時間：2023-06-06 09:00:53
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股票投資的成本，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
對于企業年金基金投資的確認和計量，基金投資運營機構在初始取得投資時，應當以交易日支付的價款作為其公允價值入賬，記入交易性金融資產。發生的交易費用及相關稅費直接計入當期損益，記人交易費用。購入股票、債券等已宣告但尚未發放的股利、利息計入初始投資成本，增加交易性金融資產；實際收到發放的股利、利息沖減初始投資成本，即沖減交易性金融資產。企業年金基金應當按日估值，或至少按周進行估值，即將每個工作日結束時或每周五確定為估值日。估值日對投資進行估值時，應當以估值日的公允價值計量，以此調整原賬面價值，增加(或沖減)交易性金融資產。公允價值與原賬面價值的差額作為公允價值變動收益。
基金所持有交易性金融資產，應按照交易性金融資產的類別和品種，分別“成本”、“公允價值變動”進行明細核算，在初始和后續計量時均采用公允價值計量，公允價值的變動計人當期損益。所持有交易性金融資產的公允價值，適用《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》，即存在活躍市場的，按活躍市場中的報價確定其公允價值，不存在活躍市場的，按估值技術確定其公允價值。
(1)基金投資管理機構取得交易性金融資產時，按交易性金融資產的公允價值，借記“交易性金融資產(成本)”，按發生的交易費用，借記“投資收益”科目，按實際支付的金額，貸記“銀行存款”等科目。
【例1】20×7年4月1日，A企業委托投資管理人用企業年金以交易為目的購買B公司股票10萬股，每股3元，手續費1．5‰；以交易為目的購買D股票投資基金10萬份，每份5元，手續費1．5‰；以交易為目的按面值購入信用等級在投資級以上，20×7年1月1日發行的3年期按年付息E企業債券，面值為100元，5000張，共計50萬元，利率4％，手續費1．5％o。賬務處理如下：
購入B公司股票時，
借：交易性金融資產――股票投資
――B公司(成本)
300000
投資收益――交易費用450
貸：銀行存款
300450
購入D股票投資基金時，
借：交易性金融資產――基金投資
D股票投資基金(成本)500000
投資收益――交易費用
750
貸：銀行存款
500750
購入E企業債券時，
借：交易性金融資產――債券投資
――E企業(成本)
500000
投資收益――交易費用
750
貸：銀行存款
500750
(2)對于收到的屬于取得交易性金融資產支付價款中包含的已宣告發放的現金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記“交易性金融資產(成本)”。
[例2]承例1，20×7年4月30日，收到B公司已宣告分派的20×6年現金股利，每股分配現金股利為0．3元，該股利到達托管賬戶。
實際收到現金股利時，
借：銀行存款
30000
貸：交易性金融資產――股票投資
――B公司(成本)
30000
(3)估值日，交易性金融資產的公允價值高于其賬面余額的差額，借記“交易性金融資產(公允價值變動)”，貸記“公允價值變動損益”科目；公允價值低于其賬面余額的差額，做相反的會計分錄。
[例3]承例2，20×7年6月1日為估值日，B公司平均每股價格為3．2元，D股票投資基金每份平均價格為5．1元，E企業債券市場平均交易價格為98元。賬務處理如下：
借：交易性金融資產――股票投資
B公司(公允價值變動)
20000
貸：公允價值變動損益――股票價值變動損益20000
借：交易性金融資產――基金投資
――D股票投資基金(公允價值變動) 10000
貸：公允價值變動損益――基金價值變動損益 10000
借：公允價值變動損益――-債券價值變動損益10000
貸：交易性金融資產――債券投資
――E企業(公允價值變動)
10000
(4)在持有交易性金融資產期間收到被投資單位宣告發放的現金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記“交易性金融資產(公允價值變動)”。
【例4】承例3，20×7年12月30日，確認E企業債利息收入，并到達托管賬戶，金額為20000元。
確認E企業債利息收入時，計入公允價值變動的金額為15000元(500000x4％×9÷12)，計入收回成本金額為5000元(500000×4％×3÷12)。
借：銀行存款
20000
貸：交易性金融資產――債券投資
――E企業(公允價值變動)15000
交易性金融資產――債券投資
E企業(成本)
5000
【例5】承例4，20×7年12月30日，B公司宣告分派20x7年現金股利，每股分配現金股利0．1元(所分配股利假設均為20x7年經營所得)，并到達托管賬戶。
收到分派現金股利時，
借：銀行存款
10000
貸：交易性金融資產――股票投資
――B公司(公允價值變動)10000
(5)出售交易性金融資產時，應按實際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，按該項交易性金融資產的成本，貸記“交易性金融資產(成本)”，按該項交易性金融資產的公允價值變動，貸記或借記“交易性金融資產(公允價值變動)”，按其差額，貸記或借記“投資收益”科目。同時，按該項交易性金融資產的公允價值變動，借記或貸記“公允價值變動損益”科目，貸記或借記“投資收益”科目。
[例6]承例5，20×7年12月31日，投資管理人以3．5元／股的價格在證券市場上賣出所持有的B公司股票，以每張105元的價格售出E企業債券，實際利率與票面利率相同，不考慮相關稅費。
賣出B公司股票時，
借：銀行存款
350000
貸：交易性金融資產――股票投資
――B公司(成本)
270000
――B公司(公允價值變動)
10000
投資收益――股票差價收A
70000
同時，
借：公允價值變動損益――股票價值變動損益20000
貸：投資收益――股票公允價值變動收益
20000
賣出E企業債券時，
借：銀行存款
525000
交易性金融資產――債券投資
――E企業(公允價值變動)25000
貸：交易性金融資產――債券投資
――E企業(成本)495000
投資收益――債券差價收A
55000
同時，
借：投資收益――債券公允價值變動收益
10000
貸：公允價值變動損益――債券價值變動損益 10000
20×7年12月31日，將各項收入、費用同時轉入企業年金基金凈資產賬戶。
借：投資收益――股票差價收A
70000
――債券差價收A
55000
――股票公允價值變動收益20000
貸：企業年金基金
133050
投資收益――債券公允價值變動收益
10000
――交易費用
1950
一、美國對權益性證券投資的會計處理
美國會計準則規定公司在進行證券投資時按照下列程序進行決策,以確定投資所使用的核算方法(假定甲公司購入乙公司的股票):第一,甲公司購入乙公司證券是否為了對其實施重大影響?如果是,則采用權益法核算;如果否,則考慮此證券是否有容易確定的公允價值嗎?第二,如果沒有確定的公允價值,則采用成本法核算;如果有確定的公允價值,則考慮購入的證券是否可以劃分為可供銷售的證券和交易性證券?第三,如果能夠劃分,則采用公允價值法;如果不能劃分,則需要對證券重新分類后采用公允價值核算。以舉例的形式闡述上述投資決策中所使用的核算方法:
例:甲公司2002年1月5日以現金50萬元購入乙公司10萬股普通股,每股5元,占乙公司總股份的20%.乙公司2002年初的凈資產200萬元,乙公司2002年凈收益40萬元,2002年12月31日支付現金股利60萬元(每股1.2元)。2002年——2003年累計凈收益150萬元。
1、公允價值法
(1)若甲公司將購入乙公司股票劃分為交易性證券,則使用公允價值法。一般說來,證券劃分為交易性證券的前提是有容易確定的公允價值,因而假定2002年12月31日、2003年12月31日乙公司股票市價分別是每股8元、6元。2004年1月20日出售此證券,收到現金60萬元。則賬務處理如下:
①2002年1月5日,取得投資時,借記:普通股票投資—乙公司500000,貸記:現金500000.
②2002年12月31日,收到股利時,借記:現金120000,貸記:股利收入120000.
③2002年12月31日,記錄公允價值變化,公允價值的變化額為100000×(8-5)=300000元。賬務處理為:借記:普通股票投資—乙公司300000,貸記:未實現的持有利得300000.
④2002年12月31日記錄公允價值變化,公允價值的變化額為100000×(8-6)=200000元。借記:未實現的持有損失200000,貸記:普通股票投資—乙公司200000.
每期末未實現的持有利得或損失賬戶是虛賬戶,其余額反映在損益表中。
⑤2004年1月20日出售證券時:借記:現金600000,貸記:普通股票投資—乙公司500000,貸記:證券銷售已實現利得100000.
(2)若甲公司將購入乙公司股票劃分為可供銷售的證券,則甲公司使用公允價值法
取得投資時會計分錄同①2002年12月31日,取得股利時會計分錄同②。
⑥2002年12月31日記錄公允價值變化,借記:普通股票投資—乙公司300000,貸記:未實現的持有利得/損失300000.
⑦2003年12月31日記錄公允價值變化,借記:未實現的持有損失/損失200000,貸記:普通股票投資—乙公司200000.
每期末未實現的持有利得/損失,在資產負債表股東權益的累計其他綜合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售證券時,借記:現金600000,借記:未實現持有利得/損失100000,貸記:普通股票投資—乙公司借記:普通股票投資—乙公司300000,貸記:未實現的持有利得/損失300000.
⑦2003年12月31日記錄公允價值變化,借記:未實現的持有損失/損失200000,貸記:普通股票投資—乙公司200000.
每期末未實現的持有利得/損失,在資產負債表股東權益的累計其他綜合收益中反映。
⑧2003年1月20日出售證券時,借記:現金600000,借記:未實現持有利得/損失100000,貸記:普通股票投資—乙公司500000,貸記:證券銷售已實現利得200000.
(3)若美國公司購買證券后未進行分類,SFASNO.115規定每期末需對投資證券重新分類。若交易行證券轉為可供銷售的證券,則損益表中已確認的未實現持有利得/損失不再調整,只是變更年度證券的公允價值變化時變換賬戶名稱。
⑨記錄變更當年公允價值變化時,借記:未實現的持有損失/損失200000,貸記:普通股票投資—乙公司200000.
⑩若可供銷售證券劃為交易性證券,則在變更年度應將已記錄在其他綜合收益中的未實現持有利得/損失通過下列分錄轉記到損益表中,并記錄公允價值變化。借記:未實現的持有損失/損失300000,貸記:重新劃分權益性證券已實現利得300000.
2、若美國公司運用成本法,則對投資的核算如下:
2002年1月5日,取得投資時會計分錄同①
2002年12月31日,取得股利時,因為2001年度乙公司的凈收益400000元小于支付得股利600000元,所以甲公司應確認的股利收入為400000×20%=80000元,借記:現金120000,貸記:股利收入80000,貸記:普通股票投資—乙公司40000.
2003年乙公司未分配股利,甲公司不做帳務處理。
3、若美國公司選用權益法,則進行如下的投資核算:
2002年1月5日取得投資時會計分錄同①
2002年12月31日實現投資收益,借記:普通股票投資—乙公司80000,貸記:投資收益80000.
2002年12月31日取得股利時,借記:現金20000,貸記:普通股票投資—乙公司120000.
期末,由于取得投資的成本高于在乙公司凈資產中所占份額,應將此差額(50萬-200萬×20%=10萬)分配給資產及商譽。假定8萬分配給未記錄商譽,攤銷期限20年;2萬元分配給低估的固定資產,攤銷期限5年,會計分錄為:借記:投資收益8000,貸記:普通股票投資—乙公司8000.
2003年12月31日應確認投資收益為(1500000-400000)×20%=220000,賬務處理為
借記:普通股票投資—乙公司220000,貸記:投資收益220000.
二、中國上市公司對權益性證券投資的會計處理
我國上市公司對購入的權益性證券,按照下列投資決策選擇投資核算方法:第一,投資權益性證券是否作為剩余資金存放形式,不以控制被投資單位為目的?如果是,則按短期投資核算,取得時按成本計價,期末按成本與市價孰低法計價;如果否,則考慮投資是否是為了對被投資單位實施控制、共同控制或有重大影響?第二,如果是為了實施控制、共同控制或重大影響,則采用權益法;如果不是為了實施控制、共同控制或重大影響,則采用成本法核算。
1、購入的證券作為短期投資時,初始價值按成本計價,每期末對短期投資按成本與市價孰低法計價。
①2002年1月5日取得投資時,借記:短期投資500000,貸記:現金500000.
②2001年12月31日收到股利時,借記:現金120000,貸記:短期投資120000.2002年12月31日成本(每股5元)低于市價(每股8元),不計提短期投資跌價準備。
2003年12月31日成本(每股5元)低于市價(每股6元),不計提短期投資跌價準備。
③2004年處置此投資時借記:現金600000,貸記:短期投資380000,貸記:投資收益220000.
2、若選用成本法,則進行下列核算:
2002年1月5日取得投資時,借:長期股權投資—乙公司500000,貸記:現金500000.
2002年12月31日,因為2002年度乙公司的凈收益400000元小于支付得股利600000元,所以甲公司應確認的投資收益為400000×20%=80000元,收到的股利小于確認的投資收益的差額(120000-80000=40000)沖減甲公司的初始投資成本。賬務處理為:借記:現金120000,貸記:投資收益80000,貸記:長期股權投資—乙公司40000.
3、若選用權益法,則長期股權投資的會計處理如下:
①2002年1月5日取得投資時借記:長期股權投資—乙公司(投資成本)500000,貸記:現金500000.
②2002年1月5日記錄股權投資差額時,借記:長期股權投資—乙公司(股權投資差額)100000,貸記:長期股權投資—乙公司(投資成本)100000.
③2002年12月31日確認實現的投資收益,借記:長期股權投資—乙公司(損益調整)80000貸記:投資收益80000.
④2002年12月31日,股權投資差額按10年攤銷,每年攤銷100000/10=10000元,借記:投資收益—股權投資差額攤銷10000,貸記:長期股權投資—乙公司(股權投資差額)10000.
⑤2003年12月31日應確認投資收益為(1500000-400000)×20%=220000,賬務處理為:借記:長期股權投資—乙公司220000,貸記:投資收益220000.
三、中美對權益性證券會計處理的異同
從以上實例分析中可得出:除了所使用的賬戶名稱不同外,美國和中國運用成本法和權益法對于現金方式取得的投資的會計處理相同,并且成本法和權益法之間相互轉換的會計處理也相同。下面比較兩國對權益性證券投資的差異:
1、美國和中國對權益性投資的分類不同。我國將普通股投資分為短期投資和長期股權投資。短期投資取得時按成本計價,期末采用成本與市價孰低法。若對被投資單位存在控制、共同控制或有重大影響,長期股權投資采用權益法核算;若不存在對被投資單位控制、共同控制和重大影響,長期股權投資采用成本法核算。美國未進行長短期投資分類,而將權益證券分為交易性證券和可供銷售的證券。若對被投資單位存在重大影響,采用權益法;若不存在重大影響且購入證券的公允價值很難確定,采用成本法;若不存在重大影響且公允價值容易確定,采用公允價值法。
2、權益性投資在會計報表上的列示不同。我國將短期投資列示于資產負債表的流動資產中,短期投資跌價損失列入利潤表中;長期股權投資在長期投資中列示。美國將交易性證券列入資產負債表的流動資產,未實現的持有利得或損失在損益表中列示;若可供銷售的證券期望在一年或超過一年的一個營業期內變現,則將其列入流動資產,否則列入非流動資產,可供銷售證券未實現的持有利得/損失在資產負債表的股東權益中列示。
3、長期投資與短期投資之間相互轉換的會計處理不同。對長期股權投資變更為短期投資或短期投資變更為長期股權投資,我國會計制度沒有規定。而美國SFASNO.115要求在每期末對投資進行重新分類,可供銷售的證券可變更為交易性證券或相反,并規定了相應會計處理。
4、股權投資差額的攤銷不同。在使用權益法核算長期股權投資時,我國對低估被投資單位資產或未計的商以及高估被投資單位資產所產生的股權投資差額,采用統一的攤銷期限攤銷于每期的投資收益賬戶。而美國將股權投資差額分配于資產和商譽或都分配商譽中。
5、非現金方式取得權益性投資,其初始成本確定不同。我國對以非現金資產抵債或以應收賬款換入長期股權投資以及以非貨幣易換入長期股權投資,長期股權投資的投資成本是以賬面價值作為計價基礎。而美國對非現金補償方式取得投資,投資成本的計量基礎是公允價值。
關鍵詞:股票投資價值;指標體系;模糊綜合評價;層次分析法
股票投資價值評估是進行股票投資有效決策的前提,一直是證券市場上的研究熱點之一。目前在股票投資價值評價問題研究中,一方面有采用關鍵性指標進行評價,如市盈率或市凈率指標,由于股票投資價值是很多復雜因素決定的,只采用單一的評價指標,很可能導致股票投資決策的片面;另一方面采用大量對股票投資價值有影響的因素來評價股票的投資價值,但是由于評價體系中各因素之間存在著相關性,也容易導致評價結果缺乏可操作性。為克服上述問題,近來一些學者建立了股票投資價值的層次分析法、灰色多層次評價、SWOT方法、熵權雙基點法等等,提高了股票投資價值評價的全面性及有效性。
本文在對股票投資價值特點深入分析的基礎上,建立了用于股票投資價值評價的指標體系,針對影響股票投資價值的多因素特點,采用層次分析法確定股票投資中各種影響因素的權重分配,建立了用于股票投資價值的模糊綜合評價模型,為進行股票投資決策提供有效的依據。
一、股票投資價值評估指標體系
自《中華人民共和國證券法》施行以來,股票市場越來越規范化,從而吸引眾多投資者攜著大量資金涌入股市,目的是賺取豐厚的利潤。可是股票市場受到政策、行業特點、技術面分析等許多因素影響,存在很大的風險性。采用系統工程中的Dephi方法設計問卷調查表,通過請教多位股票投資專家和一些資深股民,并在對大量關于股票價格因素文獻資料研究的基礎上,建立了影響股票投資價值的主要因素(指標體系)(見圖1)。
在股票投資價值評價指標體系中有的因素(指標)可以具體量化,如每股收益、每股凈資產、每股公積金等,有些卻不能具體量化,如行業特點等,可采用系統工程方法實現對各種指標的標準化處理。
二、模糊綜合評估方法在股票投資評估中的應用
(一)模糊綜合評價方法
模糊綜合評價法(fuzzy comprehensive evaluation,簡稱FCE)是一種應用非常廣泛并且有效的模糊數學方法,是應用模糊變換原理和最大隸屬度原則,全面考慮了與被評價事物相關的各個因素。
模糊綜合評價可按以下的步驟進行:
1、確定評價因素集合
因素集U是影響評價對象的各個因素所組成的集合,可表示為:
U={u1,u2,...,un}①
其中,ui(i=1,2,...,N)為評價因素,N是同一層次上單個因素的個數,這一集合構成了評價的框架。
2、建立權重集
一般來說,因素集U中的各個元素在評價中具有的重要程度不同,因而必須對各個元素ui按其重要程度給出不同的權數aij。由各權數組成的因素權重集A是因素集U上的模糊子集,可表示為:
A={a1,a2,a3,...,an}②
其中,元素ai(i=1,2,...,n)是因素μi對U的權重數。即反映了各個因素在綜合評價中所具有的重要程度,通常應滿足歸一性和非負性條件:
ai=1(0≤ai≤1) ③
3、確定評價等級標準集合
評語集是由評價對象可能做出的評價結果所組成的集合,可表示為:
V={v1,v2,v3,...,vn}④
其中,vi(i=1,2,...,n)是評價等級標準,m是元素個數,即等級或評語次數。這一集合規定了某一評價因素評價結果的選擇范圍。
4、單因素模糊評價
單獨從一個因素出發進行評價,以確定評價對象對評價集元素的隸屬程度,稱為單一素模糊評價。假設對第i個評價因素μi,進行單因素評價得到一個相對于vi的模糊向量:
Ri=(ri1,ri2,...,rij),i=1,2,...,N;j=1,2,...,n⑤
rij為因素μi具有vj的程度,0≤rij≤1若對n個元素進行了綜合評價,其結果是一個N行n列的矩陣,稱之為隸屬度R。
若為正向關系(如每股收益),可采用公式⑥計算:
YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ
YⅡ=0x≤SⅠ,x≥SⅡxⅠ
YⅢ=1x≥SⅢSⅡ
若為逆向關系(如市盈率),可采用公式⑦計算:
YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ
YⅡ=0x≥SⅠ,x≤SⅡSⅡ≤X
YⅢ=1x≤SⅢSⅢ
進而得到隸屬度函數矩陣R:
R=YYYYYY… ……YyY
其中,YⅠ,YⅡ,YⅢ分別代表各級指標的隸屬函數,SⅠ,SⅡ,SⅢ分別代表各指標級別分界值,x為所選擇參數指標實測值。
5、模糊綜合評價
由因素集、評語集、和單因素評價集可以得到模糊綜合評價模型:
B=A×R=(a1,a2,...,an)×r,r,...,rr,r,...,r...................r,r,...,r=(b1,b2,...,bn)⑧
其中,bi成為模糊綜合評價指標。
6、進行規一化處理
首先計算各評價指標之和:b=bi,再用b除各個評判指標,即:
B=(,,...,) ⑨
得到歸一化的模糊綜合評判指標。
(二)模糊綜合評價方法在股票投資價值評價中的驗證
1、原始數據獲取
從上海證券交易所交通運輸板塊中的公路管理及養護行業中抽出福建高速股票,然后進行無量綱化(歸一化),結果如表1所示。
2、對原始數據進行歸一化處理
對于效益型屬性按公式rij=進行歸一化數據,對于成本型屬性按公式rij=進行歸一化數據,得到的原始數據的歸一化結果如表2所示。
3、用層次分析法獲取權重W
采用層次分析法獲得福建高速股票投資價值中各指標權重分配如表3所示。
4、建立評價集V
一般情況下,評價集中的評語等級級數m取值要適中,如果過大,語言難以描述且不易判斷等級歸屬,如果太小又不符合綜合評價的質量要求。具體等級可以依據評價內容用適當的語言描述。股票投資價值的評價集如下:
對于效益型指標來說:V={v1,v2,v3,v4,v5}={優秀(1.0),良好(0.8),中等(0.6),一般(0.4),差(0.2)}。
對于成本型指標來說:V={v1,v2,v3,v4,v5}={優秀(0.2),良好(0.4),中等(0.6),一般(0.8),差(1.0)}。
5、隸屬度函數的獲取
根據公式⑥、⑦獲得福建高速股票投資價值的隸屬度函數矩陣為:
R=10000100001000000001100001000000.941 0.059 001000010000100001000000 0.51 0.49 0
6、用簡單線性加權法計算投資福建高速股票的模糊綜合評價值
投資福建高速股票價值的評價結果為:
D1=W×R=(0.45380.13070.07900.06800.2685)
可知,有45.38%的股票投資者認為投資福建高速的方案是優的,還有26.85%的投資者認為投資該只股票的方案是差的,其余認為投資該股票分別為良、中、一般的投資者占少數,因此就投資中原高速的方案來說是可行的。
三、結論
在對投票投資價值特點分析的基礎上,采用系統工程方法設計了影響股票投資價值的因素集,進而建立了用于股票投資價值評價的指標體系;采用層次分析法獲取諸多評價指標的權重分配,然后將模糊綜合評判法用于股票投資價值的綜合評價與分級,達到投資利潤最大化和風險最小化的目標。
參考文獻:
1、MicheleBagella,Leonardo Becchetti,FabrizioAdriani.Observed and“fundamental” price-earning ratios:A comparative analysis of high-tech stock evaluation in the US and in Europe[J].Journal of International Money and Finance,2005(4).
2、郝愛民.中國證券市場價值投資效應及影響因素[J].統計與決策,2006(6).
3、王玉春.財務能力與股票價格關系的實證研究[J].經濟管理,2006(4).
4、張根明,何英.AHP在股票投資價值中的應用[J].統計與決策,2005(10).
5、馬小勇,陳森發.股票投資價值的灰色多層次評價[J].價值工程,2005(9).
6、任鐵權.SWOT-EC權值評價法在股票投資中的應用[J].商業經濟,2009(2).
關鍵詞 股票投資 財務分析 目標公司
在經濟市場變幻莫測的新形勢下，無論是宏觀政策的些許變動，還是市場價格的上下浮動，均可能會對股票市場帶來難以預料的風險甚至損失，從而促使謹慎投資變得尤為重要，而做好股票投資的關鍵又在于合理而全面的財務分析，畢竟只有保障財務信息準確而可靠，方能使得決策更為明智、正確，在此就股票投資財務分析測量加以重點分析。
一、財務分析對股票投資的重要意義
對于股票市場而言，股價在很大程度上與其發行公司的經營狀況息息相關，且這種影響一般周期較長，不容小覷，而在公司財務報表中可以反映出其經營狀況，故股票投資者在進行股價衡量時，無論買賣動機為何，如進行投資或從事投資，還是交易方式為何，如短線交易或長線交易，均應明確理解損益表、資產負債表中的數字含義，以此進一步分析股票發行公司的財務比率，獲取財務情況、運營狀況、盈利狀況等信息，為保證投資決策合理可行奠定堅實的信息基礎，顯然財務分析是進行正確股票投資的必要條件和必然選擇。
具體而言，財務分析就是投資者對目標公司的財務報表進行科學分析和價值評估，以此正確認知公司的財務狀況和經營實效，明確財務信息變動對股價的積極影響和不利影響，以此進一步提高股票投資的安全性，增大獲利的可能性，故財務分析被視為股票投資的重要基礎和必要構成。一般情況下，財務報表是財務分析的主要對象，而重點應就其中的公司獲利能力、經營效率、償還能力、拓展經營能力行分析，畢竟，公司利潤的增長速率和收益高低是衡量其管理效能、有無活力的重要指標，經營效率關系到其資金周轉情況，償還能力的強弱在很大程度上決定著股票投資的安全程度，而拓展經營能力則是投資者是否進行長期投資的關注焦點，因此可以借助財務比率、差額等財務分析方法對目標公司的收益性、周轉性、安全性和成長性進行全面、科學的分析，以期降低投資風險，獲取可觀收益。
二、做好股票投資財務分析的策略探討
1.重視掌握目標公司情況
了解目標公司基本信息是進行股票投資的基礎和前提，如之前出現的二級市場爆炒網絡股，促使諸多企業盲目斥資投資進行觸網，致使融資成本不斷升高，甚至部分企業本金也有所損失，倘若投資企業事先就目標公司基本情況進行了調查和分析，則很容易避免不必要的損失，因此做好股票投資財務分析的第一步就是重視掌握目標公司情況。
首先是掌握公司概況，如了解其經營發展歷史、是否具備理性的管理階層、最近的投資決策是否脫離本行、公司股票人品作風、發展前景如何等，以此初步認識目標公司財務和經營狀況，避免盲目從眾、效仿，蒙受不必要的損失，故在進行股票投資時應謹記，對企業的了解程度是關系投資成敗的前提。
其次是掌握經營狀況，若加以細分，需要分析的目標公司的業務經營信息主要涉及經營狀況、主營收入、利潤回收率、募集資金去向等。因為通過總結公司的生產經營情況，縱向比較往年的業務收入、利潤完成指標、募集資金流動情況等，可以對其業務經營、重大成績、生產能力、潛在問題等有一個較為準確的判斷，有助于后續投資的科學權衡。
再者是掌握財務數據，目標公司股價的重要影響因素一般為總資產、主營業務收入、股東權益及其比率、凈利潤、每股收益、凈資產等財務數據，通常若凈利潤、主營收入同比增長較為明顯，預示公司業績突出，獲利能力、成長能力等較強，若每股收益、凈資產相對較高，則表示股東投資安全、回報率高，反之亦然。
最后是掌握其他信息，除了上述信息外，股本變化等也是值得掌握的信息之一，如當股本減少時，一般表示股價大于市場價格，而且公司的這一行為既可以減稅，也可以降低費用，故投資者應予以積極關注；若股本增加，則表示公司投資增加，資產負債比減小，但應進行跟蹤觀察，以防每股盈余縮水；此外還應掌握公司的最新產品研發、投資項目、重大合同、巨額擔保、訴訟事件、債務重組等信息。
2.強化公司財務指標分析
一是分析資產類科目；在應收款項中應就大筆款項進行高度重視，以免因分析不到位引發投資風險，如在某公司的資產負債表中，雖然三年以上的款項并不存在，但出現了兩年以上的大額款項，即164，142，000與88，637，700，此時應加以分析，畢竟三年時間內的應收賬款一般會被列為壞賬準備；預付賬款也是用于核算公司購銷業務的，若合作方經營狀況惡化，難以支持業務資金，則會發生虛增資產，故也值得注意；至于其他應收賬款，如公司賠款、備用金、墊付款等，因其難以解釋并收回，容易衍生虛增資產，需深入研究，此外遞延資產、待攤費用等關乎未來的經濟利益，需要加以適當的分析。
二是分析負債類科目；針對該類科目，應就其長期償債和短期償債兩項能力進行重點分析，此時則會涉及下述幾個財務指標：借助流動比率和速動比率分析其短期償債能力，考慮到流動比率與存貨、應收賬款等有關，若偏高，表示公司償債能力風險較大，偏低又對股東和公司權益不利，故應視具體情況而定；而速動比率大小與流動負債是否安全相關，如當其為1：1時，表示流動負債與資產基本持平，可以進行短期投資；此外借助權益、資產負債率、負債與所有者權益比率，以及長期資產與資金比率可以合理判斷公司的長期償債能力。
三是分析現金流科目；因現金流量被視為公司的血液，應對其收支渠道、具體流向等加以重點分析，以此進一步了解目標公司的現金生產、融資、還債能力以及經營狀況。具體可從投資和經營兩個方面的現金流量著手，如某公司在2011.10.1-2012.10.1期間因經營活動而生成的現金流量凈額中，雖然每期數額較大，但其他應付款和應收款也較大，對此我們無從判斷是否存在資金操控現金流情況，故應予以深入了解，同時其未分配利潤金額較大，但每期擬分配現金股利卻為0，可見其利潤存在嫌疑。
四是分析利潤類科目；此時需要就目標公司的主營業務收入和銷售增長率、毛利潤等進行分析，以此掌握公司整體獲利水平、主營業務的競爭能力以及公司成長性等，可為選擇短期或長期股票投資提供參考信息。
此外財務指標市倍率，可以對股票潛力做出重要分析，市盈率可為找準投資時機提供有力指導，PEC可在一定程度上避免股票投資風險，因此投資者可根據實際需要加以分析。
3.善于合理評估股票價值
能否合理評估股票價值，對于投資者進行股票投資尤為關鍵，此時可基于財務分析，利用科學工具和方法加以評估，如相對價值法，即 ，其中 和 分別表示目標公司價值和財務變量， 和 分別表示可比公司價值和財務變量；賬面價值法，即賬面價值+溢價=公司價值，此時需要借助大量的原始資產負債表信息；O-F模型，主要是由賬面價值中凈資產和將來剩余收益的貼現值分析企業價值，此時需要的是損益表和資產負債表；經濟增加值法，即稅后凈利潤-資本投入 資金成本=EVA，其需要準確的損益表財務信息；此外現金流量折現模型，及其權益和自由現金流、剩余收益、股利貼現、調整后現值五種變形模型通常以財務分析為基礎為評估股值、投資決策提供重要信息。
其實評估股票價值的關鍵在于預測盈余，因為有時投資者不能正確理解現金盈余和應計盈余對未來收益的影響，容易因此引發投資風險，故可利用本期現金盈余 0.855+本期應計盈余 0.765=下期盈余測試值選擇股票；同時針對預測盈余中遇到的均值回轉，建議投資者盡量謹慎評估股票價值，以免出現企業價值高估的情況；此外針對企業發展周期問題，即公司在成長時期、成熟時期、衰退時期的經營狀況與其未來盈余關系密切，此時投資者可從經營、籌資、投資三大現金流關系著手進行系統分析和預測。
三、結束語
綜上所述，在市場風險與日俱增的背景之下，如何做好股票投資顯然已經成為投資者亟待解決的首要問題，而這必然離不開財務分析，因為只有系統而全面的了解目標公司的經營狀況和發展前景，才能獲取其真正價值，做出正確的決策，進而減少風險和損失，而且隨著投資理念和決策方法的不斷進步和完善，財務分析會逐漸成為股票投資者的金科玉律。
參考文獻：
[1]呂琳琳.基于財務分析的股票投資策略研究.新會計.2012（12）.
[2]彭緬良.試析如何做好股票投資的財務分析.金融與經濟.2010（06）.
[3]付真理.股票投資與財務分析簡議――以對飛馬國際2010年財報的分析為例.中國集體經濟.2012（25）.
股票市場通常被稱為經濟發展的晴雨表，簡而言之，股票市場會反映市場對GDP增長的預期，高速GDP增長應當帶來較高的股票市場投資回報。但中國的股票市場卻不遵從此規律：高GDP增長并沒有帶來股市牛市，這造成長期以來廣大投資者對中國股市的連連抱怨。本文試圖探索經濟增長與股票投資回報之間的聯系，從經濟學理論和經驗數據驗證得出結論：中國股市與經濟增長的表面背離有其合理性。
本文中，選擇了一個包括發達國家經濟體和發展中國家經濟體的樣本，試圖尋找高GDP增長與股票市場回報率之間的相關性。發達國家經濟體的樣本包括：美國、比利時、奧地利、荷蘭、斯威士蘭、德國、法國、英國、加拿大、日本、新加坡、澳大利亞、新西蘭、香港特別行政區、韓國；發展中國家經濟體的樣本包括：巴西、墨西哥、智利、阿根廷、中國、印度、印度尼西亞。
所有的GDP和通貨膨脹率相關數據都來自世界銀行數據庫，所有的股票指數數據都來源于雅虎財經的有效采集。
因為部分數據采集過程中發現難以獲得或數據庫本身有所缺失，所以在這篇文章中所有的GDP和股票指數的數據都按照年份匹配統一的方式列舉展示。例如，世界銀行顯示可采集的比利時GDP數據是從1984―2013年，但雅虎財經顯示的比利時股票市場有關指數的可采集數據是從1991―2013年，因此處于對數據來源的時間序列匹配性考慮，文章只選擇1991―2013年期間比利時的GDP和股票市場有關指數的數據作為樣本進行分析比較。
二、計算方式
本文中，對以上樣本內國家的平均GDP增長率、人均單位GDP增長率、平均通貨膨脹率、股票投資回報率（基于各國的主要股票指數數據）的計算均依據幾何平均公式計算其平均值。
股票投資回報率：
假設滬深300指數在2005年4月29日為1000點作為統計基準數據，滬深300指數在2014年7月22日為2192.70點作為統計區間末端數據，得出中國股票市場的幾何平均年回報率如下所示：
2192.7=1000*（1+r）number of years
Number of years（年數）=天數（2014/7/22-2005/4/29）/365，即：
通過以上公式計算所得的平均年回報率為名義年回報率。對于股票市場投資者而言重要的是購買力的提升而不是貨幣數量單位的增加。因此，通貨膨脹的因素必須從上述名義年回報率中剔除以確保計算真實投資者年均回報率的有效性。GDP的增長率本省已經剔除了通貨膨脹率，因此不需要再做調整。在少數幾個國家無法從世界銀行數據庫中獲得所需的通貨膨脹率數據時，本文采用GDP平減指數（GDP deflator）作為測量標準，如下：
實際股票投資回報率=名義股票投資回報率-平均通貨膨脹率
本文的調研結果將以下列圖表配合文字說明的方式呈現：
首先，我們來觀察股票投資回報與GDP增長的關系。表1為所選樣本經濟體中真實平均股票投資回報率和GDP平均增長率之。相比于發達國家樣本，發展中國家樣本體現出更高的GDP平均增長率但其股票市場投資回報率缺較低。表1的最后一欄是GDP增長率與股票投資回報率的負相關性，兩者相關性為負，相關系數幾乎達到-0.1，這一現象可能與發展中國家低投資回報率有關。因為在工業化過程中，這些國家往往投入大量人力物力，以高投資、高消耗的經濟粗放型投入模式刺激GDP的增長，顯然，在這般低層次的粗放型經濟增長驅動模式下，股票市場的回報率必然遭到削弱，同理，在宏觀上，資本的效率更低、回報更少、消耗更大。另一個原因是新興快速發展的市場通常都會在初始階段創造令人驚訝的經濟增長與紅利，據此，這些市場或地區的投資者往往會過于樂觀的估計當時的經濟形勢而過度投資，因而造成最終的結果并不符合經濟發展預期的設想，資本回報過低，股票市場投資回報率也受到負面影響。
另一方面，圖1清楚顯示GDP增速低的國家的投資回報率不一定低。例如，加拿大較高的GDP增長率僅伴隨著幾乎為0的股票市場投資回報率。巴西的股票市場投資回報率表現最為慘淡（在通過之前列示的公式中調整了通貨膨脹率的計算后的的數據），盡管其GDP增長率卻在整體樣本中位居中游。
其次，我們在觀察人均GDP增長與股票市場投資回報率的關系。GDP自身的高速增長、更低的人口出生率或者二者的復合疊加效應皆有可能帶來較高的人均GDP增長率。發展中國家明顯擁有更高的人均GDP增長率但是伴隨著較低的股票市場投資回報率。通過相關性檢測得出，人均GDP增長率與真實股票市場投資回報率的負相關性系數近乎于-0.05。
圖2更加清晰地顯示了人均GDP增長率與真實股票市場投資回報率之間的負相關性。樣本中的韓國有著最高的人均GDP增長率，但該國的股票投資回報率卻為負數。另一方面，新西蘭只有1%的人均GDP增長率，但其股票市場的投資回報率卻達6.5%。
三、結論
根據新古典主義經濟學的增長模型理論，GDP增長與股票市場投資回報沒有必然的正相關。本文的經驗數據分析支持GDP增長并不會造成股票市場投資回報率相應的提高這一結論。發展中國家以高投入、高能耗的粗放型經濟驅動模式刺激GDP的增長，在缺乏科技進步和勞動生產率提高的情況下，更多的粗放式投入只會更加折損資本市場的效率，降低投資者的投資回報率。
[關鍵字]：camp β估計 股票投資決策
一、引言
股票的投資決策是投資者通過投資股票獲取收益非常重要的一環，而股票本身價值是決定是否購買參考依據，顯然如果我們知道股票的價值，買賣決策將非常簡單，股票價格低于其價值則買入，反之則賣出。然而現實是股票的價值評估是非常困難的事，研究中各種股票價值評估的模型存在各種各樣的缺陷，缺乏實用性。所以在股票市場的實際投資決策時，我們往往通過研究影響股票價值的一些簡單因素作為股票投資的依據，并且可獲得較高的投資回報率。基于會計信息對β估計在股票投資決策有非常重要的作用。
二、capm模型簡介
capm模型是對風險和收益如何定價和度量的均衡理論，根本作用在于確認期望收益和風險之間的關系，揭示市場是否存在非正常收益。一個資產的預期回報率與衡量該資產風險的一個尺度——β相聯系。模型形式如：ri,t=rf,t+βi(rm,t-rf,t)
其中ri,t為t時刻股票i的必要回報率，rf,t是t時刻的無風險利率，rm,t為t時刻的市場組合收益率，β為企業風險系數。在實際運用中，β一般用市場模型估計：ri,t=?琢i+birm,i+ei,t
回歸得到的bi即是β的估計值。
三、基于β估計的股票投資決策
按照市場模型得到的β代表資本市場對企業風險的度量，但這個度量并不一定準確，如果有更好的方法估計出更準確的β，成為優勢β。當優勢β大于市場β時，說明市場確認的折現率過小，市場按較小折現率得到股票價格理應過高，則賣出該股票；反之，則買入。我們可以利用會計數據并結合市場模型來估計β能得到更精確的β值。
由于企業財務杠桿與風險有關，我們可以用下式來估計企業的風險：
■
其中βv,i，βb,i，βs,i分別是企業風險、債務風險和股東權益風險，v，b，s表示企業市值、債務市值和股票市值。
在不考慮稅收的情況下，企業的價值與企業資本結構無關，這意味著βv,i與財務杠桿■無關，所以財務杠桿指數的增大不會改變βv,i，但會增大βs,i 。
除了財務杠桿外，經營杠杠也是β估計的一個很重要的因素。經營杠桿指固定成本與變動成本的比率。從會計數據計算出的經營杠桿越大，企業風險β也越大。
ball與brown是利用以下模型估計會計β：
ai,t=gi+himt+?著i,t
其中，ai,t為i公司會計收益在t年的變化數；mt為t 年會計收益市場指數的變化數；hi為會計β的估計值。ball和brown（1968）研究結果表面無論是經營收益、凈收益，還是歸屬普通股的收益，兩個β的都具有較高的相關性。
beaver、kettler和scholes（1970）（記為bks模型）為了考察會計變量是否可以用于預測下一期的市場β，利用橫截面資料對下列模型回歸：■
其中，bi為當期用市場模型估計的企業i的風險β；wk,i為企業在當期的第k個會計變量，它們可以是股利分配率、財務杠桿、收益變動方差、會計β等。
運用所得到的估計系數（c）和企業的會計變量（w）數據，就可以估計出非企業的風險系數 。就可以比本期市場模型β的估計更精確地預測下期市場模型的β。國外許多研究表明建立在會計變量基礎上的預測模型能比完全依賴于市場模型提供更精確的下一年市場風險的預測。
四、國外的相關研究成果
hamada（1972）以紐約證券交易所上市的304家公司為樣本的實證檢驗表明財務風險與市場β之間存在顯著的正的相關性。mandelker和rhee（1984）以1957年-1976年間的255家制造業企業為樣本對這一假設重新驗證，表明每個組合的市場β與財務風險存在顯著的相關關系。其解釋是由于回歸建立在組合的基礎上，使得變量的測量誤差變小，相關性提高。
lev（1974）的研究也表明營業風險與市場風險之間存在相關關系。他以1949年-1968年間電力、鋼鐵和石油為樣本回歸表明，營業風險越高，市場β及股票收益率方差越大。
eskew（1970）考慮到β的非靜態性，以改進的β預測模型，與以會計變量為基礎的預測模型對比，發現會計變量預測模型更優越。而rosenberg和mckibben（1973）發現，將市場β與會計變量結合起來可以大大提高對未來市場β的預測能力。
rosenberg和marathe(1976)開發了barra模型，將模型預測的市場β與僅用市場資料預測的市場β對比，找出低估和高估的股票，制定投資決策。
以上這些研究結果表面基于會計信息β的估計對股票投資決策有著非常廣泛的應用。
參考文獻：
經歷了2006年啟動的股改牛市和2008年全球金融危機的洗禮，內地股票市場依舊延續著非理性繁榮與恐慌的交替。在“暴利神話”的誘惑下，很多企業特別是非金融類上市公司紛紛籌錢出力參股券商或非上市金融企業股權，甚至直接從事證券投資。然而，這股投資潮在為上市公司帶來可能的高額利潤的同時，也讓巨大的風險隨影而至。
券商參股潮逢牛必現
證券公司的主要利潤源于經紀業務的傭金、投行承銷費以及自營業務的投資收益，股市上漲往往能為其帶來利潤的大幅增長。由此，券商公司的股權受到市場的熱烈追捧，參股券商的上市公司股價也瘋狂上漲。統計發現，隨著2000年和2007年兩次牛市到來，非金融類上市公司相應出現了兩次參股券商。
隨著上證綜指走牛，非金融類上市公司參股券商逐漸增加到2001年的72家。而2001―2005年的熊市期間，證券業全行業虧損，參股券商的上市公司降至1家。到了牛市再現的2007年，參股券商的非金融類上市公司數急升到253家，有60家券商被參股，平均每家券商被4.2家上市公司持股，像申銀萬國證券的參股上市企業更是多達33家。2008年金融危機爆發后，參股券商的上市公司則急劇減少。但隨著2009年股市逐步復蘇，上市公司參股券商的投資熱情重新燃起。例如，華茂股份2010年公告稱，將以不超過凈資產的50%、總額不超過18億元的金額參與廣發證券的定向增發，因而被業界稱為“準金融股”。投資券商為公司帶來了可觀的利潤，華茂股份2010年的總利潤額為4.69億，其中投資收益和政府補助高達3.27億，僅出售宏源證券1830萬非限售流通股的收益就高達2.97億元，占了全部利潤的63.31%。
銀行業改革變身香餑餑
2005年，以中國銀行和建設銀行為代表的國有商業銀行的股改和上市，拉開了商業銀行制度性改革的序幕，人們對商業銀行的盈利能力和抗風險能力的預期大幅改善。而投資非上市或擬上市的金融企業特別是一大批城市商業銀行，因為陸續成功上市，賺錢效應凸顯，這誘使一些非金融類上市公司聞風而動。上市公司對非上市金融企業的股權投資的熱情持續升溫。
上市公司沉迷股票投資
資本市場階段性的非理性繁榮，引發上市公司投資股票的熱情，而隨著股票價格急劇上漲，交叉持股給上市公司貢獻了巨額利潤或潛在收益。統計表明，2006年上半年，進行股票投資的上市公司僅3家，到下半年時猛增到400家以上。2007年以后，相互持股的公司始終維持在500家左右，換言之，30%以上的上市公司參與了股票投資；而且持有兩個以上行業的上市公司占股票投資公司數量的近一半，許多公司持股的行業甚至橫跨五個以上。
從投資額來看，從2007年以來，非金融類上市公司投資股票的金額也呈持續升溫的趨勢，尤其是制造類企業。像寶鋼股份在2007年3季度動用超過33億元資金進行短期類證券投資，而千金藥業2007年2季度從事證券投資的資金超過總資產的27%。
2008年以來的股票市場的持續下跌，使股票暴利神話一一吹破。制造類上市公司因為虧損紛紛撤出股票投資。但隨著市場走出金融危機的陰影，上市公司參與股票投資又開始活躍。最典型的是炒股“明星公司”金陵藥業和陽光照明，無論是在大盤股、小盤股還是新股中，這兩家公司的身影頻頻出現。2009年的244個交易日中，陽光照明和金陵藥業分別光顧了119只和342只股票，金陵藥業更是以平均每天1.4只股票的交易頻率讓專業股民望塵莫及。巨大精力的投入有什么結果？2009年，陽光照明獲得投資收益749萬元，為其當年的利潤增長做出了巨大貢獻。金陵藥業就沒有那么幸運，在2008年投資收益虧損1.12億的情況下，2009年取得了4750萬元的投資收益，成為公司業績增長167.51%的主力軍，但2010年藍籌的低迷導致公司業績巨幅下滑。報表顯示，金陵藥業2010年前三季度的投資收益全部虧損，導致前三個季度的利潤分別下降41.84%、30.67%和102.9%。
風險魅影不期而遇
非金融類上市公司熱衷于從事金融投資，短期內可能為企業創造巨額的利潤，但企業的資金是有限的，過度的金融投資必然導致對主業投資的削弱，從而削弱經營活動產生的利潤比重。金融證券投資因為風險難控，往往使上市公司暴露在股市巨幅波動的系統性風險中，損害了公司的盈利質量，動搖了可持續發展的根本。
股票投資收益的不確定性使參與股票投資的非金融類上市公司的凈資產收益率出現大幅波動。調查表明，進行股票投資的制造類上市公司的收益常常具有更大的波動性。
曾有“現金奶牛”美譽的佛山照明在2007年用近7億元進行股票一級市場投資，用2.8億元從事二級市場投資。隨著市場的上漲，公司于2006、2007年分別產生了7000多萬元和3.28億元的投資收益。然而2008年以來的低迷行情，導致公司當年一季度股票投資虧損近8000萬，二季度虧損達到1.1億元。重創之下，佛山照明2009―2010年的前三個季度沉寂了下來。但2010年10月的行情再一次誘發出沖動，公司2010年11月25日三個公告：一是出資1.117億參與廈門銀行增資擴股，二是用不超過8000萬元進行滬、深股市新股申購，三是購買券商理財產品。財富的誘惑下，佛山照明終究耐不住寂寞。
還有被市場稱為“業績預減王”的湖北金環。公司曾預告2010年虧損1800萬元，原因除了原材料價格大幅上漲外，還有“公司沒有減持所持有的長江證券”，因為上年度的1.93億利潤中投資收益高達1.89億。而其隨后修正公告，稱2010年凈利潤為260萬―500萬元，重要原因是“證券投資在四季度獲得了較好的投資收益”。
法定代表人：職務：
地址：
電話：傳真：
客戶：_______________(“乙方”)
身份證號碼：住址：
電話(手機)：fax/e-mail：
鑒于乙方與甲方合作中國大陸a股股票投資的服務，且甲方已向乙方表明其擁有提供該項服務所要求的專業技術人員和技術資源，并同意提供服務，甲、乙雙方依據《中華人民共和國證券法》、《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》《民法典》等相關法律、法規，本著平等協商，誠實信用的原則，就甲方向乙方提供中國大陸a股股票投資合作服務所涉事宜，簽訂本協議。
1.定義
除非合同中另有說明，本合同的下列術語具有以下含義：
a)“適用法律”指在中華人民共和國內具有法律效力的法律、法規及其它規范性文件;
b)“合同”指本協議當事人于________年____月____日以____方式簽訂的《投資合作服務協議書》;
c)“服務”指甲方根據本協議條款為完成協議所涉之項目而進行的工作;
d)“a、股股票”指在中國上海證券交易所、深圳證券交易所兩地掛牌交易的中國上市公司的流通股票。
2.服務種類：甲方獨立操做。
2.1乙方出資____萬元人民幣委托甲方在北京(資金小于____)就中國大陸a股股票投資提供投資價值分析及操作;
2.2甲方接受乙方委托，向乙方提供中國大陸a股股票投資價值分析及操作。
3.利潤分配、交付時間及方式
就本協議約定的服務，甲方確保乙方的年收益____%(記：投資____元還____元。如出現虧損全部又甲方承擔)。期滿后十日內以銀行轉帳形式向乙方退還本金加____%的收益，其余的收益全部屬于甲方所有。
4.責任及義務
4.1甲方的義務
a)甲方應盡一切努力，高效和經濟地按專業機構公認的標準和慣例履行服務和義務。
b)甲方服務時應遵守中華人民共和國的法律。
c)甲方在履行本協議的過程中不應為私利而挪用資金。
d)甲方應對服務工作量、完整性負責。
e)沒有乙方的授權，甲方在任何情況下都不能轉移基于本協議所應承擔的義務。
4.2乙方的責任及義務
a)依據本協議的約定按時，按量向甲方支付利潤。
b)對于甲方完成本協議約定的所履行的服務，提供必要的協助。
c)乙方保證甲方在協議有效期內或協議期滿后，均不承擔乙方或人因錯誤行為、過失或違約而給乙方造成損失的責任。
5.保密約定
5.1甲方保證并承諾，對于在本協議簽訂過程中及執行中，向乙方提供本協議所及之服務的過程中知悉的乙方財務狀況、商業秘密及其它情況，負有嚴格保密的義務。
5.2乙方保證并承諾，未經甲方書面同意，不得將甲方依據本協議所提供的中國大陸a、股股票投資研究分析或操作之內容向任何第三方泄漏或者透露。
6.特別約定
甲、乙雙方一致同意并確認，甲方僅依據本協議約定的服務種類向乙方提供投資研究分析和操作。
7.協議的變更、終止及解除
7.1在本協議履行過程中，發生下列情形，本協議自動終止：
a)因不可抗力事件，致使本協議無法繼續履行的;
b)本協議期限屆滿。
7.2乙方在本協議簽訂后兩個交易日內，將資金足額打入甲方指定的操作帳號。不得以任何理由要求解除本協議及退還相關資金。
7.3甲方若發現乙方私自將甲方所提供的證券投資研究意見和操作之內容，向其它人泄漏或透露的，甲方有權單方面解除本協議，并由乙方承擔因此所造成的全部經濟損失。
8、協議的生效及其它
8.1本協議自甲乙雙方簽署之日起生效，有效期為____個月至________年____月____日止。
8.2本協議一式叁份，公證方，甲乙雙方各持一份，具有同等法律效力。
甲方：乙方：
短期投資收益的涉稅問題
會計上對短期投資持有期間所獲得的現金股利或利息，除特殊情況外，在實際收到時應作為初始投資成本的收回，沖減短期投資的賬面價值，不確認投資收益；而稅法要求除特殊情況外，均應確認為投資收益，并入應納稅所得額（特殊情況是指，短期投資取得時實際支付的價款中包括已宣告但尚未領取的現金股利，或已到付息期但尚未領取的債券利息）。
對于短期股票投資，稅收上必須嚴格區分持有收益與處置收益，因為二者在所得稅上的處理截然不同。處置收益是所得稅稅前所得，不需要還原，也不需要比較投資企業和被投資企業各自的適用稅率，直接并入投資企業應納稅所得額，計算繳納所得稅。持有收益是所得稅稅后所得，并入企業應納稅所得額時，應按照被投資企業的適用稅率進行還原，且需比較投資企業和被投資企業各自的適用稅率。如果投資企業的適用稅率低于被投資企業的適用稅率，還應作為免于補稅的投資收益進行處理；如果投資企業的適用稅率高于被投資企業的適用稅率，其已繳納的所得稅額還應作為應補稅的境內投資收益的抵免稅額進行處理。
短期投資收益的稅務處理
例如，某企業2002年1月從銀行買入按年付息的A企業債券100000元，2月收到2001年債券利息5000元，3月將A企業債券以107000元賣出；2002年4月以銀行存款164250元從證券市場購入的股票B作為短期投資，2002年5月B公司宣告并分派現金股利4250元，2002年6月以170000元賣出（B企業適用的所得稅稅率為15％）。則該企業應作如下會計處理：
2002年1月，購買短期債券時：
借：短期投資———債券A95000
應收利息5000
貸：銀行存款100000
對實際支付的價款中包括已到付息期但尚未領取的債券利息5000元，應作為應收項目單獨核算，不包括在債券的初始投資成本中，稅法也認同會計的這種做法。
2002年2月，收到2001年債券利息時：
借：銀行存款5000
貸：應收利息5000
收到購買時已到付息期但尚未領取的債券利息5000元，只沖減已記錄的應收利息，不沖減短期債券的初始投資成本，稅法也認同會計的這種做法。
2002年3月，處置短期債券時：
借：銀行存款107000
貸：短期投資———債券A95000
投資收益———短期投資處置收益12000
由于沒有取得持有收益，會計制度和稅法確認的處置收益是一致的。換句話說，如果存在短期投資持有收益，必然會導致以后處置時，會計制度和稅法確認的處置收益不一致。
2002年3月，購買短期股票時：
借：短期投資———股票B164250
貸：銀行存款164250
2002年4月，收到宣告分派的股利時：
借：銀行存款4250
貸：短期投資———股票B4250
由于宣告分派股利在購買之后，會計制度要求沖減短期投資的賬面價值，稅法要求分回的股權投資持有收益，不論是否補稅，都一律按被投資企業的適用所得稅稅率還原成稅前所得，并入投資企業的應納稅所得額。
在實際工作中應注意的問題是，如果該持有收益屬于免稅的投資收益，或者投資企業的適用稅率低于被投資企業的適用稅率15％，還應作為“免于補稅的投資收益”5000元［4250÷（1－15％）］進行申報；如果投資企業的適用稅率高于被投資企業的適用稅率15％，其已繳納的所得稅額750元［4250÷（1－15％）×15％］還應作為“應補稅的境內投資收益的抵免稅額”進行申報。
2002年5月，處置短期股票時：
借：銀行存款170000
貸：短期投資———股票B160000
投資收益———短期投資處置收益10000
昨天，記者從部分保險公司了解到，一些大型保險公司完成熱火朝天的沖刺準備之后，真正直面股市時卻保持著相當的謹慎，而中小保險公司目前的投資愿意則并不強烈。
大公司積極小公司淡然
“過年加班的是大型保險公司的員工，我們沒有那么著急。”一位中小保險公司投資人士向記者表示，由于資金的規模效應，大型保險公司直接入市的收益成本之比很可能高于中小保險公司，相關規定的出臺對大型保險公司的影響也可能更加立竿見影。
據了解，此次出臺的配套文件包括《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》、《保險機構投資者股票投資登記結算業務指南》、《保險公司股票資產托管指引》和《關于保險資金股票投資有關問題的通知》等。
業內人士認為，去年10月份保監會出臺總則性質的《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》后，操作細則卻遲遲未能出臺，在獨立席位、托管人、投資比例三個最重要問題中，保險機構投資者應當通過獨立席位進行證券交易，被視為此次配套文件中分量最重的舉措。
通知規定，保險機構投資者的證券賬戶按保險產品名稱開立，賬戶名稱為保險機構投資者名稱和保險產品名稱的聯名。對保險公司來說，直接的利好是節省了一大筆交易成本。
光大證券策略分析師施中華認為，保險資金通過獨立席位交易，有利于保障資金的安全性，不同賬戶名稱則便于各方對保險資金運作進行監督。
保險資金入市多寡難料
保險公司投資人士認為：“目前保險資金直接入市在制度約束方面的問題已基本解決，而在市場判斷方面，各保險公司的入市意愿并不相同，并非所有的公司都保持強烈入市意愿，關鍵還取決于資本市場的情況。”
據悉，按有關規定，保險公司直接入市的比例目前不得超過公司上年末總資產規模的5%.可測算出規模大約在550億元左右。加上允許投資基金15%的額度，進入股市的保險資金最多可達到2200億元。但是，業內人士稱目前無法估計在法規允許范圍內，究竟會有多少保險資金被吸引進國內股市。
在保監會下發的相關文件中，既對保險資金入市賦予了許多特權，也進行了嚴格規定，如保險機構投資者持有一家上市公司的股票不得達到該上市公司股票的30%等。因此保險資金可能更青睞那些業績穩定、派息率高、治理結構完善的藍籌公司，總體上可能比基金保守，更注重投資的安全性。
太平洋安泰人壽投資部副總經理趙鷹說：“對于大部分保險公司來說，前期可能進行一些試探性投資，這類投資直接投向一級市場的可能性很大，因為按照經驗，一級市場的投資風險相對較小。”
也有分析人士認為，盡管保險資金申購新股享有投資基金同樣優惠，但從無一家保險機構成為首批新股詢價對象看，保險資金對新股保持謹慎。在現有發行制度下，保險資金通過申購新股獲利空間并不大。
北京工商大學保險系王緒謹教授認為，除了對保險資金運用的風險管控和資本市場的完善外，保險資金直接投資股市尚有一些隱性風險，可能來自保險公司的治理結構不完善，例如所有者缺位問題。因此一些保險公司距離直接入市，并非只剩下表面上的最后一層紙。
外國保險入市可繞開QFII
通知規定，保險機構投資者證券賬戶申購新股，不設申購上限。保險機構投資者的所有傳統保險產品和分紅保險產品，其申報的金額不得超過該保險機構投資者上年末總資產的10%.外國保險公司在中國境內設立的分公司，視同境內保險機構法人管理，可按規定辦理保險機構投資者股票投資等手續。
新規定使外國保險可以通過中國境內的分公司入市，從而繞開了QFII，為一些大的外資保險公司提供了方便。
友邦保險有關人士表示，公司會采取較穩健的做法，對中國境內上市公司進行全面研究后投資，尋求長期回報。
[關鍵詞]家庭理財；儲蓄；股票開放式基金
[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2013）45-0126-02
經濟的快速發展一般都伴隨著物價上漲，社會就業水平的提高也伴隨著一定的通貨膨脹，在這種經濟環境下，儲蓄這種傳統的理財方式已不能實現資產的保值和增值，更不能實現家庭全方面、多層次的理財目標，而證券投資可以彌補這種缺失。在今天理財投資的趨勢下，證券投資在家庭理財規劃中已占有不可或缺的地位，只要能根據家庭資產狀況合理地選擇投資工具和進行資產投資配置，證券投資就能彌補儲蓄的不足，起到實現資產保值、增值的作用，同時通過長期的投資規劃可以使家庭資產的深化配置更加趨于合理，以實現家庭不同階段的理財目標。
家庭理財就是管理自己的財富，進而提高財富的效能的經濟活動。理財也就是對資本金和負債資產的科學合理的運作。通俗地說，理財就是賺錢、省錢、花錢之道。理財就是打理錢財。就家庭理財規劃的整體來看，它包含三個層面的內容：首先是設定家庭理財目標；其次是掌握現時收支及資產債務狀況；最后是如何利用投資渠道來增加家庭財富。
如何使自己家庭的財產實現一定的保值、增值，以應對各種不確定因素，如通貨膨脹、緊縮等帶來的財產貶值對每一個家庭和個人都是非常重要和必要的。俗話說，“你不理財，財不理你”，這句話形象而又生動的告訴了我們只要用心去打理你的資產就能實現預期的理財計劃。
理財計劃包括很多方面，如消費和儲蓄計劃、保險、養老規劃、投資籌劃等，本文從投資的角度來論述，通過具體實例來闡述投資特別是證券投資對于當今社會和環境下的家庭理財的重要性。
談到證券投資，人們就會想到股票、債券、基金這些名詞，它們都是證券投資的不同方式，尤其是在2006年年底到2007年，中國股市出現了大牛市，這也給社會中不同階層的人們帶來了不小的影響，出現了當時“全民炒股”的現象，從企業白領到街頭擺攤的小商販，人人手里都有幾只股票，不管是否懂得股票投資的來龍去脈，大家都能說出個子丑寅卯，也都盼望著自己的股票不斷的漲停。這說明人們在追求財富方面都有迫切的愿望，也正是大家這種迫切的心情讓當時的人們近乎瘋狂的參與到股票交易中，結果是絕大多數人都失去了理智，一味地追漲，當股市大跌時連割肉都沒來得及，面對跌去76%市值的中國股市，中國的股民的發財夢一下子隨著股市泡沫的破滅而破滅了。
上述情況反映的是當時社會公眾的投資狀況，當然，除了股票外還有很多人選擇了股票和基金兩種投資工具相結合的方式。我們可以清楚地看到人們的對資產保值、增值的意識已經從定期儲蓄、國庫券開始向證券投資轉變，因為大家都知道儲蓄的實際利率是負的（實際利率=名義利率-通貨膨脹率），把錢放到銀行里得到的利息已抵御不了通貨膨脹所帶來的貨幣貶值的影響，想要實現個人或是家庭的資產保值、增值及長遠的更高的財富追求已不能靠儲蓄來實現了。于是大家開始互相了解、學習、交流證券投資方面的一些名詞、知識，在考慮到風險因素的影響時，一些人首選開始嘗試投資基金，在經濟向好的勢頭下，基金的收益率要大大高于儲蓄所帶來的收益，而股票的收益又優于基金，當然，風險也高于基金，后來越來越多的人紛紛到證券公司開戶，開始嘗試股票投資，都獲得了不同的收益。
以筆者本人的投資經歷為實例來證明證券投資在個人和家庭理財中不可或缺的地位和對實現資產保值增值的作用。筆者在2006年年底至2008年上半年也先后進行了封閉式基金、開放式基金和股票的投資，本金是4萬元，其中2萬元進行了基金投資，另外2萬元進行了股票投資，2007年的投資收益已達到近1萬元，投資收益率近25%，遠遠地超過了這一段時期的銀行一年期定期儲蓄利率（2006年8月為2.52%，2007年8月為3.6%，2007年12月為4.14%），而2007年的通貨膨脹率為4.8%。可見在2007年的實際利率已為負值，通過儲蓄已不能實現資本保值，更談不上資本升值，而證券投資帶來的收益不僅彌補了儲蓄方面的損失，且實現了資本增值，從理財角度來說，證券投資的優勢大大高于儲蓄。在此基礎上，可實現資本的不斷積累，通過合理的資產配置，可以實現長期的良好的投資操作，有助于實現穩定的收益。
當然，任何投資都是有風險的，收益與風險是成正比的，風險越高收益也就越高，高收益伴隨著高風險，這是每一個投資者都要面對和接受的，證券投資也不例外。以股票為例，股票能帶來高收益，也具有高風險，如果沒有一定的股票投資知識，盲目進行投資，勢必會在投資中承受著巨大的風險，最終導致投資虧損。
筆者認為如果要想規避股票投資的風險，使投資收益最大化，應該注意以下幾點：
（1）學習掌握必要的股票投資知識，深入了解股票市場，讓自己掌握盡可能多的理論知識，如通過圖形來分析股票的走勢，這是進行股票投資的基礎和前提。
（2）積極關注基本面的信息，掌握經濟動向。政府出臺的一些經濟和宏觀調控的政策等重要信息對股票市場大的環境會產生不可忽視的影響，這些具有導向性的信息往往決定近期大盤的走勢。
（3）積極關注某些重點行業的各方面消息，無論是利好消息還是利空消息都要掌握，這對某些行業的股票的長期投資都會有很大的影響。
（4）分散投資，風險對沖。不要把雞蛋放在一個籃子里，選取不同類型的股票進行交易，在不同股票有漲有跌的情況下，上漲股票的收益可以彌補下跌股票的損失，這樣可以規避某只股票連續下跌對投資收益帶來的影響。
（5）合理的運用資金進行投資。在投資股票時合理分批的將資金投入到股票市場中，尤其是在一只有潛力的股票下跌時，當股票下跌到一定的價格時，適時補倉，將投資成本逐漸拉低，以待股票上漲時獲得較高收益。
（6）保持清醒的頭腦和良好的投資心態，適時的進行賣出。如果一味地追求更高的收益，沒有根據的判斷股票的持續上漲，不在適當的價格賣出，盲目的盯住眼前的收益，忽略了潛在的風險，很可能落得一敗涂地。
就當前的經濟形勢和市場信息綜合分析，現在我國股票市場與2006—2007年的牛市相比處于一個震蕩調整的市場，對于個人投資者投資股票來說相對風險較大，而基金投資對于家庭理財就現在的形勢下也是一個不錯的選擇。以開放式基金為例，目前可投資的開放式基金有900多個，其中又大體分為股票型、債券型、股債平衡型、特定策略混合型等不同類型的開放式基金。從理財角度出發，可以根據風險承受能力及厭惡程度來選擇不同類型的基金進行投資，股票型基金的走勢與大盤聯系較密切，風險相對較大，而債券型基金的風險則相對較低，在投資時可根據家庭資產具體情況和近一段時間內的市場走勢在不同類型的開放式基金中進行不同比例的資金配置，以實現資產保值、增值，同時做到規避股票市場上的投資風險。隨著基金管理規模的不斷擴大，基金已然成為目前中國證券市場上最重要的機構投資者之一，其投資理念、投資取向、投資風格和管理水平，對證券市場的走勢，乃至整個市場的結構化和制度化的完善起著舉足輕重的作用。
以上就是筆者對證券投資在家庭理財中的作用和地位的一些看法和淺顯的論述，證券投資對于家庭資產的保值、增值有很大的積極作用，它是家庭理財的重要組成部分，有著舉足輕重的地位。而要想利用好證券投資工具，實現理財計劃，保證資產投資的較高收益，就要在具備一定的投資知識，掌握一定的經濟信息，充分了解市場風險的前提下進行投資，以良好的心態應對市場波動對投資帶來的影響，適時地做出調整，才能在證券投資的道路上立于不敗之地。
利用好投資工具，成功實現各階段的理財計劃和最終的財務自由是一個值得深入思考的問題，也是一個不斷發展的、動態的研究課題。
參考文獻：
[1]吳云勇，范樹杰.證券投資分析方法研究[J].中國市場，2012（27）.
[2]寇改紅，周勇.高職高專《證券投資分析》課程教學改革探索[J].中國市場，2010（19）.
[3]張衛，黃亞坤.我國股票型開放式基金選股能力和擇時能力實證研究[J].中國市場，2009（13）.
股票賣了才大漲怎么辦?一種辦法是接受這種尷尬的現狀，一種辦法是追高，再買回那只股票來完成守株待兔的夢想。
接受現實，就是要以平常心來看待這件事。因為人生不如意者十之八九，股市又不是自家開的，哪有可能掐指一算，便能在剛剛好的價位上賣出股票的呢?既然最高點計算不到，起漲點自然也難以精確。既然是自己不能掌控的，只要有小賺就是好事了。
當然，另一個辦法就是馬上追買回來。這看起來好像很沖動，其實，這才是短線投機的最佳策略。因為通常我們賣掉一只股票，不是因為獲利滿足點已到，就是因為漲幅未如預期，只好提前承認錯誤，賣掉股票。從后者來看，如果賣掉股票馬上大漲，這證明原先長期守株待兔的觀點是正確的，當然要立刻追回。
這一點就技巧上來說，有點風險，所以要藝高膽大才行，因為它需要在第一時間分析是否要追買，而且，追買后的預期漲幅目標應該預設多高。如果只是盲目地回頭追買，反而是一種高風險行為，極易失敗。
所以，最好的辦法，是在你看不準行隋時，安于小賺或小賠的現狀，不要太灘過。也因此，當有朋友問我“股票賣了才開始大漲，怎么辦”時，我通常建議他回頭去想想自己的股票投資哲學是什么，自己的股票投資定位又是什么。
如果是一個偏長線的投資人，或者著眼于投資的人，股票賣了才大漲，根本不值得追高，因為買入成本會越來越高，除非公司基本面狀況大幅轉好，否則，就投資而言，哪有追買一個成本越墊越高的投資標的的道理呢?更何況，還是自己剛以合理賣價而賣掉的標的物呢?既然手中已無持股，股價于你何干呢?我覺得多數人都沒想通這個道理，不知道―個人如果已經下車了，那么，車子將來跑得是快或慢，又跟自己有什么關系呢?
如果是―個短線投機客，當然要勇于追逐強勢股，因為高點追高，就如同作戰要乘勝追擊，才有辦法達到勢如破竹的效果。如果沒有一鼓作氣、當機立斷的勇氣，等到該股越漲越高，自己又心癢難耐，最后豈非又會追買在最高點?
但是話說回來，多數我所見過的散戶投資人，都是事后反悔又猶豫不決，徘徊在已經賣掉的股票上頭，眼看著股價日益飆高，越看越氣，越看越不平衡，如此猶豫不決，已遷延數日，并錯失黃金的追漲點了。
這種人說穿了，就是要他以平常心對待，他做不到；要他果斷地追回原來的股票，他又不敢。但不敢就算了，又喜歡回頭看，看到別人賺得爽歪歪的，心里又非常不平衡，最終還是跑回去沖動地追了。
