時間：2023-06-06 08:59:51
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇還款風(fēng)險分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；授信管理；非財務(wù)因素
中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2017）02-103 -02
一、商業(yè)銀行授信管理中進行非財務(wù)因素分析的必要性
非財務(wù)因素是指那些不以貨幣為主要計量單位，不一定與企業(yè)財務(wù)狀況相關(guān)，但與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動密切聯(lián)系的各種因素，例如企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)、高管人員素質(zhì)、企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新能力等深刻影響著一個企業(yè)是否能夠基業(yè)長青；企業(yè)的管理規(guī)范、企業(yè)安全生產(chǎn)管理等，某一項工作的疏忽有可能會對企業(yè)產(chǎn)生不可挽回的損失甚至是致命的打擊。因此，非財務(wù)因素的重要作用日益受到企業(yè)的管理層、投資人的高度關(guān)注，企業(yè)的債權(quán)人也開始轉(zhuǎn)變觀念，不再僅僅是關(guān)注企業(yè)披露的財務(wù)指標，不再僅僅是依賴于企業(yè)的財務(wù)分析，對企業(yè)的非財務(wù)因素也越來越重視，因此對企業(yè)的非財務(wù)因素分析也投入相當(dāng)多的人力物力，這其中包括給予企業(yè)授信的商業(yè)銀行。國內(nèi)商業(yè)銀行在對信貸企業(yè)進行信用評價時，也逐步改變了以往只注重企業(yè)財務(wù)分析的做法，明顯加強了對企業(yè)非財務(wù)因素分析的力度。如中國工商銀行、中國建設(shè)銀行都逐步建立完善了信貸企業(yè)的授信管理方法，充實了非財務(wù)因素的分析評價辦法。
商業(yè)銀行在對信貸企業(yè)進行授信決策時，進行非財務(wù)因素分析的作用有以下兩個方面。
（一）判斷借款人的還款能力
以往在對借款人進行還款能力的分析評價時，審批人通常使用資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金保障倍數(shù)等財務(wù)指標。但是，財務(wù)分析主要是借助借款人已經(jīng)披露的以往的財務(wù)數(shù)據(jù)對其歷史還款能力進行定量分析，并且建立在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的會計假設(shè)上的，然而，在現(xiàn)實中，因為借款人的經(jīng)營狀況受到其所處行業(yè)風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、企業(yè)管理水平等多種因素的影響，是處于不斷變化的動態(tài)過程中。所以，對企業(yè)的非財務(wù)因素進行定性分析對商業(yè)銀行是十分必要的，這將有助于增強運用財務(wù)指標進行定量分析的可靠性，有助于對借款人的還款能力做出更加全面、客觀的分析評價。
（二）判斷借款人的還款意愿
在商業(yè)銀行的實際工作中，我們發(fā)現(xiàn)，影響一筆貸款是否能夠按期收回貸款本息，主要取決于兩個因素，一是借款人的還款能力，二是借款人的實際還款意愿。有一些不良貸款的形成并不是因為借款人的資金周轉(zhuǎn)困難，而是借款人主觀上的“借錢不還”，即借款人的信用風(fēng)險所造成的。這就要求商業(yè)銀行在關(guān)注市場風(fēng)險的同時，還需要關(guān)注借款人的信用，而這需要充分進行非財務(wù)因素分析加以實現(xiàn)。
二、商業(yè)銀行進行非財務(wù)因素分析的內(nèi)容
一般來說，商業(yè)銀行進行非財務(wù)因素分析的基本框架主要包括借款人還款能力分析、借款人還款意愿分析等，對借款人的還款能力分析主要細分為對借款人的行業(yè)風(fēng)險分析、經(jīng)營風(fēng)險分析、管理風(fēng)險分析。
（一）借款人行業(yè)風(fēng)險分析
行業(yè)風(fēng)險分析主要是為了確定借款人所在行業(yè)的風(fēng)險程度，考察的因素主要有行業(yè)成本結(jié)構(gòu)、行業(yè)成熟度、行業(yè)周期性、行業(yè)盈利能力、行業(yè)依賴性、行業(yè)替代產(chǎn)品等。
1.行業(yè)成本機構(gòu)。企業(yè)成本由固定成本和變動成本構(gòu)成。經(jīng)營杠桿指固定成本與變動成本的比例。不同的行業(yè)，其成本結(jié)構(gòu)也不盡相同，經(jīng)營杠桿和規(guī)模經(jīng)濟能夠影響一個行業(yè)和行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的盈利能力。固定成本占比相對較高的行業(yè)為高經(jīng)營杠桿行業(yè)，其平均成本隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大會有明顯的降低，產(chǎn)銷量越大，盈利水平越高，具有代表性的行業(yè)如航空、鋼鐵、酒店等。反之，變動成本占比較高的行業(yè)為低杠桿行業(yè)，生產(chǎn)規(guī)模的擴大對其成本和盈利水平的影響則不是很明顯，如服裝加工、商業(yè)批發(fā)等行業(yè)。一般而言，企業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)受其行業(yè)成本結(jié)構(gòu)的影響較大，高經(jīng)營杠桿行業(yè)的中長期貸款需求量大，而低經(jīng)營杠桿的行業(yè)對短期貸款的需求較多。如高經(jīng)營杠桿行業(yè)中的企業(yè)過分依賴短期貸款，則會存在一定的風(fēng)險隱患。
2.行業(yè)成熟度。一般行業(yè)都要經(jīng)歷新生、成長、成熟和衰退四個階段，每個階段具有不同的特征和風(fēng)險程度。通常，成熟行業(yè)的風(fēng)險最低，正在成熟的行業(yè)仍以較高的速度增長，部分弱的競爭者被淘汰，強者地位日益鞏固，風(fēng)險中等。新生行業(yè)和衰退行業(yè)風(fēng)險較高，而成長行業(yè)處于中間，是新生行業(yè)向成熟行業(yè)的過渡。
3.行業(yè)周期性。一般而言，非周期性行業(yè)，其產(chǎn)品的銷售不受經(jīng)濟周期的影響，具有較低的風(fēng)險，周期性的行業(yè)、反周期性的行I，受經(jīng)濟周期的影響較為明顯，風(fēng)險較高。
4.行業(yè)盈利能力。行業(yè)盈利能力與行業(yè)所處的階段密切相關(guān)，一個在經(jīng)濟繁榮時期和衰退時期都能夠持續(xù)盈利的行業(yè)，其風(fēng)險自然較低。行業(yè)盈利能力還與行業(yè)成本結(jié)構(gòu)、行業(yè)的壟斷性、周期性等密切相關(guān)。
5.行業(yè)依賴性。行業(yè)依賴性是指信貸客戶所處的行業(yè)受其他行業(yè)影響的程度，包括供給和需求兩個方面。一般而言，信貸客戶對較為集中的一兩個行業(yè)的依賴程度越高，其授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險就越大。相對的，如果該行業(yè)的供給線和客戶群相當(dāng)分散，則風(fēng)險越小。
6.行業(yè)替代產(chǎn)品。替代品是指與所分析行業(yè)提供的產(chǎn)品有同樣功能或滿足同樣需求的產(chǎn)品。一般來說，如果信貸客戶行業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品很容易被替代，對其給予授信帶來的風(fēng)險越大，反之，則風(fēng)險較小。應(yīng)當(dāng)注意的是，行業(yè)的產(chǎn)品是否存在可被替代的風(fēng)險，與替代產(chǎn)品的多寡和顧客使用替代產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本的高低有關(guān)。
（二）借款人經(jīng)營風(fēng)險分析
經(jīng)營風(fēng)險分析主要是為了確定借款人經(jīng)營中的風(fēng)險程度，考察的內(nèi)容主要有企業(yè)總體特征分析、企業(yè)目標和戰(zhàn)略、產(chǎn)品和市場匹配性、供應(yīng)分析、生產(chǎn)分析、分銷渠道和銷售分析等。
1.企業(yè)總體特征分析。其主要包括多方面的企業(yè)的相對規(guī)模，具體包括客戶的市場份額和穩(wěn)定性、銷售量和資產(chǎn)國模、公司成熟度、產(chǎn)品的種類、對產(chǎn)品的依賴等。
2.企業(yè)目標和戰(zhàn)略。其主要包括分析借款人是否有一個合適的發(fā)展目標并相應(yīng)地制定具體的規(guī)劃和相應(yīng)地措施來支持目標的實現(xiàn)。目標和規(guī)劃直接影響著企業(yè)的未來發(fā)展，也影響著借款人未來的還款能力。
3.產(chǎn)品和市場匹配性。顧名思義，就是要分析企業(yè)是否能夠生產(chǎn)、銷售和提供適應(yīng)市場需求的產(chǎn)品，這是企業(yè)是否有能力持續(xù)取得收入來源的重要決定因素，也直接影響著企業(yè)的還款來源。
4.供應(yīng)分析。其主要包括分析企業(yè)在采購中的議價能力、采購渠道和采購政策，即借款人相對于上游企業(yè)的影響力。比較典型的行業(yè)如石油加工行業(yè)，其原材料供應(yīng)的變化對其產(chǎn)品數(shù)量和價格有著十分明顯的影響。
5.生產(chǎn)分析。其主要包括四個方面：生產(chǎn)連續(xù)性、對技術(shù)變化的適應(yīng)性，對災(zāi)害的易受損程度以及勞資關(guān)系。一個在生產(chǎn)方面表現(xiàn)良好的企業(yè)一般應(yīng)具備以下特征：生產(chǎn)連續(xù)性強、對技術(shù)變化的適應(yīng)性強、對災(zāi)害的易受損程度低以及勞資關(guān)系穩(wěn)定，這樣的企業(yè)風(fēng)險相對較低。
6.分銷渠道和銷售分析。分銷渠道，是指產(chǎn)品或者服務(wù)在其所有權(quán)轉(zhuǎn)移的過程中，從生產(chǎn)者到達消費者的途徑，主要參與者有生產(chǎn)者、中間商和最終用戶。近兩年的王老吉與加多寶之爭、蘇寧與格力的一波三折，都在分銷渠道方面給社會公眾留下了深刻的印象。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品需要通過一定的分銷渠道才能夠在適當(dāng)?shù)臅r間、地點和價格供應(yīng)給用戶，滿足市場需要，實現(xiàn)企業(yè)的營銷目標。具有良好的分銷政策、分銷范圍、能夠?qū)Ψ咒N進行良好控制的企業(yè)具有相對較小的分銷風(fēng)險。
（三）借款人管理風(fēng)險分析
管理風(fēng)險分析主要是為了確定借款人在企業(yè)管理中的風(fēng)險程度，主要考察借款人的組織形式和治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)管理能力、關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營管理、法律糾紛和重大事項分析等。
1.組織形式和治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)按組織形式可劃分為獨資經(jīng)營、聯(lián)營、有限責(zé)任公司、股份有限公司等多種形式，組織形式是否有變化，及其變化是否有利于企業(yè)的經(jīng)營管理，應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注。良好的公司治理是現(xiàn)代企業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，良好的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)具備完備的股東大會決策程序，建立獨立董事制度，應(yīng)健全監(jiān)事會的監(jiān)督功能，應(yīng)建立健全董事會和監(jiān)事會的評價機制，完善高級管理人員的選聘機制和激勵機制等。
2.財務(wù)管理能力。有效的財務(wù)管理要求借款人必須建立適度的控制制度來監(jiān)控其應(yīng)收賬款和存貨等，控制日常開支和費用，并且防止欺詐和盜竊。實踐表明，缺乏良好的財務(wù)管理能力，企業(yè)很難能夠保持長期的成功，不管其在產(chǎn)品生產(chǎn)或是在市場營銷方面取得多大的成功。
3.關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營管理。隨著企業(yè)的集團化發(fā)展，企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系越來越復(fù)雜。由于借款人與其母子公司、控股公司等關(guān)聯(lián)企業(yè)之間存在股權(quán)、資金、產(chǎn)品、交易等多方面的密切聯(lián)系，其經(jīng)營、財務(wù)狀況不可避免的要收到關(guān)聯(lián)企業(yè)的影響。在進行授信分析時，要充分關(guān)注借款人與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)程度，具體分析關(guān)聯(lián)企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況。
4.法律糾紛和重大事項分析。借款人經(jīng)營中經(jīng)常會遇到一些法律糾紛問題，并對還款能力產(chǎn)生實質(zhì)的影響，有時甚至成為決定貸款能否按時還款的主要因素。如借款人與供應(yīng)商、消費者、關(guān)聯(lián)企業(yè)、職工之間產(chǎn)生糾紛或案件以及借款人因違反法律、法規(guī)或合約而受到稅務(wù)、銀行、工商、環(huán)保等單位的處罰等。當(dāng)這些情況出現(xiàn)時，可能會對借款人的還款能力產(chǎn)生影響，需要在進行授信分析中給予關(guān)注。
三、商業(yè)銀行進行非財務(wù)因素分析面臨的困難與對策
近年來，商業(yè)銀行在對信貸企業(yè)進行授信決策時，也逐步改變了過去只注重對其進行財務(wù)分析的做法，加強了對非財務(wù)因素的分析，也取得了較大的進展。但由于歷史和社會大環(huán)境等方面的原因，在這方面還面臨不少困難。其一，成本較高。非財務(wù)因素分析涉及信貸企業(yè)的方方面面，收集渠道多樣，許多信息需要多方收集后印證核實。為了掌握全面準確的信息，商業(yè)銀行往往需要花費大量的時間，投入大量的人力物力，如果聘請第三方專業(yè)機構(gòu)來開展此項工作，也需要支付較高的成本。其二，缺乏客觀成熟的非財務(wù)因素分析評價系統(tǒng)。許多非財務(wù)指標的量化尚無公認的規(guī)則可言，帶有很大的主觀隨意性，很大程度上依賴于分析評價者的主觀判斷。其三，商業(yè)銀行信貸從業(yè)人員整體素質(zhì)亟待提高。相對于財務(wù)因素分析，非財務(wù)因素的分析對信貸從業(yè)人員的要求更高，非財務(wù)因素分析的復(fù)雜性要求從業(yè)人員具有相當(dāng)廣泛的知識結(jié)構(gòu)、豐富的經(jīng)驗、精準的判斷和高度的職業(yè)敏感。但就目前而言，符合條件的信貸從業(yè)人員數(shù)量還有較大的缺口。
為了解決這些問題，首先要加快社會征信系統(tǒng)建設(shè)，經(jīng)過多年的發(fā)展，通過“貸款卡”制度，企業(yè)的基本信息、貸款情況已經(jīng)能夠在各商業(yè)銀行之間聯(lián)網(wǎng)查詢，但是信息仍過于簡單，而且更新速度慢，難以滿足需要。只有建立全面完善的社會征信系統(tǒng)，才能減少商業(yè)銀行的信貸分析成本，促進全社會的信用建設(shè)。其次，加快建立規(guī)范公認的非財務(wù)因素分析評價體系和計算機系統(tǒng)，促進評價標準的統(tǒng)一及分析評價工作的規(guī)范化。同時，商業(yè)銀行要大力加強信貸從業(yè)人員隊伍建O，通過培訓(xùn)、考核、競爭等一系列措施，提高從業(yè)人員的整體素質(zhì)。
[關(guān)鍵詞] 住房按揭貸款 提前償還 風(fēng)險
一、引言
近年來，在央行多次提高住房按揭貸款利率、購房者產(chǎn)生“升息預(yù)期”信號的引導(dǎo)下，住房按揭貸款提前償還現(xiàn)象明顯升溫。商業(yè)銀行一向?qū)⒆》堪唇屹J款劃為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在現(xiàn)今的經(jīng)濟環(huán)境下，這項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正面臨著流失的危險。那么，提前償還究竟會給商業(yè)銀行帶來什么樣的風(fēng)險？銀行又將怎樣控制這種風(fēng)險？
二、提前償還貸款帶給銀行的風(fēng)險分析
第一，減少了銀行的收益。我國商業(yè)銀行的利潤大多來自存貸款利差，住房按揭貸款這項中長期貸款屬于銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，它的提前償還將會直接減少銀行的貸款利息收入。
第二，增加了銀行的服務(wù)成本。首先，由于提前償還的情況千差萬別，銀行無法運用計算機來處理，耗費較大的人力。其次，銀行需要對原借款合同中的內(nèi)容重新修正與計算，增加了經(jīng)營成本。再次，對提前收回的資金再投資，增加了交易成本。
第三，擾亂了銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。住房按揭貸款提前還貸行為的發(fā)生可能導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的錯配，動搖銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，打擊銀行拓展住房按揭貸款業(yè)務(wù)的積極性，給銀行的風(fēng)險管理帶來不確定性。
三、商業(yè)銀行對提前還貸風(fēng)險管理的現(xiàn)狀分析
目前，針對提前還貸大部分銀行都是采取收違約金的辦法。然而，收取違約金這一做法引起了巨大爭議。有的學(xué)者認為提前還款就是違約，收取違約金是國際慣例，我們借鑒成熟的住房信貸市場的經(jīng)驗是可取的。如香港按揭貸款在第一年、第二年、第三年還貸要收取全部利息的40％、30％和20％。而有些學(xué)者認為提前還貸在法律上是對合同的提前履行，并不構(gòu)成違約。他們認為銀行本身就是一個以風(fēng)險換收益的特殊行業(yè)，為客戶提供風(fēng)險管理服務(wù)正是現(xiàn)代銀行重要的盈利來源。因此，對提前還貸收取違約金就等于剝奪了借款人轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的權(quán)利。
由于我國的住房信貸市場開放的時間還不長，銀行自身的風(fēng)險管理能力還不能自我消化提前還貸帶來的風(fēng)險和沖擊。因此，在現(xiàn)階段對提前還貸收取違約金是有利于住房信貸市場發(fā)展的，它可以在一定程度上弱化這種風(fēng)險和沖擊，保證銀行的穩(wěn)健運行，有助于住房信貸市場走的更快更穩(wěn)更遠。但收取違約金是一種被動的防范方法，只能是一個過度性的措施。盡快提升風(fēng)險管理能力，化被動為主動，制定出符合市場需求的措施，保障借款人的權(quán)利，才是我國商業(yè)銀行住房信貸市場未來的發(fā)展方向。
四、提前還貸風(fēng)險管理的建議
1.發(fā)行住房按揭貸款提前償還期權(quán)
從金融理論上來看，住房按揭貸款的提前還貸可以看作是一項看漲期權(quán)，銀行在發(fā)放住房按揭貸款的同時也賦予了借款人提前還貸的權(quán)利。因此，銀行可以發(fā)行住房按揭貸款提前償還期權(quán)，這種期權(quán)賦予持有者在期權(quán)到期之前任意時刻提前償還的權(quán)利。這樣既能滿足借款人提前償還的意愿，又能讓銀行從被動防范轉(zhuǎn)為主動防范，把風(fēng)險向提前償還期權(quán)的二級市場轉(zhuǎn)移。發(fā)行這種期權(quán)不僅在理論上可行，在現(xiàn)實中也有了先例。如2006年末，中國銀行首推住房按揭貸款固定利率期權(quán)業(yè)務(wù)，借款人在購買三年或五年期固定利率期權(quán)后，有權(quán)利選擇使用固定貸款利率或放棄期權(quán)權(quán)利就低選擇貸款利率。
2.推行多樣化的還款方式
商業(yè)銀行的住房按揭按款主要采用可變利率等額本息還款法，這種單一的還款方式忽視了借款人的群體差異，滋生了借款人提前還款的念頭。為了滿足各類借款人的還款需求，降低提前還款給銀行帶來的風(fēng)險，銀行可以推出多樣化的還款方式。根據(jù)借款人收入的穩(wěn)定性不同，銀行可以將房貸客戶分成三種類型。第一種是收入穩(wěn)定型。在法定利率上升幅度不大時，采取這種等額本息法符合這類人的需求。第二種是收入遞增型。這一類型的借款人在剛按揭的時候收入并不高，但是隨著工齡、職位的升遷他們的預(yù)期收入將會不斷提高，如剛從學(xué)校畢業(yè)的大學(xué)生。對于這一類型的人，當(dāng)他們的可用收入遠大于每月等額還款額時，就會有提前還貸縮短貸款期限的需求。因此，對這類借款人，銀行可采用遞增還款方式，減少他們提前還貸的幾率。第三種是雙性收入型。這類人既有顯性收入，又有隱性收入。對于此類人銀行可以采用遞減還款方式。
3.建立提前還款數(shù)據(jù)庫
統(tǒng)計表明住房貸款普遍為“平均貸款期限16年，平均回款速度7年”，也就是說平均還款年限整整提前了9年。這就需要銀行建立提前還款歷史數(shù)據(jù)庫，把握提前還貸的基本規(guī)律，統(tǒng)計提前還貸導(dǎo)致的現(xiàn)金流變化，重新估算住房貸款的久期。在國外，基于歷史的統(tǒng)計數(shù)據(jù)已經(jīng)有了大量的研究結(jié)果，例如PSA提前償付基準，從0.2%開始，每個月遞增0.2%，到6%穩(wěn)定。由于我國商業(yè)銀行住房信貸開展的時間還不長，對提前還貸數(shù)據(jù)的收集、整理、和分析還處于初步階段，需要有實力的統(tǒng)計人員估算住房按揭貸款提前償還率，為防范和控制提前還貸風(fēng)險奠定必要的基礎(chǔ)。
參考文獻：
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住房抵押貸款證券化是指特設(shè)金融機構(gòu)（SPV）集中一系列性質(zhì)相似的貸款機構(gòu)發(fā)放的住房抵押貸款，將購房者定期應(yīng)償還給貸款機構(gòu)的本金和利息（也即現(xiàn)金流）進行組合包裝，作為標的資產(chǎn)發(fā)行住房抵押證券進行融資的活動。下面就住房抵押貸款證券化面臨的主要兩種風(fēng)險，即提前償付風(fēng)險和違約風(fēng)險進行分析。
（一）提前償付風(fēng)險
提前償付風(fēng)險是由于住房抵押貸款的借款人隨時償付全部或部分貸款而導(dǎo)致住房抵押貸款證券的現(xiàn)金流出現(xiàn)不穩(wěn)定狀況的風(fēng)險。提前償付風(fēng)險對住房抵押貸款池中的現(xiàn)金流量造成影響，表現(xiàn)為：使得前期本金償還額增加，流入的利息額減少，縮短了償付行為的加權(quán)平均周期。
1.影響抵押貸款提前償還的因素
（1）市場抵押利率
首先，當(dāng)現(xiàn)行市場抵押利率比原始合同利率低時，借款人可能會通過借新還舊來降低貸款的利息成本。其次，市場抵押利率的波動路徑也會影響提前償付行為，如果利率曾經(jīng)下降到一個很低的水平，大多數(shù)有償還意愿與能力的借款人都已經(jīng)實現(xiàn)了提前償還，也就不會出現(xiàn)大規(guī)模的提前償付現(xiàn)象。最后，浮動利率住房抵押貸款（ARM）與固定利率抵押貸款（FRM）的提前償還風(fēng)險又不同。FRM比ARMD提前償付風(fēng)險更高。因此，市場抵押利率是影響提前償付的主要因素 。
（2）抵押貸款的期限
抵押貸款的年限與提前償付有很大的關(guān)系，在貸款期限的初始階段，提前償還率逐漸上升，然后保持穩(wěn)定，但貸款后期的提前償還率又趨于下降，出現(xiàn)衰竭效應(yīng)。實際上，在抵押貸款的第2年到第8年之間，提前償付所占的比例較大；在抵押貸款的第10年到第25年間，提前償付的速度會下降。
（3）房價的飛漲
房價的飛漲也會導(dǎo)致提前償付的發(fā)生。假如當(dāng)前房價持續(xù)上漲，那么更大更好的新房的價格會提高。但是由于原住房在二手市場的當(dāng)前市場價值遠遠超過未還貸款的價值，而且房價與市場利率反向運行的關(guān)系可以知道房價的飛漲必將伴隨著利率的下跌，使借款人的再融資成本降低。通常情況下，后者帶給借款人的效用會更大一些，因此，很可能會導(dǎo)致借款人提前償付。
（4）其他因素
其他因素包括很多，如總體經(jīng)濟環(huán)境、季節(jié)因素、程度，借款人的年齡、職業(yè)、婚姻情況、信用情況、受教育程度，房地產(chǎn)的地理位置，社會的心理特征等等。
2.提前償付風(fēng)險的測算
本文運用固定比率法來度量提前償付風(fēng)險，公式如下：
SMM = ■ 公式1
CPR = 1 - 1 - SMM■ 公式2
其中，SMM是單月死亡率，CPR是以年計算的SMM，表示某一年末提前償付全部貸款余額的概率，CPR越大意味著抵押貸款本金被提前償還的風(fēng)險越大，反之則提前償付風(fēng)險越小。
（二）違約風(fēng)險
這里的違約風(fēng)險是指借款人無法償還或者延期償還到期債務(wù)從而給貸款銀行帶來損失的可能性。違約風(fēng)險會惡化資產(chǎn)池的信用質(zhì)量，進而帶來SPV的信用風(fēng)險，這樣便會形成一個信用風(fēng)險傳導(dǎo)鏈。違約風(fēng)險按照借款人的意愿來劃分，有理性違約和被迫違約。
1.違約風(fēng)險的影響因素
（1）償付收入比（payment to income PTI）
償付收入比為借款人月償付金額與月收入的比例，它是衡量借款人還款能力的一個指標，當(dāng)PTI越高時，違約的風(fēng)險越大，當(dāng)PTI越低，借款人的償還能力越高，違約風(fēng)險就越小。
（2）貸款房價比（loan to value LTV）
貸款房價比是影響違約行為的重要因素，它是抵押貸款額與抵押房產(chǎn)的購買價之比。LTV越低，借款人在房產(chǎn)中的利益所占比例就越大，借款人違約的可能性就越小，違約的風(fēng)險就越小；相反，LTV越高，違約的風(fēng)險也就越大。
（3）貸款期限
住房抵押貸款的貸款期限一般較長，其違約風(fēng)險主要出現(xiàn)在貸款之后的前3-8年，在貸款初期，由于房價通常高于貸款的風(fēng)險價值，而借款人的還款能力不會出現(xiàn)較大的變化，因此貸款的違約率較低。隨著貸款賬齡的增加，即使貸款本金每期償還額較低，但較長的貸款期限，使房價下跌并低于貸款本息的概率增大，借款人遭受意外變故的概率也增加，從而違約風(fēng)險上升。
（4）其他因素
主要有借款人職業(yè)穩(wěn)定性，借款人的素質(zhì)，購房目的，信用狀況等等。如借款人的職業(yè)越穩(wěn)定，收入也就越穩(wěn)定，發(fā)生償付困難的概率越低，違約風(fēng)險就越小；借款人的素質(zhì)主要影響了借款人能否符合工作的要求，在失業(yè)后能夠迅速找到新的工作，進而影響借款人的償付行為與違約可能性。
二、我國住房抵押貸款證券化的風(fēng)險分析
（一）我國提前償付風(fēng)險現(xiàn)狀分析
在我國違約風(fēng)險一直被認為是商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險，甚至提前償還貸款的行為還受到鼓勵，而銀行往往就會忽略提前償付貸款所帶來的風(fēng)險。理財觀念上，“無債一身輕”的觀念根深蒂固，居民一般傾向于先償還貸款，才考慮其他投資或消費活動。近年來，我國的提前償還速度不斷增加，究其原因是我國住房抵押貸款采取浮動利率，如此，按照我國政策規(guī)定，只要國家調(diào)整貸款利率，銀行就會在次年的第一個月采用新的利率，所以當(dāng)借款人預(yù)期住房抵押貸款利率上調(diào)而可能會增加利息支出時，就會提前采取還貸行為來規(guī)避風(fēng)險。出于對我國通脹加速以及經(jīng)濟過熱的擔(dān)憂，央行多次采用了加息的貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟，利率的頻繁提高會導(dǎo)致借款人的提前償付行為不斷增加，造成了商業(yè)銀行的利息損失，影響銀行的資金運作成本和資本結(jié)構(gòu)，從而增加了其進行再投資的風(fēng)險。注意到這樣的情況后，商業(yè)銀行開始對提前償付行為的鼓勵轉(zhuǎn)變成限制，逐漸重視對于提前償付風(fēng)險的管理，采取了一些限制提前償付行為的措施。盡管如此，銀行對提前償付風(fēng)險的管理手段還是比較落后，關(guān)于提前償付的統(tǒng)計數(shù)據(jù)不多，對提前償付的研究也僅限于對國外方法的介紹和研究。
（二）我國違約風(fēng)險現(xiàn)狀分析
我國住房抵押貸款信用質(zhì)量一直表現(xiàn)良好，“建元2007-1個人住房抵押貸款證券化信托受托機構(gòu)報告”各期報告數(shù)據(jù)表明，抵押貸款證券違約率還是處于比較低的水平，居民購房目的大多是為了滿足住房需求。然而，目前我國的房地產(chǎn)市場處于過熱狀態(tài)，房地產(chǎn)價格偏離真實價值，產(chǎn)生了市場泡沫，一旦受到宏觀經(jīng)濟因素的影響就會造成泡沫破裂，房價暴跌，使得住房抵押貸款存在巨大的潛在違約風(fēng)險。
另外，“假按揭”也成為我國個人住房抵押貸款違約風(fēng)險的主要源頭。房地產(chǎn)開發(fā)商熱衷于“假按揭”是因為個人住房抵押貸款的利率低于企業(yè)貸款利率，并且條件要求相對要低，容易獲得審批。開發(fā)商通過“假按揭”從銀行套取住房貸款，獲得了低成本的融資。在房地產(chǎn)效益高時，開發(fā)商會按時支付本息，但是當(dāng)開發(fā)商無法出售住房時就會違約，造成商業(yè)銀行的巨大損失。
三、“建元2007-1”MBS風(fēng)險分析
前文具體地對住房抵押貸款證券的兩種風(fēng)險進行了描述，而我國處于住房抵押貸款證券化進程的初期，面臨著許多的問題，下面將對“建元2007-1”個人住房抵押貸款支持證券（以下簡稱為“建元2007-1”MBS）的進行風(fēng)險實證分析。
（一）提前償付風(fēng)險
在前文中已經(jīng)闡述了提前償還風(fēng)險對于住房抵押貸款池中的現(xiàn)金流量造成的影響，在不考慮信用風(fēng)險的前提下，下面將運用SMM 公式及 CPR 公式對“建元 2007-1”的提前償付率進行度量。
1.數(shù)據(jù)的選取
樣本數(shù)據(jù)選取來自于中誠信托投資有限公司每期的“建元 2007-1 個人住房抵押貸款證券化信托受托機構(gòu)報告”公布的數(shù)據(jù)。本文整理了第43期到62期，即從2011年7月到2013年2月的數(shù)據(jù)，包括了三種數(shù)據(jù)：起初未償還本金余額、當(dāng)前計劃還款本金額、當(dāng)前提前還款金額。
2.固定提前償付率CPR
按照算出來的SMM值便可根據(jù)轉(zhuǎn)換公式，計算出CPR，（如圖1所示）。
圖1 “建元 2007-1”在 200年6 月2011年1月這20個收款期間CPR
3.數(shù)據(jù)分析
在圖1中，這20期的平均提前還款率為10.59%，低于《發(fā)行說明書》中指引投資者定價的預(yù)期提前還款率17.26%，2012 年2月CPR 值更是低至4.179%。之所以提前償還率會有大幅下降，可能是由于從2011年7月的最后一次上調(diào)利率后，央行的利率調(diào)整并不頻繁，在2012年更是開始下調(diào)利率，從而導(dǎo)致提前償付率沒有很高。此外，近兩年來人民幣升值，國內(nèi)通貨膨脹等等因素，都會影響借款人的提前償付行為。因此在分析提前償付風(fēng)險時，要從多方面去研究。
（二）違約風(fēng)險
根據(jù)聯(lián)合資信評估有限公司關(guān)于“建元2007-1”MBS的2012年跟蹤評級分析報告顯示，（跟蹤期為2011年6月至2012年6月），如圖2所示。
圖2 2012年跟蹤報告中累計違約率
在圖2中，累計違約率大概在0.79%水平，趨于平穩(wěn)，處于一個較低的水平。出現(xiàn)這樣的情況可能有幾個原因：第一，2012年，我國繼續(xù)實行嚴格的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，在報告中也顯示2012年深圳、福州、泉州三地的房屋價格較為穩(wěn)定，對于違約的影響就比較小。因為，對于普通的貸款購房者而言，購房的目的是為了滿足居住的需求，違約的概率較小，“假按揭”的房地產(chǎn)商與“炒房團”才是違約的主體，現(xiàn)行的房價一直處于平穩(wěn)增長的趨勢，對其有利可圖，只有當(dāng)房價下跌時，兩者才會做出違約的行為。第二，影響違約行為的一個重要因素是貸款期限，借款人償還的本金越多，貸款余額越少，違約的風(fēng)險就越小。
【關(guān)鍵詞】網(wǎng)絡(luò)信貸 大數(shù)據(jù) 信用評估 互聯(lián)網(wǎng)金融
一、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸運營模式及網(wǎng)絡(luò)個人信貸信用風(fēng)險分析
（一）典型P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺運營模式分析
1.國際典型的P2P平臺，以Kiva平臺（美國）、Prosper平臺（美國）、Zopa（英國）為例，綜合對比如下表所示：
2.國內(nèi)典型的P2P平臺，以陸金所、人人貸、拍拍貸、宜信、紅嶺創(chuàng)投國內(nèi)典型的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺公司運營模式為例，綜合對比如下表所示：
（二）P2P網(wǎng)絡(luò)個人信貸信用風(fēng)險分析
由上述表2-1和2-2反映的P2P平臺運營模式進行對比分析后不難得出，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)個人信貸大多采用無抵押信用貸款，其業(yè)務(wù)風(fēng)險點主要存在以下三個方面：借款人使用虛假身份信息；借款人違規(guī)使用貸款；借款人惡意拖延或拒絕還款。
二、大數(shù)據(jù)對網(wǎng)絡(luò)個人信貸進行信用評估
（一）針對借款人使用虛假身份信息風(fēng)險
對借款人采用個體狀況分析可以很大程度上排除掉使用虛假身份的惡意騙款人，保證網(wǎng)絡(luò)信貸平臺的基本穩(wěn)定與安全。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺可以通過公安部推出的全國公民身份證號碼查詢服務(wù)中心、教育部主辦的學(xué)信網(wǎng)、國家工商行政管理總局推出的全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)、分智網(wǎng)和前程無憂等網(wǎng)絡(luò)平臺、房管和車管部門信息平臺對借款人身份、受教育、工作單位、個人收入、工作經(jīng)歷、房產(chǎn)、汽車等信息進行驗證，還可以通過法院、銀行系統(tǒng)對其有無過往經(jīng)濟糾紛、逾期貸款等信息進行核實。長遠來看隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)和應(yīng)用的不斷完善，包含交通、水、電、煤氣等各類的個體信息將接入互聯(lián)網(wǎng)，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺將有渠道獲得更多的信息對借款人進行信用審核與評估，而對于那些無法直接聯(lián)網(wǎng)獲取的信息，可通過查看銀行流水賬單或征求第三方機構(gòu)獲取信用記錄評估其信用評級。
（二）針對借款人違規(guī)使用貸款風(fēng)險
社交網(wǎng)絡(luò)行為分析可以通過分析借款人在微信、微博等社交應(yīng)用的好友數(shù)量、內(nèi)容、興趣范圍、消費關(guān)聯(lián)度等因素對其進行綜合評估。隨著多尺度語義分析和圖片識別等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的逐步成熟，越來越多的社交網(wǎng)絡(luò)信息可以被利用起來對一個人進行信用評估。此外通過借款人網(wǎng)絡(luò)購物行為評估其信用的價值要比其他網(wǎng)絡(luò)行為數(shù)據(jù)更準確，該方法很容易了解借款人電子賬戶資金流水、消費能力、資金狀況、資金使用范圍等關(guān)鍵信息。例如京東完全根據(jù)用戶以往的購物行為來授予信用額度的京東白條說明通過分析網(wǎng)絡(luò)購物行為進行授信可行。目前針對數(shù)據(jù)信息難以互通等數(shù)據(jù)孤島、數(shù)據(jù)低質(zhì)和數(shù)據(jù)泄露等問題，行業(yè)已產(chǎn)生特定中介商，專業(yè)從事大數(shù)據(jù)交易，為數(shù)據(jù)下游需求者整合上游數(shù)據(jù)源，提供P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺無法調(diào)用的網(wǎng)購等數(shù)據(jù)，保障了相關(guān)數(shù)據(jù)的獲取、質(zhì)量和有效利用，使平臺能夠快速地對借款者進行信用評估。
（三）針對借款人惡意拖延或拒絕還款風(fēng)險
以往P2P信貸平臺的借款人惡意拖延或拒絕還款時，平臺在催收無果時僅僅只能將借款人信息加入平臺黑名單或者在相關(guān)行業(yè)內(nèi)進行公布共享，但此做法缺乏有效的威懾力，無法對相關(guān)借款人的其他社會信用a生實質(zhì)影響，其失信成本遠遠低于違規(guī)成本。2014年國家信用體系建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組已編制完成了《社會信用體系建設(shè)規(guī)劃綱要（2014-2020）》，并經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議原則通過，國家層面社會信用體系建設(shè)的相關(guān)工作正式啟動實施，各階段的工作目標已經(jīng)確定，針對公民個人誠信檔案建立工作也逐步展開。這將對網(wǎng)絡(luò)信貸發(fā)展起到重大促進作用，網(wǎng)絡(luò)信貸平臺在規(guī)范平臺自身運營的同時，要加強法律維權(quán)，將網(wǎng)絡(luò)個人貸款信貸記錄形成證據(jù)鏈，通過司法途徑對惡意拖延或拒絕還款進行，并將依法維權(quán)和判決信息在在金融體系進行共享，并積極申請接入個人征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)來源渠道，進一步提高失信借款人的違規(guī)成本，推動行業(yè)對違規(guī)失信借款人實施聯(lián)合懲戒，幫助P2P行業(yè)健康發(fā)展。
參考文獻：
[關(guān)鍵詞]個人住房抵押貸款；風(fēng)險；防范對策[中圖分類號]F832 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）38-0124-02
1 個人住房抵押貸款概述
1.1 個人住房抵押貸款的含義
個人住房抵押貸款，是指銀行等金融機構(gòu)發(fā)放的，以購買住房為目標，以所購買的房產(chǎn)作為抵押，按購房款的一定比率向銀行等金融機構(gòu)申請借款，并承諾在約定期限內(nèi)按規(guī)定償還其所借款項的一種貸款形式。個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)使得購房者在支付一筆較少的首付后，就能購置價值較高的住房，但只有在其完全還清全部貸款與利息后，才能擁有房產(chǎn)的完全產(chǎn)權(quán)。若借款人不能按規(guī)定償還本息，貸款人有權(quán)取消其住房的抵押贖回權(quán)，并對房產(chǎn)進行拍賣，以拍賣所得資金而優(yōu)先抵償其未償還的借款本息。
1.2 個人住房抵押貸款的分類
個人住房抵押貸款通常可以按四種方法進行分類：按利率是否改變分類、按還款方法分類、按資金來源分類、按抵押物分類。
（1）按利率是否變化，個人住房抵押貸款可分為：固定利率等額償還抵押貸款、固定利率增（減）償還抵押貸款、可變利率抵押貸款、滾動利率抵押貸款。
（2）按還款方式不同，個人住房抵押貸款可分為：一次性還本付息、等額還款、等本金還款、等額遞增（減）還款五種方式。
（3）按照資金來源不同可分為：商業(yè)性個人住房抵押貸款、公積金個人住房抵押貸款和商業(yè)與公積金組合貸款。
（4）按照抵押物不同，個人住房抵押貸款可分為：個人住房抵押貸款和商業(yè)用房抵押貸款。
1.3 個人住房抵押貸款的作用
1.3.1 個人住房抵押貸款是銀行等金融機構(gòu)中重要的金融信貸資產(chǎn)之一
個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)的盈利表現(xiàn)為個人住房抵押貸款期限較長，一般會有較好的利息收入，能給銀行等金融機構(gòu)帶來長期的社會經(jīng)濟效益，帶來穩(wěn)定的個人客戶群體。此外，個人住房抵押貸款還具有儲蓄的功能，可以起到拉平社會經(jīng)濟周期波動和支持房產(chǎn)建筑業(yè)的作用。
1.3.2 個人住房抵押貸款在一定程度上解決了購房借款人資金短缺的難題
居民通過利用個人住房抵押貸款能提前實現(xiàn)住房消費。對于絕大多數(shù)的居民來說，住房是其一生中最大的消費品，但住房價格對于大部分居民的收入來說相對較高。個人住房抵押貸款通過分期付款機制，使居民能預(yù)先支付購房款，減少了購置房產(chǎn)的一次性支付額，極大地提高了居民的購房能力。
1.3.3 個人住房抵押貸款能加快房地產(chǎn)業(yè)及金融業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展
個人住房抵押貸款一方面提高了居民的購房能力，增加了居民對住房的需求，另一方面也擴大了房產(chǎn)企業(yè)的市場需求量，促進了房產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時，通過個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)，銀行增強了資金的流動性，有利于銀行等金融機構(gòu)對于其自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
2 個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)所面臨的主要風(fēng)險
2.1 信用風(fēng)險
信用風(fēng)險，又稱違約風(fēng)險，是指借款人因各種原因未能按時、足額償付債務(wù)或銀行貸款從而發(fā)生違約的可能性。當(dāng)發(fā)生違約時，銀行或債權(quán)人必將因為未能得到預(yù)期的收益而承擔(dān)財務(wù)上的損失。信用風(fēng)險在個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)所遇風(fēng)險中占主要地位，一種非常常見的風(fēng)險。信用風(fēng)險具有以下幾點特征：突發(fā)性、擴散性、綜合性、隱蔽性和積累性。在個人住房抵押貸款的申請和執(zhí)行過程中，可能會存在很多因素最終導(dǎo)致申請人不愿或不能及時償付貸款本金和利息，其中不僅有客觀的，也有主觀的，從而最終產(chǎn)生了不良的個人住房抵押貸款，也就是所謂的信用風(fēng)險。個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)中所產(chǎn)生的信用風(fēng)險至今仍沒有找出一個穩(wěn)妥的解決方法。近些年，個人住房抵押貸款的申請人，大多數(shù)是收入市場化程度較高的、收入水平波動幅度較大的職業(yè)，隨著國民經(jīng)濟快速發(fā)展的波動性和周期性，個人住房抵押貸款的信用風(fēng)險這種中長期風(fēng)險將更加值得關(guān)注。
2.2 流動性風(fēng)險
流動性風(fēng)險，是指銀行等金融機構(gòu)所持有的個人住房抵押貸款債權(quán)不能及時足額變現(xiàn)從而產(chǎn)生利益損失的風(fēng)險。銀行等金融機構(gòu)保證資本質(zhì)量的一項重要原則就是流動性。由于個人住房抵押貸款還款期限的長期性，從而使其具有了較大的風(fēng)險性。這種風(fēng)險的威力已經(jīng)在2008年美國的次貸危機中得到體現(xiàn)，其影響波及了整個金融業(yè)。因此這種風(fēng)險也是我國的金融業(yè)需重點防范的，避免因流動性風(fēng)險從而引發(fā)信貸危機。目前，我國房地產(chǎn)市場的逐漸降溫，居民的住房購買欲望不斷下降，抵押房產(chǎn)的變現(xiàn)能力也隨之下降，加大銀行等金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的規(guī)模，從而進一步加大流動性風(fēng)險。
2.3 操作風(fēng)險
操作風(fēng)險，是指由于銀行等金融機構(gòu)有問題或不完備的內(nèi)部管理操作程序、系統(tǒng)、人員或外部事件而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。也就是說，影響操作風(fēng)險的因素可分為四類：人為因素、程序因素、系統(tǒng)因素和外部因素。導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)產(chǎn)生資本風(fēng)險的主要原因之一就是內(nèi)部員工的違規(guī)操作。隨著個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)數(shù)量的快速增加，銀行等金融機構(gòu)為了加快辦理貸款業(yè)務(wù)的速度，往往會忽略貸款業(yè)務(wù)操作的嚴謹性，從而導(dǎo)致相關(guān)法律法規(guī)和手續(xù)步驟的缺失，進而影響貸款合同本身的法律效力，容易產(chǎn)生糾紛。目前，操作風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一是在業(yè)務(wù)激勵制度的作用下，銀行等金融機構(gòu)注重個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)的數(shù)量，忽視內(nèi)部管理，甚至違規(guī)操作，未經(jīng)上級批準擔(dān)保條件或貸款標準擅自降低；二是銀行等金融機構(gòu)的一些內(nèi)部員工專業(yè)素質(zhì)不高，工作態(tài)度敷衍了事，違規(guī)操作。
3 對我國個人住房抵押貸款風(fēng)險防范的建議
3.1 完善個人信用管理評價體系
在經(jīng)濟活動高度發(fā)達的今天，信用已經(jīng)成為一個人最有價值的財富，個人信用管理評價體系是一個國家信用體系的重要組成部分之一，是個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)健康發(fā)展的基本前提，是防范信用風(fēng)險的關(guān)鍵制度。目前，我國的個人信用管理評價體系還存在較多漏洞，在管理方式和評價標準上還有許多需要改進的地方。我國的銀行等金融機構(gòu)應(yīng)借鑒西方發(fā)達國家對于管理評價個人信用的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國國情建立起一套符合我國社會經(jīng)濟形態(tài)的個人信用管理評價體系。其中，建立完善的個人信用管理制度、靈活多變的個人信用評價體系、優(yōu)化評價環(huán)境是我國現(xiàn)階段的主要任務(wù)。通過對不同借款人不同情況的分析，建立不同的個人信用評價標準，對信用風(fēng)險進行科學(xué)合理的評級，為銀行等金融機構(gòu)對信用風(fēng)險專業(yè)化、規(guī)范化管理提供基礎(chǔ)。
3.2 推動個人住房抵押貸款二級市場的快速發(fā)展
在我國個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)快速發(fā)展的今天，加快個人住房抵押貸款二級市場改革發(fā)展，并加強其與外部的資本市場之間的關(guān)聯(lián)，是改善流動性風(fēng)險的主要手段。建立完善的個人住房抵押貸款二級市場，可為銀行等金融機構(gòu)提供轉(zhuǎn)讓抵押房產(chǎn)債權(quán)的交易場所，銀行可以在二級市場上出售抵押房產(chǎn)的債權(quán)，從而獲得資金，規(guī)避風(fēng)險。通過二級市場，可以加大抵押房產(chǎn)的變現(xiàn)率，加快資金的流動率，增加資金的利用率，從而使銀行等金融機構(gòu)能有效地規(guī)避流動性風(fēng)險。其中，作為在個人住房抵押貸款二級市場發(fā)展進程中不可缺少的一環(huán)，個人住房抵押貸款證券化將發(fā)揮重要作用。個人住房抵押貸款證券化能夠增加銀行等金融機構(gòu)貸款資金的流動性，降低銀行等金融機構(gòu)的流動性壓力。
3.3 健全內(nèi)部管理機制與人員培訓(xùn)制度
在我國，由銀行內(nèi)部管理機制漏洞而導(dǎo)致的經(jīng)濟糾紛不在少數(shù)，規(guī)避操作風(fēng)險對于銀行來說迫在眉睫。銀行應(yīng)該建立起一套規(guī)范的、完善的、詳細的內(nèi)部管理機制，這有助于加強銀行的管理水平。首先，銀行等金融機構(gòu)內(nèi)部管理層應(yīng)該要對風(fēng)險有一個清醒的認識，不能因為個人住房抵押貸款在我國的快速發(fā)展，而忽視管理制度、違規(guī)操作，盲目加快業(yè)務(wù)發(fā)展的步伐，要理性面對個人住房抵押貸款的各項風(fēng)險并加強對風(fēng)險的管理；其次，銀行等金融機構(gòu)應(yīng)科學(xué)制定業(yè)務(wù)流程，嚴格遵守規(guī)章制度，提高對借款人的審核標準，在實際操作中不斷改進，提高業(yè)務(wù)流程的操作性；最后，在培訓(xùn)業(yè)務(wù)人員的過程中，必須嚴格要求，重點培養(yǎng)法律及道德意識，提高員工對業(yè)務(wù)的熟練度，降低因人為因素引發(fā)的操作風(fēng)險。
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關(guān)鍵詞 法律工作者 法律服務(wù) 民間借貸
作者簡介：廖繼楣，云南眾誠公證處。
近幾年來，在東部經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，民間借貸迅速發(fā)展，糾紛頻發(fā)，因民間借貸而引發(fā)的各類案件劇增。隨著欠發(fā)達西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，西部地區(qū)的民間借貸必然隨之迅速發(fā)展。在此背景之下，如何借鑒東部地區(qū)民間借貸實踐探索的經(jīng)驗并吸取其負面教訓(xùn)；在充分發(fā)揮民間借貸促進經(jīng)濟發(fā)展作用的同時，如何避免和減少其可能帶來的問題及負面影響？就成為非常必要和迫切的問題。有鑒于此，本文擬從民間借貸特點及現(xiàn)狀入手，對法律服務(wù)工作者提供民間借貸的工作重點進行初步探討，以期能在以法律工作者專業(yè)法律服務(wù)促進民間借貸良性發(fā)展，并同時拓展法律服務(wù)專業(yè)領(lǐng)域和范圍的問題上有所探索。
一、分析民間借貸的基本特點
法律工作者在民間借貸中提供法律服務(wù)的工作重點則是必須對民間借貸的基本特點和具體個案的具體特點進行全面分析。只有在具體分析之后，才能抓住工作重點，從而為當(dāng)事人提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。個案的具體特點是個性的，是千變?nèi)f化的；而民間借貸的基本特點是共性的，是相對穩(wěn)定的。
民間借貸糾紛的基本特點，按不同的歸納總結(jié)方法、不同的角度、不同的人可能分析歸納的特點不一樣。因此，對于實際工作當(dāng)中的分析，應(yīng)根據(jù)自己所在地區(qū)，自己接觸的資料等相關(guān)情況，從自己的運用角度進行歸納。筆者認為：從有助于風(fēng)險控制的實用角度出發(fā)，民間借貸可歸納出以下特點：
一是方便快捷。與銀行貸款相比，民間借貸的最大特點就是方便快捷，沒有一系列的審批放貸程序。只要雙方就借貸事宜協(xié)商一致，通常借款人很快就能獲得貸款人提供的貸款。
二是手續(xù)簡單。很多民間借貸，尤其是小額借貸，往往沒有書面借款合同，沒有擔(dān)保合同，甚至有的連借條都沒有，大多憑當(dāng)事人一言而決。
三是大多發(fā)生在熟人之間，雙方彼此了解，信息對稱；而借款方居于自身信譽和維護相互之間關(guān)系等因素的考慮，一般也都積極按時還款。
四是存在擔(dān)保的，擔(dān)保形式基本為保證人保證；民間借貸中很少有規(guī)范有效的其他擔(dān)保形式。
對于上述基本特點，可在具體實踐中各自分析民間借貸基本特點時有選擇地參照。
二、了解當(dāng)?shù)孛耖g借貸的現(xiàn)狀
為做好民間借貸的法律服務(wù)工作，了解當(dāng)?shù)氐拿耖g借貸現(xiàn)狀，尤其是民間借貸糾紛案件的審判實踐情況是非常重要的。
在民間借貸中，由于現(xiàn)有法律規(guī)定遠遠落后于實踐發(fā)展。因此，在實踐中，當(dāng)?shù)孛耖g借貸的具體狀況和所呈現(xiàn)的特征可能會影響當(dāng)?shù)胤ㄔ簩γ耖g借貸案件的審判態(tài)度。而在民間借貸糾紛高發(fā)，且民間借貸糾紛有虛假訴訟可能性，或者民間借貸糾紛案件可能還會引發(fā)其他案件的地方，法院可能就會采取相應(yīng)的應(yīng)對措施，加大對民間借貸案件某些環(huán)節(jié)的審查力度，不輕易以單獨借條定案。
民間借貸是否發(fā)生糾紛并通過訴訟手段解決，當(dāng)?shù)胤ㄔ旱膶徟袘B(tài)度是極其重要的因素：如果借款人覺得以貸款人掌握的證據(jù)，在當(dāng)?shù)胤ㄔ汉茈y判決貸款人勝訴，那么，借款人拖欠還款、發(fā)生糾紛及最后導(dǎo)致訴訟的可能性就較大；反之就較小。因此，法律工作者在為當(dāng)事人提供民間借貸法律服務(wù)，指導(dǎo)當(dāng)事人進行借貸設(shè)計時，當(dāng)?shù)孛耖g借貸的狀況及法院對該類案件的審判態(tài)度是必須考慮的因素。
三、法律工作者自身加強對民間借貸有關(guān)規(guī)定的學(xué)習(xí)
民間借貸案件表面上看起來是非常簡單的案件，舉證責(zé)任分配明確，證據(jù)種類相對單一、簡單，事實判斷非此即彼。但在實踐當(dāng)中，民間借貸案件卻異常復(fù)雜，比如：有的案件本是其他法律關(guān)系（如買賣、租賃、承攬等）形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，最后卻以債務(wù)人出具借條或欠條等方式表現(xiàn)為借貸關(guān)系；比如：有的案件當(dāng)中，當(dāng)事人之間本無借貸關(guān)系，而當(dāng)事人為了逃避債務(wù)、轉(zhuǎn)移財產(chǎn)等目的而虛構(gòu)與親朋好友之間的借貸事實等。
與此同時，關(guān)于民間借貸的法律規(guī)定卻非常零散、混亂，有的規(guī)定甚至相互矛盾。關(guān)于民間借貸的現(xiàn)行有效的直接和間接規(guī)定，散見于《民法通則》、《合同法》、《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》、《刑法》等法律；《非法金融機構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》等行政法規(guī)；《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》等司法解釋；《貸款通則》等部門規(guī)章以及一些規(guī)范性文件當(dāng)中。這些規(guī)定，很多并不常用，因此即便作為專業(yè)法律工作者也難以全面掌握。而相關(guān)規(guī)定的零散、混亂，導(dǎo)致民間借貸缺乏穩(wěn)定的法律制度支持，并表現(xiàn)出極強的政策導(dǎo)向性。而政策所固有的原則性等特點，又導(dǎo)致當(dāng)事人在民間借貸活動中無所適從。
具有上述兩點原因，法律工作者對于民間借貸相關(guān)問題的學(xué)習(xí)不同于其他法律問題的學(xué)習(xí)：其他法律問題的學(xué)習(xí)是工作的前提，不是工作本身；而關(guān)于民間借貸相關(guān)規(guī)定及問題的學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)本身就是工作的重點之一。
因此，法律工作者在從事民間借貸非訴法律服務(wù)工作中，除了必須預(yù)先掌握現(xiàn)行有效規(guī)定（能夠比較準確地區(qū)分民間借貸與高利貸、與非法吸收公眾存款等犯罪行為之間區(qū)別）外，還必須隨時跟蹤學(xué)習(xí)最高法院的相關(guān)司法政策，以及一些地方法院做出的規(guī)定和做出的生效判決。工作當(dāng)中的跟蹤學(xué)習(xí)，雖不能直接提供法律以及，卻可以提供民間借貸易發(fā)糾紛環(huán)節(jié)等相關(guān)信息，有助于民間借貸糾紛中的風(fēng)險規(guī)避設(shè)計。
四、幫助、指導(dǎo)當(dāng)事人進行借貸風(fēng)險分析
由于民間借貸的方便、快捷、方式靈活、手續(xù)簡單等特點，讓其在具有閑置資金的貸款人和急需資金使用的借款人之中都備受歡迎。但民間借貸這些競爭優(yōu)勢的過度發(fā)展，必然也帶來風(fēng)險增大和當(dāng)事人忽視風(fēng)險存在等負面影響。如：貸款人或礙于情面不便推辭，或因追求借貸利息，急于為閑置資金找到出路而忽視對本金安全的相應(yīng)考慮；借款人為幾塊擺脫資金困境而忽視對資金使用獲利能力、自身承受能力及利息支付壓力的正確考量。因此，法律工作者在提供民間借貸法律服務(wù)過程中，應(yīng)當(dāng)將借貸風(fēng)險提示作為一個工作重點，指導(dǎo)當(dāng)事人進行相關(guān)風(fēng)險分析。 對于貸款人，應(yīng)引導(dǎo)他樹立本金安全高于利息回報的風(fēng)險意識，并指導(dǎo)他對借款人使用借款的資金獲利能力、借款人本身的還款能力等可能影響按期還款的因素進行全面分析。在確定是否借貸時，不宜將相互信任等非實質(zhì)因素的作用過分放大，更不宜一味追求較高利息回報而忽視本金安全；在有多個借款人可以選擇時，應(yīng)首先從本金安全的角度考慮，不宜非要堅持利率標準的隨行就市。
對于借款人，應(yīng)提示其對自身利息承受能力和還款能力的估計必須客觀、理性，并有相應(yīng)數(shù)據(jù)參照或有足夠依據(jù)支撐。借款人在陷入資金困境決定舉債時，往往會有一種“渡過這一關(guān)，情況會很快好轉(zhuǎn)”的自我安慰，而這種自我安慰，必然導(dǎo)致其對還款能力的估計失真。因此，對于急于舉債的借款人，應(yīng)詳細詢問他做出“能夠承受利息壓力并能按時還款”判斷依據(jù)，從旁觀者的角度對其估計進行分析后提出建議，并提醒他：飲鴆止渴般的舉新債還舊債，摧垮其資金、財產(chǎn)體系的速度遠遠大于自己想象的速度；對于利息支出明顯超過自身財產(chǎn)承受能力的，選擇放棄比選擇堅持更加明智。
五、指導(dǎo)當(dāng)事人做好借貸行為控制
由于民間借貸系實踐合同，借貸合同自貸款人提供貸款時生效。因此，民間借貸當(dāng)中的非訴法律服務(wù)有別于其他合同案件，其他案件的主要工作是合同審查，而民間借貸中擬定和審查借貸合同只是一方面，更重要的是指導(dǎo)當(dāng)事人做好借貸行為控制。借貸行為控制的核心是借貸款項的交付。
對貸款人，應(yīng)提示其在交付款項時留下足夠的依據(jù)，比如：在借貸合同中約定款項支付至某賬號，在通過銀行付款后將相關(guān)依據(jù)同借款合同一起保管；以現(xiàn)金方式支付的，要求借款人書寫收條并注明系某借款合同的借款；在借款合同中直接寫明借款已于何時何地交付；以及款項交付時盡量有第三人在場見證等方式。
對借款人，應(yīng)提示其注意款項交付后在書寫借條或收條的先后順序，所寫憑證記載金額同時用大小寫注明并與實際收到金額一致等，防止相關(guān)憑證書寫并交付給貸款人后貸款人不提供貸款，或者在交付款項時預(yù)先扣除部分或全部利息。
六、指導(dǎo)當(dāng)事人做好貸后風(fēng)險管理
民間借貸產(chǎn)生后，其核心風(fēng)險就是款項是否能按期償還。該風(fēng)險不僅僅是貸款人的風(fēng)險，對借款人同樣是風(fēng)險。因為如果不能按時還款，借款人必將遭受訴訟等方式的強制追索，影響自身經(jīng)營持續(xù)及財產(chǎn)管理、使用計劃，同時還會遭到自身人際關(guān)系圈的排斥。因此，貸后風(fēng)險管理，不論借貸哪方都應(yīng)進行。
對貸款人，應(yīng)提示其注意在貸后對借款人使用借款的情況，借款人的財產(chǎn)及活動情況等進行必要跟進核實，適時提示借款人還款期限和還款金額，有擔(dān)保人的，應(yīng)及時將自己了解的借款人相關(guān)情況向擔(dān)保人通報，以使擔(dān)保人也能幫組督促借款人還款。此外，還應(yīng)采用適當(dāng)方式讓借款人周圍盡可能多的人知道借貸情況，以促使借款人自覺還款。必要時，可與借款人協(xié)商提前分批還款，或者提供或增加擔(dān)保。
關(guān)鍵詞：個人住房擔(dān)保貸款；風(fēng)險防范
個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)作為一款風(fēng)險權(quán)重相對較低，盈利性強，經(jīng)濟基本收益率高的信貸產(chǎn)品，成為各大商業(yè)銀行利益的主要來源和利潤的新增長點，各大商業(yè)銀行因此加大個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)的營銷力度以提高其市場占有份額。但是在商業(yè)銀行開展此類業(yè)務(wù)的過程中也存在諸多風(fēng)險，尤其是在當(dāng)前房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮，基于互聯(lián)網(wǎng)的金融產(chǎn)品高速發(fā)展的形勢下，個貸業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)。從“虛擬個貸”、開發(fā)商爛尾樓等事件的頻繁出現(xiàn)我們可以看出個人住房擔(dān)保貸款并不是所謂的絕對風(fēng)險低收益高的商業(yè)銀行信貸產(chǎn)品，隨著當(dāng)前房地產(chǎn)市場趨勢的不確定性逐漸增加，個貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險也在不斷擴大。其風(fēng)險主要表現(xiàn)在：相關(guān)市場變化和政策調(diào)整對個貸業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來了不確定性，銀行內(nèi)控措施還不夠完善，部分員工合規(guī)經(jīng)營意識淡薄，違規(guī)操作及失職行為時有發(fā)生，銀行內(nèi)部風(fēng)險管理工作依然有很多薄弱環(huán)節(jié)，給銀行個貸業(yè)務(wù)的發(fā)展和管理帶來了風(fēng)險隱患。商業(yè)銀行在開展個貸業(yè)務(wù)的同時對相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測和管理，以及建立完善的風(fēng)險防范體系不僅關(guān)系著商業(yè)銀行的經(jīng)營穩(wěn)定，更有利于房地產(chǎn)行業(yè)和金融行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，為房地產(chǎn)行業(yè)和金融行業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展保駕護航。因此，通過研究個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)中的突出問題，從而分析其風(fēng)險影響因素及探討相關(guān)風(fēng)險防范措施具有重要意義。
一、個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)中的突出問題
（一）客戶的真實情況掌握難度較大
從個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀來看，客戶的收入證明、工資流水等信息的真實性難以準確掌握。這反映出商業(yè)銀行的調(diào)查手段和渠道不夠，許多客戶經(jīng)理風(fēng)險防范意識不強，在進行貸前調(diào)查的過程中可能流于形式，簡化程序，對貸款申請人提供的有明顯疑點的收入證明和貸款證明材料不作深入分析和進一步調(diào)查認定，為日后的貸后管理埋下風(fēng)險隱患。
（二）個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)質(zhì)量下滑
一些還款能力較弱的貸款客戶，無視個人征信報告上的貸款逾期信息，對銀行關(guān)于逾期貸款訴訟的法律條件有所掌握。精心計劃還款時間和還款期數(shù)，既達到了經(jīng)常貸款逾期緩解其還款壓力的目的，又不至于被銀行。對于這種情況，銀行目前只能想方設(shè)法的進行貸后催收，還沒有形成有效的批量解決辦法。
（三）抵押物作為第二還款來源存在風(fēng)險
一些商業(yè)銀行在開展個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)時過度依賴房地產(chǎn)抵押等第二還款來源，在這種情況下，即使房價沒有大幅下滑，抵押作用的發(fā)揮也需要與其他條件相結(jié)合才能有效發(fā)揮作用。而在實際情況中銀行對抵押物的處置過程經(jīng)常發(fā)生糾紛，銀行通過訴訟來推進不良貸款的清收，盡管訴訟成功也往往難以執(zhí)行，尤其是那些涉及多個債權(quán)人的案件，難以達成一致的分配意見。為防范此類風(fēng)險，商業(yè)銀行必須重視第一還款來源，減少對第二還款來源的依賴。
（四）貸款辦理銀行在項目準入及貸款發(fā)放過程中
存在審核不嚴格及調(diào)查不充分的問題，部門經(jīng)辦人員合規(guī)操作意識不強，經(jīng)常出現(xiàn)違規(guī)操作。一些銀行在開展個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)的過程中，未充分調(diào)查房地產(chǎn)開發(fā)商的資信、項目開發(fā)建設(shè)及銷售合法性、銷售前景等情況。一手房又大多為期房，很容易造成借款人和開發(fā)商出現(xiàn)糾紛，導(dǎo)致合作項目出現(xiàn)違約風(fēng)險。
二、個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險成因分析
商業(yè)銀行在開展個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)中的風(fēng)險主要源于：銀行內(nèi)部管理控制措施不夠完善、部分員工合規(guī)經(jīng)營意識不強、信用缺失、監(jiān)管不到位、信息不對稱等。如果銀行切實落實貸前調(diào)查，認真審核貸款條件，執(zhí)行貸中審查，完善貸后管理，加強相關(guān)風(fēng)險隱患的排查等，這些風(fēng)險可以得到控制。具體來說，個人住房擔(dān)保貸款的風(fēng)險成因來自以下幾個方面：
（一）個人信用意識淡漠，信用機制不夠完善
在現(xiàn)代化的國家經(jīng)濟中，信用制度是必不可少的，信用制度的完善程度從側(cè)面反映出一個國家的經(jīng)濟發(fā)展水平和國民素質(zhì)的高低。健全完善的信用機制可以有效的治理市場上存在的失信現(xiàn)象，增強國民的信用意識，使市場中的失信行為和銀行的不良貸款現(xiàn)象得到控制。在目前的個貸業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行一般通過央行征信系統(tǒng)對個人及企業(yè)的信用進行查詢，但是征信報告僅能顯示貸款申請人在商業(yè)銀行獲得的貸款、信用卡辦理記錄及還款記錄，對影子銀行，如小貸公司、擔(dān)保公司、信托公司的借款信息無從查詢，對貸款客戶信用情況的了解不夠充分。商業(yè)銀行不能全面了解客戶的信用信息，在發(fā)放貸款的操作環(huán)節(jié)中審慎性不足，從而影響對貸款客戶未來還款能力和還款意愿的準確判斷。
（二）商業(yè)銀行風(fēng)險控制和防范制度設(shè)計存在缺陷
近年來，由于個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)量與日俱增，各大商業(yè)銀行在爭奪個貸業(yè)務(wù)市場份額的同時，忽視了個貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，在實務(wù)中一些銀行個貸從業(yè)人員對借款人提供的有明顯疑點的資信證明不作進一步的調(diào)查核實，片面的認為有房地產(chǎn)作為抵押，放松了對第一還款源的調(diào)查認定，給未來的貸款回收帶來了風(fēng)險隱患。
（三）部分商業(yè)銀行在市場競爭和績效考核壓力下
不能平衡業(yè)績和風(fēng)控之間的關(guān)系。個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)作為一款“低風(fēng)險，高收益”的信貸產(chǎn)品，廣受各大商業(yè)銀行青睞，導(dǎo)致同業(yè)競爭相對激烈。一個樓盤往往有幾家不同的商業(yè)銀行辦理個貸業(yè)務(wù)，甚至出現(xiàn)一個樓盤存在同一商業(yè)銀行的不同支行相互爭奪貸款客戶的情況。商業(yè)銀行在拓展業(yè)務(wù)，爭奪客戶資源的同時往往降低了對業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的要求，導(dǎo)致出現(xiàn)了“假個貸”，貸款資金流入股市等監(jiān)管部門明文禁止的違規(guī)問題，增加了個貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險。
（四）部分經(jīng)辦人員合規(guī)操作意識淡漠，履職盡責(zé)不到位
部分客戶經(jīng)理在個貸業(yè)務(wù)的貸前調(diào)查，貸款審核和貸后管理等環(huán)節(jié)履職盡責(zé)不到位，合規(guī)意識不強，在業(yè)務(wù)辦理過程中對相關(guān)程序流于形式，對客戶提供的證明材料調(diào)查不充分，不能達到銀行規(guī)定的標準，沒有對有疑點的客戶貸款證明材料作進一步的調(diào)查認定。甚至一些客戶經(jīng)理為了業(yè)績提升，幫助客戶填寫貸款資料，偽造收入證明，代替簽章等違規(guī)行為。部分經(jīng)辦崗位人員責(zé)任心不強，作風(fēng)懶散，有可能出現(xiàn)客戶重要信息錄入錯誤，抵押登記辦理不及時等問題。
（五）商業(yè)銀行個貸從業(yè)人員配置不夠，存在業(yè)務(wù)辦理疲勞的現(xiàn)象
銀行個貸工作勞動強度較大，尤其在當(dāng)前銀行房貸余額持續(xù)高速增長的背景下，個貸業(yè)務(wù)從業(yè)人員沒有得到充分補充。客戶經(jīng)理考核壓力大，除了實地調(diào)查，家訪外，要準備長達幾十頁的貸款資料，登錄銀行信貸管理系統(tǒng)操作，加班加點是常態(tài)，樓盤銷售旺季時客戶經(jīng)理還需要駐點營銷，工作非常辛苦。有些銀行的個貸業(yè)務(wù)部門由于工作量較大，常從社會上聘請兼職人員從事個人工作，難以適應(yīng)個貸業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。在業(yè)績壓力下，高強度的工作使得從業(yè)人員出現(xiàn)管理疲勞，導(dǎo)致個貸業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題的概率增加，從而增加了個貸業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)風(fēng)險。
三、商業(yè)銀行個貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范措施
由于個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險較低，業(yè)務(wù)系統(tǒng)開展比較便利，產(chǎn)品收益較高，各大商業(yè)銀行都把個人住房擔(dān)保貸款作為大力發(fā)展的信貸產(chǎn)品，商業(yè)銀行往往把重心集中在如何提高個貸業(yè)務(wù)的市場份額，而往往忽視了該種信貸產(chǎn)品的業(yè)務(wù)風(fēng)險。在個貸業(yè)務(wù)近年來暴露出來的突出問題中我們應(yīng)當(dāng)汲取教訓(xùn)，在拓展個貸業(yè)務(wù)規(guī)模的同時，嚴格控制和管理其業(yè)務(wù)風(fēng)險，提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效益。我認為商業(yè)銀行個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)的開展要立足于風(fēng)險可控性、產(chǎn)品成熟性、規(guī)模經(jīng)營型、客戶價值性、政策法規(guī)成熟性。
（一）加快完善個人征信體系建設(shè)
加快完善個人信用信息的共享機制建設(shè)，將電信運營商，水電費用的繳收，納稅情況等信息全方位的記入個人信用報告。加強對非銀金融機構(gòu)的監(jiān)管，將非銀金融機構(gòu)的客戶信息數(shù)據(jù)納入央行征信系統(tǒng)，尤其是P2P網(wǎng)貸，小額貸款等貸款信息，使得個人征信報告能夠更加全面地反映個人信用情況，商業(yè)銀行能夠全面掌握貸款客戶的信用狀況，進行合理授信，從而降低貸款客戶違約風(fēng)險。
（二）加強合作機構(gòu)準入準度建設(shè)
近兩年來，由于經(jīng)濟下行壓力，導(dǎo)致許多房地產(chǎn)開發(fā)商和中小微企業(yè)資金壓力較大。銀行必須加強合作機構(gòu)準入制度的建設(shè)，對擬合作的房地產(chǎn)開發(fā)商的開發(fā)資質(zhì)、公司信用情況、項目信息、相關(guān)權(quán)屬證書情況等進行全方位的調(diào)查，同時密切關(guān)注貸款資金流向和開發(fā)商項目進展情況，嚴防騙貸，貸款資金挪用等情況的發(fā)生，從源頭上把控貸款風(fēng)險。
（三）完善商業(yè)銀行個貸業(yè)務(wù)風(fēng)險防范制度，優(yōu)化個貸業(yè)務(wù)審批制度
個人住房擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)一般由銀行個貸中心負責(zé)辦理，個貸業(yè)務(wù)客戶經(jīng)理進行貸前調(diào)查，獨立審批人進行貸款審批，這種模式使得審批人長期進行流程化、標準化的操作，導(dǎo)致審批人過度關(guān)注申報項目和貸款證明材料的合規(guī)性，而忽視了項目的實質(zhì)風(fēng)險；二是審批人對個人住房貸款合作項目及個人貸款客戶的審查主要依據(jù)客戶經(jīng)理提供的貸款證明資料，不能親自進行真實性和準確性調(diào)查，對業(yè)務(wù)流程細節(jié)沒有最直接的掌握。為了克服以上弊端，建議商業(yè)銀行引入審批人對貸款客戶回訪制度，貸款審批人對存在疑點及其認為真實性或準確性有待調(diào)查的貸款客戶進行回訪調(diào)查。
（四）對客戶進行分類、嚴抓準入門檻、從源頭上規(guī)避風(fēng)險
防范風(fēng)險要從源頭抓起，個貸工作人員應(yīng)根據(jù)資信水平對貸款客戶的進行科學(xué)分類，分別設(shè)定貸款最高額度、最大貸款成數(shù)和最長期限。對國家公務(wù)員、教師等應(yīng)作為優(yōu)良客戶予以支持，對那些職業(yè)及輸入具有不穩(wěn)定性，無固定還款源的貸款客戶要從嚴控制。嚴格落實貸款客戶的準入門檻，同時注意多方交叉印證，增強客戶信息透明度，拓寬客戶增信渠道。注重核查借款人資信的真實性，要深入調(diào)查和核實，多渠道、全方面的了解貸款客戶的實際收入情況，加強對貸款第一還款來源的審查力度，從而改變商業(yè)銀行在風(fēng)險控制管理中過度依賴第二還款來源的現(xiàn)狀。
（五）合理配置個貸從業(yè)人員
銀行開展個貸業(yè)務(wù)要結(jié)合自身業(yè)務(wù)實際情況，加強對個貸業(yè)務(wù)從業(yè)人員的配備，從業(yè)人員配備不足，不僅會影響個貸業(yè)務(wù)辦理效率，對業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生影響，還會影響個貸業(yè)務(wù)風(fēng)險防控措施的實施。同時，要提高支行層面客戶經(jīng)理及審批人員的專業(yè)素養(yǎng)和道德素質(zhì)，樹立個貸從業(yè)人員的風(fēng)險意識，通過對各類培訓(xùn)，對商業(yè)銀行個貸從業(yè)人員進行業(yè)務(wù)培訓(xùn)和職業(yè)操守教育，增強客戶經(jīng)理的業(yè)務(wù)能力、職業(yè)操守及風(fēng)險防控意識。對違規(guī)操作及失職人員予以處罰，防范道德風(fēng)險和操作風(fēng)險。
（六）加強貸后跟蹤管理
改變商業(yè)銀行“重投放、輕管理”的局面，在貸后管理階段，要對重點客戶和重點項目進行經(jīng)常性，周期性的分析和了解，及時掌握相關(guān)信息的變動。對抵押物的登記情況進行落實，對欠款期數(shù)較長的不良貸款加大清收力度，細化催收流程，將多重催收手段緊密結(jié)合起來提高預(yù)期貸款催收效率。個貸部門應(yīng)建立并完善不良貸款分析報告制度，對逾期較長的不良貸款進行重點監(jiān)控和催收。
（七）通過個貸業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新來提升其風(fēng)險控制水平
近年來，互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展產(chǎn)生了許多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，如支付寶、京東白條等。這些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的出現(xiàn)給銀行的產(chǎn)品體系帶來了前所未有的沖擊，商業(yè)銀行應(yīng)該結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點和資源優(yōu)勢發(fā)展創(chuàng)新更好的貸款產(chǎn)品。例如，個人住房擔(dān)保貸款可以依托互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢對貸款申請等服務(wù)進行優(yōu)化，利用互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的存量數(shù)據(jù)對貸款客戶進行更為全面的授信，從而提高個貸業(yè)務(wù)的質(zhì)量，降低貸款風(fēng)險。
四、結(jié)語
在當(dāng)前加速推進利率市場化、金融脫媒持續(xù)深化、房地產(chǎn)市場不確定性增加、互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的背景下，研究商業(yè)銀行個人住房擔(dān)保貸款的業(yè)務(wù)風(fēng)險，全方位的分析個貸業(yè)務(wù)風(fēng)險點，采取有效的風(fēng)控防范措施，建立完善的風(fēng)險控制管理體系。不僅有利于商業(yè)銀行的經(jīng)濟效益，更有助于我們順應(yīng)宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢，促進房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)相互協(xié)調(diào)，走上可持續(xù)發(fā)展道路。（作者單位：湖北大學(xué)）
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關(guān)鍵詞：住房抵押貸款；風(fēng)險；措施
中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）08-0317-01
1 住房抵押貸款存在的風(fēng)險
住房抵押貸款是指借款人以所購住房和其他具有所有權(quán)的財產(chǎn)作為抵押或質(zhì)押，或由第三人為其貸款提供保證并承擔(dān)連帶責(zé)任的貸款。它是由住房買賣合同、住房按揭協(xié)議、住房按揭貸款合同連接起來的三角關(guān)系。住房抵押貸款的風(fēng)險主要有以下幾種：
1.1 違約風(fēng)險
違約風(fēng)險包括被迫違約和理性違約。被迫違約是指借款人的被動行為，支付能力理論認為導(dǎo)致被迫違約是因為支付能力不足。這說明借款人有還款的意愿，但無還款的能力。理性違約是指借款人主動違約，權(quán)益理論認為在完善的資本市場上借款人可僅通過比較其住房有的權(quán)益與抵押貸款債務(wù)的大小，作出違約與否的決策。當(dāng)房地產(chǎn)市場價格上升時，借款人可以轉(zhuǎn)讓房屋還清貸款，收回成本并能掙取一定的利潤；當(dāng)房地產(chǎn)市場價格下降時，借款人為了轉(zhuǎn)嫁損失，即使他有償還能力，他也主動違約拒絕還款。
1.2 流動性風(fēng)險
流動性風(fēng)險是指資金短存長貸難于變現(xiàn)的風(fēng)險，流動性是銀行保證資產(chǎn)質(zhì)量的一條重要原則。現(xiàn)如今流動性風(fēng)險體現(xiàn)在兩個方面，一是目前我國的住房貸款主要來源于公積金和儲蓄存款，銀行吸納的儲蓄存款屬于短期存款，一般只有三五年，而住房抵押貸款卻屬于長期貸款。這種短存長貸的行為使銀行的流動性非常低，繼而帶來流動性風(fēng)險。二是銀行持有的資產(chǎn)債權(quán)不易變現(xiàn)，極易導(dǎo)致流動性風(fēng)險。造成銀行可能喪失在金融市場更有利的投資機會，增加機會成本帶來的損失。
1.3 經(jīng)濟周期風(fēng)險
經(jīng)濟周期風(fēng)險是指在國民經(jīng)濟整體水平周而復(fù)始的波動過程中產(chǎn)生的風(fēng)險，相比其他產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)對于經(jīng)濟周期具有更高的敏感性。經(jīng)濟擴張時，居民收入水平提高，市場對房地產(chǎn)的需求量增大，房屋的變現(xiàn)不成問題，銀行與個人都對未來充滿樂觀的預(yù)期，銀行發(fā)放的住房抵押貸款數(shù)量也急劇增加。經(jīng)濟蕭條時，失業(yè)率上升，居民的收入急劇下降，大量貸款無力償還，即使已將房屋抵押給銀行，也因為房地產(chǎn)業(yè)的疲軟無法變現(xiàn)。這時抵押風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的不良債權(quán)和損失，銀行則面臨大量的“呆壞賬”，極易導(dǎo)致銀行的信用危機甚至破產(chǎn)。
1.4 利率風(fēng)險
利率風(fēng)險是指利率水平的變動給銀行資產(chǎn)價值帶來的風(fēng)險，它是由其業(yè)務(wù)短存長貸的資本結(jié)構(gòu)所決定的，利率的波動無論是漲還是跌對銀行都會帶來損失。如果利率上漲，住房抵押貸款的利率也隨著上調(diào)，就可能增加借款人的償貸壓力，借款額度越高，借款期限越長，其影響程度也就越大，從而增加了違約風(fēng)險。如果利率下降，借款人又有可能從當(dāng)前資本市場融資或以低利率重新借款來提前償還貸款，給銀行帶來風(fēng)險，主要表現(xiàn)在，提前貸款的發(fā)生使得住房貸款的現(xiàn)金流量發(fā)生不確定性，給銀行的集約化資產(chǎn)負債帶來一定的困難。
2 住房抵押貸款風(fēng)險防范
針對上面所述的這些風(fēng)險，本文從以下幾個角度出發(fā)，提出一些防范的措施，使房抵押貸款在為民眾有效服務(wù)的同時所帶來的風(fēng)險盡量最小化。
2.1 違約風(fēng)險的控制
針對購房者存在違約可能性，我們應(yīng)從以下兩點入手：一是銀行在接到購房者的貸款申請后，需要對購房者的基本情況（如收入情況、資產(chǎn)負債情況、月供占家庭月收入的比重、購買房屋的用途等）進行詳細調(diào)查，并根據(jù)調(diào)查的結(jié)果決定貸款與否及合同條款的擬定。二是對置業(yè)者的資信進行審核。審核的指標主要有：置業(yè)者的家庭總收入及儲蓄證明：家庭人口、人均月收入；月供占月收入的比例。
2.2 流動性風(fēng)險的控制
住房抵押貸款期限長，而用于貸款的資金來源主要是銀行存款及住房公積金，銀行存款已處于一個基本穩(wěn)定的狀態(tài)。但現(xiàn)有住房公積金制度尚存在需要完善的地方，比如：覆蓋率低，來自建設(shè)部的數(shù)據(jù)顯示，2007年實際繳存公積金的職工人數(shù)僅有7187.91萬；公積金存在應(yīng)建未建的現(xiàn)象，如一些民營企業(yè)還未創(chuàng)建住房公積金制度；歸集的公積金較少，普及面不廣。針對這些問題，我們應(yīng)該著手完善住房公積金制度，讓住房公積金切實地滿足消費者實現(xiàn)住房融資需求，降低流動性風(fēng)險。
2.3 經(jīng)濟周期風(fēng)險的控制
房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟周期密切相關(guān)，應(yīng)建立個人住房抵押
貸款風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，防范市場和政策風(fēng)險。一是建立風(fēng)險預(yù)警的數(shù)據(jù)庫，從各個方面取得數(shù)據(jù)，不斷積累和完善數(shù)據(jù)的收集整理，為模型開發(fā)打下堅實的基礎(chǔ)；二是開發(fā)合適的風(fēng)險預(yù)警模型，對預(yù)警區(qū)間、警戒線以及指標權(quán)重、概率密度函數(shù)等設(shè)置合理參數(shù)；三是建立快速反應(yīng)和預(yù)控機制，對風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)顯示的潛在風(fēng)險進行及時處理和化解，最大程度地降低經(jīng)濟周期給住房抵押貸款帶來的風(fēng)險。
2.4 利率風(fēng)險的控制
針對利率變動帶來的風(fēng)險，銀行可以采取以下措施：一是開發(fā)可調(diào)整利率抵押貸款，其利率根據(jù)市場利率不斷變化而作周期性調(diào)整。與我國現(xiàn)行的浮動利率相比，它的不同之處在于這種周期性的利率調(diào)整將有助于改善銀行存貸款期限的匹配狀況，可將銀行承擔(dān)的利率上升風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給借款人，同時借款人承擔(dān)的利率下降風(fēng)險也可轉(zhuǎn)嫁給銀行。二是開發(fā)固定利率抵押貸款，它是指在抵押貸款合同所規(guī)定的還貸期限內(nèi)，貸款利率固定不變的抵押貸款方式。在這種模式下，銀行承擔(dān)了大部分的利率風(fēng)險，如果銀行能夠通過獲得固定利率資金來源與貸款相匹配（如發(fā)行固定利率債券等），可以避免相應(yīng)的利率錯配和流動性風(fēng)險。
3 結(jié)論
住房抵押貸款涉及到置業(yè)者、銀行以及開發(fā)商三方的利益，要使其帶來的風(fēng)險降低到最小化，上面所述的防范措施只是其中一部分，我們應(yīng)該不斷完善。總之，三方都應(yīng)正確處理好業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險防范的關(guān)系，在貸款產(chǎn)品的設(shè)計中充分考慮風(fēng)險因素，強化風(fēng)險控制，完善個人住房抵押貸款的品種，使其適合不同的住房需求者，最大限度的確保住房抵押貸款的安全，推動住房抵押貸款業(yè)務(wù)的良性、健康發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 船舶貸款 風(fēng)險防范
中圖分類號：F831 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1770(2009)012-032-05
一、引言
船舶業(yè)被稱為“綜合工業(yè)之冠”，該行業(yè)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，技術(shù)先導(dǎo)性強，對一國經(jīng)濟發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。近來國務(wù)院先后頒布《推進上海建設(shè)國際金融中心和國際航運中心的意見》及《船舶工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，提出要加快發(fā)展航運金融，支持開展船舶融資等高端服務(wù)，同時鼓勵金融機構(gòu)增加為船舶出口買方信貸資金的投放。上述戰(zhàn)略為我國商業(yè)銀行發(fā)展船舶融資提供了良好契機。船舶貸款是船舶融資的重要方式，本文將從船舶貸款的基本結(jié)構(gòu)和主要特征入手，借鑒國際商業(yè)銀行的實踐經(jīng)驗，探討船舶貸款的風(fēng)險分析方法和風(fēng)險防范策略。
二、國際金融市場船舶融資的主要類型
20世紀中期以來，隨著歐美經(jīng)濟的快速增長，跨國經(jīng)營和國際貿(mào)易發(fā)展迅速，有力地促進了國際航運業(yè)的興起和繁榮，世界船隊規(guī)模不斷擴大(如圖1所示)。船舶業(yè)是高度資本密集型行業(yè)，因此船東單純依靠留存收益進行投資的模式已無法滿足現(xiàn)代航運業(yè)發(fā)展的需要，必須開拓外部資金來源。近20年來，國際金融市場中船舶融資獲得顯著發(fā)展，融資產(chǎn)品和技術(shù)不斷創(chuàng)新。總體來看，船舶融資方式主要包括以下三類：
一是股權(quán)融資(Equity Finance)，包括船東的私人股權(quán)、留存收益，公開市場發(fā)行股票、合伙人制度，如：挪威的K／S德國的KG模式和船舶基金等。
二是債務(wù)融資(Debt Finance)，包括銀行貸款，公開市場債券發(fā)行，私募，出口融資和租賃等。
三是夾層融資(Mezzanine Finance)，該類產(chǎn)品介于純粹股權(quán)投入和高級優(yōu)先債務(wù)之間，包括優(yōu)先股、認股權(quán)證，可轉(zhuǎn)換證券和后償貸款等。
船舶業(yè)收入的不穩(wěn)定直接影響船公司信用度，因此盡管船舶融資方式日趨多樣化，但船公司在某些金融市場中仍然難以籌集資金，目前銀行貸款是其主要資金來源，全球船舶貸款約占船舶融資總額的60％－80％。
三、船舶貸款的分類和基本結(jié)構(gòu)
(一)船舶貸款的分類
根據(jù)融資船舶是否建造完畢并取得所有權(quán)，船舶貸款可分為新船貸款和二手船貸款兩大類。從貸款期限看，新船貸款期限較長，最長為12年，如果包括新船交付前的建造時期，一般最長可達15年。常見的二手船貸款期限為4年至10年：從貸款流程看，二手船貸款與普通商業(yè)貸款基本相似，而新船貸款發(fā)放程序相對比較復(fù)雜，通常需要與相關(guān)造船合同規(guī)定的付款方式相匹配。目前造船合同中常見的付款方式為：船東在合同期間以分期付款形式支付船舶總價，每次分期付款的時間和比例由買賣雙方協(xié)商確定。
新船貸款通常采取兩種方式：一是買方信貸(buyer’s credit)，“買方信貸”指船東(即“買方”)取得銀行貸款，在船廠(即“賣方”)交船時或之前全額支付船舶價款。目前世界上大多數(shù)造船合同都規(guī)定船東在交船日或之前以分期付款方式全額支付船舶價款(如圖2所示)，而船東一般會通過銀行“買方信貸”進行融資。在“買方信貸”中，銀行通常要求船東以自有資金支付第一部分價款(約為合同總金額的20％－30％)，余額部分發(fā)放貸款。與合同中每次分期付款相對應(yīng)，新船貸款也必須分批提取，每次提款前，船東需向銀行提供船廠證明和船級社簽發(fā)的證書，證實船舶建造的重要階段(如：上船臺等)已經(jīng)發(fā)生，該次分期付款到期應(yīng)付：二是賣方信貸(seller’s credit)，“賣方信貸”指銀行向船廠(即“賣方”)提供貸款用于船舶的生產(chǎn)建造，船東(即“買方”)同意以延期付款方式購買船舶。“賣方信貸”資金一般由各國國家銀行(如：中國進出口銀行和韓國的Kexim等)或政府支持擔(dān)保的商業(yè)銀行提供，作為政府對本國造船業(yè)的融資支持，因此“賣方信貸”可能獲得利息或其它形式的補貼。
(二)船舶貸款的基本結(jié)構(gòu)
無論是二手船貸款還是新船的“買方信貸”，大部分船舶貸款具有相似的基本結(jié)構(gòu)(如圖3所示)。借款人(單船公司)向銀行申請貸款購買船舶，銀行要求借款人提供的貸款保證措施主要有四種：一是對相關(guān)一艘或多艘船舶的第一優(yōu)先抵押權(quán)，該抵押權(quán)所擔(dān)保債權(quán)相對于無擔(dān)保債權(quán)具有優(yōu)先受償?shù)奶匦裕欢菍⒋案鞣N保險賠付和互保協(xié)會(P&I Clubs)賠付轉(zhuǎn)讓給銀行：三是將船舶所有租金或運費收入轉(zhuǎn)讓給銀行，包括明確轉(zhuǎn)讓特定的中長期租船合同；四是船東個人或控股公司的擔(dān)保，該擔(dān)保使銀行對船公司的實際控制力量具有追索權(quán)。此外，單船公司股票質(zhì)押或?qū)ο嚓P(guān)船舶的從屬或次要抵押等也是常見的保證方式。如果新船尚未交付，銀行還可能要求借款人提供造船合同和預(yù)付款保函權(quán)益的轉(zhuǎn)讓。在獲得良好足額貸款保證的前提下，銀行向借款人發(fā)放船舶貸款。如果借款人與租船者簽訂了租船合約，借款人應(yīng)與其賬戶行約定，租船者交納的租金等賬戶收入首先用于按時償還貸款銀行的貸款，如該賬戶中金額不足以償還當(dāng)期貸款本息，借款人有義務(wù)用其它款項補足。
在新船“賣方信貸”中，雖然借款人是船廠，但船廠同時向船東提供延期付款商業(yè)信用，并要求船東以船舶抵押或收入轉(zhuǎn)讓等作為保證。可見，新船“賣方信貸”的實際風(fēng)險在一定程度上仍受船東及其營運收入穩(wěn)定性的影響。因此在對船舶貸款的特征和風(fēng)險分析時，我們均基于如圖3所示的船舶貸款基本結(jié)構(gòu)展開。
四、船舶貸款的主要特征
(一)行業(yè)具有較強周期性
船舶行業(yè)呈現(xiàn)繁榮與蕭條的周期性循環(huán)(如圖4所示)，例如：20世紀70年代全球散貨運輸經(jīng)歷了長期嚴重衰退，而2003年以來航運業(yè)又出現(xiàn)近6年的“黃金時期”。船舶市場周期不僅受世界經(jīng)濟貿(mào)易的影響，還與船東在市場上升期過量訂購新船的行為密切相關(guān)，這種多因素特性使船舶市場周期較難預(yù)測，貸款風(fēng)險度明顯提高。
(二)航運市場波動頻繁
船舶市場變化無常，運費和船價有時會在短期內(nèi)發(fā)生大幅波動，例如：2006年17萬載重噸好望角型散貨船價格為6800萬美元，2007年上升至9550萬美元，漲幅為41％，2008年6月6日波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)為11612點，半年內(nèi)跌至12月5日的663點，跌幅近95％。盡管銀行可以采取措施在一定程度上控制行業(yè)的波動性風(fēng)險，但船舶貸款以中長期為主，風(fēng)險防范難度進一步加大。
(三)資產(chǎn)的可移動性
船舶通常被視為一項獨立財產(chǎn)，因此船舶貸款有著很強的以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的融資特征。船舶持續(xù)地在全世界各司法管轄區(qū)域問航行，安全等受到港口所在司法區(qū)域管轄的影響，對可移
動資產(chǎn)執(zhí)行抵押權(quán)等各項權(quán)利難度較大。
(四)資產(chǎn)的非同質(zhì)性
船舶包括油輪。散貨船、集裝箱船、液化天然氣船和特種船等多種類型，每類船舶還可進一步細分。與飛機等資產(chǎn)不同，各類船舶的實際條件和用途存在很大差異，不能被視為同質(zhì)資產(chǎn)，因此船舶貸款的復(fù)雜程度相對較高。
(五)資本密集
船舶貸款金額巨大。一方面，各類船舶價格昂貴，一艘超大型油輪(VLCC)價值約為1.5億美元，而大型液化天然氣船(LNG)的價格超過2億美元：另一方面，船舶貸款金額占船舶資產(chǎn)總價比例較大，一般最高可達80％。
(六)船公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)不透明
船東通常為船隊中每艘船分別設(shè)立一家獨立的單船公司(SPV)，防止發(fā)生索賠時船隊中其它船舶被扣押的情況。單船公司的財務(wù)和經(jīng)營狀況不對外公開，這使船舶貸款存在一定程度的信息不對稱，銀行難以及時獲取船公司相關(guān)信息并進行風(fēng)險預(yù)警。
五、船舶貸款風(fēng)險分析
由上述主要特征可見，船舶貸款風(fēng)險程度較高。因此我們應(yīng)根據(jù)具體業(yè)務(wù)的實際情況，采用多種方法分析船舶貸款風(fēng)險，并制定相應(yīng)的防范措施。在國際商業(yè)銀行通用的船舶貸款風(fēng)險評估流程中{如圖5所示)，現(xiàn)金流、資產(chǎn)價值和公司信用是被關(guān)注的要點。我們也應(yīng)從船舶營運現(xiàn)金流收支，船舶價值和船公司信用入手，運用定量和定性的方法綜合分析船舶貸款風(fēng)險。
(一)運用現(xiàn)金流量法進行定量分析
現(xiàn)金流收入是償還貸款的首要來源。國際船舶市場運費變化無常，很可能在貸款期間發(fā)生劇烈震蕩。因此在船舶貸款的貸前調(diào)查中，我們應(yīng)重點關(guān)注其還款來源，分析預(yù)測船舶現(xiàn)金流。如果融資船舶已簽訂優(yōu)質(zhì)中長期租約，具有穩(wěn)定和高質(zhì)量現(xiàn)金流收入，并且租金將成為還款主要來源，則該貸款風(fēng)險較小；如果船公司通過短期租約或現(xiàn)貨市場營運，則該貸款存在一定風(fēng)險。同時，我們還應(yīng)研究開發(fā)船舶貸款的現(xiàn)金流模型，定量分析預(yù)測未來現(xiàn)金流變化情況，并安排合適的貸款結(jié)構(gòu)，避免發(fā)生違約。在業(yè)務(wù)實踐中，我們可按以下步驟進行現(xiàn)金流測算。
首先，計算融資船舶還本付息盈虧平衡點，即船舶每日營運成本、本金償還和利息的總和。由于本金的分期償還減少了未來利息成本c假設(shè)是固定利率)，因此船舶的盈虧平衡水平將隨時間推移而逐步降低。
其次，搜集該類型船舶運價指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)。可從克拉克松(cLARKSON)國際船舶研究機構(gòu)等數(shù)據(jù)來源中獲取歷史上至少一個完整市場周期的運價指數(shù)(如：BDI、BCI等)。
再次預(yù)測貸款未來存續(xù)期間船舶收入。根據(jù)該類船舶運費歷史數(shù)據(jù)，運用情景分析法(scenario Analysis)、歷史模擬法或蒙特卡羅(Monte Carlo)隨機模擬分析法等預(yù)測未來運費水平。在情景分析中，一般分別預(yù)測三種情景――樂觀，基準和保守情況下的未來收益：在歷史模擬法中，假定未來的運費變化與過去完全相似，根據(jù)歷史上運費水平的實際變化，結(jié)合當(dāng)前運費情況，模擬出運費在未來時期可能的價格水平；在蒙特卡羅隨機模擬分析中，首先要確定運價變化的隨機模型和分布，并估計相關(guān)參數(shù)，然后通過計算機產(chǎn)生隨機數(shù)序列，從而模擬出未來可能的運費水平。我們應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)具體情況，綜合比較各類分析方法的優(yōu)點和局限性，選擇適當(dāng)?shù)姆椒ê侠眍A(yù)測未來運價狀況。
最后，預(yù)測該筆貸款未來現(xiàn)金流。將船舶未來收入水平與還本付息盈虧平衡水平相比較，計算出未來凈現(xiàn)金流狀況，為貸款風(fēng)險的定量判斷提供依據(jù)。
(二)運用殘值法進行定量分析
船舶價值受船舶使用年限，新船價格、運費和市場預(yù)期等諸多因素的影響，其波動將直接引起船舶貸款抵押率的變化。因此，我們還應(yīng)運用殘值分析法預(yù)測貸款存續(xù)期間船舶的未來(或剩余)價值，以防范風(fēng)險。在具體實踐中，通常通過對船舶未來折舊價值和市場價值的預(yù)測來進行風(fēng)險分析。
一是船舶折舊價值。船舶折舊后價值下降，可能會引起貸款抵押率上升，形成風(fēng)險。因此在殘值分析中，我們應(yīng)根據(jù)船舶折舊速度，設(shè)法安排合適的還款比例，使貸款償還遠遠超過船舶折舊率，例如：設(shè)定適度的初始抵押率，并要求借款人最初幾年加速還款，從而使船舶折舊后價值與未清償貸款問的缺口不斷擴大，確保貸款抵押率持續(xù)下降。
二是一定船齡船舶的市場價值。船舶未來市場價值可能會下跌到歷史低點，這將使船舶貸款形成風(fēng)險敞口。因此還應(yīng)將未來某時點未清償貸款余額與相應(yīng)船齡船舶的歷史市場價值相比較，提前采取措施防范可能的風(fēng)險。例如：某貸款融資船舶是一艘剛交付的散貨船，規(guī)格為70，000DWT，該船舶總價為4500萬美元，銀行貸款金額為3600萬美元(船舶總價的80％)，期限為12年，采用逐年等額還款。在貸款殘值分析中，我們可將貸款后第5年作為參考時點，首先計算出第5年末貸款余額為2100萬美元，其次將該余額與近11年來同類型5年船齡散貨船市場價值比較(如圖6所示)，最后預(yù)測5年后未清償貸款超過該散貨船市場價值的風(fēng)險。由圖6可見，在1998年至2008年的十一年問，同類型5年船齡散貨船價格有五年低于貸款5年末預(yù)計未清償余額，因此該筆貸款存在一定風(fēng)險。如果風(fēng)險較大，則貸款合同中應(yīng)包括最低價值條款(Minlmum Value Covenant)，要求借款人必須維持船舶市場價值與未清償貸款間的最小比例，一旦船價下跌至該百分比之下，船東必須補充其它擔(dān)保。
(三)對船公司信用進行定性分析
1，充分了解借款人的品質(zhì)聲譽
在貸款風(fēng)險評估中，最重要的是了解客戶，這也是國際船舶融資銀行的歷史經(jīng)驗總結(jié)。上世紀70年代末，全球船舶業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，船價和運費急劇下跌，導(dǎo)致許多船東破產(chǎn)，銀行即使強制執(zhí)行抵押品，融資船舶只能作為廢鋼船出售，不少銀行遭受嚴重損失。可見，船舶貸款的關(guān)鍵在于信用風(fēng)險，即船東中長期，即使在不利條件下，履行其所有金融義務(wù)的能力。因此在發(fā)放船舶貸款時，應(yīng)更多地關(guān)注船東或租船者的聲譽，主要分析船東的商業(yè)誠信、業(yè)績記錄、管理結(jié)構(gòu)，經(jīng)營戰(zhàn)略、市場份額和風(fēng)險管理等。如果船東在船舶業(yè)長期成功經(jīng)營，經(jīng)歷過船舶市場上升和衰退期，或者租船者是鋼鐵或石油巨頭等實力雄厚的大公司，則該船舶貸款風(fēng)險程度相對較小。
2，正確評估借款人的經(jīng)營實力
船舶貸款的借款人通常是以專門目的公司(SPV)形式存在，因此銀行不僅要分析借款人的財務(wù)結(jié)構(gòu)，籌資渠道，船舶營運方式，收入，現(xiàn)金流和流動性，還應(yīng)對其控股公司或擔(dān)保人的財務(wù)狀況提出要求，集中關(guān)注其股本，杠桿比率和現(xiàn)金流等指標，及時獲得信用質(zhì)量惡化的早期預(yù)警。
3，動態(tài)分析借款人的國家風(fēng)險
船公司具有全球特質(zhì)，船舶持續(xù)在世界各地航行，從不同的租約中獲取收入。在風(fēng)險分析中，應(yīng)根據(jù)船旗國為船舶貸款分類，定期監(jiān)控融資船舶注冊登記國及航行主要區(qū)域內(nèi)國家的政治、經(jīng)濟、金融政策及外匯管制狀況等，密切關(guān)注其發(fā)展變化動向，及時采取措施防范風(fēng)險。
六、對船舶貸款風(fēng)險防范的有關(guān)建議
(一)研判船舶市場周期，選擇合適的貸款介入時機
與船東購船相似，銀行的船舶貸款行為普遍具有“順周期”特征，在市場良好時貸款顯著增加，導(dǎo)致市場下跌時違約事件頻繁發(fā)生。因此在船舶貸款中，我們首先皮加強對船舶市場的跟蹤研究，密切關(guān)注預(yù)示市場升降的標志，對船舶市場周期做出合理預(yù)測，其次，根據(jù)對周期的研判，選擇合適的貸款介入時機。例如：在市場預(yù)期將有向上好轉(zhuǎn)時適度加大對優(yōu)質(zhì)有前景項目的貸款發(fā)放力度，在市場高漲時則表現(xiàn)更加謹慎：再次，安排與航運周期相匹配的貸款還款計劃，例如：當(dāng)船舶市場達到歷史高點時，我們應(yīng)積極優(yōu)化相關(guān)貸款結(jié)構(gòu)，可要求借款人在貸款的最初若干年加速還款，使剩余貸款期間的盈虧平衡點(保本額)降低，以平衡船價和運費下降的風(fēng)險，提前為衰退做好準備。通過對船舶市場周期的研判，既能及時把握業(yè)務(wù)機會，又能有效控制船舶貸款風(fēng)險。
(二)分析各類船舶營運特征，把握相關(guān)貸款風(fēng)險要點
船舶行業(yè)專業(yè)化程度很高，各類船舶具有不同的特征和風(fēng)險。因此我們在船舶貸款中必須根據(jù)融資船舶類型分析其“個性化”營運特征，從而準確把握相關(guān)貸款的風(fēng)險要點。例如：散貨船的重要特征是運價波動性大，我們應(yīng)重點關(guān)注波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)的變動狀況。與散貨船相比，集裝箱船和郵輪等班輪類船舶的運價相對較穩(wěn)，但卻存在其它風(fēng)險：一是班輪類船舶運輸許多小單元貨物，需要更多管理費用，我們在現(xiàn)金流分析中應(yīng)予以特別考慮；二是班輪類船舶的運輸貨最波動程度很大，但船公司必須嚴格按船期表航行，因此在航運業(yè)衰退期，班輪類船舶平均艙位利用率較低，短期內(nèi)將產(chǎn)生大量營運損失。而散貨船是不定期航行船舶，其船東對供求失衡可迅速作出反應(yīng)，選擇減速航行或船舶停止使用八塢修理等方式減少損失。可見對班輪類船舶，其運輸需求的變化趨勢應(yīng)成為我們關(guān)注的重點。在具體業(yè)務(wù)操作中，還應(yīng)綜合采用定性和定量分析方法，對借款人的品質(zhì)聲譽、經(jīng)營能力、國家風(fēng)險以及船舶的現(xiàn)金流收入、抵押物價值及其充足率等進行全面的分析、評估與判斷。
(三)熟悉船旗國相關(guān)法律，確保貸款保證措施充足有效
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行業(yè)務(wù) 公司貸款 期權(quán) 風(fēng)險
中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1770(2011)01-025-04
一、引言
在經(jīng)濟全球化與金融一體化的形式下，中國的商業(yè)銀行正在朝產(chǎn)品多元化方向發(fā)展。盡管如此，中國商業(yè)銀行的公司貸款業(yè)務(wù)仍然占據(jù)很高比重，銀行的收入構(gòu)成中利息仍然是主要的部分，占總營業(yè)收入的70%以上，其中大公司、中小企業(yè)的貸款資產(chǎn)占絕大部分。
在此形勢下，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量對于中國金融業(yè)的穩(wěn)定、經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展具有舉足輕重的作用。西方國家的商業(yè)銀行普遍采用計量模型對風(fēng)險進行量化，而中國金融環(huán)境具有很多西方國家所不具有的特點，例如社會誠信體系缺失、征信體系不健全、法律法規(guī)不完善、對于公司的財務(wù)帳務(wù)難以監(jiān)管、政府和銀行的信息分散，使得在中國準確計量商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險存在困難。
后危機時代，世界和中國的經(jīng)濟形勢存在很多不確定因素，存在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患。本文認為，商業(yè)銀行有必要研發(fā)多種風(fēng)險計量方法，從多個角度、多種途徑對商業(yè)銀行的貸款資產(chǎn)展開計量，發(fā)現(xiàn)未來的風(fēng)險隱患從而盡早采取措施，以便及時引起社會各界的重視，從而有效地采取措施來遏制和規(guī)避金融風(fēng)險和其可能帶來的連鎖反應(yīng)。
二、公司貸款中的隱含V形期權(quán)
上世紀70年代，默頓（Robert C. Merton）提出將貸款看作期權(quán)，從而進行量化分析。在這之后實物期權(quán)被穆迪（Moody）公司用來計量上市公司風(fēng)險（KMV模型），以及被風(fēng)險投資領(lǐng)域所采用。在對公司貸款進行風(fēng)險量化的實務(wù)分析中，本文發(fā)現(xiàn)在當(dāng)前中國信貸環(huán)境下，商業(yè)銀行貸款的一些隱含風(fēng)險因素可以用實物期權(quán)模型來定量描述，經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)，須使用一種接近“V”形的異型期權(quán)曲線，才能描述一些重要的風(fēng)險特征，本文稱之為V形期權(quán)。以下分一般情況和包含“其他債務(wù)”兩種情況分別討論。
（一）一般V形期權(quán)
本文將一些財務(wù)概念進行重新“定義”，將公司可轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)從財務(wù)報表中去掉，（滿足權(quán)責(zé)發(fā)生制條件下）做出如下定義；
1.資產(chǎn)=負債+違約代價+(收入-費用)
2.違約代價=公司重建代價+除抵(質(zhì))押物外不可轉(zhuǎn)移資產(chǎn)價值
3.公司重建代價：指公司為逃廢債務(wù)等責(zé)任，轉(zhuǎn)移資金和資產(chǎn)，放棄現(xiàn)有公司（以破產(chǎn)或者非破產(chǎn)的方式），重新注冊并更換公司形象，但完全不更換關(guān)鍵人員、設(shè)備、渠道、地區(qū)、行業(yè)優(yōu)勢等核心競爭力所附著的資源，改頭換面繼續(xù)經(jīng)營，所需要付出的“成本”代價
4.資產(chǎn)=抵(質(zhì))押物市場價值+未來凈利潤
則一般的V形期權(quán)模型圖形描述如下：
在借款人“資產(chǎn)”大于“銀行負債”加“違約代價”的情況下，可以償還銀行貸款，并有正的收益；在“資產(chǎn)”小于“銀行負債”減“違約代價”的情況下，借款人可以從銀行套利，仍然有正的收益，在沒有抵押的情況下，可以達到“銀行負債”減“違約代價”的最大套利空間。
V形期權(quán)是“多頭買權(quán)”和“多頭賣權(quán)”的一種組合，借款人在申請貸款時可能不會表現(xiàn)出這種對銀行十分不利的情況，但如果放款后其資產(chǎn)可以不受銀行約束任意轉(zhuǎn)移，則可能出現(xiàn)，具有隱含性。問題根源在于中國的公司資金流難以監(jiān)管、誠信和征信體系不健全、銀行信息不對稱、擔(dān)保行業(yè)運行不規(guī)范，公司如果決定違約，即使債務(wù)沒有到期，借款人也會出現(xiàn)V形選擇權(quán)，給商業(yè)銀行帶來信用風(fēng)險隱患。
(二）包含“其他債務(wù)”的V形期權(quán)
如果不僅考慮借款人的銀行負債，還考慮借款人的“其他負債”，則由于杠桿作用，V形期權(quán)可能發(fā)生形變。這里所說的“其他負債”為借款人的廣義負債，包括：
1.應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付稅金、應(yīng)付福利
2.保險費、其他承諾、企業(yè)債券、其他債務(wù)
3.擔(dān)保成本、未決訴訟、環(huán)境負債（可能由于其他企業(yè)引起的環(huán)境惡化導(dǎo)致）
4.資本金、紅利、關(guān)聯(lián)企業(yè)資金
以下是對借款人的“其他負債”V形期權(quán)的圖形化描述，在借款人選擇違約時，“其他負債”也發(fā)生違約，由于其他負債水平和違約代價對比關(guān)系的不同，模型可能出現(xiàn)風(fēng)險程度的變化，這也是其潛在性和隱含性的一種表現(xiàn)。(見圖2）
圖2為銀行貸款到期日的借款人資產(chǎn)價值和收益的期權(quán)關(guān)系,符號含義如下：
1. St：資產(chǎn)價值；St1：借款人在到期日的抵押物市場價值；St2：收入-費用；
2. R：借款人在到期日決定放棄公司或者繼續(xù)經(jīng)營所獲得的收益；
3. D：到期日的債務(wù)賬面余額；
4. P：違約代價
V形期權(quán)是在默頓提出的將貸款看作期權(quán)，從而進行量化分析的原理基礎(chǔ)上，結(jié)合中國實際情況演變而來。在“b”點趨向于“e”點（“ab”垂直向下平移），“e”點趨向于“f”點（“be”垂直向下平移）的情況下，回歸到一般意義上的買方多頭期權(quán)模型。
之所以存在“e”點和“f”點的分離，是由于在違約后“其他負債”成為借款人收益。
在債務(wù)到期日公司沒有應(yīng)收帳款和應(yīng)付帳款，或者應(yīng)收帳款大于應(yīng)付帳款的情形，V形期權(quán)演變成下圖所示“V”形。
由于“違約代價”的底線（具有類似于有限責(zé)任制對出資人保護作用）保護了公司不會承受超違約代價的損失，“f”點在縱軸上不會低于“e”點。這種情形曲線仍具有“V”形，風(fēng)險相對小一些，同樣具有隱含性，并且不改變圖2的隱含性，所以下面仍以圖2的隱含V形期權(quán)為主來討論借款人違約和逆向選擇。
V形期權(quán)模型能夠刻畫借款人隨經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營能力、市場環(huán)境的變化，所呈現(xiàn)出的還款能力和還款意愿的因果性結(jié)果，可以作為商業(yè)銀行進行客戶風(fēng)險分析、貸款定價分析的一種工具，使得商業(yè)銀行對未來風(fēng)險變化有更強的預(yù)見能力和量化能力。
三、V形期權(quán)下的套利空間分析
借款人違約可能由于還款能力不足造成，也可能由于出現(xiàn)非合法、但無風(fēng)險的“套利”機會，導(dǎo)致借款人逆向選擇，還款意愿消失。本文利用V形期權(quán)所刻畫的中國貸款業(yè)務(wù)中隱含的借款人資產(chǎn)價值與收益的期權(quán)關(guān)系，來分析公司借款人的違約套利空間。
債務(wù)到期時，借款人資產(chǎn)價值的所有可能（st）構(gòu)成了V形期權(quán)曲線，如上圖。（對于曲線上的點，Xf代表f點在資產(chǎn)價值維（橫軸）的投影，Yf代表f點在收益維（縱軸）的投影。）資產(chǎn)價值包括押品現(xiàn)值和未來凈利潤，即st= st1+ st2，分以下四種情況討論：
1.當(dāng)資產(chǎn)價值中的抵押品現(xiàn)值st1>Xf時，借款人不存在套利空間，也不會違約；此時的收益是Yst；
2.當(dāng)Xb
3.當(dāng)Xb
從上述分析中可以看出，即使商業(yè)銀行依賴抵押品的擔(dān)保能力、抵押率的超額風(fēng)險覆蓋能力，由于“其他負債”的作用，還是可能出現(xiàn)借款人的套利空間；如果借款人經(jīng)營能力不好，在債務(wù)到期時公司增加的現(xiàn)金流不夠多，這個套利空間可能會變得很大；如果出現(xiàn)抵押品貶值，低于債務(wù)的賬面價值，套利空間進一步擴大，則借款人需要有非常強的現(xiàn)金流盈利才能保持還款能力和還款意愿，否則選擇違約非常有利。
上述情況下，借款人即使選擇不違約，并償還銀行債務(wù)，但“其他負債”仍然需要逐步去償還。
四、歷史數(shù)據(jù)回歸法的局限
至今沒有任何一個模型能夠完美地解釋銀行風(fēng)險和各項指標的關(guān)系，更何況經(jīng)濟環(huán)境、客戶特征時刻在改變，新的業(yè)務(wù)品種也層出不窮，這就要求銀行堅持對模型進行持續(xù)優(yōu)化，不斷提高模型區(qū)分風(fēng)險的能力，適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境的變化。
基于V形期權(quán)的模型本身要求一些“向前看”的特征變量，來評估借款人未來的潛在風(fēng)險。國內(nèi)商業(yè)銀行現(xiàn)有的客戶風(fēng)險分析模型都是基于“歷史數(shù)據(jù)回歸法”的“看過去”和“看現(xiàn)在”的模型，包括打分卡、Logistic回歸模型等。這些模型假設(shè)公司的違約表現(xiàn)和經(jīng)濟形勢是靜止的，估計借款人的未來違約概率和違約損失率，并做出風(fēng)險評級、經(jīng)濟資本計量和風(fēng)險定價，其中存在假設(shè)和未來情況錯配的風(fēng)險。通過“壓力測試”的方法，可以對違約概率和評級進行調(diào)整，但這種調(diào)整是根據(jù)長期歷史數(shù)據(jù)經(jīng)驗進行的組合層面調(diào)整，無法做到針對個體情況或者某類借款人的情況，對潛在的未來特征做出合理估計。
V形期權(quán)曲線參數(shù)較少，但能夠體現(xiàn)借款人個性化的特征和違約的因果關(guān)系。期權(quán)風(fēng)險隱含在商業(yè)銀行的貸款產(chǎn)品中，在貸款審批階段，通常不會顯露出來。能夠獲得貸款的客戶，信用級別通常是比較高的，但V形期權(quán)的套利機會是在放款后才顯現(xiàn)出來的。而一旦顯露出來，則銀行的貸款資產(chǎn)就具有潛在的不穩(wěn)定性。
鑒于問題的隱含性，要描述這種風(fēng)險特征顯然不是只從公司財務(wù)報表可以全部獲得，需要依賴一定的其他信息采集，通過統(tǒng)計學(xué)技術(shù)作為支持，獲得隱含期權(quán)風(fēng)險的未來分布特征。V形期權(quán)模型是面向借款人的，對模型的量化，需要針對借款人做出一些統(tǒng)計學(xué)估計，也需要計量外部經(jīng)濟指標的沖擊強度，從而計算抵押品的未來期望價值和置信度，計算未來時間點的應(yīng)付帳款、應(yīng)收帳款期望值和置信度，進而估算公司未來的現(xiàn)金流增加量的期望值。另外需要估計公司未來的實際違約代價。 總體來說，目前還沒有一種的方法來計量中國商業(yè)銀行的隱含V形期權(quán)風(fēng)險，這使得一些比預(yù)想更為嚴重的不穩(wěn)定因素暫時被忽略和擱置。
五、V形期權(quán)與潛在的中國金融風(fēng)險
后危機背景下，經(jīng)濟復(fù)蘇伴隨著通貨膨脹在很多國家出現(xiàn)，GDP、M2、出口、房地產(chǎn)價格都具有突然下降的可能，隨著流動性的回收，央行可能進一步提高利率，這些都可能對借款人的經(jīng)營收入、資產(chǎn)價值、債務(wù)成本帶來沖擊。
以一般期權(quán)模型為例，在宏觀變量沖擊下，借款人可能由于GDP、M2、出口的減少導(dǎo)致銷售量減少、凈收益減少，從而銀行債務(wù)到期時，在區(qū)域（I）左側(cè)出現(xiàn)的概率更大；抵押物的貶值可能導(dǎo)致在區(qū)域（II）左側(cè)出現(xiàn)的概率更大；加息則會提高借款人的財務(wù)費用，最終使得債務(wù)到期時，借款人在期權(quán)曲線的區(qū)域（III）出現(xiàn)的可能性逐步增大。
如果考慮“其他負債”的情況，則借款人在宏觀變量的沖擊下，“其他負債”會增加，使得曲線向右側(cè)逐步偏移，借款人正常經(jīng)營越發(fā)艱難，而套利空間加大，可能給商業(yè)銀行帶來的信用風(fēng)險進一步加強。
經(jīng)濟危機對于實體經(jīng)濟的間接影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來，生產(chǎn)型企業(yè)面臨著經(jīng)營壓力。借款人在此經(jīng)濟環(huán)境下很可能面臨現(xiàn)金流緊張和各種債務(wù)增加的狀況，導(dǎo)致公司期拖欠應(yīng)付帳款。這使得V形期權(quán)的出現(xiàn)有了外部環(huán)境條件。
另一方面，中國的擔(dān)保體系、征信體系、財務(wù)監(jiān)管、關(guān)聯(lián)企業(yè)監(jiān)管、信息對稱性并沒有得到顯著改善，不能阻止期權(quán)曲線向右側(cè)的偏移，貸款受到很大威脅，銀行需要承擔(dān)很大的社會責(zé)任，而全社會需要面對就此引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險隱患的可能。
從圖形上可以看出，V形期權(quán)顯然是對商業(yè)銀行完全不利的“衍生”產(chǎn)品，由于其不存在買權(quán)和賣權(quán)的平價關(guān)系，這種“衍生”產(chǎn)品根本不可能在資本市場上出現(xiàn)。對于商業(yè)銀行，要識別和防控V形期權(quán)的風(fēng)險，需要研發(fā)有針對性的、更有效的信用風(fēng)險分析模型，以便在評審階段準確了解借款申請人的真實情況；需要通過對市場風(fēng)險的計量，掌控抵押質(zhì)品的價值變化規(guī)律；需要在貸后監(jiān)控V形期權(quán)的變化情況。這無疑對商業(yè)銀行提出了很高的管理要求。
六、結(jié)論
本文結(jié)合商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)實踐，構(gòu)建了V形期權(quán)模型。模型的存在是說明在社會誠信度不高的環(huán)境下，經(jīng)濟波動可能引發(fā)銀行壞賬率顯著上升的風(fēng)險。該模型揭示了銀行貸款資產(chǎn)中潛在的借款人期權(quán)選擇風(fēng)險，即抵押物價值在一定程度上高于并接近債務(wù)金額時，借款人出現(xiàn)套利機會，從而可能引發(fā)借款人逆向選擇，給銀行帶來資產(chǎn)損失。由于V形期權(quán)模型具有潛在性，以債務(wù)發(fā)生作為條件，所以不容易在授信評審階段得到量化，再加上計量方法的缺失，現(xiàn)有的風(fēng)險定量分析方法也難以按照結(jié)構(gòu)化的方式準確捕捉V形期權(quán)模型所帶來的潛在風(fēng)險因素。
V形期權(quán)的隱含性并不妨礙其出現(xiàn)，導(dǎo)致了一些銀行壞帳的反生。在當(dāng)前的世界經(jīng)濟形勢以及中國的法律、征信、擔(dān)保環(huán)境下，V形期權(quán)已經(jīng)擁有滋生和蔓延的條件，比房地產(chǎn)價格不穩(wěn)定可能引發(fā)的銀行壞賬風(fēng)險，可能更早出現(xiàn)。本文認為此類風(fēng)險在一定程度上是可以計量的，商業(yè)銀行應(yīng)該通過提高計量和管理水平，防范V形期權(quán)的潛在風(fēng)險。同時也需要社會各界給予重視，努力改善國內(nèi)誠信狀況、提高公司運作的透明度，從而最大限度減少潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險隱患。
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作者簡介：
農(nóng)信社；小額信貸；風(fēng)險；應(yīng)對措施
[中圖分類號]F832.4[文獻標識碼]A[文章編號]1009-9646（2011）08-0047-02
一、引言
小額信貸于上個世紀六七十年代開始興起，在之后三四十年的實踐中已經(jīng)擴展到很多發(fā)達國家和發(fā)展中國家。小額信貸以貧困的農(nóng)戶為貸款對象，額度較小、期限較短，范圍較廣，放貸行面臨的風(fēng)險較高，如何控制小額貸款的風(fēng)險是成功開展農(nóng)村小額信貸的關(guān)鍵。由于“三農(nóng)”問題的重要性與緊迫性，對于小額農(nóng)貸發(fā)放主體農(nóng)村信用合作社來說，需要對農(nóng)信社小額農(nóng)貸業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的各種風(fēng)險進行深層次的研究。因此，從農(nóng)信社的視角，分析小額農(nóng)貸的風(fēng)險問題，探索風(fēng)險應(yīng)對措施，尤其重要。
二、農(nóng)信社小額信貸業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險
1.信用風(fēng)險
信用風(fēng)險主要是指農(nóng)戶不能按期償還信貸資金的風(fēng)險。主要表現(xiàn)為農(nóng)戶還款能力的下降和還款意愿的變化兩個方面。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有高風(fēng)險、低收益、周期長、成本高等特性，農(nóng)戶的收入狀況存在不穩(wěn)定性，農(nóng)產(chǎn)品市場價格的波動也影響農(nóng)民收入，從而造成農(nóng)民還款能力的波動，增加了農(nóng)信社的貸款風(fēng)險。另外，農(nóng)戶的還款意愿是小額信貸資金安全的重要前提。農(nóng)民自然淳樸，缺乏比較完整和正規(guī)的教育，誠實守信、公平的市場契約原則在許多農(nóng)戶的思想中，還沒有根深蒂固，小額信貸市場上也缺乏相應(yīng)的制約機制和懲罰措施。
2.道德風(fēng)險
小額信貸“無需提供貸款抵押”的特點，使得農(nóng)信社需要承擔(dān)一定的道德風(fēng)險。道德風(fēng)險因素主要來自兩個方面。一是信貸人員的素質(zhì)培養(yǎng)不到位，內(nèi)部管理制度、監(jiān)督和激勵機制不完善。二是農(nóng)戶對小額貸款的理解不到位，他們認為小額信貸資金是扶貧救濟款，是不要利息的政府貼息貸款，有些農(nóng)戶在沒有資金需求的時候也申請小額貸款，把貸款資金存入銀行賺取利息或者進行一些不必要的風(fēng)險較大的投資，導(dǎo)致真正需要資金支持的農(nóng)戶難以獲得貸款。
3.操作風(fēng)險
操作風(fēng)險是指由于農(nóng)信社內(nèi)部機制不完善，信貸人員進行暗箱操作謀取私利或者由于管理上的漏洞出現(xiàn)一些不按章程發(fā)放貸款的風(fēng)險。小額貸款放款面較廣、放款額度較小、業(yè)務(wù)量較大，小額貸款的操作既費時又費力，必須進行嚴格規(guī)范。農(nóng)信社員工培訓(xùn)工作沒有做到位，在小額貸款發(fā)放和回收的流程中，相關(guān)的規(guī)章和制度還不完善，導(dǎo)致農(nóng)信社小額信貸中存在操作風(fēng)險。
4.自然風(fēng)險和市場風(fēng)險
自然風(fēng)險和市場風(fēng)險分別是指由于自然環(huán)境的變化、農(nóng)產(chǎn)品市場的變化給農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和銷售帶來影響從而導(dǎo)致農(nóng)戶還款能力發(fā)生變化的風(fēng)險。傳統(tǒng)的種養(yǎng)殖業(yè)周期長、效率低、風(fēng)險大，對自然條件的依賴性很強，抵御自然災(zāi)害的能力比較弱，農(nóng)戶的收入面臨很大的不確定性；我國農(nóng)村經(jīng)濟大多還是小農(nóng)經(jīng)濟，種養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營分散，從而導(dǎo)致自然風(fēng)險和市場風(fēng)險。
三、農(nóng)信社小額信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對策略
1.提高農(nóng)民信用意識
小額信貸一直被當(dāng)作一種扶貧方式而非特殊的金融形式來看待，應(yīng)該讓農(nóng)戶認識到小額信貸是一項商業(yè)性金融活動，而不是國家和政府對農(nóng)民發(fā)放的救濟款或補助金。要重視對農(nóng)戶的宣傳，讓農(nóng)戶認識到小額貸款雖然帶有一定的扶貧意義，能有效地解決農(nóng)戶資金短缺的問題，幫助農(nóng)民走上致富的道路，但是小額貸款更是一種金融服務(wù)的創(chuàng)新，是農(nóng)信社和農(nóng)戶之間的一種信用行為，農(nóng)戶在有條件有能力的情況下，應(yīng)該積極主動還款，樹立還款的正確意識。
2.建立有效的信用等級評價制度
農(nóng)戶個人信用是信用社發(fā)放小額信用貸款的依據(jù)，也是控制信用社小額貸款風(fēng)險的基本要求。加強農(nóng)村個人征信體系建設(shè)，進一步完善信用評級指標體系，提高信用評級的質(zhì)量，整體推進農(nóng)村的信用環(huán)境建設(shè)。讓村委成為信用社與農(nóng)戶之間建立信貸關(guān)系的橋梁和紐帶，對農(nóng)戶的信用等級進行動態(tài)管理和合理限額。
3.完善貸款內(nèi)部管理監(jiān)督制度
貸款發(fā)放之前，重點調(diào)查貸戶的品行、道德、信用狀況、經(jīng)營能力等方面的情況；貸款發(fā)放以后，定期對貸款戶進行走訪，了解其貸款使用情況；貸款到期后，維護貸款期限的嚴肅性，嚴格做好收本收息工作。另外，多方面完善內(nèi)部監(jiān)督制度。加強員工培訓(xùn)，提高員工素質(zhì)，提高農(nóng)村信用社經(jīng)營風(fēng)險防范的能力。與此同時，簡化手續(xù)，進行管理手段的創(chuàng)新，減輕信貸人員的工作量，提高信貸人員的工作效率。建立科學(xué)的業(yè)績考核體系，嚴格的獎懲機制，引入競爭機制。
4.鼓勵小額貸款制度創(chuàng)新
把中小企業(yè)貸款辦法引入小額貸款，對小額貸款的貸款管理組織、營銷策略、審貸程序、風(fēng)險定價、考核激勵和隊伍建設(shè)辦法進行創(chuàng)新。做好宣傳和服務(wù)工作，促進信息的充分傳遞和資金的相互融通，爭取組織建立一個比較完善的資金調(diào)劑市場，提高資金利用率，加強吸收農(nóng)村閑散資金的能力，為小額農(nóng)貸提供良好的后盾。適當(dāng)延長農(nóng)戶小額信貸期限，擴大信貸額度，依據(jù)不同貸款用途，針對不同農(nóng)戶的需求，確定不同貸款期限。
四、結(jié)語
小額信貸的發(fā)展實踐充分表明，它能在一定程度上滿足農(nóng)戶的資金需求，提高農(nóng)信社的經(jīng)營效益，在支持“三農(nóng)”經(jīng)濟的發(fā)展、城鄉(xiāng)差距的縮小、共同富裕的實現(xiàn)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。因此，我們應(yīng)該管理好小額貸款的風(fēng)險，充分發(fā)揮小額信貸的優(yōu)越性。
[1]鄔秋穎.我國農(nóng)戶小額信貸風(fēng)險分析及對策[J].商業(yè)經(jīng)濟，2008（01）.
[2]世界銀行扶貧協(xié)商小組(CGAP).小額信貸的適用性――減緩貧困的小額信貸、捐贈和其他非金融措施.焦點,(20).
1商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險分析
（1）信用風(fēng)險信用風(fēng)險是指貸款人在不能達到商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的相關(guān)要求，導(dǎo)致商業(yè)銀行在正常運轉(zhuǎn)過程中產(chǎn)生巨大的損失，此類現(xiàn)象與參與者的各方主體間的關(guān)系較為密切，任何一方參與或者任何一方違約都可能導(dǎo)致在交易過程中帶來預(yù)想不到的風(fēng)險。此類風(fēng)險不僅影響這貸款人的自身信譽，同時會為商業(yè)銀行帶來巨大的損失，因此在商業(yè)銀行信貸的過程中普遍存在信用風(fēng)險。（2）法律風(fēng)險由于我國正處于信貸資產(chǎn)證券發(fā)展時期，在發(fā)展過程中仍然存在各種問題，以此同時我國相關(guān)法律還處在較為薄弱時期。相關(guān)的法律條文不明確，部分法律條款存在一定漏洞，導(dǎo)致信貸資產(chǎn)證券化的過程中存在較大風(fēng)險。商業(yè)銀行在整合、組改飛速發(fā)展的同時，面對信貸資產(chǎn)證券化存在的主體眾多，關(guān)系錯中復(fù)雜，有必要建立完整的法律法規(guī)來明確相應(yīng)的關(guān)系。（3）信息風(fēng)險在商業(yè)信貸過程中，信息風(fēng)險尤為重要。首先在商業(yè)信貸前期貸款人應(yīng)向相關(guān)部分提交相關(guān)證件，此證件在審核過程中具有一定的信息風(fēng)險。部分貸款人在提交證件過程中，提交虛假信息，此類現(xiàn)象將嚴重影響商業(yè)信貸的真實性。其次在信貸使用過程中，少數(shù)人存在不按時還款現(xiàn)象，不僅影響貸款人的信用記錄，通過將嚴重影響我國商業(yè)銀行的發(fā)展。
2信貸資產(chǎn)證券化的作用與影響
從資產(chǎn)證券化在美國的發(fā)展歷史來看，值得借鑒的是：第一，資產(chǎn)證券化幫助美國盤活存量，解決了房地產(chǎn)融資問題。通過資產(chǎn)證券化將長期貸款盤活變現(xiàn)，解決了資金矛盾問題。第二，利率市場化是資產(chǎn)證券化興起的催化劑，利率市場化的改革后，銀行的吸儲難度增加，資產(chǎn)負債錯配問題進一步放大，流動性風(fēng)險上升，但同時又必須給美國人民提供貸款以解決住房問題。第三，相關(guān)信托法律法規(guī)的創(chuàng)新完善為資產(chǎn)證券化的大規(guī)模發(fā)展提供了有力保障，法律法規(guī)的演變豐富了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易方式和結(jié)構(gòu)，同時新的產(chǎn)品出現(xiàn)又推動了立法的不斷完善，促進了產(chǎn)品的快速發(fā)展。
3商業(yè)銀行開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的對策
（1）加強法律法規(guī)建設(shè)。針對我國商業(yè)信貸產(chǎn)生的現(xiàn)象，我國將健全相關(guān)法律。并將其相關(guān)領(lǐng)域的法規(guī)也要有所涉及，金融行業(yè)的革新，不但有利于信貸資產(chǎn)證券的發(fā)展，同時更是一項金融領(lǐng)域的一項重大突破。（2）加強風(fēng)險管理體制。信貸資產(chǎn)證券化所涉及的主體比較廣泛，在發(fā)生的過程中一旦出現(xiàn)相關(guān)問題，將對我國金融行業(yè)帶來巨大的影響，同時我國金融行業(yè)將得不到良性的發(fā)展。信貸資產(chǎn)證券化在降低商業(yè)銀行風(fēng)險的同時，相應(yīng)的增加了金融市場的風(fēng)險，由于資產(chǎn)證券屬于中長期的融資產(chǎn)品，其風(fēng)險往往是伴隨著市場及政策等因素而發(fā)生變化，因此建立完整的風(fēng)險管理體制尤為重要。（3）加強信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。健全的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)對于信貸資產(chǎn)證券化至關(guān)重要，建立完善的信用評估系統(tǒng)以及查詢相關(guān)信用等級對于我國金融行業(yè)尤為重要。事業(yè)單位利用某種措施使企業(yè)或者個人對信用評級有種認識，同時應(yīng)當(dāng)建立相關(guān)的管理部門，制定一個全國行業(yè)統(tǒng)一的信用評價標準，并利用科技技術(shù)手段對各企業(yè)及個人的信用信息進行收集和評定，形成一個完整的查詢體系。（4）加強市場管理體制。建立健全市場管理體制，由于利率與通貨膨脹的發(fā)展直接影響著我國信貸資產(chǎn)證券的良性發(fā)展，同時信貸資金與信貸價格也對我國商業(yè)銀行信貸行業(yè)產(chǎn)生一定風(fēng)險。加強市場的監(jiān)督體制改革，加大整改力度，完善市場整改體系，有利于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的市場健康發(fā)展。（5）規(guī)避操作風(fēng)險。商業(yè)信貸是發(fā)展過程中操作應(yīng)得到相關(guān)部門的重視，在操作過程中應(yīng)提高相關(guān)人員的綜合素質(zhì)，避免在操作過程中產(chǎn)生人為失誤現(xiàn)象，將影響著我國商業(yè)信貸的發(fā)展。
4結(jié)語
信貸資產(chǎn)證券化作為金融創(chuàng)新的成果，在金融行業(yè)形成一道獨特市場潮流，經(jīng)濟發(fā)展的同時也看到了風(fēng)險失控后的巨大風(fēng)暴，因此我國在發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的同時也要加強風(fēng)險的管理措施，確保我國金融行業(yè)能更快更穩(wěn)的發(fā)展。本文通過商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險分析、法律風(fēng)險分析及信息風(fēng)險分析，進而提出加強法律法規(guī)建設(shè)、加強信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、加強信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、加強市場管理體制、規(guī)避操作風(fēng)險及規(guī)避提前償付風(fēng)險，以期為商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展提供一些有價值的參考和借鑒。
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