時間：2023-06-01 09:33:10
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇公司宏觀經濟分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
N．Gregory Mankiw在他的暢銷著作《經濟學原理》中提到――個關于HazyTruman的典故，這位美國前總統在任時曾經“苦惱”地表示，需要找一位獨臂經濟學家，因為當他請經濟學家們提出建議時，他們總是回答：“一方面……另一方面……”(Ontheonehand……On theother hand……)。由于大多數決策都涉及到個人或社會的權衡取舍，因此輕而易舉就得出結論的經濟學家并不被認為是可信的。他們從不輕易做出判斷，并且總是對不同的判斷均使用相對謹慎的措辭，哪怕是被問到如何認識他們本人。高善文就這樣描述自己：“如果從工作角度來說呢，第一，宏觀經濟分析員工作本身的很多內容本人是感興趣的：第二，我對工作的態度應該還算是比較認真的?！彼Z氣舒緩地說，“基本就是這兩句話?！?/p>
而在2005年《新財富》“最佳分析師”評選中，200多位基金經理對這位經濟學家的評價卻不約而同地使用了另外一些詞匯：“對宏觀經濟方向把握準確；具有可操作性、前瞻性、及時性；自成體系，有獨立觀點，深入淺出……”。如果是在另外一些場合，你甚至可以說這樣的評價充斥著譽美之辭。
對于在過去一年問于漫漫“熊市”中摸索的機構投資者來說，眾所期待的無疑是能夠廓清一個大致明確的經濟趨勢和市場方向，所以，當他們得以靜下心來回想過去一年經過耳邊的經濟學家“語錄”，相信留下的，總會是那些最助于他們理解這個方向的聲音。懷疑這些“主觀”的評價，并沒有充分的理由。
其實，這已不是這位經濟學家第一次得到類似的評價，在《新財富》2004年“最佳分析師”評選中，高善文就榮膺“宏觀經濟研究”第一名，緊隨其后的是當時已處于半“退隱”狀態的中金公司首席經濟學家許小年。其時，高善文進入證券行業只有一年左右的時間。
對于一位進入證券行業僅兩年多時間，資歷仍淺的人來說，這些贊譽似乎來得太輕而易舉，因此，這位出生于1971年的年輕經濟學家贏得這些贊譽的資本，足夠令人好奇。很多人喜歡打探這種人物的“出身”或者所謂“背景”，并試圖從類似的“出身”與當下的“影響”之間尋找出某種關聯，我們也不例外。
我們不厭其煩，并努力為讀者勾勒出一份關于高善文學歷、資歷等“出身”的清晰面目：
1971－1988年，成長于晉南臨汾；1988-1992年，求學于北京大學電子學系，專業電子學與信息系統，獲頒理學學士；1992-1995年，就讀北京大學經濟學院經濟管理系(光華管理學院前身)，專業宏觀經濟分析，獲經濟學碩士；1995．7-2000．9，就職于人民銀行總行辦公廳；2000．10-2001年底，受人民銀行總行派遣，就讀于日本國立政策研究大學院，獲公共政策修士碩士；2001年底―2002年底，進入亞洲開發銀行研究所實習；2003年初，回國，2003年下半年，在職業生涯的安排中，恰逢光大證券研究所改組，獲邀并由此進入證券分析行業；另外，高善文1999年開始在人民銀行研究生部讀取經濟學博士，2005年9月正式畢業，導師周小川。
“所有過去的學習、生活和工作經歷都跟目前的工作有很大關系，”高善文說，自己在研究生期間專業相對比較側重宏觀經濟分析；人民銀行的工作在專業內容上與宏觀經濟的觀察分析判斷也有一定聯系，而且在此期間，還去國外中央銀行接受短期培訓，了解了中央銀行在如何制定貨幣政策、如何分析宏觀經濟領域一些比較新的實踐。高善文表示，師從周小川的經歷，讓自己可以站在一個更高的高度去理解經濟形勢、經濟分析和政策制定過程的一些思路，但由于自己商業研究的對象一定程度上包括中央銀行和中央銀行的貨幣政策，所以，他會刻意地回避和人民銀行有關領導有太多過于密切的接觸。
高善文說，“另外一個非常關鍵的因素是，本人對這個專業(宏觀經濟分析)也抱有一定的興趣和熱情，”大學生活使他慢慢認識到自己對偏工程性、動手性的專業科目實際上比較缺乏興趣，而經濟分析涉及到很多思考和推理性的東西，動手和實驗性的東西相對很少，這成為高善文此后專業研究的主要興趣和方向。
注重數據和經典而簡單的分析框架
相比于“首席經濟學家”的稱謂，高善文更喜歡自稱為“宏觀經濟分析員”。“我們從事的是商業研究，學術方面的含金量實際上是很低的?！边@樣的說辭也許僅僅是一種自謙，也許還包含著對職業理解的“自省”。高善文說，“我們不是研究純粹的理論，我們是商業研究，我們要服務于分析和預測的需要，服務于理解的需要，所以，沒有經驗數據，沒有對經驗數據扎實可靠的分析，就不要談問題。”
對數據和經驗事實的強調，高善文稱之為是約束自己分析過程的一個非常重要的前提條件?！懊空f一句話，每做一個結論，我都努力有數據方面的支持，而且必須是相對比較扎實可靠的數據和經驗證據方面的支持。如果你有一個非常好的理論，包括你對現實的很多問題有一些非常好的靈感和思考，但是這些思考如果不能得到經驗數據方面比較扎實的支撐的話，我寧肯割舍。”
宏觀經濟分析，僅有數據當然遠遠不夠，恰當的分析框架同樣是立論的基礎?，F代宏觀經濟學還不是一個非常成熟的學科，過去幾十年間，不同的學派為著不同的理論爭論不休。雖然在宏觀經濟分析的基本框架方面，學術界形成了一些重要的共識，但如何應用這些共識，不同的經濟學家仍經常會作出迥異的抉擇?！拔疫€是傾向于相信現代經濟分析框架和邏輯本身具有一般性，并努力嘗試將這些相對比較標準和規范的宏觀經濟分析框架運用到解釋中國經濟數據的具體分析過程之中?！边@是高善文的選擇。
“現代經濟學很多標準的分析框架，標準的分析邏輯，在中國市場具有一般性和驚人的適應性，但是它的提出是基于成熟經濟的實際情況，需要對其具體的應用過程(包括很多基本概念、重要的指標和假定)進行一定的調整，才能更好地適合中國經濟的現實情況和現實的數據體系?！?/p>
高善文舉出一個比較典型的例子――如何應用產出缺口。產出缺口在宏觀經濟分析和政策制定過程中是――個比較重要的概念，如何定義和測量產出缺口，在成熟經濟中也存在很多爭議。
產出缺口一定意義上同成熟經濟里所謂的自然失業率存在著比較密切的聯系，但直接把這樣―個概念應用到中國經濟數據的實際分析過程中，會存在很多的困難：衡量中國經濟中的失業率在數據方面非常困難，更不要說去尋找一個恰當的自然失業率；更重要的是在理論層面，對中國經濟的歷次波動、對通貨膨脹的決定過程來講，勞動力市場的緊張是不是在其中扮演了非常核心的作用，這一點本身也令人懷疑。雖然文獻上還有一些基于總量數據來直接對產出缺口做一些數學上的估算，但是完全基于總量數據以及其它一些比較粗略的數據去估算產出缺口，本身可靠性以及它的理論基礎和經驗基礎，都不是非常完善。
“這迫使我思考產出缺口這樣一個概念應用到中國經濟實踐應該用怎樣恰當的方式去衡量?”嘗試過上述各種方法的高善文最后找到了一個他稱之為理論上更接近于產出缺口本原含義的概念，“產出缺口在理論上的另外一個定義方法是比較兩種情況：一種情況是一個經濟體所有東西的價格具有高度彈性的時候所表現出的產出水平；另一種情況是一部分重要商品甚至大部分商品的價格存在著粘性(這意味著市場不能隨時出清，不能隨時靈活調整)的時候所表現的產出，這兩種產出的差就被定義為產出缺口。”
使用這個在理論上更接近于產出缺口本原含義的概念，分析中國經濟的實際數據，可以觀測到中國的貿易順差在一定程度上同這樣一個概念的產出缺口之間存在著很強的聯系。而且使用這樣一個類似產出缺口度量的概念去解讀很多重要的經濟現象，包括解釋通貨膨脹的方向、解釋勞動力市場的緊張、解釋社會消費品零售的增長、解釋企業利潤的變化等等，高善文的感受是，“因為它的分析過程變得更簡單．同時它的解釋能力變得更具一般性，解釋能力就比較強，而且很可能它的預測能力也是比較強的?！?/p>
一個關子中國經濟的“故事”
我們希望可以看到――個關于最近兩年中國經濟發展脈絡簡單但足夠清晰的描述，高善文說，可以用一個故事把這個說得很清楚。期待戲劇性結局的讀者可能會失望，故事是這樣開始的：
“經濟是處在某一個狀態，不管是偏涼或者偏熱。比如2002年下半年，當時經濟總體上處于偏涼的狀態。這在一定程度上意味著經濟之中有一部分資源沒有被充分利用，除了當時勞動力市場存在大量閑置；另外很重要的是，在全部經濟的資本存量方面也可能存在著很多的閑置，比如說，電力、鐵路運輸等等。在這個背景下，由于內外原因，經濟需求突然加速。需求突然加速的原因可能包括：政府換屆，人民幣升值預期帶來的熱錢流入和貨幣供應的高速增長等等，實體經濟部門的盈利2002年的時候實際上也已經恢復到一個比較健康的狀態。
“在需求突然加速的背景下，我們觀察到勞動力市場還沒有出現同樣的緊張的時候，資本存量方面的資源已經被耗竭了，這表現為：鐵路運輸緊張、電力供應緊張、煤炭供應緊張、港口、遠洋運輸緊張等等。資本存量緊張，那么資本的報酬率就快速地提高，大家就去投資，所以固定資產投資就高速增長；在固定資產投資高速增長和利潤高速增長條件下，經濟的需求就進一步加速。資本存量緊張在宏觀層面會看到總體價格水平的快速上升，但是看價格快速上升的構成，并不是勞動力價格和服務業價格的快速上升，而恰恰是自然資源品。這是經濟波動過程的第一個階段。在新的固定資產投資形成新的生產能力之前，這樣一個緊張狀況始終維持，甚至在進一步強化。
“一旦第一個階段大量的固定資產投資形成生產能力釋放出來，經濟會表現出很多新的特點。
“第一，如果供應能力的增長非常高并超過了需求的增長，那么我們能夠看到各種總體價格指數的全面回落，包括GDP平減指數、PPI和各種商品價格指數的全面回落；第二，在供應能力的增長很快超過了需求的條件下，有一部分過剩供給就會被轉移到國際市場上，就會表現為貿易順差的大幅度增長；第三，供應能力增長一旦超過需求的增長，意味著資本存量相對已經過剩，資本的盈利就會下降，利潤增長率就會大幅度下滑。
“還有一個重要特點是，供給能力快速釋放的過程需要擴大勞動力的雇傭，在這個過程會觀察到勞動力市場的緊張，這種緊張一是表現在整體就業在擴大，甚至還可能帶來勞動力工資的加速上升(勞動力工資的上升速度取決于整個經濟中多余的勞動力有多少)；另一個是，從勞動力的角度來講，一方面收入在改善，一方面就業安全感在改善，反過來會帶來零售的加速。這個時候，我們就能看到消費的加速增長。”
這里僅僅是一些推導過程和由此推導出的經濟或許可能出現的種種現象。然而故事的精髓也許就存在于這個并不復雜的邏輯推導過程里。與推導本身相比，比照現實狀況的經驗數據，像是一個只是事先給出答案的“懸念”。
“拿這個推導觀測中國經濟從2004年四季度到現在的實際狀況，我們看到了各種價格指數的全面下跌，看到了貿易順差的大幅度增長，看到了零售的加速，看到了企業利潤的大幅減速，看到了登記失業率的降低，看到了勞動力工資的加速上升。
“同樣拿這樣一個框架去看2002年下半年到2004年三季度這段時間，或者回過頭來去分析1992-2002年或1992-1998年這輪經濟周期，理論推導結果與經驗數據很一致。在這個簡單的分析框架下，眾多紛繁復雜的經濟現象變得非常容易理解。”
一份印象深刻的預測報告
“既然用這樣一個框架可以解釋這段或那段時期，那么我們就可以使用它去預測下一個時期，”高善文說，“由于它在理論上并不是那么復雜，但它對現實數據的解釋能力應該還是比較強，預測下一個時期就會變得非常的簡單?！?/p>
平均每個季度都會就市場重點關注的問題推出一份主題報告的高善文，在2004年7、8月份推出了一份分析企業利潤的報告，并在報告中提出一個基本預測未來兩年，至少對2005年、2006年來講，企業利潤的增長率會持續大幅度下滑，2005年至少會下滑一半，2006年會進一步回到1位數的水平?！碑敃r很多人可能會覺得結論太極端，并且難以接受。高善文仔細檢查了自己的推理過程，包括數據分析過程后，仍然傾向于認為這個結論不會有太大的問題。從2005年的情況來看，預測與現實在趨勢、甚至程度上都比較接近。
這個報告在2004年中就對2006年的利潤趨勢做出了一些預測，當時認同這個預測的分析員不多，而現在，很多分析員預測，明年企業利潤增長率會繼續下滑。
即便是這些已具有相當解釋能力的分析框架，高善文仍有所保留，他說：“在未來進一步的追蹤和分析過程中，也許能找到其它更好的度量方法，這個一方面依賴于數據的改進，一方面依賴于測量技術的改進，一方面可能也依賴于思考的改進?！?/p>
喜歡閱讀“冥想性”的內容
商業需求和商業競爭壓力，常常迫使證券分析師對許多經濟現象及其趨勢必須做出非A即B的回答。在一貫溫和沉穩的敘述中，高善文除了謹慎地選擇恰當的詞句，還總會不厭其煩地為那些無法準確達意的表述補充合適的定語、狀語或其他修飾，以使之契合或接近其所描述的定義或現象的本原面目。
這位習慣于嚴謹敘述的經濟學家面對著更多試圖探究他本人意圖的對話者，幾乎從不輕易使用任何帶有結論性的語言，這一句可能是惟一的例外：“如果不是特別謙虛的話，我感覺我的口語表達能力和感染能力還不算差，”他這樣說。
上述那個關于中國經濟的“故事”也許在習慣于戲劇方式的聆聽者看來不見精彩，但由此認定這位商業研究者總有著學術化或商業化的表達并不準確。實際上，即便是非常專業和嚴肅的經濟話題，在他的敘述中都有可能輔之以歷史或人文方面的佐證。高善文說，“我自己花在閱讀上的時間比較多?！比绻谧罱膶υ捴校牭剿劶翱萍己蜐h語這些看上去與經濟風馬牛不相及的話題，應該也可以想像，高善文稱，自己正在讀一些科技專欄并在重點研究漢語。
一、宏觀經濟統計分析在發展過程中存在的基本問題
(一)發展歷程縱觀統計學的發展歷史，我們從中得出，宏觀經濟統計分析將統計學作為知識體系的核心，還具有較為獨特、清晰的發展流程。這也就是說，我們能夠利用3個發展階段概括宏觀經濟統計分析。下文針對這三個階段進行研究，并分析其中存在的基本問題。第一個發展階段：在該階段，經濟學專家主要關注國民經濟的重要統計指標，研究比較國家經濟實力的實際發展情況。第二個發展階段：屬于國家經濟核查體系的完善階段。多數和本體系有關的部門，在分類上更加細化，使得國家經濟核查體系逐漸完善。在本階段，統計學設計思想也得到了較大程度的改進，確定核心指標，形成指標體系和國家經濟行業分類體系，細化國民經濟結構部分等，不斷充實宏觀經濟分析中的科學統計體系。在科學應用統計學的基礎上，優化資料配置，將社會經濟危機給經濟發展帶來的影響降到最低。第三個階段，也是宏觀經濟統計分析目前所處的階段。在本階段，在經濟統計領域中，形成了微觀統計與宏觀統計互相促進、互相融合、不斷完善的新局勢，使得宏觀經濟統計分析邁入一個全新的發展階段。信息網絡技術、電子商務、政府信息化、網絡購物以及企業信息化等方面的發展，宏觀經濟統計分析的獨立性地位更加重要。這就要求人們要從新的社會發展途徑中，深刻理解經濟統計，為統計分析打好基礎。一些人無法全面理解國民經濟核算，認為國民經濟核算主要是只是用來說明宏觀經濟統計數據，這無法發揮國民經濟核算體系的分析作用。此外，國民經濟核算統計在旅游業、收支分配調節、交通運輸、物流、金融體系以及文化產業、科技創新等方面的統計要求都無法得到滿足。
(二)歐美發達國家宏觀經濟統計分析發展的基本問題在歐美等發達國家，多數經濟學專家和統計學專家都對宏觀經濟統計分析進行了研究。其中經濟學家、統計學法威廉•配第就對國民收入總量進行分析、統計。隨后，出現了價格與需求函數關系量化分析，并獲得了一定程度的完善，進而實現統計和分析這兩門科學的相互融合與共同發展。在20世紀30年代，凱恩斯提出了國家經濟核查體系，人在此基礎上，不斷發展和充實國家經濟核查體系。此后，出現了投入產出分析法與資金流量表。這些都極大了促進了宏觀經濟統計分析的推廣應用和發展。
(三)中國宏觀經濟統計分析發展的基本問題統計作為國民經濟計劃的檢查與制定工作之一，在企業，乃至國家所有部門中都起著極為重要的作用。因此，宏觀經濟統計分析成為了總結與分析國民經濟發展的一個重要工具。但是就我國目前形勢而言，統計學數據等有關內容并沒有獲得較為深刻的利用，統計學的重要性經常被忽視。因此在實際的發展過程中，我們要明確統計學在整個宏觀經濟統計分析的研究方向、核心地位、知識體系中的關鍵所在等，并不斷發展此趨勢，利用措施彌補數據的不足和數據質量問題，對問題進行深入分析，采取現代統計學分析法，實現統計學的獨立發展，以此發展宏觀經濟統計分析體系。
二、結束語
宏觀經濟統計分析在發展過程中，要求以先進的數據信息技術作為數據支持，還需要強大的數據庫系統以及計算機網絡先進技術和統計學專家的緊密配合，在這個發展過程中，中國仍然要保留并繼承優化管理、統籌兼顧的科學思想，并將其視為市場經濟下的宏觀管理理念。
作者：王惠單位：兗州煤業榆林能化有限公司
如果說我們的應變能力越來越弱，那可能就是因為我們在穩定的環境中待的時間太久了。如果說我們改變的動力越來越弱，那一定是因為我們在安逸的環境中待的時間太久了。雖然從幾十年的時間跨度來看，中國過去幾十年所走過的道路是驚天動地的，但幾十年的時間對于一個人的生命來講，就是一半或者三分之一的路程。那么國家的波瀾壯闊的歷史，對于個人來說，可能就意味著，長時間平穩的日子，加上短時間的劇烈波動。這就是對于一個國家與對于一個個人來說，歷史的不同含義。
而從投資從業人的角度來看，目前的時期可能就處于較大波動的時期或者波動的預備階段。我們說比較劇烈而不是劇烈波動，是因為在我們的預期當中，至少整體的宏觀環境是相對穩定的，這是相比之上世紀初以及上世紀中期而言。而且從波動的范疇來說，可能經濟領域的變化，要比政治領域的變化更加明顯。然后經濟領域的變動結果，再回過頭來影響政治格局，當然這是更長時間之后的事情了。
而且以我們目前的關注度，即使僅僅關注經濟一個領域，也是非常困難的事。并且即使意識到經濟領域的未來變化，卻依然難以割舍我們以往的思維模式。最典型的來說，現在宏觀經濟分析以及投資策略研究，依然是無數投資分析中的重要組成部分，甚至是主要組成部分。而無數的投資者，也依然執著于自上而下的、從宏觀經濟去判斷大盤未來走勢。即使已經被今年以來的結構性行情打擊的無以復加，但依然寄希望于對上證指數的分析，期望能抄到一個大盤的底部，這從銀行股的無數次萌動可見一斑，同時繼續無視其他更加波瀾壯闊的結構性機會，卻沒有發現，經濟結構與市場結構，經濟屬性與市場屬性都已經或者正在發生重大的變化。
有人說，中國股市的前十年，屬于大盤時代，當時股票品種太少，隨便買一只，而不用管公司是做什么的，就可以享受不少于大盤指數的收益。爾后十年，以2006、2007年的大牛市為代表，其特點就體現出以板塊為主的操作模式的開始，主要的操作形式就是以風格輪動和行業輪動為主，從而獲取超越大盤的收益。
然而更進一步，從2010年以來，這種以行業輪動、風格輪動為主要操作模式的投資方法，開始被以個股為主要操作對象的投資方法逐漸替代。如果說2010年是個新操作時代的一個提前預演，隨后在2011、2012年有所波折，那么2013年無疑是這種方法的一個最終確認。
無論我們大家承認與接受與否，或許這個時代，已經不可避免地來臨了。
經濟學科這樣一個大范圍內，不論在學校、研究所，還是在政府部門，不論是年輕人還是不復年輕的人，都想到要不要學習數學，尤其是高等數學？不學，恐怕不行；學，又很艱難，而且學了又怎樣去用，不大清楚。不少人感到困惑，當然也包括我自己。
經濟科學終歸是研究社會現實問題的。社會經濟現狀很復雜，研究經濟問題，不論大小，都應力求有一個解答。這就要求分析現象后面的眾多因素，深思遠慮，權衡輕重得失，才能有一個合理又切實的結果。這必須是一個推理精確，邏輯嚴謹、周密的思考過程。
我想，數學知識應是掌握這種科學思維方式的基本功。數學最抽象、最枯燥、又最有系統性，因而掌握數學知識，不僅是自然科學工作者，也是社會科學工作者，包括經濟學者所不能缺少的。
應該承認，在一些重要經濟問題的研究上，“數理化”為經濟學帶來了進展。
首先談關于市場的經濟理論。在當今世界，不論社會經濟制度有什么不同，市場經濟理論有普遍的重要性。市場經濟如何運行，市場機制對經濟生活起著何種作用，是理論的核心。其內容主要是市場均衡的理論，而這種理論的“數理化”是十分明顯的，微分學中求最大值的方法是其分析的框架。馬歇爾在闡述市場局部均衡理論時，雖然不愿意把數理分析放在正文，但其分析框架是明顯“數理化”的。瓦爾拉斯是經濟學家又是數學家，他的一般均衡理論體系是一個無比龐大的聯立方程系統，而市場機制在資源配置中的作用，就是在這樣的系統中得到了簡單有力的表述。應該說，數理分析的形式并非僅僅用于肯定市場機制的作用，對市場機制的某些不足之處，即所謂市場失靈，如“外部性”，“公共品的供需”、“壟斷”等等，經濟學也是借助于數理形式來進行分析研究的。
再看宏觀經濟理論。宏觀經濟的失衡表現為總額供求之間的失衡，背面起作用的因素有消費、投資、進出口、政府收支、貨幣流量等等，而這些因素是復雜地關聯著的。宏觀經濟分析很自然地要求有一個理論模型，把諸多因素放在一起，并描述其間的關聯。這種宏觀經濟的理論模型，可以很方便地以數理形式表示，構成一個聯立方程系統。可以量化，可以求解，也可以選擇某幾個變量作為可控制的變量，如財政收支、投資支出、貨幣供給量等，而把某個因變量如GDP作為目標變量，從而探討二者之間的關聯。宏觀經濟學中的乘數理論如財政政策乘數、外貿乘數、投資乘數等，就是例子。
在微觀經濟理論方面，“數理化”更為深入。市場行為的主體，無論是公司企業還是個人家庭，都被概括為追求最大利益（福利）者，在數理形式上就是求最大值。當然，把市場主體的理歸結為利益最大化，會留下一些問題，比如，怎樣去說明那些“非理”呢？但數學的寶庫中還有很多武器可以用來解釋某些非理，如對策論，就是從市場主體的相互影響中說明某些非理還是理性的，從而擴展了微觀經濟學的理論基礎。
在應用經濟學和實證經濟學方面，“數理化”最為廣泛。比如，金融理論中，利用數學中的概率理論，數學期望理論和模糊數學等，把金融活動中信息不完善、風險、道德因素、投機因素等等，都納入理論中，并以“金融工程”的方式應用于市場定價和交易。實證經濟學則依靠統計學和計量方法，使經濟理論得以量化和精細化，不僅推動了經濟學，也推動了其他社會科學甚至人文科學的發展。
考慮這些情況，可以肯定，學習一點數學（包括高等數學），是學習經濟學所必須做的。但肯定之余，也有一些疑慮，下次有機會提出來，請同行指教。
關鍵詞：國際金融 焦點回顧 風險提示
一、引言
2012年國際金融市場，實際上延續了金融危機爆發以來的幾個焦點問題。而經歷了宏觀經濟起伏、金融市場穩定與動蕩交織的趨向，整個國際金融的復雜性持續擴大、矛盾面也急劇擴張。未來幾年，全球金融危機預警形勢更加嚴峻。對于這些國際金融領域的核心問題，我國需要更務實與真實的判斷。進入2013年上半年，全球金融風險的后續影響仍在持續，金融危機或繼續惡化。本文將基于對2013年上半年國際金融市場的預測分析，分析當前的宏觀經濟形勢，尤其對國際金融風險進行透視。
二、2012年國際金融市場回顧與反思
2012年，國際金融市場焦點話題不斷出現，題材炒作十分明顯，一些機構對于經濟形勢判斷的失誤也十分嚴重，金融市場預期的混亂日益突出。
一是歐債危機引發的歐元前途的復雜性及歐元救助方案的錯位。目前學界對于歐債危機的定義過于簡單化和短期化，沒有反應危機的歷史過程。2011年以來的歐債危機進入2012年在處理中反反復復，沒有從根本上解除障礙。一些關鍵問題上并未有新的突破，歐洲經濟再度陷入二次衰退的危險仍然普遍存在。歐洲債務問題處理在財政盈余不具備甚至財政超標的前提下，財政救助無法解決問題。歐洲債務問題的處理關鍵仍在于經濟發展以獲得財政來源。當前歐洲債務利用的方式是反循環，容易激化和惡化問題。同時，進一步連接歐元以價值挑戰美元，歐元又將面臨空心化問題。當前，歐洲的問題越來越嚴重，但歐元匯率難現貶值、擴大升值。
二是美聯儲貨幣政策的判斷誤區帶來預期判斷的錯覺。2012年，美聯儲的貨幣政策是國際金融市場的聚焦點。不過，美聯儲貨幣政策分析與論證出現偏差導致了全球經濟從樂觀轉向悲觀，全球經濟悲觀氛圍加重，失業率擔憂擴大，歐洲經濟衰退加重，日本經濟反復性擴大，發展中國家參差不齊，整體水平減慢。2012年國際金融市場圍繞美聯儲貨幣政策的關注，世界經濟上半年較樂觀，下半年較悲觀。在我國，當前宏觀經濟不穩定，貨幣政策方向難以定奪，未來應全面、深入評價這種對策特殊性和遠見性。
三是流動性需求的進一步膨脹。當前，全球目前流動性過剩的根源是美聯儲貨幣政策的結果和對全球的示范，資金周轉過度存在。對我國而言，流動性過剩也已經成為我國經濟乃至全球經濟的重要特征。實際上，流動性是交易的難易程度，在一般的宏觀經濟分析中，流動性過剩是一種貨幣現象，當代市場在流動性過剩形勢下，投資者對貨幣的需求直接拉動價格高漲引發通脹。因此，增加貨幣供應量不再能影響利率或收入，貨幣政策無法實現對經濟的作用。同時，2012年全年，國際黃金價格受制美聯儲政策收縮凸起。美聯儲結構的調整和資產儲備的變化抑制黃金價格上漲。全球股市方面，股價高漲與下跌兩極分化，企業競爭力的增強凸顯全球化的競爭力。美股年內的漲勢十分突出，進一步推高納指上漲和帶動標普信息技術類股指數上揚。
三、上年度國際金融的分析角度與導向錯行
首先，2012年最值得發絲的市場預期是強勢美元反彈預期的簡單化，而實際的結果與預期差異巨大，美元升值有限、貶值突出，并未真實反映和理解美元貨幣的訴求和匯率。全年美元貶值特色十分明顯，并未達到市場多數預期的結果。因此，改變匯率觀察的理論十分重要。對美元判斷和理解的誤區使得傳統理論的經濟基礎決定匯率在現代經濟中存在較大的不適用性，尤其在金融危機時期，市場需要觀察和總結新的思路。
其次，危機定論的短期化。2012年最值得關注的就是雷曼兄弟的申請破產告知結
束，開始償還債務。美國跨國公司的特殊性超越世界，新型跨國公司的模式在美國本土只是架構，主板在海外。金融危機的變異值得思考。同時，近年伴隨國際金融危機全球跨國公司呈現萎縮，美國跨國公司在強大。
四、對2013上半年國際金融市場前景的預期
第一，國際金融市場上的貨幣危機可能持續。2013年，美元貶值可能進一步擴大，亞洲乃至新興市場貨幣的風險會加大。在產業準備不足的前提下，新興市場國家的基礎經濟缺少競爭優勢，而伴隨貨幣升值的挑戰與壓力，經濟問題泡沫及出口行業的風險可能導致貨幣市場失控和結構低效危機，對經濟的良性增長和不利。實際上，新興市場國家市場不足、效率不足都可能引起危機因素的形成，不利于自身經濟發展。歐元上升將是未來半年的主要焦點。我國人民幣風險加大，貶值的防范十分重要，但全球股市將會與匯率反向運行，進一步高漲將是必然。新興市場國家股市將面臨挑戰，價格分化凸起。
第二，歐元風險問題。2013年是歐元的關鍵年。一方面，歐元核心成員國的分歧與分化凸顯，直接打擊歐元區的合作。希臘問題的惡化將繼續，歐元被規劃和分化將會值得關注。另一方面，歐元區經濟不支持性不利于政策協調，但目前看來，歐元危機可能不會發生，但風險將不可避免。
第三，流動性問題。2013年全球流動性問題將面臨新的挑戰，技術囤積和策略累積將會加劇價格上漲的動力，加大通脹壓力。政策失控動蕩和危機可能顯現。
總體來看，2013年國際金融市場面臨諸多風險，需要審慎和深入觀察，金融危機將難以避免，控制力的挑戰將凸顯市場本質與品質、主導與被動的差異性。2013年的國際金融不輕松，難以輕松。
參考文獻：
[1]夏斌，陳道富.中國金融戰略2020[M].人民出版社2011年
關鍵詞：拔尖創新人才 培養模式 經濟學專業 課程設置
我國在《國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010-2020年）》中，明確提出“探索多種培養方式，形成各類人才輩出、拔尖創新人才不斷涌現的局面。”因此培養拔尖型創新人才已成為我國教育工作的一項戰略任務。改革開放以來，我國的大學經濟學教育取得了長足的發展，然而我國的經濟學教育與不斷發展的市場經濟的要求仍有較大的差距，教學內容空洞，教學手段單一，基本保持教師填鴨式授課、學生記憶背誦的傳統模式。每年大量的經濟學學生畢業，但合格的經濟學人才卻非常稀少。如何盡快改變經濟學專門人才的培養環境和教育模式，提高經濟學本科畢業生的專業水平，不僅關系到我國高等院校經濟學教育的長期發展，而且還直接影響著我國經濟體制的發展與完善。本文在系統研究拔尖創新人才培養模式的基本理論的基礎上，探討以拔尖創新人才培養為目標的經濟學課程體系設置模式，并且主要以美國哈佛大學（Harvard University）、麻省理工學院（Massachusetts Institute of Technology， 簡稱MIT ）、哥倫比亞大學（Columbia University）、芝加哥大學（University of Chicago）等知名院校經濟系為例，從專業要求、課程設置等方面研究美國經濟學拔尖創新人才教育的先進經驗，并在此基礎上提出改進我國經濟學教育的建議與對策。
1.經濟學拔尖創新人才培養與課程體系設置的理論分析
拔尖創新人才是德智體全面發展，知識、能力、素質協調發展，具有創新思維、創新能力、創新品格，在某個方面或某個領域能夠創造性地發現問題、解決問題的高素質人才。拔尖創新人才培養是一個復雜的系統工程，而課程體系設置是實現人才培養總目標的物質載體。課程體系是承擔特定人才培養職能功能、具有特殊結構和組成部分、具有延伸性、開放性等特點的知識組織結構，課程體系構成了一個學科的基本范式，這種范式使得各門課程形成相互聯系的統一整體，具體落實人才培養的總體目標，確立專業規格與專業品質，區分不同人才學科的人才特征，同時課程體系設置海必須反映不斷發展變化的經濟社會要求，跟蹤本學科發展的前沿，既要有知識體系的穩定性，也要有知識內容的革命性和前瞻性，同時還要調動學生學習的積極性和主動性。經濟學拔尖創新人才的培養，應在以下幾個方面與課程體系的設置實現相互協調、相互促進。
1.1以拔尖創新人才培養為目標的經濟學課程體系
經濟學課程體系要符合現代教育理念，實現課程體系的組織和優化。要按照經濟學科的特點，實現課程的豐富性、回歸性、聯系性與嚴密性，使得課程的規劃、研究和設計過程逐漸完善。合理的課程體系設置，應當培養學生具有結構合理的基礎知識、自覺的學習意識和較強的自學能力。
1.2以拔尖創新人才培養為目標的經濟學課程體系
經濟學課程體系要實現科學性與發展性相協調。教育部在《關于深化教學改革》意見中明確指出：“必須考慮社會經濟發展需求，反應科學技術發展趨勢，從整體優化角度開展課程體系的優化及教學內容改革”。經濟學是一個涉及面廣、分支多、理論性與應用性都很強的學科，而且變化頻繁，隨著經濟社會的發展，各種理論和體系層出不窮，需要我們結合經濟學理論的發展和社會經濟的需求，將整個經濟學理論體系中的各個模塊、各門課程科學合理地、有機地組織起來，形成一個理論與實踐相結合、知識與方法相配合、傳承與創新相融合的課程體系。同時，隨著信息化社會的來臨，隨著手機、電腦、互聯網等現代媒體的強勢傳播，青年學生的閱讀習慣也在不斷變化，手機閱讀、互聯網閱讀成為閱讀的主流，這樣在當代學生中，知識碎片化的傾向越來越嚴重，許多學生難以建立完整的知識體系，因此在學校教育中，課程體系的設置更要重視知識體系的完整性。
1.3以拔尖創新人才培養為目標的經濟學課程體系
經濟學課程體系要做到普適與特色相結合。經濟學是研究資源配置效率問題的科學，因而具有普遍適用性，因此在課程體系設置中要尊重經濟學體系的一般內容與范式，做到課程體系的普遍適用。然而，每一個高校的研究與教學偏好又都有所不同，其研究領域、研究方法甚至基本觀點都有很大差異，因而完全一模一樣的課程體系設置不符合高等教育發展的基本規律，差異化生存、特色化發展是培養拔尖創新人才的基本要求。就課程體系設置而言，也要體現差異化、特色化，學校要因校而異，根據自己的教學定位和理念，充分發揮各自的專業優勢，著眼經濟建設的前沿變化，預測市場對人才的需求趨向，開發出相應的具有專業特色的課程體系。
1.4以拔尖創新人才培養為目標的經濟學課程體系
經濟學課程體系要做到專業教育與通識教育相平衡。拔尖創新人才應具有全面的素質和廣博的知識結構，只有深入掌握本學科理論知識、廣泛的相關學科知識，才能具備觸類旁通的分析能力，才有可能在理論上有所突破，眾所周知著名經濟學家赫伯特?西蒙，既是經濟學界的大家，獲得了諾貝爾經濟學獎，同時也是著名的計算機專家，曾榮獲美國最高的計算機科學獎項。因此，在經濟學課程體系的設置上，必須重視通識教育和文化素質教育，夯實學生的知識基礎，大量開設理工、人文、社科、藝術等方面的基礎課程，開設交叉學科的綜合課程以及跨學科的講座等等，打破專業限制，實現通識教育與專業教育的有機融合。
2.美國四所著名高校經濟學課程設置的基本情況
一是在培養拔尖創新人才方面，美國多所著名高校取得了驕人的成績，其經驗值得我們學習和借鑒。拔尖創新人才的培養是一個復雜的系統工程，包括培養目標、培養制度，教學模式等等多方面的內容，就教學模式而言，主要包括課程設置、教學內容、教學方法等。在課程設置上，美國多數高校實施的是通識教育理念指導下的課程結構設計，但各校的課程分類與組合不盡相同。如麻省理工學院為理工類學生開設人文社會課程，以保證文理學科相互滲透。二是在教學內容方面，研究型大學處于核心地位的是研討課，還有跨學科的專題學術討論課程、導師輔導課以及問題情境式教學課，重點培養學生的探究意識。美國還十分重視開設創業課程，硅谷60%-70%的企業都是斯坦福大學的學生和教師創辦的。三是教學方法靈活，研究性教學等對培養創新型人才發揮了重要作用。
在經濟學教學方面，為了使學生由淺入深、循序漸進地掌握經濟學的研究內容和分析方法，美國大學在設置本科經濟學課程時將微觀經濟學、宏觀經濟學、經濟計量學以及經濟分析與應用等方面課程細分為初級和中級兩個層次，在經濟學專業一年級，開設初級經濟學原理，二年級學習中級經濟學在初級課程中對新生只講授經濟學的原理與方法，不涉及高等數學方面的內容在學生具備基本的經濟學素養和相關的數學知識后，才允許修讀中級微觀經濟學、中級宏觀經濟學、計量經濟學、中級微觀應用分析、中級宏觀應用分析等方面的課程，有的學校在選修課程上還開設高級微觀理論。以下是MIT、哈佛大學、芝加哥大學等學校經濟系課程設置。
2.1 MIT本科課程設置[1]：
2.1.1一般經濟學理論，這一類課程包括微觀經濟理論與公共政策、微觀經濟學原理、宏觀經濟學原理、中級微觀經濟理論、中級應用宏觀經濟學、高級宏觀經濟學、經濟學閱讀與討論、經濟學專題、博弈論的經濟應用、經濟學與心理學、戰略與信息等課程。
2.1.2產業組織，包括產業組織與競爭策略、衛生經濟學、經濟學與激勵：理論與應用等課程。
2.1.3統計學與計量經濟學，包括經濟學中的統計方法、計量經濟學、經濟學中的研究與交流：主題、方法與應用、高級計量經濟學等課程。
2.1.4國民收入與金融，包括公共財政與公共政策、環境政策與經濟學、能源決策、市場與政策、能源經濟學與政策、金融經濟學、教育經濟學、信息技術與美國勞動市場等課程。
2.1.5國際、區域與城市經濟學，包括城市與區域經濟學、國際貿易等課程。
2.1.6勞動經濟學與勞資關系，包括變化的經濟中的美國勞動力、勞動經濟學與公共政策等課程。
2.1.7經濟史，包括中世紀經濟史的比較研究、金融危機的經濟史、資本主義以及對它的批評、世界貧困問題等課程。
2.1.8經濟發展，包括發展理論基礎、政治經濟學與經濟發展等課程。
2.2 MIT研究生經濟學課程設置[2]
2.2.1一般經濟學與理論，包括經濟學家的數學、微觀經濟理論Ⅰ、微觀經濟理論Ⅱ、微觀經濟理論Ⅲ、微觀經濟理論Ⅳ、博弈論、契約理論、博弈論專題、獨立研究論文、討論：經濟學專題、經濟學閱讀討論等。
2.2.2產業組織，包括產業組織Ⅰ、產業組織Ⅱ、衛生經濟學討論、集體選擇理論：經驗檢驗、集體選擇理論：制度與實證政治理論等。
2.2.3統計學和計量經濟學，包括經濟學中的統計方法、計量經濟學、時間序列分析、非線性計量經濟分析、高級應用計量經濟學專題、應用計量經濟學專題、經濟研究討論。
2.2.4金融經濟學，包括金融經濟學簡介、高級金融經濟學Ⅰ、高級金融經濟學Ⅱ、高級金融經濟學Ⅲ。
2.2.5宏觀經濟學與貨幣經濟學，包括宏觀經濟理論Ⅰ、動態最優方法應用、宏觀經濟理論Ⅱ、經濟增長、宏觀經濟理論Ⅲ、經濟波動、宏觀經濟理論Ⅳ、經濟危機、宏觀經濟學專題、高級宏觀經濟學Ⅰ、高級宏觀經濟學Ⅱ、高級宏觀經濟學Ⅳ。
2.2.6公共經濟學，包括環境政策與經濟學、公共經濟學Ⅰ、公共經濟學Ⅱ、高級公共經濟學專題、環境經濟學與市場失靈的政府反應。
2.2.7國際、區域、城市經濟學，包括城市與區域、城市經濟學與公共政策、國際經濟學Ⅰ、國際經濟學Ⅱ。
2.2.8勞動經濟學和勞資關系，包括勞動經濟學Ⅰ、勞動經濟學Ⅱ、高級勞動經濟學專題、勞動市場關系與職業流動性。
2.2.9經濟史，包括經濟史等課程。
2.2.10發展經濟學，包括發展經濟學：微觀學問題與政策模型、發展經濟學宏觀經濟學與社會主義經濟改革、政治經濟學：制度與發展、經濟制度與增長政策分析、政治經濟學1：國家與經濟的理論等課程。
芝加哥大學經濟學博士項目主要課程：核心課程：價格理論（分為Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）（應是微觀經濟學）、收入理論（分為Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）（應是宏觀經濟學）、數量分析方法（包括經濟學中數理方法導論、經驗分析Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）；專業課程：數理經濟學（包括博弈論、信息經濟學、數理經濟學專題）、計量經濟學與統計學（包括高級計量經濟學、計量經濟學專題、市場專題（貝葉斯方法在營銷與微觀經濟計量學中的應用）、經濟史（包括人口與經濟、商業倫理、市場營銷的經濟學與人口統計）、勞動經濟學/人力資本（包括應用價格理論、人力資本、知識與技能經濟學）、數量經濟分析（生命周期動態學與不平等、社會相互作用與不平等）、經濟增長/國際貿易（經濟增長專題、國際貿易與增長、國際貿易中的數量分析）、公共部門經濟學（政治學的經濟模型、公共部門經濟學、公共部門中的發展經濟學）、計量勞動經濟學（微觀數據分析Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）、宏觀經濟動態學與金融市場（宏觀經濟的隨機模型、公共財政與宏觀經濟動態學、金融市場的動態模型）、金融經濟學（金融決策理論Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）、資產定價（資產定價、實證金融專題、資產定價專題）、產業組織（高級產業組織理論Ⅰ、Ⅱ、反托拉斯與產業組織）。另外有很多討論課程，還有方法論的訓練課程。[3]
哈佛大學開設的主要課程有：一般經濟學、經濟理論、經濟思想史為一類，包括微觀經濟理論Ⅰ、Ⅱ、文化經濟學、宗教與資本主義的產生、博弈論Ⅰ、Ⅱ等；計量經濟學與數量方法，包括應用計量經濟學、金融計量學專題等；經濟史、發展經濟學，包括經濟發展、發展經濟學Ⅰ、Ⅱ、發展政策設計、經濟增長理論；貨幣和財政理論與政策、公共部門經濟學，包括公共經濟學與財政政策Ⅰ、Ⅱ、衛生經濟學等；國際經濟學，包括國際金融、高級國際貿易專題等；產業組織與規制、環境經濟學，包括產業組織Ⅰ、Ⅱ、環境與自然資源經濟學；金融經濟學，包括公司金融、企業家精神的理論與經驗研究、行為金融；勞動、人力資本與收入分配、城市經濟學為一類，包括社會經濟學、勞動經濟學、科學經濟學。另外有大量的閱讀、研究、討論課程安排。[4]
哥倫比亞大學研究生課程設置：1）第一年課程，包括微觀經濟學分析Ⅰ和Ⅱ、經濟學家須掌握的數學方法，計量經濟學Ⅰ和Ⅱ；2）經濟發展，包括經濟增長與發展Ⅰ和Ⅱ、科學、技術與經濟增長、產業發展、公共財政Ⅰ和Ⅱ；3）計量經濟學，包括微觀計量經濟學、宏觀經濟學的經驗方法、應用計量經濟學、計量經濟理論、計量經濟學專題Ⅰ和Ⅱ、計量經濟學討論會；4）經濟思想史，包括經濟思想史；5）產業組織與規制，包括產業組織專題、產業組織專題Ⅰ、Ⅱ和Ⅲ、產業組織討論會；6）國際經濟學，包括國際金融、貿易與金融政策中的戰略問題、貿易協定理論、國際貿易理論、國際貨幣與金融、貿易與發展專題、國際貨幣經濟學專題、商業政策專題、全球經濟政策、經濟地理專題、國際貿易討論；7）勞動經濟學，包括勞動經濟學Ⅰ和Ⅱ、勞動經濟學專題；8）宏觀經濟學與貨幣理論，包括宏觀動態學專題、高級宏觀經濟分析Ⅰ和Ⅱ、宏觀經濟學與一般均衡理論、經濟分析專題Ⅰ和Ⅱ、應用宏觀經濟學與金融、經濟模型中的復雜性與不確定性、貨幣理論與政策、高級經濟學經驗研究專題、貨幣經濟學討論會、經濟波動討論會；9）微觀經濟理論與數理經濟學，包括高級微觀經濟分析Ⅰ和Ⅱ、群體決策的建模與分析、經濟學家的高級數理經濟學方法、數理經濟學專題、金融與貨幣的一般均衡基礎、博弈論在經濟分析中的應用、控制論在經濟分析中的應用、機制設計、契約與組織、政治的經濟分析專題、市場設計、產業競爭的經濟學與政治學、微觀經濟學討論、應用微觀經濟理論討論、應用微觀經濟理論研究方法討論；10）公共財政，包括公共財政Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、公共經濟學基礎；11）其他課程，包括美國經濟史、歐洲經濟史、日本的經濟組織與發展、新興市場經濟國家專題研討、蘇維埃與后蘇維埃經濟、中東歐、后蘇維埃國家以及東亞改革國家的轉軌問題、城市經濟學、集體行動的政治經濟分析、政治經濟學理論、自然資源與環境經濟學、轉軌經濟學、歐洲一體化的經濟分析、日本經濟問題、衛生經濟學專題；12）討論，包括經濟理論、貨幣與宏觀經濟學、勞動與人力資源、國際經濟學、發展與環境經濟學、計量經濟學、產業組織與戰略、應用微觀經濟學與勞動。[5]
3.美國高校經濟學課程設置的特點
從前述具有代表性的美國高校經濟系課程設置情況來看，我們可以發現以下幾個方面的特點：
3.1課程體系完整，數目龐大
每一所大學開設的經濟系課程幾乎都涵蓋經濟學的各個領域，從一般的微觀經濟學、宏觀經濟學、計量經濟學到經濟學的各個分支領域如勞動經濟學、衛生經濟學、經濟增長、經濟發展等無所不包，課程數量龐大。哈佛大學2009年秋季為本科生開設的課程有20門，為研究生開設的課程有50門之多。由于課程內容豐富，數量龐大，學生可以結合自己的學術興趣以及今后的職業選擇，靈活選擇要學習的課程，有助于實現經濟學理論與實際應用之間的權衡，也有利于教師專注于某一個研究領域，提高研究與教學的質量，同時也一定會提高學生的學習興趣。
3.2課程層次豐富，結構合理
美國高校經濟學課程體系布局合理，課程之間內在的結構關系、邏輯聯系得以完善。
首先，課程層次性強，課與課之間的縱向銜接緊密。在課程設置上，遵循知識傳授的漸近規律，以由淺入深、由易到難的方式，構建完整的經濟學課程體系。各大學都把一些主要的經濟學課程分解成幾個由低至高的級別，如微觀經濟學Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ，宏觀經濟學Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ，計量經濟學Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ等等，讓學生拾級而上，步步升高，幫助學生既打好專業基礎，又掌握更高深的知識。
其次，注重經濟學方法的訓練。美國高校在經濟學課程體系的設計中，特別強調現代經濟分析研究方法的教學，開出了大量統計方法、數學方法、計量經濟學、微觀宏觀經驗研究方法、數理經濟學方法等課程，并且分為多個不同的層次，這樣的課程設置，有助于學生掌握現代經濟學研究的主流理論和方法。通過經濟理論與經濟方法課的結合，以突出定性經濟學與定量經濟學之間的聯系，讓學生既理解相關的經濟學基本概念和一般理論的定性表述，又能把這些理論化解為具體的假設，并運用統計資料和方法，對其進行規范化的定量檢驗。
第三，注重跨學科培養。以哥倫比亞大學為例，經濟系設有經濟數學（Econ-Mathematics）、經濟統計學（Econ-Statistics）、經濟運籌學（Econ-Operation Research）、經濟哲學（Econ-Philosophy）、 經濟政治科學（Econ-Political Science）五個跨學科方向，學生的培養由兩個系共同完成，各個方向均有自己的學分要求，其中前兩個對數學的要求很高，分別占總學分的22%和44%。這樣的跨學科培養是緊跟經濟學發展前沿的表現，有助于培養學生利用經濟學和其他學科共同分析某個領域的能力。本科生畢業后，學校會鼓勵他們去別的大學繼續深造（不同于我國的基地班），基本上沒有近親繁殖現象。通過跨學科的培養，不斷拓寬經濟學教育領域的學科目標。這些跨學科的經濟學擴展課程，如社會經濟學、人口經濟學、法律經濟學、文化經濟學、宗教與資本主義等課程，為經濟學的理論論證和方法應用提供了新的機會和空間，而且還在和其他社會科學的比較中，發現本學科的缺陷和不足，促進自身的進一步完善和發展。
3.3課程的應用性強
美國大學本科經濟課程設置特別注重提高課程的應用性，以適應大部分本科學生畢業后主要從事具體經濟職業的實際要求。課程的應用性既體現在每一門課程的內容里，又顯示在眾多課程之間的結構關系之中，從每一門課來看，其內容設計一般是從具體的經濟現象著眼，在提出、分析和解決存在于經濟生活中的各種問題的過程中傳授相關的經濟學概念、理論和方法，因此，整個課程的學習不是和經濟現實脫節或割裂開來，而是形成積極互動的良性關系，即在分析和解決實際經濟問題中掌握經濟學的基本原理和方法，而經濟學理論和方法知識的拓展，又提高對經濟現實的思考層次和解決實際問題的政策水平。
3.4全球化的學術視野
美國高校的經濟學研究在全世界處于絕對領先地位，因而其學術視野并不僅僅局限于美國本國的經濟問題，對全球經濟問題都有研究。因而其開設的課程幾乎涵蓋全球各國的主要經濟現象，開出了大量涉及各國經濟問題的課程，如歐洲一體化的經濟分析、日本的經濟組織與發展、新興市場經濟國家經濟問題研究、國家經濟問題、中國經濟問題等課程，開闊了學生的學術視野，避免了過度本土化所帶來的問題。這些課程安排，也會促進多學科的融合，促進學生探討和研究不同國家、不同民族、不同地區經濟問題背后所隱藏的多元化的因素。
3.5課程設置重視學生參與和師生互動
美國高校課程設置特別注重學生的參與以及授課教師與學生之間的互動，每個高校都開設了大量的workshop和seminar課程，由任課教師主持，每個班級不超過20人，在教師指導下閱讀論文，對本領域的問題進行研討，研究生及博士生的討論課還須提交自己的研究論文，這樣的課程有利于塑造具有懷疑精神和創新思想的學術品格，有利于培養學生學術研究的積極性，有利于培養學生提出問題、解決問題的能力，而這在我們的教學過程中是一個極大的欠缺。
4.完善經濟學課程體系設置 實現經濟學拔尖創新人才培養模式創新
他山之石，可以攻玉。通過對美國幾所著名高校經濟學課程設置情況的分析，我們認為完善我國經濟學課程體系設置、實現經濟學拔尖創新人才培養模式創新須從以下幾個方面入手：
4.1科學設置教學層次
把經濟學專業的西方經濟學課程分為初級和中級兩個明顯的層次，初級經濟學原理在一年級開設，不用數學表述，只是講解基本原理，而且可以由教授輪流講授。中級微觀經濟學和中級宏觀經濟學，涉及一定的數學語言，在二年級開設，我國一些院校的經濟學專業已采用這種課程設置，可以在經濟學其他專業推廣。與之相關的計量經濟學、應用微觀、應用宏觀等課程在三年級開設，加強課程的應用性。
4.2加強經濟分析方法課程的教學
我國的經濟學教育，注重理論內容的講授與灌輸，但對經濟分析方法課程的教學卻有所忽視。就目前我國經濟學專業本科課程設置來看，大多數院校僅在二三年級開設計量經濟學、統計學等課程，授課時間為一學期。而前面我們看到，美國高校在方法論方面開設的課程非常豐富，包括微觀計量、宏觀計量等專門化的課程，這樣學生可選擇的課程較多，也容易培養他們對這些比較枯燥的課程的學習興趣。因此，我們建議計量經濟學、數理經濟學、統計學等計量經濟學等方法論課程也應分為不同的層級，在二、三年級開設，在培養基本理論功底的同時，注意學生的選修課建設，突出應用性和實踐性。
4.3逐步提高討論式教學的比重
Workshop或Seminar式的教學，對我國高校來說是一種新課程，不能拘泥于課本知識，應當更加注重實際問題的研究，注重理論分析能力的培養，要將最新科研成果引進Seminar教學，尋找突破點來培養學生的創新能力。Seminar課程應由對本領域學術發展趨勢較為熟悉的教授、副教授主持，在每一門專業課之后都應開設類似的課程，由教師指定研究領域和文獻，學生對該領域的問題研究、討論，每個學生都要參與討論。Seminar課程應從原屬課程分離，單獨設立，課時比例也應提高。
4.4拓寬專業口徑
從以上美國著名高校的辦學理念看，這些院校均秉承寬口徑、少分類的原則，使得經濟系課程設置反映經濟學理論各個組成部分的有機聯系，尊重知識之間的普遍聯系，加強課程的廣博性和基礎性，避免了高等教育過度專業化的問題。我國各高校專業口徑狹窄，財經類院校表現尤為明顯。在某個財經類院校，西方經濟學專業的研究生撰寫的有關股票市場有效性問題的論文，竟然被學術委員會評為不符合專業方向，因為該校有金融學院，委員會成員認為股票市場問題只能由金融學院來研究。如此狹隘的專業劃分只會局限學生學術視野，限制其創新能力的培養。我國高校應吸收這些先進的經濟學教學經驗，減少專業分類，實現院系教學之間的互通，使學生打下寬厚的知識基礎。
4.5以科學研究為導向，改革人才培養體制，創新人才培養模式
在經濟學的課程提示設置中，要大力推進以學生探究活動為主線的研究性教學，運用案例教學法、以問題為導向的學習等教學方法，大力加強教學與科研的結合，增加探索性課程，加大教育資源對學生開放程度。教師要重視培養學生的科研意識，每一名課程都要以問題探索為導向，在科研時間獲得中培養和提高學生的創新實踐能力，從學生入校就開始科研訓練，大學生科研項目要提供明確的科研計劃，安排導師專門指導，提示經常性地舉辦學術研討會和成果交流活動等，不斷激發學生科學研究的積極性和主動性。
注釋：
①資料來源：
②資料來源：。
[5]MIT經濟系研究生課程設置：http：//econ-mit.edu/graduate/courses/
[6]芝加哥大學經濟系博士項目課程設置：http：//economics.uchicargo.edu/。
[7]哈佛大學經濟系課程設置：http：//economics.harvard.edu/。
市場對經濟數據越來越敏感。本周三國家統計局公布了2008年第一季度宏觀經濟數據，終于讓市場松了口氣，
經濟增長同比回落
數據顯示，3月份我國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲8.3％，環比下降0.7％。一季度我國GDP達61491億元，同比增長10.6％，增速比上年同期回落1.1個百分點。一季度CPI上漲8.0％，漲幅比上年同期上升5.3個百分點，其中食品價格同比上漲21％，拉動價格總水平上漲6.8個百分點；居住價格上漲6.6％，拉動價格總水平上漲1個百分點。
數據與之前市場預期比較接近，但GDP10.6％的漲幅要高于大多數經濟學家的預測，表明國內投資和消費的潛在增長動能仍然強勁。而8.3％的CPI上漲幅度，以及一季度CPI同比增長8％，顯示中國仍面臨較大的通脹壓力。
CPI繼續高位運行
分析人士認為，今年受到了年初低溫、雨雪災害等因素的影響，通脹壓力顯著增大。而3月份CPI較2月份CPI有所回落則有季節性因素的影響。
3月CPI增速放緩主要原因有兩點，一是影響2月份CPI大漲的雪災和春節因素逐步消除；二是3月份肉蛋菜等食品價格回落，導致物價增幅環比下降。
不過，3月工業品出廠價格(PPI)的數據為8％，繼續保持較快速度增長。由于CPI下降速度比較緩慢，表明在緊縮政策下通貨膨脹控制并未取得非常好的效果，可以預計，二季度CPI仍將高位運行，增速略有放緩，但整個通脹壓力不會出現系統性下降。
分析顯示，二季度物價居高不下，原因一是基數導致的價格翹尾因素。我國去年價格漲幅“前低后高”，翹尾因素對今年上半年價格漲幅影響明顯。原因二是某些商品價格上升趨勢仍比較顯著。
雖然二季度物價仍在高位運行，但漲幅將有所放緩，主要的雨雪災害因素將進一步消除，進而導致蔬菜等農產品供應偏緊狀態緩解。同時從緊的貨幣政策已經產生效果，過剩的流動性壓力也將得到緩解。
從首季8％的CPI漲幅看，可以確定的是，通脹仍是今后一段時間宏觀政策關注的焦點，從緊的貨幣政策這一基調是不會改變的。4月16日召開的國務院常務會議強調，要把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務，特別要把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。
準備金率還有上調空間
從具體政策上看，央行還將以數量型工具為主，將提高存款準備金率、發行央行票據等手段作為常用的工具，以此收縮市場上的過剩流動性。另外，還將繼續采用額度控制的手段來控制投資。對于是否會再度加息，央行表示“還在研究”。
就在統計局公布數據后的稍晚時間，中國人民銀行宣布，從4月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這也是央行今年以來第三次上調存款準備金率。本次調整后，存款準備金率將達到16％的歷史新高水平。央行稱，該舉措為繼續落實從緊的貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，并引導貨幣信貸合理增長。
此前最近一次上調存款準備金率時間為今年的3月25日，央行去年年內曾先后10次上調存款準備金率。
海通證券宏觀經濟分析師李明亮評論說，央行此次上調存款準備金率在市場預料之中，目前仍存在流動性過剩的問題。從公布的經濟指標看，經濟增速還是很快的，通脹問題依然嚴峻，投資依然保持高位增長。從這幾方面看，上調存款準備金率是比較好的選擇。他認為，央行暫時不會加息，即使加息，應該會在上半年，而上調存款準備金率也應該主要集中于上半年，下半年的次數會少一些。高盛認為，鑒于高企的通脹風險，央行今年年內將加息兩次。
增長減速可能僅是開始
除了CPI高企外，一季度GDP增速下降幅度較大將增大投資者對經濟硬著陸的擔憂，并對資本市場帶來沉重壓力。
分析師表示，GDP增幅的下降主要歸因于凈出口增長的放緩。雖然出口增幅回落，但仍處于較高水平。2008年第一季度出口同比增長了21.4％，低于2007年第四季度22.2％以及上年同期27.9％的同比增幅。另一方面，受大宗商品價格大幅上漲的影響，以美元衡量的2008年第一季度貿易順差同比增幅大幅下降。
展望未來，由于美國的消費將繼續下滑，而各種先行指標亦顯示美國之外的其他主要經濟體增速將放緩，對中國的出口需求可能繼續減弱，而貿易順差的大幅縮減可能對2008年上半年企業盈利總額造成下行壓力。
令市場擔心的是，第一季度經濟指標是否只意味著一個開始，經濟會否由此開始，進一步減速，最后走向經濟滑落。
國家統計局認為，經濟增長存在繼續回落的可能，因外部需求繼續下滑的可能增大；但同時，經濟增長也存在反彈的可能。因此，既要防止經濟增速回落過猛，又要防止反彈。
對股市影響不容樂觀
在物價走高的同時，人民幣也在加快升值，4月10日人民幣兌美元破7，目前年化升值率達16％以上。但中金公司表示，今年人民幣升值將前快后慢。
[關鍵詞]股市；宏觀經濟；相關性；ADF單位根檢驗；協整檢驗；Granger檢驗
[中圖分類號]F832．5 [文獻標識碼]A [文章編號]1008―2670(2007)02―0045-04
一、引 言
近年來，我國股市在制度性建設方面取得了重要進展。以股權分置改革的全面啟動為重點，困擾我國股市15年之久的根本性制度缺陷已經破題，我國股市開始進入全流通時代。2006年1月1日新證券法的正式實施是我國股市進入新時代的又一重要標志。新修訂的證券法在許多方面取得了重大突破。同時，新證券法還在制度建設上增加了若干新制度，包括保薦制度、信息披露制度、交易結算第三方獨立存管制度、投資者保護基金制度、發行失敗制度、發行上市分離制度等，這些全新的舉措必將促進我國股市的長期健康發展。同時，我國股市在證券公司綜合治理、提高上市公司質量、發展機構投資者等方面也取得了較大的進展。這些進展成為我國股市進入轉折期的制度基礎。
另外，經過幾年的努力，我國股市的外部環境發生了巨大變化。我國經濟的發展和市場經濟體制的不斷深化越來越需要與之相適應的股票市場。2001年以來，我國經濟進入新一輪上升期，2003年以來中國年均經濟增長率在10％左右，國民經濟保持平穩較快發展。中國正處在工業化發展的中期階段，未來在交通運輸、能源、城市和農村基礎建設等方面的投資仍將保持較大規模，對教育和衛生的投資將明顯增加，消費環境將明顯改善，居民住行方面的需求將保持較長時期的增長。同時，中國目前處于國際分工中的地位在短期內也不會改變，這意味著外部市場對中國產品存在著較大的需求。這些因素既是拉動中國經濟增長的動力，也是企業規模擴大和盈利能力提高的重要前提。然而，企業規模的擴大和治理結構的改善，僅僅依靠間接融資難以滿足，客觀上需要一個迅速發展的股市。而股市發展遲緩，必然會抑制資源配置效率的提高。商業銀行存貸差和存貸款利率長期保持高位，經濟發達地區民間拆借行為和地下金融的盛行就是資金配置低效率的反映。
迄今為止，經濟學家們對股市與宏觀經濟發展之間的關系在理論和實證上還存在著一定的分歧，Owoye(1994)研究認為，具有比較規范化股票市場的國家，股票價格充當了將貨幣政策傳導給整個經濟的渠道作用，比財政政策更重要。LilieNom和Stenius(1997)用滯后12階的移動平均法和GARCH模型對芬蘭股票市場的波動和經濟變量波動進行研究以后發現，證券市場波動中的1／6～2／3部分與宏觀經濟波動有關；Shinobu Nakagawa和Naoto Osawa(2000)對日本、美國和英國的金融市場和宏觀經濟數值分析后認為，金融市場波動可以解釋宏觀經濟的波動；日本股票市場波動能夠預測工業生產總值的波動；相反，談儒勇(1999)用普通最小二乘法對金融中介體與經濟增長、股票市場的發展與經濟增長以及金融中介體和股票市場之間的關系分別進行了相關性研究，認為在中國金融中介體的發展和經濟增長有顯著的、很強的正相關關系，股票市場發展和經濟增長有不顯著的負相關關系，股票市場的發展和金融中介體的發展之間有顯著的正相關關系。李廣眾(2002)通過對股票市場和GDP之間的回歸分析得出我國的股票市場發展傾向于不利于經濟增長的結果；梁琪、騰建州(2005)運用多元VAR模型對股票市場和經濟增長之間的關系進行了檢驗，發現股市發展和我國經濟增長之間沒有任何雙向因果關系，意味著股市發展沒有促進和引起經濟增長。 本文針對我國股市截取2000～2006年的相關季度時間序列數據通過采用Granger檢驗進行實證分析，實證分析表明我國股市對我國宏觀經濟發展既有促進的一面，又有抑制的一面，并提出相關政策建議。
二、實證檢驗方法
1．ADF檢驗
單位根檢驗是針對宏觀經濟數據序列、貨幣金融數據序列中是否具有某種統計特性而提出的一種平穩性檢驗的特殊方法，簡稱DF檢驗。而當單位根檢驗估計式的DW值很低，即被檢驗序列不是一個AR(1)序列時，應采用ADF檢驗，即擴展Dickey―Fuller檢驗(augmented Dickey―Fuller test)。當隨機擾動項存在自相關時，進行單位根檢驗就是由ADF檢驗來實現的。
2．協整檢驗
協整性定義：對于隨機變量x1=(x1t，x2t…xnt)1，如果已知：(1)xt~I(d)(即xt中每一個分量都是d階非平穩的)；(2)存在一個Ⅳ×l階列向量β(β≠0)，使得β′xt～I(d一6)，則稱變量X1t，x2t…，xnt，存在階數為(d，b)的協整關系，用Ut~CI(d，b)表示。β的元素稱為協整參數。
協整性是對非平穩經濟變量長期均衡關系的統計描述。協整揭示了變量之間的一種長期穩定的均衡關系，是均衡關系在統計上的表述，因此在實證檢驗中用來判斷變量間存在均衡關系的證據。
三、變量的定義和數據來源
為了檢驗我國股市對宏觀經濟發展的影響，我們首先需要確定以下兩個方面的指標。
1．股市發展的指標
用下述三個指標可以反映我國股市的發展水平：
第一個指標是資本化率，用P表示，等于每一季度深圳證券交易所股票流通市值與名義季度GDP的比率，我們用它來反映股市的發展狀況。股票每月流通市值數據來源于深圳證券交易所市場統計月報。
第二個指標是交易率，用V表示，等于股票每季總成交金額與季度名義GDP的比值。反映出以經濟總量為基礎的股市流動性。股票每月總成交金額來源于深圳證券交易所市場統計月報。
第三個指標是換手率，用T表示，等于股票季度成交金額除以股票季度流通市值。高換手率意味著相對較低的交易費用。第二和第三個指標均反映了股票市場的流動性。
2．宏觀經濟指標
國內生產總值是在一定時期(一般按年統計)，在一國領土范圍內生產的產品和勞務的總值，在本文中用G來表示。GDP指標在宏觀經濟分析中占有
重要地位。當國內生產總值持續、穩定的增長，社會總需求與總供給協調增長，則經濟發展勢頭良好，企業盈利水平持續上升，人們生活水平改善，股票的內在含金量以及投資者對股票的需求增加，促使股票價格上漲，股市走牛。而經濟結構不合理，高通脹下呈現的GDP高速增長是泡沫經濟的表現，經濟形勢在矛盾激化中有惡化的可能，企業成本上升，重復建設最終導致供大于求，居民實際收入下降，各種因素引發股票價格的大跌。每季國內生產總值數據來自于中華人民共和國國家統計局進度數據。
四、實證結果
1．相關性檢驗
在進行正式的實證統計檢驗之前，我們必須搞清楚當期的宏觀經濟變量和股票市場變量之間是否存在相關性關系，表1便是我國宏觀經濟與股票市場之間各個變量指標的配對相關系數矩陣。
從表1可以看出，我國國內生產總值與股票市場的資本化率、交易率呈負相關關系，與換手率呈較弱的正相關關系；資本化率與換手率呈較弱的負相關關系，與交易率呈適當的正相關關系；換手率與交易率呈適當的正相關關系。
2．對股票市場及宏觀經濟各變量指標平穩特性的ADF檢驗
本文用EVIEWS5．0計量軟件對各變量進行分析，先對指標變量P、v、T、G分別進行滯后差分項階數為0的ADF檢驗。
首先，對資本化率進行滯后差分項階數為0的ADF檢驗，可以得到ADF的t統計量為-1．408756，大于(1％，5％，10％)顯著性水平下臨界值，不能拒絕原假設，表明序列非平穩，且至少為I(1)過程。然后，對變量P進行滯后差分項階數為1的ADF單位根檢驗，可以得到ADF的t統計量為-6．448115，小于(1％，5％，10％)顯著性水平下臨界值，因此拒絕原假設，表明序列DPt為平穩序列，進而則說明指數序列PI為一階單整I(1)序列。
其次，對交易率進行滯后差分項階數為0的ADF檢驗，可以得到ADF的t統計量為-3．712008，小于(5％，10％)顯著性水平下臨界值，大于l％顯著性水平下臨界值，但是R2為0．407916，參考F檢驗的P值為0．001378，故不能拒絕原假設，因此Vt為非平穩過程；同理再對變量V進行滯后差分項階數為1的ADF單位根檢驗，可以得到ADF的t統計量為-5．767921，小于(1％，5％，10％)顯著性水平下臨界值，因此拒絕原假設表明DVt為平穩序列，進而說明指數序列Vt為一階單整I(1)序列。
然后，對換手率進行滯后差分項階數為0的ADF檢驗，可以得到ADF的t統計量為-2．613119，大于(1％，5％，10％)顯著性水平下臨界值，故不能拒絕原假設，因此為非平穩過程；同理再對變量T進行滯后差分項階數為1的ADF單位根檢驗，可以得到ADF的t統計量為-5．971140，小于(1％，5％，10％)顯著性水平下臨界值，因此拒絕原假設表明DT,為平穩序列，進而說明指數序列Tt為一階單整I(1)序列。
最后，再對經濟指標變量國內生產總值進行滯后差分項階數為0的ADF檢驗，可以得到ADF的t統計量為-2．520290，大于(1％，5％，10％)顯著性水平下臨界值，故不能拒絕原假設，因此為非平穩過程；同理再對變量G進行滯后差分項階數為1的ADF單位根檢驗，可以得到ADF的t統計量為-7．775762，小于(1％，5％，10％)顯著性水平下臨界值，因此拒絕原假設表明DV。為平穩序列，進而說明指數序列Gl為一階單整I(1)序列。
綜上所述，我國宏觀經濟和股市的各變量序列都屬于一階單整I(1)序列，由此，我們可以對其進行后續的協整檢驗。
3．協整檢驗
為了檢驗我國宏觀經濟變量與我國股票市場的指標變量之間的長期穩定的均衡關系，在此我們用協整檢驗進行分析，從ADF檢驗可知，序列G、P、V、1均為一階差分平穩變量，即同為I(1)過程，因此可以進行協整檢驗。
從表2我們可以得到含常數項的協整回歸模型：
G=6．809875―4．876541P-1．7860974T+5．186438V
(4．268551)(-2．433251)(-0．289687)(0．639453)
R2=0．747872
4．我們再求出它的殘差序列，并對其進行ADF檢驗，可得：
從表3可知，其殘差序列是平穩的，這意味著國內生產總值G與股票市場上的資本化率P、季度交易率V、季度換手率T序列之間存在協整關系，也就是說我國經濟增長指標變量與我國股票市場的指標變量在樣本區間內存在長期均衡關系。
綜合表2和表3可知，從長期來看，我國股票市場的季度交易率的提高能明顯地促進我國經濟增長速度的提高。我國股票市場的資本化率和換手率的提高則會對我國經濟增長速度起抑制作用，尤其是資本化率擴大所產生的這種抑制作用更為明顯。另外，方程的常數項為正，表明存在一個外生不變的因素對我國經濟增長的速度產生積極的促進影響。
五、結論與政策建議
首先，資本化率對我國宏觀經濟抑制作用的原因在于，股票市場的一個重要作用是籌集資金，企業通過發行股票，能夠把社會上的閑散資金集中進來，形成巨額的、可供長期使用的資本。目前，即使流通股額度較小的公司，籌資也在2～3億。而我國股票市場籌資的使用效率太低。僅有30％的企業按照初始的投資方向進行投資，并最終取得經濟效益，也就是股票市場中有70％左右的企業可能會濫用募集得的資金。這不僅會造成整體國民經濟的損失，更會無形中增大股票市場的風險，引起現實社會中的一個重要問題，即信用問題。資本化率的盲目擴大將會加大我國股票市場的信用風險，從而影響我國股票市場的健康發展，進而影響我國宏觀經濟的發展。因此，我們應對流入股票市場的資金進行合理的次序安排，同時還應建立相應的法律、制度對其進行約束，使資金以合理化的步伐與次序進入股市，促使股票市場持續、穩步發展。
其次，股票市場交易率的提高能促進我國經濟增長的原因在于，一是股票市場成交總額的增加促進了資本的集中；另一方面，股票市場中的資金和信息的流動，為經濟運行提供了一種獨特的經營機制、融資機制、資源配置機制、調控機制、反映和導向機制，直接形成了經濟增長的源泉。同時，股票價格的不斷上升、成交金額的不斷放大還會給國家提供日益增加的印花稅，對改善財政收支結構起到重要的作用。
關鍵詞：旅客運輸量；航空公司；皮爾模型；經營決策
中圖分類號：V354 文獻標識碼：A 文章編號：1674-7712 （2013） 10-0197-01
一、前言
航空運輸作為現代化運輸方式，其發展程度反映了一個國家的經濟發展水平。在當今經濟全球化趨勢越來越深化的時代，一個國家國民經濟的發展已離不開航空運輸業的相應發展。國家實行改革開放政策后，民航運輸業取得了迅猛發展，但與世界先進水平相比，我國民航業還存在著不小的差距。因此，只有正視現狀、預測未來，并提出加速我國航空運輸業發展的對策及措施，才能使我國的民航事業得到更好的發展[1]。民用航空客運市場預測是根據民用航空市場資料和其他各種相關資料，運用數學方法進行分析研究。探索民航客運市場變化和發展的規律，推斷和測算未來一定時期內民航客運市場需求與供應量，為民航各級管理和決策部門制定計劃目標、進行經營決策提供科學依據。
二、民航旅客運量歷史數據
中國民航業發展迅速，不管是新修機場數量、機隊數量、新開辟航路條數、旅客運輸量以及貨物周轉總量每年的增幅都非常驚人。其中最能反映民航發展的是旅客運輸量，表1就是從2001年到2012年的中國民航旅客運輸量[2]。
從上表中可以看出，每年的民航旅客運輸量增幅都在20%左右。這相對于國際民航市場，中國民航的增長數量是一個非常了不起的數據。中國民航的增加數據怎么增長，還能增長多久這是很多人一直在研究的問題，下面就根據這些歷史數據，對中國民航的旅客運輸量進行預測分析。
三、皮爾預測模型的構建
皮爾曲線模型是一種曲線趨勢外推方法。該曲線首先運用在生物繁殖、人口發展統計方面，后來又擴展到工農業生產、企業發展與管理、宏觀經濟分析與調控等領域，這些預測都取得了突破性的成就。皮爾曲線模型對商品的市場需求飽和量（也稱為市場最大潛力）等的分析與預測也非常實用。
四、中國民航旅客運輸量預測
本文選取2001年到2012的民航旅客運量數據為例，來構建基于皮爾模型的民航旅客運量預測模型。從2011年到2012年共有12年，分為3組的話，每組就是4年的旅客運輸量數據。所以：
五、結論
本文統計分析了從2001年開始12年來中國民航旅客運輸量數據，并且建立了皮爾預測模型。將統計數據帶入預測模型，解出了皮爾預測模型的相關參數。最后對213年、2014年和2015的旅客運輸量進行了預測，結果較為滿意。為民航決策層做出正確可惜的決策提供了依據。
參考文獻：
[1]馮麗云.現代市場調查與預測[M].北京：經濟管理出版社，2000.
網
在
二、價值投資的理論基礎
價值投資理論也被稱為穩固基礎理論，該理論認為：股票價格圍繞“內在價值”的穩固基點上下波動，而內在價值可以用一定方法測定；股票價格長期來看有向“內在價值”回歸的趨勢；當股票價格低于(高于)內在價值即股票被低估(高估)時，就出現了投資機會。
內在價值的理論定義就是一家企業在其余下的壽命中可以產生的現金流的折現值。價值投資大師巴菲特對于內在價值的計算最為詳細的敘述出現在1996年致berkshire公司股東的信中：“內在價值是估計值，而不是精確值，而且它還是在利率變化或者對未來現金流的預測修正時必須相應改變的估計值。此外，兩個人根據完全相同的事實進行估值，幾乎總是不可避免地得出至少是略有不同的內在價值估計值，即使對于我和查理來說也是如此。這正是我們從不對外公布我們對內在價值估計值的一個原因?！闭莾仍趦r值估計的困難，使得價值投資不被一些投資者所信仰。
價值投資的另一個核心概念是安全邊際，指的是實質價值或內在價值與價格的順差，換一種更通俗的說法，安全邊際就是價值與價格相比被低估的程度或幅度。根據定義，只有當價值被低估的時候才存在安全邊際或安全邊際為正，當價值與價格相當的時候安全邊際為零，而當價值被高估的時候不存在安全邊際或安全邊際為負。價值投資者只對價值被低估，特別是被嚴重低估的對象感興趣。安全邊際不能保證避免損失，但能保證獲利的機會比損失的機會更多。
安全邊際并不是孤立的，它是以“內在價值”為基礎的，在“內在價值”的計算中，預期收益率是最有彈性的參數，預期收益率的上升和安全邊際的擴大都趨向一個結果，那就是相對低的買入價格。就實際操作層面而言，階段性的倉位比例控制也可以視為運用安全邊際的輔佐手段。巴菲特指出，“我們的股票投資戰略持續有效的前提是，我們可以用有吸引力的價格買到有吸引力的股票。對投資人而言，買入一家優秀的股票是支付過高的價格，將抵消這家績優公司未來十年所創造的價值?！币簿褪钦f，如果買入價格過高，即使是買入優秀公司的股票也難獲利。
因此，安全邊際理論就是告訴投資者一定要穩健投資，不要冒風險。在每次做投資決策或投資活動中，一定要將風險降到最小，同時，盡力從每次投資活動中取得收益的最大化。如果投資者理想的安全邊際遲遲難以達到，那么最好的策略就是等待市場進入新一輪周期的波谷。在一生的投資過程中，投資者不必要也不需要每天都去做交易，很多時候應該手持現金、耐心等待，由于市場交易群體的無理性和各種因素的影響，在一定的時間段內，如2～3年的周期里，總會等到一個完美的高安全邊際時刻。也就是說，市場的周期性波動總會帶來價值低估和較高安全邊際的機會，那么這個時候就是投資者入場的時候。如果投資者的投資組合里累積了很多次這樣的投資成果，長期來看一定會取得遠遠超出市場平均收益的機會。所以安全邊際的核心就在于把握風險和收益的關系。
三、價值投資中內在價值或安全邊際的決定因素
在周期性波動的股市上運用價值分析法，最大的問題在于識別公司的內在價值。確定內在價值既要關注內因，即公司各種財務數據，又不能忽視公司經營活動的外因，即公司所處的行業和宏觀經濟形勢。
(一)公司內因分析
1 公司財務價值。(1)市盈率指標。市盈率是指公司股價與該公司每股稅后收益的比率，即市盈率=每股市價，每股收益。在市場周期性波動的波谷，股價下跌幅度要大于每股收益下跌幅度，市盈率開始走低。低市盈率股票對于投資者來說，它的投資回收期較短，風險就會較小。低市盈率的股票，如果現金流量比較好，可以給投資者提供一個比較穩妥的現金分紅回報率，即安全邊際較高。當市場走向波峰時，情況正好相反。(2)賬面價值比。賬面價值比又稱為股價凈值比或市凈率，是指一家公司某一時點股價相對于最近季末每股凈資產的比值，即賬面價值比=每股市價/每股凈資產，通常以倍數表示。當股價高于每股凈值時，比值大于1；當股價低于每股凈值時，比值小于1。它通常用來評估一家公司市價和其賬面價值的差距。當投資者在股價凈值比低于1時買進股票，表示的是以公司價值打折的情況下投資。一般情況下，股票的市價不應低于每股凈資產，但相反的情況在周期性波動的波谷也可能出現，如在2008年的
2 公司管理能力。公司內在價值不僅取決于各種顯性的財務指標，而且公司隱性的管理能力也很重要。在股市周期性波動的波谷，尋求安全邊際高的投資目標需要同時兼顧兩個方面。投資大師巴菲特對公司管理能力的分析方法，主要有以下幾個方面：(1)管理者的行為是否理性。從投資者的角度看，公司最重要的管理是公司資金的分配。從長遠來看，資金分配決定了股東投資的價值，如何分配公司盈利——繼續投資還是分配給股東，是一個邏輯和理性的問題。(2)管理者是否坦誠。在股市投資中，投資者的投資決策是以公司公開披露的信息為依據的，但許多管理者在對外報告公司業績時樂觀有余而誠信穩健不 足，這是經理人員為了追求自己的短期利益所致。因此，能夠堅持全面、真實地披露公司財務狀況的管理風格，成為考察公司管理能力的一個標準。(3)管理行為是否有效。公司管理者可能盲目模仿、爭相攀比同類公司的行為，包括擴張、并購、建立經理獎勵制度等等，這些行為可能帶來平庸的回報甚至損失。
(二)公司外因分析
1 公司所處行業背景。行業研究是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經濟分析和上市公司分析的橋梁，是價值分析的重要環節。行業有特定的生命周期，處在生命周期不同發展階段的行業，其投資價值不一樣；而在國民經濟中具有不同地位的行業，其投資價值也不一樣。在宏觀經濟運行態勢良好、速度增長、效益提高的情況下，有些部門的增長與國民生產總值、國內生產總值增長同步，有些部門則高于或低于國民生產總值、國內生產總值的增長。因此，投資者應選擇與經濟增長同步的要素密集使用行業及在行業生命周期中處于成長期和穩定期的行業。
2 宏觀市場背景。(1)宏觀經濟及國家政策。經濟周期和政策周期對股市周期起著直接的影響作用。在研究價值投資時，必須考慮作用于股市的外部力量所構成的系統性風險。對于宏觀經濟，主要考察宏觀經濟指標的變化及其趨勢，預測其周期，從而對股票投資做出前瞻性決策；對于國家政策，主要分析其對股市周期的影響和對行業的影響，以及對上市公司業績構成的影響。宏觀經濟和國家政策的變化，對于投資股票和持有股票時間都是必須考慮的重要因素。(2)投資主體。投資主體的構成對股市的發展及投資者的投資理念和投資方法會產生較大的影響，機構投資者和散戶投資者在投資理念方面的差異是明顯的，因此投資主體也是研究價值投資時需要考慮的因素。目前投資者的過度反應仍然是價值投資可以利用的一個機會。
四、以2006～2008年市場波動周期為例進行檢驗
7月6日，中國人民銀行再次下調金融機構人民幣存貸款基準利率，同時將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。
這次的降息有多個不尋常之處。一是距上次降息不足一月，早于市場預期的降息時間；二是非對稱降息，貸款利率下調幅度大于存款利率；三是特別強調個人住房貸款利率浮動區間不作調整。央行的不尋常降息行為或將凸顯了中國經濟面臨的逼仄困境。
中國經濟的下滑趨勢早已被確認，問題僅在于下滑的幅度有多大。有些分析師認為，此次降息時間早于市場預期，預示著決策層認為經濟下滑的幅度很嚴重，同時通貨膨脹已經不再成為降息所考慮的制約因素。
隨后公布的一系列經濟數據證實了這種判斷。6月份消費者價格指數CPI同比僅上漲2.2%，其中關鍵的食品價格環比下降1.6%，生產者價格指數同比下跌2.1%。進出口增長率也有較大幅度下降，這意味著內需和外需疲弱態勢均未改善。除此之外，二季度國內GDP增長率首次“破8”，為7.8%。
更為嚴峻的是，中金公司首席經濟學家彭文生等分析師預期CPI、PPI、出口等關鍵指標仍處在下降通道中，近期內降低存款準備金率以及下半年繼續降息都很有可能。
越來越多的人將開始擔憂通縮風險。高盛高華宏觀經濟分析師宋宇表示，7月份CPI幾乎可以肯定會低于2%，隨著CPI降至2%以下，國家相關部門將越發難以維持相對偏緊的政策，而政策偏緊正是過去一年來國內經濟增速放緩的重要影響因素。
7月9日和10日上午，國家相關部門召開兩次經濟形勢座談會，明確了穩增長不僅是當務之急，而且是一項長期的艱巨任務。穩增長的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當前重要的是促進投資的合理增長。
這不禁讓人想到2008年的全球金融危機。當時國家相關部門多管齊下刺激經濟，最突出的是信貸的大幅增長以及固定資產投資的高漲。盡管今年6月份新增人民幣貸款9198億元、上半年新增人民幣貸款4.86萬億元都是一個相當高的水平，不過分析師們并不認為這次的經濟刺激計劃會沿循四年前的老路。
最核心的不同在于國家相關部門對于房地產行業的調控態度。本次降息公告中，央行特意強調維持房貸利率下限不作調整，是為了繼續抑制住房投資性需求。從目前房地產行業發展的態勢來看，國家相關部門在堅定不移調控房地產，防止房價反彈的決心方面絲毫沒有動搖。
但刺激經濟增長和防止房價反彈構成了一對矛盾。在以往的經濟刺激計劃中，房地產都扮演著重要的拉動經濟增長的角色，而這一輪的刺激計劃中，房地產行業顯然不在此列，甚至成為了經濟刺激政策的絆腳石。盡管國家相關部門三令五申嚴控房地產，但在連續的降息刺激之下，全國多個城市的住宅市場仍然出現了“量價齊漲”的局面。下半年的貨幣政策需要在刺激經濟增長和防止房價反彈之間的鋼絲上找到微妙的平衡。
可以肯定，政府支出和產業政策仍然是刺激經濟增長的重要手段。彭文生認為，國家相關部門可能選擇性地放松地方融資平臺，在外需和非政府部門投資疲弱的情況下，增加基建投資是穩定總需求增長的首選。
【關鍵詞】內在價值；資金供求；投資策略
2010年，中國股票市場跌宕起伏，金融、地產、鋼鐵等權重板塊持續低迷，上證指數從年初3277點到年末的2808點，滬指下跌14.31%，然而中小板、創業板等小市值股票表現活躍。在貨幣流動性趨緊的情況下，預計2011年上證指數的波動區間在2400點―3500點之間寬幅震蕩。
一、股票價值的估值和分析方法
證券投資要將股票內在價值和成長價值分析相結合，投資者要在控制風險的基礎上實現資產的收益最大化。
（一）股票內在價值分析
股票價格是對上市公司未來發展預期，市場價格圍繞股票的內在價值波動。股票內在價值的計算方法：一種資產的內在價值為預期現金流的貼現值，對于股票來說，預期現金流是預期未來支付的股息。假定所有時期貼現率不變，
V=，NPV=VP=P
V表示為股票的期初內在價值；Dt為時期t末以現金形式表示的每股股息；k為現金流合適貼現率，是必要收益率。
NPV為凈現值，V表示內在價值，P表示在t=0時成本。
若NPV>0，預期現金流現值之和大于預期成本，股票價值被低估，可以買進；NPV
（二）上市公司成長價值分析
在股票的價值分析中，現金分紅是衡量公司價值的重要指標，只有良好的資金流動性和現金紅利，投資人才會獲得真正的利益。價值選股要從上市公司的資產質量和盈利水平進行分析，可以從盈利性、流動性、安全性三個方面分析，重點分析上市公司行業前景、產品市場競爭力、公司法人治理結構、市盈率、每股凈資產等方面。
二、中國股市的投資環境分析
股價的變化最根本因素是市場資金供求，其次是政策變化。下面從宏觀經濟和外部環境兩方面對股市投資環境做簡要分析。
（一）宏觀經濟分析
1.貨幣政策轉向，從適度寬松轉變為穩健，貨幣供應量減少
從上表看出，央行貨幣政策緊縮，控制貨幣流動性以保持物價的穩定。2011年4月份CPI同比上漲5.3%，食品價格上漲11.5%，PPI同比上漲7.2%。截止2011年5月11日，本年度央行進行了兩次加息，四次上調法定存款準備金率。
2011年的宏觀經濟政策總體部署：積極的財政政策和穩健的貨幣政策、把控制物價放在更加突出的位置上。股市運行的最大不確定因素是國內通貨膨脹的發展，預計央行會進一步緊縮貨幣流動性。央行通過貨幣政策工具加強對貨幣流動性的管理，這使大盤難以走出大的行情。
2.股票發行量供大于求，股價上行的不確定因素增加
2010年，531家公司在A股市場融資10275.2億元。預計2011年上市公司數量不斷增加，融資規模不斷擴大。股票市場的供給主體是上市公司，證券市場的需求方是指各種投資者，包括個人投資者、機構投資者（各類基金、證券保險公司、QFII等）。
貨幣政策趨緊情況下，新股IPO、股指期貨、創業板、大宗商品期貨交易都在和主板市場爭奪資金。股票發行規模不斷擴大，造成市場投資者的資金不足，投資者沒有足夠的資金去購買規模不斷擴大的股票。股票供大于求，造成股價下跌。
3.房地產調控政策的持續，調控的力度將影響滬深兩市相關板塊發展
2010年4月國務院下發國十條，在7月2日，大盤達到了最低點2319.74點；2010年9月底出臺新的房地產調控措施，市場解讀“利空出盡”，股市隨即選擇了向上突破；2011年2月，政府調控重點是擴大“限購”城市范圍，樓市炒作資金向股市回流，股價上漲。房地產和相關產業關系密切，地產、銀行、鋼鐵、建材權重板塊對大盤中長期走勢產生決定性影響。2011年，要注意關注調控政策變化和各主要城市房價走勢。
4.轉變經濟增長方式調整產業結構，發展戰略新興產業
2011年是“十二五”規劃的開局之年，轉變經濟發展方式和調整產業結構，提高經濟增長的效率和規模；推動信息化和工業化融合，改造提升制造業，培育發展戰略性新興產業，促進產業發展和振興。
（二）外部環境對中國股票市場的影響
1.關注美聯儲貨幣政策的變化
美國量化寬松的貨幣政策，是美元持續貶值來刺激出口。資源、糧食、有色金屬等大宗商品價格全面上漲，中國人民幣升值壓力加大；同時央行貨幣政策收緊，加息預期增加，使得國外熱錢游資進入中國市場。
2.區域性的政治和經濟危機影響我國宏觀經濟的整體運行
利比亞等中東國家的內亂局面，日本國內爆發的大地震，朝鮮半島可能引發的戰爭…經濟全球化的趨勢不斷加強，世界正在形成統一的整體，這些事件對滬深股市的影響也不容小視。
三、2011年股市投資者的投資策略選擇
股指期貨推出，證券市場實現了雙向交易，單邊做多不再是獲利的唯一手段，做空依然可以獲利，投資者獲利方式逐漸多元。中國股市和政策密切相關，投資者要學會正確的投資理念，發掘新時期經濟特點、政策方向。
（一）學會正確投資理念，準確把握投資時機
1.學會證券的理念投資，理性投資、穩健理財
炒股要克服人性兩大弱點：貪婪和恐懼，只有善于學習才能制勝。盲目追高并非是明智之舉，當天忽視價值規律盲目追高，次日莊家拉高拋盤，損失巨大；看股市，要看大盤讀懂當前的市場走勢，注重市場多空力量對比；把握基本面和宏觀政策，股價沿趨勢移動、歷史會重演。
2.波段思維操作理念，關注量價變化
波浪理論是以周期為基礎，上升階段的8浪全過程。0～1為第一浪，1～2是第二浪，2～3是第三浪，3～4第四浪，4～5第五浪。第一三五浪是上升主浪。上升主浪緊跟著三波的調整浪。不論趨勢規模如何，8浪的基本形態不會改變。
對于投資者來說，首先確定自己所在的位置，處于上升還是調整階段，根據K線結構、移動平均線等指標加以判斷，進行波段思維操作，要注意量價周期性變化，把握“高拋低吸”的節奏。
3.買入和賣出時機選擇
在股票實踐中，技術性分析注重時空、量價變化，移動平均線和K線法是最為常用、有效的方法。MACD、均線指標出現買入或賣出指標，伴隨成交量的放大或縮小，投資者要果斷進行買賣操作。要和基本面緊密結合，設好止損點以防套牢。
（二）投資對象選擇
2011年的股票市場將以震蕩為主，要從“十二五”規劃、戰略新興產業、擴內需保民生、區域規劃等角度對各板塊進行重點分析，要密關注宏觀政策的調整。
1.“低估值”、業績優的大盤藍籌股和資產重組預期的股票
低估值、業績優的大盤藍籌股處于低估值階段。藍籌股公司穩定的盈利水平，為股價上漲提供支撐。鋼鐵板塊受節能減排影響持續低迷，關注寶鋼股份、包鋼股份等高端鋼鐵制造企業；房地產板塊、銀行券商，處于歷史低估值區域，可以逢低布局；煤炭有色關注重大宗商品價格變化。
重組預期股操作上切忌盲目追高，提防莊家拉高出貨陷阱。在今年上半年，重組預期股受到市場追捧，濟南鋼鐵、華陽科技、豫能控股等漲幅較大。
2.轉方式，調結構，戰略新興產業具有中長期投資價值
新興戰略產業要從研發和產品生命周看公司的成長價值。研究與開發（R&D），公司的發展取決于公司產品的延伸和創新，對公司的發展有重要影響，新興戰略產業符合產業升級趨勢，企業具有自主研發創新能力；公司的產品周期在產品的生命周期中，成長期和成熟期公司的盈利水平是最高的，新型戰略產業產品大多處于成長期和成熟期，投資價值較大。
3.擴內需、保民生，大消費板塊成為新的投資亮點
2011年作為“十二五”期間產業轉型第一年，要擴內需、保民生成為政府的施政理念，“以舊換新”政策和“家電下鄉”政策繼續，3600萬套保障房政策的實施，大消費概念股因此具備了政策傾斜優勢.預計白色家電業、商業零售、白酒會有穩定的業績預期。
4.實施區域總體發展戰略，區域性板塊獲得發展機會
在西部地區要培育特色優勢產業為龍頭，大力發展農牧業、現代工業和服務業，加快構建現代產業體系。區域發展在建設的進程中將不斷涌現出階段性投資機會，重點關注區域開發中受益板塊表現。城投、發展、西部礦業、友好集團等個股會獲得好的發展機遇。
四、結語
調整產業結構，促進經濟轉型是“十二五規劃”的重點，從調結構，促轉型中尋找股市的投資機會，成為投資者重要的課題。新格局的產生會在資本市場得到充分的體現，戰略新興產業會獲得巨大發展，A股相關板塊將會長期受益于政策的扶持。
2011年中國股票市場受資金面趨緊影響將以震蕩行情為主，個股機會很多，板塊輪動效應明顯。目前中國的宏觀經濟保持著平穩較快的發展，股市大幅度下跌的系統性風險很小。把握住國家政策的變化、市場熱點的轉換，相信投資者會有很好的收益。
參考文獻
[1]中國證券業協會.證券投資分析[M].北京:中國財政經濟出版社,2010,6.
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