時間：2023-06-08 10:57:20
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財務狀況分析總結(jié)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[關(guān)鍵詞]企業(yè)財務分析報告報表分析關(guān)注問題
一、財務分析報告的作用
財務分析報告是指財務部門及企業(yè)管理層對企業(yè)在一定時期的經(jīng)營狀況、經(jīng)營的效率與效果、企業(yè)對外所欠債務及股東留存收益狀況、企業(yè)面臨的外部風險狀況進行總體的評析所形成的規(guī)范的文字和報告。財務分析報告是財務管理人員通過對一定時期財務數(shù)據(jù)的整理和分析,將有代表性的分析結(jié)果進行概括與總結(jié),它對企業(yè)的財務狀況的敏感人群了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與財務狀況,進行分析、研究、交易決策等都有重要意義。企業(yè)進行財務分析的主要作用是:
1.為企業(yè)改善與加強生產(chǎn)經(jīng)營管理提供數(shù)據(jù)資料及決策依據(jù)。企業(yè)通過對財務狀況的分析研究能夠分析揭示出企業(yè)以往生產(chǎn)經(jīng)營期存在的主要問題和缺陷,對企業(yè)未來盈利能力、運營效率和效果、支付及償債能力等方面進行前瞻性的預測,為企業(yè)管理層進行決策提供了數(shù)據(jù)及信息依據(jù)。管理層可針對嚴謹縝密的財務分析報告中提出的問題,采取應對措施,改善經(jīng)營管理,提高財務運行質(zhì)量和經(jīng)濟效益。
2.是企業(yè)經(jīng)營者向企業(yè)權(quán)力機構(gòu)及上級主管部門進行匯報的書面材料。財務分析報告一方面總結(jié)了企業(yè)在一定時期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績,闡述了本期或一個階段內(nèi)企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)程度或完成情況,另一方面,財務分析報告揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的經(jīng)營及財務問題,并提出了解決問題的措施及具體實施辦法。
3.為企業(yè)外部或潛在的財務報告使用人(包括潛在投資者、債權(quán)人、政府有關(guān)部門)了解及評價企業(yè)經(jīng)營成果與財務狀況提供參考。
二、編制財務分析報告前應關(guān)注的重點
1.要充分了解財務報告及其分析報告的閱讀對象及報告分析的范圍。報告閱讀對象不同,分析報告的關(guān)注重點及文字表述也應予以微調(diào)。在進行財務分析時,財務人員要以大量的基礎財務資料為素材,借助計算機信息技術(shù),以財務分析特有的方法為手段,分析研究基本的企業(yè)經(jīng)營狀況及其成果的變化過程。
2.了解閱讀者對信息的需求,充分領閱讀者所需要關(guān)注的重要信息。在撰寫分析報告前,財務分析人員要盡可能地同各個層面的分析報告閱讀者進行溝通,捕獲他們“真正想了解的信息”。努力實現(xiàn)財務分析報告為企業(yè)經(jīng)營和主營業(yè)務服務,這也是寫好財務分析報告的前提。
3.在編寫分析報告前,要有一個清晰的財務分析框架,財務分析中常用的是采用比率分析框架,財務報表是一個完整的報告體系,綜合反映了公司的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。它包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。其中,資產(chǎn)負債表匯總了公司在某一時點的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益,利潤表匯總了公司在某段時期的收入和費用。管理層為了評價公司的財務狀況和經(jīng)營成果,借助的最常用的工具就是財務比率。
財務比率一般有三種類型:第一種比率概括了公司某一時點的財務狀況的某些方面,是兩個“存量”項目的對比,通常也稱為資產(chǎn)負債表比率;第二種比率概括了公司一段時期的經(jīng)營成果的某些方面,將利潤表的一個“流量”項目與另一個“流量”項目作比較,習慣上稱為損益表比率;第三種比率反映了公司的綜合經(jīng)營成果,是將利潤表中的某個“流量”項目與資產(chǎn)負債表中的某個“存量”項目加以比較,稱為損益表與資產(chǎn)負債表比率。“存量”項目作為來自資產(chǎn)負債表的余額,不能準確地反映這個變量在一定時期的流量變化情況,因此采用資產(chǎn)負債表期初、期末余額的平均值作為某個損益表與資產(chǎn)負債表比率的分母,可使其更好地反映公司的整體情況。下面提及的保障比率、周轉(zhuǎn)率和盈利能力比率均屬于損益表與資產(chǎn)負債表比率,都需要采用“存量”項目的平均值。
4.財務分析報告是以企業(yè)的財務報告為基礎的,所以應與公司經(jīng)營業(yè)務緊密結(jié)合,深刻領會數(shù)據(jù)背后的業(yè)務背景及其形成的具體原因,從業(yè)務的角度分析財務數(shù)據(jù)形成的原因,切實揭示業(yè)務過程中存在的問題。如果財務人員在做分析報告時,由于不懂業(yè)務,往往閉門造車,就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù),無法分析數(shù)據(jù)背后所表達出來的企業(yè)經(jīng)營業(yè)務存在的問題。另外,需要重點強調(diào)的是:各種財務數(shù)據(jù)并不僅是通常數(shù)字的簡單拼湊和加總。每一個財務數(shù)據(jù)背后都蘊含著相關(guān)業(yè)務的增減變化。財務分析人員只有通過對經(jīng)濟業(yè)務的了解和熟悉,并具備對財務數(shù)據(jù)敏感性的職業(yè)判斷,才可進一步判斷經(jīng)濟業(yè)務發(fā)生的合理性、合規(guī)性,由此得來的專業(yè)的分析報告也可能真正為業(yè)務部門提供有用的決策信息。
三、財務分析報告的寫作方法
1.財務分析一般要遵循“查找差異―分析差異原因―對存在問題提出管理建議和措施”的步驟。因為企業(yè)進行財務分析目的不僅僅是為了揭示問題,而是要通過對存在問題的深入分析原因的基礎上,針對存在的問題提出合理可行的解決方案,為領導決策提供合理的意見和建議。只有這樣,財務分析報告的有用性或分量才可能得到提高和升華。
2.對財務報告進行分析一般采用重點交集原則及重要性原則并存手法揭示企業(yè)財務及經(jīng)營數(shù)據(jù)的異常情況。在進行財務分析時,針對具體問題的具體原因進行分析,對于重點數(shù)據(jù)交集的事項作為重點問題予以把握,對于重點問題要著重分析,要始終“抓重點問題、主要問題”,在辯證法上體現(xiàn)為兩點論基礎上的重點論。
在對具體問題進行具體分析時,財務分析人員要有意識地羅列本期可能存在的重點問題(在數(shù)據(jù)整理時具有對財務數(shù)據(jù)敏感性的財務分析人員能感覺到期間內(nèi)可能存在的重大異常情況),另外,進行財務分析過程中,財務人員要善于從零散的數(shù)據(jù)匯總中分析篩選出一至兩個焦點性問題。
[關(guān)鍵字]醫(yī)院 財務分析
一、財務分析的意義
醫(yī)院財務分析是反映醫(yī)院在一定時期的財務狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性書面文件，是評價醫(yī)院財務狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)。有利于加強和改善醫(yī)院內(nèi)部管理、有利于投資者和債權(quán)人做出正確的投資決策、有利于加強財務管理、規(guī)范財務行為、提高資金使用效率，是醫(yī)院財務管理的重要組成部分，將大量的財務數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為對管理者決策有用的信息。
醫(yī)院要面向市場，更新財務分析觀念，增強風險防范意識，在國家財政投入十分有限的情況下，醫(yī)院在講求社會效益的同時應追求經(jīng)濟效益，財務分析工作也必須由單純管好用好資金向適應醫(yī)療市場競爭轉(zhuǎn)軌，從經(jīng)營管理人手，以財務管理為突破口，加強經(jīng)濟核算和效益分析，更新財務分析觀念。提高醫(yī)院和職工講求經(jīng)濟效益的積極性，確保固定資產(chǎn)保值增值，使各項營運資金以最少投入、最快的周轉(zhuǎn)速度取得最大效益，減少資金周轉(zhuǎn)困難，防范財務風險。
二、財務分析的資料
財務分析的資料包括基本資料和相關(guān)資料。基本資料包括資產(chǎn)負債表、收入支出總表、現(xiàn)金流量表。相關(guān)資料包括醫(yī)療收支明細表、藥品收支明細表、基本數(shù)字表、基金變動表等。資產(chǎn)負債表是財務狀況表，是體現(xiàn)醫(yī)院在特定時點財務狀況變動的報表，是醫(yī)院對外提供的一份基本報表，是報表使用者借以了解醫(yī)院情況、分析醫(yī)院經(jīng)營服務能力的重要途徑，了解醫(yī)院未來需要多少資產(chǎn)和勞務清償債務。收入支出總表是反映醫(yī)院一定時期醫(yī)療服務情況的會計報表，是一張動態(tài)財務報表，通過該表反映醫(yī)院的收入、支出、結(jié)余情況(收入-支出=結(jié)余)能夠反映醫(yī)院經(jīng)營服務收費和成本耗費水平。
三、財務分析的主要內(nèi)容和指標
(一)財務分析的主要內(nèi)容
財務分析的主要內(nèi)容有兩項即：滿足外部需要的財務分析、滿足自身發(fā)展需要的分析。滿足外部需要主要是針對行政部門的管理需要以及政策落實情況進行的分析。分析內(nèi)容是業(yè)務收入與上年同期對比、門診住院收入與上年同期對比、每門診人次費用及結(jié)構(gòu)分析、每住院人次費用及結(jié)構(gòu)分析，其次為了保證醫(yī)療收費符合醫(yī)保政策要求，將就診人數(shù)、住院人數(shù)、人均費用、住院醫(yī)保藥品比、醫(yī)保費用拒付比率等進行分析，并將分析結(jié)果反饋到管理層和科室，使醫(yī)院和科室有針對性地管理控制。滿足醫(yī)院自身發(fā)展需要分析內(nèi)容，職工平均業(yè)務收入與上年同期對比、百元固定資產(chǎn)的醫(yī)療收入與上年同期對比、收費水平指標分析等。
(二)財務分析指標
全面運用財務分析指標體系，了解醫(yī)院一定時期的財務狀況和運行情況，找出原因，提出合理建議，指導醫(yī)院持續(xù)高效運轉(zhuǎn)。
1.經(jīng)濟效益指標，通過對職工平均業(yè)務收入(醫(yī)療收入+藥品收入)／職工人數(shù)，百元固定資產(chǎn)的業(yè)務收入等指標與上年同期對比分析，體現(xiàn)職工創(chuàng)造的收入和在用固定資產(chǎn)所創(chuàng)造的經(jīng)濟效益。是醫(yī)院財務結(jié)構(gòu)和醫(yī)療服務績效的綜合表現(xiàn)，各方信息使用者可通過對財務效益指標分析，來評價醫(yī)院的醫(yī)療服務成果，分析指標變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓，提高醫(yī)院管理和經(jīng)營水平。
2.償債能力指標：資產(chǎn)負債率=負債總額／資產(chǎn)總額，通常醫(yī)院的資產(chǎn)負債率越低，說明以負債取得的資產(chǎn)越少，但從經(jīng)營的角度看，資產(chǎn)負債率過低，說明醫(yī)院運用外部資金的能力差，而資產(chǎn)負債率過高，說明醫(yī)院資金不足，依靠欠債維持，償債風險大。因此資產(chǎn)負債率應保持在一定的水平，一般在60％-70％比較合理。流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債，速動比率=(流動資產(chǎn)一存貨)／流動負債，是醫(yī)院短期償債能力指標，一般情況下，流動比率值為2，速動比率值為1比較理想，值越小說明醫(yī)院的短期償債能力不強。
3.病人費用評價指標，每門診人次收費水平=門診收入／門急診就診總?cè)藬?shù)、每門診人次藥品費=門診藥品收入／門急診就診總?cè)藬?shù)、每床日收費水平=住院收入／出院總?cè)藬?shù)+平均住院天數(shù)、每床日藥品費=住院藥品收入／出院總?cè)藬?shù)+平均住院天數(shù)，是衡量社會效益和經(jīng)濟效益指標，不宜過高，應相對合理，在為病人做好治療的同時切實做到減輕病人的負擔。
4、反映醫(yī)院管理水平指標，病床使用率=實際占用床位數(shù)／實際開放床位數(shù)*100％，應收賬款周轉(zhuǎn)率等指標，一般情況下，該指標值越高越好，說明醫(yī)院周轉(zhuǎn)速度快，資金占用少，資產(chǎn)流動性高。
四、結(jié)束語
【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)企業(yè) 財務分析 財務指標 評價指標體系
農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務分析是以財務報表和其他資料為依據(jù)，依靠財務人員的經(jīng)驗,采用一定的統(tǒng)計分析方法，系統(tǒng)分析和評價農(nóng)業(yè)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況和現(xiàn)金流動情況，對農(nóng)業(yè)企業(yè)的有關(guān)經(jīng)濟活動作出評價和預測。通過對農(nóng)業(yè)企業(yè)財務分析，有利于正確評價企業(yè)的過去、全面反映和評價企業(yè)的現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來；有利于投資者更好地了解企業(yè)盈利能力及發(fā)展后勁，以及資本的保值與增值狀況；能夠全面反映企業(yè)的償債能力和信用狀況，滿足債權(quán)者判斷其本金和利息是否能及時、足額收回；能夠促使經(jīng)營者及時發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題與不足，并采取有效措施解決這些問題，使企業(yè)不僅用現(xiàn)有資源盈利更多，而且使企業(yè)盈利能力保持持續(xù)增長；能夠讓政府掌握農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，了解其需求，以便能夠更好地對農(nóng)業(yè)企業(yè)進行扶持和政策優(yōu)惠，使其盡快發(fā)展壯大，加快產(chǎn)業(yè)化進程。
一、農(nóng)業(yè)企業(yè)財務分析評價指標的選取
為了總結(jié)評價農(nóng)業(yè)企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和財務狀況變動的指標體系選取以下指標作為分析評價的尺度（見表1）。
二、農(nóng)業(yè)企業(yè)財務評價指標分析
本文將以2003～2007年各項財務指標之間的最大差額，將重點企業(yè)（新希望、順鑫農(nóng)業(yè)）與行業(yè)平均水平進行對比，得出結(jié)論。具體統(tǒng)計結(jié)果見表2。
從表2可以看出作為重點企業(yè)（新希望、順鑫農(nóng)業(yè)）的財務指標最大差額（2003至2007年指標值）普遍低于行業(yè)的平均水平，較好地描述了企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果的穩(wěn)健程度。
三、我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務分析評價指標體系的建立
財務分析指標體系是由一系列相互聯(lián)系、相互補充的指標構(gòu)成的有機整體。構(gòu)建財務分析指標體系的指導思想是：根據(jù)我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的實際情況，并借鑒國際通行的評價指標體系來設計，力求指標少而精，能從各角度反映、評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果，既滿足政府部門的需要，又滿足投資者、經(jīng)營者以及關(guān)心企業(yè)的有關(guān)各方的需要。通過上述分析和總結(jié)，構(gòu)建能夠反映我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和財務狀況變動的指標體系包括：盈利能力分析指標、持續(xù)發(fā)展能力分析指標、經(jīng)營效率分析指標、償債能力分析指標、現(xiàn)金流量分析指標。各指標之間最大差額能夠反映出我國農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性，更好地評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和財務狀況變動，構(gòu)成了一套完整的評價農(nóng)業(yè)企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和財務狀況變動的財務分析評價指標體系。
（一）盈利能力指標分析
本文選取凈資產(chǎn)收益率、凈利潤、營業(yè)利潤率、每股收益、總資產(chǎn)利潤率、主營業(yè)務利潤率作為評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利能力的分析評價指標。這些指標值差額都比較明顯，能很好地評價農(nóng)業(yè)企業(yè)生存和發(fā)展狀況的優(yōu)劣。以凈資產(chǎn)收益率和每股收益為例做出說明：
1.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%
凈利潤是指企業(yè)的當期稅后利潤；凈資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)減去負債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等，也就是資產(chǎn)負債表中所有者權(quán)益部分。凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標，因為企業(yè)的根本目標是所有者權(quán)益和股東價值最大化，而凈資產(chǎn)收益率既可反映資本增值能力，又影響著企業(yè)股東價值大小。該指標越高，反映盈利能力越好。從分析結(jié)果中可以看出，該指標最大差異額都比較高，說明該指標能夠較好地評價農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利能力。
2.每股收益=每股賬面價值×普通股權(quán)益報酬率
該指標可幫助投資者了解每股收益，并且有助于潛在的投資者進行投資分析。
3.每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比值，是每股收益的一個重要影響因素。在普通股權(quán)益報酬率不變的情況下，每股凈資產(chǎn)與每股收益同方向變化。從實證分析的結(jié)果顯示，每股凈資產(chǎn)變動差異額不是很大，由于已經(jīng)選取了每股收益指標，因而每股凈資產(chǎn)指標對我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務分析的意義不是很明顯。
（二）持續(xù)發(fā)展能力指標分析
持續(xù)發(fā)展能力指標選取了主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、每股收益增長率、總資產(chǎn)增長率作為評價農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務指標。從實證分析的結(jié)果可以知道前3個指標值差異額都比較大，所以能夠較好地評價農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務狀況。另外，還選取了總資產(chǎn)增長率指標衡量農(nóng)業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的擴張情況。該指標綜合性較強，一般來講，指標值越大表明農(nóng)業(yè)企業(yè)總體投資成長性越大。
（三）償債能力指標分析
償債能力指標主要選取了流動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)作為評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務評價指標。從實證分析可以看出，流動比率和速動比率都達不到企業(yè)公認的一般標準（流動比率一般應達到2:1以上,速動比率一般標準為1:1）。考慮到農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)周期長、投資回收速度慢的特殊性，因而只把流動比率作為評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務指標。上述評價農(nóng)業(yè)企業(yè)償債能力的財務指標，對債權(quán)人來說，資產(chǎn)負債率越低，償債能力越大；流動比率越高，償債能力越大。但對農(nóng)業(yè)企業(yè)來說，適度的負債經(jīng)營不僅是維持和擴大農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的一項重要籌資政策，同時，也是影響農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利水平的一項重要經(jīng)營決策。
（四）經(jīng)營效率指標分析
經(jīng)營效率指標主要選取了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率作為評價我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務指標。上述評價農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營效率的各項財務指標計算數(shù)值越大，說明農(nóng)業(yè)企業(yè)營運能力較強。應收賬款和存貨均屬流動資產(chǎn)，而且是影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的重要部分。應收賬款周轉(zhuǎn)率越大，說明農(nóng)業(yè)企業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快；存貨周轉(zhuǎn)越大，說明農(nóng)業(yè)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度越快。這些指標是衡量農(nóng)業(yè)企業(yè)流動資產(chǎn)流動性強弱，判斷農(nóng)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)營運與管理效率的高低，分析農(nóng)業(yè)企業(yè)營運能力的重要財務指標。
（五）現(xiàn)金流量指標分析
現(xiàn)金流量指標主要包括：現(xiàn)金流動負債比、銷售現(xiàn)金比率、現(xiàn)金債務總額比、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。實證分析結(jié)果顯示出反映我國農(nóng)業(yè)企業(yè)的各項現(xiàn)金流量指標變動率都比較大。
從農(nóng)業(yè)角度來看，考慮到農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)周期長，資金周轉(zhuǎn)速度慢。在評價農(nóng)業(yè)企業(yè)的償債能力時，主要選擇了企業(yè)長期償債能力指標，短期償債能力指標只選取了流動比率。農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)周期長，投資回收期也相應延長。在保持經(jīng)濟增長的同時，保護和改善生態(tài)環(huán)境，實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，實際上就是保證了企業(yè)未來盈利的持續(xù)性。持續(xù)發(fā)展能力指標在農(nóng)業(yè)企業(yè)財務信息分析中也非常重要。企業(yè)的償債能力指標、盈利能力指標、現(xiàn)金流量指標、持續(xù)發(fā)展能力指標和經(jīng)營效率指標，相互作用，相互補充，共同構(gòu)成了一個有機的整體，可以引導企業(yè)建立良好的財務運行和考核機制，以適應日益嚴峻的市場環(huán)境。
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股份制公司年度報告的結(jié)構(gòu)，一般由標題，說明，公司基本情況，上年經(jīng)營狀況，重要事項，財務狀況及其分析，業(yè)務展望，署名和日期，附表等組成。
標題。通常由公司名稱、年度和文種三部分組成。
說明。常見的說明有兩種情況：一是本公司對這份年度報告的說明，如“本公司根據(jù)××××的規(guī)定，公布××××年度報告，公司董事會對年度報告的真實性和準確性負個別和連帶責任”；二是該公司股票上市的證券交易機構(gòu)對這份年度報告的說明。
公司基本情況。一般包括公司概況、高級管理人員簡介，股東情況、財務狀況等。這一部分內(nèi)容也可以不寫。
上年經(jīng)營狀況，即上年業(yè)績。這是股份制公司年度報告的主體部分，要詳細寫出本公司上年度的經(jīng)營狀況，包括主要業(yè)績、年度股利、主要業(yè)務回顧、主要股東持股情況或變動情況等。
重要事項。包括本公司機構(gòu)的變動，新投資的重大項目等需要向股東、向社會公布的重要事項。
財務狀況及分析。這一部分，不但要公布本公司編制的財務狀況及分析，通常還都附上由會計師事務所注冊會計師的審計報告或查帳報告，以示這個財務狀況及分析是可信的。
業(yè)務展望。主要包括未來的一年中本公司的經(jīng)營指導思想、主要投資方向及所需資金數(shù)額、盈利預測等。
署名和日期。在附表前寫出公司全稱或公司董事會，以及詳細的年、月、日。
摘 要：自黨的十以來，我國經(jīng)濟社會形態(tài)呈現(xiàn)出“增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺階”的發(fā)展狀況。基于新常態(tài)視角下，如何全面提升企業(yè)財務風險預警能力，提升預警靈活性是十分重要的課題。本文結(jié)合企業(yè)內(nèi)部財務風險因素以及財務狀況，并根據(jù)財務風險以及財務預警方面的基本理論，建立有效的財務風險預警模型和優(yōu)化財務風險預警流程。財務風險模型建立后，能夠?qū)︼L險因素及時預警，化解財務風險的產(chǎn)生，提升企業(yè)財務質(zhì)量，為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展提供良好的財務環(huán)境。
關(guān)鍵詞 ：新常態(tài)視角 財務風險 預警機制 預警模型
一、引言
自黨的十以來，我國經(jīng)濟社會形態(tài)呈現(xiàn)出與以往不同的發(fā)展狀況。即增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺階，基于這個新常態(tài)，企業(yè)財務風險預警能力面臨嚴重挑戰(zhàn)，企業(yè)財務風險預警，主要是企業(yè)通過監(jiān)控有段實時監(jiān)控內(nèi)部財務風險，并對存在的財務風險因素進行預警。基于企業(yè)的角度而言，財務風險有效控制異常重要。在新常態(tài)的視角下，分析國內(nèi)預警方面的不足以及存在的問題，在現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展角度制定財務風險預警機制，具有一定實用價值。
二、新常態(tài)下的財務分析
（一）新常態(tài)概述
新常態(tài)，是指中國經(jīng)濟發(fā)展到一個新的階段，增長速度放緩，增長質(zhì)量更上臺階。經(jīng)濟進入新常態(tài)后應具有以下特點：一是經(jīng)濟增速是適度的，與潛在經(jīng)濟增長率相適應，具有可持續(xù)性；二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是優(yōu)化的，第三產(chǎn)業(yè)、高附加值產(chǎn)業(yè)、綠色低碳產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步提高；三是經(jīng)濟質(zhì)量是較高的，經(jīng)濟動力主要來自生產(chǎn)率的提高；四是經(jīng)濟制度環(huán)境是有利的，市場在資源配置中日益發(fā)揮決定性作用。
（二）新常態(tài)下突出的財務風險
新常態(tài)下企業(yè)面臨著運行成本上升，投資政策改變，貿(mào)易環(huán)境變化，市場需求疲軟等一系列新問題。整個市場需求變緩，產(chǎn)品質(zhì)量要求增高，財務風險大大提高，如何應對財務風險將是中小企業(yè)能否在新常態(tài)下生存下去的關(guān)鍵。
三、新常態(tài)下財務風險定性、定量分析
（一）財務風險預警定性分析
定性分析，主要是依靠主觀分析與判斷，進而對財務風險預警因素進行分析的手段。與傳統(tǒng)分析方法相比較而言，定性分析因素在企業(yè)階段性發(fā)展中占據(jù)重要地位。下面對定性分析各項方法進行分析：
1、表征觀察法
該方法主要是對企業(yè)自身的整體運營情況進行觀察，通過對企業(yè)異常特征進行分析，判定企業(yè)可能發(fā)生的財務風險。如企業(yè)資產(chǎn)負債率明顯高于同期水平，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面發(fā)生異常狀況，財務內(nèi)部控制惡化；企業(yè)盈利來源非經(jīng)常性的損益，則可能是主營業(yè)務已經(jīng)發(fā)生重大問題。表征觀察法對企業(yè)財務出現(xiàn)的顯性因素進行特征分析，對財務風險因素進行識別，適用于較為明顯的財務異常變化。
2、“四階段癥狀”分析法
此種評價方法是一種擬人化的分析方式，企業(yè)運行狀況不佳，所體現(xiàn)出的狀況與人病危狀況相類似，如表1所示：
該分析方法，具備簡單明了效果，較為適合企業(yè)自身財務風險預警的診斷。但此種分析方法的應用，存在一定難度。財務預警的過程中，各項因素的清晰程度，很難想表中表現(xiàn)的至關(guān)狀況。因此，要求財務預警分析這具備良好的工作素質(zhì)。
3、管理評分法
管理評分法最先由美國財務學家提出，將破產(chǎn)企業(yè)作為研究對象，基于內(nèi)部財務狀況進行加權(quán)處理，通過評分判定企業(yè)安全性。該方法的具體評分表如表2所示：
在進行評分的過程中，需要充分的結(jié)合企業(yè)發(fā)展實際狀況，最終得分分值越高，則說明企業(yè)處境較差，財務風險較為嚴重。該方法在企業(yè)當中的應用，具備簡單易懂等特點，但由于各項內(nèi)在因素需結(jié)合企業(yè)發(fā)展實際狀況，工作量較大。只有在掌握內(nèi)部財務狀況各項因素的同時，才能夠發(fā)揮此種方法的實效。
（二）財務風險預警定量分析
與財務風險預警定性分析而言，定量分析所采用的方法更加便捷，并且判定效果良好，使得定量分析方法在企業(yè)財務風險預警方面被廣泛應用。特別是基于新常態(tài)視角下，定量分析更能夠體現(xiàn)出財務風險預警的準確性。下面進行詳細分析：
1、單變量判定模型
單變量判定模型，又被稱之為單變量分析法，主要是對企業(yè)單一財務指標進而評估企業(yè)整體財務狀況。該評定模型在分析過程中，評定方法較為簡單快捷，便于運用。但該方法在運用方面，由于是針對企業(yè)財務指標進行單一分析，造成分析結(jié)果缺乏系統(tǒng)性，預警能力嚴重不足。
2、多變量判定模型
多變量判定模型與單變量判定模型存在一定區(qū)別，可以將該模型稱之為Z計分法模型，是由愛德華·阿爾曼（Edward·altman）在1968年提出。該模型當中的線性函數(shù)公式主要是通過多種財務指標加權(quán)匯總而成，通過企業(yè)內(nèi)部財務多個財務指標進而建立。多變量判定模型內(nèi)容當中經(jīng)常運用的Z分數(shù)預警模型與F分數(shù)預警模型，經(jīng)典模型表示如下：
其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4為普通股以及優(yōu)先股市場價值總額/負債賬面價值總額；X5為銷售收入/資產(chǎn)總額。
由于Z模型的建立當中，并沒有將企業(yè)當中的現(xiàn)金流量進行充分的考慮。因此，對于此種問題很多相關(guān)方面的學者進行了改進，建立了F分數(shù)模型：
其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權(quán)益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。
多變量判定模型分析較為準確，并且模型精度分析較高，需要大量的參數(shù)內(nèi)容提供支撐，工作量較大。但此種方法在企業(yè)當中的應用，應對財務風險的準確性較高，并且被應用在本次研究當中，對規(guī)避風險及分析財務風險具有其他方法不具備的優(yōu)勢。
3、聯(lián)合預警模型分析方法
由于財務指標通常只是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的實際財務狀況，基于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、區(qū)域位置等各項非財務信息指標進行分析。因此，產(chǎn)生了聯(lián)合預警模型。該模型能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀進行模擬，反應企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中各項因素，確定理論框架以及行業(yè)特征，克服財務指標的片面性。
四、新常態(tài)下構(gòu)建企業(yè)財務風險預警模型
（一）企業(yè)財務風險預警準備工作
企業(yè)財務風險預警是一項系統(tǒng)性工程，需要企業(yè)內(nèi)部各個組成部分之間的協(xié)同合作。確保企業(yè)制定詳細的工作計劃，對各項流程進行充分規(guī)范。在新常態(tài)視角下，分析企業(yè)發(fā)展問題需要基于個層面進行分析，細致化詮釋各項內(nèi)容。因此，在準備工作方面主要分為以下幾項內(nèi)容：一是統(tǒng)一思想。只有將企業(yè)內(nèi)部員工以及管理者對于風險預警思想進行統(tǒng)一，才能夠積極構(gòu)建財務風險預警機制，強化風險預警意識；二是制定工作方案。將財務風險預警各項內(nèi)容細致化劃分，健全工作計劃的向西行，提升操作型；三是做好信息收集與管理。將財務信息指標進行收集，保證信息來源與內(nèi)部與外部。同時，對各項內(nèi)容進行積極評價，為信息利用奠定基礎。
（二）財務風險預警F模型
選用F模型作為本選題研究的財務風險預警模型，即：
其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權(quán)益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。
在該模型當中，選擇五個自變量內(nèi)容，具體臨界點為0.0274；如果低于0.0274，則說明公司財務風險狀況不容樂觀，可能面臨破產(chǎn)；一旦高于0.0274，則預測公司經(jīng)營狀況良好，可繼續(xù)生產(chǎn)運營。
（三）財務風險預案
企業(yè)內(nèi)在的財務風險因素被實質(zhì)化之后，形成財務危機，一旦危機出現(xiàn)，企業(yè)則需要制定具體的管理預案進行危機方面的處理。
本文選定企業(yè)深圳某機械有限公司處理程序如下：
對深圳某機械有限公司內(nèi)部的財務危機狀況進行登記的評判，重新評估可能被隱瞞的財務數(shù)據(jù)內(nèi)容，明確內(nèi)部債券債務是否符合發(fā)展狀況，積極探尋有利因素并尋找對策。
啟動預案。根據(jù)財務狀況以及危險程度，判定危機信號具體數(shù)值，對危機預案進行擬定，實施方案預算體系，確保數(shù)據(jù)內(nèi)容處于可控范圍。
保證信息暢通。危機預案處理過程中，需要保證領導機構(gòu)以及執(zhí)行操作內(nèi)容信息方面的流通度，為處理新情況以及預案有效執(zhí)行奠定基礎。
總結(jié)。當危機處理完成之后，應該盡心總結(jié)與分析，將財務風險當中的具體風險指標進行篩選，確保預案執(zhí)行效果得到提升。
五、新常態(tài)企業(yè)財務風險預警模型實證分析
（一）企業(yè)概況
深圳某機械有限公司成立于中國廣東省深圳市，廠房占地10000平方米，擁有自己規(guī)劃建設的現(xiàn)代化廠房，擁有雄厚的技術(shù)研發(fā)能力和先進的生產(chǎn)制造硬件設施。公司多年來專注于高品質(zhì)模具加工機床、機械加工專用機床設備的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、經(jīng)營銷售，并為客戶提供全方位的售前、售中、售后技術(shù)服務。目前產(chǎn)品規(guī)模、研發(fā)實力、市場占有率、以及企業(yè)管理綜合實力已位居華南地區(qū)行業(yè)前列。
（二）該公司財務風險預警存在的問題
1、財務狀況總體失衡
2012年，該企業(yè)資產(chǎn)總額為165284萬元，與上一年同比增長25639萬元。其中負債總額為112123萬元，與上一年同比增長12058萬元。主業(yè)務收入為568496萬元，與去年增長14.81%，實現(xiàn)凈利潤3447萬元，增長692萬元，為年度預算3200萬元的107.72%。基于該公司的實際發(fā)展狀況分析，主營業(yè)務收入較大，并且應收賬款占總資產(chǎn)比重較高，未來收益內(nèi)容不夠明確，造成公司資產(chǎn)縮水。公司具體財務狀況如下表3所示：
2、缺乏評估機制
該公司大多數(shù)管理人員并未對內(nèi)部控制提升自身的認識程度，造成內(nèi)部控制不夠明確，嚴重的影響企業(yè)整體運行狀況。同時，對財務與法律意識相對淡薄，嚴重影響內(nèi)部控制質(zhì)量，企業(yè)財務運作效率低下。并且在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)，各項不確定環(huán)節(jié)財務風險控制不能夠準確預測，傳統(tǒng)的表征觀察法風險預警不能夠體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求，致使企業(yè)產(chǎn)生或陷入風險。
3、缺乏有效的資金管理
基于該企業(yè)財務報表而言，發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金金額較大，高達2億元，并且流動負債也處于較高水平，充分的說明該企業(yè)資金應用效率低下。通過進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)各個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)處于分散狀況，資金流動性未能夠得到體現(xiàn)，知識資金管理手段落后。在應對財務風險方面，方法單一，管理不能夠滿足企業(yè)自身要求。
（三）財務指標預警分析
選定深圳某機械有限公司作為研究對象，在對該企業(yè)財務狀況以及財務數(shù)據(jù)分析之后，得出深圳某機械有限公司在生產(chǎn)運營過程中財務風險預警模型進行實證分析。對預警評估得分進行計算，將總分設定為100分。按照優(yōu)先級分別對資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力預警指標賦予20:20:26:18:16的比重。在最高分與最低分方面設定上限與下限數(shù)值，保證上限標準值為1.5倍，下限標準值為0.5倍。具體公式按照（行業(yè)最佳比率-標準比率）/（行業(yè)最高得分-評分值），得出評估表當中的預警得分，具體如下表4所示：
根據(jù)企業(yè)風險預警評估表當中的計算，深圳某機械有限公司在2012年財務風險預警的總得分為118.23分，并且在2013與2014年，通過同樣的方法進行計算，得出深圳某機械有限公司財務風險預警得分分別為112.87與119.66分，得出均超過100，位于正常區(qū)間范圍內(nèi)。即企業(yè)財務狀況較為安全，財務風險不至于影響企業(yè)的正常生產(chǎn)運營。
（四）F模型深圳某機械有限公司財務風險預警評估
運用F模型對深圳某機械有限公司財務風險進行驗證，旨在評價2012年風險預警結(jié)果，并通過相同的模型計算，得出2013年具體數(shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)如下表5所示：
基于上表當中的各項數(shù)值，能夠計算出F模型各項指標，具體計算過程如下所示：
其中，X1為營運資金/資產(chǎn)總額；X2為留存收益/資產(chǎn)總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權(quán)益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額。
2012年：
X1=營運資金/資產(chǎn)總額=0.205
X2=留存收益/資產(chǎn)總額=0.017
X3=（凈利潤+折舊費）/平均負債率=0.025
X4=權(quán)益總值/負債總額=0.085
X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額=0.022
=-0.1744+1.1091×0.205+0.1704×0.017+1.9271×0.025+ 0.0302×0.085+0.4961×0.022
=0.1175
2013：
X1=營運資金/資產(chǎn)總額=0.152
X2=留存收益/資產(chǎn)總額=0.019
X3=（凈利潤+折舊費）/平均負債率=0.026
X4=權(quán)益總值/負債總額=0.066
X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產(chǎn)總額=0.031
=-0.1744+1.1091×0.152+0.1704×0.019+1.9271×0.026+ 0.0302×0.066+0.4961×0.031
=0.065
（五）實證檢驗
經(jīng)過具體計算得知，2012年F值為0.1175＞0.0274；2013年F指為0.065＞0.0274，并且根據(jù)該模型進行判定，深圳某機械有限公司在近期內(nèi)，生產(chǎn)經(jīng)營過程中不會發(fā)生財務危機，與上述財務風險預警評估驗證結(jié)果基本一致。新型財務風險預警模型在公司具有一定的效果，能夠及時發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部財務風險因素，并加以控制。首先，針對財務總體失衡的狀況，需要對公司生產(chǎn)經(jīng)營進行實時分析，通過經(jīng)濟活動分析等手段，由市場調(diào)研作為基礎，找出問題所在與差距因素，加強內(nèi)部控制。進一步完善公司資產(chǎn)質(zhì)量、營運能力、發(fā)展能力、盈利水平等方面預警監(jiān)控機制。
其次，F(xiàn) 財務風險預測機制，能夠?qū)Ω黜椮攧诊L險進行有效控制與計算，在公司發(fā)展方面具有推動意義，實現(xiàn)企業(yè)各項財務狀況滿足企業(yè)發(fā)展需求。并且該模型憑借對企業(yè)多項風險因素進行計算，準確提供風險預警，為企業(yè)發(fā)展提供準確預算結(jié)果。
最后，推行全面預算管理。預算并不是針對財務部分的工作內(nèi)容，更是整個企業(yè)財務的工作內(nèi)容。但全面預算管理內(nèi)容，在一定程度上決定著企業(yè)財務風險因素的產(chǎn)生，有效控制成本管理，值得推廣應用。
六、結(jié)論
綜上所述，基于新常態(tài)視角下，企業(yè)正在面臨著新的市場經(jīng)濟環(huán)境，如何保證企業(yè)在現(xiàn)代的市場競爭中，控制財務風險因素顯然已經(jīng)成為企業(yè)具備市場競爭力的關(guān)鍵因素。該企業(yè)在應用傳統(tǒng)的定性風險預警方面，并未適應現(xiàn)代企業(yè)財務特點，造成風險預警能力低下，嚴重影響預警效果。F 財務風險預警模型的應用，有效的改善了內(nèi)部財務狀況，為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提供良好基礎，提升財務風險預警能力，準確預測風險因素。對財務風險預警的研究，能夠在一定程度上提升企業(yè)對抗風險的能力，為企業(yè)健康發(fā)展提供基礎保障，推動我國綜合經(jīng)濟實力的不斷提升。
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作者簡介：
[關(guān)鍵詞]預警模型；上市公司；財務風險
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.02.084
危機防范意識是每個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的生存法則。尤其對于我們國內(nèi)的企業(yè)來說，起步較晚，經(jīng)營模式還不夠健全，應對風險的能力還不夠理想，所以采取一個完善的危機預警系統(tǒng)至關(guān)重要。
1 緒 論
財務預警，或者說財務危機預警，名義上是對企業(yè)將要面臨的危機進行預測，采取可靠有利的方式對危機進行防范。如何進行預測是最關(guān)鍵最核心的部分，需要對公司內(nèi)部財務報表，經(jīng)營計劃以及收集到的關(guān)于企業(yè)經(jīng)營的外部資料，采用恰當?shù)念A警模式，進行總結(jié)分析，找出危機起源，并對問題進行理解分析，找出將會導致的財務危機，判斷預報警度即影響程度，最終針對不同階段的危機采取合理的防御措施。企業(yè)財務危機是多方面因素造成的，即內(nèi)部控制不嚴謹，政策上的制約，技術(shù)不先進等，但是產(chǎn)生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免。因此，加強企業(yè)財務風險管理，建立和完善財務預警體系尤其必要。
通過專家學者的不懈努力，已經(jīng)有許多杰出的成就。預警系統(tǒng)由最初的1932年Fitzpatrick的單變量模型出現(xiàn)之后，各專家學者紛紛進行深入研究，逐漸發(fā)現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中多變量模型更能準確地預測危機，1968年，Altman首次將多元判別分析方法引入財務危機預測領域，著名的Z值分數(shù)模型因運而生，為以后的研究提供了新思路。后來，還陸續(xù)出現(xiàn)多種具有研究意義的預警模型，除了財務指標外，還引入了不同的非財務指標進行分析。本文選擇以Altman的Z值分析模型對金風科技財務狀況進行分析。
2 財務危機體系的流程
2.1 模型分析
A公司主要從事風電設備研發(fā)與制造、風電服務、風電場開發(fā)及其他業(yè)務。公司致力于成為全球領先的清潔能源和節(jié)能環(huán)保整體解決方案供應商。憑借在研發(fā)、制造風力發(fā)電機組及建設風電場的豐富經(jīng)驗，公司不僅向客戶提供高質(zhì)量的風力發(fā)電機組，還開發(fā)出風電服務及風電場開發(fā)解決方案，滿足客戶在風電行業(yè)價值鏈多個環(huán)節(jié)的需要。公司機組采用直驅(qū)永磁技術(shù)，為適應市場的快速增長及滿足客戶多元化需求，持續(xù)不斷完善和細化產(chǎn)品路線，在市場拓展方面，公司在鞏固國內(nèi)市場的同時積極拓展全球風電市場，發(fā)展足跡已遍布全球六大洲。本文選取2014―2015年的財務信息數(shù)據(jù)進行分析，計算五個財務指標加權(quán)匯總得出Z值來判斷財務狀況。
Z值模型屬于多元線性評價模型，是Edward.Altman教授經(jīng)過大量實證考察和分析研究后，于20世紀60年代末提出的，之后還對該模型進行了兩次修改，形成Z′模型和Z″模型（ZETA模型）分別針對非上市公司和跨行業(yè)使用。該模型通過對5種財務指標加權(quán)匯總，得出Z值來預測企業(yè)財務風險、衡量企業(yè)的財務狀況是否健康，并對企業(yè)在近2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性進行分析預測，模型如下：
根據(jù)Z值模型，一共將Z值分為四個區(qū)域：一是Z值小于或等于1.81，說明企業(yè)即將面臨破產(chǎn)，財務狀況堪憂；二是Z值大于1.81且小于或等于2.675，說明財務狀況不穩(wěn)定，容易造成誤判，依然生存堪憂；三是Z值大于2.675且小于或等于2.99，f明企業(yè)發(fā)生財務危機的概率較小，但不排除發(fā)生的可能性；四是Z值大于2.99，說明企業(yè)財務狀況良好，運營環(huán)境正常。根據(jù)金風科技所得出來的指標計算得出的Z值來看，2014―2015年，金風科技的財務狀況即將面臨巨大的危險，如處理不當也有可能破產(chǎn)。
2.2 財務分析
2.2.1 報表分析
基于企業(yè)外部會計視角的財務分析，主要側(cè)重于經(jīng)理人的投資者角色，對企業(yè)財務報表進行分析，包括資產(chǎn)流動性、償債能力、盈利能力、股東權(quán)益等分析。流動性應該著重討論應收賬款、存貨的流動性。企業(yè)應收賬款的流動性可以通過應收賬款周轉(zhuǎn)率指標來衡量，反映了資產(chǎn)和利潤的質(zhì)量，A公司應收賬款周轉(zhuǎn)率2014年、2015年分別為1.83次、2.48次，說明了資金周轉(zhuǎn)較慢，但也有提高，說明企業(yè)在2015年可能對應收賬款的催收采取了措施，當然也有可能2014年的應收賬款大部分在2015年實現(xiàn)；企業(yè)存貨通常在流動資產(chǎn)總額中占很大比例，鑒于此對存貨的流動性進行分析，而存貨周轉(zhuǎn)率則反映這一點，A公司存貨周轉(zhuǎn)率2014年、2015年分別為3.88次、6.61次，說明A公司銷售能力一般，但在2015年有了很大的進步。在2015年的銷售收入相比2014年有大程度的提高，從177.04億元增長到300.62億元，相比上一年增長69.8%。償債能力分析著重分析了負債對權(quán)益比例，又叫產(chǎn)權(quán)比例，反映了所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，這兩年分別為2.01元、2.02元，償債能力基本沒有變化。盈利能力以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來考察企業(yè)運用全部資產(chǎn)的效益，即通過資產(chǎn)營運而產(chǎn)生的營業(yè)收入，兩年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.387次和0.572次，可以看出企業(yè)的資產(chǎn)運營能力薄弱，不過這個指標也同時受到資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和是否存在重大投資項目的影響，因為只有投入經(jīng)營使用的資產(chǎn)才可能產(chǎn)生營業(yè)收入。這部分通過Z值分析中的五個指標的核算結(jié)果得出A企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，雖然2015年相比2014年而言危機有所好轉(zhuǎn)，但從深層次比較分析兩年的數(shù)據(jù)信息發(fā)現(xiàn)，一部分原因是企業(yè)權(quán)益性籌資所得，由26.95億股增至27.36億股，股價由13.25元/股漲到33.31元/股，在Z值分析中市場價格因素存在很大的作用。
2.2.2 前景分析
“十二五”期間，我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型取得顯著成效：清潔能源迅速發(fā)展，其中風電裝機規(guī)模增長了4倍，各項配套制度逐步完善，但是在取得一定成績的同時，消納可再生能源上網(wǎng)能力較差、系統(tǒng)效率低等問題表現(xiàn)比較突出，需著力加以解決。為此國家在2015年出臺多項政策促進電力系統(tǒng)優(yōu)化，提高能源協(xié)調(diào)發(fā)展水平，繼續(xù)保障以風電為代表的可再生能源在未來的大規(guī)模發(fā)展。
3 結(jié) 論
通過以上分析可以看出，在Z值模型分析下可以很明顯地呈現(xiàn)A公司的財務狀況，指標的選擇恰到好處，不管是對公司資產(chǎn)流動性、償債能力，還是公司的盈利能力、股東權(quán)益，進行綜合評價，結(jié)果也比較貼合公司面臨的具體情況。因此，對于上市公司來講，一個完善的財務預警體系很關(guān)鍵，一個適合企業(yè)的預警分析模型同樣至關(guān)重要。
參考文獻：
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[2] 胡玉明.財務報表分析[M].大連：東北財經(jīng)大學出版社，2016.
一、財務報表分析的局限性
（一）財務報表本身的局限性
財務報表本身的局限性也就是報表形成過程中所呈現(xiàn)出來的局限性。第一，財務報表所反映的財務情況不具有完整性，因為固定的財務報表格式只反映貨幣計量的信息，而非貨幣計量的財務活動是無法通過報表體現(xiàn)的，但是一般的企業(yè)單位都使用這種形式的報表，而諸如企業(yè)新技術(shù)和新產(chǎn)品的開發(fā)和企業(yè)市場拓展情況等的信息是不會體現(xiàn)在財務報表上的，財務報表分析者在這樣的報表上是無法完整分析整個財務狀況的。第二，核算方法的隨意性增加了財務報表的局限性，我國目前的財務報表核算方式由企業(yè)自行決定，這一過程就使企業(yè)只會使用對自己有利的核算方法，從而獲得更多的經(jīng)濟利潤，那么，財務報表數(shù)據(jù)的真實性就有待查證了。第三，估算過程降低了財務報表的準確性，在核算時遇到不確定的數(shù)字，需要專業(yè)人員估算，這些數(shù)據(jù)上的誤差將影響整個報表的準確性。
（二）財務人員的局限性
財務報表的分析工作必須由專業(yè)的財務人員完成，人力本身的局限性必然會導致財務報表的分析工作具有局限性。第一，專業(yè)分析者即便能力相當，也會因為教育背景、性格因素等使分析的結(jié)果出現(xiàn)差異，何況能力方面有差異的分析人員在工作中更是可能出現(xiàn)差別，導致不同的財務人員所分析出的財務報表的結(jié)果是不同的，從而影響最終決策。第二，部分分析人員經(jīng)驗尚淺，得出的結(jié)果存在誤差，這方面的局限性是不能避免的，因為財務報表的分析工作不能僅僅依賴某些財務指標計算，同時也需要經(jīng)驗豐富的財務分析人員在財務報表分析時參照以往經(jīng)驗估算不確定數(shù)據(jù)，也就造成了缺乏經(jīng)驗的分析者在工作時具有經(jīng)驗方面的局限性。第三，財務人員因為個人利益驅(qū)使而違反法律和制度，刻意扭曲企業(yè)的財務狀況，使財務報表分析表現(xiàn)出局限性。
（三）財務分析方法的局限性
國內(nèi)常用的財務報表分析方法有四種：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法和因素分析法。比較分析法多用于比較兩家單位的財務狀況或一家單位不同時期的財務狀況，但是由于各種復雜因素，使得結(jié)果不準確，不具備參考價值。比率分析法在分析報表過程中比較常見，主要用于比較報表中的數(shù)據(jù)，可以得出企業(yè)經(jīng)營成果、財務狀況和現(xiàn)金流量等情況的分析結(jié)果，但是，財務比率是由兩類項目相對比而得出的，其分析過程和結(jié)果不具有全面衡量企業(yè)財務情況的作用。趨勢分析法通過分析橫向、縱向的財務報表數(shù)據(jù)以預測單位在財務方面的未來發(fā)展趨勢，但是這種分析方法僅適用于單位平穩(wěn)發(fā)展的時期，對于轉(zhuǎn)型期的單位則不適用，因為該方法不能反映出生產(chǎn)經(jīng)營的轉(zhuǎn)型情況。因素分析法的前提要素比較多，在復雜的財務狀況面前，因素分析法的局限性非常明顯。
（四）財務分析指標的局限性
第一，由于我國的法律沒有規(guī)定財務分析指標的明確標準，也就出現(xiàn)了分析者根據(jù)自己的經(jīng)驗和認識規(guī)定財務分析指標，從而使報表的分析結(jié)果出現(xiàn)局限性。第二，現(xiàn)有的分析指標因素中不含有資產(chǎn)負責率、投資報酬、變現(xiàn)指標和風險指標等的分析，也就使財務報表分析缺少內(nèi)容而影響分析結(jié)果。第三，財務分析指標具有滯后性，已經(jīng)不能限定現(xiàn)在的一些財務分析情況，所能夠提供的參考價值有限。第四，現(xiàn)有的財務分析指標體系并不具有非財務類的指標，所以無法反映出企業(yè)的實際運營情況，從而降低了指標的可參考性。
二、解決財務報表分析局限性的對策
（一）完善財務報表
首先，專業(yè)的財務人員要根據(jù)現(xiàn)在的單位財務情況，利用先進的科學技術(shù)，進一步完善財務報表，為決策者提供最準確的財務信息；其次，加強對報表分析過程的監(jiān)督，對分析結(jié)果要嚴格審查，從而降低因人力問題而產(chǎn)生的分析結(jié)果的局限性；第三，加入非貨幣計量信息的反映，完整地分析單位的財務情況。
（二）提高財務人員素質(zhì)
第一，加強專業(yè)培訓，定期訓練財務人員的分析能力，在基礎知識和分析方法方面進行指導，從而提高分析者的理解能力和判斷能力；第二，增強分析報表的經(jīng)驗，需要單位多為專業(yè)分析者提供工作機會，并查找以往工作中存在的不足；第三，要加強財務報表分析者的道德素質(zhì)，財務人員的道德標準一定要高，才能防止被不法之徒利用而偽造數(shù)據(jù)；第四，確立懲罰制度，對于違反職業(yè)操守刻意篡改財務報表分析結(jié)果的人員要給予嚴厲懲處。
（三）完善財務報表分析方法
上文提到的四種分析方法都存在一定的局限性，就需要財務部門突破現(xiàn)有的工作困境，不僅要嚴格遵守分析原則，還要運用多種方法來分析財務報表，保證分析結(jié)果是綜合了多種分析方法得來的，具有一定的準確性和可信度。
（四）完善財務報表分析指標
完善的指標是財務報表分析者工作的依據(jù)，可以進一步解決局限性的問題。一方面要提供完整的財務信息，另一方面要增設非財務指標，從而全面掌握單位的財務情況。此外，還要增設人力資源指標、企業(yè)的潛在能力和持續(xù)盈利能力的指標等，進而改善財務報表分析中存在的局限性情況。
【關(guān)鍵詞】 財務分析 分析主體 企業(yè)管理 作用 財務指標
財務分析主要是針對企業(yè)對外對內(nèi)公布的財務報表的分析，即財務報表分析。財務報表分析是以企業(yè)財務報告等會計資料為依據(jù)，采用一系列專門的方法，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析、研究與評價。財務分析可以正確評價企業(yè)過去的經(jīng)營情況，全面反映企業(yè)目前的財務狀況，預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。財務報表分析是財務管理的重要方法之一，它在企業(yè)財務管理工作中具有重要的作用。
一、財務分析的目的
企業(yè)財務分析活動首先要明確企業(yè)分析主體，不同的分析主體進行財務報表分析的目的各不相同。財務分析主體按照與企業(yè)的關(guān)系可分為外部分析主體和內(nèi)部分析主體。
1、外部分析主體。（1）債權(quán)人：分析貸款的報酬和風險，以便決定是否給企業(yè)貸款；分析其流動狀況，以便了解債務人的短期償債能力；分析企業(yè)的盈利狀況，以便了解債務人的長期償債能力；分析、評價企業(yè)的價值，以便決定是否出讓債權(quán)。（2）主要往來客戶：通過財務報表分析，了解企業(yè)的信用水平和企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的情況，以便決定是否與企業(yè)驚醒長期合作。（3）政府部門：通過財務分析，了解企業(yè)納稅情況；了解企業(yè)遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況；了解企業(yè)職工收入和就業(yè)狀況。（4）會計師事務所等中介機構(gòu)：注冊會計師通過財務報表分析可以確定審計的重點，財務分析師為各類報告使用者提供各種專業(yè)咨詢。（5）投資者：分析企業(yè)的資產(chǎn)管理水平和盈利能力，以便決定是否投資；分析企業(yè)的盈利狀況、股價變動和發(fā)展前景，以便決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)；分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風險和競爭能力，以便考察企業(yè)經(jīng)營業(yè)績；分析融資狀況，以便決定鼓勵分配政策。
2、內(nèi)部分析主體。（1）職工和工會：通過財務報表分析，判斷企業(yè)盈利與職工收入、保險、福利之間是否相適應。（2）經(jīng)理人員：為改善企業(yè)財務預測和財務決策進行財務報表分析，設計的內(nèi)容最為廣泛，幾乎包括外部使用者和內(nèi)部職工關(guān)心的所有問題。
綜合起來進行財務報表分析的主要目的就是評價企業(yè)的償債能力、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平、評價企業(yè)的盈利能力、評價企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。
二、財務分析在企業(yè)經(jīng)營管理決策中的作用
財務分析對于一個企業(yè)來說，它不僅是對已經(jīng)完成的財務活動的一種總結(jié)，而且它還為財務的預測打下前提，在這個企業(yè)財務的循環(huán)管理過程中，擔當著承上啟下的作用。
1、通過財務分析掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)律性，制定適合企業(yè)的經(jīng)營決策。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理活動有其自身的規(guī)律，要隨著企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展、業(yè)務量大小的變化做出正確的經(jīng)營決策，按規(guī)律辦事，才能做好企業(yè)的財務管理工作。通過財務分析可以對企業(yè)經(jīng)營的過去有清晰的認識和總結(jié)，使我們加強對企業(yè)經(jīng)濟活動及發(fā)展狀況的規(guī)律性認識，及時客觀地對財務管理活動進行經(jīng)驗總結(jié)，發(fā)現(xiàn)財務管理工作中存在的問題，客觀、真實的反映企業(yè)財務狀況，逐步由認識規(guī)律到掌握和應用財務管理活動的規(guī)律，充分發(fā)揮財務管理工作在風險控制、經(jīng)營預測中的作用，為企業(yè)經(jīng)營決策者全面了解財務信息，分析歷史業(yè)績和預測未來發(fā)展趨勢并最終做出合理的經(jīng)濟決策提供有力支持。
2、財務分析能夠為企業(yè)財務管理活動提供依據(jù)。資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)會計期末全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益情況的報表。通過反映企業(yè)在一定時點上的財務狀況來體現(xiàn)企業(yè)價值。資產(chǎn)負債表分析對于財務管理者了解某一時點各類資產(chǎn)、負債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)以及數(shù)量對應關(guān)系，明確責任者受托責任義務關(guān)系，做出基于優(yōu)化結(jié)構(gòu)、降低風險和提高經(jīng)濟效益的判斷和決策。利潤表是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營活動的財務報表。通過利潤表可以考察企業(yè)收益實現(xiàn)情況，分析企業(yè)的獲利能力以及收益增減變化的原因，預測企業(yè)收益的發(fā)展趨勢，為投資者及企業(yè)管理當局等提供相關(guān)財務信息。現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，它對經(jīng)濟決策有重要的作用：提供企業(yè)會計期間內(nèi)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出信息，以現(xiàn)金基礎反映企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動；幫助人們辨析會計利潤與現(xiàn)金流量之間的關(guān)系；提供有關(guān)利潤品質(zhì)方面的信息；增強財務報告信息的可比性；評價企業(yè)的流動性及財務適應性；預測未來現(xiàn)金流量。
3、財務分析有利于直觀地反映出企業(yè)財務綜合實力狀況。企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、科技人員的數(shù)量、科技創(chuàng)新能力，環(huán)境保護支出、自主知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量等社會效益和經(jīng)濟效益都能從財務報表分析中反映出來。通過分析財務收入及來源可以判斷并預測企業(yè)收益的穩(wěn)定性及發(fā)展前景；通過分析成本構(gòu)成可以判斷企業(yè)的成本支出情況，從而制定控制成本，提高利潤的有利決策；通過分析企業(yè)籌集資金的渠道以及成本，以資產(chǎn)負債率、到期債務本息償付比率等基本財務指標可以更好的制定籌資決策，以減少財務風險；通過分析資本盈利能力和銷售及成本費用盈利能力可以幫助企業(yè)管理者當局找出管理中存在的問題，以便采取相應的措施，改進工作，提高經(jīng)濟效益。
4、通過財務分析可以使企業(yè)的決策者對于企業(yè)的經(jīng)營決策與時俱進。企業(yè)管理者通過財務報表對日常財務情況作出分析，了解企業(yè)自身的優(yōu)勢，發(fā)現(xiàn)其不足，從而可以及時更改企業(yè)的經(jīng)營策略。隨著經(jīng)濟全球化和一體化的發(fā)展，財務分析在企業(yè)的管理中的作用愈加重要，決策者更應該對企業(yè)擬發(fā)生的重大事項，例如或有事項、對外投資、企業(yè)購并、調(diào)整事項等，做出客觀、合理的分析，及時對企業(yè)管理政策進行調(diào)整、完善。
5、財務分析有利于企業(yè)檢測財務運行成果。企業(yè)財務分析通過一系列的財務指標和非財務指標的分析考核，對企業(yè)財務運行效果進行全面的考察，企業(yè)的財務運行效果既包括企業(yè)發(fā)展?jié)摿Αa(chǎn)品研發(fā)水平，又包含資金籌集的能力及成本水平、資產(chǎn)運營的安全性和效率性、資本結(jié)構(gòu)的合理性等。企業(yè)財務分析全面系統(tǒng)地反映企業(yè)運營資金獲取社會效益和經(jīng)濟效益的綜合狀況和發(fā)展趨勢。企業(yè)的資金使用效益越高，越有利于企業(yè)資本的積累，形成一個合理的資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)的安全性越好、資產(chǎn)的增值率越高，企業(yè)經(jīng)濟利潤的增長率越高。同時，企業(yè)社會效益的提高有利于提高企業(yè)的社會形象，在公眾中形成良好的認同感，這是企業(yè)發(fā)展的潛力所在，是企業(yè)發(fā)展的后勁，由此形成的商譽和品牌效應對企業(yè)未來的發(fā)展具有不可估量的作用。
三、財務報表中的財務比率分析
現(xiàn)代公司財務分析工作應針對公司的財務報表，對反映在報表中的財務數(shù)據(jù)作出不同層次的分析，以滿足不同角色人的需求。那么，在財務報表眾多的財務數(shù)據(jù)中，如何準確地獲取所要的數(shù)據(jù)？又如何有效地做出評價？本文現(xiàn)以2006年云南馳宏鋅鍺股份有限公司的財務報表數(shù)據(jù)為例來加以說明，突出強調(diào)財務報表中的幾個重要財務比率，以綜合反映其償債能力、盈利能力和收益質(zhì)量的分析指標，體現(xiàn)財務分析在財務管理中的重要作用。
1、短期償債能力指標。企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性強弱反映企業(yè)的短期償債能力的強弱，一般來說，流動負債需要流動資產(chǎn)來償付，通常它需要現(xiàn)金來直接償還。因此，通過考查流動資產(chǎn)的流動性即變現(xiàn)能力，分析流動負債與流動資產(chǎn)之間的關(guān)系，可以判斷企業(yè)短期償債能力的強弱。云南公司2006年年末的流動比率為1.40，低于流動比率2:1的標準，并不能說明該公司的短期償債能力較弱；速動比率只有0.13，按照西方的管理經(jīng)驗，應該不屬于正常范圍；現(xiàn)金比率為0.09，也低于西方的管理經(jīng)驗；現(xiàn)金流量比率需要考慮未來一個會計期間影響經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量變動的因素，然后才能進行具體分析應用；到期債務本息償付比率為0.77，表明云南公司本年度內(nèi)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金不能足額償付本年度到期的債務本息。這些指標只是光從自身來比較的，并不能真實反映該公司的真實償債能力，還需要結(jié)合公司的其他指標來統(tǒng)一反映。
2、長期償債能力指標。對于企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說，不僅關(guān)心企業(yè)的短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)的長期償債能力。因此，在進行短期償債能力分析的同時，還必須進行長期償債能力的分析，以便全面了解企業(yè)的償債能力和經(jīng)營風險。
資產(chǎn)負債率指標反映債權(quán)人所提供的債務資本占全部資本的比例。從債權(quán)人角度看，他們希望企業(yè)的負債比率越低越好，以確保借出資本的安全性；從股東角度看，在企業(yè)能夠承受財務風險且財務風險得到了合理控制時，當總資產(chǎn)報酬率高于債務資本利息率時，負債資本比例越大越好；從經(jīng)營者角度看，如果一個企業(yè)不舉債或負債水平很低，說明企業(yè)管理者當局比較保守或?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營前景信心不足，舉債經(jīng)營能力很差，當然，如果企業(yè)的負債比率過高，并非能夠說明企業(yè)就充滿活力，相反，企業(yè)此時的財務風險相當大，不符合企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的原則（具體數(shù)據(jù)如表1）。
3、盈利能力比率分析。從分析主體看，不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營者，都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。通過對企業(yè)盈利能力的分析，也可以幫助企業(yè)管理者當局找出管理中存在的問題，以便采取相應的措施，改進工作，提高經(jīng)濟效益。
資產(chǎn)報酬率指標越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營效益越好；通過分析銷售凈利率指標的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平；資產(chǎn)凈利率指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；成本費用凈利率指標越大，說明企業(yè)為取得經(jīng)歷所付出的代價就越小，企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平就越高，企業(yè)的盈利能力就越強（具體數(shù)據(jù)如表2）。
通過上例各種具體的財務指標可以顯示出企業(yè)具體的經(jīng)營和財務狀況，為企業(yè)利益相關(guān)者做出整的判斷和決策提供有力支持。
我國市場經(jīng)濟體制的逐步深化和我國企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷完善，使企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了很大的變化，財務管理活動成為與生產(chǎn)、銷售并重的企業(yè)三大活動之一。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大以及企業(yè)管理制度的不斷完善，財務管理活動將逐步成為企業(yè)管理的核心工作。財務分析作為財務管理活動的一個重要環(huán)節(jié)發(fā)揮著越來越重要的作用，因此，企業(yè)利益相關(guān)者要及時對財務報表進行分析，為以后的經(jīng)營管理活動做好預算，提供切實有效的依據(jù)。
【參考文獻】
[1] 張濤：財務管理學[M].經(jīng)濟科學出版社，2008.
一、現(xiàn)代企業(yè)制度下企業(yè)財務管理的特殊性。
在現(xiàn)代企業(yè)中，由于其集團化、跨地區(qū)、分支機構(gòu)多等特點，決定了其財務管理的特殊性，總結(jié)起來主要有以下幾方面：
1 涉及面廣。首先就企業(yè)內(nèi)部而言，財務管理活動涉及到企業(yè)生產(chǎn)、供應、銷售等各個環(huán)節(jié)，同時，財務管理部門本身為企業(yè)生產(chǎn)管理、營銷管理、質(zhì)量管理、人力物資管理等活動提供及時、準確、完整、連續(xù)的基礎資料。其次，現(xiàn)代企業(yè)的財務管理也涉及到企業(yè)外部的各種關(guān)系。綜合性強。財務管理作為一種價值管理，它包括籌資管理、投資管理、權(quán)益分配管理、成本管理等等，這是一項綜合性強的經(jīng)濟管理活動。也就是說，財務管理滲透在全部經(jīng)營活動之中，涉及生產(chǎn)、供應、銷售每個環(huán)節(jié)和人、財、物各個要素，所以抓企業(yè)內(nèi)部管理以財務管理為突破口，通過價值管理來協(xié)調(diào)、促進、控制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。靈敏度高。企業(yè)經(jīng)營管理目標為經(jīng)濟效益最大化，這是現(xiàn)代企業(yè)制度要求投入資本實現(xiàn)保值增值所決定的。因為，企業(yè)要想生存，必須能以收抵支、到期償債。企業(yè)要發(fā)展，必須擴大收入。收入增加意味著人、財、物相應增加，都將以資金流動的形式在企業(yè)財務上得到全面的反映，并對財務指標的完成發(fā)生重大影響。因此，財務管理是一切管理的基礎、管理的中心。
二、現(xiàn)代企業(yè)制度對財務管理提出的新要求
順應社會主義市場經(jīng)濟體系的現(xiàn)代企業(yè)制度，對財務管理提出了以下幾方面的要求：
1 確立明確的財務管理目標
現(xiàn)代企業(yè)制度的典型特征就是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離，企業(yè)由投資者投資，由經(jīng)營者經(jīng)營管理，債權(quán)人、企業(yè)員工是與企業(yè)相關(guān)的利益主體。作為所有者，追求的是利潤和財富最大化，作為債權(quán)人關(guān)心的是企業(yè)債務能否到期還本付息，有沒有財務風險。作為企業(yè)員工，最關(guān)心的是當期的收入和企業(yè)長期的發(fā)展趨勢。因此，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務管理的目標就是利潤最大化和財務狀況最優(yōu)化。樹立現(xiàn)代化的理財觀念
適應市場經(jīng)濟的要求，必須在理財意識上進行轉(zhuǎn)變，首先需要企業(yè)領導和財務管理人員在觀念上有一個轉(zhuǎn)變。具體包括：
三、現(xiàn)代企業(yè)制度下，如何加強財務管理。
1 積極吸收西方財務管理的先進成果。
現(xiàn)代企業(yè)財務管理首創(chuàng)于西方，經(jīng)過近百年的發(fā)展和完善，形成了能適應市場經(jīng)濟要求的，以財務管理為核心的現(xiàn)代企業(yè)管理體系，也形成了以籌資決策、投資決策、財務預測、財務分析等為主要內(nèi)容的財務管理方法體系。它是在市場經(jīng)濟條件下對財務管理實踐的科學總結(jié)，是人類文明的共同財富。結(jié)合我國社會主義市場經(jīng)濟的國情，科學地、有選擇地吸收西方財務管理方面的精華。對建立有中國特色的現(xiàn)代企業(yè)制度下的財務管理方法體系具有及其重要的現(xiàn)實意義。
2 提高領導和領導班子素質(zhì)，從領導上予以保證。
領導和領導班子的素質(zhì)和水平?jīng)Q定著企業(yè)的決策和經(jīng)營管理水平。要真正加強企業(yè)財務管理，必須從領導班子上給予保證。只有領導重視了，才會主動向會計人員交任務壓擔子，把會計工作放到應有的位置，使會計人員充分發(fā)揮其參與企業(yè)管理和決策的積極作用。以人為本提高全員素質(zhì)，尤其是財務管理人員素質(zhì)，為加強財務管理進行軟件建設。
3 要加強財務管理是關(guān)鍵因素。健全的符合企業(yè)實際的先進的財務管理制度的制定需要高素質(zhì)的財務管理方面的人才。財務管理需要每一個員工的參與，必須是使全體員工具有履行其財務職責的素質(zhì)和能力。要加強教育和培訓，使他們在財務管理活動中由被動的管理者變成自覺地參與者。再一方面，財務人員必須樹立全新的理財觀念，增強風險意識和管理意識，走出算帳、記帳、報帳的狹小圈子，投入到經(jīng)營管理中進行過程管理。
4 以現(xiàn)金流量為中心，加強資金管理。
企業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)財務狀況的晴雨表。它貫穿了整個財務管理的全過程。
5 以控制成本為中心，加強成本管理。
(1)掌握成本控制關(guān)鍵點，包括合理確定成本最低、利潤最大的產(chǎn)品產(chǎn)銷量，減少無效或低效勞動。同時開展價值工程活動，把產(chǎn)品的設計、技術(shù)進步、成本控制和經(jīng)濟效益有機結(jié)合起來，實現(xiàn)事前參與和超前控制。
(2)拓展成本考核范圍，健全成本考核體系。財務部門在考核產(chǎn)品制造成本的同時，還要考核產(chǎn)品質(zhì)量成本和責任成本。在考核有形成本時，還要注意產(chǎn)品的無形成本，建立健全成本考核體系。
(3)借鑒先進的成本核算管理的經(jīng)驗，開展優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)活動，以成本管理為中心，將資金投入效益好的產(chǎn)品。
6 健全內(nèi)部控制管理制度，進行規(guī)范化管理。
財務管理說到底是制度管理，不是人對人的管理。要加強財務管理必須加強制度建設，以制度來制約，來規(guī)范，來保證。要建立指標考核機制，建立全面預算制度，建立目標成本控制制度，建立非生產(chǎn)性開支標準，存貨和應收帳款管理制度，建立預測制度、決策制度、定期財務分析制度等一系列制度，形成一套完整的科學的財務管理體制。
7 建立財務預測、決策的運行機制，加強財務計劃管理。
在市場經(jīng)濟條件下，財務管理的核心是財務決策，財務預測是為財務決策服務的，財務計劃是財務決策的具體化。現(xiàn)代企業(yè)管理理論認為，企業(yè)管理的重心在財務管理，財務管理的重心是財務決策。財務決策管理影響到企業(yè)的興衰成敗、生死存亡。因此建立以財務預測為基礎的財務決策機制，提高財務管理人員的預測、決策能力是加強企業(yè)財務管理的當務之急。
8 建立財務狀況預警系統(tǒng)，進行風險管理。
加強對企業(yè)財務狀況的管理，完善調(diào)控手段，建立起對財務狀況的前景預測、動態(tài)檢測及預警機制，以便在財務狀況發(fā)生警情之前，能做出科學的判斷，保證財務預算的實施和管理計劃的實現(xiàn)，從而通過財務評價指標來反映企業(yè)經(jīng)濟運行質(zhì)量的好壞。在財務決策上，要經(jīng)過慎重的分析比較，以避免企業(yè)陷入財務危機。風險意識要建立在競爭意識的基礎上，在我國當前建立現(xiàn)代企業(yè)制度，改革開放的形勢下，我國企業(yè)的壓力越來越大，在這種強大壓力下，我們更應增強風險意識，加強財務管理，防止財務危機的出現(xiàn)。
財務報表分析，是通過對三大報表(資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、利潤表)的指標計算、數(shù)據(jù)分析等整合成直觀的數(shù)據(jù)信息，并以此為依據(jù)對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果等的好壞進行評判，為財務報表信息使用者的經(jīng)濟決策提供可靠的參考依據(jù)。
1.1 財務報表分析的范疇
財務報表分析的范疇主要涉及對資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、利潤表的分析。這三種報表從不同的角度反映出企業(yè)整個的經(jīng)營狀況，以及財務管理的有效性。同時，也能反映出企業(yè)在財務管理中存在的問題。一般來說，通過資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表、利潤表中相關(guān)指標比率的計算，可以大致反映企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力以及財務狀況。通過這些指標的衡量標準，可以大致了解企業(yè)財務管理的現(xiàn)狀。例如營運資金、流動比率等，就能大致反映企業(yè)短期償債能力;資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率等能大致反映企業(yè)的長期償債能力。企業(yè)的盈利能力也能通過銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率等加以反映。而企業(yè)的營運能力好壞與否，則可以通過資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、周轉(zhuǎn)率、應收賬款的周轉(zhuǎn)率、變現(xiàn)率等指標的標準值來加以衡量。
1.2 財務報表分析的重要性體現(xiàn)
通過財務報表分析，能使財務報表呈現(xiàn)出來的財務信息更為直觀易懂。在財務報表分析的過程中，能詳細了解企業(yè)過去、現(xiàn)在的財務狀況和經(jīng)營成果，并能在此基礎上有效預測未來的財務趨勢。投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者都依賴于企業(yè)的財務報表分析狀況。投資者會依據(jù)一個企業(yè)的財務報表分析狀況來決定是否投資，而債權(quán)人則通過分析企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力來判斷自身利益是否受損。對經(jīng)營者來說，財務報表分析更是十分必要。經(jīng)營者可由此查找財務狀況不佳的源頭因素，然后通過具體問題具體分析，完善不足，提高經(jīng)營管理的水平。
1.3 財務管理
財務管理是對資產(chǎn)、現(xiàn)金流量、利潤等與企業(yè)財務經(jīng)濟相關(guān)的項目所進行的綜合管理。其目的是通過有效的財務管理，提高經(jīng)濟效益，擴大資產(chǎn)增值的空間。譬如籌資、投資、股利分配等這些都是財務管理中的基本業(yè)務活動。財務管理的難度系數(shù)和重要程度都是較受企業(yè)管理者重視的。
2 財務報表分析的常用方法
財務報表分析的方法是對財務報表中相關(guān)數(shù)據(jù)的計算整合，使之成為能直觀反映經(jīng)營成果和財務狀況的數(shù)量指標。財務報表分析的方法較多，最常用的是結(jié)構(gòu)分析法、趨勢分析法、比率分析法、比較分析法等。選擇合適的財務報表分析方法是對財務數(shù)據(jù)有效性、可靠性的重要保證。
2.1 比率分析法
比率分析法是通過對同一財務期間會計報表上相關(guān)數(shù)據(jù)的計算，進而得出相關(guān)比率，并且以此來評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。
2.2 比較分析法
比較分析法是以既定指標為衡量基準，通過比較實際數(shù)值與既定指標得出差異區(qū)間，并通過差異數(shù)額的大小來對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果加以評判。
2.3 結(jié)構(gòu)分析法
結(jié)構(gòu)分析法在財務報表分析中較為常見。通常，財務報表分析者會選擇既定的某一項作為分母，也就是總體指標數(shù)。然后在此基礎上計算其他項在總體指標數(shù)中所占的比例。個體項占總體指標比率的增減變動，是對一段時間內(nèi)經(jīng)營狀況及財務成果的重要反映，也能直觀地反映出經(jīng)濟發(fā)展中的某種趨勢和規(guī)律。
2.4 趨勢分析法
趨勢分析法，注重的是趨勢研究。通過財務報表中相關(guān)數(shù)據(jù)的比較分析，能總結(jié)出各項指標變動的數(shù)額、幅度大小及趨勢延伸。能在大的數(shù)據(jù)環(huán)境中直觀地呈現(xiàn)企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果的趨勢變化。其中，編制比較會計報表是趨勢分析法必不可少的。
3 財務報表分析在企業(yè)財務管理中的作用
3.1 資產(chǎn)負債表
資產(chǎn)負債表最突出的是對企業(yè)資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益狀況的直觀反映。通過資產(chǎn)負債表，能滿足信息使用者快速了解企業(yè)的經(jīng)營狀況的需求。同時，可以大致了解企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)。通常來說，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通過長期資產(chǎn)和短期資產(chǎn)的比率來加以反映;而資本結(jié)構(gòu)則通過負債資金和自有資金可以呈現(xiàn)。在企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)加以確定后，可由此判斷企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險，有助于企業(yè)財務管理的內(nèi)部改善。除此之外，通過對資產(chǎn)負債表的分析，可以了解企業(yè)的償債能力，包括長期償債能力和短期償債能力。短期的償債能力，是以企業(yè)資產(chǎn)和負債的流動性為衡量標準的，通常來說，可以通過對流動比率的計算來加以確認。而長期償債能力，注重全部資產(chǎn)對全部負債的清償能力。
一般通過資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率的比較分析來判斷一個企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負債表不僅有改善財務內(nèi)部管理的作用，還能強化企業(yè)財務管理的外部融資分析。因為我們可以通過分析資產(chǎn)狀況來了解企業(yè)的投資現(xiàn)狀，固有的資產(chǎn)為企業(yè)的有效投資提供了堅實的基礎，是獲取高額利潤的關(guān)鍵所在。資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益，公式左邊是對投資成果的反映，右側(cè)是對融資活動的反映。融資業(yè)務活動是企業(yè)經(jīng)營與管理中不可或缺的經(jīng)濟舉措。只有不斷融資，才能有足夠的資金來應對生產(chǎn)、投資的大額需求，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)利潤的最大化。因此，資產(chǎn)負債表有利于財務管理者掌握某一時點上資產(chǎn)、負債的結(jié)構(gòu)比例和規(guī)模狀況。有利于財務管理者明確其責任及相關(guān)義務，并在對資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)分析的基礎上對企業(yè)的資產(chǎn)、負債結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化處理，將可能產(chǎn)生的各項風險降到最低。同時，又能提高企業(yè)的財務管理水平和經(jīng)營管理效率，從而改善企業(yè)的收益狀況。
3.2 利潤表
利潤表能夠清晰地呈現(xiàn)出企業(yè)的盈利狀況，具體表現(xiàn)為收入、費用等在數(shù)據(jù)上的變動。一方面能反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況及獲利能力，另一方面也可以反映出相關(guān)的成本耗用情況。企業(yè)的償債能力，與利潤表也有著很大聯(lián)系。在企業(yè)償債能力的影響因素中，除了資產(chǎn)的流動周轉(zhuǎn)率和資本的結(jié)構(gòu)狀況，還有企業(yè)的獲利能力。一個企業(yè)的獲利能力雖然不能直接影響企業(yè)的償債能力，但能間接產(chǎn)生影響。因為獲利能力的降低，伴隨的是資產(chǎn)流動性的降低以及資產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)的惡化。因此，獲利能力較低的企業(yè)擁有較高的償債能力是不可能的。一般來說，通過對利潤表不同時期的數(shù)據(jù)比較，能大致分析推斷出企業(yè)今后的發(fā)展趨勢以及長短期的盈利能力。
通過利潤表，有利于企業(yè)財務管理者及時了解掌握企業(yè)在收入、成本、費用等方面的資金狀況，了解企業(yè)整個的資金來源和盈利結(jié)構(gòu)，更能使企業(yè)財務管理者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟業(yè)務各環(huán)節(jié)中存在的根本問題。從采購、生產(chǎn)、銷售各個環(huán)節(jié)中去究其根源，制定合理的改善措施，提高企業(yè)財務管理的水平，改善企業(yè)的經(jīng)營成果。通過對企業(yè)收入、成本、費用等的分析判斷，也能對各個部門的工作成果加以評價和考核。明確各職能部門的責任缺失，有利于企業(yè)整個經(jīng)濟環(huán)節(jié)中效率提高，改善各部門的工作效率，增進收益。
3.3 現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎編制的，是一定財務期間內(nèi)，現(xiàn)金流入流出狀況的反映。關(guān)于企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力就是從現(xiàn)金流量表中加以體現(xiàn)的。現(xiàn)金對企業(yè)來說是十分重要的，整個經(jīng)濟業(yè)務的展開離不開現(xiàn)金在整個流程中的流入流出。因此，及時的現(xiàn)金流量信息對企業(yè)管理者是十分必要的。企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的健康狀況以及自身價值都是通過現(xiàn)金流量表來呈現(xiàn)。因為只有在足夠的現(xiàn)金支持下，才能順利完成企業(yè)各項經(jīng)濟業(yè)務的拓展，將各項經(jīng)濟業(yè)務做大做強。企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況結(jié)合企業(yè)的償債能力以及資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例等，能反映出企業(yè)的負債水平、資本結(jié)構(gòu)。以這些數(shù)據(jù)為參考基準，能降低企業(yè)在融資、籌資以及投資活動中的風險指數(shù)。
除此之外，現(xiàn)金流量表對資產(chǎn)負債表以及利潤表有很重要的補充作用。現(xiàn)金流量表和利潤表、資產(chǎn)負債表中數(shù)據(jù)的有效整合，能分析得出企業(yè)凈利潤的質(zhì)量。一方面，現(xiàn)金流量表能更加直觀準確地反映企業(yè)各項經(jīng)濟業(yè)務的收支狀況;另一方面，對企業(yè)在籌資、融資以及投資整個環(huán)節(jié)中的現(xiàn)金持有狀況也能完整體現(xiàn)。所以，在現(xiàn)金流量表與利潤表、資產(chǎn)負債表的配合使用中，能加強經(jīng)濟業(yè)務中各項資金的有效周轉(zhuǎn)運作。在現(xiàn)金流量表的編制過程中，有助于加強企業(yè)對現(xiàn)金收支的管理，對現(xiàn)金的高速周轉(zhuǎn)性及充分利用性都有很大的提升。
4 對企業(yè)財務報表分析的建設性意見
企業(yè)財務報表分析對企業(yè)財務管理有著至關(guān)重要的作用。因此，對企業(yè)財務報表分析的完善是必不可少的。企業(yè)財務管理者應加強對企業(yè)財務報表狀況的披露，使財務報表中的數(shù)據(jù)更具可靠性和準確性，將各種客觀因素對數(shù)據(jù)真實性的影響控制在最低比例。同時也要將財務報表分析方法進行完善，做到定量與定性的高效結(jié)合。除此之外，對財務工作人員素質(zhì)的提高也是十分必要的。能在人為因素方面降低存在的風險及問題，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。
關(guān)鍵詞 財務危機；上市公司；財務指標
一、引言
隨著資本市場的不斷發(fā)展與完善，對上市公司財務危機進行預警研究一直是國內(nèi)外學術(shù)界的熱點問題之一。企業(yè)陷入財務危機對企業(yè)投資者、債權(quán)人、公司內(nèi)部員工及其他相關(guān)利益者都有不同層次的影響，因此，能夠利用財務信息準確預測財務危機，對于企業(yè)和社會各個方面都具有重要的意義。
財務危機(Financial c risis)又稱財務困境(FlnanciaIdjstress)，國外的學者一般以破產(chǎn)為標準展開研究。由于我國的破產(chǎn)機制不健全。目前國內(nèi)的學者絕大多數(shù)以特別處理的上市公司作為研究對象(朱家安、陳志斌。2007)。
二、文獻回顧與研究方法
(一)國外文獻回顧與研究方法
Fitzpatrick(1932)開展單變量破產(chǎn)預測研究。他以19家公司作為樣本。運用單個財務比率將樣本劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，他發(fā)現(xiàn)判斷能力最高的是凈利潤／股東權(quán)益和股東權(quán)益／負債兩個比率。Beaver(1966)提出了單變量判定模型。他使用現(xiàn)金流／負債、流動資產(chǎn)／流動負債、凈收入／資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率、營運資本／資產(chǎn)等5個財務比率作為變量，運用實證分析得出現(xiàn)金流量與負債總額的比率能夠更好地判定公司的財務狀況。其次是資產(chǎn)負債率。AItman(1968)提出了多元Z值模型。將若干變量合并入一個函數(shù)方程。用Z值進行判定，結(jié)果表明。在破產(chǎn)前一年的預測準確性較Beaver的研究有很大的提高。AItman、Haldeman和Narayanan于1977年又提出一種能更準確預測企業(yè)財務失敗的新模型――ZETA模型。BIum(1 974)以現(xiàn)金流量觀點來評估企業(yè)發(fā)生財務危機的可能性。他以多元判別分析為研究方法，構(gòu)建了一個包括“流動性、獲利性及變異性等共12個財務比例與6個變異性指標”的財務危機預測模型。研究結(jié)果顯示，模型在企業(yè)發(fā)生財務危機前5年的預測正確率較高。1977年Marttin在財務危機預警研究中首次采用了多元Logit回歸法，取得了良好的預測效果。OhIson(1980)利用9個財務比率建構(gòu)3個Logit模型，實證結(jié)果表明，其中4項財務資料對評估破產(chǎn)概率具有統(tǒng)計顯著性。Odom和Sharda(1 990)首先成功運用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(ANN)進行財務危機預測。Coats和Fant(1991)對47家財務危機公司和47家正常公司運用神經(jīng)網(wǎng)絡模型進行判別時。對財務危機公司的預測準確率明顯高于多元判別法的準確率。
(二)國內(nèi)文獻回顧與研究方法
國內(nèi)學者陳靜(1999)使用Beaver和Altman的模型。選用了1995-1997年3年的27家危機公司和27家同行業(yè)、同規(guī)模的公司的財務數(shù)據(jù)進行實證研究。得出了預測模型對中國市場有效的結(jié)論。陳曉、陳治鴻(2000)將多元邏輯回歸模型引入上市公司的財務危機預測。張玲(2000)以1 20家上市公司為對象，使用其中60家公司的財務數(shù)據(jù)估計二類線性判別模型，并使用另外60家公司進行模型檢驗。發(fā)現(xiàn)模型具有超前4年的預測結(jié)果。吳世農(nóng)、盧賢義(2001)應用單變量判定、多元線性判別和多元邏輯回歸方法。分別建立危機公司預測模型。結(jié)果證明。這些模型均獲得較高的判定精度，在財務危機發(fā)生前4年的誤判率在28％以內(nèi)。張愛民、祝春山(2001)將主成分分析與Z分數(shù)模型相結(jié)合建立預警模型。實證檢驗表明通過此法處理研究變量后建立的模型具有較好的預測能力。楊保安(2001)、薛鋒(2002)探討了基于B P算法和L M算法的神經(jīng)網(wǎng)絡在企業(yè)財務危機預測上的應用。何沛俐、章早立(2002)建立了以時序立體數(shù)據(jù)空間為基礎的財務危機判別模型，他們在Logit回歸分析之前使用全局主成分分析，從而增強了模型的有效性。模型的準確率達到71.3％。呂長江、周現(xiàn)華(2005)采用制造業(yè)上市公司1999-2002年4年的數(shù)據(jù)分別運用多元判別分析、邏輯線性回歸模型和人工神經(jīng)網(wǎng)絡模型對財務狀況處于危機的公司進行預測比較分析。結(jié)果表明：盡管各模型的使用有其特定的前提條件，但3個主流模型均能較好地在公司發(fā)生危機前1年和前2-3年較好地進行預測。其中。多元判別分析法要遜色于邏輯模型，神經(jīng)網(wǎng)絡模型的預測準確率最高。肖艷(2004)將傳統(tǒng)財務指標與現(xiàn)金流指標結(jié)合起來，利用Logit方法構(gòu)建了一個上市公司財務危機預警模型，建模樣本的預測準確率為98.1％，檢驗樣本的預測準確率為91.1％。張鳴(2004)研究認為審計意見能夠在一定程度上揭示企業(yè)潛在的風險。在財務危機預警方面具有一定的信息含量。陳良華(2005)采用Logit回歸對滬市公司進行研究，發(fā)現(xiàn)獨立董事比例、第一大股東持股比例、現(xiàn)金流量權(quán)與表決權(quán)的偏離等治理結(jié)構(gòu)變量確實與財務危機存在相關(guān)性，引入這些指標的模型能夠達到較高的預測精度。李秉成(2005)利用歸納法總結(jié)了上市公司財務危機的形成原因。通過管理記分法(A記分法)。將定性因素定量化，建立了上市公司財務危機“A記分法”分析模型。呂峻(2006)認為以非財務指標構(gòu)建的財務危機預測模型的預測精度不會隨時間的向前推移而降低.非財務指標可以更本質(zhì)地反映危機公司的特征。并可以在一定程度上解釋財務危機發(fā)生的原因。
從上述文獻回顧可見，國內(nèi)外對財務危機公司的研究主要利用財務指標或非財務指標，本文也利用財務指標進行財務危機預警研究。
三、研究樣本和研究變量
本文選擇了在2004―2006年因財務狀況異常而被特別處理的131家上市公司為樣本，同時采用配對樣本設計方法選取同行業(yè)(按證監(jiān)會行業(yè)代碼分類)、規(guī)模相近(資產(chǎn)總額)的131家正常公司作為配對樣本。由于危機公司是在年報公布后，因財務狀況異常而導致被ST的，因此.在選擇觀測年限時。設被ST前1年為t年，前2、3、4年分別為t-1、t-2和t－3年。取t-3到t年的財務指標作為研究變量。對應的配對樣本取同期的財務指標。
本文中的數(shù)據(jù)來自CSMAR上市公司財務指標數(shù)據(jù)庫(2006)。首先從CSMAR數(shù)據(jù)庫中列出樣本公司被特別處理前1 4年度絕大多數(shù)財務指標數(shù)據(jù)。然后再提取配對樣本4年的財務數(shù)據(jù)。對已列出的樣本公司財務指標數(shù)據(jù)。按年度分危機公司與正常公司進行歸類，分別得到各年各項財務指標的兩組數(shù)據(jù)。運用SPSSl 4.0進行數(shù)據(jù)處理。
本文選擇財務指標作為研究變量。我國上市公司陷入財務危機的主要特點是企業(yè)不能償還到期債務，營運能力差、盈
利能力差、現(xiàn)金流不足和發(fā)展能力有限等。因此.本文分別從反映企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量中選擇了19個主要財務指標。作為構(gòu)建財務危機的預選指標，通過計算財務指標的均值及衡量均值差異程度的t值.研究危機公司。
四、統(tǒng)計研究
(一)償債能力指標研究
企業(yè)償債能力指標包括短期償債能力指標和長期償債能力指標兩類。
1 短期償債能力指標
選擇流動比率、速動比率和營運資金對資產(chǎn)總額比率3個指標來分析財務危機特征，這3個指標的均值以及衡量差異程度的t值見表1。
在顯著性水平為0.05時，t－t-3年。危機公司的流動比率平均值與正常公司有顯著的差異；t－t-3年。危機公司的速動比率平均值與正常公司也存在明顯的差異t－t-3年(除t-1年外)，危機公司的營運資金對資產(chǎn)總額比率平均值與正常公司有顯著的差異。
2 長期償債能力指標
表2列出了ST與正常公司2個長期償債能力指標的均值以及衡量均值差異程度的t值。
從表2來看，在顯著性為0.05時，t－t－3年危機公司資產(chǎn)負債率均值都顯著大于正常公司，t值均大于3。t值變化趨勢表明，隨著虧損的臨近，t值增大，這說明。隨著虧損的臨近，相對正常公司而言。危機公司負債增加。由于資產(chǎn)負債率和負債與權(quán)益之比反映關(guān)系具有密切相關(guān)性，故只選擇資產(chǎn)負債率。在t-3－t－2年危機公司利息保障倍數(shù)均值與正常公司沒有顯著的差異，但在t－1－t年差異明顯，t值分別達到2.32、6.02，顯示越是臨近被ST，t值差異越明顯。
財務危機公司在償債能力指標方面表現(xiàn)為流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)與正常公司差異明顯，反映危機公司長短期償債能力很弱。
(二)營運能力指標研究
反映公司營運能力的常用指標是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等，筆者以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率這3個指標比較危機公司和正常公司的差異。這3個指標的均值以及衡量差異程度的t值見表3：
在顯著性水平為0.05時，危機公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著小于正常公司，應收賬款周轉(zhuǎn)率也小于正常公司，但存貨周轉(zhuǎn)率在危機公司與正常公司之間并沒有顯示出顯著的差異。財務危機公司在營運能力指標方面表現(xiàn)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率小于正常公司，這表明危機公司資金流動速度慢。資產(chǎn)利用效率低。
(三)盈利能力指標研究
選擇營業(yè)毛利率、資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率作為衡量財務危機公司盈利能力的指標。與正常公司比較見表4。
從表4可以看出，在顯著性水平0.05的情況下，危機公司的營業(yè)毛利率、資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率均小于非正常公司。特別是在t－1－t年4個指標t值均大于3。財務危機公司在盈利能力指標方面明顯小于正常公司。且資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率均值為負。可見。危機公司資產(chǎn)運營效果極差，盈利能力極弱，沒有給股東帶來回報。
(四)現(xiàn)金能力指標研究
現(xiàn)金能力不足是危機公司的主要特征之一，筆者選擇現(xiàn)金流量對流動負債比率、主營業(yè)務收入現(xiàn)金比率、每股現(xiàn)金凈流量和經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比這4個指標來比較兩類公司。結(jié)果如表5所示。
從表5來看，在顯著性水平為0.05的情況下，現(xiàn)金流量對流動負債比率危機公司明顯低于正常公司，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比和每股現(xiàn)金凈流量在t－1－t年差異明顯；主營業(yè)務收入現(xiàn)金比率在危機公司與正常公司間差異不顯著(除t-1年外)。財務危機公司在現(xiàn)金能力指標方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量對流動負債比率指標明顯小于正常公司，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比和每股現(xiàn)金凈流量在臨近被ST時差異明顯，這表明危機公司銷售賬款差、收益質(zhì)量低和資金不足。
(五)發(fā)展能力指標研究
評價企業(yè)發(fā)展能力的指標較多，筆者選擇了主營業(yè)務收入增長率、總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率這3個反映企業(yè)財務狀況變化的重要指標。兩類公司比較結(jié)果如表6所示。
從表6來看，在顯著性水平為0.05的情況下，主營業(yè)務收入增長率、總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率指標在t－1－t年差異明顯均低于正常公司，且大都均值為負數(shù)。主營業(yè)務收入增長率和總資產(chǎn)增長率在t－3－t年下降趨勢明顯。這表明，危機公司發(fā)展能力極弱，靠自身的能力很難擺脫危機。
五、結(jié)論與應用
(一)研究結(jié)論
危機公司在財務指標方面主要表現(xiàn)特征為：1.在償債能力指標方面，危機公司流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)與正常公司差異明顯；2.在營運能力指標方面，危機公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率小于正常公司；3.在盈利能力指標方面，危機公司該類指標明顯小于正常公司；4.在現(xiàn)金能力指標方面，危機公司現(xiàn)金流量對流動負債比率指標明顯小于正常公司.經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比和每股現(xiàn)金凈流量在臨近被ST時差異明顯；5.在發(fā)展能力指標方面，危機公司主營業(yè)務收入增長率、總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率指標，在t－1－t年差異明顯，主營業(yè)務收入增長率和總資產(chǎn)增長率在t－3－t年下降趨勢明顯。
(二)應用
公司陷入財務危機對相關(guān)利益者影響廣泛。但由于財務狀況惡化而陷入財務危機是一個漸進過程，可以通過事前分析幫助相關(guān)利益者提早了解公司財務狀況變化，避免財務風險。概括地講，本文在以下幾個方面具有重要應用價值：
1 有助于投資者的投資決策
當公司陷入財務危機時，股東的投資價值會大幅度減少。因此，如果投資者能夠事前獲取公司財務狀況變化的信息，提前預知上市公司是否會陷入財務危機。就能避免損失。
2 有助于債權(quán)人對債權(quán)安全性進行評估
通過財務危機預測，有助于債權(quán)人事前預知債權(quán)公司是否會陷入財務危機，判斷其是否具備償債能力，從而提前采取相應的措施加大清收債權(quán)的力度，避免貸款損失；同時也有助于潛在的債權(quán)人事前發(fā)放債權(quán)的決策。
3 有助于公司間的業(yè)務合作決策
現(xiàn)代企業(yè)都是處于產(chǎn)業(yè)鏈中的某個環(huán)節(jié)上，需要與其他公司發(fā)生包括材料供應和產(chǎn)品銷售等業(yè)務往來。這種合作鏈條上的某個環(huán)節(jié)一旦發(fā)生問題，就會產(chǎn)生一系列連鎖反應。因此。通過事先發(fā)現(xiàn)業(yè)務合作公司財務狀況變化的信息，有助于幫助合作者作出是否合作或繼續(xù)合作的決策，從而避免由于合作企業(yè)陷入財務危機對本企業(yè)產(chǎn)生的不良影響。
如何做好財務分析呢？我認為要了解財務報表分析的目的，從三大主表著手，比率為重點，經(jīng)緯度來對比，實際相結(jié)合。
一、財務報表分析的目的
首先要明確財務報表分析的目的，有的放矢，才能最大限度的利用財務報表，來為決策者提供決策依據(jù)，體現(xiàn)出財務管理的重要性。
財務報表分析既是對已完成財務活動的總結(jié)，又是財務預測的前提，在財務管理中起著關(guān)鍵性的作用。完整的財務報表主要是資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表三項主表，可以為決策者提供行?I分析及策略分析，可以為決策者評價當前財務狀況及未來發(fā)展趨勢。面對不同的報表使用人，分析的目的也會因為不同的使用人而不盡相同。
二、財務報表分析的內(nèi)容
全面概括起來，財務報表分析的內(nèi)容主要從三張主表著手，比率為重點，經(jīng)緯度來對比，實際相結(jié)合。從資產(chǎn)負債表、利潤表及現(xiàn)金流量表著手，運用財務比率對企業(yè)各期的經(jīng)濟指標進行比較分析，有全面性也有針對性，也可對主要經(jīng)濟事項進行專項分析，結(jié)合自身實際工作，完成一份完整的財務分析大致有如下內(nèi)容：
（一）企業(yè)概述
財務報表分析除了面對企業(yè)管理層，還要面對金融機構(gòu)及稅務統(tǒng)計等部門，企業(yè)概述必不可少，讓不同使用者可以快速了解企業(yè)大致情況。再列明企業(yè)組織架構(gòu)，特別是集團性公司，說明企業(yè)架構(gòu)，按層級分別說明，每級公司再分別說明股權(quán)結(jié)構(gòu)，這樣就可以清晰展開企業(yè)層級與股權(quán)比例。
（二）主要經(jīng)濟指標分析
一般來說，會計報表使用者比較關(guān)注經(jīng)營情況，拿到一份財務分析往往先看經(jīng)營成果，即利潤指標等完成了多少，效益如何，比歷史同期有無增長，因此財務分析先滿足此方面的需求。可采取與年初預算目標、上年同期等進行對比，著重從收入、利潤及成本三個方面，抓住重點和異常進行分析。分類總結(jié)出差異變動原因，比如是收入未實現(xiàn)，還是成本項目增減的變動。
也可以抓住幾個大類，比如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、負債總額及資產(chǎn)負債率，加以總括性對比說明，對大致掌握企業(yè)情況起到初步作用。
（三）資產(chǎn)項目分析
列明資產(chǎn)各主要指標占比變動，各項數(shù)字需要與期初數(shù)字進行對比，分析增減變化差異。需要列明明細的，比如應收賬款、其他應收款、長期股權(quán)投資等主要指標，列明細分析。還可進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部因素，行業(yè)性質(zhì)、未來獲利和償債能力來進行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析。其次運用比率來分析資產(chǎn)運轉(zhuǎn)能力，如應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、投資報酬率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以得出資產(chǎn)使用情況及運轉(zhuǎn)能力。
（四）償債能力分析
償債能力分析是分析企業(yè)償還各種短期和長期負債的能力。企業(yè)經(jīng)營者通過財務報表分析來得出企業(yè)的償債能力，以做出正確的籌融資活動。償債能力分析從負債結(jié)構(gòu)的變動及其負債成本的影響著手，對于負債明細也要對比分析增減變動情況，列明利率、到期日及擔保人等詳細情況，同時加以資產(chǎn)負債率和流動比率來分析。
（五）經(jīng)濟效益分析
獲取利潤是企業(yè)的根本目標。盈利能力主要是財務比率的計算，如銷售凈利率，通過數(shù)值來挖掘內(nèi)在因素，分析金額變動及結(jié)構(gòu)變動，其次確定利潤表各重點項目，深入到各項目內(nèi)部進一步分析，需要收集相應詳細信息，比如銷售費用和管理費用等來進行分析，較年初計劃數(shù)及預算進度加以對比分析。
（六）成本費用分析
成本費用的高低直接影響著企業(yè)的利潤，只有降低成本，減少費用，才能更有效的提高利潤。按照成本費用的具體明細來列舉，較上年同期及年初計劃等來進行分析。著重關(guān)注同期變化較大的項目，深入分析變動原因及對利潤產(chǎn)生的影響。
（七）現(xiàn)金流分析
通過對現(xiàn)金流量的分析，可以看出企業(yè)一定時期內(nèi)現(xiàn)流入和流出的信息和變動原因，預測未來現(xiàn)金流量情況，評價財務結(jié)構(gòu)和償債能力。
可以從現(xiàn)金流量項目著手，經(jīng)營、投資、籌資逐一進行分析，關(guān)注當期及累計時期內(nèi)的現(xiàn)金流情況，更簡單直接呈現(xiàn)給決策層。再用財務比率加以輔助，現(xiàn)金流量自身的客觀性就能為其他財務指標分析起到很好的補充作用。
（八）其他事項分析
