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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇虛擬經濟發展，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：虛擬經濟；實體經濟；虛擬資本
國務院總理在2012 年初舉行的全國金融工作會議上指出，要“確保資金投向實體經濟，堅持市場配置金融資源的改革導向”；在今年政府工作報告中再次強調要降低實體經濟融資成本，支持實體經濟發展，這對虛擬經濟和實體經濟的研究具有重大的現實意義。
一、虛擬經濟與實體經濟的內涵
所謂虛擬資本一般指以有價證券形式（如債券、股票）存在的未來預期收益的資本化。是相對獨立于實體經濟的虛擬資本的經濟活動，是用錢生錢的資本運動，是以資本化定價方式為基礎的一套特定的價格體系。
馬克思認為，虛擬資本自身沒有價值，是實體資本的“紙制復制品”。在《資本論》第 3 卷第 5 篇中，馬克思對虛擬經濟進行了準確的定義和細致的分析。馬克思認為，虛擬經濟包括股票、債券、不動產抵押單等，虛擬資本可以通過循環運動產生利潤，它本身并不具有價值。
虛擬資本是用貨幣表示的現實資本，代表著對現實資本的所有權，但并不能支配現實資本的運作，只是作為實體經濟獲取收益的憑證。虛擬資本主要采取有價證券的形式，但有價證券并不都是虛擬資本；虛擬資本也不是借貸資本，借貸資本是生息資本，而虛擬資本表現為有價證券時才成為生息資本。虛擬資本是一種特殊商品，可以在市場上進行買賣，其價格的高低反映了市場對有價證券未來收益預期的高低，與它所代表的現實資本的價值變動完全無關，虛擬資本所獲得的利潤來源于實體經濟中現實資本的生產活動。
所謂實體經濟是指國民經濟中一切以商品的生產、交換和消費活動為目的的經濟活動。這種生產經營活動所生產的產品既包括了有形產品也包括了無形產品。實體經濟始終是一國國民經濟的支撐力量，也是經濟社會發展的物質基礎。實體經濟是與虛擬經濟相對應的概念。
二、虛擬經濟與實體經濟相互作用關系
實體經濟與虛擬經濟具有作用和反作用的關系。實體經濟決定虛擬經濟，虛擬經濟反作用于實體經濟。
（一）實體經濟決定虛擬經濟
第一，實體經濟是虛擬經濟發展的物質基礎，虛擬經濟服務于實體經濟。第二，實體經濟發展的規模與程度決定虛擬經濟的發展規模與程度。虛擬經濟是實體經濟的附屬物,實體經濟的健康發展, 會帶來虛擬經濟的協調穩健發展；實體經濟發展萎縮，那么虛擬經濟最終必然萎縮。實體經濟根據其發展需要決定股票、債券等有價證券的發行數量與交易規模，而股票、債券等有價證券是虛擬經濟的載體，所以實體經濟的發展規模決定虛擬經濟的發展規模；實體經濟對虛擬經濟發展程度的制約性根植于經濟社會運行的最終目標，即通過資源配置的優化帶來效率的改進，滿足微觀個體的真實消費需求。第三，實體經濟是虛擬經濟發展水平的測量器，虛擬經濟是實體經濟發展水平的晴雨表。虛擬經濟脫離實體經濟，過度膨脹，就會帶來虛假的繁榮，從而危害實體經濟，引發泡沫經濟，而金融危機是泡沫經濟破裂的必然結果。泡沫經濟破裂會對實體經濟造成巨大的破壞；反之，若虛擬經濟滿足不了實體經濟發展的需要，也會阻礙實體經濟的發展。總而言之，只有實體經濟繁榮、強大，才會有虛擬經濟的健康發展。
（二）虛擬經濟反作用于實體經濟
第一，虛擬經濟的健康發展會促進實體經濟的繁榮穩定。當一國的虛擬經濟與實體經濟發展協調、穩健、相適應時, 必然帶來實體經濟的繁榮。虛擬經濟的發展拓寬了企業的融資渠道, 為企業規模擴大提供資金支持；對金融衍生工具的有效利用能分散企業的經營風險, 為企業的發展提供穩定的環境等。虛擬經濟的發展促進了資本的適度流動，提高了實體經濟的資源配置效率。當虛擬經濟發展適度時，虛擬經濟可以通過自身的資本價格發現功能引導社會資源的流向，還可以憑借市場價格與供求機制引導資本向生產效率更高、經濟效益更好的實體行業與領域流動，從而達到社會資源的最優配置。第二，虛擬經濟的不健康發展，會制約實體經濟的發展。虛擬經濟不健康發展會產生經濟泡沫，經濟泡沫的破滅, 會擾亂投資與消費市場, 使實體經濟的發展失去了動力。對投資與消費產生的消極影響，進而會引發通貨膨脹。當虛擬經濟的貨幣體系中存在著過多的市場流動性時，不僅會引發虛擬資產市場價格的非理性上漲，還會帶動實體經濟中固定資產、生產原料以及生活消費品等價格的上漲，進而引發通貨膨脹；誘導大量境外“熱錢”入境，產生大量的資產價格泡沫。資產泡沫的產生會降低商業銀行的抗風險能力，導致投機盛行，利率提高，高利率誘導商業銀行擴大信貸,集聚潛在的經濟風險，引發金融危機。
三、我國虛擬經濟與實體經濟發展中存在的問題
經過改革開放30年的快速發展，目前我國的實體經濟與虛擬經濟均得到了較大的發展。但是，我國虛擬經濟與實體經濟在發展匹配度上仍然存在著一定的脫離和失衡現象，還存在以下問題。
【關鍵詞】虛擬經濟 信用制度 信用經濟
一、虛擬經濟與信用制度的關系
1.信用制度是虛擬經濟運行的基礎
虛擬經濟的發展要以信用制度的發展為基礎，在一定程度上可以說信用的發展創造了虛擬經濟。從一定意義上說，虛擬經濟的運行領域就是資本市場。其實，資本市場和產品市場、生產資料市場的結構組成和運行機制原理相同。在資本市場中，市場的主體是資本持有者和資本需求者，交易的對象是資本，那么交易媒介是什么呢?在商品市場上，商品交易的媒介是貨幣，而在資本市場上，這個媒介應當是信用。只有有了信用這個媒介，它才能夠真正運轉起來。
2.虛擬經濟在信用擴張中產生和演變，虛擬經濟的產生是信用膨脹的結果
商品交易產生了信用關系，當以物易物的交易進化到以實物―貨幣―實物為主要運行方式的早期商品經濟階段，商品的賒銷和貨幣的借貸行為便逐漸普遍化，信用關系就成了商品交換行為的常見伴生物。貨幣作為固定地充當一般等價物的特殊商品，那時貨幣只是起到一個中介作用，經濟運行中的貨幣流通量的價值乘以流通速度于實物的價值是完全相等的。這便是“完全實體經濟”。隨著經濟發展，貨幣在以貨幣―實物(服務)―貨幣為主要運行方式的發達的商品經濟社會中經歷了信用化、資本化的過程。貨幣的信用化表現為自身完全沒有價值的貨幣符號(紙幣或票據)取代了自身具有價值的金屬貨幣，它具有與實物或實體經濟相互聯系、又相互分離的兩重性。但在金本位制中，不足值金屬幣和有含金量的信用券以足夠黃金儲備為擔保的，經濟運行中的貨幣流量依舊受到實體經濟的嚴格限制而與實物流量保持一致。在信用參與下，貨幣具備了支付手段的職能，開始了單方面的轉移。信用產生后，無價值貨幣符號為脫離于實物流量的虛擬經濟的擴張提供了可能。
3.信用滯后對虛擬經濟發展產生制約
我國當前虛擬資本還不發達，信用制度的滯后是阻礙其發展的重要原因。
(1)信用惡化引發信用過度膨脹，信用的過度膨脹導致泡沫經濟，而泡沫經濟加劇銀行企業的困境，甚至使經濟衰退。首先由于企業信用低劣，造成銀行貸款質量低下，存在大量呆賬、壞賬，銀行大量資金無法按時收回，資金周轉速度滯緩，相應加劇資金的需求，誘使銀行尋求高利率以獲得更高的收益。高利率促使銀行擴大信貸，從而放松對信貸質量的審查和可行性研究，貸款抵押品手段也非常軟弱，許多貸款以被高估的股票和房地產作抵押，實體經濟由于無法承受過高的銀行利率而使其正常資金需求受到極大抑制，銀行信貸的過度擴張是產生泡沫經濟的重要原因。當泡沫經濟迸裂時，又沿著相反的方向互動。當廣大民眾對銀行等金融機構失去信心，便會發生擠提，致使銀行等金融機構出現流動性危機，進而引發金融危機?？癸L險能力減弱，引發金融危機與經濟危機，致使經濟衰退。
(2)虛擬經濟的重要載體資本市場的發展受到信用環境不佳的制約。目前我國資本市場發展中最大的薄弱環節是債券市場，特別是企業債券的市場小得微不足道，市政債券市場還是空白。然而，社會的信用環境破壞使債券發行者不能取信于市場的投資者，債券市場更加難以發展壯大。我國的基金產業也因沒有完善信用保障的法律和制度體系難以成功發展。
(3)信用制度的空白與虛擬經濟發展的動蕩。虛擬經濟中虛擬資本是市場經濟中信用制度和貨幣資本化的產物，因此，沒有現代完善的信用制度，虛擬經濟的發展更加脆弱。尤其在我國，完善的信用制度尚未建立，在沒有完善信用制度的保障的條件下，金融市場迅速發展、膨脹，造成金融市場的動蕩。金融市場動蕩不僅會對實體經濟造成負面作用，嚴重時會直接影響社會的穩定。特別是當金融市場積累了大量泡沫時，其動蕩會導致對整個經濟的災難性后果，對國家的經濟安全構成威脅。
4.信用是社會經濟發展的必然產物，是現代經濟社會運行中必不可少的一環
而虛擬經濟是現代經濟的主要特征之一，現代經濟是信用經濟與虛擬經濟的緊密結合。在現代經濟中，商業、銀行、企業、國家信用的發展為虛擬經濟提供了不斷增長的貨幣支持，并為虛擬經濟的多倍膨脹提供了可能。紙幣、電子貨幣等作為信用貨幣，本身就是“虛擬”的；商業信用是生產資本之間在買賣商品時，以延期付款形式或預付貨款等形式形成的借貸關系。銀行信用是在商業信用基礎上產生并發展的。銀行以一定自有資金為信用保證，通過自己吸收存款發放貸款以及銀行網絡間非現金劃撥結算等基本業務使貨幣大大虛擬化、擴大化。在純粹信用貨幣本位制下，貨幣發行量更容易為中央銀行所控制，成為政策性的外生變量，國家通過貨幣政策通過實施通貨管理來促進本國經濟的穩定和增長。貨幣的過量發行更為可能。貨幣脫離了經濟運動中實物流量的限制，甚至突破了國家發行紙幣數量。這正是虛擬經濟實現虛擬增長的貨幣制度前提。隨著資本市場和信用的高度發展，大量的貨幣轉換為股票、債券等各種有價證券。短期流動資產如國庫券、人壽保單、承兌票據等也被人們接受參與流通，成為更廣義的貨幣。由于整個信用體系的高度發展和相互滲透，貨幣開始演變為一種代表一定價值、變現力較強的資產，而這種資產本身沒有任何價值，它只是代表可以取得收入流量的權益憑證，日益無形化、虛擬化。貨幣范圍的日益擴大，使這些票證的發行者已參與到貨幣發行與創造過程中來，此時，銀行、國家已喪失了貨幣數量決定的壟斷權。加上金融衍生產品的出現，將信用資源充分利用。金融衍生品通過保證金資金杠桿將投資多倍放大，信用作為買賣中介的牟取價差者有抵御買賣期間市場風險的能力充分利用。投機交易額的巨大虛擬膨脹使得其所產生的虛擬經濟遠遠超越了實體經濟的規模，這就形成了“虛擬經濟”，而且成為當今世界經濟的主要特征之一。虛擬經濟的發展使信用更加擴大，資產價格進一步上升。信用擴大、資產價格上升使實體經濟的融資尤其是抵押貸款融資或直接融資更為方便，這將為實體經濟尤其是有發展潛力的實體經濟領域提供較好的資金支持，從而促其發展。虛擬經濟是一把雙刃劍，現代經濟中虛擬經濟發展使金融市場成為世界經濟中最活躍和機遇與風險并存的一個重要領域。虛擬經濟的適度發展會極大促進現代經濟的發展，但若虛擬經濟發展規模過大，完全脫離實物經濟而極度膨脹的時候，引發泡沫經濟，造成經濟衰退。
二、建立健全中國的信用制度
1.營造信用制度的軟環境政府作為市場的“守夜人”和監督者，在信用制度的建立中，自然而然要承擔起培養國人信用意識、制定法律規則、監督市場行為和培養相關人才的職責，為信用制度的建立和完善創造良好的軟環境。一是盡早制定、規范相關法律法規，為中國信用體制構建總體框架。由于當前這方面經驗上的欠缺，可以先用條例、規章的形式予以頒布。二是加速培養誠信文化。在美國和歐洲，信用體系建設已有100多年的歷史，誠信作為道德訴求也貫穿整個市場經濟的發展過程?！坝行庞脮惩o阻，無信用寸步難行”的信用價值觀已經深入每個人的生活。建立健全信用制度，有形的制度建設與無形的制度安排不可偏廢。在建立信用體系的過程中，我們不僅要關注法規、程序等有形制度，而且也要非常重視倫理道德等無形制度對經濟個體行為的影響。三是要研究國外發達工業國家市場信用體系建立的經驗和教訓，結合我國現有的實際情況，建立適合我國國情的信用體系。四是要大力培養相關人才，使我國信用體系建設更加科學、規范。
2.加快產權制度改革誠信的基礎是產權
產權制度的基本功能是給人們提供一個追求長期利益的穩定預期和重復博弈的規則，從而使人們自覺地遵守誠信原則。當產權不清晰或保護不充分時，人們則可能選擇做出利己損人的經濟行為，而這些行為的出現必然導致誠信成本的上升。因此，必須加快和深化產權制度改革，而推動產權制度改革的根本力量應當是市場。要通過構筑多元化產權格局與市場競爭格局，加快國有企業股份制改革，大力發展民營經濟，培育更廣泛的市場主體和市場參與力量，通過多元化的市場主體的利益訴求來推動產權制度改革，從而促進信用建設。
3.建立信用評級制度如果把信用體系比做一條鏈的話，那么信用評級制度就是這條鏈的最后一環
這最后一環應由誰來建立呢?筆者認為應當依靠市場的力量，讓市場去選擇。有人曾經建議讓政府成為信用評級的主體，筆者認為有以下弊端：(1)政府和市場相比的低效率性不符合現代經濟發展的要求。(2)政府作為主體容易產生尋租和腐敗行為。(3)政府對市場信息有遲鈍性和滯后性。信用評級體制并非政府或某位經濟學家所制定的具有強制性的規范或條例，它會隨著市場發展狀況、消費者消費能力等一系列市場因素的變化而變化。可以說，它是在資本市場中由信用需求雙方決定的，并非一成不變?？梢钥隙ǎ绹F今的信用評級制度較20世紀80年代肯定有了很大的改變。但在這個過程中，政府并非無事可做，它要做的就是為信用評級市場制定進入門檻、行為規范，保障這個新興市場穩定、有序地發展。
4.建立行業協會，加強行業自律
行業自律是政府管制功能的延伸，發揮行業自律作用可以實現官方與民間優勢互補。行業協會通過制定本行業的“行約”、“行規”和“行業標準”，在維護本行業內各企業利益的同時，也起到規范、控制和約束行業信用的重要作用。同時，行業自律管理還具有低成本管理、管理專業性強和管理具有時空優勢的特點。發達國家之所以能夠形成良好的商業信用環境，與行業協會的發達有著密切的關系；欠發達國家之所以信用缺失，則與行業協會不發達有關。
參考文獻：
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關鍵詞：會計；實體經濟；虛擬經濟；傳導作用
當今社會，金融經濟的發展和壯大在很大程度上起源于虛擬經濟的發展，提高虛擬經濟的快速發展，可使得實體經濟達到最終的配置效果，各種資源可以有效的融合處理。而在我國，普遍存在的問題是金融經濟發展的劣根性，在會計制度方面的宏觀性等，這種機理的產生對于社會現象的影響非常關鍵，在整個經濟中扮演的角色也會有所不同，直接影響未來經濟發展的方向。
一、實體經濟與虛擬經濟互動的基礎及特點
經濟的發展，離不開銀行的融資，而融資的發展過程就是資本的回籠過程，我國在這個階段進行了有效的分析，分析指出，各種表面虛擬的資本和原始資本的增值之間存在著很大的聯系，也即是說，虛擬的資本和實體的經濟發展密切相關，兩者不是獨立運作的，而是在一定的基礎和聯系上聯合運作的過程。
事實上，虛擬的資本價值主要來源于實體的價值，也就是說，在實體經濟發展過程總，各種資本所創造的利潤會有所不同，在資本的預期方面也會有所差距。從目前人們預期的收入水平來說，一般的范圍在在虛擬經濟發展的過程中發展和衍生的，也就是虛擬i經濟的信號會隨著金融產品的發展和基礎債券的發展而有著極大幅度的提升，這和實體經濟的發展沒有關系。
對于虛擬經濟衍生出的股票和其他的債券形式相比，實體經濟和它們之間的關系日益模糊化，而隨著經濟的發展，各種價值關系逐漸顯現出來，尤其是企業發展中的債券關系和股票等資產中的債券化關系，逐漸實現了企業預期發展的良好收益。對于折算下來的概率，通?？梢宰鳛橐环N價格的符號進行整體債券的預期收益分紅，折算的價格可以用符號等虛擬的經濟進行測算，整體水平會受到國內經濟發展水平的影響，也會在國家的整體資本發展流程中，實現整體項目收入的可觀性發展，利用率和整體的衍生程度，在金融角度實現合作共贏，評價的預期收益和水平，會在基礎范圍中做出價值的提升。
我國目前的實體經濟發展和虛擬經濟發展之間存在不可分割的關系，同時這種經濟的關系是在經濟發展水平基礎上派生出來的。一般來說，實體經濟的主體在盈利能力上會有所欠缺，而財務的狀況發展水平是衡量未來經濟發展的實體，也是未來經濟投資的重要方向，我國在相關的經濟發展中，對于價值符號的做出了一定價值的判斷，這種虛擬的符號和商品之間存在勞務的關系。兩者可相互脫節，價值符號的循環方式和周期也相對較短。
總的來說，實體經濟和虛擬經濟之間的關系會隨著經濟發展水平的不同，發生一定的變化，而兩者變化的程度和當前經濟的發展水平存在一定的關系。相互影響，相互配合是經濟發展的主要模式，會給彼此帶來更大的影響力。
在我國經濟發展歷史中，經濟的發展規律顯示，各種實體經濟的發展優先于虛擬經濟的發展，然而隨著現代化和信息化水平的提升，金融抑制現象的發生，使得資金進一步的回籠，資金的運作能力會大幅度的提高，在這種經濟發展的影響下，各種虛擬經濟會過渡膨脹，經濟的發展水平會由實體經濟向虛擬經濟的角度過渡，從而引發新一輪的經濟風暴。
如果當前的經濟發展水平不能夠沿著實體經濟向虛擬經濟的方向發展，那么在未來的經濟發展匯總，實體經濟的收入流會朝著更加多樣化的角度衍生，出現更加嚴重的經濟發展危機，在以后的實體經濟發展中，帶來更加嚴重的影響。
二、會計在實體經濟與虛擬經濟互動中的作用
1.會計在實體經濟與虛擬經濟互動中的傳導作用。就投資者而言，無論所要投資的是虛擬經濟還是實體經濟，都需要就投資對象做全面的價值評估，會計就承擔著向投資的決策者提供相關投資信息的責任。目前投資者所需要的投資信息的來源和渠道更為多樣性，但會計的信息披露依然是多種渠道和來源中最為可靠、穩定和經濟的，會計準則中也對會計的目標進行了定位，強調了會計要在經濟運行中較大的發揮支持作用。會計向企業提供虛擬經濟的主體以及實體經濟的主體的相關財務信息，向投資決策者提供了是投資實體經濟還是虛擬經濟相關決策的支持信息；會計所提供的實體經濟的相關信息是決策者就虛擬經濟的符號進行定價的重要的基礎性信息，會計的這項功用已經被股票價值與會計信息之間關系的相關實證研究所證實。
2.會計在實體經濟與虛擬經濟互動中的傳導過程。會計在實體經濟與虛擬經濟互動中發揮著傳導作用，在實體經濟與虛擬經濟互動中擔任著信號傳導機制的角色，參與經濟體制的運行，反映并傳導著經濟主體相關的財務信息。從動態上而言，會計和經濟體系之間呈現出較為明顯的互動過程，可以明顯的看出會計在微觀經濟與宏觀經濟之間的信息傳導中的傳導功能的實現過程，以及會計在實體經濟與虛擬經濟互動循環的因果關系的累積過程。
三、結語
總而言之，實體經濟的發展和虛擬經濟之間存在很大的關系，現如今我國主要的經濟發展模式還是以實體經濟為主，虛擬經濟為輔，但是未來發展的方向將會朝著更加虛擬化的方向延伸，這也就意味著，以股票，債券為主的虛擬經濟將成為未來經濟發展的頭籌，給國民經濟的發展帶來更加重要的作用。而會計信息作為連接實體經濟和虛擬經濟之間的橋梁，會在經濟的發展歷程中，發揮著應有的作用，實現了兩種經濟之間的交互和發展。
參考文獻：
[1]賴文燕.虛擬經濟與實體經濟發展中存在的問題及對策[J].金融與經濟，2009（02）.
正確地界定虛擬經濟，研究世界經濟中虛擬經濟的發展狀況與趨勢，探索虛擬經濟的發展對經濟的影響以及我國虛擬經濟的發展方向對我國經濟在加入WTO后盡快融入世界經濟的潮流非常有現實意義。
一、虛擬經濟發展的深層次分析
虛擬經濟是一個現實，是總體經濟的一個組成部分和一個現象。馬克思關于虛擬經濟的產生和發展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經濟社會中，支付環節和實物環節發生了分離，貨幣經歷了信用化、資本化的進程。從實質上講，其屬性利功能己發生了變化，它具有與實物或實體經濟相互聯系、又相互分離的兩重性。實體經濟突然成了貨幣信用的天然載體。
兩者一旦分離，貨幣在經濟生活中就逐步超越實體經濟的限制形成了全新的狀態和運作體系。虛擬經濟的發展便突飛猛進。經濟發展到規?；彤a業化以后，資本積累和生產集中成了生產力的內在需求，資本市場便以資金集中的體系出現了，大量的社會閑散貨幣轉換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化，使以資金利資本流動為代表的金融業對與實體經濟超越又發展到了一個新的水平。航運技術和信息技術的發展，又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發展的基本條件。二戰以后，世界貨幣體系幾經變動，使得金融資本市場的影響力日趨擴大。
該體系的發展源于實體經濟，但己大大地超出了后者，并且，體系的運作規律也部分地脫離了實體經濟的限制，反過來又在很大程度上操縱了實體經濟的發展。如何認識這種背離，使之更好地為我所用，也許是我們對虛擬經濟最本質和最具實踐意義的理解。
二、虛擬經濟發展的階段
人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經濟發展的幾個階段，第一個階段是閑置貨幣的資本化，即人們手中的閑置貨幣變成了可以產生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化，即由銀行作為中介機構將人們手中閑置的貨幣借入，再轉貸出去生息，人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息，這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化，即虛擬資本可以跨國進行交易。
以上的階段論客觀地描述了虛擬經濟發展的過程，對人們把握虛擬經濟的運行趨勢有很大的借鑒意義。
三、何為我國所提倡和追求的虛擬經濟
當前，在西方“虛擬經濟”一詞往往是指電子商務等“網上經濟”活動。
國內一些學者也贊同這一概念，以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經濟形態。電子商務的興起作為一種新的重大的經濟現象，其本質也是經濟活動信用化的表現。
十六大以來，我國學界關于虛擬經濟的爭論很多，大多集中在虛擬經濟的界定上。關于虛擬經濟代表性的論述圍繞著信用制度展開，認為虛擬經濟的內涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經濟偏離的那一部分形態，不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經濟。有學者認為：虛擬經濟是指信用膨脹形成的金融資產和金融市場中與實體經濟沒有直接聯系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經濟學理論上的含義，僅僅是為了便于對經濟現象的描述，這種觀點比較接近主流觀點。國內還有一種觀點是以馬克思的勞動價值理論來劃分，把非物質生產活動統統視為虛擬經濟。這一劃分引出了關于價值和財富創造的政治經濟學理論問題。
筆者認為，以上觀點在認識虛擬經濟的本質上很有幫助，但是并未結合我國的經濟發展需要論及虛擬經濟的具體運用。關于虛擬經濟，我國的資本市場運作體系不完善，社會閑散資金投資渠道缺乏，風險投資進入和退出架構尚未具雛形，高新技術產業發展缺乏必要和充足的資金支持，中介服務組織極度不發達。只有以這些事實為基礎出發點，才能論及虛擬經濟的實質和其重要性。
關鍵詞:海南;實體經濟;虛擬經濟;協調發展
中圖分類號:F127.9 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2009)10-0022-03
一般來說,經濟體系分為實體經濟和虛擬經濟兩部分。實體經濟主要指物質資料生產、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經濟活動,而虛擬經濟主要指以票券方式持有權益并交易權益所形成的經濟活動。在現代經濟生活中,虛擬經濟主要指金融業。[1]一方面,實體經濟是虛擬經濟發展的基礎,虛擬經濟是實體經濟高度發達的產物。另一方面,虛擬經濟影響著實體經濟的發展,適度發展的虛擬經濟會極大地促進實體經濟的發展,但如果過度膨脹也可能阻礙甚至造成經濟的衰退。作為欠發達省份的海南省,虛擬經濟發展現狀如何,在金融全球化的過程中如何更好地發揮虛擬經濟的作用,實現區域內虛擬經濟和實體經濟的協調發展,是亟待我們深入探討的課題。
一、海南省虛擬經濟的發展仍處于初級階段
20世紀90年代中后期海南省經濟泡沫破裂后,海南省虛擬經濟從恢復發展再次進入快速發展軌道,對實體經濟的發展起到了積極地推動作用。不過,由于虛擬經濟增加值占比低且規模小、載體形式簡單,尚未形成一個獨立的經濟形態,對實體經濟發展的支持力度還不夠。同時,虛擬資本和產業資本滲透程度比較淺,海南省虛擬經濟的發展仍然處于初級階段。
(一)虛擬經濟的增加值占比較低,規模較小
海南省虛擬經濟的發展無論從規?？偭可?還是增長速度上都明顯落后于全國平均水平。首先,從規?？偭可峡?海南省虛擬經濟在GDP中占比較低,規模較小。建省前海南省金融業增加值為2.3億元,約占GDP的4.02%;2007年增加值增加為22.44億元,但是在GDP中的占比下降為1.83%,虛擬經濟占比呈顯著下降趨勢。相比之下,全國的金融業增加值在GDP中占比盡管也有波動,但是總體來看比較穩定,保持在平均4.33%的水平(見圖1)。其次,從增長速度上看,以貸款為例,除了1990-1993年受泡沫經濟影響,海南省貸款增速異常加快以外,其余大部分時間海南省的貸款增速都低于全國平均水平(見圖2)。
(二)虛擬經濟的載體形式簡單,虛擬化程度較低
由于海南省金融機構體系和金融市場體系不夠健全,金融衍生產品創新受到制度性約束,金融行業市場化程度較低,導致虛擬經濟的載體形式過于單一。除了貨幣信貸以外,各金融市場的業務規模都非常小,虛擬化程度較低。股票、債券、基金以及期貨等資本市場發展時間相對較長,但是與全國水平相比,規模仍較小。比較2008年海南省與全國股票流通市值與GDP的比值,海南省比重為17.05%,比全國低23個百分點(見表1);貨幣市場中銀行間債券市場交易品種單一,主要集中在質押式回購及現券交易兩類較為傳統的穩健型業務上;外匯業務則長期保持買方市場割據,只有客戶結匯所需外幣買賣;黃金市場近幾年才開始發展,2006年下半年人民銀行海口中心支行等監管部門開始對黃金市場建立監測體制,目前僅有紙黃金、紀念性金條及上海黃金交易所原始金交易三種業務,業務量較小。金融衍生品方面,由于市場全部集中在北京、上海交易,海南省還沒有金融衍生產品交易市場。[2]
(三)虛擬經濟尚未形成一個獨立的經濟形態
首先,跨金融機構的虛擬資本交易規模較少,相互依賴程度較低。海南省金融機構以國有銀行或股份制商業銀行分支機構為主,缺乏地方性商業銀行,唯一的地方性銀行金融機構是海南省農村信用社聯合社。整體資金流動以各銀行自身系統上下往來為主,跨機構交易較少,導致虛擬經濟資金運用的相互依賴程度較低。其次,金融機構相互融合的程度不高。由于缺乏地方性法人金融機構,各國有銀行或股份制商業銀行的分支機構也沒有法人資格,虛擬資本運作的法人機構交叉控股少。最后,海南省缺乏有能力吸納國內外巨額資金的機構,虛擬經濟體系只是一個發散系統,無法產生資金“洼地”的聚集效應。
(四)虛擬經濟落后于實體經濟發展
資金融通是虛擬經濟的主要功能之一,但是海南省虛擬經濟的發展落后于實體經濟,不能滿足實體經濟發展的資金需要。從信貸籌資渠道來看,海南省信貸資金增長不快,在實體經濟資金領域中占比也不高。2008年城鎮固定資產投資資金來源中,信貸資金占比為24.50%,而自籌資金占比達39.38%。從股票籌資渠道來看,海南省股票市場融資能力遠低于其他省市區,2000年以后就沒有新股上市。2008年通過股票市場增發配股融資,籌資2.4億元,同比減少11.6億元。截至2008年底,海南省證券業總資產在全國的占比約為1%;上市公司20家,占滬深兩市A股上市公司數量的1.23%。從債券籌資渠道來看,每年除了上市企業通過發行短期融資券募集到資金,其他債券發行很少,2008年可轉換債券發行為8.2億,基金發行額則為零。[3]
二、對海南省虛擬經濟運行中泡沫程度的判斷
虛擬經濟泡沫就是過多的資本追逐有限的資源,導致價格畸高,嚴重背離價值,主要表現為有價證券和房地產價格暴漲等兩種形式。對未來經濟發展過于樂觀的心理預期、資金充裕等因素是虛擬經濟泡沫形成的基礎。從這些因素看,目前海南省推動虛擬經濟快速發展的基礎仍較薄弱,難以形成泡沫。
(一)經濟發展水平低,使得海南省虛擬經濟發展落后
作為全國最大的經濟特區,海南省沒有有效利用特區的優惠政策,抓住有利的發展機遇實現經濟騰飛。隨著珠三角、長三角以及環渤海經濟圈的形成,海南省經濟存在被“邊緣化”的風險。在“泛珠三角”經濟圈中,廣西主導了我國與東盟經濟交往的主導權。在全國各個“經濟帶”紛紛崛起的同時,海南省仍固守傳統的發展思路,在體制和機制上墨守陳規,主要經濟發展政策的科學性、創新性和前瞻性等方面要落后于國內經濟發達地區,甚至落后于湖南、湖北等一些中部省份,由此導致海南省經濟增長內在動力不足,產業優勢不突出。據中國社會科學院的研究報告,海南省的投資環境和金融生態環境在全國排名靠后。近年來各地紛紛出臺優惠政策吸引金融機構落戶、鼓勵資本流入,而海南省在推動區域金融改革和金融業發展方面毫無舉措,農村信用社改革也是全國最后一家。目前,海南省虛擬經濟的發展狀況不如20世紀90年代的繁榮時期。實體經濟發展水平落后,與經濟發達地區差距也越來越大,決定了虛擬經濟發展的低層次。實體經濟與虛擬經濟均處于較低發展水平,虛擬經濟的泡沫風險形成基礎不復存在。
(二)資本外流嚴重,虛擬經濟泡沫的形成缺乏助推力
虛擬經濟形成泡沫的主要推動力是資本源源不斷地流入,虛擬資本外流使得資產泡沫風險失去了產生的基礎。作為經濟欠發達地區的海南省,近年來通過銀行上存、利潤上交公司總部等渠道,島內資金持續流出。據統計,2009年6月末,海南省工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行等4家國有商業銀行及交通銀行、光大銀行、深圳發展銀行3家股份制商業銀行流出島外的資金共計1232.56億元,占存款總額的46.7%,這表明島內大量資金通過全國性商業銀行渠道“抽血式”流出,加劇了區域經濟發展的資金矛盾。同時,海南省金融機構存貸差由2003年同期的423.62億元擴大至1085.41億元,呈不斷擴大趨勢,有1000多億儲蓄未能有效轉化為資本。 此外,隨著興業聚酯被廣東企業收購更名為ST有色、海南航空在北京成立大新華航空等,海南省一些較有影響力的企業的總部陸續遷往內地。同時,富麗地產、萬科等大企業在海南省僅設立分公司,這導致每年作為生產地的海南省其主要經營利潤被轉移到總部,削弱了海南省經濟體自我擴張的能力。
(三)虛擬資本構成中投機資本占比較小
虛擬資本具有逐利的特性,它總是流向收益率高的領域,潛在的高收益率是投機資本流入、泡沫產生的誘引。但是,海南省自2000年來就沒有新上市的公司,私募基金、股權投資資金難得有在海南省等待股票上市暴漲的機會;海南省礦產資源也不豐富,“淘金”的資本不會大量流向海南省?？梢哉f,海南省自1993年經濟泡沫破裂“重創”投機資本后,對投機資本的吸引力大大減少,海南省發生“二次”經濟泡沫的可能性變小。
(四)虛擬資本和產業資本滲透程度較淺
對金融機構與地方大企業之間的參股和控股情況進行考察,海南省虛擬資本和產業資本各自為陣,相互滲透的程度較淺。相關資料表明,海南省20家上市公司中,大約只有一半的上市公司有本地金融機構參股,且參股比例普遍較小。其中,有相當一部分屬于原四大資產管理公司債轉股的股份。同時,從地方性金融機構農村信用社的股東結構看,其構成基本為自然人或中小企業,沒有大型企業的產業資本涉足。
(五)房地產市場投機屬性較低
房屋空置率的大小可以反映房產用于投資交易而非自住的比例程度,盡管該指標目前沒有公布權威的統計數據,但從其他渠道收集的資料表明,目前海南省三亞、?？谝约安糠纸５貐^的房屋空置率較高,三亞一線海景房的空置率甚至達到80%以上。相比之下,二手房交易量作為房地產二級市場交易狀況的直接指標,顯然比房屋空置率更能反映海南省房地產投機交易的活躍程度。根據淘房網(.
關鍵詞：虛擬企業; 虛擬經濟
一、虛擬經濟的特點與功能 以虛擬資本為核心、以金融系統為主要循環依托的直接以錢生錢的虛擬經濟，其特點可以歸納為以下幾點：復雜性、介穩性、高風險性、依附性、周期性、增長性、無形性等。這樣，以虛擬資本為核心、以金融系統為依托的虛擬經濟，在國民經濟發展過程中的功能可以歸納為以下五點：
1. 聚集資本功能。虛擬經濟通過各種存款憑證和有價證券等虛擬資本形式，經由以銀行為主體的各類金融機構，將分散在個人和單位手中的資金聚集起來，以進行較大規模、收益較高的經濟活動。據統計，2000年底全球虛擬經濟的總量已達，/. 萬億美元，而當年各國國民生產總值的總和只有30萬億美元，即虛擬經濟的規模已達實體經濟的5倍。
2. 循環流通功能。所謂的虛擬經濟，是指與以金融系統為主要依托的循環運動有關的經濟活動，總而言之，就是直接以錢生錢的經濟活動。由此可知，虛擬經濟的實質就是循環流通。倘若一旦停止了其循環流通活動，就無所謂虛擬經濟了。據統計，全世界虛擬資本日平均流動量高達1.5萬億美元以上，大約是世界日平均實際貿易額的50倍。
3. 引導資金功能。從歷史上看，虛擬經濟的前期存在形態是生息資本，而當生息資本一旦社會化以后，就可以引導資金從不能用于生產、流通等實體經濟活動的人和單位手中，轉移到能將其用于實體經濟活動的人和單位手中。當各種有價證券進一步市場化以后，不僅能使人和單位手中的有價證券可以隨時變現，而且大大提高了引導資金向預期收益較好的產業流動的目的性和速度，從而進一步提高資金使用的效率。
4. 擴張經濟功能。國民經濟要發展，各類企業要擴大，其基本前提就是必須要有資金，而資金的來源不外乎兩個方面：一是向銀行等金融機構間接融資。另一個則是通過發行各類有價證券直接融資。企業通過各類有價證券直接籌措到的資金，除了用于原有的技術改造之外，其余大部分或絕大部分，都是用于擴大其生產經營規模方面。企業生產經營規模的擴張了，整個國民經濟規模的擴張也就由此得到了實現。從現實和發展的趨勢看，這一點將會越來越突出。
5. 增值價值功能。一般而言，就價值增值來談，有下面兩種情況。其一是：某甲急需從事一項經營活動，但他本人沒有足夠的資金，而某乙手頭正好有一筆錢閑置未用，于是某甲便向某乙借一定數量的錢，許諾在一定時期內還本付息。某乙手中的借據就是虛擬資本的一種雛形，它通過借款與還款的循環活動而取得增值。這時，某乙并未從事實際的經濟活動，只是通過一種虛擬的經濟活動來賺錢。另一種情況是：某甲將借來的錢投資于一項具體的經營活動從事經營，當該項經營活動結束之后，他獲得了比原來投資時大若干數量的收益。這時，某甲從事了實際的經濟活動，其前提仍然是虛擬經濟的作用。當然，在現代市場經濟條件下，情況會復雜得多，但基本原理卻是相通的。
二、實體經濟的特點與功能 傳統的觀點認為，實體經濟就是指那些關系到國計民生的部門或行業，最典型的有機械制造、紡織加工、建筑安裝、石化冶煉、種養采掘、交通運輸等。實體經濟的特點可以歸納為以下四點：有形性、主導性、載體性、下降性。那么，以物質資料的生產經營活動為內容的實體經濟，在國民經濟發展過程中的功能又是什么呢？
其功能可以歸納為以下三點：
1. 提供基本生活資料功能。古往今來，乃至永遠，人們總要吃飯、穿衣、行動、居住、看病、休閑等，而保證這些活動得以繼續進行的基礎，則是各式各樣的生活資料。那么，這些生活資料是由各式各樣的實體經濟生產出來的。如果實體經濟的生產活動一旦停止了，那么，人們各式各樣的消費活動也就得不到保障。
2. 提高人的生活水平的功能。同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生存，而且更要發展，亦即人們不僅要生活，而且還要生活得更好。保證人們生活得更好的物質條件，是由各式各樣的更高水平的實體經濟創造出來的。如果實體經濟的更高級的生產活動一旦停止了，那么，人們就從根本上失去了提高生活水平的基礎。
3. 增強人的綜合素質的功能。再同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生活得更好，而且還要使自己的素質得到全面的增強，亦即人們不僅要有高層次的物質生活，而且還要有高層次的精神生活。保證人們高層次精神生活的物質前提同樣是由各式各樣的具有特殊性質的實體經濟所提供的。如果實體經濟的一些特殊活動形式一旦停止了，那么，人們也同樣會從根本上失去增強綜合素質的根基。
三、虛擬經濟與實體經濟的關系 虛擬經濟與實體經濟的關系，可以歸納為：實體經濟借助于虛擬經濟，虛擬經濟依賴于實體經濟。下面分別論述。
1. 實體經濟借助于虛擬經濟。這表現為三點：第一，虛擬經濟影響實體經濟的外部宏觀經營環境。實體經濟要生存、要發展，除了其內部經營環境外，還必須有良好的外部宏觀經營環境。這個外部宏觀經營環境中，就包括全社會的資金總量狀況、資金籌措狀況、資金循環狀況等。這些方面的情況如何，將會在很大程度上影響到實體經濟的生存和發展狀況，而這一切都與虛擬經濟存在著直接或間接的關系。因此，虛擬經濟的發展狀況如何，將會在很大程度上影響到實體經濟的外部宏觀經營環境。第二，虛擬經濟為實體經濟的發展增加后勁。實體經濟要運行、尤其是要發展，首要的條件就是必須有足夠的資金。那么，各類實體經濟用于發展的資金從哪里來呢？不外乎兩條途徑：一條是向以銀行為主體的各類金融機構貸款；另一條則是通過發行股票、債券等各類有價證券籌措資金。從發展的趨勢看，相比較而言，通過第二條途徑解決實體經濟發展過程中所需資金問題，會更加現實，也會更加方便、快捷。這樣，虛擬經濟就為實體經濟的發展增加了后勁。第三，虛擬經濟的發展狀況制約著實體經濟的發展程度。從歷史上看，虛擬經濟的發展過程經過了五個階段，即閑置貨幣的資本化、生息資本的社會化、有價證券的市場化、金融市場的國際化、國際金融的集成化等。事實證明，虛擬經濟發展的階段不同，對實體經濟發展的影響也就不同，亦即虛擬經濟發展的高一級階段對實體經濟發展程度的影響，總比虛擬經濟發展的低一級階段對實體經濟發展程度的影響要大一些。反之，則會小一些。
2. 虛擬經濟依賴于實體經濟。這也表現為三點：第一，實體經濟為虛擬經濟的發展提供物質基礎。虛擬經濟不是神話，而是現實。因此，它不是吊在天上，而是立足于地下。這就從根本上決定了無論是它的產生，還是它的發展，都必須以實體經濟為物質條件。否則，它就成了既不著天也不著地的空中樓閣。第二，實體經濟對虛擬經濟提出了新的要求。隨著整體經濟的進步，實體經濟也必須向更高層次發展。否則，它將“消失”得更快。實體經濟在其發展過程中對虛擬經濟的新要求，主要表現在對有價證券的市場化程度上和金融市場的國際化程度上。也正是因為實體經濟在其發展過程中，對虛擬經濟提出了一系列的新要求，所以才使得它能夠產生、特別是使得它能夠發展。否則，虛擬經濟就將會成為無根之本。第三，實體經濟是檢驗虛擬經濟發展程度的標志。虛擬經濟的出發點和落腳點都是實體經濟，即發展虛擬經濟的初衷是為了進一步發展實體經濟，而最終的結果也是為實體經濟服務。因此，實體經濟的發展情況如何，本身就表明了虛擬經濟的發展程度。這樣，實體經濟就自然而然地成為了檢驗虛擬經濟發展程度的標志。
綜合上述，虛擬經濟與實體經濟之間，存在著極其密切的相互依存、相互促進的關系。它們誰也離不開誰，至少在相當長的一段時期內會是這樣的。
一、金融與實體經濟的關系
金融是虛擬經濟的代表,是實體經濟發展到一定程度的必然產物,以服務于實體經濟為最終目的。隨著虛擬經濟迅速發展,其規模已超過實體經濟,成為與實體經濟相對獨立的經濟范疇。實體經濟決定虛擬經濟的運行狀況。實體經濟狀況良好,虛擬經濟運行就具備堅實的物質基礎;如果實體經濟出了問題,虛擬經濟的運行也必將受到影響。隨著實體經濟向更高層次發展,社會對虛擬經濟的要求也將提高。所以,實體經濟是檢驗虛擬經濟發展程度的標志。當虛擬經濟大幅度偏離或完全脫離實體經濟時,就會導致經濟泡沫的生成,巨大的經濟泡沫一旦被刺破,將導致經濟的崩潰。
美國的金融泡沫實質是金融衍生品的價格虛高于其基礎資產的價值所引起的。金融創新使金融市場上出現極為繁雜的衍生品,這些衍生品的收益來源于房地產及其抵押貸款,即它們的收益都須通過分割基礎資產的價值產生。金融衍生品的價格必須與其收益率相匹配,而衍生品的收益率源于對基礎資產(房屋信貸資產)收益的分割。當虛擬經濟和實體經濟不匹配且矛盾尖銳到一定程度時,金融市場的泡沫就離破滅不遠了。
金融泡沫的破裂有兩種方式:一是緩慢釋放;二是瞬間破裂。美國金融危機的泡沫急劇破滅,是金融衍生品的非均勻分布、金融機構通過衍生品連為一體形成連帶風險以及金融衍生品市場的弱有效性共同作用的結果。而這些特征都是金融經濟與實體經濟極端錯位的表現。
二、中國金融改革發展應借鑒發達國家的經驗教訓
金融危機猶如一面鏡子,可以從中發現各經濟體制的缺陷,并照亮經濟前行的方向。走出金融危機不止是意味著經濟復蘇,更多的應是探索經濟穩健發展的長效機制,在此基礎上不斷豐富和發展科學發展觀。
1.正確處理好實體經濟與虛擬經濟之間的關系
第一,著重考慮發展的側重點問題。以我國實際來看,與美國相比,我國虛擬經濟的發展并非過度問題,而是比較落后,尚不能滿足實體經濟發展的需要。因此,在現有經濟條件下,我國發展虛擬經濟時需考慮產業選擇、中小企業發展中的資本虛擬化戰略、上市公司的規范化機制、虛擬資本新形勢和交易新技術的運用。
第二,確定虛擬經濟發展的邊界,即要避免虛擬經濟發展脫離實體經濟。并非所有的金融創新都有利于市場,此次金融危機證明,一旦創新脫離監管,將危害市場穩定。因此,國家的監管體制必須與其經濟金融的發展與開放的階段相適應,必須做到風險的全覆蓋,在整個金融產品和服務的生產和創新鏈條上,不能出現監管缺失問題。還要建立嚴密的監控體系,防范衍生金融工具的風險,及時制止市場出現的過度投機行為。
第三,改變實體經濟的增長方式,加快發展,有效化解經濟運行中出現的一般泡沫,防止泡沫膨脹,主要是改變經濟增長模式。在經濟發展中,消費、投資和出口被認為是拉動經濟增長的“三駕馬車”?？偨Y此次金融危機的教訓,我們應該看到中國經濟增長過度依靠出口的弊端,應加快我國經濟結構調整和升級,增加消費和投資,即通過內需拉動經濟增長,提高實體經濟抵抗外部經濟沖擊的能力。相對于投資,消費更應該作為經濟增長考慮的重點。
2. 金融創新必須與實體經濟緊密結合
金融發展和金融創新必須服務于實體經濟。這次金融危機的根源在于金融與實體經濟基本上是脫離的。金融發展和金融創新與實體經濟相脫離,主要表現在四個方面:一是金融業有自我服務的傾向,到了衍生品階段的金融創新已找不到和實體經濟的關聯面;二是金融活動干擾了實體經濟的活動,典型的例子是石油價格、大宗商品價格的波動以及農產品價格的波動,更多被投機力量所支配,并不是供給與需求的真實反映;三是模糊了正常的風險管理模型;四是金融業脫離實體經濟發展,在市場中主要的金融中介機構發生了行為扭曲。因此,發展金融業,實現金融創新,首先要為普通大眾服務,同時也要為中小企業服務。除此之外,金融業必須為科技創新服務,將服務主體確定之后,金融創新和實體經濟的關系就會更加密切。
3.尋找新的實體產業,強化實體經濟
具體而言,應著眼于調整經濟結構、扶持困境產業、擴大內需,從而為實體產業經濟發展提供保障。首先,要將產業升級轉型作為中國經濟發展戰略的一項長期舉措。對于“三農”、節能環保、高科技領域的投資適度傾斜,而對于“兩高一資”行業的投資要加大限制力度。要加大農村改革發展力度,加快城鄉一體化建設。同時,要通過加大對循環經濟發展的資金支持,加速推進能源價格改革和完善產業政策等積極措施,加速推進節約型經濟和循環經濟發展。其次,應實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,著力拉動內需,保障對外貿易平穩運行,促進經濟平穩較快增長。在當前國內外經濟形勢下,適度寬松的貨幣政策有利于調整和優化產業結構,提高經濟增長的質量。通過適度擴大政府的投資性支出,增加對一些部門的轉移性支出和政府補貼,支持一些急需發展的部門、行業、產業,財政可通過各種措施如補貼、減稅、增加投資等支持其發展。
4. 正確認識金融自主與對外開放的關系
經濟全球化使世界各國的聯系加強,開放成為世界潮流,任何國家和地區的發展都不可能完全置身于世界金融體系之外。開放有利于利用國際國內兩個市場、兩種資源,有利于借鑒別國經驗,加快本國發展。但是,世界金融市場特別是資本市場是充滿風險的,別國發生的金融危機有可能通過開放的金融體系傳遞到國內,國際投機資本也可能對國內經濟造成沖擊,嚴重時甚至會引發國內金融危機。所以,在金融對外開放的同時,一定要增強金融發展的獨立自主和風險防范意識,把對外開放與金融自主結合起來。堅持自主是基礎,要在自主的基礎上利用對外開放的機遇,趨利避害。金融市場特別是資本市場的開放程度,應與國內市場的發育程度和政府的監管能力相匹配。
面對危機和挑戰,制定什么樣的國家政策,化危機為機遇,變機遇為繁榮,既對我國深化改革、加快發展構成挑戰,又提供了乘勢而起的機遇。我們國家應在吸取發達國家經驗教訓的基礎上,抓住機遇,充分發展好金融業,為實體經濟提供更好的服務。
以虛擬資本為核心、以金融系統為主要循環依托的直接以錢生錢的虛擬經濟，其特點可以歸納為以下幾點：復雜性、介穩性、高風險性、依附性、周期性、增長性、無形性等。這樣，以虛擬資本為核心、以金融系統為依托的虛擬經濟，在國民經濟發展過程中的功能可以歸納為以下五點：
1.聚集資本功能。虛擬經濟通過各種存款憑證和有價證券等虛擬資本形式，經由以銀行為主體的各類金融機構，將分散在個人和單位手中的資金聚集起來，以進行較大規模、收益較高的經濟活動。據統計，2000年底全球虛擬經濟的總量已達,/.萬億美元，而當年各國國民生產總值的總和只有30萬億美元，即虛擬經濟的規模已達實體經濟的5倍。
2.循環流通功能。所謂的虛擬經濟，是指與以金融系統為主要依托的循環運動有關的經濟活動，總而言之，就是直接以錢生錢的經濟活動。由此可知，虛擬經濟的實質就是循環流通。倘若一旦停止了其循環流通活動，就無所謂虛擬經濟了。據統計，全世界虛擬資本日平均流動量高達1.5萬億美元以上，大約是世界日平均實際貿易額的50倍。
3.引導資金功能。從歷史上看，虛擬經濟的前期存在形態是生息資本，而當生息資本一旦社會化以后，就可以引導資金從不能用于生產、流通等實體經濟活動的人和單位手中，轉移到能將其用于實體經濟活動的人和單位手中。當各種有價證券進一步市場化以后，不僅能使人和單位手中的有價證券可以隨時變現，而且大大提高了引導資金向預期收益較好的產業流動的目的性和速度，從而進一步提高資金使用的效率。
4.擴張經濟功能。國民經濟要發展，各類企業要擴大，其基本前提就是必須要有資金，而資金的來源不外乎兩個方面：一是向銀行等金融機構間接融資。另一個則是通過發行各類有價證券直接融資。企業通過各類有價證券直接籌措到的資金，除了用于原有的技術改造之外，其余大部分或絕大部分，都是用于擴大其生產經營規模方面。企業生產經營規模的擴張了，整個國民經濟規模的擴張也就由此得到了實現。從現實和發展的趨勢看，這一點將會越來越突出。
5.增值價值功能。一般而言，就價值增值來談，有下面兩種情況。其一是：某甲急需從事一項經營活動，但他本人沒有足夠的資金，而某乙手頭正好有一筆錢閑置未用，于是某甲便向某乙借一定數量的錢，許諾在一定時期內還本付息。某乙手中的借據就是虛擬資本的一種雛形，它通過借款與還款的循環活動而取得增值。這時，某乙并未從事實際的經濟活動，只是通過一種虛擬的經濟活動來賺錢。另一種情況是：某甲將借來的錢投資于一項具體的經營活動從事經營，當該項經營活動結束之后，他獲得了比原來投資時大若干數量的收益。這時，某甲從事了實際的經濟活動，其前提仍然是虛擬經濟的作用。當然，在現代市場經濟條件下，情況會復雜得多，但基本原理卻是相通的。
二、實體經濟的特點與功能
傳統的觀點認為，實體經濟就是指那些關系到國計民生的部門或行業，最典型的有機械制造、紡織加工、建筑安裝、石化冶煉、種養采掘、交通運輸等。實體經濟的特點可以歸納為以下四點：有形性、主導性、載體性、下降性。那么，以物質資料的生產經營活動為內容的實體經濟，在國民經濟發展過程中的功能又是什么呢？
其功能可以歸納為以下三點：
1.提供基本生活資料功能。古往今來，乃至永遠，人們總要吃飯、穿衣、行動、居住、看病、休閑等，而保證這些活動得以繼續進行的基礎，則是各式各樣的生活資料。那么，這些生活資料是由各式各樣的實體經濟生產出來的。如果實體經濟的生產活動一旦停止了，那么，人們各式各樣的消費活動也就得不到保障。
2.提高人的生活水平的功能。同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生存，而且更要發展，亦即人們不僅要生活，而且還要生活得更好。保證人們生活得更好的物質條件，是由各式各樣的更高水平的實體經濟創造出來的。如果實體經濟的更高級的生產活動一旦停止了，那么，人們就從根本上失去了提高生活水平的基礎。
3.增強人的綜合素質的功能。再同樣，古往今來，乃至永遠，人們不僅要生活得更好，而且還要使自己的素質得到全面的增強，亦即人們不僅要有高層次的物質生活，而且還要有高層次的精神生活。保證人們高層次精神生活的物質前提同樣是由各式各樣的具有特殊性質的實體經濟所提供的。如果實體經濟的一些特殊活動形式一旦停止了，那么，人們也同樣會從根本上失去增強綜合素質的根基。
三、虛擬經濟與實體經濟的關系
虛擬經濟與實體經濟的關系，可以歸納為：實體經濟借助于虛擬經濟，虛擬經濟依賴于實體經濟。下面分別論述。
1.實體經濟借助于虛擬經濟。這表現為三點：第一，虛擬經濟影響實體經濟的外部宏觀經營環境。實體經濟要生存、要發展，除了其內部經營環境外，還必須有良好的外部宏觀經營環境。這個外部宏觀經營環境中，就包括全社會的資金總量狀況、資金籌措狀況、資金循環狀況等。這些方面的情況如何，將會在很大程度上影響到實體經濟的生存和發展狀況，而這一切都與虛擬經濟存在著直接或間接的關系。因此，虛擬經濟的發展狀況如何，將會在很大程度上影響到實體經濟的外部宏觀經營環境。第二，虛擬經濟為實體經濟的發展增加后勁。實體經濟要運行、尤其是要發展，首要的條件就是必須有足夠的資金。那么，各類實體經濟用于發展的資金從哪里來呢？不外乎兩條途徑：一條是向以銀行為主體的各類金融機構貸款；另一條則是通過發行股票、債券等各類有價證券籌措資金。從發展的趨勢看，相比較而言，通過第二條途徑解決實體經濟發展過程中所需資金問題，會更加現實，也會更加方便、快捷。這樣，虛擬經濟就為實體經濟的發展增加了后勁。第三，虛擬經濟的發展狀況制約著實體經濟的發展程度。從歷史上看，虛擬經濟的發展過程經過了五個階段，即閑置貨幣的資本化、生息資本的社會化、有價證券的市場化、金融市場的國際化、國際金融的集成化等。事實證明，虛擬經濟發展的階段不同，對實體經濟發展的影響也就不同，亦即虛擬經濟發展的高一級階段對實體經濟發展程度的影響，總比虛擬經濟發展的低一級階段對實體經濟發展程度的影響要大一些。反之，則會小一些。
本文主要探討的就是會計在實體經濟與虛擬經濟互動中的傳導作用。實體經濟和虛擬經濟二者之間存在價值聯系，因此而產生互動，實體經濟和虛擬經濟在互動運行的過程中，其信號傳導的主要機制就是會計。通過會計，可以對會計計量的過程中的價格波動真實的反映出來，利用財務報告的披露傳導和信息使用者非理性的行為，將市場的價格波動幅度進行有效的放大，這樣一來，會計和實體經濟以及虛擬經濟可以形成一個對因果積累進行循環的過程，而這個過程的最終結果就是經濟發展的周期性和波動性。
關鍵詞：
會計；實體經濟；虛擬經濟
利用會計信息，可以對經濟的發展奠定決策的依據，通過世界經濟的發展的角度，可以將經濟分成實體經濟和虛擬經濟兩個部分。針對虛擬經濟，主要是以實體發展為基礎，如果發生很大的偏離，就是引發金融危機。通過金融危機，其實就是社會資源的配置出現嚴重的失衡，與此同時，在實體經濟和虛擬經濟當中，會計的作用也沒有發揮出來。經兩種經濟進行比較，虛擬經濟更加復雜，但是從本質上將，主要就是實體經濟的價值交換。兩種經濟類型其實是相互依存的關系，對于經濟體系的發展起著決定作用，無論是哪種經濟發生變化，另一個經濟都會受到很大的影響。
一、實體經濟和虛擬經濟二者進行互動的基礎和特點
經濟的發展需要銀行的融資，針對融資的發展過程，其實就是對于資本的回籠，從我國現階段的發展進行有效的分析，表面虛擬的資本和原始的資本二者存在十分密切的關系，換一種說法就是虛擬經濟和實體經濟的聯系非常密切，二者不能獨立進行運作，在一定的基礎上，實體經濟和虛擬經濟需要進行聯合運作。針對虛擬的資本價值，其主要來源就是實體的價值，實體經濟在實際的發展過程中，各種資本帶來的利潤也是各種各樣的，其具體的資本與其也會存在很大的差異，從人們當前的預期收入水平為出發點，具體的范圍主要就是虛擬經濟發展的過程中的發展，換一種說法，當金融產品和基礎債券不斷發展的過程中，會帶動虛擬經濟的信號發生變化，會得到大幅度的提高，但是這種變化和實體經濟并沒有什么太大的關系。對比虛擬經濟的股票等債券形式，實體經濟和它們的關系逐漸變得模糊，隨著經濟的不斷發展，逐漸顯現出各種價值關系，使企業得到更好的收益。將概率進行折算，主要是將其作為一種具體的價格符號，對于整體的債券進行收益分紅的措施，而折算出來的分紅，要測算其虛擬的經濟，預算的整體水平和國內經濟的發展都會具有很大的影響，使整體項目收益可以更好的發展下去。充分利用利用率和整體的衍生程度，主要是在金融的角度，達到合作共贏的局面，在這個過程中，與其收益和水平會得到很大程度的提升。
針對當前我國的實體經濟和虛擬經濟，二者之間的關系十分密切，這種密切的關系主要是在經濟發展的水平為基礎。針對當前的實體經濟，在盈利能力上會存在一定程度上的欠缺，對未來經濟的實體進行準確的衡量的主要依據就是財務自身道德發展水平，這也是經濟投資未來的發展方向，我國經濟在發展的過程中，針對價值符號，做出了有關價值的相關的判斷，這就導致虛擬的符號和商品之間出現了明確的勞務關系，二者可以相互進行脫節，針對其價值符號，其主要的循環方式和周期也是比較短的。總之，隨著經濟發展水平的不斷變化，導致實體經濟和虛擬經濟二者的關系也在不斷發生變化，當發生變化之后，實體經濟和虛擬經濟之間的變化和經濟發展水平也具有十分密切地方關系，我國經濟發展的主要模式就是相互配合和相互影響，二者之間的影響力也會隨之不斷加大。針對我國經濟的發展歷史，經濟的發展是具有一定的規律的，實體經濟的發展總是要比虛擬經濟的發展要快，隨著現代化和信息化的水平不斷發展，就會發生金融抑制的具體現象，這樣一來，資金就會產生回籠的情況，針對資金的運作能力，也會得到大幅度的提升，經濟發展在不斷的影響之下，會導致虛擬經濟發生膨脹的現象，就要將實體經濟過渡到虛擬經濟，這樣一來，就會引發金融風暴的產生。當前的經濟發展要保證由實體經濟向虛擬經濟方向發展，否則在未來發展的過程中，實體經濟收入就會變得更加多樣化，出現比較嚴重的經濟危機，在實體經濟的發展過程中，會產生很大的影響。
二、實體經濟和虛擬經濟的主要特點
虛擬經濟主要是從實體經濟中進行脫離的，在經濟市場中，逐漸進行獨立的發展，在本質行上說，實體經濟發展的利潤是虛擬經濟發展的基礎，二者的主要區別就是虛擬經濟是預期收入，而實體經濟是實際收入。針對企業的發展，將其發展利潤進行固定的時候，企業這個時候的實際發展就會越來越高，而虛擬經濟也會受到更高的收入。經濟在不斷發展的過程中，虛擬經濟的符號種類也會不斷增加，二者之間的價值體系也在不斷發生變化。三個具體的體現：一個就是公里的股票等需要借助企業的預期經濟收入，進行有效的評估。另一個就是例如證券資金和擔保證券，其主要的評估基礎就是企業的證券收入，最后一個就是類似政府債券，其決定和影響因素就是國民經濟發展直接進行影響，主要就是社會資本收入的主要價值的體現。
實體經濟和虛擬經濟的主要特點就是相互依存，其主要評估預期收入基礎就是經濟的財務情況和發展能力，可以有效的提升經濟符號價值，在實體經濟中出現的經濟風險，對于虛擬經濟會產生很大的影響，使虛擬經濟產生很大的波動。在虛擬經濟的發展過程中，各種因素對于交易價格的變化都會起到嚴重的影響，是價格和價值之間出現偏差，對于實體經濟中的活動產生很大的偏差，使實體經濟的各種經濟活動受到一定的影響。虛擬經濟和實體經濟的具體的發展模式是不同的，在實際的經濟市場當中，資金的具體利用效率就會變得很低，具體的市場活動也會發展的比較緩慢，對于實體經濟的發展起到直接影響。當實體經濟的發展比虛擬經濟慢的時候，很容易就會出現經濟泡沫現象，使虛擬經濟面臨發展危機，而實體經濟也會遇到更大的困境。針對周期性的波動來說，實體經濟和虛擬經濟最普遍的狀態就是失調狀態。
三、會計在實體經濟與虛擬經濟互動中的傳導作用
(一)會計在實體經濟和虛擬經濟互動當中的傳導作用在實體經濟和虛擬經濟具體的投資的過程中，企業要進行全面的評估，就要對投資對象的價值提前進行評估，隨后才能進行有效的投資。在這個過程中，會計會提供出具體的投資信息，對會計信息進行披露和采用，使信息的獲取可以做到多渠道和多來源，而得到的具體信息也要做到具備一定的穩定性和可靠性以及經濟性，與此同時，利用會計準則，對跨級目標進行準確的定位，在經濟運行的過程中，要將會計的支持作用充分的展示出來。在披露跨級信息的過程中，會計的主要作用，就是向企業提供主體財務信息，是投資決策者可以活動具體的決策信息，在這個過程中，虛擬信息符號定價的基礎性信息?？傊?，會計在實體經濟與虛擬經濟互動中的傳導作用，其主要的體現就是對企業的償還能力企業債權等進行準確的評估，可以提供基礎性的信息，在實體經濟與虛擬經濟互動過程中，會計的主要的作用就是信號傳導。無論是對虛擬經濟還是對實體經濟進行投資，都需要投資對象進行全面的價值評估，會計在這個過程中的責任非常重大，需要提供相關的投資信息。當前針對投資者的投資信息的來源和渠道，具有很大的多樣性，而在這些渠道中，最可靠和穩定的就是來自會計的信息披露，針對具體的跨級準則，對于會計的目標進行了準確的定位，在經濟運行中，對于跨級的支持作用進行強調。企業通過會計，獲取有關虛擬經濟主體和實際經濟主體的相關的信息，這樣一來，企業才會針對現實的情況，根據會計提供您的實體經濟的信息，來選擇虛擬經濟的具體的符號，這是非?；A的信息，將會計這項功能進行充分的應用，可以將股票價值和會計信息之間的關系進行有效地梳理。
(二)會計在實體經濟與虛擬經濟互動中的傳導流程在實體經濟和虛擬經濟的主要經濟體系中，具有比較明顯的互動流程，在微觀經濟和宏觀經濟的信息傳導當中可以具體的體現出來。針對當目前的市場價格的具體的變動，市場價格會受到各種各樣的因素所影響，這樣一來，市場價格就會在很長一段時間中處在波動之中?？梢岳脮嫶_認或者會計報表的主要方式，將微觀經濟和宏觀經濟的主要的變化情況進行有效的結合，將企業中各種權益變化充分的反映出來。會計在實體經濟與虛擬經濟互動中的傳導流程當中，這個過程主要就是通過微觀經濟的運行，對宏觀經濟產生變化的具體過程，利用企業的財務信息，可以將國家的宏觀經濟政策進行有效的調整。在企業具體的會計報表當中，主要披露的是市場價格，針對市場主體，可以將企業和相關的預期收入進行有效的調整，使國家投資和融資決策以及市場價格發生一定程度的變化。完成具體的互動環節時，針對下一個因果循環，可以自動的進入，確認和計量會計信息披露，在財務報表當中將循環的變化進行有效的傳導，由具體的財務報表進行再一次的披露，從而就開始另一個投資和融資發生變動。
(三)利用會計傳導將風險進行規避對經濟體制的風險進行有效的避免，將會計信息的傳導功能進行有效的控制，在這個過程中，信息的生成和信息的反饋特別重要。實體經濟和虛擬經濟二者之間具有很大的關系，將會計信息在兩種經濟體制之間的局限性和特點進行展現。市場的具體價格會受到各種因素的有效的影響，具有很大的不確定性，針對會計的計量計算，主要就是對市場價格進行依賴，其主要的成本、價值等都要對市場價格進行依賴。而政府機構對于商品的價格會進行有效的干預，這就說明市場定價具有一定的失允性，利用會計信息，這個時候很難將企業的投資價值反映出來，在跨級信息中會呈現一定的風險，在兩種經濟的發展過程中進行傳導。針對當前的財務跨級信息記錄，要使會計信息的及時性得到有效的保障，在處理信息的過程中，就要進行有效的分段假設，如果具體的公式信和報表的信息進行比較，稍晚一些，當具體的信息被公示之后，決策和需求之間會產生很大的矛盾，對于市場的價格會產生很大的波動，因為會計信息和實際的市場信息會產生很大的偏差，這就需要具體的投資人員或者財務人員，要將信息生成的方式進行改進，對于財務會計的信息要準時完成，對于市場的情況也要不斷進行分析，針對財務的個體因素的影響要進行減少，在一些不確定的因素當中，這對會計信息進行科學的選擇。
四、結束語
綜上所述，實體經濟和虛擬經濟具有十分密切的關系，我國當前的發展模式主要就是實體經濟為主，虛擬經濟為輔，在未來的發展過程中，將會變得更加虛擬化，而實體經濟和虛擬經濟之間的橋梁就是會計，在實際發展過程中，要將會計的作用進行充分的應用，是二者實現有效的發展。
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[關鍵詞]虛擬經濟實體經濟金融市場
十六大報告指出,要正確處理好虛擬經濟和實體經濟的關系,這說明虛擬經濟在我國已經在發揮著巨大作用,并且在將來一段時期內會成為經濟發展的一個重要課題。
正確地界定虛擬經濟,研究世界經濟中虛擬經濟的發展狀況與趨勢,探索虛擬經濟的發展對經濟的影響以及我國虛擬經濟的發展方向對我國經濟在加入WTO后盡快融入世界經濟的潮流非常有現實意義。
一、虛擬經濟發展的深層次分析
虛擬經濟是一個現實,是總體經濟的一個組成部分和一個現象。馬克思關于虛擬經濟的產生和發展初級階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價值尺度、流通和支付手段;但在商品經濟社會中,支付環節和實物環節發生了分離,貨幣經歷了信用化、資本化的進程。從實質上講,其屬性利功能己發生了變化,它具有與實物或實體經濟相互聯系、又相互分離的兩重性。實體經濟突然成了貨幣信用的天然載體。
兩者一旦分離,貨幣在經濟生活中就逐步超越實體經濟的限制形成了全新的狀態和運作體系。虛擬經濟的發展便突飛猛進。經濟發展到規?；彤a業化以后,資本積累和生產集中成了生產力的內在需求,資本市場便以資金集中的體系出現了,大量的社會閑散貨幣轉換為股票、債券等各種有價證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動為代表的金融業對與實體經濟超越又發展到了一個新的水平。航運技術和信息技術的發展,又為國際資本流動和國際化金融市場形成提供了發展的基本條件。二戰以后,世界貨幣體系幾經變動,使得金融資本市場的影響力日趨擴大。
該體系的發展源于實體經濟,但己大大地超出了后者,并且,體系的運作規律也部分地脫離了實體經濟的限制,反過來又在很大程度上操縱了實體經濟的發展。如何認識這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對虛擬經濟最本質和最具實踐意義的理解。
二、虛擬經濟發展的階段
人大副委員長成思危在會后提出了虛擬經濟發展的幾個階段,第一個階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產生利息的資本。第二個階段則是生息資本的社會化,即由銀行作為中介機構將人們手中閑置的貨幣借入,再轉貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購買各種有價證券來生息,這是人們手中的存款憑證有價證券也就是虛擬資本。第四個階段是金融市場的國際化,即虛擬資本可以跨國進行交易。
以上的階段論客觀地描述了虛擬經濟發展的過程,對人們把握虛擬經濟的運行趨勢有很大的借鑒意義。
三、何為我國所提倡和追求的虛擬經濟
當前,在西方“虛擬經濟”一詞往往是指電子商務等“網上經濟”活動。
國內一些學者也贊同這一概念,以有形、無形來確定和劃分實物和虛擬兩種經濟形態。電子商務的興起作為一種新的重大的經濟現象,其本質也是經濟活動信用化的表現。
十六大以來,我國學界關于虛擬經濟的爭論很多,大多集中在虛擬經濟的界定上。關于虛擬經濟代表性的論述圍繞著信用制度展開,認為虛擬經濟的內涵是信用制度膨脹下金融活動與實體經濟偏離的那一部分形態,不能將建立在信用化制度下的全部金融活動視為虛擬經濟。有學者認為:虛擬經濟是指信用膨脹形成的金融資產和金融市場中與實體經濟沒有直接聯系的金融交易活動。上述界定本身并沒有經濟學理論上的含義,僅僅是為了便于對經濟現象的描述,這種觀點比較接近主流觀點。國內還有一種觀點是以馬克思的勞動價值理論來劃分,把非物質生產活動統統視為虛擬經濟。這一劃分引出了關于價值和財富創造的政治經濟學理論問題。
筆者認為,以上觀點在認識虛擬經濟的本質上很有幫助,但是并未結合我國的經濟發展需要論及虛擬經濟的具體運用。關于虛擬經濟,我國的資本市場運作體系不完善,社會閑散資金投資渠道缺乏,風險投資進入和退出架構尚未具雛形,高新技術產業發展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務組織極度不發達。只有以這些事實為基礎出發點,才能論及虛擬經濟的實質和其重要性。
四、關于我國發展虛擬經濟,促進實體經濟的良性運行的幾點建議
通過以上的分析,可以看出,我國要發展的虛擬經濟內容和功能應該區別于世界上虛擬經濟發展的現狀,結合我國的國情和虛擬經濟的一些發展經驗,筆者認為完善的市場體系建設、有力的法律保證、適時的政策調整是成功的關鍵。1.盡快建立健全風險投資體系,推動民間資本運營的良性擴展。我國產業的結構還未實現高級化,集中表現在產品的附加值特別是科技含量不高,體現在產業發展上就是高新技術企業發展相對滯后。而制約其成長的主要因素是投資渠道的不暢。美國的硅谷產業群是高新技術產業發展的先進版本,它的成功應該歸功于風險投資體系的完善。我國的創業資本投資已經起步,但普遍面臨資本金嚴重不足的困難(平均資本金不足100萬元)。為此,我國應逐步建立和完善創業投資機制以拓展中小企業創業投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業的創業投資問題。
實現這個目標,要從兩個方面入手。一是盡快建立和完善二板市場,為風險投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國的居民儲蓄已經突破10萬億,沒有多樣化的投資方式,既會造成社會范圍內資金利用的低效率,也會對銀行的經營形成巨大的壓力。
2.大力發展中介服務組織,增強社會的風險意識,嚴格控制泡沫經濟的過度膨脹。我國證券市場上的各類中介機構如投資銀行、審計機構、證券分析機構、咨詢機構等數量比較少,并且相比較國外相關機構水平也比較落后。
我認為發展我國中介組織,要明確三個方向:一是增強中介組織的獨立性和權威性。這在美國有安達信事件的教訓。建議采取審計評估輪換制,規定每個審計機構對同一公司審計的員工連續年限,并嚴格執行責任追究制。顯然審計成本會微有增加,但其社會效益是巨大的。二是延伸中介機構的服務范圍。將更多有潛力的個小企業、高新企業納入中介機構的服務體系,為風險投資等行為創造更好的外在環境。三是培養一批高水平的經濟分析和咨詢機構,同時,將大學研究界學者和社會體機構有機地聯系起來。學界的人力資源是寶貴的財富,內部的爭鳴可以讓人們更好地認清某經濟現象的發展規律和趨勢。我國在這一方面確實有待提高。
3.進一步規范證券市場,強化信息披露制度,完善市場監管體制。近期著名的“藍田”事件竟然由一個業外的研究人員來引發,從某種程度上暴露出了我國證券市場上信息批露制度的不完備性,也對我國的行政性監管提出了一個重要課題。嚴禁違規資金入市場,防范新信貸風險的政策具有長期性。
參照國外先進經驗,我國要大力推進以下措施:首先,要嚴格股票交易實名制,每個投資者對自己的交易行為負責,打擊市場內的惡意勾結,防上機構投資者或其他人戶聯合炒作。其次,要加大對市場操縱者的處罰力度,切實保障中小股東的利益。要調動社會閑散資金進入資本市場,保障中小股東的權益是個關鍵,另一方面,越來越成熟的中小股東也會成為市場上有力的監督力量和影響力量。第三,要加強交易信息、重大決策信息的透明程度,監管部門應當定期及時公布上市公司的股東戶數的相關資料,對公司的重大信息披露要實行負責制,嚴厲處罰散布虛假信息的公司和個人。第四,要保持政策的穩定性,增強中小股東、特別是社會資金的投資積極性。
4.加快金融創新步伐,在有條件的地區進行試點。金融創新是虛擬經濟發展的主要推動力。金融創新涵蓋內容較廣,包括貨幣和信用形式的創新、金融機構組織和經營管理上的創新、金融工具、交易方式和操作技術等技術上的創新、交易范圍的擴大等。
嚴格地說,由于市場體系仍未完備,新經濟尚不發達,國內金融創新大發展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經濟金融中心大力培育和發展在小范圍內的金融衍生工具市場,如期貨期權、外匯保值等。
5.積極與外資金融機構合作,引進先進的管理模式和金融工具,強化競爭意識。外資金融機構資金的進入已經邁出了第一步,并且已經對我國的金融業經營帶來了巨大影響。在這種情況下,合作與學習是明智的。
一、虛擬經濟產生和發展
虛擬（fictitious）一詞有：假想、假定、編造、虛偽等含義，并作為現實的對立面。經濟學意義的虛擬資本和虛擬經濟便是從這里引申出來，并且從虛擬資本開始的。虛擬經濟是資本獨立化運動的經濟。首先，虛擬經濟是和資本運動相聯系的經濟。什么是資本？用于獲取收益的那部分財富才是資本。什么是虛擬資本？虛擬資本是通過信用手段為生產性活動融通資金。 這是比較傳統的提法。其實，隨著人類社會經濟發展水平的不斷提高，虛擬資本的含義在不斷發生變化。盡管如此， 理論 上，一般把虛擬資本作為"實際資本"的對照物，后者通常指生產資料，也包括生產過程中?quot;貨幣資本"。資本的本性是要獲取價值增殖。資本在運動過程中才能獲取價值增殖。虛擬經濟的本質特征之一是，以贏利為目的的資本是其運動的主體。其二，虛擬經濟是和資本價值形態的獨立運動相聯系的經濟。資本的基本形態是價值形態。資本以脫離實物經濟的價值形態獨立運動，這是虛擬經濟之虛擬屬性的根本體現。
縱觀虛擬經濟的 歷史 發展，可將其劃分為以下三個階段或形態：一是資本主義發展過程中出現銀行資本、股票資本運動的虛擬經濟初級階段；二是價格劇烈變化條件下出現 金融 衍生工具的虛擬經濟發展階段；三是 網絡 技術進步產生了大量網絡服務的工具和場所，出現了虛擬經濟的成熟階段。
第一，虛擬經濟的初始階段。
希法亭（hiferding, r., 1910）從揭示股票資本的運動 規律 出發，對虛擬經濟活動進行了詳細 分析 。他提出，在股票交易所里，資本家的財產以生產之外的純粹形式出現了。此時，虛擬資本具有雙重迷信色彩，仍有某些實際根據，即作為資本主義生產方式職能表示的貨幣資本。
第二，虛擬經濟的發展階段。
虛擬經濟不僅獨立于實體經濟活動，而且呈現虛擬經濟活動的雙重虛擬性，即新的金融工具可以是對某種虛擬資本（如股票）所有權的收益進行再分配，如期貨、期權、期貨的期權等工具。近20年來，金融衍生工具的出現，使得虛擬經濟進入了發展階段。期間，金融工具的推出以及金融市場的建立有了較快發展。
第三，虛擬經濟的成熟階段。
虛擬經濟在其活動的時間和空間方面有了很大發展。因特網的迅速發展，使得網上銀行、網上股市、網上交易正在向我們走來，這些市場沒有一般意義的建筑物，沒有交易大廳和柜臺，"營業廳"就是網頁，所有交易和清算都通過互聯網絡自動進行。
沒有中心交易所和柜臺，引進先進的網絡技術，出現了虛擬空間，并使得虛擬經濟的無形化，其"假想"的程度更高。
虛擬經濟的成熟階段開始于90年代中期，因特網的發展，網絡超市的出現，虛擬空間的擴大，加上數據化存儲技術的采用，傳統的時空觀念正在經歷一場深刻的革命。
當人類進入21世紀，這種虛擬化的空間和市場形式在經濟活動中的作用將會與日俱增。此時，虛擬經濟的特點及其功能發生了質變，人類的生存空間也相應得到了擴充。
二、虛擬經濟的特征：
虛擬經濟是市場經濟高度發達的產物，以服務于實體經濟為最終目的。隨著虛擬經濟迅速發展，其規模已超過實體經濟，成為與實體經濟相對獨立的經濟范疇。與實體經濟相比，虛擬經濟具有明顯不同的特征，概括起來，主要表現為高度流動性、不穩定性、高風險性和高投機性等四個方面。
1、高度流動性。實體經濟活動的實現需要一定的時間和空間，即使在信息技術高度發達的今天，其從生產到實現需求均需要耗費一定的時間。但虛擬經濟是虛擬資本的持有與交易活動，只是價值符號的轉移，相對于實體經濟而言，其流動性很高；隨著信息技術的快速發展，股票、有價證券等虛擬資本無紙化、 電子 化，其交易過程在瞬間即刻完成。正是虛擬經濟的高度流動性，提高了社會資源配置和再配置的效率，使其成為 現代 市場經濟不可或缺的組成部分。
2、不穩定性。虛擬經濟相對實體經濟而言，具有較強的不穩定性。這是由由虛擬經濟自身所決定的，虛擬經濟自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場買賣過程中，價格的決定并非象實體經濟價格決定過程一樣遵循價值規律，而是更多地取決于虛擬資本持有者和參與交易者對未來虛擬資本所代表的權益的主觀預期，而這種主觀預期又取決于宏觀經濟環境、行業前景、 政治 及周邊環境等許多非經濟因素，增加了虛擬經濟的不穩定性。
3、高風險性。由于影響虛擬資本價格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁、無常，不遵循一定之規，且隨著虛擬經濟的快速發展，其交易規模和交易品種不斷擴大，使虛擬經濟的存在和發展變得更為復雜和難以駕御，非專業人士受專業知識、信息采集、信息分析能力、資金、時間精力等多方面限制，虛擬資本投資成為一項風險較高的投資領域，尤其是隨著各種風險投資基金、對沖基金等大量投機性資金的介入，加劇了虛擬經濟的高風險性。
4、高投機性。有價證券、期貨、期權等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開投機行為，這是市場流動性的需要所決定的。隨著電子技術和網絡高 科技 的迅猛發展，巨額資金劃轉、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本的高度投機創造了技術條件，提供了技術支持。越是在新興和發展不成熟、不完善、市場監管能力越差，防范和應對高度投機行為的措施、力度越差的市場，虛擬經濟越具有更高的投機性，投機性游資也越容易光顧這樣的市場，達到通過短期投機，賺取暴利的目的。
三、適度虛擬經濟發展對實體經濟的作用
虛擬經濟是與實體經濟相對立，但又密切聯系，各種形態虛擬經濟的發展是與不同階段實體經濟發展水平相適應的，而且是實體經濟發展的必然產物。然而，虛擬經濟一旦形成并發展，就會對實體經濟產生深刻的影響。這些影響主要表現在以下幾個方面：
一是，虛擬經濟是實體經濟的延伸。
虛擬經濟是實體經濟的必要補充，并有利于促進實體經濟活動。在虛擬經濟的初始形態，股份制的出現不僅在股東共擔風險的前提下，為產業資本提供資金融通，而且有利于 企業 加強管理，促進競爭機制的形成，提高實體經濟運行質量。
虛擬經濟發展階段，金融衍生工具的出現是適合價格劇烈變化要求的，新的工具和市場形式可以用來防范價格風險，確保產業資本運行的穩定性。
虛擬經濟的成熟階段，網絡經濟的出現使得虛擬經濟在時間和空間上對實體經濟進行了有益的補充，網上交易的開通，為更多的潛在交易者提供了市場準入的可能，并大大地推進了跨越時空的金融交易。此外，網絡超市的出現不僅有利于簡化購物手續，而且會大幅節約交易成本。
二是，虛擬經濟有利于促進實體經濟的資本形成。虛假經濟有利于提高實體經濟的資金融通能力，在一定程度上保證實體經濟的資金來源。比如，股票資本的出現使得上市公司可以獲得穩定的產業資本來源；金融衍生工具的出現促使相關資產（或標的物）的流動性有所提高，并為風險控制提供新的手段，有助于增強實體經濟的穩定性；網絡經濟的出現使得實體經濟的空間有所延拓，此外，較低的成本使得實體經濟的融資成本趨于降低。值得注意的是，對于股票資本和金融衍生工具來說，托賓"q比率"的增加，有利于促進實體經濟運行的資本形成，擴大資本形成的基礎。
三是，虛擬經濟有助于降低實體經濟的成本。
虛擬資本的出現，表面上看，是從產業資本中分化出來的一部分，作為一種獲取收益的權證，因而具有虛擬性。然而，虛擬資本的形成并非"虛無縹緲"或"無中生有"，而是以實體經濟為基礎而產生，并形成對實體經濟有益的補充，這種補充傾向于降低實體經濟的成本。
股票資本的出現使得借貸資本形態轉化為股票分紅，這樣，不僅使產業資本的來源得到保證，而且傾向于降低資本成本；對于金融衍生工具來說，新的金融工具的出現，使相關資產的流動性有所提高，盈利能力有所擴大，并直接或間接地降低實體經濟的資金成本；就網絡經濟而言，虛擬交易場所和空間的擴大，不僅拓展了現實的空間，而且直接降低了相關設施成本，如網上購物、網絡交易相對降低了實際經濟交易活動的尋租成本或交易成本。
四是，虛擬經濟可對實體經濟的風險進行重組。
虛擬經濟是以虛擬資本運動為特征，與實體資本相比較，虛擬資本所有權的市場性更強，其價格構成中包括預期因素和時間因素。尤其是一些新的風險對稱性金融工具可以對實體經濟所有權進行重新組合，產生風險的重新"捆綁"。
總之，虛擬經濟雖然獨立于實體經濟而存在，卻以現實的實體經濟為基礎，不能離開實體經濟活動。虛擬經濟是與實體經濟相對應的，卻能對實體經濟的運行產生深刻的影響，并且相應提高實體經濟的效益。
四、過度虛擬 經濟 會對實體經濟產生不良 影響
虛擬經濟的出現及其 發展 是實業經濟運行的必然結果和客觀要求，如果虛擬經濟的發展脫離了實體經濟的發展階段和水平，虛擬經濟的優點便不能得到有效發揮，相反，其不利影響會有所放大。因此，虛擬經濟對實體經濟發揮促進作用是有一定條件的，過度發展、缺乏管理的虛擬經濟會對實體經濟產生嚴重的危害。
第一，虛擬經濟可能產生"泡沫"經濟。
虛擬經濟價格形成往往與心理預期和時間密切相關，一旦對未來經濟形勢展望過于樂觀，便可能出?quot;虛假繁榮"，出現"泡沫"，最終形成經濟衰退。
股票交易本來有利于股票一級市場發行和股票融資，但是，如果股票交易過度，市盈率高，轉手率太高（這意味著其價格變化頻繁而且幅度大），股票市場所停留的資金量就會越來越大，這些被"擠出"的資金可能來自產業資本，因而會相應減少實體經濟的資金。不僅如此，股票市場價格的劇烈變化，還會在相當程度上影響到人們的資產，尤其是價格下降時，所產生的財富效應可能形成需求萎縮而直接影響到 社會 總需求變化，使宏觀經濟波動的幅度和頻率有所加劇。為此，大多數國家創建商業銀行、組建股票市場、 金融 衍生市場以及開通網上交易，其目的在于為實體經濟提供有益的支持，而不在于促進虛擬經濟的膨脹。經驗表明，虛擬經濟的過快發展，常常會形成金?quot;泡沫"，最終危及經濟的可持續發展。
第二，虛擬經濟會對實體經濟需求產生劇烈震蕩。
虛擬經濟以實體經濟為參照系或相關資產，其價格變化表現為對實體經濟預期趨勢。實際上，虛擬經濟可以作為實體經濟未來變化的一面鏡子或參照物，展示未來經濟可能出現的變化趨勢，正因為如此，虛擬經濟的劇烈變化可能帶來實體經濟行為的相應變化，比如股票和金融衍生工具價格的變化，將直接影響到相關資產市場（現貨市場）的供求變化；外匯遠期、期貨、期權價格的變化，會反過來影響到外匯現匯的供求及其價格變化。因此，虛擬經濟會增加實體經濟供求失衡的力量。
第三，虛擬經濟可能成為監管和稅收的"盲區"。
虛擬經濟的高級形態中以非中心場所為特點的市場部分可能游離于宏觀管理之外，與實體經濟相比較，這些經濟活動的合法性較難得到確保，監管上有可能存在"漏洞"，尤其是虛擬經濟往往處于國家稅收管理范圍之外。一旦大量的實體經濟行為為虛擬經濟活動所替代，國家稅收的稅基范圍會相應縮小，從而影響到國家稅收的合理增長。
五、促進我國虛擬經濟發展的對策
當人類社會已經開始進入虛擬經濟發展的成熟階段，我國虛擬經濟初級階段發展過程中，既面臨機遇，又面臨嚴峻挑戰。從機遇來看，隨著全球 網絡 業的發展， 中國 網絡市場具有巨大的潛在市場，外資正看好中國網絡市場的前景。中國的電腦及網絡市場具有很大的發展空間，中國虛擬經濟的發展具有較大的潛力。近年來，日本、美國和中國 臺灣 省的上市公司通過加強 科技 開發，實行向網絡公司轉型，把發展目標瞄向中國市場。
從挑戰來看，我國的虛擬經濟仍處于初級階段，不僅股票市場發展規模小，受 企業 運行機制的影響，作為虛擬經濟初級形態的股票市場還有待規范和發展。在金融衍生工具的推出方面，我國金融創新受到強大的制度性約束，金融行業市場化程度很低，還有待于充分發揮市場機制作用，建立有效的金融機構體系和金融市場體系。
為了推進我國虛擬經濟的發展，要從我國實體經濟的情況出發，按照實體經濟的要求和條件，采取有利措施，積極創新，逐步推進虛擬經濟的發展。
發展虛擬經濟的目的是要促進實體經濟的發展，實現實體經濟有效的延伸，為實體經濟提高效率提供有效的空間。無論是發展股票、期貨、期權等金融工具，還是發展以網絡交易為標志的成熟形態的虛擬經濟，都要從現實經濟需求出發，根據現實經濟的流動性、風險性、收益性等特點，明確虛擬經濟的發展方向，對金融機構進行金融創新的積極性予以保護，適當發展虛擬經濟，促進實體經濟發展。
要發展虛擬經濟，在宏觀經濟政策方面，既要創造條件，因勢利導推動虛擬經濟的發展；又要加強管理，防范風險。為此，要做好以下幾方面工作：
一是，發展虛擬經濟為實體經濟提供有益的設施。
對于可以代替實體經濟運行的虛擬經濟部分要有條件地發展，力求降低實體經濟的經營成本。要轉變宏觀管理的觀念，逐步取消金融管制，建立合理的金融監管體系，完善金融機構內部監管，增強透明度，確保虛擬經濟健康運行。
二是，根據虛擬經濟可能面臨更大的風險，加強系統性風險管理。
虛擬經濟獨立于實體經濟之外，其價格變化更多地受心理預期所影響，因而具有比現實金融交易的風險更大的風險，因此，其系統性風險日益突出。要加強對虛擬經濟的風險管理，如在網絡經濟發展過程中，要做好防火墻設置，要有確切的安全防護措施，確保虛擬經濟的健康發展，避免其有效性隨著網絡技術的更新而有所降低。
在加強風險管理中，要針對虛擬經濟中存在風險投機交易行為，對虛擬經濟的風險重組適當加以限制，不僅要對虛擬經濟的風險性加強管理，而且要對風險從虛擬經濟向實體經濟轉移予以防范，并實現技術上的保證。
三是，加強對虛擬經濟的宏觀管理。
不管是對新的金融工具，還是對提供虛擬服務（虛擬社區、網頁、郵箱等虛擬服務）虛擬場所，都要加強宏觀調控，適時制定有效的虛擬經濟法規，頒布相關的稅收和 會計 準則，確保虛擬經濟對實體經濟發揮積極作用。
四是，加強對虛擬經濟的監督管理。
虛擬經濟的發展可能會給現實經濟提供經濟金融犯罪的可乘之機，為此，要加強對虛擬經濟的監督管理，防止通過虛擬經濟進行非法金融交易、盜竊資金、"洗錢"等金融犯罪。
五是，建立和完善實體經濟結構調整。
虛擬資本的發展可能對實體經濟產生了形成競爭和替代。例如虛擬經濟的發展將使銀行業面臨新的重組。原來， 電子 商務和電子貨幣的普遍使用，銀行辦公大樓開始出現減少，并相應增加網絡化建設。據報導，美國政府已經決定對銀行業進行重組，僅在加州就要關閉120家分行，裁員3700人。 今后若干年內，美國銀行業的經營網點將減少一半左右。
為了適應虛擬經濟的適度發展，還要在企業改革、金融政策、宏觀經濟調控等方面采取相關政策措施，要努力推動 現代 企業制度建設，提高企業技術創新的動力；重組銀行業，充分發揮金融中介的作用；逐步放松金融管制，推進利率市場化，完善貨幣市場和資本市場，建立適應市場機制運行的金融市場體系；在宏觀調控手段方面，要努力采用市場化手段，發揮金融機構金融創新的積極性?？傊?，要通過多方面的努力，為發展虛擬經濟創造條件，推動虛擬經濟和實體經濟的同步發展，最終實現實體經濟的可持續發展。
參考 文獻 ：
1.hayek, f. a., 1939, "price expectation, monetary disturbances and malinvestments", in hayek, profit, interest and investment, london, routledge.
2.hiferding, r., 1910, finance capital, london: routledge & kegan paul.
泡沫經濟產生的根本原因是社會經濟發展中的資金過度地集中在某一個部門、每一種行業、每一種商品,在這些特殊領域中反復轉手運行,導致部門、行業、商品經濟在某一特殊時期內出現扭曲膨脹而致使基礎性的生產部門因資金短缺而出現經濟衰退。隨著經濟發展進入到現代社會,市場經濟中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現并形成熱潮,價值現代市場經濟的自由化、國際化不斷增強,泡沫經濟形成和發生的幾率大大提高,其波及的范圍也更為廣泛,相應地,這種泡沫經濟的危害程度也更大,對其處理難度也更加復雜。上世紀90年代以來,隨著中國經濟發展速度的加快,國際化程度的增強,金融市場的發展,尤其是在亞洲金融危機的影響之下,中國學者對泡沫經濟問題進行了各方面的研究。
從經濟發展的客觀規律來看,泡沫經濟總是由于經濟發展過程中的虛擬經濟過度偏離了實體經濟,造成市場中的虛擬經濟成為了主體,而實體經濟的發展受到擠壓、限制,其結果是虛擬資本所產生的虛擬價值遠遠超過現實資本所產生的價值,經濟看似繁榮,實則不堪一擊。在分析現代金融泡沫經濟形成發展的原因時,首先應明確兩個基本概念:虛擬資本(FictitiousCapital)和現實資本(ActualCapital)。所謂虛擬資本,就是指那些有價證券,包括債券、不動產抵押單、股票等,它是能夠給股票等有價債券持有者帶來一定收入和回報的資本形式;所謂現實資本,則是指在經濟發展中的一種實物形態的資本,主要表現為生產要素形式和商品形式。其實,經濟發展中如果主要以生產資本和商品資本來運行,那么泡沫經濟產生的可能性是很小的,這主要是因為以實物形態而存在的資本形態。而當經濟發展以虛擬資本運動為主的時候,泡沫經濟就非常容易產生。泡沫經濟最容易在金融領域形成,并且由于金融業與房地產業總是相互影響、相互滲透、相互依存,土地作為不動產,土地的價格構成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質。因此,泡沫經濟與房地產業也有著千絲萬縷的聯系,金融經濟泡沫與房地產泡沫是一對孿生兄弟。
那么,為什么金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟呢?在當前金融經濟中,泡沫經濟涉及不充分信息、交易費用、外部性、非理性預期等眾多新概念,各種金融工具和金融衍生工具的金融創新頻繁出現,導致金融市場的運行和交易活動非常容易脫離實體經濟。在實體經濟中,成本價格是實體經濟的基礎,而在金融經濟中,它以預期定價為經濟模型。金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟,這與泡沫經濟本身的雙重性有關。也就是說,在經濟發展日益現代化、國際化和自由化的今天,一定程度的泡沫經濟有利于資本集中,這種集中是對市場競爭和發展具有促進作用的,但是泡沫經濟終歸是一種虛擬經濟,其中主要存在的是不實因素和投機因素。因此,一旦這種經濟過度發展,其后果也是非常嚴重的。具體來講,嚴重的泡沫經濟形成和發展的原因主要有兩個方面:第一個方面的原因是社會原因,即在經濟發展速度較快的時期出現了經濟的整體繁榮和經濟宏觀環境較為寬松,這種繁榮局面和寬松環境極易為資金炒作提供機遇。所以,泡沫經濟一般總會發生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經濟體中。也就是說,在商品經濟出現周期性的蕭條之后,政府為了刺激經濟發展,主動降低銀行利息,放松銀根,通過這種方式來刺激投資和消費需求以帶動經濟增長。于是,那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上,這就為泡沫經濟提供了社會基礎。第二個方面的原因就是對泡沫經濟形成和發展的預先調控和及時約束機制不夠。也就是說,在經濟發展過程中,未能對那些有可能導致泡沫經濟的投機活動進行監控、監督和制止,尤其是對投機過程中的貸款支付活動缺乏監控機制。但是,到目前為止,這種監控機制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介,而政府又難以對企業之間的交易活動進行干涉,甚至還容易被這種投機所形成的虛假繁榮而迷惑。
通過對金融經濟中的泡沫經濟的內涵及其形成發展原因的分析中,我們可以看出,在金融經濟發展過程中,適當地存在一些泡沫,對于促進經濟活躍和繁榮有一定的積極意義,也是正常的現象。但是,如果經濟中存在過多的泡沫,并進一步形成泡沫經濟,那么這種缺乏實體經濟支撐的經濟必然會有破裂、崩潰的一天,最終造成金融危機,給經濟發展帶來致命打擊。因此,中國經濟發展必須對金融經濟中的泡沫采取非常謹慎的態度。正確認識中國金融經濟中的泡沫問題,對于把握中國經濟發展現狀和促進中國經濟健康發展具有重要意義。目前中國經濟發展中的泡沫問題主要表現為股票泡沫和房地產泡沫。所謂股票泡沫,就是股票的市場價格與其內在投資價值之間的差距,這種差距與泡沫絕對額、經濟總量、金融資產總量之間的關系有關。同時,股票市場同樣遵循供求關系決定價格的規律,一旦大量資金流向股票市場,那么股價與公司未來業績就會形成較大差距,盈率也會出現太高態勢,這個時候就會出現泡沫。
這種股市中的資金供給與股價發生波動之間的關系在中國金融經濟中表現的尤為明顯,只要資金放開,股價立即就會發生變化。加之中國股票市場中的機構投資者不斷崛起并發展壯大,他們對經濟學家、股評家以及一些媒體發生日益緊密的聯系,這極其容易發生投機行為。因此,確保機構投資者的行為規范也是預防中國股票泡沫的一個主要方面。所謂房地產泡沫,這是與金融泡沫密切相關的一個問題,它甚至是泡沫的一個核心載體。尤其是近幾年以來,中國政府、學者和老百姓對中國房地產業到底有沒有泡沫,如果有,這個泡沫到底有多大等問題都十分關心。
隨著買房難問題的日益突出,有學者就指出中國的房地產泡沫成分很多,人們購房的能力與房價之間的差距過分懸殊,一般工薪階層要儲蓄30-40年才能買到一套住宅。但也有人認為,在北京、上海、廣州等一線城市中,由于人口密度高,土地資源有限,房地產價格比較高是必然現象,中國房地產不存在泡沫。但是,房地產價格與金融系統的關系值得深思和重視,中國的房地產需求主要是依靠銀行貸款的支撐,中國的房地產市場泡沫與中國金融市場有著緊密的聯系,這對中國房地產泡沫的形成具有不可忽視的影響。
