時間：2023-06-11 09:32:34
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財務風險的研究背景，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：財務風險 管理 對策
由于財務風險在市場經濟中廣泛性和復雜性與我國財務風險管理理論研究的相對滯后,我們認為,當前和今后一個時期財務風險管理理論研究中應加強以下幾方面的理論研究。
一、財務風險管理基礎理論和理論結構
近年來，我國在財務風險基礎理論方面,如財務風險、財務風險管理的概念、基本特征、職能等基本理論問題上進行了一定的研究。由于我國現代意義上的財務風險管理理論研究起步比較晚,加上無法擺脫我國傳統財務觀念以及研究方法的影響,對國外研究幾十年的成果重視程度、消化程度不同,使得在財務風險管理的基本理論問題上沒有達成一致的見解,如在財務風險概念的研究上,就出現了廣義和狹義之爭,財務風險基本特征和財務風險管理基本職能的認識上出現了分歧,而對整個財務風險管理意義重大的財務風險目標這一最基本的問題缺乏認識和概括。同時,由于財務風險及管理內容的研究沒有與實證研究直接相聯系,所以,概念上的含糊對定性的理論推導也沒有產生明顯的影響。由此,增生出財務風險理論諸多“研究成果”,深刻與膚淺共存,正確和錯誤并生,應該說不利于我國財務風險理論向縱深發展,影響了我國財務理論研究的進程。所以,今后我國在財務風險與管理研究上,必須注重基礎理論研究,只有對財務風險的概念、本質、特征認識界定清楚,才能為財務風險管理的研究提供基礎。這就要求,一是必須注重中外財務風險理論基礎和基礎理論的比較研究;二是進行財務風險管理研究要注重研究方法的選擇。
首先,必須下大力氣借鑒國外實證的研究方法開展財務風險研究。國外風險理論研究較多采用實證方法,而我國使用較多的則是定性和規范研究方法,造成概念可以模糊地給出,較輕易地建立和概括概念和特征,無法支撐財務風險管理理論,不能保證理論的邏輯性和一致性,難以經得起時間的考驗,會誤導人們對財務風險管理的研究方向。這就要求我們在研究財務風險理論中將定性與定量、規范與實證研究方法結合起來,以增強研究結果的可驗證性和可靠性。其次,在基礎理論的研究中應注重學習和應用西方理財學研究中應用極廣的相關性或結構性研究方法,即開展財務風險管理理論結構的研究。理論結構是該領域各基本理論要素及各要素之間相互聯系、相互制約所組成的有機理論體系。財務風險管理理論結構是財務風險管理各要素及各要素之間組成的有機體系。理論研究的真正價值在于明確存在的各種現象、各種要素以及這些現象及要素之間的相互關系,即所謂相關性。能否將財務風險管理各要素及各要素之間的關系認識清楚很大程度上決定了財務風險管理理論與方法、程序研究的科學性、明晰性和有效性。如財務風險管理目標、財務風險管理本質、職能、財務風險管理要素與財務風險管理程序與方法之間的關系等。如美國,現代財務理論圍繞著企業價值最大化這一理財活動的目標函數,把各種財務決策如投資決策、融資決策等與企業價值之間的相關性進行系統分析和研究,構建了前后一貫、邏輯嚴密、渾然一體的財務管理理論結構。以目標為出發點進行相關性研究已經成為國際學術界重要的、運用極廣的理財學及經濟學研究方法。美國理財學界自20世紀50年代以后,相關研究層出不窮,如多篇論文研究與公司價值的相關性,從而根本上改變了理財學的面貌,使理財學成為現代經濟學體系中的主流成分之一。充分吸收國外財務理論研究成果,在財務風險基本理論上注重實用,講究科學方法,少走彎路,取得共識,達成統一,以推動我國財務理論研究的深入。
二、財務風險管理教育
財務風險意識的增強和財務風險管理水平的提高有賴于開展廣泛的風險管理教育。從當前美國和英國風險管理教育情況基本類似,各大學風險教育課程不少,多所大學偏重財務導向型風險管理教育。財務風險管理現今已成為各大學財經系中財務理論課程中的重要部分。如美國的賓州大學、天普大學、喬治亞州立大學與紐約保險學院,英國的各拉斯哥蘭大學、城市大學與諾丁漢大學等。另外,風險管理職務的改變、風險管理協會的成立、風險管理專業證書的考試、風險管理雜志以及風險管理書籍等方面,美國和英國情況也基本類似,都體現出越來越對風險管理的重視。兩國的風險經理職稱已經取代了過時的保險經理,職責范圍擴大,位階提升;多家風險管理協會、風險管理學院對企業風險管理事務、專業證書考試制度極具貢獻,其中,美國全球風險專業人員協會每年舉辦財務風險管理人員專業證書考試;多家協會和學會出版風險管理方面的刊物雜志;出版為數不少的財務性風險管理書籍等。受國外風險教育的影響,盡管我國目前部分大學也開設風險管理課程,但為數較少尤其是財務風險管理的課程;在專業職稱考試、出版書籍方面差距依然很大,一是我國財務風險管理研究起步較晚,受其影響風險教育方面起步較晚。二是從觀念上人們還未充分認識到財務風險管理教育的特別重要性,三是沒有成立相應的協會或學會,沒有相應的職務、資格考試等配套措施,直接影響了財務風險教育的發展。
隨著經濟與科技全球化帶來的我國經濟發展的國際化進程的加快和企業之間競爭的加劇,需要我國教育能盡快培養一大批具有較強風險意識、競爭意識、創新意識的財會類人才。為此,我們必須改變目前財務管理風險教育落后的局面,除了積極向國外學習,采取設立各級風險管理學會、協會,在資格考試中盡快設立風險管理資格考試等舉措外,在大學教育方面,要研究風險管理教育的內容和方法,要研究風險管理教育的形式和手段。在學歷教育中應單獨開設財務風險管理課程,采用案例教學方法,讓師生與實務工作者結合共同采集案例,增強理論教學的實用性和有效性。在財務、會計人員的后續教育中應加大對財務風險管理學習和研討的力度。
三、財務風險文化研究
我國多年來的財務風險管理研究局限于方法和程序,即使在財務文化研究中也忽略了財務風險文化的研究,不能不說這是我國財務風險管理研究的薄弱環節。國外風險理論有主觀建構派,視風險文化為社會文化現象。事實上,不可否認的是,風險由人們特定的文化社會因素建構而成,風險隨不同的人與不同的文化社會背景而有所不同,財務風險文化亦不例外。不同國家、不同民族、不同企業、在同一時期文化背景不同,同一國家、同一民族、同一企業在不同時期文化背景亦會有區別,使得人們對待財務風險管理的價值觀、反應程度、行為方式、采取的措施等方面出現差異性,形成一定的特色。中外風險案例的研究發現,企業的最大風險往往是由于企業文化、企業人的行為,特別是企業高層管理者的知識不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。隨著社會經濟迅速發展帶來的集體與個人行為復雜性的增大,財務風險文化的研究不僅不能忽視,而應作為重要課題。
四、財務風險管理組織架構和管理模式研究
無論是從理論上還是從實務上看,我國財務風險管理都缺乏對組織架構的研究。在實務上我國大多數企業沒有設立專門的財務管理機構,沒有專職的財務風險管理人員,這說明了人們尚未認識到財務風險管理對于企業的作用。在理論上,與前面所述財務風險文化原因類似,我國已有的財務風險管理研究比較重視方法和程序,忽略了組織機構及機構的職責權限等對實踐有特別重要意義的課題的探討,從某種程度上造成了理論研究與實踐的脫離。不同發展階段、不同文化背景、不同管理組織架構下的人們進行財務風險管理采取的模式必然不同,是集中還是分散,是集權還是分權、是兼職還是專職等等管理模式問題是研究實施財務風險管理不能回避的重大課題。應結合我國各類不同企業的具體情況分層次開展風險管理模式研究。
五、結束語
財務風險管理各方法的有效性依賴于風險管理責任的落實。否則,研究財務風險管理沒有具體研究財務風險管理的責任制,財務風險管理只能是紙上談兵,無從落實。總之,越來越復雜的社會經濟環境決定了財務風險管理研究的日益重要,而財務風險管理的研究是巨大的科學工程,需要整合優化財務學、會計學、管理學、社會學、政治學、哲學、人文學、心理學等多門學科的知識與方法于一體,全方位、多領域進行深入研究,以不落后于風險管理學科整體發展和滿足實踐中的迫切需要。
參考文獻：
關鍵詞：企業財務風險；成因；預警對策
財務風險對于企業經營發展與財務管理持續性會產生明顯威脅，自美國次貸危機影響波及到國內企業后，國內企業財務風險意識已經有了明顯增強，系列中小型企業財務風險的集中爆發更是增強了整個社會對于財務風險預警的重視程度。財務風險類型多樣且外部環境不斷變化下財務風險隱蔽性也逐漸增強，在財務管理能力相對低下的企業中，企業管理者素質等原因都會制約企業發現財務風險的實際能力，對于財務風險預警自然具備了一定難度。
一、企業財務風險概述
（一）財務風險的含義
財務風險有廣義的定義和狹義的定義。決策理論學家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，風險不只是指損失的不確定性。而且還包括盈利的不確定性。這種觀點認為風險就是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會，這就是廣義風險的概念。財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險也是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題，財務風險是客觀存在的，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。伴隨著現代企業財務管理內容的增加與覆蓋面的不斷擴大，企業所面臨的財務風險也越發多樣，類型多樣的財務風險對于企業也帶來了諸多影響，新時期下企業更好發展離不開較好的財務管理支持，而對于財務風險進行預警與防范自然也成為了企業經營發展中的重要事宜。
（二）財務風險預警與防范
財務風險預警主要是以財務會計信息資料為基礎，以計算、統計、分析、監控等方法為手段，設計預警指標，觀察這些指標的變化，對企業可能或者將要面臨的財務風險進行預測的方法總稱。財務風險預警可以及時的發現潛在財務風險，在財務風險類型多樣且隱蔽性較強背景下盡早發現潛在財務風險也能為企業進行的財務風險防范方向與側重選擇更為順利。財務風險預警與財務風險防范對于企業財務管理正常進行及企業正常發展都具有積極影響，而財務風險預警也是財務風險防范和應對的有效前提。財務風險預警與財務風險防范都需要得到當代企業重視并將其貫穿于企業財務管理始終，通過財務風險預警來發現財務風險并進行有效應對從而對于財務風險進行方法也是一般選擇。
二、當代企業存在的財務風險
（一）財務管理風險
當代企業財務風險的首要類型是財務管理風險，財務管理風險也是國內中小型企業中常見的財務風險體現。企業綜合管理體系中財務管理往往會對于生產經營各個方面進行覆蓋，各種生產經營活動產生的會計數據與會計憑證也會作用于最終的財務管理活動。企業財務管理活動本身具有持續性且覆蓋面廣這一特點使得其各個環節上發生風險的實際可能相對較大，中小型企業中對于財務管理的不重視，財務管理實際投入不足也直接導致財務管理能力相對低下。企業財務管理活動進行中財務管理制度與財務管理人員實際財務管理能力高低與否都有可能對于財務管理活動開展狀況及風險發生可能產生影響，中小企業中財務管理人員實際財務管理能力和水平相對低下，現代企業財務管理內容逐漸擴大背景下這一財務管理能力上的短板也越發顯現，而財務管理環節上的風險系數也相對較高。
（二）資本運營風險
企業財務風險中資本運營風險也是具體風險體現之一。資本運營風險是指企業作為主體在資本運營過程中，由于外部環境的復雜性和變動性以及資本運營主體對環境的認知能力的有限性而導致的資本運營失敗或使資本運營活動達不到預期的目標的可能性及其損失。現代企業在實際經營中不可避免的要進行融資與投資活動，對于中小型企業而言，在資本市場上進行各種形式的投資是其在經濟下行壓力較大情形下持續經營的重要保障，對于部分大型企業和上市公司而言，在資本市場上進行籌資并進行各種形式的投資也是常規經營與財務管理形式。企業進行的資本運營活動本身便具有一定風險，企業自身投資側重與偏好，外部政策變動等都會成為左右籌資成本與投資收益的關鍵因素。例如，這一背景下財務風險發生的可能便會提升，一旦融資成本高于預期更會影響到企業實際財務狀況。
（三）資本結構風險
企業資本機構越發復雜，資本結構風險也是財務風險的具體類型。資本結構是指企業各種資本的價值構成及其比例關系，是企業一定時期籌資組合的結果。廣義的資本結構是指企業全部資本的構成及其比例關系。資本結構就是企業負債與所有者權益的比例，這一比例表明當企業破產時，債權人的受保護程度。比例過高會使企業財務風險過大，但可能會有更多的收益，舉債也會形成財務杠桿效應。由于企業組織形式的不同，企業實際資本結構也會存在明顯差異，在資本結構不同狀況下企業經營管理方式會存在差異，而不同經營發展側重也會對于企業實際資本結構構成產生影響。由于信用支付等支付形式十分普遍，國內部分企業中應收賬款實際規模相對較大，缺乏較好的信用評價體系與持續跟蹤情形下企業應收賬款實際占比重較大，實際上會導致資本結構系統性風險加劇，一旦資本結構風險增加，企業財務風險發生的可能也會隨之上升。
（四）收益分配風險
收益分配風險在大型企業中也是財務風險的一種具體表現，收益分配風險對于企業經營發展產生的負面影響發生時間周期較長，其不意被察覺也使得很多企業經營管理者，特別是財務管理者不容易察覺。例如，在上市公司中進行的收益分配需要遵循一定原則和方法進行收益分配，這一期間進行的分配原則與方式方法確定都容易對于各投資方實際投資預期和未來投資確定產生影響。在這一進程中一旦利潤分配占比較大的比重，更容易導致企業下一生產經營周期內實際可用資產規模發生變化。盡管在收益分配上有明確要求，然而大多數企業在收益分配上具有很大自主性，一旦企業對于收益分配處理不當便會產生實際上的收益分配風險，這一風險在下一生產經營周期內得以顯現后也會對于后續財務管理活動的開展造成諸多不利影響。
三、企業財務風險的預警對策分析
（一）設立財務管理下的風險管理部門
企業財務風險的預警需要設立財務管理下的風險管理部門，通過新的管理組織機構對于財務風險進行觀察與分析。當代企業財務管理水平低下不僅體現在財務管理人員綜合能力低下這一層面上，財務組織機構在設置上的不合理與不全面實際上也加劇了財務風險產生的可能。企業應當根據自身規模大小與經營發展實際進行風險管理部門的確立，抽調部分財務管理人員，依托財務預警知識和方法來進行具體的財務風險預警相關工作。此外，企業也應當強化財務管理人員的風險意識，在正常開展企業財務工作基礎上將風險識別、風險預警與風險防范意識貫穿于財務管理工作始終也能顯著提升企業發現財務風險的能力從而使得財務風險預警越發順利。
（二）明確資本運營的原則和方向
企業在資本運營上遵循既定原則并明確出資本運營方向不僅能夠較好的對于財務風險進行預警，更能顯著降低財務運營環節上一系列財務概念發生的可能。資本運營是企業綜合發展進程中不可避免的經營環節與活動，在資本運營上不僅要以獲取利潤為一般原則，更是需要將謹慎運營等原則作為資本運營的具體原則。例如，在整體投資環境越發惡化且外部政策變動十分明顯背景下，企業應當重新對于運營的原則和側重進行調整，避免過度投資對于企業財務風險增加造成影響。在資本運營方向確定上企業也需要進行不斷調整，避免單一投資形式所引發的系統性資本運營風險產生。此外，企業明確了資本運營的原則和方向后整個資本運營活動在進行時也能更為清晰與明確，按照既定的資本運營計劃進行資本運營會提升企業對于風險的鑒別能力從而提升其對于財務風險的預警能力。
（三）不斷優化資本結構
通過不斷優化資本結構這一做法也能顯著提升企業財務風險預警能力，達成控制財務風險發生的目標。國內企業資本結構在先進經濟形勢下或多或少都存在著負債過高的狀況，負債過高時候，整體經濟形勢發生變化或傳統金融機構對于放貸進行緊縮控制便容易導致企業資本結構本身的結構性風險大大增加，融資渠道單一的企業更會在短時期內爆發出財務風險。企業應當將不斷優化資本結構作為一種常態化工作，在供應鏈背景下積極的構建業務網絡并對于實際成本支出進行壓縮。此外，在應收賬款規模持續增大背景下企業也需要做好應收賬款管理及應收賬款的信用管理。通過上述做法不僅能夠將企業的資本機構進行不斷調整與優化，也能提升企業資本結構對于系列財務風險的抵御能力。
（四）結合企業發展目標進行收益分配
企業經營發展具有較強的連續性，以經營周期和會計周期進行的經營發展活動也具有一定的階段性。企業對于財務風險進行預警也需要結合企業發展目標進行收益分配。杜絕過度分配所導致的企業經營發展難以為繼或不當分配所導致的投資者投資信息降低等問題出現。不同組織形式的企業在收益分配問題處理上應當遵循不同的原則和方法，其在利益分配問題的處理上更是需要結合企業自身發展實際進行最終確定。例如，有限合伙企業中進行的利益分配要留出下一階段生產經營資金，并根據預算和結算對于利潤分配的科學性、準確性予以提升。在利潤分配上與企業資本結構及發展計劃相互結合也能使得企業對于未來風險進行預警的能力顯著增強。
四、結語
新時期下企業自身發展狀況與外部宏觀環境都處于不斷變化中，這一背景下的財務管理環境實際上也較為多變。現代企業穩定經營與持續發展才能在市場競爭中立足，對于財務風險進行預警并在財務風險發生時采取系列措施進行風險規避與化解也十分重要。國內企業數量眾多且經濟下行壓力較大下企業財務風險發生的概率不斷增加，單一企業較高的財務管理狀況僅僅是對于財務風險進行規避的基礎，通過預警機制確立來降低財務風險發生后所產生的負面影響才能提升企業財務管理的穩定性。
參考文獻：
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［關鍵詞］ 醫院；財務風險；風險控制；預警機制；防范意識
doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 18. 019
［中圖分類號］ R197.32 ［文獻標識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）18- 0034- 02
在改革開放市場化的浪潮中，醫院也由政府一手主導辦院的格局向自主經營、自負盈虧的開放多元化市場格局轉變。整個醫療衛生市場民營醫院、中外合資醫院、公辦醫院齊頭并進的情況導致醫療衛生市場競爭加強，加上個人投資和銀行信貸等不確定的因素的加入，醫院面臨的財務風險空前加大。本文主要從醫院財務風險的背景著手，繼而分析醫院財務風險產生的原因，最后提出醫院財務風險控制的對策和解決措施。醫院的財務管理一般涉及醫院的物資采購、成本計算、資金回收和其他預算開支，因此，醫院財務風險事關醫院發展和穩定大局，對醫院經濟效益的增長和醫院的正常運轉與社會功能的實現至關重要。醫院必須對財務風險給予足夠關注和探究，為醫院的穩定發展奠定堅實的理論基礎，提高醫院防范財務風險的意識和能力并因此提高醫院的競爭力。下面從3個方面對醫院財務風險進行初步的探究。
1 醫院財務風險產生的背景
醫院財務風險的產生背景既有大的背景也有小的背景，換言之，宏觀的背景和微觀的背景共同構成醫院財務風險產生的環境。
從宏觀上而言，一方面我國的醫療衛生制度改革不斷推進，改革的方向和經費的投入對象由全民醫療保險等個人服務領域轉向疾病控制、衛生監督和疾病知識的推廣和宣傳等公共服務領域，與此同時，全民健康意識的提高和其對藥品利潤的關注導致政府對醫療衛生行業的嚴格監控和管理，實行藥品招標。最后的結果就是藥品利潤空間壓縮，傳統意義上的醫院藥品高利潤已經不存在了；另一方面，醫院自身的建設資金即建筑物翻新和新建的建筑物資金過高，醫院只能借助銀行貸款負債建設，所有這些都加大了醫院財務管理者的壓力和心理負擔，醫院的財務風險也就更有可能出現。
從微觀上而言，醫院的機械設備采購、藥品和衛生材料以及其他必備材料是醫院維持運轉和開展日常活動的基礎和前提，國家現今物價短期波動明顯，這些物資的價格高低和采購比例及順序和周轉流動情況都有可能引發財務風險，另外，值得注意的是醫院對于固定資產如專業醫學設備和醫院的規劃建筑這類消耗量大回收期長的投資的決策是至關重要的，如果決策出現失誤，將會導致醫院日常運作沒有保障，出現不應有的萎縮。醫院財務風險的出現是與醫院的內外環境分不開的。
2 醫院財務風險產生的具體原因
醫院財務風險的產生不是偶然的，而是在具體的環境下多個因素共同出現作用產生的。醫院財務風險的出現既有外在的因素，又有內在的因素。
具體來說，就外部因素而言，銀行負債是醫院財務風險的主要來源之一，不同的負債額度對醫院的財務風險影響不同，但是不論如何銀行負債都需要醫院抽調一部分資金來償還銀行的借款和利息。這樣醫院的其他項目資金就會受到不同程度的縮減，導致醫院重大項目的閑置和停工并最終產生財務風險。同時，醫院病人繳費的不及時和不足量也導致正常的財務預算受到威脅，很多醫院因此犧牲醫院工作人員的工資來彌補病人繳費的缺口，潛在的財務風險即醫院工作人員的勞動成果被暫時借用因此產生。
對于財務風險，我們應該知道的是風險和正常狀態總是同時存在的，有財務管理的客觀存在就有財務風險出現的現實可能。就內部因素而言，縱然產生財務風險的因素及現實威脅很多，但是財務管理者有發現這種威脅的能力和責任。財務管理者的疏忽和意識淡薄及能力不足是醫院財務風險出現的重要原因，財務管理者對于財務風險的認識不足，導致財務決策失誤，劣勢因素不斷累積擴大引發財務風險的出現。另外一點重要原因是醫院的財務制度包括財務管理制度和財務監督制度不完善，財務管理制度不完善讓管理者有機可乘并經常將之作為事故后的擋箭牌和遮羞布，責任追究出現漏洞；財務監督制度不完善讓財務運行效率緩慢，財務風險發生可能加大。
3 醫院財務風險控制的措施和預防對策
事實上，醫院財務風險的出現更多的是與“財”掛鉤，所以財務風險的措施也要對癥下藥，針對“財”做出可行的計劃和措施。通過對部分的財務管理和成本方面的改變和調控并最后達到整體的管理制度和醫院理念上的革新。
3.1 實行預算和實際成本控制，開展成本分析
成本是醫院財務管理的源頭，一切財務風險皆始于此。成本控制是醫院改善經營管理，提高醫院財務風險防范能力的重要內容。醫院財務管理者須樹立成本效益觀念，重視成本和預算的分析和正確評估財務分析的實際效果。成本的高低與醫院的財務風險息息相關，要對成本的各個方面如水電花費、材料花費、工資成本，公務員參加研討會等項目進行審計，分清歷史成本和未來成本，對醫院固定資產要及時折舊入賬。因此，要理清思路及時查明成本偏差出現的環節和原因以便醫院重點治理和把控。
針對銀行負債引起的項目縮減問題，需要對項目進行分析和考核，可建立項目成立標準和預算計算標準，事前停止不必要的項目，對于特別重大的項目要從長計議，謹慎選擇。事后要及時跟進項目，控制預算和實際花費的差異，避免項目資金預算和花費差異過高，影響醫院正常的經營秩序。值得引起注意的問題是為了控制花費，是否需要對瑣碎的花費做出規定，答案是否定的，對于此類花費應給予醫院科室自由，避免管得過死引起的積極性和創造力損失。總之，要對成本進行全方位的管理和調控，掌握好預算控制的力度和方向使成本在可控范圍內運作，確保醫院正常的經營活動所需的資金流動量，提高醫院的競爭力和社會服務能力。
3.2 加強財務管理人員培訓，提高管理人員素質
針對財務管理人員素質不高引發財務風險的問題，須通過培訓切實提高財務管理人員的知識水平和風險意識，提高管理人員發現問題和解決風險出現的能力。財務管理人員須對醫院內部收入支出作總體的分析，及時清除一些花費大成效不顯著的花銷，同時還須對外部的銀行負債進行規劃和資金調動以達到醫院正常經營不受大的影響的效果。確保內外財務因素并行不悖，運作順暢，控制財務風險的劣勢因素不發展不擴大從而保證醫院財務的正常流動和更新。另外，通過法律知識的宣傳將違法應承擔的責任公之于眾，讓財務管理人員知曉財務風險發生后的法律責任。
3.3 完善相關制度建設，建立風險預警機制和風險防范機制
醫院的制度不完善始終是醫院財務管理工作效率提高的瓶頸和短板。僅僅對“財”和“人”進行管理是不夠的，通過對這些部分的調控還未能達到一種整體的效果還需要對制度進行完善。要加強醫院的管理制度和監督制度建設，確保管理透明、公開，監督有力，效果明顯。明確各個部門和個人的職責和權限。由于醫院處于負債之中，建立一套風險預警和防范機制是必要的。醫院日常經營中，對于包括財務退費、業務款收繳、病人欠款管理、住院醫藥費減免在內的風險的預警和防范是經常碰到的，所以要及時啟動相應風險機制化解此類風險。總之，風險預警和防范機制要做到與醫院的現實狀況相吻合，日常審查和定期抽查相結合，全面布控和重點控制相結合，外部防范和內部控制相結合，上下級共同監督醫院制度的執行和效果并不斷完善。
【關鍵詞】高校；財務風險；評價體系；綜合評分法；預警體系
一、高校財務風險的產生背景及現狀
隨著我國經濟的快速發展，人民物資生活的提高，我國的教育事業也在蓬勃的發展，高校大規模擴張。部分高校正朝著“大學城、巨無霸”的方向發展。由于政府對高校的投入資金有限，銀行貸款便成為高校解決資金需求的主要來源。負責辦學成為普遍現象，巨額的本息支付使得背上了巨大的債務負擔。高校財務風險加劇，由此可能造成資金鏈斷裂，進而影響學校的正常教學活動，導致一系列的社會問題。
高校應該提高風險防范意識，對自身存在的風險及早發現并采取相應措施，以保證高校的可持續性發展。
二、高校財務風險類型
1.籌資風險 高校的籌集渠道主要有：財政撥款，學費收入、科研收入、其他收入及銀行貸款。財政撥款依據的是招生數量。招生的風險勢必影響財政撥款的金額，同時學生人數及學費的收繳率對學費收入的穩定性有著重大影響。高校成功申報科研項目的數量及類型對科研收入起著決定性的作用。在這種情況下，高校的籌資存在重大不確定性，其持續經營活動的資金來源即籌資風險較大。
2.投資風險 高校的投資風險主要有：基本建設投資風險及校辦產業風險。⑴高校教學基礎設施的建立需要投入大量資金，這些基礎建設項目的投資收益主要依賴于高校辦學規模擴大化帶來的規模化效益。然而辦學規模的擴大極大的依賴于招生狀況，在招生市場受到適齡學生的人數變化趨勢及社會對高等教育的投入產出效益評價的重大不利影響下，高校基本建設投資效益存在重大風險。⑵在校辦產業中存在產權不清、責任不明、監督不力的普遍現象，從而造成效益低下的現狀。
3.高校財務總體失衡風險 ⑴流動資金短缺風險 我國高校大多采用收付實現制，重視收支控制，忽視了現金流量的日常控制，容易造成現金短缺的狀況。⑵凈資產潛虧風險 高校凈資產賬面余額若小于應有余額，就會出現凈資產潛虧，這是由于高校賬面凈資產余額與專項指標余額不對稱造成的。
三、高校風險評價方法――綜合評分法
1.綜合評分法的基本思路：首先正確選擇評價指標，運用德爾菲法等方法選擇指標的權數，計算出指標實際評價值與標準評價的相對比率，再將該相對比率與各自的權數相乘，得出相應的評分值，這些評分值的合計數即為綜合評分值，依據該值的大小即可對高校的財務狀況做出評價。一般而言，按綜合評分法，以評分合計數達到100作為有無財務風險的分界線。評分時，若定義指標值越大越好，則綜合評分值月大于100，說明高校財務整體狀況越好，相反若小于100，高校面臨的財務風險就越大；反之，評分時若定義指標值越小越好，則綜合評分值越小于100，學校的財務整體狀況就越好，相反綜合評分值越大于100，學校的財務風險越大。
2評價步驟：①將實際計算值轉化為評價值。由于指標中有相對數、絕對數、爭相指標和逆向指標，不能直接計算合成，需要進行指標轉換。②確定標準比率，本文以案例高校所在地區高校的平均數為基礎，并根據高校的評價需要，適當進行理論修正。③采用德爾菲法，確定指標的權重，權重總和為100。④確定最高比率和最低比率，為了避免個別指標異常對結果造成不合理影響，在給每個單項指標評分時，分別規定了上限和下限。上限按正常評分值的1.5倍計算，下限按正常評分值的0.5倍計算。⑤計算風險狀況綜合評分值，公式為：綜合評分值=∑權數*（實際比率/標準比率）=∑權數*相對比率。⑥根據綜合風險評分值對案例高校進行評價分析。
3.財務風險評價系統的構建：本文根據2007-2009年高校的資產負債表與收支總表的主要財務數據，計算財務風險指標的實際值，按評價值越大風險越小之規定將風險指標實際值轉化為評價值。并據此來設定預警的警限，構建評價指標體系，如下圖所示：
四、結束語
高校需合理確定學校發展規模，密切關注國家宏觀金融政策的變化，堅持科學發展觀和政績觀，正確把握貸款額度，避免給高校發展帶來嚴重的財務風險。確保高等教育事業的健康及可持續發展。
參考文獻：
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作者簡介：
【關鍵詞】金融危機財務風險風險管理
一、背景
在經濟全球化，世界各國經濟的關聯度越來越緊密的今天，中國經濟也難免受到美國金融危機的影響，在資本市場不斷擴大、金融衍生品的不斷增加的日益復雜經濟環境情況下，企業面臨了巨大的財務風險。如數據顯示，2008年1至7月，廣東有3618家玩具出口企業退出市場，占去年同期出口企業總數的77.8％，而數據同樣顯示，退出市場的3618家企業在2007年1至7月期間出口總額僅為2.2億美元，僅占去年同期出口總額的7.8％。
所謂企業財務風險是指，企業在經營運作過程中，由于各種不確定性因素的作用，使得企業資金運動中斷，進而使得企業的實際經營績效與預計目標發生偏離，影響企業生存和盈利。
二、企業財務風險產生的原因
金融危機造成企業財務困境產生的原因，總的來說，有以下幾個方面：
第一，人民幣國際化。人民幣在國際上的威望在這幾年里增加不少，人民幣成為國際貨幣則意味著中國終將取消對某些資本項目的管制，使中國經濟與世界經濟緊密相連，國際金融市場的任何風吹草動都會對中國經濟產生一定的影響。
第二，人民幣對外升值，對內貶值。自2005年7月匯率改革以來，人民幣對外一直持續升值，而在國內一直持續通貨膨脹，直到今日任不見改觀。這樣中國產品在國外價格競爭力的下降，出口量減少以至于在國內市場上的貶值造成利潤相對也減少。
第三，能源與原材料價格上漲，國內國際貿易不景氣。眾多外資企業紛紛撤資，這直接導致企業利潤被侵蝕，經營活動現金凈流入減少。企業在生產經營過程中，成本明顯提高，導致企業的利潤空間也明顯減少，這樣使得企業財務資金流動加難。
第四，投資者信心不足。在金融危機大環境下，國內投資者與國際投資者對當前的金融形勢嚴重缺乏信心。造成企業融資難度加大，信用危險加大，資金回收明顯減慢，給企業的生產與銷售造成一定的影響。
第五，企業財務管理體系本身的不完善。中國是一個經濟大國，但是更多的是一個發展中國家，在經濟發展、制度完善方面還不足，一個企業在根據這個國家法律制定其內部管理計劃時，難免有跟其實際操作相違背的地方或者不完善的地方。
三、企業財務風險管理分析
（一）企業財務風險的分析
在全球金融危機的大環境下財務風險是不可能完全避免的，企業經營就是要通過勇于承擔一定的風險創造最大化的價值，沒有承擔風險的企業只能獲取無風險的最低回報，風險與收益成正比。通過對在金融危機下企業財務風險產生原因的分析，我們不難可以將企業在現階段的財務風險歸納為以下幾個方面：
1.現金流量風險。現金流是一個企業的“血液”，如果現金流受阻，無疑都給企業的生產經營活動帶來巨大的財務風險。現金循環要經歷采購、生產、銷售、分配等諸多環節，不論某一環節出現問題都會給企業的生產鏈帶來斷鏈的可能，當然會減少利潤空間，還有帶來財務危機的可能。
2.籌資風險。對于企業投資籌集資金而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上 ；而對于借入資金來籌資而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。
3.投資風險。在金融危機環境下，金融市場上不確定性加大，企業投資的選擇更加艱難，投資所帶來的風險也相應增大。
4.衍生工具運作風險。據中國國航和東航的公告，兩大航空公司在燃油套期保值上的賬面虧損分別達68億元和62億元，這些巨虧事件是由企業的不當操作所造成的。隨著全球經濟發展，金融衍生工具的交易收益不確定性和高風險性不僅僅影響金融市場的控制和管理，而且對會計的確認、計量、披露及內部控制產生影響。
5.利率風險。為應對金融危機,各國政府紛紛動用利率這一法寶,我國自2008年9月以來，百日內降息五次，可見其波動的劇烈性。有降便有升，無論升降，利率波動必然加大企業現金流的不確定性，如利率下降，可能導致前期(高利率)貸款利息負擔變得相對沉重；而利率上調往往會導致企業債務融資成本增加以及固定收益證券資產價值下降。
（二）企業財務風險管理分析
企業是以盈利為目的，但是在國際金融危機日益深化背景下，企業應當在風險與收益方面更加偏重于安全，應采取穩健的財務操作，不僅可以在大范圍經濟危機到來時抵預企業面臨的財務風險，還可以在這個特殊時期做好隨時迎接下一個經濟復蘇的準備。具體從以下幾個方面進行：
1.加強資金管理。資金是企業的“血液”，是企業賴以生存的根本。首先，建立資金投入保證機制，企業財務管理部門應該通過多種信息渠道研究投資市場，主動參與投資項目的預測與論證，把好財務預算關。然后，建立資金結算中心，保證合理的運籌結構，適度負債經營，規范融資行為求得良好的商譽。最后，建立資金補償累計制，抓好資金的后續管理
2.合理負債經營。企業資金結構中，負債的比例過大，會加大企業的經營風險和財務風險，也會使得自有資金收益率下降。因此，企業進行負債經營決策時，首先應該考慮企業舉債的規模和償債能力。
3.建立嚴格的財務投資和衍生工具運作內部控制制度，做到資金額度授權、風險標準與控制政策制定、具體運作和審計監督四分離。
4.提高財務管理人員的風險意識。首先，企業必須完善財務管理相關制度；其次，要不斷加強財務管理人員的職業道德和專業知識，提高財務管理人員的勝任能力。
參考文獻
[1] 陳加興.金融危機下企業財務風險的管理與控制探析.會計師，2009.
跨國公司財務風險管理是跨國公司在國際經營環境中，通過一系列管理手段和措施來保護自己的資產和保證盈利能力，減少和避免意外事故造成損失的管理工作。跨國公司面對外匯風險的管理策略除了通過使用衍生性金融商品，也可采用經營避險策略，財務與經營避險策略之間可能為互補或替代關系，重要的是要研究哪一個避險策略能有效降低風險和提高股東價值。本文將以一全資外資企業為例，針對本土化背景下跨國公司財務構造和財務風險管理進行研究。
關鍵詞：
跨國公司；財務構造；財務風險管理；本土化
跨國公司同時在多國開展業務，在經營過程中面臨著各種各樣的風險。因此，對跨國公司匯率風險的控制方法和體系進行深入研究，對于指導我國正在壯大中的跨國企業健全財務制度，在經濟全球化的背景下控制匯率風險，有著十分重要的實踐意義。同時，對于我國今后吸引外資的相關工作，對于我國有關政府部門加強對在華投資的外國企業，尤其是跨國企業監管的有效性，也有著十分重要的理論與實踐意義。
一、跨國并購動機理論分析
（一）技術追趕
企業進行跨國并購活動的過程就是一個技術追趕的過程。我們可以看到，當企業以提升技術為目標慢慢靠近創新的最前沿時，核心技術缺乏所帶來的問題使得他們開始積極尋找彌補技術缺口的方法，對發達國家企業開展跨國并購活動便成了他們的選擇。企業經過一系列技術融合和技術提升，以實現技術追趕的目標。從本質上來說，這些企業積極尋求的跨國并購是一個提升企業能力的過程。通過跨國并購，這些企業不僅翻越了技術創新的高山，實現了技術追趕，而且推動了企業發展戰略的轉變，有助于形成真正意義上的國際競爭力。
（二）資源利用和獲取
資源的整合利用往往也是我國上市公司開展并購活動的動因。企業在開展并購活動前往往對某類資源的需求十分強烈，現實情況卻是數量缺乏和成本偏高，而潛在被并購方所在地往往有兼并企業開展生產經營活動所需要的大量資源，這就促進了跨國并購活動的發生。跨國并購活動能夠迅速地使兼并企業獲得被并購方所在地的資源優勢，有效彌補了自身現存的資源缺口，降低了相關資源成本，易形成規模經濟，帶動企業的發展壯大。
（三）制度匹配與產業升級
企業利用被并購方所在國家優越的制度環境獲取開展生產經營活動的比較優勢，推動了跨國并購活動的進行，這一點對發展中國家企業向發達國家企業進行對外投資尤為重要。
（四）市場化進程與地區開發程度
由于市場化能夠推動生產要素的自由流動，提升企業獲得外部資源的便利度，從而對企業在本國市場上資源配置的效率起到一定的促進作用。因此，隨著市場化程度的提升，一方面，企業能夠通過外部市場的交易實現資源獲取和要素交換；另一方面，本國所擁有的活躍資本市場也在一定程度上削弱了企業開展并購活動的動機。市場化進程的進步對跨國并購產生了“替代效應”，相反，與發達國家相比，市場化程度較低的發展中國家更容易發生跨國并購活動，從價值效應角度出發，形成了企業跨國并購決策的傾向。
二、跨國公司財務構造與風險分析
（一）外匯風險管理分析
公司面對外匯風險的管理策略不僅只是通過使用衍生性金融商品，更可以使用經營避險策略。但有部分公司只單獨使用經營避險策略，單獨采用的原因是認為使用財務避險策略是不符合成本效益。研究發現單獨使用經營避險策略時，經營避險與公司價值并沒有顯著關系。但當結合財務避險策略時，經營-財務避險策略與公司價值關聯性編輯強，這表示應用地理分散程度避險，并無法有效降低財務風險程度，結合財務避險策略可能較有效降低財務風險程度，即地理分散程度高的公司聯合使用財務避險策略，將較能保護公司免受財務風險的影響。
（二）面臨的財務風險
總資產周轉率為衡量公司對全部資產之使用效率，研究發現總資產周轉率越高，在相同的銷貨水平下，公司使用的資產較少，有較佳的資產管理能力，財務風險程度較低。跨國公司設立海外子公司時須承擔較高的換算風險，而公司與海外客戶進行貿易時必須面臨較多的交易風險，且跨國公司在面對多變的國際經濟環境，變化莫測的匯率變動，亦使得公司須面對較高的營運風險。財務風險程度決定因素所選取的財務變量包括外銷比例、公司規模、總資產周轉率、股利發放率及本益比。其中外銷比例的計算方式是采用國外銷貨收入占總銷貨收入之比例所估算，計算方式如下：財務避險（實際數）的實證結果較財務避險（虛擬變量）好，此部分采用量化的變量有較佳的結果，能較明顯的比較出財務風險程度受其財務避險影響。
三、本土化背景下跨國公司財務風險的管理與規避策略
本地化可以使跨國公司獲得當地廉價的資源，且節省母公司派遣國外人員和跨國經營的高昂費用，更好地實現生產要素的高效配置。
（一）利用金融衍生工具避險
當子公司所在國貨幣貶值時，由于出口國的生產成本相對降低，子公司便具有了較靈活的定價策略。子公司可以憑借競爭力的提高擴大市場占有率，這對整個企業集團的匯率風險會起到化解的作用。外匯匯率也是一種價格，因此它的變動也是受供求關系決定的，受到來自多方面因素影響。這些因素可分成基本因素和非基本因素兩大類。其中基本因素包括兩國的宏觀經濟狀況、兩國的相對價格水平、兩國的國際收支狀況等。非基本因素包括方針政策的改變、市場的各種變化和重大突發事件的影響，以及政府對匯率的干預等。通過聯盟，跨國公司可以實行集團化多角度經營，有利于避免經營風險，甚至還可以規避一些國家和地區的貿易壁壘，實現轉移利潤與合理避稅的目的。同時總公司也可以進一步采用包括衍生的金融產品進行風險的規避，尤其是潛在的匯率風險，如：買賣遠期外匯、外匯期權、外匯期貨，甚至可以與客戶簽訂固定價格合同，采用多種方式規避可能發生的風險。尤其是遠期外匯交易對于跨國公司而言具有十分有利的交易優勢，其不僅操作靈活度高，且不受幣種的限制，交易金額和契約到期時雙方也可以自由買賣，從而確保在匯率大幅波動時，公司利益不受損。
（二）經營避險策略
經營避險策略為影響財務風險程度的重要因素，國際化廣度與財務風險程度是呈現著負相關，而國際化深度與財務風險程度是呈現著正相關。跨國公司海外據點橫跨國家數越多，將使得跨國公司獲得較大的經營彈性，也可通過跨國網絡在國與國間移轉資源，避開各國的匯率變動風險，降低財務風險程度。反之，跨國公司海外經營據點過于集中，將喪失經營彈性，無法通過跨國網絡在國與國間移轉資源，造成較大匯率變動風險，無法有效降低財務風險程度。單獨使用經營避險策略無法有效影響公司的財務風險程度，而單獨使用財務避險策略則較能有效影響公司的財務風險程度，且財務避險策略的衡量方法采實際數方式有較佳的結果。當經營與財務避險策略同時使用時，實證結果發現財務避險策略對財務風險程度有較佳的影響力，而經營避險策略仍無法有效影響財務風險程度。但當經營與財務避險策略有效搭配使用時，實證結果顯示財務與經營避險策略交叉使用，能有效影響公司的財務風險程度。國際化廣度與財務避險策略搭配使用要能有效提升公司價值，必須考慮匯率的升、貶值變化，不同程度的財務風險，在不同的匯率波動里，有不同的避險策略。外匯避險活動的衡量將影響實證結果，量化的數據有更佳的實證結果，若能將國際化廣度的衡量改采以跨國公司海外子公司的實際產出，將有助于檢驗對財務風險程度及公司價值的影響。
（三）處理好與東道國政府、社區和當地員工的關系
這是減少跨國經營風險的重要因素，任何一個國家或地區的政府，其職責就是在捍衛的同時促進國內經濟社會的發展。因此，任何一個跨國經營的企業都要遵守東道國的法律法規、風俗習慣，幫助東道國當地社區人員走向富裕，只有這樣才能持續地賺取企業利潤。因此，加強與東道國政府的聯系，盡一個企業應盡的社會責任，實現企業與東道國政府的共贏，也是跨國經營中小企業避免風險的一個途徑。
（四）理解并協調文化差異
跨國公司首先要對自己的文化有充分的理解，形成文化的自我意識，并從另一個文化參照系（他國文化）反觀自身的文化，對他國文化采取一種較為超然的立場，不盲目地落到他國文化的框架之中。其次，要努力培養對他國文化特征的理性和感性分析能力，并盡可能地尊重當地的文化價值觀。執行上要有意識地在企業集團內部建立起各種跨文化傳播組織和跨文化溝通渠道，增強員工的文化敏感力和文化適應性。第三，作為“尼得科企業文化”的核心內容，就是永遠向前，將每個企業人都聚在向前的企業發展高速列車上，不斷推動企業的高速發展，正如NIDEC的京都總公司大樓，與原本京都地標的京瓷大樓還高出了五公尺，彰顯的就是企業勇攀高峰的企業文化，也是眾多員工不斷的努力與辛勤勞動，才確保了NIDEC的硬盤機馬達占比長期保持世界第一，其產品占全球總產的70%以上，也正為了每一位NIDEC人的驕傲，更是每一位來自不同地域、不同文化背景下的NIDEC人的共同目標。
四、啟示與展望
我國許多企業跨國經營規模小、實力弱，以低價格為主要策略，與國內外大企業在資金、規模、創新人才等方面無法對抗。但是，在世界市場發展過程中出現了個性化、特色化的需求趨勢，這給企業跨國經營帶來了商機，企業在“專”“特”“精”“新”等方面具有天然優勢，因此，我國跨國經營企業可以選擇個性化比較強、有一定需求量的市場，如選擇潛在需求量大、尚未開拓的國外市場進行跨國經營，以規避風險。
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關鍵詞：企業價值；盈利能力；風險水平；局限性
在證券市場非常發達的情況下，企業本身可以作為商品進行買賣，這就涉及到企業價值的分析。作為普通投資者，定期公布的財務報表是最主要的信息來源，但如果僅依據財務報表來分析企業價值是不夠的，有時甚至會出現嚴重的錯誤。本文就財務報表在企業價值分析中的局限性展開討論。
1、企業價值的理解
企業價值從不同角度有不同的理解，一般認為有取得價值、經濟價值及市場價值等。取得價值是指企業在購買資產時所付出的代價，表現為報表上的賬面價值；經濟價值是指企業的盈利能力以及所承擔的風險；市場價值是指企業產權在市場上的交易價格。作為普通投資者，購買上市公司的股票并不是為了獲得公司的資產，而是為了通過購買股票獲得回報，包括企業股息及股票差價。因此，我們關心的是企業的經濟價值，并通過與市場價值對比之后做出決策。
企業價值關鍵在于經濟價值，在于企業能否給投資者帶來盈利，盈利越多，企業價值越高，但是在盈利的同時，如果面臨的風險過大，也會使人望而卻步。因此，企業盈利能力與面臨的風險水平是企業價值分析考慮的兩個主要因素。
2、財務報表在企業盈利能力分析的局限性
2.1財務報表不能全面反映企業的盈利能力
企業的盈利能力，筆者認為可分為兩個方面，即現實的盈利能力和潛在的盈利能力。財務報表通常反映現實的盈利能力，用如毛利率、銷售利潤率、總資產收益率、凈資產收益率等指標進行反映，而潛在的盈利能力卻反映的很少。潛在的盈利能力主要指行業的市場潛力，技術領先優勢，企業管理層綜合素質等，這些無法在財務報表上充分體現出來。
2.2財務報表不披露未實現的利得或損失
現行的會計收益概念以權責發生制和收入費用配比原則為基礎定義的，只能確認當期已實現的收入和已經發生或應當負擔的費用，其采用的是實現原則，對未實現的利得或損失不予反映。但從企業價值分析角度來看，這或許就是其未來的潛在盈利或者風險所在，是對未來進行判斷的重要信息。
2.3會計政策與方法的選擇使盈利結果呈多樣性
會計準則允許企業對會計政策與會計處理方法進行選擇，如存貨發出計價方法，固定資產折舊方法，投資收益的確認方法、所得稅會計確認方法等，還有在會計估計方面主觀性較強，如壞賬的估計、固定資產使用年限、無形資產攤銷年限等。這些原因造成同一企業在選擇不同的政策與方法或改變會計估計時造成盈利結果呈多樣性。假如上市公司業績達不到預期，企業會主動選擇有利于企業的核算方法，假如上市公司業績超過預期，也有可能為考慮以后業績波動而有所保留。
2.4會計造假的存在嚴重影響盈利能力分析
一般會計造假都在利潤上下功夫，比如通過虛增收入，將預收賬款作為收入，在會計決算后沖回，或者虛列應收賬款等手段致使賬面利潤增加，但它實際的盈利能力可能很差，這些虛構的數字嚴重干擾分析者的判斷，根據這樣的報表進行分析會造成嚴重的錯誤。
3、財務報表在企業風險水平分析的局限性
3.1、財務報表不能全面反映企業風險
企業在經營過程中面臨的風險大致可分為外部風險和內部風險。外部風險主要有宏觀經濟風險、市場風險、法律風險。
宏觀經濟風險包括經濟大環境、財政與貨幣政策及政府對企業所處行業的政策等；市場風險是指競爭對手的變化、消費者偏好的變化等；法律風險則是指企業所處的法律環境，內部風險則包括企業戰略風險、運營管理風險及財務風險等。財務報表側重于反映財務風險，至于所處的行業風險、企業戰略風險、市場競爭風險、運營管理風險等卻不能涵蓋，但是這些風險有時會比財務風險要重要的多。 3.2財務風險披露存在缺陷
財務風險披露不全面
財務報表側重披露財務風險，但也并非都能全部涵蓋。一般財務風險包括流動性風險、籌資風險、信用風險、投資風險，而財務報表主要反映流動性風險、籌資風險，通過流動比率、速動比率、資產負債率等指標反映，而信用風險與投資風險在財務報表上卻很難反映。
?財務風險指標存在缺陷
財務風險中反映償債能力的指標有如流動比率、速動比率、現金比率等，但這些指標本身存在缺陷，如流動比率中流動資產的一部分不具有變現能力，即使流動比率很高也不一定代表具有很高的償債能力，還有速動資產，雖然不包括存貨，但是包含了應收賬款，應收賬款變現能力的強弱直接影響償債能力。
4、提高財務報表在企業價值分析中作用的對策
財務報表分析方法多以定量分析為主，通過一個或多個指標與標準指標進行對比來判斷企業情況的好壞，然而企業價值是多種因素共同作用的結果，非一兩個指標能正確評價，甚至非一兩張報表能夠充分表述。筆者認為有必要加強以下幾方面的內容來提高財務報表在企業價值分析中的作用。
4.1提高分析者的素養
財務報表雖然存在局限性，卻是我們分析企業價值的重要手段，分析者必須具備足夠的會計學知識，能夠將會計數據轉化成會計信息，不但能讀報表，更能夠辯證的分析報表。除此之外，還要求分析者具備經濟學、金融學、管理學等方面的知識，只有這樣才能洞悉企業面臨的機遇與風險，僅僅依賴報表分析很可能會一葉障目。
4.2 重視企業背景分析
價值分析不應該被財務報表數字束縛，應從企業經營活動分析入手。如果缺少對企業的背景的了解，分析者很難能夠透徹理解財務數據。總體來說需要掌握的背景資料有企業所處的行業背景，如行業的市場狀況、競爭對手、技術特征等；企業所處的發展階段，如企業處于初創期、成長期、繁榮期還是衰退期等；企業的競爭策略，如企業是成本優勢策略、技術優勢策略、差別化競爭策略等，只有了解這些，才能深入理解財務報表。
4.3重視現金流量分析
一個穩定發展的企業，不但要有足夠多的利潤，而且還有足夠多的現金流，甚至在某種程度上說，現金流量比賬面利潤更為重要。在企業價值分析過程當中，現金流量分析可以幫助我們了解以下幾個方面的內容：評價獲取現金的能力、評價企業償債能力、評價收益質量、評價投資與籌資活動等，這些信息實實在在體現了企業的質量。
4.4重視非財務資源分析
企業除了財務報表反映的資源之外，很多優秀的資源不能在財務報表上體現出來。如優秀的人力資源、完善的銷售渠道、產品的質量、市場占有率、顧客的滿意度等。雖然這些資源無法在報表上反映出來，但卻可能正是企業價值的核心所在。作為分析者，我們應該認識到這些非財務資源對于企業作用，將它們與報表結合分析，或許使我們分析的結果更接近企業真實的價值。
參考文獻
1、衍生金融工具，加大了表外業務的風險在不同地區的衍生工具市場上，衍生工具市場與其他金融市場存在著密切的聯系，衍生工具交易所產生的風險對全球金融體系的穩定帶來了威脅。尤其是金融衍生工具類表外業務，大多數不需要相應的資本準備金，無規模的限制，只要交易雙方認可，就可達成某些業務協議，這樣容易刺激表外業務的擴張，潛伏巨大風險。在國際上曾先后發生過因進行衍生交易而造成一系列巨額虧損的事件，如英國巴林銀行事件、日本大和銀行風波等等。衍生工具降低了各銀行資產負債表和有關金融市場風險特點及分布的透明度，使許多銀行表外業務得不到真實的反映。2、金融國際化加大了商業銀行財務風險的不確定性在現代經濟生活中，金融活動較為活躍，影響金融活動穩定運行的因素非常多，參與金融活動的主體，其行為表現具有較大的不確定性，因為影響金融活動的金融風險發生概率、影響范圍、危害程度、損失大小等更是難以事前把握的，不易讓活動主體做出預期。隨著金融國際化、自由化和電子化的發展，特別是巨額國際短期資本的無規則流動，商業銀行財務風險的不確定性將進一步加深。3、金融國際化使商業銀行財務風險具有相對性我們平時所講的財務風險，總是從單個的經濟主體角度出發來研究看待的，它直接表現為經濟主體可能遭受事實上的經濟損失。但是金融國際化背景下，國外商業銀行的走進來，以及國內商業銀行走出去，在全球既定時期內資本質量與總量的約束，一方發生了損失，總有另一方獲得盈利，而不是表現為單方面的損失。國際化金融風險對于某一國家來說，可能是凈損失，但從國際乃至全球的角度來看，就一定會有其他國的行為主體獲益，因而這種損失就可能是不存在的。以此，當某一特定時期，商業銀行財務表現為盈利，這只是相對的盈利，當國際化交易來臨的時候，盈利也許很快會變為損失。4、金融國際化使財務風險更具有隱蔽性商業銀行財務風險具有很大的隱蔽性，它常常并不是在金融危機爆發時才存在，金融活動本身的不確定性損失很可能因信用特點而一直為其表面所掩蓋。在金融國際化過程中，因為銀行具有信用貨幣發行和創造信用的功能，從而使本應屬于即期金融風險的后果，可能由通貨膨脹、借新還舊、貨款還息等形式掩蓋了，而“泡沫經濟”造成的虛假繁榮，對商業銀行具有一定的迷惑性，商業銀行非理性的財務活動在虛假繁榮的經濟背景下，其財務風險更具有隱蔽性。5、金融國際化加大了商業銀行財務風險的擴散金融國際化的結果使得商業銀行的混業經營達到了前所未有的高度，國與國之間的金融業務往來非常頻繁，由于金融國際化的發展，市場之間傳播敏感度的增強，使得一個市場的變化會迅速地傳導給另一個市場，財務風險因素變得更加復雜。國際資本流動，特別是金融市場固有的投機性，對一國的金融市場的沖擊力和破壞性也越來越明顯，進而波及到整個世界經濟，使各國商業銀行的經濟活動都不同程度地受到影響。例如，上文提到的混業經營，它是銀行、證券、保險各種業務交叉經營，交叉銷售，此時風險可以互相傳遞，如果證券公司出了問題，很可能就帶動銀行出問題，然后整個金融體系也出問題。
二、金融國際化下對商業銀行財務風險預警的新要求
當前，我國迫切需要建立有效的安全預警系統，立足于自防自救，及時減輕商業銀行財務風險的惡化。要構造新型的商業銀行財務風險監測與預警機制，既要考慮符合國際慣例，又要適應我國商業銀行財務活動的特點。因此筆者認為，金融國際化下商業銀行財務風險預警機制的建立，應當滿足以下要求:
（一）指標界定應“國際化”
在設定財務指標時，要與《巴塞爾協議》等國際規章制度中規定的風險指標概念保持基本一致。例如，《巴塞爾協議》提出了統一的風險加權式資本衡量標準，后來又將結算風險和市場風險等納入風險衡量系統。因此，我們在設計商業銀行財務風險預警機制時可以將有關資本含量的指標考慮進去。
（二）監測與識別財務風險必須采用非財務指標
對財務風險進行監測、識別時，除了選擇財務指標，還必須選擇非財務指標。財務指標比較依賴于財務數據，離開了財務數值，財務指標似乎無法準確反映商業銀行財務活動和經營成果的真實面貌。尤其在金融國際化的背景下，如何快速把握國際金融環境的變化，對商業銀行就顯得尤為重要。非財務指標的選取，可以第一時間發現風險的征兆，節約診斷財務風險的時間。
（三）處理財務風險須借鑒銀行外部決策團的意見和建議
國際金融環境變化萬千，商業銀行在國際化的金融環境中必須審時度勢，確保財務活動安全高效的進行。但是，受管理層國際業務水平和素質的限制，商業銀行可能無法及時、有效地察覺國際金融市場、政策變化帶來的風險。為了對風險做出準確、快速的反映，商業銀行財務風險預警組織機制，必須及時采納銀行外部決策團的意見和建議，形成一個較為開明的組織機制。
（四）將財務風險預警活動作為銀行治理活動的重要組成部分
先前研究財務風險預警機制，都是局限于特定的部門或者特定的管理活動，沒有將風險預警與公司治理有機結合。金融國際化背景下，商業銀行除了短期內應對財務風險遷延帶來的后果，還必須形成作為商業銀行治理的重要部分，形成長期有效的預警機制，使財務風險預警工作成為商業銀行公司治理的重要措施。
三、金融國際化背景下的商業銀行財務風險預警機制設計
完整的財務預警機制，不僅僅是對財務風險處置活動的合理規劃，同時也是對預警工作組織機構設計、風險監測與分析技術選擇，以及財務風險處置機制設計的、完備的系統。結合前文敘述，以及現有的財務風險預警理論與成果，筆者認為，建構適合當前商業銀行財務特點的財務風險預警機制包括以下幾個方面。
（一）預警組織機構設計
財務預警系統是對企業現存組織體系的一種補充和優化。預警的組織機構在預警機制中又起著組織和決策的作用，是預警機制的神經中樞，是構建風險預警機制的準備和基礎。建立預警組織機制時，必須堅持如下的原則：首先應符合經濟效益的原則，即企業建立財務預警組織后，進行預警分析，采取措施防警，給企業帶來的收益應大于投入成本；其次，應符合機構精簡的原則。企業設立新的財務預警組織應盡量利用原有管理系統中的各種資源，在組織職能分配上做局部調整。面對商業銀行國際化進程中的風險，商業銀行在對財務風險進行預警時，必須要剔除權力行使時的干擾因素。因此，筆者認為，商業銀行可以對原有內部控制部門進行合理的整合與改造，設立專門的預警管理機構，這一機構應該保持較高的獨立性，由商業銀行管理層委派專人領導，成員可來自商業銀行國內外的分支機構，適當時可吸收商業銀行外部其他專業人員加入。通過對內控部門的整合，將內部控制納入到商業銀行整個風險控制體系當中來，以便完成商業銀行治理的目的，形成內外互動的預警組織機制，使企業內部控制與財務風險管理有機結合。
（二)預警分析機制
預警分析機制就是在財務風險形成初期，通過技術手段將其監測與識別的機制。學術界在研究分析機制時，大多將其置于財務風險的潛伏期，很少將預警分析機制置于風險的“發作期”與“惡化期”。其實，這兩個階段也需要分析機制。在全球金融化的大背景下，財務風險預警不再是一個閉環的系統，而是一個隨時更新的開環系統。商業銀行財務風險預警分析機制包括兩個階段，即監測階段和識別階段。
1、監測階段
監測階段通過收集商業銀行整體與部分的經營管理信息，以及國內與國外金融環境變化的動態，采用定性與定量的分析方法，對商業銀行財務危機進行識別預報。總體看來，商業銀行財務風險危機化發展表現為：不良資產的非預期上升，利潤非正常降低，資產獲利率的下降，商業銀行分支機構的過度擴張與分布不合理，對外業務異常變化，人員流動頻繁等。但是金融國際化背景下，商業銀行的資金活動與國際資金運動密不可分。因此，其危機化還可能表現為：商業銀行的資本凈額除以其風險資產小于8%，未能達到新《巴塞爾協議》對銀行最低資本的要求等。
2、識別階段
識別階段主要任務是選取有代表性的財務與非財務指標，對監測到的風險信息進行評定，并做出危機的趨勢分析。識別階段所要解決的問題，主要有財務預警的指標選取與財務危機的警情界定。(1）預警指標的選取。商業銀行財務預警的指標通常應著重反應商業銀行的盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力和現金能力五個方面，這五個方面的指標較系統地反映了商業銀行的財務狀況，經營成果和現金流量的信息。鑒于金融國際化大勢所趨，商業銀行推廣國際業務勢在必行，國外銀行激烈競爭，以及商業銀行管理及其風險特點，筆者認為，商業銀行財務風險預警指標的選取應包括有關商業銀行國內經營的、日常性的財務指標，以及反映商業銀行國際化程度及競爭力的財務指標。同時，還應該包括表現商業銀行現狀、隱含未來發展方向的非財務指標。首先，有關商業銀行的財務指標。這一類指標應包括資產管理能力分析，具體包括應收賬款周轉率、總資產周轉率和流動資產周轉率；償債能力分析，包括資產負債率、現金流動負債比率、產權比率等；盈利能力分析，包括資產獲利率、凈資產收益率等；成長能力分析指標，包括銷售增長率和總資產增長率等；現金流量分析包括現金盈利質量指數和現金增值質量等，以及經營安全率、資金安全率等；反映商業銀行國際化程度及競爭力的財務指標。這一類財務指標的選取必須能夠較為全面的反映商業銀行適應國際競爭環境的能力，以及商業銀行的國際業務開展狀況。通常可選擇國際業務涉及的資產對資本結構的貢獻指標，以及資本充足率，它們反映了在巴塞爾協議制度約定下，國內商業銀行的國際市場的涉足程度。其次，有關商業銀行的非財務指標。第一，顧客評價指標。商業銀行是一個以顧客為主要服務對象的行業。以顧客為中心制定其戰略計劃和行動準則，首先要建立以顧客滿意為核心的評價指標。反映顧客維度績效的指標有顧客滿意度、顧客忠誠度、顧客保留率、顧客投訴率、市場占有率等。第二，內部業務評價指標。商業銀行的業務流程是指直接或間接為顧客創造價值的一系列相關邏輯活動的有序集合，其業務流程可以分為直接創造價值的客戶服務流程和為直接創造價值活動服務的后臺支持流程。其戰略目標是提高經營效率、改善經營效果，而關鍵成功因素為改進服務方式、提高服務效率、開發金融創新產品和服務、提高售后服務質量。由此，商業銀行的內部業務評價指標應包含金融創新產品數量和比重、服務方式、服務效率以及售后服務質量和成本等指標。第三，學習與成長評價指標。盡管一個企業的核心競爭力可以通過外部獲取、內部融合，或者知識再加工的方式來構建，但企業可持續的競爭優勢更多地依賴于它對呈非線性變化環境的應付能力。對于商業銀行來說，其學習與成長維度的戰略目標是增強學習能力，保證組織健康成長，學習與成長的動因主要來源于三個方面：員工、信息系統和規章程序，我們也將選擇這三個方面作為評價指標。第四，國際規章條例的執行指標。金融國際化下，各國的商業銀行或金融機構在長期的博弈過程中，最終會達成一致的意見。相對于歐美發達國家商業銀行的經營水平，中國銀行業發展還相對落后，“走出去”的一些商業銀行可能對一些國際慣例、條令、制度把握不到位，致使在經營活動中蒙受損失。對國際規章條例執行力度的考核，可以較好地掌握商業銀行執行國際規章的水平。對于執行的相關指標，可以選擇執行是否違規，持續執行時間長短等方面。然而，對商業銀行的顧客、內部業務和學習與成長評價指標進行賦值的難度要大于財務指標的設定，因為這三個方面的指標多屬于定性內容，較難給予明確界定。目前，解決這個問題常用的方法是層次分析法，它是一種將定性與定量分析相結合的多目標決策分析方法，尤其是將決策者的經驗判斷給予量化，在結構因素復雜且缺乏必要數據情況下更為實用。(2）警情的預報。運用商業銀行的某一財務預警指標，管理者可以了解銀行某一具體方面的財務信息，但是管理者并不能了解商業銀行整體危機程度。為解決這一問題，通常企業先對預警指標計算單項功效系數，然后按各項功效系數對銀行的影響程度，賦予權數，最后計算綜合功效系數，并依據財務風險警限對照表所示，據此判斷財務危機程度。各個財務指標的權數大小，學術界通常采用數理統計的方法進行計算分析。
3、診斷與評價階段
診斷就是對已識別的危機，進行分析和趨勢預測。通過診斷，管理者可以明確哪些風險是主要的，哪些是次要的。評價就是要確定商業銀行在這些財務危機的沖擊下會遭遇到哪些損失，這種損失的評價包括兩個方面，一個是對商業銀行造成的損失，另一個是對社會造成的損失。上述的幾個階段中，監測活動是財務預警的前提,識別階段至關重要,診斷和評價階段則是技術性的分析，它們相互依賴,在具體的執行中不可分割。
（三）預警對策機制
財務危機的防范治理是財務風險預警的根本目的。當風險危機化初露端倪時，企業的財務管理人員需采取應急措施來控制風險,預防危機的爆發。商業銀行財務風險預警的對策機制主要包括三方面的內容：
1、組織活動
這一階段需要完成兩項特定的任務：組織工作和危機管理對策庫的建立。在整個金融市場上，商業銀行是由多個分支機構優勢資源互補而結成的整體。當出現危機時，商業銀行需由一個快速的機構組織應對活動。前文就財務預警的組織機構設置進行了論述。當財務風險形成時，預警組織機構成員須通過網絡技術迅速、靈活地反映并交流財務危機信息，形成開環的風險交流機制。危機管理對策庫的建立，一般來講周期比較長，但這并不意味著市場機會帶來的利益具有持續性，也不意味著金融國際化下財務風險具有短期性。商業銀行的預警人員可能判斷風險的經驗不足，一旦預警系統發出風險預報，預警人員可根據預警信息類型、性質和警報的程度，通過計算機的數據分析，自動采用相應對策。
2、日常監控
財務預警系統確認的財務危機，往往對銀行全局有重大的影響，日常監控活動就是要對銀行逆境現象進行糾正。當日常對策活動中發現的危機難以迅速有效控制時，日常監控通過對發現的企業危機狀態進行假設并模擬，然后提出對策活動。
3、危機管理
【關鍵詞】 高校財務風險管理； 博弈分析； 納什均衡
一、引言
近年來，國家在教育投資方面的力度越來越大，財務風險也隨之增加。部分高校由于體制方面的原因和缺少必要的財務風險管理，導致財務風險遠遠超過應有的范疇。雖然國家通過多種監管方式加大高校財務風險管理的力度，但一些高校財務管理人員存在僥幸心理，違規操作，造成國家較大的財務損失。目前財務風險管理的研究多集中在財務風險成因、風險預警和評價及風險管理體系優化方面，從國家角度和高校在何種情況下進行財務風險監管的研究尚不多見。本文基于前人研究成果，利用博弈論對高校財務風險管理進行分析，探討國家和高校在何種情況下將進行財務風險的監管。
二、國內研究現狀
關于高校財務風險管理方面的研究，目前已成為一個熱點。通過對所查閱資料的分析和總結可以將研究高等學校財務風險管理的成果分為以下四類：
（一）對高校財務風險成因的研究
毛丹（2010）認為高校擴招及大學本科辦學水平的評估使得教育投入與需求之間的矛盾日益加劇，多數高校通過銀行貸款的形式緩解自身資金的壓力，增加了高校財務的風險。只有加強高校的財務管理，做好風險預警，高校的財務風險才會得到有效控制。管鵬（2011）認為高校在運營過程中，由委托關系、財務治理和非營利性等因素形成的財務狀況的不確定性，使高校蒙受損失，造成無法充分承擔社會職能、提供公共產品，甚至危及其生存，但同時也帶來了高校跨越式發展的契機，進而提高高等教育的質量及促進社會的長足進步。李素芳（2005）認為高校貸款的現狀是投資期限長、貸款金額大、建設項目投資自籌資金的比例小、貸款擔保形式和還款渠道單一，指出解決高校貸款問題是解決高校財務風險管理的核心問題。于志剛（2005）指出高等學校負債風險的成因包含宏觀與微觀兩個層面，是與高校發展受國家宏觀管理和內部治理兩方面影響相對應的，強調了高校貸款是產生高校財務風險的重要原因，有效控制負債風險是解決高校財務風險的基本前提。何仁強（2006）指出高校的財務制度、管理水平和管理方式不能適應高校財務風險管理的要求，學校、銀行及社會對高等教育的發展作出的過于樂觀乃至錯誤的預期是導致高校財務風險增加的主要原因。任喜雨（2007）指出政府投入不足是造成財務風險的主要因素，還本付息壓力大是造成財務風險的根本因素，學費預期收入出現不確定性是造成財務風險的客觀因素，風險意識淡薄、管理弱化是造成財務風險的主觀因素。
（二）對高校財務風險度量的研究
齊向麗（2003）基于高校財務工作的實際情況采用層次分析法建立財務風險評價指標，評價高校的財務風險，同時結合已建立的風險評價指標給出預警界限和發出警報的原則，從理論的角度提出防范的辦法。鐘沖（2004）利用真實可靠的會計基礎信息并結合功效系數法，借助SPSS統計軟件，以20個單財務比率指標構建高等學校的財務指標評價體系和財務風險預測模型，對高校財務風險進行量化研究。李素紅（2005）選取教育部直屬的71所高校作為分析樣本，借助因子分析法對高校2002年至2003年的財務風險狀況進行實證研究，同時采用變異系數對高校財務風險狀況作實證研究，對比因子分析法與變異系數的評價結果，得出兩種評價方法的綜合排名具有較高的一致性。郭濤（2006）基于高校財務評價的特點，構建了反映當前高校特點的財務綜合指標評價體系，并運用德爾菲法確定指標權重，在對指標進行標準化處理的基礎上建立了綜合評價模型，進行了實證研究。
（三）對高校財務風險評價和預警的研究
李曙光（2004）引用模糊集合論技術，建立了高校貸款風險的模糊數學評判模型，對高校的財務風險進行評價和預警研究，研究結果表明我國高校的財務風險處在較高水平，急需有效的方法加以監管。尹中曉（2006）運用實證研究的方法，以陜西省省屬高校中的16所高校2004年和2005年的財務數據作為樣本，采用層次分析和改進的功效系數法構建高校財務風險預警分析模型，同時使用功效系數法計算結果對BP神經網絡進行學習訓練。尹繼北（2006）利用灰色系統理論研究高校的財務風險評價，提出了高等學校的財務灰色評價理論，同時將人工神經網絡應用到了高等學校財務風險預警的研究中，并證明預警系統的有效性。
（四）對高校財務風險管理體系優化的研究
張海蘭、田園（2004）研究貸款規模與高校發展定位等因素的相互關系，選擇部分可測、可控及相關的變量作為評估貸款規模的中介指標，建立高校貸款規模控制的模型，給出高校財務風險管理體系優化的研究。謝立本（2005）運用肯定當量系數對2004年教育部和財政部提出的高等學校貸款額度測算模型進行了修證研究，研究結果表明，引入肯定當量系數的模型較原模型更加有效。鄭國宏（2005）基于風險的特征分析了高校融資活動中存在的不確定因素和造成損失的可能性，從技術上給出了防范高校貸款風險的途徑和方法，并對高校財務風險管理體系優化提出政策性建議。施建軍（2007）指出高等院校改進財務管理思路和理念、提高財務風險管理意識、加強財務風險管理是高等教育實現可持續發展的前提條件，從風險意識角度研究高校財務風險管理體系的優化問題。黃建妮（2007）認為預算管理是高校年度事業計劃和工作任務的貨幣表現，是學校組織各項財務活動的前提與依據，指出高校預算管理已成為高校財務管理的中心內容，高校辦學規模不斷擴大導致資金流量迅速增加。田靖鵬（2006）從財務管理體系的視角研究高校財務風險管理體系優化問題，以創新現代高校財務管理制度為基本目標，在分析現行財務管理存在的主要問題的基礎上，針對財務管理模式提出調整與改進的建議。錢夢勇（2005）將業務流程再造思想引入高校財務管理工作的改進研究中，對高校財務風險管理存在的問題和解決辦法、途徑進行充分的分析探討和實踐嘗試，為促進高校財務管理工作的發展提供了參考意見。郭化林（2006）指出教育成本的計量與核算的主要困難在于學校性質的定位與財務會計制度規定的缺失兩個方面，在研究我國高等院校教育成本核算制度變遷的基礎上，分析了高校的組織屬性定位、兩種會計制度和年度協調、固定資產折舊計提、科研經費分配比例、成本項目設置、機會成本計量等難題，并結合分析結果給出建議。
三、財務風險管理的博弈分析
博弈論是指個人或是組織，面對特定的環境，在特定約束下，依據掌握的信息，從各自的策略進行選擇并加以實施，取得相應收益的過程。本文之所以使用博弈論來探討財務風險管理，就是因為針對財務風險管理這一特定環境，同時擁有特定的約束規則和相關信息，可以對國家和高校自身的風險控制行為加以探討，確定在何種情況下國家將進行財務風險監管，在何種情況下高校將進行財務風險的自身監管。博弈的分類可從三個方面進行劃分：1.按照參與人的先后順序可分為靜態博弈和動態博弈；2.按照參與人對其他參與人的了解程度可分為完全信息博弈和不完全信息博弈；3.按照參與人之間是否合作可以分為合作博弈和非合作博弈。非合作博弈又分為：完全信息靜態博弈、完全信息動態博弈、不完全信息靜態博弈、不完全信息動態博弈。
傳統博弈中提到的納什均衡屬于完全信息靜態博弈。本文所探討的國家、高校之間不存在先后決策問題，同時進行決策，故屬于靜態博弈，而所有參與人的了解程度均認為是已知的，故屬于完全信息博弈，從長期來看，所有參與人之間不存在合作關系，故本節所探討的問題屬于非合作博弈中的完全信息靜態博弈問題，若存在最優解即為納什均衡解。
依據上述博弈理論，假定國家、高校兩方進行財務風險監管的概率分別為P1、P2，概率的大小表示參與人進行財務風險監管的可能性大小。若概率等于1，說明參與人最終選擇監管；若概率等于0，說明參與人最終選擇不監管。實際問題中，國家及高校自身只能在監管和不監管中間選擇一個，沒有第三種選擇，故可假定對應的支付矩陣如表1。其中，I1和I2表示國家和高校自身財務風險監管的毛收益，但財務監管需花費人力等成本，故假定C1和C2為由于監管所帶來的成本支出，L1和L2是由于不監管所帶來的損失。在國家不監管而高校監管的情況下，高校自身的監管已經達到財務風險的有效管理和控制，相應的國家不監管，財務風險也威脅不到國家的利益，故收益可認為0，除此之外，所有的變量值均大于0。
四、結論及建議
通過上述的博弈分析可以看出，無論在何種情況下，只要國家的監管所得收益大于監管的人力等成本支出，國家都會執行高校財務風險監管，而高校則以國家為標準，不會自發去進行自我財務風險監管，而是以國家凈損失比的概率進行財務風險監管，因而針對我國高校的財務風險問題，提出以下建議：
（一）加大國家的高校財務風險監管力度
目前我國高校的財務風險嚴重，從國家的角度看，每年財務風險的出現導致大量的政策性教育投資夭折，根本沒有起到預期的效果，嚴重阻礙我國高校教育的快速發展，因此國家有必要進一步加大高校財務風險監控力度，對違法亂紀的高校必須嚴肅處理，降低財務風險的損失。
（二）制定有效的財務監管指標和評價體系
衡量高校財務風險是否出現問題的核心在于是否存在科學的財務風險監控和評價指標體系。一套優秀的評價指標體系可充分體現高校的財務風險，同時也可對高校財務風險的未來走勢加以分析。
（三）完善高校財務人員的考評機制
財務部門是高校中最為辛苦的部門之一，每逢年底都是高校財務管理人員最為忙碌的時刻，他們占用休息時間去工作，若不采用科學的考評機制，只是采用固定工資的方法，很難調動管理人員的積極性。可考慮采用自評、互評、上評相結合的方式進行考評，針對超額完成任務的財務管理人員進行獎勵，進而提高財務監管人員的積極性。
（四）加強高校自身財務監管意識的培訓
無論國家采取多大的監管力度，一些心存僥幸的財務管理人員都會鋌而走險，置國家相關法律條文于不顧，尤其是在考評機制不健全的高校，財務管理人員疏于財務監管，知法犯法的事情更易發生。
（五）提高財務管理人員的工資待遇
高校財務風險的管理問題最終將落為高校自身的監管問題，只要高校自身監管有效，國家就不需要投入過多的精力和財力進行財務風險的監管。若高校提高財務管理人員的工資水平，使得他們自覺有效地進行財務風險監管，勢必會在一定程度上減少財務風險的出現。
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關鍵詞：大型建筑施工企業；財務風險；對策
“財務風險”是指企業在籌資、投資和資金回收及收益分配等一系列活動中由于財務結構不合理、融資方式不當和投資方式不科學等因素，導致企業實際財務收益與預期收益發生偏離，進而導致投資者預期收益下降的可能性。當前，我國建筑施工企業，不僅僅面臨來自國內同行的競爭，也不得不面臨世界頂級國際承辦商的壓力，以及宏觀環境變化和突發災害等系統性因素的影響，因此其發展必須重視企業的財務風險管理。建于建筑施工企業自身的獨特性，比如建筑施工行業通常是野外作業，具有時間長、投資大、施工不確定性、涉及面廣等特點，因此其財務風險也相應地具有特殊性。那么如果企業沒有及時地分析原因，有效地采取措施來規避和化解財務風險，可能引發企業的財務危機。在此背景下，結合自身在建筑施工企業的財務工作經歷，剖析目前我國大型建筑施工企業主要財務風險及風險成因及其規避措施，希望能夠對建筑施工企業的財務風險管理提供實踐參考。
一、當前我國大型建筑施工企業面臨的主要財務風險表現
企業的財務風險具有不同的劃分標準和種類。本文將按照建筑施工企業的生產經營周期，從投標階段、簽訂合同階段、項目施工和資金結算階段、利潤形成與分配階段這四個階段來剖析存在的財務風險，如下：
（一）投標階段可能存在的財務風險
投標是建筑施工企業承攬工程的主要手段。此階段，企業面臨的財務風險主要是信息失誤風險、中介與風險和投標報價的風險。為了中標，一些企業往往采用低價招標，甚至不惜低于成本價，為此需要承受巨大的成本和資金風險。如果判斷失誤，企業可能面臨后續工程建設能力不足的困境，導致企業利潤無法得到保障，從而給企業的生產經營帶來諸多困難。
（二）合同簽訂階段可能存在的財務風險
一般來說，建筑施工企業的合同主要包括工程施工合同、采購合同合設備租賃合同等，而項目施工合同是財務風險的源頭。如果對施工合同的付款條款及違約責任不夠重視，很大程度上會增加合同風險。如，一些業主利用建筑施工企業急于承包工程的心理，附加不平等的條款，或者在合同條款中不約定支付預付款的同時由銷售方提供預付款的保涵等現象，企業很容易陷入合同陷阱。
（三）項目施工和資金結算階段可能存在的財務風險
這一階段的風險只要有匯率變動風險、會計信息失真風險、收入確認的風險和資金短缺的風險等。匯率變動風險：指的是企業在國際建筑市場與外資發生關聯時產生的風險。當前，國際金融市場的動蕩使得匯率變幻莫測。會計信息失真風險：指的是由于受網絡技術以及成本等諸多因素的限制，企業缺乏先進的理財工具，因而采用會計集中核算模式存在障礙。收入確認的風險：指的是由于建筑施工行業的自身特點，如生產周期長，建筑材料價格波動較大，合同實際成本受市價的影響也很大，這些都會影響企業項目施工預計總成本、預計總收入及完工進度的及時和準確確認。資金短缺的風險：指的是企業由于資金緊缺而影響工程施工進度，甚至會導致無法履行項目合同，從而給企業帶來不可估量的損失。
（四）利潤形成與分配階段可能存在的財務風險
該階段的財務風險主要表現為利潤形成及確認時的財務風險以及利潤分配時的風險。具體表現為受客觀環境因素的影響或者企業內部財務人員使用會計方法不當，存在收入確認風險、成本虧損風險和會計信息失真風險等問題，從而導致企業賬面確定的可分配利潤與實際不符的風險。
二、規避企業財務風險的幾點對策
（一）重點加強對關鍵控制環節的管理
對于建筑施工企業而言，尤其需要重視的內控的關鍵環節有招投標階段的控制；合同實施階段的控制；融資風險的控制及應收賬款控制等。這些環節在很大程度上影響著企業的可持續發展。如，需要加強應收賬款管理。一般來說，建筑施工企業的應收賬款即應收賬款、應收票據、其他應收款和預付賬款等。為了防止財務危機，需要企業對應收款項的事前控制、事中催收和事后清欠進行全過程管理。1）應收賬款事前控制：要求施工企業從源頭開始控制，科學建立適合企業發展階段的項目跟蹤、投標報價、客戶管理和合同評審等事前控制體系。尤其是在客戶管理方面，需要企業對重要客戶建立信用管理與評價體系，并及時進行資料的更新。2）應收賬款事中控制：要求企業必須根據合同要求、施工圖、項目進度和現場簽證等情況編制項目的中間結算或和竣工結算；必須防止隨意掛賬和通過其他科目對應收賬款進行核算的情況發生。3）應收賬款事后控制：需要設立清欠辦公室或類似機構，以便處理己超過信用期限的應收款項；需要建立清欠責任制度等。
（二）構建和完善企業全面風險管理體系
財務風險是企業各種風險的集中表現，因此要構建以財務風險為核心的全面風險管理體系，逐步將企業的管理戰略、績效考核和企業文化等有機聯系。具體包括：1）全面風險管理的技術方法體系。尤其是在財務風險的預警方面，需要采用設計財務風險監測指標方法，或者建立財務風險預警模型進行預警。2）優化公司內部治理結構。需要更加完善企業內部的股東大會、董事會和監事會的組織結構，特別是在企業經營發展戰略和一些重大問題需要決策的時候，一定爭取避免因為決策失敗可能導致的企業財務狀況惡化甚至破產。
結束語
目前我國建筑施工企業總體來說抗風險能力較差，對風險管理尚處于初步認識的階段，企業財務風險管理能力尚且薄弱。本文深入剖析了建筑施工企業目前財務風險的主要表現，提出了防范與應對風險的對策，但是各個關鍵內控環節的管理和和全面風險管理體系的有效性還有待于進一步完善和驗證。（作者單位：湖北華生房地產開發有限公司）
參考文獻
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關鍵詞：金融危機；財務風險；內部控制；防范措施
中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772-（2016）05-0068-02
2008年由美國次貸危機引發的全球金融危機，給我國東南沿海的很多企業造成了很大的經營困難。究其實質，企業在沒有做好應對突發金融事件對經濟影響的準備工作。財務風險上升，資金鏈斷裂，甚至最終申請破產處理。因此，市場中生產經營的企業必須重點關注財務風險防范。
一、金融危機下企業財務風險的表現及原因
（一）企業逾期或違約風險加劇
企業違約風險，是指在經營發展過程中受市場銷售渠道等因素影響，企業出現入不敷出的現象，對自身的貸款本息到期不能及時償還的風險。在全球金融危機的大背景下，絕大多數企業的商品出口總額急劇萎縮，國外消費者的需求明顯減弱，使得企業不得不更多地將商品進行內銷，我國拉動經濟增長的三駕馬車中的“消費”一直增長乏力，在國內需求無法大幅增加的基礎上，企業整理的銷售利潤呈現下降趨勢。同時，隨著產品生產環節原材料成本的逐漸上漲、企業人力成本逐漸升高，在金融危機背景下，企業面臨著銷售收入減少而成本不斷增加的被動局面，凈利潤呈下降趨勢，出現了自身借貸資本的預期或違約現象發生。
（二）現金流量風險加劇
從資金的流動及使用情況看，企業的資金往往存在著時空交替及不對稱現象。具體來說，企業在某一時段或時間點現金流出與流入在金額與時間方面不匹配，甚至是錯配流動，這容易導致現金凈流量出現負值，形成現金流量風險。該風險的產生原因在于企業所處生產、分配、交換、消費不同的環節，生產環節中的企業往往先從原材料部門采購原料，待產成品在流通環節銷售給消費者后，將回流的資金付給原材料部門。在這一過程中，每一環節是繼起的銜接，資金往往是在最后銷售環節后回籠并給付，形成現金流量風險。應收賬款風險。應收賬款往往以在途為主要特征，其在途時間的長短往往與市場的穩定繁榮程度有較大關系。如果市場波動較大，應收賬款會增加企業資金壓力與壞賬風險。當出現經濟危機時，收賬期會因市場不景氣而被拖延，加劇企業的資金鏈循環壓力，對企業的自身及上下游相關企業都會有較大影響。
（三）市場風險的不確定性
1.利率風險
西方發達國家基本已施行了利率市場化決定機制，我國的利率市場化改革正在積極推進，在未來也將全面推行市場資金供求決定市場利率。金融危機爆發后，資金將尋找趨利避害的場所，這一期間市場利率將發生較為頻繁的變動，利率的變動對企業未來收益、資產及債務的市場價值造成較大影響。隨著利率的波動，企業現金流量不確定，以市場利率上升為例，會導致企業債務或融資成本增加及債券形式持有的資產價值下降，反之亦然。
2.金融風險
在金融危機期間，金融資產面臨損失的風險。隨著市場環境越來越惡化，股指震蕩起伏，金融資產的變現能力較差，預期收益實現較難保證。同時，在金融危機期間，原材料及產品價格、匯率波動等非常頻繁，使得企業短期內融資及資金變現能力存在困難。具體來說，企業賒購、票據貼現等實現很困難。
（四）投資風險加劇
所有投資都面臨著不同程度的風險，企業投在也不能例外。企業在進行資本市場投資后，會面臨資本市場各種不確定因素的變化，造成未來收益甚至是本金收回面臨實現困難的風險。企業投資風險表現在運營風險上，最終反映在財務風險上。以最近一次的2008年美國次貸危機引發全球經濟危機為例，全球包括房地產市場、證券市場、國際原油市場及各種金融衍生品交易市場在內的眾多投資市場都受到較大影響。企業通過參股投資、股權投資進行金融市場投資在這次危機中都遭遇損失，企業對外所開展的經營活動，需要結合財務信息分析來進行。公司盈虧也隨之出現波動，在不確定的投資環境下，投資風險不斷增大。
（五）衍生金融工具運作風險加劇
金融市場中的衍生品工具，也是企業進行風險投資并獲取收益的主要投資領域。適合企業進行投資的衍生品金融工具主要有期貨、期權、互換、遠期交易及掉期交易等。在金融危機背景下，利率與匯率頻繁波動，金融衍生品工具受交易環節復雜、流動變現能力低、二級市場不發達、信息不對稱等影響，面臨較高的風險損失。
二、金融危機下企業財務風險防范措施
1.科學預判市場經營環境及經濟發展周期，防范市場風險
隨著金融危機的發展蔓延，全球經濟增速進一步放緩，歐債危機、美國財政懸崖等多重下行風險疊加，國際經濟形勢嚴峻復雜。企業一定要有敏感的嗅覺，及時通過調整產品銷售渠道及拓展新的銷售方向進行及時調整。在2008年金融危機爆發后，國內宏觀經濟政策仍以保持物價穩定、轉變經濟增長方式和調整經濟結構為主要目標，國內經濟金融運行總體平穩，但也面臨諸多困難和挑戰。企業一定要清醒認識到國內外的發展形勢，面對復雜的國際國內經濟形勢和競爭日趨激烈的市場環境，立足于服務實體經濟，堅持以發展為第一要務，穩步推進戰略業務和結構調整，積極創新，加強核心競爭力，強化資本約束，推進各項業務持續、協調、穩健發展，提高風險和內控管理水平。只有在實體經濟中積極拓展市場，規避資本市場、金融市場中利率匯率波動造成的減值損失風險，保證財務資金平穩，有效支撐企業的生產運營，不出現資金鏈斷裂的風險，可以實現平穩過度。
2.建立科學的企業財務預警系統管理機制
財務預警管理機制，是指以企業實際生產經營過程中的自身及外部的信息為基礎，通過實時科學分析信息對企業的影響，及時發現并判斷企業在經營管理過程中面臨的潛在風險的一種預警機制，該機制貫穿于企業生產經營的全過程。企業所從事的生產經營活動，是國民經濟發展體系中的子環節，但處于整體的經濟系統中，受經濟周期變化的影響。從宏觀經濟層面看，金融危機主要以貨幣危機的形式顯現；從微觀經濟層面看，金融危機形成的最先造成沖擊與影響的就是企業過度負債，使得資產負債比率過高，財務結構不合理，抗風險的先進保障支付能力較差。因此，要想實現企業穩健運行，在金融危機發生的情況下，將風險降至最低，企業要建立財務預警系統管理機制，在財務預警系統中，要對企業日常先進流動的合理區間進行監測，建立對企業的應收應付款項、周期性的收入與利潤指標，及完成情況、產品銷售情況、每月負債的還款情況進行跟蹤監測；同時，利用財務分析軟件對企業整體財務運轉狀態及面臨的風險進行分析，通過內部財務管理預警系統來有效防范財務風險的發生。
3.優化資本機構，控制資產負債規模
企業在實際生產運營過程中，為積極實現價值最大化的財務管理目標，以加強資產負債管理為工作重點，積極應對市場形勢變化，靈活調整資產負債和業務管理政策；合理把握信貸投放總量和節奏，積極調整信貸結構；緊緊把握市場走勢，適時調整投資策略，優化投資組合結構；提高非信貸資產占比，提升資金運作收益率。通過深化績效管理體制改革，加強經濟資本考核，積極實施資本節約型道路，推動發展模式從資本占用型向資本節約型轉變。通過積極主動的經營策略，拓寬資金來源渠道，增加可運用資金總額，將部分新增資金配置于投資，提高資產的總量與占比，增加資產的整體收益。
4.加強現金流量管理
現金流量風險主要是由于市場風險或信用風險引起的，當市場中的交易對手要求追加保證金或擔保時，則會占用企業較多的貨幣資金，有可能迫使企業通過借貸渠道籌措資金來滿足流動性需求，加大了企業流動性缺口擴大的風險。當金融危機出現時，將減少企業可用的流動資產，并增加交易成本。因此，企業要在金融危機發生時，重點關注企業現金流量的預算及使用，要通過財務預警系統積極控制企業債務風險、營運資金周轉風險，使得先進流量的統籌安排在時間與空間上合理分配，提升使用效率。
5.嚴控投資風險
在金融危機時期，整個經濟處于下行趨勢，在短期內經濟回暖緩慢，總體的經營及投資風險大于機遇。在這一階段，企業要穩健經營，等待發展機遇，嚴格處理處于穩健安全發展區間可供資金量和對資金使用效率的謹慎評估，作為決定企業規模擴張和發展速度的考慮出發點。要嚴格控制并規避將大量資金用于大規模資產的構建，將債務流動性風險控制在合理的使用范圍內。對于上市公司，可以通過開展提升轉增和送股比例，滿足股東回報的要求，將資金留在企業，積極發揮權益資本的資本杠桿作用。
6.提升應收賬款流動性
借貸部分資金需要在規定時間內償還，包括本金與利息，工作任務開展期間，財務人員要對各項資金的償還與回收時間進行準確判斷。一旦超出了規定的償還時間，企業財務系統規劃出現誤差，資金不能滿足使用需求，必然會造成嚴重的經濟損失，企業需要償還因此造成的損失。企業通過對借貸行為科學規劃，能解決財務資金流動性不足的問題。規劃好不同貸款的償還時間，以及企業自身運營對資金的使用需求，將財務風險問題發生的概率減小。出口企業要時刻關注危機的最新發展動態，及時掌握商業信息，積極關注海外客戶的資金及資信情況的變化，選擇安全高效的海外解算方式，重視出口信用保險工具的使用，積極為風險規避做好保障。
7.加強金融衍生工具的內部控制
在競爭激烈的市場環境中，企業通過加強財務系統內部控制，能使資金得到有效利用，避免因貸款行為產生經濟收益負增長。還款周期內資金如果都能得到高效利用，企業財務資金的流動性也能得到保障。制定嚴謹科學的金融衍生工具業務操作規程與管理制度，明確企業運用衍生工具允許交易的單筆最大限額等。同時，要制定金融衍生工具交易的應急管理辦法，應對金融市場突發事件的情形（如爆發金融危機等），嚴格實行衍生工具風險評估、識別、計量、監測，互相制衡，控制好衍生金融工具的操作風險。
三、結論
金融危機考驗一家企業的資金運轉能力，如果企業可以很好地應對出現的財務風險，在金融危機中保持穩健經營，才能在危機及未來發展中更好地發展。
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【關鍵詞】多層次；財務風險；預警機制
企業的財務表現是一個企業整體狀況的綜合反應，受市場波動和管理者決策能力的影響，企業存在發生財務風險的可能性。財務風險既會導致企業盈利的不確定也會造成企業財務危機的不確定性。而企業的財務危機是導致其生產運營停滯甚至破產的重要影響因素，因此，企業的財務風險預警顯得極其重要。
在全球經濟危機時代，受金融風暴的影響，美國、日本等發達國家企業紛紛頻臨破產，馬來西亞等發展中國家企業也存在巨大的波動。根據調查顯示，在發達國家，企業的平均壽命為20年左右。美國大型企業的平均壽命一般不超過40年，而中小企業存在的時間更短，平均壽命最多不超過7年；歐洲、日本企業的平均壽命為1—5年。另有日本一項研究發現，企業在本行業處于領先地位的時間最多不會超過30年，由強盛走向衰弱敗亡是一個必經的過程。而縱觀企業由勝轉衰的過程，并非他們沒有完善的組織管理系統，而是他們不能進行有效的財務風險預警。
一、財務風險預警的特點
（1）多層次性：對企業財務風險進行多層次、全面的控制，把企業作為一有機的整體，建立完備風險預警機制。（2）及時性：企業財務風險預警機制要及時掌握企業潛在風險，盡早作出風險警報。（3）重要性：抓住企業財務管理的重點，不應片面追求預警指標的數量，更多的應該注重指標質量。（4）前饋性：注重對企業的事先管理，做好預測和計劃工作。在進行財務預警的過程中，及時掌握會計信息，克服信息滯后，建立有效的財務預期。（5）客觀量化：指標客觀并且量化，能夠進行有效的識別和決策。在指標確定和運用的過程中，減少迭代層次，并且注意數據挖掘和最優停止點的問題。
二、多層次財務風險影響因素分析
1.宏觀因素
（1）經濟環境
宏觀經濟的發展狀況直接影響企業的整體發展走勢，在經濟發展速度較快時，企業為了適應這種高速的發展，往往會不斷擴大規模，過快的成長速度往往會忽視質量的提高，因此就埋下了危機的種子。而當前，在經濟危機的大背景下，整體經濟環境的低迷更加大了企業的挑戰，加深了企業出現財務危機的可能。
（2）金融市場
金融市場是企業實現有效資本結構調整的場所。可以通過企業參與的金融市場的投融資情況來判斷企業的財務狀況，也可對所參與的金融市場進行走勢分析以實現有效的財務風險預測。
（3）宏觀政策
政府的宏觀政策作為導向，其有關條例的變動也會影響企業的財務狀況。
2.微觀因素
主要從企業自身的角度分析：（1）營運能力方面：企業的營運能力是指企業對人、財、物品等資源的運用效率，一個企業的營運效率直接關系到其獲利能力和償債能力。（2）盈利能力方面：企業的盈利能力是指企業獲取利潤的能力。企業的管理者、投資者、債權人等各有關利益主體都尤其關注企業的盈利能力。（3）償債能力方面：企業的償債能力是企業清償全部到期債務的現金保證程度。一個企業擁有良好的償債能力是進行持續有效運營的保證。
三、多層次財務預警機制的組織架構
建立多層次企業財務風險預警機制，要求在企業內部植入財務風險預警機制，研究分析企業各項財務指標，運用適合的預警模型預測企業可能存在的潛在危機，讓管理者和員工共同承擔企業風險，便于債權人、投資者等各相關利益主體全面了解企業狀況，做出科學決策。
有效的企業財務預警機制主要由以下幾個方面構成：
1.健全的組織機制體系。完善的組織機構能夠合理分配各組織成員開展財務預警的各項工作，提高預警分析的效率和質量。預警組織機構的建立應遵循獨立性原則，即預警組織機構應獨立于企業整體。該組織成員由企業內部，包括精通經營管理知識和熟悉企業業務的經營者、專業人員以及企業外部相關專家組成。該組織機構還具備專項性，其工作的開展僅圍繞財務預警展開，只對企業最高經營管理者（董事會）負責，不直接干預企業的日常經營活動。
2.信息收集機制。財務信息的收集主要集中表現在對財務指標的選擇上。指標的選擇應充分考慮是否全面反映企業的營運能力、償債能力和盈利能力。針對不同行業或企業所處的不同發展階段，財務指標的選擇也應有所調整。
3.財務信息分析機制。通過對財務信息的收集、歸類，從營運能力、償債能力和盈利能力三方面對企業的財務狀況進行分析。財務信息分析機制關鍵在于對企業財務預警模型的選擇，須針對行業性質和企業所處的成長階段選擇適應的預警模型。根據研究發現，現階段企業應用較多的是Altman建立的Z計分模型：
Z=1.2+1.4+3.3+0.6+0.999
其中：=營運資本/總資產；=留存收益/總資產；=息稅前收益/總資產；=股票市價/負債賬面價值；=銷售收入/總資產。
該模型運用以上五項財務指標，綜合反映企業營運能力、償債能力和盈利能力。根據經驗，該模型指出企業面臨風險的臨界值Z為2.675，當企業的Z值為2.675時，該企業破產與不破產的概率分別為50%；當企業Z值小于等于1.81時，企業破產概率大；當企業Z值大于等于2.99時，企業破產概率小；當1.81
