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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇民營企業融資渠道，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】民營企業；融資；現狀；對策
一、民營企業的融資現狀
（一）內部融資方面
民營企業在創業階段基本上是靠內部融資逐步發展壯大起來的，這是因為在創業階段企業的經營規模尚小，市場風險較大，外源融資不僅難度大且融資成本高，因此民營企業不得不把內部融資作為籌集發展資金的主要渠道。但在企業發展壯大后，想要繼續發展，企業卻普遍存在著自有資金不足的問題，使得內部融資難以進行，企業發展存在阻礙。
（二）外部負債方面
在外部負債方面，商業銀行貸款占絕大比重，然而商業銀行在向民營企業提供貸款方面一直存在著種種限制。據統計，目前民營企業的貸款規模僅占銀行信貸總額的8%左右，這與民營企業創造國內生產總值的1/3，國家財政收入的1/4的比例是極不相稱的。
（三）發行股票、債券
民營企業進入股票市場一直受到所有制形式的限制。在深、滬兩個交易所股票發行上市過程中，部分效益不佳的國有企業能得到包裝上市的優先權，而資信程度較高，業績顯著的大型民營企業卻難以獲得上市融資的機會。與股票市場相類似，債券市場也基本上未向民營企業開放。
綜上所述，我國民營企業內部融資貧乏，外部融資的道路梗塞，解決民營企業融資問題迫在眉睫。
二、民營企業融資存在的問題及原因分析
（一）融資難問題
中小民營企業的信用口碑不好，民營企業一般規模較小，資金匱乏，償債能力弱，而且沒有完整的、令人信服的信用記錄，缺乏信用基礎，目前最頭疼的問題是民營企業的信用識別問題，虛假報表層出不窮，基于安全考慮，有錢也不敢亂貸；融資的渠道比較少，當前，除少量信貸資金外，民營企業很難通過債權和股權融資的渠道獲取資金。
（二）融資盲目，與企業資金需求不吻合問題
1.融入的資金超出償還能力。一些民營企業認為只要能融資，就多多益善，缺乏認真的“融資財務分析”。一旦出現國家對相關方面的宏觀調控，企業項目還未形成產能與效益，資金鏈就斷裂了，企業便全面陷入癱瘓，被迫還債，甚至破產被拍賣。
2.融資總額與項目所需資金不匹配。一是融資額大于投資所需資金總額，形成財務費用增大，資金流向他處，造成浪費；二是融資總額小于投資所需資金總額，使投資項目不能如期完成并形成產能與效益。
三、民營企業融資問題的解決對策
（一）融資難問題的解決對策
1.加強民營企業的公司治理建設，進而提高企業本身的信用水平
企業融資能力的強弱，取決于公司內部的治理水平。廣大民營企業應改變任人唯親的用人機制，建立規范的企業制度。有了規范的企業制度，企業就能找到高水平的管理者，有了高水平的管理者，企業的資金融資渠道就容易暢通。并且，企業提高了經營管理水平，就會及時改進落后的設備技術，重視財務管理，增強信用意識，建立良好的企業信譽。只有當企業有了較高的盈利水平和較強的償債能力，企業才能獲得廣泛的融資渠道。
2.完善以銀行為主體的融資體系
（1）加快國有銀行的信貸機制改革，建立與民營經濟貸款配套的政策體系。主要應從兩方面著手：一是要改革銀行的貸款審批程序和信息獲取渠道，形成適合民營經濟貸款要求的運作機制和政策方針，同時嘗試著設立民營經濟貸款的專門部門，專項負責解決民營經濟的信貸問題；二是可以嘗試在管好對大型企業貸款利率的同時，適當放開對民營經濟的貸款利率，形成一種類似雙軌價格的利率體系，這可能會對我們的利率自由化起到相當的推動作用。
（2）積極鼓勵和引導地方性中小金融機構支持民營企業發展。地方性中小金融機構至少有下列優點：首先機制靈活，運作成本低，資金較少，能夠與民營經濟一起成長，成為民營經濟發展的推進力量。其次非國有銀行一般具有濃厚的“地方性”，對當地的客戶情況較為了解，從而大大降低交易成本。再次非國有一方面使銀行運作有效率，另一方面保證一切成本都體現在價格中，用不著擔心“尋租”現象的產生。
（3）建立健全民營經濟信貸擔保體系。IFC（國際金融公司）的抽樣調查表明許多企業認為抵押問題或多或少地影響了他們從銀行獲取貸款。在中國，民營企業眾多，融資困難。很大的情況下，除了地方政府應逐步擴大擔保資金投入，中央政府也應提供一些擔保資金。
3.建立多層次資本市場體系，積極拓展直接融資渠道
所謂多層次的資本市場體系，是指國內主板市場、創業板市場、產權交易市場、風險投資市場以及各類資本產品投資市場，借助海外及香港地區二板市場、場外交易市場所組成的滿足多樣化的市場主體，適應不同規模、不同所有制結構以及不同行業特點的開放的網絡式的分層次的資本市場組合。
民營企業數量龐大，差異明顯，其中既有通過運作到主板市場上市的規模相對較大的企業，也有相當部分是利用香港創業板市場或海外二板市場上市的公司，特別是新興高技術企業更適宜采取這種方式融資。此外，還有更多的公司達不到主板及二板市場的上市標準，但他們也需要解決融資問題，則可以通過發展場外交易市場的方式使其達到融資目標。多層次資本市場體系的建立可以滿足不同條件民營企業融資的需求。
（二）加強融資財務分析和控制，防范融資風險的對策
1.加強企業綜合財務狀況的分析與經營的預測。尤其是中小民營企業的盈利能力與償債能力的分析。首先合理預測經營成果的規模，然后建立以償債能力為底線的融資目標控制體系，真正做到“量出為入”。
2.加強企業現金流量預測分析和投資項目管理，確保融資總額與需要的資金總額相匹配，以及融資時間與項目時間相一致。
參考文獻：
[1]王德森.中小企業融資問題及對策[J].經濟研究導刊，2007，（2）
[2]毛英美.公司融資渠道淺析[J].財會研究，2009，（24）
[3]彭紅麗.民營中小企業信用融資問題與對策[J].財會研究，2008，（15）
[4]楊菊萍.探析我國民營企業融資難問題[J].思想戰線，2010，（2）
[5]閆力.金融發展與民營企業融資體系建設[J].金融研究，2005，（2）
關鍵詞：中小型民營企業；融資困境；優化路徑
我國中小企業在國民經濟發展中具有重要的作用和地位，由于各方面的制約，中小企業在融資方面存在瓶頸，從而限制了企業的績效和活力。
一、中小型民營企業融資環境現狀
中小企業融資環境現狀的分析，可以從三個方面分析入手。即作為放貸方的金融機構、作為借貸方的中小型民營企業、提供保障職能的政府部門。
從金融機構放貸現狀看，一是商業銀行方面對中小型民營企業融資支持力度比較有限，流資較多。盡管中央銀行出臺政策鼓勵商業銀行提高對中小型民營企業貸款額度，很多商業銀行在實際操作中，處于資金安全因素的考慮，對中小型民營企業放貸一直持謹慎態度，比較忽視小額度且高頻率的中小型民營企業貸款需求。由于投資項目審批制度不健全，多數商業銀行給中小型民營企業多是一年內的流動資金貸款。為獲得長期貸款，部分中小型民營企業只好采取短期貸款、多次周轉的形式，但由此也增加了企業負擔和融資成本；二是資本市場提供的融資渠道有限，門檻較高。現有的資本市場存在結構性缺陷，對中小型民營企業的融資存在一些不利因素。如證券市場缺少多層次資本市場體系，私人權益資本市場難以順利連接資本供給方和需求方。從這個方面看，民營經濟直接融資渠道有限，很難在資本市場順利融通資金；三是中小型民營企業融資主要渠道是非正式金融，但這種渠道風險較大。中小型民營企業非正式金融一般是通過內部職工籌資、民間借貸、“地下錢莊”借款、相互擔保的形式融資，特別是相互擔保較盛行，但其風險巨大，在實際操作中比較困難。
從政府對中小型民營企業融資促進及保障作用現狀看，1998年中央提出要向中小型民營企業“增加貸款”。2000年國務院鼓勵中小型民營企業發展的文件，隨后制定了《中小型民營企業促進法》，為中小型民營企業融資提供了有力保障，使中小型民營企業融資方式呈現出多元化趨勢。現在，在政策扶植下，全國已有上百座城市建立中小型民營企業信用擔保機構，200多家風險投資機構，為中小型民營企業融資搭建了新的平臺。
從中小型民營企業融資現狀看，中小型民營企業融資渠道主要還是依靠自身積累籌資，外部融資主渠道是銀行貸款，遺憾的是銀行貸款主要提供流動資金及固定資產更新資金，提供長期信貸的還比較少。在廣東、浙江、江蘇等沿海地區，中小型民營企業發展較快，當地銀行對中小型民營企業融資表現出主動積極姿態。在中西部地區，當地銀行對中小型民營企業則是持慎貸原則。我國中小型民營企業融資難的情況還很嚴重。
二、中小型民營企業融資優化路徑選擇
1.創業期融資路徑。中小型民營企業的創業期的資金投入稱為種子資本，這階段企業資金需求大，投入密度強，供應相對短缺。這一時期企業要詳細調查市場銷售及利潤情況，并進行長遠市場的科學預測，做好各種資本考察準備。從創業資本家角度來看，科技型企業收益存在很多不確定性因素，且回報時間較長，資金回報率理應較高。初創期企業一般很難滿足向金融機構直接借貸融資的條件，應排除把金融機構融資作為主渠道。應該重點考慮采用內部融資，由投資人通過以個人籌款的方式進行原始資本的投入，或以內部發放股權的形式，通過職工融資。同時，民間資本市場可以成為這一時期融資的首選渠道。
2.成長期融資路徑。成長期企業產品銷售快速，生產規模增大，企業自身形象開始樹立。這一階段企業呈現發展態勢，內部機制充滿活力，具有較強的冒險精神，凝聚力較強，在生產及銷售等環節需要更多投入。這一時期選擇正確的融資決策是企業規模擴大，快速發展的關鍵所在。企業已具備一定規模和數量的固定資產，部分企業能夠滿足金融機構借貸的條件，能較快獲得短期貸款，但重要融資渠道還要借助資本市場。
3.成熟期融資路徑。企業進入成熟期后，企業內部發展的靈活性和可控性開始平衡發展。企業內部機制逐步完善，生產規模得到有效擴大，企業效益達到高峰狀態。不足之處是企業增長速度開始持續放慢，企業高層發展的創造力、冒險精神開始出現動力不足現象。企業形象得以樹立、完善，形成定勢。進入成熟期后的中小企業大多可以發展為大型企業。此時融資主要以資本市場、金融機構、國際私募、上市融資等方式融資，融資渠道多樣化，企業能較好、較快地獲得各方面的融資資本。
4.衰退期融資路徑。衰退期的企業產品市場走向萎縮，組織機構龐大、臃腫，效益滑坡，出現虧損。因此，為規避衰退期，多數企業會通過二次創業模式增強企業效益。企業開始重新開發新的產品、增加技術創新資金投入、通過制度創新激發企業活力，或通過創建子公司，走多向生產經營模式，實現企業再次發展。該時期企業已擁有相當的規模、技術以及產品，融資渠道與成熟期基本相同，主要渠道還是上市融資和資本市場。
參考文獻：
[1]譚小芳，趙舒婷.短板理論與中小企業融資瓶頸[J].遼東學院學報（社會科學版），2009.4
[關鍵詞] 中小民營企業 融資障礙 融資渠道
改革開放以來，我國的中小民營企業從無到有，逐漸發展壯大。在一些經濟發達地區，其產值占經濟總量已是四分天下有其三，甚至更高，成為當地經濟發展的排頭兵和財政收人的頂梁柱。綜觀全國，凡是經濟發展快的地方，民營經濟發展的也比較快；凡是民營經濟發展比較緩慢的地方，經濟發展也較遲緩。民營經濟已經成為近些年中國增長最快的經濟成份，但由于諸多阻滯因素特別是融資障礙的影響，民營經濟的實際增長速度并不等于它的潛在增長速度。因此，找出造成融資困難的真正原因，并采取切實可行的對策是大家關心的話題，對進一步促進民營經濟的發展也有著十分重要的現實意義。
一、中小民營企業融資障礙的分析
民營企業的發展還處于一個非常初級的階段，如規模較小，家族式管理，財務不透明，缺乏信譽，沒有信用記錄等原因，致使銀行等金融機構對中小民營企業提供的資金扶持十分有限。目前中國的銀行貸款大多給了大型企業或者是基礎建設，或者總是投向確保毫無風險的地方，風險投資也鑒于市場環境在投資趨向上非常保守，使得處于發展初始階段的中小民營企業要獲得銀行貸款十分困難，而多數知識分子在創業初期兩手空空，資金十分缺乏，沒有合理的融資渠道成為很大的障礙。盡管中央銀行的信貸政策鼓勵商業銀行增加對中小企業的貸款，但出于安全考慮，各銀行往往集中力量抓大客戶，而不愿向中小企業放貸。另外，在當前融資體系中，對民營企業的貸款期限通常在1年以內。由于投資項目審批制度改革尚未到位，而且銀行擔心長期貸款帶來的風險，目前，沒有幾家銀行為中小民營企業真正開放基建和投放貸款科目，因而中小民營企業的長期貸款基本上沒有多大可能。造成了企業不得不采取短期貸款多次的辦法，從而增加了企業的融資成本。更重要的是，現有的融資渠道根本無法滿足中小企業的二次創業和進行技術改造。
1.從企業自身而言，可以歸結為以下幾方面因素
(1)中小民營企業由于資產和生產經營規模都比較小，盈利能力也比較差，從而抗風險能力差，進而償還貸款的能力容易受到削弱。
(2)中小民營企業的經營場所和人員具有較強的流動性，法人代表變動頻繁，這些特點導致中小民營企業不償還貸款的“敗德成本”較低。
(3)除近年來發展起來的少數高科技型企業外，大部分中小民營企業的管理人員素質較差，缺乏精通相關專業知識，不僅不能有效地管理企業，而且信用觀念也比較淡薄，使得企業逃債、廢債現象非常普遍，甚至通過“兩本帳”的手段來欺騙銀行，造成信貸資產流失。
(4)中小民營企業組織關系簡單，缺乏可以提供擔保的上級主管部門和行業組織，且自身資產規模不大，固定資產大多陳舊落后、變現能力較低，導致申請新貸款時抵押物嚴重不足，擔保責任難以落實。
2.從金融和資本市場而言，可以歸結為以下幾方面因素
(1)貸款擔保制度效率低下。根據筆者對上海市中小民營企業信用擔保資金運用情況的調查，1998年～2004年，上海市為中小民營企業提供的信用擔保，占全市中小民營企業法人單位總戶數的6％；以擔保貸款額與擔保本金而言，其增長緩慢，而且還存在部分信用擔保項目管理不到位等問題。
(2)股票、債券發行的政策性歧視。長期以來，資本市場是作為國有企業融資及產權轉換的一個具有特定功能的制度，盡管現在正在改變這一狀態，但民營企業，特別是中小民營企業要想獲取公開發行股票、債券的資格仍然相當困難。只有為數極少的特大型效益很好的民營業企業才有可能爭取到上市的指標，眾多中小型民營企業幾乎沒有任何機會。
二、中小民營企業融資渠道的構想
弄清了我國中小民營企業的融資障礙,我們就可以尋找緩解的融資渠道了。迄今為止,各方面已經提出(其中一些已經在實施中)的中小民營企業扶持建議主要有如下幾方面：
1.規范發展中國的資本市場，盡快推出股市創業板市場，讓民營企業特別是中小民營高科技企業能在資本市場上直接融資。我國企業要走向世界，參與國際競爭，政府就應該扶持民族資本，包括中小民營企業做大做強，而上市融資不僅可以籌集到企業發展所需資金，而且可以改變公司股本構成，規范公司的治理結構。
2.鼓勵創辦風險投資公司或風險投資基金。首先要鼓勵境內外風險投資公司落戶中國，有關部門要盡量為它們創造良好的運營環境；其次各級政府通過投資公司等投資機構帶頭投資設立風險投資基金，由政府出面建立創業輔導體系、創新委托投資制度，由政府出資或提供其他優惠，支持委托擔保，鼓勵租賃、保險、非正式股權和非正式借貸的發展。
3.政府部門要盡快完善中小民營企業信用擔保制度，設立多層次中小民營企業信用擔保機構，為中小民營企業間接融資掃清障礙。擔保機構資金來源應多元化，既有政府財政資金和民間資金，又有企業會員基金和互助基金，通過建立中小民營企業資信檔案，對有市場、有信譽、有產品、缺資金的企業積極提供貸款擔保服務，使其能順利獲得銀行貸款。
4.進一步深化金融體制改革，引入競爭機制。積極發展非國有和中小金融機構，打破國有商業銀行的壟斷地位，允許民間銀行進入銀行業，從而擴大中小民營企業的融資渠道。
參考文獻:
[1]呂榮華:對中小企業融資決策的探討.,2007
【關鍵詞】民營企業；融資難題；破解策略
一、關于民營企業融資的文獻綜述
（一）有關企業融資理論概述
在國外，雖然不直接講民營企業這個概念，但有關企業融資理論、企業融資渠道等研究成果對中國民營企業融資有一定參考價值。
1.企業融資理論。1958年，美國學者莫迪利亞尼和米勒在《美國經濟評論》上發表的著名論文《資本成本、公司財務與投資理論》中得出MM理論，創建了現代企業融資理論的開端。該文深入考察了企業資本與企業市場價值的關系，提出在完善的市場中，企業資本結構與企業的市場價值無關，或者說，企業選擇怎樣的融資方式均不會影響企業市場價值。這一論斷簡潔、深刻，在理論界引起很大反響，并因兩位學者各自姓氏的第一字母均為M而稱之為MM理論。
2.企業金融周期理論。美國經濟學家貝爾格和尤德爾（1998）提出，伴隨企業成長周期而發生的信息約束條件、企業規模和資金需求的變化是影響企業融資結構變化的基本因素。在企業成立初期，由于信息不透明和缺乏抵押品，企業只能以內源融資為主；隨著企業的成長和信息問題的緩解以及可用于抵押的資產的增加，企業開始更多地依賴金融中介機構的債務融資；在進入穩定增長的成熟階段后，企業的業務記錄和財務制度趨于完備，逐漸具備進入公開市場發行有價證券的條件，于是金融中介債務融資比重下降，股權融資比重上升。
（二）幾個基本概念
1.融資。依據《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》對融資的理解，融資是指為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。廣義的融資是指資金在持有者之間流動，以余補缺的一種經濟行為。這是資金雙向互動的過程，包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運用）。狹義的融資只指資金的融入。即融資是一個企業的資金籌集的行為與過程。
2.融資渠道。融資渠道是指企業資金來源的通道、途經。從經濟主體角度看，企業的主要融資渠道有內源性融資和外源性融資。所謂內源融資是指企業通過本身的生產經營活動產生的盈余來進行融資，主要包括企業的留存盈余，折舊準備金、固定資產變現的流動資金轉移、累計未付的工資或應付賬款等。所謂外源融資是指企業通過直接和中介過程從外部的借款者或投資者那里籌集的資金。外源性融資根據其是否通過金融中介的作用可細分為直接融資和間接融資。直接融資是資金短缺企業在資本市場直接出售股票和債券給資金盈余企業，資金直接由盈余企業流向資金短缺企業而無需通過金融中介機構。間接融資是指資金在盈余企業和短缺企業之間的流動是通過金融中介機構充當信用媒介來實現的。
3.民營企業。在中國，民營企業是作為國營企業的對應概念而提出來的。從所有制角度看，民營企業屬于非公有制經濟成分，包括一切非國有企業如個體企業、私營企業、股份制企業、集體企業、自然人和法人共同發起的有限責任公司，國家參股但不控股的股份有限公司，以及三資企業等。從經營者角度看，民營企業強調社會經濟個體自主管理、自主經營、自負盈虧，其本質在于無政府和官方直接插手的自主經營。
二、鎮江民營企業融資難問題分析
（一）民營企業融資體制不順
在現行金融體系下，目前以國有銀行為主導的各種金融機構和金融工具服務對象主要是國有企業或大中型企業；而相比而言，民營企業在融資方面處于弱勢地位，難以得到國有銀行的青睞。民營企業主要依靠自身積累和非正規渠道進行民間借貸。據統計，2010年鎮江市金融機構各項短期貸款余額中，私營及個體貸款僅占9.9%。部分民營企業是從民間籌資，不僅增加了資金成本，而且面臨著債務風險。
（二）民營企業融資額度有限
民營企業融資額度有限。相比而言，銀行對國有大型企業比較“愛貸”，而對民營企業卻是“惜貸”，所以，民營企業一般不可能向國有大型企業一樣獲得較高額度的貸款，即使順利獲得銀行貸款，其額度也是有限的。據了解，2010年，鎮江民營投資資金來源中，民營經濟的國內貸款占15.4%，而自籌投資高達83.1%。
（三）缺乏專門為民營企業提供服務的金融機構
鎮江的民營企業很大一部分源自于改制的國有企業和集體企業，企業規模偏小、競爭優勢偏弱。新建民營企業主要涉及一般制造業、批發零售業、住宿餐飲業、居民服務業等領域，技術含量不高、產業集聚度不夠。這種參差不齊的狀況決定了民營企業在資金需求方面有較大的差異性。而鎮江的金融機構大部分是為國有企業提供金融服務的，缺乏專門為民營企業提供具有差異化、特色化的金融服務機構。
（四）民營企業申請信貸的審批手續復雜、要求高
民營企業融資需求一般具有“金額少、頻度高、使用急”的特點。而銀行貸款審批程序比較復雜，對流動資金需求急、頻、快的民營企業來說，往往因難以快速獲得資金而延誤商機。據了解，有民營企業為爭取一筆貸款花費了近半年的時間，不僅增加了企業獲得信貸融資的隱性成本，而且因時間太長耽誤了商機。而且銀行信用評級不分企業類型，對大中小企業實行統一的標準，這對民營企業來說就有些苛刻。
（五）非正式金融渠道成為民營企業融資的一種新途徑
近幾年來，非正式金融渠道成為民營企業融資的一種新途徑。一種是通過自身融資。即經濟效益比較好的企業利用經營利潤來積累發展資金，或者以內部職工籌資的方式籌集資金，解決資金短缺的問題。第二種是通過民間借貸。目前，不僅在鎮江，在全國許多地方，民間借貸暗流涌動。民營企業通過親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款已經不是什么秘密。從實際情況看，一方面民間借貸能夠為民營企業解決燃眉之急在短期之內籌借到所需資金，但也可能擾亂國家正常的金融秩序，加大民間債務風險，帶來負面效應。
三、鎮江民營企業融資難的原因分析
（一）從民營企業融資的內部環境分析
1.民營企業信用能力不足，難以取信于金融機構。信用是反映企業在社會各方面影響力的一面鏡子，信用是否缺失直接關系到企業的名聲乃至企業的興衰成敗。目前，鎮江民營企業自身信用能力不足。有的企業不能按期歸還貸款，有的企業不能按合同履行義務，有的企業財務管理不規范；甚至有些私自改動會計資料，編制虛假財務報表。民營企業信用缺失，難以取信于金融機構，也就難以獲得融資來源。
2.民營企業產業層次低下，難以獲得金融機構的青睞。近幾年，國家對符合產業政策的企業有許多金融方面的優惠政策，但是，由于鎮江的民營企業產業層次普遍低下，難以獲得國家有關金融政策的支持。目前，鎮江民營企業仍然主要集中在制造業以及傳統的第三產業領域。在現代服務業方面，民營企業所占比重較小。民營企業產業層次不高、技術含量低下，難以得到金融機構的青睞。
3.民營企業創新能力不夠，難以獲得金融政策的扶持。為推動創新型城市的發展，近幾年鎮江出臺了許多鼓勵企業創新的扶持政策，但是由于民營企業受人才、資金和技術等方面條件的限制，創新能力不夠。2010年，鎮江民營企業R&D研發人員占科技活動人員數比重為48.0%，低于全市平均水平4.3個百分點；R&D經費支出占科技活動經費內部支出比重為45.6%，低于全市平均水平3.2個百分點。大多數民營企業依然主要依靠要素投入和投資拉動，缺乏技術創新和管理創新方面的突破，難以獲得金融政策的扶持。
（二）從民營企業融資的外部環境分析
1.現行金融體制和資本市場的缺陷限制了民營企業的融資渠道。一是國有商業銀行對國有企業和民營企業不能一視同仁。由于國有商業銀行長期擔負著為國有經濟提供金融服務的職責和任務，對民營企業一直有歧視性的看法，不愿意向民營企業提供金融服務。二是資本市場發展不健全。由于中國的證券市場服務對象主要是國有企業，以扶持民營企業和高科技企業的二板市場由于條件苛刻使大多數民營企業難以進入，再加上債券市場發展落后，使得民營企業難以從資本市場得到直接融資。
2.金融機構的貸款規定和信貸制度束縛了民營企業的貸款。金融系統對民營企業的貸款方式實行抵押貸款或擔保貸款。由于民營企業資產規模小，企業發展急需資金，通常沒有有效資產做貸款抵押或質押，無法提供銀行需要的足夠的擔保，按照這個規定民營企業很難從銀行獲得貸款。而且商業銀行實行嚴格的信貸風險責任追究制度，對新增貸款實行“零風險”控制，實行貸款質量終身追究制，使信貸人員在權力與義務、責任與收益上進行權衡，對民營企業是否貸款采取謹慎態度，這是制約民營企業獲得貸款的一個原因。
3.國有商業銀行基于經濟利益最大化的追求不愿意對民營企業發放貸款。國有控股商業銀行的運行機制適宜于大中型企業搞貸款“批發”，而民營企業對信貸需求量小、頻率高，適合搞貸款“零售”業務，“零售業務”與“批發業務”相比，市場成本更高。據估算，銀行對中小企業貸款的管理成本平均為大型企業貸款的5倍左右，而且銀行對中小企業貸款還要承擔一定的機會成本，因此，基于經濟利益最大化的追求，銀行一般更愿意向國有大企業發放大額貸款而不愿向民營企業發放小額貸款。
四、破解民營企業融資難問題的主要策略
（一）加強民營企業自身建設，為企業融資創造良好的信譽和有利條件
1.遵循誠信原則，建立良好信譽。當今社會，信用乃企業的立身之本，成功之基，是企業良好信譽的集中體現。講誠信是民營企業能夠贏得金融機構信任的一條重要原則。因此，鎮江的民營企業首先要建立一套規范的信用管理制度。將誠信貫穿于企業整個生產、經營過程之中，使重信用、守合同成為企業經營管理的理念和原則。其次，建立企業信用評價體系。包括企業經營特征、經營方式、信譽狀況、信貸能力、市場能力和社會形象等，綜合反映企業信用情況。
2.加強企業內部管理，創造良好的融資條件。管理是企業發展永恒的主題。加強民營企業內部管理，全面提升企業經營管理水平。一是建立健全民營企業財務管理制度，保證會計信息的真實性和合法性，規范財務管理，為金融機構進行信貸評估做好基礎工作。二是以績效管理為重點，做好人力資源管理工作。完善員工內部培訓制度，形成科學合理的選人、用人、留人機制。加快技術創新與管理創新，加大科技投入及新產品開發研究，加快產業轉型升級，為企業融資做好基礎管理工作。
（二）構建多層次資本市場，擴寬民營企業直接融資渠道
1.建立風險投資機制，扶持民營企業發展。從國外發展經驗看，風險投資是扶持中小企業發展的一種較好的制度。20世紀70年代以來美國等發達國家的實踐證明，創業投資是中小企業尤其是高新技術企業發展的孵化器和催化劑，成為新經濟的主要推動力。因此，在鎮江應建立風險投資機制。加大扶持民營高科技企業的發展，由前期的政府主導，逐步轉向以企業和民間資本為主導，吸引外資進入高科技領域，增加R&D資本的投資，培育新的優質資產，減少民營企業投資風險。同時，建立完善風險投資的退出機制，合理保證資金的回流，確保風險資金有效退出，變現投資者的收益。
2.落實江蘇省《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的實施意見》，拓寬民營企業直接融資渠道。2010年9月，江蘇省出臺《江蘇省政府關于鼓勵和引導民間投資健康發展的實施意見》。鎮江應認真落實江蘇省的實施意見，通過實施具體措施，拓寬民營企業直接融資的渠道。《意見》第十五條規定：改善融資環境。對發展前景好、具備上市條件的民營企業，列為省重點后備上市資源，省科技創新專項引導資金和各級各類產業發展引導資金優先扶持。大力發展區域股權產權交易市場，充分發揮地方產權交易機構作用，為非上市股份有限公司開展私募股權融資和股權轉讓業務提供服務。以多層次資本市場體系建設為契機，大力推進場外交易市場建設，積極爭取國家代辦股份轉讓系統試點。
（三）加快金融創新步伐，完善民營企業間接融資體系
1.轉變商業銀行經營機制，加大對民營企業融資力度。目前，國家正在深化金融體制改革，逐步打破國有銀行高度壟斷的局面，規范發展地方性中小金融機構，有步驟的開放民間資本參與城市信用社和城市商業銀行的重組改造，為民營企業發展提供更多資金支持。為此，商業銀行應努力實現兩個轉變：一是轉變經營觀念，對國有企業和民營企業提供一視同仁的金融服務。二是轉變經營機制，國有商業銀行應制定對民營企業專門的貸款政策和管理辦法，加大對民營企業融資支持的力度。
2.加快金融創新步伐，拓寬民營企業融資渠道。為解決民營企業融資困境，國家要求金融機構加大創新步伐，嘗試新的融資方式。（1）大力發展互擔保制度。互擔保將銀行或政府擔保組織的外部監督轉化為互擔保組織內部的相互監督，提高了監督的有效性。構建以互擔保機構為主、政策性擔保機構和商業性擔保機構為補充的擔保機構為基礎，以地區和市級、省級、全國三級再擔保機構為支撐的結構體系。這種制度不僅可以減輕政府的財政負擔，也有利于民營企業與銀行溝通，是一種值得推廣的模式。（2）嘗試推廣應收賬款質押融資擔保方式。從2008年開始，鎮江新區嘗試應收賬款質押融資擔保方式。實踐證明，應收賬款質押融資擔保服務，在有效強化企業信用意識、防范信用風險的同時，為民營企業突破融資“瓶頸”，提供了新的路徑。
3.積極發展民營中小銀行，為民營企業提供對口的金融服務。根據發達國家的經驗，中小銀行更適合于對中小企業提供金融服務。在鎮江，積極發展民營中小銀行，允許民間資本投資新建民營銀行，鼓勵民間資本進入城市商業銀行，建立以民營資本為主的城市商業銀行。建議適當提高民營企業法人和自然人在村鎮銀行的持股比例，擴大村鎮銀行發起人的范圍。建立社區銀行的試點工作，允許有較強資金實力、持續合法經營的民營企業作為社區銀行的發起人。當然，金融監管部門要加強監督和管理，制定民間資本創辦民營中小銀行和中小金融機構的具體規定。
4.發揮民間商會、行業協會在民營企業融資中的協調作用。近年來，民間商會、行業協會作為一個群，在民營企業發展過程中越來越發揮其重要作用。民營企業之間可以通過相互提供擔保或者集體擔保來彌補民營企業融資過程中缺乏擔保的不足。有群內企業的相互擔保，會增加金融機構的放貸信心，為民營企業提供更多的資金。鎮江光彩集團等多家民營企業自發組成的“鎮江民營企業促進會”，在解決多年困擾民營企業融資難、擔保難的問題上發揮了積極作用。根據促進會章程，全體會員按照出資數額，可以向協議中信銀行申請最高至企業出資三倍的銀行貸款。貸款實行會員信用聯保，如果企業出現還貸危機，中信銀行可在發展基金賬戶中直接扣除貸款本息；如果貸款風險高于發展基金，還可以追訴促進會其他企業會員的聯保責任；聯保會員無力還貸，還可以追訴貸款企業的抵押物品。通過建立這三道防線，有效防止了貸款風險。發揮民間商會、行業協會的協調作用，也是破解民營企業資金瓶頸的一條重要途徑。
參 考 文 獻
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Abstract: This paper gives the reason why the small and medium private enterprises in Suzhou find difficult collecting capital. The main reason is the uniqueness of collecting capital: borrowing money from bank, of which credit issue is a big obstacle. According to the reason, I suggest to improve the governance of the private firms, establish efficient governance structure and build good credit. Finally, I proposed some practical ways, which are finding other possible capital sources, collecting money from the capital market, regulating non-standard financing, attracting risk investment, and building efficient collateral structure.
關鍵詞:中小民營企業;融資;治理;信用
Key words: small and medium enterprise;financing; governance;credit
中圖分類號:F272 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)22-0044-01
0引言
一份最新調查顯示,目前內地民營企業中,中小企業占九成以上。蘇州也同樣如此。所以在蘇州民營企業高速發展的同時,同樣需要面對的是所有中小民營企業直面的難題那就是資金問題。資金是企業的“血液”,要想有進一步的發展,要想做強蘇州民營企業,首要解決的是資金問題。
1資金問題成為制約蘇州中小民營企業進一步發展的瓶頸
據筆者對蘇州市100戶規模中小民營企業隨機抽樣問卷調查顯示,企業融通的資金中僅有29.7%的企業來源于銀行,而62.6%的企業靠自有資金積累。在銀行貸款的期限上,有80%是一年以下的流動資金貸款。同時在從銀行獲取貸款難易程度中,回答困難的占到三成,一般的占到63.7%,比較容易的僅占6.6%。同時筆者還發現回答困難的企業中有89%是資產規模在100萬以下,工人數在50人以下的企業。這是蘇州中小民營企業的一個現狀:在企業的發展中需要資金,而外部融資渠道又不暢。本文擬結合外部環境和企業自身因素分析蘇州中小民營企業在融資過程中存在的問題,探討現有的融資方式,最后能有針對性地提出具體的解決問題的措施及創新的融資方式。
2中小民企融資難的原因
2.1 主要原因――融資渠道單一中小民營企業大都以內源融資為主,而有限的外源融資又絕大部分依靠銀行借款這一間接融資渠道,缺乏直接融資的渠道。中小企業板和創業板固然為中小企業提供了一條通過資本市場進行融資的途徑,但并不會成為上千萬家中小企業最主要的融資渠道。至于債券市場融資,也是一個實際上至今仍未向民營企業開放的領域。
2.2 根本原因――信用障礙按現代金融理論的解釋,民營企業融資的最大特點是“信息不對稱”。同時,多數中小民營企業為追求眼前短期的絕對收益,不惜以犧牲自身信用為代價,披露不實的會計信息,也使得商業銀行為防范和化解“道德風險”而不得不提高門檻。據了解,還有一個不可忽視的客觀原因是,中小民營企業貸款“小、急、頻”的特點也使商業銀行的審查監督成本和潛在收益不對稱,從而大大降低了其發放貸款的積極性。
3工夫在詩外――完善民企的公司治理
3.1 建立規范的治理結構促進民營經濟自身的制度改進,加快推進現代化管理模式的進程。目前許多民營企業特別是一些私營企業多數是出資人實行“家族式”管理,這種方式在起步階段確實能夠促進企業發展,但是隨著企業規模的不斷擴大,“家族式”管理所帶來的家長式個人決策、接班人世襲、任人唯親、產權封閉等弊端越來越明顯地暴露出來,已成為制約民營經濟發展的重要因素。對于具有一定規模且產權多樣化的民營企業,應按現代企業制度要求,建立規范的法人治理結構,實現所有權和經營權的分離,提高其決策水平和決策效率。建立規范的治理結構一方面可以提高自身的認同度;另一方面可以降低自身的經營風險。
3.2 培育良好的信用環境中小企業融資時刻離不開“信用”二字,沒有良好的信用文化和健康的信用環境,中小企業融資很難順利開展。針對目前社會信用淡薄的問題,應盡快建立健全中小企業信用體系,加強信用文化建設。應培育企業家的信用意識,提倡和宣揚信用觀念,在“有借有還”的良好信用環境下改善銀企之間的關系。應建立中小企業信用信息平臺,實現中小企業信用管理監督社會化。還應加大對企業違約的懲罰力度。
4具體解決融資難的措施
4.1 推動直接融資蘇州中小民營企業融資難的主要原因是融資渠道單一,大都依靠銀行借貸。為解決融資難要大力推進直接融資,把我們的眼光放到全國甚至全世界的資本市場。這也是蘇州市政府鼓勵和推動的。蘇州市設立了民營經濟(中小企業)發展專項資金,由市財政每年投入200萬元,扶持中小企業的發展。據了解具體有四種項目可申報民營經濟發展專項資金扶持,其中之一就是中小企業上市融資項目,指已有上市計劃,并開展實質性工作的擬上市企業。另外,也已經有企業成功實現了海外上市,民營高科技企業科達通信于2005年在新加坡正式掛牌交易了。
4.2 規范非正規金融據筆者調查,在蘇州,民間融資也比較發達,比如親友間的借貸,員工集資等。但由于認識上的障礙及金融監管力量的薄弱,在整頓金融秩序、防范金融風險的基本出發點下,這些民間融資往往不被鼓勵或是被認為非法而得不到保障。合伙投資、互助基金、民間(商業)信用等各種非正規金融應該是解決中國現有中小企業融資的一個重要途徑。很多地下金融其實一直存在,與其堵不如疏,政府應該出臺政策或采取措施來保障民間融資,要既能最大限度的保障出資人的資金安全,又能通過有效手段來規范融資者的行為,嘗試把一些民間金融納入到正規的金融體系。
【關鍵詞】民營企業 融資現狀 原因分析 融資對策
一、民營企業融資的現狀
我國企業融資難,難在融資渠道不暢,難在可供企業選擇的融資方式不多。我國企業的主要融資渠道是銀行貸款,只有少數企業可到資本市場融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業的發展,而且給商業銀行的經營帶來很大的壓力和風險。自2005年起,中央政府已從財政資金中拿出6.5萬億元資金化解商業銀行不良貸款。但是截止2008年底,我國商業銀行不良貸款比率仍然高達25%。中國商業銀行不良貸款舊的未消化,新的又不斷增加,其深層次原因是我國企業融資市場格局的不合理,企業融資渠道過于單一狹窄,眾多的企業將融資的負擔都壓在商業銀行的肩上,從而導致商業銀行決策極易受到外部因素的干擾和干預。因此,金融機構在提供貸款是更多的去考慮借貸風險和風險規避,從而導致了民營企業的融資困境。同時我國經濟中涌現出一批區域性的中小金融機構,本來應以支持民營企業的發展為己任。但在實際中,這些金融機構在業務發展上與國有金融機構有趨同的趨勢,不能真正面向民營企業,存在一定的信貸歧視現象。很多中小金融機構將大量資金上存或購買國債,對急需貸款的民營企業卻不予支持。另外,我國地方金融機構特別是農信社已成為支持中小企業融資的主要力量。地方金融機構法人治理結構不完善,集中統一的管理體制沒有建立,實際資本充足率偏低,在支持經濟發展過程中出現有心無力的局面。
民營企業經濟作為我國社會主義初級階段基本經濟制度的重要補充成分,在國民經濟發展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是,中國經濟三分天下有其一的民營企業,在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。
客觀地說,為了解決民營經濟融資難的問題,中央有關部門和地方政府都下了很大的力氣,也出臺了一些具體政策措施,但是,從實施效果來看,這些措施往往是治標不治本,治短不治長,并未能從根本上解決民營企業融資難的問題。
現實表明,民營企業融資難表面上的反映是渠道狹窄,而深層原因則是各方面的體制和制度問題。因此,僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的,必須深化金融體制改革,加快制度調整,從國民經濟和社會發展全局的角度出發來綜合考慮民營企業融資發展的問題。解決民營企業融資難的途徑。
二、解決民營企業融資困難問題的途徑
1.不斷完善和發展民營企業的外部經濟環境
(1)調整和完善銀行體系,加強安全管理。現有中國商業銀行體系中仍然持續了國家銀行高度壟斷的局面,民營中小商業銀行數量嚴重不足。這種畸形結構,不僅嚴重降低了融資效率,影響民營中小企業的發展,而且加大了金融風險,并使風險高度集中于中央政府。應該創立金融社區服務模式(如農村信用社),使地方性中小金融機構的服務深入到當地眾多的個體私營企業,形成企業與金融機構“雙贏”的局面。
(2)擴大市場準入領域。一方面,要全面檢查有關民營投資優惠政策的落實情況,認真清理限制民營投資增長的不合理規章和收費。凡國家、省、市已廢止的和不利于民營投資的規定和辦法要堅決廢止,徹底清理各種行政性收費。對企事業單位的行政性收費應堅決取消,對確需保留的收費在經過測算后實行一次性、“一門式”收費,并實行“收支兩條線”,納入財政預算;對取消和保留的收費項目和標準要進行公示。另一方面,要改變行政審批事項多、手續繁、透明度低的狀況,對非政府投資項目原則上實行登記備案制。
(3)系統地調整有關制度,努力改變對民營企業的錯誤歧視。
①實行同等待遇。在國家金融、財稅、土地、技改等經濟政策的制定和執行上,要取消不同經濟政策的制定,做到一視同仁,平等對待。對各類市場主體都必須履行法定職責,制止憑借審查、審批或核發許可證的行政管理職能,向民營企業收取部門管理費和不公平、不合理行為。
②加強和改善對中小企業的金融服務。政府應進一步改善對民營企業融資的服務,出臺相應的政策,建立完善的機制,為民營企業融資投資創造良好的環境。并在各商業銀行設立中小企業信貸部。積極開展面向中小企業的金融服務業務,如創新金融產品,提供理財服務等。在條件成熟的情況下,探索建立專門為中小企業服務的銀行。
③研究探索中小企業直接融資和間接融資的多種有效方式和途徑,力爭使中小企業貸款難的問題得到解決。可通過建立多層次的金融體系,大力發展城市商業銀行、城鄉信用社等金融機構。目前,我國的證券市場相對中小企業來說“門檻”過高,為適應中小企業直接融資需要,有必要為其開辟一個合法的股權流通場所,即開辟一個專門為中小企業服務的第二板市場。
④重點扶持中小企業中的高新科技企業。充分創造投資便利,吸引國際國內風險資本投資中小高新技術企業,制定完善的市場監控機制,設立風險投資基金,解決科技型中小企業的風險投資問題。
2.提高民營企業自身素質的內部因素
隨著1999年把非公有制經濟明確寫入憲法后,我國的私營經濟更加如火如荼。私營經濟已成為推動社會發展的生力軍,在國民經濟中占有舉足輕重的地位。民營企業的觀念和體制也應該適應這種發展趨勢,強化企業凝聚力。
民營企業主必須改變落后的用人觀念。(1)民營企業只有讓員工的待遇,員工對企業的貢獻,兩者之間有公平合理的關系,才能有效減少員工因橫向比較感到待遇不公而流動。(2)明確企業使命和戰略目標。企業使命說明企業存在的目的,也是企業行為追求的價值所在。民營企業通過企業使命和勾畫中長期戰略目標,可以把員工的目標統一到企業的發展目標上來,并賦予員工美好的遠景,增強民營企業的凝聚力。
參考文獻:
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【關鍵詞】民營企業；直接融資；間接融資；資本市場
“民營企業”并非一個法定概念，在我國，廣義的民營企業就是非公有制企業，區別于國有獨資企業。狹義的民營企業僅指私營企業。本文中提及的民營企業，主要是狹義的民營企業，即私營企業。
民營企業由于資產規模小、經營不確定性等弱點，融資主要有三個方面的問題，第一，民營企業資金需求表現出“數額少、時間急、頻次多”的特征。民營企業的資金需求都是小規模，而且其資金需求要求時效性極強。第二，期限以短期為主。民營企業由于自有資金少，固定資產少，存貨多的特點，大部分短期都用于臨時周轉。第三，資本結構單一失衡。民營企業的資本結構狀況主要依靠內部融資，負債比重較小，資本結構存在一定的不合理之處。
一、我國民營企業融資存在的問題及成因
針對民營企業融資存在的問題和困難，需要從企業自身素質和外部經營環境兩個方面分析其成因。
首先，從民營企業的自身素質分析，其普遍存在資本結構比率失調，財務風險大。我國民營制造企業的資產負債率從總體上講水平偏高。2003年資產負債率為60.40%，而同期大型制造企業的資產負債率只有54.82%，除此之外，企業中也顯現了財務控制水平弱的問題。其會計報表數據有較大的“隨意性”，采取不上市策略，致使企業的財務信息不透明。在申請貸款時增大了銀行的審查難度。其次，從民營企業融資的外部經營環境分析，商業銀行限制條款較多，追求規模授信。為保險起見，銀行對于民營企業就會設置復雜較為嚴格的審查程序。對于其小規模資金需求通常會婉拒。另外，由于直接融資渠道少，企業難以實現多項選擇。對于資本市場融資，其進入機制也需要較為嚴格的限制和復雜的審查。這樣的限制條件，保留下來的就只是一些資信較好、規模較大的企業。這樣的融資渠道，不僅沒有緩解融資難的問題，反而加劇了民營企業的兩級分化。
二、解決我國民營企業融資困境的對策
（一）全面提升民營企業自身制度建設
1.加快企業改組改制，加強產業升級換代
民營企業想要從根本上提高籌資能力，必須改善經營機制，實行科學的規范化管理。在現階段，可以實施家族控股職業經紀人管理的模式過渡，加強董事會的經營決策能力和對董事的監管能力。同時也要兼顧所有者、經營者、企業職工的利益關系。實現所有權與經營權兩權分離、科學管理、建立現代企業制度。另外，要實行產權明晰化，規范企業的治理結構。真正建立適應市場經濟體制發展的現代企業經營機制，解決民營企業普遍面臨的經營規模、經濟實力和管理水平等問題。
2.增進資金使用效率，建立嚴密的財務控制制度
企業應根據自身不同的管理制度和會計核算方法，制訂實施相應的具體措施。首先要提高資金的效用率，每筆資金的支出都應與資金的用途相對應。其次要加強對存貨和應收賬款管理。根據企業不同時期的經營狀況和相應的應收賬款回收期等指標，及時調整應收賬款策略。再次是加強對財務風險的控制。負債率等其他利率都具有杠桿作用，要積極利用其作用來改變融資策略。最后，完善不相容職務分離制度和會計系統控制制度。同時也要加大會計的監督職能，明確各個部門的相關職責。
3.加強誠信管理，構筑良好銀企合作關系
（1）企業要樹立以誠信為原則。以誠信為原則，可以為企業贏得更多的業務和合作伙伴，進而促進企業各方面問題的解決。
（2）企業要以誠信創建產品品牌。使用品牌策略可以給消費者更為生動的形象，從而獲得超額利潤。
（3）建立公正合理的誠信獎懲機制。在企業中，建立誠信獎懲制度，應盡可能使獎懲制度科學化、合理化、標準化，以便于對企業的誠信或欺詐行為進行獎懲。
（二）以構建資本市場為重點，擴寬民營企業的直接融資渠道
我國的民營企業構成復雜，規模各異。為滿足各種不同企業的需求，需要建設和完善全方位、多層次的資本市場。
1.建立多層次證券市場，擴大債券融資規模
逐步完善中小板、創業板市場，為民營企業提供更多的直接融資渠道。允許更多的民營企業發行股票，這必將在很大程度上解決民營企業的融資問題。我國也應該效仿國外創業板市場，再結合不同規模的民營企業需求，完善建立一個包括主板、創業板、代辦系統和其他形式的區域性、地方性的初級證券市場在內的多層次金字塔式開放體系的證券市場。
我國債券市場發展相比其他國家和地區而言相對落后，缺乏全面性多樣性，不能滿足廣大企業的籌資需求；在多數年份中，企業債券的發行規模都不超過500億元，而且有大量債券不能上市流通；更為嚴重的是，我國的企業債絕大多數都是由國有企業和實力雄厚的其他企業發行，這樣就很難改善企業融資結構的作用。我們可以針對不同規模企業的融資需求，建立以全國性債券為主、區域性債券市場為輔并兼有場外柜臺交易的全方位債券融資體系。
2.規范完善民間金融，納入正常融資渠道
民間金融資本是一把雙刃劍。銀行等金融機構的惜貸導致民間資本規模巨大，但民間資本現今所處的尷尬境地，使得民營資本不能發揮其應有的作用。另外，一些不太規范的民間資本也容易使企業陷入財務困境。鑒于上述情況，政府必須為民間融資正名，將其納入體制內融資，建立健全相關的法律法規建設，減弱其風險，使民營資本能在陽光的環境中健康發展。
（三）以金融創新為切入點，完善民營企業的間接融資體系
我國民營企業的融資體系是以國有商業銀行為主，其他融資渠道為輔。這個現狀在短期內不會改變。統計數據顯示，在企業類的融資渠道中，銀行等金融機構的份額高達97%。再結合我國民營企業勞動密集型的成長慢、風險低的特點，我國還是要把融資重點放到以銀行為主的融資渠道上來。
1.轉變商業銀行經營理念和運營機制，完善信貸機制
國內銀行業經營機制不適應市場經濟發展需要，正是這一系列的問題造成銀行融資困境。因此，應該從兩方面進行改革：一方面是完善銀行的信貸機制。要放松對民營企業的審核，同時可以轉變思路，對民營企業的審核更注重其長久性；另一個方面是加大對民營企業的金融創新。開發除貸款以外的借貸形式，大力發展如商業承兌等匯票業務，尤其要著力推廣融資租賃等新型的借貸形式。
2.建設地方銀行等中小金融機構，充分發揮支持作用
地方性中小銀行由于地域原因，對民營企業有更深入的認識。這些歸屬地方的獨立金融機構更適合為民營企業融資。現階段的地方中小銀行主要是四大國有商業銀行的分支機構、城市商業銀行和農村信用社。數量較少、風險較高，還需要進一步的規范和扶持。首先，將國有商業銀行的所有制改為控股公司制，加強各銀行之間的獨立性。其次，對于一些小型的銀行分支可以改造為獨立的地方銀行。再次，加強對地方商業銀行的建設，主要是民間資本的投入。最后，對于普遍存在的信用社機構，更需要政府的政策扶持，逐步建設成為農村地區的金融服務體系。
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關鍵詞：民營企業；融資現狀；融資問題；融資對策
一、民營企業融資現狀
（一）民營企業以內源融資為主
內源融資是指企業通過一定方式在自身內部進行資金的融通。這是企業長期融資的重要來源，是企業不斷將自己的儲蓄轉化為投資的過程。內源融資來源于業主的投人，企業的自身盈余。據調查，民營企業資金來源主要依靠內源融資，特別是初始資金，有90％的初始資金來自于共同創業的成員、家族成員或者朋友，并且企業規模越小，業主投入所占比重越大。這種融資途徑可以保證企業具有較強的獨立性，避免過多的行政干預；同時也因為其受到民營企業自身經營狀況和資本分散程度的制約，其速度是極其緩慢的，很難在短時間內籌集到大量的資金，很難滿足資本迅速擴張的需要。
（二）民營企業融資成本高
當民營企業從銀行籌資無路時，不得不從非正式的金融市場上尋找融資渠道，這些融資渠道有民間借貸市場、私募股本等。民間資本多追逐高利息，企業往往以高出銀行、信用社貸款利率1倍至數倍的利息進行民問借貸，特別是在小型企業中所占比重非常大。國家統計局2006年底對2434家民營企業的融資情況的調查表明，民營企業的流動資金部分來自民間融資，年利息高達18％，如此高的成本使民營企業不堪重負。而融資結構單一、融資渠道堵塞、融資成本偏高是民營企業面臨的普遍問題。民營企業融資難的問題已成為制約其發展的瓶頸。
二、民營企業融資障礙及原因
（一）民營企業自身因素
民營企業整體素質不高是其融資困難的內部原因，主要有以下幾個因素：
1.自身經營能力弱，缺乏融資吸引力。民營企業規模小，新陳代謝快，穩定性差，抗風險能力弱。目前大多數民營企業沒有建立起現代企業制度，多為家族方式管理，很難留住人才，管理者的素質普遍較差，經營理念落后，管理水平低下；其次，由于民營企業資金匱乏，企業購買的設備和應用的工藝大多科技含量不高，市場競爭力不強。
2.財務制度不健全，企業經營缺乏透明度。民營企業財務管理制度不健全，財務管理不規范，財務報表隨意性大，銀行很難通過一般渠道獲得真實的財務信息，按照現代金融學理論來講，就是資金提供者與資金使用者之間存在嚴重的“信息不對稱”，對于資金提供者來說民營企業真實的盈利水平、還款能力無法評估，從而不愿意提供資金支持。
3.民營企業在銀行的現金保有量較低。民營企業經營行為是非常市場化的，企業主很注意資金的使用效益，一般不會出現大量的閑置資金，如果需要貸款，則一般不會將資金閑置在銀行賬戶上。這樣在銀行普遍將存款和貸款結合起來考核的條件下，銀行不得不對民營企業貸款有所顧慮。
（二）外部金融環境因素
1.商業銀行對民營企業惜貸現象。我國正處于經濟轉軌時期，金融體系還是以國有形式為主導，實體企業更是一直強調以公有制為主體。四大國有商業銀行只愿給國有企業貸款，同為中小企業，國有企業和民營企業受到的待遇就不一樣。在中國，大部分的銀行貸款首先給了國有企業，其次是“三資”企業，最后才輪到民營企業。而民營企業貸款，大多都會出現手續繁瑣、條件苛刻、減少貸款額等諸如此類的現象。
2.資本市場門檻高，層次不明。資本市場門檻過高使民營企業，特別是中小民營企業失去了通過正規金融直接融資的機會。我國《公司法》規定，股票上市公司股本總額不得少于5000萬元，這與我國絕大部分民營企業規模小、資金單薄相沖突，而我國的債券市場還處于發育階段，民營企業、中小企業在債權市場融資幾乎處于空白狀態。
3.民營中小金融機構發展滯后。中小金融機構由于具有規模小、布局分散、經營決策靈活、應變能力強的特點，與民營企業有著天然的聯系，可以也只能把其業務大多集中于地方的民營中小企業。許多西方發達國家均成立了專門針對民營企業貸款融資的中小金融機構，并且為企業的發展壯大做出了重要貢獻。我國的銀行業高度壟斷，四家國有商業銀行幾乎壟斷了70％的市場份額，其他銀行僅占30％的市場份額，中小型銀行的數量和資金力量遠遠不能滿足中小企業的融資需求。
（三）國家宏觀政策限制
1.金融法規不完善，直接融資空間有限。我國《公司法》規定，股票上市公司股本總額不得少于5000萬元，而民營企業由于經營規模較小，且大多數為一般加工業和商品流通性企業，與上市條件相距甚遠。對企業發行債券，《證券法》規定，股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的資產額不低于人民幣6000萬元。對于處于起步階段的大多數民營企業來說，這無疑是天文數字，這一系列條件都限制了民營企業進人債券市場。也就限制了民營企業直接融資渠道。
2.國有經濟壟斷，法治程度偏低。在一些領域很大程度上被國有經濟壟斷，不向民營企業開放限制了民營企業的發展空間。而近年來，我國雖不斷走向依法治國的軌道。但我國當前法治程度偏低，處于弱勢地位的民營企業的利益最易遭受侵害。當自身權益無法得到保全時，人們就會對未來產生不確定性預期，民營企業的投資行為趨于短期化，容易滋生機會主義傾向。投資者自然不敢輕易向民營企業出資。
三、解決民營企業融資障礙的措施及對策
當前，為促進經濟發展，解決民營企業的融資問題，減輕經濟增長及就業方面的壓力，目前已出臺并運行的常見舉措包括，成立風險擔保公司、成立小額貸款公司和試行股權質押等，希望通過這些方式等在一定程度上解決民營企業融資問題。但也存在許多現實問題及局限性，要深度解決民營企業融資難，消除信息不對稱，可以說是一個市場經濟秩序的問題，對其解決需要一個較長的過程。因此，應從政府政策重視、商業銀行配合、企業自身素質幾方面共同協作創造民營企業融資新路徑。
（一）政府加大扶持力度，促進民營企業融資開展
企業融資問題具有公共政策事務屬性．企業作為創造社會財富的群體，其融資狀況如何，關系到一個國家或地區經濟的發展，關系到人口就業，關系到國家和地方財政收人的來源。要發揮政府在解決企業融資中的作用，首先需要從實際出發，實事求是地分析問題產生的根源，并對政府在解決這些問題上所能發揮的作用有一個清醒的認識。
1.成立專門的機構解決中小企業融資問題。在對待大中小型企業的發展上，許多西方發達國家的做法是積極采取各種措施來扶持小企業的發展。在美國專門成立了中小企業管理局，幫助中小企業解決資金問題，提供政府擔保還有為中小企業提供融資服務的創業投資公司：在日本，則成立了專門金融機構對口支持中小企業的發展；在瑞士，專門有為中小企業貸款服務的社會中介機構。我國可以借鑒這些國家相應做法，政府也可以成立專門的機構幫助中小企業解決資金問題。
2.政府以經濟手段對金融機構的信貸投向進行宏觀調控。政府可以以經濟手段對金融機構的信貸投向進行宏觀間接調控。效仿政府近年來采取的支持大學生創業貸款優惠政策、農業貸款優惠政策等，可以對那些把資金投向民營中小企業的銀行實行優惠利率政策和稅收政策傾斜，如果銀行對中小企業貸款項目能夠獲得稅收優惠，將會在很大程度上激發銀行對中小企業貸款的積極性，一定程度上改變銀行對態度。
3.健全法制，改善金融體制。加強政府對中小民營企業融資的支持。要健全法律、法規。要改善財稅優惠政策，改革金融體制，改進政府服務，以促進民營中小企業的發展。完善金融管理體制，建立多層次資本市場，借鑒發達國家發展中小企業的成功經驗，對民營企業予以各方面的政策優惠。通暢民營企業的貸款渠道，為民營企業提供必要的政府支持。
（二）銀行等金融機構完善服務措施
1.轉變觀念、建立民營企業金融服務組織體系。在思想觀念方面，金融部門要沖破所有制束縛。銀行可考慮設立中、小民營企業信貸部，并確定專門人員從事此項業務，完善對中小企業的金融服務功能，發揮金融部門的行業優勢，不斷開拓新的融資手段，靈活運用各種金融工具為中小企業提供必要的信貸支持和金融服務。
2.加快建立和完善民營企業融資擔保體系。當前基層銀行不愿積極發放貸款在一定程度上與信用擔保體系缺乏，規避借貸風險有關。為了解決這一問題，國家有關部門已經出臺了《建立小企業信貸擔保體系試點的指導意見》，這是解決民營企業貸款難的義一舉措。要加強中、小民營企業融資擔保的立法工作，盡早設立自上而下的民營企業專門管理機構，負責研究其發展戰略，為中小民營企業融資創造良好的法律和政策環境。在各級信用擔保及再擔保的機構內均要設立監管會，同時成立全國民營企業信用擔保監管會。
3.下放貸款權限，改革和完善信貸管理體制。改變現行信貸管理制度高度集權的狀況，適當下放授信權限，創新管理決策體制，科學地劃分經營決策權，減少資金傳遞環節，提高服務效率，完善決策責任制，約束和規范決策行為，充分調動基層行的能動性和積極性。同時拓寬金融服務的領域。
（三）民營企業加強自身建設，化解融資障礙
1.提升企業素質、增強融資吸引力。民營企業多數為中小型企業，普遍的素質不高是融資難的一個重要因素。大多數民營企業都是從小作坊或者小單位開始發展壯大，導致民營企業發展緩慢，沒有強大的核心競爭力。因此民營企業要通過長期的努力，充分利用新興技術、人才等資源，提升企業的核心競爭力。按照現代企業制度，完善企業的經營管理機制，以爭強企業融資的吸引力。
2.激活企業機制，健全治理結構。民營企業通過金融行業難以取得融資的最根本的癥結在于缺乏信用保證，需要不斷加強信用評級，建立現代企業制度，應推動民營企業制度的多元化和社會化，規范財務制度，引導民營企業改變家族式管理方式，吸收現代企業制度和管理制度的要素，實現治理結構合理化、規范化。
總之，民營企業在促進經濟增長、提供就業機會、增加財政收入等方面做出了重大貢獻。但目前民營企業融資難的問題仍然普遍存在當然造成融資困境的原因是多方面的，涉及企業自身、金融服務機構、以及宏觀層面。因此需要通過國家不斷的完善法律制度、加強金融體系建設、有效監控市場經濟發展；銀行等融資機構逐步轉變觀念，提升服務意識，為民營企業融資提供便利；從民營企業自身而言，更是應抓住機遇、廣泛開拓融資渠道，有效利用各種資源，為民營企業的融資發展提供更廣闊的空間，從而更好的促進社會服務。
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[關鍵詞] 中小企業板 民營企業 融資
一、資金困難約束中國民營企業發展
改革以來，中國的民營企業迅猛發展，成為中國經濟快速發展的最強大推動力。然而，民營企業的發展仍存在著許多制約因素，其中最為嚴重的是融資困難。
企業在發展過程中都會碰到融資缺口的問題，即資金的融通不足以支持企業的發展。根據IFC（國際金融公司）對中國民營企業融資問題的調查，大約80%的被調查企業認為融資難是它們面臨的一般或主要制約因素。我國新建民營企業90%以上的初始資金都是由主要的業主、創業團隊成員及其家庭提供，而美國一般新企業內部融資不超過50%。在追加擴張投資時，民營企業繼續幾乎完全依靠內部渠道，企業留存收益和主要業主的投資仍占相當大的比例，顯示了融資的困難性，限制了企業的發展。
我國民營企業融資的渠道主要是業主自有資金和留存收益投資；銀行貸款在民營企業融資中所占比例很小；民間貸款受控于國家的嚴格限制，難于發展；風險投資在民企融資中雖有很大的發展潛力，但比重仍然很低；限于嚴格的上市標準，只有很少一部分民營企業可以進行有價證券融資。
二、推出中小企業板對民營企業融資的影響
2004年，國務院批準同意深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業板。毫無疑問，創業板的建立有利于民營企業融資。中小企業板的推出主要通過兩個渠道來影響民營企業的融資：風險投資和有價證券。同時間接影響民營企業的其他融資渠道，下面逐一分析：
1.對民營企業風險投資融資的影響
風險投資的贏利機制基于兩個現實：風險投資所選取的項目一般是高科技公司或具有成長潛力和高盈利潛力的中小公司，這種公司的特點是，一旦成功，所投資金可獲得幾倍，幾十倍甚至上百倍的回報，微軟、雅虎是這類公司的典型；另一個現實，由于高科技企業和中小企業的高倒閉率，風險投資的成功率非常低，只有30%左右。為了分散風險，風險投資家通常運用組合投資的方法，即投資于一個包含10個項目以上的項目群，利用成功項目蛻資后所取得的高回報來抵償失敗項目的損失并取得收益。
風險投資屬于中長期投資，一般是4年～7年，這樣，適當的退出機制便顯得非常重要。在我國，風險投資的退出機制仍不完善。風險投資的退出有三種渠道：待所投資企業上市之后，拋售股票退出；所司被別的企業收購，回收資金；所投企業破產，清算。其中，公開上市是風險投資的最佳退出渠道，非常自由和靈活，而另外兩種渠道是退而求其次或不得已而為之。
深圳中小企業板的最終目的是建立中國的創業板市場，如果成功，風險投資將會因退出渠道的流暢而獲得極大的發展，風險投資的發展又會增加其對中小企業的投資，而中小企業中絕大部分是民營企業，以此推之，創業板的建立將使得民企從風險投資獲得更多的融資，緩解融資上的困難處境。
2.對民營企業有價證券融資的影響
我國證券市場側重于對國有企業的服務，而且門檻太高，在現行機制和政策制約下，大多數民營企業因規模和業績很難擠進證券市場的大門。創業板是主要為私營企業設立的。因此，推出上市標準低于主板市場的創業板市場可以使無法進入主板的民營企業進入二板市場，同樣可以進行有價證券融資，這樣可以大大緩解民營企業的融資困難。
需要注意的是，深圳現在設立的只是中小企業板，而且只是主板市場的一部分，它的上市標準與主板相同，上市公司的數目也不多，所以暫時不會對民企融資造成很明顯的影響，即便最終創業板建成，能夠上市的公司仍然只是一小部分，只有健康快速發展的企業才能從中獲益，對大部分民營企業而言，融資困難仍然會在一個相當長的時期內困擾他們。另外，不同類型企業將會受到不同的影響，深圳中小企業板所審查上市的企業一般都是科技含量高的公司和有增長潛力的公司，所以，這類公司可以從中獲得更多的利益，而低科技水平的企業受其影響不大。
3.對民營企業其他融資渠道的影響
【關鍵詞】金融發展；民營企業；融資體系；建設措施
民營企業融資體系的建設工作作為一項系統復雜的工程，要想利用這一體系的建設獲得更大的經濟以及社會效益，就要對金融發展進行高度集中，采取有效的措施來進行建設，從而獲得更大的發展優勢。
一、民營企業融資過程中存在的問題
民營企業融資過程中存在的借貸關系，主要是指金融機構與借款人之間存在的融資關系，包括借貸雙方、擔保方等因素。
1.缺乏財務管理以及輔導和監督制度
民營企業在發展過程中，很多財務管理制度的建立以及完善達不到相應的標準和要求，真實性無法滿足工作發展需求。財務工作人員一般需要結合企業發展的實際狀況制定不同的賬薄以及財務報表，為了能夠達到避稅的要求，很容易出現財務信息失真或者虛假等問題，從而進一步影響到整個民營企業所開展的融資工作水平。由于民營企業很難對財務工作以及輔導制度進行監督，很容易導致財務制度存在失誤，難以采取相應的處罰以及糾正工作。
2.商業銀行考核制度以及信貸管理體制有待進一步完善
國有商業銀行在對各項資源進行整合時，從根本上改變了傳統的經營發展策略，大都是對大企業、大城市以及大項目進行關注，很容易導致民營經濟的發展受到忽視。金融機構管理權限讓金融機構以及貸款權限受到影響，從而導致民營企業各項貸款的申報時間相對較長，程序較為復雜。金融機構所開展的各項信貸服務難以達到相應的要求。在實際調查過程中，很多民營企業如反映現階段的銀行貸款條件較為苛刻，貸款品種或者貸款政策存在很多問題。
3.缺乏必要的服務以及評價工作體系
民營企業在發展過程中，很難對服務金融體系進行完善，缺乏較為直接、多層次的融資渠道，現有的融資渠道實用性和操作性相對較差。在資本范圍內進行融資時，要改造股份、建立并完善相應的法人治理結構，從根本上保證投資者的各項合法權益。民營企業在發展過程中具有風險大以及成長性高的特點，這在一定程度上與金融機構的審慎原則互相背離，由于缺乏完善、統一以及透明的企業產權交易市場，民營企業融資工作很難順利進行。
二、提升民營企業金融發展與融資體系建設工作水平措施
民營企業在對融資體系進行建設過程中離不開銀行、政府以及企業的互相配合，通過對服務系統進行完善，利用各項政策對企業發展過程中的信用環境進行規范，在外部有力條件的推動作用下，完成融資體系的建設工作。
1.利用各種政策介入手法
首先，要保證民營企業在發展過程中具有相對和諧融洽的政策環境。發揮政府以及有關部門的各項職能，利用政策以及制度支持，對民營企業的融資渠道進行拓寬。還要營造有利于民營企業順利發展的各種外部環境，政府有關部門要開展各種優化環境以及改善服務的活動，組織更多的民營企業參與到國內外各種經貿洽談會議中，引導更多的金融機構參與到各種會議中，建立相應的項目儲備數據和資料庫，為企業發展做好牽線搭橋等工作。
2.建設并完善金融體系
要對國有商業銀行所開展的內部民營企業相關的信貸服務體系進行建立并完善。設立相對獨立的集團客戶以及大型客戶民營企業服務部門，積極、合理、有效地開展各項金融服務工作。還要加快中小金融的發展速度，做好金融改革工作，不斷吸收民營資本或者海外資本參與到中小金融機構中，保證金融機構朝著民營化的方向發展。建立與民營企業經濟發展較為匹配的金融機構，形成各個階層的民營企業融資發展機構。
3.做好風險定價體系的建設以及完善工作
從目前金融機構所頒布的利率政策來分析，各項政策在執行過程中，沒有相應的細化市場風險利率制度，民營企業的風險大小與實際利率不相符，導致民營企業難以開展各項融資工作。還要促進利率朝著市場化的方向進展，本著風險與收益同步進行的原則，通過運用高利率來對企業發展可能帶來的高風險損失進行彌補，從而鼓勵商業銀行推出更多高收益和高風險同步進行的民營企業貸款政策，解決民營企業受益與風險不相符的實際問題。
4.建立并完善外部制度
首先，要做好社會信用制度的建設工作，進一步改善民營企業所用的信用評級相關辦法，制定科學完善的民營企業信用評價制度的方法，對各個層次的信用等級進行評價。建立包括商業、企業、政府以及銀行等綜合體系，通過網絡平臺，對民營企業的信用信息進行公布和登記，從而為民營企業的發展制定相應的信用環境。還要做好法律以及制度建設工作，為了能夠保證《中小企業促進法》在民營企業發展過程中順利實施，政府有關部門就要出臺相應的法律、法規，保證民營企業的發展能夠順利實施，通過各種法律以及法規，對中小金融機構的實際市場進行定位，明確金融機構對民營企業的發展方向以及創新方向進行分析。還要對執法工作力度進行強化，從法制方向為金融的債權維護工作提供有力的保障，從根本上消除民營企業在發展過程中存在的各種信用障礙。
三、結語
民營企業作為我國經濟運行的主要影響因素，要想獲得更大的競爭以及發展優勢，就要從根本上對其融資渠道進行拓寬，建立相應的融資體系，保證民營企業在發展過程中獲得更大的發展優勢。
參考文獻：
東莞民營企業普遍存在著資產與生產規模偏小、信用體系不健全、各項管理制度不完善、經營方式多變以及抗擊風險的能力較差等特點，這就導致民營企業融資也帶有自身獨有的特征。
（一）融資以內源融資為主，融資成本較高
民營企業以內源融資為主要融資渠道，它一般來自于企業內部自然形成的現金流，融資方式包括自籌、折舊基金、留存收益、內部集資等方式，其中自籌部分包括創始股東增資和借款。留存收益是目前東莞民營企業內源融資的主要組成部分，它是指企業在經營過程中積累的資源，包括通過財務制度提取盈余公積和未分配利潤等方式結存的后續發展資金。內部集資主要指向員工或管理者募集資金，在民營企業創立初期這是一種常用的融資方式。根據中國企業家調查系統的《資本市場與中國企業家成長：現狀與未來、問題與建議———2011中國企業經營者成長與發展專題調查報告》，調查發現，中小企業及民營企業獲取貸款的資金成本較大型或國有企業更高，這一宏觀局面與東莞民營經濟主體所面臨的情況類似。從不同經濟類型看，60.3%的民營企業和家族企業從銀行貸款的利率“高于基準利率”，要明顯高于國有控股公司和中央直屬企業(33.3%)。相對于國有企業來說，民營企業融資成本明顯高于國有企業。因此，在金融機構貸款不能滿足融資需求的情況下，民營企業只有通過其他渠道融資，如通過非正規金融融資。
（二）正規融資渠道狹窄，選擇非正規途徑
在發展過程中，正規渠道貸款的比例有限，不少東莞民營企業選擇通過非正規金融途徑。中央財經大學課題組（2004）對中國地下金融狀況進行調查的結果顯示，全國大約有1/3的中小企業的融資來自非正規金融途徑。截止到2013年9月份，東莞市民間借貸的總規模達到400億元，東莞市各類民間金融機構達到112家。東莞民間借貸規模約占同期商業銀行貸款規模的10%左右。民營企業之所以偏好這種非正規的金融融資方式，主要是因為它符合民營企業融資的特點，如一次融資額度小、借貸時間短但頻率高。其次，民間借貸能弱化信息不對稱程度和對抵押品的依賴，客觀上降低了民營企業的融資成本。
二、東莞民營企業融資困境原因分析
東莞民營企業大多數以資金密集型和勞動密集型為主，而這類企業前期投入的資本量十分大，資金回籠相對較慢，為保證民營企業的持續經營，必須不斷尋找資金進行補充，資金的需求量龐大與籌措資金的渠道狹窄形成了突出的矛盾。從微觀層面來講，東莞的民營企業大都數是家族企業、中小企業等逐步發展起來的，公司制度建設、風險措施防范、財務擔保等與國有企業有著明顯的差距，直接導致民營企業外部融資困難重重。從內源融資來看，民營企業除了本身盈利能力較弱導致的內部資金積累較低以外，稅費負擔占比較高，如國有企業的貸款利率約為5%，而民企的貸款利率約為10%，以30萬億元貸款來算，利息相差1.5萬億元，民營企業的利潤極容易受到利息的影響。從外源融資的角度來看，與民營企業對接的民營性質的銀行比較少，除了民生銀行是主要針對民營企業服務以外，其他如四大國有控股銀行、農村商業銀行以及農村信用社等機構都是國有性質，發放給民營企業的授信額度比重十分微小。而民間借貸資本成本高出銀行貸款的幾倍乃至十幾倍，這給本來就陷入資金困局的民營企業造成了極大地負擔。
三、東莞民營企業融資策略
從以上的分析來看，東莞民營企業在發展過程中所面臨的問題主要為融資渠道不暢，融資成本過高等共性問題。本文擬從可持續發展的角度提出東莞民營企業融資策略。1977年Robert•C•Higgins通過設立模型從定量與定性相結合的角度來研究企業的可持續增長問題，并建立了相應的計量模型。可持續增長率從財務管理的角度來解釋企業的可持續發展、問題。依照Higgins的觀點，可持續增長率是指企業在目前資源組合、經營水平以及財務狀況下公司銷售所能獲得的增長最高水平，通過對比企業的實際增長率水平和可持續增長率的差異，來考慮企業資金的短缺與否。
（一）實際增長率等于可持續增長率
當實際增長率等于可持續增長率時，民營企業的銷售達到最理想狀態，資金所能帶來的收益達到最大的潛在水平，這種增長狀態一般稱為均衡增長或者平衡增長，是一種理想狀態，較難達到。
（二）實際增長率大于可持續增長率
這時候資金面本身所能帶來的潛在最大的銷售增長率水平低于實際情況當中的增長率水平，這也意味著企業目前處于資金短缺的狀態，資金利用率水平略低。在資金需求比較旺盛的初創期和成長期的企業容易發生這種情況，這時采取何種財務措施則根據管理者的判斷來確定。從財務角度看，這種短缺問題最簡單的解決辦法是通過外源融資中的銀行貸款，即增加負債。在后續經營過程中如若有結余資金，則可以用這部分資金來歸還貸款，使資金達到平衡，還可以綜合運用以下幾種方法：首先，提高民營企業經營效率。在可持續增長模型中，提高經營效率就意味著要提高銷售凈利率和資產周轉率。這對于成長期的民營企業來說是極大的挑戰，伴隨著銷售增長率的上升，銷售凈利率很有可能并無法隨之上升，這是因為成長期企業的前期投入資本較大，從而進一步導致資產周轉率水平下降。而從民營企業內部進行規范經營，逐步開展多層次的營銷模式，保證利潤增長點等提高經營效率的辦法，將有利于民營企業的發展。第二，增加權益資本。當一個企業能夠進一步從外部獲得權益資本，如各種直接融資渠道，如發行股票或者發行債券時，可以使企業短期內獲得充足的資金。然而，由于目前上市審批制度的逐步嚴格，對大部分民營企業而言，采用增加權益資本的辦法并不能及時解決民營企業資本短缺的困境，如資本市場提供的資源有限或門檻過高。即使存在增發股票的可能性，也會由于申請程序的復雜性使得獲取資金的確定性和及時性受到影響。第三，集中優勢資源，獲得穩定的利潤增長源。民營企業的資源有限，不可能在短期內通過多元化戰略獲得多個利潤增長點。當企業將資源分散在很多不同的領域時，會造成核心業務資金短缺，難以保持增長。因此，剝離非核心業務，將資金抽回投入到企業的核心業務，可在一定程度解決超常增長帶來的資金問題。第四，外包合作。企業可以通過將一些業務外包來保證其資源的有效使用并實現可持續增長或超常增長，如將民營企業中的物流等外包給專業物流公司承擔，民營企業本身則將精力主要放在核心業務方面，從管理的角度來看，將非核心的業務外包，可以有效節約資金，并且使核心業務的資金流相對充裕。
（三）實際增長率低于可持續增長率
即目前資本能夠帶來的最大收益高于實際增長水平，通常將這種增長狀態定義為增長不足。處于成熟期和衰退期的企業容易產生多余現金。這里的“現金剩余”是指在當前的經營效率和財務政策下產生的現金超過了支持銷售增長的需要，剩余的現金需要投資于可以創造價值的項目或者分給股東。民營企業可以判斷這種富余是企業進入了成熟穩定發展階段所帶來的穩定現金流還是一種短期情況，即有效增長不足。
四、結語
關鍵詞：民營企業融資金融改革
改革開放以來，民營經濟已成為我國國民經濟發展的重要組成部分，在啟動需求、增加供給、吸納就業，保證社會穩定等方面發揮著重要作用。但是我國民營經濟的發展仍受到很多因素的制約，表現為規模總量小，產業分布散、發展速度慢、管理水平低、經營范圍窄等諸多問題。從目前情況看，融資困難、資金匱乏是制約其發展的瓶頸因素之一。
民營企業融資現狀及存在的問題
民營企業的融資渠道包括內部融資和外部融資。內部融資是指企業將自身利潤轉化為積累，外部融資又可分為直接融資和間接融資。直接融資是通過資本市場融資，而間接融資則是通過金融中介來進行融資。
現階段我國民營企業的融資渠道和融資方式具體包括：
內部融資：即自籌資金。這是目前我國民營企業的主要融資方式。絕大部分民營企業的初始資金都是由主要的業主、創業成員及家庭提供的，在創業后追加投資時，自籌資金仍是民營企業發展擴張的主要資金來源。絕大部分鄉鎮企業和私營企業主要通過向職工借債集資、內部股份募集及利潤留成等渠道來籌集中長期投資。
直接融資：即通過資本市場的融資。由于我國對上市公司的要求較高：資本規模需達到5000萬元人民幣，且連續3年贏利，這對主要是勞動密集型的廣大中小民營企業而言，很難達到要求。2001年底，在深滬兩市公開上市的民營企業約有40―50家，只占全部上市企業的3%～4%左右，對大多數民營企業而言，幾乎不能從股票市場上獲得融資，在債權方面，我國民營企業尚無發行債券融資的先例。所以，我國民營企業要從資本市場上獲得融資是非常困難的。
間接融資：也就是從金融中介機構獲得的投資。金融機構的貸款，近年來隨著金融體制的改革，各地紛紛建立起來了各種形式的貸款擔保基金，信用貸款、抵押貸款方式等在一定程度上提高了銀行對中小民營企業的貸款比例，但是由于體制等各方面的原因，長期以來銀行等金融機構的貸款對象主要定位于國有大中型企業，據統計，1999年全年金融機構共發放貸款93734億元人民幣，其中發放給民營企業的約25054億元人民幣，占貸款總額的27%左右，而發放給國有企業的有63888億元人民幣，占發放貸款總額的69%左右。與民營中小企業的飛速發展相比，銀行貸款的資金數量和比例遠遠不能為民營企業提供足夠的融資服務。非正式金融市場，迫于從正式金融體系無法滿足融資的需要，絕大多數民營企業在其發展過程中不得不從非正式金融市場上尋找融資渠道，通過高利率借貸等來籌集應急資金，使融資成本大大提高，阻礙了民營經濟的正常發展。從下表可以看出民營經濟和國有經濟在社會固定資產投資中所占比例的差別。
民營企業融資困難的原因分析
民營企業自身的原因
許多中小企業自身素質不高，經營管理不善，家族式管理普遍存在，缺乏長遠的規劃和對策，許多企業尚未建立所有權與經營權分立的現代企業制度。產品質量差，市場占有率不高。另外在會計核算方面，設帳不規范，核算隨意，信息披露不真實，造成民營企業的資信度不高。
金融改革滯后引發的“二元金融體制”不能適應多樣化的需求主體
國有銀行由于交易費用和信息成本的原因只愿服務于國有大中型企業，不愿為中小民營企業提供更多的貸款。而國有銀行壟斷了大部分的金融資金，限制了中小金融機構為民營企業服務的能力，造成了民營企業融資困難。
信用體制不健全，銀行與企業間信息不對稱，阻礙了金融機構對民營企業的融資支持
民營企業為數眾多，經營狀況參差不齊，資信等級較低，大量的民營企業還未建立信用檔案，銀行難以判斷貸款給民營企業是否會造成損失，所以貸款要求有適當的財產作抵押，而許多中小型民營企業又缺乏足夠可變現資產做抵押，這樣就加大了銀行的貸款風險，提高了交易成本，使得銀行為中小城市企業提供服務的單位成本要比為大企業提供服務的單位成本高得多，因此當銀行規模較大從而足以為大型企業提供服務時，銀行就不會為中小企業提供更多的服務。銀行和民營企業之間的信息不對稱造成銀行對民營企業的貸款比例過低。
政策環境不夠
目前我國對民營企業明顯的所有制歧視已不存在，但由于我國在經濟管理體制長期高度集中管理，所有制又長期實行單一公有制形式，因此，對民營經濟還存在著所有制方面的隱性歧視是一個不爭事實，表現在我們缺少民營經濟在特定的環境下給予特殊的法規政策支持。
優化民營企業發展的金融對策 構建民營企業融資的支持平臺
首先，從外部環境上，政府要加大改革力度，推進市場經濟建設，明晰眾多市場主體的產權和責任，健全法制，構造公平競爭的環境，完善支持民營企業發展的金融、基金、擔保等法規體系。
其次，規范民營企業的經營機制與管理，建立現代企業制度，克服家族式管理、作坊式經營，提高產品質量，增強市場競爭意識，不斷完善提高自身素質和管理水平，增強支付和償債能力，提高民營企業的資信度。
最后，要根據會計法的要求加強對民營企業的會計監督，依法建立會計帳簿，規范會計核算，同時充分發揮中介機構的作用，為規模較小的中小企業提供、收集、匯總會計信息，嚴格執行有關法律，保證民營企業的會計資料真實、完整，財務信息準確、有效。從根本上改變民營企業的融資基礎。
進一步深化金融體制改革，建立多元化的融資方式
深化銀行的體制改革，為民營企業的發展提供更多的支持。商業銀行的服務應向民營企業傾斜，以企業是否有發展前景作為放貸依據，設立民營企業服務部，專門解決民營企業的融資問題。
積極創建專門服務于民營企業的地方性中小型民營銀行。中小型民營企業應有熟悉其信用狀況和經營狀況的中小民間金融機構配合其發展，地區性中小民營銀行具有地區信息優勢，能以較低成本了解中小企業的經營狀況、項目前景和信用水平，可以解決信息不對稱導致的信貸風險。
建立一個多層次的、能夠為廣大中小民營企業融資提供服務的資本市場。根據我國的特殊國情，建立一個“多層次、多渠道”的資本市場，通過多層次的股權融資體系，發行企業債券等各種融資活動，使廣大民營企業得以迅速發展。
本文認為，解決我國民營企業融資障礙的關鍵在于拓寬間接融資渠道，加快金融體制改革，放松民營資本進入金融領域的限制，打破行業壟斷，促進公平競爭，優化金融資源配置，建立一個多層次的資本市場體系。同時大力發展民營信用機構，完善信用擔保體系，彌補金融機構與企業之間長期存在的信息不對稱問題。民營企業也應加強自身素質建設，以解決融資困難的問題，適應激烈的市場競爭。
參考資料：
1．林毅夫、李永軍，《中小金融機構的發展和中小企業融資》 《經濟研究》第2001年第1期
2．趙玉紅，民營經濟融資制度環境分析 社會科學期刊 2003年第5期
3．中國（海南）改革發展研究院編，《西部大開發與非國有經濟發展》，中國經濟出版社，2001年
