時間：2023-06-06 08:59:12
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇市場制度，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
第一條本制度適用于經(jīng)工商行政管理機關(guān)依法登記、從事食品生產(chǎn)、加工或經(jīng)營活動的集貿(mào)市場，制定本制度。
第二條為加強集貿(mào)市場的食品衛(wèi)生管理，保障消費者身體健康，依據(jù)《中華人民共和國食品衛(wèi)生法》（以下簡稱《食品衛(wèi)生法》）。
第三條集貿(mào)市場的舉辦者（以下簡稱市場舉辦者）依照相關(guān)法律、法規(guī)和本制度規(guī)定，承擔(dān)集貿(mào)市場的食品衛(wèi)生管理職責(zé)。
市場內(nèi)從事食品（包括食品原料）生產(chǎn)、加工或經(jīng)營活動的單位和個人（以下簡稱進場經(jīng)營者）應(yīng)保證所生產(chǎn)、加工或經(jīng)營食品的衛(wèi)生安全，其食品生產(chǎn)、加工和經(jīng)營活動必須符合本制度的規(guī)定。
第二章集貿(mào)市場的衛(wèi)生管理要求
第四條集貿(mào)市場必須經(jīng)衛(wèi)生行政部門衛(wèi)生審查，審查合格的予以公告。衛(wèi)生審查的主要內(nèi)容有：
（一）集貿(mào)市場的選址、建筑、衛(wèi)生設(shè)施和設(shè)備情況；
（二）攤位布局情況；
（三）集貿(mào)市場衛(wèi)生管理機構(gòu)和衛(wèi)生管理員情況；
（四）衛(wèi)生檢驗設(shè)備和人員情況；
（五）衛(wèi)生管理制度制定情況；
（六）省級衛(wèi)生行政部門規(guī)定的其他情況。
第五條集貿(mào)市場的選址和衛(wèi)生防護距離應(yīng)符合衛(wèi)生要求，不得有影響食品衛(wèi)生的污染源。
第六條集貿(mào)市場的建筑和設(shè)施應(yīng)當(dāng)符合以下要求
（一）具備與食品衛(wèi)生要求相適應(yīng)的給排水設(shè)施;
（二）采光和照明設(shè)施符合食品生產(chǎn)加工和經(jīng)營的需要;
（三）有防塵、防蠅、防鼠和垃圾收集設(shè)施；
（四）市場的地面應(yīng)當(dāng)平整結(jié)實、易于沖洗、排水通暢。
第七條為避免交叉污染，同一區(qū)域的食品攤位設(shè)置要按照生熟分開的原則，合理劃定功能區(qū)域，分類設(shè)置攤位，并在不同區(qū)域作明顯標示。攤位分區(qū)和分類的要求如下：
（一）食品經(jīng)營區(qū)域與非食品經(jīng)營區(qū)域分開設(shè)置；
（二）經(jīng)營鮮活畜禽、水產(chǎn)的區(qū)域與其他食品生產(chǎn)、加工或經(jīng)營區(qū)域隔開，相互之間的距離不得小于5米；
（三）生食品攤位與熟食品攤位分開;待加工食品和直接入口食品攤位相互分開；
（四）經(jīng)營餐飲服務(wù)應(yīng)設(shè)置在專門區(qū)域，并相對集中；周圍不得有污水或其他污染源，20米范圍內(nèi)不得經(jīng)營鮮活畜禽。
第八條集貿(mào)市場應(yīng)指定一名負責(zé)人為集貿(mào)市場食品衛(wèi)生責(zé)任人，負責(zé)本制度的貫徹實施；并配備專職食品衛(wèi)生管理員，負責(zé)按照本制度第三章、第四章的要求，對進入集貿(mào)市場的食品和集貿(mào)市場內(nèi)的食品生產(chǎn)經(jīng)營活動進行衛(wèi)生檢查。食品衛(wèi)生負責(zé)人和食品衛(wèi)生管理員應(yīng)當(dāng)接受衛(wèi)生知識和業(yè)務(wù)知識培訓(xùn)。
食品衛(wèi)生管理員的數(shù)量應(yīng)當(dāng)與集貿(mào)市場食品生產(chǎn)、加工或經(jīng)營數(shù)量相適應(yīng)。
第九條集貿(mào)市場應(yīng)制定食品衛(wèi)生管理和檢查制度。制度的內(nèi)容應(yīng)包括以下方面：
（一）對進場經(jīng)營者的經(jīng)營資格和經(jīng)營條件審查制度；
（二）對進場食品的檢查和防止假冒偽劣食品進場管理制度；
（三）日常食品衛(wèi)生檢查制度；
（四）食品衛(wèi)生違規(guī)處理制度；
（五）環(huán)境衛(wèi)生管理制度。
第十條集貿(mào)市場應(yīng)當(dāng)配備快速檢測設(shè)備和檢測人員。配備的快速檢測設(shè)備和人員能夠開展對可疑受農(nóng)藥或其他污染物污染的蔬菜、農(nóng)副產(chǎn)品、食品原料和食品進行快速抽樣檢測。
第十一條集貿(mào)市場內(nèi)應(yīng)當(dāng)配備衛(wèi)生保潔人員，保證市場內(nèi)的環(huán)境清潔，維護市場內(nèi)衛(wèi)生設(shè)施與設(shè)備正常使用。
第十二條集貿(mào)市場應(yīng)設(shè)立食品衛(wèi)生知識宣傳公示欄，建立食品衛(wèi)生公示制度，公布食品衛(wèi)生檢查、檢測情況，對檢查、檢測不合格的食品及進場經(jīng)營者應(yīng)在公示欄公告。
第三章市場舉辦者的食品衛(wèi)生管理職責(zé)
第十三條市場舉辦者應(yīng)當(dāng)做好市場食品衛(wèi)生管理工作，維護好市場的設(shè)施、設(shè)備和環(huán)境衛(wèi)生，對市場所生產(chǎn)、加工和經(jīng)營的食品進行檢查、指導(dǎo)。
第十四條市場舉辦者應(yīng)對進場經(jīng)營者的經(jīng)營資格、經(jīng)營條件進行審查，建立進場經(jīng)營者的衛(wèi)生管理檔案。
第十五條市場舉辦者應(yīng)當(dāng)與進場經(jīng)營者簽訂食品衛(wèi)生保證協(xié)議書，約定違反本制度的責(zé)任，加強對進場經(jīng)營者的教育、培訓(xùn)和管理。
第十六條市場舉辦者應(yīng)對所有進場的食品進行檢查，對可疑受污染的食品進行快速抽樣檢測，禁止不符合食品衛(wèi)生要求的食品銷售。
第十七條市場舉辦者及其食品衛(wèi)生管理員應(yīng)當(dāng)每天對進場經(jīng)營者的食品衛(wèi)生情況進行檢查，并將檢查情況進行記錄。檢查和記錄的內(nèi)容有：
（一）是否按本制度第二十條規(guī)定辦理衛(wèi)生許可證及經(jīng)營內(nèi)容與許可范圍是否一致；
（二）經(jīng)營人員是否按規(guī)定接受健康檢查和食品衛(wèi)生知識培訓(xùn)；
（三）是否根據(jù)本制度第二十一條規(guī)定落實進出貨臺賬制度；
（四）禽畜肉類是否經(jīng)過獸醫(yī)衛(wèi)生檢疫，并查驗檢疫證明與肉類數(shù)量是否相符；
（五）食品進貨是否按本制度第二十二條、第二十三條的規(guī)定進行索證；
（六）生產(chǎn)、加工或經(jīng)營過程是否符合本制度第二十四條、第二十五條、第二十六條規(guī)定的衛(wèi)生要求；
（七）是否有本制度第二十七條規(guī)定的禁止生產(chǎn)經(jīng)營的食品；尤其要對食品加工、經(jīng)營中使用的原料進行檢查，防止使用非食用物質(zhì)或法律、法規(guī)禁止使用的原料；
（八）是否有其他違反市場食品衛(wèi)生管理制度的行為。
第十八條市場舉辦者對檢查中發(fā)現(xiàn)的問題，應(yīng)督促進場經(jīng)營者及時采取整改措施；對懷疑有本制度禁止生產(chǎn)經(jīng)營的食品的，應(yīng)及時向當(dāng)?shù)匦l(wèi)生或工商行政管理部門報告；對發(fā)現(xiàn)有本制度禁止生產(chǎn)經(jīng)營的食品的，應(yīng)立即對該食品采取控制措施，并向有關(guān)部門報告。
第十九條市場舉辦者應(yīng)負責(zé)處理涉及食品衛(wèi)生問題的群眾投訴，主動向衛(wèi)生行政部門舉報進場經(jīng)營者違反《食品衛(wèi)生法》的行為，積極配合衛(wèi)生行政部門調(diào)查處理市場內(nèi)的食品衛(wèi)生違法案件。
第四章對進場經(jīng)營者的食品衛(wèi)生要求
第二十條進場經(jīng)營者按照規(guī)定需要向衛(wèi)生行政部門申請辦理衛(wèi)生許可證的，應(yīng)當(dāng)在取得衛(wèi)生許可證后方可開展食品生產(chǎn)經(jīng)營活動，其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)進行健康檢查并接受食品衛(wèi)生知識培訓(xùn)。
第二十一條進場經(jīng)營者應(yīng)建立進出貨臺帳制度，臺帳中應(yīng)注明所銷售食品的來源、數(shù)量、保質(zhì)期，并定期查驗所銷售食品的保質(zhì)期限。
第二十二條銷售直接入口的散裝食品、定型包裝食品及加工半成品的進場經(jīng)營者均必須持有產(chǎn)品生產(chǎn)者的衛(wèi)生許可證（復(fù)印件）及產(chǎn)品檢驗合格證或檢驗結(jié)果報告單。
顧客需要了解產(chǎn)品生產(chǎn)日期和保質(zhì)期限的，銷售者必須保證能夠提供。
第二十三條經(jīng)營定型包裝食品的，所銷售的食品包裝、標識應(yīng)當(dāng)真實，符合食品標簽、標識的衛(wèi)生要求；經(jīng)營聲稱具有保健功能的食品，必須具有衛(wèi)生部頒發(fā)的該產(chǎn)品的《保健食品批準證書》（復(fù)印件）。
第二十四條在集貿(mào)市場進行食品現(xiàn)場生產(chǎn)、加工的（包括半成品加工和直接入口食品的加工），必須符合以下條件：
（一）有固定的地點并具備可封閉的獨立場所。場所的大小應(yīng)滿足相應(yīng)食品加工經(jīng)營所要求的洗滌、冷藏、消毒、加工、存放和銷售所需要的面積；
（二）具備食品加工、經(jīng)營所要求的給排水設(shè)施和洗滌、加工、冷藏和防蠅、防蟲設(shè)施；
（三）加工工具及食品容器清潔衛(wèi)生，食品容器存放應(yīng)當(dāng)設(shè)置臺架，不得著地放置；
（四）從業(yè)人員必須穿戴潔凈的工作衣、帽上崗，保持個人衛(wèi)生,工作期間不得佩帶首飾、留長指甲和涂指甲油；
（五）使用新鮮和清潔及色、香、味正常的原材料，禁止在食品中添加非食品原料和非食品用添加劑；
（六）營業(yè)場所和周圍地區(qū)的環(huán)境衛(wèi)生，每日清除污水、垃圾和污物；
（七）其他為保證食品衛(wèi)生所必須的設(shè)施和條件。
第二十五條生產(chǎn)、加工直接入口食品除符合上條的規(guī)定外，還應(yīng)符合下列衛(wèi)生要求：
（一）制作肉、奶、蛋、魚類或其它易引起食物中毒的熟食品的，應(yīng)當(dāng)燒熟煮透，生熟食品隔離；隔夜熟食品必須徹底加熱后再出售；
（二）散裝的直接入口食品，應(yīng)當(dāng)有清潔外罩或覆蓋物，使用的包裝材料應(yīng)當(dāng)清潔、無毒，防止食品污染。出售散裝食品必須使用專用工具取貨；
（三）具備食具清洗、消毒條件或使用一次性使用餐具；
（四）餐具和切配、盛裝熟食品的刀、板和容器，在使用前要嚴格進行清洗、消毒。
第二十六條經(jīng)營鮮活產(chǎn)品應(yīng)具備能夠保持產(chǎn)品鮮活的設(shè)施和條件。
第二十七條集貿(mào)市場禁止生產(chǎn)、加工和經(jīng)營下列食品或當(dāng)作食品的物品：
（一）腐敗變質(zhì)、油脂酸敗、霉變、生蟲污穢不潔或者感官性狀異常的食品；
（二）過期、變質(zhì)、包裝破損和其他不符合食品衛(wèi)生要求的食品；
（三）使用了法律、法規(guī)禁止使用的高毒農(nóng)藥或使用農(nóng)藥后尚未超過安全間隔期采摘的蔬菜、水果；
（四）使用非食用色素或其它非食用物質(zhì)加工的食品；
（五）病死、毒死或者死因不明的禽、畜（包括野味）以及未經(jīng)檢驗或者檢驗不合格的肉類及其制品；
（六）河豚魚、野蘑菇等有毒動植物及被有毒有害物質(zhì)污染的食品；
（七）死的黃鱔、甲魚、烏龜、河蟹、蟛蜞、鰲蝦及死的貝殼類水產(chǎn)品以及醉制或者腌制的生食水產(chǎn)品；
（八）用污穢不潔或者被農(nóng)藥、化肥等有毒有害物污染的容器、包裝材料盛裝的食品；
（九）無產(chǎn)地、廠名、生產(chǎn)日期、保存期限、配方或主要成份等商品標識的定型包裝食品和超過保存期限的食品；
（十）《食品衛(wèi)生法》第九條規(guī)定的其它禁止生產(chǎn)經(jīng)營的食品。
第五章附則
一、監(jiān)督檢查范圍
(一)糧食經(jīng)營者在甘肅省行政區(qū)域內(nèi)從事糧食收購、銷售、儲存、運輸、加工等經(jīng)營活動(以下統(tǒng)稱“糧食經(jīng)營活動”)，適用本辦法。
糧食經(jīng)營者，是指從事糧食收購、銷售、儲存、運輸、加工、進出口等經(jīng)營活動的法人、其他經(jīng)濟組織和個體工商戶。
所稱糧食是指小麥、稻谷、玉米、雜糧及其成品糧。
(二)糧食經(jīng)營活動是否遵守自愿、公平、誠實、信用的原則，是否損害糧食生產(chǎn)者、消費者的合法權(quán)益，是否損害國家利益和社會公共利益。
鼓勵多種所有制市場主體從事糧食經(jīng)營活動，促進公平競爭。嚴禁以非法手段阻礙糧食自由流通。
(三)糧食經(jīng)營者是否建立完整準確的糧食經(jīng)營臺賬制度，是否定期向糧食行政管理部門報告糧食收購、銷售、庫存數(shù)量，是否執(zhí)行縣以上人民政府規(guī)定的最高或最低糧食庫存數(shù)量，并服從政府的調(diào)控需要。
糧食經(jīng)營者報送的基本數(shù)據(jù)和有關(guān)情況涉及商業(yè)秘密的，糧食行政管理部門負有保密義務(wù)。
(四)地方儲備糧經(jīng)營機構(gòu)及地方儲備糧承儲企業(yè)是否執(zhí)行地方儲備糧管理政策和規(guī)定，地方儲備糧的數(shù)量、質(zhì)量、儲存安全以及輪換計劃執(zhí)行情況，各項規(guī)章制度、標準與規(guī)范執(zhí)行情況，地方儲備糧承儲企業(yè)的承儲資格情況。
對中央儲備糧的監(jiān)督檢查，依照《中央儲備糧管理條例》的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
(五)國家和省上糧食收購和銷售價格政策執(zhí)行情況。
二、監(jiān)督檢查機構(gòu)及其責(zé)任
(六)省人民政府糧食行政管理部門負責(zé)全省糧食流通的行政管理、行業(yè)指導(dǎo)，監(jiān)督有關(guān)糧食流通法律、法規(guī)、政策及各項規(guī)章制度的執(zhí)行情況。統(tǒng)一規(guī)范糧食收購資格許可工作程序。
(七)市州、縣區(qū)市人民政府糧食行政管理部門負責(zé)轄區(qū)內(nèi)糧食流通的行政管理、行業(yè)指導(dǎo)，依照《糧食流通管理條例》及本辦法，對轄區(qū)內(nèi)糧食經(jīng)營者從事糧食收購、儲存、運輸活動，政策性用糧的購銷活動，以及有關(guān)糧食流通法律、法規(guī)、政策和各項規(guī)章制度的執(zhí)行情況進行監(jiān)督檢查。
(八)各級糧食行政管理部門要切實加強糧食流通監(jiān)督檢查制度和隊伍建設(shè)。
從事糧食流通監(jiān)督檢查工作的人員，應(yīng)當(dāng)熟悉糧食政策和糧食流通業(yè)務(wù)、具有相關(guān)法律知識，經(jīng)培訓(xùn)并取得省政府頒發(fā)的行政執(zhí)法證后，方可上崗執(zhí)法。
(九)各級糧食行政管理部門依照《糧食流通管理條例》和本辦法，加強糧食市場管理。在對糧食經(jīng)營者的經(jīng)營活動依法進行監(jiān)督檢查過程中，可以對糧食收購者的收購資格進行核查；可以進入糧食經(jīng)營者經(jīng)營場所檢查糧食的庫存量和收購、儲存活動中的糧食質(zhì)量以及原糧衛(wèi)生，檢查糧食倉儲設(shè)施、設(shè)備是否符合國家技術(shù)規(guī)范，查閱糧食經(jīng)營者有關(guān)資料、憑證，向有關(guān)單位和人員調(diào)查了解相關(guān)情況。
(十)質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督部門依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，對糧食加工活動中摻雜、摻假、以假充真、以次充好、以不合格產(chǎn)品冒充合格產(chǎn)品、無食品生產(chǎn)許可證進行加工銷售等行為以及糧食加工環(huán)節(jié)中的產(chǎn)品質(zhì)量進行監(jiān)督檢查。
對小麥粉、大米、食用植物油的生產(chǎn)加工經(jīng)營者實行市場準入管理。
(十一)工商行政管理部門依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，對糧食經(jīng)營活動中的無照經(jīng)營、超范圍經(jīng)營以及糧食銷售活動中的囤積居奇、欺行霸市、強買強賣、摻雜使假、以次充好等擾亂市場秩序和違法違規(guī)交易行為進行監(jiān)督檢查。
(十二)衛(wèi)生部門依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，對糧食加工、銷售單位的衛(wèi)生許可及與許可相關(guān)的成品糧油儲存中造成腐敗變質(zhì)、被有毒有害物質(zhì)污染、使用未經(jīng)批準使用的食品添加劑或添加劑超過允許限量等危害群眾健康的行為進行監(jiān)督檢查。
(十三)價格主管部門依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，對糧食經(jīng)營者未按照規(guī)定告知、公示糧食收購和銷售價格，或采取壓級壓價、哄抬價格、價格欺詐、壟斷或操縱價格，不執(zhí)行價格干預(yù)措施或緊急措施等價格違法行為進行監(jiān)督檢查。
(十四)任何單位和個人有權(quán)對違反本辦法的行為向有關(guān)部門檢舉。有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)為檢舉人保密，并依法及時處理。
三、糧食收購
(十五)在甘肅省行政區(qū)域內(nèi)從事糧食收購的經(jīng)營者必須具備糧食收購資格條件，并取得《糧食收購許可證》。
(十六)跨地區(qū)從事糧食收購的經(jīng)營者，只需持糧食收購資格許可證明和有關(guān)登記注冊證明，到收購地與原審核機關(guān)和登記機關(guān)同級的糧食行政管理部門和工商行政管理部門備案，即可從事糧食收購活動。
(十七)從事季節(jié)性臨時收購糧食的經(jīng)營者，應(yīng)當(dāng)與具有收購資格的企業(yè)法人、其他經(jīng)濟組織或個體工商戶簽訂合同，實行委托收購。
(十八)從事糧食收購的經(jīng)營者必須履行下列義務(wù)：
1、遵循自愿、公平、誠信的原則，不得損害糧食生產(chǎn)者的合法權(quán)益，不得損害國家利益和社會公共利益；
2、接受并配合糧食、工商行政管理、質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督、衛(wèi)生、價格等行政管理部門的監(jiān)督檢查，如實提供有關(guān)情況和材料；
3、在收購場所公示或告知售糧者現(xiàn)行收購糧食的品種、質(zhì)量標準和收購價格；
4、認真執(zhí)行有關(guān)糧食收購政策，及時向售糧者支付售糧款，不得為任何單位或個人代扣代繳任何款項；
5、向收購地縣區(qū)市糧食行政管理部門定期報告收購數(shù)量及有關(guān)情況；
6、保持縣區(qū)市以上人民政府規(guī)定的最高或最低庫存數(shù)量，并服從政府的調(diào)控需要。
(十九)從事糧食收購的經(jīng)營者不得有下列行為：
1、弄虛作假取得收購資格許可；
2、偽造、轉(zhuǎn)賣、涂改、出租或轉(zhuǎn)借《糧食收購許可證》；
3、違反有關(guān)法律法規(guī)和糧食收購價格等政策；
4、隱瞞糧食收購經(jīng)營活動的真實情況；
5、違反《甘肅省糧食收購資格審核管理暫行辦法》規(guī)定的其他行為。
(二十)糧食行政管理部門可以通過要求糧食收購者報送書面材料的方式或采取實地檢查等方式，對在本轄區(qū)內(nèi)的收購活動進行監(jiān)督檢查，查處糧食收購者在收購活動中的違法行為。
各級糧食行政管理部門應(yīng)定期公布監(jiān)督檢查情況，并及時將監(jiān)督檢查總結(jié)報告報送上一級糧食行政管理部門。
(二十一)糧食行政管理部門實施監(jiān)督檢查，不得妨礙糧食收購者的正常經(jīng)營活動，不得索取或者收取被檢查者的財物，不得牟取其他利益。糧食收購者有權(quán)拒絕監(jiān)督檢查過程中的任何違法與非法要求。
(二十二)各級糧食行政管理部門、工商行政管理部門應(yīng)當(dāng)建立糧食收購監(jiān)督檢查通報機制。
四、糧食銷售
(二十三)糧食銷售應(yīng)嚴格執(zhí)行國家有關(guān)糧食質(zhì)量、衛(wèi)生標準的相關(guān)規(guī)定，不得短斤少兩、摻雜使假、以次充好，不得囤積居奇、壟斷或者操縱糧食價格、欺行霸市。
(二十四)陳化糧判定標準，由國家糧食行政管理部門會同有關(guān)部門制定。陳化糧購買資格由省級人民政府糧食行政管理部門會同工商行政管理部門認定。陳化糧銷售、處理和監(jiān)管的具體辦法，依照國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
(二十五)退耕還林(草)補助糧、軍糧、農(nóng)村救災(zāi)糧等政策性糧食銷售遵循國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
(二十六)接受委托的糧食經(jīng)營者，必須嚴格按照國家政策從事政策性用糧的購銷活動。
(二十七)入市銷售的糧食須附有糧食生產(chǎn)企業(yè)加貼的QS(食品質(zhì)量安全)標志。
(二十八)糧食銷售經(jīng)營者有義務(wù)保障市場供應(yīng)，穩(wěn)定市場糧價。在市場糧價出現(xiàn)不合理波動時，批發(fā)企業(yè)必須執(zhí)行進銷差率，零售企業(yè)必須執(zhí)行批零差率控制等價格主管部門制定的價格干預(yù)措施。
五、糧食儲運
(二十九)糧食經(jīng)營者使用的糧食倉儲設(shè)施、設(shè)備，應(yīng)符合糧食儲存有關(guān)標準和技術(shù)規(guī)范。不得將糧食與可能對其產(chǎn)生污染的有害物質(zhì)混存。
經(jīng)過化學(xué)藥劑殺蟲、消毒處理的糧食，經(jīng)檢測殘毒量仍然超標的，不得出庫、加工、銷售。
(三十)糧食運輸應(yīng)嚴格執(zhí)行國家糧食運輸?shù)募夹g(shù)規(guī)范，不得使用被污染的運輸工具和包裝材料運輸糧食。
(三十一)糧食儲存應(yīng)符合有關(guān)儲存標準和技術(shù)規(guī)范，不得發(fā)生污染和超量使用化學(xué)藥劑。
(三十二)建立糧食銷售出庫質(zhì)量檢驗制度。糧食儲存單位對超過正常儲存年限的陳糧，經(jīng)有資質(zhì)的糧食質(zhì)量檢驗機構(gòu)質(zhì)量鑒定合格后方可出庫，凡已陳化變質(zhì)、不符合食品衛(wèi)生標準的糧食，嚴禁流入口糧市場。
六、糧食加工
(三十三)從事大米、小麥粉、食用植物油生產(chǎn)加工的經(jīng)營者須在相關(guān)部門辦理衛(wèi)生許可證和食品生產(chǎn)許可證。
(三十四)糧食加工經(jīng)營者，應(yīng)當(dāng)具有保障糧食質(zhì)量和衛(wèi)生必備的加工條件，不得有下列行為：
l、使用發(fā)霉變質(zhì)的原糧、副產(chǎn)品進行加工；
2、違反規(guī)定使用添加劑；
3、使用不符合質(zhì)量、衛(wèi)生標準的包裝材料；
4、影響糧食質(zhì)量、衛(wèi)生的其他行為。
(三十五)糧食加工經(jīng)營者，應(yīng)嚴格執(zhí)行國家糧食質(zhì)量標準。
(三十六)糧食加工經(jīng)營者應(yīng)按照食品質(zhì)量安全(QS)認證要求，在其產(chǎn)品出廠時加貼QS標志。
七、監(jiān)督檢查工作程序
(三十七)糧食流通監(jiān)督檢查按下列程序進行
l、確定監(jiān)督檢查的對象、內(nèi)容和工作方案；
2、組織實施監(jiān)督檢查；
3、提出監(jiān)督檢查報告，內(nèi)容應(yīng)包括：被檢查對象名稱、檢查日期、檢查的原因、項目、發(fā)現(xiàn)的主要問題，處理意見等；
4、發(fā)現(xiàn)違規(guī)違法行為，應(yīng)依照規(guī)定程序立案調(diào)查。需要移交的，依照職能分工，及時移交司法機關(guān)、工商行政管理、質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督、物價等有關(guān)部門進行處理。
(三十八)糧食流通監(jiān)督檢查人員在履行監(jiān)督檢查時，應(yīng)不少于兩人。對發(fā)現(xiàn)的問題應(yīng)當(dāng)做出書面記錄，并由監(jiān)督檢查人員和被檢查對象簽字或蓋章。被檢查對象拒絕簽字或蓋章的，監(jiān)督檢查人員應(yīng)當(dāng)將其拒絕簽字或蓋章的行為和理由記錄備查；被檢查對象不在場的，由見證人簽字或蓋章。
(三十九)對油料和食用植物油的收購、銷售、儲存、運輸、加工等經(jīng)營活動的監(jiān)督檢查，適用本辦法除第十五至二十二條以外的規(guī)定。
(四十)有關(guān)法律責(zé)任依照《糧食流通管理條例》和國家有關(guān)部門《糧食流通監(jiān)督檢查暫行辦法》等規(guī)定執(zhí)行。
為了進一步推進市總隊政務(wù)公開工作，不斷改進工作作風(fēng)，實現(xiàn)政府機關(guān)工作的透明、公開、廉潔、高效，通過社會監(jiān)督員對政務(wù)公開工作實施監(jiān)督評議。
一、社會監(jiān)督員受聘條件
1.愿意義務(wù)承擔(dān)社會監(jiān)督員職責(zé)的人大代表、派成員、無黨派人士；
2.擁護并執(zhí)行黨的路線方針政策，遵守國家法律法規(guī)，具有較高知識水平，有一定參政議政能力和政策理論水平；
3.關(guān)心文化體制改革，有事業(yè)心和責(zé)任感，遵守紀律，作風(fēng)正派，在派和所聯(lián)系的群眾中有一定代表性和社會影響；
4.熱心廉政和反腐敗工作，堅持原則，辦事公道，不謀私利，盡職盡責(zé)；
5.身體健康，年齡不超過65歲。
二、社會監(jiān)督員的聘請方法
1.邀請市人大、市政協(xié)、市委統(tǒng)戰(zhàn)部根據(jù)市總隊的意見，推薦人選。根據(jù)實際情況，暫聘請五名社會監(jiān)督員；
2.市總隊經(jīng)與有關(guān)部門協(xié)商，在征求擬聘監(jiān)督員本人意見的基礎(chǔ)上，經(jīng)所在單位領(lǐng)導(dǎo)同意，確定特邀社會監(jiān)督員的人選；
3.由市總隊頒發(fā)聘書和特邀社會監(jiān)督員工作證件。
三、聘任期限
社會監(jiān)督員的聘任期限為每屆兩年，聘期屆滿后，根據(jù)工作需要可以續(xù)聘，但一般不超過兩屆，如到期未續(xù)聘即自然解聘。社會監(jiān)督員由于某種原因不能或不適宜繼續(xù)履行職責(zé)，要求在聘期內(nèi)解聘，須由本人提出申請，由市總隊收回聘書。
四、社會監(jiān)督員的職責(zé)
1.監(jiān)督市總隊貫徹執(zhí)行黨的方針、政策和國家法律、法規(guī)以及上級領(lǐng)導(dǎo)部門的工作部署、決定和措施的情況；
2.為涉及市總隊政務(wù)公開、行政執(zhí)法的重大問題提出建議和意見，反饋有關(guān)政務(wù)公開、行政執(zhí)法監(jiān)督事項的情況；
3.參加市總隊有關(guān)政務(wù)公開的監(jiān)督檢查活動、政務(wù)公開重要會議，參與有關(guān)政務(wù)公開重大問題、重要工作的調(diào)查研究、檢查和巡視；
4.協(xié)助市總隊作好有關(guān)政務(wù)公開、行政執(zhí)法的人民群眾來信、來訪工作，轉(zhuǎn)遞人民群眾對文化執(zhí)法系統(tǒng)政務(wù)公開工作的檢舉、控告材料；
5.定期聽取市總隊政務(wù)公開工作進展情況，提出意見和建議。
美國全國交易商協(xié)會（NASD）5000多家會員中，2000多家注冊為國債交易商，對美國國債進行自愿做市。交易商注冊為國債交易商，必須滿足《政府債券法》的有關(guān)資本充足要求。第一，流動資本（liquidcapital）與風(fēng)險準備（haircuts）的比例不得低于120%.流動資本指可以隨時用于變現(xiàn)滿足支付需要的凈資本，風(fēng)險準備包括信用風(fēng)險準備和市場風(fēng)險準備兩部分。根據(jù)國債交易商交易對手的信用級別以及其持有債券的期限不同，分別規(guī)定了不同的風(fēng)險準備提取比例，國債交易商必須按比例足額提取風(fēng)險準備，并實時保證流動資本高于風(fēng)險準備的120%.第二，根據(jù)交易商管理客戶資金賬戶和債券賬戶的不同方式，將國債交易商分為四類，其扣除風(fēng)險準備后的流動資本不得低于2.5萬、10萬、17.5萬或25萬美元中的相應(yīng)規(guī)定。
如果國債交易商的資本充足不符合有關(guān)規(guī)定，或存在違規(guī)行為，財政部、美聯(lián)儲、證券交易委員會、商品期貨交易委員會四部門聯(lián)合組成的監(jiān)管辦公室將暫停或取消其國債交易商資格。國債交易商也可主動申請注銷資格，除非監(jiān)管部門特別聲明，自提出申請60天后其國債交易商資格自動注銷。國債交易商資格注銷后，將不得從事與國債有關(guān)的交易業(yè)務(wù)。
1991年5月，美國財政部進行2年期國債招標時，索羅門兄弟公司通過預(yù)發(fā)行交易、遠期交易及虛造客戶委托投標等方式，實際控制了該期國債發(fā)行額的94%，造成市場嚴重扭曲。為此，1993年通過的《政府債券法修正案》，授權(quán)財政部在認為必要時，可要求國債交易商提供大額頭寸報告和相關(guān)交易記錄。國債交易商在持有某只債券超過20億美元（包括其自有賬戶和客戶賬戶兩部分）后，必須保持相應(yīng)交易記錄，并做好隨時提供大額頭寸報告的準備。如果財政部認為某只國債過度集中、流動性降低以至影響市場效率、增加財政籌資成本時，或者為配合監(jiān)管部門進行市場監(jiān)管，財政部可要求持有某只國債頭寸超過20億美元的國債交易商向財政部和對口監(jiān)管部門提供大額頭寸報告和相關(guān)交易記錄。
國債交易商自愿進行雙邊報價時，報價價差和報價數(shù)量等不受限制，可以根據(jù)市場情況隨時調(diào)整。但由于美國國債市場是一個流動性好且高度競爭的市場，國債交易商為擴大客戶群，賺取買賣差價，都會積極報價，且報價具有一定的競爭性和數(shù)量規(guī)模。同時，由于二級市場做市好壞是評價一級交易商的重要參考指標，那些希望成為一級交易商的國債交易商會非常積極地進行做市，與一級交易商共同構(gòu)成國債做市商的主體。此外，國債交易商報價還受NASD相關(guān)規(guī)則的制約，一旦報價就有法律約束力，客戶點擊或詢價委托時，國債交易商必須按照報價或更優(yōu)價格與其成交，以保護投資者的合法權(quán)益。
國債交易商做市的最大風(fēng)險是存貨風(fēng)險，為使債券頭寸快速恢復(fù)到合意水平，國債交易商除了通過調(diào)整買賣報價吸引客戶委托流外，還大量通過IDB與其它交易商進行大額交易來調(diào)整存貨。美國國債市場上，共有6家IDB為交易商提供中介服務(wù)，他們對會員的買賣報價進行搜集整理后，通過信息系統(tǒng)向會員公布最優(yōu)報價和數(shù)量，但不公布報價方名稱。不同IDB的會員范圍不同，有的將會員限定為一級交易商，有的則除一級交易商外，還包括一般的國債交易商，但投資者無法通過IDB獲得市場最優(yōu)報價，這就使得國債交易商較一般投資者具有較強的信息優(yōu)勢，有利于其根據(jù)市場變化及時調(diào)整買賣報價，為國債交易商做市提供了便利。但同時，也造成市場信息的不透明。為此，隨著國債市場和信息技術(shù)的不斷發(fā)展，1991年，四家IDB聯(lián)合市場主要交易商共同創(chuàng)立了實時信息和報價系統(tǒng)GOVPX，市場主要報價都通過GOVPX實時，一般投資者也可注冊為GOVPX的會員，獲取市場最優(yōu)報價信息。這就使美國國債市場的透明度大大提高，并逐漸從分散報價和交易的傳統(tǒng)柜臺市場向集中報價和交易的場外市場發(fā)展。
美國發(fā)達的國債衍生產(chǎn)品市場也使國債交易商可以很好地管理存貨。通過回購市場，國債交易商可以隨時進行融資或融券，通過遠期、期貨等衍生產(chǎn)品，可以充分地對沖市場風(fēng)險，這為國債交易商積極做市提供了保障。同時，美國國債清算公司GSCC為國債交易提供日終凈額結(jié)算服務(wù)，減少了資金和債券的結(jié)算需求，降低了結(jié)算成本，提高了結(jié)算效率。而且，美聯(lián)儲還為存款類國債交易商提供日間透支便利，并收取一定的費用。透支的國債交易商當(dāng)日必須還款，否則將支付非常高的懲罰性透支費。存款類國債交易商對自己的客戶也有類似的日間透支便利安排，這就為國債交易結(jié)算提供了最后的資金保障。
二、國債市場概述
從1776年美國獨立戰(zhàn)爭發(fā)行第一期國債算起，美國國債市場已有兩百多年的歷史，并成為世界上規(guī)模最大、流動性最好的國債市場之一。截至2004年底，美國未償還國債余額75961.44億美元，占其2004年國內(nèi)生產(chǎn)總值117350億美元的64.7%.全部未償還國債余額中，可交易國債39597.82億美元，占52.13%，不可交易國債36363.62億美元，占47.87%；政府機構(gòu)持有國債31877.55億美元，占41.97%，社會公眾持有國債44083.89億美元，占58.03%.
美國國債既在場外市場進行交易，也在紐約股票交易所交易，但由于國債投資者以商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金、共同基金等大機構(gòu)為主，國債交易具有大宗交易特點，這就使國債交易集中在場外市場，場內(nèi)交易量很小。2003年，紐約股票交易所全部上市債券（包括國債和公司債等）的每天交易量僅996.7萬美元，年交易量為25.02億美元。相比來說，場外市場的國債交易量則大的多，僅一級交易商的國債日均交易量就高達4276.12億美元，是紐約股票交易所債券年交易量的171倍。
美國納斯達克市場是股票的場外交易市場，也采用報價驅(qū)動的做市商交易制度，但與美國國債場外市場相比差異很大，主要表現(xiàn)在報價信息的分散程度上。1971年，納斯達克市場采用了NASDAQ自動報價系統(tǒng)，使其從傳統(tǒng)分散的柜臺交易市場發(fā)展成為集中報價、集中交易的場所。而美國國債場外市場仍保持傳統(tǒng)的分散柜臺交易市場的格局，沒有集中的報價系統(tǒng)，是投資者、經(jīng)紀商和交易商通過電話、電傳和計算機聯(lián)系起來的分散的無形交易網(wǎng)絡(luò)。
美國國債實行多級托管體制，其中美聯(lián)儲的全國債券簿記系統(tǒng)（NBES）負責(zé)登記托管存款類交易商的國債，存款類交易商負責(zé)登記托管客戶（包括非存款類交易商和一般投資者）的國債，非存款類交易商也對自己客戶的國債進行登記托管。這種多級托管體制促進了美國國債市場的層次化發(fā)展：一是投資者和交易商之間的零售市場，二是交易商之間的批發(fā)市場。投資者進行國債交易，必須在交易商開立賬戶。交易商為擴大客戶群，增加差價收入，會自愿進行國債雙邊報價，為特定區(qū)域的中小投資者或中小經(jīng)紀商提供買賣服務(wù)。此外，美聯(lián)儲規(guī)定，由其認可的一級交易商必須對所有可交易國債進行雙邊報價，為市場提供充足的流動性，并將二級市場做市好壞作為考核一級交易商的重要指標。交易商之間的交易，則主要通過交易商的經(jīng)紀商（IDB）進行。每個IDB都擁有一定數(shù)量的會員，主要是一級交易商和規(guī)模較大的交易商。IDB在對會員買賣報價進行搜集整理后，通過自己的信息系統(tǒng)向會員公布最優(yōu)報價和數(shù)量，但不公布報價方名稱。會員獲得市場最優(yōu)報價后，可以方便的通過IDB與其它交易商進行匿名交易。
美國國債市場受1986年《政府債券法》和1993年《政府債券法修正案》的規(guī)范。法案授權(quán)財政部制定國債市場的相關(guān)規(guī)章制度，并對國債交易商的資本要求、大額頭寸報告和交易記錄等進行規(guī)定。國債交易商市場行為的監(jiān)管則由對口監(jiān)管部門負責(zé)，其中證券交易委員會（SEC）負責(zé)非存款類金融機構(gòu)的監(jiān)管，聯(lián)邦儲備理事會（FRB）、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）和財政部貨幣監(jiān)理署（OCC）按照職責(zé)分工負責(zé)不同類型存款類金融機構(gòu)的監(jiān)管。此外，所有國債交易商都是全國交易商協(xié)會（NASD）的會員，接受NASD的自律管理。
為促進國債市場協(xié)調(diào)發(fā)展，避免重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管缺位，1992年，成立了由財政部、美聯(lián)儲、證券交易委員會、商品期貨交易委員會聯(lián)合組成的監(jiān)管辦公室，負責(zé)國債市場的協(xié)同管理。紐約聯(lián)邦儲備銀行具體負責(zé)國債市場的日常監(jiān)控工作，每天對國債交易商，特別是一級交易商的資金、債券頭寸及市場交易行為進行實時跟蹤，發(fā)現(xiàn)異常情況后立即報告監(jiān)管辦公室，由監(jiān)管辦公室對其進行進一步調(diào)查和處理。
三、義務(wù)做市商
美國國債市場上，由美聯(lián)儲認可的一級交易商是國債義務(wù)做市商，承擔(dān)對所有可交易國債積極做市的義務(wù)，為市場提供充足的流動性。
一級交易商制度最初建立于1960年。為便利貨幣政策公開市場操作，并獲取及時準確的國債市場信息，紐約聯(lián)邦儲備銀行從國債交易商中選擇了18家財務(wù)狀況良好、債券業(yè)務(wù)結(jié)算量大、市場表現(xiàn)活躍且做市積極的機構(gòu)作為一級交易商，充當(dāng)公開市場操作對手。1988年，一級交易商數(shù)量最多達到46家。隨后，由于金融機構(gòu)兼并重組，一級交易商數(shù)量不斷減少，2004年底，減少至22家。
紐約聯(lián)邦儲備銀行對一級交易商的相關(guān)資格及義務(wù)進行了規(guī)定：首先，必須滿足一定的資本充足要求。商業(yè)銀行等存款類金融機構(gòu)在滿足《巴塞爾協(xié)議》資本充足率大于8%、核心資本大于附屬資本規(guī)定的前提下，核心資本絕對數(shù)不得低于1億美元；非存款類金融機構(gòu)的凈資本不低于5000萬美元。第二，有能力且愿意連續(xù)參加美國國債發(fā)行和公開市場操作投標，且投標價格合理。第三，定期向紐約聯(lián)邦儲備銀行報告其現(xiàn)金和債券頭寸及融資狀況，提供及時有用的市場信息和研究報告，為其制定貨幣政策操作提供參考依據(jù)。第四，必須在國債二級市場積極做市，為市場提供充足的流動性。
紐約聯(lián)邦儲備銀行對一級交易商的做市行為進行嚴格考核。首先，必須保證報價合理、準確。第二，必須具有一定的投資者基礎(chǔ)，滿足投資者交易需求。1992年以前，每個一級交易商與一般投資者的交易額（不包括一級交易商之間的交易額）占所有一級交易商與一般投資者交易額的比例不少于1%，這就迫使一級交易商報價要準確合理，盡量縮小價差，否則投資者不會與其進行交易。隨著美國國債市場流動性不斷提高，1992年，紐約聯(lián)邦儲備銀行取消了1%的絕對比例限制，但與一般投資者的交易額仍然是考察一級交易商做市能力的主要參考指標。第三，一級交易商的國債交易量必須與其國債承銷量相匹配，大量承銷國債后直接持有到期的機構(gòu)只是投資者，不適合做一級交易商。
紐約聯(lián)邦儲備銀行每天面向一級交易商進行證券借貸（securitylending）招標，為其提供融券便利。每周，紐約聯(lián)邦儲備銀行公布其公開市場操作賬戶（SOMA，SystemOpenMarketAccount）所持債券的種類和數(shù)量，便于一級交易商安排融券需求。具體的招標數(shù)量、投標規(guī)則、結(jié)算安排及違約處理等都有相應(yīng)規(guī)定。每天中午十二點，紐約聯(lián)邦儲備銀行采用券券互換（bond-vs-bond）的形式進行證券借貸招標，期限1天。一般說來，一級交易商的融券需求都能通過回購市場滿足，向紐聯(lián)儲進行證券借貸只是最后的融券保障，但這為一級交易商積極做市、合理安排存貨等起了很大的作用。
財政部為鼓勵一級交易商做市也采取了很多措施。首先，1992年以前，只有一級交易商可以參加國債發(fā)行和招投標，賦予了其直接承銷國債的便利。但索羅門事件發(fā)生后，財政部和美聯(lián)儲共同開發(fā)了新一代遠程招標系統(tǒng)，所有投資者（包括個人）都可以直接參加國債招投標。第二，一級交易商具有優(yōu)先開展新業(yè)務(wù)的權(quán)利。1985年財政部啟動本息拆離（STRIPS）計劃時，只有一級交易商可以參加。目前，所有國債交易商都可以從事國債的本息拆離業(yè)務(wù)。
一級交易商制度建立初期，為鼓勵和發(fā)展該制度，美聯(lián)儲和財政部都對其進行了嚴格規(guī)定，并賦予了其一定的權(quán)利。但隨著國債市場不斷發(fā)展完善，一些強制規(guī)定和優(yōu)先權(quán)利開始逐步取消。而且，就一級交易商和紐約聯(lián)邦儲備銀行之間的關(guān)系來看，也只是單純的交易伙伴關(guān)系，而不是監(jiān)管與被監(jiān)管的關(guān)系。1992年，紐聯(lián)儲鄭重聲明，紐約聯(lián)邦儲備銀行只是負責(zé)國債市場的日常監(jiān)控，不負責(zé)機構(gòu)監(jiān)管，一級交易商的監(jiān)管由對口監(jiān)管部門負責(zé)。從交易伙伴關(guān)系出發(fā)，紐約聯(lián)邦儲備銀行對一級交易商每年重新考核一次，不符合資本充足要求、國債發(fā)行和公開市場操作中投標不積極、二級市場做市能力差的機構(gòu)將暫停其一級交易商資格6個月，并要求提出切實可行的整改措施以在規(guī)定時間內(nèi)達到相關(guān)要求，否則將取消其一級交易商資格，且一年內(nèi)不再重新受理其申請。對存在違規(guī)行為、受到監(jiān)管部門處罰的機構(gòu)，紐約聯(lián)邦儲備銀行在征求監(jiān)管部門意見后可以永久取消其一級交易商資格。
歐元區(qū)國債市場做市商制度
一、歐元區(qū)國債市場與MTS
1999年歐元誕生，大大促進了歐元區(qū)國債市場的快速發(fā)展。截至2004年底，歐元區(qū)未償還國債余額為41132億歐元，超過日本成為世界上僅次于美國的第二大債券市場。而且，根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，2004年底所有未償還債券余額中，以歐元、美元、英鎊和日元計價的債券余額分別占全部債券余額的43.6%、40.5%、7.0%和4.4%，歐元超過美元成為世界上第一大債券計價貨幣。
歐元誕生還使歐元區(qū)內(nèi)一國投資者方便地購買他國發(fā)行的國債，加劇了各國發(fā)行體間的競爭。為降低籌資成本，歐元區(qū)國家致力于發(fā)展國債二級市場，提高市場流動性。各國發(fā)行體與國債交易商自發(fā)達成自律性流動協(xié)議（liquiditypact）：發(fā)行體承諾提高國債發(fā)行政策的透明度，并保證一定的發(fā)行數(shù)量，而國債交易商則為此承擔(dān)二級市場連續(xù)報價的義務(wù)。而且，歐元誕生也加快了歐元區(qū)國債市場的一體化進程。1999年，歐洲議會通過金融服務(wù)行動計劃（FSAP），將促進歐元區(qū)資本市場一體化作為今后發(fā)展的主要目標，這就使各國債券市場交易規(guī)則逐步統(tǒng)一。再加上電子交易系統(tǒng)的快速發(fā)展，使得各國交易商二級市場的報價趨于一致，歐元區(qū)債券市場真正發(fā)展成為跨國界的區(qū)域一體化市場。在眾多電子交易系統(tǒng)中，MTS交易系統(tǒng)發(fā)展最為迅速。2004年，通過該系統(tǒng)達成的債券交易（包括現(xiàn)券和回購交易）為18.35萬億歐元，成為歐元區(qū)國債重要的交易市場之一。
MTS交易系統(tǒng)起源于意大利。1988年，為增加國債市場流動性，提高國債交易效率和信息透明度，意大利財政部、意大利銀行和一級交易商聯(lián)合建立了MTSSpA公司，并于1994年設(shè)立意大利國債市場電子交易系統(tǒng)MTS，為交易商之間的交易提供了便利。1997年，MTSSpA實行股份化，市場主要交易商成為股東，并設(shè)定目標凈資產(chǎn)收益率，超過部分的收益返還給積極做市的交易商，這提高了交易商做市的積極性，使MTS逐步發(fā)展為意大利國債市場中交易商之間的主要交易平臺。1999年，交易商之間通過MTS達成的債券交易占意大利全部債券交易的65%左右。
隨著MTS交易系統(tǒng)在意大利的成功應(yīng)用，1999年起逐步向其它歐元區(qū)國家發(fā)展。MTS荷蘭、比利時、葡萄牙、法國、德國等12個市場相繼建立，并在倫敦建立了泛歐基準債券市場EuroMTS.目前，所有歐元區(qū)國家發(fā)行的國債既可通過MTS本國市場進行交易，也可通過EuroMTS進行交易。而且，MTS正準備建立非歐元區(qū)國家發(fā)行歐元債券的交易平臺，使其真正成為歐元計價債券的主要交易市場。
MTS是交易商間的內(nèi)部市場，一般投資者無法通過該系統(tǒng)進行交易，只能通過交易商買賣債券。MTS交易系統(tǒng)具有報價驅(qū)動和自動撮合的雙重特點。首先，該系統(tǒng)要求做市商在交易時間內(nèi)進行連續(xù)雙邊報價，為市場提供流動性。同時，系統(tǒng)也執(zhí)行自動撮合功能，先將做市商報價集中在一個指令簿上，按照價格優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則自動將買、賣指令匹配成交。其他交易商提交買賣指令時，系統(tǒng)會將該指令與做市商報價自動匹配成交，所有交易都是匿名的。MTS交易系統(tǒng)的雙重特點使其既有報價驅(qū)動的流動性提供和穩(wěn)定市場的功能，也有電子化集中撮合系統(tǒng)的透明度高和交易成本低的優(yōu)勢。
二、EuroMTS市場的做市商制度
由于MTS系統(tǒng)是歐元區(qū)國債市場主要交易商發(fā)起設(shè)立的，各國MTS市場和EuroMTS市場的交易規(guī)則類似，都是由MTS公司、市場交易商和債券發(fā)行體共同協(xié)商確定的，并嚴格遵守交易商和發(fā)行體間的自律性流動協(xié)議，即通過MTS系統(tǒng)交易的債券必須滿足一定的規(guī)模要求，而交易商則為此承擔(dān)做市義務(wù)。
以EuroMTS市場為例，其致力于建立泛歐基準債券市場，以確定合理的歐元區(qū)國債基準收益率曲線，為市場提供參考。歐元區(qū)國家發(fā)行的國債既可在MTS本國市場進行交易，也可在EuroMTS市場交易。但EuroMTS規(guī)定，在該市場交易的國債發(fā)行額不得低于50億歐元，以保證二級市場具有足夠的流動性。
按照債券期限不同，EuroMTS將歐元區(qū)國家發(fā)行的基準國債分為A、B、C、D四類：A類為1.25～3.5年，B類為3.5～6.5年，C類為6.5～13.5年，D類為13.5年以上。每類至少包括三只以上的國債，且同一年度發(fā)行的國債不少于兩只，以保證市場的流動性。根據(jù)債券期限變化，EuroMTS每季度重新調(diào)整一次基準債券名單，并對外公布。期限短于1年的國庫券則單獨在MTS國庫券交易系統(tǒng)進行交易。
由于EuroMTS是交易商間的批發(fā)市場，一般投資者無法通過該系統(tǒng)進行交易。投資者買賣債券，可以利用另外的BondVision系統(tǒng)與交易商進行聯(lián)系。為使投資者獲得較好的市場報價，BondVision系統(tǒng)允許投資者一次可以向四個交易商提出買賣指令，要求交易商報價，然后從中選擇最好的報價進行交易。
EuroMTS的參與成員按不同的資格要求分為三類。第一類是一級交易商（PrimaryDealer），其資產(chǎn)凈值不低于3.75億歐元，且必須同時是歐洲三大國債市場法國、德國和意大利市場中至少兩個市場的做市商，或者是其中一個市場的做市商，但最近一年在三個市場的交易額總和不得低于1500億歐元，且每一個市場的交易額不得低于300億歐元。第二類是單個市場做市商（SingleMarketSpecialist），其資產(chǎn)凈值不低于3.75億歐元，且必須至少是一個歐洲國家債券市場的做市商。三是一般交易商（Dealer），其資產(chǎn)凈值不低于3000萬歐元。三類成員中，一級交易商和單個市場做市商必須為指定券種做市，是市場組織者，而一般交易商沒有做市義務(wù)，能且只能按照做市商報價進行買賣，是市場接受者（MarketTaker）。目前，EuroMTS共有一級交易商29家，單個市場做市商24家，交易商18家。
不同類型做市商的做市券種不同。一級交易商由于同時是法國、德國、意大利或其它國家債券市場的做市商，其必須承擔(dān)相應(yīng)市場的做市義務(wù)。此外，EuroMTS還按照債券類型、期限、流動性等特征對上市債券進行分配，要求一級交易商對分配的券種承擔(dān)做市義務(wù)。根據(jù)債券特征的變化，EuroMTS每月對一級交易商的做市券種重新進行調(diào)整。對單個市場做市商來說，其僅有對相應(yīng)市場國債進行做市的義務(wù)。
根據(jù)債券期限和流動性不同，EuroMTS對做市商的報價價差進行強制規(guī)定：期限短于2年的債券，買賣價差不得高于10個最小變動單位（tick）；期限長于2年的債券，則根據(jù)流動性差異又對其買賣價差進行分別規(guī)定，其中流動性好的不高于2個基點（basispoint），流動性差的不高于4個基點。
對做市商最小報價數(shù)量，EuroMTS規(guī)定，根據(jù)期限劃分的A、B、C、D不同類型債券，最小報價數(shù)量可以為250萬、500萬或1000萬歐元。做市商報價時，可以報出愿意交易的全部數(shù)量（blockquantity），也可以將全部數(shù)量分拆為數(shù)個較小數(shù)量（dripquantity）進行分次報價，投資者每次只能看到較小數(shù)量的報價。較小數(shù)量報價成交后，剩下的報價數(shù)量會自動顯示在交易系統(tǒng)中。做市商將全部數(shù)量分拆為數(shù)個較小數(shù)量進行分次報價時，每個報價數(shù)量都必須符合最小報價數(shù)量規(guī)定。
此外，EuroMTS還對非做市商提交的買賣指令進行一定的數(shù)量限制。首先，提交的買賣數(shù)量每次必須至少是50萬或50萬的整數(shù)倍。如果達到250萬或250萬的整數(shù)倍，系統(tǒng)會自動將其與做市商報價匹配成交；如果不夠250萬，系統(tǒng)會將其買賣指令記入指令簿，等到同種債券的買賣數(shù)量達到250萬或其整數(shù)倍時，再將其與做市商報價匹配成交，但由于這可能同時涉及到多個交易對手，必須事先征求做市商同意。
對報價時間，EuroMTS劃分為四個階段。一是交易前階段（pre-market）（早上7：30到8：00）。該段時間內(nèi)，只有一級交易商可以通過EuroMTS系統(tǒng)進行雙邊報價，但并不承擔(dān)做市義務(wù)。一級交易商通過系統(tǒng)只能看到自己的報價，而且系統(tǒng)不對一級交易商的報價進行自動排列和匹配。二是開市準備階段（preliminary-market）（早上8：00到8：15）。該段時間內(nèi)，包括交易商在內(nèi)的所有市場成員都可以通過系統(tǒng)進行報價，系統(tǒng)按照價格優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則對報價進行自動排列后，顯示市場最優(yōu)的5個價格。但是，對買賣報價重合的，系統(tǒng)并不進行自動匹配成交。三是交易階段（早上8：15到下午5：30）。該段時間內(nèi)，做市商承擔(dān)雙邊報價義務(wù)，要為指定券種至少做市5小時。而且，系統(tǒng)還對重合的買賣報價進行自動匹配成交。三是閉市階段（下午5：30到第二天早上7：30）。該段時間內(nèi)，市場成員只能通過該系統(tǒng)打印成交信息、下載歷史行情和進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計等，但不能進行債券交易。
每天交易結(jié)束后，EuroMTS系統(tǒng)自動根據(jù)做市商的報價時間對其進行評價，出具日報。如果做市商按照有關(guān)規(guī)定對指定券種做市超過5小時，做市得分為100%；如果短于5小時，則得分為做市時間和5小時的百分比，低于100%，表示沒有完全履行相應(yīng)的做市義務(wù)。如果做市商得分經(jīng)常低于100%，EuroMTS將對其進行警告、罰款或暫停交易資格處理，情節(jié)嚴重的會永久性取消其交易資格。
EuroMTS與歐元區(qū)各國的債券清算系統(tǒng)直接相連。交易商或者在各國的債券清算部門（通常是中央銀行）直接開立清算賬戶，或者通過銀行進行清算。交易商通過EuroMTS系統(tǒng)達成交易后，系統(tǒng)會自動將成交信息傳給各國債券清算部門進行凈額或全額結(jié)算。如果交易一方違約，不能足額付款或付券，債券清算部門則將違約信息反饋給EuroMTS，EuroMTS收到信息后再將其傳給交易雙方，由交易雙方進行協(xié)商處理。
參考文獻：
[1]Departmentofthetreasury，Securitiesandexchangecommission，Boardofgovernorsofthefederalreservesystem，Jointreportonthegovernmentsecuritiesmarket，1992.
[2]Departmentofthetreasury，Securitiesandexchangecommission，Boardofgovernorsofthefederalreservesystem，Jointstudyoftheregulatorysystemforgovernmentsecurities，1998.
[3]Thegovernmentsecuritiesactof1986.
[4]Governmentsecuritiesactamendmentsof1993.
[5]Europeancentralbank，Theeurobondmarketstudy，2004.
[6]Europeancentralbank，TradingEuropeansovereignbonds-themicrostructureoftheMTStradingplatforms，2005.
一級交易商制度建立初期，為鼓勵和發(fā)展該制度，美聯(lián)儲和財政部都對其進行了嚴格規(guī)定，并賦予了其一定的權(quán)利。但隨著國債市場不斷發(fā)展完善，一些強制規(guī)定和優(yōu)先權(quán)利開始逐步取消。而且，就一級交易商和紐約聯(lián)邦儲備銀行之間的關(guān)系來看，也只是單純的交易伙伴關(guān)系，而不是監(jiān)管與被監(jiān)管的關(guān)系。1992年，紐聯(lián)儲鄭重聲明，紐約聯(lián)邦儲備銀行只是負責(zé)國債市場的日常監(jiān)控，不負責(zé)機構(gòu)監(jiān)管，一級交易商的監(jiān)管由對口監(jiān)管部門負責(zé)。從交易伙伴關(guān)系出發(fā)，紐約聯(lián)邦儲備銀行對一級交易商每年重新考核一次，不符合資本充足要求、國債發(fā)行和公開市場操作中投標不積極、二級市場做市能力差的機構(gòu)將暫停其一級交易商資格6個月，并要求提出切實可行的整改措施以在規(guī)定時間內(nèi)達到相關(guān)要求，否則將取消其一級交易商資格，且一年內(nèi)不再重新受理其申請。對存在違規(guī)行為、受到監(jiān)管部門處罰的機構(gòu)，紐約聯(lián)邦儲備銀行在征求監(jiān)管部門意見后可以永久取消其一級交易商資格。
歐元區(qū)國債市場做市商制度
一、歐元區(qū)國債市場與MTS
1999年歐元誕生，大大促進了歐元區(qū)國債市場的快速發(fā)展。截至2004年底，歐元區(qū)未償還國債余額為41132億歐元，超過日本成為世界上僅次于美國的第二大債券市場。而且，根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，2004年底所有未償還債券余額中，以歐元、美元、英鎊和日元計價的債券余額分別占全部債券余額的43.6%、40.5%、7.0%和4.4%，歐元超過美元成為世界上第一大債券計價貨幣。
歐元誕生還使歐元區(qū)內(nèi)一國投資者方便地購買他國發(fā)行的國債，加劇了各國發(fā)行體間的競爭。為降低籌資成本，歐元區(qū)國家致力于發(fā)展國債二級市場，提高市場流動性。各國發(fā)行體與國債交易商自發(fā)達成自律性流動協(xié)議（liquiditypact）：發(fā)行體承諾提高國債發(fā)行政策的透明度，并保證一定的發(fā)行數(shù)量，而國債交易商則為此承擔(dān)二級市場連續(xù)報價的義務(wù)。而且，歐元誕生也加快了歐元區(qū)國債市場的一體化進程。1999年，歐洲議會通過金融服務(wù)行動計劃（FSAP），將促進歐元區(qū)資本市場一體化作為今后發(fā)展的主要目標，這就使各國債券市場交易規(guī)則逐步統(tǒng)一。再加上電子交易系統(tǒng)的快速發(fā)展，使得各國交易商二級市場的報價趨于一致，歐元區(qū)債券市場真正發(fā)展成為跨國界的區(qū)域一體化市場。在眾多電子交易系統(tǒng)中，MTS交易系統(tǒng)發(fā)展最為迅速。2004年，通過該系統(tǒng)達成的債券交易（包括現(xiàn)券和回購交易）為18.35萬億歐元，成為歐元區(qū)國債重要的交易市場之一。
MTS交易系統(tǒng)起源于意大利。1988年，為增加國債市場流動性，提高國債交易效率和信息透明度，意大利財政部、意大利銀行和一級交易商聯(lián)合建立了MTSSpA公司，并于1994年設(shè)立意大利國債市場電子交易系統(tǒng)MTS，為交易商之間的交易提供了便利。1997年，MTSSpA實行股份化，市場主要交易商成為股東，并設(shè)定目標凈資產(chǎn)收益率，超過部分的收益返還給積極做市的交易商，這提高了交易商做市的積極性，使MTS逐步發(fā)展為意大利國債市場中交易商之間的主要交易平臺。1999年，交易商之間通過MTS達成的債券交易占意大利全部債券交易的65%左右。
隨著MTS交易系統(tǒng)在意大利的成功應(yīng)用，1999年起逐步向其它歐元區(qū)國家發(fā)展。MTS荷蘭、比利時、葡萄牙、法國、德國等12個市場相繼建立，并在倫敦建立了泛歐基準債券市場EuroMTS.目前，所有歐元區(qū)國家發(fā)行的國債既可通過MTS本國市場進行交易，也可通過EuroMTS進行交易。而且，MTS正準備建立非歐元區(qū)國家發(fā)行歐元債券的交易平臺，使其真正成為歐元計價債券的主要交易市場。
MTS是交易商間的內(nèi)部市場，一般投資者無法通過該系統(tǒng)進行交易，只能通過交易商買賣債券。MTS交易系統(tǒng)具有報價驅(qū)動和自動撮合的雙重特點。首先，該系統(tǒng)要求做市商在交易時間內(nèi)進行連續(xù)雙邊報價，為市場提供流動性。同時，系統(tǒng)也執(zhí)行自動撮合功能，先將做市商報價集中在一個指令簿上，按照價格優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則自動將買、賣指令匹配成交。其他交易商提交買賣指令時，系統(tǒng)會將該指令與做市商報價自動匹配成交，所有交易都是匿名的。MTS交易系統(tǒng)的雙重特點使其既有報價驅(qū)動的流動性提供和穩(wěn)定市場的功能，也有電子化集中撮合系統(tǒng)的透明度高和交易成本低的優(yōu)勢。
二、EuroMTS市場的做市商制度
由于MTS系統(tǒng)是歐元區(qū)國債市場主要交易商發(fā)起設(shè)立的，各國MTS市場和EuroMTS市場的交易規(guī)則類似，都是由MTS公司、市場交易商和債券發(fā)行體共同協(xié)商確定的，并嚴格遵守交易商和發(fā)行體間的自律性流動協(xié)議，即通過MTS系統(tǒng)交易的債券必須滿足一定的規(guī)模要求，而交易商則為此承擔(dān)做市義務(wù)。
以EuroMTS市場為例，其致力于建立泛歐基準債券市場，以確定合理的歐元區(qū)國債基準收益率曲線，為市場提供參考。歐元區(qū)國家發(fā)行的國債既可在MTS本國市場進行交易，也可在EuroMTS市場交易。但EuroMTS規(guī)定，在該市場交易的國債發(fā)行額不得低于50億歐元，以保證二級市場具有足夠的流動性。
按照債券期限不同，EuroMTS將歐元區(qū)國家發(fā)行的基準國債分為A、B、C、D四類：A類為1.25～3.5年，B類為3.5～6.5年，C類為6.5～13.5年，D類為13.5年以上。每類至少包括三只以上的國債，且同一年度發(fā)行的國債不少于兩只，以保證市場的流動性。根據(jù)債券期限變化，EuroMTS每季度重新調(diào)整一次基準債券名單，并對外公布。期限短于1年的國庫券則單獨在MTS國庫券交易系統(tǒng)進行交易。
由于EuroMTS是交易商間的批發(fā)市場，一般投資者無法通過該系統(tǒng)進行交易。投資者買賣債券，可以利用另外的BondVision系統(tǒng)與交易商進行聯(lián)系。為使投資者獲得較好的市場報價，BondVision系統(tǒng)允許投資者一次可以向四個交易商提出買賣指令，要求交易商報價，然后從中選擇最好的報價進行交易。
EuroMTS的參與成員按不同的資格要求分為三類。第一類是一級交易商（PrimaryDealer），其資產(chǎn)凈值不低于3.75億歐元，且必須同時是歐洲三大國債市場法國、德國和意大利市場中至少兩個市場的做市商，或者是其中一個市場的做市商，但最近一年在三個市場的交易額總和不得低于1500億歐元，且每一個市場的交易額不得低于300億歐元。第二類是單個市場做市商（SingleMarketSpecialist），其資產(chǎn)凈值不低于3.75億歐元，且必須至少是一個歐洲國家債券市場的做市商。三是一般交易商（Dealer），其資產(chǎn)凈值不低于3000萬歐元。三類成員中，一級交易商和單個市場做市商必須為指定券種做市，是市場組織者，而一般交易商沒有做市義務(wù)，能且只能按照做市商報價進行買賣，是市場接受者（MarketTaker）。目前，EuroMTS共有一級交易商29家，單個市場做市商24家，交易商18家。
不同類型做市商的做市券種不同。一級交易商由于同時是法國、德國、意大利或其它國家債券市場的做市商，其必須承擔(dān)相應(yīng)市場的做市義務(wù)。此外，EuroMTS還按照債券類型、期限、流動性等特征對上市債券進行分配，要求一級交易商對分配的券種承擔(dān)做市義務(wù)。根據(jù)債券特征的變化，EuroMTS每月對一級交易商的做市券種重新進行調(diào)整。對單個市場做市商來說，其僅有對相應(yīng)市場國債進行做市的義務(wù)。
根據(jù)債券期限和流動性不同，EuroMTS對做市商的報價價差進行強制規(guī)定：期限短于2年的債券，買賣價差不得高于10個最小變動單位（tick）；期限長于2年的債券，則根據(jù)流動性差異又對其買賣價差進行分別規(guī)定，其中流動性好的不高于2個基點（basispoint），流動性差的不高于4個基點。
對做市商最小報價數(shù)量，EuroMTS規(guī)定，根據(jù)期限劃分的A、B、C、D不同類型債券，最小報價數(shù)量可以為250萬、500萬或1000萬歐元。做市商報價時，可以報出愿意交易的全部數(shù)量（blockquantity），也可以將全部數(shù)量分拆為數(shù)個較小數(shù)量（dripquantity）進行分次報價，投資者每次只能看到較小數(shù)量的報價。較小數(shù)量報價成交后，剩下的報價數(shù)量會自動顯示在交易系統(tǒng)中。做市商將全部數(shù)量分拆為數(shù)個較小數(shù)量進行分次報價時，每個報價數(shù)量都必須符合最小報價數(shù)量規(guī)定。
此外，EuroMTS還對非做市商提交的買賣指令進行一定的數(shù)量限制。首先，提交的買賣數(shù)量每次必須至少是50萬或50萬的整數(shù)倍。如果達到250萬或250萬的整數(shù)倍，系統(tǒng)會自動將其與做市商報價匹配成交；如果不夠250萬，系統(tǒng)會將其買賣指令記入指令簿，等到同種債券的買賣數(shù)量達到250萬或其整數(shù)倍時，再將其與做市商報價匹配成交，但由于這可能同時涉及到多個交易對手，必須事先征求做市商同意。
對報價時間，EuroMTS劃分為四個階段。一是交易前階段（pre-market）（早上7：30到8：00）。該段時間內(nèi)，只有一級交易商可以通過EuroMTS系統(tǒng)進行雙邊報價，但并不承擔(dān)做市義務(wù)。一級交易商通過系統(tǒng)只能看到自己的報價，而且系統(tǒng)不對一級交易商的報價進行自動排列和匹配。二是開市準備階段（preliminary-market）（早上8：00到8：15）。該段時間內(nèi)，包括交易商在內(nèi)的所有市場成員都可以通過系統(tǒng)進行報價，系統(tǒng)按照價格優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則對報價進行自動排列后，顯示市場最優(yōu)的5個價格。但是，對買賣報價重合的，系統(tǒng)并不進行自動匹配成交。三是交易階段（早上8：15到下午5：30）。該段時間內(nèi)，做市商承擔(dān)雙邊報價義務(wù)，要為指定券種至少做市5小時。而且，系統(tǒng)還對重合的買賣報價進行自動匹配成交。三是閉市階段（下午5：30到第二天早上7：30）。該段時間內(nèi)，市場成員只能通過該系統(tǒng)打印成交信息、下載歷史行情和進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計等，但不能進行債券交易。
每天交易結(jié)束后，EuroMTS系統(tǒng)自動根據(jù)做市商的報價時間對其進行評價，出具日報。如果做市商按照有關(guān)規(guī)定對指定券種做市超過5小時，做市得分為100%；如果短于5小時，則得分為做市時間和5小時的百分比，低于100%，表示沒有完全履行相應(yīng)的做市義務(wù)。如果做市商得分經(jīng)常低于100%，EuroMTS將對其進行警告、罰款或暫停交易資格處理，情節(jié)嚴重的會永久性取消其交易資格。
EuroMTS與歐元區(qū)各國的債券清算系統(tǒng)直接相連。交易商或者在各國的債券清算部門（通常是中央銀行）直接開立清算賬戶，或者通過銀行進行清算。交易商通過EuroMTS系統(tǒng)達成交易后，系統(tǒng)會自動將成交信息傳給各國債券清算部門進行凈額或全額結(jié)算。如果交易一方違約，不能足額付款或付券，債券清算部門則將違約信息反饋給EuroMTS，EuroMTS收到信息后再將其傳給交易雙方，由交易雙方進行協(xié)商處理。
摘要：考察國外債券市場發(fā)展的實踐，我們發(fā)現(xiàn)做市商制度是活躍國債市場不可缺少的因素，起著舉足輕重的作用。目前，我國銀行間債券市場雖然也存在做市商制度，但是有行無市的困擾一直存在，形同虛設(shè)。本文重點對美國國債市場和歐洲MTS市場的做市商制度進行介紹，以期對我國國債市場做市商制度的發(fā)展和完善起到一定的借鑒作用。
美國國債市場做市商制度
參考文獻：
[1]Departmentofthetreasury，Securitiesandexchangecommission，Boardofgovernorsofthefederalreservesystem，Jointreportonthegovernmentsecuritiesmarket，1992.
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[3]Thegovernmentsecuritiesactof1986.
[4]Governmentsecuritiesactamendmentsof1993.
[關(guān)鍵詞]做市商；競價；交易機制
證券市場的交易機制體現(xiàn)了市場價格的形成及運行機理，因而成為市場微觀結(jié)構(gòu)理論的核心內(nèi)容，許多學(xué)者對證券市場的交易機制進行了深入的研究并對不同的證券市場交易機制進行了對比分析以探求其如何影響市場資源的配置。Thomas(1989)把證券市場的交易機制分為：報價驅(qū)動的做市商制度和指令驅(qū)動的競價制度。其中報價驅(qū)動的做市商制度是通過做市商報價形成交易價格、驅(qū)動交易發(fā)展的證券交易機制，而在指令驅(qū)動的競價制度中買賣雙方直接進行交易或?qū)⑽薪唤o各自的經(jīng)紀商并由經(jīng)紀商把投資者的交易指令呈交到交易市場，并在交易市場根據(jù)已有的指令情況進行撮合從而達成交易。與競價制度相比，做市商制度具有不同于競價制度的一些特點。做市商制度最早于1971年2月28日在美國納斯達克市場正式運作，由于其具有許多競價制度無法比擬的一些優(yōu)勢，因此在經(jīng)過30多年的發(fā)展后，做市商制度日趨成熟，已經(jīng)成為許多證券市場的核心交易制度。
一、做市商制度與競價制度的對比分析
在做市商制度下，做市商報出證券交易的買賣價格，投資者從做市商手中買賣證券完成交易，投資者之間并不直接進行交易，做市商在其所報價位上用其自有資金或證券與投資者進行交易，做市商通過買賣價差賺取利潤。指令驅(qū)動的競價制度又可分為集合競價機制和連續(xù)競價機制，這兩種競價機制都是在競價的基礎(chǔ)上成交，其中集合競價機制是由交易中心將在不同時點收到的指令積累起來進行供需匯總，到一定的時刻再進行集合競價成交；連續(xù)競價機制是在交易日的各個時點由交易中心按照市場上已有的指令情況進行競價成交。
關(guān)于做市商制度與競價制度的不同，歸納起來可以從以下幾方面來理解：首先在做市商制度下，證券交易的買賣價格由做市商報出，買賣交易在做市商與投資者之間完成，做市商同時充當(dāng)了買者和賣者的角色；而在競價制度下，證券交易的買賣價格由競價形成，交易由買賣雙方直接完成或者在交易市場根據(jù)已有的指令情況撮合完成。其次，在做市商制度下，投資者把買賣指令報給做市商并與做市商完成交易，只有做市商全面及時地掌握買賣信息，隨后做市商才會把成交量和價格等交易信息到整個市場，這時投資者才能了解市場上相關(guān)的交易信息；在競價制度下，幾乎可以實現(xiàn)交易信息同步傳遞，整個市場可同時分享交易信息。再次，在做市商制度下，做市商有義務(wù)維護市場，為了避免引起過大的波動，做市商可以推遲或者豁免對市場價格有很大影響的交易信息，同時由于交易是在做市商與投資者之間直接進行的，所以做市商制度在處理大額買賣指令的能力上也有明顯的優(yōu)勢；在競價制度下，由于交易信息由整個市場共享，不存在對交易信息的維護機制，同時又因為交易是在投資者之間通過買賣指令撮合而成的，在處理大額買賣指令時需要等待交易對手的買賣盤，尤其是當(dāng)買賣指令嚴重不平衡時有可能出現(xiàn)交易中斷的情況，這就顯示出競價制度在處理大額買賣指令的能力上有明顯的不足。
二、做市商制度對市場的作用分析
由于做市商制度與競價制度運行機制明顯不同，所以做市商制度與競價制度對市場作用的結(jié)果也不同，以下分析了做市商制度對市場的主要貢獻及不足。
(一)做市商制度對市場的主要貢獻分析。做市商制度對市場的主要貢獻體現(xiàn)在提高市場的流動性，降低市場的波動從而穩(wěn)定市場。
(1)在提高市場的流動性方面：Kyle(1985)系統(tǒng)地對做市商制度下市場流動性特征進行了描述，他認為流動性主要由廣度、深度和彈性三部分組成。其中廣度指在一定條件下達成交易所需要的時間成本，深度指在不影響當(dāng)前價格條件下所吸收的成交量，彈性指價格向資產(chǎn)真實價值收斂的速度。簡單地說，流動性指投資者根據(jù)市場的供求狀況，以適當(dāng)?shù)膬r格迅速完成交易的能力。做市商制度下，市場上的投資者按照做市商所報的價格可以立即與做市商進行交易，這樣就縮短了交易者等待交易的時間成本，避免因為買賣雙方供需的不平衡而導(dǎo)致交易中斷，從而提高市場的流動性，這一點在處理大額買賣指令上體現(xiàn)得更為明顯，也是做市商制度明顯優(yōu)于競價制度的一點。
(2)在降低市場的波動、穩(wěn)定市場方面：穩(wěn)定性的對立面是波動性，證券市場的穩(wěn)定性越差則波動性就越大，反之亦然。做市商制度下，與市場上一般投資者不同的是，做市商有維護市場的義務(wù)，所以為了避免過大的波動，對于市場上容易引起價格較大波動的例如過度推高價格的過大買盤、過度推低價格的過大賣盤等買賣指令不均衡狀況，做市商能夠通過推遲或者豁免這些交易信息、及時處理大額指令、承接買單和賣單、緩和買賣指令的不平衡等措施來抑制價格劇烈波動，從而達到穩(wěn)定市場的目標。
(二)做市商制度的不足分析。但我們在分析做市商制度對市場的貢獻的同時，也應(yīng)該看到做市商制度也有一些不足之處：其一，降低透明度。Hara(1995)對市場透明度進行了界定，認為市場透明度是觀察交易過程中的與價格相關(guān)的信息的能力。高透明度的證券市場意味著信息的時間和空間分布無偏性，所有投資者可以及時、全面、準確地共享信息。做市商制度下，做市商可以有權(quán)推遲豁免對價格可能產(chǎn)生影響的大額交易信息，由于交易是在做市商與投資者之間完成，做市商同時作為買者和賣者能夠及時掌握買賣信息，而投資者只有在等做市商將交易信息后才會知曉交易信息；另外，價格由做市商報出，投資者無法了解市場供需的基本狀況，這就降低了市場的透明度。其二，增加交易成本。大量的理論和實證研究均表明做市商市場的平均交易成本高于競價市場。做市商制度下，做市商同時充當(dāng)了買者和賣者的角色，做市商在通過買進和賣出證券為投資者提供流動性的同時，做市商也承擔(dān)著諸如交易成本、存貨成本、不對稱信息成本之類的成本和風(fēng)險，這樣就會增加運行成本，從而增加投資者的負擔(dān)；許多學(xué)者對做市商的交易成本通過模型進行了深入地研究，例如：在存貨模型中，做市商定價策略中的買賣價差用來彌補存貨性質(zhì)的交易成本；在信息模型中，做市商定價策略中的買賣價差用來彌補信息不對稱，即以對非知情交易者的盈利來彌補對知情交易者的損失。其三，增加監(jiān)管成本。做市商制度下，由于做市商具有不同于市場一般投資者的特殊身份，所以做市商具有一些不同于市場一般投資者的特殊權(quán)利，這使得做市商之間可能合謀串通，因此實行做市商制度需要強有力的監(jiān)管措施來抑制做市商之間的這種合謀串通，而實行強有力的監(jiān)管措施勢必會增加市場監(jiān)管成本，從而增加投資者的成本。
三、做市商制度對我國證券市場的啟示
(一)我國證券市場的特點。我國的證券交易市場起步較晚，總體來看，滬深兩個證券交易所采用的交易機制均是指令驅(qū)動的競價制度，交易日為每周一至周五，每個交易日的上午9：15至9：25為集合競價時間，集合競價遵從價格優(yōu)先、同一價格下時間優(yōu)先的原則對所有有效委托進行集中處理，并按集合競價規(guī)則產(chǎn)生開盤價。2006年7月1日起，新《交易規(guī)則》正式實施，集合競價調(diào)整為開放式集合競價。集合競價結(jié)束后即進入連續(xù)競價，每個交易日的上午9：30至11：30、下午13：00至15：00為連續(xù)競價時間，連續(xù)競價遵從價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則由系統(tǒng)對有效委托進行處理，能成交的就撮合成交，否則系統(tǒng)就會根據(jù)委托的價格、時間進行排序，等候成交。系統(tǒng)只接受限價委托，委托指令在執(zhí)行前可以隨時撤消，投資者可以從電子終端系統(tǒng)上得到即時成交信息、委托信息等。這種連續(xù)競價機制得以進行的基礎(chǔ)是投資者的大量報價之間的匹配，但是如果投資者的委托指令不能匹配，則交易可能在一段時間內(nèi)中斷。例如，在連續(xù)競價市場中，如果出現(xiàn)一個新的有效買入委托指令，則其買入限價必須高于或等于賣出委托隊列的最低賣出限價，這時就會與賣出委托隊列順序成交，其成交價格取賣方報價，否則此買入委托指令進入買入委托隊列等待成交；反之賣出委托指令的賣出限價低于或等于買入委托隊列的最高買入限價，這時就會與買入委托隊列順序成交，其成交價格取買入報價，否則此賣出委托指令進入賣出委托隊列等待成交。
我國證券市場的交易機制體現(xiàn)了競價制度的特點。這種交易機制的優(yōu)點是：(1)買賣盤信息、成交信息等交易信息對整個市場透明，投資者可以共享交易信息，比做市商市場具有較高的透明度。(2)買賣指令競價成交，交易價格在系統(tǒng)內(nèi)形成，在處理大量小額指令方面有顯著優(yōu)勢。同時，這種交易機制也有不利的方面：(1)在處理大額指令時，由于交易是在投資者之間進行，投資者必須等待交易對手下單，這就降低了市場的流動性，尤其是買賣指令不平衡程度很大時，交易可能在一段時間內(nèi)中斷。(2)由于價格由競價形成，如果存在買賣指令不平衡或大額的買賣指令，由于交易信息對于投資者而言是共享的，這樣容易出現(xiàn)因為投資者“跟風(fēng)”現(xiàn)象而引起很大的價格波動。
做市商制度下，做市商能通過延遲或豁免大額交易等信息來避免對市場造成過大波動，而競價制度本身不存在這樣的對交易信息的維護機制。因此在穩(wěn)定證券市場方面，我國滬深兩個證券交易所采用漲跌幅限制制度，共經(jīng)歷了四個階段。第一階段，1990年5月29日，中國人民銀行深圳分行發(fā)出《關(guān)于深圳目前股票柜臺交易的若干暫行規(guī)定》規(guī)定股票買賣的價格不得高于或低于前一交易日收盤價的10%，其后對漲跌幅限制幅度進行了幾次調(diào)整。第二階段，不設(shè)立漲跌幅限制制度。雖然我國在證券市場發(fā)展的早期曾設(shè)立過漲跌幅限制，但滬深證券交易所分別在1992年5月21日和1991年8月17日全部取消了價格漲跌幅限制。第三階段，重新設(shè)立了漲跌幅限制制度。為抑制股市過熱，1996年12月16日起滬深證券交易所對所有上市股票(含A、B股)及基金交易實行漲跌幅限制，規(guī)定在一個交易日內(nèi)，除上市首日的證券外，每只證券交易價不得超過前一日收盤價的上下10%。此后，滬深證券交易所對ST股票、PT股票的漲跌幅限制又做出了專門的規(guī)定。第四階段，2006年7月1日起正式實施的新《交易規(guī)則》又對漲跌幅限制進行了新的修改。
(二)做市商制度對我國證券市場的啟示。基于以上對做市商制度對市場的貢獻與不足的分析，考慮我國證券市場的投資者以散戶為主，實施做市商制度將會加大投資者的交易成本，所以我國的證券市場不宜實施單一的做市商制度，而應(yīng)該采取做市商制度和競價制度相結(jié)合的交易機制。結(jié)合我國證券市場的不同股票、不同類別證券之間的流動性和波動性存在較大差別，因此有必要根據(jù)各類證券的特點選擇合適的交易機制。
根據(jù)對我國滬深證券交易所交易機制的分析可以看出：我國目前的交易機制是指令驅(qū)動的競價制度，形式比較單一。隨著我國證券市場的不斷完善和發(fā)展，再加上相繼推出的股權(quán)分置改革、QFII(合格的境外機構(gòu)投資者)制度等，機構(gòu)投資者所占比重逐步提升，為引入做市商制度奠定了一定的基礎(chǔ)。同時，由于我國證券市場的證券在流動性、波動性等方面呈現(xiàn)出多樣化的情況，不同證券投資者的交易需求也不盡相同，這樣對所有的證券都采取形式單一的指令驅(qū)動的競價制度，可能會增加交易者等待交易的時間成本，滿足不了證券市場發(fā)展多樣化的需要，從而降低了市場的流動性，還有可能會加劇市場的波動。因此，相對而言對于那些流動性很差或波動性很大的證券，例如B股，我們可以考慮引入做市商制度來提高市場的流動性和穩(wěn)定市場，做市商在買賣指令失衡時介入并用自己的賬戶買進或賣出證券來提高流動性，從而平抑波動、穩(wěn)定市場，即將做市商制度作為對我國證券交易機制的一個有益的補充。
但是，實行做市商制度也為監(jiān)管、技術(shù)、融資等問題提出了更高的要求。為此，借鑒國外證券市場交易機制的成功經(jīng)驗，我國的證券交易機制可以考慮首先選擇部分上市公司和優(yōu)秀的證券公司參與做市商制度的試點工作，通過試點的成功積累經(jīng)驗，最終達到有步驟、穩(wěn)妥地引入做市商制度，從而為我國設(shè)計適合自身發(fā)展的證券市場交易機制。
四、結(jié)論
證券市場的交易機制保證證券市場資源配置功能的發(fā)揮，衡量證券市場的運行績效有6個指標：流動性、透明度、穩(wěn)定性、高效率、低成本和安全性，這6個目標保證了證券市場的健康運行，也保證了證券市場資源的最佳配置狀態(tài)，然而各目標之間往往不可兼得，作為交易機制的做市商制度和競價制度也各有利弊。因此我們在設(shè)計證券市場交易機制時，應(yīng)該根據(jù)不同時期證券市場發(fā)展的不同特點和需要，根據(jù)做市商制度和競價制度的利弊之處，有所側(cè)重，選擇最適合本時期證券市場發(fā)展的交易機制。我國的證券市場在發(fā)展的過程中積累了一定的監(jiān)管、技術(shù)等經(jīng)驗，可以考慮有步驟地引入做市商制度作為對我國證券交易機制的一個有益的補充。
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通過以上國內(nèi)外研究可以發(fā)現(xiàn)，我國對票據(jù)市場的研究仍有待深入，具體表現(xiàn)為：首先，現(xiàn)有研究視角較為單一，主要集中于票據(jù)市場特定發(fā)展階段的表象，對該市場發(fā)展規(guī)律的整體把握不夠深入；其次，研究內(nèi)容主要集中于觀念層面和操作層面，在研究的深度上拓展不足；再次，研究缺乏以系統(tǒng)性的理論為指導(dǎo)，從而導(dǎo)致研究結(jié)論的系統(tǒng)性程度有待提高。基于以上認識，在汲取國內(nèi)外學(xué)者研究成果精髓的基礎(chǔ)上，本文擬從新制度經(jīng)濟學(xué)的制度變遷理論出發(fā)，結(jié)合國家職能理論，通過系統(tǒng)分析制度內(nèi)涵、制度需求、制度供給，通過對我國票據(jù)市場現(xiàn)有市場特征的刻畫來對該市場發(fā)展階段進行精確定位，并以此為基礎(chǔ)對該市場制度變遷的取向以及具體的制度變遷策略進行系統(tǒng)研究。
一、制度變遷理論概述
根據(jù)諾思的定義，所謂制度(Institution)是指社會的游戲規(guī)則，是為了決定不同主體間的相互關(guān)系和降低社會生活中的不確定性而設(shè)定的制約，而這種制約既可以通過有組織的、正式的機制來加以維護，也可以通過無組織的、分權(quán)化的、自發(fā)社會反饋的非正式機制來運行，前者稱為正式制度，后者稱為非正式制度。[10]11制度本身依據(jù)調(diào)節(jié)對象的差異可以區(qū)分為制度安排和制度環(huán)境，前者是指在特定領(lǐng)域內(nèi)，特定交易各方設(shè)定的用來調(diào)節(jié)特定經(jīng)濟關(guān)系的某一項準則，Williamson稱之為“規(guī)制結(jié)構(gòu)”(governancestructure)；后者也稱“基礎(chǔ)性制度安排”，是指特定經(jīng)濟社會中所有制度安排的總和，包括組織、法律、習(xí)俗和意識形態(tài)，是影響個體行為的背景約束或基礎(chǔ)規(guī)則。[10]15在這里需要進一步指出的是制度本身不是既定不變的，而是作為集體選擇的結(jié)果，會隨著環(huán)境的變化而發(fā)生改變，即產(chǎn)生制度變遷。
制度變遷作為新制度經(jīng)濟學(xué)的核心概念，是指制度的替代、轉(zhuǎn)換和交易過程，其實質(zhì)是一種具有更高效率的制度對原有制度的替代和帕累托改進過程。[10]38諾思認為制度變遷是基于實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟、促進外部性內(nèi)在化、減低風(fēng)險和降低交易成本等目的，制度由原有均衡狀態(tài)向非均衡轉(zhuǎn)化，繼而實現(xiàn)新的更高層次均衡的過程。根據(jù)林毅夫的研究，制度變遷可以分為誘致性制度變遷和強制性制度變遷，前者是由相關(guān)群體作為行動主體，在尋求獲利機會時自發(fā)倡導(dǎo)、組織和實行的制度變遷；后者則是由政府強制引入和實施的制度變遷，往往是通過國家干預(yù)來彌補在特定階段誘致性制度變遷動力不足和供給有限的產(chǎn)物。
二、票據(jù)市場制度變遷需求分析
根據(jù)諾思的觀點，制度變遷的動因源于促進外部性內(nèi)在化、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟、減少風(fēng)險和降低交易成本，因此票據(jù)市場制度變遷的需求可以從如下四個方面來加以揭示：
(一)票據(jù)市場外部性的存在
外部性是指對于決策單位而言成本或收益的外在性，其中成本的外在性也稱為負的外部性，表示在現(xiàn)有制度下決策單位無須承擔(dān)的成本；收益的外在性也稱為正的外部性，表示在現(xiàn)有制度下決策單位無法獲得的潛在利益。現(xiàn)有制度下外部性的存在可以產(chǎn)生制度變遷的需求，即實現(xiàn)負的外部性的消除和正的外部性的內(nèi)在化。
我國當(dāng)前票據(jù)市場運行中出現(xiàn)的商業(yè)信用缺失和風(fēng)險防范機制欠缺，在一定程度上就反映為負的外部性。票據(jù)市場中的諸多違規(guī)行為，如循環(huán)開票、違規(guī)承兌、違規(guī)貼現(xiàn)，不僅導(dǎo)致個別票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)遭受重大損失，也導(dǎo)致票據(jù)流通秩序混亂，并在一定程度上危及金融秩序和金融安全。但由于現(xiàn)有票據(jù)市場制度設(shè)計中相關(guān)機制的欠缺，這些負的外部性在現(xiàn)有票據(jù)市場中無法從制度層面上加以充分防范和消除。負的外部性制約了商業(yè)信用的開展和以此為基礎(chǔ)的票據(jù)市場規(guī)模的擴張，也加大了票據(jù)市場運行的風(fēng)險，從而在客觀上會形成較高的風(fēng)險溢價要求，而這在現(xiàn)有票據(jù)市場固定費率制度下難以實現(xiàn)，只會刺激票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)收取高額保證金或限制票據(jù)業(yè)務(wù)主體范圍，反過來又進一步壓縮了票據(jù)市場的空間，最終導(dǎo)致我國現(xiàn)有票據(jù)市場規(guī)模相較于國民經(jīng)濟總量而言仍相對偏低。這就意味著仍有相當(dāng)規(guī)模的經(jīng)濟交易未能以票據(jù)交易方式完成，繼而形成了部分潛在票據(jù)市場收益無法實現(xiàn)，即有正的外部性無法充分得到吸收。
(二)票據(jù)市場尚未充分實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟
我國現(xiàn)有票據(jù)市場在經(jīng)過長足發(fā)展之后，業(yè)已初具規(guī)模，但與規(guī)模經(jīng)濟要求仍有一定差距。
一方面，由于票據(jù)在國民經(jīng)濟總量中占比仍相對偏低，而且現(xiàn)階段主要依靠商業(yè)銀行開設(shè)票據(jù)窗口模式經(jīng)營票據(jù)業(yè)務(wù)，這種模式限制了商業(yè)銀行對票據(jù)市場業(yè)務(wù)的投入，也導(dǎo)致該業(yè)務(wù)專業(yè)化程度不高。在市場布局上，雖部分地區(qū)(如長三角、珠三角和京津地區(qū))票據(jù)交易集中，但從全國整體來看仍相對分散，單個票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)因此難以形成規(guī)模經(jīng)濟。
另一方面，各家商業(yè)銀行主要將票據(jù)業(yè)務(wù)作為副業(yè)經(jīng)營，而票據(jù)業(yè)務(wù)作為典型的金融市場業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)在運作模式上存在較大的差異，因而將現(xiàn)有資源轉(zhuǎn)接到票據(jù)市場業(yè)務(wù)中存在技術(shù)上的困難，從而達不到范圍經(jīng)濟的要求。此外商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的擴張也會削弱其對票據(jù)市場業(yè)務(wù)的投入，形成資源的分流，這也不利于形成規(guī)模經(jīng)濟。
(三)票據(jù)市場風(fēng)險水平不容忽視
票據(jù)市場作為我國金融市場的有機組成部分，同樣也受到市場運行外部環(huán)境欠佳和內(nèi)部風(fēng)險控制機制不健全的困擾，風(fēng)險水平不容忽視。一方面，票據(jù)市場缺乏完善的信用制度作為支撐，假票和“克隆票”等欺詐現(xiàn)象和行為時有發(fā)生，資金違規(guī)交易屢禁不止；另一方面，商業(yè)銀行缺乏有針對性的票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險控制機制，在觀念上大都將票據(jù)市場業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)混同，在實踐上簡單沿用商業(yè)貸款風(fēng)險防范制度，而從風(fēng)險生成機制的角度分析二者存在著本質(zhì)差異，因此導(dǎo)致商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險控制乏力。追根溯源，商業(yè)銀行兼營票據(jù)業(yè)務(wù)模式不可能從根本上建立有效的風(fēng)險控制機制。在票據(jù)市場現(xiàn)實和潛在風(fēng)險高企的背景下，票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)一方面增加投入動力不足，另一方面又不愿坐視市場機遇的喪失，因而都在強調(diào)發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)的同時又人為設(shè)定各種限制制約其進一步的擴張。各種限制增加了交易成本，并且由于逆向選擇的作用反過來又導(dǎo)致票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險水平的上升，最終形成票據(jù)市場制度運行的低效率循環(huán)，即在一定程度上出現(xiàn)了“鎖定”(Lock-in)。
(四)票據(jù)市場流動性不足導(dǎo)致隱易成本過高
我國票據(jù)市場顯易成本目前只有同期銀行貸款的40％，由于規(guī)模狹小、市場結(jié)構(gòu)單一，加之商業(yè)信用發(fā)展滯后形成了市場流動性不足，導(dǎo)致市場隱易成本水平較高。
一方面，現(xiàn)有交易結(jié)構(gòu)主要集中于持票人與銀行之間承兌、貼現(xiàn)以及商業(yè)銀行與中央銀行之間的再貼現(xiàn)的垂直交易，而持票人之間的背書轉(zhuǎn)讓、商業(yè)銀行之間的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)規(guī)模有限。這種縱向、直線型而非復(fù)合化、網(wǎng)型的交易結(jié)構(gòu)容易導(dǎo)致市場主體趨同的流動性特征，根據(jù)系統(tǒng)論的觀點，這會引發(fā)交易系統(tǒng)自強化特征增強、系統(tǒng)熵值上升，從而降低了市場整體流動性水平。根據(jù)金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論分析，較低的流動性會導(dǎo)致實際交易難度增加和執(zhí)行成本(即隱性成本)上升。
另一方面，現(xiàn)有票據(jù)市場是一個相對封閉的獨立系統(tǒng)，該市場與其他貨幣市場子市場、資本市場之間在制度設(shè)計上被人為割裂開來，資金跨市場流動受到苛刻限制。這既會增加資金流動的潛在成本，也會致使資產(chǎn)專用性和沉沒成本上升，最終共同導(dǎo)致票據(jù)市場隱易成本增加。
基于以上分析，可以得出如下結(jié)論：我國票據(jù)市場在經(jīng)歷了長足發(fā)展之后，現(xiàn)有制度已經(jīng)在一定程度上陷入“鎖定”狀態(tài)的陷阱，因此有必要通過制度變遷促進該市場的發(fā)展躍上一個新的臺階。
三、票據(jù)市場制度變遷方式的選擇
我國票據(jù)市場制度變遷的必要性業(yè)已初步形成共識，并在一定程度上出現(xiàn)了誘致性制度變遷。首先，部分商業(yè)銀行開始改變票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營方式，由原先的票據(jù)窗口單一經(jīng)營模式，發(fā)展為票據(jù)營業(yè)部模式和票據(jù)中心模式的逐步引入和推廣，并相繼推出了買方付息票據(jù)貼現(xiàn)、廠商一票通、票據(jù)質(zhì)押和票據(jù)保貼等票據(jù)市場創(chuàng)新產(chǎn)品，這部分商業(yè)銀行事實上充當(dāng)著票據(jù)市場制度變遷的第一行動集團；其次，部分經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的地方政府和金融當(dāng)局也在積極推進區(qū)域性票據(jù)市場的建設(shè)，形成了票據(jù)市場制度變遷的第二行動集團；再者，中國人民銀行也通過為金融機構(gòu)開辦網(wǎng)上票據(jù)報價、查詢服務(wù)，積極推進全國性的電子票據(jù)市場建設(shè)。
正如林毅夫所指出的，由于制度本身作為一種公共品，在制度變遷過程中不可避免地存在“搭便車”行為，單靠誘致性制度變遷將出現(xiàn)制度供給不足。我國票據(jù)市場制度變遷進程緩慢、創(chuàng)新乏力的現(xiàn)實也印證了這一觀點，因此有必要推進以政府為主體的強制性制度變遷。從政府角度分析，票據(jù)市場的發(fā)展能夠從根本上解決長期困擾我國經(jīng)濟運行的“三角債”、信貸供給制問題，并有利于解決貨幣與資本市場發(fā)展失衡，僅“三角債”問題一項的解決就可以每年減少國民經(jīng)濟上千億元的損失，[11]而強制執(zhí)性制度變遷的推行由于有誘致性制度變遷的配合，其成本也會相對較低。因而從強制性制度變遷的成本收益角度衡量，政府存在著制度供給的動力。
綜上所述，在票據(jù)市場誘致性制度變遷繼續(xù)深化的同時，現(xiàn)階段以政府為主體積極穩(wěn)妥地推進強制性制度變遷，實現(xiàn)制度變遷方式的轉(zhuǎn)變，不僅是必要的而且是可行的。
四、票據(jù)市場制度變遷對策
制度包括制度環(huán)境與制度安排，因此票據(jù)市場的制度變遷需要在制度環(huán)境和制度安排兩方面做出相應(yīng)的制度調(diào)整和創(chuàng)新。
(一)票據(jù)市場制度環(huán)境變遷
就我國當(dāng)前票據(jù)市場發(fā)展而言，最主要的制度環(huán)境缺陷在于以信用缺失為代表的信用環(huán)境發(fā)展滯后，因此制度環(huán)境變遷的突破點應(yīng)在集中建立和完善信用制度，而這又離不開產(chǎn)權(quán)制度改革的深化。按現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的觀點，作為票據(jù)行為基礎(chǔ)的信用關(guān)系是一種契約關(guān)系，其特征是授信者將其擁有的財產(chǎn)權(quán)利讓渡給受信者，作為條件，受信者則必須承諾按照交易契約的約定在規(guī)定期限內(nèi)對授信者作出相應(yīng)的補償。信用既意味著對市場主體財產(chǎn)權(quán)利的尊重，也意味著對在市場交易中所產(chǎn)生的財產(chǎn)義務(wù)的嚴格履行或財產(chǎn)責(zé)任的完全承擔(dān)，因此信用活動的產(chǎn)生必須以清晰界定、排他性的產(chǎn)權(quán)為其制度前提，由此不難發(fā)現(xiàn)信用關(guān)系的實質(zhì)是一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系。[12]由此可以認為產(chǎn)權(quán)安排上的不合理是導(dǎo)致社會信用缺失問題的重要原因，信用缺失源于“產(chǎn)權(quán)缺失”。就產(chǎn)權(quán)缺失導(dǎo)致信用缺失，從德姆塞茨對產(chǎn)權(quán)的認識來看，產(chǎn)權(quán)的重要作用在于能夠幫助一個人在與他人交易中形成一個可以合理把握的預(yù)期，當(dāng)產(chǎn)權(quán)界定不清晰、保護不力、安排不合理時，人們就不可能對交易形成穩(wěn)定的、可以把握的預(yù)期，從而導(dǎo)致交易雙方短期行為和機會主義傾向的泛濫，[13]進而誘發(fā)信用缺失，因此票據(jù)市場制度環(huán)境變遷應(yīng)從信用制度、產(chǎn)權(quán)制度兩方面著手進行。
完善信用制度，推進票據(jù)市場制度環(huán)境的變遷。對契約的遵守可以通過道德約束、交易雙方的制約和第三方強制來進行。在我國市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，社會道德本身處于演化形成之中，觀念的變化往往滯后于市場化的進程，加之在信息不完全的現(xiàn)實社會中，任何一個不講信用的成員都可以通過與眾多社會成員進行一次性博弈獲得足夠大的利益，從而助長了機會主義傾向，出現(xiàn)在信息不對稱情況下的零和博弈。而完善的信用制度作為第三方強制措施，能起到對交易雙方的有效約束，從而優(yōu)化票據(jù)市場的制度環(huán)境。具體可以通過信用登記制度、信用評估制度減少信息不對稱；通過信用風(fēng)險預(yù)警、管理、轉(zhuǎn)嫁機制和信用獎懲制度可以減少失信方的收益，并有助于形成理性預(yù)期。
完善產(chǎn)權(quán)制度，推進票據(jù)市場制度環(huán)境的變遷。由于信用關(guān)系的本質(zhì)是一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系，因而清晰界定的、排他性的產(chǎn)權(quán)不僅有利于信用制度的建立，而且可以通過由政府提供強制性的產(chǎn)權(quán)保護對機會主義行為進行有效的懲處，從而抑制和消除信用缺失的根源。產(chǎn)權(quán)制度改革應(yīng)遵循有效性和經(jīng)濟性原則，由政府積極穩(wěn)妥推進，方式上要實現(xiàn)從依靠行政干預(yù)向依靠法律制度轉(zhuǎn)變，從而減少“尋租”行為的發(fā)生。
(二)票據(jù)市場制度安排變遷
1.建立票據(jù)市場做市商制度
票據(jù)市場制度安排變遷的核心是市場交易機制的變遷。做市商制度作為一種典型的報價驅(qū)動交易機制，從金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論分析，它相較于傳統(tǒng)的訂單驅(qū)動交易機制，在保持市場流動性、增加價格穩(wěn)定性方面具有顯著優(yōu)勢，并且針對大宗交易其交易成本相對較低。[14]而現(xiàn)階段我國票據(jù)市場發(fā)展中存在較為嚴重的流動和資金依賴關(guān)系，并且交易種類主要是大宗交易，因此建立票據(jù)市場的做市商制度具有一定的針對性。結(jié)合國外做市商制度的實踐，可以進一步引入競爭構(gòu)建競爭性做市商制度，以有效地降低市場交易成本。
在票據(jù)市場做市商制度建立上，可以依托現(xiàn)有票據(jù)市場中業(yè)務(wù)量較大的國有商業(yè)銀行。在票據(jù)市場中，國有商業(yè)銀行的經(jīng)營者事實上就充當(dāng)著“政治銀行家”的角色：一方面，他們作為“經(jīng)濟人”，具有利用其在票據(jù)市場中的支配地位拓展票據(jù)業(yè)務(wù)以獲得最大化收益的動機；另一方面，他們作為“政治人”，出于對現(xiàn)有票據(jù)市場過高的經(jīng)營風(fēng)險和與之伴隨的個人政治績效風(fēng)險的顧忌，會主動限制票據(jù)業(yè)務(wù)的進一步開展。在這種情形下，票據(jù)經(jīng)營的營業(yè)部模式、貼現(xiàn)窗口模式很難實現(xiàn)其制度創(chuàng)新動力的積聚，因此有必要引入由國有商業(yè)銀行控股或參股的票據(jù)市場做市商模式。這種模式既可以降低類似于工行華信支行的巨額銀行風(fēng)險，并在不減少現(xiàn)有利益集團利益、保持其票據(jù)市場優(yōu)勢地位的前提下實現(xiàn)其自身規(guī)模化經(jīng)營和專業(yè)化運作，以增加收益，這符合“政治銀行家”的效用函數(shù)要求。
2.發(fā)展貨幣市場基金
票據(jù)市場參與主體和交易方式的變遷，也是票據(jù)市場制度安排變遷的重要內(nèi)容。貨幣市場基金作為一種專門投資于短期金融工具的共同基金，在國外它主要投資于國庫券、銀行定期存單、商業(yè)票據(jù)等高流動性、低風(fēng)險、收益穩(wěn)定的短期證券，也是票據(jù)市場投資的主要力量和小額投資者進入票據(jù)市場的重要途徑。現(xiàn)階段發(fā)展我國的貨幣市場基金，對我國票據(jù)市場的制度安排的變遷具有重要意義。
一方面，我國票據(jù)市場目前對銀行信貸資金具有較強的依賴性，社會資金參與程度有限，這不利于票據(jù)市場的進一步發(fā)展。當(dāng)貨幣市場基金具備一定規(guī)模之后，則可以實現(xiàn)對票據(jù)市場穩(wěn)定的資金供給，從而吸收票據(jù)市場的外部性，有利于推動票據(jù)市場的長期平穩(wěn)發(fā)展。另一方面，專家理財?shù)慕?jīng)營模式也能夠使貨幣市場基金進行更為廣泛的風(fēng)險一收益搭配和組合投資，也有利于推動金融創(chuàng)新和降低票據(jù)經(jīng)營風(fēng)險，這對于進一步吸引市場資金具有穩(wěn)定器的作用，從而降低了票據(jù)市場的摩擦成本和負的外部性，對于現(xiàn)階段票據(jù)市場的制度變遷也會提供強大的動力。此外，由于貨幣市場基金具有能夠豐富貨幣市場投資主體、充當(dāng)央行貨幣政策調(diào)控對手、促進貨幣市場與資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展等功能，因而其制度供給的阻力較小、較為現(xiàn)實可行。
在金融改革中被各方關(guān)注的利率市場化，自上個世紀90年代以來，走過一條曲折且緩慢的路徑，到如今踏步提速，市場化原則日漸顯現(xiàn)。人民銀行行長周小川近日表示：存款利率放開很可能在最近一兩年實現(xiàn)。最后一步搭配“一兩年”的跨度，頗多耐人尋味，一個重要原因就是：利率市場化需要與存款保險制度出臺保持一個節(jié)奏與方向上的同步。
十八屆三中全會亮點之一：“建立存款保險制度，完善金融機構(gòu)市場化退出機制。”，對應(yīng)的正是利率市場化提速的要求。利率市場化目標是建立一個以貨幣市場利率為基準、市場供求發(fā)揮基礎(chǔ)性作用、金融機構(gòu)擁有利率定價權(quán)，中央銀行通過各種市場化政策工具，以間接定價權(quán)保障從“管制”到“市場化”的平穩(wěn)過渡。在微觀層面，就是金融機構(gòu)要脫去“國家背景”或“國家擔(dān)保”的外套，以企業(yè)的真實姿態(tài)進入到市場中；在宏觀層面，就是國家放開價格，從“單一地管”轉(zhuǎn)到“放管結(jié)合”的路子上，讓金融機構(gòu)在市場上實現(xiàn)競爭性定價。但以往的經(jīng)驗表明，利率市場化雖然可以緩釋“金融脫媒”，實現(xiàn)金融去杠桿化，但也會導(dǎo)致銀行利潤空間的壓縮，帶來不良貸款增多與資產(chǎn)貶值的負面效應(yīng)。
存款保險制度具有整體性的穩(wěn)定作用，是利率市場化下金融系統(tǒng)的“穩(wěn)壓器”。利率市場化需要一個大背景：穩(wěn)定的經(jīng)濟與金融環(huán)境。市場化是深化金融改革的總基調(diào)，穩(wěn)中求進則是此過程中的主節(jié)奏。當(dāng)前央行實施穩(wěn)健貨幣政策，堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的前瞻性、針對性、協(xié)同性，正在創(chuàng)造這樣一個良好的金融環(huán)境。存款保險制度則是對這個良好環(huán)境的再次強化與鞏固。“穩(wěn)”是金融改革的核心，是央行在利率市場化進程中，強調(diào)“底線”思維，維護金融穩(wěn)定的落腳點。存款保險制度可以將這種“底線”的穩(wěn)盤與托底作用提升一個層次，起到在利率改革過程中，應(yīng)對“銀行間惡性競爭”、“銀行系統(tǒng)性風(fēng)險上升”以及“地方政府債務(wù)危機”穩(wěn)壓器的作用。不但要穩(wěn)住，而且在敏感時點要能控得住風(fēng)險的感染性傳播。在管制之手放開后，少不了存款保險制度這樣的后手一招，有了這樣中國式的制度設(shè)計來托底，才能保障攻險克難的實踐有成果。
存款保險制度具有開放式的牽引作用，是開啟商業(yè)銀行市場良性競爭的“信號燈”。建立存款保險制度具有牽引商業(yè)銀行走向市場化道路的作用，同時會釋放一個“鼓勵競爭、管好風(fēng)險、提升定價能力”的積極信號。固然，成為真正的企業(yè)，最初不免會在競爭的寒潮中瑟瑟發(fā)抖；脫去“國家外套”，對市場溫度的感覺會更為敏感。無論將這種感受視為成長的煩惱或是痛苦，這都是中國銀行業(yè)需要面對的新征程。利率放開意味風(fēng)險開始釋放，作為商業(yè)銀行而言就要建立與利率市場化結(jié)構(gòu)相匹配的風(fēng)險定價能力。面對資金來源多元化，負債成本提升、傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)萎縮、流動性風(fēng)險凸現(xiàn)、金融創(chuàng)新滯后的不利局面，如何辨識風(fēng)險，如何對風(fēng)險定價，如何在管理好風(fēng)險的基礎(chǔ)上設(shè)計出市場需求的金融產(chǎn)品，如何更好地營銷自己的產(chǎn)品以適應(yīng)市場的供求關(guān)系等等，風(fēng)險管理能力將成為銀行最核心的競爭力。
存款保險制度具有顯性化的保護作用，是市場化對金融消費者與金融機構(gòu)的“雙保險”。存款保險制度關(guān)鍵之一還在于使政府的隱性存款保險顯性化，使監(jiān)管部門與被監(jiān)管部門之間脫離一些“利益捆綁”，幫助消費者樹立“收益與風(fēng)險并存”金融價值觀，同時既保護又揚棄某些金融機構(gòu)因為利差收窄、風(fēng)險管控能力弱等原因出現(xiàn)經(jīng)營困難后，能夠由市場進行有效區(qū)分，該援助的要援助，該退出的要退出，切實遵循“優(yōu)勝劣汰”的市場法則。存款保險制度建立后，老百姓在銀行的錢有了基本的保障，但也要開始習(xí)慣“銀行會倒閉”這樣一個現(xiàn)象。培育市場經(jīng)濟下的理性思維，逐漸根據(jù)自我的風(fēng)險偏好來選擇金融產(chǎn)品，而不是一味將自己的存款閉鎖在大銀行的柜子里，這也是市場經(jīng)濟要求消費者成長的一個過程。對于金融機構(gòu)而言，沖擊不可避免，因此在利率市場化移交監(jiān)管決策權(quán)的同時，啟動存款保險制度也是構(gòu)筑一個風(fēng)險防火墻，有這個防火墻存在，能夠在危機時刻穩(wěn)固公眾信心，為金融機構(gòu)在風(fēng)險面前構(gòu)筑一道緩沖帶，在精神和物質(zhì)兩方面來應(yīng)對風(fēng)險。這個“雙保險”是利率市場化進程中的關(guān)鍵一環(huán)。
關(guān)鍵詞:交易制度;T+0;T+l;收益率
一、引言
T+1與T+0之爭屬于中國特色，所以在國外的理論文獻中并不多見。
徐英、竺亞等人(2001)在對上海股票市場穩(wěn)定性機制的實證研究中認為T+1制度對股票市場的起到了穩(wěn)定性的作用。宋軍、張光毅、曾鷺堅(2003)在對深圳交易所的T+0課題研究中得出結(jié)論:(1)T+0可增加市場交易量。這對交易所和券商有益，但對投資者不一定有利，進一步增加交易量不一定有利于證券市場的健康發(fā)展。(2)T+0取消了T+1回轉(zhuǎn)交易制度的人為時滯限制，釋放目前被T+1壓抑的交易需求，有利于提高整個市場的效率，這對投資者有利。(3)T+0較T+1更容易誘發(fā)異常交易行為，這為機構(gòu)投資者提供方便，而對中小投資者不利，也不利于監(jiān)管部門的監(jiān)管。(4)T+0對市場波動沒有顯著影響，不會增加市場風(fēng)險。 陳雯、屈文洲(2004)對深圳股票市場的穩(wěn)定性進行測度，得出實施T+0可能性的結(jié)論，認為T+0會促進我國股票市場的發(fā)展。陳有祿(2008)從我國股票市場的IPO與高換手角度入手進行分析，認為我國有必要實施T+0的結(jié)算制度。
交易制度是一個市場的基本規(guī)則，其不僅對市場的活躍度、安全度有很大影響，也關(guān)系到監(jiān)管部門是否能有效監(jiān)管市場的交易。
T+0清算體系，是指投資者在交易日當(dāng)天買賣的股票得到成交確認后，可進行反向交易操作，即買進委托成交確認后，清算交割前可將當(dāng)天委托買入的股票再委托賣出;賣出委托成交確認后，清算交割前可將當(dāng)天賣出股票的資金用于再委托買進。
T+1清算體系，是指投資者在交易日當(dāng)天買賣的股票成交后，不允許在當(dāng)天進行反向操作，必須于次日清算交割后，才允許進行反向交易操作。這種清算體系使得股票交易速度減慢，投機性減弱。T+0交易制度，就是當(dāng)天買入的股票當(dāng)天可以賣，甚至一天可做多次交易，晚上再由登記結(jié)算公司根據(jù)交投軋差(對沖買賣差價)。這種交易制度的好處在于增加了市場的交易量，為市場提供了投機空間，但缺點在于市場過度投機會引起價格的過大波動，不利于穩(wěn)定市場。
為了防止過度投機，現(xiàn)行的T+1制度是指投資者買入一只股票，當(dāng)天不能賣出。即今天買了，晚上由證券登記結(jié)算公司清算，次日過戶交收;只有完成過戶交收后才能交易。所以，我國的T+1制度只是T+0.5。
二、檢驗
首先選取的上海股票市場的時間區(qū)間為2006年1月4日至2009年3月18日的日收盤指數(shù)，共564個樣本點。
有關(guān)指數(shù)收益率時間序列的一些基本數(shù)據(jù)如圖2所示。根據(jù)圖中所顯示的基本統(tǒng)計資料，上海股票市場的收益率存在比較明顯的尖峰厚尾的分布特征，因此，收益率的分布不符合正態(tài)分布的特征。
在對上海股票市場的基本情況有所了解后，筆者將通過EGARCH模型對上海市場進行擬合，從而分析股票市場對非對稱沖擊的反應(yīng)。
根據(jù)我國股票市場的特點，以下面的模型對市場進行擬合。
從以上的資料可以看出，對于上海股票市場，其波動性對正的沖擊的反應(yīng)系數(shù)為-0.052095+(-0.08532)=0.137415，對負的沖擊的反應(yīng)系數(shù)為{-(-0.052095)}+(-0.08532)=-0.033225。因此可以看出，在上海股票市場中，負的沖擊的影響大于正的沖擊的影響力，這反映了我國股票市場長期以來的大熊市與小牛市的基本特征，即上漲過程慢而下跌過程比較快。
三、T+1存在的問題
1.我國股票市場缺乏做空機制，在股票市場下跌過程中投資者無法獲利，而最好的策略就是拋售然后希望能在低位再買進，從而獲利。因此，在市場下跌過程中大量的拋售行為造成下跌過程更加迅速。
2.如前所述，我國股票市場是T+0.5制度，它使交易者再買入股票后收到交易限制，而在賣出股票時卻不受限制，因此交易者出于對交易限制的厭惡，更容易做出賣出股票的交易行為，而對買入股票的交易行為表現(xiàn)出遲疑，這無疑進一步加劇了股票價格下行時的下跌。
3.由于跟進者在T+1條件下不能拋出，無法平抑上漲的價格T+1的助漲作用由此顯現(xiàn)。而同時這也為以后的下跌蓄積了能量。在下跌市道中，短線當(dāng)日買進后，只能在次日止損，主力只要利用少量籌碼，擊破關(guān)鍵價位，就能引導(dǎo)跌勢，短線多頭只能翻空，另外在T+1條件下做空能量不能累積和釋放，往往出現(xiàn)陰跌綿綿，少有反彈的特征。
四、結(jié)論與建議;
香港證交所行政總裁鄺其志曾稱T+0是全球市場的發(fā)展趨勢，但要看市場情況能否適應(yīng)才會推出。從目前西方資本市場大多呈現(xiàn)出縮短清算時間間隔的趨勢來看，隨著交易制度和交易設(shè)施的進一步提高，加快資金的流動將成為必然的方向，從技術(shù)上看實行T+0已不存在任何問題，當(dāng)然T+0制度也存在諸如增大投機風(fēng)險等問題，但這可以通過強化監(jiān)管使之在一定程度上得以弱化。
同時并沒有證據(jù)足夠證明T+1的清算制度就一定能促使交易者長期持有股票，而交易者可以通過收盤前交易的方式規(guī)避T+1。
[關(guān)鍵詞] 雙軌制 資本 變遷
在我國進行的漸進性制度變遷體系下,原有的計劃經(jīng)濟制度向市場經(jīng)濟制度過渡的過程中,不是一步到位,而是存在兩種制度的并存和博弈,這種并存和博弈使得社會價值體系到處都體現(xiàn)出雙軌制的痕跡,從生產(chǎn)資料價格雙軌制到勞動力市場的雙軌制,資本市場的雙軌制等等,在這些雙軌制中,有一些比如生產(chǎn)資料的雙軌制,通過市場行為主體之間的制度博弈,最終市場化的價格體系戰(zhàn)勝了計劃價格體系,實現(xiàn)了雙軌制的平滑轉(zhuǎn)型,另一些雙軌制市場,比如資本市場的雙軌制不僅沒有實現(xiàn)平滑過渡,反而市場化的價格體系被計劃價格體系驅(qū)逐,最后市場崩潰,為什么資本市場的雙軌制最后沒有像生產(chǎn)資料價格雙軌制那樣實現(xiàn)制度租金的有序釋放,平滑轉(zhuǎn)型?
一、資本市場雙軌制的由來
中國向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型過程中行政權(quán)力一直主導(dǎo)著改革的方向和速度,經(jīng)濟權(quán)力的萌生是在行政權(quán)力被迫或者主動退出的縫隙中發(fā)展起來的,對于資本市場也不例外。改革初期的政府財政面臨著巨大的壓力,在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程中存在著巨額的轉(zhuǎn)型成本,同時在市場體系沒有發(fā)展起來的時候,這些轉(zhuǎn)型成本不可能由市場經(jīng)濟的受益者進行分擔(dān),這樣轉(zhuǎn)型成本的分擔(dān)者只能是中央財政,當(dāng)政府無力負擔(dān)時可以有兩個選擇,一是退回老路,改革會停滯不前,但是面臨著巨大外部壓力的執(zhí)政者顯然不能這樣做,因為當(dāng)國門已經(jīng)打開,經(jīng)濟效率的下降將帶來執(zhí)政的合法性危機,二是推進改革,行政權(quán)力相對退出,引進民間資本,緩解財政危機。先是股份制得到允許,然后是證券的地方化柜臺交易得到允許,最后是全國統(tǒng)一的證券交易市場的建立。但是在這個過程中,行政權(quán)力并沒有完全退出,而是在市場化的制度框架下面盡量實現(xiàn)行政權(quán)力的增值,一方面對上市公司的資質(zhì)進行區(qū)別對待,如果是國有企業(yè)將優(yōu)先獲得上市資格,這樣就形成了第一層的雙軌制,進入資格的雙軌制,二是對上市公司的股權(quán)進行分割,流通股和非流通股的設(shè)置形成了兩個相互隔絕的資本市場,同樣股份,同樣的權(quán)利形成了兩個不同的市場價格,流通股價遠遠超過非流通股股價,但是非流通股只能在國有單位之間進行流通,并且非流通股掌握控股權(quán)。這樣又形成了第二層的雙軌制,股價的雙軌制。這兩個雙軌制加上政府嚴格的金融管制政策以及中國資本市場與國際資本市場的相對隔絕使得行政權(quán)力牢牢控制了資本市場,經(jīng)濟權(quán)力無法通過自我的增值實現(xiàn)對行政權(quán)力的驅(qū)逐。
二、資本市場雙軌制與生產(chǎn)資料價格雙軌制并軌過程的比較分析
不同的制度體系下決定了制度體系內(nèi)不同行為人不同的行為空間,而不同的行為空間又決定了行為人不同的利益水平。對于由計劃向市場過渡的過程中,存在著不同的定價體系,這樣就決定了由一種制度向另外一種轉(zhuǎn)型的過程中,存在著制度租金,制度租金的大小取決與不同制度體系下利益主體利益差異大小。由于在轉(zhuǎn)軌過程中,這些制度租金會隨著轉(zhuǎn)軌過程不斷發(fā)生變化,如果兩軌合一,制度租金將完全耗散。根據(jù)尋租理論,租金的耗散有兩種,一種是分利性租金耗散,另一種是生產(chǎn)性租金耗散。這兩種租金耗散導(dǎo)致的結(jié)果有很大的不同,分利性租金耗散并不能增減社會資源的總量,也不能導(dǎo)致生產(chǎn)效率的提高,僅僅是資源從一個行為主體手中轉(zhuǎn)移到了另外一個,而生產(chǎn)性租金耗散則是通過增加資源的總量將制度租金內(nèi)化到雙方行為主體的效用函數(shù)中,帶來生產(chǎn)效率的提高。
1.生產(chǎn)資料價格雙軌值平滑并軌過程分析。
我們可以看到在生產(chǎn)資料雙軌制中,生產(chǎn)資料可以有兩種方式從計劃價轉(zhuǎn)移到市場價中,一種是計劃內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)通過提高企業(yè)的生產(chǎn)效率,在滿足計劃內(nèi)需求的情況下,將多余的生產(chǎn)資料在市場中銷售,另一種是通過私下倒賣將計劃內(nèi)的生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)移到市場中,這兩種方式都帶來巨額的制度租金,第一種方式我們可以看做生產(chǎn)型租金耗散,第二種可以看做生產(chǎn)型租金耗散,但是在生產(chǎn)資料市場還存在著生產(chǎn)資料的需求方,生產(chǎn)資料的需求方相比較供給方具有更硬的資源約束,因此也有更高的效率,資源的流入將擴大計劃外企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模,也提高全社會的生產(chǎn)效率,生產(chǎn)資料市場平滑并軌的關(guān)鍵在于從總體上,制度租金的耗散過程是以生產(chǎn)型租金耗散為主,即便存在著分利性的租金耗散也是間接促進了生產(chǎn)性租金耗散。而生產(chǎn)性的租金耗散過程是逐步進行的,制度租金的強大沖擊被分步銷蝕,直到計劃內(nèi)外的價格合一為止。
2.資本市場雙軌制的變遷過程。
我國資本市場基本制度的建立過程是以行政權(quán)力強制變遷為主的制度建立過程,在雙軌制的資本市場體制下表現(xiàn)出很強的行政權(quán)力對經(jīng)濟權(quán)力的侵蝕。由于政府開放資本市場的原因是因為解決財政危機,因此為行政權(quán)力控制下的國有企業(yè)獲取廉價資金來源便成了建立資本市場的主要目的。為了達到這一目的,政府對于金融市場進行了嚴格的資本管制,雖然還存在著非法的地下資金市場,但是交易成本很高,而且也不能滿足大量資金的融入,對外的資金流出渠道則有國有銀行嚴格控制,這樣做的目的就是為了降低民間資金的機會成本,同時,將上市公司的優(yōu)先權(quán)給予國有企業(yè),我們還可以看到,在國有上市公司的遴選上還存在劣勝優(yōu)汰的逆向選擇,由于相比較國有銀行更強的資金約束,上市融資有著更低的融資成本,這樣在選擇上市公司時,經(jīng)常是經(jīng)營水平較低,效益較差的企業(yè)優(yōu)先獲取上市資格。由于存在著流通股和非流通股的股權(quán)分置,而且非流通股東掌握控股權(quán),這樣上市后的國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)基本上沒有改變,僅僅是將自己可能獲取的一部分利潤作為分紅分配給了流通股股東,從這種角度也可以認為流通股股東購買的股份僅僅是由國家擔(dān)保的利息不固定的債券。我們看到為了使投資者的資金效用函數(shù)和上市公司的資金效用函數(shù)產(chǎn)生交集,政府還采用政策托市的方法對投資者做出了不貶值的隱性擔(dān)保,通過這些措施國有企業(yè)獲取了巨大的制度租金,如果這些租金能夠帶來效率的提高,不斷的通過生產(chǎn)性租金耗散來最終使得投資者的資金效用函數(shù)和企業(yè)的資金效用函數(shù)相切,這樣資本市場就可以平滑并軌,即便國有企業(yè)的效率不提高,僅僅將投資者的資金效用的機會成本維持在一個較低的水平,資本市場依然能夠維持。但是這兩個條件在制度變遷過程中都不存在。首先,國有企業(yè)融入的上市資金并沒有對國有企業(yè)的治理水平產(chǎn)生任何積極作用,反而在流動資金相對充裕的情況下,進一步軟化了預(yù)算約束,在資金使用上表現(xiàn)出盲目投資和盲目的多元化,這些策略都和企業(yè)內(nèi)部人的利益相關(guān),盲目投資的結(jié)果是將融入的流動資金固化到企業(yè)中,增強了企業(yè)內(nèi)部人的控制力,而多元化是為了進一步保持內(nèi)部人的信息優(yōu)勢,將國有股份的監(jiān)管者與企業(yè)內(nèi)部人的信息不對稱進一步擴大,同時還可以看到,按照國有企業(yè)流行的分拆上市的途徑,國有股份監(jiān)管者對于國有上市公司的監(jiān)管又多了一條環(huán)節(jié),這些原因?qū)е聡猩鲜泄精@得的分利制度租金不僅沒有提高企業(yè)效率,而且還使企業(yè)的效率進一步下降,擴大了制度價差,而在另一端,投資者將資金投入股市,一是因為資金的機會成本很低,二是國有信用的擔(dān)保,但是隨著改革開放的深入,資金的投放越來越多,尤其是加入WTO的預(yù)期使得資金的機會成本越來越高,隨著股市風(fēng)險越來越高,國有信用面臨著巨大的挑戰(zhàn),2002年政府主導(dǎo)的國有股減持宣告了國家信用的破產(chǎn),這使得投資者的效用函數(shù)和國有上市公司的效用函數(shù)不再有交集,資本市場崩潰,最后的結(jié)果是計劃定價體制驅(qū)逐了市場定價體制,分利性租金耗散揮霍了所有的制度租金。
三、資本市場不能平滑并軌的原因分析
相比較波瀾不驚的生產(chǎn)資料雙軌制,資本市場的并軌過程卻表現(xiàn)出了令外一種結(jié)果,表現(xiàn)出流通股股價向非流通股股價的復(fù)歸,為什么資本市場的雙軌制不能像生產(chǎn)資料的雙軌制那樣取得一個雙贏的結(jié)果,原因如下:
1.生產(chǎn)資料市場存在著兩個相互利益獨立需求方和供給方,而資本市場則不存在競爭關(guān)系。在生產(chǎn)資料市場中,計劃內(nèi)的企業(yè)和計劃外的企業(yè)都具有獨立的利益,兩者之間的關(guān)系是相互競爭的關(guān)系,競爭的結(jié)果是雙方的效率都得到提高,而且隨著改革進程的加快,提高的幅度也越大,并軌的速度也越快。但是資本市場股權(quán)分置狀態(tài)下的供給方和需求方卻不存在這樣相互隔絕,完全獨立的利益主體,因為股票的供給方國有上市公司和股票的需求方投資者購買的是同一家企業(yè)的股票,兩者之間的關(guān)系是合作和制約的關(guān)系,如果說有競爭,也是對上市企業(yè)控制權(quán)的競爭,但是由于行政權(quán)力保證了非流通股的控股權(quán),上市公司的控制權(quán)市場是一個不完全的交易市場,存在著巨大的交易成本,無法對上市公司的行為進行制約。
2.生產(chǎn)資料市場的控制權(quán)分散,行政權(quán)力進行監(jiān)管的難度很大,而資本市場的控制權(quán)集中,行政權(quán)力容易進行控制。雙軌制條件下的生產(chǎn)資料市場交易的品種很多,同時也有很多生產(chǎn)廠家,行政權(quán)力主體進行直接監(jiān)管的成本很高,為了降低監(jiān)管成本,行政權(quán)力主體將部分計劃內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品調(diào)撥的權(quán)力委派給了地方政府,但是改革開放后的地方政府的財政已經(jīng)和中央政府分離,地方政府具有自己獨立的利益,為了本地區(qū)財政利益的最大化,地方政府可能會放任生產(chǎn)資料向市場的串軌,另外生產(chǎn)資料市場轉(zhuǎn)讓的是物質(zhì)產(chǎn)品,交易成本也很低。但是對于資本市場情況就不一樣,因為資本市場中交易的是股票,一種標準的投資品,不同公司的股票除了面額沒有其它差別,同時國有上市公司的數(shù)量有限,股票的轉(zhuǎn)讓實際上交易的是對企業(yè)一部分資產(chǎn)的控制權(quán),必須要得到一個第三方的信用擔(dān)保,否則契約很難得到實施,因此行政主體進行控制的成本很低,不易串軌。
3.生產(chǎn)資料市場對生產(chǎn)資料的交易具備交易的互利空間,但是資本市場對于上市公司控制權(quán)的交易不存在互利空間。對于生產(chǎn)資料價格的雙軌制,由于計劃內(nèi)企業(yè)經(jīng)營的低效率,對于生產(chǎn)資料的效用評價將低于計劃外相對高效率企業(yè)對于生產(chǎn)資料的效用的評價,如果計劃內(nèi)的生產(chǎn)資料在市場上交易,對于計劃內(nèi)和計劃外的生產(chǎn)企業(yè)均能從串軌中獲取利益,這是一個激勵相容的共贏結(jié)果。但是在資本市場,由于資本市場交易的是股權(quán),在現(xiàn)有的資本市場制度框架下,非控股股東很難對控股股東進行制約,因此,資本市場的股權(quán)競爭實質(zhì)上就是上市公司的控制權(quán)競爭,對于國有上市公司,其背后的信用擔(dān)保是行政權(quán)力,對于行政權(quán)力主體國有上市公司的優(yōu)良資產(chǎn)雖然不多,但是國有上市公司一方面承擔(dān)著社會職能,一方面也是對經(jīng)濟權(quán)力進行行政控制的手段,控制權(quán)對于行政權(quán)力主體的效用很高。對于收購者,上市公司的收購只能按照上市公司凈資產(chǎn)再加上流通權(quán)溢價進行收購,雙方?jīng)]有達成交易的互利空間,我們可以看到,市場上發(fā)生的收購行為都是在國有上市公司資不抵債,完全喪失了社會職能的情況下發(fā)生的收購,這種收購與其看是對國有上市公司的挽救,不如說是行政主體制度租金的一次性出售。
四、從生產(chǎn)資料價格雙軌制的成功看未來資本市場的發(fā)展
生產(chǎn)資料價格雙軌制是將同一種物質(zhì)產(chǎn)品劃分了兩個市場,一個是串軌市場,一個是市場軌市場,最后是效率更高的市場軌市場驅(qū)逐了串軌市場,在資本市場也存在著兩個市場,一個是行政權(quán)力控制下的正規(guī)資本市場,另一個是行政權(quán)力不能控制的地下資本市場和國外資本市場。同樣也可以認為是行政權(quán)力不能控制的地下資本市場和國外資本市場驅(qū)逐了正規(guī)資本市場,但是相比較生產(chǎn)資料的并軌,由一個效率更高的市場代替了效率低的市場,資本市場的并軌卻不是這樣,一般而言,正規(guī)資本市場相比較非正規(guī)資本市場是有效率優(yōu)勢的,因為資本市場交易的是標準的投資品,投資品的價格和企業(yè)的經(jīng)營預(yù)期密切相關(guān),由于企業(yè)的經(jīng)營能力和效率水平是企業(yè)的內(nèi)部信息,如果由單個投資者收集面臨著巨大的交易成本,而正規(guī)資本市場的作用就是代替單個投資者來收集企業(yè)的經(jīng)營信息,保證信息的真實性并公開,節(jié)約交易成本。對于地下資本市場缺乏第三方對于股權(quán)契約進行擔(dān)保,也沒有專職的信息的收集者,為了交易,資金的需求者只能用商譽和信譽進行擔(dān)保,企業(yè)信息的傳遞也只能是在熟人社會的口口相傳,這在一個狹小的資本市場可以將交易成本維持在一個很低的水平,但是一旦市場擴大,交易成本也會大幅增加,維持一個能夠進行大額融資的地下資本市場是不可能的。隨著企業(yè)資本有機構(gòu)成的提高,需要一個能夠低交易成本進行大額融資的場所,民間資本市場向強力信用擔(dān)保的正規(guī)資本市場過渡是資本市場發(fā)展的趨勢。而對于海外資本市場,一方面,海外資本市場只能滿足一些大型企業(yè)融資的要求,對于大多數(shù)的中國中小企業(yè)由于海外上市的高成本及本身企業(yè)治理的不完善,海外融資還是遙不可及;另一方面,海外融資意味著對于本國行政權(quán)力以至民族經(jīng)濟權(quán)力的侵蝕,對于本國經(jīng)濟也是不具備效率優(yōu)勢的。
我們看到,股權(quán)分置改革后的資本市場對于國有企業(yè)國有股的控股地位并沒有觸動,僅僅是通過對價的方式將國家隱性擔(dān)保的一部分投資者權(quán)益退還給了投資者,并且在國內(nèi)資本過剩的情況下,使得國有企業(yè)和投資者的資金效用函數(shù)又有了交集,但是這個租金很快的就被分割了,一方面是低效的國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)還沒有大的改觀,反而一部分大型國有企業(yè)企業(yè)憑借行政壟斷重新獲取了制度租金攫取者的優(yōu)勢,而對于沒有行政壟斷地位的國有控股企業(yè),情況變得更糟;另一方面投資者資金的機會成本在不斷放大,隨著金融管制的進一步放松和股份制銀行業(yè)的效率進一步改善,投資者和國有企業(yè)對資金的效用又發(fā)生了分離,股市也陷入了一蹶不振。對比生產(chǎn)資料的雙軌制改革,成功的關(guān)鍵在于一是有一個競爭的市場,另一個是資源不斷的效率化轉(zhuǎn)移。借鑒生產(chǎn)資料雙軌制改革的成功經(jīng)驗,本文認為可以有兩個途徑來實現(xiàn)高效率資本市場對低效資本市場的替代。一是在現(xiàn)有的資本市場制度框架下,實現(xiàn)高效率的上市企業(yè)對于低效的上市企業(yè)的替代,以改善現(xiàn)有的資本市場的資源配置效率,具體就是放開對于上市企業(yè)上市資格的行政壟斷,不搞身份歧視,將資本市場改造成自負盈虧的法人實體,實現(xiàn)企業(yè)上市和退市的自由流動;二是在現(xiàn)有的資本市場外建立真正的二板市場和地方柜臺交易市場,或者建立除深滬兩地外的第三個股票交易市場,以鼓勵競爭,從現(xiàn)有體制外尋求效率更高的制度創(chuàng)新,以實現(xiàn)制度外利益主體對現(xiàn)有資本市場制度的總體替代。
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首先，資本市場投資者結(jié)構(gòu)不合理。表現(xiàn)為機構(gòu)投資者少，股民散戶大量存在，作為經(jīng)濟社會基本細胞的企業(yè)缺乏從資本市場獲得資金支持的能力和意識，從而不能有效積極參與資本市場的經(jīng)營和交易；而更多的股民散戶在這個市場上由于獲得信息的絕對不對稱性，更是被某些機構(gòu)投資者設(shè)下的層層圈套深套，造成個人財產(chǎn)的嚴重損失。
其次，資本市場架構(gòu)不合理。資本市場的要求是一個多層次、寬構(gòu)架、不同投資主體共同參與的市場。而我國的資本市場卻是一個結(jié)構(gòu)單一、層次不明、交易產(chǎn)品稀缺的市場。這一點在資本市場發(fā)展初期表現(xiàn)得尤為充分，雖然后來陸續(xù)開設(shè)了中小板、創(chuàng)業(yè)板交易市場，三板交易市場也將啟動，但仍與我國經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀不相匹配，特別是制度設(shè)立上雷同，沒有各自的特色和不同設(shè)立主體的針對性。老百姓的資金沒有更多的渠道投資，而是在證券市場上擠“天梯”，結(jié)果賠得一塌糊涂。
第三，資本市場的審批制度不合理。資本運作本來是市場行為，投、融資的參與者都是市場的主體。但我國投、融資的主體的交易行為均為行政審批的對象，這樣首先犧牲了市場的效率，其次部分環(huán)節(jié)和領(lǐng)域成為審批者尋租的溫床，犧牲了市場的公平。企業(yè)的投資價值應(yīng)該交由市場決定，融資能力也應(yīng)該由公司的價值決定。發(fā)達的資本市場，幾乎無一例外的都是投、融資主體行為采取注冊制而非審批制，這一成功經(jīng)驗有待我們學(xué)習(xí)。
第四，金融產(chǎn)品設(shè)計不合理。金融產(chǎn)品（包括金融衍生產(chǎn)品）本該是根據(jù)企業(yè)實際情況和金融機構(gòu)發(fā)展需要而設(shè)計的，是對經(jīng)濟發(fā)展運營起到促進作用的載體。但在我國，由于資本市場頂層設(shè)計的缺失，金融機構(gòu)成了國家壟斷行業(yè)，面對單一的市場金融產(chǎn)品，廣大群眾想要買的更是門檻畸高的稀缺品種，由于采取嚴格的準入制度，很多產(chǎn)品不能進入投資領(lǐng)域交易，市場產(chǎn)品豐富速度緩慢，投資資金只能在小圈子里打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。
第五，金融產(chǎn)品定價不合理。層層的審批制度使一些金融產(chǎn)品畸形出生、畸形生長，股市中長期存在的“三高”現(xiàn)象就是最好的佐證。
第六，房地產(chǎn)市場這個準金融產(chǎn)品制度設(shè)計不合理。在一個超過13億人口和城鎮(zhèn)化快速推進的大國，土地的稀缺性無疑使房產(chǎn)的資源屬性日顯突出，進入交易市場后逐步演化為一種準金融產(chǎn)品。體現(xiàn)為許多開發(fā)商本來沒有什么資金實力，但就是因為取得了政府審批的一塊土地項目，就開始了集資、貸款、墊資施工、售賣樓花、收取與收款、銀行按揭、滾動開發(fā)的金融運作之旅。長此以往就導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場畸形發(fā)展，給資本市場帶來了巨大沖擊，綁架了經(jīng)濟運行的健康發(fā)展，甚至到了一但發(fā)生重大閃失就會將整個經(jīng)濟推入崩潰邊緣的程度。
上述問題的存在，使我國經(jīng)濟存在著諸多不確定性風(fēng)險。為使資本市場健康發(fā)展，汲取過往教訓(xùn)，筆者提出如下建議：
第一，要妥善解決投資者結(jié)構(gòu)不合理的問題，大力發(fā)展資本市場，使實體經(jīng)濟與金融經(jīng)濟做到有機結(jié)合，使更多的機構(gòu)投資者誕生。國家要鼓勵資本擁有者創(chuàng)辦投資機構(gòu)，出臺必要的優(yōu)惠政策，逐步擴大機構(gòu)投資者比例，對大規(guī)模投資者要加強監(jiān)管，對中小規(guī)模投資者要有充足的保護措施。
第二，通過擴大市場規(guī)模和調(diào)整市場結(jié)構(gòu)，解決資本市場結(jié)構(gòu)不合理的問題，從頂層設(shè)計上解決。要盡快放開三板市場，認真執(zhí)行上市公司退市制度，相信群眾的智慧，讓他們自己去判斷自己適合在哪個平臺上交易、交易哪些品種，以使資本市場繁榮發(fā)展。
第三，解決審批制度不合理的問題。逐步取消審批制并過渡到注冊制，遵循管辦分離的原則，證監(jiān)會要突出一個“監(jiān)”字，也就是發(fā)揮監(jiān)督職能，維護市場秩序，查出違法行為。擴大中介機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，強化中介機構(gòu)的責(zé)任，真正發(fā)揮市場的作用，合理確定上市公司的價值。盡快使資本市場形成多層次、寬結(jié)構(gòu)的合理局面。打破資本市場不活躍、管理混亂的狀態(tài)，使經(jīng)濟發(fā)展有適合的資本市場與之配套。
第四，解決金融產(chǎn)品設(shè)計不合理的問題。必須首先著手解決產(chǎn)品設(shè)計缺陷的問題，使廣大群眾投資的金融產(chǎn)品不再稀缺。放寬準入標準，讓民間資本積極介入資本市場的建設(shè)，規(guī)范金融產(chǎn)品的交易門檻、交易層次、交易標準和價格。
丁棟虹
作者為中國科技大學(xué)管理學(xué)院全球企業(yè)家研究中心主任,教授、博士生導(dǎo)師
從20世紀80年代以來,中國實行的是市場開放型的發(fā)展模式。其主要的政策舉措,一是設(shè)立國家與地方各級經(jīng)濟特區(qū)與經(jīng)濟開發(fā)區(qū),二是賦予種種優(yōu)惠,大力吸引外資,包括臺資和港資。
市場開放型發(fā)展模式實踐結(jié)果的評價不容過于樂觀。一方面,從數(shù)量上看,考量中國今日的經(jīng)濟進步(不是單純的GDP指標,更涉及管理轉(zhuǎn)型、技術(shù)進步),其主要貢獻不是來自于國有企業(yè),甚至也不是來自于民營企業(yè),而是來自于外資企業(yè)(含合資企業(yè))。另一方面,質(zhì)量上,負面效應(yīng)十分明顯:區(qū)域不平衡性,表現(xiàn)在中國東部地區(qū)與西部、北部地區(qū)馬太效應(yīng)式的發(fā)展差距;資源耗竭性,體現(xiàn)在低價的土地、能源、原材料和勞動力供應(yīng)上;市場經(jīng)濟阻滯性,體現(xiàn)在政府成為拉動宏觀經(jīng)濟發(fā)展的投資主體(市場經(jīng)濟中投資主體是企業(yè));企業(yè)競爭的不平等性,主要表現(xiàn)在民營企業(yè)的非國民待遇上。這些負面效應(yīng)(某種程度上拉美式的經(jīng)濟畸型化)必將阻礙中國經(jīng)濟長期的健康發(fā)展。
市場開放型的發(fā)展模式之所以呈現(xiàn)較低的經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量,在根本上,是因為其導(dǎo)致“發(fā)展”與“改革”脫節(jié):它沒有觸動原有體制(包括政府、企業(yè)、既得利益者的根本利益),沒有著力于建構(gòu)一個現(xiàn)代的市場經(jīng)濟關(guān)系,沒有建設(shè)起現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展所依托的制度體系。
當(dāng)代中國經(jīng)濟遭受的主要障礙,是制度障礙。制度既是以觀念、文化體現(xiàn)的意識形態(tài),也是以企業(yè)制度、市場制度、教育制度、法律制度甚至政治制度體現(xiàn)的具體實踐,它無處不在地影響甚至制約著人們的思想、行為及其對結(jié)果的評價。當(dāng)代中國發(fā)展的制度障礙主要體現(xiàn)在制度滯位上:一方面是既有制度不僅沒有起到引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展的應(yīng)有作用,反而拖了經(jīng)濟發(fā)展的后腿,一些制度的實施直接導(dǎo)致企業(yè)成長及經(jīng)濟發(fā)展的滑坡;另一方面是大量新生的經(jīng)濟領(lǐng)域缺乏制度規(guī)范,這不僅包括新經(jīng)濟、國際化開放產(chǎn)生的新領(lǐng)域,也包括傳統(tǒng)制度管理忽視的制度制定與制度執(zhí)行領(lǐng)域――制度管理不僅規(guī)范被管理者的行為,更現(xiàn)代的意義在于規(guī)范管理者的行為。
迄今為止,我們還沒有深刻理解如何去促進經(jīng)濟發(fā)展,在認識與實踐層面都呈現(xiàn)了重大的主體錯位:政府替換了企業(yè),錯位成了經(jīng)濟發(fā)展的組織主體;政府官員替換了企業(yè)家,錯位成了經(jīng)濟發(fā)展的個人主體。結(jié)果,政府及其官員沒有著力于職責(zé)以內(nèi)的制度建設(shè),反而著力于職責(zé)以外的企業(yè)運營――中國政府官員在很大程度上異化成了“變相的企業(yè)家”。真實的企業(yè)家是收益的承擔(dān)者,也是成本的承擔(dān)者,但政府官員這種“變相的企業(yè)家”卻負盈不負虧,完全可以在投資與收益分離并互不承擔(dān)責(zé)任的無約束狀態(tài)中進行企業(yè)運營,不管企業(yè)運作結(jié)果如何,這種“變相的企業(yè)家”總是得益。
與企業(yè)不一樣,制度建設(shè)是只有成本投入,沒有個人直接收益的。這是導(dǎo)致無約束狀態(tài)下政府官員不主動對制度建設(shè)進行職業(yè)投入的另一個方面的利益原因。在制度滯位的現(xiàn)實背景下,迎合制度發(fā)展要求的“好人”經(jīng)常不得好報。
現(xiàn)實中國經(jīng)濟及社會面臨的深刻主題,在于要實現(xiàn)從市場開放走向制度開放。換句話說,中國的經(jīng)濟依靠市場開放獲得了歷史的發(fā)展,但只有依靠制度開放,才能獲得將來的發(fā)展,尤其是長期健康的發(fā)展;中國經(jīng)濟基于單純市場開放所產(chǎn)生的品質(zhì)問題,必須在高瞻遠矚、大刀闊斧的制度開放及建設(shè)中才能解決。這是所指的制度開放,既指從制度的意識形態(tài)到具體實踐上,對經(jīng)濟國際化以后成為地球村的整個世界的開放,也指對不同區(qū)域、不同市場、不同企業(yè)性質(zhì)互通后的市場一體化的開放。
對制度開放的認知、決策及其實踐(包括成果應(yīng)用),考量著中國人尤其是政治精英們的智慧、理性、膽識與藝術(shù),并將在很大程度上決定著21世紀中國未來發(fā)展與改革的道路、進程與實績!
關(guān)鍵詞：市場經(jīng)濟；城鄉(xiāng)規(guī)劃制度；措施
1引言
我們現(xiàn)在的社會由于受到經(jīng)濟全球化的作用，所以我國社會發(fā)展的主流趨勢就是市場經(jīng)濟，市場經(jīng)濟的發(fā)展也是必然的趨勢，是順應(yīng)大時代背景之下的發(fā)展。我們知道社會各個方面的發(fā)展都是要在市場經(jīng)濟的條件下，所以我們也必須不斷進行創(chuàng)新，我們在規(guī)劃城鄉(xiāng)工作的時候也需要把市場經(jīng)濟的發(fā)展趨勢作為主要目標，并且我們要在這個基礎(chǔ)上進行改善資源的配置，從而可以創(chuàng)新規(guī)劃工作的制度，這是非常有利于我國城鄉(xiāng)結(jié)合的長遠發(fā)展的。
2城鄉(xiāng)規(guī)劃制度創(chuàng)新的重要性
我們知道新制度經(jīng)濟學(xué)理論可以為我國進行創(chuàng)新制度，給予一種非常有價值的分析框架。并且一些新制度經(jīng)濟學(xué)者把“轉(zhuǎn)型”的本質(zhì)看作是一種制度變遷或者制度創(chuàng)新，并且我們進行了將近三十多年的城市化發(fā)展，我們所進行的城鄉(xiāng)規(guī)劃，它的整個的外部環(huán)境以及市場需求都在不斷地變化著，現(xiàn)在我國社會在經(jīng)濟發(fā)展方面出現(xiàn)了一種“新常態(tài)”。我們在進行改革制度的關(guān)鍵期，而社會經(jīng)濟發(fā)展的建制之一就是城鄉(xiāng)規(guī)劃制度，所以它其實也面臨著很大的挑戰(zhàn)。所以上面提到的一些原因也是促進城鄉(xiāng)規(guī)劃來在一定程度上改變原來的制度結(jié)構(gòu)。并且，我們進行的城鄉(xiāng)規(guī)劃制度，還會因為計劃經(jīng)濟思想的束縛而受到限制，同時也會帶來很大的影響。并且我們在進行規(guī)劃城鄉(xiāng)工作的時候出現(xiàn)越來越明顯的不適應(yīng)性，同時我們在進行實踐的過程也會出現(xiàn)許多問題，所以這樣也會最大程度的影響城鄉(xiāng)規(guī)劃發(fā)揮綜合協(xié)調(diào)的作用，并且也不能有效地開發(fā)控制。所以我們是否要改革城鄉(xiāng)規(guī)劃制度安排結(jié)構(gòu)，也會影響到是否存在著制度創(chuàng)新。所以，我國現(xiàn)在的情況就是需要通過制度創(chuàng)新，來達到一種新的制度均衡。
3市場經(jīng)濟下城鄉(xiāng)規(guī)劃制度創(chuàng)新的措施
3.1建立統(tǒng)一的空間規(guī)劃體系
我們需要在現(xiàn)在的空間規(guī)劃編制體系下，積極主動的進行研究積極“三規(guī)合一”措施，并且我們也要不斷地進行“多規(guī)融合”的研究問題，我們需要融合編制的主體，技術(shù)標準，編制方法等方面，從而全面實現(xiàn)“三規(guī)”目標，然后我們需從空間層次，規(guī)劃內(nèi)容和行政管理等三個角度來很好地完成“多規(guī)”目標，我們也要不斷的搭建更多的創(chuàng)新平臺以及“多規(guī)融合”的平臺。
3.2建立年度計劃及評估制度
我們需要做到比較合理的增減城鄉(xiāng)總體規(guī)劃的工作內(nèi)容，我們需要增加規(guī)劃工作的管理性，統(tǒng)籌性以及協(xié)調(diào)性，同時也要刪減掉那些瑣碎且有其他方法可以完成的內(nèi)容。然后我們要建立年度實施計劃以及實施評估制度，從而保證更好的實施城鄉(xiāng)總體規(guī)劃工作。我們在近期的基礎(chǔ)上，進行每年的滾動編制制度，然后實施年度評估制度，我們就可以完全了解掌握城鄉(xiāng)現(xiàn)在的發(fā)展情況，通過檢測分析以及總結(jié)評價上年度的規(guī)劃實施工作，從而進行反饋，更好的改善城鄉(xiāng)總體規(guī)劃工作。
3.3創(chuàng)新規(guī)劃編制形式
我們需要做到比較合理的掌握規(guī)劃指標的彈性，要嚴格控制建筑退線等要素，根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶嶋H情況來控制高度、密度、開發(fā)強度等方面，我們可以加強比較詳細的規(guī)劃，控制好用地功能、建筑建造以及景觀環(huán)境等，我們在進行規(guī)劃的過程中，更改為根據(jù)地塊的不同位置以及效果等然后走程序更新規(guī)劃動態(tài)，從而體現(xiàn)出規(guī)劃具有的靈活性特點。我們也要加強研究規(guī)劃，我們在進行在編制技術(shù)的時候需要投入的資源，要深入調(diào)查分析，保證具有比較科學(xué)合理的規(guī)劃管理。然后采取公眾參與制度、專家制度等等來使得審批更加具有技術(shù)含量。
3.4統(tǒng)籌各機構(gòu)的權(quán)利
我們需要把城鄉(xiāng)規(guī)劃工作和土地利用規(guī)劃結(jié)合起來，然后根據(jù)規(guī)劃協(xié)調(diào)機制，從而達到城鄉(xiāng)規(guī)劃和土地利用等的融合。我們需要進行合理的劃分事權(quán)工作，進行貫徹一級政府，一級事權(quán)，一級規(guī)劃的城鄉(xiāng)規(guī)劃實施管理體系，從而實現(xiàn)城鄉(xiāng)規(guī)劃制度的創(chuàng)新。
3.5創(chuàng)新行政審批制度
我們需要學(xué)習(xí)一些國外的經(jīng)驗，把我們需要開發(fā)的項目分為一般開發(fā)項目和特別開發(fā)項目,需要重點審查特別開發(fā)項目；并且我們還要不斷地進行優(yōu)化審批進行的流程，從而減少一些審批的環(huán)節(jié)，從而減少周期，我們還需要制定比較具有實踐性的配套政策，然后通過第三方機構(gòu)審查驗收，我們也需要建設(shè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)信息平臺，從而不斷地提高提高規(guī)劃的效率。
4結(jié)語
我國現(xiàn)在的城鄉(xiāng)規(guī)劃制度其實是處于一種正處于一種發(fā)展不均衡的狀態(tài)，它正在向市場經(jīng)濟的均衡狀態(tài)發(fā)展。其實我們在市場經(jīng)濟的背景下進行建城鄉(xiāng)規(guī)劃制度，其實是一個比較系統(tǒng)的工程，雖然我國的城鄉(xiāng)規(guī)劃已領(lǐng)取得很好的進步，但是仍然有許多問題存在，最重要的就是制度問題，所以我們每個領(lǐng)域都需要做出大幅度的創(chuàng)新工作，才可以適應(yīng)現(xiàn)在的時展，所以我們進行的城鄉(xiāng)規(guī)劃領(lǐng)域也是這樣，我們需要不斷地創(chuàng)新城鄉(xiāng)規(guī)劃制度，才可以發(fā)揮城鄉(xiāng)規(guī)劃結(jié)合的最大優(yōu)勢，得到徹底的制度創(chuàng)新，實現(xiàn)大背景下的制度均衡。
參考文獻
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