時間：2023-07-11 17:37:14
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇外匯交易策略，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1我國企業國際貿易外匯風險現狀
隨著我國國際貿易的發展，越來越多的外匯風險在越來越多的企業中凸顯出來，而且受世界主要貨幣匯率波動的影響較大。固定匯率制度是我國在匯率制度改革前主要實行的制度，人民幣對美元的匯率相對固定，其所產生的匯率變動風險基本上都是由國家來承擔。近些年來，我國人民幣匯率市場隨著國際貿易的發生而再不斷改革，企業在國際貿易中所遇到的外匯風險則由企業自身來承擔。面對如此局面，我國企業防范外匯風險現狀不容樂觀，主要表現在以下兩個方面：
1.1內部因素
首先，外匯風險管理意識和能力薄弱。外匯風險管理活動在國際領先企業中早已開始進行。在1993年，對前500強企業且參與國際貿易的企業進行調查，調查結果發現，對外匯風險管理比較重視的企業就占85%以上，它們并對風險采取了某些措施。在2005年匯率體制改革之前，我國企業一直處于匯率零風險的環境中，這種優異的環境給絕大多數的企業一個錯覺，使它們無法對風險管理提起重視，甚至有些企業的思想還是比較落后，沒有加強創新，仍然依靠低勞動力成本和資源優勢，并且還覺得很好，沒有一點風險意識，長期這樣，促使它們形成一些錯誤的想法，如外匯風險基本由國家來承擔等。在這樣的環境下，企業高層以及財務人員對外匯風險并不重視，比較缺乏專業的外匯風險管理人員，從而對未來匯率的走勢無法準確的判斷，也沒有充分認識到一些潛在的外匯風險的危害性，因此，也忽視了對外匯風險。長此以往，導致我國企業對于目前外匯市場哪種金融衍生工具能規避外匯風險以及這些工具的如何應用都不清楚，因此，外匯風險肯定會影響這些企業未來的國際貿易。其次，完善的外匯風險綜合管理體系比較缺乏。我國由于從事國際業務時間較晚，專門的機構負責外匯風險管理沒有設立。實際上，我國企業涉及外匯的業務基本上都是由財務人員來進行，財務人員雖然具有專業的財務知識，但是他們沒有專業的外匯知識和相關的外匯理財技巧，很難應對日益劇烈變化的匯率波動。沒有完善的外匯風險管理體系，缺乏有效地制度保證。
1.2外部因素
首先，體制性約束。目前，在我國，參與外匯市場的主體并不是很多，僅有的幾家還都是國有銀行，這樣壟斷了外匯市場。到目前為止，按照交易雙方意愿來完成外匯交易，在我國還是比較困難的。其次，可供選擇的避險工具有限。目前，外匯政策的管制以及金融服務仍然對我國金融體系有一定的制約。目前在金融市場進行交易的金融衍生工具主要包括遠期外匯買賣、貨幣互換、外匯期權、外匯期貨等。我國僅有的幾家國有銀行實施外匯交易時也僅僅只是針對少數出口型企業或者是一些大型國企，對于一般企業而言，它們沒有充足的避險工具，可選擇的避險工具也是非常有限的。
2我國企業國際貿易外匯風險規避策略分析
2.1經營策略
經營策略就是企業規避外匯風險主要是根據企業自身情況和國際貿易業務特點通過對生產方式和營銷方式的改變來進行的一種策略。經營策略并不是一個單一的策略，它本身包括兩種策略，即營銷策略和生產策略。
2.1.1營銷策略
營銷策略主要是利用營銷手段來對外匯風險進行規避。營銷策略也包括很多：第一，貿易市場選擇策略。根據國際貿易對象所在市場的狀況，企業對該市場經濟下進行國際貿易時的外匯風險現狀和可能存在的外匯風險進行分析，對國際貿易外匯風險比較大的市場貿易數量進行控制，或加以戰略性的有效控制，并注意把握交易時機，盡量選擇國際貿易外匯風險小的市場進行貿易。貿易對象所在國的政局是否穩定、貿易對象的財政狀況、市場結構是否合理是企業國際貿易外匯風險潛在的主要影響因素。第二，結算幣種選擇策略。企業在進行國際貿易時，結算幣種的選擇類型是比較多樣化的，可以選擇本國貨幣或者貿易對象國貨幣或者第三國貨幣。收硬付軟或者折中地采用軟硬幣搭配或者直接用本幣是結算幣種選擇的基本原則。另外，要合理選擇結算幣種，企業必須在合同談判前，對外匯走勢進行分析，加強對未來匯率走勢的預測。第三，結算時間調整策略。對于企業國際貿易外匯風險而言，能夠決定它的重要因素有很多，而其中一個比較重要的因素就是外匯風險暴露時間。在這種情況下，有效規避企業外匯風險主要就是通過調整現金流的收入和支付時間來進行。值得一提的是，這種方法必須建立在對匯率波動準確預測的基礎上，而這個也是非常困難的一件事情。因此，要想達到規避外匯風險的目的只能通過對匯率波動的時間結構的改變來進行。第四，貿易合同保值策略。在貿易合同制定中，國際貿易雙方將保值條款訂立起來并將其加入合同中，這樣能夠有效地規避外匯風險。企業對匯率走勢預測的準確度決定了貿易合同保值效果的好壞。第五，價格調整策略。價格調整策略需要對價格調整的影響進行全面分析以及價格調整的可行性進行分析。
2.1.2生產策略
生產策略就是對生產產品的地點、規格、結構、品種等改變來規避外匯風險。第一，轉移生產地點策略。目前，實力較強的企業可以采取該策略，提高對匯率變動抵抗能力，并且使匯率波動對企業國際貿易的影響也減小了。第二，改變原料來源結構。改變原料來源結構不僅可以降低產品的成本，而且還使企業市場競爭力得以提高，從而規避外匯風險。第三，對生產規模進行調整。這種策略可以使企業國際貿易業務的生產成本減低，而且也提高了產品利潤和市場競爭力，進而也使外匯風險得以規避。
2.2應用金融衍生品策略
應用金融衍生品策略就是利用外匯市場和回避市場的交易來規避外匯風險。金融衍生品策略主要包括：
2.2.1外匯期匯交易策略
第一，即期外匯交易。即期外匯交易是指買賣雙方約定于成交后的營業日內交割來規避外匯風險。在各類外匯交易中，即期外匯交易量是基礎，是外匯市場中最常見、最普遍的交易形式，其交易量約占全部外匯交易量的2/3，居各類外匯交易量之首。當匯率較為平穩時，企業如果采用應用金融衍生品策略就會減少很多損失，另外，這種策略也是非常適合那些業務量不是非常大的企業。第二，遠期外匯交易。遠期外匯交易策略是指外匯交易雙方先簽訂交易合約，但并不立即進行貨幣的轉移，而是約定在未來某一時間，以約定的匯率完成貨幣的轉移，從而實現外匯風險的規避。在國際上，這種方式的策略是最常用的避免外匯風險的方法。這種策略將遠期的外匯交易匯率鎖定在當前，在進行交易時，其匯率都按照合約的匯率，不管匯率如何變動，從而對外匯風險進行規避。這種策略與即期外匯交易策略最大的區別在于交割日不同，即期外匯交易的交割必須是在成交后兩個工作日內完成，而遠期外匯交易的交割發生在將來。
2.2.2外匯期貨交易策略
外匯期貨交易策略就是指在有組織的交易市場上以公開叫價的方式進行外匯期貨合約買賣來規避外匯風險。對于企業國際貿易需要收付的外匯，企業可以與現匯市場交易數量相同且與交易位置相反的期貨合約，從而對匯率風險進行了規避，也就是說防止企業造成較大損失。
2.2.3外匯期權交易策略
外匯期權交易是指買方有權在未來的一定時間內按約定的匯率向期權的賣方買進或賣出約定數額的外幣，同時期權的買方有權不執行上述買賣合約，從而規避外匯風險。與遠期外匯交易相比，在規避外匯風險上，外匯期權交易更加靈活和主動，根據國際貿易業務特點，企業將相應期權購買后，如果匯率變動對其有不利影響，則當合約到期時對期權合約進行指定，使企業能夠很好地規避外匯風險，進而降低損失；反之，利益的獲取不是通過執行期權合約而得到，而是利益的獲取是通過匯率的有利變動來得到。這里也提出期權所付費用要遠遠高于遠期交易。
2.3組合策略
我國企業國際貿易外匯風險的規避策略都有其優勢、劣勢，每個策略都有其適應條件，根據企業國際貿易特點企業可以單獨使用，也可以將這些策略結合起來共同使用，也就是說對外匯風險的規避采用策略組合的方式來進行，由此可見，組合策略是一種有效地規避外匯風險的方法。
外匯風險一般分為外匯交易風險、外匯折算風險、經濟風險和國家風險。而外匯交易風險涉及的業務范圍廣泛，是企業應對比較頻繁的風險，也是涉外業務的企業主要防范的對象。它是指企業未了的債權債務在匯率變動后，進行外匯交割清算時所出現的風險。這些債權、債務在匯率變動前已經發生，但在匯率變動后才清算。也就是說，企業在以外幣計價的交易中，由于交易發生日和結算日的匯率不一致，導致收入或支出發生變動的風險。
風險的成因
匯率制度體系是外匯交易風險產生的直接原因。固定匯率體制將風險給屏蔽掉了，而浮動匯率體制增加了未來貨幣走勢的不確定性，擴大了風險的敞口。我國當前實行的是有管理的浮動匯率制，增加了收益與損失的不確定性，外匯交易風險敞口有所擴大。
外幣與本幣間的兌換，成為外匯交易風險產生的先決條件。由于不同貨幣存在一定的價差，當貨幣間進行兌換時，資金將面臨收縮水的問題，增加了不可預測性，風險系數擴大。
時間因素是外匯交易風險產生的催化劑。企業賬款收付時間與最后清算日存在一定的跨度，時間跨度越大外匯風險波動的幅度越大，貨幣間的折算風險也就越大。俗話說得好，“夜長夢多”。因此，面對頻繁波動的外匯市場，企業最好縮短發生賬款的時間跨度，或事先鎖定匯率，以此來規避外匯風險。
風險預警及防范
我國浮動匯率制度的實施，對涉外企業來說像是地殼的突變。及時采取避險措施的企業逃過了一劫，而無風險防范意識的企業則損失慘重。企業如何觀察和預警，才能有效防范外匯交易風險，已經成為了很現實的課題。而以下四個方面，可以為預測外匯交易風險引導方向。
一、貨幣走勢
近期，美國數據指標微顯疲弱，但經濟走勢依然強勁。市場對美聯儲繼續實行緊縮貨幣政策的預期高漲，短期對美元走勢起到支撐作用。歐洲央行迫于全球通脹指標上升壓力，連續兩次提升基準利率。經濟的改善，增強了市場對歐洲央行進一步升息的預期，歐元存在潛在的上升壓力。日本定量寬松貨幣政策的結束，增加了市場對央行提升利率的預期。
針對當前的貨幣走勢，企業可以采取選擇有利的貨幣計價方式或提前收付款的形式，轉移因貨幣走勢而帶來的交易風險。提前收付匯包括提前付匯與提前收匯兩種，是一種資金轉移在時間上的再選擇。所謂提前付匯，是指企業本身持有未來將要貶值的貨幣資金，而將來要支付的債務卻是預期升值的貨幣資金，應盡早支付。所謂提前收匯，是指未來要收回的債務是預期將要貶值的貨幣資金，應盡早收回，以免因匯率的波動抵消應得的利潤。
雖然當前美元前景依然良好，但長期來看，上漲動能遠不如歐元。而日元將呈現被動的貨幣走勢，美元的強勢必將帶來日元的貶值。此時企業應盡可能以歐元作為結算幣種，適當減持美元資產，拋售日元資產。盡早收回日元債務，提前支付歐元資產。美國進口商與歐盟商人訂立了一個以日元計價，3個月后付款的貿易合同。假設在合同訂立后，歐元兌美元大幅升值，而且這種局面在半年之內不會得到改觀。這時，美國進口商就可以適當地提前用美元兌換成歐元付給歐盟商人。盡管這樣做，美國商人遭受些利息的損失，但和歐元大幅升值所要蒙受的損失相比，還是比較劃算的。相反，對于美國出口商來說，他應該盡可能、合理地推遲收回歐元的時間，以便等待歐元升值帶來可觀的利潤。
二、企業自身
盡管外匯交易風險對企業來說并不陌生，但其應對風險的意識、能力大不相同。不恰當的避險措施，進一步擴大了風險系數。廣州一家玩具制造企業，去年2月向美國出口一批玩具。雙方協定以美元計價結算，6個月后收款。當時美元兌人民幣的匯率，基本維持在1∶8.21左右，出口100萬美元的貨物，能得到821萬元人民幣，預計凈盈利將達到10萬元人民幣。而7月21日央行進行人民幣匯率改革后，人民幣呈現升值狀態。該企業并未對此提高警惕，提前采取避險措施。結果到收款日時，美元兌人民幣變成了1∶8.04，此時100萬美元的貨物，只能換得804萬元的人民幣，凈損失17萬元。由原來盈利10萬元，變成虧損7萬元。
還有一些企業，則采取謹慎保守的態度，寧可多花成本，也不愿多冒一點風險，將資金只局限于保值，錯過了很好的增值機會。義烏一家進出口貿易公司，提前預知了風險的存在，采取了簽短單、提高售價等自然規避風險的方式，雖然在一定程度上規避了外匯交易風險，但卻失去了簽長單、擴大銷售量而帶來的好處。
風險與收益是并存的，豐厚的收益背后，隱藏著潛在的風險。深圳一家服裝公司，長期從事進出口貿易，有著很強的外匯風險規避意識。在規避外匯風險方面，往往采取激進的措施，大量資金投機于高風險的金融衍生品交易上，雖然在一定程度上很好地規避了外匯交易風險，但高收益背后隱藏的高風險，還是能令企業管理者睡不著覺的，一旦交易不成功，將面臨難以想象的損失。企業正確的做法是：采取主動規避風險的辦法，積極采取有效的措施，將風險和收益進行有效的組合，在保值的基礎上，實現最大化的收益。
三、國家的政策制度
人民幣未來波動區間以及可能政策上的調整，是當前企業關注的焦點。近日，央行官員表示，2006年人民幣將基本持穩，不會有太大的波動。人民幣短期內將不會有太大的調整空間，企業可以將風險基本鎖定在當前水平上。但不應放松警惕，應隨時關注政府言論，提前做好防范風險的措施。
四、金融市場
匯率改革之后，銀行為了能幫助市場規避匯率風險，推出了一系列的外匯避險產品。但外匯交易風險的無界限、國際化，使企業在運用當前的避險工具上，還有些力不從心。
利用金融衍生工具規避交易風險
一、遠期外匯交易的合理利用
遠期外匯交易是指外匯買賣雙方簽訂合同，約定在將來一定的日期內，按預先約定匯率、幣種、金額、日期進行交割的外匯業務活動。這種合同是不可撤銷的，它是保障收益和現金流量的工具。
我國一家企業從英國購買了一套機械設備，該交易以英鎊計價，付款期是30天。如果在此期間英鎊相對于人民幣升值了，該中國企業就會遭受損失。然而，如果在進行交易談判時，我國企業同中國銀行簽訂一份遠期合同，根據確定的匯率在30天后購買這筆英鎊。這樣一來，就有效地鎖定了英鎊應付款的人民幣未來價值，從而消除了外匯風險。英鎊應付款的任何損失都會被遠期合同的相同收益所抵消。假定英國企業的交貨期為9月17日，遠期合同到期，這家中國企業根據事先確定的遠期匯率，從銀行購買100萬英鎊。我們通過以下的對比能清楚地看到，采用遠期保值后，購買100萬英鎊的人民幣實際成本和預計成本總是一致的。
雖然遠期交易在一定程度上規避了外匯交易風險，但本身也存在著一定的缺陷。采用此方式進行交易之前，必須對未來匯率的走勢作出正確的判斷預期，否則實際的套期保值成本支出，可能高于不進行套期保值的成本，這對于進出口企業來說存在一定的困難。為了避免這一弊端，可利用擇期外匯交易來回避匯率風險。
二、擇期外匯交易的合理利用
擇期交易是指在成交后，客戶根據某一時間段任意選擇日期，按預定的匯率和金額進行交割的遠期外匯交易，它是一種可選擇交割日的遠期外匯買賣。由于銀行考慮到外匯的交割，可能是在最不利的情況下進行的，相應會提高企業的交易費用，因此，進出口公司在做擇期外匯交易時，應盡可能地縮短未來不確定時間，以減少成本，獲得更有利的遠期匯率。
擇期合同交易的便利，增加了企業的選擇余地，企業可以根據自己的情況選擇某日辦理交割。浙江一家鞋帽有限公司，2001年初同德國某公司簽訂了一份價值10萬歐元的鞋帽出口合同，以歐元作為計價貨幣。結算日為2001年6月10日，考慮到當時歐元走勢疲軟，這家企業在中國銀行做了一筆10萬歐元的遠期外匯交易，進行了匯率鎖定。在交易日與結算日之間的這段時期歐元一路下挫，公司挽回了幾十萬元人民幣的外匯損失。
三、互換交易的合理利用
互換交易是降低長期資金籌措成本，防范利率和匯率風險的最有效的金融工具之一，主要分為貨幣互換與利率互換兩類。貨幣互換是運用最多的工具。貨幣互換是處在不同國家的兩家公司進行即期貨幣兌換，并在將來的某個日期再進行反方向的兌換，相當于一個即期外匯交易和一個遠期外匯交易的組合。貨幣交換的原理是充分利用比較優勢實現預期的目標，即成本最小，收益最大。目前我國銀行已經開展了這項業務。
日本生態科技有限公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限為7年，利率為固定利率3.25%，付息日為每年的6月20日和12月20日。2003年12月20日提款，2010年12月20日到期歸還。公司提款之后，將日元換成美元，用于采購生產設備。產品出口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。2010年12月30日時，公司需要將美元兌換成日元還款，如果到時日元升值，美元貶值(相對于期初匯率而言)，公司就要用更多的美元來買日元還款。由于生態科技公司的日元貸款在借、用、還上存在著不統一，就存在著匯率風險。為了控制匯率風險，公司決定與銀行做一筆貨幣調期交易。雙方規定，調期交易將于2003年12月29日生效，2010年12月30日到期，使用的匯率為USD1＝JPY117，美元相應的利率為USD 6MLIBOR＋0.85%。由于在期初與期末，生態科技公司與銀行均按照預先規定的匯率(USD1＝JPY117)互換本金，并且在貸款期間只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于還原日元貸款利息，從而完全避免了未來的匯率風險。
慎選避險工具
各種避險措施都存在著利弊，企業應根據自身業務的需要，慎重選擇避險工具。
首先，遵循利益最大化原則。規避外匯交易風險要付出相應的管理成本，成本的增加間接地擴大了由于風險而帶來的損失。因此，要精確核算管理成本、風險報酬、風險損失之間的關系。
其次，采取綜合考慮的原則。對于大多數涉外企業，在外匯交易、國際信貸、國際投資以及國際結算等許多經濟活動中，都面臨著外匯交易風險。企業應綜合全面考慮，盡可能通過抵消不同項目下暴露的貨幣資金，降低或消除外匯交易風險。
隨著經濟全球化，區域一體化，我國的建筑施工企業參與國際建設市場競爭赿來赿多，雖然美國次貸危機引發的全球金融海嘯，全球經濟增長明顯放緩，世界貿易和對外直接投資顯著下降，國際市場上的資本活動明顯減弱，經濟衰退的陰影籠罩各國。但中國對外承包工程行業增長勢頭不減，根據商務部統計數據，2009年對我對外承包工程營業額為593.54億美元，新簽合同額759.01億美元。在承包商面對的眾多風險中，匯率風險是普遍的、不可回避的風險。
一、交易風險
交易風險是企業在外幣計價成交的交易活動中， 由于結算時的匯率與交易發生時即簽訂合同時的匯率不同而引起收益或虧損的風險均屬交易風險。對于參與國際工程承包企業來講， 面臨的交易風險有如下幾種:
（一）在債權債務未確定前所存在的匯率風險，從承包企業投標的當天開始， 報價是固定的，不能隨意變動的， 但是從投標日到中標后合同簽訂日，需要很長進間的磋商， 時間有時超過一年， 而這時的匯率變動是不確定的， 而且不確定性還表現在他不能肯定會成為中標人。一旦中標， 這種風險就成了中標人必須承擔的; 若未中標， 這一風險便不存在了。如今年以來歐元對人民幣貶值的幅度達到了20%，假如國內某石化工程公司今年1月初參與歐洲某石化項目投標， 寄出標書當天的人民幣對歐元匯率是9.80 ， 6月24日該公司簽訂合同， 簽訂合同時的匯率為8.38 ， 中標金額為9.8億歐元， 工程期限為4年。因此， 該公司由于在投標時未采取任何保值措施， 在簽訂總承包合同時， 由于歐元貶值， 項目已虧損1.42歐元。
（二）因未按期收取的外幣債權或支付外幣債務， 隨匯率變動而出現的風險。承包企業中標后可能需要支付較大的工程分包款、設備和材料的采購費的幣別和時間同業主支付的承包款的幣別和時間不一致， 比如上例中承包商收到歐元， 有部分設備需要從美國采購， 支付幣別是美元， 歐元匯率的上升直接影響企業的支出，如年初投標時計劃向美國采購5000萬美元的設備，支付歐元是3472萬歐元，而到今天訂購時已是4058萬歐元，虧損586萬美元，做好這方面的風險管理是至關重要的。
（三）項目是否需要融資對匯率風險也有很大的影響。如果項目不需要融資， 業主按進度支付承包款， 承包企業中標的幣種如果是美元， 因為人民幣對美元的匯率在短期內波動不會很大， 不會影響承包企業的收入。如果是非美元的其他幣種， 比如澳元或歐元， 由于這兩種幣別對美元的波動很大， 在至少3-4 年以上的建設期收款期間內， 承包商暴露的匯率風險是難以預測的。如果項目需要承包商融資， 業主延期付款，那么整個付款期限至少在十年以上。雖然人民幣的匯率在短期內是穩定的， 但是十年以上的人民幣的匯率風險也是難以確定的。
（四）簽訂合同時，選擇外匯的風險。由于金融市場局勢不穩，造成匯率不穩定，如果選擇美元作為合同價，當地幣升值， 則對承包商不利; 如果選擇當地幣作為合同價，而有些合同中需要將當地幣兌換成美元， 那么如果當地幣貶值， 則對承包商同樣不利。
二、折算風險
折算風險也稱為會計風險， 是指由于外匯匯率的變動而引起的企業資產負債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性，根據企業制度規定， 在會計期末， 需要以某固定日的匯率將外幣用本幣計量而進行會計報表的編制。這種折算風險只是一種計算上的、名義上的風險， 它與實行實際交割時的實際損益不同， 但它卻會影響到企業向股東和社會公布的財務報表的數值， 可能招致利潤下降而帶來籌資能力方面的困難。比如某公司于2010年1月1日收到了20億歐元的工程款， 當日的牌價是100歐元= 980元人民幣， 到2010年6月24 日， 100歐元= 838元人民幣， 該筆歐元沒有兌換成其他幣種， 那么在會計報表上就顯示匯兌損失28.4億元人民幣。它是一種賬面的損失和收益， 并不是實際交割時的實際損益， 但它卻會影響企業資產負債的報告結果。
三、經濟風險
經濟風險是指企業的經濟價值由于外匯匯率以外的變動所受的影響。具體而言，經濟風險通過兩種形式表現出來：一是資產風險，即匯率的波動對企業資產(負債)以母國貨幣表示的價值影響；二是經營風險，即匯率的波動對企業的現金流的影響。然而，前者不一定總能表現出來，它主要通過幣別因素起作用，如果所選的計價貨幣改變了，例如母國資產不是以母國貨幣計價而是以第二國貨幣計價，那么該企業的資產折算成母國貨幣的價值就可能會面臨風險暴露。企業的經濟價值又是由企業經營所產生的現金以及圍繞這種現金本金流量的不確定性所決定的。
所以， 經濟風險是以企業經營活動所產生的未來的現金流量的水平和變動為對象， 由于外匯匯率料想以外的變動而引起的未來現金流量的凈現值可能發生的變動。經營風險是一種潛在的風險， 這種潛在的風險會直接關系到企業的經營成果。
四、政治風險
政治風險指項目的外匯交易因國家強制力而終止所造成損失。例如目前， 由于受美國經濟制裁， 所有與伊朗有關的美元匯入及匯出業務都已受限， 那么在伊朗執行的項目中以美元為約定支付貨幣的合同， 需承擔所有轉換為其他貨幣及轉付其他銀行而造成的損失。
五、交易風險和會計風險的規避方法
交易風險和會計風險是密切相關的。前者是反映某一項經營活動之后果的， 后者則是反映某一時期全部經營活動之后果的。這兩種外匯風險的管理方法主要有以下幾種。
（一）遠期外匯交易。遠期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。遠期匯率的決定取決于即期匯率、兩種貨幣的利率及期限。通過遠期外匯交易， 承包商可以鎖定未來的結算匯率， 將采購成本和收益固定下來。超過一年的遠期外匯交易被稱為超遠期外匯交易。例如上面的案例中假如承包企業在投標階段未做套期保值， 在與業主簽訂承包合同的當天的即期匯率為9.8 ， 企業可以根據未來四年內的歐元現金流入的預計情況，根據銀行公布的遠期匯率， 可以同銀行做超遠期外匯交易， 將每筆未來收入的結算匯率固定下來。那么到了約定的交割日期后， 不管市場匯率如何波動， 承包商將按照約定的匯率結匯。由于這種方法的成本比較低， 通過簽訂遠期外匯交易合同， 能夠事先將未來的結算匯率固定下來， 目前國際上采用最多的避險方法就是遠期外匯買賣， 但是也有其自身的缺點是，如果匯率朝著對承包商有利的方向波動時，承包商也享受不到匯率波動帶來的益處。
（二）掉期交易。掉期交易是指在買入或賣出即期外匯的同時，賣出或買進同一貨幣的遠期外匯，以防止匯率風險的一種外匯交易。承包商按1美元＝0.81歐元的匯率，賣出1億歐元，收入1.23億美元。為防止將來歐升值或美元貶值，該承包商就利用掉期交易，在賣出即期歐元的同時，又買進遠期歐元，其匯率為1美元＝0.81歐元。這樣，雖然賣出了即期歐元，但又補進了遠期歐元，使該家承包商的歐元、美元頭寸結構不變。雖然在這筆遠期買賣中該行要損失若干歐元的貼水，但這筆損失可以從較高的美元利率和這筆現匯交易的買賣差價中得到補償，承包商可以享受匯率波動帶來的收益。
（三）外匯期權法。所謂的外匯期權，也稱為貨幣期權，指合約購買方在向出售方支付一定期權費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內，按照規定匯率買進或者賣出一定數量外匯資產的選擇權，期權分為買入看漲期權和買入看跌期權兩種。對于國際承包商來講， 如果將來有應付外匯的業務， 并且預測外匯將升值， 就可以買入應付賬款到期日的看漲期權，如果將來匯率超過執行價格， 那么企業可以執行期權，如果匯率低于執行價格， 企業可以不執行期權，損失的僅僅是期權費。如果企業未來有外匯的應收賬款， 企業可以買入看跌期權， 如果未來的匯率超過期權的行使價格，則企業可以不執行期權， 如果未來匯率低于行使價格， 則企業可以行使期權。在投標階段，投標人承受的外匯風險具有一種不確定性， 比較適合采用期權。一旦中標，這種風險就成了中標人必須承擔的，執行期權可以對沖風險，若未中標，不執行期權，這一風險便不存在了。
（四）人民幣遠期結售匯。遠期結售匯業務是確定匯價在前而實際外匯收支發生在后的結售匯業務（即期結售匯中兩者是同時發生的）。客戶與銀行協商簽訂遠期結售匯合同，約定將來辦理結匯或售匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當天，客戶可按照遠期結售匯合同所確定的幣種、金額、匯率向銀行辦理結匯或售匯。因此，在當前形式下，這也是一種外匯風險管理的有效方法。
（五）提前支付和延期支付法。如果承包商持有項目所在地貨幣， 同時又有以美元計價的債務， 他就應該在當地幣貶值之前， 盡量提前用手中的當地幣還清債務。如果承包商手中持有美元， 同時負有以當地幣計價的債務， 就應可能拖延結算時間， 希望盡可能減少支付美元的數量。當然， 要做到這一點， 必須具有豐富經驗， 能夠判斷出貨幣的走勢，同時對提前和延期支付的風險要做很好的預測。必須指出的是，無論是規避政治風險，還是規避外匯風險的對策，其具體方法都不是相互分離和截然對立的，也不是一成不變和一勞永逸的。我國對外承包企業應當根據具體情況，站在自己的立場上全面分析，充分調查研究，并運用靈活機動和綜合治理的策略，及時調整、修訂、補充和完善規避風險的途徑和手段，從而有效地抑制風險，以爭取在險象環生的市場競爭中立于不敗之地。
參考文獻
［1］劉景江，劉桂華.淺論我國企業外包的障礙與對策［J］.經濟問題.2004，(02)；
外匯保證金交易策略：以閑余資金投資
如果投資者以家庭生活的必須費用來投資，萬一虧蝕，就會直接影響家庭生計的話，在投資市場里失敗的機會就會增加。因為用一筆不該用來投資的錢來生財時，心理上已處于下風，故此在決策時亦難以保持客觀、冷靜的態度。
外匯保證金交易策略：知己知彼
需要了解自己的性格，容易沖動或情緒化傾向嚴重的并不適合這個市場， 成功的投資者大多數能夠控制自己的情緒且有嚴謹的紀律性，能夠有效地約束自己。
外匯保證金交易策略：切勿過量交易
要成為成功投資者，其中一項原則是隨時保持3倍以上的資金以應付價位的波動。假如閣下資金不充足，應減少手上所持的買賣合約，否則，就可能因資金不足而被迫“斬倉”以騰出資金出來，縱然后來證明眼光準確亦無濟于事。
外匯保證金交易策略：正視市場，摒棄幻想
別感情用事，過分憧憬將來和緬懷過去。一位美國期貨交易員說：一個充滿希望的人是一個美好和快樂的人，但他并不適合做投資家，一位成功的投資者是可以分開他的感情和交易的。
外匯保證金交易策略：勿輕率改變主意
預先訂下當日入市的價位和計劃，勿因眼前價格漲落影響而輕易改變決定， 基于當日價位的變化以及市場消息而臨時作出決定是十分危險的。
外匯保證金交易策略：作出適當的暫停買賣
日復一日的交易會令你的判斷逐漸遲鈍。一位成功的投資家說：每當我感到精神狀態和判斷效率低至90%，我開始賺不到錢，而當我的狀態低過90%時，便開始蝕本，故此，我會放下一切而去渡假數周。暫短的休息能令你重新認識市場，重新認識自己，更能幫你看清未來投資 的方向。投資者格言：當太近森林時，你甚至不能看清眼前的樹。
外匯保證金交易策略：切勿盲目
成功的投資者不會盲目跟從旁人的意思。當每人都認為應買入時，他們會伺機沽出。當大家都處于同一投資位置，尤其是那些小投資者亦都紛紛跟進時， 成功的投資者會感到危險而改變路線。這和逆反的理論一樣，當大多數人說要買入時，閣下就該伺機沽出。
外匯保證金交易策略：拒絕他人意見
當閣下把握了市場的方向而有了基本的決定時，別因旁人的影響而輕易改變決定。有時別人的意見會顯得很合理，因而促使閣下改變主意，然而事后才發現自己的決定才是最正確的。簡言之，別人的意見只是參考，自己的意見才是買賣的決定。
外匯保證金交易策略：當不肯定時，暫抱觀望
并非每天均需入市，初入行者往往熱衷于入市買賣，但成功的投資者則會等機會，當他們入市后感到疑惑時亦會先行離市。
外匯保證金交易策略：當機立斷
投資外匯市場時，導致失敗的心理因素很多，一種頗為常見的情形是投資者面對損失，亦知道已不能心存饒幸時，卻往往因為猶豫不決，未能當機立斷，因而愈陷愈深，損失增加。
外匯保證金交易策略：忘記過去的價位
“過去的價位”也是一項相當難以克服的心理障礙。不少投資者就是因為受到過去價位的影響，造成投資判斷有誤。一般來說，見過了高價之后，當市場回落時，對出現的新低價會感到相當不習慣;當時縱然各種分析顯示后市將會再跌，市場投資氣候十分惡劣，但投資者在這些新低價位水平前，非但不會把自己所持的貨售出，還會覺得很“低”而有買入的沖動，結果買入后便被牢牢地套住了。因此，投資者應當“忘記過去的價位”。
外匯保證金交易策略：忍耐也是投資
投資市場有一句格言說“忍耐是一種投資”。這一點相信很少投資者能夠做到。從事投資工作的人，必須培養良好的忍耐力，這往往是成敗的一個關鍵。 不少投資者，并不是他們的分析能力低，也不是他們缺乏投資交易經驗，而是欠缺了一份耐力，過早買入或者沽出，于是招致無謂的損失。
外匯保證金交易策略：訂下止蝕位置
這是一項重要的投資技巧。由于投資市場風險頗高，為了避免萬一投資失誤時帶來的損失，因此每一次入市買賣時，我們都應該訂下止損盤，即當匯率跌至某個預定的價位，還可能下跌時，立即交易結清，因而這種計單是限制損失的訂單，這樣我們便可以限制損失的進一步擴大了。
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對于涉及到外匯支出的企業而言，直面并探尋防止匯率變動風險，提前未雨綢繆已刻不容緩。
在人民幣升值的長期預期下，企業應盡量以人民幣這樣的強幣計價，進口則以相對貶值的軟幣計價。
在最近的一段日子，由于匯率外交上的多方交惡，我們很容易把人民幣升值與否看做一個政治問題。事實上，人民幣變動的最迫切的意義，應該體現在構成國計民生的廣大企業層面。尤其是對于涉及到外匯支出的企業而言，直面并探尋防止匯率變動風險，提前未雨綢繆已刻不容緩。
中國人民銀行研究局金融研究所博士后趙慶明接受記者采訪時認為， “人民幣升值會否對出口企業造成較重打擊，一直是改革匯率機制過程中高層重點考慮的問題之一，而凡是涉及到外匯支出的企業都應該把匯率風險管理提上日程。”
趙慶明以汽車行業舉例說，“現在我國很多車型的國產化率幾乎達到100%，但一旦人民幣升值，各種進口零部件就顯得比國內同業的產品變得相對便宜，加之質量比較信得過，由此，可能擠占國內汽車零部件商的市場份額。因此，不僅直接涉及對外經貿活動的企業、那些不涉及對外經貿活動但與進口存在競爭關系的國內企業也會存在應對匯率風險的問題。從目前看，這些企業都需要開始為應對匯率風險做準備。”
5月18日中國外匯交易中心推出八個外匯即期交易品種。清華大學經管學院國際金融專家張陶偉認為，這是中國政府為了應對國際匯率波動風險的考慮，處于匯率變動風險敞口中的企業今后就可以利用國際外匯市場上的風險交易工具進行規避和對沖了。
多年來，中國外匯交易中心只有四個本外幣即期交易品種，再加上一個人民幣遠期結售匯安排。此次八個外幣交易品種的推出，使得外幣兌換外幣的匯率波動空間取決于做市商的雙邊報價。而做市商的報價幅度，則取決于多種因素，這項政策的推出，將改變人們對人民幣升值的預期。但如何分析不同貨幣各自的權重對匯率的影響將越來越考驗風險管理者的智慧。凡是外匯風險一般均包括本幣、外幣和時間三個要素，一筆應收或者應付外幣賬款的時間結構對外匯風險的大小具有直接影響。從外匯債權債務時間結構越長外匯風險越大這個角度分析，避免外匯風險的方法之一就是改變其時間結構，如縮短一筆外幣債權（或債務）的收取（或償付）時間，這樣可減少和消除時間風險。
“外匯風險可概括為交易風險、換算風險和經濟風險。”針對不同的風險，張陶偉進行了分析：“交易風險的特點就意味著公司的外匯債權債務在匯率變動前就已經簽訂合同，并在匯率變動后，實際收付。那么企業采取主動的積極避險態度將比較明智，企業可采取金融市場特定契約（如外匯遠期合同、外匯期權合同、外匯期貨合同和貨幣市場借貸合同等）轉移和避免匯率變動風險，或者運用提前收付、延遲收付、再結算中心等內部的操作性避險策略，同時這也是企業日常財務管理的一個有機組成部分。”
張陶偉認為，一般來說，換算風險管理與交易風險管理方法大同小異，第一，使用資產負債表管理法，即使得合并資產負債表中風險資產等于風險負債；第二，利用遠期市場、貨幣市場、期權市場和期貨市場合同避險；第三，可以使用提前或延后、營運貨幣調整、選擇結算與借貸貨幣、沖抵“暴露”頭寸、貨幣和信用互換、轉移價格調整等方法。
他建議，“在人民幣升值的長期預期下，企業應盡量以人民幣這樣的強幣計價，進口則以相對貶值的軟幣計價。也就是說，延遲收取人民幣應收款、加速支付人民幣應付款將會損失利息收入，而緊縮軟幣信用將會減少銷售量引起的利潤損失，增加軟幣借款，利息成本會很高，但延長支付軟幣應付款對企業信用和形象也將產生不良影響，”同時趙慶明指出，“實際上，在1994年實行匯率機制改革以來，在目前嚴格的結售匯制度約束下，只有真實貿易背景的企業才能利用遠期結售匯交易合約或者外匯期權交易。但實際上風險只可能降低，即使使用各種金融衍生工具，仍不可能完全把風險消除，只是使風險能夠控制在可以接受的范圍內。”
據記者了解，以中國銀行為主的四大國有銀行以及民生銀行等都先后推出了為企業解決匯率風險的一攬子解決方案，企業在談判中可以利用對沖、提前支付或者延期支付來進行策略選擇，也可以利用利率互換或者遠期外匯交易進行風險對沖。
關鍵詞：當今世界經濟環境；跨國公司；外匯風險；管理
1當前世界經濟環境特征概述
過去幾十年，基于規則的多邊貿易體系使全球貿易的開放和標準化取得了巨大進步，推動了全球生活水平的提高和貧困人口的減少。全球第一大經濟體美國在特朗普上任后，實施“全球收縮，美國優先”的經濟政策，對內減稅加息推動制造業回流，對內通過懲罰性關稅和設置技術壁壘保護本國產業。2018年美國的貿易保護主義政策加劇，呈現逆全球化，單邊主義的特征，美歐貿易爭端升級，中美貿易爭端愈演愈烈，這無疑使經濟的風險因素上升，阻礙全球經濟復蘇的步伐，波及無辜的跨國公司。中國在改革開放40年之際進一步推出促進改革的措施，加強與世界的合作，恢復經濟活力的道路上遭遇世界經濟動蕩帶來的更多的風險因素，中國的跨國企業如何在世界化生產貿易投資過程中規避外匯風險成為必修課。
2跨國公司面臨的外匯風險的類型
跨國公司指兩個或兩個以上的國家的經濟實體組成，從事生產、銷售和其他經營活動的國際性大企業。跨國公司是外幣資產或負債的所有者，匯率的波動可能使跨國公司面臨損失或獲得收益，非旨在匯市賺取利潤的專業機構或公司，主要任務仍是通過適當的工具手段控制風險減少損失。當今世界無論是美國這樣的超級大國，還是經濟不發達的弱小民族，其經濟狀況總是在一定程度上依賴于其他國家并受到直接影響，越是發達國家其與外部經濟的聯系越密切，參與國際分工的程度越高，由此帶來的內部增長動力越足。外匯匯率的波動會給參與國際經濟的主體帶來巨大的影響，這種風險則為外匯風險。匯率是一項重要的經濟杠桿，它能影響資本流動、產出、進出口、物價。跨國公司持有的外幣資產，外債，海外分支機構及進出易都與匯率有著密不可分的關系，我們將其面臨的外匯風險細分為經濟風險，交易風險和折算風險。外匯經濟風險指跨國公司事前未預測到的匯率波動，引發企業在未來的生產經營，投融資事項中潛在的凈現金流出的可能。經濟風險長期影響企業的經營性活動和投融資活動，關系到企業在國內外市場的未來。由于匯率經濟風險估量基于對世界經濟周期性全局性預測，重要但存在著很大的不確定性，所以對交易風險和折算風險的日常管理在跨國企業的外匯風險管理活動中更常見。外匯交易風險指在以外幣計價交易，國際信貸中，由于結算時的匯率與交易發生時匯率變動和債權債務未清償前匯率變動產生的風險。外匯折算風險是會計概念，指會計年度結束時，跨國企業將海外子公司或分公司以東道國貨幣計價的財務報表折算為以跨國公司所在國貨幣計價的財務報表，編制合并報表的過程中產生的風險，具體表現為與東道國貨幣相關的資產或負債在資產負債表上的本幣值出現不利變動。
3跨國公司如何管理匯率風險
跨國公司面對外匯市場的變化，需采取相應的措施避免匯率變化造成的損失，內部可采取選擇計價貨幣、合同增列保值條款、控制收付款賬期等措施，外部利用外匯市場和貨幣市場工具如遠期外匯交易、外幣期貨、外幣期權、掉期交易及套期保值等對沖風險，補充內部管理不能消除的外匯頭寸。針對上述跨國企業面對的外匯風險類型，具體的管理措施詳述如下幾點。
3．1外匯經濟風險
東道國超預期的匯率貶值造成的，它的影響是長期的綜合的，如日前委內瑞拉陷入經濟危機，委內瑞拉6月通脹率為43478％，100萬委內瑞拉幣玻利瓦爾僅相當于29美分。如此惡性的通貨膨脹源于貨幣超發，國內支柱產業石油價格暴跌，受美國制裁等原因。從跨國公司外匯經濟風險控制的角度可見一斑，東道國的政治穩定，經濟秩序良好，對外國投資者保護健全，貨幣穩定是跨國公司投資經營境外公司或進行交易的預設條件。跨國公司針對外匯經濟風險一般在宏觀的經營投資決策中體現。
3．2外匯交易風險
外匯交易風險防范措施主要分為兩類，第一類為經營性對沖，多為跨國公司內部的主動管理：利用合同條款防范風險：訂立貨幣保值條款，貨幣保值方式主要有硬通貨貨保值、“一籃子”貨幣保值等，目前多采用硬通貨保值條款；選擇有利的計價貨幣，原則上在出口、資本輸出時使用硬通貨，在進口、資本輸入時選擇軟通貨；合同中訂立風險分攤協定，交易雙方確定產品的基價、基本匯率、匯率變化區間以及分攤匯率變化風險的比率，特殊情況可以通過補充協議調整產品基價。在交易性外匯收付中，根據匯率短期走勢靈活掌握情況，在雙方約定的收付條件下提前或推遲應收應付賬期，主動規避外匯交易風險。跨國企業可以調整經營策略，通過降低成本，提高售價，多元化經營等來對沖匯率損失達到經營指標，當然此措施并不針對匯率波動而設計。第二類是金融對沖，主要通過使用金融衍生品對沖跨國企業以外幣計量的資產、負債及投資風險的行為，主要包括遠期、互換、期貨、期權及其他金融衍生品。
3．2．1外匯遠期交易
外匯遠期交易是指銀行與企業約定在未來某一時點或某一期間按照事先約定幣種、金額、匯率等交易要素辦理結匯或售匯業務，分為有固定到期日的遠期交易和在未來某一時間段內進行交割的擇期交易。外匯遠期交易是比較典型的套保工具，不涉及主觀判斷，適合穩健保守的跨國企業。外匯遠期合約即期的匯率鎖定將來的外匯收付，有利于鎖定成本收益，但需繳納保證金、交易不靈活（交割日交割，否則交違約金）、場內交易流動性較差。
3．2．2互換
互換指交易雙方約定在合約的有效期內，以事先確定的名義本金為依據，按約定的支付率（利率、匯率）相互交換支付的約定。互換可分為外匯互換，貨幣互換和利率互換，目前是我國外匯市場交易量最大的品種。跨國企業多幣種的資產構成及經營特征決定互換在其交易及投資融資的過程中可以起到平滑匯率風險的作用。（1）外匯互換是指交易雙方分別約定外匯幣種、金額、期限、即期外匯買賣匯率，遠期外匯買賣匯率。客戶按約定的即期匯率和起息日與銀行進行外匯交易，并按約定的遠期匯率和起息日與銀行進行反向外匯交易。適合資金在國際有流入流出，且時間錯配的跨國公司。（2）貨幣互換指跨國公司與銀行簽訂互換協議，期限內雙方交換約定數量外幣的本金，同時期交換兩種貨幣利息。此方法適合有外幣貸款和對外貿易的跨國公司。（3）利率互換指債務人根據國際資本市場利率走勢，將其自身的浮動利率債務轉換成固定利率債務以鎖定利率成本，規避未來外匯利率波動的風險；或將固定利率債務轉換成浮動利率債務，獲取如果未來出現外匯利率下調時借貸成本降低的收益。適用于有外匯債務跨國企業。互換交易最大優點是解決貨幣錯配問題，固定換匯成本和規避匯率風險，但流動性較差，交易不靈活一般不可撤銷或終止。
3．2．3外匯期權交易
外匯期權指外匯的買方向賣方支付一定數額的期權費后，有權在約定的時間或時期內，按照約定的匯率買入或賣出一定數量的外匯，或根據需要也可以放棄行使這一權利。外匯期權可以使買方將風險鎖定在一定范圍內，實現有限的損失和無限的收益，但如果出于單純的逐利動機，賣出看漲或看跌期權，判斷失誤將損失慘重。跨國企業可以通過買賣單一的看漲看跌期權對沖匯率波動，也可以通過組合期權即買入看漲期權的同時賣出看跌期權（或相反操作）鎖定收益，這樣可以通過買入看漲期權鎖定未來最大購匯成本，同時收取權利金（賣出看跌期權）攤薄成本。外幣期權合同優點是可以根據市場匯率變動作任何選擇，買入期權合約即既可履約，也可不履約，最多損失期權費，不剝奪持有者獲取價格波動帶來收益的權利。期權適合對匯率有一定判斷的企業，如果匯率方向判斷錯誤并且采用賣出看漲或看跌期權反而會擴大風險，承受較大的匯率損失。
3．2．4期貨交易
外匯期貨與遠期合約相似，都是交易雙方約定匯率在未來某一時點或期間完成外匯結算。兩者區別在于：外匯遠期合約交易規模較小，交易雙方按照自愿的原則對合約條件進行磋商，較為靈活。而外匯期貨交易是場內交易，外匯交割的相關要素如時間、數量、匯率等都已經標準化。外匯期貨套期保值原理是利用期貨上的損益抵消現貨的虧損，即在現匯市場上買進或賣出的同時又在期貨市場上賣出或買進金額大致相當的期貨合約。外匯期貨的優點是作為場內交易工具，具有價格透明度高、操作靈活、流動性好等特點，缺點是需繳納一定的保證金增加了資金成本。外匯金融衍生工具總體靈活方便，針對性強且交易成本日趨降低，給跨國企業提供了外匯避險的工具，促進了現代經濟的蓬勃發展。
3．3會計折算風險
外匯會計折算風險是當跨國公司子公司的財務報表匯總到母公司編制合并報表時，由于轉換時所使用的匯率與當初入賬時的匯率不同而產生的賬面損失的狀況。外匯折算風險會影響到跨國公司的現金流、企業利潤從而影響上市跨國公司的股價，融資能力。外匯折算風險主要通過資產負債表項目分類進行管理，基本原則是增加硬貨幣的資產項目，減少負債項目；減少軟貨幣的資產項目，增加負債項目。最終目的是資產負債表中外幣調整的資產總額大于等于負債總額，試算平衡或增加會計收益，從而使外匯折算風險為零。
4結論
當前預期人民幣對美元雙向變動，中美貿易戰升級，全球區域性經濟力量間博弈較量加強，跨國公司在投資交易中應趨利避害，合理決策，靈活運用匯率套期保值工具，謹慎對待會計報表折算項目，全面控制外匯經濟風險，交易風險和折算風險，把匯率變動帶來的不確定風險鎖定在確定區間，微觀上符合企業盈利的要求，宏觀上增強國家經濟實力，世界經濟舞臺上樹立正面國家形象。
參考文獻
一、案情介紹
中信泰富有限公司于1990年成立，是在香港上市的一家綜合性控股公司。主要經營房地產、鐵礦石開采和特鋼制造。中信泰富于2006年3月底與澳大利亞的采礦企業簽訂協議，以4.15億美元收購兩個分別擁有10億磁鐵礦資源開采權的公司Sion-Iron和Balmoral Iron的全部股權。Sion-Iron投資了一項42億美元的磁鐵礦項目，時間長達25年。由于澳元不斷升值，導致以美元計算的該項目的投資成本也不斷增加。為了降低澳元升值帶來的匯率風險，2008年7月16日，中信泰富公司兩名高層在未取得主席榮智健批準前，通過買入外匯衍生品來避險。
這些外匯衍生品合約的主要內容如下：合約金額90億澳元，執行價格1澳元=0.87美元，當外匯市場匯率高于執行價格之時，中信泰富可按照執行權價格每月購買澳元，但每份合約均都規定了利潤上限，達到這一利潤水平時，合約自動終止；當外匯市場匯率低于執行價格時，中信泰富每月將按照執行價格雙倍購入澳元，匯率向下時沒有自動終止協議，合約有效時間至2010年10月為止。
2008年7月中旬到8月，澳元開始持續貶值，澳元兌美元跌幅達到了10.8%。2008年9月10月，澳大利亞儲備銀行連續兩次降息，導致澳元大幅貶值。在澳元長達3個月的跌勢中，中信泰富并沒有及時制止進一步的虧損。截至2008年10月21日，中信泰富因投資外匯虧損147億港元。
二、涉外企業防范外匯風險要注意的問題
從中信泰富巨虧的案例中我們可以看到，涉外企業在防范外匯風險時要注意以下三點：
第一，涉外企業要了解自己交易的金融衍生品的實質內容，防止被外國投資銀行等衍生品中介機構忽悠。中信泰富在2006年至2008年兩年間分別與美國銀行、渣打銀行、花旗銀行香港分行、法國銀行、德意志銀行和巴克萊銀行等多家銀行簽訂了多款外匯累積期權合約。中信泰富購買的合約可以分解成向上敲出的看漲期權合約和向上敲出的看跌期權合約，當澳元市場匯率高于0.87美元時，中信泰富可以按照執行價格0.87美元購買1個單位的澳元而獲利；但當澳元市場匯率低于執行價格0.87美元時，中信泰富必須按照高于市場價格的執行價格0.87美元每月購買2個單位的澳元而受損。澳元兌美元匯率上漲時，每份合約都有利潤上限，達到這一利潤水平時，合約自動終止；澳元兌美元匯率下跌時，中信泰富必須以高匯率兩倍購入澳元，且沒有自動終止協議。正常情況下，公平的合約在簽約時雙方應該沒有現金支付，合約價值為零，但中信泰富簽約時其損失約1億美元。這些國際投資銀行就是利用其定價優勢，對中信泰富惡意欺詐，中信泰富最大盈利約5150萬美元，而在簽約時，中信泰富就虧損了1億美元。
第二，要加強風險控制，準確估計風險敞口的大小。據媒體透露，中信泰富在澳大利亞的磁鐵礦項目到2010年只需16億澳元的投資，但在其交易合約中，倉位最高到了90多億澳元，風險敞口的大小極不匹配。中信泰富風險控制策略也存在問題，盲目追求杠桿交易的高利潤，而忽視了其巨大風險，沒有考慮到澳元貶值而設定止損金額，導致了以后的巨額虧損。在澳元長達3個月的跌勢中，中信泰富并沒有及時制止進一步的虧損，反應出其風險識別能力和風險應對能力嚴重不足。
第三，要完善內部監管。中信泰富主席在公開信中稱，“集團財務董事未遵守集團風險對沖政策，在進行交易前未按照公司一貫對取得董事會主席的事先批準，超越了職權限”，“財務總監未經其應有的把關職責，沒有將此等不尋常的對沖交易提請董事會主席關注”。中信泰富公司董事會對公司的重大決策缺乏監管，內部控制環節形同虛設，對高級管理人員的約束不夠，是導致其出現巨大虧損的重要原因。
三、防范外匯風險的兩大技巧
中信泰富巨虧的案例告訴我們，涉外企業應該選擇更簡單、市場競爭更充分的避險手段來對沖外匯風險。下面筆者主要介紹兩種防范外匯風險的有效途徑：內部技巧和外部技巧。
（一）內部技巧
內部技巧即涉外企業通過調整自身的經營活動就可以達到規避外匯風險的目的，主要有計價貨幣的選擇、提前或推后收付與采取保值措施。
1. 計價貨幣的選擇。計價收付貨幣必須是可兌換貨幣。自由兌換貨幣可隨時兌換成其他貨幣，既便于資金的應用和調撥，又可在匯率發生變動時，便于開展風險轉嫁業務，從而達到避免和轉移匯率風險的目的。在對外經濟交易中，計價貨幣選擇不當往往會造成損失，要能準確預測匯率變動的長期趨勢，便于在國際收付中正確選擇和使用收付貨幣。出口商或債權人如果爭取以硬幣作為合同貨幣，當合同貨幣的匯率在結算或清償時升值，就可以兌換回更多數額的本國貨幣或其他外幣。同樣，進口商或債務人如果爭取以軟幣作為合同貨幣，當合同貨幣的匯率在結算或清償時下降，就可以少支付一些本國貨幣或其他外幣。這一方法的實質在于將匯率變動所帶來的損失推給對方。但由于各種貨幣的“軟”或“硬”并不是絕對的，其軟硬局面往往會出現轉變。在進出口貿易中，如果要求確定某一種貨幣計價付款，使交易雙方中的一方單獨承擔匯率風險，一般是難以接受的。但是，如果采取軟硬貨幣適當搭配的辦法，使匯率風險由交易雙方合理分擔，則是比較恰當的。所以，采用這種方法只有在對方處于被動（或劣勢）的交易情況之下，否則難以成交。
2. 配平法。是指涉外企業在一筆交易發生時或發生后，再進行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨匯率變動的影響相互抵消的一種作法。如某公司出口一批價值200萬歐元貨物，6個月后收款，為了避免歐元匯率貶值的損失，它可以在兩個月后（或其他時日）進口一筆200萬歐元的貨物，爭取將付款日安排在4個月后。這樣，在它收進200萬歐元出口貨款的當日，就用這一筆款項支付進口貨款。由于不需要外匯兌換，自然也就不存在外匯風險了。
3. 提前或推后收付。是指涉外企業根據對計價貨幣匯率的走勢預測，將收付外匯的結算日或清償日提前或推后，以達到防范外匯風險或獲取匯率變動收益的目的。對于出口商或債權人來說，如果預測計價貨幣的匯率將下浮，可以征得交易對方的同意，爭取提前收入外匯，以避免所收進的外匯兌換成本幣的數額減少的損失；反之，如果預測計價貨幣的匯率將上浮，可以爭取或同意延期收進外匯，以獲得所收進的外匯兌換成本幣的數額增多的好處。對于進口商或債務人來說，如果預測計價貨幣的匯率將下浮，可以征得交易對方同意，延期支付外匯；反之，如果預測計價貨幣的匯率將上浮，則可以爭取提前支付外匯。
4. 調整價格法。由上所述，出口商或債權人應爭取使用硬幣，而進口方或債務人應爭取使用軟幣。但在一筆交易中，交易雙方都爭取到對已有利的合同貨幣是不可能的。當一方不得不接受對己不利的貨幣作為合同貨幣時，還可以爭取對談判中的價格作適當調整，如要求適當提高以軟幣計價結算的出口價格；要求適當降低以硬幣計價結算的進口價格。在可供簽訂合同時選擇的外匯風險管理方法中，選擇好合同貨幣是第一步。只有在選定合同貨幣之后，才能根據所選貨幣的軟硬性質，進一步決定是否加列合同條款，是否調整價格。
5. 貨幣保值條款。貨幣保值條款是指在合同中規定一種（或一組）保值貨幣與合同貨幣之間的比價，如支付時匯價變動超過一定幅度，則按原定匯率調整，以達到保值的目的。目前用的較多的是用一籃子貨幣保值。一籃子貨幣的含意是多種貨幣的組合，用一籃子貨幣保值就是在合同中規定用多種貨幣對合同金額進行保值。
（二）外部技巧
外部技巧即涉外企業可以通過和外部機構進行交易來規避外匯風險。
1. 即期外匯交易。進出口商通過與外匯銀行之間簽訂即期外匯交易合同來防范外匯風險的方法。即期外匯交易資金的交割必須在兩個營業日內完成，因此，即期外匯交易只是將成交后第二個營業日交割的匯率提前固定下來，即期外匯交易法的避險作用十分有限。
假設，2012年3月2日美元兌日元即期匯率為85.50，根據貿易合同，某進口商將在9月10日支付2億日元的進口貨款，進口商的資金來源只有美元。進口商由于擔心美元兌日元貶值增加換匯成本，于是用美元按即期價格85.50買入日元，并將日元存款到6個月后支付。
2. 遠期外匯交易。進出口商通過與外匯銀行之間簽訂遠期外匯交易合同的方式來防范外匯風險的方法。遠期外匯交易資金的交割可以在兩個營業日之后的任何一個商定日期進行，因此遠期外匯交易比即期外匯交易運用更廣泛。
假設，某美國商人從加拿大進口一批貨物，價值1億加元，該批貨物按合同簽署時的匯價（1加元兌換0.65美元）折合6 500萬美元，該批貨物合同交貨期為合同簽署后3個月。那么3個月后美國商人最后要付多少呢？這取決于3個月后的匯率：如果3個月后匯率為1加元兌換0.70美元，那么美國商人需支付7000萬美元；如果匯率變成1加元兌換0.75美元，則美國商人就需支付7 500萬美元。該美國商人為了降低自己的進口成本，避免匯率風險，他可在與加拿大出口商簽訂進口合同的同時，預測市場匯率的變動趨勢，向銀行按該約定的遠期匯率買進3個月的加元期匯，以確定其進口成本。這種遠期外匯的目的是為了防范和化解匯率風險或不確定性。
3. 外匯期貨交易。進出口商在交易所內，通過公開競價的方式，買賣在未來某一特定時間，以既定匯率交割標準數量外匯的期貨合同的外匯交易。可分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值（適用于進口付匯情況），先買進期貨合同，付匯時再賣出期貨合同對沖（若外匯漲了，可在期貨市場上獲利）。空頭套期保值（適用于出口收匯情況），在期貨市場上“先賣后買”，若外匯跌了，在期貨市場上可獲利。
假設，某美國進口商6月份從法國進口一批貨物，預計2個月后必須買進500萬歐元，以支付這批貨物的貨款。為穩定貨物的進口成本，避免2個月后因歐元升值支付更多的美元，該美國進口商可先在期貨市場上買進40份歐元期貨合約，總額500萬歐元，執行價格為1歐元=1.5000美元。此時，即期外匯市場上匯率為1歐元=1.4900美元。期貨市場上購進了2個月期的40份歐元期貨合約，成交額為：1.5000 ×12.5 ×40=750萬美元。假設2個月后，歐元果真升值為1歐元=1.5500美元。在即期市場上，該進口商以升值后的匯率購進500萬歐元，作為支付進口貨物之用，需要支付775（1.5500×500）萬美元，和2個月前相比，該進口商虧損30萬美元。與此同時，在期貨市場上，該進口商賣出2個月前買入的40份歐元期貨合約，匯率為1歐元=1.5600美元，可獲得780（1.5600×500）萬美元，贏利30萬美元。該進口商剛好可以用期貨市場上的盈利來彌補現貨市場上的虧損。
4. 外匯期權交易。進出口商通過簽訂外匯期權交易合同的方式來防范外匯風險的方法。期權買方享有在契約期滿或之前按已規定的價格購買或銷售一定數額的某種外匯資產的權利，而期權賣方收取期權費，有義務在買方要求執行賣出（或買進）合約規定的特定數量的某種外匯資產。其中，進口商購買“看漲期權”，出口商購買“看跌期權”。
假設2012年6月30日美國進口商甲公司從德國進口一套設備，2個月后支付貨款100萬。為了避免歐元升值而增加進口成本，甲公司買入100萬歐元看漲期權，2個月后到期，執行匯率：EUR1=USD1.10， 期權費：每歐元0.03美元。2個月后，如果市場匯率高于執行匯率，該美國進口商就會按照低于市場匯率的執行價格購買100萬EUR，從理論上來說，其收益是無限的；市場匯率如果低于執行匯率，該美國進口商就會放棄執行期權，其最大損失僅為3萬美元。
參考文獻：
[1]張弛.淺析外貿企業匯率風險管理[J].經濟視角（下），2009（10）.
2014年1月之前，人民幣持續長期處于單邊升值預期主導市場環境下，此時進出口企業外匯風險管理的決策相對比較簡單，那就是提前結匯（或盡早鎖定結匯匯率）、推遲購匯。比如說：出口企業當期有外匯收入則馬上結匯、未來有外匯收入則選擇遠期結匯。同時，有進口需求的企業都對簽訂遠期售匯合約意興闌珊，而是選擇盡可能的推遲購匯時點，一般都在付款到期日購匯以最大可能的獲得人民幣升值收益，當期有外匯支付需求的企業也千方百計推遲購匯。
2014年1月份以來的人民幣匯率貶值及雙向寬幅波動的市場走勢下，上述相對簡單的外匯風險管理模式明顯不再適用，企業需要根據市場環境及自身財務特色采取適合的管理策略。以下首先簡單介紹幾種比較通用的匯率避險方式及其特點和適用性。
一、常見的匯率避險模式
（一）貨幣選擇與貨幣組合
1.本幣計價法。
2.出口選硬幣，進口選軟幣
3.軟、硬貨幣搭配法
4.多種貨幣組合法
（二）提前收付或拖延收付法
提前收付或拖延收付法，就是根據匯率的變動情況，通過調整或更改貨幣收付日期即外匯頭寸的時間結構，以達到消除或減少外匯風險的目的。
（三）外匯交易法
利用即期結售匯、遠期結售匯、期權、人民幣外匯掉期等避免外匯風險。
（四）綜合避險法
1.BSI（Borrow―Spot―Invest）法：即借款―即期合同―投資法。分應收賬款及應付賬款兩種情況介紹：
其一BSI法在外匯應收賬款中的具體運用。
實際上是將借款法、即期合同法（即期結匯）與投資法三種簡單避險法進行綜合運用。企業可以先借入與應收賬款貨幣相同、金額相等的外匯，將外匯風險的轉移至即期結匯日（Spot Date），外幣應收賬款收回后歸還外幣借款。借款后應收賬款到期前的時間風險消除，同時將借入的外幣即期賣出換回本幣，這樣，外幣與本幣價值波動風險也被消除。外匯借款會產生一定的外幣利息支出，但若把換回的本幣進行投資，得到一定的投資回報（利息或利潤），則可抵沖一定的費用支出。
其二BSI在應付外匯賬款中的具體運用。
為了防止應付賬款的外匯風險，企業可以借入本幣后向銀行購買外匯，接著將買入的現匯投放于國際貨幣市場，期限與到應付外匯賬款日相等。最后只剩下一筆本幣的支出。其后的成本測算亦體現為本幣借款成本與外幣投資收益的比較，與其在應收賬款中的應用類似。
2.LSI （Lead―Spot―Invest） 法：即提早收付―即期合同―投資法。也分應收賬款及應付賬款兩種情況介紹：
其一LSI法在應收外匯賬款中的具體運用。
企業應收外匯賬款賬期較長時，與債務方協商一致，給債務方一定折扣后提前獲得賬款清償，從而消除外匯應收賬款的時間風險，然后通過即期外匯交易，換成本幣從而消除價值風險。同時將換回的本幣進行投資，取得的收益則可以抵沖上述貨款折讓的損失。這實際上也是提前支取應收賬款、即期合同法與投資法三種簡單避險方法進行綜合運用。
其二LSI法在應付外匯賬款中的具體運用。
LSI在應付外匯賬款中運用的實際過程是，企業先借本幣;其次通過與銀行即期交易將本幣換成外匯;最后將買得的外匯提前支付，獲得一定商業折讓。
二、不同外匯避險模式的比較
（一）貨幣選擇與貨幣組合。
1.本幣計價法。
隨著人民幣國際化程度日益提高，使用人民幣做外跨境結算貨幣已經逐漸為企業所認可，如果境外商業對手也同意接收或者支付人民幣，企業的資產負債就不存在外匯敞口風險，亦無需進行風險管理，這就是目前國家大力推進跨境人民幣使用及人民幣國際化意圖所在。
2.出口選硬幣，進口選軟幣。
3.軟、硬貨幣搭配法。
4.多種貨幣組合法。
進出口企業對于結算貨幣的主動選擇不僅需要在商業談判中的話語權，而且需要對結算貨幣幣值市場走勢有較好的理解和判斷，所謂的軟幣、硬幣都是在合同簽訂時匯率價格，而到貨款實際收付時結算貨幣的匯率可能會出現較大波動。對于此，需要企業財務人員有較好的國際金融知識和對市場走勢的判斷能力。
（二）提前收付或拖延收付法。
提前收付或拖延收付法，需要和境外商業伙伴協商、達成一致。要求進出口企業在商業談判中有較強話語權，甚至企業需要通過給予商業對手一定折讓的方式進行賬期調整，在當前國際商業合作中，能做到完全按自身財務核算進行賬期管理的企業應該是鳳毛麟角。在以下實證測算中，筆者按照給予一定比例商業折讓計算企業提前收付或拖延收付的成本收益。
（三）外匯交易法。
隨著國內金融市場產品的不斷發展，進出口企業開始逐漸接受并使用金融衍生產品對自己未來的外匯收支敞口進行管理。企業可以根據自身經營情況、財務狀況、市場環境等自主選擇使用何種外匯交易產品，自由度較高，便于企業根據瞬息萬變的國際金融市場形勢快速調整財務策略。近幾年來，外匯市場快速發展、可供選擇的衍生品工具已經日趨完善，主要包括遠期結售匯、外匯掉期、外匯期權和期權組合等。
三、幾種主要的外匯交易衍生產品。
（一）遠期結售匯。
是企業根據未來收結匯或購付匯需要，并基于對未來人民幣匯率走勢的判斷，為規避人民幣匯率變動風險，降低財務成本，通過與銀行約定在未來某一時刻按照鎖定匯率進行外匯和人民幣之間的買賣。
在人民幣匯率波動劇烈的環境下，遠期結售匯產品優勢為企業鎖定未來時點的交易成本或收益，防范風險。企業可根據自身情況，選擇有利的交易時機和交易價格。
（二）人民幣外匯期權。
指以結售匯為標的的期權，企業通過支付一定金額的期權費，擁有在到期日按照約定匯率進行一筆結匯或售匯的權利，銀行作為期權賣方須履行相應結售匯交割的義務。例如出口企業基于預期的貿易收入，未來處于美元多頭地位，出于規避匯率風險的需求選擇買入結匯期權（也叫美元看跌期權）。
人民幣外匯期權買方支付期權費后，獲得了在未來的一定時間內按約定的匯率向期權賣方辦理結匯或售匯的權利。期權的買賣雙方具有收益與風險非對稱性的特點，即買方風險有限、收益無限，而賣方收益有限、風險無限。
（三）人民幣對外匯期權組合。
指企業同時買入一個和賣出一個幣種、期限、合約本金相同的人民幣對外匯普通歐式期權所形成的組合。分為外匯看跌風險逆轉期權組合（結匯企業使用）和外匯看漲風險逆轉期權組合（售匯企業適用）。
人民幣外匯期權在雙向波動的匯率環境下有很好的應用價值，但由于期權費成本的存在，也使其規避雙向風險的效果打了折扣。在人民銀行擴大匯率日間波幅后，人民幣匯率波動性在加大，期權費自然也會有所上升。為減少期權費成本對避險效果的影響，對于期權費敏感的客戶可在買入看跌期權的基礎上再辦理一筆執行價更高的賣出看漲期權，通過賣出期權獲得的期權費收入來部分甚至全部抵消買入期權支付的期權費。這就是自2011年以來各家銀行力推的人民幣外匯期權組合業務。
四、外匯交易衍生產品比較。
無論是遠期結售匯還是人民幣外匯期權（組合），其共同特點都是為企業鎖定了遠期外匯收付的匯兌成本或收益，但還是存在一些差異。
（一）或有收益的差異。
遠期結售匯為企業鎖定了一個固定的遠期匯兌價格，如果人民幣匯率朝著預期相反的方向發展，如鎖定遠期結匯后人民幣匯率開始貶值，出口收匯企業可能因此無法獲得人民幣貶值帶來的額外收益;同樣的，如鎖定遠期購匯價格后人民幣持續升值，進口企業也不能獲得人民幣升值帶來的支付成本節省。
相對而言，人民幣外匯期權就給企業提供了一種風險或收益保底的匯率管理工具：在支付一定期權費之后，企業在獲得了最差以簽約價格辦理匯兌權利的基礎上，還可以在到期之前辦理優于上述價格的匯兌業務。
而人民幣外匯期權組合較大優勢是企業不用支付期權費，業務實質是為企業鎖定了一個風險兜底同時收益上限也鎖定的匯率區間，企業承受的是區間內匯率波動風險。期權組合的結匯價格限定在一定匯率內，類似于一個區間靈活的遠期結匯，在匯率雙向波動的市場環境下更符合客戶的個性化需求。
（二）操作便利性的差異。
遠期結售匯操作相對簡單，在銀行辦理時一般只需根據期限、金額的不同繳納一部分保證金，通常并不需要真正支付費用。而辦理人民幣外匯期權則一般需要企業提前支付一定金額期權費。
同時，如果企業外匯收付時間點與遠期結匯簽約到期日有所差異，可以通過業務展期或者提前交割較為快捷地實現交割期限變更，但是目前國內的人民幣外匯期權業務則相對難以實現交割期限的變更，一般需要提前辦理交易平盤。
1.我國的匯率制度以及匯率形成機制
1994年前，我國長期實行的是多重匯率制，官方匯率和外匯調劑市場匯率并存。從1994年起，我國人民幣匯率并軌，實行以市場供求為基礎、單一的、有管理的浮動匯率制度。但由于年度波動幅度小，我國2005年之前的匯率制度實際上是一種與美元掛鉤的固定匯率制。2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。同時中央銀行規定以每個工作日閉市后的收盤價作為下一個工作日的中間價格，下一個工作日的價格在上一個工作日收盤價上下3‰的區間內變動。2006年1月4日，中國人民銀行在銀行間外匯市場引入了詢價交易方式和做市商制度。2010年6月19日重啟匯率改革，增強匯率彈性。2012年4月16日央行宣布人民幣兌美元幅度匯率交易價波動的幅度調整到不超過1%，2014年3月15日宣布浮動由1%擴大至2%。自匯改以來，人民幣對美元的匯率升值幅度已達26.28%。
2.匯率波動對外貿企業的影響
自2005年匯改以來，人民幣相對美元持續升值近26%，外貿企業尤其是出口企業的產品價格競爭力大幅下降。2008年金融危機以后，在歐美主要出口市場需求疲弱、國內成本要素上漲的大環境下，人民幣連年大幅升值，出口收入結匯后縮水。海外客戶因國際金融環境惡化，開始要求增加付款期和拖延付款，致使出口企業資金緊張，財務成本加劇，不利的匯率和利率環境令本已縮窄的出口產品毛利更雪上加霜，外貿企業經營舉步維艱。2011年以來，匯率波動幅度加大，人民幣國際化、利率市場化步伐明顯加快。2014年上半年人民幣持續貶值，日間波幅加大，企業對匯率的走向判斷愈加困難。外貿公司多已習慣人民幣對美元匯率幅度不一的單一升值環境，上半年的貶值給進口企業帶來了極大的敞口匯率風險，出口企業多年來屢見成效的遠期外匯交易操作效果不顯且出現浮虧，如何在匯率雙向波動的環境中尋求合適的匯率風險規避策略，成為未來外貿企業匯率風險管理的重中之重。
二、匯率風險管理理論綜述
1.匯率風險理論
匯率風險是外貿企業面臨的最重要風險因素之一。匯率風險在狹義上是指在國際經濟活動中，由于匯率變動使以外幣計價的資產或負債遭受損失的風險。艾倫?C?夏皮羅（1975）認為匯率風險主要分為交易風險、折算風險和經營風險。
2.匯率風險管理策略
Srinivasulu（1981）將匯率風險管理分為金融性管理策略和運營性管理策略兩大類。金融性管理策略是指運用貨幣衍生品等金融工具進行套期保值的匯率風險管理策略，主要用來管理交易風險和折算風險。運營性管理策略則主要運用于經營風險的管理過程中。
（1）金融性風險管理策略
①資產負債管理：企業通過對資產和負債的重新調整，把資產或負債賬戶中的計量貨幣轉換為最有可能保值或增值的貨幣。
②遠期外匯交易：指外匯買賣成交后不立即辦理交割，而是根據合同約定的日期、金額和匯率進行交割的外匯交易。
③外匯期權：指交易雙方預先達成遠期外匯買賣合約，購買方在支付期權費后，有權在到期日或之前選擇執行合約或者放棄合約。
④貨幣掉期：貨幣掉期是指外匯交易者在買進或賣出某一種貨幣的同時賣出或買進相同一種貨幣，但是兩筆交易的交割期限不同。
⑤貿易融資：貿易融資是指銀行向外貿企業提供的與進出口貿易結算相關的短期融資或信用便利。
（2）運營性管理策略
①采購渠道多元化：根據匯率的走勢決定原材料和零配件采購的原產國，選擇幣值疲軟的國家作為原料物資的供應地。
②轉移生產地點：根據匯率波動對生產成本的影響，改變生產所在地的國家，實現產品生產場所的最優配置。
③價格策略：價格策略通常包括銷售價格調整和轉移定價等。
三、匯率雙向波動下的外貿企業匯率風險規避策略
1.匯率雙向波動下外貿企業匯率風險規避策略目標的確定
人民幣兌美元升值預期和貶值預期的交替出現，對外貿企業而言，必須由以前主要考慮人民幣單邊升值風險轉變為對升、貶值兩個方向的風險進行規避，這無疑對其市場把握能力與避險工具運用能力提出了新的考驗。完全風險規避的保值策略亦或目標進取的投機策略均不可取，提升匯率走勢的研判能力，根據風險偏好，設定敞口外匯規模浮動控制區間，通過各種策略有效規避區間外敞口匯率風險。
2.匯率雙向波動下外貿企業匯率風險規避策略制定
（1）金融性風險管理策略
①借助專業機構的力量加強企業對匯率走勢的研判能力，根據匯率走勢的判斷，做好外匯敞口規模控制和資產負債項目的均衡安排。
②在近期維穩或貶值、未來整體判斷仍然穩中有升的情況下，出口企業可以適度放寬近期敞口規模，擇機通過簽訂遠期結匯（DF）協議、境外NDF協議，操作押匯、福費廷等金融性風險對沖工具，鎖定遠端的匯率風險。同時可以適度加長遠期協議的履約時間跨度，以加強履約的靈活性；進口企業可以通過開具遠期信用證、進口押匯等方式延長支付期限，同時適度鎖定遠期售匯額度。
③在近期升值加速、未來整體判斷升值將減緩或走貶的情況下，出口企業可以對敞口外匯凈流入加大履約已簽署遠期外匯協議的力度（時間跨度大的遠期結匯協議的優勢體現），適度減慢對遠期外匯敞口風險鎖定節奏，減少美元負債（如提前歸還美元貸款或押匯等）。
④在近期波動加大、未來趨勢難以判斷的情況下，外匯期權不失為規避匯率風險的良好工具。期權的優點是企業擁有選擇權，當匯率波動對企業不利時，可選擇行權，起到風險規避的作用；當匯率波動對企業有利時，可選擇不行權，獲取匯率波動的益處。
⑤搭建境外融資平臺，利用境內外的美元融資成本差和遠期匯率（DF和NDF）差價，采用遠期結售匯（DF）與NDF組合套利、美元借款與NDF組合、操作NDF等方式，實現無風險套利或避險保值。
（2）運營性風險管理策略
①統一收付款貨幣實現匯率風險規避：通過轉口貿易等方式組織全球采購渠道，以美元作為收付結算貨幣，通過金融產品設計實現資金收付的時間銜接，從而規避匯率波動風險；同時，條件許可的話，在合同中可約定將人民幣作為結算貨幣，將匯率波動風險轉嫁國外客戶或供應商。如果無法統一收付款貨幣，“收硬付軟”也不失為規避匯率風險的良方。
②根據匯率波動趨勢，在合同中約定收付款的時間。應收外幣對本幣升值預期，應盡可能延后收款或推遲結匯（當然需要結合資金利息、價格調整、收賬風險等因素綜合考慮），如果應收外幣貶值應盡可能提前收款；反之，應付外幣升值則盡可能提前付款，應付外幣貶值則盡可能延后付款。
③長約合同可采用貨幣保值法，即在合同中訂明以硬幣計價軟幣支付和交易時的匯率，到實際收付時，再按收付日的匯率將收付金額重新調整。這是一種交易雙方共同分擔未來外匯風險的方法。
④密切關注客戶所在國貨幣的匯率波動。對于拉美、非洲等發展中國家的客戶出口貿易，當客戶所在國貨幣對美元大幅貶值時，客戶會遭受大額匯兌損失，存在著棄貨、壞賬等運營風險。因此，當我們關注到客戶所在國貨幣有貶值風險時，要提醒客戶及早進行匯率鎖定；若有大幅貶值可能且客戶缺乏匯率風險規避能力，以至后續存在極大棄貨、壞賬風險的，要果斷地暫停合作，待幣值穩定后再行銷售。
莊兆基(EdwaM Chong)，1959年出生于香港，1982年移民華爾街。18歲依靠黃金交易白手起家，1986年開始投資美國股票，1987年股災后開始轉戰外匯市場，自此孜孜不倦，悉心耕耘20余載，成為聞名華爾街的一線操盤手，目前擔任位于華爾街的星火外匯公司(Sparkfx)的首席執行官。尤其值得稱道的是，在1996～2000年擔任IFS公司執行總裁期間，他所主管的外匯投資公司創下了輝煌的業績，四年之中單日成交量從1億2千萬張增長到7億2千萬張，公司收入總額每年從2百萬美元增長到1千2百萬美元，吸收客戶總投資4千5百萬美元，是華爾街當時最知名和最大的個人外匯交易商之一。此外，他還訓練和培養了上千名外匯經紀人，例如外匯界著名的福匯公司董事主席EdwardYoushove，華爾街知名外匯分析師CMC外匯公司的AshafLaid等。
從剛剛接觸外匯交易到成為Supertrader，他只用了三個月的時間。回想當初剛到美國，華爾街基本是清一色的白人天下，做外匯的中國人非常少。“那時非常辛苦!”莊兆基如是評價那段艱難的起步階段，每個周末都去單位，每天要讀記大量的經濟和外匯相關咨詢，閱讀大量的書籍。“在賺錢、賠錢，賠錢、賺錢之中，不斷跌倒。又不斷爬起來。”
基于價格波動規律的幾種操作方法
“要想預測美元的方向，就要深入了解美元政策和周期性的經濟規律。”莊兆基指出，首先要追根溯源美元為何走弱。由于大宗商品均以美元計價，作為全球支付貨幣的美元的持續貶值，帶動商品價格節節攀升。“全球通脹在一定程度上是由于美國政府大量印制美元所致。”莊兆基認為，美元貶值與全球通脹和油價持續上漲有著非常密切的關系，而通脹得益的是美國。
數據顯示，美國貿易赤字高達570億美元，政府國債達到10兆美元。如此高的債務通過美元貶值，使得全球為其負債買單，大大減輕了美國的負債。與此同時，美元貶值、油價上漲，使得全球制造業成本提升，企業利潤大大降低。而人民幣持續走強，兩年內升值20％，制造業利潤如果只有18％的話，將處于虧損狀態。再加上石油價格大漲，同一種產品在美國生產和中國生產已經沒有什么區別。“這將導致國外的工廠搬回美國，為美國增加工作機會。”莊兆基說。
外匯市場作為國際金融市場微觀結構的核心，無論是價格波動率還是隨機性都非常強，因此也被投資界公認為是最具挑戰性的高端領域。
“要在投資市場取得成功，就要懂得未來的政策變動和價格波動的規律性，深入了解產品的基本面，確立不同的買賣策略，嚴格執行風險控制。”多年的外匯交易經歷，使莊兆基積累了豐富的交易經驗。在他看來，只要懂得了價格波動的規律，無論做期貨、外匯、股票，還是長線、中線、短線操作都沒有關系。
比如做極端長線――銅不會永遠上漲，也不會永遠下跌，美元也是如此。美國經濟周期一般7～9年，小周期5年。美元作為一種政策工具，當找到美元極端位置、經濟改變方向，政策改變時，商品價格可能就下來了。
“如果找不到經濟發展和價格方向的拐點，就做極端短線。”莊兆基提醒說，極端短線不是每天炒進炒出，而是利用經濟報告、市場新聞等短炒“信息”。“當然，最好的模式是你完全了解價格的結構性，采取波段性操作，可以將利潤最大化。”
“價格波動是技術面，而不是基本面。”莊兆基強調，技術面必須配合基本面，基本面告訴市場的方向和波動的時間，但沒有告訴進出場的點位，這就必須通過技術面找到價格波動的目標。“蠟燭圖、通道線、波浪、黃金分割、圖形結構，融會貫通地運用這五個技術分析工具，就可以很大程度上獲悉價格波動的規律。其中，最重要的是黃金分割、波浪和圖形結構。而開盤、收盤價等次要指標，可以幫助我們判斷市場是處于哪一種狀態。”莊兆基說。
價格波動的秘密：3跟5
說起價格波動的秘密，莊兆基將其總結為“3跟5”理論，即從波浪理論來說，不是3浪就是5浪。
市場只有兩種形態，一是方向性的，二是盤整的。盤整走勢的假突破往往令很多投資者損失慘重。“首先要知道自己目前的位置在哪里，市場處在第幾浪，投資者應該采取何種方法。”他指出，第一浪投資者可能找不到，第一浪上來是方向性的，停下來后變成盤整，投資者在進場的時候，要看是在二浪還是一浪。因此，在第二浪時候可以短線買賣，直到圖形結構出來，找到回檔目標，第三浪上來的時候，就進場持有。
以外匯交易為例，一般而言，第三浪都是方向最強、時間最長的浪。第四浪開始時，要小心，因為不一定有第五浪，可能盤整，也可能是下一個第一浪的開始。第五浪結束的時候，大機會就來了，即反轉即將開始。
基于上述理論，莊兆基認為，目前美元尚未正式結束弱勢，需要一年的盤整后開啟一個方向。能源目前是第五浪里面的第四浪，處于調整，可能還會有一波反彈，屆時再下來的話，美元就會開始走強。
“1230或3210”的倉位管理理論
“貪婪和恐懼，是投資大忌。”這是每一個投資高手都一再強調的一句話。莊兆基說，要學會輸錢，才能賺錢；不懂輸小錢，一定輸大錢。他根據自己的多年經驗，向投資者論述了他的資金管理原則。
“倉位分配根據資金多少和投資者的心態與承受力設定，采取1230或者3210策略。”所謂3210，就是指在一個上升五浪中，當第一浪開始時，入場3張單子；一浪結束第二浪調整開始時，平掉一張單子，剩下兩張單；二浪調整完，三浪開始時，在浪頂再平掉一張；四浪回打，五浪結束，就平掉所有頭寸。
1.1期貨市場行情觀測與分析。通過實訓使學生了解期貨市場，觀察交易行情的變化，理解期貨市場的基本功能，初步體會期貨市場價格的變化，理解期貨商品指數的作用。觀察交易行情的變化，熟悉上海、鄭州、大連三個交易所期貨商品指數界面。
1.2K線圖與趨勢分析及形態分析。通過實訓使學生熟悉K線基本形態和常見K線組合圖；理解趨勢是技術分析的核心。理解單日K線，多日K線（K線組合圖），上升趨勢、下跌趨勢。通過實訓使學生理解技術分析中形態理論，掌握常見形態及其特征，如W底、M頭、頭肩底、頭肩頂；反轉形態、整理形態、突破形態、及缺口形態。
1.3指標分析。通過實訓使學生理解技術指標，熟悉掌握常用技術指標：MA、MACD、RSI、BIAS、OBV、KDJ。熟悉常用技術指標的特征、使用方法、技術含義。
2國際結算業務模塊。
2.1基本技能訓練。包括：第一，匯票。要求學生具備獨立操作能力，深入理解匯票的必備要素，熟練掌握匯票的填寫方法，在規定的時間內完成實訓項目。第二，信用證。要求學生熟練掌握SWIFT信用證的格式及主要內容，具備審證能力在規定的時間內完成實訓項目。第三，單證審核。要求學生熟練掌握商業單據的填制及審核方法，具備審單的能力。
2.2信用證業務模擬操作。“進口信用證業務”和“出口信用證業務”以實驗室模擬軟件進行模擬訓練，讓學生能夠在一個仿真的國際結算環境中切身體會信用證業務操作的全過程。要求學生熟練掌握銀行日常業務中國際結算柜臺辦理的對外開立信用證、信用證修改、審核國外寄來的信用證項下單據、對外付款、承兌或拒付等業務的技巧以及業務流程的重點環節，熟練掌握銀行日常業務中國際結算柜臺辦理的信用證的通知、轉讓、審核出口商交來的單據、寄單和索匯、收匯和入賬等業務，以及該業務流程性的重點環節，規定的時間內，獨立完成實訓項目。
3外匯業務模塊。
3.1基本技能訓練。實訓內容項目包括：外匯與外匯匯率、進出口貿易報價、外匯交易方式應用、外匯風險防范，通過實訓，使學生進一步掌握外匯交易的主要技能和技巧，了解外匯交易的慣例和操作規則，培養學生具備一定的外匯操作和實際工作能力。
3.2外匯交易模擬操作。外匯買賣模擬操作以實驗室模擬軟件進行模擬訓練，使學生學會根據國際市場行情，獨立運用模擬交易系統，在外匯市場即期行情下進行外匯交易，具備一定的外匯業務操作和實際工作能力。
4保險業務模塊。
一是保險公司的業務流程。要求學生掌握保險承保、核保、保險理賠的等內容，是保險實訓的主要內容。二是保險公司的財務管理。要求學生掌握保險公司財務管理的基本要求和主要內容，以及保險公司會計科目的設置，保險公司業務的核算。三是保險公司營銷管理。保險營銷是保險從業人員的必備能力之一。要求學生掌握保險營銷的一般程序，保險營銷渠道、促銷策略以及保險營銷的創新。四是保險公司投資管理。保險投資對保險公司是重要的利潤來源。要求學生掌握保險資金的來源，保險投資的組織模式以及保險資金運用的過程及績效評估，正確認識保險投資的風險性，積極探索我國保險投資的新發展方向。
5銀行業務模塊。
銀行業務所涵蓋的內容從縱向角度分為：存款業務，貸款業務，出納業務，結算業務，賬戶管理業務；從橫向角度分為：對私儲蓄，對公結算，國際結算，銀行信貸，內部財務幾個部分。此外還涉及了現代商業銀行的管理框架、管理流程、業務規范等知識內容。以此為基礎，特別設計了23個實驗課程，包括：活期儲蓄業務、整存整取業務、零存整取業務、通知儲蓄業務、定活兩便業務、借記卡業務、貸記卡業務、中間業務、儲蓄特殊業務、現金業務、本票業務、匯票業務、匯兌業務、委托收款業務、單位活期存款業務、單位定期存款業務、單位通知存款業務、單位其他存款業務、同城票據結算業務、個人貸款業務、單位貸款業務、進口信用證業務、出口信用證業務。
在對私和對公的實驗中均以一日流程性業務處理的形式展開，學生受理客戶需求，通過符合業務流程的一系列操作：點鈔、取出憑證、綜合業務系統軟件操作、憑證打印、蓋章、遞交客戶、壓數、打碼等等來完成具體的業務，每次業務處理完成學生都可以看到相應的分錄流水。實驗結束時，學生通過日終操作進行賬務平衡方面的處理，系統提供柜員軋賬單、尾箱重空清單、業務流水表、營業日報表、機構日結單以總結學生每個實驗的操作結果，同時讓學生了解銀行每日業務操作的過程和財務管控的重點。以期讓學生從表及里的了解各種業務的運轉及與書本知識的結合。
[關鍵詞]外匯風險；管理；策略
[中圖分類號]F019.2
[文獻標識碼]A
[文章編號]1005-6432(2008)48-0052-03
長期以來，我國企業由于對外匯風險缺乏認識，更談不上采取積極的管理措施規避風險，許多企業蒙受了損失。當前，國際金融形勢風雨飄搖，股市幾乎崩盤，匯市起伏跌漲令人大跌眼鏡，諸多外貿型企業在對外簽訂、執行合同時開始意識到，隨著人民幣匯率機制的改革和人民幣自由兌換的演進，企業所面臨的外匯風險越來越突出，如何有效地管理外匯風險成為財務管理的一項重要內容。
1 外匯風險的類別
外匯風險是指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內發生始料未及的變動，致使有關金融主體實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。從資產負債管理的角度上來看，其中承擔外匯風險的部分只有各種外匯資產和負債相軋后的余額，這部分承擔外匯風險的外幣資金通常稱為“風險頭寸”，具體地講，在外匯買賣中風險頭寸表現為外匯持有額中的“多頭”和“空頭”部分，即“超買”和“超賣”部分。在企業經營管理中外匯風險表現為外匯風險頭寸在幣種、期限長短上的不一致。外匯風險是匯率波動造成的未來收益變動的可能性，從企業的角度上看，外匯風險主要對企業的營運資金，收益、成本和經營戰略，以及凈現金流、凈利潤和企業價值發生影響。
外匯風險主要分為會計風險和經濟風險。會計風險也叫折算風險，指不曾預料的匯率變化對跨國公司的合并財務報表產生的影響；經濟風險包括經營風險和交易風險，前者指匯率變化對公司未來收入和成本的影響，后者指匯率變化對以外幣計價的交易價值的影響。由于我國真正意義上的跨國公司還很少，大多數公司面臨的外匯風險主要是經濟風險，主要體現在進出口貿易及服務的外匯風險、國外采購原材料的風險及國外金融機構貸款的風險等。在本文中，我們只討論經濟風險的管理。
2 我國的政策和市場局限
國際上對于外匯風險的管理方法和金融工具有很多，但是由于我國的外匯政策限制和金融市場不發達，很多風險防范方法和工具在國內都難以運用。
2．1 外匯政策限制
外匯政策限制主要表現在兩方面，一是由于資本項目尚未完全放開，資金的流動受到了很大限制。當外匯風險出現的時候，國內企業無法利用市場分散化、融資分散化和投資分散化等措施來規避外匯風險。相信隨著資本項目的不斷開放，國內企業的資金來源和投資方向不斷國際化，外匯風險防范能力將會不斷增強。二是強制性結售匯制度，限制了國內企業的外匯持有能力。雖然國家外匯管理局逐步放寬了企業外匯留成的額度，并且為了打擊熱錢，嚴格控制非貿易項下的結匯，但對于大多數貿易項下的外匯資金仍然強制結匯，使得國內企業持有的外匯在幣種上、數量上極其有限，風險對沖能力很弱。
2．2 金融市場不發達
目前我國的金融市場還不成熟，金融工具稀少，金融技術落后。體現在外匯市場上，常用的外匯套期保值工具如外匯期貨、期權、互換等都還沒有開設，國內企業無法有效利用金融工具對沖風險敞口。
3 一般的外匯風險防范方法
減少外匯風險主要有兩種辦法：事前和事后。事前稱為外匯風險的防范，主要是通過選擇合適的融資方式和改善企業內部經營來實現。企業主要可供選擇的方案有：貿易融資、國際結算幣種的選擇、改變產品出口的比重、變動進出口產品的價格等。事后稱為外匯風險的轉嫁，主要是利用外匯市場金融資產的交易來實現。主要可供選擇的方案有：套期保值、掉期保值、改變結算時間等。
3．1 貿易融資
貿易融資是指企業在貿易過程中運用各種貿易手段和金融工具增加現金流量的融資方式。在國際貿易中，規范的金融工具為企業融資發揮了重要作用，合理地運用多種不同方式的貿易融資組合是企業預防外匯風險的有效工具。目前，各商業銀行提供的貿易融資業務主要有開立進口信用證、進口押匯、提貨擔保、出口信用證議付／貼現／押匯、保兌信用證、出口托收項下融資、貿易項下外幣票據買入、保理及福費廷等。據調查顯示，貿易融資是目前企業采用最多的避險方式。貿易融資的優勢有：一是貿易融資可以較好地解決外貿企業資金周轉問題。隨著近年來我國外貿出口的快速增長，出口企業競爭日益激烈，收匯期延長，企業急需解決出口發貨與收匯期之間的現金流問題。通過出口押匯等短期貿易融資方式，出口企業可事先從銀行獲得資金，有效地解決資金周轉問題。同時，企業也可以提前鎖定收匯金額，規避人民幣匯率變動風險。二是當前貿易融資成本相對較低，融資成本低于同期的人民幣貸款。目前，我國企業在貿易融資方式中，進出口押匯使用比重較高(約為80％)，原因主要是出口押匯期限較短(一般在1年以內)，可以較好地緩解外貿企業的流動資金短缺問題。另外，迅速發展的福費廷等期限較長的貿易融資方式受到越來越多的企業選擇。以中國銀行為首的各商業銀行憑借遍布全球的海外機構和行網絡，以及有效的業務營銷策略和風險控制手段，為進出口企業提供了多種方便、迅速、有效的貿易融資服務。
3．2 改變貿易結算幣種
貨幣幣種選擇是一種根本性的防范外匯風險的措施。一般的基本原則是“收硬付軟”，例如爭取出口合同以硬貨幣計值，進口合同以軟貨幣計值，向外借款選擇將來還本付息時趨軟的貨幣，向外投資時選擇將來收取本息時趨硬的貨幣。但是貨幣選擇不是一廂情愿的事，必須結合貿易條件、商品價格、市場行情或者結合對外籌資的不同方式，借、用、還各個環節綜合考慮、統籌決策。此外，貨幣軟硬之分也只是在一定時期內相對而言，因此還涉及對匯率趨勢的正確判斷，同時也要考慮利率的趨勢，把兩者結合起來對于固定利率與浮動利率的選擇，主要也是看利率的水平與趨勢。就借入方而言，在借入貨幣利率趨升時，以借入固定利率為宜；若借入貨幣利率趨降時，則以選用浮動利率為好。
當前，中國實施浮動匯率制度后，為防范人民幣升值，出口企業應該及時結算現有的外匯，尤其是美元外匯，企業的即期交易合同該履行的馬上履行，同時進口合同應盡可能多地簽訂企業遠期合同，簽不下的就爭取鎖定遠期交易匯率。
另外，面對人民幣升值的壓力，企業還可采用提高出口產品價格的方式防范外匯風險，但這種方式取決于企業的出口議價能力的提高。當前，我國企業采用這種方式防范人民幣升值壓力的能力還有限，提高企業出口議價能力依賴于企業產品的核心競爭力和產品質量，因此在人民幣
升值的背景下，進一步提升產品的核心競爭力，真正通過以質取勝而不是靠低價格競爭來擴大出口就成為出口企業防范外匯風險的一個戰略性選擇。企業防范人民幣升值還可采取“出口轉內銷”的方式，增加內銷比重等措施。
3．3 金融工具套期保值法
套期保值系指在已經發生的一筆即期或遠期交易的基礎上，為防止匯率變動所造成的損失而再做一筆方向相反的交易。如原來的一筆受損，則后做的交易就會得益，借此彌補。反之，如匯率出現相反的變化，則前者得益，后者受損，兩者可以抵消。故套期保值也可稱為“對沖”交易。根據這個原理轉嫁風險的具體方式主要有：遠期外匯合約、外匯期貨合約、貨幣市場套期、外匯期權、貨幣互換等。
(1)遠期外匯合約。在進口或出易成交后，如果預期將要支付或收入的貨幣匯率有趨升或趨跌的可能，即可在進出易的基礎上，做一筆買入或賣出該貨幣的遠期交易，以轉嫁風險。國際間短期投資和借貸的交易中，為避免將要支付或收入的貨幣匯率的風險，也可以做遠期外匯買賣，需要指出和注意的是，這種方式的實際作用是在預先確定的交易成本或收益的基礎上。因為實際匯率的走勢完全可能向相反的方向發展，如不做遠期反而有利。當然，也可能出現更大的損失。因此，在確定成本和收益后進行遠期保值仍不失為轉嫁風險的一個方式。
目前，我國外貿企業的遠期外匯交易主要是企業與銀行之間的金融交易，實質是外貿企業將匯率波動的風險轉嫁給銀行。所以銀行除向企業收取手續費外，還要向企業收取風險保險費，即防范風險的成本。這一成本一般是以成交日的遠期匯率與交割日的即期匯率之間的差額來表示。但交割日的即期匯率很難確定，所以使用成交日的即期匯率來代替。
遠期交易有防范風險成本低、靈活性強的特點，企業不需交納保證金，只需交手續費和風險保證費，遠期交易的貨幣幣種不受限制，交易的金額和契約到期日也由買賣雙方確定，但是利用遠期交易防范外匯風險也有較明顯的缺點：遠期交易必須按時交割，但對于外貿企業來說外匯收付期限和交割日一般很難確定，為了避免遠期外匯交易的這種缺點，外貿企業可以利用由遠期外匯交易所派生出來的擇期外匯交易來回避匯率風險。擇期外匯交易就是外貿企業和銀行簽訂的外匯買賣合同中不規定固定的交割日期，而是只規定一個交割的時間范圍，比如，中國銀行開辦的擇期外匯交易時間范圍是3個月，則在成交后的第三天起到3個月的到期日止的任何一天，客戶都有權要求銀行進行交割，但必須提前5個工作日通知銀行。2005年7月21日匯改后，我國外匯市場加快發展，完善和擴大了人民幣遠期交易的主體和范圍。推出了銀行間人民幣匯率遠期交易，商業銀行擴大了對企業匯率避險的服務，在較大程度上便利了企業遠期結售匯交易，進一步滿足了企業的避險需求。
(2)外匯期權。所謂期權是在外匯期貨買賣中，合同持有人具有執行或不執行合同的選擇權利，即在特定時間內按一定匯率買進或不買進、賣出或不賣出一定數量外匯的權利。這種方式比遠期外匯的方式更具有保值作用，因為若匯率實際變動與預期相反，則可不履行期權合約。當然，所要付的費用比遠期費用高得多。
(3)外匯期貨合約6期貨交易是買賣雙方交易的統一的標準化合同，即期貨合約，該合同中有外匯或其他金融資產，即買賣雙方可以做多頭或空頭。如某公司有一筆歐元資金，可兌換成美元后在市場拆放獲利，為防止一定時間(假定6個月)內美元下跌歐元上升，另在外匯期貨市場以歐元賣出期貨美元(美元空頭)。6個月后，如果美元兌歐元匯率果真下跌，但由于期貨市場做了一筆相同期限的多頭，可把原做的美元空頭合同了結，與現貨市場的損失相抵。需要指出的是，在實際外匯期貨交易中投機的成分很大。
3．4 價格調整法
通過對交易價格的調整來防范外匯風險，主要做法有：壓價保值法、加價保值法、提早收款法和推遲付款法。
(1)壓價保值法：進口企業在合同中規定，當計價貨幣升值時相應調整合同單價，即壓價后單價=原單價×(1-計價貨幣升值率)。
(2)加價保值法：出口企業在合同中規定，當計價貨幣貶值時相應調整合同單價，即加價后單價=原單價×(1+計價貨幣貶值率)。
(3)提早收款法：出口企業如預測計價貨幣將貶值，則設法將原已承兌交單或遠期信用證的結算條款改為付款交單或即期信用證，或將收款期縮短。但這需要與國外企業協商，并且可能做出價格讓步。
(4)推遲付款法：進口企業如預測計價貨幣將升值，則可推遲向國外購貨或要求延期付款，或允許國外企業推遲交貨日期，以達到遲付貨款的目的。但這同樣需要與國外企業協商，并且可能做出價格讓步。
3．5 貨幣平衡法
創造一個與存在外匯風險的資金金額相同、期限相同、方向相反的外匯流動，使外匯資金有進有出避免外匯風險，如簽訂一個進口合同與已有的出口合同在幣種、金額和時間上盡量保持一致；或者選擇匯率成穩定的正相關關系的兩種貨幣，建立金額相當、時間相反的資金流動來對沖風險，交叉保值。
4 我國企業的外匯風險管理策略
面對越發開放的市場環境，對國內企業來說，致力于建立一套科學、完善的風險管理體系，才能有效地管理外匯風險，避免匯兌損失。當然，企業主要是做實業經營的，管理外匯風險是為了套期保值，不能以獲取匯差及投機收益為目的。
首先，要改變和提高對外匯風險的認識，加強外匯人才的儲備和培養。國內企業的管理層和財務人員對外匯風險的認識不夠，對金融工具的運用不熟練，因此缺乏對外匯風險的事先預判，并及時采取防范措施，當風險發生時給企業帶來了很大損失。企業只有充分認識到外匯風險的危害，密切關注國際政治、經濟及金融形勢，引進和培養外匯風險管理人員，才能做好外匯風險的管理工作。
其次，要在企業內部設立風險管理機構，建立風險監測和控制機制。國內企業一般都沒有專門的機構或者人員進行外匯風險管理，也沒有外匯風險預警機制和處理流程，因此無法對風險進行有效的控制。特別是外向型的企業，外匯風險對收益的影響很大，有必要設立專門的風險部門，建立完善的風險監控機制，才能防范和化解外匯風險。
最后，要加強與金融機構的合作和聯系，提高金融工具運用能力。金融機構如銀行具有專業優勢，對外匯風險的把握能力比較強，也推出了一些外匯管理產品和服務，國內企業可以加強與銀行的溝通和合作，充分利用其專業優勢，靈活運用現有的金融工具，防范和規避外匯風險。如：外匯應收款貼現或轉讓，出口企業可以將遠期收匯項下應收款貼現或轉讓給銀行，即時結匯為人民幣，避免了遠期外匯貶值的風險；遠期結售匯，企業可以與銀行簽訂遠期購匯或結匯合約，鎖定進口成本、外債成本或出口收益；外幣信貸安排，當預期有一筆外匯收入時，向銀行借入同期限同幣種的外幣貸款，對沖外匯風險。
