時間：2023-06-05 09:57:36
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇天使融資計劃書，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
重視商業計劃書
作為投資人，我經常會收到陌生人的來信或電話，其中很多都會約我直接面聊項目。但我想對創業者說，如果你連商業計劃書都不寫就想直接找我面聊，那么我是不會信任你的，哪怕你是塊寶，因為這種做法這實在太草率了。毫無準備地上陣就是浪費投資人的時間，創業者也會錯失融資的機會。
花半小時或一小時就能寫好一份商業計劃書，一般投資人看完后覺得項目有意思，肯定會找創業者深聊。一份好的商業計劃書應具備以下幾個特點：在開始的幾頁中要有你的項目的一些亮點摘要，這樣容易讓投資人一目了然；團隊介紹也很重要，要寫得清楚明確；產品與服務以及你的商業模式是什么要重點介紹，這里包括你的市場分析和競爭分析，還有目前公司的運營狀況等；還要提供公司的業務規劃時間表，表應做得比較細致，也要強調會嚴格去執行；最后還包括你對公司和產品的預測和運營計劃。另外，對我來說，有了商業計劃書還不夠，如果創業者連公司也沒有成立，只有一個想法的話，讓我給他幾百萬，我是絕對不會投資的。
當然，得到初步的見面機會只是個開始，在雙方接觸過程中，有的創業者令投資人感到放心，也有的創業者，你跟他聊了一句就不想再聊第二句。也許各種情況都情有可原，而我想向創業者強調的是：不要把投資人當傻子，不要對投資人死纏爛打，不要把融資當做創業的目的，不要相信10分鐘搞定投資的事會發生在自己身上，不要在天使輪就喪失你對公司的控制權，不要相信先讓你掏錢的融資中介，不要在自己的優勢問題上過于謙虛。能了解這些問題，有助于你擁有更成熟的投資心理。
創始人和投資人若均感覺良好，就可以選擇是否合作，如果確定合作就要簽署Termsheet，簽署完后會有系列的盡職調查，涉及財務、業務和法務等方面，調查完沒有什么問題了，雙方就會就最終條款簽約，最后股權以及資金就開始正式交割了。
成熟者更受歡迎
天使投資的特點是追求“高成長”，如果創業者的項目沒有過多的成長空間，我覺得創業者沒必要找天使，而是可以直接找親朋好友為你“投資”。因為對投資人來說，“小市場”肯定沒戲。
此外，項目本身固然重要，但最重要的還是背后操作的人。如果把創業比做“騎馬”的話，投資者除了會看馬本身是否強健有力，還會看騎馬的人是否有賽場經驗及能力等。因為同樣一匹馬，由不同的人騎會有不同的結果，天使投資人尤其看重這一點。人們經常會看到某個產品項目不是特別創新或驚世駭俗，但是深諳其道的人能夠將其做到巔峰。
同時，每個天使投資人關注的地方都不一樣，有可能是創業者的激情，也有可能是創業者的誠信度等。那么，大多數的天使投資人更青睞怎樣的創業者呢？過去不少人以為年輕的、20歲左右的創業者更受歡迎。事實上，40歲上下的創業者才是投資人的偏好，可以說，他們是拿天使投資的主流群體。因為40多歲的創業者有經驗、有積累，因此也更成熟、更靠譜，讓天使感到可靠。當然，也會有特例，比如Facebook、Google等公司的創始人年紀輕輕就成功了，但是這樣的公司并不多。而在天使投資階段，很多投資人可能并不愿意參與公司的管理經營，對他們來說，如果創業者能夠擁有運營能力是最好的。以我個人來說，我就更愿意做一個旁觀者，更愿意投資一個行業經驗豐富的、能力很穩定的，缺的只是錢的
創業者。
國內目前處于底層的一些公司的創業者，他們并不年輕有為，但他們更穩健，更讓投資人感到放心，他們日久積累的資源和能力，也是投資人所看重的。至少從概率上講，他們會比年輕創業者的成功率更高。反觀那些年輕的創業者，雖然他們創業成功，但是某些方面還是缺乏經驗。比如，在Facebook上市的時候，其創始人扎克伯格直接穿著拖鞋就去路演了，我覺得他這種做法就沒有表現上市公司創始人的那種氣勢，會對企業造成負面影響。雖然扎可克伯格可能會覺得自己很酷，但是股民根本不買賬，Facebook上市后的表現并不好。而如果是一個有多年管理經驗的創業者，穿著西裝打著領帶去路演，我認為股價很有可能不會這么快地跌下來。
不追求賺快錢
盡管不同的天使投資人秉性和投資偏好各有不同，但是他們有一項特質是相通的，那就是他們能比別人更快、更早地發現潛在的“寶藏”，這是由天使投資人的責任決定的。
無論是創業前的啟動資金，還是創業中的天使投資和風險投資，資金一直是創業者奮力爭取的資源。基于籌集資金的重要性，商業計劃書的寫法便也順理成章的被提到很重要的位置。可以說一份好的商業計劃書是獲得風險投資的敲門磚，也是企業能否融資成功的關鍵因素之一。相信無論是正在融資的經營者還是有融資計劃的創業者朋友們都有過苦于不知怎樣寫商業計劃書的困擾。雖然網上有很多這方面的教材和模板，但總覺得太過于刻板。如何寫好一份商業計劃書，如何獲得風投者的信任，一直是處于融資者們關心的問題。在此與您分享一些不錯的商業計劃書寫作經驗總結，僅作拋磚引玉，希望對您有所啟迪。
分享一：不同的項目有不同的計劃書內容和側重點。
在投資領域商業計劃通常在20頁左右PPT容易讓投資者接受，通常風險投資公司對一個企業或一個項目的第一印象就是從商業計劃書中形成的，企業如果連一份商業計劃都寫不好，那這個企業就算不上是個好企業。因為企業管理層對商業計劃的重視，從側面上反映出企業管理者的能力及遠見。
完全可以相信：一份完備的商業計劃書是企業能否成功融資的關鍵因素。每個公司、每個項目都是獨一無二、與眾不同的。應用市面上的商業計劃書軟件或模板而生成的解決方案雖然可以使您的商業計劃書的格式符合標準，但這種一般化的商業計劃書無法為您的項目帶來深刻獨到的見解，無法實現提升企業價值的重要目標。其實，融資企業走進了一個誤區;要知道不同的項目有不同的計劃書內容和側重點，而套用出來的計劃書會存在很多的相似之處;當你的商業計劃書送致投資人手中的時候，專業的投資人能在很短的時間內便發現商業計劃書是套用制成的，可見想融資企業并沒有用心去制定自己的商業計劃，這在投資人心中求資企業的誠信度就迅速降低了，甚至，投資人會考慮到利益風險，而終止對商業計劃書的繼續閱讀，這樣，常常使一個優質的項目流產在最初了。
分享二：不過多強調細節。
投資者關心的是產品能解決用戶什么問題。
有的企業過于強調產品的功能細節，創業者擔心vc不了解自己的產品。在商業計劃書就寫得非常具體。其實投資者更關心的是你的產品能夠解決用戶的什么問題。
分享三：商業模式有重點有差異。
增長潛力有多大?營銷模式有效么?
商業模式，商業計劃書中最常見的就是多元化的收入模式，因為商業模式多了，一定沒有重點，沒有重點也就是沒有結果。本來資源就不多，競爭形式又很激烈，商業模式多了，公司領導自然會分心，不能專注。不能集中力量是公司的大忌。贏利模式，一句話，客戶為何必須購買你的產品，收入怎么到達你的公司，增長潛力有多大。現在的企業之間的競爭已經不是產品之間的競爭而是商業模式的競爭。另外你的營銷模式有效嗎?
分享四：融資額要明確，財務計劃要專業。
融資多少不清楚，很多創業者不是按照公司發展需求來融資的。其實，融資額一方面要符合公司未來一年左右對資金的需求，另一方面要符合公司估值和創始人對股權出讓比例的計劃。以最小的股權出讓比例，獲得足夠公司一定時期發展所需資金，這樣才合理。公司發展壯大后，融資渠道會更為暢通，公司價值更大，融資成本也會更低。再有，融資的財務計劃。這一節比較專業，很多創業者都是輸在這一點上。一些創業者說不清楚自己拿了資金到底應該怎么花，花完了之后達到怎樣的目的，投資人怎么退出以及退出的回報等。說不清楚這一些數據的來源與出處，你的企業價值就沒有辦法評估，而你拿到資金并給VC的股權也就沒有辦法證明是否是合理的，所以財務部分很重要。
分享五：穩定的團隊利于融資。
團隊是否完整?缺少什么人才?了解自己的不足，誠實面對它并要求協助。團對應當吸收各方優秀人士加入，團隊一直都是投資者最為看重的一個因素，風險投資界有這樣一種說法：“寧可投資一流人，二流項目;也不投一流項目，二流的人”。也就是投人投人再投人，所以大家最關注團隊，原因就是只要團隊好，模式、市場與利潤都是可以創造的，所以企業融資最應該關注的是團隊，而投資者最關注的也是團隊。有一個相對穩定的團對對投資的成功還是非常的重要。
分享六：介紹行業總的市場份額，闡明本企業占領市場的措施。
市場規模與策略。這部分內容主要包括你所提供的產品或服務所處的市場總額有多大，你的目標是占有多大的市場份額。例如有人這樣估計營業額：我發明了一種新鞋墊，假設全國人民每人每年買兩雙，那么市場容量有26億雙，我們只要獲得這個市場的一半就不得了了!比較實在可信的方法是計劃投入多少資源，調查面向的市場有多少潛在客戶，有哪些競爭產品，然後根據潛在客戶成為真實用戶的可能性和單位資源投入量所能夠產生的銷售額，最后算出企業的銷售預測。
這一部分是為了讓投資者了解你的企業所處的市場總量有多少，你能夠使用什么手段占領這些市場。這樣，看了這部分內容，投資人就能夠了解這個市場上能不能培育出一家能在公開市場上IPO的公司出來。
分享七：商業計劃書要動態變化。
在商業計劃書里，盡量用數字化和通俗易懂的言語措辭來明晰地描述企業產品或服務的屬性，讓投資人和團隊對產品或者服務項目有足夠的興趣和信心。同樣注意策劃手段的運用，千萬不能過頭，要適可而止。很多創業者認為一旦商業計劃書寫好后，就不需要改變了，其實，商業計劃書三個月前的與三個月后的，肯定是不一樣的。因為市場與環境隨時在變化，創業者的想法也在變，而創業者跟投資人談完之后所知道的缺點與不足也在促使著商業計劃書要修改，所以商業計劃書也是一個動態的東西，處在變化當中，需要不斷添加一些新的市場數據，不斷加入一些新的元素，這樣的商業計劃書更能得到投資者的持續關注，尋求資金支持的企業不要盲目、更不要走捷徑去編制商業計劃書，先將融資路徑設計好，然后調研、整理各方面的基礎資料，接下來才可以考慮策劃高質量專業的計劃書，這才能使得事半功倍。
分享八：最佳融資時間是企業發展就差錢、點把火就能擴大很多規模的階段。
關于融資金額的部分其實很多時候都會犯這種錯誤的，典型待價而沽的心態。比較好的融資時間是企業發展就差錢，點把火就能擴大很多規模的階段，當然在此之前必須有足夠的經營數據支撐并證明了你的商業模式和思路是可行的才行。
分享九：商業計劃書在5-8頁最好
PPT商業計劃書，有個VC告訴我在5-8頁最好，多了的沒時間看下去的。
分享十：風險評估很重要。
風險評估也很重要，我始終把財務、市場規模與策略、風險評估作為商業計劃書的三個主要內容。
分享十一：保持差異化，將有限資源集中到一個簡單明確的點上。
在每個環節都要參照路長全的聚焦和切割原則，在產品、用戶、市場、收入每個方面都保持與對手的明顯差異，并確保將有限的資源集中到一個簡單明確的點上。
目標客戶和潛在客戶的分析解決的是用戶模式的問題。可以參考藍海戰略探討的買方鏈，以及路長全的優先聚焦。
每個人都至少有一個能夠改變世界的創意。而初創企業創始人的不同之處，就是他們能夠將創意變成實際的行動。如果你也有辭職去創業的想法，行動之前指定一些計劃自然是有必要的。但是，一旦你做出了創業的決定，你最好應該馬上就行動。執行力最重要的部分非常簡單，那就是開始行動。至于邁出第一步之后要如何繼續，以下10件事情是必不可少的：
1.市場研究。如果你真的找到了一個優秀的創意，并且想要將它作為你畢生追求的事業，那么你要做的第一步就是進行市場研究。首先你先要寫下你想要幫助人們解決什么問題。你一定要動筆把它寫下來，然后把它放在辦公地點最顯眼的位置，讓自己時刻都可以看到它。你要搞清楚有多少人正在面臨這個問題，然后與這些人進行對話。
2.獲得知識產權。知識產權（IP）就是讓某個人或是企業擁有創造某種產品的權利。知識產權的類型包括專利、版權和商標權等。知識產權對于一個企業能否獲得成功至關重要，它可以在競爭中保護你的優勢，成為你在競爭中的對外壁壘。你應該在創業初期就獲得知識產權，從而讓你遠離模仿者的侵擾。相反，你也不應該成為模仿者，即使是不經意間侵犯了別人的知識產權也不行。你要確認自己的產品沒有侵害其他人的知識產權。否則的話，你將會面臨嚴重的法律指控。在確認自己沒有侵犯其他人之后，你應該立刻去注冊專利、商標和版權。
3.品牌決策。樹立品牌不僅僅是簡單的給自己起個名字，它的目的是要給你的創意樹立一個身份。你不僅要選一個自己喜歡的名字，還要選一個能夠代表你所想要解決的問題，以及使用你的產品所獲得的體驗的名字。你可以分析市場上同類產品的成功經驗以及失敗教訓，從而給自己找一個好名字。在這個時候，你還應該去注冊企業的域名以及其他相關的營銷材料。這個時候你還要寫一個好的企業自我介紹，當有人詢問你的企業時，你能夠在幾分鐘內向對方進行詳細的介紹。
4.注冊企業。對于初創企業來說，公司的注冊是一件非常重要的事情。很多事情都會對企業的成立產生影響；相同，成立企業也會影響你創業生涯的方方面面。注冊企業是一個非常重要的過程，它代表著你正在將創意變成一個合法實體，而且你還要決定企業的組織架構形式。
5.選擇聯合創始人。如果缺少了適當的協助，即使最好的創意也有可能急速消亡。事實上，一些投資人在考察初創企業的時候，他們會在研究產品之前先調查創始人團隊。如果你已經有了聯合創始人，恭喜你。如果還沒有，趕快給自己找一個。你要找一個自己熟悉的人，至少是曾經有過交往的人做你的聯合創始人。尋找聯合創始人的關鍵，就是找一個技能上與你互補的人。工作方式和對方的性格也是需要考慮的因素。畢竟你要與這個人朝夕相處，以團隊的形式朝著同一個目標努力，如果你們之間天天吵架，相信結果也不會太好。
6.撰寫商業計劃書。讓自己的初創企業沿著正確的道路前行，最好的一個辦法就是撰寫優秀的商業計劃書。還記得此前你所做的市場調研嗎？現在用上它們了，確定你自己長期目標，并且制定多個短期目標，讓自己不斷跨越一個有一個里程碑。
7.找辦公地點。工作的地點的確能夠影響初創企業的未來。不同的辦公地點適用于不同類別的企業。許多創始人為了省錢，初期都會選擇在家中辦公；還有一些創始人選擇合作辦公室，另一部分則選擇自己租賃辦公室。不要害怕實驗，但是不要讓找完美的辦公地點這件事干擾了你的工作。
8.尋找導師。導師并不是所有人都需要的。首先，你要先確定自己是否需要一個導師。如果你需要，你就要尋找正確的人選，這個人應該能夠給你帶來巨大的改變。也許你和你的聯合創始人有著極強的專業技術，但是一個優秀的導師能夠讓你更好的了解產業和市場，幫你一路上在遇到挑戰時成功克服它們。
9.加入企業加速器項目。如果你需要額外的資源和技術，你可以考慮加入企業加速器項目。初創企業可以在這里獲得快速的成長，因為加速器有著豐富的導師網絡資源，有的時候還能為你提供小額投資。這些項目在最后的Demo日時，還能讓初創企業得到接觸媒體的機會，并且讓你與其他初創企業得到接觸和合作。但是有一點需要注意的是，通常情況下這些項目會想你要求一部分股權。畢竟天下沒有免費的午餐。
10.融資。對于許多初創企業來說，繼續向前發展缺不了資金的支持。因此，企業創始人會以企業股權為代價，從天使投資人或是風險投資人那里換取資本和建議。這些資源將會為初創企業提供巨大的幫助。然而，融資也有缺點，在進行融資之前，你必須對這些缺點非常明確。如果你的企業需要融資，你首先要做的就是確定自己到底需要多少錢，以及進行融資會對你的初創企業產生什么樣的影響。在搞清楚這些問題之后，你要確定的就是融資的方式――眾籌天使投資人還是傳統VC機構。再之后，你就要努力練習自己的融資演說了。以上這個列表自然無法涵蓋創業過程中的方方面面。然而，完成這10個步驟至少能夠讓你行動起來，成為一名真正的創業者。（來源：創業邦）
得到美國風投的認可，對于許多IT創業者來說，一直是個夢想。但是在深入到具體的操作之前，作為一個已經拿到風險投資的先行者，我想說，團隊才是一個企業真正的生命線，要美國的投資方認可項目，最重要的是讓它認可你的管理隊伍，不是某一個人。
以下是美國天使投資和擴展投資商經常提出的幾個問題。
技術價值決定買價
技術價值既決定你項目的價值，也決定這個項目中的中資方與你們之間的股權分配。正確地評估，有利于你們向資本投資方開一個適當的價錢。技術的價值一般由其先進程度、唯一程度、成熟程度和商業盈利等項決定。技術在項目中的作用，結合不同的項目需要進行不同的了解。對于一個創業項目的定位，它的核心價值可以來自技術，也可以來自團隊信用，還可以來自獨特的商業設計和市場模式，甚至可以來自一塊前所未有的市場空白的挖掘能力。我們的項目具有一定的技術特色，但是在很多時候，往往技術方面的優勢既不是項目的充分條件，甚至也不是必要條件，所以我們的計劃書一方面加強對于技術優勢的闡述，一方面也沒有忽略與技術有關的市場、用戶心理等背景分析。
一般說來，國內的技術并非世界領先的先進技術，而將其具體應用到商業上，投資方的認可和投資方的疑問將很多。據我所知，在美國認為技術重于一切，國內認為項目創意和市場價值才是關鍵，這顯然需要花大量時間去調節矛盾，矛盾協調的關鍵問題就看怎么溝通和變通。
不知你們項目是否取得這方面的專利，是否可以得到法律保障？在你們項目的領域內，是否具有獨特的價值潛在力？美國人更看重的是怎樣去保護自己的技術價值。美國投資方看到項目的最高的價值，就是正在去上報，但還沒批準的專利，也就是手續沒完成中的項目。專利拿到手上的項目，特別是已經過了3年或者5年的，投資方不會接受，他們會認為這已經過時，沒市場價值了。法律的保護是最重要的，建議大家最好在中國已經具備項目專利的同時，去美國再申請一個，這樣才可以得到國際的更好的認可，這點更有利于你的談判。在美國
關于商業盈利，這項技術總市場前景有多大，你們可以占多少市場份額？美國看重的是怎么去占領這個市場，去完成這個任務。通常商業計劃書一般計算出3年內的目標和財務的預算報告。國內資本市場一般投資回報率為10倍就做得很優秀了。但美國的天使投資就不一定了，有的需要20~30倍，甚至是更多，你項目的亮點、定位和評估是至關重要的。
管理水平最動人
在你的技術專家和運營管理隊伍中，技術股份和管理股份通常分別占25%，投資方是50%。管理隊伍去聯系資金，具體談到多少，看你們的本領了。另外是否有真正地從事過成功經營管理活動的經驗，非常關鍵。應該說，目前好的項目很多，但是好的創業經營者很難找。投資者，與其說是投項目，不如說是投資給好的經營者和創業者。創業團隊的組建是至關重要的，很關鍵！默契配合和信任加上管理文化將決定項目是否成功。
在美國，通常情況下技術專家和運營管理隊伍是相同一幫人馬，都具有管理和技術能力，可以很方便開展業務。我的創業團隊既有法律、經濟方面的背景，也有事業和海外創業的背景，更有傳播和創新開發方面的背景，同時大家的文化背景及價值觀是高度互相認同的，所以給投資方留下比較深刻的印象，對于融資成功起到很重要的作用。因此一些創業的朋友，在前期做團隊組織時，需要深入研究什么樣的組合是投資方最容易接受和被打動的。
投資量切莫貪大
種子公司剛開始創業時，項目拿到的投資量并不是很大，對于美國資本投資市場來說，是很小的一部分投資，一般是10萬~20萬美元。可在美國找10萬~50萬美元的難度相比找100萬～500萬美元以上更難，因其花在項目上的時間都是一樣的，活動的前期開支也一樣。在我們的項目中，并不主張非常大的投資量，因為大的投資量會提高投資人對股權比例的要求。
在美國，天使投資人一般日子過得很幸福，他們通常是有錢人，可以從信用卡拿出10萬美元投資做項目：通常第一年10萬美元，以后在1~2年內投資是10萬～75萬美元，投資對象一般是自己的親戚和朋友，大家商量一起做些事。另外美國的政府也會鼓勵天使投資人，更直接點就是金錢支持，投資人可以合理避稅。
在美國，取得風險投資看起來似乎比中國容易，可是投資后，投資者對創業層的管理比中國要嚴多了。根據我多年切身的經驗，很多國內的創業者很難過這一關。
財務數據要講規矩
美國投資方最看重的是技術和數據，因此一定按照美國的GAAP 格式。國內可以參考Quickbook格式、Peachtree Account格式或者是IRS格式，嚴格按照表格填寫數據。正確的數據和市場計劃，對項目的吸引力非常重要，投資方會在這方面下許多工夫，提出不同的疑問，來認證項目市場未來的發展情況，沒有一定的調查和了解作為支持，回答是沒有任何說服力的。數據類的調查，可以很有效吸引美國投資方，但不可以盲目夸大，要切入實際。
開始時，我們在項目計劃書中并沒有嚴格按照商業計劃書在美國的普遍格式和要求進行設計，而是圍繞項目特征和中國市場實際，著重闡述項目的市場前景、操作模式的可行性、用戶預先調查的結果、市場拓展的具體計劃、未來幾年的進度等。我們覺得計劃書的寫作設計需要圍繞項目特征實事求是進行，不一定拘泥于格式，而把事情和道理說明白反而是最為重要的要求。此計劃書得到美方的認可，但是在談判時，我們還是按照美國規定的格式重做了一份。建議最好準備商業計劃書的附件，美方隨時會問到數據的來源，另外其他旁證也很重要。
中間人至關重要
國內通常采取傭金制度，比例一般是3%~5%，但是要預支一部分，可能會不利于即將開展的項目。在美國，傭金比例更高一點，但是美國前期開支是免費的。是否能找到可以幫助你項目的公司或者個人至關重要，項目成功后， 風險投資方中間人或者是公司拿到5%-15%，如果在前期開展時給的話，那么成功后他們最多才拿到5%，所以評 估時，大多數聯系人希望對小投資者限制在一年以上，可以得到10%，將來做大，自己的好處就多了。對財務支票問題，投資方的要求很嚴格，將來匯報工作應當明確。
根據美國創業研究中心（Center for Venture Research）的天使投資報告，2007年美國有258,200個活躍的天使投資人，投資了57,120家企業，投資總額為260億美元，各項數據都比2006年有所增長。而2007年同期風險投資只投資了3,813家企業，投資總額為294億美元。按照上述統計，天使投資的平均投資額為45.5萬美元。
入門門檻
國內的天使投資在這幾年開始逐步得到媒體和社會關注，他們也投資了大量耳熟能詳的優秀企業。同時，一批曾受益于天使投資和風險投資的企業家，在其企業上市或出售之后，手持大量資金，以天使投資人的身份再次投身于創業圈，扶持在他們眼中富有潛在價值的初創期甚至是種子期的企業，出現了像沈南鵬、鄧峰、江南春、錢永強、周鴻等一批具有代表性的具有成功創業經歷的天使投資人。
但總的說來，國內的天使投資還處于初級階段。美國的天使投資人數以萬計，投資項目數是風險投資的10多倍。而據業內保守估計，中國的天使投資人只能以百為計，投資案例及投資額更是少得可憐。
通常，天使投資人具有一些共同的特征：
30-60歲；年收入超過50萬人民幣，流動資產超過500萬人民幣；有過成功的創業經驗；愿意長期投資（5-7年）；喜歡為創業者出謀劃策，一同做事；投資自己熟悉的行業；通過推薦的方式獲得投資機會。
在國內目前滿足以上條件做天使投資比較活躍的，主要是一些民營上市企業的高管、私營公司的老板、VC合伙人等。對于理想的天使投資人，國內知名天使周鴻也提出了三個條件：第一，對產業了解，才能規劃方向；第二，至少干過企業，知道創業是怎么回事，能夠給創業者一些很具體的指點；第三，要有很好的人脈關系，要跟VC熟，給創業企業融到后續資金。
投資形式
不管是什么背景的天使投資人，首先要把天使投資作為一種真正的投資，并在法律文件上正規處理，避免給以后的經營管理、繼續融資埋下地雷。
首先，天使投資沒有標準的估值。通常天使投資項目的投資前估值是1百萬至1、2千萬人民幣之間，但偶爾也會在這個區間之外。大衛?比爾（David Beer）在英國經營著一個天使投資網絡聯盟20余年，他得出了一個簡單“真理”：“如果只是一個想法（Idea），那么它值1萬英鎊；如果有一個可以信任的管理團隊到位，它可能值10萬英鎊；如果它把東西賣給了真實的人，并且掙到了真實的錢，那么它值50萬英鎊”。
其次，不同的天使投資人喜歡不同的投資形式：優先股（普通股）或者可轉債。
優先股（普通股）方式，也可以說是Pre-VC投資，跟VC投資獲得的優先股（普通股）類似，但是附加的投資條款要少一些。對于一個早期創業公司，50萬的投資可以獲得25%-50%的股份，所以，典型VC的很多條款對天使投資來說殺傷力太大。
可轉債方式，就是運用可轉債的債權及期權雙重屬性，天使投資人每年可以獲得約定的利息（通常年息6%-8%），還擁有在未來某個合適的時機（通常是A輪融資時）將其投資轉換成股份的權利，并以后續融資的折扣價（25%-40%）轉換，以補償天使投資人所承擔的早期風險。
投資對象
國內由于環境和政策的不明朗，以及創業者和投資者之間的信息不對稱，甚至包括和后續的VC之間的溝通，都有可能使得天使投資的風險變大，收益得不到保證。
天使投資人通常青睞此類項目：
有個不錯的創業團隊，在行業經驗上、技術上等有獨到之處；
有創新的商業模式或產品，也許還處于Idea階段，企業沒有正式開始運營；
創業企業已經開始運作，已經有了一定的發展，商業模式也得到市場驗證，比如網站訪問量、產品銷售量等都有了一定的數據；
所在的行業并不熱門，可能還沒有吸引VC的注意，但潛在空間很大；
創始人已經傾其所有，創業者不應該還在別人的公司里兼職或者開著汽車、住著大房子；
資金的需求量不大，可能是幾十萬人民幣到幾百萬人民幣之間。
在和創業者溝通時，要問清楚幾個問題：
你愿意出讓公司的部分所有權和控制權嗎？
你可以證明公司在未來3-7年之內實現可觀的收入和利潤嗎？
你可以證明公司將會給投資人可觀的回報嗎？
即使你不同意投資人的建議，或者董事會的決定，但仍然可以接受嗎？
你的企業在3-7年內有退出計劃嗎？
注意事項
多和其他天使投資人進行合作。在美國，從80年代后期，就開始有各種各樣的天使投資人俱樂部，比如著名的天使投資人網絡目錄（Directory of Angel Investor Network）就專門收集了各種各樣的俱樂部。在這一行，單干是非常危險的，很多時候，一個人的投資，可能最后連為什么失敗的原因都會找不到，而聯合投資，會少走很多彎路。
仔細調查要投的團隊，要充分了解創業團隊，進行深入交流。投資最重要的就是看人，做任何投資都是這樣。除了仔細研究商業計劃書之外，更要了解團隊的各個方面。一個值得信任的人，哪怕他的商業模式后來改變了也沒有關系。IDGVC在中國投資的所有案例中，只有如家的商業模式從頭到尾是一樣的，其他的都經過各種各樣的改變。天使投資也是這樣，商業模式可以改進，但是人卻是不會變的。
做好服務的心態，投資是為了獲得高風險補償的高回報，但是同時要以服務的心態去對待創業企業，成為他們的顧問，理解創業者的困境和他們的目標。對他們提出自己的建議，多給他們帶來除了錢以外的資源，用心去幫助企業成長。要像尊重客戶那樣尊重接受投資的創業者，千萬不要有出資人就是老大的想法，那樣只會不利于公司的發展。
中國互聯網協會理事長高新民認為，隨著互聯網技術和模式的不斷翻新，在互聯網上創業的機會將會更大。
從一組組數字也能看出目前資本對互聯網企業的青睞。據清科研究中心統計，在2010年國內創投市場上，互聯網行業以125個投資案例位列風投最青睞行業之冠。2011年一季度共發生投資案例232起，其中互聯網行業45起，涉及投資金額6.93億美元，幾乎接近2010年全年互聯網7.18億美元的總額。
以最為瘋狂的團購為例，美團網2010年底拿到紅杉2000萬美元的投資，拉手網年底完成了高達5000萬的第二輪融資、幾個月后又融資1.1億美元，大眾點評網也在2011年初融資1億美元。搭上社交概念的愷英網絡也在2011年初獲得了1500萬美元的融資，而以3C產品起家的電子商務巨頭京東更是融資15億美元。
夢想的舞臺
1999年10月12日，馬云在家里對阿里巴巴18位創始人說，電子商務會在中國成功，互聯網會在中國成功，2011年，淘寶迎來了它的萬億時代。遍覽中國商業的諸多細分領域，歷經十年發展后，已經開始出現把持市場的大玩家，讓其他潛在競爭者望之興嘆，但或許只有一個領域例外――互聯網。
互聯網的特點決定了創業者永遠不乏成功的機會。即使有了雅虎這樣的門戶，谷歌依然能生存壯大起來，并超越前者；同樣，即使有了谷歌的生態“壟斷”，但依然擋不住Facebook朝著千億美元的估值膨脹；即便有了Facebook，像Groupon這樣的團購網站照樣在一群大鱷的眼皮底下野蠻生長。這就是互聯網的創業環境，有創意、有創新特質的互聯網創業項目總能脫穎而出。
新浪網首席執行官曹國偉表示：“今后十年內電子商務將成為中國互聯網的增長動力，這是個巨大的機會。” 在電商的大潮里，長江后浪推前浪，江山代有才人出，這是一個英雄不問出處的傳奇時代。
曾幾何時，對大多數人來說，電商還只是停留在紙面上的一個些許模糊的概念，那時候，電商還只有一個狹義的定義：是指實現整個貿易過程中各階段貿易活動的電子化，如今它早已被廣泛的應用于利用網絡實現所有商務活動業務流程。從事電子商務的網商們更已經崛起為一股不容小覷的經濟力量，他們打造了新的商業文明，豐富了商業世界的風景，實現了無數創業的夢想，更為熱切的投資市場提供了機會。
另辟途徑
當越來越多的傳統企業開始“觸”網，它們并不是一個人在奮斗，在它們的背后有著一支規模龐大的“后援軍團”。眼下，網絡財富的時代更吸引越來越多的天使投資人和VC、PE們的關注。
2010年10月，麥考林在納斯達克上市，首日股價大漲56.9%。麥考林的上市拉開了長達7個月的中國概念股赴美上市大幕。這7個月來資本市場持續升溫，年底視頻網站優酷、電子商務網站當當和移動互聯網公司斯凱成功上市。2011年3月奇虎360登陸紐交所，5月初人人、網秦、世紀佳緣相繼成功上市將這波熱潮推向了頂峰。
數據顯示，2010年中國電子商務全行業融資額高達10億美元，知名案例有：凡客誠品（1億美元）、京東商城（5億美元）、拉手網（5,000萬美元）、夢巴莎（6,000萬美元）和樂淘網（2億元人民幣）。資本市場對中國概念的瘋狂也迅速影響到創業市場，一些創業者僅憑一紙商業計劃書就能拿到天使投資，據說有天使投資人甚至在旅行箱中裝滿現金去見創業者。
股權眾籌作為資本市場的一種重要形式，誕生于美國，是指創業者通過在股權眾籌平臺項目，以吸引投資者投資，從而募集到資金的一種新興的融資模式。投資者則通過投資可以獲得不同形式的投資回報。股權眾籌在我國的表現形式主要有三種：即天使式股權眾籌、會籍式股權眾籌、憑證式股權眾籌。天使式股權眾籌是投資人通過眾籌平臺尋找初創期的企業或項目，通過投資要求有明確的財務回報要求，一般適合高科技創業企業或項目。會籍式股權眾籌一般采用同股同權的方式進行投資，投資人通過投資不僅直接成為被投企業的股東，而且還可以在獲得相應回報的同時擁有更多的人脈圈，其最典型的案例就是眾籌咖啡。憑證式股權眾籌主要是通過賣憑證或股權捆綁的方式進行募集資金，投資者通過投資可以獲得相關的憑證，但投資人一般不會成為公司的股東，美微傳媒就是典型的憑證式股權眾籌。
在我國，股權眾籌行業的發展基本可以分為兩個階段。在2011年到2014年之間，天使匯、大家投、創投圈、人人投等平臺的創立，是股權眾籌行業的創始梯隊。2015年上半年，京北眾籌、阿里、京東等創新平臺的創立是股權眾籌行業的新生力量。尤其是出臺的《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》使得股權眾籌行業更加合法化、專業化。根據《2015股權眾籌行業發展報告》的數據顯示：僅2015年上半年就新增了38家股權眾籌平臺，占平臺總數的35.51%，截止2015年7月底，共113家平臺開展股權眾籌業務，這些平臺項目的成交數量已達到1335個，成交額達到54.76億。其中交易額突破5000萬元的平臺有53家，占到總數的20.4%。由此可見，2015年股權眾籌迎來了發展元年，隨著股權眾籌平臺數量的增加，平臺間的競爭也將愈加激烈。
我國小微企業融資窘境
隨著經濟的發展，小微企業已經成為我國國民經濟的重要組成部分。作為構成我國經濟基本細胞的小微企業已經占企業總數的90%左右，且提供了全體企業就業機會的85%以上。因此，小微企業的可持續發展直接關系到我國經濟的持續增長。目前，制約小微企業發展的最大問題是融資難，由于其規模有限，往往陷入“規模小―融資難―無力擴張―無法創新”的惡性循環中。從山西省小微企業的融資狀況來看，民間融資所占比例最高，其中主要是個人借款，個人借款比例占整體融資額的50%以上，通過正規金融機構進行融資的比例不高，盡管近兩年小微企業從銀行貸款的比例在上升，向個人借款的比例在下降，但整體來說，小
微企業仍然存在嚴重的融資不足現象。其原因有二：第一，小微企業多數是家族式企業，規模小，財務信息不透明，缺乏現代企業制度的約束，導致其經營風險大，信用能力不足。這些因素嚴重影響到小微企業的順利融資；第二，小微企業融資渠道單一。由于小微企業自身原因，導致其在融資中除了民間信貸，就是銀行貸款，盡管政府出臺各種政策支持小微企業融資，但這對小微企業的資金需求來說只是“杯水車薪”。
股權眾籌支持小微企業融資的優勢分析
創新融資模式，增加融資渠道。目前，我國小微企業融資多數以傳統的融資渠道為主，但隨著企業的發展和資本市場的變化，傳統的融資渠道已無法滿足小微企業的融資需要。股權眾籌的出現為緩解小微企業融資問題提供了新的融資渠道。股權眾籌的多種表現形式為小微企業融資提供了靈活性。小微企業可以依托股權眾籌平臺獲得企業發展所需資金，并可以根據企業的發展需求，選擇不同的股權眾籌形式。總之，股權眾籌的發展不僅為投資者提供了新穎的投資手段，也開拓了小微企業的融資渠道。
降低融資門檻和融資成本。小微企業在傳統的商業信貸融資中，由于自身條件有限，時常被銀行等金融機構拒之門外，其主要原因是銀行對小微企業設定了較高的融資門檻，銀行除了要求企業規模、營業收入、企業信用等條件達到標準外，還對小微企業的貸款額度、貸款期限、貸款用途等做了嚴格規定。較高的融資門檻導致小微企業在融資時融資成本不斷上升。相比而言，股權眾籌融資一方面降低了小微企業的融資門檻，另一方面也降低了融資成本。眾籌平臺一般只要求小微企業提供項目的商業計劃書、可行性報告、項目風險等相關信息，只要項目通過股權眾籌平臺審核就可以向廣大投資者募集資金。倘若募集成功，小微企業所面對的融資對象也是大眾投資者，其籌集資金的風險比較分散。并且，股權眾籌融資在性質上屬于股權融資，對小微企業來說沒有定期償還的債務壓力，同時也降低了融資成本。較低的融資門檻和融資成本有利于小微企業不斷創新和發展。
弱化信息不對稱，提高融資效率。小微企業在傳統融資方式中，由于信息不對稱，導致融資門檻過高，即使符合融資條件，也需要通過層層審批才能融資成功，復雜的審批環節延長了小微企業的融資時間，降低了融資效率。股權眾籌融資相比傳統的融資方式而言，其審核簡潔、快捷，只需通過平臺的審核即可。而且審核通過的項目需要在眾籌平臺展示其項目創意、項目風險、商業計劃書等詳細資料，投資者可以借助平臺查閱項目的實施情況。因此，股權眾籌融資特有的審核機制和眾籌平臺的多重功能弱化了信息不對稱，提高了融資效率。
小微企業股權眾籌融資存在的問題及建議
法律法規方面。股權眾籌的實質就是通過互聯網，借助眾籌平臺進行投融資的過程。其本質上屬于小額私募股權性質的融資。盡管2014年12月中國證券協會公布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，但該辦法也僅僅屬于行業自律規范文件，其效力遠遠不及法律法規，并且與《證券法》、《公司法》的相關規定有沖突。我國《證券法》規定公開發行證券必須通過相關部門核準，否則是擅自發行，屬于違法行為。股權眾籌的行為在《管理辦法》出臺之前，屬于“擅自發行”行為，存在著非法集資的風險。我國的股權眾籌都是通過“線上+線下”兩階段完成融資過程，平臺在“線上”對項目的審核必須保證真實性，否則就會觸碰“非法集資”的紅線。由此可見，目前我國的股權眾籌在《證券法》、《刑法》等相關法律的限制下，發展空間被極大的壓縮。因此，我國政府等相關部門應盡快完善法律法規，并推進其落實實施。
知識產權方面。目前，股權眾籌平臺對投資者實行的是形式審查，不嚴格的審核制度會導致小微企業項目的信息泄露。一般來說，小微企業為了通過平臺審核并吸引大眾投資者，募集到足夠的資金，往往把項目的創意、技術、商業模式等資料詳細地展示在平臺上，這就為盜版商提供了剽竊的機會。因此，應加強知識產權的保護。一方面小微企業應提高知識產權保護意識，盡早完成相關專利權的注冊；另一方面，需要眾籌平臺在小微企業的創意展示、信息披露方面與產權保護之間找到平衡點，實現項目信息的適當披露。
[關鍵詞] 天使投資 風險投資 比較分析
一、投入階段
1.資金籌集
天使投資一般為家庭或個人的自有資金構成。這些非正規的投資一般是受過良好的高等教育或經歷過自主創業的知識分子希望利用自己擁有的大量剩余財富投入具有潛力的初創企業，甘冒風險助企業成長一臂之力同時追逐高額回報。由于天使投資自發且分散，因此單次投入規模不大，在1萬至50萬美元之間。
風險投資從大型風險投資機構（如養老基金、銀行、保險公司等）籌集資金，并由職業的創業投資者進行專門的管理。其中投資人負責提供資金，他們共同分享所投企業的利潤；風險投資家除了經營所得的一定利潤以外還將取得一部分的管理費用。正式的投資機構資金相對集中，一次性投資規模可達100萬美元以上。
2.尋找投資機會
天使投資和風險投資都致力于發現機會，將目光投向有發展前景和高增長的企業。它們按各自的喜好選擇性的進入：天使投資人常常對自己熟悉或曾經從事過的產品或服務企業投資。風險投資機構也鎖定在某個或某幾個特定領域和行業進行投資。然而它們在企業生命周期的不同時期進入。
在種子期或初創期，可能只有一個產品的概念或還存在與創業者頭腦中的一個點子，此時企業剛具雛形或只是創業團隊還在籌備中。此時資金需求量不算太大且風險極高，自籌資金不足然而風險投資機構受經營管理成本及周期較長的限制暫不會涉足，因此天使投資在這時扮演了舉足輕重的角色。
當產品構思成形，以及企業初具規模的時候，此時以完成產品開發和市場調查，企業已經開始商業化生產和銷售并發展了自己特有的商業模式，在最初的試銷獲得成功以后，生產、銷售、服務已具備成功的把握，企業希望組建自己的銷售隊伍以提高銷售能力，進一步開拓市場和加強服務質量。而且企業需要進一步的資金進行下輪的自主研發創新或加速提高產能效益。該階段的資金需求量很大，比較保守或規模較大的風險投資機構往往希望在這一階段提供創業資本。
3.項目評估
每年有大量處于創業階段的中小企業等待著天使融資或風險投資為其打開一扇門，然而最后真正能夠獲得融資的企業少之又少，甚至不到這些所有企業的1%。在堆積如山的創業計劃書中只有很小部分能夠獲得見面會談的機會，因此前期最好有熟人、朋友或一些專業機構推介引薦。對感興趣的項目初步識別并有合作意向的進行篩選。
不管是天使投資還是風險投資，它們總希望甄別出新興的、快速成長的、具有巨大競爭潛力的初創企業。它們對企業的評判及篩選的標準大致為：項目是否具有足夠的吸引力和閃光點，是否能夠開發創造出新市場并占有一定的市場份額，是否擁有良好的創業管理團隊，以及能否有一個明確的退出方式。
不同的是，天使投資者較少受財務利益的驅動，他們要求的回報少于風險投資家所期望的回報。因此他們在對項目進行評估的時候更加靈活機動，限制條件相對較少，因此進入的門檻比風險投資低。由于天使投資者比較看重成功經營創業企業后的成就感，他們所選企業常靠近自己工作和生活的地域。這樣的評估過程更加簡單快捷，能以較短的時間滿足企業度過資金短缺的難關。然而，風險投資由于受到投入與收益的壓力對項目的審核和考察的程序及方式更加嚴格縝密，委托專業的第三方中介和一些專業機構進行盡職調查，將對企業的各個方面作定量的考核和分析。通常還需要聘請專業會計事務所進行財務審計。整個評估工作是一項既繁復又耗時的工程，花費成本較大，前后歷時較長，但相對也更加科學合理。
二、培育階段
1.提供增值服務
天使投資者不僅擁有大量的個人財富，而且一般具有豐富的知識和較強的學習能力，在從事的領域和專業內博采眾長，取得了卓越的成績。他們追求自我價值的最大實現，因此并不滿足于眼前的財富及成績而參與新創企業的經營活動的指導。他們通常在所投資企業的董事會中占據一個席位，并提供各種水平的管理投入。他們憑著經營理財或技術專長、對市場敏銳的洞察力在很多方面幫助創業者，如經營理念、關鍵人員的選聘及下一步融資等，享受為企業成長獻計獻策、創造就業崗位而獲得成就感并且實現取得高額回報的初衷。天使投資者在企業管理過程中有明顯的側重點。據Enrich(1994)的調查，天使投資者涉足程度最高的三個項目依次為：推介企業給其他投資者、監視企業的財務狀況和為企業家提供咨詢。其涉足程度最低的三個項目是：產品和勞務的開發、設備和供應的選擇和專家支持系統的開發與組織。從此項調查中可以看出，天使投資人的工作是集中在企業的投融資管理和企業營運狀況的監控上，而對于企業的具體管理工作涉及較少。他們和企業家在企業管理上有明確的分工。這種分工既要保護投資者的利益又要使企業具有經營管理上的自。他們給予創業者更多的發揮空間和自由度，能使創業者按照自己的想法和意愿放開手腳去做而不會受到太多的束縛和阻力，只在合適的時間給予適當的參考意見，為企業的發展壯大起到催化劑的作用。
風險投資家不僅可以為創業者提供有價值而且強有力的資金來源，這些經驗豐富的專業認識還為創業者或者成長企業進行更為細致和全面的指導，包括提供市場研究和規劃發展戰略；管理顧問、監督和評價功能，建立會計控制；與預期的客戶、供應商和其他主要商業人員進行接觸；建議運營策略，協助簽訂技術協議；聘請經驗豐富的高級主管，幫助起草招收新員工的協議和勞動協議；提供與政府監督管理相關的咨詢和指導。通過以上的服務，他們能夠為組織建立起人脈網絡：潛在合伙人、未來的投資人、聘雇人員、會計師、律師等，還能提供無形的協助，即創造出一種追求挑戰的創新文化環境，鼓舞有天分的人勇于開創新事業，以系統化的機制支持他們創業。
2.追加創業資本
大部分企業在得到第一筆創業資金后不斷地成長起來而需要分輪次的后續投資。對于下一輪資金需求量仍然較小、第一階段的合作較為完滿得到彼此認同且投資者得到預期回報率的收益后，天使投資者可以追加后輪投資。如果下一輪的需求量擴大以至于超出天使投資者所能承受的風險范圍或資金范圍，天使投資者可以為創業者尋找、引薦其他規模較大的風險投資機構，或由創業者自身通過其他方式和渠道尋找天使投資的替代。然而，如果前輪的合作意向打破或由于市場反響不高、人才流失等諸多原因造成的創業失敗使得初創企業無以為繼，天使投資者可以終止對其的投資。
風險投資者也可視前期的投資效果決定是否進行下輪投資。如果企業快速發展已符合上市的條件，風險投資者應幫助企業積極籌備上市，包括找尋投資銀行、證券公司等活動。
三、退出方式
不論天使投資還是風險投資，它們甘冒風險的最終目的是獲取了高額收益后成功退出初創企業，安全撤出資金以進行其他方向的投資。
天使投資較少考慮資金退出問題，一般由天使投資培育起來的初創企業再由規模較大的風險投資機構做出判斷以延續資金的注入，而天使投資者得到企業盈利的分紅。與天使投資相比，而風險投資更加關注退出機制。風險投資的退出方式主要有首次公開發行（IPO）、兼并收購（M&A）、股份回購（MBO）和破產清算。
結語：以上按投資的階段，即投入、培育及退出階段逐一分析了天使投資和風險投資的區別，對于處于不同發展時期、不同經營狀況的企業選擇符合自身的融資手段具有現實的實踐意義。
參考文獻：
[1]姜彥福 張 幃:創業管理學[M].北京:清華大學出版社,2005
[2]劉子馨:試行“創業天使“攻克創業初期融資瓶頸[J].上海金融,2002(12)
在北京海淀區中關村西區，一條北臨北四環、西靠蘇州街、原是海淀圖書城步行街的細小街道，如今熱鬧非凡，人氣超高，甚至成為北京一道新景，這就是中關村創業大街。
這條定位于創業服務集聚區、科技企業發源地的創新創業特色景觀大道，如今已集聚了車庫咖啡、3W咖啡、Binggo咖啡、飛馬旅、36氪、言幾又、創業家、聯想之星、天使匯、JD+智能奶茶館等一大批創業服務機構。
中關村創業大街甚至成為外地創業者的朝圣地。但凡外地過來的創業者，如果不去中關村創業大街走一遭，都不好意思說自己經歷過這個創業的黃金時代。
“這時世界上如果有一個地方能超過硅谷，那就是中國的中關村。”德國《明鏡周刊》記者在探訪中關村后如此感嘆。
這股風潮不僅在北京，在上海，在深圳，在更多城市，在實體經濟增長放緩之后，在互聯網從第一代走向第二代的進程之中，在“大眾創業，萬眾創新”的號召之下，中國互聯網的創投江湖從未像今天這樣熱鬧過，瘋狂過。
創投皆狂熱
3W咖啡館往南邊不遠處，是國內最早成立的股權眾籌機構天使匯。創始人蘭寧羽曾是一家音樂網站CEO，樂隊主唱和鍵盤手，一個電視臺英語節目主持人。如今身處創業大街的他，去年每天平均能接到100份商業計劃書，今年4月開始，這個數字漲到了300份。
蘭寧羽坐在二樓臨街的天使匯會議室窗下，用眼示意窗外的中關村創業大街說，天使匯只解決創業者融資這一件事，但在這條大街上，你隨時隨地可以找到任何創業所需的要素，人才、合伙人、聯合辦公區，等等。
一切似乎都已癲狂。
天使投資人、真格基金創始人徐小平一天能接到400?500封郵件，真格基金一個月能看8?10個項目，一年100個項目;在李開復的創新工場門口，天天都有前來遞商業書，等著與投資經理聊5分鐘“改變世界夢想”的創業者。
高校、媒體、企業，任何能夠創業的地方，都在搞創業大賽、創客大賽，報名數往往超過組委會的預期;每天都有新的創業公司誕生，有的人年紀輕輕就已是連續多次的創業者;每天都有創業公司宣布獲得融資，天使、A輪、B輪、C輪、領投、跟投、幾百萬、幾千萬、幾億、上市……
這種感受并不虛幻，數據是最好的例證。根據清科集團的統計，2015年5月中國創業投資暨私募股權投資市場共發生投資案例176起，披露金額案例數138起，總投資金額達53.49億美元。
如果與去年這個時間對比，那么這些數字分別是：投資案例85起，披露金額案例79起，投資總金額23.55億美元――基本差了一倍。
還有一個更直觀的數字――2014年以前，投資機構考察一個項目后，決定投資的正常周期一般是2個月，但自從2014年7月開始，投資機構之間搶一個好項目，到了這周見面、下周錢就到位的地步。
再來看一些更具體翔實的數字。清科數據顯示，2015年5月，中外創投及私募股權投資機構新募集和新設立基金數共計107支，其中63支新募集基金，披露募資金額59支基金，共募集金額47.68億美元，44支新設立基金，披露目標規模24支基金，計劃募資125.95億美元。5月募資金額是4月募資金額16.84億美元的2.8倍，創2015年以來募資新高。
創業者最頭疼的缺錢，仿佛一夜之間就成了最好解決的問題。
江湖大佬
在這個幾近瘋狂的創投江湖中，人人都在比賽，看誰做得大，誰花最短的時間找到ABCDE輪融資，誰投得劃算，誰投資回報大，但比來比去，到最后，誰都繞不過創投江湖中的大佬。
比如，大多數時候，談及融資，創業者都會想到紅杉、IDG、今日資本等知名VC，以及老虎、DST、日本軟銀、華平、泛大西洋、中信產業、新天域等PE基金。
這些傳統大佬有魄力、敢于“豪賭”，在阿里巴巴、京東IPO等案例中獲得巨大收益便是最好的例證。
但這些投資者通常錢多人少，雖然也會同時看很多項目，而真正進入操作階段的項目在兩三個月的周期里不會超過兩個，因此，絕大部分創業公司無法奢求獲得它們的投資。
雕爺牛腩、河貍家創始人孟醒，對此深有感觸。他說，通常A輪、B輪融資是創業者挑投資者，因為市場上能投天使、A輪的太多了，幾百家機構在等著;但C輪幾千萬元級別的機構可能就10家，如果尋求C輪時遭到8家拒絕，就沒有可談的了。
不過就在老牌VC感嘆項目太貴、紛紛轉向初期項目時，一些早期項目的獲利者紛至沓來。這一陣營以BAT級別的互聯網巨頭、京東和58同城等第二陣營互聯網公司、以及傳統巨擘萬達、復星投資基金為主力。
這一陣營的投資者，或為了自身生態的成長、業務需要，或為了純粹的財務投資，開始接過傳統VC/PE手中的棒，成為最后的接盤者。
典型案例便是，合并前的滴滴在2014年12月獲得的超過7億美元的D輪融資，投資方包括淡馬錫、DST、騰訊;隨即快的在當月底宣布完成超過8億美元的D輪融資，此前的投資方阿里巴巴、老虎基金等都參與跟投。
之后的經典案例，還包括58同城與趕集網合并之時，騰訊出資4億美元購買58同城新發股票，接過原有趕集網投資者的股份。
在全球范圍內，BAT等互聯網巨頭在新一代創業公司的融資和發展過程中，正在扮演越來越重要的角色。在中國，幾乎所有估值能夠達到10億美元、尚未上市的互聯網公司里，都有BAT的身影。
對于互聯網創業公司而言，BAT互聯網巨頭們給創業公司帶來的價值除了資金之外，還有業務和資源上的協同幫助。
不過，這也帶來另一個擔憂，是否會再次陷入互聯網初始階段的尷尬境地――站隊，以及被BAT復制吞噬。
按摩O2O創業項目“功夫熊”創始人王潤認為，這一擔憂沒有必要，因為BAT如今已越來越像VC，而不是親自下場的運動員。無論是傳統VC，還是BAT，或A股大佬們投資，最終目的都是為了獲得回報。
是否有泡沫
創投江湖看上去熱鬧非凡，但更大的擔憂已經在行業內蔓延：這一切是否是虛假繁榮，是否有泡沫？
獲得大眾點評領投的外賣O2O美餐CEO趙驍說，這兩年創業特別火熱，有的人是為了創業而創業，有的人則是真正發現了需求而激動得想創業。“我個人更喜歡創業的頭三四年，市場上的資金沒有這么充裕，談論創業也沒有這么流行，我們很喜歡自己做的事，覺得自己能創造價值，而不是陷入大環境中的某個環節。”
在趙驍的記憶中，那時候紅杉資本只投資迅雷這類公司，兩三個人的團隊根本拿不到投資，早期創業者面臨很多窘境，不像現在，幾個月創業很容易拿到天使創投。
趙驍說，這也是好事，可以讓真正有才華的人拿到錢，這也是供需關系的改變，過去有抱負的創業者要一個個投資者去談，現在談了一兩個，投資者就紛紛搶你。
他并不否認泡沫的存在，但初期多點泡沫并不可怕，擠出的也是投資人的錢，而投資人都有投資組合和財富盈余，聰明的投資人是能賺到錢的，不聰明的投資人不在這其中被擠出去，也會在股市或其他途徑被擠出去，這是資本本身的特點。
王潤則認為在“互聯網+”的范疇內，不存在什么泡沫。他相信這樣一個大的方向，就像當年電商顛覆了零售業，傳統服務業一定會被“互聯網+”顛覆，因為用戶方便了，商家提升了效率。“只是賽道一定會出來N多選手，最終爭奪個輸贏。”
孟醒表示，風險投資的發明極大縮短了對人類有幫助的企業的成長過程，無一例外，尤其在互聯網領域，所有一切優秀的公司，都有風險投資在背后。
在他看來，泡沫雖然有，但是階段性的，一段時間特別熱，一段時間就冷些，例如2014年7?8月份，投資機構還在瘋搶項目，但到了2014年的11?12月，就冷靜了些，一切都是市場行為。
然而，與早期大多數創業咖啡一樣，盈利成了困擾創庫咖啡的一大難題。開業后近一年的時間里，“每個月都要虧幾萬塊錢”。2013年7月，蔡宗池覺得不能再這樣玩下去了，必須轉型。慎重考慮后，蔡宗池認為做基金和孵化器管理才是創庫咖啡的出路。
看似簡單的調整，對蔡宗池和創庫咖啡來說卻是力主改革的陣痛。蔡堅持，戰略調整首先要重組頂層架構，團隊資源必須與孵化器的定位一致，留下來的是那些能做創業服務的、能帶來基金資源的。
在漫長的內部溝通和博弈中，創庫咖啡一直與服務的項目保持著貼身交流和跟蹤，堅持舉辦各種活動和大賽。蔡宗池畢業于華中科技大學，因此把更多的精力放在了校友資源的聚焦上，關注校友創業的移動互聯網項目，通過創庫咖啡“連接華科、服務中部”。
2014年底，隨著頂層架構調整完畢，創庫咖啡轉身的步伐快了起來，蔡宗池對它的定位也愈加明晰：我們要做一家投資促進型的孵化器。其中一個顯著進展就是創庫咖啡與股權眾籌平臺“大家投”簽署了5年的戰略合作協議，這在武漢是獨家。
蔡宗池與“大家投”的創始人李群林雖然互加了微信好友，但兩人最初并不相熟。可是蔡認準了李的務實和草根，覺得與創庫咖啡的市場化氣質十分相投，就堅持不懈地在微信上與李溝通。經過大半年的“勾兌”，兩人達成合作，并迅速進入蜜月期。
創庫咖啡和“大家投”合作的第一個項目是一家從事汽車駕駛培訓的公司。從蔡宗池拿到商業計劃書，到通過“大家投”的平臺獲得融資，這個項目只用了一個季度的時間。
現在，蔡宗池經營創庫咖啡的思路是通過免費的平臺向股權投資業務導流，即孵化器把政府的補貼用于創業者，然后在企業的A輪階段再提供增值服務。
蔡宗池認為，成為一家專業的孵化器，創庫咖啡基金池需要達到5個億的規模。來源主要有三個渠道，一是內部做領投基金募集，二是對外招募基金，三是與政府合作引導基金。“我們的投資額一般是300萬到500萬的天使基金，或是5%的領投金額。”
在投資項目上，創庫咖啡的原則是放眼全國，而不局限于在孵項目。但為了方便管理和服務，創庫咖啡后期還是要將投資的項目納入孵化器的平臺。蔡宗池設定的孵化周期是半年到一年，一般情況下，以拿到融資額為出孵標準。如果在沒有融資的情況下，企業規模就達到了50～100人，創庫咖啡會將其對接至園區的加速器。
比較過一線城市的孵化器，蔡宗池認為武漢的創業氛圍與北上廣深還有一定的差距，原因是多方面的。“武漢要將創業氛圍真正提升起來還要付出很大的努力。本地的服務機構應該彼此加強溝通，對內統籌協調、共同進步，對外是一家人，有格局有胸懷，武漢的創業生態才會好起來。”
孵化器名稱：創庫咖啡
成立時間：2012年10月
一、創業導師的作用
1.爭取創業資源創業是創業者建立并不斷整合和拓展資源的過程。每一個人創業，必然有其憑依的條件，即必須擁有一定的資源。創業者必須整合好資源，只有具備有效整合社會資源能力的公司，才能具有更強的盈利能力，最終成功創業。由于我國大學生的創業教育不成熟，絕大多數大學生缺乏創業的實踐經驗，為了克服這一障礙，促進大學生創業的發展，各級政府和學校紛紛建立了一批創業中心，包括大學生創業園、孵化園、科技園等。這些創業中心為創業者引入了外界的中介服務機構，提供法律、風險投資及風險管理、教育培訓、廣告策劃和財務等配套服務，創業孵化園還為創業企業爭取了政府科技項目資金、搭建融資平臺，緩解了創業者的融資壓力，因此成為一種寶貴的創業資源。
除了創業中心外，創業競賽也是一種獲取社會資源的途徑。例如，大學生創業中心和大學生創業競賽。如今，大學生創業計劃競賽在高校和各級政府層面廣泛開展，學生參與人數眾多，通過競賽的形式獲得風險投資。在競賽過程中，創業者要選擇具有良好市場前景的某個技術、產品或者服務進行創業設計，組建團隊，制訂完整的創業計劃，現場介紹企業概述、業務展望、風險因素、投資回報、退出策略、投資管理及財務預測等方面的內容。整個創業競賽極大地鍛煉了創業者的個人能力，同時也可能進一步爭取到政府的創業扶持基金。學生通過創業導師的幫助，一方面全方位地提高商業計劃書質量，另一方面通過創業導師的推薦和宣傳，在社會層面爭取更多的評審支持，從而獲得競賽勝利，爭取到更多的創業資源。此外，有些企業級創業導師，還能幫助創業者整合金融風險投資、營銷網絡合作渠道、中介等多種創新創業資源。還有的導師能夠直接投資，介紹天使投資，爭取大企業的配套，等等。因此，在爭取創業資源方面，創業導師往往具有重要作用，是大學生爭取社會資源的一扇窗口。同時創業導師將自身資源無償與創業者分享的做法，為大學生創業提供實質性的幫助。
2.提供運作經驗創業導師往往熟悉所在行業，更在自身創業、經營過程中積累豐富的經驗，具有卓越的創業精神和優良素質，而這些正是大學生創業者缺乏的。創過業的人都知道，早期創業是一場現金流的生死搏斗，每個創業者都要高度重視公司現金流，甚至在必要時調整銷售策略，保證有不低于半年的現金儲備。對于這樣的創業經驗，大部分初創者往往都缺乏。例如，一次對南京中醫藥大學淘寶創業者的座談交流會上，很多學生談到了現金流相關的問題。大部分創業學生的經營資金在幾萬元左右，如果不能將供貨商的貨物快速地銷售出去，造成貨物積壓的話，現金流就會中斷，導致每月的營業額下降，甚至經營出現困難。創業導師對此進行了分析，為學生設計了根據現金流進行貨物搭配的銷售策略。
理論上，銷售的貨物大致分成兩種類型：一種是A級貨物（常規價格、銷售周期短、利潤低），另外一種B級貨物（價格高、銷售周期長、利潤高）。如果創業者資金有限，應主要進購A級貨物，少進配B級貨物。A級貨物雖然利潤低，但銷售速度快，周期短，創業者可以快速收回貨款，投入下一次的經營活動，保障每個月的銷售額和利潤。當創業者積累一定資金，現金流寬裕時，可增加B級貨物的配置比例。寬裕的現金流可以抵消B級貨物銷售周期長、回款慢的缺陷，同時以較少精力付出獲取更多利潤。經過創業導師指導，大家認識到現金流的重要性，找到自身經營困難的原因，調整A級貨物和B級貨物的配置比例，從而使創業活動更合理、科學。“授之以魚，不如授之以漁”。通過創業導師的指導和影響，將他們在創業、經營過程中積累的經驗以相對低的成本“傳遞”或者說“復制”給大學生創業者，是一種快捷、有效的創業幫扶策略。
5.提供心理支持創業遇到困難甚至失敗并不可怕，可怕的是失去創業的信念和前進的勇氣。創業者所面臨的心理壓力往往是創業中途夭折的一個重要原因。而創業導師在這方面具有重要的幫扶作用。創業導師不僅向大學生傳授創業知識、方法、技巧和經驗，更重要的是在與學生的接觸過程中，導師傳授了為人處世的方法、思考問題的方式及正確的創業觀和價值觀。大部分創業導師都經歷、體驗過創業的艱辛或失敗，有豐富和獨特的心理感觸。導師站在更高的層面和“過來人”的角度可以幫助創業者進行理性、客觀甚至樂觀的審視創業過程中面臨的困難與挫折，從而給在困難中的創業者給予心理上安慰與精神支持，有助于保持平和、理智的心態，在順境中謹慎，在逆境中堅持、不放棄。
二、高校實施創業導師的建議
1.建立功能互補的創業導師隊伍創業是復雜、系統的工程，往往需要不同專業和經歷背景的導師進行指導。在創業的不同階段，可建立各類創業導師合作方法，形成多樣化的創業導師團隊。不同的創業導師在傳授相關創業知識時，相互協作，有助于實現優勢互補，有助于快速提高創業者的實戰能力，更好地為學生服務。其中，創業啟蒙導師的工作任務是使大學生了解創業、產生創業的興趣和動力，為其余創業導師開展工作打下良好的基礎；創業項目導師主要由高校的技術型老師負責，具體是發揮高校在專業知識技術方面的優勢，指導大學生參與項目研究，創造出合適的產品或服務，并通過各類創業活動大賽進一步爭取創業資源。創業市場導師為大學生創業提供企業學習、實踐機會，幫助創業者進行產品的市場推廣，利用反饋信息不斷完善項目。融資導師負責幫助創業者開發融資渠道，將有前景的創業項目推薦給各種天使投資家等。創業管理導師幫助大學生形成系統的企業方案設計，進行企業的運作與管理。總之，創業導師團隊分工有側重、相互協作，共同承擔創業教育的重任。
2.創業導師制的實施高校應將一個覆蓋創業全領域的輔導團隊，包括創業企業家、投資專家、技術專家、管理咨詢專家等，引入大學生創業活動中，為創業者提供導向性、專業性、實踐性的輔導服務。通過各類創業輔導、導師接待日、創業診斷、創業論壇、創業沙龍、專家會診等多樣活動，以一對一、一對多、多對多的方式，剖析和解決企業管理、商業模式、市場定位、投融資等方面的問題。并大力開展專家集體會診的活動，擴大創業導師行動的受益面，使導師資源得到充分共享，幫助大學生創業者解決創業過程中遇到的實際困難，提高創業者的創業能力，取得創業成效。綜上所述，創業導師在大學生創業過程中具有重要的作用，有助于大學生創業者發現好項目、開發商業模式、爭取資金支持、學習企業運作經驗、技巧并樹立正確的創業價值觀、保持積極樂觀的心態。高校創業培育系統應高度重視創業導師隊伍建設，通過多樣化的創業導師的指導，提高大學生創業的成功率。
作者：馬宏躍王玨周婧單位：南京中醫藥大學
在美國硅谷，關于天使投資最常被人引用的經典案例是，1998年，兩位還沒畢業的窮學生去向Sun公司的共同創始人安迪?貝托爾斯海姆講述他們的創業夢想，講了半天，老頭不是很理解，但是被兩個年輕人的激情和夢想所感染，對他們說：我聽不懂你們的商業模式，先給你們一張支票，半年之后告訴我你們在做什么。于是，靠著這20萬美元支票起家，兩個人一步步打造出了今天的Goozle，而貝托爾斯海姆的20萬美元后來演變成近3億美元的傳奇故事。
這樣的傳奇在美國屢見不鮮，很多頗具規模的公司都是在種子期得到天使投資后蓬勃發展的。比如1976年，瓦爾丁個人投資20萬美元創建Apple計算機公司，僅僅四年后，他持有的股份價值達到1．54億美元，增長了770倍。1993年金柏林向西埃納公司投資160萬美元，1997年西埃納上市后，回收1．5億美元。
而在中國，謝秋旭與蒙牛的故事也演繹出一個經典。牛根生在伊利期間因為訂制包裝制品時與謝秋旭成為好友，當牛自立門戶之時，謝作為一個印刷商人，慷慨地掏出現金注入到初創期的蒙牛，并將其中的大部分(近95％)的股權以“謝氏信托”的方式“無償”贈與蒙牛的管理層、雇員及其他受益人，而不參與蒙牛的任何管理和發展安排。最終謝秋旭也收獲不菲，380萬元的投入如今已變成10億元。
此外，張朝陽的“愛特信”得到其老師美國麻省理工學院尼古拉?龐帝教授等的20多萬美元天使投資，后轉型為搜狐網，并發展到今天的規模：2000年李彥宏和徐勇借助120萬美元的天使投資，創建剛剛在納斯達克上市的百度，十多年前剛剛畢業的田溯寧和丁健結識愛國華商劉耀倫先生，并獲得了25萬美元的天使投資創建“亞信”，這些故事人們也都耳熟能詳。
這些傳奇的天使投資故事往往因其中的財富增值倍數而被人們廣為傳誦，但是經常忽略一個簡單的商業邏輯：任何收益都是與其能帶來的價值和所承擔的風險相對應的，同樣，天使投資行業背后也遵循這樣的經濟規律。而對于天使投資們來說，最吸引他們的也許不在于金錢上的回報，而是投資過程中的得以發揮的前瞻眼光和冒險精神。
天使在何方
天使投資(Angel lnvestment)通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。在風險投資領域，“天使”這個詞指的是企業家的第一批投資人，這些投資人在公司產品和業務成型之前就把資金投入進來。天使投資最早起源于上個世紀初的美國，指的是那些對未來戲劇進行投資的百老匯投資者，這些投資是有風險的，因為他們在賭戲劇的票房。
確切的說，發展到今天，狹義的天使投資是自由投資者或非正式風險投資機構對原創項目構思或小型初創企業進行一次性的前期投資。它是風險投資的一種，但就它是最能體現“風險”二字的，其與一般VC最主要的差別在于投資階段一前一后和規模一大一小：即便是一個創業構思，只要有發展潛力，就可能獲得天使投資資金，具有強烈的“承受風險’特征，而風險投資一般對這些尚在“種子期”的項目一般興趣不大，因為這個時期所需資金量小，沒有正式產品，成功率低，風險極高。此外，風險投資在投入資金的同時更多地投入管理，而天使投資投入資金金額一般較小，一次投入，不參與管理。對風險企業審查也不太嚴格，遍地撒網、廣種薄收，更多地是基于投資人的主管判斷或者甚至是喜好而決定。簡而言之，前者是一種正規化、專業化、系統化的大手筆，而天使投資則是一種投資額度有限的個體或者小型商業行為。
在目前的美國，天使投資能夠占風險投資總體盤子的40％至50％，實際上，天使投資和機構投資已經平分天下。據統計，2004年美國大約22萬個天使投資者將大約225億美元投資到4．8萬個啟動項目上，而在同一年內，機構風險投資者僅僅將大約34億美元投資在171個啟動項目上，關注后期項目的VC將205億美元投資到2876個后期項目上。在硅谷，風險資本所投資的創業企業有著一個不太精確的經驗定律，即所謂風險投資收益的“大拇指定律”。是說每十個風險資本所投入的創業公司中，平均會有三個企業；三個企業會成長為一兩千萬美元的小公司并停滯在那里，最終被收購，另外三個企業會上市并會有不錯的市值；其中的一個則會成為耀眼的企業新星，并被稱作“大拇指”。
根據“大拇指定律”，種子期和初創期的項目風險最大，但回報也最為豐厚。一般情況下，如果投資額在10萬美元到250萬美元之間，美國的天使投資者都躍躍欲試。到目前為止，在美國大約有300萬人有過天使投資經歷，其中大約有40萬人為持續的天使投資人。通常是三類人群，一是傳統意義上的有錢人，醫生或律師等高收人人群，二是從創業者轉向投資者的人群，三是任職于高科技公司對技術等趨勢非常了解的人。美國能夠擁有數量龐大的高科技公司，天使投資者功不可沒。
與美國的情況相對應的是，在中國，天使投資作為一個產業鏈還沒有形成。十年前開始在美國硅谷作天使投資的Lee認為，現在中國的天使投資行業應該還沒有到美國十年前的水平。天使投資人龔虹嘉說，“天使投資在中國沒有形成一個階層，這是一個邊緣的人群。”
但其實中國很多有錢人不愿露富，散兵游勇、民間的、地下的、“不愿浮出水面”的天使非常多。在北京、上海、廣州這些大城市，富有的民營企業家，具有海外背景和創業經驗的“海歸”，創業成功者，還有很多VC的合伙人接觸的案子不符合基金的投資要求，但他們個人對某個行業很感興趣，也在作天使投資的事情。但和國外天使投資團體不同的是，國內的天使投資多是零散的單獨行動。
風險大，收益高
剛起步的公司失敗率非常高，但只要被投資公司種出一個大贏家，就會補償所有的損失并帶來巨大回報，天使投資人Lee的經歷便是最好的證明。Leel990年去美國，1994年進入了斯坦福讀MBA，“最開始的時候對天使投資感興趣是一個非常自然的過程，很早就有這個概念。”在斯坦福期間有朋友去找他幫忙寫商業計劃書，后來這家公司獲得了著名創投機構Sequia的投資，他也拿到原始股并由此接觸到這一行。
從1996年MBA畢業，Lee加入了一家財富500的美國公司，有一份好的工作，又在美國股市上炒股賺得第一桶金，Lee從1995年開始作天使投資，雖然不是專職作天使投資，但由于在硅谷中國人很多，相互之間比較熟悉，也有很多中國人的聚會活動，不斷有朋友把Lee這樣的天使投資人介紹創業
者，他都不用刻意去尋找項目。到2000年幾年下來他一共投了大概十幾家公司，每筆一般在十萬美元左右，一共投了不到200萬美元。其中第一家作為創始人之一的公司和另一家投資的公司已經上市，另外還有兩家公司“活著”，一家是在杭州，一家是在硅谷。“天使投資的回報率是很難說的，可能幾百幾千倍，我也看到很多幾百萬美元作天使投資，至今一去不回了。作為一個個人很難說，作為一個群體來說天使過去幾年是賺到了錢的。”
“天使投資成功的幾率比較低，但是一旦成功是足以收回成本的。”Lee說，“只要兩家成功就遠遠可以收回投資了。我的兩家公司是2000年上市的，股價最高的時候加起來有四五千萬美元，2001年脫手的時候已經是最高的價格跌了70％、80％，但是收回投資是完全沒有問題的。”
“天使投資人特別需要一個團體來給他提供idea flow，同時也需要一個專業的公司來幫助他做一些正面或負面的風險評價，對于早期的項目，不管它的商業創意有多好，他的風險都會很大，因為它太小了，生命力不強，不確定性太大。”致力于搭建天使投資人際網絡平臺的楓谷投資董事長曾玉說。
發現好的技術、好的團隊，注入投資，參與公司前期經營管理，再到一定時候逐漸淡出，這似乎已經是龔虹嘉的投資慣例。對于已經成功的企業，龔說，“我沒有那么多精力去管，有時候為了增加經營的成本和積極性，有時候我會把股份轉讓給管理層。一般新的投資人進來我們也會套現。”
廣州市富年電子科技(Funinhand)有限公司CEO龔虹嘉習慣于在一個價值鏈上投資多家企業，比如他打造的“德”字頭和“富”字頭企業各有好幾家，而且這些企業之間是分工協作“一體化運作”，“在自身實力不是很強大的時候，當市場發生急劇變化的時候，我們強調一種均衡，互相幫忙。”龔虹嘉說。像握奇公司，開始龔和他的合作伙伴對握奇是一體化運作，“相當于我們是握奇的股東一樣”，后來握奇的產品技術、商業模式和盈利能力更容易受到投資人的青睞，“在不影響其他公司的前提下就讓它單飛了，VC進來以后我們的股權就稀釋了。”
杭州的海康威視是龔虹嘉投資的項目中“成功的也是最快的”，這家做視屏監控的公司2002年正式運作，第一年就實現了將近3000萬元的銷售額，到今年實現4億元的銷售額，而且全部是自有核心技術，已經做到業內全國第一。這個項目是龔與信息產業部第52研究所合作的產物，他出錢，對方出技術和人。那是他第一次跟國營股東合作，面臨很多跟非國營股東合作所不用考慮的困難和挑戰，雙方不可避免會有很多分歧。龔虹嘉感覺最頭疼的是國營股東對許多事情的輕重緩急的安排，“比如我們作為投資人最關心怎么樣在最短的時間內使公司有最大限度的提升，對股東有最大的回報，PE值最高我們就去那里上市，但國營股東考慮的問題是跟考核和崗位是不是吻合。技術的人是比較固執的，你越跟他這么說，他越是不這么做，最后還是要靠他們自己的學習和悟。”但不管如何，目前合作的還不錯。“好像表面上是我退讓的多，但是最后他們對這個公司傾注的資源和精力也最多。”
人脈至為重要
楓谷投資董事長曾玉正在做一件事情，她想基于自己多年在私募股權投資行業積累的人脈和資源，搭建一個平臺，幫助一些年輕的創業人。
在中華創投協會(CVCA)工作的時候曾玉看到，一般來講，一個項目能夠讓風險投資和更成熟期的投資者投資，它必然已經有一定規模了，或者已經到早期了，至少公司要具有一定的規模，已經有很多員工，業務模式已經很清楚之后才可能拿到作早期VC的投資，“比如IDGVC已經是專做早期投資的，那么在這之前呢?這個時候可能企業剛有一個想法，或者有一個很小的團隊在做事，對于投早期的風險投資，他們的規模也不足以讓他們去做第一輪投資，此時融資對他們來說是最難的。在硅谷或者海外回來創業的人會向天使投資找錢。”曾玉說，“找錢的人太多了，每天我的郵箱里都有十幾個商業計劃書。”
另一方面，曾玉發現周圍有一些企業家朋友想作天使投資，“這個市場是非常大的，中國的新貴一族有多余的錢不知道去干什么。”但是他們不知道通過什么樣的渠道去做這件事，“有的覺得忙不過來，希望有人來幫他們做一些考核，到時候我簽個字就行了，對于幾十萬美元的投資他要從頭去考察的話會感覺很累的。”
我國民營企業經過改革開放20多年的發展，已積累了大量的資本。初步估計，目前中國的民間資本已達到10萬億元人民幣。這大筆的民間資本迫切需要尋找投資方向，以便在新一輪發展中搶占先機，而天使投資正是為民間資本所普遍看好的投資新領域。“國內有很多企業家個人想做并在做這個事情。”曾玉說，“誰不想締造一個神話：當年花幾十萬美元就資助了一個以后的百度。這帶來的回報對于投資人來說已經不僅是金錢的回報，而是準確的商業眼光，去判斷和幫助一個企業的發展，這種成就感是不可比的。”
實際上在美國紐約地區和芝加哥地區都有類似的天使投資人協會。硅谷是天使投資最發達的地方，但是反而沒有像美國中東部的天使們那么組織化，很重要的一個原因是硅谷的信息互通非常發達，“在硅谷你做的事情大家都知道，不需要通過一個組織來判斷。”Lee說。
一般來說，天使投資人從不尋求媒體的幫助，也不想讓更多的人知道，但他們并不是把自己封閉起來，他們所做的工作就是相互之間互通有無，尋找好的項目。他們手中并不缺錢，而是缺項目，他們喜歡交流，分享項目資源。天使投資團體會有一個聯動效應，對于創業者來說，天使投資人是隱蔽的，但融資者找到一個也就找到了好多天使投資人，他們互相信任。當你想找到他的時候，并不一定可以如愿，但他想找到你，那是非常容易的事。另外，天使投資人也喜歡一起投資項目，一則是分擔風險，二則是可以因此擴大資源。
因為精力有限，天使投資人投資一般都有自己專注的行業和領域。“他們一般投他們看得懂、聽得明白你在干什么的企業。”曾玉說。機構投資者是投別人的錢，而天使投資是投自己的錢，利益相關程度高，與VC相比，天使投資更注重與公司管理者的關系和知悉程度。“天使的人脈關系權重很大，一個人投顯然不如三個人投好，”Lee說。“一般來說我們很少接觸一個不認識的人，我們在每個領域都能找到一兩個有知識的人請他們評估一下。”
“作天使很累”
“我現在已經不作天使投資，太累了。”Lee告訴記者，作為天使投資，他還有全職工作，天使投資的資源很少，很難花時間對很多東西去做盡職調查，而且現在這批創業的人也比較新一點，交往不是很深，天使投資的風險也很大，“VC是投的別人的錢，可以雇人，但天使投資100％都是自己的錢，天使投資人學到的東西是最多的，但是風險也是最高的，所以大的回報率也是應該的。”龔虹嘉認為天使投資人就意味著比別人花更多的精力，擔更大的責任，吃更多的苦，“我從來不敢讓自己的生活過得那么瀟灑。老有些東西激勵你，有一大堆事情等著你去想。”
天使投資很難，就在于要判斷投資的時間，很多市場前景很好，但企業進入的時候也許不是行業起飛的時候，第一代搜索有很多公司，但是現在只剩下Goozle、雅虎和百度三大了，更極端的例子是傳真機，上世紀三四十年代就發明了，直到五六十年代才應用開來。“天使投資人必須比VC更有耐心。”Lee說。
曾玉認為，在中國作天使最大的困難一是找不到好項目，只能通過周圍一兩個朋友推薦，而天使投資每年是需要一定量的，因為最早期的投資有著巨大的風險。很可能10個有9個會夭折，幾年下來需要連續投十幾個項目，“否則投資就完全跟打水漂兒一樣賠掉了，所以他們的第一個困難是連續不斷的項目源。”
