有“不接受美國(guó)人購(gòu)買”或需聲明“不是美國(guó)公民”的條款，這是因?yàn)槊绹?guó)證監(jiān)會(huì)禁止將KODA產(chǎn)品銷售給美國(guó)公民。同時(shí)，1994年，美國(guó)寶潔公司指控美國(guó)信孚銀行通過欺詐手段對(duì)其銷售極其復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，導(dǎo)致1.02億美元虧損。信孚銀行最終被法庭判定有欺詐的嫌疑，最后被德意志銀行收購(gòu)。

由此可見，KODA產(chǎn)品在美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)失去市場(chǎng)，所以近年來，境外銀行紛紛轉(zhuǎn)向了中國(guó)新興的內(nèi)地投資市場(chǎng)。而KODA等復(fù)雜的金融衍生品以及給中國(guó)內(nèi)地投資者造成巨額損失，并陷入了維權(quán)困境，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門應(yīng)從金融消費(fèi)者利益出發(fā)，盡快立法或者出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，禁止境外銀行向中國(guó)公民銷售KODA產(chǎn)品。

2.解決信息不對(duì)稱問題

首先，要加強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的披露義務(wù)。在KODA投資糾紛等案件發(fā)生之前，關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的信息披露，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定較為原則、簡(jiǎn)單，銀行承擔(dān)的信息披露義務(wù)非常輕微。為了規(guī)制類似KODA等金融衍生品交易糾紛中，金融機(jī)構(gòu)不如實(shí)履行披露義務(wù)而產(chǎn)生的信息不對(duì)稱等問題，2009年7月31日銀監(jiān)會(huì)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶交易衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。《通知》第7條、第8條以及第10條對(duì)金融機(jī)構(gòu)的披露義務(wù)進(jìn)行了規(guī)定，如第7條規(guī)定，“金融機(jī)構(gòu)銷售衍生產(chǎn)品應(yīng)向機(jī)構(gòu)客戶提供衍生產(chǎn)品介紹和風(fēng)險(xiǎn)揭示的書面資料”，第10條規(guī)定，“在衍生產(chǎn)品銷售過程中，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)客觀公允地陳述所售衍生產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)，不得誤導(dǎo)機(jī)構(gòu)客戶對(duì)市場(chǎng)的看法，不得夸大產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)或縮小產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，不得以任何方式向機(jī)構(gòu)客戶承諾收益。”

其次，建立金融投資信息共享平臺(tái)。無論是《香港金融管理局行為守則》、《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》及《證券與期貨管理?xiàng)l例》，還是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶交易衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》，均在不同程度上規(guī)定了銀行的告知和說明義務(wù)，但是這些法律法規(guī)在實(shí)踐中大部分依賴于銀行等金融機(jī)構(gòu)的行為，金融消費(fèi)者在獲取金融投資信息方面仍處于劣勢(shì)。

所以，筆者認(rèn)為，要保障金融消費(fèi)者切實(shí)、平等獲取信息的權(quán)利，有必要由獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)建立一個(gè)金融投資、理財(cái)?shù)男畔⒐蚕砥脚_(tái)，以使金融消費(fèi)者、投資者可以在投資過程中更有效、平等地獲取個(gè)人理財(cái)、投資等相關(guān)信息，而這一信息平臺(tái)的建立和完善可能需要中國(guó)銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行推動(dòng)。

3.金融消費(fèi)者保護(hù)立法與實(shí)踐創(chuàng)新

2000年，英國(guó)出臺(tái)《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》，首次使用“金融消費(fèi)者”的概念，將存款人、保險(xiǎn)合同相對(duì)人、投資人等納入該范疇內(nèi)。明確規(guī)定英國(guó)金融服務(wù)管理局（FSA）負(fù)責(zé)監(jiān)管各項(xiàng)金融服務(wù)，同時(shí)設(shè)立單一申訴專員和賠償計(jì)劃架構(gòu)，為金融消費(fèi)者提供進(jìn)一步保障。

2010年7月21日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署了《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》，以保護(hù)金融消費(fèi)者利益，要求設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)署，并賦予其監(jiān)督、檢查和執(zhí)行權(quán)等一系列權(quán)力，專門對(duì)提供金融商品或服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)等服務(wù)實(shí)體進(jìn)行監(jiān)管，以對(duì)金融消費(fèi)者提供更為全面的監(jiān)管保護(hù)。同時(shí)，《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》設(shè)立投資者顧問委員會(huì)、投資者維權(quán)辦公室以及專項(xiàng)的投資者保護(hù)基金，全面保護(hù)金融投資者的合法權(quán)益。

在KODA投資糾紛案中，內(nèi)地投資者維權(quán)難、金融消費(fèi)者權(quán)益無法得到保護(hù)的事情凸顯了我國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)立法與司法實(shí)踐的滯后，因此，制定一部專門的《金融消費(fèi)者保護(hù)法》，建立一個(gè)統(tǒng)一的金融消費(fèi)者保護(hù)局是非常必要的。2012年8月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已成立金融消費(fèi)者保護(hù)局，而央行的金融消費(fèi)者保護(hù)部門亦即將成立。至此，“一行三會(huì)”均各自新設(shè)消費(fèi)者保護(hù)部門。這改變了沿用美聯(lián)儲(chǔ)等在央行下設(shè)統(tǒng)一機(jī)構(gòu)的初衷，而是沿用了“一加三”的分業(yè)管理框架，即央行與證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)下分別設(shè)立金融消費(fèi)者保護(hù)局。

在中國(guó)現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下，金融消費(fèi)者保護(hù)分屬不同的行業(yè)，由不同的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，部門之間協(xié)調(diào)性比較差，如何進(jìn)行協(xié)調(diào)、統(tǒng)一的監(jiān)管是一個(gè)大問題。例如，在資產(chǎn)管理方面，銀行、券商、基金都有理財(cái)產(chǎn)品，均涉及到投資者投訴、投資者利益保護(hù)方面。反觀美國(guó)成立的金融消費(fèi)者保護(hù)署，其立足點(diǎn)是產(chǎn)品，可以對(duì)涉及到不同金融產(chǎn)品的損害消費(fèi)者利益的情形進(jìn)行監(jiān)管。目前，我國(guó)金融產(chǎn)品層面交叉的情形越來越多，為了提高復(fù)雜金融產(chǎn)品的信息透明度、避免明顯欺詐行為，設(shè)立一個(gè)統(tǒng)一的金融保護(hù)機(jī)構(gòu)從宏觀上進(jìn)行監(jiān)管是很有必要的，而要想設(shè)立統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)并使其真正發(fā)揮作用，改變我國(guó)目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀才是最根本的途徑。

（二）加強(qiáng)金融監(jiān)管

首先，建立“專業(yè)投資者”準(zhǔn)入制度。KODA投資糾紛案中，雖然香港《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)持牌人或注冊(cè)人操守準(zhǔn)則》與《證券與期貨管理?xiàng)l例》都對(duì)“專業(yè)投資者”進(jìn)行了較詳細(xì)的規(guī)定，但是在實(shí)踐操作中對(duì)“專業(yè)投資者”的評(píng)估程序卻相對(duì)寬松，除“800萬(wàn)港元投資額”認(rèn)定為硬性標(biāo)準(zhǔn)之外，其他的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)均由市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)自行作出判斷，具有較大的隨意性和不確定性。而建立“專業(yè)投資者”準(zhǔn)入制度，尤其是通過立法建立和完善“專業(yè)投資者”具體認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)，并保證該標(biāo)準(zhǔn)的有效施行，是保護(hù)金融投資者重要的預(yù)防措施，也是今后金融衍生品發(fā)展完善過程中不可或缺的一項(xiàng)制度。

其次，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管。在本案中，內(nèi)地與香港金融當(dāng)局對(duì)于KODA產(chǎn)品的監(jiān)管真空是主要問題。香港證監(jiān)會(huì)、金融管理局對(duì)于KODA產(chǎn)品監(jiān)管不力，未能及時(shí)遏制銀行的不規(guī)范操作行為，并在發(fā)生KODA投資糾紛后，以種種理由推卸責(zé)任，使得投資者的權(quán)益難以得到切實(shí)維護(hù)。造成這個(gè)問題的重要根源在于香港在自治基礎(chǔ)建立起來的自律性監(jiān)管體系，監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行企業(yè)化運(yùn)作，因此，香港方面應(yīng)該進(jìn)行更為廣泛的社會(huì)監(jiān)管，不僅重視事前規(guī)則的制定，也要重視事后的爭(zhēng)議處理。由于KODA投資糾紛案是香港監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)銷售的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，受到香港證監(jiān)會(huì)、金融管理局的監(jiān)管，如果該類KODA投資糾紛案完全發(fā)生在境外，銀監(jiān)會(huì)作為我國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，雖然無權(quán)對(duì)此類糾紛行使執(zhí)法權(quán)，但是在內(nèi)地投資者對(duì)境外銀行維權(quán)面臨困境時(shí)，應(yīng)該及時(shí)提供相應(yīng)的援助，以保護(hù)內(nèi)地投資者的合法權(quán)益。

（三）加強(qiáng)內(nèi)地理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新與開發(fā)

內(nèi)地投資者之所以在香港銀行進(jìn)行金融衍生品的投資，一方面受到其金融理財(cái)產(chǎn)品盈利的吸引。另一方面，由于受到國(guó)內(nèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的限制，內(nèi)地商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新力度不夠，無法滿足內(nèi)地投資者個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)的需求，這迫切要求國(guó)內(nèi)銀行加強(qiáng)對(duì)個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新與開發(fā)力度。

我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)在控制金融理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和充分信息披露的基礎(chǔ)上，提高銀行對(duì)個(gè)人金融理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)水平和創(chuàng)新力度，提高理財(cái)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。另外，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)從客戶的利益出發(fā)，改變“以產(chǎn)品為中心”的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念，將個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)落足到“以客戶為中心”，根據(jù)其需求和合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)為其策劃長(zhǎng)期計(jì)劃，為客戶實(shí)現(xiàn)合理的理財(cái)目標(biāo)，配置有效的金融理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)行真正意義上的個(gè)人金融理財(cái)業(yè)務(wù)。

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第3篇

【關(guān)鍵詞】私人銀行業(yè)務(wù) 發(fā)展 規(guī)模 結(jié)構(gòu)

【中圖分類號(hào)】G【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【文章編號(hào)】0450-9889（2013）01C-0154-02

私人銀行業(yè)務(wù)在西方的發(fā)展歷史悠久，業(yè)務(wù)涵蓋了金融業(yè)的大多數(shù)領(lǐng)域，它能為商業(yè)銀行帶來較高的收益率，使之成為眾多商業(yè)銀行開展私人銀行業(yè)務(wù)的主要驅(qū)動(dòng)。目前我國(guó)已有多家銀行開展私人銀行業(yè)務(wù)，但由于配套政策的限制、相關(guān)法律的不健全、人才供給不充足等一系列原因，我國(guó)的私人銀行業(yè)務(wù)仍存在一些問題。本文擬從我國(guó)和美國(guó)分別選取一家具有代表性的商業(yè)銀行作為研究樣本，基于數(shù)據(jù)對(duì)比揭示出我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)在規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩方面存在的問題，并進(jìn)一步分析其成因，以期為我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展提出有益的建議。

一、中美私人銀行業(yè)務(wù)比較

在我國(guó)，中國(guó)銀行是最早開展私人銀行業(yè)務(wù)的銀行，2011年獲得《歐洲貨幣》、《亞洲銀行家》、《英國(guó)金融時(shí)報(bào)》、《第一財(cái)經(jīng)報(bào)道》等境內(nèi)外主流媒體評(píng)選的“中國(guó)最佳財(cái)富管理獎(jiǎng)”和“最佳私人銀行獎(jiǎng)”。美國(guó)花旗銀行是推行全球業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的銀行，為全球的個(gè)人客戶和跨國(guó)、跨區(qū)的企業(yè)客戶服務(wù)。花旗的私人銀行業(yè)務(wù)遍及歐洲、拉美、亞太和中東地區(qū)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)首屈一指。為此，筆者選取這兩家有代表性的銀行作為研究樣本，從其私人銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)兩方面進(jìn)行比較。

（一）私人銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模比較

筆者對(duì)中國(guó)銀行近4年的私人銀行業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了搜集整理，具體數(shù)據(jù)如表1所示。

注：①*數(shù)據(jù)為測(cè)算數(shù)據(jù)，可能與實(shí)際數(shù)不完全一致。這些數(shù)據(jù)的推算，一是根據(jù)年報(bào)中提供的變動(dòng)百分比推算所得，二是根據(jù)客戶準(zhǔn)入門檻推算所得；②資料來源：根據(jù)中國(guó)銀行2008～2011年年報(bào)計(jì)算整理。

表1的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銀行私人銀行的客戶數(shù)和資產(chǎn)數(shù)都呈逐年上升的趨勢(shì)，2010年該銀行擁有私人銀行客戶1.5萬(wàn)戶，客戶資產(chǎn)規(guī)模超過2000億元，截至2011年，管理高端客戶個(gè)人資產(chǎn)總額超過3000億元，4年時(shí)間客戶增長(zhǎng)超過300%。

雖然中國(guó)銀行的私人銀行資產(chǎn)數(shù)占其總資產(chǎn)的比重不斷增加，但是經(jīng)過4年的發(fā)展，其私人銀行資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重仍不到3%。結(jié)合國(guó)內(nèi)幾家有代表性的銀行私人銀行數(shù)據(jù)粗略一算，國(guó)內(nèi)私人銀行客戶數(shù)目前大概是10萬(wàn)戶，這個(gè)數(shù)據(jù)相比于2011年胡潤(rùn)報(bào)告公布的中國(guó)擁有102萬(wàn)個(gè)千萬(wàn)富豪而言，只有差不多10%的比例。《中國(guó)私人銀行發(fā)展報(bào)告2012》中稱，截至2011年底，我國(guó)高凈值人群數(shù)量達(dá)118.5萬(wàn)人。從這兩個(gè)數(shù)據(jù)上看，我國(guó)私人銀行的發(fā)展空間仍然巨大，能夠發(fā)展的潛在客戶還很多，私人銀行必須加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高服務(wù)水平和質(zhì)量，充分挖掘這些千萬(wàn)富豪成為私人銀行的客戶。

根據(jù)Citi 2010 Annual Report翻譯并整理可知，相對(duì)于中國(guó)銀行，花旗銀行私人銀行的規(guī)模在其2010年的年報(bào)中得以充分反映：在亞太地區(qū)，其私人銀行為6000多名個(gè)人和家庭服務(wù)，為客戶管理資產(chǎn)達(dá)165億美元，在該地區(qū)擁有300多名銀行家及投資專家；同時(shí)，通過花旗私人客戶和貴賓理財(cái)，擁有在亞太地區(qū)最大的財(cái)富管理席位。在中東和非洲區(qū)域，客戶業(yè)務(wù)量在46億美元，擁有超過200個(gè)私人銀行家和投資專業(yè)人士，跨越13個(gè)辦公網(wǎng)絡(luò)，為客戶在世界各地提供了最好的投資機(jī)會(huì)和卓越的服務(wù)及建議，是一個(gè)值得信賴的顧問。在拉丁美洲區(qū)域，為客戶管理資產(chǎn)達(dá)93億美元以上。從上述年報(bào)的數(shù)據(jù)可以明顯看出，花旗銀行私人銀行業(yè)務(wù)無論在客戶數(shù)還是管理資產(chǎn)的規(guī)模上都遠(yuǎn)大于中國(guó)銀行。我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)在規(guī)模上相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的私人銀行而言占比偏小。

（二）私人銀行業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)比較

中國(guó)銀行自2008年到2010年，私人銀行業(yè)務(wù)不斷加強(qiáng)專屬產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)模式創(chuàng)新，初步實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，形成集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)整合、海內(nèi)外一體化發(fā)展的私人銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)。其2011年年報(bào)中指出，2011年發(fā)行了千余款理財(cái)產(chǎn)品。為了滿足客戶多元化的投資需求，推出了“中銀張?jiān)０倌辍奔t酒選擇權(quán)固定收益信托產(chǎn)品、玉石、瓷器和紫砂投資鑒賞等另類投資服務(wù)。可見，中國(guó)銀行的私人銀行業(yè)務(wù)經(jīng)過4年的發(fā)展在品種上不斷豐富起來。

在花旗銀行2010年的年報(bào)中可以看出其服務(wù)范圍廣和產(chǎn)品品種多樣的特點(diǎn)：花旗為高凈值個(gè)人提供包括投資銀行和咨詢服務(wù)、貸款、債券、股票銷售和交易、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、外匯、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、現(xiàn)金工具和相關(guān)的衍生產(chǎn)品。花旗在亞太地區(qū)（不包括日本）為三分之一的億萬(wàn)富翁提供精心定制的服務(wù)，包括貴賓理財(cái)和私人銀行，它的私人銀行業(yè)務(wù)為專屬客戶定制個(gè)性化的服務(wù)。在北美，花旗銀行為全球客戶提供廣泛的產(chǎn)品范圍和深入的市場(chǎng)知識(shí)，對(duì)全球銀行、全球市場(chǎng)、全球交易服務(wù)提供多樣化的服務(wù)。在拉丁美洲，花旗的私人銀行還為私人銀行客戶和貴賓理財(cái)服務(wù)提供了財(cái)產(chǎn)傳承的策劃服務(wù)，并深受好評(píng)。

由上可見，我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家私人銀行業(yè)務(wù)除了在品種結(jié)構(gòu)上存在差異外，在地區(qū)結(jié)構(gòu)上也存在著很多差異。在花旗銀行的年報(bào)中，其私人銀行業(yè)務(wù)按地域情況匯報(bào)，分為亞太、中東和非洲區(qū)域、拉丁美洲區(qū)域和歐洲區(qū)域。其涉足區(qū)域廣泛，基本遍及全球各個(gè)洲，擁有眾多的客戶，管理資產(chǎn)數(shù)額龐大，客戶對(duì)其信賴程度高，尤其是其私人銀行專家數(shù)量充足，僅在亞太地區(qū)就有300多名銀行家及投資理財(cái)專家。而我國(guó)的私人銀行業(yè)務(wù)目前主要是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開展，私人銀行專家也較缺乏。我國(guó)商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的私人銀行而言，規(guī)模較小，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和地域結(jié)構(gòu)不夠合理。

二、我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展存在問題的原因

（一）私人銀行業(yè)務(wù)規(guī)模較小的原因

1.監(jiān)管制度上的限制。一個(gè)更為合適、合理的監(jiān)管環(huán)境，對(duì)于銀行推出更多合法、合規(guī)的產(chǎn)品和服務(wù)具有積極的指導(dǎo)作用。我國(guó)有關(guān)金融行業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律制度都明確要求，銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管。但由于私人銀行業(yè)務(wù)在我國(guó)的開展只有5年左右，現(xiàn)行針對(duì)私人銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策仍然參照普通商業(yè)銀行和公司銀行業(yè)務(wù)，還沒有來得及建立針對(duì)性強(qiáng)的監(jiān)管政策。這使得銀行金融產(chǎn)品的開發(fā)和服務(wù)創(chuàng)新都受到了很大的限制。

2.現(xiàn)有法律對(duì)私人財(cái)產(chǎn)的保護(hù)力度不夠。私人銀行最具特點(diǎn)的就是其私密性，其客戶也是注重私密性才選擇和信任私人銀行。而目前國(guó)內(nèi)相關(guān)法律對(duì)私人財(cái)產(chǎn)缺乏充分保護(hù)，私密性較差，這也成為一些富豪因?yàn)閾?dān)心帶來不必要的麻煩而不選擇私人銀行的原因。如我國(guó)現(xiàn)有的《商業(yè)銀行法》規(guī)定要保障存款人的利益，商業(yè)銀行有權(quán)拒絕任何單位和個(gè)人的查詢、扣劃和凍結(jié)。但從國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)問題調(diào)查等角度出發(fā)，諸如法院、反貪局、國(guó)家安全局等部門在必要的時(shí)候可以查詢、扣劃和凍結(jié)單位和個(gè)人財(cái)產(chǎn)。這就對(duì)私人銀行的發(fā)展形成了一定的障礙。

（二）私人銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理的原因

1.產(chǎn)品與服務(wù)同質(zhì)化。國(guó)內(nèi)大多數(shù)私人銀行為其客戶提供的投資產(chǎn)品和銀行金融服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)化和同質(zhì)化特征明顯，專為高凈值客戶設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品與大眾理財(cái)產(chǎn)品相比沒有明顯優(yōu)勢(shì)，不能滿足客戶對(duì)產(chǎn)品個(gè)性化定制的需求。國(guó)內(nèi)私人銀行客戶大多數(shù)持有的是人民幣資產(chǎn)，這些造成了國(guó)內(nèi)私人銀行只能更偏重提供人民幣產(chǎn)品與之配套，所以在產(chǎn)品品種上與國(guó)外私人銀行的產(chǎn)品多樣性相比仍顯不足。從另外一個(gè)角度來看，一方面我國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)放開，使客戶對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的需求日趨復(fù)雜，另一方面，我國(guó)尚處于金融改革進(jìn)程當(dāng)中，和歐洲或者亞洲的其他成熟市場(chǎng)相比，客戶目前可選的金融產(chǎn)品和服務(wù)仍然相對(duì)有限。

2.人才匱乏成瓶頸。金融史上的每一個(gè)創(chuàng)新和發(fā)展都非一日之功，對(duì)于私人銀行業(yè)務(wù)，中國(guó)銀行業(yè)面臨的問題除缺乏成熟的管理經(jīng)驗(yàn)和受到監(jiān)管政策的限制外，缺乏資深的高端投資理財(cái)服務(wù)人才也成為制約我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸。作為私人銀行的靈魂，一批高學(xué)歷、高素質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)豐富的客戶經(jīng)理，目前在絕大多數(shù)銀行都嚴(yán)重缺乏，私人銀行客戶經(jīng)理的培養(yǎng)還需要一個(gè)過程。

三、促進(jìn)我國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的建議

（一）擴(kuò)大規(guī)模的建議

1.加快商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的步伐。改革我國(guó)目前的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制，適度放開金融管制，為發(fā)展我國(guó)私人銀行提供制度保障。相對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)在成本、獲利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)方面具有優(yōu)勢(shì)。在獲利能力上，混業(yè)經(jīng)營(yíng)將銀行、保險(xiǎn)、證券等金融業(yè)務(wù)全方位地提供給客戶，更能吸引客戶，從而增強(qiáng)銀行的獲利能力。在抗風(fēng)險(xiǎn)上，混業(yè)經(jīng)營(yíng)多元化的業(yè)務(wù)收入來源使得各業(yè)務(wù)之間收益互補(bǔ)，降低了風(fēng)險(xiǎn)。

2.健全和完善財(cái)產(chǎn)保護(hù)的相關(guān)法律，保護(hù)合法的私人財(cái)產(chǎn)。雖然《物權(quán)法》的頒布激勵(lì)了私人銀行的發(fā)展，但在法律建設(shè)上應(yīng)對(duì)征用私人財(cái)產(chǎn)的法律程序、財(cái)產(chǎn)補(bǔ)償?shù)确矫孀鞒龈唧w的規(guī)定。另外，劃定個(gè)人隱私的法律邊界，對(duì)個(gè)人隱私的干預(yù)范圍、保護(hù)方式及損害賠償進(jìn)行規(guī)范。

（二）優(yōu)化結(jié)構(gòu)的建議

1.推進(jìn)業(yè)務(wù)綜合化，豐富金融產(chǎn)品。由于目前我國(guó)銀行業(yè)實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行所能提供的金融產(chǎn)品種類十分有限。私人銀行要成為“金融超市”需要提高綜合經(jīng)營(yíng)意識(shí)，擴(kuò)大服務(wù)范圍，進(jìn)一步挖掘與保險(xiǎn)、證券、信托和基金公司等金融機(jī)構(gòu)在合作內(nèi)容和深度上的潛力，拓展金融產(chǎn)品、提升服務(wù)層次。

2.培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人才。私人銀行業(yè)務(wù)的順利開展和成功發(fā)展，離不開高素質(zhì)的專業(yè)人才，而人才的缺乏是我國(guó)目前私人銀行發(fā)展的最大難題，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行正是看到這一點(diǎn)，所以都在積極地培養(yǎng)理財(cái)師隊(duì)伍。為了開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，各商業(yè)銀行都花費(fèi)很多精力培養(yǎng)了一批理財(cái)師隊(duì)伍，但是這些客戶經(jīng)理在服務(wù)理念和服務(wù)水平上較國(guó)外的私人銀行還有很大差距。改善這種狀況可以考慮兩個(gè)渠道：第一，挑選金融專業(yè)知識(shí)扎實(shí)、有營(yíng)銷技巧、擅長(zhǎng)把握客戶心理的員工，特別是已具有CFP資格的員工，加強(qiáng)對(duì)他們的培訓(xùn)，培養(yǎng)他們的市場(chǎng)研究和客戶開發(fā)能力，把他們培養(yǎng)成既精通各種金融產(chǎn)品的理財(cái)功能，又能擔(dān)當(dāng)值得客戶信賴的角色的私人銀行客戶經(jīng)理。第二，從國(guó)外引進(jìn)業(yè)務(wù)水平高、經(jīng)驗(yàn)豐富的高端私人銀行家。這樣，一方面，可以直接為國(guó)內(nèi)私人銀行注入活力、帶來經(jīng)驗(yàn)，彌補(bǔ)人才資源匱乏的缺陷；另一方面，引進(jìn)的國(guó)外高端人才可以作為國(guó)內(nèi)私人銀行客戶經(jīng)理的培訓(xùn)師，通過他們?cè)跇I(yè)務(wù)上的指導(dǎo)和經(jīng)驗(yàn)上的傳遞，培養(yǎng)我國(guó)自己的私人銀行家。再者，引進(jìn)的國(guó)外人才可以傳授先進(jìn)的營(yíng)銷和服務(wù)模式，幫助我國(guó)私人銀行在業(yè)務(wù)開展和管理水平上樹立標(biāo)準(zhǔn)。總之，從多途徑、多層次上培養(yǎng)專業(yè)的金融人才是目前我國(guó)發(fā)展私人銀行業(yè)務(wù)的當(dāng)務(wù)之急。

【參考文獻(xiàn)】

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