時(shí)間：2023-05-30 10:16:57
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融風(fēng)險(xiǎn)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
【論文摘要】隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織（WTO）和經(jīng)濟(jì)建設(shè)工作的進(jìn)一步深入，我國(guó)的企業(yè)擁有了更多的發(fā)展契機(jī)，但同時(shí)也面臨著更多的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)有的來自外部的壓力，有的來自企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)。其中最引人關(guān)注的一點(diǎn)就是企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。文章認(rèn)為應(yīng)該正確理解金融風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真剖析其產(chǎn)生的原因，選擇適當(dāng)?shù)囊?guī)避方法。
一、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)概述
要了解企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)，必須先對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的概念有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。首先是區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)和不確定性兩個(gè)概念。許多人都把風(fēng)險(xiǎn)等同于不確定性。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性是有嚴(yán)格區(qū)別的兩個(gè)概念。對(duì)于一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體來說，風(fēng)險(xiǎn)是它的預(yù)期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預(yù)知或控制某種不愉快事件發(fā)生的不可能性。從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看，不確定性是表現(xiàn)為隨機(jī)事件，它的出現(xiàn)一般具有偶發(fā)、突然等特點(diǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)通常與收益相伴而生。這一定義下的金融風(fēng)險(xiǎn)具有如下特點(diǎn)和涵義：作為研究對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)特指微觀風(fēng)險(xiǎn)或個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的分析主要為面臨資產(chǎn)選擇的微觀投資主體服務(wù)；在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)中，理性投資者可以在不同的資產(chǎn)選擇中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益做出估計(jì)或替代性決斷。
金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融交易過程中因各種不確定性因素而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)有多種分類方法，理論上可分為宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)和微觀金融風(fēng)險(xiǎn)。這兩者在風(fēng)險(xiǎn)主體、形成機(jī)理、經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面都有明顯的區(qū)別。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的主體是國(guó)家，或者說是整個(gè)社會(huì)公眾，而微觀金融風(fēng)險(xiǎn)的主體是微觀機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)承受主體的不同，也就決定了二者具有不同的性質(zhì)及其應(yīng)對(duì)方式。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)屬于公共風(fēng)險(xiǎn)，無疑地需要政府來承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；微觀金融風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，自然要讓市場(chǎng)主體來防范和化解。很顯然，這里要討論的企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)屬于微觀金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)主要面臨著以下幾種金融風(fēng)險(xiǎn)。
1、外匯風(fēng)險(xiǎn)
簡(jiǎn)單地說，外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在不同種類的貨幣相互兌換或折算時(shí)，由于匯率的變動(dòng)而造成損失或收益的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)通常分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。以交易風(fēng)險(xiǎn)為例，我認(rèn)為涉外企業(yè)面臨最嚴(yán)峻的應(yīng)該是交易風(fēng)險(xiǎn)。外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)或個(gè)人在交割、清算對(duì)外債務(wù)債權(quán)時(shí)因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性，它是一種常見的外匯風(fēng)險(xiǎn)，存在于應(yīng)收款項(xiàng)和所有貨幣負(fù)債項(xiàng)目中。實(shí)際上，交易風(fēng)險(xiǎn)不僅僅存在于涉外企業(yè)中，開辦外匯買賣業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、工商企業(yè)、個(gè)人買賣外匯、還有一些表外業(yè)務(wù)都包含有交易風(fēng)險(xiǎn)。
2、籌資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)
籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資引起、且僅由資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)再進(jìn)行投資活動(dòng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。
3、利率風(fēng)險(xiǎn)
利率常常被看成是收益的一般形態(tài)，或是金融市場(chǎng)的價(jià)格。長(zhǎng)期以來，我國(guó)金融市場(chǎng)的利率受到貨幣當(dāng)局的嚴(yán)格管制，政策性的利率調(diào)整時(shí)有發(fā)生，這對(duì)企業(yè)的融資和還貸都造成很大影響。
二、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)原因
金融風(fēng)險(xiǎn)一般是由經(jīng)濟(jì)性原因所致，主要是金融市場(chǎng)基本要素的價(jià)格如匯率、利率、證券價(jià)格等變動(dòng)所引起的，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果可能為負(fù)也可能為正，前者是指市場(chǎng)金融行情發(fā)生了于己不利的變動(dòng)而造成損失，后者則是行情發(fā)生了于已有利的變化使風(fēng)險(xiǎn)偏好者得以獲利。
匯率波動(dòng)的不確定性和難預(yù)測(cè)性。風(fēng)險(xiǎn)頭寸、兩種以上的貨幣兌換、成交與資金清算之間的時(shí)間、匯率波動(dòng)共同構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)因素。總的來說，外匯波動(dòng)的原因有兩個(gè)：第一，是商業(yè)銀行的信貸需求這造成了外匯的市場(chǎng)波動(dòng)，第二，是貨幣發(fā)行國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)狀況以及貨幣的購買力平價(jià)，這造成了貨幣波動(dòng)的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)。
籌資風(fēng)險(xiǎn)按成因不同，可以分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)和收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)兩種。現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上由于現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)而造成的不能按期支付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。此種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因在于企業(yè)理財(cái)不當(dāng)所致，從而表現(xiàn)為現(xiàn)金預(yù)算的安排不當(dāng)或執(zhí)行不力所造成的支付危機(jī)，或是由于資本結(jié)構(gòu)的安排不當(dāng)所致，以及債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)不盡合理而引發(fā)了企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的償債高峰等。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期無力償還債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)是一種整體風(fēng)險(xiǎn)，一旦這種情況發(fā)生，就可能對(duì)企業(yè)債務(wù)的償還產(chǎn)生不利影響，絕非某一項(xiàng)或某一時(shí)點(diǎn)債務(wù)的償還與否問題。同時(shí)它不僅是一種理財(cái)不當(dāng)造成的支付風(fēng)險(xiǎn)，更主要是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)造成的凈資產(chǎn)總量減少所致。此外，它不是一種暫時(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，而是一種終極風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步延伸就將導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，而且這種風(fēng)險(xiǎn)如不及時(shí)得到控制，將會(huì)給企業(yè)未來籌資和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。
投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自于：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即公司經(jīng)營(yíng)不善、財(cái)務(wù)狀況不佳會(huì)使股票價(jià)值下跌或無法分得股利，或使公司債券持有人無法收回本利；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資股票、期貨時(shí)，市場(chǎng)行情波動(dòng)會(huì)使持有的股票、期貨合約的價(jià)格隨之變動(dòng)而造成損失；通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹會(huì)使錢變薄，失去原有的購買力。通脹加劇時(shí)對(duì)金融性資產(chǎn)的影響最大。但不動(dòng)產(chǎn)和黃金等的抗通脹性則好得多；利率風(fēng)險(xiǎn)，例如投資債券時(shí)，利率上升使債券價(jià)值下跌，造成損失。
企業(yè)內(nèi)部的管理缺陷。財(cái)務(wù)控制乏力易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)；虛假的財(cái)會(huì)信息掩蓋了金融風(fēng)險(xiǎn)；理財(cái)技能的低下影響到金融風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)化解和消除；財(cái)會(huì)人員的違規(guī)操作直接帶來金融風(fēng)險(xiǎn)。所以，公司財(cái)務(wù)的一舉一動(dòng)，都與金融風(fēng)險(xiǎn)有著直接的聯(lián)系；防范金融風(fēng)險(xiǎn)，必須重視財(cái)會(huì)部門的協(xié)同配合，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)的監(jiān)控職能。
三、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策
在我國(guó)，由于金融機(jī)構(gòu)還不夠完善，企業(yè)人士規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)還比較單薄，因外匯波動(dòng)而蒙受虧損的事時(shí)有發(fā)生。實(shí)際上，像遠(yuǎn)期外匯合同、外匯期貨合約、期權(quán)合同、貨幣互換等都是規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的很好的工具，尤其是貨幣期權(quán)套期保值，是很理想的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，因?yàn)樗饶苁蛊髽I(yè)擺脫不利的匯率波動(dòng)，又能使企業(yè)從有利的匯率波動(dòng)中受益。但遺憾的是，中國(guó)金融業(yè)還遠(yuǎn)未建立起這些業(yè)務(wù)，使企業(yè)根本無從尋找規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的手段。因此，要規(guī)避企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該首先提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善金融機(jī)構(gòu)設(shè)置，使企業(yè)有工具可用，有方法可使。
在籌資風(fēng)險(xiǎn)中，對(duì)于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，從其產(chǎn)生的根源著手，應(yīng)側(cè)重資金運(yùn)用與負(fù)債的合理期限搭配，科學(xué)安排企業(yè)的現(xiàn)金流量；對(duì)于收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，一般而言，應(yīng)主要從兩方面來設(shè)計(jì)應(yīng)對(duì)措施：一是從財(cái)務(wù)上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；二是進(jìn)行債務(wù)重組。
在企業(yè)內(nèi)部要加強(qiáng)管理，采取一系列的措施防范金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的決策部門要建立積極的財(cái)務(wù)決策機(jī)制，這也意味著必須提高企業(yè)決策部門對(duì)外部金融風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制；必須真實(shí)地報(bào)告財(cái)務(wù)信息狀況；建立監(jiān)督機(jī)制；靈活應(yīng)用金融衍生工具，如期貨、期權(quán)等，以更好地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述，企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)不僅來自企業(yè)外部的金融體系，也同樣來自企業(yè)內(nèi)部的各方面管理問題。企業(yè)管理者要正確地認(rèn)識(shí)和對(duì)待金融風(fēng)險(xiǎn)，合理運(yùn)用金融工具，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，以適應(yīng)外部金融風(fēng)險(xiǎn)，力避內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)。從而更好地抓住商業(yè)契機(jī)，謀求更快更好的發(fā)展。
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如果說馬克思《資本論》中所描述的資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)離我們現(xiàn)實(shí)生活還非常遙遠(yuǎn)的話，如果說從二十世紀(jì)初開始在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家曾經(jīng)重復(fù)上演了多次的金融危機(jī)還只是我們教科書中的案例的話，如果說從1980年以來，國(guó)際貨幣基金組織181個(gè)成員中有133個(gè)發(fā)生過的不同程度的金融動(dòng)蕩還只是我們身邊的事，但與己關(guān)系不大的話，那么在1997年始發(fā)于泰國(guó)，并迅速蔓延到馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞、韓國(guó)、日本等國(guó)的東南亞金融危機(jī)，卻使我們實(shí)實(shí)在在地感受到-金融危機(jī)離我們?cè)絹碓浇恕?/p>
實(shí)際上，盡管1997年，我國(guó)躲過了那場(chǎng)東南亞金融危機(jī)，但仍深深地感受到了其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融產(chǎn)生的影響-籌資成本大幅度上升，引進(jìn)外資明顯感到困難，就業(yè)形勢(shì)突顯嚴(yán)峻……。在我們慶幸自己在東南亞危機(jī)時(shí)度過了一個(gè)平安年時(shí)，我國(guó)已經(jīng)發(fā)生了的一系列金融事件卻使我們不能不承認(rèn)一個(gè)現(xiàn)實(shí)-各種形形的金融風(fēng)險(xiǎn)離我們并不遙遠(yuǎn)：1993-1994年的高達(dá)20%左右的通貨膨脹率造成人民幣嚴(yán)重貶值；1995年2月，國(guó)債期貨“327”品種嚴(yán)重違規(guī)，暴炒債券1400億元，虧損達(dá)10億元之巨，使風(fēng)光一時(shí)的萬國(guó)證券公司元?dú)獯髠?998年7月，當(dāng)時(shí)中國(guó)最大的證券公司-君安證券公司，因公司幾位主要負(fù)責(zé)人涉嫌犯罪被公安機(jī)關(guān)羈押，并與國(guó)泰證券公司合并成立國(guó)泰君安證券公司；1998年下半年，新國(guó)大期貨經(jīng)紀(jì)公司承包人卷款潛逃；1998年10月，廣東國(guó)際信托投資公司不能支付到期債務(wù)而被中國(guó)人民銀行依法關(guān)閉；還有幾大國(guó)有銀行的壞帳、呆帳和逾期貸款更是我國(guó)金融領(lǐng)域的一個(gè)嚴(yán)重問題。
面對(duì)這一連串的金融事件，也許我們就不得不問了：中國(guó)可能發(fā)生金融危機(jī)嗎？如果可能發(fā)生，那么最有可能是由于自身積累的金融風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)，還是由于國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)？
其實(shí)，由于金融危機(jī)與金融風(fēng)險(xiǎn)有著密切的聯(lián)系，通常由于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和金融體系的內(nèi)在脆弱性，使得經(jīng)濟(jì)生活中必然不斷蘊(yùn)藏和累積各種金融風(fēng)險(xiǎn)，這些金融風(fēng)險(xiǎn)的累積將積聚巨大的能量并潛伏下來，在一定的經(jīng)濟(jì)條件下則可能爆發(fā)，使金融資產(chǎn)泡沫形成、膨脹，然后破滅，從而產(chǎn)生金融危機(jī)。由于國(guó)內(nèi)已經(jīng)積累了一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，如果不及時(shí)防范這些金融風(fēng)險(xiǎn)，那么也許金融危機(jī)就真的會(huì)一步一步向我們走來。因此，我們必須積極運(yùn)籌，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范于未然，將金融風(fēng)險(xiǎn)切實(shí)有效地控制在經(jīng)濟(jì)可以承受的范圍之內(nèi)，以保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
二、建立金融安全預(yù)警系統(tǒng)的必要性和緊迫性
在不斷發(fā)生的國(guó)際金融動(dòng)蕩面前，國(guó)際社會(huì)感到嚴(yán)重不安。亞洲金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)界最大教訓(xùn)之一是：東南亞國(guó)家一直被視為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功典范，因而人們對(duì)這一危機(jī)的爆發(fā)毫無準(zhǔn)備，以致于在應(yīng)付這場(chǎng)危機(jī)時(shí)措手不及。如果說金融危機(jī)猶如火災(zāi)，那么金融風(fēng)險(xiǎn)猶如火災(zāi)隱患。經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化使各國(guó)之間的防火墻逐漸消失，金融危機(jī)頻率增加，程度加深，涉及范圍擴(kuò)大。
東南亞遭災(zāi)后，國(guó)際社會(huì)加緊探討防范措施，并相繼出臺(tái)了一些金融體系穩(wěn)定評(píng)估計(jì)劃。由于金融危機(jī)的出現(xiàn)常常以一系列的經(jīng)濟(jì)、金融指標(biāo)惡化為先兆，因此，金融界人士普遍認(rèn)為，如果能夠根據(jù)一系列金融指標(biāo)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，那么防止金融危機(jī)的發(fā)生是可能的。因此，在東南亞危機(jī)之后，各國(guó)都加強(qiáng)了金融預(yù)警系統(tǒng)的研究。
例如東盟各國(guó)外長(zhǎng)于2001年10月舉行會(huì)議，決定由在雅加達(dá)的秘書處設(shè)立一個(gè)專門機(jī)構(gòu)收集東盟各國(guó)貿(mào)易、國(guó)際收支等重要的財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)和資料，由金融專家對(duì)其進(jìn)行分析，以預(yù)測(cè)發(fā)生金融危機(jī)的可能性；在2002年2月召開的西方七國(guó)財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議上，與會(huì)各方就建立一個(gè)國(guó)際“論壇”作為國(guó)際金融危機(jī)預(yù)警機(jī)制的建議達(dá)成共識(shí)。
實(shí)際上，國(guó)外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家早已對(duì)金融危機(jī)預(yù)警進(jìn)行了研究。例如，早在1979年，美國(guó)斯坦福大學(xué)的保羅·克魯格曼在對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行研究時(shí)就指出，在固定匯率下，國(guó)內(nèi)信貸膨脹超過實(shí)際貨幣需求的增長(zhǎng)將導(dǎo)致漸進(jìn)而持久的國(guó)際儲(chǔ)備流失，最終誘發(fā)對(duì)貨幣的投機(jī)性進(jìn)攻，迫使管理當(dāng)局放棄固定匯率，使貨幣大幅度貶值，從而導(dǎo)致金融危機(jī)。在保羅·克魯格曼之后，包括國(guó)際貨幣基金租金的Kaminsky、Lizondo、Reinhart等研究者對(duì)其模型進(jìn)行了拓展，并得到一系列有意義的結(jié)果。
從我國(guó)金融體制來看，國(guó)家金融正處在大調(diào)整階段，不確定因素增加。未來幾年，一方面金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量差、激勵(lì)機(jī)制不健全、市場(chǎng)約束力不強(qiáng)、監(jiān)管力量薄弱等問題短期內(nèi)還不能完全解決；另一方面，由于我國(guó)已經(jīng)加入WT0，直接面臨國(guó)外金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)并可能直接面對(duì)國(guó)外金融游資的攻擊，因此，當(dāng)前，我國(guó)迫切需要建立有效的金融安全預(yù)警系統(tǒng)，立足于自防自救，其好處不僅在于防范金融危機(jī)，還在于能夠及時(shí)減輕經(jīng)濟(jì)和金融體系中失衡的程度。
三、金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)
1、預(yù)警系統(tǒng)的基本結(jié)構(gòu)
金融風(fēng)險(xiǎn)的大小可根據(jù)一系列的經(jīng)濟(jì)和金融指標(biāo)來度量，為了能夠?qū)ξ覈?guó)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，必要時(shí)進(jìn)行報(bào)警，需要建立一套金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警系統(tǒng)。它主要由指標(biāo)體系、預(yù)警界限、數(shù)據(jù)處理和燈號(hào)顯示四部分組成。
首先是建立一套能夠科學(xué)、合理、敏感地反映金融風(fēng)險(xiǎn)狀況的監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系；然后根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)，以及參考不同發(fā)展階段的特征，確定各指標(biāo)的預(yù)警界限值；再用事先確定的數(shù)據(jù)處理方法或模型，對(duì)各指標(biāo)的取值進(jìn)行綜合處理，得出金融風(fēng)險(xiǎn)的綜合指數(shù)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；最后用燈號(hào)來顯示金融風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。
預(yù)警的目的是防范風(fēng)險(xiǎn)，因此，最后還需根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)采取各種措施化解風(fēng)險(xiǎn)。如我們把整個(gè)金融體系比喻為一棵“樹”的話，那么金融安全就是樹“根”，各種數(shù)學(xué)處理方法、模型和基本經(jīng)濟(jì)、金融統(tǒng)計(jì)分析就是樹“干”，而與金融安全直接相關(guān)的指標(biāo)體系就是樹“葉”要維持金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)并健康發(fā)展，就必須觀“葉”、抓“干”、保“根”，做好金融預(yù)警分析。
2、指標(biāo)體系
金融危機(jī)的爆發(fā)，總是某幾個(gè)經(jīng)濟(jì)、金融狀態(tài)突出地先行失衡，進(jìn)而引發(fā)其他金融指標(biāo)失衡，從而導(dǎo)致全面性的金融危機(jī)，因此，金融危機(jī)通常都是有先兆的，具體表現(xiàn)在一些金融指標(biāo)的數(shù)據(jù)變化上。通常能夠有效地通過大幅度變化來預(yù)兆金融危機(jī)的金融指標(biāo)包括：貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率、實(shí)際利率、通貨膨脹率、國(guó)內(nèi)信貸增長(zhǎng)率、實(shí)際GDP增長(zhǎng)率、財(cái)政手指差額/GDP、外匯儲(chǔ)備可供進(jìn)口月數(shù)、外匯儲(chǔ)備/短期外債、貿(mào)易差額/外債總額、實(shí)際匯率及波動(dòng)程度、外國(guó)直接投資/外債、經(jīng)常項(xiàng)目/GDO、貿(mào)易差額/GDP、外匯儲(chǔ)備/GDP、外債總額/GDP、短期資本流入/GDP、股市價(jià)格指數(shù)波動(dòng)幅度、不良資產(chǎn)/銀行總資產(chǎn)、銀行資本充足率等。
不過，由于上述指標(biāo)數(shù)量繁多，而且某些指標(biāo)也難以定量分析，因此有必要根據(jù)如下原則進(jìn)行篩選：首先該指標(biāo)應(yīng)該可用于估計(jì)金融危機(jī)發(fā)射功能的概率；其次，各指標(biāo)在危機(jī)發(fā)聲前的行為可比性；第三，該指標(biāo)語境危機(jī)的能力可以定量分析，第四，該指標(biāo)在歷次金融危機(jī)中的預(yù)警表現(xiàn)良好。
3、預(yù)警界限
預(yù)警界限指金融指標(biāo)的數(shù)據(jù)變化達(dá)到可預(yù)兆發(fā)生金融危機(jī)的這一水平。從金融危機(jī)預(yù)警研究的成果看，有的金融指標(biāo)在國(guó)際上已經(jīng)有公認(rèn)的預(yù)警界限標(biāo)準(zhǔn)。例如，國(guó)際清算銀行《巴塞爾協(xié)議》對(duì)“金融機(jī)構(gòu)的資本充足率”指標(biāo)定為8%；國(guó)際公認(rèn)的“經(jīng)常項(xiàng)目逆差/GDP”的最低標(biāo)準(zhǔn)是不大于5%；而短期外債/外債總額接近或超過25%就是危險(xiǎn)信號(hào)，等等。對(duì)于沒有明確的國(guó)際公認(rèn)的預(yù)警界限指標(biāo)，可以參照同一國(guó)家在金融穩(wěn)健時(shí)期各項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值，也可參照經(jīng)濟(jì)、金融背景相似國(guó)家在金融穩(wěn)健時(shí)期各項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)值，并根據(jù)歷史上發(fā)生金融危機(jī)過程中有關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)變化情況來分析測(cè)定。
4、燈號(hào)顯示
為了直觀地預(yù)報(bào)不同類型的警情，可以結(jié)合國(guó)家統(tǒng)計(jì)經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警的做法，對(duì)警度采取類似交通管制的藍(lán)燈、綠燈、黃燈、紅燈信號(hào)來分別表示正常狀態(tài)、低度風(fēng)險(xiǎn)警戒、中毒風(fēng)險(xiǎn)警戒、高度風(fēng)險(xiǎn)警戒不同等級(jí)的警度。其中，藍(lán)燈狀態(tài)正常（無警），表示比較保守，風(fēng)險(xiǎn)小，但相應(yīng)地可能會(huì)喪失一些收益機(jī)會(huì)，綠燈代表低度風(fēng)險(xiǎn)警戒（輕警），表示風(fēng)險(xiǎn)小，在可以接受的范圍內(nèi)，此時(shí)靜態(tài)監(jiān)控即可；黃燈代表中度風(fēng)險(xiǎn)警戒（中警），表示已經(jīng)出現(xiàn)一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)需要提高監(jiān)控力度，采取動(dòng)態(tài)監(jiān)控，及時(shí)反饋信息，并采取一定措施，盡可能地化解風(fēng)險(xiǎn)，紅燈代表重警，即重度風(fēng)險(xiǎn)警戒，表示金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很大，此時(shí)應(yīng)采取一級(jí)警戒監(jiān)控，提防隨時(shí)可能出現(xiàn)的可能嚴(yán)重影響金融機(jī)構(gòu)的事件，因此，當(dāng)紅燈出現(xiàn)時(shí)，決策者必須采取強(qiáng)有力的措施，否則，金融危機(jī)可能很快就會(huì)來臨了。如果能夠跟蹤某個(gè)時(shí)期各項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)的數(shù)值變化，并有有關(guān)的信號(hào)描述，并制作相應(yīng)的預(yù)警指標(biāo)信號(hào)圖，這樣就可觀測(cè)到金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)來源及其變化，同時(shí)也可初步判斷金融機(jī)構(gòu)所承受的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，據(jù)此采取相應(yīng)的措施。
四、金融預(yù)警應(yīng)用實(shí)證
泰國(guó)是1997年東南亞金融危機(jī)的始發(fā)地，這里盡管是事后分析，但如果我們將其在1997年以前的金融、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析，仍可以看到預(yù)警指標(biāo)分析對(duì)泰國(guó)金融危機(jī)的警示作用。
從90年代初期開始，泰國(guó)GDP增長(zhǎng)率、經(jīng)常項(xiàng)目差額/GDP、外債總額/GDP、短期外債/外債總額等一直在逐年惡化。其實(shí)際GDP從1988年的近14%下降到1996年的6.7%，這說明泰國(guó)經(jīng)濟(jì)越來越乏力；外債總額占GDP比例從1989年的37%左右上升到1996年的50%多，短期外債/外債總額從1987年不到15%，上升到1996年的40%多，1995年甚至接近50%了，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際警戒線25%，這說明泰國(guó)的外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐年加大。實(shí)際上，在泰國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)前的1996年，其實(shí)際經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行指標(biāo)，包括外匯儲(chǔ)備可供進(jìn)口月數(shù)、銀行不良資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重、股指變動(dòng)等，如果用前面所述的燈號(hào)顯示的話，幾乎是全線飄“紅”，這些指標(biāo)不僅遠(yuǎn)高于國(guó)際警戒線，就是在整個(gè)東南亞地區(qū)也是最差的。因此，可以說1997年東南亞危機(jī)在泰國(guó)首先爆發(fā)并不是種偶然。
關(guān)鍵詞：民間金融 金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防范
民間金融指處于國(guó)家部門規(guī)范和管理之外的金融活動(dòng)和金融機(jī)構(gòu)。改革開放后我國(guó)民間金融市場(chǎng)逐漸繁榮，在農(nóng)戶和中小企業(yè)融資與發(fā)展過程中扮演了極其重要的角色，但同時(shí)也產(chǎn)生了融資借貸不規(guī)范、高利貸盛行、民間標(biāo)會(huì)倒會(huì)、崩盤等諸多風(fēng)險(xiǎn)，民間金融風(fēng)險(xiǎn)防范備受關(guān)注。
一、民間金融風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)介
民間金融風(fēng)險(xiǎn)是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，民間金融活動(dòng)中客觀存在的資產(chǎn)損失的不確定性。民間金融市場(chǎng)由于非規(guī)范化發(fā)展和缺乏監(jiān)管，容易發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)積聚。所以我們應(yīng)該把握該市場(chǎng)的本質(zhì)特征，不能一味的要求一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的民間金融市場(chǎng)，要正確看到盈利和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，從民間金融市場(chǎng)的區(qū)域特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律出發(fā)，探討如何有效地防范和化解民間金融風(fēng)險(xiǎn)。
金融市場(chǎng)都有一定的風(fēng)險(xiǎn)，而民間金融風(fēng)險(xiǎn)不同于正規(guī)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，有其復(fù)雜性和多樣性。其風(fēng)險(xiǎn)主要有制度風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。制度風(fēng)險(xiǎn)是指民間金融市場(chǎng)的交易行為受到國(guó)家法律制裁而導(dǎo)致資產(chǎn)損失的可能性。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指宏觀經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì)的變化導(dǎo)致的借款人償債能力下降而遭受資產(chǎn)損失。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指民間金融市場(chǎng)上借款企業(yè)或個(gè)人特有的風(fēng)險(xiǎn)，取決于貸款人對(duì)借款人私人信息的掌握及對(duì)其違約行為的約束能力。
二、我國(guó)民間金融風(fēng)險(xiǎn)的成因
（一）民間金融市場(chǎng)的過度膨脹
經(jīng)濟(jì)抑制現(xiàn)象在發(fā)展中國(guó)家普遍存在，指的是正規(guī)金融市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。如在我國(guó)，雖然商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)不斷增加，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)寬，但在農(nóng)村或城市遠(yuǎn)郊還是有很多空白地帶，面對(duì)中小企業(yè)的貸款也是門檻高、手續(xù)繁瑣復(fù)雜。一方面民間資本急劇增長(zhǎng)，急需投資途徑，錢花不出去；一方面民營(yíng)企業(yè)急需資金，傾向數(shù)額更大、期限更長(zhǎng)的貸款，錢借不進(jìn)來。正規(guī)金融市場(chǎng)的種種矛盾導(dǎo)致了民間金融過度膨脹，貸款規(guī)模增大、期限增長(zhǎng)，金融風(fēng)險(xiǎn)增加。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響
國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)民間金融市場(chǎng)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)都有重要影響。如為2008年，為了抵御全球金融危機(jī)的沖擊，中央出臺(tái)了4萬億的巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，這為民營(yíng)企業(yè)注入了強(qiáng)心針，很多企業(yè)開始大肆借貸擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，盲目擴(kuò)張使得某些行業(yè)產(chǎn)能過剩。后來為遏制物價(jià)飛漲，央行取了有史以來最為嚴(yán)厲的信貸控制措施，信貸緊縮使得很多民營(yíng)企業(yè)舉步維艱，甚至大批倒閉，民間金融風(fēng)險(xiǎn)也空前高漲。2013年大型國(guó)有銀行出現(xiàn)“錢荒”，隨后央行取消貸款利率下限管制，利率市場(chǎng)化揭開新的篇章，可以說這對(duì)民間金融的沖擊不容小覷，需要更加注意對(duì)民間金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。
（三）監(jiān)管體系的滯后
我國(guó)雖然在一定程度上認(rèn)可了民間借貸的合法性，但不肯降低銀行業(yè)的準(zhǔn)入限制，大量的民間金融活動(dòng)被迫轉(zhuǎn)入地下。金融當(dāng)局消極的態(tài)度使得民間金融市場(chǎng)的監(jiān)管水平一直停滯不前，處于無具體負(fù)責(zé)的部門監(jiān)管、無詳細(xì)的法律法規(guī)限制，無有力的行政手段介入的“三無水平”。事先的預(yù)警防范機(jī)制嚴(yán)重缺乏，所以當(dāng)民間金融大案要案出現(xiàn)時(shí)，政府往往只能做一些亡羊補(bǔ)牢的工作。
三、我國(guó)民間金融風(fēng)險(xiǎn)防范的建議
（一）民間金融合法化
要加強(qiáng)民間金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，首先就需要金融活動(dòng)的合法化和公開化。首先以法律的形式承認(rèn)民間金融的合法性，要在法律上對(duì)合法和非法的民間金融活動(dòng)有明確的界定區(qū)分，如利率高低、規(guī)模大小等，對(duì)于那些非欺詐性的民間金融活動(dòng)應(yīng)盡量承認(rèn)其合法性。其次要引導(dǎo)民間金融采取合法的規(guī)范化的經(jīng)營(yíng)方式，如引入公司化管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)民間金融活動(dòng)的適度監(jiān)管。
（二）完善金融體系
想要從根本上防范民間金融風(fēng)險(xiǎn)，就需要完善的金融體系，正規(guī)金融市場(chǎng)和民間金融市場(chǎng)是可以共存共發(fā)展的。我們要轉(zhuǎn)變觀念，辯證的看待正規(guī)金融市場(chǎng)和民間金融市場(chǎng)的優(yōu)缺點(diǎn)，細(xì)分兩個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)定位和服務(wù)人群，放寬金融行業(yè)的準(zhǔn)入限制，改造民間金融。如鼓勵(lì)民間資本創(chuàng)辦以服務(wù)中小經(jīng)濟(jì)主體為宗旨的中小金融機(jī)構(gòu)，在金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管下活動(dòng)。
（三）加大政策支持
民間金融機(jī)構(gòu)，如小額貸款公司、典當(dāng)行等，相比較國(guó)有大型正規(guī)金融機(jī)構(gòu)來說，絕對(duì)是弱勢(shì)群體，在吸收儲(chǔ)蓄、風(fēng)險(xiǎn)控制及盈利能力等方面處于劣勢(shì)。有的民間金融機(jī)構(gòu)為了保證生存和發(fā)展就鋌而走險(xiǎn)進(jìn)行非法集資等活動(dòng)。所以必要的國(guó)家政策支持和傾斜，可以為民間金融的發(fā)展提供強(qiáng)有力的后盾，能有效的引導(dǎo)和規(guī)范民間金融活動(dòng)，做到更完善的風(fēng)險(xiǎn)防控和監(jiān)管。如可以給予民間金融機(jī)構(gòu)稅收優(yōu)惠、放寬經(jīng)營(yíng)范圍、增加政策性再貸款等。
（四）優(yōu)化投資環(huán)境
隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民收入也迅速增長(zhǎng)，人們的流動(dòng)資金越來越多，為了抵制通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保值，人們對(duì)理財(cái)?shù)男枨笕找嬖黾印５壳拔覈?guó)正規(guī)金融市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品及其有限，缺乏多樣化和靈活性，所以不法融資才能蠱惑人心。目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展越來越困難，有的民營(yíng)企業(yè)不務(wù)實(shí)業(yè)而熱衷于民間融資，這也加速了民間金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集聚。只有優(yōu)化人們的理財(cái)途徑，優(yōu)化民間資本的投資環(huán)境，才能讓民間資本重新回歸實(shí)業(yè)，有效防范和化解民間金融風(fēng)險(xiǎn)。
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【論文摘要】隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織（wto）和經(jīng)濟(jì)建設(shè)工作的進(jìn)一步深入，我國(guó)的企業(yè)擁有了更多的發(fā)展契機(jī)，但同時(shí)也面臨著更多的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)有的來自外部的壓力，有的來自企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)。其中最引人關(guān)注的一點(diǎn)就是企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。文章認(rèn)為應(yīng)該正確理解金融風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真剖析其產(chǎn)生的原因，選擇適當(dāng)?shù)囊?guī)避方法。
一、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)概述
要了解企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)，必須先對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的概念有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)。首先是區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)和不確定性兩個(gè)概念。許多人都把風(fēng)險(xiǎn)等同于不確定性。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性是有嚴(yán)格區(qū)別的兩個(gè)概念。對(duì)于一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體來說，風(fēng)險(xiǎn)是它的預(yù)期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預(yù)知或控制某種不愉快事件發(fā)生的不可能性。從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度看，不確定性是表現(xiàn)為隨機(jī)事件，它的出現(xiàn)一般具有偶發(fā)、突然等特點(diǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)通常與收益相伴而生。這一定義下的金融風(fēng)險(xiǎn)具有如下特點(diǎn)和涵義：作為研究對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)特指微觀風(fēng)險(xiǎn)或個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的分析主要為面臨資產(chǎn)選擇的微觀投資主體服務(wù)；在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)中，理性投資者可以在不同的資產(chǎn)選擇中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益做出估計(jì)或替代性決斷。
金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融交易過程中因各種不確定性因素而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)有多種分類方法，理論上可分為宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)和微觀金融風(fēng)險(xiǎn)。這兩者在風(fēng)險(xiǎn)主體、形成機(jī)理、經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面都有明顯的區(qū)別。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的主體是國(guó)家，或者說是整個(gè)社會(huì)公眾，而微觀金融風(fēng)險(xiǎn)的主體是微觀機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)承受主體的不同，也就決定了二者具有不同的性質(zhì)及其應(yīng)對(duì)方式。宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)屬于公共風(fēng)險(xiǎn)，無疑地需要政府來承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；微觀金融風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，自然要讓市場(chǎng)主體來防范和化解。很顯然，這里要討論的企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)屬于微觀金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)主要面臨著以下幾種金融風(fēng)險(xiǎn)。
1、外匯風(fēng)險(xiǎn)
簡(jiǎn)單地說，外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在不同種類的貨幣相互兌換或折算時(shí)，由于匯率的變動(dòng)而造成損失或收益的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)通常分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。以交易風(fēng)險(xiǎn)為例，我認(rèn)為涉外企業(yè)面臨最嚴(yán)峻的應(yīng)該是交易風(fēng)險(xiǎn)。外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)或個(gè)人在交割、清算對(duì)外債務(wù)債權(quán)時(shí)因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的可能性，它是一種常見的外匯風(fēng)險(xiǎn)，存在于應(yīng)收款項(xiàng)和所有貨幣負(fù)債項(xiàng)目中。實(shí)際上，交易風(fēng)險(xiǎn)不僅僅存在于涉外企業(yè)中，開辦外匯買賣業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、工商企業(yè)、個(gè)人買賣外匯、還有一些表外業(yè)務(wù)都包含有交易風(fēng)險(xiǎn)。
2、籌資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)
籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資引起、且僅由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)再進(jìn)行投資活動(dòng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。
3、利率風(fēng)險(xiǎn)
利率常常被看成是收益的一般形態(tài)，或是金融市場(chǎng)的價(jià)格。長(zhǎng)期以來，我國(guó)金融市場(chǎng)的利率受到貨幣當(dāng)局的嚴(yán)格管制，政策性的利率調(diào)整時(shí)有發(fā)生，這對(duì)企業(yè)的融資和還貸都造成很大影響。
二、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)原因
金融風(fēng)險(xiǎn)一般是由經(jīng)濟(jì)性原因所致，主要是金融市場(chǎng)基本要素的價(jià)格如匯率、利率、證券價(jià)格等變動(dòng)所引起的，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果可能為負(fù)也可能為正，前者是指市場(chǎng)金融行情發(fā)生了于己不利的變動(dòng)而造成損失，后者則是行情發(fā)生了于已有利的變化使風(fēng)險(xiǎn)偏好者得以獲利。
匯率波動(dòng)的不確定性和難預(yù)測(cè)性。風(fēng)險(xiǎn)頭寸、兩種以上的貨幣兌換、成交與資金清算之間的時(shí)間、匯率波動(dòng)共同構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)因素。總的來說，外匯波動(dòng)的原因有兩個(gè)：第一，是商業(yè)銀行的信貸需求這造成了外匯的市場(chǎng)波動(dòng)，第二，是貨幣發(fā)行國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)狀況以及貨幣的購買力平價(jià)，這造成了貨幣波動(dòng)的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)。
籌資風(fēng)險(xiǎn)按成因不同，可以分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)和收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)兩種。現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上由于現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)而造成的不能按期支付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。此種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因在于企業(yè)理財(cái)不當(dāng)所致，從而表現(xiàn)為現(xiàn)金預(yù)算的安排不當(dāng)或執(zhí)行不力所造成的支付危機(jī)，或是由于資本結(jié)構(gòu)的安排不當(dāng)所致，以及債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)不盡合理而引發(fā)了企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的償債高峰等。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期無力償還債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)是一種整體風(fēng)險(xiǎn)，一旦這種情況發(fā)生，就可能對(duì)企業(yè)債務(wù)的償還產(chǎn)生不利影響，絕非某一項(xiàng)或某一時(shí)點(diǎn)債務(wù)的償還與否問題。同時(shí)它不僅是一種理財(cái)不當(dāng)造成的支付風(fēng)險(xiǎn)，更主要是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)造成的凈資產(chǎn)總量減少所致。此外，它不是一種暫時(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，而是一種終極風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步延伸就將導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)，而且這種風(fēng)險(xiǎn)如不及時(shí)得到控制，將會(huì)給企業(yè)未來籌資和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。
投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自于：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即公司經(jīng)營(yíng)不善、財(cái)務(wù)狀況不佳會(huì)使股票價(jià)值下跌或無法分得股利，或使公司債券持有人無法收回本利；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資股票、期貨時(shí)，市場(chǎng)行情波動(dòng)會(huì)使持有的股票、期貨合約的價(jià)格隨之變動(dòng)而造成損失；通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹會(huì)使錢變薄，失去原有的購買力。通脹加劇時(shí)對(duì)金融性資產(chǎn)的影響最大。但不動(dòng)產(chǎn)和黃金等的抗通脹性則好得多；利率風(fēng)險(xiǎn)，例如投資債券時(shí)，利率上升使債券價(jià)值下跌，造成損失。
企業(yè)內(nèi)部的管理缺陷。財(cái)務(wù)控制乏力易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)；虛假的財(cái)會(huì)信息掩蓋了金融風(fēng)險(xiǎn)；理財(cái)技能的低下影響到金融風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)化解和消除；財(cái)會(huì)人員的違規(guī)操作直接帶來金融風(fēng)險(xiǎn)。所以，公司財(cái)務(wù)的一舉一動(dòng)，都與金融風(fēng)險(xiǎn)有著直接的聯(lián)系；防范金融風(fēng)險(xiǎn)，必須重視財(cái)會(huì)部門的協(xié)同配合，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)的監(jiān)控職能。
三、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策
在我國(guó)，由于金融機(jī)構(gòu)還不夠完善，企業(yè)人士規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)還比較單薄，因外匯波動(dòng)而蒙受虧損的事時(shí)有發(fā)生。實(shí)際上，像遠(yuǎn)期外匯合同、外匯期貨合約、期權(quán)合同、貨幣互換等都是規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的很好的工具，尤其是貨幣期權(quán)套期保值，是很理想的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，因?yàn)樗饶苁蛊髽I(yè)擺脫不利的匯率波動(dòng)，又能使企業(yè)從有利的匯率波動(dòng)中受益。但遺憾的是，中國(guó)金融業(yè)還遠(yuǎn)未建立起這些業(yè)務(wù)，使企業(yè)根本無從尋找規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的手段。因此，要規(guī)避企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該首先提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善金融機(jī)構(gòu)設(shè)置，使企業(yè)有工具可用，有方法可使。
在籌資風(fēng)險(xiǎn)中，對(duì)于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，從其產(chǎn)生的根源著手，應(yīng)側(cè)重資金運(yùn)用與負(fù)債的合理期限搭配，科學(xué)安排企業(yè)的現(xiàn)金流量；對(duì)于收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)，一般而言，應(yīng)主要從兩方面來設(shè)計(jì)應(yīng)對(duì)措施：一是從財(cái)務(wù)上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；二是進(jìn)行債務(wù)重組。
在企業(yè)內(nèi)部要加強(qiáng)管理，采取一系列的措施防范金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的決策部門要建立積極的財(cái)務(wù)決策機(jī)制，這也意味著必須提高企業(yè)決策部門對(duì)外部金融風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制；必須真實(shí)地報(bào)告財(cái)務(wù)信息狀況；建立監(jiān)督機(jī)制；靈活應(yīng)用金融衍生工具，如期貨、期權(quán)等，以更好地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述，企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)不僅來自企業(yè)外部的金融體系，也同樣來自企業(yè)內(nèi)部的各方面管理問題。企業(yè)管理者要正確地認(rèn)識(shí)和對(duì)待金融風(fēng)險(xiǎn)，合理運(yùn)用金融工具，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，以適應(yīng)外部金融風(fēng)險(xiǎn)，力避內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)。從而更好地抓住商業(yè)契機(jī)，謀求更快更好的發(fā)展。
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但應(yīng)看到的是，針對(duì)銀行不良貸款比率上升，政策要求加強(qiáng)信貸管理和信貸交易中的財(cái)務(wù)約束；針對(duì)非法集資，政策要求加大對(duì)之打擊力度；針對(duì)P2P平臺(tái)的大量大額跑路，政策要求加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的整頓；針對(duì)地方政府隱形債務(wù)，政策要求規(guī)范地方投融資平臺(tái)，等等。不可否認(rèn)，這些應(yīng)對(duì)措施發(fā)揮了極為重要的作用，有效阻滯了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。
與此同時(shí)，不可否認(rèn)的還有，這些應(yīng)對(duì)措施大多功在治標(biāo)，其中雖有一些治本的要求，但離治本的目標(biāo)似乎還有較大的差距。現(xiàn)實(shí)情況是，金融風(fēng)險(xiǎn)防不勝防，防金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)似乎沒完沒了，金融風(fēng)險(xiǎn)猶如韭菜，收割了一茬很快在原有根基上又長(zhǎng)出新一茬。現(xiàn)實(shí)嚴(yán)峻警示，防范金融風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)長(zhǎng)期的系統(tǒng)工程，急在治標(biāo)，穩(wěn)在治本，而重在治本。
實(shí)際上，金融風(fēng)險(xiǎn)只要有金融活動(dòng)就存在。關(guān)鍵在看這種風(fēng)險(xiǎn)是否可控，是否可忍，以及是否會(huì)大爆發(fā)而有失控風(fēng)險(xiǎn)。可畏懼的是金融風(fēng)險(xiǎn)大爆發(fā)的失控，因?yàn)檫@會(huì)帶來一系列難以想象的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和政治災(zāi)難。因此，古今中外的當(dāng)政者，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)問題高度重視，也在不斷地探索防止金融風(fēng)險(xiǎn)的良方。這在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)和歷史學(xué)經(jīng)典名著中都有不同角度與程度的描述。
實(shí)際上，金融風(fēng)險(xiǎn)有不同種類，不同金融風(fēng)險(xiǎn)有不同的生成機(jī)理，本文意在先找共性，再兼顧個(gè)性。而且，共性與個(gè)性之間存在內(nèi)在的轉(zhuǎn)換機(jī)理。
金融風(fēng)險(xiǎn)的孕育，萬變不離以下兩個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)：第一，微觀個(gè)體違約或逆向選擇帶來的風(fēng)險(xiǎn)，尤其表現(xiàn)在借錢不按期歸還和資金詐騙這兩個(gè)方面。為何會(huì)出現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，有其深厚的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和心理基礎(chǔ)。第二，微觀個(gè)體之間的交易聯(lián)系形成市場(chǎng)交易鏈，在這個(gè)交易鏈條上，不同節(jié)點(diǎn)的微觀個(gè)體不同程度地出現(xiàn)第一個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題，并出現(xiàn)擴(kuò)大和蔓延的勢(shì)頭，這就孕育著爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。若這兩個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)逆勢(shì)互動(dòng)，則無論是單一的放貸機(jī)構(gòu)或放貸機(jī)構(gòu)集合的整體，都將面臨巨大的挑戰(zhàn)和威脅。這兩個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，打個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋确剑q如形成古希臘歐幾里得幾何的幾個(gè)基本原理，原理大多是常識(shí)，大家再熟知不過，但若將其有序地組合，在科學(xué)上則能得出不同的結(jié)論，形成近代不同科學(xué)的發(fā)展；在市場(chǎng)運(yùn)行上則能使風(fēng)險(xiǎn)形式繽彩炫目，因而在防范風(fēng)險(xiǎn)上斗智斗勇，循環(huán)往復(fù)。
實(shí)際上，以上兩個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)運(yùn)行機(jī)理是完全不同的，但又相互影響，有必要進(jìn)行較為細(xì)致的分析。
微觀個(gè)體為什么會(huì)生成金融風(fēng)險(xiǎn)？這個(gè)看似幼稚的簡(jiǎn)單問題，可從經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)和心理學(xué)等方面進(jìn)行深刻的剖析。
微觀金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)是在趨利中成本與效益的比較。趨利，是人們開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的動(dòng)力，既是人類的天性，也是人性的弱點(diǎn)。人類的天性在本質(zhì)上講，它具有無限的內(nèi)在沖動(dòng)；人性的弱點(diǎn)在本質(zhì)上講，它具有條件性的內(nèi)在約束。亞當(dāng)?斯密在《國(guó)富論》中強(qiáng)調(diào)指出，人們之間的利益具有相互性，應(yīng)在利他中實(shí)現(xiàn)利己，不利他的利己最終并不利己。用現(xiàn)實(shí)中的大白話說，就是不能損人利己。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，人們據(jù)此進(jìn)一步總結(jié)出利益均等、互惠互利、等價(jià)交換、雙贏等理念。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的基本問題是有限資源的有效配置問題，從微觀個(gè)體來講，也就是在利己和利他之間尋找某種平衡。
微觀個(gè)體之所以會(huì)生成金融風(fēng)險(xiǎn)，就是打破了這種平衡。第一，金融風(fēng)險(xiǎn)是微觀個(gè)體冒險(xiǎn)失敗的結(jié)果。之所以會(huì)冒險(xiǎn)，是為了獲取更大的利益，即將趨利性最大化。按理說，在冒險(xiǎn)這個(gè)問題上，自有人類以來，很難用褒貶這種兩分法來進(jìn)行判斷。一般是試探性地由小到大、由淺入深，一次冒險(xiǎn)，偶爾失敗，應(yīng)該無足輕重。問題是，在有冒險(xiǎn)失敗的案例參照下，微觀個(gè)體不怕失敗，失敗了還要繼續(xù)冒險(xiǎn)，還要加大力度冒險(xiǎn)，甚至屢敗屢冒。這就令人發(fā)指，令人深思了。一種可信的解釋應(yīng)該是，冒險(xiǎn)失敗對(duì)微觀個(gè)體的傷害打擊力度不大，還不至于到傷筋動(dòng)骨的份上讓其一蹶不振。為什么？是因?yàn)槲⒂^個(gè)體可以通過一定的方式全部或部分地轉(zhuǎn)嫁這種冒險(xiǎn)失敗給自身帶來的損失。這會(huì)促成冒險(xiǎn)失敗演化為常態(tài)，并最終為釀成風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造前提條件。
第二，信用交易是微觀個(gè)體轉(zhuǎn)移冒險(xiǎn)失敗損害的有效途徑。損失自己的錢心疼，損失別人的錢不心疼，這是一個(gè)常識(shí)，可用來進(jìn)行下面的分析。若用來冒險(xiǎn)的錢是自己掙來的，是血汗錢，則損失了就不可接受。古今中外，為了錢，不惜以命相抵的案例俯拾即是，即常說的要錢不要命大有人在。但若冒險(xiǎn)的錢是借來的，是別人的，則損失了其傷害就不是誰冒險(xiǎn)誰承擔(dān)，而是借款的冒險(xiǎn)失敗者和給其貸款的冒險(xiǎn)支持者兩者共同承擔(dān)。若借貸雙方能主動(dòng)維持良好的利益平衡，則這種冒險(xiǎn)失敗帶來的利益損失會(huì)以雙方都能接受或公允的方式分擔(dān)。這是一種理想的狀態(tài)，在市場(chǎng)實(shí)踐中并不能保證時(shí)時(shí)處處如愿。若借貸雙方不能主動(dòng)維持利益平衡，若對(duì)這種利益的失衡又沒有其他的糾正措施，則借款者在這種損失面前，失去的只是面子，至多被人詬病不講信譽(yù)，財(cái)產(chǎn)權(quán)益沒有任何實(shí)際損失；與之相反，貸款者在這種損失面前，失去的就是里子，完全承受了財(cái)產(chǎn)權(quán)益的損失，而且還自責(zé)或追責(zé)管理不善。這里就似乎存在一個(gè)難以理解的怪象，即借款人用借來的錢進(jìn)行冒險(xiǎn)，冒險(xiǎn)損失對(duì)其損害完全可以通過違約的方式全部或部分地轉(zhuǎn)嫁給貸款人，若貸款人沒有任何措施進(jìn)行強(qiáng)力反制的話，則愿意進(jìn)行冒險(xiǎn)的人都或多或少地愿意成為借款人。
第三，上述怪象是偶然行為還是常態(tài)行為，取決于借款人對(duì)成本與效益的比較。效益大于成本，有利可圖，事情可干；反之則反。就這里討論的問題而言，成本與效益的比較，因是冒險(xiǎn)失敗的境況，談不上直接收益，所以這種比較，就主要取決于對(duì)借款人損失和貸款人損失的對(duì)比。若借款人受貸款人強(qiáng)力反制，其損失大于貸款人，則借款人的成本就大于其效益，其繼續(xù)借款冒險(xiǎn)的動(dòng)力就將減弱。若借款人不受貸款人的任何反制，而如上述，其損失可以轉(zhuǎn)移給貸款人分擔(dān)，則借款人的成本就遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其效益，他就會(huì)繼續(xù)大地借款冒險(xiǎn)。因?yàn)樵诿半U(xiǎn)損失下，雖然沒有生成直接收益，但其進(jìn)行了商業(yè)探索，失敗是成功之母，為未來的成功打下了基礎(chǔ)，因而具有巨大的潛在效益。借款人感到有人為其分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這種險(xiǎn)值得一冒！沒準(zhǔn)哪次成功了，還能償還貸款人的損失。
關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；風(fēng)險(xiǎn)防控；分析
ITFIN，是金融行業(yè)一種全新的發(fā)展模式，所具有的特征與傳統(tǒng)金融相對(duì)比，比較特殊。所具有的功能范圍比較廣泛，具體表現(xiàn)為成本低、效率高、覆蓋面廣，同時(shí)具有顯著的發(fā)展趨勢(shì)。但是，因?yàn)镮TFIN在一定程度上傳承了互聯(lián)網(wǎng)的特征，所以在實(shí)際發(fā)展的過程中也存在著一定的弊端。因?yàn)樵诠芾眍I(lǐng)域所呈現(xiàn)的功能強(qiáng)度相對(duì)較弱，導(dǎo)致在實(shí)際應(yīng)用和發(fā)展的過程中存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，金融行業(yè)在發(fā)展ITFIN的過程中，需要針對(duì)其中所具有的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行明確，并利用先進(jìn)的戰(zhàn)略手段對(duì)具體的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，從而促進(jìn)該新型的金融模式在全新的市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的發(fā)展。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展概述
ITFIN，是一種全新的金融模式，在當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下具有極強(qiáng)的適應(yīng)性，是時(shí)代創(chuàng)新的重要金融產(chǎn)物。具體指在互聯(lián)網(wǎng)的支撐下的，實(shí)現(xiàn)融通、支付、投資等各類與金融有關(guān)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展與實(shí)施。在拓展金融業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)規(guī)模等方面發(fā)揮著重要的支撐作用。就目前來講，ITFIN體系所包含的金融模型具體可以分為以下幾種類型。（1）眾籌。這是依托于互聯(lián)網(wǎng)信息分享渠道廣的特性，將各種導(dǎo)渠道的資金進(jìn)行集中整合。（2）P2P網(wǎng)貸。即在互聯(lián)網(wǎng)的支撐下，以第三方平臺(tái)為載體，實(shí)現(xiàn)資金的借貸。（3）第三方支付。是一種應(yīng)用范圍比較廣的ITFIN模式，在服務(wù)范圍和功能體現(xiàn)方面具有較強(qiáng)的綜合性。（4）大數(shù)據(jù)金融。具體指電商企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)的支撐下對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行資源整合，并在基礎(chǔ)上開展相應(yīng)的金融服務(wù)。除了以上幾種比較典型的ITFIN模式之外，還包括金融門戶、數(shù)字貨幣等其他模型。可見，ITFIN系統(tǒng)中所蘊(yùn)含的模型分類有多廣泛。在實(shí)踐應(yīng)用的過程中，ITFIN該系統(tǒng)在海量數(shù)據(jù)生成、信息智能檢索以及高速處理等方面，所具有的功能優(yōu)勢(shì)十分突出。但是，與之相對(duì)應(yīng)地，ITFIN在實(shí)踐應(yīng)用的過程中也會(huì)出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患，對(duì)此，金融行業(yè)整體需要加強(qiáng)思想重視。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)雖然在信息存儲(chǔ)、傳遞方面具有顯著的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但是因?yàn)槠湎到y(tǒng)環(huán)境的開放性，并且在信息資源方面具有較強(qiáng)的共享特征，導(dǎo)致其內(nèi)部環(huán)境存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患，具體表現(xiàn)為信息的泄露、丟失等。而這些因素在一定程度上受互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性、防護(hù)系統(tǒng)安全性等方面影響顯著。在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行資金交易的過程中，需要以協(xié)議交易信息和細(xì)則為前提。也就是說，在正式交易之前，雙方需要就交易內(nèi)容、資金數(shù)額以及具體的交易方式進(jìn)行對(duì)接，從而保證交易活動(dòng)順利進(jìn)行，維護(hù)雙方的資金利益。而上述信息都是十分重要的金融信息，如果在對(duì)接的過程中出現(xiàn)信息泄露等不良風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)嚴(yán)重威脅雙方的資金安全。尤其是在當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代背景下，以支付寶、微信為載體的支付方法受到廣泛的應(yīng)用。在這樣的金融環(huán)境下，衍生出了很多種犯罪的方式和技術(shù)手段。一些犯罪分子利用特殊的手段對(duì)交易信息進(jìn)行盜取，利用病毒技術(shù)黑入用戶資金賬號(hào)，盜取資金。除此之外，ITFIN在互聯(lián)網(wǎng)方面所具有的風(fēng)險(xiǎn)隱患還有很多。比如說，負(fù)面的評(píng)價(jià)，以及網(wǎng)絡(luò)的不合理傳播等，都可能給ITFIN環(huán)境造成的一定的威脅。因此，金融行業(yè)需要針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)思想認(rèn)知，并采取有效措施進(jìn)行合理規(guī)避。（二）金融風(fēng)險(xiǎn)。在ITFIN運(yùn)行和發(fā)展的過程中，金融風(fēng)險(xiǎn)也是比較常見的風(fēng)險(xiǎn)類型，也是導(dǎo)致ITFIN受到發(fā)展制約的重要因素。通常情況下，金融風(fēng)險(xiǎn)的具體類型主要包括以下幾個(gè)方面。首先，資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閷?duì)此風(fēng)險(xiǎn)類型缺乏正確的思想認(rèn)知，在進(jìn)行資金交易以及ITFIN系統(tǒng)正式運(yùn)行之前，未能就資金流動(dòng)過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行全面分析。同時(shí)，也未能針對(duì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)完善相關(guān)的預(yù)防機(jī)制，是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)波及范圍增加的主要原因。如果不采取有效的手段進(jìn)行干預(yù)，則可能導(dǎo)致金融平臺(tái)內(nèi)部資金流動(dòng)受到制約，甚至增加資金鏈斷裂等其他風(fēng)險(xiǎn)隱患發(fā)生。其次，信用風(fēng)險(xiǎn)也比較常見。ITFIN是建立在良好征信指標(biāo)的前提下開展的金融交易與借貸，雙方需要嚴(yán)格履行合同細(xì)則，具有一定的契約性。但是，如果進(jìn)行金融交易的過程中，雙方中的任意一方如果在誠信方面出現(xiàn)問題，未能嚴(yán)格遵守契約精神履行相關(guān)的職責(zé)，就會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。尤其是對(duì)一些金融模式來講，以P2P為例，在進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)借貸金融服務(wù)的過程中，相關(guān)企業(yè)無法對(duì)借貸人群的真實(shí)經(jīng)濟(jì)情況以及誠信情況進(jìn)行全面、準(zhǔn)確的的評(píng)估，那么在開展金融服務(wù)與合作的過程中很可能會(huì)增加爛賬、壞賬等不良風(fēng)險(xiǎn)。（三）其他風(fēng)險(xiǎn)。ITFIN在實(shí)際落實(shí)的過程中還會(huì)受其他因素影響而出現(xiàn)一定的風(fēng)險(xiǎn)。比如，系統(tǒng)內(nèi)部的技術(shù)結(jié)構(gòu)和功能是否完善，以及工作人員的操作是否規(guī)范等，都可能給金融環(huán)境造成一定影響。因此，針對(duì)當(dāng)前ITFIN在實(shí)踐運(yùn)行和發(fā)展中存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)單位和行業(yè)整體必須要加強(qiáng)思想重視，并通過制定相關(guān)的體制，提出相關(guān)的解決措施進(jìn)行有效干預(yù)。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防控措施分析
（一）完善互聯(lián)網(wǎng)金融管理體系。針對(duì)ITFIN系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)行實(shí)際需求，順利貫徹風(fēng)險(xiǎn)防控目標(biāo)，相關(guān)企業(yè)需要就管理體系進(jìn)行完善，從而構(gòu)建優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的運(yùn)行環(huán)境，最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。首先，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的思想重視，意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)ITFIN發(fā)展造成的不利威脅，并在思想上端正認(rèn)知態(tài)度。作為管理者需要在思想上進(jìn)行明確，并將正確的防控思想有效地傳遞給基層工作人員隊(duì)伍，從而保證上下防控思想準(zhǔn)確、一致，推動(dòng)各項(xiàng)防控工作穩(wěn)定開展。其次，在明確思想導(dǎo)向之后，企業(yè)需要針對(duì)ITFIN運(yùn)行環(huán)境，構(gòu)建完善性的管理體系。對(duì)工作人員的具體職能范圍進(jìn)行明確，并針對(duì)常見的風(fēng)險(xiǎn)，就具體的系統(tǒng)操作流程進(jìn)行規(guī)范，比如ITFIN系統(tǒng)運(yùn)行過程中的具體操作步驟，信息的登陸、備份以及交易環(huán)境的安全性檢測(cè)等，從而保證工作人員嚴(yán)格按照規(guī)范性的工作流程，開展相應(yīng)的作業(yè)工序。同時(shí)，企業(yè)需要就工作機(jī)制進(jìn)行完善處理，落實(shí)責(zé)任體制。將風(fēng)險(xiǎn)防控職能落實(shí)到個(gè)人，覆蓋到ITFIN系統(tǒng)運(yùn)行的每個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中，從而保證ITFIN在實(shí)際運(yùn)行的過程中，能夠擁有一定的人才儲(chǔ)備進(jìn)行管理干預(yù)，從而保證金融環(huán)境安全、穩(wěn)定。（二）加強(qiáng)信息技術(shù)和基礎(chǔ)技術(shù)研發(fā)。在積極發(fā)展ITFIN的過程中，相關(guān)企業(yè)需要做好基層建筑的建設(shè)工作，對(duì)相關(guān)的技術(shù)工藝進(jìn)行優(yōu)化和創(chuàng)新，從而保證金融系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，同時(shí)也能夠在一定程度上拓展功能覆蓋范圍，不斷對(duì)功能要素進(jìn)行豐富和創(chuàng)新，從而全面提高ITFIN在金融行業(yè)領(lǐng)域的市場(chǎng)影響力。首先，加大資金投入，引入先進(jìn)的科技技術(shù)。對(duì)ITFIN市場(chǎng)進(jìn)行綜合分析，從國(guó)外國(guó)家引入功能先進(jìn)的技術(shù)體系。并結(jié)合企業(yè)內(nèi)部實(shí)際發(fā)展需求，對(duì)原有的金融體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)重構(gòu)，并引入先進(jìn)的軟硬件設(shè)施，對(duì)系統(tǒng)功能進(jìn)行優(yōu)化處理，從而全面提高金融系統(tǒng)在市場(chǎng)環(huán)境中的適應(yīng)性。其次，加強(qiáng)先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)與創(chuàng)新。制定一定的技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，合理配置資金，并引進(jìn)高素質(zhì)的技術(shù)人員，為積極開展ITFIN系統(tǒng)創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)提供良好的支撐平臺(tái)。在研發(fā)的過程中要結(jié)合市場(chǎng)整體發(fā)展趨勢(shì)，以及企業(yè)自身的發(fā)展定位，并且要根據(jù)具體的模型類型對(duì)技術(shù)研發(fā)方向以及具體的技術(shù)目標(biāo)進(jìn)行明確，從而保證各項(xiàng)創(chuàng)新工作高效、有序地進(jìn)行。同時(shí)，加強(qiáng)安全防護(hù)等基礎(chǔ)技術(shù)體系建設(shè)。針對(duì)ITFIN中存在的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行合理劃分，并利用專業(yè)的技術(shù)手段對(duì)具體的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。例如，針對(duì)ITFIN中存在的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)制定完善性的系統(tǒng)維護(hù)體系，做好網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的自動(dòng)化監(jiān)控，從而保證ITFIN系統(tǒng)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)。此外，在技術(shù)研發(fā)的過程中，企業(yè)需要做好充分的測(cè)試工作，從安全、效能等多個(gè)層面進(jìn)行系統(tǒng)測(cè)試，避免技術(shù)體系存在漏洞而造成金融環(huán)境存在威脅。（三）加快構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)征信體系。征信是影響ITFIN環(huán)境安全的重要指標(biāo)，同時(shí)也在很大程度上影響著ITFIN的發(fā)展進(jìn)程。因此，相關(guān)單位需要從征信層面出發(fā)構(gòu)建完善性的考核體系，從而保證在進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)金融交易的過程中，對(duì)交易雙方的征信記錄進(jìn)行全面考核，以此為依據(jù)決定交易操作是否進(jìn)行，并對(duì)具體的交易數(shù)額進(jìn)行有效控制。首先，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)中的海量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)功能，對(duì)現(xiàn)代用戶的征信信息進(jìn)行收集，并構(gòu)建征信資源中心進(jìn)行統(tǒng)一管理。之后，在征信資源的基礎(chǔ)上構(gòu)建完善性的考核系統(tǒng)，對(duì)征信信息檢索、評(píng)估等功能模塊進(jìn)行優(yōu)化處理。如此一來，在具體實(shí)施ITFIN交易的過程中，能夠先進(jìn)行有效的征信評(píng)估。以P2P為例，在實(shí)施網(wǎng)貸服務(wù)的過程中，需要針對(duì)借貸人在日常生活中所呈現(xiàn)的征信數(shù)據(jù)情況進(jìn)行綜合統(tǒng)計(jì)與分析，并在此基礎(chǔ)上對(duì)借貸申請(qǐng)進(jìn)行考核，并控制好借貸數(shù)額。（四）加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融人才隊(duì)伍建設(shè)。在ITFIN風(fēng)險(xiǎn)防控工作深入開展的過程中，相關(guān)企業(yè)需要從人才隊(duì)伍建設(shè)層面進(jìn)行全面優(yōu)化，并加強(qiáng)建設(shè)工作執(zhí)行力度，加強(qiáng)素質(zhì)型人才儲(chǔ)備，進(jìn)一步規(guī)范系統(tǒng)操作的具體流程，構(gòu)建安全、穩(wěn)定的運(yùn)行環(huán)境。在人才招聘的過程中，需要針對(duì)ITFIN系統(tǒng)運(yùn)行在安全保障方面所提出的基本要求，就具體的工作職能進(jìn)行明確，包括對(duì)系統(tǒng)平臺(tái)進(jìn)行規(guī)范操作，做好交易環(huán)境安全監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)金融信息備份與安全管理等，并圍繞若干方面對(duì)應(yīng)聘人員進(jìn)行綜合考察，以保證所引進(jìn)的人員隊(duì)伍與崗位實(shí)際需求之間更加契合。同時(shí)，相關(guān)企業(yè)需要針對(duì)ITFIN的具體運(yùn)行需求，高度重視人員的素質(zhì)培訓(xùn)工作深入開展。結(jié)合當(dāng)前工作人員在實(shí)踐操作中存在的問題，或者可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行全面分析，并以此為依據(jù)制定完善性的優(yōu)化措施，進(jìn)一步規(guī)范工作人員的操作表現(xiàn)。此外，企業(yè)需要針對(duì)工作人員的信息技術(shù)專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備和信息素養(yǎng)進(jìn)行重點(diǎn)考核，定期向其滲透信息安全等方面的知識(shí)、技能，培養(yǎng)工作人員形成良好的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估意識(shí)，并督促工作人員在信息化系統(tǒng)操作的過程中，規(guī)范自身的操作行為。（五）完善立法監(jiān)督金融市場(chǎng)環(huán)境。在ITFIN實(shí)際發(fā)展的過程中，國(guó)家以及相關(guān)部門需要加強(qiáng)政策干預(yù)，從立法層面進(jìn)行戰(zhàn)略引導(dǎo)，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控具體需求就相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行完善，從而為ITFIN系統(tǒng)的規(guī)范運(yùn)行提供良好的戰(zhàn)略導(dǎo)向。首先，國(guó)家需要根據(jù)金融宏觀調(diào)控戰(zhàn)略要求，制定完善性的立法。如提出《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案的通知》等。同時(shí)，基層政府需要針對(duì)當(dāng)?shù)卦贗TFIN落實(shí)中存在的具體風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，就具體的法規(guī)體制進(jìn)行細(xì)化和完善，從而為當(dāng)?shù)氐慕鹑谄髽I(yè)提供有力的參考依據(jù)。
依前所述，在以互聯(lián)網(wǎng)為支撐的全新金融市場(chǎng)環(huán)境中，加強(qiáng)ITFIN風(fēng)險(xiǎn)的分析與防控十分關(guān)鍵。金融行業(yè)需要明確具體的風(fēng)險(xiǎn)類型，并分別從管理體系、技術(shù)層面、征信體系、人才隊(duì)伍建設(shè)以及市場(chǎng)環(huán)境監(jiān)督等多個(gè)層面，開展相應(yīng)的戰(zhàn)略干預(yù)措施，對(duì)ITFIN市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行全面的監(jiān)督，實(shí)施系統(tǒng)性的管理，從而保證所構(gòu)建的金融市場(chǎng)環(huán)境更加安全、穩(wěn)定。
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一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，制造業(yè)仍然被產(chǎn)能過剩和投資效率下滑所困擾；另一方面，伴隨著過去幾年的信貸擴(kuò)張，金融體系的失衡愈演愈烈。
國(guó)際清算銀行的研究顯示，如果一個(gè)國(guó)家的信貸/GDP比率超出其長(zhǎng)期趨勢(shì)值10個(gè)百分點(diǎn)以上，在未來兩三年出現(xiàn)金融危機(jī)的概率會(huì)大大增加。根據(jù)我們的估算，中國(guó)目前這一指標(biāo)超出長(zhǎng)期趨勢(shì)值已達(dá)20個(gè)百分點(diǎn)。
其實(shí)，這一指標(biāo)早在2009年到2010年就超出了警戒線，那么為什么我們認(rèn)為當(dāng)前的局面更值得擔(dān)憂呢？我認(rèn)為，至少有三個(gè)原因。
第一，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速在過去兩三年出現(xiàn)了明顯的下滑。實(shí)際GDP增速從2010年的10.4%一路下降到今年二季度的7.5%， 而同期名義GDP的增速更從17%大幅下滑到8%。名義GDP增速的下滑對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和財(cái)政收入增長(zhǎng)造成了極大的壓力。在企業(yè)和地方政府現(xiàn)金收入下降的情況下，處理金融體系失衡的壓力更大。
第二，目前的實(shí)際利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2010年的水平。在過去的兩三年內(nèi)，一年期實(shí)際存款利率由2010年底的-1.8%上升到今年6月的0.3%，一年期實(shí)際貸款利率由2010年底的1.2%上升到今年6月的3.3%。而如果以PPI進(jìn)行調(diào)整的話，一年期實(shí)際貸款利率在同一時(shí)期由-0.1%大幅上升到8.7%。這意味著借款方的實(shí)際利息負(fù)擔(dān)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出兩三年前的水平，在金融體系去杠桿化方面的壓力也更大。
第三，與2009年到2010年的信貸擴(kuò)張不同，過去兩年的信貸擴(kuò)張并非由于銀行信貸的增長(zhǎng)，而是由于非銀行融資的快速增長(zhǎng)。相比銀行信貸而言，非銀行融資相對(duì)監(jiān)管不足和信息不透明的問題更加突出，因而所涉及的風(fēng)險(xiǎn)可能更加復(fù)雜。
目前中國(guó)金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)可能來自三個(gè)方面。
首先是企業(yè)的高負(fù)債水平。根據(jù)我們的推算，目前中國(guó)非金融部門的總負(fù)債大約是GDP的194%，這一水平從國(guó)際比較看并不算高。但是，各部門之間的情況非常不同。企業(yè)部門的總負(fù)債在2008年到2012年之間翻了1倍有余，占GDP的比重從2008年的92%上升到2012年底的124%。這一企業(yè)負(fù)債水平在國(guó)際上比較也是非常高的。從經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于一個(gè)結(jié)構(gòu)性下滑的通道，出口增速由于國(guó)內(nèi)外各種因素持續(xù)放緩，而部分制造業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象依然嚴(yán)峻。
這些都顯示在未來幾年企業(yè)債務(wù)的信貸質(zhì)量可能會(huì)持續(xù)惡化，而在目前高利率的環(huán)境下企業(yè)去杠桿化的過程也會(huì)非常艱難。
其次是地方政府債務(wù)問題。中國(guó)政府整體債務(wù)水平可控，但是地方平臺(tái)債務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量問題仍然值得擔(dān)憂，出現(xiàn)的損失可能最終要由政府買單。
第三，來自影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。6月的“錢荒”事件充分顯示了部分影子銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式中存在風(fēng)險(xiǎn)管理的嚴(yán)重不足。而期限錯(cuò)配問題絕不是影子銀行中最令人擔(dān)憂的問題，相比而言，監(jiān)管力度不足、信息不透明，以及各種監(jiān)管套利行為，使我們有足夠理由對(duì)其后隱藏的信貸風(fēng)險(xiǎn)引起更高的警惕。
金融風(fēng)險(xiǎn)的問題也引起了監(jiān)管層的日益重視。最近的一系列監(jiān)管舉措，包括銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文、債市監(jiān)管風(fēng)暴、央行在6月錢荒事件中的風(fēng)險(xiǎn)警示，以及最近對(duì)于地方債務(wù)問題的重新審核，都顯示決策者在金融風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)可能帶來的沖擊日益擔(dān)心。
那么，如何治理金融風(fēng)險(xiǎn)，避免金融危機(jī)的爆發(fā)？我們認(rèn)為，應(yīng)該在三方面多管齊下。
第一是金融體系本身的治理。決策者應(yīng)該加快推動(dòng)利率自由化為主體的國(guó)內(nèi)金融體系改革，使得金融產(chǎn)品的定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化，提高資金配置的效率。此外，應(yīng)該允許金融產(chǎn)品（如理財(cái)產(chǎn)品、債券）違約和建立金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)機(jī)制。
央行研究局原副局長(zhǎng)、和諧戰(zhàn)略研究聯(lián)盟理事長(zhǎng)景學(xué)成對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，“合理回歸”意味著房?jī)r(jià)還會(huì)進(jìn)一步調(diào)控，與老百姓的收入與消費(fèi)水平相當(dāng)?shù)姆績(jī)r(jià)才是“合理回歸”。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速連續(xù)4個(gè)月下滑；各類商品房銷售出現(xiàn)連續(xù)五個(gè)月下滑；11月，全國(guó)100個(gè)城市中有57個(gè)城市房?jī)r(jià)環(huán)比呈下跌態(tài)勢(shì)。
同時(shí)，開發(fā)商的資金壓力不斷加大，按揭貸款及土地抵押貸款等資金渠道持續(xù)被壓縮，在融資環(huán)境和行業(yè)基本面進(jìn)一步惡化的情況下，房地產(chǎn)商的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。
盡管此前的壓力測(cè)試結(jié)果表明，當(dāng)房?jī)r(jià)下跌50%，銀行的貸款覆蓋仍能達(dá)到100%。但有銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士對(duì)本刊記者表示，由于情景設(shè)計(jì)沒有歷史數(shù)據(jù)參照，與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)行業(yè)有100多個(gè)，情景分析不全面。
對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，盡管房地產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模倒閉現(xiàn)象還未出現(xiàn)，但如2012年房?jī)r(jià)波動(dòng)過大，銀行業(yè)仍將面臨金融風(fēng)險(xiǎn)。
調(diào)控繃緊地產(chǎn)資金鏈
數(shù)據(jù)顯示，11 月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為99.87，比10 月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，這是自2011年出現(xiàn)的連續(xù)第6個(gè)月下滑，并自2009 年7 月以來再次跌破100 這一景氣榮枯線。
同時(shí)，11 月單月的銷售面積和銷售額則分別同比下降1.7%和1.2%，年內(nèi)繼4 月后第三次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。70個(gè)大中城市10月份的住宅銷售價(jià)格中，有34個(gè)新建商品住宅環(huán)比價(jià)格出現(xiàn)下降。北京、上海、廣州、深圳四個(gè)一線城市的房?jī)r(jià)出現(xiàn)集體下跌。
伴隨著房?jī)r(jià)下跌，2011年11月，全國(guó)130個(gè)主要熱點(diǎn)城市的土地出讓金較去年同期的1.7萬億元減少5200億元，降幅達(dá)30%。在清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心研究員常修澤看來，“房?jī)r(jià)上漲勢(shì)頭得到了初步遏制。”
與此同時(shí)，房地產(chǎn)開發(fā)商資金鏈條出現(xiàn)緊繃。
據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2011年9月，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額為33887億元，環(huán)比下降0.82%。主要金融機(jī)構(gòu)新增房地產(chǎn)貸款9923億元，同比增長(zhǎng)14.6%，而2010年同期這一數(shù)據(jù)分別為17200億元和32.9%。
至11月，房地產(chǎn)開發(fā)資金國(guó)內(nèi)貸款同比累計(jì)僅增長(zhǎng)1.2%，而在2009年11月，這一數(shù)字高達(dá)40.2%。
資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)更能說明房地產(chǎn)企業(yè)的緊張程度。2011年上半年，房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)71.28%。其中，總負(fù)債為1.24萬億元，總資產(chǎn)為1.73萬億元，總負(fù)債比去年底增加1514億元。為10年來最高峰值。
到了第三季度，這一數(shù)據(jù)更加惡化。即使行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)萬科，其在9月底的資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)78.9%。其他的保利地產(chǎn)為80.74%，格力地產(chǎn)為82.45%，另外的高新發(fā)展達(dá)95.27 %，ST園城（600766.SH）甚至達(dá)到109.95%，已經(jīng)處于資不抵債狀態(tài)。
而市場(chǎng)數(shù)次“被傳聞”資金鏈斷裂的綠城集團(tuán)，其在上半年資產(chǎn)負(fù)債率從去年底的132%飆升到了163.2%，已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化的主要原因包括，前兩年擴(kuò)張速度較快、高價(jià)拿地又缺少內(nèi)部控制和管理的，以及所在區(qū)域項(xiàng)目“限售”等。
山西證券的一份研究報(bào)告顯示，隨著加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的深化，經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)過渡依賴的局面也將轉(zhuǎn)變，從宏觀環(huán)境看，2012年房地產(chǎn)行業(yè)政策放松的可能性極低。
隨著2012年房地產(chǎn)定點(diǎn)調(diào)控政策的持續(xù)，地產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)的案例或?qū)⒊霈F(xiàn)。而行業(yè)性危機(jī)將直接導(dǎo)致金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。
金融傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)39個(gè)大行業(yè)中，房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)貸款占銀行體系貸款的20%，是其他行業(yè)平均貸款額度的10倍。目前，整體銀行業(yè)貸款50多萬億元，房地產(chǎn)業(yè)貸款就有10萬億元。
2011年前9個(gè)月，一二線城市部分土地價(jià)格已逼近底線。
國(guó)有大行、股份制銀行和中小銀行的房地產(chǎn)貸款在2009年6月后都是增長(zhǎng)曲線。這意味著，銀行貸款的抵押物價(jià)值將出現(xiàn)不足值的風(fēng)險(xiǎn)。
而高達(dá)70%以上的資產(chǎn)負(fù)債率和銷售均價(jià)的連續(xù)回落、銀行貸款規(guī)模的緊縮，房地產(chǎn)企業(yè)自有資金問題將直接影響銀行貸款資金的第一還款來源。
銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士稱，2011年以來，銀監(jiān)會(huì)已在多次監(jiān)管會(huì)上指出房地產(chǎn)貸款、地方政府融資平臺(tái)貸款隱藏著比較大的風(fēng)險(xiǎn)。
從銀行方面分析，近兩年大量增加房地產(chǎn)貸款的銀行將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。這主要集中在股份制銀行和中小銀行。目前各大銀行個(gè)人按揭貸款雖有所下降，但房地產(chǎn)對(duì)公貸款均是增加，且對(duì)公貸款在房地產(chǎn)貸款中風(fēng)險(xiǎn)較大。
數(shù)據(jù)顯示，2010年主要金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率為1.26%。
截至2011年9月底，多家商業(yè)銀行的對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率上升。如一家股份制銀行的對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率上升到1.87%，高于全行業(yè)對(duì)公不良貸款率1.11個(gè)百分點(diǎn)。
工商銀行城市金融研究所副所長(zhǎng)樊志剛稱，房?jī)r(jià)若再下跌30%，可能導(dǎo)致現(xiàn)有銀行的不良率明顯上升3到4個(gè)點(diǎn)，銀行房地產(chǎn)貸款不良率將達(dá)到4%至5%。
建設(shè)銀行風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控部的一位人士稱，現(xiàn)在最核心是房?jī)r(jià)不要波動(dòng)太大，下降幅度太大就難以控制，難以風(fēng)險(xiǎn)防范。下跌多少銀行能夠承受并不是價(jià)格問題，主要看銀行選擇的房地產(chǎn)企業(yè)是不是有現(xiàn)金流。
現(xiàn)在最大的壓力還是體現(xiàn)在政府融資平臺(tái)。中國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部門人士稱，房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷使地方政府土地出讓金大幅下降，這些靠賣土地為“生”的地方政府，償債能力普遍受到質(zhì)疑。
某股份制銀行高管對(duì)本刊記者表示，因房地產(chǎn)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的增大，該行房地產(chǎn)貸款和政府融資平臺(tái)貸款的安全性開始面臨考驗(yàn)。
有材料稱，現(xiàn)階段，我國(guó)房地產(chǎn)貸款面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著限購、限貸及房產(chǎn)稅等稅收方面的政策調(diào)控影響逐步延伸，我國(guó)房地產(chǎn)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。個(gè)別貸款品種還存在具體的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)。
在11月24日的“房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理”座談會(huì)上，來自10家商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部門的代表指出，銀行和企業(yè)更加關(guān)注房?jī)r(jià)下跌20%后會(huì)不會(huì)誘發(fā)恐慌性拋售現(xiàn)象，出現(xiàn)后有關(guān)方面能否采取有效措施控制其連鎖反應(yīng)。
事實(shí)上，在2011年4月，銀監(jiān)會(huì)為防止銀行“不生大病”，開展了針對(duì)房?jī)r(jià)下跌40%、50%這種極端情況下銀行是否能承受風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試。
壓力測(cè)試抗跌40%？
11月11日，前銀監(jiān)會(huì)主席劉明康稱，當(dāng)房?jī)r(jià)下跌40%時(shí)，銀行的貸款覆蓋率仍能達(dá)到110%；而最壞的情況發(fā)生，即當(dāng)房?jī)r(jià)下跌50%，銀行的貸款覆蓋率仍能達(dá)到100%，雖然利息不能回收，但本金沒有問題。
一石激起千層浪，劉明康對(duì)壓力測(cè)試結(jié)果的表述一時(shí)成為焦點(diǎn)。
一位股份制銀行高管對(duì)本刊記者稱，國(guó)內(nèi)銀行體系中的抵押物有70萬億〜80萬億都是土地或房產(chǎn)，壓力測(cè)試并沒有考慮土地銷售下滑以及價(jià)格下滑對(duì)銀行抵押品價(jià)值的影響。如2010年地產(chǎn)商買的土地，價(jià)格平均虛高20%左右。
“原來以為土地使用權(quán)的抵押是不斷往上漲的，現(xiàn)在打七折還賣不動(dòng)。抵押物嚴(yán)重高估，抵押物的變現(xiàn)能力很弱，對(duì)銀行來說就是一個(gè)不良資產(chǎn)。”上述股份制銀行高管說。
此外，2011年以來，全國(guó)商品住宅成交量、銷售均價(jià)已連續(xù)八個(gè)月回落，庫存周期普遍延長(zhǎng)，按揭資金到賬時(shí)間延遲，貸款規(guī)模明顯緊縮。
銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士對(duì)本刊記者稱，2011年以來，銀監(jiān)會(huì)在多次監(jiān)管會(huì)上指出房地產(chǎn)貸款、地方政府融資平臺(tái)貸款隱藏著比較大的風(fēng)險(xiǎn)。“4月開展的壓力測(cè)試，要求銀行面臨一些極端情況時(shí)，時(shí)刻要警惕，不能生大病。”
壓力測(cè)試是通過測(cè)算銀行在假定的小概率事件等極端不利情況下可能發(fā)生的損失。其中，壓力情景的設(shè)立是最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。
上述銀監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士稱，與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)行業(yè)有100多個(gè)，我們做的壓力測(cè)試最大的問題是比較簡(jiǎn)單、孤立，所需的宏觀與行業(yè)數(shù)據(jù)不完善，房地產(chǎn)市場(chǎng)蕭條情況下的歷史數(shù)據(jù)無法得到，缺乏極端事件造成的銀行損失的歷史記錄。
同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格在上行周期風(fēng)險(xiǎn)顯示不出來，但下行周期，一些風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露。房?jī)r(jià)不斷下跌，成交量下降，企業(yè)本身的流動(dòng)性減少，償付能力下降和弱化，所有這些都可能會(huì)引發(fā)一系列的信貸風(fēng)險(xiǎn)。
另外，壓力測(cè)試不是簡(jiǎn)單的價(jià)格變化測(cè)試，非常重要的是，它還需要有一個(gè)持續(xù)的時(shí)間考驗(yàn)。
常修澤稱，中央在貨幣政策上進(jìn)行了適度調(diào)整，從原來偏于適度從緊的貨幣政策調(diào)為中性的貨幣政策，按實(shí)際操作中會(huì)出現(xiàn)一定程度的微調(diào)和預(yù)調(diào)，這樣就能克服實(shí)際工作中資金供給不夠的問題，不會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。
“合理回歸要有一個(gè)過程，不可能降得過快，這是和結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來的松緊。”景學(xué)成說。
近日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“銀監(jiān)會(huì)”）新聞發(fā)言人表示，從商業(yè)銀行目前披露情況看，部分商業(yè)銀行會(huì)有投資損失，但這些商業(yè)銀行對(duì)其所持的風(fēng)險(xiǎn)敞口有足夠的撥備。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于平穩(wěn)、快速運(yùn)行狀態(tài)，美國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩不會(huì)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的基本面帶來重大影響。銀監(jiān)會(huì)的上述表示消除了市場(chǎng)此前對(duì)中資銀行業(yè)績(jī)影響的疑慮，而當(dāng)日我國(guó)政府政策“組合拳”的出臺(tái)與實(shí)施對(duì)市場(chǎng)來講，無疑起到了“立竿見影”的作用，深滬兩市幾乎所有個(gè)股均漲停，創(chuàng)出A股歷史上第二次全線漲停。
的確，2008年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為困難的一年，也是金融業(yè)面臨巨大考驗(yàn)的一年。次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，國(guó)際原油及大宗商品價(jià)格高漲，尤其是頻發(fā)的自然災(zāi)害等因素給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來前所未有的挑戰(zhàn)，盡管如此，最新經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)仍顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，并繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。而其所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式加速調(diào)整，從長(zhǎng)期來看，也是有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在修正扭曲的要素價(jià)格和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上獲得更加持久的發(fā)展。
在此基礎(chǔ)上，工行、建行、中行、交行四大國(guó)有控股銀行今年上半年業(yè)績(jī)超過了市場(chǎng)的預(yù)期：工行實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)648.79億元，同比增長(zhǎng)56.75%，成為上半年全球盈利最多的銀行；建行緊隨其后，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)586.92億元，增長(zhǎng)71.34%；中行位居第三，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)421.81億元，同比增長(zhǎng)42.78%；交行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)155.08億元，同比增長(zhǎng)81.21%。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，和上述銀行龐大的資產(chǎn)及快速增長(zhǎng)的利潤(rùn)相比，此前披露的次貸和“兩房”債券損失不足為懼。
然而，隨后的雷曼兄弟破產(chǎn)倒閉，使市場(chǎng)不可避免地將懷疑的目光聚集在中資銀行可能在雷曼兄弟身上的損失。美國(guó)次貸危機(jī)的進(jìn)一步深化，顯然給已經(jīng)具有相當(dāng)規(guī)模國(guó)際化業(yè)務(wù)的中資銀行帶來前所未有的沖擊。
最新消息顯示，工行持有雷曼兄弟公司債券及與雷曼信用相掛鉤債券的余額總計(jì)1.518億美元，占其資產(chǎn)總額的萬分之一、債券投資規(guī)模的萬分之三，為其上半年稅后利潤(rùn)95億美元的1.6%。中銀集團(tuán)對(duì)美國(guó)雷曼兄弟公司的貸款余額為5320萬美元，并持有雷曼兄弟公司發(fā)行的債券7562萬美元，合計(jì)占中行集團(tuán)總資產(chǎn)的0.01%，占集團(tuán)凈資產(chǎn)的0.19%。交行持有7002萬美元雷曼兄弟公司高級(jí)債券，占交行總資產(chǎn)0.02%，凈資產(chǎn)0.35%。
面對(duì)連日來的美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，銀監(jiān)會(huì)密切關(guān)注這次動(dòng)蕩的進(jìn)一步走勢(shì)，并且多次風(fēng)險(xiǎn)提示，提醒銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，注重風(fēng)險(xiǎn)控制。
據(jù)了解，目前包括工行在內(nèi)的數(shù)家中資銀行都在準(zhǔn)備對(duì)雷曼兄弟公司債券提取撥備。交行最新公告稱，該行將及時(shí)評(píng)估有關(guān)所持債券風(fēng)險(xiǎn)，審慎計(jì)提相關(guān)減值準(zhǔn)備。招商銀行將對(duì)其所持有的雷曼兄弟公司7000萬美元債券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，根據(jù)審慎原則提取相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。興業(yè)銀行與美國(guó)雷曼兄弟公司相關(guān)的投資與交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)敞口總計(jì)折合約3360萬美元，截至目前，尚未對(duì)上述投資與交易計(jì)提減值準(zhǔn)備。
“從銀行已公布的規(guī)模情況看，中資銀行持有雷曼兄弟債券規(guī)模并不算大，因而對(duì)各家銀行的資產(chǎn)質(zhì)量影響不大，處在可以控制的水平。”一位銀行業(yè)內(nèi)人士如此分析。
雖然目前看來中資銀行的損失尚不足懼，但有關(guān)專家指出，美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)及進(jìn)一步加深，暴露了金融創(chuàng)新的漏洞與金融監(jiān)管的缺失。當(dāng)前，我國(guó)一些銀行正在由分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，次貸危機(jī)警示中國(guó)銀行業(yè)在大力進(jìn)行金融創(chuàng)新的同時(shí)，必須加強(qiáng)金融監(jiān)管。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，銀行要把握好創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡關(guān)系。一方面，創(chuàng)新是推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的動(dòng)力之源，不能因噎廢食；另一方面，創(chuàng)新一定要跟銀行本身的風(fēng)險(xiǎn)控制和防范能力相匹配。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示，商業(yè)銀行要按照自身的發(fā)展戰(zhàn)略所需，在有效評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，認(rèn)真考量其境內(nèi)外各類參股與收購行為。
面對(duì)美國(guó)市場(chǎng)發(fā)生的變化，銀監(jiān)會(huì)明確表示應(yīng)吸取教訓(xùn)，最根本的是要更加妥善地處理好監(jiān)管與創(chuàng)新關(guān)系，既要積極引領(lǐng)和扎實(shí)推進(jìn)銀行業(yè)金融創(chuàng)新，也要注重防范創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持"風(fēng)險(xiǎn)可控、成本可算、信息充分披露"的創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管理念。進(jìn)一步探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)的功能監(jiān)管模式，不斷增強(qiáng)審慎監(jiān)管能力，提高監(jiān)管有效性。與此同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)將不斷加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)，加強(qiáng)監(jiān)管的雙邊和國(guó)際合作，密切關(guān)注國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)，嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)的跨境滲透和傳遞。
關(guān)鍵詞：財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)；金融風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)系
我國(guó)財(cái)政與金融風(fēng)險(xiǎn)的界定
財(cái)政、金融風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的主要組成部分，是當(dāng)前理論界和實(shí)際工作部門著力探討的熱門課題。對(duì)兩者的系統(tǒng)研究，將促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)培育和發(fā)展過程中財(cái)政職能與金融職能的成功轉(zhuǎn)變，順利實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)財(cái)政模式向公共財(cái)政模式的過渡，以及金融體制的創(chuàng)新。
財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)象一切經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)一樣，是由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的多種因素的不確定性引發(fā)的。財(cái)政活動(dòng)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要內(nèi)容，它所面臨的不確定性因素極為復(fù)雜。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)政矛盾的激化，風(fēng)險(xiǎn)的大小受經(jīng)濟(jì)因素的影響程度而上下波動(dòng)。這些影響因素既可能是財(cái)政內(nèi)部的不完善或不規(guī)范行為，也可能是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，使財(cái)政政策和相關(guān)措施在實(shí)施過程中的實(shí)際效果與預(yù)期效果發(fā)生了偏差甚至背離，由此產(chǎn)生了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。若從微觀經(jīng)濟(jì)角度來衡量其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)，則是一種易于估量的、有形的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。而財(cái)政這一在宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，不僅包含不可估量的、有形的和無形的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而且可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序紊亂甚至危及社會(huì)政治安定。
金融風(fēng)險(xiǎn)是資本在運(yùn)行過程中由于一系列不確定性因素而導(dǎo)致的價(jià)值或收益損失的可能性。它可以表現(xiàn)為一種貨幣制度的解體和貨幣秩序的崩潰，也可以表現(xiàn)為某家金融主體在從事金融活動(dòng)中因不確定性因素而遭受損失的可能性。它既包括金融機(jī)構(gòu)從事融資活動(dòng)，從事投資和資產(chǎn)運(yùn)用等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，也包括個(gè)人及其它非金融業(yè)的工商企業(yè)在從事融資活動(dòng)時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。金融活動(dòng)的不確定性是指因經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或金融制度的缺陷、運(yùn)行秩序紊亂等原因?qū)е碌慕鹑陬I(lǐng)域一系列矛盾激化，對(duì)整個(gè)貨幣制度、貨幣秩序的穩(wěn)定性造成破壞性威脅。
財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)緊密相連，其原因是財(cái)政與銀行實(shí)則是同一事物的兩個(gè)方面，兩者存在一種對(duì)立統(tǒng)一的關(guān)系。財(cái)政負(fù)責(zé)政府資金的籌集與運(yùn)用，銀行則負(fù)責(zé)信貸資金的存入與投放。雙方在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有著千絲萬縷的聯(lián)系，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中政府實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大杠桿，兩者互相影響、彼此推進(jìn)發(fā)展。當(dāng)銀行受體制、經(jīng)營(yíng)不善等因素的影響，效益下降，形成不良資產(chǎn)而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，它會(huì)通過一定的傳導(dǎo)機(jī)制轉(zhuǎn)嫁給財(cái)政。反之，當(dāng)財(cái)政出現(xiàn)收支矛盾激化而形成風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，它必將波及到銀行。因?yàn)樽鳛槲覈?guó)主體的銀行與財(cái)政一樣，資財(cái)歸政府所有，任何一方出現(xiàn)問題，最終都由政府來兜底。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的演變過程來看，銀行與財(cái)政盤根錯(cuò)結(jié)、糾纏不清，無論是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，還是金融風(fēng)險(xiǎn)，都有對(duì)方的因素起作用。因此，要真正弄清財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，必須深入分析金融風(fēng)險(xiǎn)中的財(cái)政問題與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)中的金融問題。
金融風(fēng)險(xiǎn)中的財(cái)政問題
財(cái)政體制變革中隱伏的金融風(fēng)險(xiǎn)
在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)政實(shí)行統(tǒng)收統(tǒng)支，國(guó)家財(cái)政集中大部分的國(guó)民收入，再通過計(jì)劃手段分配經(jīng)濟(jì)資源。國(guó)有經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)和投資主要由財(cái)政注資完成，企業(yè)的生產(chǎn)積累多數(shù)上交國(guó)家財(cái)政，國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人之間的分配由國(guó)家確定。這期間，銀行完全沒有自主經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，只扮演一個(gè)出納和記賬員的角色。因此，此時(shí)的銀行自身并不存在風(fēng)險(xiǎn)問題。
隨著市場(chǎng)化改革進(jìn)程的深入，國(guó)家主動(dòng)改變國(guó)民收入分配格局，儲(chǔ)蓄來源從財(cái)政轉(zhuǎn)移到居民手中。與此同時(shí)，國(guó)家財(cái)政實(shí)行“放權(quán)讓利”的“分灶吃飯”體制，使財(cái)政集中的資源大大減少，表現(xiàn)在財(cái)政收入占GDP的比重由1979年的28.4%下降到2000年的14%左右。這樣，財(cái)政便沒有能力向企業(yè)注資，于是推行“撥改貸”改革，將財(cái)政無償撥款變?yōu)殂y行有償信貸，以及要求銀行統(tǒng)管國(guó)有企業(yè)的流動(dòng)資金。而“撥改貸”的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩和銀行代替財(cái)政向國(guó)有企業(yè)供給流動(dòng)資金，實(shí)質(zhì)上是銀行代行財(cái)政職能，將財(cái)政的包袱拋給銀行去背的做法。在政企關(guān)系尚未理順的前提下，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)不具備硬預(yù)算約束，自我積累意愿較低，自我發(fā)展能力有限，卻有著強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)，不斷地追求規(guī)模擴(kuò)張，使得企業(yè)負(fù)債中高達(dá)80%以上來自銀行貸款。企業(yè)視銀行為“第二財(cái)政”，還貸意識(shí)淡薄，對(duì)高負(fù)債有恃無恐。加上不少企業(yè)粗放型的生產(chǎn)方式缺乏效益，虧損嚴(yán)重，造成銀行大量的逾期、呆賬、壞賬等不良資產(chǎn)。另外，銀行本身的制度不健全，使得銀行過度追求信貸的擴(kuò)張，超過了自身的承受能力。在信貸軟約束的情況下，進(jìn)一步加大了貸款風(fēng)險(xiǎn)，埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。這幾年，僅四大金融資產(chǎn)治理公司接收的國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)就達(dá)39萬億元。綜上所述，我國(guó)財(cái)政體制在變革過程中所產(chǎn)生的負(fù)面影響已成為產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要因素。
財(cái)政與銀行不規(guī)范的關(guān)系導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)
由于財(cái)政、銀行的職責(zé)界定不清，使得兩者的運(yùn)作呈現(xiàn)出一種貌似互不相干的“獨(dú)立性”。雙方?jīng)]有明確的法律責(zé)任，都可根據(jù)自身的需要來確定干什么或不干什么。這樣一來，兩大部門更多的是站在本部門的角度，依據(jù)自身對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的熟悉及部門自身的機(jī)制來運(yùn)行，缺乏部門之間的相互協(xié)調(diào)與溝通，存在銀行與財(cái)政之間職能的“越位”與“缺位”問題。突出表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：
財(cái)政與銀行的調(diào)控目標(biāo)錯(cuò)位。當(dāng)財(cái)政財(cái)力不足而不能發(fā)揮應(yīng)有的效應(yīng)時(shí)，不是去加強(qiáng)財(cái)政，而是簡(jiǎn)單地讓銀行“雙肩挑”，使銀行過多地承擔(dān)幣值穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展甚至社會(huì)安定的責(zé)任，致使信貸職能與財(cái)政職能劃分不清。由于超出了銀行效能的內(nèi)在規(guī)定性，自然是收效甚微。比如在結(jié)構(gòu)調(diào)整問題上，在每次總量擴(kuò)張中，結(jié)構(gòu)失調(diào)不但不能扭轉(zhuǎn)，反而不斷加劇。這是因?yàn)殂y行“獨(dú)木難撐天”，反而增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)。
行政干預(yù)的影響。我國(guó)國(guó)有銀行一直受政府的控制，實(shí)質(zhì)上是“政府的銀行”。財(cái)政實(shí)行“分灶吃飯”后
，地方政府有了相對(duì)獨(dú)立的財(cái)權(quán)與事權(quán)，企業(yè)效益直接影響著地方財(cái)政收入和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為保護(hù)地方利益，政府憑借行政手段指令銀行對(duì)不景氣的企業(yè)實(shí)行貸款掛賬或減免利息；對(duì)一些經(jīng)濟(jì)效益差的項(xiàng)目，所需資金也要銀行提供。加上企業(yè)在兼并、改制與破產(chǎn)中，政府不合理的介入，使債權(quán)難以落實(shí)，形成許多不良資產(chǎn)。另外，當(dāng)財(cái)政出現(xiàn)赤字時(shí)，為解決資金缺口，往往強(qiáng)迫銀行貸款，作為財(cái)政資金補(bǔ)缺的渠道，擠占了大量的信貸資金，使銀行信貸資金跳不出供給制窠臼。這樣無疑給銀行帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)。
政策性貸款加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。政策性貸款是為實(shí)施政府政策而發(fā)放的，以政策性銀行為載體，不以盈利為目的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，90年代以來，政策性貸款已占國(guó)家銀行貸款總量的1/3以上。我國(guó)政策性銀行自誕生起，財(cái)政、銀行對(duì)它的熟悉上存在分歧，致使?fàn)I運(yùn)中出現(xiàn)很多問題，并且不能得到有效的解決，其政策效應(yīng)未能得到應(yīng)有發(fā)揮。面對(duì)這一新的資金來源，地方政府視其為一塊“肥肉”，融資勁頭足，而運(yùn)用效益卻很低。當(dāng)前，政策性銀行資金來源得不到保證，資金運(yùn)用潛伏著很大的風(fēng)險(xiǎn)，其生存與發(fā)展已到了難以為繼的地步。
銀行的財(cái)政負(fù)擔(dān)加重
從1978年起，財(cái)政幾乎年年出現(xiàn)赤字，撥給銀行的信貸基金逐年減少。非凡是1983年企業(yè)流動(dòng)資金供給由銀行統(tǒng)一治理后，財(cái)政很少給銀行增撥信貸基金，反而加強(qiáng)對(duì)銀行稅利的征收。1998年四大國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5618.49億元，稅前利潤(rùn)總額931億元，繳納的營(yíng)業(yè)稅與所得稅合計(jì)為348.99億元。1999年?duì)I業(yè)稅稅率由5%調(diào)增為8%，可見商業(yè)銀行的稅收負(fù)擔(dān)逐步加重。另外，財(cái)政借款及大量不良債權(quán)和沖賬使銀行自有資金占信貸資金來源的比例由1980年的19%下降到1999年的8%.這其中還依靠1998年中心政府指令財(cái)政部向四大國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行2700億特種國(guó)債進(jìn)行注資，才使商業(yè)銀行的資金充足率達(dá)到8%，基本上符合國(guó)際清算銀行對(duì)商業(yè)銀行規(guī)定的資本充足率的下限。如此沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)使銀行自身的經(jīng)營(yíng)體系顯得脆弱，降低了防御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。
當(dāng)前積極財(cái)政政策的影響
積極財(cái)政政策是我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于通貨緊縮時(shí)期，貨幣政策啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)乏力的非凡情況下而采用的。它對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)較為明顯，1998年對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為5%，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)8%；1999年在更為嚴(yán)重的環(huán)境下致使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到1%；2000年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)9%.無可否認(rèn)，積極財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇起了重要作用，但其啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的效果與預(yù)期的仍有差距，它的運(yùn)用存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)政部向國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行2700億特種國(guó)債，補(bǔ)充了銀行的資本金，增強(qiáng)了銀行防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。但財(cái)政必須保證其發(fā)行的國(guó)債獲得2%以上的收益，否則財(cái)政不能按時(shí)向商業(yè)銀行付息。那么，國(guó)有商業(yè)銀行的這部分資本金也將成為虛假資本，隨時(shí)會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。
1991999年向國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行2100億國(guó)債，2000年發(fā)行1500億國(guó)債，全部用于基礎(chǔ)設(shè)施投資。同時(shí)，地方政府和銀行落實(shí)4000億相應(yīng)的配套資金以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。不盡如人意的是，國(guó)債資金的使用帶有很強(qiáng)的計(jì)劃性。許多地方政府沿襲過去爭(zhēng)項(xiàng)目、爭(zhēng)投資的做法。在項(xiàng)目實(shí)施中出現(xiàn)不按用途使用國(guó)債資金，項(xiàng)目前期預(yù)備不足，相應(yīng)配套資金不到位，財(cái)務(wù)治理混亂等情況，造成一些“半截子”、“豆腐渣”工程，浪費(fèi)了大量的國(guó)債資金。要知道，積極財(cái)政政策是防范和治理通貨緊縮的短期手段，本身是以巨大的財(cái)政赤字為代價(jià)。若投入的資金大量流失，不能發(fā)揮效益。不僅財(cái)政背上巨額債務(wù)，陷入赤字—借債—赤字的惡性循環(huán)中，而且銀行也會(huì)形成新的不良資產(chǎn)。到時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)共沉浮。
財(cái)政發(fā)行的國(guó)債限用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而不用于加工業(yè)及其他方面，其目的在于克服經(jīng)濟(jì)中的短線瓶頸，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁，這一決策無疑是正確的。但在擴(kuò)張性財(cái)政政策安排的投資中，偏重于資本密集、規(guī)模較大、并由政府全資包攬的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目；對(duì)勞動(dòng)密集、中小規(guī)模、以及吸納社會(huì)民間資本參與的生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，則較少考慮。至于將增發(fā)的國(guó)債用于消費(fèi)性的轉(zhuǎn)移支付如支持社會(huì)保障和教育等方面的支出，則更欠考慮。因此，積極財(cái)政政策難以迅速帶動(dòng)企業(yè)投資和居民消費(fèi)，使得在此嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，財(cái)政支出極度擴(kuò)張，增收緩慢。由此影響到銀行，增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)程度。
財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)中的金融問題
金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)方式對(duì)財(cái)政的影響
改革以來，四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)方針和治理辦法都發(fā)生了很大的變化，其業(yè)務(wù)也開始交叉。但由于歷史的原因，在經(jīng)營(yíng)治理方式上仍存在較大缺陷。國(guó)家銀行仍沿襲國(guó)家機(jī)關(guān)治理體制，未能真正建立起現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)、內(nèi)部約束和激勵(lì)機(jī)制，造成經(jīng)營(yíng)成本過高和治理效率低下，使得銀行效益下降。與此同時(shí)，銀行的財(cái)政負(fù)擔(dān)又未減輕，其自身的積累速度放慢，于是銀行業(yè)作為財(cái)政穩(wěn)固財(cái)源所具有的持續(xù)性受到影響，波及到財(cái)政的收支平衡。
金融機(jī)構(gòu)重組方面的財(cái)政負(fù)擔(dān)。
從這幾年的實(shí)際情況來看，金融機(jī)構(gòu)重組的負(fù)擔(dān)直接或間接地轉(zhuǎn)移給財(cái)政。在處理金融機(jī)構(gòu)的關(guān)閉、破產(chǎn)。或者為了化解金融機(jī)構(gòu)的支付危機(jī)中，中心銀行往往要損失部分過去的老貸款或增加新貸款給予支持，中心銀行的貸款損失實(shí)際上由中心財(cái)政來墊底。另外，中心財(cái)政經(jīng)常提供某些形式的暗補(bǔ)貼。例如，某國(guó)有商業(yè)銀行在接受被關(guān)閉信托投資公司的資產(chǎn)債務(wù)以后，減免該銀行一定期限內(nèi)應(yīng)繳的中心銀行貸款利息，那么應(yīng)交稅金相應(yīng)減少，這實(shí)際上接受了財(cái)政補(bǔ)貼；或者，某國(guó)有商業(yè)銀行償付了被關(guān)閉信托投資公司的外債后，該銀行上繳的利潤(rùn)減少了。
對(duì)于地方財(cái)政而言，同樣要經(jīng)受金融機(jī)構(gòu)重組帶來的壓力。突出表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：
當(dāng)?shù)胤浇鹑跈C(jī)構(gòu)自有資本不足，以及經(jīng)營(yíng)治理不善導(dǎo)致虧損，出現(xiàn)支付危機(jī)時(shí)，地方政府往往動(dòng)員地方國(guó)有企業(yè)向有問題的金融機(jī)構(gòu)注資，以緩解支付危機(jī)。或者給予這些有支付危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)以稅收減免，幫助它們渡過難關(guān)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)分立、合并時(shí)，地方財(cái)政往往要投入一部分資本金予以資助。
在地方金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資不抵債而破產(chǎn)關(guān)閉后，地方政府為了保證存款人的利益，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，不得不動(dòng)用本地單位的存款，甚至財(cái)政性存款去償付自然人的存款債務(wù)。有時(shí)還以某些優(yōu)惠條件讓本地企業(yè)收購金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)變現(xiàn)。不僅造成地方財(cái)政資金捉襟見肘，而且連累了不少效益好的企業(yè)。例如，資不抵債146億元的“
廣東國(guó)際信托投資公司”的境內(nèi)自然人存款由廣東省政府墊付。
財(cái)政體制不健全下滋生的“畸型兒”——農(nóng)村基金會(huì)，最終緣于政策、治理等問題而在全國(guó)范圍內(nèi)整頓關(guān)閉，對(duì)縣、鄉(xiāng)一級(jí)政府的財(cái)政產(chǎn)生了較大的沖擊。農(nóng)村基金會(huì)的大面積虧損導(dǎo)致缺乏足夠的資金償付存款，而這些存款直接涉及到農(nóng)民利益，處理不好將影響到農(nóng)村政權(quán)穩(wěn)定。因此，縣一級(jí)政府動(dòng)用財(cái)政性資金分期償付，鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)政府拿不出錢來償付的，承諾延期償付，并同意存款者用存單抵繳應(yīng)交款項(xiàng)，這對(duì)舉步維艱的縣鄉(xiāng)財(cái)政無異于雪上加霜。
上述這些都是財(cái)政資金信貸化的表現(xiàn)，使金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
金融資產(chǎn)治理公司運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。
我國(guó)從1999年起先后成立四家資產(chǎn)治理公司，用于收購、治理、處置國(guó)有商業(yè)銀行剝離的不良資產(chǎn)，最大限度地保全資產(chǎn)、減少損失。同時(shí)，運(yùn)用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓及銷售等市場(chǎng)化債權(quán)重組手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)負(fù)債企業(yè)的重組，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度，促進(jìn)國(guó)企早日脫困。其目的是有效的防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。四大AMC所需資本金全部由中心財(cái)政投入，人民銀行只做業(yè)務(wù)上的指導(dǎo)。它能否良性循環(huán)，事關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)的化解程度及財(cái)政負(fù)擔(dān)大小。從三個(gè)方面可看出它的運(yùn)行中存在的風(fēng)險(xiǎn)。
AMC在處理不良資產(chǎn)過程中有可能與債務(wù)企業(yè)謀合套取財(cái)政補(bǔ)貼。在AMC運(yùn)行成本高，不良貸款回收率低的情況下，財(cái)政每年彌補(bǔ)的虧損將增大，界時(shí)財(cái)政將不堪重負(fù)。
國(guó)有商業(yè)銀行一邊將不良貸款存量劃給AMC處置，另一邊又不斷的產(chǎn)生新的不良貸款，使AMC永遠(yuǎn)脫不了身，積累越來越多的風(fēng)險(xiǎn)，將財(cái)政也連累進(jìn)去。
【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新 金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防范
前言
隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)也發(fā)展迅速，金融創(chuàng)新是指在金融領(lǐng)域內(nèi)部通過各種要素的重新組合或創(chuàng)造性變革所產(chǎn)生的新事物，包括創(chuàng)造新的金融理論、新的金融工具、新的金融市場(chǎng)以及新的金融組織形式與管理方法等內(nèi)容。目前，金融創(chuàng)新已經(jīng)成為金融行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求， 但是金融創(chuàng)新過程中存在著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。如何防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前金融創(chuàng)新關(guān)注的焦點(diǎn)。因此，研究金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)防范具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此，筆者對(duì)金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行了初步探討。
一、金融創(chuàng)新發(fā)展中的金融風(fēng)險(xiǎn)
金融創(chuàng)新發(fā)展中的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，即金融創(chuàng)新引發(fā)了經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性、金融創(chuàng)新改變了金融體系的構(gòu)成、以及金融創(chuàng)新增加了風(fēng)險(xiǎn)的不確定性三個(gè)方面，其具體內(nèi)容如下：
（一）金融創(chuàng)新引發(fā)了經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性
金融創(chuàng)新引發(fā)了經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性，使得金融創(chuàng)新發(fā)展中存在著金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境的改變，在金融市場(chǎng)上需要通過金融創(chuàng)新才能適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展的需要，為此商業(yè)銀行必須尋找新的表外業(yè)務(wù)，從事其他金融機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)公司、投資銀行等所從事的承兌、擔(dān)保、期貨和其他有價(jià)證券衍生工具買賣等，這種經(jīng)營(yíng)方式使得商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)具有不穩(wěn)定性，加大了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）金融創(chuàng)新改變了金融體系的構(gòu)成
金融創(chuàng)新改變了金融體系的構(gòu)成，削弱了風(fēng)險(xiǎn)控制能力。在金融業(yè)的發(fā)展過程中，金融行業(yè)的最大活力是非銀行金融機(jī)構(gòu)的迅速發(fā)展，非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展改變了金融體系的構(gòu)成，令商業(yè)銀行的比重降低。非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展既是金融創(chuàng)新的受益者也是金融風(fēng)險(xiǎn)的制造者，它一方面加快了資金使用的效率，另一方面加大了金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)因素。
（三）金融創(chuàng)新增加了風(fēng)險(xiǎn)的不確定性
金融創(chuàng)新增加了風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，也使得金融市場(chǎng)創(chuàng)新陷入困境。近年來，隨著金融工具的日新月異，金融創(chuàng)新過程中的金融風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成也日趨復(fù)雜，增加了金融風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。就目前而言，金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)更為隱蔽，導(dǎo)致監(jiān)控的難度加大，尤其是在金融創(chuàng)新工具幫助轉(zhuǎn)移產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，一旦被投機(jī)者利用，所產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性和破壞性極強(qiáng)的特點(diǎn)，使得金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)較大。
二、金融創(chuàng)新中防范金融風(fēng)險(xiǎn)的策略
在金融創(chuàng)新過程中，為進(jìn)一步提高我國(guó)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，針對(duì)上述金融創(chuàng)新發(fā)展中的金融風(fēng)險(xiǎn)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的策略可以以下三個(gè)方面入手，下文將逐一進(jìn)行分析。
（一）提高金融機(jī)構(gòu)的管控能力
提高金融機(jī)構(gòu)的管控能力，是金融創(chuàng)新中防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑之一。在金融創(chuàng)新過程中，通過提高金融機(jī)構(gòu)的管控能力，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，要把握好三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門，設(shè)定明確的職責(zé)和權(quán)限，建立嚴(yán)格的審批制度。二是金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范信息技術(shù)危機(jī)。三是商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)表外業(yè)務(wù)的管理，加強(qiáng)對(duì)表外業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)和核算，確保金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。
（二）加強(qiáng)政府部門的金融監(jiān)管
加強(qiáng)政府部門的金融監(jiān)管，也是金融創(chuàng)新中防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)境。在金融風(fēng)險(xiǎn)防范中，加強(qiáng)政府部門的金融監(jiān)管，可以從三個(gè)方面采取措施，一方面要加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新工具的監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格審查金融創(chuàng)新工具，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。另一方面，要完善金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)，建立健全金融信息披露制度，保證信息全面收集和及時(shí)。另外，還要逐步將分業(yè)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變?yōu)槿珮I(yè)監(jiān)管模式，調(diào)整金融監(jiān)管的功能、組織結(jié)構(gòu)及方法，使之適應(yīng)金融創(chuàng)新發(fā)展的需要。
（三）健全金融創(chuàng)新的相關(guān)法規(guī)
健全金融創(chuàng)新的相關(guān)法規(guī)，在金融創(chuàng)新中防范金融風(fēng)險(xiǎn)的過程中也不容忽視。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，金融機(jī)構(gòu)也轉(zhuǎn)變理念，重新找準(zhǔn)法律框架內(nèi)的定位。健全金融創(chuàng)新的相關(guān)法規(guī)，對(duì)于規(guī)范金融行為，修正金融產(chǎn)品服務(wù)具有重要的作用。具體說來，健全金融創(chuàng)新的相關(guān)法規(guī)，用法律而非行政的手段規(guī)范創(chuàng)新規(guī)則，在一定的規(guī)則下通過對(duì)以往金融工具的變更逐步創(chuàng)新的，可以保證投資者的利益和金融體制的穩(wěn)定，從而達(dá)到金融創(chuàng)新防范金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。
三、結(jié)語
總之，金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的方法是一項(xiàng)綜合的系統(tǒng)工程，具有長(zhǎng)期性和復(fù)雜性，在金融創(chuàng)新過程中，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范應(yīng)提高金融機(jī)構(gòu)的管控能力、加強(qiáng)政府部門的金融監(jiān)管和健全金融創(chuàng)新的相關(guān)法規(guī)，不斷探索金融創(chuàng)新中防范金融風(fēng)險(xiǎn)的策略，只有這樣，才能規(guī)避金融創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)；金融風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)學(xué)；再考察
0.引言
風(fēng)險(xiǎn)是由信息缺陷造成的，而信息缺陷產(chǎn)生于私人信息，分工導(dǎo)致了私人信息的形成。因此，風(fēng)險(xiǎn)是以分工作為起點(diǎn)的。現(xiàn)階段金融是經(jīng)濟(jì)的核心，而金融風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的主要體現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式主要是金融風(fēng)險(xiǎn)。這兩個(gè)概念是經(jīng)濟(jì)學(xué)中重要的概念，深入學(xué)習(xí)認(rèn)識(shí)這兩個(gè)概念對(duì)企業(yè)的投資建設(shè)有著巨大的意義，因此研究這個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)緊迫的課題。
1.風(fēng)險(xiǎn)分析
1.1內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)
在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)主要由于信息分布不集中，不對(duì)稱造成的。從本質(zhì)上來講，信息具有空間分布不對(duì)稱性，而每一個(gè)人所擁有的信息種類和信息儲(chǔ)量也是不相同的，這就是私人信息。由于現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的改進(jìn)和完善，很大程度上加劇了個(gè)體之間信息含量的差距，使得個(gè)人信息分布不對(duì)稱現(xiàn)象嚴(yán)重，并且情況越來越嚴(yán)重。內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)有兩種表現(xiàn)形式：逆向風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。在合約簽訂之前，主要的內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)是逆向風(fēng)險(xiǎn)，而道德風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在合約簽訂之后，人在中間委托人不能夠觀測(cè)監(jiān)督的地方?jīng)Q定是否要采取措施，從而最終獲取一定的經(jīng)濟(jì)利益。這種行為對(duì)中間委托人造成了極大的損害，嚴(yán)重威脅了委托人的自身利益[1]。
1.2外生性風(fēng)險(xiǎn)
由于信息不完全造成的風(fēng)險(xiǎn)是外生性風(fēng)險(xiǎn)。人在自然界中會(huì)受到自然條件的限制，因此人們獲取的信息始終是殘缺不全的，所以人們只能夠認(rèn)識(shí)真理卻永遠(yuǎn)也達(dá)不到真理的境界。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，信息的不完全性是這樣理解的，每個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的各個(gè)組成成員對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r和未來的發(fā)展趨勢(shì)的信息量掌握比經(jīng)濟(jì)體自身的信息儲(chǔ)量要小。外生性風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生在微觀經(jīng)濟(jì)體之外，人們自己的意志不能對(duì)外生性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生產(chǎn)生影響，所以外生性風(fēng)險(xiǎn)也可以稱作客觀風(fēng)險(xiǎn)。由于社會(huì)信息總含量不變外在性風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)消失，會(huì)通過平均分配的方式對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成影響。隨著科技的不斷進(jìn)步，人們對(duì)于自然中存在的信息量的探索越來越多，掌握的信息量也越來越多，在此情況下，外生性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率越來越小[2]。
2.金融風(fēng)險(xiǎn)分析
2.1金融風(fēng)險(xiǎn)的外在表現(xiàn)形式和特點(diǎn)
由于社會(huì)中存在著信息不完全和信息不對(duì)稱現(xiàn)象，企業(yè)的管理著沒有意識(shí)到這種信息的缺少現(xiàn)象，無法對(duì)目前個(gè)未來企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，很大程度上提高了企業(yè)決策是否在正確。這是金融風(fēng)險(xiǎn)的主要外在表現(xiàn)。金融機(jī)構(gòu)具有內(nèi)在的脆弱性、金融資產(chǎn)價(jià)格具有波動(dòng)傾向、金融危機(jī)時(shí)時(shí)爆發(fā)、社會(huì)個(gè)體金融行為出現(xiàn)投機(jī)是四個(gè)可觀測(cè)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來講，金融風(fēng)險(xiǎn)往往能夠?qū)е陆?jīng)濟(jì)收益和金融損失相互抵消，因此不回對(duì)社會(huì)造成很大的影響，但是由于個(gè)體信息并不是完整的，金融資產(chǎn)價(jià)格往往會(huì)由于機(jī)會(huì)主義模式的影響而產(chǎn)生波動(dòng)，這對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期的形成具有惡劣的影響，容易造成金融一體經(jīng)濟(jì)的混亂現(xiàn)象。金融機(jī)構(gòu)也是微觀的金融主體，也會(huì)受到內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)和外在性風(fēng)險(xiǎn)的影響[3]。
2.2金融風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)階段金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，所以很大程度上金融風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式，貨幣與信用是界定社會(huì)中經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不確定因素的主要影響因素[4]。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣在信息交換中充當(dāng)一般等價(jià)物，使得社會(huì)商品在交易中能夠輕松的實(shí)現(xiàn)買與賣，正是由于這一點(diǎn)才有了價(jià)格，一般等價(jià)物的出現(xiàn)，使得不同商品之間的交易變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格是生存與發(fā)展到重要條件，由此可見，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)和未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)信息不完全使得價(jià)格狀況與未來的變化有著同樣的不確定性，而外生性風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式是金融風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上來講外生性風(fēng)險(xiǎn)的演化和發(fā)展是金融風(fēng)險(xiǎn)。
3.總結(jié)
本文主要對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的兩個(gè)重要的基本概念風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)做了詳細(xì)的闡述和深入的研究與分析，希望能夠讓更多的人了解認(rèn)識(shí)這兩個(gè)概念，深入了解學(xué)習(xí)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)能夠避免投資風(fēng)險(xiǎn)，減少經(jīng)濟(jì)損失。通過本文的介紹能夠進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中這兩個(gè)抽象概念的發(fā)展和深化，具有極大的研究?jī)r(jià)值。
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