時間：2023-05-31 09:10:52
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇qdii基金，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
南方全球精選、華夏全球精選、嘉實海外中國股票以及上投摩根亞太優勢等四只qdii（合格境內機構投資者）基金都在首日達到了募集上限，認購資金規模分別為490.96億元、600.63億元、738.7億元、1162.16億元；認購資金最終確認比例逐只走低，分別為61.97%、47.65%、40.7%及25.8%。
抑或是看好海外市場，尋求A股之外的另一個投資籃子，規避A股市場日益高漲的風險；抑或是證監會暫停了A股市場新基金的審批，泛濫的流動性需要一個出口；也許從過往基金賺錢的效應中，逐漸強化了只要買基金就能賺錢的意識。總之，在國民投資意識空前覺醒下，造就了基金QDII的瘋狂熱銷。
尋找另一個籃子
毫無疑問，A股市場是近年來全球資本市場中最耀眼的一顆明珠，今年以來，上證綜指與深圳成指漲幅分別達到120%、188%，漲幅遠遠領先于世界其他國家資本市場主要指數。然而，這場始于2005年下半年的大牛市，在經歷兩年多波瀾壯闊的漲幅后，上證綜指已站在前所未有的6000點高度，相比其他市場，A股目前的靜態估值水平和動態估值水平均已高高在上。
截至10月18日，A股市場平均靜態市盈率已經達到了70倍，超越了歷史峰值；滬深300指數靜態市盈率也已經達到了64倍。即使按照2007年中報大幅增長后的業績水平測算，A股市場動態市盈率水平也接近了50倍。而香港恒生指數、國企指數平均市盈率分別僅為19倍、30倍，周邊國家韓國KOSPI指數市盈率為19倍，相對于A股市場，都具有較為明顯的估值優勢。
對于目前A股市場的估值，大部分券商研究機構都表示出了對于高估值的擔憂。顯然，雞蛋全放在A股一個籃子所面臨的風險不言而喻。
嘉實基金管理公司副總經理李道濱直言不諱地表示，A股市場已成為全球估值最高的市場之一，在創造收益的同時，也在孕育和累積風險，沒有人能夠預測A股市場能否重演2001年6月以后數年的熊市走勢。投資者不能因為A股此前的高收益就忽略了投資單一市場的系統性風險，通過多市場配置來分散風險、獲取收益是一個很好的投資選擇，而基金QDII則提供了這方面的途徑。
相關數據顯示，自2001年到2006年六年間，A股市場走勢與成熟海外市場呈現出較低的相關性，走勢相對獨立，當投資分散于海外市場時，就能夠有效地降低投資單一市場的系統性風險。
同時，在今年以來全球資本市場大牛市的浪潮中，部分海外資本市場尤其是新興市場的表現并不輸于A股市場。而香港、紐約、新加坡等歷史悠久的成熟市場，也為投資者提供了長期穩定的年收益率。長期投資于這些市場，可以獲得可觀的收益。
南方全球精選與華夏全球精選兩只QDII的業績也為投資海外增添了說服力。截至10月15日，建倉尚不足一個月的南方全球精選凈值約已達到1.038元，凈值增長近4%；10月10日成立的華夏全球精選，兩天后首次公布凈值就達到1.009元。
而近期，在A股市場的大幅震蕩下，開放式基金凈值紛紛出現縮水，一漲一降間，基金QDII的魅力開始逐漸體現。
認同基金賺錢效應
“國內基金業高收益的示范，導致今天QDII的繁榮局面。”一位基金人士表示，“許多投資者并不了解基金QDII與其他基金品種的區別，只是從過去買基金賺錢的經驗中作出投資的決定。而且，這部分投資者并不是少數。”
在過去兩年中，隨著A股市場的走強，基金收益大幅增長。尤其是今年以來，基金幾乎主導了市場的起伏。在基金實力日益壯大及賺錢效應的吸引下，基金成為投資者首選的理財產品。
同時，境內基金投資者一向具有“恐高”心理，對于新發基金的熱情遠超過業績優良但凈值偏高的老基金，這也是新基金發行遭哄搶、老基金受冷落的主要原因。但自今年9月5日華夏復興基金發行至今，A股新基金發行空白期已經超過一個月，出現了2003年3月以來首次連續一個多月沒有A股新基金發行的現象，投資者在基金的選擇上失去了目標，基金QDII的推出恰逢其時，成為投資者關注的目標也在情理之中。
業內人士表示，在基金QDII熱銷的背后，除了部分希望通過海外投資分散風險的投資者外，不乏只看到基金牌子，就認為同一家基金管理公司管理下的基金業績也不會差的投資者。這部分投資者對基金的認同超過了對QDII產品的理解，一個例證就是，在基金QDII之前推出的銀行系QDII并未出現如此火暴的搶購局面。
招商銀行一位研究理財產品的分析師認為，銀行的QDII產品多是用募集資金的利息部分投資境外股票期權，這樣盡管可以保本，但收益不高。而基金QDII產品投資范圍更靈活，可以100%持股，銀行則至多持有股票50%，在海外尤其是香港股市火暴的情況下，有著更高收益預期的基金QDII誘惑力也就更大。
而且，基金QDII作為一種覆蓋面廣且沒有地域限制的標準化產品，適合廣泛的客戶群，投資門檻較低，1000元即可認購。而銀行理財產品的投資門檻比較高，一般的投資起點是3萬~5萬元，甚至30萬元，只適合于投資資金量比較大的客戶，把人數更為眾多的普通投資者擋在了門外。
流動性泛濫讓QDII受追捧
“此外，基金QDII熱銷也是因為國內資金比較充裕，但投資渠道卻比較狹窄，資金沒有更好的去處，自然會有一部分流入基金QDII。”上述基金人士認為。
元富證券認為，A股市場經歷了長達兩年多的牛市，由此帶來的財富效應吸引了大量的資金流入股市。2005年5月之前，滬深兩市的平均單日成交量約在150億元，最低時的單日成交量僅50億元左右，市場十分清淡。進入2006年以來，在財富效應、上市公司業績穩步增長、人民幣加速升值等利好推動下，大量資金開始流入股市。滬深兩市的平均單日成交量也不斷創新高，最高時曾一度達到4000億元以上，目前仍保持在2000億元左右的水平。而與A股總市值差不多的香港市場，成交量卻不足A股市場的一半，成交量一直處于較高水平正是當前流動性過剩的主要標志。
今年一季度海外主要股市表現良好，帶動投資海外股市的銀行QDII基金獲得豐收。一季度美國三大股指全線大幅上漲，其中道瓊斯工業平均指數上漲11.25%，納斯達克綜合指數上漲8.21%，標普500指數上漲10.03%。歐洲主要股市也出現不同程度的上漲，而日本股市表現最為搶眼，自日本央行以激進的貨幣政策刺激經濟以來，一季度日經225指數一路扶搖直上，上漲幅度接近20%，見表1。
統計數據顯示，在197只信息詳盡披露的銀行QDII基金中，有125只基金一季度凈值實現正增長，其中16只基金一季度凈值增長率超過10.00%，另有39只基金一季度凈值增長率在5%～10%。表2顯示，獲得高投資回報的產品中，無疑例外的都是股票型基金，而從投資區域來看，歐美市場則是主要的投資區域，個別產品投向亞太、中東及新興市場。一季度凈值增長率最高的產品為“施羅德環球基金系列-日本股票”，正是日本股市在一季度的快速上漲，使得該產品成為一季度凈值增長最快的QDII基金。
并不是所有的銀行QDII基金表現都令人滿意，一季度大宗商品市場表現乏力，與海外股市形成鮮明對比。道瓊斯–瑞銀商品指數下跌1.1%，紐約黃金期貨下跌4.09%，投向大宗商品市場的QDII基金黯然失色，在一季度不僅沒能獲得收益，資產凈值反而大幅下跌。其中以投向礦業和黃金市場的產品跌勢最兇，具體產品包括“貝萊德世界礦業基金”、“貝萊德世界黃金基金”和“施羅德另類投資方略–金屬基金”等，前2只基金的凈值跌幅更是超過10%。
中國企業股票的疲軟表現拖累了相關投資中國企業股票的QDII基金的表現。QDII基金對國內企業股票的投資主要是通過購買在香港上市的中國企業股票，恒生中國企業指數一季度下跌4.72%，以中國為主要投資區域的QDII基金一季度凈值縮水，其中包括“施羅德環球基金系列–中國優勢基金”、“貝萊德全球基金–中國基金”以及“霸陵香港中國基金”等。
從產品表現來看，QDII基金的凈值與其所投資的區域和標的資產高度相關。同為投資股市的產品，投資區域的不同可能造成產品表現大相徑庭，而投資同一區域的產品，投資標的的不同也會造成產品的不同表現，需要對不同區域、不同標的的市場做出自己的判斷。QDII基金投資的領域非常廣，包括股票、債券和其他基金，覆蓋金融、房地產、礦業和生物科技等多個行業，同時跨越歐美、中國香港、亞太、拉美、東歐、中亞、中東等地區，對投資者的專業知識要求較高，為把握投資機會，投資者可以借助產品銷售銀行的專業投資知識和投資經驗進行產品甄別。
QDII基金均為開放式產品，沒有固定的投資期限，可在任意時點進行申購，也可以隨時贖回。對于投資者而言，QDII基金的累積收益率實際上與獲利水平并無太多關聯，投資于QDII基金所獲得的收益與其入市時間具有更高的相關性。QDII基金本質上是提供投資海外市場的渠道，投資的關鍵在于尋找不同區域、不同標的市場的投資機會，借以對應的DQII基金進行投資，而當投資機會消失時，則通過贖回基金的方式退出市場，準確把握產品申購和贖回時機對最終收益的獲取具有重大的影響。
國家證券市場的開放理應包括允許外資進入本國和內資走向境外。三年前，QFII在我國正式實施；三年后的今天，QDII浮出水面。
隨著越來越多的境外券向和境外機構投資者進入內地，國內基金公司與同外的接觸日益頻繁，國際上流行的價值型投資理念逐漸被我國的投資者接受。
當前，我國資本市場正處于規范化和市場化調整的關鍵階段。與境外相比，我國證券機構缺乏同際競爭力。這主要表現在證券機構數量眾多，規模偏小；業務結構雷同，種類單一，創新能力不足。QDII的設立有利于推動內地金融機構走向國際市場，增強其在投資策略、風險管理、公司治理、信息披露等方面的專業知識，令有實力的機構有更大的發展空間和累積國際業務經驗的機會。
QDII制度可以壯大機構投資者隊伍，增加基金公司投資品種，推動金融創新的大規模展開。
QDII的推出為境內券商、基金拓寬了業務范圍和利潤來源，也為社保基金順利“出海”掃清了障礙，基于全球資產配置的模式將有利于其整體投資收益的提高。此外，在國內優質公司資源海外上市節奏加快的背景下，允許內地資金投資海外市場，可以使國民分享這些優質公司的利潤增長。
QDII業務的開展，將考驗內地基金公司的綜合實力。不僅僅是投資業績和研究能力，還有市場的開拓和對全球資本市場的把握。一方面，可以通過和國外投資機構在市場資源和投資研究方面的合作，提高本地人才在國際市場的適應性，另一方面，在海外樹立自己的品牌和形象，比如初期可以設立海外分公司等，為日后與國外金融機構展開直接競爭做好準備。
內地基金公司開展QDII業務的初步設想，主要是四個方面：
一、增加外匯資本金。目前，外匯市場的會員能夠操作的業務主要為外匯即期業務、外匯遠期業務以及新近推出的外匯掉期業務。顯然，加入銀行間外匯市場，是基金公司獲取QDII資格的重要前提條件。截至目前，已有南方、華安、鵬華工銀瑞信等11家基金管理公司跨過這道門檻。
二、基金的QDII方案主要包括運作模式和產品準備兩大塊。目前，國內銀行外匯理財產品半年3．5％的收益率已經很高，“出海”的基金要在保持基金流動性優勢的基礎上，想方設法為投資者賺到錢，形成好的信心和口碑。因此，對產品的把握就顯得尤為關鍵。此外，具體操作時的投資系統，包括估值、核算、數據傳遞、信息獲取等，也是前期必做的功課。
對國內基金公司來說，起初對境外市場還不適應，在額度和品種上會小規模穩步推進。由于比較了解我國國有企業行業特點，首先試水的會是香港的紅籌股、藍籌股、H股。如果能夠做好，再根據研發能力．規模、覆蓋面和風險管理能力逐步擴大投資范圍。在對目標市場的法律制度、政府產業支持程度等都不熟悉的情況下，不會貿然投資境外企業的股票。
最新基金公司的凈值數據顯示，截至上周五（11月9日），4 只股票型QDII 基金的凈值全部跌破發行價格，基金凈值最高的南方全球精選由上個星期的1.024 元下跌到0.967 元，周跌幅達5.57%，凈值最低的嘉實海外中國股票跌至0.929，周跌幅6.35%，華夏全球精選和上投摩根亞太優勢周凈值跌幅分別為6.18%、5.84%。
業內人士認為，近期全球市場下跌，主要是受美國次貸風波影響。在其拖累下，以周邊市場尤其是香港市場為主要投資目標的基金QDII產品凈值相繼跌破面值。
上周全球股市經歷了一輪比較深的下跌調整，從QDII 基金主要投資的市場來看，香港市場上恒生指數下跌1684.93 點，跌幅5.53%，國企指數跌幅達9.40%，紅籌指數跌幅達9.09%，新加坡海峽指數下跌3.11%，道瓊斯工業指數下跌4.06%，倫敦金融100 指數下跌3.46%。QDII 基金投資的股票市場表現不佳，直接影響到基金凈值的表現，四只基金的凈值跌幅基本上和恒生指數的跌幅一致。
市場認為，目前四只QDII 基金都還在建倉期內，受市場環境影響，齊刷刷跌破面值。
嘉實基金相關人士表示，現在基金剛剛開始建倉，輕微的下跌只是交易成本所致，對基金凈值今后的發展不構成任何影響。投資者應該在基金封閉期對基金保持一定耐心。
李蘭指出，基金在建倉期內跌破面值是很正常的事情，尤其是在市場調整下跌的環境中。
據悉，8月底獲批的華寶興業、海富通和10月上旬獲批的工銀瑞信、長盛，其QDII產品早已設計完畢并上報證監會審核，只等相關部門簽字，但至今遲遲未能獲準發行；11月初剛獲得QDII資格的銀華、匯添富正式推出時間也可能比市場預期晚。
銀河證券胡立峰認為，股市有漲有跌，最近全球主要股市大幅下跌，4只基金QDII產品跌破面值很正常。基金QDII跌破面值只是暫時的，這些QDII產品的港股配置是大頭，而香港市場的未來依然樂觀，投資者對此不用太過擔心。
隨著國內資本市場的系統性風險逐步加大。通過QDII產品進行全球化投資，不僅可以有效分散單個市場的投資風險，大大降低整體投資收益的波動度，也有助于提高經風險調整后的投資回報水平。
“對于國內投資者來說，在持有國內A股基金產品的基礎上，加入QDII產品，就能達到分散風險的目的。因為在資產配置中再增加不同類型的、相關度低的資產，會使得整個資產組合的風險度降低”。 業內人士指出。
2007年9月中下旬，國內第一只股票權益類QDII基金--南方全球精選正式發行。此時，正處A股市場處于高位震蕩之時，國內許多投資者把購買QDII作為一個規避風險的重要途徑，對此抱有極大的熱情，于是上演了一場群體的瘋狂，許多人甚至連夜排隊購買。
申購當天募集規模就高達491億元人民幣，遠遠超過初始150億元（約20億美元）的募集規模。市場如此火爆，是有關部門始料不及的，只得臨時調整購匯額度，批準南方全球精選配置募集資金可達300億人民幣（約40億美元）。即便如此，這只QDII的中簽率最終也僅保持在62%。
隨后，華夏基金、嘉實基金、上投摩根的QDII產品分別在9月底和10月中上旬陸續推出，投資者熱情一浪高過一浪，首發當日的申購記錄被不斷刷新，分別達到631億元、738億元和1163億元。一時間，基金系QDII風頭之健無出其右。
然而，兩個月過去了，這4條滿載投資者美好愿望的“過江龍”卻并未給投資人廣灑甘露，截至12月7日，這4只QDII凈值平均下跌5.5%，其中嘉實海外股票基金最低探至0.854元，最大跌幅近15%。
鎩羽而歸的背面
基金系QDII首戰失利，周邊市場環境振蕩下跌“功”不可沒。11月，周邊市場受美國次貸危機余震波及影響，在美股下跌的帶動下，港股及其它亞太市場亦難以幸免于難。4只QDII近期業績概覽期間，亞太市場從10月底最高點調整到11月22日最低點，跌幅達14.7%。因此，以港股等亞太市場為主要投資目標且高位建倉的國內基金系QDII遭受重創在所難免。
同期，海外基金中投資亞太區域的基金在11月份跌幅相對也較大，例如，Hamon Asian Market Leaders基金11月單月跌幅超過12%，鄧普亞洲增長基金11月跌幅超過10%，富達基金--東南亞基金跌幅也達9.87%。站在這個層面上看，基金系QDII首戰失利似乎情有可原。
然而，如果將分析僅停留在這個層面上，那么我們對基金系QDII的投資選擇會因過分重視周邊市場環境因素而忽略國內基金系QDII本身運作過程中的一些特點。對QDII投資前景的分析，除了立足于QDII投資方向上的市場環境分析外，還需重點分析QDII的投資策略、投資團隊等。從投資策略上看，目前這些基金系QDII的資產配置重點主要以新型市場為主。
南方全球精選在產品設計時，將20%－40%的倉位鎖定在香港市場上，行業方面主要以受益內地經濟發展的地產、金融和資源類行業為主；華夏全球精選主要以新興市場的資源類公司和成熟市場的科技類公司為主，在策略上運用在A股市場的自下而上選股策略精選個股，從成長潛力和價值是否低估兩個層面構建投資組合；嘉實海外中國股票以在海外上市的、具有明顯估值優勢的主體業務在中國的公司為主，在行業選擇上以金融、能源和電信等為重點；上投摩根亞太優勢以中國香港、印尼市場為重點投資方向，在行業上以消費、公共服務及電信行業為重點投資對象。
從投資團隊上看，目前國內這些基金系QDII在對香港市場的投資上，多以自己培養的團隊為主；而在對其它亞太市場和成熟市場的投資上，多以尋求國際知名投資管理團隊合作為主。目前，華夏全球精選聘請普信集團為投資顧問；嘉實海外中國股票聘請德意志資產管理公司為顧問。
從市場環境上看，10月份國際投資銀行公布的三季度報告表現再次低于市場預期，使市場對美國次債危機影響不大的樂觀情緒受到打擊；其次美聯儲降息，債市投資價值突顯，導致部分市場資金從股票市場轉移到債券市場，引起美國股票市場進一步下跌。而港股在受美股拖累的同時，又恰逢“港股直通車”緩行,導致香港市場出現了“過山車”式的劇烈波動。
從以上三方面來全面反思QDII的首戰失利，我們認為在整體投資策略安排上，選擇以亞太新興市場為投資重點的戰略并沒有太大問題。一方面亞太新興市場相對國際上其它成熟市場，國內基金投研團隊要更熟悉；另一方面在美國次級債引起的信貸危機中，亞太新興市場（除澳洲外）受到的沖擊相對較小。不足的是在戰術時機的把握上存在一定的問題，在亞太新興市場經過前期上漲、風險不斷積聚的背景下，國內這些基金系QDII前期的建倉速度略顯太快。畢竟短短一個月的建倉時間，就導致如此大幅度的虧損，沒有較高的倉位也很難實現。
翻盤仍有機會
從中長期來看，QDII的形勢卻是樂觀的。首先，從在香港上市的中國概念股來看，H股目前的市盈率在25倍左右，如果考慮內地上市公司穩定超額的業績增長率，那么H股明年的市盈率有望降至21倍左右，放眼全球市場，這個水平的市盈率并不算高估。而且，目前市場上的各種研究機構和投行都在不斷地調高這些優質企業的盈利預測，這將為港股市場中長期健康發展提供良好的基本面支撐。
南方全球精選配置基金將于9月12日在除中行外的各大銀行發售。南方基金管理公司稱，該基金初始申請發行額度為150億元人民幣左右，此次仍將采取比例確認的方式進行首發規模控制。
投向十大市場
“外管局允許我們發行150億元的規模，如果當日發行規模超過150億元，我們將當日向外管局申請更多額度，但能追加多少目前還未確定。”南方基金國際業務部總監丁晨在接受記者采訪時說。丁晨介紹說，南方全球精選配置基金沒有把投資區域局限在某一個國家或者某一個地區，而是一個選擇面比較廣的、真正的全球事業的基金，投資范圍將覆蓋到48個國家，以求為投資者獲得更好的長期回報。目前確定重點投資10個海外市場。
重點市場包括：發達市場中的美國、日本、中國香港、瑞士和意大利，新興市場中的俄羅斯、印度、巴西、馬來西亞和韓國。其中包括世界主要經濟體美國、日本、歐洲和“金磚四國”中除中國外的其他三國，還有歐洲、亞洲等地快速發展的經濟體。
丁晨表示，全球市場目前出現了較好的投資機會，全球股市PE總體處于較低水平，平均在20倍左右，其中美國股票平均PE只有15倍，韓國只有13倍，泰國只有11倍，而在我國香港市場，H股和A股的平均價差在90％左右。從長期投資角度來看，這些估值洼地是相當有吸引力的。
分享基金+股票收益
丁晨透露，在發達市場通過投資最具市場代表性的指數基金來獲取便捷、穩定、長期的平均收益，在新興市場通過投資指數基金和主動管理的股票基金來最大限度地分享新興市場的超額收益，在我國香港則直接投資股票，其投資比例可高達40％。
“在一個成熟的市場，投資股票要想戰勝指數是很難的。”丁晨說。資料顯示，在成熟市場中，長期而言，交易型開放式指數基金業績好于大部分共同基金。從1950～1999年，標普500指數的年均回報率遠好于美國共同基金的平均收益率。
在人員配備方面，南方全球精選的投資團隊共有一名基金經理、兩名基金經理助理，外資方梅隆資產也配備了兩名基金經理。海外資產管理經驗豐富的梅隆集團，將為南方全球精選在包括股票倉位選擇，以及成熟市場與新興市場選擇等戰略資產配置方面提供建議，提供“全球資產配置量化”模型。
據該模型測算，當美國次貸風波影響美股下跌近10％時，梅隆的模型模擬操作仍盈利1％。
適合分散風險人群
對于股票型基金來說，南方全球精選基金是沒有保底收益的，預期收益是多少也不能說。但按照南方基金公司的先前模擬情況看，在扣除匯率變動帶來的匯兌損失后，該基金過去3年的年平均收益率為27％，過去5年的年平均收益率為21％。
“即使這樣的收益率，國內投資者會感到滿意嗎?”記者問道。
丁晨表示，這要看投資者的預期了，但要像去年那樣，長久保持基金年收益率100％以上是不可能的。投資者對收益率的預期也要切合實際。
什么樣的人適合投資這類QDII產品呢?
丁晨說，隨著中國老百姓的財富增長，目前已經集聚了去海外投資的較大需求。雖然A股市場是一個具有價值的市場，但同時也是一個市場風險日益增大的市場。如果投資人需要分散風險、增加收益，那么，這樣一只“全球精選、動態配置”的基金，可以達到分散單一市場系統性風險、提高投資回報的目的了。
QDII產品配置比重占多少比較合理呢?“這是一個見仁見智的問題。以我個人看，股票資產中，A股基金和QDII各半比較合適。”丁晨建議。
今年以來，海外市場表現強勁，QDII出海業績可圈可點。可是，諾安基金今年出海卻撞上了“冰山”，旗下3只QDII基金業績全部墊底。
據中國銀河證券基金研究中心的分類體系與統計，QDII股票型基金在一季度平均上漲9.10%，同A股市場其他類型的基金相比，QDII股票型基金在一季度業績排名第一位。雖然近一個月以來，QDII基金幾乎集體翻綠，但可對比的51只QDII基金年內平均回報率仍達6.07%，與同期國內主動管理型偏股基金3.57%的平均回報率相比，略勝一籌。而諾安旗下3只QDII基金回報率均低于均值，甚至有基金出現了較大幅度下跌，引發持有人的不滿。
具體來看，2011年8月29日首發的諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)，是國內首只專注于投資油氣類能源的基金。作為一只FOF，諾安油氣基金主要投資于商品類ETF以跟蹤油價，其投資于基金的比例不低于資產的60%，其中不低于80%的資產將投資于石油、天然氣等能源行業基金及ETF，包括商品類ETF。
然而，這只基金“體質”虛弱，非但未在這輪海外油價大漲中受益，反而接連虧損，成為墊底QDII基金。截至4月18日，諾安基金旗下的諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)單位累計凈值為0.955元，今年以來回報率-4.88%。截至北京時間4月18日9點，布倫特6月原油期貨最新報每桶118.74美元，7月報每桶118.62美元。與年初相比，原油期貨價格大幅上漲10.84%。
為何石油價格大漲而石油QDII凈值卻大跌？
一位基金分析師對此表示，很可能是QDII基金管理人的建倉策略出現了問題，在今年一季度石油期貨價格和石油相關股票價格的高點建倉，導致基金凈值和石油價格走勢嚴重偏離。
此外，今年以來石油股票的價格和油價之間盡管有正相關關系，但相當一批石油股票的上漲幅度趕不上石油期貨價格的上漲幅度，更加使得石油QDII難以趕上石油期貨價格的上漲。
諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)在2011年年報中表示，2012年度國際原油價格上漲的最大動力來源于供應沖擊，如果伊朗核問題升級為中東局部戰爭，國際原油價格將會呈現飛漲局面；WTI油價會從目前100美元平臺躍升至120美元甚至150美元的平臺。持有人想知道的是，這只基金如何擺脫石油價格大漲而石油QDII凈值卻大跌的魔咒？
除了諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)外，諾安旗下還有兩只QDII基金，分別是諾安全球收益不動產(QDII)、諾安全球黃金(QDII-FOF)，兩只基金最新單位凈值1.011元、1.119元，今年以來回報率分別為0.7%、3.73%，業績分別位列QDII基金倒數第7名、倒數第14名。與同類基金的平均業績相比，顯然遜色不少。
“近期盡管全球主要央行普遍維持偏寬松基調，但美聯儲等主要央行遲遲未松口推出進一步的實質性寬松政策，這不利于商品的資金面。”北京一理財師對筆者建議，“由于具有高風險，一般投資者最好不要購買QDII產品，有經驗的投資者則一定要對QDII產品的投資方向和掛鉤標的仔細研究，了解它的性格和歷史表現，根據宏觀趨勢進行判斷。”
昨日，港股市場突然迎來暴跌，5只股票跌幅在80%以上。對此，興業證券（601377）研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東在接受媒體基金新聞部記者采訪時表示，"港股大跌源于某家機構的資金鏈的斷裂，這家機構是業內有名的'殼王'，當天跌幅超80%-90%的股票都是他們家的。"
記者根據統計發現，在2016年年報中，昨日跌幅超10%的股票中僅有科通芯城和MONGOLMINING被7家基金公司旗下11只QDII基金持有。而在今年一季報中，科通芯城依舊被華寶興業基金重倉持有，旗下華寶興業中國互聯網(QDII基金)和華寶興業中國成長(QDII基金)持有市值分別占其資產凈值比7.31%和3.6%，且2只基金均減倉該股。業內人士預計，經過5月份的大跌之后，機構大概率減倉或清倉該股。記者從多方渠道獲得消息，華寶興業旗下2只QDII基金確實已經清掉科通芯城。
【韓志國：IPO堰塞湖屬偽命題 上任時排隊500家現在500多家】對中國證監會必須猛擊一掌：不能把IPO演化成中國的巨大尋租場，更不能用二級市場投資者的血淚染紅權位晉升的頂戴花翎！
【社科院報告：預計二季度我國GDP增長6.8%】應抓住經濟穩中趨好的機遇，在確保經濟增長不突破底線的前提下，推進供給側結構改革，化解經濟潛在風險，增強經濟可持續發展的潛力，促進經濟健康發展。預計三季度GDP增長6.7%左右，完成全年增長6.5%的目標不成問題。
【上周新增投資者逾31萬人】中國結算周二盤后的最新數據顯示，上周(6月19日至23日)新增投資者31.31萬人，較前一個交易周小幅回落。
國際巨頭集體上調鈦白粉報價，相關公司業績望爆發。中核鈦白(002145)是國內第二大鈦白粉廠商，上半年凈利潤預計大幅增長18-22倍。金浦鈦業(000545)是國內硫酸法鈦白粉領先企業，上半年凈利潤預增150%-180%。
百度欲在保定落地“阿波羅”計劃，無人駕駛受關注。千方科技(002373)攜手百度、北京亦莊國投等合作伙伴，開啟無人駕駛V2X戰略。亞太股份(002284)在智能駕駛領域布局完善，已對國內多家品牌配套智能駕駛產品。長城汽車(601633)與百度合作打造自動駕駛汽車，能自己“讀懂”交通標志。
柔性電路板備受iPhone青睞，需求爆發指日可待。A股中，東山精密(002384)通過收購MFLX切入柔性電路板領域，MFLX客戶包括蘋果、微軟和小米等；景旺電子(603228)柔性電路板產品客戶包括OPPO、VIVO等知名手機廠商。
老余的態度代表了目前大多數基民對QDII又愛又怕的糾結心理。“一朝被蛇咬,十年怕井繩”,在新QDII時代,他們仍是顧慮重重。也因為這一點,目前QDII基金尚未完全走出第一波出海巨虧的陰影,多數首發規模還是徘徊在5億元左右。
更高收益彌補匯率損失
人民幣升值意味著中國資產相對升值,也意味著已轉化成外幣的資產的損失,QDII基金無疑就是受到沖擊的一塊資產。Wind統計顯示,目前已出海的QDII基金規模超過700億元,并且主要購買的是港股和美股,假設這700億全部以美元形式托管在外行,那么3個多月以來已損失了18.9億元。
對此,基金業內人士的看法也很明確:人民幣升值,對凈值是有些影響,但QDII基金會通過更高的投資收益,對沖匯率損失。
事實上,匯改重啟以來,QDII不俗的表現的確證明了這一點。據Wind統計,第三季度18只QDII基金的單季累計收益均為正,平均收益為9.29%。其中收益榜前3位分別是上投摩根亞太優勢、交銀環球精選、華寶興業中國成長,累計單位凈值增長率分別為18.08%、14.18%、12.069%。
QDII基金能夠一改以往頹勢,海外股市的大漲是功不可沒的“助推器”。近期,在日本央行降低利率、美聯儲量化寬松貨幣政策重啟預期的影響下,海外股市、期市全線上揚,不僅道瓊斯指數創5個月來新高,國際金價也不斷改寫歷史,港股及澳洲股市也均出現較大漲幅。
2010―QDII基金擴容年
隨著海外市場走暖,QDII也迎來了久違的擴容。2009年是QDII基金發行的分水嶺,在此之前的兩年中,QDII因為業績不佳而被基民唾棄,以至于2009年國內沒有一只QDII基金成立。而今年以來,QDII基金的發行明顯提速,共發行了14只,超過了此前4年的總量。
并且,無論從產品設計還是投資方向上,新一代QDII顯示出更多的差異性,海外指數型基金、概念基金層出不窮。比如,國投瑞銀新興市場基金是境內首只引入LOF模式的QDII產品;信誠金磚四國積極配置基金是以FOF的形式來投資“金磚四國”;正在發行的富國全球債券則是第一只以債券為主要投資對象的QDII基金。
好買基金研究中心袁方認為,類似于上述的QDII基金設計的差異化選擇,可以讓認同不同區域、概念的投資者有所選擇,避免以往的嚴重同質化的局面。而相比第一代QDII基金,今年發行的新生代產品也更加注重分散和控制投資風險。在2010年以來取得正收益的11只QDII中,就有8只是2010年才“出海”的新生代產品。
配置需求強于投資需求
對于近期QDII基金的投資策略,袁方認為,盡管目前QDII配置作用相對有限,但仍是投資者分散風險的一個較為現實的選擇。從短期看,投資者可以對QDII基金保持較為積極的投資,長期而言,還需觀察具體政策的出臺及市場反應。
對于境內的投資者來說，海外投資并非遙不可及，用活境內工具就可以投資海外市場。
在境內，可供投資于海外市場的渠道主要有三種：一是多家基金公司所發行的QDII基金；二是銀行推出的QDII產品，包括多種主題的結構性產品和直接與海外基金掛鉤的QDII產品；三是私募基金所推出的海外基金，也是境內投資者可以考慮的一種選擇。
基金系QDII擴容
初涉海外市場受挫，經歷了近兩年的沉寂，隨著外管局重啟境外證券投資限額的審批，多家基金公司的QDII基金已經或醞釀進入市場。除了正在發行的國泰納斯達克100指數基金、招商全球資源基金外，海富通基金也計劃推出可同時投資于A股市場和H股市場的雙棲QDII，嘉實基金的道瓊斯指數ETF也正處在準備之中。
配置更為廣泛與第一批發行的QDII基金主要集中于亞太市場所不同的是，QDII基金新軍所覆蓋的市場、行業均有了很大的拓展。這一點也正是迎合了投資者通過多市場、多行業投資達成資產配置、風險分散的需求。
如近期正在發行的國泰納斯達克100指數基金，不僅是國內的首只QDII指數基金，更重要的是，它所追蹤的指數納斯達克100與A股指數的相關性非常低。根據國泰基金提供的數據，納斯達克100指數和滬深300指數的相關性僅0.067(2005年1月～20lO年1月)。在現有的基金QDII產品中，有超過71％的資產配置在中國香港地區，而國泰納斯達克100指數基金的推出，則為實現投資組合的全球配置提供了更多的工具。
在基金投資策略上，國泰納斯達克100指數基金是復制納斯達克100指數，由納斯達克市場上市值最大的100家非金融類公司構成，截至2010年2月25日的重點行業分類占比是計算機46.90％、醫療16.35％、工業23.53％、電信11.96％以及交通運輸1.25％。而目前QDII基金的配置占比較高的是金融以及能源行業，納斯達克100標的指數中行業占比與現有QDII基金在行業配置上存在著較大的差異。同時，納斯達克100指數前十大成份股中包含了蘋果、谷歌、微軟、甲骨文等IT科技業巨頭，對于投資者們來說，相當于購買了這些熟悉公司的股票，相對來說，也更易接受、理解這樣的產品。
而剛剛結束發行的招商全球資源基金，則將全球資源作為投資主題。根據產品設計，該基金60％到100％的資產投資于股票等權益類資產，并至少將80％股票資產投資于資源類企業，投資領域包括能源、原材料、礦業、新能源及替代能源、公用事業、農產品等行業。
投資便捷QDII基金最值得稱道之處在于其投資的便捷性。由于屬于境內基金公司所推出的產品，因此在所有的基金銷售平臺上，投資者都可以直接進行QDII基金的投資。同時，絕大部分的QDII基金都采用了以人民幣計價的方式，投資者可以直接使用人民幣進行投資，并且凈值也都采用人民幣計價的方式，投資者能夠快速了解到自己投資的實際收益狀況。
投資門檻低是QDII基金的另外一大優勢。相對來說，QDII基金是境內進行海外投資最為大眾化的渠道。單筆認購QDII基金的金額一般達到1000元即可，如果采用定投的方式進行QDII基金的投資，數百元就可以完成。較低的門檻為投資者實現多元化的配置提供了可能。一方面，資產凈值不高的投資者利用QDII基金就可以進行跨市場配置；另一方面，投資者也可以在QDII基金中進行組合投資，如目前QDII基金涵蓋的市場包括亞太、美國、澳大利亞等等，投資的主題性也在不斷拓展。
具體到產品的選擇，投資者需要把握幾點：一是QDII基金具體投向的市場與行業是否與投資者自身的判斷較為符合；二是注重QDII基金管理方的運作經驗和能力。盡管QDII基金成立的時間都不長，但基金的業績已經出現了較為顯著的分化，能夠在一定程度上體現出基金的管理水平。
銀行系QDII提供更多選擇
QDII基金之外，境內銀行也為海外投資提供了一個主要的平臺。隨著海外市場人氣的恢復，近期多家銀行加大了對QDII新品的推廣力度。如近期市場上花旗中國、渣打中國、工商銀行、中信銀行等均有新款的QDII產品推出。
一方面，銀行QDII產品的內容更加豐富；另一方面，不少QDII產品在運行的過程中有不少區別于QDII基金的地方。
結構多樣化作為可以投資于海外市場的理財產品，銀行系QDII在設計和產品形式上更加多樣化，因此投資者在進行產品選擇時，需要充分考慮產品的特性和自身的投資需求。
在目前的銀行QDII產品市場上，海外基金的連結產品和結構性票據是兩種最主要的產品形式。
其中，海外基金的連結產品在外資銀行所推出的QDII產品中最為普遍。包括花旗、匯豐、東亞、渣打、德意志銀行在內的多家銀行都可以提供一系列的海外基金連結產品，涵蓋的基金品種包括施羅德、貝萊德、美盛、霸菱、百達、亨德森、富蘭克林鄧普頓等多家海外基金公司的幾十只基金產品。對于投資者們來說，投資這一類型的QDII產品，對應的投資金額將按照所投資基金的凈值漲跌獲得收益(或損失)。此外，中資銀行中也有相近的產品推出，如招行、興業等，投資的QDII產品連結于某一只海外基金，投資的損益與該基金凈值的上漲、下跌相對應。同時，在流動性上，這一投資方式已經接近于開放式基金的流動性，在每個產品的交易日，投資者都可以按照對應的份額進行產品的申購或是贖回。因此，通過海外基金的連結產品，境內投資者相當于擁有了一個直接投資于海外基金的平臺，突破了國界限制，拓展了投資的范圍與領域。
另外一種則是結構性票據產品，與上述開放式海外基金投資完全暴露于市場風險中所不同的是，結構性票據產品通過結構化設計，投入的資金掛鉤于一些海外金融工具和資產，如股票、指數、基金、商品、匯率等等，投資者的收益并不完全取決于這些掛鉤金融產品的表現，而是更多地依賴于結構產品預設的條件和框架。相對來說，結構性票據產品更為復雜。一些結構性票據采用了保本型設計，在指定的投資期限內，投資者在實現完全保本的基礎上，視市場條件的不同能夠獲得一定的收益。一些結構性票據產品則采用了開放式設計，如2009年QDII產品市場上收益最高的一款為渣打銀行所發行的“開放式結構性投資計劃――瑞銀彭博固定期限黃金超額回報指數”(UTSN003)，這款QDII產品的收益與瑞銀彭博固定期限黃金超額回報指數相掛鉤，受益于黃金價格的大幅上漲，在2008
年11月13日至2010年3月18日期間取得累計收益57.06％。
門檻與成本較高 銀行QDII產品為海外投資提供了更加豐富的選擇，但是由于產品自身的限制，更加適合高凈值投資者的需求。其主要原因在于受限于理財產品的銷售門檻，進行銀行QDII產品投資時單筆投資也必須符合一定的資金量條件。
一般來說，購買單只QDII產品的資金限制量為5萬元人民幣，部分外資銀行對于QDII產品投資的起始要求 為7萬元-10萬元人民幣。因此投資者如果希望借助于海外基金連結產品達成一定的資產配置需求，如在產品類型上希望涵蓋貨幣基金、債券基金、股票型基金的不同需要，在市場上希望達成新興市場、成熟市場的一定分配，就需要多只基金產品滿足投資組合的需要。進一步說，定投海外基金是平滑投資成本比較有力的手段，但是借助于銀行的QDII平臺的話，由于單只產品的投資起始額限制，則定投計劃中也需要按月投入7萬元～10萬元以上的資金。
另外，相比起境內基金公司的產品來說，投資于海外基金，收取的各項費用，如申購、贖回費和基金的管理費用等等，均高出一定的水平。
私募海外基金
事實上，在上述的兩種投資渠道之外，私募基金在海外運作的對沖基金產品也是境內投資者進行海外投資、多市場配置資產的一種途徑。
對于投資者而言,要不要買QDII基金重點取決于兩個方面的判斷。首先是海外市場今年是否有機會;其次是認清自身購買QDII的理由,尋找有配置價值的基金。
QDII全球配置價值初步顯現
去年QDII的表現證明了自己的價值,受市場反彈拉動,成立時間滿1年的9只QDII股票基金平均上漲了55.73%。盡管低于A股股票型基金71.17%的平均收益率,但QDII相對于A股基金業績獨立的特點得到印證,分散投資組合風險的價值初步顯現。
越來越多的投資者開始接受通過QDII基金建立全球投資組合的理念,國家也有擴大QDII規模的動機。
據本刊統計,從去年10月份開始截至今年1月,易方達、招商、博時、匯添富、廣發、鵬華、長盛和國泰共計8家基金公司獲批外匯額度。易方達亞洲精選已經募集結束,其他幾家基金公司也會擇機推出新QDII產品。
海外市場今年仍有機會
2010年出海未必是買在底部,但仍是投資海外的較好時機。全球經濟的復蘇并沒有停止腳步,海外市場的提升雖然難免面臨波折,但向上趨勢仍在。投資者只要能在相對合理的位置開始投資,在較長時期內獲得正回報的概率較大。從這個角度來看,今年QDII基金的投資機會值得關注。
歐美成熟市場仍有機會。交銀環球基金經理鄭偉輝表示。當前海外企業盈利前景有所改觀,預計美國2010年企業盈利可以持續增長28%。而美國、歐元區、日本和英國的利率在2010年9月之前有望維持現在的水平。
歷史數據來看,亞洲新興市場的“長牛”空間并不輸于A股。2002年至2009年三季度,美國道瓊斯指數下跌24%,上證漲幅70%;同期,印度尼西亞漲463%,H股漲460%,印度漲334%,韓國漲124%。(指數都以人民幣計價,并標準化以2002年年初為100。)
2009年,新興亞洲經濟已經開始引領全球經濟邁向復蘇。亞洲新興市場的出口與科技產業出現了反彈,這在歷史上一直被看作是全球經濟回暖的一個重要的早期信號。
“也許2009年市場的大部分上揚都受惠于激進的配置與政策,但隨著配置的進一步均衡化,2010年市場將更多由經濟和盈利推動。”易方達亞洲精選基金經理李弋表示。
不同的定位選擇不同的QDII
QDII基金各有特色。根據晨星的標準,現在國內市場上的QDII分為環球大型均衡型股票(5只)、中國股票(3只)和亞太區不包括日本股票類別(2只)。
從在資產配置中的定位來看,環球大型均衡型股票基金的價值在于通過全球配置來分散風險;中國股票型主要立足于挖掘被遺漏的中國價值,例如騰訊、比亞迪、無錫尚德等海外上市的優秀公司;亞太區不包括日本股票基金則選擇分享亞太新興市場與中國不同的成長模式。
現有QDII過于青睞港股市場(去年年底9只基金約七成資產在香港市場),一定程度上縮小了投資者的選擇空間。“第二波QDII出海潮”很可能為有意投資海外的投資者帶來更合適的選擇。
根據當前的市場傳聞和基金公司的公開言論,第二波QDII中或將產生新的投資品種。
跨境ETF:跟蹤海外指數,風險較高,需要投資者具有一定的風險識別能力。選擇標準同國內指數基金類似,主要取決于投資者對于標的指數的判斷。
生不逢時
2006年中國啟動QDII項目，為個人投資者打開第一條投資海外市場的有效渠道。QDII，即合格境內機構投資者，是指在人民幣資本項下不可兌換、資本市場未開放條件下，在一國境內設立，經該國有關部門批準，有控制地允許境內機構投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業務的一項制度安排。由于允許國內投資者直接參與國外資本市場的投資，QDII的誕生被市場各方寄予厚望。
從2007-2013年，QDII基金的數量大幅增加，從最初的4只到2013年中的74只。然而，6年內數量提升顯著，但管理的總資產卻大幅縮水（表1）。根據Wind統計，2007年4只QDII基金的資產總值為1103.4億元，然而到了2013年中，74只QDII基金的資產總值僅為564億元。
QDII產品需求萎靡，很大程度上是因為生不逢時，因此，除了在誕生元年火爆一時，QDII產品在隨后幾年的表現并不如意。2007年四季度，南方、華夏、嘉實、上投摩根四家基金公司首批獲準發行QDII產品，平均首募金額高達300億元，超額認購金額超過1800億元。然而，這四只重量級的QDII產品在面市不久就碰上全球金融危機。在最低谷的時候，南方全球精選、上投摩根亞太優勢、華夏全球精選、嘉實海外中國股票四只QDII基金的凈值分別僅為0.457元、0.332元、0.415元和0.339元。與發行當年的峰值相比，僅僅一年之后，四只QDII基金的市值和基金凈值近乎被腰斬，而且迄今也不曾恢復到當年的高位（圖1）。
慘淡的市場表現，無疑損害了QDII產品在投資者中的聲譽。到2010年，盡管籠罩全球經濟的陰霾逐漸散去，但投資者對其的熱情也已降至低谷，當年上半年發行的6只QDII基金，首募金額僅為3-5億元，相比產品初出閘時的超額認購成天淵之別。
雖然時運不濟的QDII基金在推出不久就碰上金融危機，巨額虧損主要發生在危機肆虐的2008年，但這仍無法掩蓋國內基金公司投資國際市場經驗的不足。相比國外相對完善的投資市場，投資A股市場的游戲規則和海外市場有顯著區別，曾有QDII基金經理表示，“如果用A股的玩法投資港股，死得一定很慘”。
受益全球經濟復蘇
2013年9月18日，道瓊斯工業指數創歷史新高，比金融危機前的最高峰還上漲了10.64%，道瓊斯工業指數過去兩年上漲38.6%，納斯達克指數同期的漲幅則為24.9%和56.1%。在QDII基金區域配置比率最高的中國香港市場，恒生指數同期的表現則略輸于美國市場，但仍錄得了正收益，這期間恒生指數分別上漲0.89%和29.9%。受益于全球經濟的回暖，主要投資于中國香港和美國市場的QDII基金，近兩年的表現終于一掃頹勢（圖2）。
這其中，特別是2011年后設立的QDII基金，在進入2013年后表現尤其不俗。據Wind統計，2013年前10個月中，有數據的74只QDII基金中有47只取得正收益，其中收益超過10%的QDII基金有19只，表現最佳的富國中國中小盤，年初至今的收益率高達31.56%，表現次之的廣發亞太精選同樣獲得29.65%的不俗收益（圖3）。雖然仍有27只QDII基金虧損，且其中7只虧損比例超過10%，但總體而言，74只QDII基金在2013年前10個月實現了2.71%的正平均收益，對比同期A股市場4%的跌幅，高下立現。
