時間：2023-06-11 09:34:21
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇全球經濟情況，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
2016年國際貨幣基金組織（IMF）已多次下調全球經濟預測，年初預測全球經濟增速3.8%，年末預測全球經濟增速3.1%。此外，IMF也曾于2016年度兩次上調中國經濟增長率，年初預測增長6.4%，隨后又上調至6.6%，這與中國政府所確定的“經濟增長6.5%-6.7%”的目標相吻合。
中國經濟健康穩定關乎全球
中國作為全球最大的發展中國家、全球第二大經濟體，中國經濟的健康持續發展，不僅事關中國人民福祉，也將對世界經濟產生重要影響。
如果按照IMF預測：2016年全球經濟增長3.1%，中國經濟增長6.6%，那么，中國經濟增長對全球經濟增長的貢獻究竟有多大？
按照官方匯率測算，2015年全年全球經濟總規模73.6萬億美元，中國11萬億美元，美國18萬億美元，那么中國對全球新增經濟增長的貢獻約為30%。但若按照更能反映新興市場國家貢獻的購買力平價計算，2015年全球經濟總規模114萬億美元，中國19萬億美元，美國18萬億美元，那么中國經濟的貢獻率則是35%……中國已成為全球第一大經濟體。
經濟學家史蒂芬?羅奇近日也曾發表文章稱：如果按照購買力平價計算，中國對新增經濟的貢獻超過35%。事實上，中國經濟在2016年全球經濟3.1%的新增部分中就占據了1.2%，但若不包括中國貢獻部分，那么全球經濟則只增長1.9%，該比率意味著全球經濟已陷入困境。由此可以斷定：中國經濟的穩定健康發展對全球經濟至關重要，而在政策層面，我們亦需正視諸多嚴峻挑戰。
正視全球經濟的五個“不確定性”
之所以坊間不斷出現“全球經濟不確定性增加”、“全球經濟下行壓力加大”的說法，主要源自全球經濟的五點不確定性：
第一，全球各國貨幣政策分化趨勢愈加明顯。盡管存在美國失業率水平下降和2016年12月4日意大利全民公投兩大不確定因素，但美聯儲同年12月加息，幾乎已成為國際金融市場上的一項共識，這便與歐洲央行和日本央行繼續實行量化寬松的貨幣政策形成了分化趨勢。
第二，資本流動方向。隨著美聯儲進一步提高利率以及特朗普2017年1月20日入主白宮，其大規模減稅、投資等一系列政策將對全球資本流動帶來何種影響，我們必須密切關注。
第三，全球貿易面臨巨大挑戰。盡管2016年度全球經濟增長3.1%，但WTO最新數據顯示，全球貿易增長只有1.7%，非常之低。如果該預測準確，那么2016年已是中國連續六年全球貿易增長低于全球經濟增長，這其中既有貿易保護主義影響，也有新的反全球化思潮影響。但無論如何，有關貿易增長的諸多挑戰，我們都要給予高度重視。
第四，金融體系的穩定性。近期英國金融監管機構對英國主要金融機構的壓力測試表明，英國金融體系已面臨挑戰。而金融機構如何處理不良資產增加方面的挑戰，亦是全球的挑戰。預計2017年7月底，歐洲將開展對重要金融機構的壓力測試，而我們也應同樣予以關注，并對潛在金融體系風險格外警惕。
第五，全球地緣政治風險對全球經濟穩定、健康、持續發展形成新挑戰。有關2016年12月4日意大利全民公投對金融市齙撓跋歟我們還需密切觀察。因為這直接影響著全球經濟的穩定發展，尤其是一些地緣政治的不穩定因素，如中東亂局。2017年歐洲將迎來集中選舉年，特朗普也將于來年1月20日入主白宮，以上因素將對全球經濟產生何種影響？這些同樣不可忽視。
2017年中國經濟如何作為？
今年6月25日～6月27日，G8和G20首腦峰會相繼在加拿大的亨茨維爾和多倫多召開。盡管G8峰會是當前西方國家協調立場的重要機制，但與緊隨其后的G20峰會相比遜色了許多，G8峰會似乎成了G20峰會的鋪墊或陪襯。在全球范圍內的政府赤字和債務風險進一步擴大之際，世界各國的經濟和貨幣政策出現了分歧，由此G20的多邊國際協調機制的活力顯然更大于G8峰會。
正逢金融危機漸漸消退，歐洲多國債務危機卻逐漸顯現。在其影響下，許多國家開始審視因經濟刺激計劃帶來的財政赤字和債務問題，世界一些經濟體的宏觀經濟政策和貨幣政策也正試圖從刺激經濟政策轉向財政緊縮。在此，G8峰會要解決這一系列問題恐怕是力不從心了，而G20峰會的多邊國際合作與協調機制更具有廣泛性和多樣性，特別是在“后危機時期”。
面對金融危機的巨大沖擊，G20成員在多邊合作與協調的機制下，通過協調一致的刺激經濟政策，共同渡過了艱難的金融危機和經濟衰退時期，這是有史以來國際經濟不可多見的全球性宏觀政策的合作與協調。
從金融危機到金融市場穩定、從經濟衰退到經濟復蘇的周期性規律，金融市場的穩定和經濟的復蘇需要經過三個階段：首先是經濟刺激和寬松貨幣政策的實施階段；其次是經濟出現明顯復蘇跡象和金融市場逐步恢復穩定的周期性逆轉階段；最后是經濟的全面復蘇和金融市場的繁榮與活躍階段。
第一階段，在應對金融危機的過程中，G20的多邊合作與協調起到了積極的作用，顯示了G20多邊合作與協調的活力。各國不斷出臺的利好經濟、金融數據證實：全球經濟逐步從衰退走向復蘇，國際金融危機急劇惡化的勢頭得到抑制。然而，雖然這標志著全球經濟基本走出表退時期，金融危機也已經過去，但不能說明全球經濟和金融市場由此步入了全面復蘇的時期，全球經濟和金融的基本特征依然處在由衰退和危機向復蘇過渡的轉折階段。
G20合作與協調機制架構形成的初衷，是在全球金融危機和經濟表退的情況下，使世界各國清醒地認識到，只有立足全球經濟和金融穩定的大局，切實加強宏觀經濟政策和貨幣政策的多迫國際合作與協調，共同承擔風險才有可能渡過難關，實現全球經濟的復蘇和國際金融秩序的穩定。
在形式上，G20的合作與協調機制是以不同經濟體國家的獨特方式來協調經濟、金融政策的多邊架構。雖然，G8峰會在這方面曾經發揮了一定的作用，但是隨著全球經濟的發展變化，G8峰會在主導全球經濟，金融的代表性和權威性等方面不斷受到質疑。
全球金融危機爆發以來，G8成員國在宏觀經濟政策和貨幣政策協調上始終存在分歧，應有的國際合作與協調同人們的期望值相差甚遠，國際協調與國家利益獨立的矛盾也進一步凸顯出來。在當前國際金融危機仍未得到緩解和全球經濟形勢變數增多的情況下，如何處理好國際協調與國家利益獨立的關系，把握宏觀經濟政策和貨幣政策的導向，推動國際金融體系改革依然是世界各國面臨的問題，能夠擔當此重任的恐怕非G20合作與協調機制莫屬。
因此，在國際各界對G8合作與協調機制議論紛紛的同時，G20合作與協調機制的未來也給人們留下了更多的思考。G20峰會最終將以什么樣的架構形式存在?“后危機時期”的國際合作與協調又如何展開?對這一話題的關注似乎更具現實和長遠意義。
下行風險仍然顯著
國際貨幣基金組織（IMF）的報告稱，新興市場持續動蕩及歐元區通縮困擾，正威脅著全球經濟改善的情況。報告稱，全球經濟復蘇仍然脆弱，下行風險仍然顯著。新興市場的貨幣貶值、資金外流及利率上升，仍是主要憂慮因素。最新的下行風險因素則是由歐元區長期低通脹引發的通縮困擾。
IMF表示，關鍵的憂慮是資本外流、利率上升和新興經濟體匯率大幅貶值。盡管市場正在回穩，但近期的波動凸顯新興市場經濟體的脆弱和挑戰。至關重要的是，發達經濟體要避免在時機不成熟時撤走寬松貨幣政策，包括美國。
IMF指出，歐元區存在通脹非常低的新風險。如果通脹預期下滑，通縮憂慮會加重。IMF認為，歐元區需進一步放寬貨幣政策。
IMF預計，今年全球經濟增長約3.75%，明年經濟將增長4.O%，1月時預計分別為3.75%和3.9%。IMF表示，綜合性的結構改革會在未來5年令全球經濟增長年率增加0.5個百分點。
近日召開的二十國集團（G20）會議也聚焦全球經濟增長。G20成員國認為，未來5年將提高經濟增長目標超過2個百分點。G20成員國同時認為，全球經濟依然面臨部分地區需求疲弱、增長幅度不足以為民眾創造職位，而金融市場動蕩、公共債務水平高企及全球增長不平衡，也是全球面臨的重要挑戰。
歐元區有通縮風險
近期歐元區的經濟數據總體情況雖然好于美國，但因為通脹率較低，所以對其可能陷入通縮的擔憂正在升溫。
歐盟近日的歐元區經濟預期報告稱，歐元區今明兩年的經濟增速可能會超出預期，但通脹增速或將低于預期。歐盟將歐元區今年GDP增速預期由1.1%上調至1.2%，將明年GDP增速預期由1.7%上調至1.8%，同時將今年通脹率預期由1.5%下調至1%，將明年通脹率預期由1.4%下調至1.3%。
歐盟表示，歐元區經濟仍面臨下行的風險，而這些風險源自歐元區國家不實施或者部分實施結構性改革。當前并不能排除歐元區陷入通縮的可能性，但是這種可能性極小。
關鍵詞：全球經濟失衡；經常項目順差；經常項目逆差；經濟結構與產業結構
全球經濟失衡已經成為當前全球經濟發展的一個突出現象，并已引起國際社會的廣泛不安。廣義地講，全球經濟失衡可以指全球經濟任何方面的不平衡：經濟發展的不平衡、南北貧富的差距、貿易和資本流動的不平衡等。不過在大多數場合，人們在談論全球經濟失衡的時候，是指美國巨大且不斷增大的經常項目逆差，以及相關聯的美國極低的儲蓄率和其他國家特別是東亞國家極高的儲蓄率。然而由于全球經濟作為整體是一個封閉經濟，在核算意義上它總是平衡的：美國的經常項目逆差一定意味著其他國家的經常項目順差；美國儲蓄不足，一定意味著其他國家儲蓄過剩。正如2005年2月23日，國際貨幣基金組織總裁拉托在題為“糾正全球經濟失衡——避免相互指責”的演講中指出，全球經濟失衡是這樣一種現象：美國經常賬戶赤字龐大，債務增長迅速，而日本、中國和亞洲其他主要新興市場國家對美國持有大量貿易盈余。
經常項目衡量的是一國與他國商品和服務貿易以及資金往來情況。當一國出口收入和其他經常性收入不足以彌補本國進口和其他經常性支出的時候，經常項目逆差出現，并主要表現為貿易逆差。央行在分析中指出，作為失衡的一方，美國2005年貿易赤字總額達到了空前的7257億美元，占其GDP的比率由10年前的1.2%驟升至5.8%；而作為失衡的另一方，日本、中國等亞洲國家、主要石油出口國及部分歐洲國家的貿易順差則達到1000億美元的規
模。其中中國尤其受關注，2005年中國貿易順差達1019億美元，特別是對美國的貿易順差達1142億美元。
一、全球經濟失衡的原因分析
全球經濟失衡問題近來受到人們越來越多的關注，學者、政策當局以及國際機構對于全球經濟失衡問題進行了熱烈的討論。這種全球性失衡狀況增加了引發全球金融危機和經濟蕭條的風險。處于全球經濟失衡這種大背景下，中國作為全球市場經濟體系中的一個積極成員，經濟運行面臨著嚴峻的考驗。在研究中國經濟發展問題時，我們必須具備全球眼光，用全球的眼光看清世界經濟的發展狀況及其走勢。因此，分析全球經濟失衡的原因就顯得特別重要。
首先，從美國的角度看，經常賬戶逆差的不斷擴大是其經濟結構與產業結構長期調整的必然結果。美國是世界上最早出現“產業結構軟化”趨向的國家。1958年，美國服務業增加值占GDP比重首次超過50%，此后服務業與第一、第二產業的地位差距不斷擴大，20世紀70年代的石油危機進一步推動了其經濟結構調整進程。美國不僅引領了全球產業結構的調整進程，也使其在產業結構比較優勢方面與其他國家呈現出越來越大的差異，比較優勢產業越來越集中于創新產業和金融業等服務行業。按照產品生命周期理論，創新產業的產品需求在創新期往往限于國內，而服務業產品又多為非貿易品。這便導致美國的比較優勢產品多體現為非貿易的特征。自1971年以來美國商品貿易的逆差不斷擴大，而服務貿易卻始終處于順差狀態，也表明美國以貿易品為主的商品制造部門的比較劣勢越來越明顯，而以非貿易品為主的服務業領域則具有越來越突出的比較優勢。這一變化是通過美國將制造業產品等貿易品的生產以外包方式分散到世界各地，并通過進口來滿足需求的過程實現的。所以，從整個世界經濟運行的角度看，美國經濟結構與產業結構的這種先行調整及其所導致的其他國家產業比較優勢的變化，是其經常賬戶逆差擴大的根本原因。
其次，從全球角度看，戰后美國率先出現的結構調整使得世界范圍內的制造業生產重心，先向其他一些發達國家轉移，改變了兩者間的貿易關系和生產格局，出現了日本等國對美出口制造業產品，形成對美順差的“失衡”局面。同時，西歐、日本等發達國家在美國引領下也開始了產業結構的升級調整過程，服務業比重逐漸擴大，制造業重心轉向資本品生產，在貿易自由化和其后的經濟全球化的推動下，發達國家逐漸將部分制造業產品尤其是消費品的生產轉移至新興工業化國家和其他發展中國家，從而在全球范圍內形成了服務業比重越高者為經常賬戶逆差而服務業發展相對滯后者則為順差的局面。結果，美國不僅要從其他國家進口消費品與標準化的資本品，其他資本品也越來越多地依靠進口，產業比較優勢的“軟化”使得美國經常賬戶逆差不僅規模持續擴大，其產品結構與來源地也更加多元化。最終，在全球范圍內形成了相互關聯的4個層次的產業循環和貿易循環的格局：一是美國自其他發達國家進口資本品，自新興工業化和發展中國家進口消費品，存在巨額逆差；二是其他發達國家向美國出口資本品，自新興工業化和發展中國家進口消費品，最終經常賬戶存在或多或少的順差；三是新興工業化和發展中國家自發達國家進口資本品并向發達國家出口消費品，形成一定的順差；四是石油出口國等資源充裕國則向商品主要生產地出口能源、原材料而形成順差。由此可見，現階段的全球經濟失衡更多地體現出多邊性、全球性的特征。全球經濟失衡，中國也不例外。長期以來，中國儲蓄過剩，物價水平就不可能向上走，處在結構調整的過程中，結構不平衡，有很多力量不會很順暢地在整個體系中傳導。現在全球經濟失衡已經到了相當嚴重的程度，如果再不著手解決問題，將會對整個世界經濟的發展產生很大的負面影響。中國是一個發展中大國，又是一個發展較快、世人關注的國家，毫無疑問有責任維持和推動世界經濟的穩定增長。因此，高度重視全球經濟失衡問題，并著手避免其進一步惡化十分必要。
二、中國應對全球經濟失衡的對策
面對全球經濟失衡加劇可能造成的外部風險和沖擊，中國必須下決心及早采取措施主動調整內外不平衡，增強抵御外部風險和抗沖擊能力，以確保經濟的持續穩定發展。
第一，必須加快調整內外需求比例，適當降低經濟增長對出口的依賴，更加堅定地立足擴大內需，特別是消費需求推動經濟增長，這是抵御全球經濟失衡可能造成的外部風險沖擊的最有效途徑。當前，中國經濟面臨的主要問題是固定資產投資增長過快和貿易順差過大，前者易造成通貨膨脹和產能過剩，后者易引發貿易摩擦和加大外部風險。因此，當前調整內外需求比例的重點應該是抑制固定資產投資的過快增長，加快推進收入分配制度改革，提高中低收入階層的收入水平和消費能力，切實解決住房價格上漲過快和教育、醫療亂收費等制約現期消費問題，促使經濟增長由主要依靠投資和出口拉動向消費與投資、內需與外需協調拉動轉變，增強抵御外部風險的能力。
第二，適當調整外資外貿政策，提高利用外資質量和促進外貿平衡發展，防止國防收支失衡進一步擴大。按照國家的產業政策和地區發展戰略加強對外資引導，規范地方政府的招商引資行為，適當提高勞動者權益和生態環境的保護標準，杜絕低水平重復建設，技術檔次低、土地資源占用多，能源消耗大和環境污染嚴重的外資項目，提高利用外資的質量和效益。進一步調整出口退稅政策，繼續嚴格控制高耗能、高污染和資源性產品出口，積極推進資源性產品價格改革，適當提高最低工資標準，使出口產品價格更加真實地反映實際成本，推動出口企業加快轉變外貿增長方式；同時也要積極擴大進口，特別是擴大先進技術、關鍵設
備及零部件、國內短缺的資源、原材料及其制成品進口，實行進出口基本平衡的政策，發揮進口在促進經濟發展中的作用。
第三，繼續完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率水平的基本穩定，適當調整外匯儲備規模和結構，防止美元貶值造成儲備資源縮水。全球經濟失衡和中國經濟的內外不平衡，有著深刻而復雜的國際、國內原因，人民幣大幅升值，既不可能糾正全球經濟失衡，也不是解決中國經濟內外不平衡的最佳政策選擇，反而有可能影響中國經濟的發展。因此，在人民幣匯率問題上，應從中國經濟發展和金融改革實際需要出發，在繼續完善人民幣匯率形成機制的同時，保持人民幣匯率水平的基本穩定。要密切跟蹤分析國際經濟金融形勢變化，特別是美元匯率走勢可能出現的趨勢性變化，及早調整外匯儲備資產的幣種結構，同時通過擴大進口和鼓勵其他對外投資來適當降低外匯儲備規模，防止美元一旦大幅貶值造成國民財富流失。
第四，積極參與國際經濟交流合作與政策協調，共同維護世界經濟的穩定，努力營造有利于中國的國際環境。全球經濟失衡涉及的國家和地區眾多，但主要失衡方是美國，只有有關各方加強合作采取共同行動，特別是美國承擔主要調整責任，才有可能扭轉全球經濟失衡繼續擴大的趨勢。為此，中國應加強同其他有關各國的磋商協調，督促美國削減財政赤字和提高國內儲蓄率，更多地承擔調整責任，共同維護世界經濟的平衡發展。
參考文獻：
1、李楊,余維彬.全球經濟失衡與中國宏觀經濟政策[J].新金融,2006(4).
全球經濟不平衡從性質上講只是歷史的某種重演
從1944年迄今的60多年中，美國一直是國際貨幣體系的中心國家，其貿易賬戶變化呈現出一定的規律性和周期性，其過程是：通過貿易逆差輸出國際本位貨幣美元――貿易逆差積累到一定程度美元不得不對其它貨幣貶值――貶值以后的一段時間貿易賬戶走向平衡――再次通過貿易逆差輸出美元。具體分析，已出現三次周期變化，每次周期都在一定程度上和范圍內表現為國際經濟不平衡。
第一次周期發生于1960年代中后期，第二次周期發生于1980年代。第三次周期則是從20世紀90年代中期開始，特別是亞洲金融危機以后，美國的經常性賬戶余額占GDP的百分比則再次下降，美國的經常賬戶赤字占到全球經常帳戶盈余的75％。但是新一輪全球經濟不平衡順差國的重點轉移，亞洲新興市場國家，特別是中國成為貿易順差的焦點。到現在，這一輪周期還沒有結束。稱這次周期為“全球經濟不平衡”，是由于有關國家的貿易順、逆差規模更大，且不平衡所涉及的地域范圍更廣。
當前的全球經濟失衡，可以說是一個老問題的現代版。由于美元作為國際本位貨幣的地位，美國由此在一定程度上扮演了“世界中央銀行”的角色，其貨幣政策具有國際主導權，擁有向世界輸出貨幣的特權，并可以把匯率和經濟調整的責任轉移到別的國家。今天，我們所再次面臨的全球經濟失衡，不過是“特里芬難題”的再現。
本次全球經濟失衡的特質
雖然產生的根源相同，但是同前幾次國際經濟失衡相比較，本次經濟失衡程度更大，涉及范圍更廣，且順差國家主要集中在亞洲，這是本次失衡不同于以往的特點。了解形成這些新特點的成因，對于更深層次的認識當前的全球經濟失衡是有意義的。
本次經濟失衡程度更大、范圍更廣的原因，在于以下參數發生了變化：
第一，更為迅速增長的對國際交易和儲備手段的需要。世界經濟一體化進程從1990年代開始呈加速發展，商品、要素、人員流動的規模和速度史所未有，因而對國際交易和儲備手段的需求增長更為迅速，這就必然要求作為主要國際本位貨幣的美元，能夠以更大的幅度增加供給，需要美國更為顯著地累積貿易赤字來實現。
第二，國際貨幣供應的外在約束在更大程度上被削弱。美聯儲前主席格林斯潘曾經說過，美聯儲為刺激經濟發展，在注入美元問題上不存在任何界限。
第三，資本賬戶開放和金融一體化使得各國儲蓄可以在更大范圍內得以配置，國內儲蓄可以在更大程度上同國內投資偏離。不同于以往，目前有更多的國家放開了資本賬戶，國際金融一體化程度加快，金融資產增長的速度遠遠超過了同期GDP的增長速度，資本流動引起的交易量比經常帳戶引起的交易量要大很多。國際金融市場的高度一體化放松了對國家內部儲蓄投資平衡的限制，國家的儲蓄率和投資率的相關性在減弱。如果不是國際資本流動變得越來越容易，很難想象全球經濟不平衡會達到現在的程度，而且可以維持這么久。
第四，國際貨幣體系喪失規則，沖突增大。布雷頓森林體系的解體，使世界經濟失去了被清楚界定的政府干預規則，失去了各國在國際收支調節中的義務約束，致使各國經濟決策只在非正式的貨幣安排中，采取基于沒有制度規定和約束的政策來作出應對，各國從本國利益出發，更為經常地采取非協商和非合作的方式來解決國際經濟失衡，造成經常賬戶不平衡程度更大、持續時間更長。
這次全球經濟失衡，出現順差的國家集中在亞洲，有兩個重要原因：
第一，“國家”發展戰略的相似性和東亞國家勞動力低成本優勢的共同推動。東亞國家，特別是中國，擁有大量便宜的勞動力，導致勞動力密集的生產環節向亞洲國家，特別是中國集聚和轉移，就進一步帶來了貿易順差在東亞國家的集聚。
第二，1997年亞洲金融危機引發的“過度調整”。為了吸取亞洲金融危機的教訓，危機過后，亞洲國家開始將擁有儲備的多少作為國家貨幣信用的支持和阻嚇游資沖擊的手段，從而積累起過度外匯儲備，在國際金融市場上由凈借款者變成了凈放款者。由于中心國家――美國資本市場的廣度、深度和流動性，以及美元作為關鍵貨幣的獨特性，過多的儲蓄就主要流向了美國。
我國的應對之策
如果當前全球經濟不平衡以貿易順差國減小順差、逆差國減少逆差為主要調整思路，而不觸及國際貨幣體系這一深層次問題的話，全球經濟不平衡就得不到根本解決。這些辦法，可能會在一段時間中緩解失衡，但以后同樣程度甚至更大程度的全球經濟失衡還會出現，只不過那時的順差國可能不再是中國，而變成例如印度或者巴西等國家。
在當前全球經濟失衡調整的國際壓力下，美國將矛頭指向了中國的匯率制度和內需政策。它希望通過中國等東亞經濟體的貨幣升值、儲蓄降低、進口擴大等辦法來緩解全球經濟不平衡。20世紀70年代初期和80年代中期，美國已經兩次以類似手法完成了美元的貶值，先后將調整成本轉移給了歐洲和日本。考慮到當前全球經濟失衡的國際貨幣和金融體系基礎同以往的情況是相同的，美國現在所提出的調整辦法，實質是對經濟調整成本的再次轉嫁。
全球經濟失衡的根本解決，在很大程度上取決于國際貨幣體系的合理化改進，但這種改進首先是以削弱美元作為國際貨幣本位和美國作為國際貨幣體系“中心國”為條件的，必然會遭到美國的反對。形成比較均衡的國際收支調節責任承擔機制，需要國家間的對話、協調和合作，在國家林立的世界，基于共同利益的跨國家和超國家行動，從來就是困難的、脆弱的。從這個意義上講，全球經濟失衡的解決具有長期性，而且會充滿摩擦和矛盾。
我國的對策應是：首先，要深刻認識不合理的國際貨幣體系是全球經濟失衡的根源，不要局限于表面現象，同時要認清美國希望調整責任再次轉移的本質，吸取歷史教訓。
論文摘要：在我國成為全球經濟失衡承接者的情況下，世界經濟越全球化或者中國經濟越全球化，都會使我國承接全球經濟失衡的數額增大，即經濟全球化是我國外貿失衡加劇的原因。我國應采取調節外貿失衡的新思路，逐步提升我國在國際分工價值鏈中的位置，縮減沿海發達省市加工貿易規模，通過與世界多個國家共同政策協調來減少全球經濟失衡。不平等（不平衡）的國際分工導致全球經濟失衡，并且世界經濟越全球化，國際分工不平等（不平衡）越突出，全球經濟失衡越嚴重。我國在國際分工中價值鏈中的低端位置，使我國成為全球經濟失衡的承接者，這是我國外貿失衡的原因。
對于中美和中歐的貿易失衡，以往主要依靠兩種調節方法：第一種為匯率調整，第二種為大宗采購。但以上兩種方法作用有限，國內學者提出了其他方法：一是自動限制我國的出口。于鐵流和李秉祥（2004）認為，解決中美雙邊貿易摩擦，應當在充分了解美國政治、經濟運作機制的基礎上，我國采取更加有效的諸如自動限制出口、對外直接投資等對策。二是促使美國放松對華高科技出口管制。沈國兵認為，中美貿易平衡問題的化解離不開美國對華出口管制政策的改革。三是從中美兩國的宏觀經濟結構調整著手。婁圣睿認為，美國應該改變低儲蓄率的現狀，減少財政赤字；而我國應該通過健全社會保障體制，深化投融資渠道改革來刺激消費。
但是這些學者的方法在現實中缺乏可操作性，不能對平衡中國貿易收支起到根本作用。那么，面對中美和中歐貿易失衡和貿易磨擦，中國應當如何應對？在此，基于我國外貿失衡形成原因分析，找出減少中美和中歐貿易失衡的辦法。
一、文獻綜述
關于我國貿易順差的形成原因，現有多數研究認為我國貿易順差來源于國內實際因素，而非貨幣因素或外部因素，但至于是何種實際因素卻存在較大爭議，具體如下：
一是國民儲蓄超過國內投資。李稻葵、李丹寧認為，中美的貿易順差來自兩個方面：一方面是中美國儲蓄率發生了變化，另一方面是由于世界的貿易結構發生了變化。何帆、張明認為，國內總儲蓄超過國內總投資是我國貿易順差存在的原因，若政府對當前的高儲蓄高投資采取自由放任政策，未來貿易順差會繼續上升，若政府采取積極的調整政策，未來貿易收支趨于平衡。
二是國內有效需求不足和國內投資過度擴張。佟家棟認為，我國廉價勞動力優勢的長期存在，需求不足與生產過剩，以及吸引的大量外商直接投資，是造成我國貿易收支順差的原因。盧萬青認為，本國供給相對上升，本國需求相對下降，本國供給相對于本國需求過剩，是我國貿易順差形成的根本原因。
三是中國式的財政分權。許煜、徐翱、尚長風采用Johnsen協整方法進行了實證檢驗得出，中國式的財政分權是貿易收支順差的制度性根源，它對我國的貿易收支順差具有顯著的正效應，而人民幣升值不但不能減輕貿易收支順差，反而加劇了貿易收支順差。
四是人口年齡結構。王仁言認為，人民幣匯率與貿易差額的相關性不顯著，而人口年齡結構是我國對外貿易出現持續順差的重要原因，人口贍養率下降引起的國民儲蓄增加、消費需求不振、青壯年人口比重上升，造成了持續的貿易順差，并且未來15年內順差的格局不會發生根本變化。
五是中國實際資本存量高速增長而居民實際財富緩慢爬升。趙文軍、于津平（2008）運用跨時最優消費理論進行研究，認為中國實際資本存量高速增長而居民實際財富緩慢爬升是貿易順差快速增加的主要原因。短期內，實際資本存量與居民實際財富的變化對貿易收支的影響具有一定的滯后性，甚至會出現長期關系相反的現象。
以上研究存在不足之處在于，第一，沒有從全球經濟的視角研究我國外貿不平衡問題；第二，只研究我國外貿失衡的原因，未研究我國外貿失衡加劇的原因，外貿失衡和外貿失衡加劇是兩個不同的概念，以往的研究未加以嚴格區分。這里從全球經濟的角度研究我國外貿失衡問題，并提出調節外貿失衡的新思路。
二、全球經濟失衡的原因分析
（一）全球經濟失衡的涵義
IMF的Rato（2005）認為，全球經濟失衡主要是指美國經常賬戶持續惡化，對外債務不斷積累，而包括中國在內的亞洲新興市場國家和一些石油輸出國則持續順差。Obstfeld和Rogoff（2005）、Yu（2008）、李揚和余維彬（2006）等大多數國內外學者持相同看法，這里對全球經濟失衡的定義與此相同。
全球經濟失衡狀況呈現出不斷加劇的趨勢：一方面，北美洲和歐洲的貿易逆差不斷增大，北美洲貿易收支惡化趨勢尤為明顯：另一方面，亞洲的貿易順差不斷擴大（見圖一）。
（二）國際分工的特點
第一，國際分工地域分布的不平衡性。亞洲制造業的比重從1970年的15.39%升至2008年的39.60%.出現工業化趨勢：歐洲和北美洲制造業在世界的比重從1970年的47.03%和30.28%分別降至2008年的31.42%和19.39%，出現去工業化趨勢；非洲、拉丁美洲和大洋洲制造業在世界的比重不足10%，幾乎處于被邊緣化的地位（見圖二，下頁）。
第二，國際分工的不平等性。國際分工不平等，一是指地位不平等，發達國家在國際分工占據主導和中心地位，發展中國家處于從屬和附庸地位。國際分工不平等，二是指分配不平等，發達國家在國際分工中處于支配地位，攫取了大部分利潤；發展中國家在國際分工中處于從屬地位，只能賺取微薄的加工費。
圖一：各洲歷年貨物凈出口總額
注：拉丁美洲包括加勒比海，圖二和圖四同。由于進出口統計口徑不同，世界進出口總額不相等。
第三，國際分工的精細化。由于生產經營活動的更加專業化，導致國際分工從最終產品的分工進一步向價值鏈中不同活動之間的分工發展，遍布于世界各地的各分支機構分別從事其中一項或幾項活動。
（三）國際分工導致全球經濟失衡
分工產生交換，國際分工決定國際貿易，不平等（不平衡）國際分工導致世界貿易失衡：第一，不平衡的國際分工引起全球經濟失衡。根據弗農（Vemon）的產品生命周期理論，產品生命周期分為新產品階段、成熟產品階段和標準化產品階段：在新產品階段，技術創新國（美國）首先發明了一種新型工業產品，更多屬于技術密集型產品，主要在國內生產和銷售。在成熟產品階段，技術定型、生產和消費規模擴大，其他發達國家（歐洲國家）開始仿制這種新型工業產品（可能技術轉讓授權、技術侵權仿冒、自主開發），技術創新國的壟斷優勢逐漸減弱，生產的主體轉移到其他發達國家。在標準化產品階段，技術完全定型和標準化，技術壟斷優勢已經喪失，該產品的國際競爭優勢主要來源于成本價格優勢，這時候發展中國家已成為世界上最理想的低成本生產區，發達國家通過技術轉讓或跨國投資把新產品生產區位配置到落后的發展中國家，使發展中國成為世界市場的主要生產和出口基地（見圖三）。隨著亞洲工業化趨勢和歐美去工業化趨勢不斷推進（見圖二），亞洲對歐美的貿易順差必定不斷增大，全球經濟失衡越來越嚴重。
第二，不平等的國際分工，造成世界各洲的消費與生產嚴重不對稱，從而導致全球經濟失衡。1970－2008年亞洲制造業在世界的份額不斷上升，北美洲和歐洲的份額不斷下降，2008年亞洲達到40%，北美洲和歐洲降至50%。雖然亞洲制造業的份額世界最大，但亞洲發展中國家由于在國際分工中處于劣勢和附屬地位，在國際分中獲得的收入分配份額低，消費需求不足；雖然歐美國家制造業在世界的份額不斷下降，但是依靠其在國際分工的優勢和主導地位，在國際分工中獲得的收入分配份額高，消費需求大。采用貿易品增加值在世界的比重來衡量生產比重，用最終消費在世界的比重來表示消費比重，1970～2008年亞洲生產比重與消費比重之差大于零，并處于上升趨勢，北美洲和歐洲生產比重與消費比重之差小于零，并處于下降趨勢（見圖四）。因此，亞洲對北美洲和歐洲產生大量的貿易順差，并且順差不斷增加。
第三，國際分工的精細化，強化了國際分工的不平等關系，進一步加劇了全球經濟失衡。在最終產品之間的國際分工中，發展中國家主要生產勞動密集型產品，發達國家主要生產資本與技術密集型產品，雖然發展中國家企業的規模普遍并不大，但仍具有或多或少的產品定價權。在產品內分工中，跨國公司只是把勞動密集型環節（加工組裝環節）轉移到發展中國家，依然掌控著技術研發、銷售渠道、生產網絡和品牌經營等資本與技術密集型環節，因此產品內國際分工的定價權完全掌握在跨國公司手中，發展中國家完全喪失了定價權。由此可見，產品內國際分工中的不平等程度大于最終產品之間國際分工。隨著運輸成本的下降、信息交流成本的下降和生產模式的改進，國際分工愈來愈精細化，根據Athukorala和Yamashita（2005）的測算，世界零部件貿易從1992年的4000億美元增加到2003年的10000億美元，占世界制造業貿易的比重從1992年的17%增加到2003年的23%，產品內分工成為越來越重要的國際分工形式，國際分工的不平等程度也會越來越嚴重。
數據來源：聯合國統計司網站。
根據以上分析可以得到結論：
命題1：不平等（不平衡）的國際分工是導致全球經濟失衡的原因。
世界經濟越全球化，國際分工就越深入，那么全球經濟失衡就越嚴重。如圖五所示，世界經濟開放程度（以世界進出口總額與世界GDP之比來表示）越高，世界經濟失衡程度（以世界各洲凈出口絕對值之和與世界GDP之比表示）越大，也就是說，世界經濟越全球化，全球經濟失衡越大。因此可得結論：
命題2：世界經濟全球化不斷深化，是導致全球經濟失衡加劇的原因。
三、我國外貿失衡的原因
下面，對我國外貿失衡及其加劇的原因進行分析。
（一）國際分工（即我國處于國際分工價值鏈中的低端環節）是導致我國外貿失衡的原因
從比較優勢來看，勞動力仍是我國參與國際分工的主要優勢要素。這種優勢不僅體現在勞動力密集產品制造上，而且更多體現在勞動力密集型環節（加工組裝環節）的生產上。與勞動力比較優勢相對應，我國參與的國際分工模式主要有兩種：一是垂直型產業間分工。中國大陸生產并出口勞動密集型產品，發達國家生產并出口資本與技術密集型產品。二是產品內國際分工（即垂直型產業內分工）。產品內國際分工的產品價值鏈按要素密集度的不同分為勞動密集環節、資本密集環節和技術密集環節三種，我國承擔勞動密集環節（即加工組裝環節），發達國家承擔資本密集環節和技術密集環節（即產品研發環節、零部件生產環節和產品銷售環節）。
我國處于產品內國際分工的勞動密集型價值鏈環節（即加工組裝環節），使我國成為全球經濟失衡的承接者，我國由此產生大量的貿易順差，也就是說，國際分工是我國產生貿易順差的主要原因。如表1所示，2008年，我國加工貿易對歐美地區保持大量的順差，對亞洲地區（包括日、韓、東盟和中國臺灣，不包括中國香港）保持大量的逆差。我國加工貿易對歐美（包括中國香港）出口的比重為64.5%，進口的比重僅為12.8%：對日、韓、臺和東盟出口的比重為22.3%，進口的比重高達62.7%。產品內分工的價值鏈由上游部分（研發和零部件生產）、中游部分（加工組裝）和下游部分（銷售和售后服務）等環節組成，根據表1，我國從亞洲地區（不包括中國香港）進口原材料和中間產品，經加工組裝后銷往歐美市場，我國處于從事產品內國際分工的加工組裝環節，從而成為亞洲對歐美貿易失衡（即全球經濟失衡）的主要承接者。作為全球經濟失衡承接者的角色，2000～2009年，我國有大量的加工貿易順差，并且我國貿易順差主要來源于加工貿易順差（見表2）。因此，可得結論：
數據來源：中華人民共和國海關總署官方網站和《中國統計年鑒.2009》。
命題3：我國處于國際分工價值鏈中的低端環節，使我國成為全球經濟失衡的承接者，所以說我國在國際分工價值鏈中的位置是我國外貿失衡的主要原因。
命題4：只要我國提升自身在國際分工價值鏈中的位置，我國外貿失衡程度就會下降。
（二）經濟全球化不斷深化是我國外貿失衡加劇的原因世界經濟不斷全球化和我國經濟快速全球化是我國外貿失衡加劇的原因，具體包括：
第一，全球經濟失衡程度不斷上升（見圖五），在我國是全球經濟失衡承擔者的情況下，我國承接全球經濟失衡的數額相應增加，外貿失衡就隨之增加。
第二，由于我國經濟全球化速度快于世界經濟全球化速度，我國承接全球經濟失衡的份額加大，外貿失衡便會加劇。分不同貿易方式來分析，如表3所示，1990～2007年，我國一般貿易和其他貿易的進出口總額占亞洲進出口總額的比重逐步上升，但是一般貿易和其他貿易凈出口占亞洲凈出口的比重小，甚至在某些年份為負數；我國加工貿易進出口總額占亞洲進出口總額的比重同樣逐步上升，加工貿易凈出口占亞洲貨物凈出口的比重快速上升，從1990年的21.55%飚升至2007年的76.30%。隨著我國經濟全球化速度快于世界經濟全球化速度（表現為我國進出口在亞洲進出口的比重不斷上升），我國加工貿易順差大幅上升，而一般貿易和其他貿易順差卻較小甚至某些年份為逆差。在一般貿易和其他貿易方式中，我國不會成為全球經濟失衡的承接者；唯有加工貿易方式，我國才成為全球經濟失衡的承接者。由此可見，當我國經濟全球化快于世界經濟全球化時，由于承擔了全球經濟失衡，并且承擔的份額不斷上升，才會導致我國外貿順差不斷增加。
數據來源：《中國統計年鑒.2009》和《2009年中國統計公報》。
表3：我國不同貿易方式進出口和凈出口占亞洲的比重（%）年份加工貿易一般貿易和其他貿易
注：進出口（或凈出口）的比重指中國進出口（或凈出口）占亞洲進出口（或凈出口）的比重。1996年亞洲凈出口為-89億美元，因此未列出1996年凈出口比重。
數據來源：《國際貿易年鑒（2009）》和《中國統計年鑒（2009）》。
綜上所述，在我國成為全球經濟失衡承接者的情況下，世界經濟越全球化，全球經濟失衡越嚴重，我國外貿失衡越大；我國經濟越全球化，我國所承擔全球經濟失衡的份額越大，我國外貿失衡越大。由此可得結論：
命題5：在我國是全球經濟失衡承擔者的情況下，世界經濟越全球化，全球經濟失衡越嚴重，我國外貿失衡越嚴重，即世界經濟不斷全球化是我國外貿失衡加劇的原因。
命題6：在我國成為全球經濟失衡承接者的情況下，我國經濟越全球化，我國所承擔全球經濟失衡的份額越大，我國外貿失衡越嚴重，即我國經濟快速全球化是我國外貿失衡加劇的原因。
四、失衡加劇原因的實證檢驗
（一）時間序列數據的實證檢驗
實證研究采用樣本期為1978～2008年的年度數據，數據來源于聯合國統計司網站和各年的《中國統計年鑒》。
1.變量說明。CHNEX為中國凈出口與中國GDP之比，表示中國外貿失衡程度，WNEX為世界各洲凈出口絕對值之和與世界GDP總額之比，表示全球經濟失衡程度.CHOPEN為中國進出口總額與中國GDP之比，作為中國經濟全球化程度的衡量指標，WOPEN為世界進出口總額與世界GDP之比，作為世界經濟全球化程度的衡量指標。
2.各變量的單位根檢驗。在協整檢驗之前首先要進行單位根檢驗，ADF單位根檢驗的結果表明，所有變量都是一階單整序列，見表4。
3.協整檢驗。由于這里對兩個變量進行協整檢驗，可以采用EG兩步法：第一步，用OLS方法回歸得到全球經濟失衡和我國外貿失衡的方程式，見表5。
第二步，對以上三個回歸方程的殘差進行單位根檢驗。回歸方程（1）殘差的ADF值-3.9359，回歸方程（2）和（3）殘差的ADF值分別為-4.3914和-3.5941，采用的檢驗形式是無截距無斜率和滯后1期，滯后期①失衡形成原因（即命題l和3）不適合實證研究證明，并且根據以上的邏輯分析已得到充分證明。這部分主要運用實證研究來驗證失衡加劇的原因（即命題2、5和6）。根據AIC和SC最小的準則確定，根據Mackinnon（1991）通過模擬試驗得到的臨界值表，5%顯著水平下三個變量的臨界值為-3.56，這三個回歸方程殘差的ADF檢驗值都小于臨界值，表明這三個方程都是協整方程。
注：檢驗形式C、T、L分別表示ADF檢驗方程的常數項、時間趨勢和滯后階數，N表示不包括時間趨勢項。由AIC值和SC值達到最小的原則來確定ADF檢驗的滯后階數。**表示5%的水平上顯著，***表示1%的水平上顯著。
表5：全球經濟失衡和我國外貿易失衡的回歸方程式被解釋變量截距項WOPENCHOPENR2Adu-R2F-statD-W
（1）WNEX-1.78830.0803
0.71710.707373.50680.5506
（-4.3255）***（8.5736）***
（2）CHNEX-10.64590.2757
0.73750.728581.49311.1588
（-7.8971）***（0.0305）***
（3）CHNEX-3.05080.1278
0.51940.502831.34010.7312
（-3.5624）***（5.5982）***
注：小括號內的數值為t檢驗值，***表示在1%的水平下顯著，**表示在5%的水平下顯著。
4.格蘭杰因果檢驗。由于WNEX與WOPEN之間、CHNEX與WOPEN之間、CHNEX與CHOPEN之間存在協整關系，可以對這三組變量進行兩個變量之間的格蘭杰因果檢驗。
（1）檢驗世界經濟全球化加深是否是全球經濟失衡加劇的格蘭杰原因。如表6的檢驗結果表明，在最優滯后期為2期時WOPEN是WNEX的格蘭杰原因，在最優滯后期為2期時WNEX不是WOPEN的格蘭杰原因，這說明世界經濟全球化加深是全球經濟失衡加劇的格蘭杰原因，反之不成立，命題2得證。
（2）檢驗世界經濟全球化加深是否是中國外貿不平衡惡化的格蘭杰原因。如表6的檢驗結果表明，在最優滯后期為3期時WOPEN是CHNEX的格蘭杰原因，在最優滯后期為4期時CHNEX不是WOPEN的格蘭杰原因，這說明世界經濟全球化加深是我國外貿失衡惡化的格蘭杰原因，反之不成立，命題5得證。
（3）檢驗中國經濟全球化加深是否是中國外貿失衡惡化的格蘭杰原因。如表6的檢驗結果表明，在最優滯后期為1期時CHOPEN是CHNEX的格蘭杰原因，在最優滯后期為1期時CHNEX不是CHOPEN的格蘭杰原因，這說明中國經濟全球化加深是我國外貿失衡惡化的格蘭杰原因，反之不成立，命題6得證。
（二）橫截面數據的實證檢驗
根據橫截面數據可知，一般而言，東部省份開放度大，外貿順差大；中西部省市開放度小，外貿順差小甚至為逆差。下面用橫截面數據回歸檢驗開放度是否是造成外貿失衡的原因，即驗證命題6。
使用的是2008年的我國各省份的橫截面數據，數據來源于《中國統計年鑒.2009》。所涉及變量有：NEX為我國各省份的凈出口（各地區按經營單位所在地分的貨物凈出口），單位為億美元；OPEN為我國各省份的開放度，為各省份的進出口總額與GDP之比。
注：上下兩個組成的一組數字，上面數字表示F-統計值，下面用小括號括住的數字表示其相伴概率。***表示1%的水平上顯著，料表示5%的水平上顯著。最優滯后期數根據格蘭杰因果檢驗方程的AIC準則和SC準則最小的原則來確定。
為了消除異方差的影響，NEX對OPEN回歸采用加權最小二乘法回歸，以OLS回歸殘差絕對值的倒數作為權數。加權最小二乘法的回歸結果為①：
NEX=-20.1097+531.29750PEN（1）
（一8.0151）***（18.8057）***
R2=0.9803Adjusted-R2=0.9796F-stat=353.6533D-Wstat=1.9478
（小括號里面的數值為t統計值，***表示1%水平上顯著，**表示5%水平上顯著）
（1）式回歸方程表明，當某省市的開放度越大，代表經濟全球化程度越高，則該地區貿易順差額越大，命題6得證。
五、調整我國貿易失衡的新思路
綜上所述，不平等（不平衡）的國際分工，是全球經濟失衡的原因；我國由于位于國際分工價值鏈中的低端位置，使我國成為全球經濟失衡的承擔者，這是我國外貿失衡的原因。經濟越全球化，國際分工越深入，全球經濟失衡和我國外貿失衡便會加劇。一言蔽之，無論是對于世界經濟還是對于中國外貿收支，國際分工導致失衡，經濟全球化深化導致失衡加劇。
在不平等（不平衡）的國際分工格局下，以往調節外貿失衡的政策（包括人民幣升值和大宗采購）沒有收到預期效果，需要采取新措施來調節外貿失衡，具體包括：
（一）沿海發達地區應適度削減加工貿易規模
由于我國外貿順差主要來源于沿海發達地區的加工貿易，并且加工貿易對當地經濟的拉動作用有限，因此我國應適當壓縮加工貿易規模。如表7所示，沿海經濟最發達6個省市的加工貿易出口額占了我國加工貿易出口總額的84.2%，除天津之外其他5個省市的加工貿易凈出口占了我國加工貿易凈出口總額的80.8%。并且，與一般貿易相比，由于加工貿易兩頭在外，對當地其他行業的拉動作用較小，適度縮減加工貿易規模對沿海發達地區的影響較小。
可以從存量和增量兩方面來適度縮減沿海發達地區加工貿易規模。從存量來看，沿海地區可以通過提高一線工人工資或福利等方法來減少加工貿易。從增量來看，由于加工貿易多屬于低端產能，沿海發達地區在新引入的外資中應逐步降低從事加工貿易外資的比重，不斷提高利用外資的質量，加快經濟增長方式轉變。根據中國海關總署的數據，2008年外商投資企業以加工貿易方式進出口為8906.1億美元，占當年我國加工貿易總額的84.5%。
（二）沿海發達地區應當使提升產業結構與淘汰加工貿易產能兩者步調一致
沿海發達地區淘汰加工貿易低端產能應與發展中高端產業相結合，并且兩者步調保持一致。沿海發達地區積極發展中高端產業，一方面可以減少甚至抵消淘汰部分加工貿易產能對當地經濟造成的不利沖擊，另一方面可以提升沿海發達地區在國際分工價值鏈的位置，減少我國外貿失衡（根據命題4）。沿海發達地區淘汰加工貿易產能的速度應與發展中高端產業的速度相協調，如果淘汰過快對當地經濟造成過大沖擊，溝汰過慢不利于我國貿易失衡調節。另外，加工貿易企業的調節應采取區域差別對待策略，對于中西部地區，由于加工貿易規模小，經濟相對落后，因此無須限制其加工貿易的發展。
注：占比指北京、天津、上海、江蘇、浙江和廣東之和在全國的比重，但（①的統計不包括天津。數據來源：各省市的統計年鑒和統計公報。
2007年，美國發生了次貸危機，那里很多人還不起債，失去了他們的房子，這說明金融危機嚴重影響了很多公司的財政能力。之后又發生了歐洲債務危機，這些國家債務重重，無法實現經濟全面復蘇，全球經濟隨之陷于嚴重的不平衡態勢。
如果再按照過去的經濟方式發展，那只能是一個死胡同。
全球經濟再平衡面臨道路選擇
第二次世界大戰結束后的發展說明，政治、經濟和技術在齊頭并進，技術將帶來新的政治形勢，也會帶來新的穩定，當然也會有新的問題，提出新的挑戰，更需要新的解決方案。
解決全球經濟的不平衡，首先要解決貨幣問題。
目前，美元仍然是重要的儲備貨幣，但因為美元的地位可使美國在沒有通貨膨脹的情況下為美國經濟注資，這就關系到規則制定的問題，包括金融規則。
比如，正在制定中的新《巴塞爾協議Ⅲ》，主要由3家美國公司為全球制定新的金融規則，由他們來確定誰能獲得流動性，誰不能獲得流動性，這等于由欠債的人告訴債主應該如何利用資金，顯然存在不合理性。還有一些經濟體沒有實現資產負債表的平衡，并出現了一些泡沫。這些問題都存在道德、責任等因素，必須通過政治途徑來解決。
總的來說，全球經濟需要一個更好的政治制衡，來實現更加平衡的經濟增長，未來5年將具有決定意義，需要在兩條道路中作出選擇。
第一條是對抗的道路。現在，個別地區存在對抗跡象，比如一些民族主義的崛起，比如美國、中國與印度之間存在300多項的貿易壁壘。另外，還有一些國家尤其是亞太地區有領土糾紛，在歐洲則存在更多的民族主義情緒，一些國家想把自己孤立起來。這樣很容易進入對抗軌道，并對經濟發展產生很大的風險。
第二條是合作的道路。以騎自行車為例，如果不想讓自行車倒掉的話，就必須一直騎下去，騎得越快就越穩。在經濟領域也是同樣道理，為了繼續推動全球經濟，就必須持續發展。要發展，就要進行創新，就意味著思想方式、生存方式和生活方式等都要創新，要有新的思路，要進行新的變革，要發展新的知識，這都需要更為密切的經濟合作。
這樣看來，選擇第二條道路會更有可能在未來5年實現全球經濟平衡發展。過去10年中，許多國家都創造了有利機會實現快速增長，并且有了很多創新。尤其是中國不斷進行經濟改革，以讓全球矚目的發展速度一躍成為第二大經濟體，成為世界經濟格局中十分重要的一部分，對全球經濟平衡至關重要。
對中國自身而言，也只有“全球化”才能穩定和延伸改革的紅利。而短期的經濟收縮，恰恰會帶來世界范圍的“中國輸出型經濟”的騰飛。
中國引領區域合作意義重大
要實現更進一步合作，需要西方國家給新興國家在全球金融體系中更多的空間和更高的位置，需要在貿易、投資、交易方面有更加平衡的國際體系，全球各地的投資者都應該有公平的競爭環境。與此同時，還要以一種合作的方式對風險進行評估，如果都能實現，將給全球經濟平衡發展帶來光明。
中國已經出現了積極的跡象。十八屆三中全會指明了方向，要進一步推動人民幣的國際化以及銀行系統的國際化。
此外，全球區域間的合作至關重要，特別是加強安全合作。各國國防部長等安全方面的官員應該通過定期會面，來共同討論全球安全問題，世貿組織、全球統計組織等各類全球性組織也應加強合作。
近些年來，中國在東盟、G20集團、金磚國家等區域合作中扮演著越來越重要的角色。在中國的參與下，這些區域無論在經濟、文化還是政治層面，都形成了越來越緊密、越來越有影響的合作聯盟。
同時也應看到，過去10年中區域合作方興未艾，但也面臨著一些問題。比如，區域內的文化融合等問題就是難點，現在歐盟的共同貨幣并沒有使其可以進行更有效的經濟管理。
另外，在非洲新伙伴計劃中，他們制定的一些目標都沒有實現。包括亞洲10+3計劃、上合組織、TPP跨太平洋合作伙伴計劃，都面臨著領土爭端、成員國不滿情緒等各種問題，需要一些新的推動力來進一步提升區域治理能力，需要實施一些具體措施來加強區域組織發展，需要落實一些具體項目來增強區域的團結與合作。
美國金融危機爆發之后，世界各國之間的經濟政策協調日益頻繁，西方國家應對金融危機的一攬子政策最先是救市政策，即在危機最嚴重的時候，在火線上搶救出了問題的金融機構：去年年底、今年年初，西方國家的政策重點轉入擴張性的財政和貨幣政策，目的是為了保增長；如今，繼續采取擴張性財政和貨幣政策的同時，西方國家開始熱衷于談論全球經濟調整。西方國家認為，一方面，全球國際收支失衡是導致金融危機的根源，因此，治本之策是糾正這種失衡，美國要減少消費，增加儲蓄，東亞國家要增加消費，減少儲蓄；另一方面，氣候變化已經成為無可回避的全球問題，各國應聯合起來，尤其是發展中國家，也要積極加入西方倡導的減排計劃之中。
這些措施不能說完全沒有道理，但是，在觀察全球經濟協調的時候，如果僅僅聽其言，可能就會被西方的修辭術所迷惑。
第一，全球經濟遇到的最要害的問題，在各國的經濟協調中仍然付諸闕如。就業始終是一國經濟政策的最重要目標，從近期的情況來看，如何為本國居民提供就業機會，是各國遇到的最大挑戰，但是，在目前各國出臺的經濟刺激方案和增長方式轉型計劃中，對創造就業均無良策。而且，一旦西方國家的失業率上升，可以預料的是，貿易保護主義將迅速抬頭，這對全球經濟復蘇將帶來極其不利的影響，尤其是會損害到發展中國家的利益。怎樣避免這樣的問題，怎么懲罰其始作俑者，西方國家一直是顧左右而言他。
第二，主要發達國家選擇的主導產業可能存在失誤。西方國家之所以關注氣候變化，除了對全球氣候問題本身的關注之外，另外一個用意就是想借助氣候變化調整經濟結構，通過發展新能源，發展環保產業，尋找新的增長點。但是，目前的這種選擇能否成功，仍然不得而知。新能源在GDP中所占規模相當有限，在可以預想的未來，全球經濟可能仍然主要依靠化石燃料。扮演主導角色的行業不一定是新能源。因此我們在選擇新的主導產業時應更加慎重。
第三，要注意“言外之意”，要警惕發達國家的隱藏計劃，發達國家之所以在國際場合大談全球經濟調整，要求各國之間加強協調，也可能是以此為幌子，從各方面限制發展中國家的趕超。很多新的貿易壁壘有可能通過環境，氣候變化，食品安全等方式，以國內立法的形式，對發展中國家的產品出口進行限制。
第四，要觀其行，而不僅僅是聽其言，全球經濟調整的確是不可避免的，而且，哪個國家調整得早，調整得好，就有可能在未來國際經濟格局中保持長期的優勢，但是，短期內的保增長目標可能會和長期的增長方式調整出現沖突，只有眼光長遠的政府才敢于在經濟相對低迷的時候頂住壓力，銳意改革，可惜，我們看到的是，西方各國在短期內紛紛通過擴張性的財政和貨幣政策刺激經濟增長，對所謂的結構調整卻是三心二意，發達國家采取的擴張政策增加了大量的流動性，這些流動性可能會進入石油，初級產品市場，或流入新興市場，帶來新的泡沫，并延緩各國經濟增長方式的調整。西方國家的經濟刺激是否要以別國經濟為墊腳石呢?全球經濟調整是否就是要走別人的路，讓別人無路可走呢?
調整經濟結構是我們既定的目標，我們需要繼續堅定地走自己的路，但也要警惕別人占我們的路。
2014年7月15日，中國、巴西、俄羅斯、印度和南非五個金磚國家在巴西的福塔萊薩發表宣言，宣布成立金磚國家開發銀行（以下簡稱“金磚銀行”），并建立金磚國家應急儲備基金（以下簡稱“應急儲備基金”）。這是二戰以來，全球范圍內第一個以“新興市場國家”為主的銀行，被視為全球金融格局正在發生巨變的標志性事件，具有里程碑意義。
按照2013年金磚國家峰會的方案，金磚銀行職能定位包括三個方面：首先，簡化金磚國家間的相互結算與貸款業務，從而減少對美元和歐元的依賴，保障成員國間的資金流通和貿易往來;其次，作為共同的外匯儲備和應急基金，同時規定銀行未來的投資方向，包括對發展中國家的基礎設施和工業等中長期投資的貸放款、投資措施等制定規則;最后，發展中國家在面臨經濟困難和財政困難時，除了向世界銀行和國際貨幣基金組織求援外，也可以向金磚銀行求助。
金磚銀行和應急儲備基金的成立，對于以金磚國家為代表的新興市場經濟體打破歐美對全球金融體系的壟斷;加強新興市場經濟體之間的協同與合作;提升新興市場在國際金融體系中的話語權;共同應對各種危機無疑都具有極大的戰略意義。
首先，金磚銀行的成立順應了全球經濟變化的趨勢。2008年金融危機以來，全球經濟版圖發生了翻天覆地的變化。新興市場無論是對全球經濟增長的貢獻，還是在全球經濟中所占份額的全面提升都表現搶眼。以金磚五國為例，其對全球經濟增長的貢獻率近50年都超過50%，其中中國占全球經濟的份額超過10%，貿易總額占全球的11%以上，并在2013年成為全球第一貿易大國。而這種經濟版圖的變化勢必帶來全球經濟事務話語權的重新劃分，但舊的全球金融體系并未對這種變化做出反應。
其次，歐美主導的布雷頓森林體系已無法應對全球經濟的現狀。1945年成立的世界銀行和國際貨幣基金組織，長期以來把持在歐美發達經濟體的手中，兩個機構的表決權份額也是歐美獨大，傳統發達經濟體的表決權份額超過50%。而中國作為世界第二大經濟體，在國際貨幣基金組織中的表決權僅列第六位。特別是在歐美的主導下，無論是應對全球金融危機，還是區域經濟事務，這兩個機構總是對受助國附加很多不合理的條件。新興市場經濟體增加表決權份額、增加話語權的要求，受到歐美國家的極力阻止。在應對2008年全球金融危機方面，國際貨幣基金組織的救援消極無為，乏善可陳。在世界銀行和國際貨幣基金組織不尋求自身改變的情況下，以金磚國家為代表的新興市場另起爐灶，沖破以歐美為主導的全球金融體系就成了必然。
再次，金磚銀行和應急儲備基金的成立有利于應對后危機時代美國量寬政策退出的沖擊。全球經濟已經進入到后危機時代，發達經濟體逐漸復蘇，其貨幣政策面臨轉折性的變化。特別是隨著美國經濟的復蘇，美聯儲加快了量寬政策退出的步伐，引發了新興市場國際資本的外逃和金融動蕩。去年6月，印度、印尼等國出現的貨幣貶值、股市暴跌與美國的貨幣政策不無關系。金磚國家通過設立應急儲備基金，對儲備不足的國家給予及時的救助，避免這些國家因為儲備不足而陷入危機。
對于中國而言，金磚銀行的成立是金融外交方面的重大勝利，金磚銀行總部最終落戶上海，意味著經濟實力增強的中國開始謀求國際金融領域的話語權和提升自身的金融軟實力。通過金磚銀行和應急儲備基金這個平臺，中國一方面可以發揮自身在新興市場經濟體中的領頭羊作用，積極主動參與國際治理，彰顯中國的大國形象;另一方面可以更加有效地利用巨額的外匯儲備，在幫助新興市場完善基礎設施的同時，也帶動人民幣國際化的進程，擺脫美元陷阱的威脅。
事實證明，70年前建立的國際金融體系已經無法適應時代的需要，金磚銀行的設立，是對歐美主導的國際金融體系的一次革命。世界經濟已經到了發達經濟體和新興市場共治的時代，也意味著布雷頓森林體系所確立的全球經濟時代的終結。
在全球治理日益勃興和新興國家群體崛起的背景下，近年爆發的全球金融危機將二十國集團（g20）推向了全球經濟治理的前臺。沙特阿拉伯作為阿拉伯國家中唯一的g20成員，憑借自身在資源、資金、外交等方面的諸多獨特優勢在全球經濟治理中占有一席之地，其中作為巨額石油美元的擁有者是沙特阿拉伯參與全球經濟治理的重要權力基礎。全球經濟治理中日益凸顯的石油美元身影
全球經濟治理的歷史與現實表明，國家是全球經濟治理的主體，全球經濟治理實質上是國際社會的權力與結構格局及其變動在國際經濟領域的反映，全球經濟治理主要針對全球經濟發展與失衡帶來的全球性經濟問題，通過治理實現全球貿易、金融、貨幣、區域經濟、國際經濟機制的穩定與平衡。隨著經濟全球化的迅速發展，各國經濟與全球經濟更加密切相連，一方面從全球經濟發展與緊密聯系中獲益，另一方面國家經濟發展也總是產生著或積極或消極的外部影響，即會產生溢出效應。同時，國家在全球化條件下很難長期保持國內經濟與國際收支平衡，失衡是經濟發展的常態，由此累積可能帶來全球經濟失衡，外部失衡發展到一定程度就帶來嚴重的全球經濟問題甚至危機。全球化背景下的世界經濟一直在產生不均衡的影響，國內國際經濟平衡（失衡）存在著直接關聯，當前一系列的全球性經濟問題特別是國際經濟和金融危機都與當前的全球經濟特點和結構、與這一平衡（失衡）狀態密切相關，各國在全球經濟治理體系中的權力地位與責任義務也顯得更加不均衡，2008年爆發的全球金融危機鮮明地體現了這一點。而當前的全球經濟治理已落在了快速發展的全球化經濟后面，面對失衡不斷加劇帶來的全球性經濟問題，對全球經濟治理的改革更加迫切地被提上了全球議事日程。
21世紀以來，由于石油價格暴漲和世界石油需求日益增長，以沙特阿拉伯為代表的海灣產油國依靠源源不斷的石油出口收入積累了巨額的石油美元。日益龐大的石油美元規模已經使沙特阿拉伯等海合會國家成為全球資本輸出的重要來源地，巨額石油美元長期投資西方金融市場，為海灣國家帶來了超出石油收入的財富，改本文由收集整理變了以石油作為唯一財富來源的舊有經濟增長模式。在國際金融危機影響下，西方金融市場投資大幅度減少，沙特阿拉伯等海灣國家由于擁有巨額的石油美元趁機進軍西方金融市場，像美國花旗銀行、英國巴克萊銀行等老牌的西方國際金融機構，都要向海灣國家“討錢”度日。姜英梅：《中東金融體系的國際政治經濟學研究》，中央黨校博士學位論文，2011年。在美歐金融業深陷危機之時，沙特阿拉伯等海灣國家憑借雄厚的石油美元資本積極“抄底”參股美國和歐洲的銀行，主權財富基金在危機期間頻頻亮相，向西方金融機構注資，積極調整自身運作模式，努力實現從石油資本到金融資本的轉變，在這場金融危機中非常引人注目。當前“石油美元”已經成為國際投資者最關心的詞匯之一，在西方一直存在著石油美元沖擊全球資本與金融市場甚至是造成全球金融危機的重要原因的聲音。隨著新一輪的石油價格高漲，石油美元的大量增加已經使產油國在全球經濟體系中的地位日益凸顯，石油美元作為新的世界金融與資本權力經濟已經深刻地影響到全球金融、投資與貿易結構與格局。石油出口國在2006年第一次超過亞洲新興經濟體成為世界上全球資本流量的最大源泉，石油美元投資者擁有的海外金融資產總額在3.4萬億美元至3.8萬億美元，位列四大權力經紀之首。diana farrell， susan lund：“the new role of oil wealth in the world economy，” the mckinsey on finance， no.26， winter 2008.石油美元日益成為目前國際經濟和金融市場上一支舉足輕重的力量，對當前國際經濟、貿易、金融與投資的影響不容小覷。石油美元以及與之密切相關的主權財富基金、伊斯蘭金融在全球經濟金融中的地位日益凸顯，石油美元已經成為影響全球經濟平衡、金融與資本市場穩定、貿易與投資發展的重要因素，也因此成為全球經濟治理中重要的關注對象。
石油美元（petrodollar）最初是指20世紀70年代中期石油輸出國由于石油價格大幅提高后增加的石油收入，在扣除用于發展本國經濟和國內其他支出后的盈余資金。北京師范大學金融研究中心課題組：《解讀石油美元：規模、流向及其趨勢》，載《國際經濟評論》2007年3—4月。但由于石油基本是以美元計價和結算的，也有人把產油國的全部石油收入統稱為石油美元。按照石油美元的定義，石油美元的規模取決于石油價格、出口數量（外部需求）和石油出口國國內吸收能力三個主要因素，而全球流動性過剩、國際投機活動盛行是石油美元規模劇增的外部因素。常軍紅、鄭聯盛：《石油美元的回流、影響及政策建議》，載《國際石油經濟》2008年第1期。20世紀70年代的第一次石油危機以后石油美元開始進入國際經濟的視野，曾經出現過一波石油美元的。21世紀以來，新一輪的全球油價上漲再次讓石油出口國獲得了巨額的石油收入，石油美元的規模也隨之水漲船高。根據美國能源部統計，2005年全球21個石油出口大國的石油出口收入高達7 428億美元，較2002年的3 300億美元超出一倍以上，也遠遠高于1980年的歷史紀錄。相對于其經濟規模，石油出口國的經常賬戶盈余遠遠超過中國等東亞新興國家。imf估計，中國2005年的盈余估計占國內生產總值的大約6%，而同年沙特這一比例高達32%，中東石油出口國的平均數字為25%，俄羅斯約為13%，挪威為18%。曹張偉：《石油美元的神秘走向》，載《經濟》2006年第10期，第28頁。產油國特別是海灣產油國由于擁有世界最大的石油儲量、產量與出口量，成為石油美元的主要擁有國。據歐佩克的統計，2011年opec國家石油收入總額達到10 783億美元，2002—2011年十年的累積出口收入超過6.2萬億美元。（見圖1）近年來在國際高油價背景下，不論何種統計與預測，石油美元的規模都日益龐大，高達數萬億美元規模的石油美元已經成為影響全球貿易、金融與投資變動的重大因素。
與此同時，主權財富基金（swfs）是擁有最多石油美元的投資者，根據美國主權財富基金研究所（swfi）估計，2010年底全球主權財富基金資產4.1萬億美元，近60%屬于油氣資源型，大多數位于中東地區，其中90%來自阿聯酋、沙特阿拉伯和科威特等海合會國家，其資產超過了1.4萬億美元，占全球主權財富基金的34.6%。usa， sovereign wealth funds institute， dec 2010.海合會成員國均根據自身石油美元和經濟發展程度設立了不同規模的主權財富基金，中東國家主權財富基金都屬于油氣資源型主權財富基金，石油收入帶來的石油美元是海灣國家主權財富基金的主要來源。石油美元以及主權財富基金的規模提升和主動出擊正日益深入地影響到全球經濟體系，也成為全球經濟治理必須加以面對和重視的對象。
沙特阿拉伯在全球石油美元體系中占有關鍵地位
沙特阿拉伯在全球石油美元體系中占有重要而關鍵的地位。首先，沙特阿拉伯擁有全球最大的石油美元規模，也是全球特別是海灣地區石油美元的領頭羊與風向標，依托全球最大的石油儲產量，建立在石油出口收入基礎上的石油美元使沙特阿拉伯在未來的全球石油美元體系中占據更加重要的地位。新世紀以來的新一輪油價上漲使沙特阿拉伯積累了豐富的石油美元，進一步擴大了沙特阿拉伯的資金實力與對外投資熱情。2002—2011年的最近十年，沙特阿拉伯石油出口收入就達到17 950億美元，石油出口收入帶來的貿易順差總額也達到近13 000億美元，在全球產油國中石油收入比重最高。（見圖2、圖3）
其次，沙特阿拉伯在全球石油美元機制中占有重要地位，深刻地影響著全球石油美元的格局與走向。自20世紀70年代第一次石油危機之后，美國與沙特阿拉伯達成一項“不可動搖”的協議，沙特阿拉伯同意將美元作為石油貿易結算的唯一貨幣，美國通過沙特阿拉伯說服歐佩克其他成員國，石油輸出國接受以美元作為國際石油交易的唯一結算貨幣。從那時起，美元與石油緊密掛鉤，二者之間被畫上了無形的等號，國際石油貿易幾乎全部使用美元計價交易，石油輸出國通過大規模出口石油換回了巨額的石油美元。石油美元在給石油輸出國帶去無數財富的同時，也成為維系美國的金融與經濟霸權的新支柱。當時正值布雷頓森林體系在國際經濟格局變動和石油危機沖擊下解體的關鍵時期，美國通過石油與美元的巧妙結合有力地維護了美元的國際儲備貨幣地位和美國經濟霸權。正是美國與沙特阿拉伯達成的“不可動搖”的協議奠定了石油美元機制的基礎，美元成為全球石油貿易的唯一計價和結算貨幣，穩定了美元的國際地位。幾十年來，以沙特阿拉伯與海灣產油國的巨額石油美元為主體的石油美元回流機制成為全球石油美元機制的主要內容與形式，極大地影響著全球經濟、金融與投資市場的變動，以美國與沙特阿拉伯為核心的全球石油貿易、石油美元流動體系在極大影響著全球經濟體系的同時，也使沙特阿拉伯獲得了更高層次的全球經濟地位，成為其參與全球經濟治理的重要基礎。
沙特阿拉伯與美國在石油美元機制與安全領域的特殊關系更進一步凸顯了其權力地位，而沙特阿拉伯也通過自身在海灣地區與中東地區的巨大影響力在全球石油美元機制以及石油貿易體系中發揮著穩定作用。2001年“9·11”事件和2008年美國金融危機之后，都曾有報道說沙特阿拉伯從美國撤出了部分投資并帶動海灣國家數千億美元資產的流出，引起了整個美國金融市場震動，并造成美元匯率下行，而沙特阿拉伯政府或官方人士出面否認有力地穩定了美國金融市場與美元匯率。全球金融危機以來，美元不斷貶值，采用與美元掛鉤的匯率政策使海灣國家面臨嚴重的通貨膨脹壓力，也使海灣國家的石油收入面臨縮水與損失。2007年科威特放棄了單一盯住美元的匯率制度，其他產油國也日益動搖，但沙特阿拉伯則堅持里亞爾與美元掛鉤的政策不變，基本維持了海灣地區盯住美元的匯率制度。
第三，沙特阿拉伯在海合會中居于領導核心地位，其經濟政策與行為具有標桿性的引領作用，這使沙特阿拉伯的石油美元影響力在海合會的依托下呈現出放大效應。海合會國家經濟實力較強，特別是依托巨額的石油美元積累了強大的資金實力與金融實力，是全球資本與金融市場上的重要力量，在全球經濟治理中也占有日益重要的地位。作為擁有世界最大的石油儲量、產量與出口量的產油國群體，海灣國家歷來都是石油美元的主要擁有者，是主權財富基金的集中地，也是全球伊斯蘭金融的中心。建立在巨額石油美元與龐大主權財富基金基礎上的雄厚資金實力與投資能力使海合會成為影響國際金融與投資動向的重要力量，在西方國家的巨額投資與金融資產成為影響當地金融與資本市場的重要因素，而不斷多元化的投資也影響著全球投資與金融的發展。為推動經濟持續增長、維護自身經濟利益及在國際市場上的競爭力，沙特阿拉伯協調海合會國家在國際貿易、金融、投資等領域的共同利益，在不斷推進內部經濟一體化進程的同時，在對外經濟交往中采取了比較一致的政策措施，在國際石油貿易、石油美元、石油金融、伊斯蘭金融以及主權財富基金等問題上形成了更大的國際影響力，這使沙特阿拉伯在全球經濟體系中的地位與影響力呈現出放大效應，也使其在全球經濟治理中可以發揮出更大作用。在作為海合會國家經濟與財政支柱的石油收入上，沙特阿拉伯占到海合會六國石油收入總額的52%以上，如2011年為53%。相應地，沙特阿拉伯在海合會國家的石油美元規模中也占據較大份額，而沙特阿拉伯的石油美元的支配與流動影響著海合會國家的整體流向情況。（見圖4）
更為關鍵的是，沙特阿拉伯在建立于石油美元基礎上的對外投資、海外資產、主權財富基金等方面幾乎均占有優勢與核心地位，在這些領域的對外政策與行為中具有引領性作用，沙特阿拉伯在中東地區、阿拉伯國家以及伊斯蘭世界等更大范圍的經濟治理中可以發揮出更大的協同效應與集體影響力。海灣國家是中東地區對外直接投資的重要來源地，而沙特阿拉伯對外投資占到了阿拉伯國家之間投資總額的40%。據海合會統計，2009年沙特阿拉伯吸引外國直接投資（fdi）存量為1 472億美元，占到gcc總額的53%；同年對外直接投資（odi）存量為403億美元，在gcc對外直接投資中所占比重大約30%左右，但如果加上金融資產投資所占比重將大幅提高。歐美國家是海灣六國對外投資的主要流向地，也是其海外資產的主要所在地，沙特阿拉伯的政策導向影響到海灣國家甚至整個中東國家的對外投資與資產政策，也影響著全球石油美元回流機制以及西方國家金融市場。相對來說，沙特阿拉伯雖然擁有海灣國家中最大規模的石油美元規模，但其對外投資策略比較保守，在主權財富基金、伊斯蘭金融資產等方面也并沒有占據絕對優勢。但沙特阿拉伯的經濟金融政策依然主導著海合會的區域經濟合作，石油美元以及主權財富基金、伊斯蘭金融資產等能否在海合會內部和世界上發揮更大作用及其在全球的發展前景也基本取決于沙特阿拉伯的政策與支持力度。
石油美元對沙特阿拉伯參與全球經濟治理的影響分析
石油美元是沙特阿拉伯參與全球經濟治理的重要權力基礎，沙特阿拉伯憑借巨額石油美元在全球金融與投資格局中具有了日益重要的地位，石油美元在全球資本市場的威力讓世界重新認識了其重要作用，而主權財富基金的崛起更加強了其全球資本大國地位。在全球經濟格局發生重大變化而又危機頻發的今天，沙特阿拉伯的石油美元以及主權財富基金是國際資本市場上不容小覷的重要力量，西方國家也希望借助沙特阿拉伯等國的雄厚資金實力幫助自己渡過當前的難關。隨著g20在金融危機后成為國際經濟合作的主要平臺，沙特阿拉伯作為g20成員之一在當前的全球經濟治理機制中的地位不斷提升，作用和影響力日益擴大。
第一，石油美元的龐大規模日益影響到全球經濟失衡及其治理，也進一步突顯了沙特阿拉伯在全球經濟治理中的重要地位。從全球貿易治理來看，沙特阿拉伯在全球貿易帶來的經常項目失衡問題、對外發展援助以及大宗商品市場的穩定等方面發揮著重要作用。特別是沙特阿拉伯作為世界上最為重要的石油生產與供應國，通過出口石油等自然資源積累起了巨額石油美元財富，是全球主要的貿易順差國和盈余國之一，也使其成為全球經濟、貿易、金融和資本市場的重要力量，在當前全球經濟失衡與治理中的地位與作用也受到高度重視。近年來，沙特阿拉伯對外貿易規模呈現持續快速增長態勢，連續多年實現大額貿易順差，從2002—2011年的十年中累積實現貿易順差就高達12 571億美元。根據美聯儲統計數據，截至2012年3月，沙特阿拉伯外匯儲備達到了5 460億美元，僅次于中國和日本而排名世界第三。作為全球主要的經常項目順差國，沙特阿拉伯等海灣國家與東亞新興經濟體一起成為全球經濟失衡治理的重要角色。外匯儲備水平極大地影響著國家對全球金融危機沖擊的脆弱性，經常項目的貿易盈余增加了沙特的外匯儲備，有利于增強其抵御外部經濟風險的能力。但如何對巨額貿易盈余進行有效利用和保值增值也是沙特阿拉伯等貿易盈余國家的重要目標，這一問題在近年來美元不斷貶值的背景下變得更加突出。全球貿易失衡的治理特別需要g20框架內發達大國與新興大國的共同努力，g7為代表的發達國家與e11為代表的新興國家在全球貿易失衡上處于不同的地位，互為全球最大的貿易逆差國與順差國，問題的解決需要各個國家的長期協調合作。因此，在石油美元日益壯大的背景下，積極參與全球貿易治理，維持長期貿易平衡與可持續增長既是沙特阿拉伯的政策目標，也是其可以發揮重要作用的領域之一。
第二，依托巨額石油美元，沙特阿拉伯的金融實力與影響力不斷上升，成為全球金融市場及其治理的重要參與力量。石油與美元的結合讓沙特阿拉伯獲得了巨額財富，依托石油美元財富的資金與金融實力獲得了飛躍式增長，成為全球金融市場的一支重要力量。同時沙特阿拉伯也日益卷入現行的全球金融貨幣體系，成為其中的重要組成部分，沙特阿拉伯等海灣國家的巨額石油美元回流西方市場有力地維系了全球金融市場平衡。沙特阿拉伯憑借較強的資金實力積極參與國際貨幣金融體系的建設與改革，近年來沙特阿拉伯在國際貨幣基金組織和世界銀行中的份額與投票權大幅提高，并在國際貨幣基金組織中獲得了單獨董事席位，目前是imf的第七大出資國。沙特阿拉伯貨幣局（央行）的資產規模不斷擴大，而在境外資產結構中大部分是美國國債。隨著近年來石油收入劇增，沙特阿拉伯的全球金融資產規模不斷擴大，廣泛地涉入西方金融市場，特別是金融危機爆發之后，沙特阿拉伯等國為花旗、美銀等西方主要金融機構提供資金援助，為國際貨幣基金組織注資，受到全球矚目。另一方面，石油美元機制以及沙特阿拉伯盯住美元的匯率制度在一定程度上支撐了美元的國際貨幣地位，在當前美元貶值、信用下降的背景下，沙特阿拉伯等產油國的金融政策也深刻影響著美元的國際地位。“9·11”事件后英國媒體報道沙特阿拉伯撤出大量對美投資和2008年金融危機后傳聞沙特阿拉伯計劃取消盯住美元的匯率制度都使美元匯率顯著下跌，而沙特阿拉伯官方出面否認后美元價格得以恢復，生動地說明了這一點。
正是由于沙特阿拉伯等海灣國家的經濟與歐美國家聯系密切，十分關注西方國家經濟金融形勢，海灣國家為了維護目前其盯住美元的匯率政策，也不得不將石油美元再投入購買美元資產，以維護自身經濟穩定。但近來對這一政策的質疑聲越來越大，因為沙特阿拉伯貿易盈余和美元儲備的增加會加大本幣升值的需要，而本幣與美元同步貶值會極大增加本國國內通貨膨脹的壓力，因此沙特阿拉伯等海灣國家近年來國內通脹壓力一直較大。沙特阿拉伯也有逐步調整其外匯儲備構成、降低對美元依賴的長遠需要，在2011年美國債務危機、2012年美國財政危機顯現時，沙特阿拉伯國內都出現了國外金融資產安全性以及改革盯住美元的匯率制度的爭論。當然，沙特阿拉伯認為對美元的投資風險相對較低，其執行的與美元掛鉤的貨幣政策被證明是行之有效的，它確保本國經濟與全球最大經濟體掛鉤，保護國內金融機構免受外部危機過度沖擊，限制外界對本國貨幣里亞爾的炒作。由于沙特阿拉伯等海灣國家在西方金融資產的巨大規模以及牽涉到與此關系密切的美元匯率問題，也引起了美國等西方國家的高度關注，沙特阿拉伯作為海灣金融大國，其金融政策動向具有了世界性的影響力，同時也使沙特阿拉伯在當前的國際金融貨幣體系改革中獲得了更大話語權。
此外，沙特阿拉伯在全球“石油金融”領域具有重要的基礎性地位，在石油金融化的背景下，作為全球最大的石油生產與供應國，沙特阿拉伯可以發揮自身在世界實體石油經濟體系中的巨大影響力，努力將自身的石油實力與國際社會對全球金融市場的治理結合起來，共同應對石油金融市場的巨額投機行為與劇烈波動現象。隨著伊斯蘭金融的興起，沙特阿拉伯依托自身較強的經濟基礎和金融實力在全球伊斯蘭金融體系中占有日益重要的地位，作為巨額石油美元的擁有者也使沙特阿拉伯在一定程度上決定著未來全球伊斯蘭金融的發展前景。
第三，沙特阿拉伯依托巨額石油美元成為國際資本和投資市場上不可忽視的重要力量，其投資走向和由此帶動的海灣地區及全球石油美元的投資動向深深地影響著全球投資市場及其格局。沙特阿拉伯的石油美元投資主要分為政府投資和私人投資兩個部分，其中沙特阿拉伯貨幣局作為沙特政府主管對外投資的官方機構，其對外投資可以從其擁有的海外資產中窺知一二。2012年沙特阿拉伯貨幣局海外資產總額達到6 627美元，如果加上其他渠道以及私人對外投資規模將更大。（見圖5）沙特阿拉伯民間資本豐富，據預測私人資本總量為10 000—20 000億美元，這些資金除小部分投資在國內外，大部分投資于海外的不動產、股市、證券等。沙特阿拉伯的石油美元主要投向了美國等西方國家，其貨幣局持有的美元資產比例最高，這與它一貫保守的管理方式以及堅決維持盯住美元的匯率政策是分不開的，主要投向美國市場的做法也與沙美特殊關系密切相關。另一方面，近年來隨著美元持續貶值、經濟危機以及限制因素的增多，沙特阿拉伯也在考慮調整其全球投資方向，而新興國家的崛起與全球經濟格局的變化也使投資渠道、對象增多，投資的多元化也是大勢所趨。有沙特阿拉伯經濟學家指出，美國財政懸崖和經濟衰退將嚴重威脅沙特阿拉伯等國在美投資，并嚴重影響海灣國家的經濟，蘊含著經濟風險，沙特阿拉伯對外投資及外匯儲備的90%都與美元相關，一旦美國經濟陷入衰退，美國債務出現政策調整，沙特阿拉伯經濟將難以避免地受到影響。轉引自中國駐沙特使館商務參贊處網站http：//sa.mofcom.gov.cn/article/jmxw/
當前，主權財富基金的日益活躍以及被察覺到的非經濟意圖引起許多國家的擔憂，對主權財富基金進行治理是必然的趨勢，也成為全球投資治理的重要內容，而沙特阿拉伯以其重要地位在有關石油美元與主權財富基金的國際制度、規范建設中發揮著重要作用。依托于石油美元的沙特阿拉伯主權財富基金規模目前雖然并不是最大，但從前景來看必然日益擴大，地位不斷上升。無論按照美國主權財富基金研究所（swfi）還是英國倫敦國際金融服務機構（ifsl）的統計，沙特阿拉伯的主權財富基金規模占全球的11%，占本國gdp比例的86%。從單只基金來看，沙特阿拉伯外匯控股（即沙特貨幣局）占全球第三位，約有4 391億美元資產。由于沙特阿拉伯貨幣管理局（ sama） 同時承擔外匯管理和主權投資的職責，因而研究者對于該機構是否屬于主權財富基金范疇以及基金規模測算等問題有不同觀點。2008年5月，沙特宣布在“公共投資基金”（ the public investment fund，pif） 內設立一支獨立從事主權投資的基金，規模為53億美元。沙特阿拉伯作為石油美元與主權財富基金的主要擁有國之一，加之對其他海灣國家石油美元與主權財富基金投資的引領性的影響力，一方面使沙特阿拉伯在石油美元與主權財富基金的全球治理中擁有很大的發言權，必然發揮重要作用；另一方面沙特阿拉伯認為海灣國家不是造成全球經濟失衡或不穩定的根本原因，石油美元與主權財富基金本身并不具有“原罪”，其治理牽涉到全球經濟金融、投資體系及其變革，需要各國的共同參與，而沙特阿拉伯在這一治理進程中可以發揮出自身獨特的作用。
第四，g20成員國的身份進一步凸顯了石油美元大國沙特阿拉伯在全球經濟治理中的地位。隨著金融危機之后g20取代g8成為全球經濟治理的主要機制與平臺，沙特阿拉伯作為g20中唯一的阿拉伯國家、產油國的代表以及巨額石油美元的掌控者，其在全球經濟治理中所發揮的作用受到世界關注。沙特阿拉伯等海灣國家的巨額石油美元及其回流機制在全球貿易、金融與投資中扮演著重要角色，g20在諸多重要領域中的治理效力離不開沙特阿拉伯的積極參與和作用發揮，沙特阿拉伯的積極參與也提升了g20在全球經濟治理中的權力地位與治理效力。鑒于石油美元以及主權財富基金、石油金融、伊斯蘭金融等與沙特阿拉伯關系密切的全球經濟元素的地位不斷提升，對全球經濟與貿易、金融與投資等方面的影響日益擴大，沙特阿拉伯在其中占有的重要地位使其在相關的全球經濟治理問題上發揮著重要作用。依據g20議題對沙特阿拉伯的影響大小與沙特在應對該議題中發揮作用的高低為主要標準進行統計，2008—2012年g20共舉行了七屆峰會，主要議題大約共有31項，與沙特阿拉伯高度相關的大約有16項。
石油美元影響力的不斷擴大使沙特阿拉伯在全球金融和投資體系中具有獨特的代表性與較強的影響力，依托g20等全球經濟治理機制可以發揮出更大的作用。此次全球金融危機之后，包括沙特阿拉伯在內的g20各國同時采取了擴張性的貨幣政策和大規模的經濟協調行動。依托多年累積的巨額石油美元，沙特阿拉伯在金融危機發生后提出了高達4 000億美元的財政開支計劃，為本國與區域經濟發展注入了活力，受到了g20與國際社會的高度贊揚。同時沙特阿拉伯全力支持g20及其他有關國際金融機構為挽救世界經濟做出的努力，沙特阿拉伯作為g20成員、全球經濟大國之一積極參與了歷次有關聯合聲明與經濟協調，共同反對貿易與投資保護主義，與其他g20成員國一道履行了峰會達成的有關承諾，不奉行投資保護主義，減少對國際資本流動的限制等。在金融危機以來主要由unctad、oecd聯合的8期《g20國家貿易與投資措施報告》中可以看出沙特阿拉伯反對貿易與投資保護主義的努力。2008年以后g20中大多數國家都采取了不同種類的貿易或投資限制措施，沙特阿拉伯沒有采取相關措施，特別是沒有一些國家采取的以國家安全為由的相關限制措施。
結語
金融市場駛入轉折動蕩階段
進入5月份之后，全球金融市場迎來了多事之秋。股票市場受挫，商品市場回調，貨幣市場美元指數企穩回升。
金融市場駛入轉折動蕩的表現之一，是全球經濟前景黯淡令股市全線受挫。
歐債危機愈演愈烈，美國公布的一連串經濟數據顯露疲態，日本驚現最難看貿易數據，新興市場緊縮預期依然較為強烈，諸多利空因素打擊著投資者的信心，給全球經濟復蘇前景蒙上了一層陰影。作為經濟的睛雨表，全球股市也應聲回落。
歐債危機愈演愈烈，德國法蘭克福DAX指數回調態勢明顯。
日本4月貿易數據難看程度超越金融危機最嚴重的時刻，繼4月出口額同比下降12.4％之后，5月出口額比去年同期下滑10.3％，超出經濟學家預期。此外，5月份日本的貿易逆差為8537億日元，為連續第二個月出現貿易逆差。5月份貿易逆差額僅次于2009年1月創下的9679億日元紀錄。日經指數疲態盡顯。大地震的沖擊波輕而易舉地將剛從金融危機中緩慢復蘇的日本經濟又拖入了衰退的窘境。
曾經準確預測全球金融危機的經濟學家羅比尼5月底表示，隨著經濟成長開始放緩，全球股市已來到盤整的“臨界點”。世界經濟在油價上漲、日本震災與歐洲債務危機的夾擊下，逐漸耗盡成長的動能。此外，新興市場緊縮貨幣政策也帶來沖擊。
流動性轉向，大宗商品暴跌，是全球金融市場動蕩的第二個表現。從近期的數據可以看出，全球經濟體系動蕩導致大宗商品也出現了暴跌的行情。
5月初以來，美國原油期貨重回100美元關口下方，6月底已突破90美元關口；白銀價格從50美元的歷史高點暴跌至32美元附近。倫敦銅價則從10184美元跌至8500美元一線。目前白銀、倫銅一直是處于弱勢震蕩行情修復過程當中。
金融動蕩的第三個表現就是美元指數“逆勢”反彈。5月以來，美元指數終于終結了月K線上的5連陰，在歷史底部區域70附近展開了一輪大規模的反彈。回顧近15年美元指數走勢，70區域一直以來都是鐵底，自2006年美元指數跌破90以后，70-90區域成為美元指數的主要震蕩區間，轉眼已是5年。在這5年中，美元指數曾兩度逼近70大關，而每一次總有“危機”從天而降，將美元指數拯救于70邊緣，使得美元不再繼續下滑。
2008年4月－7月美元指數于70附近低位徘徊卻遲遲不創新低。同年8月美國次貸危機爆發，原油自147美元／桶高空墜落，也就在此刻，美元展開了強勁反攻，一舉突破80關口，并逼近90大關。
2009年底，經過一輪經濟刺激政策之后，美元指數持續疲軟再次回落至74附近。此時，希臘債務危機再次拯救美元于水火，半年之后美元指數再次回到88附近。
隨著QE2的推出，美元指數自去年6月的高點滑落至72附近后又一次展開報復性反彈。這次最大的觸發事件可能是商品市場的暴跌。
我們認為，此輪美元反彈是美元筑底反轉的前奏，美元的一輪大牛市已經呼之欲出。
復蘇泡沫面臨破滅二次探底已開始
在金融市場劇烈動蕩的背后，我們看到的是復蘇泡沫破滅的警報。
我們認為，從2009年初開始的危機后的復蘇階段，現在已經到了結束的時機，我們正在(或已經)進入了全球經濟的“二次探低”階段。
和第一輪經濟危機的成因不同，通脹高企成為復蘇泡沫破滅的預警信號。過剩的流動性，會導致高的通貨膨脹率，這是一個經濟學常識。但是，面對全球金融海嘯沖擊時，各國決策者在無奈之中選擇了“飲鴆止渴”式的應對措施，為經濟注入更多的流動性。現在，通脹已抬頭，尤其是新興經濟體，通脹情況更是不容樂觀。各國政府竭力拯救經濟的后果，就是讓危機這頭怪獸換了一個地方重新鉆了出來。而試圖逮住危機的官員們，已經精疲力竭了。
滯脹陰影籠罩未來
所謂“滯脹”，全稱停滯性通貨膨脹(Stagflation)，“滯”是指經濟增長停滯，“脹”是指通貨膨脹。在宏觀經濟學中，特指經濟停滯(Stagnation)與高通貨膨脹(Inflation)，失業以及不景氣同時存在的經濟現象。通俗的說就是指物價上升，但經濟停滯不前。它是通貨膨脹長期發展的結果。
貿易保護主義與經濟衰退就像一對連體嬰兒,總是相伴相生。隨著全球金融危機傳染至實體經濟,導致全球經濟增長顯著放緩后,全球范圍內的貿易保護主義大有卷土重來之勢。2008年,美國、歐元區、日本等三大發達經濟體集體陷入衰退,新興市場國家的經濟增長也急劇減速。根據國際貨幣基金組織(IMF)的最新預測,2009年全球經濟將出現60年來首次負增長。在經濟衰退背景下,貿易保護主義正在抬頭。世界銀行的相關報告顯示,即使在二十國集團(G20)這樣的具有廣泛代表性并且明確承諾避免貿易保護主義行為的經濟體,也有17個成員國自2008年10月以來實施了47項貿易限制措施。
目前復蘇的貿易保護主義有多種表現形式。第一種是要求在本國特定項目中只使用本國貨,例如美國奧巴馬政府的“購買美國貨”(Buy American)條款。該條款要求,在奧巴馬政府7870億美元的經濟刺激方案中,任何基礎設施項目(包括聯邦建筑與學校)要獲得新經濟刺激方案的資金支持,其所使用的鋼鐵產品必須是美國國內生產的。第二種是禁止其他國家特定商品的進口,例如印度對中國玩具的進口禁令。2009年1月23日,印度政府在沒有任何征兆的情況下公告,宣布從當日起禁止進口海關關稅9501、9502和9503項下的中國玩具,禁期為6個月,直到下一個公告為止(在各方壓力下,印度政府于2009年3月2日宣布,將允許符合全球安全機構認證的中國玩具進入印度市場,這場由印度政府自編自演的鬧劇終于告一段落)。第三種是要求本國跨國公司在收縮經營的過程中確保本國范圍內的就業水平。例如,法國總統薩科齊敦促本國汽車公司的資金投在法國國內,而撤出在捷克和斯洛伐克的汽車工業投資。很明顯,此舉在于保護法國本土的工作崗位,而非保護法國汽車公司在中歐提供的工作崗位。第四種是呼吁本國企業在雇傭工人的過程中優先雇傭本國工人,例如英國首相布朗提出的“把英國人的工作留給英國人”。第五種是通過競爭性貶值來提高本國商品在全球市場中的競爭力。迄今為止,除人民幣、日元與港幣外,大多數東亞國家貨幣對美元的匯率都明顯貶值。
除貿易保護主義外,當前全球范圍內的金融保護主義也明顯抬頭。所謂金融保護主義,是指特定國家政府要求本國商業銀行優先對國內項目提供貸款、收縮在海外市場的貸款規模,甚至將此作為決定是否救援商業銀行的前提。中歐與東歐國家是本次金融保護主義的最大受害者。這些國家在過去幾年向西歐商業銀行舉借了大量貸款。由于西歐商業銀行在次貸危機中遭受虧損,不得不啟動痛苦的去杠桿化進程。這表明其將收縮風險貸款規模,提高流動性在貸款組合中的比重。這就意味著西歐商業銀行提前收回在中歐與東歐的貸款,或者不再提供新的貸款。大量短期國際資本從中歐和東歐國家撤出,造成資產價格縮水、本幣面臨貶值壓力、外匯儲備急劇流失,西歐國家政府的金融保護主義舉措更是火上澆油。如果中歐與東歐國家不能及時獲得外界貸款援助,它們很可能在2009年上半年集體爆發金融危機。
正如世界經濟增長有一個景氣循環周期一樣,貿易保護主義的漲落同樣有一個周期,而且恰好與世界經濟周期負相關。當全球經濟高速增長時,世界各國均從全球自由貿易與資本流動中獲得了好處,各國都沒有動力實施貿易保護主義行為,全球范圍內貿易保護主義處于低潮。而一旦全球經濟增長開始下滑,世界各國,尤其是像美國這樣的進口大國,就開始面臨以下各方面的壓力:首先,由于經濟增速下滑,國內失業壓力有所增強。而為了緩解失業壓力,通過限制外國商品進口來確保本國替代型制造業的發展與就業,就成為優先考慮的問題。其次,在經濟衰退時期,社會大眾對執政政府的不滿情緒上升。在這種情況下,當局者通過樹立一個外界的敵人(替罪羊),把社會大眾的不滿情緒向外疏導,就成為政府從自身利益出發而采用的一種慣常舉措。例如,美國政府可以把美國制造業工人的失業,歸咎于來自日本、中國等出口商品的傾銷。由于涉嫌“操縱匯率”,這些國家獲得一種人為制造的競爭優勢,從而擠占了美國制造商品的市場,加劇了美國國內的失業。因此,對來自日本、中國的出口商品采取貿易制裁措施,不僅“順理成章”,而且對美國制造業工人而言“大快人心”。因此,當全球經濟陷入衰退時,全球范圍內的貿易保護主義就死灰復燃,愈演愈烈。
一方面,全球經濟衰退引發全球貿易保護主義;另一方面,全球貿易保護主義反過來加劇全球衰退。這是因為,只有全球自由貿易和全球資本自由流動,才有助于稀缺資源更有效率地在全球范圍內進行配置,才有助于全球經濟的快速增長。如果只有一個國家實施貿易保護主義舉措,這個國家也許能夠獲得一定好處。但如果所有國家都開始推行貿易保護主義,那么最終只能淪為“納什均衡”――多輸而非多贏的結果。
迄今為止,在貿易保護主義與經濟衰退的循環反饋方面,一個最深刻的教訓就是1929～1933年大蕭條之后世界各國的貿易戰。1929年美國股市崩盤引爆了全球金融危機,但全球實體經濟的衰退是從1930年下半年開始的,而美國國會在1930年通過的《斯慕特-霍利關稅法案》在那次全球衰退中扮演了至關重要的角色。該法案悍然宣布對兩萬多種進口商品征收高昂關稅。此舉引發了其他國家紛紛效仿實施貿易保護主義行為,例如征收進口關稅以及讓本幣匯率競爭性貶值,這種以鄰為壑的貿易戰、匯率戰,使得國際貿易與投資基本上陷入停頓,加劇了經濟危機在全球范圍內的蔓延,導致全球經濟陷入長達10年的衰退。事實上,如果沒有第二次世界大戰的爆發,全球經濟要走出這次衰退,可能需要更長的時間。
以史為鑒,可以知興替。在當前全球金融危機愈演愈烈,實體經濟越滑越深的背景下,通過加強國際協調來避免各國競相采用貿易保護主義舉措,避免1930年的悲劇重演,就變得至關重要。事實上,在2008年的G20華盛頓峰會與2009年的G20倫敦峰會上,成員國都一致同意要堅決反對貿易保護主義。然而,承諾避免貿易保護主義容易,要貫徹實施起來卻倍加艱難。很多國家國內都存在國會與政府之間的對峙,即國會在利益集團游說下傾向于采納貿易保護主義舉措,而政府從長遠發展考慮支持全球自由貿易。因此,對以中國為代表的,實施出口導向戰略的新興市場國家而言,一方面要持續敦促發達國家政府放棄實施貿易保護主義的傾向,另一方面也要積極轉變出口導向的增長模式。只有實施內外平衡、以內需為主的經濟發展戰略,才能避免經濟增長被外部沖擊所中斷,才能在全球化的時代掌握經濟增長的主動權。
作者:中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任 (責編/趙哲)
