時(shí)間：2023-05-30 10:25:51
開(kāi)篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇投資風(fēng)險(xiǎn)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
一、我國(guó)國(guó)債規(guī)模分析
(一)國(guó)債規(guī)模的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)
我國(guó)國(guó)債規(guī)模適度與否，需要結(jié)合我國(guó)國(guó)情，利用國(guó)債負(fù)擔(dān)率、赤字率、國(guó)債償債率、國(guó)債依存度等4項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行綜合判斷。
國(guó)債負(fù)擔(dān)率是用來(lái)衡量一定時(shí)期內(nèi)的國(guó)債余額與同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重情況，反映整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)債的承受能力，是衡量國(guó)債規(guī)模的最主要指標(biāo)之一。國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家多數(shù)認(rèn)為，國(guó)債負(fù)擔(dān)率應(yīng)控制在45％以內(nèi)為好，歐盟成員國(guó)根據(jù)《馬斯特里赫條約》的規(guī)定，其成員國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率不得超過(guò)60％。根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》2005數(shù)據(jù)計(jì)算得出：2000－2004年間，我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率約為11.10％、12.87％、14.94％、16.07％和16.11％。從這一組統(tǒng)計(jì)數(shù)值可以看到我國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)并不重，存在較大的發(fā)債空間。
國(guó)債發(fā)行主要以彌補(bǔ)財(cái)政赤字為主，財(cái)政赤字的大小將直接關(guān)系到國(guó)債規(guī)模的發(fā)行大小。財(cái)政赤字較大，必然要求發(fā)行較大規(guī)模的國(guó)債予以彌補(bǔ)。赤字率表示的是一定時(shí)期內(nèi)財(cái)政赤字額與同期國(guó)民生產(chǎn)總值之間的比例關(guān)系。國(guó)際上該項(xiàng)指標(biāo)通常以3％為警戒線。同樣根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》2005數(shù)據(jù)計(jì)算得出：2000－2004年間，我國(guó)赤字率約為2.78％、2.59％、2.98％、2.50％和1.53％。從這一數(shù)值看，近5年該項(xiàng)數(shù)字波動(dòng)較大，2002年赤字率接近國(guó)際上公認(rèn)的警戒線，為2.98％，而2004年該項(xiàng)數(shù)字為1.53％，約為警戒線3％的一半。總體上平均而言，從該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值觀察我國(guó)國(guó)債發(fā)行有一定空間，但是空間已經(jīng)較小。
債務(wù)收入的有償性決定了國(guó)債規(guī)模必然要受到國(guó)家財(cái)政資金狀況的制約。國(guó)債償債率是指一年的國(guó)債還本付息額與當(dāng)年財(cái)政收入的比例關(guān)系，可用公式表述為：國(guó)債償債率=(當(dāng)年還本付息額／當(dāng)年財(cái)政收入)×100％。因此要把國(guó)債規(guī)模控制在與財(cái)政收入適當(dāng)?shù)乃缴希话阏J(rèn)為國(guó)債償債率國(guó)際公認(rèn)安全線在8％－10％區(qū)間，警戒線為22％。該項(xiàng)指標(biāo)也可以劃分為國(guó)家財(cái)政國(guó)債償債率和中央財(cái)政國(guó)債償債率。根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》2005數(shù)據(jù)計(jì)算得出：2000－2004年間，我國(guó)國(guó)家財(cái)政國(guó)債償債率約為11.79％、12.25％、13.56％、13.60％和13.70％，中央財(cái)政國(guó)債償債率約為22.60％、23.39％、24.67％、24.88％和25.31％。從該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值來(lái)看，我國(guó)的國(guó)家財(cái)政國(guó)債償債率已經(jīng)超過(guò)國(guó)際公認(rèn)安全線，但是離警戒線還有一段距離。但是中央財(cái)政國(guó)債償債率從2000年開(kāi)始就已經(jīng)超過(guò)警戒線22％，并且逐年呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明我國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模已經(jīng)過(guò)大，應(yīng)該控制國(guó)債發(fā)行規(guī)模。
國(guó)債依存度即當(dāng)年的債務(wù)收入與財(cái)政支出的比例關(guān)系，其計(jì)算公式是：國(guó)債依存度=(當(dāng)年國(guó)債收入額，當(dāng)年財(cái)政支出額)×100％。結(jié)合我國(guó)國(guó)情，按分母不同可以計(jì)算兩個(gè)指標(biāo)：一種是國(guó)家財(cái)政債務(wù)依存度，即(國(guó)債收入，全國(guó)財(cái)政支出)×100％；另一種是中央財(cái)政債務(wù)依存度，即(國(guó)債收入，中央財(cái)政支出)×100％。鑒于我國(guó)國(guó)債是由中央財(cái)政來(lái)發(fā)行和掌握，將來(lái)的還本付息也由中央財(cái)政負(fù)擔(dān)，所以使用中央財(cái)政債務(wù)依存度更具有現(xiàn)實(shí)意義。根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》2005數(shù)據(jù)計(jì)算得出2000－2004年間，我國(guó)的中央財(cái)政債務(wù)依存度約為75.25％、77.73％、83.58％、81.26％和85.21％。國(guó)際上通用的國(guó)債依存度的上限是15％－20％，從上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出中央財(cái)政債務(wù)依存度平均約80％，可以判斷我國(guó)財(cái)政處于脆弱狀態(tài)，蘊(yùn)含巨大財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
(二)國(guó)債規(guī)模統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的綜合分析
當(dāng)然，我國(guó)國(guó)債規(guī)模適度與否的評(píng)價(jià)，不能只與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作簡(jiǎn)單的比較，必須結(jié)合我國(guó)國(guó)情進(jìn)行具體分析。中央財(cái)政債務(wù)依存度指標(biāo)、中央財(cái)政國(guó)債償債率兩項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值顯示，我國(guó)國(guó)債規(guī)模已經(jīng)過(guò)大，尤其是中央財(cái)政債務(wù)依存度指標(biāo)數(shù)值表明我國(guó)財(cái)政處于非常危險(xiǎn)的地步，我們必須嚴(yán)格控制國(guó)債發(fā)行，否則將對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成危害。但考慮我國(guó)財(cái)政收入規(guī)模不大的實(shí)際，我國(guó)國(guó)債發(fā)行仍有一定的空間：從赤字率和國(guó)債負(fù)擔(dān)率的指標(biāo)數(shù)值看，國(guó)債負(fù)擔(dān)率指標(biāo)數(shù)值很小，平均數(shù)值低于15％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際上數(shù)值45％，國(guó)債發(fā)行空間還非常之大；赤字率5年平均約為2.5％，該項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值表明我國(guó)國(guó)債發(fā)行有一定空間，但是空間已經(jīng)不是很大。國(guó)債負(fù)擔(dān)率指標(biāo)數(shù)值是支撐我國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大的基礎(chǔ)，但是我們又必須清醒地認(rèn)識(shí)到：西方國(guó)家經(jīng)過(guò)50多年的積累才產(chǎn)生今天的債務(wù)規(guī)模，而我們國(guó)家1981年才開(kāi)始恢復(fù)發(fā)行國(guó)債，到2004年我國(guó)國(guó)債余額已經(jīng)達(dá)到22050.70億元，加之我國(guó)存在大量的隱性赤字，如銀行的呆賬、國(guó)有企業(yè)潛虧等，這些最終將由財(cái)政負(fù)擔(dān)，把隱性赤字考慮進(jìn)去，赤字規(guī)模將有大幅度增加。
二、國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)
(一)國(guó)債投資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)界定
正是因?yàn)榻鼛啄陣?guó)債投資目標(biāo)定位不當(dāng)，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度作為國(guó)債投資目標(biāo)，從而造成了為保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度而擴(kuò)大國(guó)債投資規(guī)模，使國(guó)債投資因規(guī)模擴(kuò)大而加大風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為因國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大，有可能排擠出民間投資及有可能亂上一些拼湊的項(xiàng)目導(dǎo)致投資效率降低，損害資源配置的優(yōu)化和國(guó)民產(chǎn)出的有效增長(zhǎng)。須知，在市場(chǎng)經(jīng)
濟(jì)下，資源配置是由政府投資和民間投資共同完成的。在一定時(shí)期內(nèi)，資源總量是有限的，因此就存在著資源在政府投資和民間投資之間的合理分配問(wèn)題。合理分配的標(biāo)準(zhǔn)就是投資的邊際成本等于投資的邊際效益，政府投資的邊際成本就是民間使用該資源投資的邊際效益，而并不僅僅是政府籌資的資金利率。因此，政府國(guó)債投資的最佳規(guī)模就是由政府國(guó)債投資的邊際成本與國(guó)債投資產(chǎn)生的邊際效益相等決定的。政府國(guó)債投資的邊際成本隨國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大而增加，而政府國(guó)債投資的邊際收益則隨國(guó)債投資規(guī)模的擴(kuò)大而減少，因此國(guó)債規(guī)模超出了一定值必然使得國(guó)債投資的邊際成本大于國(guó)債投資的邊際效益，從而降低全社會(huì)投資的效率，損害全體國(guó)民福利。
國(guó)債規(guī)模管理是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分。世界各國(guó)的債務(wù)史證明，國(guó)債發(fā)行和銀行信用過(guò)度引起的后果是相同的，國(guó)債雖然是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的較優(yōu)方式，但卻不完全是財(cái)政赤字的原因和結(jié)果。國(guó)債發(fā)行規(guī)模應(yīng)該與償債能力相適應(yīng)，歸根到底是經(jīng)濟(jì)與國(guó)債相協(xié)調(diào)的問(wèn)題，因?yàn)閭鶆?wù)融資既彌補(bǔ)財(cái)政赤字，又成為宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控手段，甚至預(yù)算內(nèi)安排的投資項(xiàng)目有時(shí)也需要建設(shè)國(guó)債予以支撐。國(guó)債作為財(cái)政與金融政策的結(jié)合，是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，避免經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)的一個(gè)重要手段。同時(shí)確定國(guó)債發(fā)行規(guī)模時(shí)還必須與信貸規(guī)模相結(jié)合，避免出現(xiàn)互相擠占資金、抬高籌資成本的現(xiàn)象。全社會(huì)資金總量一定時(shí)，用于購(gòu)買國(guó)債的資金多了，信貸資金來(lái)源就缺乏保障，就會(huì)造成社會(huì)資金閑置和浪費(fèi)，影響宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力，影響生產(chǎn)發(fā)展和建設(shè)速度。發(fā)行國(guó)債的實(shí)踐表明，國(guó)債不僅是財(cái)政經(jīng)濟(jì)的內(nèi)容。更是信用經(jīng)濟(jì)的組成部分。
(二)影響國(guó)債規(guī)模大小的因素
一般認(rèn)為，影響一國(guó)國(guó)債規(guī)模大小的主要因素有中央財(cái)政收入、中央財(cái)政支出、財(cái)政收支差額、累積債務(wù)余額、預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模、國(guó)債還本付息額、居民儲(chǔ)蓄存款余額等。一定時(shí)期內(nèi)，國(guó)債發(fā)行規(guī)模取決于一定時(shí)期國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，經(jīng)濟(jì)總量越大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，國(guó)債承受能力越強(qiáng)，國(guó)債發(fā)行規(guī)模的潛力越大；中央財(cái)政收入是國(guó)債還本付息的基礎(chǔ)，該項(xiàng)數(shù)值大小決定能夠承擔(dān)債務(wù)能力大小；中央財(cái)政支出的不斷增大，是國(guó)債發(fā)行規(guī)模增大的內(nèi)在動(dòng)因；國(guó)債的主要目的就是彌補(bǔ)財(cái)政赤字，因此赤字?jǐn)?shù)額對(duì)國(guó)債規(guī)模有重要影響；籌集長(zhǎng)期建設(shè)資金是我國(guó)發(fā)行國(guó)債又一目的。積極財(cái)政實(shí)施以來(lái)，國(guó)債資金主要用于重大項(xiàng)目和重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，因此預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模越大，其對(duì)資金的需求越大，當(dāng)財(cái)政收入不足以財(cái)政支出時(shí)，政府的投資缺口一般要通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)；國(guó)債規(guī)模越大，累積債務(wù)余額越多，則還本付息支出越多，當(dāng)其支出額達(dá)到無(wú)法以當(dāng)年財(cái)政收入來(lái)償還時(shí)，不得不以發(fā)新債來(lái)還舊債，如果一國(guó)國(guó)債的還本付息過(guò)多，就必須會(huì)使國(guó)家減緩國(guó)債的發(fā)行，以減輕還債壓力。
這三項(xiàng)影響因素中，債務(wù)還本付息額具有慣性，它受以前累積債務(wù)余額和相應(yīng)的還款期限利率等因素影響。債務(wù)還本付息額有不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，不是容易控制的因素。隨著該項(xiàng)數(shù)值的不斷增大，根據(jù)多元線形回歸模型可以斷定，在其他因素不變的情況下，我國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模將按照一定的慣性不斷膨脹；相對(duì)容易控制的是預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資，可以通過(guò)控制預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資數(shù)額來(lái)控制我國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模，使我國(guó)國(guó)債在一定的合理范圍內(nèi)，防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生；影響財(cái)政赤字的因素較多，一般較難控制。
國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為國(guó)債投資規(guī)模有可能超出最佳規(guī)模而降低全社會(huì)資源配置的效率。一方面投資規(guī)模擴(kuò)大，民間投資規(guī)模相應(yīng)降低，民間投資有可能被排擠；另一方面，國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大，存在著為用完投資規(guī)模而隨意拼湊投資項(xiàng)目的可能。這都表現(xiàn)為國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。
在研究我國(guó)國(guó)債適度投資規(guī)模的文獻(xiàn)中，多從政府財(cái)政是否還得起和居民是否買得起即所謂的償債能力和應(yīng)債能力兩個(gè)方面來(lái)看的。但由于不管政府是否有償債能力和居民是否有應(yīng)債能力，都必須比較增加國(guó)債投資的邊際效益和邊際成本。因此本文認(rèn)為，探討國(guó)債投資適度規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是投資的邊際效益和邊際成本的比較。當(dāng)投資邊際效益小于邊際成本時(shí)，國(guó)債投資規(guī)模過(guò)大，存在著降低了全社會(huì)資源配置的效率風(fēng)險(xiǎn)；反之，當(dāng)國(guó)債投資的邊際效益大于邊際成本時(shí)，國(guó)債投資規(guī)模偏小，增加國(guó)債投資能夠提高全社會(huì)資源配置的效率，風(fēng)險(xiǎn)較小。由于邊際效益和邊際成本曲線難以精確化和具體化，因此對(duì)近幾年國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大是否超出了最佳規(guī)模還不能下肯定性結(jié)論；但是因國(guó)債規(guī)模擴(kuò)大而加大國(guó)債投資風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)是明顯的。實(shí)際上，近兩年因國(guó)債投資規(guī)模突然擴(kuò)大，地方政府項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足，把本來(lái)準(zhǔn)備與民間合作投資的項(xiàng)目改為國(guó)債投資項(xiàng)目，從而造成了對(duì)民間投資的排擠。另外，地方政府也存在著為得到中央政府國(guó)債投資而隨意拼湊項(xiàng)目，甚至搞“三邊工程”的現(xiàn)象。這實(shí)際上是國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)的具體體現(xiàn)。這里需要特別指出的是，近兩年我國(guó)在進(jìn)行國(guó)債投資項(xiàng)目時(shí)，除了國(guó)債投資外，還要求國(guó)有銀行“配套”貸款及地方政府“配套”資金，這實(shí)際上是變相擴(kuò)大了國(guó)債投資規(guī)模。就是說(shuō)，如果加上國(guó)有銀行及地方政府的“配套”資金，則國(guó)債年度實(shí)際投資規(guī)模比我們上面計(jì)算的要多得多。因?yàn)樵谖覈?guó)“國(guó)有銀行一國(guó)有企業(yè)一人民政府”三位一體的經(jīng)濟(jì)中，國(guó)有銀行及地方政府的配套資金投資實(shí)際上也是國(guó)債投資，國(guó)有銀行及地方政府的配套資金投資如果變成了不良資產(chǎn)——壞債，最終還得靠國(guó)家財(cái)政解決。所以，把近兩年國(guó)債投資項(xiàng)目中國(guó)有銀行和地方政府的配套資金也作為國(guó)債投資的判斷應(yīng)該是成立的。基于此，近兩年國(guó)債投資規(guī)模擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)就更加明顯了。
三、國(guó)債投資項(xiàng)目選擇和管理的風(fēng)險(xiǎn)
(一)國(guó)債投資項(xiàng)目選擇的風(fēng)險(xiǎn)
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府投資和民間投資存在著各自的職能范圍，二者合理分工，才能實(shí)現(xiàn)全社會(huì)資源配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，國(guó)債投資的目標(biāo)也就是要實(shí)現(xiàn)全社會(huì)資源配置結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。選擇恰當(dāng)?shù)膰?guó)債投資項(xiàng)目，就能夠彌補(bǔ)民間投資的缺陷，提高全社會(huì)資源配置的效率；反之，如果國(guó)債投資項(xiàng)目選擇不當(dāng)，則會(huì)降低全社會(huì)資源配置的效率。因此，國(guó)債投資項(xiàng)目選擇的風(fēng)險(xiǎn)也就是國(guó)債投資項(xiàng)目選擇不當(dāng)，導(dǎo)致國(guó)債投資目標(biāo)失敗而帶來(lái)不利后果的可能性。
國(guó)債投資究竟應(yīng)該選擇什么樣的投資項(xiàng)目、應(yīng)該依據(jù)什么樣的選擇標(biāo)準(zhǔn)，這在國(guó)內(nèi)外都還存在著爭(zhēng)議。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯托(W·W·Rostow)提出了在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段政府投資的不同特點(diǎn)。他認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展早期階段，政府投資為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施；在發(fā)展的中期，政府投資起到對(duì)私人投資的補(bǔ)充；而一旦達(dá)到成熟階段，公共支出將從基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)向不斷增加的對(duì)教育保健與福利服務(wù)的支出。布坎南(N·B·Buchnum)和波拉克(J·J·Polak)分別在1940年代和1960年代提出了一種稀缺要素標(biāo)準(zhǔn)。他們認(rèn)為，為了使收入最大化，財(cái)
政投資決策應(yīng)當(dāng)選擇低資本一產(chǎn)出比率的項(xiàng)目，即選擇單位資本產(chǎn)出最大的那些投資項(xiàng)目。卡恩(A·E·Kam)提出了社會(huì)邊際生產(chǎn)率標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為在決定財(cái)政投資項(xiàng)目時(shí)，一定要考慮到邊際單位對(duì)國(guó)民產(chǎn)出的所有凈貢獻(xiàn)；當(dāng)財(cái)政投資資金可以導(dǎo)致國(guó)民產(chǎn)出最大化時(shí)，這種資金配置就是高效率的配置。
我國(guó)學(xué)者對(duì)國(guó)債投資項(xiàng)目的選擇上也存在著分歧。陳共教授提出了財(cái)政投資決策增加就業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，即財(cái)政投資項(xiàng)目的選擇應(yīng)當(dāng)是那些每單位投資能夠動(dòng)員最大數(shù)量的勞動(dòng)力的項(xiàng)目。林毅夫教授認(rèn)為當(dāng)前財(cái)政投資應(yīng)發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用，而以農(nóng)村道路、電網(wǎng)、自來(lái)水建設(shè)為主要內(nèi)容的新農(nóng)村運(yùn)動(dòng)正是我國(guó)當(dāng)前形勢(shì)下最能產(chǎn)生這種效果的地方。中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)《中國(guó)國(guó)債投資方向》課題組認(rèn)為，國(guó)債投資除了非競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)濟(jì)建設(shè)項(xiàng)目投資外，也應(yīng)該用于營(yíng)利性競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目的投資，尤其是用于重點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的投資。
理論研究上本就存在著巨大分歧，實(shí)際操作中更是莫衷一是。國(guó)債投資項(xiàng)目的選擇很多時(shí)候只能是“跟著感覺(jué)走，緊拉住項(xiàng)目審批部門的手”。國(guó)債投資項(xiàng)目選擇的風(fēng)險(xiǎn)由此而增大。在我國(guó)。因?yàn)檎g的事權(quán)劃分尤其是投資權(quán)限的劃分很不清楚，國(guó)債投資項(xiàng)目還存在著在全國(guó)性公共產(chǎn)品和地方性公共產(chǎn)品之間選擇的風(fēng)險(xiǎn)，這就導(dǎo)致了近兩年發(fā)生的國(guó)債資金轉(zhuǎn)貸地方使用，即國(guó)債為地方性公共產(chǎn)品籌資的不規(guī)范現(xiàn)象產(chǎn)生了很大風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外地方政府投資地方公共產(chǎn)品都是由地方政府發(fā)行地方公債進(jìn)行的，這樣風(fēng)險(xiǎn)就由地方政府承擔(dān)而不在中央政府。而我國(guó)地方政府由于《預(yù)算法》限制無(wú)權(quán)發(fā)行地方公債，從而就發(fā)生了國(guó)債資金轉(zhuǎn)貸地方政府的情況。因?yàn)樵谖覈?guó)中央與地方政府責(zé)任劃分不清的情況下，地方政府為了得到國(guó)債投資轉(zhuǎn)貸資金，什么項(xiàng)目都敢上，特別是在中央強(qiáng)調(diào)地方政府承擔(dān)償還義務(wù)時(shí)，地方政府更是會(huì)“逆向選擇”，即一些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目爭(zhēng)相申請(qǐng)，這樣地方政府投資風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)嫁到了中央政府，無(wú)疑加大了國(guó)債投資風(fēng)險(xiǎn)。
減輕投資風(fēng)險(xiǎn)策略,顧名思義,是通過(guò)緩和或預(yù)知等手段來(lái)減輕投資風(fēng)險(xiǎn),降低投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性或減緩風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不利后果,以達(dá)到投資風(fēng)險(xiǎn)減少的目的。一般情況下,減輕投資風(fēng)險(xiǎn)是在損失程度比較大,而且無(wú)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或者風(fēng)險(xiǎn)回避的情況下才運(yùn)用的。
減輕投資風(fēng)險(xiǎn)的方式是多種多樣的,這里主要介紹分散投資風(fēng)險(xiǎn)單位和備份投資風(fēng)險(xiǎn)單位兩種方式。
1.分散投資風(fēng)險(xiǎn)單位。分散投資風(fēng)險(xiǎn)單位是指將投資風(fēng)險(xiǎn)單位劃分成若干個(gè)數(shù)量少、體積小而且價(jià)值低的獨(dú)立單位,分散在不同的空間,以減少風(fēng)險(xiǎn)事故的損失程度。分散投資風(fēng)險(xiǎn)單位的目的是減少任何一次損失的發(fā)生所造成的最大可能損失。
2.備份投資風(fēng)險(xiǎn)單位。備份投資風(fēng)險(xiǎn)單位是指再準(zhǔn)備一份風(fēng)險(xiǎn)單位所需要的資產(chǎn)設(shè)備。在原有的資產(chǎn)設(shè)備不能正常使用的時(shí)候,備份風(fēng)險(xiǎn)單位可以代替原有的設(shè)備發(fā)揮作用,從而降低損失的程度。例如,某醫(yī)院每天大約需要6量救護(hù)車,為了防止一些車輛發(fā)生故障、暫時(shí)不能使用造成的損失,醫(yī)院決定再投資購(gòu)買2輛救護(hù)車備用。
分散投資風(fēng)險(xiǎn)單位和備份投資風(fēng)險(xiǎn)單位都是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的結(jié)果采取相應(yīng)的措施,都可以降低風(fēng)險(xiǎn)損失的程度。但是,兩種方式的區(qū)別也很明顯:
(1)分散投資風(fēng)險(xiǎn)單位采取的是分離風(fēng)險(xiǎn)單位的措施,其目的在于使原有的風(fēng)險(xiǎn)單位變小,而備份投資風(fēng)險(xiǎn)單位采取的是復(fù)制風(fēng)險(xiǎn)單位的措施,并沒(méi)有使原有的風(fēng)險(xiǎn)單位變小;
(2)分散投資風(fēng)險(xiǎn)單位降低了一次風(fēng)險(xiǎn)事故的損失程度,同時(shí)卻增加了風(fēng)險(xiǎn)單位的數(shù)量,提高了風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的概率,而備份投資風(fēng)險(xiǎn)單位也可以減少一次事故的損失程度,但并不一定增加風(fēng)險(xiǎn)單位;
(3)一般情況下,分散投資風(fēng)險(xiǎn)單位是通過(guò)減少直接損失來(lái)降低損失的,而備份投資風(fēng)險(xiǎn)單位一般是在原有單位發(fā)生直接損失的情況下,通過(guò)減少或者消除間接損失來(lái)降低損失程度。
關(guān)鍵詞：企業(yè);金融投資;風(fēng)險(xiǎn)
金融投資作為公司的一種理財(cái)行為，它是一個(gè)商品經(jīng)濟(jì)的概念，它是在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，隨著投資概念的不斷豐富和發(fā)展，在實(shí)物投資的基礎(chǔ)上形成的，并逐步成為比實(shí)物投資更受人們關(guān)注和重視的投資行為。國(guó)內(nèi)國(guó)際上主要的金融投資產(chǎn)品有:基金、股票、債券、黃金、外匯、期貨、權(quán)證、理財(cái)產(chǎn)品等。金融投資又可分為長(zhǎng)期投資、短期投資、直接融資、間接融資等。通過(guò)金融投資，為企業(yè)閑置資金尋找獲取收益的機(jī)會(huì)。分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，金融投資既可用作套期保值，又可用作投機(jī)牟利。不同的投資方式具有不同的投資風(fēng)險(xiǎn)，金融投資具有很大的不確定性，有關(guān)企業(yè)應(yīng)該提前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，做好準(zhǔn)備，避免投資失誤，促進(jìn)企業(yè)獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。但是當(dāng)前有些企業(yè)在金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中存在一些問(wèn)題，不利于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)估算。所以有關(guān)企業(yè)應(yīng)該認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要性，加強(qiáng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的估算，最終促進(jìn)投資者和被投資者的雙贏。
1企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的種類
金融投資風(fēng)險(xiǎn)大體可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
1.1系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)是指在證券買賣市場(chǎng)上，因?yàn)槟承┦录谝粋€(gè)領(lǐng)域內(nèi)對(duì)所有參與投資的企業(yè)都會(huì)造成影響的風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)國(guó)內(nèi)或者國(guó)際市場(chǎng)都可能會(huì)受到影響，客觀原因致使證券價(jià)格發(fā)生變化，從而影響到企業(yè)投資管理與經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)金融投資過(guò)程中這種風(fēng)險(xiǎn)往往不可避免，影響力較大，波及范圍廣。
1.2非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)是指一些特別事件的發(fā)生可以影響某種投資方式的收益，導(dǎo)致投資者遭受利益損失的可能性。比如說(shuō)，某家企業(yè)因?yàn)槠鋬?nèi)部的管理者貪污舞弊、投資失誤或者發(fā)生一些不利于本公司發(fā)展的事件，損害了公司的名譽(yù)和利益，導(dǎo)致金融投資者不再購(gòu)買他們公司的股票，使得股票價(jià)格大幅度下跌，最終導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。造成非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素有很多，具有可分散性特點(diǎn)。有關(guān)企業(yè)金融管理者應(yīng)該高度重視，注重改革創(chuàng)新，有效采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施。
2金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中存在的問(wèn)題
2.1境外融資中存在的問(wèn)題
近幾年來(lái)，我國(guó)企業(yè)的發(fā)展投資越來(lái)越趨向于境外融資的發(fā)展，境外融資的投資方式在我國(guó)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中是非常重要的，我國(guó)企業(yè)也非常重視這方面的發(fā)展，投資了大量的人力物力以及財(cái)力來(lái)發(fā)展境外融資，并且企業(yè)境外融資的方式和途徑也很多，通過(guò)采用境外融資方式，企業(yè)的發(fā)展從本質(zhì)上有了質(zhì)的提升，從而提高企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的影響力，國(guó)際市場(chǎng)也認(rèn)可國(guó)內(nèi)企業(yè)的實(shí)力和聲譽(yù)，從而更樂(lè)意和國(guó)內(nèi)企業(yè)合作。需要注意的是，國(guó)外的整個(gè)金融投資市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)還是存在區(qū)別的，不同的投資存在不同的風(fēng)險(xiǎn)，而有些風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不能有效掌控與管理，在采用境外融資方式時(shí)同樣存在一些問(wèn)題，阻礙企業(yè)融資發(fā)展的腳步，有關(guān)企業(yè)應(yīng)該提高重視程度，合理進(jìn)行境外融資，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。
2.2評(píng)估人員的專業(yè)水平不夠
對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估是企業(yè)管理的一個(gè)重要組成部分，但是往往評(píng)估工作不能夠順利進(jìn)行。現(xiàn)如今，受社會(huì)風(fēng)氣等因素的影響，一些單位在進(jìn)行招聘工作的時(shí)候不能夠嚴(yán)格按照招聘標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，從而使一些沒(méi)有資歷、能力較低的人員進(jìn)來(lái)魚(yú)目混珠，這些工作人員的不達(dá)標(biāo)工作勢(shì)必會(huì)影響到企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。同時(shí)，由于招聘的工作人員有的并不是專門從事風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估的，這就導(dǎo)致他們盲目的開(kāi)展工作，有些管理人員都沒(méi)有足夠的責(zé)任心，以一種應(yīng)付工作的態(tài)度進(jìn)行工作，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程中，他們不能夠以認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度來(lái)對(duì)待自己的工作，在評(píng)估之前一般很少做市場(chǎng)調(diào)研，調(diào)研力度不夠，不能系統(tǒng)而又準(zhǔn)確地了解不同公司的發(fā)展?fàn)顩r，導(dǎo)致評(píng)估工作開(kāi)展得并不夠全面，投資評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)也就比較高，非常容易給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失，這是企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估常會(huì)出現(xiàn)的過(guò)錯(cuò)。
3提出有效方法促進(jìn)企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)評(píng)估
企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估包括風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)兩個(gè)方面，在實(shí)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)有時(shí)是同時(shí)進(jìn)行的。
3.1加大市場(chǎng)調(diào)研力度
有關(guān)投資者在進(jìn)行投資前應(yīng)該對(duì)投資目標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)的了解，掌握其目前發(fā)展近況、資金總額、發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展前景、面臨的問(wèn)題等，然后綜合考慮，做出相應(yīng)投資。所以，有關(guān)投資企業(yè)應(yīng)該重視市場(chǎng)調(diào)研工作的進(jìn)行，加大市場(chǎng)調(diào)研力度，專門安排工作人員或者部門，收集與統(tǒng)計(jì)相關(guān)資料，分析研究，掌握實(shí)際情況。只有對(duì)金融投資市場(chǎng)有一個(gè)整體的了解與把握，才能對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)有正確的評(píng)估。
3.2完善企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的制度規(guī)范
企業(yè)會(huì)計(jì)管理部門對(duì)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的作用十分重要。為了促進(jìn)企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)公司內(nèi)部會(huì)計(jì)部門的管理，完善企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的制度規(guī)范。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要想規(guī)范企業(yè)內(nèi)部的會(huì)計(jì)管理部門，就必須在公司內(nèi)部建立對(duì)財(cái)務(wù)部門管理和監(jiān)督的內(nèi)外部審計(jì)機(jī)制，而且這種監(jiān)督機(jī)制不僅僅是為了限制部分會(huì)計(jì)部門工作人員的權(quán)利，他們要負(fù)責(zé)對(duì)公司各個(gè)部門進(jìn)行督察，因此，企業(yè)必須盡快地完善自己企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督管理機(jī)制。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部也應(yīng)該進(jìn)行明確分工，不斷地強(qiáng)化會(huì)計(jì)部門工作人員所需要承擔(dān)的責(zé)任，讓他們重視自己企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理，不斷地提高自己的從業(yè)態(tài)度。對(duì)于會(huì)計(jì)部門，他們應(yīng)該快速完善企業(yè)內(nèi)部對(duì)于金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相關(guān)制度，保證會(huì)計(jì)工作的每一個(gè)細(xì)節(jié)和程序都能在嚴(yán)格的監(jiān)督之下進(jìn)行，只有在這種情況下，公司金融規(guī)劃才能被更好地進(jìn)行。
3.3估計(jì)損失發(fā)生的頻率和損失程度
在對(duì)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量時(shí)，首先要收集和整理過(guò)去曾經(jīng)發(fā)生損失的資料，然后再對(duì)經(jīng)常發(fā)生事故的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，有效利用數(shù)學(xué)概率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)將損失發(fā)生的頻率表現(xiàn)出來(lái)，認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生頻率。而損失的程度包括經(jīng)濟(jì)損失大小和時(shí)間的長(zhǎng)短。有關(guān)企業(yè)應(yīng)該利用數(shù)據(jù)將損失金額和維持時(shí)間表現(xiàn)出來(lái)，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)損失程度有個(gè)整體的把握。有關(guān)企業(yè)通過(guò)結(jié)合概率理論的方法對(duì)某種特定的或者是幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生損失的頻率和風(fēng)險(xiǎn)造成損失的程度進(jìn)行估算，從而促進(jìn)企業(yè)金融投資的成功。
作者:王磊 單位:昆侖信托有限責(zé)任公司
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關(guān)鍵詞：企業(yè)；項(xiàng)目投資；風(fēng)險(xiǎn)
中圖分類號(hào)：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2015）005-0000-01
目前，在我國(guó)現(xiàn)代化發(fā)展的國(guó)情之下，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有了大幅度的改善，對(duì)投資事業(yè)也形成了不同程度的嚴(yán)格條件。然而，每個(gè)企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)都是有著一定的主導(dǎo)位置和與同行業(yè)的危險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)，想要減少企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力，就要大力加強(qiáng)控制內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)，找出對(duì)外控制風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)此做出有效措施。
一、企業(yè)項(xiàng)目投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素有哪些
（一）項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)
在現(xiàn)代人才聚集的地方，各企事業(yè)單位不能缺少的就是技術(shù)型人才和專業(yè)性極高的管理人員，如果難以達(dá)到相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)相應(yīng)的負(fù)面影響，我們要細(xì)致的分析出問(wèn)題的所在，站在決策者的角度來(lái)看，應(yīng)更系統(tǒng)的分析每個(gè)決策的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，以正確的投資理念，站在多個(gè)角度來(lái)想問(wèn)題，不能太有局限性，限制住企業(yè)所面對(duì)投資的項(xiàng)目，力求在投資項(xiàng)目的選擇上科學(xué)、理性、全面，最終在探討中作出結(jié)論，以大大降低企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，讓其成為企業(yè)的主要資金流動(dòng)鏈，同時(shí)要加強(qiáng)企業(yè)對(duì)項(xiàng)目投資的監(jiān)管力度，使得在今后的運(yùn)作過(guò)程當(dāng)中減少受影響狀況，對(duì)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)加以控制。
（二）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作不恰當(dāng)時(shí)，所面臨的問(wèn)題是每個(gè)企業(yè)都不可躲避的風(fēng)險(xiǎn)，隨著現(xiàn)代同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸的加大，也產(chǎn)生了較大的影響，應(yīng)該為企業(yè)制定一套完整的規(guī)劃，讓企業(yè)更能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的這種變化，也不斷形成接受這個(gè)優(yōu)勝劣汰的形式，所以，對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資增加了不同程度的風(fēng)險(xiǎn)性。在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)決策的條件下，重點(diǎn)指出關(guān)于企業(yè)對(duì)公司產(chǎn)品的定價(jià)和產(chǎn)品的銷售數(shù)量以及在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。因此，在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制下，現(xiàn)代我國(guó)大力推崇的經(jīng)營(yíng)模式，全部由國(guó)家定價(jià)、統(tǒng)一下發(fā)信息，最終由國(guó)家來(lái)執(zhí)行。
二、對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)施方案
（一）項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施
在應(yīng)對(duì)項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策時(shí)，一方面，應(yīng)進(jìn)行對(duì)外招聘，打開(kāi)市場(chǎng)的人才流通，可以通過(guò)各大招聘網(wǎng)站、招聘會(huì)和招聘周刊等等招聘形式為首選，讓大量的人才聚集在此公司。這樣，不僅對(duì)企業(yè)內(nèi)部的整體素質(zhì)加以提升，更起到能夠完善企業(yè)內(nèi)部項(xiàng)目技術(shù)的基本對(duì)策。使其加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部高管再次進(jìn)行技術(shù)和管理技能的培養(yǎng)，以提高決策層的決策水平。另一方面，應(yīng)對(duì)企業(yè)投資的項(xiàng)目進(jìn)行充分的可行性研究和調(diào)研，生產(chǎn)性項(xiàng)目投資應(yīng)在對(duì)其未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展前景、所面臨的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)做出充分的評(píng)判的基礎(chǔ)上做出最終的決策。
（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施
伴隨著同行業(yè)企業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)力不斷升華，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)加大對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本狀況進(jìn)行掌握并能準(zhǔn)確的及時(shí)調(diào)整和運(yùn)行，使其做好降低成本，保證收益的準(zhǔn)備。同時(shí)，要做到密切的關(guān)注每一位客戶的需求，提高企業(yè)項(xiàng)目在客戶心中的位置，來(lái)達(dá)到客戶的基本需求條件。也可以加強(qiáng)對(duì)外貿(mào)易來(lái)調(diào)整我國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的損失，緊密聯(lián)系地區(qū)政府的相關(guān)合理的文件，加以調(diào)整到適合本企業(yè)的形式，保證實(shí)施的完整性和有效性。然而，在整個(gè)過(guò)程當(dāng)中做好對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定地長(zhǎng)期維護(hù)，大力加強(qiáng)企業(yè)在本行業(yè)的宣傳力度，做好對(duì)企業(yè)項(xiàng)目的特色和個(gè)性化推廣，讓企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)降至到最低。理應(yīng)加入更加完善的貿(mào)易組織，讓企業(yè)的市場(chǎng)在此調(diào)整的過(guò)程中變得更加的透明和規(guī)范。保證同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者在銷售競(jìng)爭(zhēng)的條件下遠(yuǎn)不會(huì)超過(guò)本公司，在此基礎(chǔ)上強(qiáng)化對(duì)企業(yè)項(xiàng)目品牌的維護(hù)，讓企業(yè)項(xiàng)目能夠提升企業(yè)的形象和信譽(yù)度，實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值最大化。
三、對(duì)企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制
投資風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)最為關(guān)鍵的決策之一，也是作為風(fēng)險(xiǎn)控制的主旨和樞紐。隨著我國(guó)對(duì)企業(yè)投資的進(jìn)一步完善，投資風(fēng)險(xiǎn)得到了有效的控制，使得大部分企業(yè)積極的參與項(xiàng)目投資，緊跟其后的加快步伐，有效的控制住其存在的風(fēng)險(xiǎn)。這些存在的問(wèn)題在有些企業(yè)對(duì)其投資的研究問(wèn)題的去向和現(xiàn)代市場(chǎng)所需求完全不吻合，所導(dǎo)致的后果就是，最終的決策與現(xiàn)實(shí)的決策相差甚遠(yuǎn)，也會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)與國(guó)外的銜接出現(xiàn)崩塌現(xiàn)象。同時(shí)，在我國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)處于不斷發(fā)展的階段，企業(yè)對(duì)項(xiàng)目投資的基本審核條件尤為重視，是為了能夠減少企業(yè)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而快速加強(qiáng)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)上的地位。從而，企業(yè)在各項(xiàng)規(guī)定的決策下及領(lǐng)導(dǎo)層的管理制度下，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的自身提升和管理方式，并作出有效的戰(zhàn)略目標(biāo)，完善對(duì)企業(yè)政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。快速發(fā)展企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率，努力提高企業(yè)的自身形象打造出強(qiáng)有力的企業(yè)品牌，在市場(chǎng)上能夠不斷的抵御各種風(fēng)險(xiǎn)，從而穩(wěn)抓穩(wěn)打的在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中站穩(wěn)位置。
四、結(jié)語(yǔ)
在企業(yè)項(xiàng)目投資過(guò)程中，我國(guó)的投資市場(chǎng)在不斷地壯大，風(fēng)險(xiǎn)投資也做好了很完善的準(zhǔn)備，當(dāng)企業(yè)面臨強(qiáng)有力的評(píng)估與測(cè)評(píng)時(shí)，應(yīng)啟動(dòng)公司完善的應(yīng)對(duì)措施，更好地避免企業(yè)項(xiàng)目投資在風(fēng)險(xiǎn)方面的損失，加大企業(yè)項(xiàng)目投資的方案與策略，使企業(yè)不僅要做到對(duì)其項(xiàng)目的認(rèn)知程度、重視力度、管理制度等等方向加以細(xì)心的研究，了解企業(yè)項(xiàng)目投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)及方向，增強(qiáng)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的應(yīng)變能力。使其獲得更大的收益，在未來(lái)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)下，能夠更好的抵御風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)公司內(nèi)部的強(qiáng)化。
參考文獻(xiàn)：
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摘 要 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)衡量的結(jié)果，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行總體的評(píng)價(jià)。是依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)衡量結(jié)果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及其所造成的損失，進(jìn)行總體的認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)。金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的作用，主要在于其是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，是審計(jì)與監(jiān)管的重要手段。
關(guān)鍵詞 金融 投資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
廣義的金融投資是指以金融市場(chǎng)為依托，進(jìn)行一切金融資產(chǎn)買賣的投資；狹義的金融投資是指對(duì)有價(jià)證券進(jìn)行的投資，即通過(guò)買賣股票和債券進(jìn)行的投資。金融投資可以使投資者在未來(lái)獲得較高的投資收益，同時(shí)也要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資失誤便難以減少其損失。金融投資風(fēng)險(xiǎn)就是指金融投資者在金融投資活動(dòng)中遭受損失的可能性，它是伴隨著金融交易活動(dòng)的產(chǎn)生而產(chǎn)生的一種客觀現(xiàn)象。
一、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的分類
按照風(fēng)險(xiǎn)的影響范圍，可以將金融投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是某一投資領(lǐng)域內(nèi)所有投資者都共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)，它是一項(xiàng)難以避免的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)的影響程度不一，但所有的企業(yè)都要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，這是一種不可分散的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是影響某一投資品種收益的某些獨(dú)特事件的發(fā)生，導(dǎo)致投資者損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)只造成企業(yè)自己的不確定性，對(duì)其他企業(yè)不發(fā)生影響，是可分散的風(fēng)險(xiǎn)。
二、金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的作用
（一）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，即識(shí)別可能影響企業(yè)的潛在事件，并按企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度管理風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)提供保證。
風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理八要素之一，通過(guò)對(duì)辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行評(píng)估，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的影響進(jìn)行分析，企業(yè)以此決定應(yīng)當(dāng)采取的應(yīng)對(duì)策略。隨著金融投資數(shù)量的增加，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不斷加大，為了實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估也就顯得越來(lái)越重要。
（二）對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的作用
企業(yè)在金融投資中也經(jīng)歷了從巨額盈利到巨額虧損的考驗(yàn)。出于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的需要，企業(yè)必須對(duì)具體從事金融投資業(yè)務(wù)的交易員可能的過(guò)度投機(jī)行為進(jìn)行限制。通過(guò)對(duì)金融投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，考核其金融投資的業(yè)績(jī)，抑制其過(guò)度投機(jī)的內(nèi)在沖動(dòng)，使其在最小風(fēng)險(xiǎn)條件下為企業(yè)謀取最大的投資收益。
（三）對(duì)審計(jì)與監(jiān)管的作用
企業(yè)越來(lái)越多地參與金融投資使得審計(jì)與監(jiān)管的難度加大。金融投資工具的種類繁多，其操作模式和風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同，從而大大加重了金融審計(jì)監(jiān)督的難度和審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。為了降低金融投資工具的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施有效的監(jiān)督管理，必然要求審計(jì)人員合理估計(jì)金融工具的風(fēng)險(xiǎn)水平，運(yùn)用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，實(shí)現(xiàn)審計(jì)和監(jiān)管的目標(biāo)。
三、金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法存在的問(wèn)題
（一）β系數(shù)衡量法
β 系數(shù)是度量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)常用指標(biāo)，其定義可以簡(jiǎn)單描述為某個(gè)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性。它反映了相對(duì)于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是多少。
（二）均值―方差衡量法
風(fēng)險(xiǎn)大小取決于不確定性的大小，不確定性的大小可以通過(guò)對(duì)發(fā)生損失距離期望的偏差來(lái)確定，即風(fēng)險(xiǎn)度。在測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)度時(shí)，可以采用方差和標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)等數(shù)學(xué)指標(biāo)。
（三）VaR 方法
VaR，“在險(xiǎn)價(jià)值”，即在市場(chǎng)正常波動(dòng)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失值。
根據(jù)以上對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估常用方法的分析，可以看出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法仍有一些不足，主要包括：
1．均值方差法和β系數(shù)法都是事后的，而事后計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)并不能完全準(zhǔn)確地表示事前。它們都是運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行的，所得出的結(jié)論只能說(shuō)明資產(chǎn)在過(guò)去發(fā)生損失的程度。VaR 方法雖然可以作為一種事前預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的方法，但在其計(jì)算過(guò)程中也要依靠歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行，所以必然會(huì)存在測(cè)算失效情況。
2．各指標(biāo)之間缺乏一致性和可比性。在比較不同資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平高低順序時(shí)，運(yùn)用均值方差法和β 系數(shù)法的結(jié)果可能會(huì)出現(xiàn)背離。
3．對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的描述程度仍然不夠精細(xì)，反映風(fēng)險(xiǎn)的側(cè)面較少。不同投資者掌握風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)信息的目的可能不同，而目前常用的評(píng)估方法無(wú)法從多個(gè)側(cè)面保護(hù)投資者的利益。
四、金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法應(yīng)用的幾點(diǎn)建議
各種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法都存在固有的缺陷，在此，我們對(duì)實(shí)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的應(yīng)用提出兩點(diǎn)建議：
1．VaR方法是一種可以進(jìn)行事前衡量風(fēng)險(xiǎn)的方法，具有在表達(dá)方式上簡(jiǎn)潔明了，統(tǒng)一了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)等優(yōu)點(diǎn)。為使VaR 法在實(shí)際應(yīng)用時(shí)更加有效，可以對(duì)VaR 計(jì)算模型進(jìn)行后驗(yàn)測(cè)試和壓力測(cè)試。后驗(yàn)測(cè)試主要是正態(tài)性檢驗(yàn)，目前具有代表性的方法是峰度和偏度檢驗(yàn)以及KS檢驗(yàn)。
2．充分結(jié)合定量分析方法與定性分析法。國(guó)際上比較流行的方法有風(fēng)險(xiǎn)圖評(píng)價(jià)法、風(fēng)險(xiǎn)度評(píng)價(jià)法和管理評(píng)分法等。其中，風(fēng)險(xiǎn)圖法是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性和發(fā)生的可能性來(lái)繪制的，是目前為止最實(shí)用的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工具。
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1.1不可分散風(fēng)險(xiǎn)
不可分散風(fēng)險(xiǎn)，又稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于某些因素給市場(chǎng)上所有的債券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括政策風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。
1.1.1政策風(fēng)險(xiǎn)
政策風(fēng)險(xiǎn)是指政府有關(guān)債券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起債券價(jià)格的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)本國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，以指導(dǎo)市場(chǎng)的發(fā)展和加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的管理。政府關(guān)于債券市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長(zhǎng)期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手段引導(dǎo)債券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。
1.1.2稅收風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，稅率越高，免稅的價(jià)值就越大，如果稅率下調(diào)，免稅的實(shí)際價(jià)值就會(huì)相應(yīng)減少，則債券的價(jià)格就會(huì)下降；對(duì)于投資于免稅債券的投資者面臨著所購(gòu)買的債券被有關(guān)稅收征管當(dāng)局取消免稅優(yōu)惠，則也可能造成收益的損失。
1.1.3利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)是指由市場(chǎng)利率的可能性變化給投資者帶來(lái)收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，會(huì)吸引一部分資金流向銀行儲(chǔ)蓄等其他金融資產(chǎn)，減少對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將下跌；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，一部分資金流回債券市場(chǎng)，增加對(duì)債券的需求，債券價(jià)格將上漲。同時(shí)，投資者購(gòu)買的債券離到期日越長(zhǎng)，則利率變動(dòng)的可能性越大，其利率風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大。
1.1.4通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
由于投資債券的實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價(jià)格的上漲，債券價(jià)格也會(huì)上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會(huì)使他們忽視通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的存在，并產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)。其實(shí)，由于貨幣貶值，貨幣購(gòu)買力水平下降，債券的實(shí)際收益率也會(huì)下降，當(dāng)貨幣的實(shí)際購(gòu)買能力下降時(shí)，就會(huì)造成有時(shí)候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場(chǎng)上能購(gòu)買的東西卻相對(duì)減少。當(dāng)通貨膨脹率上升到超過(guò)債券利率水平，則債券的實(shí)際購(gòu)買力就會(huì)下降到低于原來(lái)投資金額的購(gòu)買力。
1.2可分散風(fēng)險(xiǎn)
可分散風(fēng)險(xiǎn)又叫系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)債券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，具體包括信用風(fēng)險(xiǎn)、回收風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)和可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。
1.2.1信用風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)債券發(fā)行人在債券到期時(shí)無(wú)法還本付息，而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)為信用風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在公司債券中，公司如果因?yàn)槟撤N原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會(huì)承受較大的虧損，就算公司的經(jīng)營(yíng)狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財(cái)務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會(huì)下降，那么就會(huì)發(fā)生它不能按約定償還本息，從而產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)。
1.2.2回收風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于有回收性條款的債券，常常有強(qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場(chǎng)利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，而發(fā)行公司提前收回債券，投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，從而產(chǎn)生了回收性風(fēng)險(xiǎn)。
1.2.3再投資風(fēng)險(xiǎn)
由于購(gòu)買短期債券，而沒(méi)有購(gòu)買長(zhǎng)期債券，將會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長(zhǎng)期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機(jī)會(huì)，從而產(chǎn)生再投資風(fēng)險(xiǎn)。
1.2.4轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時(shí)候不得不在價(jià)格上打點(diǎn)折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來(lái)的收益變動(dòng)就產(chǎn)生了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。
1.2.5可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)
若投資者購(gòu)買的是可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)其轉(zhuǎn)成了股票后，股息又不是固定的，股價(jià)的變動(dòng)與債券相比，既具有頻繁性又具有不可預(yù)測(cè)性，投資者的投資收益在經(jīng)過(guò)這種轉(zhuǎn)換后，其產(chǎn)生損失的可能性將會(huì)增大一些，可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)因此產(chǎn)生。
2債券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范
2.1合理估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的程度
在進(jìn)行投資之前，投資者應(yīng)通過(guò)各種渠道了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對(duì)象可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)。
（1）從宏觀方面，必須準(zhǔn)確分析各種政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)因素的變動(dòng)情況；了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性特點(diǎn)、各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是財(cái)政政策和貨幣政策的變動(dòng)趨勢(shì)；關(guān)注銀行利率的變動(dòng)以及影響利率的各種因素的變動(dòng)。
（2）從微觀方面，首先要從總體上把握國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，其次要對(duì)影響國(guó)債或公司債券價(jià)格變動(dòng)的各種因素進(jìn)行分析。對(duì)公司債券的投資者來(lái)說(shuō)，充分了解企業(yè)的信用等級(jí)狀況、發(fā)展前景和經(jīng)營(yíng)管理水平、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況，其中公司的信用等級(jí)狀況可由專業(yè)的債券信用等級(jí)評(píng)定機(jī)構(gòu)完成，其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關(guān)信息后，才能得出較為準(zhǔn)確的判斷風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。
2.2全面確定債券投資成本
確定債券的投資成本也需要投資者在進(jìn)行投資之前開(kāi)展，債券投資的成本大致有購(gòu)買成本、交易成本和稅收成本三部分。
（1）債券不是免費(fèi)的，我們要獲得債券還須等價(jià)交換，它的購(gòu)買成本在數(shù)量上就等于債券的本金，即購(gòu)買債券的數(shù)量與債券發(fā)行價(jià)格的乘積，若是中途的轉(zhuǎn)讓交易就乘以轉(zhuǎn)讓價(jià)格。對(duì)附息債券來(lái)說(shuō)，它的發(fā)行價(jià)格是發(fā)行人根據(jù)預(yù)期收益率計(jì)算出來(lái)的，即購(gòu)買價(jià)格=票面金額的現(xiàn)值+利息的現(xiàn)值。對(duì)貼息債券，其購(gòu)買成本的計(jì)算方法為：購(gòu)買價(jià)格=票面金額×(1-年貼現(xiàn)率)。
（2）債券在發(fā)行一段時(shí)間后就進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓，如在交易所進(jìn)行交易，還得交付自己的經(jīng)紀(jì)人一筆傭金，不過(guò)，投資人通過(guò)證券商認(rèn)購(gòu)交易所掛牌分銷的國(guó)債可以免收傭金，其他情況下的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是：每一手債券(10股為一手)在價(jià)格每升降0.01元時(shí)收取的傭金起價(jià)為5元，最高不超過(guò)成交金額的2‰。經(jīng)紀(jì)人在為投資人辦理一些具體的手續(xù)時(shí)，又會(huì)收取成交手續(xù)費(fèi)、簽證手續(xù)費(fèi)和過(guò)戶手續(xù)費(fèi)。
（3）我們還需要考慮的是稅收成本，雖然政府債券和金融債券是免稅的，債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅，但我們投資公司債券時(shí)要交納占投資收益額20%的個(gè)人收益調(diào)節(jié)稅，這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶時(shí)代為扣除的。
2.3準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益
債券的投資收益包括利息、價(jià)差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即投資債券的名義收益=面值×持有年數(shù)×債券年利率+價(jià)差+利息，這里的價(jià)差在債券溢價(jià)發(fā)行的時(shí)候應(yīng)該是負(fù)值。但實(shí)際上，收益是一個(gè)社會(huì)范疇的概念，它必須綜合考慮物價(jià)水平的變化，或者說(shuō)成通貨膨脹因素，所以，當(dāng)我們來(lái)計(jì)算實(shí)際收益時(shí)，還必須剔除通貨膨脹率或價(jià)格指數(shù)，即實(shí)際收益=名義收益/價(jià)格指數(shù)，這樣才能準(zhǔn)確計(jì)算債券投資收益。
2.4把握合適的債券投資時(shí)機(jī)
所謂把握合適的債券投資時(shí)機(jī)是指投資者在進(jìn)行投資時(shí)，一方面要結(jié)合自身的實(shí)際情況，即自己?jiǎn)挝换騻€(gè)人能夠支配的長(zhǎng)期資金數(shù)量，一般而言，我國(guó)大部分單位能夠支配的長(zhǎng)期資金十分有限，能用于債券投資的僅僅是一些暫時(shí)閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動(dòng)性，又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短，投資者一旦需要資金時(shí)，能夠迅速轉(zhuǎn)讓，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動(dòng)性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化，利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低，此時(shí)便存在風(fēng)險(xiǎn)，但若是進(jìn)行短期投資，就可以迅速的找到高收益投資機(jī)會(huì)，反之，若利率下降，長(zhǎng)期債券卻能保持高收益。
2.5選擇多樣化的債券投資方式
所謂債券投資方式多樣化，一是指投資者將自己的資金分別投資于不同種類的債券，如國(guó)債、金融債券、公司債券等。各種債券的收益和風(fēng)險(xiǎn)是各不相同的,如果將資金集中投資于某一種債券可能會(huì)產(chǎn)生種種不利后果，如把所有資金全部用來(lái)購(gòu)買國(guó)債，這種投資行為盡管非常安全、風(fēng)險(xiǎn)很低，但由于國(guó)債利率相對(duì)較低，這樣做使得投資者失去投資公司債券所能得到的高收益；如果全部資金用來(lái)投資于高收益的低等級(jí)公司債券，收益可能會(huì)很高，但缺乏安全性，也很可能會(huì)遇到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)，最終連同高收益的承諾也可能變?yōu)橐粓?chǎng)空。而投資種類分散化的做法可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的目的。二是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上，投資者手中經(jīng)常保持短期、中期、長(zhǎng)期的債券，不論什么時(shí)候，總有一部分即將到期的債券，當(dāng)它到期后，又把資金投資到最長(zhǎng)期的證券中去。假定某投資者擁有20萬(wàn)元資金，他分別用4萬(wàn)元去購(gòu)買1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各種債券，這樣，他每年都有2萬(wàn)元債券到期，資金收回后再購(gòu)買5年期債券，循環(huán)往復(fù)。這種方法簡(jiǎn)便易行、操作方便，能使投資者有計(jì)劃地使用、調(diào)度資金。
總之，債券投資是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，那么，投資者在進(jìn)行投資時(shí)，必須對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)有比較全面的認(rèn)識(shí)，并對(duì)其加以測(cè)算和衡量，同時(shí)，采取多種方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，力求在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平下使投資收益最高。
參考文獻(xiàn)
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一、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)主要分析方法
目前，常用的風(fēng)險(xiǎn)分析方法主要有專家調(diào)查法、故障樹(shù)分析法（FTA法）、幕景分析法、篩選監(jiān)測(cè)診斷法、影響圖分析法等。
（一）專家調(diào)查法。專家調(diào)查法主要包括專家個(gè)人判斷、頭腦風(fēng)暴法和德?tīng)柗品ǖ?0余種方法，其中，頭腦風(fēng)暴法和德?tīng)柗品ㄊ怯猛据^廣、具有代表性的兩種。
1、頭腦風(fēng)暴法。頭腦風(fēng)暴法是以一個(gè)5～10人的專家小組以會(huì)議的方式進(jìn)行，參加會(huì)議的人可以暢所欲言，鼓勵(lì)不受任何約束發(fā)表不同意見(jiàn)。通過(guò)專家之間的信息交流和相互啟發(fā)，從而誘發(fā)專家們產(chǎn)生“思維共振”，以達(dá)到互相補(bǔ)充并產(chǎn)生“組合效應(yīng)”，獲取更多的未來(lái)信息，使預(yù)測(cè)和識(shí)別的結(jié)果更準(zhǔn)確。
頭腦風(fēng)暴法可以在很短的時(shí)間內(nèi)得出風(fēng)險(xiǎn)管理需要的結(jié)論，在項(xiàng)目管理實(shí)施的過(guò)程中，也可以經(jīng)常采用這種方法，對(duì)以后實(shí)施階段可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)見(jiàn)性的分析。該方法是建筑企業(yè)進(jìn)行工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理最直接最有效的方法之一。但它適用于探討的問(wèn)題比較單純，目標(biāo)比較明確、單一的情況。如果問(wèn)題牽涉面太廣，包含因素過(guò)多，就要先進(jìn)行分解，然后再分步進(jìn)行討論。
2、德?tīng)柗品ā５聽(tīng)柗品ㄊ怯擅绹?guó)著名咨詢機(jī)構(gòu)蘭德公司于五十年代初發(fā)明，經(jīng)過(guò)多年的使用和理論上的完善已日趨成熟。該方法的主要特點(diǎn)表現(xiàn)在：能夠讓專家自由地發(fā)表個(gè)人觀點(diǎn)，能夠使分析人員與專家意見(jiàn)相互反饋。在進(jìn)行專家調(diào)查過(guò)程中，可以采用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法對(duì)專家的意見(jiàn)進(jìn)行處理，使定性分析與定量分析有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。一般經(jīng)過(guò)兩至三輪問(wèn)卷調(diào)查，即可使專家的意見(jiàn)逐步取得一致，從而得到比較符合實(shí)際的結(jié)論判斷。
該方法具有廣泛的代表性和可靠性，其優(yōu)點(diǎn)是在缺乏足夠統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和原始資料的情況下，可以進(jìn)行定量的估計(jì)，缺點(diǎn)主要是表現(xiàn)在易受心理因素的影響，主觀性強(qiáng)。
（二）故障樹(shù)分析法。故障樹(shù)法也叫風(fēng)險(xiǎn)樹(shù)法，也叫魚(yú)刺圖法，是分析問(wèn)題原因時(shí)廣泛使用的一種方法，其原理是將復(fù)雜的事物分解成比較簡(jiǎn)單的、容易被認(rèn)識(shí)的事物。具體做法是利用圖解的形式將大的故障分解成各種小的故障，或?qū)Ω鞣N引起故障的原因進(jìn)行分解、細(xì)化。該法可以將企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)分解成許多細(xì)小的風(fēng)險(xiǎn)，將產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因一層又一層的分析，排除無(wú)關(guān)的因素，從而準(zhǔn)確地找到對(duì)企業(yè)真正產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)因子。
該方法經(jīng)常用于技術(shù)性強(qiáng)、較為復(fù)雜、直接經(jīng)驗(yàn)較少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，其優(yōu)點(diǎn)是比較全面地分析了所有故障原因，包羅了系統(tǒng)內(nèi)外所有失效機(jī)理，比較形象化，直觀性較強(qiáng)。不足之處是適用于大系統(tǒng)時(shí)，容易產(chǎn)生遺漏和錯(cuò)誤。
（三）幕景分析法。幕景分析法是一種能夠分析引起風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵及影響程度的方法，一個(gè)幕景就是對(duì)項(xiàng)目未來(lái)某種狀態(tài)的描述，它采用圖表或曲線等形式來(lái)描述當(dāng)影響項(xiàng)目的各種因素發(fā)生某種變化時(shí)，整個(gè)項(xiàng)目情況的變化及其后果。其描述方法可分為兩類：一類是某種狀態(tài)的描述，一類是發(fā)展過(guò)程的描述，即未來(lái)若干年某種情況的變化鏈，可向決策人員提供最好的、最可能的或最壞的投資前景，并且詳細(xì)描繪出不同情況下可能發(fā)生的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)各種目標(biāo)相互沖突排斥時(shí)，幕景分析就顯得特別有用。
（四）篩選-監(jiān)測(cè)-診斷技術(shù)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界都較重視“災(zāi)變”新理論，高德曼提出的“篩選-監(jiān)測(cè)-診斷技術(shù)”是比較實(shí)用的。篩選是依據(jù)某種程序?qū)撛谖ｋU(xiǎn)的影響因素進(jìn)行分類選擇的風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)過(guò)程；監(jiān)測(cè)是對(duì)某種險(xiǎn)情及其后果進(jìn)行監(jiān)測(cè)、記錄和分析顯示過(guò)程；而診斷則是根據(jù)癥狀或其后果與可能的起因等關(guān)系進(jìn)行評(píng)價(jià)和判斷，找出可疑的起因進(jìn)行仔細(xì)檢查。篩選、監(jiān)測(cè)和診斷是緊密相連的，由于客觀事物的復(fù)雜性和可變性，往往一次“篩選-監(jiān)測(cè)-診斷”過(guò)程不能徹底解決問(wèn)題，在診斷之后還有可能產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)因素，因此需要重新進(jìn)行這一過(guò)程。篩選－監(jiān)測(cè)－診斷技術(shù)應(yīng)用中，花費(fèi)的時(shí)間和精力非常多，由于過(guò)程很復(fù)雜，所以技術(shù)應(yīng)用的過(guò)程本身隱藏著許多主觀臆斷的可能勝。
總之，對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，使用時(shí)應(yīng)針對(duì)實(shí)際問(wèn)題的不同特點(diǎn)結(jié)合不同風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的優(yōu)缺點(diǎn)而進(jìn)行選擇，這些風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法實(shí)際上是有關(guān)知識(shí)、推斷和搜索理論應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)因素的分析研究。
二、房地產(chǎn)投資主要風(fēng)險(xiǎn)因素
房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素有多種分類方法，按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)可分為：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)體制性風(fēng)險(xiǎn)）和非系統(tǒng)分析（項(xiàng)目差異性風(fēng)險(xiǎn)）；按投資周期可分為：投資決策階段風(fēng)險(xiǎn)、土地獲取階段風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)管理階段風(fēng)；按風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源可分為：社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素按照壽命周期的方式進(jìn)行分類分析。
（一）投資決策階段風(fēng)險(xiǎn)。在整個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的整個(gè)過(guò)程中，投資決策階段最為關(guān)鍵，這個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于外部。如政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)體制風(fēng)險(xiǎn)、城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)等方面。
1、政策風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于政策的潛在變化給房地產(chǎn)市場(chǎng)中商品交換者與經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)各種不同形式的經(jīng)濟(jì)損失。政府的政策對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響是全局性的，房地產(chǎn)政策的變化趨向，直接關(guān)系到房地產(chǎn)投資者的成功與否。房地產(chǎn)業(yè)由于與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān)，因此在很大程度上受到政府的控制，政府對(duì)租金、售價(jià)的控制、對(duì)外資的控制、對(duì)土地使用的控制，對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求，尤其對(duì)投資規(guī)模、投資方向、投融資的控制以及新稅務(wù)政策的制定，都對(duì)房地產(chǎn)投資者構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。在未實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)尤為重要，特別是在我國(guó)，政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的力度非常大。因此，房地產(chǎn)商都非常關(guān)注房地產(chǎn)政策的變化趨勢(shì)，以便及時(shí)處理由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
2、經(jīng)濟(jì)體制風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體制決定著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)比例以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制。如果政府將房地產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位降低，減少投資于房地產(chǎn)業(yè)的資金，房地產(chǎn)商品市場(chǎng)的活動(dòng)將會(huì)減少；另一種情況是經(jīng)濟(jì)體制改革后房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，或者說(shuō)是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式發(fā)生改變，各種房地產(chǎn)市場(chǎng)在整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)中所占的比例發(fā)生改變。這種改變會(huì)給有些房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)生機(jī)，則對(duì)另一些房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)?yè)p失。比如，一些城市工業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致對(duì)廠房需求下降，而對(duì)寫字樓需求增加。
3、城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)。城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)是指由于城市規(guī)劃的變動(dòng)對(duì)已經(jīng)建成的、正在建設(shè)中的以及將要建設(shè)的房地產(chǎn)商品的價(jià)值量產(chǎn)生影響，給房地產(chǎn)商品經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上的損失的風(fēng)險(xiǎn)。
4、區(qū)域發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)域發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)是指由于周圍環(huán)境的房地產(chǎn)商品發(fā)生變化而影響其他房地產(chǎn)商品的價(jià)值和價(jià)格，為投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）土地獲取階段風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)發(fā)展的最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)就是獲得土地，在此階段，會(huì)涉及到征地拆遷和安置補(bǔ)償費(fèi)等社會(huì)問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)較大。主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源有土地產(chǎn)權(quán)不清風(fēng)險(xiǎn)、土地使用制度變化風(fēng)險(xiǎn)、征地開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等。
1、土地產(chǎn)權(quán)不清風(fēng)險(xiǎn)。土地產(chǎn)權(quán)不清風(fēng)險(xiǎn)是由于土地的產(chǎn)權(quán)不清楚給房地產(chǎn)投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。土地產(chǎn)權(quán)不清，不僅給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商帶來(lái)很多手續(xù)上的麻煩，而且有很多額外的損失，除了要花費(fèi)額外人力、物力、財(cái)力等，有些還要訴諸法律，承擔(dān)敗訴后的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如我國(guó)經(jīng)常出現(xiàn)的越權(quán)批地和非法出讓土地等現(xiàn)象。
2、土地使用制度變化風(fēng)險(xiǎn)。土地使用制度變化風(fēng)險(xiǎn)一方面體現(xiàn)在變革使房地產(chǎn)商品的開(kāi)發(fā)成本增加，如使用年限、補(bǔ)償和收費(fèi)的規(guī)定等；另一方面體現(xiàn)在政府改變使用土地的一些具體技術(shù)政策方面所帶來(lái)的房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、征地開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。征地開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)是指由于征地拆遷所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一方面我國(guó)現(xiàn)行拆遷安置法規(guī)條例太籠統(tǒng)，各地情況千差萬(wàn)別，法規(guī)可操作性比較差；另一方面地塊上原房產(chǎn)所有者基于社會(huì)的、心理的、經(jīng)濟(jì)的原因，可能不愿意出售。因此，征地拆遷很難順利進(jìn)行，最終投資者不得不付出比預(yù)期更多的金錢和時(shí)間，承受更大的機(jī)會(huì)成本。
（三）項(xiàng)目建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建設(shè)階段的主要目標(biāo)是保證項(xiàng)目的成本、進(jìn)度和質(zhì)量目標(biāo)的完成，這個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)因素較多，主要可以分為：開(kāi)發(fā)費(fèi)用變化風(fēng)險(xiǎn)、工程變更風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)和施工安全風(fēng)險(xiǎn)等方面。
1、開(kāi)發(fā)費(fèi)用變化風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本風(fēng)險(xiǎn)源于開(kāi)發(fā)的各個(gè)階段。建設(shè)前期對(duì)項(xiàng)目成本的影響程度達(dá)95%～100%，越到后期影響程度越小。在規(guī)劃設(shè)計(jì)中，方案陳舊、深度不夠，參數(shù)選用不合理以及未進(jìn)行優(yōu)化優(yōu)選設(shè)計(jì)，都會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)成本的增加，在建設(shè)期間，國(guó)家調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策，采用新的要求或更高的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，也都會(huì)使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本增加。
2、工程變更風(fēng)險(xiǎn)。工程一旦發(fā)生變更，工期就很可能會(huì)被延長(zhǎng)，一方面房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況可能會(huì)發(fā)生較大的變化，錯(cuò)過(guò)最佳租售時(shí)機(jī)，如已預(yù)售，會(huì)承擔(dān)逾期交付的違約損失、信譽(yù)損失；另一方面會(huì)增加投入資金利息支出，增加管理費(fèi)。所以，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商們都迫切希望自己的項(xiàng)目及早完工，以避免由于工程變更造成工期拖延帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
3、項(xiàng)目質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。質(zhì)量是建筑項(xiàng)目的生命，開(kāi)發(fā)項(xiàng)目質(zhì)量主要體現(xiàn)在項(xiàng)目的適用性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性、美觀與環(huán)境協(xié)調(diào)等方面。如果由于承包商施工技術(shù)水平落后、偷工減料，造成建筑結(jié)構(gòu)存有安全隱患，質(zhì)量不佳，就會(huì)嚴(yán)重影響房地產(chǎn)企業(yè)的聲譽(yù)和發(fā)展，有時(shí)甚至?xí)a(chǎn)生法律糾紛，導(dǎo)致企業(yè)形象一落千丈，無(wú)法繼續(xù)發(fā)展。
4、施工安全風(fēng)險(xiǎn)。施工安全風(fēng)險(xiǎn)是指施工過(guò)程中出現(xiàn)各種事故而造成房地產(chǎn)破壞、人員傷亡、機(jī)械設(shè)備損壞等損失。這類事故一旦發(fā)生，便會(huì)發(fā)生事故處理費(fèi)和各種補(bǔ)償費(fèi)，同時(shí)影響整體工作氣氛并延遲工期。這些損失變成開(kāi)發(fā)成本的增加，而且也會(huì)轉(zhuǎn)移到商品的成本中而成為商品經(jīng)營(yíng)者的損失。
分析分散投資之前我認(rèn)為應(yīng)該先談―下投資的基本原則。對(duì)投資來(lái)說(shuō)有兩條最基本最重要的原則。第一條是風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)等，要想獲得高收益就要面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)(反過(guò)來(lái)并不成立)。第二條呈分散投資，也就是我們常說(shuō)的不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。
風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系
風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系是怎么樣的呢？
每個(gè)投資者都?jí)粝朐跊](méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得很高的收益。但事實(shí)是，風(fēng)險(xiǎn)和收益是密切相關(guān)的。為了獲得高收益投資者通常必須選擇高風(fēng)險(xiǎn)的投資。投資的理想狀態(tài)是盡可能的在提高收益的時(shí)候減少風(fēng)險(xiǎn)。即在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)相同的投資上面，理性的投資者會(huì)選擇回報(bào)高的投資。而在兩個(gè)投資回報(bào)相同的投資里面，理性的投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)低的投資。
投資者都呈風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，但每個(gè)投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度是不一樣的。也就是說(shuō)每個(gè)投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好是不一樣的。有的投資者喜歡接受風(fēng)險(xiǎn)較低回報(bào)也較低的穩(wěn)妥投資，有的投資者愿意接受更高的風(fēng)險(xiǎn)，如果他們相信這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)能夠帶來(lái)潛在的高收益。
通常來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同的投資者可以意味著不同的結(jié)果。對(duì)有些投資者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)就是所做的投資賬面虧損了。對(duì)有的投資者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)可能是他的資產(chǎn)的實(shí)際購(gòu)買力下降了(如果投資的回報(bào)率不能超過(guò)通貨膨脹率的話)。風(fēng)險(xiǎn)也可以是投資的收益沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。而現(xiàn)代組合投資論把風(fēng)險(xiǎn)定義為一個(gè)證券或一個(gè)股票投資組合的價(jià)格波動(dòng)性。價(jià)格波動(dòng)越大風(fēng)險(xiǎn)也就越高。大多數(shù)中小投資者都感到投資虧損的可能是不可接受的風(fēng)險(xiǎn)。而機(jī)構(gòu)投資者更關(guān)心的是投資組合的長(zhǎng)期投資回報(bào)，對(duì)短期的虧損沒(méi)有中小投資者看的那么重。
因?yàn)椴煌耐顿Y者有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，不同的證券和基金被設(shè)計(jì)出來(lái)，來(lái)滿足不同投資者的需求。銀行定期存款和債券類基金適合那些比較保守的投資者。股票和股票型基金適合那些尋求資本長(zhǎng)期增長(zhǎng)增值的投資者。
分散投資可降低投資風(fēng)險(xiǎn)
分散投資也稱為組合投資，是指同時(shí)投資在不同的資產(chǎn)類型或不同的證券上。分散投資引入了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)等原則的一個(gè)重要的改變，分散投資相對(duì)單一證券投資的一個(gè)重要的好處就是，分散投資可以在不降低收益的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)，這也意味著通過(guò)分散投資我們可以改善風(fēng)險(xiǎn)一收益比率。
我們可以單一個(gè)比較理想化的例子。假設(shè)投資航空運(yùn)輸行業(yè)的長(zhǎng)期平均收益是8％，投資原油行業(yè)的長(zhǎng)期投資也是8％。同時(shí)假設(shè)航空運(yùn)輸業(yè)和原油業(yè)的相關(guān)性為負(fù)1，簡(jiǎn)單地說(shuō)，航空運(yùn)輸業(yè)掙錢的年份原油行業(yè)虧損，并且如果原油行業(yè)掙錢的年份航空運(yùn)輸業(yè)虧損并且掙錢和虧損的量一樣的話，我們就可以得到一個(gè)沒(méi)有波動(dòng)的長(zhǎng)期回報(bào)8%的穩(wěn)定收益。這是一個(gè)比較理想化的例子，現(xiàn)實(shí)生活中我們很難找到兩個(gè)完全負(fù)相關(guān)的行業(yè)。但是我們依然可以找到相關(guān)性比較低的投資來(lái)通過(guò)分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)。
如何進(jìn)行分散投資
如何進(jìn)行分散投資呢？
首先，我們可以進(jìn)行不同資產(chǎn)類型的投資，主要是在股票型、債券型和貨幣市場(chǎng)型投資里面進(jìn)行一個(gè)組合。不同類型的資產(chǎn)在投資組合中所占的比例要根據(jù)不同投資者的具體情況來(lái)確定。
其次，我們可以在相同類型資產(chǎn)里面的不同行業(yè)中進(jìn)行分散投資。不同的行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期階段的不同階段有著不同的表現(xiàn)，它們的股價(jià)也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。比如說(shuō)，金融服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇階段的初期通常發(fā)展迅速。銀行類的股票在這個(gè)時(shí)候通常會(huì)表現(xiàn)比較好。而礦業(yè)類股票通常在經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇階段的末期股價(jià)增長(zhǎng)較快。
第三，我們可以在相同行業(yè)的不同公司之間進(jìn)行投資。因?yàn)榧词故且粋€(gè)行業(yè)也不是大家都做的一樣。也會(huì)有的這個(gè)公司時(shí)候表現(xiàn)的好一些，有的公司在另一個(gè)時(shí)候發(fā)展的快一些。
第四，我們可以在不同的投資管理風(fēng)格之間進(jìn)行分散。有兩種相對(duì)的投資管理風(fēng)格，一種叫主動(dòng)型，另一種叫被動(dòng)型。主動(dòng)管理型的目標(biāo)是通過(guò)證券的選擇和投資時(shí)間的選擇來(lái)獲得超過(guò)一個(gè)特定的指數(shù)或者是業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)的回報(bào)。而被動(dòng)型投資不期望通過(guò)積極的投資組合管理來(lái)獲得超過(guò)市場(chǎng)的回報(bào)。兩個(gè)最廣泛認(rèn)可的被動(dòng)投資策略就是指數(shù)型投資和購(gòu)買以后長(zhǎng)期持有。
第五，可以通過(guò)全球化的投資來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。全球化投資的一個(gè)重要好處就是我們可以通過(guò)在全球范圍的分散投資來(lái)進(jìn)一步提高我們投資收益的穩(wěn)定性。因?yàn)槿绻辉谥袊?guó)范圍內(nèi)進(jìn)行投資，即使我們把上海，深圳的股票全買了我們還是要面對(duì)一個(gè)中國(guó)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是沒(méi)法通過(guò)國(guó)內(nèi)的分散投資來(lái)抵消的。而這個(gè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻可以通過(guò)在全球范圍的分散投資來(lái)降低。現(xiàn)在我們中國(guó)也逐漸開(kāi)始了QDII ，以后我們的投資者會(huì)有越來(lái)越多的機(jī)會(huì)在全球范圍內(nèi)來(lái)分散自己的投資。
關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)控制
經(jīng)過(guò)多年的探索,中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)在不斷發(fā)展壯大,逐漸顯示出其對(duì)中國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化及高科技產(chǎn)業(yè)化的重要作用。風(fēng)險(xiǎn)投資是專指萌芽狀態(tài)中的高新技術(shù)領(lǐng)域的投資,這種投資的高風(fēng)險(xiǎn)性和高回報(bào)率要大于傳統(tǒng)意義上的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金最終都要落實(shí)到具體項(xiàng)目中,由于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目大多數(shù)是由技術(shù)創(chuàng)新而產(chǎn)生的高科技項(xiàng)目,過(guò)去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒(méi)有,因此在項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中除了具有一般項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)以外,還具有本身的特殊性。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中因管理不善而導(dǎo)致投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的管理風(fēng)險(xiǎn),主要表現(xiàn)為:組織風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行科學(xué)的管理風(fēng)險(xiǎn)控制,對(duì)于有效運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資這一手段促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化,使風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)最好的綜合經(jīng)濟(jì)效益,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
一、團(tuán)隊(duì)建設(shè)———組織風(fēng)險(xiǎn)控制的核心工作
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要以技術(shù)創(chuàng)新為主,項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度比較快,如果不及時(shí)加強(qiáng)企業(yè)的組織管理,就會(huì)造成項(xiàng)目規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾,成為風(fēng)險(xiǎn)的根源。
風(fēng)險(xiǎn)投資作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對(duì)組織的管理。與傳統(tǒng)項(xiàng)目相比,風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不但要求項(xiàng)目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì),有一定的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn),對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性有較高的認(rèn)識(shí),并且這種知識(shí)和技能在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中能夠充分地協(xié)調(diào)運(yùn)用。而只有高性能項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)才能實(shí)現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào),所以在項(xiàng)目組織風(fēng)險(xiǎn)控制中,團(tuán)隊(duì)建設(shè)顯得尤為重要。團(tuán)隊(duì)在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)中的引進(jìn),改變了組織過(guò)程實(shí)施的方式。即組織過(guò)程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門,項(xiàng)目經(jīng)理變成了“過(guò)程所有者”。為了從事項(xiàng)目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù),團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)圍繞著用于獲得過(guò)程流的焦點(diǎn)進(jìn)行建設(shè)。如果項(xiàng)目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會(huì)影響項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮,更會(huì)使整個(gè)項(xiàng)目的順利實(shí)施受阻,造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。作為項(xiàng)目經(jīng)理,如果能營(yíng)造一個(gè)讓參與者發(fā)揮自己才干的適當(dāng)環(huán)境,會(huì)使項(xiàng)目成員的忠誠(chéng)度高度提升,增強(qiáng)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮。為建立一個(gè)高效率的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),我們需要了解其主要推動(dòng)力和障礙。
推動(dòng)力是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素,可以加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的有效性,它們和團(tuán)隊(duì)性能是正相關(guān)的。障礙是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的負(fù)面因素,它們被認(rèn)為妨礙了團(tuán)隊(duì)性能,在統(tǒng)計(jì)上同性能是負(fù)相關(guān)的。在置信度為95%或更高時(shí),這些團(tuán)隊(duì)特性和團(tuán)隊(duì)性能之間存在高度相關(guān)性。通過(guò)推動(dòng)力的把握和障礙的排除來(lái)創(chuàng)建高性能的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),是組織風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵內(nèi)容,是項(xiàng)目成功非常必要的條件。
二、項(xiàng)目評(píng)價(jià)———決策風(fēng)險(xiǎn)控制的首要工作
我國(guó)許多風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,很大程度上在于投資項(xiàng)目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目因決策失誤而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目具有投資大、科技含量高、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn),使得對(duì)于項(xiàng)目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。
對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié),如果在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估過(guò)程中,僅靠風(fēng)險(xiǎn)投資家、市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)進(jìn)行決策,會(huì)使評(píng)估結(jié)果存在一定的片面性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所包含的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目,所以如何從模擬風(fēng)險(xiǎn)的角度以及能夠反映這種風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值范圍方面預(yù)測(cè)價(jià)值,是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策的關(guān)鍵。全面的價(jià)值評(píng)估工作主要取決于對(duì)企業(yè)及其所在行業(yè)普遍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解,選擇正確的價(jià)值評(píng)估方法,擁有較多的財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),采用科學(xué)的態(tài)度去認(rèn)真分析和預(yù)測(cè),才能得到真實(shí)可靠的結(jié)論。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)較少,或者沒(méi)有可比項(xiàng)目數(shù)據(jù),評(píng)估時(shí)應(yīng)采用類似項(xiàng)目和自身的歷史數(shù)據(jù)相互替代的方法來(lái)進(jìn)行。在取用同類項(xiàng)目數(shù)據(jù)時(shí),還要考慮項(xiàng)目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩(wěn)定程度。選取了合適的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后,接下來(lái)的工作就是預(yù)測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量及選定項(xiàng)目的必要收益率或資本成本(折現(xiàn)率)。為了計(jì)算由該項(xiàng)目引起的不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量,需要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,將不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整到統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行比較。估測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量具體工作包括:分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,計(jì)算扣除調(diào)整項(xiàng)目后的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與投資成本,將企業(yè)經(jīng)過(guò)審計(jì)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分別細(xì)化分析;了解企業(yè)的戰(zhàn)略地位及產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率;制定績(jī)效前景;預(yù)測(cè)個(gè)別詳列科目;檢驗(yàn)總體預(yù)測(cè)的合理性和真實(shí)性;結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史、現(xiàn)狀和未來(lái),分析預(yù)測(cè)得出和風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的企業(yè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表,以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。估測(cè)并調(diào)整項(xiàng)目必要收益率工作包括:權(quán)益資本成本估算;債務(wù)資本成本估算;確定目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù);估計(jì)不同的企業(yè)的報(bào)酬率隨整個(gè)市場(chǎng)平均報(bào)酬率變動(dòng)的情況;估計(jì)根據(jù)機(jī)會(huì)成本要求的最低資金利潤(rùn)率;將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬加入到企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率當(dāng)中,形成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率,從而合理選定折現(xiàn)率。
企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后,對(duì)選定的投資方案,還要針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用杠桿原理,協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)項(xiàng)目資本成本的主要決定因素,而且由于技術(shù)、效率及其生產(chǎn)上的因素,企業(yè)通常無(wú)法控制項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿三者之間的相互關(guān)系,采用杠桿程度有限的組合,來(lái)控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。
三、借助信息技術(shù)———實(shí)施過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)控制
項(xiàng)目是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程,風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質(zhì)要素,使組織中關(guān)鍵的決策制定者選擇該項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中,不同的階段會(huì)遇到各種不同的問(wèn)題,并以一種連續(xù)的生命周期的模式,強(qiáng)調(diào)了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目過(guò)程管理的必要性。
關(guān)鍵詞 企業(yè) 跨國(guó)經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)
隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的深入，我國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和技術(shù)能力的逐步增強(qiáng)，國(guó)際貿(mào)易技術(shù)性壁壘逐漸消失，這給企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)給帶來(lái)了美好的前景。但是，政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、文化沖突風(fēng)險(xiǎn)等新、老問(wèn)題，仍然是企業(yè)必須面對(duì)的巨大挑戰(zhàn)，需要經(jīng)營(yíng)決策者保持警惕之心。
一、政治風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)前的國(guó)際商務(wù)面對(duì)的政治風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)由戰(zhàn)爭(zhēng)、征收、國(guó)有化等傳統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)，向更為復(fù)雜、隱蔽的非傳統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)演化，其主要表現(xiàn)為由于東道國(guó)政策的變化、區(qū)域保護(hù)、區(qū)域內(nèi)部協(xié)調(diào)、第三國(guó)的干預(yù)、民族主義和宗教矛盾、各國(guó)內(nèi)部的利益集團(tuán)和非政府組織的政治參與等原因引起的風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)于國(guó)際化起步較晚的我國(guó)企業(yè)影響較大，需要采取積極措施去面對(duì)。
(一)評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)，慎重選擇經(jīng)營(yíng)區(qū)域
政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，就是分析判定有關(guān)目標(biāo)國(guó)的總體政治形勢(shì)，據(jù)此篩選相對(duì)適宜的東道國(guó)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要是從宏觀上對(duì)東道國(guó)政府的能力、政治風(fēng)險(xiǎn)的類別及穩(wěn)定程度進(jìn)行調(diào)查分析，以確定風(fēng)險(xiǎn)程度。評(píng)估的重點(diǎn)是導(dǎo)致商務(wù)環(huán)境突然出現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，即政府對(duì)外國(guó)公司的政策；以往的政府類型、黨派結(jié)構(gòu)和各政派的政治實(shí)力及其政治觀念；政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢(shì)力；東道國(guó)政府與我國(guó)政府關(guān)系的親疏程度。我國(guó)企業(yè)的國(guó)際化時(shí)間較短，其中大部分是資源型企業(yè)，面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜，需要慎重對(duì)待。以石油企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)為例，按照“風(fēng)險(xiǎn)最小、投資最少、效益最大”的原則，確定我國(guó)未來(lái)海外油氣勘探開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略地區(qū)的選擇為：積極進(jìn)入亞太地區(qū)、中亞和俄羅斯石油市場(chǎng)，適當(dāng)參與南美和非洲市場(chǎng)，密切關(guān)注中東地區(qū)石油市場(chǎng)的發(fā)展變化，伺機(jī)進(jìn)入。
(二)恰當(dāng)安排股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力
當(dāng)前我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的股權(quán)安排主要有：(1)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)。這種方式雖然企業(yè)取得了完全控股，但是投資風(fēng)險(xiǎn)大，如果東道國(guó)發(fā)生民族主義的排外運(yùn)動(dòng)，不利于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。因此，我國(guó)企業(yè)不宜采取在海外設(shè)立全資子公司的方式，甚至不能認(rèn)為股權(quán)比例越高越好，特別是在政治動(dòng)蕩、民族主義斗爭(zhēng)尖銳的國(guó)家。(2)合資方式。與東道國(guó)企業(yè)合作的合資方式易于為東道國(guó)所接受。這樣不僅可以提高投標(biāo)的中標(biāo)率，而且可以進(jìn)一步熟悉當(dāng)?shù)氐恼苇h(huán)境、經(jīng)濟(jì)狀況和文化習(xí)俗，更重要的是，不會(huì)輕易引起東道國(guó)內(nèi)部政策變動(dòng)和可能的民族主義等政治風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)際大公司合資，可以學(xué)習(xí)其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法和經(jīng)驗(yàn)，提高自己的國(guó)際影響。(3)無(wú)股權(quán)但有長(zhǎng)期服務(wù)合同。這種方式由東道國(guó)雇傭我方承包服務(wù)項(xiàng)目，并支付服務(wù)費(fèi)或獲得份額資源。它可以發(fā)揮中方的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提高投資熱情，進(jìn)而獲得東道國(guó)政府和企業(yè)的信任，有利于我國(guó)企業(yè)未來(lái)市場(chǎng)的開(kāi)拓。
(三)購(gòu)買海外投資保險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移政治風(fēng)險(xiǎn)
在具有政治風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域中，通過(guò)對(duì)各種資產(chǎn)進(jìn)行投保，企業(yè)可以將政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，從而可以集中精力管理、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。當(dāng)前跨國(guó)公司母國(guó)為了保護(hù)本國(guó)企業(yè)在國(guó)外的投資安全，通常依照本國(guó)國(guó)內(nèi)法的規(guī)定，對(duì)本國(guó)海外投資者實(shí)行一種事后彌補(bǔ)政治風(fēng)險(xiǎn)損失的保險(xiǎn)方式。中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司也已經(jīng)開(kāi)設(shè)了海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。企業(yè)可以考慮通過(guò)投保來(lái)轉(zhuǎn)嫁政治風(fēng)險(xiǎn)可能造成的嚴(yán)重?fù)p失，轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)，更大膽地開(kāi)拓海外市場(chǎng)。
(四)建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施
如果缺乏高效、靈敏的信息溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制，企業(yè)便無(wú)法有效收集處理蘊(yùn)涵著政治風(fēng)險(xiǎn)的信息。當(dāng)政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，企業(yè)會(huì)反應(yīng)遲鈍，不能與東道國(guó)及時(shí)溝通，從而喪失處理風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)。建立信息溝通和協(xié)調(diào)機(jī)制，當(dāng)政治風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，企業(yè)可以及時(shí)與東道國(guó)溝通，闡明風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)企業(yè)和東道國(guó)產(chǎn)生的危害，以獲得諒解和支持，同時(shí)將信息反饋給我國(guó)政府，爭(zhēng)取通過(guò)外交途徑保護(hù)我國(guó)企業(yè)的海外財(cái)產(chǎn)。企業(yè)還可以借鑒國(guó)際大公司合作和溝通的成熟經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)他們處理與東道國(guó)關(guān)系的方式，預(yù)防、規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)。
二、法律風(fēng)險(xiǎn)
法律是東道國(guó)和國(guó)際社會(huì)的游戲規(guī)則，企業(yè)必須熟練掌握國(guó)際貿(mào)易、投資法律規(guī)則，改善企業(yè)的內(nèi)部微觀法律制度，加強(qiáng)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理，參與國(guó)際法律機(jī)制，共享利益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)聘請(qǐng)知名律師事務(wù)所。處理涉外法律事務(wù)
知名律師事務(wù)所擁有專攻于某些行業(yè)的高級(jí)律師，擁有服務(wù)重大復(fù)雜項(xiàng)目的豐富的業(yè)界經(jīng)驗(yàn)，以其很強(qiáng)的專業(yè)性，而處于某些行業(yè)的壟斷地位。它知道客戶需要什么樣的法律服務(wù)、如何為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)，還可以運(yùn)用其強(qiáng)大的客戶或信息資源，為客戶提供“傳遞項(xiàng)目信息”、“協(xié)調(diào)斡旋”、“提供商機(jī)”等附加增值服務(wù)。
知名律師事務(wù)所一般在世界各地設(shè)有分所或分支機(jī)構(gòu)，擁有世界性的法律資源。如果需要處理跨地區(qū)、跨國(guó)家的法律事務(wù)，它們也可以充分、合理地調(diào)配和組織其國(guó)際性法律資源，為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)。他們熟悉東道國(guó)的法律，可以直接處理法律事務(wù)，與東道國(guó)政府和法律界關(guān)系良好，具有很多便利條件。即使在東道國(guó)沒(méi)有法律從業(yè)資質(zhì)或無(wú)法執(zhí)業(yè)，它們也可以通過(guò)中介機(jī)構(gòu)間接為客戶提供法律服務(wù)。
知名律師事務(wù)所一般重視法律理論研究，對(duì)行業(yè)項(xiàng)目模式創(chuàng)新、東道國(guó)法律、政策等都具有一定的理論影響力。他們注重收集、整理和研究各國(guó)法律法規(guī)，擁有強(qiáng)大的法律數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，也經(jīng)常發(fā)表學(xué)術(shù)論文、研究報(bào)告等，對(duì)行業(yè)項(xiàng)目模式、東道國(guó)法律法規(guī)、政策等進(jìn)行評(píng)價(jià)、提出建議，對(duì)促進(jìn)立法具有一定的意義。
(二)遵守制度，嚴(yán)格控制合同流程
所有合同及其他法律文件，首先要進(jìn)行資信審查。承辦單位應(yīng)審查對(duì)方當(dāng)事人的主體資格、資信情況、相應(yīng)資質(zhì)證明、資金狀況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)力、技術(shù)條件、債權(quán)債務(wù)情況和商業(yè)信譽(yù)等，必要時(shí)可提請(qǐng)相關(guān)部門予以協(xié)助。談判前承辦部門必須進(jìn)行技術(shù)、商務(wù)審查和法律審查。審查定稿后，承辦部門應(yīng)在簽署前，辦理內(nèi)部會(huì)簽手續(xù)，除公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理親自簽署外，公司其他人員對(duì)外簽署合同必須獲得董事長(zhǎng)或總經(jīng)理的書面授權(quán)。合同履行結(jié)算時(shí)，合同承辦單位應(yīng)按規(guī)定辦理內(nèi)部會(huì)簽手續(xù)。未經(jīng)會(huì)簽的合同，不能
辦理結(jié)算與支付。在合同履行期間，需要變更、轉(zhuǎn)讓或解除合同時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照原合同訂立程序重新和對(duì)方達(dá)成一致協(xié)議，并履行相應(yīng)審查和報(bào)批程序后，以書面形式確定。凡以公司或境外分(子)公司名義簽署的項(xiàng)目合同及非項(xiàng)目合同，已經(jīng)履行完畢或者提前解除或終止，應(yīng)辦理關(guān)閉手續(xù)，表明權(quán)利義務(wù)已履行完畢，無(wú)任何遺留問(wèn)題。合同爭(zhēng)議發(fā)生后，合同履行部門或單位應(yīng)及時(shí)向公司申報(bào)。
(三)選擇仲裁機(jī)構(gòu)，一般協(xié)商爭(zhēng)議解決
在涉外的合同中，一般都有爭(zhēng)議解決條款。合作各方都會(huì)認(rèn)真選擇爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)。國(guó)內(nèi)公司和其合作伙伴通常都在其爭(zhēng)議解決條款中選擇國(guó)際知名仲裁機(jī)構(gòu)作為爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)。這主要是因?yàn)椋簢?guó)內(nèi)的司法機(jī)構(gòu)或仲裁機(jī)構(gòu)人員，一般對(duì)涉外商務(wù)問(wèn)題、行業(yè)法律問(wèn)題不很熟悉，無(wú)法合理、妥善解決海外貿(mào)易投資法律糾紛。而國(guó)際知名仲裁機(jī)構(gòu)具有處理重大復(fù)雜項(xiàng)目法律糾紛和爭(zhēng)議的能力，且具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。相對(duì)于國(guó)際訴訟而言，國(guó)際仲裁無(wú)論是在時(shí)間效率、成本、公平性等方面都具有一定的優(yōu)勢(shì)。
大部分爭(zhēng)議、糾紛都會(huì)通過(guò)協(xié)商解決，雙方一般不愿進(jìn)行訴訟。因?yàn)椋趪?guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資領(lǐng)域，合作各方一方面不愿意因?yàn)闋?zhēng)議而損害各自的商業(yè)形象和利益，另一方面也不大信任爭(zhēng)議解決機(jī)構(gòu)的能力和效率，加上爭(zhēng)議解決成本等的原因，所以都樂(lè)于通過(guò)協(xié)商解決其爭(zhēng)議和糾紛。特別是對(duì)于那些在項(xiàng)目東道國(guó)發(fā)生的小型訴訟，為避免不必要的損失和麻煩，一般都自行協(xié)商解決。
三、治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
組織模式和治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范化、制度化、科學(xué)化是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的內(nèi)部保障。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并不存在統(tǒng)一的或最好的組織結(jié)構(gòu)。考察國(guó)際公司的組織架構(gòu)和治理管理模式，一般存在以下一些共性，我們需要學(xué)習(xí)和借鑒。
(一)實(shí)行股份制，機(jī)構(gòu)權(quán)貴明確
股份公司治理結(jié)構(gòu)，一方面可以開(kāi)辟多種融資渠道，大量籌集資金；另一方面，通過(guò)互相參股、環(huán)形持股的方式來(lái)轉(zhuǎn)移和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。埃克森公司、殼牌公司、英國(guó)石油公司等都是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的股份公司。在公司治理上，股東大會(huì)權(quán)力層、監(jiān)事會(huì)決策層、經(jīng)理人員執(zhí)行層，各自的權(quán)利、責(zé)任和利益明確，相互制衡，保證公司制度的有效運(yùn)行。內(nèi)部職能部門、子公司和分公司的設(shè)置一般都采取分部制。
(二)建立責(zé)任制，規(guī)范內(nèi)部管控
大型企業(yè)的內(nèi)部控制一般以責(zé)任制為中心，各管理層次分責(zé)分權(quán)、責(zé)權(quán)明確。總部職能主要集中在戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)及內(nèi)部控制、人力資源與組織、法律事務(wù)等關(guān)鍵職能領(lǐng)域，基本沒(méi)有具體的業(yè)務(wù)管理部門。子公司為業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理公司，按總部規(guī)定負(fù)責(zé)歸口管理某種類別業(yè)務(wù)，是利潤(rùn)責(zé)任中心。孫公司為經(jīng)營(yíng)性子公司，負(fù)責(zé)在某個(gè)國(guó)家或特定地區(qū)從事某種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公司，是子公司的分利潤(rùn)中心。作業(yè)區(qū)為直接從事生產(chǎn)作業(yè)的基層單位，沒(méi)有法人地位，其中心任務(wù)是用一定的成本去完成具體的任務(wù)，是成本控制中心。
(三)實(shí)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，調(diào)動(dòng)積極性
各大公司為適應(yīng)業(yè)務(wù)面的擴(kuò)大化和復(fù)雜化，普遍將原來(lái)按地區(qū)劃分的各分(子)公司改組成按專業(yè)劃分，使分(子)公司成為擁有較大獨(dú)立權(quán)力，在經(jīng)濟(jì)上又能單獨(dú)核算的經(jīng)營(yíng)單位。減少管理層次和實(shí)行多事業(yè)部制，增加業(yè)務(wù)分部或分公司是國(guó)際大公司組織結(jié)構(gòu)改革與調(diào)整的主要方向。
(四)籌劃稅收銜接產(chǎn)業(yè)，增加利潤(rùn)
國(guó)有企業(yè)在決策海外公司的組織結(jié)構(gòu)和布局時(shí)，一定要把取得最為有利的稅賦環(huán)境考慮進(jìn)去。把稅收籌劃作為設(shè)計(jì)公司組織機(jī)構(gòu)和布局的一個(gè)要素，可以減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，直接增加利潤(rùn)。必須注意的是機(jī)構(gòu)設(shè)置以效益為唯一標(biāo)準(zhǔn)，不存在固定不變的組織模式，而要隨著東道國(guó)稅務(wù)制度的改變不斷進(jìn)行調(diào)整和變革。此外，堅(jiān)持和促進(jìn)上下游一體化協(xié)調(diào)發(fā)展。以國(guó)有石油公司為例，多數(shù)石油公司以石油天然氣勘探開(kāi)發(fā)為主，兼營(yíng)原油運(yùn)輸、煉制、化工、電子、煤炭、冶金等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，要挖掘產(chǎn)業(yè)鏈之間的合作潛力，實(shí)現(xiàn)整體資源優(yōu)化配置。
(五)外部科層化，增強(qiáng)外部控制力
企業(yè)除了通過(guò)股權(quán)關(guān)系控制自己公司系統(tǒng)的企業(yè)之外，還要注重通過(guò)正式或非正式合同控制巨大的“合同性資產(chǎn)”，使公司成為各種非股權(quán)關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)中心。通過(guò)這些網(wǎng)絡(luò)，公司建立起一個(gè)無(wú)形的“外部科層組織”。在某程度上，企業(yè)的“外部科層組織”已經(jīng)具有了協(xié)調(diào)緊密、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的功能，它與通過(guò)股權(quán)關(guān)系所建立的科層組織功能相近，公司雖然不擁有該類企業(yè)的所有權(quán)，但同樣能控制其行為，讓它們?yōu)樽约旱膽?zhàn)略目標(biāo)服務(wù)，成為公司價(jià)值鏈的一部分。
四、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
跨國(guó)經(jīng)營(yíng)通常應(yīng)以產(chǎn)品出口為先導(dǎo)，取得經(jīng)驗(yàn)，了解市場(chǎng)，有了品牌知名度，熟悉經(jīng)營(yíng)環(huán)境后，再循序漸進(jìn)，逐步開(kāi)展合資、合作乃至獨(dú)資、戰(zhàn)略聯(lián)盟、跨國(guó)并購(gòu)等方式。
(一)利用多種渠道，實(shí)行品牌戰(zhàn)略
企業(yè)應(yīng)具有強(qiáng)烈的品牌意識(shí)，積極開(kāi)展品牌國(guó)際活動(dòng)促銷活動(dòng)，實(shí)施品牌先行。企業(yè)可以利用國(guó)際上的一些比賽，做產(chǎn)品的廣告，讓觀眾在潛移默化中接受自己的產(chǎn)品，樹(shù)立自己的品牌；還可以利用政府外援的途徑，先向我國(guó)政府援助的國(guó)家無(wú)償提供設(shè)備，然后逐漸打開(kāi)該國(guó)市場(chǎng)。如深圳華為集團(tuán)的通訊產(chǎn)品就是通過(guò)這一途徑打入了南非市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有很高的知名度，資金雄厚，有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，可以通過(guò)到海外投資建廠，以自己的品牌來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)品的海外市場(chǎng)份額，如海爾集團(tuán)等。
(二)根據(jù)情況，選擇合適的經(jīng)營(yíng)主體
首先是合資經(jīng)營(yíng)，同東道國(guó)舉辦合資合營(yíng)企業(yè)，比較容易獲得當(dāng)?shù)氐呢?cái)力、物力、人力支持。東道國(guó)企業(yè)熟悉當(dāng)?shù)刭Y源、市場(chǎng)條件、政府政策法律，有利于減少我方經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。其次是非股權(quán)安排。企業(yè)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議、經(jīng)營(yíng)合同、銷售合同、提供管理性勞務(wù)等參與東道國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這種方式，往往受到東道國(guó)的歡迎，有利于企業(yè)打入市場(chǎng)。再次是建立獨(dú)資企業(yè)。獨(dú)資的好處是有經(jīng)營(yíng)自，可與母公司保持密切聯(lián)系，有利于控制自己的技術(shù)和工藝，減少或避免因合作經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的矛盾和沖突。但它對(duì)管理的要求較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)慎重選擇。
(三)實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟，降低經(jīng)營(yíng)成本
戰(zhàn)略聯(lián)盟一般以契約協(xié)議的方式實(shí)現(xiàn)，常見(jiàn)的類型有研究開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟、生產(chǎn)制造聯(lián)盟、聯(lián)合銷售戰(zhàn)略聯(lián)盟、合資企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟等。戰(zhàn)略聯(lián)盟的好處在于降低成本、減少競(jìng)爭(zhēng)、分散風(fēng)險(xiǎn)、適應(yīng)性強(qiáng)等。戰(zhàn)略聯(lián)盟比母子公司的關(guān)系要松散靈活，在聯(lián)合的多個(gè)公司之間進(jìn)行的交易，既有內(nèi)部貿(mào)易的性質(zhì)，又有外部貿(mào)易的特征，兼內(nèi)外
兩家之長(zhǎng)，具有強(qiáng)大的生命力。
(四)收購(gòu)兼并外企，搭建銷售平臺(tái)
收購(gòu)或兼并國(guó)外企業(yè)，利用自己的資金優(yōu)勢(shì)和國(guó)外公司發(fā)達(dá)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，實(shí)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，可以將自己的產(chǎn)品盡快地推向國(guó)際市場(chǎng)。如浙江的萬(wàn)向集團(tuán)，已收購(gòu)兼并了16家國(guó)外企業(yè)，并涉足國(guó)外金融保險(xiǎn)業(yè)，其產(chǎn)品已打入歐美和非洲市場(chǎng)。
(五)培養(yǎng)國(guó)際人才，應(yīng)對(duì)復(fù)雜形勢(shì)
企業(yè)海外投資不僅需要水平過(guò)硬的技術(shù)人才，更要有復(fù)合型具備國(guó)際經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的管理人員。我國(guó)企業(yè)今后海外投資的重點(diǎn)是中東、中亞、北非、俄羅斯以及南美等地區(qū)，這些地區(qū)文化組成紛呈，民族、種族矛盾復(fù)雜，歷史風(fēng)俗差別顯著，政治環(huán)境多變，對(duì)企業(yè)投資形成了挑戰(zhàn)。因此，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理人員知識(shí)結(jié)構(gòu)和人才隊(duì)伍的完善，形成一支精通外語(yǔ)、外貿(mào)，熟悉國(guó)際投資規(guī)則，能夠識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)并通過(guò)合適的方式化解或減少風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際化隊(duì)伍。
五、本土化風(fēng)險(xiǎn)
“思考全球化，行動(dòng)本土化”是企業(yè)在海外投資經(jīng)營(yíng)的重要理念，也是很多著名跨國(guó)公司的成功之道。本土化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)解決不同的政治、經(jīng)濟(jì)和文化等矛盾與沖突的最佳方式。我國(guó)企業(yè)本土化策略應(yīng)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
(一)研發(fā)本土化，生產(chǎn)適用產(chǎn)品
世界各國(guó)風(fēng)俗文化多樣，生活消費(fèi)習(xí)慣各不相同，只有投其所好生產(chǎn)出適用產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者的差異化需求，才可能在東道國(guó)占據(jù)一席之地。而只有立足東道國(guó)市場(chǎng)，及時(shí)了解消費(fèi)者的消費(fèi)動(dòng)態(tài)，才能不斷研發(fā)出新的適應(yīng)性產(chǎn)品，持續(xù)提升東道國(guó)消費(fèi)者對(duì)公司及其品牌的忠誠(chéng)度。因此，企業(yè)可以通過(guò)在當(dāng)?shù)卦O(shè)立研發(fā)中心，及時(shí)了解最新的科研信息和技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài)，增加公司產(chǎn)品的技術(shù)含量，提高產(chǎn)品研發(fā)的本土化程度，制造出適合當(dāng)?shù)叵M(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的適路產(chǎn)品。
(二)生產(chǎn)銷售本土化，增加企業(yè)利潤(rùn)
在東道國(guó)投資建廠乃至設(shè)立生產(chǎn)制造中心，就地采購(gòu)原材料，就地生產(chǎn)，就地銷售，一是能夠大幅度降低運(yùn)輸、人力等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本；二是可以有效地避開(kāi)東道國(guó)的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘：三是可以極大地減少國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)的影響；四是可以充分利用東道國(guó)自然資源豐富或生產(chǎn)要素成本低等區(qū)位優(yōu)勢(shì)；五是可以獲得東道國(guó)稅收、融資、土地使用等相關(guān)優(yōu)惠政策的支持。在東道國(guó)尋求熟悉當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的銷售，或者與跨國(guó)公司合作，利用他們成熟的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于國(guó)外銷售渠道不太健全的企業(yè)而言，將產(chǎn)品方便、快捷、及時(shí)送到消費(fèi)者手中，不失為一條低成本、高效率的進(jìn)軍東道國(guó)的捷徑。
(三)人才本土化，發(fā)掘人際潛力
與企業(yè)自派人員相比，東道國(guó)人才具有熟悉當(dāng)?shù)厣a(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、了解消費(fèi)者需求、善于與當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門打交道等優(yōu)勢(shì)。實(shí)施人才本土化戰(zhàn)略，大膽聘用熟悉當(dāng)?shù)卣巍⒔?jīng)濟(jì)、文化、法律、風(fēng)土人情的適用人才，一方面能使企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更好地符合東道國(guó)企業(yè)行為規(guī)范，更快地拓展東道國(guó)目標(biāo)市場(chǎng)，另一方面也能減少東道國(guó)政府和民眾對(duì)企業(yè)的防范抵觸情緒，極大地增強(qiáng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)企業(yè)的認(rèn)同度。
(四)公共關(guān)系本土化，創(chuàng)造融洽氛圍
企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與東道國(guó)政府、銀行、工商、稅務(wù)、消費(fèi)者、原料供應(yīng)商等息息相關(guān)，在當(dāng)?shù)貥?shù)立良好的企業(yè)形象，搭建本土化的公共關(guān)系，對(duì)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的企業(yè)而言不可或缺。因此，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)，一是要加強(qiáng)與東道國(guó)各級(jí)政府和工會(huì)等民間組織的對(duì)話和溝通，或者尋找企業(yè)代言人以獲取當(dāng)?shù)卣凸?huì)組織的大力支持；二是要入鄉(xiāng)隨俗，在遵守東道國(guó)法律法規(guī)的同時(shí)，注意尊重當(dāng)?shù)仃P(guān)于營(yíng)業(yè)時(shí)間、人員雇傭、薪酬福利等規(guī)定，盡量使自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣；三是要力所能及地參與東道國(guó)的公益事業(yè)，努力爭(zhēng)取東道國(guó)公眾的好感和信任。
六、文化沖突風(fēng)險(xiǎn)
來(lái)自不同文化的管理者和員工共同合作經(jīng)營(yíng)，會(huì)帶來(lái)多元文化沖突，給企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響。能否克服文化沖突，是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中所面臨的挑戰(zhàn)和難題之一。
(一)寬容多元.建立跨文化溝通機(jī)制
不同的文化具有不同的價(jià)值觀，人們總是對(duì)自己國(guó)家的文化充滿自豪，大多數(shù)人總是有意、無(wú)意地把自己的文化視為正統(tǒng)，而把外國(guó)人的言行舉止看作稀奇古怪。而事實(shí)上，這些看似古怪的言行舉止、價(jià)值觀念對(duì)該國(guó)人來(lái)說(shuō)是再自然不過(guò)了。在不同文化背景的人或群體之間建立多層次、制度化、正式及非正式溝通形式，讓他們表達(dá)思想、傳遞信息、交流感情，確保信息暢通，可以增進(jìn)彼此的尊重和理解，產(chǎn)生信任，并最終形成文化整合和創(chuàng)新。跨國(guó)企業(yè)應(yīng)在溝通交流的基礎(chǔ)上，找到不同文化的優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)內(nèi)部建立起統(tǒng)一的價(jià)值觀，增強(qiáng)員工的凝聚力、向心力。
(二)整合創(chuàng)新，創(chuàng)建新型文化
通常，解決跨文化沖突有三種方案：一是凌駕式。其特點(diǎn)是組織中一種文化凌駕于其他文化之上，組織決策和行為均受這種文化支配。這種方式可在強(qiáng)弱文化對(duì)比懸殊，弱勢(shì)公司能對(duì)強(qiáng)勢(shì)公司的文化完全接受的情況下采用。這種方式的優(yōu)點(diǎn)是，能在短期內(nèi)形成“統(tǒng)一”的組織文化；缺點(diǎn)是不易博采眾長(zhǎng)，因其他文化受到壓抑而使其成員產(chǎn)生反感，最終加劇沖突。二是共存式。企業(yè)內(nèi)母國(guó)文化與東道國(guó)文化共存，可保留雙方各自的文化，追求和諧與穩(wěn)定。但這種和諧與穩(wěn)定的背后往往潛伏著危機(jī)，只有當(dāng)彼此之間文化差異縮小時(shí)，才能采用此方法。三是融合創(chuàng)新式。雙方文化應(yīng)進(jìn)行有效的整合，通過(guò)各種渠道促進(jìn)不同的文化相互了解、適應(yīng)和融合，原有各方的企業(yè)文化既失去了自身一些特質(zhì)，又從異質(zhì)文化中吸收了一些新的特質(zhì)，從而形成一種新的企業(yè)文化。在當(dāng)?shù)匚幕A(chǔ)之上構(gòu)建一種新型的公司文化，既保留著母國(guó)文化，又與當(dāng)?shù)匚幕h(huán)境相適應(yīng)，是兩種文化的有機(jī)結(jié)合。
(三)多種渠道培訓(xùn)跨文化人才
首先是日常培訓(xùn)。企業(yè)既可以通過(guò)企業(yè)的網(wǎng)站、培訓(xùn)班進(jìn)行跨文化培訓(xùn)，也可以聘用文化顧問(wèn)來(lái)指導(dǎo)員工；有些企業(yè)運(yùn)用“文化翻譯”，幫助解釋各方行為的含義；也可以選擇采用全職培訓(xùn)專家解決不同國(guó)籍員工之間的文化闡釋問(wèn)題。
其次是通過(guò)商務(wù)實(shí)踐對(duì)員工的培養(yǎng)。企業(yè)可以利用與外籍同事、供應(yīng)商、客戶的日常接觸，培養(yǎng)員工跨文化能力。電話、電子郵件、傳真、電視會(huì)議或面談都是進(jìn)行溝通的途徑；在項(xiàng)目合作中，學(xué)習(xí)外籍人士解決分歧和克服誤解的方法。
再次，可以通過(guò)聘用來(lái)自多樣文化背景的員工或具備廣泛國(guó)際經(jīng)歷的人員，直接參與公司的海外業(yè)務(wù)的管理。
(四)借助第三方文化，進(jìn)行跨文化管理
企業(yè)在進(jìn)行全球化經(jīng)營(yíng)時(shí)，
如果無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)適應(yīng)由“文化差異”而形成的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，可借助比較中性的、與母國(guó)的文化已達(dá)成一定程度共識(shí)的第三方文化，對(duì)設(shè)在東道國(guó)的子公司進(jìn)行控制管理。用這種策略可以避免文化的直接沖突，避免資金和時(shí)間的無(wú)謂浪費(fèi)，使子公司在東道國(guó)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以迅速、有效地開(kāi)展。
七、社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)除了對(duì)股東負(fù)責(zé)，創(chuàng)造財(cái)富之外，還應(yīng)對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，包括遵守商業(yè)道德、保護(hù)勞工權(quán)利、保護(hù)環(huán)境、保護(hù)弱勢(shì)群體等等。企業(yè)的社會(huì)責(zé)任及其標(biāo)準(zhǔn)日益得到全球范圍的支持，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)高度重視。
(一)樹(shù)立社會(huì)責(zé)任觀，把握責(zé)任新趨勢(shì)
企業(yè)社會(huì)責(zé)任體現(xiàn)了以人為本的發(fā)展理念，是社會(huì)良知對(duì)資本權(quán)力的制約，其宗旨是保護(hù)弱勢(shì)的勞動(dòng)者的權(quán)益不受侵犯，保護(hù)人類生存環(huán)境。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史說(shuō)明，關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是人類文明進(jìn)步的標(biāo)志。跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)應(yīng)積極推行社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，勇于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，適應(yīng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任全球化需要。
應(yīng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)不僅取決于一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，還包括社會(huì)制度、法律環(huán)境、價(jià)值觀念和技術(shù)水平等諸多因素。因此，不同發(fā)展水平的國(guó)家對(duì)社會(huì)責(zé)任的觀念有所不同。企業(yè)應(yīng)利用各種機(jī)會(huì)加強(qiáng)與東道國(guó)政府、民間組織、合作伙伴的交流與溝通，宣傳自己在本國(guó)經(jīng)濟(jì)條件下為承擔(dān)社會(huì)責(zé)任做出的努力和取得的成績(jī)，宣傳企業(yè)責(zé)任立場(chǎng)和觀念，爭(zhēng)取他們的理解和支持。與時(shí)同時(shí)，企業(yè)要密切關(guān)注國(guó)際上環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，勞工標(biāo)準(zhǔn)等的社會(huì)責(zé)任問(wèn)題的最新動(dòng)態(tài)，收集主要目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)家關(guān)于社會(huì)責(zé)任的新法規(guī)、新標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)提供信息服務(wù)，以便企業(yè)及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。
(二)轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，注重社會(huì)效益
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)企業(yè)基本上擺脫了沉重的社會(huì)負(fù)擔(dān)，把資本的保值和增值作為自己的主要目標(biāo)，但過(guò)猶不及的是企業(yè)片面追求經(jīng)濟(jì)效益，強(qiáng)調(diào)企業(yè)利潤(rùn)的積累，而忽視員工權(quán)益維護(hù)和環(huán)境的保護(hù)，產(chǎn)生了社會(huì)責(zé)任的缺失。事實(shí)上，當(dāng)今企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從商品競(jìng)爭(zhēng)、環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)向道德競(jìng)爭(zhēng)過(guò)渡，加之發(fā)達(dá)國(guó)家民眾消費(fèi)意識(shí)的成熟，在國(guó)際貿(mào)易中，非倫理化的產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)越來(lái)越受到排斥。實(shí)際也證明把利潤(rùn)最大化作為企業(yè)發(fā)展的惟一目標(biāo)，是造成企業(yè)過(guò)早夭折的重要根源。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益并重的經(jīng)營(yíng)理念，為經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
(三)不歧視，保障勞工權(quán)益
員工是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心，也是管理理論研究的重點(diǎn)。在歐美國(guó)家，越來(lái)越多的企業(yè)從“人本管理”的理念出發(fā)，給予員工人格尊重、擴(kuò)大員工權(quán)利范圍，提高員工的生活質(zhì)量。一個(gè)企業(yè)如果想在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得成功，就離不開(kāi)具有創(chuàng)造性的、訓(xùn)練有素的、富有激情的員工積極合作。因此，企業(yè)在跨國(guó)聘用員工時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持機(jī)會(huì)均等的原則，只要達(dá)到所規(guī)定的工作要求，不會(huì)因?yàn)槿朔N、信仰、膚色、國(guó)籍、民族、年齡、宗教、性別、殘疾等因素受到不合法待遇。同時(shí)還要根據(jù)員工人的個(gè)人能力、業(yè)績(jī)及公司的贏利情況制定獎(jiǎng)勵(lì)方案，創(chuàng)造一個(gè)積極向上、努力進(jìn)取、充滿快樂(lè)的工作環(huán)境，為員工充分發(fā)揮自身潛能提供條件。
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)；防范；管理
中圖分類號(hào)：F293.30 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）06-0-02
房地產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)有高額附加值的行業(yè)，對(duì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置、調(diào)節(jié)社會(huì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)、發(fā)展城市建設(shè)、為國(guó)家財(cái)政提供穩(wěn)定的收入、解決就業(yè)、引進(jìn)外資等方面都起到了重要作用。房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)典型的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。在房地產(chǎn)投資中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)、分析正確否將直接影響到房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的成功與否。因此，分析房地產(chǎn)投資決策過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理，對(duì)保證房地產(chǎn)投資收益，減少或避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)損失具有重要的作用。
一、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)及其特征
房地產(chǎn)投資是指投資者將其資金投放到房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)管理中，以獲取產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的一種經(jīng)濟(jì)行為。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，它具有開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、資金投入量大等特點(diǎn)，任何一項(xiàng)房地產(chǎn)投資的形成都要經(jīng)歷投資信息收集和整理、考察、評(píng)審、實(shí)施與管理、竣工后的評(píng)價(jià)與分析。某個(gè)環(huán)節(jié)的變化或某個(gè)因素的形成都會(huì)給房地產(chǎn)投資項(xiàng)目帶來(lái)多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)。
房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的特征主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
第一，風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)知性。房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要特征是不確定性，也就是難以預(yù)知。如：國(guó)家政策的變化；戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)；自然環(huán)境的變化等等。在投資項(xiàng)目初期，很難將這些風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)進(jìn)去。
第二，房地產(chǎn)的不可移動(dòng)性。房地產(chǎn)的不可移動(dòng)性是房地產(chǎn)商品區(qū)別于其他商品的一種重要特性。 因此，開(kāi)發(fā)商在進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)時(shí)，必須面臨并承擔(dān)因項(xiàng)目所處地理環(huán)境條件變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
第三，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的高投入性。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入、房屋建筑安裝費(fèi)用、征地拆遷安置費(fèi)等投資額巨大，一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目少則數(shù)百萬(wàn)元，多則上億元。這樣大的投資規(guī)模使投資者面臨融資風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。
第四，房地產(chǎn)投資周期的長(zhǎng)久性。房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)及交易具有較長(zhǎng)的時(shí)間過(guò)程。房地產(chǎn)商品的耐久性使房地產(chǎn)的自然壽命和經(jīng)濟(jì)壽命很長(zhǎng)。因此，在房地產(chǎn)項(xiàng)目投資過(guò)程中，時(shí)間因素是一個(gè)永恒的不確定因素，也是最主要的風(fēng)險(xiǎn)源之一。
第五，房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的專業(yè)管理依賴性。專業(yè)管理依賴性是指項(xiàng)目投資離不開(kāi)專業(yè)化的投資管理活動(dòng)，可分為內(nèi)部和外部?jī)刹糠帧?nèi)部專業(yè)管理依賴性是指在投資過(guò)程中，需要投資者本身在獲取土地使用權(quán)、規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、項(xiàng)目融資等方面所具有的管理經(jīng)驗(yàn)和能力。外部專業(yè)管理依賴性是指投資者一方面要服從政府的計(jì)劃、土地、規(guī)劃、城建、市政、道路、環(huán)保、消防等部門的專業(yè)管理；另一方面可能會(huì)利用外部咨詢、中介等機(jī)構(gòu)的專業(yè)指導(dǎo)。若投資者不具有以上專業(yè)能力或不遵守國(guó)家有關(guān)部門的專業(yè)管理，則面臨項(xiàng)目前期已投入?yún)s得不到審批或違反有關(guān)部門的規(guī)定而被處罰等一系列的風(fēng)險(xiǎn)。
第六，房地產(chǎn)投資活動(dòng)的相關(guān)性。房地產(chǎn)的不可移動(dòng)性和區(qū)域性，決定了其投資對(duì)于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)非常敏感。另外，雖然房地產(chǎn)對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)十分敏感，但由于其開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，對(duì)形勢(shì)波動(dòng)作出反應(yīng)并進(jìn)行調(diào)整卻相當(dāng)遲鈍，這同樣是房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)之所在。
二、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要類型
傳統(tǒng)上，房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)主要分為投資系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非投資系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。前者會(huì)影響整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，后者只影響單項(xiàng)房地產(chǎn)價(jià)格變化。
1.投資系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
第一，政策風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要支柱產(chǎn)業(yè)，在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚未完善的情況下，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作了嚴(yán)格的控制，如第二套住房首付按揭規(guī)定、限制別墅建設(shè)等等相關(guān)宏觀調(diào)控政策都給房地產(chǎn)投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
第二，利率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前房地產(chǎn)投資的資金 60% 主要來(lái)自銀行貸款，所以，銀行利率的少許變化，都會(huì)給房地產(chǎn)投資帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，利率越低，房地產(chǎn)投資成本越低，其投資收益越大；反之，利率越高，房地產(chǎn)投資成本越高，其投資收益越低。
第三，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹是指因紙幣發(fā)行量超過(guò)市場(chǎng)流通的實(shí)際所需要量而引起的紙幣貶值、物價(jià)飛漲、實(shí)際購(gòu)買力下降。我國(guó)從 2007 年年底開(kāi)始物價(jià)逐月上升，通貨膨脹現(xiàn)象顯現(xiàn)。通貨膨脹越高，其購(gòu)買力越低，使更多房地產(chǎn)投資項(xiàng)目建設(shè)完成后所收回的資金與投入的資金之間的差距拉大，造成實(shí)際收益率降低的風(fēng)險(xiǎn)。
第四，供求變化的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)房地產(chǎn)供不應(yīng)求時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格急速上升，產(chǎn)生高額利潤(rùn)，吸引大量的投資者進(jìn)入，逐步增大供給量，使之達(dá)到平衡。消費(fèi)者需求的偏好會(huì)隨著時(shí)間推移和價(jià)格的變化而發(fā)生變化，其不確定性給房地產(chǎn)投資帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)供給量超越需求達(dá)到一定程度時(shí)，房地產(chǎn)投資者將面臨“空房”率高漲的局面。
第五，自然風(fēng)險(xiǎn)。自然風(fēng)險(xiǎn)是指由于自然因素(如地震、火災(zāi)、洪水、風(fēng)暴、雪災(zāi)等等)的不確定性和不可抗拒性對(duì)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
2.非投資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
第一，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，由于房地產(chǎn)投資者在經(jīng)營(yíng)上的不善或失誤，會(huì)喪失對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的占有率，造成期望收入水平與實(shí)際結(jié)構(gòu)相背離的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)主要來(lái)源投資者的主觀因素，它包括投資地點(diǎn)選擇失誤、對(duì)法律條文的不了解等等。
關(guān)鍵詞：風(fēng)電項(xiàng)目投資；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策
中圖分類號(hào)： X820 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A
一、風(fēng)電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)
風(fēng)電投資風(fēng)險(xiǎn)并不僅指風(fēng)電建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)始階段的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且指風(fēng)電項(xiàng)目在項(xiàng)目建設(shè)前期的規(guī)劃設(shè)計(jì)、風(fēng)電建設(shè)整個(gè)過(guò)程、建設(shè)竣工驗(yàn)收工作和風(fēng)電機(jī)組的運(yùn)營(yíng)維護(hù)等各階段可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)的綜合。由于風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)之中，風(fēng)力發(fā)電的投資風(fēng)險(xiǎn)就形成了如下特點(diǎn)：
1、階段性特點(diǎn)
由于風(fēng)電項(xiàng)目是一項(xiàng)投資巨大、長(zhǎng)久性的項(xiàng)目，因此，按照風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的先后順序，可以將其投資風(fēng)險(xiǎn)大致劃為四個(gè)階段，分別是項(xiàng)目前期調(diào)研規(guī)劃階段的風(fēng)險(xiǎn)、投資和融資階段的風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)工建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)和設(shè)備運(yùn)營(yíng)維護(hù)階段的風(fēng)險(xiǎn)。在各個(gè)階段，由于外界造成的風(fēng)險(xiǎn)等都是由投資商一概承擔(dān)的。
2、偶然性特點(diǎn)
風(fēng)電項(xiàng)目在建設(shè)過(guò)程中，經(jīng)常會(huì)遭到偶然或突發(fā)狀況而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)電基地往往會(huì)建設(shè)在自然環(huán)境較復(fù)雜的地方，這些地方發(fā)生自然災(zāi)害的概率較大，為了降低由于突發(fā)的自然災(zāi)害帶來(lái)的損害，投資商應(yīng)提前做好防范措施，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、相關(guān)性特點(diǎn)
一般而言，經(jīng)濟(jì)條件較好地區(qū)的電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度也較快，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的地區(qū)對(duì)電的需求量就越大，從而導(dǎo)致電力產(chǎn)業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)較為敏感，經(jīng)濟(jì)繁榮可以帶動(dòng)電力的發(fā)展，反之，經(jīng)濟(jì)蕭條也可阻礙電力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，風(fēng)電項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性是相當(dāng)大的。
二、風(fēng)電投資成本分析
風(fēng)電項(xiàng)目投資者如何將投資成本控制到最低點(diǎn)，是獲取風(fēng)電投資效益的關(guān)鍵，也是風(fēng)電投資風(fēng)險(xiǎn)分析的重要組成部分。風(fēng)電開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資成本可作為衡量風(fēng)電建設(shè)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的主要因素，其組成如下：
1、風(fēng)電項(xiàng)目的風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)成本
風(fēng)電項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，在風(fēng)電場(chǎng)的建設(shè)費(fèi)用支出中占據(jù)了相當(dāng)大的一部分，其中包括風(fēng)電機(jī)組設(shè)備的購(gòu)買成本、風(fēng)電機(jī)組的安裝調(diào)試費(fèi)用支出和風(fēng)電場(chǎng)的選址費(fèi)用支出等。
在風(fēng)電機(jī)組的購(gòu)置成本和安裝調(diào)試方面，風(fēng)電項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)以及風(fēng)能的正常利用最離不開(kāi)就是設(shè)備風(fēng)電機(jī)組。所以，要想提高風(fēng)能的利用效率，投資商應(yīng)加大對(duì)風(fēng)電機(jī)組的投資，在購(gòu)買設(shè)備時(shí)應(yīng)選優(yōu)質(zhì)、耐用的風(fēng)電機(jī)組。對(duì)風(fēng)電機(jī)組的費(fèi)用支出加大，將直接影響到風(fēng)電場(chǎng)總投資的多少，同樣關(guān)系到風(fēng)電投資帶來(lái)的收益大小，由此可以明確看出風(fēng)電機(jī)組設(shè)備的投資是風(fēng)電投資成本中最主要的構(gòu)成部分，就目前而言，其成本應(yīng)占總投資的一半以上。因此，隨著風(fēng)電機(jī)組制造技術(shù)的不斷提高和機(jī)組性能的快速改進(jìn)，在某種程度上就會(huì)使風(fēng)電機(jī)組的造價(jià)降低，從而降低風(fēng)電成本，由此增加風(fēng)電投資的收益。除風(fēng)電機(jī)組的購(gòu)置成本外，由于風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)較為復(fù)雜，對(duì)設(shè)備的安裝精度要求高，風(fēng)電機(jī)組的安裝調(diào)試費(fèi)用也占總成本的一定比例，不容忽視。
2、風(fēng)電運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用支出和其他費(fèi)用支出
風(fēng)電投資與工廠投資是一樣的道理，在風(fēng)電建設(shè)完成之后，還需要對(duì)其設(shè)備等的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行有效維護(hù)。一方面是保證風(fēng)力發(fā)電的正常工作，另一方面可以延長(zhǎng)設(shè)備的壽命，從而減少由于長(zhǎng)期使用設(shè)備而造成的折舊費(fèi)用。一般而言，風(fēng)電場(chǎng)設(shè)置的地方自然環(huán)境都相對(duì)較惡劣，因此，一些自然現(xiàn)象和自然災(zāi)害造成的設(shè)備損害較大，投資方對(duì)這一方面的投資就會(huì)隨之增加。其他費(fèi)用則是指除上述成本以外的費(fèi)用支出，例如在建設(shè)風(fēng)電時(shí)需要的管理費(fèi)用，投資所需貸款的利息費(fèi)用等。
三、風(fēng)電項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)分析
1、針對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的分析
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是指在觀察和研究導(dǎo)致項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的因素后，對(duì)其影響因素進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，而后構(gòu)建相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)方法模型，從而確定整個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平以及風(fēng)險(xiǎn)影響程度等。具體來(lái)說(shuō)主要分為三個(gè)方面，分別是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響強(qiáng)弱度的判定、項(xiàng)目的總體風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)價(jià)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防范措施的選取。
根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度的高低來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)影響程度較高的因素，相關(guān)人員或組織應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)控力度，以避免這種因素再度影響風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)水平，這就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響強(qiáng)度的判定；而項(xiàng)目的總體風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)價(jià)則是通過(guò)在項(xiàng)目建設(shè)之前對(duì)項(xiàng)目投資所獲取的收益，即預(yù)期收益，與實(shí)際收益之間的差距比較。這種差距的造成，不僅與建設(shè)項(xiàng)目的整個(gè)過(guò)程相關(guān)，與各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也是相聯(lián)系的，因此，施工中要注意及時(shí)檢測(cè)和監(jiān)控各階段的風(fēng)險(xiǎn)因素；所謂項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的防范措施的選取則是在確定了項(xiàng)目實(shí)施各階段的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的影響強(qiáng)度以后，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)影響度較強(qiáng)的因素的控制與管理，減少或避免風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生。
2、影響風(fēng)電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的因素分析
風(fēng)電項(xiàng)目是一項(xiàng)巨大的投資項(xiàng)目，也是一項(xiàng)長(zhǎng)期的、復(fù)雜的投資項(xiàng)目，因此，影響其投資風(fēng)險(xiǎn)的因素也是多樣的、復(fù)雜的。在風(fēng)電項(xiàng)目施工前的設(shè)計(jì)方案階段就已經(jīng)存在風(fēng)險(xiǎn)因素，為了使項(xiàng)目能夠更好地開(kāi)發(fā)，投資商會(huì)聘請(qǐng)專業(yè)人員對(duì)在施工中采用的策略、方式、設(shè)備等進(jìn)行投資估計(jì)，但是，這種估計(jì)往往不會(huì)將實(shí)際的環(huán)境、市場(chǎng)變動(dòng)等要素都考慮進(jìn)去，從而導(dǎo)致估算出現(xiàn)較大的偏差，也會(huì)影響投資風(fēng)險(xiǎn)。
此外，投資商對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投融資時(shí)，必定要向銀行貸款，由于貸款的匯率變動(dòng)、貸款合同的變更也同樣會(huì)影響到投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)匯率變高，貸款資金又不能即時(shí)到賬，這就會(huì)使得投資項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)程延緩，從而導(dǎo)致費(fèi)用及成本增加。在成本增加基礎(chǔ)上，效益不變，投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)便會(huì)隨之提高。這一系列的因素都可導(dǎo)致風(fēng)電項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)增加，因此，為減少項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行有效分析。
四、風(fēng)電項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策
1、政策風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策
風(fēng)電投資管理者應(yīng)該采取合理的措施積極應(yīng)對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)并化解它，一方面深入研究國(guó)家對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目的各項(xiàng)優(yōu)惠政策，從而準(zhǔn)確解讀國(guó)家在產(chǎn)業(yè)政策方面的導(dǎo)向，另一方面認(rèn)真分析優(yōu)惠政策連續(xù)性中斷的原因，并積極做出應(yīng)對(duì)預(yù)案。
2、人力資源風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策
風(fēng)電場(chǎng)管理人員應(yīng)加大力度，積極引進(jìn)相關(guān)人才并儲(chǔ)備人才，同時(shí)對(duì)人才進(jìn)行有效的培訓(xùn)，督促人才激勵(lì)制度不斷完善，加大力度培訓(xùn)和培養(yǎng)現(xiàn)有人員的技術(shù)、管理能力及綜合素質(zhì)等。與此同時(shí)，促使“以人為本”的企業(yè)文化建設(shè)的加強(qiáng)和企業(yè)凝聚力的增強(qiáng)，從而為企業(yè)人才隊(duì)伍的穩(wěn)定打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
3、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策
在為項(xiàng)目選址和為設(shè)備選型時(shí)，充分分析其可行性。選址時(shí)確保所選地址有達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)能儲(chǔ)量，以避免出現(xiàn)經(jīng)常性的風(fēng)能不足或長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)的現(xiàn)象；選型時(shí)經(jīng)驗(yàn)豐富的廠家和機(jī)能良好的機(jī)型，廠家和機(jī)型應(yīng)獲得第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)的技術(shù)認(rèn)證。如果選擇國(guó)產(chǎn)設(shè)備，生產(chǎn)廠家規(guī)模要大、機(jī)型的技術(shù)要成熟。除了前期要慎重選型之外，運(yùn)營(yíng)期可以通過(guò)保險(xiǎn)的方式轉(zhuǎn)移設(shè)備本身的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。
4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策
通過(guò)上文的分析可以看出，電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和電力項(xiàng)目的成本風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)電項(xiàng)目投資的主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這兩種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)以下措施加以防范：首先，在電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范方面，降低特許權(quán)項(xiàng)目電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的措施是：一方面，按照當(dāng)前發(fā)改委的政策，將風(fēng)電項(xiàng)目的投資回收期控制在3000小時(shí)以內(nèi)，即等效負(fù)荷的小時(shí)數(shù)；另一方面，預(yù)計(jì)后期電價(jià)時(shí)，依據(jù)相對(duì)保守的方法，從而有效確定投資收益率。其次，要對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目的成本加強(qiáng)控制，依據(jù)其重點(diǎn)和難點(diǎn)，一方面，要深入研究風(fēng)電設(shè)備和金融市場(chǎng)，充分考慮各種可能的不確定性因素，并采取相應(yīng)的措施降低不確定性的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)行有效的管理，將項(xiàng)目成本控制納入考核的重點(diǎn)內(nèi)容之中。
結(jié)束語(yǔ)
風(fēng)電項(xiàng)目是可再生能源開(kāi)發(fā)的重要對(duì)象和內(nèi)容，風(fēng)電項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)可以促進(jìn)能源緊缺的問(wèn)題的解決和能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在這種背景下，近年來(lái)能源領(lǐng)域內(nèi)投資的重點(diǎn)和熱點(diǎn)之一就不可避免地包括風(fēng)電項(xiàng)目投資了。但是，在有關(guān)人員火熱地投資風(fēng)電項(xiàng)目的同時(shí)，風(fēng)電項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該引起有關(guān)人員的重視。
參考文獻(xiàn)
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