時間：2023-06-30 17:22:45
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇無形資產收益法，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞:非市場類無形資產;價值評估;評估方法
一、 引言
無形資產作為企業資產的重要組成部份,在我國自改革開放以來就已備受關注,人們從無形資產評估方法、評估理論、評估風險、規范和管理等不同的角度對無形資產價值評估進行了研究,并取得了不少有價值的研究成果。
毫無疑問,企業發展至今,傳統的無形資產價值構成要素(如專利權、專營權、專有技術、著作權、商標權和土地使用權)已經無法正確地反映為企業帶來競爭優勢和獲取超額利益的優勢了,人們更加關注的是知識資本范疇的無形資產價值構成要素,且主要有8類,詳見表1。
鑒此,本文將企業無形資產按其內容分為二大類:一是市場類無形資產。即通過客戶關系、競爭地位和合作伙伴表現出來的、為企業帶來超額利潤的無形資產。這類無形資產的價值主要受市場因素的左右,不是企業自己能夠控制的;二是非市場類無形資產。即通過員工能力、信息管理、工藝流程、產品/服務和技術更新表現出來的、為企業帶來超額利潤的無形資產。這類無形資產的價值主要受企業自身的影響,在很大程度上由企業自己控制,有時候工藝流程、產品/服務和技術更新也能通過專利(專有)技術表現出來。
目前,除專利(專有)技術外,專門研究的企業非市場類無形資產價值評估的成果不多,文獻對不可辨認無形資產價值評估方法進行了探討,其中包括部分非市場類無形資產,文獻對人力資源評估方法進行了分析,文獻則對技術型無形資產價值評估方法展開了研究。由于企業非市場類無形資產呈現出可控性、未來價值的不確定性和附屬性等特點,本文提出以cia法和ahp法作為主要計算工具,運用收益法來對企業非市場類無形資產價值進行評估。
二、 運用cia法測算無形資產對企業超額收益的貢獻
cia(calculated intangible value)法是美國伊利諾斯州nci研究所提出來的一種評價企業無形資產價值的方法,其基本思路是:企業無形資產是企業運用其有形資產獲取超額收益的來源,可通過對企業超額收益的資本化計算無形資產價值。它以企業所在行業的有形資產收益率為基礎,將企業收益中超出行業平均有形資產收益的那部分視作無形資產所創造的經濟利潤。由于這種方法采用企業通過審計的會計報表上的數據進行計算,所以具有相對較強的客觀性和可操作性。
所謂超額收益,主要是指在其他條件均保持行業平均水平的前提下,由于無形資產的存在而使得企業獲得的高于行業平均水平的收益。
當然,在評估業務中,要對基準日無形資產價值進行評估,為保證無形資產價值的完整性,則需要對未來若干年(即預測期,一般選為5年或更長)無形資產所貢獻的收益進行預測,然后采用合適的折現率將其折現到基準日,那么,此時就需要根據基準日前若干年(為使評估結果更加具備客觀性通常不少于3年)收入和成本費用(或凈利潤)的情況來預測企業未來若干年的凈利潤,這些評估參數(如收益、成本、折現率等)的確定對企業無形資產價值評估結果的合理性至關重要。
在考察整體無形資產對凈利潤的貢獻時,根據“等量資本獲取等量利潤”的基本原則,采用資本利潤率的原理予以計量,計算企業可實現的超額收益,從而確認無形資產對凈利潤的貢獻。
計算預測期內各年的超額收益,可采用的基本計量方法為:
超額收益=凈資產價值×(預測凈資產收益率一行業平均凈資產收益率)
=預測凈利潤-凈資產價值×行業平均凈資產收益率
三、 運用ahp法測算非市場類無形資產對無形資產貢獻的權重
采用層次分析法(簡稱ahp法)對各無形資產的貢獻進行劃分,確定企業非市場類無形資產各要素的權重。
1. 構建模型。將確定不同無形資產在組合無形資產價值中的權重作為ahp法的總目標,而其中各種不同類型的無形資產應作為方案層的各個不同要素。由于各種不同類型的無形資產對超額收益產生的作用不同,貢獻大小不一樣,因此將超額收益產生的各種原因(在業績分析中可以確定)作為準則層的諸元素。分清了ahp法中的三個層次(問題復雜的還可以將準則層分若干子層次),就可以在相鄰層次各要素間建立聯系。這一點可以依據一般經濟活動的邏輯規律或咨詢被評估單位的高級管理人員做到。下層次對上一層次某一因素,即各種類型無形資產對超額收益產生的原因,有貢獻的用連線聯結起來的,無貢獻的不劃連線。至此,完成了ahp法層次遞層結構模型的構造,稱為組合無形資產分析結構圖(如圖1所示)。
說明:
a層:進行層次分析的總目標,在已確定出組合無形資產形成的超額收益中,分析求出各種無形資產在超額收益中的貢獻份額或權重;
c層:準則層,即如何權衡或區分無形資產帶來超額收益的評價標準,根據復雜程度,可分為若干子標準層;
p層:方案層,排列出組合無形資產所包含的各種類型不同無形資產。
2. 設計調查表。模型完成后,設計出反映層次間各要素相互關系的比較判斷矩陣調查表,邀請有關專家和企業內部不同管理部門的高級管理人員(一般要有技術、銷售、財務、生產部門負責人及全面掌握情況的領導參加),向他們講清調查意圖及標度方法,并給予示范。請他們根據歷史業績、現行結構、未來預期和各種因素,憑自己的經驗和判斷填寫調查表。一般不要求當場完成,讓他們回去消化后獨立認真填寫。
調查表收回后由有經驗的評估人員綜合整理出符合要求的比較判斷矩陣,進行層次單排序、總排序計算及一致性檢驗,所有計算通過一致性檢驗,若可接受通過,得到的方案層總排序權值即為各種不同無形資產在組合無形資產評估價值中的權重數,可用作對組合無形資產的價值分割。
3. 調查表的整理和計算。調查表收集后,根據判斷矩陣的對稱性補充完整,即得出比較判斷矩陣,并進行排序計算,即計算判斷矩陣的最大特征根及其對應的特征向量,并將結果代入遞階層次矩陣結構模型,得出各無形資產的貢獻的權重。
四、 實例分析
廣東a企業因資產轉讓要對其非市場類無形資產價值進行評估,評估基準日為2009年7月,現運用收益法,借助于cia法和ahp法進行評估,具體評估過程如下:
1. 確定無形資產構成要素。根據a企業本身情況及其所處的行業特點,通過向企業各部門人員了解,進行業績及結構分析,可將無形資產貢獻進一步細分為市場類無形資產(由分銷渠道和品牌二要素組成)以及非市場類無形資產(由專利(專有)技術、信息管理和員工能力組成)。
2. 計算凈利潤。通過對2006年~2009年7月a企業會計報表中主營業務收入、主營業務成本、主營業務稅金及附加、營業費用、管理費用、財務費用的分析,測算出其未來5年的預測凈利潤。
3. 計算超額收益。共分為3個步驟:
第一步,計算凈資產價值。根據對a企業的分析,在資本結構不變的假設條件下,a企業經營凈資產的增長率與業務收入增長率的關系確定為0.75,以此確定預測年份凈資產規模的模擬變化情況。
第二步,計算行業平均凈資產收益率。根據行業公布的信息,剔除所得稅因素,得到預測期的行業平均凈資產利潤(稅前)率為16.10%。
第三步,計算超額收益。根據公式(1),即可計算出超額收益,現假設為人民幣1 000萬元。
4. 測算非市場類無形資產占無形資產的比重。經分析,直接為a企業帶來超額收益的因素是價格優勢、成本及其他節約、銷售增長及競爭力。采用ahp法進行分割,建立如圖2所示的a企業無形資產層次分析結構圖。
運用ahp法計算之后,得到最終計算結果如表2所示。
即在無形資產超額收益中,廣東a企業的非市場類無形資產專利(專有)技術、的權重最大,且為38.59%,信息管理與員工能力為17.2%,而市場類無形資產中品牌、分銷渠道占的權重分別是30.21%、14.00%。
可見,a企業非市場類無形資產價值在a企業無形資產價值中所占的比重比其市場類無形資產的價值要高13.36%。
5. 計算非市場類無形資產價值。將企業無形資產超額收益與非市場類無形資產對無形資產貢獻的權重相乘,就得到了所要求的非市場類無形資產價值。由于a企業的超額收益為人民幣1 000萬元,所以其非市場類無形資產的價值為566.8萬元,其中專利(專有)技術價值為385.9萬元,信息管理與員工能力為172萬元。
五、 結論
【關鍵詞】無形資產評估；現值；收益法：差額法
一、無形資產評估概述
1.無形資產評估
我國《資產評估準則――無形資產》（2008）中指出，無形資產是指受特定主體所控制的，不具有實物形態，對生產經營長期發揮作用且能帶來經濟利益的資源。這里指出了無形資產的特性：無實體性、壟斷性、收益性、不確定性。
而無形資產評估就是基于某一特定的日的，遵循一定的標準，運用適當的方法，通過對相關因素的分析，在未來某一時點（評估基準日）對無形資產的價值做出評估。
2.無形資產評估的前提和對象
無形資產是不具有實物形態的，其價值處于時刻變化之中的，評估時需要以基本假設為前提，保證評估結果的科學合理性。根據無形資產的特性，當前在經濟環境中比較適用的基本假設有公開市場假設和繼續使用假設。
在有了評估的前提下，那么在什么樣的情形下才會對無形資產進行評估？兩種情況下會發生無形資產評估業務：一是無形資產的擁有者或控制者將無形資產的部分或全部產權進行轉讓交易或對外投資，這種情況下評估程序一般比較簡單，無需對無形資產的價值進行剝離；二是企業整體或部分產權發生變動時，例如破產重組、股份改制、并購等，這種情況下的評估程序一般比較復雜。
二、無形資產評估的必要性
1.現代化市場發展的需要
隨著現代化市場的發展，人們的維權意識越來越強。同時伴隨著因無形資產產生的侵權案例也日益增多。為了有效的妥善解決此類問題，就需要一個具體權威的評估性準則來制衡人們的行為。因此建立一個公正的無形資產價值評估體系是十分必要的。
2.防范資產流失
隨著企業股份制改、合作、兼并不斷發生，無形資產的價值在經濟活動中的作用也日益凸顯。如果企業還未意識到無形資產價值的重要性，也沒有對其進行有效的防范保護，那么其他企業就很容易侵占利用該項無形資產，從而造成企業資產流失，損害企業整體價值。因此科學合理的對無形資產價值進行評估，可以使企業對自身價值充分認識，同時可以防范企業資產流失，避免企業造成不必要的損失。
3.企業發展的需要
隨著經濟全球化步伐的逐漸加快，企業若想從同行業中脫穎而出，就不能再像以前一樣僅僅注重有形資產的開發利用。而注重無形資產的價值不僅能夠使企業更好的適應宏觀經濟環境發展的需要，從而提高企業的核心競爭力，同時還可以結合實際情況和評估結果整合企業的資產，促進企業更好的發展。
三、收益法在無形資產評估中的運用
1.收益法的原理
我國財政部頒布的《資產評估準則――無形資產》中規定了無形資產評估的基本方法，包括成本法、收益法和市場法。日前，收益法是評估無形資產較為常用的方法。收益法就是借助一定的折現率將無形資產產生的預期收益折算成現值，從而確定資產價值的評估方法。收益法的基本假設前提是轉讓或投資能夠為擁有者或控制者帶來超額利潤或是壟斷利潤。
2.收益法評估無形資產的方法
（1）直接估算法
該方法適用工單項無形資產的評估，其產生的新增效益能夠單獨計算，則可以通過無形資產使用前后的收益變化情況對比分析，確定無形資產產生的新增收益。根據無形資產附著性的特性，大多數情況下是無法單獨計算某一項無形資產所產生的新增效益，那么就無法使用直接估算法計算無形資產的價值。
（2）間接估算法
無形資產通常是需要附著于有形資產及其他無形資產才能發揮其同有的功能，因此剝離出某一項無形資產的可操作性很低。那么就需要運用間接估算法來確定無形資產的預期收益。
（3）分成率法 運用分成率法確定無形資產創造的超額收益，是國際技術貿易中常采用的一種方法。分成的基數一般為銷售收入和銷售利潤。雖然在理論上講，銷售收入分成率本身很難看出轉讓價格是否合理，而銷售利潤分成率則可以加以判斷。但是在實踐操作過程中，銷售收入分成率較為普遍，主要因為銷售收入的客觀性較強，而銷售利潤不易控制和核實。因此在實踐操作過程中一般較少使用銷售利潤作為分成基數。當然，具體情況還需要具體分析。
（4）差額法
所謂差額法就是指將無形資產產生的綜合收益與行業平均水平進行比較，再將其獲利能力量化的一種方法。采用差額法時企業無形資產的獲利能力應當比同行業平均盈利水平要高。評估程序一般為：一是對生產經營活動中使用無形資產的產品進行盈利分析；二是分析企業生產經營活動中資產占用情況；三是對行業平均資產收益率等數據進行收集。
“差額法”基本公式如下：
無形資產帶來的超額收益=經營利潤一資產總額×行業平均資產收益率
注意：此公式計算的是無形資產未來預期收益，還需要借助折現率折算成當前時點的價值，這才是企業的無形資產價值。
四、結語
當然無形資產的價值是無法真正運用幾個數據就能夠準確量化的，它的內涵已經遠遠超出了它外在的含義。因此評估無形資產價值時，還需要根據無形資產特有的性質，結合實際情況，考慮相關影響因素，以期得出最為合理準確的評估結果，使無形資產的價值在企業生產活動中得到充分發揮。
參考文獻：
[1]李正偉.淺談收益法在無形資產評估中的應用[J].財會通訊，2013（02）
[2]吳軍，張斌.收益法在無形資產評估中的應用[J].財會通訊，2nn9（11）
【關鍵詞】 無形資產； 存在性； 收益性； 風險性； 質量評價
縱觀無形資產領域的研究不難發現，迄今為止對無形資產的定義還沒有一個統一的認識。但是隨著經濟時代的到來，無形資產正在替代有形資產成為企業價值創造的主要驅動要素，這一事實已經無需爭論。無形資產的數量與質量決定著企業的短期經營和長期發展，決定著企業的興衰成敗。傳統的無形資產會計研究主要集中在無形資產的確認、計量、報告和信息披露，重點關注的是無形資產的數量，而對無形資產質量的研究卻很少見。
一、文獻綜述
自20世紀80年代以來，國外學者對資產質量的研究主要集中于銀行資產質量與信貸風險、規模經濟；企業資產質量與生產效率等之間關系的研究。Harris和Raviv（1990）應用債務緩和模型（簡稱HR模型）研究了公司質量決定其資本結構，并最終影響企業價值。Bernstein（1996）對銀行資產質量與規模經濟進行了研究，研究發現貸款質量對銀行成本存在直接或間接的影響。
資產質量研究在我國起步較晚，在資產質量理論方面國內學者對資產質量的概念和特征作了一定的分析。如干勝道、王生兵認為，資產質量是企業資產盈利性、變現性和周轉能力的綜合體現。張新民認為，資產質量是特定資產在企業管理過程中滿足企業對其預期期望的質量，具體表現為變現質量、單獨增值質量、被利用質量、與其他資產組合增值的質量等方面。同時指出，對資產質量的分析要強調資產的相對有用性。企業所處時期不同、環境不同，資產的質量就不同。在實證方面的研究主要集中在K值（k=|調整后每股凈資產-每股凈資產|/每股凈資產）檢驗和企業盈利能力、企業成長性或企業價值同資產質量的關系方面（宋獻中、高志文，2001；李嘉明、李松敏，2005等）。
可見，近年來，國內外的學者開始研究資產質量問題，但專門針對無形資產的質量研究幾乎沒有。本文在借鑒前人無形資產研究以及資產質量研究的成果的基礎上，試圖找到企業無形資產質量評價的思路和方法。
二、無形資產的概念和種類
關于無形資產的概念可謂仁者見仁，智者見智，在此不一一列舉。其中最有代表性的是美國巴魯?列弗教授（2003）的觀點，他認為無形資產是一種對未來收益沒有實物形態或非財務性的要求權，比如：專利、商標或一種特殊的可以節約成本的組織機構(互聯網基礎上的供應鏈)，并指出，“無形資產、知識資本和智力資本這幾個詞是可以相互替換的。一般，會計學的文獻中使用無形資產的概念，經濟學家使用知識資本的概念，管理學和法律學書中使用智力資本的概念。盡管在不同領域中對無形資產的稱呼不盡相同，但是這些概念所指的本質涵義是相同的，都是對未來收益的非實物形態的要求權。巴魯?列弗教授定義的無形資產可謂是廣義無形資產，也是企業確實存在的無形資產，但由于會計確認及計量方法的局限性導致廣義無形資產中的很多無形資產種類沒有納入會計核算系統。比如《國際會計準則第39號――無形資產》對無形資產的定義為：“無形資產指為用于商品或勞務的生產或供應、出租給其他單位、或為管理目的而持有的、沒有實物形態的、可辨認非貨幣資產。”我國《企業會計準則第6號――無形資產》(2006)規定：無形資產是指企業擁有或者控制的沒有實物形態的可辨認的非貨幣性資產。包括：專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權和土地使用權。我國會計準則的定義與國際會計準則委員會的定義都將商譽從無形資產中分離出來單獨討論，都強調了可辨認性和可控制性這兩個約束條件，也就是將所有不可辨認、不可控制的無形資產都排除在外了。顯然廣義上的無形資產比會計中的無形資產的概念外延大得多。筆者先把研究范圍集中在會計意義上的無形資產的質量評價，或稱狹義無形資產。在后續的研究中進一步擴大研究范圍。
三、無形資產的基本質量特征
無形資產的質量特征既具有資產質量特征的某些共性，也有其特有的質量特征。
（一）無形資產首要質量特征――存在性
由于無形資產是看不見摸不著，不具有實物形態的資產，這種能為企業帶來經濟利益流入的經濟資源是否存在是決定其資產質量的首要特征，如果這種看不見摸不著的無形資產是客觀存在的也就應該有價值。我們在關注無形資產的存在性質量特征時主要考察會計報表上列示的無形資產價值是否真實、是否充分，有無賬外無形資產的可能性。
影響無形資產真實性的主要是虛構無形資產。虛構無形資產從何而來？無形資產的三種來源以及無形資產不具有實物形態和公開市場價格的特性，都為虛構無形資產大開方便之門。股東投入時虛構資產。很多企業的實收資本構成中，存在比例很高的無形資產作價出資。出于增加出資額的目的，部分股東投入時通過高估無形資產，甚至將根本不存在的或與公司經營無關的無形資產作價出資，導致股東投入時就產生無形資產的出資不實。1.外購時虛構資產。通過外購來虛構無形資產，往往是出于利潤舞弊的原因，將虛構的利潤固化在無形資產，比其他有形資產更具有隱蔽性。比如，將費用支出包裝成購買無形資產，將虛構的收入轉移至購買的無形資產等。2.內部開發支出虛構資產。新準則允許將公司內部開發支出資本化，為部分企業“制造”業績大開方便之門。部分企業虛構開發項目，有意混淆研究階段和開發階段，任意放大資本化的支出范圍，通過資本化來虛構無形資產，可以輕松達到提升當期利潤的目的。
無形資產的存在性特征首先要求報表上揭示的無形資產是客觀真實的，不是虛構的。在此基礎上還應關注無形資產價值披露的充分性。按照目前的《企業會計準則》，我們在報表上看到的“無形資產”和“研發支出”披露的應該是由股東投入、企業外購的無形資產以及已經成功的開發支出。與自創無形資產關系密切的研究支出和不符合資本化條件的開發支出全部計入了期間費用。這樣的會計處理很可能會導致賬外無形資產的形成，因為研究與開發支出的會計處理并不能影響自創無形資產的成功與否。長期以來，重視研究與開發的企業就存在多項已開發成功的自創無形資產無法在資產負債表上體現出來的問題。因此對無形資產進行質量分析時，應當考慮賬內無形資產的真實性、充分性以及賬外無形資產存在的可能性。
（二）無形資產根本質量特征――收益性
無形資產收益性強調資產在持有和使用過程中能為企業帶來經濟利益的能力。根據會計準則中有關資產的定義可知，企業擁有或控制資產的本質目的就是要獲得經濟利益的流入，這種經濟利益的流入既可以表現為企業利潤的增加，也可以表現為現金流量的增加。資產的收益能力越強，資產質量就越高。優質的資產是良好收益的必要條件，而良好收益是高質量資產的外在表現。因此收益性是資產質量特征的共性表現，也是無形資產的根本質量特征。資產的收益性不僅包括資產的收益能力，還包括資產的收益方式。資產的收益能力可以用統一的貨幣形式計量，但每種資產獲取收益的方式可以互不相同。無形資產的收益實現方式和有形資產不同。對于一項專有技術企業可以利用它的先進性和有用性為企業帶來超額價值，但必須和企業的有形資產一起來創造價值，也就是說無形資產本身無法直接為企業創造財富，必須依附于直接或間接的物質載體才能表現出其內在的價值。無形資產在企業整體資產的運用中起到膠合劑和催化劑的作用，它和其他資產組合在一起為企業創造價值，為企業帶來經濟利益的流入。
（三）無形資產不可忽視的質量特征――風險性
無形資產的風險性就是指它為企業帶來未來經濟利益流入時具有很大的不確定性。風險和收益是伴隨而生的，在考察資產收益性的同時還要考察其風險性。雖然有形資產在創造價值期間也可能有不確定性，但是這種變化的發生頻率、變化幅度和把握的難易程度都與無形資產的不確定性有非常大的差異。無形資產和有形資產相比，風險性更大。在評價其質量的時候，不能忽視這一重要的質量特征。對于無形資產所具有的不確定性，預測難度大，受主觀判斷和未來收益不可預見因素的影響較大。如無形資產與其相配套的資產有一定的要求，加上企業處于復雜多變的環境當中，隨著科技和社會的不斷進步，無形資產所面臨的環境更是錯綜復雜、變化萬千。所以對無形資產不確定性預測水平的要求高，需要考慮多方面的影響因素。無形資產未來的不確定性直接影響到無形資產的質量，使得收益的實現帶有極大風險。因此，在評價無形資產質量時，要對其風險性進行評價。
四、評價無形資產質量的三個維度及方法
（一）單項或分類無形資產質量評價
為什么要對單項無形資產或每一類的無形資產單獨進行質量評價呢？筆者認為基于上述無形資產的基本質量特征，即便是會計意義上的幾種無形資產，如專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權、土地使用權在存在性、收益性、和風險性這三方面的表現也是有明顯差異的。如內部研發的非專利技術很容易被虛構或披露不充分。有實證研究表明（郭敏，2008），在會計上已確認無形資產的幾種無形資產中，專利技術和非專利技術等技術類無形資產對主營業務利潤表現出正的影響，而特許權、土地使用權等使用權類無形資產表現出負的影響。這一研究表明不同種類的無形資產收益性是有差異的。不同種類的無形資產風險產生的原因不同，風險的大小也不相同。如有的是因為市場競爭、新技術的發展更新產生的風險，有的是因為替代品的出現產生的風險，還有的是因為法律規定的不完善以及宏觀政策的變動產生的風險。因此在評價企業無形資產質量時首先要注意單項資產或者分類資產在上述三個基本質量特征中表現出來的差異，逐項、逐類進行評價。
在進行單項或分類無形資產質量評價時可以采用會計上的計量方法，按照會計準則的要求來考察它的存在性。用實證研究的方法來考察每一類無形資產與主營業務收入、主營業務利潤、核心利潤的價值相關性。用風險評估技術和方法來評估每一類無形資產的風險大小。目前在這些方面的研究都有一定的進展和成果。
（二）無形資產整體質量評價
在實踐中經常會看到，兩家企業有形資產的規模相差無幾，但創造出的價值增值卻差別很大，究其原因主要是無形資產帶來的超額利潤，當然這里面可能會包括還沒有被會計確認的無形資產。因此有必要關注企業無形資產整體對企業的價值貢獻，來評價無形資產整體的質量。
采用CIV（Calculated Intangible Value）法來對無形資產的整體質量進行評價。該方法是由美國伊利諾斯州的NCI研究所提出的一種計量企業無形資產的方法。該方法的基本思想是：企業無形資產是企業運用其有形資產獲取超額收益的來源，可以通過對企業超額收益的資本化來計算無形資產的價值。該方法以企業所在行業的有形資產收益率為基礎，將企業收益中超出行業平均有形資產收益的那部分視為無形資產所創造的經濟利潤。該方法的具體計算步驟如下：
第一步：計算企業過去三年平均稅前收益。
第二步：計算企業連續三年年末有形資產平均值。
第三步：用企業平均稅前收益除以平均有形資產得到有形資產回報率（ROA）。
第四步：計算同時期同行業的平均ROA。
第五步：用行業平均ROA乘以企業平均有形資產，再從稅前收益中減去該乘積，得到的結果就是該企業資產比同行業其他企業多出來的超額回報值。
第六步：計算三年平均實際所得稅率并乘以超額回報，再從超額回報原值中減去這一乘積得到稅后超額回報值――即無形資產所產生的價值。
第七步：計算第六步結果的凈現值。即用其除以合適的貼現率，這樣就得到了無形資產創造的超額價值，而這個價值從未出現在資產負債表里。
CIV法是一種測算企業運用其無形資產創造超額價值能力大小的方法，可以借鑒這種方法來評價無形資產整體質量的高低，創造超額價值越大的企業，其無形資產的整體質量較高。如果超額價值較小甚至是負數則其無形資產的質量較低。
（三）無形資產與其他資產組合的資產組的質量評價
前面在論述無形資產的收益性質量特征時曾經指出無形資產必須和其他有形資產組合在一起為企業創造價值。可以把企業的資產總體看成是有形資產和無形資產組合在一起的資產組，評價這一資產組質量的高低。
對于由無形資產和有形資產組成的企業資產組的質量評價，可以借用托賓Q值的大小來判斷。托賓Q值的大小常被用來反映上市公司的業績以及成長性。托賓Q值越大，上市公司的業績越好，成長潛力就越大。托賓Q值等于上市公司資本的市場價值與總資產重置成本之間的比值，資本的市場價值包括公司股票市值和債務資本市場價值，債務資本市場價值不容易取得時也可以用賬面價值取代。總資產的重置成本是指今天要用多少錢才能買下所有上市公司的總資產，即無形資產和有形資產的重置成本總和。其計算公式為：
當托賓Q值大于1時，說明企業的無形資產投資和固定資產投資的市場價值高于其重置成本，托賓Q值越大，說明其資產組的市場價值越高，資產組的質量也就越高。
五、結論與不足
在知識經濟時代的今天，無形資產對企業的價值貢獻越來越大。無形資產的數量與質量共同決定著其創造超額收益能力的大小。無形資產的存在性、收益性和風險性三個基本質量特征既有資產質量特征的共性，也有其特性。本文基于無形資產的基本質量特征，試從三個不同的維度采用不同的方法對無形資產的質量進行評價。本研究的不足之處是尚未對廣義無形資產范圍內的無形資產種類進行全面研究，對無形資產的風險性評價有待進一步深入和量化。上述評價方法能否有效地評價無形資產的質量，還需要實證研究的證實。
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[關鍵詞]無形資產；轉讓定價
[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]
2095-3283（2015）12-0155-03
一、OECD《無形資產轉讓定價指引》的相關內容介紹
無形資產轉讓定價行動計劃是從全球價值鏈分析和價值貢獻的角度，研究無形資產對企業盈利的貢獻及利潤歸屬，以解決稅收收入與實際經濟活動相分離的問題。
在《無形資產轉讓定價指引》（以下簡稱《指引》）中，無形資產被界定為既不是實物資產，也不是金融資產，它可被企業擁有或者控制以用于商業活動，而且該種資產的使用或者轉讓如果發生在可比的獨立交易的情況下是需要得到補償的。這一表述完全不同于會計領域和法律領域中對無形資產的定義。與轉讓定價領域中傳統的以列舉法定義的無形資產相比，《指引》中的無形資產定義包含更為寬泛的范圍，不以是否可獲得法律、合約或者其他形式的保護以及能否獨立轉讓作為辨別轉讓定價領域中無形資產的前提和條件。
針對當前無形資產利潤收益歸屬分析中存在的問題和挑戰，《指引》提出了以下分析步驟：根據法律安排的約定和條件確定無形資產的法定所有人；通過功能分析，確定在開發、提升、維護和保護以及利用無形資產的過程中執行職能、使用資產并承擔風險的企業；通過詳細的功能分析，確定各方行為是否與相關法律安排中關于無形資產所有權的條款相一致；根據相關文件和合同中規定的無形資產法定所有權，并根據職能、資產、風險及其他價值貢獻因素所創造的有關貢獻，確認與開發、提升、維護、保護以及利用無形資產相關的受控交易；在可能的情況下，為這些受控交易確定與各方所創造的貢獻相符的獨立交易價格。其中，確定無形資產的法定所有人是整個分析的起始步驟，但這只能作為在各關聯方之間確定無形資產收益歸屬時的一個參考。《指引》認為需進一步分析各關聯方在無形資產的開發、提升、維護、保護以及利用過程中所執行的職能、使用的資產和承擔的風險，及對無形資產價值創造所做出的貢獻來確定無形資產收益在各方之間的分配和歸屬，而不能僅根據法定所有權來決定收益權歸屬。無形資產收益最終是否歸屬于法定所有人并非絕對的，這既取決于法定所有人為無形資產預期價值的創造所做出的貢獻，又取決于跨國企業集團內其他企業為無形資產預期價值的創造所做出的貢獻以及貢獻的大小。
從上述內容分析可以看出，當前無形資產轉讓定價領域的發展趨勢主要體現為，一方面對無形資產的定義做了更為寬泛的界定；另一方面，是在判斷和確認無形資產的收益歸屬時，將辨別和確認無形資產的法律所有權作為初始起點、以對無形資產價值創造是否做出貢獻以及所做出貢獻的性質和程度為評判的基礎性標準、以關聯交易的經濟實質優先于法律、合同安排為指導原則。
二、我國無形資產轉讓定價的相關稅收法規
《企業所得稅法實施條例》規定，無形資產是指企業為生產產品、提供勞務、出租或者經營管理而持有的、沒有實物形態的非貨幣性長期資產，包括專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽等。《特別納稅調整辦法》明確了無形資產的轉讓和使用包括土地使用權、版權（著作權）、專利、商標、客戶名單、營銷渠道、牌號、商業秘密和專有技術等特許權，以及工業品外觀設計或實用新型等工業產權的所有權轉讓和使用權的提供業務。可見，我國現行稅法中采用特征敘述和類型列舉相結合的方式對無形資產進行了定義。
《企業所得稅法》及其實施條例規定，企業與其關聯方之間的業務往來不符合獨立交易原則而減少企業或者其關聯方應納稅收入或者所得額的，稅務機關有權按照可比非受控價格法、再銷售價格法、成本加成法、交易凈利潤法、利潤分割法以及其他符合獨立交易原則的合理方法進行調整。《特別納稅調整辦法》進一步明確了可以適用于無形資產轉讓和使用的轉讓定價方法包括可比非受控價格法和交易凈利潤法；在對無形資產的轉讓和使用進行可比性分析時要考慮無形資產類別、用途、適用行業、預期收益以及無形資產的開發投資、轉讓條件、獨占程度、受有關國家法律保護的程度及期限、受讓成本和費用、功能風險情況和可替代性等。
現行稅法還規定，企業與其關聯方共同開發、受讓無形資產，可以達成成本分攤協議，在計算應納稅所得額時按照獨立交易原則對共同發生的成本進行分攤。成本分攤協議的各參與方對開發、受讓的無形資產享有受益權，并承擔相應的活動成本，關聯方承擔的成本應與非關聯方在可比條件下為獲得前述受益權而支付的成本相一致。成本分攤協議的各參與方使用成本分攤協議所開發或受讓的無形資產不需另支付特許權使用費。
為了進一步規范和加強企業向境外關聯方支付費用的轉讓定價管理，國家稅務總局于2015年3月18日了16號公告，規定企業因使用境外關聯方提供的技術、品牌等無形資產而需向境外關聯方支付特許權使用費的，應當通過分析關聯各方在該無形資產的開發、價值提升、維護、保護、應用和推廣中履行的功能、投入的資產及承擔的風險，考慮和判定關聯各方對該無形資產價值創造的貢獻程度，以確定各自應當享有的經濟利益，并按照獨立交易原則確定企業是否應當向境外關聯方支付特許權使用費以及應當支付多少特許權使用費。企業向僅擁有無形資產法律所有權而未對其價值創造做出貢獻的關聯方支付特許權使用費，不符合獨立交易原則的，在計算企業應納稅所得額時不得扣除。
三、我國無形資產轉讓定價稅制存在的不足
（一）未制定專門針對無形資產轉讓定價的稅法
我國關于無形資產轉讓定價的相關規定零星散落于不同的文件，與其他關聯交易（如勞務的提供、有形資產的使用和購銷等）的轉讓定價法規交織在一起，并未針對無形資產轉讓定價自身的特點制定專門的、獨立的、系統的稅法。這難以有效應對無形資產轉讓定價給國家稅收帶來的嚴峻挑戰，不利于解決無形資產轉讓定價所帶來的日益嚴重的稅基侵蝕與利潤轉移問題，也增加了納稅人的稅法遵從成本和稅收風險。
（二）無形資產的定義不一致且不全面
《企業所得稅法》及其實施條例將無形資產的范圍限定為專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽六大類。而《特別納稅調整辦法》中無形資產涵蓋的范圍要更寬泛一些，還包括客戶名單、營銷渠道等。《特別納稅調整辦法》的法律效力低于《企業所得稅法》及其實施條例，但其所規定的無形資產卻與上位法的規定存在不一致，這是否具有合法性值得商榷，同時也會帶來許多弊端，很可能會引發稅務機關與納稅人之間的稅務爭議，尤其是在納稅人的法律意識和自我權益保護意識不斷增強的環境背景下。此外，與《指引》中無形資產的定義相比，我國《企業所得稅法》及其實施條例實際上還是沿用了會計領域中的無形資產定義，盡管《特別納稅調整辦法》中無形資產涵蓋的范圍要更加寬泛一些，但仍然與《指引》有較大差距。
（三）雖體現稅基侵蝕和利潤轉移（BEPS）行動計劃最新成果但仍不充分
我國無形資產轉讓定價的相關稅法規定在一定程度上已體現了BEPS行動計劃的一些最新成果。《特別納稅調整辦法》規定企業與其關聯方共同開發、受讓無形資產，可以達成成本分攤協議，成本分攤協議的各參與方對開發、受讓的無形資產享有受益權。這實際上體現了關聯各方（成本分攤協議各參與方）只要對無形資產價值的創造做出了貢獻，就可以獲得相應的補償、享有無形資產收益權。值得注意的是，16號公告中要求分析關聯各方在無形資產的開發、價值提升、維護、保護、應用和推廣中履行的功能、投入的資產及承擔的風險來判定關聯各方對該無形資產價值創造的貢獻程度，以確定各自應當享有的經濟利益，這與《指引》中無形資產“開發、提升、維護、保護以及利用的交易”的表述相吻合。此外，16號公告還規定“企業向僅擁有無形資產法律所有權而未對其價值創造做出貢獻的關聯方支付特許權使用費，不符合獨立交易原則的，在計算企業應納稅所得額時不得扣除”，這也與《指引》中“不能夠僅僅根據無形資產的法定所有權就決定無形資產的收益權歸屬”的觀念相一致。但對《指引》中其他有價值的最新成果和理念，我國的無形資產轉讓定價法規還尚未加以吸收和借鑒，如關于無形資產的定義和法定所有人、無形資產轉讓定價的分析步驟等。
四、《指引》對我國的啟示
（一）梳理和完善無形資產轉讓定價的稅收制度
由于無形資產相對于有形資產、勞務等有其自身的特點，其轉讓定價問題也更具復雜性。經濟合作與發展組織（OECD）將無形資產轉讓定價單獨列為BEPS 行動計劃中的一項，并了具有針對性的中期報告。可見，制定專門針對無形資產轉讓定價問題的稅務處理規則已成為國際發展趨勢。我國應積極適應這種發展潮流，系統梳理當前散落在多個不同文件中與無形資產轉讓定價稅務處理相關的規定，制定專門的稅法制度，改變目前無形資產轉讓定價與其他關聯交易的轉讓定價法規交織在一起的混沌現狀，從而更好地應對無形資產轉讓定價所帶來的稅基侵蝕與利潤轉移問題，也為提高納稅人的稅收遵從度和降低涉稅風險提供制度性保障。
（二）進一步明確和統一無形資產的定義及范圍
如前所述，與《指引》相比，我國企業所得稅法中關于無形資產的定義和范圍過于狹窄。如果采用過于狹隘的無形資產定義，極有可能出現稅務機關認為屬于無形資產而納稅人認為不屬于無形資產的項目，從而引發稅務爭議。在跨國貿易如此頻繁的當今，這也不利于維護我國的稅收利益。此外，無形資產的定義和范圍在我國《企業所得稅法實施條例》和《特別納稅調整辦法》中有所差異。因此，我國應盡快統一和明確現行稅法中無形資產的定義，以增強稅法的確定性和嚴肅性，同時積極吸收借鑒《指引》有價值的研究成果，改變以逐項列舉的方式確定無形資產的定義，根據國際發展趨勢適當擴大無形資產的范圍。
（三）吸收和借鑒無形資產轉讓定價指引新成果
雖然我國當前與無形資產轉讓定價相關的稅法規定在一定程度上已吸收和借鑒了《指引》的一些最新成果，但對該指引中其他有價值的最新成果和理念還未加以吸收和借鑒。我國應在系統梳理與無形資產轉讓定價相關規定和明確統一無形資產定義和范圍的同時，吸收和借鑒《指引》中其他有價值的新成果、新理念，不斷豐富和完善我國無形資產轉讓定價稅務處理規則。
（四）持續關注和積極參與OECD的行動計劃
盡管BEPS行動計劃已取得不菲成績，但仍存在需進一步完善、細化和達成共識的地方。《指引》并未就如何在為無形資產價值創造做出貢獻的關聯各方之間合理確定補償的多少和程度以及如何實現經濟補償與價值創造保持一致給出清晰的指引和更為詳細的說明。這一問題的解決對無形資產轉讓定價而言具有重大意義和價值，今后OECD必定會取得新的進展和突破。我國應不斷關注BEPS行動計劃，在充分考慮國情的基礎上，對其中與無形資產轉讓定價相關的最新研究成果和理念持續加以吸收和借鑒，以建立起與對外開放和稅收現代化相適應的無形資產轉讓定價稅務處理規則。同時，我國作為最大的發展中國家，要牢牢把握歷史機遇，積極參與BEPS行動計劃，爭取更大的話語權和影響力，以維護我國稅收和發展中國家利益為出發點，與國際社會攜手共建良好、公平、公正的國際稅收秩序。
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關鍵詞知識經濟無形資產影響
知識經濟是以智能為核心的人力資源的占有及配置，是以科技為主的知識的生產、分配、創新和使用的一種經濟。其特點是：知識和經濟的一體化，即知識的經濟化、產業化和經濟的知識化；知識是最基本的生產要素；無形資產為第一要素，投資方向由有形資產轉向無形資產；形成以高科技產業為標志的產業化經濟。知識經濟是相對于農業經濟﹑工業經濟的一種富有生命力的新經濟形態。其本質體現了知識和技術的無形資產是經濟發展的核心。
1知識經濟對無形資產概念的影響及改進建議
1.1影響
無形資產：是指特定主體所擁有和控制的、不具有獨立實務形態、對生產經營和服務長期發生作用并能帶來經濟效益的一切經濟資源；系無實物形態的，以知識形態存在的長期資產；是指能為企業帶來高于有形資產一般收益率的利潤而沒有實物形態的固定資產；是指無實物形態的、獨占的、可轉讓的、非貨幣性長期資產；是指不具有實務形態，但能為企業帶來效益的法律或契約所賦予的特殊權利及超收益能力的資本化價值和相關經濟資源的集合等等。上述定義對無形資產的描述都不夠準確完整，很難從本質判斷無形資產和其他資產的區別。因為：
1.1.1“無實物形態”并不是無形資產所特有的
事實上，許多有形資產也是無實務形態的，例如應收帳款、預付帳款、應收票據、長期股權投資、債券投資、遞延資產等都不具有被人類感觀所識別的實物形態，但他們都不是無形資產。因此“無形實物形態”并不能作為區別其他資產的條件。
1.1.2以“知識形態存在”不足以涵蓋全部無形資產
因為無形資產不都是以知識形態存在的，如土地使用權、特許經營權、只是政府授予企業的一種特殊權力，無需付出智力勞動。
1.1.3“無形資產是沒有實物形態的固定資產”的提法不科學
因為固定資產除具有長期持有特征外，還具有在使用過程中保持其實物形態不變，其價值相對穩定，且隨著固定資產的使用逐漸轉移到產品中去，報廢時要發生清理費并可回收殘余價值。無形資產顯然不具備固定資產的所有特征。
1.1.4能否為企業帶來超額的收益
這是判斷其是否是無形資產的關鍵，但資產只有被有效使用才能給企業帶來收益，否則即使長期持有也不會給持有者帶來經濟效益，更不用說產生超額收益。
1.1.5能否以貨幣計量
這是現行會計假設之一，但是在無形資產為主的知識經濟時代，有很多的無形資產不僅難以辯認，而且無法度量，且其價值極不穩定，如果還以“能以貨幣度量”來定義無形資產，將會有許多符合無形資產條件的主要經濟資源被排斥在無形資產之外。
1.2改進建議
雖然無形資產目前世界上尚無統一定義，但是隨著時代的進步、科技的發展，無形資產的概念也將沿著無形的固定資產———無形的長期資產———非貨幣性固定資產———非貨幣性資產———非貨幣性經濟資源等這樣的一個軌跡向前發展，不斷拓展。無形資產概念包含“權”、“密”、“名”、“譽”四部分，具有無形性、長期性、非貨幣性、獨占性、超額收益性、不確定性和可轉讓性。所以筆者認為知識經濟時代無形資產應概括為：無形資產是為特定主體所獨家擁有或控制、無實物形態、使用價值確定的、且在有效使用下能為企業帶來不穩定的超額獲利能力的非貨幣性經濟資源。它說明了無形資產具有以下特征：
1.2.1壟斷性
即任何無形資產都屬于特定的主體，為特定主體所擁有或控制，這個特定主體可以是個人、企業、地區、國家或區域經濟集團等。
1.2.2無形性
即從外觀上看，無形資產沒有獨立的實物形態，在生產經營中發揮的作用也是無形的，人類無法通過感觀識別它，只能從觀念上感覺它。
1.2.3使用價值確定性
即任何無形資產都有特定的使用方向和使用價值，只要對其有效使用就能為企業帶來收益。
1.2.4價值不穩定性
即無形資產的經濟價值極易發生變化，因而為無形資產帶來的超額獲利能力也是極其不穩定的。
1.2.5非貨幣性
即無形資產只包括除了貨幣資金、應收帳款、預付帳款、應收票據、長期股權投資、債券投資、遞延資產等以外的無實物形態的資產。
2知識經濟下無形資產的成本特征
2.1特征
無形資產計量在理論上應該包括其開發研究、取得和持有期間的全部物況勞動和活勞動的費用支出，但在實際計量操作過程中形成了與有形資產不同的幾個特征：無形資產成本的弱配比性；無形資產成本的缺項性；無形資產成本的象征性。
2.2改進建議
更新無形資產的計量基礎。我國現行會計制度規定，無形資產計量按依法取得時發生的注冊費、律師費等費用作為無形資產的實際成本。這即不能反映無形資產的實際成本，又不能反映無形資產的公允價值，與無形資產在開發過程中所耗資金相比，實在是微不足道，因此無形資產計量基礎有待改進。
3知識經濟對無形資產確認條件的影響及改進建議
3.1影響
我國會計準則規定無形資產應滿足以下兩個條件企業才能加以確認：一是該資產產生的經濟效益很可能流入企業；二是資產的成本能夠可靠的計量。企業自創商譽不能確認并計量其無形資產價值。國際會計準則委員會的“無形資產原則公告”（草案）認為，只有滿足與該資產項目相聯系的未來經濟利益可能流入企業且已被證實有充足的資源，并能夠可靠地計量該資產項目的成本。我國會計準則的規定與之相近。筆者認為據此確定只有外購或接受投資取得商譽等無形資產才可以被確認為無形資產，而自創專利商譽等無形資產的開發研究成本不予確認不妥當,在知識經濟下自創商譽等無形資產的開發研究成本也應確認。因為隨著科學技術的發展，新的無形資產層出不窮，如ISO9000質量體系認證、環境管理體系認證、綠色食品標志使用權等等，具體可分為以下幾類：市場型資產；智力成果型資產；應用型資產；方法型資產；基礎型資產；商譽；其他無形資產。這些無形資產價值十分巨大，現有會計準則和制度對它們的確認卻缺乏規定，因而不能納入會計核算范圍。
3.2改進建議
完善會計準則真實反映無形資產實質，拓展無形資產的確認范圍。我國無形資產主要包括專利權、商標權、土地使用權、非專利技術、著作權、商譽等。《國際會計準則》規定的無形資產包括計算機軟件、專利版權、電影、客戶名單、抵押服務權、捕撈許可證、進口配額、特許權、客戶和供應商關系、客戶的信賴、市場份額、和銷售權等，其范圍明顯比我國大。我國傳統會計中無形資產只有7至8項，而經濟學中涉及的無形資產卻有近30項。美國評估公司所涉及的無形資產有20多項。無形資產確認范圍過于狹小，使大量的無形資產被排斥在會計核算之外。根據對會計信息質量的要求，如不確認新涌現出來的無形資產必然在一定程度上偏離權責發生制要求，像商譽等作為反映企業具有較高盈利能力的信息，如不及時提供則不能滿足經營者正確報告受托責任的要求，也不能滿足與企業有利害關系的各方決策的需要。只有更廣泛更客觀更準確地確認并計量無形資產，才能滿足企業的發展需要，才有利于企業投資者、債權人、企業及政府管理部門等的科學決策。所以我國會計制度應該擴大無形資產的確認范圍。
4知識經濟對無形資產信息披露的要求、影響及改進建議
在知識經濟下無形資產信息應通過資產負債表、損益表以及各種有關的附表及附注等形式披露。
4.1無形資產信息在資產負債表中披露現行的資產負債表，在資產方設置“無形資產”項目，以價值形式反映企業無形資產的總存量。但這只是反映其凈值，從中看不出企業對無形資產的投資和在成本費用中所占的份額，不能滿足企業管理及外界有關部門、人士對無形資產信息的要求，所以可以通過增設“無形資產攤銷”科目并改革現行資產負債表有關無形資產的編制方法來實現。比如以上三種價值分別在報表中列示且其關系如下：無形資產凈值=無形資產原始價值-無形資產累計攤銷。
4.2無形資產信息在損益表中披露
目前通過損益表來反映無形資產新創造的效益只是間接的，不能從我國目前流行的多步式損益表中直接取得無形資產損益情況。比如對無形資產轉讓損益只能通過將其轉讓收入、支出分別匯集到其他業務收入、其他業務支出科目,通過損益表的其他業務利潤項目來反映；對于某些無形資產如專有技術等，因知識經濟的高新尖技術急劇變化革新而提前報廢沖銷其凈值時，同時增加營業外支出，通過損益表中營業外支出項目反映；對應分攤的無形資產攤銷額，通過損益表中的管理費用項目反映等等。這種間接反映無形資產損益情況的做法，顯然不適應知識經濟時代對無形資產經營管理的要求。所以應改革現有損益表，使之能直接反映無形資產損益的情況，或通過設計無形資產收益計算表來進行直接披露。
4.3無形資產信息在有關附表中披露
為了詳盡反映無形資產增減變化情況，可以設計編制“無形資產增減明細表”，主要項目應為按類別反映無形資產及其增減變化動態，即年初余額、本年增加額、本年減少額、年末余額等，也可以編制“無形資產收益計算表”、“開發研究成本明細表”等等，作為正式報表的附表，與報表同時報送。
關鍵詞：表外無形資產 CIA法和AHP法 信息披露
現實生活中，經常會存在這樣一種現象：一些在中期或者年度財務報告中顯示擁有有限賬面資產的企業，如事務所、各類咨詢公司等，卻能夠創造出數倍乃至數百倍于資產的收益;而一些資不抵債（即宣告破產）的企業仍可以在資本市場上出售，甚至可以賣出大價錢;一些國企之間的交易，明明已按照高于凈資產的價格出售，但卻有大量國有資產流失。如此不正常的現象不免引發我們思考：除了傳統的財務報告所報告的資產外，是否還存在著沒有被確認計量但卻能夠為企業創造大量價值的資產呢？對此，管理學家和財務學家給出了解釋：那就是表外無形資產的存在。表外無形資產就是不計入資產負債表的“無形資產”。這里我們假定：無形資產=會計無形資產+表外無形資產。隨著經濟的快速發展，無形資產的范圍不斷擴大，對無形資產的概念進行規范整理就顯得尤為迫切。
一、會計無形資產認識的局限性
（一）會計無形資產的計量范圍過于狹窄
目前會計上按照規定確認無形資產有兩個重要條件：（1）與該無形資產有關的經濟利益很可能流入企業;（2）該無形資產的成本能夠可靠的計量。會計確認的傳統模式如圖1所示。
按照這個確認標準，會計無形資產通常包含商標權、專利權、特許權、著作權、土地使用權等。但是企業自創的無形資產，如研究發展水平、人力資源、企業文化、商譽、客戶關系等因為不符合會計的確認條件而未被納入會計無形資產的范圍，從而被排除在財務報表信息之外，造成的結果就是無形資產的賬面價值與實際價值相差很遠，勢必使會計信息的相關使用者無法準確判斷企業的財務狀況和營運能力。
（二）內部研究開發支出的費用化與資本化之爭
根據現行會計制度的規定，企業的內部研究開發項目，研究階段的有關支出在發生時全部計入當期損益，開發階段的支出只有在滿足資本化條件時才能被計入無形資產成本;如果實在無法區分研究階段和開發階段的支出，在發生時計入當期損益。這是因為研究階段和不能資本化的開發階段項目的未來具有不確定性。但是在知識經濟時代，現代企業用于研究開發的費用比重越來越大，尤其對于高新技術產業的上市公司來說，這樣處理，會嚴重影響當期利潤，不利于鼓勵企業的科研創新，也不利于企業的發展。
（三）沒有充分披露無形資產
目前的財務報表對無形資產的披露過于簡單，報表中沒有詳細的分類，一般僅披露會計無形資產的期初數、期末數，以及計提的無形資產減值準備，無法給信息使用者提供充分、具體、完整的會計信息。
二、改進現行無形資產會計準則的一些建議
（一）擴大會計無形資產的范圍，加入表外無形資產
拓展后的無形資產除了包括會計無形資產外，大致可以分為以下四大類：（1）市場資產，包括企業品牌、業務伙伴、營銷渠道、特許經營權協定、顧客忠誠度。（2）智力資產，包括商標權、專利權、商業秘密、版權、著作權、設計專用權。（3）人力資源，包括技術技能、管理技能、創造力、群體技能、職業評估。（4）基礎結構資產，包括企業文化、管理哲學、信息技術系統、網絡信息平臺。但是，無形資產分類的結果并不等于表外無形資產確認的結果。
（二）綜合運用CIA法和AHP法來評價表外無形資產價值
表外無形資產的內容非常豐富，但不能確認的一個主要原因就在于表外無形資產的成本很難計量，無法通過會計確認標準的檢驗。
1.目前會計上的無形資產，如商標權、特許經營權等，所采用的計價方法主要為歷史成本法、重置法、現值法等。但是，因為表外無形資產的形成沒有一個特定的交易事項，有時候在形成過程中發生了一些費用，但這些費用難以確認，所以就難以獨立地核算成本。因此，歷史成本法和重置法顯然不適合對表外無形資產進行評估。現值法，會計上無形資產的收益現值=未來一定期間內的收益×折現率。收益現值法雖然在一定程度上可以確定表外無形資產的總體價值，但是對于總體價值在各項表外無形資產之間的分配問題，仍然沒有給出解決的方案。
2.基于上述所列評價方法存在的局限性，我們試圖選擇綜合運用CIA法和AHP法來評估表外無形資產的價值。（1）CIA法主要用于評估表外資產的總體價值。CIA（Calculated Intangible Value）法是美國伊利諾斯州NCI研究所提出的一種評價企業無形資產價值的方法，其基本思路是：相對于有形資產來說，企業無形資產具有獲取超額收益的能力，因此可以通過量化企業的超額收益進而來計算無形資產的價值。以企業所在行業的有形資產收益率為基礎，將企業收益值中超出行業平均有形資產收益的那部分作為無形資產所創造的價值。（2）AHP法主要用于將總體價值在各類或各項表外無形資產之間的分配。Analytical Hierarchy Process法是美國運籌學家、匹茲堡大學T?L.Saaty.教授在20世紀70年代初期提出的一種管理決策分析方法。AHP法的特點是先將復雜系統中的各種要素劃分為相互聯系的有序層次，使之條理化，然后根據實現系統目標的要求，在同一層次上兩兩比較各因素的重要程度，定量描述比較出來的結果。而后，利用統計分析方法計量反映每一層次元素的相對重要性次序的權值，通過所有層次之間的總排序計算所有元素的相對權重并進行再排序，從而能夠形成定量化的決策依據。將該方法運用于知識資產估價的基本思路是：基于企業價值最大化的系統目標，將所有知識資產作為同一層次的系統要素，請專家、管理人員、員工等對系統要素的重要性程度進行兩兩比較，并賦予重要性次序權值，然后計算出各類知識資產的權重，進而按權值分配知識資產的總體價值。
要想更好地運用CIA法和AHP法，技術處理固然重要，但更關鍵的是要做好以下準備工作：一是對企業的相關資料進行搜集、整理和分析，包括資產要素的辨認和認定、預期獲利能力，以及對獲利風險的分析和評估等。二是采用頭腦風暴法，發揮專業人員、企業領導和員工的智慧，對各知識要素的重要性排序，做出正確的判斷。
在對表外無形資產進行估值的基礎上，筆者試著在結合上頁圖1中會計確認的傳統模式的基礎上，提出了會計確認的“彩色模式”。該模式最先由美國證券交易委員會的Steven M.H. Wallman提出，在此基礎上進行修正完善。大概框架如下頁圖2所示。其中，會計確認核心層次，如土地使用權、知識產權、特許經營權、經營能力;會計確認緊密層次，如關系資本、品牌資本等;會計確認松散標準，如道德資本、基礎結構資本。
（三）充分披露無形資產會計信息
葛家澍（2004）認為，無形資產信息披露的不對稱性導致的經濟后果是“極度的信息不對稱性的信息缺乏信號傳遞功能和缺乏透明度……留給投資者一種渾濁的、最小的、不充分的和缺乏透明度的信息。”目前的財務報表中，一般僅披露無形資產的期初、期末數，最多會披露無形資產的減值準備。這種披露方式過于簡單，不能反映出無形資產的分類、研發水平、后續計量等信息，從而不能適應科技發展的需要，有時候甚至會嚴重扭曲財務報告的有關信息，導致投資者對公司價值做出錯誤的判斷。即使計量困難，也不應該成為表外信息披露的障礙。
（四）深入研究無形資產的價值評估和商譽問題
正是因為無形資產難以計量，所以對無形資產的研究才一直能夠持續不斷下去，尤其是在自創無形資產的價值計量上。依據現行的會計準則，自創型無形資產只有在開發階段取得成功時，才可以將相關支出予以資本化。但是在現實生活中，對無形資產的界定依然很難，到底能否作為無形資產，人們持懷疑態度，如企業的人力資源、社會關系等。作為一種突破創新，當企業發生并購活動時，確定被并購企業的價值時，相關的無形資產價值評估成為了一種亟待研究和解決的問題。在企業并購過程中的價值評估，主要存在兩個問題：第一，怎樣才能合理評估出最初沒有確認的無形資產的價值。第二，企業并購中發生的商譽問題和企業經營中自創商譽的問題。
（五）無形資產會計研究的創新和改進
（1）加強對無形資產尤其是表外無形資產相關理論的研究，尋求對無形資產相關理論的創新點和突破點。（2）完善相關法律制度，使無形資產相關研究成果真正能夠發揮作用。在現實的經濟生活中，無形資產的會計問題主要受到兩個基本條件的限制：一是無形資產本身，即無形資產確認和計量的不可靠性;二是既定產權制度和分配制度的可容許性，如果現行的法律制度能在無形資產的投資比例、成果分配上有所限制，則可以在一定程度上避免這兩者之間的沖突。（3）盡量擺脫對有形資產研究路徑的依賴，對無形資產也應試著采用實證研究方法。
三、結束語
在知識經濟快速發展的時代，企業之間的競爭將主要是知識資產的開發與利用的競爭。與此同時，企業的知識資產戰略也將成為企業戰略的核心。在這種情景下，嘗試從財務視角來研究和論述知識資產的戰略問題，未必不是一種好方法。所以，合理評估企業知識資產的價值，科學配置企業的知識資產，提升企業的創新能力，從而提高企業的績效，能夠使企業在競爭中立于不敗之地。
除此之外，隨著經濟事項的日趨復雜，新的無形資產不斷出現，在選擇會計方法時，應盡量選擇與無形資產一致的方法，更應該考慮與之相關的會計方法所產生的會計信息對于投資者的決策是否有價值。希望無形資產準則修訂時能夠考慮無形資產的使用壽命，針對有限使用壽命和無限使用壽命采取不同的會計處理方法。對于使用壽命不確定的無形資產，應當不予攤銷，至少一年進行減值測試。X
參考文獻：
關鍵詞:商業銀行；質押貸款；貸款風險；無形資產評估
中圖分類號：F830.33 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）06-0056-02
中國無形資產質押貸款融資，目前仍處在探索階段，究其原因，首先在于無形資產的市場價值較難確定。另外，無形資產具有減值風險和變現困難等問題，因此，無形資產質押貸款數量和規模相比較其他形式的商業銀行貸融資很小。對于無形資產質押貸款尤其是運用知識產權類無形資產質押貸款這一重要融資形式，國內理論界的研究仍停留在基本概念研究層面。另外，無形資產對企業生產經營的貢獻難以量化，導致新企業會計準則對于無形資產采用公允價值計量仍缺乏實務操作層面的支持。
一、相關文獻綜述
Horward（1999）指出，利用無形資產質押貸款是近幾年才出現的新融資途徑，主要面對企業向商業銀行出質無形資產。劉建軍（2008）認為，這種新的融資途徑主要通過土地使用權的質押得以實現，而除土地使用權外的無形資產融資體系在國內尚不成熟。宋效軍（2006）也認為，中國目前利用商標權、專利技術、知識產權及人力資本等無形資產的質押融資，仍處于嘗試性的探索階段。
隨著經濟的發展和科學技術的創新，理論界一直回響著來自另一個角度的聲音：Kemsley（2004）指出：隨著高新技術和知識經濟的高速發展，現代企業的價值“已經從磚墻等有形資產的價值轉向專利技術、商標權、客戶關系等無形資產中”。陳靜（2009）更直接的認為，伴隨科技的創新和企業發展的需求，商業銀行急需開通知識產權質押貸款融資的新渠道。
陳蕾（2010）指出，無形資產因其變現、定價等方面存在較大不確定性，因此，市場對無形資產價值的認可程度，首先應是市場對無形資產評估方法及評估結論的認可程度。Horward（1999）明確了，收益法相對成本法和市場法而言，具有一定的難度和復雜性，這種難度和復雜性主要體現在對方法和各項評估參數的選取上。周硯（2011）也指出，市場法和收益法能夠較為真實反映無形資產為產權所有者創造的價值。然而，夏紅芳（2009）則認為，收益現值法應該成為當前階段被業內認可的較為科學的評估無形資產的方法。劉玉平（2011）認為，評估過程中對各項參數的選取時應盡量選取有證據支撐的公開市場數據，盡量避免出現大量的主觀數據。
二、商業銀行無形資產質押貸款模式的探索
專利技術是無形資產中最具代表性的個體，其不論數量還是交易頻率都是知識產權中最大的，然而，在2006年9月之前，中國并沒有專利技術質押貸款的先例，銀行系統在此之前也從未打開專利資產質押融資的窗口。2006年10月交通銀行北京分行率先打破了僵局，開創了專利資產質押貸款的先河，專利資產作為質押物通過評估后在交通銀行北京分行可以獲得貸款。為了推進專利技術質押貸款業務，中國從政府到各商業銀行一直進行著不同形式的探索和實踐。以下簡單列舉近年來各級政府和金融機構探索和總結的較為成功的知識產權質押貸款模式。
1.湖南湘潭模式。2006年5月，湖南省湘潭市出臺了《湘潭市商標專用權質押貸款管理辦法（試行）》，并在當年9月完成了兩項用商標權質押貸款的項目。湘潭模式是由人民銀行與湘潭市工商局共同推進，先試點后推廣，體現了企業、銀行和政府間的良性互動。通過嚴格篩選，建立起企業銀行間的互信基礎。通過加強監管、確保評估質量和機制創新，來降低商業銀行的金融風險。
2.交通銀行“展業通”模式。2006 年 10 月，在北京市科委、北京市發改委和北京市知識產權局的積極推動下，交通銀行北京分行與相關資產評估公司、擔保公司和律師事務所等中介機構推出了“展業通——知識產權質押貸款”金融產品，形成了以“與專業機構共同搭建業務合作與風險控制平臺”為核心的無形資產質押模式。通過中小企業信用公共服務平臺的建立、信用擔保體系建設、中小企業的融資培訓和融資方式創新等方面的建設全面展開合作。引入了相關專業領域中優秀的機構進行知識產權質押貸款相關業務的合作，建立各方協調與約束機制形成風險控制體系，分散化解貸款風險。
3.國家開發銀行的“天津模式”。2005年9月30日，天津市科委與國家開發銀行天津市分行簽訂了《關于開展向科技型中小企業貸款業務合作協議》，創建促進天津市中小科技型企業創新發展的新型融資工具，并組建相關的擔保平臺和貸款平臺。依據協議，2005年國家開發銀行天津市分行面向天津市中小科技型企業提供1億元的貸款額度，以扶持和培育它們進一步發展，進而推動天津市高新技術產業發展，加強中小企業信用體系建設。該模式的一個重要特點和創新就是政府機構多方介入，搭建擔保平臺和貸款平臺，為企業和銀行建立了溝通橋梁。通過政府的認可和支持，給予金融機構以信心，打消了開發銀行對企業經營風險、市場風險和技術風險的擔憂，積極促進企業成功融資。
4.江蘇“南京銀行模式”。為解決科技型中小企業融資難題，開辟融資的新渠道，江蘇省技術產權交易所利用自身優勢和南京銀行股份有限公司共同探索出中小科技型企業利用知識產權質押貸款業務模式。該模式通過江蘇省技術產權交易所全程免費參與、策劃和協調，嚴格篩選優質的目標企業提高知識產權質押貸款成功率，多方合作提高對質押標的價值評估的客觀性和權威性，選擇有資質的資產評估公司對質押標的價值進行評估，同時還邀請有關院校的行業專家對企業知識產權的真實性進行論證，并提供書面意見。
三、商業銀行在無形資產質押貸款中的風險
商業銀行作為質押貸款的發放人，直接承擔的是還款人的違約風險。在整個信貸過程中，商業銀行的角色包括：評估報告審核人、貸款額度決策者、貸款發放人、資金使用監督人、還款監督人和違約風險承擔者。
貸款發放后，商業銀行便一直承擔信用風險，直到還款人歸還貸款。因此在貸款發放之前，是商業銀行防控風險的最佳階段。商業銀行有自身的審貸程序，但除了對申請人資信能力的調查和貸款質押率的判斷外，商業銀行在審貸程序的全程中最為重要的依據就是評估機構出具的最終評估報告。因此，評估報告和貸款質押率的重要性不言而喻。另外，收益法評估無形資產的結果相對于無形資產的原始成本而言可能會有較大幅度的增值。商業銀行對這種增值認可的程度也在一定程度上提高或降低了自身的風險。為避免人為因素對貸款額的影響，對同等類型的無形資產，商業銀行認可的貸款質押率基本相同或相似。但對于相同類型的無形資產來說，其評估結果的差別非常大。這就決定了最終貸款的額度與評估結果直接正相關。并且商業銀行一般不參與評估過程，只能通過評估報告和評估說明對評估過程進行了解和關注。因此，對評估方法以及評估過程中所選用數據的控制成為商業銀行防控無形資產質押貸款信用風險的關鍵。因此，商業銀行應當著重研究自身認可的同時適用于無形資產質押貸款的評估方法。
四、商業銀行知識產權類無形資產貸款額度的確定
收益法評估無形資產主要從無形資產收益年限、無形資產收益預測、無形資產分成率和折現率四個方面入手。因質押貸款評估目的的特殊性，并為避免主觀因素影響評估結果，商業銀行在要求評估機構和評估師對知識產權類無形資產進行評估時，一般要求采用以下方法：（1）自上而下法預測未來年度收益；（2）期權定價模型測算無形資產分成率；（3）WARA法測算無形資產折現率。
在上述方法的應用過程中，應同時結合計量經濟學建模、模糊矩陣等方法，并從公開市場獲取所需數據，以達到盡量減小評估結果波動范圍，使評估結果客觀、公正反映無形資產市場價值，降低商業銀行信貸風險的目的。
質押率是指擬質押物評估值與最終貸款額之比。在房地產抵押貸款中，其抵押率一般為60%~70% 。但知識產權類無形資產的風險性遠遠高于房地產，因此，其質押率遠低于房地產貸款的抵押率。在中國知識產權質押融資實踐中，質押率的水平，發明專利最高為 40％，實用新型專利最高為30％；馳名商標最高為 40％，普通商標最高為30％。質押率的高低，與質押物資產的穩定性、風險性的特點密切相關。實務操作中，一旦確定了擬質押標的的評估結果，再結合商業銀行無形資產質押率，就可以確定無形資產最終的貸款額度。
參考文獻：
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[2] Kemsley，D and D.Nissim，Valuation of the Debt Tax Shield[J].Journal of Finance，2004，(3):57.
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[4] 宋效軍，任若恩，張曉晴.商業銀行運用內部評級法構造風險管理體系[J].企業經濟，2006，(4):17.
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[6] 陳蕾，梅良勇.無形資產質押與評估面臨的障礙及對策探討[J].財會月刊，2010，(6):37-38.
[7] 周硯.加強知識產權評估應用[J].中國資產評估,2011，(3):12-13.
[關鍵詞] 技術類無形資產 技術生命周期 價值評估
無形資產是指特定主體所控制的，不具有實物形態，對生產經營長期發揮作用且能夠帶來經濟利益的資源。技術類無形資產是指含有技術內容的無形資產，它是由技術產品或商品、智能形態的技術成果和其他與技術相關的權力構成，這類無形資產主要依靠高度密集的技術、知識及智力為其所有者帶來可能的高收益，如專利技術、專有技術、計算機軟件及集成電路布圖設計等都屬于技術類無形資產。
一、技術類無形資產價值的特征
1.技術含量高、知識含量高。從技術類無形資產的價值貢獻來看，技術和知識含量在其提供的服務價值中占有絕對優勢。技術類無形資產的價值構成主要依靠技術、知識的投入，技術和知識的倍增性使得技術類無形資產的價值也呈現倍增性。如計算機軟件的物質資源消耗很低，但技術和知識資源的蘊含量極高，使得其高附加值性特別突出。
2.能夠為持有者帶來超額利潤。技術類無形資產具有遠遠超過一般商品價值量的擴張能力，對于提高勞動生產率，創造物質財富具有巨大的作用，其控制主體通過在生產經營中使用技術類無形資產，可以獲得超過社會或行業平均收益水平的能力。利用技術類無形資產獲得收益的方式，主要有直接使用技術類無形資產從而使控制主體獲利，通過技術轉讓來完成技術成果的轉化從而獲得收益，以及利用技術入股從而獲取股利等等。
3.價值轉化過程風險較大。技術類無形資產的價值形成過程具有創造性，因此在其形成過程中必然存在風險，主要表現在兩個方面:一方面是研制過程中的風險性。包括研制能否成功的不確定性所帶來的風險，以及研制成功后被別人搶先取得專利，或因技術進步失去使用價值等；另一方面是技術類無形資產使用過程中的風險。技術和知識的消化掌握需要有一個過程，在此過程中，如果市場情況發生變化，采用新技術要達到預期的經濟效益目標就有風險，此外新技術開發的新產品是否適應市場需要，也有風險。因此，無論是對技術的研制方還是使用方來說，技術類無形資產都有較大的風險性。
4.投入和產出呈現弱對應性。無形資產是智力勞動的成果，是個別生產，一次性生產，有較大的探索性和風險性，失敗的可能性大，常常是經過無數次失敗后才取得某些階段性成功，所以無形資產的投入不易量化。同時無形資產的產出與投入沒有成正比的對應關系。無形資產的價值不是由開發和研究的成本決定的，也不是由技術含量的高低決定的，而是由其給使用者帶來的效用決定的。所以一般來說，不是投入的越大，或者科技價值高、技術含量高，無形資產的價值就高，他們之間是弱對應的關系。
二、技術類無形資產的范圍
根據我國有關法律、法規和國際知識產權公約(條約)的有關規定，技術類無形資產主要是由技術類知識產權組成，包括專利權和專有技術。專利權是指由國家專利局或代表幾個國家的地區機構認定，根據法律批準授予專利所有人在一定期限內對其發明創造享有的獨占使用權、轉讓權、許可權等權利。專利法規定只要具備新穎性、實用性和創造性的發明就可以申請專利，經批準后，發明人或單位就可取得專利權。專利通常可分為發明專利、實用新型專利和外觀設計專利。專有技術，又稱為非專利技術，是指未公開或未申請專利但能為擁有者帶來超額經濟利益或競爭優勢的知識或技術。具體包括:計算機軟件、工業外觀設計、集成電路設計等工業版權，各種設計數據、技術規程、工藝流程等技術資料，專家、技術人員等掌握的不成文的知識、技巧和訣竅等。
三、技術生命周期與技術類無形資產價值評估方法的選擇
無形資產的技術生命周期是指從其開發、形成到廣泛應用乃至被另一種新技術所替代的全過程，通常分為發育期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。處于不同階段的技術類無形資產能夠給企業帶來收益的方式和收益的大小不同，而且承擔的風險也不一樣，因此，在對技術類無形資產價值進行評估時，應結合該無形資產所處的技術生命周期階段所具有的特點，選擇不同的評估方法和評估模型。由于衰退期的無形資產已失去使用價值，無需對其進行評估，所以下面只對發育期、成長期和成熟期的技術類無形資產價值評估方法進行探討。
1.技術發育期無形資產適用的評估方法。處于技術發育期的無形資產主要包括以下幾種情況:(1)技術尚在研發階段，沒有取得最終成果；(2)技術剛剛取得成果或剛剛取得專利等,尚未投入市場開發；(3)技術已獲得承認或獲得專利權,一直沒有投入生產銷售等；(4)難以通過市場銷售、許可使用權獲得收益的技術等。 這個階段無形資產的特點是技術風險、法律風險大。由于尚未投入規模生產或投入市場銷售，難以量化未來的收益，所以價值評估不適合使用收益法和市場法。此外，這個階段買賣雙方的交易多是以成本補償、費用攤銷取得合理利潤為目的，所以采用成本法評估其價值是較為合適的。在評估中，由于技術發育期的無形資產大多處于研發階段、創作階段或剛剛完成正在申報專利前后，價值貶值的因素被弱化了，有些甚至于可以不考慮貶值。
所以，技術發育期無形資產價值評估的基本模型為：無形資產總價值＝開發成本＋正常利潤，其中開發成本既包括直接成本，如參與研發的相關人員的人工工資，研發過程中所耗費的材料、能源費，專用設備折舊費，信息資料費，外協費，咨詢鑒定費，培訓費，差旅費等等，也包括各種間接成本，如為管理、組織研發的一切攤銷費用、通用設備及其他固定資產的折舊費、科研工具、儀器及公用水、電、氣的攤銷費等。正常利潤是指從科研投資應取得的最低利潤，這部分的利潤率應以社會平均資金利潤率為依據，是研究開發者從事科研投資應獲得的起碼利潤。
2.技術成長期無形資產的評估方法。技術成長期階段是指專利、專有技術和計算機軟件著作權等技術資產形成的產品，在法律上取得認定后，已投入規模生產使用，產品在市場上占有率還不高，但銷售業績上升很快。處于成長期的技術產品存在兩種可能:一是核心競爭力不夠，在新老競爭對手的擠壓下，未能實現規模經濟，逐漸失去市場；另一種是技術產品競爭力超過對手，在市場上戰勝對手，得到用戶認可，占有率提高。成長期的技術產品，獲取超額盈利能力和發生風險的機率都很大，所以在對其進行價值評估時，綜合考慮這些因素的情況下，可以選擇采用成本法加成未來收益的一種折中模型，即成本――收益模型：
無形資產評估價值
式中:C――成本補償額
K――技術分成率(各期分成率可以不同)
Fi――分成基數(未來的銷售利潤、銷售收入或超額收益)
r――折現率
i――收益期限
成本―收益模型實際上是收益法基本模型的變型，它首先能保證出讓方獲得成本補償額C，同時在未來收益中獲取收益分成，并且分成率K可以是變化的：在該技術資產能帶來高收益的期間，可以分得高比例的收益分成；在收益低，風險大的時期，分成率K可以低一些。
3.技術成熟期無形資產的評估方法。技術成熟期是指無形資產在生產經營中能夠為占有方、使用方帶來長期穩定的收益，并且這種收益是高于企業有形資產收益之上的追加收益，也可以理解為高于行業平均收益水平的超額收益。處于成熟期的技術類無形資產己被市場認可，其所能帶來的未來收益比較穩定，風險相對較小，也容易計算，這時的評估方法適合采用超額收益現值法。
超額收益現值法主要是把技術類無形資產未來所產生的追加收益或超額收益進行量化并計算出其現值來確定其評估價值的方法。基本公式為：
無形資產評估價值P=
式 中：Ri――被評估資產第i個收益期的超額收益
r――折現率
i――收益年期
n――收益期數
基本公式中超額收益Ri的計算，又根據實務中實際取得數據的不同，分為直接超額收益法和間接超額收益法。
(1)直接超額收益法。技術類無形資產產生超額收益的方式一般包括如下幾種：產品成本的節約或降低；產品質量、性能、檔次的提高導致產品售價的提高；產品商標、消費者認可等因素導致產品銷售量的增加，從而形成利潤的增長。所以根據技術類資產為企業帶來超額收益的方式不同，其確定可以采用如下四種模型：
①成本節約模型。該模型適用于新技術引入使成本降低，費用節省形成超額收益的情況。
超額收益Ri=(Ci-Co)?Qi?(1-T)
Ri――第i年超額收益
Ci――采用新技術后第i年成本
C0――采用新技術前的成本或同類產品成本
Qi――第i年產品銷售量
T――所得稅率
②收入增長模型。該模型適用于新技術引入使產品質量、檔次提高、售價提高，從而獲得技術超額收益的情況。
超額收益Ri=(Pi-P0)?Qi?(1-T)
Pi――采用新技術后第i年產品價格
P0――采用新技術前產品價格
③市場擴大模型。該模型適用于新技術引入使銷售額增加、市場占有率擴大從而獲得技術超額收益的情況。
超額收益Ri=(P-C0)?(Qi-Q0)?(1-T)
P――產品銷售價格
Qi――采用新技術后的銷售量
Q0――采用新技術前的銷售量
C0――單位成本
④綜合模型。以上模型將技術資產形成的超額收益來源進行了人為的劃分，如 果考慮成本、價格和銷售量同時改變的情況，可以用綜合模型。超額收益R=[(Pi-Ci)?Qi-(P0－C0)?Q0]?(1-T)
專利、商標等技術類無形資產評估時，如果掌握的資料能夠采用直接比較法比較本企業或同類企業使用新技術前后成本、收入、銷售量的變化，應首先使用直接超額收益法。這種評估方法在國際技術貿易、中外合資企業技術改造、技術商標轉讓、許可使用中均可直接引用。但是在實踐中，多數情況下無法取得無形資產使用前后可比性的資料，技術類無形資產超額收益的確定也可以采用間接超額收益法。
(2)間接超額收益法。間接超額收益法是一種綜合分析方法。當無法對使用新技術資產和不使用新技術資產的收益情況進行對比時，將無形資產和其它類型資產在經濟活動中的綜合收益與行業平均收益水平進行比較，從而得到無形資產的獲利能力，即“超額收益”，它是采用技術資產為企業帶來的超過行業平均利潤水平的那部分收益。
間接超額收益法的模型為:
技術類無形資產價值P=
式中：Ei――第i年的凈收益
Wi――第i年占用資金
IRR――行業平均收益率
r――折現率
n――預測收益年限
與直接超額收益法相比，間接超額收益法不需直接比較無形資產使用前后的獲利水平，使超額收益法的應用范圍更加廣泛了，在我國，商標、專有技術、科技成果等不易找到相同或相似技術資產進行直接比較的無形資產，采用間接超額收益法進行評估最為常見。
參考文獻：
[1]財政部:資產評估準則――無形資產.財政部關于印發資產評估準則一無形資產的通知財[2001]051號
其一，歷史成本法。這是目前對國有企業無形資產計量的方法。按照資產來源，分下列三種情況：（1）業主投入無形資產的歷史成本＝購進確認無形資產價值；（2）外購無形資產的歷史成本＝購買資產費用；（3）自創無形資產的歷史成本＝資產成本+累計開發費用。很明顯，這種計價方法忽視了無形資產在經濟發展、技術制度創新中的自然或精神上升值和貶值，不能正確評估資產的市場現值，需要改進。
其二，重置成本法。其計算公式：無形資產現行價值＝無形資產重置成本+新增投入－各因素消耗價值。這種方法一般用于價值補償為目的的資產計價，如企業的抵押貸款、經濟擔保、資產轉讓等商業活動。難點是各因素損耗價值不好度量。
其三，收益現值法。無形資產的對外投資和出售，必須以獲利（轉移價值）為前提。這種方法用來確定轉移價，其公式為：無形資產的收益現值＝收益折現值×收益期限。該方法用未來收益計算現值，具有一定的客觀性和準確性，一般用于無形資產使用權的轉讓，但由于現代市場經濟的不確定性，會計計價也帶有很強的主觀色彩。在企業帳目設置上，轉移價格可記為投資成本或轉讓售價，收益部分可作資本公積金處理。其四，超額收益法。指企業的無形資產在未來期間的收益現值與其它同類企業的無形資產在未來期間的收益現值的差額。主要用于計量資產的產權轉讓價。其公式可表示為：
Y＝∑1n＝1［p1×R1÷(1－d)n］－∑1n
＝1［p2×R2÷(1－d)n］
其中，Y表示企業無形資產的超額收益，P1、P2分別表示該企業與同類企業無形資產的總額。R1、R2分別表示預期收益率和同類企業一般收益率，d、n分別表示貼現率和收益期限。
總體上講，以上四種會計計量方法是根據經濟的發展和各種國有無形資產的特征設計的。一個明顯的特點就是，由偏重于資產計量的歷史投入價值為基礎向資產計量的未來產出價為基礎轉移。就我國而言，隨著改革開放的深入和國民經濟的發展，國有無形資產增長很快，無形資產的計量直接關系到企業及相關主體的利益，迫切需要改革原有的資產計量方式，進行會計制度創新。我們認為，在國有企業無形資產會計計量問題上，以下幾個方面必須加以注意：
1、要正確對待國有企業無形資產計量、核算的范圍，切忌極端化。國有無形資產計量范圍過窄，容易導致企業正當權益的損失；范圍過寬，造成資產空虛化，影響企業及相關主體的正確決策和會計信息使用者的正常預期。因此，無形資產計量范圍的兩種極端行為，均不足取。我們認為，我國仍處在工業經濟為主的時代，會計計量應主要體現該時代經濟的要求，對國有無形資產的確認。計量范圍應以新會計準則為準，對一些重要的但新準則沒有確認的無形資產，可以通過附表和附注的形式加以補充說明。2、要注意無形資產與計價方法的統一。在現代多種計量屬性并存的會計模式下，企業無形資產的計量可以選擇不同的計價方式，但落實到某一種具體的資產，必須選擇統一的會計計量模式，不允許企業根據不同的資產相關主體（政府、銀行、分散的股東、其他債權人、債務人等）選用對己有利的計價法。
3、關于商譽的確認與計量。商譽是否是一項可以入帳的無形資產，一直是會計理論界爭論的熱點。一般認為，商譽是指企業一項不可辨認的無形資產，如果按照國際會計準則委員會對無形資產的定義標準，很顯然商譽不能算為一項可以入帳的資產。國內會計理論界許多人持這種看法。他們的理論是：第一，商譽不能單獨計價，也不能單獨出售；第二，與商譽有高相關度的經營管理人員不能完全由企業控制，很難進行會計計量，不能在資產負債表中體現出來；第三，自創商譽能給企業帶來多少預期收益不能確定，且存在攤銷操作上的困難，而外購商譽并不是因為良好的企業形象而超值收購凈資產市場公允價，所以超額資產不能確認為商譽，應作遞延資產處理，同理，自創商譽也不能作為企業資產。持反對意見的人認為，商譽作為一項資產可以被證實，并且通過改進會計方法可以被計量，應算為企業資產。我們認為，商譽的確認和計量，關鍵在于它的定義內涵及計量選擇方式是否與有形資產的確認與計量方式相統一、協調，如果沒有，是否有改進的方式為其提供制度支持。這個問題上，要防止陷入空泛無謂的理論爭論。
負商譽一般認為是支付價款小于被并購企業凈資產市價的差額。部分國有無形資產在企業整體效益低下、存量調整大變動的時候，企業產權轉讓，有出現負商譽的可能性。但對并購企業來說，負商譽是凈收益，通常情況，可作遞延資產處理或作為企業資本公積金。
4、關于人力資源的成本與價值。現代經濟學認為，生產經營收益是各生產要素（土地、勞動、資本、企業家精神等）邊際貢獻的結果，經營管理者是一項重要的、不可替代的要素。我國國有企業是優秀的管理人才、科技人才相對集中的地方，從這個意義上講，國有企業的人力資源（廣義上，人力資源還包括勞動工人）最多、最豐富。但在國企財務管理上，很難對人力資源進行會計確認和貨幣化計量。一般說來，人力資源包括人力資源成本和人力資源價值兩部分。有人把成本分為四個要素：取得成本、發展成本、保持成本以及離職成本等，而把價值分為補償價值和新增價值，是符合經濟學一般原理的，沒有什么爭論。但在人力資源的計量和財務入帳的方式上，爭議很大。無論是用歷史成本法或現值成本法都不可避免參與了很強的主觀色彩，不能體現這種特殊無形資產價值的升降，存量的流動。從一般意義上講，國有企業的經營管理者的經營管理能力，屬個人所有，企業無權作為資產出賣或轉讓。有人提出工資報酬折現法，但對未來工資報酬、年限及折現率的確定，仍有主觀臆斷之嫌，不能準確地度量人力資源的價值。
【關鍵詞】盤活資產 經濟效益
一、XXX公司資產現狀分析
（一）資產構成
除上述賬面有形資產外，公司經過30年的發展，已具有6項甲級資質，公司品牌在社會上具有較大的影響力，公司網絡資源和培訓資源（培訓資格）通過創造條件也具有一定的市場價值，這些都屬于公司的無形資產。
（二）資產結構特點
（1）優點：資產變現能力強，流動性好。流動資產占79.44%，且有將近14億的貨幣資金儲備。
債務負擔小，基本上沒有財務風險。流動負債58671萬元，占總資產的28.57 %，主要是尚未結轉收入的預收款和應交稅金；長期負債6429萬元，主要是遞延所得稅負債。資產負債率僅有31.7 %。流動比率和速動比率高達278%。
（2）缺點：資產結構過于保守。在公司目前的經營管理體制下，將近14個億的貨幣資金沉淀在銀行，沒有發揮使用效益，雖然保證了貨幣資金的安全，但也制約了經濟效益的提高。
（3）資產規模遠遠大于公司主業生產經營規模。作為智力型咨詢服務機構，并不需要太多的資本投入，但公司經過30年的發展，已積累了20個多億的資產。按照公司目前的生產經營規模，根本不需要這么多資源。
（三）資產管理中存在的問題
（1）資產管理缺乏效益意識。資產的本質是能給公司帶來經濟效益。由于公司自身的生產經營無需太多的資產，公司20個多億的資產中，有將近一半的資產因沒有得到有效利用，沒有給公司帶來相應的經濟效益。
（2）資產管理缺乏責任意識。公司資產管理分散，職責不明確，沒有責權利相結合的內控制度和管理機制，由此造成對資產缺乏動態管理、責任管理。
（3）無形資產缺乏足夠的重視。無形資產不僅能像有形資產一樣給公司帶來經濟效益，而且其價值體現遠非有形資產可比擬，但如果管理不好，其負面效應也會給公司帶來巨大的損失。
（四）盤活資產、提高經濟效益的對策
（1）改善資產結構。根據公司目前的資產構成及特點，改善資產結構，關鍵是充分發揮存量貨幣資金的使用效益，使貨幣資金轉化為資本，把投資收益作為公司主要的利潤增長點之一。資本化的途徑主要有三個：一是購建固定資產；二是利用公司業務關系尋找合適的項目、領域進行戰略性股權投資，包括參股和控股；三是根據資金存量進入資本市場進行證券投資。由于購建固定資產和戰略性股權投資為非日常性的投資行為，在短期內無法確定，特別是購建固定資產涉及到城市規劃及行業審批，以及詳細的投資概算、投資收益分析，需有關部門作出專項可行性論證。債券投資（詳見表2）由于便于操作，屬日常性的投資行為。
（2）提高有形資產及無形資產的收益水平。按照公司目前的生產經營規模及資產狀況，公司除貨幣資金外還有大量的實物資產可用于對外出租經營，對這些資產的出租狀況、收益、市場行情，公司應及時掌握和分析，提高收益水平。
無形資產也是公司巨大的資源。雖然公司無形資產價值暫時還無法計量，但其能給公司帶來經濟效益確是顯而易見的，而且是可以計量的。例如：所屬企業使用公司的名義、用公司的資質承攬業務；進一步創造條件，公司網絡資源、各類業務培訓資源也可以作為公司業務延伸的組成部分，通過加強業務開拓和規范管理，為公司帶來經濟利益。
（3）明確資產管理責任。公司資產種類較多，形態各異，使用狀態及用途、分布情況比較復雜，為此，必須落實資產管理責任，明確管理者（使用者）的責、權、利。按照資產的性質，財務部負責流動資產的管理；服務中心負責對除計算類以外的實物資產實行統管，包括配備、保養、報廢等；信息中心對計算類實物資產及軟件等無形資產實行統管，包括配備、保養、報廢等。各部門內部應根據工作職責進行明確分工，制定具體的管理細則，管理責任明確到人，出現財產損失有相關責任人負責。實行動態管理，及時發現問題及時處理。
（4）建立激勵約束機制。無論是貨幣資金資本化，還是提高有形資產、無形資產收益水平，明確資產管理責任，最終都要落實到具體的部門、具體的人。為此，必須建立相應的激勵約束機制，實行獎優罰懶，真正做到責權利相結合。
二、貨幣資金證券投資分析
（一）主要投資方式及優缺點、風險分析
按收益及風險大小排序，主要有：股票投資、封閉式基金投資、開放式基金投資、可轉債投資、企業債投資、國債投資、國債回購、存款等。
由于XXX公司沒有專業團隊進行金融衍生品投資分析，因此公司沒有進行金融衍生品投資，公司對股票的投資也有一定限額。
（二）投資策略
采取穩定安全的投資策略，一、二級市場兼作，以存款、國債回購、國債、企業債、可轉債為主，除在一級市場以資金申購股票（即發行價）的機會外，原則上不作股票和基金等投機性投資。
優點：基本上沒有投資風險，能有最低收益保證，易操作，可隨時變現，不影響公司正常生產經營及股權性投資，既可享受穩定的一級市場利息收益，又有一定的二級市場資本利得。即使是申購股票也不會有太大風險，一是股票上市后跌破發行價的個案很少，二是申購中簽的額度很小。
缺點：仍屬于保守性的投資策略，收益水平不高。
（三）投資程序和風險監控
（1）財務部對現金流量進行測算分析，算出月均最高現金流量，作為維持公司正常生產經營的流動資金，其余部分全部劃轉到證券公司，總經理授權財務部按照上述投資策略根據市場行情自行運作。
（2）因公司資金額度較大，為防范券商違規操作風險，資金分散到2-3個比較大的券商分別開戶（按照投資品種），既可減少風險，又可引入競爭機制，使券商更好的為公司服務。
（3）一般來講，資金超過5000萬元的客戶，就會得到券商高層領導的高度重視，公司領導與券商高層領導可作不定期接觸。
（4）財務部每周向總會計師報告投資情況分析，每月向總經理報告投資情況分析。總會計師負責動態監督。
（四）收益測算
按10個億（含已入市）資金測算，20%作存款或國債回購，預期收益率為2%，年收益為400萬元；40%作國債（一、二級市場同時作），預期收益率為3.5%，年收益為1400萬元；40%作企業債、可轉債，預期收益率為4.5%，年收益為1800萬元。
（五）管理責任和激勵約束機制
（1）明確把資金運作作為財務部職責之一，財務部根據總經理的授權對閑置貨幣資金進行市場運作。閑置貨幣資金額度由財務部根據現金流量測算。
（2）財務部通過加強內控制度在保證本金安全的基礎上，按照上述投資策略確定年收益目標，年收益目標的完成情況與部門工效工資掛鉤。
三、提高有形資產對外經營收益水平的具體措施
（一）辦公用房對外出租
（1）在對公司辦公用房進行合理分配的基礎上，統計出可用于對外出租的房產（面積、間數）。
（2）通過市場調研，確定租金收益水平。
（3）為提高出租率，應鼓勵公司所屬公司租用公司房屋。
（4）把房產出租管理作為公司資產管理的重要組成部分，明確負責財產出租管理部門的責權利，落實責任制，明確責任人對經營效益負責。
（5）以市場平均收益水平作為責任部門的創收目標，創收目標完成情況與部門工效工資掛鉤。
（二）其他資產
車隊、醫務室占用了公司一些資源，并且也開展了對外服務，建議服務中心對此提出今后的發展規劃。職工宿舍仍有一部分是出租給職工，建議符合出售條件的一律按照國家房改政策賣給職工。
四、無形資產管理措施
（1）所屬企業以公司的名義、資質承攬的項目應實行有償使用的原則，建議綜合業務部對此制訂具體的收益收繳辦法。
（2）創造條件，使公司網絡資源進一步充實，使其在為公司業務服務的同時，積極向社會開放，為公司增加收益，建議由信息中心提出具體方案。
（3）公司組織的各類業務培訓應面向市場，充分利用，為公司創造經濟效益，建議由人教部提出具體方案。
五、清理不良資產
目前，公司的不良資產主要是往來款項呆賬、持續虧損的長期股權投資、毀損的實物資產等。公司應通過清產核資，全面核實資產，清理不良資產，對符合不良資產條件的，應堅決予以處理。
（一）資產核實
（1）財務部應做好往來款項及長期股權投資、債權投資的核實工作。
（2）服務中心和信息中心應對公司目前的實物資產的使用情況進行重新普查核實登記，區分在用和不在用、自用和出租。
（二）不良資產處理
（1）財務部負責對清理出的不良債權、不良投資逐筆提出處理意見；
（2）服務中心和信息中心分別負責對清理出的實物資產損失逐項提出處理意見；
（3）建立“賬銷案存”的管理制度，相關部門繼續追索，避免國有資產流失。
（三）鞏固清產核資的成果，落實責任制，防止前清后亂
關鍵詞：無形資產；企業創新；盈余持續性；財務報告質量
中圖分類號：F230文獻標識碼：A文章編號：1003-5192（2016）02-0043-07doi：10.11847/fj.35.2.43
Abstract：In the wave of knowledge economy， intangible assets are performing a growingly important role in Chinese companies. Since the returns associated with intangible assets are internally uncertain， earnings quality could possibly be jeopardized. Based on a sample of China’s A-listed firms from 2007 to 2013， this paper empirically tests the influence exerted by intangible assets on earnings persistence， one of the most important aspects of earnings quality. In accordance to our research， intangible assets significantly damage earnings persistence， and the effect is significant even after controlling for earning management factors. This paper provides a reference to companies’ innovation decisions， and could be applied to the field of financial reporting quality.
Key words：intangible assets； innovation； earnings persistence； financial reporting quality
1 引言
盈余質量一直以來都是會計學界探討的熱點。Dechow等[1]將盈余質量定義為“高質量的盈余能夠提供更多有關公司財務業績特征的信息，這些信息與某類決策者的某些決策有關”。這契合了國際會計準則理事會（IASB）關于財務報告目標的決策有用觀。盈余質量是一個綜合性的概念，其內涵包括盈余持續性、操縱性應計、盈余平滑性等盈余性質指標，盈余反應系數等市場指標和財務重述、內部控制缺陷等公司財務與治理指標。其中，以盈余性質類指標應用最為廣泛。盈余持續性反映了企業當期盈余持續到下一期的程度，是盈余的重要特征之一，也是盈余質量的重要體現。一般認為，盈余持續性越高，將公司盈余作為權益估價模型的信息輸入，得到的估價結果越準確。即持續性高的盈余與投資者的經濟決策更具有相關性，因而質量更好。長期穩定、健康的盈余可以向市場傳遞出企業基本面業績良好的信號，這無疑會提升投資者對公司的信心。
現有文獻主要從財務報表項目的角度研究盈余持續性。Sloan[2]將盈余分解成應計和現金流兩部分：Earningst+1=α+β1CFt+β2Accuralst+εt ，β2
應計項目作為盈余的組成部分成為影響盈余持續性的一個重要因素，后續研究往往延續了這一思路。例如，一些文獻將營運資本應計分解為存貨應計和應收應計，研究了二者的持續性[5，6]。對于應收應計，Lev和Thiagarajan[5]發現，異常的應收項目與當期盈余負相關，反映了公司在銷售商品上遭遇困難，不得不通過賒銷的方式維持銷售；但Abarbanell和Bushee[6]發現，異常的應收項目與下一年度的盈余變化正相關，說明應收的增長導致了盈余的增長。對于存貨應計，上述兩篇文章都發現，存貨應計會提高當期和未來的收益。另一些研究檢驗特定類型應計項目的持續性。Richardson等[7]將財務報表項目分成短期、長期的經營資產、經營負債、金融資產、金融負債。他們證明，與長期項目相比短期應計持續性更差，與金融性應計相比經營性應計持續性更差。可見，學術界目前對于盈余持續性影響因素的研究關注了財務報表項目持續性，特別是權責發生制下應計項目的持續性。但是，現有文獻對于應計項目以外的資產負債項目關注還顯不足。本文研究了一類特殊的財務報表項目――無形資產。
無形資產的特殊之處表現在其對企業的獨特貢獻上。如今，全球經濟已進入知識、服務型經濟時代，科技創新和客戶需求變化使得現代企業的競爭環境日趨激烈，創新、關系和技術等無形資產越發成為企業生存、發展和傳承的關鍵。無形資產帶來的未來收益具有高度的不確定性[8]，因而無形資產對盈余具有雙重作用：它一方面提升了企業整體競爭力，為企業帶來了更高的收益，但另一方面也增加了盈余的不確定性，對盈余持續性產生重大的影響。筆者認為在研究盈余持續性影響因素時不應忽略無形資產。
本文以2007～2013年我國A股非金融上市公司為樣本，檢驗無形資產與盈余持續性的關系。我們發現無形資產顯著降低了盈余持續性；不同類別無形資產對盈余持續性的影響不同：土地使用權和技術類無形資產顯著降低了盈余持續性，而經營類和軟件類無形資產則不會降低盈余持續性；無形資產的減少會進一步損害盈余持續性；無形資產對盈余持續性的負向作用并非完全由于盈余管理。
本文對無形資產與盈余持續性關系的討論具有理論和現實的意義。從學術價值上看，第一，本文拓展了盈余持續性相關研究，考察了無形資產對盈余持續性的影響，對于盈余持續性影響因素相關文獻是一種有益的豐富和補充。第二，本文為財務報告質量相關的研究提供一些借鑒。無形資產降低了盈余持續性，從而降低了盈余質量和財務報告質量，因此在財務報告質量評價時應予以考慮。從實際應用上看，第一，在知識經濟浪潮中，我國企業注重科技創新、提高無形資產占有量以提升競爭力的行為無可非議，但是在這個過程中，企業也應該關注無形資產對盈余持續性以及盈余質量的不利影響，避免囤積過多的土地使用權，切實提高創新能力。第二，我國企業的無形資產并沒有完全發揮出應有的作用，這與現有法律制度環境對技術類無形資產保護力度不足有關。政府應進一步完善相關法律和制度，加大對于企業創新的保護力度，解除企業研發投入的后顧之憂。
2 假設提出和理論推導
20世紀末至21世紀初，全球經濟經歷了從工業型經濟向知識、服務型經濟的轉變，市場對知識型產品的需求取代了對實物產品的需求。隨著市場經濟的發展和科技的進步，現代企業的競爭環境日益激烈，人力資本、知識產權、客戶關系等無形資產正扮演著日趨重要的角色，創新、關系和技術越發成為企業生存、發展和傳承的關鍵。無形資產對于盈余的作用日顯突出。但是無形資產也有自身的特性，會對盈余持續性產生影響。第一，無形資產的確認需要依靠會計人員的經驗進行判斷，主觀性較強。盡管現行會計準則對無形資產在財務報表中的確認進行了嚴格的規定，但是與固定資產、存貨等有形資產相比，無形資產對企業的貢獻更大、不確定性更高、可靠性更低。與無形資產相關的未來收益具有內在的不確定性。張國清和趙景文
[9]認為，可靠性更差的資產負債項目導致盈余的持續性降低。無形資產在總資產比重大的公司，其收益和現金流的波動性可能更高[8]，從而當期的盈余在下一期重復出現的可能性較小。第二，無形資產多的企業，未來的業績可能較好，因而往往具有更高價值的成長期權
[10]。但是在當前會計準則下，企業成長期權的價值不能在財務報表中體現出來。隨著時間推移，成長期權的價值會逐漸反映到企業的業績中，從而影響到盈余，降低了當前盈余的持續性。第三，無形資產多的企業更多地處于高新行業，其經營環境的不確定性更高，收益的波動性更大，因而盈余的持續性可能更低。
H1 無形資產占總資產的比重越高，盈余持續性越低。
我國上市公司在財務報表中確認的無形資產包括土地使用權、特許權、專利權、專有技術、商標權、軟件、采礦權、探礦權、森林資源開采等。按照無形資產在企業生產運營過程中的重要程度及其存在的普遍性，本文將這些無形資產歸集為四類：第一，土地使用權，包括土地使用權等與土地相關的權利；第二，技術類無形資產，包括專利權、專有技術等；第三，經營類無形資產，包括特許權、商標權等；第四，軟件類無形資產，包括軟件和信息系統等。邵紅霞和方軍雄[11]證明不同類型的無形資產對盈余質量的影響不同。技術類、經營類和軟件類無形資產與企業的生產運營直接相關，構成了企業生產的要素投入。它們為企業帶來的收益和價值增值較為穩定，與之相關的盈余在未來重現的概率較高，因而不會降低盈余持續性。而土地使用權對公司的貢獻可能僅僅在于提供了生產經營的場所，或者為企業融資提供擔保，它并不直接參與企業的生產運營。如果公司持有的土地使用權過多，那么相關的收益不確定性就會顯現出來，對盈余的持續性產生不利影響。
H2 土地使用權無形資產占總資產比重越高，盈余持續性越低；技術類、經營類和軟件類無形資產不會降低盈余持續性。
3 研究設計
3.1 模型設計
本文從自回歸的角度定義盈余持續性：Earningst+1=α+βEarningst+εt。β 越大盈余的持續性越高。其背后的邏輯是，盈余持續性越高，當期的盈余能更好地概括未來時期公司業績，用當期盈余估計未來盈余的誤差越小。本文用總資產收益率（ROA）衡量盈余，ROA=凈利潤/總資產余額，ROA的一階自回歸系數度量了盈余持續性[7]。這種方法簡單方便、應用較為廣泛，但也有不足。ROA自回歸度量的盈余持續性是公司真實業績持續性和會計信息系統綜合的結果。有時公司為了追求持續的盈余甚至會進行一些盈余管理活動。這使得基于ROA的度量可能會偏離真實業績的持續性。我們將在進一步分析中控制盈余管理因素以緩解這種可能性造成的影響。
為檢驗H1，我們在模型中加入了無形資產與ROA一階滯后項的交互項，構建的基本模型如下。intan代表無形資產比重，intan=無形資產余額/總資產余額。滯后項系數β1反映了連續兩期盈余之間的相關程度，即盈余的持續性。交互項系數β2表示無形資產對ROA滯后項系數的增量影響，即無形資產對盈余持續性的影響。根據H1，我們預期β2顯著為負。
ROAt=α+β1ROAt-1+β2intan×ROAt-1+β3intan+εt（1）
在控制變量方面，本文區別對待影響盈余持續性的變量和影響盈余的變量。對于影響盈余持續性的變量，我們根據宋建波等[12]的研究，選取以下變量：（1）企業規模，用總資產的自然對數表示。（2）成本結構，用折舊、攤銷與營業收入之比表示。（3）所有權性質，分為國有與非國有企業。（4）股權集中度，用第一大股東持股比例表示。（5）成長性，用營業收入增長率表示。要控制這些因素的影響，最簡單的辦法是將它們以交互項的形式加入模型中，但由于交互項都由ROAt-1構成，所以模型可能會受到多重共線性的困擾。因此我們根據這些因素采取分樣本回歸的辦法，檢驗在它們發生變化時無形資產與盈余持續性的關系是否會隨之變化，從而對這些因素施加控制。對于影響盈余的變量，本文根據Campbell[13]的研究，選取資產負債率（lev）、公司規模（Size）和成長性（growth）三個變量加入模型，構建模型（2）。我們省略了intan，這是因為無形資產也是企業的資產，包含在了公司規模中。我們采用固定效應面板估計模型（2）以控制個體效應，并添加年份虛擬變量以控制年份固定效應。為檢驗H2，我們構建模型（3）， intantype表示不同類別無形資產占總資產的比重。
ROAt=α+β1ROAt-1+β2intan×ROAt-1+
β3EM×ROAt-1+β4EM+β5lev+β6size+β7growth+εt（5）
表3的（4）～（8）列分別匯報了在控制應計盈余管理、非正常經營現金流量、非正常酌量性費用、非正常生產成本和真實盈余管理指標之后的估計結果。加入盈余管理變量后，無形資產交互項的系數依然在1%水平上顯著為負，說明無形資產降低盈余持續性是由于自身收益內在的不確定性，并非完全由于盈余管理。本文的結論得到了進一步支持。
通過進一步分析的三組檢驗，我們得出以下結論：第一，不同類別無形資產對盈余持續性的作用不同，土地使用權和技術類無形資產降低了盈余持續性。第二，上期無形資產的減少會進一步降低盈余持續性。第三，控制盈余管理因素后，無形資產對盈余持續性的降低作用依然存在。
6 穩健性檢驗
為了證明本文結論的穩健性，本文從兩方面進行了穩健性檢驗。
第一，不同的模型設定。主要檢驗采用是模型（2）及其變形。而黃志忠和陳龍[19]證明，帶成長因子的模型能更好地擬合我國上市公司的盈余：Et=b1Et-1+b2ΔEt-1+εt 。在此基礎上，本文穩健性檢驗采用如下模型重新進行前述檢驗
ROAt=b1ROAt-1+b2ΔROAt-1+b3intan×ROAt-1+εt（6）
第二，不同的變量度量。在之前的檢驗中本文采用ROA度量盈余。在穩健性檢驗部分我們用每股收益（EPS）替換ROA，EPS的一階自回歸系數度量了盈余持續性[15]。此外我們還用滯后一期無形資產比重替代當期無形資產比重，重復前述檢驗。
在兩種穩健性檢驗下，本文的結論都沒有發生變化，只是估計的系數和顯著性水平有所不同。本文的結論具備穩健性，并不是由于盈余度量方法選擇以及模型設定導致的特殊情況。
7 結論與啟示
本文以2007～2013年我國A股非金融上市公司為樣本，實證檢驗了無形資產對盈余持續性的影響。結果表明：無形資產對盈余持續性具有“有形”的影響，顯著降低了盈余持續性。這種影響在主板、中小板和創業板公司中都有所體現，在不同的所有權性質、成本結構和股權結構的企業中也都存在。不同類別的無形資產對盈余持續性的影響不同：土地使用權和技術類無形資產顯著降低了盈余持續性，而經營類和軟件類無形資產對盈余持續性的影響不顯著。上期無形資產的減少會進一步降低盈余持續性。無形資產降低盈余持續性并不完全是由盈余管理引起的。
在當今知識經濟的浪潮中，知識、技術逐漸成為企業生存與發展的關鍵，無形資產也成為企業競爭中至關重要的因素。但是在實踐中，管理者應該意識到無形資產是一把雙刃劍。企業在進行創新決策時要權衡利弊，一方面應加強無形資產的研發，提高自身綜合競爭力，而另一方面也應注意到無形資產降低盈余持續性、損害盈余質量的作用。與無形資產相關的收益本身就有較高的不確定性，而且在極端的情況下，無形資產還可能會成為企業盈余操縱的手段，不確定性更強。對于不直接為企業運營增加價值的無形資產，企業應謹慎考慮對其的投入，完善相關的內部控制，做到有的放矢、目標明確、論證充分、執行審批與授權得當。政府監管部門應對此予以足夠的關注和重視，對土地使用權的發放、配置和流轉進行嚴格的審批和監督。此外，政府有關部門還要進一步完善并落實專利技術和知識產權保護的政策，保護企業研發創新成果，解除企業后顧之憂。這樣才能真正鼓勵企業提高創新能力，實現建設創新性國家的目標。
無形資產是財務報告中重要的項目，與企業的盈利、生存與發展息息相關。但其內在的不確定性也會對盈余持續性和盈余質量造成不利影響，這需要引起財務報告使用者的足夠重視。投資者需要權衡無形資產對企業的實際貢獻和其對盈余質量的損害。對此我們建議在評價財務報告質量時要特別考慮無形資產的作用，以更好地保護投資者利益。后續文獻可以在這個領域繼續深入研究。
參 考 文 獻：
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為切實加強公共資產管理，提高公共資產使用效益，現就進一步加強公共資產管理提出以下意見。
一、提高對公共資產管理工作重要性的認識
公共資產是各級政府長期積累形成的寶貴財富。管好用好公共資產，對于完善公共財政體制，優化政府資源配置，提高公共資產使用效率，加強黨風廉政建設，促進經濟社會發展具有重要意義。近年來，我市積極推進公共資產管理體制改革，創新管理機制和方法，不斷提高公共資產效益，取得了良好效果，被財政部稱為“模式”。但是，少數地方、部門和單位對公共資產管理工作不夠重視，存在家底不清、賬實不符，重購建輕管理、權屬不清、職責不明、資產價值和效能觀念淡薄以及隨意購建、處置資產等問題，還存在短缺和閑置浪費并存的現象；一些山地、林地、水面以及礦產資源、城市公共資源等公共資產還沒有納入統一管理范圍。這些問題影響了公共資產效益的充分發揮和管理工作的有效開展，必須引起高度重視，采取有效措施，切實把公共資產管理工作抓緊抓好。
二、全面推行產權集中統一管理
全市公共資產管理實行“政府統一所有，公共資產管理部門集中管理，部門單位依規使用”的管理體制。各級公共資產管理部門按照政府授權，代表政府統一行使對公共資產的所有權，將單位占有使用的房地產產權證集中統一管理。資產使用單位、歸口管理部門只有使用權和管理權，沒有資產處置權。公共資產的產權登記由公共資產管理部門統一申報辦理，已辦理產權登記至今尚未將產權證明及相關資料移交的，要盡快移交公共資產管理部門統一管理；尚未辦理產權證的，資產使用單位應盡快將公共資產的立項、規劃、用地和建設等批準文件和資料移交公共資產管理部門，并協助公共資產管理部門辦理有關產權登記手續；今后新購建的公共資產，資產購建單位應在資產購建完成后三個月內，向公共資產管理部門移交有關產權資料，并協助公共資產管理部門辦理有關產權登記手續。公共資產管理部門要會同發展改革委等部門建立政府性投資項目竣工驗收的資產移交工作機制，落實投資項目后期的資產管理工作。同時，對于資源性資產、市政設施類資產、交通設施類資產、農林水設施類資產及無形資產要建立以產權、使用權變動審批為核心的產權集中管理機制。
三、積極盤活公共資產
公共資產不僅具有保障的職能，也具有資本的功能。各縣區和公共資產管理部門要樹立經營的理念，充分運用市場機制，積極盤活公共資產，不斷提高規模和效益，服務經濟社會發展。要通過市場運作，將城市中部分地處黃金地段的國有房地產轉化為可用于經營的資本，以開發、轉讓、出租等方式開展經營，提高資產效益，增加財政收入；要通過BOT、BT、發行債券等方式盤活資產，為重大項目、主導產業提供多渠道融資服務，破解發展中的資金瓶頸。要按照城市建設規劃和統籌城鄉發展的要求，有計劃的對公共資產進行整合置換，優化配置，促進城市建設和教育、文化、體育、衛生事業發展。要探索資源性資產和無形資產經營方式，對政府所有的山地、林場以及農林水設施，要策劃包裝，推介招商，實行股權合作，發展產業項目。對廣告、設施冠名、特許經營以及河道砂石等礦產資源，要按照公開透明、競價轉讓、有效使用的要求，實現有償轉讓。
四、規范公共資產日常管理
（一）加強公共資產購建管理。實行資產購建預算管理制度。財政和公共資產管理部門要建立和完善以資產配置標準為核心，分工明確、流程規范、協調有序的購建預算管理體系。凡使用財政資金、單位自籌資金以及其他政府財政性資金等購置、維修和建造公共資產的，實行資產購建預算管理。需要進行資產購建的單位應將年度資產購建項目列入年度預算，并上報財政部門和公共資產管理部門，經公共資產管理部門會同財政預算管理部門審核同意，并將其編入部門預算后方可實施。未納入部門預算的資產購建項目，財政部門不予安排購建資金，不予安排政府采購，不予辦理資金支付。鼓勵各單位向上爭取資金或自籌資金購建資產。資產使用單位運用上級補助資金、自籌資金購建資產，購建資金不足的，財政、公共資產管理部門可以從公共資產收益中給予適當補助。公共資產管理部門經政府批準，對市場前景好、開發增值潛力大、有利于資產整合利用的資產開展收儲。財政部門可按當年公共資產收益的10%安排專項資金，用于資產收儲、購建和維護。
（二）加強公共資產處置和使用權轉讓管理。公共資產的處置是指公共資產產權發生轉移的一種資產管理行為，包括資產報損、報廢、產權轉讓、跨級調撥等。公共資產使用權的轉讓是指公共資產產權不發生轉移，僅對其使用權進行有償轉讓的一種資產管理行為，包括資產的對外出租、承包經營以及無形資產、資源性資產的有償使用等。公共資產管理部門統一管理公共資產的處置和使用權轉讓。公共資產的處置和使用權轉讓按照公共資產管理部門審核、政府審定、公開處置的程序進行，所有資產處置和使用權轉讓事項都必須報公共資產管理部門審核，規定限額以下的由公共資產管理部門審批，規定限額以上的由公共資產管理部門報政府審批。經批準后，按照“公開、公正、公平”的原則采取公開拍賣、公開競價的方式組織實施。未經批準，任何部門和單位無權擅自處置或轉讓公共資產。
（三）加強公共資產收益管理。公共資產收益是財政收入的重要組成部分。各單位處置公共資產取得的收益，包括出租、出借公共資產取得的收入以及非經營性資產轉經營性資產、對外投資收益，都必須足額解繳同級財政部門統一管理。任何單位不得截留、坐支、隱匿資產收益，更不允許用資產收入設立“小金庫”。公共資產管理部門要加強公共資產收益征管，健全征管工作機制，強化收入稽查和檢查。
