時間：2023-05-31 09:09:29
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇證券投資的基本面分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
摘要:目前證券投資實臉成為金融專業(yè)教學(xué)過程中實踐性教學(xué)的主要形式,筆者認為在當前證券投資實驗中仍存在若干問題,如重視證券投資技術(shù)分析實驗,忽視證券基本面分析實臉等等,針對這些問題,筆者在論文結(jié)尾處提出了提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議。
關(guān)健詞:證券投資實驗技術(shù)分析基本面分析
金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢,已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強感性認識,將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。
一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性
證券投資實驗涉及到經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識,認識和把握相關(guān)證券投資實踐,而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術(shù)和手段,來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題
證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標準不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實驗就是通過做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。
1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。
2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標準相反,如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結(jié)果考察的目標則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標準。
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進行證券投資實驗以前,大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學(xué)生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。
對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題,而應(yīng)該是技術(shù)問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識,提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊含的各種信息
能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對于對于學(xué)生能夠進人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準備階段,將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗,忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn),即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一,實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實驗,無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力,不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學(xué)會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風(fēng)險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書中的理論相呼應(yīng),及時進行證券投資實驗。我認為其重點應(yīng)在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標,對證券交易產(chǎn)生感性認識。
(二)改進證券投資技術(shù)分析實驗
技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進行驗證的時候,每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容,怎么去驗證,都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點
在實驗中進行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)的實驗過程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及個股資料,然后對資料進行分析得出結(jié)論,即當前的形勢如何,未來的經(jīng)濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。
參考文獻
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由于盈利能力不強的上市公司價值投資研究價值不大,而且缺少較大的收益時間,無需把每股收益看作參考依據(jù),所以為了避免非正常值導(dǎo)致的影響,選擇的依據(jù)必須滿足每股收益大于等于0.1,此外,將不完整的上市公司數(shù)據(jù)排除。最終的選擇結(jié)果如下:2009年188只、2010年205只、2011年226只,總共有619只。1.樣本期內(nèi)各個時間段內(nèi)的基本面量化指標和股票價格的相關(guān)研究。首先,利用SPSS16.0軟件計算出2009~2011年各個時間段的基本面量化指標和相應(yīng)時間段的股票價格間的Pearson因子,相應(yīng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)結(jié)果見表1。多元模型的自變量選擇那些和股票價格有明顯相關(guān)性的數(shù)據(jù)指標,排除與股票價格存在較小相關(guān)性指標,進而能夠為下一步各時間段的多元回歸分析提供合理的數(shù)據(jù)支持。在該階段,能夠保留下來指標的相關(guān)系數(shù)必須滿足0.05水平上的顯著性檢驗。然后,為了避免回歸過程中的自相關(guān),所以將排除凈資產(chǎn)收益率。同時,因為流動比率在決策過程中可能轉(zhuǎn)換為風(fēng)險控制因素,和股票價格間有較強的非線性,所以也應(yīng)該給予剔除。2.優(yōu)化選擇后的量化指標對股票價格貢獻度的影響分析。選取2009~2011年3組數(shù)據(jù)作為研究對象,利用Stepwise的輸入技術(shù)進行三次多元回歸分析,可以得到三組輸出。研究過程中關(guān)鍵要討論標準化因子和可決因子。標準化因子是指量化指標經(jīng)過一個標準差的改變對股票價格產(chǎn)生的影響程度。該因子能夠防止由于不同指標的量綱不一樣而無法比較影響程度的問題。標準化因子絕對值越大,表示該因子對股票價格的解釋水平越高。可決因子是在調(diào)整回歸方程后獲得的,主要是指全部指標對股票價格的整體解釋水平。可決因子越大,表明該模型對股票價格的解釋水平越高,也就是說股票價格的變化對基本面因素變化有較大的影響,投資的合理性越大。相應(yīng)的回歸分析結(jié)果見表2。根據(jù)回歸分析的計算數(shù)據(jù)能夠獲得如下結(jié)論:在觀察時間,每股收益包含在回歸模型之中,具有最佳的解釋股票價格的水平,因此,這個結(jié)果表明上市公司的盈利能夠受到較好的關(guān)注。回歸數(shù)據(jù)表明大多數(shù)情況下每股收益和總資產(chǎn)收益率均包含在回歸模型內(nèi),從而表明證券投資者非常關(guān)注對股票價值有較大影響的基本面,這一結(jié)果表明價值投資意識已經(jīng)不斷地深入人心。從回歸分析結(jié)果數(shù)據(jù)可以看出,在2011年營業(yè)利潤增長率包含于回歸模型,從而說明證券投資者已經(jīng)對上市公司的成長性有了關(guān)注,同時能夠表明證券投資者對和內(nèi)在價值有關(guān)的基本面因素有了更為深刻地認識。從回歸分析數(shù)據(jù)可以看出,2010年和2011年期間每股凈資產(chǎn)已經(jīng)退出了回歸模型,表明證券投資市場不夠關(guān)注風(fēng)險水平。每股凈資產(chǎn)是指上市公司在破產(chǎn)時證券投資者股票的內(nèi)在價值。每股凈資產(chǎn)屬于主要的風(fēng)險評估基本面因素,正在被證券市場逐步地認可,說明證券市場對股票的關(guān)注不僅停留在投資回報上,同時非常關(guān)注風(fēng)險的存在,這正是證券市場不斷趨向于理性的具體表現(xiàn)。通過對2009年和2010年的回歸分析可知,每股凈資產(chǎn)指標出現(xiàn)了缺失。主要原因在于2008年股票市場比較好的局面導(dǎo)致了證券投資者的思維定式,降低了對風(fēng)險的關(guān)注度。經(jīng)歷了一段時間,大量的解釋變量符合了回歸模型,這表明投資者對基本面的研究更加完善。根據(jù)回歸分析的結(jié)果,證券投資者不斷地利用更多的指標,通過不同的層面更為全方位地考慮證券的內(nèi)在價值,證券市場不斷向以價值投資為中心的投資方向發(fā)展。此外,可決因子的周期變化表明在我國證券市場中,基本面因素對股票價格的解釋能力不斷提高,然而并不穩(wěn)定。當外部經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)生變動時,證券投資者容易產(chǎn)生非理性行為,從而使非價值因素再一次占了上風(fēng)。
我國證券投資基金價值投資的應(yīng)對措施
管理費還能夠促進基金公司的可持續(xù)發(fā)展,為基金持有者帶來更大的投資回報。然而,如果基金管理公司的工資待遇和資產(chǎn)管理規(guī)模關(guān)聯(lián)過大,就會導(dǎo)致基金管理者僅僅關(guān)注視資產(chǎn)管理的規(guī)模,忽視幫助基金持有者獲得更大的投資回報。最為管用的方式就是優(yōu)化基金管理收入的基本組成,采用浮動收益的方式,一定的資產(chǎn)管理費可以確保基金的有效實施,而浮動收益可以使基金管理者以基金投資者的權(quán)益為中心幫助基金投資者能夠獲得更大的收益。充分地利用投資組合策略。證券投資本身具有較高的風(fēng)險,但是高風(fēng)險和高收益是相互對應(yīng)的,怎樣才能使投資風(fēng)險減少并且使投資收益最大,投資組合策略就是一種行之有效的方法,利用這種方法不僅能夠有效地預(yù)防投資風(fēng)險,而且能夠有效地彌補證券投資價值的缺陷。投資者可以依據(jù)不同階段國際經(jīng)濟形式、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)制度以及行業(yè)的發(fā)展?jié)摿m時地調(diào)節(jié)投資產(chǎn)品的比重,從而能夠得到最佳的收益。投資者應(yīng)該不斷地轉(zhuǎn)變投資理念。投資者的理念在證券投資中具有非常重要的作用,證券投資者應(yīng)該堅持長期投資的理念,主要關(guān)注證券投資的長期回報。證券投資者必須熟悉證券投資的相關(guān)概念和理論,知道證券投資過程中潛在的風(fēng)險,掌握證券投資產(chǎn)品的相關(guān)功能;投資者應(yīng)該明確投資目的,依據(jù)自身的實際情況選擇適合自身的證券投資產(chǎn)品。投資者應(yīng)熟悉證券公司的相關(guān)情況,對證券公司的專業(yè)化水平、標準化產(chǎn)品、內(nèi)部風(fēng)險控制制度以及信息披露系統(tǒng)等情況有比較深入的了解,從而能夠從長期投資的角度獲得最大投資回報率。不斷健全證券市場的管理制度。通過股權(quán)改革可以較好地處理中國證券市場流通股和非流通股股東之間利益的不一致性、中國國有上市公司管理者缺位等難題,能夠為中國證券市場的制度化營造一個有利的環(huán)境,從而能夠不斷深化中國證券市場的中長期投資價值,為證券投資基金執(zhí)行價值投資創(chuàng)造一個非常有利的市場平臺。五、結(jié) 論我國證券市場仍然是一種新興的證券市場,依然處在非有效市場向弱有效市場不斷轉(zhuǎn)變的階段,從某種意義上,利用價值投資策略得到的收益不是非常穩(wěn)定的。通過股權(quán)分置改革,伴隨著上市公司質(zhì)量持續(xù)提升,價值投資策略將轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券市場的主流方式。根據(jù)相關(guān)研究可以得到以下結(jié)論:1.選取深證300指數(shù)股進行相應(yīng)的回歸分析。根據(jù)回歸分析的結(jié)果可知:上市公司的盈利水平是非常受到重視的。證券投資者更加關(guān)注決定股票內(nèi)在價值的基本面因素,價值投資理念正在漸漸地深入投資者的人心。投資者對上市公司的成長性給予了足夠的重視。市場對風(fēng)險的關(guān)注程度正在降低。每股凈資產(chǎn)能夠表明上市公司在破產(chǎn)的狀況下,投資者持有的每股股票的價值。證券市場對股票的重視不但保持在收益上,而且非常關(guān)注風(fēng)險,從而使證券理性更加回歸理性。隨著證券市場的不斷發(fā)展,投資者能夠更深入地剖析基本面的內(nèi)涵。根據(jù)回歸分析的結(jié)果可知:證券投資者已經(jīng)利用更多的指標,從不同的層面深入地考察股票的經(jīng)濟價值,市場正在向以價值投資為主的理性投資發(fā)展。2.中國證券市場是一個新興市場,正處于轉(zhuǎn)型時期,因此,具有較好的價值投資意義,然而不能獲得比較穩(wěn)定的收益。因此,應(yīng)該采取有效的措施,完善基金績效評估體系和股票發(fā)行政策;合理地調(diào)整基金管理收入結(jié)構(gòu);充分地利用投資組合策略;投資者應(yīng)不斷轉(zhuǎn)變投資理念;不斷完善證券市場的制度體系。隨著上市公司質(zhì)量的持續(xù)提升,價值投資將不斷地深入人心,通過價值投資可以使中國證券市場更加趨于穩(wěn)定。
【關(guān)鍵詞】演示教學(xué)法；證券投資學(xué)；理論教學(xué)
隨著中國資本市場的快速發(fā)展，全社會對金融證券類復(fù)合型人才的需求日益增加，對證券投資理財知識的需求也日益迫切。這些需求推動了《證券投資學(xué)》理論與實踐的大發(fā)展，也使這門課程成為高校經(jīng)管類專業(yè)的必修課和非經(jīng)濟管理類專業(yè)一門重要的選修課。諸多教師同行已經(jīng)就如何提高這門課程的教學(xué)水平和學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，進行了多方研究論證。筆者在本文結(jié)合自己的教學(xué)實踐，僅就如何應(yīng)用演示法進行《證券投資學(xué)》課堂理論教學(xué)，談一點心得體會。
1.演示教學(xué)法的含義及其在《證券投資學(xué)》理論教學(xué)中運用的必要性
1.1 演示教學(xué)法的含義
演示教學(xué)法即教師借助某種道具或多媒體，把生活中一些具體事例通過簡單明了的演示方法展示給學(xué)生，從而把一些抽象的知識、原理簡明化、形象化，幫助學(xué)生加深對知識、原理的認識和理解。演示教學(xué)法直觀、鮮明、生動、真實，集合了案例教學(xué)、情景教學(xué)、實踐教學(xué)等教學(xué)模式的諸多優(yōu)點。其對于提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣、培養(yǎng)學(xué)生的實踐操作能力，達到學(xué)以致用、寓學(xué)于樂、寓教于樂的教學(xué)效果很有幫助，因此在物理、化學(xué)、體育、信息等學(xué)科教學(xué)上被廣泛采用。它同樣也可以適用于《證券投資學(xué)》的課堂理論教學(xué)。
1.2 演示法在《證券投資學(xué)》理論教學(xué)中運用的必要性
《證券投資學(xué)》是一門理論性和實踐性都很強的金融學(xué)專業(yè)課，其教學(xué)內(nèi)容包括資本資產(chǎn)定價理論（如CAPM模型）、證券投資的基本面分析和技術(shù)面分析、一些技術(shù)分析工具的使用與理解（如K線及其組合分析、波浪理論、KDJ、RSI、PSY等技術(shù)分析指標的應(yīng)用）等等。對于沒有股票、期貨等證券投資實戰(zhàn)經(jīng)驗的大多數(shù)本科學(xué)生來說，很抽象很難理解，而他們對這些知識又有很強的求知欲。
我們當前使用的PPT教學(xué)軟件信息容量相對有限，其教學(xué)內(nèi)容、信息多是靜態(tài)的、過去式的，與證券投資實時、動態(tài)的特征很不相適應(yīng)。這使得傳統(tǒng)的《證券投資學(xué)》PPT教學(xué)法很難擺脫灌輸式教學(xué)的厄運，教學(xué)內(nèi)容還是理論對理論，老師講的口干舌燥，學(xué)生聽的昏昏欲睡。教學(xué)效果不佳，還可能扼殺了學(xué)生的好奇心和學(xué)習(xí)興趣。演示教學(xué)法則是通過證券公司的網(wǎng)上交易系統(tǒng)，把實時的股票、期貨行情直觀的展現(xiàn)在學(xué)生面前，漲跌、盈虧一目了然。教師再把本課程的相關(guān)知識點逐一落實在當前的行情中進行講解，給學(xué)生演示銀證轉(zhuǎn)賬、選股擇時、委托下單、操作查詢、投資分析查看等交易流程，由易到難、由直觀到抽象。根據(jù)筆者本人的教學(xué)經(jīng)驗看，演示教學(xué)法極大的提高了學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性、活躍了課堂氣氛。教學(xué)效果與單一的PPT教學(xué)不可同日而語。
現(xiàn)在經(jīng)管類專業(yè)報名參加證券、期貨、基金從業(yè)資格考試的學(xué)生很多，《證券投資學(xué)》的教學(xué)實際上也是一項職業(yè)技能培訓(xùn)。從學(xué)生就業(yè)和未來發(fā)展的角度看，這門課程的教學(xué)應(yīng)更多的引入職業(yè)培訓(xùn)的教學(xué)元素，應(yīng)更多的側(cè)重于實踐、使理論具體化，而演示教學(xué)法則很好的適應(yīng)了這些要求。同時，由于經(jīng)費原因，許多高校不具備建設(shè)金融模擬實驗室的硬件條件，則教師的演示法教學(xué)就是一種低成本、高效率的教學(xué)模式，應(yīng)該進行廣泛的推廣。
2.《證券投資學(xué)》采取演示法教學(xué)應(yīng)具備的軟硬件條件
演示法教學(xué)與傳統(tǒng)的教學(xué)方式相比，對授課教師的整體素質(zhì)、對課堂教學(xué)所需的多媒體、網(wǎng)絡(luò)、模擬軟件等軟硬件條件都有了更高的要求。授課教師還要對課堂的節(jié)奏、場景、氣氛進行系統(tǒng)的安排、設(shè)計和把握，才能達到預(yù)期的教學(xué)效果。
2.1 提高授課教師在證券投資上的實戰(zhàn)經(jīng)驗
有豐富的理論知識、而沒有證券投資（如炒股）實戰(zhàn)經(jīng)歷的授課教師，是很難上好這門課的，這是顯而易見的道理。在早期學(xué)院式教學(xué)模式下，高校教師的學(xué)習(xí)實踐大多在學(xué)校完成，這使得許多老師在具備豐富理論知識的同時，實戰(zhàn)經(jīng)驗卻不足。受證券投資高風(fēng)險、以及資金、時間、個人興趣等因素的影響，有些《證券投資學(xué)》的授課教師甚至連炒股的經(jīng)歷都沒有，或參與很少，這必然會影響演示法教學(xué)的效果。例如，在解釋PSY（心理線）技術(shù)指標的運用法則時，教科書上的理論解釋是PSY指標在25-75之間為常態(tài)分布；>75時進入超買區(qū)，應(yīng)提高警惕，少買多賣；＜25時進入超賣區(qū)，是很好的買入時機。但這種解釋很顯然不適合實戰(zhàn)投資中風(fēng)格不同的投資者，會對他們形成誤導(dǎo)，因為PSY指標也反映了整個市場或某只股票某一時點的人氣狀況。有長期實戰(zhàn)經(jīng)驗的教師在解釋這個技術(shù)指標會這么說，PSY指標>75時，雖然進入了超買的高風(fēng)險區(qū)，但也反映了該股現(xiàn)階段人氣旺，所以也存在短線的投機機會，適合于習(xí)慣快進快出的短線投資者；而當PSY指標＜25時，雖然進入超賣的低風(fēng)險區(qū)，但缺乏人氣，短線機會不大，只適合耐得住寂寞的中長線投資者。授課老師還可通過實時行情系統(tǒng)，選擇若干只股票的PSY指標及其對應(yīng)的股價和趨勢來驗證他的觀點。顯然后一種的解釋與演示，比前一種干巴巴理論講解的效果要好的多，而只有有著長期實戰(zhàn)經(jīng)歷的老師才具備這種能力。
所以，授課教師有無證券投資的實戰(zhàn)經(jīng)驗，對于本學(xué)科演示法教學(xué)的展開很重要。要提高老師的實戰(zhàn)能力，可以從以下三方面進行：一是授課教師要有意識的去“炒股”，去研究股票、研究投資。這不僅是老師個人的投資理財行為，也是搞好《證券投資學(xué)》演示法教學(xué)的前提和關(guān)鍵；二是“走出去”策略，學(xué)校可以講一些青年教師送到證券公司等金融機構(gòu)進行實踐性學(xué)習(xí)，使其在較短時間里完成理論與實務(wù)的對接；使用證券投資模擬軟件進行課堂教學(xué)的學(xué)校，要對授課老師進行前期的軟件使用培訓(xùn)。
2.2 為授課老師提供流暢的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境
在《證券投資學(xué)》課堂理論教學(xué)中，演示法教學(xué)所需的道具主要是暢通的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境、證券公司的網(wǎng)上交易系統(tǒng)或證券交易模擬軟件、以及多媒體教學(xué)平臺。其中，暢通的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境最重要。如果上課用電腦不聯(lián)網(wǎng)，則證券公司等金融機構(gòu)的網(wǎng)上交易系統(tǒng)無法下載，股票、期貨等實時行情就沒法向?qū)W生展示，投資交易模擬、投資分析演示也就沒法進行。多媒體的教學(xué)平臺目前國內(nèi)的所有高校都已具備，而金融證券投資模擬實驗室和相關(guān)的證券交易模擬軟件，由于其高昂的建設(shè)費用，許多院系望而卻步，這更需要為授課老師提供成本低廉的教學(xué)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。
3.《證券投資學(xué)》演示法教學(xué)的具體內(nèi)容
演示法教學(xué)的目的主要有三點：一是讓學(xué)生能直觀的了解證券投資交易的一般流程，掌握基本的交易規(guī)則和買賣技巧；二是讓學(xué)生認識到科學(xué)的證券投資分析的重要性，培養(yǎng)其通過有效的投資分析去把握短期買賣時機和股市中長期發(fā)展趨勢的能力；三是培養(yǎng)學(xué)生的風(fēng)險和風(fēng)險管理的意識，以及其對資本市場的敬畏心理，使其未來從事該職業(yè)或個人理財時少走彎路。因此，結(jié)合《證券投資學(xué)》課堂演示法教學(xué)的目的，根據(jù)該學(xué)科的理論知識體系和實際運用狀況，可以從以下幾個方面進行演示法教學(xué)。
3.1 證券交易的演示
下載證券公司網(wǎng)上交易系統(tǒng)，授課教師可專門為教學(xué)開一個證券賬戶并存入少量資金，以滿足教學(xué)演示的需要。然后通過該賬戶進行各種交易操作的演示，讓學(xué)生熟悉證券交易從開戶、委托、競價成交、清算交割到過戶的整個流程，熟悉交易過程中的各種費用，了解現(xiàn)階段國內(nèi)證券市場已經(jīng)提供的證券種類、交易品種以及它們的盈利模式（如權(quán)證、融資融券、股指期貨、ETF基金、債券等），熟練掌握各種證券的交易方式和買賣技巧。
3.2 證券投資基本分析法的演示
通常所說的證券投資分析，不管是專家還是普通投資者，不外乎是基本面分析與技術(shù)面分析、宏觀分析與微觀分析。分析方法總結(jié)起來就是兩種：（1）基本分析法；（2）技術(shù)分析法。基本面分析法的演示，側(cè)重于提高學(xué)生對宏觀經(jīng)濟政策的敏感性，通過對當前宏觀經(jīng)濟運行狀況的正確分析和判斷，來把握證券市場未來中長期的發(fā)展趨勢。同時，課堂基本面分析演示的目的還在于提高學(xué)生的行業(yè)敏感性和對上市公司微觀信息的分析和判斷能力。因此，要讓學(xué)生觀察在學(xué)習(xí)期內(nèi)宏觀、行業(yè)、公司這三方面因素發(fā)生變化時，大盤和個股的變化。特別關(guān)注國家重大財政、貨幣政策的調(diào)整，以及利率、貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹等主要經(jīng)濟指標的變化對證券市場的影響；根據(jù)經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展的周期性變化和我國濃厚的區(qū)域經(jīng)濟特征，來掌握證券市場的板塊輪動效應(yīng)，及時把握當前市場的熱點行業(yè)和熱點區(qū)域；使學(xué)生學(xué)會通過了解公司的財務(wù)狀況、人力資源、高管素質(zhì)、創(chuàng)新能力、分紅能力等基本信息，來選擇個股并判斷其走勢。
3.3 證券投資技術(shù)分析法的演示
技術(shù)分析法是根據(jù)股票市場的當前行為或過去循環(huán)的軌跡來分析股票價格未來變動趨勢的方法。它實際上是趨勢分析和經(jīng)驗分析法的綜合體。該分析法課堂演示的目的是讓學(xué)生學(xué)會識別、運用主要的技術(shù)分析圖形（如K線及其組合、各種整理和反轉(zhuǎn)形態(tài)）、技術(shù)指標，掌握看盤技巧，能對個股或大盤的短期行情做出基本判斷。例如波浪理論的技術(shù)分析演示，教師可調(diào)出上證指數(shù)2005年6月998.23點―2007年7月6124.03點―2008年9月1664.93點的K線圖，這一階段的大盤走勢就較充分的顯示了證券市場中長期走勢八浪循環(huán)的特點。
《證券投資學(xué)》演示法教學(xué)的具體內(nèi)容還有很多，如風(fēng)險管理的演示、組合投資的演示等等。授課老師應(yīng)根據(jù)金融證券市場不斷發(fā)展、金融理論、工具不斷創(chuàng)新的需要，經(jīng)常性的調(diào)整和更新課堂演示的對象與內(nèi)容，設(shè)計出更為合理的課堂演示過程。當然，演示教學(xué)法只是《證券投資學(xué)》多元教學(xué)方法中的其中一個，要充分發(fā)揮其在課堂理論教學(xué)中的優(yōu)越性，還需要其他教學(xué)方法和工具的很好配合，還需要教師同仁的繼續(xù)實踐、創(chuàng)新和交流。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：證券 投資 教學(xué) 風(fēng)險
《證券投資基礎(chǔ)》這門課我校對于非證券專業(yè)的學(xué)生是門選修課，按照系里安排，近幾年 我已經(jīng)多次講授了該課程，通過教學(xué)實踐，積累了一定的教學(xué)經(jīng)驗，也取得了一定的成績，同時發(fā)現(xiàn)了《證券投資基礎(chǔ)》這門課教學(xué)中存在著許多問題。由于這些問題我深感要上好《證券投資基礎(chǔ)》這門課有一定的難度，為此對《證券投資基礎(chǔ)》這門課作以下探討。
每學(xué)期第一次上《證券投資基礎(chǔ)》課我都要首先了解學(xué)生情況，知己知彼，才能有的放矢，在問到學(xué)生為什么選修《證券投資基礎(chǔ)》這門課學(xué)生的表情往往是很茫然，很少有同學(xué)回答說是喜歡《證券投資基礎(chǔ)》這門課，其中的原因可能是學(xué)生的問題，也可能是學(xué)校課程設(shè)置的問題。可以想象如果很大一部分學(xué)生都不喜歡這門課，絕大部分學(xué)生對證券一點都不了解的情況下要上好這門課的難度有多大。作為教師我只能告訴學(xué)生：不管是什么原因選擇上這門選修課，這門課是選對了，接著我會用很多事實說明為什么說選對了。比如股神巴菲特是如何成為世界首富的；王百萬的發(fā)家史，我國及世界證券市場現(xiàn)狀如何？現(xiàn)代社會激烈競爭下每個人都要有經(jīng)濟頭腦，投資意識才能較好的生存與發(fā)展。其中只有一個目的：讓一個個稀里糊嘟選擇這門課的學(xué)生能夠?qū)λ信d趣，慢慢的能夠喜歡它，然后能夠?qū)W好它，更重要的是利用學(xué)習(xí)到的基礎(chǔ)知識為今后的生存發(fā)展打開更加廣闊的空間。
對證券業(yè)從業(yè)人員實行資格管理是國際通行做法。1995年，國務(wù)院證券委了《證券從業(yè)人員資格管理暫行規(guī)定》，開始在我國推行證券業(yè)從業(yè)人員資格管理制度。根據(jù)這個規(guī)定，我國于1999年首次舉辦證券業(yè)從業(yè)人員資格考試，隨著我國證券業(yè)的發(fā)展，今后將有更多的人加入這一行業(yè)，目前證券從業(yè)人員的缺口依然很大。據(jù)了解我們學(xué)校畢業(yè)的學(xué)生有許多已經(jīng)進入這一行業(yè)，今后必將還有更多的學(xué)生從事這一工作。而要從事證券工作，必須要參加證券業(yè)從業(yè)人員資格考試，才能具有證券業(yè)從業(yè)人員資格，這就要努力學(xué)習(xí)證券的各方面知識，其中，《證券投資基礎(chǔ)》只是一門最基礎(chǔ)、最簡單的課程，我們也一再告訴學(xué)生：這門課只是把你領(lǐng)進門，如果對于證券感興趣，必須要學(xué)習(xí)更多的知識，對證券發(fā)行、流通、股指期貨、融資融券、期權(quán)等等內(nèi)容進行深入的學(xué)習(xí)。
本人曾經(jīng)是多年的股民，也有多年的證券投資基礎(chǔ)教學(xué)實踐工作，1990年12月，我國建立了上海、深圳證券交易所，20多年來，我國資本市場在拓寬融資渠道、促進資本形成、優(yōu)化資源配置、經(jīng)濟改革發(fā)展方面發(fā)揮了不可替代的重要作用，推動了實體經(jīng)濟幾十年的快速發(fā)展，成為社會主義市場經(jīng)濟體制的重要組成部分。目前，A股市場已有2500多家上市公司，股票總市值位居全球前列。國有控股或參股的重要骨干企業(yè)基本都已成為上市公司，如工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行。同時，資本市場的發(fā)展進一步完善了我國現(xiàn)代金融體系，提升了我國經(jīng)濟運行的效率。推動了我國金融業(yè)向現(xiàn)代金融體系的轉(zhuǎn)變。
在證券投資的過程中，對證券投資的認識需要不斷的加強的同時還應(yīng)高具有較高的風(fēng)險意識，以便更好的規(guī)避證券投資的風(fēng)險。要培養(yǎng)學(xué)生的證券投資風(fēng)險意識。對學(xué)生經(jīng)常進行風(fēng)險教育，“投資有風(fēng)險，入市需謹慎”，證券投資風(fēng)險是指未來投資結(jié)果的不確定性和波動性，影響證券投資的結(jié)果。
證券投資風(fēng)險有系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險之分，系統(tǒng)風(fēng)險是指社會政治、經(jīng)濟變化等對證券市場產(chǎn)生的不可抗拒的影響。對于證券投資者來說，這種風(fēng)險是無法消除的， 非系統(tǒng)風(fēng)險是指個別原因?qū)€別證券的影響和沖擊，單個股票價格同上市公司的經(jīng)營業(yè)績和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營管理、財務(wù)狀況、市場銷售等因素的變化都會影響公司的股價走勢。這種風(fēng)險主要影響某一種證券，投資者可以通過分散投資的方法，來抵消該種風(fēng)險。這就是非系統(tǒng)風(fēng)險。
最近十幾年我們國家的證券業(yè)無論從規(guī)模到品種發(fā)展都是非常迅猛，比如已經(jīng)推出的股指期貨、融資融券、國債期貨、中小板、創(chuàng)業(yè)板等等，還有今后國際版、期權(quán)的推出。如何調(diào)整課程的內(nèi)容將它們?nèi)谌虢虒W(xué)中，使學(xué)生掌握比較全面的證券知識，拓展同學(xué)們的知識面，提高他們今后就業(yè)及工作能力。按照學(xué)校的教學(xué)計劃《證券投資基礎(chǔ)》這門選修課只有36學(xué)時，每周2節(jié)課，在這么有限的課時里如何給學(xué)生介紹更多的證券知識又不能給學(xué)生滿堂灌的感覺，需要教師教學(xué)過程中下很大功夫。
另外雖然現(xiàn)在許多人不是股民就是基民，但是我們的學(xué)生卻對證券基本都沒有感性認識，所以學(xué)習(xí)的積極性不是很高。學(xué)習(xí)效果也要打個折扣。要改變這種狀況，需要許多方面的努力，其中首先增加學(xué)生對證券的了解，讓學(xué)生首先對證券要有一定的感性認識。比如教師可以帶領(lǐng)學(xué)生到證券公司實地參觀，實際了解證券交易各方面的流程，還可以請證券行業(yè)的專業(yè)人士到學(xué)校給學(xué)生介紹證券行業(yè)的最新動態(tài)發(fā)展情況，讓學(xué)生與專家面對面的交流，也可以在互聯(lián)網(wǎng)上給學(xué)生直觀的介紹，引導(dǎo)學(xué)生參加網(wǎng)上股票大賽、模擬股票大賽。增加學(xué)生的實踐能力。
要改變這種狀況，教師也要自我完善，繼續(xù)學(xué)習(xí)，包括基礎(chǔ)理論知識及證券實踐能力的提高，任課教師也要到企業(yè)公司社會實踐。進一步了解證券行業(yè)的各方面基本狀況、工作流程、最新動態(tài)和實際情況，學(xué)習(xí)更加全面系統(tǒng)的證券知識，收集教學(xué)案例，調(diào)整課程的內(nèi)容與體系，糾正教學(xué)中存在的問題，改進教學(xué)方法，提高教學(xué)質(zhì)量。才能把教學(xué)工作扎扎實實做好。并且高職高專院校也對教師的實踐能力有一定的要求，提倡教師不但要要深厚的理論知識還要具有一定的實踐能力的雙師型人才，才能具備高職高專教學(xué)培養(yǎng)高素質(zhì)技能型人才的要求。
《證券投資基礎(chǔ)》這門課基礎(chǔ)理論知識比較多，包括股票、基金、債券基本面分析、及技術(shù)面分析等等，證券實踐的課時、機會都比較少，如果教師只是照本宣科，不采用行之有效的科學(xué)的教學(xué)方法，是無法活躍課堂教學(xué)氣氛、吸引學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣的，也不能增強學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性、提高教學(xué)效果的。在教學(xué)實踐過程是師生交流互動、共同發(fā)展的過程，教師應(yīng)突出學(xué)生的主體地位，可以根據(jù)所講授知識，組織學(xué)生參與討論，增強學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。例如在學(xué)習(xí)技術(shù)分析這一章時，針對大盤或某一只股票可讓學(xué)生討論何時買入、賣出、今后趨勢等等。 教學(xué)過程中絕不能教師一言堂，教師可以根據(jù)學(xué)生的實際情況，采用師生互動、同學(xué)互動方式探討問題、解決問題，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性， 《證券投資基礎(chǔ)》課程實踐性非常強，可以提供許多的典型案例提供給學(xué)生。因此可以精心選擇與該專業(yè)相關(guān)的教學(xué)案例，使學(xué)生更好地理解《證券投資基礎(chǔ)》中的許多概念，更好地掌握《證券投資基礎(chǔ)》的分析方法，培養(yǎng)學(xué)生分析研究問題和解決問題的能力。還可以給學(xué)生介紹一些證券名人如巴菲特、索羅斯、羅杰斯、李嘉誠，他們的生平及投資策略，使學(xué)生從中受到啟迪和影響。
還可以給學(xué)生介紹一些證券金融綜合知識，比如證券發(fā)展中的一些大的事件：證監(jiān)會何時成立？銀廣夏事件，810事件，97年的亞洲金融危機，美國的次級貸風(fēng)暴，歐洲的債務(wù)危機，海灣戰(zhàn)爭等等，讓學(xué)生了解在全球經(jīng)濟一體化下證券與政治、經(jīng)濟錯綜復(fù)雜的關(guān)系，讓學(xué)生明白證券投資必須關(guān)心國家大事，包括時刻關(guān)注中國乃至世界的政治、經(jīng)濟等等方方面面，它們的風(fēng)吹草動都隨時影響到證券的變化，炒股要聽黨的話。
另外還要給學(xué)生介紹一些股市術(shù)語，如“割肉”、“漲停板”、“T+0”、“中小板”、“大小非”、“股改”、“ETF”等等，因為這些都是必須知道基礎(chǔ)知識。
證券投資要獲得收益，主要不是靠運氣，主要是分析。要具有證券的各方面知識，采取較好的投資策略，具備一定的投資技能，逐步積累投資經(jīng)驗。更重要的是還要有證券分析能力，證券分析包括基本分析及技術(shù)分析，基本分析又稱為基本面分析，是運用眾多學(xué)科的基本原理和方法，研究影響證券價值和價格的各種基本因素，以達到預(yù)測、判斷證券價格變動趨勢目的的一類綜合分析。基本分析法是準備做長線交易的投資者以及業(yè)余投資者所應(yīng)采取的最主要，也是最重要的分析方法，
技術(shù)分析是以證券價格的動態(tài)和變動規(guī)律為分析對象，借助圖表和各類指標，通過對證券市場行為的分析，以預(yù)測證券市場末來變動趨勢的分析方法。 其中技術(shù)分析中 用到的各類指標往往都要用到統(tǒng)計方法，比如技術(shù)分析中的布林線就要用到統(tǒng)計中的標準差，移動平均線（MA）也要用到統(tǒng)計中的長期趨勢分析方法（移動平均法），所以學(xué)習(xí)證券投資還要學(xué)好統(tǒng)計學(xué)。
總之，要上好《證券投資基礎(chǔ)》這門課，教師作為教學(xué)組織者，應(yīng)了解并且根據(jù)學(xué)生的實際情況，對教學(xué)方法、教學(xué)手段、教學(xué)思想等方面的整體優(yōu)化，發(fā)揮教學(xué)過程中的主導(dǎo)作用，努力提高教學(xué)水平，保證教學(xué)質(zhì)量，為達到高職高專院校培養(yǎng)高素質(zhì)的應(yīng)用型人才的目標而努力。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：模擬教學(xué)法；證券投資學(xué)；改革
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，對高校《證券投資學(xué)》教學(xué)模式提出了新的挑戰(zhàn)。依靠單純課堂理論講授已無法適應(yīng)當前證券投資行業(yè)的發(fā)展變化，必須將課堂教學(xué)與市場實踐緊密的聯(lián)系在一起，這就需要高校采用模擬教學(xué)法這類現(xiàn)代化的教學(xué)手段，以達到培養(yǎng)應(yīng)用型人才的目標。
1模擬教學(xué)法的界定
1．1模擬軟件教學(xué)
主要是以模擬軟件作為教學(xué)的支撐，在金融實驗室利用證券投資學(xué)模擬教學(xué)軟件，在課后利用互聯(lián)網(wǎng)，比如利用新浪、叩富等網(wǎng)站，舉辦模擬炒股大賽。
1．2模擬情境教學(xué)
主要是根據(jù)專業(yè)學(xué)習(xí)要求，模擬一個社會場景，在這些場景中具有與實際相同的功能及工作過程，只是活動是模擬的。讓學(xué)生到證券公司實習(xí)或者在虛擬交易所里模擬股票交易的操作程序就屬于模擬情境教學(xué)。
2模擬教學(xué)中存在的問題
2．1模擬實踐課程安排不合理
一方面，在課時安排方面不合理。大多高校證券投資學(xué)模擬課程采用的是學(xué)期末集中授課法，即在學(xué)期末集中一段時間(例如兩周、四周、八周等)指導(dǎo)學(xué)生上機進行實訓(xùn)。課時安排往往隨著教學(xué)課表進行，有時會出現(xiàn)，上課時間不能與深滬兩市交易時間同步，從而導(dǎo)致理論教學(xué)與實踐過程未能有效銜接。另一方面，模擬教學(xué)的內(nèi)容比較單一。多數(shù)高校模擬教學(xué)過程中僅包含交易部分和技術(shù)分析部分。而基本面分析，突發(fā)事件的分析等一些可利用情景模擬教學(xué)的內(nèi)容不作為教學(xué)的要求，所以，現(xiàn)在的教學(xué)內(nèi)容難以提高學(xué)生的操作技能與分析能力。
2．2教師專業(yè)素質(zhì)不高
目前，大多數(shù)高校證券投資學(xué)模擬課程的教學(xué)往往是由該校教師擔任。而大多教師沒有證券從業(yè)經(jīng)驗，甚至，個別的教師也沒有證券投資的經(jīng)驗。由于教師缺乏實踐經(jīng)驗，所以，無法站在更高的角度給學(xué)生講授實踐中出現(xiàn)的問題，也無法解答學(xué)生在操作中可能遇到的問題，必將嚴重影響教學(xué)效果。同時，教師能力的不足也會降低學(xué)生學(xué)好該課程的信心。
2．3考核規(guī)則不合理
目前，證券投資學(xué)實踐課程中考核方式主要是依據(jù)學(xué)生投資的資產(chǎn)和收益率，而這種考核只能是在學(xué)期末進行一次性考核，并且，根據(jù)考核結(jié)果計入學(xué)生的平時成績。這種完全按照收益情況進行考核的方式存在明顯的問題。如果模擬實踐期間，學(xué)生小王沒有進行模擬交易，收益率為零，而學(xué)生小張很認真的參與實踐，但是收益率為負。這兩種情況相比較，按照標準，學(xué)生小王的成績會比較高，顯然是不合理的，所以平時成績需要綜合考察學(xué)生的操作頻繁程度和收益情況。
3模擬教學(xué)法改進的措施
針對教學(xué)過程中出現(xiàn)的實際問題，設(shè)計出一套合理的、可行的模擬實踐教學(xué)體系。通過該體系的實施，力爭解決所發(fā)現(xiàn)的問題。
3．1課程安排改革
證券投資模擬課程應(yīng)與理論課程同步開設(shè)，課時安排應(yīng)該隨著教學(xué)課表進行，但模擬實訓(xùn)還是課堂講授應(yīng)該由教師根據(jù)具體情況自行把握。
3．2實訓(xùn)內(nèi)容改革
在模擬內(nèi)容設(shè)計時，按照證券投資交易過程，結(jié)合實際教學(xué)目標，安排整個教學(xué)過程，一般情況，我們會設(shè)計五部分實踐內(nèi)容。這些內(nèi)容是環(huán)環(huán)相扣的有機整體，五部分內(nèi)容完成之后，整個交易過程也結(jié)束了。通過模擬實踐使學(xué)生熟練掌握證券投資軟件的基本操作，掌握基本的證券投資分析方法，了解證券價格變動情況及影響價格變動的基本因素，能借助互聯(lián)網(wǎng)進行信息的收集和初步整理分析，為日后的證券投資實戰(zhàn)打下堅實的基礎(chǔ)。
3．3建設(shè)“雙師型”教師隊伍
模擬教學(xué)法順利實施，需要有“雙師型”教師隊伍。為了達到“雙師型”的要求，一方面，需要教師“走出去”，專職教師平時要抽時間定期到證券公司進行頂崗實踐。另一方面，需要將投資行業(yè)專家“引進來”，通過聘請證券行業(yè)專家擔任實踐指導(dǎo)教師，參與實踐指導(dǎo)，讓教師有機會學(xué)習(xí)行業(yè)專家的投資技能。
3．4考核方式改革
進入21世紀以來，我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長。一個很證券投資行業(yè)也迎來了快速發(fā)展時期。股市作為國民經(jīng)濟的晴雨表，已是眾所周知的名詞。目前我國證券行業(yè)已經(jīng)走過了20年的發(fā)展歷程，截至2010年底我國股市市值達25萬億，占GDP總值的62.8％，股民人數(shù)已超過1.6億，占總?cè)丝诘?％。隨著我國人民金融理財意識的不斷提高，股市已經(jīng)成為我國居民投資的重要渠道。
自2006年以來的牛市賺錢效應(yīng)讓股民群體迅速龐大，越來越多的高校學(xué)生也成了證券投資者的重要組成部分，這其中也不乏大量非金融類專業(yè)的學(xué)生。高校學(xué)生投資者在股民群體中有自己獨特的一面：入市資金大多較少，學(xué)習(xí)能力和好奇性強，容易模仿。作為在校學(xué)生從事證券投資本無可厚非，但相比金融類專業(yè)的學(xué)生，他們幾乎不具備證券投資方面的基礎(chǔ)知識，若未加培訓(xùn)而直接進行實戰(zhàn)交易，可能會產(chǎn)生一定的虧損。如果能對高校學(xué)生從事證券投資進行正確、系統(tǒng)的引導(dǎo)，就可以既培養(yǎng)他們的投資理財意識，又能在資金可以承受的范圍內(nèi)通過證券投資獲得寶貴的實戰(zhàn)經(jīng)驗和可能的收益，從而為培養(yǎng)未來可能的專業(yè)證券投資者打下鋪墊和基礎(chǔ)。
二、股市開戶
證券投資的第一個前提條件是開戶，如何選擇證券公司至關(guān)重要。老牌證券公司技術(shù)實力雄厚，因此客戶相對較多，客戶服務(wù)可能不到位；新生證券公司雖然起步較晚，但是為了吸引客源，極可能開出一些優(yōu)惠條件和良好的售后服務(wù)。高校學(xué)生初次股市開戶選擇證券公司時，可考慮以下兩個因素：券商傭金和售后服務(wù)。開戶時選擇傭金較低的券商是降低股票操作費用的主要方法。券商傭金是在股票交易時產(chǎn)生的一部分費用，它是股民開戶所在的證券公司預(yù)先設(shè)定的，根據(jù)不用的時期和不同的交易金額，各個證券公司傭金也有所不同。一般來說開戶相對較早，的股民，交易時的傭金也較高。若在2008年開戶，各大券商傭金大多為1.5‰；開戶的汪券公司成立的越晚，交易時的傭金越低。如在2010年，某新成立的讓券公司其交易傭金僅為0.6‰，前后相比傭金差了一倍多。因此高校學(xué)生新開股市賬戶時，要盡量選擇傭金較低的券商；而對于已有賬戶可考慮轉(zhuǎn)戶至傭金較低的證券公司，也可以和現(xiàn)開戶券商協(xié)商申請降低傭金。
選擇售后服務(wù)較好的券商是提高高校學(xué)生證券投資收益的重要渠道。很多券商現(xiàn)在非常重視對客戶的售后服務(wù)，定期對投資者進行培訓(xùn)，這對缺乏投資知識的高校學(xué)生來說，無疑是雪中送炭。證券公司良好的售后服務(wù)既能幫助高校學(xué)生了解證券投資的基礎(chǔ)知識，又能幫助他們提升證券投資轉(zhuǎn)行業(yè)技巧，從而在實戰(zhàn)中規(guī)避風(fēng)險，獲得可能更高的投資收益。因此，高校學(xué)生在股市開戶時，也不能忽視券商售后服務(wù)的質(zhì)量。
三、買賣交易
開戶完成后，就可以從事股票買賣操作了。根據(jù)自己多年的投資經(jīng)驗，主要探討實戰(zhàn)交易中的劃撥資金、選股、買賣等4個重要環(huán)節(jié)的技巧。
(一)劃撥資金。包括轉(zhuǎn)入資金和轉(zhuǎn)出資金。這一環(huán)節(jié)看似平淡無奇，其實相當重要。首選，高校學(xué)生要用“閑錢”從事證券投資，切忌挪用學(xué)費、生活費等資金。這樣可以避免股票被套時由于急用資金而被迫采取“釜底抽薪”的方式轉(zhuǎn)出資金，從而造成虧損。高校學(xué)生使用“閑錢”炒股，可以使自己有更大的周轉(zhuǎn)余地，也能在最大程度上降低投資的風(fēng)險。其次，對于已經(jīng)獲得的盈利，建議高校學(xué)生在適當?shù)臅r機從股市轉(zhuǎn)出部分資金套現(xiàn)。股市內(nèi)的資金，本來就是在盈利和虧損之間來回波動的。股市中的投資者“1贏2平7虧”，對于能盈利的更是難能可貴，高校學(xué)生直該如何保住已經(jīng)到手的利潤呢?最好的方法就是當盈利達到一定的比例如10％，就果斷把盈利的資金轉(zhuǎn)出變現(xiàn)，及時享受勝利的果實。從另外一個角度講，把部分盈利轉(zhuǎn)出股市賬戶后再發(fā)生虧損時，損失的金額客觀上也減少了。
(二)選擇股票。主要包括技術(shù)面選股和基本面選股。關(guān)于技術(shù)面選股的方法較多，在這里不詳述。從實際交易中看，建議高校學(xué)生從基本面人手選擇股票，重點關(guān)注公司的運營情況、股票的流通市值和股票籌碼集中度這二個方面。
首選，選擇公司運營情況正常，業(yè)績沒什么大的風(fēng)險的股票。股票的波動，除了反應(yīng)資金炒作的痕跡之外，還體現(xiàn)了公司本身的運營情況。而公司業(yè)績的大幅變動，正是我們基本面選股時需要剔除的。對于初入市的高校學(xué)生，可以考慮選取一些公司知名度很高的股票，如五糧液、蘇寧電器、格力電器等。這些公司都是行業(yè)的領(lǐng)先者，具備一定的成長性，業(yè)績上沒有什么大的風(fēng)險。買人這類股票可以放心長期持有，幾乎不必擔心公司業(yè)績大幅下滑導(dǎo)致股票下挫。
其次，選擇公司總股本和流通市值較小的股票。一般選擇總股本不要超過5億股，流通市值不超過50億的股票。俗話說“船小好調(diào)頭”，對于流通盤較小的股票，莊家和機構(gòu)只需要相對較小的資金就可以控盤和拉升，因此股票股性相對較活，股價波動相對較大。而股票的波動程度恰和其盈利空間是密切相關(guān)的，大盤股由于炒作時所需的資金較大，相比之下波動性就小的多。
再次，選擇股東人數(shù)持續(xù)減少，籌碼相對集中的股票。股東人數(shù)持續(xù)減少表示莊家和機構(gòu)在持續(xù)的吸籌，當莊家的籌碼集中到一定程度時，就可以準備拉升股票了。反之，股東人數(shù)有所增加，表明散戶開始接盤。對于這樣的股票莊家需要進行洗盤才能完成拉升，而洗盤對于普通投資者來說是一個煎熬的過程。高校學(xué)生可以觀察股票每季報中的股東人數(shù)變化，并結(jié)合股票的技術(shù)形態(tài)，綜合判斷莊家控盤的程度，爭取在建倉或者洗盤的尾聲階段果斷買入，從而在時間上達到最高的利用率。
(二)買賣股票。完成了各種分析之后，就需要完成買賣交易了。股票所有的盈利和虧損都在買賣之間產(chǎn)生，如何把握合適的買賣點，對于高校學(xué)生是一個棘手的問題。
高校學(xué)生在選擇股票買入點時，遵循以下原則通常成功率較高(1)在K線形態(tài)形成雙底時買入。股票只有當?shù)撞坷慰繒r，未來走勢才能穩(wěn)健。雙底形成時間相對較長，莊家吸籌較為充分，容易完成初始建倉工作，因此離股票拉升的時間較近。(2)股票從高位下跌超過40％時買人，前提條件是基本面沒有大變化。股票波動同樣適用運動學(xué)中的慣性理論：跌多了就漲，漲多了就跌。如果公司運營正常，而其股票前面漲幅過大，后期調(diào)整自高點算起跌幅超過40％，可以考慮部分倉位買入，搶底抄反彈。(3)股票價格站到所有均線時買入。此時，該股票已經(jīng)突破了所有重要的壓力線，進人中期上升趨勢。買入并果斷持有這樣的股票，可以抓住股票的“主升浪”，實現(xiàn)短時間內(nèi)可觀的收益。
股市中會買的是徒弟，會賣的是師傅。高校學(xué)生初次進入股市，缺少實戰(zhàn)經(jīng)驗。如果已經(jīng)持股獲利，如何選擇賣出時機就顯得尤為重要。在這里給高校學(xué)生以下幾點建議，考慮作為實戰(zhàn)賣出時操作的原則。
對于已經(jīng)盈利的股票，需要設(shè)定止盈賣出價，股票價格跌倒止盈線堅決賣出。在操作中需要果斷的執(zhí)行此原則，千萬不要因為貪婪把已有盈利變成賬面虧損。止盈線最低可以設(shè)置為成本線之上％2的。對于盈利較多的，比如幅度超過10％，也可以采取金字塔式的賣出，持有的股票每達到一定的漲幅，減少部分倉位變現(xiàn)，遵循這樣的原則可以實現(xiàn)利潤最大化。
對于已經(jīng)虧損的股票，需要設(shè)定止損賣出價。高校學(xué)生從事證券投資的第一要務(wù)首先是保存本金，其次才是獲得盈利，所以及時止損是當賬戶發(fā)生輕微虧損時，保存自身資金的有效措施。如果買入后股票下跌到達止損價位時，應(yīng)該果斷賣出或者減輕大部分倉位，場外觀望不進行操作，把損失降到最小。
對于在輕微的虧損和盈利之間來回波動的股票，除了遵循上述兩條原則之外，如果其他股票有好的機會，也可以考慮換股操作，再次買入上升趨勢明顯，拉升幅度不大的股票。
四、其他注意事項
高校學(xué)生參與證券投資，除了要考慮遵循上述基本原則外，還應(yīng)該注意以下幾點(1)初始階段投入資金要少，以獲取經(jīng)驗和技能為主，以營利為輔。(2)多看少動，遇到困惑時考慮觀望，切忌頻繁買賣操作。(3)注重趨勢，不要在乎短周期的K線形態(tài)。(4)保持良好的心態(tài)，漲跌平常心。(5)需要學(xué)習(xí)有關(guān)的汪券投資知識武裝自己，要有“備”而“炒”。(6)要明白股市只是生活的一部分，決不能把全部的時間和精力都投入到股市。
關(guān)鍵詞：崗位需求 投資能力 營銷能力 就業(yè)競爭力
一、理論教學(xué)體系
高職院校證券投資學(xué)理論教學(xué)體系主要包括有價證券基礎(chǔ)知識、收益風(fēng)險構(gòu)成及其內(nèi)在價值評估。這部分教學(xué)內(nèi)容相對較為簡單，但實際教學(xué)過程中如果依照教材逐項講述往往效果較差。學(xué)生普遍對這一內(nèi)容缺乏興趣，主動學(xué)習(xí)的積極性也較低。鑒于這種情況，我們應(yīng)用體驗式案例教學(xué)法和啟發(fā)式案例教學(xué)法進行適當引導(dǎo)。[1]
1.體驗式案例教學(xué)實例
當我們講授相關(guān)有價證券基本概念概述一節(jié)內(nèi)容時，依托多媒體教室的相關(guān)演示設(shè)備演示或出具一些已有的有價證券實物圖片的形式使學(xué)生在親歷的過程中理解并建構(gòu)知識、發(fā)展能力、產(chǎn)生情感興趣。比如我們講解債券概念時可以截取“湘贛區(qū)革命戰(zhàn)爭公債券”以及上世紀五六十年代所發(fā)行的一些附息式的國家基本建設(shè)債券。講解股票概念時可以選取“飛樂音響”、“延中實業(yè)”以及“北京天橋”這些較早發(fā)行的實物股票。這些實物有價證券的票面所記載的內(nèi)容不僅包含了股票債券基本概念要告訴學(xué)生的一些基礎(chǔ)知識。而且在每一張股票債券背后都有與當時歷史環(huán)境相互印證的凄美故事。高職院校中大多數(shù)學(xué)生理性思維弱于感性思維，再者學(xué)生從小學(xué)開始一直到大學(xué)歷史教育從未間斷，因此我們選取的這些帶有歷史感的實物圖片能夠使學(xué)生更有情感的學(xué)習(xí)。
2.啟發(fā)式案例教學(xué)實例
當講授股票投資收益與風(fēng)險一節(jié)時，依托多媒體教室的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，選取大多數(shù)學(xué)生比較熟悉的上市公司為例逐步引出主題。通過提問“有哪位同學(xué)知道我們常喝的黑芝麻糊是哪家上市公司所出”？一般學(xué)生都能答出南方食品。這時我們教師再適時提出我們不僅可以到超市購買黑芝麻糊這種營養(yǎng)品，某些年份我們還可以通過買入南方食品股票成為其股東而獲得。而這就是我們投資股票的收益內(nèi)容之一。股票投資收益主要包括股利股息受益和資本利得，而股利股息收益的形式有現(xiàn)金、股票和實物幾種。當然我們還可以通過相關(guān)投資軟件所列示的分紅融資板塊給學(xué)生更直觀的體驗。[2]
二、投資技能訓(xùn)練
教學(xué)實踐中我們通過與學(xué)生交談了解到學(xué)生選擇來到高職院校學(xué)習(xí)金融或投資理財專業(yè)，大多數(shù)都已經(jīng)了解或已多渠道涉足資本市場。這部分學(xué)生渴望學(xué)習(xí)到能夠在真刀真槍的證券投資中獲利的能力，而且我們所選用的大部分高職類證券投資學(xué)教材中都大篇幅的描述了基本面分析和技術(shù)分析理論。這部分教學(xué)內(nèi)容學(xué)生學(xué)習(xí)時一般興趣較高，但內(nèi)容多少有些晦澀難懂。如果不加以恰當?shù)慕虒W(xué)體驗進行引導(dǎo)也容易出現(xiàn)煩躁厭學(xué)現(xiàn)象。我們在講授這一內(nèi)容時通常采用實驗室環(huán)境中教與學(xué)。
1.虛盤投資交易案例
學(xué)院內(nèi)設(shè)有規(guī)格較高的專門的創(chuàng)新金融實訓(xùn)室[2]，我們充分利用實驗室內(nèi)先進的軟硬件環(huán)境，結(jié)合課程教學(xué)內(nèi)容設(shè)計學(xué)生易于接受的教學(xué)方法在學(xué)習(xí)投資分析理論的過程中掌握投資技能。
基本面投資驗證時期較長，一般證券投資學(xué)學(xué)期課時僅64課時歷時四個月左右，利用基本面分析選股進行模擬投資有時效益并不明顯，這部分內(nèi)容在講解時一般以上屆模擬帳戶作為分析案例，而其中的虛盤投資交易一般當作教學(xué)輔助工具或下屆學(xué)生課堂案例素材。
技術(shù)分析理論驗證時效性較好，我們通過課堂上組織以某種技術(shù)指標應(yīng)用為主體模擬投資比賽調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。
2.實盤投資交易案例
鑒于投資成功與否很大程度上與投資理論與心態(tài)相關(guān)性較高的現(xiàn)實，我們利用高端的實驗室環(huán)境開展實盤投資交易案例陳述課程。模擬投資交易時學(xué)生心態(tài)波動起伏不是很大，一般較能做出比較理性的投資決策，投資成功概率較高而且案例也相對較多。實盤時投資者的得失心理以及貪婪與恐懼本能暴露無遺而致的投資失敗案例也很多，為了幫助學(xué)生切實理解理論以及調(diào)動其學(xué)習(xí)積極性我們參照基金設(shè)立程序設(shè)計股票投資實訓(xùn)基金[3]。學(xué)生在管理和運營基金時會練習(xí)運用所學(xué)理論，在真實投資環(huán)境中歷練投資心態(tài)以及團隊協(xié)作能力。
三、營銷技能訓(xùn)練
高職院校金融或投資理財專業(yè)學(xué)生就業(yè)崗位就證券、基金或第三方理財?shù)冉鹑谥薪闄C構(gòu)而言，一般是營銷型的客戶經(jīng)理或投資顧問等一線崗位。這一崗位要求客戶溝通能力和金融產(chǎn)品營銷能力較強，而且也只有營銷技能較好的員工才能真正擁有高競爭力[4]。因此，我們在開展證券投資學(xué)課程教學(xué)過程中決不能忽視其營銷技能的培養(yǎng)和鍛煉。我們通過開展相關(guān)主題的教學(xué)活動、運用較為靈活的教學(xué)方法是學(xué)生不僅能夠鍛煉其營銷能力也能夠更好教學(xué)相長。[3]
1.校內(nèi)理財講座活動
為了鍛煉同學(xué)的實踐技能，實現(xiàn)工學(xué)一體化，我們與新密民生證券開展了校企合作，財順工作室就是我們雙方開展合作的教學(xué)平臺。新密民生證券負責財順工作室運營開支的一部分主要用于財順工作室各功能部門負責人與成員所開展各種校內(nèi)和校外理財講座與宣傳。
我們組織學(xué)生學(xué)習(xí)理財熱點并鼓勵學(xué)生針對所學(xué)到的知識進行梳理以金融實訓(xùn)室為依托為校內(nèi)其他專業(yè)熱愛理財?shù)膶W(xué)生進行演練講解，比如余額寶-貨幣基金理財通覽講座就結(jié)合了當前理財熱點而效果不錯。
2.校外理財宣講活動
我們通過組織學(xué)生深入社區(qū)或人流量較高的廣場作義務(wù)理財知識宣講來強化已學(xué)習(xí)的金融基礎(chǔ)知識并鍛煉學(xué)生與潛在客戶進行溝通和交流的能力，通過這一活動學(xué)生也加深了對當前主流金融產(chǎn)品屬性的理解。為以后能夠更快適應(yīng)崗位要求和提升職業(yè)競爭力打下了基礎(chǔ)。[4]
結(jié)論
證券投資學(xué)是金融或投資理財專業(yè)的核心課程，也是一門實踐性較強的專業(yè)理論課程，能否適應(yīng)高職學(xué)生的特點上好這門課程我們在理論教學(xué)體系和教學(xué)方法上需要探索和改革的地方還有很多。
參考文獻：
[1] 于麗紅，基于學(xué)生能力培養(yǎng)的“證券投資學(xué)”教學(xué)模式探討，中國電力教育，2011-10
[2] 熊廣勤，證券投資學(xué)課程實踐教學(xué)模式探悉，武漢冶金管理干部學(xué)院學(xué)報，2010-12
【關(guān)鍵詞】財經(jīng)節(jié)目 《財經(jīng)特快》 發(fā)展
安徽電視臺《財經(jīng)特快》欄目從開播到今年已是第11個年頭了，在日益激烈的電視節(jié)目競爭中，大部分電視欄目只能各領(lǐng)三兩年，甚至一年半載之后就走下坡路，在每天都會有新節(jié)目涌現(xiàn)出來的電視洪流中，一個欄目辦了11年，不論是收視率，還是節(jié)目的社會效益、經(jīng)濟效益都不錯，而且目前也沒看出來有走衰的跡象，這總該是有些原因的吧，但如果你突然來問我，做為這個欄目的創(chuàng)辦者之一，我恐怕一時間也沒法應(yīng)答。似乎也沒覺得有什么特別的經(jīng)驗，每天、每月、每年，我們都是這么一路做下來的，這個欄目既沒有大紅大紫樂翻天過，也沒有連續(xù)走低面臨退市，用證券術(shù)語來說：該股基本面良好，業(yè)績穩(wěn)定增長，是個長線投資品種。當然這是玩笑話，11年一路走來，如魚飲水，冷暖自知，從創(chuàng)辦這檔欄目開始，我們就給自己定下了四項基本原則，多年來一直堅守不移，如果一定要說我們有什么經(jīng)驗之談的話，或許這就算是吧。
一、導(dǎo)向問題決不含糊
或許有人會說，財經(jīng)證券節(jié)目主要是提供資訊服務(wù)，又不是新聞節(jié)目，會出什么導(dǎo)向問題？這話在我聽來，說出來就危險，這么多年來，全國財經(jīng)證券類節(jié)目在導(dǎo)向上出問題的那可是不勝枚舉啊。遠的不說，光是今年以來，中國證監(jiān)會全面開展整治非法證券投資咨詢和非法證券理財，已叫停涉及非法機構(gòu)和人員的廣播電視違規(guī)證券節(jié)目120多個。這些欄目之所以被停辦，大多是在節(jié)目的輿論導(dǎo)向上沒能把好關(guān)，沒有把維護廣大普通證券投資者的利益當作節(jié)目宗旨。
財經(jīng)證券節(jié)目一定要把公益性放在首位，時時處處繃緊輿論導(dǎo)向這根弦。2007年10月16日，大盤在創(chuàng)出6124.04歷史新高的時候，市場明明是已經(jīng)危機四伏，管理層也屢次提示風(fēng)險，但還是有不少證券報道欄目，甚至是一些省級衛(wèi)視的證券節(jié)目喊出了“無限風(fēng)光在險峰，大盤直上10000點”這樣不負責任的口號，給了廣大證券投資者以非常不理智的負面引導(dǎo)，而之后大盤從6124點飛流之下，狂跌到1664點、無數(shù)投資者血本無歸的事實再一次證明，財經(jīng)證券節(jié)目的導(dǎo)向問題有多重要。
《財經(jīng)特快》欄目從創(chuàng)辦的第一天，就自覺的把堅持證券報道正確的輿論導(dǎo)向放在采訪制作一切節(jié)目的前提。多年的欄目實踐使我們在全國公益性證券報道上獨樹一幟，形成了在完善信息披露制度的基礎(chǔ)上確立以基本分析為主、加大證券投資風(fēng)險理論和證券投資者風(fēng)險教育的主旋律。所謂基本分析，是側(cè)重于分析證券的內(nèi)在價值、研究證券價格的長期或較長期走勢的一種投資分析方法，也是成熟高效的證券市場中最主要的投資分析方法。要實現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變，就要求我們欄目的從業(yè)人員視野不能單單局限于證券領(lǐng)域，而應(yīng)從經(jīng)濟發(fā)展的全局來審視，把中央有關(guān)經(jīng)濟工作的重要指示，尤其是宏觀調(diào)控的思想，作為證券新聞報道的指導(dǎo)思想。同時，我們也加強了對上市公司經(jīng)營狀況等背景材料的報道和深度剖析，在進行上市公司的報道時更多地運用自己的職業(yè)理性，對問題作深入的調(diào)查研究，而不要只聽上市公司或某些信息傳播者的一面之詞，更不能受經(jīng)濟利益的驅(qū)動而偏離了輿論導(dǎo)向的軌道。這么多年來，我們欄目對于和節(jié)目導(dǎo)向有關(guān)的，堅決做到不該說的話不說，不該做的事沾都不沾。
有所不為的同時，是我們的有所作為，我們在證券投資的風(fēng)險理論和投資者風(fēng)險教育上做了大量而持久的工作。從節(jié)目創(chuàng)立初期到現(xiàn)在，我們通過系列報道、周末特別節(jié)目、論壇講座、財經(jīng)有約、走進投資者等多種生動活潑的形式，進行證券投資基本理論的普及和投資者風(fēng)險教育的推廣宣傳活動，把證券投資的正確理念傳播到千千萬萬個投資者心中。
二、不謀小利而謀持久發(fā)展
11年來，中國證券市場從小到大，從大到強，一大批各類證券投資咨詢公司、顧問公司也開始活躍起來，這其中既有中國證監(jiān)會核準的有牌有照的正規(guī)軍，也有民間興起的所謂代客理財?shù)乃侥甲稍児荆粫r間魚龍混雜，這些咨詢顧問公司紛紛搶灘省級電視臺的財經(jīng)證券欄目，包節(jié)目、租時段、再不濟的也要派個嘉賓，有的手筆很大，直接開出了大價錢，記得當時有咨詢公司給南方某衛(wèi)視的證券節(jié)目時段開出了100萬一分鐘的天價。在經(jīng)濟利益的驅(qū)動下，全國很多省級電視臺的證券節(jié)目都開始了所謂商業(yè)股評節(jié)目的運作。在這樣的大環(huán)境中，我們一再告誡自己，不能為一點小利而放棄我們的堅守，所以，我們欄目內(nèi)部討論后決定，所有不具備中國證監(jiān)會核準的咨詢公司一律拒絕，對有牌有照的正規(guī)咨詢公司，也不要他們的所謂合作經(jīng)費，但他們派來的分析師必須具備證券執(zhí)業(yè)資格，必須接受我們欄目的統(tǒng)一管理。在節(jié)目中不能由著他們自己怎么講，必須要在我們欄目嚴格的要求下，規(guī)范的講，只能講基本面、技術(shù)面，講風(fēng)險、講大勢，不能講具體個股的價格漲跌或者對市場走勢作出確定性判斷，而且，在節(jié)目中除了標識這些機構(gòu)和分析師的公司資質(zhì)和執(zhí)業(yè)資格號外，不出現(xiàn)他們的電話、傳真、短信平臺、網(wǎng)址等等，也不宣傳他們以前的薦股業(yè)績、產(chǎn)品和所謂的能力。
這些正規(guī)的證券投資咨詢公司雖然一開始覺得很不適應(yīng)，但與我們合作時間長了，他們也逐漸認可了這種公益性證券節(jié)目的參與方式，轉(zhuǎn)而開始在其他電視臺謀求類似的合作，無形中在省級電視臺證券節(jié)目中開創(chuàng)了一種新的公益性證券節(jié)目合作模式，這種節(jié)目模式在日后逐漸成為國內(nèi)電視證券欄目的主流。11年來，伴隨著一大批不合規(guī)電視證券節(jié)目的陸續(xù)倒下，我們《財經(jīng)特快》欄目反而以自己固有的公益性，不僅節(jié)目越來越規(guī)范，而且在全國證券行業(yè)也越來越為業(yè)內(nèi)所稱道。
三、每說一次ST 就要解釋一遍
財經(jīng)證券節(jié)目區(qū)別于其他電視節(jié)目的一個重要方面是它的專業(yè)性。如果說市盈率、市凈率、KDJ、MACD這些證券術(shù)語和技術(shù)指標對財經(jīng)證券記者還只是小兒科的話，那么像國際金融市場動蕩對中國資本市場的影響、后金融危機時代中國經(jīng)濟的機遇與挑戰(zhàn)、中國房地產(chǎn)市場的未來趨勢等等這些重大而具有一定專業(yè)水準的問題，則是一個合格財經(jīng)記者所必須關(guān)注，并給出自己的思考的。在《財經(jīng)特快》，我們每天都要面對來自全球的海量財經(jīng)資訊，如何從中甄別、篩選，并發(fā)現(xiàn)將對我們證券市場產(chǎn)生重要影響的信息，成為每一個記者編輯必須掌握的基本技能。
《財經(jīng)特快》是一檔日播條狀欄目，目前全組只有13個人，每天20分鐘的自采自制節(jié)目，工作任務(wù)非常緊張，而在記者編輯隊伍中，學(xué)財經(jīng)證券專業(yè)的極少，大家有各自的專業(yè)背景，曾經(jīng)從事的崗位也各不相同，但又必須在短時間內(nèi)熟悉和掌握財經(jīng)證券節(jié)目的專業(yè)知識和專業(yè)技能，所以在工作中學(xué)習(xí)、在學(xué)習(xí)中工作就成了全組同志唯一的選擇。
《財經(jīng)特快》欄目有一個內(nèi)部口號，叫：每說一遍ST,就要說一次“特別處理”。就是說凡是在節(jié)目中出現(xiàn)的證券專業(yè)名詞術(shù)語，必須在后面附有簡單通俗的解釋。這個內(nèi)部規(guī)定既是我們《財經(jīng)特快》節(jié)目平民化的一種追求，更是對記者編輯基本功的一項檢驗，這就逼著大家首先要自己完全懂這些個專業(yè)術(shù)語，然后才能把它化為通俗易懂的語言，傳播給廣大觀眾朋友。
經(jīng)常到我們欄目來串門的同事都覺得，《財經(jīng)特快》的人特別愛上“百度”引擎搜索，沒錯，因為我們欄目還有一個內(nèi)部約定：必須在第一次看到財經(jīng)證券新名詞時就了解它、掌握它。因為我們每天都會在瀏覽國內(nèi)外的財經(jīng)證券新聞、資訊的時候，看到新名詞，或者遇到新概念，而這些新名詞、新概念甚至在辭典里也無法找到答案的，所以必須在第一時間上網(wǎng)“百度”，把它的來龍去脈弄的清清楚楚。養(yǎng)成這個習(xí)慣之后，大家都從中獲益匪淺，很多剛到欄目組工作只有幾個月的同志，已經(jīng)成為專業(yè)名詞的活字典，聊起天來，滿嘴的新名詞用的是得心應(yīng)手，儼然一位專業(yè)的財經(jīng)人士呢。
四、變是唯一的不變
在激烈的電視欄目競爭中，一檔欄目為了收視率，為了影響力，當然最主要是為了自己能存活的更久，創(chuàng)新便成了欄目組永恒的主題。
《財經(jīng)特快》欄目創(chuàng)辦11年來，經(jīng)歷了播出頻道、播出時段、播出時長不斷調(diào)整等各種考驗，但不管是在哪個頻道、哪個時段，也不論節(jié)目時長，我們在節(jié)目創(chuàng)新上始終矢志不移。11年來，欄目先后歷經(jīng)不下10次大的改版，開設(shè)的各種子欄目、特別節(jié)目數(shù)以百計，各種創(chuàng)意文案堆起來有一人多高，雖然欄目組的人換了一茬又一茬，但《財經(jīng)特快》創(chuàng)新的腳步從未停下過。
翻開11年來《財經(jīng)特快》的節(jié)目串聯(lián)單，我們自己也能感受著她的不斷變化，從最初的一周五天節(jié)目，到日播條狀每天都有；從每期15分鐘，到如今的每天20分鐘；從一期兩三個板塊，到現(xiàn)在的近十個板塊；從單純的證券報道，到如今的國內(nèi)外財經(jīng)消息、證券新聞、投資理財、欄目劇等等；從略顯嚴肅的節(jié)目形式，到如今生動活潑的節(jié)目風(fēng)格；從純粹的證券欄目，到如今以財經(jīng)證券為主的常規(guī)節(jié)目和以家庭輕喜劇為主的周末故事會節(jié)目。一天天、一步步，《財經(jīng)特快》的收視率高了，影響力大了，但那個不變的變依然還在繼續(xù)。
《財經(jīng)特快》欄目創(chuàng)辦11年來，始終保持了良好的收視表現(xiàn)，自我臺首次開始自辦欄目收視率考核以來，《財經(jīng)特快》欄目的省網(wǎng)同時段排名沒有低于前5位，尤其是近3年以來，更是穩(wěn)居前3位，這個成績的取得，應(yīng)該說與我們堅持不懈的節(jié)目創(chuàng)新是直接關(guān)聯(lián)的。
當然，僅靠上面這四點還是遠遠不夠的，做為一個電視財經(jīng)節(jié)目的從業(yè)者，你很難從不犯錯，但我們堅決杜絕的是犯導(dǎo)向上的錯誤，也不容許犯低級的技術(shù)失誤；你很難什么都懂，但我們只要懂得觀眾需要什么就行了；當然，面對利益誘惑，你也只要知道你最想要的是什么就好了。而一旦你擁有了這些，就能讓自己走的更穩(wěn)、更遠，也更自由、更快樂。■
本期采訪的嘉賓屬于證券從業(yè)人員，不能算是真正意義上的操盤手。他數(shù)年前提出了一個“零風(fēng)險證券投資體系”，將證券投資看做一個完整的系統(tǒng)工程，讓股民第一次對證券投資的投資哲學(xué)、投資行為、投資理念、投資戰(zhàn)略與投資技術(shù)有了完整、系統(tǒng)的理解，而近期，他出版了新書《股市贏利終極密鑰》、《中華股寶》、《股票必漲買入公式》，總結(jié)了他的最新投資經(jīng)驗。他就是北京國誠投資管理公司副總經(jīng)理、深圳國誠投資咨詢有限公司研究總監(jiān)何巖先生。
何巖是工科專業(yè)出身，不過科研工作實在太枯燥，無法完全依靠自身的能力左右一些事情，所以后來他進入了證券市場。但是，他也坦言：“理工學(xué)科的思維方式，幫助我建立了很好的客觀性、系統(tǒng)性、一致性的投資哲學(xué)體系，這是我在證券領(lǐng)域的立足之本。”也許，正是有著這樣的基礎(chǔ)，他才能在證券市場中走出一條與眾不同的路來，并能將他的經(jīng)驗整理總結(jié)出來以幫助股市中的“迷惘者”。
《卓越理財》：能否介紹一下您的“零風(fēng)險證券投資體系”和“中華獨有資源價值評估體系”？
何巖：無論以何等目的參與到證券市場中，要想獲取真正長久的成功，有三個問題必須首先得以解決。一是思想問題，二是學(xué)習(xí)問題，三是心態(tài)問題。
思想問題就是指投資思想，即投資人應(yīng)以什么樣的投資思想看待市場，進入市場；以什么樣的投資思想在市場中運作。主觀的思想，賭博的思想，孤立的思想，片面的思想，都是不科學(xué)的、也是不可取的。我們提倡系統(tǒng)化、客觀化、一致性的思想，這將是“零風(fēng)險投資體系”的核心思想。
系統(tǒng)化思想，即將證券投資看做一個完整的系統(tǒng)工程，對證券投資的投資哲學(xué)、投資行為、投資理念、投資戰(zhàn)略與投資技術(shù)有完整、系統(tǒng)的理解。客觀化思想，即以辯證唯物哲學(xué)、概率性思唯為基礎(chǔ)，以操作系統(tǒng)這種同時包含系統(tǒng)化思想、客觀化思想的投資決策技術(shù)做為決策工具。而一致性的思想就是要堅持真理、堅持可復(fù)制的贏利模式。
只有解決投資人的投資思想問題，投資人才有可能進入正確的學(xué)習(xí)軌道、走向正確的投資方向。否則一切將無從談起。
而關(guān)于“學(xué)習(xí)”則不需要過多的解釋。任何思想、理念與技術(shù)都需要認真全面的學(xué)習(xí)。一份耕耘，一份收獲。
至于心態(tài)問題更是證券投資過程中的重大問題。許多投資人的確按照我們指引的方向在前進，也按照我們所說的學(xué)習(xí)了很多基本投資技能，但仍然在關(guān)鍵時刻常常失敗，主要原因就是心態(tài)問題。即在關(guān)鍵時刻，人性的弱點無法抑制，貪婪與恐懼往往使自己走向成功的反面。而心態(tài)問題絕非加強學(xué)習(xí)理論知識就可以解決的。長期的人性升華、意志的磨練可以使你的心理承受力有所增強，科學(xué)、客觀化的強制性決策手段也可以相對控制人性弱點的暴發(fā)。所以，方向?qū)α耍寄軐W(xué)會了還不算真正的“零風(fēng)險”。只有心態(tài)過關(guān)，具備了實現(xiàn)長期穩(wěn)定的贏利能力才算真正的“零風(fēng)險”。相信《股市贏利終極密鑰》這本書會在這方面給大家一些有益的幫助。
所以，從對市場的正確認識、對自我的客觀認識起步，初步了解市場參與各方行為背后的真正動機；在自我調(diào)節(jié)與強制控制相結(jié)合的良好心態(tài)下，樹立先進的投資理念，建立科學(xué)的投資戰(zhàn)略，掌握實用的投資決策技術(shù)，最終完成對股票市場相對完善、系統(tǒng)的理解，形成極具個性化的投資操作思想與模式，從而具備在市場中較強的對抗能力、生存能力與成長能力。真正解決了上述問題的投資人，也許“零風(fēng)險”投資將離你不遠。這就是“零風(fēng)險”投資體系。
中華獨有資源價值評估體系主要是針對“中華股寶”類公司進行選擇評估的一個體系。這個體系，不但能夠幫助我們選擇出真正的中華股寶，還能夠幫助我們選擇出每一個時期能夠帶給投資者利潤最大化的股寶，最符合市場胃口的股寶。相信大家閱讀完《中華股寶》會有真正深刻的體會。
《卓越理財》：您在《中華股寶》中提到了挖掘潛力股，您能否概括的談?wù)勅绾尾拍苷业竭@類潛力股？
何巖：真正的潛力股就是尋找漲十倍的股票，而漲十倍的股票絕對不是依靠技術(shù)信號，也不是單純公司基本面分析的問題。必須站在國家與產(chǎn)業(yè)的高度，將國家發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)技術(shù)聚變、公司業(yè)績爆發(fā)幾個關(guān)鍵線條進行交匯。歷史上每一輪大牛市都伴隨著一次大的產(chǎn)業(yè)革命或者消費升級而產(chǎn)生。
1996―1997大牛市是四川長虹的天下，原因在于家電消費高峰。1999―2001大牛市是網(wǎng)絡(luò)科技股的天下，因為互聯(lián)網(wǎng)走入了我們的生活。2005年開始的牛市則是高檔消費品、大宗商品的天下，因為人們要消費更高層次商品，社會發(fā)展也需要更多的資源。未來新一輪牛市也一定是建立在新的經(jīng)濟增長模式上、建立在新的消費需求上，相關(guān)的選股策略也必將一脈相承。
在國家戰(zhàn)略方面，低碳、新能源、電動汽車、新材料、生物技術(shù)、信息產(chǎn)業(yè)、高端裝備等新興產(chǎn)業(yè)是未來國家發(fā)展的方向。其中真正以科技創(chuàng)新為基礎(chǔ)的重大發(fā)現(xiàn)將改變?nèi)祟惿鐣a(chǎn)方式和生活方式，新興產(chǎn)業(yè)將成為推動世界經(jīng)濟發(fā)展的主導(dǎo)力量，催生市場有很強購買與享受欲望的新興科技產(chǎn)品與服務(wù)，才能推動社會與經(jīng)濟發(fā)展步入一次新。相關(guān)的龍頭公司必將脫穎而出。
當然，從微觀角度，公司基因（行業(yè)與公司本身的核心競爭力）、公司治理、公司管理是尋找好企業(yè)的核心因素。而《中華股寶》一書之中已經(jīng)給大家深入分析很多極具潛力的好公司。
《卓越理財》：在震蕩行情中，您覺得如何操作比較好，有什么好方法介紹給大家嗎？
何巖：所謂的震蕩行情，其實也是牛市或者熊市的一部分，是牛市或者熊市中的休整階段。震蕩休整之后要么繼續(xù)牛市行情，要么繼續(xù)熊市的下跌。所以，在研究震蕩行情策略之前，先要清楚目前的震蕩是牛市之中的震蕩，還是熊市之中的震蕩。
牛市中的震蕩可以繼續(xù)以持股為主，還可以逢大跌繼續(xù)買入。而熊市中的震蕩則要以短線操作為主，而且是要買跌、賣漲。而沒有過硬操作技術(shù)的投資者則可以休息，不必參與熊市中的所謂震蕩行情。在《股票必漲買入公式》中有關(guān)于震蕩市的一些有效的操作方法介紹。
《卓越理財》：能否介紹一下您認為比較正確的炒股一般過程？
1.基礎(chǔ)理論性較強
《證券投資學(xué)》作為高校金融學(xué)專業(yè)的基礎(chǔ)專業(yè)課程和其它經(jīng)濟管理類專業(yè)的基礎(chǔ)學(xué)科課程，其教學(xué)內(nèi)容主要包括證券投資工具、證券市場及管理、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析和投資組合管理理論等五大方面，并涉及到法學(xué)、經(jīng)濟學(xué)和管理學(xué)等多個學(xué)科的內(nèi)容。因此，該課程的知識儲備要求較高，理論高度抽象，這無疑增加了教與學(xué)的難度。與此同時，該課程作為基礎(chǔ)專業(yè)課程，專業(yè)性概念較多，教師在講授過程中既要遵循習(xí)慣稱謂和專業(yè)用語，又需要將學(xué)生首次接觸的專業(yè)概念解釋清楚，幫助學(xué)生在實踐操作中充分理解運用，這也在一定程度上增加了教學(xué)的難度。
2.操作實踐性較強
《證券投資學(xué)》是一門和現(xiàn)實經(jīng)濟生活聯(lián)系密切的學(xué)科，所涉及的證券投資組合、證券商品交易、上市公司條件、證券投資風(fēng)險衡量與分析、證券投資的基本分析和技術(shù)分析等內(nèi)容都具有較強的實踐性。同時，我國目前證券市場的繁榮發(fā)展也增加了學(xué)生對于本課程實踐操作的期望。在此情況下，一方面需要在教學(xué)過程中采用多媒體輔助教學(xué)手段，將理論知識與金融工具的實時行情緊密相聯(lián)；另一方面也需要增加一定的實驗操作課時，引入模擬實訓(xùn)操作，如模擬交易和模擬炒股大賽的開展，使學(xué)生將理論知識學(xué)以致用。
3.動態(tài)時效性較強
一方面，與西方發(fā)達國家成熟的證券市場相比，中國證券市場起步較晚，目前仍然處在快速發(fā)展完善的階段，在法律法規(guī)和操作規(guī)范方面還有很多不完善之處。因此，在本門課的授課過程中，既需要介紹國際上一般的通行做法，也需要緊密結(jié)合中國的國情與現(xiàn)實，對國外的成熟經(jīng)驗，不能一味的生搬硬套。另一方面，由于證券市場行情受宏觀、中觀和微觀及投資者心理等各種因素的影響而瞬息萬變，需要學(xué)生在學(xué)習(xí)過程中直接體會這種動態(tài)的變化特點，這就要求《證券投資學(xué)》的課程教學(xué)必須與時俱進，不斷進行教學(xué)模式的改革創(chuàng)新，以吻合該門課程的時效性要求，以期收到更好的教學(xué)效果。
二、《證券投資學(xué)》課程教學(xué)中存在的問題
1.教材內(nèi)容的應(yīng)用性缺失
目前國內(nèi)的證券投資學(xué)教材種類繁多但大同小異，究其原因，一方面是因為我國證券市場發(fā)展歷史較短，關(guān)于證券投資學(xué)的理論研究起步也相對較晚，很多理論尤其是技術(shù)分析方面都是借鑒或翻譯國外的，但某些理論并不適用于我國的證券市場實際情況；另一方面，國內(nèi)的很多教材在編寫過程中，相互抄襲現(xiàn)象比較嚴重，缺乏創(chuàng)新能力和時代意識，難以做到根據(jù)時展特點和金融發(fā)展規(guī)律對教材及時更新完善，如對股指期貨、融資融券、創(chuàng)業(yè)板等都少有涉及，對股票上市制度和交易規(guī)則的修改也沒有及時更新，這無疑會對學(xué)生造成誤導(dǎo)。
2.教學(xué)過程中理論與實踐脫節(jié)
《證券投資學(xué)》由于其實踐操作性較強，因而在日常的實際教學(xué)過程中，要求教師不僅要側(cè)重于理論知識的講解，同時，也需要注重學(xué)生的證券操作能力的培養(yǎng)。但很多學(xué)校和教師為了完成教學(xué)任務(wù)，提高學(xué)生證券從業(yè)資格考試的通過率，加上真正具有豐富證券投資經(jīng)驗的教師太少，在教學(xué)過程中更擅長并習(xí)慣于“填鴨式”的理論知識講解，而較少應(yīng)用模擬炒股、沙盤推演和證券交易軟件行情，讓學(xué)生在實踐中來熟悉證券交易的操作要領(lǐng)。其結(jié)果就是重視了理論學(xué)習(xí)，而輕視了實踐教學(xué)；實現(xiàn)了知識灌輸，而忽略了技能培養(yǎng)；注重了課堂講解，而缺失了模擬操作。如此一來，很大一部分學(xué)生即便在學(xué)完該課程后，對理論知識一知半解，證券交易的實踐操作能力更是無從談起。
3.教學(xué)過程中師生缺乏互動
由于《證券投資學(xué)》作為金融學(xué)專業(yè)的基礎(chǔ)課程，覆蓋的知識面廣泛且內(nèi)容詳細，使得該課程教學(xué)任務(wù)繁重，再加上如果有模擬實訓(xùn)課時的安排，本門課程的學(xué)時計劃就顯得非常緊張。因此，教師要在課堂上將方方面面的知識教授給學(xué)生，課堂時間就很難保障。其結(jié)果就是絕大部分的教師上課時間都是“滿堂灌”，跟學(xué)生的互動較為缺乏，甚至連課堂提問的次數(shù)也寥寥無幾。這種教學(xué)狀況一方面不利于教學(xué)效果的檢測，使得教師無法及時了解學(xué)生對課堂知識的掌握情況；另一方面，師生互動的缺乏也不利于調(diào)動學(xué)生課堂學(xué)習(xí)的積極性，學(xué)生作為知識的被動接受者，也就缺乏學(xué)習(xí)的壓力與動力去搜集新資料。而證券投資學(xué)的動態(tài)時效性較強，需要學(xué)生主動持續(xù)地去搜集相關(guān)財經(jīng)資料，關(guān)注當下國內(nèi)外的最新時事動態(tài)。
4.教學(xué)手段和考核模式單一
《證券投資學(xué)》的教學(xué)過程中不僅涉及到金融工具基本面的分析，還要依靠技術(shù)面的分析，因而不可避免地要涉及到大量的價格走勢圖表和公司經(jīng)營方面的財務(wù)信息，這就要求必須研讀大盤、結(jié)合個股，并連接即時行情進行解讀，才能得到深刻理解。但很多學(xué)校在理論課中沒有多媒體及網(wǎng)絡(luò)平臺，教學(xué)手段的單一，使得教師紙上談兵，學(xué)生云里霧里，極大影響了教學(xué)效果。另外，很多學(xué)校對證券投資學(xué)課程的考核僅僅是根據(jù)理論課的考試成績，依靠一份試卷來完成，這大大影響了學(xué)生模擬上機操作的積極性，認為只要學(xué)好書本知識就萬事大吉，而忽略了實踐操作的重要性。
三、完善《證券投資學(xué)》課程教學(xué)的建議
1.加強校企合作實現(xiàn)“雙元化”教學(xué)模式
健全可靠的校企合作機制是完善《證券投資學(xué)》教學(xué)模式的一個重要保障，即學(xué)校和企業(yè)要保持密切合作關(guān)系，將證券公司等證券機構(gòu)引入教學(xué)環(huán)節(jié)。首先，將專業(yè)教師派送到證券公司參與實際業(yè)務(wù)流程。例如派專業(yè)教師在暑假到證券公司掛職鍛煉，參與證券公司的業(yè)務(wù)流程，了解證券市場對新進員工的專業(yè)知識能力和職業(yè)素養(yǎng)的要求，熟悉證券市場上證券品種發(fā)行交易過程中的實際運行規(guī)范。只有這樣，才能使專業(yè)教師在上課過程中自然而然地將學(xué)生引入證券行業(yè)的實際運行之中。其次，組織證券公司等專業(yè)人員不間斷地進入教學(xué)環(huán)節(jié)。例如可以定期邀請證券公司一線員工走進校園開展證券知識講座、開設(shè)模擬交易帳戶和舉辦模擬炒股大賽等活動，讓學(xué)生積極參與到證券的實際操作過程中，充分發(fā)揮學(xué)校理論傳授和證券企業(yè)實踐體驗的雙重作用。
2.加大校內(nèi)實訓(xùn)基地建設(shè)
要構(gòu)建《證券投資學(xué)》合理的教學(xué)模式，學(xué)校要有完善的實訓(xùn)基地做支撐。一方面學(xué)校要不斷完善實訓(xùn)室關(guān)于證券行業(yè)硬件和軟件的建設(shè)，配備專業(yè)的實訓(xùn)指導(dǎo)教師，積極與證券公司開展合作，實現(xiàn)軟硬件的及時更新升級，以體現(xiàn)證券投資學(xué)的時效性和時代感；另一方面，學(xué)校在教學(xué)過程中，每周都要開設(shè)專門的證券上機模擬操作課時，要求學(xué)生在與學(xué)校有合作關(guān)系的證券公司網(wǎng)站上注冊模擬股票交易帳戶，讓學(xué)生在模擬操盤過程中真正檢驗自己所學(xué)的理論知識，積累投資經(jīng)驗，提高證券投資分析能力。
3.拓展知識面以優(yōu)化教學(xué)效果
通常來講，教學(xué)系統(tǒng)的調(diào)節(jié)和控制應(yīng)包含兩個過程：一是教學(xué)中課程目標核心任務(wù)的推進過程；二是通過新的教學(xué)手段對教學(xué)內(nèi)容形成延伸和拓展的過程。當前，《證券投資學(xué)》課程的教學(xué)目標可定位于培育學(xué)生的理財觀念和投資能力、為證券行業(yè)輸送具有一定專業(yè)素養(yǎng)的從業(yè)人員。據(jù)此，在教學(xué)內(nèi)容的選擇方面，應(yīng)結(jié)合教材和證券從業(yè)資格考試大綱的重合部分展開教學(xué)實踐，主要包括常用的金融工具(股票、基金、債券)特征、股票交易流程及重要規(guī)則、基本分析和技術(shù)分析等基礎(chǔ)知識部分。與此同時，在學(xué)生掌握基礎(chǔ)知識的前提下，通過多維度的延伸拓展，擴大學(xué)生對于證券投資學(xué)的知識面，使學(xué)生對知識的掌握更具有靈活性，并形成后續(xù)的自我學(xué)習(xí)能力，為下一個教學(xué)過程提供新的方向和目標。延伸拓展的內(nèi)容則可以基于時效性、實用性和趣味性等多種目的展開，可以在課堂教學(xué)中，充分利用課間休息時間給學(xué)生放映與證券行業(yè)相關(guān)的財經(jīng)視頻，如紀錄片《華爾街》、《資本的故事》等，以此讓學(xué)生更多更深入地了解中國乃至世界資本市場發(fā)展的歷程和特征；也可以向?qū)W生推薦資本市場的相關(guān)課外書和網(wǎng)絡(luò)資源等，讓學(xué)生多渠道地拓展證券投資知識。
4.加強教學(xué)手段與考核模式的改革創(chuàng)新
【關(guān)鍵詞】基本分析；股票；政策；實戰(zhàn)；應(yīng)用
基本面分析是指通過對影響證券投資價值和價格的基本因素如宏觀經(jīng)濟運行狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、上市公司業(yè)績、國家的政策法規(guī)等進行分析，評估證券的實際價值，為投資者的投資決策提供依據(jù)。從基本分析角度出發(fā)，影響股價的因素主要包括宏觀經(jīng)濟因素，行業(yè)因素、以及上市公司本身的因素。選擇基本面較好的股票投資，無疑是走好投資的第一步。
一、宏觀分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用
宏觀分析主要包括宏觀經(jīng)濟因素分析和宏觀非經(jīng)濟因素分析兩方面。宏觀經(jīng)濟因素分析主要從宏觀經(jīng)濟指標和宏觀經(jīng)濟政策兩方面分析對證券市場的影響，如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率以及貨幣政策、財政政策等的變化都會影響證券市場價格；宏觀非經(jīng)濟因素主要是通過影響宏觀經(jīng)濟來影響證券市場價格的，如政局的變動可能引致經(jīng)濟的改變，從而影響證券市場價格，戰(zhàn)爭、動亂則通過影響宏觀經(jīng)濟環(huán)境而導(dǎo)致證券市場價格變動。在證券投資領(lǐng)域中，只有把握住經(jīng)濟發(fā)展的大方向，才能把握證券市場的總體變動趨勢，作出正確的決策。
首先，從政策對股票市場的影響看，2009年針對房價增漲過快的現(xiàn)象，國家多次采取措施來抑制投機以控制房價過快增長，使得2009年下半年房地產(chǎn)股價一直處于下跌狀態(tài)。尤其2010年以來，國家加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的政策管制。2010年1月10日，國務(wù)院出臺了“國十一條”，之后房地產(chǎn)股就不再出現(xiàn)大漲的趨勢。
2010年9月29日，為進一步貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》，國家有關(guān)部委分別出臺五條措施，被業(yè)界稱作“新國五條”；2011年1月26日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出了“國八條”。4月13日總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議上提出要不折不扣落實房地產(chǎn)調(diào)控政策。國家頻繁的出臺了這一系列整治房價過快增長的政策，對房地產(chǎn)股產(chǎn)生了嚴重的負面影響，每一次調(diào)控措施出臺后都會引起地產(chǎn)股明顯的下跌，從而使一直處于較好漲勢的地產(chǎn)股價格出現(xiàn)了連續(xù)的跌勢，以至于2010年下半年至今，房地產(chǎn)股一直未出現(xiàn)較好的漲勢。
其次，央行近兩年提高存款準備金率和加息的舉措也對股市產(chǎn)生了較大的影響。從2010年截至2011年5月4日，央行共九次上調(diào)存款準備金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加劇的通貨膨脹，這也直接影響到了股票市場。上調(diào)準備金率和加息會使得銀行發(fā)放的貸款減少，對金融板塊來說是利空。加息也引起了購房需求的減少，使得房地產(chǎn)公司效益降低，引致房地產(chǎn)股價格出現(xiàn)了一定程度的下跌。由于金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的持續(xù)下滑，使得上證A股和滬深300指數(shù)成分股整體靜態(tài)市盈率下降，從2010年10月至今，大盤也跌了幾百點，這主要就是經(jīng)濟通脹以及頻繁加息政策密集出臺引起的。如果通貨膨脹狀態(tài)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢走好，股票市場就可能迎來一段表現(xiàn)不錯的行情。總體看來，隨著通脹壓力加大以及在利率和準備金率政策雙管齊下的影響下，我國股票市場短期來看，將處于以震蕩為主的狀態(tài)。
二、行業(yè)分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用
從證券投資分析的角度看，行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段以及在國民經(jīng)濟中的地位，同時對不同的行業(yè)進行橫向比較，為最終確定投資對象提供準確行業(yè)背景的分析。行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進而在此基礎(chǔ)上選出最具投資價值的上市公司。
一般來說，如果一個行業(yè)是符合國家發(fā)展方向、國家政策扶持的行業(yè)，那么它的前景比較看好，該行業(yè)未來的股票價值也相對高；如果一個行業(yè)的發(fā)展受到國家的抑制，那該行業(yè)的股票價格走勢不會太好。行業(yè)分析主要從行業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)景氣、行業(yè)生命周期和產(chǎn)業(yè)政策等方面來分析。
中國的生物制藥產(chǎn)業(yè)起步較晚，但在近些年仍舊取得了飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日趨合理化。隨著行業(yè)整體技術(shù)水平的提升以及整個醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，生物制藥行業(yè)作為朝陽行業(yè)也是醫(yī)藥行業(yè)中最具投資價值的子行業(yè)之一，具備較大的發(fā)展空間。
首先，政策支持對該行業(yè)發(fā)展形成有利支撐。2009年政府出臺了新醫(yī)改方案，隨后相繼出臺了許多配套文件，并將在三年內(nèi)（2009-2011）投入8500億元。2009年5月13日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議認為，要以生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物能源、生物制造和生物環(huán)保產(chǎn)業(yè)為重點，大力發(fā)展現(xiàn)代生物產(chǎn)業(yè)。這一系列利好政策都極大的促成了生物制藥板塊的不斷上漲，2010年生物制藥板塊就取得了比較好的投資回報。
其次，醫(yī)療衛(wèi)生水平的提高有利于生物制藥行業(yè)發(fā)展。隨著診斷在醫(yī)學(xué)及其他方面重要性的增強，分子診斷藥物行業(yè)也面臨良好的發(fā)展環(huán)境，近年來某些惡性傳染病的爆發(fā)對傳統(tǒng)疫苗行業(yè)發(fā)展起到有利支撐而新型治療性疫苗則為行業(yè)的快速發(fā)展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我國，我國政府迅速展開預(yù)防整治措施，積極鼓勵研制生產(chǎn)甲流疫苗。鼓勵研發(fā)創(chuàng)新疫苗的舉措迅速營銷到了生物制藥行業(yè)的發(fā)展以及其股票態(tài)勢，從8月27日至31日，國內(nèi)3家甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)華蘭生物、天壇生物、海王生物連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅累計超過20%，并一度出現(xiàn)停牌。在新醫(yī)改推進、甲流肆虐的背景下，2009年醫(yī)藥股表現(xiàn)非常樂觀，在132支醫(yī)藥股中，剔除11支09年才上市的新股和11支業(yè)績差的ST股，有50余支醫(yī)藥股漲幅翻倍，其中海王生物漲幅超過400%，排名第一。醫(yī)藥指數(shù)在2009年11月份創(chuàng)出新高，超越大盤6000點時的估值水平，生物制藥類的企業(yè)作為醫(yī)藥股的新興主力，業(yè)績更是有了很大的改善，股價也必然隨之上漲。
三、公司分析在實戰(zhàn)中的應(yīng)用
公司面分析主要包括公司管理層分析和財務(wù)分析兩方面。通過對這兩方面的分析增加對公司的了解，進而判斷該公司的投資價值。一般來說，公司基本分析著重于對公司經(jīng)營管理能力和盈利能力兩方面；公司財務(wù)分析著重于財務(wù)指標的分析。
公司管理方面的狀況直接影響到其在市場上的競爭能力以及盈利能力。管理層行為的理性與否直接影響公司的未來走向。一般而言，在選股時我們注意看該上市公司的管理人員的管理創(chuàng)新能力、工作經(jīng)驗、專業(yè)技術(shù)能力等。一家良好的上市公司通過理性的投資取得較高的投資回報率，那么該公司的股價也會相應(yīng)上升，利潤回報日益增加，使得公司發(fā)展前景更加廣闊。例如，蘇寧電器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，蘇寧電器通過細化市場定位、變聯(lián)營為自營、推出自主品牌等一系列的創(chuàng)新，引領(lǐng)家電連鎖營銷新的變革，繼而成為中國家電連鎖零售行業(yè)的龍頭和先鋒，更是當之無愧的行業(yè)標桿。2008年半年報顯示，2008年1-6月份，蘇寧業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健快速的增長，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入259.19億元，其中主營業(yè)務(wù)收入251.43億元，比上年同期增長39.41%；實現(xiàn)凈利潤11.01億元，比上年同期增長70.36%。經(jīng)過多次派息、送股后，從2004年7月21日上市開盤價為29.88元一直運作到了2008年的74.84元，后期漲勢依然喜人。蘇寧電器具有高成長性和資本擴張的能力，2009年中國連鎖百強榜蘇寧電器位居第一。蘇寧電器憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。
關(guān)鍵詞：價值投資；安全邊際；金融市場理論
一、價值投資策略的產(chǎn)生和發(fā)展
美國的本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德在1934年出版了《證券分析》一書，證券市場價值投資理論及策略在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來。該理論的基本假設(shè)是：盡管證券的價格波動很大，其內(nèi)在價值穩(wěn)定且可測量。短期內(nèi)證券市場價格會經(jīng)常偏離其內(nèi)在價值，但市場存在自我糾偏的機制，長期來看內(nèi)在價值與市場價格趨同。價值投資的精髓是在市場價格明顯低于內(nèi)在價值時買人證券，在顯著高出時賣出。內(nèi)在價值與市場價格間的差額——安全邊際越大．投資風(fēng)險就越小。預(yù)期收益就越高。從上市公司財務(wù)報表出發(fā)，通過分析資產(chǎn)價值、盈利價值和成長性價值來計算投資對象的內(nèi)在價值。關(guān)于備受爭議的公司成長性價值，格雷厄姆指出，唯一能給投資者帶來利潤的成長是那些資本回報超過資本成本的增長，只有具備經(jīng)濟特許權(quán)(企業(yè)受壁壘保護，對手難以進人該行業(yè))的成長性才是有價值的。格雷厄姆投資思想是價值投資理念的啟蒙和經(jīng)典，其實質(zhì)便是選擇買人被市場一定程度低估的股票并且在其被高估時賣出。
《證券分析》出版之際，正值1929年-1933年美國股災(zāi)結(jié)束，華爾街處于歷史性的熊市，市場中充斥著股價跌破凈資產(chǎn)的股票，是價值投資的大好時機。此時，通過大量收集上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)，格累厄姆及其追隨者找到無數(shù)符合價值投資理念的股票，并在隨后的反彈行情中獲得巨額收益。但是此后數(shù)十年，隨著公司財務(wù)信息日益透明，投資者素質(zhì)提升，想在美國證券市場找到被嚴重低估的優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)日趨困難。到20世紀70年代大牛市中，市場中已很難找到傳統(tǒng)價值型股票，格雷厄姆本人也宣稱隨著市場越來越有效，投資者運用傳統(tǒng)的價值投資策略很難再獲得超額利潤。然而此時及以后的數(shù)十年間，沃倫·巴菲特等價值投資者繼承和發(fā)展了格雷厄姆的投資理念，并創(chuàng)造出一系列極其成功的投資記錄。巴菲特認為選擇股票的本質(zhì)是選擇上市公司。他的投資策略便是以合適的價格購入具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的超級明星企業(yè)股票并長期集中持有。在權(quán)益證券評估方法上，只認可現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型，即任何證券的內(nèi)在價值取決于其未來現(xiàn)金流量以適當貼現(xiàn)率貼現(xiàn)的現(xiàn)值之和。
經(jīng)過大半個世紀的發(fā)展，雖然價值投資方法的本質(zhì)依然是通過判定證券內(nèi)在價值與市場價格的偏離而尋求投資機會，但具體的投資策略卻有著極大發(fā)展并各有特點。證券的基本面分析成為了價值投資方法的核心。由此逐步形成了從宏觀經(jīng)濟、行業(yè)研究到公司分析和證券定價的三步定價法。從過去僅僅側(cè)重于公司財務(wù)報表分析，到關(guān)注報表數(shù)據(jù)之外的因素(如品牌、技術(shù)領(lǐng)先程度和管理層品質(zhì)等)；從過去地關(guān)注上市公司歷史和現(xiàn)狀分析，發(fā)展到現(xiàn)在兼顧公司未來成長性分析；指標分析上亦從側(cè)重于市凈率和分紅派息，到現(xiàn)在對一攬子指標進行綜合分析(市盈率、價格銷售額比率和經(jīng)營性現(xiàn)金流量等)。上市公司的價值評估方法逐步得到優(yōu)化，內(nèi)在價值的內(nèi)涵和外延不斷地得以擴大，分門別類的價值投資也有著以下共同特征：(1)安全邊際的留存，使得買入的股票相對比較便宜，市盈率、市凈率等指標值相對較低，因此在熊市中操作較多，在股市泡沫中操作較少；(2)更傾向于中長期投資，對于證券市場的短期波動相對不敏感；(3)投資組合相對集中；(4)更適用于相對成熟的證券市場。
二、金融市場理論對價值投資策略的解釋及爭議
金融市場在整個20世紀有著長足的發(fā)展，分門別類的金融理論和投資策略亦層出不窮，各有發(fā)展。時至今日。證券市場的主流投資方法主要包括基于基本面分析理論的價值投資和成長投資、基于空中樓閣理論的技術(shù)分析和基于有效市場假設(shè)的指數(shù)化投資。而行為金融學(xué)自20世紀80年代誕生起便逐步異軍突起，成為極具發(fā)展前景的新興金融理論。
成長投資和價值投資同屬于基本分析范疇，二者都強調(diào)嚴謹?shù)莫毩⒎治觯诶碚摰膬?nèi)在邏輯上趨于一致，但實際投資風(fēng)格差別較大甚至完全相反。前者看重企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΓJ為股票價格不斷上漲的動力來自于企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，盈利高速增長，當前股價的高低并不是考慮的第一要素，所選擇股票往往市盈率較高。在成長投資者看來，價值投資利用市場波動在安全邊際下購入股票。P／E、P／BV和P／S等指標值較低，風(fēng)險固然相對較小，但投資風(fēng)格顯得保守單一，得不到高增長企業(yè)帶來的超額回報。從美國股市運行的實證分析結(jié)果來看，在過去的25年間，價值投資和成長性投資各有其風(fēng)行周期，呈現(xiàn)周期輪動的態(tài)勢，各自在其風(fēng)行周期中的表現(xiàn)均好過對方，但從長期回報來看。價值投資收益要明顯高于成長投資，而收益波動卻小于對方。
相對于基本面分析理論，空中樓閣理論認為證券的價格波動是由大眾心理預(yù)期的變化所決定，聰明的投資者所要做的僅僅是購入大眾認定可以漲價的股票，并以更高的價格賣出即可。在此理論依據(jù)下，技術(shù)分析方法僅從證券的市場行為來分析證券價格的未來變化。技術(shù)分析師認為價格變動受長期趨勢影響，對新信息并不是立即做出精確的反應(yīng)，而是逐漸反應(yīng)，因此投資者只需計算未來的趨勢，沒有必要進行基本面分析和價值投資分析。但大多數(shù)對歐美證券市場弱有效性的檢驗結(jié)果證實，證券價格并不按照一定趨勢變動，技術(shù)分析的前提假定條件難以成立。
基于有效市場假設(shè)的現(xiàn)資理論認為，在所謂的半強式有效市場中，證券市場價格能夠迅速反映公開市場已有的全部信息，因此價值投資分析不能為投資者帶來超越市場的額外收益。然而在歐美市場上的大量實證研究并不能證明證券市場完全有效，市場上存在著大量的非有效性證據(jù)，包括風(fēng)險溢價的時間序列相關(guān)性、市盈率效應(yīng)、賬面價值／市場價值比率和日歷效應(yīng)等。同時沃倫·巴菲特、彼得·林奇等價值投資群體的長期超額業(yè)績回報也從實踐上對半強式有效市場進行了極其有力的反駁。
在統(tǒng)計分析實證研究對現(xiàn)資理論提出挑戰(zhàn)的同時，行為金融學(xué)理論于20世紀80年代誕生。該理論以心理學(xué)對人類決策心理的研究成果為依據(jù)，以人們的實際決策心理為出發(fā)點，研究投資者非理性決策對證券價格變化的影響。行為金融學(xué)認為，投資者并非如有效市場理論假設(shè)的那樣完全理性，而是有限理性的，有一種偏差會使人們更注重最近的消息，存在著“過度反應(yīng)”，從而導(dǎo)致證券價格的非理性波動，證券價格偏離價值是不可避免的，投資者身上出現(xiàn)的類似認知偏差還有：過度自信，反應(yīng)不足和損失厭惡等等。這個發(fā)現(xiàn)驗證了價值投資理論的前提假設(shè)：從短期來看，市場只是一個投票機，股票價格不僅決定于基本面因素，還受影響于投資大眾的心理認知偏差。證
券價格的非理性波動，使得價值投資策略利用市場波動尋求套利成為可能。來自基本面的邏輯因素決定了股票的內(nèi)在價值，而心理因素則影響其短期的市場價格。
三、價值投資策略的實踐效應(yīng)
價值投資方法所具有的科學(xué)性和穩(wěn)健性使其逐漸成為歐美成熟證券市場的主流投資理念和投資策略，美國華爾街90％的證券分析師都聲稱自己是基本面分析者。隨著證券分析業(yè)的不斷發(fā)展和走向成熟，歐美證券市場上越來越難以發(fā)現(xiàn)內(nèi)在價值被明顯低估的股票，特別是在幾波大牛市中，市場中多數(shù)股票都被嚴重高估，此時價值投資者只能選擇有所不為。難以分享證券市場空中樓閣所帶來的超額投機收益。當證券價格普遍達到甚至超越其內(nèi)在價值，股市若長期處于高漲狀態(tài)，堅持價值投資策略的機會成本也較大。
另外，在買人證券之前的價值評估環(huán)節(jié)中，由于上市公司信息來源有限，信息可信度有時也不高，已有信息中，無形資產(chǎn)等項目的價值也難以確定，由此造成其資產(chǎn)價值難以判斷；另一方面，企業(yè)未來的盈利和增長更是不易預(yù)測，很多復(fù)雜和隨機的因素都會導(dǎo)致原先的預(yù)測結(jié)果和實際值相差極大，未來充滿不確定性。價值投資者雖然在單個股票上所花工作量巨大，精確度卻未見有多高，因此，保留足夠的安全邊際在抵消風(fēng)險和獲得盈利上顯得尤為重要。然而如此一來，一些未來成長性極佳上市公司便很容易被忽略掉。一些能力和精力均有限的投資者往往只能選擇那些低市盈率和市凈率的股票，近似達到和實現(xiàn)價值投資的效果。彼得·林奇曾將利潤增長率指標結(jié)合考慮，提供一個新的價值指標公式：K=增長率／市盈率，K值愈大，投資回報愈大，這樣能夠兼顧分享到成長型公司的業(yè)績回報。
來自歐美、日本以及新興證券市場的實證研究表明，從長期來看，堅持價值投資方法是能夠獲得超額收益的［(JosefLakonishok和AndreiShileifer(1994)；Fama和French(1997)；Hart和Slagter(2001)；Chan，Hamao和Lakonishok(1991)］。我國學(xué)者對于內(nèi)地A股市場的實證研究也得出了相似的結(jié)論(郝愛民，2006)。價值投資的業(yè)績不僅超越純粹的技術(shù)分析投資，也明顯超越了成長投資和指數(shù)化投資。與此同時，其遭遇風(fēng)險而損失的可能性卻小于成長投資，穩(wěn)健性更是明顯好于對方，尤其是在熊市中，價值型投資組合能夠表現(xiàn)出更強的抗跌性。
