時間：2023-06-11 09:33:06
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇公積金風(fēng)險防控措施，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
[摘 要]截至2016年11月，全國住房公積金個貸率已經(jīng)超過88%，甚至有的城市使用率和個貸率突破雙百，資金流動性風(fēng)險預(yù)期突顯。作為一個資金管理機(jī)構(gòu)，資金安全問題是應(yīng)該首要考慮的問題，是管理工作的重中之重，這就要求住房公積金管理機(jī)構(gòu)必須建立科學(xué)完善的風(fēng)險控制機(jī)制，確定資金使用率、個貸率、提取率等資金使用指標(biāo)，與住房公積金業(yè)務(wù)開展層級的相關(guān)聯(lián)動制度。合理確定風(fēng)險預(yù)期，控制資金風(fēng)險，嚴(yán)防流動性風(fēng)險的出現(xiàn)。住房公積金管理機(jī)構(gòu)作為一個民生機(jī)構(gòu)，其資金問題不僅直接關(guān)系到管理工作的平穩(wěn)健康推進(jìn)，更加關(guān)系到社會的穩(wěn)定和地方經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，必須引起足夠的重視。
[關(guān)鍵詞]住房公積金；資金風(fēng)險防控；備付金制度；貸后管理
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.10.131
[中圖分類號]F832.45 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）10-0-02
1 住房公積金資金風(fēng)險的基本分類
對住房公積金資金風(fēng)險進(jìn)行分類的方式有多種，本文按照資金的流動過程進(jìn)行分類，將資金風(fēng)險分為歸集階段風(fēng)險、使用中風(fēng)險和使用后風(fēng)險三種類型。從住房公積金管理工作的整體運(yùn)行來看，任何一個環(huán)節(jié)的風(fēng)險得不到有效控制都將使整個資金鏈出現(xiàn)問題，從而導(dǎo)致住房公積金資金管理失控，住房公積金業(yè)務(wù)無法正常開展，甚至成為管理轄區(qū)內(nèi)社會不安定因素。
1.1 歸集階段的企業(yè)未繳、斷繳資金短缺風(fēng)險
歸集是住房公積金資金的源頭和起始，覆蓋率過低將無法保障充足的住房公積金資金，資金短缺達(dá)到一定程度會影響制度的正常運(yùn)行。我國住房公積金制度實(shí)施過程中，機(jī)關(guān)事業(yè)單位和國有大中型企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，未繳、斷繳的發(fā)生主體是民營企業(yè)。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)處于低迷期，出口貿(mào)易的下滑導(dǎo)致部分民營企業(yè)盈利能力下降，效益下滑，如何在經(jīng)濟(jì)波動中維持企業(yè)的制度覆蓋率，有力推動歸集擴(kuò)面工作是管理資金的基礎(chǔ)保障。如果歸集額過低，管理事業(yè)將無從談起，住房公積金制度也將成為無根之草。
1.2 使用階段的資金過度使用風(fēng)險
住房公積金制度的核心目標(biāo)是保障職工住有所居，而保持一定的資金儲備是為職工提供住房資金支持的基礎(chǔ)。資金的過度使用會導(dǎo)致備付資金比例過低，一旦出現(xiàn)集中提取或職工購房需求旺盛等住房公積金資金使用高峰期，可能會出現(xiàn)資金流動性不足，資金安全受到威脅，甚至短期內(nèi)出現(xiàn)無法提取住房公積金的情況，導(dǎo)致正常性提取業(yè)務(wù)開展受阻。由于資金缺乏，貸款業(yè)務(wù)必然受到影響，放款緩慢甚至短暫停止貸款業(yè)務(wù)，住房公積金業(yè)務(wù)開展延遲將引發(fā)社會的不安定情緒，容易造成繳存職工恐慌，對制度產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。
1.3 使用后期的貸款停供風(fēng)險
當(dāng)前，住房公積金管理制度正處于變革期，繳存覆蓋面不斷擴(kuò)大，繳存職工結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化，自由職業(yè)者、進(jìn)城務(wù)工人員等新型繳存主體逐步加入，數(shù)量和比例也不斷提高。同時，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了前所未有的變化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重新布局，從業(yè)人口流動性逐步加大，購房需求群體的復(fù)雜程度和數(shù)量變數(shù)增大。在這種大環(huán)境下，住房公積金貸款的主體將不再局限于機(jī)關(guān)事業(yè)單位和國企等體制內(nèi)人員，甚至不再局限于簽訂合同的勞動者。如何繼續(xù)維持現(xiàn)有的低逾期率，如何通過機(jī)制最大限度地避免繳存職工停貸帶來的資金風(fēng)險是當(dāng)前需要密切關(guān)注的問題。
2 建立資金風(fēng)險防控機(jī)制必須明確的問題
2.1 優(yōu)先保障提取還是貸款業(yè)務(wù)的問題
住房公積金歸集資金來源具有相對穩(wěn)定性，其在一定時期內(nèi)是基本穩(wěn)定的。從某個角度來說，提取量和貸款量是此消彼長的過程，因此，提取優(yōu)先還是貸款優(yōu)先是必須思考的問題。建立住房公積金制度的根本目的是保障繳存職工住有所居，通過繳存互助的方式改善職工的居住條件。當(dāng)前，發(fā)揮社會職能的主要途徑是讓繳存職工享受遠(yuǎn)低于市場購房貸款利率的政策性貸款，按照當(dāng)前的沉淀資金利息政策，上年結(jié)轉(zhuǎn)資金利息按1年定期存款利息計(jì)算，繳存職工賬戶余額可以得到足~的存款利息收益，職工即使不符合其他提取條件，在退休時一次性提取公積金賬戶余額也能保障其資金收益。所以，住房公積金提取不應(yīng)作為住房公積金制度設(shè)置的主要資金使用渠道。從另一個角度來說，繳存職工的繳存額對購買住房來說是杯水車薪。如果以提取為主，就意味著一邊是通過大量的人力、物力開展歸集擴(kuò)面工作保證的繳存資金，另外一邊是提取窗口人員辛苦勞動達(dá)到的較高提取率，這種左手進(jìn)右手出的制度，任何人都會覺得繳存的必要性值得商榷。綜上所述，無論是從制度建立的目的、制度設(shè)置，還是從充分發(fā)揮制度優(yōu)勢的工作需求來看，都應(yīng)在保證基本提取業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，優(yōu)先開展住房公積金貸款業(yè)務(wù)，保證貸款資金充裕，謹(jǐn)慎開展創(chuàng)新性提取業(yè)務(wù)，合理控制提取規(guī)模，從而充分發(fā)揮制度的互助優(yōu)勢，使繳存職工切實(shí)享受到制度帶來的真正實(shí)惠。
2.2 住房公積金貸款業(yè)務(wù)的傾向性問題
住房公積金制度的繳存主體是普通職工，繳存目的是解決群眾住有所居的問題。這種全體繳存部分人優(yōu)先購房使用的模式具有明顯的互質(zhì)，是強(qiáng)制性集合全體繳存職工力量來幫助購房支付能力較差的個人進(jìn)行購房的制度。擁有較高資金支付能力和一定積蓄的改善性住房購買者并不是制度保障的主體，所以貸款發(fā)放應(yīng)向中低收入群體和購房剛需傾斜。只有積極支持中低收入職工尤其是剛性需求群體的購房要求，才能充分發(fā)揮該制度的社會效用，為普通職工的住有所居和社會安定做出巨大貢獻(xiàn)。
2.3 正確認(rèn)識逾期貸款催收工作的問題
隨著繳存主體不斷擴(kuò)大，繳存主體結(jié)構(gòu)復(fù)雜化，貸款業(yè)務(wù)量和存量不斷提高，出現(xiàn)貸款逾期問題和逾期戶數(shù)增加成為必然。在財(cái)務(wù)系統(tǒng)中也明確設(shè)置了逾期貸款科目，這說明允許出現(xiàn)壞賬情況。作為住房公積金管理機(jī)構(gòu)，應(yīng)明確認(rèn)識到逾期貸款催收是管理機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)常規(guī)工作。
住房公積金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)實(shí)際工作需要建立貸款逾期催收的專門制度，嚴(yán)格逾期催收流程，不斷提高開展逾期催收工作的能力，完善逾期催收的措施，利用法律手段有效解決逾期問題。
3 科學(xué)構(gòu)建住房公積金資金風(fēng)險防控機(jī)制
3.1 建立備付金制度防范資金流動性風(fēng)險
隨著住房公積金資金使用力度不斷加大，資金使用率不斷提高，如何防范高使用率下的資金流動性風(fēng)險應(yīng)作為管理工作的一個重要方面進(jìn)行考慮，并強(qiáng)制規(guī)定住房公積金管理部門預(yù)留備付資金，以防范住房公積金管理行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，確保住房公積金制度持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
3.2 建立提取和貸款業(yè)務(wù)分級
根據(jù)不同的業(yè)務(wù)類型，將提取和貸款業(yè)務(wù)分為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、中階業(yè)務(wù)和高階業(yè)務(wù)。基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是除資金出現(xiàn)嚴(yán)重流動性風(fēng)險時必須保障的業(yè)務(wù)類型，涉及繳存職工的基本權(quán)利；中階業(yè)務(wù)屬于資金較為充裕的情況下可以滿足的業(yè)務(wù)類型；高階業(yè)務(wù)屬于資金極為充裕情況下可以開展的業(yè)務(wù)類型。
3.3 建立使用率與業(yè)務(wù)級別選擇聯(lián)動機(jī)制
在實(shí)行備付金制度的前提下，住房公積金使用率公式的改進(jìn)形式是：住房公積金使用率=（個人貸款余額+個人提取總額+國債總額）/歸集總額×（1-備付金率）×100%。根據(jù)優(yōu)先保障貸款業(yè)務(wù)的原則，合理確定警戒使用率標(biāo)準(zhǔn)值，住房公積金使用率與各級業(yè)務(wù)由低到高成逆向相關(guān)聯(lián)動關(guān)系，例如：使用率在0%～30%之間，開展所有業(yè)務(wù)；31%～80%之間，開展基礎(chǔ)和中階業(yè)務(wù)；80%以上僅開展基礎(chǔ)業(yè)務(wù)。
關(guān)鍵詞：住房公積金；風(fēng)險；風(fēng)險防控
中圖分類號：F273.7文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673－291X（2008）05－0029－03
根據(jù)國務(wù)院《住房公積金管理?xiàng)l例》規(guī)定，住房公積金是指國家機(jī)關(guān)、國有企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)、外商投資企業(yè)、城鎮(zhèn)私營企業(yè)及其他城鎮(zhèn)企業(yè)、事業(yè)單位及其在職職工繳存的長期儲金。職工住房公積金包括職工個人繳存和職工所在單位為職工繳存兩部分，全部屬職工個人所有，兩部分繳存比例現(xiàn)均為職工個人工資的8％。住房公積金制度實(shí)際上是一種住房保障制度，是住房分配貨幣化的一種形式。單位為職工繳存的住房公積金是職工工資的組成部分，單位為職工繳存住房公積金是單位的義務(wù)，享受住房公積金政策是職工的合法權(quán)利。國家歷來十分重視住房公積金的安全問題。從住房公積金制度建立初期，就把加強(qiáng)住房公積金管理、防范資金風(fēng)險，作為住房公積金制度建設(shè)的重中之重。但是，在運(yùn)作過程中，其風(fēng)險存在是必然的，并且貫穿于住房公積金繳存、使用和管理的全過程。
一、住房公積金的風(fēng)險分析
按照住房公積金的運(yùn)作和管理過程，住房公積金在運(yùn)行過程中主要存在以下風(fēng)險：繳存風(fēng)險、貸款風(fēng)險、檔案管理風(fēng)險、沉淀風(fēng)險和投資風(fēng)險。
（一）住房公積金繳存風(fēng)險及其成因
住房公積金的繳存風(fēng)險是指在住房公積金的繳存過程中存在的風(fēng)險，主要包括代扣代繳過程中的繳存風(fēng)險，委托收款過程中的繳存風(fēng)險，收取現(xiàn)金過程中的繳存風(fēng)險以及個人賬戶管理中的繳存風(fēng)險。
住房公積金的繳存風(fēng)險產(chǎn)生的原因是多種多樣的，主要可以歸結(jié)為五點(diǎn)：一是住房公積金管理的法律依據(jù)是《住房公積金管理?xiàng)l例》而不是《住房公積金管理法》，法律約束力不強(qiáng)。二是地方政府、單位和職工對住房公積金的認(rèn)識不足，經(jīng)辦人員責(zé)任心不強(qiáng)，單位疏于管理。三是各部門、人員利益不一致。四是我國現(xiàn)有的住房公積金管理中心不是作為一個獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險、收取公積金的專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，人員缺乏，人員能力不足，沒有一整套較為完善的財(cái)務(wù)制度。五是住房公積金管理中心和各單位的信息化程度不足，缺乏通過網(wǎng)上來進(jìn)行歸集的方式。
（二）住房公積金貸款風(fēng)險
住房公積金貸款的風(fēng)險是公積金最主要的風(fēng)險，可以總結(jié)為物產(chǎn)權(quán)風(fēng)險、信用風(fēng)險、欺詐風(fēng)險、貸款條件風(fēng)險、流動風(fēng)險、運(yùn)作風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、法律風(fēng)險等八種。其中，物產(chǎn)權(quán)風(fēng)險主要表現(xiàn)為抵押物的產(chǎn)權(quán)可能并不全是個人所有，以及抵押物被拆遷，但補(bǔ)償價可能不足以償還貸款。信用風(fēng)險表現(xiàn)為借款人或保證人主觀上不承擔(dān)應(yīng)盡義務(wù)以及客觀上難以承擔(dān)應(yīng)盡義務(wù)。欺詐風(fēng)險表現(xiàn)為借款人的重復(fù)抵押、虛擬抵押、故意遺漏共有人的抵押、租賃房屋抵押及舊契抵押等五種形式。貸款條件風(fēng)險表現(xiàn)為：按揭比率過高或首付比例過低造成的違約風(fēng)險，利率波動造成的利息收入損失或違約風(fēng)險，還款期限過長造成的自然風(fēng)險，靜態(tài)的按月均還方式造成的違約風(fēng)險。流動風(fēng)險表現(xiàn)為中心發(fā)放的個人住宅抵押貸款債權(quán)流動性差而產(chǎn)生的風(fēng)險。運(yùn)作風(fēng)險表現(xiàn)為實(shí)際運(yùn)作過程中，權(quán)力干預(yù)造成的風(fēng)險以及工作人員操作不當(dāng)造成的風(fēng)險。不可抗力風(fēng)險表現(xiàn)為還貸期間，抵押物由于不可抗力而毀滅或借款人意外喪失勞動力造成的違約風(fēng)險。法律風(fēng)險表現(xiàn)為借款人違約后，由于法律法規(guī)不健全，中心難以行使債權(quán)的情況。
公積金貸款風(fēng)險的成因主要由以下五方面形成：
第一，公積金管理中心機(jī)構(gòu)組織建設(shè)不完善。住房公積金管委會與管理中心之間缺少辦公室常設(shè)機(jī)構(gòu)的聯(lián)系與溝通，使得二者在職能劃分上存在著一定的政策不明風(fēng)險。
第二，貸款機(jī)制脫節(jié)。住房公積金貸款按規(guī)定采用委托銀行貸款方式，貸款資格的審查、貸款的審批等均由住房公積金管理中心負(fù)責(zé)。貸款抵押、貸款發(fā)放等由受托銀行辦理并收取手續(xù)費(fèi)，住房公積金管理中心承擔(dān)住房公積金貸款風(fēng)險。由此先天地形成了住房公積金個人貸款發(fā)放與回收的嚴(yán)重脫節(jié)。受托銀行對每筆貸款抵押是否到位，是否逐月收回，重視不夠。而住房公積金管理中心因不直接面對還款者，也無法針對還款人的還款進(jìn)度對其進(jìn)行經(jīng)常性的溝通與指導(dǎo)。
第三，貸款特有的政策性。首先，住房公積金的性質(zhì)決定了它服務(wù)的對象主要是廣大中低收入者。其經(jīng)濟(jì)收入狀況在社會中屬中、低水平，對這樣的購房者，住房公積金管理中心提供貸款義不容辭，但是潛在的貸款逾期風(fēng)險也不言而喻。其次，勞動力日益市場化，家庭收入不穩(wěn)定性增強(qiáng)，不能按時還貸現(xiàn)象不可避免地存在，使貸款資金安全性受到威脅，借款人因失去工作，意外傷殘和家財(cái)被毀等原因，經(jīng)濟(jì)狀況突然惡化甚至基本生活難以保障，導(dǎo)致上述抵押和打包手段無法施行或不足補(bǔ)償風(fēng)險損失。
第四，個人誠信制度缺失。住房公積金貸款與其他住房貸款一樣，是建立在個人誠信的基礎(chǔ)上，以合同契約為紐帶的經(jīng)濟(jì)行為。我國個人信用才剛剛開始介入經(jīng)濟(jì)生活，現(xiàn)行的個人住房消費(fèi)信貸是在個人信用殘缺不全的情況下推行的。信貸部門對個人資信情況了解較少，個人守信意識不強(qiáng)，尤其是面對惡意騙貸就較難規(guī)避個人信貸風(fēng)險。在這種情形下，發(fā)放貸款勢必承擔(dān)較多的不確定因素帶來的違約風(fēng)險。
第五，還貸法律欠健全。目前我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的各種配套法律制度和行為規(guī)則還沒有完全建立，盡管《合同法》等為住房抵押貸款提供了法律依據(jù)，但諸如受托銀行在公積金貸款回收方面應(yīng)付責(zé)任，各種情況下對抵押物的處置方式等相關(guān)操作細(xì)則還不完善，使得還款的法律約束被軟化，抵押貸款逾期風(fēng)險實(shí)質(zhì)上不能得到最終化解，還需要整套行之有效的具體配套方法與它銜接。
（三）住房公積金投資風(fēng)險
住房公積金的投資風(fēng)險，是指在住房公積金的運(yùn)用―投資過程中存在的風(fēng)險，如投資所面臨的市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險，等等。
住房公積金投資風(fēng)險產(chǎn)生原因主要可以概括為四點(diǎn)：一是未來的難以預(yù)知。投資是基于未來的預(yù)期收益而發(fā)生的行為。但由于人不可能掌握關(guān)于過去、現(xiàn)在、未來的完全信息，也不可能是完全理性的，所以實(shí)際收益往往與預(yù)期收益存在不一致。二是委托問題。是對于資金的投資委托專業(yè)的機(jī)構(gòu)而言，但機(jī)構(gòu)與中心利益可能存在不一致。三是投資周期長。投資周期長，容易受各種不可知因素的干預(yù)，資金難以在短期回收。四是資本市場不發(fā)達(dá)。我國的資本市場還不夠發(fā)達(dá)，缺乏足夠的投資品種和投資渠道。
（四）住房公積金沉淀風(fēng)險
住房公積金沉淀風(fēng)險主要是指公積金存款利息大于貸款利息而帶來的風(fēng)險，如果公積金存款利息大于貸款利息，則住房公積金管理中心就會沉淀，帶來很大的風(fēng)險，這就是所謂的“倒利差”風(fēng)險。究其原因，在于住房公積金繳納的強(qiáng)制性和貸款的政策性。住房公積金繳納的強(qiáng)制性，導(dǎo)致中心必須歸集大量的存款，而且存款利率較高。另外，住房公積金貸款的政策性導(dǎo)致它服務(wù)的對象主要是廣大中低收入者，而廣大中低收入者的經(jīng)濟(jì)收入狀況在社會中屬中、低水平，難以承擔(dān)較高的貸款利率。而且住房公積金貸款的用途也被限定在了住房的購買上，導(dǎo)致其放貸的途徑受限。
（五）住房公積金檔案管理風(fēng)險
住房公積金制度建立以來，由于管理中心對貸款檔案的管理還不規(guī)范，國家也沒有出臺相應(yīng)的管理規(guī)范，貸款檔案管理暴露出不少問題，如信息失真、信息遺失導(dǎo)致壞賬損失和風(fēng)險隱患。隨著住房公積金制度覆蓋面的擴(kuò)大，這種風(fēng)險發(fā)生的可能也越來越大。
二、住房公積金風(fēng)險的防范措施
根據(jù)前文的分析，結(jié)合住房公積金實(shí)踐工作，可以從以下幾個方面防范住房公積金風(fēng)險：
（一）構(gòu)建科學(xué)合理的公積金監(jiān)管模式
住房公積金現(xiàn)有的監(jiān)管模式是以多頭監(jiān)管、局部監(jiān)管、合規(guī)性監(jiān)管、結(jié)果監(jiān)管以及現(xiàn)場監(jiān)管為主，存在著很多不足，因此，構(gòu)建科學(xué)規(guī)范的監(jiān)管模式是防范風(fēng)險的核心內(nèi)容。
（二）實(shí)行對公積金運(yùn)用的實(shí)時監(jiān)督
采用智能化技術(shù)，通過設(shè)計(jì)住房公積金風(fēng)險防控指標(biāo)，構(gòu)建住房公積金輔助決策預(yù)警系統(tǒng)。
（三）加強(qiáng)住房公積金繳存風(fēng)險的控制和管理
住房公積金繳存風(fēng)險形態(tài)多樣，其危害性也不容置疑，它將會影響住房公積金安全性，損害職工個人合法權(quán)益。為此，我們必須加強(qiáng)住房公積金繳存風(fēng)險控制和管理，防患于未然。
1.加強(qiáng)住房公積金繳存制度建設(shè)，做到有章可循。要根據(jù)《住房公積金管理?xiàng)l例》精神，對原有的繳存制度和操作規(guī)程進(jìn)行清理、修改和完善。對住房公積金繳存基數(shù)，必須有統(tǒng)一的計(jì)算口徑。對確屬經(jīng)濟(jì)困難的單位，建立緩繳和降低繳存制度，規(guī)范單位繳存行為。
2.建立健全住房公積金內(nèi)控機(jī)制，相互制約，保證安全。建立住房公積金內(nèi)控機(jī)制，就是要保證繳存、上機(jī)、復(fù)核三項(xiàng)業(yè)務(wù)和相關(guān)科室之間相互制約。單位上中心繳存的，工作人員在收取公積金后，在規(guī)定時限內(nèi)錄入個人賬戶，并將繳存憑證傳遞給復(fù)核人員。一月一對賬，年底對總賬，保證中心與銀行、中心與單位、單位與個人賬賬、賬證、賬實(shí)全部相符。中心在內(nèi)部管理的制度設(shè)計(jì)、管理理念上必須環(huán)環(huán)相扣，相互制約，保證資金安全。
3.建立住房公積金協(xié)理員制度，規(guī)范單位繳存行為。為促進(jìn)各單位正常繳存住房公積金，防范風(fēng)險，可在月繳存額達(dá)1萬元以上或繳存職工超過500人單位，聘1～2名住房公積金協(xié)理員，督促本單位按月足額繳存住房公積金，負(fù)責(zé)本單位職工的住房公積金變更、基數(shù)調(diào)整、支取業(yè)務(wù)。住房公積金管理中心還可根據(jù)協(xié)理員工作業(yè)績予以考核，并給予適當(dāng)獎勵，提高他們工作積極性。
4.加強(qiáng)住房公積金檢查和監(jiān)督，保證資金安全。加強(qiáng)檢查，聯(lián)合國資委、經(jīng)貿(mào)、工商聯(lián)、工會和審計(jì)等社團(tuán)組織和部門，定期對各類單位開展住房公積金專項(xiàng)檢查，以規(guī)范住房公積金繳存行為，引起單位和職工對住房公積金重視，維護(hù)職工的合法權(quán)益。另外，對于受托銀行代收住房公積金的，每年與受托銀行簽訂考核責(zé)任制，定期與人民銀行對住房公積金金融業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查和監(jiān)督，以規(guī)范住房公積金金融業(yè)務(wù)行為、防范住房公積金代收風(fēng)險。
5.加強(qiáng)隊(duì)伍素質(zhì)建設(shè)，提高業(yè)務(wù)技能和服務(wù)水平。住房公積金管理中心要制定隊(duì)伍培訓(xùn)規(guī)劃，定期開展業(yè)務(wù)操作和計(jì)算機(jī)培訓(xùn)，組織職工學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)政策和相關(guān)法規(guī)，提高職工理論水平和操作技能，對于新錄用人員，進(jìn)行上崗培訓(xùn)、持證上崗。
（四）加強(qiáng)住房公積金的貸款風(fēng)險管理
1.將防范工作前置。這就要求在日常工作中強(qiáng)化貸款工作的內(nèi)部管理，建立健全有關(guān)審貸規(guī)章制度，規(guī)范操作流程。建立風(fēng)險防范機(jī)制，既要注重申請借款人資格、償債能力的審查和抵押物等的落實(shí)，也要注重貸款使用項(xiàng)目的審查，努力使風(fēng)險隱患降至最低限度。
2.加強(qiáng)貸款檔案管理。我國住房公積金制度建立十多年來，截至2006年底，全國累計(jì)發(fā)放個人住房委托貸款6 364.33億元，支持了695.24萬戶職工購買住房。這也就意味著將產(chǎn)生695.24萬卷貸款檔案，但是目前各地管理中心對貸款檔案的管理還不規(guī)范，國家也沒有出臺相應(yīng)的管理規(guī)范，貸款檔案管理暴露出不少問題，存在一定的風(fēng)險隱患。信貸資金雖然成千上億，但它只是一種“符號資產(chǎn)”，它的存在和歸屬必須靠各種合同、文字資料、數(shù)據(jù)表格、賬戶等為載體予以證明。因此，應(yīng)從建立貸款檔案工作組織體系入手，建立完善貸款檔案管理規(guī)章制度、標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范；同時，堅(jiān)持檔案工作與貸款工作同步進(jìn)行，并將檔案資料集中統(tǒng)一保管和使用。全面加強(qiáng)貸款檔案管理，而只有建立健全貸款檔案，才能掌握貸款發(fā)放收回的主要依據(jù)、借款人信用情況及債權(quán)存在的證明。
3.采取多種手段加強(qiáng)逾期貸款的催收管理。要始終把逾期貸款的催收作為風(fēng)險防范的重頭戲，要求各貸款承辦銀行必須通過打電話、發(fā)信函、登門催、找單位等方式組織催收，并通過提請法院下達(dá)支付令、訴諸法律等手段，降低逾期率。
4.取消公積金房貸險代以“擔(dān)保制”。當(dāng)前我國多家銀行取消了房貸險，但用公積金貸款買房的市民，仍必須繳納幾百至數(shù)千元不等的保險費(fèi)。筆者建議，借鑒并推廣北京等城市的做法，取消公積金房貸險，由專門機(jī)構(gòu)為房貸風(fēng)險提供擔(dān)保。此舉將降低公積金貸款風(fēng)險，同時大大縮短辦理時間。
參考文獻(xiàn)：
[1] 世界銀行.中國的住房融資:政策建議[J]，1996.
一、工作目標(biāo)
根據(jù)國務(wù)院《住房公積金管理?xiàng)l例》和《浙江省住房公積金條例》等規(guī)定，按照積極穩(wěn)妥、依法治理、標(biāo)本兼治、突出重點(diǎn)的原則，以加強(qiáng)制度建設(shè)、確保資金安全和改進(jìn)工作作風(fēng)為重點(diǎn)，全面提高住房公積金管理水平。通過專項(xiàng)治理，實(shí)現(xiàn)住房公積金監(jiān)管力度明顯加強(qiáng)，違紀(jì)違規(guī)行為得到及時發(fā)現(xiàn)、糾正和查處；住房公積金運(yùn)作的管理制度進(jìn)一步健全、操作進(jìn)一步規(guī)范，內(nèi)部管理更加完善，風(fēng)險防范能力明顯增強(qiáng)，資金運(yùn)作風(fēng)險得到有效控制；“控高保低”的繳存政策嚴(yán)格執(zhí)行，住房公積金制度覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大，行風(fēng)建設(shè)進(jìn)一步加強(qiáng)，服務(wù)質(zhì)量和工作效率明顯提高，社會滿意度顯著提升。
二、主要任務(wù)
根據(jù)《浙江省開展加強(qiáng)住房公積金管理專項(xiàng)治理工作的實(shí)施意見》結(jié)合本市實(shí)際，專項(xiàng)治理工作的主要任務(wù)是：
(一)加強(qiáng)對住房公積金決策、管理制度執(zhí)行情況的監(jiān)督檢查。重點(diǎn)檢查住房公積金管委會決策、監(jiān)督職能的履行情況；住房公積金管理中心、分中心內(nèi)部制度建立和執(zhí)行情況；財(cái)政、財(cái)務(wù)會計(jì)制度的執(zhí)行情況，依法提取風(fēng)險準(zhǔn)備金、管理經(jīng)費(fèi)、廉租住房建設(shè)補(bǔ)充資金，并按規(guī)定實(shí)行“收支兩條線”管理的情況；廉租住房建設(shè)補(bǔ)充資金使用情況；各監(jiān)督部門監(jiān)督職責(zé)的履行情況；公積金監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)行情況；以及2006年以來各級審計(jì)報(bào)告的執(zhí)行和整改情況。
(二)認(rèn)真排查和處置住房公積金管理中存在的資金風(fēng)險。重點(diǎn)督促檢查住房公積金資金運(yùn)作中的薄弱環(huán)節(jié)是否得到加強(qiáng)；提取是否按規(guī)定和程序辦理；預(yù)售樓盤配套公積金貸款是否按規(guī)定辦理；貸款是否按規(guī)定和程序?qū)徟l(fā)放；貸款抵押資料收存是否及時完備；逾期貸款發(fā)生的原因；逾期貸款催收制度是否建立健全；以及全省住房公積金貸款檢查發(fā)現(xiàn)問題的整改情況。
(三)切實(shí)糾正損害國家和職工利益的突出問題。重點(diǎn)督促檢查按省規(guī)定大中型企業(yè)建立住房公積金制度工作計(jì)劃的制訂和落實(shí)情況，擴(kuò)大住房公積金制度覆蓋面；加大行政執(zhí)法力度，清理、糾正和查處不建不繳、少繳漏繳、拒絕公積金貸款及騙提、騙貸住房公積金等損害職工或國家權(quán)益和危害資金安全的行為；嚴(yán)格執(zhí)行“控高保底”的繳存政策，切實(shí)糾正少數(shù)單位和職工超標(biāo)繳存行為；完善提取和貸款辦法，增強(qiáng)服務(wù)意識，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，簡化辦事手續(xù)，暢通咨詢和投訴渠道。
(四)嚴(yán)肅查處各類違規(guī)行為。對違規(guī)發(fā)放貸款、違規(guī)提取、擠占挪用資金、騙提、騙貸公積金等違紀(jì)違法問題，要從嚴(yán)查處，依紀(jì)依法實(shí)行責(zé)任追究。
三、工作方法和步驟
（一）部署動員階段（2008年7月20日前）
1.成立專項(xiàng)治理工作機(jī)構(gòu)。由市住房公積金管委會牽頭，組成市住房公積金專項(xiàng)治理工作領(lǐng)導(dǎo)小組（名單附后），負(fù)責(zé)指導(dǎo)和協(xié)調(diào)解決專項(xiàng)治理工作中的重大問題。領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)辦公室，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)聯(lián)絡(luò)、分析匯總情況、檢查指導(dǎo)等專項(xiàng)治理日常工作。
2.召開會議，布置專項(xiàng)治理工作。7月20日前召開全市住房公積金管理專項(xiàng)治理工作動員會議，下發(fā)專項(xiàng)治理工作實(shí)施方案，對專項(xiàng)治理工作進(jìn)行動員部署。
3.加強(qiáng)宣傳，自覺接受社會監(jiān)督。廣泛開展住房公積金專項(xiàng)治理工作宣傳活動。市住房公積金專項(xiàng)治理工作領(lǐng)導(dǎo)小組設(shè)立專門的舉報(bào)投訴電話(設(shè)在住房公積金管委會辦公室，電話號碼為2215364)，并在**市住房公積金網(wǎng)站（網(wǎng)址：）上開設(shè)舉報(bào)電子信箱，自覺接受社會和群眾的監(jiān)督，并在市人大代表、政協(xié)委員和住房公積金管委會委員、繳存單位和繳存職工中聘請一批行風(fēng)建設(shè)監(jiān)督員。
（二）自查自糾階段（2008年8月底前）
市公積金管理中心根據(jù)本實(shí)施方案的要求，對住房公積金繳存、使用、貸款管理情況進(jìn)行全面檢查，認(rèn)真查找問題，深入分析原因，及時進(jìn)行整改。對以往審計(jì)和貸款大檢查發(fā)現(xiàn)的問題，逐一檢查是否已經(jīng)整改到位。對需要市里統(tǒng)一的政策問題和重大問題，應(yīng)及時報(bào)告市領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室。對普遍存在的政策問題和重大問題，以及發(fā)現(xiàn)的嚴(yán)重違紀(jì)違法案件，要同時向省專項(xiàng)治理辦公室報(bào)告。
8月15日前市中心、縣分中心、區(qū)管理部開展自查自糾，并將自查自糾情況上報(bào)市公積金中心。8月16日至25日，市公積金中心組織自查自糾檢查組進(jìn)行全面檢查，并將自查自糾情況報(bào)送市領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室。領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室將我市住房公積金自查自糾情況上報(bào)領(lǐng)導(dǎo)小組審批后，于9月1日前上報(bào)省專項(xiàng)治理辦公室。
（三）監(jiān)督檢查和整改階段（2008年10月底前）
領(lǐng)導(dǎo)小組要針對市住房公積金中心自查自糾情況和群眾舉報(bào)投訴反映的問題進(jìn)行監(jiān)督檢查，并對部分地區(qū)專項(xiàng)治理工作進(jìn)行抽查，幫助市住房公積金管理中心完善相關(guān)制度，堵塞管理漏洞，防范資金風(fēng)險；對存在的問題要下達(dá)整改意見書，責(zé)令限期整改；對整改仍不合格的，要予以通報(bào)批評；對拒不整改或問題嚴(yán)重的，要追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。
（四）總結(jié)提高階段（2008年12月底前）
深入分析專項(xiàng)治理工作中發(fā)現(xiàn)的問題，總結(jié)住房公積金管理中好的做法和經(jīng)驗(yàn)。針對查找出的問題，健全和完善相關(guān)管理制度，積極探索并逐步建立不斷加強(qiáng)住房公積金規(guī)范管理和防范風(fēng)險的長效機(jī)制，并于12月10日前將有關(guān)情況報(bào)省專項(xiàng)治理辦公室。
四、工作要求
(一)提高思想認(rèn)識。建立和完善住房公積金制度是實(shí)現(xiàn)黨的十七大提出的“住有所居”的一項(xiàng)很重要舉措，是解決中低收入職工家庭住房困難的有效途徑。加強(qiáng)住房公積金監(jiān)管是維護(hù)公積金所有人合法權(quán)益的重要保證。各部門要深刻領(lǐng)會開展專項(xiàng)治理工作的重要性和必要性，提高認(rèn)識，統(tǒng)一思想，增強(qiáng)做好工作的責(zé)任感和緊迫感，切實(shí)把專項(xiàng)治理工作各項(xiàng)措施落到實(shí)處。
(二)加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)。住房公積金管理專項(xiàng)治理工作要納入2008年全市糾風(fēng)和機(jī)關(guān)效能建設(shè)的重點(diǎn)工作。要將其納入今年政府議事日程和督辦事項(xiàng)，各有關(guān)部門要加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，落實(shí)工作責(zé)任。領(lǐng)導(dǎo)小組要加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，精心組織，認(rèn)真謀劃，周密安排，把握進(jìn)程，及時處理工作中出現(xiàn)的問題。
(三)加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合。各相關(guān)部門要各負(fù)其責(zé)，加強(qiáng)溝通與配合，形成合力，全面組織落實(shí)專項(xiàng)治理工作各項(xiàng)措施，研究和完善相關(guān)政策規(guī)定；監(jiān)察和糾風(fēng)部門負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)、督促相關(guān)部門落實(shí)各自職責(zé)，加強(qiáng)對專項(xiàng)治理工作的監(jiān)督檢查；財(cái)政部門負(fù)責(zé)加強(qiáng)對執(zhí)行財(cái)政法規(guī)、財(cái)務(wù)會計(jì)核算制度情況的監(jiān)督；人民銀行負(fù)責(zé)加強(qiáng)對住房公積金賬戶設(shè)立及利率政策執(zhí)行情況的監(jiān)督；審計(jì)部門負(fù)責(zé)依法對住房公積金突出問題進(jìn)行審計(jì)，注意發(fā)現(xiàn)資金安全方面的問題；銀監(jiān)部門負(fù)責(zé)加強(qiáng)對住房公積金受委托銀行的監(jiān)管力度，規(guī)范受委托銀行的行為。
安全高效的社保基金投資運(yùn)作為建立逐步完善的社會保障體系提供了資金供給的增量來源，同時也在一定程度上起到減輕企業(yè)、個人、政府負(fù)擔(dān)的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年底，全國社保基金成立9年多以來的權(quán)益累計(jì)投資收益2448億元，年均投資收益率9.75%，超過同期年均通貨膨脹率7.74個百分點(diǎn)。其中，2009年全國社保基金投資收益849億元投資收益率16.1%。雖然社保基金的投資收益增加明顯，但由于其投資結(jié)構(gòu)中逐步降低了固定收益產(chǎn)品的投資比例，提高權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例，使投資的風(fēng)險程度也隨之相應(yīng)提高。另外，我國人口老齡化問題日益突出，到205年，我國6O歲和65歲以上的老年人口數(shù)將達(dá)到4．5億和3．36億，分別占總?cè)丝诘?2.79%，和24.49%,大大高于世界平均水平。“銀發(fā)危機(jī)”將使社保基金面臨巨大的支付壓力。因此，如何在實(shí)現(xiàn)社保基金保值增值的同時，防控社保基金的投資風(fēng)險使基金以較強(qiáng)的流動性、較高的收益性追隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展，分享發(fā)展成果，是目前亟待解決的現(xiàn)實(shí)難題，本文擬對此進(jìn)行初步的探討。
二、社保基金所面臨的投資難題
合理的投資模式是尋求一組收益率高且穩(wěn)定性好的投資組合。社保基金投資原則主要是安全性、流動性、收益性，而這“三性”之間存在著不可避免的投資難題。借助美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅•克魯格曼（P•Krugman）在分析國際金融政策目標(biāo)上的“三角形”假說來分析“三性”之間的矛盾。可見，社保基金投資若要保持安全性、流動性，就必須放棄收益性，即只能投資在銀行存款、政府債券等高安全性、低收益性領(lǐng)域，如2003年年我國社保基金剛?cè)胧袝r的選擇。如果要實(shí)現(xiàn)收益性、流動性，就必須放棄安全性，即傾向投資于股票、公司債券等高收益率、高風(fēng)險性領(lǐng)域。若要堅(jiān)持安全性、收益性，就只能放棄流動性，即只能投資于國債等高信用領(lǐng)域。
三、不同投資渠道的風(fēng)險程度分析
我國社保基金采取在社保基金理事會直接動作和社保基金會委托投資管理人運(yùn)作相結(jié)合的投資方式，其主要投資渠道按風(fēng)險程度不同可分為安全型投資和風(fēng)險型投資兩種，安全型投資包括投資于國債、銀行存款，風(fēng)險型投資主要投資購買股票、企業(yè)債券、實(shí)業(yè)投資等方式。圖2是不同投資渠道收益率與風(fēng)險性的相互關(guān)系：從圖上可以看出：社保基金所投資的產(chǎn)品中，其風(fēng)險性與收益率呈正相關(guān)的關(guān)系。風(fēng)險性越大，收益率越高。
（1）銀行存款。在物價穩(wěn)定的前提下，投資于銀行存款可以獲得相對穩(wěn)定的利息收入，是實(shí)現(xiàn)保值增值的最安全途徑。但在通貨膨脹的情況下，根據(jù)費(fèi)雪方程式，名義利率i、實(shí)際利率r與通貨膨脹率j之間的關(guān)系為r=(i-j)/(r+j)。即在實(shí)際利率相對穩(wěn)定的條件下，名義利率與通貨膨脹率呈同步上升或同步下降趨勢。圖3是我國2007-2009年年存款利率與通貨膨脹率的比較。由上圖可知，在2007年、2008年，通貨膨脹率均高于同期銀行存款利率，此時，投資于銀行存款的社保基金無法實(shí)現(xiàn)保值增值。為了沖抵物價上漲的影響，確保基金的實(shí)際購買力超過同期物價的增長速度，需要通過合理的投資運(yùn)營，以獲取高于通貨膨脹諧振收益率，進(jìn)而增強(qiáng)社會保障的給付能力。
（2）政府債券與企業(yè)債券。政府債券主要由國庫券及地主政府債券構(gòu)成，是以國家信用作為擔(dān)保的“金邊債券”，但其收益性低于以企業(yè)信用為擔(dān)保的公司債券。企業(yè)債券與政府債券最重要的區(qū)別在于風(fēng)險程度不同，社保基金購買企業(yè)債券需要考慮違約風(fēng)險。另外，企業(yè)債券屬約定投資回報(bào)型基金，其利率一般高于同期銀行存款利率。雖然企業(yè)債券的安全性與流動性比國債差，但就長期而言，待證券市場相對發(fā)達(dá)的情況下，更理性的作法是選擇一些高盈利能力和高信用的企業(yè)進(jìn)行投資。
（3）抵押貸款與信托基金。抵押貸款收益率相對較高，并且由于有抵押財(cái)產(chǎn)作為保障，其投資風(fēng)險性相對較小。信托基金是一種“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的集合投資方式，由專門的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分化散投資，投資者按出資比例分享收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險。
（4）實(shí)業(yè)投資。目前，我國實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域主要為中央直管企業(yè)改制或改革試點(diǎn)項(xiàng)目。實(shí)業(yè)投資的風(fēng)險程度主要是取決于流動變現(xiàn)能力及到期能否及時償付。投資于基礎(chǔ)設(shè)施、能源工業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)鹊纳绫；鸲季哂薪痤~大、投資回收期長的特點(diǎn)，這在很大程度上限制了其流動變現(xiàn)能力。另外，一旦實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目不能順利運(yùn)營，無法達(dá)到預(yù)期收益水平，甚至出現(xiàn)到期無力償付的風(fēng)險。
（5）股票。股票是收益率最高、風(fēng)險性最大的投資途徑，股票投資收益權(quán)的不確定性主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、資本市場的完善與否以及管理水平等因素的影響。2009年，我國社保基金投資收益的22.7％來自股票收入，年末交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資余額為4,131.74億元，占資產(chǎn)總額的53%。
四、社保基金的投資風(fēng)險分析
我國社保基金自2003年進(jìn)入二級市場以來，在成為金融市場重要資金來源的同時，也面臨很高的投資風(fēng)險。作為資金量龐大的機(jī)構(gòu)投資者，全國社保基金對我國資本市場（特別是股票市場）產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)。并且，由于我國社會基金的營運(yùn)管理體系不夠健全，這種投資風(fēng)險有被進(jìn)一步放大的可能性。根據(jù)風(fēng)險的可分散程度，主要分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。
(一)系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險主要是指資本市場固有的投資風(fēng)險，其是所有投資者所面臨的共同性風(fēng)險，是無法通過投資組合進(jìn)行規(guī)避的，其傳導(dǎo)路徑是通過社會政治、經(jīng)濟(jì)等大環(huán)境的變動引發(fā)整個證券市場的價格波動，進(jìn)而影響社保基金的投資運(yùn)營績效。主要包括：一是經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)周期是無規(guī)律且難以預(yù)測的，其變動過重主要分為衰退、蕭條、復(fù)蘇和繁榮四個階段。資本市場是反映宏觀經(jīng)濟(jì)周期的晴雨表。社保基金的投資收益從某種程度上可以看作是經(jīng)濟(jì)增長的聯(lián)動效果。資本市場會跟隨經(jīng)濟(jì)周期的各個階段而出現(xiàn)不同幅度的波動，社保基金不管是直接投資還是間接投資，其投資回報(bào)率都與經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密相聯(lián)，特別是個人賬戶型養(yǎng)老基金的收益同步于宏觀經(jīng)濟(jì)變動。二是利率波動風(fēng)險。利率主要受貨幣供需狀況、物價水平、宏觀調(diào)控等因素影響，當(dāng)給定證券收益率時，證券價格與市場利率成反比例的關(guān)系。當(dāng)利率上升使經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期收益率下降時，會導(dǎo)致社保基金的投資收益率面臨低于最低投資收益率要求的風(fēng)險。市場利率的變化必然會造成社保基金投資收益的不穩(wěn)定性。三是通貨膨脹風(fēng)險。資本市場中投入的資本和收益都是以貨幣進(jìn)行衡量的，單位貨幣的貶值必然會使入市的本金和收益變相縮水。社保基金的積累與投資都具有長期性，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時，其實(shí)際購買力便會產(chǎn)生下降的可能性。如存入銀行的社保基金，當(dāng)物價上漲而銀行存款利率無法同比增長時，就會消弱其原有的購買力。四是匯率風(fēng)險。匯率受各國外匯管制及財(cái)政、貨幣等因素影響。投資于海外市場的社保基金，在承擔(dān)資本市場固有風(fēng)險的同時，也要承擔(dān)貨幣匯兌過程中的損失風(fēng)險。
（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險是指引起單只股票價格變動，且可以通過分散或組合投資進(jìn)行規(guī)避的風(fēng)險。當(dāng)社保基金所投資的上市公司發(fā)生經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險時就會產(chǎn)生投資收益下降的可能性。上市公司由于管理不善或決策失誤或財(cái)務(wù)詐騙等事件的披露，便會直觀地反映在其公允價格的變動上，引發(fā)股價大幅下跌的風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險主要體現(xiàn)在社保基金管理公司的運(yùn)營風(fēng)險。截至2009年，全國共有南方基金、博時基金等10家基金管理公司成為全國社保基金的境內(nèi)投資管理人。其運(yùn)營風(fēng)險主要涵蓋以下幾方面幾種：一是管理水平風(fēng)險。即由于投資管理者的業(yè)務(wù)水平或心理素質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)等因素而引起的投資風(fēng)險。一旦管理者在市場時機(jī)、倉位控制、行業(yè)分布和個股（券）選擇方面出現(xiàn)失誤，其投資決策無法跟隨大盤走勢進(jìn)行量力操作，就會使基金存在潛在的資產(chǎn)風(fēng)險。雖然，基金管理公司的管理水平一般高于個人投資者或機(jī)構(gòu)投資者，2009年，基金投資收益率最高的銀華基金，其加權(quán)收益率為93%，比市場平均水平高出23個百分點(diǎn)。然而，將社保基金交于基金管理公司管理仍然存在減值風(fēng)險。2009年，華夏銀行精選基金等號稱“基金中的基金”占據(jù)了“到期部分負(fù)收益產(chǎn)品”虧損榜前8位，其中華夏銀行的創(chuàng)盈7號平安基金信件理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品虧損率高達(dá)43.72%。二是委托風(fēng)險。我國社保基金的投資方式是直接投資相接合的管理方式。其中，間接投資采取委托———的運(yùn)營模式。作為委托人的社保基金理事會與受托人的社保基金管理公司之間存在著信息不對稱，難以形成的一個共同的信用約束鏈條，進(jìn)而無法避免各委托方或方發(fā)生違約風(fēng)險。受托人可能利用在投資動態(tài)方面的信息優(yōu)勢，來為已謀利，如采取暗箱操作的‘老鼠倉’行為，從而使社保基金發(fā)生損失。三是信用環(huán)境風(fēng)險。市場經(jīng)濟(jì)是以信用為基礎(chǔ)的，良好的社會信用環(huán)境能為社保基金投資提供信用保障，進(jìn)而減少其信托成本，提高收益。資本市場是社保基金的重要投資場所，我國資本市場的信用環(huán)境風(fēng)險主要體現(xiàn)在：①政府失信風(fēng)險，如政府職能部門在執(zhí)法過程中，運(yùn)用審批或者指標(biāo)控制等方式允許一些資信不良的公司上市，對操縱股份機(jī)構(gòu)、損害股民利益的機(jī)構(gòu)投資者沒能進(jìn)行合理的制裁等。②上市公司的失信風(fēng)險，上市公司利用信息不對稱的優(yōu)勢，采用在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露一些不實(shí)信息或故意隱瞞影響利潤的投資行為，以及因?yàn)榻?jīng)濟(jì)擔(dān)保的債務(wù)糾紛而導(dǎo)致清算的風(fēng)險。③中介機(jī)構(gòu)失信風(fēng)險，券商、資產(chǎn)評估事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對上市公司所披露信息的真?zhèn)尾]有嚴(yán)格審核；財(cái)經(jīng)頻道、股市專欄等新聞媒體與惡意操縱股價的莊家勾結(jié)，有意發(fā)表虛假信息。
五、社保基金投資風(fēng)險的防控對策
我國正處在社會保障體制的轉(zhuǎn)軌時期，在資本市場處在不斷規(guī)范與完善的背景下，要實(shí)現(xiàn)社保基金的保值增值，關(guān)鍵是要合理防控投資風(fēng)險，建立科學(xué)的風(fēng)險管理機(jī)制。
（一）發(fā)達(dá)國家社保基金風(fēng)險防控的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)發(fā)達(dá)國家已先行建立起相對完善的社會保障體系，其對社保基金投資風(fēng)險的控制經(jīng)驗(yàn)較為豐富。目前，世界各國的社保基金營運(yùn)方式主要有財(cái)政性社會保障基金、市場信托管理基金以及公積金基金。以美國、新加坡智利為例，我國社保投資風(fēng)險的防控可以借鑒兩者的成功經(jīng)驗(yàn)。
1、美國社保信托基金模式（OASDI）。美國社保基金主要組成部分為社會保險信托基金（OASDI），OASDI資金來源主要是雇主、雇員和獨(dú)立勞動者依法繳納的工薪稅。采取個人賬戶式運(yùn)營模式，強(qiáng)調(diào)科學(xué)化投資、民主化管理。信托管理委員會掌管所有社保基金，通過制定相關(guān)投資準(zhǔn)則、定期對基金收支進(jìn)行長短期測算來提供投資依據(jù)。聯(lián)邦政府尤其注重養(yǎng)老保險金的投資，政府與一些信譽(yù)良好的基金管理機(jī)構(gòu)簽約，委托這些機(jī)構(gòu)為個人管理養(yǎng)老保險金，但個人賬戶所有者臺根據(jù)自身對風(fēng)險的偏好程度而選擇投資策略。美國政府堅(jiān)持基本養(yǎng)老保險基金不進(jìn)入證券市場，其中老年養(yǎng)老型基金結(jié)余只能購買政府特別債券，住院保險基金則可購買少量公共債券。政府對社保基金的投資監(jiān)管完備，信托基金管理委員會每年都要向國會報(bào)告基金的收支狀況，投資操作過程透明，能有效防止資金貪污挪用現(xiàn)象。另外，美國完善的資本市場體系為社保基金提供了良好的運(yùn)營環(huán)境。資本總額不斷增加的社保基金成為資本市場內(nèi)重要的機(jī)構(gòu)投資者，穩(wěn)定、規(guī)范化的市場環(huán)境為社保基金的保值增值提供了重要保障。美國政府還啟動了個人儲蓄養(yǎng)老金計(jì)劃，政府對此提供稅收優(yōu)惠并引導(dǎo)資金投向。
2、新加坡中央公積金制度。新加坡的社保基金實(shí)行的是強(qiáng)制儲蓄的中央公積金制度。政府成立公積金管理局統(tǒng)一管理勞動者個人賬戶。當(dāng)個人賬戶的資金余額超過規(guī)定數(shù)量，可將多余資金投入資本市場以獲得更高的收益。其投資渠道主要政府債券和政府批準(zhǔn)的公司債券、股票等，此種投資模式能較好地規(guī)避資本市場的風(fēng)險。
3、智利“政企公管社保基金”模式。智利早在20世紀(jì)80年代就開始進(jìn)行社會保障制度的改革，通過私人公司來管理個人賬戶所累積的基金。政府嚴(yán)格限制基金投資，如禁止購買人壽保險公司及基金管理公司自身的股票。資金投資強(qiáng)調(diào)安全性，主要投資于政府批準(zhǔn)的股票、由金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保或發(fā)行的證券和企業(yè)債券。
（二）化解社保基金投資風(fēng)險的具體措施借鑒國際成功經(jīng)驗(yàn)，我國社保基金投資風(fēng)險可從以下幾方面進(jìn)行防控：
（1）優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)
根據(jù)20世紀(jì)50年代馬科維茨（Markowitz）分散理論：在保證收益率的前提下，要最大限度地分散投資風(fēng)險，即注重資產(chǎn)組合內(nèi)部各資產(chǎn)間的相關(guān)性和多元化。相關(guān)程度越低，越多元化，剛風(fēng)險就越分散。可見，社保基金可以實(shí)現(xiàn)在同等收益水平下承擔(dān)更小的風(fēng)險，或在同樣風(fēng)險下獲取更高收益。投資組合的分散化措施，可使非系統(tǒng)性風(fēng)險趨于零。投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要是從時間結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、地域結(jié)構(gòu)和固定收益投資到期日的合理組合。去年社保基金調(diào)整了資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，截至去年底，固定收益產(chǎn)品投資占全部基金的比例，從年初的56.28%下降到40.67%；對境內(nèi)外股票投資占比從年初21.98%上升到32.45%；對實(shí)業(yè)投資占比從年初的14.57%上升到20.54%；對現(xiàn)金等投資占比從年初的7.17%下降到6.34%，但根據(jù)《全國社會保障基金投資管理辦法》，社保基金投資應(yīng)在遵循“三性”投資原則下，逐步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，這不僅有利于分散資本市場過分逐利性而帶來的風(fēng)險，而且可以相對提高社保基金的投資收益率。主要應(yīng)注重的可行性投資渠道有：①銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)間的資金拆借。金融機(jī)構(gòu)間的資金拆借是一種期限短、收益穩(wěn)定的資金融通業(yè)務(wù)。再加上國家對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)基石———金融系統(tǒng)的保護(hù)，若社保基金投資于此，不但是一種零風(fēng)險、穩(wěn)收益的投資，而且可拓寬金融機(jī)構(gòu)融資渠道。為刺激金融機(jī)構(gòu)向社保基金管理人拆入資金，可規(guī)定社保基金拆出利率略低于市面現(xiàn)行利率。由于拆借的短期性，在一定期間內(nèi)，社保基金拆出和收回資金能夠維持在相對均衡的水平。②通過制度設(shè)計(jì)，尋求無風(fēng)險投資場所。我國實(shí)行的是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，國家控制著關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的壟斷行業(yè)，如電力、石油、電信、煙草等。雖然，目前實(shí)業(yè)投資主要為交通銀行、中國銀行、京滬高速鐵路股份有限公司等。但可以通過制度設(shè)計(jì)提高壟斷行業(yè)進(jìn)入的門檻，如通過政府許可證、特許經(jīng)營權(quán)等形式，使實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域成為社保基金投資的無風(fēng)險場所。但建立社保基金無風(fēng)險投資體制的前提是要求實(shí)業(yè)投資必須采取現(xiàn)代企業(yè)的管理形式，即壟斷企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)必須完全分離，以解決壟斷企業(yè)內(nèi)部的低效率問題。兩權(quán)分離后，取得經(jīng)營權(quán)的管理者獲得的是管理收入，而社保基金理事會則可以成為不干預(yù)經(jīng)營權(quán)卻可以后定期分割平均利潤的所有者。③積極尋求海外投資的合理方法。海外投資與國內(nèi)投資的相關(guān)系數(shù)較小，投資于海外，不但可以使投資品種實(shí)現(xiàn)國際多元化，而且可以有效規(guī)避國內(nèi)證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。各個國家和市場之間的關(guān)聯(lián)程度不同，國家多元化的海外投資有利于于分散社保基金在國內(nèi)投資所遇到的系統(tǒng)性風(fēng)險。雖然世界各國的社保基金投資都表現(xiàn)出國內(nèi)投資的偏好，但在國際投資方面有豐富經(jīng)驗(yàn)的智利、秘魯?shù)葒耐顿Y跡象表明國際投資越來越發(fā)展為一種選擇。2009年，社保基金積極穩(wěn)妥開展境外股票投資，新增境外股票投資取得了53.26%的投資收益。目前，社保基金境外委托投資主要包括股票、債券類產(chǎn)品，主要有積極型的全球股票（除美國）、香港股票、全球債券及指數(shù)增強(qiáng)型的美國股票等。海外投資應(yīng)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，首選不同國家不同行業(yè)中穩(wěn)健增長型的龍頭股作為投資重點(diǎn)，并且應(yīng)對個股持有數(shù)量、各基金的資產(chǎn)配置比例等設(shè)定投資限制。另外，注重指數(shù)化投資，即該組合的漲跌幅度同步其所選擇的特定指數(shù)，如同步于美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500或納斯達(dá)克變動。投資于紛繁復(fù)雜的國際資本市場，應(yīng)同樣注重遴選優(yōu)秀的委托人。④在總體風(fēng)險收益水平達(dá)到合理狀態(tài)下，可以適當(dāng)提高對高風(fēng)險、高收益的短期資產(chǎn)配置。如創(chuàng)業(yè)投資、衍生金融工具。二者都具有高收益性與高風(fēng)險性并存的特性。
（2）強(qiáng)化投資監(jiān)管
強(qiáng)化社保基金的投資監(jiān)管是克服市場失靈、實(shí)現(xiàn)資源配置帕累托最優(yōu)的必然要求。目前，發(fā)達(dá)國家的社保基金投資監(jiān)管模式主要有審慎型和嚴(yán)格限量型兩種。如美國運(yùn)用的是審慎監(jiān)管方式，主要依靠審計(jì)、精算等中介機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)對基金運(yùn)營的監(jiān)管，而智利、匈牙利等國采取的是嚴(yán)格限量監(jiān)管方式，是在審慎型的基礎(chǔ)之上，還具體限制了基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、運(yùn)營形式等，且密切監(jiān)控基金的日常活動。首先要加強(qiáng)外部監(jiān)管。對于社保基金投資的系統(tǒng)性風(fēng)險，需要政府監(jiān)管職能部門的介入，其監(jiān)管的核心原則是堅(jiān)持分權(quán)制衡。具體要做到：①中央與地方之間的監(jiān)管分權(quán)。在保障中央權(quán)力的前提下，為充分調(diào)動地方參與的積極性，應(yīng)堅(jiān)持中央政府主管全國性社保基金監(jiān)管政策的制定并監(jiān)督各省級政府的執(zhí)行情況，而地方各級政府應(yīng)在行政主管部門的領(lǐng)導(dǎo)下組建各類社保基金投資管理委員會，作為基金受托人進(jìn)行相關(guān)事務(wù)管理。②政府內(nèi)部各職能部門的監(jiān)管分權(quán)。在我國現(xiàn)行的行政管理體制下，除社會保障行政主管部門的監(jiān)管外，還應(yīng)保證其他幾個職能部門參與實(shí)際監(jiān)管。一是財(cái)政部門。參與社保基金投資監(jiān)管有利于財(cái)政部全面掌控社保基金的收支狀況，明確財(cái)政撥付資金的具體使用情況等，以便使財(cái)政資金更好的用于社會保障事業(yè)。二是國家審計(jì)部門。審計(jì)部門是財(cái)經(jīng)法紀(jì)的維護(hù)者，審計(jì)監(jiān)督的性質(zhì)決定了其權(quán)力實(shí)施必須具有獨(dú)立性。由于具備專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和人才優(yōu)勢，國家審計(jì)部門可以開展定期或不定期的審計(jì)基金管理公司的財(cái)務(wù)報(bào)告及投資策略、派代表實(shí)際參與各類社保基金投資運(yùn)作等方式加強(qiáng)。③政府機(jī)構(gòu)與民間組織間的分權(quán)。通過社保基金的主要利益相關(guān)方建立各類基金監(jiān)管委員會，如成立社保基金同業(yè)協(xié)會，以其作為民間主體參與社保基金日常投資和風(fēng)險規(guī)避進(jìn)行實(shí)際監(jiān)管，以促進(jìn)社保投資信息透明化，投資收益公開化，投資操作市場化。同時，也要注重在制度設(shè)計(jì)上促使各類投資機(jī)構(gòu)間下相互監(jiān)督。如作為基金保管人的銀行在監(jiān)督投資人具體投資行為，對其監(jiān)督不力的違規(guī)行為要承擔(dān)連帶責(zé)任等。其次是注重內(nèi)部監(jiān)管。社保基金投資機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是強(qiáng)化風(fēng)險監(jiān)管所不可或缺的重要組成部分。機(jī)構(gòu)內(nèi)部可自行建立一套科學(xué)的指標(biāo)體系來衡量投資決策的風(fēng)險水平，建立內(nèi)部審計(jì)部門，形成國家審計(jì)監(jiān)督的子系統(tǒng)。以在促進(jìn)贏利水平提升的同時加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)控。有效的內(nèi)部控制可彌補(bǔ)外部監(jiān)管的不足，通過對投資環(huán)節(jié)的自我監(jiān)控，制定嚴(yán)格的崗位責(zé)任制，稽核制度，以便及時防控險，確保基金投資的安全有效性。
（3）完善風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制
風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制是資本市場上退出機(jī)制的一種輔助體系。當(dāng)出現(xiàn)社保基金運(yùn)營機(jī)構(gòu)出現(xiàn)破產(chǎn)或無法持續(xù)經(jīng)營而使利益相關(guān)者遭受資產(chǎn)損失時，應(yīng)及時給予補(bǔ)償。首先是基金的投資盈利能力與基金管理公司本身的收益相掛鉤。目前，我國實(shí)行對入市的社保基金提供最低收益保證制度。社保基金托管公司理財(cái)有兩個重要指標(biāo)：一是委托資產(chǎn)的年收益率不低于通貨膨脹率加3個百分點(diǎn)；二是委托資產(chǎn)的年收益率要超過同期銀行一年期的存款利率20%以上。這個指標(biāo)是實(shí)行絕對收益保證制度的具體體現(xiàn)。然而當(dāng)出現(xiàn)基金管理公司達(dá)不到3%的最低收益要求，并且按照《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，社保基金投資管理人所提取的20％社保基金投資管理風(fēng)險準(zhǔn)備金以及按社保基金凈收益的20％提取一般風(fēng)險準(zhǔn)備金都無彌補(bǔ)社保基金投資發(fā)生的重大虧損時，社保基金投資將面臨巨額虧空風(fēng)險。因此，應(yīng)完善風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制，當(dāng)出現(xiàn)上述情況時，作為基金的管理人必須用自有儲備基金或營業(yè)收入的一定比例（如75%）進(jìn)行虧損額補(bǔ)足，以使基金管理公司責(zé)權(quán)利想統(tǒng)一的。這有助于提高基金管理公司全方位運(yùn)作的積極性，也有利于社保基金在確保投資安全的情況下，獲取更高的投資收益。其次是對社保基金的投資風(fēng)險進(jìn)行再保險或資產(chǎn)證券化的形式。對于投資于實(shí)業(yè)或房地產(chǎn)的社保基金，可以采取資產(chǎn)證券化方式，來提高流動性，以建立起應(yīng)對流動性較差的風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制。對社保基金投資風(fēng)險進(jìn)行再保險，可以對過保險機(jī)構(gòu)分流部分風(fēng)險，并且隨著保險公司的介入，能夠逐步形成一種有效的信用提升機(jī)制，對社保基金投資風(fēng)險進(jìn)行再保險，可使社保基金理事會放心地把資金交由管理公司進(jìn)行運(yùn)營。再次是建立風(fēng)險預(yù)警體系。風(fēng)險預(yù)警機(jī)制通過對投資風(fēng)險的分析與評價，一旦出現(xiàn)市場傳導(dǎo)機(jī)制失效，就要立即發(fā)出預(yù)警信號，力爭從源頭上規(guī)避潛在的投資風(fēng)險。首先，注重發(fā)揮政府審計(jì)部門自身預(yù)警機(jī)制作用的發(fā)揮。因?yàn)檎毮懿块T能夠憑借權(quán)力優(yōu)勢取得系統(tǒng)完整的統(tǒng)計(jì)資料，而這正是預(yù)警機(jī)制運(yùn)行的前提。另外，在委托———的運(yùn)營模式下，建立一套刺激投資效益的激勵機(jī)制，以促使受托管理公司在利益分配相對合理的前提下，積極主動地去追求并實(shí)現(xiàn)委托人利益最大化。
