時間：2023-07-02 09:53:23
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇保險分業經營原則，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】分業經營 混業經營 金融控股公司
一、引言
金融業是現代經濟的核心,其業務經營方式也隨著社會經濟的發展經歷了一系列的變化過程。具體而言,當今世界主要有分業、混業兩種經營模式。隨著20世紀80年代金融自由化的興起,原來的金融分業經營體制受到了極大的挑戰。西方發達國家紛紛進行了金融體制改革,美國自1999年《金融現代化法案》頒布后,最終確立了金融混業經營模式。在金融全球化的背景下,隨著我國金融業的不斷開放,關于分業經營、混業經營以及金融控股公司的討論很多,而在這樣重要的經濟轉折點,尤其是在美國次貸危機的背景下,我國的金融業經營模式應該如何轉化,對此的研究和分析顯得更有理論和現實意義。
二、分業經營、混業經營的利弊分析
1、金融分業經營利弊分析
金融分業經營即銀行、保險、證券、信托機構等都限定在各自的傳統業務領域內經營,不得超越既定業務范圍。
分業經營一方面可以讓專業化金融機構在單一業務領域內集中資金、人力與經驗,并在其行業內占據較高的市場份額,從而實現一定的規模效益,避免利益沖突。另一方面分業經營有利于減少信用擴張風險,在一定范圍內能減緩、抑制金融危機的發生,提高金融監管的質量,維護金融制度的安全與穩健。
但是分業經營也有很大缺陷,由于經營業務單一,各專業性金融機構包括銀行、保險、證券、信托機構對外部市場環境的重大變化相當敏感,面臨較大的競爭壓力。而且由于各專業性金融機構之間業務分離,使得各個相關金融機構缺乏優勢互補性,降低了資金的有效利用性。
2、金融混業經營利弊分析
金融混業經營即銀行、保險、證券、信托機構等都可以相互進入對方業務領域甚至非金融領域,進行業務多元化經營。
從業務多樣化角度看,由于混業經營金融機構從事不同領域的業務,其業務波動的周期與基礎多有不同,銀行、證券公司、保險公司等機構的業務互相滲透,進行多元化經營,因此,可以實現風險控制下的資源共享,提高服務效率,提升國際競爭力水平。另一方面,混業經營有利于盈利水平的提高,隨著銀行間競爭的加劇,銀行的利差不斷縮小。銀行實行混業經營后,可以依賴于開辟其他盈利渠道比如有價證券投資、保險業務和其他中間業務,更有利于增加銀行盈利。
相對分業經營而言,混業經營的缺點也是比較明顯,最突出的就是對監管的要求比較高,容易出現一定的道德風險?；鞓I經營的出現使整個金融行業的資源可以重新整合、在最大限度范圍內得到充分利用,但是由于混業經營的金融機構往往從事多種業務,面臨來自各方面的競爭,而在一個機構內同時管理、協調多類業務比較困難,如果沒有充分的資源、適當的規化和高效能的管理能力與之相配套,混業經營就會帶來巨大風險。
三、分業經營模式在中國的適用性分析
當前,發達國家紛紛放棄分業經營模式,使得混業經營成為全球金融業發展的必然趨勢,加之金融全球化的發展進一步突出了全能銀行的競爭優勢。中國的金融業經歷了“先混后分”的過程,而中國實行分業經營的主要緣由,來自于1993年之前混業經營實踐給金融體系帶來的危害。
我國金融業的發展和西方發達國家相比,從各項指標分析看均不占優勢,在與西方發達國家金融機構進行競爭的過程中明顯處于劣勢,而分業經營可以在一定程度上限制發達國家金融集團的沖擊,從某種程度上說,分業經營的金融模式對于中國的金融業起過一定的積極作用,分業經營是必要的,至少是有效的。
十多年的分業經營實踐表明,堅持分業經營和分業管理的原則,對于規范我國的金融秩序,降低和化解金融風險,促進整個金融業持續穩定發展發揮了重要作用。商業銀行經營管理的最終目標就是要在保證資金的安全、流動性的前提下提高資產運用的能力,如果一味地放任、把資金介入到非銀行業務中,就容易把客戶的短期儲蓄資金用于風險比較高的證券投資等上,這種風險與收益的不對稱將有可能使得急需要資金的產業部門無法享受充分的信貸權利,也會造成證券、保險市場在銀行的巨額資金支持下出現泡沫經濟,因此應該說,分業經營可以阻礙不同行業資金的完全滲透,使得本國的金融秩序得以穩定發展,在一定程度上抵抗國外金融危機的沖擊。
但是,隨著我國市場經濟體制的逐步建立,國內外經濟環境開始發生了重大變化,競爭的加劇使得金融創新在各領域不斷滲透,而全球金融業混業模式的發展勢不可擋,金融業的對外開放使得我國不得不去轉變現有的經營模式,畢竟我國還不具備實力讓其他國家的金融機構在我國遵守分業經營的法則。在這種情況下,我國商業銀行向全能銀行轉變的步伐必然要加快,這是我國商業銀行適應國際金融市場競爭的必然要求,也是我國商業銀行謀求自身發展的必然結果,而分業經營確實在一定程度上影響了我國融入世界經濟一體化和金融自由化的進程。
1、分業經營限制了我國金融機構跨行業的并購
金融創新和跨行業合并是提高金融機構國際競爭力的重要法寶,是各國金融大鱷搶奪金融資源的有力工具,但是我國分業經營的格局限制了相互業務的滲透和促進作用。我國銀行擁有大量的閑置資金,但是儲蓄投資的轉換渠道還不暢通,無法更好地體現促進經濟增長的作用。分業經營將銀行與證券業分離,在這種情況下,銀行擁有大量閑置的資金不能有效利用,而證券公司拓展業務需要資金支持,就會使資金的使用效率受到影響。商業銀行需要最大程度地實行多元化經營,實現商業銀行資產負債業務種類的多樣化和業務結構的多層次。
2、分業經營限制了金融新產品的開發和新業務的開展
傳統的銀行獲利業務主要是依靠存貸利差和一些中間業務的凈收益,貸款的業務對象主要是經營效率低的國有企業,而當今西方發達國家創新了銀行新的利潤來源,主要表現在銀行的表外業務,即與保險業、證券業的衍生品有關,也就是說新的金融產品都是銀行、證券和保險業交叉融合的結果。比如資產證券化就需要有多個金融機構提供多種金融配套服務,單單依靠某個金融機構是無法完成的,在分業經營之下更是無法適應金融創新的需要。
3、分業經營容易引起貿易磨擦
金融業全球化的國際背景之下,各國都在放松對本國金融業的管制,讓不同業務相互融合,而我國卻仍舊限制跨行業的金融合作,等于是把自己放在了一個不利的競爭地位。我國自加入WTO后,就會按照對等互惠原則發展貿易,隨著金融領域開放度的提高,越來越多的外資金融機構來我國開設分支機構,如果外資金融機構在華享受國民待遇,和本國金融機構一樣,不能同時從事銀行、證券、保險和信托業務,則我國銀行相應地在他國也不能混業經營,從某種意義上說,我國的海外分支機構就不能與其他國家金融機構在該國公平競爭。反過來,如果允許外資金融機構在華混業經營,那么對國內的金融機構是不公平的,外國金融機構享受了超國民待遇,必將影響我國金融企業的國際競爭力。
四、我國金融業混業模式發展的必要性
1、混業經營是商業銀行自身發展的需要
商業銀行開展混業經營,不僅可以優化銀行業的資產結構,降低資產風險,充分發揮多角化優勢,廣泛開展各種金融業務增加資產收益,拓展業務范圍,也可以使商業銀行充分掌握借款企業的財務信息,減少貸款損失,提高資本的充足率。作為擁有最多海外分支機構的中國銀行,其在公司治理、資產質量、風險控制、盈利能力等方面都有顯著改善和提高,中間業務發展迅速,成為其利潤的重要來源。2009年,中國銀行集團非利息收入在營業收入中的占比為31.58%,較上年上升2.95個百分點,非利息收入中實現手續費及傭金凈收入460.13億元人民幣,較上年增幅15.19%,傳統優勢業務,如國際結算、結售匯、貴金屬銷售、外幣理財等繼續保持市場領先地位,銀行卡、財務顧問、業務等手續費收入成為了新的業務增長點?？梢?業務經營多樣化可以有效配置金融資源,有力增強銀行內部約束,增加銀行收益,提高銀行利潤率。
2、混業經營是提高我國金融業整體競爭力的重要途徑
我國的金融產業在逐步對外開放,一些實力較強的綜合性金融機構如花旗銀行等將會紛紛進入中國市場,帶入其先進管理經驗和理念的同時,也會給我國的本土金融機構帶來一定的機遇和挑戰,而我國分業經營造成的資源浪費和效率低下等弊端會嚴重影響金融市場國際競爭力的提高,也不利于我國在國際金融市場上確立自己的地位。因此,混業經營體制替代分業經營體制是促進金融業發展的必經階段。
五、我國混業模式的發展思路
在我國從分業經營向混業經營模式轉變的過程中,需要積極創造混業經營的條件,具體主要體現在以下幾個方面。
1、政策配套方面:健全相關法規及金融制度
混業經營要求具備相應的承擔風險的能力,因此完備的法律法規和健全的金融制度是保證混業經營安全有效的配套工具。我國現有的金融法規只是為了適應分業經營的需要而制定的,轉換一種金融經營模式必然要求有一套新的管理規范與之相適應?？梢酝ㄟ^頒布新法律的形式來設定金融改革的方向、原則、步驟和實施形式,以推進和實現金融改革目標,建立有效、多層次的金融監管體制,協調統一監管銀行、證券、保險業務,并努力在規范銀行、證券、保險、信托有序經營的同時,進一步督促其建立完善的內部風險管理機制,建立有效的內部控制機制。
2、具體模式方面:選擇適合中國國情的混業經營模式
從整個世界混業模式分析看,主要存在兩種,一種是德國的全能銀行模式,一種是美國的金融控股公司模式。在目前分業經營、分業管理的格局下,組建金融控股公司是增強國內銀行業競爭能力的最佳選擇,也是我國從分業經營過渡到混業經營的必經之路,是符合我國商業銀行全能化發展的趨勢和要求的。因此我國可以考慮借鑒美國的經驗,采用以商業銀行為集團公司的形式組建金融控股公司集團,提高組建效益。
【參考文獻】
[1] 葉輔靖:全能銀行比較研究――兼論混業與分業經營[M].中國金融出版社,2001.
[2] 曾康霖、虞群娥:辯證地看待銀行業的分業經營與混業經營[J].金融研究,2003(7).
關鍵詞：混業經營分業經營金融監管
一、美國金融業經營模式的轉變歷程
在20世紀30年代以前，美國的金融服務也是通過“全能銀行”即混業經營來提供的。1929——1933年，資本主義世界發生了一場空前的經濟危機，期間美國共有11000多家金融機構宣布破產，信用體系遭到毀滅性的破壞[1]。當時，人們普遍認為，銀行、證券的“混業經營”是引發經濟危機的主要原因。為了防止危機的進一步發展對金融體系造成更大范圍的破壞，美國國會于1933年通過了《格拉斯——斯蒂格爾法》，將商業銀行業務與投資銀行業務嚴格分離。規定任何以吸收存款業務為主要資金來源的商業銀行，不得同時經營證券投資等長期性資產業務；任何經營證券業務的銀行即投資銀行，不得經營吸收存款等商業銀行業務。商業銀行不準經營證券發行、包銷、零售、經紀等業務，不得設立從事證券業務的分支機構。這一規定迫使絕大多數商業銀行退出了股市。接著，美國政府又先后頒布了《1934年證券交易法》、《投資公司法》以及《1968年威廉斯法》等一系列法案，進一步加強了對銀行業和證券業“分業經營”的管制。從20世紀30年代初到70年代末，是美國金融業實行嚴格的分業經營階段。
20世紀80年代初到90年代初期，是美國金融業的逐步融合階段。大型金融機構在推動混業經營上積極性最高，它們推崇“金融超級市場”、“金融百貨公司”，認為這種超級復合體既能分散風險，又能增強金融競爭實力，提高市場效率，同時也能給消費者帶來實惠。金融專家則認為技術革命和金融市場全球一體化促進和推動了這種金融混業趨勢。至于金融監管當局迫于國際競爭壓力，也不斷改變對金融管制的態度，或明或暗來鼓勵金融機構的多元化經營，在嚴格限制商業銀行業務和投資銀行業務的同時，已開始允許商業銀行可以對美國政府及其他聯邦政府機構發行的債券進行投資或買賣，也可以動用一定比例的自有資金進行股票、證券的投資和買賣，還可以為客戶的證券投資進行活動。美國政府在1980年和1982年先后通過了《取消存款機構管制和貨幣控制法案》和《高恩——圣杰曼存款機構法案》等有關法律，放開了存款貨幣銀行的利率上限，從法律上允許銀行業和證券業的適當融合。因此，從實際情況來看，在當時的美國，金融混業經營取向已得到普遍的認同。
經過“80年代金融改革”，美國金融業“分業經營”的經濟基礎逐步消失，“分業經營”的制度也已經不斷被現實所突破從20世紀90年代中后期開始，美國金融業開始進入完全意義上的“混業經營”時期。1999年底，美國國會通過了《金融服務現代化法案》。至此，在西方世界，由美國創立、而后被許多國家認可并效仿的金融分業經營、分業監管的時代宣告終結，而混業經營則成為共識。
二、金融業混業經營是大勢所趨
金融混業經營是指商業銀行及其它金融企業以科學的組織方式在貨幣和資本市場上進行多業務、多品種、多方式的交叉經營和服務的總稱。一般有狹義和廣義兩種詮釋：狹義的概念主要是指銀行業和證券業之間的經營關系，即銀行機構與證券機構可以進入對方領域進行業務交叉經營；廣義的概念主要是指所有金融行業之間的經營關系，即銀行、保險、證券、信托機構等金融機構都可以進入上述任一業務領域甚至非金融領域，進行業務多元化經營。一般經常使用的概念是從廣義的角度來理解金融混業經營的。而金融分業經營是從機構職能方面理解的，與混業經營是相對的，指的是銀行業、證券業、保險業、信托業各自經營與自身職能相對應的金融業務。這種模式下，法律上禁止銀行與證券業務的混合，一個金融機構不能同時經營兩種業務。其出發點是維護貨幣銀行休系的穩定，把存款保險及央行最終貸款者的功能限定在銀行業內，手段是通過法規隔離來防止證券業的風險傳遞到銀行體系。
金融業經營模式經歷過由混業分業再混業的過程，實際上這是隨著經濟
的發展，金融體系結構打破傳統行業分工模式，重新配置金融功能的結果。至于當代金融業經營模式向混業經營演進的動因，歸納起來主要有以下兩方面：
需求方面的因素：第一、全球競爭的需要。在全球競爭中，金融業規模的大小和業務范圍的寬窄等都將影響到企業的競爭力和生存與發展空間。第二、分散風險的需要。金融行業的高風險性決定了其有通過多元化經營分散風險的動力。第三、追求規模經濟與范圍經濟的需要?；鞓I經營使金融行業的平均成本曲線比普通行業平緩，即具有更大規模經濟潛力，同時，金融行業資產專用性在降低，因此也具有越來越明顯的范圍經濟效應。
供給方面因素：第一、新一輪技術革命推動。以計算機和互聯網為特征的新技術革命極大地降低了金融數據處理與金融通訊的成本，使金融
管理技術開發與金融信息傳播的效率得到很大的提高，從而使金融機構業務擴張能力大為增強，可以進入原先不敢進入或無法進入的其他業務領域。第二、金融監管當局的監管理念變化及外部監控體系的改進。監管當局的監管理念從原先的安全性優先轉向效率優先，加上金融監管經驗日趨豐富、國際金融監管合作不斷擴大，金融監管機制日益健全，從而使管理當局有能力對全能型金融機構的業務實施有效的監管。第三、金融工程技術與金融衍生品為風險控制提供了全新手段。現代金融工程技術的革命性進展，金融衍生品與對沖手段的不斷豐富，也使金融機構控制多元化經營風險的能力大幅度地提高。
三、目前中國金融業分業經營中存在的問題
按照國家管理層的初衷，實行分業經營的目的是促使各類金融機構的業務更加專業化，有利于貨幣當局的監管，可以從總體上提高金融機構的運營質量，降低系統性金融風險。但從近幾年的實踐看，這種金融體系的運行管理模式存在以下問題：
1、隨著全球經濟金融一體化、自由化和服務多元化的發展，中國作為世貿組織的成員，被要求開放金融市場的最后期限越來越近，即將面臨與西方國家的金融混業經營制度相接軌的所帶的問題，這對中國金融業現行的分業經營制度來講，將是強烈沖擊。中國銀行業將面臨生存的威脅，國外銀行傳統的存貸款和間接融資業務比重越來越小，表外業務和中間業務已成為銀行收入的主要來源，混業經營證券、保險、信托及衍生金融業務成為國際銀行業發展的方向。中國銀行業如果不能適應這種變化，及早行動，將在未來開放的市場競爭中處于劣勢地位。
2、現行金融分業經營制度不利于金融業的規模經營、國際競爭力提高及傳統金融企業向現代金融企業的轉變?，F行制度對銀行業務、證券業務經營的嚴格區分和限制，抑制了市場資金供給來源，人為地割裂了資本市場和貨幣市場的融通渠道，不利于資金之間的相互融通。銀行、證券、保險的業務品種有限而單調，使行業素質及競爭力不斷下降。在當今世界金融證券化、電子化、信息化和一體化發展趨勢的格局下，完全割裂資本與貨幣兩個市場，只會嚴重束縛我國金融業的發展，窒息我國年輕的保險業和證券業，不利于國有企業改革的進一步深化，不利于我國市場經濟的積極培育和健康發展。
3、現行金融分業經營制度限制了金融創新。在分業經營制度下，由于銀行參與證券業務受到限制，一些具有轉移風險及套期保值功能的金融產品和金融工具無法在市場立足，由此影響到證券機構的市場運作及策略，表現出很強的短期投機性和不穩定性。銀行業和證券業都缺乏創新機制和創新能力。
四、中國現階段實行分業經營的權宜性
雖然金融混業經營是大勢所趨，但在我國，由于相關的法規不健全、金融領域的監管還缺乏力度，銀行本身的風險意識不高，內部約束機制還未真正得以建立，所以我國目前實行金融業分業經營、分業監管的原則是必要的。我國金融業目前尚未取得混業經營的“資質”，在一種重要的制度選擇面前，現實性是重要條件。對于中國金融業而言，分業經營是權宜之計。具體來講：
1、資本市場發展不完善。首先是市場分割，缺乏流動性。低流動性必然帶來高風險性，中國最大的金融風險并不是來自銀行體系，而是來自股市和債市。在這種情況下，如果實行全能銀行制度，勢必將資本市場上的風險轉移到銀行體系內，再加上銀行體系自身的風險，從而使銀行體系內的風險大大膨脹。其次是金融工具種類少且發展極不平衡。目前，在我國的資本市場上，國債市場的份額占到60％左右，股票市場為35％，企業債券和基金市場占不到5％［2］。
2、商業銀行改革仍需深化。我國雖然于1996年就提出了國有銀行商業化改革的目標，并致力于解決內部激勵和約束機制問題，但時至今日，不僅四大國有商業銀行是政企不分、依靠行政約束的國有企業，而且20世紀80年代以來組建的那些股份制商業銀行，雖然產權制度上有所改革，實現了多元化，但在體制和風險控制上仍趨同于國有商業銀行。
3、缺少金融監管的經驗。改革開放已經25年了，但自決定建立市場經濟體制以來剛十年的時間，至今尚未形成完善的市場經濟，新的金融監管體系的形成以中國保監會的成立為標志剛剛不過兩年多的時間。而美國自建國時開始實行的就是市場經濟，到現在已經有200多年的歷史了。與之相比，我國監管機構的經驗就顯得十分缺乏了，不具備應付各種復雜的市場行為和違規行為的能力。一般來講，金融監管是用來對付銀行的“逆向選擇”和“道德風險”的。分業制下的商業銀行都有辦法饒過金融監管，利用其方便快捷、錯綜復雜的資金往來渠道和監管當局開展“貓捉老鼠”的游戲。如在“全能制”下，商業銀行的“逆向選擇”和“道德風險”更會大行其道，這就對金管當局的監督能力和效率提出了嚴峻的挑戰。目前，我國金融監管多以強制性措施為主，缺乏科學完善的監管手段，其經驗和能力都不足以應付銀行的“全能制”趨勢。
五、未來中國金融業的經營模式探討
隨著我國金融結構的逐步調整和資本市場的不斷深化，2002年下半年開始，管理層逐步推出一系列以市場深化和放松管制為基調的改革措施，其中一些措施已突破了有關嚴格分業經營的限制，原來的一些政策逐漸被打破。比如保險資金（資產總額的5%）和三類企業可以間接或直接投資股市；證券公司可以從銀行同業拆借市場按凈資產的一定比例拆借資金，可以進行股票質押貸款，還可以直接上市融資。前不久，中國保監會又批準新華人壽、泰康人壽、華泰財產和平安等4家保險公司入市購買證券投資基金的比例，從上一年末總資產的5%提高到10%[3]。無論是保險資金或其它形式的貨幣資金進入證券市場，還是券商等非銀行金融機構進入貨幣市場，這些政策上的重大突破都預示著我國金融體制系統化市場變革即將到來，中國金融業混業經營的時代離我們已不再遙遠。
但是，從以上的分析我們不難看出，中國現階段的金融發展水平確實又使得貿然推進混業經營面臨著巨大的風險，因此，在現階段金融監管水平較薄弱、金融企業自身經營管理水平尚待提高的情況下，繼續堅持分業經營、分業管理的格局，并積極探索有效的向混合經營模式過渡的渠道和方式，是具有現實意義的。
建議過渡模式一：各類金融企業按一定比例相互參股，在不改變主營業務的基礎上，以股本為紐帶，相互利用資源，相互進行業務滲透以實現混業經營。這種模式的好處是能較好地發揮各金融投資主體的積極性，利用各自主營業務的特長，實行優勢互補，共同發展。其不足之處是當相互參股的各方主營業務發生利益矛盾時，各投資主體勢必根據比較經濟學的原則做出取舍，從而影響合作的穩定性和可靠性。
關鍵詞：分業經營；混業經營；金融控股公司
中圖分類號：F062 文獻標識碼：A DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2012.04.02
文章編號：1672-0407(2012）04-004-03 收稿日期：2012-03-15
金融業作為現代經濟發展的重要支持力量，其業務經營方式隨著社會經濟的發展經歷了一系列過程。目前，在世界經濟逐步趨于一體化，金融趨于全球化的浪潮下，金融業綜合經營的趨勢日益明顯。作為綜合經營的一種有效模式，金融控股公司在規模經濟、范圍經濟、協同效應及降低單一業務所帶來的行業風險等方面，具有其他金融企業組織形式無可比擬的優勢，因此成為美、英、日等西方發達國家金融機構選擇的主要組織形式。隨著我國金融業對外開放程度的不斷加深，金融業面臨的競爭及金融創新的壓力不斷增加，在目前分業經營、分業監管的體制之下，綜合經營的要求和動力也日趨增強，金融控股公司成為我國目前綜合經營的現實選擇。
一、我國金融業混業經營的背景分析
金融混業經營是指銀行、證券公司或保險公司在各自的經營范圍之外，彼此交叉經營對方的金融業務，這種經營模式起源于德國，形成后很快被其他國家如美國、日本和歐洲大陸其他國家所效仿。1929年10月美國股市大幅下挫，引發了20世紀30年代的經濟危機，超過9000家銀行倒閉，這一慘劇使一些人認為是銀行參與證券業的結果，《格拉斯――斯蒂格爾法案》的出臺，開始了美國銀證分業經營的制度。但隨著經濟發展的需要以及以貨幣市場共同基金為代表的金融創新的不斷發展，銀行業的競爭壓力日漸增大。1994年美國出臺《州級銀行業務和銀行分支效率法案》為跨州設立銀行控股公司提供了法律依據，1999年頒布的《金融服務現代化法案》則為銀行、證券、保險等行業的混業經營掃清了法律障礙，金融業又重新邁入了混業經營時代，而金融控股公司（FHC）則成為混業經營的首選模式。
一般而言，一國金融業對于分業經營還是混業經營的選擇意味著在安全和效率之間進行抉擇。分業經營更注重整個金融體系的安全和穩定，混業經營更注重效率。特別是在封閉條件下，實施分業經營更有利于保障金融領域的安全，避免金融風險在銀行業、證券業、保險業之間傳遞。誠然，金融混業經營可以提高資金利用效率，可以更方便地為客戶提供多種金融服務，是金融業發展的方向，但是混業經營是需要一定前提條件的，否則便會造成金融和經濟的混亂。
我國目前所采取的政策是分業經營、分業監管。在目前還不健全的市場經濟體制下會有風險。但從金融營銷的監督來看，目前金融業客戶的需求正逐漸地由單一化向多樣化、綜合化方向發展，混業經營的模式已經成為世界金融發展的趨勢。由于實行分業經營，我國金融企業也將不可避免地面臨美國20世紀70年代到90年代所面臨的困境。在這種背景下，發展金融控股公司，實施混業經營，為客戶提供綜合性的金融服務，已成為我國金融業發展所面臨的最重要課題之一。
從我國金融監管體制看，1995年后，我國陸續頒布實施《中國人民銀行法》《商業銀行法》《保險法》和《證券法》，從法律上確定了我國金融業分業經營、分業監管的體制。但是隨著國內外金融形勢的變化和我國金融業改革的深入，中央政府對嚴格的分業經營政策進行了適當的調整，使銀行、證券、保險三業的資金可以流動、滲透和補充，在一定意義上改善了我國金融業“絕緣性”分業經營的局面，為銀行、證券、保險業的相互滲透、交叉和融合提供了一定的政策環境。另外從我國金融監管目前的實施效果來看，由于金融制度的不完善，缺乏運用分散金融風險工具的經驗，監管的綜合型技術人才和經驗不足，金融監管體制和監管水平還未達到混業監管的要求，所以銀行開展真正意義上的綜合經營還缺乏現實基礎。因此在我國組建金融控股公司應遵循漸進原則，在同一個金融控股公司下的商業銀行、證券公司、保險公司等機構實現分業經營、分業監管，同時又實現在同一利益主體下相互協作的混業經營局面，便于我國執行分業管理體系的同時不斷提高監管水平，同時在管理實踐中逐步探索合作的方法和途徑，為綜合監管制度的建立和完善積累經驗。
二、我國金融控股公司的發展現狀和存在的問題
（一）我國現有金融控股公司的類型
我國目前存在四種類型金融控股公司：（1）由非銀行金融機構形成的金融控股集團，如中心、光大、平安等。中心已改制為純粹型控股公司，母公司不再是經營機構，而是純粹的投資控股機構。（2）三大國有銀行（中、工、建）通過在海外注冊非銀行子公司，繞開了《商業銀行法》禁止銀行投資的限制，或獨資或合資成立金融控股集團，如中國銀行國際控股公司、中國建設銀行國際金融有限公司、中國工商銀行的工商東亞金融控股公司等。（3）由企業集團形成的金融控股公司。由于企業集團對金融機構投資不受限制，這類金融控股公司發展較快，其中既包括國有企業集團，也包括民營企業集團的投資。（4）一些地方政府通過對控股的地方城市商業銀行、信托公司、證券公司進行重組組建的金融控股公司。
（二）我國金融控股公司在發展中存在的主要問題
1.對金融控股公司沒有明確的法律界定。
盡管我國現實中已經存在不同模式的金融控股公司及其控股下的銀行、證券、保險之間的業務合作及交叉金融產品，但目前我國的法律和部門規章都未明確金融控股公司的法律地位。
2.金融控股公司存在較大的風險隱患。
由于我國缺乏對金融控股公司相關的法律法規安排，銀行、證券、保險三個監管部門對事實上已經存在的金融控股公司缺乏有針對性的監管制度安排，對分別監管的機構當其母公司為同一資本控股情況下，監管信息的溝通和不正當內部交易防范措施的考慮不周，容易產生五類風險：資本不足風險、高財務杠桿風險、不正當交易隱藏風險、母公司管理風險和資金違規入市風險。
（三）金融控股公司的優勢無法發揮
從總體上看，就金融控股公司所要求的一體化經營和管理這一實質而言，國內現在尚未形成一家真正意義上的金融控股公司，只是形成了金融控股公司組織結構的雛形，同一金融控股公司在品牌、戰略規劃、資金運用、營銷網絡及信息資源共享等諸多方面的協同優勢未得到發揮。
三、進一步發展金融控股公司的對策和建議
金融控股公司是各國金融綜合經營所選擇的主流模式，也是我國金融業經營體制改革的現實選擇。穩步推進我國金融控股公司的發展有助于逐步實現我國金融機構的全能化和國際化。
（一）加快金融控股集團的立法進程
目前我國的法律和部門規章都未明確金融控股公司的法律地位，而在我國事實上已經存在著各種類型的金融控股公司，如果長期缺乏必要的法律約束，在當前分業監管的體制下，如果銀行、證券、保險三個監管部門不能在監管信息上相互溝通，在監管制度上不能達成有效配合，必將埋下巨大的金融風險隱患。因此我國應出臺有關金融控股公司的約束和監管制度，明確金融控股公司的設立條件、業務規范和運作規則，并對金融控股公司的風險監管等做出詳細的制度安排。
（二）建立有效的金融控股集團監管機制
根據我國現有的金融監管體制和法規，銀行、證券、保險等業務分別由銀監會、證監會、保監會監管，在金融控股公司下的銀行、證券、保險以及金融與實業之間建立有效的“防火墻”，嚴格控制風險。為盡快向國際金融監管制度接軌，有效避免金融監管中的政出多門、重復檢查等造成的低效率監管，同時也在一定程度上避免所謂的“監管真空”問題，我國應加強對建立跨國、跨行業監管當局的信息共享制度的研究。隨著金融控股公司的不斷發展，為適應金融機構集團多元化、綜合化的發展趨勢，應改善我國金融監管模式，建立一元化的監管體制，對各種金融業務全面進行監管。
（三）完善法人治理結構
金融控股公司的治理結構涉及兩個層次：一是整個控股公司的治理結構；二是經營性子公司的治理結構。治理的要點在于優化董事會的結構、保障子公司的獨立性、處理好金融控股公司與其所控制的金融子公司之間的法人關系與產權管理關系。同時要拓寬資本金補充渠道，增強資本實力。
（四）建立全面、垂直、集中的風險管理體系
金融控股集團在經營上具有較強的綜合經營優勢，但如果發生系統性風險，會帶來較大風險，因此金融控股集團必須建立嚴密、嚴格、有效率的風險管理制度和內控機制，提高透明度，加強集團整體和各金融子公司的內部控制，防止控股公司內部的關聯交易，從而降低集團公司總體的風險。
四、加快金融創新和資源整合
在現有法律框架下，鼓勵金融創新，加大對金融產品、金融機構組織制度、人才培養等方面的創新力度，對跨行業合作的方式、利益分配格局重新調整，加大不同金融機構間合作的深度和廣度，不斷開發出新的金融創新產品。樹立以客戶為中心的經營理念，通過制定和實施有效的發展戰略，建立高效、統一的信息平臺，實現優勢互補、資源共享，發揮集團資源的協同效應，向客戶提供一站式的金融服務。
金融業的混業經營是經濟發展的必然趨勢，建立完善的金融法律體系和綜合型的監管體系；建立有效的存款保險制度；進一步深化金融體系的產權改革；強化金融機構的內部控制；培養混業經營人才等，是建立金融控股公司、實現混業經營的必要條件。
參考文獻
[1]夏斌，《金融控股公司研究》[M]，北京，中國金融出版社，2001.
[2]托馬斯.梅耶，《貨幣、銀行與經濟》[M]，上海，上海三聯書店，2003.
【關鍵詞】商業銀行；混業經營；分業經營；江蘇銀行淮安分行
引言
隨著世界經濟全球化、金融一體化步伐的加快，二十世紀八十年代以來，除了以德國為代表的歐洲國家一直堅持實行混業經營以外，英國、美國、日本等發達國家也逐漸放棄了對金融分業經營的嚴格規定，經過金融改革，先后走上了混業經營之路。國際上金融經營模式混業經營與分業經營的變化是多種利益博弈的結果。在金融自由化浪潮的沖擊之下，各金融機構間的業務不斷交叉、重疊，相互滲透，差異不斷縮小，界限越來越模糊，分業經營的模式再也無法適應金融業的高速發展。我國己經成為WTO的成員，按照規則要在同等條件下參與全球經濟競爭，于是外資銀行紛紛涌入我國資本市場，我國的金融機構必將和實行混業經營的外資金融機構展開激烈競爭，而外資銀行，業務多元化，服務全面化，技術先進，是仍然以單一存貸業務為主的中資銀行無法抗衡的，如此巨大的沖擊，必然要求我們在很短的時間內盡快完成與國際金融業的全面接軌，所以中資銀行從分業經營走向混業經營只是時間問題不再是選擇性問題。
1.我國商業銀行實行混業經營的動因
1.1 混業經營與分業經營相關概念的界定
金融分業經營是指金融業中傳統商業銀行業務與現資銀行業務、保險業務、證券業務及其他非銀行業務分別由不同的金融機構來經營，國家通過法律明確界定不同金融機構的業務范圍。也就是說銀行、保險、證券等金融機構的業務不能相互交叉，都應該限定在各自的業務領域之內。對商業銀行來說，分業經營是指商業銀行只經營傳統的存貸款以及貨幣兌換等業務。
所謂金融混業經營，根據巴賽爾聯合論壇的定義（JointForum，2001），有狹義和廣義兩種解釋：（1）狹義的概念。主要指銀行業、證券業和保險業中，可以在其中任意兩個領域內進行業務交叉經營；（2）廣義的概念。同一金融機構可以經營不同性質的業務，使得業務多元化，如商業銀行可以經營證券業務、投資銀行業務、保險業務、信托業務等。法律對金融機構的營業范圍不做明確限定①。
1.2 我國商業銀行實行混業經營的必要性
隨著經濟全球一體化趨勢的加強，銀行業由分業經營向混業經營轉變，已經是當今世界金融領域的一大趨勢。從我國目前來看，銀行業仍然以分業經營為主要模式。但是自加入WTO后，我們面臨的是金融全球化的諸多挑戰，我國的金融機構參與國際競爭已成事實，如果我們仍然實行傳統分業經營，必然難以與西方國家混業經營模式下的銀行競爭，甚至在本國業務競爭中也落于失敗境地。因此，面對這么多挑戰，我國銀行業要想在國內外金融機構競爭中立于不敗之地，推行混業經營是非常有必要的。
2.江蘇銀行淮安分行混業經營情況
2.1 江蘇銀行淮安分行的基本概況
江蘇銀行是由江蘇省內無錫、蘇州、南通、常州、淮安、徐州、揚州、鎮江、連云港等10家城市商業銀行根據“新設合并統一法人，綜合處置不良資產，募集新股充實資本，構建現代銀行體制”的總體思路組建而成，于2007年1月24日正式掛牌開業?？偛吭O在南京，注冊資本78.5億元②。
江蘇銀行淮安分行成立后，在企業的體制、文化等諸多方面發生了變化。作為江蘇銀行的分支機構，淮安分行確立一級法人觀念，在總行大的框架下“合規”運作，確立效益優先的基本原則，更加嚴格地控制和防范金融風險，發展思路從以前的重規模、重速度向重內涵、重管理轉變；始終秉持“源于城商行，高于城商行”理念，始終堅持市民銀行定位，積極履行企業社會責任，以支持地方中小企業、民營經濟為主，同時參與地方重大項目、重點企業的建設和發展，大力支持淮安經濟社會發展。截至目2011年6月底，分行下轄11家支行和1個營業部，共32個網點，在職員工803人；本外幣各項存款余額155.03億元，各項貸款余額103.71億元③。
2.2 江蘇銀行淮安分行混業經營業務分析
盡管我國目前對商業銀行仍實行較嚴格的“分業經營、分業監管”經營模式，但在政策允許的范圍內，淮安分行正在將業務范圍向更廣闊的空間推進，逐漸把業務重心從傳統的存款利率業務拓展到全方位多層次的金融業務，利用商業銀行在我國特殊的信用優勢、網絡優勢，通過大力金融創新，形成了目前江蘇銀行淮安分行多元化的初級混業經營局面。
淮安分行在每年年報的利潤表中把營業收入分為兩部分，利息收入和非利息收入。根據2007年至2010年的年報顯示，淮安分行近年來利息收入與非利息收入情況如下表：
數據來源：江蘇銀行淮安分行年報統計
淮安分行的非利息業務包含范圍十分寬廣，其中一些業務超出了商業銀行的經營范圍，因此很強的混業經營特征，還有一些業務是與其他一種或多種金融機構合作經營的，屬于混業經營的初級階段。正是這種跨市場跨機構的混業業務模式，為銀行客戶提供了更加便捷全面的金融服務，從而為淮安分行帶來了豐厚的回報。淮安分行的非利息收入中包括投資銀行業務、信托業務，這些是屬于其他銀行金融機構的直接混業業務；理財業務屬于交叉業務，融合了基金業務、信托業務、和證券業務；業務中主要是金融機構之間的合作業務，包括銀證合作、銀保合作、以及銀銀合作。從這些業務的設置上可以看出，淮安分行的混業經營在業務范圍已經基本鋪開，可以為其客戶提供在中國境內最完善的金融服務。
2.3 江蘇銀行淮安分行混業經營中存在的問題
【關鍵詞】:金融業綜合經營;研究;述評
一、金融業綜合經營的含義與特征
金融業綜合經營是相對于分業經營而言，指金融機構同時經營銀行保險證券信托等二種或以上業務，實現業務多元化經營的金融制度。金融業綜合經營具有節約交易成本分散金融風險獲得協同效應的優勢，提高金融機構的競爭能力，達到經濟資源的優化配置。
金融業綜合經營一般來說有三種特征:一是多樣性，這主要是金融機構采取何種模式進行金融業綜合經營，有全能銀行金融控股公司母子公司制。采用何種模式進行綜合經營要根據國家經濟和金融的具體情況。二是漸近性，金融業綜合經營不是一蹴而就的，需要有過渡時期，過渡時期的長短要根據國家的金融環境監管當局的能力金融機構的自身情況而定。三是差異性，由于各國分業的起點和金融監管法律法規不同，在不同的金融發展階段會采取不同的方式甚至表現出較大的差異。
二、中國金融業綜合經營的可行性必要性
金融業經營方式在于整個社會經濟與金融機構的變化。經濟的發展使得社會公眾對于金融機構的服務需求和金融產品要求越來越高，這為金融業綜合經營提供了發展的動力。計算機技術和網絡的飛速發展，為金融業綜合經營提供了技術支持，與此同時，加快了全球經濟金融一體化，在全球金融業綜合經營發展的大背景下，我國可以借鑒國外的經驗。
國內學者對于中國金融業是否有必要進行金融綜合經營，展開了廣泛的討論。隨著我國加入WTO后對外國開放金融市場的承諾兌現后，對金融綜合經營的呼聲很高，大多數學者認為要進行金融的綜合經營;但是也有不同的看法，同時也有學者認為目前我國金融業風險控制能力、監管水平、人才儲備方面存在不足，沒有必要跟風。
高曉梅（2001）認為分業經營是與較低層次的金融發展水平相適應，而混業經營是金融業發展到一定水平的必然要求，是不可逆轉的時代潮流。盧娟、朱峰（2001）認為應該逐步放棄分業經營的模式，加快向混業經營邁進的步伐。田賀萍（2003）在肯定混業經營是前提的條件下，將金融控股公司作為一種模式，認為這是我國的最優選擇。
但是，劉楊（2000）提出急于推進我國金融業的混業經營不符合我國國情。秦曉（2002）認為綜合與分業的經營風險到目前為止，還是無法比較的，對于風險的防范和控制，不一定非要分業或綜合。是否實現綜合經營完全取決于金融機構的內部治理結構、自律狀況、外部的信用制度、法律環境、監管手段和方法的有效性。到目前為止，還沒有證明金融資本的使用效率因為綜合經營而提高。
我們認為，金融業綜合經營是我國加入WTO的現實要求。全球經濟一體化的進程加快了金融的自由化，金融創新產品日新月異，單一的金融機構無法提供多樣化的金融商品，也無法承擔進行金融創新所需的人力物力，這在一定程度上抑制了金融產品的創新，客戶多樣性的金融需求也無法得到“一站式”滿足。同時2006年12月11日我國金融市場對外資金融機構的全面開放，也要求我國金融要加快金融綜合經營。外資金融機構是以金融綜合經營為背景下開展金融業務，降低成本，滿足客戶金融需求，節約了客戶時間成本，提高了資本的使用效率，同時開展的中間業務和表外業務，在目前存貸利率差不斷縮小的情況下，增加了利潤，提高了金融機構的收益率。
三、金融業綜合經營的優勢分析
對于金融業綜合經營優勢的理論分析，一般集中在美國英國德國等金融綜合化進程比較好的國家。金融業綜合經營可以分散風險，達到規模經濟范圍經濟，可以降低成本，獲得協同效應，增加金融機構的競爭能力，提高資本的使用效率。
金融綜合經營可以有效地穩定收益，降低風險。金融綜合經營的主要特點是一定數量的子公司來從事銀行證券保險信托基金等不同金融業務的具體經營，只要各子公司業務之間的風險不是完全相關的，那么通過合理的組合，金融綜合經營就可以實現不同金融業務之間風險的對沖，從而獲得穩定的現金流。
Benston（1989）認為商業銀行與投資銀行業務產生的現金流相對穩定，兩者混合在一起的收益會比二者之和更高，但總體風險不會增加。Saunderandwalter（1994）所作的各種風險模擬認為銀行保險和證券業務的組合能產生更加穩定的利潤來源。Barth，CaprioandLevine（1998）的比較研究表明:對商業銀行從事證券業務等傳統的非銀行類業務進行嚴格限制的國家發生銀行危機的可能性較高，表明金融綜合經營可以在一定程度上降低風險。
在金融服務中，金融業綜合經營也存在著規模經濟現象。但實證分析的結果沒有對于在多大的資產規模上才可以達到金融綜合經營的規模經濟，即對于產生規模經營的資產沒有統一標準。
當通過金融綜合經營提供特定金融服務組合的成本低于通過多家專業機構提供同樣種類服務的成本之和時，即存在范圍經濟。由于信息的共享和成本節約，金融綜合經營產生范圍經濟。
對于金融綜合經營能否產生協同效應，許多學者投入到了金融機構協同效應的衡量過程中。有研究表明，銀行業務的平均低效率程度大致占到總成本的20—25%。Berger，HuncockandHumphrey（1993）早些時候的研究發現，大銀行的效率較高，而相同規模的銀行，其效率也有明顯的差異，究其原因，他們認為銀行的經營比銀行的組織形式或者規模更重要。Betlston（1994）研究認為，全能銀行在規模經濟范圍經濟等方面要優于專業性金融機構，但他同時認為，專業性金融機構能夠在與全能銀行的競爭中生存下來，表明銀行的組織形式并不是決定性的因素。
四、金融業綜合經營模式選擇
金融業綜合經營主要有三種模式:一是全能銀行制，在這種模式下，金融實體產業實體可以從事所有的金融業務，同時開展存貸款業務證券承銷與發行保險業務共同基金等。這是典型的業務交叉模式，為德國和其他歐洲大陸所采用。二是銀行母子公司制，在此模式下，銀行和非銀行子公司之間沒有嚴格界限，證券業務保險業務投資銀行業務等是由銀行子公司進行的，為英國所采用。三是金融控股公司，這是美國日本加拿大等發達資本主義國家金融業綜合經營所選擇的組織形式，也是當今世界上最為流行的模式。金融控股公司是在同一控制權下完全或主要在銀行業證券業保險業中至少兩個不同的金融行業大規模地提供服務的金融集團公司，實現集團綜合法人分業。
吳曉靈（2004）提出如果以某類金融機構為主體形成金融控股公司，這個金融控股公司能從充分發揮主體優勢的角度考慮綜合經營的需要。我們在規范引導金融控股公司的發展時要對金融控股公司的模式進行充分論證，不應排除以某類金融機構為基礎的金融控股公司。岳世忠－2006則指出在金融控股公司的框架下，原來的分業監管仍然有效，這更有利于監管水平的提高和資本市場的完善。金融控股公司的建立就相當于在傳統的銀行業務和證券業務中設置了一道“弱防火墻”，從而加大公司管理人員從事此類交易的難度，在一定程度上降低了委托的風險。由此可見，在國內存在著約束條件而我國金融市場加快開放的兩難局勢下，金融控股公司不失為中國從分業到混業的一個現實選擇。
中國金融業綜合經營的模式必須適應中國金融機構的自身狀況、自律水平、金融監管當局的能力、整個金融環境綜合確定。金融控股公司的集團綜合經營、法人分業，這就像在金融子公司之間有效地建立了一道“防火墻”，防止風險傳遞。在中國目前金融業風險控制能力不強的情況下，既提高了金融機構競爭能力，又防范了風險的相互感染。法人分業比較適合當前中國金融監管當局的分業監管的實際，同時要求監管能力的不斷提高。金融控股公司是中國金融業綜合經營的較為適當的模式。
五、金融業綜合經營的風險效應
金融業綜合經營是金融業發展的必然趨勢，這將提高我國銀行、證券、保險行業的競爭力，加快與國際化金融的接軌。綜合經營的金融機構一般從事多種金融業務，必然涉及到不同的金融市場，來自各方面的競爭更加激烈，風險會更加多樣化、復雜化。
金融業綜合經營有利于分散風險，這是相對于分業經營而言的。逢詩偉等（2005）從資產組合的角度分析出金融業綜合經營后，經營業務的領域更加廣泛，金融產品的種類增加，相對風險也將分散。無論在收益方面，還是在風險規避方面，綜合經營都嚴格優于分業經營。
這不意味著金融綜合經營沒有風險，金融就是經營風險的企業，金融業綜合經營是一種經營方式，本身也具有風險，還可能擴大風險。楊新臣－2006比較全面地指出了金融業綜合經營的風險，金融業務種類之間差異性帶來的管理難度加大，這不僅增加了金融機構管理的幅度和難度，而且增加了管理成本，不同金融業務的交叉帶來了混合的金融風險;混業的金融機構擁有更多的信息，為金融機構的經理人提供了更多獲取高收益的投機途徑，在這種投機心理的驅使下，金融機構可能從事更高風險的業務，從而加大金融機構混業經營的道德風險;在享受協同效應的同時，混業經營的金融機構之間的關聯交易又使得風險在整個集團內部傳遞。
面對外資金融機構的競爭和自身發展的需要，進行金融綜合經營是相當必要的。但是在此過程中，加強風險的分析、識別、預警、預測與控制，則成為一個核心問題。尤其是我國現行的金融體制不完善，金融機構風險管理能力欠佳的情況下，進行金融綜合經營的風險研究也是相當重要的。
六、金融業綜合經營的監管問題
在目前的文獻中，多數學者提出了在金融業綜合經營的趨勢下加強金融部門的監管能力和執行力度的建設問題。夏斌、陳道富（2005）明確指出，根據我國金融機構目前綜合經營現狀和金融市場的進一步發展趨勢，當前總的監管思路應該是:“在堅持分業監管原則的同時，實現部分業務逐步向功能性綜合監管的過渡”。馬海琨、張京（2006）認為三大監管部門已經確立了金融控股公司監管的“主監管制度”，并明確了各監管機構的職能分工以及信息共享等框架，但總體來說，取得的進展僅僅處在原則性框架層面。我國的監管機構應有意識地進行制度建設，把金融控股納入監管范圍，為金融控股的發展創造良好的制度環境。李連三（2001）同樣也認為我國金融業實行的是分業監管模式，這種模式在分業經營的情況下是適合我國國情的，一旦我國走向綜合經營，則分業監管體制將很難進行快速協調反應。因此，現在應該未雨綢繆，認真考慮綜合監管的技術和進行監管部門整合問題，以適應將來金融業的綜合經營。趙錫軍（2006）指出，為了適應綜合經營的發展趨勢，一方面要提高各個監管機構獨立的監管水平和監管能力，同時加強各監管機構之間的合作，建立穩定的合作機制和通暢的信息交流渠道。
在分業經營、分業監管的金融環境下，在中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會分別監管銀行、證券、保險外，針對目前金融業綜合經營的情況，還組織了一個金融聯席會議，進行綜合信息的處理和溝通。在我國，銀行業對一國經濟影響很大，四大國有商業銀行在經濟中的作用舉足輕重，一旦在綜合經營過程中發生危機，后果相當嚴重。因此在金融實體進行綜合經營過程中，只要該實體旗下有銀行參與，監管力度要加強，銀監會要作為該實體的主要監管機構，要嚴格對其資本充足率、風險集中度、關聯交易進行監控。此外監管部門要加強自身監管能力建設，提高監管水平，加強監管措施，相互交流，做到信息共享。
七、金融業綜合經營的基本原則問題
就目前金融業發展來看，金融綜合經營勢不可擋，國內的金融機構已經開始積極進行綜合化經營。周小川（2006）認為要穩步推進金融業綜合經營試點，尋找正確的出路和創造必要的環境。曾凡良（2002）提到中國的金融改革是一個長期的過程，必須結合我國的實際，走一條漸進式的混業經營道路，也就是要正確處理好改革、發展和穩定的關系。王（2004）當時為中國人壽保險公司的總經理明確提出中國保險業綜合經營要漸行漸近。
對于金融綜合經營也要有試行步驟、試行地區、試行行業、試行單位，應該在上海、北京、深圳等金融業相對發達的地區的大型銀行、保險、證券公司，如中國工商銀行、中國銀行、中國人壽保險公司等開展試點。應先讓內控制度健全的金融機構進行銀行、證券業務、保險業務的綜合經營試點，不能一哄而上，讓所有的金融機構同時介入銀行、證券、保險市場，這樣做有助于減少對證券市場、保險市場的沖擊，同時逐步增強銀行經營證券業務、保險業務的本領，在實踐中慢慢成熟起來?？紤]到銀行業對整個經濟的影響，商業銀行在初期可介入保險業務及風險較小的證券業務，如債券業務和股票一級市場業務，以做到有章可循、有序、穩步推進金融業綜合經營試點工作。
八、若干結論和展望
我國應當加快金融改革，順應金融業發展趨勢，進行金融業綜合化經營的創新。我們認為，基于我國金融機構自身發展水平和社會經濟環境，建立金融控股公司是最佳選擇。同時要提高我國金融監管的能力，建立金融體系的風險預警系統，加強金融機構綜合化經營后抵御風險的能力，確保金融體系安全。
1.積極、有序、穩步地推進金融業綜合經營的進程。世界經濟一體化和WT0后外資金融機構的挑戰，除了要求積極有序地發展間接融資外，要積極穩妥地發展資本市場等直接融資市場，以提高國內金融機構的綜合經營能力。
2.金融控股公司是適合我國國情進行金融業綜合經營的現實選擇。金融控股公司的各金融機構分業經營，在同一利益主體下相互協作。這樣既和我國目前的監管水平相適應，又提高了機構的運作效率。
關鍵詞：金融經營模式，金融控股集團，發展趨勢，前景。
加入WTO意味著我國體系與國際經濟的進一步融合，金融業作為經濟體系的核心，也將逐步融入全球金融體系中，加快中國金融體系市場化應采取何種路徑就成為亟需解決的，因此，關于金融分業、混業經營的爭論引起廣泛關注。與此同時，金融控股集團（Financial Holding Conglomerates）正以務實的姿態進入我國金融體系。如已經存在的中信、光大、平安等金融企業直接控股金融企業的公司，及不被關注的通過各種形式控股證券、保險、城市信用社等金融企業的工商企業。
一、當前我國金融管理體制下金融控股集團發展的現實可能性
1金融控股集團的概念
金融控股集團是指在同一控制下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同金融行業大規模提供服務的金融集團公司①。
在西方，金融控股集團又可稱為金融控股公司，一般可分為純粹控股公司（Pure Holding Company）和經營性控股公司（Operating Holding Company）兩種類型。純粹控股公司的設立是為了掌握子公司的股份，是擁有若干家從事不同金融業務的獨立金融子公司控制權的金融集團（Financial Conglomerates），自身不經營業務。經營性控股公司是指既從事股權控制，又從事實際業務經營的母公司，經營性控股公司又稱混合控股公司（Mixed Holding Company）或全能型銀行（Universal banking）。
在我國，所謂金融控股集團通常是指母公司以金融為主導行業并通過控股兼營、服務業的控股公司。從現有金融控股集團的組織架構上看，是在相關的金融機構之上建立一家金融控股集團，在各金融子公司和控股公司之間形成一個塔式結構。各金融機構相對獨立運作，但在諸如風險管理和投資決策等方面以控股公司為中心，商業銀行、證券公司和保險公司等以控股公司的方式相互進行業務滲透。
2金融混業、分業經營孰優孰劣尚無定論
我國金融業1993年以前是"稀里糊涂的混業"，全部由中國人民銀行監管，銀行信貸資金大量涌向外匯、房地產、股票、期貨等從事投機買賣，導致金融秩序混亂。1995年頒布《中華人民共和國商業銀行法》，確立了嚴格的商業銀行、證券、保險、信托分業經營和分業監管的原則，建立了分業經營、分業管理的金融體制（Separate fragmented banking）。面對國外金融集團的強有力競爭，目前關于我國金融業應該分業還是混業經營的爭論非常熱烈，在此僅作初步比較。
首先，分業下機構規模發展受到某些限制，但不妨礙其金融調節職能的發揮。金融機構規模大小不是目的，能否有效的調節實體經濟才是最具意義的。在嚴格的分業經營下，美國的金融機構一直在全球同行業內名列前茅。因此，不能說分業經營體制會對金融機構的限制會對金融體系功能的發揮形成不良。
其次，分業經營下存在較多的區域性金融機構，對地方經濟發展具有重要意義。美國在嚴格的法規限制之下，大量的地方性中小金融機構不但不能經營其他行業，而且不能跨州設置分支機構，但這些金融機構給當地經濟發展籌集了大量的發展資金，有力的支持了區域經濟的發展。混業經營體制下，會吸引一些在分業條件下一心經營單一業務的中小金融機構開展多業經營，對于這些機構而言，多業經營并不必然是福音，反而可能喪失在單一行業下主業突出的優勢，對地方經濟的特殊支持作用也就難以體現。
再次，金融混業經營可能增強單個金融企業的競爭力?；鞓I經營的金融企業所可以運用的金融工具比分業經營下的金融機構多，其進行金融創新能力也相應較強，因此混業應更有利于單個金融企業的發展。分業體制下，金融機構發展受限就相對較多，在一定程度上不利與單個金融機構的成長。
第四，混業經營下金融企業經營管理難度可能增加。在金融行業內，銀行、證券和保險三大金融部門的技術規程、業務流程存在一些關鍵性差別，在經營中的側重點有所不同，如將三個部門置于同一企業下，顯然存在使企業管理復雜化、綜合化的可能。
最后，混業經營可能對監管機構提出更高要求，引發監管的復雜化。在法規不健全條件下，分業經營機構分立，無資本聯系，存在天然的風險隔離帶，因而監管難度較低。但在監管未能到位的前提下，同一企業內多業協作可能帶來風險，難以把握合規、違規的界線，有時也存在有意踩線的灰色行為。
因此，從效率、風險因素來判斷，分業、混業各有局限。在監管制度完善、到位的歐洲、美國，混業、分業經營的實踐也未能證明哪一種形式更有效率、更有利于防范風險。但中國目前監管不能充分到位，分業可能更有利于金融體系的風險控制與健康發展；但對單個金融機構而言，發展空間受到限制較多，不利于其快速成長。
3我國金融控股集團定位模糊，應界定為跨業經營
目前，由于銀行、證券、保險和信托業不得兼營，盡管金融控股集團的母公司并不直接兼營各金融業務，但從法律意義上講，金融控股集團只是準金融機構，在我國尚不具備清晰的法律地位。本文認為，金融控股集團仍屬分業經營，但由于多個行業的多家金融機構的最終控制人可能是同一企業，也不能認定其為規范的分業經營，而應是跨業經營，是分業條件下的業務交叉經營。
首先，金融控股集團分業經營不違反分業經營原則。我國目前金融業實行分業經營和分業管理，分業的標準明確要求同一家金融企業不能經營多個金融行業，但并不包括存在資本控制關系的多家金融機構。目前我國在法律上對金融機構之間交叉持股和以子公司形式進行金融業務適度交叉經營并沒有明確的禁止性條款，也未明確金融控股集團的法律地位。
其次，金融控股集團會產生類似于混業條件下的經濟效果?？毓赡腹灸苓\用組合、協同理論和能力理論對公司進行戰略協調和管理，子公司作為經營實體獨立從事經營活動，這樣金融控股集團既能在整體上經營各種金融業務，又能適應分業管理的要求。集團內各金融機構在法律框架內互相支持，從多業結合的邊緣尋求盈利與產品創新的機會。金融控股集團各子企業共同努力經營，在品牌塑造方面會產生協同效應，當然也可能因某一企業的問題影響集團內其他企業品牌形象。
再次，金融控股集團基本不存在完全混業可能帶來的問題。全能銀行制下，各金融業務由分公司開展，或控股公司也經營金融業務特別是銀行業務，分公司為縱向組織架構，權力、風險、盈利均向總部集中，控股公司經營業務就存在風險控制難度增加的可能。金融控股集團，在子公司間調撥資金等手段因產權制約難以為繼，可有效的防范風險蔓延，效果與分業近似，少有混業下的失控現象。
4金融企業資產的弱專用性
相對于資產專用性（Williamson，1985）而言，金融企業資產存在弱專用性，或者稱之為資產同質化。金融機構涉及的資產（要素）主要有有形資產、資金、信息和人力資本。有形資產中以房產和商用設備為主，在金融行業內部，此類固定資產具有較強的通用性。資金中，流動資金從M0到M2其流動性逐漸下降，專用性有所增強，但資金從根本上是同質的。從信息經濟學角度來看，金融業存在的價值就在于減少資金供求雙方的信息不對稱，對于各類金融機構而言，其所需的信息具有較大程度的重疊，特別是宏觀經濟信息與行業信息。企業與投資者信息差異多一些，但在多業協同條件下，正好利用信息從不同業務部門為客戶提供多樣化服務。人力資本所處的經營管理層次越高，其通用性越強，作為一種要素而言，企業家才能越來越具有通用性。在金融行業內，由于金融行業客戶群、業務對象的高度交叉，即使基層的業務人員，也能快速、低成本的轉換角色。 二、我國控股集團的趨勢
我國現有政策和允許中資境外金融機構按照當地法律（如果法律允許）開展多元化金融業務，也默許了信托整頓后的信托公司控股券商的現狀，金融控股集團的發展存在如下趨勢：
1金融控股集團的發展存在過熱跡象
首先，各類機構都在積極構建自己的金融控股集團。中信、光大等特殊想建立金融控股集團自不必說。北京、上海、深圳等地早已繪就各自金融控股集團的藍圖，雄心勃勃要打造地方金融控股集團。出于產融結合的考慮，以海爾、寶鋼、魯能集團、中遠集團等大型國企為代表的產業資本也抓住機會紛紛介入銀行、證券和保險業，積極構架金融控股集團。一批民營資本如新希望、東方集團、德隆等也在為自己爭得一片天地。在信托業分業經營、清理整頓中，新組建的證券公司和保留下來的信托公司交叉持股成為新的趨勢，以信托公司或者信托公司為核心的金融控股集團將成為資本市場新興的機構群。
其次，相對忽視單一產業發展潛力。金融機構的發展，應是先強后大，而不是先大后強。美國執行了幾十年的嚴格分業，其國內金融機構在單一產業內良好發展，具有了很強的競爭能力，規模也隨之快速擴張。如果金融機構在單一產業發展不夠理想，多產業也未必能取得好的發展效果。退一步講，金融體系效率高低取決于其對實體的拉動效果，即使多業經營有利于提高個體金融機構效益，也不能證明有必然利于金融體系效率的提高。
2可獲得金融管制下的壟斷利潤
長期以來，我國金融服務業一直以國有獨資銀行為主體，壟斷程度相當高，而來自外部的競爭受到政策的嚴格限制。非金融業企業進入限制嚴格，特別是新建金融企業審批極為嚴格。金融機構的股權變動、持股比例和股東資格等必須經過管理機關審核同意。對于民營資本特別是中小民營資本來說，進入門檻極高。這時的金融部門不能徹底參與利潤平均化過程，形成壟斷利潤。
中國金融業內各行業利潤率差異巨大，②利潤率較低部門就具備進入其他金融行業的強烈愿望。同時，在中國的金融管理體制下，金融業相互進入壁壘較??；由于金融企業資產的高流動性，退出某一金融企業或金融行業成本也較小。
3金融創新的空間增加
金融業各行業創新管制嚴格，空間匱乏。我國金融產品創新的次序為：先政策許可的范圍，然后研究市場需要，再報管理機關批準，才能進入試驗階段，最后進行營銷與市場推廣。而國外金融產品創新次序：先研究市場，再試驗，進行營銷與市場推廣；顯然國內步驟要復雜得多，而且在報批階段不確定風險極大，進一步抑制了金融機構創新的積極性。在單一金融行業內創新容易越過業務范圍要求，產品本身難以界定屬于某一具體產業時情況更為復雜，造成創新空間的極度匱乏。
金融業內各行業結合部有創新機會。近幾年國內銀行在業務創新方面取得了一些進展，如消費信貸業務規模逐步擴大、網上銀行業務已經啟動、財務顧問業務開始進入探索階段、銀證合作正在全方位鋪開。但總的來說，業務創新步伐邁得不大。在行業結合部，可通過同業拆借、證券抵押融資、保證金集中保管清算、銀證轉賬、代銷保險基金、客戶資料共享及過橋貸款等業務來探索創新的途徑。
4取得金融業的規模經濟（Economies of Scale）、范圍經濟（Economies of Scope）與協同經濟
在經營上達到其“最低效率的規?！钡拇笃髽I比沒有達到那種規模的較小企業有著明顯的成倍優勢（Chandler，1999）。目前我國金融業單一行業內人員和機構規模龐大，資金運用規模較小，未充分獲取規模經濟。但是由于經濟體系的特殊性，單一行業內擴展空間受限，難度增加，競爭烈度提高，依靠同一行業而缺乏其他行業支持的前提下，獲取規模經濟的難度相應提高。
如果由于經濟組織的生產或經營的范圍的擴大，導致平均成本降低、經濟效益提高，則存在范圍經濟。中國金融行業目前狀況下，多業協同可能創造更高利潤，屬于典型的可獲取范圍經濟的環境。但如果一家金融機構的每一項業務都達不到有效的經濟規模，缺乏競爭優勢，或者實行無關聯的多元化經營，進入不太熟悉的領域去獲得范圍經濟優勢，反而可能加大風險。如金融控股公司既從事股權投資，又從事實際業務經營，就可通過對內部所有子公司的經營業務進行整合，從而取得了規模效應、范圍效應和協同效應。
5跨國集團進入與邊緣化趨勢
在國內金融控股集團發展漸趨高漲的同時，集團核心企業不斷有外資進入③，目前外資一般均以低姿態進入，由于目前我國金融管制較為嚴格，外資進入的目的多時搶占有利地位，“跨國金融集團的競爭是定位的競爭”(田仁燦語)④。隨著我國加入WTO后，外資持股比例限度逐步放寬，跨國金融集團會不會進一步謀求控股？ 這種可能性當然是存在的，合資對方本身就是跨國金融控股集團，其與國內企業組建合資金融企業也是進行過戰略布局考慮的，由于中外金融控集團實力的非對稱性，隨著外方股權比例的增加，中國的金融控股集團就有可能日趨邊緣化，利用政策空間所辛苦得來的競爭優勢就可能是為人作嫁。
6核心企業上市融資和并購趨勢
通過上市籌資藉以擴大核心產業規模，降低跨國金融集團的威脅性。2001年初，證監會向各大券商和銀行下發了有關金融證券類企業上市信息披露原則，表明監管層傾向于讓銀行和券商上市，以改善其治理結構，打通其融資渠道，這對于金融控股集團奪取未來競爭中的優勢地位意義深遠。金融機構通過自身上市或買殼上市，實現資產資本規模的進一步擴大，從而大大拓寬融資渠道，將各項業務推廣縱深，同時樹立金融機構的品牌，這對金融機構在成為金融控股集團之前先奠定其在本行業的核心競爭力至關重要。
通過以大吃小，集小成大，形成一些更具較強實力的單一產業金融機構，并在此基礎上實現整個金融業內的兼并重組，構建具有國際競爭力的金融控股集團公司。在金融機構的并購過程中，應盡量以增強其核心業務競爭力，追求自身業務與并購方業務的協同效應，不可盲目為規模而并購。
7金融控股集團治理的復雜化趨勢
由單一產業金融機構發展成為金融控股集團，組織形式趨向復雜化，如何合理確定核心與外圍、控股公司與子公司關系成為必須解決的。如果金融集團缺乏完善的內控機制，就會面臨由于各種不良關聯交易產生的風險傳遞、信息不透明和其金融子公司缺乏自主性的風險。而集團內部一定要有合理內控機制，這樣金融控股集團才會在健康的軌道中獲得發展。
金融控股集團的產品質量和產品規模方面的矛盾將會更多。在多業協同條件下開展業務創新、金融產品創新不僅是一種概念，而且應有嶄新的、運行良好的盈利模式。在目前我國經濟主體需求多樣化，金融企業市場細分、針對不足的情況下，多業混同相當于反細分策略。面對幅度擴充的客戶群落，要找到既能滿足不同客戶需求，又能在現有執行能力下獲得很好實施效果的產品的可能性很低。 三、結論：控股集團盈利前景不明確
我們認為，在監管制度完善、到位的前提下，分業與混業經營難分優劣，但在監管不能充分到位的情況下，分業可能更為有利，因此推行全面混業經營的環境尚不成熟。在我國的市場發育條件和分業經營的金融制度框架下，金融控股集團這一組織形式可最大限度發揮金融集團類似混業的綜合經營優勢，探索分業條件下的業務交叉經營，又能在不同金融業務之間形成"防火墻"，可以象分業一樣降低、控制風險，具有深厚的制度潛力，是我國金融創新的合理選擇之一。金融控股集團目前存在的過熱，推動并購和上市，獲得金融管制下的壟斷利潤，金融創新的空間增加，獲得行業發展的規模、范圍經濟和協同經濟，外資進入帶來邊緣化趨勢，集團治理復雜化等趨勢；其前景因受上述趨勢的而難以確定。
金融業如實行綜合化經營，并不是簡單地回歸到以前的混業經營，而是需要具備金融主體產權明晰、自律能力強、金融法制完善和金融監管有力等一系列前提條件。如果金融改革不觸動產權，那么這些國家兜底的金融機構，無論是叫做銀行還是金融集團，一定會在表面化的創新后，走到惡性競爭卻無敗者出局的慘烈狀況。因此，金融控股集團作為組織形式創新的方向值得肯定，但需冷靜思考、審慎發展，不能一擁而上。
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〔1〕小艾爾弗雷德.D.錢德勒，企業規模經濟與范圍經濟〔M〕，中國出版社，1999年2月版。
〔2〕王常柏、紀敏，金融資產同質性：關于全能銀行的一個〔J〕.金融，2002，（6）。
題目：Separate or Mixed Banking: One Comment about the Development of Financial Holding Conglomerates
[關鍵詞]監管模式，行為監管，償付能力監管，分業監管，混業監管，風險資本，傘形監管，功能監管
當今世界各國保險業的監管模式，從上看，可分為市場行為監管與償付能力監管；從監管機構的功能上看，可分為分業監管與混業監管。市場行為監管實際上就是通常所說的嚴格監管模式，指監管機構對保險公司的設立、產品、銷售、核保核賠、投資到高管人員等進行全面的嚴格監督，是對保險經營主體所進行的直接的實體監管。償付能力監管即通常所說的寬松監管模式，指監管機構僅對保險公司的償付能力風險進行監測和監管，以控制和減少保險公司喪失償付能力的可能性，而對保險公司的經營行為不進行直接干預。通常保險市場發展的初級階段一般采用市場行為監管模式，當一個國家保險市場發展到一定階段后，就會轉入相對寬松的償付能力監管模式。分業監管指在分業經營模式下，銀行、保險和證券業分別接受不同監管機構的監管。而混業監管則指監管機構放松對混業經營的限制，允許銀行、保險、證券兼業兼營，并成立集銀行、保險和證券監管于一體的統一的金融監管機構，注重對金融集團的監管。
一、中國保險業監管現狀
中國保險業的監管體系建立伊始，一直實行嚴格監管和分業監管的模式，具體表現在：設置堅實的市場準人壁壘，嚴格許可證的發放，機構設置需進行需求測試，并將保險公司的組織形式僅限定為國有獨資保險公司與股份有限公司；對保險公司的資金運用進行嚴格限制，包括投資渠道和投資比例；主要險種實行嚴格審批制度；對保險公司進行嚴格的分業經營限制，不只是在保險業與銀行業、證券業、信托業之間設定嚴格的隔離墻，而且保險業內部除第三領域外，產、壽險業務亦不得兼業兼營。
上述模式針對中國保險業當時市場處于相對封閉狀態，市場主體不完全，經營和管理技術落后的現狀，不失為一種必然的選擇，對于推動中國保險業穩定、快速發展，起到了巨大的作用。同時，面對當時金融市場的跌宕起伏，可以有效地防止金融風險的交叉感染，防范產險與壽險資金互調使用。但是，隨著中國保險業的快速發展和對外開放的逐步深入，原有的監管模式已越來越不能適應現實的保險業發展需求。
2001年中國加入WTO，根據人世的承諾條件，保險市場成為對外開放最為徹底的領域之一，為迎接國內市場競爭國際化的巨大挑戰，中國的保險監管機構進行了一系列的監管制度創新，突出表現在：放松對保險條款、費率的管制，由原來的報批制轉化為報批報備并行制；放松對保險投資渠道的限制，保險資金可以進入資本市場；由原來重市場行為監管向重償付能力監管過渡；放松對分業經營的限制，向產險公司開放第三領域，允許保險集團公司兼營壽險與產險業務等。這一時期，我國的保險監管制度創新成為中國保險業創新的一大亮點，對我國保險業的發展起到積極的推動作用。
但是，目前我國的保險業發展中存在的問題，如核心競爭力不強、可持續經營能力差、保險資源的合理開發和保護不力等，已成為我國保險業提升平臺的致命傷。其原因之一就是在監管制度設計上沒有理順即期發展與未來發展的關系，保險業的發展無時無刻不受到因監管制度設計滯后而導致的僵硬的制度約束。概括而言，目前保險業的監管模式主要存在以下兩個問題：
（一）償付能力監管不力影響保險市場的可持續發展
多年來，中國保險監管機構對保險公司償付能力的監管，僅采取最低資本額的監管模式，而且對償付能力不足的保險公司也從未采取過任何有效監管措施，造成國內保險業曾一度有多家公司的償付能力嚴重不足，對國內保險業的健康發展構成嚴重威脅。2003年3月，中國保監會頒布的《保險公司償付能力額度及監管指標管理規定》，標志著中國保險業償付能力監管框架基本形成，其意義不言自明。該規定除包括對保險公司的資產和負債評估外，還包括保險公司的法定最低償付能力額度的確定、資本金的最低要求、費率監管、投資渠道監管、各項責任準備金提取標準以及保險保證金和保險保障基金制度等諸多內容。但是該規定除了還停留在云端，沒有真正進入實際操作階段外，還存在以下兩個突出的問題：
1.對保險公司風險資本的評估不。新的償付能力評估體系對風險資本的比較簡單，僅是對保險公司現有資產負債的靜態評估，并不能反映保險公司經營過程中面臨的承保風險、資產風險和利率風險等因素，也沒有充分考慮市場風險、信用風險、利率風險和流動性風險等因素；同時，僅對財產保險公司與人壽保險公司、全國性保險公司與區域性保險公司規定了不同的最低資本金，并未根據保險公司經營的風險性質設定不同資本金要求。保險公司的償付能力風險是資產負債的綜合風險，是各種經營風險的綜合體現。如果僅是對保險公司現有業務風險的一種靜態評估，則不能反映公司償付能力的未來變動趨勢。
2.與財務制度不健全。保險公司根據目前所遵循的會計制度做出的財務報表并不能滿足償付能力監管的需要，而符合償付能力監管要求的會計制度尚未建立，由此造成保險公司關于償付能力的信息披露不夠。如果對償付能力監管不嚴，很可能導致保險公司經營行為的短期化，即以犧牲長期的償付能力為代價，換取短期市場份額的增長。例如，保險公司為搶占市場而壓低保險產品的價格，或給客戶超出支付能力的回報，或給中介人過高的手續費，或采取過于冒進的投資策略等，這些都將對公司的償付能力造成不良影響，最終威脅到保險公司的穩健經營。
（二）分業經營、分業監管與金融一體化的矛盾越來越突出
中國目前采取保險業與銀行業、證券業和信托業之間分業經營的原則。但隨著金融一體化進程的加快，國內保險業、銀行業與證券業等金融機構之間的界限日益模糊，相互滲透的趨勢在不斷加強。表現在：銀保合作、銀證合作越來越密切，銀行不僅可以保險業務，還可以證券業務、代銷證券投資基金；銀行、保險對資本市場相互滲透的力度越來越強，保險資金已經可以直接人市，銀行資金人市也漸行漸近；金融控股公司或金融集團公司在我國的發展已構成事實上的混業經營，例如，平安保險集團與光大集團旗下就擁有保險、證券、信托和銀行等金融機構，國內其他金融機構也在紛紛向金融控股公司或金融集團公司發展；由于金融一體化的概念已滲透到消費者的消費理念，消費者也越來越偏愛融投資理財、儲蓄與風險管理于一體的金融產品和服務。
“銀行、證券、保險之間業務的趨同性與可替代性，削弱了分業監管的業務基礎?！薄啊憩F在：監管交叉增加了監管成本，當不同金融機構業務交叉時，一項新業務的推出需要經過多個部門長時間的協調才能完成，而當不同監管機構對于同一業務的風險控制和管理意見存在較大分歧時，就會產生較高的協調成本；監管真空不斷出現，交叉性的業務很有可能成為監管真空地帶，例如，投資連結保險雖然具有證券投資基金的性質，卻只受保監會監管而沒有受到證監會監管，由此導致投連保險產品在銷售過程中出現了一系列問題；對金融控股公司或集團公司而言，其不同的子公司分屬不同的監管機構，在分業監管的模式下很容易誘導金融控股公司或集團公司利用自身業務的模糊界限在其下屬子公司之間進行資產轉移，以逃避不同監管主體的監管。
盡管中國保險業于近期進行了大量的監管制度創新，但這種創新僅是對舊的監管制度進行了補充和一定程度的調整，改革是不徹底的。在中國保險市場自身的發展要求與中國加入WⅦ后國內市場競爭國際化的雙重壓力下，進一步完善中國的保險監管體系已迫在眉睫。
二、保險業現階段監管模式選擇
沒有監管的市場必然走向混亂，而監管過嚴又會導致市場效率低下。因此，政府對保險市場進行保險監管時，應當注意幾個方面：首先，監管應以為保險業的創造適宜的生存條件和環境為前提；其次，監管必須順應保險市場的發展；最后，政府對保險市場的于預必須適度，堅持以間接調控為主，否則市場主體的行為就會失去主動，保險市場的運行就會失去活力。鑒于此，建議：
（一）盡快真正實現由嚴格的市場行為監管向償付能力監管過渡
1.償付能力監管的重要性
償付能力代表保險公司的綜合財務實力。保險公司是經營風險的，其正常運轉的必備條件是具備足夠的財務實力。環境發生的任何變化都會通過保險公司的資產項目與負債項目而使保險公司的償付能力發生變化，加強償付能力監管可以幫助監管機構及時、迅速地發現保險公司存在的，一旦發現保險公司的償付能力低于要求的標準，監管機構就能夠及早地對保險公司的經營進行干預，以減少保險公司走向破產的可能性、降低對整個保險業的負面影響。在瑞土再保險公司對美國、英國、法國和德國保險市場進行的一項調查中表明，20世紀80年代以來，經濟環境與災害的影響在美國、英國和法國都曾引發過保險市場的破產浪潮，但德國保險市場由于自20世紀30年代以來就實行嚴格的償付能力監管，因此，幾十年來從未出現過保險公司破產的情況。
2.中國保險業由嚴格的市場行為監管向償付能力監管轉換的可行性分析
經過20多年的發展，中國保險市場已相對成熟，表現在：
（1）多元化的市場格局已經形成。中外資同臺競技、保險與再保險相互協作、中介公司穿針引線，各種保險機構并存的局面已經形成，他們既彼此相互競爭，又相互支持、共同發展。
（2）市場機制日趨完善，保險市場的法規體系已逐步健全，監督管理機制已逐步完善，行業自律的作用在逐漸增強，市場行為在逐步規范，市場秩序已逐步好轉。在這種情況下，如果繼續堅持市場行為監管的模式，不僅會加大監管成本，造成監管資源的浪費，而且會抑制市場競爭與保險市場的進一步發展。放松監管的目的是為了促進競爭、鼓勵創新，更多地依靠市場力量調節保險市場的運轉，提高保險市場的運行效率。但在放松對保險公司的市場行為監管的同時，必須加強對保險公司的償付能力監管。而且，隨著國內保險公司經營范圍的逐步擴大、經營方式的不斷革新，加上國內保險業務多年來的超常規增長，保險公司的償付能力風險在不斷增加。中國保險業的監管重心由市場行為監管轉向償付能力監管已刻不容緩。
3.進一步完善中國保險業償付能力指標體系的對策建議
（1）應動態評估保險公司的風險資本。保險公司的償付能力與保險公司經營的業務品種、投資收益和市場利率變動密切相關。在保險業發達國家，保險監管機構對償付能力的要求已由傳統的最低資本金要求，轉向更為嚴格的風險基準資本要求。其基本思想是，承保高風險業務的保險公司需要擁有更多的資本金來滿足風險資本的要求。我們的監管機構也應根據保險公司的整體風險確定其需要滿足的最低資本金，包括保險公司的資產風險、信用風險、賠款準備金風險、險種風險、利率風險以及資產負債表表外的風險等。
（2）應建立償付能力監管的現場檢查制度與非現場分析制度。只有綜合運用現場檢查與非現場分析，才能及時發現償付能力風險。其中，現場檢查是為確保監管信息的真實性，在監管信息的真實性可以得到保證的前提下，逐步過渡到非現場分析制度。
（3）應建立保險公司償付能力評級機構。應大力發展權威性的保險公司償付能力評級機構，形成完善的保險公司償付能力評級體系，借助力量減少監管機構與保險公司之間的信息不對稱。
（4）進一步完善保險保障基金制度。應根據產、壽險業務的不同特點，分設產險保障基金和壽險保障基金，并按照不同的標準提取保險保障基金，由獨立的機構對保障基金進行管理和運作。應逐步放寬保障基金的投資渠道，確保其保值增值，保險公司破產時，由保障基金負責對破產公司提供資金援助，以盡量減少保單持有人的損失。
只有實行嚴格的償付能力監管，保險公司才會把風險控制放在經營的首位，努力提高公司控制風險的能力、資產負債管理能力、業務管理能力、費用控制能力等。通過建立以償付能力為核心的風險監測指標體系，加強對保險公司經營風險的早期預警，才能切實維護保險行業穩定、安全地運行。
（二）由分業監管轉向“傘形監管+功能監管”模式
“傘形監管+功能監管”模式起源于美國。美國1999年頒布《化法》（又稱“GLB法”）允許金融控股公司通過設立子公司的形式經營銀行、證券和保險等多種金融業務，開辟了美國金融業銀行、證券和保險混業經營的新。對應金融控股公司這種傘狀結構，美國建立了“傘形監管+功能監管”的監管模式：一方面由美國聯邦儲備理事會（箱稱“關聯儲”）建立傘形監管體系，美聯儲負責制定貨幣政策并對金融控股公司進行金融監管、對整個金融體系的系統性風險進行監控；另一方面對金融控股公司或集團公司下屬子公司的監管實行功能監管的原則，即金融控股公司或集團公司下屬子公司從事的銀行業務、證券業務或保險業務，仍相應地接受原銀行監管機構、證券監管機構和保險監管機構的功能監管。從中國金融業當前的發展形勢看，“傘形監管+功能監管”模式非常值得借鑒。
就中國的實際情況，推行統一監管的時機尚未成熟，因為我國總體上仍然是分業經營的格局，而且在金融機構內控制度尚不完善、金融監管的法律法規尚未健全、金融監管體系尚不完備、混業經營所需要的復合型監管人才十分缺乏的情況下，中國也不具備實行統一監管的條件。但另一方面，隨著國內金融業間合作與滲透的不斷加強，現行監管體制所隱含的各種弊端日益凸顯出來，監管體系由分業監管轉向混業監管的壓力越來越大。在這種兩難的境地下，中國金融監管模式的轉變應分兩步實施：
（一）介紹以美國為代表的世界金融業經營體制的變遷
1.自然混業階段。1993年之前，混業模式經營流行于世界各國。所謂的自然混業階段是自發形成于經濟效益的刺激。美國作為最典型的例子，那時金融業在美國的實施主要是以實行最低限度的管理為原則從而平衡競爭秩序。隨著美國對金融監管政策不斷的放松，銀行控股公司在美國迎來了飛速發展階段，這標志的美國開始實施混業經營模式。
2.嚴格的分業階段。1993年的經濟“大蕭條”是一條分水嶺，這四年的大蕭條對于實施自然混業經營的美國產生了顛覆性的影響。銀行，證券大量的倒閉，這種混業的金融運作模式助長了股市投機，造成了股市混亂，對于股市暴跌。隨即，1993年經過國會的商議通過了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，美國的分業經營時代由此開啟。
3.回歸混業階段。進入了20世紀70年代，金融創新發展迅速，傳統的商業銀行面對金融創新的嚴重沖擊開始衰退，業務收入逐漸減少，與此同時，全能型銀行的跨國經營給嚴格執行跨國經營銀行帶來了很大的沖擊。面對如此大的競爭壓力，美國社會開始呼吁放寬金融管制，允許銀行再次進行混業經營。1999年美國國會通過了《金融服務現代化法案》這一法案的通過，標志分業經營體制的瓦解，混業經營成為主流。
（二）介紹一下我國金融業經營體制的變遷
1.混業經營。改革開放初期我國重新建立了四大國有專業銀行，當時并沒有嚴格區分分業經營和混業經營，都缺乏相關的法律規范。1986年，隨著一批經營范圍廣泛的現代化意義上的銀行的介入，四大銀行憑借自身的資金優勢和經營優勢紛紛經營證券，信托，保險等相關非傳統金融業務。從此推動了我國混業經營格局的形成。
2.分業經營。1993年是我國實施分業經營和混業經營的分水嶺。由于自律約束和監管能力的不足，我國實施的混業經營內在風險不斷積累，金融混亂的格局主要是由于很多金融企業在過渡競爭中進行大量的違規操作引起的。在此種嚴峻的背景下，1995年國務院頒布了《關于金融體制改革的決定》和1995年通過的《中華人民共和國商業銀行法》確定了銀行業、證券業、保險業分業經營、分業管理的原則。
二，適合我國國情的混業經營模式―金融控股公司
（一）簡單說明一下金融控股公司的發展運作機理。金融控股公司模式是在各個金融機構之上設立一個金融控股公司，同時在各個金融子公司與金融控股公司之間建立一個行政中心。構成一個金字塔模式。各個子公司之間并不是完全的獨立運作，他們之間的風險管理和投資決策等方面要以控股公司為中心。各個子公司之間的業務滲透主要以按照控股公司的方式進行。
（二）說明一下金融控股公司模式在我國國情下實施的可行性分析
1.金融控股公司符合我國現行的法律規定。我國金融業等相關規定禁止商業銀行投資于非銀行金融機構，但是我國的銀行法并不限制商業銀行在海外投資注冊一些非銀行金融機構。并且由這些非銀行的金融機構在中國投資其他金融業?？傮w概括就是各大商業銀行在綜合經營上采取繞道海外的方式即“國外注冊，國內經營”的方式進行。
2.金融控股公司既增加了金融機構的利潤來源又有效降低金融機構的內部風險。首先，各個金融子公司在金融控股公司的統一指揮下，分別經營保險，證券，銀行等業務對客戶進行全方位的金融服務。這就使得控股公司可以從多種渠道和方式獲得高額利潤。自然盈利能力也相應提高。其次，雖然金融控股公司模式是以混業經營為基礎，但各個子公司是相對獨立的法人組織，各公司之間形成了一道防火墻，阻隔了控股公司內部風險的傳播。
三，金融控股公司模式所引發的風險
金融控股公司模式也不是萬能的，運行這種模式也不可避免的產生相關風險。
（一） 法律監管風險。我國至今仍沒有準確定位“金融控股公司”的相關法律規范。原則上仍然實施金融分業監管體制。但目前中國實際上已經出現了各種形式的金融控股公司制度，混業經營模式的經營勢不可擋。這種法律缺失勢必給我國金融業發展帶來不利風險。相關金融法律對混業經營只字未提，使其處于法律法規中的“真空”地帶。這種金融法制架構不完整容易導致面對金融控股公司母公司的違法行為束手無策，造成金融業再一次混亂。
（二）資金風險。各個子公司之間的資本在金融控股公司模式的統一管理下容易出現資本重復計算的問題。同一筆資金在為了實現最大利用效率的情況下，集團會在母公司和子公司之間重復多次使用這筆資金，造成償付能力虛高，這樣會造成過高的財務杠桿比率。從而威脅到這個金融控股公司的安全。
（三）金融控股公司內在風險的傳遞性。金融控股公司統一指揮各個金融子公司進行相對獨立的金融業務，如果一個子公司經營不善出現虧損，那么金融控股公司為了保住其在金融業的整體信譽，會借用其他子公司的資金對虧損的公司進行援助，這必將影響其他子公司業務的正常有序的開展。
四，完善我國金融控股公司風險體系管理的建議。從1993年我國實施的混業經營變遷歷程可以看出。由于金融監管的不到位和對混業經營業務認識不到位，縱容金融企業在競爭中進行大量的違規操作，造成金融市場混亂。所以金融監管的加強對混業經營的發展至關重要。
（一） 完善金融監管法律法規體系。一個有效的，完善的法律體系，對我國金融業體制的發展至關重要，有效的對各個監督管理部分的責任進行劃分勢在必行，從而穩定金融法律體系。建立一個完整的金融體系法律構架，既結合以往分業經營管理中相關防火墻的建設經驗，也要結合其他國家先進的金融控股公司制度管理方法。制定防范風險的相關規則，要求各部門嚴格實施。詳細規定處罰制度和存款保險在金融業務的應用。最大化保證客戶的利益。
關鍵詞金融監管混業經營統一監管途徑
我國加入WTO后，金融對外開放的步伐明顯加快，國際金融環境的變化，使我國金融機構對混業經營需求日益增強，政府對分業經營的限制開始松動，開始嘗試逐步向混業經營模式轉變或為混業經營預留空間?；鞓I經營已呈不可阻擋的趨勢。這就為我國的金融監管提出了新的課題——金融監管何去何從？
1我國金融監管模式的發展現狀與問題
1.1我國金融監管的發展歷程與現狀
我國現行的金融監管模式是分業監管模式。1983年，工商銀行作為國有商業銀行從中國人民銀行中分離出來，實現了中央銀行與商業銀行的分離，標志著現代金融監管模式初步成形。當時，人民銀行作為超級中央銀行既負責貨幣政策制定又負責對銀行業、證券業和保險業進行監督。這時的專業銀行雖然對銀行經營業務有較嚴格的分工，但并不反對銀行分支機構辦理附屬信托公司，并在事實上成為一種混業經營模式。1984～1993年，混業經營、混業監管的特征十分突出。20世紀90年代，隨著金融衍生產品的不斷增加，以及資本市場和保險業的迅速發展，1992年10月26日中國證監會成立；1998年11月18日，中國保監會成立，進一步把對證券、保險市場的監管職能從人民銀行剝離出來；2003年初銀監會的成立，使中國金融業“分業經營、分業監管”的框架最終完成，由此形成了我國“一行三會”的金融監管體制。其中，銀監會主要負責銀行業的監管，包括四大國有商業銀行、三家政策性銀行和十大股份制銀行，以及規模不一的各地近百家地方金融機構；保監會負責保險業的監管；證監會負責證券業的監管；人民銀行則負責貨幣政策制定。2004年6月，銀監會、證監會和保監會公布了《金融監管分工合作備忘錄》，明確指出三家監管機構建立“監管聯席會議機制”和“經常聯系機制”。《備忘錄》還提出，可以邀請中國人民銀行、財政部以及其它相關部委參加“聯席會議”和“經常聯系”會議。《備忘錄》的公布標志著監管聯席會議機制的正式建立，并確立了金融控股公司的主監管制度?！秱渫洝分刑岢觯瑢鹑诳毓晒镜谋O管仍應堅持分業經營、分業監管的原則，對金融控股集團的母公司按其主要業務的性質，歸屬相應的監管機構，對子公司和各職能部門，按業務性質實行分業監管。
1.2我國當前金融監管模式的缺陷
（1）缺乏信息共享和行動的一致性。由于“三會”彼此地位平等，沒有從屬關系，各監管者可能對本部門的市場情況考慮的較多，而對相關市場則不太關心。盡管建立了監管聯席會議機制，但監管聯席會議機制更多地表現為部門之間利益的均衡和協調，信息溝通和協同監管仍比較有限。
（2）可能產生跨市場的金融風險。當金融機構的業務范圍越來越廣、涉及多個金融市場時，分業監管的模式使得同一金融機構雖在不同的金融市場上經營，但卻面對不同的監管者，缺少統一金融監管的約束，故在決策時缺乏全局利益考慮，容易滋生局部市場投機行為。因此，綜合經營趨勢與分業監管的不匹配可能產生一些跨市場的金融風險。
（3）致使金融創新乏力。在分業監管模式下，由于各個監管者都選擇直接管制的監管方式，對所監管范圍內的市場風險過于謹慎，對所有創新產品進行合規性審查，強制金融機構執行其規定的資本要求，從而增加了金融監管的社會成本；而金融機構創新產品研發成本居高不下，同時又需要背負沉重的創新產品審查成本，則抑制了金融創新的動力。
2金融監管模式的國際比較分析
2.1美國模式
在混業經營前提下，美國仍然采用分業監管模式，既沒有合并各監管機構成立一個統一的監管當局，也沒有設立專門針對混業經營的監管部門。在金融控股公司框架下，美國仍然采取機構監管的方式，集團下屬的銀行子公司仍然由原有的(聯邦或州)主要銀行監管機構進行監督和檢查。為了從總體上對金融控股公司進行監督，《金融服務現代化法案》規定，美聯儲是金融控股公司的“傘型監管者”，從整體上評估和監管金融控股公司，必要時對銀行、證券、保險等子公司擁有仲裁權。同時，該法案規定當各具體業務的監管機構認為美聯儲的監管措施不當時，可優先執行各監管機構自身的制度，以起到相互制約的作用。在協調性和兼容性方面，要求美聯儲、證券管理機構與保險管理部門加強協調與合作，相互提供關于金融控股公司和各附屬子公司的財務、風險管理和經營信息。美聯儲在履行監管職責時，一般不得直接監管金融控股公司的附屬機構，而應盡可能采用其功能監管部門的檢查結果，以免形成重復監管。
2.2德國模式
德國金融系統的穩定性是大家公認的，這自然也與它的金融監管制度有關。德國實行的是全能銀行制度，即商業銀行不僅可以從事包括銀行、證券、基金、保險等在內的所有金融業務，而且可以向產業、商業大量投資，成為企業的大股東，具有業務多樣化和一站式服務的特點。德國的全能銀行能夠滲透到金融、產業、商業等各個領域，在國民經濟中起著主導作用。為了減少和控制風險，德國政府對全能銀行的經營行為進行了嚴格的監管和一定的限制。例如，規定銀行的投資總額不得超過其對債務負責的資本總額；代客戶出售證券可以賣給銀行自己，但價格不得低于官價；代客戶買入證券可以收購銀行自有的證券，但價格不得高于官價等。德國雖然實行全能銀行制度，但仍實行分業監管。德國的聯邦金融監管司下有銀行、證券、保險三個監管局，獨立運作，分業監管。德國銀行監管的法律基礎是《聯邦銀行法》和《信用制度法》(KWG)。《聯邦銀行法》目的在于保障銀行業的穩定性和債權人的利益，它規定了聯邦銀行在金融監管方面的權力?！缎庞弥贫确ā芬幎藦氖滦庞没顒拥慕鹑跈C構，要在哪些方面接受監管。根據規定，德國的金融監管主要來自兩個方面，即聯邦金融監管局和德國聯邦銀行。聯邦金融監管局是德國聯邦金融業監督的主要機構。德國聯邦銀行是德國的中央銀行。由于聯邦金融監管局沒有次級機構，具體的金融監管工作由聯邦銀行的分支機構代為執行，執行效果反饋給聯邦金融監管局。聯邦金融監管局和聯邦銀行的職能界定為：主管權屬于聯邦金融監管局；在制定重大的規定和決策時，聯邦金融監管當局必須和聯邦銀行協商并取得一致；聯邦銀行和金融監管局相互共享信息。
2.3英國模式
英國的混業經營采用了金融控股集團模式。英國金融控股集團的母公司多為經營性的控股公司，且一般經營商業銀行業務，而證券、保險等業務則通過子公司來經營。同時，英國的金融控股集團內部有較嚴格的防火墻制度，以防止各業務的風險在集團內部擴散。英國的監管體系已由分業監管過渡到統一監管。1998年，英國整合了所有的金融監管機構，建立了金融服務監管局，由其統一實施對金融機構的監管。2000年又頒布了《金融服務和市場法》，從而實現了由分業監管向統一監管的轉變。2001年12月1日，FSA依照《2000年金融服務和市場法》規定，正式行使其對金融業的監管權力和職責，直接負責對銀行業、保險業和證券業的監管。FSA也獲得了一些其前任監管機構所沒有的監管權力，例如關于消除市場扭曲或濫用、促進社會公眾對金融系統的理解和減少金融犯罪等。
2.4日本模式
日本戰后5O多年的金融監管體制一直是一種行政指導型的管制。大藏省負責全國的財政與金融事務，把持對包括日本銀行在內的所有金融機構的監督權，大藏省下設銀行局、證券局和國際金融局。銀行局對日本銀行、其他政府金融機構以及各類民間金融機構實施行政管理和監督。證券局對證券企業財務進行審查和監督。國際金融局負責有關國際資本交易事務以及利用外資的政策制定與實施。這種監管體制的行政色彩十分濃厚，大藏省在監管中經常運用行政手段，對金融機構進行干預。1997年，日本政府進行了金融改革，取消了原來對銀行、證券、信托子公司的業務限制，允許設立金融控股公司進行混業經營。同年6月，日本頒布了《金融監督廳設置法》，成立了金融監督廳，專司金融監管職能，證券委也從大藏省劃歸金融監督廳管轄。1998年末，又成立了金融再生委員會，與大藏省平級，金融監督廳直屬于金融再生委，大藏省的監管權力大大削弱。2000年，金融監督廳更名為金融廳，擁有原大藏省檢查、監督和審批備案的全部職能。2001年，大藏省改名為財務省，金融行政管理和金融監管的職能也分別歸屬給財務省和金融廳。金融廳成為單一的金融監管機構，從而形成了日本單一化的混業金融監管體制。
比較以上四種模式，美國模式可以稱為“雙元多頭金融監管體制”，即中央和地方都對銀行有監管權，同時每一級又有若干機構共同行使監管職能。聯邦制國家因地方權力較大往往采用這種監管模式。德國、英國模式基本可以劃為“單元多頭金融監管體制”，其優點是，有利于金融體系的集中統一和監管效率的提高，但需要各金融管理部門之間的相互協作和配合。從德國、英國的實踐來看，人們習慣和贊成各權力機構相互制約和平衡，金融管理部門之間配合是默契的，富有成效的。然而，在一個不善于合作與法制不健全的國家里，這種體制難以有效運行。而且，這種體制也面臨同雙元多頭管理體制類似的問題，如機構重疊、重復監管等。雖然德國和英國同劃為“單元多頭金融監管體制”，但是德國模式和英國模式相比，更加強調其銀行監管局、證券監管局和保險監管局之間既要相互協作而且還要保持各自的獨立。而日本的金融監管事務完全由金融廳負責，因此日本模式可以劃為“集中單一金融監管模式”，其優點：金融管理集中，金融法規統一，金融機構不容易鉆監管的空子；有助于提高貨幣政策和金融監管的效率，克服其他模式的相互扯皮、推卸責任弊端，為金融機構提供良好的社會服務。但是，這種體制易于使金融管理部門養成官僚化作風，滋生腐敗現象。
3對我國金融監管模式選擇的建議
3.1我國的混業監管的模式選擇
通過國外模式的分析比較，筆者認為德國模式值得我國借鑒，即建立一個統一的監管當局，下設銀行、證券和保險三個監管部門，實行一種混業監管和分業監管的混合模式。
這種模式的優勢體現在以下幾個方面。首先，銀行、證券和保險三個監管部門相互獨立，各部門對自己的職能范圍較為明確，有利于各部門進行專業化管理。同時各部門之間可以形成一定的競爭，從而有效地提高監管效率。其次，由于三個監管部門統一在一個監管當局下，因此有利于各部門之間的信息交流和合作，能夠同時對分業經營和混業經營的金融機構進行監管，從而避免出現監管的真空和重疊，同時也有利于根據金融市場的變化在各部門之間合理分配監管資源。再次，我國金融混業的主要形式，即金融控股集團，具有“集團混業、個人分業”的特點，而德國模式下的監管機構設置與這種金融機構設置相對應，因此其監管效果會更好。最后，這種混業監管模式的建立是將我國現有的三個監管委員會進行整合，不需要重新設立或撤銷機構，既能減少現行體制下機構和功能重復設置導致的資源浪費，又使得改革的社會成本最低。
具體對我國來說，首先可以在中國人民銀行成立一個分部，專門負責處理全國金融監管事務，并從銀監會、證監會和保監會抽調人員和資源設立一個協調委員會。該委員會受人民銀行管轄。其主要職能是：三個監管委員會收集的各種信息和數據匯集到協調委員會，由該委員會負責整理和分析，建立相應的金融信息數據庫，結果由三個監管委員會共享，并且與中國人民銀行、財政部等部委的數據庫進行實時的交流和互換；協調委員會沒有監管權力，僅負責三個監管委員會之間的協調與合作，負責召集聯席會議和經常聯系會議，并由協調委員會與中國人民銀行、財政部等相關部委進行溝通和聯系。為了節約成本，可以成立協調委員會常務委員會，進行日常協調。
3.2建立適合我國混業監管模式的途徑
（1）對現行的中央銀行法、商業銀行法、證券法和保險法等進行修改，確立混業經營的合法地位，為金融機構進行混業經營預留空間，并鼓勵金融機構進行金融創新。針對現行的混業經營的機構和方式，制定相關的法律法規，使得監管機構有法可依。
（2）構建適應《新巴塞爾協議》的銀行業風險監管框架。盡管巴塞爾委員會并不具備任何凌駕于國家之上的正式監管特權，也并不強求成員國在監管技術上的一致性。但是，由于巴塞爾委員會提出的原則影響到全球主要國家的跨國銀行，因而這些原則在事實上成為許多國際性銀行遵守的共同原則。中國作為國際清算成員國，尤其是加入WTO后，隨著外資銀行的大量涌入，金融全球化、一體化的步伐加快。在新的形勢下，我國必須按照《新協議》的要求，針對《新協議》的原則和監管框架及時采取措施，以適應國際銀行業監管發展的需要。
（3）轉變監管理念，加快監管創新。一是要調整監管目標，二是將監管重心轉移到新業務、新品種的監管上來；三是監管手段要創新，改變目前金融監管“救火隊”的現狀，實現專業化的監管；四是加強金融立法的創新，一方面對中國現行金融監管法律法規進行系統清理，另一方面，補充制定新的金融監管法律規范。
（4）注重金融監管專業人才的培養和選拔。在這里，我們不得不承認和尊重監管的專業性。金融業是現代經濟的核心，其組織形式和業務活動相當復雜，是最體現技術性與專業性的領域。金融監管專業化是必然選擇，其運作離不開強大的專家體系。因此，選拔專業監管者必須極度看重專業能力。在機構、人員設置上摒棄“官本位”。
（5）建立有效的危機處理機制和存款保險制度。由于金融業的高風險性，出現金融機構破產倒閉是不可避免的。因此，建立有效的危機處理機制和存款保護制度是必不可少的。只有這兩種制度的存在，才能將金融機構破產倒閉的發生率降到最低，最大限度地保護存款人的利益，從而維護金融秩序和社會的穩定。
參考文獻
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走向混業經營
改革開放初期，我國曾進行過金融業綜合經營的嘗試，如中國國際信托投資公司，中國光大國際信托投資公司和交通銀行等，這些金融機構都涉足銀行，保險、證券，信托等業務。
在金融企業改革不到位和監管不健全的情況下，混業經營必然造成金融秩序混亂，局部地區的部分金融機構風險迭起。于是，1993年開始的金融改革確立了金融業分業經營和分業監管的原則，以后又通過立法形式確立了分業經營體制。
分業經營是在商業銀行、證券、保險公司之間筑起“防火墻”，阻斷風險的跨行業傳播，防范系統性金融風險。應當說，中國分業經營的金融改革和整頓金融秩序的舉措，為抵御亞洲金融危機的沖擊奠定了堅實的基礎。
然而，在深化金融改革的進程中，我國金融業開始逐步融入國際金融市場；與此同時，金融全球化和資本市場的發展也不斷沖擊著我國分業經營的體制。2007年以來，母公司控股或持股、子公司分業經營的金融控股公司模式正成為向混業經營轉化的平臺，各類金融企業在這方面也正大顯身手，進行著積極的探索。
歸納起來，主要有兩種類型。
一是純粹的金融控股公司，是指母公司一般不從事專門的金融業務，也不經營零售業務，只是全資擁有或絕對控股商業銀行、保險、證券等附屬機構或子公司。這些附屬機構或子公司都具有獨立法人資格，獨立開展專門的金融業務。中信集團，光大集團、平安保險集團，太保集團等就是這類金融控股公司。
二是經營性金融控股公司，是指母公司經營專門的金融業務，如銀行，保險，證券，資產管理公司等，并通過出資設立子公司參與其他金融業務。
下面僅以商業銀行、保險公司，資產管理公司為例，分別敘述。
商業銀行方面的典型代表是中國銀行。母公司直接從事商業銀行業務，中國國際控股公司，中國國際證券公司，中銀集團保險公司等子公司經營非銀行金融業務。工商銀行，建設銀行也是相同的模式。
保險公司方面有中國人壽保險集團，中國人保集團等。中國人壽保險集團及其子公司中國人壽保險股份有限公司均八股中信證券，人壽保險集團還入股廣東發展銀行。
金融資產管理公司是為了處置四大國有商業銀行不良資產而成立的專門機構。近年來，隨著政策性處置任務的完成，資產管理公司開始經營商業化金融業務，正轉化為以處置和管理金融資產為主業的金融控股公司。如中國信達資產管理公司已出資設立了信達澳銀基金公司、信元證券公司，并且入股幸福人壽保險公司。
此外，在產業資本多元化經營的過程中，一些大型國有企業集團和民營企業也開始入股各類金融企業。如四川新希望集團通過參股等方式持有中國民生銀行5 98％的股份，成為第一大股東。盡管這些控股公司的主業目前仍然是實業，但以發展趨勢看，不排除產業資本向金融資本轉化，金融業成為主業的可能性。
關注特有風險
除了金融業共有的風險，如利率、匯率、違約，政策等風險以外，金融控股公司還有一些因控股而帶來的特有風險。
首先，是監管套利風險
一般來說，金融控股公司內部股權結構復雜，投資者和債權人難以真正了解集團內部各子公司之間的授權關系和管理責任，因此，難以準確判斷和衡量集團公司的整體風險。而監管系統也只能涉及金融業務的一個或幾個方面。
于是，金融控股公司就出現了監管套利的動機，把母公司風險轉移隱匿到不受監管的子公司，利用復雜的內部結構來規避監管，這就可能演化為不透明結構風險。
并且，在分業監管體制下，只要專業監管機構之間存在監管差異，金融控股公司就可能采取規避監管的行為，從而增加專業監管部門的監管難度，尤其是難以判斷、識別復雜內部結構中隱藏的風險。
其次，是統一品牌的負效應風險
金融控股公司及其子公司一般都使用統一品牌，以充分發揮統一品牌的市場擴張效應。但是，客戶往往將母、子公司作為一個整體看待，一旦某家子公司出現風險問題，極易演變為對控股公司整體品牌產生信用危機，從面導致公司整體償付能力和經營穩定性的下降。這就是統一品牌的負效應風險。
第三，是信息不對稱風險
在金融控股公司內部，委托與關系廣泛存在，因此，普遍存在信息不對稱的問題。當母公司與子公司的利益目標沖突時，各子公司就可能會利用自身的信息優勢做出對己有利卻損害股東利益的抉擇，出現道德風險。同時，子公司還可能利用信息不對稱進行逆向選擇，子公司風險與收益的不對稱使集團公司整體風險水平上升。
第四，是關聯交易風險
金融控股公司內部結構的復雜性決定了交叉持股關系和繁復的資金鏈，使母子公司之間的關聯交易成為經營策略的重要內容，或者說是基本的財務杠桿。
這些關聯交易主要表現為集團成員之間相互提供貸款、擔保、抵押、公司內部轉移定價，以及相互進行商品和資金的劃撥。
公司內部關聯交易掩蓋和積聚風險，可能引發公司系統性支付危機，其他子公司由于已有的資金交易而被迫救助，可能引發新的流動性危機，從而影響公司整體流動性甚至因此破產倒閉。
第五，是資本重復使用與多重財務杠桿風險
金融控股公司是以資本為紐帶而形成的母子公司控股結構，母公司的資本金等所有者權益可以撥付給子公司，形成子公司的資本金，子公司又可以對集團其他成員投資入股，因此，往往存在資本金在公司內部多次重復計算的問題，形成多重財務杠桿。這意味著來自公司外部的資本被杠桿式地放大了。
一般來說，只有來自公司外部的資本才能抵御公司的整體風險，同一筆資本金用于抵御多家公司的風險，顯然，隱含著連鎖反應風險。如果運用不當或監管不嚴，極易誘發公司出現多米諾骨牌式的系統性危機。
第六，是壟斷風險
金融控股公司控制經營著多種金融業務的子公司，參與貨幣市場、股票市場，期貨市場，保險市場等各類金融市場的交易，憑借自身在資金、規模，技術和人力資本等方面的優勢占據較大的市場份額。金融資源的高度集中可能會導致壟斷，不利于自由競爭和保護消費者。在金融市場完全對外開放的條件下，這種壟斷性還可能通過不同金融市場的操控，沖擊國家貨幣體系，甚至引發全國性金融危機。
內部應對之道
加強風險控制，需要從外部和內部兩個方面入手。暫不探討外部監管問
題，以下主要闡述金融控股公司內部風險控制應對之道。
首先，是堅持科學發展觀，積極、穩妥地發展金融控股公司。
要繼續深化國有大型金融企業的改革。股份制改造只是金融企業改革邁出的第一步，改革是否成功，不在于是否成為上市公司，關鍵是內部機制方面是否進行了實質性的改革。
各類專業金融企業在完成自身改革的基礎上，需根據資本、人力資源和經營特長，穩健地開展多元化經營，切忌不顧自身條件，盲目做大做強。
其次，是選擇合理的金融控股模式。
鑒于純粹性金融控股公司自身不經營業務，獨立的子公司從事不同的金融業務，較易形成整體品牌效應，而且法人分業有利于防止金融風險在子公司之間傳遞，因此，在我國分業經營和分業監管的條件下，應積極發展純粹性金融控股公司，應當允許和規范專業金融企業適度發展經營性控股公司，以利于單一型金融企業向綜合經營控股公司發展。
同時，為了減少金融控股公司內部結構的復雜性，金融控股公司內應盡量避免交叉持股，逆向持股。尤其是銀行的股份，應盡可能由控股公司一家直接持有。
第三，是金融控股公司自身應進一步完善治理結構，母子公司都應建立健全“三會”制度，為加強內部風險控制、建立母子公司有效的信息交流機制奠定良好的基礎。
第四，是建立“防火墻”制度，有效地減弱金融控股公司的風險傳遞與風險外溢。
金融控股公司應嚴格依法出資設立子公司，加強對內部關聯交易特別是與銀行關聯交易的管理；要設定嚴格的授信條件，防止銀行子公司與控股公司的其他金融企業之間發生不當關聯交易；嚴禁將是否與控股公司其他成員發生業務關系作為對客戶授信的條件；金融控股公司內部要建立風險監測與管理體系，明確風險管理職責，及時發現和消除風險隱患。
第五，是適當集中人事管理權。
金融控股公司必須掌控子公司主要高管的任免權；子公司總會計師或財務總監，總稽核師的任職管理可以由控股公司的職能部門負責，以提高子公司財務信息透明度，強化對子公司的財務監控。
關鍵詞：合業經營分業經營金融監管風險防范
金融業作為現代經濟發展的重要支持,其業務經營方式也隨著社會經濟的發展經歷了一系列的變化過程.在目前世界經濟逐步趨于一體化，金融趨于全球化的浪潮之下，金融業合業經營的趨勢也日益明朗。本文擬從美國金融業的發展歷程出發，對全球金融業合業經營的趨勢略作分析。
一，美國金融業的發展歷史。
作為現代經濟金融的強國，美國金融業的發展趨勢對全球各國的金融發展都有著深遠的影響，其中不乏值得借鑒的發展模式，當然也有許多發人深省的經驗教訓，為此，討論金融業的發展趨勢，我們有必要首先了解美國金融業的發展歷程。
首先，在20世紀30年代以前，美國的金融機構基本上都是混合經營，沒有嚴格的業務范圍的劃分，金融機構的種類也比較少，服務品種也不豐富。作為金融機構的主要代表-銀行幾乎承攬了社會上需要的全部金融服務品種。銀行從傳統的吸收存款，發放貸款業務中解脫出來，開發了中間業務，但是這些業務還遠沒有形成規模效益，尚處于起步階段。
隨后，30年代一場由金融危機引發的世界性經濟危機之后，美國的銀行體制幾乎崩潰。為了挽救危機中的銀行體系，美國于1933年頒布了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，因為他們將危機的誕生主要歸因于銀行發展的多項綜合業務加劇了銀行體系的風險，從而為整個金融業與經濟發展埋下了隱患。鑒于此而頒布的銀行法便主要著眼于銀行業與其他金融業分業經營以降低風險。其內容主要有以下三個部分：第一，該法案規定商業銀行的主要業務是吸收存款，投資銀行的主要業務是承銷和發行證券，二者必須實行嚴格的分業經營。嚴厲禁止交叉業務和跨業經營。其二，該法案對銀行支付活期存款利率進行了限制。最初規定對活期存款不支付利息，即零利率，后來提高了利率上限，允許支付少量利息。這主要是為了降低銀行的支付危機。其三，該法案規定政府對銀行存款給予保險，并據此成立了聯邦存款保險公司（fdic）以及實行最后貸款人制度，這一切都是為了保障儲戶利益，同時提高銀行的信用水平。
在《格拉斯-斯蒂格爾法》的嚴格限制下，美國金融業在分業狀態下迅速發展著。這時候，以前從屬于銀行的一些金融機構開始獨立發展并逐步成熟起來，并有了自己獨立的業務經營范圍與經營管理模式。在此過程中，金融業逐步形成了銀行，證券，保險，信托四大支柱。但是進入60年代以后，逐步出現各種金融機構的金融業務范圍的交叉，嚴格的業務劃分被逐步打破，，經濟學家及政府都開始考慮關于《格拉斯-斯蒂格爾法案》是否真的有利于金融業的安全發展問題。經過長久的爭議與探討，1999年12月，美國終于廢除了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，并新頒布了《金融服務現代化法案》，從而為金融業的合業經營掃除了法律上的障礙。
二、業經營的產生原因及利弊分析。
前已述及，金融業自誕生以來，其業務范圍及機構設置并沒有自動的劃分開來。最初幾年主要都是由銀行為了滿足社會發展對多樣化金融產品的需求而在其本身業務（存款與放款業務）之外新開發的金融服務產品。但是在30年代全球經濟危機以后，美國率先立法，限制銀行（商業銀行）與投資銀行（證券公司）的業務融合，要求分業經營，隨后，許多別的國家紛紛效仿，這主要是基于以下考慮：
首先，分業經營能夠使各金融機構更加專注于自己所擅長的優勢業務，充分發揮自己的優勢，避免盲目開發新產品，新服務，這樣可以降低金融機構（當時主要是銀行）的風險并使其收益更加穩定和有保障。其次，分業經營也更有利于政府的監管。實施嚴格的業務劃分，各金融機構的業務都相對單一化，簡單化，這樣就更有利于政府根據不同金融機構的特點，實施有效的監督和管理并使其經營風險得到有效控制。
然而在現實生活中，分業經營的立法規定卻并未達到其預想的效果，這與社會，經濟的發展狀況以及這一立法規定本身的局限性都有著十分重要的關系。
首先，分業經營在一定程度上損害了投資者的利益。嚴格的業務劃分使投資者失去了方便，快捷而又綜合化的服務機會，投資者不得不與多家不同的金融機構往來以滿足其多種金融需要。同時，它也削弱了銀行業的實力，因為業務范圍的嚴格限制使許多銀行喪失了許多盈利機會，所以現實中，許多大銀行都力圖混合商業銀行和投資銀行業務，可以說，這也是滿足社會需求的結果。并且分業經營降低了金融機構間的競爭性，將過去整個金融業的競爭分散到了幾個不同的領域，例如投資銀行不必再擔心來自于許多大的商業銀行的競爭，從而削弱了許多金融機構的競爭意識和創新意識，而投資者也無法享受激烈的市場競爭給他們帶來的好處。
另外，尤為重要的是，在二戰以后，世界經濟貿易迅速發展，這對金融服務業也提出了更高的要求。經濟的全球化必然要求金融的全球化，而金融業務的分業經營狀態無疑不能滿足全球化的金融發展趨勢的要求。于是各個國際性的大銀行紛紛朝著業務的綜合化方向發展。他們通過金融創新，開發，設計一系列的金融衍生產品，繞開法律的壁壘，達到綜合經營的目的。60年代末期出現的新型金融工具，如定期存單，now賬戶，現金管理賬戶等一系列金融衍生工具都是這一環境中的產物。
分業經營規定的最初動因在于降低銀行的經營風險，然而在事實上，面對世界一體化的經濟發展趨勢，它反而加劇了銀行業的風險，使其生存能力受到限制。正因為此，面對激烈的市場競爭，商業銀行逐漸突破了與其他金融機構之間分工的界限，走上了業務經營全能化的道路。七八十年代以來，西方商業銀行不斷推出新業務品種，從專業化逐步走向多樣化，全能化，從分業走向合業，這是與西方經濟金融發展密切相關的。引起這種現象的原因主要有以下幾點：
第一、銀行負債業務比例的變化為其業務拓展提供了可能性。近二十年以來，西方商業銀行活期存款的比重逐步下降，定期儲蓄存款的比重相應上升，這一結構性的變化為商業銀行開拓中長期信貸業務和投資業務提供了較為穩定的長期資金來源。第二，銀行盈利能力的下降促使各個商業銀行尋求更多的盈利渠道。自70年代以來，西方金融業競爭激烈，銀行盈利水平普遍下降，這迫使銀行業開拓新的業務和品種。他們一直想方設法繞過法規的限制，向證券保險等領域擴張，突破傳統的業務束縛，開發更多的中間業務和表外業務。對于這些積極創新的銀行而言，許多法律條文形同虛設，因為通過創新業務的開展，他們可以輕而易舉的逃避政府的監管和法規的限制。與此同時，金融管理當局順應經濟發展的要求，也取消了一些過時的法規，適時的為商業銀行開拓新業務提供了方便和支持。第三，金融理論的深入發展。商業銀行經營管理理論隨著各個歷史時期經濟金融環境的變化而不斷的發展，從最初的資產管理理論到負債管理理論及至70年代末期出現的資產負債綜合管理理論，他們都是為了有效推動金融業的安全穩定發展而產生的。資產負債綜合管理理論突破了傳統的只重視資產或者只重視負債的理論的偏頗之處，使商業銀行真正的從其資產負債業務雙方著手，同時拓展資產負債業務，使其相匹配，達到收益最大化，風險最小化。資產負債綜合管理理論的發展適應當前金融形勢，為西方商業銀行業務不斷走向全能化綜合化提供了理論基礎，從而極大的促進了他們綜合業務的開展。
由此可見，美國社會經濟的發展，金融理論的發展乃至政府監管水平的發展都為金融業的合業經營做好了準備。分業經營終究只能是金融業發展過程中的一個過渡階段。
三、合業經營的發展趨勢。
1999年12月，美國頒布《金融服務現代化法案》，正式廢除了已實施六十余年的關于金融業分業經營的法規。這一法案的頒布無疑將會對美國乃至世界的金融業發展產生深遠的影響。合業經營勢不可擋。在此過程中，金融業的兼并與重組將會加劇，銀行的綜合經營能力將進一步提高，其國際競爭力也會日益加強。然而另一方面，我們也應當看到，在此過程中也存在著種種不確定因素，隱含著許多風險。
首先，合業經營將加劇兼并行為，使各金融機構過分重視規模的擴大和業務的綜合化，而忽視了穩健經營這一根本原則。從一定意義上說，金融機構兼并的機會成本就是其穩健程度，穩健經營要求管理人員經常不斷敏銳的監督本機構運作情況，而不是分散注意力去過分關注合并以擴大規模和范圍，這可能造成在管理文化，預期，策略及日常業務經營等方面潛在的混亂。由于合并各方在企業文化，員工素質，經營理念等各方面都可能存在著巨大的差異，合并后能使各方的優勢結合并發揮其規模效益還取決于整合是否成功，而不同企業之間的整合成本往往是巨大的。
其次，合業經營也會對金融機構的監管提出更高的要求，這需要政府，社會以及金融機構自身都更清醒的認識到風險所在并加以防范。而對于某些項目，即使那些較大的金融機構對其所面臨的新的風險也缺乏有效的管理辦法。其中最為典型的是對從事金融衍生工具所帶來的風險的監管和防范。
綜上所述，金融業的合業經營趨勢是不容置疑的，但不能急于求成，只有在社會經濟金融形勢都為此做好了充分的準備時，才能夠適當放寬對業務范圍的限制。目前我國所采取的金融業分業經營分業監管正是基于這一考慮。而一旦我國的金融體系發展更為健全，金融機構的抗風險能力進一步加強，內部監管與外部監管的水平進一步提高，我國便可朝著業務監管綜合化方向邁進一步。
參考文獻：
關鍵詞：合業經營分業經營金融監管風險防范
金融業作為現代經濟發展的重要支持,其業務經營方式也隨著社會經濟的發展經歷了一系列的變化過程.在目前世界經濟逐步趨于一體化，金融趨于全球化的浪潮之下，金融業合業經營的趨勢也日益明朗。本文擬從美國金融業的發展歷程出發，對全球金融業合業經營的趨勢略作分析。
一，美國金融業的發展歷史。
作為現代經濟金融的強國，美國金融業的發展趨勢對全球各國的金融發展都有著深遠的影響，其中不乏值得借鑒的發展模式，當然也有許多發人深省的經驗教訓，為此，討論金融業的發展趨勢，我們有必要首先了解美國金融業的發展歷程。
首先，在20世紀30年代以前，美國的金融機構基本上都是混合經營，沒有嚴格的業務范圍的劃分，金融機構的種類也比較少，服務品種也不豐富。作為金融機構的主要代表-銀行幾乎承攬了社會上需要的全部金融服務品種。銀行從傳統的吸收存款，發放貸款業務中解脫出來，開發了中間業務，但是這些業務還遠沒有形成規模效益，尚處于起步階段。
隨后，30年代一場由金融危機引發的世界性經濟危機之后，美國的銀行體制幾乎崩潰。為了挽救危機中的銀行體系，美國于1933年頒布了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，因為他們將危機的誕生主要歸因于銀行發展的多項綜合業務加劇了銀行體系的風險，從而為整個金融業與經濟發展埋下了隱患。鑒于此而頒布的銀行法便主要著眼于銀行業與其他金融業分業經營以降低風險。其內容主要有以下三個部分：第一，該法案規定商業銀行的主要業務是吸收存款，投資銀行的主要業務是承銷和發行證券，二者必須實行嚴格的分業經營。嚴厲禁止交叉業務和跨業經營。其二，該法案對銀行支付活期存款利率進行了限制。最初規定對活期存款不支付利息，即零利率，后來提高了利率上限，允許支付少量利息。這主要是為了降低銀行的支付危機。其三，該法案規定政府對銀行存款給予保險，并據此成立了聯邦存款保險公司（FDIC）以及實行最后貸款人制度，這一切都是為了保障儲戶利益，同時提高銀行的信用水平。
在《格拉斯-斯蒂格爾法》的嚴格限制下，美國金融業在分業狀態下迅速發展著。這時候，以前從屬于銀行的一些金融機構開始獨立發展并逐步成熟起來，并有了自己獨立的業務經營范圍與經營管理模式。在此過程中，金融業逐步形成了銀行，證券，保險，信托四大支柱。但是進入60年代以后，逐步出現各種金融機構的金融業務范圍的交叉，嚴格的業務劃分被逐步打破，，經濟學家及政府都開始考慮關于《格拉斯-斯蒂格爾法案》是否真的有利于金融業的安全發展問題。經過長久的爭議與探討，1999年12月，美國終于廢除了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，并新頒布了《金融服務現代化法案》，從而為金融業的合業經營掃除了法律上的障礙。
二、業經營的產生原因及利弊分析。
前已述及，金融業自誕生以來，其業務范圍及機構設置并沒有自動的劃分開來。最初幾年主要都是由銀行為了滿足社會發展對多樣化金融產品的需求而在其本身業務（存款與放款業務）之外新開發的金融服務產品。但是在30年代全球經濟危機以后，美國率先立法，限制銀行（商業銀行）與投資銀行（證券公司）的業務融合，要求分業經營，隨后，許多別的國家紛紛效仿，這主要是基于以下考慮：
首先，分業經營能夠使各金融機構更加專注于自己所擅長的優勢業務，充分發揮自己的優勢，避免盲目開發新產品，新服務，這樣可以降低金融機構（當時主要是銀行）的風險并使其收益更加穩定和有保障。其次，分業經營也更有利于政府的監管。實施嚴格的業務劃分，各金融機構的業務都相對單一化，簡單化，這樣就更有利于政府根據不同金融機構的特點，實施有效的監督和管理并使其經營風險得到有效控制。
然而在現實生活中，分業經營的立法規定卻并未達到其預想的效果，這與社會，經濟的發展狀況以及這一立法規定本身的局限性都有著十分重要的關系。
首先，分業經營在一定程度上損害了投資者的利益。嚴格的業務劃分使投資者失去了方便，快捷而又綜合化的服務機會，投資者不得不與多家不同的金融機構往來以滿足其多種金融需要。同時，它也削弱了銀行業的實力，因為業務范圍的嚴格限制使許多銀行喪失了許多盈利機會，所以現實中，許多大銀行都力圖混合商業銀行和投資銀行業務，可以說，這也是滿足社會需求的結果。并且分業經營降低了金融機構間的競爭性，將過去整個金融業的競爭分散到了幾個不同的領域，例如投資銀行不必再擔心來自于許多大的商業銀行的競爭，從而削弱了許多金融機構的競爭意識和創新意識，而投資者也無法享受激烈的市場競爭給他們帶來的好處。
另外，尤為重要的是，在二戰以后，世界經濟貿易迅速發展，這對金融服務業也提出了更高的要求。經濟的全球化必然要求金融的全球化，而金融業務的分業經營狀態無疑不能滿足全球化的金融發展趨勢的要求。于是各個國際性的大銀行紛紛朝著業務的綜合化方向發展。他們通過金融創新，開發，設計一系列的金融衍生產品，繞開法律的壁壘，達到綜合經營的目的。60年代末期出現的新型金融工具，如定期存單，NOW賬戶，現金管理賬戶等一系列金融衍生工具都是這一環境中的產物。
分業經營規定的最初動因在于降低銀行的經營風險，然而在事實上，面對世界一體化的經濟發展趨勢，它反而加劇了銀行業的風險，使其生存能力受到限制。正因為此，面對激烈的市場競爭，商業銀行逐漸突破了與其他金融機構之間分工的界限，走上了業務經營全能化的道路。七八十年代以來，西方商業銀行不斷推出新業務品種，從專業化逐步走向多樣化，全能化，從分業走向合業，這是與西方經濟金融發展密切相關的。引起這種現象的原因主要有以下幾點：
第一、銀行負債業務比例的變化為其業務拓展提供了可能性。近二十年以來，西方商業銀行活期存款的比重逐步下降，定期儲蓄存款的比重相應上升，這一結構性的變化為商業銀行開拓中長期信貸業務和投資業務提供了較為穩定的長期資金來源。第二，銀行盈利能力的下降促使各個商業銀行尋求更多的盈利渠道。自70年代以來，西方金融業競爭激烈，銀行盈利水平普遍下降，這迫使銀行業開拓新的業務和品種。他們一直想方設法繞過法規的限制，向證券保險等領域擴張，突破傳統的業務束縛，開發更多的中間業務和表外業務。對于這些積極創新的銀行而言，許多法律條文形同虛設，因為通過創新業務的開展，他們可以輕而易舉的逃避政府的監管和法規的限制。與此同時，金融管理當局順應經濟發展的要求，也取消了一些過時的法規，適時的為商業銀行開拓新業務提供了方便和支持。第三，金融理論的深入發展。商業銀行經營管理理論隨著各個歷史時期經濟金融環境的變化而不斷的發展，從最初的資產管理理論到負債管理理論及至70年代末期出現的資產負債綜合管理理論，他們都是為了有效推動金融業的安全穩定發展而產生的。資產負債綜合管理理論突破了傳統的只重視資產或者只重視負債的理論的偏頗之處，使商業銀行真正的從其資產負債業務雙方著手，同時拓展資產負債業務，使其相匹配，達到收益最大化，風險最小化。資產負債綜合管理理論的發展適應當前金融形勢，為西方商業銀行業務不斷走向全能化綜合化提供了理論基礎，從而極大的促進了他們綜合業務的開展。
由此可見，美國社會經濟的發展，金融理論的發展乃至政府監管水平的發展都為金融業的合業經營做好了準備。分業經營終究只能是金融業發展過程中的一個過渡階段。
三、合業經營的發展趨勢。
1999年12月，美國頒布《金融服務現代化法案》，正式廢除了已實施六十余年的關于金融業分業經營的法規。這一法案的頒布無疑將會對美國乃至世界的金融業發展產生深遠的影響。合業經營勢不可擋。在此過程中，金融業的兼并與重組將會加劇，銀行的綜合經營能力將進一步提高，其國際競爭力也會日益加強。然而另一方面，我們也應當看到，在此過程中也存在著種種不確定因素，隱含著許多風險。
首先，合業經營將加劇兼并行為，使各金融機構過分重視規模的擴大和業務的綜合化，而忽視了穩健經營這一根本原則。從一定意義上說，金融機構兼并的機會成本就是其穩健程度，穩健經營要求管理人員經常不斷敏銳的監督本機構運作情況，而不是分散注意力去過分關注合并以擴大規模和范圍，這可能造成在管理文化，預期，策略及日常業務經營等方面潛在的混亂。由于合并各方在企業文化，員工素質，經營理念等各方面都可能存在著巨大的差異，合并后能使各方的優勢結合并發揮其規模效益還取決于整合是否成功，而不同企業之間的整合成本往往是巨大的。
其次，合業經營也會對金融機構的監管提出更高的要求，這需要政府，社會以及金融機構自身都更清醒的認識到風險所在并加以防范。而對于某些項目，即使那些較大的金融機構對其所面臨的新的風險也缺乏有效的管理辦法。其中最為典型的是對從事金融衍生工具所帶來的風險的監管和防范。
綜上所述，金融業的合業經營趨勢是不容置疑的，但不能急于求成，只有在社會經濟金融形勢都為此做好了充分的準備時，才能夠適當放寬對業務范圍的限制。目前我國所采取的金融業分業經營分業監管正是基于這一考慮。而一旦我國的金融體系發展更為健全，金融機構的抗風險能力進一步加強，內部監管與外部監管的水平進一步提高，我國便可朝著業務監管綜合化方向邁進一步。
