時間：2023-06-04 10:47:56
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇程序化交易，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
隨著計算機數據挖掘技術的發展和金融理財時代的到來，程序化交易作為一種防范風險和提高風險可控性的手段日漸被人們所接受。程序化交易就目前國內期貨市場最為適用。目前對程序化交易沒有統一的定義，總體來說，程序化交易是指將多個優質的交易策略編寫成電腦程序，讓電腦來完成開倉平倉指令，而不是靠個人意愿進行交易，從而避免受到人為情緒化的干擾而做到客觀下單交易。
程序化交易操作方式不追求短期夸張利潤，而是“薄利多銷”的觀點，長期立足市場，實現財富積累的復利效果，通過不斷調整參數和優化交易系統，年獲利率能夠達到一定水準之上。
程序化交易是從美國七十年代資本市場的計算機股票組合交易發展而來的。隨著計算機金融數學理論的發展，程序化交易理論日趨成熟，一些應用軟件功能也逐步完善和富有效率。在歐美發達資本市場，程序化交易大規模的被應用，成為活躍市場的主流力量，而國內這方面起步較晚，目前還處于摸索階段，但可以預見的是，隨著資本市場規模的發展壯大，程序化交易必定會雨后春筍般的蓬勃發展。
期貨程序化交易策略思路分析
程序化交易策略大致可分為：（1）指數套利。其具體操作包括套利空間的確認、現貨組合的構建、現金股利的預測、交易規模的確認；（2）動態對沖。分為備兌權證創設中的動態對沖和股指期貨中的動態對沖；（3）配對交易與統計套利。前者交易費用低，計算能力強，資金成本低，而后者則以承擔一定風險但相對收益高為大家所熟知。
交易策略在程序化交易系統中有著舉足輕重的作用，而判斷一個交易策略的好壞，就要根據摸個策略的工作原理，適合自己的才是最好的。目前，國內期貨市場比較流行的程序化交易策略死了大概有以下幾種：趨勢追蹤型、套利交易型、高頻交易型。
1.1趨勢追蹤型
趨勢追蹤型交易思路主要邏輯為相信歷史會重現，通過對過去走勢分析來預測其未來走向。
大量研究證明：高頻數據中存在顯著聚類特性。于是我們可以利用基于時間序列數據挖掘方法，結合模式識別，分析過去走勢，識別現在走勢，預測未來走勢。時間序列是一種高維數據類型，是指客觀事物的某個特征值按照時間先后順序排列而組成的序列。在期貨、證中，股票的交易價格和交易量、外匯市場的匯率、期貨和黃金的交易價格以及各種類型的指數，這些數據通過在不同點的采樣值形成一個持續不斷的時間序列。趨勢追蹤型就是利用時間序列數據挖掘，獲得數據中與時間相關的有用信息，提取買賣雙方對價格達成一致的表現，找到相似形態。判斷當前行情與歷史行情走勢的相似度，達到一定條件就做出買入、持有或者賣出的決定，輔助投資者做出正確的投資決策。
1.2套利交易型
套利交易型基于微觀經濟學的價格理論，利用期貨理論與實際價格的偏差，同時在股指期貨與現貨兩市進行相反方向的交易。此類型分為兩種模式：正向型和反向型。當期貨價格高于現貨價格（考慮交易成本后），則賣出被高估的股指期貨，買入股指現貨，建立方向相反、數量相等的頭寸，然后在某個適當的時間點進行平倉處理，以獲取利潤，此為正向型。同樣道理，當股指現貨高于期貨的價格，則進行相反操作，即買入股指期貨，賣空股指現貨來進行套利，此為反向型。一般來說，套利交易型就是指我們所謂的“賤買貴賣”。當然，套利型投資者如果對市場把握不合理，就有可能會出現雙向風險，此時可通過程序化交易的風險控制模塊進行風險控制。
然而，由于期貨行情波動劇烈，金融資產價格變化中，小概率事件發生可能性較高，所以在高度依賴統計學的套利型程序化交易中，為了避免執行錯誤的頭寸管理策略，理論依據的可靠性顯得尤為重要。
1.3高頻交易型
高頻交易型投資組合持有期短，利用計算機優勢使得短線交易閃電般完成，在日內頻繁做T+0交易，靠交易頻率獲利。因此，高頻交易型系統必須具有足夠強的信息處理能力和足夠快的網絡交易通道速度。高頻交易型由于交易額度較小，盈虧有限，主要提高交易次數來實現總體盈利，所以高頻交易型風險相對較小，同樣，累積手續費較高。
高頻交易型在國外占據了金融市場的主流，但是在國內備受爭議。隨著股指期貨的上市，高頻交易型發展非常迅速。高頻交易型由于自身的特性，使得一部分高頻交易者不斷掛單，但在成交之前迅速撤單，或者引起一部分投資者盲目跟單，從而影響整成的市場秩序。2010年5月6日發生在美國華爾街的道瓊斯指數瞬間暴跌近千點，于是引發了以歐美主要市場為主的全球股市的“黑天鵝效應”，顯然不是偶然的。
程序化交易與市場結構分析
“黑天鵝效應”的出現屬于小概率事件，但是它的確真真實實的發生了，而且其產生的影響足以讓所有人震驚。程序化交易以其快速的價格發現和閃電般的下單指令，迅速推動著市場的流動性。但是市場瞬息萬變，錯綜復雜，又存在一定的設計缺陷，容易導致出現極端的走勢。總之，“黑天鵝事件”給交易所和監管層敲響了警鐘，使之深刻反省，重新認識程序化交易對市場結構的沖擊。
由于程序化交易采取了信息優勢，較傳統的交易模式具有速度快、交易量大的特點。總體來說，程序化交易和市場結構的關系架構大致如圖1所示。這里采取了程序化交易的高頻交易策略來加以說明。
目前國內的程序化交易系統算法設計不夠嚴謹，只是依據歷史數據的不同參數的對應關系進行分析，更缺少嚴格的市場監測，在風險控制模塊存在嚴重問題，而且及其頻繁的交易會觸犯交易所的規定。因此，由于我國程序化交易本身的局限性，將很大程度上影響我國市場結構，我們的交易行為和交易策略也隨之改變。
為此，相關法規也相繼出爐。《中國金融期貨交易所期貨異常交易監控指引（試行）》[12]指出，異常交易行為包括：通過計算機程序自動批量下單、快速下單影響交易所系統安全或者正常交易秩序。《中國金融期貨交易所交易細則》[12]中規定：會員、客戶使用或者會員向客戶提供可以通過計算機程序實現自動批量下單或者快速下單等功能的交易軟件的，會員應當事先報交易所備案。會員、客戶采取可能影響交易所系統安全或者正常交易程序的方式下達交易指令的，交易所可以采取相關措施。
為了避免特殊情況下程序化交易對市場的沖擊，監管層要建立完善的監管措施，加大科技創新和投入，提高投資者的能力和素質，才能真正使程序化交易提高市場效率。
總結和展望
隨著股指期貨的推出和發展，程序化交易將金融管理學與計算機IT技術相結合，以克服人性弱點和挖掘潛在投資機會兩大重量級優勢為廣大投資者所喜愛。前者避免行為金融學理論中的情緒經驗主義，做到理性下單；后者則依據混沌理論中的價格有序“隨機”有限可預測性，采用數理統計學、運籌學理論，以計算機中數據挖掘算法技術為指導，捕捉價格規律，用于風險控制、頭寸管理。
然而，國內程序化交易起步較晚，程序化交易系統的研究和應用成果都較為匱乏，系統設計存在很多缺陷，不能實現較復雜的交易策略，而且策略缺乏嚴謹性，穩定盈利難度大，普通投資者也沒有條件和能力拿來歷史數據并對其進行挖掘。同樣由于我國程序化交易發展時間短，也面臨著本身和我國特殊市場環境而引起的風險，比如模型風險容易讓投資者失去信心，半途而廢，從而錯失后期的盈利；再者，缺乏對所有市場行情的應變能力；甚至有時候特殊情況會造成市場異常波動。
盡管我國程序化交易體制和策略創新有待完善并且遠未達到有效的程度，但是我們也不能因此否決程序化交易。計算機和通訊技術是程序化交易的基礎，加大科技創新和完善市場監控體系，相信隨著中國市場的成熟和投資者素質的提高，程序化交易有望給期貨投資帶來全新思路，發揮自身優勢，成為國內主流交易模式。
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（中證信息技術服務公司，北京 100033）
摘要：程序化交易是指投資者利用計算機技術，通過特定的模型策略，自動尋找交易機會，自動完成交易行為。程序化交易是資本市場現代化的重要標志之一，已經成為資本市場創新、發展一個新的增長點。本文分析了程序化交易的內涵、特征和優勢，將我國程序化交易現狀與國外發達資本市場進行了對比，提出了未來幾年發展程序化交易的建議。
關鍵詞 ：證券；期貨；交易；程序化
中圖分類號：F832.5文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2015）01-0106-01
一、程序化交易概述
程序化交易具有較寬泛的內涵，凡利用計算機系統根據特定的數據模型、策略和算法，自動化或半自動化地尋找交易機會、執行交易指令的技術手段均屬于程序化交易。按交易階段劃分，程序化交易可以分為交易決策階段的程序化交易和交易執行階段的程序化交易；按交易頻率劃分，可以分為高頻交易、低頻交易；按交易動機劃分，包括套利交易、策略交易、做市交易、算法交易、風控交易等。
程序化交易不僅是IT系統層面的“交易自動化”，其背后的量化投資策略與執行策略還包含了特有的交易經驗和模型，是IT技術、金融工程數學模型、業務經驗與專業判斷相結合的產物。在行情、交易、資訊方面，程序化交易特別是高頻交易通常對系統的處理速度、吞吐量、容量有極致的要求。
從宏觀或微觀考察，程序化交易能夠使資本市場各參與方受益，主要體現為：一是通常情況下，程序化交易可以降低交易沖擊成本、增加市場流動性、平抑市場波動、提高價格發現效率；二是程序化交易可以拓展金融產品和服務的創新空間，使原來不可能的業務變為可能；三是程序化交易可以為直接投資者和理財機構提供更為豐富的盈利模式和機會，促進差異化競爭；同時在此過程中自然促進機構投資者隊伍的壯大。
二、國內外程序化交易發展對比和面臨問題
近年來國外發達資本市場的程序化交易占比快速提升。國外的共同基金、養老基金、對沖基金、做市商、券商自營機構、代客理財機構等機構投資者占據了資本市場的主導地位，與中小投資者相比，機構投資者投資規模龐大、投資組合復雜，由此對程序化交易有強烈的需求。也正是由于程序化交易更適合機構投資者而不是個人，程序化交易也培育了機構投資者群體的迅速擴大。同時，國外豐富的金融衍生品提供了豐富的風險對沖機會、套利機會，為程序化交易的發展提供了肥沃的土壤。
相比較而言，我國市場的程序化交易總體上還處于剛剛起步的階段，主要應用于期貨高頻日內交易，ETF套利/股指期貨套利和算法交易。國內期貨交易由于允許T+0，程序化交易開展的較為廣泛，也采取了一些針對性的措施。以上海期貨交易所為例，該所已要求其會員報備參與程序化交易的客戶資料，110余家會員開展了程序化交易，涉及2萬5千多客戶（其中法人占2%，約600戶，自然人占98%）。程序化交易者占到開戶數的1%左右。這些客戶總交易量（年）為8800萬手，交易金額12萬億元。
目前，國內還存在制約程序化交易發展的因素。一是由于長期路徑依賴，市場交易機制較單一、約束較多，如缺少股票賣空機制、T+0交易、做市商制度等，訂單形式較單一，沒有采用較靈活的二級托管機制。二是金融產品不夠豐富、層次少、創新不足，缺少避險工具。三是交易傭金之外的剛性稅費仍然較高。四是市場參與者中機構投資者的比重有待提高。此外，程序化交易在為市場參與者帶來機會的同時也帶來新的監管問題和挑戰；更快的交易響應速度、更多的海量數據等現象隨之出現，這也給交易所的系統帶來前所未有壓力；程序化交易對證券公司交易系統穩定運行和風險控制帶來一系列挑戰。
三、有關建議
在資本與IT充分結合發展的今天，程序化交易必然會在我國資本市場獲得長足發展。為了促進程序化交易的健康發展，防范系統性風險，現提出如下建議：
一是建議證券監管部門適時考慮制定指導國內程序化交易規范發展的行業性指引，防范程序化交易的系統性業務風險和技術風險，并在實踐中逐步完善。
二是程序化交易往往涉及期貨、現貨及相關聯的證券品種，需要在監管部門、各證券／期貨交易所等多個層面建立跨市場、跨品種聯動的價格穩定機制；建議在新形勢下重新評估漲跌停制度與熔斷機制的適用場景和風險隔離特征，建立有效的市場安全閥。
三是建議交易所建立全仿真測試環境并提供完善的接入機制，為市場參與者進行完整的系統測試和模型驗證提供支持，努力減少技術系統缺陷或算法策略缺陷帶來的風險。
四是建議證券公司在技術和業務層面重視程序化交易實時風險控制體系建設，及時發現、防范因模型缺陷、系統缺陷所導致的非預期交易訂單；根據程序化交易的特點，針對程序化交易健全客戶分類服務管理、適當性準入管理，使投資者充分了解程序化交易的風險特征；為高頻程序化交易投資者配備獨立的交易訂單處理系統、交易報盤通道，防范高頻程序化交易的浪涌沖擊影響普通客戶的正常交易，自覺維護市場公平。
參考文獻：
許多學者過去在研究廣告對文化的呈現、解釋和建構時，通常會選擇通過對廣告內容的提取和分析，從一種符號學的視角來進行闡釋和研究。然而，互聯網和移動互聯網時代的廣告與文化關系的研究，筆者提供了一個新的可能的視角，認為還可以從廣告的購買模式來進行分析，進而分析廣告對文化帶來的非內容層面而是結構層面的影響。基于對長尾流量廣告的程序化購買模式進行分析，筆者認為該購買模式不同于傳統的媒介購買模式，是對傳統媒介購買模式的補充，也是一種廣告主資本的優化再分配。該模式可以將廣告主的資金導入至長尾分布在互聯網上的各個媒體，以尋找精準的目標用戶。這些媒體也包括了廣義的廣泛的亞文化媒體，長尾流量廣告的程序化購買成為一種資本，對亞文化社區及其內容的再生產起到了支持作用；同時，該模式的定價系統是對用戶個人注意力的價值評估和實時競價，這區別于傳統的媒介購買定價模式的基于媒體資源的優劣，如媒體或媒體平臺的優劣、位置的優劣、內容的好壞、目標用戶覆蓋率等來進行單獨或與普通媒介資源打包出售的模式。傳統的媒介購買模式的核心在于對優勢、優質媒體的廣告資源的購買，而對長尾流量廣告的程序化購買則實現了對優勢、優質媒體的非核心廣告資源和非優勢、非優質媒體的廣告資源的獨立購買。這種媒介購買模式和定價系統，客觀上形成一種對互聯網上不同類別內容和媒體價值的無差異化的對待，否定了不同內容和媒體類別的價值差異性，內容和媒體類別本身在這個定價系統里沒有主次高低優劣貴賤之分，主流文化和亞文化的差異在這里被消解了。互聯網環境下用戶注意力的長尾分布市場經濟環境下，人們對商業社會中的二八法則毫不陌生，然而克里斯·安德森在《長尾理論》一書中提出二八法則在互聯網時代已經不再適用，他認為個性化的需求、個性化的產品和消費的時代已經到來，長尾內容以及對長尾內容的消費將獲利頗豐，并舉例亞馬遜有四分之一的書籍銷售來自排名10萬以后的書籍等例子來進行說明。可以看到，互聯網時代的用戶注意力以及線上商品的銷售存在明顯的“長尾分布”。互聯網時代的亞文化內容生產和亞文化群體對內容的關注就存在這樣一種長尾分布，每一種亞文化都是一個利基(niche)市場。亞文化群體活躍于各個大眾網站、社交媒體以及具有其亞文化屬性相關的網站、論壇、社區和社交媒體等。在我國的互聯網的流量池里，有些頭部應用程序聚集了大量的用戶和流量，如微信、支付寶、快手、抖音、嗶哩嗶哩動畫、虎牙直播、優酷視頻、新浪微博、今日頭條等，然而還有很多相對小眾的網站、應用程序以及微信公眾號或相似的個人媒體擁有著相對不那么多但相對穩定的用戶受眾和流量，同時互聯網用戶的注意力也呈現出一種典型的長尾分布形態。在長尾流量的中后段，有很多專注于各種亞文化的內容生產、分享和互動的媒體，這些媒體擁有相對不那么多的用戶和流量，在長尾流量接入程序化購買平臺之前，由于這類媒體不屬于傳統意義上的優質媒體而無法在廣告交易市場上獲得廣告主和廣告商的青睞。大廣告主和廣告商往往只選擇那些廣為熟知的或垂直市場領域的優質網絡媒體的優質廣告位進行單獨或打包購買，穩定的用戶流量并不能為這些具有濃厚亞文化色彩的媒體帶來穩定而豐厚的收益。轉變發生在長尾流量廣告接入程序化購買平臺之后。
程序化購買模式激活長尾流量的廣告價值
互聯網技術為媒介購買帶來了一次革命，即程序化購買模式的誕生。媒介購買經歷了從傳統媒體對媒體版面和時段的購買到現在可以精準地對互聯網上攜帶各種標簽的“用戶”的注意力進行購買，廣告投放更加精準。基于需求方平臺(DSP,Demand-sidePlatform)的程序化購買于2012年進入中國，而展示廣告的程序化購買可以往前追溯到2003年Google的AdSense的創立。看似這只是廣告購買流程和廣告展示流程領域里面的一次創新和革命，然而仔細分析可以發現，程序化購買主要是通過對互聯網用戶在互聯網上的瀏覽行為以及互動行為進行分析然后打標簽，進而實現一種實時的、個性化的、精準化的、可重定向的投放，同時還可以實現通過對一個廣告投放周期內前期（可以是短短幾天）的廣告投放數據的實時監測、投放效果的分析和預估，隨時調整和優化廣告投放策略，實現投放數據的不斷積累和投放效果的不斷優化。根據美國互動廣告局（IAB，InteractiveAdvertisingBureau)對程序化購買的分類可以得知，目前國際上認為程序化購買可以分為四類：第一，直采保量保價模式(AutomatedGuaranteed)，其特征是廣告位預留和固定價格，這與傳統媒體的媒介購買邏輯相似；第二，私有交易市場的不預留保價模式(UnreservedFixedRate)，其特征是在私有交易市場(PMP:PrivateMarketplace)內進行不預留廣告位但固定價格的程序化購買；第三，私有交易市場市場的不預留不保價拍賣模式(Invitation-OnlyAuction)，其特征是在私有交易市場內進行不預留廣告位且不固定價格的程序化廣告競拍；第四，公開市場的實時競價模式(OpenAuction)，其特征是這是一個公開的廣告交易市場，所有街頭涂鴉：一種亞文化的表現形式74主流板塊廣告主都可以參與這個不預留廣告位不固定價格的廣告資源——攜帶各種標簽的用戶注意力的實時競拍。其中，前三種通常是對比較優質的媒體資源的廣告購買，面對的客戶通常是大中型廣告主，既可以做品牌廣告又可以做效果廣告，近年來開始成為主流；而第四種主要是對剩余流量或者長尾流量的廣告資源進行購買，面對的主要是中小廣告主，在程序化購買剛引入中國的那幾年十分繁榮，因為只要有媒體愿意開放廣告資源位給實時競價的交易平臺接入，只要媒體有流量，有用戶瀏覽就會有收入。基于艾瑞咨詢《2017年中國程序化購買市場趨勢展望報告》的數據報告顯示，2012年至2016年RTB(實時競價)和Non-RTB(非實時競價)在程序化購買中所占的市場比例分別是100%：0(2012)；94.1%：5.7(2013)；66.3%：33.7%(2014)；65.2%：34.8%(2015)；52.5%：47.5%(2016)。2012年至2016年程序化購買展示廣告市場規模分別是5.5億元(2012)；15.3億元(2013)；48.4億元(2014)；115.1億元(2015)；205.3億元(2016)，程序化廣告交易市場增長速度驚人。雖然實時競價的市場份額占比有所減少，但整體的程序化廣告交易市場仍在逐年遞增。通過將長尾的媒體資源接入程序化購買平臺并進行實時競價的交易模式使得隱藏在冰山下的長尾流量的價值得以顯現，長尾流量每一次的曝光機會是廣告主想要與攜帶匹配“標簽”的精準目標用戶的溝通成本。用戶每一次與廣告的交互行為——不論是瀏覽、點擊或更多的互動，都直接轉變為實實在在的廣告收入，讓哪怕是傳統意義上的非優質媒體運營方及其內容生產者都可以分享到互聯網技術帶來資源再分配的紅利。至此，只要媒體有內容，有穩定的用戶流量，憑借將長尾流量媒體資源接入程序化購買平臺，穩定的流量就可以轉變為穩定的收益，對亞文化媒體和社區亦是如此。亞文化相關的媒體擁有的穩定流量，因參與其中的用戶個人的價值通過實時競價的程序化購買模式得到交易而獲得廣告主的認可。互聯網技術在廣告領域的應用激活了長尾流量的價值，為廣告主優化資源配置提供了更多的一種選擇。
長尾流量廣告的程序化購買模式可以形成對廣義亞文化無差別的資本支撐——一種廣告功能的擴展
毋庸置疑，在互聯網時代擁有流量就是擁有資本，哪怕是看似并不起眼的長尾流量，一旦涓涓細流通過積累匯成大河，變化似乎可以預見。一些亞文化如動漫、電競憑借群體的日漸龐大，長期在內容領域的深耕和發展，以及專業化的運作走向市場化，形成了完整的產業鏈，有的亞文化如Hip-hop雖然在中國一直有穩定的受眾，也能通過音樂節和酒吧走穴等形式獲得還不錯的收益，通過一個網絡綜藝節目和具有爭議性的話題以及在社交媒體上的發酵，Hip-hop在中國從“地下”逐漸走到了“地上”，并將一部分融入大眾文化進而收獲大量新的粉絲和受眾，在泛娛樂時代分得一塊蛋糕。而更多的亞文化類型囿于種種原因而仍存活于“地下”，還不能被大眾所了解、接受和認可。這些亞文化同樣擁有穩定的參與者，在網絡上也有固定的“場所”進行相關內容的生產、傳播和互動，也有專門的人對用戶、社群和內容進行運營和維護，然而很多運營和維護的資金成本往往來自群體內部自發的捐助和對亞文化內容消費的直接付費。不過，隨著長尾流量廣告接入實時競價的程序化購買平臺，流量直接帶來廣告的曝光，長尾流量變成一種資本流入運營平臺甚至內容生產者的手中，進而鼓勵更多優質內容的生產和傳播，從而帶來更多的流量使其得以變現。這種長尾流量所帶來的收益是對各個不同亞文化社群及其所活躍的“網絡場所”的無差別導入和支持，對亞文化內容的生產和再生產具有一定的支持和支撐作用。實時競價的程序化購買技術以及互聯網流量廣泛存在的長尾分布的共同作用為亞文化來無差別的資本支撐，使廣告的功能得到擴展。
長尾流量廣告的程序化購買模式——一種消解主流文化和亞文化差異的力量
長尾流量的程序化購買是一種通過對攜帶各種“標簽”的用戶的注意力進行商品化的定價模式，而對互聯網媒體上呈現的不同內容（不論是主流文化相關的內容還是亞文化相關的內容）進行無差別化對待。這樣的商品定價模式使主流文化和亞文化的差異在這里客觀上被消解了。一個人可能同時擁有多重文化和亞文化屬性，這就意味著一個瀏覽人民日報官方賬號信息的互聯網用戶，也有可能會瀏覽LGBT、耽美或是電競相關的網站內容。在這個用戶不斷切換瀏覽頁面的時候，不同頁面上不同廣告位呈現的廣告都是一款狗糧的購買優惠信息，只因為這個用戶之前在電商網站上搜索瀏覽過該品牌狗糧的信息。這款狗糧的購買優惠信息的每一次曝光機會都是那個電商網站和付費推廣的商家共同想要與這個目標消費者進行再次溝通付出的努力，而這個曝光機會是可以被明確標價的，價格基于這個目標消費者所攜帶的“標簽”以及其他想要與這個用戶進行溝通的同行或異業的未知廣告主對該用戶注意力的實時競價。由此可見，在實時競價的長尾流量廣告的程序化購買這個系統中，不同類別的內容在互聯網上呈現，這些不論與主流文化相關的內容或是與亞文化相關的內容，這些有明顯差異的內容在這個定價系統中是無差別的，沒有高低主次優劣貴賤之分，唯一的差異只是攜帶不同標簽的不同用戶的個體注意力的價值差異而已。也就是說，這些瀏覽和互動行為產生的流量因實施主體的差異而產生不同的價值，與具體產生瀏覽和互動行為的內容類別關系不大。這樣的定價模式帶來的影響是對互聯網不同類別內容的價值無差異化對待，差異只存在于內容是否足夠符合用戶的需求、興趣愛好，內容本身生產制作的質量好壞，頁面與用戶的交互體驗是否友好等，以及其帶來的用戶流量的多少和不同被打上“標簽“的用戶之間的價值差異。主導文化和亞文化在文化結構中的差異在這里被消解了，而原本的這種結構在這里也被解構并重構了。
結語
網民注意力分布和復雜的互聯網生態都存在長尾分布，并產生長尾流量，長尾流量具有廣告價值。區別于傳統的媒介購買模式的核心在于對優勢、優質媒體的廣告資源的購買，長尾流量廣告的程序化購買實現了對優勢、優質媒體的非核心廣告資源和非優勢、非優質媒體的廣告資源的獨立購買。長尾流量廣告的程序化購買使不同亞文化都獲得了一定的資本支持，這種支持客觀上是對主流文化和亞文化之間的差異的消解。可以說，商業廣告不僅是一種文化的表現形式，一定程度上也可以從結構上影響文化，為文化多樣性帶來積極的影響。
作者：李哲宇 單位：中國傳媒大學廣告學院
關鍵詞：高頻交易；監管；啟示
中圖分類號：F83.51 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2015）12-0055-02 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.12.12
2015 年7 月，我國A 股市場異常大幅波動令高頻交易成為市場的熱點。正常來說，T+1 的市場是無法進行高頻交易的，我國的高頻交易集中于股指期貨、融券交易和ETF 等領域。在極端市場情況下，高頻交易不僅沒有對市場起穩定作用，反而起到了趨勢放大效應。事實上，高頻交易在歐美已經成為主流交易手段，從歐美發達國家對于高頻交易的監管經驗來看，熔斷機制、限制無成交意向報價、交易商上報機制等是其主要的監管手段。
一、高頻交易的定義和特征
雖然對高頻交易已有廣泛的探討，但無論投資者、交易商還是監管層對其仍沒有清晰、一致的定義。通常認為高頻交易是一種交易頻繁、持倉短暫、頭寸不過夜的投資策略[1]。
從高頻交易實踐、相關監管機構的文件以及研究者的文獻中，可以總結出高頻交易有以下幾個特征：第一，高頻交易從本質上講，是一種技術的發展，而不是一種新的交易方法。高頻交易是算法交易的一種，是持倉時間相當短暫、每次交易數量不大、交易次數頻繁的一種交易策略。第二，高頻交易具有算法交易的性質，但高頻交易系統更為復雜，其執行命令的快速、高效、準確對交易系統的技術設計要求達到非常高的水平。第三，在極短的時間內完成建倉、持倉、清倉的過程，通常整個過程的時間為幾秒鐘，最多不超過數分鐘。這一過程速度之快是高頻交易特有的性質，也是高頻交易從金融工具細微的價格變動中獲取差額利潤的方法。第四，采取短線交易的方式，基本上不會隔夜持倉，從而減少手續費支出。第五，高頻交易要求網絡的延遲盡可能小，從而可以保證眾多指令能夠獲得有效執行，因而高頻交易商通常通過“聯位服務”或者“接近主機服務”將交易系統托管到交易所的數據中心[2]。
二、我國證券市場高頻交易現狀
由于我國股票市場T+1交易制度的限制，多數投資者對日內交易機會關注甚少。近年來，隨著T+0交易方式的股指期貨以及交易型開放式指數基金（ETF）的推出，高頻交易已經被運用于上述產品的交易中，而股指期貨與ETF更是國內高頻交易用來套利的主要工具。股指期貨套利一般同時參與股票現貨市場與股指期貨市場交易，并利用期貨合約和對應現貨指數之間的定價偏差進行套利交易（即在買入（賣出）某月股指期貨合約的同時賣出（買入）相同價值標的指數的現貨股票組合）。ETF是特殊的開放式基金，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回（申購或贖回以一攬子股票換取基金份額或以基金份額換取一攬子股票），又可以在二級市場上買賣基金份額。因此，投資者可以在ETF市場價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利。在上述兩種策略中，可供套利者利用的跨市場價差轉瞬即逝，因此交易速度是能否實現盈利的關鍵，這也是高頻交易在這兩種套利策略中如魚得水的原因。
三、歐美高頻交易監管經驗
對于高頻交易的監管，歐美國家的證券監管部門已經進行了大量的調查研究，并從“閃電崩盤”事件中吸取了教訓，如美國證監會對高頻交易的態度是加強監管而非完全排除；歐洲證券監管委員會認為高頻交易的風險來源于交易對手的失敗或者監管程序的減少，因而要求加強監管。
（一）歐洲的監管制度
1.最優執行制度。該制度是歐洲到目前為止沒有因為高頻交易導致市場質量惡化的最重要原因。它要求投資公司采取合理的方式為客戶獲得在價格、成本、速度、指令執行可能性等方面最好的執行結果。因此，高頻交易商在發出交易指令時不得不考慮客戶的利益，避免發出過多無用且干擾市場的指令。同時，指令交易的數據披露也有助于降低高頻交易商發出欺騙性指令的頻率。
2.監管指標體系。歐洲期貨交易所使用訂單成交比（月度訂單申報額與每月限制交易額的比值）作為監管指標。如果發現參與者當月訂單成交比超過1，則可認為其存在違規，并對其展開調查。
3.逐股波動保護制度。在歐洲，所有股票根據規模大小或流動性被分為不同的組塊，每一個組塊有不同的交易機制。交易所密切跟蹤個股的股價變動情況，對于個股波動性較大的情況給予特別關注。
（二）美國的監管制度
1.熔斷機制。熔斷機制是指在期貨交易中，當價格波動幅度觸及規定的點數時，交易將被暫停一段時間。在隨后的一段時間內可以繼續交易，但報價限制在熔斷點內。熔斷機制起源于美國，美國股市幾次大的波動對其發展造成了深遠的影響。1982年，芝加哥商品交易所對標準普爾500指數期貨合約實行日交易價格的限制。這項限制在1983年被廢除，但是由于1987年股價異常波動的警醒，熔斷機制在紐交所和芝加哥商業交易所重新啟用。2010年的“閃電崩盤”事件暴露了熔斷機制的兩個缺陷，即熔斷點設置過高和沒有對個股的限制措施。于是，2010年12月，新的熔斷機制在美國證券交易委員會的批準下施行。
2.取消錯單。當交易執行結果存在價格、數量、交易單位等明顯錯誤時，在交易雙方申請下或交易所官員裁定下，可以撤銷相關交易。取消交易的申請必須在交易執行完成30分鐘內提出，且交易所對取消錯單申請的處理應在收到之后30分鐘內完成。錯單取消的執行標準是：（1）股票價格小于25美元，如果偏離熔斷機制規定的觸發價格10%以上的將被取消訂單。（2）股票價格在25-50美元，如果偏離熔斷機制規定的觸發價格5%以上的將被取消訂單。（3）股票價格大于50美元，如果偏離熔斷機制規定的觸發價格3%以上的將被取消訂單。
3.無成交意向報價。做市商在不想為市場提供流動性的時候可能利用無成交意向報價（買賣報價遠遠偏離真實市場報價）維持雙邊報價。“閃崩”事件之后，美國證券交易委員會制訂了限制無成交意向報價的辦法。對于在熔斷機制適用范圍內的證券，做市商的報價不能超過紐交所最高買價和最低賣價8%以外。熔斷機制不適用的時段（早晨9：45之前以及下午3：35之后），做市商報價不能超過規定報價20%以外。
4.大型交易商注冊報告制度。該系統要求大型交易商在交易所進行登記并提交規定的材料。每個大型交易商在登記之后會收到一個專有的認證號碼，并需要向注冊的經濟交易商提供所有的交易數據（包括被取消的買賣單）。經濟交易商將會維護這些數據，并在交易所需要的時候提交出去。該系統致力于幫助交易所識別對市場有重大影響的交易者并搜集他們的數據，以便交易所在重大事件后進行調查。
四、我國發展高頻交易的監管建議
目前，我國證券市場高頻交易才剛剛起步。考慮到高頻交易可能在價格發現、市場效率等方面具有正面效應，完全禁止高頻交易等程序化交易并不是最明智的做法。我們可以參考成熟市場相關的監管制度，從而在發展高頻交易和控制其可能帶來的系統性風險之間找到平衡點。
（一）確定程序化交易監管對象
境外市場對程序化交易有明確的定義。如美國將通過另類交易系統進行的交易定義為程序化交易，歐洲則認為程序化交易是通過算法來確定訂單參數并以此進行的交易。在明確定義之后，監管部門可以據此確定監管對象。如香港公布的程序化交易規則主要針對兩個群體：一是程序化交易的使用者，包括高頻（下轉第76頁）
（上接第56頁）交易者、資產管理者和對沖基金經理；二是網絡交易平臺以及直連平臺的提供商，包括提供在線交易的銀行和經紀公司以及另類交易平臺運營商。
（二）建立監管指標體系
目前，境外市場除了使用指令信息流量、成交量等傳統指標外，開始逐漸采用訂單成交比等指標作為監控指標。我國可借鑒的指標包括訂單成交比、撤單率、日內回轉率、訂單速率和機構長期持有者與高頻交易者成交量之比等。
（三）建立風險監控系統
境外市場通常要求交易所或者證券經紀商建立訂單監控系統，并以此實時對產生訂單數量、金額等方面進行監控，防止超過規則限制的訂單流入市場造成沖擊。如加拿大多倫多證券交易所使用了市場決策表現系統，可以用來監測市場流動性、目標傳達的維護情況以及做市商責任證券的參與度，從而獲取做市商表現不足的地方，即時給予規范和指導，避免市場出現破壞性動蕩。
（四）建立熔斷和取消訂單等應急機制
由于我國期貨市場的監管尚不完善，我們需要建立完善的熔斷制度。較高的熔斷點以及較大的熔斷機制適用范圍可以防止大規模市場混亂。美國在“閃崩”事件中采取了訂單取消措施，并且在事后明確了新的錯誤執行，即“明顯錯誤執行”條款。該條款賦予交易所撤銷已執行交易的權利。盡管我國2006年《證券法》第五章第一百二十條規定：“按照依法制定的交易規則進行的交易，不得改變其交易結果”，但光大證券“烏龍指”事件表明國內交易所對類似“明顯錯誤執行”條款的需求。
（五）建立程序化交易備案制度
美國和德國均要求高頻交易者進行注冊以獲取交易的許可，這樣可以對其進行的程序化交易進行有效的識別。我國可以考慮對高頻交易者進行備案，并由第三方負責管理交易數據。如有需要，證監會可向第三方提取高頻交易數據，從而規范和約束高頻交易者的行為。
參考文獻：
一邊是移動用戶數據不斷躥升，另一邊卻是不夠給力的移動廣告市場。品牌廣告主的預算暫時仍嚴重落后于“眼球”，對于“財富五百強”中的大品牌廣告主而言，他們許多尚未嘗試過移動廣告。移動程序化購買也面臨同樣的不平衡局面，谷歌大中華區程序化買方事務總經理郭志明就在采訪中表示：“相對移動流量的增長，移動DSP的投放量相對還是太小。”
移動端為何滯后？
要想讓廣告主開始擁抱移動程序化，就要先搞清楚他們為什么對此敬而遠之？一是不同于開放的互聯網，移動互聯網的用戶行為完全封閉在各個獨立的APP內，移動廣告難以精準;二是除了極少數超級媒體之外，絕大多數移動媒體有短時間高流量和低生命周期的特征，廣告主很難快速把握媒體屬性，無法在確保品牌安全的情況下投放。
在數據時代，一切皆有可能。艾瑞的《2014年中國DSP行業發展研究報告》中顯示，中國程序化展示廣告市場中，通過PC端投放的廣告規模為91.9%，通過移動端投放的廣告規模為8.1%。隨著移動程序化購買的發展，其整體占比不斷提升，預計到2017年移動程序化購買規模將占到中國程序化購買整體規模的13.5%。
在移動流量與日俱增的今天，如何有效地利用移動Web端和App端廣告流量，如何通過程序化購買的方式在移動設備上與受眾進行精準的品牌溝通變得越來越重要。可以預見，2015年廣告主將會通過移動端的程序化購買，以更多的方式，如原生廣告，更豐富的形式，如HTML5格式，來跟受眾進行更精準、直接、深入的溝通。
2015：移動廣告價值再挖掘？
在過去的幾年，國內移動廣告市場，很多廣告主都在追求APP下載量，都在使用類似積分墻、預裝機等非主動獲取的方式進行推廣。顯然這種推廣方式更注重效果，而不是品牌。
根據Forrester公司的研究，57%的品牌表示，他們在移動廣告上的開支，主要目的是提高品牌知名度和美譽度。衡量移動廣告是否成功需要新的評測方法的協助。移動廣告市場正在快速發展，品牌廣告主更希望移動廣告是一個提升品牌知名度和美譽度的工具，而不是一個獲得用戶或者產生銷售的直接工具。
在移動廣告的新平臺上，品牌必須學會以更有效、更可測量的方式，和粉絲和消費者建立聯系。未來，移動廣告實質性的增長，取決于廣告公司、移動DSP、DMP等技術提供商是否能夠輔導品牌廣告主發掘出移動廣告的獨特價值。
邑策中國董事總經理張曉涓指出：“對于品牌廣告主來說，他們對程序化購買的需求正在越發強烈，之前由于移動端缺少優質流量拿出來公開交易，他們出于對品牌‘安全性’的保護不敢輕易涉足，而2015年隨著移動端媒體流量質量的提高，這塊業務也將成為我們的重點。”
“2015年將是用戶投放的一個轉折年，移動廣告更多回到廣告本身的需求，越來越多品牌廣告主會重新理解移動廣告，從中找到品效合一的價值，所以2015年將是移動程序化購買在‘質’與‘量’上都會爆發的一年。”億動廣告傳媒首席產品執行官黃凱文表示。
平移PC端？沒那么簡單！
趨勢上來看，從PC端向移動端的發展和演變是一個順其自然的過程，但在技術層面，并非如此。作為程序化購買，人群定向是重要一環，而移動端的人群定向有著不同于PC端的一系列特點。陽獅銳奇大中華區董事總經理陳驥指出：“目前移動端更多是簡單抄襲或是借鑒PC端的下一個營銷手段，而不是依托移動端的特有數據。”
從這個圖表，我們可以清楚看到PC端與移動端程序化邏輯是不一樣的。“如果一個PC端用戶的數據積累了2個星期，我們拿到1000個瀏覽鏈接，通過關鍵詞排名發現出現6次，這就可以作為一個消費者的價值標簽。而移動端不同，是基礎屬性、行為屬性加上喜好屬性，基礎屬性如我們可以知道他用的是iPhone 6手機、4G網絡、平常使用WIFI網絡，行為屬性如近期下載了哪些APP，喜好屬性如喜歡旅游、喜歡刺激的運動等，這些是PC端所不具備的。”力美科技副總裁別星談到。
當然，PC端與移動端的數據周期也不盡相同，由于很多人電腦會定期清理Cookies，而移動端多為依托手機、Ipad等設備數據分析，更新周期相對要慢，這就幫助移動程序化購買更有效細化標簽精準度，提高投放效果。介于這種區別，就更需要對移動端的數據有更深的認識，在接下來，技術門檻、數據處理能力都將成為移動程序化行業的試金石，在2015年，行業格局也會因此而發生改變。而當下，包括品友互動、悠易互通、互動通等PC端程序化購買也在加大對于移動DSP的發展，而力美等純移動DSP也在越發踴躍的參與到這一市場競爭中。
移動程序化后來居上？
移動端的行為數據具有較高的私密性，尚待挖掘。雖然移動DSP的起步晚，但目前各大公開廣告交易平臺均已開放移動資源，大型媒體對于移動程序化購買的支持和重視力度較過去不斷上升。
移動程序化購買的從業公司也呈快速增長狀態：第一類移動DSP主要有PC端的DSP，如品友互動、新數網絡、優易互通等;第二類以移動廣告平臺為背景的DSP，如移動廣告傳媒、多盟、安沃、易傳媒等;第三類是純粹的移動DSP如力美科技;第四類為Criteo、Vizury等為代表的海外DSP。
無論是對于效果類廣告主，還是品牌類廣告主，在2015年都將看到移動程序化購買的新變化。
如近日，易積分就向移動營銷砸出了“效果拳”，正式推出移動DSP產品“易+”。基于傳統的精準投放策略，已不能滿足廣告主的效果要求，精準曝光只是基礎需求，基于Arpu值、ROI、有效產出、優質用戶等的效果反饋才是廣告主的深度需求。此外，多盟?必得DSP，其是目前移動交易所接入最豐富，采購流量最大的移動DSP之一，日覆蓋活躍用戶過億，囊括Banner，插屏，原生Feeds，視頻貼片等多種廣告資源。它通過為品牌廣告主提供規模化精準用戶覆蓋和高京東頻次控制，為效果類廣告主提供穩定成本控制及高質量用戶獲取，并逐漸為企業開放自主DSP服務，在共享透明、高效、穩定的產品服務中，共享流量和技術價值。而借助多盟移動DSP平臺在移動端開展大量推廣的《航海王》，也充分借助多盟DSP資源創新組合和創意工具，有效幫助企業降低成本，實現銷售轉化。而就在今年3月份，億瑪也宣布將全力出擊移動DSP領域，推出移動DSP產品“易+”，在保證廣告投放精準的同時，更滿足了廣告主對于廣告效果的深度需求。另一方面，億瑪還會推出移動特賣APP，實現跨屏統一用戶識別和投放，整合渠道，提升電商精準效果轉化率。
趨勢一：收購兼并加劇，行業集中度提升
實現概率：90%
實現難度：
產業受益：
每個行業的發展過程都是如此，競爭的廣度和深度推動著行業集中度的提升，行業領先公司利用其充裕的現金流和資本杠桿收購其它公司，進行外延擴張以增加其規模和市場占有率，進而通過整合提升內生增長，數量眾多、相對實力差距較小、同質化嚴重的行業狀況將由此改變。
在數字營銷領域，2015并購整合會更加劇烈，行業集中度加大，本土巨頭露出水面。由于數字營銷需要更深入了解全社會的商業形態、人性、文化等方面，以及傳播的碎片化，預計本土數字營銷公司會占據主要市場份額，4A公司更容易出現“水土不服”現象，以及針對某個社會熱點的反應緩慢等問題。即便4A公司通過收購本土網絡廣告公司加入戰局，如何消化這部分業務、成功運作也是個問題。
但是，數字營銷歸根結底是一個服務型的行業，服務的標準化、個性化、規模化對每一個企業都是一個很難平衡的戰略和經營難題，我們相信，由于中國市場需求類型和方式的豐富，依然會催生出非常多個性鮮明、專注于某一細分領域、具有服務差異化的數字營銷服務商。
趨勢二：數字營銷業務下沉加速
實現概率：90%
實現難度：
產業受益：
幾乎所有的互聯網新業務和新模式都是從北上廣深這四個一線城市發起和運營，然后逐步擴散至二三線市場，數字營銷也不會例外。
經過數年的市場培育和廝殺，北上廣深的市場競爭越來越激烈，雖然市場潛力依然很大。市場競爭加劇會迫使數字營銷服務商尋求新市場。
通過一段時間的市場教育和培養，二三線城市對數字營銷概念及新技術的認知體系也不再停留在微博段子，微信號推廣等認識上。除了汽車、電商、游戲行業，已經有越來越多的傳統企業準備試水數字營銷，進行程序化購買、整合型營銷。市場需求的呼喚，會拉動數字營銷服務商進入二三線城市，雖然需求還顯得有些零星和寂寞。
我們相信，數字營銷在一線大城市的火熱會蔓延到二三線城市，也許，2015年就是個分水嶺，會有數字營銷服務商針對二三線城市進行戰略布局，邊培育市場邊收割，為二三線城市的本地企業量身定制更為貼切有效的營銷服務。
趨勢三：優質內容資源爭奪激烈
實現概率：90%
實現難度：
產業受益：
信息過載的時代，內容鋪天蓋地，但不可否認的是，真正有價值、有質量的的內容依舊屬于稀缺資源。用戶始終跟著優質內容走，而廣告主跟著用戶。因此，優質內容與強勢品牌的綁定本身已經為內容營銷發展的趨勢。成功的捆綁營銷，可以用最短的時間在消費者心中提升品牌并有力促成銷售。因此，這種對于稀缺資源的爭搶會愈演愈烈，品牌的價格門檻也將水漲船高。
網絡視頻作為優質內容的最佳承載，已不再是簡單的廣告投放于曝光，自制內容的發展將更多廣告創新變為可能。
趨勢四：跨屏程序化購買開啟
實現概率：85%
實現難度：
產業受益：
跨屏整合概念的火熱也燃燒到了程序化購買的行列中，在跨屏時代用戶行為的推動下，程序化購買必須考慮到融合所有的渠道和介質進行多屏幕整合。對于廣告主來說，一個完整的DSP營銷鏈，勢必需要是一個跨屏整合的DSP投放鏈。
在2015年，跨屏的技術將進一步發展和提高，移動端、PC端、視頻端乃至電視端的程序化購買可以在同一個平臺上實現，但非同源數據的跨屏案例依然稀少。原因在于跨屏識別并沒有清晰的標準，數字營銷公司的資源整合能力各不相同，數據的容量和質量有差別，并且在大數據的挖掘和分析上技術尚不完善，盡管預計明年會有所改善，但離成熟還有距離。
趨勢五：數字廣告平臺透明化
實現概率：85%
實現難度：
產業受益：
在目前的廣告交易市場，DSP已經從早期的客戶接洽、經驗積累階段邁入了成熟階段。品牌廣告主關心的品牌資源對接、反作弊系統、語義分析技術將進一步得到解決。會有更多平臺會采用開放性、透明化的界面，針對商或廣告主對精準廣告投放全過程的疑問進行一覽無余的展示和體驗；會采用更先進的技術手段保障媒體環境與品牌安全，使品牌廣告主在品牌資源對接、品牌曝光環境以及廣告投放的效果評估、過程掌握上更加透明。數字營銷生態圈進一步完善。
趨勢六：第三方效果監測讓生態圈良性發展
實現概率：80%
實現難度：
產業受益：
程序化購買比例大幅提升，使得數字廣告的數據欺詐范圍和規模已達到空前的高點。由于視頻廣告的高單價成本，利益驅使虛假數據比例更高。數據造假的危害并不僅局限于用戶端，對整個產業發展而言也是有害無益。
廣告主的需求和重視，促使產業鏈高度重視數字廣告投放規范化和標準化，以推動數字廣告市場的健康良性、持續發展。更多中立的權威第三方機構對營銷進行監控與評估，最大程度保障廣告主的品牌利益，讓生態圈保持良性發展。而處在產業鏈不同位置的數字營銷服務商、媒體也紛紛采取行動，開放廣告效果監控。
趨勢七：視頻廣告程序化購買成為主流
實現概率：80%
實現難度：
產業受益：
視頻網站確實早已和市面上主流的DSP平臺對接，不過對這些DSP平臺開放的主要還是廣告資源的余量。視頻廣告的主流售賣模式更像傳統電視臺，缺少新媒體應有的創新。在2015年，隨著越來越多品牌開始進駐視頻程序化購買這一市場，視頻廣告的程序化購買有可能成為主流。
隨著視頻流量的不斷增長，數據量及數據維度的豐富使得視頻廣告能夠在規模化的基礎上，開始追求精準。而更多的視頻網站會意識到程序化購買能夠更好的利用資源，把越來越多的優質資源放到DSP平臺上。同時，品牌廣告主對視頻廣告預算的控制，對廣告的可視性、關聯性、評控上將提出要求，提供更便捷優質的服務。程序化必將是未來的發展趨勢。
趨勢八：第一方與第三方陣營清晰，產生兩極分化
實現概率：80%
實現難度：
產業受益：
市面上的第一方與第三方DSP/DMP陣營清晰，產生兩極分化。一部分廣告技術公司堅持第三方路線，在他們看來，只有獨立去對接所有流量供應商和服務所有客戶的時候，才能保證對效果的持續追蹤和投放體驗的提升和改進。另一部分廣告技術公司則致力于幫助大型媒體和廣告主搭建第一方DSP/DMP平臺。
盡管數據流動需要廣告主、交易伙伴、媒體、第三方數據公司共同促進，但不可否認的是，目前的市場狀況下，只有依托大客戶才有數據資源。因此，第一方DSP平臺一定程度上擠壓了一些第三方平臺的利潤，市場上孤軍奮戰的DSP公司至今大部分都處于虧損狀態。未來的競爭將進一步激烈，格局將進一步明朗化。
趨勢九：更多的屏幕開啟程序化購買
實現概率：75%
實現難度：
產業受益：
程序化購買作為非常好的工具，已經成為廣告行業未來的發展趨勢。數字廣告公司會與硬件廠商合作，除了智能電視之外，游戲機、車載屏幕、智能戶外數字屏、智能手表、眼鏡等越來越多的屏幕會接入到程序化購買平臺中，精準營銷最大程度實現營銷資源的全面擴展與覆蓋。這是一場價值體現的革命，很多的廣告主也已經意識到了這一點，力圖通過多終端合作產生廣告效果的共振。而對于這些屏幕來說，基礎越厚實納入越快，越能以全新模式實現效率的再次升級。
趨勢十：大數據交易平臺初見端倪
實現概率：70%
實現難度：
當下，伴隨媒體全面數字化轉型，媒體碎片化日趨嚴重，獲取消費者的注意力變得越來越難。如何在有效控制成本的同時，觸及并實現傳播效果的最大化，已經成為企業面臨的一個棘手問題。消費者溝通觸點大量增加，路徑日益復雜，連續的用戶體驗給非連續的營銷系統提出了更多挑戰。程序化廣告與營銷自動化的結合，數據驅動的程序化營銷大勢不可逆轉。
自2012年中國“程序化廣告元年”起， 經過4年多的迅猛發展，程序化廣告不再是新鮮概念，而是越來越多的廣告主在進行數字營銷時繞不開的媒體購買投放方式。與傳統媒體購買方式比，程序化交易將使廣告主和營銷機構擁有更多對于媒體資源、數據以及其他第三方服務的選擇和控制權，帶來更多透明度。
隨著行業及生態系統中過百家廣告購買投放平臺（DSP），數據管理平臺（DMP），動態創意平臺（DCP）以及其他如品牌安全等各種第三方平臺的快速涌現，程序化廣告行業已進入一個新的時代，從概念走向實際運營和價值展現。通過程序化交易管理優化平臺（Trading Desk， TD）對接并統一管理媒體投放、數據管理和其它第三方平臺，實現多方數據有效管理及分析，激活并應用到廣告營銷活動中，通過頻次控制、人群定向等方式來減少預算浪費，提升投放效果；基于實時監測與系統算法，實現跨平臺預算、策略、人群和創意等多層級的自動優化，為品牌帶來營銷效率和效果的提升。在廣告主的推動和技術支持下，行業中的商Trading Desk也從專業服務轉向技術產品與專業服務相結合的模式。相應企業級Trading Desk技術平臺近來備受關注，或已成為企業重點關注的領域。
Marketin憑借旗下MarketinOS系統平臺產品一系列持續創新，在過去一年內已與Intel、OMG、電通數碼、騰信、博瑞等十多家國際和國內知名品牌與營銷機構，以及騰訊、谷歌、阿里、璧合、AdMaster、ReachMax、`集、萬流客、筷子科技、RTBAsia、AdBug、AdView、友盟+、聯想和Talkingdata等數十家媒體技術、數據、創意、品牌安全和CRM等不同領域的第三方平臺建立合作關系。
自創立以來，Marketin始終定位于提供數字營銷操作系統（Digital Marketing OS）的技術公司。在過去2年DSP、DMP、SSP等各類平臺大量出現的情況下，Marketin一改過去國內廣告技術公司產品廣而全布局的做法，避開短期利益誘惑，堅持專注提供連通性、協作和自動化、優化服務，為企業程序化營銷提供一站式技術產品解決方案。在滿足企業和營銷機構對于資源和數據更多自主性、把控性和操作優化的要求的同時，更有效促進行業生態合作伙伴發展。
新升級的MarketinOS帶來更強大特性。作為中國第一個真正一站式統一管理與跨平臺實時優化系統，除雙向對接DSP、DMP、DCO和品牌安全等不同類型營銷平臺，通過執行管理API實現基于系統智能算法的跨DSP預算分配和投放策略優化、跨DSP實時頻次與人群控制等高級功能，新系統更對接CRM平臺以幫助營銷人員更有效利用第一方數據并支持擴展應用，使數據不僅應用于分析，更應用到自動化決策，真正實現數據驅動的業務優化和營銷自動化2.0。
傳統電視廣告發展放緩，互聯網廣告發展異常迅猛中國傳媒市場化的逐步深入，媒體經營的生態環境發生了深刻的變化，在新的政策形勢及競爭環境下，電視媒體全面調整經營對策，電視廣告經營成敗關系著電視媒體的生存，快速裂變的傳媒市場需要進行戰略及策略的雙重思考，因此，廣告營銷的精髓正在向電視廣告經營的各個環節積極滲透。新時期的電視廣告營銷具備了新的時代特點。由于各大省市級衛視都在不斷地進行探究與改良，引進國外知名電視節目，也獲得前所未有的效果。在電視媒體普遍被網絡新媒體創傷的情況下，其實電視媒體正在發揮它應有的作用，它的強大也由此可見。但傳統電視媒體除了兩大龍頭衛視，湖南衛視和浙江衛視以外，三四位就是江蘇衛視以及東方衛視。東方衛視與浙江衛視、湖南衛視的差距整整一倍，馬太效應逐漸體現出來,但透過這個情況也可看到近幾年的電視發展是走下行線的。
互聯網的產生，是因為技術手段不斷更新，程序化購買的實現為互聯網廣告增長帶來強勁的動力，這也是信息時代看到的情況。在工業時代是以生產者為導向，現在是信息時代，是以消費革命為導向的，那么生產者到消費者跨越或轉變，我們看到的是傳統電視播放存在的一些問題。如圖所示：Analysys易觀智庫《中國程序化購買廣告市場專題研究報告2015》報告顯示，2014年，中國程序化廣告市場規模為52.3億元人民幣，增長率為141.0%，預計到2016年，中國程序化購買市場規模將達到187.6億元人民幣。當前中國程序化廣告市場正處于快速成長期，2014年的高速增長一方面是由于RTB市場的高速增長，另一方面由于大型品牌廣告主對私有程序化購買交易的認可，同時移動端程序化購買的逐漸成熟也帶動該市場的快速增長。
傳統電視播放存在的弊端
信息時代要求人與人之間的個性化和及時化，但現今許多傳統電視媒體無法達成。電視媒體主要還是單向性傳播，如同填鴨式教育,這不僅對電視觀眾來說是一個時間上的損失，也對有線電視服務提供商來說是一個資源的浪費。但現在的雙向互動也好，雙相交流也好，就決定了這種技術手段的落后導致了傳統電視廣告營收的下降。電視資源過于碎片化，導致電視媒體資源分散不可管控。互聯網時代如何推動中國的傳統廣告購買方式的變革？也就是說，傳統電視廣告的互聯網+，是在技術手段的實現與平臺化運營，以及達到平臺型媒體，使得互聯網的一些技術手段能夠應用到傳統電視媒體當中。
國外程序化電視廣告購買現狀
美國廣告主和公司對程序化電視的發展很樂觀，北美和英國的程序化廣告使用比例達75%。目前國內電視程序化購買主要技術手段來自于谷歌和IBM。互聯網電視銷量今年爆發式增長，每日新增智能電視終端大約在10萬臺，一個月300萬臺，互聯網電視增長率為56.84%，而電視行業的增長率是8.66%。由此可見，智能電視的普及非常快，是一個高速增長的狀態。現在擁有互聯網電視，或買到智能電視的人，但卻不一定使用互聯網電視，這是由于技術手段，國內的政策導致等，互聯網電視普及還有一段路要走。傳媒業一直在發生迅速的變化，未來的五年變化會更快，因為技術發展累計到現在，正在被加速地投入應用，然后改變整個傳媒業的生態。
作者：黃海南 單位：百媒網聯合創始人、潔麗雅集團首席品牌官
什么叫"空前絕后"？那是在1987年定義的名詞！那年拉瑞•威廉斯用1萬美元，在一年內曾創造了200萬美元的獲利。自此；"空前絕后"才有了生命與存在的意義！
當投資者使用威廉指標時，當你想到這位美國期貨交易界不可多得的耀眼巨星。他的名字已經在這圈子跟神話劃上等號！是的，他是拉瑞•威廉斯，那位曾經在1987年年獲利率達100倍的拉瑞•威廉斯。
拉瑞•威廉斯被冠以許多光環,而最令他最滿意的還是“超短線之父”這一稱謂。
短線冠軍的秘方
早年威廉斯與喬治•蘭恩KD指針發明者一起為尋找交易實用指標而奮斗。威廉指標也由此產生。威廉是在1987年的全美交易競賽揚名立萬！這是以真正資金進行交易的實盤比賽，不是國內流行的兒戲式模擬帳戶比賽。這個主辦單位至今仍然每年辦理一次此類競賽；為交易者提供告訴世界人類極限的舞臺。
威廉斯當年以不可思議的1萬美金起始而一年后獲利113萬美金，震撼全美交易界！許多懷疑的耳語接踵而至。因為第二名獲利只為6萬美金。然而，當看過威廉斯的成交報告后，發現兩件真實的事：
1.威廉斯在1987年9月的帳戶余額是2，042，967.18美元！也就是說，兩百萬美金才是他曾經達到的最高值,帳戶的最高的盈利是200倍。
2.威廉斯的帳戶進出在經過分析后發現一件事實：任何人都可以達到這樣的成績，而且，不需要借助交易圣杯！需要的只是一套穩定的交易系統與紀律，配合富有攻擊性的資金風險控制這才是交易獲利的最主要方法及一顆強烈的獲利信心！
威廉斯回憶起他在1962年的第一次交易,當時他也遭受過一些重大損失,所以在這方面有非常多的經驗。他認為,從長期有效的策略來說,主要有兩點:第一個就是程序化交易,需要這樣一個程序或者機制構筑你的交易,另外一個就是交易藝術,總之這樣的交易機制是非常重要的。
資金管理是防范風險的盾牌
在拉瑞•威廉斯看來,非常關鍵的就是風險管理。如果你有一大筆資金,但是沒有辦法成功管理的話,你也沒有辦法成功。一個人如果依靠程序化交易（即在預先設好的價格點上由電腦自動買進或賣出）,有可能獲得成功,可以得到大量回報,但一個交易員如果能夠理解交易藝術的話,他更容易取得成功。
面對機會稍縱即逝、風險如影隨形的市場,拉瑞•威廉斯將交易者比喻成一位戰士。“一個戰士是需要盾牌的,你跟別人打仗的時候,別人用刀劍攻擊你的話,你要用盾牌保護你,在股票交易、實物交易當中也是如此,這是一個戰場,所以要用盾牌來保護自己。損失會給我們帶來很大的危險,這里所說的盾牌就是資金管理。”
于是,拉瑞•威廉斯和盤托出自己的“盾牌”:從長期來看行之有效的戰略和永遠都不允許出現重大的損失。如果保證做到這兩點,就可以成為一個非常成功的交易員。
對于剛剛入市開始操作的交易員,拉瑞•威廉斯還特別告誡,期貨市場中有很多東西要去學習。
首先是學習怎樣進行基本的頭寸交易,這樣你就可以抓住期貨市場的波動趨勢建立頭寸。但你還不能進行短線交易,你可以擁有你自己的工作,每天只用花30分鐘做交易即可。這應該是大多數的人都應該去做的,因為這是最輕松的賺錢方式。
二是進行波段交易。該階段仍不能進行短線交易,而是尋求一個能在3到5天內完成的交易。完成前兩步之后才能進行短線交易。短線交易是很多人所向往的,但是很有可能最后反而成為他們的夢魘。
因此,拉瑞•威廉斯建議投資者有了一到兩年的交易經驗以后再來參與短線交易會比較好,并將風險因素控制在2%-3%,如果高于5%的話,會把自己拖入困境當中。
從一些片段的、或專輯式的訪談中，威廉斯的交易與人生哲學是讓投資者非常折服的一位交易者。他有非常東方禪學的思想，廣泛的運用在交易與認識自己的方式中。從認識自己上；他知道自己的風格，他是屬于勇于冒險的交易者，不是保守基金的掌舵者。談到冒險，威廉斯活像史帝芬•史匹伯電影下的"印第安•瓊斯"！他閑暇時最大的樂趣就是探索與發現西奈山的寶藏。為期貨與冒險的人生寫下完美與相稱。
2012年圣誕節前，肯和史蒂夫，兩個和我關系最好的交易員，先后告訴我他們準備離開紐約證券交易所的交易大廳。他們的從業經驗都超過20年，但此后卻將永遠離開交易所的席位。
肯和史蒂夫的離去是高科技時代電子交易取代人工的一個縮影，也是紐交所交易大廳經歷的一個滄桑巨變。十年前，這座交易大廳里有超過5000名交易員，靠著手勢和吼叫交易，擁擠嘈雜、人聲鼎沸，電話聲此起彼伏，滿地啤酒瓶和廢紙屑。現在，昔日里交易所內熙熙攘攘的場景一去不復返，那種通過高喊競價，在高度集中的市場中撮合交易的日子也遠去了。場內剩下不到500名交易員，對著面前的電腦屏幕安靜地工作。
電子化交易在金融交易史上是非常重要的一座里程碑。它的出現直接簡化了交易程序，濃縮了人力物力成本，也克服了五大洲四大洋距離。
最初的交易，完全依靠人與人之間的紐帶進行。從“梧桐樹協議”開始，紐交所的交易模式就是兩個當事人經過協商達成價格協議。在很多交易員看來，這才屬于最公平的市場環境。“你說的話就是你的信用”是市場中每個人所信奉的真理。
現如今，電子化交易令這種局面發生了扭轉。買賣雙方不需要見面，不需要認識對方，甚至，交易也不需要通過人工進行。只要設置好數量和價格，電腦程序自動批量處理，幾十萬手交易，一秒鐘就能完成。怪不得交易員們都在抱怨：今天，交易速度變得甚至比價格本身更重要。
不過，走捷徑是需要付出代價的。電子交易從誕生之日起就烏龍不斷。幾十年前當程序化交易處在萌芽期的時候，證券公司Kidder Peabody的一些交易員想要減少按鍵數量。由于每次交易都是100股，所以他們認為后面兩個零很累贅，于是讓電腦程序設計成每次輸入1，就意味著100股。結果，該公司一個實習生被告知要出售1700股波音股票，這個不明就里的孩子在電腦里輸入了1700，結果系統自動處理成出售17萬股波音股票。
這還沒完，總想利用電腦省點事的人們又設置了另一個自動交易程序：為了避免大筆交易被監管部門察覺，電腦交易程序會自動將大筆訂單切割成500股一份的“小訂單”。這樣一來，自動交易系統頓時造就了成千上萬份做空波音的賣單……
再比如，今年夏日的某一天，紐約股市早盤150支股票的價格異常變動，竟是源于以擁有大規模電子交易系統而聞名的騎士資本公司的高頻交易系統，瞬時騎士資本的股價大跌，當日跌幅超過30%，次日跌幅超過50%。幾大著名金融機構立刻宣布放棄通過騎士資本進行股票交易，45分鐘內，4.4億美元蒸發，破產傳言風傳整個市場……
不得不承認，哪怕先進技術總是惹麻煩，但其自我完善的能力卻十分強大。每次出現這種失誤，不僅會促使科技的進一步革新，更會促進金融機構自我排查和風險隔離的能力和意識。電子化交易取代人工交易，似乎是確鑿無疑的趨勢。
除了電子化交易的普及之外，交易大廳巨大的維護費用也令交易所成本大增。
“紐交所每年凈利潤率都不如納斯達克，一個重要原因就是交易大廳維護成本太高了，”紐交所的一位工作人員曾經對我抱怨過。
納斯達克由于全面使用電子化交易，既沒有交易大廳，也沒有交易席位，減少了運營成本，而紐交所則相反，通過“交易大廳”吸引很多人的關注，但也付出了較多的維護費用。
目前，世界各大交易所為了降低成本，紛紛關閉交易大廳。幾周前，洲際交易所宣布收購紐交所，令不少業內人士遐想，由于洲際交易所本身就是以簡約著稱的新式交易所，也許以后交易大廳將不復存在。
然而，這對于交易員來說并不是一件容易的事。盡管他們的工作需要理性冷酷，但交易大廳對他們而言，更有種家族的歸宿感。
“要知道，很多在這里工作的交易員，家里幾代人都在交易大廳工作。爺爺把父親帶了進來，父親又把兒子帶了進來，”肯對我說，“交易大廳對我們來說意味著歷史、家族和整個生活。”
“我在這里已經25年了，上世紀80年代我度過了主要的職業生涯，”史蒂夫充滿情感地回憶著。那時應該是人工交易最輝煌的頂峰，也是人工交易開始走向下坡路的起點。
9月7日晚，上證所、深交所與中金所聯合《關于就指數熔斷相關規定公開征求意見的通知》（下稱《通知》）。目前熔斷機制征求意見稿正在征集意見，截止日期為9月21日。
所謂熔斷機制，是指在某一合約達到漲跌停板之前，設置一個熔斷價格，使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易。
根據《通知》，指數熔斷機制的總體安排是：當滬深300指數日內漲跌幅達到一定閾值時，滬、深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時間結束后，視情況恢復交易或直接收盤。
熔斷機制起源于美國市場。上世紀80年代初期美國股市締造了新一輪繁榮，泡沫化程度日益凸顯。在1985年廣場協議和1987年盧浮宮協議后，全球利率水平趨勢上升，1987年10月中旬美國股市已經山雨欲來風滿樓。1987年10月18日《紐約時報》關于美國財政部公開倡導美元貶值的新聞，進一步觸發了風險。10月19日，道瓊斯指數創下美國股市歷史上的最大單日跌幅22.6%。為了防止類似事件再度發生，在股災一周年之際，美國商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會批準了紐約股票交易所和芝加哥商品交易所的熔斷機制。
其實在海外老牌資本市場，熔斷是比較常見的一種處理異常交易的制度。其發端于程序化交易的廣泛推行之后，由于很多程序化交易在規則設置時都引入了“內部增強”的考慮，也就是一旦市場形成了某種趨勢后，便按照追漲殺跌的邏輯來操作，而這樣一來，如果遇到“烏龍指”，那就很難得到及時的糾正。
正是基于這樣的實際，相關部門設計出了熔斷機制，即事先設置了一些參數，只要交易異常達到一定程度，滿足相關條件，就會觸發熔斷。當然，“烏龍指”交易畢竟是個別的，而大家發現熔斷機制，對防止市場大起大落方面確能發揮重要作用，因為這種機制給投資者提供了一個“冷靜期”，有助于其擺脫極端情緒的影響，理性對待市場變化。
就在今年的8月24日，美國指數期貨市場開盤就暴跌，結果觸發了熔斷，讓那些信心近乎崩潰的投資者得以重新審視市場內外的狀況，結果熔斷結束后，市場就沒有再延續跌勢，而是出現了反彈，市場的過度震蕩因而得以避免。由此可見，熔斷在海外成熟市場，的確在關鍵時刻發揮了較大作用。
熔斷機制在中國市場也能發揮同樣的作用嗎？
銀河證券高級經濟學家苑德軍認為，在股票市場劇烈震蕩期間，推出此項措施有一定積極意義，是穩定市場的一個機制。漲跌停板不會取消，它與熔斷機制不矛盾。熔斷機制啟動后，恢復交易還可以繼續買賣，而漲跌停板則限制了交易。如果只有漲跌停板，沒有熔斷機制，一旦出現開盤就跌停的狀況，對市場的穩定威脅太大。
“熔斷機制是解決股市短期和應急問題的，不能指望它解決股市基本的、長期的問題。” 清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵表示，熔斷機制對于突發事件能夠起到暫停的作用，但解決不了中國股市的根本問題。當絕大多數股民對上市公司的經營前景不看好，對經濟發展信心下降的時候，即使采取熔斷機制，股市也會接著下降。
在北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐看來，杠桿、股指期貨、場外配資與第三方平臺這些技術性因素可以助漲也可以助跌，不是股市下跌的根本原因。根本問題是制度建設，要把中國的投機市場變成一個投資市場。
曹鳳岐認為，中國股市存在很多問題，比如市盈率過高、換手率過高、過度投機等等，很多問題是制度缺陷導致的。需要改革發行制度，盡快實行發行注冊制，要市場發行，不要行政發行。此外，還需要改革交易制度、融資融券制度、分紅制度、信息披露制度、退市制度，完善公司制度、完善資本市場法律體系等。
還有觀點認為，中國股市的交易制度獨特，這可能會讓熔斷機制的意義大打折扣。比如，未來市場指數將不再受到10%的漲跌停板限制約束，而在新的“玩法”之下，實則降低了市場的波動幅度，同時也會減少市場的交易時間，乃至減少市場的整體流動性。由此一來，在漲跌停板制度之下，再度實行熔斷機制，其本質目的就會有所改變了。
【關鍵詞】有形建筑市場;綜合平臺
自2000年我國頒布實施《中華人民共和國招標投標法》、2002年國務院實施《嚴格有形建筑市場設立審批管理》條例以來，我國建筑領域有形建筑市場蓬勃發展，對于增強建設工程交易透明度，加強工程交易活動的監督管理和預防建設工程領域腐敗行為起到了重要的作用。
但是經過這些年的發展也出現了諸多問題，第一、隨著經濟的發展和社會風氣的商業化，有形建筑市場的建設和發展越來越受到社會不良風氣的影響，有法不依，執法不嚴現象時有發生；第二、有形建筑市場建設重復設立，多頭管理，監督管理混亂現象嚴重。本文就以上問題，試著對有形建筑市場的發展和改革，提出一些建議。
1．加強有形建筑市場即建設工程交易中心自身建設
建設工程交易中心作為有形建筑市場的載體，隨著我國政治經濟體制改革的深入發展，必須與時俱進，自我完善。具體來講，有以下幾個方面：
1.1完善制度建設，做到有法可依，有規可循
深化制度改革，健全有形建筑市場。有形建筑市場是深化建設體制改革、加強建筑市場交易管理的有效方式，是建設工程交易行為規范化、程序化、有序化的有效措施。通過深化有形市場管理體制，健全法制規則和市場規則，創新市場管理方式，使有形建筑市場建成有法可依，有規可循，公平開放，競爭有序的市場交易體系。
一是要按照政企、政事分開的原則把現有的有形建筑市場改造成為完全獨立的專業化市場中介組織，專門為招標投標活動提供信息和場地服務，而不承擔任何行政管理職能。二是要規范有形建筑市場的操作。按市場發育規律制定有形建筑的組織規劃，實行統一的市場準入標準，創造各類企業自由進出的便利條件。
1.2科學合理劃分工作崗位，明確工作職責，加強互相協調
國務院辦公廳轉發建設部、國家紀委、監察部《關于健全和規范有形建筑市場若干意見的通知》（[2002]208號）別指出“建設工程交易中心是經省級以上建設行政主管部門批準設立，為工程項目的交易活動提供服務的特殊場所，應當為非盈利性質的事業單位。”第一次明確表述了建設工程交易中心的身份和屬性。從而我們知道建設工程交易中心不僅是工程交易的服務場所，更是建筑市場管理的重要組成部分。
建設工程交易中心既承擔著為建設工程招標投標活動，包括開標、評標、定標等，提供設施齊全、服務規范的場所；收集、貯存和招標投標信息、政策法規信息、企業信息等，為建設工程交易各方提供信息咨詢服務，營造誠實守信、失信必懲的建筑市場環境；加強對工程項目交易檔案的管理，及時收集和整理建設工程交易活動中產生的各類文字、音像、圖片資料和原始記錄，并妥善保存檔案資料，為建設行政主管部門實施監督和管理提供條件。又承擔著建筑企業資質、從業人員執業資格審定，各市場主體質量、安全不良行為記錄，招標公告、評標專家庫管理、招投標資料歸檔、信息錄入、工程量清單評標軟件系統使用維護等職責，在提高行政效能、提升工程建設水平、確保工程質量、維護市場秩序等方面都發揮著重要作用。
所以科學合理地劃分工作崗位，明確工作職責就成為保證有形建筑市場正常運轉的重中之重。只有按照科學合理的原則，并結合實際工作的需要，正確的劃分工作崗位，明確崗位職責才能有效實現有形建筑市場的有序運行。同時在實際操作中，必須加強崗位工作之間的互相聯系，環環相扣，從程序上保證市場交易行為的流暢。
1.3加強人員培訓，提高工作人員服務水平
制度設定的好壞，崗位設計是否合理，最終都要通過工作人員的辛勤工作才能體現出來。這就要求有形建筑市場工作人員必須具備良好的職業素質和職業道德。進行定期的人員素質培訓、崗位培訓及考核就成為提供工作人員工作能力的必要途徑。在工作中還必須加強對職工職業道德、工作態度的培養，形成以誠信本，以服務為宗旨的工作理念。從而推動有形建筑市場的健康發展。
1.4加強硬件建設，提供建設工程交易、監督管理綜合平臺
第一、加強基礎設施建設，提供信息、開標、評標以及監督相隔離的固定場所。
對開標、評標區以及監督部門分別進行封閉管理，并對上述區域所有人員活動進行全過程錄像、錄音監控。首先在開標過程中實施監控，確保開標程序合法、合規；其次在評標專家抽取和通知評委過程中實施同步監控，在采用評標專家抽取及語音通知系統的基礎上，實施同步監控是增強對專家身份保密、防止信息外泄的雙關措施，同時對評委進行指紋認證、簽到，防止假冒頂替現象的發生。再次設置專門的評標質疑澄清室，配備電子傳聲系統，實行背靠背式澄清答疑。最后市場監控方式分為現場同步監控和異地遠程監控，實現監控同時錄像、同步播放，使整個評定標過程完全置于市場的監督之下。異地遠程監控是依靠網絡傳輸，打破時空和地域的限制，實現最直接的實現社會化監督。
第二、加強電子信息化建設，積極利用電子信息技術建設規范化、科學化的輔助評標、專家管理系統和監督管理系統。
交易中心應推進信息化建設，建立招投標網絡交易平臺和信息資源共享平臺。加強信息化建設，有助于提高招投標工作效率，通過加強信息化建設，及時掌握建設項目信息，形成信息資源的統一共享，提高市場的規范化和公平性。
有形建筑市場的電子信息化建設，不僅能提高工作效率，而且增加交易活動的透明度，提高服務質量，規范運作程序。更主要的是能規范管理，規范建筑市場主體行為。同時通過運用計算機網絡在強化各方監管的前提下，簡化辦事程序，較好地解決監管與辦事效率和效能之間的矛盾，最大限度地減少人為因素的干涉和差錯，防止辦事程序中可能出現的各漏洞，通過網絡公開辦事程序及相關信息，接受社會監督從源頭上防止腐敗的發生。
通過電子信息化建設，實現電子招投標，首先實現招投標信息披露電子化，其次實現評標專家抽取電子化，再次評標方式采用計算機輔助評標系統，量化評分標準，減少人為因素的影響，最后實現監管方式的電子化。降低企業招投標成本和社會成本。
2.積極協調，爭取政府支持，建設多領域統一有形建筑市場
