時間：2023-06-04 10:49:44
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇量化投資流程，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
在“量化尋收益、對沖控風(fēng)險”方面，有著自己獨特而專業(yè)的流程，即嚴(yán)格遵循完全套保原則，又綜合量化行業(yè)配置模型、量化Alpha選股模型。
2016年以來，A股震蕩明顯加劇。如何更好地規(guī)避風(fēng)險、保住前期浮盈，成為投資者最關(guān)心的話題。在此背景下，一些收益穩(wěn)定、回撤控制能力強的量化產(chǎn)品就成了投資者穩(wěn)健配置的首選。據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究中心對全市場成立于2016年前的67只量化產(chǎn)品（A、C類分開計算）的區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率、以及區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值相對大盤增長率的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，華寶興業(yè)基金旗下的華寶興業(yè)量化對沖策略混合型發(fā)起式基金A/C（以下簡稱“華寶量化對沖”）在全部67只量化產(chǎn)品中業(yè)績表現(xiàn)最好，其區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值相對大盤增長率均超過了20%。
震蕩市場上的投資利器
對于旨在獲取絕對回報的華寶量化對沖來說，完全稱得上是震蕩市場上的投資利器。
據(jù)公開資料顯示，自2014年9月成立以來，華寶量化對沖基金已成功穿越4次股市大劫：在2015年1月下旬、4月下旬、6月中旬、以及2016年1月上旬的A股大幅調(diào)整中，平穩(wěn)規(guī)避了風(fēng)險，歷次凈值漲幅超越滬指均在5個百分點以上（數(shù)據(jù)來源：Wind；截至：2016.4.22）。
此外，值得一提的是，現(xiàn)任基金經(jīng)理徐林明，證券從業(yè)經(jīng)歷14年，除了擔(dān)任華寶興業(yè)量化對沖基金、上證180價值ETF及聯(lián)接基金、華寶興業(yè)事件驅(qū)動的基金經(jīng)理外，還是華寶興業(yè)基金的助理投資總監(jiān)兼量化投資部總經(jīng)理。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，徐林明長期從事主動量化策略研究和量化投資工作，在擇時、行業(yè)配置和選股領(lǐng)域有較深入的思考和研究，總體負(fù)責(zé)量化對沖的投資運作和量化模型開發(fā)。
談及當(dāng)前的投資操作，徐林明表示，“2016年以來股指期貨負(fù)基差結(jié)構(gòu)仍然存在，在此局面下，華寶量化對沖繼續(xù)保持低倉位運作，股票部分用于滿足申購新股的市值要求，同時對這部分頭寸，利用股指期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險。一季度華寶量化對沖的資金主要投資于低風(fēng)險的標(biāo)的或者現(xiàn)金管理，并積極參與新股申購、可轉(zhuǎn)債申購、協(xié)議存款、隔夜回購等，力爭在風(fēng)險可控的前提下實現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長。”
業(yè)內(nèi)創(chuàng)新量化投資專家
實際上，華寶量化對沖成立自以來，其凈值一直穩(wěn)步上升，雖然，期間受到市場基差擾動有一定回撤，但很快就回歸正常，這顯然得益于旗下強大的創(chuàng)新量化投資專家團(tuán)隊。
據(jù)相關(guān)市場人士介紹，華寶興業(yè)基金目前管理著多只“i富寶”系列量化基金，同時也是國內(nèi)基金業(yè)首批、上海基金業(yè)首家量化對沖專戶管理人，有著長達(dá)4年的模擬運行，以及4年5期專戶產(chǎn)品成熟管理經(jīng)驗。不僅如此，在“量化尋收益、對沖控風(fēng)險”方面，更是有著自己強大而專業(yè)的流程：即嚴(yán)格遵循完全套保原則，同時綜合量化行業(yè)配置模型、量化Alpha選股模型，同時還融合了華寶興業(yè)多任明星基金經(jīng)理的選股標(biāo)準(zhǔn)，正可謂是“三者合璧，方顯英雄本色”。
一些量化對沖業(yè)務(wù)領(lǐng)域人士告訴《投資者報》記者，在今年的市場環(huán)境下，系統(tǒng)性風(fēng)險較高，市場震蕩較劇烈，對于Alpha的獲取提出了較高的要求?；畹拇蠓▌右矊糁涤幸欢〝_動。整體來看，華寶興業(yè)量化對沖在可比的同類產(chǎn)品中區(qū)間收益最高、最大回撤最小、夏普比率最高，和滬深300相關(guān)度最低。華寶興業(yè)投研部門相關(guān)人士則表示，基于目前的期指持續(xù)貼水情況，市場上的對沖產(chǎn)品基本上都保持低倉位，等待時機加倉；華寶量化對沖也會緊密跟蹤基差價差的變動，一旦恢復(fù)到合理水平，即可進(jìn)行正常運作；同時也將持續(xù)關(guān)注、積極參與IPO的相關(guān)機會。
一、情境互動技術(shù)的誕生背景
1. 客服中心的運營現(xiàn)狀
客戶服務(wù)中心（C u s t o m e r Service Center）是以人工、自動語音、WEB等多種方式為客戶提供服務(wù)和營銷的重要窗口。面對全業(yè)務(wù)運營時代，中國移動湖北公司客服中心正在從單一的服務(wù)型呼叫中心向服務(wù)營銷型呼叫中心轉(zhuǎn)型?？头行牡霓D(zhuǎn)型正是基于發(fā)揮窗口優(yōu)勢（與客戶接觸最頻繁）與規(guī)模優(yōu)勢（擁有客戶數(shù)據(jù)量最大），履行新時期客戶服務(wù)中心的新職能，實現(xiàn)新時期客戶化管理的深度營銷。但是，隨著轉(zhuǎn)型的深入，我們發(fā)現(xiàn)服務(wù)品質(zhì)和營銷能力平衡卻成為了我們面臨的新問題。
2. 客服中心運營困境
在計算機和數(shù)據(jù)科學(xué)發(fā)展的幫助下，我們的客服系統(tǒng)導(dǎo)入了CTI（計算機電話整合系統(tǒng)）之后，各呼叫中心以為已經(jīng)完成了“績效管理”框架的建構(gòu)。但其實，CTI必須與“人的技術(shù)”結(jié)合于管理才能達(dá)成有意義的KPI，回收系統(tǒng)的投資。因此，呼叫中心必須重視并建構(gòu)“人的技術(shù)”，才能使各項軟、硬件龐大的投資發(fā)揮真正的“關(guān)鍵競爭力”。
3. 話務(wù)技術(shù)管理平臺是客服中心發(fā)展的關(guān)鍵
缺乏話務(wù)互動服務(wù)技術(shù)的結(jié)構(gòu)支撐，將直接導(dǎo)致客戶代表的服務(wù)方式難以管理、服務(wù)質(zhì)量難以掌控、服務(wù)能力無法突破、管理能力無法提升，進(jìn)而導(dǎo)致客戶滿意度無法提升、運營績效無法體現(xiàn)。
目前，在系統(tǒng)和流程不斷完善和同質(zhì)化背景下，人是最有機會創(chuàng)造出差異競爭優(yōu)勢的。因為人是最后的關(guān)鍵，人是與客戶互動的最后一線，是展現(xiàn)服務(wù)效能和效果的載體。因此服務(wù)品質(zhì)、運營效能的競爭，不只是在系統(tǒng)和流程方面的競爭，更是在于“人”的技術(shù)的競爭。
于是，我們需要建立“人”的技術(shù)管理平臺，這是目前大型呼叫中心的重大課題。
二、情境互動技術(shù)
1. 情境互動技術(shù)是一套完整的話務(wù)技術(shù)管理體系
中國移動湖北公司客服中心針對以上問題，提出并成功實踐了情境互動技術(shù)—— 一套通過客服語言行為的系統(tǒng)管理，達(dá)到話務(wù)服務(wù)、話務(wù)培訓(xùn)、話務(wù)質(zhì)檢的完整體系，使之成為一個可傳承、可發(fā)展的話務(wù)技術(shù)管理平臺。有效降低話務(wù)水平、提高服務(wù)效率、降低培訓(xùn)成本、簡化質(zhì)檢流程。
2. 情境互動技術(shù)幫助客戶代表快速提高服務(wù)品質(zhì)
（1） 客戶代表過度依賴話述
在情境互動技術(shù)管理平臺，客戶代表學(xué)習(xí)的不再是“話述”，而是一套科學(xué)的客服語言行為系統(tǒng)，學(xué)習(xí)掌握之后就可長期實用。對個人來說，這是一項可發(fā)展的系統(tǒng)。
在以往的話務(wù)管理中，我們最常依賴的是“話述”。話述之優(yōu)勢在于令我們的客戶代表提供標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化的服務(wù)模式和內(nèi)容，我們寄希望于此來達(dá)到服務(wù)品質(zhì)的統(tǒng)一。但在執(zhí)行過程中，我們發(fā)現(xiàn)統(tǒng)一的話述并不能給我們帶來相同的服務(wù)品質(zhì)，因為客戶代表在與客戶互動過程中，服務(wù)品質(zhì)并不是單純由所表達(dá)的語言內(nèi)容來決定，服務(wù)品質(zhì)還受到客戶代表的情緒、語音語調(diào)、服務(wù)對象及其他各種情境因素的影響。我們所需要的客戶代表并不只是像計算機一樣回答客戶的問題，完成作業(yè)流程而已。特別是在當(dāng)前服務(wù)與營銷并行的運營模式下，客服代表需要隨機應(yīng)變，解決客戶的問題，還能要發(fā)現(xiàn)客戶的需要，針對性地對每一位不同的客戶進(jìn)行不同的銷售。這在某種程度上完全顛覆了我們以往對話務(wù)技術(shù)的需求，客服代表不再只是向客戶陳述早已設(shè)定好的話述、執(zhí)行早已設(shè)定好的流程。
（2） 情境互動技術(shù)是可脫離話述的語言系統(tǒng)
在情境互動技術(shù)之中，我們把客服語言行為分為兩大語言類別和九大語言行為。
兩大語言類別分別為：厘清和回應(yīng)。在整個服務(wù)過程之中，回應(yīng)語言行為向客戶展現(xiàn)的是服務(wù)感知，而厘清環(huán)節(jié)提升的是話務(wù)人員的說服技巧。
九大語言行為分別為：問候、支持、表達(dá)感覺、探尋信息、建議、提供信息、探尋反應(yīng)、澄清理解和總結(jié)。
通過與客戶互動過程中不同語言行為的正確使用，我們的客戶代表可以靈活選擇展現(xiàn)服務(wù)品質(zhì)和營銷說服技巧。
3. 情境互動技術(shù)有效提高質(zhì)檢效率和質(zhì)檢品質(zhì)
（1） 傳統(tǒng)的話務(wù)質(zhì)檢缺乏說服力
在以往的質(zhì)檢流程中：
首先，判斷一通電話是否符合服務(wù)質(zhì)量要求，需要班組長、質(zhì)檢員等評估人員反復(fù)聽取錄音。
其次，評估人員只能通過主觀的感知和判斷對通話進(jìn)行評估，而缺乏具有說服力的可量化的標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)。
最后，即使客戶代表接受服務(wù)品質(zhì)達(dá)不到要求的判斷，作為評估人員和輔導(dǎo)人員也很難有效、準(zhǔn)確地對其提出有效和準(zhǔn)確的改進(jìn)方法，只能通過模糊的語言，如“缺乏熱情”、“表達(dá)不佳”、“耐心不足”、“語氣不對”等“感覺”性的評價，對客戶代表的改進(jìn)方向和方法毫無實質(zhì)性的幫助。
（2） 情境互動體系下的質(zhì)檢可量化
在情境互動技術(shù)平臺中：
首先，通話錄音可以被量化成數(shù)據(jù)呈現(xiàn)。通過監(jiān)聽錄音，我們可以將九大語言行為進(jìn)行識別，統(tǒng)計每種語言行為所使用的次數(shù)。
其次，通過量化數(shù)據(jù)的分析，評估人員可以客觀、清楚地看到客戶代表服務(wù)過程中的各種行為。為判斷話務(wù)服務(wù)是否達(dá)到要求提供強有力的量化依據(jù)。
最后，數(shù)據(jù)的分析過程中，我們看到的是客戶代表某種語言行為使用頻率的不足所導(dǎo)致服務(wù)品質(zhì)的不足?？梢葬槍π缘靥岢鼋鉀Q方案，以及目標(biāo)明確的行為改善計劃。
4 情境互動技術(shù)提供了高效的教練輔導(dǎo)方法
傳統(tǒng)的客戶代表輔導(dǎo)停留在意識層面，我們往往強調(diào)的是需要客戶代表提高某個方面的意識。而在與客戶互動的層面上，我們?nèi)狈μ峁┛刹僮餍缘闹笇?dǎo)。情境互動技術(shù)正是提供了這樣的一個實操技術(shù)（如表3），通過客戶代表行為量化的判斷，我們可以明確知道每一個話務(wù)人員的不足，教練可以根據(jù)客戶代表的短板執(zhí)行行為改善計劃，進(jìn)行行為示范等，并通過量化表持續(xù)跟蹤改進(jìn)。
雖然此書是在近幾年才引入中文版，風(fēng)靡國內(nèi)科技界，但朱瑜早在十多年前就已熟讀此書，并將書中的理論應(yīng)用于他的工作實踐中。
舉例來說，大多數(shù)IT同行普遍認(rèn)為，一定時間內(nèi)應(yīng)該凍結(jié)客戶需求不做變更響應(yīng)，但朱瑜提出要擁抱需求積極響應(yīng)變更；在談及IT規(guī)劃時，他表示不做太多規(guī)劃，讓系統(tǒng)處于一定自然成長的失控狀態(tài)，打造一種平衡的內(nèi)部IT生態(tài)系統(tǒng)。
《失控》是凱文?凱利對當(dāng)時科技、社會和經(jīng)濟(jì)最前沿的一次漫游，以及借此所窺得的未來圖景。書中提到并且今天正在興起或大熱的概念包括：大眾智慧、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實、敏捷開發(fā)、協(xié)作、雙贏、共生、共同進(jìn)化、網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等?？梢员环Q之為一本“預(yù)言式”的書。
“這本書完全打開了另外一個世界，包括我談到的敏捷開發(fā)、生態(tài)系統(tǒng)等很多概念都來自于作者，它幫助我建立了一種全新的思維模式。”朱瑜表示。
對他影響至深的另一本著作來自王陽明的《傳習(xí)錄》，受書中“知行合一”思想的影響，他逐漸形成一種高效、務(wù)實、重視實踐的工作方式。
鵬華基金也逐漸成為一家以信息技術(shù)為主要驅(qū)動力的基金公司，處于基金行業(yè)綜合實力十大公司之列，截至2014年一季度，公司管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到1443.42億元。在京東今年推出的首批 “小金庫”上線兩款貨幣基金產(chǎn)品中，鵬華基金的“增值寶”貨幣基金即是其一。
構(gòu)建IT生態(tài)系統(tǒng)
2008年朱瑜到鵬華基金上任時，公司內(nèi)部對技術(shù)處于看似重視又不重視的模糊狀態(tài)。投資交易系統(tǒng)本身依賴IT，因而鵬華基金內(nèi)部很依賴核心系統(tǒng)，但日常業(yè)務(wù)和管理上還沒有應(yīng)用更多的技術(shù)支持，員工的日常工作更多是通過紙質(zhì)的方式流轉(zhuǎn)。當(dāng)時的情況與現(xiàn)在管理層、業(yè)務(wù)部門開會溝通時，每人言必談數(shù)據(jù)的情況截然不同。
面對當(dāng)時的狀態(tài)，朱瑜對《失控》一書的思想進(jìn)行了實踐轉(zhuǎn)化――不需要做太多的IT規(guī)劃，主要是確定系統(tǒng)整體架構(gòu)、團(tuán)隊工作模式等，余下的讓系統(tǒng)處于自我修正，以部分放任的狀態(tài)，打造一種平衡的內(nèi)部IT的生態(tài)系統(tǒng)。
受《失控》關(guān)于生態(tài)系統(tǒng)的理論影響，朱瑜認(rèn)為，一家企業(yè)內(nèi)部的IT系統(tǒng)類似一個生態(tài)系統(tǒng)，生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)往往不是大型生物，而是一些微生物，微生物通過進(jìn)化逐漸演變?yōu)楦鼜?fù)雜的生物。這里的微生物指的是通過技術(shù)可滿足用戶基本需求。
為此，朱瑜采取的第一個策略是，激活業(yè)務(wù)人員的需求。“企業(yè)的IT發(fā)展一定取決于業(yè)務(wù)需求，而不是IT投資多，業(yè)務(wù)就必然發(fā)展”。在具體的做法上，他選擇了兩個業(yè)務(wù)部門，試點推行一些節(jié)省人力、改善效率的系統(tǒng)，業(yè)務(wù)部門很受到了技術(shù)的好處，帶動各個部門逐漸形成提出各種需求的習(xí)慣。
他采取的第二個策略是，為新生態(tài)系統(tǒng)建立適合微生物生長的土壤，即建立一個包含流程平臺和數(shù)據(jù)平臺的底層平臺。按照業(yè)界的傳統(tǒng)思維和做法是，應(yīng)用先行，后做平臺。朱瑜則“背道而馳”，他認(rèn)為，打造一個友好、統(tǒng)一的平臺，后期可以省時省力，這種做法也源自《失控》一書所提倡的敏捷開發(fā)。平臺僅半年時間即實現(xiàn)全部部署，鵬華基金據(jù)此建成包括流程平臺和開發(fā)平臺在內(nèi)的大平臺，真正支持后續(xù)的敏捷開發(fā)和快速迭代。
在建立統(tǒng)一平臺后，朱瑜做了一個現(xiàn)在看來非常正確的決定：基于平臺建立新的外包開發(fā)機制。就普遍情況來看，企業(yè)在建設(shè)一個IT項目時，一般采取外購或項目型外包的方式進(jìn)行。由于有了強健統(tǒng)一的平臺支持，鵬華基金要求外包的IT團(tuán)隊駐場公司，并且基于平臺的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行開發(fā)，因此可以很好地控制公司IT項目開發(fā)的質(zhì)量、應(yīng)用的統(tǒng)一性和延續(xù)性，也便于對整體的應(yīng)用進(jìn)行管控。
IT團(tuán)隊也得以完成一個很好的轉(zhuǎn)型。原來企業(yè)在采用項目型開發(fā)的外包服務(wù)時，乙方人員一進(jìn)場，甲方人員就變成了“包工頭”，主要工作是每天監(jiān)督乙方的工作進(jìn)度，可是項目一旦開發(fā)完成，乙方人員離場，甲方還是不知道內(nèi)部的設(shè)計細(xì)節(jié)。鵬華基金自從采用基于統(tǒng)一平臺的開發(fā)機制，便對自身的甲方人員提出更高的要求，甲方需要具備更高的技術(shù)技能、包括把控需求、設(shè)計主要的技術(shù)路徑，從長遠(yuǎn)來看更有利于IT團(tuán)隊能力和價值的塑造。
另一方面，朱瑜摒棄傳統(tǒng)的、相對保守的技術(shù)思維，“天下武功唯快不破，IT應(yīng)該是不斷試錯的過程”。這種思維與傳統(tǒng)的IT思維完全背道而馳，傳統(tǒng)的IT思維厭惡風(fēng)險，害怕出錯，為此前期需求調(diào)研時間很長，應(yīng)用推出的周期冗長，業(yè)務(wù)部門等待時間過長，客戶滿意度較低。
而《失控》倡導(dǎo)在一個生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建中，每個單元都要切割得足夠小，并且相互獨立，可達(dá)到共同進(jìn)化目標(biāo)。朱瑜的破解方式是，將每個應(yīng)用切分到足夠小，降低每個應(yīng)用錯誤的風(fēng)險，快速迭代推出應(yīng)用，首先滿足客戶的關(guān)鍵需求?！拔覀儗σ粋€IT項目的定義是，除去核心系統(tǒng)，一個在3個月以內(nèi)的項目才叫項目，超出3個月的項目不叫項目，而是項目群。 ”
這種思維在實踐中俯拾即是，比如，在構(gòu)建這個生態(tài)系統(tǒng)的過程中，朱瑜看到，一個企業(yè)的IT生態(tài)系統(tǒng)，除了有微生物（即各種應(yīng)用）外，另外一個特征是如何讓它們之間會構(gòu)成非常復(fù)雜的交互，因為有了聯(lián)系才能激活產(chǎn)生更復(fù)雜的東西，而這種聯(lián)系用IT的語言表述就是流程。一般而言，很多企業(yè)會設(shè)計很多長流程，有的企業(yè)的流程環(huán)節(jié)可以多達(dá)驚人的30多個節(jié)點。
受《失控》倡導(dǎo)的小單元、協(xié)作、共生、共同進(jìn)化的影響。朱瑜采取了一種新做法，將一個流程的設(shè)計控制在4到5個環(huán)節(jié)內(nèi)，并且將流程之間的關(guān)系設(shè)計為可以相互調(diào)用，即一個流程可觸發(fā)另一個流程，各種短流程形成一種網(wǎng)狀調(diào)用關(guān)系，“在產(chǎn)業(yè)變化很快的情況下，經(jīng)常需要變化流程的調(diào)用關(guān)系，短流程可以比較靈活地完成這種調(diào)用?！?/p>
管理客戶需求
讓流程彼此產(chǎn)生聯(lián)系后，朱瑜為一個閉環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建最后關(guān)鍵的一環(huán)，也就是有效管理客戶的需求。
客戶的需求實現(xiàn)程度往往直接關(guān)系到項目效果。如果你問一位CIO，可否量化一個項目的效果，他們多半會表示很難被量化，事實上這已成為很多企業(yè)在進(jìn)行IT投資時的一項顧慮，也是IT部門被詬病的主要原因。為此，IT部門需要在前期有效的管理客戶需求管理，便顯得尤為重要。
朱瑜通過多年的技術(shù)實踐，提出了不同于傳統(tǒng)技術(shù)思維的觀點，“世界上任何東西都可以量化，一開始的評估不是那么準(zhǔn)確，隨著后續(xù)改善，量化方法會越來越準(zhǔn)確”。他將量化的管理模式應(yīng)用到IT項目中。除了戰(zhàn)略型系統(tǒng)，朱瑜將公司內(nèi)部的改善型系統(tǒng)、數(shù)據(jù)支持型等兩類系統(tǒng)，從使用角度進(jìn)行量化，包括需求管理、IT實現(xiàn)程度、業(yè)務(wù)期望值的角度，考量IT是否已經(jīng)滿足業(yè)務(wù)的期望。
以需求管理為例，他和IT團(tuán)隊在開始建立IT系統(tǒng)時，便在系統(tǒng)中設(shè)置一個默認(rèn)規(guī)則，那便是建立客戶的使用日志。通過使用日志，管理層、業(yè)務(wù)層的每一個使用者都可以了解公司整體系統(tǒng)的使用情況：哪些系統(tǒng)使用的頻率更高，哪些功能用的多，哪些功能用的少等。
通過這一設(shè)置，公司內(nèi)部形成了一種新觀念：一個系統(tǒng)用得好不好，首先源于業(yè)務(wù)部門的需求提得好不好，業(yè)務(wù)部門應(yīng)該對這些需求負(fù)責(zé)。如果業(yè)務(wù)部門提出一項需求，但實際上并不使用這些功能，說明當(dāng)初的需求提得不好。
為了幫助業(yè)務(wù)部門更好地提出需求，朱瑜一方面建立了良好的溝通模式，每個月IT團(tuán)隊會和各業(yè)務(wù)部門定期溝通，了解業(yè)務(wù)變化、需求變更。另一方面建立管理一個項目的完整生命周期管理模型，覆蓋初始化階段、規(guī)劃階段、執(zhí)行階段、關(guān)閉階段、檢查階段。
“很多IT人員工作的習(xí)慣是，拿到需求后，馬上就投入需求實現(xiàn)的工作中，沒有人追問需求提得是否合理?！敝扈け硎?。為此，他在管理模型中建立初始化階段，即IT部門接到一項需求后，不馬上執(zhí)行，而是先對需求進(jìn)行初始化，探究需求背后的動機，了解業(yè)務(wù)部門的真實想法、管理者的想法、技術(shù)人員的想法，各方達(dá)成一致，確定需求的內(nèi)容是否合理后，才會開始進(jìn)入規(guī)劃和執(zhí)行階段。
對于很多IT團(tuán)隊而言，平時最頭疼的并非項目型需求，而是來自用戶平時的零散需求，這些并非來自一個項目，而往往來自對現(xiàn)有某一項功能的改進(jìn)，或者臨時需要對一部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行處理等。面對這些零散需求，一般企業(yè)的IT部門會采取拖延戰(zhàn)術(shù)，盡可能不做響應(yīng)。因為在傳統(tǒng)的IT部門思維里，在一個系統(tǒng)的漫長開發(fā)和使用階段，在一定時間內(nèi)要凍結(jié)變更和新增的需求，不做任何變更，這是一種習(xí)慣做法。這種做法與成本關(guān)系不大，僅僅是企業(yè)級IT資源提供的慣性模式。
而朱瑜在內(nèi)部提出不拒絕變更，要擁抱變更，“一個好的系統(tǒng)是設(shè)計出來的，一個好的系統(tǒng)也是用出來的”。在他看來，一個系統(tǒng)在用戶的使用中，必然因為用戶的習(xí)慣和業(yè)務(wù)變化，產(chǎn)生各種需求，而IT部門通過小修小補的多次改變，才能逐漸讓系統(tǒng)變得友好易用。反之，如果一個系統(tǒng)不做任何變更，用戶逐漸便不愿意使用，系統(tǒng)也就荒廢了。
在實踐中，他一方面積極管理用戶的需求，另一方面有必要時對系統(tǒng)進(jìn)行重構(gòu)。比如，公司的很多系統(tǒng)經(jīng)常需要調(diào)用產(chǎn)品信息，他便將產(chǎn)品信息從其他系統(tǒng)中剝離出來，建立了一個獨立的產(chǎn)品信息系統(tǒng)，以方便其他系統(tǒng)對產(chǎn)品信息的調(diào)用?！拔易铗湴恋氖虑槭牵龀龅南到y(tǒng)在10年20年以后，大家還在用”。這并非空想，他在乙方任職期間參與開發(fā)的一套核心系統(tǒng)，目前還在甲方公司運轉(zhuǎn)，至今已有15年。
隨著來自業(yè)務(wù)的需求越來越多，鵬華基金引進(jìn)流行于制造業(yè)的看板管理，現(xiàn)在看板被設(shè)置在IT部門中，那些重要的需求會被寫在看板上。接下來他會將這個看板逐漸挪到IT系統(tǒng)中，每個IT人員都可以看到哪些需求正在排隊，哪些需求正在解決中，以及哪些需求已經(jīng)解決完畢。通過這一設(shè)置，每個人可以看到流過IT解決管道的流量，“他們不要為了追求數(shù)量而犧牲質(zhì)量”。
《證券市場周刊》：請簡單介紹一下量化交易和算法交易。
夏陽：量化交易可以有效地將被市場實證過的選股及投資方法進(jìn)行程序化，借助計算機的強大處理能力，在更廣范圍、更短時間內(nèi)尋找投資以及對沖的機會。量化交易根據(jù)預(yù)先設(shè)定的參數(shù)進(jìn)行投資操作，避免了非理性的投資決定。
但是大批量的買賣證券勢必造成沖擊成本的提升，因此算法交易應(yīng)運而生，成為投資者在量化交易過程中降低隱性成本的重要環(huán)節(jié)。算法交易指的是用一些計算機電腦建模型的交易方法來實現(xiàn)投資執(zhí)行，作為降低交易成本的有效工具，它通常是機構(gòu)投資者在采用量化交易模型時所必備。
《證券市場周刊》：在算法交易盛行的當(dāng)下，您覺得如何防范風(fēng)險？
夏陽：算法交易不僅能為我們的交易員帶來更好的回報，也能夠減低錯誤，提高效率。但算法交易的應(yīng)用也可能會加劇市場的波動性風(fēng)險。即在效率提高的同時，也帶來了挑戰(zhàn)。
如在西方市場曾出現(xiàn)過市場“閃電崩潰”，或因整個投資人群體的電子自動化程度過高，有時會引發(fā)市場上一些連鎖反應(yīng)，這要求從業(yè)人員要提高風(fēng)險意識，盡量控制好使用這些自動化工具過程中帶來的風(fēng)險。
任何系統(tǒng)都不能保證100%沒有問題，出事（發(fā)生風(fēng)險）也是概率事件。但事件發(fā)生后，究其根源，要看其是什么性質(zhì)？如果純粹是蓄意犯罪，像尼克里森，即想方設(shè)法、挖空心思去違法作案，那么僅僅通過門上掛鎖是不可能完全防范的。但如果是無心之失，那么系統(tǒng)化風(fēng)險控制就尤為重要，且文化因素也包括其中。
《證券市場周刊》：如何在提高效率的同時，又很好地控制風(fēng)險？
夏陽：要做好風(fēng)險控制，首先要了解其背后的邏輯。以瑞銀為例，客戶訂單在下達(dá)至交易所前需要通過多道邏輯檢查，包括常規(guī)策略檢查和詳細(xì)策略檢查，將邏輯層面出錯的可能性降至最低。如此，交易系統(tǒng)才能最大可能地避免客戶的訂單價格、數(shù)量、限價和限量等條件在邏輯上出現(xiàn)自我矛盾。
另外，人才培養(yǎng)很重要。據(jù)我們長期做量化投資的經(jīng)驗，要培養(yǎng)一個做復(fù)雜交易的團(tuán)隊，需面對高風(fēng)險的同時，也要求有高投入（包括對人才的引進(jìn)和培養(yǎng)）。我們高薪聘用這些人才，他們有義務(wù)按照公司制定的策略去配置適合的資金，利用投資系統(tǒng)為公司創(chuàng)收。他們須嚴(yán)格執(zhí)行流程，而不是激進(jìn)地一味追求高收益而忽視風(fēng)險。
《證券市場周刊》：以日本東京證券交易所的“烏龍指”案為例。2005年12月8日，日本東京證券交易所上午開市后不久，瑞穗公司下單員在下單時誤將“以61萬日元賣出1股JCOM公司股票”的下單指示輸入為“以1日元賣出61萬股JCOM公司股票”。結(jié)合您的經(jīng)驗，如何避免此類風(fēng)險？
夏陽：從系統(tǒng)設(shè)計的角度，我們的算法設(shè)計中會要求當(dāng)報單價偏離基準(zhǔn)價5%時，或接近跌停板或漲停板時，系統(tǒng)應(yīng)顯示“拒絕”。如果系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)在1分鐘內(nèi)同一只股票單反復(fù)十次被“拒絕”，那么公司會停止整個系統(tǒng)交易，并由公司專業(yè)監(jiān)控人員介入排查，因為重復(fù)“拒絕”只是表象，這種設(shè)計是基于交易經(jīng)驗支撐的。
《證券市場周刊》：對中國發(fā)展不久的量化交易，有何建議？
2009年昆山市衛(wèi)生監(jiān)督所張浦分所對轄區(qū)內(nèi)14家學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂推行餐飲服務(wù)食品安全量化分級管理，取得了一定的成效。
1 推行前狀況
張浦鎮(zhèn)共有學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂14家，據(jù)2008年年底衛(wèi)生監(jiān)督檢查結(jié)果顯示，張浦鎮(zhèn)學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂食品安全衛(wèi)生問題不容樂觀：
1.1 食品安全管理水平差 未制定并張貼衛(wèi)生管理制度的單位占28.57%，14.28%的單位未配備專職衛(wèi)生管理員，原料索證登記、成品留樣不規(guī)范的單位分別占21.43%、28.57%，餐具消毒合格率僅為29.65%，不能嚴(yán)格生熟分開的占71.43%。
1.2 場所布局不太合理 由于食堂規(guī)劃時未向監(jiān)管部門申報，造成有42.86%的學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂不符合生進(jìn)熟出一條龍流水生產(chǎn)線的要求，各功能區(qū)面積符合要求的僅占64.28%。
1.3 衛(wèi)生設(shè)施達(dá)標(biāo)率偏低 28.57%的學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂防蠅防塵設(shè)施不全，墻壁要求不達(dá)標(biāo)的占50.00%，分餐場所洗手、消毒、二次更衣達(dá)標(biāo)的僅占28.57%，空氣消毒、降溫設(shè)施達(dá)標(biāo)的占21.43%，垃圾桶合格的占28.57%。
1.4 從業(yè)人員衛(wèi)生狀況差 從業(yè)人員持有效健康證的占64.28%，從業(yè)人員初中以下學(xué)歷的占35.71%，就餐人數(shù)與從業(yè)人員比大于40：1，39.53%的食品從業(yè)人員食品安全應(yīng)知應(yīng)會知識考核不合格。
2 具體做法
2.1 宣傳培訓(xùn) 一是下發(fā)通知明確張浦鎮(zhèn)學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂推行量化分級管理的工作步驟、要求、評價方法；二是應(yīng)用各種形式反復(fù)宣傳餐飲食品安全量化分級管理要點，并組織張浦鎮(zhèn)學(xué)校及托幼機構(gòu)校長（園長）、總務(wù)科長、校醫(yī)、食堂衛(wèi)生管理員、食堂從業(yè)人員認(rèn)真學(xué)習(xí)《食品安全法》和《實施條例》、《餐飲服務(wù)食品安全監(jiān)督量化分級管理指南》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件，共舉辦培訓(xùn)班兩期，受訓(xùn)人員62人。
2.2 限期整改 結(jié)合張浦鎮(zhèn)的實際情況，制訂張浦鎮(zhèn)學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂基本衛(wèi)生要求：一是學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂功能分區(qū)必須符合生進(jìn)熟出一條龍流水生產(chǎn)線的布局要求；二是加工面積與用餐人數(shù)比符合《餐飲服務(wù)食品安全操作規(guī)范》；三是各功能區(qū)在醒目處張貼用途標(biāo)記；四是更衣場所設(shè)置沐浴、洗手、消毒設(shè)施；五是食品及食品用產(chǎn)品倉庫存放隔墻離地、分類分架；六是保證操作場所采光充足、空氣流通；七是與外界相通的門窗防蠅防塵設(shè)施健全；八是水源符合生活飲用水要求；九是地面有坡度且排污通暢等。要求學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂利用暑假按“衛(wèi)生要求”整改。
2.3 自身評價 各學(xué)校及托幼機構(gòu)根據(jù)評分標(biāo)準(zhǔn)自行對食堂進(jìn)行評價，分析不足，采取有效措施加以完善。建章立制，健全食品安全管理組織和管理網(wǎng)絡(luò)，指定專人加強日常食品安全檢查，認(rèn)真做好檢查和處理情況的記錄。食品從業(yè)人員均須取得有效健康合格證明上崗。
2.4 監(jiān)管部門評審 餐飲服務(wù)食品安全監(jiān)管人員進(jìn)行現(xiàn)場量化分級管理評分，對存在問題的提出限期整改意見。復(fù)查后給予最終評分。
3 結(jié)果
量化分級管理工作宣傳發(fā)動后，張浦鎮(zhèn)14家學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂進(jìn)行了改建、擴(kuò)建，總投資303萬元。張浦鎮(zhèn)學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂食品安全各項指標(biāo)除因2008年國際金融危機復(fù)蘇后，外來務(wù)工人員再次大量涌入張浦，導(dǎo)致隨遷學(xué)生劇增，造成食堂總體面積絕對數(shù)雖然明顯上升，但食堂加工場所面積與學(xué)生人數(shù)比例反而下降的狀況外，其它如布局流程、三防設(shè)施、生熟分開等各項指標(biāo)合格率均呈上升趨勢，學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂通過整改，布局流程更趨合理，外在形象更趨美觀。5家學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂被評為A級，8家被評為B級食堂，評為C級的食堂僅有1家。
4 討論
4.1 量化分級管理方案須簡明實用 整改前，食品安全監(jiān)管人員必須根據(jù)食堂的具體情況，制定符合各單位實際的簡明整改方案。食堂的布局流程設(shè)計既要符合食品安全管理要求，也要便于食品從業(yè)人員的操作使用，既要強化監(jiān)管，又要體現(xiàn)服務(wù)。
4.2 量化分級管理實施須循序漸進(jìn) 學(xué)校及托幼機構(gòu)食堂推行量化分級管理應(yīng)找好突破口，根據(jù)“先易后難，循序漸進(jìn)”的思路，對一些積極性高、規(guī)模大的單位先行推行，待取得一定的經(jīng)驗后再全面推廣。在推行量化分級管理過程中，應(yīng)注意收集和積累資料，培植樣板單位，以點帶面，推動整個餐飲行業(yè)開展量化分級管理工作。
[關(guān)鍵詞]“信貸工廠”模式 淡馬錫 “流程銀行”
一、“信貸工廠”模式理論闡述
“信貸工廠”模式指的是銀行對中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)按照專業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)流程來進(jìn)行,從主動尋找中小企業(yè)客戶到接觸客戶,從授信的審批,貸款的發(fā)放,貸款的日常監(jiān)控及風(fēng)險控制,到貸款的回收等整個授信流程均采用工廠流水線的標(biāo)準(zhǔn)化批量生產(chǎn)方式進(jìn)行。
標(biāo)準(zhǔn)化的“流水線”授信方式舍棄了以精細(xì)風(fēng)險管理為主要特色的大企業(yè)金融業(yè)務(wù)的信貸管理體制,貸款的各個環(huán)節(jié)和業(yè)務(wù)不再需要到單獨的各個職能部門報批通過,所有業(yè)務(wù)均集中在部門流水線的各個環(huán)節(jié)上,精簡業(yè)務(wù)流程,批量“生產(chǎn)”貸款,各環(huán)節(jié)都有專門人員負(fù)責(zé),“概率問責(zé)機制”代替?zhèn)鹘y(tǒng)問責(zé)機制,從多角度調(diào)查企業(yè)信用狀況,通過產(chǎn)業(yè)鏈交叉印證貸款企業(yè)的資信狀況,多維度控制風(fēng)險。
“信貸工廠”模式立足于為中小企業(yè)客戶提供全方位的金融服務(wù),以實現(xiàn)銀行、企業(yè)雙方價值最大化為目標(biāo),通過模式創(chuàng)新精簡業(yè)務(wù)流程,降低中小企業(yè)進(jìn)入門檻和簡化中小企業(yè)授信審批流程,通過“流程銀行”提升業(yè)務(wù)運作效率,差別化的風(fēng)險管理政策和專人負(fù)責(zé)機制,滿足了銀行控制風(fēng)險的需要,更為重要的是有效滿足了中小企業(yè)的融資需求。該模式在充分探討中小企業(yè)特點的基礎(chǔ)上,創(chuàng)造性的改造了銀行的傳統(tǒng)授信體制和授信流程,創(chuàng)造“流程銀行”,為有效解決存在于世界范圍內(nèi)的中小企業(yè)融資瓶頸提供了一種途徑。
二、“信貸工廠”模式特性
第一,標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品設(shè)計;第二,主動尋求客戶;第三,簡化審批手續(xù),提高審批效率;第四,“流程化”銀行、標(biāo)準(zhǔn)化審批程序、流水線作業(yè);第五,批量作業(yè),實現(xiàn)規(guī)模成本和規(guī)模收益;第六,專人專責(zé),單線審批;第七,多維度資信調(diào)查;第八,有效風(fēng)險控制,概率問責(zé);第九,端對端技術(shù)體系和成熟評估體系提供支撐。
“信貸工廠”模式通過提高效率,發(fā)揮出了小企業(yè)信貸規(guī)模成本和規(guī)模收益,通過成熟的評估體系,鑒別出具有潛力的中小企業(yè)客戶,按照設(shè)計好的標(biāo)準(zhǔn)化信貸產(chǎn)品對中小企業(yè)授信融資,標(biāo)準(zhǔn)化信貸產(chǎn)品按照流程化、標(biāo)準(zhǔn)化的方式對中小企業(yè)客戶和業(yè)務(wù)進(jìn)行批量化處理,由于信貸產(chǎn)品簡化了審批程序因此在最大程度上提高了銀行的審批效率,大大縮短了授信時間。
三、“信貸工廠”模式國外研究現(xiàn)狀
新加坡中小企業(yè)的發(fā)展得益于政府的鼓勵、引導(dǎo)和扶持。鑒于中小企業(yè)在新加坡經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了越來越重要的作用,淡馬錫控股有限公司作為全世界先進(jìn)模式的積極探索者,首先開發(fā)研制了一種批量化生產(chǎn)中小企業(yè)融資的貸款發(fā)放模式,尋求對中小企業(yè)貸款收益和風(fēng)險不對稱的契合點,使商業(yè)銀行在風(fēng)險可控的前提下降低中小企業(yè)的銀行進(jìn)入門檻,為中小企業(yè)提供有效和便捷的資金融通方式。這種方式統(tǒng)稱為“信貸工廠”模式。
“信貸工廠”(Credit factory)模式是由新加坡淡馬錫控股有限公司(Temasek Holding)研發(fā)的一種標(biāo)準(zhǔn)化的、以工廠流水線形式進(jìn)行的針對中小企業(yè)的貸款發(fā)放方式。該方式能夠以最高的效率和最快的速度為中小企業(yè)提供資金融通,由于是工廠化的流水線作業(yè)形式,實現(xiàn)了中小企業(yè)貸款融資的批量化生產(chǎn)。
新加坡淡馬錫“信貸工廠”模式立足于模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和機制創(chuàng)新,完善信貸審批構(gòu)架,通過成熟的技術(shù)評估體系,提高風(fēng)險控制水平,提升貸前資料審查效率和創(chuàng)新貸款抵押擔(dān)保機制,實行信貸經(jīng)理專人專項,批量生產(chǎn)中小企業(yè)貸款,信貸審批的各個流程在同一“流水線”項下產(chǎn)生規(guī)模生產(chǎn)效益,連同政府協(xié)同效應(yīng),共同提高了中小企業(yè)批量貸款融資效率。
基于“信貸工廠”模式的創(chuàng)新機制和創(chuàng)新效應(yīng),新加坡在實際運用中收到了很好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和社會效應(yīng),中小企業(yè)有效貸款融資顯著提高,在整體金融資源未有增量的前提下,有效資源在以更便利和高效的方式流向了急需金融資源的中小企業(yè),實現(xiàn)了社會整體金融資源的有效配置,提高了社會效益。淡馬錫控股公司的子公司富登金融控股有限公司(Fullerton Financial Holding)通過旗下的子公司不斷實踐和完善這種方式,實現(xiàn)了在新加坡的成功運用。新加坡淡馬錫“信貸工廠”模式在新加坡的成功運用,為世界中小企業(yè)融資難的問題找到了一種新的解決方式。為了在更廣的范圍內(nèi)驗證該種模式的適用性,淡馬錫投資有限公司通過其在世界范圍內(nèi)的持有的金融機構(gòu)將該種模式輸出,這種模式在馬來西亞、印尼、印度都有成功的運作經(jīng)驗。正是基于此,淡馬錫作為我國中國銀行、中國建設(shè)銀行、民生銀行的戰(zhàn)略投資者,將這種模式借鑒給我國部分銀行,開始了我國銀行“信貸工廠”模式的實踐。
四、“信貸工廠”模式國內(nèi)研究現(xiàn)狀
國內(nèi)對于“信貸工廠”模式的最早研究始于國內(nèi)部分銀行的研究和嘗試,其戰(zhàn)略投資者淡馬錫對該種模式進(jìn)行了最早的嘗試。淡馬錫持有中國銀行4.13%的股份,持有中國建設(shè)銀行5.65%的股份,同時入股中國民生銀行。中國銀行和中國建設(shè)銀行通過其戰(zhàn)略投資者引進(jìn)并在國內(nèi)實踐了該種模式。2005年,杭州銀行引進(jìn)澳洲聯(lián)邦銀行作為戰(zhàn)略投資者,并在該銀行的幫助下引進(jìn)了該模式,研發(fā)了中小企業(yè)融資的標(biāo)準(zhǔn)化操作方式。
中國建設(shè)銀行和中國銀行開始在國內(nèi)實踐“信貸工廠”模式,在全國范圍內(nèi)選擇了試點城市并不斷擴(kuò)大試點范圍。中國建設(shè)銀行在全國范圍內(nèi)首先于鎮(zhèn)江開展試驗田,之后在江蘇蘇州等地陸續(xù)開展實踐,隨著在江蘇的成功實踐,建行繼續(xù)在全國其它地方開展實驗,隨著成功經(jīng)驗的不斷積累,建行會在全國推廣這種模式。2009年第一季度末,建設(shè)銀行在全國范圍內(nèi)建立了83個“信貸工廠”模式試驗中心,并在2009年底建成了150個將該模式試驗中心。中國銀行是國內(nèi)實踐“信貸工廠”模式最早的銀行之一,中國銀行在上海、福建泉州試點,2009年第一季度末已將該模式推廣到江蘇、深圳等16家一級分行,截至到2009年底,共在中國西部地區(qū)開設(shè)40多個“信貸工廠”。民生銀行開展了以“商貸通”為主打特色的、面向中小企業(yè)、工商戶和個體戶為主體的金融產(chǎn)品,在上海開展實驗的基礎(chǔ)上,計劃將這種金融產(chǎn)品在全國推廣。杭州銀行和杭州聯(lián)合銀行是國內(nèi)實踐“信貸工廠”模式的中小銀行。作為中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國民生銀行的戰(zhàn)略投資者――淡馬錫控股有限公司的子公司富登金融控股投資有限公司旗下公司富登擔(dān)保有限公司在我國四川省設(shè)立分公司,全面在四川實驗“信貸工廠”模式支持下的中小企業(yè)融資擔(dān)保機制。
國內(nèi)對“信貸工廠”模式的研究正是基于上述銀行和擔(dān)保公司等金融機構(gòu)開展的模式實踐,在實踐的基礎(chǔ)上探索出適應(yīng)我國國情和實際的“信貸工廠”模式的規(guī)則,不斷完善我國“信貸工廠”模式理論。國內(nèi)研究在國外研究和國內(nèi)實踐的基礎(chǔ)上進(jìn)行,通過不斷優(yōu)化“信貸工廠”模式的理論來完善相關(guān)配套技術(shù),隨著該種模式在國內(nèi)推廣范圍的擴(kuò)大,國內(nèi)相關(guān)的理論必定會趨于成熟,這為我國“信貸工廠”模式的深入開展和實踐奠定了基礎(chǔ)。
參考文獻(xiàn):
1987年在美國南卡羅萊納大學(xué)獲得國際商業(yè)碩士學(xué)位，曾出狂臺灣獲多利詹金盤投資頎問公司(wardleyJamescapel)總經(jīng)理。1995年。歷任加拿大倫敦人壽保險公司(LLIM)權(quán)益證券按資副總裁、常務(wù)董事等職務(wù)。2003年擔(dān)任荷蘭銀證券投資信托公司(ABNAMRO)首席投資總監(jiān)。2006年11月，擔(dān)任光大保德信基金公司副總經(jīng)理兼審席投資總監(jiān)。
一份，“一了夙愿”的情懷，一次機緣巧合的引薦，讓袁宏隆開始了他在中國大陸的投資之旅，2006年11月，袁宏隆以副總經(jīng)理兼首席投資總監(jiān)的身份加盟光大保德信基金管理有限公司。在此之前，袁宏隆花了二十年時間，在中國臺灣和北美不斷積累著他的投資經(jīng)驗。而這也使得他成為中國大陸基金業(yè)中，全球投資經(jīng)驗最豐富的首席投資總監(jiān)之一。
對于光大保德信的投研團(tuán)隊而言，袁宏隆的“空降”帶來的最大變化，可以濃縮成兩個字：量化。這既包括注重量化流轉(zhuǎn)的投研程序，也包括強調(diào)量化考察的績效考核。著力打造量化投研體系，是袁宏隆在光大保德信的得意之作，其效益則體現(xiàn)在三年來的業(yè)績斐然，尤其是剛剛過去的2009年：根據(jù)銀河證券基金研究中心的報告，在124只成立滿一年的可比基金中，光大保德信旗下的量化核心基金、紅利基金、新增長基金和優(yōu)勢配置基金分別排名第u位、13位、22位和32位，風(fēng)格完全不同的股票基金，表現(xiàn)卻能夠一致，體現(xiàn)了投研流程的合理性和投研團(tuán)隊的實力。
堅守自己的理念
從中國臺灣到加拿大，再從加拿大到中國臺灣，這是袁宏隆步入中國大陸之前的投資生涯路線圖。
1987年，從美國南卡羅萊納大學(xué)獲得國際商業(yè)碩士學(xué)位后，袁宏隆的投資事業(yè)從中國臺灣起步。在此期間，他曾出任臺灣獲多利詹金寶投資顧問公司(WardleyJamesCaps)總經(jīng)理。該公司是一家以匯豐集團(tuán)為背景的知名證券經(jīng)紀(jì)跨國集團(tuán)公司，主要為投資于中國臺灣地區(qū)股票市場的OFII提供投資咨詢服務(wù)。到了1995年，袁宏隆來到加拿大倫敦人壽保險公司(LLIM)，先后擔(dān)任權(quán)益證券投資副總裁、常務(wù)董事等職務(wù)。這家壽險公司的資產(chǎn)規(guī)模超過150億加元，在八年半的任職期間，袁宏隆為山H管理約30億加元的北美證券資產(chǎn)。而思鄉(xiāng)之情讓袁宏隆在20。3年再度回到中國臺灣，擔(dān)任荷銀證券投資信托公司(ABNAMRO)的首席投資總監(jiān)，該信托公司旗下有20多只基金，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到35億美元。
二十載的海外投資生涯，拓寬了袁宏隆的投資視野，也讓他切身感受到不同地區(qū)投資風(fēng)格的差異?！安煌胤降钠胀ㄍ顿Y者心態(tài)是不一樣的。比如在北美，大家者偏向于長期價值投資，而在中國臺灣，則經(jīng)歷了從，早前熱衷短線投資漸漸過度至成熟價值投資的過程?！痹曷「嬖V記者，“到了中國大陸以后，我發(fā)現(xiàn)這里的投資者對短線收益的要求比其他地方耍高，基金投資風(fēng)格也常常會受到持有人需求的影響。”
很顯然，袁宏隆的中國大陸投資之旅，首先要面對的，就是投資理念的一次碰撞是繼續(xù)他二十年來的嚴(yán)謹(jǐn)，還是融入本土的投資偏好?在連續(xù)三年持續(xù)完善光大保德信的量化投研體系之后，袁宏隆用自己的工作表明了態(tài)度，他選擇了堅守自己的理念。
袁宏隆力推的量化投研體系內(nèi)涵豐富。如在研究員薦股上，袁宏隆讓每位研究員可以艮據(jù)自己的研究偏好，選出比較個性的模擬組合，由5只股票組成，這個模擬組合不僅要在投資組合會議上接受其他投研人員的質(zhì)詢，而且還要進(jìn)行系統(tǒng)追蹤。公司則根據(jù)每天的實時表現(xiàn)，隨時調(diào)閱出每個研究員和每個基金經(jīng)理的投資組合的績效比較，使得各投研人員的投資能力一目了然。而在考核中，袁宏隆也偏愛用數(shù)字說話，盡量使得每個研究員和基金經(jīng)理的績效業(yè)績都得以量化，并根據(jù)量化考核的結(jié)果進(jìn)行獎懲。
在股票池的建立上，袁宏隆也常強調(diào)定量分析的重要性?！皩嵤┥?，在市場擴(kuò)容速度加快的背景下，進(jìn)行定性的分析越來越難，而通過定量分析，則可以發(fā)現(xiàn)被市場忽略的投資標(biāo)的。所以，我們的股票池是采取定性和定量分析結(jié)合的辦法確定，希望能從被動研究轉(zhuǎn)移到主動研究。”袁宏隆說?！耙怨獯蟊５滦帕炕诵幕馂槔?，我們會根據(jù)模型篩選出具有投資價值的股票，而當(dāng)數(shù)量模型篩選出不熟悉股票時，要借助研究員的定性研究作補充，來決定股票的入庫以及是否購買?！?/p>
恪守鐵的紀(jì)律
量化投資最核心的是紀(jì)律――這是身兼光大保德信量化核心基金基金經(jīng)理的袁宏隆在不同場合多次強調(diào)的觀點?！澳軌蚩朔鸾?jīng)理個人主觀因素的影響，恪守紀(jì)律的量化投資才有可能為投資者帶來超額收益。另外，量化投資能夠借助計算饑強大的運算能力去篩選個股，捕捉到被市場所忽略的個股或者板塊，這是量化投資的魅力所在?！痹曷≌f。
袁宏隆指出，量化投資不會隨意對模型進(jìn)行調(diào)整，因為一旦模型建立也就意味著量化投資的風(fēng)格已經(jīng)確立，調(diào)整量化模型實際上就是改變基金的投資風(fēng)格，除非經(jīng)過市場一段時間的驗證，新的歸因值確實比舊的顯示出更多優(yōu)勢，這時候才需要進(jìn)行一定的調(diào)整。但總體而言，成熟的量化模型在運作中不會出現(xiàn)太大變化，量化投資的紀(jì)律就在于不能因為一時的市場變化就調(diào)整量化模型。
事實上，在二十年的海外投資生涯中，袁宏隆管理過多個投資團(tuán)隊，嚴(yán)守投資紀(jì)律是他對團(tuán)隊成員最基本的要求。而在光大保德信，袁宏隆的投資紀(jì)律觀除了身兼基金經(jīng)理而必須各守的量化投資紀(jì)律外，還包括身為投資總監(jiān)對旗下其他基金經(jīng)理“必須注重業(yè)績比較基準(zhǔn)”的要求。而對于后者，袁宏隆只用一句話來形容：基金經(jīng)理必須根據(jù)基金合同的要求來管理產(chǎn)品。這其實意昧著，在光大保德信的基金產(chǎn)品中，所謂的投資岡格指的是產(chǎn)品自身的風(fēng)格，而非基金經(jīng)理的個人風(fēng)格。
“如果基金經(jīng)理持倉品種總是超越基金合同限定的條件，短時間內(nèi)可能會取得超額收益，但一旦品種選偏、風(fēng)險釋放，無疑會使基金公司的運作產(chǎn)生被動，將無法面對基金持有人。而且，基金經(jīng)理的行為只有和基金產(chǎn)品合同保持一致，才能讓基金持有人有明確的預(yù)期，這一點很重要。”袁宏隆嚴(yán)肅地說，“我們是基金持有人的投資伙伴，這是我們必須遵守的最起碼的投資紀(jì)律?！?/p>
這種投資紀(jì)律反映在光大保德信的股票池上，就形成了其特色的風(fēng)格。袁宏隆告訴記者，在光大保德信投研的總股票池中，針對每個基金產(chǎn)品設(shè)立了對應(yīng)的“岡格庫”，而這些基金產(chǎn)品的投資對象則多從自己對應(yīng)的“風(fēng)格庫”中挑選。當(dāng)有新的股票進(jìn)入股票池時，則會判斷其適合哪個基金產(chǎn)品，將其補充到對應(yīng)的風(fēng)格庫中。在這種操作模式下，光大保德信旗下的偏股型基金出現(xiàn)了非常明顯的風(fēng)格差異，各基金掙倉吉構(gòu)完全根據(jù)各基金的特點，少有重倉股持股重合的情況。“這就是我們追求的效果?！痹曷≌f。
操刀中小盤基金
今年起，袁宏隆在身兼多職后，還將擔(dān)任光大保德信中小盤基金的基金經(jīng)理。這是光大保德信的第一只中小盤基金，袁宏隆的親自擔(dān)綱，足見公司對該基金的重視。而在近期各基金公司刮起的中小盤基金發(fā)行熱中，袁宏隆又將如伺展現(xiàn)自己的獨特之處呢?
袁宏隆的方法是使用動量策略模型來考量股票走勢的變化趨勢，并以定量、定性和動量策略作為選股的依據(jù)。定量上，光大保德信專門為中小盤基金研發(fā)了價值評估模型，并以此篩選出財務(wù)指標(biāo)、盈利指標(biāo)等表現(xiàn)較好的公司：與此同時，依托該公司強大的研究團(tuán)隊實現(xiàn)定性研究；動量策略著重考量股票過去的漲跌幅，及其過去一段時間和現(xiàn)在成交量的比較，來確定其盈利增長方向。
值得一提的是，光大保德信基金公司還建立了資產(chǎn)配置小組，其團(tuán)隊式的投資管理機構(gòu)，是國際成熟投資理念及本土長期投資經(jīng)驗的集中體現(xiàn)。在強調(diào)深入挖掘投研團(tuán)隊集體智慧的同時，各層次的投資決策主體各司其職，明確權(quán)限設(shè)置及分工，對投資決策過程進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險管理。
隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷開放，企業(yè)越來越受到自身不能有效執(zhí)行戰(zhàn)略而影響發(fā)展的制約。上海博意門咨詢有限公司的戰(zhàn)略執(zhí)行調(diào)研顯示，在100多家受調(diào)研企業(yè)中，已建立平衡記分卡體系的有31%，但有83%的企業(yè)不能有效地執(zhí)行戰(zhàn)略。此時，企業(yè)亟需一種系統(tǒng)化的方法來執(zhí)行和調(diào)整戰(zhàn)略，而這個執(zhí)行工具就是平衡記分卡。
企業(yè)戰(zhàn)略地圖的構(gòu)建
平衡記分卡采用了衡量企業(yè)未來業(yè)績的驅(qū)動因素的方法，具有戰(zhàn)略管理的功能。它的體系的建立使企業(yè)有效執(zhí)行戰(zhàn)略成為可能。建立平衡記分卡，首先需要明確企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，這個目標(biāo)要能夠被公司團(tuán)隊分解建立，并分步達(dá)到。其次，這個目標(biāo)要作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者實施具體行動的指南，并結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r制定。
企業(yè)在對公司的財務(wù)、市場及近期目標(biāo)等資源進(jìn)行分析后，選取四個維度可量化的因素建立戰(zhàn)略地圖（見圖1）：財務(wù)層面，從生產(chǎn)和營銷戰(zhàn)略出發(fā)控制成本；客戶層面，既從產(chǎn)品角度抓住客戶的價值主張，又從市場與服務(wù)入手提出符合客戶的價值觀；內(nèi)部流程要明確戰(zhàn)略，營運上注意產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)、分銷渠道及風(fēng)險管理，客戶管理上客戶群的獲得、保留及客戶培育，創(chuàng)新流程上抓住產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新機會，社會流程上注意環(huán)保、安全及員工因素等；學(xué)習(xí)和成長層面主要為了提升戰(zhàn)略準(zhǔn)備度，通過對人力技能和知識的提高、信息傳播渠道的多樣化和來源的可靠性與及時性加上組織的整合、激勵和協(xié)調(diào)作用來實現(xiàn)目標(biāo)。戰(zhàn)略地圖通過因果關(guān)系鏈條以圖式告訴管理者應(yīng)以怎樣的知識、技能和文化系統(tǒng)（學(xué)習(xí)與成長角度）構(gòu)建企業(yè)運作系統(tǒng)（內(nèi)部流程角度），進(jìn)而給需求者帶來特殊的價值（客戶角度），實現(xiàn)更高的財務(wù)價值（財務(wù)角度），從而實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。
基于平衡記分卡的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)衡量及管理
BSC傳播戰(zhàn)略列示出企業(yè)較多采用的目標(biāo)及計量指標(biāo)：（財務(wù)角度）凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、投資報酬率、銷售利潤率等；（客戶角度）市場份額、客戶保留度、客戶獲取率、客戶滿意度等；（內(nèi)部流程）企業(yè)創(chuàng)新能力指標(biāo)、生產(chǎn)經(jīng)營績效指標(biāo)、售后服務(wù)績效指標(biāo)等；（成長與學(xué)習(xí)角度）員工能力指標(biāo)、企業(yè)信息能力指標(biāo)、評價激勵、授權(quán)與協(xié)作指標(biāo)等。通常將4個層面的關(guān)鍵因素分解為20個左右的指標(biāo)來反映戰(zhàn)略執(zhí)行的動態(tài)情況，以完成資源的優(yōu)化配置，定期用量化的數(shù)據(jù)表格進(jìn)行對比分析并及時修正，主要通過執(zhí)行衡量框圖即目標(biāo)、指標(biāo)、評價和權(quán)重四個方面，針對四個層面的指標(biāo)考核，對實現(xiàn)情況進(jìn)行評價。同時，根據(jù)進(jìn)度對戰(zhàn)略做出修正與反饋，通過溝通、學(xué)習(xí)、分析及優(yōu)化信息系統(tǒng)等實現(xiàn)目標(biāo)。
綜上所述，BSC將戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化成簡單易用的邏輯結(jié)構(gòu)圖，逐層落實到每一位員工的日常工作與績效目標(biāo)中，成為共同的參考點，創(chuàng)造了戰(zhàn)略實施的共同語言，使許多企業(yè)能夠迅速轉(zhuǎn)型為以戰(zhàn)略為核心的高績效組織。
中圖分類號:F24
文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)05-0042-01
1 建立適應(yīng)市場的多分部體制,實施組織控制
通常認(rèn)為,組織機構(gòu)是指人們?yōu)榱艘粋€共同目標(biāo)而從事活動的一種方式。按照這樣的解釋理解,企業(yè)組織是由目標(biāo)和任務(wù)維系起來的,為了完成目標(biāo)而設(shè)置的任務(wù)下達(dá)和職責(zé)分工。一般在大型復(fù)雜的組織機構(gòu)中,基本上是按照公司總目標(biāo)――目標(biāo)分解――組織分層這樣的過程和機制運行的,即將組織目標(biāo)和任務(wù)逐級向下劃分的組織結(jié)構(gòu)。
組織機構(gòu)對企業(yè)有效實施內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險控制是至關(guān)重要的。對于一個有效的內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險控制企業(yè)應(yīng)該有相適宜的組織,應(yīng)該而且必須顧及內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的要求,既能夠保證組織高效經(jīng)營,又能適應(yīng)內(nèi)部業(yè)務(wù)風(fēng)險控制環(huán)境的需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和變革。
2 量化動態(tài)績效考核,相宜激勵的人事控制
在某集團(tuán)化工企業(yè)里,采用“量化動態(tài)績效考核就是以解決和發(fā)展生產(chǎn)力、增強企業(yè)市場競爭力為目的,堅持科學(xué)管理中‘人本管理’的原則,堅持量化考核與動態(tài)管理相結(jié)合的辦法,改變原企業(yè)存在的僵化、封閉、人浮于事的管理體制?！绷炕己?就是把企業(yè)經(jīng)營者、各級管理者的考核標(biāo)準(zhǔn)具體量化,定性和定量相結(jié)合,突出量化考核。動態(tài)管理,就是企業(yè)經(jīng)營管理者的聘用,淘汰、上崗、下崗和分配的上下浮動及人才開發(fā)機制都是動態(tài)的。其考核辦法為:首先對每位員工都要由其上級、同級和下屬通過四個業(yè)績指標(biāo)分別打分,其中道德品質(zhì)占20%,個人能力占20%,過程控制占20%,工作業(yè)績占40%;然后再按照不同的權(quán)重加權(quán)計算,上級的評定結(jié)果占50%的權(quán)重,同等級別的評定結(jié)果占30%,下屬的評定結(jié)果占20%,最后量化到每位員工的考核業(yè)績分值。從該企業(yè)員工考核體系可見,其評價標(biāo)準(zhǔn)中既有業(yè)務(wù)績效指標(biāo),也有員工素質(zhì)和品質(zhì)等非績效指標(biāo)。
企業(yè)的員工薪資與其職務(wù)高低成正比,年齡、工齡、學(xué)歷等因素也有一定影響,但不起主要作用。對于同一職務(wù),如果由不同學(xué)歷的人擔(dān)任。他們之間薪資差別不大,工資圍繞市場轉(zhuǎn),獎金與業(yè)務(wù)目標(biāo)“接軌”。企業(yè)業(yè)績與員工基本工資沒有特別的關(guān)系,但與員工的獎金有很大關(guān)系。企業(yè)員工的獎金與公司的業(yè)績成一定比例,但并非成正比例。獎金一般可達(dá)員工基本工資的150%,對于業(yè)績顯著的員工,還有其他補償辦法。員工得提薪的機會有職務(wù)提升,考核優(yōu)秀或有突出貢獻(xiàn)者,都有相應(yīng)的獎金作為激勵,部分對企業(yè)起關(guān)鍵作用的員工不論職務(wù)高低均在所屬投資的控股子公司中得到一定的期權(quán)股權(quán)。
3 預(yù)算管理和目標(biāo)成本作為有機的財務(wù)控制工具
在企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)運作過程中,預(yù)算不僅僅可以發(fā)揮控制作用,更重要的是能夠按照管理要求為各級管理人員和業(yè)務(wù)人員提供行為導(dǎo)向,并能夠?qū)⒐灸繕?biāo)和員工的個人行為有效地結(jié)合起來。企業(yè)實行以銷售為起點的預(yù)算管理模式中,堅持以市場為依托,基于銷售預(yù)測而編制銷售預(yù)算,堅持“以銷定產(chǎn)”的原則,編制生產(chǎn)、費用等業(yè)務(wù)經(jīng)營預(yù)算,堅持以各業(yè)務(wù)經(jīng)營預(yù)算為基礎(chǔ),編制綜合財務(wù)預(yù)算。預(yù)算時對企業(yè)來說意味著建立一個標(biāo)準(zhǔn),然后一個時期一個時期地將實際發(fā)生與它進(jìn)行對比,并對差異進(jìn)行分析,當(dāng)這些差異表明需要對計劃的假設(shè)基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整時,應(yīng)對本期預(yù)算的編制基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整,對此類推。
在企業(yè)的經(jīng)營過程中,依據(jù)多分部組織機構(gòu)的特點,建立預(yù)算責(zé)任網(wǎng)絡(luò)體系,按照分權(quán)管理要求,企業(yè)將預(yù)算自上而下逐級分解為各責(zé)任中心的責(zé)任預(yù)算,基層成本中心定期將實際成本發(fā)生情況向上級成本中心匯報,該級成本中心匯總至上級利潤中心,利潤中心將本中心責(zé)任預(yù)算成本與收入?yún)R總至上級投資中心,各投資中心將本中心責(zé)任預(yù)算完成情況定期匯總報告最高投資中心總公司。
除此之外,還實行目標(biāo)成本控制,建立以作業(yè)為基礎(chǔ)的成本管理體制。通過正確地劃分各作業(yè)中心的成本管理范圍,規(guī)定各成本中心成本管理的責(zé)、權(quán)、利,并使各作業(yè)中心在成本控制中的責(zé)權(quán)利緊密結(jié)合起來,做到哪里有影響成本變化的因素,哪里就有控制措施。哪里有成本發(fā)生,哪里就有成本控制。各成本控制單位按成本控制目標(biāo)進(jìn)行組織,控制成本并負(fù)完成成本的責(zé)任。各作業(yè)中心以具體作業(yè)為基礎(chǔ),分不同條件的作業(yè)制定各類資源的消耗定額,按消耗定額和作業(yè)量確定成本目標(biāo),依照目標(biāo)成本向作業(yè)中心提出成本控制的要求,使成本控制在目標(biāo)值范圍之內(nèi)。
4 規(guī)范的業(yè)務(wù)流程控制及相應(yīng)的授權(quán)批準(zhǔn)控制制度
項目可行性研究報告的格式
第一章 項目總論
第二章 項目背景和發(fā)展概況
第三章 市場分析與建設(shè)規(guī)模
第四章 建設(shè)條件與廠址選擇
第五章 工廠技術(shù)方案
第六章 環(huán)境保護(hù)與勞動安全
第七章 企業(yè)組織和勞動定員
第八章 項目實施進(jìn)度安排
第九章 投資估算與資金籌措
第十章 財務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)與社會效益評價
第十一章 可行性研究結(jié)論與建議
項目可行性研究報告內(nèi)容
一、項目摘要。項目內(nèi)容的摘要性說明，包括項目名稱、建設(shè)單位、建設(shè)地點、建設(shè)年限、建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案、投資估算、運行費用與效益分析等。
二、項目建設(shè)的必要性和可行性。
三、市場(產(chǎn)品或服務(wù))供求分析及預(yù)測(量化分析)。主要包括本項目區(qū)本行業(yè)(或主導(dǎo)產(chǎn)品)發(fā)展現(xiàn)狀與前景分析、現(xiàn)有生產(chǎn)(業(yè)務(wù))能力調(diào)查與分析、市場需求調(diào)查與預(yù)測等。
四、項目承擔(dān)單位的基本情況(原則上應(yīng)是具有相應(yīng)承擔(dān)能力和條件的事業(yè)單位)。包括人員狀況，固定資產(chǎn)狀況，現(xiàn)有建筑設(shè)施與配套儀器設(shè)備狀況，專業(yè)技術(shù)水平和管理體制等。
五、項目地點選擇分析。項目建設(shè)地點選址要直觀準(zhǔn)確，要落實具體地塊位置并對與項目建設(shè)內(nèi)容相關(guān)的基礎(chǔ)狀況、建設(shè)條件加以描述，不可以項目所在區(qū)域代替項目建設(shè)地點。具體內(nèi)容包括項目具體地址位置(要有平面圖)、項目占地范圍、項目資源、交通、通訊、運輸以及水文地質(zhì)、供水、供電、供熱、供氣等條件，其它公用設(shè)施情況，地點比較選擇等。
六、生產(chǎn)(操作、檢測)等工藝技術(shù)方案分析。主要包括項目技術(shù)來源及技術(shù)水平、主要技術(shù)工藝流程與技術(shù)工藝參數(shù)、技術(shù)工藝和主要設(shè)備選型方案比較等;
七、項目建設(shè)目標(biāo)(包括項目建成后要達(dá)到的生產(chǎn)能力目標(biāo)或業(yè)務(wù)能力目標(biāo)，項目建設(shè)的工程技術(shù)、工藝技術(shù)、質(zhì)量水平、功能結(jié)構(gòu)等目標(biāo))、任務(wù)、總體布局及總體規(guī)模;
八、項目建設(shè)內(nèi)容。項目建設(shè)內(nèi)容主要包括土建工程、田間工程、配套儀器設(shè)備等。要逐項詳細(xì)列明各項建設(shè)內(nèi)容及相應(yīng)規(guī)模(分類量化)。土建工程：詳細(xì)說明土建工程名稱、規(guī)模及數(shù)量、單位、建筑結(jié)構(gòu)及造價。建設(shè)內(nèi)容、規(guī)模及建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與項目建設(shè)屬性與功能相匹配，屬于分期建設(shè)及有特殊原因的，應(yīng)加以說明。水、暖、電等公用工程和場區(qū)工程要有工程量和造價說明。田間工程：建設(shè)地點相關(guān)工程現(xiàn)狀應(yīng)加以詳細(xì)描述，在此基礎(chǔ)上，說明新(續(xù))建工程名稱、規(guī)模及數(shù)量、單位、工程做法、造價估算。配套儀器設(shè)備：說明規(guī)格型號、數(shù)量及單位、價格、來源。對于單臺(套)估價高于5萬元的儀器設(shè)備，應(yīng)說明購置原因及理由及用途。對于技術(shù)含量較高的儀器設(shè)備，需說明是否具備使用能力和條件。配套農(nóng)(牧、漁)機具：說明規(guī)格型號、數(shù)量及單位、價格、來源及適用范圍。大型農(nóng)(牧、漁)機具，應(yīng)說明購置原因及理由及用途。
九、投資估算和資金籌措。依據(jù)建設(shè)內(nèi)容及有關(guān)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)或規(guī)范，分類詳細(xì)估算項目固定資產(chǎn)投資并匯總，明確投資籌措方案。
十、建設(shè)期限和實施的進(jìn)度安排。根據(jù)確定的建設(shè)工期和勘察設(shè)計、儀器設(shè)備采購(或研制)、工程施工、安裝、試運行所需時間與進(jìn)度要求，選擇整個工程項目最佳實施計劃方案和進(jìn)度。
十一、環(huán)境保護(hù)。對項目污染物進(jìn)行無害化處理，提出處理方案和工程措施及造價。
十二、項目組織管理與運行。主要包括項目建設(shè)期組織管理機構(gòu)與職能，項目建成后組織管理機構(gòu)與職能、運行管理模式與運行機制、人員配置等;同時要對運行費用及新分析，估算項目建成后維持項目正常運行的成本費用，并提出解決所需費用的合理方式方法。
十三、效益分析與風(fēng)險評價。對項目建成后的經(jīng)濟(jì)與社會效益測算與分析(量化分析)。特別是對項目建成后的新增固定資產(chǎn)和開發(fā)、生產(chǎn)能力，以及經(jīng)濟(jì)效益、社會效益(如社會供種量，帶動多少農(nóng)戶、多大區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等)等進(jìn)行量化分析;
1建立投資風(fēng)險管理流程
建筑工程項目實施過程中，投資風(fēng)險管理是動態(tài)循環(huán)的過程。投資風(fēng)險管理是通過對風(fēng)險識別、分析、評估、應(yīng)對和監(jiān)控全過程的控制和管理，保證投資風(fēng)險管理能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。投資風(fēng)險管理流程的主要任務(wù)：及時跟蹤已識別風(fēng)險的發(fā)展變化情況并根據(jù)風(fēng)險的變化情況調(diào)險管理的相關(guān)內(nèi)容，并關(guān)注新增風(fēng)險的應(yīng)對。
2加強建筑工程管理
建筑工程項目管理過程中要做好分包單位的管理和協(xié)調(diào)，安排經(jīng)驗豐富的項目經(jīng)理，做好項目管理各個主體之間的協(xié)調(diào)配合。構(gòu)建建筑工程項目分包管理體系，對分包單位進(jìn)行的管理協(xié)調(diào)，分包單位引進(jìn)、施工進(jìn)度控制、人員培訓(xùn)、生活管理等實施一體化管理；按照市場準(zhǔn)入原則，引進(jìn)經(jīng)驗豐富、資質(zhì)達(dá)標(biāo)、實力雄厚、誠信守約的分包單位；做好分包單位施工過程監(jiān)控，保證在施工過程中履行合同要求，確保工程質(zhì)量和安全。引進(jìn)國外先進(jìn)的管理機制，建立全生命周期的項目管理體系。建立決策約束機制，采取科學(xué)民主的決策程序，規(guī)范決策者和項目部的行為，降低風(fēng)險。明確各部門的管理職責(zé)，簡化管理結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格監(jiān)督，杜絕不規(guī)范操作引起施工事故。
3加強工程物資管理
建筑工程物資主要是指施工材料、機械設(shè)備以及構(gòu)配件等施工材料管理。明確工程廢舊物資范圍和標(biāo)準(zhǔn)，避免將能用的物資當(dāng)廢品處理；可回收可利用的舊物資及時收回二次利用；定期清查倉庫物資，防止出現(xiàn)超儲變質(zhì)、擠壓損壞導(dǎo)致投資浪費。節(jié)約工程物資材料消耗，鼓勵節(jié)約，定額領(lǐng)用，減少工程物資材料庫的儲備和資金的占用，有效降低物資材料的采購保管等費用。在建筑工程項目可行性研究階段，事先準(zhǔn)備好一筆資金，用于補償施工材料、機械設(shè)備等因素對項目投資的影響。
4加強施工成本管理
加強工程建設(shè)成本計劃與預(yù)測、成本管理與審計核算。嚴(yán)格控制工期延誤、工程變更、采購等導(dǎo)致費用增加的情況，做好人工費、材料費、機械施工費支出預(yù)算，降低建筑工程造價成本。采取科學(xué)的項目組織形式，合理設(shè)計施工順序，避免無效勞動和重復(fù)勞動，淘汰落后的施工方法，提高工作效率，確保工程項目質(zhì)量的前提下，縮短工期。對施工階段風(fēng)險的定量分析,要做到風(fēng)險要素定量化,從而使風(fēng)險管理更具針對性和可度量性。提前制定好用于應(yīng)付項目的技術(shù)風(fēng)險的后備方案，當(dāng)預(yù)想項目實施過程出現(xiàn)投資風(fēng)險時，及時采取補救行動。
5結(jié)論
本文通過對建筑工程項目五類風(fēng)險因素進(jìn)行細(xì)化，對投資風(fēng)險末端要素進(jìn)行識別和分析，通過實施風(fēng)險管理流程，對主要的末端原因采取切實有效的方法措施進(jìn)行控制。在整個建筑工程項目過程中，投資風(fēng)險一直存在，降低投資風(fēng)險減少不必要的損失，需要投資者組織協(xié)調(diào)好設(shè)計單位、施工單位、承包商和設(shè)備供應(yīng)商，大家協(xié)作配合，同時加強施工材料和建筑工程施工成本管理，嚴(yán)格落實風(fēng)險控制措施，將投資風(fēng)險降到最低。
作者：王宇 單位：黑龍江建筑職業(yè)技術(shù)學(xué)院
關(guān)鍵詞：風(fēng)險；投資風(fēng)險識別；投資風(fēng)險衡量
中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）20-0182-02
一、投資風(fēng)險的識別
投資風(fēng)險識別是風(fēng)險管理人員運用有關(guān)的知識和方法，系統(tǒng)、全面和連續(xù)地發(fā)現(xiàn)投資活動所面臨的風(fēng)險的來源，確定風(fēng)險發(fā)生的條件，描述風(fēng)險的特征并評價風(fēng)險影響的過程。投資風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的首要步驟，只有全面、準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)和識別投資風(fēng)險，才能衡量風(fēng)險和選擇應(yīng)對風(fēng)險的策略。
投資風(fēng)險的識別具有以下幾個特點：（1）投資風(fēng)險的識別是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程。由于風(fēng)險的無處不在，無時不有，決定了投資過程中的風(fēng)險都屬于風(fēng)險識別的范圍；同時，為了準(zhǔn)確、全面的發(fā)現(xiàn)和識別風(fēng)險，需要風(fēng)險管理部門和生產(chǎn)部門、財務(wù)部門等方面密切配合。（2）投資風(fēng)險識別是一個連續(xù)的過程。一般來說，投資活動及其所處的環(huán)境隨時都處在不斷的變化中，所以，根據(jù)投資活動的變化適時、定期進(jìn)行風(fēng)險識別，才能連續(xù)不間斷地識別各種風(fēng)險。（3）投資風(fēng)險識別是一個長期過程。投資風(fēng)險是客觀存在的，它的發(fā)生是一個漸變的過程，所以在投資風(fēng)險發(fā)展、變化的過程中，風(fēng)險管理人員需要進(jìn)行大量的跟蹤、調(diào)查。對投資風(fēng)險的識別不能偶爾為之，更不能一蹴而就。（4）投資風(fēng)險識別的目的是衡量和應(yīng)對風(fēng)險。投資風(fēng)險識別是否全面、準(zhǔn)確，直接影響風(fēng)險管理工作的質(zhì)量，進(jìn)而影響風(fēng)險管理的成果。識別風(fēng)險的目的是為衡量風(fēng)險和應(yīng)對風(fēng)險提供方向和依據(jù)。
投資風(fēng)險識別活動的基本任務(wù)是將投資過程中可能面臨的不確定性轉(zhuǎn)變?yōu)榭衫斫獾娘L(fēng)險描述，并作為一項系統(tǒng)過程。風(fēng)險識別有其自身的活動過程，包括有發(fā)現(xiàn)或者調(diào)查風(fēng)險源，認(rèn)知風(fēng)險源，預(yù)見危害，重視風(fēng)險暴露。
不同的投資活動其風(fēng)險識別的方法不同，投資活動的階段不同，其風(fēng)險識別的方法也就不同。為了更好地識別投資風(fēng)險，風(fēng)險管理部門往往首先獲得具有普遍意義的風(fēng)險管理資料，然后，運用一系列具體的風(fēng)險識別方法去發(fā)現(xiàn)、識別投資風(fēng)險。
投資風(fēng)險識別的方法有很多種，主要有流程圖法、財務(wù)報表分析法、現(xiàn)場調(diào)查法、事故樹分析法和專家論證法等，這些識別投資風(fēng)險的方法各具特色，又都具有自身的優(yōu)勢和不足，因此，在具體的投資風(fēng)險識別中，需要靈活運用各種投資風(fēng)險識別方法，及時發(fā)現(xiàn)各種可能引發(fā)風(fēng)險事故的風(fēng)險因素[1]。
1.流程圖法。將風(fēng)險主體即投資活動按照其工作流程以及各個環(huán)節(jié)之間的內(nèi)在邏輯聯(lián)系繪成流程圖，并針對流程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和薄弱環(huán)節(jié)調(diào)查風(fēng)險、識別風(fēng)險的方法。流程圖法是識別投資活動面臨潛在損失風(fēng)險的重要方法，流程圖可以幫助風(fēng)險識別人員了解投資風(fēng)險所處的具體環(huán)節(jié)、投資活動各個環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險以及投資風(fēng)險的起因和影響。
2.財務(wù)報表分析法。它是通過一定的分析方法分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等相關(guān)的支持性文件，以分析企業(yè)的財務(wù)狀況，以此來識別投資活動的潛在風(fēng)險。
使用財務(wù)報表分析法識別投資風(fēng)險時，需要借助一些財務(wù)指標(biāo)，例如：投資報酬率、凈資產(chǎn)收益率、股票獲利率和長期償債能力等，這些財務(wù)指標(biāo)是識別投資風(fēng)險的重要依據(jù)。財務(wù)報表分析法的優(yōu)點包括：（1）財務(wù)報表分析法能夠識別投資活動的潛在風(fēng)險。財務(wù)報表綜合反映了一個單位的財務(wù)狀況，投資活動的一些隱含風(fēng)險，可以從財務(wù)報表中反映出來。（2）財務(wù)報表分析法識別的投資風(fēng)險具有真實性。財務(wù)報表是基于風(fēng)險管理單位容易得到的資料編制的，這些資料用于風(fēng)險識別，具有可靠性和客觀性的特點。（3）財務(wù)報表分析法可以為風(fēng)險融資提供依據(jù)。風(fēng)險單位的投資能力和投資水平會通過財務(wù)報表反映出來，這有助于風(fēng)險管理單位預(yù)測風(fēng)險管理投資后獲得的安全保障水平，可以為風(fēng)險投資和風(fēng)險融資提供依據(jù)。但是，財務(wù)報表分析法識別投資風(fēng)險也具有缺點：首先是專業(yè)性強，如果風(fēng)險管理人員缺乏財務(wù)管理的專業(yè)知識，就無法識別投資風(fēng)險；其次是財務(wù)報表分析法識別投資風(fēng)險的基礎(chǔ)是財務(wù)信息要具有真實性，如果財務(wù)報表不真實，就無法識別投資的潛在風(fēng)險；最后是財務(wù)報表分析法識別投資風(fēng)險需要財務(wù)信息具有全面性。
3.現(xiàn)場調(diào)查法。也是一種常用的識別投資風(fēng)險的方法?，F(xiàn)場調(diào)查法是風(fēng)險管理人員親臨現(xiàn)場，通過直接觀察風(fēng)險管理單位的設(shè)備、設(shè)施、操作和流程等，了解風(fēng)險管理單位的投資活動，調(diào)查其中存在的風(fēng)險隱患，并出具調(diào)查報告書。調(diào)查報告書是風(fēng)險管理單位識別投資風(fēng)險的重要參考依據(jù)。
4.事故樹分析法。是識別投資風(fēng)險的另外一種比較有效的方法，常常能夠提供防止風(fēng)險事故發(fā)生的手段和方法。事故樹分析法就是從某一事故出發(fā)，以圖解的方式來表示，運用邏輯推理的方法，尋找引起事故的原因，即從結(jié)果推到引發(fā)風(fēng)險事故的原因。
運用事故樹分析法雖然可以識別投資風(fēng)險，并可以確定消除風(fēng)險事故的措施，但是，這種方法需要繪制事故樹的專門技術(shù)，對風(fēng)險管理人員的要求比較高，同時，識別投資風(fēng)險的管理成本也比較高。
5.專家論證法。采用匿名發(fā)表意見的方式，即專家之間不得互相討論，不發(fā)生橫向聯(lián)系，只能與調(diào)查人員發(fā)生關(guān)系，通過多輪次調(diào)查專家對問卷所提問題的看法，經(jīng)過反復(fù)征詢、歸納、修改，最后匯總成專家基本一致的看法，作為投資風(fēng)險識別和預(yù)測的結(jié)果。這種方法具有廣泛的代表性，較為可靠。
專家論證法作為一種主觀、定性的方法，能充分發(fā)揮各位專家的作用，集思廣益，準(zhǔn)確性高。但是，這種方法主觀性比較強，過程較為復(fù)雜，花費時間較長。
除了上面所提到的方法，投資風(fēng)險的識別還可以用情景分析法、風(fēng)險因素法、風(fēng)險損失清單法等方法[2]。
二、投資風(fēng)險的衡量
投資風(fēng)險衡量就是在投資風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上對投資風(fēng)險進(jìn)行定量分析和描述，運用概率和數(shù)理統(tǒng)計的方法估算出各投資風(fēng)險發(fā)生的概率及其可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到該投資的關(guān)鍵風(fēng)險，為重點處置這些風(fēng)險提供科學(xué)依據(jù)，以保證投資的順利進(jìn)行。
對于投資風(fēng)險的衡量可以從以下幾個方面進(jìn)行理解。
1.投資風(fēng)險衡量的基礎(chǔ)是充分、有效的數(shù)據(jù)資料。為了使投資風(fēng)險衡量的結(jié)果客觀地反映過去發(fā)生的風(fēng)險事故的狀況，預(yù)測未來可能發(fā)生的損失，需要風(fēng)險管理人員掌握完整、系統(tǒng)、連續(xù)的相關(guān)資料，以增強投資風(fēng)險衡量結(jié)果的準(zhǔn)確性。為此，在衡量投資風(fēng)險時收集的資料要求充分、具體和相關(guān)。
2.投資風(fēng)險的衡量是對風(fēng)險頻率和風(fēng)險損失程度量化的過程。投資風(fēng)險衡量是對風(fēng)險頻率和風(fēng)險損失程度進(jìn)行量化分析的過程，衡量的結(jié)果可以為投資風(fēng)險的評價提供依據(jù)，也可以為風(fēng)險管理者進(jìn)行風(fēng)險管理決策提供依據(jù)。
3.投資風(fēng)險衡量是風(fēng)險管理的重要手段。投資風(fēng)險衡量是投資風(fēng)險管理的重要手段，也是投資風(fēng)險管理的一個重要環(huán)節(jié)。但是，投資風(fēng)險衡量不是投資風(fēng)險管理的目的，它只是為風(fēng)險管理者處理投資風(fēng)險提供依據(jù)而已，投資風(fēng)險管理的目的是選擇防范和處理風(fēng)險的有效辦法。
（一）投資風(fēng)險衡量的過程
投資風(fēng)險的衡量是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，一般需要經(jīng)過以下幾個過程：（1）系統(tǒng)研究投資風(fēng)險的背景信息；（2）詳細(xì)研究已識別的關(guān)鍵投資風(fēng)險；（3）確定要使用的投資風(fēng)險的衡量方法和工具；（4）衡量投資風(fēng)險的發(fā)生概率及其后果；（5）對投資風(fēng)險作出判斷[3]。
（二）投資風(fēng)險的衡量方法
投資風(fēng)險衡量的主要對象是風(fēng)險發(fā)生的概率以及風(fēng)險損失的不確定性，它也是概率統(tǒng)計研究的對象，因此，投資風(fēng)險衡量需要借助于概率和統(tǒng)計分析工具來完成。概率統(tǒng)計中的標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等離散指標(biāo)都是衡量投資風(fēng)險常用的指標(biāo)。
1.概率。在投資活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，概率分布則是指一項活動可能出現(xiàn)的所有結(jié)果的概率的集合。假定用X表示隨機事件，Xi表示隨機事件的第i種結(jié)果，Pi為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。若Xi出現(xiàn)，則Pi=1；若不出現(xiàn)，則Pi=0，同時所有可能結(jié)果出現(xiàn)的概率之和必定為1。
2.期望值。隨機變量的各個取值，以其相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫隨機變量的期望值，它反映隨機變量取值的平均化，通常用符號表示，其計算公式如下：
期望收益值體現(xiàn)的是預(yù)計收益的平均化，代表著預(yù)計收益的集中程度，在各種不確定性因素的影響下，它代表著投資者的合理預(yù)期。
3.標(biāo)準(zhǔn)離差。為了完整地描述收益率的分布，需對期望收益率的分散度或離散度進(jìn)行衡量，偏離度的一般衡量指標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)離差。標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望值的偏離程度，通常以符號σ表示，其計算公式如下：
標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險大小，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險則越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，則風(fēng)險越小。應(yīng)該注意的是，標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于比較期望值相同的兩個或兩個以上的決策方案的風(fēng)險，而不適用于期望值不同的決策方案之間的風(fēng)險比較。
4.準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，通常用符號q來表示，其計算公式為：
標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。與標(biāo)準(zhǔn)離差相比，標(biāo)準(zhǔn)離差率的適用范圍更廣，它不僅適用于期望值不同也適用于期望值相同的兩方案或多方案風(fēng)險比較。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小[4]。
參考文獻(xiàn)：
[1] 朱博義.企業(yè)投資風(fēng)險的成因及控制[J].會計之友，2011，（7）：12-14.
[2] 蔡幸.企業(yè)管理診斷與風(fēng)險投資公司的風(fēng)險治理[J].改革與戰(zhàn)略，2006，（1）：21-23.
