時間：2023-06-01 09:32:02
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股權投資與債券投資，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、統一采用歷史成本計量
按照《企業會計準則》，企業應當在資產負債表日判斷資產是否存在可能發生減值的跡象。如果資產存在發生減值的跡象，應當進行減值測試，計提減值準備并確認資產減值損失。依據《小企業會計準則》，資產不再計提減值準備，當小企業資產確實發生損失時，要確定參照《企業所得稅法》中的有關認定標準，標準如下：小企業發生下列資產損失，以清單申報的方式向主管稅務機關申報扣除：在正常經營管理活動中，按照公允價格銷售、轉讓、變賣非貨幣資產的損失；各項存貨發生的正常損耗；固定資產達到或超過使用年限而正常報廢清理的損失，等等。以固定資產損失為例：（1）固定資產盤虧、丟失、被盜損失時，報經批準前，借記待處理財產損溢—待處理非流動資產損溢、累計折舊；貸記固定資產。已經批準后，借記原材料等科目（殘料價值）、其他應收款（可收回的保險賠償或過失人賠償）、營業外支出；貸記待處理財產損溢—待處理非流動資產損溢；（2）固定資產報廢、毀損、出售、對外投資損失時，報經批準前，按固定資產清理會計處理方法處理。已經批準后，借記營業外支出；貸記固定資產清理。小企業法則下采用歷史成本計量，固定資產不再計提資產減值準備；確實發生虧損等損失時，直接做虧損的賬務處理。因此，少了一道賬務處理程序，簡化了會計核算工作。
二、統一采用直線法攤銷債券的折價或者溢價
在長期債券投資（或持有至到期投資）中的債券折價或者溢價的攤銷方面，《企業會計準則》規定，債券的折價或者溢價在債券存續期間內于確認相關債券利息收入時采用實際利率法進行攤銷。而《小企業會計準則》規定，債券的折價或者溢價在債券存續期間內于確認相關債券利息收入時采用直線法進行攤銷。債券攤銷的實際利率法是指各期的利息費用以實際利率乘以期初應付債券賬面價值而得。由于債券的賬面價值逐期不同，因而計算出來的利息費用也就逐期不同。在溢價發行的情況下，債券賬面價值逐期減少，利息費用也就隨之逐期減少；反之，在折價發行的情況下，債券賬面價值逐期增加，利息費用因而也逐期增加。當期入賬的利息費用與按票面利率計算的利息的差額，即為該期應攤銷的債券溢價或折價。而直線法是指將債券的溢價或折價平均分攤于各期的一種攤銷方法。這種方法簡單方便，又便于理解。
三、統一采用成本法核算長期股權投資
《企業會計準則》規定，長期股權投資在持有期間，根據投資企業對被投資單位的影響程度及是否存在活躍市場、公允價值能否可靠取得等情況，分別采用成本法和權益法進行會計處理。而《小企業會計準則》則要求小企業統一采用成本法對長期股權投資進行會計處理。權益法下，初始投資時，就要判斷是否調整初始投資成本，具體方法是：長期股權投資的初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，不調整長期股權投資的初始投資成本；長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，其差額應當計入當期損益，同時調整長期股權投資的成本。這時，借記長期股權投資，貸記銀行存款、營業外收入（差額）。持有期時，被投資單位實現盈利或虧損，投資單位都要作長期股權投資損益的調整。盈利時，借記長期股權投資—損益調整，貸記投資收益；虧損時做相反的會計分錄，長期股權股資科目賬面價值減記至零為限；如還需承擔的投資損失，應將其他實質上構成對被投資單位凈投資的長期應收款等的賬面價值減記至零為限。被投資單位所有者權益的其他變動時，也要作賬務處理，借記長期股權投資—其他權益變動，貸記資本公積—其他資本公積（或相反的分錄）。成本法下，長期股權投資初始投資時應當按照初始投資成本計量，借記長期股權投資、應收股利（包含的已宣告但尚未發放的股利），貸記銀行存款。持有期間，被投資單位宣告發放現金股利或利潤，確認為當期投資收益，借記應收股利，貸記投資收益。從以上賬務處理可以看出，長期股權投資的成本法比權益法的會計核算簡單得多。權益法下，初始投資時，就要根據初始投資成本和應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額來判斷分別做不同的賬務處理；而成本法下，賬務處理單一。權益法下，被投資單位的權益變動，投資單位都要做賬務處理；而成本法下，被投資單位的權益變動，不需做賬務處理。因此，小企業會計準則下小企業統一采用成本法核算長期股權投資，簡化了賬務處理，簡化了會計核算。綜上，小企業會計準則更立足于我國小企業發展的實際，簡化了會計核算要求，又與我國稅法保持協調，體現了極其鮮明的特色，是一部為我國小企業“量身定做”的企業會計標準。
作者：張瑞梅 單位：長沙商貿旅游職業技術學院
大力推動民間投資、把民間資金引導到轉型升級的關鍵領域，是保持經濟平穩較快發展、增強經濟發展內生動力的核心和關鍵。當前，寧波民間投資穩步推進，但在轉型升級的關鍵時期，還有大量民間投資不愿意投、不知怎么投、不知投向什么地方，因此，創新民間投資路徑，讓不同規模的資金都有合適的投資渠道，對推動民間投資至關重要。結合投融資改革和民間投資的實踐，民間投資除了直接投資成立經濟主體或擴大生產規模之外，還有股權投資、債券投資等多種方式和渠道。歸納起來，當前普遍采用的共有八種方式。
（1）股權投資。股權投資的具體方式很多，有民營企業直接參與股權投資，有社會資金通過股權交易市場實現股權投資，也有通過產業投資基金、風險投資基金、創業投資基金、私募股權基金等途徑進行股權投資，這里主要介紹兩種股權投資形式。
產業投資基金，國外又稱為風險投資基金。一般是指向具有高增長潛力的企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。對于被參股的企業來講，在具有企業管理經驗的產業基金的投資參股下，也會加快轉型升級的步伐。通過產業投資基金，民間資金直接參與戰略性新興產業發展、企業的轉型升級。從操作實踐來看，一般政府會成立引導基金，通過政府引導，吸引股權投資基金和民營資本積極參與。寧波已經成立了市創投引導基金，是市政府設立的政策性基金，總規模為10億元，首期2?郾5億元，旨在通過扶持商業性創投企業，引導社會資金對初創企業和高新企業進行投資，推動產業轉型升級，主要通過階段參股和跟進投資兩種模式運作，目前已經與7個創司簽約，主要投向重點新興產業和重點優勢項目。除了市創投引導基金外，近年來寧波市各縣（市）區也相繼成立了引導基金，投入資金超過10億元。
私募股權投資（PE）。私募股權投資是民間資本的重要投資渠道。私募股權投資的資金來源，既可以向社會不特定公眾募集，也可以采取非公開發行方式，向有風險辨別和承受能力的機構或個人募集資金，主要投向非上市股權，或者上市公司非公開交易股權。寧波PE發端于1995年，并在2008年以后進入集聚發展的新階段，以寧波東元創投為代表的政府背景的PE、以杉杉創投為代表的大型民營企業舉辦的本土PE和以新以創投為代表的合資PE在近幾年紛紛成立。同時，以深創投、天堂硅谷、中歐基金為代表的外地PE也積極進入寧波市場。但總體來看，寧波的PE發展步伐與天津、深圳、蘇州、杭州等城市相比仍有一定差距。從政府角度看，要通過政府引導基金的運作，吸引民間資本的進入，活躍寧波PE市場。在政策、項目等方面給予本地企業一定的支持和風險補償，降低企業成本，鼓勵現有企業利用富余資金設立PE，對其投向寧波初創型企業的資金實行獎勵和一定程度的風險補償。在適當的時候要建立寧波本土PE的集聚區，以發揮規模效應。要積極建立更方便的退出市場，PE退出時需要在證券市場或股權交易市場出售股份，需要盡快培育成熟的股權市場，尤其是非上市股權的交易市場，對股權轉讓和退出形成有效支撐。
（2）參與企業債券投資。企業債券是債券投資的主要方式之一，通過債券市場進行直接融資是企業融資的重要路徑，包括企業債、超短期融資券、短期融資券、中小企業集合債等，通過建立健全企業債券市場，推動民間資金參與債券投資也是推動民間投資的重要路徑。雅戈爾集團、寧波港集團、寧波海運、寧波電力、寧波交投、原水集團等企業都累計發行了期數不少的短期融資券。如寧波原水集團發行、浙商銀行寧波分行承銷的2010年第一期短期融資券在全國銀行間債券市場發行，發行金額4億元。今年3月，寧波市第一單中小企業集合票據（中小企業集合票據是指由兩個以上、10個以下具有法人資格的中小非金融企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具）在銀行間債券市場發行，由國家開發銀行寧波市分行主承銷，寧波新福鈦白粉有限公司、寧波德泰化學有限公司、寧波太平洋海運有限公司等3家中小企業為融資主體，三家企業通過“抱團”聯合發債的方式，籌集資金1?郾8億元。目前溫州已經在考慮推出投資門檻約在10萬元的“中小企業私募債”，收益率在10%左右，是中小企業可接受的融資成本，又叫“中小企業高收益債”，投資者要承擔一定的風險。這種創新一定程度上可以彌補企業債存在的門檻高、收益相對偏低的問題，吸引規模約在10萬元的民間資金來投資。寧波也可以積極創造條件推進類似的金融創新，吸引單體規模較小、但總量可觀的民間資金參與。
（3）進入小貸公司、村鎮銀行等地方金融領域。小額貸款公司是由自然人、企業法人與其他社會組織投資設立，不吸收公眾存款，經營小額貸款業務的有限責任公司或股份有限公司，小額貸款公司具有“方便、快捷、靈活”的特點，放款堅持“小額、分散”的原則，貸款業務周期短、周轉快，貸款資金以流向小企業、個體工商戶和農戶為主，是“草根”金融組織。村鎮銀行是由銀行為發起人，廣泛吸引民間資金的金融機構。小貸公司和村鎮銀行是民間投資的重要途徑。隨著國家扶持小微企業、推進民間投資政策的細化和溫州金融改革試驗的推進，小微金融扶持體系將會迎來一個良好的發展機遇，小貸公司和村鎮銀行等民營金融機構將成為民間投資的重要領域。國務院關溫州金融綜合改革的意見指出，要鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構改革，依法發起設立或參股村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮銀行，進一步優化了民間資本進入金融業的政策體制環境。到2012年3月末，寧波市小額貸款公司總額已達30家，其中開業的27家，貸款余額達到74?郾92億元，累計發達貸款558?郾24億元。村鎮銀行已達11家，合計貸款余額26?郾45億元。
（4）參與產業創新聯盟。民間資本在新興產業發展中，由于個體規模實力小等因素，需要關聯行業、企業共同面對困境，研發共用技術，企業間結成創新聯盟，參與產業創新，在此過程中形成有效合作機制、利益共享機制和風險分擔機制。產業創新聯盟是圍繞技術進步推進創業創新的方式。從全球經驗來看，走聯盟之路已經成為全球催生產業技術創新所廣泛采用的有效舉措。同時，從發展實踐看，推動民營經濟組建產業創新聯盟，是加快民營經濟轉型升級、推動民間投資的重要路徑。寧波產業創新聯盟已經起步，如奉化氣動工業協會與國家氣動產品質量監督檢驗中心以及清華大學、北京航空航天大學等十余所高校，聯合成立了寧波氣動產業技術創新戰略聯盟，由企業與高校聯手加快對關鍵技術、共性技術、核心技術的研發，以及對上、中、下游產業和應用終端等各個環節上的技術突破，塑造完善且核心技術國際領先的氣動上下游產業鏈。再如寧波裝備制造業產學研技術創新聯盟，由裝備制造生產企業、高校、科研單位等組成戰略合作共同體，旨在推進寧波裝備制造業的關鍵技術和重大產品創新，但是作為既能推進民間投資又能推動企業轉型升級的重要途徑，產業創新聯盟還有很大的發展空間，需要政府鼓勵推進。
（一）交易性金融資產初始計量的差異 根據《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》規定，企業初始確認金融資產或金融負債，應當按照公允價值計量。對于以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債，相關交易費用應當直接計入當期損益。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，交易性金融資產取得時發生的相關稅費形成計稅基礎。兩者之間的差異作為暫時性差異，調整增加當期應納稅所得額。
（二）長期股權投資初始計量的差異 一是同一控制下企業合并取得長期股權投資初始計量的差異。同一控制下企業合并，合并方以支付現金、轉讓非現金資產或承擔債務、發行權益性證券方式作為合并對價的，應當在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始成本，合并發生的審計費、評估費、法律服務費等直接相關費用計入當期損益；合并發行債券或承擔其他債務支付的手續費、傭金等費用，應計入所發行債券及其他債務的初始計量金額；合并發行權益性證券發生的手續費、傭金等費用，應抵減權益性證券溢價收入，溢價收入不足沖減的，沖減留存收益。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，企業取得長期股權投資一律以歷史成本為計稅基礎，歷史成本包括支付的現金、轉讓非現金資產的公允價值、承擔債務的公允價值、發行權益性證券的公允價值，以及支付的相關稅費；同時規定，在納稅合并情況下，應將轉讓的非現金資產公允價值與計稅基礎的差額計入當期應納稅所得額。因此長期股權投資會計成本與計稅基礎兩者之間的差異中，轉讓非現金資產的公允價值與賬面價值的差異，作為暫時性差異調整當期應納稅所得額；非現金資產的減值準備，作為前期可抵扣暫時性差異的轉回，調整減少當期應納稅所得額；發生的審計費、評估費、法律服務費等直接相關費用而產生的差異，作為可抵扣暫時性差異調整增加當期應納稅所得額；其它差異因不影響當期應納稅所得額，也未計入當期損益，所以不能調整當期應納稅所得額。
二是非同一控制下企業合并取得長期股權投資初始計量的差異。非同一控制下企業合并，購買方應當區別下列情況確定合并成本：（1）一次交易實現的企業合并，合并成本為購買方在購買日為取得對被購買方的控制權而付出的資產、發生或承擔的負債以及發行權益性證券的公允價值；（2）通過多次交易分步實現的企業合并，合并成本為每一單向交易成本之和；（3）購買方為進行企業合并發生的各項直接費用（審計費、評估費、法律服務費等）也應計入企業合并成本，合并中支付的手續費、傭金的處理與同一控制下企業合并的處理相同；（4）在合并合同或協議中對可能影響合并成本的未來事項作出約定的，購買日如果估計未來事項很可能發生并且對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，購買方應當將其計入合并成本；同時規定，應將轉讓的非現金資產公允價值與賬面價值的差額計入當期損益。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，企業取得長期股權投資一律以歷史成本為計稅基礎，其歷史成本與統一控制下企業合并相同。因此在納稅合并情況下，長期股權投資會計成本與計稅基礎兩者之間的差異因不影響當期應納稅所得額，也未計入當期損益，所以不能調整當期應納稅所得額，但轉讓的非現金資產的減值準備，作為前期可抵扣暫時性差異轉回，調整減少當期應納稅所得額；如為免稅合并，轉讓的非現金資產公允價值與賬面價值的差額，作為非暫時性差異，調整當期應納稅所得額。
三是除企業合并形成的長期股權投資以外的其他方式取得的長期股權投資初始計量的差異。非貨幣性資產交換按賬面價值計量，通過非貨幣性資產交換取得的長期股權投資的成本，應按換出資產的賬面價值和應支付的相關稅費為基礎來確定。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，企業通過非貨幣性資產交換取得的取得長期股權投資一律以歷史成本為計稅基礎，這里的歷史成本是以換出資產的公允價值和應支付的相關稅費為基礎來確定的。同時根據《企業所得稅法實施條例》規定，企業發生非貨幣性資產交換時，應按換出資產的公允價值調整增加當期應納稅所得額，按換出資產的計稅基礎調整減少當期應納稅所得額，從而影響當期應納稅所得額。因此兩者之間的差異作為暫時性差異，調整當期應納稅所得額。
四是采用權益法核算的長期股權投資，調整初始成本時的差異。采用權益法核算的長期股權投資，其初始成本小于投資時企業在被投資單位可辨認凈資產公允價值中享有的份額，應按其差額調整長期股權投資的初始成本，并計入當期營業外收入。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，企業取得的長期股權投資，仍然以歷史成本為計稅基礎，不作調整。兩者之間的差異作為暫時性差異，調整當期應納稅所得額。
二、對外投資持有期間的差異
（一）交易性金融資產公允價值變動產生的差異 交易性金融資產應按公允價值進行后續計量。交易性金融資產公允價值變動額，計入當期損益，并調整交易性金融資產的賬面價值。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，企業的交易性金融資產在其持有期間，仍然以歷史成本為計稅基礎，不作調整。兩者之間的差異作為暫時性差異，調整當期應納稅所得額。
（二）可供出售金融資產公允價值變動產生的差異 可供出售金融資產應按公允價值進行后續計量。可供出售金融資產公允價值變動額，計入資本公積，并調整可供出售金融資產的賬面價值。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，企業的可供出售金融資產在其持有期間，仍然以歷史成本為計稅基礎，不作調整。兩者之間的差異因不影響當期應納稅所得額，也未計入當期損益，所以不能調整當期應納稅所得額，但應作為暫時性差異，調整資本公積。
（三）交易性金融資產、可供出售金融資產和持有至到期投資確認利息收入產生的差異 一是國債利息收入產生的差異：國債利息收入應確認為當期的投資收益，增加利潤總額。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，國債利息收入為免稅收入，不包含在應納稅所得額中。兩者之間的差異作為非暫時性差異，調整減少當期應納稅所得額。
二是一次性還本付息債券投資的利息產生的差異：在持有期間的每一資產負債表日，應將債券投資的利息確認為當期投資收益。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，債券投資的利息應在合同約定的付息日確認為當期的納稅所得額，即債券到期時，將一次性還本付息債券投資的利息計入應納稅所得額中。兩者之間的差異作為應納稅暫時性差異，調整減少持有期間每期應納稅所得額。
（四）交易性金融資產、可供出售金融資產和成本法下長期股權投資確認投資收益產生的差異 采用成本法核算的長期股權投資、交易性金融資產（權益工具）和可供出售金融資產（權益工具），在被投資單位宣告分派現金股利或利潤時，按享有的份額確認為當期投資收益。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益為免稅收入，不應包含在當期應納稅所得額中。兩者之間的差異作為非暫時性差異，調整當期應納稅所得額。
（五）權益法下長期股權投資反映被投資單位凈損益產生的差異 長期股權投資采用權益法核算， 企業取得長期股權投資后， 應當按照應享有或應分擔的被投資單位實現的凈損益的份額， 確認投資損益并調整長期股權投資的賬面價值。企業按照被投資單位宣告分派的利潤或現金股利計算應分得的部分，相應減少長期股權投資的賬面價值。但根據《企業所得稅法實施條例》規定， 符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性投資收益為免稅收入， 不應包含在當期應納稅所得額中 ， 其計稅基礎仍為歷史成本。所確認的投資損益， 作為非暫時性差異， 調整當期應納稅所得額，長期股權投資賬面價值與計稅基礎之間的差異因不影響當期應納稅所得額， 也未計入當期損益， 所以不能調整當期應納稅所得額。
（六）權益法下長期股權投資反映被投資單位其他權益變動產生的差異 長期股權投資采用權益法核算，企業對被投資單位除凈損益以外所有者權益的其他變動，應當調整長期股權投資的賬面價值并計入所有者權益。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，其計稅基礎仍為歷史成本。兩者之間的差異因不影響當期應納稅所得額，也未計入當期損益，所以不能調整當期應納稅所得額，但應作為暫時性差異，調整資本公積。
（七）持有至到期投資、可供出售金融資產和長期股權投資減值準備產生的差異 確認減值損失后，如有客觀證據表明持有至到期投資、可供出售金融資產（債務工具）和在活躍市場中有公開報價且其公允價值能夠可靠計量的可供出售金融資產（權益工具）的價值上升，且客觀上與確認該損失后發生的事項有關的，原計提的減值準備應當予以轉回。其中持有至到期投資和可供出售金融資產（債務工具）的減值準備通過損益轉回，可供出售金融資產（權益工具）通過權益轉回。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，持有至到期投資、可供出售金融資產和長期股權投資，在持有期間不確認減值損失，其計稅基礎是歷史成本，不會發生增減變動。因此當期計提的減值準備，作為可抵扣暫時性差異，調整增加當期應納稅所得額；當期通過損益轉回的減值準備，作為可抵扣暫暫時性差異轉回，調整減少應納稅所得額，當期通過權益轉回的減值準備，不調整當期應納稅所得額，作為暫時性差異，調整資本公積。
三、對外投資處置時的差異
（一）賬面價值與計稅基礎不同產生的差異 對外投資處置時，其實際收入扣除賬面價值和相關稅費后的差額，計入當期損益。但根據《企業所得稅法實施條例》規定，對外投資處置時，其實際收入扣除計稅基礎和相關稅費后的差額，計入當期應納稅所得額。兩者之間的差異中，持有期間確認為暫時性差異的，作為暫時性差異的轉回，調整當期應納稅所得額；未確認為暫時性差異的，作為非暫時性差異，調整當期應納稅所得額。
（二）結轉持有期間計入資本公積累計額對應處置部分的金額產生的差異 處置可供出售金融資產和權益法核算的長期股權投資時，應將持有期間計入資本公積累計額對應處置部分的金額，結轉入當期投資收益。但根據《國企業所得稅法實施條例》規定，這部分金額不得轉出。兩者之間的差異，作為非暫時性差異，調整當期應納稅所得額。
【關鍵詞】投資分類 長期股權投資 長期股權投資的核算
【中圖分類號】F275 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-4810（2013）19-0186-01
一 投資及長期股權投資概述
1.投資的概念及分類
投資可從廣義和狹義兩方面理解，廣義的投資包括對外的權益性投資、債券性投資、期貨投資等。狹義的投資一般僅指對外的權益性投資、債券性投資等。在會計核算中的投資為狹義的投資。在新會計準則下，短期投資同價為交易性金融資產。
2.長期股權投資概念
新會計準則下長期股權投資是指企業準備產期持有的權益性投資，包括聯營企業、合營企業的投資、對被投資單位不具有控制或重大影響、公允價值不能可靠計量的權益性投資。
3.長期股權投資目的
為了從事多元化經營以分散經營風險，為了積累整筆資金以供特定用途；為了對受資單位的經營決策、財務決策施加重大影響。
二 長期股權投資核算
1.舊會計準則下長期股權投資取得成本的確定
在取得長期股權投資時，應當按照初始投資成本入賬。初始投資成本按以下方法確定：（1）以現金購入的長期股權投資，按實際支付的全部價款（包括支付的稅金、手續費等相關費用）作為初始投資成本。（2）以非貨幣易換入的長期股權投資，按換出資產的賬面價值加上應支付的相關稅費，作為初始投資成本。（3）企業接受的債務人以非現金資產以償還債務方式取得的長期股權投資，或以應收債權換入長期股權投資的，按應收債權的賬面價值加上應支付的相關稅費，作為初始投資成本。（4）通過行政劃撥方式取得的長期股權投資，按劃出單位的賬面價值，作為初始投資成本。
2.舊會計準則下長期股權投資賬面處理
在舊會計準則下，為了核算企業長期股權投資的增減變動和結存情況，設有“長期股權投資”賬戶。
例如：林杰公司于2003年5月1日，以銀行存款180000元對維明公司進行投資，占維明公司有表決權資本的5%，另支付相關稅費1400元。公司應作如下賬務處理：
借：長期股權投資——維明公司 181400
貸：銀行存款 181400
于2003年8月5日，以銀行存款250000元認購黃山公司股票20000股，占黃山公司有表決權資本的10%，并準備長期持有，每股價格12.5元，其中0.3元為已宣告但尚未領取的現金股利，另支付相關稅費1500元。公司作如下處理：
借：長期股權投資——黃山公司 245500
應收股利——黃山公司 6000
貸：銀行存款 251500
于2003年9月10日，以公司生產的機器設備20臺對泰華公司進行投資，占泰華公司有表決權資本的25%，其投資成本與應享有的泰華公司所有者權益份額相等。該批產品的生產成本為700000元，已提存貨跌價準備50000元，不含稅市場價格為1000000元，增值稅稅率17%，無其他相關稅費。公司應作如下賬務處理：
借：長期股權投資——泰華公司 820000
存貨跌價準備 50000
貸：庫存商品——機器設備 700000
應交稅金——應交增值稅 170000
3.新會計準則下長期股權投資賬面處理
例如：B公司與C公司為A公司的子公司，2008年4月1日，B公司以銀行存款取得C公司所有者權益的80%，同日B公司所有者權益的賬面價值為1000萬元。B公司應作賬務處理如下：
借：長期股權投資——B公司 8000000
貸：銀行存款 7000000
資本公積——資本溢價 1000000（按照成本與出資額確定借方、貸方）
當資本公積不足沖減，應沖減留存收益。上述例題若以發行普通股對C公司進行投資時，B公司在做賬面處理時貸方應沖減股本。
通過上述在新舊會計準則下，對長期股權投資的處理，可以明顯看出現行的會計準則結合不同企業以及企業經營管理模式對會計賬務處理要求更為詳盡，這樣企業管理者在多方面財務管理上提供了方便，也為會計信息使用者提供了清楚明了的會計信息。
參考文獻
[1]管一民.財務會計[M].上海：上海財經大學出版社，2003
[2]賈莉莉.財務會計學[M].上海：立信會計出版社，2003
一、概念上的比較
1.長期股權投資的概念。長期股權投資是一種權益性投資，分兩個方面，一方面，長期股權投資是從事生產、運輸、貿易等經濟活動并且自負盈虧的生產性單位或社會組織，持有的對其子公司、合作管理的企業或者是聯合營運的一系列企業的權益性投資；另一方面，按照投資企業對被投資單位的持股比例，20%以下的為權益性投資。
2.交易性金融資產的概念。作為會計學2007年新增加的會計科目的交易性金融資產，是指從事生產、運輸、貿易等經濟活動并且自負盈虧的生產性單位或社會組織，由于最近一段時間銷售而享有的，或以賺取差價為目的，也為適應現代瞬息萬變的市場交易，從二級市場買來的取代原先短期投資的基金、債券和股票這樣的投資業務。原先的短期投資與之類似，又存有些許差異，各有側重點，各有內涵。
3.二者概念上的區別 。雖然二者都被劃分為資產類科目，其收益都歸在“投資收益”一類里，但是區別如下：從目的看，交易性金融資產以賺取差價為目的，而長期股權投資是為了獲得較大的投資利益。從途徑看，交易性金融資產通常是通過對股票、債券、基金等的近期出售取得；長期股權投資則是通過分得利潤或股利取得。從活躍性看，交易性金融資產具有活躍市場價格，相對固定報價；長期股權投資具有活躍市場價格，還包括沒有活躍市場價格的權益投資。
二、特點上的比較
1.長期股權投資的特點。長期股權投資是通過長期持有投資實體的股票，通過對被投資單位持股，實現其所制定的規則、施加巨大的影響或改善加強貿易關系；長期股權投資相當于長期債務投資，在獲取經濟利益的同時，也承擔相應的風險，即利險并存；除了股權投資，長期股權投資通常不能在任何時間出售，即禁止出售。
2.交易性金融資產的特點。 企業的目的是短期的，即其控股公司是為了短期利潤而持有交易性金融資產；一般期限不應超過一年；該資產具有活躍市場，可以由此來獲取該項交易性金融資產的公允價值；它在會計工作進行的持有期間里，不計提資產減值損失。
3.二者特點上的區別。前者為非流動資產，后者則是流動資產。長期股權投資是對權益類投資對象的投資，而交易性金融資產可以是股票也可以是債券。不同的會計原則：長期股權投資是用成本法和權益法來計算，交易性金融資產則是運用公允價值。不同的入賬價值：前者不包含稅收的費用，直接是買價，以成本法來算，其稅費歸到投資收益里；后者主要包括成本法和權益法這兩個方法，成本按購買價加上稅費的總價格來算，采用被投資企業投資的公允價值資產份額的總成本，以權益法入賬。
三、賬務處理上的比較
1.取得方面。當股票的成本大于公允價值和持股比例的積時，長期股權投資采用成本法和權益法作如下處理：借記“長期股權投資（支付的價款及相關稅費），應收股利（已宣告但尚未發放的現金股利）”，貸記“銀行存款”。交易性金融資產是借記“交易性金融資產――交易成本（價格），投資收入（稅收），應收利息，應收股利（已宣告但尚未發放的現金股利）”，貸方則相應的是：“銀行存款（實際支付的金額），其他貨幣資金――存出投資款（從證券公司購買）”。當成本小于公允價值和持股比例的積時，長期股權投資在成本法下作如下處理，借記“長期股權投資（支付的價款及相關稅費），應收股利（包含的已宣告但尚未發放的現金股利）”，貸記“銀行存款”。同時，長期股權投資在權益法下，借記“長期股權投資的成本（公允價值和相關稅費的比例），銀行存款（相關的稅收和費用的實際支付），營業收入（不包括稅費和之間的總差異率的公允價值）”，貸方不變。這種情況下，交易性金融資產沒有會計處理。交易性金融資產的相關稅費予以費用化，不計入成本；長期股權投資的相關稅費予以資本化，計入成本；當使用權益法時，記錄成本小于長期股權投資的投資成本，而且在投資成本低于其主體下賬面價值份額的公允價值時，才計入“營業外收入”。
2.宣告發放利息或現金股利方面。在成本法下，長期股權投資借記“應收股利（投資者分配利潤×股權）”，貸記“投資收益”；在權益法下，借記“應收股利（投資者分配利潤×股權）”，貸記“長期股權投資，損益調整”。交易性金融資產的會計處理與之相似，即借記“應收利息（證券應收股利的票面息率）”，貸記“投資收益”。持有期時，二者處理相同，交易性金融資產和長期股權投資的現金股利或利潤，計入“應收股利”賬戶，股票股利不作會計處理。但是在非持有期，應用成本法時，二者都算在“投資收益”里，而權益法之下，長期股權投資的會計科目“長期股權投資”賬面價值會被調整。
3.收到利息或現金股利方面。長期股權投資用成本法和權益法時，借記“銀行存款”，貸記“應收股利（利潤分配股權投資者）”。交易性金融資產的會計處理是借記“銀行存款，應收利息（證券應收股利的票面息率）”，貸方同上。二者的賬務處理的方法相同。
4.被投資單位實現的凈損益方面。在凈利潤方面，長期股權投資在權益法下，借記“長期股權投資，利潤和損失調整（投資收益×股份凈利潤）”，貸記“投資收益”。凈虧損的問題上，長期股權投資在權益法下，借記“投資收益（凈損失――投資者的持股報告）”，貸記“長期股權投資，損益調整”。交易性金融資產是相似的會計處理。與交易性金融資產不同的是，在采用權益法的時候，長期股權投資會調整其賬面價值，再計入相應項目的損益調整里面。
5.被投資單位的其他權益變動方面。所有者權益增加時，長期股權投資在權益法下，借記“長期股權投資――其他權益變動（所增加的公允價值×持股比例）”，貸記“資本公積――其他資本公積”；當減少時，在權益法下，長期股權投資借記“資本公積――其他資本公積”，貸記“長期股權投資――其他權益變動（所減少的公允價值×持股比例）”。交易性金融資產的會計處理不發生任何改變。當用權益法的時候，需要調整長期股權投資的賬面價值，同時將它計入到“長期股權投資――其他權益變動”里。
6.資產負債表日的期末計量方面。當公允價值比賬面價值大時，長期股權投資會計處理如下：借記“資產減值損失――計提的長期股權投資減值準備”，貸記“長期股權投資減值準備”。當公允價值小于賬面價值時，長期股權投資會計處理不變。交易性金融資產則是借方為“公允價值變動損益”，貸方是“交易性金融資產――公允價值變動（公允價值與賬面價值之間的差額）”。二者做相應的會計處理，雖然都要調整賬面價值，但交易性金融資產沒有資產減值。
四、長期股權投資與交易性金融資產的相互轉化
1.交易性金融資產轉化為長期股權投資。（1）由于公允價值不能再可靠計量，從而進行二者之間的轉換。當交易性金融資產的公允價值特別少或者不再能夠被計量，導致交易性金融資產不再適用于公允價值計量，這時候企業就能用長期股權投資來計量原先的這項資產，用長期股權投資的賬面價值來轉化之前的這項交易性金融資產的成本。隨著會計工作的進行，在之后的會計期間里，當交易性金融資產發生減值的時候，把原本直接列入到所有者權益項里面的相關損失或利得，進行轉出，歸入到當期損益里面。當它被處置時就轉出，列到會計分錄“當期損益”里面。此外，同這項交易性金融資產所關聯的，原先直接算到所有者權益中的損失或者利得，不發生改變，還是應該保存在所有者權益當中。（2）由于追加投資，從而進行二者之間的轉換。企業購買股權的時候，這項投資滿易性金融資產的確認條件，不過，隨著經濟的發展以及企業自身經營辦法的變化，增加股權投份的比例，被投資單位對企業本身實施操控、共同操控、或者產生很大作用的時候，交易性金融資產就能轉化為長期股權投資 。這里有一個前提條件，就是在企業追加股份的投資比例之前，這項投資要在活躍市場里，擁有報價并能可靠地計量公允價值。
新準則將企業合并區分為同一控制下的企業合并和非同一控制下的企業合并，每一種合并類型下又有三種合并方式，即控股合并、吸收合并和新設合并。能夠形成長期股權投資的只是控股合并。
1．同一控制下的控股合并
合并方以支付現金、轉讓非現金資產、承擔債務方式或者發行權益性證券作為合并對價的，應當在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。長期股權投資初始投資成本與支付的現金、轉讓的非現金資產、所承擔債務賬面價值或者所發行股份面值總額之間的差額，應當調整資本公積（資本溢價或股本溢價）；資本公積不足沖減的，調整盈余公積和未分配利潤。
合并方發生的各項相關費用均不得計入初始投資成本：審計費用、評估費用、法律服務費用等直接費用，計入當期損益；發行債券或承擔其他債務支付的手續費、傭金等，計入所發行債券及其他債務的初始計量金額；發行權益性證券發生的手續費、傭金等手續費，應當抵減權益性證券溢價收入，溢價收入不足沖減的，沖減盈余公積和未分配利潤。
【例1】 大華集團內的廣東木業公司以原價1500萬元，已提折舊600萬元的固定資產取得同一集團內的江西木業公司70%的股權，廣東木業公司因此發生的審計和評估兩項費用合計5萬元，合并日江西木業公司的賬面凈資產為1200萬元。廣東木業公司賬面資本公積（股本溢價）有貸方余額80萬元，盈余公積貸方余額200萬元，則合并方的會計處理為
借：累計折舊 6000000
固定資產清理 9000000
貸：固定資產15000000
借：長期股權投資――江西木業 8400000
資本公積――股本溢價600000
貸：固定資產清理 9000000
借：管理費用――審計評估費用 50000
貸：銀行存款 50000
【例2】例1中如果作為對價的不是固定資產，而是發行面值1000萬元、票面利率為5%（發行時的市場利率為4%）、每屆滿1年時支付利息、到期還本、為期3年的債券，為此支付傭金、手續費用等發行費用10萬元，其他條件不變。
應付債券的未來現金流量現值經計算后可知為10177550元，則應付債券的初始計量金額為10277550元。
合并方的會計分錄變為：
借：長期股權投資――江西木業 8400000
資本公積――股本溢價800000
盈余公積 1077550
貸：應付債券10277550
【例3】假定例1中廣東木業公司以發行500萬股普通股（每股面值1元）作為對價，支付的傭金和手續費12萬元，則合并方應作的會計處理為：
借：長期股權投資――江西木業 8400000
貸：股本 5000000
資本公積――股本溢價 3280000
（8400000－5000000－120000）
銀行存款120000
2． 非同一控制下的控股合并
初始投資成本即合并成本，包括購買方付出的資產、發生或承擔的負債、發行的權益性證券的公允價值以及為進行企業合并發生的各項直接費用之和，但不包括發行債券、承擔其他債務或發行權益性證券支付的手續費、傭金等費用，也不包括實際支付的價款中包含的對方已經宣告但尚未發放的現金股利或利潤。此外，對未來事項作出約定且購買日估計未來事項很可能發生、對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，應將該預計負債計入初始投資成本。如果合并成本的公允價值大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值的份額（簡稱借方差額），購買方的個別資產負債表中差額不作商譽處理，但在編制合并資產負債表時應確認商譽，即調表不調賬。如果合并成本的公允價值小于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值的份額（簡稱貸方差額），在經過復核后計入合并當期的合并利潤表中，也不影響購買方的個別利潤表。也就是說，無論是借方差額還是貸方差額都不影響長期股權投資初始投資成本的確定。這與產生共同控制或重大影響時（權益法核算）的處理明顯不同，產生共同控制或重大影響時如果出現貸方差額，應調增長期股權投資的初始投資成本，既調表也調賬。
【例4】湖湘人造板股份有限公司以賬面價值500萬元、公允價值560萬元的原材料一批收購人和租賃公司70%的股份，收購日人和租賃公司賬面凈資產的公允價值是1000萬元，湖湘公司適用17%的增值稅率，購買前雙方不存在任何關聯方關系，則購買方應作的會計處理為：
借：長期股權投資――人和公司 6552000
貸：主營業務收入 5600000
應交稅費――應交增值稅（銷項稅額）952000
借：主營業務成本 5000000
貸：庫存商品 5000000
對于合并成本小于合并中取得被購買方可辨認凈資產公允價值的份額，應在合并利潤表中確認營業外收入448000元（10000000×70%－6552000）。
【例5】如果例4中收購日人和租賃公司的賬面凈資產的公允價值不是1000萬元而是800萬元，則長期股權投資的初始投資成本即合并成本仍然是6552000元，合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值的份額5600000元（8000000×70%）的差額，應在合并資產負債表中確認商譽952000元。
【例6】2006年4月1日湖湘人造板股份有限公司通過定向增發普通股2000萬股（每股面值1元，公允價值2元）收購人和租賃公司80%的股權，發行過程中向證券承銷機構支付傭金和手續費80萬元。除發行股份外，還在協議中約定，如人和租賃公司在合并后的兩年內年均實現凈利潤超過400萬元，湖湘人造板股份有限公司應在原購買出價的基礎上另付100萬元（未來現金流量現值）給人和公司（在購買日估計實現的可能性為70%）。取得投資時人和公司股東大會已通過利潤分配方案，決定分派現金股利250萬元。人和公司在合并日賬面凈資產的公允價值為4000萬元。購買之前雙方不存在任何關聯方關系。
借：長期股權投資――人和公司39000000
應收股利――人和公司 2000000
貸：股本20000000
資本公積――股本溢價19200000
銀行存款800000
預計負債 1000000
說明：應收股利應從長期股權投資成本中剔除；支付的手續費和傭金應從股本溢價中扣減；很可能實現的未來事項應確認預計負債；母公司在個別報表中不確認商譽，但在合并報表中應按合并成本3900萬元與所占人和公司凈資產公允價值的份額3200萬元（40000000×80%）之間的差額確認商譽700萬元。
3．因追加投資由原來的共同控制或重大影響變為控股合并
因追加投資由原來的共同控制或重大影響變為控股合并，必然導致由權益法向成本法的轉換。當實現的是同一控制下的控股合并時，長期股權投資在合并日的初始投資成本仍然是享有被合并方賬面凈資產的份額，該份額與原賬面余額加上合并日為取得進一步的股份新支付對價的賬面價值之和的差額，調整資本公積，資本公積不足沖減的調整留存收益；當實現的是非同一控制下的控股合并時，購買日應首先將長期股權投資的賬面余額追溯調整至最初取得成本，長期股權投資在購買日的初始投資成本為最初取得成本加上購買日為取得進一步的股份新支付對價的公允價值之和，被追溯部分相應調整留存收益。
二、債務重組
對于債務重組取得的長期股權投資，首先應當根據債權人在債務重組后對債務人產生的影響分為控股合并和非控股合并兩大類情形；在控股合并情形下又要再區分為同一控制下的控股合并和非同一控制下的控股合并兩種情形；在同一控制下的控股合并中，債權人應以享有債務人在債務重組日賬面凈資產的份額作為長期股權投資的初始投資成本，在非同一控制下的控股合并中，債權人應當以換出資產的公允價值加上相關稅費作為初始投資成本；在非控股合并情形下，也要區分債務重組日后債權人對債務人不產生共同控制或重大影響且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量和重組后實現共同控制或重大影響兩種情形，在前一種情形下債權人應當按照《企業會計準則第12號――債務重組》的規定，以享有債務人股份的公允價值及相關稅費確定長期股權投資的初始投資成本，在后一種情形下還需要根據債務重組準則確定的初始投資成本小于投資時應享有債務人可辨認凈資產公允價值的份額之間的差額調增初始投資成本，同時計入營業外收入。
【例7】 長江公司欠黃河公司貨款12000萬元（不含增值稅），由于財務困難已無法償還，經協商，黃河公司同意長江公司以1200萬股普通股償債，該普通股每股面值1元，每股市價10元，占長江公司50%的股份。黃河公司已就此項應收賬款提取壞賬準備1404000元。長江公司在債務重組日凈資產的賬面價值為25000萬元，公允價值為28000萬元，黃河公司賬面股本溢價2000萬元。印花稅率3‰，黃河公司增值稅稅率17%。
（1）假定債務重組協議中規定黃河公司有權控制長江公司的財務和經營政策，且在重組之前就存在關聯方關系。
同一控制下的企業合并，應收賬款應以賬面價值結轉。
借：長期股權投資――長江公司 125000000 （250000000×50%）
壞賬準備 1404000
資本公積――股本溢價13996000
貸：應收賬款――長江公司 140400000
（120000000＋120000000×17%）
借：管理費用360000 （10×12000000×3‰）
貸：銀行存款360000
（2）假定債務重組協議中規定黃河公司有權控制長江公司的財務和經營政策，但在重組之前雙方不存在關聯方關系。
非同一控制下的企業合并，應收賬款應以公允價值結轉至初始投資成本。
借：壞賬準備 1404000
貸：管理費用 1404000
借：長期股權投資――長江公司140760000
貸：應收賬款――長江公司 140400000
銀行存款360000
由于初始投資成本140760000元（140400000＋360000）大于黃河公司投資時應享有長江公司可辨認凈資產公允價值的份額140000000元（280000000×50%），在合并報表中應確認商譽760000元。
（3）如果黃河公司對長江公司不產生共同控制或重大影響且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量，則初始投資成本按《企業會計準則第12號――債務重組》確定，即按照享有債務人股份的公允價值及相關稅費確定長期股權投資的初始投資成本。
借：長期股權投資――長江公司120360000 （10×12000000＋360000）
壞賬準備1404000
營業外支出――債務重組損失 18996000
貸：應收賬款――長江公司 140400000
銀行存款360000
（4）如果黃河公司對長江公司產生重大影響，由于初始投資成本120360000元小于黃河公司投資時應享有長江公司可辨認凈資產公允價值的份額140000000元，因此黃河公司還應在第3種情形所做分錄的基礎上再作如下調整分錄：
借：長期股權投資―長江公司（投資成本）19640000 （140000000－120360000）
貸：營業外收入19640000
三、非貨幣性資產交換
對于通過非貨幣性資產交換取得的長期股權投資，其初始投資成本的確定與通過債務重組取得的長期股權投資大體上是一樣的，但前者也其獨特的地方，就是在后者區分兩大類四種情形的基礎上還要在非控股合并類下增加一個判斷條件：該交換是否具備商業實質且公允價值能否可靠計量。由此衍生出兩大類六種情形，在控股合并類下適用《企業會計準則第20號――企業合并》，在非控股合并類下適用《企業會計準則第7號――非貨幣性資產交換》。
【例8】 黃河公司2006年1月1日以一項賬面價值400萬元，公允價值為500萬元的無形資產取得長江公司45%的股份，發生相關費用2萬元。長江公司2006年1月1日可辨認凈資產的賬面價值1200萬元，公允價值1000萬元。
（1）如果黃河公司通過協議能夠實施對長江公司的控制且此前就已存在關聯方關系。
借：長期股權投資――長江公司5400000（12000000×45%）
貸：無形資產 4000000
資本公積――股本溢價 1400000
借：管理費用 20000
貸：銀行存款 20000
（2）如果黃河公司通過協議能夠實施對長江公司的控制但此前不存在關聯方關系。
借：長期股權投資――長江公司 5020000
貸：無形資產 4000000
營業外收入――非流動資產處置利得 1000000
銀行存款 20000
由于合并成本5020000＞4500000（10000000×45%），合并報表中應確認商譽520000元。
（3）如果黃河公司對長江公司產生重大影響，則屬于非企業合并情形，首先應當按照《企業會計準則第7號――非貨幣性資產交換》確定其初始投資成本。
①如果該交換具備商業實質且公允價值能夠可靠計量，初始投資成本等于換出資產的公允價值加上支付的補價或減去收到的補價再加上相關稅費；
②如果該交換不具備商業實質或公允價值不能夠可靠計量，則初始投資成本等于換出資產的賬面價值加上支付的補價或減去收到的補價再加上相關稅費；
③根據非貨幣性資產交換準則確定的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額之間的差額調增初始投資成本，如果確定的初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額，則無需對初始投資成本進行調整。
現假定交換不具備商業實質或公允價值不能夠可靠計量，則相應的賬務處理如下：
借：長期股權投資――長江公司（投資成本） 4020000
貸：無形資產 4000000
銀行存款 20000
由于黃河公司的初始投資成本4020000＜4500000，應按差額調增初始投資成本。
借：長期股權投資――長江公司（投資成本）480000
（4500000－4020000）
貸：營業外收入 480000
[關鍵詞]金融機構；PPP；介入途徑
[DOI]1013939/jcnkizgsc201538107
隨著近年來經濟體制改革和新型城鎮化建設的推進，尤其在國務院2014年第43號文《關于加強地方政府性債務管理的意見》后，PPP（Public-Private-Partnership）模式受到了前所未有的關注。從2014年10月總理在國務院常務會議上積極推廣PPP模式，到近半年來中央部委大量密集出臺PPP相關操作指南和指導意見，都體現了中央“擴大直接融資比重”、“產業與金融深度結合”的改革思路。
1金融機構參與PPP模式有利于延伸產品服務鏈條
PPP模式在我國的正式名稱是“政府與社會資本合作”，即由政府和私人部門合作來提供公共產品服務和基礎設施。廣義的PPP被界定為特許經營類項目融資模式，即私人部門通過與政府簽訂特許權協議，而獲準在一定特許經營期內進行項目融資、建設和運營，同時取得投資回報，特許經營期滿再將項目資產無償交還給政府部門[ZW（]廣義PPP概念來自國家發改委2014年12月的《關于開展政府和社會資本合作的指導意見》（發改投資〔2014〕2724號）中所規定：政府通過特許經營、購買服務、股權合作等模式，與社會資本建立的利益共享、風險分擔及長期合作關系。[ZW）]。狹義的PPP是政府與社會資本針對特定項目組成特殊目的機構（SPV），項目公司與政府簽訂特許經營合同，并負責項目設計、融資、建設、運營，等到特許經營期滿后，項目公司終結并將項目移交給政府[ZW（]狹義PPP概念來自國務院2014年9月的《關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）中所規定：投資者按照市場化原則出資，按約定規則獨自或與政府共同成立特別目的公司建設和運營合作項目。投資者或者特別目的公司可以通過銀行貸款、企業債券、項目收益債券、資產證券化等市場化方式舉債并承擔償債責任。政府對投資者或特別目的公司按約定規則依法承擔特許經營權、合理定價、財政補貼等相關責任，不承擔投資者或特別目的公司的償債責任。[ZW）]，詳見圖1。
資料來源：根據2014年9月的《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）整理。
在PPP模式中，金融機構由于其強大的融資和財務能力，成為了“私人部門”的主要代表。此外，具有產業背景的項目建設和運營維護單位也成為“私人部門”的重要組成。目前，中信集團、五礦信托、中再資產、中鐵建、中交集團等央企及下屬企業已經走在了探索參與PPP模式的前列。
11從需求出發，我國公共產品服務與基礎設施投資市場空間廣闊
我國新型城鎮化剛剛起步，《國家新型城鎮化規劃》于2014年11月出臺，過去的城鎮化是以土地為中心的城鎮化，是“掙錢的城鎮化”；而新型城鎮化是以人為中心的城鎮化，是“花錢的城鎮化”。根據《促進城鎮化健康發展規劃2011―2020年》，預計未來十年將有4億～5億農業人口進入城鎮，按人均帶動10萬元固定資產投資計算，未來十年城鎮化將帶動40萬～50萬億元固定資產投資。尤其，隨著“一帶一路”、“京津冀協同發展”、“長江經濟帶”等國家發展戰略實施，將產生大量大型基礎設施建設、市政工程建設、環境工程、醫療養老等共同產品和服務的投資機會。
12從供給而論，金融機構參與PPP有利于延伸產品服務鏈條
在當前地方政府融資受限和償還能力飽受質疑的形勢下，如果金融機構繼續保持傳統投融資思維和風控文化，將會失去一個廣闊的基礎設施投資市場。為此，金融機構需要加大全產業鏈產品的開發，不斷提供客戶各個階段所需要的產品。其中一個重要的創新突破口是，使現有的產品和盈利點向業務鏈上游延伸，與客戶共擔風險、共同成長、共享收益。這正與PPP模式強調由政府和社會資本“利益共享、風險共擔”的精髓不謀而合。
2不同類型PPP項目的典型設計方案
PPP模式的興起與43號文出臺密不可分。2014年9月，國務院43號文提出，剝離融資平臺公司的政府融資職能，融資平臺不再新增政府債務。同時PPP模式開始得到大力推廣，在此背景下，PPP模式具有三大特征：一是融資方式從債務性融資變成權益性融資，降低政府負債率；二是償還方式從“統借統還”變成主要依靠項目自身現金流還款；三是風險主體從融資平臺變成項目公司，政府對項目公司沒有償債責任，投資方需對項目本身、而不是政府或融資平臺進行風險收益篩選。關于PPP模式的分工，一般情況下，PPP模式是由社會資本承擔設計、建設、運營、維護的大部分工作，并通過“使用者付費”及必要的“政府付費”獲得合理投資回報；政府部門需負責基礎設施及公共服務價格和質量監督。
21超大型準經營性項目PPP樣本：復合PPP模式
超大型準經營性項目（總投資100億元以上）以城市軌道交通項目為例，其特點是投資規模大、回收期限長、無法通過票款收入收回全部投資并實現盈利。此類項目適合將項目有效分割并組合，采取“復合PPP模式”。下面以北京地鐵16號線為例，說明復合PPP模式的方案設計。
北京地鐵16號線由北京基礎設施投資有限公司（京司）承擔項目規劃建設，其 PPP模式首先對項目總體進行拆分，分為A部分――投資建設、B部分――運營管理。A部分引入“中再資產”，B部分引入“京港地鐵”。總體而言，京司用32億元資本金撬動社會資本270億元，交易結構如圖2所示。
由北京地鐵16號線PPP模式可見，一是超大型準經營性項目可拆分設計成不同組成部分，采取“PPP+PPP”、“PPP+BT（投融資建設）”或“PPP+BTR（土地聯動）”等復合PPP模式。項目拆分的依據是現金流全覆蓋的部分、現金流部分覆蓋的部分、不產生現金流部分，再根據拆分情況設計不同融資結構。項目拆分比例可根據收費狀況進行調整；二是準經營性項目需要“項目收費+政府補償機制”共同構成對私人機構的股權回購款來源；三是保險資管投資PPP特定項目公司，基本上都是“明股實債”形式，名義上是項目公司的大股東，但較少參與項目設計與工程建設，本質上還是財務投資；四是保險資管的資金體量大、使用期限長、年化收益率較低，在PPP財務投資方面具有較強競爭優勢。
22壟斷性經營項目PPP樣本：金融機構放棄抵質押增信措施
壟斷性經營項目的基礎資產一般具有較強的收費機制，屬于稀缺性項目資源。以湖北省隨州市殯儀館項目為例，該項目資金規模只有9000萬元，但受國務院43號文影響，本來是由隨州市城司單獨出資建設，但因城司舉借新債存在問題，不得已尋求PPP融資模式。該PPP項目由隨州市城市投資集團100%出資的“隨州市殯儀服務有限責任公司”、湖北銀行、天風證券合作，采取了契約型基金融資方式，具體方案如圖3所示。
由湖北省隨州市殯儀館PPP模式可見，一是湖北銀行采取投資“私募專項投資基金”形式實現對項目公司的間接投資，以項目公司股權回購、基金強制分紅形式確保投資固定收益，實質上還是“明股實債”式投資；二是由于項目自身屬于壟斷性經營項目，項目現金流可預測性較高，再加上地方政府融資平臺信用評級較好，因此該項目只采用了資金賬戶監管，而未使用土地抵押作為增信措施。
23公益性項目PPP樣本：城市公園的捆綁式資源補償模式
公益性PPP項目是指項目本身沒有收費權，也稱非經營性或非自償性項目，例如城市公園、城市道路等。由于項目本身沒有未來現金流，大多采用特許經營轉移式的資源補償型模式，即選擇一種可能產生未來現金流的資源項目去補償不能產生現金流的PPP項目。一般情況下，可選的補償方案有建設用地資源、旅游資源、礦產資源等。
下面以中南地區某城市濕地公園的PPP捆綁補償模式為例具體說明。該地方政府采用近濕地公園的一塊建設用地作為補償資源，在此過程中，受到我國對土地出讓方式的法律限制，一般可通過三種方式使土地使用權的獲取合法化：捆綁招標、土地出讓金補償、土地作價入股。捆綁招標可以提高投標人準入標準，發揮投資方優勢，但是需要面臨復雜的法律沖突，且風險利益分擔不易平衡；土地出讓金補償簡單易操作，但是政府對PPP項目公司失去控制能力；與此同時，土地作價入股的法律風險較低，且使得地方政府對PPP項目公司有一定的控制力。本案例中，地方政府采取了以“A地塊”作價入股PPP項目公司的方式，將A地塊的建設、銷售、物業、配套以排他性特許經營方式授予PPP項目公司，在協議生效期內，A地塊房地產、配套基礎設施、服務設施的所有權和經營銷售權由PPP項目公司排他性享有。投資者采用假設開發法、現金流折算法、市場比較法對A地塊價值進行估算，測算土地價值為17億元，而建設濕地公園的預測開發成本費用是15億元，因此可供投資方收回成本并獲得合理利潤。為確保濕地公園按期開發驗收，PPP項目公司在濕地公園驗收合格之前，不得申請驗收A地塊，在濕地公園建設完成并驗收合格后，其所有權和經營權交由地方政府所有，詳見圖4。
圖4中南地區某城市濕地公園PPP模式
值得注意的是，公益性PPP項目在采取捆綁式資源補償模式時，當補償資源為土地時，投資方一定要關注土地使用權獲得的合法性；由于PPP項目本身沒有任何收益，投資方要收回投資并取得合理利潤，完全取決于補償資源的價值，所以投資方對補償資源的正確估值能力顯得十分重要。
3各類金融機構參與PPP項目的介入途徑
31銀行參與PPP項目：債權投資、股權投資、項目收益債和資產證券化受益人
商業銀行參與PPP項目，可以通過發放貸款成為PPP項目公司的債權人，也可憑投行資金以股權投資形式直接介入PPP項目公司。在債權投資方面，商業銀行可提供項目融資、銀團貸款、并購貸款，其中既可提供無追索權貸款、也可提供有限追索權貸款，一般而言，銀行貸款期限較長、利率較低；在股權投資方面，商業銀行投行部往往需要借道信托計劃、基金專戶、券商資管計劃等通道實現直接投資PPP項目公司，也可投資于專項私募股權投資基金的優先級，再由該基金投資PPP項目公司；此外，商業銀行可以通過信托計劃、資管計劃、基金專戶等通道以理財資金購買PPP項目公司發行的項目收益債[ZW（]2014年7月，銀行間市場交易商協會《銀行間市場非金融企業項目收益票據業務指引》（〔2014〕10號），正式推出項目收益票據，指非金融企業在銀行間債券市場發行的，募集資金用于項目建設且以項目產生的經營性現金流為主要償債來源的債務融資工具。指引規定項目包括但不限于市政、交通、公用事業、教育、醫療等與城鎮化建設相關的，能產生持續穩定經營性現金流的項目。[ZW）]、公司債、企業資產證券化產品，成為債券和證券化產品的受益人，詳見圖5。
圖5商業銀行參與PPP項目的介入途徑
32信托參與PPP項目：股權投資、資產證券化受托人、附擔保公司信托債和融資擔保信托
（1）股權投資。信托公司若以債權投資PPP項目公司，與銀行、保險相比，由于資金成本較高，并沒有競爭優勢。與商業銀行的股權投資類似，信托公司既可憑信托計劃直接投資，也可以信托計劃投資于私募基金的優先級、再由私募基金出資設立PPP項目公司。但股權投資考驗信托公司全面參與、深入合作的能力，需要較強產業背景，對信托公司而言挑戰不小。
（2）附擔保公司債信托、融資擔保信托。信托公司憑借信托制度優勢，可以為PPP項目公司發行項目收益債提供融資擔保信托。PPP項目公司可發行項目收益債，為其投資運營的項目進行融資，信托公司可以在PPP項目收益債發行中設計附擔保公司債信托。在此過程中，信托公司既可作為PPP項目公司的財務顧問，也可為其設計附擔保公司債信托方案，又可作為承銷商、包銷或代銷公司債。同時，也可作為債券發行的受托人，就PPP項目收費權等特定財產設定擔保權，為項目收益債或公司債實施擔保，以擔保權為信托財產，以公司債持有人為受益人，充分發揮信托公司“受托人+投資銀行”功能。關于擔保權能否設立信托，目前在我國并未有明確規定。與此同時，日本、韓國等都出臺了《附擔保公司債信托法》，因此信托公司能否以擔保權人的身份參與PPP項目也充滿了不確定性。
（3）資產證券化受托人。一般來說，PPP項目因其投資規模大、建設周期長、現金流穩定等特點，比較適合做成資產證券化產品。信托公司可擔任PPP項目資產證券化的受托人，將PPP項目涉及的經營權、收費權等財產權進行信托登記，設計成信托財產再發行資產證券化產品。但是，信托需要面臨新型財產權能否實現信托登記以及基礎資產能否真實轉讓與破產隔離的難題。資產證券化業務較為復雜，還面臨著資產轉讓是否征收營業稅和印花稅、資產證券化的現金流收益是否征收所得稅的困惑。信托公司做PPP項目公司發行企業資產證券化的受托人、為其發行項目收益債進行融資擔保，是真正發揮信托制度的功能，回歸信托本業。然而，一方面，信托公司已經習慣了模式較為簡單且收益率較高的傳統類信貸業務，如果再做業務復雜且收益率低的資產證券化業務，需要整體布局調整和戰略轉型；另一方面，信托公司為項目收益債充當融資擔保，需要在PPP項目公司中占主導地位，與政府、聯合投資方建立全面深入的戰略合作伙伴關系，才能超越銀行、券商等競爭對手，詳見圖6。
33保險參與PPP項目：債權投資、直接股權投資、間接股權投資
近年來保險參與PPP項目的案例逐漸增多，體現出保險資金規模大、周期長、資金價格低的優勢。保險參與PPP項目，既可以債權投資、也可以股權投資，既可以直接股權投資、也可以間接股權投資。保險資金股權投資PPP項目公司，大多采用“明股實債”模式。保險機構參與PPP時，受到銀監會對非標產品投資認可比例的監管約束。所謂資產認可比例就是資管產品賬面價值的認可比例，即“資產認可價值=資產賬面價值×認可比例”，認可比例也可理解為投資收益的認可比例。由于受保監會對各類資產認可比例的監管約束，保險機構更偏好于使用基礎設施債權投資計劃（融資主體AA級以上，認可比例為100%[ZW（]根據保監會《保險公司償付能力報告編制規劃――問題解答第16號：基礎設施債權投資計劃》中規定。[ZW）]）進行債權投資，或者以自身發起設立的項目資產支持計劃、私募股權基金進行直接股權投資或間接股權投資，股權投資更偏好于“偏固定收益類（具有明確回報和本息收回條件）”的未上市股權投資（資產認可比例為90%[ZW（]根據保監會《保險公司償付能力報告編制規劃――問題解答第10號：無擔保企業（公司）債券、不動產、未上市股權和保險資產管理公司創新試點投資產品》中規定。[ZW）]）。
34券商參與PPP項目：公司債、項目收益債、企業資產證券化產品設計和承銷
PPP項目公司并非政府融資平臺，可以作為公司債、企業資產證券化、項目收益債的發行主體，券商可以作為PPP項目公司發行上述產品的設計者和承銷商，以及進行外部增信。首先，對于公司債發行，新版《公司債券發行與交易管理辦法》于2015年1月，在發行主體、發行方式、發行期限、流通場所等方面全面“松綁”，但將政府融資平臺排除在外，把PPP項目公司列入鼓勵發行機構[ZW（]國務院43號文《關于加強地方政府性債務管理的意見》明確提到，鼓勵承擔政府與社會資本合作（PPP）項目的企業積極通過銀行貸款、企業債券、中期票據等市場化方式融資。[ZW）]；其次，對于企業資產證券化，證監會于2014年11月《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》及配套規則，實施備案制，募集資金用途靈活，且不受凈資產40%限制；最后，對于項目收益債[ZW（]項目收益債券是以項目公司為發行主體，募集資金直接投入固定資產投資項目，項目運營收入進入專戶并專項用于債券本息支付的債券。與一般企業債券最大的區別是，項目收益債券的信用支持主要來自對項目本身未來穩定現金流收益的預期，而不主要取決于項目主體的資信水平。與傳統企業債券相比較，項目收益債以具有穩定收入的項目公司為發行主體并實行嚴格的賬戶管理，確保募集資金專款專用和項目現金流閉合運行，能夠有效隔離了企業其他業務的風險傳遞。而風險隔離的使用，則意味著項目收益債在一定程度上可以擺脫企業其他資產和業務質量、信用條件的限制，從而降低融資門檻和融資成本。[ZW）]，國家發改委于2015年3月17日《項目收益債業務指引》，其本質還是秉持資產證券化產品的理念，與證監會監管的企業資產證券化產品形成競爭；項目收益債與企業資產證券化比較類似，只不過隸屬監管部門不同，這兩類產品都有兩個關鍵要素：一是未來現金流預測，二是破產隔離，這兩個要素在我國實現難度都很大，詳見圖7。
35其他機構參與PPP項目：私募股權投資基金、保理融資、融資租賃
私募股權基金可直接股權投資PPP項目公司，與地方政府投融資平臺共擔風險、共享利潤。私募基金作為GP，可從多渠道募集資金，目前主要從保險、銀行、股權投資信托計劃、股權投資資管計劃、社保基金、企業年金、捐贈基金等機構投資者募集資金。私募基金需要全面深入參與PPP項目公司招投標、財務安排、工程建設、運營維護、收費管理等環節，并確保各LP收益獲取。
4結論
PPP在我國已經實踐近30年，大量的外企、國企、民企參與PPP項目，那些各方權利和義務邊界清晰、收益模式明確的項目已經得到實施，而剩下的項目大多需要比較復雜的產品設計才可成型。與此同時，PPP模式對項目收益性要求較高，同時項目投資期長、回報率不高、投資期內各種不確定因素很多，再加上很多政策尚未落實到位、相關的風險分擔機制還不成熟，所以到目前為止，真正簽約的PPP項目比例并不高。為此，尋找、梳理和設計合適的項目，成為金融機構參與PPP項目成敗的關鍵。
銀行、保險等金融機構由于強大的資金優勢，更多傾向于以債權投資形式參與PPP項目，或者以銀行理財資金購買PPP項目發行的標準化證券產品。信托、證券等非銀行金融機構可以充分發揮牌照優勢，積極探索創新型產品和服務，證券公司可以為PPP項目公司設計和承銷公司債、項目收益債和企業資產證券化等產品，信托公司可以提供附擔保公司債信托、融資擔保信托等服務，或作為資產證券化業務的受托人。私募股權投資基金可以在與地方政府風險共擔框架下，多渠道募集資金，以直接股權投資形式介入PPP項目公司，這對私募股權基金的風險控制能力、項目建設和運營管理能力提出了更高要求。
圖7公司債、項目收益債與企業資產證券化產品特點
參考文獻：
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當前，PE這個越來越頻繁地出現在人們視野中的金融詞匯，已成為人們關注的焦點。PE基金是市場化程度很高的行業，有效解決PE基金的委托問題，構建合理的PE基金激勵與約束機制，就能從根本上促進PE基金的良性發展。因此，PE基金委托問題和由此引發的激勵約束機制是我們研究PE基金的重點和熱點。但是，從目前的理論研究看，對PE基金的研究還不成熟，一些針對PE基金委托關系的研究基本還處在起步階段，主要集中在對概念的解釋和情況的介紹，系統，深入的理論研究還相當缺乏。最近，由中國金融出版社出版的《解構私募――私募股權投資基金委托問題研究》一書則對這些問題進行了有益的探索。該書在梳理和參考PE基金，委托關系的相關文獻基礎上，結合國內外PE基金的實際運行和操作案例，從PE基金的委托關系的視角出發，構建了PE基金委托關系的全程分析框架和局部的理論分析模型，以模型推導和案例分析相結合，探索適合PE基金運作及治理模式的激勵約束機制，無論從理論上還是實踐上都有很強的現實意義。
該書作者研究了債權人對。E基金的委托問題，對全球PE基金中并購基金的發展和杠桿融資情況進行了介紹，指出最優資本結構是債權人對PE基金的一個重要激勵因素，并以被并購企業的最優資本結構為目標函數建立債權人對PE基金的激勵約束模型，探討了各種情況下的激勵約束策略。最優資本結構能帶來什么?吸引更多的資金流向私募股權投資行業，使資金在銀行，私募股權投資、企業債券市場，股票市場之間達成資金分配的一種平衡，使銀行信貸的債權融資與私募股權投資及股市的股權融資之間達成企業資本結構的一種平衡，使股市的流動性資金與私募股權投資的盈利性資金達成短期和長期的一種平衡，使銀行信貸的私募債權與企業債券的公募債權在對國內企業的約束上達到一種平衡，使低風險低收益的企業債券市場和高風險高收益的股票市場在投資者的投資組合中達成一種平衡，使私募的間接融資手段和公募的直接融資手段達成一種融資中介機構上的平衡，從而建立一個結構合理，制度設計完善的資本市場。
金融的民營化有利于推動國有企業和整個經濟的協調發展。如果民營企業在私募債務和私募股權融資方面存在更多的渠道，在企業發展的不同階段分別引進不同形式的債務資金或者股權資金，將極大地有利于企業的健康發展，并進而解決民營中小企業融資難的問題。
國壽撐起了A股大藍籌的風帆，平安保險又整裝待發，保險業開始在A股市場叱咤風云，中國資本市場新的巨型機構投資者橫空出世。
中國保險業投資范圍是進入21世紀后才逐步放開，特別是最近兩年，保險資金運用的廣度和深度都是前所未有的，為保險資金分享國民經濟增長的成果提供了特別的渠道。
可以說，保險資金運用渠道逐步拓寬的歷史，也是保險資金使用效益提高的歷史。
依《保險法》，保險公司的資金不得用于設立證券經營機構，不得用于設立保險業以外的企業。2003年6月，保監會公布了新的《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》，保險業投資企業債券的范圍，由只允許投資三峽、鐵路、電力、移動通信等中央企業債券，擴大到自主選擇購買經國家主管部門批準發行、并經監管部門認可的信用評級在AA級以上的企業債券，投資企業債券比例由總資產的10%提高到20%。
2004年10月，《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》出臺，符合條件的保險公司可通過資產管理公司或者直接投資股票，符合條件的保險公司可以直接或委托保險資產管理公司從事股票投資了，但投資股票的比例，按照成本價格計算，最高不超過該公司上年末總資產規模的5%，則持有一家上市公司的股票不得達到該上市公司人民幣普通股票的30%。2005年2月，保險資金可以獨立席位直接進入股市，保險公司自此拿到了進入“資本市場”的門票。
自2005年9月起，允許保險外匯資金在境外運用，并可適量投資紅籌股，保險公司從此橫跨海內和海外兩個市場，遍布金融和資本兩個領域。去年4月，依據央行六項調整外匯管理政策，保險機構可以用人民幣購匯投資境外固定收益類產品和投資貨幣市場工具。2006年底中國保監會《保險資金境外投資管理辦法（征求意見稿）》，保險資金可以投資全球成熟資本市場。
從去年3月起，保險公司可間接投資交通、通訊、能源、市政、環境保護等國家級重點基礎設施項目。按照規定，目前理論上將可以有700至800億元左右保險資金投資基礎設施項目，保險公司自此變身為“基礎產業投資基金”。到了6月，“國十條”頒布，提出在風險可控的前提下，鼓勵保險資金直接或間接投資資本市場，逐步提高投資比例，穩步擴大保險資金投資資產證券化產品的規模和品種，開展保險資金投資不動產和創業投資企業試點；支持保險資金參股商業銀行；支持保險資金境外投資，從此開始保險公司的投資領域已經橫跨海內外的產業、金融和資本市場。
近幾年，國壽投資布局從金融類企業向實業企業轉變，投資布局從單一型向組合型轉變，在金融資本及產業上的平衡投資，揭示了保險公司未來的發展方向。去年底，國壽旗下的國壽集團斥資350億元入股南方電網，持有約南方電網32%的股份，成為中國資本市場最大的一筆股權投資。國壽投資基礎設施與壽險資金要求投資回報率高、投資方式穩健的特點十分契合。國壽集團公司還與新疆維吾爾自治區政府和廣東省政府簽署了戰略合作意向書，戰略性介入兩省區的金融、能源、交通和不動產等行業，并參與當地國有重點企業改制上市和國有股減持、國家重點工程項目以及基礎設施建設。可見，國壽已一改單一的財務投資者身份，在向財務投資者和戰略投資者雙重身份轉變。
國壽成功入股建設銀行、中國銀行、工商銀行、中信證券，分享國有商業銀行上市改制的“盛宴”后，鎖定的新一輪商業銀行投資目標是未上市的城市商業銀行股權。國壽認購廣東發展銀行20%的股權，收購了安徽商業銀行10%的股份，瞄準了珠海商業銀行股權投資。隨著中國入世過渡期的結束，中國金融業混業經營已無政策障礙。WTO過渡期結束后，區域性城市商業銀行為了應對外資銀行的競爭，必然會擴充資本金，尋找新的戰略投資者。國壽通過參股規模較小的城市商業銀行，在重點城市取得區域的優勢，依托這些城市商業銀行，來整合地方金融的資源，以此作為混業經營的基礎平臺。
去年國壽集團全年保費收入2097億元，較上年增長31%，其市場占有率亦由上年的44.1%升至51%，截至去年底總資產達9100億元，較上年的5218億元大升74.4%。國壽已晉身全球第三大保險公司，有了打造世界級的金融保險集團的資金基礎。
目前，以超過127億元直接投資5家上市公司股權的國壽，已經當仁不讓地成為了A股市場最大的股權投資商，已是國內最大股權投資商和產業基金投資者。在未來的20年，預期國壽對股權投資的比例將提升至25%，與國際同業接近，而滬深股市則由此在強身健體的結構改造中跨上了新臺階。
根據財政部頒布的《企業會計準則--投資》及其指南，股權投資差額是指采用權益法核算長期股權投資時，投資成本與享有被投資單位所有者權益份額的差額，用公式表示：股權投資差額＝投資成本-投資對被投資企業所有者權益×投資持股比例。股權投資差額的產生有以下三種情況：
第一，從證券市場購入某一上市公司的股票，購買價格高于或低于按持股比例計算的應享有被投資單位所有者權益的差額。
第二，投資企業直接投資于某非上市公司，投出資產的價值高于或低于按持股比例計算的應享有被投資單位所有者權益的差額。
第三，在會計政策不變的情況下，原采用成本法核算的長期股權投資，由于增資改按權益法核算時，由于被投資單位歷年累積盈虧等所產生的，長期股權投資的賬面價值與應享有被投資單位所有者權益份額的差額。
會計準則規定，股權投資差額按一定的期限平均攤銷，分期計入損益。對于股權投資差額的攤銷期限，合同規定了投資期限的，按投資期限攤銷；沒有規定投資期限的，投資成本超過應享有被投資單位所有者權益份額之間的差額，一般按不超過10年(含10年)的期限攤銷，投資成本低于應享有被投資單位所有者權益份額之間的差額，一般按不低于10年(含10年)的期限攤銷，同時攤銷金額計入當期投資收益。
財政部印發的《合并會計報表暫行規定》中規定，母公司對于子公司權益性資本投資項目的數額與子公司所有者權益中母公司所持有的份額相抵銷時發生的合并價差，在合并資產負債表中以"合并價差"項目在長期投資項目中單獨反映。
從性質上說，合并價差的范圍要比股權投資差額大。按照《合并會計報表暫行規定》，對于長期投資中內部債券投資與應付債券抵消時發生的差額，也應當作為合并價差。但從層面上說，股權投資差額的范圍要比合并價差大，因為在不納入合并的情況下的那些股權投資差額是不能稱為合并價差。這就是它們兩者之間的關系。
二、購前利潤的會計處理
財政部財會字［1998］66號文《問題解答》中明確了股權購買的確認標準，即：(1)購買協議已獲股東大會通過，并已獲相關政府部門批準；(2)購買公司和被購買企業已辦理必要的財產交接手續；(3)購買公司已支付購買價款的大部分(一般應超過50%)；(4)購買公司實際上已經控制被購買企業的財務和經營政策，并從其活動中獲得利益或承擔風險等。顯然，由此界定的股權購買日必定遲于收購資產評估基準日。有關文件還規定，收購企業對收購日前被收購企業的利潤不能并計自身利潤。但是，對被收購企業從資產評估基準日至購買日形成的老股東不再享有的損益(以下簡稱購前損益)，收購企業如何進行會計處理?
對此，實務界有不同認識。有的認為，這是收購企業從收購業務中獲取的額外收入，應單獨結算，收到這部分利潤，作營業外收入；也有的認為，這是被收購企業對收購企業的一種捐贈，應列為資本公積；更多的同志認為應作股權投資差額。我們傾向第三種觀點。
按照《股份有限公司會計制度》規定，公司取得長期股權投資時，按其在被投資單位所有者權益中所占份額，借記投資成本，按實際支付的價款與其在被投資單位所有者權益中所占份額的差額，借記或貸記股權投資差額，按實際支付的價款，貸記銀行存款。這里所謂公司取得長期股權投資時，按財政部財會字［1998］66號文《問題解答》要求，就是實現股權收購之日。因此，購前損益也就應當作一種所有者權益，從而構成股權投資差額的一個部分。
需要進一步探討的問題有二：一是收購日往往不在月底或月初，月度中間又不產生報表，如何準確確定購前利潤。從簡計議，同時也便于實施，建議按就近原則以月初或月末確定收購日，從而便于確定購前利潤。二是這部分利潤形成收購企業的股權投資差額，根據現行會計制度規定，借方差額一般按不超過10年的期限攤銷，貸方差額一般按不低于10年的期限攤銷。這里的10年，收購當年可否不論月份，均作一年處理，抑或是從收購日之月起分10年攤銷?顯然前者操作簡便，但后者更符合實際情況，也更嚴密。當然，如果收購之后不到10年又將此長期股權投資轉讓出去，則應按實際持有期限攤銷。
三、審計被收購企業的會計制度基準
《企業會計準則第33號——合并財務報表》(以下簡稱“新準則”)與《合并會計報表暫行規定》、《關于合并會計報表合并范圍的復函》、《關于資不抵債公司合并報表問題請示的復函》、《企業會計制度》有關規定(以下簡稱“舊規定”)相比發生了重大變化，為了加深對新準則的理解和運用，現將有關變化探討如下：
一、合并范圍發生了變化
新準則規定，合并財務報表的合并范圍應當以控制為基礎加以確定。控制是指一個企業能夠決定另一個企業的財務和經營政策，并能據以從另一個企業的經營活動中獲取利益的權力。在確定能否控制被投資單位時，應考慮本企業和其他企業持有的被投資單位的當期可轉換公司債券、當期可執行的認股權證等潛在表決權因素。母公司在編制合并財務報表時，應當將其所有子公司納入合并財務報表的合并范圍。
新準則和舊規定比較，在合并范圍上有兩個方面的變化：
1.小規模子公司和特殊行業子公司也應納入合并財務報表范圍。在財政部1996年《關于合并會計報表合并范圍請示的復函》中，依據重要性原則，對于子公司的資產總額、銷售收入及當期凈利潤小于母公司與其所有子公司相應指標合計數的10％時，該子公司可以不納入合并范圍。同時規定，對于銀行和保險業等特殊行業的子公司，可以不納入合并范圍。而新準則在確定合并范圍時強調控制原則，按照控制的標準，無論是小規模的子公司還是經營業務性質特殊的子公司均需納入合并范圍，只有這樣，合并財務報表才能反映由母公司和所有子公司構成的企業集團的財務狀況和經營成果。
2.《企業會計制度》第158條規定，企業在編制合并會計報表時，應當將合營企業合并在內，并按照比例合并法予以合并。新準則取消了比例合并法，因為按照合同約定同受兩方或多方控制的合營企業并不完全符合新準則關于控制的定義。也就是說，按比例合并的這部分被投資企業的資產、負債、所有者權益以及損益和現金流量等，實際上母公司單方面是控制不了的，合并進來沒有實際意義。因此，不應將這種聯合控制主體按比例納入合并財務報表的合并范圍。
二、合并財務報表的內容發生了變化
舊規定中合并會計報表內容包括合并資產負債表、合并損益表、合并財務狀況變動表和合并利潤分配表。新準則規定合并財務報表至少應當包括合并資產負債表、合并利潤表、合并現金流量表、合并所有者權益變動表及附注。在合并財務報表的內容上，新準則與舊規定相比主要有以下幾方面的變化：
1.合并資產負債表的列示內容發生了變化。
①確認商譽，取消合并價差。
我國關于合并報表的舊規定與國際上合并報表的有關規定之間存在著一個顯著的區別，即不確認商譽，而以“合并價差”代替。如《合并會計報表暫行規定》要求“母公司對子公司權益性資本投資項目的數額與子公司所有者權益中母公司所持有的份額相抵消時發生的合并價差，在合并資產負債表中以合并價差在長期投資項目中單獨反映”。其中“合并價差”是母公司對子公司投資成本(或購買成本)與子公司凈資產賬面價值之間的差額，它由三部分組成：子公司凈資產公允價值與賬面價值之間的差額；母公司投資成本超過所投資子公司可辨認凈資產公允價值的差額(即合并商譽)；企業集團內部債券投資與應付債券數額相互抵消的差額。并且按照《企業會計準則——投資》的規定，對子公司長期股權投資采用權益法核算時，投資企業的初始投資成本與應享有被投資單位所有者權益份額之間的差額，確認為股權投資差額，計入“長期股權投資——股權投資差額”。借方差額按一定攤銷期限進行攤銷計入當期投資收益，未攤銷余額在編制合并會計報表時列作合并價差的組成部分，而貸方差額計入資本公積。可見合并價差是報表項目，并非賬戶，因為它不代表任何經濟含義。而股權投資差額是對長期股權投資核算時產生的，但又不作為報表項目(編制合并報表時未攤銷余額進入合并價差項目)。這樣在合并報表的編制中，實際上涉及到了三個概念，即合并商譽、股權投資差額、合并價差，而這三個概念內容相互交叉，同時并存，而且合并報表編制過程中產生的問題都可能被作為合并價差處理，其包含的內容十分復雜，導致合并報表項目難以理解，分析起來十分困難，而且也不符合國際慣例。國際會計準則一般將購買成本與取得該子公司可辨認凈資產公允價值的差額確認為商譽，它不包括子公司凈資產公允價值與其賬面價值之間的差額，對于企業集團內部債券投資與應付債券數額相互抵消的差額，國際會計準則作為推定損益將其計入合并損益，在合并損益表中列示。
與此相適應的新準則規定“在購買日，母公司對子公司的長期股權投資與母公司在子公司所有者權益中所享有的份額的差額，應當在商譽項目列示，商譽發生減值的，應當按照經減值測試后的金額列示”。而且規定“母公司與子公司、子公司相互之間的債券投資與應付債券相互抵消后，產生的差額應當計入投資收益項目”。另外新投資準則規定“權益法下，長期股權投資的初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，不調整長期股權投資的初始投資成本；長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，其差額應當計入當期損益，同時調整長期股權投資的成本”。
由此可見本次準則修訂對于我國合并報表中存在的問題非常重視。結合國際發展趨勢，確認合并商譽，取消了股權投資差額和合并價差，使得前述三個概念并存的問題得以解決，并更加規范。
②對少數股東權益作為所有者權益的組成部分列示。
舊規定對少數股東權益作為一項單獨內容反映在合并資產負債表中，既不屬于負債，也不屬于所有者權益，只是反映了子公司所有者權益中不屬于母公司的份額大小。新準則規定子公司所有者權益中不屬于母公司的份額，應當作為少數股東權益，在合并資產負債表中所有者權益項目下以“少數股東權益”項目列示。新準則的做法更好地反映了企業集團的所有者權益總額，體現了所有者權益的全貌，更有利于報表使用者的理解和運用。
2.增加了合并財務報表的內容。
【關鍵詞】新會計準則2號；長期股權投資；變化；優點
一、新會計準則的主要變化
（一）投資的分類方式和計量標準不同
新會計準則對投資的會計處理進行了重新分類，將原來的一個《企業會計準則――投資》的內容，分為《企業會計準則第2號――長期股權投資》和《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》兩部分，同時將短期投資修改為交易性證券投資，長期債券投資修改為持有至到期投資，均適用《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》。非控制、非共同控制和非重大影響，并且在活躍市場有報價，公允價值能可靠計量的長期股權投資，也在《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》準則中規范。
按照《企業會計準則第2號――長期股權投資》的歸類方法，具有共同控制，重大影響關系的企業，采用權益法；對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資采用成本法核算。
（二）長期股權投資的初始計量不同
新會計準則按長期股權投資的形成方式，分別確定其初始計量方法。具體如下：
1.企業合并形成的長期股權投資初始成本的確認
（1）同一控制下的企業合并時，合并方以支付現金、轉讓非現金資產或承擔債務方式作為合并對價的，應當在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。長期股權投資初始成本與支付的現金、轉讓的非現金資產以及所承擔債務賬面價值之間的差額，應當調整資本公積，資本公積不足沖減的，調整留存收益。（2）非同一控制下的企業合并時，購買方在購買日應當按照《企業會計準則第20號――企業合并》確定的合并成本作為長期股權投資的初始投資成本。按企業合并準則規定，合并成本主要是指購買日對作為企業合并對價付出的資產、發生或承擔的負債的公允價值。該公允價值與其付出的資產、發生或承擔的負債的賬面價值的差額，計入當期損益。
2.其他方式取得的長期股權投資初始成本的確認
對其他方式獲得的長期股權投資初始成本的確認引入了公允價值的概念，這與舊會計準則明顯不同。體現在以下幾個方面：（1）以發行權益性證券取得的長期股權投資，應當按照發行權益性證券的公允價值作為初始投資成本。（2）投資者投入的長期股權投資，應當按照投資合同或協議約定的價值作為初始投資成本，但合同或協議約定的價值不公允的除外。（3）通過非貨幣性資產交換和通過債務重組取得的長期股權投資，按《非貨幣性資產交換》、《債務重組》會計準則的規定處理，即：其初始投資成本的確認均使用公允價值。
（三）權益法核算具體賬務處理不同
在采用權益法核算的情況下，新準則規定，長期股權投資的初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，不調整長期股權投資的初始投資成本；長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，其差額應當計入當期損益，同時調整長期股權投資的成本。
二、實例分析新舊會計準則賬務處理差異
1.在采用權益法核算的情況下，長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值時，新舊會計準則賬務處理差異如下：
【例1】甲公司2007年1月1日以銀行存款2000萬元購入乙公司40%的表決權資本。乙公司2007年1月1日所有者權益為4000萬元，公允價值為4500萬元。假定乙公司的凈資產全部為可辨認凈資產，且甲公司能對乙公司經營活動產生重大影響。
按舊會計制度的規定進行有關會計處理為：
借：長期股權投資――乙公司（投資成本） 20000000
貸：銀行存款 20000000
借：長期股權投資――乙公司（股權投資差額）4000000
貸：長期股權投資――乙公司（投資成本）4000000
而按新準則的規定，初始投資成本（2000萬元）大于投資時應享有乙公司所有者權益的【例1】公允價值份額（1800萬元），差額應確認為商譽，因此有關的會計處理為：
借：長期股權投資――乙公司（投資成本） 18000000
商譽2000000
貸：銀行存款2000000
2.在采用權益法核算的情況下，長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，其差額應當計入當期損益。因而對其差額不再作為資本公積處理。
【例2】假定例1中乙公司所有者權益為5500萬元，公允價值為6000萬元。其他條件不變。
按舊會計制度的規定進行有關會計處理為：
借：長期股權投資――乙公司（投資成本）2200000
貸：銀行存款2000000
資本公積2000000
而按新準則的規定，初始投資成本2000萬元與應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額2400萬元的差額400萬元，應確認為當期損益。有關的會計處理為：
借：長期股權投資一乙公司（投資成本） 24000000
貸：銀行存款 20000000
投資收益4000000
三、新會計準則對長期股權投資會計核算規定的優點
1.與國際會計準則相一致
2003年國際會計準則理事會在改進后的《國際會計準則第27號――合并財務報表和單獨財務報表》中取消了在單獨財務報表中允許采用權益法，而改為對子公司投資采用成本法，在編制合并財務報表時再按權益法調整。我國《企業會計準則第2號――長期股權投資》為此進行了重新規范。對子公司投資采用成本法核算，能著重反映投資企業收到的現金股利或利潤，這是真實的現金流入，是會計信息使用者較為關心的信息，具有很強的相關性。采用成本法核算編制的單獨財務報表能夠提供母公司自身的一些有價值、有意義的信息。同時，在編制合并財務報表時，再按權益法進行調整，不僅可以全面反映母公司控制實質的投資收益的變化，而且，也便于母子公司相關項目之間的抵銷會計處理。通過這樣的會計處理，可以增加財務報表的綜合信息含量，更有助于會計報表使用者進行分析利用。
2.充分體現了實質重于形式原則
新會計準則對長期股權投資的核算更加注重實質重于形式原則，提高了會計信息的相關性。長期股權投資核算的成本法中投資企業法人符合法律上企業法人概念的要求，與被投資企業是兩個法人實體，只有當被投資企業實質分派利潤或現金股利時才會體現投資人的股東地位和權力，被投資企業實現的凈利潤或發生的凈虧損不會直接影響投資企業的利潤或虧損。而權益法核算中的投資收益真正反映了投資企業真實的投資利益，隨時調整的長期股權投資賬面價值也體現了投資企業實際所擁有的權利。同時，新準則不是簡單的以投資份額的一定比例作為劃分采用成本法還是權益法的標準，而更多的考慮投資企業對被投資企業實際權力的大小，公允價值的再次引入更能反映企業間的真實關系，這些都充分體現了實質重于形式的會計原則。
3.細化了相關科目的規范對象
新會計準則是對原有會計準則的規范和完善，著重解決原有準則存在的問題和漏洞，努力與現行國際準則接軌。為了真實反映我國資本市場的發展，在新準則中，引入了金融工具的概念，并對不同的金融工具進行了細化，分別制定相應的規則進行規范。對于企業為了套期保值或短期資產增值而用現金購買且在短期內出售一定的金融資產，新準則將其定義為“交易性金融資產”和“可供出售金融資產”，而對企業持有的長期債券投資定義為“持有至到期投資”，對企業為了控股或其他目的而持有的其他企業較大比例的股票定義為“長期股權投資”。根據企業持有的目的和形式細化金融工具的目的就是更好的規范企業的會計核算工作，目前長期股權投資準則規范的對象主要包括投資企業持有的權益性投資，明確的規范對象有利于企業會計核算信息更具可比性和實用性。
4.提高和保證了會計信息的質量
制定新會計準則的根本目標就是不斷提高會計信息質量，這也是衡量新會計準則是否成功重要標準。新準則關于長期股權投資的規定在科目設置和核算方法選擇以及減值資產處理上都保證了會計信息的可靠性和相關性。
參考文獻：
[1]黃燕銘.新會計準則的主要變化及其影響[J].財會月刊(會計),2007(6).
[2]中國注冊會計師協會.會計[M].中國財政經濟出版社,2007:P88-106.
