時間：2023-06-12 14:46:09
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇利率市場化原則，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
2013年7月20日，這個日子或許在常人看來再平常不過，但在中國銀行業(yè)的發(fā)展檔案里，卻是值得銘記的一天。這一天，央行決定全面放開金融機構貸款利率：取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。取消農(nóng)村信用社貸款利率2.3倍的上限，由農(nóng)村信用社根據(jù)商業(yè)原則自主確定對客戶的貸款利率。
盡管央行的這一決定在業(yè)界引起了眾多熱議，然而卻算不上意料之外。利率市場化是歷史的必然，自1996年我國以放開同業(yè)拆借市場利率為突破口，利率市場化改革就已經(jīng)正式啟動，屈指算來，截至目前，這項改革已經(jīng)歷時近18年，如今，貸款利率的全面放開正是利率市場化步伐在一步步前進的體現(xiàn)。與其討論利率市場化的各種意義，當前更應當關注的是如何有序、穩(wěn)健地推進利率市場化，這對于中國的銀行業(yè)乃至金融業(yè)而言都是個技術活。
很多人在歡呼利率市場化夢想成真的同時，想當然地認為，利率市場化后，銀行會把資金投入新經(jīng)濟、高科技等企業(yè)。在利率市場化后，大型商業(yè)銀行會更注重資金安全，而非完全是利潤，大型國企、特別是央企依然是其信貸投放的首選；股份制商業(yè)銀行依然會固守其零售市場和中小企業(yè)；農(nóng)信社依然是農(nóng)村市場主體……整個金融結(jié)構將得到徹底調(diào)整，金融環(huán)境也隨之煥然一新，然而利率市場化并不是萬能的。
首先，貸款利率管制的全面取消，短期內(nèi)不會帶來更大的影響，尤其是原先七折下限貸款利率已經(jīng)非常接近金融機構的資金成本；其次，利率市場化并不會對經(jīng)濟發(fā)展起到巨大的推動作用。根據(jù)各國利率市場化改革經(jīng)驗，在推行初期，存款利率鐵定飆升，隨后逐漸回歸合理水平。存款利率的飆升，最低會跟理財產(chǎn)品收益相當。再次，存款利率的上升，首先會讓資金回籠到銀行體系，不利于刺激居民消費、拉動內(nèi)需；存款利率的上升，銀行必然會提高貸款利率，從而加重企業(yè)負擔，也不利于企業(yè)投資。最后，調(diào)整金融結(jié)構不能完全依靠利率市場化，健全現(xiàn)代金融體系，利率市場化只是其中一環(huán)。
關鍵詞：利率管制 利率市場化 改革
一、利率市場化改革的理論依據(jù)和現(xiàn)實意義
1.理論依據(jù)。我國沒有完善成熟的利率市場化理論,只能學習和借鑒西方利率理論和西方國家利率自由化和市場化經(jīng)驗。利率市場化的依據(jù)是“金融自由化”理論演變和發(fā)展而來。美國經(jīng)濟學家羅納德•麥金農(nóng)(R.J.Mckinnon)和愛德華•肖(E.S.Show)在70年代,針對當時發(fā)展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴重扭曲和患有政府對金融的“干預綜合癥”,影響經(jīng)濟發(fā)展的狀況首次提出金融自由化。該理論嚴密地論證了金融深化與儲蓄、就業(yè)與經(jīng)濟增長的正向關系,深刻地指出“金融壓抑”(financial repression)的危害,認為發(fā)展中國家經(jīng)濟欠發(fā)達是因為存在著金融壓抑現(xiàn)象,因此主張發(fā)展中國家以金融自由化的方式實現(xiàn)金融深化(financial deepening),促進經(jīng)濟增長。金融自由化就是針對金融抑制這種現(xiàn)象,減少政府干預,確立市場機制的基礎作用。
2.現(xiàn)實意義。利率市場化是針對利率管制的改革。在利率管制的情況下,管制利率通常小于均衡利率,因而會出現(xiàn)超額資金需求,在無法提高利率的情況下,必然出現(xiàn)銀行業(yè)的信貸配給、尋租行為、資金黑市等扭曲資源配置的機制,結(jié)果是資金分配到效率低的部門,從而加劇了資本供給的短缺和增加了銀行業(yè)的不良資產(chǎn),最終可能引發(fā)嚴重的通貨膨脹。所以,貨幣當局決定實行利率市場化,將利率的決定權交給市場,由市場主體自主決定利率,貨幣當局則通過運用貨幣政策工具,間接影響和決定市場利率水平,以達到貨幣政策目標。
二、我國利率市場化現(xiàn)存問題與對策
1.我國現(xiàn)階段利率市場化進程存在的問題
(1)國有商業(yè)銀行應對挑戰(zhàn)的心理準備。由于體制的特殊性,利率市場化的推進可能會遇到一些頗具“中國特色”的體制約束。而問題的嚴重性則在于,國有企業(yè)自身的經(jīng)營管理結(jié)構并未達到完善,其行為更多傾向于非市場化,且其在資金使用方面的風險約束機制和利益推動機制尚不健全。國有商業(yè)銀行經(jīng)營結(jié)構不合理、資源配置效率低、管理層級多、流程不夠合理、風險管理與內(nèi)部控制體系不夠健全、創(chuàng)新與營銷機制不夠完善、激勵不足與約束不力并存。進行利率市場化改革,對于仍以利率收入為主要利潤、逐步同政府脫鉤的國有商業(yè)銀行來說,也實在難以承受。利率市場化將引起金融機構在爭奪客戶方面展開激烈價格競爭,最有可能出現(xiàn)的局面是貸款利率下浮存款利率上浮,這就意味著銀行存貸款的息差大大收窄,大大壓縮我國銀行業(yè)的利潤空間。
(2)外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。2001年11月,中國加入了WTO,承諾在5年內(nèi)全部取消對外資銀行的地域限制,從這時起外資銀行挑戰(zhàn)的萌芽就開始成長。外資銀行的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在它所經(jīng)營的業(yè)務的國際化特征。外資銀行有豐富的在市場經(jīng)濟中歷練的經(jīng)驗,面對各種問題,可以采取更有效的方法去解決。同時,在外資銀行的收入來源中,中間業(yè)務占了比較大的比例,應對利率變化風險的能力強于我國的商業(yè)銀行。
(3)利率市場化改革與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合問題。目前,在我國利率管制條件下,利率政策承擔著財政分配職能。國家可以通過規(guī)定利率水平實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場化改革以后,利率將完全由市場供求決定,資金將隨著利率流動。國家將無法通過制定利率水平對資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)予以分配。
2.應對利率市場化道路上存在問題的對策
(1)國有商業(yè)銀行的股份制改造要繼續(xù)完善,解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象,實現(xiàn)國有銀行所有者和經(jīng)營者激勵兼容的市場化運作。按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則,重組國有銀行的內(nèi)部組織和機構體系。再次,建立規(guī)范透明的財會制度,強化股東、外部監(jiān)管機構對會計信息的監(jiān)督和。繼續(xù)完善利率定價機制,強化內(nèi)部利率管理部門的職能,明確管理的原則、決策程序、授權管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度,建立法人集中統(tǒng)一的利率管理機制。
(2)增加市場利率的透明度,有效降低利率風險。放開利率管制后,各家金融機構提供的存貸款利率都是不同的,如何判斷各自不同的利率水平,公眾需要金融機構真實的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度,保證金融機構信息披露的真實性。加強利率調(diào)控和監(jiān)管,規(guī)范金融機構利率行為,增加市場利率的透明度,正確引導金融機構和其他社會公眾對市場利率的理性判斷。出臺利率風險指引,強化金融機構利率風險意識,提高利率風險管理水平。
(3)進一步拓展貨幣市場的深度和廣度。競爭有序、品種豐富、統(tǒng)一高效的貨幣市場是利率市場化改革的重要基礎。為此,在未來幾年要采取有力措施,進一步加強貨幣市場建設,充分發(fā)揮貨幣市場功能,建立起我國以場外市場為主體、場內(nèi)市場為補充的統(tǒng)一、高效、開放的貨幣市場,并以此提高金融機構流動性管理水平和市場化方式籌資能力。一是要繼續(xù)擴大市場主體,提高市場成員的廣泛性,促進社會資金廣泛、高效、充分的流動。二是要增加市場交易品種和交易工具,滿足不同層次投資者的需求,豐富市場內(nèi)涵,特別是要研究并適時推出利率期權、利率掉期和利率遠期協(xié)議等衍生交易品種,為投資者提供規(guī)避利率風險的工具。三是加強市場中介制度建設,推動市場經(jīng)濟業(yè)務發(fā)展,提高市場流動性。
關鍵詞：利率管制利率市場化改革
一、利率市場化改革的理論依據(jù)和現(xiàn)實意義
1.理論依據(jù)。我國沒有完善成熟的利率市場化理論，只能學習和借鑒西方利率理論和西方國家利率自由化和市場化經(jīng)驗。利率市場化的依據(jù)是“金融自由化”理論演變和發(fā)展而來。美國經(jīng)濟學家羅納德•麥金農(nóng)(R.J.Mckinnon)和愛德華•肖(E.S.Show)在70年代，針對當時發(fā)展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴重扭曲和患有政府對金融的“干預綜合癥”，影響經(jīng)濟發(fā)展的狀況首次提出金融自由化。該理論嚴密地論證了金融深化與儲蓄、就業(yè)與經(jīng)濟增長的正向關系，深刻地指出“金融壓抑”(financialrepression)的危害，認為發(fā)展中國家經(jīng)濟欠發(fā)達是因為存在著金融壓抑現(xiàn)象，因此主張發(fā)展中國家以金融自由化的方式實現(xiàn)金融深化(financialdeepening)，促進經(jīng)濟增長。金融自由化就是針對金融抑制這種現(xiàn)象，減少政府干預，確立市場機制的基礎作用。
2.現(xiàn)實意義。利率市場化是針對利率管制的改革。在利率管制的情況下，管制利率通常小于均衡利率，因而會出現(xiàn)超額資金需求，在無法提高利率的情況下，必然出現(xiàn)銀行業(yè)的信貸配給、尋租行為、資金黑市等扭曲資源配置的機制，結(jié)果是資金分配到效率低的部門，從而加劇了資本供給的短缺和增加了銀行業(yè)的不良資產(chǎn)，最終可能引發(fā)嚴重的通貨膨脹。所以，貨幣當局決定實行利率市場化，將利率的決定權交給市場，由市場主體自主決定利率，貨幣當局則通過運用貨幣政策工具，間接影響和決定市場利率水平，以達到貨幣政策目標。
二、我國利率市場化現(xiàn)存問題與對策
1.我國現(xiàn)階段利率市場化進程存在的問題
(1)國有商業(yè)銀行應對挑戰(zhàn)的心理準備。由于體制的特殊性，利率市場化的推進可能會遇到一些頗具“中國特色”的體制約束。而問題的嚴重性則在于，國有企業(yè)自身的經(jīng)營管理結(jié)構并未達到完善，其行為更多傾向于非市場化，且其在資金使用方面的風險約束機制和利益推動機制尚不健全。國有商業(yè)銀行經(jīng)營結(jié)構不合理、資源配置效率低、管理層級多、流程不夠合理、風險管理與內(nèi)部控制體系不夠健全、創(chuàng)新與營銷機制不夠完善、激勵不足與約束不力并存。進行利率市場化改革，對于仍以利率收入為主要利潤、逐步同政府脫鉤的國有商業(yè)銀行來說，也實在難以承受。利率市場化將引起金融機構在爭奪客戶方面展開激烈價格競爭，最有可能出現(xiàn)的局面是貸款利率下浮存款利率上浮，這就意味著銀行存貸款的息差大大收窄，大大壓縮我國銀行業(yè)的利潤空間。
(2)外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。2001年11月，中國加入了WTO，承諾在5年內(nèi)全部取消對外資銀行的地域限制，從這時起外資銀行挑戰(zhàn)的萌芽就開始成長。外資銀行的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在它所經(jīng)營的業(yè)務的國際化特征。外資銀行有豐富的在市場經(jīng)濟中歷練的經(jīng)驗，面對各種問題，可以采取更有效的方法去解決。同時，在外資銀行的收入來源中，中間業(yè)務占了比較大的比例，應對利率變化風險的能力強于我國的商業(yè)銀行。
(3)利率市場化改革與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合問題。目前，在我國利率管制條件下，利率政策承擔著財政分配職能。國家可以通過規(guī)定利率水平實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場化改革以后，利率將完全由市場供求決定，資金將隨著利率流動。國家將無法通過制定利率水平對資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)予以分配。
2.應對利率市場化道路上存在問題的對策
(1)國有商業(yè)銀行的股份制改造要繼續(xù)完善，解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象，實現(xiàn)國有銀行所有者和經(jīng)營者激勵兼容的市場化運作。按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則，重組國有銀行的內(nèi)部組織和機構體系。再次，建立規(guī)范透明的財會制度，強化股東、外部監(jiān)管機構對會計信息的監(jiān)督和。繼續(xù)完善利率定價機制，強化內(nèi)部利率管理部門的職能，明確管理的原則、決策程序、授權管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度，建立法人集中統(tǒng)一的利率管理機制。
(2)增加市場利率的透明度，有效降低利率風險。放開利率管制后，各家金融機構提供的存貸款利率都是不同的，如何判斷各自不同的利率水平，公眾需要金融機構真實的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度，保證金融機構信息披露的真實性。加強利率調(diào)控和監(jiān)管，規(guī)范金融機構利率行為，增加市場利率的透明度，正確引導金融機構和其他社會公眾對市場利率的理性判斷。出臺利率風險指引，強化金融機構利率風險意識，提高利率風險管理水平。
(3)進一步拓展貨幣市場的深度和廣度。競爭有序、品種豐富、統(tǒng)一高效的貨幣市場是利率市場化改革的重要基礎。為此，在未來幾年要采取有力措施，進一步加強貨幣市場建設，充分發(fā)揮貨幣市場功能，建立起我國以場外市場為主體、場內(nèi)市場為補充的統(tǒng)一、高效、開放的貨幣市場，并以此提高金融機構流動性管理水平和市場化方式籌資能力。一是要繼續(xù)擴大市場主體，提高市場成員的廣泛性，促進社會資金廣泛、高效、充分的流動。二是要增加市場交易品種和交易工具，滿足不同層次投資者的需求，豐富市場內(nèi)涵，特別是要研究并適時推出利率期權、利率掉期和利率遠期協(xié)議等衍生交易品種，為投資者提供規(guī)避利率風險的工具。三是加強市場中介制度建設，推動市場經(jīng)濟業(yè)務發(fā)展，提高市場流動性。
關鍵詞：利率市場化；經(jīng)濟增長；金融抑制；金融約束
一、引言
利率是借貸資金的價格，是聯(lián)系實物部門與金融部門的變量，是貨幣政策傳導機制的主要樞紐。從古至今，對于利率的存在是否合理以及應否被管制的討論就一直在進行。世界利率市場化改革潮流始于20世紀70年代，美國著名經(jīng)濟學家麥金農(nóng)和肖得到相似的結(jié)論：即，發(fā)展經(jīng)濟的至關重要的途徑之一就是實行利率自由化和金融自由化，轉(zhuǎn)變利率管制政策。我國的利率市場化改革已經(jīng)進行了一些年，但我國對利率市場化改革目前上還停留在初始階段，沒有涉及根本性的改革。國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化，對于我們來說，必須加快利率市場化改革。因此，此時探討利率市場化問題無疑是具有積極意義的。
二、我國進行利率市場化改革的必要性分析
1.我國現(xiàn)行利率體制管理的弊端
這幾年我國金融和金融體制的改革雖然有了很大的發(fā)展，但是我國仍滯后于經(jīng)濟領域里的其它行業(yè)部門的改革，這是因為在我國，現(xiàn)行的利率體制是管制型的利率政策，即利率由央行這一主管部門確定，各大商業(yè)銀行以及其他金融機構按照央行規(guī)定的利率執(zhí)行。這一模式存在一定的弊端，分析如下：
（1）利率集中管制體制影響了國內(nèi)資金的最優(yōu)利用，削弱了中資銀行的競爭地位
利率的管制使國有銀行出現(xiàn)了存在大量閑置資金頭寸卻無法向中小企業(yè)貸款的現(xiàn)象，與此同時，一些外資銀行可以在銀行同業(yè)拆借市場以較低成本將國有銀行吸收的存款借為已用，再將這部分存款借貸給那些需要資金的企業(yè)。這就會使國有銀行在貸款這一竟爭業(yè)務中處于劣勢。
（2）利率的設定不夠合理，不能正確的反應市場的真實利率
一方面，我國規(guī)定，利率是由市場上長期國債收益率上加一定的基點數(shù)構成。由于我國長期國債收益率相對固定，不能真正的反應國債的收益，且也沒有一個合理的市場機制來反應長期的利率預期，這樣就不能夠公允反應的市場利率。另一方面，我國銀行間同業(yè)拆借市場利率的管理體制缺乏約束力，央行的調(diào)控程度不足，銀行同業(yè)間拆借市場交易內(nèi)容不夠豐富。這就導致了利率不能緊密聯(lián)系在一起，不能夠正確反映資本市場的資金供求情況。
（3）違反市場效率原則，違背市場公平的原則
在發(fā)展中國家的金融市場內(nèi)，大多進行利率管制的政策。這種政策雖然能以較低的資本成本獲得資金，夠在短時間內(nèi)迅速發(fā)展經(jīng)濟，但由于利率是在均衡利率水平之下，對資金有超額的需求。通常，發(fā)展中國家在面對這一情況時，就只能采用信用配給的方式實現(xiàn)，但這很難符合市場效率原則，也不符合市場公平的原則。
綜上所述，我國現(xiàn)行的利率體系阻礙了我國金融業(yè)乃至國民的發(fā)展，進行利率市場化改革刻不容緩。
2.我國進行利率市場化的必要性
對于利率市場化來說，一個國家只有在具有一定的基礎和條件之下才能實現(xiàn)。對我國來說，應該采取積極措施來為利率市場化創(chuàng)造條件方面。如何增加利率的靈敏度和可調(diào)性，增強利率的市場功能，是我國利率市場化改革的一個核心內(nèi)容。
（1）對企業(yè)的要求
如果企業(yè)是一種自負盈虧的法人類型，這樣企業(yè)就會具有明確的風險機制，企業(yè)就能對利率的變動具有一定的靈敏度和可調(diào)性，而企業(yè)對利率的預期會影響企業(yè)的融資成本和利潤預期，進而影響企業(yè)的投資需求。因此，在我國，要使利率市場化，就要求我國的企業(yè)建立起現(xiàn)代企業(yè)制度。只有當企業(yè)真正成為自負盈虧的市場經(jīng)濟主體，就能夠合理預期市場動態(tài)，并能抵御一定風險，使其資金得到最有效的利用。
（2）商業(yè)銀行的改變
利率市場化的實現(xiàn)要求商業(yè)銀行進行一系列的改變。首先，要使利率市場化，商業(yè)銀行應該要有一定的利率自。利率市場化則意味著利率由市場資金的供求所決定，只有這樣資金才能得到最有效的配置。銀行業(yè)的公平競爭能夠促使銀行增強風險意識，強化經(jīng)營管理，拓展業(yè)務范圍，從而促使其高速發(fā)展。
（3）金融監(jiān)管的完善
可以預期，進行利率市場化改革會引起社會經(jīng)濟秩序的一些波動。健全金融監(jiān)管可以維護金融系統(tǒng)正常的秩序。這就要求央行要放棄對金融市場交易的直接干預。此外，政府必須制定相應的法律來約束經(jīng)濟主體的行為，并且對各金融部門進行監(jiān)督，尤其是強化對銀行系統(tǒng)的監(jiān)管，以保證金融市場健康、穩(wěn)定的發(fā)展。
三、利率市場化改革政策建議
利率市場化得改革是不可阻擋的趨勢，如何有效的進行利率市場化改革是至關重要的。在改革的過程中，我們必須有針對性的，全方位的進行。
1.逐步形成市場化相關行為主體
市場化的行為主體，包括企業(yè)，政府和銀行三方，即企業(yè)建立完善的管理制度，成為自主經(jīng)營的主體；政府成為一個行為很規(guī)范的高效的政府；商業(yè)銀行治理的結(jié)構和管理的水平不斷提高，能對利率變動做出積極反應。從而使資金價格有效的約束資金的需求者，進而讓資金的提供者能夠定價。其次，在市場體系建設方面要建立一個完善的金融市場體系。這就要求迅速發(fā)展直接融資，擴大貨幣市場的容量，提高貨幣市場彈性，并且增加交易產(chǎn)品的種類及數(shù)量，支持金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。
2.減少行政干預和民間資金融通限制
政府的利率管制人為的干預阻礙了經(jīng)濟發(fā)展，表現(xiàn)為部分資金配置受到了政府的行政干預，銀行方面并不能有效的監(jiān)管、充分地利用該部分資金，導致非正規(guī)金融市場上等額資金創(chuàng)造的價值比正規(guī)金融市場上等額資金創(chuàng)造的價值多，正規(guī)金融市場受到壓制。因此政府應該要停止對資金配置的行政干預。
3.打造新型銀企關系
在利率管制時政策影響下，銀行在競爭性的分配資金的時侯只有選擇風險最小的企業(yè)，這是以借款人的品質(zhì)優(yōu)劣為判斷的。借款人的品質(zhì)是根據(jù)借款人過去的財務報表情況、信用的等級高低、違約情況的多少等外部信息辨別的，這顯然是不精確的。銀行還必須更多地取得與企業(yè)的日常經(jīng)營或者與特定的投資項目有關的內(nèi)部信息清楚借款人的品質(zhì)。為此，銀行就必須加強對企業(yè)的監(jiān)督，這種監(jiān)督是銀行作為潛在的貸款人，為取得與特定借貸決策相關的各種信息或者作為現(xiàn)實的債權人為保障其自身利益為目的而采取的“監(jiān)督”，這種“監(jiān)督”能夠彌補信息的不完備的缺陷和防止道德風險。同時，如果中央銀行建立和完善金融宏觀決策所需的信息系統(tǒng)，就能做好運用利率政策為調(diào)控經(jīng)濟的物質(zhì)準備。
4.理順利率與經(jīng)濟增長間的傳導機制
“利率儲蓄經(jīng)濟增長”、“利率消費經(jīng)濟增長”和“利率投資經(jīng)濟增長”的機制是利率與經(jīng)濟增長關系的核心。利率市場化為我國宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)運行提供了條件，利率市場化改革使我國儲蓄、消費、投資和實際利率的變化趨勢變得平穩(wěn)，對經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長有利。在短期，利率的提高對消費的增長存在著一定的抑制作用，應該要逐步理順利率與消費的長期作用機制。同時我國利率軟約束依舊存在，使利率作為我國貨幣政策中介目標時，政策的效果與政府初衷發(fā)生偏離。因此政府應該進一步理順利率與經(jīng)濟增長之間的傳導機制。
參考文獻：
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[5]陳海明，段進東，賈宏剛.我國農(nóng)村實際利率與農(nóng)村經(jīng)濟增長相關性的實證檢驗及比較分析[J].技術經(jīng)濟與管理研究.2003，（01）.
1.銀行體系建設不能適應利率市場化要求
(1)銀行機構的結(jié)構不合理，競爭性市場尚未形成。目前，我國雖然已建立擁有政策性銀行、國有獨資銀行、股份制商業(yè)銀行、地方和區(qū)域性銀行、合作制商業(yè)銀行以及外資銀行等多元化銀行體系，但是四大國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)和規(guī)模仍處于壟斷地位，再加上政府對四大國有商業(yè)銀行政策上的傾斜和對其他銀行的種種限制和干預，使整個銀行體系并沒有真正處于公平競爭的地位，這與利率市場化要求的公平競爭環(huán)境還有一定距離。
(2)銀行管理者的觀念落后。目前，許多中資銀行管理者還缺乏市場觀念和能動性。在利率市場化下，各種風險必然加劇，若銀行管理者的觀念不更新，還以追求速度和規(guī)模為首要目標，那么規(guī)模越大，發(fā)展速度越快，風險也將越大，由此引起的損失也將越慘重。
2.利率市場化進程中，央行將面臨新問題新挑戰(zhàn)
因受到市場競爭、各地經(jīng)濟發(fā)展不平衡以及未來不確定因素的影響，導致市場利率的頻繁變動和利率在地域上的不一致。人民銀行如何加強對商業(yè)銀行的指導和監(jiān)管；如何維護利率次序，防止新形勢的高利吸儲；如何監(jiān)測分析開放利率后對商業(yè)銀行經(jīng)營效益的影響，并對出現(xiàn)的問題尤其是利率風險如何作出及時有效的防范，就目前來看其手段較少，方式單一。
3.利率市場化在一定時期可能導致商業(yè)銀行的效率下降
利率管制條件下，商業(yè)銀行基本上沒有利率風險，如今多變的利率可能導致商業(yè)銀行的資產(chǎn)貶值，資金成本增大，單靠增加規(guī)模已不能使商業(yè)銀行的資產(chǎn)與負債結(jié)構發(fā)生質(zhì)的變化。另外，利率市場化后，各商業(yè)銀行可能采取提高存款利率，降低貸款利率等措施，擴大市場規(guī)模，增加資金實力，爭取和穩(wěn)定最佳客戶群體。但這樣一來，商業(yè)銀行利差空間縮小，相應地利潤就會減少，可以回旋的余地縮小。一旦面臨一定的市場沖擊，如外資銀行不惜成本搶占市場，各商業(yè)銀行的抵御能力就會下降，其所處的地位非常不利。
4.國有企業(yè)相關行為對實現(xiàn)市場利率化的阻礙
在我國，國有企業(yè)的資金來源中約80％來自于銀行，相比之下，在西方發(fā)達國家，企業(yè)的內(nèi)源融資率一般在50％～80％之間，而且外源融資的50％左右來自于證券市場。由于我國國有企業(yè)缺乏市場經(jīng)濟條件下應有的理性，只求投資規(guī)模，不講投資效益和風險，導致銀行形成大量壞賬，成為金融安全的最大隱患。若國有企業(yè)的經(jīng)濟行為沒有較大改善，無疑會影響利率市場化的順利實現(xiàn)。
二、完善我國利率市場化改革條件的具體設想
1.建立完善的利率風險內(nèi)控機制和利率風險管理機制
(1)建立先進科學的內(nèi)控制度。商業(yè)銀行防范金融風險的關鍵措施之一是建立完善的內(nèi)部控制制度，同樣對市場利率風險的防范，也應該建立相應的利率風險內(nèi)部控制制度。巴塞爾委員會1997年9月通過的《利率風險管理原則》中規(guī)定，商業(yè)銀行穩(wěn)健利率管理的基本原則包含以下四個方面的內(nèi)容：一是董事會和高級管理層要對利率風險實行妥善監(jiān)控；二是制定適當?shù)娘L險管理政策和程序；三是建立科學的風險計量和檢測系統(tǒng)；四是完善內(nèi)部控制制度并接受獨立的外部審計。
(2)以利率風險內(nèi)控機制為核心，建立科學的管理機制。商業(yè)銀行利率風險的負債程度取決于各銀行自身業(yè)務活動的性質(zhì)和整體的風險水平。任何一家銀行都必須建立一種能夠識別、衡量、監(jiān)視和控制利率風險的管理體系。我國各業(yè)銀行應從我國現(xiàn)有的金融市場發(fā)育的客觀條件出發(fā)，充分考慮本行的技術和財力承受能力，將利率風險管理納入資產(chǎn)負債管理的核心內(nèi)容之一，以防止在利率市場化初期因自身準備不足倉促上陣陷于被動地位。
2.建立高效的利率預測機制和定價機制
(1)建立科學的利率定價機制。隨著利率市場化進程的不斷推進，商業(yè)銀行自主定價的范圍將不斷擴大，因此建立科學的金融產(chǎn)品定價機制對商業(yè)銀行保障自身的經(jīng)營效益，鞏固自身競爭地位，具有非常重要的意義。商業(yè)銀行可以根據(jù)本系統(tǒng)利率管理戰(zhàn)略目標，以國際市場利率為基準，在充分考慮資金成本、存貸款費用、貸款收益、同業(yè)情況以及存款利率供給彈性和貸款利率需求彈性等因素的基礎上確定本系統(tǒng)利率水平。同時應考慮各分支行經(jīng)管水平所在地域經(jīng)濟發(fā)展狀況、同業(yè)競爭關系等，設法對分支行授予一定的定價權。
(2)加緊吸收和培養(yǎng)高素質(zhì)利率管理人才。利率市場化開革對利率管理人員提出較高的要求，其管理水平的高低，直接影響本系統(tǒng)效益的好壞。因此金融系統(tǒng)應不斷吸收大量的專業(yè)人才，加緊建立起一支掌握現(xiàn)代利率管理理論、方法和技術，又能靈活加以運用的利率管理人才隊伍，通過不斷的培訓和學習，讓他們在實際工作中通過借鑒國外先進的管理方法和模式，結(jié)合對利率態(tài)勢的判斷，對本行資產(chǎn)負債的利率敏感性進行管理，同時對利率長短期趨勢變化的條件進行科學分析、預測和管理，將可能出現(xiàn)的利率風險降到最低，從而達到增加收益的目的。
3.完善金融監(jiān)管機制
一方面，利率市場化要求放棄金融監(jiān)管當局對金融市場交易的直接干預；另一方面，微觀經(jīng)濟主體又具有追求自身利益最大化的“利己”欲望和行為，金融監(jiān)管當局必須制定法規(guī)來約束經(jīng)濟主體非道德、非理性的行為。金融監(jiān)管當局的工作必須公開、公正、公平，減少暗箱操作，提高決策過程透明度，并允許市場力量參與政策決策，這樣才能使金融市場既穩(wěn)定、安全，又有效率。完善的監(jiān)管體系應是政策監(jiān)管、社會監(jiān)管和金融機構內(nèi)部自律性監(jiān)管的有機結(jié)合，相互監(jiān)督、相互制約。
三、我國利率市場化改革的次序和步驟安排
1.利率市場化的次序安排
(1)貨幣市場利率的市場化。中國的利率改革是從貨幣市場起步的。貨幣市場利率的市場化一般以同業(yè)拆借市場為突破口。我國形式上已經(jīng)實現(xiàn)了同業(yè)拆借市場和國債回購市場的利率市場化，余下的問題是強化這些市場利率市場化的成果，而且要發(fā)展完善票據(jù)市場，使貼現(xiàn)利率市場化。
(2)證券發(fā)行市場的利率市場化。國債市場一般是最大的債券市場，國債發(fā)行市場利率市場化的成功對于規(guī)范整個證券市場無疑具有重要作用。而國債發(fā)行市場利率市場化一般都先于其他證券市場的利率市場化。1998年對政策性銀行的金融債券實行了利率招標會，預示著金融債券發(fā)行市場利率市場化的開始，不過企業(yè)債券發(fā)行市場仍處于管制狀態(tài)，在開放存貸款利率之前，應總結(jié)國債發(fā)行市場的利率市場化的經(jīng)驗教訓，進一步規(guī)范和完善國債發(fā)行市場，并在此基礎上讓金融債券實現(xiàn)利率市場化，然后逐步開放企業(yè)債券發(fā)行利率。
(3)貸款利率的市場化。貸款利率的開放先于存款利率規(guī)制的解除是一種國際性的慣例。信貸市場主要涉及到金融機構和企業(yè)，在經(jīng)歷了同業(yè)拆借和證券發(fā)行利率的市場化以后，這些經(jīng)濟主體已有了相當?shù)慕鹑谝庾R、利率敏感度和自由市場應有的理性，可以接受更大范圍的改革。
(4)存款利率的開放。存款利率的變化相當于商業(yè)銀行負債賬戶價格的市場化，因此這一利率市場化過程也就是商業(yè)銀行的市場利率負債占總負債比率不斷擴大的過程。根據(jù)我國的具體情況，每種存款利率完全開放之前，先實行浮動利率制可能是必要的，即政府規(guī)定一個存款利率上限，在此限制之下機構可自由決定具體利率。
2.利率市場化的步驟安排
第一步，率先推行農(nóng)村金融市場利率市場化。在農(nóng)村推進利率市場化。這樣做有助于抑制農(nóng)村資金“城市化”的傾向，使原來逃離農(nóng)村市場的資金又回到農(nóng)村，相應地降低農(nóng)村融資活動的利率水平，提高農(nóng)村市場的資金形成能力，起到增加農(nóng)村金融機構的資金來源的作用。農(nóng)村利率市場化過程中，將會出現(xiàn)農(nóng)村資金“回家”的現(xiàn)象，如此不僅能夠率先推動農(nóng)村利率市場化，而且可以利用市場化的政策手段，支持“三農(nóng)”經(jīng)濟發(fā)展，其效果甚至會好過于以往具有傾斜性的農(nóng)村金融政策。
第二步，擴大城市金融機構貸款利率浮動幅度。為逐步提高金融機構利率“定價”能力，可將城市金融機構貸款利率浮動幅度擴大到50％，中小企業(yè)或民營企業(yè)的貸款利率上浮幅度可以提高到80％，為全面放開金融機構貸款利率創(chuàng)造條件。提高城市金融機構貸款利率浮動幅度可以使原來處于“邊際貸款”的客戶，即那些由于利率約束不能成為貸款客戶的潛在客戶獲得資金支持。這樣，利率市場化實際上會相應增加整個金融體系的融通能力，擴大金融機構對經(jīng)濟的支持力度。
【關鍵詞】利率市場化 商業(yè)銀行 法定準備金率 債券定價模型
一、利率市場是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然要求
在市場經(jīng)濟條件下，價格隨供求變動，并通過供求關系調(diào)節(jié)資源配置和利益分配，這是市場經(jīng)濟最基本的規(guī)律。在商業(yè)市場上，我國95%以上的產(chǎn)品價格都已經(jīng)實現(xiàn)了市場定價，而作為資金價格的利率，除全國銀行間同業(yè)拆借市場利率和債券回購市場利率外，仍由中央銀行集中管制，這在很大程度上扭曲了資金的價格，嚴重阻礙了資金的利用效率。利用市場化改革的滯后性，阻礙了市場機制在我國的健康發(fā)展和有效運行。
就利率結(jié)構而言，中央銀行存款貸款利率、商業(yè)銀行存款貸款率和各類債券利率之間存在不協(xié)調(diào)現(xiàn)象，利率種類繁雜，利率結(jié)構不合理，利率導管現(xiàn)象嚴重。市場利率水平高于國家法定利率水平，尤其是同業(yè)之間拆借市場利率和債券市場發(fā)行利率高，不符合資金市場運作規(guī)律。在此利率結(jié)構下，商業(yè)銀行從中央銀行貸款，再到同業(yè)市場或回購市場把資金發(fā)放出去，便可以盈利，是中央銀行的資金價格難以起到調(diào)控商業(yè)銀行對流動性的需求。
逐步開放利率，實行利率市場化，是建立市場化金融體制的客觀要求。我國計劃用三年時間實現(xiàn)利率市場化，其目的是建立中央銀行利率基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸利率水平的市場利率體系和形成機制。利率市場化方式的漸進、有序，步驟是先外幣后本幣、先批發(fā)后零售、先貸款后存款、先小額后大額、先農(nóng)村后城市，并有可能相互交叉。2000年9月21日中央銀行放開境內(nèi)的外幣存款利率，拉開了我國利率市場化加快推進的序幕，目前正醞釀選擇深圳作為開放人民幣貸款利率的試點城市，這是人民幣存貸款實現(xiàn)市場化的前奏。利率市場化改革已是大勢所趨，它將對我國商業(yè)銀行產(chǎn)生重大影響，一方面，有利于落實商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務的自，使商業(yè)銀行獲得對實現(xiàn)自主經(jīng)濟最重要、最迫切的資金定價權，真正做到商業(yè)銀行法規(guī)定的“商業(yè)銀行以效益型、安全性、流動性為經(jīng)營原則，實現(xiàn)自主經(jīng)營、自擔風險、自負盈虧、自我約束。商業(yè)銀行依法展開業(yè)務，不受任何單位和個人的干涉。”另一方面，利率市場化對我國以傳統(tǒng)存貸業(yè)務為主的商業(yè)銀行的經(jīng)營管理提出新的、更高的要求，使規(guī)避利率風險成為現(xiàn)實問題。
二、利率市場化過程中我國商業(yè)銀行面臨的風險
（一）利率市場化會造成商業(yè)銀行的流動性風險
我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比例過高，法人治理結(jié)構和內(nèi)部控制制度不完善，在快速高效的不良資產(chǎn)處理程序和多樣化的資本金補充渠道建立完善以前，利率市場化后容易導致不良資產(chǎn)更快積累和存貸款市場的惡性競爭，頻繁的資金流動和利率敏感性負債的比例上升將使商業(yè)銀行面臨流動性不做的壓力。
（二）利率市場化可能增加商業(yè)銀行的信貸風險
利率條件管制下商業(yè)銀行實際是在限制競爭的狀態(tài)中進行信貸資源的配置，非市場化的信貸配給一方面造成信貸市場扭曲，另一方面降低商業(yè)銀行的市場化配給水平和信貸風險評估能力。由于缺乏風險評估和防范機制，特別是缺乏利率市場化條件下有效防范信貸風險的經(jīng)驗和辦法，信貸資源的配置效率無法得到迅速提高，信貸風險在短期內(nèi)難以有效控制。
（三）利率市場化將提高商業(yè)銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新壓力
根據(jù)國際經(jīng)驗和經(jīng)濟學關于市場競爭的理論推測，與利率管制時代相比，利率市場化改革將總體上提高商業(yè)銀行負債業(yè)務的利率水平，從而導致利差收益在全部收益中的占比下降，商業(yè)銀行傳統(tǒng)主導業(yè)務將會逐漸萎縮。為了應對挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行必然加大業(yè)務創(chuàng)新力度，開發(fā)新的金融品種，開拓新的利潤來源，一些不受利率波動影響和不占用銀行自身資金的中間業(yè)務等新型金融產(chǎn)品和金融衍生工具將獲得較快的發(fā)展。這雖有利于商業(yè)銀行消化和轉(zhuǎn)嫁利率風險，增加資產(chǎn)收益，但創(chuàng)新的同事意味著其他風險的增加和可控力的相對下降。
（四）利率市場化對商業(yè)銀行人員素質(zhì)和服務水平提出挑戰(zhàn)
我國金融機構人員隊伍整體素質(zhì)不高，特別是利率管理方面的專業(yè)人才十分缺乏。隨著利率市場化改革的推進和金融業(yè)的深化發(fā)展，商業(yè)銀行要對客戶的業(yè)務往來于效益、產(chǎn)品定價、資產(chǎn)負債業(yè)務的利率風險進行有效的統(tǒng)計和評估，而這一切都必須依賴高素質(zhì)的人才和管理。同時銀行間激烈的競爭導致市場份額的重新分割，客戶資源的爭奪和經(jīng)營成功的關鍵越來越多的依賴與營銷人員的銷售能力、服務效率和服務水平。
三、利率市場化對我國商業(yè)銀行的影響
我國商業(yè)銀行以從事零售性金融業(yè)務為主，主要由資產(chǎn)業(yè)務、負債業(yè)務和中間業(yè)務組成，以效益性、安全性、流動性為經(jīng)營原則，實現(xiàn)自主經(jīng)營、自擔風險、自負盈虧、自我約束。利率管制時期，存款和貸款利率由人民幣統(tǒng)一制定，即使有利率上下浮動幅度的貸款，也都有明確的規(guī)定，商業(yè)銀行操作起來比較簡單。利率市場化后，商業(yè)銀行的操作將越來越復雜，經(jīng)營的難度將將會逐漸增大。
商業(yè)銀行作為自主經(jīng)營的金融企業(yè)，其經(jīng)營的最終目標是實現(xiàn)利率最大化。利率市場化將使商業(yè)銀行強化資金價格觀念，遵循效益最大和風險最小的原則自主選擇貸款市場，以市場為向?qū)В钥蛻魹橹行模鲃映鰮糸_拓優(yōu)質(zhì)貸款市場，同時把我貸款風險提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量。利率市場化將有利于推進商業(yè)銀行經(jīng)營管理體制改革，增強銀行對利率的反應機制。利率一旦開放，商業(yè)銀行的收益、風險、責任意識都會增強，激勵機制和約束機制會進一步完善。既可以進行不同的存款和貸款組合，也可以按客戶的信用等級選擇適宜的貸款利率，促使商業(yè)銀行自覺運行以規(guī)避利率風險為核心內(nèi)容的資產(chǎn)負債管理理論，開展商業(yè)化經(jīng)營，成為真正意義上的商業(yè)銀行。
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一、利率市場化的進程與政策取向
利率體現(xiàn)了金融商品的價格，和商品市場一樣，如果利率水平的形成不是由市場供求因素來決定，那么金融市場在本質(zhì)上就不是“市場化”的。在計劃和經(jīng)濟生活中計劃成分占主導地位的時期，我國實行嚴格的利率管制，政府包攬和決定了一切利率制定，金融機構基本沒有利率決定的自主權。嚴格的利率管制與集中的計劃經(jīng)濟相適應，體現(xiàn)了計劃經(jīng)濟的特點和計劃配置資源的要求。隨著改革開放的不斷推進和市場機制作用的增大，特別是在非國有、股份制銀行和外資銀行不斷發(fā)展以及國有商業(yè)銀行和國有企業(yè)經(jīng)營機制發(fā)生轉(zhuǎn)變之后，利率管制的負效應愈顯突出：一是由于利率管制，商業(yè)銀行不能通過利率差別來區(qū)別風險不同的貸款人，高風險貸款缺乏高收益補償，銀行處于風險收益不對稱狀態(tài)。當擁有貸款組合的銀行征收的利息長期過低時，就會喪失其資本金，表現(xiàn)形式就是銀行不良貸款的增加和資本充足率的下降。二是由于利率管制，商業(yè)銀行不能進行風險定價，在降低不良貸款的壓力下，必然將貸款過分集中地投放到壟斷行業(yè)的大企業(yè)、大項目、大客戶中，使中小企業(yè)融資難的日益突出。實踐證明，過分的貸款集中，既造成了資金浪費，阻礙了資金的合理化配置和經(jīng)濟結(jié)構的調(diào)整，也不能很好地起到防范風險的作用。三是利率管制強化了金融工具之間的非市場差別，制約了公平競爭和投資者對金融工具的市場化選擇。四是利率管制使得公開市場操作、準備金利率調(diào)整等貨幣政策工具的有效作用范圍受到很大制約，影響了央行貨幣政策實施的效果和質(zhì)量。
正是基于經(jīng)濟金融運行機制的日趨市場化和對利率管制負效應的認識，我國已現(xiàn)實地選擇了利率市場化的改革取向，并采取了漸進式的改革方式。1996年人民銀行建立起全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場，利率由市場供求狀況決定；同年，國債嘗試市場發(fā)行，部分國債發(fā)行利率實行市場招標；1998年政策性金融債券也實行了利率招標；1998年10月和1999年9月，央行兩次擴大商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款利率的浮動幅度；1999年10月，央行放開了協(xié)議存款利率；2000年9月，外幣存貸款利率管理體制開始改革，央行下放了外幣貸款和300萬（含）美元以上外幣存款利率的自主定價權，300萬美元以下存款利率由中國銀行業(yè)協(xié)會制定；2002年3月，央行在統(tǒng)一境內(nèi)中、外資金融機構外幣存、貸款利率管理政策的基礎上，進一步下放了非中國居民的小額外幣存款利率的自主決定權。同時，人民幣存貸款利率市場化改革從8家縣市信用社拉開帷幕。按照央行的部署，利率市場化試點工作將于2003年全面鋪開，試點將涉及到銀行普通存貸款業(yè)務。
可以認為，我國利率體系的市場化程度已經(jīng)有了相當?shù)幕A，貨幣市場利率已經(jīng)基本放開，除了關鍵性的人民幣存貸款利率還沒有市場化之外，其他金融產(chǎn)品和服務的價格實際上都已初步確立了市場化的定價機制。此外，隨著近年來我國市場供求由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變，我國低利率的到來也為利率市場化改革創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和有利的外部條件。對此，央行在《2002年中國貨幣政策執(zhí)行報告》中明確提出了我國利率市場化改革的目標、原則和總體思路。具體而言，確定了利率市場化改革的目標是建立由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具調(diào)控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導作用；確定了改革的基本原則是正確處理好利率市場化與金融業(yè)健康發(fā)展的關系，正確處理好本、外幣利率政策的協(xié)調(diào)關系，逐步淡化利率政策承擔的財政職能；確定了改革的總體思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期、大額，后短期、小額。據(jù)此，我們可以對今后利率市場化改革的政策取向和含義形成以下幾點判斷和認識：
首先，從利率形成來說，利率市場化的指向目標是建立由市場供求決定的利率形成機制，以市場供求因素為基礎，愈來愈多的因素將對市場產(chǎn)生影響，利率變動的幅度和頻率都會不斷擴大，商業(yè)銀行將面臨一個更加動態(tài)化的金融市場價格環(huán)境。其次，從利率調(diào)節(jié)來說，利率市場化是要形成一個以反映市場供求關系為主導，以央行基準利率為基礎的多層次利率體系。央行通過基準利率變動，可以在短暫的時間內(nèi)對貨幣市場和商業(yè)銀行存貸款利率產(chǎn)生有力的影響，資本市場利率水平也會受一個時期平均基準利率的影響，各種債券利率價格將充分反映長期資金供求關系和各種心理預期。為此，商業(yè)銀行將面臨一個更加復雜化的金融市場價格體系。第三，從利率市場化改革的階段性來說，預計明后兩年將在人民幣存貸款利率改革方面取得實。質(zhì)性進展，重點在于擴大人民幣利率市場化改革的試點范圍，在此基礎上進一步擴大人民幣利率市場化貸款利率浮動范圍，并擇機放開大額人民幣存款利率，允許商業(yè)銀行以市場利率發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，并放開對長期銀行借款的限制。第四，從金融市場的有序競爭和穩(wěn)定運行來說，金融監(jiān)管部門將建立一套有效的對金融機構監(jiān)督體系和法規(guī)體系來取代對利率形成和金融機構的直接干預。過渡期內(nèi)有必要充分發(fā)揮銀行業(yè)公會的協(xié)調(diào)作用，由中外資銀行聯(lián)合簽訂利率協(xié)議并共同遵守，在各種配套的改革調(diào)節(jié)具備后再轉(zhuǎn)為完全的市場利率，這是穩(wěn)妥推進改革的現(xiàn)實選擇。
二、利率市場化效應及對商業(yè)銀行的主要影響
利率市場化是我國經(jīng)濟金融市場化和國際化的必然結(jié)果，其對經(jīng)濟金融改革和建設的重要意義不言而喻。從宏觀上講，利率市場化具有儲蓄效應、投資效應、金融深化效應，最終將促進經(jīng)濟健康增長，同時也將有利于中央銀行對金融市場間接調(diào)控機制的形成。從微觀上講，利率市場化可以提高資金需求的利率彈性，使資金配置合理化、效益化，從總體上消除利率的部門、行業(yè)歧視，使利率充分反映資金供求，形成利率水平與風險水平相對稱的聯(lián)系機制，從根本上理順被扭曲的資金配置關系，全面提高金融資源的配置效率。對于商業(yè)銀行而言，利率市場化的積極意義在于它將促進金融市場的深化發(fā)展和金融機構之間的公平競爭，為銀行業(yè)快速發(fā)展和多元化經(jīng)營創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，特別是商業(yè)銀行可以根據(jù)具體的市場需求和經(jīng)營成本決定利率水平，競爭和創(chuàng)新上的自主權被擴大，自我發(fā)展的空間得以拓展。但是從短期來看，利率市場化也將會改變商業(yè)銀行業(yè)已習慣了的利率決定機制和變動規(guī)律，從而對商業(yè)銀行的外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營管理模式產(chǎn)生深層次的影響乃至沖擊，值得引起充分的重視。
1.利率市場化對于商業(yè)銀行的真正含義是銀行的商業(yè)化和市場化。可以預見，在利率市場化和金融競爭更趨激烈的環(huán)境下，只有具備商業(yè)銀行經(jīng)營機制、管理水平和自我發(fā)展、自我約束能力的商業(yè)銀行才會在競爭中求得生存和發(fā)展壯大。相反，對于那些經(jīng)營機制、管理體制不能做出適應性調(diào)整和競爭力不強的商業(yè)銀行而言，則會面臨著較大的轉(zhuǎn)軌風險，甚至有可能面臨倒閉或被兼并的命運。為此，商業(yè)銀行要適應市場化利率環(huán)境，就必須進一步健全和完善以市場為導向的經(jīng)營機制和管理體制，強化自主經(jīng)營和自我發(fā)展，摒棄各種非銀行自身的發(fā)展目標，根據(jù)市場環(huán)境和內(nèi)在條件切實制定和實施有利于銀行自身穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營目標，按照市場原則理性安排和從事經(jīng)營管理活動，凈化經(jīng)營職能，進一步向純粹的現(xiàn)代化商業(yè)銀行過渡。
2.利率市場化會改變銀行業(yè)的競爭方式和機制。在利率市場化之前，商業(yè)銀行的存貸利率一般由中央銀行嚴格管制，商業(yè)銀行本身既沒有必要也不允許為其資金產(chǎn)品定價。在這種情況下，商業(yè)銀行之間的競爭是趨同化的，非價格競爭成為主要競爭手段。利率市場化以后，商業(yè)銀行可以根據(jù)不同的產(chǎn)品特點、資金成本、競爭策略、客戶價值、風險程度和目標利潤進行自主定價，銀行的競爭方式由原來的非價格競爭轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格競爭，是否具有合理定價的能力就成為商業(yè)銀行能否獲得競爭優(yōu)勢的一個十分關鍵的因素。
3.利率市場化將是中資商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以存貸利差為主要來源的贏利模式受到?jīng)_擊和挑戰(zhàn)。雖然目前我國存貸利差水平并不低，但商業(yè)銀行的贏利水平卻并不高，說明我國商業(yè)銀行的贏利模式主要依賴于傳統(tǒng)存貸業(yè)務的利差收入。利率市場化會從兩個方面對商業(yè)銀行的存貸利差收益產(chǎn)生影響：一是在存款市場上的激烈競爭使存款利率上升，資金成本將加大；二是在貸款市場上的激烈競爭會導致對優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率趨于下降，存貸款利差逐步縮小成為必然趨勢。特別是在過渡期內(nèi)，作為贏利主要來源的實際利差縮小，資產(chǎn)質(zhì)量短期內(nèi)難以根本改善的情況下，如果不能有效降低經(jīng)營成本，預計商業(yè)銀行的財務狀況可能進一步惡化，甚至可能出現(xiàn)行業(yè)性的利坡。
4.利率市場化將大大提高利率波動的幅度和頻率，并使利率的期限結(jié)構復雜化，從而使商業(yè)銀行現(xiàn)實地面臨一種新的風險形式即利率風險。利率風險是指金融市場利率波動通過存款、貸款、資金交易、投資等利率敏感性業(yè)務影響商業(yè)銀行收益、凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和市場價值的可能性。從技術上講，基本的利率風險包括四種形式：（1）利率變動時，因利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債的價值變動不一致所引起的收益風險，其主要原因在于商業(yè)銀行自身的資產(chǎn)負債期限結(jié)構不匹配，稱為成熟期不匹配風險；（2）在存貸款利率產(chǎn)生不同步變動時，即使利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債相匹配，銀行的凈利差收入仍會受到影響，一種常見的情況是，存款利率上漲幅度大于貸款利率上漲幅度，銀行的凈利差收入減少，引起收益損失，這被稱為基本點風險；（3）在商業(yè)周期擴張階段，由于貨幣政策反向操作，短期利率高于長期利率，長短期利率倒掛，會使銀行預期的資產(chǎn)負債利差落空，特別是在銀行存貸款利率多以國庫券收益率為基準來制定的情況下，若收益曲線由正變負，銀行長期未償浮動利率貸款的重新定價利率與短期存款利率的利差就會大幅度降低甚至變?yōu)樨摂?shù)，必然造成收益損失，這種風險被稱為收益曲線（變動）風險；（4）由于各國金融法中都規(guī)定存戶有提前取款的自由，多數(shù)貸款合同中也規(guī)定貸款戶有提前還貸的選擇權，利率變動會引起客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的傾向，銀行將由于客戶行使存款或貸款期限的選擇權而承受利率風險，這種風險被稱為內(nèi)含選擇權風險。以上四種利率風險利率市場化之后都會存在，管理不當就會造成現(xiàn)實的損失。
5.利率市場化不但使商業(yè)銀行更加現(xiàn)實地面臨利率風險，而且還加大了潛在的信用風險，從而使整體的信用風險水平大大提高。由于發(fā)展中國家普遍存在金融抑制問題，利率市場化往往會導致被壓制的實際利率水平上升，實際利率水平上升之后，由于金融市場存在信息不對稱現(xiàn)象，會導致信貸市場的逆向選擇效應和逆向激勵效應，從而加大整體信用風險。其作用形式主要有兩個方面：（1）利率水平提高之后，商業(yè)銀行受短期收益驅(qū)動，傾向于把貸款投放到愿意支付高利率的借款人，而對借款人來說，只有項目風險水平超過銀行利率對應的風險水平才會有借款的意愿。這樣銀行提高利率實際上會篩選掉高風險項目而驅(qū)逐低風險的項目，產(chǎn)生逆向選擇效應，提高信貸市場的平均風險。（2）獲得貸款的借款人為了支付高額貸款成本也傾向于選擇一些高風險高收益的投資項目和經(jīng)營活動，產(chǎn)生“逆向激勵”效應，形成道德風險。可以預計，在利率市場化過程中，如果缺少相應的風險控制措施，必然導致信貸市場貸款質(zhì)量的整體水平下降，大大提高未來違約的信用風險。
通過上述可以得出結(jié)論，利率市場化的影響最終會導致銀行業(yè)競爭格局的市場化重組和經(jīng)營細分。利率市場化打破了無差異的資金價格水平和競爭方式，使資金價格按照風險收益對稱原則進行變化，社會信用資金也會由于不同的收益和風險偏好而在金融機構和地區(qū)間進行市場化流動，由此必然導致商業(yè)銀行競爭擴展到更廣的范圍和更深的層次。廣泛和深層次的金融競爭在擴大商業(yè)銀行自主選擇空間的同時，也把不同類型和競爭優(yōu)勢的銀行區(qū)分開來，進而導致銀行業(yè)競爭格局的變化和市場細分。具體來看，四大國有商業(yè)銀行可以憑借其規(guī)模和較高的信用等級以較低的成本獲得資金，并以較低的價格增加對大型企業(yè)客戶的貸款和金融服務；中小商業(yè)銀行不具備國有商業(yè)銀行的網(wǎng)點優(yōu)勢和信用等級，以高于國有商業(yè)銀行的資金成本和風險補償原則充分擴大其對中小企業(yè)和個人客戶的貸款和金融服務成為必然選擇。此外，在利率市場化進程中，證券、保險、基金、信托等非銀行金融機構也將通過其獨特優(yōu)勢和交叉銷售策略而獲得長足發(fā)展，在價格競爭中分流資金和優(yōu)質(zhì)客戶，成為商業(yè)銀行強有力的競爭對手。從香港的情況看，2001年銀行業(yè)利率協(xié)議取消以后，銀行業(yè)出現(xiàn)了空前的并購潮和市場細分格局，預計我國利率市場化以后也將會出現(xiàn)同樣的局面，一方面中小銀行在更加激烈的市場競爭中將走向合并和聯(lián)盟；另一方面，銀行業(yè)市場、資本市場、保險市場以及銀行業(yè)市場中批發(fā)和零售市場的細分格局將更為明顯。
三、商業(yè)銀行應對利率市場化的策略選擇
當前，中資商業(yè)銀行是在沒有經(jīng)驗的條件下參與利率市場化過程的，由于法人治理結(jié)構不健全，銀行內(nèi)部管理層次多，風險控制機制不完善，不良資產(chǎn)占比過高，利率定價和風險管理經(jīng)驗缺乏等因素的影響，它們在利率市場化過程中會面臨著較大的風險和挑戰(zhàn)。為此，商業(yè)銀行只有及早轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，理順管理體制，改進風險管理，加快創(chuàng)新，培育競爭優(yōu)勢，才能適應利率市場化改革的進程，保持穩(wěn)定健康的。
1.轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，全面實施以效益為核心的集約化經(jīng)營戰(zhàn)略。利率市場化改變了商業(yè)銀行單純依靠存貸利差和存貸規(guī)模擴張獲取利潤的條件。為此，順應利率市場化改革的進程和趨勢，商業(yè)銀行必須全面轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，從根本上確立和實施以效益為中心的集約化經(jīng)營戰(zhàn)略。意義上的銀行集約化經(jīng)營，是指以銀行價值最大化為目標，以效益和質(zhì)量提高為特征，采用管理技術和手段，對資源進行有效集中和配置利用，提高經(jīng)營效益，尋求內(nèi)涵式發(fā)展。對于我國商業(yè)銀行來說，要在利率市場化的條件下實施集約化經(jīng)營戰(zhàn)略需要解決好四個方面的：（1）確立以效益為核心的經(jīng)營管理目標和評價體系，著眼于銀行價值的最大化和資本收益率、資產(chǎn)收益率等效益指標的提高，銀行要全面強化對自身業(yè)務發(fā)展的區(qū)域、行業(yè)、機構網(wǎng)點、產(chǎn)品種類、客戶對象進行科學的效益核算和評價，特別是要建立健全分產(chǎn)品、分客戶進行細化核算和評價的體系，以效益高低作為評價集約化經(jīng)營的基本標準。（2）要按照效益原則進行資源配置，將銀行的人力、財力和資金配置到效益較高的地區(qū)、行業(yè)、機構網(wǎng)點、產(chǎn)品種類和客戶對象中去，特別是要把銀行的業(yè)務資源集中到最具競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品和最具贏利性的客戶身上，把經(jīng)營重點放到價值鏈中自身優(yōu)勢最大的環(huán)節(jié)上，最大限度地優(yōu)化資源配置，提高整體效益。（3）實施全面的成本管理策略，以整體的財務成本控制為著力點，科學確定核算單位和指標體系，實行分類成本核算，強化每個部門、機構和人員的成本控制意識，創(chuàng)立全員和全過程的成本管理模式，有效控制成本，不斷提高效益。（4）按照扁平化、矩陣式的管理原則，推行集約化管理模式，強化總行對業(yè)務的集中處理和對風險的集中控制，突出分支行的市場營銷功能，盡可能減少管理層次和機構，裁減冗員，優(yōu)化勞動組合，在體制層面上實現(xiàn)資源的集中統(tǒng)一使用和優(yōu)化配置，降低成本，提高組織運行效率和經(jīng)營效益。
2.調(diào)整業(yè)務結(jié)構，積極推進經(jīng)營與收益的多元化戰(zhàn)略。從西方發(fā)達國家商業(yè)銀行的發(fā)展進程來看，隨著利率市場化機制的建立，都把目光盯在新興業(yè)務上。香港實施利率市場化以后，銀行業(yè)面對凈息差收窄、競爭加劇的壓力，通過調(diào)整業(yè)務結(jié)構、拓寬業(yè)務領域等手段增加贏利和提高競爭力，收到了明顯的成效。借鑒國際銀行業(yè)經(jīng)驗，我國商業(yè)銀行必須正確和把握利率市場化對傳·統(tǒng)業(yè)務結(jié)構和贏利模式的影響，積極調(diào)整業(yè)務結(jié)構，加快金融創(chuàng)新，以實現(xiàn)經(jīng)營和收益來源的多元化，具體可考慮四個方面的策略措施：（1）大力拓展中間業(yè)務，增加中間業(yè)務收益，降低對單一存貸業(yè)務收益的依賴。中間業(yè)務對改善收益結(jié)構和降低風險具有重要意義。我國商業(yè)銀行中間業(yè)務發(fā)展滯后，收入偏低，但發(fā)展的潛力很大。而且，我國《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》已規(guī)定了各商業(yè)銀行經(jīng)監(jiān)管部門批準后可以開發(fā)證券、基金托管、信息咨詢、財務顧問和金融衍生商品等投資銀行業(yè)務，使商業(yè)銀行充分發(fā)揮其信息、技術、人才優(yōu)勢，積極開展高附加值中間業(yè)務具備了現(xiàn)實的可能性。（2）隨著發(fā)展、國民收入分配結(jié)構的變化和市場的成熟，個人客戶的金融知識與理財觀念逐步提高且日趨理性化，對銀行產(chǎn)品與服務的要求越來越高，銀行零售業(yè)務也具有越來越大的發(fā)展?jié)摿褪袌銮熬啊榇耍覈虡I(yè)銀行有必要將零售業(yè)務作為一項戰(zhàn)略性業(yè)務來發(fā)展，特別應充分重視風險較低的住房按揭、汽車貸款、、咨信、投資顧問和私人理財?shù)葌€人金融業(yè)務的拓展。（3）通過加大以市場和效益為導向的金融創(chuàng)新，實現(xiàn)銀行產(chǎn)品結(jié)構的升級，提高傳統(tǒng)存貸款業(yè)務的贏利水平。商業(yè)銀行應在加強產(chǎn)品贏利能力分析與評價的基礎上，根據(jù)不同產(chǎn)品收益水平和風險水平的大小調(diào)整現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構，增加高收益低風險產(chǎn)品的比例。特別應重視發(fā)展對優(yōu)質(zhì)中小和個人的資產(chǎn)業(yè)務，同時增加對不動產(chǎn)項目和新興產(chǎn)業(yè)的融資，貫徹風險與收益相對稱的信貸策略，努力擴大資金運用利差。（4）在合理確定客戶定位和優(yōu)化客戶結(jié)構的基礎上實施全能化、綜合化服務策略。我國商業(yè)銀行在利率市場化過程中有必要將全能化、綜合化服務策略作為增加收益戰(zhàn)略的重要一環(huán)，通過整合業(yè)務流程、調(diào)整組織結(jié)構、完善客戶關系管理、提供銀行服務，充分滿足客戶方便性、個性化、多樣化的需求。通過全能化、綜合化服務，來提高業(yè)務附加值和綜合收益，實現(xiàn)收益來源的多樣化，增強經(jīng)營的穩(wěn)定性。
3.積極推進利率風險管理體系建設。就目前我國商業(yè)銀行的風險管理現(xiàn)狀及利率市場化的要求看，我國商業(yè)銀行在利率風險管理中要做好以下幾個方面的工作：（1）制定科學的利率與決策機制，實行以利率風險管理為中心的資產(chǎn)負債管理。由于利率風險的日益突出，西方商業(yè)銀行設有專門的組織——資產(chǎn)負債管理委員會——通過制定出資產(chǎn)負債管理的目標、對利率變動方向和幅度進行準確研究預測，并由此確定該銀行所愿意承受的利率風險的限度——來管理利率風險。目前我國商業(yè)銀行雖然基本上建立了資產(chǎn)負債管理部門，然而由于當前所實施的利率管制政策，使得國內(nèi)商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理部門在管理中更加傾向于指標化管理。為此，國內(nèi)商業(yè)銀行在利率市場化改革中，應注重加強對利率走勢、風險判斷的研究，以便充分發(fā)揮出資產(chǎn)管理委員會的管理職能。（2）建立起利率風險管理的基本流程。通常，利率風險管理的基本流程包括有識別、計量、處理和評價四個階段。為此，我國商業(yè)銀行應借鑒國際商業(yè)銀行在利率風險管理上的先進經(jīng)驗，通過識別系統(tǒng)、計量系統(tǒng)、處理系統(tǒng)、評價系統(tǒng)的分析工具和分析模型的建立，使銀行達到將可能的利率風險限制在事先設定的范圍之內(nèi)的利率風險管理目標。（3）積極推行利率風險管理工具的開發(fā)和運用。商業(yè)銀行在運用模型識別利率風險之后，需要根據(jù)具體情況調(diào)整資產(chǎn)負債表結(jié)構，縮小風險缺口或者通過運用衍生工具對沖利率風險。鑒于直接調(diào)整資產(chǎn)負債表比較困難，因此國際商業(yè)銀行通常采取的方式是利用金融衍生工具，如遠期利率協(xié)議、利率期貨和期權，互換和互換期權、利率上限下限和雙期權等來規(guī)避風險。
4.建立健全科學高效的金融產(chǎn)品定價體系。我國商業(yè)銀行要適應利率市場化要求，建立健全科學的金融產(chǎn)品定價體系，客觀上需要解決四個方面的問題：（1）加快建設按產(chǎn)品、按客戶、按部門進行細分和成本核算的財務管理機制，使每一項金融產(chǎn)品的成本費用、風險和回報能夠準確界定和量化核算，使每一個客戶的風險、報酬和貢獻度能夠準確計量和進行價值分析，從而為金融產(chǎn)品的合理定價提供依據(jù)和標準。（2）加快建立能夠敏感反映市場價格的內(nèi)部資金價格轉(zhuǎn)移體系，充分借鑒國際商業(yè)銀行的做法，在產(chǎn)品分類基礎上把不同產(chǎn)品歸為不同的業(yè)務單元，運用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移模式，實現(xiàn)對不同產(chǎn)品價格和贏利水平的考核及對不同業(yè)務單元績效考核。通過與市場資金價格相聯(lián)系的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格來調(diào)節(jié)總分行間、資金來源與運用部門之間的利益并影響業(yè)務部門的決策。（3）按照新《巴塞爾協(xié)議》關于信貸風險評估的要求，盡快開發(fā)科學有效的信貸風險評級系統(tǒng)，包括客戶風險評級系統(tǒng)和交易／債項／單筆貸款風險評估系統(tǒng)，能夠正確地評估貸款的違約率和違約損失率，實現(xiàn)對貸款風險的有效度量和評估，不僅用于資本金，而且為貸款決策和貸款定價Q）提供科學有效的工具。（4）建立分級授權的金融產(chǎn)品價格決策與管理機制。商業(yè)銀行總行應建立金融產(chǎn)品內(nèi)部報價體系，使分支機構了解金融產(chǎn)品的基本價格，從而為實際的產(chǎn)品定價提供成本基準，同時對分支機構實行科學的分級授權管理，根據(jù)業(yè)務種類、額度、期限、風險大小等，對分支行分類給予一定的定價浮動權。
5.有效處理不良資產(chǎn)，為應對利率市場化創(chuàng)造條件。不良資產(chǎn)過多不僅嚴重影響到銀行抵御利率市場化風險的能力，而且深刻影響到銀行經(jīng)營行為的理性選擇，導致過度的“惜貸”和風險厭惡而使經(jīng)營效率和效益低下。因此，為應對利率市場化的挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行應該注意并加快其不良資產(chǎn)的處理，這個過程推進得越快，銀行可以按照市場利率進行理性化經(jīng)營活動的空間越大。而且，通過加快不良資產(chǎn)的處理，有助于加深銀行管理人員對銀行業(yè)本質(zhì)的理解，確立承擔風險和管理風險的意識。有效解決不良資產(chǎn)問題，除了必要的財政資金投入和吸引外來資金之外，更重要的是商業(yè)銀行應建立科學的不良資產(chǎn)管理體系，對不良資產(chǎn)按照不同階段的特征及其變化進行科學的分類，針對性地制定管理和處置策略，確保不良資產(chǎn)不受損失或把損失降低到最小的程度，以此改善資產(chǎn)質(zhì)量，為應對利率市場挑戰(zhàn)創(chuàng)造有利條件。
主要：
1.黃金老：《利率市場化與商業(yè)銀行風險控制》，《經(jīng)濟研究》2001年第1期。
2.人民銀行貨幣政策分析小組：《中國貨幣政策報告（2002年）》。
3.鄭良芳：《關于利率市場化進程中若干問題的探討》，《新金融》2002年第6期。
4.藍德彰（John D.langlois）：《利率管制與風險定價》，《財經(jīng)》2003年3、4合期，2003年第3期。
摘 要 隨著我國經(jīng)濟體制改革和金融體制改革的不斷深入，利率市場化改革的步伐也逐漸加快，在利率市場化條件下，利率水平會表現(xiàn)出較大的多變性和不確定性，不可避免地給市場主體造成影響，而作為金融市場微觀主體的商業(yè)銀行更是直接面臨利率市場化的挑戰(zhàn)。本文著重分析了利率市場化傳導到商業(yè)銀行而引發(fā)的種種風險及防范這些風險的對策。
關鍵詞 利率市場化 商業(yè)銀行 風險控制
利率市場化即為利率自由化，其實質(zhì)是使利率主要由資金的供求關系、經(jīng)濟活動中的風險程度，通貨膨脹等市場因素共同決定，逐步減少政府對利率的管制，消除利率水平和結(jié)構扭曲，提高資金的配置和使用效率。
一、利率市場化的必然性
從各國利率市場化實踐來看，目前為止，幾乎所有發(fā)達國家和大部分發(fā)展中國家都已完成了利率市場化。其中比較典型的有：美國于1980―1999年（19年）完成；日本1977―1994年（17年）完成；馬來西亞1971―1991年（20年）完成。就我國而言，長期以來，利率尤其是存貸款利率一直處于嚴格管制之下，一切利率都有政府指定和調(diào)整，商業(yè)銀行只能被動執(zhí)行，沒有利率定價權。在1949―1978年30年間，我國官方利率只調(diào)整9次。80年代，利率定價權仍完全掌握在政府手中，但基于當時我國計劃經(jīng)濟成分為主導地位的實際，利率定價權高度集中并未顯示出明顯弊端。進入90年代以后，尤其是90年代中后期至今，隨著非國有企業(yè)，股份制商業(yè)銀行，外資銀行的興起及國有企業(yè)，國有商業(yè)銀行逐步轉(zhuǎn)變其經(jīng)營機制，我國利率管制的弊端日益暴露出來。這種弊端表現(xiàn)為兩個方面：其一，我國貨幣政策當局缺乏有效的貨幣政策中介目標。其二，利率管制，使得國內(nèi)存款實際利率低于國際金融市場實際利率，導致資本外逃，對宏觀經(jīng)濟造成不利影響。總之，利率管制己不適應我國經(jīng)濟社會發(fā)展要求，利率市場化己是大勢所趨。
二、利率市場化對我國商業(yè)銀行構成的風險
在利率市場化下，商業(yè)銀行可能面臨兩類利率風險：一是在利率放開管制初期商業(yè)銀行不能適應新的環(huán)境所產(chǎn)生的風險，具有系統(tǒng)性；二是利率市場化后，利率波動不定，商業(yè)銀行無法準確預測利率以及采取措施應變所產(chǎn)生的風險。
（一）利率市場化階段性風險
利率市場化的階段性風險是指利率放開管制的初期，商業(yè)銀行不能適應市場化環(huán)境所產(chǎn)生的金融風險。在利率市場化完成后，有兩種途徑可能會使階段性風險加強。一是利率市場化后，利率水平將會顯著提高。二是在利率水平整體升高的同時，利率的波動也迅速加大。而長期在管制狀態(tài)生存的金融機構往往不能適應這種變化，既不能把握利率的變動規(guī)律，又沒有合適的金融工具來規(guī)避利率風險。
（二）利率市場化恒久性風險分析
1.重新定價風險
重新定價風險，是最主要和最常見的利率風險。它來源于銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務中期限與重新定價的時間差。在浮動利率情況下，某些資產(chǎn)或負債的利率會隨市場利率的變化而改變。資產(chǎn)或負債的利率敏感性可用其收益或成本對利率變化的調(diào)整時間長短來測量，調(diào)整時間短的資產(chǎn)和負債稱為利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債。
2.基準風險
基準風險也稱為利率定價基礎風險，是另一種重要的利率風險來源。雖然商業(yè)銀行的利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債相等，但是二者利率波動幅度不一致時也會引起商業(yè)銀行收益的變動，由此產(chǎn)生的收益風險稱為基準風險，亦稱利率結(jié)構風險。
3.收益曲線風險
收益曲線是描述投資收益率與投資期限之間關系的曲線。收益率曲線風險是指由于收益曲線的意外位移或斜率的變化而對銀行的凈利差收入造成的不利影響。一般而言，長期利率要高于短期利率，即收益曲線的斜率是正的。當收益曲線異常變動，長短期利差縮小甚至出現(xiàn)倒掛時，銀行的利差收入就會大幅度降低甚至變?yōu)樨摂?shù)。這種收益減小的風險稱為收益曲線風險。
三、我國商業(yè)銀行對利率市場化的風險控制對策
利率市場化過程本質(zhì)上是一個創(chuàng)造利率市場化條件的過程，也是一個風險控制的過程。控制利率市場化過程中產(chǎn)生的風險應從以下幾個方面著手。
（一）加強對利率風險的認識
在充分認識利率市場化改革對促進中國經(jīng)濟增長和深化金融體制改革的重要意義的基礎上，深化理解利率風險存在的必然性和加強利率風險管理的必要性，從利率風險管理是商業(yè)銀行經(jīng)營風險管理的重要構成部分出發(fā)，去深入認識加強利率風險管理的重要性，切實解決“中貸款風險，輕利率風險”的思想認識問題，做到貸款風險管理和利率風險管理兩手抓，兩手都要硬。
（二）加強資產(chǎn)負債和業(yè)務多元化，增強業(yè)務創(chuàng)新能力
資產(chǎn)多元化是西方商業(yè)銀行經(jīng)營管理的一條基本原則。它要求銀行資產(chǎn)的配置應當盡量將種類、投向、方式、期限分散，避免風險的集中。在我國目前條件下，商業(yè)銀行資產(chǎn)多元化，有助于縮減貸款資產(chǎn)的規(guī)模，調(diào)整貸款結(jié)構，分散風險提高資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平。由于現(xiàn)有管理制度的約束，我國商業(yè)銀行還缺乏業(yè)務全能化、綜合化的條件，銀行可以考慮適當增加證券資產(chǎn)持有量，適當增加房貸、個人消費信貸比例，在貸款對象上也應盡量分散化。
（三）完善金融法規(guī)，加強金融監(jiān)管機構的宏觀監(jiān)控
完善的法律體系是公共金融基礎設施的重要組成部分，也是強化金融監(jiān)管的基礎條件。要實現(xiàn)金融監(jiān)督的規(guī)范化，適應經(jīng)濟金融國際化的新形勢，按市場化金融運行的要求，建立既適合我國國情又符合國際慣例的金融監(jiān)管法規(guī)體系。
改進和完善多元化的監(jiān)管體制，建立起有利于金融業(yè)發(fā)展和風險管理，有利于金融機構競爭力提高的監(jiān)管體制。繼續(xù)完善落實金融監(jiān)管責任制，堅持非現(xiàn)場監(jiān)測和現(xiàn)場監(jiān)管相結(jié)合，強化現(xiàn)場檢查的計劃性、協(xié)調(diào)性和連續(xù)性，實現(xiàn)監(jiān)管的常規(guī)化、制度化和程序化，建立規(guī)范性的金融監(jiān)管報告制度。
參考文獻：
利率市場化是一項金融體制改革，是政府或貨幣當局逐步放松乃至放棄對利率的直接控制或限制，讓資金市場供求關系去決定利率水平的一個利率決定機制變遷過程。利率市場化是一個系統(tǒng)性的工程，將對經(jīng)濟的各個領域帶來變化，其直接影響反映在對金融市場的改變上，而間接影響則及于商業(yè)銀行的經(jīng)營管理模式和資產(chǎn)負債業(yè)務。利率是借貸資金的價格，是資源配置的一個重要標準，是聯(lián)系實物部門與金融部門的一個變量，是貨幣政策傳導機制的主要樞紐。利率市場化是指金融機構在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。本文描述了利率市場化的內(nèi)涵和商業(yè)銀行經(jīng)營績效的相關理論，綜合分析了利率市場化風險對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響：利率結(jié)構和存貸結(jié)構風險、客戶提前還款和取款的利率風險、脫媒風險。
二、相關概念界定
（一）利率
利率是借貸資金的價格，是資源配置的一個重要標準，是聯(lián)系實物部門與金融部門的一個變量，是貨幣政策傳導機制的主要樞紐。
從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用資金資源的交易價格。因此，銀行存款利率就是存款者讓渡一定時期的貨幣資金使用權的報酬，貸款利率就是企業(yè)或個人獲得一定時期的貨幣資金的使用權所支付的報酬，因此，通俗的說利率就是資金的價格。
（二）利率市場化
利率市場化是指金融機構在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結(jié)構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。
三、利率市場化概述
（一）利率市場化的內(nèi)涵
利率市場化是指中央銀行放松對商業(yè)銀行利率的直接控制，把利率的決定權交給市場，由市場主體自主決定利率；中央銀行則通過間接調(diào)控手段，形成資金利率，使之間接地反映中央銀行貨幣政策的一種機制。簡言之，利率市場化是指由資金市場的供求關系決定利率水平，政府放棄對利率的直接行政干預，最終形成以中央銀行基準利率為引導，以同業(yè)拆借利率為金融市場基礎利率，各種利率保持合理的利差和分層有效傳導的利率體系。在這里要注意的是利率市場化并不是利率完全或全部由市場決定，只不過是加大市場決定的比重而已。是中央銀行仍通過確定基準利率，對其他金融機構的存貸利率進行調(diào)控，并逐步形成各種利率的合理利差，構建起分層有效傳導的利率體系。
利率市場化是相對于利率管制而言的，它與利率管制下所推行的“金融抑制”是對立的，利率市場化是各國在金融自由化進程中進行的“金融深化”的表現(xiàn)形式。在利率管制情況下，利率由央行統(tǒng)一制定，各商業(yè)銀行和非銀行金融機構不能根據(jù)資金供求和本身資金的運營情況自主地確定存貸款利率及各種金融資產(chǎn)的利率。而在利率市場化情況下，利率則是由各個金融機構根據(jù)金融市場供求狀況和央行的指導性信號，自主地確定利率大小和調(diào)整利率的時機，央行只是通過預定年度貨幣政策計劃，制定和調(diào)整法定準備金率、再貸款利率、再貼現(xiàn)率，進行公開市場業(yè)務操作及其他指導性窗口等，借助貨幣市場的內(nèi)在運行機制，向金融機構傳導央行的信貸、利率政策信號，從而間接影響到金融市場的利率水平。利率市場化的本質(zhì)就是充分發(fā)揮利率在儲蓄投資轉(zhuǎn)化中的功能，通過市場發(fā)揮利率“杠桿”調(diào)節(jié)作用，用間接金融管理手段取代原來以行政手段確定利率的方式，降低甚至取消行政管理手段對經(jīng)濟的強烈的影響作用。
（二）商業(yè)銀行經(jīng)營績效理論概述
在探討商業(yè)銀行經(jīng)營績效的概念之前，我們應先明確經(jīng)營績效的涵義。在以往的文獻中，學者們習慣將經(jīng)營績效的涵義歸結(jié)為兩種觀點：一種是經(jīng)營績效產(chǎn)出論，將經(jīng)營績效看作是產(chǎn)出；另一種是經(jīng)營績效行為論，將經(jīng)營績效看作是一種行為。經(jīng)營績效產(chǎn)出論認為，組織的經(jīng)營績效是在特定時間里由特定的工作職能或是活動產(chǎn)生的記錄。績效的高低水平應該是由組織的戰(zhàn)略目標完成情況來判定的。經(jīng)營績效行為論則是認為，經(jīng)營績效與其他行為等同，能夠?qū)M織工作的結(jié)果產(chǎn)生明顯、直接的影響。其實這些能影響組織戰(zhàn)略目標的行為本身就是經(jīng)營績效。
對于商業(yè)銀行的經(jīng)營績效，學術界也沒有給出被共同認可的定義，但普遍認為是由多種因素共同作用的結(jié)果。現(xiàn)代商業(yè)銀行在本質(zhì)上和其他企業(yè)是一樣的，都是追求企業(yè)價值最大化的現(xiàn)代公司制企業(yè)。但是商業(yè)銀行有其自身經(jīng)營的特殊性，在追求盈利的經(jīng)營目標之外，還要顧及到安全性和流動性的經(jīng)營原則。此外，商業(yè)銀行必須具備的風險控制的能力也比一般企業(yè)高。因此，結(jié)合上文中對經(jīng)營績效的闡述，本文中商業(yè)銀行經(jīng)營績效的含義是：在市場機制的作用下，在一定的營業(yè)期間內(nèi)，按照盈利性、安全性和流動性的經(jīng)營原則，商業(yè)銀行為追求企業(yè)價值最大化，充分運用自身擁有的所有經(jīng)濟資源，為市場提供所需的金融產(chǎn)品和金融服務的過程中表現(xiàn)出來的經(jīng)營業(yè)績、運作效率、風險管理水平和持續(xù)發(fā)展的能力。
從經(jīng)營績效考核的角度來看，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效考核可以分從銀行員工的角度進行的考核、從銀行的各職能部門的績效的考核和從銀行自身的整體績效水平進行的綜合評定。由于本文研究的內(nèi)容是利率變動對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響，所以選擇的角度是商業(yè)銀行自身整體的經(jīng)營績效，從而考查利率變動與商業(yè)銀行整體經(jīng)營績效的關系。
商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平的量化考核是運用一系列定量、定性指標對其在利用所占有的經(jīng)濟資源為市場提供金融產(chǎn)品和金融服務時所表現(xiàn)出來的經(jīng)營業(yè)績、運作效率、操作管理方式和持續(xù)發(fā)展能力等方面做出評判和度量。它首先要求確定考核商業(yè)銀行經(jīng)營績效的標準和方法，以此為依據(jù)對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理水平做出判斷和評定。對于評定得出的結(jié)論，商業(yè)銀行能從中找出改善經(jīng)營、提高效率的途徑，也可以作為分析研究商業(yè)銀行自身對多變的宏觀經(jīng)濟環(huán)境適應能力的依據(jù)。
四、利率市場化風險對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響的分析
利率市場化改革帶來的風險按照其發(fā)生的時間可分為階段性風險（短暫性風險）和持久性風險。階段性風險是指在政府利率管制到市場化改革初期，商業(yè)銀行不能適應利率水平的驟然升降和不規(guī)則波動而產(chǎn)生的經(jīng)營風險。而隨著市場逐漸趨于成熟，銀行能夠積極采用有效的金融避險工具，階段性風險也就消失。但持久性風險――利率風險是銀行無法避免的，利率變動的不確定性伴隨銀行經(jīng)營而持久存在。利率市場化后，利率風險影響銀行經(jīng)營績效的表現(xiàn)如下三個方面。
（一）利率結(jié)構和存貸結(jié)構風險
利率市場化實質(zhì)就是政府讓各經(jīng)濟主體擁有自主決定資金價格的權利。利率自由化后，無論在存款市場還是在貸款市場都會出現(xiàn)銀行搶占優(yōu)質(zhì)資源的現(xiàn)象。其直接結(jié)果就是存貸利差縮小，致使銀行凈利息收入大幅減少，甚至可能改變商業(yè)銀行現(xiàn)有的營業(yè)收入構成。利率結(jié)構風險在我國外幣市場已經(jīng)顯現(xiàn)，各商業(yè)為爭奪市場份額和擴充資產(chǎn)規(guī)模展開利率競爭。此外，一家商業(yè)銀行的存款和貸款類型、數(shù)量和期限很難保持完全一致，因而利率變動就會影響到銀行存貸之間的利差收益。
（二）客戶提前還款和取款的利率風險
利率市場化使得理性客戶在存款或貸款的時間和期限上有更多的選擇。比如在利率上升時，存款客戶會提前取出以往的定期存款，然后再以上升后的利率進行定期存款。在利率下降時，貸款客戶會利用新利率貸款進而提前償還以往高利率的貸款，實現(xiàn)低利率新債換高利率舊債。即使銀行對提前還款和取款行為能采取一些限制措施，但為了盡可能的留住自己的客戶資源，銀行更可能向客戶妥協(xié)，被動面臨更高的資金成本。
（三）脫媒風險
就存款而言，銀行負債業(yè)務是銀行經(jīng)營的前提。客戶一旦掌握與銀行就某項存款利率的談判權，會更關注該項存款的實際利率而非名義利率。如果發(fā)生較高通貨膨脹率，銀行將陷入不利地位。客戶與銀行協(xié)商利率時無法達到預期，就可能把資金投向其他金融渠道甚至自己尋找資金需求者。若出現(xiàn)脫媒，銀行的利潤空間也就被壓縮。
一、利率市場化理論基礎和改革歷程
利率市場化是指金融機構在貨幣市場經(jīng)營融資的利率由市場供求來決定，它包括利率決定、利率傳導、利率結(jié)構和利率管理的市場化。
（一）利率市場化的相關理論
利率市場化的理論基礎涉及利率決定理論、利率傳導理論以及剖析利率結(jié)構和利率管理的金融發(fā)展理論。金融發(fā)展理論主要包括金融結(jié)構理論、金融抑制理論和金融深化理論，是利率市場化不可或缺的一部分，為利率結(jié)構和利率管理的市場化提供了理論依據(jù)。馬克思認為，利息來源于借入資本家的剩余價值，所以利息率由平均利潤率決定。凱恩斯以流動性理論為基礎，提出利息是對貨幣流動性的補償，因而利率由貨幣的供求決定。羅伯遜和奧林提出的可貸資金理論認為可貸資金的供求狀況決定了利率。希克斯和漢森建立的IS-LM模型表明，利率是由投資、儲蓄、貨幣需求、貨幣供給共同決定的。莫迪利亞尼則認為，利率傳導機制通過財富變動對居民消費產(chǎn)生影響，進而影響實體經(jīng)濟。綜合上述各學派觀點，利率是由投資、儲蓄、貨幣供給、貨幣需求、可貸資金的供給與需求、社會平均利潤率等內(nèi)生變量決定的；反過來，利率的變化又會對上述經(jīng)濟變量產(chǎn)生影響。戈德史密斯提出的金融結(jié)構理論證明了各國金融結(jié)構的趨同性，根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，發(fā)展中國家應打破單一銀行體系，開放金融市場，逐步建立中小金融機構、外資金融機構、非銀行金融機構準入制度；創(chuàng)新金融工具和金融制度，推動利率市場化改革，拓展銀行表外業(yè)務；深化資本市場，形成多元化的市場結(jié)構。麥金農(nóng)和肖提出的金融抑制理論與金融深化理論，主張放松利率管制，縮小指導性信貸計劃實施范圍，促進金融同業(yè)競爭，放松匯率和資本流動的限制，由市場決定利率的變動。
（二）利率市場化的改革歷程
利率市場化改革是國際趨勢，是金融創(chuàng)新和制度變遷的過程，也是一項長期、復雜的工程。從經(jīng)歷的時間來看，全球主要經(jīng)濟體從啟動利率市場化改革到完全實現(xiàn)利率自由化，通常需要10年以上，美國從1970～1986年前后耗時16年時間，日本從1977～1994年同樣耗時16年。從改革推進方式看，各國都采取了審慎穩(wěn)健的改革方式，美國和日本在利率市場化改革之前，先后于1933年和1971年建立了存款保險制度。從改革績效看，利率市場化改革為金融機構提供自由的競爭環(huán)境，有利于充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。美國采取金融創(chuàng)新倒逼改革的方式，先大額定期存款、再小額定期存款、最后儲蓄存款，逐步解除了對存款利率的管制，最終完成利率市場化改革。日本在豐富市場交易品種和擴大市場交易規(guī)模的過程中，成功實現(xiàn)了銀行間市場中、長期債券市場和短期市場的大額交易品種利率的自由化。韓國在經(jīng)歷了“激進式”改革失敗之后，以先非銀行類金融機構后銀行類金融機構、先貸款利率后存款利率、先長期利率后短期利率、先大額后小額的“漸進式”思路有序完成了利率市場化改革。
1996年，我國放開了同業(yè)拆借市場利率，標志著我國利率市場化改革正式起步。2012年6月8日起，央行將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍，金融機構貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.8倍。2012年7月6日起，央行將金融機構貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍。2013年7月20日起，央行全面放開金融機構貸款利率管制，取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，取消農(nóng)村信用社貸款利率2.3倍的上限，要求金融機構積極適應貸款利率市場化定價方式，以市場供求為基礎，結(jié)合期限、信用等風險因素合理確定貸款利率。2007年1月，Shibor正式運行，其貨幣市場基準利率地位逐步確立，目前已發(fā)展成為債券產(chǎn)品及衍生品定價的基準。歷經(jīng)十幾年的穩(wěn)步推進，我國利率市場化改革已取得重要進展，改革步伐正加快推進。
二、農(nóng)村信用社發(fā)展現(xiàn)狀及經(jīng)營特點
農(nóng)村信用社屬于合作組織。在國外，合作組織的發(fā)展已有幾百年的歷史，種類繁多、規(guī)模龐大。農(nóng)村信用社在歐美等發(fā)達經(jīng)濟體有龐大的組織機構，在國內(nèi)有遍布城鄉(xiāng)的機構網(wǎng)點。
（一）農(nóng)村信用社的發(fā)展現(xiàn)狀
1848年，為使小農(nóng)免受高利貸者盤剝，擺脫資金困境，德國人雷發(fā)巽創(chuàng)立了世界第一家農(nóng)村信用合作社。農(nóng)村信用社建立以來，遵循合作制原則，不斷發(fā)展壯大，在促進經(jīng)濟發(fā)展、解決弱小經(jīng)濟組織融資困難、維護金融穩(wěn)定等方面發(fā)揮了重要作用。我國農(nóng)村信用社在上世紀50年代大量發(fā)展起來，歷經(jīng)半個多世紀的發(fā)展，經(jīng)營管理體制發(fā)生了深刻變化，形成了覆蓋城鄉(xiāng)的網(wǎng)絡機構，成為服務“三農(nóng)”和支持縣域經(jīng)濟發(fā)展的農(nóng)村金融主力軍。近年來，在政策扶持和體制改革的雙重作用下，國內(nèi)農(nóng)村信用社經(jīng)營管理水平明顯提高，各項業(yè)務快速發(fā)展，但經(jīng)營管理體制仍未理順，所有制仍然模糊，經(jīng)營規(guī)模小、抗風險能力弱等仍未得到根本性改變。2010年11月23日，中國銀監(jiān)會印發(fā)《關于加快推進農(nóng)村合作金融機構股權改造的指導意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2010〕92號），正式明確農(nóng)村信用社股份制改革方向。
（二）農(nóng)村信用社的經(jīng)營特點
農(nóng)村信用社作為銀行類經(jīng)營機構，較其他商業(yè)銀行，共同之處是均以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務為主，兼營中間業(yè)務，業(yè)務經(jīng)營范圍相似；不同之處主要有三個方面。一是法人結(jié)構不同，其他商業(yè)銀行為一級法人，自上而下發(fā)展分支機構；農(nóng)村信用社為多級法人，自下而上整合機構，經(jīng)營主體主要是縣級法人機構，經(jīng)營方式靈活；省聯(lián)社和地市級聯(lián)社多為管理機構，主要履行管理、指導、協(xié)調(diào)和服務職能。二是市場定位不同，農(nóng)村信用社以服務“三農(nóng)”為重點，服務對象主要是農(nóng)戶和縣域小微企業(yè)；其他商業(yè)銀行服務重點在城市，服務對象覆蓋面更廣。三是所有制結(jié)構不同，農(nóng)村信用社為合作制，由農(nóng)戶和其他經(jīng)濟組織入股組成，法人治理結(jié)構不完善；其他商業(yè)銀行為股份制，由股東入股組成，公司治理結(jié)構較為規(guī)范。
三、利率市場化對農(nóng)村信用社的影響
利率市場化有利于充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，有利于促進資金的高效配置，促進金融創(chuàng)新和發(fā)展。對銀行機構而言，可以根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，采用更加靈活的定價方式，提升競爭能力，避免同質(zhì)化競爭，實現(xiàn)差異化、集約化經(jīng)營。對銀行客戶而言，將擁有更大的議價空間，可以根據(jù)自身偏好，降低融資成本，提高存款收益。對農(nóng)村信用社而言，因其單個法人機構經(jīng)營規(guī)模較小、經(jīng)營管理較粗放、抗風險能力較弱，利率市場化帶來的積極影響有限，沖擊和挑戰(zhàn)更需引起重視。
（一）盈利空間受到嚴重擠壓
盈利是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，長期以來，我國政府嚴格管制存貸款利率，銀行機構依靠穩(wěn)定的存貸利差獲取高額利潤。農(nóng)村信用社點多面廣，金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足，中間業(yè)務收入甚微，經(jīng)營成本居高不下，長期依靠遠高于同行的存貸利差維持較低的盈利水平。利率市場化后，在激烈的市場競爭中，農(nóng)村信用社為爭取更多的存款，搶奪優(yōu)質(zhì)客戶資源，存款加權平均利率將呈明顯上升趨勢，貸款加權平均利率將呈下降趨勢，存貸利差將呈加速遞減趨勢，依靠較高存貸利差盈利的模式將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，盈利空間將受到嚴重擠壓。
（二）利率定價能力面臨挑戰(zhàn)
在相同的利率水平下，客戶選擇金融機構考慮更多的是服務質(zhì)量、服務渠道和金融產(chǎn)品宣傳營銷。利率市場化后，金融產(chǎn)品價格將成為客戶選擇金融機構的首要考慮因素，定價策略將在未來銀行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中扮演極其重要的角色。人民銀行擴大存貸款利率浮動區(qū)間以來，農(nóng)村信用社普遍尚未建立科學有效的利率定價機制，利率定價缺乏科學依據(jù)，隨意性大、地區(qū)差異大。隨著利率自主決定空間的擴大，如何準確地預測市場利率變動趨勢，合理確定具有競爭優(yōu)勢的價格水平；如何科學地配置存貸款期限，保持最佳的利差水平，對農(nóng)村信用社都將是一場極為嚴峻的考驗。
（三）利率風險防控難度加大
利率風險是指在一定時期內(nèi)，因利率的變化和資產(chǎn)負債期限不匹配而給銀行帶來的凈利息收益損失的可能性。利率市場化后，受資金供求狀況和經(jīng)濟運行情況等諸多因素影響，市場利率水平會發(fā)生頻繁而劇烈的波動。同時，利率市場化后，銀行類金融機構利率敏感性資產(chǎn)和負債將明顯增加，這些資產(chǎn)和負債的缺口量，在利率波動時將會給銀行帶來巨大的風險。我國銀行類金融機構長期在嚴格的監(jiān)管下經(jīng)營，缺少管理利率風險的方法、經(jīng)驗、手段和人才。較其他商業(yè)銀行，農(nóng)村信用社將面臨更大的利率風險。
（四）同業(yè)市場競爭更加激烈
近年來，隨著城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進和國家惠農(nóng)政策的有效實施，傳統(tǒng)農(nóng)戶貸款需求呈下降趨勢，農(nóng)村信用社長期扎根的農(nóng)村市場業(yè)務拓展空間有限。與此同時，股份制商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司等新型農(nóng)村金融機構紛紛搶灘縣域金融市場，逐步向農(nóng)村市場延伸，農(nóng)村信用社在農(nóng)村壟斷經(jīng)營的局面將逐步終結(jié)，將面臨更加激烈的市場競爭。
四、利率市場化下農(nóng)村信用社的對策
在存貸利差縮小、利率風險加大、同業(yè)競爭加劇、宏觀經(jīng)濟下行的嚴峻形勢下，為積極應對利率市場化帶來的挑戰(zhàn)，保持較高的盈利水平，實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展，農(nóng)村信用社應采取以下對策。
（一）實施差異化戰(zhàn)略，發(fā)揮自身比較優(yōu)勢
銀行業(yè)的競爭最終是產(chǎn)品和服務的競爭，我國銀行業(yè)產(chǎn)品和服務同質(zhì)化嚴重，但各機構都有自身的比較優(yōu)勢。農(nóng)村信用社長期扎根農(nóng)村、服務“三農(nóng)”，支持小微企業(yè)發(fā)展，是農(nóng)村金融的主力軍，農(nóng)戶認同感高，機構遍布城鄉(xiāng)，較其他銀行有明顯的地域優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢，應充分發(fā)揮自身產(chǎn)品、服務、地域和渠道等比較優(yōu)勢，牢固樹立“農(nóng)村市場寸土不讓，城區(qū)業(yè)務分毫必爭”的競爭理念，守住農(nóng)村市場、拓展城區(qū)業(yè)務。一是要充分發(fā)揮與“三農(nóng)”聯(lián)系緊密、貼近農(nóng)戶的地域優(yōu)勢，通過提升服務水平強化客戶認同感，通過創(chuàng)新產(chǎn)品滿足不同客戶不斷增長的多元化金融服務需求，留住農(nóng)村客戶；二是要充分挖掘產(chǎn)品和服務的比較優(yōu)勢，相同的產(chǎn)品比服務，同等的服務比產(chǎn)品和價格，通過差異化的產(chǎn)品和服務提升客戶忠誠度和貢獻度，以此不斷拓展城區(qū)業(yè)務；三是要充分發(fā)揮營業(yè)網(wǎng)點遍布城鄉(xiāng)、惠農(nóng)支付點進入千村萬戶的渠道優(yōu)勢，進一步優(yōu)化網(wǎng)點布局和服務渠道，不斷拓展網(wǎng)點和機具等服務渠道功能，持續(xù)提升客戶依存度。
（二）順應市場化趨勢，健全利率定價機制
利率市場化初期，銀行機構之間的競爭將主要是產(chǎn)品價格的競爭，科學有效的利率定價機制是銀行資產(chǎn)負債管理的重要內(nèi)容。農(nóng)村信用社利率定價管理起步晚、管理粗放，利率定價管理參差不齊。為適應利率市場化趨勢，農(nóng)村信用社應及時建立科學高效的存貸款利率定價機制。定價機制是一項復雜的系統(tǒng)工程，必須綜合考慮諸多影響因素，建立合適的定價模型，運用數(shù)據(jù)定量模擬出價格；并及時收集相關數(shù)據(jù)，適時監(jiān)控信息變化情況，為利率風險的識別和監(jiān)控提供有效支撐；同時，應遵循市場規(guī)律，參考資金市場的發(fā)展變化與運行態(tài)勢，了解競爭對手的市場定位和經(jīng)營策略，在不偏離市場一般利率的情況下，制定出一個能給客戶和農(nóng)村信用社自身都帶來效益的定價。存款方面，應綜合考核同業(yè)市場利率水平、資金供求、資產(chǎn)負債期限結(jié)構、流動性缺口、利率敏感性缺口、客戶貢獻度和忠誠度等因素，探索建立靈活的存款利率定價機制。貸款方面，應以市場需求為導向，以農(nóng)村信用社目標利潤率為基礎，綜合考慮客戶償債能力、信用等級、成長性、綜合貢獻度、風險水平、抵押擔保、資金成本、貸款期限、貸款投向和同業(yè)市場利率等因素建立健全利率定價機制。
（三）堅持安全性原則，完善風險管控機制
安全性、流動性、效益性是商業(yè)銀行的經(jīng)營原則，利率市場化將加大銀行“三性”管理的難度。為防控利率風險，農(nóng)村信用社應積極探索建立利率風險管理機制。一是要認真研究自身資產(chǎn)負債期限結(jié)構和相應期限的利率水平，綜合考慮利率敏感性缺口、流動性缺口和市場融資能力等因素，建立健全利率風險預警、識別、評估和處置機制；二是要對不同的金融產(chǎn)品，尤其是投資理財和金融衍生產(chǎn)品，建立風險隔離機制，避免風險連鎖反應；三是要建立完善的操作風險管理機制，避免農(nóng)村信用社擁有利率定價權后，業(yè)務人員逆向選擇引發(fā)道德風險。
關鍵詞：利率市場化；金融改革；現(xiàn)狀問題；金融監(jiān)管體系；解決建議
一、利率市場化理論概述分析
利率市場化是指金融機構在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結(jié)構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結(jié)構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。
二、我國利率市場化改革原因
目前我國的利率不能真實地反映市場資金供求狀況, 不能提供和傳遞真實的信息, 使我國的貨幣政策的作用受到嚴重的影響。長期以來, 我國的利率水平被強制性的壓制在偏低的水平上。主要表現(xiàn)為三點:一是低于真實的利率水平; 二是低于市場均衡水平;三是實際利率低于名義利率。利率作為金融產(chǎn)品的價格, 是整個金融體系和金融市場中最活躍的因素, 是金融市場的核心。利率市場化是我國金融產(chǎn)業(yè)走向市場的重要步驟之一, 也是我國國民經(jīng)濟運行體制轉(zhuǎn)變到社會主義市場經(jīng)濟體制上來的必然要求。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和社會主義市場經(jīng)濟的建立, 取消利率管制, 進一步實施利率市場化改革, 對推動我國經(jīng)濟發(fā)展, 實現(xiàn)全面建設小康社會具有重大的意義。
三、深化利率市場化改革存在的問題
1.我國企業(yè)自我激勵和約束力差
我國國有企業(yè)還沒有完全成為嚴格意義上的市場競爭主體，產(chǎn)權關系依然不夠明晰，企業(yè)自我激勵和約束力差，特別是缺乏預算的硬約束，企業(yè)往往只注重量的擴張而忽視質(zhì)的提高，對利率變動缺乏必要的敏感性。在這種情況下，利率作為資金成本的約束力自然就大為降低，難以發(fā)揮調(diào)節(jié)經(jīng)濟的杠桿作用。
2.金融企業(yè)制度不完善，缺乏合理的利率定價機制
目前我國的金融企業(yè)還存在行政管理色彩濃厚，機構設置不合理；內(nèi)部控制機制不完善，業(yè)務制度不健全；信貸資產(chǎn)質(zhì)量不高，違規(guī)經(jīng)營時有發(fā)生等不足之處，不利于金融中介市場主體的發(fā)揮和市場化利率的形成。另外，當前我國的利率管制基本上還是國家控制型，即由中央銀行制定基準利率和浮動范圍，各商業(yè)銀行根據(jù)自己的利率定價機制來確定利率，然后報中央銀行備案。因此，要進一步完善金融企業(yè)制度，理順利率定價機制。
3.尚未建立利率風險防范機制
國有商業(yè)銀行經(jīng)營結(jié)構不合理、資源配置效率低、管理層級多、流程不夠合理、風險管理與內(nèi)部控制體系不夠健全、創(chuàng)新與營銷機制不夠完善、激勵不足與約束不力并存。進行利率市場化改革,對于仍以利率收入為主要利潤、逐步同政府脫鉤的國有商業(yè)銀行來說,也實在難以承受。利率市場化將引起金融機構在爭奪客戶方面展開激烈價格競爭,最有可能出現(xiàn)的局面是貸款利率下浮存款利率上浮,這就意味著銀行存貸款的息差大大收窄,大大壓縮我國銀行業(yè)的利潤空間。
四、推進利率市場化的主要措施
1.培育和完善貨幣市場
我國長期以來對發(fā)展貨幣市場的重要性認識不足,形成了重資本市場輕貨幣市場,貨幣市場發(fā)展極不均衡的現(xiàn)狀,貨幣市場比重相對較低,品種單一;金融商品的期限結(jié)構不合理,短期國債發(fā)行量太少,且基本上由銀行承購,公眾很少有機會參與,不能充分反映市場供求狀況。我國貨幣市場發(fā)育的不完善嚴重阻礙了我國利率市場化進程。其實,貨幣市場的發(fā)展和利率市場化是一個問題的兩個方面,或者可以說利率市場化在很大程度上取決于貨幣市場的發(fā)展程度。在發(fā)達市場經(jīng)濟中,各種金融工具的市場利率是直接參照貨幣市場利率并考慮到該種金融工具的供求狀況和性質(zhì)而在市場中形成的。然而,我國利率的非市場定價是通過國家力量壓低貸款利率來實現(xiàn)的,與之相對的是,民間借貸利率水平普遍高于銀行貸款利率,并且在很多情況下高出幅度相當大,這說明我國銀行業(yè)對國有企業(yè)的支持力度較大,但是這種支持的前提是利率水平由中央銀行直接控制。如果實現(xiàn)利率市場化,利率的非市場定價使貨幣市場發(fā)育不完善,并造成利率扭曲,這就使市場利率不能正確引導資金流動,影響資源配置效率,甚至造成經(jīng)濟運行紊亂。
2.加快推進金融結(jié)構特別是商業(yè)銀行體系改革
利率市場化是通過市場機制激活金融中介機構,促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化,促進經(jīng)濟增長,如果作為金融中介機構的銀行經(jīng)營僵化,效率低下,就很難發(fā)揮利率市場化配置資金資源的優(yōu)勢。所以要推進利率市場化,就必須進行金融結(jié)構,特別是銀行體系的改革。要求政府不再直接決定資金的分配,盡快著手金融結(jié)構改革,按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,建立一個混合型商業(yè)銀行體系。通過深化銀行改革,使銀行成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自求平衡、自我約束的法人實體,并按盈利性、安全性和流動性的要求開展經(jīng)營活動。才能保證利率信號的準確傳導,促使市場化利率的形成。
3.深化國有企業(yè)改革
我國利率機制不完善的一個重要原因是企業(yè)作為利率調(diào)整的對象,產(chǎn)權不明晰,預算約束軟化,行為不規(guī)范,從而使其對利率變動缺乏彈性。利率市場化微觀基礎的構造重點是國有銀行商業(yè)化和一般企業(yè)的真正企業(yè)化,由于目前我國未實現(xiàn)完全的銀企企業(yè)化,利率市場化就缺乏相應的基礎,考慮到銀企的企業(yè)化現(xiàn)實,可逐步放開票據(jù)貼現(xiàn)利率和擴大貸款利率浮動范圍和幅度。同時必須深化國有企業(yè)改革,使企業(yè)成為對利率變動反映靈敏的市場主體。使企業(yè)真正走向市場,真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧的法人實體。要實現(xiàn)政企分開,產(chǎn)權明晰,落實企業(yè)自。對國有企業(yè)進行公司制改造,使其建立起現(xiàn)代企業(yè)制度,在總經(jīng)理、董事會和股東大會之間形成目標一致、權責分明、相互制約的有效機制。
4.加強金融監(jiān)管
利率市場化的實踐,從正反兩方面證明了重塑金融監(jiān)管在改革中的關鍵作用。學界普遍認為建立了有效監(jiān)管機制是利率市場化成功實現(xiàn)的前提。目前我國的監(jiān)管狀況有了一些突破性的進展,但如何盡快使金融監(jiān)管擺脫困境,為利率市場化的根本推進創(chuàng)造條件更顯迫切。要實現(xiàn)金融監(jiān)管的規(guī)范化,必須盡快建立與國際接軌的市場金融監(jiān)管;按市場化金融運行的要求,建立既適合我國國情又符合國際慣例的金融監(jiān)管法規(guī)體系;選拔和培養(yǎng)一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊伍,從而大大提高我國監(jiān)管水平。可以說,中央銀行監(jiān)管水平的提高,是實施利率市場化改革的關鍵前提條件。
總結(jié)：總而言之，要根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展形勢，適時放松管制，擴大浮動范圍，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的市場利率體系和形成機制。要進一步推進我國的利率市場化改革，使利率形成機制中的非市場化走向市場化，最終實現(xiàn)由供求關系決定的市場化利率。同時，我國還要深化市場經(jīng)濟改革，完善利率市場化環(huán)境，加強金融監(jiān)管體系，構建利率風險防范機制，才能更好的實現(xiàn)我國的利率市場化改革。
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發(fā)達國家：因內(nèi)在需求而動
在向利率市場化推進的過程中，西方發(fā)達國家大都采取了循序漸進的方式。不過其選定的突破口和推進手段等存在一定的差異。總結(jié)美國、日本、英國等幾個主要西方發(fā)達國家利率市場化的進程，表現(xiàn)出以下幾個特點：
經(jīng)濟、金融業(yè)的發(fā)展達到一定水平，具備推行利率市場化的條件。
這些條件包括：①物價合理、穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展高度市場化；②具有眾多追求利益最大化和競爭性的商業(yè)銀行；③健全的監(jiān)管體系，即銀行實行資本充足率、最低限度的會計標準和法律框架；④完善的金融市場，有足夠的資金需求者和供應者，以及種類繁多的金融工具；⑤強有力的中央銀行體制，能夠獨立地運用和掌握系統(tǒng)的調(diào)控手段，以達到調(diào)控目標；⑥公正合理的稅收體制，沒有對金融中介機構造成歧視性的公開或隱蔽的課稅；⑦良好的財政政策環(huán)境，主要是政府的借款不應導致引發(fā)通貨膨脹的中央銀行儲備貨幣的擴張。正是在這樣一個環(huán)境基礎上，利率市場化才有足夠的推行動力，才能逐步實施。
利率市場化存在從點到面，由某種或某幾種利率推廣到多數(shù)或幾乎全部利率實現(xiàn)市場化的漸進過程。
例如最先是存款利率市場化，然后是放開貸款利率，最后擴展到所有利率的市場化。存款利率的市場化也有一個過程，先是個別種類的存款利率突破限制，而后涉及面逐步擴大，直到全部存款利率都實現(xiàn)市場化。但這一過程順序并不絕對，各國都是根據(jù)自己的實際情況加以選擇的。
美國的利率市場化，先是從一些不受Q條例限制的大面額存單利率開始的，隨后過渡到期限90天以上的大額存單，進而是MMC（資金市場）采取浮動利率，最后是小面額存款的利率市場化。在存款利率市場化初期，僅限于個人和非盈利性單位，到1983年則擴大到所有存款賬戶。隨著存款利率的市場化，貸款利率的限制也在1980年的新銀行法中被放開，除住宅貸款、汽車貸款等少數(shù)外，對貸款利率一律不加限制。1986年Q條例被完全廢除，標志著美國實現(xiàn)了利率市場化。
利率市場化的最直接動力來自商業(yè)銀行，是商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新驅(qū)使政府逐步放松管制，承認創(chuàng)新的合法性，最終實現(xiàn)利率市場化。
如日本金融界在1970年代開始了以回避利率管制為主要內(nèi)容的金融創(chuàng)新，包括：通過使用發(fā)行條件彈性化的長期附利國債和投標公募市場利率的中期附利國債，以回避利率限制；利用自由利率的海外市場匯價或外匯計價日元來回避利率限制。這些創(chuàng)新活動對利率管制形成了極大的沖擊，促使政府逐步放松管制，允許商業(yè)銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)讓存款和市場利率聯(lián)動性存款，并實現(xiàn)大額存款利率自由化。1989年，三菱銀行引進一種短期優(yōu)惠貸款利率，推動著貸款利率逐步走向市場化。
可見，經(jīng)濟發(fā)展的需求以及商業(yè)銀行對利潤最大化的追逐，迫使其在業(yè)務活動中進行金融創(chuàng)新，繞過利率管制的束縛。這些創(chuàng)新活動發(fā)展到一定程度后得到政府的認可，這種認可又進一步加速了利率市場化的進程。
利率市場化并不等同于利率完全自由化，不排除政府和貨幣當局運用間接調(diào)控手段，影響市場利率的變動。
在市場化程度相當高的美國，穩(wěn)定市場利率仍然是美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的主要任務之一，美聯(lián)儲掌握的貼現(xiàn)率是市場利率變動的重要依據(jù)。在英國，英格蘭銀行雖然既不公布貼現(xiàn)率，也不規(guī)定最低貸款利率，但由于英格蘭銀行仍保留著再貼現(xiàn)業(yè)務，存在著再貼現(xiàn)率仍然能影響市場利率。因此，純粹的利率市場化并不存在，政府與貨幣當局仍在一定程度上可以干預市場利率的變動。
發(fā)展中國家：因外部壓力而動
如果說發(fā)達國家利率市場化的動因更多地是出于經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需求，那么發(fā)展中國家利率市場化的動因則主要來自外部世界的壓力。由于沒有像發(fā)達國家那樣完全成熟的市場環(huán)境，金融體系相對脆弱，發(fā)展中國家進行利率市場化的改革道路顯得更為艱巨。
總結(jié)發(fā)展中國家推行利率市場化的經(jīng)驗，主要有以下4個方面值得我們借鑒：
相對穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是利率市場化改革的基本前提。
由于全球普遍存在的資金短缺壓力，在利率管制放松后，必然會出現(xiàn)利率上升的壓力。相對穩(wěn)定、適宜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是緩解這一壓力的基本保障。如果宏觀經(jīng)濟和金融嚴重失衡，則推行利率市場化很容易出現(xiàn)問題。
阿根廷在早期推行利率市場化遭到失敗的一個重要原因就在于，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟嚴重失衡，產(chǎn)出增長率、儲蓄率和投資率都很低，而通貨膨脹率則很高，經(jīng)常項目收支赤字巨大。在這種背景下，政府斷然取消對最高利率的管制和對信貸的控制，結(jié)果使儲蓄和貸款利率迅速攀升，銀行和企業(yè)融資成本提高，銀行呆滯貸款增加，許多企業(yè)被迫破產(chǎn)。
印度尼西亞1983年放開利率管制時，也是因為國內(nèi)宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定，導致通貨膨脹壓力加大，資本流入不穩(wěn)定，利率經(jīng)常高于國內(nèi)固定投資的收益率，問題叢生。
因此，進行利率市場化改革，必須首先確保一個穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，只有這樣才能避免利率市場化給金融經(jīng)濟帶來負面影響。
經(jīng)濟發(fā)展的市場化程度高是利率市場化的基礎。
利率市場化的推行不是一個孤立的事物，它是經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求。沒有經(jīng)濟發(fā)展的市場化，市場化的利率也就無法真正形成。經(jīng)濟發(fā)展的市場化，首先是企業(yè)的經(jīng)濟行為要建立在市場機制上，企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期、資金市場的變化等來決定其投資，這樣企業(yè)對資金的需求才能產(chǎn)生真正的價值信號。其次是金融業(yè)要實現(xiàn)市場化，建立競爭的金融體制，發(fā)展有效的貨幣市場，金融機構按照商業(yè)化的原則來運行，擁有以市場為基礎的信貸體系。只有實現(xiàn)這種經(jīng)濟發(fā)展的市場化，才可以產(chǎn)生對利率反應敏感的企業(yè)和金融機構，使市場化力量能夠決定金融資源的分配，利率市場化才得以順利推行。
對利率進行監(jiān)督，加強風險防范是利率市場化改革成功的重要保證。
對金融機構實行有效的利率監(jiān)管，并不是要阻止利率市場化改革，而是為了更好地促進這一改革。監(jiān)督機制，不僅為借款人提供了可靠的信息，而且還可促進公平競爭。
如在泰國，中央銀行與銀行家協(xié)會同意設立最低零星貸款利率，將貸款利率和存款利率結(jié)合起來，為小的借款人提供了基準利率，并加強了他們討價還價的力量。馬來西亞在轉(zhuǎn)向利率市場化期間，所有的利率也都控制在每家銀行宣布的基準貸款利率之內(nèi)，使利率與銀行的融資成本掛鉤。
全面放松利率管制后，利率波動幅度肯定要加大，不可避免地會使投機行為增加。而過度的投機行為如不加以控制，可能會引發(fā)金融風險。因此，在放開利率的同時，加強風險防范是利率市場化推行的必要措施。
